證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)精選(九篇)

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第1篇：證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)；股票；投資風(fēng)險(xiǎn)；控制

一、股票投資風(fēng)險(xiǎn)控制的基本原則

1.回避風(fēng)險(xiǎn)原則

所謂回避風(fēng)險(xiǎn)是事先預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，分析和判斷風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件和因素，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中設(shè)法避開(kāi)它或改變行為的方向。在股票投資中的具體做法是：放棄對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性較大的股票的投資，轉(zhuǎn)而投資其他金融資產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)，或改變直接參與股票投資的做法，求助于共同基金，間接進(jìn)入市場(chǎng)等等。相對(duì)來(lái)說(shuō)，回避風(fēng)險(xiǎn)原則是一種比較消極和保守的控制風(fēng)險(xiǎn)的原則。

2.減少風(fēng)險(xiǎn)原則

減少風(fēng)險(xiǎn)原則是人們?cè)趶氖陆?jīng)濟(jì)活動(dòng)的過(guò)程中，不因風(fēng)險(xiǎn)的存在而放棄既定的目標(biāo)，而是采取各種措施和手段設(shè)法降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，減輕可能承受的經(jīng)濟(jì)損失。在股票投資過(guò)程中，投資者在已經(jīng)了解到投資于股票有風(fēng)險(xiǎn)的前提下，一方面，不放棄股票投資動(dòng)機(jī)；另一方面，運(yùn)用各種技術(shù)手段，努力抑制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，削弱風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的消極影響，從而獲得較豐厚的風(fēng)險(xiǎn)投資收益。對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，這是一種進(jìn)取性的、積極的風(fēng)險(xiǎn)控制原則。要負(fù)責(zé)審計(jì)公司業(yè)務(wù)過(guò)程中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和檢查內(nèi)控制度執(zhí)行情況。

3.留置風(fēng)險(xiǎn)原則

這是在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)發(fā)生或已經(jīng)知道風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法避免和轉(zhuǎn)移的情況下，正視現(xiàn)實(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和總體利益出發(fā)，將風(fēng)險(xiǎn)承受下來(lái)，并設(shè)法把風(fēng)險(xiǎn)損失減少到最低程度。在股票投資中，投資者在自己力所能及的范圍內(nèi)，確定承受風(fēng)險(xiǎn)的度，在股價(jià)下跌，自己已經(jīng)虧損的情況下，果斷“割肉斬倉(cāng)”、“停損”，自我調(diào)整。的就在于要求證券公司有充足的資本和凈資本，以保護(hù)客戶的利益，避免對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)大的沖擊。

二、股票投資風(fēng)險(xiǎn)控制基本措施

1.正確認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)自己

幾乎所有的投資者在投資股市之前，總是認(rèn)為自己會(huì)取得成功，然而，事實(shí)卻往往并不遂人愿，這其中很大程度上就是由于投資者自我認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)上出現(xiàn)了偏差。要正確認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)自己，關(guān)鍵是要客觀地分析自己以下幾方面的準(zhǔn)確情況：一是投資動(dòng)機(jī)；二是資金實(shí)力；三是股票投資知識(shí)和閱歷；四是心理素質(zhì)。這四個(gè)因素綜合在一起，決定了投資者是否該參與投資活動(dòng)以及對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。

2.充分及時(shí)掌握各種股票信息

信息對(duì)股市的重要性就如同氧氣對(duì)于人一般，充分及時(shí)掌握各種股票信息是投資成功的法寶。掌握信息的關(guān)鍵在于獲取信息、分析處理信息和利用信息。涉及到股市的信息范圍很廣，有反映系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的宏觀信息（如總體社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、金融狀況信息）和反映系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的微觀信息（如上市公司經(jīng)營(yíng)狀況信息、股市交易與價(jià)格信息、證券管理信息等）。投資者可以針對(duì)自己的投資目的或風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)，有選擇地收集各種信息，收集的途徑主要有：新聞媒體、企業(yè)正式的各種資料、交易所信息網(wǎng)絡(luò)、證券投資咨詢公司、專業(yè)書(shū)籍等；收集到各種信息以后，投資者還應(yīng)對(duì)這些信息進(jìn)行處理，判斷信息的準(zhǔn)確性以及可能對(duì)股市產(chǎn)生的影響；最后，利用已掌握的信息，作出自己的投資決策。在這過(guò)程中，信息的準(zhǔn)確與否十分重要，否則不僅不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)，造成不必要的損失。上海股市中出現(xiàn)過(guò)的"廣華事件"就是由于我國(guó)一家權(quán)威證券報(bào)紙刊登不準(zhǔn)確消息，誤導(dǎo)投資者造成的。

3.培養(yǎng)市場(chǎng)感覺(jué)

市場(chǎng)感覺(jué)是投資者對(duì)股票市場(chǎng)上影響價(jià)格和投資收益的不確定因素的敏感程度以及正確判斷這些因素變動(dòng)方向的靈感。市場(chǎng)感覺(jué)好的人，善于抓住戰(zhàn)機(jī)，從市場(chǎng)上每一細(xì)小的變化中揣摩價(jià)格趨勢(shì)變動(dòng)的信號(hào)，或盈利，或停損；市場(chǎng)感覺(jué)不好的人，機(jī)會(huì)擺在眼前，也可能熟視無(wú)睹，任其溜掉，甚至于因此而蒙受經(jīng)濟(jì)損失。要培養(yǎng)良好的市場(chǎng)感覺(jué)。必須保持冷靜的頭腦，逐步積累經(jīng)驗(yàn)并加以靈活運(yùn)用，同時(shí)要有耐心，經(jīng)常進(jìn)行投資模擬試驗(yàn)，相信自己的第一感覺(jué)。

三、股票投資風(fēng)險(xiǎn)控制的技巧

1.技術(shù)分析法

技術(shù)分析是投資者根據(jù)股票的市場(chǎng)價(jià)格和交易量變動(dòng)的趨勢(shì)及兩者之間的聯(lián)系，對(duì)市場(chǎng)未來(lái)行情作出預(yù)測(cè)，擇機(jī)買(mǎi)賣(mài)股票以期免受價(jià)格下跌造成的損失并謀取投資收益，這種技能的主要依據(jù)是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和圖表。

技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是道氏理論，主要工具有價(jià)格走勢(shì)圖表、移動(dòng)平均線、乖離率、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）、騰落線（ADL）、成交量分析（OBV）、價(jià)量經(jīng)驗(yàn)法則等。

2.投資組合法

這是最能體現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)原則的投資技巧。投資組合又稱資產(chǎn)組合或資產(chǎn)搭配，是指投資者將資金同時(shí)投入收益、風(fēng)險(xiǎn)、期限都不相同的若干種資產(chǎn)上，借助資產(chǎn)多樣化效應(yīng)，分散單個(gè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而減少所承受的投資總風(fēng)險(xiǎn)。有效的投資組合應(yīng)當(dāng)具備以下三個(gè)條件：即所選擇的各類資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)可以部分地互相沖抵；在投資總額一定的前提下，其預(yù)期收益與其他組合相同，但可能承受的風(fēng)險(xiǎn)比其他投資組合?。煌顿Y總額一定，其風(fēng)險(xiǎn)程度與其他投資組合相同，但預(yù)期的收益較其他投資組合高。為了使自己所進(jìn)行的投資組合滿足這三個(gè)條件，投資者應(yīng)當(dāng)使投資多元化。而投資多元化包括股票品種多元化、投資區(qū)域多元化和購(gòu)買(mǎi)時(shí)間多元化。

四、證券市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

1.資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展將為證券公司提供更為廣闊的發(fā)展空間

未來(lái)幾年，我國(guó)資本市場(chǎng)將在以下幾方面持續(xù)發(fā)展。一是市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大。二是市場(chǎng)體系日益完善。三是資本市場(chǎng)資源配置的功能將得到更加充分的發(fā)揮?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)幾年證券行業(yè)仍將呈現(xiàn)較快的發(fā)展速度，但這并不意味著證券市場(chǎng)仍會(huì)一路持續(xù)上漲，也不意味著證券公司仍將會(huì)取得較高額收益。因此，證券公司的發(fā)展與證券市場(chǎng)一樣，也遵循“波浪式前進(jìn)，螺旋式上升”這一事物

發(fā)展的普遍規(guī)律。

2.競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，并將面臨全球化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的考驗(yàn)

首先，證券公司之間競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈。當(dāng)市場(chǎng)處于調(diào)整時(shí)期，券商之間對(duì)客戶資源的爭(zhēng)奪將更加激烈，2008年以來(lái)，證券行業(yè)整體的傭金水平在短短幾個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)了一定幅度的下降。在目前以凈資本為核心的監(jiān)管體系下，大型優(yōu)質(zhì)證券公司尤其是上市的證券公司將憑借其雄厚的資本實(shí)力和政策扶持在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中繼續(xù)發(fā)展壯大，證券行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局將日趨明顯。

其次，證券行業(yè)將面臨全球化的挑戰(zhàn)。國(guó)外大型金融集團(tuán)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，憑借雄厚的資本實(shí)力、豐富的專業(yè)技能和管理經(jīng)驗(yàn)參與中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

五、結(jié)論

即使股神巴菲特，也有虧錢(qián)的時(shí)候，那么從不虧錢(qián)的股市投資者恐怕就不存在了從這個(gè)意義上講，股市里人人都面臨投資風(fēng)險(xiǎn)，研究股市里的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有的投資者都很重要。即使賺100次，也能被2到3次大的虧損打回原形；如果一個(gè)人一會(huì)兒賺錢(qián)一會(huì)兒虧錢(qián)，那么誰(shuí)也不知道他最終到底能否賺錢(qián)。巴菲特在長(zhǎng)達(dá)50年的投資實(shí)踐中總結(jié)出了兩條投資原則：“第一條：拒絕虧損第二條：千萬(wàn)不要忘記第一條?！?/p>

參考文獻(xiàn)：

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[4]陳曉舜.證券信用交易制度與風(fēng)險(xiǎn)控制[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2007，10-20.

第2篇：證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：獨(dú)立型證券投資主體；模仿型證券投資主體；證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；獨(dú)立客觀相似機(jī)制；模仿從眾傳染機(jī)制。

1.引言

證券投資決策的核心問(wèn)題是證券本來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。證券未來(lái)的收益充滿不確定性。投資證券的風(fēng)險(xiǎn)可以界定為，在給定情況和特定時(shí)間內(nèi)，證券本來(lái)可能的收益間的差異。如果證券未來(lái)收益僅有一種結(jié)果是可能的，則其收益的差異為0，從而風(fēng)險(xiǎn)為0.如果證券本來(lái)收益有多種結(jié)果是可能的，則風(fēng)險(xiǎn)不為0，這種差異越大，證券的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

產(chǎn)生和影響證券投資風(fēng)險(xiǎn)有經(jīng)濟(jì)、政治、道德與法律諸因素。就經(jīng)濟(jì)方面而言又可以分成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)以及上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，上述風(fēng)險(xiǎn)大致可分成內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)和外生風(fēng)險(xiǎn)兩類。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就是內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)，它僅僅由證券市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制引起證券本來(lái)可能的收益間的差異。其余風(fēng)險(xiǎn)可歸入外生風(fēng)險(xiǎn)類，它由市場(chǎng)以外的因素引起證券本來(lái)可能的收益間的差異。

本文試圖從證券投資主體處理信息的角度研究證券投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制。

2.預(yù)期和決策

在有效的證券市場(chǎng)中，證券市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)節(jié)對(duì)所有新的、公開(kāi)的信息能作出迅速反應(yīng)，其信息集合除包括市場(chǎng)本身的客觀信息外，還包括公開(kāi)的證券市場(chǎng)相關(guān)的場(chǎng)外客觀信息。簡(jiǎn)而言之，有效的證券市場(chǎng)中，所有場(chǎng)內(nèi)外相關(guān)客觀信息都能在上市證券的價(jià)格中得到充分迅速的反映。因此，通過(guò)證券市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的證券收益同樣能夠充分迅速地反映所有證券市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)外相關(guān)的客觀信息。

投資主體處理信息的過(guò)程通?？偸峭ㄟ^(guò)證券收益客觀信息的識(shí)別，獲得證券未來(lái)收益的預(yù)期信息，提取證券投資的決策信息，然后選擇證券投資行為。

根據(jù)證券投資主體預(yù)期形成模式的差異，可以將預(yù)期分成理性預(yù)期和有限理性預(yù)期兩大類型。

理性預(yù)期是利用最好的經(jīng)濟(jì)模型和現(xiàn)已掌握的信息所得出有關(guān)證券未來(lái)收益水平明確的預(yù)測(cè)。其中包括不直接研究證券市場(chǎng)價(jià)格漲落，而直接研究證券市場(chǎng)所有投資主體的投資行為，通過(guò)博弈模型進(jìn)行證券本來(lái)收益的預(yù)期。

有限理性預(yù)期指證券投資主體不采用經(jīng)濟(jì)模型，憑借各自證券投資的經(jīng)驗(yàn)或者參考其它證券投資主體的預(yù)期信息、決策信息和投資行為對(duì)證券未來(lái)收益的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。

類似的，根據(jù)證券投資主體決策形成途徑的差異，將決策也分成理性決策和有限理性決策兩類。

理性決策是證券投資主體通過(guò)合適的證券投資決策模型或者通過(guò)證券的技術(shù)分析，然后選擇投資行為的證券投資決策。

有限理性決策是證券投資主體不采用證券投資決策模型，也不采用技術(shù)分析，僅憑借各自證券投資經(jīng)驗(yàn)或者參考其它證券投資主體的預(yù)期信息、決策信息和投資行為所進(jìn)行的證券投資決策。

證券市場(chǎng)中，完全不考慮證券未來(lái)收益水平和變動(dòng)趨勢(shì)的完全非理性證券投資主體幾乎是不存在的。因此，本文研究的證券投資主體在信息處理的預(yù)期和決策兩個(gè)環(huán)節(jié)中都具有理性或者有限理性。

3.兩類證券投資主體

具有理性的證券投資主體在信息處理兩個(gè)主要環(huán)節(jié)上是通過(guò)經(jīng)濟(jì)模型或者技術(shù)分析獨(dú)立獲得理性預(yù)期信息和理性決策信息，然后獨(dú)立選擇證券投資行為。故稱他們是獨(dú)立型證券投資主體。

具有有限理性的證券投資主體在信息處理過(guò)程中，如果在兩個(gè)主要環(huán)節(jié)上都是憑借自身證券投資經(jīng)驗(yàn)獲得有限理性預(yù)期信息和有限理性決策信息，然后，獨(dú)立選擇證券投資行為，他們也是獨(dú)立型證券投資主體。如果，至少在一個(gè)環(huán)節(jié)上，參考其它證券投資主體獲得有限理性預(yù)期信息或者有限理性決策信息，模仿其它證券投資主體的投資行為，選擇自身投資行為，稱他們是模仿型證券投資主體。

獨(dú)立型證券投資主體可能采用相同的經(jīng)濟(jì)模型或者相同的技術(shù)分析，也可能憑借各自相似的證券投資經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致其證券投資行為產(chǎn)生客觀相似的效應(yīng)。

模仿型證券投資主體，基于自身認(rèn)知的內(nèi)涵、認(rèn)知的結(jié)構(gòu)和認(rèn)知的層次以及投資的經(jīng)驗(yàn)。投資的偏好和投資的心理的局限，不足以從客觀信息中獨(dú)立獲取證券未來(lái)足夠的預(yù)期信息和獨(dú)立提取選擇投資行為足夠的決策信息，或者對(duì)各自預(yù)期信息和決策信息的置信程度不足以獨(dú)立選擇投資行為。他們不得不通過(guò)參考其它證券投資主體的預(yù)期信息、決策信息和投資行為，以便獲取各自足夠的預(yù)期信息，提取各自足夠的決策信息，或者達(dá)到選擇投資行為足夠的置信程度，客觀上模仿獨(dú)立型證券投資主體的投資行為進(jìn)行證券投資。因此，模仿型證券投資主體的投資行為產(chǎn)生模仿的效應(yīng)。

模仿型投資主體的投資行為比獨(dú)立型投資主體的投資行為客觀上非理性含量更高一些。通過(guò)社會(huì)心理和認(rèn)知心理分析，特別是證券投資博奕分析可以得到，模仿型證券投資主體模仿選擇的投資策略是隨大流的從眾策略。

綜上所述，在有效的證券市場(chǎng)中，獨(dú)立型證券投資主體的投資行為可能存在客觀相似性，而模仿型證券投資主體的投資行為必定存在模仿從眾性。

4.形成風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制

在有效的證券市場(chǎng)中，上市證券的價(jià)格能充分迅速地反映證券市場(chǎng)所有場(chǎng)內(nèi)外相關(guān)信息。所有證券投資主體都能任意地、不斷地獲取有關(guān)上市證券價(jià)格、漲跌幅度和交易量的客觀信息。因此，在有效的證券市場(chǎng)中，所有證券投資主體的客觀信息是對(duì)稱的，證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)所有證券投資主體是公平的。

面對(duì)客觀對(duì)稱的信息，兩類證券投資主體預(yù)期形成的模式和決策形成的途徑具有較大差異，導(dǎo)致其證券投資行為對(duì)未來(lái)證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生不同的作用，從而對(duì)投資證券未來(lái)收益的波動(dòng)也產(chǎn)生不同的作用。因此，兩類證券投資主體的投資行為對(duì)證券未來(lái)可能收益間的差異產(chǎn)生不同的作用。如引言所述，證券未來(lái)可能收益間的差異就是投資證券的風(fēng)險(xiǎn)，兩類投資主體的投資行為對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生不同的作用，他們就是形成風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制。

若兩個(gè)具有限理性的獨(dú)立型證券投資主體通過(guò)相同的經(jīng)濟(jì)模型或者相同的基本分析和技術(shù)分析獨(dú)立獲得各自的理性預(yù)期信息和理性決策信息通常是大致相同的。

若兩個(gè)具有限理性的獨(dú)立型證券投資主體憑借各自的投資經(jīng)驗(yàn)大體相同，他們獨(dú)立獲得的有限理性預(yù)期信息和有限理性決策信息也大體相同。

上述情況下，兩個(gè)獨(dú)立型證券投資主體間便具有預(yù)期信息和決策信息的對(duì)稱性，通常其證券投資行為對(duì)投資證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成產(chǎn)生客觀相似的作用。否則，兩個(gè)獨(dú)立型證券投資主體的預(yù)期信息和決策信息是非對(duì)稱的，其證券投資行為也不盡相同，對(duì)投資證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的作用也不盡相同。

桑塔弗研究所（SFI，Santa Fe Institute）通過(guò)計(jì)算機(jī)模擬完全由獨(dú)立型證券投資主體組成的股票市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，股票未來(lái)可能收益間的差異，即證券投資風(fēng)險(xiǎn)和獨(dú)立型證券投資主體投資行為的客觀相似程度及其變化速度有關(guān)。

綜上所述，獨(dú)立型證券投資主體投資行為的客觀相似性是證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的一種內(nèi)在機(jī)制。不妨稱為獨(dú)立客觀相似機(jī)制。其客觀相似程度以及所持資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化速度達(dá)到一定水平時(shí)，投資證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被成倍地放大，導(dǎo)致證券市場(chǎng)出現(xiàn)復(fù)雜現(xiàn)象，價(jià)格大幅波動(dòng)，交易量增加，泡沫形成，甚至累積成危機(jī)。正如桑塔弗研究所模擬的股市一樣。說(shuō)明形成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)立客觀相似機(jī)制是證券市場(chǎng)內(nèi)在的非線性機(jī)制。

面對(duì)客觀對(duì)稱的信息，模仿型證券投資主體各自獨(dú)立獲取的預(yù)期信息和獨(dú)立提取的決策信息，通常是非對(duì)稱的。模仿型證券投資主體需要參考其它證券投資主體的預(yù)期信息和決策信息，以便選擇各自的證券投資行為，他們的投資行為就會(huì)或多或少地模仿其它證券投資主體的投資行為，也就是從眾選擇各自證券投資行為。這種模仿從眾行為會(huì)在模仿型證券投資主體間傳染蔓延，他們個(gè)體的有限理性投資行為演化成證券市場(chǎng)整體的非理性投資行為，證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)被成倍地放大，導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格極度劇烈地波動(dòng)，證券未來(lái)可能收益間的差異大幅度增加，證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大，甚至風(fēng)險(xiǎn)累積成為危機(jī)。

模仿型證券投資主體投資行為的模仿從眾性是證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的另一種內(nèi)在非線性機(jī)制。不妨稱為模仿從眾傳染機(jī)制。

5.結(jié)束語(yǔ)

第3篇：證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)；投資人；保護(hù)方法；證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

證券市場(chǎng)是我國(guó)金融市場(chǎng)體系中的重要組成結(jié)構(gòu)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中具有至關(guān)重要的影響作用。就我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀而言，目前仍存在諸多的問(wèn)題，虛假信息泛濫、投資信息不對(duì)稱等，這在一定程度上嚴(yán)重制約了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的優(yōu)化發(fā)展，對(duì)投資人的利用產(chǎn)生損害。隨著近年來(lái)經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷深入，證券市場(chǎng)的開(kāi)放程度得到深化。在此環(huán)境下，證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題愈發(fā)明顯。對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及投資人利益保護(hù)的研究成為人們關(guān)注的重點(diǎn)，也是本文研究的主要內(nèi)容。

一、國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的形成

1.證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定義。證券市場(chǎng)（Securitiesmarket）是基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展下為維護(hù)資本供求關(guān)系，化解市場(chǎng)供求矛盾而形成的一種產(chǎn)物。從廣義角度上講，證券市場(chǎng)是對(duì)所有證券交易場(chǎng)所的總稱；而從狹義角度上講，證券市場(chǎng)可細(xì)分為“資本交易證券市場(chǎng)（Capitalmarket）”、“商品交易證券市場(chǎng)（Commoditymarket）”以及“貨幣交易證券市場(chǎng)（Moneymarket）”等，是對(duì)股票、期權(quán)、商品期貨等證券產(chǎn)品進(jìn)行交易與發(fā)行的場(chǎng)所。因此，證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)則是指對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格存在一定影響，并對(duì)市場(chǎng)參與者（投資人等）產(chǎn)生一定損失的可能性。通常情況下，證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在一定的不確定性，其傳播性性、破壞性較強(qiáng)，誘發(fā)因素較多。一般情況下，證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（Systematicrisk）與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（Unsystematicrisk）兩類。其中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括政策性風(fēng)險(xiǎn)（以財(cái)政政策和稅收政策為主）、投資人購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)（以市場(chǎng)證券價(jià)格為主導(dǎo)）、利率變化風(fēng)險(xiǎn)（投資價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)）以及市場(chǎng)變化風(fēng)險(xiǎn)（如股市變化、市場(chǎng)信息變化等等）；而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（受企業(yè)經(jīng)營(yíng)變化、投資決策、企業(yè)生存周期等影響性較大）、信用風(fēng)險(xiǎn)（如道德風(fēng)險(xiǎn)、誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)等）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（企業(yè)債務(wù)償還能力、資金籌集能力）以及交易程序風(fēng)險(xiǎn)（受投資者自身因素影響較大）。2.證券市場(chǎng)開(kāi)發(fā)環(huán)境下，證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成原因。由國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)展歷程來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)開(kāi)放程度的不斷加深，證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因主要表現(xiàn)在以下機(jī)方面：2.1金融風(fēng)險(xiǎn)加劇。隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的不斷深入，我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)施對(duì)外開(kāi)放已成為發(fā)展的必然趨勢(shì)。而證券市場(chǎng)的全面開(kāi)發(fā)為證券市場(chǎng)提供機(jī)遇的同時(shí)，也帶來(lái)了更多的挑戰(zhàn)。例如，證券市場(chǎng)開(kāi)發(fā)加劇了金融資本的流動(dòng)性，這在一定程度上加快了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)速度，與此同時(shí)，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的滲透，對(duì)本地市場(chǎng)帶來(lái)了一定的沖擊，形成新的證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2.2金融體系存在脆弱性。證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放環(huán)境下，金融系統(tǒng)各子系統(tǒng)之間存在密切的關(guān)聯(lián)性，形成系統(tǒng)化結(jié)構(gòu)網(wǎng)鏈。當(dāng)其中一部分發(fā)生變化時(shí)，勢(shì)必導(dǎo)致其部分產(chǎn)生變化，形成潛在風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)的不確定性更強(qiáng)，其影響也更大。2.3出現(xiàn)信息不對(duì)稱問(wèn)題。信息不對(duì)稱問(wèn)題是形成證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素。從廣義層面出發(fā)，不同國(guó)家關(guān)于金融的法律制度、資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、會(huì)計(jì)原則、財(cái)務(wù)審核制度、信息披露標(biāo)準(zhǔn)等不同，因此在大環(huán)境下資本國(guó)與接受國(guó)之間勢(shì)必處在信息不對(duì)稱問(wèn)題，通常情況下信息技術(shù)水平高的國(guó)家，其信息資源越多，面臨的信息風(fēng)險(xiǎn)越小，反之信息資源越少，面臨的信息風(fēng)險(xiǎn)越高。從狹義層面出發(fā)，由于證券市場(chǎng)存在大量的虛假信息，而關(guān)于投資人利用保護(hù)的相關(guān)法律法規(guī)尚不完善，而多數(shù)企業(yè)主體與投資人對(duì)信息收集、分辨的能力存在差異性，從而形成信息不對(duì)稱問(wèn)題，當(dāng)出現(xiàn)虛假報(bào)告或虛假紕漏時(shí)，掌握信息少的投資人將面對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶的損失。2.4我國(guó)證券市場(chǎng)自身存在一定的特殊性。由于我國(guó)證券市場(chǎng)起步較晚，尚處于不斷發(fā)展與完善階段。因此相對(duì)于相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)而言，我國(guó)證券市場(chǎng)受政府政策的影響性較大，屬于典型性的“政策證券市場(chǎng)體制”。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較高，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，我國(guó)A股市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比重的百分之四十左右，相對(duì)于與證券市場(chǎng)成熟的國(guó)家高處百分之十五以上。此外，我國(guó)多數(shù)上述企業(yè)存在股份不合理配置問(wèn)題，股票價(jià)格的變動(dòng)較大，并隱隱出現(xiàn)“泡沫”現(xiàn)象。在進(jìn)行改革過(guò)程中，雖然舊的問(wèn)題的得到解決，但是易于制度的不斷善、監(jiān)督力度的缺乏，新的風(fēng)險(xiǎn)得到產(chǎn)生。2.5證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)模普遍較小。隨著我國(guó)第一件證券公司成立以來(lái)（深圳特區(qū)證券公司，1988），我國(guó)證券機(jī)構(gòu)以快速發(fā)展的趨勢(shì)在金融市場(chǎng)中占據(jù)一定地位。其數(shù)量雖然得到了大幅度提升，但是企業(yè)的總資產(chǎn)指標(biāo)以及股本規(guī)模相對(duì)于其他國(guó)家而言，仍處于低水準(zhǔn)狀態(tài)。這在一定程度上導(dǎo)致我國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)地位。而在證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)發(fā)發(fā)展環(huán)境下，勢(shì)必將加大國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，面臨國(guó)外金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的沖擊。3.證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防與管理。面對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)，建立證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防與管理具有重要現(xiàn)實(shí)意義。3.1注重國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的培育。提升國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者總體實(shí)力對(duì)改善我國(guó)證券市場(chǎng)環(huán)境，提升資本市場(chǎng)安全具有重要意義。對(duì)此，我國(guó)政府應(yīng)針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際情況，以國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者為主體，提供一定的政策扶持，應(yīng)以提升投資者的主觀能動(dòng)性。與此同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)充分發(fā)揮自身職責(zé)，保證各類基金發(fā)展的平衡與協(xié)調(diào)。并在此基礎(chǔ)上，通過(guò)教育培訓(xùn)幫助投資者樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、安全意識(shí)以及先進(jìn)投資理念，從而改變“長(zhǎng)期投資匱乏，短期投機(jī)盛行”的問(wèn)題。此外，通過(guò)以下引導(dǎo)，提升投資者處理風(fēng)險(xiǎn)的能力，降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)證券市場(chǎng)的不利影響。3.2建立科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防的重要手段。因此，在新形勢(shì)下相關(guān)部門(mén)應(yīng)通過(guò)綜合分析，制動(dòng)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，在保證預(yù)警指標(biāo)全面、科學(xué)、完善、詳細(xì)的基礎(chǔ)上，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。從而對(duì)證券市場(chǎng)可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估、預(yù)測(cè)，提升證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量與水平。3.3提升市場(chǎng)參與主體綜合素質(zhì)。上市公司作為我國(guó)證券市場(chǎng)的主要載體，是保證我國(guó)證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，提升證券市場(chǎng)投資價(jià)值的主動(dòng)力。因此，為提升證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防能力，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者的影響，可采用以下方法來(lái)提升市場(chǎng)參與主體（以上市公司為主）的綜合素質(zhì)，改善其經(jīng)營(yíng)情況。第一，注重上市公司資質(zhì)的審核，從根源上保證證券市場(chǎng)中上市公司的質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)在證券市場(chǎng)發(fā)展中作用的最大化發(fā)揮；第二，完善上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，通過(guò)有效引導(dǎo)，推動(dòng)上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入或資產(chǎn)重構(gòu)，從而提升其綜合素質(zhì)，降低證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率；第三，注重資源整合利用，通過(guò)科學(xué)配置資源進(jìn)行市場(chǎng)參與主體素質(zhì)的強(qiáng)化。3.4完善多層次市場(chǎng)體系。在金融市場(chǎng)中，有效的證券市場(chǎng)需要多層次市場(chǎng)體系為支撐，應(yīng)以滿足不同投資者的個(gè)性化需求。因此，為提升國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量，推動(dòng)伴有效證券市場(chǎng)向有效證券市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，需完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的“多層次”市場(chǎng)體系。通常情況下多層次市場(chǎng)體系，主要由縱向?qū)哟危ā爸靼迨袌?chǎng)”、“二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板、高新企業(yè)板）”與橫向?qū)哟?，包括“債券市?chǎng)”、“衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)”、“股票市場(chǎng)”、“基金市場(chǎng)”等組成。因此，在多層次市場(chǎng)體系構(gòu)建構(gòu)成中，可從這兩個(gè)層面出發(fā)，進(jìn)行不斷完善，保證各層次市場(chǎng)間的協(xié)調(diào)、互補(bǔ)，從而健全市場(chǎng)功能，提升市場(chǎng)價(jià)值，保證市場(chǎng)穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展。

二、證券市場(chǎng)投資人保護(hù)方法

1.證券市場(chǎng)投資人。證券市場(chǎng)投資人（證券投資者）主要是指具備一定的資金來(lái)源，并參與到證券市場(chǎng)投資活動(dòng)，以“證券產(chǎn)品”為載體，享有投資收益所有權(quán)與投資風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任的金融市場(chǎng)主體。通常情況下，我們所說(shuō)的證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，多是以投資人為研究對(duì)象進(jìn)行具體闡述的。因此，在高風(fēng)險(xiǎn)、高經(jīng)濟(jì)效益的證券市場(chǎng)中，加強(qiáng)投資人利益的保護(hù)，對(duì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)長(zhǎng)效與高效發(fā)展具有重要現(xiàn)實(shí)意義。2.證券市場(chǎng)投資人保護(hù)方法。通常情況下，加強(qiáng)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防與管理不僅是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的重要手段，也是保護(hù)投資人利益的重要途徑。因此，在證券市場(chǎng)投資人保護(hù)過(guò)程中，需以證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范為主體，進(jìn)行證券監(jiān)管模式的創(chuàng)新與改革。對(duì)此，除采用上文中提到的策略外，政府以及相關(guān)部門(mén)應(yīng)制定完善的投資人保護(hù)法律法規(guī)。例如，依據(jù)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，制定完善的“產(chǎn)權(quán)制度”，實(shí)現(xiàn)股權(quán)分置改革的有效落實(shí)。在此過(guò)程中，相關(guān)部門(mén)需嚴(yán)格遵循公平、公開(kāi)原則，應(yīng)以保障非流通股與流通股股權(quán)配置的科學(xué)性與合理性，并注重專業(yè)研究人員、技術(shù)人員在股權(quán)分置改革工作中的有效參與，用以實(shí)現(xiàn)信息披露作用的充分發(fā)揮。與此同時(shí)，針對(duì)信譽(yù)評(píng)價(jià)機(jī)制存在的問(wèn)題，相關(guān)部門(mén)應(yīng)制定完善的監(jiān)管法律制度。在此過(guò)程中通過(guò)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，建立以“信息披露”為主體，以“自我管理”為手段的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)督制度，應(yīng)以提升信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的可信性與公信力，化解信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與投資人之前的矛盾，實(shí)現(xiàn)投資人利于的保護(hù)。在投資人保護(hù)中，也應(yīng)注重投資人的教育管理，提升投資人法律意識(shí)，豐富投資人專業(yè)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與預(yù)防能力以及相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，從本源上加強(qiáng)投資人保護(hù)。可也建立賠付基金，加強(qiáng)證券市場(chǎng)補(bǔ)償性救濟(jì)機(jī)制，為投資人提供投訴平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)投資人保護(hù)。

三、結(jié)語(yǔ)

總而言之，在當(dāng)今金融全球化發(fā)展的背景下，我國(guó)證券市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)性程度將得到進(jìn)一步的加深。由于我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展起步較晚，目前我國(guó)證券市場(chǎng)仍處于不斷發(fā)展與完善階段。因此，在國(guó)外金融沖擊與自身發(fā)展問(wèn)題的雙重影響下，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)日漸加劇。因此，為保證市場(chǎng)的穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展，在抓住發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，需明確認(rèn)知其存在的風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上通過(guò)完善法律制度、調(diào)整政策要求，建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，強(qiáng)化投資人保護(hù)策略。

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第4篇：證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：獨(dú)立型證券投資主體；模仿型證券投資主體；證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；獨(dú)立客觀相似機(jī)制；模仿從眾傳染機(jī)制。

1.引言

證券投資決策的核心問(wèn)題是證券本來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。證券未來(lái)的收益充滿不確定性。投資證券的風(fēng)險(xiǎn)可以界定為，在給定情況和特定時(shí)間內(nèi)，證券本來(lái)可能的收益間的差異。如果證券未來(lái)收益僅有一種結(jié)果是可能的，則其收益的差異為0，從而風(fēng)險(xiǎn)為0.如果證券本來(lái)收益有多種結(jié)果是可能的，則風(fēng)險(xiǎn)不為0，這種差異越大，證券的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

產(chǎn)生和影響證券投資風(fēng)險(xiǎn)有經(jīng)濟(jì)、政治、道德與法律諸因素。就經(jīng)濟(jì)方面而言又可以分成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)以及上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，上述風(fēng)險(xiǎn)大致可分成內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)和外生風(fēng)險(xiǎn)兩類。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就是內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)，它僅僅由證券市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制引起證券本來(lái)可能的收益間的差異。其余風(fēng)險(xiǎn)可歸入外生風(fēng)險(xiǎn)類，它由市場(chǎng)以外的因素引起證券本來(lái)可能的收益間的差異。

本文試圖從證券投資主體處理信息的角度研究證券投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制。

2.預(yù)期和決策

在有效的證券市場(chǎng)中，證券市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)節(jié)對(duì)所有新的、公開(kāi)的信息能作出迅速反應(yīng)，其信息集合除包括市場(chǎng)本身的客觀信息外，還包括公開(kāi)的證券市場(chǎng)相關(guān)的場(chǎng)外客觀信息。簡(jiǎn)而言之，有效的證券市場(chǎng)中，所有場(chǎng)內(nèi)外相關(guān)客觀信息都能在上市證券的價(jià)格中得到充分迅速的反映。因此，通過(guò)證券市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的證券收益同樣能夠充分迅速地反映所有證券市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)外相關(guān)的客觀信息。

投資主體處理信息的過(guò)程通?？偸峭ㄟ^(guò)證券收益客觀信息的識(shí)別，獲得證券未來(lái)收益的預(yù)期信息，提取證券投資的決策信息，然后選擇證券投資行為。

根據(jù)證券投資主體預(yù)期形成模式的差異，可以將預(yù)期分成理性預(yù)期和有限理性預(yù)期兩大類型。

理性預(yù)期是利用最好的經(jīng)濟(jì)模型和現(xiàn)已掌握的信息所得出有關(guān)證券未來(lái)收益水平明確的預(yù)測(cè)。其中包括不直接研究證券市場(chǎng)價(jià)格漲落，而直接研究證券市場(chǎng)所有投資主體的投資行為，通過(guò)博弈模型進(jìn)行證券本來(lái)收益的預(yù)期。

有限理性預(yù)期指證券投資主體不采用經(jīng)濟(jì)模型，憑借各自證券投資的經(jīng)驗(yàn)或者參考其它證券投資主體的預(yù)期信息、決策信息和投資行為對(duì)證券未來(lái)收益的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。

類似的，根據(jù)證券投資主體決策形成途徑的差異，將決策也分成理性決策和有限理性決策兩類。

理性決策是證券投資主體通過(guò)合適的證券投資決策模型或者通過(guò)證券的技術(shù)分析，然后選擇投資行為的證券投資決策。

有限理性決策是證券投資主體不采用證券投資決策模型，也不采用技術(shù)分析，僅憑借各自證券投資經(jīng)驗(yàn)或者參考其它證券投資主體的預(yù)期信息、決策信息和投資行為所進(jìn)行的證券投資決策。

證券市場(chǎng)中，完全不考慮證券未來(lái)收益水平和變動(dòng)趨勢(shì)的完全非理性證券投資主體幾乎是不存在的。因此，本文研究的證券投資主體在信息處理的預(yù)期和決策兩個(gè)環(huán)節(jié)中都具有理性或者有限理性。

3.兩類證券投資主體

具有理性的證券投資主體在信息處理兩個(gè)主要環(huán)節(jié)上是通過(guò)經(jīng)濟(jì)模型或者技術(shù)分析獨(dú)立獲得理性預(yù)期信息和理性決策信息，然后獨(dú)立選擇證券投資行為。故稱他們是獨(dú)立型證券投資主體。

具有有限理性的證券投資主體在信息處理過(guò)程中，如果在兩個(gè)主要環(huán)節(jié)上都是憑借自身證券投資經(jīng)驗(yàn)獲得有限理性預(yù)期信息和有限理性決策信息，然后，獨(dú)立選擇證券投資行為，他們也是獨(dú)立型證券投資主體。如果，至少在一個(gè)環(huán)節(jié)上，參考其它證券投資主體獲得有限理性預(yù)期信息或者有限理性決策信息，模仿其它證券投資主體的投資行為，選擇自身投資行為，稱他們是模仿型證券投資主體。

獨(dú)立型證券投資主體可能采用相同的經(jīng)濟(jì)模型或者相同的技術(shù)分析，也可能憑借各自相似的證券投資經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致其證券投資行為產(chǎn)生客觀相似的效應(yīng)。

模仿型證券投資主體，基于自身認(rèn)知的內(nèi)涵、認(rèn)知的結(jié)構(gòu)和認(rèn)知的層次以及投資的經(jīng)驗(yàn)。投資的偏好和投資的心理的局限，不足以從客觀信息中獨(dú)立獲取證券未來(lái)足夠的預(yù)期信息和獨(dú)立提取選擇投資行為足夠的決策信息，或者對(duì)各自預(yù)期信息和決策信息的置信程度不足以獨(dú)立選擇投資行為。他們不得不通過(guò)參考其它證券投資主體的預(yù)期信息、決策信息和投資行為，以便獲取各自足夠的預(yù)期信息，提取各自足夠的決策信息，或者達(dá)到選擇投資行為足夠的置信程度，客觀上模仿獨(dú)立型證券投資主體的投資行為進(jìn)行證券投資。因此，模仿型證券投資主體的投資行為產(chǎn)生模仿的效應(yīng)。

模仿型投資主體的投資行為比獨(dú)立型投資主體的投資行為客觀上非理性含量更高一些。通過(guò)社會(huì)心理和認(rèn)知心理分析，特別是證券投資博奕分析可以得到，模仿型證券投資主體模仿選擇的投資策略是隨大流的從眾策略。

綜上所述，在有效的證券市場(chǎng)中，獨(dú)立型證券投資主體的投資行為可能存在客觀相似性，而模仿型證券投資主體的投資行為必定存在模仿從眾性。

4.形成風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制

在有效的證券市場(chǎng)中，上市證券的價(jià)格能充分迅速地反映證券市場(chǎng)所有場(chǎng)內(nèi)外相關(guān)信息。所有證券投資主體都能任意地、不斷地獲取有關(guān)上市證券價(jià)格、漲跌幅度和交易量的客觀信息。因此，在有效的證券市場(chǎng)中，所有證券投資主體的客觀信息是對(duì)稱的，證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)所有證券投資主體是公平的。

面對(duì)客觀對(duì)稱的信息，兩類證券投資主體預(yù)期形成的模式和決策形成的途徑具有較大差異，導(dǎo)致其證券投資行為對(duì)未來(lái)證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生不同的作用，從而對(duì)投資證券未來(lái)收益的波動(dòng)也產(chǎn)生不同的作用。因此，兩類證券投資主體的投資行為對(duì)證券未來(lái)可能收益間的差異產(chǎn)生不同的作用。如引言所述，證券未來(lái)可能收益間的差異就是投資證券的風(fēng)險(xiǎn)，兩類投資主體的投資行為對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生不同的作用，他們就是形成風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制。

若兩個(gè)具有限理性的獨(dú)立型證券投資主體通過(guò)相同的經(jīng)濟(jì)模型或者相同的基本分析和技術(shù)分析獨(dú)立獲得各自的理性預(yù)期信息和理性決策信息通常是大致相同的。

若兩個(gè)具有限理性的獨(dú)立型證券投資主體憑借各自的投資經(jīng)驗(yàn)大體相同，他們獨(dú)立獲得的有限理性預(yù)期信息和有限理性決策信息也大體相同。

上述情況下，兩個(gè)獨(dú)立型證券投資主體間便具有預(yù)期信息和決策信息的對(duì)稱性，通常其證券投資行為對(duì)投資證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成產(chǎn)生客觀相似的作用。否則，兩個(gè)獨(dú)立型證券投資主體的預(yù)期信息和決策信息是非對(duì)稱的，其證券投資行為也不盡相同，對(duì)投資證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的作用也不盡相同。

桑塔弗研究所（SFI，SantaFeInstitute）通過(guò)計(jì)算機(jī)模擬完全由獨(dú)立型證券投資主體組成的股票市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，股票未來(lái)可能收益間的差異，即證券投資風(fēng)險(xiǎn)和獨(dú)立型證券投資主體投資行為的客觀相似程度及其變化速度有關(guān)。

綜上所述，獨(dú)立型證券投資主體投資行為的客觀相似性是證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的一種內(nèi)在機(jī)制。不妨稱為獨(dú)立客觀相似機(jī)制。其客觀相似程度以及所持資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化速度達(dá)到一定水平時(shí)，投資證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被成倍地放大，導(dǎo)致證券市場(chǎng)出現(xiàn)復(fù)雜現(xiàn)象，價(jià)格大幅波動(dòng)，交易量增加，泡沫形成，甚至累積成危機(jī)。正如桑塔弗研究所模擬的股市一樣。說(shuō)明形成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)立客觀相似機(jī)制是證券市場(chǎng)內(nèi)在的非線性機(jī)制。

面對(duì)客觀對(duì)稱的信息，模仿型證券投資主體各自獨(dú)立獲取的預(yù)期信息和獨(dú)立提取的決策信息，通常是非對(duì)稱的。模仿型證券投資主體需要參考其它證券投資主體的預(yù)期信息和決策信息，以便選擇各自的證券投資行為，他們的投資行為就會(huì)或多或少地模仿其它證券投資主體的投資行為，也就是從眾選擇各自證券投資行為。這種模仿從眾行為會(huì)在模仿型證券投資主體間傳染蔓延，他們個(gè)體的有限理性投資行為演化成證券市場(chǎng)整體的非理性投資行為，證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)被成倍地放大，導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格極度劇烈地波動(dòng)，證券未來(lái)可能收益間的差異大幅度增加，證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大，甚至風(fēng)險(xiǎn)累積成為危機(jī)。

模仿型證券投資主體投資行為的模仿從眾性是證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的另一種內(nèi)在非線性機(jī)制。不妨稱為模仿從眾傳染機(jī)制。

5.結(jié)束語(yǔ)

第5篇：證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：證券投資；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；類型；控制；對(duì)策 

引言 

證券投資作為風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)主要的指向就是投資者的投資與預(yù)期相分離，證券投資的收益不具備確定性。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)類型很多，其中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)合體。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指證券市場(chǎng)本身因各種因素的影響引起的證券價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。證券市場(chǎng)的變化很快，所有的變化都會(huì)影響供求關(guān)系。在證券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)發(fā)展中，證券市場(chǎng)的冷熱與政策和現(xiàn)實(shí)環(huán)境有著密不可分的關(guān)系。而風(fēng)險(xiǎn)也是體現(xiàn)證券市場(chǎng)價(jià)值的重要要素，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，就沒(méi)有利潤(rùn)，風(fēng)險(xiǎn)和利益并存是證券市場(chǎng)最為基礎(chǔ)的特征。 

一、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)定 

風(fēng)險(xiǎn)主要是指事件發(fā)生后，其損失機(jī)會(huì)或損害的可能性、不確定性。證券投資中，風(fēng)險(xiǎn)和收益是一對(duì)矛盾結(jié)合體，有收益就有風(fēng)險(xiǎn)，二者存在內(nèi)部的必然性。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)可以運(yùn)用科學(xué)的手段進(jìn)行一定程度的預(yù)測(cè)分析，通過(guò)對(duì)對(duì)主客觀風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等要素進(jìn)行控制。證券投資在運(yùn)行過(guò)程中處于動(dòng)態(tài)的、復(fù)雜的交互性的選擇過(guò)程，對(duì)市場(chǎng)的了解，對(duì)投資時(shí)機(jī)選擇，對(duì)投資品種的確定，都是影響風(fēng)險(xiǎn)和收益程度的要素。一個(gè)證券在一定時(shí)期內(nèi)收益率、收盤(pán)價(jià)、上期收盤(pán)價(jià)、單位紅利及股息收入等指標(biāo)產(chǎn)生的，都是需要在現(xiàn)實(shí)操作中進(jìn)行評(píng)估和預(yù)測(cè)的，收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)測(cè)度是證券投資的重點(diǎn)。證券投資風(fēng)險(xiǎn)的分類標(biāo)準(zhǔn)是從多個(gè)方面界定的，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成可以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等，業(yè)包括相對(duì)應(yīng)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，例如企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。根據(jù)操作角度一般劃分為，選擇風(fēng)險(xiǎn)和投資者風(fēng)險(xiǎn)。證券投資風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式就是股票、債券、衍生證券。 

二、提高證券投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策 

1、正確運(yùn)用證券投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)的重點(diǎn)理論方法。從風(fēng)險(xiǎn)的定義來(lái)看，證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是在證券投資過(guò)程中，投資者的收益和本金遭受損失的可能性。科學(xué)的測(cè)度理論是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，只有科學(xué)的理論，才能達(dá)到其控制目的。證券投資風(fēng)險(xiǎn)的理論主要是效用函數(shù)的概念，風(fēng)險(xiǎn)金測(cè)度模型，標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型，隨機(jī)優(yōu)勢(shì)選擇模型理論，均值——方差測(cè)度理論。值理論，下偏矩測(cè)度理論，VaR測(cè)度理論，信息嫡測(cè)度理論等。在實(shí)際操作中，新的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)主要從定量、定性及定性與定量相結(jié)合三個(gè)方面提出，在定量測(cè)度方面，主要基于損失序列、緊迫程度、分布和頻度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度；在定性測(cè)度方面，是投資者對(duì)某證券投資風(fēng)險(xiǎn)的定性判斷，在投資市場(chǎng)上主要是指主觀風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估問(wèn)題；在系統(tǒng)測(cè)度方面，兼顧指標(biāo)的定性和定量?jī)蓚€(gè)方面，將兩者有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，使其平衡單方測(cè)度可能產(chǎn)生的矛盾。 

2、強(qiáng)化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)與控制。證券投資風(fēng)險(xiǎn)主要分為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)是為了更好地控制風(fēng)險(xiǎn)，證券投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)主要是計(jì)算出各標(biāo)準(zhǔn)時(shí)段內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)，形成風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間序列，然后對(duì)其進(jìn)行預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性和可靠性，這里使用組合預(yù)測(cè)的方法，使預(yù)測(cè)模型更具有對(duì)環(huán)境變化的適應(yīng)能力。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，主要控制方式是確定各類投資的權(quán)重，實(shí)現(xiàn)投資的多樣化，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)的認(rèn)識(shí)及測(cè)度指標(biāo)的定義是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和控制的基礎(chǔ)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制主要方法是利用金融衍生工具，如股票指數(shù)、期貨進(jìn)行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制研究，在確定多個(gè)證券的情況下，設(shè)定滿足預(yù)期的約束條件，進(jìn)而確定各類投資的權(quán)重，通過(guò)目標(biāo)收益率與期望收益率進(jìn)行比較，作為風(fēng)險(xiǎn)控制的分界線。設(shè)定股票投資組合即現(xiàn)貨、股票指數(shù)期貨、觀測(cè)時(shí)期數(shù)，組合現(xiàn)貨持有量，保證在一定預(yù)期收益的前提下，投資風(fēng)險(xiǎn)最小?，F(xiàn)貨與期貨組合后的收益率可通過(guò)目標(biāo)收益率、期望收益率及調(diào)整后的現(xiàn)貨收益率計(jì)算得出，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的優(yōu)化。 

3、降低政府對(duì)證券市場(chǎng)的干預(yù)作用。市場(chǎng)存在一定的缺陷，市場(chǎng)的自由調(diào)控作用難以對(duì)資源進(jìn)行有效的配置和優(yōu)化，政府需要選擇多種方式對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，對(duì)證券投資實(shí)施法制建設(shè)和監(jiān)管，并且把握調(diào)控的力度。在相關(guān)法律法規(guī)的參與下，杜絕證券市場(chǎng)中出現(xiàn)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象，證券市場(chǎng)具有復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)體系它的運(yùn)行和發(fā)展需要有一定的法律依據(jù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)主體的調(diào)節(jié)和規(guī)范作用。有關(guān)證券市場(chǎng)的法律、法規(guī)及相關(guān)政策、規(guī)則發(fā)生變化，可能引起證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，使投資者存在虧損的可能，投資者將不得不承擔(dān)由此造成的損失。機(jī)構(gòu)投資者具有信息、資金上的優(yōu)勢(shì)，個(gè)人投資者盲目跟從就容易導(dǎo)致投機(jī)風(fēng)氣的盛行，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行有效的培養(yǎng)，并有效發(fā)展證券投資基金，是證券市場(chǎng)健全的方式。如果能深入分析有關(guān)企業(yè)或公司的經(jīng)營(yíng)材料，并不為表面現(xiàn)象所動(dòng)，看出它的破綻和隱患，并作出冷靜的判斷，則可有效回避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 

4、規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的存在方式。在某些特殊的情況下，政府會(huì)改變發(fā)展證券市場(chǎng)的戰(zhàn)略部署，出臺(tái)一些扶持或抑制市場(chǎng)發(fā)展的初期，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)比較繁榮時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自各種因素，每種股票價(jià)位變動(dòng)，其公司利潤(rùn)有保證，歷史數(shù)據(jù)詳細(xì)的分析，是要掌握趨勢(shì)，了解收益的持續(xù)增長(zhǎng)能力，了解其循環(huán)變動(dòng)的規(guī)律。有的企業(yè)受其自身的經(jīng)營(yíng)限制，其股價(jià)出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)，就要選擇買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)，當(dāng)股價(jià)低于標(biāo)準(zhǔn)誤差下限時(shí)，可以購(gòu)進(jìn)股票，當(dāng)股價(jià)高于標(biāo)準(zhǔn)誤差上限時(shí)，最好把手頭的股票賣(mài)掉。注意投資期，經(jīng)濟(jì)氣候好時(shí)，股市交易活躍，經(jīng)濟(jì)氣候不好時(shí)，股市交易必然凋零，不要把股市淡季作為大宗股票投資期，根據(jù)歷史資料分析，正確地判定當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)狀況在興衰循環(huán)中所處的地位。股市得變化對(duì)經(jīng)濟(jì)氣候的反映更敏感，不可抗力因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，上市公司所處行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)形勢(shì)的變化，或者經(jīng)營(yíng)決策重大失誤等，使投資者的交易委托無(wú)法成交或者無(wú)法全部成交，投資者將不得不承擔(dān)由此導(dǎo)致的損失。證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。

5、綜合性風(fēng)險(xiǎn)的防范。綜合性風(fēng)險(xiǎn)主要包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)生活中，所有企業(yè)都受全局性因素的影響，這些因素包括社會(huì)，政治，經(jīng)濟(jì)等各個(gè)方面。在購(gòu)買(mǎi)股票前，要認(rèn)真分析有關(guān)投資對(duì)象，與那些經(jīng)營(yíng)狀況不良的企業(yè)或公司保持一定的投資距離，在購(gòu)買(mǎi)股票前，要認(rèn)真分析有關(guān)投資對(duì)象，研究它現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)情況以及在競(jìng)爭(zhēng)中的地位和以往的盈利情況趨勢(shì)，如果能保持收益持續(xù)增長(zhǎng)、發(fā)展計(jì)劃切實(shí)可行的企業(yè)當(dāng)作股票投資對(duì)象，較好地防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運(yùn)用法律手段，經(jīng)濟(jì)手段和必要的行政管理手電引導(dǎo)證券市場(chǎng)健康、有序地發(fā)展。在通貨膨脹期內(nèi)，應(yīng)留意市場(chǎng)上價(jià)格上漲幅度高的商品，從生產(chǎn)該類商品的企業(yè)中挑選出獲利水平和能力高的企業(yè)來(lái)。周期波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中常見(jiàn)的現(xiàn)象，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在年度間的頻繁波動(dòng)是一種隨機(jī)波動(dòng)，盡量了解企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金中自有成份的比例，利率升高時(shí)，會(huì)給借款較多的企業(yè)或公司造成較大困難，從而殃及股票價(jià)格，而利率的升降對(duì)那些借款較少、自有資金較多的企業(yè)獲公司影響不大。由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)，它是與整個(gè)股票市場(chǎng)或者整個(gè)期貨市場(chǎng)或外匯市場(chǎng)等相關(guān)金融投機(jī)市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，由特殊因素引起的，股民可通過(guò)投資的多樣化來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)證?投資中的風(fēng)險(xiǎn)需要有宏觀與微觀上的認(rèn)識(shí)，防止易變的收入將導(dǎo)致收益和現(xiàn)金流量的不確定。 

結(jié)語(yǔ) 

我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，無(wú)論是體制還是機(jī)制上，都逐漸接近發(fā)達(dá)國(guó)家。證券市場(chǎng)的成熟需要在現(xiàn)實(shí)操作中不斷進(jìn)步，需要政府給予一定的指導(dǎo)，更需要遵循市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律。證券投資中控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中，一定要從證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)情況做起，運(yùn)用專業(yè)化、科學(xué)化的方法，對(duì)市場(chǎng)有足夠的了解，對(duì)證券發(fā)展有足夠的認(rèn)知，在投資中恰當(dāng)選擇，在發(fā)展中有效控制，是證券投資能夠在有計(jì)劃、有準(zhǔn)備、有步驟的過(guò)程中運(yùn)行，促進(jìn)證券投資的新發(fā)展，使證券投資，能夠更加符合操作者的意愿，創(chuàng)造出更加具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式。（作者單位：深圳富延資本管理有限公司） 

參考文獻(xiàn)： 

[1]朱銘，散戶投資者長(zhǎng)期證券投資的風(fēng)險(xiǎn)控制分析[J]，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與價(jià)格，2010年09期。

[2]殷曉時(shí)，證券投資風(fēng)險(xiǎn)控制微觀分析[J]，企業(yè)家天地，2012年01期。 

[3]宋志偉，證券營(yíng)業(yè)部操作風(fēng)險(xiǎn)分析及防范[J]，山東大學(xué)，2011年。 

第6篇：證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)范文

【關(guān)鍵詞】證券公司融資融券風(fēng)險(xiǎn)

在發(fā)達(dá)國(guó)家，融資融券已經(jīng)有四百多年的發(fā)展歷史，是一種成熟的交易模式。中國(guó)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，既是進(jìn)一步完善我國(guó)現(xiàn)有證券市場(chǎng)的基本制度體系，同時(shí)也起到了促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的目的。開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)是充分利用證券市場(chǎng)進(jìn)行資金再配置的新途徑。

一、融資融券業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響

中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2011年11月批準(zhǔn)《上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則》正式。該《細(xì)則》的施行意味著融資融券業(yè)務(wù)正式進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)。融資融券又被稱為信用交易，即由證券公司向客戶融通資金，幫助其進(jìn)行證券產(chǎn)品的買(mǎi)賣(mài)，并收取相應(yīng)擔(dān)保物、傭金的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。[1]融資融券業(yè)務(wù)具體包含哪些內(nèi)容？融資融券業(yè)務(wù)分為融資和融券兩部分。融資業(yè)務(wù)即指證券公司幫助客戶融通資金購(gòu)買(mǎi)證券，客戶到期償還所借款項(xiàng)的本息，也稱為“買(mǎi)空”；融券業(yè)務(wù)即指證券公司借證券給客戶進(jìn)行出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付相應(yīng)利息，也稱為“賣(mài)空”。因此，證券市場(chǎng)融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展，不僅能夠完善我國(guó)資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、提高市場(chǎng)活躍度，通過(guò)融券做空機(jī)制有效縮小股市波動(dòng)范圍，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)有一定積極作用；還能促進(jìn)券商盈利模式的創(chuàng)新，增加券商傭金收入，促使機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展壯大，同時(shí)也為投資者提供了一種新的盈利模式。

二、我國(guó)證券公司融資融券業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

融資融券業(yè)務(wù)活躍了證券市場(chǎng)，為客戶資金開(kāi)辟了新的投資渠道。我們?cè)陉P(guān)注融資融券業(yè)務(wù)帶來(lái)的高收益和投資新機(jī)遇的同時(shí)，也要看到融資融券業(yè)務(wù)也會(huì)為證券公司增加許多的風(fēng)險(xiǎn)，如信用風(fēng)險(xiǎn)、資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等等。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

在融資業(yè)務(wù)中，證券公司出借給客戶的資金主要由公司自有資金和依法籌集資金兩部分構(gòu)成。在融資過(guò)程中，證券公司很有可能會(huì)面臨：融資客戶不能按時(shí)償還借款（本息和）的風(fēng)險(xiǎn)，這就是信用風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)的證券市場(chǎng)仍然處于初始階段，投資者素質(zhì)良莠不齊，對(duì)金融知識(shí)、金融操作一知半解；并且中國(guó)的證券市場(chǎng)中，有相當(dāng)比例的投資者存在著“一夜暴富”的心理，相當(dāng)部分投資者缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，尤其缺乏應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。這種現(xiàn)實(shí)狀況直接導(dǎo)致了，中國(guó)的證券市場(chǎng)一旦遇到重大事件（如政策調(diào)整、金融危機(jī)）或是出現(xiàn)操作失誤，融資融券客戶就會(huì)遭受巨大的虧損，連帶地造成券商無(wú)法追回巨額融資款項(xiàng)。

（二）資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)階段，由于全球經(jīng)濟(jì)處在緩慢恢復(fù)時(shí)期，世界經(jīng)濟(jì)不景氣；中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然仍保持了較高的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但獨(dú)木難成林；同時(shí)，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在進(jìn)行調(diào)整、轉(zhuǎn)型。因此，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，資金是中國(guó)乃至世界各國(guó)亟須的重要資源。融資融券業(yè)務(wù)是在證券市場(chǎng)中更好地進(jìn)行資金再配置的途徑。因此，資金的流動(dòng)性對(duì)于融資融券業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)舉要重要的影響。不管融資融券業(yè)務(wù)涉及的資金來(lái)源如何（必須合法取得），一旦出現(xiàn)資金的占用，就會(huì)給證券公司帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和損失，即資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。證券公司按照我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，除非達(dá)到平倉(cāng)線，否則證券公司無(wú)權(quán)對(duì)客戶的合約進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。這就可能造成在交易過(guò)程中，即使客戶交易出現(xiàn)了資金虧損，證券公司也不能進(jìn)行干預(yù)，致使損失擴(kuò)大，致使證券公司無(wú)法收回資金。[2]并且，由于我國(guó)的證券公司仍然處于初始發(fā)展階段，自身資本金實(shí)力低，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和控制能力都較差。在多重因素作用下，證券公司資金的流動(dòng)性就更加難以保障。

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，主要是指由于國(guó)家利率調(diào)整、市場(chǎng)匯率變化等因素形成的金融市場(chǎng)波動(dòng)、交易異常、金融市場(chǎng)秩序的變動(dòng)，導(dǎo)致價(jià)值發(fā)生未預(yù)料到的潛在損失。融資融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具體是指由于國(guó)家利率、匯率等因素的變化，導(dǎo)致投資者的擔(dān)保品貶值進(jìn)而造成維持擔(dān)保比例不足，但又未達(dá)到強(qiáng)行平倉(cāng)條件；或者是因市場(chǎng)變化影響證券公司不能正常開(kāi)展業(yè)務(wù)，致使券商不能收回融出資金，遭受損失。目前，我國(guó)證券公司融資融券業(yè)務(wù)可能面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包含以下方面：因國(guó)家政策調(diào)整或利率、匯率的變動(dòng)而帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)等等。

（四）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

證券信用交易具有放大證券交易量的效應(yīng)。開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)可以為證券公司帶來(lái)高額的交易傭金。因此，證券公司從利益最大化的角度出發(fā)，必然會(huì)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由此產(chǎn)生。融資融券業(yè)務(wù)中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指券商沒(méi)能有效控制融資融券規(guī)模，致使證券公司出現(xiàn)資產(chǎn)流動(dòng)性差、凈資本規(guī)模和比例不符合規(guī)定，證券公司蒙受損失。

（五）操作風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)面臨的操作風(fēng)險(xiǎn)，是指證券公司（及其員工）在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于對(duì)業(yè)務(wù)服務(wù)內(nèi)容掌握不夠透徹、對(duì)業(yè)務(wù)操作的流程和規(guī)范不夠熟悉、全面等情況，致使出現(xiàn)可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)損失發(fā)生的制度缺陷、管理疏漏、操作失誤等情況。融資融券業(yè)務(wù)在我國(guó)證券市場(chǎng)中是一項(xiàng)有待發(fā)展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并且發(fā)展形勢(shì)較好；但是由于融資融券交易制度、交易步驟相對(duì)比較復(fù)雜，證券公司的相應(yīng)培訓(xùn)缺乏，在進(jìn)行交易時(shí)出現(xiàn)疏漏在所難免。

（六）法律風(fēng)險(xiǎn)

隨著融資融券業(yè)務(wù)正是在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)推出，相關(guān)法律法規(guī)、制度也適時(shí)頒布實(shí)施。但是由于我國(guó)證券市場(chǎng)起步晚、仍處于初始階段，且國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)、證券市場(chǎng)不成熟，金融、證券從業(yè)人員素質(zhì)參差不齊；并且國(guó)家在制定融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)法律法規(guī)時(shí)，參考的多是一些國(guó)際上比較成熟市場(chǎng)，這與我國(guó)當(dāng)前具體狀況有較大差距。因此，在實(shí)際操作過(guò)程中會(huì)被別有用心的人鉆法律、制度的“空子”，為國(guó)家或者證券公司帶來(lái)不必要的損失。

參考文獻(xiàn)

[1]王喬君.證券公司融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理研究.《財(cái)會(huì)研究》.2013.08（網(wǎng)絡(luò)版）.

第7篇：證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)范文

在金融市場(chǎng)快速發(fā)展的時(shí)期,一個(gè)小失誤可能會(huì)引起一場(chǎng)金融風(fēng)波。1995年初,英國(guó)巴林銀行由于交易員的失誤,使得虧損近10億美元而瀕臨破產(chǎn)。1996年10月,紐約一家銀行因?yàn)楣ぷ魅藛T做出錯(cuò)誤的判斷而對(duì)美國(guó)債券進(jìn)行投資,造成虧損達(dá)數(shù)10億美元。通過(guò)這些失敗的投資事件,人們應(yīng)當(dāng)重視如何去防范投資風(fēng)險(xiǎn)。然而,相對(duì)來(lái)說(shuō)我國(guó)國(guó)內(nèi)證券公司開(kāi)始發(fā)展起來(lái)的時(shí)間是較晚的,故證券公司自身的控制方式及建設(shè)環(huán)境都存在不足的現(xiàn)象。從1987年“深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司”至今,快接近30年左右的時(shí)間。從第一家證券公司注冊(cè)那年起,在接下來(lái)的10年里,證券行業(yè)進(jìn)入了快速增長(zhǎng)階段。在快速增長(zhǎng)的階段中,證券公司的數(shù)量達(dá)到了成倍增長(zhǎng),證券中的資產(chǎn)也以不可估量的速度在進(jìn)行擴(kuò)張,但證券業(yè)務(wù)類型并沒(méi)有進(jìn)行更好的發(fā)展還是亦如以前單一。并且,政府部門(mén)對(duì)執(zhí)行監(jiān)督證券業(yè)一直沒(méi)有一套完整的法規(guī)體系。而且內(nèi)部人員可能存在道德風(fēng)險(xiǎn),這樣是十分難以發(fā)現(xiàn)的,所以單位就選擇回避內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范的問(wèn)題。但若不想辦法對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范,那么可能會(huì)產(chǎn)生無(wú)法預(yù)知的危害。隨著我國(guó)的證券市場(chǎng)快速發(fā)展,證券業(yè)務(wù)類型越來(lái)越多,證券品種也琳瑯滿目,隨之而來(lái)的是各種不同的風(fēng)險(xiǎn)。為了我國(guó)證券行業(yè)能夠健康發(fā)展,應(yīng)該找到合適的風(fēng)險(xiǎn)管理方法,從而擁有一個(gè)良好的投資環(huán)境。

二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素分析

在證券市場(chǎng)中,風(fēng)險(xiǎn)與收益就像人與心臟一樣永遠(yuǎn)是同時(shí)存在的。而能夠?qū)ψC券價(jià)格產(chǎn)生影響的因素不盡其數(shù)。這其中的大致原因可能是由證券投資的運(yùn)作過(guò)程十分復(fù)雜引起的,還或許是因?yàn)橥顿Y者盲目進(jìn)行投資并沒(méi)有去考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。不過(guò),無(wú)論是哪些因素引起的,只要是引起原由的因素都會(huì)相互影響,這樣就造成了證券市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)。

(一)增多的投機(jī)行為使得市場(chǎng)十分不穩(wěn)定

目前,證券投資行業(yè)存在著許多的投機(jī)行為。其目的是為了得到短期的差價(jià),從而獲得差額利潤(rùn)不管會(huì)遇到多大的風(fēng)險(xiǎn)。這種投機(jī)行為的本質(zhì)就是根據(jù)證券價(jià)格的波動(dòng)性來(lái)進(jìn)行的,所以這樣肯定會(huì)讓證券價(jià)格的波動(dòng)愈發(fā)強(qiáng)烈,從而加劇了證券市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。雖然,投機(jī)者可能會(huì)因此得到一定的收益。但一直存在這種過(guò)度的投機(jī)行為的話,就會(huì)影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。

(二)證券管理者自身素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)

在證券市場(chǎng)里面,我國(guó)的證券經(jīng)紀(jì)人和持有人僅僅是法律上的關(guān)系,經(jīng)紀(jì)人的道德風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)法律手段來(lái)防范。證券經(jīng)紀(jì)人沒(méi)有履行義務(wù)時(shí),持有人不可避免會(huì)損失利益。而且,我國(guó)證券從業(yè)人員還不具備全面的專業(yè)知識(shí)和精湛的投資技巧,在防范風(fēng)險(xiǎn)能力等方面缺乏經(jīng)驗(yàn),這些都對(duì)投資者帶來(lái)了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)個(gè)人投資者盲目投資擾亂環(huán)境

很多個(gè)人投資者連基本的政策都不了解,并且沒(méi)有學(xué)習(xí)過(guò)專業(yè)的證券投資知識(shí),進(jìn)而只能夠盲目地跟隨其他投資者進(jìn)行投資。而且,個(gè)人投資者分散廣,想法多,這樣就會(huì)被利用其特點(diǎn),制造出使個(gè)人投資者產(chǎn)生沖動(dòng)情緒的市場(chǎng)氛圍,致使個(gè)人投資者全體蜂擁而上。或者被一些負(fù)面的消息所影響,跟隨大眾群體拋之。證券市場(chǎng)環(huán)境就被弄得一片混亂,投資者也深受其害。

(四)部門(mén)執(zhí)行監(jiān)督和管制的力度不夠

從開(kāi)始制定與頒布證券法律法規(guī)以來(lái),我國(guó)為維護(hù)證券市場(chǎng)的發(fā)展起到了不小的作用。但現(xiàn)在已經(jīng)頒布的法律在許多方面還存在不足,特別是在執(zhí)行方面力度不夠。這樣不僅會(huì)導(dǎo)致投資者的利益受損,同時(shí)也阻礙了資本市場(chǎng)的發(fā)展。

三、防范證券投資風(fēng)險(xiǎn)的建議措施

證券投資過(guò)程中,防范與管理投資風(fēng)險(xiǎn)是尤為重要的,特別是在防范的同時(shí)如何獲得較大的投資收益是本章要解決的主要問(wèn)題。下面的幾點(diǎn)措施,是對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀加以總結(jié),在對(duì)其結(jié)構(gòu)優(yōu)化后提出的,因此可以促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

(一)抑制過(guò)度投機(jī),控制價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

過(guò)度投機(jī)會(huì)破壞證券市場(chǎng)的環(huán)境,使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)不能穩(wěn)定增長(zhǎng)。防范投機(jī)行為應(yīng)該從兩方面進(jìn)行:一方面,應(yīng)該建立嚴(yán)密的宏觀監(jiān)管體系,并對(duì)所違規(guī)的處罰措施應(yīng)該有明確的規(guī)定；另一方面,強(qiáng)化客戶管理,對(duì)投機(jī)者行為加以規(guī)范。

(二)提高從業(yè)人員的專業(yè)水平及職業(yè)道德

招攬人才是證券公司的重大目標(biāo)之一,而建立科學(xué)的管理體制和有效的激勵(lì)機(jī)制能吸引更多優(yōu)秀的人才加入證券行業(yè)中。定期組織從業(yè)人員學(xué)習(xí)專業(yè)知識(shí),并不斷提高從業(yè)人員的自身素質(zhì)和道德操守,這樣才能培養(yǎng)出好的證券經(jīng)紀(jì)人。專業(yè)水準(zhǔn)高的證券經(jīng)紀(jì)人,能夠使投資者獲取更多的利益。而遵守職業(yè)道德才能推動(dòng)證券市場(chǎng)良性發(fā)展。

(三)加強(qiáng)證券投資者的防范意識(shí)

證券投資者應(yīng)當(dāng)樹(shù)立政策與法制觀念、市場(chǎng)與信息觀念、風(fēng)險(xiǎn)觀念。證券投資者的觀念是主觀方面的要求,在這一些方面如果能夠很好地執(zhí)行,將起到更加驚人的效果。并且,投資者應(yīng)該具備許多專業(yè)知識(shí),這些知識(shí)可以幫助投資者根據(jù)有效信息,提煉充分材料,并進(jìn)行分析,之后做出決策。最重要的是投資者應(yīng)該擁有好的心態(tài)和強(qiáng)大的承受力,冷靜的頭腦和良好的自我約束力都是心理素質(zhì)的重要組成部分。切忌沖動(dòng)投資,賭氣選擇股票,只有擁有從容不迫的心理素質(zhì)才能在當(dāng)今市場(chǎng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

(四)進(jìn)一步完善我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)

第8篇：證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)范文

【關(guān)鍵詞】證券投資；組合理論；發(fā)展和局限

在現(xiàn)代社會(huì)，許多民眾開(kāi)始將資金投入證券這個(gè)新興市場(chǎng)。人們迫切需要一個(gè)積極、有效的理論來(lái)指導(dǎo)這項(xiàng)具有風(fēng)險(xiǎn)性的投資活動(dòng)，于是，現(xiàn)代證券投資組合理論應(yīng)運(yùn)而生。但是，這種理論尚在發(fā)展階段，存在一定的制約因素，需要不斷探討、完善。

一、現(xiàn)代證券投資組合理論的發(fā)展

現(xiàn)代證券投資組合理論，由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授馬柯維茨在1952年提出。其意義在于建立一個(gè)最佳投資組合，也就是股票、債券等的最優(yōu)選取和最佳集合，以獲得最大的收益，同時(shí)將承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，現(xiàn)代證券投資組合理論的意義逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，也呈現(xiàn)出自身特有的發(fā)展方向。

（一）實(shí)用化

在實(shí)際應(yīng)用中，最初的現(xiàn)代證券投資組合理論十分復(fù)雜，一般人難以掌握，短時(shí)間內(nèi)也很難得出正確的結(jié)果。同時(shí)，證券市場(chǎng)上的數(shù)字是不斷變化的，只要發(fā)生變化，就要重新進(jìn)行組合、計(jì)算。對(duì)數(shù)字計(jì)算不甚熟練的投資者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)艱難的過(guò)程，而即便是比較專業(yè)的投資者，久而久之也會(huì)產(chǎn)生厭煩情緒。為了解決這一問(wèn)題，相關(guān)人士提出了簡(jiǎn)化證券組合分析的模式和方法，大大降低了現(xiàn)代證券投資組合理論的運(yùn)用成本，使得現(xiàn)代證券投資組合理論朝著實(shí)用化的方向不斷發(fā)展。

（二）自由化

如今，證券市場(chǎng)上的證券、基金種類繁多，投資者擁有多種選擇性。現(xiàn)代證券投資組合理論通過(guò)不斷完善、融合，開(kāi)始變得簡(jiǎn)明、便捷，使得投資者可以根據(jù)自身需要、喜好等因素，綜合衡量證券產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益，進(jìn)行自由組合。也就是說(shuō)，現(xiàn)代證券投資組合理論給予投資者的自由性很強(qiáng)，不再將投資者固化為熱衷收集財(cái)富的形象，也不再對(duì)投資組合作出假定組合，比較來(lái)說(shuō)，現(xiàn)代證券投資組合理論較之最初的理論模式在內(nèi)容和實(shí)用性上都有了很大的進(jìn)步。

二、現(xiàn)代證券投資組合理論的局限因素

自創(chuàng)立以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)有了長(zhǎng)足的發(fā)展，但由于建立時(shí)間較短，在發(fā)展中也受到了一定因素的制約。

（一）證券市場(chǎng)本身的性質(zhì)

1.風(fēng)險(xiǎn)性。我國(guó)證券市場(chǎng)還處于初步發(fā)展階段，其自身存在較大的風(fēng)險(xiǎn)性，使得現(xiàn)代證券投資組合理論通過(guò)投資組合來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)性的效果無(wú)法得到切實(shí)、有效的發(fā)揮。證券投資本身的風(fēng)險(xiǎn)，可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)等。這些風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法通過(guò)企業(yè)自身力量規(guī)避的，因此，投資者不能依靠現(xiàn)代證券投資組合理論的有效應(yīng)用將風(fēng)險(xiǎn)化解。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)運(yùn)營(yíng)、收益等因素而產(chǎn)生的、只對(duì)個(gè)別企業(yè)產(chǎn)生影響的一種不確定風(fēng)險(xiǎn)，具體包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，能夠通過(guò)現(xiàn)代證券投資組合理論將風(fēng)險(xiǎn)分散。研究結(jié)果表明，目前，在我國(guó)證券市場(chǎng)的總風(fēng)險(xiǎn)中，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的比例較大。也就是說(shuō)，運(yùn)用現(xiàn)代證券投資組合理論降低風(fēng)險(xiǎn)的可能性和效果都不理想。2.波動(dòng)投機(jī)性。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)具有新型市場(chǎng)的特點(diǎn)，受到各種不確定因素的影響，價(jià)格指數(shù)波動(dòng)性大，處于高波動(dòng)階段。并且我國(guó)股市的動(dòng)態(tài)市盈率偏大，具有資產(chǎn)價(jià)格泡沫的典型特征，投機(jī)性很大，泡沫成分太多。由于自身的這種性質(zhì)，導(dǎo)致運(yùn)用現(xiàn)代證券投資組合理論的有效性降低。

（二）自身的缺陷

我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展還不夠成熟，目前存在的主要缺陷為：市場(chǎng)效用不明顯；投資者結(jié)構(gòu)不合理、投資觀念不成熟。1.市場(chǎng)效用不明顯。現(xiàn)代證券組合理論是建立在有效運(yùn)行的證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)上的，因此，證券市場(chǎng)各項(xiàng)作用的發(fā)揮對(duì)現(xiàn)代證券投資組合理論的有效應(yīng)用，具有重要意義。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)尚處于初級(jí)階段，在市場(chǎng)體系、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)理念和運(yùn)行模式上，還存在一定的不成熟因素，制約了現(xiàn)代證券組合理論效用的發(fā)揮。2.投資群體存在弊端?，F(xiàn)代證券投資組合理論對(duì)投資者的要求很高，要求投資者具有基本能夠應(yīng)用這一理論對(duì)證券進(jìn)行分析和選擇的能力，因此，投資者必須同時(shí)具備執(zhí)行力和知識(shí)性。然而，目前我國(guó)投資者群體還不成熟，存在一定的弊端。首先，我國(guó)投資者中的個(gè)人投資者占比比較大，機(jī)構(gòu)類型的投資者較少，以個(gè)人投資者為主的證券市場(chǎng)具有較大的不確定性，也不利于監(jiān)管。其次，我國(guó)投資者的總體文化水平較低，對(duì)于專業(yè)性強(qiáng)、理論復(fù)雜的證券投資知識(shí)，大多數(shù)人無(wú)法消化和理解。個(gè)人投資者大多是通過(guò)口口相傳或書(shū)籍、網(wǎng)絡(luò)獲取投資信息，多數(shù)是一知半解，在做具體的投資決策時(shí)，要么跟風(fēng)，要么盲目選擇。

三、創(chuàng)造有利條件，充分發(fā)揮現(xiàn)代證券投資組合理論的重要作用

理論指導(dǎo)實(shí)踐，實(shí)踐產(chǎn)生理論，二者相互作用的?，F(xiàn)代證券投資組合理論對(duì)證券市場(chǎng)局限性的克服，健康、穩(wěn)定的發(fā)展具有重要指導(dǎo)意義。因此，要?jiǎng)?chuàng)造有利條件，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，進(jìn)而充分發(fā)揮現(xiàn)代證券投資組合理論的重要作用。

（一）發(fā)揮政府職能，減少干預(yù)

我國(guó)的證券市場(chǎng)是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期建立的，發(fā)展時(shí)間較短，本身存在一定的弊端。而且，相關(guān)法律、法規(guī)不完善，管理方法不充分，這些掣肘之處無(wú)法運(yùn)用證券市場(chǎng)本身的力量來(lái)消除。因此，政府要充分發(fā)揮宏觀調(diào)控作用，運(yùn)用自身的職能，有效引導(dǎo)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。同時(shí)，政府宏觀調(diào)控的方式和力度要控制在一定的范圍內(nèi)，要善于發(fā)揮政府職能的指導(dǎo)作用，而減少直接干預(yù)，給予證券市場(chǎng)足夠的發(fā)展空間。

（二）完善法律法規(guī)，監(jiān)管到位

目前，現(xiàn)有的證券法規(guī)專業(yè)性較強(qiáng)，實(shí)用性差；限制范圍小，標(biāo)準(zhǔn)不明確，使得證券市場(chǎng)上的不規(guī)范和違規(guī)行為屢屢發(fā)生。因此，必須加快制定和完善相關(guān)法律法規(guī)，增強(qiáng)實(shí)用性和監(jiān)督力度，保障證券市場(chǎng)的良好運(yùn)作，維護(hù)投資者的利益。我國(guó)證券市場(chǎng)的管理部門(mén)眾多，常常出現(xiàn)交叉管理或推諉責(zé)任、不作為的現(xiàn)象，導(dǎo)致監(jiān)管上漏洞重重。因此，相關(guān)部門(mén)應(yīng)積極發(fā)揮自身的職能，形成獨(dú)立又相互聯(lián)系的監(jiān)管模式，保證證券市場(chǎng)的良好運(yùn)行。同時(shí)，要健全舉報(bào)監(jiān)督制度，提高社會(huì)監(jiān)督力度。

（三）提高信息效率

證券相關(guān)信息的順暢流通，是證券市場(chǎng)和投資者準(zhǔn)確判斷風(fēng)險(xiǎn)和收益的一個(gè)重要途徑。針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息效率低下的問(wèn)題，相關(guān)部門(mén)要不斷加強(qiáng)信息的傳播效率，保證證券信息的公開(kāi)性、及時(shí)性、有效性。首先，要保證證券信息被相關(guān)人員所了解，確保信息對(duì)稱。只有保證所有投資者都擁有對(duì)等的信息知曉權(quán)，才能使證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)公平性原則。其次，保證所有的有效信息都能夠及時(shí)傳遞。及時(shí)、有效的信息獲取，能夠給予投資者足夠的時(shí)間去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或調(diào)整投資組合。再次，確保信息以最快的速度傳遞出去，以保證其有效性。

四、結(jié)束語(yǔ)

如今，很多人將理財(cái)目光投向了證券市場(chǎng)。然而，我國(guó)目前的證券市場(chǎng)還不夠完善，存在一定的局限性和制約因素。理論指導(dǎo)實(shí)踐，現(xiàn)代證券投資組合理論的產(chǎn)生，對(duì)證券市場(chǎng)的投資活動(dòng)產(chǎn)生巨大的指導(dǎo)作用。因此，我們要通過(guò)一定的手段，切實(shí)、充分地發(fā)揮現(xiàn)代證券投資組合理論的重要作用。

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第9篇：證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)對(duì)措施

一、我國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀

證券市場(chǎng)是根據(jù)供需關(guān)系，通過(guò)自由競(jìng)爭(zhēng)的方式，決定證券價(jià)格的一種交易機(jī)制，通過(guò)證券市場(chǎng)的交易機(jī)制可以反應(yīng)出證券市場(chǎng)效率的高低和功能的強(qiáng)弱，均衡的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是證券市場(chǎng)高效運(yùn)行的基礎(chǔ)。

我國(guó)的證券市場(chǎng)主要包括債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，債券市場(chǎng)主要是由國(guó)債市場(chǎng)和企業(yè)債券市場(chǎng)兩種構(gòu)成。股票市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)和企業(yè)債券三者相互協(xié)調(diào)和匹配，共同促成我國(guó)直接融資體系的發(fā)展和完善。我國(guó)上市公司以設(shè)備、機(jī)械、儀表類數(shù)目最多，其次是化學(xué)、石油類、金屬、非金屬類，再次是農(nóng)、林、牧、漁和采掘業(yè)，最后是金融、保險(xiǎn)業(yè)類與信息和文化產(chǎn)業(yè)類?？傮w上來(lái)說(shuō)，在上市公司中第二產(chǎn)業(yè)占主體地位，其次是第三產(chǎn)業(yè)，比重最少的是第一產(chǎn)業(yè)。上市公司主要集中在上海、深圳、廣東等地區(qū)，而西部地區(qū)則比較少，地區(qū)差異明顯，主要集中在華東地區(qū)，西北五省所占的比例比較少。投資者主要分為企業(yè)、基金、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者四類。

二、我國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)

第一，市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)不健全，沒(méi)有形成有效的“梯級(jí)市場(chǎng)”結(jié)構(gòu)，同時(shí)場(chǎng)外市場(chǎng)流動(dòng)性等問(wèn)題不容小覷，導(dǎo)致我國(guó)證券市場(chǎng)的退出機(jī)制不健全，退成成本比較高，且要以政府主導(dǎo)的被動(dòng)退出為主，對(duì)公司的治理限制太大。政府對(duì)證券市場(chǎng)的計(jì)劃和干預(yù)過(guò)多，影響了證劵市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的正常進(jìn)行。這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，加之創(chuàng)業(yè)板上市制度和信息披露規(guī)則不健全，導(dǎo)致的證券交易中種種不公平現(xiàn)象還容易挫傷股民、基民以及債券投資者的信心。

第二，投資者結(jié)構(gòu)存在許多問(wèn)題，散戶多機(jī)構(gòu)少，造成投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重，股價(jià)波動(dòng)劇烈。我國(guó)證券交易投資者多數(shù)為中小投資者，數(shù)量上眾多，但是質(zhì)量卻參差不齊，這些中小投資者中許多人對(duì)證券市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)和收益沒(méi)有理性的認(rèn)識(shí)，存在投機(jī)心理，缺乏自我保護(hù)的意識(shí)，對(duì)證券市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)欠缺，盲目跟風(fēng)的現(xiàn)象嚴(yán)重，在部分投機(jī)分子的作用下，容易造成股市波動(dòng)劇烈，同時(shí)，在證券市場(chǎng)穩(wěn)定后，又容易對(duì)金融證券市場(chǎng)缺乏信心。

第三，可投資的證券品種少，股票、期貨、期權(quán)的缺失導(dǎo)致難以合理對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者尤為不利，造成機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)增大盈利降低。投資工具種類少，不能滿足不同投資者的需求，也無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)外不同投資者的融資需求。例如，在產(chǎn)品種類方面，香港證券市場(chǎng)提供不同類別的產(chǎn)品，包括股本證券、衍生權(quán)證、股本認(rèn)股權(quán)證、期貨、牛熊證、期權(quán)、交易所買(mǎi)賣(mài)基金、房地產(chǎn)投資信托基金、債務(wù)證券等，供不同的投資者選擇，而在內(nèi)地證劵品種數(shù)量有限。

第四，市場(chǎng)自身的治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重問(wèn)題。交易規(guī)則不健全，交易所大宗交易平臺(tái)存在嚴(yán)重缺陷，出現(xiàn)利用大宗交易平臺(tái)非法操縱市場(chǎng)等行為；滬深交易所未能形成有效區(qū)分，股價(jià)走勢(shì)形同一致，上市公司類別也大為相似；上市公司少分紅、零分紅，不僅加劇市場(chǎng)投機(jī)氛圍，不利于價(jià)值投資策略的培養(yǎng)，而且導(dǎo)致運(yùn)用DCF估值法的股價(jià)估值模型失靈。

第五，我國(guó)證券公司存在一些突出的問(wèn)題，輕視長(zhǎng)期激勵(lì)，重視短期激勵(lì)，缺乏對(duì)高級(jí)管理人才的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，證券行業(yè)普遍欠缺誠(chéng)信的企業(yè)文化，有些公司或者個(gè)人為了利益，非法融資、挪用投資者的保障金、披露虛假信息等等，這些行為影響整個(gè)證券行業(yè)的信譽(yù)度。

三、應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的措施

要想建立均衡的證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，保持我國(guó)證券市場(chǎng)健康、持續(xù)、協(xié)調(diào)的發(fā)展就要對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范和應(yīng)對(duì)。要從健全市場(chǎng)機(jī)制、加強(qiáng)制度創(chuàng)新、提高誠(chéng)信觀念三個(gè)層次進(jìn)行。

首先，健全市場(chǎng)機(jī)制。參照其他國(guó)家和地區(qū)成熟的證券市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，按照證券公司的發(fā)展階段、交易風(fēng)險(xiǎn)、證券流動(dòng)性強(qiáng)弱建立多層次的證券交易市場(chǎng)。政府減少對(duì)證券市場(chǎng)的干預(yù)，推進(jìn)社?；鹑胧校龀种型夂腺Y等其他形式的證券公司發(fā)展，將以散戶為主導(dǎo)的投資者轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)投資者，提高證券市場(chǎng)的規(guī)范性和穩(wěn)定性。給民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)寬松的上市環(huán)境，兼并、淘汰落后和產(chǎn)能地下的國(guó)有企業(yè)，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制在證券市場(chǎng)上的調(diào)節(jié)作用，讓不同性質(zhì)、背景的企業(yè)擁有公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。創(chuàng)新我國(guó)證券投資產(chǎn)品的種類，結(jié)合我國(guó)國(guó)情開(kāi)發(fā)受投資者歡迎的證券種類。這不僅可以改善投資環(huán)境，也可以使得我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化水平提高。

其次，加強(qiáng)制度創(chuàng)新。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的局限性要求政府整個(gè)證券市場(chǎng)制度建設(shè)中起到設(shè)計(jì)者、控制者和實(shí)施者的作用。政府要提倡證券制度創(chuàng)新，在政府的宏觀調(diào)控中推進(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程。推進(jìn)股權(quán)制度創(chuàng)新，在保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)的前提下，讓市場(chǎng)來(lái)決定股價(jià)。創(chuàng)新發(fā)行市場(chǎng)制度，交易市場(chǎng)和股票發(fā)行市場(chǎng)要有效銜接，實(shí)行定價(jià)市場(chǎng)化和透明化，這有利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。完善證券市場(chǎng)監(jiān)管制度，加強(qiáng)市場(chǎng)化的監(jiān)管力度，完善證券信息真實(shí)披露的力度，加快政府和社會(huì)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管力度，同時(shí)證券企業(yè)也要提高自身的約束力度。只有這樣才可以有效的保護(hù)投資者，實(shí)現(xiàn)利益的最大化。

最后，提高誠(chéng)信觀念。誠(chéng)信觀念對(duì)證券市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響越來(lái)越重要，如何協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系，既需要投資者觀念的轉(zhuǎn)變，更需要投資者對(duì)證券市場(chǎng)的信心。在健全市場(chǎng)機(jī)制和加強(qiáng)制度創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，誠(chéng)信的觀念是投資者和證券公司的精神和道德底線。充分認(rèn)識(shí)證券市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制等方面的功能，以市場(chǎng)化的觀念和誠(chéng)信的觀念貫穿證券市場(chǎng)發(fā)展和較易的各個(gè)環(huán)節(jié)，只有從深層認(rèn)識(shí)該理念的重要性，中國(guó)證券市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展才能實(shí)現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

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