信貸配給論文精選(九篇)

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第1篇：信貸配給論文范文

對(duì)于信貸配給，學(xué)界有不同的定義。JaffeeandRussell（1976）定義信貸配給存在的情形是，在給定的利率下，貸出者提供比借款者需求少的貸款數(shù)額。StiglitzandWeiss將均衡信貸配給定義為，要么在似乎相同的貸款申請(qǐng)者中，一些能夠獲得貸款而另外一些無(wú)法獲得，無(wú)法獲得的申請(qǐng)者即使愿意支付更高的利息也無(wú)法獲得貸款；要么存在由可以識(shí)別的經(jīng)濟(jì)個(gè)體組成的群體，對(duì)于給定的信貸供給數(shù)量，他們無(wú)法在任何利率情形下獲得貸款，即使具有大量的貸款供給，他們也無(wú)法獲得。

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，信貸市場(chǎng)上僅僅是利率機(jī)制在起作用。而信貸配給論則認(rèn)為，只考察利率機(jī)制不全面，因?yàn)樵谛刨J市場(chǎng)中，利率機(jī)制與配給機(jī)制同時(shí)在起作用，市場(chǎng)存在多態(tài)均衡。信貸市場(chǎng)是個(gè)信息不完全的市場(chǎng)，借方與貸方是互為博弈的對(duì)象，雙方信息不對(duì)稱(chēng)。銀行在與廠商博弈的過(guò)程中，不能只是依靠利率去制約廠商，必須運(yùn)用數(shù)量限制的辦法，即信貸配給來(lái)約束廠商。

信貸配給形成的原因分析

在信貸市場(chǎng)上，由于借款人與銀行之間信息不對(duì)稱(chēng)，借款人如果不對(duì)銀行如實(shí)通報(bào)其貸款投資情況，銀行就難以在事前確定其違約風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，銀行在向借款人發(fā)放貸款后，也很難控制其具體行為。

（一）逆向選擇

由于利率的提高可能降低而不是增加銀行的預(yù)期收益，銀行寧愿選擇在相對(duì)較低的利率水平上拒絕一部分借款人的貸款要求，而不愿意選擇在高利率水平上滿(mǎn)足所有借款人的申請(qǐng)，這樣信貸配給就發(fā)生了。假設(shè)在信貸市場(chǎng)中有兩類(lèi)借款者，不同的借款者償還概率是不同的。類(lèi)型G償還的概率是qg，類(lèi)型B償還的概率是qb(qb如果貸款者能夠識(shí)別借款者類(lèi)型，那么就會(huì)對(duì)兩種不同類(lèi)型的借款者索取不同的利率，以反映出他們償還概率的不同。此時(shí)沒(méi)有信貸配給發(fā)生，風(fēng)險(xiǎn)性高的借款者被索取更高的利率。如果貸款者無(wú)法識(shí)別借款者的類(lèi)型，由于逆向選擇及貸款利率的提高，貸款者將會(huì)提高類(lèi)型B的比例，貸款者的預(yù)期收益將由于更高的貸款利率而下降。此時(shí)，貸款者可能的做法就是不提高貸款利率，而是進(jìn)行抵押和改變貸款數(shù)量。設(shè)借款者當(dāng)中的比例g是類(lèi)型G的借款者，假設(shè)貸款者索取的利率rl滿(mǎn)足：gqgrl+(1-g)qbrl=r（1）

在這個(gè)利率水平下，由于信貸市場(chǎng)中的借款者是大量的，貸款者的預(yù)期收益并不是r。這是因?yàn)椋簉/qg但是，如果L(1+rl)>R+C，則借款者違約，貸款者獲得補(bǔ)償R+C。假設(shè)收益R=R`+x和R=R`-x的概率都是1/2，則預(yù)期收益是R`，方差是x2。假設(shè)R`-x<(1+rl)L-C，則當(dāng)最壞結(jié)果出現(xiàn)時(shí)，借款者一定會(huì)出現(xiàn)違約。如果投資項(xiàng)目獲得R`+x，借款者獲得R`+x-(1+rl)L。則借款者的預(yù)期利潤(rùn)是：（3）

定義：x*(rl，L，C)=(1+rl)L+C-R`（4）

x的增加意味著項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)增加。貸款利率rl的增加導(dǎo)致x*增加，這意味著，如果貸款利率提高，一些具有較低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的借款者將無(wú)利可圖。

貸款者的預(yù)期收益是：

（5）

上述收益隨著x的增加而遞減。

假設(shè)有兩種借款群體，一個(gè)具有x=xg，另一個(gè)具有x=xb，并且xgxb>xg>x*(rl，B，C)

這時(shí)兩種借款者都發(fā)現(xiàn)借貸是有利可圖的。如果兩種借款者的數(shù)量是相同的，則借貸者的預(yù)期收益是：

x*(rl，L，C)≤xg（6）

上述預(yù)期收益是隨著rl的增加遞增的。但只要rl增加到滿(mǎn)足x*(rl，B，C)=xg的水平，任何利率的增加都導(dǎo)致任何xg類(lèi)型的借款者停止貸款。此時(shí)只有xb類(lèi)型的借款者發(fā)現(xiàn)貸款仍然有利可圖，導(dǎo)致貸款者的預(yù)期收益下降到：，xg≤x*(rl，L，C)≤xb（7）

結(jié)果，貸款者預(yù)期收益作為貸款利率的函數(shù)，當(dāng)x*(rl，L，C)≤xg時(shí)是遞增的；然后在1+rl=(xg-C+R`)/L出現(xiàn)離散化地下降，此時(shí)所有低風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的借款者都退出了市場(chǎng)。這種情形如圖1所示，其中r*表示能夠區(qū)分借款者群體的貸款利率。

假設(shè)在r*處，仍然存在對(duì)于貸款的過(guò)度需求，類(lèi)型xg的借款者不愿意在給定利率r*下貸款，而類(lèi)型xb的貸款者卻愿意。如果貸款者面對(duì)過(guò)度需求而提高利率，其預(yù)期利潤(rùn)將出現(xiàn)下降。因此，均衡貸款利率r*對(duì)潛在的借款者進(jìn)行了信貸配給。

（二）道德風(fēng)險(xiǎn)

道德風(fēng)險(xiǎn)可以表現(xiàn)為兩種情況：一是借款者在獲得貸款后將資金投放于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，這種項(xiàng)目成功概率小，但一旦獲得成功會(huì)取得巨大收益；二是借款人在有能力償還貸款的情況下，對(duì)償還與不償還貸款的成本進(jìn)行比較，最終選擇不償還的行為。

1.投資項(xiàng)目選擇中的道德風(fēng)險(xiǎn)引起信貸配給。假設(shè)一個(gè)項(xiàng)目投資者有兩個(gè)項(xiàng)目可以選擇。一個(gè)是項(xiàng)目A，在好的時(shí)候可以獲得收益Ra，不好的時(shí)候獲得收益0；一個(gè)是項(xiàng)目B，在好的時(shí)候可以獲得收益Rb>Ra，不好的時(shí)候獲得收益0；假設(shè)項(xiàng)目A成功的概率pa大于項(xiàng)目B成功的概率pb，這樣項(xiàng)目B就是更具有風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目?，F(xiàn)在假設(shè)從項(xiàng)目A獲得的預(yù)期收益高于從項(xiàng)目B獲得的預(yù)期收益，即paRa>pbRb。如果投資項(xiàng)目A，則預(yù)期收益是：EπA=pa[Ra-(1+rl)L]-(1-pa)C（8）

如果投資項(xiàng)目B，則預(yù)期收益是：EπB=pb[Rb-(1+rl)L]-(1-pb)C（9）

如果項(xiàng)目失敗，借款者將失去抵押C，并且兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期收益都依賴(lài)于貸款利率rl。

那么，EπA>EπB的充分必要條件是：（10）

條件（10）的左端與貸款利率無(wú)關(guān)，但是右端是貸款利率rl的增函數(shù)。定義rl*是使得投資兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)期收益相等的貸款利率。這種情況發(fā)生的條件是：

（11）

對(duì)于小于rl*的貸款利率，借款者更偏好于投資項(xiàng)目A；對(duì)于大于rl*的貸款利率，借款者更偏好于風(fēng)險(xiǎn)更高的投資項(xiàng)目B，項(xiàng)目投資者追求最大利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

因此，對(duì)貸款者（銀行）而言，并不總是通過(guò)提高貸款利率來(lái)提高預(yù)期收益，因?yàn)檫^(guò)高的貸款利率有可能使借款企業(yè)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。銀行可通過(guò)控制貸款總量即信貸配給，來(lái)控制道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

2.貸款償還選擇中的道德風(fēng)險(xiǎn)引起信貸配給。貸款者在向項(xiàng)目投資者提供貸款后，還可能面臨項(xiàng)目投資者在有能力償還貸款的情況下，選擇不償還的策略。對(duì)于貸款者來(lái)說(shuō)，控制“不償還”道德風(fēng)險(xiǎn)的選擇之一就是信貸配給，這是因?yàn)樾刨J配給能夠?qū)Σ粌斶€的收益和成本產(chǎn)生影響。

假設(shè)項(xiàng)目投資者從貸款者處得到利率為r，數(shù)量為L(zhǎng)的貸款，項(xiàng)目投資者的投資收益為貸款數(shù)量L的函數(shù)：f(L)。那么，項(xiàng)目投資者的利潤(rùn)可表達(dá)為：Eπ=f(L)-(1+r)L（12）

如果項(xiàng)目投資者的收益f(L)小于(1+r)L，項(xiàng)目投資者將無(wú)力償還貸款，這種情況并不是貸款償還選擇中的道德風(fēng)險(xiǎn)。

如果項(xiàng)目投資者的收益、還款和不還款成本有如下關(guān)系：

f(L)>(1+r)L>Cn（Cn是不還款的成本）（13）

項(xiàng)目投資者則會(huì)選擇不還款的策略。

如果項(xiàng)目投資者的收益、還款和不還款成本之間存在如下關(guān)系：

f(L)>(1+r)L；(1+r)L項(xiàng)目投資者則會(huì)選擇還款的策略。

貸款者要消除項(xiàng)目投資者選擇“不償還”的道德風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)使貸款的總量L小于Cn/(1+r)，也就是使貸款額小于項(xiàng)目投資者不償還成本的貼現(xiàn)值。因此，項(xiàng)目投資者的不償還成本Cn的貼現(xiàn)值就成為信貸配給額度的重要因素。

信貸配給的傳導(dǎo)渠道

（一）銀行信貸渠道

因?yàn)槲覈?guó)的金融體系是商業(yè)銀行主導(dǎo)型金融體系，銀行貸款是企業(yè)最主要的資金來(lái)源，股票籌資在整個(gè)企業(yè)資金來(lái)源中所占的比例遠(yuǎn)低于金融機(jī)構(gòu)貸款，所以信貸市場(chǎng)是我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的主要渠道。

但從總體來(lái)看，我國(guó)信貸市場(chǎng)傳導(dǎo)貨幣政策的效率并不高，貨幣政策在信貸市場(chǎng)的傳導(dǎo)中遇到了來(lái)自商業(yè)銀行和微觀經(jīng)濟(jì)主體的障礙。如：目前仍有很大一部分國(guó)有企業(yè)沒(méi)有進(jìn)行企業(yè)制度改革，產(chǎn)權(quán)不明晰，法人治理結(jié)構(gòu)沒(méi)有建立起來(lái)，內(nèi)部監(jiān)督制約機(jī)制薄弱，資產(chǎn)負(fù)債率高，缺乏面向市場(chǎng)的研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)和管理機(jī)制，導(dǎo)致產(chǎn)品難以適應(yīng)市場(chǎng)需求，市場(chǎng)占有率低，企業(yè)的盈利能力和償債能力低下，客觀上難以滿(mǎn)足貸款條件。而中小企業(yè)雖然產(chǎn)權(quán)比較明晰，但規(guī)模較小、資本金不足、缺乏有效的抵押和擔(dān)保等問(wèn)題，影響了商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)發(fā)放貸款的積極性。商業(yè)銀行貸款明顯向少數(shù)優(yōu)勢(shì)行業(yè)、大型企業(yè)和大城市集中，大量的中小企業(yè)得不到信貸資金的支持，從而導(dǎo)致信貸供求矛盾突出，阻礙了貨幣政策的傳導(dǎo)。

（二）廣義信貸渠道

BernankeandGertler（1995）認(rèn)為：貨幣政策的變動(dòng)不僅影響了市場(chǎng)利率本身，而且直接或間接地影響了借款者的財(cái)務(wù)狀況。如貨幣緊縮政策至少可以通過(guò)兩種方式直接導(dǎo)致借款者的資產(chǎn)負(fù)債表狀況惡化。由于借款者有一些未到期償還的短期利率或者浮動(dòng)利率的債務(wù)，利率的上升會(huì)直接增加借款者的利息支出，減少它們的凈現(xiàn)金流量，使借款者的財(cái)務(wù)狀況惡化。利率的上升通常伴隨著資產(chǎn)價(jià)格的下降，導(dǎo)致借款者抵押資產(chǎn)價(jià)值的下降。例如一個(gè)為下游企業(yè)提品的企業(yè)，當(dāng)貨幣緊縮使下游企業(yè)的支出需求減少時(shí)，由于固定投資或準(zhǔn)固定投資（比如利息和工資）很難在短時(shí)期內(nèi)作出調(diào)整，該企業(yè)的收入就會(huì)下降。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化會(huì)降低企業(yè)的凈價(jià)值和信貸資信度，影響企業(yè)的籌資能力和投資活動(dòng)。

由于貨幣緊縮導(dǎo)致的利率升高，降低了資產(chǎn)價(jià)值和抵押價(jià)值，使得外部資金成本相對(duì)于內(nèi)部資金成本升高，從而使他們受到了貸款數(shù)量上的限制。

參考文獻(xiàn)：

1.陳享光.貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)論[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2000

2.李揚(yáng)，王國(guó)剛.資本市場(chǎng)導(dǎo)論[M].經(jīng)濟(jì)管理出版社，1998

3.孫強(qiáng)，郭樹(shù)華.信息非對(duì)稱(chēng)條件下資本市場(chǎng)[M].中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2002

第2篇：信貸配給論文范文

2002年以來(lái),投資、出口及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度雖然有所提高,但并不表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出通貨緊縮。主要理由:一是價(jià)格下降還在持續(xù)。

二是目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度仍低于潛在產(chǎn)出,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力機(jī)制不足。通貨緊縮的一個(gè)重要標(biāo)志是實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率長(zhǎng)期低于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平,我國(guó)這一水平為9-10%。

而且目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)加速,不是市場(chǎng)機(jī)制本身調(diào)節(jié)的結(jié)果。袁鋼明(2002)認(rèn)為:當(dāng)前固定資產(chǎn)投資的高速增長(zhǎng)及工業(yè)生產(chǎn)的增長(zhǎng)加速,不是被市場(chǎng)需求及市場(chǎng)價(jià)格所激勵(lì)拉動(dòng)起來(lái)的,目前投資加速的主要部分是國(guó)家財(cái)政支持的基本建設(shè)投資。王小廣(2002)也認(rèn)為:當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升主要是受短期利好因素的刺激,真正反映內(nèi)在增長(zhǎng)的因素如消費(fèi)、物價(jià)則呈現(xiàn)相反的走勢(shì),表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力依然不足。通貨緊縮是一種內(nèi)在的長(zhǎng)期性趨勢(shì),是長(zhǎng)期累積的結(jié)構(gòu)性矛盾和體制矛盾的綜合體現(xiàn)。

劉國(guó)光、劉迎秋(2002)則從貨幣政策的角度指出:自2001年9月份以來(lái)通貨緊縮趨勢(shì)重新抬頭,在實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于潛在增長(zhǎng)率的情況下,以低于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率作為貨幣政策操作的“依據(jù)”,即相對(duì)緊縮的貨幣政策不利于充分運(yùn)用我國(guó)富余的人力、物力和財(cái)力資源。銀行存差過(guò)大且多投向不能直接推動(dòng)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的領(lǐng)域,如用于持有國(guó)債、中央銀行準(zhǔn)備金等金融資產(chǎn)而不是直接貸款。三是失業(yè)率沒(méi)有出現(xiàn)減少趨勢(shì)?！熬盼濉敝衅谝詠?lái),城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位呈不斷減少趨勢(shì),而農(nóng)村非農(nóng)就業(yè)總規(guī)模則出現(xiàn)了絕對(duì)減少,就業(yè)不足和收入本論文由論文由整理提供

/">整理提供差距增大必然帶來(lái)需求不足。

國(guó)內(nèi)解釋通貨緊縮形成原因的理論文獻(xiàn)很多,但對(duì)于通貨緊縮為何長(zhǎng)期持續(xù),即經(jīng)濟(jì)為何難以走出通貨緊縮,則缺乏深入的理論分析。本文試圖從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度,通過(guò)分析勞動(dòng)、商品和資本市場(chǎng)微觀行為,著重對(duì)我國(guó)通貨緊縮為何長(zhǎng)期持續(xù)這一宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行解釋,以期對(duì)治理我國(guó)通貨緊縮提供政策上的指導(dǎo)意義。一、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)分析范式傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)往往使用宏觀總量概念,側(cè)重于分析總供求之間的均衡狀態(tài),在分析微觀行為時(shí),側(cè)重于價(jià)格調(diào)整。

要么假定價(jià)格粘性,如新古典綜合派,但沒(méi)有分析價(jià)格粘性的微觀形成機(jī)制;要么假定價(jià)格具有充分彈性,如新古典學(xué)派,據(jù)此分析經(jīng)濟(jì)的調(diào)整和波動(dòng)。以上理論通常假定經(jīng)濟(jì)行為人信息完備、不存在獲取信息的激勵(lì)、交易成本為零、具有完全理性。這一假定明顯地與現(xiàn)實(shí)不符,現(xiàn)實(shí)生活中大量存在著信息不對(duì)稱(chēng)和信息不完全,這對(duì)于分析宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的微觀機(jī)制,具有重要的理論意義和政策含義。在信息不對(duì)稱(chēng)的環(huán)境下,會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制失靈,宏觀經(jīng)濟(jì)難于達(dá)到帕累托最優(yōu)。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)在解釋宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的微觀基礎(chǔ)時(shí)有別于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué),該范式認(rèn)為:

第一,篩選和提供激勵(lì)具有重要經(jīng)濟(jì)功能,而這一點(diǎn)幾乎被傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)范式完全忽略;第二,市場(chǎng)不出清時(shí),或更一般地,存在選擇、激勵(lì)和不完全信息時(shí),非價(jià)格機(jī)制有助于配置經(jīng)濟(jì)資源;

第三,市場(chǎng)不出清時(shí),包括工資、利率等價(jià)格機(jī)制的作用有限,并不必然傳遞所有稀缺性信號(hào),稀缺性信號(hào)也可以由其他方式傳遞,如存貨變動(dòng)等;第四,當(dāng)價(jià)格不再完全傳遞稀缺性信息時(shí),價(jià)格可以負(fù)擔(dān)其他經(jīng)濟(jì)功能,如影響市場(chǎng)交易中的商品質(zhì)量。在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下,需求的變化主要是由數(shù)量變化而不是由相對(duì)價(jià)格變化調(diào)節(jié)。勞動(dòng)的邊際收益產(chǎn)量的變動(dòng)主要導(dǎo)致就業(yè)的變動(dòng),而不是工資的變動(dòng)。

在給定工資下,對(duì)商品需求的變動(dòng)主要導(dǎo)致產(chǎn)出的變動(dòng),而不是價(jià)格的變動(dòng)。廠商之間的博弈形成折彎需求曲線(xiàn),導(dǎo)致價(jià)格粘性,價(jià)格粘性是內(nèi)生的,它加重或延續(xù)了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。信息不對(duì)稱(chēng)時(shí)貨幣政策的部分影響是通過(guò)信貸配給而不是通過(guò)利率變動(dòng)發(fā)生的。經(jīng)理人和投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng),人問(wèn)題和融資活動(dòng)的信號(hào)傳遞功能,都會(huì)影響資本市場(chǎng)的融資規(guī)模和結(jié)構(gòu)。信息不完全也會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的加深。凱恩斯最早在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中,就從貸款人與借款人兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)、人們的現(xiàn)有知識(shí)、經(jīng)濟(jì)世界的不確定性、預(yù)期和投資乘數(shù)的角度,探討了不確定性和信息不完全對(duì)人們經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。Stiglitz(1992)認(rèn)為:信息不完全及其導(dǎo)致的厭惡風(fēng)險(xiǎn)的行為,有限理性,簽訂不完全契約的能力,造成了契約剛性。契約剛性是經(jīng)濟(jì)不能以接近充分就業(yè)的方式對(duì)波動(dòng)迅速做出反應(yīng)的重要原因。

二、我國(guó)微觀市場(chǎng)的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)分析我國(guó)正處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期,制度變遷很大,特別是當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于低速增長(zhǎng)階段,改革的力度都將加快,經(jīng)濟(jì)和政策的不確定性增強(qiáng),加大了經(jīng)濟(jì)主體的未來(lái)預(yù)期不確定。同時(shí)由于市場(chǎng)發(fā)育不成熟,市場(chǎng)交易的透明度低,信息生產(chǎn)嚴(yán)重不足,各種信息類(lèi)中介機(jī)構(gòu)也很不規(guī)范,由此造成的嚴(yán)重信息不對(duì)稱(chēng)必然影響著我國(guó)市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用,加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。

(一)勞動(dòng)力市場(chǎng)11效率工資與失業(yè)。效率工資理論認(rèn)為:工人是異質(zhì)的,他們的能力不同,這一信息在廠商與工人之間是不對(duì)稱(chēng)的。

如果工人的保留工資和能力正相關(guān),能力不可觀察,廠商提供一個(gè)較高的工資將導(dǎo)致申請(qǐng)者隊(duì)伍具有較好的平均質(zhì)量,且能提高利潤(rùn)。如果補(bǔ)缺工人的成本是高的,廠商可以通過(guò)高工資,得以降低離職率。

這種反逆向選擇的措施,使廠商將工資提高到市場(chǎng)出清水平以上,形成效率工資,而全體廠商都采取這一措施時(shí)就會(huì)造成工資粘性和非自愿失業(yè)增加。效率工資理論可用來(lái)解釋當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)工人下崗和失業(yè)問(wèn)題。國(guó)有企業(yè)面臨嚴(yán)重的虧損,一些企業(yè)不是降低工人工資,維持既有的企業(yè)就業(yè)率,而是讓一些工人下崗,即企業(yè)在自然狀態(tài)不利時(shí),調(diào)整勞動(dòng)數(shù)量,而不調(diào)整或微調(diào)工資,使一些企業(yè)的工資呈粘性。

主要原因是工資成為生產(chǎn)效率的激勵(lì)因素。企業(yè)面臨市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng),必須采用新技術(shù)和錄用高素質(zhì)工人,讓低素質(zhì)工人下崗。這既可以減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),也是對(duì)在崗工人提高素質(zhì)和生產(chǎn)效率的一種潛在激勵(lì)。同時(shí),較高工資有助于減少高素質(zhì)工人跳槽的道德風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)之間相互展開(kāi)對(duì)高素質(zhì)工人的競(jìng)爭(zhēng)時(shí),就會(huì)逐漸抬高市場(chǎng)流行工資,形成效率工資。保持或提高現(xiàn)有工人的工資水平,有助于增進(jìn)效率,否則人才外流。我國(guó)國(guó)有企業(yè)隱性失業(yè)長(zhǎng)期大量存在,工廠開(kāi)工不足,勞動(dòng)力處于半閑置狀態(tài),讓低能力工人下崗,工資總水而上升,達(dá)到減員增效。效率工資的存在并不會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上升,下崗工人增多造成就業(yè)不足,居民消費(fèi)需求不振。

21教育的

信號(hào)發(fā)送功能與居民消費(fèi)需求不足。Spence(1974)的教育信號(hào)發(fā)送模型表明:勞動(dòng)力市場(chǎng)上存在著有關(guān)雇員能力的信息不對(duì)稱(chēng),雇員知道自己的能力,雇主不知道,但雇員的教育程度向雇主傳遞有關(guān)雇員能力的信息,原因在于,接受教育的成本與能力成反比,不同能力的人的最優(yōu)教育程度是不同的。高能力的人通過(guò)選擇接受教育把自己與低能力的人區(qū)分開(kāi)來(lái)。如果教育不影響勞動(dòng)生產(chǎn)率,它只具有傳遞信號(hào)的作用,這樣對(duì)整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)是一種浪費(fèi)。我國(guó)高等教育普及后原有文憑結(jié)構(gòu)的信號(hào)傳送功能弱化,迫使人們追求高學(xué)歷和少數(shù)名牌高校。擴(kuò)招后引起畢業(yè)生素質(zhì)總體上呈下降趨勢(shì),競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,出現(xiàn)了報(bào)考名牌大學(xué)熱,一般院?；蚣夹g(shù)學(xué)校少人問(wèn)津,考上大學(xué)不上重新補(bǔ)習(xí)人數(shù)增多,大學(xué)本科畢業(yè)很多選擇考研等現(xiàn)象。其實(shí)大多數(shù)讀研并不增加多少研究能力,只是增加一些實(shí)用型知識(shí),和本科教育雷同,對(duì)提高個(gè)人素質(zhì)幫助不大。在本科文憑已不太能顯示個(gè)人能力的情況下,教育的信號(hào)作用必然會(huì)導(dǎo)致人才高消費(fèi),從而對(duì)整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)造成很大浪費(fèi)。追求高學(xué)歷教育使居民預(yù)期教育投資增大,提高了居民儲(chǔ)蓄傾向,預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄增加會(huì)相應(yīng)減少即期消費(fèi)支出,而學(xué)校的擴(kuò)張支出作為公共開(kāi)支對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用相對(duì)有限。高等教育普及雖然可以提高我國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展能力及人力資本,有利于長(zhǎng)期增長(zhǎng),但短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制作用明顯。

(二)商品市場(chǎng)的價(jià)格粘性在壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上,廠商面臨的需求曲線(xiàn)是一條折彎曲線(xiàn)(見(jiàn)圖2)。在不完全信息下,廠商之間的博弈結(jié)果如下:

(數(shù)字只代表相對(duì)大小,正值表示利潤(rùn)增加,負(fù)值表示利潤(rùn)減少)當(dāng)總需求變化不大時(shí),一家廠商需求的增加往往意味著其他廠商需求相應(yīng)減少。博弈的短期均衡是:(降價(jià),降價(jià))。但這一均衡卻不穩(wěn)定,取決于廠商對(duì)于目前利潤(rùn)的態(tài)度,當(dāng)這一過(guò)程持續(xù)下去,直到降價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)為零或很小時(shí),最終均衡將是:(不變,不變),即價(jià)格在當(dāng)前水平粘住。

這表明當(dāng)一家廠商漲價(jià)或跌價(jià)時(shí),其他廠商理性地“跟跌不跟漲”,反應(yīng)不對(duì)稱(chēng),致使需求曲線(xiàn)彎折為彈性不同的兩段DB和Bd,相應(yīng)的邊際收益曲線(xiàn)MR也折為兩段。只要邊際成本曲線(xiàn)MC的變動(dòng)不超出MR的垂直間斷區(qū)間,廠商的均衡價(jià)格P3就很難變動(dòng)。當(dāng)前在我國(guó)商家之間的競(jìng)爭(zhēng)性降價(jià)就是造成價(jià)格水平難以上升的重要因素。

(三)資本市場(chǎng)———信貸配給、債券市場(chǎng)萎縮和低層級(jí)資本市場(chǎng)均衡資本市場(chǎng)的重要功能就是如何解決出資人與使用者之間的信息不對(duì)稱(chēng),不同資本市場(chǎng)上信息不對(duì)稱(chēng)的程度及解決方式差異,決定了一國(guó)融資結(jié)構(gòu)。

在信息不對(duì)稱(chēng)非常嚴(yán)重的情況下,甚至還會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)萎縮直至消失,從而儲(chǔ)蓄難以有效轉(zhuǎn)化為投資,企業(yè)投資水平大幅下降。

11信貸配給。在銀行識(shí)別借款人和試圖影響借款人行為的貸款合約中,利率具有重要的篩選和激勵(lì)機(jī)制。當(dāng)銀行與借款人之間存在著有關(guān)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的信息不對(duì)稱(chēng)時(shí),銀行的期望收益取決于利率與投資風(fēng)險(xiǎn)分布,銀行最大化其期望收益必然會(huì)導(dǎo)致信貸配給(見(jiàn)圖3)。

實(shí)際均衡利率在r3,而不在r′,在r3處存在超額需求D3∃S3,銀行將實(shí)行信貸配給。特別地對(duì)于中小企業(yè),由于它們只能從當(dāng)?shù)劂y行借款,在通貨緊縮時(shí)期,經(jīng)歷著衰退的當(dāng)?shù)劂y行又很不情愿貸款,致使那里信貸配給更加嚴(yán)重。面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng),微觀層面的銀行的信貸配給行為,即進(jìn)行信貸數(shù)量調(diào)整而不對(duì)利率作調(diào)整,會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的深度。

我國(guó)當(dāng)前貨幣政策傳導(dǎo)渠道受阻,難以發(fā)揮積極作用,一個(gè)重要原因就是信貸配給嚴(yán)重。經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,信息不完全程度變大,導(dǎo)致不確定性增強(qiáng),債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度將增加,這或者是由于借款者的資產(chǎn)凈值降低(由高于預(yù)期的違約比率引起),或者債權(quán)人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的能力增加,都會(huì)導(dǎo)致他們更不愿意發(fā)放貸款。

當(dāng)貨幣當(dāng)局通過(guò)諸如降低法定準(zhǔn)備金等措施鼓勵(lì)貸款時(shí),這種努力很少會(huì)有效。如果從貸款得到的最大收益對(duì)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)之后仍低于從短期無(wú)息國(guó)庫(kù)券獲得的收益,那么,銀行就會(huì)明顯地將其資金投向國(guó)庫(kù)券。這種狀況因我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)部存在著嚴(yán)重的委托—問(wèn)題顯得格外突出。我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行法人治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷,委托人難以對(duì)人進(jìn)行有效監(jiān)督,只能采取簡(jiǎn)單而嚴(yán)厲的監(jiān)督措施,如信貸質(zhì)量考核上的嚴(yán)格責(zé)任追究制,導(dǎo)致作為人的銀行經(jīng)營(yíng)者風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度急劇增大。由于信息不對(duì)稱(chēng)的存在,信貸人員的努力程度不能觀察,但工作結(jié)果,即資產(chǎn)質(zhì)量卻可觀察,迫使信貸人員貸款時(shí)過(guò)度謹(jǐn)慎,貸款增長(zhǎng)減慢。

如圖3中所示,銀行的信貸供給曲線(xiàn)由S(r)下移到S’(r),相應(yīng)地均衡時(shí)的超額需求由原來(lái)D3∃S3擴(kuò)大到D3∃S’,信貸配給程度趨于嚴(yán)重。當(dāng)前我國(guó)信貸配給突出表現(xiàn)為信貸集中,即貸款投向主要集中在少數(shù)大企業(yè)、發(fā)達(dá)地區(qū)。嚴(yán)重的信貸配給使這些企業(yè)或地區(qū)的資金成本得以下降(較低的利率和抵押擔(dān)保要求),同時(shí)其他地區(qū)

和中小企業(yè)信貸可獲得性卻大大降低。

從而造成各地區(qū)、各類(lèi)企業(yè)間的發(fā)展極不均衡,阻礙了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng),銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)集中。

21企業(yè)債券市場(chǎng)萎縮。Myers和Majluf(1984)的新優(yōu)序融資理論認(rèn)為:如果廠商與外部投資者之間存在著關(guān)于投資項(xiàng)目的信息不對(duì)稱(chēng),企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和融資決策就可以通過(guò)向外傳遞信息,影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。從原股東的利益出發(fā),廠商的最佳融資順序是:內(nèi)部積累資金,債務(wù)融資,股票融資。

而我國(guó)當(dāng)前企業(yè)融資的偏好順序與之恰好相反,依次是股票融資、銀行貸款、債券融資、內(nèi)部融資。導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)融資過(guò)度依賴(lài)于銀行,而企業(yè)債券市場(chǎng)則極度萎縮。筆者(2002)從經(jīng)理人激勵(lì)的角度,采用不完全信息下的不完全合同方法,分析了我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)萎縮的成因。我國(guó)國(guó)有控股企業(yè)存在著特殊的委托—問(wèn)題,由于信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)(經(jīng)理人行動(dòng)不可觀測(cè),只能觀測(cè)到產(chǎn)出結(jié)果,而這種結(jié)果往往又被行政干預(yù)等外部因素所混同,對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督和評(píng)價(jià)約束變得異常困難)和真實(shí)所有者缺位,難以形成激勵(lì)相容的最優(yōu)合同,必然會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部人控制,經(jīng)理人的控制權(quán)收益表現(xiàn)尤為突出。在內(nèi)部約束難以奏效的情況下,各種融資方式形成的外部約束對(duì)控制權(quán)收益的影響將是我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策的首要因素。

比較各種融資方式,股票融資對(duì)經(jīng)理控制權(quán)收益最小,其次為銀行貸款,而企業(yè)債券融資在各種融資方式中對(duì)經(jīng)理的約束最強(qiáng)。分散的債券投資者迫使經(jīng)理將企業(yè)收入流及時(shí)分配給投資者而不是自己揮霍,或使企業(yè)再融資協(xié)商變得困難,有助于揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的真實(shí)信息,并通過(guò)聲譽(yù)機(jī)制對(duì)經(jīng)理人形成強(qiáng)有力的約束。當(dāng)債務(wù)人無(wú)力償債時(shí),迫使企業(yè)進(jìn)行清算,經(jīng)理人的控制權(quán)收益則完全喪失。債券市場(chǎng)的強(qiáng)約束使經(jīng)理人對(duì)債券融資需求萎縮,制約了我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

31中小企業(yè)融資、適度信息披露與資本市場(chǎng)低層級(jí)均衡。各層次資本市場(chǎng)對(duì)信息披露的要求不同,據(jù)此資本市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)可分為:民間融資、地方性資本市場(chǎng)、銀行信貸市場(chǎng)、準(zhǔn)全國(guó)性資本市場(chǎng)如二板市場(chǎng)、全國(guó)性資本市場(chǎng)(證券交易所的上市融資)和國(guó)外資本市場(chǎng)。王宣喻、儲(chǔ)小平(2002)認(rèn)為:不考慮資本市場(chǎng)資金拆借的利息成本和執(zhí)行成本,那么影響私營(yíng)企業(yè)融資決策的主要因素將是各層級(jí)資本市場(chǎng)要求的信息披露機(jī)制。越是高層級(jí)的資本市場(chǎng),要求私營(yíng)企業(yè)披露的有關(guān)經(jīng)營(yíng)方面的信息就越多,而在現(xiàn)階段,經(jīng)營(yíng)信息的披露給私營(yíng)企業(yè)帶來(lái)潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),例如違法行為以及技術(shù)信息、產(chǎn)品信息等。

中小企業(yè)在其壯大過(guò)程中,需要依次從低層級(jí)資本市場(chǎng)走向高層級(jí)市場(chǎng),企業(yè)在各層級(jí)市場(chǎng)之間選擇時(shí),必須考慮融資收益和融資成本,特別是信息披露帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成本。

以下的分析表明(見(jiàn)圖4和圖5):由于各層級(jí)資本市場(chǎng)信息披露程度(K)及披露成本不同,存在著多重均衡,即低端均衡L和高端均衡H,與之對(duì)應(yīng)的最優(yōu)信息披露是K3L和K3H。

假定企業(yè)的邊際生產(chǎn)收益MR是融資量的嚴(yán)格增函數(shù)(圖4),不考慮其他因素,只考慮信息披露和財(cái)務(wù)成本對(duì)企業(yè)融資的影響。在企業(yè)由低層級(jí)市場(chǎng)向高層級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變初期,信息披露的增加對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響不大,財(cái)務(wù)成本也能得以降低,因而邊際成本MC呈下降趨勢(shì),等到了一定的資本市場(chǎng)層級(jí),信息披露的增加便會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升,同時(shí)信息披露的各項(xiàng)財(cái)務(wù)支出也會(huì)增加,因而MC曲線(xiàn)將逐步向上,企業(yè)的資金需求曲線(xiàn)DD即是MC位于M和N之間的部分。在圖5中,假定資金供給量隨著企業(yè)信息披露程度的增加而嚴(yán)格遞增(SS曲線(xiàn)),那么由U形需求曲線(xiàn)決定了存在著兩個(gè)均衡,即低端均衡和高端均衡。表明在經(jīng)營(yíng)環(huán)境規(guī)范和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)好的國(guó)家,其信息披露成本相應(yīng)較低,中小企業(yè)的融資將獲得高層次均衡,二板市場(chǎng)等高層次市場(chǎng)能夠得到充分發(fā)展,而較少依靠低層次市場(chǎng)。

在經(jīng)營(yíng)環(huán)境差,信息披露不規(guī)范的國(guó)家,比如我國(guó),中小企業(yè)將更多地依賴(lài)低層級(jí)資本市場(chǎng)(如民間借貸市場(chǎng))提供資金支持,高層次市場(chǎng)難以建立起來(lái)以滿(mǎn)足中小企業(yè)主要的融資需求。在我國(guó),民間借貸作為層級(jí)最低的資本市場(chǎng),借貸手續(xù)簡(jiǎn)便,借款人不需要提交有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的信息,甚至可以不用告訴貸款人借款的真實(shí)用途,貸款人僅依據(jù)對(duì)借款人個(gè)人信息的了解和憑借熟人的擔(dān)保就愿意貸出款項(xiàng),借款人的交易成本因而大大降低。此時(shí),企業(yè)的融資成本僅包括利息成本,不需要考慮由于經(jīng)營(yíng)信息披露而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)成本。而對(duì)于銀行信貸私營(yíng)企業(yè)往往不愿按銀行的要求提供所有信息,這是很多私營(yíng)企業(yè)在較高層級(jí)資本市場(chǎng)融資困難的重要原因。

三、結(jié)語(yǔ)

以上從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度,分別用效率工資理論解釋了我國(guó)的失業(yè)上升和企業(yè)成本下降,用教育信號(hào)傳遞模型說(shuō)明居民預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄增加導(dǎo)致即期消費(fèi)需求不足,用拆彎需求曲線(xiàn)解釋價(jià)格為何難以上升。在融資方面,分別用風(fēng)險(xiǎn)厭惡、人問(wèn)題及適度信息披露說(shuō)明了信貸配給嚴(yán)重、債券市場(chǎng)萎縮、中小企業(yè)融資低層次均衡,進(jìn)而導(dǎo)致投融資不足。由于信息不對(duì)稱(chēng)和信息不完全造成市場(chǎng)機(jī)制失靈,對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響加深,因而可以通過(guò)改善信息不對(duì)稱(chēng)和不完全的狀況來(lái)減輕通貨緊縮的持續(xù)程度,促使經(jīng)濟(jì)早日走向穩(wěn)定增長(zhǎng)。

(1)深化國(guó)有企業(yè)改革,特別是國(guó)有商業(yè)銀行的治理結(jié)構(gòu),

建立有效的委托—機(jī)制,完善銀行經(jīng)營(yíng)者的考核辦法,減少過(guò)于嚴(yán)厲的信貸質(zhì)量的指令性考核。

(2)規(guī)范和發(fā)展市場(chǎng)信息披露。培育和規(guī)范勞動(dòng)力中介組織與勞動(dòng)力市場(chǎng),充分失業(yè)率及職位需求信息;規(guī)范資本市場(chǎng)的信息披露,使投資者在知情的情況下做出正確的決策,促進(jìn)資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大;改善銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的指標(biāo)體系,滿(mǎn)足中小企業(yè)的融資需求。(3)由于現(xiàn)階段民間借貸是私營(yíng)企業(yè)資金的主要來(lái)源之一,必須承認(rèn)民間借貸市場(chǎng)的合法性,積極引導(dǎo)而不是取締。建立多元化的中小企業(yè)融資服務(wù)體系,允許國(guó)有資本和民間資本共同參與,并大力發(fā)展中小企業(yè)信用體系與信用擔(dān)保體系。

(4)政府在宏觀政策上要進(jìn)一步提高透明度,增強(qiáng)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性,使市場(chǎng)主體能產(chǎn)生穩(wěn)定的預(yù)期,減少不確定性。加快建立起完善的社會(huì)保障制度,適度發(fā)展高等教育。限制公共物品價(jià)格大幅度提高,如教育、醫(yī)療,提高人們的消費(fèi)支付能力。

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[10]洪正,王繼權(quán).從經(jīng)理人激勵(lì)角度考察我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)萎縮成因[J].貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào),2002,(6).

[11]Akerlof,2002,”Behavioralmacroeconomicsandmacroe2conomicbehavior”,AmericanEconomicReview,June2002,411-433.

第3篇：信貸配給論文范文

摘要：本文從籌資者、金融機(jī)構(gòu)兩個(gè)角度出發(fā)，運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)理論、企業(yè)生命周期理論、小微企業(yè)信貸理論對(duì)小微企業(yè)的融資選擇進(jìn)行了分析。資本結(jié)構(gòu)理論以及新優(yōu)序融資理論主要側(cè)重于定量研究；而企業(yè)生命周期理論則更側(cè)重于動(dòng)態(tài)定性分析，從動(dòng)態(tài)的角度解釋企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段的最優(yōu)融資源；麥克米倫缺口、信貸配給說(shuō)和關(guān)系貸款說(shuō)則從金融機(jī)構(gòu)的角度分析了小微企業(yè)融資難的原因，并提出解決對(duì)策。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè) 融資理論 融資選擇

近年的理論與實(shí)證研究表明，商業(yè)銀行信貸融資對(duì)企業(yè)，特別是小微企業(yè)而言，仍然是最簡(jiǎn)單、最直接、最快捷、最有效的外部融資方式，在所有外部融資中所占比例最高。目前，小微企業(yè)融資信貸的理論較為分散，尚未形成一個(gè)體系學(xué)科，而且目前專(zhuān)注于研究小微企業(yè)信貸融資理論的文章較少。本文綜合運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)理論、企業(yè)生命周期理論、小微企業(yè)信貸理論對(duì)小微企業(yè)信貸融資問(wèn)題進(jìn)行梳理，具有一定的理論意義。

一、資本結(jié)構(gòu)的MM理論及其延伸理論

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。從理論溯源上來(lái)看，資本結(jié)構(gòu)理論主要是運(yùn)用微觀定量的方法來(lái)研究企業(yè)的融資決策。

（一）MM理論?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)研究的起點(diǎn)是1958年，學(xué)者莫迪利阿尼Modigliani和米勒Merton Miller在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表了論文《資本成本公司財(cái)務(wù)與投資理論》，該文基于完美資本市場(chǎng)的假設(shè)條件，來(lái)說(shuō)明資本結(jié)構(gòu)（企業(yè)長(zhǎng)期融資結(jié)構(gòu)）與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系。按照是否考慮企業(yè)所得稅，MM理論分為“無(wú)稅MM理論”和“有稅MM理論”。

1.無(wú)稅MM理論。

命題I：在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無(wú)關(guān)。在這種情況下，說(shuō)明企業(yè)的加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)結(jié)論就是著名的“資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論”。其表達(dá)式為：

VL=EBIT/K=VU=EBIT/K

式中，VL為有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值；VU為無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值；EBIT為企業(yè)永續(xù)的預(yù)期收益；K為有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本；K為既定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本。

命題II：有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加，即企業(yè)權(quán)益資本成本隨負(fù)債程度的增大而增加，其表達(dá)式為：

K=K+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=K+（D/E）×（K-K）

式中，K為有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本；K為無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本；Kd為稅前債務(wù)資本成本；D為有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值；E為其權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值。

2.有稅MM理論?；诳紤]企業(yè)所得稅條件下的MM理論，最顯著的特征是說(shuō)明債務(wù)利息抵稅對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。

命題I：有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。由于債務(wù)利息可以稅前扣除，形成了抵稅收益，相當(dāng)于增加了企業(yè)的價(jià)值。其表達(dá)式為：

VL=VU+T×D=VU+PV（利息抵稅）

式中，T為企業(yè)所得稅稅率，D為企業(yè)的負(fù)債數(shù)量，T×D又稱(chēng)杠桿權(quán)益。

命題II：有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的負(fù)債與權(quán)益關(guān)系成比例的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。其表達(dá)式為：

K=K+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬=K+（K-K）（1-T）（D/E）

1977年，Merton Miller進(jìn)一步提出了同時(shí)考慮個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅的資本結(jié)構(gòu)模型，他認(rèn)為在其他條件不變的情況下，個(gè)人所得稅會(huì)降低無(wú)負(fù)債公司的價(jià)值。其表達(dá)式為：

VL=VU+[1-（1-T）（1-TS）/（1-TD）]D

式中，Ts為個(gè)人所得稅稅率；TD為債券所得稅。

（二）資本結(jié)構(gòu)的其他理論。MM理論的觀點(diǎn)與當(dāng)時(shí)理論界的主流觀點(diǎn)相矛盾。因此，該理論一經(jīng)發(fā)表就受到了激烈的批判。雖然該理論的一系列基礎(chǔ)假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中難以成立，但是它顛覆了原有理論研究的慣性思維，為分析企業(yè)融資問(wèn)題提供了全新的視角。此后，理論界學(xué)者在MM理論的基礎(chǔ)上不斷放寬假設(shè)，從不同視角進(jìn)行了大量研究。

1.權(quán)衡理論。權(quán)衡理論通過(guò)放寬MM理論完全信息以外的的各種假定，考慮在財(cái)務(wù)困境成本、稅收、成本分別存在或共同存在等條件下，資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。該觀點(diǎn)對(duì)MM理論的修正意義在于，指出負(fù)債為企業(yè)帶來(lái)利息抵稅收益的同時(shí)，也給企業(yè)帶來(lái)陷入財(cái)務(wù)困境的成本。

Robichek（1967）、Mayers（1984）、Kraus（1973）、Rubinmstein（1973）、Scott（1976）等人都對(duì)權(quán)衡理論的發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)，在考慮了財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值和成本現(xiàn)值的影響后，其表達(dá)式擴(kuò)展為：

VL=VU+T×D-FPV（預(yù)期財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值）

1984年，Bradley提出了“靜態(tài)權(quán)衡模型”的標(biāo)準(zhǔn)表達(dá)，包括考慮稅收優(yōu)惠的破產(chǎn)成本權(quán)衡模型，并涵蓋債務(wù)的成本觀點(diǎn)和非違約狀態(tài)中非債務(wù)矛盾的潛在損失。Kane和Schwartz是最初考慮“動(dòng)態(tài)權(quán)衡模型”的學(xué)者。在2006年，F(xiàn)rank和Goyal代表性地闡述了“動(dòng)態(tài)權(quán)衡模型”的中心思想。權(quán)衡理論有助于解釋一些企業(yè)債務(wù)的難解之迷，如為什么有的企業(yè)負(fù)債比例很低而不充分利用負(fù)債抵稅收益？為什么不同行業(yè)間企業(yè)權(quán)益杠桿水平存在較大的差異？

2.理論。1976年，Jensen和Meckling提出了理論。在資本結(jié)構(gòu)的決策中，不完全契約、信息不對(duì)稱(chēng)以及契約關(guān)系方之間的利益沖突將影響投資項(xiàng)目的選擇，引起投資過(guò)度或投資不足的問(wèn)題，導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)成本。由企業(yè)債務(wù)引發(fā)的成本和收益的變動(dòng)，最終都會(huì)反映在企業(yè)價(jià)值上。理論得到了理論界的廣泛認(rèn)可，因?yàn)樗浞终撟C了單一依靠債權(quán)融資或者股權(quán)融資是行不通的，合理的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是兩者的合理搭配。在綜合考慮了企業(yè)負(fù)債的成本和收益后，資本結(jié)構(gòu)的權(quán)益模型可以擴(kuò)展為：

VL=VU+T×D-FPV（財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值）+ FPV（債務(wù)成本）- FPV（債務(wù)收益）

3.優(yōu)序融資理論。1984年，Mayers提出了優(yōu)序融資理論，最早將信息不對(duì)稱(chēng)理論與融資結(jié)構(gòu)聯(lián)系起來(lái)，改變了過(guò)去主要從稅收、破產(chǎn)成本角度出發(fā)的研究視角。該理論認(rèn)為，由于投資者和被投資企業(yè)存在信息不對(duì)稱(chēng)，因此采用股權(quán)方式融資的企業(yè)通常都會(huì)被公眾認(rèn)為發(fā)展前景不佳。因而，每增發(fā)一次新股都可能造成企業(yè)股票價(jià)格的下降。從而推斷出企業(yè)籌資時(shí)對(duì)不同籌資方式選擇的順序偏好：當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次選擇交易成本較低的債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。優(yōu)序融資理論解釋了當(dāng)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流無(wú)法滿(mǎn)足凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資的資金需求的時(shí)候，更傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資。但該理論只是考慮了信息不對(duì)稱(chēng)與逆向選擇行為的影響，來(lái)解釋企業(yè)籌資時(shí)對(duì)不同籌資方式選擇的順序偏好，并不能解釋現(xiàn)實(shí)生活中所有的資本結(jié)構(gòu)規(guī)律。

4.其他延伸理論。近年，資本結(jié)構(gòu)理論得到了不斷發(fā)展充實(shí)，更多的影響因素被陸續(xù)添加進(jìn)來(lái)，代表性的包括信號(hào)傳遞理論、激勵(lì)理論、控制權(quán)理論、市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論等。同時(shí)資本結(jié)構(gòu)的研究更多與其他學(xué)科的研究結(jié)合起來(lái)，包括行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)、信息學(xué)等。一些關(guān)于企業(yè)融資的創(chuàng)新理論陸續(xù)被提出來(lái)，如馬爾科姆?貝克、約書(shū)亞?科沃爾和杰里米?斯坦（2007）提出了投資者行為慣性理論，并且實(shí)證分析了這種慣性如何影響企業(yè)的融資方式。

隨著理論研究的深入，理論界有了更多的共識(shí)，即從長(zhǎng)期角度來(lái)看傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論更符合實(shí)際情況。艾拉?凱漢和謝里丹?蒂特曼（2007）提出，“通過(guò)研究企業(yè)發(fā)展歷程中的重要數(shù)據(jù)（包括現(xiàn)金流、投資數(shù)量和股票價(jià)格的變化）與公司資本結(jié)構(gòu)變化的相互關(guān)系”，并發(fā)現(xiàn)“這些數(shù)據(jù)的變化與權(quán)衡理論所預(yù)言的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)相吻合”。

二、基于企業(yè)生命周期理論的資本結(jié)構(gòu)理論

以MM理論為代表的資本結(jié)構(gòu)理論主要側(cè)重于定量研究，而基于企業(yè)生命周期理論的資本結(jié)構(gòu)研究則更側(cè)重于動(dòng)態(tài)定性分析，從動(dòng)態(tài)的角度解釋企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段的最優(yōu)融資來(lái)源。企業(yè)生命周期是企業(yè)的發(fā)展與成長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)軌跡。從企業(yè)融資的角度，可以把企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程分為幾個(gè)階段。隨著人們研究的深入，逐步形成三個(gè)階段、四階段、五階段、六階段、十階段等不同的觀點(diǎn)。比如一種四階段說(shuō)將企業(yè)劃分成種子期、導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期和成熟期。

1970年，Weston和Brigham根據(jù)企業(yè)不同成長(zhǎng)階段融資來(lái)源的變化，提出了企業(yè)金融生命周期的假設(shè)，將資本結(jié)構(gòu)、銷(xiāo)售額和利潤(rùn)等作為影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的主要因素，將企業(yè)金融生命周期分為六個(gè)階段（見(jiàn)表1）。

三、小微企業(yè)信貸理論

目前國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐表明，商業(yè)銀行是小微企業(yè)外部融資的主要提供者。很多學(xué)者從宏觀和微觀方面對(duì)此展開(kāi)研究，形成了包括麥克米倫缺口、金融抑制、信貸配給說(shuō)和關(guān)系貸款說(shuō)在內(nèi)的一系列理論。

（一）麥克米倫缺口。1931 年，麥克米倫成立的“金融產(chǎn)業(yè)委員會(huì)”在向英國(guó)國(guó)會(huì)提交的《麥克米倫報(bào)告》中提出，在英國(guó)的金融制度中存在著小企業(yè)融資壁壘：小企業(yè)即使可以提供擔(dān)保，也難以獲得商業(yè)銀行的信貸資金，在小企業(yè)的資金需求和銀行的貸款供給之間存在一個(gè)很大的缺口，后來(lái)該缺口被命名為“麥克米倫缺口”。隨后，小企業(yè)融資難的問(wèn)題受到了學(xué)者的長(zhǎng)期關(guān)注，英國(guó)學(xué)者Ray和Hutchinson認(rèn)為，產(chǎn)生缺口的原因分為兩種：一是由資金的可得性問(wèn)題導(dǎo)致的資金缺口；二是由融資成本過(guò)高導(dǎo)致的資金缺口。趙江和馮宗憲指出還存在第三個(gè)原因，融資時(shí)限造成的融資約束。

（二）金融抑制。實(shí)證研究表明，世界各國(guó)都存在不同程度的“麥克米倫缺口”問(wèn)題。Mckinnon發(fā)現(xiàn)在發(fā)展中國(guó)家這種缺口尤為明顯。在發(fā)展中國(guó)家，市場(chǎng)機(jī)制通常不夠完善，大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家政府把廉價(jià)的信貸資金通過(guò)正規(guī)的金融體系配給給政府希望優(yōu)先發(fā)展的部門(mén)。這導(dǎo)致很大一部分企業(yè)無(wú)法從正規(guī)的金融系統(tǒng)獲取融資，這部分企業(yè)只能依賴(lài)內(nèi)部融資或從非正規(guī)途徑的民間金融市場(chǎng)獲取外源性融資，人們把這種現(xiàn)象叫做“金融壓抑”。

（三）信貸配給。眾多研究學(xué)者們普遍認(rèn)為，從微觀層面上看，銀行與企業(yè)間的信息不對(duì)稱(chēng)是造成金融機(jī)構(gòu)不愿意給中小企業(yè)融資的一個(gè)重要原因。約瑟夫?斯蒂格利茨和安德魯?維斯（1981）在《不完全信息市場(chǎng)中的信貸配給》中指出，由于借貸雙方存在信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)很難從千差萬(wàn)別的各類(lèi)貸款申請(qǐng)中有效分辨哪些借款人確實(shí)有能力及時(shí)償還借款，哪些借款申請(qǐng)人有違約風(fēng)險(xiǎn)，哪些借款人屆時(shí)根本沒(méi)有還款能力，這就會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)把利率降低到均衡利率以下，鼓勵(lì)資信高的企業(yè)進(jìn)入，將資信低的企業(yè)限制在外，這種現(xiàn)象被稱(chēng)為“信貸配給”。銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)一定的“信貸配給”制度來(lái)實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)情況下的均衡狀態(tài)。

從上述分析可以推斷出：由于市場(chǎng)上各種類(lèi)型的借款者的資質(zhì)情況各不相同，當(dāng)信息不對(duì)稱(chēng)情況存在時(shí)，必然有一部分借款人因?yàn)樾畔⒉荒苡行鬟f，而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的不認(rèn)同，無(wú)法從金融結(jié)構(gòu)獲得借款，盡管他們可能仍然能達(dá)到金融機(jī)構(gòu)的放款要求、甚至愿意承擔(dān)更高的資金成本，這種現(xiàn)象被稱(chēng)為“界定現(xiàn)象”。所以商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)提出貸款需求時(shí)，對(duì)小微企業(yè)持審慎態(tài)度，甚至不得不放棄有良好發(fā)展前景的小微企業(yè)的正常信貸需求。因此，關(guān)于小微企業(yè)“信貸配給”的問(wèn)題是小微企業(yè)融資需求理論的重要部分。

布拉滕施佩格（1978）進(jìn)一步明確了“均衡信貸配給”的定義。希爾德加德?惠特（1983）在斯蒂格利茨和維斯研究成果的基礎(chǔ)上，擴(kuò)展了信貸配給模型理論。貝斯特（1985）對(duì)抵押品的用途進(jìn)行了深入探討，泰勒爾（2001）通過(guò)研究指出，當(dāng)?shù)赖嘛L(fēng)險(xiǎn)存在時(shí)，借款主體自有資本的大小可以決定其借款能力大小。

（四）關(guān)系貸款學(xué)說(shuō)。美國(guó)學(xué)者Berlin和Mester將銀行的借貸方式分為兩種類(lèi)型：“交易型貸款”和“關(guān)系型貸款”?！敖灰仔唾J款”多為一次性或短期交易行為，信用需求不會(huì)反復(fù)發(fā)生。交易所依據(jù)的是企業(yè)的“硬信息”，比如財(cái)務(wù)報(bào)表、抵押品的質(zhì)量和數(shù)量、信用得分等，這些信息易于表達(dá)、量化、方便傳遞。“關(guān)系型貸款”是以銀行對(duì)借款人保持密切監(jiān)督、銀行重新談判和雙方隱含長(zhǎng)期合約為基本特征。依據(jù)企業(yè)的“軟信息”（比如業(yè)主個(gè)人能力、性格、口碑、品行、企業(yè)行為信譽(yù)等）對(duì)客戶(hù)的還款意愿和還款能力進(jìn)行分析。這些信息也稱(chēng)為意會(huì)信息，具有強(qiáng)烈的人格化特征，難以量化和傳遞。

“關(guān)系型貸款”作為小微企業(yè)融資的主要手段，有助于解決銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)，減少抵押要求。因此，引起國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛研究。如米切爾?彼得森和拉詹（1994）與青木昌彥（2001）都指出，為了滿(mǎn)足中小微企業(yè)的融資需求，一些金融機(jī)構(gòu)也發(fā)展了一種區(qū)別于傳統(tǒng)銀行信貸審批模式的“關(guān)系融資”的特殊融資模式。這種模式，注重通過(guò)考察中小微企業(yè)的“軟實(shí)力”，來(lái)決定能否發(fā)放貸款。雖然如何判斷軟實(shí)力的高低存在中小微企業(yè)的相關(guān)信息碎片化、獲得方式多樣化、求證難度大、溝通渠道不暢通等問(wèn)題，但是借貸雙方通過(guò)深入交流和信息的不斷積累，可以得到有效的解決。艾倫?伯杰和格利戈里?尤戴爾（2002）指出，金融中介機(jī)構(gòu)內(nèi)部將會(huì)產(chǎn)生一個(gè)問(wèn)題：放貸員工通過(guò)與中小企業(yè)長(zhǎng)期直接接觸，獲得了大量的企業(yè)軟信息，但卻難以從放貸員工有效地傳遞給機(jī)構(gòu)的管理層或者所有者；而小型的金融中介機(jī)構(gòu)因?yàn)榫哂休^扁平化的管理結(jié)構(gòu)，員工和決策層之間不會(huì)間隔太多級(jí)別限制，所以它們?cè)陉P(guān)系型信貸中會(huì)產(chǎn)生較小的成本。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)獲得中小企業(yè)的“軟信息”，并建立起有效的基于“軟信息”的評(píng)估和判斷體系，從而突破傳統(tǒng)的基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析和抵押物價(jià)值的信貸審批模式，可以幫助中小企業(yè)能夠獲得金融機(jī)構(gòu)貸款，同時(shí)降低他們的融資成本。

資本結(jié)構(gòu)直接影響著企業(yè)的融資成本，進(jìn)而影響小微企業(yè)融資效率。合理的資本結(jié)構(gòu)有利于提高企業(yè)價(jià)值、提高企業(yè)融資效率。在資源總量有限的前提下，如何合理籌集經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需的資金，是處于不同生命周期階段企業(yè)的共同任務(wù)。采用科學(xué)的資本結(jié)構(gòu)，合理地進(jìn)行資本成本與資本收益間的權(quán)衡，將有利于小微企業(yè)的健康發(fā)展。X

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：信貸配給論文范文

[關(guān)鍵詞]地方性中小商業(yè)銀行　多元化戰(zhàn)略　使命漂移

一、村鎮(zhèn)銀行的緣起

從孟加拉鄉(xiāng)村銀行設(shè)立起，成立村鎮(zhèn)銀行的初衷就是希望借助這種新型金融組織為農(nóng)村的部分相對(duì)貧困人群提供金融服務(wù)，屬于普惠金融的范疇。長(zhǎng)久以來(lái)，由于信息不對(duì)稱(chēng)和缺乏有效的抵押品、擔(dān)保品，出于貸款安全性的考慮，商業(yè)銀行無(wú)力為這部分人群提供金融服務(wù)，尤其是貸款服務(wù)，貸款市場(chǎng)因而長(zhǎng)期存在信貸配給問(wèn)題。《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》中這樣描述：“信貸配給是借貸市場(chǎng)的一種狀況，其中，按照所報(bào)的契約條件，貸方提供的資金少于借方的需求”。在符合商業(yè)銀行貸款利率要求的條件下，商業(yè)銀行沒(méi)有提供與貸款需求相一致的貸款供給。貸款市場(chǎng)供給小于需求，而利率也沒(méi)有出現(xiàn)古典模型所預(yù)期的上升以消除這種差額。從亞當(dāng)，斯密描述這―現(xiàn)象起，凱恩斯、埃利斯、威爾遜、哈里斯、杰斐、拉塞爾、威廉姆斯等眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同角度對(duì)它進(jìn)行了分析。在斯蒂格利茨和韋斯的經(jīng)典論文(1981)中，他們從貸款質(zhì)量和利率水平的負(fù)相關(guān)關(guān)系角度論述了在信息不對(duì)稱(chēng)和由此導(dǎo)致的“逆選擇”的條件下，信貸配給的存在性，市場(chǎng)失靈了。村鎮(zhèn)銀行的興起源于對(duì)克服這種信貸配給的探索。希望通過(guò)設(shè)計(jì)一些制度安排(如中心會(huì)議制度、農(nóng)戶(hù)聯(lián)保制度等)，使金融機(jī)構(gòu)有能力為部分相對(duì)貧困人群，主要提供無(wú)需擔(dān)保和抵押的小額貸款等微型金融服務(wù)。尤努斯教授領(lǐng)導(dǎo)的孟加拉國(guó)的“格萊珉”銀行取得了部分成功后，推動(dòng)了這種新型金融組織在世界范圍中的發(fā)展和推廣。20世紀(jì)80年代初這種新型的金融理念和方法開(kāi)始被一些社會(huì)團(tuán)體和非政府組織引入我國(guó)。雖然最近印度安德拉邦出現(xiàn)了小額信貸的違約危機(jī)，但并不表明這種模式的失敗(杜曉山，2010)。

二、村鎮(zhèn)銀行在我國(guó)的發(fā)展

村鎮(zhèn)銀行在我國(guó)的發(fā)展經(jīng)歷了引進(jìn)試驗(yàn)、試點(diǎn)發(fā)展到大力推動(dòng)等不同階段。按照銀監(jiān)會(huì)《新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)2009年一201 1年工作安排》的規(guī)劃，到201 1年我國(guó)擬建立1027家村鎮(zhèn)銀行。銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示從2007年3月我國(guó)第一家村鎮(zhèn)銀行四川儀隴惠民村鎮(zhèn)銀行建立起至2010年6月末，我國(guó)已建立214家村鎮(zhèn)銀行。按照主發(fā)起行的不同，我國(guó)現(xiàn)有的村鎮(zhèn)銀行可以分為全國(guó)性大型銀行(包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和全國(guó)性大型商業(yè)銀行)為主發(fā)起行的村鎮(zhèn)銀行、外資銀行為主發(fā)起行的村鎮(zhèn)銀行和地方性中小商業(yè)銀行為主發(fā)起行的村鎮(zhèn)銀行，目前最后一種在我國(guó)占80％左右，為絕大多數(shù)。本文中主要分析以地方性中小商業(yè)銀行為主發(fā)起行的村鎮(zhèn)銀行出現(xiàn)的使命漂移現(xiàn)象。

在快速發(fā)展的同時(shí)，村鎮(zhèn)銀行卻表現(xiàn)出了與設(shè)計(jì)初衷不同的特征，似乎沒(méi)有起到為我國(guó)農(nóng)村部分貧困人群提供包括小額信貸在內(nèi)的微型金融服務(wù)的作用，出現(xiàn)了使命漂移。

三、以地方性中小商業(yè)銀行為主發(fā)起行的村鎮(zhèn)銀行的使命漂移

村鎮(zhèn)銀行的使命漂移主要體現(xiàn)在貸款對(duì)象、貸款方法和貸款額度偏離面向部分貧困人群、主要采用無(wú)抵押無(wú)擔(dān)保的小額信貸的設(shè)計(jì)目標(biāo)上。

從2007年開(kāi)始，地方性中小商業(yè)銀行積極參與我國(guó)的村鎮(zhèn)銀行建設(shè)，目前有高達(dá)80％左右的村鎮(zhèn)銀行屬于它們發(fā)起設(shè)立。但這些村鎮(zhèn)銀行卻并不是真正意義的村鎮(zhèn)銀行，從目標(biāo)客戶(hù)、貸款方法等方面考察可以發(fā)現(xiàn)它們只是一種商業(yè)銀行，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)并不是為我國(guó)相對(duì)貧困的人群提供包括小額信貸在內(nèi)的微型金融服務(wù)，更多地表現(xiàn)為一種為背后的主發(fā)起行規(guī)避金融法規(guī)、實(shí)現(xiàn)區(qū)域擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)手段。出于追逐利潤(rùn)和增強(qiáng)自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的考慮，地方性中小商業(yè)銀行有實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在欲望，但受到金融法規(guī)的約束，無(wú)法快速擴(kuò)張。村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展為它們提供了機(jī)會(huì)。村鎮(zhèn)銀行不是市場(chǎng)自身發(fā)展的產(chǎn)物，而是對(duì)市場(chǎng)調(diào)節(jié)失靈的補(bǔ)充，因此如果缺乏有效的約束和指導(dǎo)，這些具備商業(yè)銀行背景的村鎮(zhèn)銀行必然偏離原初設(shè)計(jì)的目標(biāo)，出現(xiàn)使命的漂移。

安徽長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行股份有限公司成立于2008年2月(以下相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于該行各年年度報(bào)告)，主發(fā)起行是合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，占40％的股份，是最大股東，兩行董事長(zhǎng)都是劉萬(wàn)霞女士。

長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行更像是合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行的一個(gè)分行而不是理論上的村鎮(zhèn)銀行，出現(xiàn)了使命漂移現(xiàn)象。表現(xiàn)在：第一，貸款客戶(hù)的偏離。雖然大部分貸款投在了農(nóng)業(yè)部門(mén)(2009年占到了總貸款的72.92％)，但在放款對(duì)象上，排名前十位的客戶(hù)貸款總額占據(jù)總資本的比例在2008年到達(dá)57.8％，2009年達(dá)到47.5％，沒(méi)有像理論期望的那樣主要面向貧困人群發(fā)放小額貸款。目標(biāo)客戶(hù)和普通的商業(yè)銀行沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。2008年和2009年，長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行向其排名前十位的貸款客戶(hù)提供的貸款總額分別占到總貸款的36％和13.5％，向其排名前十位的貸款客戶(hù)提供的貸款總額占資本凈額的比例分別為57.8％和47.5％。第二，主要業(yè)務(wù)和貸款手段的偏離。由于其目標(biāo)客戶(hù)不是貧困人群，導(dǎo)致在放貸方式上也不可能主要采用小額信貸，而是主要采用普通商業(yè)銀行的擔(dān)保、抵押貸款。從長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行的主要業(yè)務(wù)中可以觀察到，共十項(xiàng)的貸款業(yè)務(wù)中，只有兩項(xiàng)是不需要抵押和擔(dān)保的小額信貸，而且這兩項(xiàng)也是該行所有業(yè)務(wù)中開(kāi)展最晚的業(yè)務(wù)。長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行在實(shí)際運(yùn)行中偏離了主要為部分貧困人群主要提供無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保的小額信貸模式。由于控制權(quán)實(shí)際掌握在發(fā)起行合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行手中，不可避免的會(huì)受到發(fā)起行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的影響，比如幫助發(fā)起行實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)區(qū)域的擴(kuò)張，成為發(fā)起行在不同區(qū)域的。

四、對(duì)這種使命漂移現(xiàn)象的經(jīng)濟(jì)解釋

1、利率限制

按規(guī)定我國(guó)村鎮(zhèn)銀行的貸款利率最高可上浮至基準(zhǔn)利率的四倍。貸款利率的人為管制可能是村鎮(zhèn)銀行出現(xiàn)使命漂移，無(wú)力為貧困人群提供小額貸款的主要原因之一。由于貧困人群缺乏合格的擔(dān)保品和抵押品，而且大多需要的貸款額度較低，導(dǎo)致銀行的貸款成本較大，為補(bǔ)償貸款成本需要較高的貸款利率，如果考慮到不同領(lǐng)域的等量資本要求獲取等量回報(bào)的資本運(yùn)動(dòng)，那就需要更高的貸款利率才能吸引商業(yè)資本進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域?，F(xiàn)實(shí)中運(yùn)營(yíng)較好的微型金融組織通常也收取較高的貸款利率，如茅于軾和湯敏創(chuàng)辦的永濟(jì)富平小額貸款有限責(zé)任公司的貸款年利率最高21％，尤努斯領(lǐng)導(dǎo)的孟加拉鄉(xiāng)村銀行的貸款年利率最高達(dá)到36％。而長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行的貸款平均年利率2008年為8.75％，2009年為7.58％。在貸款利率受限的情況下，

出于追逐利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)，商業(yè)銀行必然放貸于成本更低的領(lǐng)域，而大額的有抵押、有擔(dān)保的貸款相對(duì)而言成本較低，從而吸引商業(yè)銀行的進(jìn)入。

利率限制，實(shí)質(zhì)是價(jià)格管制的一種，必然導(dǎo)致村鎮(zhèn)銀行短缺，發(fā)展動(dòng)力不足和新建速度緩慢。這可以部分解釋村鎮(zhèn)銀行現(xiàn)有數(shù)量(214家)與規(guī)劃數(shù)量(1027家)間的巨大差額，而且更重要的是導(dǎo)致村鎮(zhèn)銀行的異化――使命漂移，名義上的村鎮(zhèn)銀行異變，蛻化為普通商業(yè)銀行。

2、地方性中小商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略影響

作為企業(yè)，商業(yè)銀行為追逐利潤(rùn)，有專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)和多元化經(jīng)營(yíng)兩種戰(zhàn)略選擇。多元化戰(zhàn)略雖對(duì)主業(yè)有補(bǔ)強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的作用，但需要分散企業(yè)的有限資源，對(duì)主業(yè)也具有不利的影響。因此多元化戰(zhàn)略的選擇通常發(fā)生在專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)成功實(shí)施之后。這就使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略在時(shí)間順序上存在這樣的安排：首先完成專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，之后在利用其核心資源開(kāi)展多元化戰(zhàn)略。

我國(guó)的地方性中小商業(yè)銀行其經(jīng)營(yíng)定位大多與全國(guó)性大型商業(yè)銀行以及外資銀行的經(jīng)營(yíng)定位有很大重合(文遠(yuǎn)華，2004)，而實(shí)力相對(duì)不足，利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)――2005年取得根本性突破(2006年中國(guó)銀行行業(yè)年度報(bào)告)，更深化了銀行業(yè)業(yè)務(wù)的同質(zhì)性，使傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈?？陀^上導(dǎo)致地方性中小商業(yè)銀行無(wú)法建立穩(wěn)固的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位。從而決定了大多數(shù)地方性中小商業(yè)銀行現(xiàn)階段處于專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)階段，無(wú)力開(kāi)展多元化戰(zhàn)略。

發(fā)展真正的村鎮(zhèn)銀行對(duì)于商業(yè)銀行而言本質(zhì)上是一種產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略。由于地區(qū)性中小商業(yè)銀行在一般放貸領(lǐng)域相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，使得在現(xiàn)階段不可能開(kāi)展面向貧困人群提供小額信貸的多元化戰(zhàn)略，由它控制的村鎮(zhèn)銀行必然服從其尚未成功的專(zhuān)業(yè)化戰(zhàn)略，導(dǎo)致村鎮(zhèn)銀行異化，出現(xiàn)使命漂移。這可以解釋我國(guó)中小商業(yè)銀行有發(fā)展村鎮(zhèn)銀行的積極性，但建立的村鎮(zhèn)銀行卻并不是真正的村鎮(zhèn)銀行的現(xiàn)象。

3、相關(guān)公共產(chǎn)品的缺乏

由于缺乏合格的擔(dān)保品和抵押品，商業(yè)銀行會(huì)擔(dān)心向貧困人群貸款的安全性，從而需要向違約風(fēng)險(xiǎn)高的借款人收取更高的利率以補(bǔ)貼貸款風(fēng)險(xiǎn)。信息不對(duì)稱(chēng)的存在使得商業(yè)銀行判斷這種風(fēng)險(xiǎn)或者不可能或者成本太高失去經(jīng)濟(jì)意義。這時(shí)需要其他工具來(lái)幫助商業(yè)銀行用可接受的成本鑒別借款人的風(fēng)險(xiǎn)，使借款人的私人信息用較低的成本成為公共信息。

第5篇：信貸配給論文范文

【關(guān)鍵詞】小額信貸 理論

國(guó)際上對(duì)小額信貸并沒(méi)有一個(gè)唯一的定義，一般意義上來(lái)講，小額信貸指的是向中低收入人群提供小額資金支持的持續(xù)性信貸活動(dòng)。這一概念包括兩方面的含義：一是目標(biāo)客戶(hù)特定，針對(duì)低收入或者貧困客戶(hù)群體，并對(duì)這一客戶(hù)群體提供適合的信貸服務(wù)，這一層面是小額信貸與傳統(tǒng)金融服務(wù)以及扶貧項(xiàng)目的本質(zhì)區(qū)別；二是小額信貸機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)客戶(hù)提供資金支持，要求其自身財(cái)務(wù)獨(dú)立，并有可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，這一層面構(gòu)成了小額信貸機(jī)構(gòu)的資金支持活動(dòng)與政府或扶貧組織的傳統(tǒng)扶貧項(xiàng)目的差異。小額信貸的產(chǎn)生和發(fā)展主要基于下列理論。

一、金融抑制理論及金融深化理論

金融抑制理論和金融深化理論在1973年由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和肖提出。他們同時(shí)還提出了關(guān)于發(fā)展中國(guó)家的金融抑制和金融深化的模型。他們認(rèn)為，由于金融體系存在著二元性的特征，即現(xiàn)代金融和傳統(tǒng)金融部門(mén)并存的約束，使得中低收入人群（大部分為農(nóng)村居民）大部分被排斥在金融市場(chǎng)之外。然而，這部分人群又亟須生產(chǎn)資金來(lái)改善貧困的生活狀態(tài)。因此，農(nóng)村發(fā)展面臨著嚴(yán)重的資金不足的問(wèn)題，并且，農(nóng)村金融市場(chǎng)的金融市場(chǎng)失靈現(xiàn)象還十分普遍。在麥金農(nóng)和肖的理論中提出，在諸如農(nóng)村等地區(qū)的不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)中，普遍存在著金融市場(chǎng)割裂和金融抑制的現(xiàn)象。作為一種弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有周期性和風(fēng)險(xiǎn)性的特征，并且，由于缺乏有效抵押物，導(dǎo)致了其融資的困難。這些特性使得農(nóng)業(yè)獲得的政府信貸支持較少。然而，貧困人口大部分為從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的人口。因此，貧困人口對(duì)信貸的需求和其自身?xiàng)l件匱乏所帶來(lái)的信貸政策上的約束，使得金融抑制情況存在嚴(yán)重，迫切需要一種有效的融資渠道，使得貧困人口能夠獲得足夠的金融資金支持來(lái)改變狀況，而小額信貸正是這樣一種較為高效的配給方式。

二、不完全競(jìng)爭(zhēng)理論

20世紀(jì)90年代以來(lái)，前蘇聯(lián)的解體帶來(lái)了一系列東歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)制過(guò)程中，出現(xiàn)了許多問(wèn)題，拉美洲與東南亞一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)頻發(fā)。這一系列問(wèn)題表明，現(xiàn)存的市場(chǎng)機(jī)制并非萬(wàn)能的。在完善有效市場(chǎng)機(jī)制的過(guò)程中，仍然需要政府承擔(dān)一些非市場(chǎng)要素的支持。針對(duì)這一現(xiàn)象，斯蒂格利茨提出了不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)理論。在斯蒂格利茨的理論中認(rèn)為：農(nóng)村金融市場(chǎng)是一個(gè)不完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的弱質(zhì)性以及正外部性在農(nóng)村金融領(lǐng)域體現(xiàn)的極為明顯。金融機(jī)構(gòu)無(wú)法充分掌握借款人的情況，存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)，不能完全依靠市場(chǎng)機(jī)制建立一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。因此，在農(nóng)村金融市場(chǎng)中，政府應(yīng)承擔(dān)一定的作用。

三、交易費(fèi)用理論

科斯提出的交易費(fèi)用理論認(rèn)為：任何經(jīng)濟(jì)行為都會(huì)產(chǎn)生交易費(fèi)用。交易費(fèi)用理論對(duì)農(nóng)戶(hù)和金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)決策都產(chǎn)生影響，因此可以用來(lái)解釋為什么一方面金融機(jī)構(gòu)即使有大量的資金也不愿意為貧困農(nóng)戶(hù)提供貸款，另一方面農(nóng)戶(hù)存在大量的貸款需求卻貸不到款。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，貧困農(nóng)戶(hù)貸款額度小、居住分散，通常銀行很難完全掌握貸款戶(hù)的真實(shí)情況，評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于農(nóng)戶(hù)來(lái)說(shuō)，由于金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)不夠分散，在很多農(nóng)村地區(qū)無(wú)法方便的辦理業(yè)務(wù)，且貸款審批手續(xù)繁瑣，還不一定能夠獲得貸款，因此，很多時(shí)候他們寧愿支付更高的利息向附近的高利貸貸款，也不愿意向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款。

四、制度變遷理論

制度變遷理論指的是一種制度對(duì)另一種制度的替代、轉(zhuǎn)換或者交易的過(guò)程。它既可以理解為一種制度對(duì)另一種制度的替代過(guò)程，也可以理解為一種新的制度的產(chǎn)生過(guò)程，還可以理解為在人與人的交易活動(dòng)中，制度結(jié)構(gòu)的改善的過(guò)程。它是一種更有效率的制度的產(chǎn)生過(guò)程。按照制度變遷方式的不同，可以將制度變遷分為誘致性變遷和強(qiáng)制性變遷。誘致性變遷是一種自然演進(jìn)的過(guò)程，由國(guó)家法律、法規(guī)或命令等承認(rèn)其的存在。誘致性變遷存在以下特點(diǎn)：一為盈利性，即制度變遷是逐利的，只有當(dāng)制度變遷帶來(lái)的預(yù)期收益大于預(yù)期成本時(shí)，相關(guān)群體才會(huì)推進(jìn)其發(fā)展；二為自發(fā)性，當(dāng)原有制度存在利益的不均衡分配時(shí)，相關(guān)群體會(huì)自發(fā)的推動(dòng)制度的變遷，促使其向更公平的方向發(fā)展；三是漸進(jìn)性，誘致性變遷是一種由點(diǎn)到面、自下而上、由局部到整體的漸進(jìn)式變遷過(guò)程。與此不同，強(qiáng)制性制度變遷是一種通過(guò)國(guó)家強(qiáng)制力來(lái)實(shí)施的變遷。國(guó)家作為權(quán)力主體，通過(guò)頒布法律法規(guī)來(lái)推行新的制度。通過(guò)國(guó)家壟斷力來(lái)促進(jìn)新制度的實(shí)施。同時(shí)，國(guó)家在制度供給上相比一般的組織具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

參考文獻(xiàn)：

第6篇：信貸配給論文范文

一、引言

中小企業(yè)在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮了非常重要的重要作用，目前我國(guó)中小企業(yè)占全國(guó)注冊(cè)企業(yè)總數(shù)的九成以上，其總產(chǎn)值和出口總額均占到六成左右，還提供了大量的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。因此我國(guó)經(jīng)濟(jì)能否在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、金融危機(jī)影響依然存在的形勢(shì)下保持穩(wěn)定和快速增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭，在一定程度上取決于我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展。然而中小企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中受到眾多因素的約束，以融資約束最為顯著，其中銀行貸款是中小企業(yè)融資的主要渠道，

在亞洲金融危機(jī)和全球金融局勢(shì)出現(xiàn)動(dòng)蕩的情況下，金融部門(mén)將重點(diǎn)放在風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題上，我們目前的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)管理和質(zhì)量與國(guó)外大商業(yè)銀行相比仍然有很大差距。信貸問(wèn)題關(guān)系到商業(yè)銀行及其業(yè)務(wù)發(fā)展的增長(zhǎng)，也關(guān)系到中小企業(yè)的迅速發(fā)展，因此顯得十分迫切。

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)外關(guān)于中小銀行與中小企業(yè)融資的研究集中于以下兩個(gè)方面，一方面從銀行規(guī)模與中小企業(yè)貸款的實(shí)務(wù)中得出小銀行更具優(yōu)勢(shì)。如De Young，Goldberg，White（1999）指出，由小銀行所發(fā)放的中小企業(yè)貸款比例要高于大銀行。而B(niǎo)erger，Klapper and Udell（2001）的研究表明，相對(duì)于大銀行與小企業(yè)的短時(shí)期、分散化業(yè)務(wù)往來(lái)相比，小銀行與客戶(hù)之間的關(guān)系顯得更加傾向于長(zhǎng)期化。Petersen，Rajan and Stein等人的研究表明由于大銀行傾向于使用郵件、電話(huà)等方式與借款單位進(jìn)行聯(lián)系，而小銀行則多通過(guò)私人接觸與企業(yè)保持聯(lián)系，這樣導(dǎo)致大銀行與中小企業(yè)的關(guān)系較為疏遠(yuǎn)而無(wú)法掌握企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及數(shù)據(jù)。Goldberg and White指出，規(guī)模較大銀行在發(fā)放貸款時(shí)最重要的考察因素是中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，而中小銀行則不然，除了其基本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，業(yè)主信用、產(chǎn)品的市場(chǎng)前景等額外的信息也被用作發(fā)放貸款時(shí)的參考。以上現(xiàn)象主要是強(qiáng)調(diào)銀行組織結(jié)構(gòu)不同在發(fā)放不同類(lèi)型的貸款過(guò)程中所具有的優(yōu)勢(shì)不同，即大銀行復(fù)雜的科層制多通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)獲得客戶(hù)的硬信息，在發(fā)放數(shù)額較大、頻率較低的貸款方面具有優(yōu)勢(shì)，而B(niǎo)erger和Udell等人的研究表明小銀行簡(jiǎn)單的組織結(jié)構(gòu)則有利于獲得客戶(hù)的軟信息，利于從事小企業(yè)的貸款。

另一方面從中小銀行對(duì)中小企業(yè)貸款技術(shù)研究，得出中小銀行在中小企業(yè)融資方面更適合發(fā)放關(guān)系型貸款。其中Berger等人將貸款歸納為四大類(lèi)：財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款、抵押擔(dān)保型貸款、信用評(píng)級(jí)貸款和關(guān)系型貸款。關(guān)于銀行開(kāi)展中小企業(yè)信貸這一問(wèn)題，學(xué)者也通過(guò)構(gòu)建實(shí)證模型的方法進(jìn)行了大量的研究。國(guó)外學(xué)術(shù)界對(duì)于信貸配給的生成機(jī)制有著各種理論解釋?zhuān)渲兴沟俑窭模?981）以信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)為基礎(chǔ)所建立的理論模型最為經(jīng)典 。這一模型證明了之所以存在信貸供需平衡是因?yàn)槟嫦蜻x擇，而這種逆向選擇的主要原因是信息不對(duì)稱(chēng)所。當(dāng)貸款需求很高的時(shí)候，作為貸款“賣(mài)方”的銀行往往很難分辨每個(gè)借款人的風(fēng)險(xiǎn)情況，從借款人的角度講低風(fēng)險(xiǎn)的借款人往往只能接受一個(gè)較低的借款利率水平，而高風(fēng)險(xiǎn)的借款人由于已經(jīng)知道自己一定會(huì)在未來(lái)違約，因此可以接受更高的貸款利率水平。當(dāng)銀行（信息弱勢(shì)方）要對(duì)貸款進(jìn)行定價(jià)和選擇時(shí)，由于無(wú)法分辨以上兩種借款人，只能將利率定在一個(gè)低于競(jìng)爭(zhēng)性均衡利率但是能使銀行獲得最大收益的水平上。這樣做的結(jié)構(gòu)反而會(huì)利率承受能力高的借款人更有動(dòng)機(jī)去選擇高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，從而降低銀行的信用控制的效果。因此銀行即使使貸款余額剩余也不會(huì)去貸給那些高利率的借款人。

Bester （1985，1987）的論文同樣研究了信貸分配中的抵押品的作用。他的研究表明銀行實(shí)際上可以利用抵押品和利率兩種方式來(lái)考核待貸款風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)銀行可以對(duì)企業(yè)抵押品的數(shù)量變化進(jìn)行敏感性分析，進(jìn)而區(qū)分出哪些項(xiàng)目是高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目而對(duì)它們不授予貸款

威廉姆斯（1987）討論了信貸配給中的監(jiān)督成本。他的研究結(jié)論也表明銀行期望收益的非線(xiàn)性的主要原因也是信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的。但是Williamson在他的論文中區(qū)分了事前和事后兩種類(lèi)型的信息不對(duì)稱(chēng)，而項(xiàng)目產(chǎn)生利潤(rùn)后的時(shí)候不確定性才是導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。

Schmidt（1997）對(duì)先前的研究進(jìn)行了整合，把模型的假設(shè)定位風(fēng)險(xiǎn)重型和理想化的分離貸款操作，這樣的假設(shè)使得信貸額度變成了一個(gè)模型內(nèi)的內(nèi)生變量。在這樣的假設(shè)下，信貸額度也成為了一個(gè)控制指標(biāo)。他的研究中還進(jìn)一步分別考察了不同壟斷規(guī)模的市場(chǎng)上貸款均衡的區(qū)別，進(jìn)而得出結(jié)論在信貸配給的模型中信貸額度和風(fēng)險(xiǎn)自擇往往是共生的。

三、商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的理論分析

中小企業(yè)主要存在如下信貸風(fēng)險(xiǎn)。其一，中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)內(nèi)容的規(guī)定不明確，不透明，小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一般素質(zhì)不高，信用意識(shí)淡薄，經(jīng)常使用虛假財(cái)務(wù)報(bào)表騙取銀行貸款資產(chǎn)，帶來(lái)了巨大的銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。此外，中小企業(yè)情況復(fù)雜，其提供的信息多為定性的信息，可信度不高，導(dǎo)致銀行的信息收集和鑒別成本提高，從而帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

其二，中小企業(yè)小生產(chǎn)規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平偏低，產(chǎn)品相比競(jìng)爭(zhēng)力較弱，人才短缺，經(jīng)不起原材料和產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)以及其他市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，從而營(yíng)運(yùn)困難甚至停產(chǎn)或者破產(chǎn)倒閉的。中小型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率差，常導(dǎo)致其信貸評(píng)級(jí)下降，影響了銀行信貸資金的安全。

其三，中小企業(yè)符合條件的資產(chǎn)本身較少，抵押擔(dān)保難以落實(shí)。中小企業(yè)存在著固定的資產(chǎn)所有權(quán)和土地使用權(quán)不明確的問(wèn)題，加上固定資產(chǎn)的積累往往難以滿(mǎn)足抵押的條件，銀行獲得抵押貸款難以實(shí)現(xiàn)后的資產(chǎn)，這往往對(duì)銀行造成嚴(yán)重?fù)p失。

我國(guó)為了扶持中小企業(yè)的發(fā)展提供了諸多法律依據(jù)和法律保障。但是相對(duì)于目前中小企業(yè)所面臨的融資困境及其原因，當(dāng)前的金融支持政策具有明顯的局限性，表現(xiàn)在如下三個(gè)方面：

首先，偏離政策目標(biāo)。從根本上說(shuō)，目前的金融支持政策是不是為了解決中小企業(yè)的長(zhǎng)期融資問(wèn)題，而是為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，從而實(shí)現(xiàn)生活保障，促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展這一目標(biāo)。正是以此政策為基礎(chǔ)，對(duì)當(dāng)前的金融支持政策的內(nèi)容不包括長(zhǎng)期融資這一中小企業(yè)最為關(guān)切的問(wèn)題。

其次，金融的穩(wěn)定和長(zhǎng)期的政策性支持才是最重要的。相比于立法，政策本身是暫時(shí)性的，不穩(wěn)定的。因此目前中小企業(yè)金融支持政策，這只是一種應(yīng)急措施，以處理緊急問(wèn)題為導(dǎo)向的，其穩(wěn)定性和長(zhǎng)期更容易讓人質(zhì)疑。對(duì)中小企業(yè)金融支持僅僅當(dāng)前的政策是政府宏觀調(diào)控政策的一小部分而不斷變化，缺乏持久性。

其三，覆蓋不均的財(cái)政支持政策。目前的政策并沒(méi)有另一般中小型企業(yè)融資受益，一方面，多數(shù)金融支持并不來(lái)自中央政府直接撥款安排，而是來(lái)自于地方財(cái)力，因此區(qū)域經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)方面的水平會(huì)受到很大影響，另一方面，無(wú)論是財(cái)政支持或是金融機(jī)構(gòu)貸款，他們都將個(gè)別公司的質(zhì)量，作為一項(xiàng)重要的參考因素。因此，在這種情況下，不容易獲得融資的企業(yè)將更難得到資金，而且容易獲得融資的后果更容易獲得融資。

四、中小銀行對(duì)中小企業(yè)天然的融資優(yōu)勢(shì)

如果銀行尤其是中小銀行轉(zhuǎn)變對(duì)中小企業(yè)的“偏見(jiàn)”，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)加大對(duì)中小企業(yè)信貸支持的力度，實(shí)際上是為企業(yè)的融資和自身的發(fā)展創(chuàng)造了一種雙贏的局面。目前從國(guó)內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)和實(shí)務(wù)看來(lái)，中小銀行服務(wù)于中小企業(yè)有著天然的優(yōu)勢(shì)：

（一）地方政府的支持。許多中小型銀行在初期建立的時(shí)候，有當(dāng)?shù)卣墓蓹?quán)投資，這在客觀上支持了中小銀行的發(fā)展。同時(shí)，中小商業(yè)銀行長(zhǎng)期健康發(fā)展的發(fā)展也是地方政府所希望的，因?yàn)檫@可以更好地支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)雙贏。很多當(dāng)?shù)卣x擇將財(cái)政資金以及預(yù)算外收費(fèi)項(xiàng)目委托中小銀行辦理，或者動(dòng)員當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)入股這些銀行，使其銀行的股東資金增加，從而提高了城市商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)實(shí)力，同時(shí)有力地促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。中小商業(yè)銀行應(yīng)積極利用好這些利用政策支持優(yōu)勢(shì)，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和居民提供更好的服務(wù)。

（二）成本優(yōu)勢(shì)。中小企業(yè)融資過(guò)程中的成本優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)為信息和監(jiān)督成本優(yōu)勢(shì)。由于大多數(shù)銀行是該地區(qū)主要是中小型企業(yè)，中小銀行對(duì)該地區(qū)的信息渠道更加熟悉，從而可以對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)有更廣泛的了解，而且能夠更好地了解當(dāng)?shù)厝藛T以便對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。一方面，使中小銀行的地理優(yōu)勢(shì)可以利用的朋友和家人，了解當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的運(yùn)作，甚至是其經(jīng)營(yíng)者本人的情況。由于該地區(qū)的中小銀行一般規(guī)模不大，資金有限，從而使其業(yè)務(wù)范圍專(zhuān)注于本市和本地區(qū)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策變化時(shí)，他們能快速響應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的變化和快速的調(diào)整經(jīng)營(yíng)范圍。此外，許多中小銀行可以更加了解當(dāng)?shù)氐闹行⌒推髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)條件，可以保證延長(zhǎng)貸款償還期限，減少不必要的環(huán)節(jié)和程序，以更好地滿(mǎn)足客戶(hù)的要求。因此，小銀行往往更容易比大型銀行更受到地方中小企業(yè)和地方居民的支持和歡迎。

（三）集中經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。由于中小銀行的開(kāi)發(fā)旨在為本地中小型企業(yè)以及本地居民服務(wù)，它的人力資源、財(cái)政資源等也都取自特定客戶(hù)群體，因此中小銀行可以根據(jù)客戶(hù)的業(yè)務(wù)部門(mén)實(shí)現(xiàn)分規(guī)?；?，專(zhuān)業(yè)化的銷(xiāo)售，即分行業(yè)建立專(zhuān)門(mén)的信貸編制，以更好地滿(mǎn)足目標(biāo)客戶(hù)的各種需求。這種資源配置，能夠加強(qiáng)城市商業(yè)信貸人員的業(yè)務(wù)知識(shí)，在他們擅長(zhǎng)的領(lǐng)域積累更多的經(jīng)驗(yàn)，從而使提供個(gè)性化的服務(wù)成為可能，進(jìn)而產(chǎn)生獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)來(lái)應(yīng)對(duì)大銀行的競(jìng)爭(zhēng)。中小銀行可以通過(guò)提供差異化的服務(wù)這一競(jìng)爭(zhēng)策略來(lái)應(yīng)對(duì)大銀行在全國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)，盡管中小銀行的集中管理也可能會(huì)受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響，如果中小銀行可以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，就能使其信貸在一個(gè)合理的范圍分散風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步建立一個(gè)完整的保障體系可以使其發(fā)揮更加顯著的優(yōu)勢(shì)。

五、結(jié)論

中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中貢獻(xiàn)了不可忽視的力量，而然其自身融資難問(wèn)題也一直非常突出，不僅制約了中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，也給社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展帶來(lái)了一定的阻礙。本文從我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀出發(fā)，借鑒了內(nèi)外商業(yè)銀行處理信貸風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的成功經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為，我過(guò)商業(yè)銀行應(yīng)該進(jìn)一步明確自身的定位，細(xì)分市場(chǎng)，建立符合中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)特點(diǎn)的客戶(hù)經(jīng)理負(fù)責(zé)制，提高自身的軟硬件水平。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，金融危機(jī)影響依然存在的現(xiàn)實(shí)背景下，我國(guó)商業(yè)銀行能否順利開(kāi)展中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)，不僅關(guān)系到我國(guó)中小企業(yè)的快速成長(zhǎng)，而且關(guān)系到我國(guó)商業(yè)銀行的未來(lái)發(fā)展，而今天的小企業(yè)經(jīng)過(guò)不斷成長(zhǎng)很可能在明天成為大客戶(hù)，而且比挖來(lái)的大企業(yè)也更具有穩(wěn)定性。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)發(fā)揮自己的天然有事，通過(guò)堅(jiān)持中小企業(yè)的市場(chǎng)定位，積極研發(fā)適合中小企業(yè)的金融產(chǎn)品、服務(wù)、業(yè)務(wù)模式和流程，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)水平，改善和解決中小企業(yè)融資難困境的同時(shí)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

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[2]毛悅寧 當(dāng)前城市商業(yè)銀行存在問(wèn)題及未來(lái)發(fā)展思路研究[J] 金融縱橫,2008

[3]張捷 中小企業(yè)的關(guān)系型信貸與銀行組織結(jié)構(gòu)[J] 經(jīng)濟(jì)研究,2002

第7篇：信貸配給論文范文

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

內(nèi)容摘要：在我國(guó)新農(nóng)村建設(shè)過(guò)程中，農(nóng)村金融市場(chǎng)上呈現(xiàn)出農(nóng)村金融供給不足及因金融供給不足引起的金融需求不足狀態(tài)，這些非均衡狀態(tài)的出現(xiàn)，影響了我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。對(duì)于成熟的信貸市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，信息不對(duì)稱(chēng)是信貸市場(chǎng)上非均衡問(wèn)題產(chǎn)生的基本原因，為了有效解決金融交易中的信息問(wèn)題，本文從微觀的“農(nóng)村信貸合約”問(wèn)題出發(fā)，探討非均衡市場(chǎng)下農(nóng)村金融的發(fā)展問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：非均衡市場(chǎng) 農(nóng)村金融信貸 農(nóng)村信貸合約 關(guān)系型借貸

非均衡市場(chǎng)條件下農(nóng)村金融發(fā)展的瓶頸

非均衡理論以不出清的市場(chǎng)為研究對(duì)象；強(qiáng)調(diào)數(shù)量調(diào)整而非價(jià)格調(diào)整；行為人擁有不完全信息和將來(lái)具有不確定性。不確定性問(wèn)題是最重要的，直接影響著其對(duì)貨幣的作用以及交易者的行為等問(wèn)題的分析和結(jié)論。

農(nóng)村金融市場(chǎng)普遍存在著“惜貸”和“貸款難”的現(xiàn)象。農(nóng)村金融缺位已經(jīng)成為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。主要矛盾如下：農(nóng)村日益擴(kuò)大的信貸資金需求與有限的信貸資金供給之間的矛盾；單一的金融服務(wù)與金融產(chǎn)品與多元化、多層次的貸款需求之間的矛盾。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體對(duì)金融體系提供融資與服務(wù)的需求越強(qiáng)烈，同時(shí)，在單位存款、個(gè)人存款的增長(zhǎng)拉動(dòng)下，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，存在著大量的閑置資金和潛在的金融供給能力，因此金融供給和金融需求之間形成有效的對(duì)接是解決農(nóng)村金融缺位的關(guān)鍵。農(nóng)村金融領(lǐng)域金融供給和金融需求之間存在對(duì)接矛盾可以從以下方面進(jìn)行分析：從需求方來(lái)說(shuō)，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體大多管理水平低下、財(cái)務(wù)制度不健全、經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱、資產(chǎn)規(guī)模較小，再加上農(nóng)村產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不健全，很難提供符合正規(guī)金融融資的抵質(zhì)押物。同時(shí)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體對(duì)貸款的需求往往又具有貸款時(shí)間短、貸款金額小、貸款頻率高的特征，因此常遇到“抵押難”、“貸款慢”的問(wèn)題。對(duì)供給方來(lái)說(shuō)，農(nóng)村金融業(yè)務(wù)具有客戶(hù)零散、金額小、后期監(jiān)管成本較高的特點(diǎn)，出于盈利和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，農(nóng)村金融市場(chǎng)一些商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)則退出了農(nóng)村金融市場(chǎng)。因此，農(nóng)村金融領(lǐng)域普遍出現(xiàn)了需求和供應(yīng)不能對(duì)接的金融抑制現(xiàn)象。

非均衡市場(chǎng)條件下農(nóng)村信貸合約設(shè)計(jì)

（一）企業(yè)規(guī)模與信息的非對(duì)稱(chēng)程度以及融資方式的關(guān)系

在農(nóng)村金融市場(chǎng)中，農(nóng)村金融的供給方和需求方存在信息不對(duì)稱(chēng)情況。農(nóng)村金融的需求方（借款人）為了獲得貸款，有可能有意隱瞞真實(shí)的信息，農(nóng)村金融的供給方無(wú)法得知需求方的個(gè)人信息等真實(shí)信息。因此，在信貸合約簽訂前，不對(duì)稱(chēng)信息將導(dǎo)致信用市場(chǎng)中的逆向選擇；在信貸合約簽訂后，容易導(dǎo)致信息優(yōu)勢(shì)方的道德風(fēng)險(xiǎn)行為。因此，在信息非對(duì)稱(chēng)情況下，商業(yè)銀行為避免逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，在金融市場(chǎng)上一般采用金融配給。在信貸配給中，被排除的主要是資產(chǎn)規(guī)模小于或等于銀行所要求的臨界抵押品價(jià)值量的中小企業(yè)，因?yàn)檫@類(lèi)企業(yè)規(guī)模較小，財(cái)務(wù)制度不健全，信息透明度低，信息的非對(duì)稱(chēng)性高。

（二）農(nóng)村信貸合約設(shè)計(jì)

博格烏德?tīng)柕热藢①J款技術(shù)歸納為四大類(lèi)：財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款、抵押擔(dān)保型貸款、信用評(píng)分技術(shù)以及關(guān)系型貸款。財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款適用于財(cái)務(wù)系統(tǒng)健全、信息透明度高的大型企業(yè)，一般情況下，中小微企業(yè)無(wú)法使用。抵押擔(dān)保型貸款可以降低授信主體的資金風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)借款人道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生有較好的抑制作用，但是農(nóng)村產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不完善，中小企業(yè)缺乏有效抵押品，并且抵押擔(dān)保貸款一般成本較高、辦理時(shí)間較長(zhǎng)，和農(nóng)村金融的“短、小、頻、急”不相適應(yīng)。信用評(píng)分技術(shù)依賴(lài)于客戶(hù)的信息系統(tǒng)以及客戶(hù)信用信息的積累，其應(yīng)用范圍是農(nóng)村金融將來(lái)的發(fā)展方向，目前使用并不現(xiàn)實(shí)。關(guān)系型貸款是銀行依據(jù)借款人的信用信息做出的貸款決策，這些信息不但包含了借款人的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況，還包含了大量有關(guān)借款人的行為、品德、信譽(yù)等非量化信息，是一種能夠評(píng)定的“軟信息”，具有強(qiáng)烈的人格化特征。通過(guò)獲取這些“軟信息”，可彌補(bǔ)中小經(jīng)濟(jì)體因無(wú)力提供合格財(cái)務(wù)信息和抵押品所產(chǎn)生的信貸缺口，改善其不利的信貸條件。

關(guān)系型貸款對(duì)農(nóng)村金融的影響分析

（一）關(guān)系型貸款對(duì)農(nóng)村金融的積極影響

1.貸款審批結(jié)構(gòu)扁平化。農(nóng)村金融需求方的顯著特點(diǎn)在于其經(jīng)營(yíng)信息往往都是些難以量化、難以傳遞的軟信息。如果按照對(duì)大企業(yè)的審貸模式，設(shè)立層級(jí)分明的審貸會(huì)，容易導(dǎo)致信息在傳遞過(guò)程中，出現(xiàn)信息流失和失真。由直接接觸農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體的客戶(hù)經(jīng)理來(lái)決定貸款的審批與否，就可以降低信息成本和交易成本，保證貸款由銀行里最了解企業(yè)的人來(lái)決定。權(quán)利和責(zé)任對(duì)等，能大大調(diào)動(dòng)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制和貸后管理的積極性。另外，農(nóng)村金融需求方多用作流動(dòng)資金，需求急迫。如果用傳統(tǒng)的審貸會(huì)制度，難以適應(yīng)農(nóng)村金融需求方的需求。給予一線(xiàn)客戶(hù)經(jīng)理一定的貸款審批額度。使關(guān)系型貸款具有高效率的決策優(yōu)勢(shì)。

2.用人格擔(dān)保代替抵押品。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)規(guī)模小，生產(chǎn)設(shè)備依靠租賃，自有固定資產(chǎn)少，流動(dòng)資本占比較大，很難找到符合一般貸款要求的抵押品。如果嚴(yán)格貸款抵押條件，會(huì)將一大批有潛力的小企業(yè)拒之門(mén)外。而通過(guò)信用擔(dān)保的方式，既解決了抵押品不足的難題，又將借款人的親朋好友等社會(huì)關(guān)系捆綁到這筆貸款上，一方面從道義上增加了其還款的壓力，另一方面又?jǐn)U大了監(jiān)督貸款的視角。讓擔(dān)保人和銀行一起來(lái)監(jiān)督貸款風(fēng)險(xiǎn)。

3.貸款審批時(shí)注重企業(yè)主的品德。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)營(yíng)環(huán)境變動(dòng)較大，盈利前景較難預(yù)測(cè)，而且貸款普遍具有金額較小的特點(diǎn)。此時(shí)，借款人的還款意愿已經(jīng)超越了企業(yè)的盈利能力，成為決定貸款質(zhì)量的首要因素。即使企業(yè)經(jīng)營(yíng)確實(shí)出現(xiàn)困難，只要借款人還款意愿強(qiáng)，總會(huì)想辦法還貸。相反，如果借款人人品差，即使企業(yè)經(jīng)營(yíng)正常，其也會(huì)脫逃貸款。因此，銀行貸款時(shí)注重考察借款人在社會(huì)上的口碑，通過(guò)從其所在的行業(yè)及行業(yè)協(xié)會(huì)、鄰居、親朋好友等社會(huì)關(guān)系中了解其人品和信譽(yù)，實(shí)行人品一票否決制。

（二）關(guān)系型貸款對(duì)農(nóng)村金融的負(fù)面影響

關(guān)系型貸款也給農(nóng)村金融供給方的經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。農(nóng)村金融供給方的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題一直遠(yuǎn)高于其他商業(yè)銀行，這既有歷史原因和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)的影響，也有關(guān)系型貸款與合規(guī)管理的內(nèi)在沖突。一是由于關(guān)系型貸款的特點(diǎn)，也就決定了農(nóng)村金融供給方的管理存在較強(qiáng)的人為意識(shí)和行動(dòng)。二是關(guān)系型貸款使用的大多是“非量化信息”，在管理中過(guò)多使用“非量化指標(biāo)”。管理效果的公正性和可檢驗(yàn)性較差，因此，以“非量化信息”為主的農(nóng)村金融供給方就很容易對(duì)制度建設(shè)的重要性有所忽視，造成制度建設(shè)滯后。三是關(guān)系型貸款突出了“人情”在業(yè)務(wù)發(fā)展中的作用，從而使制度在執(zhí)行中大打折扣。四是合規(guī)意識(shí)模糊，在某種程度上就會(huì)淡化農(nóng)村金融供給方的合規(guī)意識(shí)和理念，并進(jìn)而影響合規(guī)文化的建立。

關(guān)系型貸款解決農(nóng)村融資問(wèn)題的具體措施

（一）增加正規(guī)和非正規(guī)金融的供給

農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體運(yùn)用關(guān)系型貸款取得融資首先要增加農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量，目前，正規(guī)金融供給不足的主要原因是信息不對(duì)稱(chēng)，解決方法可以是增加非正規(guī)金融，使正規(guī)金融和非正規(guī)金融互利合作，實(shí)現(xiàn)多方共贏。例如在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)可以建立村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司，實(shí)踐證明小額貸款公司服務(wù)模式可以解決農(nóng)村金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，由于貸款金額較小，可以避免借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)。另外增加農(nóng)村金融供給還可以吸取民間資本。在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)，政府介入即由政府注資或給予一定的補(bǔ)貼建立農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，解決小企業(yè)、小商戶(hù)短期資金的需求是最有效的解決辦法。另外，可以通過(guò)擔(dān)保與抵押物的創(chuàng)新來(lái)解決農(nóng)村金融市場(chǎng)的逆向選擇問(wèn)題。

（二）金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村各地建立地方貸款服務(wù)中心

在農(nóng)村各地建立地方貸款服務(wù)中心可以在各鄉(xiāng)鎮(zhèn)選取村長(zhǎng)、或有影響力的組長(zhǎng)作為區(qū)域人，因?yàn)閰^(qū)域人與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期接觸，可以減少信息搜索成本，同時(shí)讓區(qū)域人來(lái)監(jiān)督借款人的貸后行為，大大減少貸款后的道德風(fēng)險(xiǎn)，有利于提高資金的使用效果。

（三）創(chuàng)新中小企業(yè)融資的信用工具

銀行要根據(jù)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好及經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)選擇客戶(hù)，主要注意以下方面：在當(dāng)前農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，重點(diǎn)支持行業(yè)內(nèi)具有優(yōu)質(zhì)品牌、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、市場(chǎng)占有率高的產(chǎn)業(yè)。謹(jǐn)慎介入出口依賴(lài)性強(qiáng)、盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的企業(yè)；建議對(duì)客戶(hù)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率及盈利能力予以重點(diǎn)關(guān)注，相關(guān)指標(biāo)以總行公布的國(guó)資委標(biāo)準(zhǔn)作參考；在考察借款人的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，要求重點(diǎn)關(guān)注借款人的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，特別是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出時(shí)，要了解其產(chǎn)生流出的影響因素，對(duì)連續(xù)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出及無(wú)法改善的狀況時(shí)，要加快授信的退出。

具體的融資方式可以采用以下幾種：根據(jù)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，通過(guò)供應(yīng)鏈融資，可以擴(kuò)展很多分行業(yè)和企業(yè)；購(gòu)買(mǎi)原材料融資，農(nóng)村中小企業(yè)購(gòu)買(mǎi)材料設(shè)備等，可以用承兌匯票、國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下買(mǎi)方融資，擔(dān)保方式可以用倉(cāng)單質(zhì)押、未來(lái)貨權(quán)質(zhì)押等；原材料融資，原材料提供商出售商品時(shí)，可以到銀行辦理應(yīng)收賬款融資、倉(cāng)單融資、國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下賣(mài)方融資；預(yù)付款下的融資。農(nóng)村中小企業(yè)收到購(gòu)買(mǎi)人的預(yù)付款后，憑合同等到銀行融資，用應(yīng)收賬款作質(zhì)押；辦理中小企業(yè)負(fù)責(zé)人信用卡業(yè)務(wù)。讓一些資信較好的中小企業(yè)主通過(guò)個(gè)人信用來(lái)獲取資金，滿(mǎn)足中小企業(yè)主的資金需求，提高金融系統(tǒng)的運(yùn)作效率。

（四）建立關(guān)系型貸款的授后預(yù)警機(jī)制

1.介入?？蛻?hù)經(jīng)理或銷(xiāo)售人員在向客戶(hù)放款后填寫(xiě)中小企業(yè)服務(wù)中心項(xiàng)目聯(lián)系單，由客戶(hù)開(kāi)戶(hù)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人簽字后雙方各執(zhí)一份，介入授后預(yù)警工作?？蛻?hù)開(kāi)戶(hù)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人收到聯(lián)系單后應(yīng)專(zhuān)夾保管，并及時(shí)在部門(mén)、網(wǎng)點(diǎn)內(nèi)通告，明確維護(hù)和監(jiān)控的具體柜面人員，在日常客戶(hù)維護(hù)過(guò)程中對(duì)預(yù)警信息重點(diǎn)關(guān)注。

2.預(yù)警信息采集。關(guān)注客戶(hù)內(nèi)外部信息，通過(guò)客戶(hù)經(jīng)理（包括開(kāi)發(fā)、維護(hù)、銷(xiāo)售支持）人員、客戶(hù)開(kāi)戶(hù)機(jī)構(gòu)相關(guān)人員、放款審核人員等進(jìn)行日常預(yù)警，收集預(yù)警信息并進(jìn)行初步分析判斷。必要時(shí)需要到現(xiàn)場(chǎng)檢查?？蛻?hù)經(jīng)理在現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)應(yīng)關(guān)注預(yù)警信息，并在每次現(xiàn)場(chǎng)檢查后上報(bào)現(xiàn)場(chǎng)檢查預(yù)警信息報(bào)告。對(duì)于特別嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，客戶(hù)經(jīng)理可先行口頭、電話(huà)通知預(yù)警人員，以加快對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件的響應(yīng)速度，后續(xù)處理按以上要求進(jìn)行。在內(nèi)控管理、軟回收、情景分析、財(cái)務(wù)預(yù)警信息監(jiān)控等過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的預(yù)警信息應(yīng)向預(yù)警人員發(fā)送預(yù)警信息報(bào)告。對(duì)于特別嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，內(nèi)控管理人員可先行口頭、電話(huà)通知預(yù)警人員，以提高風(fēng)險(xiǎn)事件的響應(yīng)速度，后續(xù)處理要求不變。

3.預(yù)警信息登記、匯總。預(yù)警人員負(fù)責(zé)每周將從各渠道搜集的預(yù)警信息進(jìn)行匯總登記，填寫(xiě)“預(yù)警信息匯總表”。

4.預(yù)警信息檢驗(yàn)。預(yù)警人員對(duì)預(yù)警信息匯總表內(nèi)客戶(hù)進(jìn)行識(shí)別，判斷是否觸發(fā)預(yù)警流程。不需觸發(fā)預(yù)警流程的，不作為預(yù)警客戶(hù)管理；判斷觸發(fā)預(yù)警流程的客戶(hù)，填寫(xiě)預(yù)警客戶(hù)匯總清單，結(jié)合銷(xiāo)售人員反饋信息判斷是否對(duì)客戶(hù)進(jìn)行核查。對(duì)判定不需要核查的客戶(hù)，預(yù)警人員做好預(yù)警初步分類(lèi)和上報(bào)工作。判定需要核查的客戶(hù)，預(yù)警人員決定進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)或非現(xiàn)場(chǎng)核查，對(duì)需要現(xiàn)場(chǎng)核查的客戶(hù)由預(yù)警人員、客戶(hù)經(jīng)理或共同進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查。通過(guò)對(duì)觸發(fā)預(yù)警流程客戶(hù)履約能力和履約意愿的判斷，進(jìn)行初審分類(lèi)：分為一般預(yù)警客戶(hù)、待定預(yù)警客戶(hù)和嚴(yán)重預(yù)警客戶(hù)。

5.對(duì)預(yù)警客戶(hù)進(jìn)行處理。最后對(duì)預(yù)警客戶(hù)進(jìn)行分類(lèi)處理，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，提高金融效率。

參考文獻(xiàn)：

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3.黃偉宏.信息不對(duì)稱(chēng)狀況下的信貸配給[J].上海金融，2011（9）

第8篇：信貸配給論文范文

    論文關(guān)鍵詞 單位分配性住房 單位集資房 宅基地住房 所有權(quán)歸屬

    天大地大,何處是我家?在中國(guó)傳統(tǒng)觀念中,住房乃安生立命之本,其重要性不言而喻,尤其在當(dāng)下這個(gè)房?jī)r(jià)飆升的年代。也正因如此,各個(gè)單位推出的福利分配房,單位集資房等一系列分配性住房變得格外吸引人眼球,但由于相關(guān)立法的缺失,其所有權(quán)歸屬不明,由此引發(fā)的糾紛也層出不窮。目前關(guān)于單位分配性住房尤其是單位集資房的研究并不深入徹底,對(duì)于政府,單位,個(gè)人三方共同承擔(dān)通過(guò)籌集資金建造的單位集資房的歸屬,多數(shù)學(xué)者認(rèn)為其所有權(quán)應(yīng)按出資比例確定,但這單薄的共識(shí)遠(yuǎn)不能解決與此引發(fā)的糾紛,本文擬通過(guò)研究單位集資房與我國(guó)宅基地上所建房屋的異同及制度設(shè)計(jì),以期豐滿(mǎn)其相關(guān)規(guī)定,為相關(guān)糾紛的解決提供借鑒。

    一、我國(guó)單位分配性住房的現(xiàn)狀及問(wèn)題分析

    單位分配性住房即單位家屬樓供員工居住的房屋,其主要包括福利分配房,集資房等,前者可分為兩種類(lèi)型,一種為單位承諾的為員工統(tǒng)一安排分配的宿舍,此種員工宿舍無(wú)疑為單位財(cái)產(chǎn),員工只享有居住權(quán),只能占有,使用,無(wú)權(quán)處分,收益。第二種則為單位為獎(jiǎng)勵(lì)某成績(jī)突出或工齡較長(zhǎng)的員工而為其分配的住房,此種情況下,根據(jù)我國(guó)《物權(quán)法》第九條規(guī)定,不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)的設(shè)立,經(jīng)依法登記發(fā)生效力;未經(jīng)登記,不發(fā)生效力。因此,若單位將房屋登記在此員工名下,則此員工為該房屋的所有人,取得房屋的所有權(quán),可以任意處分該房屋,不受單位的限制。若單位未將房屋登記在此員工名下而是登記在單位名下,則員工雖然對(duì)此房屋沒(méi)有所有權(quán),但其對(duì)單位享有債權(quán),可以要求單位進(jìn)行變更登記,將房屋登記在其名下,實(shí)現(xiàn)其對(duì)房屋的所有權(quán)。

    目前單位分配性住房以后者即集資房為主,集資房是指由政府,單位,個(gè)人三方面共同承擔(dān),通過(guò)籌集資金而建造的房屋,員工個(gè)人可以按房?jī)r(jià)全額或部分出資,并在信貸,建材供應(yīng),稅費(fèi)等方面給予部分減免。單位集資房的土地使用權(quán)由單位所有,一般通過(guò)劃撥(國(guó)家機(jī)關(guān)用地)或出讓等方式取得。與此同時(shí),單位在員工購(gòu)買(mǎi)集資房后一般并不向其發(fā)放房產(chǎn)證,房屋登記在單位而非員工名下。即在法律層面上,集資房的土地使用權(quán)和房屋所有權(quán)均在單位名下。換言之,購(gòu)買(mǎi)了集資房的員工僅擁有與單位簽訂的支付了全額或部分房款的購(gòu)房合同,即在法律上關(guān)系上僅擁有對(duì)單位的債權(quán),缺乏相應(yīng)的物權(quán)性保護(hù)。

    雖然當(dāng)前法學(xué)界對(duì)于集資房的歸屬普遍認(rèn)為應(yīng)該按出資額確定,但由于單位集資房的特殊性,其本身出資額的確定就是一大問(wèn)題。目前大多數(shù)購(gòu)買(mǎi)集資房的員工都是按照單位規(guī)定的每平米多少價(jià)格的房?jī)r(jià)全額購(gòu)買(mǎi)的,那么員工們就能夠據(jù)此對(duì)房屋享有完全所有權(quán)了么?眾所周知,由于集資房帶有單位福利的性質(zhì),單位規(guī)定的房?jī)r(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市價(jià),此外其在信貸等方面也享有一系列的優(yōu)惠,那么單位的這種福利是否應(yīng)該算作單位的出資額呢?如若不算,把這一系列福利措施單純當(dāng)做單位已發(fā)放給員工的福利,那么員工理應(yīng)獲得對(duì)集資房的完全所有權(quán),那么為何單位不為員工進(jìn)行房屋登記并發(fā)放房產(chǎn)證,甚至限制員工處分房屋,尤其禁止員工將房屋買(mǎi)賣(mài)給非本單位人員呢?相反,如果這一系列福利算作單位的出資額的話(huà),那么出資額到底應(yīng)如何確定,即使將房?jī)r(jià)與市價(jià)的差額記為出資額,那么信貸優(yōu)惠又將如何計(jì)算?再者,即使明確了彼此的出資額,確定了單位與員工的份額,那么房屋的歸屬是否應(yīng)當(dāng)算作單位與員工按份共有?其是否適用按份共有的規(guī)定?

    為解開(kāi)這一系列問(wèn)題,接下來(lái)我們將分析研究我國(guó)房產(chǎn)中的另一特殊制度——宅基地上所建房屋的相關(guān)規(guī)定,以期從中得到解決這一問(wèn)題的啟示。

    二、宅基地上所建房屋的現(xiàn)狀及制度設(shè)計(jì)

    宅基地是農(nóng)村集體組織按照一定標(biāo)準(zhǔn)無(wú)償分配給本集體成員用于建造住的集體所有的土地,其與單位集資房在一定程度上有相似之處,從本質(zhì)上而言,

    宅基地是集體對(duì)農(nóng)民的福利,而單位集資房則是單位對(duì)員工的福利,同時(shí)兩者的交易性權(quán)利如轉(zhuǎn)讓,抵押,贈(zèng)與等在實(shí)際生活中都受到嚴(yán)格限制。

    “根據(jù)《中華人民共和國(guó)土地管理法》規(guī)定,為維護(hù)社會(huì)主義土地公有制,保護(hù)土地使用者的合法權(quán)益,由土地使用者申請(qǐng),經(jīng)調(diào)查審定,準(zhǔn)予登記,發(fā)給集體土地建設(shè)讓用地使用證?！庇纱藖?lái)看,宅基地的所有權(quán)歸集體所有,其使用權(quán)的取得采取申請(qǐng)——審批的方式,是國(guó)家為了保障農(nóng)民的居住條件而無(wú)條件分配給農(nóng)民的。由于宅基地使用權(quán)本身的特性,其有以下限制:(一)宅基地使用權(quán)的主體只能是農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織的成員,不包括城鎮(zhèn)居民;(二)宅基地使用權(quán)的用途僅限于村民自建房屋;(三)宅基地使用權(quán)實(shí)行嚴(yán)格的“一戶(hù)一宅”制。

    符合條件的農(nóng)民在取得宅基地使用權(quán)后根據(jù)我國(guó)《物權(quán)法》第三十條的規(guī)定,因合法建造房屋等事實(shí)行為設(shè)立物權(quán)的,自事實(shí)行為成就時(shí)發(fā)生效力。因此農(nóng)民對(duì)于其宅基地上所建房屋,因其建造房屋這一事實(shí)行為的成就而取得房屋的所有權(quán),意即只要房屋建成,宅基地使用權(quán)人當(dāng)然取得其在宅基地上所建房屋的所有權(quán),農(nóng)民在不進(jìn)行處分行為時(shí)即可完全長(zhǎng)期享有此房屋權(quán)利,此時(shí)農(nóng)民的法律保護(hù)(權(quán)利憑證)是手中的集體土地建設(shè)用地使用證.同時(shí)根據(jù)我國(guó)《物權(quán)法》第三十一條規(guī)定,處分非依法律行為取得的不動(dòng)產(chǎn)時(shí),依照法律需要辦理登記的,未經(jīng)登記不發(fā)生物權(quán)效力。即對(duì)于宅基地上所建房屋必須登記過(guò)后才能進(jìn)行處分行為。而我國(guó)就是通過(guò)登記對(duì)宅基地上所建房屋的處分行為進(jìn)行限制和監(jiān)管,從而相對(duì)規(guī)范了農(nóng)村土地的流轉(zhuǎn)制度。

    集體根據(jù)農(nóng)民的具體狀況及本村的土地狀況將集體土地分配給本村農(nóng)民作為宅基地,農(nóng)民對(duì)宅基地僅享有使用權(quán),而對(duì)于宅基地上房屋因其自建行為而取得所有權(quán)。由于宅基地使用權(quán)屬集體對(duì)農(nóng)民的福利,因此對(duì)其主體資格有嚴(yán)格的限制。而農(nóng)民處分其宅基地上所建房屋是對(duì)宅基地使用權(quán)和房屋所有權(quán)雙重權(quán)利的處分,所以其處分受到相應(yīng)限制,只有在相對(duì)人符合宅基地使用權(quán)的主體資格并得到相關(guān)機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)后,其處分行為才完全有效。

    正如之前所分析的那樣,宅基地上所建房屋與單位集資房在本質(zhì)上同屬福利房,農(nóng)民因其主體資格的滿(mǎn)足取得宅基地使用權(quán),同時(shí)對(duì)宅基地上所建房屋因其

    自建行為而取得所有權(quán)。同時(shí)根據(jù)我國(guó)土地制度中“房隨地走”的規(guī)則,若其土

    地使用權(quán)喪失,則其土地上的房屋權(quán)利亦隨之喪失保護(hù),從而達(dá)到限制宅基地上所建房屋自由處分,保障其福利性的目的。因此若想進(jìn)行宅基地上所建房屋的處分,必須到相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行宅基地使用權(quán)的變更登記,而相關(guān)機(jī)構(gòu)亦通過(guò)審查變更主體的資格對(duì)其處分行為進(jìn)行相關(guān)限制。

    三、單位集資房的制度思考

    單位集資房與宅基地上所建房屋的福利性特征,使其成為我國(guó)房地產(chǎn)制度中極具特色的兩種制度,也決定了其相互的可借鑒性。通過(guò)分析我國(guó)宅基地上所建房屋的相關(guān)制度,筆者就單位集資房的相關(guān)制度現(xiàn)提出以下思考:

    (一)賦予單位集資房買(mǎi)賣(mài)合同這一債權(quán)性契約一定的物權(quán)效力

    正如之前所分析的,目前的單位集資房買(mǎi)賣(mài)僅有一紙買(mǎi)賣(mài)合同作為權(quán)利憑證,而由于債權(quán)的相對(duì)性和平等性使其效力大打折扣,無(wú)法很好的保護(hù)員工的利益。因此,我認(rèn)為可以賦予單位集資房買(mǎi)賣(mài)合同一定的物權(quán)效力,正如宅基地使用權(quán)人因其自建房屋這一事實(shí)行為而取得房屋所有權(quán),員工按照單位定價(jià)全額支付房款的,亦應(yīng)當(dāng)因其付訖房款的行為而取得對(duì)單位集資房的所有權(quán)。但由于買(mǎi)賣(mài)合同法律行為的屬性,因此基于維護(hù)法律體系的考量,不應(yīng)當(dāng)將其并入《物權(quán)法》第三十條所規(guī)定的非依法律行為而取得所有權(quán)的情形。為增強(qiáng)此種買(mǎi)賣(mài)合同的效力,平衡單位與員工雙方的利益,可以要求雙方到相關(guān)主管部門(mén)進(jìn)行登記,通過(guò)登記公示單位集資房買(mǎi)賣(mài)合同,賦予這一債權(quán)性契約一定的物權(quán)效力,使其取得類(lèi)似于在宅基地上自建房屋這一事實(shí)行為的法律效力,承認(rèn)員工對(duì)單位集資房的所有權(quán)。

    (二)單位集資房的處分行為應(yīng)受到一定的限制

    借鑒我國(guó)關(guān)于宅基地上所建房屋的相關(guān)規(guī)定,單位集資房的處分行為也應(yīng)受到相關(guān)限制。

    1.審查主體資格。由于單位集資房的福利性特征,與宅基地使用權(quán)相類(lèi)似,其主體應(yīng)受到一定的限制,應(yīng)具有一定的人身依附性。筆者認(rèn)為:(1)單位集資房的受益主體應(yīng)僅限于本單位的員工,不包括其親屬及其他單位人員;(2)單位集資房的用途僅限于員工自住,不能用于出租或用做商品房;(3)與宅基地使用

    權(quán)相類(lèi)似,單位集資房應(yīng)實(shí)行嚴(yán)格的“一戶(hù)一宅”的原則,確保其福利性。

    2.限制處分行為。通過(guò)分析借鑒宅基地使用權(quán)的相關(guān)制度規(guī)定,對(duì)單位集資房的處分行為可通過(guò)前文所提到的登記制度進(jìn)行限制。(1)單位集資房處分行為的相對(duì)人如若符合其主體資格的相關(guān)條件則處分行為有效,單位應(yīng)協(xié)助相對(duì)人在房產(chǎn)登記機(jī)關(guān)進(jìn)行變更登記。(2)對(duì)于不符合主體條件的單位集資房處分行為相對(duì)人,單位可以拒絕為其變更登記,不承認(rèn)其主體資格。(3)單位集資房所有人在其處分行為完成后不得再申請(qǐng)單位集資房。

    3.對(duì)于主體資格喪失的員工,單位可以收回其單位集資房,但必須償還其相應(yīng)房款和因裝修等行為而引起的損失,亦可以允許其通過(guò)合適價(jià)格(此處的合理價(jià)格應(yīng)略低于市價(jià))賣(mài)給本單位符合主體資格的員工。

第9篇：信貸配給論文范文

論文摘要：我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速，卻面臨艱難的信貸融資困境。本文對(duì)美國(guó)小企業(yè)關(guān)系借貸的實(shí)踐進(jìn)行了分析研究，指出大力發(fā)展關(guān)系借貸是緩解我國(guó)中小企業(yè)信貸融資困境的最佳途徑之一，并提出了發(fā)展中小型民營(yíng)銀行、健全擔(dān)保體制、放寬利率管制等切實(shí)可行的措施。

一前言

在美國(guó)，沒(méi)有我們所謂的中小企業(yè)的說(shuō)法，只有小企業(yè)（smallbusiness）的說(shuō)法，但其性質(zhì)、規(guī)模大小基本上與我國(guó)的中小企業(yè)相對(duì)應(yīng)。我國(guó)的中小企業(yè)在發(fā)展中存在的難以破解的信貸融資困境一直是理論界關(guān)注的焦點(diǎn)。從全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，雖然可以說(shuō)美國(guó)是小企業(yè)生存發(fā)展的沃土，但美國(guó)的小企業(yè)也是具有其脆弱性的。斯蒂格利茨和韋斯（Stiglitz&Weiss）在他們建立的S-W模型中指出：在小企業(yè)信貸融資中，由于信息不對(duì)稱(chēng)，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)行為使銀行貸款的平均風(fēng)險(xiǎn)上升，從而銀行供貸時(shí)出現(xiàn)信貸配給現(xiàn)象。首先，有機(jī)會(huì)投資于正凈現(xiàn)值（NPV）項(xiàng)目的中小企業(yè)可能會(huì)在融資時(shí)受阻，因?yàn)闈撛诘耐獠抠Y金供給者無(wú)法證實(shí)企業(yè)是投資于一個(gè)高質(zhì)量的項(xiàng)目，或者無(wú)法確信資金將不會(huì)被轉(zhuǎn)移用于其它的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。其次，由于小企業(yè)幾乎完全依賴(lài)金融機(jī)構(gòu)的外部融資而無(wú)法進(jìn)入公開(kāi)的資本市場(chǎng)，因此銀行系統(tǒng)的震蕩(shocks)將會(huì)對(duì)小企業(yè)的信用供給造成巨大沖擊，并且小企業(yè)所受到的均衡融資問(wèn)題在資金市場(chǎng)發(fā)生不均衡的時(shí)期將會(huì)更加突出。

美國(guó)小企業(yè)克服其脆弱性的一個(gè)重要途徑是：銀行與企業(yè)保持長(zhǎng)期的密切聯(lián)系以溝通信息。也就是說(shuō)小企業(yè)在信貸融資中采用關(guān)系型借貸。所謂的關(guān)系型借貸，是指商業(yè)銀行與企業(yè)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的聯(lián)系，銀行在借款企業(yè)需要的時(shí)候向其提供信用支持的一種銀行借貸方式。美國(guó)學(xué)者阿倫·博格和喬治里·烏代爾(AllenBergerandGregoryUdell,2002)指出：在關(guān)系借貸中，銀行能夠通過(guò)其與借款人保持長(zhǎng)期關(guān)系獲得的信息來(lái)進(jìn)行貸款決策。這些信息部分是來(lái)自貸款合約、銀行存款和其他金融產(chǎn)品，還有些是來(lái)自于當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的其他相關(guān)人員，例如企業(yè)的供應(yīng)商和客戶(hù)等。貸款人由此可以了解到企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)境、組織制度、員工素質(zhì)等非財(cái)務(wù)報(bào)表、抵押品或信用評(píng)級(jí)所能提供的重要信息，從而幫助貸款人更好地解決企業(yè)信息不透明的問(wèn)題。

二美國(guó)小企業(yè)關(guān)系借貸實(shí)踐

美國(guó)從19世紀(jì)40年代起，新技術(shù)迅猛發(fā)展、管理變革、現(xiàn)代企業(yè)組織形成、資金供給嚴(yán)重不足，促成了銀行業(yè)的興旺發(fā)達(dá)。由于早期商業(yè)銀行眾多，并且規(guī)模較小，因此其多采用“內(nèi)部人管理”模式(Lamoreaux,1994)。這一模式直到20世紀(jì)初才開(kāi)始漸漸式微。在這期間，美國(guó)的商業(yè)銀行與其客戶(hù)之間普遍維系著一種密切的銀企關(guān)系。在銀企之間的信貸交易活動(dòng)中，關(guān)系借貸的方式已經(jīng)得到廣泛采用。這些商業(yè)銀行主要發(fā)放的是短期貸款，使用兩種金融工具：本票和匯票。本票實(shí)質(zhì)上是一種欠款(IOU)憑單，其上注明借款人名、借款金額、借款日期、到期日和償付行。雖然本票不實(shí)行抵押，但法律亦規(guī)定借款人需以其個(gè)人地產(chǎn)來(lái)?yè)?dān)保，如擔(dān)保不足，則需由一人或多人作為第三方保證人(third-partyguarantors)背書(shū)擔(dān)保。因此一旦出現(xiàn)借款人清償不足，銀行可據(jù)以向所有相關(guān)人求償。與本票相比較，匯票有兩個(gè)特點(diǎn)：一是可以異地使用，另一是法定匯票使用時(shí)需附提單(billoflading)，因此在匯票使用中實(shí)際隱含了抵押方式，銀行由此可以掌握貨物的處置權(quán)并確保在發(fā)生貸款風(fēng)險(xiǎn)時(shí)及時(shí)對(duì)貨物變現(xiàn)抵償。

二戰(zhàn)之后美國(guó)銀行與企業(yè)之間的關(guān)系發(fā)生了很大的變化：金融資本的發(fā)展趨勢(shì)受到抑制，銀企關(guān)系逐漸由緊密的、一體化的關(guān)系走向彼此獨(dú)立、市場(chǎng)化的聯(lián)系。銀企之間不存在彼此的產(chǎn)權(quán)參與，其地位也是平等的，通行自由的市場(chǎng)交易原則。由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和公司融資方式等因素的影響商業(yè)信貸市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)萎縮現(xiàn)象，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。因此那些資金實(shí)力較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的廣大中小銀行能否尋找到穩(wěn)定的貸款客戶(hù)資源，對(duì)它們的生存和發(fā)展就顯得尤為重要。另外，盡管美國(guó)的資本市場(chǎng)相當(dāng)發(fā)達(dá)，但是對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)而言，由于它們一般信息不透明、企業(yè)生命期較短，基本上無(wú)法利用股票或債券融資，所以只能借助商業(yè)銀行獲得資金。因此，在美國(guó)中小銀行與企業(yè)之間，關(guān)系借貸的融資方式被廣泛采用。

關(guān)系借貸的主要貸款種類(lèi)有承諾貸款、信用額度貸款等。承諾貸款通常有兩種。一種是正式的承諾貸款，即銀行以合同形式許諾，按規(guī)定的利率向客戶(hù)提供最高限額下的貸款。只有當(dāng)借款人財(cái)務(wù)狀況發(fā)生異變時(shí)或借款人未能按承諾合同履行某些條款時(shí)，銀行才能收回其承諾。另一種承諾貸款只是確認(rèn)信貸額度，在此情況下貸款定價(jià)并未事先確定，借款人也尚未表明貸款的意圖。這種承諾能幫助借款人預(yù)先得到貸款批準(zhǔn)，使其可以隨時(shí)迅速地取得貸款。信用額度貸款允許客戶(hù)在事先商定的限額以?xún)?nèi)使用貸款，通常在一年之內(nèi)必須調(diào)整一次。除了在初次貸款時(shí)銀行需對(duì)借款人資信和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行調(diào)查之外，其他時(shí)候借款人貸款均可即時(shí)辦理。

現(xiàn)在美國(guó)商業(yè)銀行對(duì)小企業(yè)的貸款融資呈現(xiàn)明顯的關(guān)系型融資的特點(diǎn)：一是社區(qū)銀行成為小企業(yè)信貸融資的主渠道。社區(qū)銀行對(duì)區(qū)內(nèi)小企業(yè)情況及其企業(yè)家的特點(diǎn)都已有相當(dāng)?shù)牧私?，特別是對(duì)企業(yè)家的人品、信用和個(gè)人能力等無(wú)法數(shù)碼化的信息比較熟悉，以至于可能在社區(qū)內(nèi)的小企業(yè)無(wú)法提供過(guò)硬的財(cái)務(wù)報(bào)表而又有資金需求時(shí)能給他們提供貸款；二是提供融資的銀行通常是小企業(yè)的開(kāi)戶(hù)行。通過(guò)長(zhǎng)期的往來(lái)，銀行已清楚了解企業(yè)的財(cái)務(wù)歷史及經(jīng)營(yíng)狀況，因而開(kāi)戶(hù)銀行和企業(yè)就形成了長(zhǎng)期的關(guān)系型融資關(guān)系。在初始融資階段，企業(yè)會(huì)有對(duì)未來(lái)相機(jī)融資的預(yù)期，然后是銀行作為出資者在再融資時(shí)對(duì)未來(lái)租金的預(yù)期。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿倫·博格和喬治里·烏代爾(BergerandGregoryUdel1,1995)利用從美國(guó)國(guó)家小企業(yè)金融調(diào)查庫(kù)（NSSBF)中獲取的數(shù)據(jù)對(duì)中小企業(yè)關(guān)系借貸的情況進(jìn)行了實(shí)證研究。他們采用銀行信用額度(L/C)貸款作為研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)L/C貸款合約特征、公司融資特征、公司治理特征、行業(yè)特征和信息關(guān)系特征等五類(lèi)特征數(shù)據(jù)的計(jì)量模型分析發(fā)現(xiàn)與商業(yè)銀行保持長(zhǎng)期關(guān)系的中小企業(yè)較之其他企業(yè)在貸款時(shí)所要求的借款利率和抵押條件更為優(yōu)惠，由此表明關(guān)系借貸在降低中小企業(yè)融資成本方面成效顯著。

三、啟示

在我國(guó)，一方面，自90年代以來(lái)，中小企業(yè)迅速發(fā)展，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的壯大作出了巨大的貢獻(xiàn)；另一方面，我國(guó)的金融市場(chǎng)仍處于變遷之中，股票、債券市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，以銀行為中介的間接融資是目前資金配置的主要形式，中小企業(yè)由于自身積累不足，信息不對(duì)稱(chēng)等原因很難獲得銀行的信貸融資。美國(guó)小企業(yè)關(guān)系借貸的實(shí)踐表明，這一融資模式不僅有利于加強(qiáng)銀企合作，還對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響，同時(shí)也給我們以深刻啟示：大力發(fā)展關(guān)系型借貸是緩解中小型企業(yè)信貸融資困境的最佳途徑之一。可以從以下幾個(gè)主要方面采取措施。

第一，降低銀行業(yè)的進(jìn)入壁壘，利用銀行業(yè)整合的外部效應(yīng)，在大銀行裁減分支機(jī)構(gòu)的同時(shí)，準(zhǔn)許建立新的地區(qū)性民營(yíng)中小銀行，鼓勵(lì)其與當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，以填補(bǔ)大銀行撤出留下的金融空白，發(fā)揮中小銀行在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的融資主導(dǎo)作用。與大銀行相比，具有較少管理層的小銀行在銀行管理者和貸款職員之間因?yàn)橛兄惶珖?yán)格的合約，因此信息傳遞的鏈條短，軟信息的獲得者甚至可以直接做出貸款決策，這就緩解了與多層制度相關(guān)的組織不經(jīng)濟(jì)和問(wèn)題（Berger，Klapper，Udell，2001）。而且，小銀行通常沒(méi)有公開(kāi)交易股票和銀行債券，也就不存在銀行管理層和外部索取者之間的、基于軟信息的資產(chǎn)運(yùn)用而無(wú)法披露信息所造成的合約問(wèn)題。

第二，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。中小企業(yè)往往由于報(bào)表信息不“硬”才融資受限，因此針對(duì)中小企業(yè)的擔(dān)保也是建立在意會(huì)信息基礎(chǔ)上的“關(guān)系型擔(dān)保”。應(yīng)該依托當(dāng)?shù)孛耖g資本建立更多的民營(yíng)擔(dān)保公司。利用它們對(duì)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)“軟”信息的信息優(yōu)勢(shì)，給當(dāng)?shù)赜邪l(fā)展前景又急需短期資金支持的中小企業(yè)提供各種融資擔(dān)保。由國(guó)有大型擔(dān)保公司或者政府提供再擔(dān)保，從而形成運(yùn)轉(zhuǎn)高效、競(jìng)爭(zhēng)有序的中小企業(yè)融資擔(dān)保體系。

第三，放寬貸款利率管制。擴(kuò)大確定的利率浮動(dòng)范圍，給予商業(yè)銀行根據(jù)不同貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)的權(quán)力，使貸款利率高低充分體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等的商業(yè)原則，增加他們對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性。

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