醫(yī)藥行業(yè)走勢精選(九篇)
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第1篇：醫(yī)藥行業(yè)走勢范文
醫(yī)藥：表現(xiàn)最出色的行業(yè)之一
雖然A股表示低迷，但醫(yī)療行業(yè)無疑是金融危機(jī)后業(yè)績最為優(yōu)異的子行業(yè)之一。統(tǒng)計(jì)顯示，自上證綜指在2007年10月16日見頂6124.04點(diǎn)后，截止今年6月30日，上證綜指累計(jì)下跌66.03%，但申萬醫(yī)療衛(wèi)生一級行業(yè)指數(shù)實(shí)現(xiàn)72.12%的收益。
齊海滔表示，醫(yī)藥行業(yè)是一個兼具消費(fèi)行業(yè)的穩(wěn)定性和科技類行業(yè)的爆發(fā)性的優(yōu)點(diǎn)的行業(yè)。一方面它有一個穩(wěn)定的增長，另一方面新技術(shù)新產(chǎn)品的引入，使其有短期內(nèi)的爆發(fā)性增長，因而在不同的市場階段和風(fēng)格下，醫(yī)藥行業(yè)都會有比較好的表現(xiàn)，能夠長期跑贏其他行業(yè)。而從歷史走向來看，不管是A股市場還是國外的成熟市場，醫(yī)藥股都是每個市場表現(xiàn)最出色的行業(yè)之一。
正是過去幾年連續(xù)上漲，使目前醫(yī)藥行業(yè)整體估值處于高位。WIND數(shù)據(jù)顯示，截止7月18日，申萬一級行業(yè)中醫(yī)藥生物行業(yè)的市盈率約為34.2倍。業(yè)內(nèi)人士分析，醫(yī)藥股這樣的估值溢價是有道理的。由于剛需，醫(yī)藥行業(yè)的增速具有很強(qiáng)的穩(wěn)定性，行業(yè)上升空間較大，因此它的估值溢價是合理的。
“即使是現(xiàn)在買醫(yī)藥行業(yè)，未來仍然有空間?！饼R海滔表示，中國是世界上人均衛(wèi)生費(fèi)用最低的國家，目前我國人均衛(wèi)生費(fèi)的支出差不多只有馬來西亞的40%，日本的1/10，美國的1/30。從市場的長期價值來看，醫(yī)藥股提升空間巨大。
下半年行情值得期待
基于醫(yī)保增速下滑以及新醫(yī)改對藥品消費(fèi)的壓制等因素，上半年醫(yī)藥行業(yè)走勢平緩。統(tǒng)計(jì)顯示，截止7月18日，申萬醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)今年以來漲幅為1.17%。
對此，齊海滔表示，上半年醫(yī)藥股收益不高，主要是由于市場對政策的預(yù)期不明朗，擔(dān)心負(fù)面政策出臺；此外，上半年各省醫(yī)藥行業(yè)沒有招標(biāo)，因此行業(yè)增速一般。下半年隨著招標(biāo)的進(jìn)行，或者招標(biāo)之后一些新標(biāo)端的執(zhí)行，行業(yè)增速將會提升。從行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，下半年會比上半年好。
第2篇：醫(yī)藥行業(yè)走勢范文
根據(jù)今日投資《在線分析師》（.cn）對國內(nèi)近百家主流研究機(jī)構(gòu)4000余名分析師的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，上周綜合盈利預(yù)測（2011年）調(diào)高幅度居前的25只股票中，行業(yè)分布比較均勻；除了金屬與采礦、制藥兩大行業(yè)同時以3家入圍而稍稍帶前外，其余的如電力設(shè)備、電子設(shè)備與儀器、房地產(chǎn)、化工品、食品生產(chǎn)與加工等行業(yè)均錄得2家入圍。金屬與采礦上期已經(jīng)成功登頂，其強(qiáng)勢原因已經(jīng)詳述，此處不再多言。而制藥方面，近期醫(yī)藥行業(yè)“黑天鵝”事件頻出（如紫鑫藥業(yè)、中恒集團(tuán)等），更加上9月1日大部分藥價大幅下調(diào)。在如此利空襲擊之下，緣何能備受市場青睞呢？
這還要從行業(yè)自身的盈利狀況說起。
經(jīng)營數(shù)據(jù)有所改善。2011年1-7月數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7721億元，同比增長29.99%，環(huán)比下降0.04格百分點(diǎn)，保持了較快的增長速度；實(shí)現(xiàn)利潤總額759億元，同比增長20.67%，增速環(huán)比6月份下降1個百分點(diǎn)。毛利率28.83%，環(huán)比下降0.47個百分點(diǎn)，凈利率9.83%，環(huán)比下降0.18個百分點(diǎn)。但6、7兩個月份的數(shù)據(jù)相比前幾個月有所改善。對此，民族證券表示，總體來看，醫(yī)藥行業(yè)的盈利能力下滑趨勢放緩，利潤增速企穩(wěn)的態(tài)勢，全年有望出現(xiàn)“V”形走勢，一方面由于成本上漲因素，另一方面去年上半年基數(shù)較高，全年醫(yī)藥板塊股價走強(qiáng)的概率大于上半年。
而通過跟蹤醫(yī)藥板塊每月走勢發(fā)現(xiàn)，6月中旬以來，醫(yī)藥板塊的走勢一改上半年的頹勢，明顯強(qiáng)于大盤，其原因有以下幾方面：醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)有所改善；部分公司中報(bào)預(yù)期超出預(yù)期，整體情況明顯好于一季度；周期性行業(yè)整體走勢不樂觀，醫(yī)藥的防御性再次凸現(xiàn)。興業(yè)證券表示，醫(yī)藥行業(yè)基本面、政策面逐步回暖，板塊的投資價值正逐步體現(xiàn)，可以對醫(yī)藥板塊給與積極關(guān)注。從長期看，醫(yī)藥行業(yè)的成長性不變，長期“推薦”。
對于近期行業(yè)內(nèi)的眾多利空事件，德邦證券認(rèn)為，中恒集團(tuán)的跌停不得不提，黑天鵝年年有，只是今年特別多。在紫鑫藥業(yè)爆假之后，中恒集田也因?yàn)楹筒介L的銷售協(xié)議問題停牌，醫(yī)藥板塊的問題頻出，一方面反映了醫(yī)藥行業(yè)還處于亟待監(jiān)管提高的階段，另一方面也反映了在行業(yè)逐步走向規(guī)范的過程中，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)就有更大的生長空間。
而針對9月1號的降價事件，民族證券認(rèn)為，從此次降價涉及品種的廣度來看，比3月份也有明顯縮小，本次降價的影響好于預(yù)期。藥品降價是醫(yī)藥行業(yè)每年都必須經(jīng)歷的過程，由核心競爭力的企業(yè)有能力通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和費(fèi)用控制等來應(yīng)對，本次降價的靴子已經(jīng)落地，今年的降價風(fēng)暴已經(jīng)收尾，醫(yī)藥板塊從時點(diǎn)來看，已經(jīng)迎來較好的投資良機(jī)。
本期入選的25只綜合盈利預(yù)測調(diào)高股票中，從今日投資個股安全診斷來看，有高達(dá)12只股票的安全星級為三星或以上級別，我們選擇制藥行業(yè)當(dāng)中的貴州百靈（002424）進(jìn)行重點(diǎn)點(diǎn)評。
貴州百靈（002424）
具備優(yōu)秀的高成長性
公司公布11年中報(bào)：收入、凈利潤同比分別增長41%和99%，實(shí)現(xiàn)EPS 0.19元（按最新股本攤?。?，符合我們預(yù)期。OTC和處方藥業(yè)務(wù)的高成長+中藥材種植+整合當(dāng)?shù)貎?yōu)秀苗藥品種，百靈未來的成長空間巨大，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評級。
中報(bào)凈利潤同比增長99.4%，符合我們的預(yù)期。11年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入4.52億元，營業(yè)利潤1.03億元，凈利潤0.893億元（扣非后0.891億），同比分別增長41.2%、112.6%、99.4%(扣非后119.1%)。實(shí)現(xiàn)每股收益0.19元符合預(yù)期。公司預(yù)告今年1-9月份凈利潤同比增長50%-70%，對應(yīng)EPS0.26-0.29元。
公司在OTC和處方藥領(lǐng)域仍將維持高速成長。銀丹心腦通軟膠囊和金感膠囊2011年上半年收入增速預(yù)計(jì)在50%和70%左右，咳速停糖漿與去年持平、咳速停膠囊收入同比增長約50%，符合我們之前的預(yù)期。我們維持之前的判斷：作為中國苗藥龍頭企業(yè)，未來幾年公司的OTC和處方藥業(yè)務(wù)總體仍將維持40%高速成長。
中藥材種植和苗藥整合均成為公司發(fā)展的重心之一。中藥材種植方面：10年12月17日迄今，公司公告了合作種植1萬畝太子參+1萬畝太子參+1萬畝山銀花+281畝虎耳草，開始了對貴州道地藥材的深入挖掘之旅。苗藥整合方面：公司在今年4月12日和6月20日分別公告，收購世禧制藥100%股權(quán)和貴州和仁堂藥業(yè)60%股權(quán)。世禧制藥擁有兩個市場前景較好的OTC產(chǎn)品：婦科用藥經(jīng)帶寧膠囊（獨(dú)家苗藥品種）和腸道疾病用藥鞣酸苦參堿膠囊。和仁堂藥業(yè)擁有包括泌淋清和康婦靈在內(nèi)的六個獨(dú)家苗藥品種，涵蓋婦科用藥、泌尿系統(tǒng)用藥和感冒止咳藥等三大類，豐富了百靈現(xiàn)有產(chǎn)品線，擁有良好市場前景。我們判斷，公司將繼續(xù)逐步整合貴州當(dāng)?shù)貎?yōu)秀的苗藥品種。
今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測分別為0.64、0.88和1.12元，當(dāng)前共有3位分析師跟蹤關(guān)注，2位給予“強(qiáng)力買入”評級，1位給予“買入”評級，綜合評級系數(shù)為1.33。
化工品：處于多事之秋
上周綜合盈利預(yù)測（2011年）調(diào)低幅度居前的25只股票中，化工品以5家入圍而較為搶眼；家庭耐用消費(fèi)品、水運(yùn)兩大行業(yè)以3家入圍而并列榜眼位置。近期，原油價格持續(xù)下跌，雖然這對原材料價格變動會有滯后反應(yīng)，下游化工產(chǎn)品的降價還需一段時間，但目前整個產(chǎn)業(yè)鏈的成本壓力已經(jīng)顯現(xiàn)。此外，近期海外債務(wù)危機(jī)的發(fā)生或?qū)げ糠肿有袠I(yè)走勢造成影響，尤其是對于化纖、染料等與出口密切相關(guān)的行業(yè)。因此，在多事之秋之際，化工行業(yè)的盈利前景不容樂觀。
本期入選的25只綜合盈利預(yù)測調(diào)低股票中，從今日投資個股安全診斷來看，有多達(dá)19只股票的安全星級為三星以下級別，本期我們選擇化工品當(dāng)中的毅昌股份（002420）進(jìn)行簡要點(diǎn)評。
毅昌股份（002420）
利潤下滑明顯
毅昌股份公布了2011年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.36億元，同比增長22%；營業(yè)利潤0.35億元，同比下降44%；歸屬于上市公司股東凈利潤為0.30億元，同比下降43%；EPS 0.0744元；低于預(yù)期。
點(diǎn)評：主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，白電產(chǎn)品銷售收入大幅增長。報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化。因公司加大了對白電客戶的拓展力度，白電產(chǎn)品的銷售收入比去年同期有大幅增長，增長了159.56%，其銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例由去年同期的19.37%提升至34.57%，黑電結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例由去年同期的76.88%下降至62.37%。
營業(yè)利潤比去年同期降低44.38%。2011年上半年，盡管白電行業(yè)景氣度有所上升，但受上游原材料價格上漲、人工成本提升以及公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，白電產(chǎn)品銷售成本增長168.02%，使毛利率從去年的19.34%下降至16.71%，降低了2.63%。彩電市場增長乏力，加之家電刺激政策效應(yīng)減弱以及一線城市限購令等不利因素的影響，作為公司主力產(chǎn)品的黑電結(jié)構(gòu)件，其銷售收入比去年同期下降1.79%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例下降至62.37%，使公司主營業(yè)務(wù)收入增長低于預(yù)期。
管理費(fèi)用比去年同期增長了84.68%。隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整及產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，公司加大了研發(fā)投入力度，研發(fā)費(fèi)用較上年同期有較大幅度的增長。
第3篇：醫(yī)藥行業(yè)走勢范文
隨著中國居民醫(yī)療需求的繼續(xù)釋放，中國藥品市場也將快速擴(kuò)容。然而，由于醫(yī)保支付壓力漸增及控費(fèi)趨勢明朗，未來行業(yè)擴(kuò)容的速度或?qū)⒎啪徶邻叿€(wěn)。目前來看，在各省區(qū)較少會出現(xiàn)超預(yù)期大規(guī)模低價招標(biāo)情況下，中期內(nèi)盈利水平仍將得到較好的支撐。
分化明顯
根據(jù)德邦證券的報(bào)告顯示，從ROE（凈資產(chǎn)收益率）的角度看，醫(yī)藥行業(yè)近5年（2008～2012年）ROE的水平在12%～18%之間波動，這個數(shù)值和美國各行業(yè)長期平均ROE維持在10%～15%相近。2009年（新醫(yī)改元年）行業(yè)ROE達(dá)到最高，銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都達(dá)到近5年最高，而后行業(yè)ROE出現(xiàn)下滑，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降，至2011年到低點(diǎn)才拐頭回升。
截至2013年6月底，醫(yī)藥制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額分別為9493億元、917億元，同比增長分別為19.6%、16.6%；醫(yī)藥制造業(yè)的主營業(yè)務(wù)成本為6713億元，同比增長19.8%。然而，在成本上升的推動下，毛利率也出現(xiàn)一定程度的下滑。從總的運(yùn)行趨勢看，醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械處于漲幅前列，同時在政策扶持下，生物制藥的利潤總額上升趨勢明顯，中成藥主營業(yè)務(wù)收入增長較快。
“從陸續(xù)的中報(bào)來看，相對超預(yù)期的公司還是比較少的。”日信證券醫(yī)藥行業(yè)研究員謝寧寧對本刊記者表示，“整體上延續(xù)了‘強(qiáng)者恒強(qiáng)’的趨勢，行業(yè)內(nèi)分化比較明顯。”
從已的半年報(bào)公告看來，增長原因不盡相同。恒瑞醫(yī)藥公告表示，上半年公司實(shí)現(xiàn)收入29.7億元，增長13.7%，凈利潤6.4億元，增長15.2%。由于應(yīng)收賬款與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短，經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增長62.8%，說明增長質(zhì)量很高。泰格醫(yī)藥公告稱，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16，633.01萬元，同比增長36.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤4，625.82萬元，同比增長？3.64%；扣非凈利潤4，585.79萬元，同比增長64.35%。在宏源證券看來，泰格醫(yī)藥是國內(nèi)臨床試驗(yàn)CRO領(lǐng)軍企業(yè)，收入占比過半的臨床試驗(yàn)服務(wù)項(xiàng)目毛利率同比下降了4.69%，主要是受“營改增”影響，報(bào)告期營收不含增值稅，而上年同期營收含營業(yè)稅金額。
“整體而言，增長最快的還是醫(yī)療器械和診斷的一些公司，比如新華醫(yī)療?！睋?jù)謝寧寧介紹，新華醫(yī)療在制藥裝備、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)三業(yè)務(wù)上不僅齊頭并進(jìn)，一直在做收購，使得近幾年的增長水平幾乎都在50%左右，“這種外延式擴(kuò)張為其帶來的盈利效應(yīng)比較明顯?！?/p>
謝寧寧表示，近一兩年是醫(yī)藥行業(yè)并購的一個高峰，“下半年的收購還會比較多”。根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)顯示，今年7月中國并購市場無較大規(guī)模并購交易拉動，整體活躍度有所降低。從交易規(guī)模分布來看，醫(yī)療健康首次領(lǐng)銜并購市場，交易規(guī)模為5.65億美元，占比為？8%。對于受行業(yè)負(fù)面政策影響相對較小的醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)企業(yè)來說，具有市場優(yōu)勢的企業(yè)會加速整合進(jìn)行外延式擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長。
不過，申銀萬國提醒到，對于大型流通商而言，現(xiàn)有產(chǎn)品毛利率會緩慢下行，而深度介入醫(yī)院的增值服務(wù)會帶動毛利率提升。隨著行業(yè)的變化，回款周期會逐步加快，從而財(cái)務(wù)費(fèi)用有望降低。綜合而言，盈利能力有提升20%～50%的空間，但盈利能力提升速度取決于醫(yī)院改革速度。
？政策面趨緊
未來即將出臺的各項(xiàng)政策成為醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展走勢的主要擾動因素。多家分析機(jī)構(gòu)皆認(rèn)為，下半年醫(yī)藥行業(yè)將面臨反商業(yè)賄賂、藥品降價、醫(yī)?？刭M(fèi)、藥品招標(biāo)日趨嚴(yán)厲等政策壓力，行業(yè)政策面偏緊。
隨著葛蘭素史克中國（投資）有限公司（GSK）事件的持續(xù)發(fā)酵，卷入外企已經(jīng)從歐資企業(yè)向美資藥企蔓延，一方面預(yù)示著外資企業(yè)在國內(nèi)的超國民待遇正在被打破，外資藥企增速放緩，國內(nèi)藥企有望因此而提高市場份額。另一方面，隨著部分地區(qū)加強(qiáng)對醫(yī)院和藥企的調(diào)查，國內(nèi)大部分藥品的營銷模式將因此而逐步轉(zhuǎn)型，“醫(yī)藥代表都放假了，有些醫(yī)院明確寫著‘藥代請移步’?！蹦乘帢I(yè)控股公司內(nèi)部人士對記者透露，制藥企業(yè)在營銷過程中變得較為謹(jǐn)慎，部分企業(yè)已經(jīng)減少了走訪醫(yī)院的次數(shù)，有的甚至取消走訪。
行業(yè)的發(fā)展在未來3～6 個月中可能呈放緩趨勢，不過，與2006年有別，大概率上不會發(fā)展為大幅波及全行業(yè)的行為，“銷售生態(tài)是在中國醫(yī)療體制的大背景下形成的，短期的局部動刀僅是行業(yè)發(fā)展中短暫的攪動，不會對整個行業(yè)的成長軌跡造成大的改變?！鄙鲜鏊帢I(yè)公司人士表示。
此外，近期的政策，除了發(fā)改委調(diào)研60家醫(yī)藥企業(yè)成本，強(qiáng)化了降價預(yù)期外，國務(wù)院醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2013年主要工作安排亦顯露出降價趨勢，對企業(yè)的盈利空間形成一定挑戰(zhàn)。據(jù)了解，此次醫(yī)改工作安排基本上延續(xù)了之前的進(jìn)程，然而和以往政策相比，在基藥招標(biāo)方面沒有過多強(qiáng)調(diào)，但對藥品流通差價方面卻有較多提及。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來在公立醫(yī)院改革中有可能對藥價特別是原研藥的價格有進(jìn)一步壓制?！?013年是藥品招標(biāo)大年，招標(biāo)政策動向引人關(guān)注。”謝寧寧強(qiáng)調(diào)。
事實(shí)上，在基藥招標(biāo)過程中，降價仍會是“主旋律”，“在商務(wù)標(biāo)環(huán)節(jié)中最低價中標(biāo)仍是主流。”上述藥業(yè)公司人士表示。在她看來，中央和地方的博弈結(jié)果將決定各省增補(bǔ)情況。地方基藥增補(bǔ)的沖動一方面源于地方保護(hù)、各地臨床需要，另一方面也為制藥企業(yè)施展公關(guān)能力開了口子，而國家遏制地方增補(bǔ)的目的在于維護(hù)基層醫(yī)保的支付能力和國家目錄的權(quán)威性。在這種情況下，地方政府處于控費(fèi)和政績壓力出臺過激政策，脫離當(dāng)前實(shí)際情況。其可行性偏差，糾偏是大勢所趨。“比如相對比較激進(jìn)的廣東的招標(biāo)政策，應(yīng)該還會修改的，包括對外資藥企的過期專利進(jìn)行的定價也是不合理的?！敝x寧寧表示，“不可能再按照原來的狀況去執(zhí)行的。”
不過，“醫(yī)保控費(fèi)”仍是眾多機(jī)構(gòu)分析師擔(dān)心的主要不確定因素。中信建投認(rèn)為，“醫(yī)?？刭M(fèi)”已經(jīng)和正在下拉行業(yè)增速，預(yù)計(jì)2013年醫(yī)藥行業(yè)后收入增長20%左右，由于藥品價格同比下降，全年凈利潤增速預(yù)測在18%左右。
因?yàn)檎度肴匀粐?yán)重不足，隨著“醫(yī)?？刭M(fèi)”的力度和范圍的擴(kuò)大，未來3年實(shí)際的“以藥養(yǎng)醫(yī)”會加強(qiáng)，一些價格高、獨(dú)家或生產(chǎn)廠商少的輔助治療用藥企業(yè)的增長前景依然樂觀。
第4篇：醫(yī)藥行業(yè)走勢范文
劉德忠表示：“通脹概念從理論上講是CPI上行帶來的商品價格水漲船高下的投資機(jī)會，而從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面考慮，只要負(fù)利率存在（存款利率低于CPI），持有現(xiàn)金或儲蓄都不是聰明的選擇，借用巴菲特的話說，這個時候‘現(xiàn)金是垃圾’，由此，投資回報(bào)率能跑贏CPI的投資標(biāo)的都具有抗通脹概念。”從這個邏輯來看，能夠轉(zhuǎn)嫁成本壓力又具有提價能力和空間的種類都屬于通脹概念股。
（一）資源類股
資源類股在十月份的上漲行情中表現(xiàn)十分突出，相當(dāng)一部份投資者認(rèn)為，盡管資源類股在近期出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但中期來看仍然會有機(jī)會，而他們判斷的依據(jù)就是美元的長期貶值趨勢和大宗商品價格的繼續(xù)上漲。劉德忠卻強(qiáng)調(diào)，在資源類股這一大項(xiàng)中，需要具體問題具體分析。
有色：基本金屬風(fēng)險(xiǎn)積聚
有色金屬中與基本金屬如銅、鋁、鋅等相關(guān)的股票，在過去的一段時間里經(jīng)歷了快速的上漲，有些股價甚至超過大盤6000點(diǎn)的水平，雖然在通脹的大背景下，其與黃金的判斷機(jī)理有一定的相似之處，的確存在全球貨幣超發(fā)推高此類股票價格飆漲的基本邏輯，但對于相關(guān)企業(yè)的股票來說，其產(chǎn)品最終轉(zhuǎn)嫁成本的能力和空間才是支撐股價的關(guān)鍵，最終仍需考量實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求情況。就目前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況來看，基本金屬的主要消費(fèi)群體新興經(jīng)濟(jì)國家（如中國），實(shí)體經(jīng)濟(jì)對這類有色金屬的需求并沒有跟進(jìn)，因此這個時候就必須警惕股價沖高后的大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
稀有金屬：估值有合理性
面對同樣漲幅較大的有色金屬里的稀有金屬，劉德忠的看法則有不同，他認(rèn)為基本金屬的金融屬性更大于稀有金屬，流動性的充裕與稀缺更容易造成基本金屬價格的大起大落，而稀有金屬的價格則平滑的多，更多的是沿著成本曲線和供求關(guān)系而變動。
在劉德忠看來，稀有金屬漲幅較好的品種都屬于中國優(yōu)勢明顯的品種，如稀土、銻、鎢都有絕對的儲量優(yōu)勢，卻一直面對稀有金屬二十多年來被當(dāng)成蘿卜賤賣的尷尬。近年陸續(xù)出臺了一系列保護(hù)國家戰(zhàn)略性稀缺資源的具體政策，未來在資源方面的定價權(quán)之爭，必將從富有的稀缺資源下手，那么稀有金屬被賤賣的局面也將逐步得到改善，在通脹概念的助推下，其價格也會逐漸向其真實(shí)價值回歸，進(jìn)一步支撐股價。
“十二五規(guī)劃”中提到的七大新興產(chǎn)業(yè)，與稀有金屬相關(guān)的產(chǎn)業(yè)主要集中在新能源、新能源汽車和新材料方面。幾乎所有新材料領(lǐng)域都會有相關(guān)稀有金屬的消費(fèi)，目前來看炒作比較熱的品種是稀土。而新能源汽車對鎂、碳酸鋰等金屬消費(fèi)的帶動效應(yīng)也很明顯。
煤炭：剛性需求支撐估值優(yōu)勢
“我比較看好石油煤炭，有補(bǔ)漲需要，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對能源的需求是實(shí)在和必須的”劉德忠認(rèn)為國家對能源的鋼性需求，決定它與通脹趨勢最為一致。
民族證券煤炭行業(yè)分析師李晶在他的行業(yè)研究報(bào)告中也提出：歷史數(shù)據(jù)顯示，通脹時期能源價格大幅上漲，煤價與國際原油價格走勢高度正相關(guān)，采掘板塊能夠超越大盤獲得超額收益。盡管在通脹壓力下，政府為管理通脹會對關(guān)系國計(jì)民生的煤炭行業(yè)實(shí)行行政干預(yù)政策，對行業(yè)本身構(gòu)成短期政策風(fēng)險(xiǎn)，但報(bào)告中認(rèn)為，這并不會改變煤價中長期上漲的走勢。另外，研究中還提到，當(dāng)前我國正在大力推進(jìn)煤炭行業(yè)兼并重組，具有整合能力的煤炭企業(yè)將獲得歷史性發(fā)展機(jī)遇。
（二）消費(fèi)類股
作為A股市場中近年來表現(xiàn)最為活躍的消費(fèi)類股，一直因其盤子小、題材多、業(yè)績好受到機(jī)構(gòu)投資者和普通投資人的追捧，在今年的行情中也被反復(fù)熱炒，按照劉德忠為我們詮釋的通脹概念：CPI上行帶來的商品價格水漲船高下的投資機(jī)會，消費(fèi)類股其實(shí)是當(dāng)前越炒越糾結(jié)的通脹概念中，真正受通脹影響最明顯的一類，但即使是這樣，我們?nèi)砸獙λM(jìn)行分類分析。
食品飲料：傳統(tǒng)消費(fèi)品重點(diǎn)在消費(fèi)升級龍頭
對于廣受投資者青睞的食品飲料等傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)，分析它們的時候都需要放在城鎮(zhèn)化發(fā)展和消費(fèi)升級的大背景下進(jìn)行考量，一個簡單的例子：同樣是做襯衫，做100塊錢襯衫的企業(yè)如果想在所有做100塊錢襯衫的企業(yè)中爭奪市場份額并不容易，但如果是做300或500塊錢的襯衫，甚至是已經(jīng)有一定品牌認(rèn)同度的企業(yè)，就具有了相當(dāng)?shù)氖袌鰞?yōu)勢，這就是消費(fèi)升級。
在具體的投資中劉德忠強(qiáng)調(diào)，投資者必須把握兩點(diǎn)：1）投資標(biāo)的的甄選。首選是有消費(fèi)升級概念的龍頭上市公司，如食品飲料酒類等消費(fèi)行業(yè)受益于通脹預(yù)期而受到各類資金的追捧，但真正高度確定的優(yōu)秀投資品種還是貴州茅臺等市場龍頭企業(yè)，由于產(chǎn)品的不可替代性，茅臺酒具有絕對的市場話語權(quán)和產(chǎn)品定價能力，因此產(chǎn)品價格幾度提價而不影響市場銷售。產(chǎn)品提價而銷售穩(wěn)定大大提高了公司的贏利能力，從而其股價表現(xiàn)遠(yuǎn)超大盤；2）把握買入點(diǎn)。無論什么情況下，什么樣題材性質(zhì)的股票，都不能追高，通脹預(yù)期會引致眾多資金不斷進(jìn)入這類易被炒作的抗通脹品種，股價會產(chǎn)生泡沫直至破滅。
根據(jù)行業(yè)運(yùn)行特征和行業(yè)競爭格局，渤海證券食品飲料行業(yè)研究員閆亞磊認(rèn)為，主要行業(yè)提價能力從強(qiáng)到弱依次為：白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品、肉制品。而這類品種在CPI上漲或下跌時期的表現(xiàn)也不盡相同：白酒無論在CPI 上漲還是下跌時期，表現(xiàn)都較好，即能夠?qū)崿F(xiàn)較高的超額收益，并且超額負(fù)收益的幅度較??；肉制品行業(yè)在CPI 上漲時期，能取得較好的超額收益；乳品、軟飲料和調(diào)味發(fā)酵品相對大盤的表現(xiàn)較差。
醫(yī)藥：通脹概念并不是推高股價的主因
醫(yī)藥類股是大消費(fèi)概念里的異類，需要仔細(xì)考量它與通脹的關(guān)系。在劉德忠看來，醫(yī)藥股的走勢與通脹概念關(guān)系并不大。
隨著中國社會的發(fā)展，第一次人口高峰出生的人已經(jīng)步入中年，他們作為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的剛性需求，隊(duì)伍已經(jīng)越來越壯大。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2030年中國老年人口將突破3.5億。人口老齡化趨勢為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。
其次，近年來醫(yī)藥行業(yè)恐怕是最受政策傾斜的行業(yè)，醫(yī)療制度改革的推進(jìn)和國家扶持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心，都為醫(yī)藥行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供長期動力。無關(guān)通賬與否，醫(yī)藥行業(yè)個股在未來很長一段時間都將保持持續(xù)穩(wěn)定的良好上漲基礎(chǔ)。
（三）農(nóng)業(yè)板塊短期風(fēng)險(xiǎn)偏大
剛剛閉幕的2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會議，提出了2011年經(jīng)濟(jì)工作的六項(xiàng)任務(wù)，其中的一項(xiàng)專門強(qiáng)調(diào)推進(jìn)發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，確保農(nóng)產(chǎn)品有效供給，通脹壓力逐步升級的大環(huán)境下，國家對關(guān)系民生的農(nóng)業(yè)的關(guān)注程度可見一斑。
劉德忠提醒大家，就目前情況來看，政策對農(nóng)業(yè)的關(guān)注更多的是表現(xiàn)在限制農(nóng)產(chǎn)品價格過快上漲方面，這恐怕對農(nóng)業(yè)板塊的短期走勢影響并不樂觀，特別是受國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲影響的基本農(nóng)產(chǎn)品和化肥等產(chǎn)業(yè)，政策的敏感性和彈性都比較大。
但另一方面，一些具有消費(fèi)升級概念的高端農(nóng)產(chǎn)品也要區(qū)別對待：如水產(chǎn)品、升級農(nóng)副產(chǎn)品等，這類股受國家政策影響小，具有一定的提價能力和空間，會受益于通脹的發(fā)展趨勢。
第5篇：醫(yī)藥行業(yè)走勢范文
2003年新年伊始，證券市場在價值投資理念的支配下，鋼鐵、汽車和銀行等三大板塊在良好的業(yè)績預(yù)期下強(qiáng)勁上揚(yáng)，帶動大盤指數(shù)也一路攀升。
與熱點(diǎn)板塊相比，第一季度醫(yī)藥板塊表現(xiàn)并不突出，醫(yī)藥指數(shù)甚至還落后于大盤。部分醫(yī)藥原料藥生產(chǎn)企業(yè)有較搶眼的表現(xiàn)，主要得益于2002年開始化學(xué)原料藥價格上升帶來的額外收益，特別是維生素C價格從2002年初的不足3美元，一路狂漲到4美元、5美元、8美元，到2002年底甚至出現(xiàn)過13美元左右的高價，部分相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績大幅上揚(yáng)，醫(yī)藥企業(yè)一季度業(yè)績增長情況也證實(shí)了這一點(diǎn)，化學(xué)原料藥上市公司2003年第一季度業(yè)績同比增長34.35%，帶動整個醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績增長17.17%。業(yè)績的成長使以華北制藥為代表的相關(guān)醫(yī)藥個股有突出表現(xiàn)。
第二季度的醫(yī)藥板塊表現(xiàn)突出，主要原因在于SARS疫情的影響，特別4月中旬以后，在鋼鐵、汽車和銀行板塊全線回落的過程中，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)活躍，成為支撐大盤維系人氣的重要力量。同時醫(yī)藥板塊成為SARS期間的短期熱點(diǎn)，板塊內(nèi)熱點(diǎn)個股變化與SARS疫情的發(fā)展息息相關(guān)，存在地域輪動和產(chǎn)品輪動的特點(diǎn)。
2月下旬，廣東SARS影響擴(kuò)散，導(dǎo)致廣東地區(qū)醫(yī)藥個股的全線飚升，帶動整個醫(yī)藥板塊上揚(yáng)，以白云山、麗珠集團(tuán)、廣州藥業(yè)等為首的廣東板塊在SARS概念中獲利較大，如白云山和麗珠集團(tuán)第一季度的銷售額同比分別上升22.59%和43.83%。隨著疫情的逐步緩解，醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)回落。到4月中旬，北京地區(qū)疫情的變化，再次導(dǎo)致醫(yī)藥板塊的熱潮，北京地區(qū)醫(yī)藥個股以同仁堂為首大幅上行，醫(yī)藥個股占據(jù)漲幅排行榜的前列。隨著疫情的發(fā)展，市場認(rèn)可的治療方法的變化，也帶動不同產(chǎn)品類型企業(yè)的輪動。疫情開始時，市場對板藍(lán)根等的消費(fèi)需求劇增，白云山等板藍(lán)根生產(chǎn)企業(yè)被追捧。隨著疫情深入，羅紅霉素等抗衣原體、抗病毒以及激素類藥物得到認(rèn)同，相關(guān)企業(yè)如麗珠集團(tuán)、星湖科技、天藥股份等表現(xiàn)突出。隨著社會逐步認(rèn)知到，“非典”缺乏有效的特異性藥物，主要依賴自身免疫力，因此提高免疫力的產(chǎn)品成為熱點(diǎn)，而對防治性疫苗的預(yù)期也被市場關(guān)注，相關(guān)企業(yè)如天壇生物、海王生物等后來居上，一領(lǐng)。
6月以來，隨著“非典”的控制，醫(yī)藥板塊的熱點(diǎn)逐步退潮，市場走勢弱于大盤，一些業(yè)績增長幅度比較大的個股，如復(fù)星實(shí)業(yè)、海正醫(yī)藥等表現(xiàn)較好。
二、2003年下半年醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢
2003年二季度SARS疫情的爆發(fā)，促進(jìn)相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，到5月份醫(yī)藥工業(yè)同比增長35.40%，其中化學(xué)藥品制劑、中藥飲品及中成藥加工、生物生化制品、醫(yī)療器械等成為行業(yè)亮點(diǎn)。隨著SARS疫情的控制，化學(xué)制劑、中成藥、醫(yī)療器械的市場規(guī)模將逐步恢復(fù)到以前水平，疫情受益產(chǎn)品的產(chǎn)銷量環(huán)比將有較大幅度的下降，下半年相關(guān)企業(yè)的業(yè)績增長速度將明顯趨緩。同時由于在抗擊SARS疫情的過程中，醫(yī)藥流通企業(yè)大量儲備有關(guān)產(chǎn)品和藥物，企業(yè)也大幅擴(kuò)大產(chǎn)能，生產(chǎn)滿負(fù)荷進(jìn)行。而在疫情結(jié)束后，部分SARS相關(guān)產(chǎn)品滯留于生產(chǎn)企業(yè)的庫存和醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)，這對相關(guān)企業(yè)特別是醫(yī)藥流通企業(yè)將有較大的負(fù)面影響。
另外2002年開始的化學(xué)原料藥價格的上揚(yáng)也受到抑制，特別是市場比較關(guān)注的維生素C的價格明顯回落，目前已經(jīng)從高位時的12、13美元下降到7、8美元，由于國內(nèi)維生素生產(chǎn)企業(yè)還將擴(kuò)大生產(chǎn)，因羅氏等國際大醫(yī)藥企業(yè)停產(chǎn)而形成的維C缺口將很快被補(bǔ)上，預(yù)計(jì)下半年維C價格可能進(jìn)一步回落，年底或2004年可能會到4－5美元左右，維C價格的滑落對相關(guān)化學(xué)藥生產(chǎn)企業(yè)將有較大影響，下半年盈利能力環(huán)比下降。
而2003年上半年受到SARS負(fù)面影響的部分醫(yī)藥上市公司，下半年的業(yè)績將會有較大幅度的上升，主要包括以生產(chǎn)處方藥為主的制劑生產(chǎn)企業(yè)，上半年由于SARS影響，醫(yī)院就診率大幅下降，對一些處方藥產(chǎn)品的影響比較大，將直接影響企業(yè)的盈利水平，預(yù)計(jì)部分企業(yè)中期業(yè)績不會理想，而下半年業(yè)績將有較大幅度的提升。
同時SARS疫情對老百姓的保健意識的刺激，對醫(yī)藥市場的發(fā)展有推進(jìn)作用，預(yù)計(jì)在秋冬季節(jié)，治療呼吸道類藥物將有比較大的銷售提升，提高免疫力的產(chǎn)品也會得到市場青睞，相關(guān)企業(yè)四季度的業(yè)績將有比較好的表現(xiàn)。
總體上，醫(yī)藥行業(yè)將保持15－20％的增長速度，2003年下半年醫(yī)藥上市公司業(yè)績同比增長速度趨緩，全年預(yù)計(jì)保持20％左右幅度的業(yè)績增長，低于5月份統(tǒng)計(jì)的35.40％的高速度。
三、醫(yī)藥板塊投資策略
1．醫(yī)藥板塊很難成為投資熱點(diǎn)
醫(yī)藥板塊由于在市場中所占的規(guī)模和權(quán)重限制，很難成為帶動整個大盤的龍頭板塊。由于醫(yī)藥個股的流通盤一般都比較小，即便是華北制藥也只有11.69億股的總股本和4.69億股的流通股，與金融、鋼鐵、汽車等行業(yè)的個股規(guī)模不可同日而語，機(jī)構(gòu)投資者在目前市場下比較多考慮股票流動性的時候，更關(guān)注盤子大、流動性好的個股，而QFII等使市場的注意力更多集中在績優(yōu)藍(lán)籌股。
同時市場投資者，包括機(jī)構(gòu)投資者，對自己不熟悉的投資領(lǐng)域都有規(guī)避的傾向，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，對醫(yī)藥上市公司的價值判斷需要更專業(yè)的技術(shù)，而目前市場對醫(yī)藥類企業(yè)的判斷缺乏有效的標(biāo)準(zhǔn)，投資者往往難于把握企業(yè)的機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)，也使部分投資者遠(yuǎn)離所不熟悉、不透明的醫(yī)藥板塊。因此醫(yī)藥板塊在一定時期內(nèi)將受到投資者的冷落。
醫(yī)藥板塊雖然作為整體缺乏影響力，但由于醫(yī)藥行業(yè)的成長性，醫(yī)藥板塊一直是投資者比較關(guān)注的板塊，在醫(yī)藥板塊具有整體投資價值的時候，市場最終會發(fā)掘這一機(jī)會的。
2．重點(diǎn)關(guān)注中藥板塊
分析醫(yī)藥板塊的規(guī)模特點(diǎn)，我們認(rèn)為未來一年內(nèi)醫(yī)藥板塊作為整體很難有所作為，但由于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)良好的發(fā)展速度，以及部分企業(yè)的業(yè)績將有較大幅度的增長，一些醫(yī)藥個股具有良好的投資價值和投資機(jī)會。未來一年我們重點(diǎn)看好中藥板塊和重組板塊，相對看淡化學(xué)藥板塊、生物醫(yī)藥板塊、醫(yī)藥流通板塊。
中藥板塊
中藥板塊業(yè)績相對較好，一季度中藥上市公司加權(quán)平均每股收益達(dá)到0.08元，而醫(yī)藥板塊平均每股收益為0.055元，超過行業(yè)平均41.82％。同時隨著SARS疫情的刺激，老百姓的健康預(yù)防意識大大加強(qiáng)，中藥的保健功能具有傳統(tǒng)的市場基礎(chǔ)，而中成藥在疾病預(yù)防和治療中所起的作用甚至已經(jīng)得到世界衛(wèi)生組織的高度評價，預(yù)計(jì)下半年中藥市場將有比較大的發(fā)展。
同時中藥板塊中具有龍頭地位的績優(yōu)企業(yè)，目前市盈率都比較低，這為中藥板塊整體走強(qiáng)提供了基礎(chǔ)，在價值投資不斷挖掘的市場理念下，中藥板塊的投資價值不會長期被低估。
重組板塊
近幾年醫(yī)藥行業(yè)并購事件不斷出現(xiàn)，形成了醫(yī)藥市場的各系奔騰的局面，影響了中國的醫(yī)藥行業(yè)布局。隨著醫(yī)藥市場的開放和國退民進(jìn)的逐步實(shí)施，醫(yī)藥行業(yè)的并購事件將會更多，其中流通企業(yè)的并購將成為外資進(jìn)入中國市場的試水之旅，民營企業(yè)在爭奪國有醫(yī)藥資產(chǎn)中將各顯身手。
不過對于企業(yè)的重組行為，不是分析師能預(yù)測的，市場上很多關(guān)于企業(yè)重組的傳言，在塵埃落定之前都會有很大變數(shù)，如業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)同的華北制藥與石家莊制藥的合并，已經(jīng)傳聞很久，雖然合并的趨勢不可扭轉(zhuǎn)，但什么時候完成則誰也不能預(yù)料。而上實(shí)聯(lián)合合并上實(shí)醫(yī)藥，也是公司的既定目標(biāo)，但還存在先在香港市場完成回購上實(shí)醫(yī)藥的前提條件，并且即使完成回購，上實(shí)聯(lián)合如何合并也是市場無法預(yù)計(jì)的。
化學(xué)藥板塊
隨著維C價格的逐步回落，因維C漲價而獲益匪淺的醫(yī)藥企業(yè)，如華北制藥、華源制藥等的盈利能力也將回落到較低的水平，而制劑企業(yè)仍缺乏有效的盈利點(diǎn)。雖然2003年化學(xué)藥企業(yè)業(yè)績的大幅增長基本已成定局，但對盈利能力下降的預(yù)期將影響投資者的熱情。
而一度成為市場話題的東北藥的維C轉(zhuǎn)讓，則讓投資者有上當(dāng)?shù)母杏X，公司在4月份宣布集團(tuán)公司準(zhǔn)備將維C生產(chǎn)線轉(zhuǎn)讓給上市公司，市場投資者馬上計(jì)算出這可能給上市公司帶來的收益，公司股價也一路上揚(yáng)，但在公司股東大會上，這一轉(zhuǎn)讓被否決，公司股價也一落千丈。不知公司是否還會有類似受讓維C的公告，受傷的總是中小投資者。
而華源制藥的維C控制權(quán)之爭也還沒有定論，雖然這不影響公司的報(bào)表業(yè)績，但這塊生金蛋的資產(chǎn)的控制權(quán)，對企業(yè)的發(fā)展和融資都有巨大的影響。
生物醫(yī)藥板塊
在醫(yī)藥上市公司中，生物醫(yī)藥企業(yè)的盈利能力和成長性都比較低，第一季度生物醫(yī)藥上市公司同比增長率僅為4.49％，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均的17.17％，平均每股收益僅為0.033元，是行業(yè)平均0.055元的60%，低盈利能力和低成長性，與生物醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)特征大相徑庭，主要因?yàn)閲鴥?nèi)的生物醫(yī)藥上市公司缺乏真正的科技實(shí)力和產(chǎn)業(yè)化能力，在投資者心目中成為有概念而無實(shí)質(zhì)的雞肋。
醫(yī)藥流通板塊
2003年醫(yī)藥流通企業(yè)的日子不好過。醫(yī)藥流通企業(yè)的盈利能力本來就不高，一季度醫(yī)藥流通企業(yè)的平均主營業(yè)務(wù)利潤率為14.58％，同比下降8.47％，平均利潤率為1.91％，同比下降12.04％，主要因素是行業(yè)內(nèi)推行的藥品招標(biāo)、藥價下調(diào)等政策影響。
下半年醫(yī)藥流通企業(yè)還將受到SARS后遺癥、價格下調(diào)和外資進(jìn)入的沖擊。由于SARS疫情的影響，醫(yī)藥流通企業(yè)普遍采購了大量的相關(guān)產(chǎn)品，以備不時之需，隨著疫情的控制，在流通環(huán)節(jié)仍滯留比較多的庫存產(chǎn)品，而這批庫存將占用企業(yè)不少的資金，對企業(yè)是雪上加霜。在國內(nèi)許多地區(qū)的平價藥房旋風(fēng)，對醫(yī)藥流通企業(yè)的價格體系產(chǎn)生巨大沖擊，將進(jìn)一步壓縮企業(yè)的盈利空間。而隨著藥品分銷業(yè)務(wù)的放開，外資的進(jìn)入對醫(yī)藥流通企業(yè)產(chǎn)生更大的經(jīng)營壓力。
3．重點(diǎn)關(guān)注的個股
未來一年醫(yī)藥行業(yè)存在的投資機(jī)會并不多，主要原因是主流醫(yī)藥板塊化學(xué)藥企業(yè)的盈利能力，隨著原料藥價格的回落而有所減弱，同時醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展速度將隨著SARS疫情的控制而恢復(fù)到以前水平。
第6篇：醫(yī)藥行業(yè)走勢范文
在沒有重大利空消息的情況下，2014年全年醫(yī)藥板塊（申萬一級行業(yè)）整體漲幅34.45%，表現(xiàn)僅好于家用電器、食品飲料、采掘及農(nóng)林牧漁幾大板塊。
而從持倉情況來看，醫(yī)藥板塊多只個股在去年四季度都遭到了基金的減持，此前備受機(jī)構(gòu)重視的香雪制藥在四季度就被減持了近8600萬股。
然而，進(jìn)入到2015年初，風(fēng)向突轉(zhuǎn)。醫(yī)藥板塊的防御屬性重新得到推崇，相關(guān)醫(yī)藥主題基金更是紛紛成立。如此邏輯突變，是何原因？醫(yī)藥股是否又已經(jīng)守得云開見月明？值得一探。
業(yè)績向好卻遭瘋狂減倉
從醫(yī)藥股2014年全年走勢來看，表現(xiàn)確實(shí)不盡如人意。
板塊內(nèi)190只個股中，有147只個股跑輸大盤，占比接近8成。其中，全年股價下跌（考慮復(fù)權(quán)）的個股有36只，跌幅排在前十位的依次是三諾生物、溢盛藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)、長春高新、利德曼、凱利泰、力生制藥、漢森制藥、直飛生物、山大華特。
然而，上述十家公司2014年的業(yè)績卻并未都如其股價一般頹勢。除了山大華特尚未2014年業(yè)績快報(bào)之外，其他已2014年業(yè)績快報(bào)的9家公司中，有8家業(yè)績預(yù)增。
其中，業(yè)績預(yù)增最多的雙鷺?biāo)帢I(yè)，其預(yù)告2014年公司凈利潤增長幅度為40%；另外，三諾生物、漢森制藥、智飛生物預(yù)告增長幅度為30%。唯一一家預(yù)告利潤下降的是力生制藥，其預(yù)告公司2014年凈利潤虧損幅度為70%。
而從醫(yī)藥行業(yè)2014年年報(bào)預(yù)報(bào)的整體情況來看，截至2015年2月12日，124家已業(yè)績快報(bào)（其中15家已年報(bào)），其中100家公司業(yè)績預(yù)增，占比超過八成。
具體到已經(jīng)年報(bào)的15家醫(yī)藥類上市公司中，12家業(yè)績同比增長。其中，三精制藥以516.69%的凈利潤增長率大幅領(lǐng)先，上海萊士、沃華醫(yī)藥、億帆鑫富的凈利潤也實(shí)現(xiàn)了翻倍，分別為255.27%、244.10%、102.67%。
在基本面無大問題，多數(shù)公司業(yè)績預(yù)增的情況下，為何醫(yī)藥股卻在2014年表現(xiàn)如此頹勢？這或與基金在去年四季度對醫(yī)藥股的大幅減倉 有關(guān)。
根據(jù)國泰君安證券的數(shù)據(jù)，2014年四季度基金醫(yī)藥全部持股合計(jì)315.079億元，其中重倉股合計(jì)310.259億元。與基金持倉總市值相比，重倉持股比僅為2.9%。而同年一季末和二季末的數(shù)據(jù)分別為7.0%和6.6%，可見四季度減倉幅度 之大。
具體到個股來看，一貫備受機(jī)構(gòu)寵愛的基金重倉股的香雪制藥幾乎首當(dāng)其沖。數(shù)據(jù)顯示，2014年三季末，持有該股的基金有近1.28億股，然而到四季末卻僅余4194.73萬股，減倉幅度高達(dá)近8600萬股。
同樣是基金重倉股的康恩貝在2014年四季度也遭到了基金的瘋狂減持。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2014年四季末，基金持有該股量僅余3659.41萬股，比三季末減少了超過5700萬股。
而除了平時備受公募熱捧的基金重倉股遭減持之外，一些關(guān)注度較低的醫(yī)藥行業(yè)個股則幾乎遭拋空。
以前述2014年業(yè)績表現(xiàn)出彩的上海萊士為例，2014年三季末共有13家基金公司合計(jì)16只基金產(chǎn)品駐扎在內(nèi)，共持股84.33萬股。而到2014年四季末，雖然嘉實(shí)旗下一只基金新進(jìn)持有16.47萬股，但三季末的13家基金公司幾乎全線撤離，僅剩下國聯(lián)安旗下一只基金保留在內(nèi)，持股0.69 萬股。
風(fēng)向突變重現(xiàn)布局良機(jī)
對于醫(yī)藥板塊去年四季度的糟糕表現(xiàn)，基金經(jīng)理們亦抱怨所料未及。上海的一位基金經(jīng)理在2015年新年策略會上談到，“此前完全沒有想到醫(yī)藥股會在去年四季度遭到如此大程度的減倉，這般行情完全是出乎意料?！?/p>
深圳一位基金經(jīng)理亦坦言，“去年投資醫(yī)藥股的都很慘，我本人也犯了錯誤。去年7月我發(fā)現(xiàn)組合中該漲的股票都漲了，需要挖掘新的優(yōu)秀公司，最后配置了一堆醫(yī)藥股，結(jié)果表現(xiàn)一直 不好。”
醫(yī)藥板塊一直被譽(yù)為是最具防御性的板塊之一，此前有過多輪大熱行情，在基本面無大問題的情況下，為何會在去年四季度遭如此減持？
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，除少數(shù)基金經(jīng)理因個人投資偏好而作出減持動作之外，去年四季度基金對醫(yī)藥的大幅減倉主要還是由于大盤藍(lán)籌強(qiáng)勢回暖，基金公司為防止下一輪踏空只能迅速做出調(diào)倉舉動，只不過由于行情極端而導(dǎo)致反應(yīng)過激。
而到2015年一季度，大盤藍(lán)籌強(qiáng)烈震蕩的行情毫無休止之兆，基金經(jīng)理們也相應(yīng)迅速進(jìn)行了調(diào)倉，醫(yī)藥股因防御屬性強(qiáng)烈而又重新受到了基金的熱捧。
前述上?；鸾?jīng)理就表示，“正是由于2014年醫(yī)藥板塊表現(xiàn)低迷，已無多大下沉空間，因此今年一月我們重點(diǎn)配置了醫(yī)藥板塊，視行情再做增減?！?/p>
從板塊漲幅來看，醫(yī)藥板塊行情相較去年四季末確實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。截至2015年2月12日，醫(yī)藥生物板塊上漲了10.83%，跑贏大盤12.72%。
對于為何醫(yī)藥行情會在今年一季度突然急轉(zhuǎn)，前述深圳基金經(jīng)理認(rèn)為，“當(dāng)市場有‘快錢’的時候，都往‘快錢’上涌。但是當(dāng)行業(yè)沒有這種‘快錢’，大家才會想到30多倍PE的醫(yī)藥股還不錯；此外，醫(yī)藥股的大邏輯是老齡化社會，20%人用80%的藥，基數(shù)越來越大，用藥人群越來越多，行業(yè)增速是非常好的狀態(tài)。”
因此，在大盤藍(lán)籌大起大落不確定性太強(qiáng)的背景之下，目前相對估值低的醫(yī)藥股“守得云開見月明”，重新迎來布局良機(jī)。2015年開年以來，醫(yī)藥主題基金紛紛成立，例如招商醫(yī)藥健康、農(nóng)銀匯理醫(yī)療保健主題、華夏醫(yī)療健康、廣發(fā)中證養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等，此外，安信消費(fèi)醫(yī)藥主題基金也正在發(fā)行之中。
醫(yī)藥消費(fèi)、電商成布局重點(diǎn)
不過，盡管醫(yī)藥板塊的防御屬性重新得到認(rèn)可，但多位基金經(jīng)理認(rèn)為，目前的形勢更為復(fù)雜，精選標(biāo)的是比拼重點(diǎn)。
廣州一位基金經(jīng)理就表示，“醫(yī)藥行業(yè)目前分化得比較厲害，應(yīng)該要區(qū)分看。一些傳統(tǒng)的醫(yī)藥公司內(nèi)部增長其實(shí)已經(jīng)有很多問題，業(yè)績增長也持續(xù)低于預(yù)期；而一些諸如細(xì)胞技術(shù)、基因技術(shù)等相關(guān)細(xì)分行業(yè)，卻還有很大的空間。因此在選擇標(biāo)的上可能要經(jīng)過一些博弈，這里面風(fēng)險(xiǎn)是比較大的?！?/p>
前述深圳基金經(jīng)理也認(rèn)為，“這兩年整個醫(yī)藥板塊其實(shí)表現(xiàn)一般，未來‘只要配置醫(yī)藥就不差’的這種行情已經(jīng)結(jié)束了，必須從中精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的?！?/p>
第7篇：醫(yī)藥行業(yè)走勢范文
2015年10月30日，創(chuàng)業(yè)板將迎來開板六周年。
六年來，創(chuàng)業(yè)板給予了投資者不少驚喜。截至2015年10月20日，創(chuàng)業(yè)板總市值合計(jì)達(dá)到44978.84億元，系上市之初的33.57倍。同時，上市以來，創(chuàng)業(yè)板共有318只個股漲幅達(dá)到了100%以上，占比高達(dá)65.70%。此外，創(chuàng)業(yè)板不斷涌現(xiàn)出戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)公司，整體業(yè)績穩(wěn)步增長，形成了支持社會創(chuàng)新發(fā)展的重要力量。而創(chuàng)業(yè)板相關(guān)監(jiān)管制度的不斷完善，更是為其發(fā)展增添動力。
六年來，創(chuàng)業(yè)板也因?yàn)楣乐挡粩啾煌聘?，積聚大量泡沫。在今年的股市踩踏事件中，創(chuàng)業(yè)板遭遇重挫，最大跌幅一度達(dá)到52.96%。9月16日起，創(chuàng)業(yè)板開啟反彈之路，10月21日的大陰線似乎又讓反彈蒙上一層陰影。
我們認(rèn)為，當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)板，需要我們以更加理性的態(tài)度去挖掘其投資機(jī)會。從市場的走勢和近期統(tǒng)計(jì)的業(yè)績數(shù)據(jù)也可以明顯看出，新興成長機(jī)會依然大于傳統(tǒng)周期性行業(yè)。因此，一些業(yè)績優(yōu)良，且市盈率相對偏低的個股依然值得關(guān)注。
我們遴選了市盈率100倍以下、三季報(bào)業(yè)績預(yù)喜、中報(bào)和一季度凈利潤同比增長的部分個股供投資者參考。
總市值增逾20倍
自六年前首批28家公司掛牌上市以來，創(chuàng)業(yè)板市場快速發(fā)展，隨著新上市公司數(shù)量逐年增加，市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。
數(shù)據(jù)顯示，2009年10月30日上市之初，創(chuàng)業(yè)板總市值合計(jì)為1339.67億元，而截至2015年10月20日，創(chuàng)業(yè)板總市值合計(jì)達(dá)到44978.84億元，系上市之初的33.57倍。
截至目前，創(chuàng)業(yè)板中工業(yè)125只個股市值超過百億，其中，樂視網(wǎng)（300104）、東方財(cái)富（300059）兩只個股市值分別達(dá)到986.29億元和946.96億元，位居市值榜一二。在市值排名前二十的個股中，以計(jì)算機(jī)、傳媒以及醫(yī)藥生物等新興產(chǎn)業(yè)行業(yè)居多，彰顯出創(chuàng)業(yè)板以創(chuàng)新驅(qū)動的特性（見圖1）。
超6成個股實(shí)現(xiàn)漲幅翻番
從創(chuàng)業(yè)板開板至今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲幅度達(dá)到了70.06%。值得注意的是，這六年來指數(shù)的走勢也并非一帆風(fēng)順。從2012年底的585點(diǎn)起步，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路向上。在經(jīng)歷了2014年初的震蕩平臺期后，2015年1月開始，指數(shù)進(jìn)入暴漲階段，年初開始截至6月5日歷史高點(diǎn)，指數(shù)漲幅達(dá)到了164.03%。不過，隨后市場遭遇大幅回調(diào)，而創(chuàng)業(yè)板成為了本輪下跌的重災(zāi)區(qū)，股指最低下探至1779.18點(diǎn)。
伴隨著指數(shù)的走勢，創(chuàng)業(yè)板市盈率也經(jīng)歷了過山車似的波動。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板市盈率在2012年底達(dá)到低點(diǎn)后不斷提升。在2015年大跌之前，創(chuàng)業(yè)板市盈率繼開市之初后再次破百倍。本輪大跌給予創(chuàng)業(yè)板打擊沉重，市盈率再次回歸百倍之下，高估值風(fēng)險(xiǎn)得到了一定程度的釋放。有券商分析師指出，創(chuàng)業(yè)板“去泡沫化”進(jìn)程在四季度或?qū)⒊掷m(xù)。
盡管經(jīng)歷了大起大落，創(chuàng)業(yè)板依然創(chuàng)造了不少“造富神話”。數(shù)據(jù)顯示，從上市以來，創(chuàng)業(yè)板共有318只個股漲幅達(dá)到了100%以上，占比65.70%。其中，樂視網(wǎng)（300104）、暴風(fēng)科技（300431）等六只個股的漲幅達(dá)到了1000%以上。從行業(yè)分布來看，漲幅居前的個股多來自于計(jì)算機(jī)、傳媒等行業(yè)。
值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板中仍然有31只個股上市以來股價出現(xiàn)下跌，其中天龍光電（300029）上市以來股價下跌55.41%，在漲跌幅榜中排名墊底。另有新大新材（300080）、向日葵（300111）等五只個股跌幅達(dá)到40%以上（見圖2）。
板塊整體業(yè)績穩(wěn)步增長
開板以來的六年中，創(chuàng)業(yè)板趕上了全球金融危機(jī)尾巴以及2009年底以來爆發(fā)的歐債危機(jī)爆發(fā)。此外，2014年開始國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速也遭遇了下滑?？梢?，創(chuàng)業(yè)板開市以來面臨了國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定因素的嚴(yán)峻考驗(yàn)。
盡管如此，創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績依然實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步的增長。數(shù)據(jù)顯示，2009-2014年間，創(chuàng)業(yè)板合計(jì)營業(yè)收入始終保持同比增長態(tài)勢，2011年-2012年創(chuàng)業(yè)板總收入同比增速出現(xiàn)一定程度的下滑，但在2013年和2014年重新獲得提升。此外，創(chuàng)業(yè)板的歸母凈利潤在經(jīng)歷了2012年小幅下滑后迅速回升。2014年，創(chuàng)業(yè)板營業(yè)收入同比增長28.35%，歸母凈利潤同比增長25.01%，創(chuàng)業(yè)板中有309家公司凈利潤同比增長，占比63.84%; 60家公司增長超過100%，占比12.40%，業(yè)績表現(xiàn)喜人。
有業(yè)內(nèi)人士指出，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立六年來，始終堅(jiān)持服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，積極引導(dǎo)社會經(jīng)濟(jì)資源向具有競爭力的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)聚集，一大批符合國家產(chǎn)業(yè)政策的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的公司向創(chuàng)業(yè)板充實(shí)，使得該板塊成長壯大，表現(xiàn)出良好的業(yè)績成長性。
深交所提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月30日，創(chuàng)業(yè)板已有354家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司上市，占創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)的73.14%，廣泛覆蓋新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、新材料、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、新能源及新能源汽車等領(lǐng)域，形成了鮮明的板塊特色。2014年和2015年上半年，創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司分別貢獻(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板71%的營業(yè)收入、73%的凈利潤和75%的營業(yè)收入、83%的凈利潤，已成為創(chuàng)業(yè)板的中流砥柱。
此外，近兩年來，創(chuàng)業(yè)板中不少公司也在不斷推動產(chǎn)業(yè)整合，為其業(yè)績增長增添動力。有數(shù)據(jù)顯示，以公布重組預(yù)案或報(bào)告書日為口徑，截至2015年9月25日，創(chuàng)業(yè)板上市公司公布的重組方案數(shù)共251單，其中2014與2015年公布了185單，占比達(dá)74%。而2015年以來創(chuàng)業(yè)板并購重組更加活躍，截至9月25日，已披露的并購重組方案有96單，并購重組交易金額也持續(xù)提高。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，創(chuàng)業(yè)板個股中，共有343只個股上市以來的營業(yè)收入復(fù)合增長率為正，占比70.87%;有267只個股上市以來凈利潤復(fù)合增長率為正，占比55.17%。近日，創(chuàng)業(yè)板個股三季度業(yè)績預(yù)告披露完畢。業(yè)績預(yù)告類型顯示，285家預(yù)增，10家預(yù)盈，報(bào)喜公司合計(jì)占比超過六成。根據(jù)增幅下限統(tǒng)計(jì)，59家公司三季度利潤預(yù)計(jì)翻番。
各項(xiàng)制度不斷完善
創(chuàng)業(yè)板門檻低，風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)決定了其需要進(jìn)行更為嚴(yán)格的監(jiān)管。
2011年開始，證監(jiān)會著力完善創(chuàng)業(yè)板退市制度。2011年11月8日證監(jiān)會就創(chuàng)業(yè)板新退市方案征求意見，方案新增市場化退市條件。2012年4月20日深交所修訂后的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，禁止暫停上市創(chuàng)業(yè)板公司通過借殼來實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市。
2014年5月16日證監(jiān)會正式《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》，強(qiáng)化對創(chuàng)業(yè)板公司再融資的約束機(jī)制，推出“小額快速”定向增發(fā)機(jī)制。
2014年10月19日深交所正式《股票上市規(guī)則（2014年修訂）》和《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2014年修訂）》，修訂后的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，取消持續(xù)增長要求，簡化發(fā)行條件。
此外，為從行業(yè)角度進(jìn)一步規(guī)范，深交所選擇廣播影視行業(yè)和生物醫(yī)藥行業(yè)為試點(diǎn)。2015年，創(chuàng)業(yè)板完成了影視、醫(yī)藥行業(yè)信息披露指引的修訂，并對外了光伏、節(jié)能環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)游戲、視頻、電子商務(wù)等新興行業(yè)的指引，行業(yè)指引規(guī)范體系初步成型。
第8篇：醫(yī)藥行業(yè)走勢范文
我們認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)仍在尋底，但由于各行業(yè)所處周期不同，部分行業(yè)可能先于經(jīng)濟(jì)見底而出現(xiàn)底部，這些已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)或者即將出現(xiàn)拐點(diǎn)的行業(yè)或許正在孕育著投資機(jī)會。
火電：進(jìn)入盈利回升周期
一直以來，電力板塊都被看作A股市場中的“僵尸”板塊，尤其是火電企業(yè)。因?yàn)榻K端價格受到控制而煤炭成本不斷攀升導(dǎo)致電力企業(yè)盈利艱難。然而，隨著電價體制改革的推進(jìn)和煤炭價格的回落，電力企業(yè)將進(jìn)入盈利回升的周期。
2012年上半年電力行業(yè)相比于滬深300指數(shù)取得了超額收益。如果下半年電力企業(yè)業(yè)績能夠顯著回升，業(yè)績驅(qū)動因素有望給電力股帶來投資機(jī)會。
“今年下半年面臨需求面共振下滑，供給面景氣回落，在這樣的宏觀背景下，火電股的逆周期屬性使得其是很好的相對收益配置標(biāo)的?！眹鹱C券電力行業(yè)分析師趙乾明表示。
銀河證券電力行業(yè)分析師鄒序元也認(rèn)為，在基本面持續(xù)向好的情景下，電力板塊具備中線、持續(xù)性的投資機(jī)會?！坝秒娦枨蟮牡兔允故袌鲩_始對發(fā)電機(jī)組利用率產(chǎn)生擔(dān)心。但是由于火電投資從2010年開始持續(xù)下降，2013-2014年電力產(chǎn)能增速在收縮過程中，因此對發(fā)電機(jī)組利用率不必過于擔(dān)心?！?/p>
鄒序元指出，火電投資的下降從2010年開始，2010年同比降幅為1.4%，尚不明顯。但是從2011年開始火電投資顯著下降。2011年火電投資1054億元，同比下降20%；2012年1-5月火電投資295億元，同比下降25%?！坝捎陔娫唇ㄔO(shè)周期為18-24個月，因此從投資進(jìn)度推算，2013-2014年火電產(chǎn)能增速的收縮是必然的?！?/p>
鄒序元預(yù)計(jì)，隨著火電盈利的好轉(zhuǎn)，火電投資會逐步由“下降”轉(zhuǎn)為“增長”。但即使2012年下半年火電投資開始恢復(fù)增長，其產(chǎn)能釋放也要在2014-2015年才能體現(xiàn)。
2012年以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，國外經(jīng)濟(jì)低迷，全球煤炭需求收縮。而國內(nèi)外煤炭供給增速不減，煤炭供需關(guān)系從“緊平衡”轉(zhuǎn)向“弱平衡”。而這種趨勢正在逐步反映到煤價中。
鄒序元認(rèn)為，煤價中長期的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，過去幾年間國內(nèi)煤價持續(xù)上漲的情況將發(fā)生改變，四大理由支持煤價出現(xiàn)中長期拐點(diǎn)。一是國內(nèi)中長期用電需求增速下臺階。這對煤炭行業(yè)將產(chǎn)生持續(xù)影響。（二是國內(nèi)煤炭有效供給增加。未來國內(nèi)煤炭供給的增量將來自內(nèi)蒙、陜西、寧夏、新疆等西北地區(qū)。三是海外煤炭供給的沖擊。隨著印尼煤、澳大利亞煤炭產(chǎn)能的釋放，海外煤進(jìn)口量持續(xù)增長，預(yù)計(jì)2012年同比將出現(xiàn)50%以上的增長，即超過1億噸的增量。四是國內(nèi)水電、核電、天然氣等替代能源的沖擊。
從目前火電行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)看，燃料成本在營業(yè)成本中的占比已經(jīng)高達(dá)73%。這決定了火電業(yè)績對煤價的敏感性極高。以華能國際為例，鄒序元測算，當(dāng)煤價均價下跌1%時，公司每股收益增加0.05元。
此外，電力行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高。持續(xù)的降息對于緩解財(cái)務(wù)成本壓力，提升業(yè)績的效果十分顯著。
我們看好火電企業(yè)的投資機(jī)會，建議重點(diǎn)關(guān)注的品種包括粵電力A、華能國際等。
石化：三季度有望觸底反彈
二季度石化行業(yè)在需求疲軟和油價暴跌的影響下，產(chǎn)品價格大幅下滑，盈利能力也相應(yīng)的顯著惡化。展望三季度，如果油價能夠逐步止跌企穩(wěn)，行業(yè)景氣有望觸底反彈，
東方證券石化行業(yè)分析師趙辰認(rèn)為，進(jìn)入三季度，石化行業(yè)將有望迎來觸底反彈，盈利能力將大幅改善。而供給緊張、需求增長和低庫存是支持行業(yè)改善的三大原因。
趙辰認(rèn)為，在經(jīng)歷了近半年來的價格下跌，主要石化產(chǎn)品的盈利水平都大幅下滑。以最為大宗的乙烯和丙烯為例，目前其與石腦油的價差已經(jīng)處于近兩年的最低點(diǎn)。而統(tǒng)計(jì)顯示，包括我國在內(nèi)的東北亞高成本乙烯都已經(jīng)已經(jīng)陷入了現(xiàn)金虧損狀態(tài)。而基礎(chǔ)石化原料的盈利下降，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)企業(yè)紛紛降低負(fù)荷，以減少虧損。
“我們統(tǒng)計(jì)，東北亞地區(qū)三季度石化產(chǎn)能將集中檢修，有效供給顯著減小。以最為基礎(chǔ)的乙烯和丙烯為例，乙烯三季度累計(jì)檢修停產(chǎn)將達(dá)到43.7%，累計(jì)停產(chǎn)166.8 萬噸，環(huán)比二季度將增加10.2%，月均減少3.4%；而丙烯三季度將累計(jì)停產(chǎn)115.4 萬噸，環(huán)比二季度將增長5.4 萬噸。而乙烯、丙烯的停產(chǎn)，勢必會造成下游各個石化品種的同比例的減產(chǎn)，因此三季度石化的供給將顯著減少?！?/p>
我們判斷，供給的收縮則有望令石化產(chǎn)品價格出現(xiàn)回升，從而有利于石化企業(yè)的盈利能力回升。
需求方面，三季度本身就是石化產(chǎn)品傳統(tǒng)的需求旺季，需求一般會強(qiáng)于二季度。趙辰表示，市場各方對于經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂導(dǎo)致今年上半年石化產(chǎn)量出現(xiàn)了過度調(diào)整，未來在三季度隨著油價的企穩(wěn)，需求增速有望恢復(fù)到一個中長期合理水平。
今年以來，由于需求較差，下游企業(yè)普遍推遲采購，盡可能的消耗庫存維持生產(chǎn)。趙辰認(rèn)為，三季度石化補(bǔ)庫存周期有望啟動?！皦褐平衲戤a(chǎn)量增長的根本原因在于經(jīng)濟(jì)下行時的去庫存周期。尤其是4月份開始的油價暴跌，更是加重了這種趨勢。以乙烯為例，截止2012年6月，國內(nèi)聚乙烯在上海、黃埔、天津三港口的庫存降至26萬噸，比近兩年最高庫存43萬噸低40%，2011年同期34萬噸低24%。處于近兩年來最低位。而近期隨著油價在低位企穩(wěn)，各主要石化產(chǎn)品在供需的支撐下，有望出現(xiàn)補(bǔ)庫存周期。這也將顯著提高需求，進(jìn)而帶動價格的上漲?！?/p>
基于上述分析，三季度石化行業(yè)景氣將有望迎來久違的觸底反彈，行業(yè)供需轉(zhuǎn)好，產(chǎn)品價格也有望上漲。具體品種方面，東方證券分析師趙辰建議投資者關(guān)注受益丁二烯價格上漲的齊翔騰達(dá)；從事丙烷脫氫的海越股份、東華能源、衛(wèi)星石化；以及受益丙烯酸價格反彈的濱化股份。
農(nóng)業(yè)：有望從“谷底”回暖
上半年農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)不佳，與CPI下行趨勢基本同步，由于政策未超預(yù)期、子行業(yè)普遍低迷、企業(yè)盈利承壓和催化劑較少，農(nóng)業(yè)板塊整體表現(xiàn)不理想。
“2011年上半年，在通脹背景下農(nóng)產(chǎn)品漲價明顯，推高農(nóng)林牧漁行業(yè)的盈利，全行業(yè)當(dāng)期利潤13.16億元，同比增長47%。我們認(rèn)為，在2012年上半年，農(nóng)業(yè)公司受農(nóng)產(chǎn)品價格低迷的負(fù)面影響較大，且同比基數(shù)較高，本期利潤同比增速并不理想，我們預(yù)期增速將大幅下滑。”瑞銀證券分析師王鵬表示。
盡管中報(bào)預(yù)期不佳，但近期，以隆平高科、北大荒、大北農(nóng)為代表的農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)不錯。而美國較為嚴(yán)重的干旱，也令國際農(nóng)產(chǎn)品價格走勢強(qiáng)勁。盡管下半年CPI仍有持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)，但農(nóng)業(yè)板塊的投資機(jī)會明顯好于上半年。
2012年上半年，農(nóng)產(chǎn)品普遍價格低迷，多數(shù)子行業(yè)景氣較低。糖、棉被迫由國家收儲，豬價較年初下跌約20%。因此，農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)不佳。但下半年，隨著農(nóng)產(chǎn)品價格的止跌回穩(wěn)，農(nóng)業(yè)股亦有望從“谷底”回暖。
“目前農(nóng)業(yè)板塊相對滬深300市盈率溢價率回落至2007年至今均值附近，估值合理，市場對于農(nóng)業(yè)板塊2012年盈利回落已有較充分認(rèn)識，可預(yù)期的范圍內(nèi)難有新的利空因素。”興業(yè)證券分析師趙欽表示。
瑞銀證券分析師王鵬預(yù)計(jì)，下半年糧價上漲可能超市場預(yù)期?！皣H糧價正處于消息敏感期，考慮到美國推出QE3的可能性，如果QE3和不利氣象、增加進(jìn)口等信息一起改變市場預(yù)期，國際糧價上漲可能超預(yù)期。”
王鵬表示，為緩解糧食壓力，中國政府在2012年上半年先后放開了美國DDGS（干玉米酒糟）進(jìn)口、批準(zhǔn)自阿根廷玉米進(jìn)口許可、簽署中美和中阿農(nóng)業(yè)協(xié)議、擴(kuò)大進(jìn)口豬肉及副產(chǎn)品進(jìn)口范圍等等。部分政協(xié)委員也提出將糧食分為口糧和飼料糧，保證口糧自給率，放開飼料糧進(jìn)口等提案。隨著中國城市化發(fā)展和消費(fèi)升級，未來中國糧食需求仍將快速增長，因此持續(xù)加大糧食進(jìn)口的可能性仍在提高，而為了保證農(nóng)民種糧積極性和保障口糧安全，糧食持續(xù)漲價將是大方向。
王鵬認(rèn)為，下半年農(nóng)業(yè)股的投資可以著眼于兩大主題。一是市場預(yù)期較早切換到2013年利潤增速較高的公司，如隆平高科；二是受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和價格回升的企業(yè)，如獐子島、好當(dāng)家。
不過，對于農(nóng)業(yè)股的投資風(fēng)險(xiǎn)，亦不可忽視。王鵬表示，農(nóng)業(yè)行業(yè)的生產(chǎn)周期長，環(huán)境開放，自然因素對農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量和質(zhì)量影響較大，自然風(fēng)險(xiǎn)相對較大。同時，目前中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體較為分散，供給分散而且市場機(jī)制不夠完善，給農(nóng)業(yè)公司的生產(chǎn)決策帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。此外，國際農(nóng)產(chǎn)品市場對中國的影響日益增大，農(nóng)產(chǎn)品原料采購和產(chǎn)品銷售日益全球化，由于中國農(nóng)業(yè)公司普遍規(guī)模較小缺乏議價能力，企業(yè)業(yè)績不確定性風(fēng)險(xiǎn)在增加。
零售：行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)好
最近三個月，商貿(mào)零售行業(yè)表現(xiàn)不佳，以蘇寧電器、天虹商場為代表的新老零售類公司走勢疲弱。不過，行業(yè)分析師普遍認(rèn)為，零售行業(yè)基本面在2012年一季度末已經(jīng)見底，二季度、三季度環(huán)比有所轉(zhuǎn)好，行業(yè)仍具備中長期投資機(jī)會。
東方證券零售行業(yè)分析師王佳認(rèn)為，零售行業(yè)作為一個滿足終端需求、并承擔(dān)為制造端銷貨職能的渠道，其發(fā)展必然要與上下游的發(fā)展特點(diǎn)相匹配，三者之間的持續(xù)博弈決定了零售行業(yè)未來的發(fā)展方向和經(jīng)營策略。“我們認(rèn)為，規(guī)模是上一個十年整個產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵詞，上游產(chǎn)能規(guī)模快速擴(kuò)張，城鎮(zhèn)化、經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展等宏觀因素大幅地拉動了終端需求規(guī)模，那么零售作為中間橋梁也是快速擴(kuò)張，快速成長?！?/p>
隨著供給相對過剩、需求增速放緩以及成本壓力的凸顯，零售行業(yè)正處在一個增長模式的拐點(diǎn)上。零售行業(yè)將從過去追求外延擴(kuò)張、主要靠規(guī)模帶動利潤增長向追求內(nèi)向擴(kuò)張，主要靠專業(yè)化、差異化、精細(xì)化來提升盈利能力的路徑轉(zhuǎn)變。
“未來具備差異化經(jīng)營能力、并且求精不求大的公司存在能力領(lǐng)跑的機(jī)會。當(dāng)然，我們不認(rèn)為這樣的巨大轉(zhuǎn)變會一蹴而就，也肯定不會是一刀切，國內(nèi)各地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階梯分布以及消費(fèi)習(xí)慣等因素的不同決定了這個進(jìn)程將會延綿持續(xù)。”談到行業(yè)投資機(jī)會，王佳如此表示。
王佳認(rèn)為，行業(yè)的景氣低谷往往孕育了變革的機(jī)遇，我們相信零售行業(yè)正面臨著從大向精轉(zhuǎn)變的拐點(diǎn)，未來十年，品類專業(yè)化、體驗(yàn)差異化、運(yùn)營精細(xì)化將成為零售行業(yè)的發(fā)展趨勢，行業(yè)可能將很難再出現(xiàn)依靠外延擴(kuò)張成就的大公司，具備專業(yè)化、差異化經(jīng)營能力的“小”公司將有望存在彎道超車的空間。
中金公司分析師郭海燕則認(rèn)為，中長期來看，網(wǎng)購發(fā)展及其帶來的價格競爭，大型零售商、制造商和品牌商的產(chǎn)生，特色化經(jīng)營模式及創(chuàng)新調(diào)整等因素有望推動行業(yè)渠道變革，新型行業(yè)格局和店商關(guān)系有望產(chǎn)生。在此過程中，家電零售商，在網(wǎng)購快速發(fā)展的東部沿海地區(qū)經(jīng)營但中低檔定位的百貨公司，以及不具備價格競爭力的超市公司將受損較大。
東方證券分析師王佳認(rèn)為，從估值角度來看，目前行業(yè)PE、PB等估值指標(biāo)都處于歷史低點(diǎn)，基本面改善的時點(diǎn)可能會在三季度出現(xiàn)。三個因素支持上述判斷：一是高基數(shù)影響消失；二是經(jīng)濟(jì)回暖，CPI持續(xù)低位，購買力逐漸提升；三是行業(yè)迎來旺季，前期被壓抑需求或?qū)⑨尫诺取?/p>
中金公司分析師郭海燕同樣建議關(guān)注三季度末投資時點(diǎn)。“往下半年看機(jī)會主要來自四季度至明年一季度低基數(shù)效應(yīng)以及消費(fèi)逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)屆時盈利增速將恢復(fù)至20%以上。短期來看，多數(shù)公司二季度銷售和一季度略有提升或持平，預(yù)計(jì)消費(fèi)數(shù)據(jù)增速一般的情況將持續(xù)到十一假期?！?/p>
王佳建議投資者重點(diǎn)關(guān)注抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)公司及二三線城市經(jīng)濟(jì)增長較快的區(qū)域性公司，如合肥百貨、友好集團(tuán)、海寧皮城等；以及自有物業(yè)占比較高，業(yè)態(tài)創(chuàng)新及物業(yè)經(jīng)營類企業(yè)如海印股份、步步高、蘇寧電器等。
郭海燕認(rèn)為，目前零售板塊2012 年整體PE為16倍，估值水平已經(jīng)不高。盈利層面來看，上半年板塊業(yè)績少有亮點(diǎn)，但若行業(yè)隨之調(diào)整反而會帶來新的機(jī)會，主要來自低預(yù)期下后續(xù)兩個季度數(shù)據(jù)同比增速改善確定性。相對看好在渠道變革中能平穩(wěn)過渡，受沖擊較小的公司：中西部及東北地區(qū)領(lǐng)軍零售商，東部沿海經(jīng)典高檔零售商以及泛零售公司。
醫(yī)藥：靜待中報(bào)確認(rèn)基本面“反轉(zhuǎn)”
2011年醫(yī)藥板塊大幅跑輸市場，但2012年醫(yī)藥板塊逐步重回投資視野，今年以來整體走勢較強(qiáng)，而從行業(yè)基本面來看，也給這種走強(qiáng)提供了重要支撐。
數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥行業(yè)2012年1-5月收入累計(jì)同比增速為20.2%，相比1-4月20.5%略有下滑；1-5月利潤總額累計(jì)同比增速為17.1%，相比1-4月15.8%略有上升。
6月份醫(yī)藥板塊上漲幅度約為5%，大幅跑贏滬深300指數(shù)。具體板塊方面，中藥、醫(yī)藥商業(yè)漲幅領(lǐng)先。主要由于中藥上市公司利潤增速相對其他子板塊更快。而從上市公司情況來看，2012年一季度醫(yī)藥上市公司收入、營業(yè)利潤、凈利潤、扣除非經(jīng)常損益后凈利潤分別同比增長21%、7%、1%和3%。好于去年三、四季度的情況。
估值方面，廣發(fā)證券分析師賀菊穎認(rèn)為，醫(yī)藥相對于大盤估值溢價率為1.31 倍，處于合理區(qū)間；目前動態(tài)市盈率相對于2011/2012年分別為24/20 倍，配置角度看仍然比較安全。但單個個股市值仍然不大，好公司從長期看有大幅成長空間。橫向?qū)Ρ?，A股的醫(yī)藥股享有一定的估值溢價。
“醫(yī)藥板塊為中等市值板塊，但單個個股市值仍然不大，好公司從長期看有大幅成長空間。從市值角度看，醫(yī)藥板塊總市值及流通市值占比分別為5.4%及6.1%，這一水平僅逐步回到十年前的水平，與行業(yè)的持續(xù)成長性及國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并不匹配；而從單個個股的市值來看，300億市值以上的公司僅有云南白藥、康美藥業(yè)及恒瑞醫(yī)藥三家，200-300億市值的公司僅有上海醫(yī)藥、東阿阿膠等6家，大部分上市公司的市值在30億以下。”賀菊穎認(rèn)為，好公司從長期看市值仍有大幅成長空間。
第9篇：醫(yī)藥行業(yè)走勢范文
對比兩指數(shù)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，可以看出，兩指數(shù)的所有指標(biāo)幾乎相同，可相互替代，兩指數(shù)走勢也幾乎完全相同，幾乎有完全形同的波動性特征。結(jié)論是：兩指數(shù)互為伯仲，難分高下，具有極強(qiáng)的可替代性。
從條款來看，兩只基金大體相同，因規(guī)章的限制，目前分級大的條款已無創(chuàng)新空間，只可對條款進(jìn)行微調(diào)。兩只基金都是典型的指數(shù)型分級基金，都是永續(xù)分級，分三類份額，其中兩只子份額可上市交易，具有配對轉(zhuǎn)換機(jī)制，有向上和向下的定點(diǎn)折算條款。值得一提的是，兩基金的上折閾值均較普遍的2元，降為1.5元，算是與時俱進(jìn)之舉。
但魔鬼在細(xì)節(jié)中，兩基金的條款的細(xì)微差別存在兩方面：一是A端的約定收益率，二是申購費(fèi)率。國泰國證醫(yī)藥A端約定收益率為7%，信誠中證800醫(yī)藥A為6.2%，預(yù)計(jì)上市后國泰醫(yī)藥A會溢價交易，而信誠醫(yī)藥A則基本上平價甚至折價交易，在配對轉(zhuǎn)換機(jī)制約束下，國泰醫(yī)藥B會折價，而信誠醫(yī)藥B則平價或溢價，國泰醫(yī)藥B相當(dāng)于提高了實(shí)際杠桿水平，對投資者的吸引力略勝一籌。
費(fèi)率方面，國泰醫(yī)藥規(guī)定申購金額100萬元以上收取固定費(fèi)率1000元，而信誠醫(yī)藥此固定費(fèi)率的門檻為500萬元。我們認(rèn)為，國泰醫(yī)藥這一小小的讓利可能非常重要，它對機(jī)構(gòu)有利，而且大大降低了套利門檻，或是兩基金對決的取勝法寶。
