長三角發(fā)展對經(jīng)濟增長影響實證分析

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［提要］本文以金融發(fā)展與經(jīng)濟增長相關(guān)理論為出發(fā)點，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，建立模型，研究金融業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響。結(jié)果表明：在長三角地區(qū)，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長密切相關(guān)，很好地拉動經(jīng)濟的增長，但區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展協(xié)調(diào)性仍需增強。

關(guān)鍵詞：長三角地區(qū)；金融發(fā)展；經(jīng)濟增長

一、金融發(fā)展在經(jīng)濟增長中的重要作用

金融業(yè)的迅猛發(fā)展，是全球經(jīng)濟增長的重要推動力，尤其是金融創(chuàng)新，其發(fā)展的速度和規(guī)模非常迅速，前所未有，推動了世界經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時也導致了不同區(qū)域間經(jīng)濟增長差異。從一定程度來說，各個經(jīng)濟體之間的競爭，從本質(zhì)上來講都是關(guān)于資本的競爭，而在當前經(jīng)濟體系中，資本競爭的強弱就主要取決于金融的發(fā)展。從全球范圍來看，某國或某地區(qū)金融資源的強弱將決定這個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)達程度，也會影響其可持續(xù)發(fā)展能力。

（一）金融發(fā)展影響儲蓄、投資轉(zhuǎn)化。在資本流通的整個過程中，專業(yè)化的金融機構(gòu)將直接參與其中，依靠自身的優(yōu)勢獲得相關(guān)信息，提高效率，同時也有效降低了不必要的成本，積累和集聚更多的資本，實現(xiàn)儲蓄的規(guī)?；?。同時，集聚的大量儲蓄被充分地利用，金融機構(gòu)通過多種渠道將其合理轉(zhuǎn)化，為資金需求者提供資金供給，降低生產(chǎn)過程所需要的成本。隨著金融市場的完善、金融體系的優(yōu)化，儲蓄和投資間的轉(zhuǎn)化功能就越有效。金融在整個資本流通過程中發(fā)揮優(yōu)勢，充當媒介的作用，提供資金支持，加速資本的循環(huán)與流通，為經(jīng)濟建設(shè)服務(wù)，促進經(jīng)濟的可持續(xù)增長。

（二）金融發(fā)展的資源配置功能。金融創(chuàng)新蒸蒸日上，衍生出多種金融產(chǎn)品和工具，它們被有效地利用，可以使所有資源通過金融交易實現(xiàn)跨時間、跨空間的交換，達到最優(yōu)的配置效果。從時間角度來說，現(xiàn)代金融的發(fā)展，可以使金融機構(gòu)根據(jù)需求幫助人們實現(xiàn)資源在現(xiàn)在和未來的合理配置，人們可以將當前的資源儲蓄，以備未來之需，也可為解決當前的問題或滿足當前的需要，透支未來的資源。從空間角度來說，金融業(yè)的發(fā)展能夠降低地域的限制，實現(xiàn)跨空間的流動，擴大資本流動范圍，并廣泛地收集和利用信息，有效解決資本流動過程中的各種問題。

（三）金融發(fā)展的創(chuàng)新功能。各種新技術(shù)的應用使生產(chǎn)效率大大提高，但新技術(shù)的應用過程漫長，在研發(fā)和推廣階段都存在著風險，而金融機構(gòu)可以充分利用自身的優(yōu)勢，收集相關(guān)信息，對項目進行評估，選出最優(yōu)的項目。金融發(fā)展過程中，應充分發(fā)揮其創(chuàng)新功能，為新技術(shù)、新項目提供政策和資金支持。金融創(chuàng)新必將隨著金融市場的發(fā)展完善發(fā)揮愈加重要的作用，為各機構(gòu)提供更多樣化的金融服務(wù)，為新技術(shù)提供更廣闊的成長空間，為經(jīng)濟增長提供更多的動力。

二、長三角地區(qū)金融對經(jīng)濟增長的模型

（一）指標選取。本文將選取人均國內(nèi)生產(chǎn)總值這個代表性指標來衡量長三角區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展水平。根據(jù)經(jīng)驗，銀行業(yè)的發(fā)展水平通常用金融資產(chǎn)總量、金融機構(gòu)數(shù)量和所有制結(jié)構(gòu)這些指標來衡，股票市場融資額和上市公司數(shù)、市場融資結(jié)構(gòu)這些指標，是衡量證券業(yè)發(fā)展水平常用的，保險業(yè)的相關(guān)指標包括保費收入、保險密度和保險深度等。為了數(shù)據(jù)的可獲得性與代表性，本文將選取銀行業(yè)對經(jīng)濟貢獻率、股票市場發(fā)展程度、保險市場發(fā)展程度作為金融發(fā)展水平的衡量指標進行模型建立。這四個衡量指標分別為：1、Y（GRE）———地區(qū)經(jīng)濟增長。選取該地區(qū)人均生產(chǎn)總值作為衡量指標，由于該指標數(shù)值較大，對其進行對數(shù)處理。2、X2（BCE）———銀行業(yè)對經(jīng)濟貢獻率。以存貸款均值與GDP的比值來衡量。3、X3（DSM）———股票市場發(fā)展程度。選取股票市場籌資額來表示股票市場發(fā)展水平。4、X4（DIM）———保險市場發(fā)展程度。選取保費收入來衡量保險市場發(fā)展程度。各指標計算公式為：Y（GRE）=In（人均GDP）；X2（BCE）=［（金融機構(gòu)存貨款余額之和）/2］/GDP；X3（DSM）=股票市場籌資總額/GDP；X4（DIM）=保費收入/GDP。

（二）數(shù)據(jù)收集與分析。本文的數(shù)據(jù)樣本時間段為2006～2015年，以此為時間跨度進行收集與整理數(shù)據(jù)。查閱相關(guān)統(tǒng)計網(wǎng)站及年鑒，成功得到了基本數(shù)據(jù)，加以整理分析建模。

（三）模型建立。利用選取的四個指標建模。本文建立了模型：Y=β1+β2X2+β3X3+β4X4+u，利用軟件模型估計結(jié)果為：Y=3.542184+0.078473X2+3.299200X3-14.73003X4。

三、模型分析

（一）經(jīng)濟意義檢驗。先看銀行業(yè)對經(jīng)濟增長的影響?；貧w結(jié)果表明銀行業(yè)對經(jīng)濟貢獻率與經(jīng)濟增長存在正相關(guān)關(guān)系，這說明銀行業(yè)的發(fā)展為總體經(jīng)濟增長提供充足的資金。再看證券市場，其發(fā)展程度整體上對經(jīng)濟增長的作用效果明顯。利用證券市場進行融資，是解決企業(yè)資金短缺的有效途徑之一。最后來看保險市場，保險市場的發(fā)展有一個過程，當經(jīng)濟發(fā)展到一定階段時，適時地關(guān)注保險市場，關(guān)注社會福利的完善，將會發(fā)揮其對經(jīng)濟增長的促進作用。

（二）統(tǒng)計檢驗1、擬合優(yōu)度：，R2=0.953341，修正的可決系數(shù)為0.925346。這充分說明模型對樣本的擬合很好。2、F檢驗：針對H0：β2＝β3＝β4＝0，在給定顯著水平α＝0.05的情況下，F(xiàn)（3，6）=4.76，可得F=34.05383>F（3，6）=4.76，應拒絕原假設(shè)，這說明回歸方程顯著，即三個衡量指標對經(jīng)濟增長有顯著影響。3、t檢驗：在給定顯著性水平a=0.05前提下，ta/2（n-k）=2.447。β1、β2、β3、β4與相對應的t統(tǒng)計量分別為12.68583、0.391511、4.365777、-1.719708，其絕對值不全大于ta/2（n-k）=2.447，這說明在顯著水平a=0.05的情況下，各個變量對經(jīng)濟增長不全部具有顯著影響，這可能是存在多重共線性的影響。

（三）計量經(jīng)濟學檢驗。我們采用逐步回歸的處理方式，去驗證和解決多重共線性。分別作Y對X2、X3、X4的一元回歸，X3的修正可決系數(shù)最大，以X3為基礎(chǔ)，順次加入其他變量回歸。經(jīng)過比較，新加入X2的方程改進最大，保留X2，剔除X4。最后修正多重共線性后的回歸結(jié)果為：Y=3.031899+0.167630X2+4.2880674X3。這說明，在其他因素不變的情況下，銀行業(yè)和股票市場的發(fā)展程度對經(jīng)濟發(fā)展起著促進作用，保險市場在經(jīng)濟發(fā)展一定程度時才會發(fā)揮明顯的促進作用。

四、促進長三角地區(qū)金融與經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的建議

（一）利用上海建設(shè)國際金融中心的機遇。各地政府應抓住機遇以此為契機，圍繞宏觀發(fā)展戰(zhàn)略，加強相互協(xié)作能力，促進上海與其他城市進一步合作，優(yōu)勢互補，形成共同發(fā)展的新格局。上海建設(shè)成為國際金融中心，不僅為整個地區(qū)帶來巨大的機遇，也為其自身的發(fā)展提供廣闊的經(jīng)濟腹地。同時，隨著上海在國際地位的進一步提高，金融發(fā)展環(huán)境的進一步改善，長三角金融市場規(guī)模必將不斷擴大，金融整體實力大幅提高，為經(jīng)濟增長與轉(zhuǎn)型提供強有力的支撐，促進長三角地區(qū)經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展。

（二）推動金融產(chǎn)品和體制創(chuàng)新。長三角地區(qū)是我國金融最發(fā)達、科教資源最豐富、創(chuàng)新活力最強的區(qū)域之一。該地區(qū)有基礎(chǔ)、有條件，也有能力在金融創(chuàng)新發(fā)展上邁出新的步伐。地區(qū)間應借鑒先進經(jīng)驗并結(jié)合自身特點，推進金融產(chǎn)品創(chuàng)新、體制創(chuàng)新，完善國有商業(yè)銀行綜合改革治理，進一步發(fā)揮金融對經(jīng)濟增長的推動作用。

（三）優(yōu)化金融合作機制。各方應加強人才溝通，加強機構(gòu)合作，共同應對潛在的風險。在宏觀層次上，進一步推動合作，打破行政區(qū)域的界限，發(fā)揮監(jiān)管機構(gòu)的主體作用，更廣闊地審視問題，有利于提高整體監(jiān)管的水平，合理利用和配置資源，提高效率。

（四）完善長三角金融共同市場。各方協(xié)調(diào)推動外匯、票據(jù)、證券等市場的共同建設(shè)，建立標準化的制度，使市場更加規(guī)范，與國際接軌。增強市場的集聚功能，使其輻射更廣領(lǐng)域、更深層次。長三角地區(qū)要想保持領(lǐng)先地位，必須依托金融強有力的支撐。建立完善的金融市場體系，促進市場范圍的擴大，提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟效益，增強地區(qū)整體競爭力，繼續(xù)保持優(yōu)勢地位。

主要參考文獻：

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作者：趙雪 單位：東北財經(jīng)大學