中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險探析
前言：想要寫出一篇引人入勝的文章？我們特意為您整理了中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險探析范文，希望能給你帶來靈感和參考，敬請閱讀。
摘要：中小企業(yè)債務(wù)融資具有較強特殊性，如何構(gòu)建更加科學(xué)實用的債務(wù)融資體系，關(guān)鍵是要立足于中小企業(yè)現(xiàn)實需要，有效杜絕債務(wù)融資過程中風(fēng)險的發(fā)生，這些都是中小企實施債務(wù)融資之前必須要考慮的問題。本文從風(fēng)險控制角度出發(fā)，從不同角度介紹當前中小企業(yè)債務(wù)融資情況以及特點，分析企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營現(xiàn)狀以及外部融資環(huán)境產(chǎn)生的影響等，提出建立有效的風(fēng)險控制體系，進一步強化我國中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險控制能力。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；風(fēng)險監(jiān)控；融資模式
一、中小企業(yè)融資概況
（一）中小企業(yè)直接債務(wù)融資概況
截止2013年末，我國已經(jīng)有超過200家的中小企業(yè)介入到債務(wù)融資產(chǎn)品的發(fā)行過程中，共計募集資金數(shù)額超過100億元。此外，借助債務(wù)融資勢頭的良好開展，已經(jīng)超過20家的中小企業(yè)加入到債務(wù)融資產(chǎn)品發(fā)行大軍中，金融累計超過8.4億元。隨著債務(wù)融資過程的逐漸加快，我國經(jīng)濟發(fā)展動力得到前所未有的釋放，但總小企業(yè)動力不足的“病態(tài)”發(fā)展已然顯現(xiàn)。在對于其整體發(fā)展過程中，依然面臨著自身缺陷、債務(wù)融資環(huán)境較為惡劣、債務(wù)風(fēng)險分擔機制依然不夠健全等相關(guān)問題困擾，這些都在客觀上成為中小企業(yè)債務(wù)融資發(fā)展之路上的“絆腳石”
（二）中小企業(yè)間接債務(wù)融資現(xiàn)狀
當下，間接債務(wù)融資更多依賴于借助銀行貸款以及相關(guān)補償方式進行貸款，還存在融資租賃等方式，而從實際情況看，大多數(shù)中小企業(yè)一般都是借助間接性債務(wù)融資策略開展相關(guān)融資活動，而一般與銀行之間進行相關(guān)貸款都是中小企業(yè)所熱衷的，但由于更多的企業(yè)在實際經(jīng)營過程中相關(guān)行為不夠規(guī)范，銀行對于這些企業(yè)自身要求較嚴，需要采取相關(guān)方式進行有效控制，實現(xiàn)更加有力的方式來彌補其中的風(fēng)險所在。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截止到2013年底，我國各大金融機構(gòu)的存款余額達到30萬億元。從這可以看出，大部分的居民選擇把存款投入銀行，由此可以推斷，中小企業(yè)采取的間接債務(wù)融資方式大部分的資金都是來自于儲戶的。
（三）中小企業(yè)對債務(wù)融資工具使用現(xiàn)狀
從2010年底，我國債券市場開展發(fā)展，逐漸成為有效刺激我國經(jīng)濟快速發(fā)展所在，逐漸為更多的中小企業(yè)提供更為強烈的債務(wù)融資能力。而從實際相關(guān)數(shù)據(jù)情況看，僅僅在2013年，在浙江省地區(qū)一共發(fā)行的債券超過300億，數(shù)字規(guī)模非?？捎^，而在這一年，國內(nèi)企業(yè)數(shù)量多達700多家，而借助其成熟運用的債券融資工具發(fā)行的債券金融也能夠突破4萬億元，而借助這樣的勢頭，在全國范圍內(nèi)，也已經(jīng)有超過600家。
二、中小企業(yè)債務(wù)融資現(xiàn)狀
（一）債務(wù)融資渠道不暢通
由于目前我國市場經(jīng)濟體制還尚未完全穩(wěn)定沉淀，借助其實現(xiàn)的金融市場開發(fā)功能程度始終處于較低的狀態(tài)中，在可能的情況下，更多的中小企業(yè)實施債務(wù)融資都直接向銀行直接誒貸款，這樣的過程中，對商業(yè)信用以及融資性租賃的相關(guān)選擇就較為單一，而能夠借助創(chuàng)業(yè)板實行債務(wù)融資可謂少之又少，而資本市場自身資金調(diào)整功能始終存在，但是在其中能夠直接得到實際資金扶持的需要經(jīng)過嚴格審查，而且需要更多的條件進行限制，這些條件對眾多中小企業(yè)而言，都是無法跨越的硬性規(guī)定，導(dǎo)致很多中小企業(yè)根本無法借助相關(guān)扶持，影響到正常的債務(wù)融資活動。
（二）債務(wù)融資成本偏高
銀行發(fā)展過程中，提供貸款業(yè)務(wù)主要為了獲得利息收入，而中小企業(yè)自身運行中存在較大的不穩(wěn)定性，在實際業(yè)務(wù)開展中，自身資本情況經(jīng)常會不容樂觀，在很大程度上導(dǎo)致其進行銀行授信而不能成功，雖然在一定條件下銀行會主動借助銀行貸款利率的增長而進行人工放貸活動，并且會借助相關(guān)業(yè)務(wù)針對中小企業(yè)提供更為有效地服務(wù)，并且將期限嚴格限制在一年時間內(nèi)，并且在相關(guān)條文規(guī)定上也給予嚴格約束。從這一角度而言，中小企業(yè)進行債務(wù)融資行為成本始終過高，會在很大程度上形成財務(wù)風(fēng)險，對于企業(yè)持久化發(fā)展造成更大的障礙，無法對企業(yè)形成有效的幫助。中小企業(yè)自身發(fā)展規(guī)模受限，企業(yè)風(fēng)險承受能力較低，再加上辦理貸款相對較為復(fù)雜，需要消耗較多的人力成本和財力成本，審批費用隨之水漲船高，銀行會毫不猶豫地將風(fēng)險附加給企業(yè)，這就在一定程度上造成中小企業(yè)進行債務(wù)融資成本顯著提升，其融資風(fēng)險自然而然增加。
（三）債務(wù)融資比例失衡當下，中小企業(yè)采用的融資
方式主要借助銀行貸款，而實際借助不同的融資方式其實際結(jié)果也差別很大。采取適當?shù)娜谫Y方式可以為企業(yè)提供更加扎實有效地幫助，從而能夠有效消除融資帶來的負面影響。中小企業(yè)自身資本發(fā)展實力不濟，經(jīng)營期限較為短暫，對于企業(yè)自身發(fā)展預(yù)期缺乏必要的規(guī)劃，融資使用情況一般較為混亂，再加上企業(yè)一般都借助銀行進行貸款融資，融資渠道單一造成很大程度上的比例失衡。這種只用一種融資方式實現(xiàn)融資的辦法對企業(yè)發(fā)展造成了嚴重的阻礙，也根本無法滿足當前中小企業(yè)的債務(wù)融資需求。
三、中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險分析
（一）中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險的原因
（1）企業(yè)內(nèi)部因素。一是管理風(fēng)險意識不強。客觀上，中小企業(yè)依托債務(wù)融資一般要經(jīng)歷兩個環(huán)節(jié)，融資以及償付，這是必不可少的過程，由于這兩個環(huán)節(jié)一般進行過程中所承擔的風(fēng)險比重不同，需要更多的管理人員從融資環(huán)節(jié)入手，進行全方位關(guān)注，而從實際情況看，融資風(fēng)險一般會給企業(yè)自身經(jīng)營帶來更多不可預(yù)知的影響，在完成實際融資環(huán)節(jié)之后，更能關(guān)系到資金的實際使用以及規(guī)劃債務(wù)自身情況，這些都會在企業(yè)償付環(huán)節(jié)中得到直接體現(xiàn)。二是企業(yè)存在使用不當失敗可能。從企業(yè)進行市場拓展過程而言，需要不斷進行全方位投入才能真正得到現(xiàn)實回報，但由于實際項目運行過程中，會更多涉及到投資項目的實際運行，這都需要更多的資金來進行有效保障，如果使用不當，投資行為失敗將成為現(xiàn)實。（2）市場方面因素。實際上，市場方面可能對于中小企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)更多債務(wù)融資，但在實際過程中，相關(guān)利率和匯率始終處于恒定狀態(tài)，而且在市場環(huán)境中會伴隨相關(guān)發(fā)展情況，而逐漸發(fā)生相關(guān)實際需求中與其相關(guān)的債務(wù)過程中會面臨更多的風(fēng)險。從某種程度而言，如果利率自身水平始終處于較高的層面而言，會造成很多不利的影響，這在實際過程中會導(dǎo)致消耗掉更多融資成本，這是基本不可逆的過程，而近年來，我國貨幣的實際供應(yīng)量都在一定程度上得到控制，但是貸款成本始終較高，這些都在無形中為企業(yè)增加更多的融資成本。（3）銀行與政府方面因素。一是銀行未充分行使債權(quán)治理的作用。當下很多中小企業(yè)自身債務(wù)融資一般都是借助貸款進行的，企業(yè)與銀行之間一般不會因為存在債務(wù)關(guān)系，而直接影響到二者相關(guān)債務(wù)行為，但銀行會根據(jù)企業(yè)負債情況制定相關(guān)的約束條件，從而保證債權(quán)人能夠行使有效治理權(quán)，從而給企業(yè)管理人員帶來管理中的實際思考。二是相關(guān)制度不完善。我國中小企業(yè)使用最多的一種融資方式就是債務(wù)融資。隨著市場的快速發(fā)展，債務(wù)融資逐漸生成更多其它類別的方式，例如，其進行經(jīng)營出租以及融資出租等行為，其正規(guī)的制度約束非常不足，企業(yè)一旦涉及這些行為，缺乏必要的整體監(jiān)督和約束，一旦出現(xiàn)債務(wù)虧空，而無法進行必要的監(jiān)督和審視，也會給企業(yè)帶來更多無法彌補的漏洞，而監(jiān)管制度在現(xiàn)階段的無法施用，會給中小企業(yè)進行的債務(wù)融資行為帶來巨大隱患。
（二）中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險的財務(wù)效應(yīng)分析
（1）正面效應(yīng)。一是利息抵稅。從股權(quán)融資自身操作而言，負債融資的優(yōu)越性主要集中體現(xiàn)在中小企業(yè)在進行負債融資過程中，借助稅收能夠獲得的相關(guān)優(yōu)惠。但是實際情況看，借助法律的有效實施，可以最大程度實現(xiàn)有效處理，能夠消除企業(yè)在負債層面所受到的約束，這都能夠借助更多優(yōu)惠得到集中體現(xiàn)。二是財務(wù)杠桿效應(yīng)。一般而言，如果企業(yè)自身經(jīng)營行為正常，除去支付債權(quán)人相關(guān)的利息，剩余的相關(guān)收益可以作為股本，這部分超額收益可分為企業(yè)所有，因此實際中的股票收益情況就會非常樂觀。三是減少沖突。一旦處于分離狀態(tài)的合伙人企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，以及股東與管理者之間的信息不對稱成為一種常態(tài)，而這樣的過程中還會存在諸多的道德層面的問題，甚至?xí)苯佑绊懙狡髽I(yè)自身管理的正常進行。而在實際管理行為中，企業(yè)管理者更多基于自身利益考量，在很大程度上忽略掉股東的實際利益，這就在投資人與經(jīng)營者之間會產(chǎn)生更為嚴重的潛在沖突所在，而債務(wù)融資會在一定程度上緩解這樣的沖突所在，可以解決這樣關(guān)系下的嚴重情形而且中小企業(yè)還可以借助舉債行為獲取資金，借助債務(wù)融資可以減少股東的實際損失，而且這種情況下，企業(yè)日常管理以及企業(yè)利益的股東，都可以借助必要的決策能夠?qū)崿F(xiàn)可能的增值增收，從而能夠保證企業(yè)管理者與投資人之間形成一種良性的互動，從而實現(xiàn)二者之間的利益和諧共進，促進利益的最大化。（2）負面效應(yīng)。首先，在負債不斷增長的過程中，企業(yè)自身的財務(wù)危機逐漸增加，不僅如此，負債經(jīng)營行為也會給企業(yè)帶來諸多的償付壓力，而企業(yè)負債行為一旦越來越頻繁，將會直接影響到企業(yè)日常行為中的現(xiàn)金流量不足而影響未來的經(jīng)營發(fā)展，收益行為將不會正常進行。而這樣的過程中企業(yè)背負著負債，可能直接讓企業(yè)無法獲得充足的現(xiàn)金流，而影響到經(jīng)營行為的正常進行，人員流失將成為一種現(xiàn)實，對于企業(yè)發(fā)展帶來更多的弊端。其次，負債過高會直接引發(fā)企業(yè)股東和債權(quán)人之間關(guān)系形成較為嚴重的沖突，對于這樣的過程，企業(yè)債權(quán)人所擔負的風(fēng)險要低于企業(yè)股東?；谶@樣的情形，無論企業(yè)日常能夠獲得相關(guān)的利益，企業(yè)經(jīng)營都會受到影響，而債權(quán)人自身都不會受到其更多的影響，穩(wěn)定地獲得相關(guān)利息收入，而企業(yè)一旦無法正常盈利，企業(yè)股東必然會失去利益，因此一旦企業(yè)自身負債比例過高，必然會引發(fā)企業(yè)股東和債權(quán)人之間的關(guān)系日益嚴重。
四、中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險控制建議
（一）建立中小企業(yè)債務(wù)融資的金融服務(wù)體系
第一，需要所在地區(qū)財政部門設(shè)立為中小企業(yè)融資服務(wù)的專業(yè)機構(gòu)，為企業(yè)提供更加有效的貸款服務(wù)，并且盡可能降低企業(yè)風(fēng)險，而借助行政力量與銀行達成寫意，為企業(yè)提供各種貸款補貼。第二，在政府、銀行以及企業(yè)之間建立聯(lián)合會議系統(tǒng)。對銀行、企業(yè)和地方政府應(yīng)加強與其他銀行的信息溝通，政府和企業(yè)也要舉辦研討會，充分了解企業(yè)和政府確定的指導(dǎo)政策內(nèi)容，從而掌握政策的有效信息。第三，銀行需要激勵和績效考核機制進行有效配套，在企業(yè)服務(wù)過程中形成內(nèi)部約束機制，并且將其提供服務(wù)工作與中小企業(yè)享受到的貸款情況進行綜合考量。
（二）建立債務(wù)融資風(fēng)險控制體系
第一，根據(jù)客觀呈現(xiàn)的資產(chǎn)負債平衡情況，按照公司債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)確定科學(xué)化的考量標準。合理的負債比例與企業(yè)日常經(jīng)營行為形成一致性，實現(xiàn)風(fēng)險和回報二者最佳匹配。中小企業(yè)要在運行過程中著力調(diào)控資產(chǎn)負債率，保證公司負債規(guī)模在合理范疇內(nèi)。第二，進一步完善企業(yè)內(nèi)部規(guī)章制度。盡可能建立第三方托管的償債基金制度，從而對企業(yè)的償債能力進行客觀分析。第三、專業(yè)的風(fēng)險管理機制建立，客觀上保證直接融資為我國中小企業(yè)提供有效助力，盡可能保證債券融資行為在我國投資市場中得到真正地認可。
（三）針對中小企業(yè)提供完善扶持政策
第一，將中小企業(yè)直接債務(wù)融資體系進行人為完善。目前，由于我國的中小企業(yè)，無論是在市場開發(fā)還是在銀行貸款中，都得到了比較嚴重的歧視待遇。因此，應(yīng)該確立較為完善的中小企業(yè)債務(wù)融資體系，在實際行為過程中，逐步確立相對客觀的信用評價體系。第二，地方政府監(jiān)管應(yīng)該更加有效，企業(yè)債務(wù)融資制度監(jiān)管也必須更加客觀和科學(xué)。多發(fā)動企業(yè)內(nèi)部資源優(yōu)勢，發(fā)掘外部政策優(yōu)勢，逐漸建立更加科學(xué)有度的監(jiān)督機制，發(fā)動更加有效的監(jiān)管力量，盡可能發(fā)揮最佳監(jiān)管效果。
（四）促進債務(wù)融資市場工具多元化
第一，借助高收益?zhèn)?。為更多的中小企業(yè)提供融資需求服務(wù)，為中小企業(yè)獲得債務(wù)融資服務(wù)提供有效契機，而且還有效地避免了風(fēng)險。第二，私人債務(wù)問題。這種債券具有很強的針對性，主要用于平衡目前的過剩資金，特別是超額存款。如果國家儲蓄太低，私人債務(wù)問題有利于加快社會資本流動，也可以有效地改變國民經(jīng)濟的發(fā)展模式，有利于經(jīng)濟發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整。
（五）建立中小企業(yè)債券評級體制
有效規(guī)范中小企業(yè)的債務(wù)融資行為。中小企業(yè)必須要建立起較強的信譽保障，提升自身信譽等級，才能夠獲得更多的銀行貸款。建立起專門針對中小企業(yè)實施債券融資的評級體制，全面提升我國中小企業(yè)的融資能力，對于不守誠信的企業(yè)都應(yīng)該遭到譴責。此外，還應(yīng)該搭建有效的政策措施，如對發(fā)行債券的企業(yè)規(guī)模作出嚴格限制，充分建立起有效的信用提升制度。
參考文獻：
［1］時文朝：《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具規(guī)則解析》，中國金融出版社2003年版。
［2］許安拓：《走出地方經(jīng)濟發(fā)展的融資困境：轉(zhuǎn)型時期中國地方政府性債務(wù)風(fēng)險解析》，中國市場出版社2012年版。
［3］謝多：《中國銀行間市場交易商協(xié)會系列培訓(xùn)教材：中國企業(yè)債券融資后續(xù)管理案例》中國金融出版社2014年版。
［4］羅韻軒：《基于契約理論的公司債務(wù)融資治理效應(yīng)研究：我國金融生態(tài)環(huán)境下債務(wù)重組視角》，中國金融出版社2010年版。
［5］方媛：《基于債權(quán)人保護和政府干預(yù)的債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu)研究》，立信會計出版社2010年版。
［6］曾宏：《企業(yè)債務(wù)融資決策與產(chǎn)品競爭決策的互動關(guān)系研究》，經(jīng)濟科學(xué)出版社2011年版。
［7］弗蘭克•J.法伯茲、亨利•A.戴維斯、莫拉德•喬德里著、錢峰譯：《結(jié)構(gòu)金融導(dǎo)論》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社2011年版。
［8］李曉慧、何玉潤：《內(nèi)部控制與風(fēng)險管理：理論、實務(wù)與案例》，中國人民大學(xué)出版社2012年版。
［9］秦媛、張光明：《中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險評估研究》，《價值工程》2011年第18期。
［10］朱忱：《我國中小企業(yè)債務(wù)融資的風(fēng)險及其防范》，《江蘇商論》2009年第29期。
［11］黃朝霞：《探析中小企業(yè)債務(wù)融資的風(fēng)險及其防范》，《經(jīng)濟師》2014年第7期。
作者:楊薪燕 許婕 單位:成都師范學(xué)院
