外商直接投資案例精選(九篇)

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第1篇：外商直接投資案例范文

一、 研究背景及目的

我國(guó)利用外商投資的最直接的目的，是將其視為資金的一種補(bǔ)充性來源。中國(guó)引進(jìn)外商直接投資開始于上世紀(jì)70年代末期，當(dāng)時(shí)中國(guó)決定實(shí)行開放政策，由于十分缺乏經(jīng)驗(yàn)，在沿海地帶設(shè)置了四個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)，在特區(qū)內(nèi)允許外國(guó)投資者進(jìn)行投資。在80年代，外商直接投資占我國(guó)固定資產(chǎn)投資平均不到5%。進(jìn)入到90年代，外商直接投資占固定資產(chǎn)投資中的比重顯著升高。直到90年代中期，外資利用占固定資產(chǎn)總額的比重上升10%以上。期間，1993-1997年連續(xù)5年內(nèi)，中國(guó)實(shí)際利用外商直接投資的數(shù)額一直居世界第二位（僅次于美國(guó)），居發(fā)展中國(guó)家第一位；1996-1999年，實(shí)際利用外商直接投資一直超過400億美元。進(jìn)入21世紀(jì)以來，中國(guó)世界地位上升，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值迅速增長(zhǎng)，越來越多的外商進(jìn)駐我國(guó)項(xiàng)目。根據(jù)OECD （經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）提供的最新報(bào)告，中國(guó)在2013年首次超越美國(guó)成為最大的外商直接投資接收國(guó)。

積極合理地引導(dǎo)外商直接投資的流入，既可以防止個(gè)別產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過度依賴外資，從而削弱本國(guó)政府的控制力，又可以進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的發(fā)展。

本文將通過構(gòu)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，收集自1993-2013年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒和中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告中的FDI、GDP、關(guān)稅總額、人民幣對(duì)美元匯率等數(shù)據(jù)，進(jìn)行多重共線性檢驗(yàn)及其他計(jì)量檢驗(yàn)，探究我國(guó)FDI和GDP、關(guān)稅總額、人民幣對(duì)美元匯率的關(guān)系，進(jìn)而為合理制定政策、有效吸引外資、調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)出口發(fā)展提供依據(jù)。

二、 模型的設(shè)定及檢驗(yàn)

通過查閱中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒和中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告，收集得到我國(guó)自1993年起至2013年歷年的FDI、GDP、關(guān)稅總額、人民幣對(duì)美元匯率的數(shù)據(jù)，整理如表1所示。

（一）設(shè)定多元回歸模型

為了分析外商直接投資的主要影響因素，選擇外商直接投資（百萬美元）作為被解釋變量Y；選擇GDP、關(guān)稅總額、人民幣對(duì)美元匯率分別作為解釋變量 ， ， 。

在新建的EViews的工作文件中，選擇數(shù)據(jù)類型“Annual”（年度），并輸入開始時(shí)間“1993”和最后時(shí)間“2013”。

在EViews命令框中直接鍵入：DATA Y X1 X2 X3，在相應(yīng)的Y X1 X2 X3下輸入相應(yīng)的數(shù)據(jù)。

作趨勢(shì)圖分析，鍵入：PLOT Y X1 X2 X3，得到圖1如下的結(jié)果。

圖1 Plot趨勢(shì)圖分析結(jié)果顯示，我國(guó)外商直接投資（百萬美元）與GDP、關(guān)稅總額、人民幣對(duì)美元匯率密切相關(guān)，相互間存在一定的相關(guān)性，為非線性的曲線相關(guān)關(guān)系。根據(jù)數(shù)學(xué)原理，取對(duì)數(shù)后可消除指數(shù)影響，使變量之間保持線性關(guān)系，本文將采用對(duì)數(shù)的形式作為具體的回歸方程：

（二）OLS估計(jì)

由此可見，該模型 =0.985784， F=392.9516，F(xiàn)檢驗(yàn)很顯著，Ln ，Ln 的t檢驗(yàn)也很顯著，但是Ln 的 t檢驗(yàn)不顯著，說明可能存在多重共線性，即外商直接投資與人民幣對(duì)美元匯率之間有可能存在多重共線性，故需要進(jìn)行進(jìn)一步的多重共線性檢驗(yàn)。

（三）多重共線性檢驗(yàn)

簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)。在命令欄鍵入：COR LNY LNX1 LNX2 LNX3，得到結(jié)果如圖2：

由相關(guān)系數(shù)矩陣可以看出，各解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)較高，證實(shí)確實(shí)存在一定的多重共線性。可見，我國(guó)外商直接投資與GDP、關(guān)稅總額之間高度相關(guān)，與人民幣對(duì)美元匯率密切相關(guān)。

方差膨脹因子檢驗(yàn)。為了進(jìn)一步證明多重共線性，作輔助回歸即將每個(gè)LNX變量分別作為被解釋變量都對(duì)其余的LNX變量進(jìn)行回歸。

分別輸入LS LNX1 C Y LNX2 LNX3，LS LNX2 C Y LNX1 LNX3，LS LNX3 C Y LNX1 LNX2，得出這些回歸的可決系數(shù)和方差膨脹因子的數(shù)值，見表2。

由于輔助回歸的可決系數(shù)很高（除LNX3以外），經(jīng)驗(yàn)表明，方差膨脹因子VIF≥10時(shí)，通常說明該解釋變量與其余解釋變量之間有嚴(yán)重的多重共線性，此處的LNX1，LNX2之間存在嚴(yán)重的多重共線性。

（四）異方差性的檢驗(yàn)

圖形法。

由圖3可以看出，殘差平方 隨X的變動(dòng)成增大的趨勢(shì)，因此，模型很可能存在異方差。

Goldfeld-Quant檢驗(yàn)。

對(duì)變量取值進(jìn)行排序：本案例選擇按X1遞增排序；構(gòu)造子樣本區(qū)間：在本案例中，樣本容量n=21，刪除中間1/4的觀測(cè)值，即大約5個(gè)觀測(cè)值，余下部分平分得兩個(gè)子樣本區(qū)間：18和13 ∑?_^ _D_Dd______；建立回歸模型：利用樣本1建立回歸模型1（回歸結(jié)果如圖13），其殘差平方和為3492495。利用樣本2建立回歸模型2（回歸結(jié)果如圖14），其殘差平方和為83228450求F統(tǒng)計(jì)量：基于圖13和圖14中得到的殘差平方和數(shù)據(jù)，樣本1 的殘差平方和為 =3492495，樣本2 的殘差平方和為 =83228450 。

該回歸方程可決系數(shù)高，回歸系數(shù)顯著，n=21，3個(gè)解釋變量，0.05的顯著水平，查DW統(tǒng)計(jì)表得，dL = 1.026， dU =1.669，

2. 偏相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)法

在方程窗口中點(diǎn)擊View/Residual Test/Correlogram-Q-statistics，并輸入滯后期為10，則會(huì)得到殘差 與 的各期相關(guān)系數(shù)和偏相關(guān)系數(shù)

由偏相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，不存在自相關(guān)性，進(jìn)一步需要用做LM檢驗(yàn)是否存在自相關(guān)性。

3. BG檢驗(yàn)法

在方程窗口中點(diǎn)擊View/Residual Test/Series Correlation LM Test，并選擇滯后期為2，則會(huì)得到如圖5所示的信息.

三、 結(jié)論分析與政策建議

（一）結(jié)論：

本文在擬定計(jì)量模型的基礎(chǔ)上，分別進(jìn)行了多重共線性、異方差性和自相關(guān)性的檢驗(yàn)。我國(guó)外商直接投資與GDP、關(guān)稅總額之間高度相關(guān)，與人民幣對(duì)美元匯率密切相關(guān)，解釋變量之間有嚴(yán)重的多重共線性，不存在突出的自相關(guān)性。

（二）模型缺陷及改進(jìn)方向：

1、模型缺陷：

（1）該研究未能對(duì)外商直接投資做長(zhǎng)時(shí)間的考察，所選取的樣本數(shù)據(jù)量較少，導(dǎo)致模型的代表性降低；

（2）模型建立過程中有諸多影響因素尚未考慮，如進(jìn)出口額、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率國(guó)家政策等。在這樣的情況下，模型的可靠性與穩(wěn)健性降低，建立的模型與實(shí)際情況存在差距。

2、改進(jìn)方向：

（1）增加數(shù)據(jù)容量，延長(zhǎng)時(shí)間序列，力求使得模型更加具有權(quán)威性和代表性。

（2）增加影響因素的個(gè)數(shù)，擴(kuò)大分析范圍，定性和定量分析結(jié)合，縮小誤差。

（三）政策建議：

隨著改革開放的深入，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的迅速增長(zhǎng)以及我國(guó)對(duì)關(guān)稅稅率的放松政策的實(shí)施，外商直接投資規(guī)模越來越大，存在的問題也越來越突出。主要存在著外商直接投資地區(qū)分布不合理導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)效益無法最大化；在產(chǎn)業(yè)和行業(yè)間分布不平衡；缺乏高效統(tǒng)一的管理與調(diào)配機(jī)制等問題。

第2篇：外商直接投資案例范文

一、跨國(guó)公司在華投資的獨(dú)資化趨勢(shì)

伴隨著紛至沓來的外商投資，一種現(xiàn)象引起了我們的注意，那就是自1997年以來出現(xiàn)的外商在華直接投資的獨(dú)資化浪潮，加入WTO以后，這一浪潮更為猛烈。1997年，我國(guó)實(shí)際利用外資數(shù)額452.57億美元，其中獨(dú)資項(xiàng)目共計(jì)161.87億美元，約占外商直接投資數(shù)額的35.7%。而近幾年的情況是這樣的：2006年，我國(guó)實(shí)際利用外資數(shù)額630.30億美元，其中獨(dú)資項(xiàng)目共計(jì)462.81億美元，約占外商直接投資數(shù)額的73.4%。2007年第一季度，我國(guó)實(shí)際利用外資數(shù)額158.93億美元，其中獨(dú)資項(xiàng)目共計(jì)123.38億美元，約占外商直接投資數(shù)額的77.6%。從上面具體客觀的數(shù)據(jù)來看,外商獨(dú)資正成為跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)的主流方式。這篇論文

商務(wù)部的一項(xiàng)調(diào)查表明，2005年～2007年，82%的跨國(guó)公司繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)華投資，57%的跨國(guó)公司在生產(chǎn)方面的投資傾向于獨(dú)資新建?？梢姡馍掏顿Y獨(dú)資化的情形在未來更是會(huì)呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

二、跨國(guó)公司在華投資獨(dú)資化的原因分析

1.外商投資產(chǎn)業(yè)政策放寬，市場(chǎng)準(zhǔn)入領(lǐng)域擴(kuò)大

外商在華投資初期，我國(guó)對(duì)外開放程度較低，合資、合作是外商進(jìn)入中國(guó)的最佳選擇。隨著我國(guó)加入WTO，在2002年《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中，進(jìn)一步放寬了外商投資的股權(quán)限制，對(duì)銀行、保險(xiǎn)、電信、運(yùn)輸、旅游、法律咨詢等服務(wù)領(lǐng)域的外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)限制進(jìn)一步放寬，更多的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域允許合資企業(yè)中外商持有51％以上的控股權(quán)。這項(xiàng)政策的改變起到了鼓勵(lì)外商獨(dú)資化的作用，不僅新建的外資企業(yè)中外商獨(dú)資企業(yè)比例上升，原先無奈采取合資方式進(jìn)入中國(guó)的外資，也紛紛轉(zhuǎn)變?yōu)楠?dú)資化企業(yè)。

2.合資企業(yè)雙方在管理和文化的沖突

合資企業(yè)在二十幾年的發(fā)展中，盡管有不少成功的案例，但是由于管理理念不合或因文化差異等原因?qū)е聝?nèi)耗大幅度增加的案例也不在少數(shù)。一項(xiàng)國(guó)際性的合資企業(yè)調(diào)查報(bào)告顯示，合資企業(yè)的成功率一般只有三分之一。很多跨國(guó)合資企業(yè)在管理中最突出的一個(gè)問題就是合資雙方在企業(yè)管理和文化上的沖突。有了合資關(guān)系，就要花很大氣力來協(xié)調(diào)管理制度和風(fēng)格，協(xié)調(diào)成本很高。

3.保持跨國(guó)公司的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)

依照鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)因是具有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，其中，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)包括兩個(gè)方面:一是由于獨(dú)占無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì);另一是企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì)。跨國(guó)公司所有權(quán)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在技術(shù)、企業(yè)規(guī)模、組織管理等方面,尤其以先進(jìn)技術(shù)最為重要,這些是他們相對(duì)于東道國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者的比較優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)獲得長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的核心能力。以契約投資的方式與東道國(guó)合伙人共同建立合資企業(yè)，將會(huì)導(dǎo)致專有性的無形資產(chǎn)迅速擴(kuò)散。當(dāng)合資所取得的收益不足以彌補(bǔ)企業(yè)為防范其“技術(shù)外溢”所花費(fèi)的成本時(shí)，跨國(guó)公司寧愿選擇具有較高控制程度的形式，也就是獨(dú)資。

三、跨國(guó)公司在華投資獨(dú)資化對(duì)本土企業(yè)的影響

1.減弱了先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的溢出效應(yīng)

FDI技術(shù)外溢主要是指跨國(guó)公司在跨國(guó)直接投資中，由于在東道國(guó)設(shè)立子公司或成立合資公司等形式的國(guó)際化生產(chǎn)，使技術(shù)自愿的或非自愿的向東道國(guó)擴(kuò)散，從而帶動(dòng)?xùn)|道國(guó)企業(yè)技術(shù)水平、管理水平和人才素質(zhì)的提高，促進(jìn)東道國(guó)企業(yè)創(chuàng)新能力的提高和生產(chǎn)力的進(jìn)步，是經(jīng)濟(jì)外部性的一種表現(xiàn)。其技術(shù)溢出效應(yīng)是對(duì)本土企業(yè)產(chǎn)生影響的重要因素。然而,隨著獨(dú)資化趨勢(shì)的加強(qiáng)和自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保，這種先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)擴(kuò)散的渠道也被封死了，減弱了正的溢出效應(yīng)，使得本土企業(yè)的學(xué)習(xí)模仿變得更加困難，阻礙了本土企業(yè)對(duì)先進(jìn)技術(shù)的獲取。這篇論文

2.阻礙本土優(yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展，擠占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額

通過以往多年的競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)已經(jīng)形成一批有較強(qiáng)的技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)能力、有名牌產(chǎn)品、在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上都有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和場(chǎng)占有率的本土企業(yè)。不過，由于諸多制約，這些本土企業(yè)與跨國(guó)公司相比，實(shí)力還有明顯差距。獨(dú)資跨國(guó)公司通過樹立良好的企業(yè)形象和品牌形象,提高產(chǎn)品科技含量,增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)產(chǎn)品與其產(chǎn)品的差距,在市場(chǎng)上居于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位,擠占了本土企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng),甚至在某些領(lǐng)域中居壟斷地位,從而控制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。目前,國(guó)內(nèi)一些行業(yè)的本土企業(yè)已被外商控股,特別是輕工、化工、醫(yī)藥、機(jī)械、電子等行業(yè)中,不少商品已被外資占有約三分之一的市場(chǎng)份額。

3.導(dǎo)致人才競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,本土企業(yè)更難留住人才

企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)首先是人才的競(jìng)爭(zhēng)。在土地、勞動(dòng)力和資本逐一角逐之后，以知識(shí)為標(biāo)志的人力資本正在成為決定企業(yè)命運(yùn)的關(guān)鍵性生產(chǎn)要素，也是企業(yè)間爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)資源?？鐕?guó)公司進(jìn)入中國(guó)后，憑借良好的知名度、優(yōu)越的軟硬工作環(huán)境以及優(yōu)厚的薪水待遇,能吸納到國(guó)內(nèi)許多優(yōu)秀人才為其工作。另一方面,本土企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)往往由于用人機(jī)制不活、待遇不高，在吸納人才方面,本土企業(yè)明顯處于劣勢(shì)地位。

第3篇：外商直接投資案例范文

關(guān)鍵詞：FDI 現(xiàn)狀 環(huán)境污染 產(chǎn)業(yè)安全

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2012）11-033-02

改革開放以來，我國(guó)利用外商直接投資規(guī)模迅速擴(kuò)大。利用外商直接投資對(duì)于促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整；對(duì)于彌補(bǔ)建設(shè)資金不足，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)；對(duì)于擴(kuò)大就業(yè)，促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步；特別是對(duì)于發(fā)展開放型經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)接軌有著極其重要意義。

一、我國(guó)利用外商直接投資現(xiàn)狀

外商直接投資（FDI）指外國(guó)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人（包括華僑、港澳臺(tái)胞以及我國(guó)在境外注冊(cè)的企業(yè)）按我國(guó)有關(guān)政策、法規(guī)，用現(xiàn)匯、實(shí)物、技術(shù)等在我國(guó)境內(nèi)開辦外商獨(dú)資企業(yè)、與我國(guó)境內(nèi)的企業(yè)或經(jīng)濟(jì)組織共同舉辦中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)或合作開發(fā)資源的投資（包括外商投資收益的再投資），以及經(jīng)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)的項(xiàng)目投資總額內(nèi)企業(yè)從境外借入的資金。2011年我國(guó)實(shí)際利用外商直接投資1160.11億美元，同比增長(zhǎng)9.72%；2012年1—4月，實(shí)際使用外資金額378.81億美元，同比下降2.38%。

1.利用外商直接投資國(guó)別（地區(qū)）結(jié)構(gòu)。剔除英屬維爾京、開曼群島、薩摩亞、毛里求斯和巴巴多斯等自由港對(duì)我國(guó)進(jìn)行的投資，我國(guó)外商直接投資的來源地主要為亞洲，前10位國(guó)家/地區(qū)實(shí)際投入外資金額占全國(guó)實(shí)際使用外資金額的91.61%。

2.利用外商直接投資行業(yè)結(jié)構(gòu)。2010年我國(guó)利用外商直接投資大部分集中在制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，兩者占比近70%；其次是租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)（6.74%）及批發(fā)和零售業(yè)（6.24%）；其他行業(yè)所占比重很小。

3.利用外商直接投資方式結(jié)構(gòu)。外商直接投資主要采取外商獨(dú)資的方式，近幾年來占比均超過75%；外商合資經(jīng)營(yíng)的方式占比約為20%；兩者占比為97%左右。合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)和外商投資股份制企業(yè)所占比重很小，約為3%左右。

4.利用外商直接投資的地區(qū)結(jié)構(gòu)。以2010年外商投資企業(yè)注冊(cè)資本外商出資額計(jì)算，利用外商直接投資最多的地區(qū)依次為江蘇（19.2%）、廣東（17.3%）和上海（13.5%）。該三省合計(jì)占我國(guó)利用外商直接投資總額的50%，東部地區(qū)10省市（指北京市、天津市、上海市、遼寧省、河北省、山東省、江蘇省、浙江省、福建省、廣東?。┱嘉覈?guó)利用外商直接投資總額的83.2%，而、青海、寧夏、貴州、甘肅和新疆六省/自治區(qū)合計(jì)不到1%。

二、當(dāng)前我國(guó)利用外資直接投資的主要問題

外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、技術(shù)引進(jìn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演化、就業(yè)和稅收等方面起到了極大的促進(jìn)作用，但目前我國(guó)在引進(jìn)外資直接投資方面也存在著一些問題：表面上的問題有資金來源國(guó)不盡合理，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家投資偏少；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，第二產(chǎn)業(yè)特別是制造業(yè)相對(duì)較高，而第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)偏低；投資的方式結(jié)構(gòu)不合理，國(guó)際上流行的參股并購偏少；投向的區(qū)域結(jié)構(gòu)不合理，中西部地區(qū)投資太少。同時(shí)，也存在如下一些深層次的問題值得我們探討。

1.外商直接投資與環(huán)境污染問題。目前FDI對(duì)我國(guó)環(huán)境的影響主要有兩種截然相反的觀點(diǎn)：一種是支持“污染光環(huán)”說，認(rèn)為進(jìn)入的外商直接投資企業(yè)在必須遵守我國(guó)環(huán)境保護(hù)方面的法律法規(guī)的同時(shí)，還帶來了先進(jìn)的環(huán)境污染防治技術(shù)、環(huán)境管理思想和方法，沒有加劇我國(guó)的環(huán)境壓力、甚至在環(huán)境保護(hù)方面起了模范帶頭作用。如黃菁（2001）、郭紅燕，韓立巖（2008）、張彥博，郭亞軍（2009）、包群，呂越（2010）等。另一種是支持“污染和治理的資金”，一方面提高了東道國(guó)人們的收入水平，使人們對(duì)環(huán)境健康的要求也上升，環(huán)境改善投資也加大。另一方面先進(jìn)的技術(shù)使得東道國(guó)治理污染的技術(shù)有所提高，處理污染的標(biāo)準(zhǔn)也上升。第二類是支持“污染避難所”假說，認(rèn)為由于發(fā)展中國(guó)家的環(huán)境管制比發(fā)達(dá)國(guó)家要松得多，因此發(fā)達(dá)國(guó)家常把淘汰的高污染行業(yè)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國(guó)家，進(jìn)而加劇了發(fā)展中國(guó)家的環(huán)境污染。持這一觀點(diǎn)的包括吳玉鳴（2006）、陳凌佳（2008）、沙文兵、石濤（2006）、蘇振東、周瑋慶（2010）、王冬梅、何青松（2010）等。

外商投資企業(yè)對(duì)我國(guó)環(huán)境的影響應(yīng)一分為二。客觀上的確有些外資企業(yè)投資于低污染甚至于無污染行業(yè)，或引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、新產(chǎn)品、環(huán)境管理制度從而降低了污染。但是，如果據(jù)此否認(rèn)外商投資企業(yè)對(duì)我國(guó)環(huán)境的負(fù)面影響則顯然是不全面的。

今麥郎等三家外資企業(yè)2008年因污染環(huán)境遭環(huán)保總局點(diǎn)名批評(píng)；江蘇鹽城東風(fēng)悅達(dá)起亞汽車有限公司噴涂車間排放出的油漆廢氣的污染，給附近居民的生活和身體均造成了嚴(yán)重影響，導(dǎo)致當(dāng)?shù)鼐用駥?duì)其進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)5年的污染投訴；康菲蓬萊19—3號(hào)油田溢油事件造成了渤海灣高達(dá)5500平方公里污染面積，使渤海海洋生態(tài)遭到嚴(yán)重破壞，造成大量養(yǎng)殖戶及海洋漁業(yè)損失，而且從長(zhǎng)期來看，在海底的油積泥會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間里影響海洋生態(tài)環(huán)境，存在油積泥中的有毒物質(zhì)會(huì)影響海洋生物的生存。從這些典型的案例中我們可以看出：由于一些外商投資企業(yè)不遵守我國(guó)的環(huán)保法規(guī)以及意外事故的發(fā)生，客觀上對(duì)我國(guó)環(huán)境造成了污染。但外商直接投資對(duì)環(huán)境污染最主要的影響表現(xiàn)在投資領(lǐng)域主要集中在污染排放水平較高的制造業(yè)。外資直接投資于主要嚴(yán)重污染密集型行業(yè)（MPIIs）的比重較高，如造紙業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)和飲料制造業(yè)等，2010年其資產(chǎn)份額占該行業(yè)資產(chǎn)總額的比重分別高達(dá)45.47%、34.97%和33.56%。

2.外商直接投資與國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，是指經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代一國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)實(shí)力處于不受根本威脅的狀態(tài)。一般認(rèn)為國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全內(nèi)涵方面主要包括金融安全、資源（如石油、糧食和人才）安全、產(chǎn)業(yè)安全、財(cái)政安全、信息安全等。

（1）對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的影響。外商獨(dú)資企業(yè)和外商股份制企業(yè)占外資企業(yè)的比重由1990年的25.3%上升到2010年的80.8%，這說明外商取得企業(yè)控制權(quán)的傾向明顯。外商在取得企業(yè)控制權(quán)的同時(shí)，對(duì)市場(chǎng)的控制權(quán)明顯加強(qiáng)。目前外資對(duì)我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)即工業(yè)的市場(chǎng)平均控制率已接近1/3（），超過國(guó)際通行的外資市場(chǎng)控制率警戒線標(biāo)準(zhǔn)（通常為20%，一般行業(yè)為30%，少數(shù)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)為50%）。通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)達(dá)到76.63%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過50%的警戒線。同時(shí)，目前我國(guó)評(píng)價(jià)產(chǎn)業(yè)安全的指標(biāo)體系中的技術(shù)依存度和資本對(duì)外依存度這兩個(gè)重要指標(biāo)較高。技術(shù)依存度過高反映出我國(guó)某些行業(yè)的核心技術(shù)仍然被國(guó)外所掌握，存在著較大的不安全風(fēng)險(xiǎn)。而資本對(duì)外依存度高，一旦外資撤離而又沒有足夠的資本及時(shí)注入，將危及產(chǎn)業(yè)的生存安全。

外商投資企業(yè)在逐步壟斷我國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，還通過并購控股中資企業(yè)后減少中方品牌宣傳費(fèi)、減少或中止技術(shù)開發(fā)投入、降低產(chǎn)量等手段，使國(guó)有品牌漸衰落甚至消失。這一點(diǎn)在洗滌用品、移動(dòng)通訊、飲料等行業(yè)尤為突出，例如我們?cè)?jīng)耳熟能詳?shù)摹爸腥A”牌牙膏、“美加凈”化妝品、“熊貓”彩電等。

（2）導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失。外商投資企業(yè)的進(jìn)入導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是導(dǎo)致稅收的流失。外商投資企業(yè)通過關(guān)聯(lián)交易，高價(jià)從國(guó)外關(guān)聯(lián)公司購入原材料和設(shè)備，低價(jià)出售其產(chǎn)品，從而轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，造成我國(guó)稅收的流失。二是我國(guó)一些國(guó)有企業(yè)因?yàn)槠髽I(yè)做大做強(qiáng)急需資金或是出于管理者持股的目的，引入外商“戰(zhàn)略投資”。在此過程中為了能夠引進(jìn)外資，不惜降低引資條件、低估國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值、高估外商技術(shù)、商標(biāo)等無形資產(chǎn)價(jià)格，從而造成國(guó)有資產(chǎn)流失。如原大連電機(jī)廠曾是我國(guó)最大的電機(jī)企業(yè)，生產(chǎn)規(guī)模、質(zhì)量和技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，Y系列、Y2及派生系列產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的機(jī)床、通用機(jī)械、冶金、輕工、紡織等行業(yè)有良好的信譽(yù)，市場(chǎng)占有率很高，20%多的產(chǎn)品出口。上世紀(jì)90年代，由于行業(yè)不景氣，加上內(nèi)部管理出現(xiàn)漏洞，大連電機(jī)廠陷入困境，1996年與新加坡威斯特合資，大電機(jī)資產(chǎn)作價(jià)1億元，中外各占50%股權(quán)。企業(yè)有人認(rèn)為國(guó)有資產(chǎn)嚴(yán)重低估，至少應(yīng)該是2～3倍。由于外商控制了經(jīng)營(yíng)權(quán)和購銷渠道，合資企業(yè)連年虧損，導(dǎo)致一半以上職工失業(yè)，地方政府貼錢承擔(dān)職工分流、銀行債務(wù)減免利息，稅收大量流失。

此外，外商直接投資企業(yè)的進(jìn)入一定程度上削弱了我國(guó)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)和競(jìng)爭(zhēng)能力，造成人才和技術(shù)的流失，使我國(guó)人民幣面臨升值壓力并引起通貨膨脹，增強(qiáng)了國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控的難度和不確定性等等，這些方面都將導(dǎo)致我國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全面臨威脅。

三、政策建議

我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年（2011—2015年）規(guī)劃綱要指出：“優(yōu)化結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)外資更多投向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高新技術(shù)、先進(jìn)制造、節(jié)能環(huán)保、新能源、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，鼓勵(lì)投向中西部地區(qū)。豐富方式，鼓勵(lì)外資以參股、并購等方式參與境內(nèi)企業(yè)兼并重組，促進(jìn)外資股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。引進(jìn)海外高層次人才和先進(jìn)技術(shù)，鼓勵(lì)外資企業(yè)在華設(shè)立研發(fā)中心，借鑒國(guó)際先進(jìn)管理理念、制度、經(jīng)驗(yàn)，積極融入全球創(chuàng)新體系。優(yōu)化投資軟環(huán)境，保護(hù)投資者合法權(quán)益。做好外資并購安全審查?！本V要的這一重要論述為我國(guó)今后利用外商直接投資指明了方向，也為我們提高利用外商直接投資水平提出了要求。

1.完善外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄?！锻馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》自1995年頒布實(shí)施至今到2011年第五次修訂，17年間使用了5個(gè)版本，平均三年多修訂一次。暴露出來的問題是《目錄》不能很好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境和技術(shù)水平的變化，導(dǎo)致該限制的沒有限制，該鼓勵(lì)的沒有鼓勵(lì)。所以有關(guān)部門應(yīng)在平時(shí)采取類似于海關(guān)公告形式隨時(shí)對(duì)目錄進(jìn)行調(diào)整和完善，制定以保護(hù)環(huán)境為主的外資進(jìn)入產(chǎn)業(yè)目錄，以適時(shí)調(diào)整外資產(chǎn)業(yè)政策，有利于積極引導(dǎo)外商投資方向，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。為促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，目前應(yīng)及時(shí)修訂《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)目錄》。

2.逐步完善外商投資分級(jí)審批制度。近些年，雖然對(duì)外商投資的審批權(quán)在不斷地下放，但外商投資企業(yè)審批制度在我國(guó)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)安全、反壟斷等方面仍然發(fā)揮著重要的作用。通過外商投資的審批，可以防止外資流向?qū)ξ覈?guó)有害的產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)嚴(yán)格限制高能耗、高污染、資源密集型的“兩高一資”加工類產(chǎn)品以及各類加工項(xiàng)目的盲目發(fā)展。吸取過去商業(yè)企業(yè)引進(jìn)外商的教訓(xùn)，避免越權(quán)審批、盲目發(fā)展。對(duì)違反規(guī)定擅自越權(quán)審批的，堅(jiān)決予以查處；對(duì)于為招商引資、搞形象工程而急功近利、不惜犧牲環(huán)境代價(jià)的，要堅(jiān)決予以制止。

此外，應(yīng)單獨(dú)設(shè)立跨國(guó)并購審批機(jī)構(gòu)。美國(guó)凱雷并購徐工、法國(guó)賽博（SEB）并購蘇泊爾、可口可樂并購匯源等外資并購案一度引起市場(chǎng)高度關(guān)注，也引起國(guó)內(nèi)許多人士對(duì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)安全的擔(dān)心。我國(guó)應(yīng)借鑒美國(guó)等國(guó)家的做法，制定一定的制度，對(duì)認(rèn)定跨國(guó)并購涉及國(guó)家安全的，應(yīng)設(shè)立專門的國(guó)家并購審批機(jī)構(gòu)進(jìn)行審查，該執(zhí)行特殊審查任務(wù)的機(jī)構(gòu)可由多個(gè)部委共同組成，直接歸國(guó)務(wù)院管理。

3.加強(qiáng)監(jiān)管。針對(duì)外資并購過程中因地方保護(hù)主義干擾、現(xiàn)行登記管理體制不健全、法律法規(guī)相對(duì)滯后帶來的監(jiān)管難題，工商管理部門應(yīng)健全外資企業(yè)登記管理體系，完善相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，轉(zhuǎn)變地方政府內(nèi)企和外企“雙重標(biāo)準(zhǔn)”的做法，強(qiáng)化部門間聯(lián)動(dòng)機(jī)制，有效解決外資并購中虛假出資、騙取登記、注銷不及時(shí)及商業(yè)賄賂等違法行為。環(huán)境管理部門應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)對(duì)外商投資企業(yè)排染的監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)問題，立即采取有效處理措施。

4.建立產(chǎn)業(yè)安全管理機(jī)制。必須建立引進(jìn)外商直接投資的國(guó)家產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與安全防范機(jī)制。這個(gè)機(jī)制包括有專門的研究機(jī)構(gòu)不斷跟蹤中國(guó)利用外資的相關(guān)信息，履行產(chǎn)業(yè)安全的預(yù)警職能和研究職能，不間斷地監(jiān)控和研究整個(gè)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)。這個(gè)機(jī)制還包括產(chǎn)業(yè)安全預(yù)警體系，即由國(guó)家或行業(yè)協(xié)會(huì)選擇和構(gòu)建一套能夠全面、動(dòng)態(tài)、及時(shí)反映產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)指標(biāo)體系，確定指標(biāo)預(yù)警界限。一旦發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的有關(guān)指標(biāo)接近或超過預(yù)警值時(shí)，就及時(shí)提出預(yù)警，政府及相關(guān)產(chǎn)業(yè)調(diào)控部門能據(jù)此迅速應(yīng)對(duì)。

參考文獻(xiàn)：

1.包群，呂越.外商投資與我國(guó)環(huán)境污染——基于工業(yè)行業(yè)面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)研究.南開學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版）[J]，2010（3）

2.王佳.外商直接投資與我國(guó)工業(yè)環(huán)境污染的相關(guān)性研究.經(jīng)濟(jì)與管理[J]，第26卷第2期

3.蔣桂萍.跨國(guó)并購對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響與對(duì)策.商場(chǎng)現(xiàn)代化[J]，2005年12月（上）

4.夏友富.外商投資中國(guó)污染密集產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、后果及其對(duì)策研究.管理世界[J]，1999（3）

5.中華人民共和國(guó)商務(wù)部網(wǎng)站

6.中華人民共和國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站

第4篇：外商直接投資案例范文

[發(fā)表于2003年10月20日《國(guó)際商報(bào)》第六版(有刪改)]

內(nèi)容摘要

自中國(guó)實(shí)行改革開放政策以來，外商在華投資逐年上升，特別是1997年亞洲金融危機(jī)和2001年美國(guó)“9.11”事件之后，中國(guó)作為全球投資的“避風(fēng)港”，各國(guó)投資者不斷加大對(duì)中國(guó)的投資，2002年，外商對(duì)華直接投資(FDI)首次突破500億美元，創(chuàng)歷史最高記錄，從而使中國(guó)第一次成為世界上吸收外商直接投資最多的國(guó)家。

作為投資者，外商在對(duì)中國(guó)投資的同時(shí)，必然會(huì)希望在中國(guó)的投資具有良好的投資環(huán)境、高額的投資回報(bào)和暢通的退出機(jī)制。在較長(zhǎng)時(shí)間中，由于歷史的原因和缺乏對(duì)中國(guó)的了解，許多境外投資者認(rèn)為在中國(guó)投資缺少退出機(jī)制，或者退出機(jī)制不暢通，從而對(duì)在中國(guó)投資產(chǎn)生顧慮。

本文從中國(guó)和國(guó)際法律制度兩個(gè)側(cè)面上，結(jié)合一些外商投資企業(yè)重組實(shí)踐，對(duì)現(xiàn)階段外商在華直接投資的退出法律機(jī)制進(jìn)行了較為全面的分析。通過分析和研究，作者認(rèn)為，外商在華直接投資的退出機(jī)制主要有境外股份上市、國(guó)內(nèi)股份上市、離岸股權(quán)交易、國(guó)內(nèi)股權(quán)交易、管理層收購、股份回購和公司清算等多種可選擇的形式，雖然現(xiàn)有法律有一些限制和尚待完善之處，但總體而言，我國(guó)在外商直接投資方面具有較為暢通的退出機(jī)制。

關(guān)鍵詞

外商直接投資(FDI) 退出機(jī)制 股份上市 股權(quán)交易 股權(quán)回購 公司清算

引 言

自中國(guó)實(shí)行改革開放政策以來，外商在中國(guó)的投資逐年上升，特別是1997年亞洲金融危機(jī)和2001年美國(guó)“9.11”事件之后，中國(guó)作為全球投資安全的“避風(fēng)港”[1]和國(guó)際的投資熱點(diǎn)[2]，各國(guó)投資者不斷加大對(duì)中國(guó)的投資。 截止2002年12月底，全國(guó)共批準(zhǔn)外商投資企業(yè) 424,196個(gè)，合同外資 8,280.60億美元，實(shí)際使用外資 4,479.66億美元[3]。 2002年作為中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后的第一年，外商對(duì)華直接投資大幅度增長(zhǎng)，首次突破550.11億美元，創(chuàng)歷史最高記錄，從而使中國(guó)第一次成為世界上吸收外商直接投資最多的國(guó)家[4]。

作為投資者，外商在決定對(duì)中國(guó)進(jìn)行投資的時(shí)候，希望中國(guó)具有良好的投資環(huán)境、能夠獲得高額的投資回報(bào)和具有暢通的退出機(jī)制。但在過去較長(zhǎng)時(shí)間和當(dāng)前，由于歷史的原因、境外缺乏對(duì)中國(guó)的了解及國(guó)外一些媒體的誤導(dǎo)，許多境外投資者認(rèn)為，由于中國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制政策等原因，所以在中國(guó)的直接投資缺乏有效的退出機(jī)制，或者退出機(jī)制不暢通，從而對(duì)到中國(guó)投資產(chǎn)生顧慮。

為此，本文在全面考察中國(guó)國(guó)內(nèi)法律和有關(guān)國(guó)際法律制度，并結(jié)合一些外商投資企業(yè)重組實(shí)踐的基礎(chǔ)上，就許多外商所關(guān)心的在華直接投資的退出機(jī)制問題進(jìn)行分析和探討，并提出一些新的看法。

一、對(duì)外投資的退出機(jī)制概述

在任何國(guó)家和地區(qū)，投資者在決定投資方面有許多共性，參與對(duì)中國(guó)投資的外商也不例外，他們一方面追求投資回報(bào)的最大化，另一方面需要確保投資的安全。一些投資者，特別是一些機(jī)構(gòu)投資者，它們會(huì)經(jīng)常根據(jù)整體發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整和投資環(huán)境的變化而適時(shí)修訂其投資計(jì)劃，因此，境外投資者（特別是一些跨國(guó)公司和投資基金）在決定在中國(guó)投資的同時(shí)必然會(huì)考慮日后如何退出的問題，這就會(huì)涉及到外商在華直接投資的退出機(jī)制問題。

所謂的“投資退出機(jī)制”，是指投資機(jī)構(gòu)在其所投資的企業(yè)發(fā)展到一定的階段后或特定時(shí)期，將所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，即變現(xiàn)的機(jī)制及相關(guān)的配套制度安排。考察國(guó)際上一些發(fā)達(dá)的國(guó)家如美國(guó)、英國(guó)、加拿大等的投資退出機(jī)制，投資退出機(jī)制主要有四種方式：1. 股份上市、2. 股份轉(zhuǎn)讓、3. 股份回購、4. 公司清理。[5] 投資者退出投資可以同時(shí)通過一種或多種方式來實(shí)現(xiàn)，這些退出機(jī)制會(huì)因不同國(guó)家的投資環(huán)境和法律制度的不同而有所差異，但相比而言，由于股份上市方式比較便利且增值幅度較大，目前已經(jīng)成為各國(guó)投資者首選的和主要的退出選擇方式。[6]

二、外商在華投資的退出機(jī)制

我國(guó)外商投資企業(yè)法律、法規(guī)主要包括《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《外資企業(yè)法》三部基本法及其實(shí)施條例(細(xì)則)；外商投資的有限責(zé)任公司，還須適用《公司法》的相關(guān)規(guī)定[7]。除此之外，針對(duì)外商投資企業(yè)的設(shè)立、經(jīng)營(yíng)、重組、收購、投資、終止和清算等事宜，我國(guó)還相應(yīng)制訂了一系列法律、法規(guī)、條例和辦法等，形成了一整套較為完備的法律、法規(guī)體系，有效地保護(hù)了境外投資者的合法權(quán)益。[8]

考察這些法律和法規(guī)，結(jié)合一些外商投資企業(yè)重組、退出的實(shí)踐和相關(guān)案例，外商在華投資的退出機(jī)制主要有如下幾種：

股份上市

如前所述，首次公開發(fā)行上市(Initial Public Offering，簡(jiǎn)稱IPO)作為國(guó)際投資者首選的投資退出方式，在我國(guó)目前的法律框架下，外商同樣可以通過股份上市的方式退出在華投資，而且已為一些投資者所采用。根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定和外商投資企業(yè)的實(shí)踐，就股份上市的退出機(jī)制而言可以采用境外控股公司上市、申請(qǐng)境外上市和申請(qǐng)國(guó)內(nèi)上市三種途徑。

1．境外控股公司上市

在國(guó)際投資的實(shí)踐中，投資者通常不會(huì)直接以自己的名義進(jìn)行投資，而是首先在一些管制寬松的離岸法區(qū)如百慕達(dá)、開曼群島、英屬維爾京群島、美國(guó)特拉華州和香港等地注冊(cè)一家控股公司，作為一個(gè)項(xiàng)目公司進(jìn)行對(duì)華投資，而投資者通過該控股公司間接持有在中國(guó)的外商投資企業(yè)的股權(quán)。投資者設(shè)立一家控股公司進(jìn)行投資的目的一方面是通過法人制度規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是為日后該控股公司的上市和重組做好準(zhǔn)備。

以控股公司的形式申請(qǐng)上市是國(guó)際上通行的上市模式，為國(guó)際上大部分國(guó)家和證券交易所所接受，如香港聯(lián)合交易所主板和創(chuàng)業(yè)板均接受控股公司的上市。深圳金蝶軟件公司在1998年引入了美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)公司(IDG)的風(fēng)險(xiǎn)投資，為了在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市，金蝶在開曼群島注冊(cè)成立了控股公司金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)有限公司[9] ，作為金蝶上市的主體；金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)(HK. 08133) 2001年在香港創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)，根據(jù)公司披露的資料顯示，美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)公司(IDG) 通過其子公司美國(guó)IDGVC持有金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)(HK. 08133)20％的股份，作為管理層股東，在經(jīng)過12月的禁售期后，可以出售其持有的公司股份而退出在金蝶的投資。 [10]

對(duì)于境外投資者而言，通過境外控股公司上市而退出對(duì)華投資，是最為理想的退出方式之一。

2．申請(qǐng)境外上市

申請(qǐng)境外上市，是指外商投資企業(yè)通過重組設(shè)立為股份有限公司后，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管部門批準(zhǔn)，直接申請(qǐng)發(fā)行境外上市外資股和在境外證券交易所上市。中國(guó)的股份有限公司申請(qǐng)境外上市主要有發(fā)行H股、N股、S股和L股等[11]。

就外商投資企業(yè)而言，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)1999年的《關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問題的通知》[12]和《境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)板上市審批與監(jiān)管指引》[13]的相關(guān)規(guī)定，外商投資企業(yè)經(jīng)過重組后以外商投資的股份有限公司形式申請(qǐng)到境外主板或創(chuàng)業(yè)板上市并沒有法律障礙。

外商投資的股份有限公司申請(qǐng)境外上市中和上市后，可以通過兩種方式退出在該股份公司的投資，即在股份發(fā)行的時(shí)候發(fā)售一部分現(xiàn)有股份和公司上市后向其他投資者轉(zhuǎn)讓所持有的公司股份，但該等出售或轉(zhuǎn)讓須遵守有關(guān)法律和交易所上市規(guī)則的的規(guī)定和履行相關(guān)的法律程序。

3．申請(qǐng)國(guó)內(nèi)上市

申請(qǐng)國(guó)內(nèi)發(fā)行上市包括發(fā)行A股和B股，在上海證券交易所和深圳證券交易所上市。

（1）B股上市

發(fā)行上市前屬于中外合資企業(yè)的B股公司在國(guó)內(nèi)已經(jīng)比較多，并且就非上市外資股上市流通問題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及外經(jīng)貿(mào)部先后于2000年[14]、2001年[15]和2002年[16]發(fā)出了三份《通知》。根據(jù)這些《通知》中的規(guī)定，凡發(fā)行上市前屬于中外合資企業(yè)的B股公司，應(yīng)就非上市外資股上市流通的問題征求原中外合資企業(yè)審批部門的意見，在獲得原審批部門同意后，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送非上市外資股上市流通的申請(qǐng)方案；經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，B股公司外資發(fā)起人股，自公司成立之日起三年后，可以在B股市場(chǎng)上流通；外資非發(fā)起人股可以直接在B股市場(chǎng)上流通。

2001年2月20日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)和深交所的安排，由大中華有限公司持有的43,357,248股小天鵝（2418）B股開始上市流通；另外，晨鳴紙業(yè)（2488）董事會(huì)審議通過了26,709,591股由英國(guó)廣華（壽光）投資有限公司持有的境外法人股上市流通的議案，也獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施。

允許境內(nèi)上市外資股(B股)非上市外資股上市流通,實(shí)際上也是國(guó)家為外資發(fā)起人提供了一個(gè)理想和暢通的“退出機(jī)制”。

（2）A股上市

就當(dāng)前而言，在中國(guó)投資的外商以戰(zhàn)略性投資者(Strategic Investors)居多，所以一向?qū)で笤谥袊?guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展[18],所以在近幾年來，不少外商投資企業(yè)立足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并迫切希望到境內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)行上市。中央政府也表示支持致力于在我國(guó)境內(nèi)進(jìn)行長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展、運(yùn)作規(guī)范、信譽(yù)良好、業(yè)績(jī)優(yōu)良的外商企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)。另外，一些國(guó)際知名的跨國(guó)公司利用國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展，可以起到示范作用，促進(jìn)更多優(yōu)秀外商企業(yè)在我國(guó)發(fā)展，有利于改善我國(guó)利用外資結(jié)構(gòu)。 為此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與外經(jīng)貿(mào)部于2001年11月8日聯(lián)合了《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問題的若干意見》，對(duì)境內(nèi)外商投資企業(yè)發(fā)行上市A股做出了規(guī)定。根據(jù)該文件的規(guī)定，符合產(chǎn)業(yè)政策及上市要求的外商投資股份有限公司可以在境內(nèi)發(fā)行A股；外企上市后，其外資股占總股本比例不低于10 ％。

截至當(dāng)前，已經(jīng)有兩家外商投資企業(yè)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)發(fā)行A股，其中榮事達(dá)三洋8500萬股A股的發(fā)行申請(qǐng)日前獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過，預(yù)期募集資金逾2億元人民幣，成為國(guó)內(nèi)首家獲準(zhǔn)上市的合資家電企業(yè)。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)和法律制度的完善，與B股公司一樣，外商投資企業(yè)作為A股公司上市，將同樣會(huì)為境外投資者提供一種有效的退出機(jī)制。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓

股東對(duì)所持有的公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓權(quán)是公司法中的一項(xiàng)基本法律制度。在中國(guó)現(xiàn)行的外商投資法律制度下，境外投資者可以通過向所投資的外商投資企業(yè)的其他股東或第三方轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)而退出原有的投資。

根據(jù)進(jìn)行股權(quán)交易的主體不同，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的退出機(jī)制包括離岸股權(quán)交易和國(guó)內(nèi)股權(quán)交易兩種情況。

1．離岸股權(quán)交易

如前所述，境外投資者對(duì)華投資的時(shí)候，通常首先在一些管制寬松和稅負(fù)較輕的離岸法區(qū)如百慕達(dá)、開曼群島、英屬維爾京群島等地注冊(cè)一家控股公司，作為一個(gè)殼公司(Shell Company)進(jìn)行對(duì)華投資，而投資者通過該殼公司間接持有在中國(guó)的外商投資企業(yè)的股權(quán)。

這種殼公司的設(shè)置為該等投資者日后對(duì)外商投資企業(yè)的重組提供了制度方面的方便，如果該等投資者決定退出在外商投資企業(yè)中的投資時(shí)，無須出讓在中國(guó)的外商投資企業(yè)的股權(quán)和取得中國(guó)有關(guān)主官部門的批準(zhǔn)，而只需將用于對(duì)國(guó)內(nèi)投資的境外殼公司或持有的殼公司的股權(quán)出售給其他投資者。這種股權(quán)交易通常稱為“離岸股權(quán)交易”(Offshore Transactions)。

在上述的股權(quán)交易安排下，發(fā)生股權(quán)變更的是外商投資企業(yè)的股東而非外商投資企業(yè)本身，所以只適用境外殼公司所在司法區(qū)的法律和接受該司法區(qū)的監(jiān)管部門的管轄。

2．國(guó)內(nèi)股權(quán)交易

股權(quán)轉(zhuǎn)讓的第二種方式是投資者通過直接出售所其持有的外商投資企業(yè)的股權(quán)而退出在中國(guó)的投資。對(duì)于股權(quán)交易的相對(duì)方，可以是其他境外投資者，也可以是國(guó)內(nèi)的投資者。

對(duì)于外商投資企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，有關(guān)中外合資企業(yè)[19]、中外合作企業(yè)[20]和外商投資企業(yè)[21]的相關(guān)法律、法規(guī)都有明確的規(guī)定，在履行相應(yīng)的審批和變更登記程序后即可完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓。例如對(duì)于中外合資企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，合營(yíng)一方向第三者轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)的，須經(jīng)合營(yíng)他方同意，并報(bào)審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，向登記管理機(jī)構(gòu)辦理變更登記手續(xù)[22]；合營(yíng)一方轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)時(shí)，合營(yíng)他方有優(yōu)先購買權(quán)；合營(yíng)一方向第三者轉(zhuǎn)讓股權(quán)的條件，不得比向合營(yíng)他方轉(zhuǎn)讓的條件優(yōu)惠，否則轉(zhuǎn)讓無效。

我國(guó)的外商投資實(shí)踐中，已有多次外商出讓股權(quán)的案例，如中國(guó)農(nóng)藥行業(yè)的第一家外商投資企業(yè)中外合資“天津羅素•優(yōu)克福農(nóng)藥有限公司”的外方投資者原為羅素公司，后來由艾格福公司收購了羅素公司在“天津羅素•優(yōu)克福農(nóng)藥有限公司”中的股權(quán)而變更為“艾格福(中國(guó))有限公司”，2002年外方股權(quán)又被德國(guó)拜耳公司所收購。隨著中國(guó)加入WTO后外商投資法律制度的完善和外商投資的不斷增加，外資收購國(guó)內(nèi)企業(yè)(包括外商投資企業(yè))將成為中國(guó)利用外資的主要形式之一，類似的案例將會(huì)不斷出現(xiàn)。

需要特別提及的是，國(guó)家為了規(guī)范涉及外商投資企業(yè)合并與分立的行為，保護(hù)企業(yè)投資者和債權(quán)人的合法權(quán)益，對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部和國(guó)家工商行政管理總局制定了《關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的規(guī)定》[23]，對(duì)外商投資企業(yè)的合并與分立方面的重組做出了全面的規(guī)定。與外商投資企業(yè)的合并所伴隨的經(jīng)常會(huì)有股權(quán)交易的情況方式，境外投資者可以通過在公司合并與分立的同時(shí)向國(guó)內(nèi)外投資者出讓股權(quán)的方式退出在外資企業(yè)中的投資[24]。

其他退出機(jī)制

除了上述的退出機(jī)制之外，還有一些退出機(jī)制經(jīng)常為一些境外投資者，特別是一些創(chuàng)業(yè)投資者(即風(fēng)險(xiǎn)基金，Venture Capital)在決定投資的同時(shí)作為退出機(jī)制條款列入投資協(xié)議。這些退出機(jī)制主要有管理層收購(MBO)、股權(quán)回購和公司清算等。

1．管理層收購(MBO)

在近20年，管理層收購(MBO)被視為減少公司成本和管理者機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)成本的可行手段而得到迅速發(fā)展；作為一種有生命力的金融制度，對(duì)一些創(chuàng)業(yè)性企業(yè)的管理層具有較強(qiáng)的吸引力。就近年的一些外資的創(chuàng)業(yè)投資者在國(guó)內(nèi)的投資情況來看，他們經(jīng)常將管理層收購作為選擇性的退出機(jī)制之一。

從本質(zhì)上講，管理層收購是屬于國(guó)內(nèi)股權(quán)交易中的一種情況。

在中國(guó)現(xiàn)行的法律制度下，由于禁止國(guó)內(nèi)的自然人作為中方的合營(yíng)者參與外商投資企業(yè)的設(shè)立，所以如果由公司的管理層成員直接收購?fù)夥胶蠣I(yíng)者的一部分股權(quán)，將違反法律的有關(guān)規(guī)定。但如果公司的管理層通過先設(shè)立一家投資性公司(殼公司)來受讓外方合營(yíng)者的股權(quán)，將會(huì)避開現(xiàn)有的法律障礙。

2．股權(quán)回購

鑒于國(guó)內(nèi)現(xiàn)行法律禁止股份有限公司收購本公司的股票[25]和外商投資企業(yè)在合營(yíng)期內(nèi)不得減少其注冊(cè)資本[26]的規(guī)定，境外投資者通過外商投資企業(yè)對(duì)投資者進(jìn)行股權(quán)回購有一定的障礙和難度；但從現(xiàn)有的法律規(guī)定來看，國(guó)家并沒有完全排除這種可能性。

隨著中國(guó)公司法律制度的完善，可望國(guó)家將通過修改有關(guān)法律而使股權(quán)回購制度合法化，從而為投資者提供一種新的退出機(jī)制。

3．公司清算

通過公司解散和清算來退出投資是投資者的最后的選擇，因?yàn)槿魏瓮顿Y者在決定投資時(shí)都不希望日后公司解散、破產(chǎn)和清算。但如果因?yàn)樗顿Y的企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗等原因?qū)е缕渌顺鰴C(jī)制成為不可能時(shí)，對(duì)公司解散和清算將是避免更大損失的唯一選擇。

現(xiàn)行的《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》第14章、《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》第8章和《外資企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》第12章對(duì)三類外商投資企業(yè)的解散和清算做了原則性的規(guī)定。1996年7月9日，外貿(mào)經(jīng)部制定了《外商投資企業(yè)清算辦法》，以部門規(guī)章的形式對(duì)適用于外商投資企業(yè)的普通清算和特別清算兩種制度做出了全面的規(guī)定。

結(jié) 論

通過上述分析，筆者認(rèn)為，外商在華直接投資的退出機(jī)制主要有境外股份上市、國(guó)內(nèi)股份上市、離岸股權(quán)交易、國(guó)內(nèi)股權(quán)交易、管理層收購、股份回購和公司清算等多種可選擇的形式，雖然現(xiàn)有法律有一些限制和尚待完善之處，但總體而言，我國(guó)在外商直接投資方面具有較為暢通的退出機(jī)制。

中國(guó)法律關(guān)于外商在退出投資時(shí)需履行的審批程序的規(guī)定，其目的是國(guó)家對(duì)外商在國(guó)內(nèi)投資的監(jiān)管和控制，并不構(gòu)成境外投資者退出在華投資的實(shí)質(zhì)性障礙。

主要參考資料

1) 姚梅鎮(zhèn)主編《國(guó)際投資法》，1987年，武漢大學(xué)出版社

2) 余勁松主編《國(guó)際投資法》，1996年，法律出版社

3) 余勁松、吳志攀主編《國(guó)際經(jīng)濟(jì)法》，2000年，高等教育出版社、北京大學(xué)出版社

4) 李國(guó)安主編《國(guó)際貨幣金融法學(xué)》，1999年，北京大學(xué)出版社

5) 董安生主編《國(guó)際貨幣金融法》，1999年，中國(guó)人民大學(xué)出版社

6) 張宏久編著《利用外資的法律與實(shí)務(wù)》，1992年，中信出版社

7) 段愛群著《跨國(guó)并購原理與實(shí)證分析》，1999年，法律出版社

8) 黃輝編著《WTO與國(guó)際投資法律實(shí)務(wù)》，2001年，吉林人民出版社

9) 胡海峰、陳閩編著《創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)》，1999年，中信出版社

第5篇：外商直接投資案例范文

一、我國(guó)利用外資存在的問題

1.外資投向的不合理加劇了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的失衡

外資在中國(guó)產(chǎn)業(yè)流向上，結(jié)構(gòu)失衡問題比較突出。外商直接投資的產(chǎn)業(yè)投向是與我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)不相協(xié)調(diào)的。

我國(guó)目前外商直接投資在三大產(chǎn)業(yè)中的分布有如下特點(diǎn)：外國(guó)直接投資的產(chǎn)業(yè)分布以第二產(chǎn)業(yè)的居多。首先，在三大產(chǎn)業(yè)分布中，外商直接投資第一產(chǎn)業(yè)的份額過低，其主要原因是農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體制使農(nóng)業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)難以實(shí)現(xiàn)，投資回收期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大，缺乏比較優(yōu)勢(shì)。其次我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)外商投資比重過大，且內(nèi)部結(jié)構(gòu)趨同現(xiàn)象十分嚴(yán)重，從工業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，我國(guó)外商投資企業(yè)的分布是不均衡的，輕工業(yè)外資參與程度大于重工業(yè)。第三，外商在我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)中的投資比例盡管較高，但行業(yè)分布差異很大?？傮w上看，外商更多地投資于投資少、見效快、盈利高的一般加工工業(yè)，而農(nóng)業(yè)、能源、交通、原材料等基礎(chǔ)行業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目則投資較少。

2.外資地區(qū)分布不平衡導(dǎo)致我國(guó)東西部發(fā)展不平衡

外商直接投資集聚東部，對(duì)東部產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生較大的促進(jìn)作用，而中、西部尤其是西部基本上游離于外商直接投資的溢出帶動(dòng)之外，從而形成外商直接投資的“飛地經(jīng)濟(jì)”，同時(shí)，西部外商直接投資依存度較低，而產(chǎn)生貿(mào)易依存度低的內(nèi)向型“孤島經(jīng)濟(jì)”。這種經(jīng)濟(jì)以自然資源為導(dǎo)向，對(duì)生態(tài)資源更加依賴，粗放增長(zhǎng)，給本來就脆弱的西部生態(tài)帶來威脅。同樣地，中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生低端競(jìng)爭(zhēng)力鎖定，在對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力提升中有較強(qiáng)的路徑依賴。

3.外商直接投資分布不平衡導(dǎo)致區(qū)域產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力兩極分化

外商直接投資集聚東部，中西部分布較少，甚至于西部出現(xiàn)持續(xù)外商直接投資邊緣化，其結(jié)果，中西部經(jīng)濟(jì)被邊緣化，激化了我國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力兩極分化矛盾，中西部尤其是西部成了產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力弱劣的區(qū)域。這與我國(guó)實(shí)現(xiàn)全面協(xié)調(diào)發(fā)展，構(gòu)建和諧社會(huì)的整體目標(biāo)不相符合。

4.外商謀求企業(yè)控股和壟斷

自2005年以來，我國(guó)的并購市場(chǎng)突然活力爆發(fā)，各種收購兼并活動(dòng)風(fēng)起云涌，外資并購更是獨(dú)領(lǐng)。外資進(jìn)行并購?fù)顿Y，從總體上有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化。一方面對(duì)于一些過分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)并購可以減少企業(yè)數(shù)目，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，提高產(chǎn)業(yè)集中度；一方面對(duì)于一些壟斷性行業(yè)，并購可以增加競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的數(shù)目，降低產(chǎn)業(yè)集中度。在注意到外資并購對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)帶來好的影響的同時(shí)，也不能忽略潛在的風(fēng)險(xiǎn)。例如近幾年發(fā)生的幾起壟斷并購案，包括蘇泊爾并購案。并購后有可能發(fā)生的情況是一個(gè)好端端的民族品牌將會(huì)被逐漸冷藏、冰凍直至消失。在并購之初，外方往往先充分掌控被并購品牌的渠道等優(yōu)勢(shì)資源，嫁接自己的品牌；之后就會(huì)雪藏被并購品牌，利用國(guó)際品牌的溢價(jià)能力，通過品牌錯(cuò)位，實(shí)現(xiàn)從高端市場(chǎng)到低端市場(chǎng)的全線壟斷。此前，我國(guó)很多知名品牌在外資的并購案中受損，如活力28、熊貓洗衣粉、揚(yáng)子冰箱、孔雀電視機(jī)和香雪海冰箱等中方品牌，不僅沒有在外資并購中壯大自己，反而被封存起來。有些國(guó)內(nèi)企業(yè)不得不花費(fèi)極高的代價(jià)從外方回購品牌使用權(quán)。

5.我國(guó)的市場(chǎng)換技術(shù)未能如愿

(1)沒有換到核心技術(shù)或關(guān)鍵技術(shù)。盡管外資轉(zhuǎn)移技術(shù)的水平在提高，換來的雖比我國(guó)原有的技術(shù)先進(jìn)，但實(shí)際上是世界上已進(jìn)入成熟期、衰退期甚至是落后的技術(shù)，真正先進(jìn)的技術(shù)并沒有換來。例如，在信息技術(shù)領(lǐng)域，雖然微軟、英特爾等跨國(guó)公司在很多發(fā)展中國(guó)家建立了分支機(jī)構(gòu)和研究所，但涉及軟件開發(fā)、芯片等核心技術(shù)的研發(fā)活動(dòng)只可能在其美國(guó)的總部進(jìn)行，在我國(guó)的研究機(jī)構(gòu)僅僅是針對(duì)產(chǎn)品使用和服務(wù)方面的技術(shù)支持。

(2)一些行業(yè)產(chǎn)生技術(shù)依賴。由于我國(guó)一些行業(yè)在引進(jìn)技術(shù)的過程中忽略了對(duì)其消化吸收，造成了嚴(yán)重的技術(shù)依賴現(xiàn)象。有的使用了“用市場(chǎng)換回的技術(shù)”卻廢掉了自己原來的技術(shù)，不僅市場(chǎng)讓出去了，就連當(dāng)初換回的核心技術(shù)也沒有學(xué)到。最終被外資鎖定在技術(shù)陷阱里。這種在技術(shù)方面，過分依賴輸姐，自身失去造血能力的現(xiàn)象，與我國(guó)的構(gòu)建創(chuàng)新型社會(huì)的總體目標(biāo)也不相符合。

6.對(duì)待外資重?cái)?shù)量甚于重質(zhì)量，利用外資的質(zhì)量和效益不理想

利用外資數(shù)量的增長(zhǎng)是重要的，沒有利用外資數(shù)量的增長(zhǎng)，發(fā)展經(jīng)濟(jì)和改善人民生活就缺乏物質(zhì)基礎(chǔ)。但是，把利用外資數(shù)量的增長(zhǎng)作為唯一的或者最高的目標(biāo)，置利用外資質(zhì)量和效益于次要地位，則是片面的。過度重視數(shù)量，而未突出利用外資的實(shí)際效益直接導(dǎo)致了利用外資中重資金缺口輕技術(shù)缺口、重引資輕吸收。過去，我國(guó)利用外資數(shù)量的增長(zhǎng)，總的來看，并不算慢；但是，與所得到的利用外資的效益和質(zhì)量相比，不大對(duì)稱，利用外資的合同金額與實(shí)際金額之間存在很大的差距，不能不認(rèn)為是利用外資目標(biāo)的偏差。

7.服務(wù)業(yè)吸收外資規(guī)模偏小，比重不高，結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化

長(zhǎng)期以來，我國(guó)吸收外資結(jié)構(gòu)不盡合理，制造業(yè)規(guī)模很大，比重過高，服務(wù)業(yè)規(guī)模偏小，比重較低。再從服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域內(nèi)部看，外商投資最大行業(yè)是房地產(chǎn)業(yè)，占服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域外資的近五成。另外服務(wù)業(yè)吸收外資的領(lǐng)域主要集中于計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)、分銷服務(wù)業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、運(yùn)輸服務(wù)業(yè)。中國(guó)服務(wù)業(yè)利用外資的規(guī)模和比重明顯偏低，主要是金融服務(wù)業(yè)、電信、貿(mào)易和商務(wù)服務(wù)行業(yè)利用外資的規(guī)模偏小，原因與這些行業(yè)基本上是具有壟斷性質(zhì)和對(duì)外開放程度低有很大的關(guān)系。我國(guó)利用外資行業(yè)分布情況見下表：

8.投資來源集中抗風(fēng)險(xiǎn)能力差

我國(guó)吸引外國(guó)直接投資的資金來源的分布特點(diǎn)突出表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)單一。香港仍是最主要的來源地。分國(guó)家和地區(qū)看，香港地區(qū)、新加坡、日本、韓國(guó)等亞洲地區(qū)和國(guó)家仍是對(duì)內(nèi)地投資的主要來源地。2008年香港地區(qū)全年實(shí)際投資額為410，3640億美元，繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。自由港維爾京群島對(duì)華直接投資額為159.9384億美元，排在第二位。處于第三位到第十位的分別是新加坡、日本、開曼群島、韓國(guó)、美國(guó)、薩摩亞、中國(guó)臺(tái)灣、英國(guó)。與2001年相比，德國(guó)與開曼群島的名次各自調(diào)換了位置，其他國(guó)家或地區(qū)沒有位次上的變化。其中香港同比增長(zhǎng)44.41％。這說明我國(guó)利用外資的投資國(guó)別結(jié)構(gòu)單一，外資來源過度集中，這使我國(guó)經(jīng)濟(jì)過分依賴于少數(shù)國(guó)家及地區(qū)。過于單一的投資國(guó)別結(jié)構(gòu)就如同把所有的雞蛋放在同一只籃子里，增大了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

2008年1～12月中國(guó)利用外商直接投資按國(guó)別(地區(qū))統(tǒng)計(jì)

9.外資企業(yè)并購可能導(dǎo)致失業(yè)的增加

并購方式進(jìn)入的外資企業(yè)的裁員導(dǎo)致了失業(yè)的增加，外資的

本質(zhì)決定了它不可能承擔(dān)國(guó)有企業(yè)原來負(fù)載的社會(huì)責(zé)任，一旦并購?fù)瓿?，大量的裁減冗員幾乎不可避免，而且由于其技術(shù)較為先進(jìn)效率的提高如果沒有伴隨產(chǎn)能和社會(huì)產(chǎn)品需求的較大增長(zhǎng)，本來不是冗員的員工也可能在一夜之間變成冗員，成為裁減的對(duì)象。外資企業(yè)的“擠出效應(yīng)”間接導(dǎo)致了“失業(yè)外資”比重的擴(kuò)大將會(huì)對(duì)國(guó)有和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，外資與中資企業(yè)爭(zhēng)奪有限的市場(chǎng)機(jī)會(huì)、生產(chǎn)要素和市場(chǎng)空間，使得優(yōu)質(zhì)要素向外資企業(yè)傾斜，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中失利，甚至被擠出市場(chǎng)，承受隨之而來的必然是失業(yè)人員的增加。

10.部分外商投資企業(yè)有偷逃避稅問題

一些外商投資企業(yè)存在避稅問題，其最常見的避稅方式是轉(zhuǎn)讓定價(jià)，手法主要有：在企業(yè)建立初期，對(duì)進(jìn)口成套設(shè)備高定價(jià)，可多提折舊盡早收回投資，若是合資企業(yè)，又可增加其在合資企業(yè)中所占份額，以后可多分利潤(rùn)；企業(yè)投入運(yùn)營(yíng)后，高價(jià)從境外關(guān)聯(lián)企業(yè)購買原材料和半成品，再將生產(chǎn)出來的產(chǎn)品以低價(jià)銷售給境外關(guān)聯(lián)公司，然后由境外關(guān)聯(lián)公司將產(chǎn)品以正常價(jià)格銷售給無關(guān)聯(lián)企業(yè)，獲取高額利潤(rùn)。當(dāng)國(guó)外所得稅稅率低于我國(guó)時(shí)，上述轉(zhuǎn)讓定價(jià)的運(yùn)用使跨國(guó)企業(yè)整體稅負(fù)降低。

二、對(duì)策建議

1.國(guó)家宏觀調(diào)整外資產(chǎn)業(yè)的投向

加入WTO以來，我國(guó)利用外資的產(chǎn)業(yè)投向應(yīng)進(jìn)行工業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)平衡性的調(diào)整。具體來講，首先，應(yīng)引導(dǎo)外資加大對(duì)第一、三產(chǎn)業(yè)的投資力度，相對(duì)降低對(duì)工業(yè)的投資比重。特別是農(nóng)業(yè)，應(yīng)改善投資環(huán)境，加大政策優(yōu)惠力度，拓寬引資渠道與方式，培育和發(fā)展一批大型農(nóng)業(yè)企業(yè)集團(tuán)，提高同外商合作的能力。其次，引導(dǎo)外資投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。積極引導(dǎo)外商投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)是我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要內(nèi)容?？刹捎眯刨J、利率、稅收減免、加速折舊等經(jīng)濟(jì)政策手段，加大外資在我國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)上的回報(bào)速度和利益，調(diào)動(dòng)外資的積極性。再次，引導(dǎo)外資投向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)和一些薄弱的第三產(chǎn)業(yè)，相應(yīng)減少一般加工工業(yè)的投資。

2.調(diào)整利用外資的區(qū)域投向

外商企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的微觀個(gè)體，具有投資盲目性，這就需要國(guó)家對(duì)其進(jìn)行宏觀調(diào)控。同時(shí)，由于各地方政府的引資目標(biāo)多元化，有時(shí)在引資時(shí)重?cái)?shù)量而不重質(zhì)量，盲目地引進(jìn)了一些不適臺(tái)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的外資，國(guó)家必須通過各種經(jīng)濟(jì)手段甚至利用行政手段對(duì)地方政府盲目引資的行為進(jìn)行控制。另外，外商和地方政府之間存在的信息不對(duì)稱，也是造成我國(guó)外資區(qū)域結(jié)構(gòu)不合理的原因之一，國(guó)家應(yīng)該在宏觀層面上加以引導(dǎo)。

一方面，要繼續(xù)發(fā)揮東部地區(qū)對(duì)外開放、利用外資的優(yōu)勢(shì)，積極鼓勵(lì)東部地區(qū)發(fā)展資本密集型、技術(shù)密集型和出口型產(chǎn)品。

另一方面，要大力引導(dǎo)和鼓勵(lì)外資投向中西部、東北部地區(qū)，參與正在實(shí)施的西部開發(fā)和即將實(shí)施的東北部開放戰(zhàn)略。

3.調(diào)整利用外資的方式

由目前的合資、合作、獨(dú)資為主的方式轉(zhuǎn)變?yōu)槿Y、擴(kuò)股、兼并收購、證券投資、對(duì)外借款等多種方式。而且必須在發(fā)展和改善三資企業(yè)等方式的同時(shí)，采用多種引資方式，特別是利用國(guó)際上流行的收購與兼并方式。大力發(fā)展投資并購，投資并購可以通過參股、收購和股權(quán)置換、相互持股等多種方式進(jìn)行。對(duì)中國(guó)來說，需要著力推進(jìn)外商的并購重組，以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，特別是解決東部地區(qū)重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重的問題。為更多地吸引外商參與國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組和并購，我國(guó)應(yīng)重視完善企業(yè)并購環(huán)境。首先應(yīng)加快制定跨國(guó)購并方面的法規(guī)，以保證外資并購國(guó)有企業(yè)的有序進(jìn)行。其次，抓緊培育資本市場(chǎng)并健全相應(yīng)機(jī)制，保證資金運(yùn)作安全有效。再次，加強(qiáng)對(duì)外商購并中國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)范和監(jiān)督。

4.堅(jiān)持獨(dú)立自主，努力提升創(chuàng)新能力

我國(guó)外商直接投資政策應(yīng)堅(jiān)持兩條腿走路的方針。只有國(guó)內(nèi)企業(yè)的強(qiáng)大，才可能使外商投資企業(yè)使用更先進(jìn)的技術(shù)也只有國(guó)內(nèi)企業(yè)的強(qiáng)大，才能夠真正發(fā)揮外商投資企業(yè)的作用。國(guó)內(nèi)外許多案例表明，國(guó)內(nèi)有與跨國(guó)公司相競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，跨國(guó)公司才會(huì)轉(zhuǎn)移先進(jìn)技術(shù)，也才會(huì)以合理的價(jià)格出售產(chǎn)品。堅(jiān)持獨(dú)立自主、自主創(chuàng)新，就是要求我國(guó)培養(yǎng)自己的跨國(guó)企業(yè)，擁有自己的獨(dú)立品牌。只有這樣，我國(guó)才能夠在任何情況下，抵御別國(guó)的封鎖和控制。歷史的事實(shí)一再說明，將希望寄托于以盈利為目的、受政治制約的跨國(guó)公司是不現(xiàn)實(shí)的。

5.調(diào)整利用外資的目標(biāo)

利用外資的目標(biāo)應(yīng)該注重在利用外資數(shù)量增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上利用外資的質(zhì)量和效益?？梢越⒁粋€(gè)科學(xué)的外資質(zhì)量評(píng)估體系，依據(jù)質(zhì)量評(píng)估體系中的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)引進(jìn)的外資進(jìn)行檢查、對(duì)照、分析、評(píng)價(jià)，以判斷出外資質(zhì)量的優(yōu)劣。在利用外資過程中必須正確處理利用外資的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、效益的關(guān)系。提高利用外資的質(zhì)量和水平，必須將引進(jìn)外資與促進(jìn)產(chǎn)業(yè)與結(jié)構(gòu)升級(jí)、提高技術(shù)水平和研發(fā)能力結(jié)合起來。加強(qiáng)對(duì)外資投向和市場(chǎng)準(zhǔn)入管理。嚴(yán)格限制低水平、高耗能、高污染的外資項(xiàng)目進(jìn)人，鼓勵(lì)外商投資高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)，參與國(guó)有企業(yè)改組改造。通過轉(zhuǎn)變政府職能、完善制度建設(shè)，發(fā)揮政府在市場(chǎng)監(jiān)管和公共服務(wù)供給方面的功能，以有效的激勵(lì)機(jī)制鼓勵(lì)本土企業(yè)迅速增強(qiáng)自主研發(fā)技術(shù)能力。

6.實(shí)施創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，培育我國(guó)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和跨國(guó)公司

企業(yè)自主創(chuàng)新為主的技術(shù)進(jìn)步路徑，對(duì)于調(diào)整我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式具有重要意義，我國(guó)必須把技術(shù)進(jìn)步的主要立足點(diǎn)由一段時(shí)期以來依賴國(guó)外技術(shù)逐步轉(zhuǎn)移到開放型自主創(chuàng)新上來。在引進(jìn)外資充分利用國(guó)外技術(shù)資源的同時(shí)，應(yīng)努力培育本國(guó)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)開拓國(guó)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。只有這樣，才能打破國(guó)際技術(shù)壟斷，提高自己在經(jīng)濟(jì)全球化和國(guó)際分工中掌握發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。我國(guó)應(yīng)將自主創(chuàng)新與引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、吸收和利用外商直接投資相結(jié)合。具體說來，大體通過以下途徑實(shí)現(xiàn)

(1)加大R＆D投資力度，增強(qiáng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。通過企業(yè)自主創(chuàng)新和聯(lián)合攻關(guān)，獲得擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵技術(shù)和所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，從而為企業(yè)提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提供強(qiáng)有力的技術(shù)支撐。

(2)加強(qiáng)與跨國(guó)公司的技術(shù)交流與合作，通過學(xué)習(xí)提高自身的技術(shù)創(chuàng)新能力?？鐕?guó)公司在華R＆D，為中國(guó)企業(yè)近距離向跨國(guó)公司學(xué)習(xí)提供了難得的機(jī)會(huì)。通過學(xué)習(xí)、模仿和吸收跨國(guó)公司先進(jìn)技術(shù)，充分利用和承接其技術(shù)外溢效應(yīng)，轉(zhuǎn)化為自身的技術(shù)能力。在與跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)中，大力提升內(nèi)資企業(yè)的技術(shù)水平。

7.實(shí)施外商直接投資產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入政策，保障我國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力安全

從目前情況看，為確保我國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力安全，我國(guó)應(yīng)當(dāng)修改與跨國(guó)公司博弈對(duì)局，以改變跨國(guó)公司在我國(guó)直接投資的占優(yōu)戰(zhàn)略，適當(dāng)提高外資在制造業(yè)等領(lǐng)域的“門檻”，支持外商直接投資進(jìn)入劣勢(shì)工業(yè)群，在并購的基礎(chǔ)上資源重組，創(chuàng)造規(guī)模經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)劣勢(shì)工業(yè)部門的競(jìng)爭(zhēng)力再生。根本的還在于，在目前外商直接投資工業(yè)參與水平大。要努力培育自主創(chuàng)新能力，增強(qiáng)我國(guó)主導(dǎo)工業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，規(guī)避我國(guó)工業(yè)結(jié)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力的安全隱患。

8.重新設(shè)計(jì)我國(guó)的稅收優(yōu)惠政策，引導(dǎo)外資合理布局

目前我國(guó)對(duì)外開放已經(jīng)進(jìn)入新的階段，我國(guó)應(yīng)當(dāng)積極借鑒先進(jìn)

經(jīng)驗(yàn)，重新設(shè)計(jì)我國(guó)的稅收優(yōu)惠政策，使其真正發(fā)揮引導(dǎo)作用，實(shí)現(xiàn)外資的合理布局。我國(guó)可以借鑒APEC的做法，突出行業(yè)優(yōu)惠。APEC國(guó)家大多數(shù)實(shí)行有選擇的稅收優(yōu)惠，選擇的條件有所不同。如印尼實(shí)行的是區(qū)別不同行業(yè)給予減免稅，規(guī)定在國(guó)家指定的行業(yè)投資新建的外資企業(yè)可免稅10年，如這些企業(yè)建在特定的地區(qū)還可以增加2年免稅。新加坡規(guī)定，對(duì)外資企業(yè)符合政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的，其固定資本支出經(jīng)批準(zhǔn)可給子50％的投資抵扣。今后我國(guó)需大力發(fā)展的行業(yè)有農(nóng)業(yè)、水利、能源、交通、通訊等。在稅制設(shè)計(jì)時(shí)，應(yīng)在WTO規(guī)則允許的范圍內(nèi)，給予這些行業(yè)以更多的稅收優(yōu)惠；而對(duì)于一般制造業(yè)，與國(guó)內(nèi)企業(yè)一視同仁即可。

9.完善我國(guó)轉(zhuǎn)移定價(jià)稅制，打擊偷逃稅活動(dòng)

我國(guó)應(yīng)該學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際上的先進(jìn)的立法經(jīng)驗(yàn)和成果，進(jìn)一步完善我國(guó)的轉(zhuǎn)移定價(jià)稅制。比如以比較利潤(rùn)法作為現(xiàn)行的比較價(jià)格法的補(bǔ)充、改現(xiàn)行的事后調(diào)整為事先調(diào)整并實(shí)行定價(jià)預(yù)約協(xié)議制度、對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大化的解釋等。

為了強(qiáng)化我國(guó)的稅收征管體制以保證我國(guó)的稅收，我們?cè)谥贫ú⑼晟妻D(zhuǎn)移定價(jià)稅制的同時(shí)還應(yīng)注意加強(qiáng)與其他國(guó)家在防范逃避稅收方面的國(guó)際合作，如建立、擴(kuò)大與外國(guó)稅務(wù)部門的協(xié)作關(guān)系，積極簽訂稅收協(xié)定，廣泛地交換稅收情報(bào)，以便共同打擊國(guó)際偷逃稅活動(dòng)。

10.做好人力資源整合，防范失業(yè)危機(jī)發(fā)生

當(dāng)企業(yè)實(shí)施并購導(dǎo)致出現(xiàn)失業(yè)現(xiàn)象時(shí)，無論是并購方還是被并購方都必須做好充分的思想準(zhǔn)備，積極妥善地做好人力資源整合，防范失業(yè)危機(jī)的發(fā)生?？梢越⑾嚓P(guān)處理小組，從文化、人力資源管理模式、法律法規(guī)的要求三方面審視并購方案。全面溝通增加并購?fù)该鞫?。迅速加?qiáng)對(duì)并購涉及的崗位員工的培訓(xùn)。通過幫助員工轉(zhuǎn)崗及遭遇裁員的心理調(diào)適工作，提供壓力減少及情緒轉(zhuǎn)變的心理輔導(dǎo)。幫助失業(yè)人員做出陰影，盡快走上新的工作崗位。

11.保持外資適度規(guī)模

外資適度規(guī)模是由經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)利用外資的客觀需要、國(guó)內(nèi)實(shí)際吸收外資的能力以及償債能力這三個(gè)因素共同決定的。適度規(guī)模的外資，既能夠緩解國(guó)內(nèi)資本的短缺，彌補(bǔ)發(fā)展中國(guó)家的儲(chǔ)蓄缺口、外匯缺口及要素缺口，也有利于國(guó)內(nèi)資源的動(dòng)員與配置，且不會(huì)使受資國(guó)發(fā)生償債困難。所以，我國(guó)在利用外資的過程中，應(yīng)保持外資適度規(guī)模，減少對(duì)外資的技術(shù)依賴性，積極發(fā)展本國(guó)產(chǎn)業(yè)，防止外商壟斷市場(chǎng)，影響國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展和政府控制力甚至國(guó)家安全}防止因利用外資不慎而造成經(jīng)濟(jì)發(fā)展倒退或通貨膨脹等不良后果。

第6篇：外商直接投資案例范文

關(guān)鍵詞:利用外資地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展

前言

外商投資的主要作用是帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)東道國(guó)國(guó)家的城市化發(fā)展速度，提高東道國(guó)的城市發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)外商資本注入可以有效的保障我國(guó)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，通過資源和地域性的優(yōu)勢(shì)作為交換，達(dá)到促進(jìn)我國(guó)地方經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的要求，在發(fā)展過程中對(duì)于技術(shù)的學(xué)習(xí)需要時(shí)間，對(duì)于管理方式的學(xué)習(xí)需要時(shí)間，外商投資對(duì)于東道國(guó)來說是一個(gè)學(xué)習(xí)的過程和發(fā)展的過程，對(duì)于外國(guó)資本持有者和國(guó)家而言是對(duì)外擴(kuò)張的開始和基礎(chǔ)，雙方可以達(dá)成共贏的模式，所以外商投資是開展經(jīng)濟(jì)發(fā)展的捷徑。我國(guó)外商投資截至“十一五”期間我國(guó)實(shí)際利用外商直接投資達(dá)到 4200 億美元，每年都保持在 800―1000 億美元左右的高水平，我國(guó)目前已成為吸收外商投資大國(guó)。但是，當(dāng)我國(guó)快速發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大招商引資的規(guī)模的同時(shí)很多問題也漸漸的浮出水面，我們不得不重新思考外商投資的作用和影響，重新定位招商引資的優(yōu)勢(shì)，我們不是一個(gè)蓄水池不能將大量的資本流動(dòng)固定在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部，而且這些資本進(jìn)入我國(guó)帶來的影響是否會(huì)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)體整體的變化，這些是要考慮的因素，例如我國(guó)很多企業(yè)與外國(guó)企業(yè)合作時(shí)，在資本引入方面表現(xiàn)的很積極，卻沒有考慮到國(guó)外商家的真實(shí)意圖，導(dǎo)致了后期的損失大大超過引入的資本，損失了資源，讓外國(guó)企業(yè)鉆取法律空檔，賺取了超額利潤(rùn)。我們要好好反省，文中作者提出幾個(gè)觀點(diǎn)，并加以論證。

一、我國(guó)引用外資發(fā)展的概況分析

我國(guó)商務(wù)部一直對(duì)外商投資額度的變化很關(guān)注，并且在每年都派出專門人員進(jìn)行數(shù)據(jù)收集和調(diào)查，商務(wù)部在2011年7月24日統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，今年前7月，我國(guó)全國(guó)外商投資新設(shè)立企業(yè)15600多家，同比增長(zhǎng)7.89%；實(shí)際使用外資金額691.87億美元，同比增長(zhǎng)18.57%。7月當(dāng)月，全國(guó)實(shí)際使用外資金額82.97億美元，同比增長(zhǎng)19.83%。2011年的前7月，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球117個(gè)國(guó)家和地區(qū)的2169家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資276.3億美元，同比增長(zhǎng)3.3%。以并購方式實(shí)現(xiàn)的直接投資92億美元，占同期投資總額的33.3%。未來我國(guó)還會(huì)將外國(guó)合法化的人民幣投資帶入大陸，允許外境的人民幣投資在大陸本土開展商業(yè)活動(dòng)，這些條件不僅僅針對(duì)國(guó)外的投資者，也針對(duì)港、澳、臺(tái)、的投資者，面向多級(jí)和高級(jí)的投資領(lǐng)域拓寬投資渠道。

二、外商投資管理中的問題分析

(一)權(quán)限分配不合理，后期問題頻發(fā)

我國(guó)外商投資過程中存在很多投資者與合作者的權(quán)限劃分不清現(xiàn)象，我國(guó)禮縣境內(nèi)，黃金礦資源區(qū)域是與澳洲的隴金和隴澳兩家公司合作開發(fā)的，但是這兩家公司占據(jù)了黃金礦資源的開發(fā)權(quán)卻不一次性實(shí)質(zhì)開發(fā)，在初期就是因?yàn)楹贤炇鸬穆┒磫栴}，而導(dǎo)致了這個(gè)問題的產(chǎn)生，合同中只是規(guī)定了前期的資本引入，而沒有在后期規(guī)定權(quán)限的具體歸屬，而且在合同中也沒有制定相關(guān)的限制性條款，澳方這是鉆了這方面的空子，目前中方除了不辦理采礦證、不進(jìn)行探礦證年檢外，在沒有實(shí)質(zhì)性的懲治措施。通過分析這個(gè)案例可以看出我國(guó)外商投資的權(quán)限分配存在系統(tǒng)性安排的問題，對(duì)后期的隱患考慮不足。

(二)外商投資結(jié)構(gòu)變化引發(fā)的資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

隨著外商間接投資比重的上升，利用外資風(fēng)險(xiǎn)則逐漸體現(xiàn)為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在對(duì)外借款以外國(guó)商業(yè)銀行貸款為主，會(huì)使借款利率相對(duì)提高，而且短期借款的比例也將上升，從而使對(duì)外借款的流動(dòng)性增強(qiáng)，極易受國(guó)際市場(chǎng)行情、利率、匯率等敏感因素變動(dòng)的影響。當(dāng)外國(guó)投資者預(yù) 期固定匯率或穩(wěn)定的匯率將出現(xiàn)大幅貶值，或預(yù)期投資所在國(guó)將出現(xiàn)高通貨膨脹或 出現(xiàn)利率大幅下降，從而增加其套利成本或降低其金融財(cái)富實(shí)際價(jià)值時(shí)，就會(huì)突然中止資本流入或改變資本流向，將資本投向利率更高的國(guó)家。特別是加入WTO后，外國(guó)商業(yè)銀行被允許進(jìn)入國(guó)內(nèi)開展各種業(yè)務(wù)，對(duì)國(guó)內(nèi)各種政策變動(dòng)的敏感性加強(qiáng)，一旦國(guó)內(nèi)出現(xiàn)政策不穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，外國(guó)商業(yè)銀行就會(huì)立即采取相應(yīng)的措施使原 有的資本盡快收回并撤離，甚至在撤離時(shí)還會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)資金外逃，從而會(huì)嚴(yán)重打擊國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)。

(三)外商投資導(dǎo)致對(duì)外資依賴程度提高

據(jù)測(cè)算，截至2003年底，我國(guó)的FDI存量已經(jīng)超過5000億美元，占中國(guó)GDP的比重超過40％，大大高于發(fā)達(dá)國(guó)家和亞洲國(guó)家及地區(qū)。對(duì)外商投資的依賴程度加強(qiáng)是對(duì)我國(guó)資本和地方經(jīng)濟(jì)體制的最大影響，如果我國(guó)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度依賴外資，那么就會(huì)引起我國(guó)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求大量增加，需要提高自主對(duì)資本的掌控能力。隨著我國(guó)改革開放的深入和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，尤其是加入WTO后，外商投資在總量上保持繼續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，在結(jié)構(gòu)上將會(huì)有重大調(diào)整，利用外資的形式將出現(xiàn)新的特征。目前，我國(guó)外商投資都是引入資本后對(duì)管理資源的合理化運(yùn)用產(chǎn)生問題，而且對(duì)外商的權(quán)限分配上不明確導(dǎo)致了后期資本的方向性問題，尤其是針對(duì)外商投資引入的規(guī)模無法進(jìn)行控制，外商投資的規(guī)模過大會(huì)引起地區(qū)的資金流動(dòng)性過大，地區(qū)資本的投資額度過低會(huì)導(dǎo)致地方經(jīng)濟(jì)開發(fā)的失敗，導(dǎo)致最終失敗投資的后果。

三、外商投資管理需要加強(qiáng)的改革措施

(一)建立健全管理機(jī)制，合理分配權(quán)限

我國(guó)開展外商投資擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，增強(qiáng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)應(yīng)該建立健全管理機(jī)制，增強(qiáng)外商投資發(fā)展的合法性和科學(xué)性，提高外商投資的安全性和科學(xué)性。針對(duì)管理中存在的問題要善于分析問題，解決問題，建立健全機(jī)制的有效途徑可以表現(xiàn)為合同的合理性設(shè)置，要加強(qiáng)合同的合理化和科學(xué)化，提高合同的可操作性，尤其是關(guān)注后期的發(fā)展中如何選擇合適的權(quán)限分配，以投資為主要業(yè)務(wù)的外商投資合伙企業(yè)視同境外投資者，其境內(nèi)投資應(yīng)當(dāng)遵守外商投資的法律、行政法規(guī)、規(guī)章。各級(jí)商務(wù)主管部門要按有關(guān)規(guī)定做好上述企業(yè)的審核管理，加強(qiáng)工商、外匯等部門的溝通與合作。

(二)通過稅率來調(diào)控各種形式外資的流向

在外商投資時(shí)利用合理化的管理方式加強(qiáng)外商投資的安全性和準(zhǔn)確性，對(duì)于以利潤(rùn)和股息、紅利等形式的資 本外流，可以采用累進(jìn)稅形式繳納個(gè)人所得稅。對(duì)于其它形式的資本流出，可規(guī)定資本流出的規(guī)模，超過規(guī)模的部分必須繳稅。對(duì)不同的外資流入實(shí)行不同的政策引導(dǎo)，以外商直接投資形式流入的外資，仍可按不同的行業(yè)給子不同的稅收優(yōu)惠政策，而以證券投資形式流入的外資，則可根據(jù)需要按不同時(shí)期采取不同的稅收政策。例如，智利在1992年3月時(shí)將商業(yè)銀行的外幣存款和借款的準(zhǔn)備金要求由1月的 20％提高到30％，并且使其隨外幣存款和借款期限的增加而降低，從而使智利在席 卷拉美的金融危機(jī)中受到的影響最小，而且很短暫。

(三)加強(qiáng)資本的可操作性，防止過度依賴外資

近兩年來，我國(guó)實(shí)際利用外商直接投資均超過500億美元，已成為全球最大的外國(guó)直接投資(FDI)流入國(guó)之一。在FDI對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的積極作用日見擴(kuò)大的同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)FDI的依賴過重已是事實(shí)。加強(qiáng)資本的可操作性是為了防止我國(guó)地方投資和外商投資額度的擴(kuò)大，大量熱錢流入帶來的不一定是經(jīng)濟(jì)繁榮，為了防止熱錢對(duì)經(jīng)濟(jì)體制造成的沖擊，提高資本操作性非常重要。通過公開市場(chǎng)操作對(duì)資本流入實(shí)施一定的政策干預(yù)，達(dá)到控制外資流向和調(diào)整外資期限結(jié)構(gòu)的目的。我國(guó)加強(qiáng)對(duì)資本的控制可以有效的根據(jù)我國(guó)的發(fā)展概況分析如何選擇途徑開展外資引進(jìn)，如果可以提高外資管理水平，就加強(qiáng)了一定范圍內(nèi)對(duì)外資額度的掌控能力，提高了外資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用，將我國(guó)對(duì)外國(guó)資本的依賴程度降低到最小。

結(jié)束語

上世紀(jì)90年代以來，外商投資企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上逐漸顯露出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。它們憑借雄厚的資金、技術(shù)實(shí)力和中國(guó)政府的優(yōu)惠政策，采取“先占市場(chǎng)再尋求最大利潤(rùn)”的策略，集中力量于流通領(lǐng)域，強(qiáng)力擠占中國(guó)市場(chǎng)，甚至導(dǎo)致對(duì)國(guó)內(nèi)某些市場(chǎng)的壟斷，嚴(yán)重影響了中國(guó)企業(yè)的健康發(fā)展。我們要正確理解外商投資帶來的益處，也要詳細(xì)了解外商投資所帶來的問題，我們要清楚的掌握外商投資的合理性和科學(xué)性，自主探索出一條符合我國(guó)發(fā)展國(guó)情的外商投資方式，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與建設(shè)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李偉.關(guān)于外商投資管理工作的相關(guān)問題.《現(xiàn)代焊接》 2011年第5期51頁

[2]郝紅梅.我國(guó)外商投資管理體制的改革與完善.《中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊》2010年10.87頁

第7篇：外商直接投資案例范文

關(guān)鍵詞：直接投資；投資環(huán)境；投資風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F13 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）29-0173-03

一、中國(guó)對(duì)哈投資概況及兩國(guó)合作前景

（一）投資概況

據(jù)哈薩克斯坦央行統(tǒng)計(jì)，1993—2011年，該國(guó)吸引FDI（外國(guó)直接投資引資）累計(jì)1 466.33億美元，年平均引資增幅為29.3%；2011年，該國(guó)吸引的FDI達(dá)到198.5億美元，約占當(dāng)年GDP的11.9%。

1993—2011年，哈薩克斯坦吸引來自中國(guó)的FDI累計(jì)57.51億美元，占同期引進(jìn)外資總額的3.5%。中國(guó)在對(duì)哈投資的國(guó)家中排名第八。2011年，哈薩克斯坦自中國(guó)引進(jìn)的直接投資額為11.618億美元，比2010年增長(zhǎng)30.7%，占當(dāng)年投資總額的5.8%，是中國(guó)對(duì)哈累計(jì)投資總額的20.2%，增幅明顯。

在哈外資具有以下特點(diǎn)：（1）投資領(lǐng)域單一。外資流入的領(lǐng)域主要集中于采礦業(yè)（占比30.6%）、地質(zhì)勘探業(yè)（占比38.7%）及原材料加工業(yè)（占比10.5%）領(lǐng)域，非資源領(lǐng)域外資引進(jìn)率較低（商業(yè)5%、金融業(yè)4.88%、建筑業(yè)2.27%、運(yùn)輸及通訊業(yè)1.63%）。（2）外資來源國(guó)相對(duì)集中。對(duì)哈投資的主要國(guó)家有荷蘭、美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、意大利、俄羅斯和中國(guó)。排名前三的荷美英對(duì)哈的投資額占到FDI累計(jì)總額的47.08%，前十名投資國(guó)投資額則占到哈引進(jìn)外資總額的76.32%。（3）投資的結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生變化。俄羅斯因關(guān)稅同盟而加大了對(duì)哈投資，中國(guó)近年對(duì)哈投資的增速也在加大，各國(guó)對(duì)哈的非資源領(lǐng)域的投資同樣在不斷加大。

（二）中哈兩國(guó)合作前景

2011年6月13日，中哈兩國(guó)首腦發(fā)表聲明，宣稱雙方將進(jìn)一步發(fā)揮雙邊合作和經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)的優(yōu)勢(shì)，提出了將雙邊貿(mào)易額在2015年提高到400億美元的目標(biāo)。雙方將繼續(xù)重視在能源領(lǐng)域的合作，開展非資源經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域合作，加強(qiáng)投資合作。雙方在交通運(yùn)輸、高科技、技術(shù)密集型和節(jié)能、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域方面的交流與合作也是未來雙邊合作的重點(diǎn)。

二、投資管理體制及投資限制

（一）哈薩克斯坦投資合作市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)定

該國(guó)于2003年頒布了新的《哈薩克斯坦共和國(guó)外商投資法》，鼓勵(lì)外商向非資源領(lǐng)域的投資。在建筑業(yè)、銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、礦產(chǎn)投資及土地領(lǐng)域中，哈薩克斯坦對(duì)外資所占比例有一定限制。其《投資法》規(guī)定，外國(guó)投資企業(yè)可以以經(jīng)濟(jì)合作公司、股份公司以及其他哈薩克斯坦共和國(guó)法律允許的形式建立。外國(guó)法人或公民可根據(jù)需要注冊(cè)三種企業(yè)形式：外國(guó)公司的分公司、代表處或哈薩克斯坦法人實(shí)體。

（二）稅收體系及管理制度

2008年，為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，哈薩克斯坦對(duì)稅種和稅率進(jìn)行了調(diào)整，減輕了非原料領(lǐng)域稅負(fù)，增加原料領(lǐng)域稅收，給予中小企業(yè)較多優(yōu)惠措施。該國(guó)的稅收制度遵循屬地原則，依據(jù)納稅人的所得是否來源于該國(guó)境內(nèi)來確定其納稅義務(wù)?？傮w而言，哈薩克斯坦企業(yè)的稅負(fù)較輕。在福布斯的2009年全球稅負(fù)痛苦指數(shù)排名中，哈薩克斯坦位列第54，在獨(dú)聯(lián)體國(guó)家中具有明顯的優(yōu)勢(shì)。

（三） 投資規(guī)定與限制

1.通訊業(yè)。哈薩克斯坦的《通訊法》規(guī)定，經(jīng)營(yíng)電視和無線廣播規(guī)劃設(shè)計(jì)、國(guó)家及國(guó)際通訊干線的建設(shè)、通訊網(wǎng)和通訊線路的技術(shù)維護(hù)等項(xiàng)目，以及通訊領(lǐng)域其他項(xiàng)目的生產(chǎn)和服務(wù)時(shí)，必須獲得本國(guó)政府的許可，該國(guó)政府在處理這類許可申請(qǐng)時(shí)，可以以維護(hù)國(guó)家安全為由予以拒絕。

2.建筑業(yè)。哈薩克斯坦《建筑法》規(guī)定，外國(guó)投資者可以以合資企業(yè)的形式進(jìn)入哈國(guó)建筑業(yè)，但外資在建筑合資企業(yè)中的持股比例不得超過49%。

3.銀行業(yè)。哈薩克斯坦規(guī)定，外資銀行的資本份額不得超過國(guó)內(nèi)所有銀行總資本的25%。外資銀行的監(jiān)事會(huì)中必須至少有1名具有3年以上銀行工作經(jīng)驗(yàn)的本國(guó)公民，并且必須有至少70%以上的員工為哈國(guó)公民。

4.保險(xiǎn)業(yè)。哈薩克斯坦規(guī)定，所有合資非人壽保險(xiǎn)公司的總資本份額不得超過哈國(guó)內(nèi)非人壽保險(xiǎn)市場(chǎng)總資本的25%；合資人壽保險(xiǎn)公司的總資本份額不得超過人壽保險(xiǎn)市場(chǎng)總資本的50%。

5.礦產(chǎn)資源。哈薩克斯坦《礦產(chǎn)法》規(guī)定，企業(yè)在轉(zhuǎn)讓礦產(chǎn)開發(fā)權(quán)或出賣股份時(shí)，哈國(guó)能源和礦產(chǎn)資源部有權(quán)拒絕發(fā)放許可證。哈國(guó)可以優(yōu)先購買礦產(chǎn)開發(fā)企業(yè)所轉(zhuǎn)讓的開發(fā)權(quán)或股份，以及能對(duì)該企業(yè)直接或間接做出決策影響的企業(yè)所轉(zhuǎn)讓的開發(fā)權(quán)或股份。

6.土地。哈薩克斯坦2003年頒布的《土地法》規(guī)定，本國(guó)公民可以私人擁有農(nóng)業(yè)用地、工業(yè)用地、商業(yè)用地和住宅用地，但是外國(guó)個(gè)人和企業(yè)只能租用土地，且期限不得超過10年。

7.證券交易。哈薩克斯坦《有價(jià)證券市場(chǎng)法》規(guī)定，加入國(guó)際證券交易所聯(lián)合會(huì)證交所的成員及擁有哈全權(quán)機(jī)構(gòu)頒發(fā)的從事經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的相關(guān)許可證的外國(guó)法人可以參與哈證券交易。

8.環(huán)境保護(hù)。在哈投資經(jīng)營(yíng)的中資企業(yè)應(yīng)特別關(guān)注的環(huán)保法規(guī)主要涉及以下方面：禁止在國(guó)家林場(chǎng)砍伐成材林；禁止違反生態(tài)保護(hù)法，包括損害及浪費(fèi)自然資源、污染環(huán)境、隨意丟棄生產(chǎn)生活垃圾和超標(biāo)排放污染，必須依法進(jìn)行賠償損失；禁止油氣開采企業(yè)放空燃燒；加強(qiáng)水體保護(hù)。

三、投資環(huán)境分析

國(guó)別投資環(huán)境評(píng)價(jià)中的指標(biāo)體系主要有世界銀行投資環(huán)境評(píng)價(jià)、冷熱國(guó)對(duì)比法、等級(jí)尺度法等。

世界銀行投資環(huán)境評(píng)價(jià)體系包括12項(xiàng)31個(gè)子項(xiàng)目。環(huán)境因素包括稅收和管理、金融政策、政策穩(wěn)定、通貨膨脹等項(xiàng)目。該體系的優(yōu)點(diǎn)在于內(nèi)容全面、考核細(xì)致、重點(diǎn)突出；缺點(diǎn)則是分類不夠科學(xué)、繁簡(jiǎn)不當(dāng)，需要根據(jù)被評(píng)估國(guó)的文化背景進(jìn)行調(diào)整。

冷熱國(guó)對(duì)比法是對(duì)投資環(huán)境冷熱的七大因素（政治穩(wěn)定性、市場(chǎng)機(jī)會(huì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與成就等）進(jìn)行分析，其主要觀點(diǎn)為投資環(huán)境越熱越好。該方法指標(biāo)選取籠統(tǒng)，忽視反映科技創(chuàng)新、工資成本等重要因素的指標(biāo)，評(píng)價(jià)結(jié)果只有冷熱兩檔，可比性差。

等級(jí)尺度法把投資環(huán)境劃分為因素（資本抽回、外商股權(quán)、對(duì)外商的歧視和管理制度、貨幣穩(wěn)定性、政治穩(wěn)定性、給予關(guān)稅保護(hù)的意愿、當(dāng)?shù)氐馁Y金可供度、近五年的通貨膨脹率），按照每一種因素對(duì)評(píng)價(jià)者的重要程度，由評(píng)價(jià)者自行給出權(quán)重，劃分評(píng)價(jià)等級(jí)，確定評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，最后評(píng)分并加總，作為對(duì)該國(guó)投資環(huán)境的總體評(píng)價(jià)。等級(jí)尺度法的優(yōu)勢(shì)在于能夠提供一個(gè)簡(jiǎn)潔明了的量化標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)價(jià)過程相對(duì)直觀，效果也佳。不足之處在于該指標(biāo)的評(píng)價(jià)因素多是關(guān)于投資政策方面，帶有時(shí)代因素，與現(xiàn)今各國(guó)為招商引資而使投資政策基本趨同的現(xiàn)狀有出入。鑒于等級(jí)尺度法的特點(diǎn)，本文選擇該方法對(duì)哈國(guó)的投資環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)。

表中所有項(xiàng)最高分總分為100分，最低分總分為8分。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的投資環(huán)境總分≥90時(shí)，可以認(rèn)為該國(guó)擁有極為成熟的投資環(huán)境。哈薩克斯坦84分的總分表示該國(guó)的投資環(huán)境被大多數(shù)投資者認(rèn)可，但并不十分令人滿意。鑒于哈國(guó)正經(jīng)歷一個(gè)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的過程，我們相信哈國(guó)的投資環(huán)境亦會(huì)日臻成熟。

哈國(guó)投資環(huán)境的優(yōu)點(diǎn)有：法律對(duì)外來投資不存在歧視、國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好、貨幣匯率穩(wěn)定等。影響外國(guó)對(duì)哈直接投資的負(fù)面因素是：部分法律法規(guī)不夠健全、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足、政府在招商引資方面欠缺經(jīng)驗(yàn)和熱情、許可證辦理困難、稅費(fèi)種類繁多、官員嚴(yán)重、當(dāng)?shù)夭糠制髽I(yè)不講信譽(yù)、專業(yè)勞動(dòng)力匱乏等。

四、對(duì)哈直接投資風(fēng)險(xiǎn)分析

通常，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)可以分為政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、跨文化風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)五類。本文對(duì)哈薩克斯坦國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面分析，旨在指出通常的潛在風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在參考本文觀點(diǎn)的同時(shí)，還應(yīng)該結(jié)合自身投資方向和業(yè)務(wù)特點(diǎn)來決定投資規(guī)劃。

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)：中

哈薩克斯坦政局穩(wěn)定，總統(tǒng)納扎爾巴耶夫國(guó)內(nèi)支持率很高，多年來中國(guó)保持友好的外交關(guān)系?？梢灶A(yù)見，在納扎爾巴耶夫的任期之內(nèi)，哈薩克斯坦對(duì)中國(guó)的官方態(tài)度將繼續(xù)保持友善。主要政治風(fēng)險(xiǎn)為政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。諸如關(guān)稅、經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策等方面不確定因素給直接投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)雖然不大，但是依然不可忽視。建議中方企業(yè)在雙方簽訂具體領(lǐng)域的合作、貿(mào)易及投資的框架文件之前，與哈國(guó)工商、稅務(wù)、海關(guān)等政府部門積極溝通，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（二）法律風(fēng)險(xiǎn)：中

哈薩克斯坦法律體系較為完備，但在外商直接投資方面的法律規(guī)定仍然存在某些不完備之處。例如，《土地法》規(guī)定，外國(guó)法人只能享有土地不超過10年的有償使用權(quán)，而《投資法》則規(guī)定外國(guó)法人可以享有長(zhǎng)期（49年以內(nèi)）的土地有償使用權(quán)。同時(shí)，其國(guó)內(nèi)的執(zhí)法部門有時(shí)存在執(zhí)法不嚴(yán)，歧視外商或不作為的情況。

建議中方投資企業(yè)提前與當(dāng)?shù)卣炗唴f(xié)議，明確法律規(guī)定的模糊或者矛盾的因素；同時(shí)，與當(dāng)?shù)卣蛨?zhí)法部門保持良好的關(guān)系。必要時(shí)應(yīng)向中國(guó)外事部門尋求法律援助，通過外事部門與哈方政府及執(zhí)法部門交涉，以保證自己的權(quán)益。對(duì)于涉及土地、油氣資源、金屬礦藏的投資而言，有關(guān)進(jìn)入及退出機(jī)制、價(jià)格、進(jìn)出口管制、國(guó)有化等方面的法律風(fēng)險(xiǎn)尤其值得注意。

（三）跨文化風(fēng)險(xiǎn)：較高

哈薩克族信奉伊斯蘭教，與中國(guó)人在文化、習(xí)俗與價(jià)值觀上差異較大。一般民眾對(duì)中國(guó)的態(tài)度遠(yuǎn)不如官方，對(duì)中國(guó)人不友好的行為時(shí)常發(fā)生。即使是政府部門，對(duì)于涉及土地、礦產(chǎn)或基礎(chǔ)設(shè)施等敏感因素的外國(guó)投資也通常持謹(jǐn)慎態(tài)度。在勞動(dòng)中，哈薩克斯坦勞動(dòng)者與中國(guó)勞動(dòng)者的工作習(xí)慣也有不同，工會(huì)及其他勞動(dòng)者權(quán)益組織的影響較大。由于嚴(yán)格的外國(guó)勞動(dòng)力準(zhǔn)入制度，中國(guó)的直接投資企業(yè)的管理部門應(yīng)學(xué)會(huì)尊重當(dāng)?shù)貏趧?dòng)者的信仰、習(xí)俗與勞動(dòng)制度。如果企業(yè)采用中國(guó)國(guó)內(nèi)粗放式、高壓式的管理模式，就會(huì)與當(dāng)?shù)貏趧?dòng)者發(fā)生矛盾而被當(dāng)?shù)厝罕姵鹨?，最?yán)重的情況下企業(yè)將陷入無工可用的境地。此外，企業(yè)亦有必要謹(jǐn)慎對(duì)待當(dāng)?shù)毓?huì)、媒體。

（四）外匯風(fēng)險(xiǎn)：低

哈國(guó)近幾年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，貨幣匯率穩(wěn)定，利率與通貨膨脹率均維持在較優(yōu)水平。標(biāo)準(zhǔn)普爾2011年11月將哈薩克斯坦的國(guó)家展望評(píng)級(jí)定為“穩(wěn)定”，長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)由“BBB”上調(diào)至“BBB+”。

（五）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：低

哈薩克斯坦在科研上并無優(yōu)勢(shì)，外商投資主要集中于能源、礦產(chǎn)等領(lǐng)域，鮮有涉足高科技領(lǐng)域的案例。通常情況下，投資者都是利用自身的技術(shù)結(jié)合當(dāng)?shù)刭Y源設(shè)立企業(yè)，因此，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)近似于無。

五、結(jié)論

任何投資都是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。總體而言，對(duì)哈薩克斯坦進(jìn)行直接投資的風(fēng)險(xiǎn)類似于其他新興市場(chǎng)，但跨文化風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)其他國(guó)家較高。企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極探索潛在的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范與風(fēng)險(xiǎn)控制。近年來，許多對(duì)外投資因?yàn)橥顿Y者缺乏對(duì)當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)、風(fēng)俗習(xí)慣及當(dāng)?shù)孛癖姷牧私馀c尊重而以失敗告終，這些案例應(yīng)成為中國(guó)企業(yè)對(duì)哈國(guó)投資的前車之鑒。

參考文獻(xiàn)：

[1] 中華人民共和國(guó)駐哈薩克斯坦共和國(guó)大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處[EB/OL].http：///index.shtml.2012-5-28.

第8篇：外商直接投資案例范文

[關(guān)鍵詞] 外國(guó)直接投資（FDI） 技術(shù)外溢 吸收能力

一、引言

作為國(guó)際資本流動(dòng)的主要形式，外國(guó)直接投資（FDI）對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響一直受到各國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的重視。FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)是指通過技術(shù)的非自愿擴(kuò)散，促進(jìn)東道國(guó)技術(shù)水平和生產(chǎn)力水平的提高。利用FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)提升本國(guó)企業(yè)的技術(shù)水平，是我國(guó)“以市場(chǎng)換技術(shù)”引資政策的重要依據(jù)。然而，改革開放30年來的實(shí)踐表明，F(xiàn)DI的技術(shù)外溢效應(yīng)的發(fā)揮需要一系列的前提條件，因此，必須對(duì)FDI的技術(shù)外溢的實(shí)現(xiàn)途徑、發(fā)展機(jī)制和影響因素進(jìn)行深入研究。對(duì)FDI技術(shù)外溢問題的研究，目前已成為理論界和實(shí)業(yè)界的一個(gè)熱點(diǎn)。MacDougall(1960)第一次明確提出東道國(guó)的技術(shù)外溢效應(yīng)問題，并且認(rèn)為技術(shù)外溢是指技術(shù)提供方非自愿地提供技術(shù)給受讓方的而技術(shù)提供方享受不到回報(bào)的行為。Magnus Blomstrom和AKokko(1996)指出，F(xiàn)DI技術(shù)外溢效應(yīng)是指外資企業(yè)的進(jìn)入使得東道國(guó)本土企業(yè)有可能獲得勞動(dòng)生產(chǎn)率方面的進(jìn)步。隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)有關(guān)FDI技術(shù)外溢對(duì)我國(guó)技術(shù)進(jìn)步作用的研究正方興未艾。

二、FDI技術(shù)外溢效應(yīng)的存在性研究

有關(guān)FDI技術(shù)外溢效應(yīng)存在性的研究始于20世紀(jì)60年代，到90年代逐漸成熟，21世紀(jì)又有新的發(fā)展。眾多學(xué)者利用各國(guó)截面、時(shí)序數(shù)據(jù)或平行數(shù)據(jù)對(duì)FDI技術(shù)外溢進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)流入發(fā)達(dá)國(guó)家的FDI對(duì)東道國(guó)企業(yè)普遍存在技術(shù)外溢效應(yīng)。但對(duì)委內(nèi)瑞拉、墨西哥、印度等發(fā)展中國(guó)家的檢驗(yàn)結(jié)果卻不支持FDI技術(shù)外溢假設(shè)，或者發(fā)現(xiàn)FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)比較微弱、只在一定條件下成立。FDI是否帶來我國(guó)的技術(shù)進(jìn)步，學(xué)者之間也存在不同觀點(diǎn)。

1.正效應(yīng)

FDI能夠促進(jìn)創(chuàng)新能力，這是大多數(shù)研究的共同結(jié)論，而且無論是在企業(yè)層次上的研究，還是在產(chǎn)業(yè)或者國(guó)家層次上的研究，似乎都證實(shí)了這一點(diǎn)。從生產(chǎn)率提升的角度來研究FDI與我國(guó)生產(chǎn)率增長(zhǎng)之間的關(guān)系的文獻(xiàn)，幾乎無一例外地認(rèn)為外資對(duì)中國(guó)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為正。從我國(guó)的研究開發(fā)活動(dòng)方面，由于投資國(guó)公司在我國(guó)的研究開發(fā)中心具備提高有關(guān)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，中心本身的地位及其與東道國(guó)本土的科研教學(xué)或經(jīng)營(yíng)實(shí)體有較密切的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，其內(nèi)部研發(fā)人員具有不斷本土化趨勢(shì)等優(yōu)勢(shì)，這些研發(fā)中心的溢出效應(yīng)和外在效應(yīng)（示范效應(yīng)）必然會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)的技術(shù)能力產(chǎn)生正面的影響。另外，從內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論來看，F(xiàn)DI能促進(jìn)內(nèi)生技術(shù)溢出和技術(shù)進(jìn)步，從而成為內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要源泉。國(guó)內(nèi)實(shí)證研究結(jié)果也表明，F(xiàn)DI流入增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)具有明顯促進(jìn)作用，其原因與FDI流入規(guī)模和我國(guó)的人力資本水平有關(guān)。

2.負(fù)效應(yīng)或效應(yīng)不明顯

持此論者大多是從單純的理論推理和現(xiàn)實(shí)觀察中得出自己的結(jié)論的，而且往往更為看重案例分析的重要意義。中國(guó)雖然在利用FDI的同時(shí)，引進(jìn)了國(guó)外相對(duì)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，使中國(guó)整體技術(shù)水平得以提高，在一定程度和一定范圍內(nèi)起到了推進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步的作用，但作用效果并不明顯。從目前研究來看，我國(guó)西部還未跨越使外資產(chǎn)生外溢效應(yīng)的“發(fā)展門檻”，外資在該地區(qū)產(chǎn)生了不太顯著的負(fù)效益和存在“門檻效應(yīng)”。

三、FDI技術(shù)外溢影響因素研究

在對(duì)外商直接投資技術(shù)外溢做進(jìn)一步研究中發(fā)現(xiàn)，外商直接投資的技術(shù)外溢不是自動(dòng)產(chǎn)生的，而要受到其他因素的制約。

1.東道國(guó)的吸收能力

東道國(guó)FDI的吸收能力主要體現(xiàn)在五個(gè)方面。(1)在人力資本方面，跨國(guó)公司的先進(jìn)技術(shù)要在發(fā)展中國(guó)家得到應(yīng)用必須要求東道國(guó)具備充足的人力資本，否則東道國(guó)對(duì)跨國(guó)公司先進(jìn)技術(shù)的接受和運(yùn)用將會(huì)受限;(2)在學(xué)習(xí)能力方面，認(rèn)為外商直接投資技術(shù)外溢的有效程度取決于東道國(guó)“干中學(xué)”的能力和經(jīng)驗(yàn)的積累;(3)在嘗新利益分配方面，跨國(guó)公司的技術(shù)外溢效應(yīng)使得創(chuàng)新在東道國(guó)變得有利可圖;(4)在技術(shù)差距方面，國(guó)際直接投資對(duì)東道國(guó)的技術(shù)溢出效應(yīng)主要取決于投資國(guó)和東道國(guó)之間的技術(shù)差異，相對(duì)于技術(shù)較落后的東道國(guó)來說，技術(shù)轉(zhuǎn)移對(duì)技術(shù)較先進(jìn)的東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正面效益要來得小。

2.技術(shù)外溢的空間約束特征。

跨國(guó)公司在東道國(guó)購買的中間品份額明顯受公司總部與其在東道國(guó)的工廠距離的影響，在羅馬尼亞，來自美國(guó)、亞洲的投資者其垂直溢出程度高于歐洲的跨國(guó)公司，因?yàn)榍罢叩耐顿Y國(guó)離羅馬尼亞更遠(yuǎn)，另外包括部分外國(guó)投資者母國(guó)而不是全部國(guó)家的優(yōu)惠貿(mào)易安排，很可能影響跨國(guó)公司的資源模式。例如，由于羅馬尼亞與歐盟簽署了聯(lián)盟條約，其關(guān)稅對(duì)從歐盟進(jìn)口產(chǎn)品與從美國(guó)、日本進(jìn)口產(chǎn)品明顯不同。

3.股權(quán)比例對(duì)外國(guó)直接投資技術(shù)外溢程度的影響

另一個(gè)影響FDI企業(yè)對(duì)東道國(guó)企業(yè)技術(shù)擴(kuò)散的因素是合資企業(yè)中外資子公司所占的股份的多少。普遍認(rèn)為本國(guó)企業(yè)的參與會(huì)使跨國(guó)公司的產(chǎn)權(quán)知識(shí)外瀉從而利于技術(shù)外溢，因此，許多國(guó)家限制外資所有權(quán)份額并要求跨國(guó)公司以合資形式進(jìn)入。大量的實(shí)證研究證明了股權(quán)比例與FDI技術(shù)外溢程度之間確實(shí)存在關(guān)聯(lián)性。

四、FDI技術(shù)外溢研究存在的問題

目前研究存在著以下局限：

1．絕大多數(shù)實(shí)證研究為混合研究或部門研究，無法正確評(píng)估技術(shù)外溢，并且與面板數(shù)據(jù)相比，采用橫截面數(shù)據(jù)無法準(zhǔn)確和清晰地判斷技術(shù)外溢。除此之外，數(shù)據(jù)的缺失、樣本的有限、多假定條件的計(jì)量模型和統(tǒng)計(jì)方法等，也是影響研究結(jié)論的重要原因。

2．在理論上比較容易找到存在技術(shù)外溢的支持性證據(jù)，但是來自于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)上的定量支持性證據(jù)相對(duì)有限。

3.多數(shù)側(cè)重人力資本和東道國(guó)技術(shù)水平對(duì)外商直接投資技術(shù)外溢的影響，而很少考慮到外國(guó)際貿(mào)易政策體制對(duì)其的影響，因此顯得不夠完善。

4.大多數(shù)學(xué)者沒有區(qū)分外商直接投資對(duì)東道國(guó)技術(shù)進(jìn)步的促進(jìn)是通過直接效應(yīng)還是間接效應(yīng)，直接效應(yīng)是指外資相對(duì)內(nèi)資具有的生產(chǎn)率優(yōu)勢(shì)，而間接效應(yīng)是指外資對(duì)國(guó)內(nèi)的技術(shù)外溢。

五、促進(jìn)FDI技術(shù)外溢研究的建議

綜上所述，F(xiàn)DI技術(shù)外溢研究是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)問題。外溢程度和外溢路徑具有明顯的國(guó)別差異性；結(jié)合我國(guó)外資獨(dú)資化浪潮不斷高漲的背景，在未來可采取以下措施：

1.若干年來，盛行于我國(guó)的“兩頭在外、三來一補(bǔ)”的貿(mào)易方式和引資方式，具有“飛地”效應(yīng)，與我國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在產(chǎn)品、技術(shù)、要素等方面聯(lián)系不強(qiáng)，屬于國(guó)際市場(chǎng)取向型。根據(jù)上述理論可以推出，此類FDI的技術(shù)外溢是微弱的，甚至根本不存在。該類外資對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和優(yōu)化、本土企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用不可高估。因此，在新的環(huán)境下，我國(guó)應(yīng)該調(diào)整外資優(yōu)惠政策和引資策略。

2.改善區(qū)域技術(shù)擴(kuò)散不平衡現(xiàn)狀，加強(qiáng)技術(shù)外溢在區(qū)域間的擴(kuò)散。根據(jù)外商在我國(guó)直接投資具有明顯的空間非均衡分布特點(diǎn)，同時(shí)根據(jù)我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，首先，讓技術(shù)水平較高的內(nèi)資企業(yè)以直接或間接的方式帶動(dòng)內(nèi)地企業(yè)發(fā)展，由國(guó)內(nèi)大企業(yè)集團(tuán)和經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)政府合作，通過縱向合作對(duì)上游和下游企業(yè)進(jìn)行滲透等；其次，由于東南沿海一帶的外商己達(dá)到一定規(guī)模，但工資卻不斷攀升，與中西部相比，其勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)已不太明顯，而周邊的發(fā)展中國(guó)家如越南、老撾等國(guó)家的勞動(dòng)力成本卻很低廉，并且在大量吸引外資，這在很大程度上影響著外商投資的選擇，因此我國(guó)政府部門要盡量引導(dǎo)外商向內(nèi)地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，以充分利用當(dāng)?shù)馗鼮榱畠r(jià)的勞動(dòng)力成本和更為豐富的自然資源；或者通過稅收等財(cái)政方面的優(yōu)惠政策來引導(dǎo)外企向內(nèi)地?cái)U(kuò)展市場(chǎng)，建立分支機(jī)構(gòu)，并在交通運(yùn)輸、郵電通訊等方面加強(qiáng)配套基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。最后，還要努力改變內(nèi)地的等、靠、要等落后觀念、提高勞動(dòng)力素質(zhì)、減少勞動(dòng)力交易成本和區(qū)域間的流動(dòng)成本。

3.加大教育研發(fā)投入，提高自身的吸收能力。首先要建立以企業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)學(xué)研聯(lián)合的科技開發(fā)機(jī)制。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)高校及其附屬科研機(jī)構(gòu)擁有我國(guó)70%的高新技術(shù)成果，是技術(shù)創(chuàng)新的重要支撐。但是，長(zhǎng)期以來我國(guó)政府出資，科研機(jī)構(gòu)出成果，而企業(yè)生產(chǎn)的“一分為二”的體制，使大量的科研成果沒有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力，也影響了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力。為此，要建立政府支持和引導(dǎo)下的以企業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)學(xué)研合作模式，使大量的技術(shù)成果得以開發(fā)和應(yīng)用，并使技術(shù)創(chuàng)新更有針對(duì)性。其次，要加大R&D投入。我國(guó)&RD經(jīng)費(fèi)投入嚴(yán)重不足，90年代R&D投入占GDP經(jīng)費(fèi)比重平均為0.63%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)國(guó)家的1.5%的最低標(biāo)準(zhǔn)，制約了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的能力。因此，在今后要拓寬資金來源渠道，大力吸引企業(yè)和民間團(tuán)體的R&D投入，調(diào)整有限經(jīng)費(fèi)的產(chǎn)業(yè)配置格局，加大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)R&D資金注入比例。

4.加強(qiáng)我國(guó)企業(yè)的人才吸引力。我國(guó)現(xiàn)在面臨的問題是優(yōu)秀的人才不斷地從國(guó)內(nèi)企業(yè)流向外資企業(yè)，這極大地?fù)p害了內(nèi)資企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)質(zhì)上就是人才的競(jìng)爭(zhēng)，留不住人才的企業(yè)，最終就不能在市場(chǎng)中生存。

參考文獻(xiàn)：

[1]毛日 魏 浩:所有權(quán)特征、技術(shù)密集度與FDI技術(shù)效率外溢[J].管理世界,2007(10):31～40

第9篇：外商直接投資案例范文

[關(guān)鍵詞]出境旅游；國(guó)際收支；外匯儲(chǔ)備

關(guān)于出境旅游的發(fā)展，有一種很有影響的觀點(diǎn)認(rèn)為：在當(dāng)前我國(guó)國(guó)際收支平衡賬戶順差巨大、外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到1.5萬億美元(2007年末)的前提下，國(guó)際旅游業(yè)的逆差有助于平衡外匯賬戶、減少貿(mào)易摩擦、減緩人民幣升值壓力，因此，應(yīng)制定大力發(fā)展出境旅游的政策。論者并常引用日本出境旅游發(fā)展經(jīng)驗(yàn)作為佐證。本文認(rèn)為，是否適宜用發(fā)展出境旅游的方式來平衡國(guó)際收支，不能簡(jiǎn)單地看外匯儲(chǔ)備的多少，而應(yīng)該同時(shí)考慮外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成和性質(zhì)，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合出境旅游自身的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析；盲目地比照日本經(jīng)驗(yàn)，得出的只能是錯(cuò)誤甚至有害的結(jié)論?；谏鲜隹紤]，本文將從我國(guó)外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成和性質(zhì)、我國(guó)出境旅游規(guī)模、中日出境旅游發(fā)展背景比較等3個(gè)方面，來論證在當(dāng)前階段我國(guó)不宜將發(fā)展出境旅游作為一種平衡國(guó)際收支的方式。

一、從外匯儲(chǔ)備構(gòu)成和性質(zhì)看大力發(fā)展出境旅游的不合理性

(一)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的基本構(gòu)成

1、經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本和金融項(xiàng)目順差均是我國(guó)外匯儲(chǔ)備的重要來源

粗略地，外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)可以等同于儲(chǔ)備資產(chǎn)的變動(dòng)。根據(jù)國(guó)際收支平衡表，主要差額項(xiàng)目滿足下述關(guān)系：經(jīng)常項(xiàng)目差額+資本和金融項(xiàng)目差額+儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)額+誤差與遺漏=0。移項(xiàng)即得：儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)額=-(經(jīng)常項(xiàng)目差額+資本和金融項(xiàng)目差額+誤差與遺漏)。從上式可以看出，在誤差遺漏項(xiàng)不大的情況下，儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)或外匯儲(chǔ)備變動(dòng)可近似看作由經(jīng)常項(xiàng)目差額與資本和金融項(xiàng)目差額決定。由經(jīng)常項(xiàng)目順差形成的外匯儲(chǔ)備稱作債權(quán)性外匯儲(chǔ)備，由資本項(xiàng)目和金融順差形成的外匯儲(chǔ)備稱作債務(wù)性外匯儲(chǔ)備。

經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本和金融項(xiàng)目順差均是我國(guó)外匯儲(chǔ)備的重要來源。分年份來看，如表1所示，我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)的增加在前期主要來源于資本和金融項(xiàng)目順差，后期主要來源于經(jīng)常項(xiàng)目順差。

從各項(xiàng)差額的累計(jì)額來看，自1990年以來的17年，經(jīng)常項(xiàng)目累計(jì)差額占外匯儲(chǔ)備累計(jì)增加額比重為0.7，而資本和金融項(xiàng)目差額占總順差比重為0.4。即使考慮到凈誤差與遺漏項(xiàng)累計(jì)額的影響，結(jié)論同樣不變，即經(jīng)常項(xiàng)目差額占外匯儲(chǔ)備變動(dòng)比例高于資本和金融項(xiàng)目差額，但后者也占有相當(dāng)比例。如果考察各項(xiàng)差額的累計(jì)額在國(guó)際收支總差額中的比例，也可以得到類似的結(jié)論。

2、貨物貿(mào)易順差是經(jīng)常項(xiàng)目順差的主要來源

盧鋒通過經(jīng)常項(xiàng)目平衡和進(jìn)出口貿(mào)易平衡相關(guān)系數(shù)及兩者長(zhǎng)期趨勢(shì)的比較，認(rèn)為貨物貿(mào)易平衡變動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目具有最大的影響。事實(shí)上，從1990年到2007年的18年間，貨物貿(mào)易順差占經(jīng)常項(xiàng)目順差的比重只有3年在80％以下。而計(jì)算這18年的累計(jì)貨物貿(mào)易差額與累計(jì)經(jīng)常項(xiàng)目差額之比，則發(fā)現(xiàn)，比例高達(dá)98％。

而且，進(jìn)一步分析貨物貿(mào)易順差的來源，還可以得出：第一，從貿(mào)易形式來看，加工貿(mào)易是貨物貿(mào)易順差的主要來源，從1978年到2005年，加工貿(mào)易累計(jì)順差6660億美元，非加工貿(mào)易累計(jì)逆差3100億美元；第二，從出口產(chǎn)品類型來看，紡織品、服裝和機(jī)電產(chǎn)品是貨物貿(mào)易順差的主要來源，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2007年機(jī)電產(chǎn)品順差額為2021.9億美元，紡織品和服裝順差額為1525.7億美元，而整個(gè)貨物貿(mào)易順差額僅為2622.0億美元；第三，從出口企業(yè)性質(zhì)來看，民營(yíng)和外資企業(yè)是貿(mào)易順差的主要來源，2006年外資企業(yè)順差額為912.1億美元，民營(yíng)企業(yè)順差額為1190.3億美元，而國(guó)有企業(yè)為逆差，逆差額為339億美元。

3、外商直接投資是資本和金融項(xiàng)目順差的主要來源

我國(guó)的資本和金融項(xiàng)目的變動(dòng)很大程度上受到外商直接投資的制約。因?yàn)樵谖覈?guó)的國(guó)際收支表中，外商投資是直接投資順差的主要來源項(xiàng)，而直接投資又在整個(gè)資本和金融項(xiàng)目中占有重要地位。具體從數(shù)據(jù)來看，自1999到2006年18年間，除1994年外商直接投資額小于當(dāng)年直接投資順差，在其余年份，外商直接投資均是直接投資一項(xiàng)的唯一正貢獻(xiàn)子項(xiàng)目。而考察這18年直接投資順差與資本和金融項(xiàng)目順差的比值，可以發(fā)現(xiàn)，有10年在100％以上。若考察這18年的累計(jì)數(shù)據(jù)，同樣說明，外商直接投資是資本和金融項(xiàng)目順差的主要來源。

4、外匯儲(chǔ)備中包含了國(guó)際熱錢

自2004年起，中國(guó)外匯儲(chǔ)備每年以2000億美元以上的數(shù)額增加，2007年外匯儲(chǔ)備增加額更是達(dá)到史無前例的4619億美元。但需要注意的是，中國(guó)正處于特殊經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期。近年人民幣面臨巨大升值壓力，美元一再降息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)由于次貸危機(jī)正處于陰影之中，因而中國(guó)作為最大的增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資顯示出無可匹敵的吸引力。由于中國(guó)監(jiān)管方面體制不夠完善，外資得以通過種種渠道變相進(jìn)入中國(guó)，投機(jī)獲利。

(二)從外匯儲(chǔ)備構(gòu)成和性質(zhì)看大力發(fā)展出境旅游的不合理性

1、從貨物貿(mào)易順差構(gòu)成和性質(zhì)看大力發(fā)展出境旅游的不合理性

(1)加工貿(mào)易處在價(jià)值鏈的低端，順差來源于低廉的工資率

雖然我國(guó)加工貿(mào)易發(fā)展很快，但總體而言，加工環(huán)節(jié)主要仍集中在最終產(chǎn)品的組裝和低端零部件的配套生產(chǎn)方面，處于全球價(jià)值鏈的低端。我國(guó)企業(yè)從中只能獲得很少的加工費(fèi)，有的企業(yè)為了搶業(yè)務(wù)，紛紛降低加工費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，更是降低了利潤(rùn)水平。就貿(mào)易順差重要來源——紡織品服裝的生產(chǎn)而言，典型案例足以說明這一點(diǎn)。在浙江寧波的一家大型紡織企業(yè)里，生產(chǎn)一件襯衫要經(jīng)過70多道工序，平均成本為7.5美元，每件襯衫的平均出口離岸價(jià)為8美元。這些物美價(jià)廉、款式多樣的襯衫在離開中國(guó)后，價(jià)格一路飆升。當(dāng)它們?cè)诿绹?guó)各地的零售網(wǎng)點(diǎn)與消費(fèi)者見面時(shí)，身價(jià)已經(jīng)漲至30美元到40美元一件，數(shù)倍于美國(guó)進(jìn)口商從中國(guó)的采購價(jià)。而且，為滿足出口需要，中國(guó)紡織品企業(yè)每年需要從國(guó)外大量進(jìn)口棉花、面料和先進(jìn)的紡織設(shè)備。商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院專家趙玉敏說，在整個(gè)利益鏈中，中國(guó)紡織品制造商只有10％的利潤(rùn)，90％的利潤(rùn)都屬于品牌擁有者、批發(fā)商、分銷商、零售商等各個(gè)環(huán)節(jié)。

加工貿(mào)易的順差來自數(shù)千萬就業(yè)者的辛勤勞動(dòng)。幾年前國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心課題組的一個(gè)調(diào)查表明，我國(guó)加工貿(mào)易從業(yè)人員約為2000萬～3000萬人，其中，絕大多數(shù)人員是從傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)部門轉(zhuǎn)入制造業(yè)的。另一個(gè)較新的估計(jì)是，中國(guó)加工貿(mào)易直接從業(yè)人員3000萬～4000萬人，約占我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)的20％，加工貿(mào)易相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)5000萬～6000萬人。

外資企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)是加工貿(mào)易順差的主要來源企業(yè)，但是中國(guó)的勞動(dòng)保護(hù)事業(yè)一直沒有將它們納入管轄范疇，從事加工貿(mào)易的數(shù)千萬人長(zhǎng)期處于十分不利的工作環(huán)境之下。即使在《勞動(dòng)法》、《勞動(dòng)合同法》等相繼出臺(tái)之后的今日，控訴外資企業(yè)以及私營(yíng)企業(yè)工作條件惡劣的報(bào)道也從來沒有停止過，前些年的工作環(huán)境更是可想而知。實(shí)際上，根據(jù)國(guó)務(wù)院課題組的調(diào)研，加工貿(mào)易企業(yè)員工的流動(dòng)性很強(qiáng)，90％以上的企業(yè)存在員工流出，這也從一個(gè)側(cè)面說明加工貿(mào)易企業(yè)的工作待遇并不理想。結(jié)合中國(guó)加工貿(mào)易從業(yè)人員數(shù)量，可以從就業(yè)角度推出，加工貿(mào)易的順差是通過數(shù)千萬就職于加工貿(mào)易企業(yè)的員工在并不佳的工作待遇中辛勤工作而獲得的。

加工貿(mào)易的順差來自數(shù)千萬就業(yè)者的廉價(jià)勞動(dòng)力，甚至還承受了眾多因外貿(mào)摩擦而帶來的國(guó)際壓力。因而，即使由此而來的順差再多，用這樣來之不易的順差作為資金來源來發(fā)展出境旅游——僅僅是獲得景觀享受——顯然也是不合理的。

(2)加工貿(mào)易順差的增長(zhǎng)付出了稅收

減收的代價(jià)

加工貿(mào)易的進(jìn)出口額在我國(guó)外貿(mào)中占有半壁江山的地位，加工貿(mào)易兩頭在外，無論通過來料加工還是進(jìn)料加工，最終產(chǎn)品一般銷往國(guó)外，在中國(guó)境內(nèi)所形成的增值部分自然構(gòu)成順差。而我國(guó)為了鼓勵(lì)加工貿(mào)易發(fā)展，對(duì)加工貿(mào)易的原材料進(jìn)口免稅，使加工貿(mào)易進(jìn)口額遠(yuǎn)低于加工貿(mào)易出口額，加工貿(mào)易順差高速增長(zhǎng)。所以加工貿(mào)易大量順差的迅猛增長(zhǎng)是以我國(guó)稅收的相應(yīng)減收為代價(jià)的。在看到順差增加的同時(shí)，需要看到中國(guó)政府稅收減少的一面。

(3)外資企業(yè)的順差不能簡(jiǎn)單地看做我國(guó)的貿(mào)易順差

我國(guó)的貿(mào)易順差總額中有很大一部分是外國(guó)企業(yè)的順差。從最終收入角度講，外企順差中的成本以及部分利潤(rùn)是中方的收入。但作為外匯，它們是為外企所有，并且剩余利潤(rùn)全部為其所有。用這樣的具有不穩(wěn)定性的，甚至一定程度上根本不是我國(guó)的順差作為資金來發(fā)展出境旅游也是不合理的。

2、從外商投資順差構(gòu)成和性質(zhì)看大力發(fā)展出境旅游的不合理性

首先，我國(guó)千方百計(jì)引進(jìn)外商直接投資是為了發(fā)展中國(guó)經(jīng)濟(jì)、學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)，而一旦采取出境旅游方式花去外商直接投資直接產(chǎn)生的順差則明顯和初衷相違背，因而是不合理的。其次，當(dāng)我們急切地想用發(fā)展出境旅游來減少順差時(shí)，還必須注意到順差產(chǎn)生時(shí)的那些隱性成本。外商直接投資通過在發(fā)展中國(guó)家建廠、出口商品進(jìn)而給東道國(guó)帶來大量順差，但同時(shí)，由于發(fā)展中國(guó)家人力資本水平低、總體國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)之間存在較大技術(shù)差距等原因，致使外商直接投資所建的一些企業(yè)污染排放嚴(yán)重，給東道國(guó)帶來巨大的隱性環(huán)境成本。

第三，外商直接投資順差以中國(guó)政府提供大量政策優(yōu)惠為代價(jià)。外商直接投資企業(yè)建立的加工貿(mào)易企業(yè)不但獲得了大量出口退稅方面的優(yōu)惠，而且作為外商投資企業(yè)在辦公、生產(chǎn)設(shè)備的進(jìn)口上還享受減免關(guān)稅的好處?？梢哉f，外商直接投資企業(yè)產(chǎn)生的順差是以全中國(guó)的讓利、甚至一定程度上的犧牲為代價(jià)，如果現(xiàn)在采取出境旅游的方式將這部分順差急切地花出去顯然與我們之前的政策背道而馳。

3、發(fā)展出境旅游平衡國(guó)際收支忽視了熱錢對(duì)外匯儲(chǔ)備的重大影響

發(fā)展出境旅游平衡國(guó)際收支的一個(gè)隱含前提是巨額外匯儲(chǔ)備是堅(jiān)實(shí)可靠的，但事實(shí)上涌入我國(guó)的熱錢是極不穩(wěn)定的。一旦出現(xiàn)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，這些熱錢就會(huì)抽離中國(guó)，那么目前外匯儲(chǔ)備的形勢(shì)很可能發(fā)生巨大變化。

從數(shù)據(jù)來看，2007年是外匯儲(chǔ)備大增的一年，但同樣是外商直接投資大增的一年，全年外商直接投資實(shí)際金額達(dá)747.7億美元，同比增幅達(dá)13.6％。2006年貿(mào)易順差2177億美元，外商直接投資實(shí)際金額為630億美元，兩者相加即2807億美元，而外匯儲(chǔ)備僅增加2473億美元，說明已經(jīng)存在很明顯的資本外流現(xiàn)象了。從誤差和遺漏項(xiàng)看，2005年和2006年別為-168和-129億美元，由于一般把誤差和遺漏項(xiàng)的負(fù)值看作資本的外逃，結(jié)合中國(guó)的國(guó)情，可以預(yù)見，一旦美元改變戰(zhàn)略，開始升值，人民幣升值預(yù)期逆轉(zhuǎn)，外資進(jìn)行有目的外流時(shí)，規(guī)模將更加巨大。

我國(guó)國(guó)際收支日趨短期化的現(xiàn)象也說明簡(jiǎn)單地考慮發(fā)展出境旅游有利于平衡國(guó)際收支是很危險(xiǎn)的。因?yàn)閲?guó)際收支的資金流動(dòng)并非想象的那么長(zhǎng)期穩(wěn)定。從1994年到2005年上半年，以長(zhǎng)期資金為主的國(guó)際資金流動(dòng)正在被短期資金的“大進(jìn)大出”所取代。2005年上半年，短期資本流入方面比例達(dá)到了79％，短期資本流出比例則達(dá)到89％，均為最高水平。

所以，在當(dāng)前十分不確定的年份，需要全盤、統(tǒng)籌考慮外匯儲(chǔ)備過多問題，而不能把外匯儲(chǔ)備當(dāng)作一個(gè)行將外溢的水池，任意找洞讓其外漏。

二、旅游項(xiàng)目在國(guó)際收支平衡表中的真實(shí)地位

(一)旅游項(xiàng)目支出本身的規(guī)模

按照國(guó)家外匯管理局公布的2007年國(guó)際收支平衡表數(shù)據(jù)，出境旅游花費(fèi)為298億美元，旅游項(xiàng)目順差為74億美元。旅游項(xiàng)目差額相比較3718億美元的經(jīng)常項(xiàng)目順差似乎可以忽略不計(jì)。這樣，前文提出的觀點(diǎn)“出境旅游花去辛苦獲得的順差”將不再成立，當(dāng)然，發(fā)展出境旅游以減少順差、平衡國(guó)際收支的觀點(diǎn)也同樣不成立——因?yàn)槿绱诵∫?guī)模的旅游項(xiàng)目差額對(duì)于平衡國(guó)際收支意義不大。

但由于旅游項(xiàng)目中的出境旅游花費(fèi)存在被低估的問題，對(duì)上述問題需要進(jìn)一步探討。根據(jù)本課題組的分析，2007年旅游項(xiàng)目實(shí)際逆差在308.1億美元與432.6億美元之間。按我們最保守的估計(jì)，2007年出境旅游已經(jīng)花去經(jīng)常項(xiàng)目順差的10％。旅游項(xiàng)目的影響并非國(guó)際收支平衡表所展現(xiàn)的那么無足輕重。

(二)出境旅游增長(zhǎng)可能帶來的逆差規(guī)模

所謂發(fā)展出境旅游有利于平衡國(guó)際收支的說法其實(shí)暗含的政策含義是應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)出境旅游，以增加出境旅游支出，用增量來起平衡國(guó)際收支的作用，而不在于強(qiáng)調(diào)用已有的出境旅游支出存量來平衡國(guó)際收支。但如果對(duì)入境旅游和出境旅游的未來發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)，用增量來平衡國(guó)際收支并不是想象中的那么合理。旅游項(xiàng)目未來將產(chǎn)生的逆差也許會(huì)更大——遠(yuǎn)不止經(jīng)常項(xiàng)目順差的10％。

據(jù)我們的估計(jì)，2010年我旅游項(xiàng)目逆差將達(dá)到908.14億美元。到2015年，我國(guó)旅游項(xiàng)目逆差將達(dá)2944.71億美元。如果旅游逆差真的呈如此的擴(kuò)大趨勢(shì)，那么毫無疑問，即使考慮到經(jīng)常項(xiàng)目的長(zhǎng)期增長(zhǎng)性，如此大的絕對(duì)數(shù)額已經(jīng)足以說明未來旅游項(xiàng)目影響的重大了——旅游逆差將耗損大量的經(jīng)常項(xiàng)目順差。

所以，不能忽視出境旅游及旅游項(xiàng)目未來的真實(shí)影響。并且一旦認(rèn)定出境旅游被低估，未來出境旅游是否會(huì)同入境旅游產(chǎn)生越來越大的差額將是一個(gè)十分關(guān)鍵的問題。根據(jù)我們對(duì)未來趨勢(shì)的分析，發(fā)展出境旅游將使旅游項(xiàng)目的逆差變得舉足輕重，因而發(fā)展出境旅游平衡國(guó)際收支是不合理的，甚至是危險(xiǎn)的提法。

三、中日兩國(guó)出境旅游發(fā)展背景比較

(一)中日首次出境旅游大發(fā)展背景比較

1999年以來的這幾年可以說是中國(guó)出境旅游首次大發(fā)展的時(shí)期。1999年中國(guó)出境旅游人數(shù)為923.2萬人，至2006年增至3452.4萬人，增長(zhǎng)了約3倍，年平均增長(zhǎng)率為20.7％。日本出境旅游首次大發(fā)展是在1966年至1978年，12年間，日本出境旅游人數(shù)從27.5萬增長(zhǎng)至397萬，增長(zhǎng)了約13倍，年平均增長(zhǎng)率為24.9％。從出境旅游增長(zhǎng)速度來看，二者非常相似。本文接下來將對(duì)兩國(guó)出境旅游首次大發(fā)展背后的國(guó)際收支背景進(jìn)行比較。

1、經(jīng)常項(xiàng)目順差在日本國(guó)際收支差額中占據(jù)更重要的地位

兩國(guó)在此期間國(guó)際收支順差都增長(zhǎng)較快，但是構(gòu)成并不一樣。從表3可以明顯看出，1966—1978年，日本的國(guó)際收支總差額中正的部分全部來自經(jīng)常項(xiàng)目，或者說，經(jīng)常項(xiàng)目是日本國(guó)際收支順差的絕對(duì)來源。因而日本的順差是堅(jiān)實(shí)的，是以債權(quán)性順差為絕對(duì)主導(dǎo)的。到20世紀(jì)60年代后半期，隨著日本經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，日本企業(yè)實(shí)力大大增強(qiáng)，國(guó)際收支狀況改善，資本自由化開始取得進(jìn)展，對(duì)外直接投資顯著增加。截至1970年末，日本對(duì)外直接投資累計(jì)額為36億美元，與1965年末的累計(jì)額相比，增長(zhǎng)了約3倍。1978年，日本對(duì)外直接投資額為46億美元，超過20世紀(jì)五六十年代的累計(jì)額?？梢?，日本當(dāng)時(shí)的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)已經(jīng)含有發(fā)達(dá)國(guó)家的跡象，即在經(jīng)常項(xiàng)目產(chǎn)生順差的同時(shí)，資本和金融項(xiàng)目表現(xiàn)為逆差。日本發(fā)展出境旅游的資金是在經(jīng)常項(xiàng)目順差除去相當(dāng)部分資本和金融項(xiàng)目逆差后的資金。因而可以說，日本當(dāng)時(shí)出境旅游首次大發(fā)展的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)較中國(guó)合理，從國(guó)際收支結(jié)構(gòu)上看，中國(guó)現(xiàn)在出境旅游的發(fā)展不能參照當(dāng)年的日本模式。

2、日本出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更優(yōu)

在1955—1960年間，日本出口商品結(jié)構(gòu)變化并不十分明顯，傳統(tǒng)的輕紡產(chǎn)品(包括食品、纖維制品、非金屬礦物制品和其他項(xiàng)目)出口占有重要地位。但進(jìn)入20世紀(jì)60年代以后，輕紡工業(yè)在日本的出口貿(mào)易中所占地位急劇下降，由1960年的56.2％驟減到1973年的20.6％；而重化學(xué)工業(yè)品由1960年的43.9％猛增到1973年的79.3％。相對(duì)我國(guó)這些年的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而言，日本處于更高的價(jià)值鏈上。

日本的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在這一階段發(fā)生如此重大變化并非世界需求變化。據(jù)強(qiáng)永昌分析，主要原因是日本的輕紡工業(yè)勞動(dòng)成本上升，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降所致。這和我國(guó)長(zhǎng)期依靠廉價(jià)勞動(dòng)資源、出口低附加值產(chǎn)品形成了明顯的對(duì)照。

(二)日本“海外旅行倍增計(jì)劃”缺乏可借鑒性

另一個(gè)常被參照的日本出境旅游發(fā)展經(jīng)驗(yàn)是日本在1987年9月提出“海外旅行倍增計(jì)劃”。當(dāng)時(shí)主要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)常收支多出現(xiàn)赤字，但日本卻一直保持著盈余。這一狀態(tài)使日美歐之間發(fā)生的貿(mào)易摩擦增多、貨幣升值壓力增大。為減少順差和由此帶來的貿(mào)易摩擦、實(shí)現(xiàn)“黑字還流”，日本在1987年9月提出了“海外旅行倍增計(jì)劃”。中國(guó)目前也存在順差增多、貿(mào)易摩擦增多、貨幣升值壓力增大的狀況。但是這一政策能否照搬，筆者認(rèn)為仍然必須從國(guó)際收支背景人手進(jìn)行分析。

和出境旅游首次大發(fā)展時(shí)期相似，如表4所示，在這一時(shí)期，日本國(guó)際收支順差依然幾乎全部來自經(jīng)常項(xiàng)目差額，而資本和金融項(xiàng)目差額對(duì)國(guó)際收支順差絕大多數(shù)時(shí)候?yàn)樨?fù)?？梢姡?dāng)時(shí)日本是以大量債權(quán)性外匯儲(chǔ)備為基礎(chǔ)大力發(fā)展出境旅游，而如果中國(guó)現(xiàn)在簡(jiǎn)單模仿當(dāng)時(shí)的日本，那么我們?cè)诟蟪潭壬鲜且詡鶆?wù)性外匯儲(chǔ)備發(fā)展出境旅游，因而是不合理的。從出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)時(shí)日本已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國(guó)家，處于價(jià)值鏈的高端。