數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束探析

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摘要：目前，社會上小微企業(yè)融資難、融資貴的問題普遍存在且亟待解決。研究通過探究小微企業(yè)融資約束的成因，分析得出數(shù)字普惠金融可以通過降低小微企業(yè)的融資成本、提高小微企業(yè)資金的可獲得性來緩解小微企業(yè)的融資約束。同時為保障數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束的有效運行，充分發(fā)揮數(shù)字普惠金融優(yōu)勢，提出了要加強數(shù)字普惠金融的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化小微企業(yè)金融服務(wù)環(huán)境，夯實數(shù)字普惠金融服務(wù)小微企業(yè)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)等推進路徑。希望對于金融供給側(cè)改革、金融更好地服務(wù)實體經(jīng)濟、進而緩解小微企業(yè)的融資約束有一定的借鑒意義。

關(guān)鍵詞：數(shù)字普惠金融；小微企業(yè)；融資約束

一、引言

小微企業(yè)在我國經(jīng)濟體中占據(jù)著重要作用，在貢獻(xiàn)就業(yè)、發(fā)明創(chuàng)新、貢獻(xiàn)GDP以及稅收上都有著不可替代的作用。由于還沒有貫徹落實金融更好地服務(wù)實體經(jīng)濟的要求，長期以來我國小微企業(yè)都面臨融資難、融資貴的困境。在經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型和重大突發(fā)性公共衛(wèi)生事件的雙重影響下，目前小微企業(yè)面臨更加嚴(yán)重融資約束，這對我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展極為不利，也不符合金融供給側(cè)改革的要求，因此，如何緩解小微企業(yè)融資約束問題值得深入探討。普惠金融的概念于2005年提出，而數(shù)字普惠金融的概念提出的時間尚短，2016年G20普惠金融全球合作伙伴（GPFI）報告《全球標(biāo)準(zhǔn)制定機構(gòu)與普惠金融——演變中的格局》（GPFI白皮書）中指出，數(shù)字普惠金融泛指一切通過使用數(shù)字金融服務(wù)以促進普惠金融的行動。近年來，數(shù)字普惠金融相較于傳統(tǒng)普惠金融對于緩解小微企業(yè)的融資約束顯現(xiàn)出了更適配的優(yōu)勢，同時起到了很大的作用，所以深入研究數(shù)字普惠金融對于緩解小微企業(yè)的融資約束的理論邏輯和推進路徑非常的必要。

二、研究現(xiàn)狀

學(xué)術(shù)界圍繞數(shù)字普惠金融與小微企業(yè)融資約束的關(guān)系已經(jīng)展開了積極的研究，主要產(chǎn)生了以下一些觀點：梁琦和林愛杰（2020）認(rèn)為，數(shù)字普惠金融可以緩解小微企業(yè)的融資約束并且能夠降低小微企業(yè)的杠桿率，起到一舉兩得的作用。何劍、魏濤和倪超軍（2020）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展對緩解中小企業(yè)融資約束具有顯著的促進作用，并且這一效應(yīng)在民營企業(yè)、規(guī)模較小企業(yè)和金融欠發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)中尤為突出。喻平和豆俊霞（2020）指出，數(shù)字普惠金融對于中小微企業(yè)的創(chuàng)新具有推進作用。宋子旭（2021）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對于金融發(fā)展水平較低的地方企業(yè)緩解融資約束的作用更強。滕磊（2020）實證論述了數(shù)字普惠金融對于緩解民營中小企業(yè)融資約束的效果更加明顯。通過對前人文獻(xiàn)的研究，總結(jié)出小微企業(yè)存在融資約束的成因，并且分析了數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束的理論邏輯，旨在提出數(shù)字普惠金融服務(wù)小微企業(yè)的推進路徑。

三、小微企業(yè)存在融資約束的成因

（一）借貸雙方的信息不對稱

大型企業(yè)、國有企業(yè)和銀行的交易更加頻繁，銀行依據(jù)企業(yè)的借貸記錄，更加了解企業(yè)的信用狀況，相對應(yīng)的企業(yè)也就更加容易獲得貸款。而小微企業(yè)因為自身規(guī)模、經(jīng)營風(fēng)險等原因與銀行交易較少，銀行對于小微企業(yè)的信用狀況不了解，更多會考慮借貸過程中產(chǎn)生的逆向選擇和道德風(fēng)險。安全性、流動性、盈利性是銀行經(jīng)營的原則，向小微企業(yè)貸款需要面臨對小微企業(yè)信用狀況不了解可能帶來的貸款損失和對小微企業(yè)借貸前信用狀況調(diào)查和貸后的監(jiān)管帶來的經(jīng)營成本的上升等情況，這已然違反了銀行的經(jīng)營原則。所以，小微企業(yè)想要獲得銀行的貸款必須面對的是更高的借貸成本或者面對貸款直接被拒的困境。

（二）小微企業(yè)的融資渠道不暢通

企業(yè)可以選擇內(nèi)源融資和外源融資兩種融資方式。一般情況下，小微企業(yè)的內(nèi)部資金不足以支持小微企業(yè)進行生產(chǎn)、經(jīng)營、創(chuàng)新等活動，所以小微企業(yè)需要進行外源融資，外源融資包括直接融資和間接融資兩種方式。小微企業(yè)一般可以選擇在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市來進行直接融資，但是大多數(shù)的小微企業(yè)并不符合我國嚴(yán)格的上市條件，所以，他們金融與資本90只能選擇以銀行貸款為主的間接融資方式。向銀行借款一般需要以實物資產(chǎn)進行抵押，或者尋求第三方進行擔(dān)保，而在小微企業(yè)中初創(chuàng)型企業(yè)占比較大，這一類企業(yè)缺乏實物資產(chǎn)，也缺乏第三方擔(dān)保，這使得銀行給小微企業(yè)的貸款風(fēng)險成本大大增加，此時銀行可能選擇拒貸或者提升貸款利率。小微企業(yè)可選擇的融資渠道相較于大型企業(yè)和國有企業(yè)本來就不夠，僅有的渠道還不暢通，這也是小微企業(yè)存在融資困境的重要原因。

（三）小微企業(yè)的融資需求與銀行的借貸要求不匹配

小微企業(yè)一般缺乏專業(yè)的財務(wù)分析，對于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)缺乏規(guī)劃，所以通常不能提前計劃好企業(yè)的資金需求，這就造成了小微企業(yè)的融資具有需求急、數(shù)量小、頻率高等特性。而銀行借貸往往需要進行層層審核，審批的時間較長。這使得小微企業(yè)不得不主動放棄向銀行借貸這一融資渠道。由于缺乏專業(yè)的財務(wù)管理，小微企業(yè)也無法向銀行提供借貸審批所需要的企業(yè)運營的報告單、近期的財務(wù)報表等一些必要的文件，不符合銀行的借貸要求。對于不符合銀行借貸要求的企業(yè)也是不可能獲得銀行貸款的。

四、數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束的理論邏輯

從小微企業(yè)面臨的融資約束困境看來，傳統(tǒng)的普惠金融并未在緩解小微企業(yè)融資約束上發(fā)揮應(yīng)有的效能，其痛點主要是資本的逐利性、銀行借貸的收益和成本不匹配，相較于傳統(tǒng)的普惠金融，數(shù)字普惠金融具有覆蓋廣、穿越時空、不受地理區(qū)域的限制，成本低、獲得資金方式便捷、開放度高等特點，開創(chuàng)了普惠金融運用數(shù)字技術(shù)解決小微企業(yè)融資約束的新模式。

（一）數(shù)字普惠金融降低了小微企業(yè)的融資成本

首先，傳統(tǒng)普惠金融運營成本要高于數(shù)字普惠金融，傳統(tǒng)普惠金融業(yè)務(wù)主要依賴線下物理營業(yè)網(wǎng)點，而數(shù)字普惠金融依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等新興數(shù)字技術(shù)。線下物理網(wǎng)點的運營成本一般要高于數(shù)字金融的運營成本，銀行在借貸過程中也會將運營成本考慮在內(nèi)，無形中增加了小微企業(yè)的融資成本。其次，信用成本增加了小微企業(yè)的借貸成本。信用屬于企業(yè)的軟價值，我國目前還沒有建立完善的信用體系，信息不對稱問題嚴(yán)重，銀行獲得小微企業(yè)的信用信息需要更大的成本，所以信用問題是使小微企業(yè)受到金融排斥的主要原因。而數(shù)字金融運用大數(shù)據(jù)技術(shù)可以收集、儲存海量的小微企業(yè)的收支、借貸、運營數(shù)據(jù)，迅速了解企業(yè)的信用狀況，這大大降低了借貸過程中所要付出的搜尋成本，進而也降低了小微企業(yè)借貸所要付出的信用成本。數(shù)字金融還可以運用云計算技術(shù)在很短的時間處理數(shù)以萬計的數(shù)據(jù)，提升了借貸的效率，降低銀行的營運成本。數(shù)字金融還可以運用區(qū)塊鏈技術(shù)提升信息傳遞的安全性和準(zhǔn)確性，提升信息的透明化，防止信息被篡改的可能。這使得金融機構(gòu)對于獲取到企業(yè)信息數(shù)據(jù)可信度大大提升，也降低了借貸的風(fēng)險成本，對于小微企業(yè)起到了增信的作用，降低了小微企業(yè)的融資成本。

（二）數(shù)字普惠金融提高了資金的可獲得性

傳統(tǒng)的普惠金融一般存在區(qū)域界限，區(qū)域內(nèi)的金融機構(gòu)服務(wù)于本區(qū)域的小微企業(yè)，而數(shù)字普惠金融穿越了時空、打破了區(qū)域界限，可以服務(wù)于任意區(qū)域內(nèi)的小微企業(yè)，還可以服務(wù)于傳統(tǒng)普惠金融不能服務(wù)到的“長尾”弱勢企業(yè)，使得金融機構(gòu)服務(wù)的范圍更廣，可以受到金融服務(wù)的企業(yè)數(shù)量更多，提高了資金的可獲得性。同時，數(shù)字普惠金融也拓寬了金融服務(wù)的渠道，當(dāng)資金短缺時小微企業(yè)不僅能向銀行借貸，還可以求助于互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)。

五、數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束的推進路徑

（一）加強數(shù)字普惠金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

首先，數(shù)字普惠金融的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)包括互聯(lián)網(wǎng)的全面覆蓋、建立安全的交易平臺、現(xiàn)代化的支付系統(tǒng)，主要是將金融科技安全、合理、靈活地應(yīng)用于金融服務(wù)。例如，現(xiàn)在的區(qū)塊鏈金融、數(shù)字化銀行等模式。根據(jù)國家第46次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r報告》中記載，截至2020年6月，我國互聯(lián)網(wǎng)的普及率為67.0%，這說明對于一部分小微企業(yè)，如個體工商戶、家庭作坊式企業(yè)可能還存在未接觸網(wǎng)絡(luò)的情況，此時若面臨資金短缺，自然也不能借助數(shù)字普惠金融來解決，所以，目前我國互聯(lián)網(wǎng)的普及還有待進一步提高。其次，提高線上線下渠道聯(lián)動建設(shè)，加強銀行的數(shù)字化建設(shè)，將大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計算等數(shù)字技術(shù)積極應(yīng)用于銀行的借貸業(yè)務(wù)，推動銀行邁入數(shù)字化。再次，推進數(shù)字化支付清算系統(tǒng)的建設(shè)。推進金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)可以為數(shù)字普惠金融的發(fā)展提供保障，有助于緩解小微企業(yè)融資約束的困境。

（二）優(yōu)化小微企業(yè)數(shù)字金融服務(wù)環(huán)境

優(yōu)化小微企業(yè)數(shù)字金融服務(wù)環(huán)境，首先，需要推進信息數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)的建設(shè)，建立可共享、可傳遞、透明化、同時權(quán)益可以受到保護的企業(yè)信用信息檔案，實現(xiàn)企業(yè)信用的數(shù)字化管理。充分利用數(shù)字技術(shù)完善小微企業(yè)的信用評價流程，創(chuàng)新性地為小微企業(yè)增信。其次，根據(jù)深化金融供給側(cè)改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力的要求，金融機構(gòu)需要設(shè)計適合小微企業(yè)發(fā)展需要的數(shù)字普惠金融產(chǎn)品。目前，市場上存在的金融產(chǎn)品主要服務(wù)于大型企業(yè)和國有企業(yè)，專門為滿足小微企業(yè)的融資需求的產(chǎn)品并不多。解決小微企業(yè)融資約束最迫切的是需要提供合適的金融產(chǎn)品，這樣，當(dāng)面臨資金短缺時小微企業(yè)就能找到適合本企業(yè)融資的金融產(chǎn)品，使小微企業(yè)的數(shù)字金融服務(wù)環(huán)境得到改善。

（三）夯實數(shù)字普惠金融服務(wù)小微企業(yè)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)

夯實數(shù)字普惠金融服務(wù)小微企業(yè)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，需要搭建數(shù)字產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)平臺。產(chǎn)業(yè)鏈金融指的是金融機構(gòu)為實施借貸考慮了上下游企業(yè)貿(mào)易中的資金流、信息流等內(nèi)容（一般是基于企業(yè)之間的真實交易），服務(wù)于包括核心企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)上的企業(yè)的金融服務(wù)方式。數(shù)字產(chǎn)業(yè)鏈金融更加強調(diào)了應(yīng)用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計算等數(shù)字金融技術(shù)服務(wù)于產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)。這往往能惠及到產(chǎn)業(yè)鏈上的小微企業(yè)，也是緩解小微企業(yè)融資約束的有效途徑。目前，蘇寧金融就是搭建數(shù)字產(chǎn)業(yè)鏈金融較好的例子，蘇寧金融是中國OTO金融的先行者，蘇寧體系內(nèi)存在大量的上下游企業(yè)，這些企業(yè)中存在大量的小微企業(yè)，蘇寧金融在借貸時運用大數(shù)據(jù)技術(shù)分析產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的資金鏈、信息流后決定是否發(fā)放貸款，這不僅大大降低了風(fēng)險和成本，同時觸及了“長尾”弱勢小微企業(yè)，充分緩解了產(chǎn)業(yè)鏈上小微企業(yè)的融資約束。

（四）構(gòu)建恰當(dāng)?shù)臄?shù)字普惠金融監(jiān)管框架

李樹優(yōu)和張敏（2021）提出數(shù)字普惠金融對系統(tǒng)性風(fēng)險產(chǎn)生了明顯的抑制效應(yīng)，但是隨著金融的進一步深化，處于高速發(fā)展的金融業(yè)必定會產(chǎn)生一定的系統(tǒng)性風(fēng)險。首先，構(gòu)建恰當(dāng)?shù)臄?shù)字普惠金融監(jiān)管體系，平衡數(shù)字普惠金融創(chuàng)新與風(fēng)險尤為重要。除了建立小微企業(yè)的信用數(shù)據(jù)庫，完善征信系統(tǒng)，還需要建立小微企業(yè)數(shù)字化的信用評級系統(tǒng)，使得小微企業(yè)的信用等級更加透明化，降低金融機構(gòu)的風(fēng)險成本。其次，加強金融消費者的權(quán)益保護，通過普及數(shù)字金融知識、強化消費者的風(fēng)險防范意識，推進適合金融消費者風(fēng)險偏好的數(shù)字金融產(chǎn)品，從而為金融機構(gòu)吸引更多可利用的資金。再次，激勵推進試點“監(jiān)管沙盒”為創(chuàng)新的數(shù)字普惠金融產(chǎn)品積極測試風(fēng)險，以此降低金融產(chǎn)品正式上線時可能帶來的風(fēng)險。最后，進一步提高數(shù)字化水平，運用數(shù)字化識別風(fēng)險，降低金融機構(gòu)與小微企業(yè)交易過程中操作性風(fēng)險。

（五）平衡數(shù)字普惠發(fā)展的區(qū)域異質(zhì)性差異

根據(jù)《2011—2018年北京大學(xué)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)》顯示，目前我國的數(shù)字普惠金融發(fā)展還存在著區(qū)域異質(zhì)性差異，雖然近年來差異在逐漸縮小，但是西部地區(qū)、東北地區(qū)發(fā)展相較于江浙滬東部沿海城市仍存在一定差距。安貞和嚴(yán)蒙（2021）提出，數(shù)字普惠金融的空間分布特征已經(jīng)跨過“胡煥庸線”，然而數(shù)字普惠金融的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)仍未跨過“胡煥庸線”。這就需要政府為中西部數(shù)字普惠金融發(fā)展提供政策支持，針對不同的區(qū)域、不同的企業(yè)制定專業(yè)化的扶持政策。除此之外，還要培養(yǎng)專業(yè)化的數(shù)字金融人才。目前，大多數(shù)的數(shù)字化金融人才主要集中在一些大中型城市，而偏遠(yuǎn)地區(qū)缺乏專業(yè)化的數(shù)字金融人才，所以國家要大力培養(yǎng)既熟練掌握數(shù)字化、又熟練掌握金融知識的人才，輸送到需要人才的數(shù)字普惠金融發(fā)展落后的區(qū)域，加快這些地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展?？傊狙芯可钊胩接懥诵∥⑵髽I(yè)存在融資約束的原因，分析了數(shù)字普惠金融相較于傳統(tǒng)普惠金融存在的優(yōu)勢，得出了數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束的理論邏輯，進一步提出了發(fā)展數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束的推進路徑，包括加強數(shù)字普惠金融的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、優(yōu)化小微企業(yè)數(shù)字金融的服務(wù)環(huán)境、構(gòu)建恰當(dāng)?shù)臄?shù)字普惠金融監(jiān)管體系等五條建議，希望對于推進金融供給側(cè)改革，讓數(shù)字普惠金融更好地服務(wù)于小微企業(yè)，為緩解小微企業(yè)的融資約束起到一定的作用。

作者:李佳 單位:新疆財經(jīng)大學(xué)