常見融資方式精選(九篇)

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第1篇：常見融資方式范文

關(guān)鍵詞：市場經(jīng)濟 企業(yè)并購 融資方式 對策

并購是企業(yè)實現(xiàn)快速擴張的重要戰(zhàn)略舉措。從本質(zhì)上說，并購是企業(yè)一種高風險投資活動，該項風險投資活動的根本目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。現(xiàn)在企業(yè)并購規(guī)模越來越大，并購金額越來越高，在國際上企業(yè)并購甚至高達幾百億美元。成功的并購需要雄厚的資金支持，沒有資金支持的并購最終會失敗，然而企業(yè)僅靠自有的積累資金很難完成并購，必須憑借外部融資來完成并購。因此，企業(yè)并購需要對外融資，對外融資就需選擇合適的融資方式來幫助企業(yè)完成并購。

一、我國企業(yè)并購的主要融資方式

1內(nèi)源融資。內(nèi)源融資是指企業(yè)通過自身生產(chǎn)經(jīng)營活動獲利并積累所得的資金。內(nèi)源融資主要指企業(yè)提取的折舊基金、無形資產(chǎn)攤銷和企業(yè)的留存收益。內(nèi)源融資是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中取得并留存在企業(yè)內(nèi)可供使用的“免費”資金，資金成本低，但是內(nèi)部供給的資金金額有限，很難滿足企業(yè)并購所需大額資金。

2外源融資。外源融資是指企業(yè)通過一定方式從企業(yè)外部籌集所需的資金，外源融資根據(jù)資金性質(zhì)又分為債務(wù)融資和權(quán)益融資。

（1）債務(wù)融資。債務(wù)融資是指企業(yè)為取得所需資金通過對外舉債方式獲得的資金。債務(wù)融資包括商業(yè)銀行貸款和發(fā)行公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券。債務(wù)融資相對于權(quán)益性融資來說，債務(wù)融資不會稀釋股權(quán)，不會威脅控股股東的控制權(quán)，債務(wù)融資還具有財務(wù)杠桿效益，但債務(wù)融資具有還本付息的剛性約束，具有很高的財務(wù)風險，風險控制不好會直接影響企業(yè)生存。在債務(wù)融資方式中，商業(yè)銀行貸款是我國企業(yè)并購時獲取資金的主要方式，這主要是由于我國金融市場不發(fā)達，其他融資渠道不暢或融資成本太高，此外，并購活動也往往是政府“引導”下的市場行為，解決國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)問題，比較容易獲取國有商業(yè)銀行的貸款。（2）權(quán)益融資。權(quán)益融資是指企業(yè)通過吸收直接投資、發(fā)行普通股、優(yōu)先股等方式取得的資金。權(quán)益性融資具有資金可供長期使用，不存在還本付息的壓力，但權(quán)益融資容易稀釋股權(quán)，威脅控股股東控制權(quán)，而且以稅后收益支付投資者利潤，融資成本較高。

二、我國企業(yè)并購融資存在的問題

1. 并購融資渠道狹窄，融資方式單一。中國企業(yè)目前的并購融資主要的融資渠道集中在內(nèi)部融資，貸款融資及發(fā)行股票融資幾個方面。內(nèi)部融資對于企業(yè)來說，可以減少融資成本及并購風險，但在當前企業(yè)普遍存在資本金不足、負債率過高的狀況下，融資數(shù)量是十分有限的。為并購提供貸款的融資渠道目前僅限于商業(yè)銀行，但由于受到貸款用途的限制（不能進行股票交易），一般也只限于非上市企業(yè)并購中使用。西方企業(yè)的并購融資活動，由于金融工具的不斷創(chuàng)新使得混合性融資工具和一些特殊融資方式尤為盛行。

2.商業(yè)銀行貸款融資不充足。從商業(yè)銀行貸款可以彌補企業(yè)內(nèi)部融資的不足，但從商業(yè)銀行貸款也非易事，通常商業(yè)銀行需對擬貸款的企業(yè)進行嚴格的審查和控制，包括對并購企業(yè)的財務(wù)狀況、信用狀況、發(fā)展前景的審查，甚至還約定了一些限制性條款，只有那些實力強的企業(yè)才能得到商業(yè)銀行的支持。但現(xiàn)實中商業(yè)銀行在并購企業(yè)融資中未能發(fā)揮應(yīng)有的促進作用。

3. 債券籌資受阻。債券需要有較大的吸引力，以吸引投資者。但債券的發(fā)行受制于國家控制的規(guī)模，企業(yè)無法根據(jù)環(huán)境和自身的需要決定融資行為。國家對債券發(fā)行有嚴格的準入條件和審批程序，如《企業(yè)債券管理條例》規(guī)定：“企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄存款利率的40%?！碑斻y行利率下降，購買債券的吸引力也將下降。

4. 資本市場體系不完善。影響中國企業(yè)并購融資的很大一部分原因是由于資本市場體系不完善，對于融資渠道的限制首先來源于證券市場發(fā)展狀況的制約，除了立法限制以外，還受到其他一些因素的影響。例如中國目前股市規(guī)模很小，資金供給充裕，使得股價規(guī)模過高，因此要想通過直接的二級市場收購?fù)冻龊芨叽鷥r，股權(quán)交易難以實現(xiàn)。

三、我國企業(yè)并購融資中存在問題的對策

l. 完善相關(guān)法規(guī)、產(chǎn)業(yè)政策。就我國當前的現(xiàn)實情況而言，企業(yè)并購融資困難首要在于外部約束，為促進企業(yè)并購，更廣地拓展融資渠道，應(yīng)努力為融資創(chuàng)造良好的環(huán)境。在前面論述過我國有關(guān)的法規(guī)對并購融資的影響，特別是對增發(fā)新股和發(fā)行股票的限制，致使一些企業(yè)被排除在外，《證券法》、《公司法》以及相關(guān)的條例、通知等為并購提供了基礎(chǔ)，隨著并購在我國的發(fā)展，其法規(guī)仍有不足之處，需進一步完善，相應(yīng)放松對并購融資的限制。

2. 加快我國資本市場的結(jié)構(gòu)調(diào)整。目前證券市場結(jié)構(gòu)失衡，企業(yè)（上市公司）偏好權(quán)益性融資，債券市場發(fā)展緩慢，特別是企業(yè)債券出現(xiàn)發(fā)行難、交易清淡等問題。因此，有必要從制度上推進債券市場的發(fā)展，為企業(yè)并購開拓更多的融資渠道。人們可以直接通過證券市場的運作，達到接管某一企業(yè)管理的目的。這比通過中介機構(gòu)評估和審查，再與被并購企業(yè)的主要股東和管理層進行艱苦的討價還價相比，已是天壤之別。

3. 發(fā)揮并購基金在并購中的作用。企業(yè)并購基金是共同基金的創(chuàng)新品種，在20世紀80年代美國企業(yè)的并購中發(fā)揮了作用它既具有共同基金所共有的“集體投資、專家經(jīng)營、分散風險、共同收益”的特征，又因具有明確的投資方向而獨具特色，表現(xiàn)出高收益、籌資快、并能為企業(yè)并購服務(wù)的特點?；饦I(yè)務(wù)在我國證券市場的發(fā)展剛剛起步，而并購專項基金更是空白，但這一組織形式更能為我國企業(yè)所理解和接受。

4. 優(yōu)化融資支付方式。資金的籌集方式與支付方式有關(guān)，以現(xiàn)金支付的資金籌集方式壓力最大，通?？刹扇》制诟犊罘绞揭跃徑赓Y金緊張的局面。并購企業(yè)可以根據(jù)自身的情況對支付方式進行設(shè)計，合理安排融資方式的組合，比如：公開收購中的兩層出價，第一層以現(xiàn)金支付，第二層以混合證券為支付方式。采用這種形式是出于對交易規(guī)模大、買方支付現(xiàn)金能力有限的考慮，可以維持合理的資本結(jié)構(gòu)，減輕巨額還貸壓力，以降低風險。同時可誘使目標企業(yè)股東盡快承諾出售，從而使并購方在第一層出價時，就達到獲取目標企業(yè)控制權(quán)的目的。

5. 擴大債券融資比例。債券市場往往是容量最大的證券市場，目前我國正在對企業(yè)債券市場進行相關(guān)調(diào)研，而且相關(guān)管理辦法的修改也將出臺?？梢灶A(yù)期新辦法將就公司債的一些基本原則，以及相應(yīng)的發(fā)債主體資格問題，發(fā)債額度限制問題，發(fā)債審批程序問題等做出突破，以加速整個債券市場的發(fā)展。這不僅可以為并購活動提供融資市場，同時為整個證券市場的融資提供有效的基準利率和風險溢價。

總之，我國企業(yè)的兼并收購還處在初級階段，與其相關(guān)的產(chǎn)權(quán)制度、產(chǎn)權(quán)交易市場、信息披露制度、中介機構(gòu)等都尚未發(fā)育成熟。但是，隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的進一步深化，借鑒國際企業(yè)并購成功的經(jīng)驗、失敗的教訓，我國企業(yè)并購作為資本市場資源配置和優(yōu)化的重要手段，必然會逐步向市場化、規(guī)范化、國際化的方向發(fā)展。

參考文獻：

第2篇：常見融資方式范文

(一)外部融資方式

根據(jù)外部資金的來源、與企業(yè)的實際關(guān)系，可將外部融資進行專業(yè)化劃分，一般可分為兩種類型，即為直接融資方式與間接融資方式。從專業(yè)的角度上來看，所謂的直接融資方式，一般是指在企業(yè)成為上市公司之后，而進行股票投資所采用的融資方式，投資者依法獲得股權(quán)，享受相關(guān)紅利；而間接融資則與其存在很大不同，是指企業(yè)作為獨立的法人組織向銀行、非銀行類金融機構(gòu)以及個人舉債的融資方式，所獲得的資金均投入到企業(yè)的日常生產(chǎn)與經(jīng)營環(huán)節(jié)。因為融資方式的不同，因而投資者與企業(yè)所建立的關(guān)系也各不相同。譬如說：當企業(yè)采用直接融資方式來進行籌資時，其融資對象因為手持企業(yè)發(fā)行的股票，而成為實際意義上的股東，而間接融資對象則不然，與企業(yè)形成明確的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。這充分表明，企業(yè)所選擇的融資方式，從某種程度上來說，對企業(yè)未來的經(jīng)營與生產(chǎn)具有一定的影響，因此，當企業(yè)選擇外部融資這一方式時，應(yīng)始終保持謹慎、小心的態(tài)度，考慮到外部融資方式的缺點與弊端，充分維護自身的利益，以免發(fā)生不必要的損失。

(二)融資租賃形式

融資租賃形式是近幾年來崛起的另一種融資方式，深受各界人士的喜愛。具體而言，是指企業(yè)無需花費資金購買相關(guān)器械以及設(shè)備，可通過與租賃者簽訂融資租賃合同，約定由租賃者花費資金購買設(shè)備，并出租給企業(yè)使用。在此期間，企業(yè)應(yīng)承擔起設(shè)備租金，直到合同到期，按照當時的市場折舊率，購買該套設(shè)備。這種容易方式既能夠讓企業(yè)在花費最少資金的同時使用設(shè)備，又能夠延長企業(yè)購買設(shè)備的時間，將節(jié)約下來的資金投入到其他的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，無疑盤活了企業(yè)的資金，達到了優(yōu)化資源配置這一目的。綜上所述，常見的企業(yè)融資方式有三種，即為、內(nèi)部融資、外部融資以及融資租賃。而實際上，在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，應(yīng)按照企業(yè)自身的實際情況來選擇融資方式，爭取獲得更多的經(jīng)濟利益與市場資源。

二、稅收籌劃模式分析

作為一項獨立的、合法的企業(yè)活動，企業(yè)融資通常依托因資本結(jié)構(gòu)改變而引發(fā)的杠桿作用而對企業(yè)日常生產(chǎn)、經(jīng)營產(chǎn)生不同程度的影響，進而獲得更大的經(jīng)濟效益。此外，在融資過程中，企業(yè)還應(yīng)重視下述幾個問題，具體為：

①結(jié)合減輕稅負、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)這兩個條件來選擇融資方式，爭取獲得更多的利潤，充分維護企業(yè)的自身權(quán)益；

②資本結(jié)構(gòu)發(fā)生改變對企業(yè)利潤以及稅收成本等方面的影響；

③企業(yè)開展融資活動，對資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響等。在此過程當中，稅收籌劃的模式也起到一定的作用，其模式的不同，那么所獲得的待遇也各不相同，具體如下：

1.股票融資。這種融資方式是大多數(shù)上市企業(yè)所青睞的方案。因為發(fā)行股票的紅利和股息通常都是從稅后利潤中扣除，所以，與借款利息和債權(quán)利息不同，不具有享受稅前列支這一福利待遇的資格。然而，股票融資方式卻無需償還本金，不像其他融資方式一樣具有債務(wù)壓力。此外，對于企業(yè)來說，能夠成功發(fā)行股票，亦是一種良好的宣傳方式，能夠帶給企業(yè)意想不到的效益與好處。

2.銀行借款。因為借款利息通常需要在繳納稅款之前支付，具有較為優(yōu)越的稅收待遇，因而，這一融資方式廣受各大企業(yè)的青睞。一般企業(yè)具有兩種籌資渠道，一種為負債，另一種則是權(quán)益資金。負債融資，一方面可充分利用財務(wù)杠桿所產(chǎn)生的影響來增加企業(yè)的當期收益；另一方面，還能有效減少所得稅額，將節(jié)省下來的資本投入到其他方面，擴大企業(yè)的實際生產(chǎn)規(guī)模，促進其健康、穩(wěn)步可持續(xù)發(fā)展。

3.債券融資?，F(xiàn)階段，隨著時代的發(fā)展，很多大規(guī)模企業(yè)均以發(fā)行債權(quán)的方式來籌集資金，其效果事半功倍。債券一般可分為三個類型，由企業(yè)發(fā)行的債券，被業(yè)內(nèi)人士稱為公司債券或者是企業(yè)債券你，而用來反映或記載債權(quán)債務(wù)關(guān)系的債券，則被稱之為有價證券。債券融資方式能夠提高整體收益、減少融資所產(chǎn)生的成本，且具有市場大、對象廣等優(yōu)勢。

4.內(nèi)源融資。利用自我累積這一方式來籌集資金，這一過程極為漫長，一般無法滿足企業(yè)日常經(jīng)營、生產(chǎn)所需的資金需求。除此之外，基于稅收這一角度而言，自我累積資金不具有享受收稅優(yōu)惠這一政策的資格。因為資金使用、資金占用兩者結(jié)合在一起，因而，相對于其他融資方式來說，企業(yè)應(yīng)承擔更高的資金風向。

三、企業(yè)融資活動中稅收籌劃中的其它方面

(一)長期借款的還款方式籌劃

在這種籌劃方式中，由于具有不同的償還方式，因而企業(yè)能夠獲得截然不同的收稅待遇。譬如說：某一企業(yè)為了擴大內(nèi)需，引進生產(chǎn)線，調(diào)整自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，而向銀行等金融組織機構(gòu)貸款了高達1000萬元的資金，年投資收益率高達18%，利率則為10%，要求本息在五年之內(nèi)還清。各個部門通過開展各類實踐活動，設(shè)計了下述四種稅收籌劃方案，具體為：

(1)每年支付高達100萬元的等額利息，于5年之內(nèi)全額還清；

(2)每年償還當期利息及高達100萬元的本金；

(3)每年償還等額的利息與本金；

(4)期末還清全部金額。選擇不同的償還方式，那么企業(yè)的收益、應(yīng)納稅額、總償還額以及所償還額是截然不同的。具體來說，由于第二種方案的稅后收益較高，現(xiàn)金流較小，因而帶給企業(yè)難以預(yù)料的收益與資源，因而，在上述四種方案中，第二種方案是最可取的。

(二)融資租賃的稅收籌劃

從專業(yè)的角度上來看，是借助“融物”這一形式來達到籌集資金的目的。所以，它既具有融資的優(yōu)勢、劣勢與特點，又與租賃形式極為相似。對于大部分企業(yè)而言，可通過下述三種方式來引進一項新的、先進的設(shè)備，極為：融資租賃、長期貸款購買以及自由資金購買。選擇不同的購買方式，其產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量亦是截然不同的。倘若基于稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值這一角度來講，最差的方案是企業(yè)利用自有資金購買；貸款購買次之，最優(yōu)的方案則是融資租賃。若單純的從節(jié)稅角度來說，由于不具有享受事前列支待遇的資格，因而自有資金購買這一方式所獲得的利益是最小的，是最差的方案；另外，因為利用貸款購買設(shè)備，能夠享受稅前列支待遇，因而帶給企業(yè)的利潤及價值是最大的。

四、總結(jié)

第3篇：常見融資方式范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；融資；風險

在市場經(jīng)濟作用下，企業(yè)為了擴大規(guī)模，謀求更長遠的發(fā)展，通常以并購的方式來增強自身在市場中的影響力。并購在給企業(yè)帶來更大發(fā)展機遇的同時，還會伴隨著較高的融資風險，給企業(yè)的發(fā)展帶來較大的挑戰(zhàn)，分析企業(yè)并購中的融資風險能夠為更好的發(fā)揮并購對企業(yè)發(fā)展的有利影響提供保障，避免較大財務(wù)危機的出現(xiàn)。

一、并購融資風險概述

并購是指企業(yè)為擴大規(guī)模，將其它的企業(yè)購買下來并將其融入本企業(yè)內(nèi)，成為企業(yè)發(fā)展的一部分。而并購融資風險則是考察企業(yè)在并購過程中能否融得并購資金，以及這些資金是否能對并購后企業(yè)的發(fā)展帶來財務(wù)方面的問題。并購融資風險的評估能夠估測并購給企業(yè)帶來的經(jīng)濟影響，從而使企業(yè)針對可能出現(xiàn)的問題進行及時的防范，避免并購融資風險給企業(yè)發(fā)展造成不利影響。

二、企業(yè)并購融資風險的成因分析

企業(yè)在并購重組時，會調(diào)用大量的財力、人力資源，從而給企業(yè)內(nèi)部的正常運行帶來影響，而且并購后的融合過程也會消耗大量的財力，這給企業(yè)的融資能力帶來了極大的挑戰(zhàn)。一般來講，企業(yè)在并購過程中出現(xiàn)融資風險的原因包括四點。

1.并購融資環(huán)境不完善

一般而言，企業(yè)在實施并購計劃時都需要借助外部力量來籌措并購資金，銀行貸款、股票等都是常見的融資方式，利用融資來達到并購的目的不僅可以保證資金的供應(yīng)，還能為企業(yè)內(nèi)部的正常運行提高保障。但是目前存在的融資方式較為單一，可供的選擇較少，而且企業(yè)在外部融資的時候會受到諸多限制，影響融資的順利進行。另外，國家相關(guān)方面的法律法規(guī)對并購融資提出了較多的要求，因為企業(yè)并購所需的融資金額較大，為了保障國家金融體系的安全性，企業(yè)在進行并購融資時所受的約束較多，而且流程較為繁瑣，在融資金額方面也會受到限制。除此之外，信用問題也是導致并購融資風險的常見因素，因為并購融資是較大金額的交易，所以對信用的要求較高，但是目前的社會信用制度并不健全，導致企業(yè)融資遇到阻礙，而且信息的不對稱性會導致并購方對目標企業(yè)的估值不準，導致決策的失誤，從而增加并購成本，為企業(yè)帶來較大的經(jīng)濟危機。

2.企業(yè)并購融資的渠道不多

融資渠道的多少將會直接影響融資的結(jié)果，這與企業(yè)的日常信譽以及領(lǐng)導層的人脈關(guān)系有著直接的關(guān)系，企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的信譽好，領(lǐng)導層的社交范圍廣，企業(yè)就會有較多的融資渠道，融資成功的幾率也會提高。所以企業(yè)在并購過程中，要努力拓寬自身的融資渠道，一般而言，企業(yè)并購融資渠道不多的原因主要有以下幾點：首先，企業(yè)自身的信用條件較差，內(nèi)部運營情況不佳，導致資金提供方對企業(yè)缺乏信心，從而影響正常的融資；其次，企業(yè)在并購之前，對企業(yè)自身的發(fā)展以及對被并購企業(yè)的認識不清，盲目追求規(guī)模的增大，導致以較高的成本并購了價值不高的企業(yè)，從而使自身的經(jīng)濟陷入危機，不僅影響企業(yè)的正常運營，還會降低企業(yè)形象，進而減弱企業(yè)在市場中的競爭力，最終致使企業(yè)的融資渠道的減少，融資能力減弱。

3.企業(yè)融資能力差

融資能力是企業(yè)綜合實力的體現(xiàn)，也是影響企業(yè)并購融資成功與否的關(guān)鍵因素，它指的是在一定的經(jīng)濟環(huán)境下企業(yè)所能融資的多少，較強的融資能力是維持企業(yè)穩(wěn)定運營的保障，也是企業(yè)資金鏈正常運轉(zhuǎn)的根本支撐。企業(yè)要采取多種措施增強融資能力，拓寬融資渠道，從而為企業(yè)的并購提供充足的資金保障。

為了提高資金供應(yīng)方對企業(yè)的信心，企業(yè)在進行融資的過程中一般會以企業(yè)內(nèi)的實物作抵押，從而為供應(yīng)方提供保障，因此企業(yè)實力的強弱將會影響融資能力。企業(yè)實力較強，在市場中的影響力較大，表明企業(yè)內(nèi)部的運營處于正常狀態(tài)，對于貸款的償還能力較強，資金提供方對企業(yè)的發(fā)展信心較大，而且作為抵押的實物價值較高，這都能提高企業(yè)的融資能力。另外，現(xiàn)有資金鏈的運營情況也會影響企業(yè)的融資能力，當企業(yè)內(nèi)的流動資金較多時，表明企業(yè)內(nèi)部總的資金儲備較大，企業(yè)的償還能力較強，融資能力也會相應(yīng)提高。

4.融資資本結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)在運營過程中會產(chǎn)生各種類型的資本，各類資本的構(gòu)成及相互之間的比例關(guān)系構(gòu)成了資本結(jié)構(gòu)，融資資本結(jié)構(gòu)的合理與否也會影響企業(yè)的融資風險。在大部分企業(yè)中，一般有兩種資本類型，即負債和股東權(quán)益，其中負債指的是企業(yè)向外部資源尋求資金支持，從而維持企業(yè)的正常運行，而股東權(quán)益則是指向企業(yè)股份擁有者融資，利用他們手里的股份來為企業(yè)的并購帶來資金支持。目前，負債是大部分企業(yè)融資的主要方式，形式較為單一，也使得企業(yè)的融資資本結(jié)構(gòu)不合理。股權(quán)融資作為新型的融資方式，需要引起企業(yè)的廣泛關(guān)注，它不僅能夠打破債務(wù)融資的單一局面，同時能夠滿足并購融資對多種資本類型的需求，促使融資方式更加合理，協(xié)調(diào)融資結(jié)構(gòu)。

三、企業(yè)并購中常見的融資風險

由于多方面因素的干擾，使得企業(yè)在進行并購融資時出現(xiàn)較大的風險，影響企業(yè)的正常運行。目前較為常見的融資風險主要有三種。

1.融資額度風險

融資額度風險指的是企業(yè)在并購過程中的融資情況與實際的需求不相符，導致并購成本的增加，給企業(yè)的發(fā)展帶來較大的經(jīng)濟負擔。企業(yè)內(nèi)部的資金一般用于維持日常工作的正常運營，所以企業(yè)在實施并購計劃時需要向外界尋求資金扶持，并購成本將直接決定企業(yè)融資的多少，所以要求企業(yè)在進行正式融資之前對被并購公司的實際情況進行全面的了解，評估并購成本及發(fā)展?jié)撃?，從而以與企業(yè)價值相當?shù)某杀緦嵤┎①?。而當企業(yè)評估不當時就會造成融資額度風險，融資較多會增加企業(yè)的并購成本，而融資較少時則無法滿足并購的資金需求，影響并購計劃的順利開展。

2.融資方式選擇風險

融資方式的不同會給企業(yè)并購帶來不同的融資風險，其中股權(quán)融資是企業(yè)內(nèi)部融資的方式，它主要是向股東們?nèi)谫Y，將股東們擁有的公司股票進行發(fā)行，以此來獲得資金支持，這種方式會導致企業(yè)的權(quán)利發(fā)散，當發(fā)行的股票較多時，會給企業(yè)帶來生存危機，而且股權(quán)融資的成本較高，股票發(fā)行具有一定的時間效應(yīng)，不利于企業(yè)并購計劃的開展。債務(wù)融資是向外部金融機構(gòu)尋求資金幫助，這種方式需要支付一定的利息，而且手續(xù)較為繁瑣，需要企業(yè)進行實物的抵押，對企業(yè)的信譽影響較大，同時會增加企業(yè)的財政危機。

3.融資結(jié)構(gòu)風險

企業(yè)一般在進行并購融資時所需的資金較多，很難通過單一的融資形式解決所有資金的問題，所以就需要采用多種融資方式進行，這就存在著融資結(jié)構(gòu)的問題。不同的組合形式會產(chǎn)生不同的融資結(jié)構(gòu)風險，當企業(yè)以內(nèi)部融資為主時會給企業(yè)的正常運行帶來影響，同時還可能使企業(yè)失去新的發(fā)展機遇，而當企業(yè)以債務(wù)融資為主時，會增加企業(yè)的償還成本，而且當企業(yè)運營不佳時會增加企業(yè)的財務(wù)負擔，影響企業(yè)的形象，降低企業(yè)在市場中的競爭力，同時還會使企業(yè)面臨生存危機。

四、企業(yè)并購中的融資風險防范與控制措施

企業(yè)并購中出現(xiàn)的融資風險不僅會增加企業(yè)的經(jīng)濟負擔，還會使企業(yè)的日常運營受到威脅，甚至影響企業(yè)的生存，所以企業(yè)需要采取有效措施進行融資風險的防范與控制，從而使企業(yè)的發(fā)展不受影響。

1.控制企業(yè)并購成本

并購成本是企業(yè)進行融資的依據(jù)，也是確定融資方式及結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，對于成本的預(yù)算合理與否將會直接影響企業(yè)的發(fā)展。一般而言，企業(yè)的并購成本主要有三個部分組成，第一部分是運營基本成本，即購買企業(yè)所需的基本費用，這是企業(yè)并購成本的主要部分，也是費用金額最多的成本；第二部分是對被并購企業(yè)整合以及運營的成本，在企業(yè)并購?fù)瓿梢院?，要將企業(yè)本身與被并購企業(yè)之間的業(yè)務(wù)進行有效銜接與改進，從而使企業(yè)的運營更加順暢，規(guī)模才能進一步擴大；最后一部分是企業(yè)的機會成本，企業(yè)在實行并購時會占用大量的資金，從而使企業(yè)內(nèi)的資金儲備減少，導致企業(yè)可能失去其它發(fā)展的機會，相關(guān)方面的經(jīng)濟效益也會降低。所以企業(yè)在進行并購之前，要對被并購企業(yè)的基本情況進行詳細的了解，分析企業(yè)并購給企業(yè)發(fā)展帶來的機遇和挑戰(zhàn)，均衡各方面的利益關(guān)系，控制并購的成本，從而降低企業(yè)并購中的融資風險。

2.合理確定企業(yè)的融資方式

融資方式的選擇對于融資的結(jié)果以及企業(yè)的發(fā)展都有十分重要的影響，企業(yè)在進行融資方式的選擇時，要充分考慮融資的成本以及融資給企業(yè)帶來的風險，另外，要結(jié)合企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，以企業(yè)效益最大化為最終目標，確定合理的融資方式。因內(nèi)部融資能使企業(yè)的發(fā)展面臨最小的風險，而且給企業(yè)帶來的經(jīng)濟負擔最小，所以在不影響企業(yè)正常運行的情況下應(yīng)優(yōu)先考慮內(nèi)部融資方式，在內(nèi)部資金不能滿足并購需求時再尋求外部資金源的支持。而在選擇外部融資方式時，應(yīng)首先考慮銀行貸款，因為銀行機構(gòu)較為正規(guī)，而且可提供的資金扶持力度較大，在最后不得已的情況下才考慮股票的發(fā)行，因為發(fā)行股票意味著要向外部轉(zhuǎn)讓一部分的企業(yè)經(jīng)營權(quán)，這會給企業(yè)的發(fā)展帶來較大的威脅。

3.優(yōu)化企業(yè)債務(wù)資本組成及期限結(jié)構(gòu)

目前，在大部分的企業(yè)融資中都是以債務(wù)資金為主，所以企業(yè)在進行并購融資之前，要對債務(wù)資本的基本信息進行全面了解，分析債務(wù)的構(gòu)成要素及利率情況，并對市場變化進行預(yù)測，從而分析企業(yè)所需的融資金額并對償還年限以及具體借貸安排進行詳細部署，促使資金的支出順序及支出數(shù)量能與企業(yè)的并購流程相適應(yīng)，發(fā)揮融資的最大功效。另外，企業(yè)要根據(jù)運營情況建立合理的資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)，保證各個發(fā)展階段的資金供應(yīng)，同時通過分析債務(wù)資本的組成來進行流動風險的管理，促使企業(yè)并購的順利進行。

4.確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

在確定并購成本以后，企業(yè)要利用多種途徑進行融資，從而確定資金的來源并明確資本結(jié)構(gòu)，即劃分各資金成分之間的比例關(guān)系，分析企業(yè)所面臨的融資環(huán)境。企業(yè)在確定資本結(jié)構(gòu)時要遵循以下幾點要求：首先，資本進行并購融資最主要的目的就是擴大企業(yè)規(guī)模，增強企業(yè)在市場中的影響力，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，所以資本結(jié)構(gòu)的制定要與并購的目的想適應(yīng)，不得影響企業(yè)的正常發(fā)展；其次，在確定外部融資的比例時，要考慮企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀以及未來的償還能力，從實際出發(fā)，不得超出企業(yè)自身的能力范圍；最后，要考慮企業(yè)目前所處的信用等級以及企業(yè)所能承受的最大風險，要根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)狀進行合理的定位，避免較大風險給企業(yè)帶來的影響。

五、結(jié)論

企業(yè)并購所需金額較大，不可避免的要進行過融資，而融資方式、融資成本以及資本結(jié)構(gòu)等都會給企業(yè)帶來融資風險，增加企業(yè)的經(jīng)濟負擔，所以企業(yè)應(yīng)合理估算并購成本，選擇合適的融資方式，制定完善的融資體系，從而保證并購過程中的資金供應(yīng)，降低融資風險對企業(yè)發(fā)展的影響，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。

參考文獻：

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第4篇：常見融資方式范文

關(guān)鍵詞：融資結(jié)構(gòu) 融資成本 股權(quán)融資率

引言

隨著我國金融市場的發(fā)展，企業(yè)融資渠道的選擇也越來越廣泛，但是在眾多可供選擇的融資渠道中選定適合企業(yè)自身發(fā)展和資金結(jié)構(gòu)的融資方式卻不是一件簡單的事，企業(yè)需要綜合各方面因素的影響來做出正確的融資決策。

一、融資方式的選擇所要考慮的因素

就融資方式而言，企業(yè)的融資渠道主要可以分為兩類：權(quán)益性融資和債務(wù)性融資。權(quán)益性融資主要是股票融資和留存收益，債務(wù)性融資主要包括銀行貸款、債券的發(fā)行和流動負債等。權(quán)益性融資取得的資金形成企業(yè)的自有資金，投資者可以參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營決策，缺點是沒有抵稅作用；而債務(wù)性融資優(yōu)點是取得資金較為靈活，審查和批準手續(xù)比較簡單，但是缺點是容易使企業(yè)產(chǎn)生較高的資產(chǎn)負債率，到期償還本金和利息的資金壓力較大，從而使企業(yè)產(chǎn)生特定的財務(wù)風險；

就融資結(jié)構(gòu)而言，企業(yè)應(yīng)保持合理的資本結(jié)構(gòu)，一方面可以控制企業(yè)的財務(wù)風險不要太高，另一方面主要是不合理的資本結(jié)構(gòu)也會帶來成本、財務(wù)危機成本等負面影響，我們應(yīng)該根據(jù)行業(yè)的平均負債率再根據(jù)企業(yè)特定的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營條件，確定公司的資本結(jié)構(gòu)，從而讓企業(yè)的價值最大化。

二、廈門市15家上市公司的融資結(jié)構(gòu)分析

以下是對廈門15家具有代表意義的公司融資結(jié)構(gòu)進行分析，發(fā)現(xiàn)廈門上市公司的融資特點。

表1：廈門15家上市公司2010年融資方式選擇情況

以上表所示的百分比是指在總資產(chǎn)中流動負債融資、長期負債融資、股權(quán)融資、留存收益融資及其他方式融資所占的比例，經(jīng)過統(tǒng)計以及分析我們可以得到以下幾個方面的結(jié)論：

第一，廈門這些上市公司中流動負債融資方式所占的比重比較大，15家中有6家超過了50%，達到40%的比重，短期借款的平均水平相對較高。這種融資狀況反映了企業(yè)通過臨時性融通資金是比較常見的渠道，一方面這樣的狀態(tài)可以降低成本，但另一方面也隱藏巨大的財務(wù)風險，企業(yè)很可能因為資金鏈問題而陷入癱瘓，企業(yè)應(yīng)提高警惕，降低流動負債率。

第二，廈門企業(yè)的長期負債融資比例較低，負債融資方面從表中我們可以看到，企業(yè)的負債融資中長期借款比重較小，這些借款很大一部分都來自于銀行系統(tǒng)，說明廈門的銀行對企業(yè)借款有很高的要求，企業(yè)很難通過銀行借款來滿足資金的需求，這也隱性的反映了廈門企業(yè)存在融資難問題。從另一方面來說也使得企業(yè)在籌措資金方面信用度不足，債權(quán)人因考慮到企業(yè)的償債能力而不予提供資金。

第三，從股權(quán)融資方面來看，股本和留存收益融資所占比重較大，像乾照光電這兩項之和達到了95%，股權(quán)融資達到50%以上的企業(yè)達到33%，權(quán)益融資方式達到50%的達到60%，說明廈門企業(yè)有一定的股權(quán)融資偏好。上市公司由很強的股權(quán)融資偏好，主要是因為普通股沒有固定到期日，不用支付固定的股利，因而不存在不能償付的風險，風險最小。

第四，融資渠道比較單一。廈門上市企業(yè)主要融資手段為股權(quán)融資，融資方式不夠多樣化，主要是因為我國與西方國家的融資結(jié)構(gòu)有著不同的發(fā)展歷程與基礎(chǔ)，且我國目前的金融體系一直處于發(fā)展并逐步完善狀態(tài)，尚未形成完善的資本市場體系。因此，廈門上市企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)是符合我國國情的。

三、廈門上市公司融資特點帶給我們的啟示

廈門企業(yè)作為一個特殊的群體，給我國的上市公司融資帶來的啟示包括以下幾個方面：

（一）內(nèi)源融資方面

強化企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展思想，積極進行內(nèi)源性資本擴張，強化企業(yè)內(nèi)部積累。此外，要加快產(chǎn)業(yè)的更新?lián)Q代，適應(yīng)新的社會發(fā)展，做好產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型工作，以便提高公司的盈利能力。

（二）股權(quán)融資方面

在銀根緊縮的宏觀環(huán)境下，上市企業(yè)可以積極進行再融資，對于緩解資金瓶頸、加快轉(zhuǎn)型升級具有積極作用。政府應(yīng)一如既往得對企業(yè)的上市工作進行引導，并繼續(xù)扶持其它符合條件的企業(yè)上市，形成廈門產(chǎn)業(yè)群，以便達到規(guī)模效益。此外，深交所應(yīng)繼續(xù)規(guī)范上市條件，規(guī)范日常運行，保持其健康發(fā)展，為上市企業(yè)提供良好的發(fā)展平臺。

（三）債權(quán)融資方面

從銀行角度來看，可以從創(chuàng)新融資服務(wù)模式。比如可以采取企業(yè)聯(lián)合擔保貸款業(yè)務(wù)的方法，再比如針對地方制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群狀況，提供以核心廠商為平臺的產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)模式。上市企業(yè)的地位隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展越來越重要，已經(jīng)具備相當?shù)馁J款能力，是銀行業(yè)務(wù)的巨大潛力市場，銀行應(yīng)適當降低企業(yè)的門檻，進一步建立和完善適合上市企業(yè)特點的評貸款制度。

參考文獻：

第5篇：常見融資方式范文

一．我國的融資環(huán)境

企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經(jīng)濟資源的有機集合體。企業(yè)運營只有適應(yīng)環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地。企業(yè)面臨的環(huán)境是指存在于企業(yè)周圍，影響企業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業(yè)選擇籌資方式的基礎(chǔ)。

企業(yè)制定籌資戰(zhàn)略必須立足于一定的宏觀環(huán)境之下，制定時要考慮：1．政治法律環(huán)境。指一個國家和地區(qū)的政治制度、經(jīng)濟體制、方針政策、法律法規(guī)等方面。隨著改革開放的政策實施，國內(nèi)政局穩(wěn)定，經(jīng)濟日益活躍，我國的產(chǎn)業(yè)政策、外匯政策和稅收政策等的日益完善，與國際慣例的逐步接軌，為外資進入中國提供了保證，使我國企業(yè)的籌資區(qū)域進一步擴大，籌資數(shù)額逐年增加，方式也更加多樣。2．經(jīng)濟環(huán)境。是指企業(yè)經(jīng)營過程中所面臨的各種經(jīng)濟條件、經(jīng)濟特征、經(jīng)濟聯(lián)系等客觀因素。我國經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)、高速的發(fā)展勢頭，物價得到有效控制，這一切表明，我國有巨大的市場潛力與發(fā)展機會，同時也為國內(nèi)外大量的游資找到了出路。3．技術(shù)環(huán)境．是一個國家和地區(qū)的技術(shù)水平、技術(shù)政策、新產(chǎn)品開發(fā)能力以及技術(shù)發(fā)展的動向等的總和。全社會對教育的重視，對科技開發(fā)力度的加大，對科技人才的有計劃培養(yǎng)，都將為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

企業(yè)微觀環(huán)境是指直接影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營條件和能力的因素，包括行業(yè)狀況、競爭者狀況、供應(yīng)商狀況及其他公眾的狀況，這是確定企業(yè)籌資方式的前提。一個良好的銷售網(wǎng)絡(luò)、及穩(wěn)定的原材料供應(yīng)商等微觀環(huán)境，將十分有利于企業(yè)籌資的順利實現(xiàn)。此外，筆者認為，企業(yè)的內(nèi)部條件也應(yīng)該屬于企業(yè)籌資的微觀環(huán)境。企業(yè)的內(nèi)部條件包括：企業(yè)經(jīng)營者的能力、人力資源開發(fā)的現(xiàn)狀和政策、組織結(jié)構(gòu)、管理制度，研究開況等。就籌資而言，企業(yè)內(nèi)部條件達到一定的標準，才會吸引資金、技術(shù)進入企業(yè)，因此企業(yè)要得到實現(xiàn)企業(yè)擴張所需要的資金，應(yīng)扎扎實實的做好企業(yè)的各項工作，贏得債權(quán)人和投資者的信任，他們才會將資金、技術(shù)交由企業(yè)使用和管理。

二．企業(yè)的籌資方式

在市場經(jīng)濟中，企業(yè)融資方式總的來說有兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。隨著技術(shù)的進步和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，單純依靠內(nèi)源融資已很難滿足企業(yè)的資金需求，外源融資已逐漸成為企業(yè)獲得資金的重要方式。下面對內(nèi)源融資和外源融資分別加以介紹：

（一）．內(nèi)源融資方式

就各種融資方式來看，內(nèi)源融資不需要實際對外支付利息或者股息，不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量；同時，由于資金來源于企業(yè)內(nèi)部，不會發(fā)生融資費用，使得內(nèi)源融資的成本要遠遠低于外源融資。因此，它是企業(yè)首選的一種融資方式，企業(yè)內(nèi)源融資能力的大小取決于企業(yè)的利潤水平，凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者預(yù)期等因素，只有當內(nèi)源融資仍無法滿足企業(yè)資金需要時，企業(yè)才會轉(zhuǎn)向外源融資。在這里，筆者認為相當一部分表外籌資也屬于內(nèi)源融資。表外籌資是企業(yè)在資產(chǎn)負債表中未予以反映的籌資行為，利用表外籌資可以調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，開辟籌資渠道，掩蓋投資規(guī)模，夸大投資收益率，掩蓋虧損，虛增利潤，加大財務(wù)杠桿的作用等。比如，企業(yè)與客戶簽訂一項產(chǎn)品的籌資協(xié)議，先將產(chǎn)品售給客戶，然后再賒購回來，該項產(chǎn)品并未離開企業(yè)，但企業(yè)卻通過這一協(xié)議得到了借款。因此，表外籌資可以創(chuàng)造較為寬松的財務(wù)環(huán)境，為經(jīng)營者調(diào)整資金結(jié)構(gòu)提供方便。鑒于表外籌資在我國應(yīng)用還不是太普遍，而其應(yīng)用的前景又十分廣泛，所以，筆者將在這里對表外融資作一較為詳細的介紹

表外融資可分為直接表外籌資和間接表外籌資。直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資。由于資產(chǎn)所有權(quán)未轉(zhuǎn)入籌資企業(yè)表內(nèi)，而其使用權(quán)卻已轉(zhuǎn)入，所以這種籌資方式既能滿足企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、緩解資金不足之需，又不改變企業(yè)原有表內(nèi)資金結(jié)構(gòu)。最為常見的籌資方式有租賃、代銷商品、來料加工等。大多數(shù)租賃形式屬于表外籌資，只有融資租賃屬于表內(nèi)籌資。經(jīng)營租賃是出資方以自己經(jīng)營的設(shè)備租給承租房使用，出租方收取租金，承租訪由于租入設(shè)備擴大了自身生產(chǎn)能力，這種生產(chǎn)能力并沒有反映在承租方的資產(chǎn)負債表中，承租方只為取得這種生產(chǎn)能力支付了一定的租金。當企業(yè)預(yù)計設(shè)備的額租賃期短于租入設(shè)備的經(jīng)濟壽命時，經(jīng)營租賃可以節(jié)約企業(yè)開支，避免設(shè)備經(jīng)濟壽命在企業(yè)的空耗。此外，維修租賃、杠桿租賃和返回租賃也屬于企業(yè)的表外籌資。

間接表外籌資是用另一個企業(yè)的負債代替本企業(yè)負債，使得本企業(yè)表內(nèi)負債保持在合理的限度內(nèi)。最常見的間接表外籌資方式是母公司投資于子公司和附屬公司，母公司將自己經(jīng)營的元件、配件撥給一個子公司和附屬公司，子公司和附屬公司將生產(chǎn)出的元件、配件銷售給母公司。附屬公司和子公司實行負債經(jīng)營，這里附屬公司和子公司的負債實際上是母公司的負債。本應(yīng)有母公司負債經(jīng)營的部分由于母公司負債限度的制約，而轉(zhuǎn)給了附屬公司，使得各方的負債都能保持在合理的范圍內(nèi)。例如：某公司自有資本1000萬元，借款1000萬元，該公司欲追加借款，但目前表內(nèi)借款比例已達到最高限度，再以公司名義借款已不可能，于是該公司以500萬元投資于新公司，新公司又以新公司的名義借款500萬元，新公司實質(zhì)上是母公司的一個配件車間。這樣，該公司總體上實際的資產(chǎn)負債比率不再是50％，而是60％，兩個公司實際資產(chǎn)總額為2500萬元，有500萬元是母公司投給子公司的，故兩個公司公司共向外界借入1500萬元，其中在母公司會計報表內(nèi)只反映1000萬元的負債，另外的500萬元反映在子公司的會計報表內(nèi)，但這500萬元卻仍為母公司服務(wù)?，F(xiàn)在，許多國家為了防止母公司與子公司的財務(wù)轉(zhuǎn)移，規(guī)定企業(yè)對外投資如占被投資企業(yè)資本總額的半數(shù)以上，應(yīng)當編制合并報表。為此，許多公司為了逃避合并報表的曝光，采取更加迂回的投資方法，使得母公司與子公司的控股關(guān)系更加隱蔽。

除了上述的兩種表外籌資外，還可以通過應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，出售有追索權(quán)的應(yīng)收帳款，產(chǎn)品籌資協(xié)議等把表內(nèi)籌資化為表外籌資。

（二）．外源融資方式

企業(yè)的外源融資由于受不同籌資環(huán)境的影響，其選用的籌資方式也不盡相同。一般說來，分為兩種：直接籌資方式和間接籌資方式，如下圖(略）：

企業(yè)外源融資究竟是以直接融資為主還是以間接融資為主，除了受自身財務(wù)狀況的影響外，還受國家融資體制等的制約。從國際上看，英美等市場經(jīng)濟比較發(fā)達國家的企業(yè)歷來主要依靠市場的直接融資方式獲取外部資金，70年代以前，通過企業(yè)債券和股票進行的直接融資約占企業(yè)外源融資總額的55％－60％；日本等后起的資本主義國家則相反，企業(yè)主要依靠銀行的間接融資獲取外部資金，1995年以前，日本企業(yè)的間接融資占外源融資的比重約為80％－85％。70年代以后，情況緩慢的發(fā)生了變化，英美企業(yè)增加了間接融資的比重，日本則增加了直接融資的比重。由此可見，如何搞清各種不同的外源融資方式的不同特點，從而選擇最適合本企業(yè)的融資方式，是企業(yè)面臨的一個相當重要的問題。下面對直接融資和間接融資逐一加以詳細的介紹：

1．直接融資方式

我國進入90年代以來，隨著資本市場的發(fā)展，企業(yè)的融資方式趨于多元化，許多企業(yè)開始利用直接融資獲取所需要的資金，直接融資將成為企業(yè)獲取所需要的長期資金的一種主要方式，這主要是因為：（1）．隨著國家宏觀調(diào)控作用的不斷弱和困難的財政狀況，國有企業(yè)的資金需求很難得到滿足；（2）．由于銀行對信貸資金缺乏有效的約束手段，使銀行不良債務(wù)急劇增加，銀行自由資金比率太低，這預(yù)示著我國經(jīng)濟生活中潛伏著可能的信用危機和通貨膨脹的危機；（3）．企業(yè)本身高負債，留利甚微，自注資金的能力較弱。

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為資金的使用者不通過銀行這一中介機構(gòu)而從貨幣所有者手中直接融資，已成為一種通常的做法，由于我國資本市場的不發(fā)達，我國直接融資的比例較低，同時也說明了我國資本市場在直接融資方面的發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮摹８母镩_放以來，國民收入分配格局明顯向個人傾斜，個人收入比重大幅度上升，遇此相對應(yīng)，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重大變化。隨著個人持有金融資產(chǎn)的增加和居民投資意識的趨強，對資本的保值、增值的要求增大，人們開始把目光投向國債和股票等許多新的投資渠道。我國目前正在進行的企業(yè)股份制改造無疑為企業(yè)進入資本市場直接融資創(chuàng)造了良好的條件，但是應(yīng)該看到，由于直接融資，特別是股票融資無須還本付息投資者承擔著較大的風險，必然要求較高的收益率，就要求企業(yè)必須有良好的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景。

債券融資在直接融資中占有重要的地位，極大的拓展了企業(yè)的生存發(fā)展空間。發(fā)達國家企業(yè)債券所占的比重遠遠大于股票投資，突出顯示了債券融資對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，如美國的股份公司從80年代中期開始，就已經(jīng)普遍停止了通過發(fā)行股票來融資，而是大量回購自己的股票，以至于從1995年起，股票市場連續(xù)兩年成為負的融資來源，其原因有二：

從投資者角度看，任何債券能否發(fā)行成功，首先取決于是否能吸引投資者的資金。了解企業(yè)的經(jīng)營狀況是投資者進行投資的關(guān)鍵。然而，在經(jīng)濟活動日益復(fù)雜的情況下，取得必要的信息越來越困難，在投資者和企業(yè)管理者之間客觀存在著信息的不對稱問題。這種不對稱現(xiàn)象會導致道德風險和逆向選擇。從股票融資來看，股權(quán)合約使投資者和企業(yè)管理者之間建立了委托關(guān)系，就有可能出現(xiàn)道德風險問題，為避免這一問題，就必須對企業(yè)管理者進行監(jiān)督，但這樣做的成本很高，相比之下，債券合約是一種規(guī)定借款人必須定期向貸款人支付固定金額的契約性合約，不需要經(jīng)常監(jiān)督公司，從而監(jiān)審成本很低的債務(wù)合約比股權(quán)合約更有吸引力。

從籌資者的角度看，債券籌資的發(fā)行成本要比股票籌資低，債券利息可從稅前利潤扣除，而股息則從稅后利潤支付，存在公司法人和股份持有人雙重課稅的問題，還可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，增加每股稅后盈余。債券融資不影響原有股東的控制權(quán)，債券投資者只有按期收取本息的權(quán)力，沒有參與企業(yè)經(jīng)營管理和分配紅利的權(quán)力，對于想控制股權(quán)，維持原有管理機構(gòu)不變的企業(yè)管理者來說，發(fā)行債券比發(fā)行股票更有吸引力。

目前，國債市場已得到很大的改進，國債的市場化發(fā)行，使得政府不必通過限制發(fā)行企業(yè)債券來保證國債的發(fā)行任務(wù)完成，客觀上為企業(yè)的債券發(fā)行提供了一個寬松的環(huán)境；另一方面，市場化的國債利率成為市場的基準利率，這為確定企業(yè)債券發(fā)行利率提供了依據(jù)。由于現(xiàn)在的投資者更加理性，債券投資風險小，投資收益較穩(wěn)定，吸引了大批注意安全性以追求穩(wěn)定收益的投資者。隨著國民經(jīng)濟的高速增長，一大批企業(yè)規(guī)模日益擴大，經(jīng)濟效益不斷提高，如長虹公司、海爾公司、春蘭公司等，銷售額都在百億元以上，且這些企業(yè)信用等級高，償債能力強，可以大量發(fā)行債券，可成為債券市場的主角，為企業(yè)債券發(fā)行提供了必要條件。

2．間接融資方式

我國的股票市場和債券市場從無到有，已經(jīng)有了很大的發(fā)展，但是，從社會居民的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，銀行存款較之股票和債券仍占有絕對的優(yōu)勢，而且，大部分企業(yè)的資金來源也仍舊以銀行為主，尤其是在解決中小企業(yè)融資問題上，由于上市指標主要用于扶持國有大中型企業(yè)，中小型企業(yè)，特別是非國有企業(yè)基本上與上市無緣，就使得通過銀行的間接融資成為中小企業(yè)融資的主要方式。

在間接融資方式中，值得注意的是隨之近幾年來大量的企業(yè)兼并、重組，從而導致我們可以利用杠桿收購融資方式。杠桿收購融資是以企業(yè)兼并為活動背景的，是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種財務(wù)管理活動。在一般情況下，借入資金占收購資金總額的70％－80％，其余部分為自有資金，通過財務(wù)杠桿效應(yīng)便可成功的收購企業(yè)或其部分股權(quán)。通過杠桿收購方式重新組建后的公司總負債率為85％以上，且負債中主要成分為銀行的借貸資金。在當前市場經(jīng)濟條件下企業(yè)日益朝著集約化、大型化的方向發(fā)展，生產(chǎn)的規(guī)模性已成為企業(yè)在激烈的競爭中立于不敗之地重要條件之一。對企業(yè)而言，采用杠桿收購這種先進的融資策略，不僅能迅速的籌措到資金，而且收購一家企業(yè)要比新建一家企業(yè)來的快、而且效率也高。

杠桿收購融資較之傳統(tǒng)的企業(yè)融資方式而言，具有不少自身的特點和優(yōu)勢：一是籌資企業(yè)只需要投入少量的資金便可以獲得較大金額的銀行貸款以用于收購目標企業(yè)，即杠桿收購融資的財務(wù)杠桿比率非常高，十分適合資金不足又急于擴大生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)進行融資；二是以杠桿融資方式進行企業(yè)兼并、改組，有助于促進企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，進行企業(yè)兼并、改組，是迅速淘汰經(jīng)營不良、效益低下的企業(yè)的一種有效途徑，同時效益好的企業(yè)通過收購、兼并其他企業(yè)能壯大自身的實力，進一步增強競爭能力；三是對于銀行而言，由于有擬收購企業(yè)的資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，因而其貸款的安全性有較大的保障，銀行樂意提供這種貸款；四是籌資企業(yè)利用杠桿收購融資有時還可以得到意外的收益，這種收益主要來源于所收購企業(yè)的資產(chǎn)增值，因為在收購活動中，為使交易成功，被收購企業(yè)資產(chǎn)的出售價格一般都低于資產(chǎn)的實際價值；五是杠桿收購由于有企業(yè)經(jīng)營管理者參股，因而可以充分調(diào)動參股者的積極性，提高投資者的收益能力。

杠桿收購融資，是一種十分靈活的融資方式，采用不同的操作技巧，可以設(shè)計不同的財務(wù)模式。常見的杠桿收購融資財務(wù)模式主要有以下幾種：

（1）典型的杠桿收購融資模式。即籌資企業(yè)采用普通的杠桿收購方式，主要通過借款來籌集資金，已達到收購目標企業(yè)的目的。在這種模式下，籌資企業(yè)一般期望通過幾年的投資，獲得較高的年投資報酬率。

（2）杠桿收購資本結(jié)構(gòu)調(diào)整模式。既由籌資企業(yè)評價自己的資本價值，分析負債能力，再采用典型的杠桿收購融資模式，以購回部分本公司股份的一種財務(wù)模式。

（3）杠桿收購控股模式。即企業(yè)不是把自己當作杠桿收購的對象來考慮，而是以擁有多種資本構(gòu)成的杠桿收購公司的身份出現(xiàn)。具體的做法為：先對公司有關(guān)部門和其子公司的資產(chǎn)價值及其負債能力進行評價，然后以杠桿收購方式籌資，所籌資金由母公司用于購回股份，收購企業(yè)和投資等，母公司仍對子公司擁有控制權(quán)。

企業(yè)以杠桿收購融資方式完成收購活動后，需要按規(guī)模經(jīng)濟原則進行統(tǒng)一的經(jīng)營管理，以便盡快取得較高的經(jīng)濟效益，在企業(yè)運營期間，企業(yè)應(yīng)盡量做到用所收購企業(yè)創(chuàng)造的收益償還銀行的杠桿貸款，償還方式與償還辦法按貸款合同執(zhí)行，同時還要做到有一定的盈利。

三．我國現(xiàn)狀對融資結(jié)構(gòu)的影響及融資方式的選擇。

由于國有企業(yè)的改革相對滯后等各方面的原因，國有企業(yè)的虧損日益嚴重，從而導致了作為債權(quán)人的銀行的壞帳和呆帳的增加，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量下降了，但是，銀行卻對公眾承擔著硬性的債務(wù)負擔，這種債權(quán)和債務(wù)的明顯不對稱，一方面使得的銀行為此承擔了極大的利息成本，另一方面，也醞釀著極大的銀行信用風險和經(jīng)濟的不穩(wěn)定性。

為了改革這種局面，許多文獻主張通過發(fā)展資本市場和直接融資，可以有效的降低銀行系統(tǒng)的風險，減少政府承擔的責任。這種看法是不全面的。股票市場的發(fā)展的確能分散風險，但這只是從經(jīng)濟個體的風險偏好和福利經(jīng)濟學的角度而言，與我國融資體制改革中所面臨的風險具有不同的性質(zhì)，前者具有個體風險的含義，而后者要考慮的是一種系統(tǒng)性風險。由于種種原因，我國的股票市場的的系統(tǒng)性風險尤為顯著，這一點可以由近幾年股票市場的大幅度波動得到證明。在這種情況下，股票市場上的風險和銀行體系的風險，從對宏觀經(jīng)濟的影響角度來看，并沒有什么本質(zhì)區(qū)別。

從股份制經(jīng)濟發(fā)展的歷史來看，股票市場的發(fā)展改變了企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，即股份制經(jīng)濟使得企業(yè)獲得了更多的融資機會，分散了企業(yè)的風險；同時，也使得企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)變得格外重要了。所謂企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，指得是能夠使得未能在初始的企業(yè)合同中明確的一些經(jīng)營管理決策，能夠被作出的一種機制。

現(xiàn)代股份制公司的治理結(jié)構(gòu)主要采用以下形式：一是股東通過選舉的董事會來監(jiān)督經(jīng)理；二是通過大股東來監(jiān)督經(jīng)理的行為；三是對經(jīng)理形成的約束可能來自于公司經(jīng)營效率低下時，股票市場的收購和接管。在實際中，上述的幾種形式是混合在一起，同時發(fā)揮作用的。

第6篇：常見融資方式范文

論文摘要:風電行業(yè)是一個新能源行業(yè)，發(fā)展還未成型，資金積累也不夠，拓寬融資方式顯得特別重要.分析了我國風電行業(yè)國際貿(mào)易融資發(fā)展的現(xiàn)狀，研究了融資的戰(zhàn)略及存在的問題，并提出了解決對策，從而為風電行業(yè)的發(fā)展提供更有力的保障.

我國風電行業(yè)的發(fā)展在近些年不容小覷，由于其尚屬新興產(chǎn)業(yè)，基礎(chǔ)不夠扎實，資金積累也不夠，因此迫切需要運用各種金融工具進行融資以增強發(fā)展實力.

國際貿(mào)易融資是指外匯銀行對進口商和出口商提供的與進出口貿(mào)易結(jié)算有關(guān)的一切融資活動，并具備簡便、快捷、準入門檻低等優(yōu)點，因此風電行業(yè)應(yīng)結(jié)合自身特點，并充分利用國際貿(mào)易融資，以達到融資的最佳效果.本文通過分析風電行業(yè)進行國際貿(mào)易融資的方式及其存在的問題，以期拓寬風電行業(yè)的融資渠道.

1.風電行業(yè)國際貿(mào)易融資的必要性

我國的并網(wǎng)型風力發(fā)電機組從20世紀80年代中期開始發(fā)展，至今已走完20多年的歷程.“十五”期間，風電發(fā)展非常迅速，累計總裝機容量從2000年的3.44x105 kW增長到2008年的1.2153x10’kW，位居世界第4名，僅次于美國、德國和西班牙.我國歷年風電機組累計裝機容量如圖1所示.

雖然我國風電機組裝機容量發(fā)展迅速，但面對如此龐大的市場，我國風電設(shè)備卻始終依賴進口，尤其是高端的技術(shù)設(shè)備.據(jù)統(tǒng)計，在2007年中國風電設(shè)備新增市場份額中，國產(chǎn)設(shè)備(包括合資)占57%，進口產(chǎn)品占43 % ;2008年我國風電設(shè)備市場40%需求仍由進口產(chǎn)品滿足，見圖2.

根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計，2009年上半年我國共進口風力發(fā)電機組976臺，金額超過了9 853萬美元.現(xiàn)在世界幾大風機制造巨頭訂單已經(jīng)排到兩年以后，主要訂貨商都是中國的公司.這些設(shè)備價格昂貴，生產(chǎn)周期長，因此占用了大量生產(chǎn)發(fā)展所需的資金，影響了風電企業(yè)發(fā)展甚至日常生產(chǎn)經(jīng)營.

我國的風電企業(yè)在設(shè)備制造技術(shù)上要與國際大廠商競爭還為時過早，在較長的一段時間內(nèi)，只能通過進口來彌補技術(shù)上的不足.因此，我國風電行業(yè)必須從進口方面入手，以獲得最大限度的貿(mào)易融資，解決我國風電行業(yè)在國際貿(mào)易中的資金問題.

2.風電行業(yè)國際貿(mào)易融資方式

2.1短期國際貿(mào)易融資方式

融資期限在一年內(nèi)的屬于短期融資.傳統(tǒng)的國際貿(mào)易融資方式以短期融資為主.需要進口風電機組的企業(yè)可以選擇以下短期國際貿(mào)易方式.

2.1.1進口發(fā)票融資

對于一般性的單筆金額不大、生產(chǎn)周期不長、付款期限也不長的經(jīng)常性貿(mào)易，應(yīng)該選擇進口發(fā)票融資，又稱進口匯出匯款融資.它是在進口商收到進口貨物，進口貨物銷售貨款回籠之前，向進口地銀行申請資金融通用以對外支付進口貨款的業(yè)務(wù).這一融資方式不需要冗長的審核，只要有票據(jù)就可以進行融資，而且效率高、風險小。因此，采用此種融資方式可以減少風電企業(yè)在進口設(shè)備時資金占壓，并可優(yōu)化資金管理.有了銀行的信貸支持，可以更好地把握市場機會.但由于銀行需要控制風險，并不會對所有的發(fā)票都進行貼現(xiàn)，因此這種方式也有較大的局限性，

2. 1.2進口押匯

進口押匯是銀行為幫助進口商解決資金周轉(zhuǎn)問題而向其提供的一種資金融通.根據(jù)所使用結(jié)算工具的不同，可分為進口信用證押匯和進口托收押匯，前者是開證行在收到與信用證相符的單據(jù)后即先行付款，進口商憑信托收據(jù)取得單據(jù)并將貨物銷售后，再償還銀行先行墊付的進口貨款本息.對進口商而言，進口信用證押匯是以信托收據(jù)為抵押品，利用銀行信用和銀行資金完成其商品的進口貿(mào)易和國內(nèi)銷售的融資方式.進口托收押匯是銀行給予進口商憑信托收據(jù)提貨的一種融通資金方式.在付款交單條件下，進口商為了不占用資金或減少占用資金的時間，而提前付款贖單又有困難，希望能在匯票到期前、或在付款以前先行提貨，就可以要求銀行進行進口托收押匯.實際上，這是一種對進口商較為有利的短期融資方式.

2. 1. 3假遠期信用證

在假遠期信用證下，買賣雙方達成的是即期交易，但規(guī)定受益人出具遠期匯票，待提供單據(jù)后可即期收匯.這種操作方式對出口商來說是即期收款，對進口商來說要等到匯票到期日才對外付款.這實際上是出口方銀行對進口商提供的融資，是進口商通過兌現(xiàn)它所持有的銀行遠期承兌匯票而實現(xiàn)的融資，因此付款銀行的貼息及承兌費均由進口商承擔.對于進口商來說，借助銀行資金既實現(xiàn)了對出口商即期付款的承諾，又減緩了自身暫時的資金短缺.這樣，不僅可以即期取貨銷售，還可以即期付款為條件，要求出口商對商品價格和數(shù)量給予一定的優(yōu)惠，從而降低進口成本.

2. 2中長期國際貿(mào)易融資方式

我國風電企業(yè)針對付款期較長、金額較大的交易可以采用中長期國際貿(mào)易融資，期限一般在1一5年或5年以上.中長期國際貿(mào)易融資較多應(yīng)用于大型機電產(chǎn)品、成套設(shè)備、高新技術(shù)產(chǎn)品的出口或進口融資.

2. 2. 1福費廷

福費廷是一種以無追索權(quán)形式為出口商貼現(xiàn)大額遠期票據(jù)提供融資，并能防范信貸風險的金融服務(wù).主要適合對大型成套設(shè)備提供出口融資.福費廷是包買票據(jù)(Forfeiting)的音譯，是指包買商從出口商那里無追索地購買已經(jīng)承兌的、并通常由進口商所在地銀行擔保的遠期匯票或本票的業(yè)務(wù).福費廷屬于批發(fā)性融資業(yè)務(wù)，適合于100萬美元以上的中型合同，對于金額較小的項目而言，由于收費較高，優(yōu)越性并不明顯。

2. 2. 2出口信貸

相對大型的風電企業(yè)可以選擇出口信貸形式，其貸款金額大、融資期限長，有些甚至可以長達10年.出口信貸是出口國銀行通過向本國出口商或國外進口商提供優(yōu)惠貸款，從而使國外進口商獲得融資便利，增加購買本國出口產(chǎn)品的能力，以達到鼓勵本國產(chǎn)品出口的目的.出口信貸作為一種支持本國出口貿(mào)易的政策性金融工具，受到了各國政府的推廣.出口信貸可分為賣方信貸和買方信貸兩種.

我國風電企業(yè)主要通過買方信貸進行中長期融資.買方信貸是進口商在進口貨物運到至該貨物銷售出去取得貨款期間，從銀行獲得的資金融通，一般由出口商所在的國家銀行在出口信貸機構(gòu)的擔保下直接向進口商或進口方銀行提供貸款，用于支付進口所需貸款.買方信貸對進出口雙方都有利.對于我國風電企業(yè)而言，買方信貸可以使機組或者零件采用現(xiàn)匯報價，以便企業(yè)對商品貨價、費用了解得比較清楚，而且也便于和其他國家企業(yè)的同類產(chǎn)品進行比較.另一方面，出口商則可以及時收到貨款，從而避免向出口方銀行申請貸款，支付不必要的費用.

3.風電行業(yè)國際貿(mào)易融資常見問題

當前，在我國風電行業(yè)充分利用國際貿(mào)易進行融資的過程中，也存在轉(zhuǎn)多問題.

3.1缺乏完備的信用管理體系

當今國際政治經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜多變，很多從事進出口貿(mào)易的風電企業(yè)沒有完善的信用管理制度做后盾，一旦遇上風險便束手無策.究其原因是企業(yè)對國際貿(mào)易風險的認識不夠深刻，易忽視對對方資信的調(diào)查一旦沒有及時收到零配件和機組，就沒有足夠的收益，不僅企業(yè)難以歸還銀行的貸款，讓自己的資信受到牽累，而且連國家也會受到巨大的損失.

因此，我國風電企業(yè)必須建立完備的信用管理體系，才能最大限度地規(guī)避貿(mào)易欺詐行為，同時圓滿地完成國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù).

淺談我國風電行業(yè)國際貿(mào)易融資方式分析

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在進行貿(mào)易業(yè)務(wù)前，可以通過信用管理體系的全球信息網(wǎng)絡(luò)，進行客戶資信調(diào)查，從資金實力、信用程度等多方面了解客戶的信息并對其作出全面的評估，幫助企業(yè)防患于未然.在交易過程中，可以通過信用管理體系即時跟蹤國外客戶的動態(tài)變化，適時評估客戶的信用風險，并提示企業(yè)可能發(fā)生的風險.如果企業(yè)自身規(guī)模較小，設(shè)立這樣專門的信用管理體系會大大增加管理成本，也可考慮直接將客戶信用風險管理工作“外包”給信用管理咨詢公司，同樣可以達到規(guī)避貿(mào)易風險的目的.

3. 2對國際貿(mào)易融資相關(guān)業(yè)務(wù)不夠熟悉

由于企業(yè)內(nèi)缺乏高素質(zhì)的相關(guān)人才，對國際貿(mào)易業(yè)務(wù)和銀行業(yè)務(wù)不熟悉，從而不能熟練地運用新的金融工具.現(xiàn)在越來越多樣化的國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)要求操作人員要有更高的技能和經(jīng)驗，而大多數(shù)的風電企業(yè)都不能很好地結(jié)合本企業(yè)的具體情況，選擇合適的融資工具.因此，風電企業(yè)應(yīng)該加大國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)相關(guān)人才的培養(yǎng)力度，對業(yè)務(wù)人員進行國際貿(mào)易、金融、法律等相關(guān)知識的培訓，使工作人員了解銀行的貿(mào)易融資產(chǎn)品。

另外，企業(yè)可以根據(jù)貿(mào)易條件和自身財務(wù)狀況，選擇國際貿(mào)易中的組合融資工具，達到最佳融資效果.單一的國際貿(mào)易融資方式必定有其特殊性和不足，可通過與其他貿(mào)易融資相結(jié)合的方式來填補缺陷.我國風電企業(yè)大多進口金額大的成套風機設(shè)備，融資期限較長，更需要根據(jù)國際貿(mào)易的特殊要求，創(chuàng)造性地利用傳統(tǒng)貿(mào)易融資方式與現(xiàn)代融資方式，將整個貿(mào)易流程作為融資對象，通過組合搭配各種融資方式和風險緩釋技術(shù)，設(shè)計專門的融資方案，以實現(xiàn)充分融資的目的.

3. 3擔保條件難以達到銀行要求

銀行為防范貸款風險，通常都會要求借款人提供擔保一方面，企業(yè)在尋找第3方擔保時，會顧慮對方將來會要求自己提供擔保，進而產(chǎn)生其難以控制的風險;另一方面，風電企業(yè)進口的風機設(shè)備是用于進一步投資風電場項目，而且投資風險較大、期限較長，缺乏銀行認可的擔保條件，如廠房、土地等固定資產(chǎn).機器設(shè)備雖然能用于抵押，但是抵押率低，而且還有費用高、手續(xù)繁瑣、時效性差等缺陷.在擔保不能落實的情況下，銀行不可能為沒有實力和擔保能力的企業(yè)提供較大的融資額度.

針對上述問題，企業(yè)本身要努力提高實力，提升自身的擔保能力.只有在提升自身能力，增加資金積累、資信度和業(yè)務(wù)量的情況下，使銀行承擔的風險隨之減小，自然就會愿意提高企業(yè)的資信額度，為企業(yè)提供更多的貿(mào)易融資.當然，當前我國的風電產(chǎn)業(yè)還處于成長階段，政府應(yīng)該出面為風電行業(yè)的貿(mào)易融資提供擔保，這可作為政府扶持綠色能源產(chǎn)業(yè)的一項措施.從世界各國風電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗來看，政府的政策扶持顯得非常重要.

此外，風電企業(yè)和銀行之間還應(yīng)該建立密切的聯(lián)系.國際貿(mào)易融資同時涉及企業(yè)和銀行兩方面的業(yè)務(wù)，需要雙方的協(xié)同合作才能達到最佳效果.如果企業(yè)和銀行間能夠建立比較穩(wěn)固、相互依存的關(guān)系，那么銀行可以掌握企業(yè)的基本信息，從企業(yè)的銀行存款、外匯交易或者融資等業(yè)務(wù)中獲得利益，同時也就愿意為企業(yè)提供更多的貸款，這是一種共生共利的關(guān)系.企業(yè)和銀行之間建立親密關(guān)系，還可以使國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)變得相對快捷和方便，將整個業(yè)務(wù)所花費的時間和成本降到最低.

第7篇：常見融資方式范文

摘 要 隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)在經(jīng)濟社會發(fā)展中的地位與的作用日益凸顯，它們發(fā)展迅速，吸納就業(yè)多，市場拓展能力活，在促進經(jīng)濟增長、推動新農(nóng)村建設(shè)、深化社會生產(chǎn)專業(yè)化等等方面，發(fā)揮著不可或缺的積極作用，已成為區(qū)域經(jīng)濟的重要組成部分。 然而，隨著我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的不斷深入接軌，市場經(jīng)濟體制的逐步完善，金融市場的快速發(fā)展，投資與融資效率也越來越成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

目前中小企業(yè)在發(fā)展中還面臨不少困難和問題，融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展最突出的一個問題。對于中小型企業(yè)而言，應(yīng)要根據(jù)自身發(fā)展需求，認真考慮如何選擇自己需要和適合自己發(fā)展階段的融資方式以及各種融資方式的利用時機、條件、成本和風險，確定合適的融資規(guī)模以及制定最佳融資期限等問題。要解決這些問題，需要中小型企業(yè)制定適當?shù)娜谫Y策略，以作出最優(yōu)化的融資決策。

關(guān)鍵詞 中小型企業(yè) 融資決策 影響因素

一、企業(yè)融資決策概述

（一）企業(yè)融資決策概述

企業(yè)融資決策，是企業(yè)根據(jù)其價值創(chuàng)造目標需要，利用一定時機與渠道，采取經(jīng)濟有效的融資工具，為公司籌集所需資金的一種市場行為。企業(yè)的融資方式則多種多樣，常見的以下幾種：

1、財政融資。財政融資方式從融出的角度來講，可分為：預(yù)算內(nèi)撥款、財政貸款、通過授權(quán)機構(gòu)的國有資產(chǎn)投資、政策性銀行貸款、預(yù)算外專項建設(shè)基金、財政補貼。

2、銀行融資。從資金融出角度即銀行的資金運用來說， 主要是各種代款，例如：信用貸款、抵押貸款、擔保貸款、貼現(xiàn)貸款、融資租憑、證券投資。

3、商業(yè)融資。其方式也是多種多樣，主要包括商品交易過程中各企業(yè)間發(fā)生的賒購商品、預(yù)收貨款等形式。

4、政券融資。該方式主要包括股標融資和債券融資兩大類。

（二）中小企業(yè)融資的總思路

中小企業(yè)融資的總體思路應(yīng)是：投資與融資相結(jié)合，以投資帶動融資。中小企業(yè)的融資決策是企業(yè)投資決策的一部分，融資必須直接為投資服務(wù)，包括融資金額和融資時間上的匹配，通過投資決策這一環(huán)節(jié)通向財務(wù)管理目標。

更重要的，投資項目必須是經(jīng)過多方面因素考慮的，不是盲目圈錢的幌子，否則容易出現(xiàn)投融資決策失效，導致投資失敗、損害企業(yè)權(quán)益的問題。在監(jiān)督職能缺乏的中小型企業(yè)中，進行程序化的項目可行性論證是必要的，但只是決策的一個部分，提供財務(wù)上的參考，不能對整個計劃是否可行提供意見，更不能作為項目可行的決定性依據(jù)。戰(zhàn)略和內(nèi)部需要等各種因素綜合考慮是很重要的。

二、我國中小型企業(yè)融資環(huán)境分析

企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經(jīng)濟資源的有機集合體。企業(yè)運營只有適應(yīng)和了解環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地。企業(yè)面臨的環(huán)境是指存在于企業(yè)周圍，影響企業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業(yè)選擇籌資方式的基礎(chǔ)。就現(xiàn)階段而言，我國中小企業(yè)的融資環(huán)境現(xiàn)狀主要有以下幾個方面：

（一）從國家的產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟政策來看

政府對中小企業(yè)的扶持不足也是造成中小企業(yè)融資難的一個重要原因。我國對中小企業(yè)雖然也有一些扶持政策，比如《中華人民共和國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)法》當中也規(guī)定，“國家運用信貸手段，鼓勵和扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展”：“縣級以上人民政府依照國家有關(guān)規(guī)定，可以設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金”，“鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金專門用于扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展”等，但是因為缺乏有效的制度保障，這些規(guī)定很難落在實處。

（二）從我國的金融管制來看

企業(yè)之間不能相互借貸也在一定程度上增加了中小企業(yè)融資的難度。依據(jù)我國現(xiàn)行法律，公民之間、企業(yè)與公民之間、企業(yè)或公民與金融機構(gòu)之間可以發(fā)生合法的借貸關(guān)系，然而企業(yè)與企業(yè)之間的借貸卻被視為非法借貸關(guān)系而為法律所不允許。這樣，對于中小企業(yè)來說，等于少了一條融資的途徑，無形之中也增加了中小企業(yè)的融資難度。

（三）從中小企業(yè)自身的狀況來看

我國中小企業(yè)的經(jīng)營管理水平和技術(shù)水平往往比較低，企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的監(jiān)督制約機制，這樣造成的一個結(jié)果就是資金使用效率不高，風險比較大。因此，銀行等金融機構(gòu)對中小企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的信任度很低，所以也不會輕易地將資金借貸給中小企業(yè)。

（四）從銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營原則來考慮

銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營講究資金的“效益性、安全性、流動性”，在實踐中銀行等金融機構(gòu)給予客戶貸款的一個前提條件就是要求客戶能夠提供有效的擔保，中小企業(yè)自身則因資力有限而無法提供有效的擔保，同時因為中小企業(yè)經(jīng)營的風險性，第三人在一般情況下也不會為中小企業(yè)的債務(wù)提供擔保。既然不能提供足額有效的擔保，銀行等金融機構(gòu)就不會給中小企業(yè)發(fā)放貸款。

三、中小型企業(yè)合理融資的具體策略

對于在現(xiàn)階段我國的中小企業(yè)融資環(huán)境對中小企業(yè)融資不利的情況下而言，中小企業(yè)在制定具體的融資策略時，應(yīng)注意以下幾個方面：

（一）資金數(shù)量上追求合理性

對以股份公司為代表的大企業(yè)來講，融資的目的在于實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)，即追求資金成本最低和企業(yè)價值最大；而對中小企業(yè)來講，融資的目的是直接確保生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。資金不足會影響生產(chǎn)發(fā)展，而資金過剩也會導致資金使用效果降低，形成浪費。由于中小企業(yè)融資不易，所以經(jīng)營者在遇到比較寬松的籌資環(huán)境時，往往容易犯“韓信點兵，多多益善”的錯誤。但如果籌來的資金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就變成了壞事，企業(yè)反倒可能背負沉重的債務(wù)負擔，進一步影響融資能力和獲利能力。因此，企業(yè)界在進行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資決策的難易程度和成本情況下，量力而行，確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

（二）資金使用上追求效益性

中小企業(yè)在融資渠道和方式上不像大企業(yè)那樣存在較大的選擇余地，但這并不是說中小企業(yè)只能“饑不擇食”，相反，由于中小企業(yè)的抗風險能力弱以及籌資困難，更應(yīng)該對每筆資金善加權(quán)衡，綜合考慮經(jīng)營需要與資金成本、融資風險及投資收益等諸多方面的因素，必須把資金的來源和投向結(jié)合起來，分析資金成本率與投資收益串的關(guān)系，避免決策失誤。

（三）資金結(jié)構(gòu)上追求配比性

中小企業(yè)的資金運用決定資金籌集的類型和數(shù)量。我們知道，企業(yè)總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩部分構(gòu)成。流動資產(chǎn)又分為兩種不同性態(tài)：一是其數(shù)量隨生產(chǎn)經(jīng)營的變動而波動的流動資產(chǎn)，即所謂的暫時性流動資產(chǎn)；二是類似于固定資產(chǎn)那樣長期保持穩(wěn)定水平的流動資產(chǎn)，即所謂的永久性流動資產(chǎn)。按結(jié)構(gòu)上的配比原則，中小企業(yè)用于固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)上的資金，以中長期融資方式籌措為宜；由于季節(jié)性、周期性和隨機因素造成企業(yè)經(jīng)營活動變化所需的資金，則主要以短期融資方式籌措為宜。強調(diào)融資和投資在資金結(jié)構(gòu)上的配比關(guān)系對中小企業(yè)尤為重要。

（四）資金運作上，在追求增量籌資的同時更加注重存量籌資

增量籌資指從數(shù)量上增加資金總占用量，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要；存量籌資是指在不增加資金總占用量的前提下，通過調(diào)整資金占用結(jié)構(gòu)、加速資金周轉(zhuǎn)，盡量避免不合理的資金使用，提高單位資金的使用效果，以滿足企業(yè)不斷擴大的生產(chǎn)經(jīng)營需要。增量籌資與存量籌資的緊密結(jié)合，也反映出中小企業(yè)的籌資活動與投資活動的內(nèi)在必然聯(lián)系，因為存量籌資實際上就是一種資金運用，它屬于投資活動的范疇。比如，企業(yè)若能將閑置沒備適時采用出租、出售轉(zhuǎn)讓等形式進行“存量籌資”，則不但可以避免損失和資金的積壓，而且有助于提高長期資金的流動性，減輕過于沉重的融資壓力。

（五）籌資渠道上，追求以信譽取勝

主動與金融機構(gòu)保持良好關(guān)系，使之了解企業(yè)，看到企業(yè)遠大的前景，愿意支持企業(yè)的發(fā)展，這對每一個成功的中小企業(yè)經(jīng)營者來說都是必修的一課。具體包括兩個方面：一方面是對金融機構(gòu)的選擇，應(yīng)選擇對中小企業(yè)立業(yè)與成長前途感興趣并愿意對其投資的金融機構(gòu)；能給予企業(yè)經(jīng)營指導的金融機構(gòu)；分支機構(gòu)多、交易方便的金融機構(gòu)；資金充足，而且資金費用低的金融機構(gòu)；員工素質(zhì)好、職業(yè)道德良好的金融機構(gòu)等。另一方面是中小企業(yè)要主動向合作的金融機構(gòu)溝通企業(yè)的經(jīng)營方針、發(fā)展計劃、財務(wù)狀況，說明遇到的困難，以實績和信譽贏得金融機構(gòu)的信任和支持，而不應(yīng)以各種違法或不正當?shù)氖侄翁兹≠Y金。

（六）籌資方式上，選擇適合企業(yè)本身規(guī)模、實力與所處階段

在對融資收益與成本進行比較之后，認為確有必要融資時，就需要考慮選擇什么樣的融資方式。在選擇融資方式時，通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實力強弱以及企業(yè)所處的發(fā)展階段，同時結(jié)合不同融資方式的特點，選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式，例如，在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，其融資方式可以上選擇股權(quán)融資，因為創(chuàng)業(yè)初期，風險很大，很少有金融機構(gòu)等債權(quán)人來為你融資。而在股權(quán)融資中，企業(yè)主與其朋友和家庭成員的資金占了絕大多數(shù)。這部分融資是屬于“內(nèi)部人融資”或“內(nèi)部融資”，也叫企業(yè)“自己投資”。到中小企業(yè)發(fā)展到一定時期和規(guī)模以后，就可以選擇債權(quán)融資。債權(quán)融資主要來自金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行和財務(wù)公司等。屬于高科技行業(yè)的中小企業(yè)，可以考慮到創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行股票融資；不符合上市條件的中小企業(yè)，則可以考慮銀行貸款融資等。

（七）融資方式上，選擇最有利于提高企業(yè)競爭力的融資方式

中小企業(yè)融資通常會給企業(yè)帶來以下直接影響：首先，通過融資，可以壯大中小企業(yè)資本實力，增強中小企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁；其次，通過融資，可以提高中小企業(yè)的信譽，擴大企業(yè)產(chǎn)品的市場份額；再次，通過融資，可以擴大中小企業(yè)規(guī)模，增強企業(yè)獲利能力，從而充分利用規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢提高企業(yè)在市場上的競爭力，加快企業(yè)的發(fā)展。但是企業(yè)競爭力的提高程度因企業(yè)融資方式、融資歷收益的不同而存在很大差異。比如，股票融資，尤其是初次發(fā)行普通股并上市流通，不僅會給企業(yè)帶來巨大的資金融通，還會大大提高企業(yè)的知名度和商譽，使企業(yè)的競爭力獲得提高。因此，在進行融資決策時，中小企業(yè)要先擇最有利于提高競爭力的融資方式。

四、結(jié)束語

隨著中國加入世界貿(mào)易組織，中國中小企業(yè)的準入領(lǐng)域?qū)M一步拓展，這為中小企業(yè)的發(fā)展提供了難得的機會，但同時也給中小企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。而中小企業(yè)在發(fā)展中作出的融資決策策，直接關(guān)系著中小企業(yè)的存亡，因以，中小企業(yè)的投融資決策中應(yīng)在充分考慮企業(yè)自身條件的基礎(chǔ)上，考慮企業(yè)融資策略可行性的各個方面和可能會帶來的各種問題，尋求企業(yè)整體收益的均衡。

參考文獻：

[1]魏成龍.企業(yè)金融―證券市場下的企業(yè)投融資.中國經(jīng)濟出版社.2000.11.

[2]宋力剛.國際化企業(yè)投資與融資風險運行.中國石化出版社.2001.9.

[3]洪金鑣.入世后中小企業(yè)融資實務(wù).中國海關(guān)出版社.2002.8.

第8篇：常見融資方式范文

        關(guān)鍵詞：中小型企業(yè);融資決策;影響因素

        一、企業(yè)融資決策概述

        (一)企業(yè)融資決策概述

        企業(yè)融資決策，是企業(yè)根據(jù)其價值創(chuàng)造目標需要，利用一定時機與渠道，采取經(jīng)濟有效的融資工具，為公司籌集所需資金的一種市場行為。企業(yè)的融資方式則多種多樣，常見的有以下幾種：

        1.財政融資。財政融資方式從融出的角度來講，可分為：預(yù)算內(nèi)撥款、財政貸款、通過授權(quán)機構(gòu)的國有資產(chǎn)投資、政策性銀行貸款、預(yù)算外專項建設(shè)基金、財政補貼。

        2.銀行融資。從資金融出角度即銀行的資金運用來說，主要是各種貸款，例如：信用貸款、抵押貸款、擔保貸款、貼現(xiàn)貸款、融資租憑、證券投資。

        3.商業(yè)融資。其方式也是多種多樣，主要包括商品交易過程中各企業(yè)間發(fā)生的賒購商品、預(yù)收貨款等形式。

        4.政券融資。該方式主要包括股票融資和債券融資兩大類。

        (二)中小企業(yè)融資的總思路

        中小企業(yè)融資的總體思路應(yīng)是：投資與融資相結(jié)合，以投資帶動融資。中小企業(yè)的融資決策是企業(yè)投資決策的一部分，融資必須直接為投資服務(wù)，包括融資金額和融資時間上的匹配，通過投資決策這一環(huán)節(jié)通向財務(wù)管理目標。

        更重要的，投資項目必須是經(jīng)過多方面因素考慮的，不是盲目圈錢的幌子，否則容易出現(xiàn)投融資決策失效，導致投資失敗、損害企業(yè)權(quán)益的問題。在監(jiān)督職能缺乏的中小型企業(yè)中，進行程序化的項目可行性論證是必要的，但只是決策的一個部分，提供財務(wù)上的參考，不能對整個計劃是否可行提供意見，更不能作為項目可行的決定性依據(jù)。戰(zhàn)略和內(nèi)部需要等各種因素綜合考慮是很重要的。

        二、我國中小型企業(yè)融資環(huán)境分析

        企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經(jīng)濟資源的有機集合體。企業(yè)運營只有適應(yīng)和了解環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地。企業(yè)面臨的環(huán)境是指存在于企業(yè)周圍，影響企業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業(yè)選擇籌資方式的基礎(chǔ)。就現(xiàn)階段而言，我國中小企業(yè)的融資環(huán)境現(xiàn)狀主要有以下幾個方面：

        (一)從國家的產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟政策來看

        政府對中小企業(yè)的扶持不足也是造成中小企業(yè)融資難的一個重要原因。我國對中小企業(yè)雖然也有一些扶持政策，比如《中華人民共和國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)法》當中也規(guī)定，“國家運用信貸手段，鼓勵和扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展”、縣級以上人民政府依照國家有關(guān)規(guī)定，可以設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金”、“鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金專門用于扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展”等，但是因為缺乏有效的制度保障，這些規(guī)定很難落在實處。

        (二)從我國的金融管制來看

        企業(yè)之間不能相互借貸也在一定程度上增加了中小企業(yè)融資的難度。依據(jù)我國現(xiàn)行法律，公民之間、企業(yè)與公民之間、企業(yè)或公民與金融機構(gòu)之間可以發(fā)生合法的借貸關(guān)系，然而企業(yè)與企業(yè)之間的借貸卻被視為非法借貸關(guān)系而為法律所不允許。這樣，對于中小企業(yè)來說，等于少了一條融資的途徑，無形之中也增加了中小企業(yè)的融資難度。

        (三)從中小企業(yè)自身的狀況來看

        我國中小企業(yè)的經(jīng)營管理水平和技術(shù)水平往往比較低，企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的監(jiān)督制約機制，這樣造成的一個結(jié)果就是資金使用效率不高，風險比較大。因此，銀行等金融機構(gòu)對中小企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的信任度很低，所以也不會輕易地將資金借貸給中小企業(yè)。

        (四)從銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營原則來考慮

        銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營講究資金的“效益性、安全性、流動性”，在實踐中銀行等金融機構(gòu)給予客戶貸款的一個前提條件就是要求客戶能夠提供有效的擔保，中小企業(yè)自身則因資力有限而無法提供有效的擔保，同時因為中小企業(yè)經(jīng)營的風險性，第三人在一般情況下也不會為中小企業(yè)的債務(wù)提供擔保。既然不能提供足額有效的擔保，銀行等金融機構(gòu)就不會給中小企業(yè)發(fā)放貸款。三、中小型企業(yè)合理融資的具體策略

        對于在現(xiàn)階段我國的中小企業(yè)融資環(huán)境對中小企業(yè)融資不利的情況下而言，中小企業(yè)在制定具體的融資策略時，應(yīng)注意以下幾個方面：

        (一)資金數(shù)量上追求合理性

        對以股份公司為代表的大企業(yè)來講，融資的目的在于實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)，即追求資金成本最低和企業(yè)價值最大；而對中小企業(yè)來講，融資的目的是直接確保生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。資金不足會影響生產(chǎn)發(fā)展，而資金過剩也會導致資金使用效果降低，形成浪費。由于中小企業(yè)融資不易，所以經(jīng)營者在遇到比較寬松的籌資環(huán)境時，往往容易犯“韓信點兵，多多益善”的錯誤。但如果籌來的資金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就變成了壞事，企業(yè)反倒可能背負沉重的債務(wù)負擔，進一步影響融資能力和獲利能力。因此，企業(yè)界在進行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資決策的難易程度和成本情況下，量力而行，確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

        (二)資金使用上追求效益性

        中小企業(yè)在融資渠道和方式上不像大企業(yè)那樣存在較大的選擇余地，但這并不是說中小企業(yè)只能“饑不擇食”，相反，由于中小企業(yè)的抗風險能力弱以及籌資困難，更應(yīng)該對每筆資金善加權(quán)衡，綜合考慮經(jīng)營需要與資金成本、融資風險及投資收益等諸多方面的因素，必須把資金的來源和投向結(jié)合起來，分析資金成本率與投資收益串的關(guān)系，避免決策失誤。

        (三)資金結(jié)構(gòu)上追求配比性

        中小企業(yè)的資金運用決定資金籌集的類型和數(shù)量。我們知道，企業(yè)總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩部分構(gòu)成。流動資產(chǎn)又分為兩種不同性態(tài)：一是其數(shù)量隨生產(chǎn)經(jīng)營的變動而波動的流動資產(chǎn)，即所謂的暫時性流動資產(chǎn)；二是類似于固定資產(chǎn)那樣長期保持穩(wěn)定水平的流動資產(chǎn)，即所謂的永久性流動資產(chǎn)。按結(jié)構(gòu)上的配比原則，中小企業(yè)用于固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)上的資金，以中長期融資方式籌措為宜；由于季節(jié)性、周期性和隨機因素造成企業(yè)經(jīng)營活動變化所需的資金，則主要以短期融資方式籌措為宜。強調(diào)融資和投資在資金結(jié)構(gòu)上的配比關(guān)系對中小企業(yè)尤為重要。

        (四)資金運作上，在追求增量籌資的同時更加注重存量籌資

        增量籌資指從數(shù)量上增加資金總占用量，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要；存量籌資是指在不增加資金總占用量的前提下，通過調(diào)整資金占用結(jié)構(gòu)、加速資金周轉(zhuǎn)，盡量避免不合理的資金使用，提高單位資金的使用效果，以滿足企業(yè)不斷擴大的生產(chǎn)經(jīng)營需要。增量籌資與存量籌資的緊密結(jié)合，也反映出中小企業(yè)的籌資活動與投資活動的內(nèi)在必然聯(lián)系，因為存量籌資實際上就是一種資金運用，它屬于投資活動的范疇。比如，企業(yè)若能將閑置沒備適時采用出租、出售轉(zhuǎn)讓等形式進行“存量籌資”，則不但可以避免損失和資金的積壓，而且有助于提高長期資金的流動性，減輕過于沉重的融資壓力。

        (五)籌資渠道上，追求以信譽取勝

        主動與金融機構(gòu)保持良好關(guān)系，使之了解企業(yè)，看到企業(yè)遠大的前景，愿意支持企業(yè)的發(fā)展，這對每一個成功的中小企業(yè)經(jīng)營者來說都是必修的一課。具體包括兩個方面：一方面是對金融機構(gòu)的選擇，應(yīng)選擇對中小企業(yè)立業(yè)與成長前途感興趣并愿意對其投資的金融機構(gòu)；能給予企業(yè)經(jīng)營指導的金融機構(gòu)；分支機構(gòu)多、交易方便的金融機構(gòu)；資金充足，而且資金費用低的金融機構(gòu)；員工素質(zhì)好、職業(yè)道德良好的金融機構(gòu)等。另一方面是中小企業(yè)要主動向合作的金融機構(gòu)溝通企業(yè)的經(jīng)營方針、發(fā)展計劃、財務(wù)狀況，說明遇到的困難，以實績和信譽贏得金融機構(gòu)的信任和支持，而不應(yīng)以各種違法或不正當?shù)氖侄翁兹≠Y金。

        (六)籌資方式上，選擇適合企業(yè)本身規(guī)模、實力與所處階段

        在選擇融資方式時，通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實力強弱以及企業(yè)所處的發(fā)展階段，同時結(jié)合不同融資方式的特點，選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式，例如，在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，其融資方式上可以選擇股權(quán)融資，因為創(chuàng)業(yè)初期，風險很大，很少有金融機構(gòu)等債權(quán)人來為你融資。而在股權(quán)融資中，企業(yè)主與其朋友和家庭成員的資金占了絕大多數(shù)。這部分融資是屬于“內(nèi)部人融資”或“內(nèi)部融資”，也叫企業(yè)“自己投資”。到中小企業(yè)發(fā)展到一定時期和規(guī)模以后，就可以選擇債權(quán)融資。債權(quán)融資主要來自金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行和財務(wù)公司等。屬于高科技行業(yè)的中小企業(yè)，可以考慮到創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行股票融資；不符合上市條件的中小企業(yè)，則可以考慮銀行貸款融資等。

        (七)融資方式上，選擇最有利于提高企業(yè)競爭力的融資方式

        中小企業(yè)融資通常會給企業(yè)帶來以下直接影響：首先，通過融資，可以壯大中小企業(yè)資本實力，增強中小企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁；其次，通過融資，可以提高中小企業(yè)的信譽，擴大企業(yè)產(chǎn)品的市場份額；再次，通過融資，可以擴大中小企業(yè)規(guī)模，增強企業(yè)獲利能力，從而充分利用規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢提高企業(yè)在市場上的競爭力，加快企業(yè)的發(fā)展。但是企業(yè)競爭力的提高程度因企業(yè)融資方式、融資收益的不同而存在很大差異。比如，股票融資，尤其是初次發(fā)行普通股并上市流通，不僅會給企業(yè)帶來巨大的資金融通，還會大大提高企業(yè)的知名度和商譽，使企業(yè)的競爭力獲得提高。因此，在進行融資決策時，中小企業(yè)要選擇最有利于提高競爭力的融資方式。

隨著中國加入世界貿(mào)易組織，中國中小企業(yè)的準入領(lǐng)域?qū)M一步拓展，這為中小企業(yè)的發(fā)展提供了難得的機會，但同時也給中小企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。而中小企業(yè)在發(fā)展中作出的融資決策，直接關(guān)系著中小企業(yè)的存亡，因此，中小企業(yè)投融資決策應(yīng)在充分考慮企業(yè)自身條件的基礎(chǔ)上，考慮企業(yè)融資策略可行性的各個方面和可能帶來的各種問題，尋求企業(yè)整體收益的均衡。

參考文獻：

[1] 魏成龍.企業(yè)金融——證券市場下的企業(yè)投融資[m].北京：  中國經(jīng)濟出版社,2000.

第9篇：常見融資方式范文

關(guān)鍵詞：高校；融資；租賃

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）08-0-01

金融租賃是一種微觀金融活動方式，它是以設(shè)備、資產(chǎn)實物形式達到資金融集的目的，使高校硬件環(huán)境得到提升尤其是大型高值設(shè)施設(shè)備的使用上，緩解高校資金壓力，提高資產(chǎn)利用效率。

一、高校金融租賃的分類

（1）以“物”為目標的直接租賃方式。直接租賃方式由承租方、租賃公司及資產(chǎn)生產(chǎn)企業(yè)組成的以產(chǎn)、購、租為主線的傳統(tǒng)租賃方式，是由承租方指定所需資產(chǎn)的詳細要求，租賃公司從生產(chǎn)企業(yè)處進行購買，再由承租方支付租金使用的過程。

（2）以“資”為目標的間接租賃方式。另一種租賃方式是以“資金”為目標的間接租賃方式，也稱售出反租租賃方式。它是承租方因資金短缺而將自有資產(chǎn)售賣給租賃公司，但由于仍存在使用需求，承租方再通過租賃方式獲得該資產(chǎn)的使用權(quán)并支付租金。對于資金支出結(jié)構(gòu)復(fù)雜，需求量大的高校來說，可通過現(xiàn)有設(shè)施、設(shè)備的間接租賃方式實現(xiàn)資金的快速融集。

二、高校通過金融租賃方式融資的可行性分析

1.高校金融租賃融資方式的優(yōu)勢

①高校建設(shè)需要提高效率，金融租賃方式在手續(xù)及籌資速度上都較快捷，有利于提高高校資金的利用率，且不涉及高校在貸款融資中所遇到的擔保問題，簡化了融資難度。

②金融租賃方式對高校財務(wù)、經(jīng)營等要求相較于其他信貸融資方式較為寬松。高校本身具有良好的社會形象與公信力基礎(chǔ)，加之有可預(yù)期的穩(wěn)定的學費收入及廣闊的發(fā)展前景，是租賃公司理想的客戶。

③由于高校產(chǎn)品具有一定公共產(chǎn)品特性，租賃公司經(jīng)營風險相對較低，因此也會在租賃費用、租賃期限上給予高校一定的優(yōu)惠，降低高校融資成本。而且 高校金融租賃業(yè)務(wù)往往為價值較高的高科技設(shè)施、設(shè)備等，國家規(guī)定為高校提供融資租賃業(yè)務(wù)的融資公司可通過稅前扣除租賃租金的方式來減輕稅負；同時高校融資租賃設(shè)備的折舊年限較短，有利于提高資金回收速度，高校因此可享受更優(yōu)惠的設(shè)備租金。

2.高校金融租賃融資方式的劣勢

① 金融租賃方式雖已在部分高校中開始進行嘗試，但其普及率還不廣泛。這與高校管理缺乏具有市場經(jīng)驗的相關(guān)人才有關(guān)，同時由于高校長期仰賴國家財政經(jīng)費的支持，對于財務(wù)風險防范意識與能力較弱。

② 由于金融租賃方式需高校與租賃公司簽訂合同，合同生效期間不的解約，高校將面對一定的資產(chǎn)貶值風險；且承租方即高校不得對租賃設(shè)施、設(shè)備進行拆改，但這對以教學、實訓為主的高校來說，不能根據(jù)實際需要對設(shè)施設(shè)備進行改造，勢必會造成使用上的缺陷。

③ 由于我國高校的特殊性質(zhì)，在進行金融租賃時，大多需以招標形式開展，相較于社會企業(yè)，對租賃公司來說稍顯繁瑣，也會影響到融資成本。

3.高校金融租賃融資方式的機遇

我國正逐步完善租賃融資相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范租賃融資各環(huán)節(jié)，維護參與各方利益。正在制定中的《融資租賃法》，將有效地解決法律體系中對于融資租賃物的界定、登記、風險資產(chǎn)規(guī)模及租賃行業(yè)的統(tǒng)計等問題。

我國金融租賃行業(yè)近年來發(fā)展勢頭迅猛，至2011年我國各級各類融資租賃企業(yè)已達近300家，融資租賃合同額達九千多億元，可見其資金實力相當強大，正適合資金需求迫切的高校。

4.高校金融租賃融資方式的風險

由于目前融資租賃相關(guān)法規(guī)制度并不健全，高校與租賃公司合作的過程中仍會承擔一定的信用及市場風險，如未按合約時間交付租賃物及后期服務(wù)，租賃公司購買的資產(chǎn)不符合約定要求，由于資金問題造成租賃公司無法履行合約，或因資金成本下降或科學技術(shù)的快速變化等，此外由于各種不可抗力原因也會給投融資雙方造成一定的風險。

三、高校開展金融租賃方式融資的建議

從國家管理角度上，加快融資租賃行業(yè)規(guī)范化、制度化、有序化管理進程，盡快出臺相關(guān)法案，保障各方利益?，F(xiàn)階段可在專門法規(guī)出臺之前，通過完善其他如民法、商法、稅法等相關(guān)法律法規(guī)來對這一融資租賃領(lǐng)域進行制度保障。

政府的優(yōu)惠、扶持政策將會對融資租賃行業(yè)起到強有力的推動作用，同時提高了高校融資的便利性及可行性。現(xiàn)有的稅收制度基礎(chǔ)之上，可考慮對于高等教育融資租賃業(yè)務(wù)，給予額外的稅收減免或補貼。

從高校融資角度上，高校應(yīng)打破舊有融資模式，樹立創(chuàng)新意識，通過融物達到融資的目的。同時完善自身信用觀念，以市場化的規(guī)范來要求自己，做到誠實守信。對金融租賃融資方式高校應(yīng)進行科學的組合利用，即建設(shè)過程中大型高值設(shè)施、設(shè)備等可首選直接租賃方式；對單價較低用量較小較常見的設(shè)施設(shè)備等可自行購買或采用傳統(tǒng)的租賃方式；當高校資金出現(xiàn)缺口時，可采取售出反租模式將自有設(shè)施、設(shè)備轉(zhuǎn)讓給租賃公司再進行反租，以解燃眉之需。為了避免國有資產(chǎn)流失，高?？稍谧赓U期滿后將資產(chǎn)購回。

此外，高校還應(yīng)提高自身經(jīng)營管理能力，加強融資部門人員的市場化專業(yè)化培養(yǎng)，從資產(chǎn)管理、成本收益、風險控制等方面對高校金融租賃融資方式進行全面管理。

參考文獻：

[1]王沖，王曉明.高校資本結(jié)構(gòu)多元化負債模式探析.江蘇高教，2005（2）：25-27.

[2]詹姆斯·麥吉爾·布坎南.公共物品的需求與供給.上海：上海人民出版社，2009：15-47.