泡沫經(jīng)濟(jì)的危害精選(九篇)

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第1篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的危害范文

要弄清房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，首先要搞清泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義。

什么叫泡沫經(jīng)濟(jì)？《辭?！罚?999年版）中有一個(gè)較為準(zhǔn)確的解釋。該書(shū)寫(xiě)道：“泡沫經(jīng)濟(jì)：虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門(mén)的成長(zhǎng)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰?！?/p>

從這個(gè)定義中，我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

(1)泡沫經(jīng)濟(jì)主要是指虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)而言的。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券的形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收入的資本，如企業(yè)股票或國(guó)家發(fā)行的債券等。虛擬資本有相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)泡沫，虛擬資本的過(guò)度增長(zhǎng)和相關(guān)交易持續(xù)膨脹，與實(shí)際資本脫離越來(lái)越遠(yuǎn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，最終股票價(jià)格暴跌，導(dǎo)致泡沫破滅，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)震蕩。

(2)地價(jià)飛漲，也是泡沫經(jīng)濟(jì)的一種表現(xiàn)。如果地價(jià)飛漲，脫離土地實(shí)際價(jià)值越來(lái)越遠(yuǎn)，便會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫破滅，地價(jià)暴跌，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大危害。

(3)泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)。正常情況下，資金的運(yùn)動(dòng)應(yīng)當(dāng)反映實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門(mén)的運(yùn)動(dòng)狀況。只要金融存在，金融投機(jī)就必然存在。但如果金融投機(jī)交易過(guò)度膨脹，同實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門(mén)的成長(zhǎng)脫離越來(lái)越遠(yuǎn)，便會(huì)造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。

(4)泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫既有區(qū)別，又有一定聯(lián)系。經(jīng)濟(jì)泡沫是市場(chǎng)中普遍存在的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。所謂經(jīng)濟(jì)泡沫是指經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)過(guò)程中出現(xiàn)的一些非實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素，如金融證券、債券、地價(jià)和金融投機(jī)交易等，只要控制在適度的范圍中，對(duì)活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有利。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)多，過(guò)度膨脹，嚴(yán)重脫離實(shí)體資本和實(shí)業(yè)發(fā)展需要的時(shí)候，才會(huì)演變成虛假繁榮的泡沫經(jīng)濟(jì)?？梢?jiàn)，泡沫經(jīng)濟(jì)是個(gè)貶義詞，而經(jīng)濟(jì)泡沫則是個(gè)中性范疇。所以，不能把經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)單地劃等號(hào)，既要承認(rèn)經(jīng)濟(jì)泡沫存在的客觀必然性，又要防止經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹演變成泡沫經(jīng)濟(jì)。

二、經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫之所以會(huì)長(zhǎng)期存在，是有它的客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。

一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利于資本集中，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，活躍市場(chǎng)，繁榮經(jīng)濟(jì)。

另一方面，也應(yīng)清醒地看到，經(jīng)濟(jì)泡沫中的不實(shí)因素和投機(jī)因素，又存在著消極成分。

三、房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

在搞清了泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義以及泡沫的利與弊之后，我們可以回過(guò)頭來(lái)研究房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系這個(gè)主題了。研究的結(jié)果是：

1、房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門(mén)，其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)。

首先從房地產(chǎn)的屬性來(lái)看，房地產(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn)，房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性，是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)實(shí)在在的實(shí)體產(chǎn)品，同金融證券（包括股票、債券）僅僅是收益權(quán)利證書(shū)相比，根本不同，它本身并不是泡沫經(jīng)濟(jì)。

其次，房地產(chǎn)業(yè)部門(mén)是實(shí)業(yè)部門(mén)。它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的，談不上泡沫經(jīng)濟(jì)。

再次，房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位，起到十分重要的作用。在發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)生產(chǎn)總值中，房地產(chǎn)增加值一般要占到10%左右。房地產(chǎn)業(yè)以其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動(dòng)系數(shù)大的特點(diǎn)，成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)。事實(shí)已經(jīng)證明，現(xiàn)階段我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的興旺發(fā)達(dá)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的標(biāo)志之一，并不像有些人所說(shuō)的那樣所謂虛假繁榮的“泡沫經(jīng)濟(jì)的第二次”。

2、房地產(chǎn)業(yè)也含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)性。

應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，房地產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中，確實(shí)存在著一些經(jīng)濟(jì)泡沫，主要表現(xiàn)在：

(1)地產(chǎn)價(jià)格泡沫。如前所述，土地價(jià)格由于其稀缺性和市場(chǎng)需求無(wú)限性的拉動(dòng)作用，及其土地市場(chǎng)投機(jī)炒作，會(huì)出現(xiàn)虛漲，這種虛漲的部分就屬于經(jīng)濟(jì)泡沫。如果土地價(jià)格成倍、甚至幾十倍地飛漲，就會(huì)發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。如日本的地產(chǎn)價(jià)格暴漲就是鮮明的例證。日本六大城市的地價(jià)指數(shù)，在上世紀(jì)80年代的10年間上漲了5倍，地價(jià)市值總額高達(dá)4000萬(wàn)億日元，相當(dāng)于美國(guó)地價(jià)總值的4倍，土地單價(jià)為美國(guó)的100倍。1991年以后地價(jià)暴跌，泡沫破滅，至今經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)過(guò)來(lái)。地價(jià)虛漲是不能持久的，在一定階段便會(huì)破滅。

(2)房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系中，商品房供給超過(guò)市場(chǎng)需求，超過(guò)部門(mén)的供給增長(zhǎng)屬于虛長(zhǎng)，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。按照通用的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，商品房空置率達(dá)10%以?xún)?nèi)時(shí)，這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果超越過(guò)多，引起嚴(yán)重的供給過(guò)剩，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)猛跌，開(kāi)發(fā)商遭受巨大損失甚至破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)混亂，社會(huì)動(dòng)蕩。

(3)房地產(chǎn)投資泡沫。一般規(guī)律，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長(zhǎng)率相適應(yīng)，力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起飛階段，百業(yè)待興，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率略大于消費(fèi)增長(zhǎng)率，形成供略大于求的市場(chǎng)局面，對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過(guò)度膨脹，商品房嚴(yán)重滯銷(xiāo)，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)時(shí)，才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)中的泰國(guó)就是一例。

(4)房?jī)r(jià)虛漲泡沫。房?jī)r(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的，房?jī)r(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān)。此外，開(kāi)發(fā)商對(duì)利潤(rùn)的期望值過(guò)高，人為抬高房?jī)r(jià)，也會(huì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫。如果房?jī)r(jià)飛漲，開(kāi)發(fā)商攫取暴利，購(gòu)房者難以承受，由此也會(huì)形成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)。

可見(jiàn)，房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性。但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。

3、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動(dòng)和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資高于社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和商品房供給略大于市場(chǎng)需求等等，對(duì)活躍經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。同整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)一樣，沒(méi)有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過(guò)多，過(guò)于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來(lái)嚴(yán)重危害。

四、辯證地看待當(dāng)前上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)

當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)究竟處于什么狀態(tài)，是否已達(dá)到泡沫經(jīng)濟(jì)程度？這不是憑印象可以判別的，而是必須按照實(shí)際數(shù)據(jù)科學(xué)地進(jìn)行評(píng)價(jià)。

衡量房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)必須樹(shù)立一些基本標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為，首先要看房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的適應(yīng)度；其次要看商品房供給與需求的均衡態(tài)；再次，要看商品房?jī)r(jià)格的波動(dòng)狀況及其走勢(shì)。只有抓住了這些基本標(biāo)準(zhǔn)，才能進(jìn)行正確判別。

以上述基本標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，當(dāng)前上海房地產(chǎn)市場(chǎng)，適應(yīng)全市國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的要求，主流是處于持續(xù)發(fā)展的繁榮階段。其主要標(biāo)志是：

(1)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給和需求基本平衡，求略大于供，呈現(xiàn)出供求兩旺的態(tài)勢(shì)。據(jù)上海市房地產(chǎn)交易中心、上海市統(tǒng)計(jì)局的2002年1～6月房地產(chǎn)市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)匯總資料，已登記的商品房預(yù)售面積1230.14萬(wàn)平方米，與上年同期相比增長(zhǎng)49.9%，批準(zhǔn)的預(yù)售面積（1138.86萬(wàn)平方米）與實(shí)際預(yù)售面積之比為1∶1.08，實(shí)際預(yù)售面積略大于批準(zhǔn)預(yù)售面積。已登記的商品房銷(xiāo)售面積為1195萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)19.5%，大大超過(guò)商品房竣工面積（468.51萬(wàn)平方米）。不少優(yōu)質(zhì)樓盤(pán)，出現(xiàn)少有的排隊(duì)購(gòu)房現(xiàn)象。前幾年累積的空置房逐步消化，大幅減少。住宅市場(chǎng)旺盛的需求，拉動(dòng)著上海房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)繁榮的局面。

(2)存量房交易大幅增長(zhǎng)，向著房地產(chǎn)市場(chǎng)主體的方向發(fā)展。2002年1～6月，已登記的存量房買(mǎi)賣(mài)面積達(dá)到811.23萬(wàn)平方米，同上年同期相比增長(zhǎng)31%。日漸接近增量房交易，部分區(qū)內(nèi)存量房產(chǎn)交易量已超過(guò)增量房交易量。預(yù)示著上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步成熟。

(3)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資更趨理性化，市場(chǎng)基礎(chǔ)扎實(shí)。與20世紀(jì)90年代初那種不顧市場(chǎng)需求、盲目開(kāi)發(fā)的情況不同，如今的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商普遍比較重視市場(chǎng)調(diào)研和目標(biāo)市場(chǎng)定位，使房地產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)牢固地建立在市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上，可以說(shuō)屬于市場(chǎng)需求拉動(dòng)型投資擴(kuò)張。2002年1～6月的上海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額達(dá)到355.36億元，與上年同期相比，增長(zhǎng)45.3%，預(yù)計(jì)全年將超過(guò)700億元，這對(duì)拉動(dòng)投資需求，平衡供求，抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲是有益的。

(4)商品房?jī)r(jià)格穩(wěn)中有升，基本合理。2001年上海的房?jī)r(jià)上升了8%左右，2002年上半年上漲了5.8%。從其成因來(lái)分析，主要有三個(gè)因素：一是樓盤(pán)品質(zhì)提高、環(huán)境改善，成本推進(jìn)型上升：二是居民收入提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換形成的需求收入彈性促進(jìn)型上升；三是商品房階段性、暫時(shí)性供不應(yīng)求的需求拉動(dòng)型上升。2001年上海居民的可支配收入增長(zhǎng)9.9%，而房?jī)r(jià)的增幅仍低于收入增長(zhǎng)幅度。從長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看，房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律的，也是合理的，它恰恰是房地產(chǎn)業(yè)景氣的重要標(biāo)志之一。

通常人們喜歡用“冷”和“熱”來(lái)形容房地產(chǎn)市場(chǎng)狀態(tài)，這種通俗的說(shuō)法容易引起誤解，是不科學(xué)的。正確的提法應(yīng)當(dāng)用繁榮還是衰退，即景氣度來(lái)表示。當(dāng)前的上海房地產(chǎn)市場(chǎng)處于正常發(fā)展的佳境狀態(tài)，如果從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期角度看，則是繁榮階段的高峰期，筆者預(yù)測(cè)還會(huì)延續(xù)二三年時(shí)間。那種把房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮扣上“泡沫經(jīng)濟(jì)”的帽子是站不住腳的。

當(dāng)然，也應(yīng)當(dāng)看到當(dāng)前的上海房地產(chǎn)市場(chǎng)存在一些值得注意的問(wèn)題，出現(xiàn)了一些泡沫過(guò)多的現(xiàn)象。主要表現(xiàn)在：

(1)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增幅過(guò)猛，隱含著再次出現(xiàn)供給過(guò)剩的危險(xiǎn)。從現(xiàn)在開(kāi)始就應(yīng)適當(dāng)控制土地供應(yīng)量和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資規(guī)模。

(2)商品房開(kāi)發(fā)結(jié)構(gòu)過(guò)于向高檔房?jī)A斜，中低檔住宅開(kāi)發(fā)不足。要積極引導(dǎo)開(kāi)發(fā)商多建中價(jià)位住宅，避免結(jié)構(gòu)失調(diào)。

第2篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的危害范文

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)泡沫；成因；表現(xiàn)形式；分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-7712 （2013） 22-0000-01

一、簡(jiǎn)析經(jīng)濟(jì)泡沫

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，越來(lái)越多的金融工具以及金融衍生工具逐漸出現(xiàn)在整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特征也發(fā)生了明顯的變化，現(xiàn)階段自由化、價(jià)值化、國(guó)際化已體現(xiàn)的極為明顯，經(jīng)濟(jì)泡沫伴隨著金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展，并且經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生有著不可預(yù)見(jiàn)性，且呈現(xiàn)出逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)，從社會(huì)和約束機(jī)制上分析金融泡沫，其主要是以股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫的形式出現(xiàn)[1]。金融泡沫產(chǎn)生的最根本原因是社會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展過(guò)程中過(guò)高的虛擬經(jīng)濟(jì)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的偏離性。

一般情況下，將由于局部投機(jī)所引起的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格與資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值相背離的部分稱(chēng)作經(jīng)濟(jì)泡沫，其實(shí)質(zhì)是某特定資產(chǎn)發(fā)生了價(jià)格膨脹，與此同時(shí)，相對(duì)寬松的經(jīng)濟(jì)監(jiān)管政策也使得該傳導(dǎo)機(jī)制使經(jīng)濟(jì)泡沫向全局經(jīng)濟(jì)泡沫逐漸轉(zhuǎn)變。對(duì)于以上定義在這里進(jìn)行詳細(xì)解讀：首先，局部的經(jīng)濟(jì)泡沫是引發(fā)全局性泡沫經(jīng)濟(jì)的前提，正是由于虛假的市場(chǎng)需求導(dǎo)致局部經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生，與此同時(shí)，虛假需求的價(jià)格信號(hào)也會(huì)導(dǎo)致資源分配的不平衡，這就說(shuō)明了虛假需求是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫的最為根本的原因。還有，局部經(jīng)濟(jì)泡沫的出現(xiàn)或者經(jīng)濟(jì)泡沫展現(xiàn)出逐漸增多的特征并不能夠說(shuō)明此時(shí)國(guó)家已經(jīng)處于經(jīng)濟(jì)泡沫之中，經(jīng)濟(jì)泡沫要想轉(zhuǎn)變?yōu)榕菽?jīng)濟(jì)還需要特定的傳導(dǎo)機(jī)制，相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門(mén)如果在此時(shí)沒(méi)有一定的貨幣政策的失誤，那么局部經(jīng)濟(jì)泡沫也不會(huì)轉(zhuǎn)變成為全局的泡沫經(jīng)濟(jì)，一般意義上講，我們平時(shí)所講的泡沫經(jīng)濟(jì)在本質(zhì)上講其實(shí)是經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮現(xiàn)象，這里所講的虛假繁榮現(xiàn)象是在 泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期由于社會(huì)的有效需求被很大程度的刺激，社會(huì)的有效需求中存在著較多的虛假成分，但是這種表面上的繁榮是不可能較長(zhǎng)時(shí)間存在下去的，其不實(shí)在的特性本質(zhì)會(huì)導(dǎo)致其最終破滅，現(xiàn)階段，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)。國(guó)家剩余資本穩(wěn)固增加，投機(jī)資本的量也隨之不斷增加，不僅如此，伴隨著固定資本的老化，折舊會(huì)在總投資中的比例越來(lái)越大[2]。折舊的總規(guī)模隨著固定資產(chǎn)的規(guī)模的擴(kuò)大而越來(lái)越大，因此，當(dāng)總投資出現(xiàn)萎縮或“被萎縮”時(shí)，一個(gè)國(guó)家的凈投資也會(huì)以更快的速度減少。這里需要說(shuō)明的是經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)是兩個(gè)不同的概念，前者反映的是“局部”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象；后者反映的是“全局”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，不可混為一談。

在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的時(shí)期，資產(chǎn)規(guī)模的增大使得資產(chǎn)泡沫的規(guī)模顯的相對(duì)較小，較小規(guī)模的經(jīng)濟(jì)泡沫暫時(shí)還不會(huì)崩潰，相反，相對(duì)較大的經(jīng)濟(jì)泡沫則會(huì)隨時(shí)崩潰，使原本良好的經(jīng)濟(jì)形式急轉(zhuǎn)直下，其結(jié)果就是大量的就職者以及投資者遭受巨大的損失，前文已經(jīng)提過(guò)，資產(chǎn)泡沫是經(jīng)濟(jì)泡沫的本質(zhì)根源，其使得資產(chǎn)的原始價(jià)值在投機(jī)資本的助力下急速上漲，急速上漲的原因主要是資產(chǎn)增量（A）超出凈投資增量（Ni）部分的異常增值。而資產(chǎn)價(jià)格的兩種基本形式是有形資產(chǎn)價(jià)格（如房地產(chǎn)價(jià)格或固定資產(chǎn)價(jià)格）以及金融資產(chǎn)價(jià)格（如股票、期貨、債券價(jià)格等），而經(jīng)濟(jì)泡沫的增長(zhǎng)與固定資產(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)基本上保持一致[3]。

二、當(dāng)今形式我國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的基本特征

下面分別舉出現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的具體特征，首先我國(guó)的資產(chǎn)泡沫率從資產(chǎn)泡沫崩潰的臨界質(zhì)量的角度來(lái)講還處于一個(gè)相對(duì)較低的水平上，其次我國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的增長(zhǎng)速率比資產(chǎn)增長(zhǎng)速率以及凈投資的增長(zhǎng)速率低很多，我國(guó)資產(chǎn)泡沫的年增量相對(duì)于同期凈投資規(guī)模還處于一個(gè)較低的水平，再次，我國(guó)資產(chǎn)泡沫現(xiàn)階段并沒(méi)有比較明顯的縮減，最后，資產(chǎn)泡沫的增長(zhǎng)在一定程度上是由于政府的財(cái)政赤字消費(fèi)所推動(dòng)的，而資產(chǎn)泡沫量的增加從一定角度上講是由于貨幣流通量的增加所引起的[4]。

三、經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊

如今形式下，只要一提起經(jīng)濟(jì)泡沫，很多人都會(huì)認(rèn)為這是對(duì)經(jīng)濟(jì)極其有害的，但從一定層面上講，經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)存在著一定有利的作用，經(jīng)濟(jì)泡沫會(huì)使資本變得越開(kāi)越集中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)隨之不斷加劇，這就會(huì)使經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)達(dá)，而籌集資金方式的多樣化會(huì)使企業(yè)不斷的擴(kuò)大再生產(chǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另外，由于股份公司的發(fā)展，而改革開(kāi)放以來(lái)，股份制公司的迅速發(fā)展使得國(guó)有企業(yè)本身的老舊制度不斷更新，這就極大的加快了資本的運(yùn)行效率，資本運(yùn)行效率的提升體現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的方方面面，如土地市場(chǎng)中，土地使用權(quán)的有償轉(zhuǎn)出可以將集中的資金進(jìn)行社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)工作，這就間接提高了土地資源的有效利用率，與此同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展反過(guò)來(lái)也會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，而企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，適度的經(jīng)濟(jì)泡沫催生的優(yōu)勝劣汰也會(huì)優(yōu)化社會(huì)資源配置效率[5]，從這個(gè)意義上講，科學(xué)的適度的經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)是有好處的，對(duì)社會(huì)的發(fā)展也是有利的，從另一個(gè)角度上講，經(jīng)濟(jì)泡沫也存在著一些不實(shí)因素和投機(jī)因素等消極成分，民對(duì)最資產(chǎn)價(jià)格的擔(dān)心會(huì)隨著資產(chǎn)泡沫的增大而增大，這樣就會(huì)使得對(duì)漲價(jià)的預(yù)期推起和加速下一輪資產(chǎn)價(jià)格的異常上漲；資產(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)會(huì)使經(jīng)濟(jì)泡沫的增速越來(lái)越快，這也加速了泡沫的崩潰；所謂的投機(jī)心理會(huì)隨著資產(chǎn)價(jià)格的上漲而膨脹，這會(huì)加劇資本向投機(jī)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移，進(jìn)一步打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)；在當(dāng)前國(guó)情下，如果資產(chǎn)泡沫一旦崩潰，我國(guó)國(guó)內(nèi)的投資信心會(huì)遭受極大的打擊，使投資者的心理陰影和投資環(huán)境的惡化卷入惡性循環(huán)；最為嚴(yán)重的一點(diǎn)就是引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)泡沫的崩潰如果引起整個(gè)社會(huì)的恐慌，一旦誘發(fā)“恐慌性需求萎縮”就會(huì)引爆經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此。在研究經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)，也應(yīng)該重視其極的、不利的一面。從整體上看，經(jīng)濟(jì)泡沫利大于弊，我們需要辯證的分析經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊，這樣做的意義在于可以充分利用經(jīng)濟(jì)泡沫的積極方面，活躍經(jīng)濟(jì)，加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也要抑制經(jīng)濟(jì)泡沫的消極方面，避免經(jīng)濟(jì)泡沫的過(guò)度膨脹形成泡沫經(jīng)濟(jì)，使得經(jīng)濟(jì)虛假繁榮，危害社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)的展。

四、結(jié)語(yǔ)

對(duì)待經(jīng)濟(jì)泡沫問(wèn)題要辯證分析，既要認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)泡沫積極的一面也要防范其消極面，經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度取決于泡沫化程度，若不針對(duì)這種經(jīng)濟(jì)泡沫問(wèn)題加以合理控制，整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)體系的發(fā)展就會(huì)被這種經(jīng)濟(jì)泡沫所壟斷，這對(duì)于整個(gè)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展而言是極為不利的，因此，應(yīng)將經(jīng)濟(jì)泡沫置于一個(gè)可控范圍內(nèi)，利用積極的一面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃正新.關(guān)于泡沫經(jīng)濟(jì)及其測(cè)度的幾個(gè)理論問(wèn)題[J].金融研究，2002.

[2]熊良俊.泡沫經(jīng)濟(jì)釋義及相關(guān)理論問(wèn)題[J].金融研究，1998.

[3]陳世淵.金融泡沫理論的研究[D].廈門(mén)大學(xué)，2001.

第3篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的危害范文

正確認(rèn)識(shí)泡沫的現(xiàn)象

在許多議論房地產(chǎn)泡沫問(wèn)題的文章中，對(duì)泡沫一詞的釋義口徑不一。關(guān)于泡沫、經(jīng)濟(jì)泡沫及其釋義從17世紀(jì)開(kāi)始，幾部外國(guó)辭典的簡(jiǎn)要釋義是：泡沫是虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。我國(guó)《辭?！返尼屃x，與之基本相同。也可以說(shuō)，泡沫的主要表現(xiàn)是一種價(jià)格遠(yuǎn)離價(jià)值的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。比如，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，通過(guò)各種"狂熱"的哄抬、投機(jī)等行為，使得某種商品、某種資產(chǎn)或某個(gè)公司的股票價(jià)格猛漲，若干倍地遠(yuǎn)離其價(jià)值。這種高價(jià)，不能長(zhǎng)期維持，最終會(huì)像泡沫一樣地破裂。這就是泡沫或泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。其中比較典型的，稱(chēng)之為泡沫經(jīng)濟(jì)事件。

由于在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，價(jià)格較大幅度地離開(kāi)價(jià)值的現(xiàn)象總會(huì)在各種商品中經(jīng)常發(fā)生，除了把這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象統(tǒng)稱(chēng)為泡沫現(xiàn)象外，專(zhuān)家們還根據(jù)泡沫產(chǎn)生的不同程度和后果，把它分為以下兩種。

第一種是泡沫經(jīng)濟(jì)。共同特點(diǎn)：一是，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的主要原因之一是過(guò)度投機(jī)，并伴隨各不相同的其他原因；二是，價(jià)格若干倍地狂漲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)離開(kāi)其價(jià)值；三是，哄抬出的高價(jià)只能停留一定的時(shí)間(有的是短暫時(shí)間)就會(huì)破裂猛跌，下降到與價(jià)值相近的價(jià)格；四是，每一次泡沫經(jīng)濟(jì)事件都會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成不同程度的危害。

第二種是一般性泡沫。某種商品的價(jià)格在一定時(shí)間內(nèi)有較大幅度的上漲，但沒(méi)有達(dá)到典型泡沫經(jīng)濟(jì)事件的4個(gè)特點(diǎn)，就屬于一般性泡沫。許多專(zhuān)家把它簡(jiǎn)稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)泡沫。經(jīng)濟(jì)泡沫是比較經(jīng)常而普遍地產(chǎn)生的，它的消極方面是因較大幅度漲價(jià)而帶來(lái)的各種副作用，但因其價(jià)格上漲和下降幅度相對(duì)較小，一般不會(huì)出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)那樣明顯的"破裂"和"猛跌"現(xiàn)象，造成的危害也小得多。它的積極方面是在一定程度上調(diào)節(jié)市場(chǎng)的作用。因此，不要一提到泡沫就談虎色變，而要用一分為二的觀點(diǎn)來(lái)看待經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟(jì)泡沫。

明確了泡沫的釋義和其與泡沫經(jīng)濟(jì)的區(qū)分，我們就知道經(jīng)濟(jì)泡沫會(huì)經(jīng)常發(fā)生，就不會(huì)否認(rèn)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)也會(huì)經(jīng)常發(fā)生經(jīng)濟(jì)泡沫。由于經(jīng)濟(jì)泡沫一般沒(méi)有明顯的破裂現(xiàn)象。泡沫釋義擴(kuò)大化引起的混亂長(zhǎng)期以來(lái)，在西方國(guó)家和我國(guó)，都認(rèn)定泡沫現(xiàn)象是價(jià)格狂漲而遠(yuǎn)離價(jià)值的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。但是，最近幾年，許多作者在發(fā)表的文章中，卻把泡沫現(xiàn)象包含的內(nèi)容任意擴(kuò)大。幾乎把房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中出現(xiàn)的各種問(wèn)題，統(tǒng)統(tǒng)歸納為泡沫現(xiàn)象。有的文章還進(jìn)一步擴(kuò)大為，這次我國(guó)宏觀調(diào)控所采取的各項(xiàng)政策措施，統(tǒng)統(tǒng)屬于治理泡沫的措施。為此，需要說(shuō)明以下兩點(diǎn)：

其一，不能通過(guò)曲解來(lái)辯解。有的文章為泡沫釋義擴(kuò)大化辯解的理由是：西方有名的《新帕爾格雷克經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》明確指出，"理論界尚未達(dá)成對(duì)泡沫狀態(tài)的一致同意的定義"，既然沒(méi)有一致同意的定義，我國(guó)專(zhuān)家當(dāng)然有權(quán)對(duì)泡沫增添內(nèi)容。其實(shí)，西方理論界對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的意見(jiàn)是一致的。只有對(duì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫狀態(tài)的定量指標(biāo)，即其價(jià)格離開(kāi)價(jià)值的幅度達(dá)到多大才能稱(chēng)為泡沫狀態(tài)，意見(jiàn)還不一致?！洞筠o典》僅僅指出理論界對(duì)形成泡沫狀態(tài)的意見(jiàn)不一致，決不能把它曲解為對(duì)"泡沫"釋義的意見(jiàn)不一致。

其二，對(duì)不同質(zhì)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，應(yīng)該有不同的表述詞匯和治理措施。如果把以上擴(kuò)大化的內(nèi)容統(tǒng)統(tǒng)歸入泡沫現(xiàn)象而采取統(tǒng)一的治理措施，就會(huì)犯大錯(cuò)誤。以房地產(chǎn)為例，如果發(fā)生了價(jià)格陡漲而遠(yuǎn)離其價(jià)值的泡沫現(xiàn)象，主要的治理措施應(yīng)為：適度加大房地產(chǎn)投資和擴(kuò)大開(kāi)發(fā)規(guī)模以增加供給；增加經(jīng)濟(jì)適用住房和低價(jià)位商品房的比重以降低平均房?jī)r(jià)(即結(jié)構(gòu)性降價(jià))；提高宏觀調(diào)控水平以調(diào)控房?jī)r(jià)和抑制投機(jī)。而泡沫擴(kuò)大化提出的許多內(nèi)容，例如"房地產(chǎn)發(fā)展過(guò)熱"、"房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)速"、"房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)規(guī)模過(guò)大"、"住房空置率過(guò)高"等，經(jīng)濟(jì)學(xué)界歷來(lái)就使用"發(fā)展過(guò)熱"、"規(guī)模過(guò)大"和"生產(chǎn)過(guò)剩"等恰當(dāng)?shù)脑~匯來(lái)表述。這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象生產(chǎn)出的產(chǎn)品，不是虛擬的而是真正的物質(zhì)財(cái)富，除極少數(shù)報(bào)廢的產(chǎn)品外，都會(huì)陸續(xù)出售而投入使用，不會(huì)像泡沫一樣地破裂。而生產(chǎn)過(guò)多、過(guò)剩，則是導(dǎo)致價(jià)格下跌的重要原因，只能采取與治理泡沫現(xiàn)象完全相反的政策措施。如果硬要把這些內(nèi)容歸入泡沫現(xiàn)象，必定會(huì)造成理論上、實(shí)施政策措施上和問(wèn)題探討爭(zhēng)論上的混亂。因此，必須正本清源，堅(jiān)持對(duì)泡沫現(xiàn)象的原有釋義。

我國(guó)房地產(chǎn)泡沫的成因

從房地產(chǎn)泡沫的定義中不難看出，過(guò)度投機(jī)是導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的最直接原因；另外，消費(fèi)者的預(yù)期、非理性擴(kuò)張、政策導(dǎo)向、結(jié)構(gòu)性矛盾等因素則間接促進(jìn)了泡沫的形成。

1、 房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的直接原因

過(guò)度投機(jī)而導(dǎo)致的地價(jià)飛漲是房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的最直接原因。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中極為活躍的房地產(chǎn)市場(chǎng)，投機(jī)活動(dòng)尤為嚴(yán)重。土地交易制度不健全，行業(yè)管理不完善，在一定程度上助長(zhǎng)了投機(jī)活動(dòng)，產(chǎn)生大量投機(jī)性泡沫。業(yè)內(nèi)人士有這樣的說(shuō)法：拿到了地就上了賺錢(qián)的大路。因此，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商都千方百計(jì)地“圈地”，進(jìn)行土地儲(chǔ)備，等到時(shí)機(jī)成熟，或?qū)⑼恋匾愿哳~的價(jià)格轉(zhuǎn)讓?zhuān)蜻M(jìn)行開(kāi)發(fā)并瘋狂炒作，導(dǎo)致地價(jià)、房?jī)r(jià)飛漲。房地產(chǎn)投資在一定程度上變成了圈地投機(jī)，投機(jī)的成分越多，泡沫形成得越快。同時(shí)由于土地資源是稀缺的、有限的，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人口的增多，以及城市化進(jìn)程步伐的加快，人們對(duì)土地不斷增長(zhǎng)的需求與土地稀缺之間的矛盾越來(lái)越突出。在這種情況下，有限的土地在反復(fù)轉(zhuǎn)手交易的過(guò)程中，價(jià)格飛漲，嚴(yán)重脫離了其實(shí)有價(jià)值而產(chǎn)生地價(jià)泡沫，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)泡沫的形成。

2、房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的間接原因

（1）消費(fèi)者的預(yù)期。

消費(fèi)者的預(yù)期實(shí)質(zhì)上就是對(duì)價(jià)格的預(yù)期。由于房地產(chǎn)不同于一般商品，當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，人們預(yù)期今后價(jià)格還要上升，需求量增加，房地產(chǎn)持有人惜售，供給量反而減少。這樣就進(jìn)一步刺激了價(jià)格上升，促進(jìn)了泡沫的產(chǎn)生。在泡沫破滅時(shí)，價(jià)格下跌，人們認(rèn)為價(jià)格還要下跌，持有人紛紛拋售，反而增加了供應(yīng)量，同時(shí)由于無(wú)人肯接手買(mǎi)入而需求量減少，這樣就加劇了價(jià)格的下跌。

（2）政策因素。

房地產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用是舉足輕重的，因此，每個(gè)政府都會(huì)下大力氣對(duì)該行業(yè)進(jìn)行干預(yù)，我國(guó)也不例外。例如我國(guó)住房制度改革、土地使用制度改革，以及國(guó)家出臺(tái)政策鼓勵(lì)購(gòu)房按揭、放寬銀行信貸、建經(jīng)濟(jì)適用房等政策，都直接推動(dòng)了我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)。正是這種政策的導(dǎo)向使房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)過(guò)熱，導(dǎo)致價(jià)格虛漲，空置率上升，助長(zhǎng)了泡沫的形成。

（3）房地產(chǎn)投資的過(guò)度增長(zhǎng)。

房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度應(yīng)該與城市化進(jìn)程的步伐一致，如果一國(guó)的房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了城市化進(jìn)程的速度，就容易造成市場(chǎng)供給與市場(chǎng)需求的嚴(yán)重不平衡，房屋閑置率高，房地產(chǎn)價(jià)格急劇下跌，產(chǎn)生泡沫。這種現(xiàn)象一般發(fā)生在發(fā)展中國(guó)家，在加快城市化進(jìn)程的過(guò)程中，對(duì)房地產(chǎn)的大量需求使眾多的投資者紛紛涌入市場(chǎng)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)大軍急劇增多，投資出現(xiàn)過(guò)度增長(zhǎng)現(xiàn)象，使房地產(chǎn)泡沫不斷堆積。

（4）銀行信貸的非理性擴(kuò)張。

由于房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)必須擁有雄厚的資金。但隨著房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，開(kāi)發(fā)商僅靠自有資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，其開(kāi)發(fā)資金主要來(lái)源就是銀行貸款。一般來(lái)說(shuō)，各國(guó)政府在對(duì)待房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的貸款上都有一定的約束政策，但由于房地產(chǎn)的高回報(bào)，使許多銀行在貸款的實(shí)際操作過(guò)程中，違反了有關(guān)規(guī)定，向開(kāi)發(fā)商發(fā)放大量貸款，甚至不去驗(yàn)證其信用等級(jí)，大量的資金涌向房地產(chǎn)市場(chǎng)，又缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)和手段，從而使許多開(kāi)發(fā)商擁有少量的資金就可以從事項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，造成過(guò)度開(kāi)發(fā)，而且各種投機(jī)行為愈演愈烈，不斷堆積金融風(fēng)險(xiǎn)，給泡沫的產(chǎn)生埋下了隱患。

（5）結(jié)構(gòu)性矛盾。

經(jīng)濟(jì)適用房和豪宅的開(kāi)發(fā)比例應(yīng)該控制在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)。如果開(kāi)發(fā)商為追求高利潤(rùn)而紛紛投向豪宅的開(kāi)發(fā)，使一段時(shí)間內(nèi)大面積大戶(hù)型的豪宅開(kāi)發(fā)數(shù)量急劇上升而且閑置過(guò)多，經(jīng)濟(jì)適用房則出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，這種結(jié)構(gòu)性的矛盾一方面提高了商品房空置率，一方面使經(jīng)濟(jì)適用房的價(jià)格不斷提高，兩方面的作用極易導(dǎo)致房產(chǎn)泡沫；另外，這種結(jié)構(gòu)性矛盾還包括高級(jí)寫(xiě)字樓的過(guò)度開(kāi)發(fā)。

第4篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的危害范文

關(guān)鍵詞:房地產(chǎn);房地產(chǎn)泡沫;房地產(chǎn)市場(chǎng);

美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯?P?金德伯格認(rèn)為:泡沫即是“一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價(jià)錢(qián)在一個(gè)一連歷程中的驀地上漲,初始的價(jià)錢(qián)上漲使人們?cè)杏l(fā)生價(jià)錢(qián)會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期,從而吸引新的買(mǎi)者。這些人一樣平常因此交易資產(chǎn)圖利的投機(jī)者,而對(duì)資產(chǎn)的使用及其盈余本事并不感興趣。隨著價(jià)錢(qián)的上漲,通常是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價(jià)錢(qián)的暴跌,著末以金融危急了結(jié)?！焙?jiǎn)而言之,任何一種經(jīng)濟(jì)泡沫都可以被籠統(tǒng)的定義為:一種價(jià)格背離其價(jià)值的現(xiàn)象。在市場(chǎng)上,一種產(chǎn)品在其產(chǎn)品價(jià)值的上下做一定范圍內(nèi)的價(jià)格波動(dòng),是合理的,這時(shí)候的經(jīng)濟(jì)泡沫已然存在,并稱(chēng)之為合理的泡沫經(jīng)濟(jì)。但分析查爾斯?P?金德伯格所言,我們平時(shí)所關(guān)注的“泡沫”其實(shí)通常指產(chǎn)品或資產(chǎn)大受人們追捧而引起該產(chǎn)品或資產(chǎn)的價(jià)格不合理大幅度的提升,貌似出現(xiàn)一片繁榮,而其實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫了。超出合理水平的經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹,顯然背離了產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),是經(jīng)濟(jì)行為中的風(fēng)險(xiǎn)行為。

一、房地產(chǎn)泡沫

(一)房地產(chǎn)泡沫的主要特征

借助上個(gè)世紀(jì)70年代日本房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生和破裂,可以進(jìn)一步理解房地產(chǎn)泡沫的內(nèi)涵。70年代的日本,居民住宅貸款額同比有了1.3倍的大幅度增長(zhǎng)。到了80年代以后,日本經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn),生產(chǎn)和需求異常旺盛,這種情況下大量剩余資金涌動(dòng),一些房地產(chǎn)商、建筑公司甚至一些中小企業(yè)開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng),利用土地?fù)?dān)保向銀行貸款,開(kāi)始了購(gòu)買(mǎi)土地、行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的循環(huán)動(dòng)作。股票和房地產(chǎn)價(jià)格暴漲成為現(xiàn)實(shí),日本城市居民開(kāi)始選擇把大部分收入用于住宅儲(chǔ)蓄,日本金融機(jī)構(gòu)也耐不住寂寞,投入其中。到八十年代中期,日本低地價(jià)竟然上漲了2倍有余,其中商業(yè)用地和住宅用地更是達(dá)到了75%以上。當(dāng)?shù)搅?988年,連續(xù)多年的地價(jià)指數(shù)暴漲逼近2倍,日本已經(jīng)不得不接受房地產(chǎn)泡沫的形成了。到了1990年,日本的房地產(chǎn)總市值2450萬(wàn)億日元,GDP450萬(wàn)億日元,是GDP的5.45倍。GDP見(jiàn)頂是1992年 482萬(wàn)億日元,房地產(chǎn)泡沫先破滅,和曾經(jīng)的美國(guó)一樣。日本由此完成了一個(gè)房地產(chǎn)泡沫形成到破裂的全部過(guò)程,世界經(jīng)濟(jì)史上亦是空前。

由日本房地產(chǎn)泡沫的發(fā)生、發(fā)展及最后的破裂可以總結(jié)出,房地產(chǎn)泡沫的主要特征應(yīng)該包括以下幾種:首先,房地產(chǎn)泡沫是房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的一種特殊形態(tài),并且這種形態(tài)的形成不是單一因素所能決定的。其次, 房地產(chǎn)泡沫振幅較大,雖有一定的理論軌跡可尋,但不具有連續(xù)性,沒(méi)有穩(wěn)定的周期和頻率。最后,房地產(chǎn)泡沫主要是由于投機(jī)行為,貨幣供應(yīng)量在房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中短期內(nèi)急劇增加造成的。

(二)房地產(chǎn)泡沫的形成原因

1.土地的稀缺性和不可再生性。從某種意義而言,土地的稀缺性和不可再生性是房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的前提。在地球上,土地的存在面積是固定不變,對(duì)地球上的居民而言,他們需要有自己的居住地和居住條件;對(duì)于企事業(yè)來(lái)說(shuō),他們的發(fā)展也都與地產(chǎn)密切相關(guān)。物以稀為貴,房地產(chǎn)有利可圖便被一些人趨之若鶩,房地產(chǎn)業(yè)泡沫的產(chǎn)生也成為可能。

2.地價(jià)的虛構(gòu)性和房地產(chǎn)市場(chǎng)的不充分性。土地在人類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的屬性是多重的,它既是一種資源,又是一種資產(chǎn)。而地價(jià)的虛構(gòu)性正是由于土地資源價(jià)格與其資產(chǎn)性?xún)r(jià)格的不一致而產(chǎn)生的現(xiàn)象。在房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)中,供大于求一旦出現(xiàn),其資產(chǎn)性?xún)r(jià)格必然大于資源價(jià)格,形成地價(jià)的虛構(gòu)。而現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)地價(jià)中,一般虛構(gòu)部分所占比例越大,泡沫成分就越多,反之越少。事實(shí)上,房地產(chǎn)市場(chǎng)與常規(guī)自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)有著很大的差異性,這主要體現(xiàn)在買(mǎi)賣(mài)雙方的信息不對(duì)稱(chēng)性上,即構(gòu)成了房地產(chǎn)市場(chǎng)的不充分性,更導(dǎo)致了地價(jià)虛構(gòu)性的形成和加強(qiáng)。

3.不合理的貨幣金融投資傾向性。房地產(chǎn)作為泡沫經(jīng)濟(jì)的載體,本身并不是虛擬資產(chǎn),而是實(shí)物資產(chǎn)。出于投機(jī)目的的虛假需求的膨脹,經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生原理是一樣的,但房地產(chǎn)也有自己的特點(diǎn),其價(jià)值量大,且具有不可移動(dòng)性及保值增值性。這樣就造成了一方面沒(méi)有銀行等金融系統(tǒng)的支持無(wú)法完成投機(jī)需求的實(shí)現(xiàn),另一方面銀行系統(tǒng)為了自身的利益又很愿意發(fā)放房地產(chǎn)貸款,這樣大量資金涌向房地產(chǎn)業(yè),就給泡沫的產(chǎn)生埋下了隱患。

4.政府部門(mén)的調(diào)控和監(jiān)管不足。在金融系統(tǒng)有巨大傾向性地把房地產(chǎn)作為最佳貸款項(xiàng)目時(shí),房地產(chǎn)金融行業(yè)開(kāi)始魚(yú)龍混雜,甚至有不少公司是掛靠政府職能部門(mén)或金融機(jī)構(gòu),直接或間接向房地產(chǎn)貸款,更有甚者采取了挪用公款或拆借等手段,重復(fù)抵押貸款也甚為嚴(yán)重。對(duì)此,作為主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政府部門(mén)理應(yīng)采取有效措施引流資金,進(jìn)行強(qiáng)有力的監(jiān)管、調(diào)控,以避免資金鏈無(wú)限拉長(zhǎng),造成經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的局面。

(三)房地產(chǎn)泡沫的危害

當(dāng)年,日本房地產(chǎn)泡沫的破滅引起了一系列不良反應(yīng):重創(chuàng)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政危機(jī)、通貨緊縮、產(chǎn)業(yè)抑制等等。而事實(shí)上,房地產(chǎn)泡沫的危害不僅僅表現(xiàn)在這些方面,房地產(chǎn)過(guò)熱,一旦泡沫形成房地產(chǎn)價(jià)格的過(guò)快上升就會(huì)最終導(dǎo)致新的房產(chǎn)積壓,給整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)持久而深遠(yuǎn)的負(fù)面影響?？罩蒙唐贩康姆e累,又促使了不規(guī)范的住房抵押貸款操作,而房地產(chǎn)價(jià)格便跟著虛高,極大加重消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)。

日本的前車(chē)之鑒告訴我們,一旦經(jīng)濟(jì)不振,金融危機(jī)便會(huì)應(yīng)運(yùn)而生,種種的連鎖反應(yīng),最后社會(huì)問(wèn)題也隨之而來(lái),整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)將受到無(wú)法估量的巨大損失。

二、經(jīng)濟(jì)泡沫與房地產(chǎn)業(yè)的關(guān)系

(一)知其利害,用其之長(zhǎng)

房地產(chǎn)泡沫的存在是一把“利害合璧的雙刃劍”,在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。這主要是基于對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫的認(rèn)識(shí)和房地產(chǎn)業(yè)的自身特點(diǎn):首先,經(jīng)濟(jì)泡沫長(zhǎng)期存在具有其自身的客觀性,一方面,能在一定程度上刺激資金融通,活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì);另一方面,經(jīng)濟(jì)泡沫中確實(shí)存在不實(shí)因素和投機(jī)因素。其次,就是要充分認(rèn)識(shí)到房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì),房地產(chǎn)業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì),房地產(chǎn)業(yè)部門(mén)也是實(shí)業(yè)部門(mén),即其本身不是泡沫經(jīng)濟(jì)。但從事實(shí)出發(fā)分析,房地產(chǎn)業(yè)確實(shí)含有經(jīng)濟(jì)泡沫成分,在其惡意膨脹的事實(shí)下必將導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生。比如地產(chǎn)價(jià)格泡沫、房屋空置泡沫、房地產(chǎn)投資泡沫、房?jī)r(jià)虛漲泡沫等等,但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。

事實(shí)上,房地產(chǎn)業(yè)沒(méi)有一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫是不現(xiàn)實(shí)的,也是行不通的。由此可見(jiàn),房地產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)泡沫的共存和利害,其關(guān)鍵在于要把握一個(gè)度,在于把它控制在適度的范圍內(nèi),避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。而怎樣利用現(xiàn)有理論知識(shí)、政府政策和市場(chǎng)規(guī)律,合理處理二者之間的關(guān)系,是作為房地產(chǎn)業(yè)以及相關(guān)人士要做的,且切實(shí)要做好,以發(fā)揮其有利的一面造福社會(huì)。

(二)剖析現(xiàn)狀,均衡發(fā)展

目前,我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在的問(wèn)題主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:首先,房地產(chǎn)投資規(guī)模過(guò)大。近幾年來(lái),房地產(chǎn)業(yè)投資已在我國(guó)形成較大的規(guī)模,并呈現(xiàn)出逐漸增長(zhǎng)的趨勢(shì)。當(dāng)前政府應(yīng)把解決房地產(chǎn)投資規(guī)模過(guò)大、價(jià)格上漲幅度過(guò)快等問(wèn)題作為當(dāng)前加強(qiáng)宏觀調(diào)控的一項(xiàng)重要任務(wù)。其次,房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序有待于進(jìn)一步整頓。房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序的混亂,勢(shì)必侵害到老百姓的合法權(quán)益,所以解決好房地產(chǎn)市場(chǎng)的秩序問(wèn)題尤為重要。在我國(guó)一些地區(qū)和城市,一些開(kāi)發(fā)企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)采取捂盤(pán)惜售、囤積房源等手段,哄抬房?jī)r(jià);違規(guī)進(jìn)行返本銷(xiāo)售、售后包租、拆零銷(xiāo)售;違規(guī)以預(yù)購(gòu)、認(rèn)購(gòu)等形式違規(guī)收取費(fèi)用等等;甚至在部分城市炒樓花、炒房號(hào)現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。這些都嚴(yán)重影響到了房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展,同時(shí)也可能導(dǎo)致部分地區(qū)房?jī)r(jià)過(guò)快上漲、結(jié)構(gòu)性矛盾突出等問(wèn)題的激化。另外,我國(guó)商品房?jī)r(jià)格上漲過(guò)快,商品房結(jié)構(gòu)不合理,也成為當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)的詬病。

三、結(jié)束語(yǔ)

早在2003年,政府在《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的通知》中就明確指出:“房地產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高,帶動(dòng)力強(qiáng),已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)?！笔聦?shí)上,房地產(chǎn)業(yè)無(wú)論對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,還是對(duì)居民的生活都具有重要作用。而在當(dāng)今新的形勢(shì)下,我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)要在激烈的世界市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地,使房地產(chǎn)業(yè)真正成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),就要充分認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)泡沫的關(guān)系,保持高度的理性,及早采取避免和應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)泡沫的措施,有效地進(jìn)行宏觀調(diào)控、科學(xué)決策、正確督導(dǎo),以防房地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)和擴(kuò)大。

參考文獻(xiàn):

[1]郭松海.房地產(chǎn)基礎(chǔ)知識(shí)[M].北京:中國(guó)環(huán)境科學(xué)出版社,2008.

[2]李坤望.國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京:高等教育出版社,2005.

第5篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的危害范文

【關(guān)鍵詞】泡沫;房地產(chǎn)泡沫;評(píng)價(jià)體系

1.國(guó)內(nèi)外關(guān)于泡沫研究現(xiàn)狀述評(píng)

“泡沫”一詞最早用來(lái)形容如1636－1637年發(fā)生在荷蘭的郁金香狂熱、十八世紀(jì)巴黎出現(xiàn)的“密西西比泡沫”及倫敦出現(xiàn)的“南海泡沫”等事件。所有這些現(xiàn)象都如《帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》對(duì)“泡沫”所做的描述:“一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)的價(jià)格在一個(gè)連續(xù)過(guò)程中的急劇上漲，初始的價(jià)格上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期，從而又吸引新的買(mǎi)者—這些人一般是以買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)謀利的投機(jī)者，對(duì)資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣。

對(duì)房地產(chǎn)業(yè)泡沫狀況的評(píng)價(jià)，國(guó)外可供借鑒的理論主要是對(duì)房地產(chǎn)泡沫實(shí)證檢驗(yàn)的研究，Abraham and Hendershott在1993年和1996年對(duì)美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫進(jìn)行的實(shí)證檢驗(yàn)； Helbing和Terrones(2003)等學(xué)者對(duì)房地產(chǎn)泡沫的識(shí)別、房地產(chǎn)泡沫對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的危害以及如何降低房地產(chǎn)泡沫的危害都進(jìn)行了較深入的研究?？傮w來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)外土地制度、產(chǎn)權(quán)制度等有所不同，我們不能簡(jiǎn)單的照搬其中的某些理論，然而這些研究對(duì)于我們科學(xué)構(gòu)建識(shí)別房地產(chǎn)泡沫的理論模型有一定的借鑒作用。

到目前為止，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界還沒(méi)有就經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)的概念達(dá)成一致，多數(shù)學(xué)者都把經(jīng)濟(jì)泡沫(或者簡(jiǎn)稱(chēng)為泡沫)與泡沫經(jīng)濟(jì)的概念混為一談。崔華偉; 趙莉（2011）認(rèn)為巨額土地出讓金最終轉(zhuǎn)嫁到房?jī)r(jià)中,這構(gòu)成了房產(chǎn)泡沫大廈的地基;銀行信貸擴(kuò)張、過(guò)剩的流動(dòng)性,參與了房地產(chǎn)建設(shè)、銷(xiāo)售的各個(gè)環(huán)節(jié),它們構(gòu)成了房產(chǎn)泡沫大廈的主體。楊寬欣，李明（2010）認(rèn)為，泡沫經(jīng)濟(jì)是指某一經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)的交易價(jià)格過(guò)分異常,交易價(jià)格不斷上漲,嚴(yán)重偏離正常的合理定價(jià),是社會(huì)資源嚴(yán)重畸形配置的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。不同的學(xué)者從不同的角度論述了泡沫以及泡沫經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)，然而，泡沫現(xiàn)象是一種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，在很多情況下它是多種因素共同作用而產(chǎn)生的，因此，僅僅用某一個(gè)理論來(lái)解釋并不能說(shuō)明泡沫現(xiàn)象的整體。

2.關(guān)于房地產(chǎn)泡沫評(píng)價(jià)的研究

目前對(duì)如何衡量房地產(chǎn)泡沫尚無(wú)標(biāo)準(zhǔn)。由于房地產(chǎn)的獨(dú)特性，房產(chǎn)需求和供給及監(jiān)管環(huán)境的復(fù)雜性，以及缺少長(zhǎng)期的高質(zhì)量的房產(chǎn)數(shù)據(jù)時(shí)間序列，使得識(shí)別房產(chǎn)泡沫的難度加大，房?jī)r(jià)的波動(dòng)性及各地價(jià)格的差異性，也使得標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)定價(jià)理論失去了解釋的基礎(chǔ)。

從學(xué)者們已作的研究看，測(cè)度房地產(chǎn)泡沫的檢測(cè)方法主要有統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)法、指標(biāo)法、收益還原法市場(chǎng)修正法等。

2.1統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)法是利用計(jì)量統(tǒng)計(jì)學(xué)原理建立數(shù)學(xué)模型對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的變化進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)上無(wú)經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格變化比較有規(guī)律，統(tǒng)計(jì)分析可以找到統(tǒng)計(jì)規(guī)律;而當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫存在時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)泡沫使得價(jià)格大起大落，從而使得統(tǒng)計(jì)規(guī)律失常。統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)法的基本思路是把市場(chǎng)價(jià)格可以用未來(lái)預(yù)期收入的理性預(yù)期貼現(xiàn)值來(lái)解釋的情況作為零假設(shè)。這樣，一旦拒絕零假設(shè)，就認(rèn)為可能存在泡沫。統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)法可以分為四種:方差檢驗(yàn)法，單位根與協(xié)整檢驗(yàn)法，投機(jī)度檢驗(yàn)法，設(shè)定性檢驗(yàn)法。

張朝洋（2011）將房地產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值看作一種狀態(tài)變量,借助于協(xié)整理論,建立基于房地產(chǎn)供求的SSpace模型,并利用卡爾曼(Kalman)濾波進(jìn)行參數(shù)估計(jì),對(duì)中國(guó)1995～2007年間的全國(guó)性房地產(chǎn)進(jìn)行了基礎(chǔ)價(jià)值測(cè)度,闡明了全國(guó)性房地產(chǎn)泡沫的周期性特征。李丹美（2007）對(duì)近17年來(lái)中國(guó)商品房平均價(jià)格和房地產(chǎn)投資進(jìn)行了協(xié)整分析, 實(shí)證結(jié)果是: 各種因素如投機(jī)以及地方政府的逐利行為導(dǎo)致了市場(chǎng)需求的虛增, 從而抵消了房地產(chǎn)投資對(duì)于房?jī)r(jià)的影響。吳地寶（2007）從房地產(chǎn)泡沫的內(nèi)涵、特征和運(yùn)行機(jī)理分析，選取了理性泡沫模型，采用直接指標(biāo)法和間接檢驗(yàn)法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

2.2指標(biāo)法是根據(jù)某個(gè)指標(biāo)的值來(lái)判斷房地產(chǎn)試產(chǎn)是否存在泡沫。對(duì)于指示指標(biāo)的選取，不同的研究者從不同的角度給出了眾多指標(biāo)。尤明（2011）通過(guò)選取不同的指數(shù)對(duì)北京市2003～2009年的房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行了分析。認(rèn)為不同的指數(shù)由于性質(zhì)各異,所以可能導(dǎo)致分析所得結(jié)論差距較大甚至完全相反,因而影響了這些指數(shù)的評(píng)價(jià)效率。周方明(2006)按照各個(gè)指標(biāo)在顯示房地產(chǎn)泡沫中的方式的不同，把所有的指標(biāo)歸為五類(lèi):預(yù)示指標(biāo)、指示指標(biāo)、滯后指標(biāo)、信貸指標(biāo)和伴生指標(biāo)。選取指標(biāo)主要包括三步:(1)選取指標(biāo);(2)各項(xiàng)指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn);(3)泡沫系數(shù)的合成。鄭子蹼(2004)在袁賢禎的研究基礎(chǔ)上，對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整，同樣也使用了三類(lèi)指標(biāo)構(gòu)造了一個(gè)新的指標(biāo)體系。胡瑾卿、張大亮(2004)利用泡沫評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和消費(fèi)者信心指數(shù)，構(gòu)建了二維的房地產(chǎn)泡沫測(cè)評(píng)體系，利用1996-2004年杭州統(tǒng)計(jì)年鑒的數(shù)據(jù)，測(cè)算了杭州市1996-2003年的房地產(chǎn)指標(biāo)數(shù)據(jù)，認(rèn)為杭州市房地產(chǎn)的泡沫值介于輕微泡沫和中重泡沫之間。

2.3收益還原法是一種評(píng)估收益性房地產(chǎn)價(jià)格的基本方法。要度量其大小，一般認(rèn)可的是用預(yù)期未來(lái)的房地產(chǎn)收益的現(xiàn)值與房地產(chǎn)現(xiàn)實(shí)價(jià)格相比較來(lái)進(jìn)行。收益還原法的基本原理是:房地產(chǎn)的價(jià)格等于房地產(chǎn)未來(lái)凈收益的現(xiàn)值之和。其基本評(píng)估程序是確定一個(gè)折現(xiàn)率，把未來(lái)各期的純收益換算為現(xiàn)值，而這個(gè)折現(xiàn)值就代表了房地產(chǎn)正常合理的理論價(jià)格?，F(xiàn)實(shí)價(jià)格高于理論價(jià)格的部分就代表了房地產(chǎn)泡沫。王雪峰（2005）利用Ramsey模型，采取邊際收益法計(jì)算房地產(chǎn)的基礎(chǔ)價(jià)值，將實(shí)際價(jià)格同基礎(chǔ)價(jià)值比較，若實(shí)際價(jià)格超過(guò)基礎(chǔ)價(jià)值即認(rèn)為存在正泡沫，反之則認(rèn)為存在負(fù)泡沫。

2.4市場(chǎng)修正法，洪開(kāi)榮(2001)提出了計(jì)量經(jīng)濟(jì)泡沫的“空置率修正法”，以反映市場(chǎng)供求差異的物業(yè)空置率為計(jì)量基礎(chǔ)，然后考慮宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、房地產(chǎn)業(yè)狀況和市場(chǎng)交易狀況進(jìn)行修正，從而估計(jì)出房地產(chǎn)泡沫的數(shù)值，采用的計(jì)算公式是:

房地產(chǎn)泡沫系數(shù)=物業(yè)總空置率×經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)修正系數(shù)×產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)修正系數(shù)×交易狀況修正系數(shù)

在這里，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)修正系數(shù)等于上期的(1+GDP增長(zhǎng)率)除以本期的(l+GDP增長(zhǎng)率)。產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)修正系數(shù)等于上期的(1+房地產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率)除以本期的(1+房地產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率)。交易狀況修正系數(shù)等于上期的(1+個(gè)人購(gòu)房比例)除以本期的(1+個(gè)人購(gòu)房比例)。因此房地產(chǎn)泡沫的度量系數(shù)為:

年度泡沫系數(shù)=總空置率×{上年度(1+GDP增長(zhǎng)率)/本年度(l+GDP增長(zhǎng)率)} ×{上年度（1+房地產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率）/本年度(l+房地產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率)} ×{上年度(l+個(gè)人購(gòu)房比例) /本年度(l+個(gè)人購(gòu)房比例)}

2.5評(píng)論：

上述檢驗(yàn)方法從不同角度對(duì)我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行了泡沫存在性檢驗(yàn)，在一定程度上反映了我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)狀。由于對(duì)房地產(chǎn)泡沫的理解角度不同，而產(chǎn)生了諸多的檢驗(yàn)方法，導(dǎo)致檢驗(yàn)結(jié)果各異，甚至有些結(jié)果大相徑庭。但是在一定程度上對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)也起到了警示的作用，特別是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)證分析這一研究領(lǐng)域具有一定的借鑒意義。

3.總結(jié)

國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)泡沫的研究較廣泛和深入，并取得了相當(dāng)多的成果。然而，房地產(chǎn)泡沫存在性檢驗(yàn)是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，并且理論基礎(chǔ)不同檢測(cè)的方法和結(jié)論也有所不同，本論文要在對(duì)錯(cuò)誤理論的批判以及在吸收和借鑒國(guó)內(nèi)外有用研究成果的基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)泡沫評(píng)價(jià)進(jìn)行科學(xué)的研究?！科]

【參考文獻(xiàn)】

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第6篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的危害范文

【關(guān)鍵字】房地產(chǎn)市場(chǎng)；市場(chǎng)調(diào)控；對(duì)策研究

前言

我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)近年來(lái)呈現(xiàn)建設(shè)周期短，市場(chǎng)供求量大，房?jī)r(jià)逐年上升等趨勢(shì)，在帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展過(guò)程中，也呈現(xiàn)出諸如：市場(chǎng)飽和，經(jīng)濟(jì)因素不穩(wěn)定，民生需求不匹配等缺陷。因此筆者認(rèn)為，深入認(rèn)知我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及建筑企業(yè)的重要性，了解現(xiàn)階段房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控現(xiàn)狀，才能對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題做出合理性，針對(duì)性，有效性全面調(diào)控。

1、我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控重要性

房地產(chǎn)調(diào)控一直是國(guó)家經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)市場(chǎng)與金融，電氣，汽車(chē)制造業(yè)并稱(chēng)為為我國(guó)關(guān)鍵四大經(jīng)濟(jì)命脈之一，在影響程度上甚至占據(jù)核心地位。自從我國(guó)實(shí)行住房改革后，我國(guó)建筑業(yè)市場(chǎng)從“粗放型”逐年向“計(jì)劃型”方向快速發(fā)展，房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)的巨大經(jīng)濟(jì)效益也直接刺激國(guó)家經(jīng)濟(jì)脈搏，呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢(shì)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，11年國(guó)家房地產(chǎn)行業(yè)占GDP比重約為8.35%，比財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)的3.48%高了將近3倍，由此可見(jiàn)房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟(jì)利益對(duì)我國(guó)整體GDP和經(jīng)濟(jì)走向的推動(dòng)作用有多重要，因此加強(qiáng)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控是確保國(guó)家可持續(xù)發(fā)展的重要保證，亦是國(guó)家經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)良性化，規(guī)劃性發(fā)展的關(guān)鍵因素。

特別是08年金融危機(jī)，對(duì)當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)的泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響后，社會(huì)各界深刻意識(shí)到，必須由政府介入由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制作為風(fēng)向標(biāo)的房地產(chǎn)行業(yè)，因此，因強(qiáng)化國(guó)家宏觀調(diào)控，促進(jìn)內(nèi)需，制定行業(yè)刺激發(fā)展政策等方案，例如：11年國(guó)務(wù)院頒布的針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的“國(guó)八條”市場(chǎng)政策。

1.1維護(hù)國(guó)內(nèi)和諧穩(wěn)定

在“粗放型”經(jīng)濟(jì)建設(shè)階段，房地產(chǎn)行業(yè)為我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)帶來(lái)重要經(jīng)濟(jì)利益增長(zhǎng)，但伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)多元化發(fā)展，一路飆升的房?jī)r(jià)與民眾消費(fèi)水平呈現(xiàn)嚴(yán)重傾斜現(xiàn)象。國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)的快速增長(zhǎng)對(duì)社會(huì)安定，民眾生活以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展產(chǎn)生消極影響，造成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其背后蘊(yùn)含金融危機(jī)以及民怨，嚴(yán)重者將使社會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定或動(dòng)蕩因素。

1.2確保城鄉(xiāng)一體化建設(shè)和城鎮(zhèn)化進(jìn)程

實(shí)行城鄉(xiāng)一體化，城鎮(zhèn)化建設(shè)是黨和政府近幾年重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，城鄉(xiāng)一體化建設(shè)中有三大核心因素：招商引資，土地承包，房地產(chǎn)建設(shè)，作為我國(guó)基本發(fā)展策略的城鎮(zhèn)化進(jìn)程以及城鄉(xiāng)一體化建設(shè)，過(guò)高的房?jī)r(jià)以及土地高競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格必然使這一基本發(fā)展策略無(wú)法快速落實(shí)，阻礙城鄉(xiāng)一體化建設(shè)的推進(jìn)進(jìn)程。

城鎮(zhèn)化的緩慢推進(jìn)，不利于招商引資以及城市整體競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)效益勢(shì)必造成沖擊。

2、房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控現(xiàn)狀

房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控是綜合及系統(tǒng)工作，處于房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用，在進(jìn)行調(diào)控過(guò)程中，國(guó)家利用經(jīng)濟(jì)法律或行政等手段，在宏觀上對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)效益及發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行指導(dǎo)，監(jiān)督和調(diào)節(jié)，為進(jìn)一步促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求平衡以及需求結(jié)構(gòu)整體優(yōu)化。由于我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控跨度大，在實(shí)際調(diào)控過(guò)程中出現(xiàn)如下幾點(diǎn)問(wèn)題：

2.1缺乏有效調(diào)控機(jī)制

我國(guó)近幾年針對(duì)日益高速增長(zhǎng)的房地產(chǎn)市場(chǎng)相繼進(jìn)行政策調(diào)控，主要調(diào)控政策包括國(guó)十六條，國(guó)八條，新國(guó)十條，23號(hào)文件以及18號(hào)文件等，其對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控建立在宏觀調(diào)控基礎(chǔ)上；而在房地產(chǎn)發(fā)展過(guò)程中以及經(jīng)濟(jì)建設(shè)蓬勃發(fā)展中，并未對(duì)以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行微觀，有效的市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制；致使各房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商在龐大經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)使下，根據(jù)自身需求隨意對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行漲價(jià)以及壓制民工工資等現(xiàn)象。

換言之，在宏觀調(diào)空中，國(guó)家通過(guò)相關(guān)政策以及調(diào)控措施占據(jù)引導(dǎo)地位，但在市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)過(guò)程中，宏觀調(diào)控并未與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)調(diào)控有效結(jié)合，形成經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈脫節(jié)現(xiàn)象。在房地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中，利益為核心的建設(shè)概念深入人心，導(dǎo)致出現(xiàn)建筑結(jié)構(gòu)混雜，工程質(zhì)量不合格等，特別是在以穩(wěn)固社會(huì)安定，促進(jìn)城鄉(xiāng)一體化建設(shè)中的拆遷補(bǔ)助房中更是屢次出現(xiàn)不合格建筑工程。

因此，現(xiàn)階段房地產(chǎn)市場(chǎng)缺乏連續(xù)性，高效性和有序性，應(yīng)以市場(chǎng)調(diào)控為導(dǎo)向，國(guó)家宏觀調(diào)控為輔助機(jī)制。

2.2房地產(chǎn)市場(chǎng)存在泡沫經(jīng)濟(jì)

泡沫經(jīng)濟(jì)最終的危害即會(huì)引發(fā)金融危機(jī)，房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)即是在持續(xù)走高的房地產(chǎn)價(jià)格變化中容易造成人們拔高對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)走勢(shì)價(jià)格的預(yù)算，隨著價(jià)格不斷上漲以及投機(jī)資本持續(xù)增加，民眾購(gòu)買(mǎi)力并未實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，房地產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)高于其成本價(jià)格，由此導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫。

而現(xiàn)階段隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，民眾追求高質(zhì)量，高品質(zhì)的生活理所應(yīng)當(dāng)，但據(jù)相關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于其他國(guó)家，其他行業(yè)均利潤(rùn)率。我國(guó)和歐美發(fā)達(dá)國(guó)家房地產(chǎn)利潤(rùn)率為35%和5%，并且我國(guó)泡沫經(jīng)濟(jì)依然有持續(xù)上升趨勢(shì)。

此外，國(guó)家在降低房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)采取的措施包括：提高首付金額和貸款利率，以高投資，低回報(bào)來(lái)阻止房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)。從某些方面來(lái)說(shuō)，此舉可對(duì)有關(guān)人群起到抑制作用，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，此舉僅會(huì)延長(zhǎng)貸款周期和還款金額，并未對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格以及市場(chǎng)需求起到抑制作用；從另一面來(lái)說(shuō)，民眾在購(gòu)置房產(chǎn)時(shí)不僅要為泡沫經(jīng)濟(jì)買(mǎi)單，更要多付近一半利息于銀行，更不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

例如：在05年出臺(tái)的新國(guó)八條中指出，應(yīng)嚴(yán)格稅收制度和征收政策，調(diào)整住房轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)營(yíng)業(yè)稅，并于同年十月針對(duì)二手房要征收個(gè)稅，但諸如此類(lèi)提高購(gòu)房門(mén)檻并未對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性調(diào)節(jié)作用。

3、強(qiáng)化房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的相關(guān)對(duì)策

針對(duì)上述過(guò)程中出現(xiàn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)治標(biāo)不治本現(xiàn)象，在深入落實(shí)國(guó)家宏觀調(diào)控頒布的各項(xiàng)準(zhǔn)則同時(shí)，為起到房地產(chǎn)行業(yè)標(biāo)本兼治目的，筆者認(rèn)為，應(yīng)在如下方面做好相關(guān)措施：

3.1實(shí)行財(cái)權(quán)與事權(quán)匹配原則

房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控未做到標(biāo)本兼治原因較復(fù)雜，除上述泡沫經(jīng)濟(jì)和缺乏有效調(diào)控外，對(duì)地方財(cái)政的過(guò)于依賴(lài)是重要原因。因此在進(jìn)行房地產(chǎn)宏觀調(diào)控過(guò)程中，防治房地產(chǎn)價(jià)格上漲，應(yīng)從財(cái)政分權(quán)角度出發(fā)，針對(duì)地方財(cái)政完善分稅分收制度，落實(shí)財(cái)權(quán)事權(quán)匹配等原則。

在具體實(shí)行方式上，對(duì)各級(jí)地方政府行為職責(zé)進(jìn)行有效劃分，具體劃分以各相關(guān)政府職能權(quán)力以及行政隸屬關(guān)系為準(zhǔn)則，避免出現(xiàn)傳統(tǒng)地方政府中事權(quán)統(tǒng)一局面。

此外，應(yīng)建立與事權(quán)相匹配的財(cái)權(quán)，07年8月份，我國(guó)政府提出完善保障房住房制度，提高經(jīng)濟(jì)房，廉租房普及力度，在實(shí)踐方式中：地方政府應(yīng)完善地方財(cái)政稅務(wù)體系，對(duì)企業(yè)或房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商加大財(cái)產(chǎn)稅，房產(chǎn)稅以及土地使用稅征收力度，針對(duì)個(gè)體工商戶(hù)加收營(yíng)業(yè)稅，豐富地方財(cái)政稅務(wù)體系。國(guó)家通過(guò)宏觀調(diào)控將地方稅務(wù)整合用作廉價(jià)房過(guò)經(jīng)濟(jì)保障房建設(shè)，實(shí)現(xiàn)中央對(duì)地方財(cái)政體系轉(zhuǎn)移，讓工薪階層或低收入人群能購(gòu)置經(jīng)濟(jì)保障房，有利于我國(guó)民眾安定以及房地產(chǎn)市場(chǎng)健康穩(wěn)固發(fā)展。

3.2強(qiáng)化與金融政策的融合

房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的根本目的是讓房地產(chǎn)價(jià)格以合理，穩(wěn)定的方向發(fā)展。土地和資金是房地產(chǎn)市場(chǎng)供應(yīng)量的關(guān)鍵兩大要素，因此，與金融政策的配合是對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行有效控制的重要因素。

首先，國(guó)家聯(lián)合地方財(cái)政部門(mén)強(qiáng)制性制定5年或10年內(nèi)房地產(chǎn)均價(jià)值；針對(duì)房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)，風(fēng)險(xiǎn)投資者是造成泡沫經(jīng)濟(jì)的有一關(guān)鍵因素，利用逐年提升的房地產(chǎn)泡沫從中獲利，在制定5年或10年房地產(chǎn)均價(jià)同時(shí)，大幅度提升國(guó)內(nèi)購(gòu)房首付款，并保持現(xiàn)有銀行利率，配合限購(gòu)令，完善房地產(chǎn)交易秩序，加強(qiáng)二手房市場(chǎng)管理，房產(chǎn)投資性質(zhì)的購(gòu)買(mǎi)需求會(huì)得以抑制。

其次堅(jiān)持差異化信貸政策；針對(duì)國(guó)內(nèi)收入差距較大情形，應(yīng)融合金融政策，理性消費(fèi)，嚴(yán)厲打擊投資性需求，縮小貧富差距。

3.3強(qiáng)化房地產(chǎn)法律法規(guī)完善機(jī)制

現(xiàn)階段出現(xiàn)政府由于在土地調(diào)控過(guò)程中的職能范圍較廣，角色定位不明確造成的對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)于干預(yù)，因此應(yīng)通過(guò)法律授權(quán)手段進(jìn)行合理調(diào)控。

（1）法律權(quán)限職能責(zé)任制定

通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法以及市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制，強(qiáng)化各地方政府職能權(quán)限責(zé)任，并將房地產(chǎn)有關(guān)責(zé)任過(guò)度于相關(guān)機(jī)關(guān)單位，政府重點(diǎn)把控監(jiān)督管理關(guān)口，提高房地產(chǎn)市場(chǎng)的靈活性和時(shí)效性，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制完成調(diào)控和監(jiān)督管理工作。

（2）價(jià)格衡量

眾所周知，房地產(chǎn)價(jià)格將會(huì)為周邊生活，交通，商業(yè)，教育等環(huán)節(jié)帶來(lái)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，因此，地方政府各部門(mén)應(yīng)做好對(duì)樓盤(pán)市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)工作，綜合考慮地段，交通，科研等方面后制定指導(dǎo)價(jià)并在審計(jì)通過(guò)后頒布執(zhí)行，價(jià)格衡量制度是確保房地產(chǎn)行業(yè)價(jià)格穩(wěn)定，遏制房?jī)r(jià)的最有效手段措施。

4、結(jié)束語(yǔ)

在意識(shí)到我國(guó)房地產(chǎn)因過(guò)快發(fā)展帶來(lái)的不良影響后應(yīng)完善房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)調(diào)控和宏觀調(diào)控，確保我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[2]左文盼.四方博弈———我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分析和宏觀調(diào)控政策選擇[J].隴東學(xué)院學(xué)報(bào)，2011，22（6）：68-73.

[3]朱燕.我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)模型研究[J].哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2011，（3）：17-24.

第7篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的危害范文

【關(guān)鍵詞】實(shí)體經(jīng)濟(jì)；虛擬經(jīng)濟(jì)；研究綜述

引言

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)組成的一個(gè)辯證統(tǒng)一體。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的立身之本和核心內(nèi)容，虛擬經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物。通過(guò)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的考察，虛擬經(jīng)濟(jì)最初的發(fā)展動(dòng)因是源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在需要，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是以推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為目的的。20世紀(jì)70年代以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)全球化和自由化浪潮的推動(dòng)下，虛擬經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出前所未有的蓬勃發(fā)展之勢(shì)。隨著這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，虛擬資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中越來(lái)越居于主導(dǎo)地位，虛擬資產(chǎn)的迅速擴(kuò)張導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)非協(xié)調(diào)發(fā)展。目前，世界虛擬經(jīng)濟(jì)的總量和規(guī)模已經(jīng)大大超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總量和規(guī)模。

關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的研究大多是在東南亞金融危機(jī)之后，出于維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的角度，大量學(xué)者展開(kāi)了關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的探討。2007年金融危機(jī)爆發(fā)后，主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)過(guò)深刻反思，提出“再工業(yè)化”戰(zhàn)略，政策關(guān)注點(diǎn)再次聚焦到以制造業(yè)為主的實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，理論界關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的研究逐漸增多。相關(guān)研究主要集中在以下幾個(gè)方面：

一、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的理論關(guān)系研究

關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系問(wèn)題，一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究和討論的焦點(diǎn)。國(guó)外尚沒(méi)有有關(guān)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系及相互影響的直接論述，國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究主要從1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)開(kāi)始，并將其作為研究的重點(diǎn)問(wèn)題，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相互關(guān)系進(jìn)行了大量定性、定量的研究，取得了很多重要的研究成果。

國(guó)外關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究文獻(xiàn)較少，主要對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離的原因進(jìn)行了系統(tǒng)的理論分析，為進(jìn)一步深入研究虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系奠定了基礎(chǔ)。國(guó)外關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用機(jī)制方面的相關(guān)研究，可追溯至魏克賽爾及凱恩斯的研究，他們對(duì)以貨幣為代表的虛擬資產(chǎn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制方面做出了先驅(qū)性分析。魏克賽爾在《利息與價(jià)格》中提出了著名的資本累積過(guò)程理論，該理論揭示了以利息率為中介的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)方式。在魏克賽爾之后，凱恩斯用資本邊際效率代替了自然利率。他認(rèn)為可以將資本邊際效率看作投資收益，而貨幣利率（或市場(chǎng)利率）看作投資的機(jī)會(huì)成本。與魏克賽爾不同，凱恩斯將投資者預(yù)期考慮進(jìn)分析過(guò)程，預(yù)期的不確定性使投資行為趨于復(fù)雜。當(dāng)資本邊際效率高于市場(chǎng)利率，投資擴(kuò)張；反之，投資縮減，但利率的傳導(dǎo)機(jī)制并未發(fā)生變化。延續(xù)凱恩斯的思想，?？怂固岢隽酥腎S-LM模型。托賓進(jìn)一步豐富了凱恩斯的思想，提出了托賓Q理論（企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值/資本重置成本），托賓認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者在面對(duì)不確定的資產(chǎn)報(bào)酬率外，對(duì)資產(chǎn)的組合行為，除考慮資產(chǎn)報(bào)酬的預(yù)期值外，還須考慮該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度，托賓研究的創(chuàng)新之處在于將這一理論運(yùn)用到貨幣需求的研究中，補(bǔ)充和發(fā)展了凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論。古特曼（Guttmann，1994）通過(guò)研究美國(guó)1972-1982年蕭條期間的重大結(jié)構(gòu)調(diào)整，認(rèn)為這十年虛擬資本的爆炸式增長(zhǎng)，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變帶來(lái)巨大動(dòng)力。古特曼實(shí)際描述的是20世紀(jì)80年代初投機(jī)泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。相關(guān)的研究可見(jiàn)于卡特（Carter，1989）、克羅蒂和戈德斯頓（Crotty與Goldstein，1993）、戈德斯頓（Goldstein，1995）、托賓（Tobin，1984）和濟(jì)恩（Zinn，1993）等文獻(xiàn)，他們的研究結(jié)論基本一致，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)造成負(fù)面沖擊。M.賓斯維杰（Binswanger，2003）認(rèn)為投機(jī)泡沫可以持續(xù)的三個(gè)前提條件是實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨動(dòng)態(tài)無(wú)效約束、金融市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展使得金融約束得以放松以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的總需求面臨約束。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系從不同的角度進(jìn)行了研究，多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有正負(fù)兩方面的影響。隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的高速膨脹，更多地側(cè)重于研究虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面效應(yīng)。成思危（1999）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是一把雙刃劍，既能促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，又會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)?yè)p害，其最大的危害是造成金融危機(jī)，并有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)和政治危機(jī)，導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩。李曉西、楊琳（2000）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，虛擬經(jīng)濟(jì)的超前發(fā)展，并不能帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的超速發(fā)展，反而會(huì)引起泡沫經(jīng)濟(jì)，而泡沫經(jīng)濟(jì)破裂又會(huì)引致金融危機(jī)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大破壞。劉駿民（2001）認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)高速膨脹會(huì)帶來(lái)高額利潤(rùn)，會(huì)導(dǎo)致資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域外逃進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，容易引起災(zāi)難性的泡沫經(jīng)濟(jì)。謝太峰（2001）認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系可從三方面理解，即虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在差異、虛擬經(jīng)濟(jì)的崩潰會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。林兆木、張昌彩（2001）分析了虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正負(fù)面影響，認(rèn)為正面影響主要有虛擬經(jīng)濟(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資支持，利于促進(jìn)資源優(yōu)化配置。負(fù)面影響為，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹減少了進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，降低了金融資源的有效利用率；虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度，引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)；虛擬經(jīng)濟(jì)的跨國(guó)擴(kuò)張嚴(yán)重危及世界經(jīng)濟(jì)安全，特別是對(duì)發(fā)展中國(guó)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。杜厚文、傘鋒（2003）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)周期與實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)度背離可能誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。劉霞輝（2004）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)矛盾，從而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)相輔相成，從長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看，任何一個(gè)方面的偏廢都對(duì)增長(zhǎng)無(wú)益，從短期看，任何投資的不均衡也會(huì)引起宏觀經(jīng)濟(jì)的大幅波動(dòng)。王千（2007）認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越弱，而虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響卻在逐漸加強(qiáng)，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在非對(duì)稱(chēng)性影響。

二、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的關(guān)系研究

國(guó)外從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀層面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的關(guān)系進(jìn)行了較多的研究，觀點(diǎn)大致分為三類(lèi)：金融促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

1.金融促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究

戈德史密斯是最早研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的學(xué)者之一。戈德史密斯（Goldsmith，1969）的代表作《金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展》分析了35個(gè)國(guó)家100年間（1860一1963）的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，通過(guò)比較金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，得出金融部門(mén)和國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)之間存在著正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。Rajan和zingales（1998）認(rèn)為，金融發(fā)展因降低外部融資成本，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用。與此同時(shí)，許多學(xué)者利用計(jì)量分析工具實(shí)證檢驗(yàn)了股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。Barro（1990）、sehwert（1990）、Fama（1990）及Lee（1992）研究了美國(guó)經(jīng)濟(jì)股票市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠預(yù)測(cè)股市收益，即股市收益能通過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況反映出來(lái)。Atje和Jovanovic（1993）認(rèn)為股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有水平和增長(zhǎng)的雙重效應(yīng)。Levine和Zcrvos（1996）研究表明，股票市場(chǎng)發(fā)展水平與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系。Peiro（1996）對(duì)幾個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)體的實(shí)證分析也得出類(lèi)似結(jié)論。RossLevine、Demirgue-Kunt（1996）利用反映股票市場(chǎng)發(fā)展程度的四個(gè)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)人均實(shí)際GDP和資本市場(chǎng)發(fā)展之間存在正對(duì)應(yīng)關(guān)系。Levine（2003）認(rèn)為，股票市場(chǎng)的流動(dòng)性和銀行信貸與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在正相關(guān)關(guān)系。Harris（1997）對(duì)研究樣本作了發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家的區(qū)分，發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在相互促進(jìn)的正相關(guān)關(guān)系，而發(fā)展中國(guó)家二者關(guān)系非常弱，統(tǒng)計(jì)意義上不顯著。Chang（2002）從需求推動(dòng)和供給拉動(dòng)兩方面入手，實(shí)證分析了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。Levine（2004）證實(shí)了長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融體系的發(fā)展關(guān)系顯著。Crochane（2005，2006）通過(guò)建立以股票溢價(jià)和消費(fèi)為基礎(chǔ)的一般均衡模型，認(rèn)為金融市場(chǎng)的回報(bào)率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)。

2.金融抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究

部分學(xué)者認(rèn)為，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離機(jī)制使金融發(fā)展產(chǎn)生對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的抑制作用。其中，凱恩斯（Keynes）、托賓（Tobin）等人的觀點(diǎn)具代表性。凱恩斯（1936）和托賓（1965的觀點(diǎn)都表明，金融資產(chǎn)的回報(bào)率高于實(shí)物資產(chǎn)使金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互分離的原因，而金融投機(jī)活動(dòng)的盛行，吸引更多資金流向金融部門(mén)，從而抑制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。斯特蘭奇（strange，1986）認(rèn)為，西方金融資產(chǎn)的膨脹和金融交易量增長(zhǎng)加速了金融系統(tǒng)的波動(dòng)性和不穩(wěn)定性，必將給實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)災(zāi)難性后果。埃里希爾（Ehrhcher，1989）認(rèn)為金融部門(mén)的擴(kuò)張具有相當(dāng)大的不穩(wěn)定性，如果“貨幣上層建筑”發(fā)展不成比例的話(huà)，其積極的分配功能將可能變?yōu)槠茐男缘囊蛩亍?/p>

特南鮑姆（Tenanbomu，1994）認(rèn)為金融部門(mén)吸引大批人才和資金，會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生破壞。蒂邁耶（Tietmeyer，1998）認(rèn)為，至少在某些階段，不能排除由于過(guò)度投資而造成金融部門(mén)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離（Tietmeyer，1998）。Aiestie和Demetriades（1997）研究發(fā)現(xiàn)，由于股票市場(chǎng)缺乏效率，不能很好地發(fā)揮其定價(jià)機(jī)制和接管機(jī)制的功能，即使是“完善”的股票市場(chǎng)也很難促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

3.金融背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究

隨著世界經(jīng)濟(jì)虛擬化程度的不斷加深，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”功能被弱化。大量研究表明，金融資產(chǎn)價(jià)格、股票市場(chǎng)都與實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重的背離。Minsky（1986）提出金融脆弱性假說(shuō)，認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格長(zhǎng)期收益的預(yù)期與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背離是導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要原因。Bingswanger（2004）關(guān)于七國(guó)集團(tuán)的實(shí)證分析表明，20世紀(jì)80年代后投機(jī)泡沫是弱化股票收益與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出之間關(guān)系的重要因素之一。Estrella和Mishkin（1996）、Domian和Loutan（1997）研究發(fā)現(xiàn)股票收益率在經(jīng)濟(jì)蕭條期和繁榮期對(duì)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)能力不同。Stiglitz（1990）、Kindleberger（2000）和Shiller（2004）等認(rèn)為非理性投機(jī)行為的誘導(dǎo)會(huì)影響資本市場(chǎng)的運(yùn)行，使資產(chǎn)價(jià)格不斷背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面，進(jìn)而引發(fā)資產(chǎn)泡沫。

三、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)證研究

國(guó)內(nèi)眾多學(xué)者從實(shí)證角度研究虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性，對(duì)它們的關(guān)系給出定量分析。

劉俊民、伍超明（2004）從虛擬經(jīng)濟(jì)角度解釋“股經(jīng)背離”，通過(guò)構(gòu)建貨幣、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間關(guān)系的修正模型框架，發(fā)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出相互偏離的現(xiàn)象，得出結(jié)論認(rèn)為中國(guó)股經(jīng)背離的根源在于股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的極端不對(duì)稱(chēng)以及資本市場(chǎng)體制改革的滯后。劉金全（2004）通過(guò)計(jì)量檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)貨幣供給增長(zhǎng)率與通貨膨脹率之間存在顯著的相關(guān)性，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有顯著的“溢出效應(yīng)”，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)也具有顯著的反饋影響。劉霞輝（2004）認(rèn)為從長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看，任何一方面的偏離均對(duì)增長(zhǎng)無(wú)益；從短期看，任何投資不均衡都有可能引起宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)。曹源芳（2008）的實(shí)證分析認(rèn)為，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)間存在著嚴(yán)重的背離，虛擬經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)未成為我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。袁國(guó)敏、王亞鴿等（2008）建立了灰色關(guān)聯(lián)度模型，研究表明虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度不是很大，反而是虛擬經(jīng)濟(jì)中的股票與債券與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度最強(qiáng)。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的服務(wù)業(yè)不能很快發(fā)展起來(lái)，就會(huì)制約虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。禮（2009）實(shí)證結(jié)果證實(shí)了當(dāng)前我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)仍然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)發(fā)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用反而表現(xiàn)得并不明顯。楊姣（2010）認(rèn)為，我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的相互影響并不對(duì)稱(chēng)。何宜慶、文靜、袁瑩瑩（2010）研究了長(zhǎng)三角地區(qū)與中部六省的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的影響機(jī)制，為中部地區(qū)崛起提出相應(yīng)對(duì)策。溫暢、陳國(guó)平（2010）探尋了常州市實(shí)體經(jīng)濟(jì)受金融危機(jī)的影響及其本身存在的問(wèn)題。杜斌、李建偉（2010）探討了國(guó)際金融危機(jī)通過(guò)國(guó)際貿(mào)易、資本流動(dòng)和非接觸途徑對(duì)天津?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的影響。

四、研究述評(píng)

綜上所述，現(xiàn)有的研究大多從實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)關(guān)系的角度，對(duì)二者的關(guān)系從不同角度、不同層面進(jìn)行理論分析、實(shí)證研究。在理論探討中，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界主要是從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，著重對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行了理論研究。在實(shí)證研究中，學(xué)者們選擇了不同的樣本采用計(jì)量方法對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，但虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的代表變量并沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一權(quán)威的標(biāo)準(zhǔn)。借助相關(guān)的定量分析方法，詳細(xì)刻畫(huà)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展情況，探尋虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的預(yù)警研究方法，提高預(yù)警方法對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)情況的解釋能力具有重要意義，這也是有待于進(jìn)一步研究的領(lǐng)域和方向。

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第8篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的危害范文

房地產(chǎn)；泡沫；原因

[中圖分類(lèi)號(hào)]F293.3[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1009-9646（2011）06-0012-02

一、房地產(chǎn)泡沫的含義及危害

泡沫首先是一種價(jià)格現(xiàn)象，同價(jià)格的上漲和下降不是相連的，其變化的幅度很大。價(jià)格會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)持續(xù)上漲，同時(shí)在達(dá)到價(jià)格上漲頂峰時(shí)出現(xiàn)價(jià)格暴跌，波動(dòng)幅度很大，突然的上漲和下跌。房地產(chǎn)泡沫就是以房地產(chǎn)為載體的泡沫經(jīng)濟(jì)。一般來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)的價(jià)格是由成本、利潤(rùn)、稅金組成的真正的泡沫來(lái)源是地價(jià)，是土地價(jià)格對(duì)市場(chǎng)基礎(chǔ)價(jià)格的背離。

房地產(chǎn)泡沫的破裂將對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成嚴(yán)重影響，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：首先房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。房地產(chǎn)泡沫破裂后，企業(yè)的資金鏈條斷裂。房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中居于主導(dǎo)地位，房地產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)必然形成產(chǎn)能過(guò)剩、資源浪費(fèi)、失業(yè)增加等一系列經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和社會(huì)問(wèn)題。另一方面房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)增加，易引發(fā)金融危機(jī)。在我國(guó)各商業(yè)銀行中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款和個(gè)人住房貸款在銀行貸款余額中占有相當(dāng)?shù)谋戎亍７康禺a(chǎn)泡沫一旦破裂，房?jī)r(jià)大幅下跌，企業(yè)投資難以收回，直接造成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款難以?xún)斶€。所以，銀行資本面臨嚴(yán)重縮水的風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)金融危機(jī)。

二、房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的原因

一般來(lái)說(shuō)泡沫經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)主要為：商品供求嚴(yán)重失衡，投機(jī)氣氛異常濃厚。從20世紀(jì)70年代開(kāi)始積累，到90年代初期破裂的日本地價(jià)泡沫，是歷史上影響時(shí)間最長(zhǎng)的房地產(chǎn)泡沫，被比喻為二戰(zhàn)后日本的又一次“戰(zhàn)敗”。

從本質(zhì)上看，商品的價(jià)格是價(jià)值的貨幣表現(xiàn)，是市場(chǎng)機(jī)制作用的結(jié)果。在正常的市場(chǎng)條件下，價(jià)格上漲，在需求不變大的情況下，投資者預(yù)期價(jià)格會(huì)下降。而泡沫發(fā)生的時(shí)候，市場(chǎng)機(jī)制失靈，人們不遵循市場(chǎng)運(yùn)行的一般規(guī)律。

1.土地的稀缺性

土地是由一般是由自然供給的，是不變的。隨著城市化的進(jìn)程，對(duì)土地的需求將進(jìn)一步增大。對(duì)土地的需求大致可以分為兩類(lèi)，一種是現(xiàn)實(shí)的需求，比如住房需求，另一種就是用以獲利的需求。作為獲利工具的需求逐漸膨脹，便產(chǎn)生了價(jià)格泡沫。土地的稀缺性及其虛擬資本的性質(zhì)使地價(jià)運(yùn)動(dòng)可脫離土地利用實(shí)際而產(chǎn)生泡沫。

2.供求不平衡

由于房地產(chǎn)建設(shè)周期長(zhǎng)，時(shí)滯差別大，供需難以平衡。在經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展時(shí)期，房地產(chǎn)由于受到土地供給彈性小的影響，供給有限。在需求大，供給小的情況下，出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫。在房地產(chǎn)市場(chǎng)中，需求主要來(lái)自于投機(jī)的目的。投機(jī)者在追逐利潤(rùn)的過(guò)程中，競(jìng)相抬高房?jī)r(jià)，打破了房地產(chǎn)市場(chǎng)在宏觀上的供求平衡。在目前貨幣超放的情況下，房地產(chǎn)投資已不具有可持續(xù)性，繼續(xù)的投資只能使泡沫繼續(xù)放大。

3.金融體制的不完善

房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展力離不開(kāi)資金的投入。一個(gè)完善的金融體系應(yīng)具備開(kāi)放的住房貸款渠道和投融資的多種途徑。在這樣的金融市場(chǎng)中，投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)是成正比的。然而，由于房地產(chǎn)的不可移動(dòng)性和增值保值性，使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)這種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)很小。在高收益的驅(qū)動(dòng)下，金融機(jī)構(gòu)不斷發(fā)放抵押貸款，推動(dòng)了泡沫的膨脹。

4.房地產(chǎn)市場(chǎng)的不完全

經(jīng)濟(jì)行為人對(duì)商品價(jià)格的影響力微乎其微，是價(jià)格的接受者。而房地產(chǎn)市場(chǎng)，由于買(mǎi)者賣(mài)著之間的信息的不對(duì)稱(chēng)，定價(jià)都是暗中進(jìn)行的，成交價(jià)不能反映其真實(shí)價(jià)值。投機(jī)商趁機(jī)哄抬地價(jià)，又造成了地價(jià)的泡沫。同時(shí)大量中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的存在使價(jià)格評(píng)估更加困難，地產(chǎn)商利用自己在信息方面的優(yōu)勢(shì)，抬高房?jī)r(jià)欺騙消費(fèi)者。

5.消費(fèi)者預(yù)期的有限性

大量消費(fèi)者對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格走向都是持上漲的觀點(diǎn)，對(duì)房?jī)r(jià)看漲的共同預(yù)期就構(gòu)成了房產(chǎn)泡沫的基礎(chǔ)。價(jià)格上升，需求會(huì)下降。但是房地產(chǎn)的需求大部分來(lái)自于投機(jī)商，預(yù)期的未來(lái)價(jià)格越高，預(yù)期資本收益率也就越大。投機(jī)者甚至囤積房屋，以獲得更高的利潤(rùn)。這就導(dǎo)致了隨著房地產(chǎn)價(jià)格的飛速上升，需求量反而增大奇怪現(xiàn)象。

6.地方政府的“土地財(cái)政”

一些地方政府受利益的驅(qū)動(dòng)，出賣(mài)土地。隨意征用土地，并將大量的土地投入房地產(chǎn)市場(chǎng)，以獲取高額收益。這在一定程度上彌補(bǔ)了地方政府財(cái)政的不足，但卻增加了房地產(chǎn)的成本，成為高房?jī)r(jià)的一個(gè)直接誘因，而且導(dǎo)致建設(shè)用地總量增長(zhǎng)過(guò)快。

7.國(guó)際熱錢(qián)“推波助瀾”

熱錢(qián)對(duì)匯率的波動(dòng)極為敏感，近年來(lái)人民幣持續(xù)升值，由于短期資本投機(jī)逐利的本性，大量熱錢(qián)流入中國(guó)的資本市場(chǎng)。由于一般的消費(fèi)者不能獲取充分的信息，在房?jī)r(jià)上漲的初期，大部分消費(fèi)者會(huì)有持錢(qián)觀望的態(tài)度。但是當(dāng)大量熱錢(qián)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)并造成一種虛假繁榮的現(xiàn)象時(shí)，受房?jī)r(jià)驟漲的誘惑，許多消費(fèi)者開(kāi)始失去耐心，他們發(fā)現(xiàn)炒房地產(chǎn)來(lái)錢(qián)更快，于是紛紛拿出積蓄進(jìn)行投機(jī)。

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第9篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的危害范文

關(guān)鍵詞：虛擬資本；經(jīng)濟(jì)泡沫

一、引言

隨著債券和股票的發(fā)行，虛擬資本為政府和企業(yè)提供了融資渠道，實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，并提高了市場(chǎng)運(yùn)行的效率。但是，虛擬資本與實(shí)物資本有著不同的運(yùn)行特點(diǎn)和運(yùn)動(dòng)軌跡，隨著虛擬程度的增加，其自身的價(jià)格變動(dòng)越來(lái)越脫離其代表的實(shí)際資本的內(nèi)在價(jià)值，更多取決于證券市場(chǎng)上的交易狀況，取決于證券市場(chǎng)上投資者的預(yù)期和信心。當(dāng)虛擬資本過(guò)度膨脹時(shí)就會(huì)造成經(jīng)濟(jì)泡沫，對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融造成多方面的影響。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和人民幣的升值預(yù)期不斷升高，我國(guó)的虛擬資本量持續(xù)升高，特別是國(guó)際虛擬資本的流入，催生了股市和房地產(chǎn)等相關(guān)行業(yè)的過(guò)熱發(fā)展。一旦虛擬資本的經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，國(guó)際資金撤離，將會(huì)導(dǎo)致全面金融危機(jī)。

因此，加強(qiáng)對(duì)虛擬資本對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的研究，從而制定有效的防范措施，不僅有較強(qiáng)的理論意義，更有巨大的現(xiàn)實(shí)意義。

二、虛擬資本的特點(diǎn)

虛擬資本是和實(shí)體資本相對(duì)的，實(shí)體資本能在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中實(shí)際發(fā)揮作用，本身具有使用價(jià)值,而虛擬資本與實(shí)物資本相分離，本身沒(méi)有價(jià)值，卻能夠給持有者帶來(lái)一定收入。

當(dāng)金融發(fā)生動(dòng)蕩時(shí)，虛擬資本的價(jià)格可能遠(yuǎn)高于其代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值，也可能遠(yuǎn)低于實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值。虛擬資本的這種特性在促進(jìn)金融和經(jīng)濟(jì)活躍的同時(shí)，也增加了金融與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的壓力。具體來(lái)看，虛擬資本的特點(diǎn)如下：

（一）虛擬性。虛擬資本與實(shí)際資本相分離，具有相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)軌跡。根據(jù)其虛擬程度不同，虛擬資本的第一類(lèi)是與實(shí)際資本相分離的證券，證券只是實(shí)際資本的代表，本身沒(méi)有價(jià)值；第二類(lèi)是根據(jù)原有證券再創(chuàng)造出來(lái)的證券，主要指金融衍生產(chǎn)品。如證券市場(chǎng)的指數(shù)期貨和期權(quán)的交易，實(shí)際上是根據(jù)指數(shù)的漲落進(jìn)行的，沒(méi)有任何實(shí)體對(duì)應(yīng)物。金融工具的創(chuàng)新使虛擬資本的交易達(dá)到前所未有的程度，從虛擬性上來(lái)講，金融衍生產(chǎn)品是最徹底的虛擬資本。

（二）不確定性。虛擬資本的價(jià)格變動(dòng)更多取決于證券市場(chǎng)上的供求機(jī)制，來(lái)自于投資者的信心和預(yù)期，而這種對(duì)虛擬資本的信心和預(yù)期遠(yuǎn)比對(duì)實(shí)際投資更脆弱，更不確定。另外，宏觀經(jīng)濟(jì)因素，社會(huì)因素，政治因素等也都會(huì)對(duì)其價(jià)格和規(guī)模造成影響，特別是參與虛擬資本的交易者的投機(jī)性，以及國(guó)際虛擬資本的迅速注入和撤離，更加劇了虛擬資本價(jià)格和規(guī)模的大起大落。我國(guó)十多年來(lái)股市的變化動(dòng)蕩性就充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。

（三）高風(fēng)險(xiǎn)性。由于虛擬資本的價(jià)格形成受多種因素影響，隨著虛擬資本市場(chǎng)交易規(guī)模的擴(kuò)大，交易品種的增多，資本市場(chǎng)環(huán)境的復(fù)雜多變，投資者對(duì)于其價(jià)格變化規(guī)律更加難以把握，在交易中往往易受到投機(jī)心理的支配，容易出現(xiàn)決策失誤，投資者的高風(fēng)險(xiǎn)會(huì)傳導(dǎo)給整個(gè)社會(huì)，放大后導(dǎo)致更大的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）高流動(dòng)性。虛擬資本的交易只是所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，其流動(dòng)性相對(duì)于實(shí)體資本來(lái)說(shuō)很高，特別是隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和通信技術(shù)的發(fā)展，虛擬資本的交易過(guò)程在全球范圍內(nèi)瞬間既可完成。正是其高流動(dòng)性，導(dǎo)致了大量資金在虛擬資本領(lǐng)域的高速流進(jìn)流出，加劇了資產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、虛擬資本運(yùn)動(dòng)及經(jīng)濟(jì)泡沫的形成和破滅

雖然虛擬資本是以實(shí)體資本為基礎(chǔ)的，但是在一定范圍內(nèi)和一定程度上，虛擬資本的發(fā)展并不需要完全與實(shí)體資本的發(fā)展同步，但當(dāng)虛擬資本脫離實(shí)體資本而單獨(dú)大規(guī)模擴(kuò)展時(shí)，其市場(chǎng)價(jià)格超過(guò)它理論價(jià)值，就會(huì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，在證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)的最典型。

經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生有以下原因：

第一是投機(jī)心理。實(shí)體資本的價(jià)格變化規(guī)律是價(jià)格較高時(shí)，供大于求，則價(jià)格下跌，使價(jià)格趨于合理，反之依然，形成良性循環(huán)。虛擬資本的價(jià)格變化則不同，當(dāng)價(jià)格較高時(shí)，投機(jī)心理使投資者認(rèn)為虛擬資本在未來(lái)能以更高的價(jià)格賣(mài)出，買(mǎi)者會(huì)越多，價(jià)格會(huì)更高，更高的價(jià)格造成了價(jià)格進(jìn)一步上漲的心理預(yù)期，這種輪番滾動(dòng)上升的局面導(dǎo)致虛擬資本價(jià)格不斷上升形成泡沫。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，大量國(guó)際虛擬資本的注入更加推升了價(jià)格的上漲，導(dǎo)致泡沫的涌現(xiàn)。

第二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的縮水。雖然經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的實(shí)體資本與虛擬資本的運(yùn)動(dòng)軌跡并不完全相同，但是虛擬資本能否實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，必須與實(shí)體資本運(yùn)作的有效性為基礎(chǔ)，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，破產(chǎn)倒閉，導(dǎo)致實(shí)體資本減少甚至不復(fù)存在，該企業(yè)發(fā)行的股票債券等虛擬資本就成了空中樓閣，也成為一種經(jīng)濟(jì)泡沫。

整個(gè)泡沫經(jīng)濟(jì)的形成和發(fā)展過(guò)程就像是一個(gè)鏈條，只要這個(gè)傳遞過(guò)程中的任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題都可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫的破裂。

一旦人們對(duì)于未來(lái)的預(yù)期值發(fā)生變化，就會(huì)中斷這個(gè)泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傳遞過(guò)程。當(dāng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，虛擬資本的價(jià)格就會(huì)下跌，價(jià)格下跌導(dǎo)致增強(qiáng)了人們的悲觀預(yù)期，造成了更大量的拋售和價(jià)格的進(jìn)一步下跌，當(dāng)預(yù)期和價(jià)格輪番下降到一定程度時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致泡沫的破滅，在此過(guò)程中大量國(guó)際虛擬資本的撤離，則會(huì)造成價(jià)格更大幅度的動(dòng)蕩和泡沫的迅速破滅。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，即使沒(méi)有意外事件改變?nèi)藗兊念A(yù)期，隨著銀行貸款量的增大，使得銀行的準(zhǔn)備金不足，借貸結(jié)構(gòu)惡化，極易出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)。另外，當(dāng)虛擬資本需要的流動(dòng)性不足時(shí)，如果把生產(chǎn)領(lǐng)域所必須的資金也投入投機(jī)活動(dòng)，必然使得生產(chǎn)衰退，失業(yè)率上升，造成國(guó)際收支逆差，加劇了國(guó)際投機(jī)資本流入，造成短期泡沫經(jīng)濟(jì)繁榮，一旦大量虛擬資本外逃，會(huì)導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的崩潰。

近年來(lái)，隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備的大量增加和人民幣不斷升值的預(yù)期，大量的虛擬資本流入我國(guó)。據(jù)國(guó)家外匯管理局的統(tǒng)計(jì)，近幾年的流入量逐漸擴(kuò)大。

來(lái)源：國(guó)際外匯管理局（修正后數(shù)據(jù)）

四、國(guó)外虛擬資本大量流入中國(guó)的原因

虛擬資本具有很高的逐利性，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，人民幣升值預(yù)期不斷上升，導(dǎo)致國(guó)外虛擬資本流入我國(guó)證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)行業(yè)，以獲取超額收益。具體原因如下：

（一）人民幣升值的預(yù)期。自2005年7月21日匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率已累計(jì)升值21．21％。2009年，人民幣對(duì)美元中間價(jià)最高為6．8399，最低為6．8201，波幅為198個(gè)基點(diǎn)。目前，市場(chǎng)對(duì)人民幣升值空間的預(yù)期為10％-20％，可能會(huì)進(jìn)一步加大虛擬資本的套利動(dòng)機(jī)。

（二）我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展。從2003年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入一個(gè)高速增長(zhǎng)的周期，GDP逐漸大幅度增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的繁榮，各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格不斷膨脹為大量境外虛擬資本涌入我國(guó)逐利提供了機(jī)會(huì)。

另外，國(guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，在次貸危機(jī)的蔓延和世界初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素的影響下，周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)普遍下滑，但我國(guó)沒(méi)有發(fā)生較大的經(jīng)濟(jì)震蕩，2009年GDP仍然保持著8．7％的高速增長(zhǎng)。

日前，網(wǎng)易財(cái)經(jīng)聯(lián)手國(guó)內(nèi)12名著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，獨(dú)家“暖春預(yù)測(cè)”報(bào)告，從分析結(jié)果來(lái)看，參與調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍對(duì)2010年以后幾年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表示樂(lè)觀，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

由于推動(dòng)虛擬資本流動(dòng)的最根本動(dòng)力，是此消彼長(zhǎng)的各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。因此，只要中國(guó)保持較高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，自然成為國(guó)際虛擬資本的追捧者。

（三）西方發(fā)達(dá)國(guó)家寬松的貨幣政策。以美國(guó)和歐盟為首的西方發(fā)達(dá)國(guó)家近來(lái)紛紛推出擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣刺激方案，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。這些擴(kuò)張的資金很可能流向新興市場(chǎng)國(guó)家，中國(guó)將成為國(guó)際資本包括國(guó)際虛擬資本熱捧的對(duì)象。

五、虛擬資本催生泡沫對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

虛擬資本的大量運(yùn)動(dòng)實(shí)現(xiàn)資源在不同國(guó)家、不同產(chǎn)業(yè)之間快速低成本的轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)了資源合理配置；另一方面，虛擬資本的發(fā)展擴(kuò)大了社會(huì)信用，能把社會(huì)閑散資金資金快速集中起來(lái)，投入到實(shí)體資本的領(lǐng)域，有利于提高資金的使用效率。

但是虛擬資本催生的經(jīng)濟(jì)泡沫一旦破滅，會(huì)造成金融機(jī)構(gòu)的連鎖反應(yīng)，并逐級(jí)放大，從而使金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，可能引發(fā)局部或全局性金融危機(jī)，并有可能導(dǎo)致全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

泰國(guó)在1997年以前大量虛擬資本流入造成了資產(chǎn)價(jià)格泡沫。為了防止泡沫，泰國(guó)中央銀行被迫實(shí)行高利率政策，則導(dǎo)致了虛擬資本的進(jìn)一步涌入。高利率加劇了經(jīng)濟(jì)衰退，最終導(dǎo)致資本流入發(fā)生逆轉(zhuǎn)，泰銖大幅度貶值，短期虛擬資本迅速逃逸，使泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)大廈轟然倒塌。

當(dāng)前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)泡沫已經(jīng)出現(xiàn)了大幅度的膨脹，大量的虛擬資本流向了我國(guó)的房地產(chǎn)和股市，一方面使得我國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格急劇上升，侵蝕了我國(guó)居民的購(gòu)買(mǎi)力，嚴(yán)重影響了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展；另一方面引起實(shí)物經(jīng)濟(jì)部門(mén)投資與生產(chǎn)資金供給不足，存在著實(shí)體企業(yè)縮水的隱患。

從近幾年的數(shù)據(jù)來(lái)看，上海和深證證券交易所股票的平均市盈率在2006――2007年逐漸飆升。

但從2007年lO月開(kāi)始，泡沫破裂，股票價(jià)格逐波下降。以上海證券交易所綜合指數(shù)為例，在2007年lO月17日達(dá)到6036點(diǎn)以后，震蕩式地趨向下降，2008年8月6日跌到2716點(diǎn)。在不到1年的時(shí)間里，綜合指數(shù)跌了55％，所流通股股票的市場(chǎng)價(jià)值消失了35951億人民幣。

值得慶幸的是，從事后的情況來(lái)看，銀行資金進(jìn)入股票市場(chǎng)的數(shù)量不大。否則，隨著股票價(jià)格下降，銀行呆賬壞賬大量增加，并且產(chǎn)生連鎖反應(yīng)并逐級(jí)放大，銀行危機(jī)就可能爆發(fā)。

但是值得注意的是，與此類(lèi)似，20世紀(jì)80年代后半期，日本金融危機(jī)爆發(fā)前股市和房地產(chǎn)價(jià)格也持續(xù)飆升。1989年12月29日，東京證券交易所收盤(pán)價(jià)創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄38915．87日元，日本的股票和土地等虛擬資產(chǎn)價(jià)格上升的速度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

1990年日本泡沫經(jīng)濟(jì)從景氣走向崩潰。在這一年，日本股票市場(chǎng)兩次跌入谷底。政府為了抑制泡沫膨脹，制定緊縮性政策，但卻導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)的徹底崩潰，日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重的衰退局面。

日本的日經(jīng)股票價(jià)格指數(shù)在4年里上漲了200％，結(jié)果爆發(fā)了銀行危機(jī)。上海證券交易所的股票價(jià)格則是在不到兩年的時(shí)間里上漲了361％，深圳證券交易所的股票價(jià)格在不到兩年的時(shí)間里上漲了529％，這種危險(xiǎn)的情況值得我們注意。

與股市量?jī)r(jià)齊升的局面相呼應(yīng)，我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)也是泡沫泛濫。房市樓價(jià)脫離實(shí)際價(jià)值飚升，全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，尤其在上海、杭州等一些大城市，房地產(chǎn)價(jià)格上漲已超過(guò)50％以上。

數(shù)據(jù)顯示，通過(guò)對(duì)2010年9月全國(guó)35個(gè)大中城市二類(lèi)地段普通商品住宅集中成交價(jià)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，其平均房?jī)r(jià)泡沫為29.5%。

如果一旦形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化導(dǎo)致改變了人們目前預(yù)期，將會(huì)導(dǎo)致我國(guó)證券市場(chǎng)價(jià)格大幅度下跌；同時(shí)國(guó)外虛擬資本的迅速撤離將造成銀行存款的巨幅波動(dòng)，大規(guī)模出逃更將導(dǎo)致出口企業(yè)資金形勢(shì)惡化，企業(yè)面臨停產(chǎn)倒閉等困境，這都將使得銀行的貸款利息收入，中間業(yè)務(wù)收入減少，盈利能力大幅削弱。一旦個(gè)別商業(yè)銀行發(fā)生支付風(fēng)險(xiǎn)，極有可能引發(fā)全國(guó)性的擠兌風(fēng)潮，對(duì)我國(guó)金融體系穩(wěn)定造成重大隱患。

類(lèi)似與泰國(guó)當(dāng)年的政策，央行在2007年多次加息。而2010年10月20日和12月26日，央行兩次將存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，雖然高利率能夠抑制我國(guó)目前過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭，但是高利率和高匯率則可能帶來(lái)更過(guò)國(guó)際虛擬資本的流入。東南亞爆發(fā)的金融危機(jī)應(yīng)當(dāng)成為國(guó)內(nèi)的前車(chē)之鑒，避免金融破壞在我國(guó)發(fā)生。

六、我國(guó)應(yīng)該采取的對(duì)策

面對(duì)國(guó)際虛擬資本的大量涌入和可能帶來(lái)的影響，我們應(yīng)該采取積極的措施，采取間接控制和直接管制相結(jié)合，積極尋求治理內(nèi)外部失衡的長(zhǎng)久發(fā)展戰(zhàn)略。

（一）完善國(guó)內(nèi)監(jiān)管制度，建立國(guó)際虛擬資本監(jiān)測(cè)頂警機(jī)制

目前國(guó)際金融市場(chǎng)上的虛擬資本數(shù)量極其龐大，約達(dá)數(shù)十萬(wàn)億美元的規(guī)模，具有相當(dāng)大的破壞力。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境還不成熟的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格監(jiān)控各種風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，如證券指數(shù)、匯率水平、房地產(chǎn)價(jià)格等；同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)虛擬資本的監(jiān)管。

金融領(lǐng)域應(yīng)加強(qiáng)對(duì)銀行金融監(jiān)管，在銀行一定金額以上的跨境資金往來(lái)中，資金的來(lái)龍去脈都應(yīng)該有所說(shuō)明，并對(duì)外商企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)的境內(nèi)異常資金來(lái)往應(yīng)格外關(guān)注。此外，各部門(mén)之間應(yīng)建立更為密切的協(xié)作聯(lián)動(dòng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)跨部門(mén)的資源共享和協(xié)同監(jiān)管。

另外，也應(yīng)該加強(qiáng)國(guó)際合作，與其他國(guó)家、組織互相共享有關(guān)國(guó)際虛擬資本活動(dòng)的情報(bào)信息，同時(shí)建立完善的國(guó)際虛擬資本監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)分析研究，以防患于未然。

（二）審慎對(duì)待資本賬戶(hù)的開(kāi)放，保證對(duì)資本流入的有效控制

東南亞金融危機(jī)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)表明，過(guò)快推進(jìn)資本賬戶(hù)自由化，很可能導(dǎo)致國(guó)際虛擬資本的投機(jī)性流入，從而導(dǎo)致國(guó)際收支順差的過(guò)度積累和本國(guó)貨幣的升值壓力，并成為一系列金融動(dòng)蕩的根源所在。

為了防止類(lèi)似問(wèn)題的出現(xiàn)，我國(guó)應(yīng)繼續(xù)在總體上保持對(duì)資本流入的有效控制，尤其是短期投機(jī)資本的管理和監(jiān)督，審慎地推出和實(shí)施任何新的資本流入自由化的措施，完善違規(guī)跨境短期資本流入的外匯檢查和處罰制度等。

（三）控制國(guó)際收支平衡，維持人民幣匯率穩(wěn)定

人民幣升值是虛擬資本流入中國(guó)的重要原因，人民幣升值的幅度越大，虛擬資本的獲利也就越高。因此要維持人民幣匯率的穩(wěn)定，保持本外幣供需基本平衡。

我國(guó)現(xiàn)在的貿(mào)易順差巨大，因此我們有必要調(diào)整國(guó)際收支順差的現(xiàn)狀，改變外匯儲(chǔ)備越多越好的傳統(tǒng)觀念，將國(guó)際收支的總體平衡作為主要的政策目標(biāo)，這樣才能降低人民幣升值的壓力。

為此，我們?cè)谥匾暢隹诘耐瑫r(shí)，要考慮增加進(jìn)口，做到進(jìn)出口總體平衡。引進(jìn)外資要由數(shù)量型向質(zhì)量型轉(zhuǎn)變，注重引進(jìn)商新技術(shù)企業(yè)和延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。同時(shí)促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)增加對(duì)外投資，開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，充分利用國(guó)際資源。當(dāng)然，還要加快國(guó)內(nèi)金融改革，深化國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，以便消除對(duì)外國(guó)資本的過(guò)度追求和依賴(lài)。

同時(shí)從根本上，要使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕揽績(jī)?nèi)需，特別是消費(fèi)拉動(dòng)的增長(zhǎng)模式，通過(guò)服務(wù)業(yè)的大發(fā)展，為未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重新注入動(dòng)力。

七、總結(jié)

在全球性流動(dòng)性相對(duì)過(guò)剩的背景下，我國(guó)證券市場(chǎng)的泡沫成為了吸引國(guó)際虛擬資本的熱土，而國(guó)際虛擬資本的大量流入則又加劇了我國(guó)的泡沫。為了防止惡性經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)我國(guó)造成的影響，根據(jù)以上的分析，我國(guó)應(yīng)該采取積極穩(wěn)健的措施防止國(guó)際虛擬資本的沖擊，以維持我國(guó)經(jīng)濟(jì)積極健康的發(fā)展。

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