初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析精選(九篇)

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第1篇：初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析債權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)控制

1債權(quán)投資決策前進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的必要性

對(duì)于債權(quán)投資而言，投資目的就是要在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下盡可能擴(kuò)大企業(yè)的利潤(rùn)，債權(quán)投資實(shí)際是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)，通過(guò)對(duì)被投資方的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)管理，能有效改善債權(quán)人的盈利能力。債權(quán)人對(duì)債務(wù)人關(guān)注的信息有很多，財(cái)務(wù)信息是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和資金情況的最終體現(xiàn)，各具體指標(biāo)之間的對(duì)比反映了企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力，不得不說(shuō)財(cái)務(wù)信息是眾多信息中最值得關(guān)注的一項(xiàng)。大中型企業(yè)和上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，可信度較高，相關(guān)財(cái)務(wù)資料的規(guī)范性、完整性相對(duì)較好，而中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況相對(duì)而言要差得多，相關(guān)信息的透明度也較低。能有效識(shí)別信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性，并正確解讀出財(cái)務(wù)報(bào)表本身及其映射出來(lái)的信息，對(duì)債權(quán)投資方進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控、作出正確的投資決策是至關(guān)重要的。

2債權(quán)投資財(cái)務(wù)分析要點(diǎn)

2.1財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性

除了大型國(guó)有企業(yè)、上市公司、知名民營(yíng)企業(yè)外，其他中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平相對(duì)較低，財(cái)務(wù)人員基礎(chǔ)十分薄弱，有的企業(yè)甚至沒(méi)有專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)人員，財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量差、財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重失真，債權(quán)人拿到很可能是非財(cái)務(wù)人員為了提供材料東拼西湊的一套財(cái)務(wù)報(bào)表，大多數(shù)的企業(yè)可能并非“惡意”，但以此進(jìn)行投資前的分析毫無(wú)意義，此處需要做“報(bào)表還原”處理。在資金緊張的情況下，不乏存在為取得債權(quán)人的借款，而虛構(gòu)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的企業(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表造假體現(xiàn)了一個(gè)企業(yè)的基礎(chǔ)誠(chéng)信度，對(duì)于一個(gè)無(wú)誠(chéng)信或誠(chéng)信缺失的企業(yè)，合作的基礎(chǔ)已經(jīng)發(fā)生改變，更何談債權(quán)投資。

2.2以?xún)攤芰橹?，綜合關(guān)注盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力

作為債權(quán)人，考慮的不僅是利潤(rùn)最大化，更為重要的是本金的安全回收，償債能力就成為債權(quán)投資人的首要關(guān)注點(diǎn)，而盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力又是償債能力的保證，同樣需重點(diǎn)關(guān)注。

2.3高度重點(diǎn)現(xiàn)金流，進(jìn)行全面分析

現(xiàn)金流量表是基于收付實(shí)現(xiàn)制編制的，企業(yè)的現(xiàn)金流的充裕程度可以判斷企業(yè)是否具有償還能力，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出在現(xiàn)金流量表報(bào)表中得以反映，現(xiàn)金流量表是企業(yè)現(xiàn)金流的動(dòng)態(tài)過(guò)程的體現(xiàn)。另外，現(xiàn)金流量表結(jié)合企業(yè)生命周期理論，判定企業(yè)所處生命周期，可為投資決策提供依據(jù)。

2.4關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常，分析原因

連續(xù)三年及近一期的財(cái)務(wù)報(bào)表中，金額變動(dòng)、增減幅度較大的報(bào)表項(xiàng)目值得關(guān)注。對(duì)于股權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)都較集中的中小企業(yè)，主要采用集權(quán)的管理模式，股東和管理者會(huì)視為公司的資產(chǎn)為個(gè)人財(cái)產(chǎn)，使用上較隨意，存在將出資款和資產(chǎn)挪作他用或據(jù)為己有，損害公司利益。受限于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，部分企業(yè)無(wú)法取得銀行或其他金融機(jī)構(gòu)貸款，可能會(huì)以高額利息或其他回報(bào)的方式直接向公眾借款，并為此會(huì)支付高額利息，影響企業(yè)盈利能力，同時(shí)，也存在集資款被股東或?qū)嶋H管理者揮霍的情況。資產(chǎn)被長(zhǎng)期占用、關(guān)聯(lián)方利益輸送、民間借貸及非法集資對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響到企業(yè)的償債能力，均也值得關(guān)注。

3根據(jù)分析要點(diǎn)對(duì)債務(wù)人報(bào)表進(jìn)行具體分析

3.1針對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性、準(zhǔn)確性的具體分析

總覽報(bào)表及相關(guān)附注，若報(bào)表是經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，查看審計(jì)意見(jiàn)，為提高審核效率，可以向會(huì)計(jì)師事務(wù)所核實(shí)；利用三張報(bào)表表內(nèi)和表間數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系，進(jìn)行報(bào)表數(shù)據(jù)驗(yàn)證，審查財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性、準(zhǔn)確性，通過(guò)收入、應(yīng)收賬款、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流三者之間的是否符合邏輯，成本、存貨、應(yīng)付賬款、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流四者之間是否符合邏輯，將利潤(rùn)表與納稅申報(bào)表對(duì)比。上述如存在較大差異，核實(shí)原因，關(guān)注主要矛盾，即是否存在虛增收入和資產(chǎn)、虛減成本和負(fù)債、調(diào)解利潤(rùn)的情況。結(jié)合報(bào)表附注及科目明細(xì)，分析貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、銀行貸款、收入、成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流明細(xì)等報(bào)表科目當(dāng)期及同比變動(dòng)情況，判斷與企業(yè)自身及行業(yè)特征是否相符合，核實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量。對(duì)于非惡意調(diào)解報(bào)表，可以要求企業(yè)進(jìn)行核對(duì)，并要求更新數(shù)據(jù)，需根據(jù)具體識(shí)別的情況和企業(yè)再次提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行“數(shù)據(jù)還原”后，再做進(jìn)一步分析；而對(duì)于表間數(shù)據(jù)問(wèn)題較多，存在大幅調(diào)整的情況，又拒不提供更新數(shù)據(jù)的企業(yè)，可以視為惡意調(diào)解報(bào)表，拒絕提供投資資金。

3.2針對(duì)償債能力、盈利能力與營(yíng)運(yùn)能力的具體分析

杜邦分析是以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)，通過(guò)指標(biāo)的拆分，將企業(yè)的盈利水平從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力三個(gè)維度進(jìn)行分析，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利水平。各大財(cái)務(wù)分析類(lèi)的教材中均可以查到，在此就不在復(fù)述。企業(yè)的償債能力分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)，靜態(tài)償債能力是從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，也就是資產(chǎn)負(fù)債表出發(fā)，分析企業(yè)用現(xiàn)有的資產(chǎn)清償債務(wù)的能力；動(dòng)態(tài)償債能力是從利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表出發(fā)，分析企業(yè)的資產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中創(chuàng)造和積累下來(lái)的收益用于償還債務(wù)的能力。在此就償債能力的具體指標(biāo)說(shuō)明列示如下。(1)資產(chǎn)負(fù)債率，反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債來(lái)籌集的，亦可以評(píng)估企業(yè)在清算時(shí)債權(quán)人利益的保障程度，該指標(biāo)一般不應(yīng)超過(guò)70%。(2)流動(dòng)比率，反映企業(yè)短期資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前用以?xún)斶€債務(wù)的能力，該指標(biāo)一般不應(yīng)低于1.5，若該指標(biāo)過(guò)大（超過(guò)3），說(shuō)明企業(yè)的資金使用效率低下。(3)速動(dòng)比率反映企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力，該指標(biāo)一般不應(yīng)低于80%。(4)利息保障倍數(shù)用以比較息稅前利潤(rùn)與債務(wù)利息，對(duì)于大多數(shù)傳統(tǒng)企業(yè)，該指標(biāo)超過(guò)3是相對(duì)安全的。(5)現(xiàn)金比率反映企業(yè)用貨幣資金和有價(jià)證券償還短期債務(wù)的能力，該指標(biāo)一般應(yīng)高于20%，但現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)一般獲利能力極低，現(xiàn)金比率過(guò)高意味著企業(yè)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)使用效率低下。(6)現(xiàn)金流量比率，該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動(dòng)負(fù)債的程度，一般而言該指標(biāo)應(yīng)超過(guò)50%。在實(shí)際運(yùn)用各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)規(guī)模及自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，就上述所列示的具體指標(biāo)進(jìn)行綜合考慮，對(duì)于給定的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值不能一概而論好壞，需具體情況具體分析。

3.3針對(duì)現(xiàn)金流的具體分析

對(duì)于一個(gè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，比較合理的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，是現(xiàn)金流入以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為主，以收回投資、分得股利取得的現(xiàn)金以及銀行借款、發(fā)行債券、接受外部投資等取得的現(xiàn)金為輔。具體關(guān)注點(diǎn)如，當(dāng)期投資活動(dòng)的現(xiàn)金流大幅變動(dòng)，表示企業(yè)存在大額投資、購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)?；I資現(xiàn)金流中的取得借款收到的現(xiàn)金與歸還借款支付的現(xiàn)金，與當(dāng)期短期借款和長(zhǎng)期借款的變動(dòng)應(yīng)該一致；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流中吸收投資收到的現(xiàn)金與資產(chǎn)負(fù)債表所有者權(quán)益中的實(shí)收資本(股本)和資本公積的增加應(yīng)該一致。在對(duì)現(xiàn)金流分析的時(shí)候，除了考慮具體數(shù)值，更應(yīng)該通過(guò)現(xiàn)金流判斷企業(yè)所處的生命周期，企業(yè)生命周期包括：初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期，各期間的現(xiàn)金流情況各不相同，具體為：對(duì)于一個(gè)初創(chuàng)期的企業(yè)，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出較大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流很??；對(duì)于一個(gè)初創(chuàng)期的企業(yè)，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出較大，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入較大；對(duì)于一個(gè)成熟期的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流占主導(dǎo)地位，投資和籌資現(xiàn)金流處于平衡狀態(tài)；對(duì)于一個(gè)衰退期的企業(yè)，幾乎無(wú)投資現(xiàn)金流出和籌資現(xiàn)金流入，仍以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為主，但也在收縮。對(duì)于債權(quán)投資而言，投資初創(chuàng)期企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)最大，一般不建議投資；成長(zhǎng)期和衰退期的企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)較前者略低，同樣應(yīng)該謹(jǐn)慎考慮；相比而言，更應(yīng)該選擇處于成熟期的企業(yè)進(jìn)行投資。

3.4針對(duì)異常財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作出職業(yè)判定

股本(實(shí)收資本)明細(xì)股東、資本公積的頻繁變動(dòng)，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)權(quán)改變，經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性有待進(jìn)一步確認(rèn)。存在大額與股東的其他應(yīng)收款，核實(shí)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，確定是否存在股東抽逃出資、股東長(zhǎng)期占用公司資產(chǎn)的情況；存在與管理人員之間的應(yīng)收款，核實(shí)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，確定是否存管理人員占用公司資產(chǎn)的情況。收入中與關(guān)聯(lián)方的交易頻繁，查驗(yàn)業(yè)務(wù)真實(shí)性、公允性，同時(shí)核對(duì)相應(yīng)成本是否配比，判斷是否存在向關(guān)聯(lián)方利益輸送、侵蝕公司資產(chǎn)的情況。判斷企業(yè)是否存在非法融資和民間借貸的情況，如，查看其他應(yīng)付款明細(xì)，是否存在大額應(yīng)付款；管理費(fèi)用中存在明顯超額的與主業(yè)不相關(guān)的成本、費(fèi)用支出；財(cái)務(wù)費(fèi)用率，是否與銀行同期貸款利息相配比；核實(shí)銀行流水中超過(guò)一定金額的大額支出和收入，是否存在頻繁的大額個(gè)人交易，且無(wú)相應(yīng)業(yè)務(wù)合同支撐。

第2篇：初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理；現(xiàn)代企業(yè)；發(fā)展

隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球化趨勢(shì)的加深，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益殘酷。企業(yè)必須健全財(cái)務(wù)管理體制，發(fā)揮財(cái)務(wù)管理作用，才能提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)如果想要生存與發(fā)展，并在眾多優(yōu)秀的企業(yè)中，占有一席之地，就要不斷創(chuàng)新，自我約束，拼搏進(jìn)取。這就要依賴(lài)于企業(yè)管理層對(duì)內(nèi)、外部形勢(shì)的把握，做出正確的經(jīng)營(yíng)決策，這樣企業(yè)才可以另辟蹊徑，使企業(yè)在殘酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中立于不敗之地。而作為企業(yè)管理核心的財(cái)務(wù)管理，必須要正確發(fā)揮其職能，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作者要從單純的會(huì)計(jì)記錄與核算的工作中走出來(lái)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)代化，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策提供有價(jià)值的財(cái)務(wù)信息，認(rèn)真測(cè)算每個(gè)方案對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，合理建議。財(cái)務(wù)管理在企業(yè)的不同成長(zhǎng)時(shí)期也具有不同的重點(diǎn)。伴隨著企業(yè)的成長(zhǎng)，財(cái)務(wù)管理也有其自身的成長(zhǎng)過(guò)程。這個(gè)過(guò)程，我們可以把它分為遞進(jìn)的五個(gè)階段。

第―階段，記賬。這個(gè)階段的企業(yè)處于初創(chuàng)期，人員規(guī)模多不大，業(yè)務(wù)比較簡(jiǎn)單，從產(chǎn)品、業(yè)務(wù)單元、地域方面來(lái)說(shuō)，管理少而單一；營(yíng)運(yùn)及資金規(guī)模也較小。因而對(duì)財(cái)務(wù)功能的要求較低，限于出納、記賬、簡(jiǎn)單核算、報(bào)稅，財(cái)務(wù)完全是后臺(tái)孤立的服務(wù)職能。這個(gè)階段容易產(chǎn)生的問(wèn)題是由于會(huì)計(jì)人員水平有限，往往缺乏嚴(yán)格的審核環(huán)節(jié)，核算歸屬、記賬準(zhǔn)確性和規(guī)范性差，有潛在的資金安全隱患。另外，業(yè)務(wù)上的靈活性導(dǎo)致財(cái)務(wù)上存在許多賬外項(xiàng)目，賬目不能真實(shí)反映整體經(jīng)營(yíng)狀況。比較好的解決辦法是聘請(qǐng)實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富的會(huì)計(jì)人員或機(jī)構(gòu)定期審計(jì)調(diào)賬，規(guī)范科目設(shè)置；核算歸屬、對(duì)賬、單據(jù)憑證賬簿，并且建立簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)控制措施，如費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)、借款限額等。

第二階段，控制。企業(yè)進(jìn)一步成長(zhǎng)，進(jìn)入較大范圍的市場(chǎng)、產(chǎn)品和組織的擴(kuò)張。這個(gè)階段，由于資金、貨物的運(yùn)作量不斷增大，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)增大，產(chǎn)生資財(cái)損失的可能性和危害程度都擴(kuò)大。組織單元、人員、地域管理點(diǎn)快速增多.也加大了資金調(diào)配、費(fèi)用失控的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，快速擴(kuò)張對(duì)資金周轉(zhuǎn)提出較高的要求，如果對(duì)整體財(cái)務(wù)、資金狀況缺乏準(zhǔn)確及時(shí)的了解，就會(huì)喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)或造成現(xiàn)金流危機(jī)。這個(gè)階段的企業(yè)，就像快速奔馳的列車(chē)，如果沒(méi)有一套良好的制動(dòng)裝置，遇到彎道、突況等就容易出軌。所以，企業(yè)到達(dá)這個(gè)階段，迫切需要一個(gè)有效的控制體系，使持續(xù)的奔馳建立在―個(gè)可控的平臺(tái)之上。

配合這個(gè)階段的管理要求，財(cái)務(wù)管理強(qiáng)調(diào)資金、貨物、資產(chǎn)等財(cái)務(wù)安全，要求準(zhǔn)確地記賬和核算。財(cái)務(wù)廣泛參與到業(yè)務(wù)流程之中，緊貼業(yè)務(wù)，建立起一套財(cái)務(wù)控制制度，從資金、存貨、信息、賬務(wù)四個(gè)方面保證企業(yè)內(nèi)部安全。這個(gè)階段容易出現(xiàn)的問(wèn)題是：對(duì)可能有的風(fēng)險(xiǎn)缺乏系統(tǒng)分析和了解；采用控制手段，但對(duì)控制效果沒(méi)有把握，并缺乏科學(xué)的評(píng)估辦法、控制點(diǎn)和控制手段不恰當(dāng)，沒(méi)有起到控制效果；側(cè)重對(duì)會(huì)計(jì)系統(tǒng)的控制。忽視業(yè)務(wù)系統(tǒng)的財(cái)務(wù)控制，使財(cái)務(wù)控制仍然停留在事后，從而起不到對(duì)業(yè)務(wù)的控制作用。解決這個(gè)階段的問(wèn)題要求企業(yè)主既懂管理又懂財(cái)務(wù)，并且具有良好的大局觀(guān)念和系統(tǒng)思維的專(zhuān)業(yè)人士。在實(shí)際中，企業(yè)或通過(guò)聘請(qǐng)這樣的財(cái)務(wù)總監(jiān)，或通過(guò)聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)來(lái)系統(tǒng)構(gòu)建這個(gè)控制平臺(tái)。

第三階段，分析。企業(yè)進(jìn)一步成長(zhǎng)，或在已有的市場(chǎng)中處于領(lǐng)先地位，或進(jìn)入多元化發(fā)展，在較大范圍的市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)面臨的市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)及內(nèi)部管理環(huán)境比較復(fù)雜，信息比較龐雜，需要進(jìn)行選擇和分析以支持各種決策。如果缺乏這種信息的支持，決策將無(wú)法進(jìn)行或存在很大的決策錯(cuò)誤風(fēng)險(xiǎn)，如：基于財(cái)務(wù)分析的戰(zhàn)略選擇、業(yè)務(wù)組合、業(yè)績(jī)管理.投融資決策，運(yùn)營(yíng)效率的改善，全面預(yù)算的實(shí)行等、這些都將阻礙企業(yè)市場(chǎng)份額的擴(kuò)大和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。因此，這個(gè)階段要求財(cái)務(wù)為業(yè)績(jī)管理、全面預(yù)算、決策支持服務(wù)，幫助企業(yè)盈利。財(cái)務(wù)參與到事前規(guī)劃和控制中。

常規(guī)的指標(biāo)分析是財(cái)務(wù)分析的重要組成部分，但它主要為投資者所用。對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者而言，財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容遠(yuǎn)不只于此。企業(yè)在這個(gè)階段，需要建立適合自己的財(cái)務(wù)分析體系和模型，財(cái)務(wù)分析的結(jié)果，可廣泛使用于業(yè)績(jī)規(guī)劃、盈利分析、效率改善和薪酬制訂中。

第四階段，資本運(yùn)作。這個(gè)階段。企業(yè)運(yùn)用資本手段進(jìn)行較大規(guī)模的快速擴(kuò)張，進(jìn)入多元化擴(kuò)張和發(fā)展，企業(yè)通過(guò)上市募集資金，或進(jìn)行其他戰(zhàn)略性、財(cái)務(wù)性融資；同時(shí)，采取并購(gòu)等手段進(jìn)行擴(kuò)張。這一階段的財(cái)務(wù)重在資金運(yùn)作。對(duì)投融資進(jìn)行直接運(yùn)作和管理，以及處理所涉及的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、利潤(rùn)分配事宜。

第五階段，財(cái)務(wù)效益。這時(shí)的企業(yè)具有較復(fù)雜的資本結(jié)構(gòu)、法人結(jié)構(gòu)，營(yíng)運(yùn)資本量大，有稅務(wù)談判的籌碼。這個(gè)階段的財(cái)務(wù)主要是通過(guò)稅務(wù)優(yōu)化、營(yíng)運(yùn)資本的管理，直接為企業(yè)產(chǎn)生效益，以避免不必要的多納稅和資金閑置，造成損失。

總之，財(cái)務(wù)管理要在現(xiàn)代企業(yè)管理中起到核心作用，要求財(cái)務(wù)管理人員必須堅(jiān)持“從企業(yè)中來(lái)、到企業(yè)中去”，“從實(shí)踐中來(lái)、到實(shí)踐中去”的工作作風(fēng)，全面掌握第一手材料，研究新情況，新問(wèn)題，提出加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和改善服務(wù)的政策建議，優(yōu)化財(cái)政資金分配，提高財(cái)政資金的使用效益。

隨著企業(yè)資產(chǎn)與財(cái)務(wù)統(tǒng)一管理的難度增大、業(yè)務(wù)增多、任務(wù)加重，客觀(guān)上要求必須大力強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理干部隊(duì)伍建設(shè)的力度。要根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)與財(cái)務(wù)統(tǒng)一管理工作的要求健全機(jī)構(gòu)，理順職能，充實(shí)人員，確保企業(yè)資產(chǎn)與財(cái)務(wù)管理工作的順利開(kāi)展，切實(shí)提高業(yè)務(wù)素質(zhì)，進(jìn)一步加強(qiáng)工作作風(fēng)建設(shè)，在政策制定、資金分配方面充分發(fā)揚(yáng)民主，在任用干部上任人唯賢，誠(chéng)實(shí)從政，講真話(huà)辦實(shí)事，切實(shí)加強(qiáng)勤政廉政建設(shè)，樹(shù)立依法行政理財(cái)和為基層企業(yè)服務(wù)的思想觀(guān)念，進(jìn)一步規(guī)范辦事程序，改進(jìn)工作方式，提高辦公質(zhì)量和工作效率，真正讓財(cái)務(wù)管理起到增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)能力的目的。

第3篇：初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析范文

關(guān)鍵詞：創(chuàng)新基金；科技型中小企業(yè)；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1　問(wèn)題的提出

近年來(lái)的發(fā)展表明，科技型中小企業(yè)無(wú)論是在數(shù)量上還是在質(zhì)量上，都已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。科技型中小企業(yè)具有建設(shè)資金少，建成周期短，決策機(jī)制靈活，管理成本低廉，能夠適應(yīng)市場(chǎng)多樣性的需求等特點(diǎn)，特別是在創(chuàng)新機(jī)制和創(chuàng)新效率方面具有其它企業(yè)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)?？萍夹椭行∑髽I(yè)既是加快科技成果轉(zhuǎn)化、實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的有效載體，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要源泉。因此，結(jié)合我國(guó)科技型中小企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)和資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀，我國(guó)建立了以政府支持為主的科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金。

科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立，于1999年啟動(dòng)，用于支持科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的政府專(zhuān)項(xiàng)基金。通過(guò)無(wú)償資助、貸款貼息和資本金投入等方式扶持和引導(dǎo)科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化，培育一批具有中國(guó)特色的科技型中小企業(yè)，加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程?？萍夹椭行∑髽I(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金實(shí)施七年來(lái)，對(duì)國(guó)家和地方的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)整體優(yōu)化，擴(kuò)大內(nèi)需，創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)，帶動(dòng)和促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定、快速發(fā)展等起到積極的作用。

創(chuàng)新基金的評(píng)審，是由有關(guān)管理部門(mén)和評(píng)估機(jī)構(gòu)聘請(qǐng)專(zhuān)家，對(duì)承擔(dān)創(chuàng)新基金項(xiàng)目企業(yè)的申報(bào)材料進(jìn)行立項(xiàng)評(píng)審。項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)除了項(xiàng)目創(chuàng)新程度、項(xiàng)目的技術(shù)含量、項(xiàng)目商業(yè)模式的創(chuàng)新性、項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)前景等技術(shù)指標(biāo)外，還包括一些財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，比如資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債率、投資利潤(rùn)率等。天津市2005年科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新資金評(píng)審中還專(zhuān)門(mén)設(shè)置了企業(yè)財(cái)務(wù)方面評(píng)價(jià)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，增設(shè)財(cái)務(wù)專(zhuān)家參加評(píng)審工作。

筆者認(rèn)為，財(cái)務(wù)指標(biāo)在科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力的評(píng)價(jià)上具有特別重要的意義。首先，財(cái)務(wù)指標(biāo)是企業(yè)最重要、最全面的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)信息，企業(yè)的創(chuàng)新能力與全面的競(jìng)爭(zhēng)能力都能直觀(guān)的反映在其財(cái)務(wù)指標(biāo)上。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的成果及創(chuàng)新的資本或資源優(yōu)勢(shì)也都體現(xiàn)在財(cái)務(wù)指標(biāo)上。其次，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)可以診斷企業(yè)運(yùn)營(yíng)中存在的問(wèn)題，預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，評(píng)判科技型中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、償債能力及盈利能力等，從而使政府創(chuàng)新基金的評(píng)審更科學(xué)、更規(guī)范，確保政府對(duì)科技型中小企業(yè)的資金投入，真正用在技術(shù)創(chuàng)新上，最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

由于科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金歷史較短，在財(cái)務(wù)方面的評(píng)價(jià)上很不完善，還沒(méi)有一個(gè)全面、成熟、實(shí)用的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。通過(guò)本文對(duì)科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)的相關(guān)分析研究，以期有助于國(guó)家和地方創(chuàng)新資金的評(píng)審工作。

2　初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)置

根據(jù)科技管理部門(mén)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金的有關(guān)文件規(guī)定，初創(chuàng)期企業(yè)是指組建時(shí)間不足十八個(gè)月的企業(yè)。初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)正處于創(chuàng)業(yè)階段，業(yè)務(wù)規(guī)模不會(huì)很大，在其創(chuàng)新能力的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)上不能以盈利水平或現(xiàn)時(shí)的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)為主，重點(diǎn)應(yīng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量、人力資源的價(jià)值、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)和負(fù)債類(lèi)資產(chǎn)的比例、研發(fā)資金投入狀況、投資項(xiàng)目的合理性等做出財(cái)務(wù)分析，判斷企業(yè)是否具備開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)的物質(zhì)條件和人力資本。主要指標(biāo)如下：

2．1　產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。產(chǎn)權(quán)比率表明了由債權(quán)人提供的資本與投資者提供資本的相對(duì)關(guān)系，反映了企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定，也說(shuō)明債權(quán)人投入資本受到投資者保障的程度。一般來(lái)講，所有者權(quán)益總額大于負(fù)債總額(即產(chǎn)權(quán)比率小于1)較好，尤其是初創(chuàng)期的中小企業(yè)，產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)低一些，如此可以規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2．2　不良資產(chǎn)比重

不良資產(chǎn)比重是指期末不良資產(chǎn)與期末資產(chǎn)總額的比率。該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)管理角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況做出分析。其中不良資產(chǎn)是指資產(chǎn)中難以參加正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)的部分，主要包括期限較長(zhǎng)的應(yīng)收款項(xiàng)、積壓物資和不良投資等。該指標(biāo)越高，說(shuō)明資產(chǎn)質(zhì)量差，不能正常參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金越多。該指標(biāo)越低越好。由于初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)期很短，不應(yīng)存在許多不良資產(chǎn)，因此該指標(biāo)值應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他企業(yè)。

2．3　長(zhǎng)期資產(chǎn)比重

長(zhǎng)期資產(chǎn)比重是指長(zhǎng)期資產(chǎn)(固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn))與資產(chǎn)總額的百分比?？萍夹推髽I(yè)為適應(yīng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，需不斷地更新設(shè)備，采用先進(jìn)的技術(shù)裝備，以求擴(kuò)大銷(xiāo)售，提高經(jīng)濟(jì)效益，因此固定資產(chǎn)比重相對(duì)較高。無(wú)形資產(chǎn)反映了企業(yè)的智力能力和創(chuàng)新能力，是技術(shù)創(chuàng)新的重要資源，無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中呈現(xiàn)越來(lái)越重要的趨勢(shì)，尤其是科技型企業(yè)，無(wú)形資產(chǎn)比重應(yīng)明顯高于其他企業(yè)。

2．4　知識(shí)產(chǎn)權(quán)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)比重

知識(shí)產(chǎn)權(quán)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)比重是將知識(shí)產(chǎn)權(quán)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)(也稱(chēng)經(jīng)典無(wú)形資產(chǎn)或智力資產(chǎn))同資產(chǎn)總額相比的百分比。知識(shí)產(chǎn)權(quán)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)是剔除了土地使用權(quán)及商譽(yù)等非實(shí)質(zhì)性無(wú)形資產(chǎn)后的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值，包括企業(yè)擁有的專(zhuān)利權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、商業(yè)秘密、各種設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)等。知識(shí)產(chǎn)權(quán)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)應(yīng)屬企業(yè)的優(yōu)質(zhì)經(jīng)濟(jì)資源，其擁有量的多少，在很大程度上反映了企業(yè)的研發(fā)能力、技術(shù)轉(zhuǎn)化能力和技術(shù)保護(hù)能力等。該指標(biāo)是評(píng)價(jià)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。科技型中小企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)比重應(yīng)明顯高于非科技型企業(yè)。

2．5　固定資產(chǎn)成新率

固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值同平均固定資產(chǎn)原值的比。該指標(biāo)反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度，指標(biāo)越高，表明固定資產(chǎn)越新，企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)。新的儀器、設(shè)備、管理用具等固定資產(chǎn)必然代表了新的技術(shù)水平和工藝水平，是提高企業(yè)創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Φ奈镔|(zhì)基礎(chǔ)。因此該指標(biāo)能夠反映科技型中小企業(yè)技術(shù)裝備精良程度。初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)不應(yīng)存在大量的固定資產(chǎn)磨損價(jià)值，固定資產(chǎn)成新率應(yīng)該很高。

2．6　現(xiàn)有人力資源價(jià)值

人力資源價(jià)值是指?jìng)€(gè)人或群體為組織提供有效服務(wù)的能力，即人力資源在預(yù)期服務(wù)期內(nèi)所能提供的未來(lái)收益的估計(jì)現(xiàn)值，這個(gè)價(jià)值實(shí)際上是組織對(duì)人力資源投資而產(chǎn)生的效益。如果把人力資源成本看作是人力資源的投入價(jià)值的話(huà)，那么人力資源價(jià)值則是人力資源的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。對(duì)于科技型中小企業(yè)來(lái)講，人力資源價(jià)值是企業(yè)員工身上才能的體現(xiàn)，如企業(yè)員工的專(zhuān)業(yè)技能、創(chuàng)造能力、解決問(wèn)題能力、管理者的管理能力等，反映了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的人力資源

優(yōu)勢(shì)。因此，筆者認(rèn)為，現(xiàn)有人力資源價(jià)值是評(píng)價(jià)科技型中小企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)與研發(fā)隊(duì)伍能力不可缺少的指標(biāo)。

2．7　總資產(chǎn)報(bào)酬率

總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率表示企業(yè)凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)科技型中小企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。總資產(chǎn)報(bào)酬率反映了資產(chǎn)利用的綜合效果，該比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)利用的效率越高。企業(yè)總資產(chǎn)來(lái)源于所有者投入資本和舉債兩方面。利潤(rùn)的多少與企業(yè)資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量，資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理水平等有著密切的關(guān)系。該指標(biāo)是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的指標(biāo)，在一定程度上反映了科技型中小企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΑＳ捎诔鮿?chuàng)期科技型中小企業(yè)無(wú)可供動(dòng)態(tài)對(duì)比的歷史資料，因此，可以將該項(xiàng)指標(biāo)與本行業(yè)平均水平和行業(yè)內(nèi)的先進(jìn)水平相比，評(píng)判其經(jīng)濟(jì)效益水平和發(fā)展能力。

2．8　高新技術(shù)產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)比率

高新技術(shù)產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)比率是研究開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)占企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率。該比率是評(píng)價(jià)科技型中小企業(yè)能否保證持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)，只有保證較大力度研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入，才能獲得新的科技成果?？萍夹椭行∑髽I(yè)的高新技術(shù)產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)比率應(yīng)高于5％。

以上是筆者針對(duì)初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)情況提出的八項(xiàng)指標(biāo)，不很全面。除此之外，在對(duì)初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，還應(yīng)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測(cè)的合理性、投資預(yù)算的合理性作出評(píng)價(jià)。

3　成長(zhǎng)期科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)置

組建時(shí)間超過(guò)18個(gè)月的為成長(zhǎng)期科技型中小企業(yè)。成長(zhǎng)期企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)較為成熟，財(cái)務(wù)資料相對(duì)于初創(chuàng)期企業(yè)要豐富一些。因此，對(duì)成長(zhǎng)期科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力進(jìn)行財(cái)務(wù)方面的評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)該更全面一些。包括管理團(tuán)隊(duì)的能力、研發(fā)能力、償債能力、獲利能力、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力、資金管理能力、企業(yè)成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)等方面的分析與評(píng)價(jià)，選擇的財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)多一些。前述初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力的八個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，同樣適用于成長(zhǎng)期科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力的評(píng)價(jià)。除此之外，根據(jù)成長(zhǎng)期科技型企業(yè)的特點(diǎn)，增設(shè)了如下財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)：

3．1　速動(dòng)比率(或流動(dòng)比率)

速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用于衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)可以立即用于償還債務(wù)的能力。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨后的差額。流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)比率與流動(dòng)比率的作用是一樣的，都是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)，之所以選擇速動(dòng)比率，是由于用流動(dòng)比率評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力存在明顯的缺陷。比如，流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力不高的存貨，一旦形成積壓和滯銷(xiāo)，盡管流動(dòng)比率較高，但償債能力并不強(qiáng)。而速動(dòng)比率剔除了存貨變現(xiàn)能力差的影響，反映償債能力更切合實(shí)際。根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)判斷，速動(dòng)比率等于1或略高于1較好。考核速動(dòng)比率是為了對(duì)科技型中小企業(yè)資金的運(yùn)作與管理能力作出評(píng)價(jià)。

3．2　智力資產(chǎn)效益貢獻(xiàn)率

智力資產(chǎn)效益貢獻(xiàn)率是綜合反映智力資產(chǎn)提供的超額利潤(rùn)的程度，它是用本企業(yè)的總資產(chǎn)利潤(rùn)率減去行業(yè)平均總資產(chǎn)利潤(rùn)率計(jì)算。這里的智力資產(chǎn)可以認(rèn)為是扣除土地使用權(quán)與商譽(yù)后的無(wú)形資產(chǎn)。企業(yè)擁有的智力資產(chǎn)，可以體現(xiàn)在企業(yè)市場(chǎng)實(shí)力、成本優(yōu)勢(shì)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、激勵(lì)制度和信息系統(tǒng)、技術(shù)資源狀況等方面，智力資產(chǎn)所產(chǎn)生的效益貢獻(xiàn)最終都會(huì)反映到企業(yè)的利潤(rùn)上，因此，用本企業(yè)資產(chǎn)利潤(rùn)率超過(guò)同行業(yè)平均資產(chǎn)利潤(rùn)率的程度評(píng)價(jià)企業(yè)智力資產(chǎn)的貢獻(xiàn)效益。智力資產(chǎn)效益貢獻(xiàn)率越高，意味著企業(yè)智力資產(chǎn)對(duì)企業(yè)效益貢獻(xiàn)比同行平均水平好，說(shuō)明該企業(yè)某些智力資產(chǎn)具有一定的優(yōu)勢(shì)，資產(chǎn)質(zhì)量高，核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)?？萍夹推髽I(yè)正常情況下智力資產(chǎn)效益貢獻(xiàn)率應(yīng)該較高，其指標(biāo)值會(huì)大于零。

3．3　盈利能力穩(wěn)定系數(shù)

盈利能力穩(wěn)定系數(shù)是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與同期利潤(rùn)總額的比率。企業(yè)盈利是否穩(wěn)定，是反映其盈利能力的重要標(biāo)志，也是其主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)效果的表現(xiàn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)構(gòu)成，是不含投資收益、營(yíng)業(yè)外收支凈額、補(bǔ)貼收入和以前年度損益調(diào)整的利潤(rùn)額。通俗地講，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是比較實(shí)在的、能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平的利潤(rùn)。當(dāng)盈利能力穩(wěn)定系數(shù)趨近于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)盈利主要靠自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得，利潤(rùn)的可靠性或穩(wěn)定性強(qiáng)。當(dāng)盈利能力穩(wěn)定系數(shù)遠(yuǎn)小于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)主要靠對(duì)外投資或營(yíng)業(yè)外收入、補(bǔ)貼收入等獲得，這種利潤(rùn)偶然性大，企業(yè)難以控制，也說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)能力和營(yíng)銷(xiāo)能力不強(qiáng)。

3．4　主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是指企業(yè)一定時(shí)期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額的比率。該指標(biāo)反映了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，體現(xiàn)出主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)，以及對(duì)企業(yè)全部收益的影響程度。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價(jià)科學(xué)，產(chǎn)品價(jià)值高，營(yíng)銷(xiāo)策略得當(dāng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率時(shí)，還可以結(jié)合主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率指標(biāo)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，它是收益穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，企業(yè)獲利能力較為穩(wěn)定。

3．5　成本費(fèi)用利潤(rùn)率

成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率表示企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)，從企業(yè)支出方面補(bǔ)充評(píng)價(jià)企業(yè)的收益能力。成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高，表明企業(yè)在節(jié)支降耗上取得了很好的經(jīng)濟(jì)效果，企業(yè)成本費(fèi)用的控制能力強(qiáng)，從而使企業(yè)具備較強(qiáng)的獲利能力。

3．6　凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)同平均凈資產(chǎn)的比率。凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性和代表性的指標(biāo)，它反映了企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益。通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的對(duì)比分析，可以了解企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的位置，以及與同類(lèi)企業(yè)的差異程度。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人保證程度越高。

以上是筆者根據(jù)科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)，提出的一套創(chuàng)新能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。根據(jù)掌握資料的不同，還可以選擇其他的評(píng)價(jià)指標(biāo)。比如：新技術(shù)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入及其增長(zhǎng)速度、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率及其提高程度、新技術(shù)產(chǎn)品利稅總額比重及發(fā)展速度、新技術(shù)產(chǎn)品出口額及其增長(zhǎng)速度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度等等。

參考文獻(xiàn)

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[2]　鄒香．圖表式報(bào)表分析示范[M]．北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001．

第4篇：初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析范文

[關(guān)鍵詞]可持續(xù)發(fā)展 生命周期 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 策略

企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力在企業(yè)生命周期不同階段有其不同的特點(diǎn),而企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力是通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理對(duì)其生命周期不同階段所擁有的資源進(jìn)行合理配置和有效使用的效果決定的,從某種角度講,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是把企業(yè)所擁有的資源轉(zhuǎn)化為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的過(guò)程。正因?yàn)榇?企業(yè)生命周期不同階段需要不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇去決定生命周期不同階段資源配置和使用模式,根據(jù)所處的不同階段采取不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略,從而培養(yǎng)、提升和鞏固企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力,延長(zhǎng)企業(yè)壽命。

一、企業(yè)初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略

在初創(chuàng)期,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力是一個(gè)從無(wú)到有的培育過(guò)程,由于受企業(yè)資源有限的制約,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力在初創(chuàng)期仍然較低,這反映在企業(yè)的創(chuàng)新能力、應(yīng)變能力、獲利能力和成長(zhǎng)能力方面。因此,企業(yè)在初創(chuàng)期實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,應(yīng)重點(diǎn)從以下幾方面著手:

第一,完善財(cái)務(wù)制度,包括完善財(cái)務(wù)管理制度、財(cái)務(wù)控制制度、財(cái)務(wù)分析制度等,同時(shí)為了避免企業(yè)在初創(chuàng)期公司財(cái)務(wù)和家庭財(cái)務(wù)不分,還要加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè),實(shí)行科學(xué)的管理和決策。第二,要合理籌集資金,包括正確地預(yù)測(cè)資金需求,盡快熟悉各種籌資渠道,努力降低資金成本等。但是由于企業(yè)在初創(chuàng)期經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定,且財(cái)務(wù)制度不健全,外部融資受到很大限制,使其不得不較多地使用權(quán)益資本,依靠投資者的追加投入、或新投資者加入、或企業(yè)利潤(rùn)留存等方式增加可供使用的資金;不過(guò)企業(yè)在初創(chuàng)期也可以通過(guò)改變企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)方向,選擇有利的盈利方式吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者投資,合理使用風(fēng)險(xiǎn)資本;或者通過(guò)投資于政策支持的行業(yè)或區(qū)域,爭(zhēng)取使用政策性資金滿(mǎn)足發(fā)展初期較大的資金需求,所以在初創(chuàng)期籌資戰(zhàn)略主要解決的是資金的可獲得性。第三,企業(yè)在投資戰(zhàn)略方面要通過(guò)內(nèi)部獲得發(fā)展,有計(jì)劃有保障的投入研發(fā)費(fèi)用,積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,獲得專(zhuān)利和專(zhuān)有技術(shù),并努力開(kāi)辟根據(jù)地市場(chǎng),爭(zhēng)取獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從我國(guó)企業(yè)擁有的資源和能力考慮,企業(yè)在初創(chuàng)期最好實(shí)施集中戰(zhàn)略,主攻某個(gè)特定的顧客群、某產(chǎn)品系列的某一細(xì)分市場(chǎng)或某一地區(qū)市場(chǎng),重點(diǎn)投資于特定目標(biāo),以更高的效率為某一狹窄的戰(zhàn)略對(duì)象服務(wù),有利于最大限度地發(fā)揮企業(yè)創(chuàng)新能力和應(yīng)變能力,發(fā)揮學(xué)習(xí)效益,使企業(yè)獲得穩(wěn)定的發(fā)展;其次企業(yè)在該階段也可以選擇合適的投資項(xiàng)目,通過(guò)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,以獨(dú)特的產(chǎn)品獨(dú)領(lǐng),并持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入,不斷改進(jìn)產(chǎn)品工藝,提高產(chǎn)品質(zhì)量,而且在這個(gè)基礎(chǔ)上還需要加大銷(xiāo)售投入、開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售市場(chǎng)、開(kāi)拓銷(xiāo)售渠道、擴(kuò)大產(chǎn)品影響、樹(shù)立產(chǎn)品形象,為企業(yè)獲得主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增加提供保證;最后確定合理的投資規(guī)模,適量擴(kuò)大設(shè)備投入,爭(zhēng)取取得規(guī)模效益。第四,企業(yè)在分配管理方面宜采取低收益分配政策和非現(xiàn)金收益分配政策,將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的利潤(rùn)和現(xiàn)金流留存,以滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展需要。

二、企業(yè)成長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略

在成長(zhǎng)期,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力通過(guò)提升可以達(dá)到相對(duì)較高水平。在該階段企業(yè)的年均專(zhuān)利和專(zhuān)有技術(shù)獲得數(shù)都增加較多,新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力較強(qiáng),新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度較快,新產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率較高,由此帶來(lái)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的大幅度增加,這使得企業(yè)的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股東權(quán)益增長(zhǎng)率、EVA也都得到了提高,但是由于投資渠道多,資金需求量大,導(dǎo)致企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率偏低。鑒于此,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施可以從以下幾方面著手:

第一,企業(yè)在成長(zhǎng)期不但要加強(qiáng)成本管理,還要建立有效的營(yíng)運(yùn)資金管理途徑。在成長(zhǎng)期,企業(yè)最好采用作業(yè)成本法進(jìn)行成本管理,促使企業(yè)增加高效作業(yè)和增值作業(yè),減少低效作業(yè),消除不增值作業(yè),從而減少成本占用,提高企業(yè)盈利能力,使企業(yè)健康、快速發(fā)展;同時(shí)也應(yīng)建立有效的營(yíng)運(yùn)資金管理途徑,要以科學(xué)的方法準(zhǔn)確計(jì)算企業(yè)的存貨數(shù)量,盡量減少存貨資產(chǎn)對(duì)資金的占用,并加強(qiáng)信用管理,減少應(yīng)收款項(xiàng)資金的占用。第二,在成長(zhǎng)期,企業(yè)財(cái)務(wù)制度和內(nèi)部控制制度日漸健全,自有資本不斷擴(kuò)充,盈利能力不斷提高,企業(yè)外部籌資比初創(chuàng)期相對(duì)容易,所以企業(yè)在資金籌集方面要以資金成本的高低作為籌資戰(zhàn)略的決策依據(jù)。在外部籌資方式方面,企業(yè)除了可以利用銀行貸款外,還可以利用商業(yè)信用,通過(guò)賒購(gòu)等方式籌集資金,緩解資金壓力,擴(kuò)大資金來(lái)源;該階段如果企業(yè)有條件還可以考慮通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行籌資。第三,在投資戰(zhàn)略方面企業(yè)最好采取一體化投資戰(zhàn)略,即在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行橫向擴(kuò)張,實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng);或是進(jìn)行縱向擴(kuò)張,進(jìn)入目前經(jīng)營(yíng)的供應(yīng)階段或使用階段,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值鏈的延長(zhǎng)。不過(guò)伴隨著一體化投資戰(zhàn)略的實(shí)施,企業(yè)更應(yīng)確保足額的研發(fā)費(fèi)用和優(yōu)秀的研發(fā)人員到位,努力開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,提高新產(chǎn)品研發(fā)速度和產(chǎn)銷(xiāo)率,通過(guò)這些努力來(lái)增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率、提高凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股股東權(quán)益增長(zhǎng)率、EVA。企業(yè)應(yīng)將人力資本投資納入投資戰(zhàn)略,加強(qiáng)對(duì)中高層人員進(jìn)行培訓(xùn),并制定相應(yīng)的人才穩(wěn)定和人才吸引戰(zhàn)略,在人才引進(jìn)和培養(yǎng)上增加投入。第四,在成長(zhǎng)期,企業(yè)在分配管理方面,由于企業(yè)有了一定的市場(chǎng)占有率,盈利能力開(kāi)始大幅增長(zhǎng),為使投資者分享企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益,企業(yè)須將一部分經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分配給投資者,但因企業(yè)在成長(zhǎng)期資金需求量大,該階段利潤(rùn)分配往往宜采用送紅股或轉(zhuǎn)增的方式,既讓投資者分享經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),又不減少企業(yè)的現(xiàn)金流量。

三、企業(yè)成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略

在成熟期,企業(yè)在成長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施的基礎(chǔ)上,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力達(dá)到了生命周期中的頂峰,這是由于企業(yè)在該階段有充足的研發(fā)費(fèi)用投入和更多優(yōu)秀的研發(fā)人才加盟,企業(yè)的開(kāi)發(fā)能力處于最強(qiáng)階段,開(kāi)發(fā)速度迅速且新產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率是生命周期中最高的,依賴(lài)這些優(yōu)勢(shì),企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增加穩(wěn)定,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益增長(zhǎng)率、EVA也都達(dá)到了生命周期中的最大化。因此,在成熟期,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施應(yīng)主要從以下幾個(gè)方面著手:

第一,在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位方面,由于在成熟期企業(yè)的市場(chǎng)地位較為穩(wěn)定,市場(chǎng)占有率較高;企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng),各種籌資渠道暢通,所以此時(shí)企業(yè)應(yīng)采用維持型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,通過(guò)多元投資或并購(gòu)等方法,抓住產(chǎn)品和市場(chǎng)上的多種機(jī)遇,加快新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度,積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,從而開(kāi)發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),維持企業(yè)規(guī)模和盈利水平,長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),鞏固與完善企業(yè)的巔峰時(shí)期,追求企業(yè)可持續(xù)盈利能力最大化。第二,在資金籌集方面,此階段的企業(yè)獲取發(fā)展的資源和研發(fā)費(fèi)用投資時(shí),應(yīng)該采用相對(duì)保守的籌資策略,也就是說(shuō),盡量使用自有資金,少負(fù)債。這是因?yàn)槌墒炱诘钠髽I(yè)有較高的盈利能力和充裕的現(xiàn)金流入,研發(fā)費(fèi)用所需資金和其他投資所需資金通常以?xún)?nèi)部資金為主,企業(yè)可通過(guò)利潤(rùn)留存、招‘活資金存量等方式,通過(guò)挖掘內(nèi)部潛力籌集經(jīng)營(yíng)和投資所需資金。不過(guò),企業(yè)在成熟期應(yīng)把資本結(jié)構(gòu)的合理性與穩(wěn)定性作為籌資戰(zhàn)略的決策依據(jù)。第三,在投資戰(zhàn)略方面,成熟期的企業(yè)應(yīng)確保研發(fā)費(fèi)用投入的持續(xù)性,通過(guò)研發(fā)費(fèi)用的持續(xù)投入,企業(yè)能夠研發(fā)更多的新產(chǎn)品,可以獲得更多的專(zhuān)利和專(zhuān)有技術(shù),這樣的持續(xù)創(chuàng)新能夠使企業(yè)形成核心競(jìng)爭(zhēng)力,保障著企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)和股東權(quán)益、EVA都持續(xù)增長(zhǎng)并最大化。同時(shí),為了獲得防同效應(yīng)并分散投資風(fēng)險(xiǎn),成熟期的企業(yè)可以考慮在自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力范圍內(nèi)實(shí)施多元化投資,這樣可使企業(yè)挖掘現(xiàn)有資源潛力、節(jié)約成本、增加利潤(rùn)、分散風(fēng)險(xiǎn),還能把企業(yè)經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用到新領(lǐng)域,通過(guò)資源共享和經(jīng)營(yíng)匹配,進(jìn)行價(jià)值鏈整合,迅速建立起比單一經(jīng)營(yíng)企業(yè)更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),提高防同效應(yīng),獲得更高的利潤(rùn)。第四,分配管理方面,對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō),如果業(yè)主自己是投資者和管理者,分配收益和不分配收益都一樣;如果企業(yè)是由不同投資者投資的,在成熟期企業(yè)可以考慮將剩余收益進(jìn)行分配,這樣既可彌補(bǔ)初創(chuàng)期和發(fā)展期收益分配的不足又可吸引投資者加大對(duì)企業(yè)的投資,從而使企業(yè)有更多的資金用于研發(fā)和其他投資。

四、企業(yè)衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略

企業(yè)處于衰退期時(shí),原有產(chǎn)品的市場(chǎng)逐漸萎縮,市場(chǎng)占有率逐漸降低,在供大于求的壓力下,企業(yè)往往選擇價(jià)格下調(diào)或更為寬松的信用政策,導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降,財(cái)務(wù)狀況趨于惡化,導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)也下降,造成凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和自我可持續(xù)增長(zhǎng)率、EVA都下降甚至趨于負(fù)數(shù)。在這種情況下,企業(yè)通常會(huì)減少甚至取消研發(fā)費(fèi)用投入,使得企業(yè)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度也下降甚至也為負(fù)數(shù)。這些因素綜合作用的直接結(jié)果是企業(yè)的創(chuàng)新能力、應(yīng)變能力、獲利能力和成長(zhǎng)能力下降甚至為零,從而企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力也下降甚至為零。因此,在衰退期,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力需要調(diào)整和變革,這需要通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施來(lái)實(shí)現(xiàn)。關(guān)于衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略,企業(yè)可以從以下幾個(gè)方面著手:

第一,在衰退期,企業(yè)應(yīng)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)狀況進(jìn)行正確預(yù)期,積極主動(dòng)的投入研發(fā)費(fèi)用,組織研發(fā)人員開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,提高開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的速度,同時(shí)也要有效整合企業(yè)業(yè)務(wù)流程,或者通過(guò)并購(gòu)等方式尋求防同效應(yīng)、實(shí)施資產(chǎn)重組、優(yōu)化長(zhǎng)期資產(chǎn)組合等提高資產(chǎn)收益率,努力尋找新的財(cái)務(wù)資源增長(zhǎng)點(diǎn),實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)移,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性變革。第二,衰退期的企業(yè)在資金籌集方面應(yīng)以資金償還風(fēng)險(xiǎn)的大小作為籌資戰(zhàn)略的決策依據(jù)。盡管在衰退期企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的現(xiàn)金流入開(kāi)始減少,但數(shù)量依然很大,市場(chǎng)的萎縮以及對(duì)產(chǎn)品技術(shù)改造動(dòng)力不足造成的現(xiàn)金需求下降,使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金基本可以滿(mǎn)足企業(yè)正常生產(chǎn)所需,甚至可能會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金富裕的現(xiàn)象,因此,在衰退期企業(yè)除非有大的資本運(yùn)作需要從外部籌集資金外,其他資金需要可以通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、盤(pán)活現(xiàn)金存量、轉(zhuǎn)讓或變賣(mài)不需用的生產(chǎn)設(shè)備即可滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展的資金需要。第三,在投資戰(zhàn)略方面,衰退期的企業(yè)應(yīng)著力做好以往資本投資的收回、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的大量支出的預(yù)算和控制、研發(fā)費(fèi)用投入的預(yù)算和執(zhí)行。處于衰退期的企業(yè)需要在認(rèn)真分析內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上減少對(duì)非核心業(yè)務(wù)的投資,甚至可以出售或變賣(mài)非核心業(yè)務(wù),集中一切資源投資到有發(fā)展前途的核心業(yè)務(wù)上,通過(guò)創(chuàng)新增強(qiáng)核心業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力,增強(qiáng)了核心業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力就增加了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn),隨之而來(lái)的是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增長(zhǎng)、股東權(quán)益增長(zhǎng)、EVA增長(zhǎng);如果企業(yè)核心業(yè)務(wù)已是“夕陽(yáng)”產(chǎn)業(yè),則應(yīng)積極尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,從衰退行業(yè)中盡可能多地收回投資,并停止新的投資,以精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、盤(pán)活資產(chǎn)存量,將由此增加的資金用于尋找新的財(cái)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn),實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。第四,衰退期的企業(yè)在分配管理方面,需要考慮企業(yè)實(shí)際情況,對(duì)業(yè)主負(fù)責(zé)制的企業(yè),此時(shí)無(wú)所謂分配或不分配利潤(rùn),反正企業(yè)都是他本人,這時(shí)為了從原有產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的衰退期中走出來(lái),要求業(yè)主積極主動(dòng)的選擇新的行業(yè),通過(guò)投入研發(fā)費(fèi)用開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,獲得專(zhuān)利或?qū)Ｓ屑夹g(shù),從而形成新的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn);對(duì)于多位投資者的企業(yè),該階段在分配利潤(rùn)時(shí)還需要企業(yè)在分配利潤(rùn)的同時(shí)還需要預(yù)留一定數(shù)量的利潤(rùn)用于研發(fā)費(fèi)用投入,為企業(yè)尋找新的投資項(xiàng)目和進(jìn)入新的行業(yè)創(chuàng)造條件。

總之,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理作為企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)重要方面,決定著企業(yè)資源的合理配置和有效使用,也決定著企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的培育和提升,對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展起著重要的作用。

參考文獻(xiàn):

[1]張鳴:成本戰(zhàn)略管理[M],北京,清華大學(xué)出版社,2006

[2]劉志遠(yuǎn):中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與控制[M],天津,天津人民出版社,2009

第5篇：初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析范文

關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)分析 資本博弈 重要性

中圖分類(lèi)號(hào)：F276 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

一、“雷士照明”發(fā)展歷程

（一）雷士照明初創(chuàng)大捷。

1998年底，吳長(zhǎng)江出資45萬(wàn)元，杜剛與胡永宏各出資27.5萬(wàn)元，共以100萬(wàn)元的注冊(cè)資本在惠州創(chuàng)立了“雷士照明”。以“控制權(quán)與制約關(guān)系并存”的結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，三位同窗合力將企業(yè)迅速做大。

（二）經(jīng)營(yíng)理念導(dǎo)致分家。

吳長(zhǎng)江一直想把企業(yè)做大，賺了錢(qián)就要投入，而其他兩位股東則希望賺了錢(qián)就要分紅。股東間矛盾逐漸升溫，吳長(zhǎng)江逐漸受到兩位股東的聯(lián)合牽制。最終妥協(xié)的結(jié)果是，吳長(zhǎng)江出售股權(quán)，三人的股份形成33.4%、33.3%、33.3%的均衡狀態(tài)，工資、分紅也完全均等。

在這之后，吳長(zhǎng)江采取“以退為進(jìn)”的策略，開(kāi)出退出條件：以8000萬(wàn)作為交換將自己的股權(quán)出讓給胡、杜二人所有。然而，吳長(zhǎng)江離開(kāi)不到一周，便遭遇雷士全體經(jīng)銷(xiāo)商的倒戈，要求吳長(zhǎng)江重掌企業(yè)，其余兩位股東被迫各拿8000萬(wàn)元，徹底離開(kāi)企業(yè)，此時(shí)企業(yè)流動(dòng)資金全部支付兩位股東。

（三）金融資本的介入。

2005年底，一位叫“毛區(qū)健麗”的資本達(dá)人開(kāi)始協(xié)助吳長(zhǎng)江融資。2006年6月，毛區(qū)健麗出資994萬(wàn)美元，購(gòu)買(mǎi)了“雷士”30萬(wàn)股股份，占比30%。2006年8 月，在毛區(qū)健麗的牽線(xiàn)搭橋下，“軟銀賽富”投入的2200萬(wàn)美元，占“雷士”股權(quán)比例35.71%。2006年3月，經(jīng)柳傳志介紹，葉志如女士借了200萬(wàn)美元給“雷士”，并在到期前進(jìn)行了“債轉(zhuǎn)股”，葉志如對(duì)“雷士”的200萬(wàn)美元債權(quán)，轉(zhuǎn)變成3.21%股份。

2008年8月，“雷士”以“現(xiàn)金+股票”的方式收購(gòu)了“世通投資有限公司”，其中須支付現(xiàn)金4900余萬(wàn)美元。為此，“高盛”與“軟銀賽富”聯(lián)合向“雷士”投入4656萬(wàn)美元。吳長(zhǎng)江的持股比例因稀釋而失去了第一大股東地位，持股34.4%，而“軟銀賽富”則因先后兩次投資，持股比例達(dá)到36.05%，成為第一大股東，“高盛”以11.02%的持股比例成為第三大股東。

（四）產(chǎn)業(yè)資本的覬覦。

“施耐德電氣”作為產(chǎn)業(yè)的覬覦者，一直希望可以擁有“雷士照明”的渠道。2011年7月，“施耐德”以4.42港元/股（較當(dāng)日收盤(pán)價(jià)溢價(jià)11.9%）的價(jià)格，從股東手中受讓了2.88億股股票。施耐德耗資12.75億港元，股份占比9.22%，成為雷士照明第三大股東。

在這種懸殊力量對(duì)比背景之下，創(chuàng)始人吳長(zhǎng)江最終出局。更為關(guān)鍵的是，吳長(zhǎng)江空出來(lái)的CEO職位，由“施耐德”的張開(kāi)鵬替補(bǔ)上，這更加強(qiáng)化了“施耐德”在“雷士照明”的控制權(quán)，以及進(jìn)一步控制“雷士照明”的企圖。

二、造成雷士困境的因素

“雷士照明”一直是中國(guó)照明行業(yè)的佼佼者，從創(chuàng)立之初的專(zhuān)賣(mài)店模式到后來(lái)的運(yùn)營(yíng)中心，都走在了照明行業(yè)的前列，并保持著遙遙領(lǐng)先同行的增長(zhǎng)速度，2010 年的香港上市，更是讓“雷士照明”獲得媒體的廣泛關(guān)注。回顧“雷士照明”的發(fā)展歷程及其與投資者的資本博弈，造成“雷士”困境的因素主要有以下幾個(gè)方面：

（一）股東經(jīng)營(yíng)理念和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的差異。

創(chuàng)業(yè)初期，吳長(zhǎng)江聯(lián)合杜剛、胡永宏兩人將“雷士照明”的品牌推向市場(chǎng)，并取得了不小的成功。但是他們?nèi)齻€(gè)原始股東之間的關(guān)系卻因經(jīng)營(yíng)理念和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不同而逐漸惡化。

吳長(zhǎng)江的經(jīng)營(yíng)理念是：公司財(cái)富最大化。即將先期利潤(rùn)擴(kuò)大再生產(chǎn)，拓寬營(yíng)銷(xiāo)渠道，進(jìn)一步將企業(yè)做大做強(qiáng)。而杜、胡二人的目標(biāo)則是：獲取最多的股利。觀(guān)念上的分歧和目的的不一致，最終導(dǎo)致吳長(zhǎng)江受到另外兩位股東的聯(lián)合抵制。從董事會(huì)決議的“每月分紅”到杜、胡二人要求的均等分紅，到吳長(zhǎng)江被迫轉(zhuǎn)讓股權(quán)以達(dá)到分紅一致，再到吳長(zhǎng)江的銷(xiāo)售營(yíng)銷(xiāo)渠道改革遭到杜、胡二人的強(qiáng)烈反對(duì)，三位原始股東的矛盾全面爆發(fā)，以致吳長(zhǎng)江不得不提出分家的條件。最終的結(jié)果是，全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商的大力支持使得吳長(zhǎng)江重新掌權(quán)，另兩位股東則以“股轉(zhuǎn)債”的形式退出了“雷士照明”。這從一定程度上給“雷士”以及吳長(zhǎng)江后來(lái)面對(duì)資本困境埋下伏筆。其根本原因正是原始股東之間對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不同理解。

（二）對(duì)待金融資本介入缺乏謹(jǐn)慎。

企業(yè)僅僅依靠自身積累來(lái)尋求發(fā)展，雖然是保持低風(fēng)險(xiǎn)的一種穩(wěn)健做法，不過(guò)，這種緩慢的發(fā)展顯然跟不上時(shí)代的要求。因此，尋找投資人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資或私募股權(quán)投資，是企業(yè)發(fā)展中最常見(jiàn)的融資手段。

“雷士”的教訓(xùn)在于：吳長(zhǎng)江對(duì)待金融資本的介入，態(tài)度過(guò)于隨意，沒(méi)有綜合考慮特定資本介入的風(fēng)險(xiǎn)，只著眼于短期彌補(bǔ)資金缺口的目標(biāo)，而忽視了企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的需求。排除毛區(qū)健麗這一關(guān)鍵人物的誘導(dǎo)，吳長(zhǎng)江本身并沒(méi)有對(duì)投資者保持足夠謹(jǐn)慎的態(tài)度。從“軟銀塞富”和“高盛”擠占股權(quán)，到“施耐德”成為“雷士照明”的第三大股東，吳長(zhǎng)江始終沒(méi)有意識(shí)到，在自己的股權(quán)一步一步被稀釋的背后，潛藏著的是產(chǎn)業(yè)大鱷們聯(lián)手設(shè)計(jì)的連環(huán)局。假使吳長(zhǎng)江能清醒地意識(shí)到投資人引薦大鱷型產(chǎn)業(yè)進(jìn)入企業(yè)的意圖，或許就不會(huì)如此輕易地讓自己的股份逐漸被投資人一一瓜分。

（三）融資管理的缺陷。

資金作為企業(yè)機(jī)體的“血液”，在商品生產(chǎn)和交換中起到無(wú)法替代的作用。由于不同企業(yè)的投資需求不同、生產(chǎn)產(chǎn)品不同、資金周轉(zhuǎn)速度不同、不同企業(yè)之間必然會(huì)發(fā)生資金多余或不足。為調(diào)劑資金余缺，有必要進(jìn)行資金融通，企業(yè)運(yùn)用一定的籌資方式，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)向企業(yè)的投資者和債權(quán)人籌集資金以保證企業(yè)正常生產(chǎn)需要的財(cái)務(wù)活動(dòng)。

“雷士照明”融資的主要?jiǎng)訖C(jī)則是源于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，為彌補(bǔ)由于胡、杜二人的撤股而造成的資金缺口，即支付能力出現(xiàn)了困難?！袄资俊惫驹谡麄€(gè)融資的過(guò)程中，以發(fā)行股票為主要形式，同時(shí)也以“債轉(zhuǎn)股”作為輔助。

對(duì)于葉志如女士提供的200萬(wàn)美元，“雷士”采用了“債轉(zhuǎn)股”的形式，及時(shí)獲得了部分流動(dòng)資金，一定程度上緩解了企業(yè)資金的壓力，在“債轉(zhuǎn)股”后，改變了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低了負(fù)債率從賬面上改善了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

其余的大部分融資則是通過(guò)投資方認(rèn)購(gòu)股票獲得的，屬于權(quán)益融資。發(fā)行股票的優(yōu)勢(shì)在于以下幾個(gè)方面：第一，通過(guò)這種方式籌集到的是一種長(zhǎng)期使用資金，沒(méi)有到期期限，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)很小。第二，股利分配的多少或者是否分配股利，是由董事會(huì)根據(jù)公司的盈利水平和發(fā)展需要而定，所以發(fā)行股票不存在固定股利負(fù)擔(dān)。第三，權(quán)益資本的增加有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)，為公司吸收更多的債務(wù)資金提供強(qiáng)有力的支持。但是，發(fā)行股票同時(shí)也存在一個(gè)明顯的缺陷，在增發(fā)股票時(shí)，難免會(huì)增加新股東，分散原股東對(duì)公司的控制權(quán)。

因此，融資方在選擇融資方式的時(shí)候，需要保持高度的謹(jǐn)慎性和敏銳的洞察力，縱覽全局，透徹的分析企業(yè)的現(xiàn)況與長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，在風(fēng)險(xiǎn)的可接受范圍內(nèi)，選擇最為恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式?；蛟S可以依照李彥宏的模式設(shè)計(jì)投票權(quán)，以此來(lái)強(qiáng)化自己的控制權(quán)，把握住自己在企業(yè)中的主導(dǎo)地位。

三、資本達(dá)人的融資博弈

（一）融資博弈的過(guò)程。

“雷士照明”由于分家導(dǎo)致的資金被“抽干”，為企業(yè)資金“補(bǔ)血”之時(shí)，又經(jīng)歷了一場(chǎng)資本博弈，而在其中尤為引人注目的便是亞盛投資的總裁，專(zhuān)門(mén)從事融資顧問(wèn)服務(wù)的毛區(qū)健麗。

毛區(qū)健麗先期向“雷士”提供了2000萬(wàn)元的借款，幫助“雷士”進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)。隨后，她在短短的數(shù)月內(nèi)找到投資人：“涌金系”掌門(mén)人魏東的妻子陳金霞、優(yōu)勢(shì)資本總裁吳克忠、個(gè)人投資者姜麗萍。毛區(qū)健麗說(shuō)服她們?nèi)斯餐鲑Y400萬(wàn)美元（陳180萬(wàn)、吳120萬(wàn)、姜100萬(wàn)），為“雷士照明”投資。毛區(qū)健麗向出資人承諾，投入這400 萬(wàn)美元可以獲得“雷士”10%股份，但是三人的資金必須先以她的名義投入“雷士”，之后再將“雷士”的股份轉(zhuǎn)給她們。2006年6月，毛區(qū)健麗以合計(jì)994萬(wàn)美元獲得了“雷士”30%的股權(quán)。入股交易達(dá)成后的第二天，毛區(qū)健麗隨即把雷士10%的股份（10萬(wàn)股）轉(zhuǎn)手兌現(xiàn)給了陳金霞等三人（

令人驚異的是，毛區(qū)健麗入股的994萬(wàn)美元，對(duì)應(yīng)“雷士”的市盈率（每股股價(jià)比上每股收益）估值只有4.7倍（依據(jù)“雷士”2005年凈利潤(rùn)700萬(wàn)美元推算）。通常而言，企業(yè)的第一輪融資，投資方給出的估值一般是8～10倍市盈率。無(wú)疑，吳長(zhǎng)江把企業(yè)的股份賣(mài)了個(gè)“地板價(jià)”。實(shí)際上，陳金霞等人的400萬(wàn)美元實(shí)際上是以5.7倍市盈率入股的，而毛區(qū)健麗本人的現(xiàn)金出資部分則以3.5倍的超低市盈率入股。那么，相較于陳金霞等三人投入400萬(wàn)美元只占有10%股份，毛區(qū)健麗是格外劃算的。

毛區(qū)健麗雖然趁機(jī)獲利不少，但是她并沒(méi)有就此收手，而是著眼物色更大的資金來(lái)源。一個(gè)多月之后，“軟銀賽富”在毛區(qū)健麗的牽線(xiàn)搭橋下為“雷士”投資2200萬(wàn)美元，購(gòu)買(mǎi)了“雷士”約55.5萬(wàn)股股票，占比35.71%?！败涖y賽富”入股“雷士”的市盈率估值約為8.8倍，遠(yuǎn)高于毛區(qū)健麗入股的市盈率，屬于正常范圍。

毛區(qū)健麗個(gè)人實(shí)際出資494萬(wàn)美元，購(gòu)得雷士20萬(wàn)股（占當(dāng)時(shí)20%股權(quán)）。之后的數(shù)年時(shí)間里，她向其他一些機(jī)構(gòu)投資者及個(gè)人投資者，分批出售了部分“雷士”股票，并從中賺得利潤(rùn)。截至“雷士”上市之時(shí)，毛區(qū)健麗共計(jì)套現(xiàn)四次，合計(jì)近1200萬(wàn)美元。僅此套現(xiàn)金額，已經(jīng)遠(yuǎn)高于她當(dāng)初的投入數(shù)額，她手頭仍剩余近70%的股票。

“雷士”上市以后，毛區(qū)健麗將這部分股票在股價(jià)4港元上方陸續(xù)套現(xiàn)大約8000 萬(wàn)美元。綜合計(jì)算，毛區(qū)健麗以494萬(wàn)美元的投入，至今獲得了9200萬(wàn)美元的收益，近20倍回報(bào)。

四、結(jié)語(yǔ)

其實(shí)無(wú)論是從“雷士”公司的融資還是從毛區(qū)健麗個(gè)人投資的角度，都是成功的。

投資講究的是利益，而不是學(xué)雷鋒。資深投資人在危難時(shí)刻慷慨解囊援助，吳長(zhǎng)江至今仍然能感受到當(dāng)時(shí)被幸運(yùn)眷顧的滋味。但是作為金融界資深人士，在風(fēng)投行業(yè)經(jīng)營(yíng)多年的毛區(qū)健麗儼然是不動(dòng)聲色的“資本獵手”，促使她這樣做的絕不僅僅只是一時(shí)的感性和俠義心腸。中國(guó)照明產(chǎn)業(yè)巨大的市場(chǎng)潛力、“雷士照明”產(chǎn)品的發(fā)展戰(zhàn)略以及吳長(zhǎng)江帶領(lǐng)下的優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)使她清楚地認(rèn)識(shí)到，當(dāng)時(shí)的“雷士照明”只是遇到了暫時(shí)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)的困難。資金危機(jī)暫時(shí)緩解，“雷士照明”很快走上了穩(wěn)定發(fā)展的道路?！皝喪⑼顿Y”通過(guò)對(duì)“雷士”的全面考察，發(fā)現(xiàn)了企業(yè)存在的一些缺陷和隱患。像所有的成長(zhǎng)型民營(yíng)企業(yè)一樣，這些問(wèn)題都是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展歷史階段中回避不了的基因性缺陷，通過(guò)現(xiàn)代化的企業(yè)管理和內(nèi)部整合是可以克服和解決的。

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]戴永良，孫曉勇.財(cái)務(wù)管理.中國(guó)戲劇出版社，2001.

[2]馮麗霞.企業(yè)財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià).湖南人民出版社，2002.

第6篇：初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析范文

關(guān)鍵詞：可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語(yǔ)言應(yīng)用前景會(huì)計(jì)人才培養(yǎng)

一、XBRL及其應(yīng)用前景分析

XBRL是一種在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下披露企業(yè)信息的標(biāo)準(zhǔn)化語(yǔ)言，是XML(eXtensibleMarkupLanguage，可擴(kuò)展的標(biāo)記語(yǔ)言，)在企業(yè)(主要是財(cái)務(wù)報(bào)告)信息交換中的一種應(yīng)用，是目前國(guó)際上應(yīng)用于非結(jié)構(gòu)化信息處理尤其是財(cái)務(wù)信息處理的最新標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)。XBRL為企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)上編制、存儲(chǔ)、財(cái)務(wù)報(bào)告和其他信息提供了一種標(biāo)準(zhǔn)化的方法，不僅有利于信息使用者對(duì)企業(yè)信息或財(cái)務(wù)報(bào)告信息的收集、處理、分析和重用；也便于計(jì)算機(jī)系統(tǒng)之間進(jìn)行數(shù)據(jù)交換和數(shù)據(jù)流的控制，進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)的安全性。XBRL具有跨平臺(tái)使用和無(wú)許可證限制、搜索數(shù)據(jù)快速準(zhǔn)確、對(duì)同一份企業(yè)報(bào)告按多種格式輸出等特點(diǎn)。其主要優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在：解決了信息披露與數(shù)據(jù)采集一體化的根本問(wèn)題；能有效降低會(huì)計(jì)報(bào)表編制和數(shù)據(jù)采集的成本及風(fēng)險(xiǎn)；為會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)提供更廣泛的可比性；使數(shù)據(jù)交換更加容易；整合財(cái)務(wù)信息供應(yīng)鏈?zhǔn)蛊涓鼮榱鲿?；為信息使用者提供更有效、更?qiáng)大的財(cái)務(wù)分析與決策支持；增加了會(huì)計(jì)信息在未來(lái)的可擴(kuò)展性與可維護(hù)性(楊周南、趙秀云，2005)。XBRL自1998年在美國(guó)誕生以來(lái)，得到了迅速的發(fā)展。2000年美國(guó)投資銀行摩根．斯坦利，第一個(gè)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交用XBRL制作的年報(bào)電子文件；微軟公司提供了按美國(guó)、加拿大以及按國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的XBRL格式的年度利潤(rùn)表；英國(guó)稅務(wù)局于2003年第四季度開(kāi)始接受XBRL標(biāo)準(zhǔn)的稅務(wù)電子文件；2003年多倫多證券交易所(TSX)已開(kāi)始接受企業(yè)XBRL電子財(cái)務(wù)報(bào)表等。截止到2006年7月，XBRL國(guó)際組織()擁有的成員數(shù)，從初創(chuàng)期間的十幾家發(fā)展到了450多家，應(yīng)用領(lǐng)域則涵蓋了資本市場(chǎng)、金融監(jiān)管、稅務(wù)稽查、工商管理、保險(xiǎn)和審計(jì)等諸多方面(劉勤，2006)。XBRL的目的是向企業(yè)財(cái)務(wù)信息供應(yīng)鏈上的各利益相關(guān)者提供滿(mǎn)足其多樣化需求的信息，這些利益相關(guān)者包括企業(yè)內(nèi)部使用者、投資者、債權(quán)人、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、稅務(wù)部門(mén)、統(tǒng)計(jì)部門(mén)、審計(jì)組織、信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)等。XBRL的出現(xiàn)將給企業(yè)信息供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)帶來(lái)一場(chǎng)效率的革命。國(guó)內(nèi)外不少專(zhuān)家和學(xué)者對(duì)XBRL的優(yōu)勢(shì)和應(yīng)用前景從不同方面進(jìn)行了總結(jié)和闡述，楊周南和趙秀云、潘琰、張?zhí)煳?、Higgins與Harrell、Weber等。也有學(xué)者對(duì)XBRL的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)和應(yīng)用前景提出了質(zhì)疑。從目前XBRL的應(yīng)用效果來(lái)看，最主要的是改變了網(wǎng)上財(cái)務(wù)報(bào)告信息的組織、存儲(chǔ)、傳遞、輸出的方式，方便了各類(lèi)信息用戶(hù)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告信息資源的再次開(kāi)發(fā)和利用；由于各類(lèi)信息用戶(hù)使用的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告信息“數(shù)出一門(mén)”，可以減少數(shù)據(jù)采集的錯(cuò)誤和采集成本，提高財(cái)務(wù)信息資源的使用效率。而傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告是以PDF、WORD和HTML格式在網(wǎng)上公布的，只不過(guò)是紙質(zhì)財(cái)務(wù)報(bào)告的電子化，只能閱讀，不能對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中的信息資源再次進(jìn)行分析和利用，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足網(wǎng)絡(luò)計(jì)算潛在的應(yīng)用能力(如在網(wǎng)絡(luò)上挖掘?qū)崟r(shí)共享交易數(shù)據(jù))的需要。XBRL以非線(xiàn)性的信息組織形式、靈活的Web應(yīng)用、經(jīng)濟(jì)的開(kāi)發(fā)成本、便捷的數(shù)據(jù)處理、開(kāi)放的標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)的選擇性更新等優(yōu)越性受到青睞，為信息時(shí)代網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)信息資源的開(kāi)發(fā)和利用提供了技術(shù)支撐。

由于網(wǎng)絡(luò)的開(kāi)放性和計(jì)算機(jī)軟件工具對(duì)數(shù)據(jù)處理的規(guī)則性，XBRL的廣泛和深入的應(yīng)用首先要解決標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題。XBRL的標(biāo)準(zhǔn)體系包括技術(shù)規(guī)范(specification)和分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)(Taxonomy)。前者是XBRL的核心，規(guī)定了XBRL的理念和原則；后者是技術(shù)規(guī)范的具體應(yīng)用，必須基于特定版本的技術(shù)規(guī)范制定。對(duì)于技術(shù)規(guī)范，XBRL國(guó)際組織于2000年7月公布XBRL1.0版，2001年12月公布XBRL2.0版，2003年12月公布XBRL2.1版。擬采用XBRL技術(shù)的國(guó)家或其它領(lǐng)域可以從三種版本(規(guī)格書(shū))中任選一種。對(duì)于分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)(即應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn))，目前國(guó)際組織和發(fā)達(dá)國(guó)家都出臺(tái)了一些分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，如國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)基金會(huì)頒布的“基本財(cái)務(wù)報(bào)表分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)”(IASCFGAAPPrimaryFinancialStatementsTaxonomy)、BRL組織公布的“總賬一日記賬”財(cái)務(wù)報(bào)告分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)框架(XBRLGL-THE“JOURANL"TAXONOMY)、美國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)(USFINANCIALREPORTINGTAXONOMYFRAMEWORD)等。我國(guó)也正在開(kāi)展國(guó)家層次的XBRL分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告XBRL的分類(lèi)框架等課題研究。

二、XBRL對(duì)會(huì)計(jì)人才的要求

(一)利用基于XBRL的軟件工具提高財(cái)務(wù)信息的分析和應(yīng)用能力證監(jiān)會(huì)規(guī)定：上市公司應(yīng)將年度財(cái)務(wù)報(bào)告登載于指定的互聯(lián)網(wǎng)站上，開(kāi)始了我國(guó)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)媒介利用財(cái)務(wù)信息的模式。目前企業(yè)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)報(bào)送的財(cái)務(wù)報(bào)告，一般采用PDF、HTML、WORD格式，這種格式的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)于會(huì)計(jì)人員來(lái)說(shuō)，僅僅改變了閱讀的媒介和方式，不便于對(duì)財(cái)務(wù)信息的進(jìn)一步分析和利用。隨著上市公司數(shù)量和披露內(nèi)容的不斷增加，導(dǎo)致網(wǎng)站的財(cái)務(wù)報(bào)告信息逐步成為了海量信息，使用者難以消化。采用XBRL格式的財(cái)務(wù)報(bào)告，除了方便使用者快速獲取和閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告外，各類(lèi)信息用戶(hù)還可以通過(guò)軟件工具進(jìn)一步對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的信息資源進(jìn)行分析和再利用，獲取決策相關(guān)的信息。張?zhí)煳髡撌隽薠BRL與財(cái)務(wù)報(bào)告信息利用的互動(dòng)關(guān)系，無(wú)論從事哪個(gè)行業(yè)的會(huì)計(jì)、審計(jì)、財(cái)務(wù)分析等相關(guān)經(jīng)濟(jì)管理工作，人們至少要了解XBRL及其相關(guān)軟件工具的應(yīng)用，才能提高財(cái)務(wù)信息的分析和利用能力，適應(yīng)信息時(shí)代的要求。

(二)掌握XBRL的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，能夠建立和維護(hù)基于XBRL的信息報(bào)告系統(tǒng)XBRL應(yīng)用最關(guān)鍵是制定XBRL的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，而建立XBRL分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)的前提是定義企業(yè)的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這是會(huì)計(jì)人員的職責(zé)，技術(shù)人員無(wú)法替代。對(duì)于基于XBRL的信息報(bào)告系統(tǒng)的標(biāo)簽維護(hù)，一是分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)制定后，企業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度不會(huì)一成不變，當(dāng)準(zhǔn)則和制度因?yàn)槔嫦嚓P(guān)者的博弈發(fā)生變化時(shí)，會(huì)計(jì)人員就必須根據(jù)新頒布的規(guī)范或分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)XBRL的標(biāo)簽進(jìn)行更新。二是每個(gè)企業(yè)都有自己的特色，這時(shí)會(huì)計(jì)人員需要在行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)中添加具有企業(yè)特色的標(biāo)簽，才能產(chǎn)生滿(mǎn)足內(nèi)部管理需要的會(huì)計(jì)信息。三是目前通用財(cái)務(wù)報(bào)告信息的局限性不斷暴露，滿(mǎn)足企業(yè)利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)信息需求的理念逐步建立，基于XBRL的信息報(bào)告系統(tǒng)可以滿(mǎn)足多種編報(bào)目的的需要，會(huì)計(jì)人員要評(píng)估利益相關(guān)者的信息需求，根據(jù)相關(guān)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)XBRL標(biāo)簽進(jìn)行維護(hù)，以滿(mǎn)足利益相關(guān)者所需的相關(guān)信息的披露和報(bào)送。四是基

于XBRL的信息報(bào)告系統(tǒng)提供了“下鉆”功能，這將要求會(huì)計(jì)人員對(duì)明細(xì)分類(lèi)賬或經(jīng)濟(jì)交易事項(xiàng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行規(guī)范和制定標(biāo)準(zhǔn)，用標(biāo)簽表達(dá)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的含義。會(huì)計(jì)人員必須掌握XBRL的基本技術(shù)原理和分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，以及基于XBRL的信息報(bào)告系統(tǒng)的操作技能。

(三)掌握與XBRL相關(guān)的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)控制和風(fēng)險(xiǎn)管理的知識(shí)基于XBRL的信息報(bào)告系統(tǒng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，是以可閱讀的字符形式存放于實(shí)例文檔中，財(cái)務(wù)信息披露發(fā)生差錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)主要集中于會(huì)信息及會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)與標(biāo)簽配比的準(zhǔn)確性和完整性。針對(duì)XBRL信息報(bào)告系統(tǒng)及其相關(guān)的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)或企業(yè)管理信息系統(tǒng)設(shè)計(jì)有效的內(nèi)部控制程序和制度，并付諸實(shí)現(xiàn)，以保證通過(guò)XBRL披露的財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確和完整，這些工作責(zé)無(wú)旁貸地落在企業(yè)會(huì)計(jì)或?qū)徲?jì)人員的肩上。另外，企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)和外部審計(jì)人員必須對(duì)應(yīng)用XBRL的信息系統(tǒng)的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程進(jìn)行評(píng)估和鑒證。這些都需要會(huì)計(jì)和審計(jì)人員掌握一定的XBRL技術(shù)和分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，并熟悉信息系統(tǒng)的流程、控制程序和風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

三、基于XBRL應(yīng)用會(huì)計(jì)人才培養(yǎng)目標(biāo)及課程改革的思考

(一)會(huì)計(jì)人才的培養(yǎng)目標(biāo)分析XBRL技術(shù)是現(xiàn)代信息技術(shù)在會(huì)計(jì)領(lǐng)域應(yīng)用的一個(gè)分支。在信息技術(shù)迅猛發(fā)展的時(shí)代，新技術(shù)的不斷產(chǎn)生和廣泛應(yīng)用關(guān)鍵是要看這個(gè)新技術(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)、對(duì)會(huì)計(jì)領(lǐng)域所產(chǎn)生的影響和帶來(lái)的變革。XBRL改革了網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告模式，對(duì)會(huì)計(jì)信息資源的開(kāi)發(fā)和利用提供了技術(shù)支持，到底能給會(huì)計(jì)帶來(lái)哪些根本性的變革，還有待會(huì)計(jì)理論和實(shí)務(wù)工作者解決XBRL的應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)和財(cái)務(wù)信息披露中與技術(shù)無(wú)關(guān)的利益沖突等社會(huì)游戲規(guī)則問(wèn)題。因此，對(duì)于XBRL這樣一種新技術(shù)的應(yīng)用不僅僅是技術(shù)問(wèn)題，更重要的是會(huì)計(jì)如何適應(yīng)信息技術(shù)引起環(huán)境變化的問(wèn)題；也不僅僅是財(cái)務(wù)報(bào)告信息存儲(chǔ)、傳遞、輸出方式的改變，而是可以改變會(huì)計(jì)信息資源開(kāi)發(fā)、利用的現(xiàn)狀，帶來(lái)可觀(guān)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。高等院校承擔(dān)著培養(yǎng)各類(lèi)會(huì)計(jì)人才的重任，而會(huì)計(jì)人才在會(huì)計(jì)息化過(guò)程中承擔(dān)著使會(huì)計(jì)信息資源創(chuàng)造價(jià)值的重任。由此，在高校的會(huì)計(jì)教學(xué)中首先要解決認(rèn)識(shí)問(wèn)題。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代需要的是既精通財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)等經(jīng)濟(jì)管理相關(guān)知識(shí)，又掌握信息技術(shù)相關(guān)知識(shí)和技能的復(fù)合型會(huì)計(jì)人才。高素質(zhì)的會(huì)計(jì)人員應(yīng)該能夠依托信息技術(shù)和財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)知識(shí)，將會(huì)計(jì)理論、會(huì)計(jì)思想、會(huì)計(jì)方法(如作業(yè)成本法、財(cái)務(wù)信息實(shí)時(shí)披露、信息系統(tǒng)的控制和風(fēng)險(xiǎn)管理等)在計(jì)算機(jī)上實(shí)現(xiàn)，從而改善組織的運(yùn)營(yíng)，增加組織的價(jià)值，并幫助組織實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。XBRL技術(shù)的應(yīng)用和發(fā)展進(jìn)一步反映了會(huì)計(jì)人員學(xué)習(xí)和掌握信息技術(shù)的重要性和緊迫性，但并不會(huì)動(dòng)搖各高校改變會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)。我們認(rèn)為，從XBRL和信息技術(shù)發(fā)展的視角．應(yīng)該把會(huì)計(jì)人才的培養(yǎng)目標(biāo)定位在通過(guò)讓學(xué)生掌握本領(lǐng)域必要的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能，并向其介紹學(xué)科前沿，培養(yǎng)學(xué)生獨(dú)立持久地學(xué)習(xí)新的信息技術(shù)的學(xué)習(xí)能力上，為學(xué)生終生學(xué)習(xí)打下扎實(shí)的基礎(chǔ)，使其把握未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，跟上信息技術(shù)突飛猛進(jìn)的步伐。各個(gè)高?？梢愿鶕?jù)自身的特點(diǎn)，對(duì)于會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)的學(xué)生從不同層次培養(yǎng)XBRL的應(yīng)用人才：一是財(cái)務(wù)分析師。了解XBRL的基本知識(shí)，能夠利用基于XBRL的軟件工具從證券交易所或相關(guān)的網(wǎng)站提取XBRL格式的實(shí)例文檔數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，提高財(cái)務(wù)信息的分析和應(yīng)用能力。二是XBRL信息報(bào)告系統(tǒng)的維護(hù)和管理人員。需要對(duì)XBRL的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)規(guī)范、實(shí)例文檔的格式、存儲(chǔ)、傳遞和信息輸出的方式，以及信息處理的流程和控制環(huán)節(jié)很熟悉，掌握基于XBRL的信息系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)和原理。三是XBRL套裝軟件的研發(fā)者。需要對(duì)XBRL的知識(shí)有較深入的掌握，同時(shí)具備計(jì)算機(jī)的編程能力和財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)方面的知識(shí)。

(二)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)課程改革的建議目前我國(guó)高校會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)在學(xué)習(xí)信息技術(shù)的課程設(shè)置上有所不同，財(cái)經(jīng)院校和部分理科院校一般側(cè)重信息系統(tǒng)的分析和應(yīng)用，一般開(kāi)設(shè)計(jì)算機(jī)基礎(chǔ)、數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)(VFP)、管理信息系統(tǒng)、會(huì)計(jì)電算化等課程。而工科院校@it專(zhuān)業(yè)對(duì)信息技術(shù)的課程比較重視，側(cè)重會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的分析、設(shè)計(jì)、編程、維護(hù)等，除了上述課程外，還會(huì)增設(shè)程序設(shè)計(jì)、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等課程。另外，在會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)的計(jì)算機(jī)應(yīng)用的相關(guān)課程教學(xué)上，各高校存在各種不同的問(wèn)題。如在課程的銜接和整合上，會(huì)計(jì)院系開(kāi)設(shè)的計(jì)算機(jī)基礎(chǔ)和數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)一般作為學(xué)校規(guī)定的必修課，學(xué)校統(tǒng)一安排，由計(jì)算機(jī)或相關(guān)專(zhuān)業(yè)的教師進(jìn)行授課，教師并不清楚會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)的學(xué)生具體需要掌握哪些知識(shí)和技能，而學(xué)生由于剛涉入一個(gè)新的領(lǐng)域時(shí)，往往也不了解課程在信息化體系中的地位和作用，致使其后的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)課程缺乏相關(guān)基礎(chǔ)，難以深入學(xué)習(xí)。

由于國(guó)家教委對(duì)部屬高校的課程設(shè)置和各類(lèi)學(xué)分的組成有一定的限制，主要提倡擴(kuò)充學(xué)生的知識(shí)面，鼓勵(lì)學(xué)生選修自己感興趣以及與專(zhuān)業(yè)相關(guān)的輔修課程。在這種導(dǎo)向下可以從以下方面進(jìn)行課程改革，為XBRL的應(yīng)用打下基礎(chǔ)：首先，給學(xué)生及時(shí)開(kāi)設(shè)學(xué)科相關(guān)的前沿知識(shí)和技能的課程或講座，如新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、XBRL技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)等。為了不增加多余的課時(shí)和學(xué)分，可以將這些講座列入畢業(yè)論文階段，作為其中的一部分。其次，在不能增設(shè)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)的計(jì)算機(jī)課程的院校，可以在管理信息系統(tǒng)或會(huì)計(jì)電算化課程中，講授XBRL以及相關(guān)的內(nèi)容，如XML和HTML，讓學(xué)生學(xué)習(xí)做網(wǎng)頁(yè)，這樣讓學(xué)生對(duì)非線(xiàn)性的信息組織格式以及標(biāo)簽等概念有所理解。最后，可以在財(cái)務(wù)分析課程中，讓學(xué)生上網(wǎng)站收集基于XBRL的上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，利用財(cái)務(wù)分析軟件進(jìn)行分析等。高等院校會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)的課程教學(xué)要不斷進(jìn)行改進(jìn)，以滿(mǎn)足培養(yǎng)跟上時(shí)代步伐的會(huì)計(jì)人才的要求。

作者簡(jiǎn)介：

歐陽(yáng)電平(1952－)，女，湖南長(zhǎng)沙人，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授

王賢平(1983－)，男，江蘇江陰人，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士研究生

參考文獻(xiàn)：

[1]楊周南，趙秀云：《可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語(yǔ)言的發(fā)展與應(yīng)用研究》，《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師》2005，年第2期。

[2]潘琰：《可擴(kuò)展企業(yè)報(bào)告語(yǔ)言及其對(duì)會(huì)計(jì)的影響》，《會(huì)計(jì)研究》2003年第1期。

[3]張?zhí)煳鳎骸毒W(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告：XBRL標(biāo)準(zhǔn)的理論基礎(chǔ)研究》，《會(huì)計(jì)研究》2006年第9期。

[4]劉勤：《對(duì)當(dāng)前一些有關(guān)XBRL流行觀(guān)點(diǎn)的思考》，《會(huì)計(jì)研究》2006年第8期。

[5]HigginsLMandHarrellH.W XBRL:Don'tLagBehindthe Digital Information Revolution The Journal of Corporate Accounting&Fi-nanee(7/8)2003．

第7篇：初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析范文

關(guān)鍵詞：信貸分析；借貸管理；案例教學(xué)

中圖分類(lèi)號(hào)：G420 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2015）003-000-02

《信貸分析和借貸管理》課程是金融會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)中一門(mén)專(zhuān)業(yè)性和實(shí)戰(zhàn)性很強(qiáng)的學(xué)科，是金融和會(huì)計(jì)知識(shí)的結(jié)合與拓展，是兩者綜合素質(zhì)的集成，比較偏重金融知識(shí)但是對(duì)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)知識(shí)比如對(duì)各類(lèi)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析和運(yùn)用有極強(qiáng)的要求。《信貸分析和借貸管理》課程不僅培養(yǎng)學(xué)生對(duì)真實(shí)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作各種貸款產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)和獨(dú)立分析和管理各種貸款產(chǎn)品的能力，更讓學(xué)生對(duì)個(gè)人自身的財(cái)務(wù)管理甚至創(chuàng)業(yè)也起到啟發(fā)和借鑒作用。案例教學(xué)方法在《信貸分析和借貸管理》課程教學(xué)中對(duì)于培養(yǎng)學(xué)生綜合分析能力起到了至關(guān)重要的作用。

一、《信貸分析和借貸管理》課程特點(diǎn)分析

1.課程重點(diǎn)與難點(diǎn)

《信貸分析和借貸管理》課程全面系統(tǒng)地介紹了現(xiàn)今金融機(jī)構(gòu)信貸資金的運(yùn)作和管理，重點(diǎn)知識(shí)內(nèi)容涉及貸款管理的基本規(guī)則、貸款政策、貸款管理制度、貸款種類(lèi)和評(píng)定借款人信用、借款企業(yè)的財(cái)務(wù)分析和非財(cái)務(wù)分析、貸款擔(dān)保管理、短期貸款和中長(zhǎng)期貸款的管理、貸款風(fēng)險(xiǎn)管理等。特別是學(xué)習(xí)這些知識(shí)點(diǎn)時(shí)必須學(xué)會(huì)綜合運(yùn)用宏觀(guān)市場(chǎng)環(huán)境分析，統(tǒng)計(jì)信息，微觀(guān)金融信息，財(cái)務(wù)報(bào)表信息，審計(jì)信息和一些金融數(shù)學(xué)模型，因此課程需要非常寬泛的統(tǒng)計(jì)、金融、會(huì)計(jì)學(xué)等基礎(chǔ)學(xué)科知識(shí)，再融合系統(tǒng)性的貸款理論知識(shí)，所以會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)學(xué)生在初始接觸這門(mén)課程時(shí)多多少少都會(huì)感到一些困難、復(fù)雜和困惑。

2.課程理論性、實(shí)務(wù)性較強(qiáng)

由于我國(guó)中等基礎(chǔ)教育仍舊是注重培養(yǎng)學(xué)生的應(yīng)試能力，學(xué)生習(xí)慣用死記硬背的方法來(lái)學(xué)一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，而進(jìn)入大學(xué)學(xué)習(xí)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)知識(shí)更多的是要求學(xué)生能夠融會(huì)貫通，靈學(xué)活用?！缎刨J分析和借貸管理》課程是建立在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，貨幣金融，統(tǒng)計(jì)學(xué)等基礎(chǔ)課程上的綜合性應(yīng)用課程，更多是培養(yǎng)學(xué)生實(shí)踐技能的一門(mén)課程，體現(xiàn)一個(gè)合格現(xiàn)代信貸人才綜合素質(zhì)的課程。

難點(diǎn)在于信貸的理論知識(shí)部分，學(xué)生雖然可以硬性的背下來(lái)，但是對(duì)于實(shí)際靈活運(yùn)用和操作時(shí)卻不能很好地結(jié)合實(shí)際，放眼全局，做出有效地判斷，甚至有的時(shí)候?qū)τ谝恍├碚撝R(shí)也和他們現(xiàn)有的社會(huì)認(rèn)知觀(guān)有沖突，比如在分析中小企業(yè)貸款時(shí)學(xué)生總弄不懂為什么中小企業(yè)的貸款比大公司的貸款要更難處理，過(guò)程更復(fù)雜。學(xué)生很感性的認(rèn)為中小企業(yè)因?yàn)橐?guī)模不大，業(yè)務(wù)不會(huì)太復(fù)雜所以財(cái)務(wù)賬目更為簡(jiǎn)單，如果有好的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，金融機(jī)構(gòu)不是更容易獲取有效資料，小的企業(yè)難道比大的企業(yè)還難處理和管理么。因?yàn)閷W(xué)生缺乏實(shí)際社會(huì)生活體驗(yàn)，他們沒(méi)有在銀行和企業(yè)工作的經(jīng)驗(yàn)也缺乏對(duì)社會(huì)的認(rèn)知，所以并不了解現(xiàn)實(shí)中中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題是由于其一，中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，數(shù)量多、規(guī)模小，單個(gè)企業(yè)需要資金量少，而且大多數(shù)中小企業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和淘汰率高，所以銀行等金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為它們?nèi)谫Y風(fēng)險(xiǎn)大，投資回報(bào)相對(duì)較低；另外中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理透明度差，造成中小企業(yè)信用水平低，信息的不完全和不確定性，使得銀行等金融機(jī)構(gòu)很難收集到借款人的全部信息，或者收集、鑒別這些信息需要花費(fèi)巨額成本，致使銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款成本和監(jiān)督成本上升，再加上銀行等金融機(jī)構(gòu)追求規(guī)模效應(yīng)等原因，所以它們更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)。

因此對(duì)于教授《信貸分析和借貸管理》這門(mén)專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)，知識(shí)面要求廣，而且理論知識(shí)體系和教學(xué)內(nèi)容涉及到現(xiàn)今個(gè)人、大型，中小型企業(yè)貸款、國(guó)際商業(yè)貸款的分析、運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)管理等的課程時(shí)，課程結(jié)構(gòu)安排上是不應(yīng)同于常規(guī)教學(xué)手段的，案例教學(xué)法強(qiáng)調(diào)“重基礎(chǔ)、講應(yīng)用”靈活運(yùn)用能激發(fā)學(xué)生濃厚的學(xué)習(xí)興趣并使得教學(xué)知識(shí)深入淺出，生動(dòng)易懂。運(yùn)用案例教學(xué)法“重技能、講操作”的原則啟發(fā)學(xué)生在學(xué)習(xí)過(guò)程中以銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款人員的角度有效思維，進(jìn)行邏輯分析，在課堂討論中表達(dá)自己的觀(guān)點(diǎn)從而加深其對(duì)各個(gè)知識(shí)點(diǎn)的理解和應(yīng)用，理論聯(lián)系實(shí)際，對(duì)于培養(yǎng)學(xué)生的專(zhuān)業(yè)技術(shù)水平有十分顯著的效果。案例教學(xué)法舉例說(shuō)明借款企業(yè)財(cái)務(wù)分析、短期貸款和中長(zhǎng)期貸款管理、貸款風(fēng)險(xiǎn)管理、貸款業(yè)務(wù)操作流程、貸款營(yíng)銷(xiāo)技巧等并且增加實(shí)務(wù)操作性及技能性較強(qiáng)的練習(xí)，目的是能夠著重結(jié)合實(shí)際解釋理論知識(shí)、讓學(xué)生感性和理性認(rèn)知達(dá)到統(tǒng)一，提高學(xué)生的專(zhuān)業(yè)知識(shí)技術(shù)水平，并培養(yǎng)學(xué)生基本的職業(yè)判斷能力。

二、《信貸分析和借貸管理》課程中運(yùn)用案例教學(xué)的嘗試

1.案例設(shè)計(jì)

針對(duì)課程理論，實(shí)務(wù)性較強(qiáng)，知識(shí)面廣的特點(diǎn)和學(xué)生實(shí)際又對(duì)于社會(huì)缺乏一定的感性和理性認(rèn)知。按照《信貸分析和借貸管理》課程每堂課的知識(shí)點(diǎn)設(shè)計(jì)與教學(xué)內(nèi)容密切結(jié)合的案例，可以從各財(cái)經(jīng)報(bào)刊雜志選取相關(guān)資料，也可以根據(jù)平時(shí)搜集的信貸實(shí)例、動(dòng)態(tài)信息，結(jié)合相關(guān)教學(xué)內(nèi)容編寫(xiě)案例，確定案例包括了教學(xué)的重點(diǎn)和難點(diǎn)，同時(shí)案例還應(yīng)該注重時(shí)代性，新穎及時(shí)且有當(dāng)代現(xiàn)實(shí)意義。

例如在講個(gè)人貸款以及消費(fèi)信貸立法等時(shí)設(shè)計(jì)‘一個(gè)信貸經(jīng)理人的一天’的案例還原真實(shí)的銀行信貸職員審批個(gè)人貸款的流程以及審批理由和注意事項(xiàng)，學(xué)生容易自我?guī)虢巧?，關(guān)注重要部分處理方法，進(jìn)行邏輯性思考。

例如講到信貸風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)選取影響全球的金融危機(jī)為例，引導(dǎo)學(xué)生了解次貸危機(jī)發(fā)生的整個(gè)過(guò)程，如何從一開(kāi)始貸款給信用級(jí)別高的人買(mǎi)房，到后來(lái)商業(yè)銀行放寬條件，只要貸款人同意買(mǎi)房，信用很差的那些貸款人商業(yè)銀行也可以把他們的信用記錄填成優(yōu)良，從而可以辦理抵押貸款，買(mǎi)不起房的人就能買(mǎi)得起房子了。買(mǎi)房的人多了，房?jī)r(jià)上漲，買(mǎi)房的人既可以住房，還可以等待房產(chǎn)增值，買(mǎi)房人并沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樯虡I(yè)銀行用貸款替買(mǎi)房人把錢(qián)付了。其后，商業(yè)銀行把所有的房貸集中在一起，形成了一種按揭證券（MBS）賣(mài)給投資銀行。投資銀行購(gòu)買(mǎi)這些按揭證券后，設(shè)計(jì)金融衍生產(chǎn)品-次級(jí)債券-債務(wù)抵押債券（CDO），賣(mài)給投行的大客戶(hù)，如此，次級(jí)債就全世界賣(mài)。為了打消投資者購(gòu)買(mǎi)投資銀行次級(jí)債券的擔(dān)心，投資銀行設(shè)計(jì)了一款新產(chǎn)品-信用違約掉期（CDS），這樣買(mǎi)次級(jí)債的投資者如果擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)的話(huà)，還可以買(mǎi)信用違約掉期，讓保險(xiǎn)公司承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)，這樣次級(jí)債就大方地賣(mài)向了全世界。看起來(lái)很美，然而一旦房?jī)r(jià)下跌，那些本來(lái)就買(mǎi)不起房的人又還不上錢(qián)，銀行就會(huì)面臨巨大的虧損，整個(gè)金融鏈條上的機(jī)構(gòu)都大面積虧損，造成影響世界的金融危機(jī)。這個(gè)案例給學(xué)生解釋了信貸質(zhì)量管理和信貸風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性。運(yùn)用這些具有當(dāng)代現(xiàn)實(shí)意義的案例，激起學(xué)生的參與討論的興趣，課下還積極找資料學(xué)習(xí)，不僅僅是增強(qiáng)了教學(xué)效果，這樣的案例有以一當(dāng)十的作用。

案例的設(shè)計(jì)還可以選擇身邊發(fā)生的、貼近學(xué)生生活的、符合認(rèn)知規(guī)律的案例，這樣更容易引起學(xué)生的共鳴，例如助學(xué)貸款、房貸、車(chē)貸、信用卡的案例，引發(fā)學(xué)生情感的認(rèn)同，引導(dǎo)學(xué)生進(jìn)入角色，觸發(fā)他們參與的愿望。這些具體到身邊的案例的選用具有一定代表性，有助于使學(xué)生直觀(guān)地、形象地學(xué)習(xí)相關(guān)的借貸理論知識(shí)，具有操作性，更具有教育和指導(dǎo)作用。

2.案例教學(xué)

《信貸分析和借貸管理》課程案例教學(xué)同時(shí)運(yùn)用課堂講授和課堂討論兩種方式。以‘珠三角某制造企業(yè)貸款500萬(wàn)新建3間廠(chǎng)房’為例，教師先向?qū)W生介紹案例，企業(yè)簡(jiǎn)介、公司經(jīng)營(yíng)、項(xiàng)目情況、財(cái)務(wù)賬目等，然后提出討論問(wèn)題：1該企業(yè)的承債能力和資金的周轉(zhuǎn)情況如何。2借款人還款能力如何。3抵押物的情況如何。4授信可行性分析。給30分鐘時(shí)間讓學(xué)生分小組討論，討論時(shí)學(xué)生要運(yùn)用會(huì)計(jì)，統(tǒng)計(jì)知識(shí)做財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析、計(jì)算企業(yè)還款能力、銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)等方面計(jì)算，對(duì)于計(jì)算結(jié)果要和這家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、項(xiàng)目目標(biāo)等一起做歸納，分析等。

小組討論時(shí)教師在一旁看、聆聽(tīng)，作簡(jiǎn)短引導(dǎo)，不做判斷。小組討論完成后，選取不超過(guò)5個(gè)小組派代表針對(duì)上面四個(gè)問(wèn)題給出他們的分析和結(jié)論，這幾個(gè)小組代表發(fā)完言，教師詢(xún)問(wèn)剩余的小組有什么補(bǔ)充意見(jiàn)或者不同意見(jiàn)，每個(gè)小組都要貢獻(xiàn)出觀(guān)點(diǎn)，最后教師點(diǎn)評(píng)討論過(guò)程，客觀(guān)地評(píng)析每個(gè)小組學(xué)生的表現(xiàn)。對(duì)于每組學(xué)生發(fā)言，教師做簡(jiǎn)要總結(jié)，肯定好的分析思路和見(jiàn)解，指出存在的缺失和進(jìn)步空間。教師要求學(xué)生在案例討論后作報(bào)告筆記，這樣敦促學(xué)生認(rèn)真參與學(xué)習(xí)并且鍛煉培養(yǎng)學(xué)生專(zhuān)業(yè)性書(shū)面表達(dá)能力。

3.案例教學(xué)深化

《信貸分析和借貸管理》課堂下給學(xué)生布置一個(gè)大作業(yè)，例如選擇一個(gè)公司然后從銀行的角度多方面分析這個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況，現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況等，決定這家公司是否具備某方面貸款資格。把學(xué)生分成3-4人小組讓他們小組合作采集制作案例，學(xué)生的父母、親戚有在大、中、小型企業(yè)工作的，也有的開(kāi)公司的，學(xué)生可以選擇身邊的事例自編案例，也可以選擇市面上任何一家公司做為設(shè)計(jì)案例對(duì)象，但是案例來(lái)源一定要清楚。學(xué)生運(yùn)用學(xué)習(xí)到的知識(shí)，以銀行專(zhuān)業(yè)的角度來(lái)分層次分析他們?cè)O(shè)計(jì)的案例，最后各組準(zhǔn)備好材料和PPT，進(jìn)行一場(chǎng)案例報(bào)告會(huì)。學(xué)生在整個(gè)親身實(shí)踐體驗(yàn)過(guò)程中，將理論與實(shí)際結(jié)合，感性和理性相結(jié)合，提升了對(duì)《信貸分析和借貸管理》課程知識(shí)的理解和認(rèn)識(shí)。

三、《信貸分析和借貸管理》課程案例教學(xué)應(yīng)注意的問(wèn)題

1.案例教學(xué)的案例易精不宜多，課堂語(yǔ)言要通俗。

每堂課的案例要按照教學(xué)目標(biāo)和知識(shí)點(diǎn)堅(jiān)持精挑細(xì)選，決不貪多嚼不爛，讓學(xué)生感到案例內(nèi)容脈絡(luò)清晰不重復(fù)，知其所以然。課堂講授案例時(shí)應(yīng)堅(jiān)持用通俗的語(yǔ)言舉案例、打比方讓學(xué)生更容易了解專(zhuān)業(yè)詞匯術(shù)語(yǔ)的含義，并反復(fù)使用這些專(zhuān)業(yè)詞語(yǔ)加深學(xué)生的印象，同時(shí)也要求學(xué)生在討論案例問(wèn)題的時(shí)候多用專(zhuān)業(yè)詞匯術(shù)語(yǔ)，因?yàn)閷?zhuān)業(yè)是需要培養(yǎng)的，習(xí)慣成自然。

2.不能忽視其它教學(xué)方法的運(yùn)用

除了案例教學(xué)，還需要大量計(jì)算訓(xùn)練來(lái)鍛煉學(xué)生熟練掌握信貸分析的方法，所以作業(yè)和測(cè)驗(yàn)都必不可少。還有輔助工具的運(yùn)用，比如運(yùn)用Excel的內(nèi)置函數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)與運(yùn)算，做出分析表等，是案例教學(xué)不能完全替代的，所以不能忽視其它教學(xué)手段的運(yùn)用。

四、結(jié)束語(yǔ)

案例教學(xué)法在《信貸分析和借貸管理》課程中的運(yùn)用可以提高學(xué)生的學(xué)習(xí)效率和綜合業(yè)務(wù)素質(zhì)，更讓學(xué)生對(duì)個(gè)人自身的財(cái)務(wù)管理，畢業(yè)后盡快適應(yīng)和參與工作甚至創(chuàng)業(yè)也起到啟發(fā)作用。案例教學(xué)還可以在教學(xué)實(shí)踐中進(jìn)一步探索，將理論教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)結(jié)合起來(lái)，培養(yǎng)高素質(zhì)金融會(huì)計(jì)人才。

參考文獻(xiàn)：

[1]Milind Sathye， James Bartle， Raymond Boffey， 2013 Credit Analysis and Lending Management.

第8篇：初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析范文

關(guān)鍵詞：安全性；償債能力；分析

企業(yè)的安全性是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提。在財(cái)務(wù)分析中體現(xiàn)企業(yè)安全性的主要方面就是分析企業(yè)償債能力，所以一般情況下我們總是將企業(yè)的安全性和企業(yè)償債能力的分析聯(lián)系在一起，因?yàn)閷?duì)企業(yè)安全性威脅最大的是“財(cái)務(wù)失敗”現(xiàn)象的發(fā)生，即企業(yè)無(wú)力償還到期債務(wù)導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)。企業(yè)的安全性應(yīng)包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是安排好到期財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；二是有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿(mǎn)足于能償還到期債務(wù)，企業(yè)還算不上安全。真正安全的企業(yè)應(yīng)是在安排好到期財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的同時(shí)，有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入和盈利。從根本上來(lái)講安全性要求企業(yè)必須具有某一時(shí)點(diǎn)上的債務(wù)償還能力即靜態(tài)性，而這個(gè)償還能力又是平時(shí)盈利以及現(xiàn)金流入的積累即動(dòng)態(tài)性。如果企業(yè)無(wú)相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入或盈利，很難想象它能長(zhǎng)久生存而不出現(xiàn)危機(jī)。我國(guó)絕大多數(shù)教科書(shū)上對(duì)企業(yè)償債能力的分析都有失偏頗，并且導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)分析人員教條式運(yùn)用，得出的結(jié)論往往不正確。

一、我國(guó)企業(yè)償債能力分析中存在的問(wèn)題

1.現(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上的。長(zhǎng)期以來(lái)，對(duì)償債能力的分析是建立在對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清盤(pán)變賣(mài)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并且認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。比如：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及資產(chǎn)負(fù)債率都是基于這樣的基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算的。這種分析基礎(chǔ)看起來(lái)似乎十分有道理，但是并本符合企業(yè)將來(lái)的實(shí)際運(yùn)行狀況、企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)償還企業(yè)所有債務(wù)。因此只能以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)來(lái)判斷企業(yè)的償債能力，否則評(píng)價(jià)的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)償還債務(wù)要依賴(lài)企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以?xún)攤芰Φ姆治鋈绻话▽?duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。

2．償還債務(wù)資金來(lái)源渠道的單一化。償還負(fù)債的資金來(lái)源有多種渠道，可以以資產(chǎn)變現(xiàn)，可以是經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)情況下常常采用的?，F(xiàn)有的償債能力分析大多是以資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來(lái)源的渠道，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務(wù)償還能力。這樣評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力必然會(huì)使企業(yè)視線(xiàn)狹窄，影響其決策的正確性。

3．現(xiàn)有的償債能力分析是一種靜態(tài)性的，而不是動(dòng)態(tài)性的。只重視了一種靜態(tài)效果，而沒(méi)有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中的償債能力；只重視了某一時(shí)點(diǎn)上的償債能力，而不重視達(dá)到這一時(shí)點(diǎn)之前積累的過(guò)程。

4．現(xiàn)有的償債能力分析沒(méi)有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對(duì)于長(zhǎng)期性的債務(wù)，本金數(shù)額巨大，到期一次還本，必須有一個(gè)利潤(rùn)或現(xiàn)金流入積累的過(guò)程，否則企業(yè)必然會(huì)感到巨大的財(cái)務(wù)壓力。這樣一個(gè)積累過(guò)程沒(méi)有在財(cái)務(wù)分析中充分反映，必然導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生錯(cuò)誤的想法。

二、短期償債能力的分析

短期債務(wù)償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個(gè)比率外，還應(yīng)該從以下三個(gè)方面進(jìn)行分析：

（－）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷(xiāo)售量大小及增長(zhǎng)情況、成本開(kāi)支比例及

變動(dòng)情況、賒銷(xiāo)政策及資產(chǎn)管理效率等因素。外部壞境的變化及企業(yè)的適應(yīng)能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來(lái)進(jìn)行：

1．分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀(guān)察企業(yè)近幾年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。重點(diǎn)分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先要分析基本的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。如果一個(gè)企業(yè)一段時(shí)期從客戶(hù)處收到的現(xiàn)金大于它進(jìn)行的各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的支出，那么，這個(gè)現(xiàn)金流量水平應(yīng)保持相對(duì)穩(wěn)定的正數(shù)。這個(gè)數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本保證，長(zhǎng)期出現(xiàn)負(fù)值是十分不正常的，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將難以維持。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當(dāng)性的關(guān)鍵。生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于企業(yè)不同產(chǎn)品所處的生命周期可能相互交叉，故整個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)保持在較為穩(wěn)定的水平才是恰當(dāng)?shù)摹Ｆ浯?，較多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營(yíng)運(yùn)資本中，所以還要分析營(yíng)運(yùn)資本的投入是否恰當(dāng)。企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷(xiāo)政策決定應(yīng)收賬款的水平，支付政策決定應(yīng)付賬款、預(yù)付費(fèi)用的水平，預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)前景決定企業(yè)的庫(kù)存水平。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來(lái)解釋企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過(guò)計(jì)算比率來(lái)分析現(xiàn)金流入與債務(wù)償還的關(guān)系：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流量/本期到期的債務(wù)。

2.通過(guò)分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來(lái)判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。

從上圖我們可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實(shí)際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應(yīng)收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減

應(yīng)付貼款占用天數(shù)。企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個(gè)階段占用現(xiàn)金時(shí)間的長(zhǎng)短，與會(huì)計(jì)上的實(shí)際購(gòu)物和實(shí)際銷(xiāo)售有一定的時(shí)間諸位。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強(qiáng)，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)。

（二）企業(yè)的短期融資能力

借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務(wù)償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財(cái)務(wù)報(bào)表的項(xiàng)目上看出來(lái)，需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注予以分析：

1．分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說(shuō)明企業(yè)的債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信譽(yù)較擔(dān)心，或說(shuō)明企業(yè)尚未得到金融機(jī)構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機(jī)時(shí)很可能要付出高額代價(jià)甚至無(wú)法應(yīng)付。

2．企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債動(dòng)態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。

3．企業(yè)是否具有良好的長(zhǎng)期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過(guò)長(zhǎng)期債券且信譽(yù)良好。良好的長(zhǎng)期融資能力往往是緩解短期流動(dòng)性危機(jī)的重要保證。

4．企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)往往是營(yíng)運(yùn)中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動(dòng)性問(wèn)題。

5．企業(yè)若將應(yīng)收賬款出售或?qū)?yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會(huì)增加企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。

6．企業(yè)若有負(fù)債，或?yàn)樗颂峁┑男庞脫?dān)保，均會(huì)增加企業(yè)的短期支付要求，且為進(jìn)一步融資設(shè)置了障礙。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量

流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的短期資源準(zhǔn)備，絕大多數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)在今后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn)，所以，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值相比是否存在高估的問(wèn)題。高質(zhì)量的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價(jià)值或高于賬面價(jià)值而迅速變現(xiàn)。流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過(guò)分析每項(xiàng)具體的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目來(lái)得出綜合結(jié)論。

三、長(zhǎng)期償債能力的分析

長(zhǎng)期負(fù)債是指期限超過(guò)一年的債務(wù)，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列入短期負(fù)債。長(zhǎng)期負(fù)債的償還有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）保證長(zhǎng)期負(fù)債得以?xún)斶€的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長(zhǎng)期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長(zhǎng)期負(fù)債因?yàn)閿?shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過(guò)程。從長(zhǎng)期來(lái)看，所有真實(shí)的報(bào)告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來(lái)考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。

（－）“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)的改進(jìn)

“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)。該指標(biāo)的計(jì)算公式如下：

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

該指標(biāo)反映的是從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付債務(wù)利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對(duì)外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營(yíng)資本，企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的原則是對(duì)債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢(qián)所能賺得的利潤(rùn)。否則對(duì)外借債就會(huì)得不償失。由此該指標(biāo)至少要大于1。

但該指標(biāo)有較大的局限性，表現(xiàn)為（1）對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)舉債經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤(rùn)小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業(yè)償債能力時(shí)，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個(gè)方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。

（2）企業(yè)的本金和利息不是從利潤(rùn)本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進(jìn)行分析時(shí)，還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金利息費(fèi)用。

基于以上原因，筆者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算以下兩個(gè)指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況：

1．債務(wù)本金償付比率

債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤(rùn)/[∑債務(wù)本金/債務(wù)年限]

該指標(biāo)必須大于1，越高說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。就一個(gè)企業(yè)某一時(shí)期的債務(wù)本金償付比率看，難以說(shuō)明這個(gè)企業(yè)償債能力的好壞。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，往往需要連續(xù)計(jì)算五個(gè)會(huì)計(jì)年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來(lái)估計(jì)這個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力狀況時(shí)，又通常是選擇最低指標(biāo)的年度。

2．現(xiàn)金流量?jī)敻侗嚷?/p>

現(xiàn)金流量?jī)敻侗嚷?[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務(wù)/（1-所得稅率）]

該指標(biāo)用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)是否在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標(biāo)大于1，說(shuō)明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。

（二）通過(guò)分析現(xiàn)金流量表來(lái)分析增加長(zhǎng)期負(fù)債的合理性

在現(xiàn)金流量表分析中，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，而這些不足的現(xiàn)金流量主要依靠增加長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)彌補(bǔ)，則需要具體分析。若企業(yè)正處在初創(chuàng)時(shí)期，為保持資本結(jié)構(gòu)的合理化，用一部分長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)支撐企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求是正?，F(xiàn)象。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營(yíng)運(yùn)資本及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時(shí)靠長(zhǎng)期負(fù)債的增加來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金短缺往往是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。

當(dāng)企業(yè)是為了長(zhǎng)期發(fā)展需求而進(jìn)行長(zhǎng)期融資時(shí)，長(zhǎng)期負(fù)債增加的合理性也要具體分析，企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展需求主要是指長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)置或進(jìn)行長(zhǎng)期投資。這時(shí)應(yīng)分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化。企業(yè)的長(zhǎng)期資本需求主要靠股東的投資和長(zhǎng)期債權(quán)人來(lái)提供，而這兩者之間不同行業(yè)特征應(yīng)保持一定的比例。企業(yè)一般需維持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，若發(fā)生變化，使債務(wù)性長(zhǎng)期資本所占的比重過(guò)大，則可能說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃失控，股本融資遇到困難。

二、短期償債能力的分析

短期債務(wù)償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個(gè)比率外，還應(yīng)該從以下三個(gè)方面進(jìn)行分析：

（－）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷(xiāo)售量大小及增長(zhǎng)情況、成本開(kāi)支比例及

變動(dòng)情況、賒銷(xiāo)政策及資產(chǎn)管理效率等因素。外部壞境的變化及企業(yè)的適應(yīng)能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來(lái)進(jìn)行：

1．分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀(guān)察企業(yè)近幾年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。重點(diǎn)分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先要分析基本的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。如果一個(gè)企業(yè)一段時(shí)期從客戶(hù)處收到的現(xiàn)金大于它進(jìn)行的各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的支出，那么，這個(gè)現(xiàn)金流量水平應(yīng)保持相對(duì)穩(wěn)定的正數(shù)。這個(gè)數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本保證，長(zhǎng)期出現(xiàn)負(fù)值是十分不正常的，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將難以維持。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當(dāng)性的關(guān)鍵。生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于企業(yè)不同產(chǎn)品所處的生命周期可能相互交叉，故整個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)保持在較為穩(wěn)定的水平才是恰當(dāng)?shù)?。其次，較多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營(yíng)運(yùn)資本中，所以還要分析營(yíng)運(yùn)資本的投入是否恰當(dāng)。企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷(xiāo)政策決定應(yīng)收賬款的水平，支付政策決定應(yīng)付賬款、預(yù)付費(fèi)用的水平，預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)前景決定企業(yè)的庫(kù)存水平。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來(lái)解釋企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過(guò)計(jì)算比率來(lái)分析現(xiàn)金流入與債務(wù)償還的關(guān)系：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流量/本期到期的債務(wù)。

2.通過(guò)分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來(lái)判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。

從上圖我們可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實(shí)際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應(yīng)收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減

應(yīng)付貼款占用天數(shù)。企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個(gè)階段占用現(xiàn)金時(shí)間的長(zhǎng)短，與會(huì)計(jì)上的實(shí)際購(gòu)物和實(shí)際銷(xiāo)售有一定的時(shí)間諸位。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強(qiáng)，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)。

（二）企業(yè)的短期融資能力

借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務(wù)償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財(cái)務(wù)報(bào)表的項(xiàng)目上看出來(lái)，需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注予以分析：

1．分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說(shuō)明企業(yè)的債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信譽(yù)較擔(dān)心，或說(shuō)明企業(yè)尚未得到金融機(jī)構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機(jī)時(shí)很可能要付出高額代價(jià)甚至無(wú)法應(yīng)付。

2．企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債動(dòng)態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。

3．企業(yè)是否具有良好的長(zhǎng)期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過(guò)長(zhǎng)期債券且信譽(yù)良好。良好的長(zhǎng)期融資能力往往是緩解短期流動(dòng)性危機(jī)的重要保證。

4．企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)往往是營(yíng)運(yùn)中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動(dòng)性問(wèn)題。

5．企業(yè)若將應(yīng)收賬款出售或?qū)?yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會(huì)增加企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。

6．企業(yè)若有負(fù)債，或?yàn)樗颂峁┑男庞脫?dān)保，均會(huì)增加企業(yè)的短期支付要求，且為進(jìn)一步融資設(shè)置了障礙。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量

流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的短期資源準(zhǔn)備，絕大多數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)在今后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn)，所以，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值相比是否存在高估的問(wèn)題。高質(zhì)量的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價(jià)值或高于賬面價(jià)值而迅速變現(xiàn)。流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過(guò)分析每項(xiàng)具體的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目來(lái)得出綜合結(jié)論。

三、長(zhǎng)期償債能力的分析

長(zhǎng)期負(fù)債是指期限超過(guò)一年的債務(wù)，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列入短期負(fù)債。長(zhǎng)期負(fù)債的償還有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）保證長(zhǎng)期負(fù)債得以?xún)斶€的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長(zhǎng)期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長(zhǎng)期負(fù)債因?yàn)閿?shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過(guò)程。從長(zhǎng)期來(lái)看，所有真實(shí)的報(bào)告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來(lái)考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。

（－）“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)的改進(jìn)

“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)。該指標(biāo)的計(jì)算公式如下：

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

該指標(biāo)反映的是從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付債務(wù)利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對(duì)外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營(yíng)資本，企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的原則是對(duì)債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢(qián)所能賺得的利潤(rùn)。否則對(duì)外借債就會(huì)得不償失。由此該指標(biāo)至少要大于1。

但該指標(biāo)有較大的局限性，表現(xiàn)為（1）對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)舉債經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤(rùn)小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業(yè)償債能力時(shí)，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個(gè)方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。

（2）企業(yè)的本金和利息不是從利潤(rùn)本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進(jìn)行分析時(shí)，還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金利息費(fèi)用。

基于以上原因，筆者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算以下兩個(gè)指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況：

1．債務(wù)本金償付比率

債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤(rùn)/[∑債務(wù)本金/債務(wù)年限]

該指標(biāo)必須大于1，越高說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。就一個(gè)企業(yè)某一時(shí)期的債務(wù)本金償付比率看，難以說(shuō)明這個(gè)企業(yè)償債能力的好壞。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，往往需要連續(xù)計(jì)算五個(gè)會(huì)計(jì)年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來(lái)估計(jì)這個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力狀況時(shí)，又通常是選擇最低指標(biāo)的年度。

2．現(xiàn)金流量?jī)敻侗嚷?/p>

現(xiàn)金流量?jī)敻侗嚷?[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務(wù)/（1-所得稅率）]

該指標(biāo)用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)是否在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標(biāo)大于1，說(shuō)明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。

（二）通過(guò)分析現(xiàn)金流量表來(lái)分析增加長(zhǎng)期負(fù)債的合理性

第9篇：初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析范文

[關(guān)健詞]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 狀況 防范措施

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)正向多元化的方向發(fā)展，經(jīng)營(yíng)環(huán)境也日趨復(fù)雜，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外一些知名企業(yè)紛紛破產(chǎn)倒閉，有不少名聲在外似乎如日中天的企業(yè)，卻如曇花一現(xiàn)般也因此迅速垮掉了。實(shí)踐表明，忽視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理尤其是資金風(fēng)險(xiǎn)是其倒閉的主要原因。本文就此從現(xiàn)金流角度簡(jiǎn)單分析企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，并建立基于現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)管理分析體系和策略，以達(dá)到化解或降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定、健康發(fā)展的目的。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義及分類(lèi)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)即指損失的不確定性。從廣義上看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素使財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行偏離預(yù)期目標(biāo)而形成的經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會(huì)性或可能性。

從現(xiàn)金流量分析，可將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)歸類(lèi)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的支付能力，資金是否能夠收回，資金鏈斷裂等風(fēng)險(xiǎn)；投資活動(dòng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即在投資活動(dòng)中因各種不確定因素致使投資報(bào)酬率未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)；籌資活動(dòng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即因籌資資金而導(dǎo)致的喪失償付到期債務(wù)、支付股利能力的風(fēng)險(xiǎn)。

二、現(xiàn)金流量下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

1. 企業(yè)內(nèi)控機(jī)制不健全，財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作落實(shí)不到位?，F(xiàn)金流量控制就是指對(duì)企業(yè)所有現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出所實(shí)施的控制手段。企業(yè)應(yīng)該圍繞財(cái)務(wù)控制建立有效的組織機(jī)構(gòu)，并根據(jù)本企業(yè)的特點(diǎn)，建立起一套比較完整的、系統(tǒng)的、強(qiáng)有力的內(nèi)部審計(jì)制度，才能為企業(yè)提供組織上和制度上的保證。在現(xiàn)實(shí)工作中，很多企業(yè)沒(méi)有建立內(nèi)部控制機(jī)制，即使有，其財(cái)務(wù)監(jiān)督制度不健全或執(zhí)行不嚴(yán)格，缺乏資產(chǎn)損失責(zé)任追究制度，許多企業(yè)在不同程度上存在著賬實(shí)不符、虛盈實(shí)虧的問(wèn)題。有的企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系混亂，企業(yè)與內(nèi)部各部門(mén)之間及集團(tuán)公司與子公司之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證，降低了企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。以筆者所在的某集團(tuán)公司為例，從2004年開(kāi)始，該集團(tuán)公司在認(rèn)識(shí)到內(nèi)控管理體系的重要性后，即在全集團(tuán)設(shè)立了獨(dú)立的內(nèi)控管理部門(mén)，監(jiān)督全集團(tuán)內(nèi)部資金往來(lái)流向，并逐月逐季度分析資金動(dòng)態(tài)，為決策層提供了盡可能科學(xué)的基本資金數(shù)據(jù)。

2.缺少資金預(yù)算管理，資金結(jié)構(gòu)失衡。這里所指的結(jié)構(gòu)既包括負(fù)債資金占全部資金的比重也包括三種活動(dòng)中現(xiàn)金流的比例關(guān)系。

從橫向看，目前有不少企業(yè)缺少全面的資金統(tǒng)籌預(yù)算，有的企業(yè)可能因?yàn)橘Y金緊張而不得不大肆舉債，企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，一旦再生產(chǎn)過(guò)程資金周轉(zhuǎn)困難，不能按時(shí)償債企業(yè)將面臨喪失信譽(yù)，負(fù)責(zé)賠償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)；有的企業(yè)大量資產(chǎn)尤其是存量現(xiàn)金流閑置，未得到充分利用，造成運(yùn)營(yíng)效率低下，機(jī)會(huì)成本大大增加。

從縱向看，處于不同發(fā)展階段的企業(yè)三種日常活動(dòng)中現(xiàn)金流比例應(yīng)該是不同的，如果一個(gè)企業(yè)處于初創(chuàng)期或成長(zhǎng)期大量增加債務(wù)融資，就會(huì)使企業(yè)陷入較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之中。

3.企業(yè)決策缺乏科學(xué)性。由于企業(yè)財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性，投資決策失誤導(dǎo)致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資成本，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化威脅到企業(yè)到期債務(wù)的償還，增大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性，最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。從決策的角度看，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因有兩個(gè)：一是在決策時(shí)缺乏足夠的、真實(shí)的信息，在進(jìn)行投資決策時(shí)決策者對(duì)決策事項(xiàng)未來(lái)變化的各種可能結(jié)果，事先是無(wú)法掌握的，或者不能獲取充分有用的信息，或者獲取信息的成本太高，使決策者帶有一定的主觀(guān)性；二是決策事項(xiàng)的未來(lái)結(jié)果受制度環(huán)境方面的制約，制度環(huán)境的不確定性是決策者無(wú)法控制的，這使得財(cái)務(wù)決策處于風(fēng)險(xiǎn)之中。決策失誤使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無(wú)法按期收回，為企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、現(xiàn)金流量下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1.推行內(nèi)部審計(jì)制度，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)基礎(chǔ)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

在現(xiàn)金流量控制中企業(yè)應(yīng)建立相應(yīng)的監(jiān)督、協(xié)調(diào)、仲裁、考評(píng)機(jī)構(gòu)，明確其地位、作用及職責(zé)，并賦予相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)?，F(xiàn)金流量控制是一個(gè)動(dòng)態(tài)的控制過(guò)程，在組織實(shí)施日常財(cái)務(wù)控制中，企業(yè)可以建立各種執(zhí)行預(yù)算的責(zé)任中心，分項(xiàng)控制分項(xiàng)跟蹤分項(xiàng)反饋，不斷糾偏，使預(yù)算更合理，執(zhí)行更有效。同時(shí)還應(yīng)理順各部門(mén)及母子（分）公司之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，培養(yǎng)高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，財(cái)務(wù)管理人員將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。

2.提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平。

財(cái)務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗(yàn)決策和主觀(guān)決策會(huì)使決策失誤的可能性大大增加。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。比如建筑施工企業(yè)在確定要投標(biāo)的工程項(xiàng)目前，應(yīng)對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究，尤其要編制資金預(yù)算，將其與自身的資金承受能力相比較，理性決策。不能盲目投標(biāo)使企業(yè)產(chǎn)生資金流受阻現(xiàn)象。再如，在籌資決策過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況合理預(yù)測(cè)資金需要量，合理利用各種融資工具，科學(xué)籌措資金，若企業(yè)正處于快速成長(zhǎng)階段可通過(guò)合資、合作等吸收權(quán)益性融資或票據(jù)融資；若企業(yè)處于低增長(zhǎng)成熟階段則可增加負(fù)債性融資，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，達(dá)到合理避稅。按照以上方法做出的決策,產(chǎn)生失誤的可能性大大降低，從而可以避免財(cái)務(wù)決策失誤所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3. 建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，實(shí)行現(xiàn)金流量預(yù)算管理

立足于對(duì)現(xiàn)金流量的控制和監(jiān)測(cè)，建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)最重要的就是編制現(xiàn)金流量預(yù)算。隨著現(xiàn)代企業(yè)的快速發(fā)展，現(xiàn)金流在企業(yè)生存發(fā)展和經(jīng)營(yíng)管理中的影響越來(lái)越大?，F(xiàn)金流量預(yù)算就是通過(guò)事先對(duì)現(xiàn)金持有量的安排，確定合理的現(xiàn)金預(yù)算額度和最佳現(xiàn)金持有量，使企業(yè)保持較高的盈利水平，同時(shí)保持一定的流動(dòng)性，并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用水平?jīng)Q定負(fù)債的種類(lèi)結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。在集團(tuán)企業(yè)中，應(yīng)實(shí)行分級(jí)預(yù)算，母公司應(yīng)側(cè)重投融資預(yù)算，實(shí)行資金統(tǒng)籌，集中管理；子公司應(yīng)以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)算為主，關(guān)注成本與資金流量預(yù)算。企業(yè)還應(yīng)把全部資金收支納入到預(yù)算管理中，實(shí)行資金收支兩條線(xiàn)管理，做到：事前有預(yù)算，事中有控制，事后有反饋。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，使經(jīng)營(yíng)者能夠及早地采取行動(dòng)，防范風(fēng)險(xiǎn)。

4.在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)

現(xiàn)金流量和會(huì)計(jì)利潤(rùn)從不同側(cè)面反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，兩者之間具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流量的有關(guān)信息十分重要，有效地選取部分有代表性的現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行分析，可以清楚地揭示企業(yè)資金運(yùn)作的真實(shí)情況，反映企業(yè)是否在現(xiàn)金流方面存在問(wèn)題。比如支付能力指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)。但這些現(xiàn)金流量分析指標(biāo)的運(yùn)用并不能替代其他指標(biāo)在分析企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力等方面的作用?，F(xiàn)金流量指標(biāo)體系和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)結(jié)合起來(lái)綜合分析，相互印證，相互支持，才能從各個(gè)角度對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行較全面的分析，從而更有效地對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

5.加強(qiáng)資金管理，提高企業(yè)資金的運(yùn)作效率和效益

現(xiàn)金的流動(dòng)貫穿于企業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一旦離開(kāi)了現(xiàn)金的支持就無(wú)法正常進(jìn)行，因此，企業(yè)必須關(guān)注資金的運(yùn)作效率，對(duì)資金實(shí)行統(tǒng)籌集中管理。以本集團(tuán)企業(yè)為例，通過(guò)實(shí)行資金集中管理，使各成員企業(yè)分散、閑置的資金集中起來(lái)，實(shí)現(xiàn)了資金的規(guī)模效應(yīng)，達(dá)到了資金內(nèi)部的橫向融通和調(diào)劑。截至2010年底，本集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了外部融資“零余額”，節(jié)省了上億元的利息支出；同時(shí)將集團(tuán)內(nèi)的存量資金進(jìn)行理財(cái)，除與銀行簽訂協(xié)定存款合同外，還根據(jù)不同情況辦理通知存款和定期存款。也大大增加了財(cái)務(wù)凈收益；通過(guò)資金規(guī)?；芾?，還可以提高集團(tuán)企業(yè)的銀行信用等級(jí)，深化銀企合作，爭(zhēng)取到與生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)及資本運(yùn)作規(guī)模相匹配的金融資源儲(chǔ)備，獲得最優(yōu)惠的銀行中間業(yè)務(wù)價(jià)格，從而降低資金運(yùn)營(yíng)成本。此外，企業(yè)在資金使用上，應(yīng)堅(jiān)持以收定支，把資金支付與款項(xiàng)回收有機(jī)結(jié)合，防止過(guò)多的消費(fèi)性支出和非生產(chǎn)投資；合理制定稅后利潤(rùn)分配政策，比如在企業(yè)快速成長(zhǎng)階段就應(yīng)盡量不分紅或少分紅，使有限的資金用于擴(kuò)大再生產(chǎn)和促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。通過(guò)以上手段，可充分發(fā)揮資金的效率、效用和效果，提高資金的運(yùn)作效益，同時(shí)保證現(xiàn)金流量有條不紊地流動(dòng)于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，保障了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全，提高了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)始終，且隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益國(guó)際化，企業(yè)的理財(cái)環(huán)境日趨復(fù)雜化、多變化，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在無(wú)疑會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，因此對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、防范和控制的研究已成為當(dāng)今企業(yè)所面臨的重要課題。伴隨著風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展,促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)的前提和基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 劉慶華：基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué), 2006