國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況精選(九篇)

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第1篇：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況范文

關(guān)鍵詞：國際經(jīng)濟(jì)法；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法；內(nèi)涵相關(guān)性

中圖分類號：D922.29；D996 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X(2016)001-000329-01

一、國際經(jīng)濟(jì)法概念概述

關(guān)于國際經(jīng)濟(jì)法的概念敘述以及適用范圍，在國際上和國內(nèi)存在多種學(xué)說，比如美國法學(xué)家針對國際法的多元主體，提出了“跨國法”的新概念，這種理論的核心點(diǎn)在于探討國際經(jīng)濟(jì)交往中，國家與國民的關(guān)系，以及各國國民之間的貿(mào)易關(guān)系；但是國內(nèi)有學(xué)者則認(rèn)為國際經(jīng)濟(jì)法只能從外部約束國家對經(jīng)濟(jì)的管理行為，而不是在于調(diào)整社會關(guān)系。但是從這些學(xué)說中，可以將國際經(jīng)濟(jì)法分為廣義和狹義兩個(gè)方面。

(一)廣義的國際經(jīng)濟(jì)法

廣義的國際經(jīng)濟(jì)法就是指一切國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的法律，它的范圍超越了過節(jié)，認(rèn)為它包括任何涉及經(jīng)濟(jì)利益的交易的法律制度，并且它的主體不僅僅限于國家，還包括國際組織、金融機(jī)構(gòu)、跨國公司、法人甚至還有個(gè)人。主張這一概念的學(xué)者認(rèn)為，國際經(jīng)濟(jì)法就是調(diào)整國際社會經(jīng)濟(jì)關(guān)系的各種法律規(guī)范的總稱，它們大批了法律部門之間的界限，強(qiáng)調(diào)法律的絕對權(quán)威。因此從目前的國際情況來看，這一理念包括的國際經(jīng)濟(jì)法內(nèi)容就相當(dāng)廣泛，這在實(shí)際的生活中，這種大而全的國際經(jīng)濟(jì)法比較切合實(shí)用；

(二)狹義的國際經(jīng)濟(jì)法

狹義的國際經(jīng)濟(jì)法概念認(rèn)為，國際經(jīng)濟(jì)法是獨(dú)立于各國私法之外的公法部門，所以凡是在國際的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中涉及到的私法問題或者是國家內(nèi)部法律問題，都不能納入到國際經(jīng)濟(jì)法的范疇。主張這一理念的學(xué)者認(rèn)為，國際經(jīng)濟(jì)法也要有自己的理論體系，以保證國際公法的嚴(yán)肅性。

二、國際經(jīng)濟(jì)法與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法的割裂理論

國際經(jīng)濟(jì)法作為一種調(diào)整國家管理經(jīng)濟(jì)行為的工具，它與國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)法有著千絲萬縷的聯(lián)系，所以關(guān)于二者之間聯(lián)系的討論也是甚多，但是在眾多的學(xué)說中，割裂理論卻不得不引起我們的注意。割裂理論主要包括“一元論”和“二元論”，前者的代表人物是美國法學(xué)派凱爾森教授，他認(rèn)為無論是國際經(jīng)濟(jì)法還是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法，都應(yīng)該處在統(tǒng)一的規(guī)范體系下，并且兩者之間存在效力差別，也就是說效力低的法律規(guī)范可以從效力高的法律中推導(dǎo)出來。所以對于兩者關(guān)系而言，國際經(jīng)濟(jì)法的規(guī)范如果適用于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法，那么就相當(dāng)于國際經(jīng)濟(jì)法提供給了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法荊楚行的法律規(guī)范，也就是說各個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)法律秩序都是以國際經(jīng)濟(jì)法為基礎(chǔ)的，這就是典型的一元論，這種學(xué)說的癥結(jié)在于忽略了一個(gè)最基本的事實(shí)，那就是在目前的國際經(jīng)濟(jì)活動中，國家仍然是主要的活動主導(dǎo)者，所以國際經(jīng)濟(jì)法的存在是以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法為前提的。相對于一元論的國際經(jīng)濟(jì)法的“唯我獨(dú)尊”，二元論則認(rèn)為國際經(jīng)濟(jì)法和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法是兩個(gè)完全獨(dú)立的法律體系，并且由于法律體系的不同，所以兩者之間并無效力高低的差別。也就是說不同體系的法律規(guī)范不能相互使用，并且不能相互影響。由此出現(xiàn)的情況就是，一個(gè)經(jīng)濟(jì)關(guān)系適應(yīng)的法律屬于國際經(jīng)濟(jì)法時(shí)，那么必須將國際經(jīng)濟(jì)法轉(zhuǎn)化成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法才能進(jìn)行適用，在這種二元論的理論中，國際經(jīng)濟(jì)法完全處在弱勢一方，不能從根本上對締約國產(chǎn)生法律效力，并且對其的約束力也存在諸多的限制，這顯然不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的要求。在割裂理論中，無論是一元論還是二元論，它們的弊病都在于片面的將一方法律人為的拔高，并試圖置于另一方法律之上。比如一元論強(qiáng)調(diào)國際經(jīng)濟(jì)法的優(yōu)越性，弱化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法的重要性；而二元論則恰恰相反，看似將兩種法律放在同一地位，卻對國際經(jīng)濟(jì)法的適用進(jìn)行諸多限制，形成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法的強(qiáng)勢地位。

三、國際經(jīng)濟(jì)法和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法之間的相關(guān)性

(一)研究對象的相關(guān)性

國際經(jīng)濟(jì)法研究的主要對象是國際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，它不僅僅局限于國家的法律進(jìn)程，更關(guān)系到國家間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易趨勢，所以國際經(jīng)濟(jì)法的研究對象具有國際廣泛性。即使如此，在討論國際經(jīng)濟(jì)法的研究對象時(shí)，還是要從本國的實(shí)際情況出發(fā)，也就是不能拋開國家問題而只是舍近求遠(yuǎn)的研究國際法則。所以在我國，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法除了要符合國際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的理念之外，更要了解中國特色，制定出出適合本國國情的經(jīng)濟(jì)法，并且以國際視角對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法加以完善和補(bǔ)充，以確定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法的科學(xué)合理性；

(二)研究視角的相關(guān)性

在對國際經(jīng)濟(jì)法的研究中中，國際視角和國家視角似乎總是存在著沖突和矛盾。因?yàn)閲H經(jīng)濟(jì)法是通過各國的協(xié)商產(chǎn)生的法律規(guī)范，這其中當(dāng)然少不了各個(gè)國家對自身利益的權(quán)衡考量，而強(qiáng)國和弱國之間，在國際經(jīng)濟(jì)法中的話語權(quán)必然存在差異。但是，國際經(jīng)濟(jì)法的目的并不是為強(qiáng)國服務(wù)，它的本質(zhì)是要為各個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)活動提供規(guī)范的法律保護(hù)，所以以強(qiáng)權(quán)和利益建立國際經(jīng)濟(jì)法體系是國際社會不能認(rèn)同的。因此，如何做到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法與國際經(jīng)濟(jì)法相協(xié)調(diào)，需要從國際、國內(nèi)的研究視角全面出發(fā)，這樣才能協(xié)調(diào)國家與國際的相關(guān)利益關(guān)系；

(三)研究成果的相關(guān)性

國際經(jīng)濟(jì)法的研究成果是為了對國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易進(jìn)行規(guī)范，并且建立更加完善法律體系，使其能夠在經(jīng)濟(jì)全球化的今天保證各國的經(jīng)貿(mào)安全，所以對于世界各國的法律學(xué)者來說，研究本國經(jīng)濟(jì)法的同時(shí)，結(jié)合國際形勢進(jìn)行分析，所得到的法律成果可以成為國際經(jīng)濟(jì)法的研究范例，而國際經(jīng)濟(jì)法的研究成果對于各個(gè)國家而言，也有著重要的參考價(jià)值。

四、結(jié)束語

隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對于相關(guān)的經(jīng)濟(jì)法律也在進(jìn)一步的完善之中，并且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國際經(jīng)濟(jì)的關(guān)系日益密切，如何保障國內(nèi)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易安全，法律制度保障必須到位，除此之外，積極進(jìn)行國際經(jīng)濟(jì)法的成果研究，也是掌握國際話語權(quán)的途徑之一。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況范文

政府把擴(kuò)大內(nèi)需作為2012年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的重點(diǎn)，也是未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的源頭所在。因?yàn)椋瑹o論是13億多人口的消費(fèi)力還是國內(nèi)民眾的內(nèi)需水平；無論城鄉(xiāng)之間還是東西部之間消費(fèi)差距來看，都有巨大增長潛力。

可以說，只要13億人口的消費(fèi)水平達(dá)到香港當(dāng)前消費(fèi)水平一半，或只要當(dāng)前農(nóng)村居民的消費(fèi)水平達(dá)到國內(nèi)城市居民的消費(fèi)水平，無論是哪種情況，中國的GDP至少要翻一倍以上。可見，中國居民消費(fèi)潛力究竟有多大。

不過，就目前的情況來說，為何會出現(xiàn)國內(nèi)民眾消費(fèi)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家居民的消費(fèi)水平，或農(nóng)村居民的消費(fèi)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于城市居民的消費(fèi)水平，這里既有歷史上的原因，也有制度安排的原因。而后者更為重要。比如教育制度、戶口制度、收入分配制度等都需要進(jìn)行重大的改革。不進(jìn)行這些制度重大改革，要真正實(shí)現(xiàn)讓國內(nèi)居民的潛在消費(fèi)力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的消費(fèi)力是不容易的。因此，政府把擴(kuò)大內(nèi)需作為經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)，并與民生結(jié)合起來，這是正確的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略選擇。不過，作為經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略是一種長期行為，擴(kuò)大內(nèi)需只能是一種經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的長期戰(zhàn)略。

那么推動2012年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的動力是什么呢?從表面看，現(xiàn)在的貨幣政策及房地產(chǎn)政策不會過多放松，但這些政策細(xì)微的調(diào)整是一種趨勢。特別是早幾年貨幣政策所導(dǎo)致的畸形現(xiàn)象將在這種細(xì)微的調(diào)整中回歸常態(tài)。比如存款準(zhǔn)備金率，早幾年的貨幣政策價(jià)格機(jī)制不動用，老是在數(shù)量工具打轉(zhuǎn)，從而導(dǎo)致國內(nèi)銀行存款準(zhǔn)備金率上升到不可思議的地步。因此，2012年存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)會比較頻繁。更何況，市場上認(rèn)為2011年十分緊縮的銀行信貸增長仍然與2010年相差不多，因此，在此基礎(chǔ)上2012年的銀行信貸增長會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2011年，市場的流動性會比較多。

與2009～2010年不同，2012年更為強(qiáng)調(diào)把整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長建立在發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，因此，大量的流動性流出，不會如早幾年那樣全部流入資產(chǎn)市場，特別是不會流入房地產(chǎn)市場。因?yàn)槎糁谱》康禺a(chǎn)市場投機(jī)炒作需求已經(jīng)成了一個(gè)共識，估計(jì)沒有哪個(gè)部門會出來打破這個(gè)共識。當(dāng)大量的流動性涌出，并要求流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，固定投資擴(kuò)張?jiān)谒y免。這不僅包括在建項(xiàng)目逐漸收尾，而且也會有一些新開項(xiàng)目的上馬。當(dāng)政府有意識地要求銀行信貸支持中小企業(yè)及保障性住房建設(shè)時(shí)，這些方面投資的增長會快上一年。

第3篇：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況范文

（一）國際經(jīng)濟(jì)法調(diào)整范圍不斷擴(kuò)大

以前，國際法很少涉及和調(diào)整各國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動。因此人們在談到國際法某個(gè)經(jīng)濟(jì)案件的適用時(shí)，經(jīng)常發(fā)現(xiàn)沒有可適用的國際法規(guī)則。但現(xiàn)在情況已發(fā)生了很大變化，特別是WTO所調(diào)整的經(jīng)濟(jì)關(guān)系已十分廣泛，甚至已涉及到成員方的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動。例如，服務(wù)業(yè)是否開放，開放的程度如何，是國內(nèi)管轄事項(xiàng)，而現(xiàn)在WTO的服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定對服務(wù)業(yè)的自由化也予以規(guī)范。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加速發(fā)展，各國、各地區(qū)經(jīng)濟(jì)互賴性增強(qiáng)，這種國際法調(diào)整各國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動的趨勢定會不斷增強(qiáng)，國際經(jīng)濟(jì)法的調(diào)整范圍也會不斷擴(kuò)大。

（二）國際經(jīng)濟(jì)法的統(tǒng)一趨勢明顯加強(qiáng)

調(diào)整相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的國際法規(guī)則與國內(nèi)法規(guī)則基本趨同化。一方面，處理各種國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的國際公約不僅數(shù)量日益增加、作用日益增強(qiáng)，而且各國規(guī)制市場方面的經(jīng)濟(jì)立法出現(xiàn)趨同現(xiàn)象。實(shí)體法統(tǒng)一化最為顯著的范例就是以WTO為代表的各類經(jīng)貿(mào)國際公約和國際協(xié)定。

另一方面，在民商事法律規(guī)范方面，有關(guān)的國內(nèi)規(guī)范與國際法規(guī)范也日趨統(tǒng)一，例如，商業(yè)秘密是否知識產(chǎn)權(quán)問題，以前在理論上和各國實(shí)踐上都不一致，WTO的TRIPS協(xié)議明確將商業(yè)秘密作為知識產(chǎn)權(quán)加以保護(hù)，從而使這一問題不再村有爭議，在此情況下，人為地把調(diào)整某一經(jīng)濟(jì)關(guān)系的內(nèi)容相同的國際法規(guī)范和國內(nèi)法規(guī)范割裂分離成為兩個(gè)部門是沒有意義的。

（三）國際經(jīng)濟(jì)法與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法的融合日趨加深

國際公約是國際經(jīng)濟(jì)法的主要淵源，其制定一般是由幾個(gè)主要國家或國家集團(tuán)在談判的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。因此，某一國家或集團(tuán)的談判實(shí)力越強(qiáng)，談判技巧越高，其國內(nèi)法律對國際公約的影響就越大，同時(shí)國際公約又會對成員的國內(nèi)法產(chǎn)生反作用。不管是兩大法系國內(nèi)貨物買賣法和合同法對1980年《聯(lián)合國國際貨物銷售合同公約》和1994年《國際商事合同通則》的影響。還是《巴黎公約》、《尼泊爾公約》、《馬德里公約》對各國知識產(chǎn)權(quán)法的反作用，都顯示出國際經(jīng)濟(jì)法與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法的發(fā)展正呈現(xiàn)出日益融合的跡象。

（四）國際經(jīng)濟(jì)法律規(guī)范越來越有普遍使用性和權(quán)威性。

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，調(diào)整國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的國際經(jīng)濟(jì)法律規(guī)范的地位顯得突出起來。例如，GATT以前主要調(diào)整貨物貿(mào)易問題，沒有涉及到投資、服務(wù)貿(mào)易、金融交易等領(lǐng)域；世界銀行和國際貨幣基金組織則主要調(diào)整國家間的貨幣金融關(guān)系，不涉及金融服務(wù)貿(mào)易問題；關(guān)于投資方面甚至沒有一部實(shí)體法的公約。因此，調(diào)整這些經(jīng)濟(jì)貿(mào)易主要是依靠國內(nèi)法規(guī)范。然而，WTO體制的產(chǎn)生改變了這種狀況，WTO規(guī)則已廣泛涉及到貿(mào)易、投資、金融等交易領(lǐng)域，并對各成員方具有約束力。WTO及其規(guī)則在這些領(lǐng)域中發(fā)揮著重要的協(xié)調(diào)作用，有時(shí)甚至處于主導(dǎo)地位。

（五）國際經(jīng)濟(jì)法對縮小世界范圍內(nèi)的貧富差距的作用開始受到世界各國的廣泛關(guān)注。

在經(jīng)濟(jì)全球化過程中，發(fā)展中國家在資源配置方面處于不利地位，而且受國家綜合實(shí)力的制約，因此在制定“國際游戲規(guī)則”方面必然處于劣勢。在不公平的國際政治、法律和經(jīng)濟(jì)格局中，南北方國家貧富差距日趨擴(kuò)大，南北經(jīng)濟(jì)“游戲規(guī)則”的制定將受到世界的廣泛關(guān)注。

第4篇：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況范文

在2011年復(fù)雜變化的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢下，2012年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的走向格外引人矚目。2011年12月14日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議圓滿閉幕，會議明確提出了2012年“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)，宏觀調(diào)控的重點(diǎn)也將從去年的“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行”轉(zhuǎn)向了今年的“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”，“穩(wěn)定價(jià)格總水平”已不再處于突出位置，凸顯政府穩(wěn)增長的決心。經(jīng)濟(jì)增速放緩，”穩(wěn)增長”是重點(diǎn)

國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國201 1年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長8.9％，增幅為兩年來新低；整體經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度下降，從2010年第四季度的9.8％，到2011年第一季度的9.7％，第二季度的9.5％，再到第三季度的9.1％。不少機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測2012年我國經(jīng)濟(jì)增速面臨著“保八”甚至“保七”的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心首席宏觀經(jīng)濟(jì)研究員許江山表示，“GDP連續(xù)四個(gè)季度的增速下滑或許只是初幕，2012年經(jīng)濟(jì)增長才會受到真正考驗(yàn)。因?yàn)樽鳛椤{馬車’中對經(jīng)濟(jì)增長起到真正貢獻(xiàn)的進(jìn)出口和投資在2012年都非常不樂觀。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2011年我國外貿(mào)進(jìn)出口總值36420.6億美元，比2010年增長22.5%，外貿(mào)進(jìn)出口總值刷新年度歷史紀(jì)錄。貿(mào)易順差1551.4億美元，比2010年凈減少263.7億美元，收入14.5％。

“出口增速持續(xù)回落，而2012年增速的回落可能會進(jìn)一步加大。歐美的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長或其內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整都將進(jìn)一步抑制中國出口。從長期來看，我國出口的增速都將處在一個(gè)下降的通道中。因而，長短周期的疊加，預(yù)示著2012年我國的出口形勢必然嚴(yán)峻?！痹S江山還表示，2012年投資增速的下滑也是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的諸多矛盾都將在投資上得到反應(yīng)，并影響經(jīng)濟(jì)增長的速度。

如果說2011年的“穩(wěn)”字重點(diǎn)在于抑制通貨膨脹，那么201 2年的“穩(wěn)”則注重于調(diào)結(jié)構(gòu)，維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，防止中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過大的起伏。隨著2011年1 2月CPI同比上漲4.1％，較11月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)15個(gè)月以來新低，并表現(xiàn)出持續(xù)下滑的態(tài)勢，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在通脹壓力減輕的情況下，2012年“穩(wěn)增長”的經(jīng)濟(jì)政策透露出國家不愿意國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過快下滑，將把調(diào)控重點(diǎn)放在防止風(fēng)險(xiǎn)和波動上，因此，采取大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的可能性不大，主要會通過財(cái)政減稅、增加信貸投放等方式，減少中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)，給予貨幣政策更多彈性調(diào)整的空間。

貨幣政策將適度放松

由于中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)“實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的針對性、靈活性、前瞻性”。許江山表示，“貨幣政策的轉(zhuǎn)向會有一個(gè)過渡期，在2012年上半年，主要以政策態(tài)度的變化、政策預(yù)期的變化和存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整為主，利率不會出現(xiàn)調(diào)整?！?/p>

分析人士認(rèn)為，2012年的貨幣政策應(yīng)解讀為“中性偏松”，在保經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)明確后，銀根松動的腳步會加快，預(yù)計(jì)近期可能再次下調(diào)準(zhǔn)備金率，不過由于通脹水平仍有可能反彈，大規(guī)模的釋放流動性可能性不大，以適度、靈活微調(diào)為主。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，在基調(diào)不變的條件下，貨幣政策開始預(yù)調(diào)微調(diào)，央行將在穩(wěn)健貨幣政策的框架下，做一些階段性、結(jié)構(gòu)性的放松。

上海金融學(xué)院國際金融研究院副研究員肖本華認(rèn)為貨幣政策將以定向?qū)捤蔀橹??！爸挥袊?yán)格執(zhí)行定向?qū)捤傻呢泿耪撸拍軌蚪鉀Q中小企業(yè)的融資難問題，若只采取簡單的全面寬松則無法保證流動性有效流向中小企業(yè)。”

第5篇：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況范文

關(guān)鍵詞：匯率；轉(zhuǎn)價(jià)模型；金融危機(jī)

中圖分類號：F12 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）30-0242-03

引言

2007年，金融危機(jī)爆發(fā)，2009年，歐債危機(jī)爆發(fā)，這就向人們提出一個(gè)問題，如何從金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警危機(jī)？1997年，泰國金融危機(jī)引發(fā)了東南亞的金融危機(jī)，東亞五國的貨幣大幅度貶值[1]。泰國、日本、韓國本幣貶值，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的反彈，印度尼西亞本幣貶值，出現(xiàn)了社會動蕩和經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退。而中國采取人民幣保持穩(wěn)定，并沒有發(fā)生危機(jī)。這就提出兩個(gè)問題，什么情況下匯率調(diào)整，會觸發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)？什么情況下，調(diào)整匯率沒有風(fēng)險(xiǎn)？

匯率體現(xiàn)著一國貨幣的對外價(jià)值，這種價(jià)值確定的不合理就會有國際經(jīng)濟(jì)波動刺激危機(jī)發(fā)生。實(shí)際上，匯率變動情況與貿(mào)易商品價(jià)格之間有著密切的聯(lián)系，這種聯(lián)系被稱為匯率轉(zhuǎn)價(jià)（Pass-Through）[2～3]。在國際經(jīng)濟(jì)體系中，匯率轉(zhuǎn)價(jià)聯(lián)系著各國經(jīng)濟(jì)，匯率轉(zhuǎn)價(jià)不合理就可能破壞原來的經(jīng)濟(jì)體系。因此匯率轉(zhuǎn)價(jià)的合理性，也就成為金融危機(jī)的一個(gè)判據(jù)。Feenstra，Kendall（1997）[4]發(fā)現(xiàn)不合理的市場定價(jià)導(dǎo)致不完全匯率轉(zhuǎn)價(jià)是影響購買力平價(jià)的重要因素。Taylor（2000）[5]認(rèn)為，在世界性競爭壓力提高、物價(jià)指數(shù)保持在低位的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，出口企業(yè)將難以將匯率的變化完全傳遞到出口價(jià)格上。Charles Engel（2005）[6]從名義價(jià)格粘性方面闡述了匯率轉(zhuǎn)價(jià)程度的差異。這些機(jī)制顯示，通過匯率轉(zhuǎn)價(jià)（Pass-Through），我們可能發(fā)現(xiàn)危機(jī)觸發(fā)的判據(jù)。

一、理論框架

由于研究問題的角度不同，匯率轉(zhuǎn)價(jià)理論存在著許多不同的模型，在這篇文章中的研究是基于Tange（1997）[8]的轉(zhuǎn)價(jià)模型。王錚、龔軼（1999）[9]，王錚、張煥波等（2005）[10]將此模型應(yīng)用到當(dāng)時(shí)人民幣匯率的分析，分析了人民幣的走勢和經(jīng)濟(jì)安全性。本文利用模型中提出的兩個(gè)特征α，β，來分析多國匯率走勢與經(jīng)濟(jì)安全性。

Tange（1997）的方法中，考慮匯率r與商品價(jià)格p（t）存在下列關(guān)系：

pa（t）=px（t）/rα（t） （1）

這里pa（t）為t期外幣表示的出口價(jià)格，px（t）是t期由成本決定的以本幣表示的出口價(jià)格，r是由外幣的本幣價(jià)值定義的匯率，α為匯率彈性。為了數(shù)值處理的方便，指標(biāo)分析主要利用關(guān)系式（2），這不會影響對α的估計(jì)。同時(shí)用成本c（t）代替國內(nèi)價(jià)格，這有助于分析國內(nèi)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)受國際匯率的影響，從而判斷國內(nèi)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的安全性。

通過方程（1）我們可以看出，在直接標(biāo)價(jià)法下，如果以美元為標(biāo)準(zhǔn)，在r>1的情況下，如果α小于1，按成本價(jià)計(jì)算的產(chǎn)品經(jīng)過貿(mào)易轉(zhuǎn)價(jià)，實(shí)際上低于匯率給定的價(jià)格，因此α1，說明本國的匯率定的過低，本幣需要升值；在直接標(biāo)價(jià)法下匯率r小于1時(shí)，α的判據(jù)作用相反。

實(shí)際的匯率是分階段變化的，市場是有慣性的，匯率變化r應(yīng)該是最近幾期匯率變化率的某種加權(quán)平均。Tange（1997）應(yīng)用一個(gè)匯率作用滯后的多期分配多項(xiàng)式將轉(zhuǎn)價(jià)方程表示如下：

lnpa（t）=a0+a1lnc（t）-αklnrt-k （2）

其中，a0為常數(shù)，a1為外幣表示的某行業(yè)出口價(jià)格的成本彈性，c（t）為t時(shí)期產(chǎn)品成本，αk為第t-k期的匯率彈性的滯后系數(shù)，k為滯后長度，n為慣性保持的時(shí)間。類似的，國內(nèi)價(jià)格與成本的關(guān)系應(yīng)該滿足新的轉(zhuǎn)價(jià)方程：

px（t）=Bc（t）/rβ（t） （3）

理論上，匯率變動不會引起本國價(jià)格變動，除非生產(chǎn)過程原料主要依賴進(jìn)口，所以當(dāng)β=0，匯率變動不會引起國內(nèi)價(jià)格體系變動，因此β=0就成為了匯率風(fēng)險(xiǎn)的判據(jù)。同理用一個(gè)匯率作用滯后的多期分配多項(xiàng)式將轉(zhuǎn)價(jià)方程（4）表達(dá)為：

lnpd（t）=d0+d1lnc（t）-βklnrt-k （4）

其中，pd（t）為時(shí)期本幣表示的國內(nèi)價(jià)格，d0為常數(shù)，d1為某行業(yè)國內(nèi)價(jià)格的成本彈性，βk為匯率彈性。

總之，國際貿(mào)易轉(zhuǎn)價(jià)系數(shù)∑α，可以反應(yīng)匯率偏離均衡匯率的程度，而國內(nèi)貿(mào)易轉(zhuǎn)價(jià)系數(shù)∑β，反映一個(gè)國家內(nèi)部經(jīng)濟(jì)受匯率變動影響的程度。在實(shí)際計(jì)算中，計(jì)算所有商品的α和與β工作量太多，我們可以監(jiān)測主要商品的α與β，并做加權(quán)計(jì)算作為判據(jù)。這里的權(quán)重系數(shù)以各行業(yè)的銷售額或出口額所占比重計(jì)算。

二、實(shí)證研究

（一）數(shù)據(jù)來源

本文對1997年東南亞金融危機(jī)前后中國、泰國、印度尼西亞、韓國、日本和英國的情況展開了實(shí)證研究，檢驗(yàn)基于轉(zhuǎn)價(jià)理論提出的經(jīng)濟(jì)安全性指標(biāo)的可行性。之所以選擇這六個(gè)國家，是因?yàn)樘﹪?、印尼、韓國和日本是在東南亞危機(jī)中受影響較大的國家，而當(dāng)時(shí)人民幣的匯率卻保持堅(jiān)挺。以英國為代表的歐洲國家的匯率狀況也相對穩(wěn)定。

本文中國的數(shù)據(jù)來自《2010年中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，泰國和印度尼西亞的數(shù)據(jù)來自聯(lián)合國統(tǒng)計(jì)司官方統(tǒng)計(jì)網(wǎng)站（http：//）。韓國的數(shù)據(jù)來自韓國銀行的官方網(wǎng)站，日本數(shù)據(jù)來自日本國家統(tǒng)計(jì)辦公室的官方網(wǎng)站，英國數(shù)據(jù)來自歐洲中央銀行的官方網(wǎng)站。由于2008年美國金融危機(jī)開始蔓延到世界多個(gè)國家，而中國經(jīng)濟(jì)并沒有發(fā)生過大波動，所以，除中國外的五國都取自2008年的數(shù)據(jù)，中國取自2010年的數(shù)據(jù)。對于在模型中的n取2，即考慮2年的匯率滯后影響。由于分析的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，這種以年為單位的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)是在許多發(fā)展問題分析中的慣例。

根據(jù)方程（2）和（4），我們對這六個(gè)國家的匯率轉(zhuǎn)價(jià)程度進(jìn)行了不同時(shí)間段的估計(jì)，估計(jì)采用的是最小二乘法，值得注意的是，在直接標(biāo)價(jià)法下，英鎊相對美元的匯率是小于1的，而其他五國的貨幣匯率都是大于1的。在王錚、龔軼等（1999）的文章中已經(jīng)對中國就1988―1996年的匯率轉(zhuǎn)價(jià)情況做過計(jì)算，王錚、張煥波（2005）的文章中已經(jīng)對韓國、日本在1988―1996年的匯率轉(zhuǎn)價(jià)情況做過計(jì)算，在這里就直接引用以上三部分結(jié)果。在對中國、韓國、日本和英國的匯率轉(zhuǎn)價(jià)程度中本文選取了五個(gè)行業(yè)的工業(yè)產(chǎn)品，分別是食品、紡織品、燃料、機(jī)電產(chǎn)品和化學(xué)產(chǎn)品，由于泰國出口以農(nóng)產(chǎn)品和自然資源為主，因此本文選取了大米、石油、玉米、天然橡膠四個(gè)產(chǎn)品，同泰國類似的情況，印度尼西亞選取了天然橡膠、石油、棕櫚油、玉米、可可豆。由于模擬得到的數(shù)據(jù)結(jié)果較多，此處僅給出各個(gè)國家的國際貿(mào)易轉(zhuǎn)價(jià)系數(shù)∑α和國內(nèi)貿(mào)易轉(zhuǎn)價(jià)系數(shù)∑β。

（二）實(shí)證檢驗(yàn)

表1中給出泰、印尼、韓、日和英的∑α和∑β值。

如表1結(jié)果所示，首先看∑α值，可以看出泰、印尼、韓和日的該值在后一階段都比前一階段更接近1。前一階段這四個(gè)國家的值都明顯小于1，說明他們當(dāng)時(shí)都面臨著貨幣貶值壓力，而且東南亞危機(jī)期間，這四個(gè)國家面對國內(nèi)動蕩的經(jīng)濟(jì)秩序，確實(shí)采取了貨幣貶值策略，而且貶值后經(jīng)濟(jì)都不同程度地得到了相應(yīng)的回暖。這也與后階段∑α值更接近于1 的情況相符合。而英國的兩個(gè)∑α值都保持在1附近，與其未收到東南亞危機(jī)的影響情況相符。證實(shí)了模型的合理性。相應(yīng)的分析∑β值，在1988―1996年階段，泰國、印尼和韓國的∑β值都明顯偏離0，這意味著匯率變動會引起這些國家國內(nèi)經(jīng)濟(jì)劇烈動蕩，而1997―2008年，該值都更接近0，情況有所好轉(zhuǎn)。日本和英國的兩階段該值都維持在0左右，說明其經(jīng)濟(jì)較穩(wěn)定。這說明日英兩國國內(nèi)產(chǎn)品定價(jià)基本上不受匯率的一些，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力是強(qiáng)大的。事實(shí)上，1997日本進(jìn)行了匯率調(diào)整，但是沒有發(fā)生國內(nèi)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而英國并未受危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)。

綜上五個(gè)國家的數(shù)據(jù)結(jié)果與實(shí)際情況的比較分析看來，此模型的設(shè)定是合理的。因此，我們可以使用此模型來分析中國匯率的合理程度。

三、人民幣的匯率分析

王錚、龔軼（1999），王錚、張煥波等（2005）分析了人民幣的匯率問題，他們分別得到1988―1996年，1997―2003年的∑α，∑β為0.921，0.545；1.928，0.286。因此，1997年面對東亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)，由于中國人民幣的∑α接近1，明顯好于泰國、印度尼西亞、日本的情況，同時(shí)1997年的∑β等于0.545，明顯偏離0，如果人民幣貶值，必然導(dǎo)致國內(nèi)物價(jià)系統(tǒng)混亂。事實(shí)證明，中國政府1997年沒有追隨東亞國家、沒有屈服國際壓力，沒有實(shí)施人民幣貶值是正確的。2004年，人民幣又一次面臨匯率變動問題，計(jì)算表明此時(shí)中國人民幣的參數(shù)∑α明顯大于1而參數(shù)∑β從0.545已經(jīng)降到0.286，人民幣應(yīng)該升值，而且升值并沒有造成過大的國內(nèi)影響。事實(shí)上中國從2005年人民幣一路升值，沒有出現(xiàn)線性理論預(yù)測的經(jīng)濟(jì)下滑，而是進(jìn)入了一個(gè)經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)期。

針對目前的中國發(fā)展問題，我們計(jì)算了1997―2010年的情況，表2給出了中國三個(gè)階段的結(jié)果做了匯總，從中可以看出中國匯率越來越合理，經(jīng)濟(jì)越來越穩(wěn)健的過程：

結(jié)果發(fā)現(xiàn)，1997―2010年，參數(shù)∑α為1.093，參數(shù)∑β為0.142。這就是說，人民幣升值越來越接近合理的匯率了。由于∑α非常接近1，所以今后一段時(shí)間人民幣不再具有單調(diào)升值的趨勢，人民幣的匯率將進(jìn)入一個(gè)波動階段。另一方面，由于∑β接近0，已經(jīng)比1997年之前的0.545已經(jīng)改善了很多了。由此看來，人民幣適當(dāng)升值會穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)。

總結(jié)

本文的數(shù)據(jù)結(jié)果證實(shí)了∑α，∑β作為確定匯率合理性、防范國內(nèi)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一組指標(biāo)是合理的。而當(dāng)前人民幣匯率已經(jīng)比較合理，中國產(chǎn)品價(jià)格只是略微低于購買力平價(jià)決定的價(jià)格，從長期來說，低于購買力平價(jià)決定的價(jià)格不利于中國資本的累積，所以還有小幅度的升值空間。另一方面，匯率變動會對中國國內(nèi)市場產(chǎn)生一定的影響，但是情況也比之前改善很多。

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第6篇：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況范文

改革開放以來，我國先后制定了一些專門調(diào)整涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的法律，但關(guān)于這些法律的部門歸屬和學(xué)科劃分，學(xué)界意見分歧很大，眾說紛紜，影響所及，就使部門法和各學(xué)科間的界限混淆不清，以至造成法律體系紊亂，內(nèi)容重疊，相互矛盾。這種情況不僅不利于法律教學(xué)研究的開展，而且使人們對我國法律體系的合理性及法律部門和學(xué)科劃分的可靠性產(chǎn)生疑惑，甚至?xí)?dǎo)致法律實(shí)踐的混亂。如何科學(xué)地判定涉外經(jīng)濟(jì)法律的部門歸屬和學(xué)科劃分，是一個(gè)必須認(rèn)真予以解決的問題。本文就此略抒淺見，以供商榷。

一、關(guān)于涉外經(jīng)濟(jì)法律部門歸屬和學(xué)科劃分的主要觀點(diǎn)

目前我國學(xué)界在這個(gè)問題上主要有以下六種觀點(diǎn)：

1.獨(dú)立部門說  一些學(xué)者認(rèn)為涉外經(jīng)濟(jì)類法律構(gòu)成一個(gè)獨(dú)立的法律部門，并稱之為涉外經(jīng)濟(jì)法。例如林毓輝主編的《新編涉外經(jīng)濟(jì)法律與實(shí)務(wù)》一書序言中說：“涉外經(jīng)濟(jì)法是……一個(gè)新興的法律部門，如同其他法律部門一樣，它以一種特殊的社會關(guān)系為自己存在的客觀依據(jù)，并以此作為自己調(diào)整的對象，這種社會關(guān)系，就是涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系”[1](P.1)。目前，許多高校開設(shè)了涉外經(jīng)濟(jì)法這門課程。

2.國際經(jīng)濟(jì)法組成部門說  國際經(jīng)濟(jì)法學(xué)者，通常不承認(rèn)涉外經(jīng)濟(jì)法律構(gòu)成一個(gè)獨(dú)立的法律部門，而是把它看成國際經(jīng)濟(jì)法的組成部分。在我國，姚梅鎮(zhèn)教授較早對國際經(jīng)濟(jì)法的基本理論問題進(jìn)行系統(tǒng)研究，他所主編的《國際經(jīng)濟(jì)法概論》（1989年版）在論述國際經(jīng)濟(jì)法的范圍時(shí)，明確把“調(diào)整國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的國內(nèi)法規(guī)范——涉外經(jīng)濟(jì)法”作為國際經(jīng)濟(jì)法的淵源[2](p.28)。筆者也曾采取這種觀點(diǎn)，把涉外經(jīng)濟(jì)法律看成國際經(jīng)濟(jì)法的組成部分。

3.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法組成部分說  國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法學(xué)著作，多把涉外經(jīng)濟(jì)法律視為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法的組成部分，有些還明確論述了涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系與我國經(jīng)濟(jì)法之間的關(guān)系。例如徐杰主編的《經(jīng)濟(jì)法概論》把涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系作為我國經(jīng)濟(jì)法調(diào)整的四大領(lǐng)域之一[3](p.11)；肖平主編的《中國經(jīng)濟(jì)法》把涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系作為我國經(jīng)濟(jì)法調(diào)整的五大領(lǐng)域之一[4](p.14)；費(fèi)宗yī＠①主編的《中國經(jīng)濟(jì)法》也設(shè)專章介紹外商投資企業(yè)法和涉外經(jīng)濟(jì)合同法[5]（第5、16章）。

4.國際私法組成部分說  我國的私法著作通常包含涉外經(jīng)濟(jì)法律的內(nèi)容，例如姚壯、任繼圣所著的《國際私法基礎(chǔ)》把涉外經(jīng)濟(jì)立法稱為國際私法的專用實(shí)體規(guī)范[6](pp.3～8)。余先予的《簡明國際私法》也認(rèn)為國際私法的淵源包括國內(nèi)立法中的實(shí)體規(guī)范，并引中外合資經(jīng)營企業(yè)法作為典型例證[7](pp.6～8)。法學(xué)教材編輯部組編的《國際私法》也設(shè)專門章節(jié)介紹中外合資經(jīng)營企業(yè)法[8]。1997年韓德培主編的《國際私法新論》在介紹國際私法的范圍時(shí)說：“國際私法……還包括國家直接適用于涉外民事關(guān)系的法律”，而從該書內(nèi)容看，“國家直接適用于涉外民事關(guān)系的法律”包括涉外經(jīng)濟(jì)法律[9](p.9)。

5.國際商法組成部分（或補(bǔ)充）說  有的學(xué)者把涉外經(jīng)濟(jì)立法作為國際商法的內(nèi)容（或者補(bǔ)充），例如馮大同主編的《國際商法》（新編本）對國際商法的定義為：“國際商法是調(diào)整國際商事交易和商事組織的各種關(guān)系的法律規(guī)范的總和”[10](p.1)，在該定義下，涉外經(jīng)濟(jì)立法被涵蓋。該書在介紹國際商法的淵源時(shí)，把涉外經(jīng)濟(jì)立法作為國際商法的補(bǔ)充[10](p.5)，并在各章節(jié)進(jìn)行了廣泛的介紹。

6.民法組成部分說  我國有些民法著作把某些涉外經(jīng)濟(jì)法律納入民法的范圍，例如王作堂等著的《民法教程》（北京大學(xué)試用教材）明確把《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》列為民事立法[11](p.26)。

二、涉外經(jīng)濟(jì)法律的部門歸屬和學(xué)科劃分混亂的原因

在涉外經(jīng)濟(jì)法律的部門與學(xué)科劃分問題上，我國學(xué)者之所以意見不一，出現(xiàn)混亂，主要有以下原因：

1.立法環(huán)節(jié)對法律體系的規(guī)劃性不強(qiáng)  立法環(huán)節(jié)對法律體系的規(guī)劃性如何是法律部門和學(xué)科劃分是否清晰的關(guān)鍵。改革開放以來，我國的法制建設(shè)有很大進(jìn)展，法制日趨完備，但我國原是一個(gè)缺乏法制傳統(tǒng)的國家，在法制建設(shè)的許多方面缺乏經(jīng)驗(yàn)，立法中對法律體系的規(guī)劃難免有不足之處，“公益”與“私權(quán)”界限不清就是其中問題之一。這就造成國家公法過多干預(yù)私權(quán)行為，許多單行法規(guī)中既有民商性規(guī)范又有行政性規(guī)范，從而使我國民商法的內(nèi)容有別于西方民商法，我國行政法的內(nèi)容也有別于西方行政法，我國經(jīng)濟(jì)法的內(nèi)容更大別于西方的經(jīng)濟(jì)法，這種立法特點(diǎn)勢必導(dǎo)致部門法與學(xué)科界限爭議。我國在立法環(huán)節(jié)上沒有很好地注意分清不同法律部門之間的界限，這是造成學(xué)者之間在法律部門與學(xué)科劃分上互相矛盾的客觀基礎(chǔ)。

2.對如何處理法律關(guān)系的多重性缺乏研究  在法律部門與學(xué)科劃分上，我國學(xué)界一般是以調(diào)整某種社會關(guān)系的法律規(guī)范之總和構(gòu)成一個(gè)部門法的原則來界定部門法的范圍，然后根據(jù)這樣界定的部門法范圍來確定學(xué)科范圍。當(dāng)一些社會關(guān)系具有多重屬性時(shí)，例如合同關(guān)系，既可稱為民事關(guān)系，也可稱為商事關(guān)系，又可稱為經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以上述原則界定法律部門和學(xué)科的范圍勢必產(chǎn)生混亂，造成各部門法調(diào)整對象和學(xué)科內(nèi)容重疊。涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系正是多重屬性社會關(guān)系的典型。對具有多重社會關(guān)系屬性的法律，其部門與學(xué)科的歸屬應(yīng)如何確定？各部門法和學(xué)科之間如何相互照應(yīng)，恰當(dāng)銜接？在缺乏深入研究的情況下，不免出現(xiàn)各種不同意見。

3.國際法和國內(nèi)法的關(guān)系尚待明確  在部門法與學(xué)科劃分上，關(guān)于國際法與國內(nèi)法的關(guān)系，各國學(xué)者通常把國際法作為一個(gè)特殊的法律領(lǐng)域而與國內(nèi)法并列。但國際法本身是否構(gòu)成一個(gè)法律部門或者僅僅是一個(gè)學(xué)科？國際法是否也應(yīng)該象國內(nèi)法那樣分成一些部門法？可否打破國際法與國內(nèi)法的界限來劃分部門法？這些問題在國內(nèi)學(xué)術(shù)界頗有爭議，從而也影響到部門和學(xué)科劃分上的歧異。

4.對部門法、學(xué)科、課程之間的關(guān)系混淆不清  部門法、學(xué)科、課程之間的關(guān)系不明確，也是造成我國涉外經(jīng)濟(jì)法律的部門歸屬和學(xué)科劃分混亂的重要原因。我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)學(xué)者出于研究或教學(xué)的需要把某些法律淵源攏于一書時(shí)，往往宣稱這些法律淵源構(gòu)成一個(gè)部門法，這在一定程度上混淆了部門法、學(xué)科、課程之間的關(guān)系。

在一般情況下，一個(gè)部門法構(gòu)成一個(gè)學(xué)科和一門課程的基礎(chǔ)，但部門法是依法律體系的特點(diǎn)而劃分，是一個(gè)實(shí)務(wù)性概念，它使法律作為一種社會工具便于掌握和運(yùn)用，在具體的立法和司法實(shí)踐中具有直接意義；學(xué)科依某一研究領(lǐng)域的綜合特點(diǎn)（如內(nèi)容、研究方法）而定，學(xué)科是一個(gè)學(xué)術(shù)性概念，在法律實(shí)務(wù)中沒有直接意義；課程的設(shè)置則依教學(xué)需要，以方便學(xué)生掌握知識為原則。因此，部門法、學(xué)科、課程三者之間的范圍有可能不一致，有些學(xué)科會打破部門法體系，并有一級學(xué)科、二級學(xué)科等分類；有些課程則只講授某一部門法的部分內(nèi)容，例如商標(biāo)法、房地產(chǎn)法等課程就是如此。

三、我國涉外經(jīng)濟(jì)法律應(yīng)當(dāng)屬于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法

我們認(rèn)為，我國涉外經(jīng)濟(jì)法律應(yīng)當(dāng)屬于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法，不應(yīng)劃入其他法律部門和學(xué)科，現(xiàn)將緣由說明如下：

1.涉外經(jīng)濟(jì)法律不應(yīng)成為國際經(jīng)濟(jì)法的組成部分

涉外經(jīng)濟(jì)法律不應(yīng)成為國際經(jīng)濟(jì)法的組成部分，主要理由如下：

第一，國際法與國內(nèi)法界限不可混淆

一般國際經(jīng)濟(jì)法學(xué)的著作都承認(rèn)涉外經(jīng)濟(jì)法律屬于國內(nèi)法，而國際經(jīng)濟(jì)法屬于國際法，這在國家學(xué)科分類上已有明論。如果將本來屬于國內(nèi)法的涉外經(jīng)濟(jì)法律納入國際經(jīng)濟(jì)法，就成了用國際法包含國內(nèi)法，勢必混淆國際法與國內(nèi)法的界限，并使人們誤以為國內(nèi)法也可以具有類似國際法的效力。正由于混淆了國際法與國內(nèi)法的界限，有的國際經(jīng)濟(jì)法學(xué)者做出錯(cuò)誤論斷，提出國內(nèi)法的域外效力乃是大勢所趨，這豈不等于肯定某些國家賦予國內(nèi)法域外效力是正確的，而我國反對國內(nèi)法的域外效力反而錯(cuò)了。這種觀點(diǎn)顯然是很有害的。

第二，主張涉外經(jīng)濟(jì)法律是國際經(jīng)濟(jì)法組成部分的理由難以成立

到目前為止，國際經(jīng)濟(jì)法學(xué)著作中，主張涉外經(jīng)濟(jì)法律為國際經(jīng)濟(jì)法組成部分的理由，主要是說國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，對其調(diào)整需要國際法規(guī)范與國內(nèi)法規(guī)范互相配合。這一論據(jù)本是事實(shí)，但卻不能證明國際經(jīng)濟(jì)法可以涵蓋涉外經(jīng)濟(jì)法律，因?yàn)樵诮鉀Q實(shí)際問題時(shí)，不同部門法之間互相配合乃是常有的事，豈可因此否定部門法之間的界限？如果因?yàn)榛ハ嗯浜暇涂梢杂脟H經(jīng)濟(jì)法去涵蓋涉外經(jīng)濟(jì)法律，那么，反過來用涉外經(jīng)濟(jì)法這樣的概念去涵蓋國際法的內(nèi)容又何嘗不可呢？實(shí)際上已經(jīng)有這樣的涉外經(jīng)濟(jì)法著作出現(xiàn)了。

第三，國際經(jīng)濟(jì)法不涵蓋涉外經(jīng)濟(jì)法律不等于割斷二者的聯(lián)系。

國際經(jīng)濟(jì)法不涵蓋涉外經(jīng)濟(jì)法律，是從劃清部門法與學(xué)科界限的角度而言的，從學(xué)問相通的觀點(diǎn)看，某一學(xué)科的學(xué)者往往要對相鄰學(xué)科的事物進(jìn)行研究，這是中外的通例。學(xué)科的范圍和該學(xué)科學(xué)者的研究范圍不是同一回事。在實(shí)踐中，國際經(jīng)濟(jì)法與各國調(diào)整涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的法律是互相配合、協(xié)調(diào)運(yùn)作的，研究國際經(jīng)濟(jì)法離不開對各國相關(guān)經(jīng)濟(jì)法的涉獵。不涵蓋并不意味著不能研究，只是國際經(jīng)濟(jì)法學(xué)者的主攻方向應(yīng)該落在本學(xué)科范圍之內(nèi)。

2.涉外經(jīng)濟(jì)法律不是一個(gè)獨(dú)立的法律部門

有的學(xué)者把涉外經(jīng)濟(jì)法律視為一個(gè)獨(dú)立的法律部門，這是不正確的。因?yàn)槎鄶?shù)國家并不存在涉外經(jīng)濟(jì)法這樣一個(gè)法律部門，我國存在一定數(shù)量的涉外經(jīng)濟(jì)法律，并與國內(nèi)一般法律制度分離，這是我國改革開放處于低級階段和法制不健全的反映。例如在1979年改革開放之初，為了吸引外資，我國制定了《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》，該法只有十五條，內(nèi)容簡略，在實(shí)踐中也暴露出許多不足，但它是在我國沒有公司法的情況下出臺的，其實(shí)際價(jià)值主要是彌補(bǔ)了公司法的空缺。如果在1979年之前我國就存在一部成熟的公司法以及相關(guān)的法律，就沒有必要制定《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》了。其他涉外經(jīng)濟(jì)法律出臺的因由，與《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》大同小異。隨著改革開放和社會主義法制建設(shè)的發(fā)展，涉外經(jīng)濟(jì)法律與國內(nèi)一般法律制度融合是必然趨勢。涉外經(jīng)濟(jì)法律作為一個(gè)獨(dú)立的法律部門是沒有前途的。

3.涉外經(jīng)濟(jì)法律不是國際私法的組成部分

根據(jù)國際上通行的觀點(diǎn)，國際私法是指解決國家之間法律適用的沖突規(guī)范，屬于程序法。而涉外經(jīng)濟(jì)法律屬于實(shí)體法。如果不顧及國際通行的觀點(diǎn)而人為地?cái)U(kuò)大國際私法的范圍，并把涉外經(jīng)濟(jì)法律納入國際私法，從學(xué)術(shù)和實(shí)踐上看都是不可取的，筆者曾在《論國際經(jīng)濟(jì)法與國際公法、國際私法的關(guān)系》[13]一文中詳述此意，茲不贅言。

4.涉外經(jīng)濟(jì)法律不是國際商法的組成部分

用國際商法涵蓋涉外經(jīng)濟(jì)法律也是不恰當(dāng)?shù)摹Ｎ覈姆蓪W(xué)科分類并沒有列出國際商法，按照我國的法學(xué)分科體系，所謂國際商法實(shí)屬于國際經(jīng)濟(jì)法的范圍。依此論來，用國際商法涵蓋涉外經(jīng)濟(jì)法律，就如同用國際經(jīng)濟(jì)法涵蓋涉外經(jīng)濟(jì)法律一樣，這是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>

5.涉外經(jīng)濟(jì)法律也不是民法的組成部分

經(jīng)濟(jì)法與民法之間界限何在，并無定論。我國的涉外經(jīng)濟(jì)法律，主要有兩種類型的規(guī)范，即行政管理性質(zhì)的規(guī)范和商事性質(zhì)的規(guī)范。前者當(dāng)然不屬于民法，問題是后者歸屬民法是否恰當(dāng)？筆者認(rèn)為不妥。因?yàn)槲覈⒎ǖ目傮w特點(diǎn)雖屬大陸法系，但我國立法并沒有完全照搬大陸法系的模式，大陸法系多把商法與民法并稱民商法，商法作為民事特別法，在商法有具體規(guī)定的情況下，優(yōu)先適用商法規(guī)范，在商法沒有具體規(guī)定的情況下，適用民法的一般規(guī)定。在民商合一的情況下，商事規(guī)范似可被歸入民法[14](p.45)。民法屬于“私權(quán)”性質(zhì)的法律。但從“私權(quán)”與“公益”分立的民法觀念來看，我國涉外經(jīng)濟(jì)法律并非一般意義上的商事規(guī)范，而是更多地體現(xiàn)國家利益原則。因此，把商事性質(zhì)的涉外經(jīng)濟(jì)法律納入民法也是不妥當(dāng)?shù)摹?/p>

6.涉外經(jīng)濟(jì)法律屬于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法

綜上所述，本文的結(jié)論已經(jīng)不言而喻，涉外經(jīng)濟(jì)法律應(yīng)歸屬國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法。關(guān)于涉外經(jīng)濟(jì)法律在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法中的地位，筆者在此略加贅言。一個(gè)國家用何種法律淵源調(diào)整涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系，可有兩種方式：一是依國際私法的沖突規(guī)范指引，直接用一般性經(jīng)濟(jì)立法調(diào)整涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系，而不為之另行立法，被稱為內(nèi)外合一模式，這是國際實(shí)踐的通例，也符合國際法上的國民待遇原則；二是制定單行的涉外經(jīng)濟(jì)法律，排除一般性經(jīng)濟(jì)立法在涉外案件中的適用，被稱為內(nèi)外分立模式，這種作法不符合國際實(shí)踐的通例，只是在個(gè)別國家和特殊情況下的產(chǎn)物。用單行的涉外經(jīng)濟(jì)立法調(diào)整涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系，通常意味著對外商的差別待遇，除非這種差別待遇是超國民待遇，否則，就很容易被認(rèn)為違反了國民待遇原則，不利于國際經(jīng)濟(jì)合作的發(fā)展；而超國民待遇又對民族工業(yè)不利。由此可見，內(nèi)外分立模式弊病多，不如內(nèi)外合一模式，拋棄內(nèi)外分立模式應(yīng)是我國經(jīng)濟(jì)法發(fā)展的大趨勢。

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第7篇：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況范文

關(guān)鍵詞：“走出去”戰(zhàn)略；“藏匯于民”政策；人民幣匯率；資本賬戶自由化

2005年7月，中國政府實(shí)施了人民幣匯率制度改革，此后人民幣匯率處于小幅波動且逐漸升值的過程中；盡管面臨匯率升值壓力，2005年我國對外貿(mào)易順差(尤其是對美貿(mào)易順差)仍然保持了高速增長，外貿(mào)順差超過1300億美元，外匯儲備增長超過2000億美元。由此產(chǎn)生的外貿(mào)爭端和外界迫使人民幣匯率升值的壓力也日漸顯著。不僅如此，2005年我國國際收支雙順差導(dǎo)致的外匯儲備增加已經(jīng)在很大程度上影響了貨幣政策的執(zhí)行，如導(dǎo)致國內(nèi)銀行體系流動性的泛濫、中央銀行被迫大規(guī)模發(fā)行中央銀行票據(jù)等等。這一切都迫使我國貨幣當(dāng)局不得不尋求破解之道。

吳曉靈(2006)提出了三條對策：一是調(diào)整“寬進(jìn)嚴(yán)出”的外匯政策取向；二是變“藏匯于國”為“藏匯于民”；三是繼續(xù)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。{1}[1]2006年以來，國家外匯管理局連續(xù)下發(fā)通知，進(jìn)一步放寬對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體持有外幣的限制以及放松對境外投資的外匯管理，取消境外投資購匯額度的限制。2006年底，中國人民銀行出臺《個(gè)人外匯管理辦法》，進(jìn)一步放松個(gè)人外匯管理的限制。我國政府采取的上述政策措施及其導(dǎo)向能否緩解近年來我國外匯儲備增加的壓力？如何化解目前的政策困局？本文重點(diǎn)探討這一問題。

一、“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”政策的理論分析

自上個(gè)世紀(jì)90年代以來，國際收支雙順差是我國國際收支的主要特征。2002年以來，雙順差的規(guī)模日益加大。這是導(dǎo)致外匯儲備近年來急劇上升的重要原因。貨幣當(dāng)局提出的上述政策措施的思路，主要是從放松資本管制的角度出發(fā)，基本圍繞增加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體的外匯持有量和對外投資進(jìn)行的。從國際收支平衡表角度分析，其核心就是圍繞如何增加資本與金融賬戶的借方發(fā)生額這一目標(biāo)，寄希望通過這一政策手段降低資本與金融賬戶的順差額，進(jìn)而緩解外匯儲備增加的壓力。我們可以用以下模型(Grauwe，1996)來分析上述政策的原理：[2]

NFt-NFt-1=CAt(1)

其中，NFt和NFt-1是一國t期和t-1期的凈外匯資產(chǎn)頭寸；CAt是一國在t期的經(jīng)常賬戶的余額。(1)式表示t期的經(jīng)常賬戶的變化將引致一國國際投資頭寸(InternationalInvestmentPosition)的變化。

現(xiàn)在我們將NF分解為兩個(gè)部分：一個(gè)是貨幣當(dāng)局的凈外匯資產(chǎn)頭寸NFOt；另一個(gè)是國內(nèi)居民和企業(yè)的凈外匯資產(chǎn)頭寸NFPt。

NFt=NFOt+NFPt(2)

NFOt-NFOt-1=CAt-(NFPt-NFPt-1)(3)

公式(3)的含義是一國經(jīng)常賬戶順差導(dǎo)致的國際投資頭寸可以分為兩個(gè)部分：一部分為私人部門持有的國際投資頭寸增加額；另一部分為貨幣當(dāng)局持有的國際儲備增加額。我們可以從固定匯率制度和浮動匯率制度兩個(gè)層面來分析。

在固定匯率制度下，一國的外匯儲備增加額(即NFOt-NFOt-1)實(shí)際上由右邊的經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶共同決定。假定經(jīng)常賬戶順差，即第一項(xiàng)為正，并且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體增加以外匯形式來保有其財(cái)富，即第二項(xiàng)NFPt-NFPt-1也為正，即資本與金融賬戶出現(xiàn)逆差，無疑將大大緩解貨幣當(dāng)局收購?fù)鈪R的壓力和本幣升值的壓力；反之，如果國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體減持外匯資產(chǎn)，也就是資本與金融賬戶出現(xiàn)順差，那么為維持本幣匯率穩(wěn)定，貨幣當(dāng)局就不得不增加其外匯儲備。

在浮動匯率制度下，貨幣當(dāng)局無需干預(yù)本幣匯率，這意味著其持有的國際投資頭寸，即NFOt-NFOt-1項(xiàng)的變化額可以為零，這同時(shí)也意味著外匯儲備的變化額為零。那么(3)式可以進(jìn)一步簡化為：

CAt=(NFPt-NFPt-1)(4)

(4)式表明，一國實(shí)現(xiàn)的經(jīng)常賬戶順差必須由國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體增加持有的外匯資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)。從資本與金融賬戶的角度分析，就意味著該賬戶必須出現(xiàn)逆差。如果經(jīng)常賬戶順差越大，本幣匯率升值的幅度就越大，在這種情況下，就意味著本國經(jīng)濟(jì)主體必須持有行將貶值的外匯資產(chǎn)。為了減少資產(chǎn)的損失，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體必然減少對外貿(mào)易盈余。

就人民幣匯率變動及其預(yù)期而言，1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，人民幣匯率長期釘住美元，期間貶值壓力一度比較明顯。2002年以來，人民幣匯率升值壓力顯著增加，盡管2005年7月21日實(shí)施了人民幣匯率制度改革，且當(dāng)日人民幣匯率主動升值2%，此后人民幣匯率一直處于小幅升值的狀態(tài)，但其升值幅度遠(yuǎn)低于國內(nèi)外的普遍預(yù)期。就國際收支狀況而言，除個(gè)別年份外，1994年以來我國國際收支長期保持雙順差狀態(tài)。如果說經(jīng)常賬戶的順差是我國經(jīng)濟(jì)增長出口導(dǎo)向的結(jié)果，那么資本賬戶的長期順差則表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體在減持外匯資產(chǎn)。與此同時(shí)，自2003年以來我國外匯儲備的超高速增長也表明中央政府干預(yù)人民幣匯率的巨大壓力。

上述理論分析可以明確：我國貨幣當(dāng)局在政策上允許并放開國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體對外匯的持有，至少是有可能減輕貨幣當(dāng)局收購?fù)鈪R、降低人民幣匯率升值速度和波動幅度壓力的。然而，我們需要進(jìn)一步考慮下面幾個(gè)問題。第一，以上政策建議能否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)？也就是說可能性能否變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)性？第二，上述政策是權(quán)宜之計(jì)還是在可預(yù)見未來的一種制度安排，即中國政府借此機(jī)會實(shí)現(xiàn)資本賬戶的自由化？第三，如果以上政策效果不顯著，有何新的對策？

二、“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”政策的可行性分析

(2004)曾經(jīng)論證：2001年以來，在中國政府實(shí)行穩(wěn)定人民幣匯率政策的前提下，由于人民幣利率高于美元利率，資本大量流入中國，增加了人民幣的升值預(yù)期，并進(jìn)一步刺激了資本流入。如果人民幣匯率升值成功，套利資本則可以獲得利差和匯差的雙重收益；如果人民幣匯率保持穩(wěn)定(不可能出現(xiàn)貶值情況)，則仍然可以獲得穩(wěn)定的利差收益。[3]在人民幣升值預(yù)期的刺激下，我國貨幣當(dāng)局提出的“走出去”戰(zhàn)略能否起作用呢？以下我們來具體分析。

(一)我國“在外直接投資”賬戶近年來的變化情況

根據(jù)國際收支平衡表的統(tǒng)計(jì)規(guī)則，“在外直接投資”賬戶的借方表示我國對外直接投資匯出的資本金以及母子公司資金往來的國內(nèi)資金流出；貸方表示我國撤資和清算以及母子公司資金往來的外部資金流入。由表1得知，1997年到2005年，我國該賬戶的差額基本是借方余額(2003年除外)，表示對外投資的增加，總額超過280億美元。從年度間的變化分析中可以看出，我國在外直接投資以2003年為界大體分為兩個(gè)階段：前一階段以亞洲金融危機(jī)為發(fā)端，一直延續(xù)到我國通貨緊縮結(jié)束為止，其數(shù)額在整體上是不斷下降的；后一階段呈現(xiàn)出不斷擴(kuò)大和回升的趨勢，并且在2005年出現(xiàn)比較大的反彈。這一趨勢能否持續(xù)，尚待進(jìn)一步觀察。

表11997-2005年我國國際收支平衡表中“在外直接投資”賬戶情況單位：千美元

資料來源：國家外管局網(wǎng)站。

韓繼云(2003)強(qiáng)調(diào)，我國在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后采取的境外投資外匯管理政策法規(guī)和管理制度，抑制了境外投資。[4]雖然在制度層面我國的確有抑制境外投資的因素存在，但是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性影響因素卻不完全支持上述判斷。以2003年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為例，當(dāng)年我國撤資的數(shù)額要大于對外投資的數(shù)額，而這恰恰是我國貨幣當(dāng)局大力提倡“走出去”戰(zhàn)略的大背景下出現(xiàn)的。按理，我國政府在提出“走出去”戰(zhàn)略之后，抑制境外投資的政策因素從總體上分析是下降的，本應(yīng)該刺激對外直接投資的增加，然而卻出現(xiàn)了事與愿違的現(xiàn)象。如果我們從經(jīng)濟(jì)主體的套利動機(jī)來進(jìn)行分析，2003年我國撤資的現(xiàn)象就很好解釋了。2003年恰恰是人民幣利率高于美元利率且存在人民幣升值預(yù)期的年份，國內(nèi)企業(yè)將資金調(diào)回國內(nèi)以獲得利差收入和可預(yù)見的匯差收入。從這個(gè)意義上說，這恰恰是國內(nèi)企業(yè)趨利避害的自利行為，但在客觀上卻增加了我國貨幣當(dāng)局收兌外匯儲備的壓力。盡管這種情況在2005年出現(xiàn)改觀，但其絕對數(shù)僅為113億美元左右，這對于消化我國當(dāng)年2000多億美元的外匯儲備增加額可謂杯水車薪。反觀2001年，當(dāng)時(shí)國內(nèi)通貨緊縮，人民幣存在明顯的貶值預(yù)期且利率低于美元利率；盡管沒有政府的政策鼓勵(lì)措施，“對外直接投資”賬戶余額仍然比2004年還高。這從反面也印證了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體何時(shí)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略不完全取決于政府的政策鼓勵(lì)，更多地是受國內(nèi)企業(yè)自身對風(fēng)險(xiǎn)和收益的判斷。

(二)我國金融機(jī)構(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的操作

不僅國內(nèi)企業(yè)在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也在采取類似的操作。從表2可以看出，在1998-2002年間，“證券投資”賬戶基本上是逆差。之所以如此，在于國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)增持外匯資產(chǎn)以規(guī)避人民幣匯率預(yù)期貶值的風(fēng)險(xiǎn)。2003年和2004年出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，順差額分別為114億美元和197億美元。國家外匯管理局對證券投資資金凈回流增加的解釋是，“這反映了我國金融機(jī)構(gòu)調(diào)整境內(nèi)外資產(chǎn)匹配，優(yōu)化境外投資資產(chǎn)的情況?！眥2}筆者則以為，這是國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)將外匯資金調(diào)入國內(nèi)以及主動套利和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的結(jié)果；其后果同樣是導(dǎo)致我國中央銀行收購的外匯儲備增加。

2005年情況有所變化，我國金融機(jī)構(gòu)“證券投資”凈流出49億美元，改變了2003年和2004年資金凈流入的狀況。之所以出現(xiàn)上述情況，筆者以為，自2004年6月開始，美聯(lián)儲連續(xù)多次提高聯(lián)邦基金利率以控制通貨膨脹的上漲；到2005年美國的基準(zhǔn)利率已經(jīng)明顯高于中國的利率水平。在這種情況下，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)而增持境外資產(chǎn)以規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。國家外匯管理局最近公布的《2005年中國國際收支報(bào)告》認(rèn)為：“受國際金融市場利率持續(xù)提高以及國內(nèi)金融市場投資空間有限等多方面因素影響，金融機(jī)構(gòu)對外投資相應(yīng)增加。”《2005年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也指出，“外匯資金運(yùn)用能力較強(qiáng)的商業(yè)銀行傾向于增持美元資產(chǎn)，提高盈利能力，緩解人民幣流動性帶來的短期投資壓力”。以上分析表明，我國金融機(jī)構(gòu)增持還是減持外匯資產(chǎn)取決于其利潤目標(biāo)的約束，而不是人民幣匯率穩(wěn)定的目標(biāo)。

表21997-2005年我國國際收支平衡表中“證券投資”賬戶情況單位：千美元

資料來源：國家外管局網(wǎng)站。

(三)其他佐證

1.外幣存貸款增加額的不匹配

表3顯示，我國居民的外匯儲蓄存款在2003年第二季度達(dá)到最高值908.58億美元之后，一直呈現(xiàn)出下跌的趨勢。這表明在人民幣匯率巨大的升值壓力面前，國內(nèi)居民在減持外匯資產(chǎn)，規(guī)避有可能發(fā)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。這也恰恰是在貨幣當(dāng)局提出“藏匯于民”政策之后，居民的外匯存款非但沒有增加反而在不斷下降。這表明我國貨幣當(dāng)局的“藏匯于民”政策基本上落空了。就外匯存貸款余額的比較來分析，2002年還維持著存差態(tài)勢，到2006年第三季度末，外匯貸款余額已經(jīng)要大于外匯存款余額了?？梢娫谶@段時(shí)間內(nèi)，我國金融機(jī)構(gòu)的貸款增長速度要大于存款增長速度。為何會出現(xiàn)這種變化呢？筆者以為：我國金融機(jī)構(gòu)外幣資產(chǎn)與負(fù)債的非對稱性變化都是基于同期人民幣利率高于美元利率、且人民幣匯率預(yù)期升值的結(jié)果；將美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為人民幣資產(chǎn)可雙重套利，而增加外幣貸款也是基于規(guī)避雙重風(fēng)險(xiǎn)的考慮。

表3我國金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)外匯存貸款余額表單位：億美元

資料來源：中國人民銀行網(wǎng)站公布的金融機(jī)構(gòu)外匯信貸收支表。

2.我國居民結(jié)匯量的周期性變化

另外，我國居民的結(jié)匯量變化也可以佐證上述判斷。根據(jù)國家外匯管理局副局長李東榮(2004)的分析，我國居民個(gè)人結(jié)售匯自1994年開始呈現(xiàn)出凈結(jié)匯態(tài)勢，到1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，態(tài)勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，呈現(xiàn)出凈售匯狀態(tài)；而2001年8月又一次發(fā)生方向性的逆轉(zhuǎn)。他認(rèn)為，本外幣的正向利差和人民幣匯率升值預(yù)期的影響是兩個(gè)重要的影響因素。[5]謝平(2004)也提供了類似的資料：“2002年我國居民個(gè)人結(jié)匯達(dá)到171億美元，比上年增加兩倍多，個(gè)人購匯在國家不斷放寬用匯政策的情況下下降了一半多”。[6]由此我們不難理解居民外匯儲蓄存款在2003年以來的負(fù)增長了。因此，我們有理由作出如下判斷：我國即使在2003年就實(shí)行意愿結(jié)售匯制度，不論是國外投機(jī)者還是國內(nèi)進(jìn)出口商，抑或是國內(nèi)居民，都不會主動持有外匯；相反，他們會主動結(jié)匯，以期獲得利差和匯差的雙重收益。

因此，上述分析揭示了以下政策含義：

第一，2001年以來的各種跡象表明，在我國人民幣匯率制度改革之前，為規(guī)避利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體完全有可能通過減持外匯的方式向中央銀行轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，這客觀上增加了中央銀行收兌外匯儲備的壓力。

第二，NFPt-NFPt-1項(xiàng)的大小(即國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體的持幣偏好)在很大程度上取決于當(dāng)時(shí)國內(nèi)外利差和匯差組合。在不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，即使推行了“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”的策略，其效果微乎其微。2003年我國“在外直接投資”賬戶順差以及2003年和2004年“證券投資”賬戶順差都是證明。

第三，很顯然，基于規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期人民幣匯率升值因素的資本流入才是我國外匯儲備增加的主要?jiǎng)恿?，并且與人民幣匯率升值預(yù)期互為因果、互相作用。在這種背景下，旨在放松資本管制的諸如“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”政策，很可能是我國貨幣當(dāng)局的一廂情愿。

(四)“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”政策在近期能否取得效果？

1.上述政策導(dǎo)向取得效果的制約條件

2005年7月21日我國政府對人民幣匯率制度進(jìn)行了改革，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度；并將人民幣兌美元的匯價(jià)向上調(diào)整了2%。與此同時(shí)，美聯(lián)儲在2005年8次提高聯(lián)邦基金利率(2004年調(diào)高該利率5次)，到2006年6月末達(dá)到5.25%，中美基準(zhǔn)利差擴(kuò)大到3.63%左右(以中國人民銀行超額存款準(zhǔn)備金利率1.62%計(jì)算)，這改變了長期以來外資無風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)套利的模式，使得其投機(jī)人民幣匯率至少有3.63%的成本。然而，由于2006年上半年我國經(jīng)濟(jì)仍然保持了高速增長，投資和對外貿(mào)易增速強(qiáng)勁，通貨膨脹的壓力仍在增加，而我國貨幣當(dāng)局自2006年以來已經(jīng)連續(xù)四次采取了提高法定存款準(zhǔn)備金率的方式以抑制貸款的增長，因此未來繼續(xù)提高人民幣利率以控制通貨膨脹也不是完全沒有可能。如果從外部經(jīng)濟(jì)均衡的角度分析，這一政策的效果是降低了中美利差，減少了外資的投機(jī)成本。在這一宏觀背景下，“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”政策在近期能否取得效果呢？筆者以為，人民幣和美元利率調(diào)整僅僅是影響其是否轉(zhuǎn)持外幣的因素之一。以利率平價(jià)理論來考察，以上政策的有效性在很大程度上取決于人民幣匯率的升值預(yù)期是否大于中美利差的幅度。如果答案是否定的，那么該政策將會有效果；反之，如果答案是肯定的，那么該政策終將流于形式。

截止到2006年末，我國外匯儲備達(dá)到10663億美元，當(dāng)年增加外匯儲備2473億美元，同比多增加384億美元；{3}2006年我國實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差1774.7億美元，較2005年的1018.8億美元大幅增長了74.1%；國民經(jīng)濟(jì)仍然保持了高速增長，在短時(shí)期內(nèi)將很難改變國際社會對人民幣的升值預(yù)期。如果人民幣匯率的升值預(yù)期要遠(yuǎn)大于現(xiàn)行的中美利差，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體非但不會擴(kuò)大其持有的外匯資產(chǎn)，相反，大量的資本(不論是為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體所有，還是外國經(jīng)濟(jì)主體所有)將會繼續(xù)通過各種方式涌入中國，“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”政策在近期很可能事倍功半。因此，在短期內(nèi)不能排除人民幣匯率預(yù)期升值幅度將大于中美利差幅度的情況下，怎么可以想象中央銀行都不愿接手的“熱山芋”會被國內(nèi)的老百姓欣然接受？因此，通過上述策略以減輕我國貨幣當(dāng)局收購和持有外匯儲備的壓力，多少有些癡人說夢。

2.貨幣當(dāng)局的反思

長期以來，我國貨幣當(dāng)局對人民幣匯率的調(diào)整既受到各方利益集團(tuán)的掣肘，也與其自身對內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡目標(biāo)取向上的不確定性和貨幣政策目標(biāo)的多重性不無關(guān)系。目前人民幣匯率改革陷入尾大不掉、事倍功半的狀態(tài)，以至于目前貨幣當(dāng)局不惜以放松資本管制來緩解人民幣面臨的升值壓力。盡管2002年就已經(jīng)提出“走出去”戰(zhàn)略，但到目前為止，其實(shí)際效果非人所愿；“藏匯于民”的政策效果也不顯著。因此，完全授人以柄、處處挨打的匯率和貨幣政策調(diào)整無疑值得以后吸取教訓(xùn)。就“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”政策而言，當(dāng)它遭到國內(nèi)幾乎所有經(jīng)濟(jì)主體有意識的成功規(guī)避，貨幣當(dāng)局應(yīng)該認(rèn)真地反思這種以放松資本管制為導(dǎo)向的數(shù)量型政策。

四、是權(quán)宜之計(jì)還是制度安排？

2006年4月14日，國家外匯管理局《關(guān)于調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理政策的通知》，對經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶、服務(wù)貿(mào)易售付匯及境內(nèi)居民個(gè)人購匯等三項(xiàng)管理政策進(jìn)行了調(diào)整，旨在進(jìn)一步放寬對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體持有外幣的限制。2006年6月，國家外匯管理局出臺《關(guān)于調(diào)整部分境外投資外匯管理政策的通知》，進(jìn)一步放寬了對境外投資的外匯管理，取消境外投資購匯額度的限制。上述政策調(diào)整為“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施提供了更大的空間。2006年12月底，中國人民銀行頒布《個(gè)人外匯管理》。顯然，上述政策調(diào)整涉及到我國資本賬戶自由化進(jìn)程的制度安排。值得考察的是，上述政策調(diào)整是我國貨幣當(dāng)局當(dāng)下的權(quán)宜之計(jì)還是兼有我國資本賬戶自由化制度安排的成分呢？我們可以從政策和制度兩方面來考察。

(一)政策層面的分析

從政策周期的層面分析，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體的持幣偏好取決于當(dāng)時(shí)的國內(nèi)外利差和人民幣匯率制度、水平以及對人民幣匯率的預(yù)期，這在過去的10余年間呈現(xiàn)出一種周期性的變化(，2005)。[7]雖然我們無法斷定將來仍然會按照這一規(guī)律繼續(xù)變化，但是完全有可能出現(xiàn)以下情況：在未來人民幣利差與匯差組合出現(xiàn)了使得國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體轉(zhuǎn)而持有外幣以規(guī)避人民幣匯率貶值損失，以及追求外幣高利率的情況下，我國貨幣當(dāng)局又將如何處理呢？是一以貫之，繼續(xù)執(zhí)行“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”政策，還是改弦易轍？如果是后者，是否會使得國內(nèi)外社會各界對我國政府所推行的以“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”政策為核心的放松資本管制政策產(chǎn)生首鼠兩端、信譽(yù)全無的不良影響呢？

筆者以為，即便“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”政策在可預(yù)見的未來有可能發(fā)揮作用，但這種飲鴆止渴的政策選擇會使得國內(nèi)外各界對我國貨幣當(dāng)局推進(jìn)資本與金融賬戶自由化的期望過高，為未來的政策調(diào)整設(shè)置了障礙。如果中外經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，我國貨幣當(dāng)局轉(zhuǎn)而放棄上述選擇，甚至收回“成命”，嚴(yán)控資本流出，這種具有制度安排意義的政策改變難免會使人懷疑當(dāng)局的政策一致性，有損于其政策信譽(yù)。

(二)制度層面的分析

從制度層面來看，現(xiàn)階段加速放松資本管制的進(jìn)程并不意味著我國資本賬戶自由化進(jìn)程就有了實(shí)質(zhì)性的提速；國內(nèi)金融體系巨大的不良債權(quán)、金融風(fēng)險(xiǎn)意識的淡漠和金融風(fēng)險(xiǎn)管理手段的缺失與落后，都在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)制約了我國資本賬戶自由化的進(jìn)程。誠然，近年來外匯管理局的確逐步放寬了對境外投資的外匯管理，但這些措施沒有一項(xiàng)與改善我國資本賬戶自由化的限制因素有關(guān)，更多地是迫于政策層面的壓力。因此，在筆者看來，未來重新實(shí)施境外投資購匯額度限制的可能性完全存在。其次，現(xiàn)階段我國企業(yè)的經(jīng)營管理水平和國際化程度還處于起步階段，在其競爭實(shí)力尚不足以與外國大企業(yè)相抗衡時(shí)，貨幣當(dāng)局就鼓勵(lì)國內(nèi)企業(yè)走出國門實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，如此拔苗助長，其效果值得懷疑。

總之，運(yùn)用資本賬戶自由化的政策來化解人民幣匯率的壓力，其效果值得懷疑。實(shí)際上，這兩者沒有必然的聯(lián)系，后者受短期因素的影響，諸如國際收支狀況、財(cái)政收支、銀行體系的流動性等等；而前者涉及長期的制度安排。人民幣匯率升值并不要求資本與金融賬戶要同時(shí)放松管制。在國內(nèi)金融體系尚不完善的條件下，政府主動加速資本賬戶的自由化進(jìn)程很可能為未來的資本外逃提供了方便之門。

五、如何限制資本的流入

2006年我國新增外匯儲備2473億美元，這表明外國資本對人民幣匯率的升值預(yù)期仍然沒有實(shí)質(zhì)性改變。只要未來人民幣匯率巨大的升值預(yù)期幅度遠(yuǎn)大于中美利差的幅度，外國資本就必將通過各種方式進(jìn)入中國；同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體也完全有可能繼續(xù)將其外匯轉(zhuǎn)為人民幣資產(chǎn)。在這種情況下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為我國貨幣當(dāng)局的選擇不外乎兩個(gè)方面：一是繼續(xù)干預(yù)人民幣匯率，向市場投放人民幣，同時(shí)收進(jìn)外匯資產(chǎn)，此時(shí)外匯資產(chǎn)的貶值風(fēng)險(xiǎn)基本由政府承擔(dān)；二是放棄干預(yù)人民幣匯率，其結(jié)果必然導(dǎo)致人民幣匯率的大幅度升值，這很可能影響我國的對外貿(mào)易以及經(jīng)濟(jì)增長。有沒有中央銀行減少干預(yù)力度的同時(shí)達(dá)到穩(wěn)定人民幣匯率的第三條道路呢？根據(jù)前面的公式(3)，我國政府可能的政策選擇必須基于NFPt-NFPt-1項(xiàng)，也就是說，政策目標(biāo)必須是使得該項(xiàng)目增加。換言之，就是使資本與金融賬戶出現(xiàn)逆差。顯然，以放松管制為特征的“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”的數(shù)量型政策調(diào)整并不能從根本上改變這一局面，我們必須采用價(jià)格型的政策來進(jìn)行調(diào)整，當(dāng)然這不包括人民幣匯率的升值調(diào)整。

筆者以為，根據(jù)近期外資流入我國進(jìn)行套匯投機(jī)的特點(diǎn)和我國人民幣匯率在短期內(nèi)的調(diào)整幅度，我國政府的應(yīng)對之策重點(diǎn)應(yīng)該放在增加外資進(jìn)行套匯投機(jī)的成本和風(fēng)險(xiǎn)上，使之無利可圖。因此，現(xiàn)階段我國可供選擇的政策措施包括兩個(gè)方面：

一是針對企業(yè)結(jié)匯后的人民幣資金予以凍結(jié)或?qū)嵤┝P息政策，加大其投機(jī)的制度成本和風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，監(jiān)管當(dāng)局還應(yīng)該注重后續(xù)監(jiān)管，關(guān)注結(jié)匯后的資金是否違規(guī)轉(zhuǎn)移到股市、房地產(chǎn)市場；檢查企業(yè)結(jié)匯資金的規(guī)模是否存在非正常的高速增長。如果存在上述情況，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該采取相應(yīng)的懲罰措施。

二是國家外匯管理當(dāng)局、海關(guān)總署與國家稅務(wù)總局等部門聯(lián)合開展針對外資企業(yè)的重點(diǎn)檢查。檢查的項(xiàng)目不僅包括通過資本金項(xiàng)目以及其他項(xiàng)目結(jié)匯的資金，而且還包括外資企業(yè)可能利用轉(zhuǎn)移定價(jià)方式進(jìn)行人民幣匯率投機(jī)的途徑。對違規(guī)結(jié)匯的企業(yè)應(yīng)采取嚴(yán)厲的處罰，并予以公示。

目前，大量國外“熱錢”通過各種渠道進(jìn)入中國，這其中，通過外資企業(yè)進(jìn)入中國的“熱錢”具有一定的隱蔽性。國家外匯管理局在2004年5月曾經(jīng)下發(fā)過《關(guān)于改進(jìn)外商投資企業(yè)資本項(xiàng)目結(jié)匯審核與外債登記管理工作的通知》，對于超過20萬美元以上的大額結(jié)匯支付，要求直接劃入指定的收款人賬戶，不直接進(jìn)入結(jié)匯企業(yè)的人民幣賬戶。此舉旨在控制外資企業(yè)的資本金項(xiàng)目結(jié)匯，并將其落實(shí)到商業(yè)銀行的支付結(jié)算環(huán)節(jié)(徐子福、洪昊，2006)。[8]這一政策的出臺，已經(jīng)表明我國外匯管理當(dāng)局意識到了外資企業(yè)通過資本金方式進(jìn)行套匯投機(jī)的可能性。然而，從現(xiàn)實(shí)來看，外資企業(yè)完全有可能通過以下途徑來完成。第一，通過“化整為零”的方式規(guī)避監(jiān)管(王玨琰、董國強(qiáng)，2007)。[9]即將資本金項(xiàng)目下的結(jié)匯資金以低于20萬美元的金額通過多次結(jié)匯來實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移。第二，繞開資本金項(xiàng)目，通過進(jìn)出口環(huán)節(jié)，以轉(zhuǎn)移定價(jià)方式進(jìn)行結(jié)匯。2005年外資企業(yè)的貨物貿(mào)易順差從上一年的140.4億美元突然增加到567億美元，增幅達(dá)300%就是一個(gè)非常明顯的信號。這反映出外資企業(yè)針對我國監(jiān)管部門的舉措已經(jīng)采取了新的應(yīng)對措施。就這一問題，我國政府應(yīng)該盡早采取措施，就轉(zhuǎn)移定價(jià)方式可能產(chǎn)生的投機(jī)途徑進(jìn)行專項(xiàng)檢查。

六、結(jié)論

顯然，“走出去”戰(zhàn)略和“藏匯于民”的政策是我國目前貨幣政策和匯率政策面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)的應(yīng)對措施之一。通過上述分析，我們可以得出以下結(jié)論：

第一，目前我國以放松資本管制為指導(dǎo)思想的應(yīng)對方法，對于緩解人民幣匯率升值和外匯儲備增加壓力很可能于事無補(bǔ)。當(dāng)它遭到國內(nèi)幾乎所有經(jīng)濟(jì)主體有意識的成功規(guī)避，貨幣當(dāng)局應(yīng)該反思其政策本身。

第二，就目前形勢來看，應(yīng)對措施應(yīng)該旨在消除投機(jī)主體的獲利空間，增加投機(jī)資本進(jìn)行投機(jī)的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

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注釋：

{1}其實(shí)，我國在2002年第二季度的《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》當(dāng)中就已經(jīng)提出“走出去”戰(zhàn)略?！安貐R于民”的舉措則是此次提出的新措施。

{2}2005年4月22日國家外匯管理局新聞通稿《2004年我國國際收支保持“雙順差”》，見外管局官方網(wǎng)站。

{3}資料來源：《金融宏觀調(diào)控取得明顯成效》，中國人民銀行網(wǎng)站http：///detail.asp？col=100&id=2054.

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參考文獻(xiàn)：

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[2]DeGrauwe，P..InternationalMoney：Post-warTrendsandTheories，Oxford：OxfordUniversityPress，1996.

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[5]李東榮.近年來個(gè)人結(jié)匯大幅增長的分析(上、下)[J].中國外匯管理，2004，(4-5).

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第8篇：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況范文

6月8日央行宣布下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，并擴(kuò)大存貸款利率的上下浮動區(qū)間，以雙管齊下的方式力阻經(jīng)濟(jì)增速下行的風(fēng)險(xiǎn)。這向市場發(fā)出一個(gè)強(qiáng)烈的信號，政府對經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長，有決心、有手段、有方式。

利率調(diào)整后，一年期存款利率為3.25厘，一年期貸款利率為6.31厘。此外，上調(diào)存款利率浮動區(qū)間上限至至1.1倍，下調(diào)貸款利率浮動區(qū)間下限至至0.8倍。

可以說，這是人民銀行從2008年12月23日以來第一次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，也是央行第一次調(diào)整存貸款利率浮動區(qū)間。央行利率調(diào)整不僅有利于股市短期上行，也有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)，表明了國內(nèi)貨幣政策有可能出現(xiàn)周期性的轉(zhuǎn)向。

央行減息是市場早就希望的事情。我們可以看到，在4月公布的數(shù)據(jù)差與市場預(yù)期及“穩(wěn)增長”經(jīng)濟(jì)政策開始轉(zhuǎn)向之后，市場希望央行盡早放松貨幣政策，但當(dāng)時(shí)央行公布的第一季度貨幣政策報(bào)告則表明，對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，央行則主張盡量不動用價(jià)格工具，而是動用數(shù)量工具來保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)對流動性的要求，希望貨幣政策保持預(yù)調(diào)與微調(diào)來讓貨幣增長與信貸增長回歸常態(tài)。不過，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境越來越惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)越來越高后，在5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前，央行預(yù)期5月份的經(jīng)濟(jì)形勢可能同樣會比市場預(yù)期要差（實(shí)際上5月份的CPI快速回落到3%，國內(nèi)投資增長與消費(fèi)需求也全面下落）。在這種情況下，央行啟動貨幣政策的價(jià)格工具，下調(diào)銀行存貸款利率。這不僅回應(yīng)了穩(wěn)增長的政策要求，也能夠提振國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長之信心。正是從這意義上說，這次央行下調(diào)存貸款利率不僅對當(dāng)前市場有巨大的影響，如國內(nèi)外股市變化，而且其意義也是重大的。

2008年12月23日以來，利率變化基本上處于一種上升態(tài)勢下。但是，這次存貸款利率下調(diào)意味著國內(nèi)貨幣政策將出現(xiàn)新的周期性轉(zhuǎn)向，或國內(nèi)銀行利率隨全球降息潮也將進(jìn)入下降的通道。當(dāng)然，至于這種貨幣政策會轉(zhuǎn)向哪里，市場還得密切觀察。但至少這次存貸款利率下調(diào)具有周期性轉(zhuǎn)向的意義。

國內(nèi)貨幣政策出現(xiàn)周期性轉(zhuǎn)向

這次央行減息與以往有一個(gè)很大不同，就是雙管齊下。既下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，又調(diào)整了存貸款利率上下浮動區(qū)間。這樣一種減息的方式，可謂國內(nèi)有史以來的第一次。這樣的利率政策調(diào)整或不對稱降息可以有以下三個(gè)方面的含義：

第一，這種雙管齊下的減息政策說明了政府看到當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)峻性，因此，希望用更有力度的信貸政策來降低企業(yè)的融資成本，來促使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。比如，不僅貸款利率下調(diào)0.25百分點(diǎn)，即一年期貸款利率為6.31厘，而且貸款利率下浮的空間增加10%，即貸款利率還可再減0.631厘，兩者相加貸款利率降低近1厘。這使企業(yè)的融資成本下降較大。

第二，這次央行減息其實(shí)是一次不對稱減息。因?yàn)?，不僅存款利率下調(diào)幅度有很大差別，比如活期利率只是下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，而5年期存款利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)，都不是0.25個(gè)百分點(diǎn)。存貸款利率浮動區(qū)間不對稱，即存款利率可在基準(zhǔn)利率上上浮10%，而這是第一次存款利率的上浮。貸款利率在基準(zhǔn)利率上可下浮20%，從以往只允許下浮10%，增加了10%。

這種不對稱減息其意義的重要性是不可低估的。因?yàn)?，存款利率的上浮，對存款人來說，盡管這次存款利率下調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn)，但是，如果存款人的議價(jià)能力較好，能夠與銀行達(dá)成存款上浮10%，那么這次存款利率下調(diào)不僅對存款人沒有多少影響，反之，其存款利率還可能會上升。比如，現(xiàn)在5年期存款利率為5.10%，下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)。但是如果存款人與銀行談判把存款利率做到上浮10%，其存款利率就可達(dá)到5.61%，高于5年期存款利率下調(diào)前的5.5%。

也就是說，央行通過政策的調(diào)整，存款利率下調(diào)并不影響存款人的利益，只不過告訴存款人如何來把握其利率上浮的機(jī)會，在于存款人如何與銀行談判與選擇。同時(shí)，我們已經(jīng)看到過，在利率調(diào)整的當(dāng)天，國內(nèi)有不少銀行已經(jīng)把存款利率上調(diào)到上限。未來的存款利率很大程度上與存款人的行為相關(guān)。

在這種情況下，整個(gè)存款人及銀行的行為都會發(fā)生不小的變化。對于存款人來說，不僅會有意識增加個(gè)人存款，要求提高利率的談判力，而且也增加個(gè)人自由選擇的空間；同時(shí)，對于銀行來說，為了獲得更多的存款（存款對商業(yè)銀行來說是十分重要的，因?yàn)榇婵顩Q定了金銀行的貸款，沒有存款也就沒有貸款），就得上調(diào)利率，就得提高其服務(wù)態(tài)度，就得選擇更有利的場所經(jīng)營，從而強(qiáng)化了銀行間的市場競爭。

同樣，對于貸款人來說，貸款利率可下浮20%，比以往增加了10%的利率下浮區(qū)間。這樣不僅增加銀行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)空間，而且也降低了貸款人的融資成本。比如在貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，貸款利率下調(diào)10%，其貸款利率會更低。比如說，一年期的貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)到6.31厘，如果在此基礎(chǔ)上還可再下調(diào)10%，那么企業(yè)的貸款利率就可達(dá)到5.679厘，比沒有下調(diào)時(shí)的貸款利率將近下調(diào)1%。這在很大程度上降低企業(yè)與個(gè)人的融資成本。不過，理論上的分析是這樣，更為重要的是這些貸款會落在誰的手上。央行的意圖是通過貸款利率下調(diào)，讓更多的企業(yè)更容易獲得低成本的融資，但在當(dāng)前的體制下，這些低成本的融資是否會流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需要的企業(yè)是相當(dāng)不確定的。而且銀行沒有動力把貸款利率向下浮方面走。在信貸規(guī)模嚴(yán)厲控制的情況下，銀行的信貸規(guī)模本來就受到很大限制，多數(shù)銀行信貸規(guī)模不足。如果這樣，銀行也沒有動力把利率下浮借給那些實(shí)力較弱的中小企業(yè)。

第9篇：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況范文

該私募目前管理規(guī)模超過60億元人民幣，居于業(yè)內(nèi)前列，同時(shí)旗下的產(chǎn)品業(yè)績也一直保持優(yōu)異，自成立起到目前全部實(shí)現(xiàn)正收益。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，在2011年年度收益排行榜中，上海澤熙投資管理有限公司旗下的“澤熙5期”和“澤熙瑞金1號”分列第四和第十名，其中“澤熙瑞金1號”已連續(xù)兩年排名進(jìn)駐前十位。

澤熙方面認(rèn)為，“嚴(yán)格止損防范風(fēng)險(xiǎn)、靈活控制倉位、積極的打造強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)是取得良好業(yè)績的重要因素?！痹摴究偨?jīng)理徐翔是業(yè)內(nèi)著名的投資管理人，具有18年證券投資經(jīng)驗(yàn)，屢次成功戰(zhàn)勝A股市場牛、熊周期，投資收益顯著。在光鮮的業(yè)績背后，外界可能不甚了解的一點(diǎn)是：在陽光化后，徐翔掌管的澤熙打造了一只業(yè)內(nèi)最為豪華的投研團(tuán)隊(duì)，目前擁有行業(yè)研究員近30人，且多數(shù)來自券商、基金、保險(xiǎn)、實(shí)業(yè)等各行業(yè)的成熟人才，其中不乏多名新財(cái)富排名靠前的優(yōu)秀分析師。

對于剛剛起步的2012年，澤熙投資近期的投資策略認(rèn)為，“2012年將是機(jī)會與挑戰(zhàn)并存、糾結(jié)與彷徨同行的一年?！?/p>

徐翔以及澤熙投資的團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，A股經(jīng)過2011年的下跌，已經(jīng)具有一定的安全性，A股估值已然處于歷史底部區(qū)域，但由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)回落態(tài)勢，企業(yè)盈利狀況受到?jīng)_擊，整體的市場情緒無法樂觀。

澤熙投資預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)增長將非常疲軟，歐債危機(jī)憂慮難去，而本周公布的2011年四季度GDP同比增8.9% 創(chuàng)兩年來新低也表明，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢已經(jīng)初現(xiàn)?！爸袊?jīng)濟(jì)不大可能會出現(xiàn)硬著陸的情況，我們相信政府有能力使經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到有序放緩，未來通脹及經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)回落趨勢，但是通脹壓力不會完全消除?！?/p>

澤熙投資表示，雖然節(jié)前最后一周在多重利好刺激下，滬指走出27個(gè)月以來的單日最大漲幅，但整體上看，2012年依然有很多值得謹(jǐn)慎的因素存在。要保持經(jīng)濟(jì)有序放緩，在國外經(jīng)濟(jì)危機(jī)重重，國內(nèi)正處于進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級關(guān)鍵階段的前提下，預(yù)計(jì)內(nèi)需將成為支撐國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持有序次高速發(fā)展的關(guān)鍵因素。