非標(biāo)資產(chǎn)精選(九篇)

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第1篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

8月12日，知情人士向本報記者透露，銀監(jiān)會已于7月底向各家商業(yè)銀行下發(fā)通知，擬于近期對商業(yè)銀行執(zhí)行《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)【2013】8號，下稱“8號文”）情況展開檢查。

上述通知的三張附表顯示，此番檢查直指2013年3月-7月，商業(yè)銀行“8號文”具體執(zhí)行情況，包括截至今年7月末銀行理財資金投資情況表、理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)期限情況表，以及理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)投向情況表（按行業(yè)）明細。

“重新摸底非常有必要，地方銀監(jiān)局對商業(yè)銀行繞道達標(biāo)的做法早有警覺，也有怨言?！?2日，一位南方銀監(jiān)局人士如是告訴記者。

“8號文”監(jiān)管重拳之下，銀行理財業(yè)務(wù)增速顯著放緩。來自銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，銀行理財資金余額9.08萬億元，環(huán)比增速從4月末的19.46%降至-7.38%，其中非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)余額2.78萬億元，比4月份（規(guī)范理財投資的8號文出臺前）下降7%。

簡單測算，2.78萬億非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，約占理財產(chǎn)品余額的31%，占銀行業(yè)總資產(chǎn)比例為2%，均低于8號文要求的35%和4%兩條紅線。

然而，最大的問題是8號文之后商業(yè)銀行發(fā)展出新的規(guī)避模式，將銀行非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)手給券商、基金、信托和保險（放心保）等第三方機構(gòu)，然后再運用自有資金或者同業(yè)拆借資金將這部分轉(zhuǎn)售的非標(biāo)資產(chǎn)接盤回來，這加劇了銀行的流動性風(fēng)險。

監(jiān)管機構(gòu)此番顯然注意到了上述問題。上述知情人士告訴記者，本次監(jiān)管風(fēng)暴將采取商業(yè)銀行總行自查與地方銀監(jiān)局針對性抽查相結(jié)合的方式，監(jiān)管機構(gòu)要求各商業(yè)銀行8月27日前將自查報告報至對口監(jiān)管部門或銀監(jiān)局；此外，8月30日前，各地銀監(jiān)局需對所抽查商業(yè)銀行形成的檢查報告報送至對口監(jiān)管部門并抄送銀行一部。

監(jiān)管文件顯示，此番銀行自查和監(jiān)管抽點指向了8號文明細的九大領(lǐng)域。比如，理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）能否實現(xiàn)一一對應(yīng)，能否做到每個產(chǎn)品單獨管理、建賬和核算；是否比照自營貸款管理流程，對非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資進行投前盡職調(diào)查、風(fēng)險審查和投后風(fēng)險管理；能否向理財產(chǎn)品投資人充分披露投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)情況，包括融資客戶和項目名稱、剩余融資期限、到期收益分配、交易結(jié)構(gòu)等。

三張表、全掃描

監(jiān)管機構(gòu)對商業(yè)銀行規(guī)避8號文、繞道監(jiān)管的行為已有總結(jié)，一是做大分母，部分銀行為達到非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的比例要求，大量發(fā)行機構(gòu)理財產(chǎn)品做大分母；二是做小分子，其手段包括將相關(guān)資產(chǎn)從理財賬戶轉(zhuǎn)到自營賬戶，通過“互買”、“過橋”等方式反映在同業(yè)資產(chǎn)、其他類投資等項下等手段。

監(jiān)管機構(gòu)還發(fā)現(xiàn)，部分銀行對非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資沒有完全比照自營貸款管理，盡職調(diào)查、風(fēng)險審查和投后管理不到位；短期理財資金匹配長期資產(chǎn)的狀況沒有得到根本扭轉(zhuǎn)……

此番，監(jiān)管機構(gòu)列出三張大表，力圖將8號文執(zhí)行情況進行全方位自查和抽查。

第一是銀行理財資金投資情況表，包括對銀行理財投資余額、理財投資合作機構(gòu)名單及其投資余額、以及“為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)融資提供直接或間接、顯性或影響擔(dān)保或回購承諾余額”三大項明細。

除了對理財資金投向非標(biāo)資產(chǎn)余額及兩條紅線逐月填報外，值得關(guān)注的是，監(jiān)管機構(gòu)詳細列舉了所有銀行理財投資合作機構(gòu)名單，包括信托、證券、基金、保險、私募基金、金融資產(chǎn)交易所及其他通道投資，并要求商業(yè)銀行詳細自查每項理財資金投資余額及通過該通道投資非標(biāo)資產(chǎn)余額。

“這是全方位的掃描?！鄙鲜霰O(jiān)管人士告訴記者，此番檢查無非四大內(nèi)容：各行是否根據(jù)“8號文”規(guī)定，修改本行理財政策制度。各行是否逐一梳理理財管理流程，并對照8號文的要求落實整改措施；是否按照超過非標(biāo)額度或不能做到一一對應(yīng)的要求立即停止本行新增非標(biāo)投資；是否加強內(nèi)部檢查以強化理財制度執(zhí)行。

理順期限錯配，掌控投向

監(jiān)管機構(gòu)所擔(dān)憂的是，9.08萬億銀行理財及其2.78萬億非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)存在的期限嚴(yán)重錯配，以及投向不明。

此番，監(jiān)管機構(gòu)對銀行理財投向非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的期限，也要求分類整理包括短期（1年以內(nèi)到期）、中期（1-3年到期）、中長期（3-5年到期）以及長期（5-10年到期）的情況。

“商業(yè)銀行通過打造通道業(yè)務(wù)，實質(zhì)就是將銀行信貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金業(yè)務(wù)，大量的理財資金投向了為信貸業(yè)務(wù)所限制的房地產(chǎn)、地方政府融資平臺以及過剩產(chǎn)能行業(yè)。”

上述監(jiān)管人士告訴記者，因此期限錯配是銀行理財業(yè)務(wù)流動性風(fēng)險之源。

上述文件也顯示出此次檢查對銀行理財資金投向非標(biāo)資產(chǎn)投向的關(guān)注一一包括房地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的20項投向被列出，要求商業(yè)銀行填報。

第2篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

不容樂觀的財務(wù)前景

記者：您如何看待澳大利亞和全球的經(jīng)濟現(xiàn)狀？西太銀行財務(wù)前景會因此受到影響么？

費爾·柯菲：澳洲經(jīng)濟現(xiàn)在的表現(xiàn)極為出色。部分原因是我們與亞洲的聯(lián)系，因為亞洲比北半球的發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展快得多；另一個原因是在全球經(jīng)濟危機爆發(fā)時，澳洲經(jīng)濟十分健康。

當(dāng)時，澳洲財政充盈，加上銀行系統(tǒng)監(jiān)管嚴(yán)格，失業(yè)率很低，這是我們面對全球金融危機的強大優(yōu)勢，從而幫助我們化解了全球動蕩帶來的壓力。另外，我們在這場危機期間推出的舉措也發(fā)揮了積極作用，澳洲經(jīng)濟始終表現(xiàn)十分出色。盡管如此，澳洲有些地方和行業(yè)目前面臨的局面，與五年前相比要嚴(yán)峻得多。

GDP增長強勁和較低的失業(yè)率并存的事實表明，增量和減量正在相互抵消。從發(fā)展趨勢看，失業(yè)率可能會攀升，但基數(shù)仍很低。

至于全球經(jīng)濟，在歐洲和美國依然存在一些不平衡，要徹底解決尚需時日?，F(xiàn)在歐洲很多銀行向歐洲央行融資，這種做法對付短期危機尚且可行，但長期來看是不可持續(xù)的，應(yīng)逐步向更自然的融資渠道轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟增長在短時間內(nèi)恢復(fù)到較高水平，似乎不太可能。

變化中求發(fā)展

記者：西太銀行在未來12個月將面臨那些主要風(fēng)險？有哪些機遇？

費爾·柯菲：無論是對我們貿(mào)易平衡及貿(mào)易條件的影響，還是對地區(qū)增長總量的影響，中國都是澳洲經(jīng)濟增長方程式中一個十分重要的因素。

中國經(jīng)濟增長放緩，雖然部分原因是美國和歐洲對中國商品的需求減少，但實際上是因為中國經(jīng)濟驅(qū)動因素由出口轉(zhuǎn)向包括消費在內(nèi)的國內(nèi)增長點，這是一個很大的轉(zhuǎn)變，中國需要一些時間來完成。

至于機遇，那就太多了。我們的股市這幾年幾乎崩盤，這就表明我們投資者及社會儲蓄的偏好已經(jīng)改變。盡管如此，我們?nèi)匀徽J為有機會做更多的財富管理業(yè)務(wù)。另外，擔(dān)保退休金儲蓄方面的變動對于我們和顧客來說也是利好消息。“嬰兒潮世代”開始步入退休階段，意味著會給我們帶來更多的業(yè)務(wù)機會。

記者：對于資產(chǎn)負債表和并購活動，您的風(fēng)險態(tài)度如何？

費爾·柯菲：我認為短期之內(nèi)不會發(fā)生其他大的風(fēng)險。我們已經(jīng)看到，全球資本市場動蕩不安。但銀行體系、公司客戶和政府也已經(jīng)認識到，它們現(xiàn)有的機制能夠應(yīng)對那些市場的動蕩和經(jīng)濟放緩所產(chǎn)生的影響。另一個現(xiàn)象是，市場杠桿化水平正在降低，這就意味著我們和客戶現(xiàn)在所承受的風(fēng)險相比幾年前更低。

財務(wù)變革中的角色變化

記者：2008年發(fā)生了全球經(jīng)濟衰退以來，您的角色有何變化？

費爾·柯菲：最根本的變化是：銀行的CFO要花大量的時間關(guān)注資產(chǎn)負債表的各項要素。這并非說，資產(chǎn)負債表過去不重要，只是現(xiàn)在它成為所有事情決策的根本因素。投資者明顯更加主動地對資產(chǎn)負債表表示出興趣，CFO 與評級機構(gòu)的互動程度、與監(jiān)管機構(gòu)的聯(lián)系也變得更加頻繁。債務(wù)投資者的口吻也由之前的“我們不太擔(dān)心它”轉(zhuǎn)為“我們在密切關(guān)注著正在發(fā)生的事情”。

所有這些說明，CFO需要像處理其他事情一樣，花大量的時間去思考并與債務(wù)和股權(quán)投資者談?wù)撡Y產(chǎn)負債表的情況。

我也總是把管理風(fēng)險看作是我職能的一部分。過去，風(fēng)險的重心經(jīng)常是側(cè)重貸款風(fēng)險，因此你得緊緊盯住你的資產(chǎn)。而現(xiàn)在，我們常說，你的負債方面的風(fēng)險也同樣重要。我從來不認為，風(fēng)險控制只是首席風(fēng)險官的事，相反，財務(wù)人員與風(fēng)險人員必須攜手合作，高度重視風(fēng)險，營造可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)環(huán)境。

記者：在與公司其他部門溝通變革的提議時，財務(wù)部門的角色是什么？您如何鼓勵員工給予支持？

費爾·柯菲：我們公司內(nèi)部建立了正式的溝通機制，正式機制納入公司主要業(yè)績考核體系，轉(zhuǎn)移定價政策的變化就是通過正式機制將信息到全公司的一個例子，這個機制也能強化公司高管的其它信息。

同樣，如何分配資本也是財務(wù)部門為表達何事重要而發(fā)出信號的經(jīng)典方式。通過資本配置的差異性為公司下一步工作關(guān)注的重點指明方向。另外，財務(wù)部門還就全球市場的動態(tài)為全公司提供信息。同時，我們建立了會議制度和治理機制來研究問題、探討風(fēng)險和做出決策。

記者：您的團隊在2012～2013年最需要何種技能？

費爾·柯菲：我們力求提高通過提供建議而增加價值的能力。世界變化越快，競爭壓力就越大，因此通過財務(wù)分析提供的價值就會越高。財務(wù)部門關(guān)注的核心也應(yīng)當(dāng)由具體事務(wù)轉(zhuǎn)移到價值創(chuàng)造的真正來源所在，認清現(xiàn)象下的本質(zhì)，尋找解決途徑。

我們有三個核心目標(biāo)：其一是提供建議，其二是高效運作，其三是控制。我們公司對自己的生產(chǎn)力能力感到自豪。我們的成本收入比率是最低的，如果我們要告訴大家如何提高生產(chǎn)力，我們自己就是榜樣。我們是唯一在美國證交所注冊的澳洲銀行，因此我們還要按照薩班斯法的規(guī)定來運營。這方面雖然有時會給我們很多限制，但同時我們也深受其益?？紤]到這些，我們對控制不能有絲毫放松。

記者：未來12個月財務(wù)部門會有什么主要的制度改善？

第3篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

（一）高校非經(jīng)營資產(chǎn)績效評價必要性 主要表現(xiàn)在：

（1）對高校非經(jīng)營資產(chǎn)加強宏觀監(jiān)管的必然選擇。自2006年始，財政部相繼出臺了《事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理暫行辦法》（財政部36號令）、《財政部關(guān)于〈中央級事業(yè)單位國有資產(chǎn)使用管理暫行辦法〉的補充通知》（財教［2009］495號）等監(jiān)管法規(guī)，但高校國有資產(chǎn)管理體制的不健全導(dǎo)致國家對高校撥款和宏觀指導(dǎo)缺乏績效支撐。因此，導(dǎo)入績效評價機制，將高校非經(jīng)營資產(chǎn)置于國家宏觀指導(dǎo)和監(jiān)督之下成為國家宏觀監(jiān)管的必然選擇。

（2）提升高校非經(jīng)營資產(chǎn)使用效率、建立激勵和約束機制的內(nèi)在要求。長期以來，我國高校非經(jīng)營資產(chǎn)配置和使用的粗放管理使大批資產(chǎn)閑置。隨著高等教育國際化，提升高校非經(jīng)營資產(chǎn)利用效率就是增強高校自身競爭力；同時，高校資產(chǎn)的公共產(chǎn)權(quán)特征決定了只能由政府相關(guān)部門通過行政管理手段來行使高校國有資產(chǎn)管理權(quán)，從而失去對產(chǎn)權(quán)主體的激勵約束。因而，構(gòu)建準(zhǔn)確可靠的指標(biāo)體系對高校非經(jīng)營資產(chǎn)進行評價成為調(diào)動產(chǎn)權(quán)所有者主動性、創(chuàng)造性，最大限度發(fā)揮資產(chǎn)使用效率的內(nèi)在要求。

（3）滿足投資主體多元化需求、促進高等教育可持續(xù)發(fā)展。隨著我國高等教育體制改革深入，高校資金來源形成由政府、個人、社會和金融機構(gòu)多元投資格局。多元投資主體必然要求高校通過建立國有資產(chǎn)績效評價體系為投資者提供投資決策所需信息；同時，高校的產(chǎn)業(yè)特性決定了高校的可持續(xù)發(fā)展應(yīng)以營利為手段，而建立高校非經(jīng)營資產(chǎn)績效評價體系就是高校以盈利為手段，通過國有資產(chǎn)的高效運營為高等教育可持續(xù)發(fā)展發(fā)展提供經(jīng)濟支撐。

（二）高校非經(jīng)營資產(chǎn)績效評價特殊性 主要表現(xiàn)在：

（1）績效評價四特性：評價主體多樣。評價主體既包括政府相關(guān)職能部門的外部評價，又涉及上級主管部門和專職機構(gòu)的內(nèi)部評價；評價導(dǎo)向多角度。即多視角、多層次績效指標(biāo)才能綜合評價高校非經(jīng)營資產(chǎn)真實績效水平；評價內(nèi)容系統(tǒng)。高校非經(jīng)營資產(chǎn)績效評價體系應(yīng)整合財務(wù)和非財務(wù)指標(biāo)，全面客觀反映其社會、經(jīng)濟貢獻；評價方法綜合。指標(biāo)體系應(yīng)同時設(shè)計定性和定量指標(biāo)以滿足各級指標(biāo)、各性質(zhì)指標(biāo)的相互比較。

（2）績效評價四難點：資產(chǎn)可計量性和效益。高校非經(jīng)營資產(chǎn)本質(zhì)上是一種能以貨幣計量的經(jīng)濟資源，但對其非貨幣性收益（效益）評估比較困難；收付實現(xiàn)制和績效評價真實性。高?，F(xiàn)行收付實現(xiàn)制易導(dǎo)致資產(chǎn)賬面價與真實價值不相符，對這些不相符資產(chǎn)的價值計量一直是績效評價難點；構(gòu)成復(fù)雜與評價指標(biāo)統(tǒng)一。高校非經(jīng)營資產(chǎn)來源渠道復(fù)雜多樣、種類用途各異無疑給構(gòu)建統(tǒng)一的綜合績效評價體系帶來困難；與高效經(jīng)營性國有資產(chǎn)績效評價比較，現(xiàn)有非經(jīng)營資產(chǎn)綜合績效評價研究文獻相當(dāng)匱乏。

二、高校非經(jīng)營性國有資產(chǎn)綜合績效評價體系構(gòu)建

（一）構(gòu)建原則 主要包括：（1）凸顯資產(chǎn)、預(yù)算、財務(wù)管理三結(jié)合。高效非經(jīng)營資產(chǎn)追求社會效益最大化，指標(biāo)設(shè)計應(yīng)凸顯資產(chǎn)、預(yù)算、財務(wù)管理三結(jié)合以提高資產(chǎn)管理效率；（2）系統(tǒng)全面中突出主導(dǎo)性。在系統(tǒng)設(shè)計多層次評價指標(biāo)從不同角度、不同側(cè)面反映高校非經(jīng)營資產(chǎn)不同績效基礎(chǔ)上，所設(shè)計指標(biāo)應(yīng)能對高校資產(chǎn)使用起到一定主導(dǎo)作用；（3）定量定性指標(biāo)相整合。指標(biāo)設(shè)計應(yīng)以考核資產(chǎn)價值指標(biāo)為主，同時對非價值指標(biāo)進行輔助考核；（4）激勵約束。在通過設(shè)計具有一定挑戰(zhàn)性指標(biāo)來激發(fā)管理者工作潛能的同時應(yīng)將績效評價約束在管理者所能控制的范圍內(nèi)； （5）易操作。指標(biāo)設(shè)計應(yīng)定義明確、分類界限清楚便于評價人員理解和填報。

（二）綜合績效評價指標(biāo)體系框架構(gòu)建 在上述構(gòu)建原則引導(dǎo)下，可從資產(chǎn)管理績效、預(yù)算管理績效、財務(wù)管理績效、社會貢獻績效四維度設(shè)計高校非經(jīng)營資產(chǎn)績效評價指標(biāo)體系，如表1所示。

三、高校非經(jīng)營國有資產(chǎn)綜合績效評價體系應(yīng)用

（一）效度、信度檢驗和指標(biāo)無量綱化 主要包括：

（1）指標(biāo)效度、信度檢驗。指標(biāo)效度可通過計算“內(nèi)容效度比（Content Validity Ratio，CVR）”來衡量。CVR＝+1，表示所有評價者認為指標(biāo)項目準(zhǔn)確性較好。計算公式為：CVR=。指標(biāo)信度可通過計算Cronbach內(nèi)部一致性系數(shù)來衡量。一般而言，當(dāng)指標(biāo)相互獨立、內(nèi)部結(jié)構(gòu)良好、關(guān)系一致時具備較高可靠性。計算公式為：rα=k/k-1|1-∑S2i/S2|。

（2）定性指標(biāo)定量化?？山柚鷦P勒（Kelly）個人結(jié)構(gòu)理論中格柵獲取法量化非經(jīng)營資產(chǎn)定性指標(biāo)變量。

（3）定量指標(biāo)無量綱化?？山柚鷺?biāo)準(zhǔn)變換法將正向指標(biāo)（指標(biāo)值越大越好）、逆向指標(biāo)（指標(biāo)值越小越好）、中性指標(biāo)（指標(biāo)值越趨向于某一數(shù)值越好）無量綱化，統(tǒng)一變換到［0，1］范圍內(nèi)。具體而言：正向指標(biāo)可通過公式：（Xi-Xmin）/（Xmax-Xmin）無量綱化；逆向指標(biāo)可通過公式：（Xmax-Xi）/（Xmax-Xmin）無量綱化；中性

（二）層次分析法（AHP）對指標(biāo)體系權(quán)重的測定 具體為：

（1）構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣。在表1中，非經(jīng)營資產(chǎn)綜合績效評價四目標(biāo)分別用Al，A2，A3，A4表示；非經(jīng)營資產(chǎn)綜合績效評價十三層面，分別用Bl，B2，……B13表示；非經(jīng)營資產(chǎn)綜合績效評價具體指標(biāo)用Cijt表示（i，j，t＝1，2，……6）。以aij表示Bi與Bj對目標(biāo)層影響比，A―B表示準(zhǔn)則層B對目標(biāo)層A的判斷矩陣，采用1-9標(biāo)度法可得兩兩比較判斷矩陣A―B：

A-B=｛aij｝n×n，其中：aij＞0，aij=1/aij（i≠j）aii=1（i，j=1，2，3，4，5，6）

求解該判斷矩陣最大特征值λmax及對應(yīng)特征向量W，經(jīng)歸一化后可得B中相應(yīng)元素相對于A的重要性排序指標(biāo)權(quán)重。

（2）按照判斷矩陣A―B構(gòu)造方法，同理可分別構(gòu)造B－C判斷矩陣，進而求出各判斷矩陣最大特征值和對應(yīng)特征向量，最終求得各指標(biāo)權(quán)重。

（3）一致性檢驗。對判斷矩陣A-B、B-C，首先計算一致性指標(biāo)：CI=（λmax-n）/（n－1）；然后計算隨機一致性比率：CR=CI/RI；若CR＜0.10，則判斷矩陣A-B、B-C滿足一致性檢驗。

（三）模糊綜合評價 指標(biāo)體系中各指標(biāo)權(quán)重通過層次分析法已確定。因而，基于模糊綜合評價法思想，當(dāng)Xki表示第k年、第i個指標(biāo)實際評價值時，第k年該部門的綜合評價值為Vk=（XkiWi）；當(dāng)Xsi表示第s個部門、第i個指標(biāo)實際評價值時，第s個部門的綜合評價值為Vk

第4篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

【關(guān)鍵詞】非標(biāo)準(zhǔn)審計意見；影響因素；Logistic回歸

截至2008年4月30日，我國A股市場共有1551家上市公司公布了2007年年報，117家公司被出具了非標(biāo)準(zhǔn)審計意見（以下簡稱“非標(biāo)意見”），占全部上市公司的7.54%。在非標(biāo)意見中，帶強調(diào)事項段的無保留意見有88份，占非標(biāo)意見總數(shù)的75.21%；保留意見為15份，占非標(biāo)意見總數(shù)的12.82%；無法表示意見的有14份，占非標(biāo)意見總數(shù)的11.97%。非標(biāo)意見對市場評判上市公司財務(wù)報告的真實性、合法性和公允性起了至關(guān)重要的作用，且不同程度地表明被審計單位的會計報表存在一定的問題，提醒使用者需謹(jǐn)慎使用會計報表資料。因此，對上市公司非標(biāo)意見影響因素進行研究具有較強的理論意義和現(xiàn)實意義。

一、研究假設(shè)

李淑華的研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)規(guī)模小、盈利能力較低、流動性較差的上市公司較容易收到“非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見”的審計報告；朱小平、余謙的研究顯示，流動比率、資產(chǎn)負債率等與公司收到非標(biāo)意見的概率負相關(guān)，現(xiàn)金流量比率等因素與公司收到非標(biāo)意見概率正相關(guān)。唐躍軍、左晶晶依據(jù)2000—2003年中國上市公司數(shù)據(jù)驗證了非標(biāo)意見與年報披露遲滯的顯著正相關(guān)關(guān)系，公司的資產(chǎn)規(guī)模、獲利能力、償債能力、經(jīng)營效率等情況，給審計師判斷審計風(fēng)險提供了依據(jù)。因此，人們有理由認為，這些因素會影響審計師對被審計單位出具的審計意見類型。

根據(jù)已有的研究文獻及理論分析，本文提出5大假設(shè)（H）：

H1：經(jīng)營效率低、盈利能力較低的上市公司比較容易收到非標(biāo)意見。

H2：資產(chǎn)規(guī)模與上市公司收到非標(biāo)意見的概率負相關(guān)。

H3：債務(wù)杠桿高、流動性較差的公司容易被出具非標(biāo)意見。

H4：總現(xiàn)金流量金額與公司收到非標(biāo)意見的概率負相關(guān)。

H5：被出具非標(biāo)意見的上市公司年報披露存在顯著的時間遲滯。

二、樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

筆者選取2004—2007年連續(xù)4年被出具非標(biāo)準(zhǔn)意見的43家A股上市公司，剔除數(shù)據(jù)缺失的10家公司，將余下的33家公司作為研究樣本，同時選擇同一行業(yè)被出具標(biāo)準(zhǔn)意見的33家公司作為控制樣本。研究所需的相關(guān)數(shù)據(jù)來自中國注冊會計師協(xié)會網(wǎng)站、CCER數(shù)據(jù)庫及巨潮資訊網(wǎng)，并經(jīng)過逐一整理。同時，筆者對所選取審計意見的統(tǒng)計數(shù)據(jù)與中國證監(jiān)會公布的統(tǒng)計數(shù)字進行了核對，以確保其準(zhǔn)確性。本文的數(shù)據(jù)處理使用SPSS11.5統(tǒng)計軟件進行。

三、研究方法與變量設(shè)計

（一）研究方法

筆者以連續(xù)4年被出具非標(biāo)意見的33家公司作為研究樣本，分別從公司的規(guī)模、盈利能力、償債能力、經(jīng)營效率等方面進行Logistic回歸分析。在選取研究樣本和配對樣本時已經(jīng)考慮了公司年報披露的時間、公司的行業(yè)和規(guī)模對審計意見的影響，因此研究中另外再選取每股收益、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動比率、每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額5個關(guān)于財務(wù)狀況的指標(biāo)作為解釋變量，以控制其他變量對測試假設(shè)可能產(chǎn)生的干擾。

（二）變量設(shè)計

1.被解釋變量。筆者以O(shè)P表示審計意見，OP=1表示非標(biāo)意見；OP=0表示標(biāo)準(zhǔn)意見，意味著審計師認為被審計單位的會計處理不存在重大錯報且不存在取證限制。

2.控制變量。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模也會對審計意見造成影響。資產(chǎn)規(guī)模小的上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)部控制薄弱，而且往往容易面臨能否持續(xù)經(jīng)營和經(jīng)營失敗的問題，因此比較容易被出具非標(biāo)意見。筆者以TA表示總資產(chǎn)，取自然對數(shù)（即lnTA=X1），預(yù)期上市公司規(guī)模與非標(biāo)意見負相關(guān)。

3.解釋變量。每股收益（X2）指標(biāo)反映公司的獲利能力，獲利能力越差，盈余操縱動機越強烈，越容易被出具非標(biāo)意見。本文預(yù)測每股收益對非標(biāo)意見影響的估計系數(shù)為負值。每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額（X3）可以作為企業(yè)業(yè)績的預(yù)警信號，其相對信息含量具有很強的穩(wěn)定性。因此，筆者預(yù)測每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額與非標(biāo)意見負相關(guān)。流動比率（X4）直接反映了公司的償債能力。一般地，流動比率越低，說明公司的償債能力越低，越容易被出具非標(biāo)意見。本文預(yù)測該指標(biāo)與非標(biāo)意見類型負相關(guān)。資產(chǎn)負債率（X5）指標(biāo)既反映了公司的償債能力，又反映了公司資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。資產(chǎn)負債率越高，公司的償債能力越差，公司的持續(xù)經(jīng)營能力也越差。本文預(yù)測該指標(biāo)與非標(biāo)意見類型正相關(guān)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X6）是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。本文預(yù)測該指標(biāo)對非標(biāo)意見類型的影響的估計系數(shù)為負數(shù)。年報披露天數(shù)（X7）對審計意見有很好的預(yù)測作用，筆者以實際披露日期與當(dāng)年資產(chǎn)負債表日的時距（天）作為審計意見的一個變量，并預(yù)測其與非標(biāo)意見正相關(guān)。

（三）模型構(gòu)建

筆者基于前面的研究背景和研究文獻，并針對這些研究的缺陷，設(shè)計了自己的研究方法。在模型設(shè)計方面，筆者基本參考了以前的研究，將審計意見作為因變量，以每股收益、經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額、流動比率、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和年報披露天數(shù)作為解釋變量，并加入一個控制變量，構(gòu)成Logistic模型進行回歸分析，估計模型的表達式為：

lnp/1-p=β0-β1X1-β2X2-β3X3-β4X4+β5X5-β6X6+β7X7+ε

其中，P為非標(biāo)意見的概率。

四、實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計

從收集的數(shù)據(jù)可知各影響因素的平均值比較如表2：

由表2可以看出，從被審計公司的資產(chǎn)規(guī)?？?，標(biāo)準(zhǔn)意見組總資產(chǎn)的平均數(shù)為739467萬元，高于非標(biāo)意見組的99509萬元，初步驗證了假設(shè)2。從盈利能力看，標(biāo)準(zhǔn)意見組的每股收益的平均數(shù)為0.5，高于非標(biāo)意見組的-0.6，說明盈利能力低的公司更容易引起會計師事務(wù)所的關(guān)注；標(biāo)準(zhǔn)意見組的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均數(shù)為1.12，高于非標(biāo)意見組的0.42，從而驗證了假設(shè)1。從公司的現(xiàn)金流量狀況看，標(biāo)準(zhǔn)意見組的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量平均數(shù)為0.96，明顯高于非標(biāo)意見組的-0.0625，于是假設(shè)4得到初步驗證。從公司的償債能力看，標(biāo)準(zhǔn)意見組的公司的流動比率平均數(shù)是1.49，而非標(biāo)意見組的流動比率為0.85，流動比率是標(biāo)準(zhǔn)意見公司高于非標(biāo)意見公司；標(biāo)準(zhǔn)意見的公司資產(chǎn)負債率平均數(shù)顯著低于非標(biāo)意見公司的306.15，因此假設(shè)3也得到初步驗證。標(biāo)準(zhǔn)意見的公司報表披露時間距資產(chǎn)負債表日平均為84天，時間少于非標(biāo)意見組的103天，假設(shè)5得到初步驗證。

（二）邏輯回歸結(jié)果

Logistic回歸結(jié)果表明，各影響因素系數(shù)值的符號均與預(yù)測的符號一致。上市公司的規(guī)模對審計意見不存在顯著影響，雖然大公司治理結(jié)構(gòu)一般優(yōu)于小公司，但大公司審計風(fēng)險高，審計成本和訴訟成本高。安然、世通等事件使審計師已經(jīng)淡化了客戶的規(guī)模優(yōu)勢

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與非標(biāo)意見在0.01水平上負相關(guān)，這說明注冊會計師較為關(guān)注上市公司的營運能力，上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低時，則預(yù)示著資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，利用效率低，公司的營運能力較差，這將使注冊會計師更傾向于出具非標(biāo)意見；資產(chǎn)負債率與非標(biāo)意見顯著正相關(guān)，這說明當(dāng)上市公司資產(chǎn)負債率較高時，注冊會計師則會認為公司長期償債能力不佳，存在較大的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，因此更傾向于出具非標(biāo)意見；每股收益和每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額與非標(biāo)意見負相關(guān)，說明獲利能力與財務(wù)困境是審計師出具審計意見的重要考慮因素。假設(shè)1、3、4得到充分支持。

年報披露遲滯時間與非標(biāo)意見顯著正相關(guān)，績差公司往往到4月底（法定截止日前夕）才披露年報。公司在年報盈虧的性質(zhì)和數(shù)量上都表現(xiàn)出非比尋常的在意，需要在會計上進行“特殊的處理”，這自然容易招致非標(biāo)意見。同時，為求得注冊會計師的認同，公司與審計師可能需要更長時間的溝通，這又會影響到年報披露的時間，假設(shè)5得到驗證。

五、建議及對策

（一）優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu)，降低審計風(fēng)險

上市公司獲得中長期資金主要依靠再融資，不僅途徑單一，而且由于不斷稀釋股東收益，不利于公司實現(xiàn)股東利益最大化。上市公司可以通過發(fā)行公司債券來募集中長期資金，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高流動比率，降低流動性風(fēng)險，降低不必要的借貸成本支出；通過采取固定利息方式鎖定未來資金成本，有效降低財務(wù)費用；拓展融資渠道，降低單純依賴銀行貸款帶來的財務(wù)風(fēng)險。最大限度地發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)，增強公司的盈利能力，提升股東權(quán)益收益，有利于實現(xiàn)股東利益與公司價值的最大化，從而降低審計風(fēng)險。

（二）規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，建立有效的內(nèi)外約束機制

針對上述公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問題，要強化上市公司的獨立性，使控股股東真正做到與上市公司人員、資產(chǎn)、財務(wù)分開，機構(gòu)、業(yè)務(wù)獨立，各自獨立核算，獨立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險。要求嚴(yán)格執(zhí)行《上市公司治理準(zhǔn)則》，制定切實可行的措施保證準(zhǔn)則的權(quán)威性。同時，要對違反準(zhǔn)則的行為進行嚴(yán)懲。要建立資本市場誠信原則及相關(guān)的法規(guī)，讓上市公司大股東與經(jīng)營者擔(dān)負起誠信義務(wù)，這既是推進上市公司治理和保護中小投資者利益的精髓所在，也是證券市場賴以存在的基礎(chǔ)。對上市公司的治理的核心是規(guī)范大股東及董事會，特別是董事長的行為，應(yīng)建立完善的法規(guī)，明確大股東等有關(guān)法人、董事長和其他主要經(jīng)營人員所負誠信義務(wù)的具體內(nèi)容與標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定在違反誠信義務(wù)時所要承擔(dān)的法律責(zé)任，而不僅僅是調(diào)整董事會的結(jié)構(gòu)，增加獨立董事或外部董事。在美國安然事件中，安然公司擁有多名獨立董事，從董事會的結(jié)構(gòu)看，應(yīng)能達到有效的公司治理，然而事實卻并非如此。因此，只有對企業(yè)實施有效的約束機制，才能使企業(yè)在追求自身利益最大化的同時，實現(xiàn)委托人利益最大化，使我國證券市場和審計行業(yè)規(guī)范、健康地發(fā)展。

（三）政府部門應(yīng)加強監(jiān)管，提高年報披露的及時性

政府監(jiān)管部門應(yīng)制定相關(guān)措施，加強公司年報披露的及時性，應(yīng)對被出具非標(biāo)類型審計意見的公司和虧損公司進一步加強監(jiān)管力度，減少公司管理層為達到特定目的而故意推遲披露的機會，保護投資者利益，使其他信息使用者能夠及時獲取公司信息。此外，還可以結(jié)合國外實踐及投資者對信息及時性的需求，考慮縮短年報的披露期限。美國、德國以及日本等國的年度報告披露期相對較短，為90天左右?？紤]到年度報表需經(jīng)審計以及定期報告披露的頻率，本文認為我國將披露期限制在3個月內(nèi)比較合適。

【主要參考文獻】

［1］田利軍.審計意見影響因素實證分析［J］.中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報，2007，（06）.

第5篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

關(guān)鍵詞：嵌套、非標(biāo)、委外

從2017年3月1日開始，媒體大肆報道了人民銀行會同三會一局聯(lián)合起草了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，此為內(nèi)審稿。指導(dǎo)意見中有30條意見，現(xiàn)選取重要的進行解析。

第一條明確了資產(chǎn)管理的定義，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險等金融機構(gòu)接受投資者委托，對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理的金融服務(wù)。金融機構(gòu)為委托人利益履行勤勉盡責(zé)義務(wù)并收取相應(yīng)的管理費用，委托人自擔(dān)投資風(fēng)險并獲得收益。

第二條將私募基金納入資產(chǎn)管理產(chǎn)品范疇，按照以往的情況，只有持牌金融機構(gòu)才能發(fā)行資產(chǎn)管理計劃。

第三條對資管產(chǎn)品的合格投資者進行了規(guī)定，（1）投資于單只產(chǎn)品的金額不低于100萬元，（2）家庭金融凈資產(chǎn)不低于100萬元，或者近3年個人年均收入不低于30萬元，且具有2年以上投資經(jīng)歷。目前，證監(jiān)會體系下的對合格投資者的要求最為嚴(yán)格，未來指導(dǎo)意見實施后，對與券商資管、基金專戶、私募基金等證券期貨經(jīng)營機構(gòu)相關(guān)的合格投資者影響不大

第五條中強調(diào)金融機構(gòu)應(yīng)加強投資者教育，向投資者傳遞“賣者盡責(zé)，買者自負”的理念，逐步有序打破剛性兌付。

第七條中主要限制非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)，非標(biāo)其實就是未在場內(nèi)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，目前銀行理財業(yè)務(wù)不存在非標(biāo)業(yè)務(wù)資質(zhì)的說法。普通信托產(chǎn)品投資亦無非標(biāo)的概念，只有資金池類信托計劃才會涉及。私募基金也不存在非標(biāo)的說法。證監(jiān)會體系下，目前只有券商定向資管、基金子公司、私募基金可以投非標(biāo)，且私募基金目前是開展非標(biāo)業(yè)務(wù)的主流。此外，鑒于備案規(guī)范4號文的出臺，券商資管、基金子公司、私募基金投資房地產(chǎn)類非標(biāo)業(yè)務(wù)已受到嚴(yán)格限制。指導(dǎo)意見框架下，只有具備評估和管控非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)信用風(fēng)險能力的金融機構(gòu)才能投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，并且監(jiān)管部門將逐步縮減非標(biāo)規(guī)模。鑒于指導(dǎo)意見已禁止資管產(chǎn)品的嵌套投資，且券商、基金子公司以通道業(yè)務(wù)為主，未來該類主體開展非標(biāo)業(yè)務(wù)已受限，其是否具備非標(biāo)投資資質(zhì)對該類金融機構(gòu)已無太大影響。對于私募基金，如按照嚴(yán)格的信用風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)來評估，則多數(shù)將不能具備非標(biāo)業(yè)務(wù)資質(zhì)。此外，對于監(jiān)管評級較低的農(nóng)商行和城商行，未來也可能因無法達到上述標(biāo)準(zhǔn)而無法進行非標(biāo)債權(quán)投資。

第九條對廣義私募產(chǎn)品做出了定義，私募產(chǎn)品是指通過非公開方式向合格投資者發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，包括但不限于：銀行向私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶非公開發(fā)行的理財產(chǎn)品，資金信托計劃，證券、基金、期貨公司發(fā)行的客戶資產(chǎn)管理計劃，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品，私募投資基金等。

第十五條關(guān)于第三方獨立托管，要求金融機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由第三方托管機構(gòu)獨立托管，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。？本條對銀行理財影響最大，但該要求與2016年的銀行理財新規(guī)的要求保持一致。

指導(dǎo)意見實施后，第三方托管將會被嚴(yán)格要求落實。該做法有助于銀監(jiān)會核查底層資產(chǎn)，以便于阻礙部分理資金違規(guī)流入相關(guān)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)，對于通過嵌套繞監(jiān)管以及資金池運作都將形成很強的限制。

私募基金目前基金法并不強制托管，所以私募基金應(yīng)該適用上述“另行規(guī)定”條款，但如果不托管需要詳細風(fēng)險揭示?，F(xiàn)實中多數(shù)私募基金選擇券商或銀行進行了托管。少數(shù)私募基金即便沒有“托管”，也選擇券商的PB綜合托管業(yè)務(wù)，實質(zhì)服務(wù)內(nèi)容差不多。

第十七條關(guān)于統(tǒng)一資本約束和風(fēng)險準(zhǔn)備金，目前資管產(chǎn)品中信托計劃和基金子公司已經(jīng)有風(fēng)險準(zhǔn)備金要求，但銀行理財仍未計提風(fēng)險準(zhǔn)備金。指導(dǎo)意見本條要求與2016年銀行理財監(jiān)管辦法征求意見稿內(nèi)容一致，市場已有預(yù)期，對銀行理財總體影響不大。

第十八條關(guān)于統(tǒng)一杠桿的要求，指導(dǎo)意見框架下，融資杠桿統(tǒng)一設(shè)定為公募總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)不超過140%；私募總資產(chǎn)/總負債不超過200%。這里討論的杠桿與結(jié)構(gòu)化杠桿不是一回事，結(jié)構(gòu)化設(shè)計是通過優(yōu)先劣后形式為劣后級增厚收益，但并沒有“融資”行為發(fā)生。這里屬于融資杠桿，融資杠桿是指資管產(chǎn)品為主體從外部借錢的行為，多數(shù)是通過質(zhì)押融資，所以主要有債券質(zhì)押式回購和股票質(zhì)押式回購兩種加杠桿形式。

第十九條關(guān)于禁止資管產(chǎn)品嵌套與規(guī)范委外業(yè)務(wù)，首先我們要明白資管產(chǎn)品嵌套是怎么產(chǎn)生的，我國金融體系以銀行為主導(dǎo)，銀行在資金來源、客戶渠道等方面都具有無可比擬的優(yōu)勢，這也使得銀行理財資金成為最大的資管業(yè)務(wù)資金，然而銀行本身運用如此大的資金也存在一定困難或者監(jiān)管障礙，因此基于銀行理財資金需求的資管嵌套業(yè)務(wù)產(chǎn)生了，它是整個資管嵌套的核心。指導(dǎo)意見原則上禁止資管產(chǎn)品嵌套，但FOF以及MOM屬于例外。目前僅在去年出臺有關(guān)公募FOF產(chǎn)品的法規(guī)，對私募FOF暫未有相關(guān)規(guī)定。鑒于FOF以基金組合為投資標(biāo)的，間接投資于股票或債券，其可能無法作為非標(biāo)債權(quán)的通道。關(guān)于MOM是否局限于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，是否能成為最后的通道，尚無從知曉。根據(jù)指導(dǎo)意見的要求，金融機構(gòu)可以委托具備專業(yè)投資能力和資質(zhì)的其他金融機構(gòu)對外投資，但不能再加通道，并且委外需要實施白名單管理。也就是銀行自營可以委托其他機構(gòu)進行管理，但并沒有明確是否可以委托私募基金。根據(jù)意見的第二條私募基金屬于金融機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品范圍，應(yīng)該屬于委外對象。但現(xiàn)實中127號文沒有列舉私募基金為SPV，而且契約型私募基金因為相對不穩(wěn)定，從治理結(jié)構(gòu)而言不利于風(fēng)險隔離。

第二十二條關(guān)于控制風(fēng)險集中度，要滿足雙10%的要求，單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單只證券的市值或者證券投資基金的市值不得超過該資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%，

第6篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度，16家上市銀行中有14家的凈利潤增速均在5%-21%的區(qū)間，整體利潤增速明顯收窄；另兩家銀行分別為增速最高和最低的平安銀行和中信銀行，其中，中信銀行歸屬股東凈利潤為323億元，同比增長4.6%，這一增速在上市銀行中墊底，比國有大銀行的交通銀行凈利潤同比增長5.8%、工商銀行同比增長7.3%的增速還要低，與同為股份制銀行的招商銀行凈利潤同比增長16%更是不可相提并論。

但分歧就在于此，單從業(yè)績增速琮看，中信銀行前三季度4.6%的凈利潤同比增速在上市銀行中墊底的成績實在不能算是吸引市場的亮點，但卻有機構(gòu)強烈看好中信銀行的未來表現(xiàn)，理由是造成中信銀行業(yè)績增速大幅放緩的原因是大力度的撥備計提而非盈利能力的惡化，它有望率先走出資產(chǎn)質(zhì)量的周期，市場應(yīng)給予其更高的估值溢價。

資產(chǎn)質(zhì)量問題徹底暴露

數(shù)據(jù)顯示，前三季度，中信銀行21%的營業(yè)收入增速和24%的撥備前營業(yè)利潤增速均居銀行板塊前列，貸款撥備計提同比增幅達121%，2014年前三季度信用成本（未年化）高達83BP（2013年前三季度僅為43BP），2014年第三季度信用成本（未年化）為28BP（2013年前三季度僅為16BP）。在如此大力度的撥備計提下，截至9月末，中信銀行撥貸比環(huán)比上升21BP至2.51%，已超過2.5%的監(jiān)管要求，撥貸比缺口這一長期以來的不確定性因素得以徹底消除。

當(dāng)前銀行股估值面臨的最大問題不是業(yè)績增長多少，而是資產(chǎn)質(zhì)量問題的嚴(yán)重程度到底有多深，換個角度看，如果哪家銀行能把資產(chǎn)質(zhì)量問題暴露得最徹底，那么它有望最先走出資產(chǎn)質(zhì)量周期。

中信銀行三季報中披露的不良率為1.39%，環(huán)比二季度上升達20BP，是上市銀行中增幅最大的，中信銀行主動暴露真實不良資產(chǎn)狀況的意圖非常明顯。據(jù)國金證券的測算，2014年第三季度中信銀行核銷處置不良貸款約11億元，僅相當(dāng)于第二季度29億元核銷的40%，與其他銀行在三季度普遍加大核銷力度以壓低不良增速的策略大相徑庭。如果加回核銷后，三季度不良率上升至1.44%，不良凈生成率達到102BP，較二季度的87BP繼續(xù)上升，預(yù)計四季度資產(chǎn)質(zhì)量問題繼續(xù)暴露之后，中信銀行有望在2015年率先走出中國銀行業(yè)這輪漫長的資產(chǎn)質(zhì)量惡化周期。

2014年前三季度，中信銀行總資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比下降6%，總負債環(huán)比下降7%，總貸款環(huán)比增長0.2%，總存款環(huán)比下降6%，同業(yè)資產(chǎn)環(huán)比下降27%（其中買入返售環(huán)比下降27%），債券投資環(huán)比下降5%（其中應(yīng)收款項類投資環(huán)比下降9%），從資產(chǎn)負債（尤其是包含非標(biāo)資產(chǎn)的應(yīng)收款項類投資）期末余額壓降程度來看，中信銀行的降幅是居上市銀行前列。

更為突出的是，中信銀行三季度生息資產(chǎn)日均余額環(huán)比亦下降1.2%，是上市銀行中唯一出現(xiàn)生息資產(chǎn)日均余額環(huán)比下降的銀行。這表明中信銀行此前大幅擴張非標(biāo)的策略得以糾正，其降杠桿是貫穿于三季度周期之中的，而非僅是單純的期末壓降，單純的期末壓降可能會被更多歸因于存款偏離度考核新規(guī)的影響。

另外，與中信銀行三季度業(yè)績一同披露的還有其定向增發(fā)計劃，面向中國煙草總公司的119億元定增如果付諸實施，必將進一步夯實其資本基礎(chǔ)。此次公布的4.84元的定增價格較10月29日4.66元的收盤價有4%的溢價。預(yù)計該定增計劃最早將在2015年上半年完成，提升中信銀行2015年核心一級資本充足率35BP。定增完成后，除了及時補充100多億元的核心資本外，中信銀行與財務(wù)狀況良好的中國煙草總公司在存款方面的合作有望繼續(xù)深化，對其負債端壓力的緩解是一大利好。

與其他上市銀行相比，中信銀行的基本面發(fā)生了較大變化，這或與2014年5月新任行領(lǐng)導(dǎo)就任以來的清晰的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及堅決有效的執(zhí)行力度有關(guān)。過去兩年，中信銀行一直面臨著管理層的變動，這種高層人事的不穩(wěn)定確實對銀行轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的貫徹實施是很大的掣肘。而一旦人動趨于穩(wěn)定，中信銀行主動作為的策略則顯示出較大的優(yōu)勢，降杠桿工作的堅定推進，撥貸比缺口得以解決，資產(chǎn)質(zhì)量問題徹底暴露等種種跡象表明，中信銀行有望在銀行業(yè)中率先走出本輪資產(chǎn)質(zhì)量惡化周期。在當(dāng)前中國銀行業(yè)被資產(chǎn)質(zhì)量真實性和高杠桿下的潛在風(fēng)險問題持續(xù)困擾的大背景下，中信銀行如能盡快甩掉歷史包袱，將從資產(chǎn)質(zhì)量惡化周期逐漸步入業(yè)績改善周期，如果這種預(yù)期能夠明確確立，則中信銀行享受更高的估值溢價是水到渠成之事。

不良高位企穩(wěn)苗頭漸顯

中信銀行降杠桿到底如何徹底，恐怕不能自說自話，還是要拿數(shù)據(jù)說話，而且要與同業(yè)進行比較才更有說服力。

從中信銀行與上述交通銀行、工商銀行、招商銀行的三季報的期末余額來看，四家銀行均出現(xiàn)資產(chǎn)、負債及存款余額環(huán)比的下降，包含非標(biāo)資產(chǎn)的買入返售金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項類投資等項目亦出現(xiàn)較為明顯的環(huán)比下降。按照以往慣例，銀行期末存款余額環(huán)比下降更多是受存款偏離度考核的影響，盡管資產(chǎn)類業(yè)務(wù)難以在季末時點出現(xiàn)大幅壓縮，但僅通過資產(chǎn)負債期末余額的變化，仍很難有效區(qū)分這種下降是源于銀行主動降杠桿，還是由存款端期末收縮帶來的資產(chǎn)端同步收縮。

但我們從三季度生息資產(chǎn)日均余額環(huán)比增速及其與期末余額增速之間的差異，可以更加有效地揭示各家銀行在周期之中的資產(chǎn)擴張節(jié)奏。截至三季度末，工商銀行期末資產(chǎn)余額環(huán)比下降0.8%，平均生息資產(chǎn)余額環(huán)比上升1.0%；交通銀行期末資產(chǎn)余額環(huán)比下降1.1%，平均生息資產(chǎn)余額環(huán)比上升1.6%；招商銀行期末資產(chǎn)余額環(huán)比下降6.2%，平均生息資產(chǎn)余額環(huán)比上升6.2%。而只有中信銀行期末資產(chǎn)余額環(huán)比下降6.2%，平均生息資產(chǎn)余額也同時環(huán)比下降1.2%，也就是說，只有中信銀行一家銀行的期末余額和平均生息資產(chǎn)余額是同向下降，因此，如果說中信銀行在三季度已開始降杠桿的話，那么，交通銀行、工商銀行、招商銀行則在三季度才開始放慢了繼續(xù)加杠桿的速度。

此外，招商銀行還披露了其信貸類自營投資類非標(biāo)和非信貸類自營投資類非標(biāo)的數(shù)據(jù)，截至9月末，招商銀行自營投資類非標(biāo)資產(chǎn)余額為3803億元（即應(yīng)收款項類投資項下非標(biāo)資產(chǎn)），其中信貸類非標(biāo)2085億元，非信貸類非標(biāo)1718億。據(jù)此測算，招商銀行總自營投資類非標(biāo)資產(chǎn)余額環(huán)比6月下降13%，其中信貸類非標(biāo)環(huán)比6月末增長6%，非信貸類非標(biāo)則下降29%，信貸類非標(biāo)環(huán)比繼續(xù)小幅擴張，但“低收益、低風(fēng)險、低資本占用”的非信貸類非標(biāo)明顯下降。

招商銀行三季報披露，對信貸類自營非標(biāo)比照自營貸款計提資本并以貸款補充風(fēng)險準(zhǔn)備形式計提撥備，這意味著9月末2085億元信貸類非標(biāo)已按100%風(fēng)險權(quán)重計入加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)，預(yù)計此類非標(biāo)應(yīng)當(dāng)已實現(xiàn)0.5%-1%的撥備率水平。截至9月末，招商銀行買入返售類非標(biāo)余額1415億元，較6月末下降11%，符合“127號文”規(guī)定的壓降買入返售類非標(biāo)的行業(yè)大趨勢。

除繼續(xù)主動暴露不良資產(chǎn)的中信銀行之外，部分銀行資產(chǎn)質(zhì)量也出現(xiàn)高位企穩(wěn)的跡象。

工商銀行、交通銀行、招商銀行在三季度核銷處置的金額分別為98億元、32億元和35億元，分別較二季度的核銷水平均有所提升。如果加回核銷后，工商銀行、交通銀行、招商銀行三季度的不良凈生成率分別為73BP（二季度為40BP）、61BP（二季度為58BP）、110BP（二季度為108BP），數(shù)據(jù)顯示，除了工商銀行三季度不良生成率有所提升外，交通銀行和招商銀行已出現(xiàn)高位企穩(wěn)的跡象。

交通銀行披露的明細數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，其關(guān)注類貸款余額環(huán)比增長10%，關(guān)注類貸款率為2.36%，環(huán)比提升19BP，上升幅度遠小于此前的市場與預(yù)期，這預(yù)示著未來將承受的關(guān)注類貸款向下遷徙為不良貸款的壓力相對較小。不良貸款/90天以上逾期貸款這一指標(biāo)從6月末的99%下滑至86%，顯示其在不良貸款認定標(biāo)準(zhǔn)上略有放松。

再來看三季度銀行息差貢獻因素的新變化，盡管有效信貸需求不足，但流動性的寬松降低了負債成本的壓力，交通銀行三季度單季息差為2.42%，環(huán)比下降2BP。通過對季度息差環(huán)比變動的因素分析可知，流動性寬松的大環(huán)境對銀行息差最大的負面影響來自貸款定價，貢獻高達-10BP，這不僅與有效信貸需求不足導(dǎo)致整體定價水平下降有關(guān)，而且也是當(dāng)前降低社會融資成本政策大方向的結(jié)果。

另一方面，存款和同業(yè)負債成本下行則分別貢獻6BP和2BP，這與全行業(yè)流動性寬松的格局直接相關(guān)?；诖耍诹鲃有詫捤纱蟾窬秩匀徊蛔兊那疤嵯?，若有效信貸需求得不到恢復(fù)，銀行未來息差可能將呈現(xiàn)如交通銀行三季度一般小幅收窄的走勢；若“流動性格局維持寬松+有效信貸需求恢復(fù)”得以成立，銀行貸款定價水平有所恢復(fù)，則有望實現(xiàn)穩(wěn)中略升的息差走勢。此外，在同業(yè)監(jiān)管從嚴(yán)的大背景下，銀行二季度來自債券投資收益提升的息差貢獻在三季度基本消失并小幅轉(zhuǎn)負，非標(biāo)資產(chǎn)擴張腳步放慢應(yīng)是大勢所趨。

風(fēng)險預(yù)期改善是關(guān)鍵

當(dāng)然，一個季度的數(shù)據(jù)尚不能成為銀行拐點已現(xiàn)的證據(jù)，其實，銀行股能否上漲與銀行業(yè)績的好壞不是必然的聯(lián)系，根據(jù)息差收窄、業(yè)績下降就一味看空銀行股的邏輯則比較牽強。

眾所周知，目前壓制銀行股估值的核心問題在于不良資產(chǎn)，尤其是真實的不良資產(chǎn)一直令市場糾結(jié)不已，甚至有一種說法，“銀行真實的不良率遠高于披露水平”，這一方面是經(jīng)濟下行趨勢愈發(fā)嚴(yán)重，這對強周期性的銀行股而言絕不是一個好消息，另一方面，融資平臺貸款和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款問題積重難返，也對銀行股的估值提升設(shè)置了無形的天花板。

事實上，盡管銀行披露的資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)較真實的狀況的確存在一定的差距，但A股銀行板塊當(dāng)前估值水平所隱含的5%-6%的不良率，即便放在中長期的時間跨度來看也難以實現(xiàn)。對銀行股的投資者而言，把握不良率的變化趨勢更為重要。

而此次三季報最大的亮點即是在三季度宏觀經(jīng)濟下行的大背景下，上市銀行不良生成速度出現(xiàn)企穩(wěn)的苗頭，盡管這種企穩(wěn)還有待進一步的數(shù)據(jù)確認，但不良資產(chǎn)的穩(wěn)定至少是比進一步擴大要好得多。如果未來不良貸款生成速度被證明“高位企穩(wěn)”，這遠好于市場此前對不良資產(chǎn)“加速上升”的擔(dān)憂。已有機構(gòu)預(yù)測，隨著宏觀經(jīng)濟的下行，上市銀行不良貸款可能仍將持續(xù)暴露，但其增速將在2015年下半年出現(xiàn)顯著回落，本輪資產(chǎn)質(zhì)量惡化周期的結(jié)束時點有望在2015年形成一致預(yù)期，而這種預(yù)期的形成比對銀行股變化拐點的把握更為關(guān)鍵。

在向好預(yù)期尚未形成之時，任何風(fēng)吹草動都會成為銀行股的負面消息，如大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出、存款保險制度的出臺，以及互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行的影響等，都對銀行股形成了一定程度的沖擊。

對大額可轉(zhuǎn)讓存單的擔(dān)心在于會使存貸息差明顯縮小，這是靜態(tài)思維的典型代表。銀行資產(chǎn)負債是動態(tài)匹配的，回顧過去幾年，每次銀行負債成本上升帶來的息差下降幅度都是不準(zhǔn)確的，其根本原因在于，這種靜態(tài)測算忽略了銀行在資產(chǎn)端的調(diào)節(jié)能力。銀行之所以發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單，是因為其可以在資產(chǎn)端進行合理的收益匹配，如果沒有收益恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)匹配，銀行根本沒有動力而且也不會發(fā)行成本更高的大額可轉(zhuǎn)讓存單。

存款保險制度的推出本來至少是一偏中性的消息，是有利于保護存款人利益的，同時也是在一定程度上有利于銀行的規(guī)范經(jīng)營，但它卻在市場上被演繹成“將導(dǎo)致大量中小銀行倒閉”的潛臺詞。反問一句，如果換位站在監(jiān)管層的角度來看，若出臺一項政策之后的預(yù)期是大量金融機構(gòu)倒閉，那監(jiān)管機關(guān)出臺這項政策的意義何在？

互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行的沖擊確實不小，尤其是在負債端的負面影響不容小覷，在以“余額寶”為代表的各種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的沖擊下，銀行被迫改變負債結(jié)構(gòu)，提高成本負債占比，進而增加了負債成本，這個進程的確不可逆。但時至今日，銀行體系通過發(fā)行自身的“寶寶”類產(chǎn)品已從互聯(lián)網(wǎng)公司奪回大量存款份額，且“貨幣市場基金對存款的分流能力存在極限”這一結(jié)論，早就在國外經(jīng)驗中得到廣泛證明。而存款成本的上升本來就是利率市場化的結(jié)果之一。對主流市場參與者而言，互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的負面影響早已包含在股價預(yù)期之中。

第7篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

資本市場從來不缺波詭云譎的故事，3月28日，銀行股開盤大面積下跌再次演繹股市的大起大落——銀行板塊整體跌幅一度超過4%，中信銀行、興業(yè)銀行、南京銀行、民生銀行四只個股盤中跌停，而四大行跌幅稍少。

 

此次下跌，恰逢銀行2012年年報密集期，就在3月27日，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行剛了業(yè)績，凈利潤再創(chuàng)新高。工行2012年實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤2385.32億元，同比增長14.5%，穩(wěn)守全球最賺錢銀行；截至2012年末，工行總資產(chǎn)規(guī)模達到17.5萬億元，是全球資產(chǎn)規(guī)模第一的銀行。

 

不知是否巧合，同一天，根據(jù)報道，銀監(jiān)會出臺了《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)13年8號文，下稱“《通知》”），規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的投資運作?！锻ㄖ分饕獌?nèi)容為：（1）商業(yè)銀行應(yīng)實現(xiàn)每個理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)的對應(yīng)；（2）理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。（3）商業(yè)銀行不得為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔(dān)保或回購承諾。

 

對此，市場的第一反應(yīng)是：具體規(guī)模不清、數(shù)量達到“萬億元”級別、在過去幾年內(nèi)急速膨脹、基本處于無人監(jiān)管狀態(tài)的銀行理財資金，從現(xiàn)在開始起將被勒上緊箍咒。而對“規(guī)范”的另一個角度的理解，即為“商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險亟須防范”。

 

無論市場反應(yīng)是否過度敏感，于是，我們又一次看到了銀行股的集體下跌。

監(jiān)管動機揣摩

第一反應(yīng)瞬間過去之后，必然是對政策的冷靜解讀。

理財產(chǎn)品與投資資產(chǎn)的對應(yīng)要求針對的是過去資產(chǎn)池的明顯弊端，銀行為理財產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)提供擔(dān)保這也是過去通行的做法，而這些做法使得銀行承擔(dān)了額外的風(fēng)險。此外，“35%”的要求實質(zhì)上意在規(guī)范小銀行高成本發(fā)行理財產(chǎn)品的現(xiàn)象。但從“4%”來看，監(jiān)管層還是為銀行理財留足了發(fā)展空間。監(jiān)管層動機在于規(guī)范而不在于整頓，且呵護意圖一覽無遺。

 

看來，中小銀行跌幅稍大是有理由的，“35%”意在規(guī)范某些小銀行高成本發(fā)行理財產(chǎn)品的現(xiàn)象。過去，某些小銀行的確以較高成本發(fā)行理財產(chǎn)品，以緩解網(wǎng)點不足帶來的資金壓力，這些銀行為了覆蓋成本，配置貸款的比例就有提高的需要。而監(jiān)管層規(guī)定35%主要是為了防止銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行利率競爭。但大中型銀行的配置比例普遍在30%左右，達標(biāo)沒有壓力。

 

而“4%”則設(shè)置了一個很高的透明天花板。根據(jù)東方證券的估算，目前銀行業(yè)的理財產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)/總資產(chǎn)比例在2%左右，遠低于4%。《通知》不影響短期流動性：大部分銀行早已實現(xiàn)產(chǎn)品與資產(chǎn)的“一一對應(yīng)”，“35%”和“4%”這兩條標(biāo)準(zhǔn)也基本得到滿足。大部分銀行不需要對理財產(chǎn)品余額或者結(jié)構(gòu)進行調(diào)整以滿足理財新規(guī)要求。

 

不過，獨立研究機構(gòu)莫尼塔分析指出，如果《通知》嚴(yán)厲執(zhí)行，部分股份制銀行的理財產(chǎn)品發(fā)行會受到限制，引發(fā)盈利及流動性的負面拖累?！锻ㄖ房赡艹蔀槭袌鰧︺y行板塊情緒的分水嶺，樂觀情緒在逐漸消耗，而政策引發(fā)的不確定性以及對進一步收緊的擔(dān)憂，將引發(fā)a股市場股份制銀行股的調(diào)整。

 

國泰君安則更直接指出，理財產(chǎn)品的新規(guī)為經(jīng)濟復(fù)蘇增添變數(shù)，對銀行股影響為負面，但是長期有利于銀行理財業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。

非標(biāo)債權(quán)之影響

《通知》中提到的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)值得關(guān)注。

非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等。

 

截至2012年末，銀行業(yè)理財產(chǎn)品余額為7.1萬億元。根據(jù)最新的披露，理財產(chǎn)品投向債券、貨幣市場工具、同業(yè)存款的占60%以上，債權(quán)類項目類融資（信托貸款、委托貸款、票據(jù)資產(chǎn)、銀信合作等）占25%左右，高收益型權(quán)益類資產(chǎn)占10%左右。據(jù)此，中金公司按照債權(quán)、權(quán)益類投資占40%的上限計算，“非標(biāo)債權(quán)”約為2.8萬億元。

 

這對銀行的影響究竟有多大？

從全行業(yè)來看，7萬億元的理財余額意味著監(jiān)管機構(gòu)可以允許2.45萬億元“非標(biāo)債權(quán)”投資，因此，最多不超過3500億元“非標(biāo)債權(quán)”需要銀行加以處置。處置方式可以為出售或回表，以及發(fā)行更多不含“非標(biāo)債權(quán)”投資的理財產(chǎn)品，從而攤薄其占比，按比例推算，需發(fā)行約1萬億元不含“非標(biāo)債權(quán)”的新產(chǎn)品。

 

而從目前各銀行反饋來看，大部分銀行均表示非保本理財產(chǎn)品基本都實現(xiàn)了一一對應(yīng)，且此次銀監(jiān)會給予了9個月寬限期（截至2013年底），因此銀行有充足的時間實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

 

因此，從總體上看，盡管對存量業(yè)務(wù)的影響不大，但是動態(tài)來看，對增量業(yè)務(wù)的短期發(fā)展還是有一定的挑戰(zhàn)：對“非標(biāo)債權(quán)”投資的比例限制將會影響新發(fā)行理財產(chǎn)品的收益率，從而降低產(chǎn)品吸引力；“一一對應(yīng)”的規(guī)定對增量業(yè)務(wù)即刻生效，也令理財業(yè)務(wù)操作不規(guī)范的銀行面臨短期整改壓力。

 

據(jù)此，中金公司估計理財余額增速將從2012年的55%降至20%—25%之間。動態(tài)來看，銀行存在多種應(yīng)對方法。目前，僅部分銀行披露理財產(chǎn)品存量規(guī)模，但是沒有理財投資于“非標(biāo)債權(quán)”資產(chǎn)的信息。按照“非標(biāo)債權(quán)”資產(chǎn)投資占35%，和非標(biāo)投資占總資產(chǎn)4%的雙上限來推算，則理財余額占總資產(chǎn)比例超過11%的銀行（4%/35%=11.4%）超出紅線的概率較高。因此，估計興業(yè)（未披露數(shù)據(jù)，但是理財業(yè)務(wù)發(fā)展較快）、光大（占比11.7%）、民生（10%）、平安銀行（9.3%）可能在短期會受到一定的影響。

 

預(yù)言者肖鋼

其實，此次管理層對理財產(chǎn)品的規(guī)范并非無緣無故。

過去的2012年已有多家銀行因銷售的金融產(chǎn)品到期不能償付而引起糾紛，最著名的當(dāng)屬“華夏銀行事件”。不知，銀監(jiān)會的規(guī)范要求是否與華夏銀行的此次償付風(fēng)波有關(guān)。

這家以資產(chǎn)規(guī)模計列中國第十三大的銀行，名下一個支行的一名雇員向投資者推銷了這類產(chǎn)品。華夏銀行拒絕賠償這些投資者，并稱該行的支行僅僅是幫助銷售第三方投資公司設(shè)立的產(chǎn)品。這些投資者之后獲得了投資公司的本金償付和產(chǎn)品償付的承諾。

從整個銀行業(yè)角度看，2012年中國銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展，大行貢獻了相當(dāng)大的比重。年報數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，四大國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品余額為30534億元，工行占比最大，期末余額達1.005萬億元，農(nóng)行最小，僅為4700余億元。

3萬億元規(guī)模接近2012年信貸規(guī)模的一半，如此龐大數(shù)量級不能等閑視之，但監(jiān)管層除了沉默或不痛不癢地表示“風(fēng)險不大”之外，再無下言。

2012年底，時任中行董事長的肖鋼站出來打破了沉默。他

在媒體發(fā)表英文署名文章稱：“從某種程度上說，這根本就是一個龐氏騙局。在一定的條件下，投資者一旦失去信心并減少他們的購買或退出理財產(chǎn)品，這樣的擊鼓傳花便會停止?！?/p>

肖鋼直言，目前銀行發(fā)行的“資金池”運作的理財產(chǎn)品，由于期限錯配，要用“發(fā)新償舊”來滿足到期兌付，本質(zhì)上是“龐氏騙局”，“影子銀行”大致可以描述為一個涉及實體的信用中介系統(tǒng)，且其活動超出常規(guī)銀行系統(tǒng)。在發(fā)達國家，最大的“影子銀行”玩家通常是對沖基金、風(fēng)險投資以及私募股權(quán)投資基金。而在中國，“影子銀行”通常表現(xiàn)為理財產(chǎn)品、地下金融和表外借貸的形式。

一個大行的董事長如此公開直言理財產(chǎn)品的風(fēng)險，不管事前有無監(jiān)管授意，至少表明管理層和銀行高管對此問題獲得某種程度的共識。

而在就任證監(jiān)會主席前夕，3月，一向以低調(diào)、穩(wěn)健風(fēng)格示人的肖鋼又一次直言：銀行業(yè)業(yè)績高增長時期已經(jīng)過去，銀行業(yè)整體業(yè)績將進入個位數(shù)增長階段。

肖鋼表示，最主要的原因是宏觀環(huán)境變化，包括利率市場化逐步改革、銀行業(yè)收費清晰規(guī)范，都對銀行業(yè)業(yè)績產(chǎn)生影響。此外，銀行業(yè)改革紅利的逐步趨弱也是重要原因。銀行利潤增長面臨壓力，增速放緩很明顯，過去幾年20%以上的高速增長階段已經(jīng)結(jié)束。

他認為，銀行凈息差有收窄的壓力。其次，非利息收費收入減少，一些收費項目的費率下調(diào)對銀行也會有影響。銀行不良貸款率上升也會對業(yè)績產(chǎn)生影響。

這不幸被隨后陸續(xù)公布的銀行業(yè)績所驗證。從最新公布的銀行年報來看，2012年凈利潤增速明顯低于2011年的平均水平。五大行年報顯示，農(nóng)業(yè)銀行凈利潤同比增長19%，在五大行中領(lǐng)先，但是對比2011年28.52%的增速來看，增速已經(jīng)大大放緩。而中國最賺錢的銀行工商銀行的業(yè)績增速也創(chuàng)造了2006年上市以來最低水平，建行凈利潤14.13%的增幅也是6年來最差的業(yè)績增幅。而交通銀行2012年的利潤增幅創(chuàng)2009年以來的最低水平。

銀行業(yè)增速放緩已成為業(yè)內(nèi)擔(dān)憂的因素之一，這或許是銀行股暴跌的根源所在。

后續(xù)還會有監(jiān)管政策出臺嗎？

我們先看肖鋼的預(yù)言：現(xiàn)在銀行的監(jiān)管是全口徑的，將表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)并到一起監(jiān)管。影子銀行是利率市場化不斷推進的結(jié)果，資金需求是多元的，一些項目無法從傳統(tǒng)途徑得到資金，影子銀行應(yīng)運而生。對影子銀行的定義不一，但影子銀行如果發(fā)展不好會存在系統(tǒng)性風(fēng)險隱患。

據(jù)此理解，《通知》針對理財業(yè)務(wù)的規(guī)范，應(yīng)該只是開始。未來仍有可能陸續(xù)出臺針對其他影子銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施，如同業(yè)業(yè)務(wù)、信托受益權(quán)等。

市場普遍擔(dān)心一系列的影子銀行監(jiān)管將打壓社會融資總量，進而影響經(jīng)濟復(fù)蘇。中金公司預(yù)計全年社會融資總量將保持在16萬億-18萬億元（2012年15.8萬億元），不必過于擔(dān)心。

因為理財中的項目融資僅是社會融資中的一小部分。2012年新增理財規(guī)模2.5萬億元，按照40%的非標(biāo)投資占比計算，項目融資僅1萬億元，占當(dāng)年社會融資總量的1/16。

第8篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

關(guān)鍵詞：財務(wù)識別；上市公司；競爭力；衰退

一、企業(yè)競爭力衰退識別

企業(yè)必須能夠通過一些財務(wù)指標(biāo)識別其競爭力在衰退，但企業(yè)這樣識別競爭力衰退較困難，因為其相關(guān)數(shù)據(jù)也難于取得。由于上市公司有信息披露義務(wù)，而且年度財務(wù)報告必須經(jīng)過有資質(zhì)的會計師事務(wù)所審計，在上市公司年度審計報告中有就公司“持續(xù)經(jīng)營假設(shè)”提出質(zhì)疑或提出“持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性”。因此，以上市公司年報審計意見中是否被出具與“持續(xù)經(jīng)營假設(shè)”或“持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性”來界定企業(yè)是否存在競爭力衰退。

在上市公司年度財務(wù)報告中，注冊會計師出具的審計意見分為兩大類：一類是標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見(簡稱標(biāo)準(zhǔn)意見)，另一類是非標(biāo)準(zhǔn)審計意見(簡稱非標(biāo)意見)，在這些非標(biāo)意見中有提及企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的審計意見。根據(jù)A股(包括A股、既發(fā)A股、又發(fā)B股或H股的公司)上市公司歷年非標(biāo)意見的統(tǒng)計，涉及持續(xù)經(jīng)營能力非標(biāo)意見占非標(biāo)意見的比例從1996年開始逐年上升。根據(jù)涉及持續(xù)經(jīng)營能力非標(biāo)意見的內(nèi)容分類，影響上市公司持續(xù)經(jīng)營能力的主要原因按其所出現(xiàn)的次數(shù)多少排列為：虧損，包括連續(xù)虧損、當(dāng)年虧損、重大虧損、累計未分配利潤為負等；未能償還到期債務(wù)，包括未能償還逾期借款、到期債務(wù)金額大、未能償還到期債務(wù)等；資金緊張，包括流動資金(或營運資金)為負，流動負債超過流動資產(chǎn)、資金匱乏等；經(jīng)營困難，包括公司停產(chǎn)、半停產(chǎn)、經(jīng)營出現(xiàn)困境、營業(yè)收入大幅下降、主營業(yè)務(wù)萎縮等；債務(wù)負擔(dān)重，包括債務(wù)負擔(dān)沉重、擔(dān)保數(shù)額大、涉訴擔(dān)保或負債金額大等；資不抵債，包括凈資產(chǎn)或股東權(quán)益為負、資產(chǎn)負債率高等；子公司經(jīng)營困難，包括子公司或附屬公司經(jīng)營困難、停產(chǎn)、半停產(chǎn)、子公司巨額虧損、公司投資占資產(chǎn)比例大且投資損失大等；關(guān)聯(lián)占用金額大，包括控股公司、關(guān)聯(lián)公司資金占用、為控股公司或關(guān)聯(lián)公司擔(dān)?；虻盅旱龋贿€有直接說明公司財務(wù)狀況惡化或嚴(yán)重惡化。

二、研究設(shè)計

由于1996年和1997年涉及上市公司持續(xù)經(jīng)營能力的非標(biāo)意見較少，本文選取1998年至2003年被注冊會計師出具涉及持續(xù)經(jīng)營能力的非標(biāo)意見的上市公司，共173家。按行業(yè)相同、上市年限相同、規(guī)模相近(期末總資產(chǎn)數(shù)額接近)且注冊會計師出具的是標(biāo)準(zhǔn)審計意見的非sT公司為對照樣本，從1998年至2003年取得樣本數(shù)分別為10、16、19、18、24和19組對照樣本，共212個觀測值(原始數(shù)據(jù)來自巨靈數(shù)據(jù)庫)。本文選取反映公司競爭力衰退的指標(biāo)包括：市場占有率指標(biāo)——主營業(yè)務(wù)收入變化率；盈利能力指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)凈收益率、每股收益；經(jīng)營能力指標(biāo)——存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；償債能力指標(biāo)——流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量、利息保障倍數(shù)；投資規(guī)模指標(biāo)——長期投資比率；關(guān)聯(lián)占用指標(biāo)——關(guān)聯(lián)占用率；

三、實證結(jié)果

本文先進行單變量非參數(shù)檢驗，后利用Lo-gistic模型進行回歸分析。為比較競爭力衰退的公司與其對照樣本公司各變量間是否存在顯著差異，我們進行了單變量非參數(shù)檢驗，結(jié)果如表1。其中第1組為所選取的競爭力衰退的公司，第0組為其對照公司。

從表1可以看出，除長期投資比率(X13)是在10％水平顯著，其余所有變量都在1％的水平顯著外，而且只有資產(chǎn)負債率(X10)、長期投資比率(X13)和關(guān)聯(lián)占用率(X14)的差異是顯著為負，即競爭力衰退的上市公司的資產(chǎn)負債率、長期投資比率和關(guān)聯(lián)占用率平均得分都大于對照樣本公司對應(yīng)指標(biāo)，其余變量都是競爭力衰退的上市公司平均得分，小于對照樣本公司對應(yīng)指標(biāo)。為檢驗各指標(biāo)與企業(yè)競爭力衰退的關(guān)系，用Logistic模型進行回歸，結(jié)果如下：模型擬合信息與總體假設(shè)β=0檢驗知，因為-2LOGL協(xié)變量的似然比卡方值為177.9160，Score協(xié)變量的卡方值為103.6086，Wald協(xié)變量的卡方值為43.3804，它們的P值均小于0.01，所以模型有顯著性意義。最大似然估計得到，X1(主營業(yè)務(wù)收入增長率)和X2(每股收益)分別在5％和1％的水平顯著，且估計值為正，表明主營業(yè)務(wù)收入增長率和每股收益對上市公司競爭力衰退起抑制作用，即主營業(yè)務(wù)收入增長率和每股收益越大，上市公司競爭力衰退的可能性越??；X10(資產(chǎn)負債率)、X13(長期投資比率)和X14(關(guān)聯(lián)占用率)分別在5％、10％和1％水平顯著，且估計值為負，表明資產(chǎn)負債率、長期投資比率與關(guān)聯(lián)占用率對上市公司競爭力衰退起加速作用，即資產(chǎn)負債率、長期投資比率和關(guān)聯(lián)占用率越大，上市公司競爭力衰退的可能性越大。另外，從預(yù)測概率與觀察反應(yīng)的關(guān)聯(lián)性分析可知，預(yù)測與觀察一致概率達到95.7％，不一致的概率只有4.2％。

四、結(jié)論

第9篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

對中信銀行業(yè)績起正面影響的因素主要為生息資產(chǎn)規(guī)模的擴張、非息收入的快速增長以及經(jīng)營效率改善帶來成本收入比的大幅下降，但由于不良攀升加之核銷加速導(dǎo)致?lián)軅渲С鐾却蠓岣摺衾羁s窄等負面因素，中信銀行2015年凈利潤增長緩慢。

非標(biāo)高增長對沖息差收窄

中信銀行2015年總資產(chǎn)規(guī)模的增速為23.8%，其中，四季度環(huán)比三季度增速達到10%，這表明中信銀行四季度信貸環(huán)境較為寬松，同時非標(biāo)投資也有所回暖，使得四季度貸款環(huán)比三季度增長7%，投資類增速達到53%（非標(biāo)資產(chǎn)增速約30%）。因此，信貸、非標(biāo)雙輪驅(qū)動帶動資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比快速增長，并部分對沖息差下行的負面影響，這才是驅(qū)動中信銀行規(guī)?？焖僭鲩L的主要因素。

2015年，中信銀行凈利差為2.13%，同比下降6BP，凈利息收益率為2.31%，同比下降9BP。主要原因為：一是連續(xù)降息的影響，二是直接融資的比例加大，經(jīng)濟下行期，銀行主動退出部分高風(fēng)險、高收益領(lǐng)域；三是地方債置換，相關(guān)生息資產(chǎn)收益下降。

在2015年利率持續(xù)下行與利率市場化推進的情況下，中信銀行下半年存貸利差較6月末繼續(xù)收窄19BP至3.69%，其通過增加非標(biāo)類投資則更多受益于資金利率的下行，也起到部分對沖存貸利差收窄的作用。

中信銀行2015年末的資產(chǎn)總額為5.12萬億元，比2014年末增長23.76%；客戶存款余額為3.18萬億元，比2014年末增長11.69%；貸款余額為2.53萬億元，比2014年末增長15.58%。中信銀行2015年的一個變化是加大對零售業(yè)務(wù)的拓展力度，2014年開始表內(nèi)信貸零售的新增超過對公業(yè)務(wù)，2015年零售貸款在貸款總額中的占比達26.44%，比上年末上升1.09 %，貸款結(jié)構(gòu)有了一定程度的優(yōu)化。

此外，中信銀行2015年還加大了應(yīng)收賬款類投資的配置力度，截至2015年年末，投資證券以及其他金融資產(chǎn)1.7萬億元，比2014年末增加6296億元，在資產(chǎn)總額中的占比為33.3%，比2014年末上升7.30%。

不良核銷壓力絲毫未減

盡管2015年中信銀行收入成本比為28%，同比下降2.5%，帶動撥備前利潤增速達到21%，與2014年持平，但在資產(chǎn)風(fēng)險加大的壓力下，全年撥備計提增長79%，這是拖累中信銀行利潤增長的最主要因素。

中信銀行2015年全年的不良率為1.43%，同比上升0.13%，環(huán)比三季度末僅增加1BP。根據(jù)測算，中信銀行四季度不良凈生成率環(huán)比上升64BP至2.22%，全年不良生成率達到2.40%，依然處于高位，顯示資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險暴露趨勢未有改觀。

中信銀行不良貸款余額為360.50億元，比2014年年末增加75.96億元，上升26.70%。2015年加大了不良的核銷力度，核銷金額達262.39億元。信用成本提升至1.45%。2015年四季度核銷力度有增無減，單季核銷113億元，四季度單季的信用成本為1.89%，較三季度單季2.01%的水平有所下滑，但仍維持在高位。

從撥備情況看，中信銀行12月末的撥備覆蓋率為167.81%，環(huán)比下降11%，同比下降13.45%；撥貸比為2.39%，同比上升0.03%，環(huán)比下降14BP，未來撥備計提壓力仍然較大。由于撥備覆蓋率離150%的監(jiān)管紅線較近，在經(jīng)濟未見好轉(zhuǎn)的情形下，預(yù)計中信銀行2016年不良仍會繼續(xù)反彈，其將繼續(xù)通過擴大收入增長為加大核銷做好準(zhǔn)備。