中小企業(yè)商業(yè)銀行信用風(fēng)險論文

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一、主成分分析法及Logit模型在商業(yè)銀行對中小企業(yè)定量信用風(fēng)險評級中的應(yīng)用

（一）樣本數(shù)據(jù)的選擇

從我國上市公司中小板中選取了80家制造業(yè)中小企業(yè)作為樣本，其中20家為ST企業(yè)（高風(fēng)險企業(yè)）60家非ST企業(yè)（低風(fēng)險企業(yè)），我國制造業(yè)中中小企業(yè)約占99.08%，中小企業(yè)中制造業(yè)約占92.42%，截止2010年底，中小企業(yè)版上市公司共有531家，其中制造業(yè)325家，占61.21%，所以，無論從總體看，還是從上市公司看，制造業(yè)企業(yè)都占主體，為了研究的普遍性，也為了消除行業(yè)因素的影響，80家中小企業(yè)都選擇制造業(yè)企業(yè)。并涵蓋了食品、紡織、家具、電子、化學(xué)、金屬、設(shè)備、醫(yī)藥、生物制品等制造業(yè)行業(yè)，所以樣本的選取具有全面性。由于中小企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)是難以獲得的，所以，從上市公司中選取了80個樣本，數(shù)據(jù)均來自上市公司的2013年年報及其他公開披露的信息，主要來自于和訊網(wǎng)。

（二）指標(biāo)的選擇

本文共選擇了五大類三十九個財務(wù)指標(biāo)，具體包括：償債能力指標(biāo)，盈利能力指標(biāo)，營運能力指標(biāo)，發(fā)展能力指標(biāo)以及現(xiàn)金支付能力指標(biāo)，這五大類指標(biāo)都是與企業(yè)違約率的高低有著很高的相關(guān)性的，具體指標(biāo)如下表

（三）主要方法的應(yīng)用

1、主成分分析法主成分分析法是一種簡化數(shù)據(jù)集的統(tǒng)計方法，旨在利用降維的思想，通過線性變換把原來N個相關(guān)變量指標(biāo)轉(zhuǎn)換成另一組不相關(guān)的綜合指標(biāo)的降維處理技術(shù)。在實際處理中，只挑選幾個方差最大的主成分，從而達(dá)到簡化系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的目的。本文主要選取了五大類39個指標(biāo)，而其中部分指標(biāo)之間存在一定的聯(lián)系，為了消除指標(biāo)之間的共線性，所以，先采用主成分分析法，篩選一部分指標(biāo)，最終進(jìn)入了Logit模型。

2.logit模型

（1）模型適用性分析Logit模型是采用一系列財務(wù)比率的變量來預(yù)測公司破產(chǎn)或違約的概率，然后根據(jù)銀行、投資者的風(fēng)險偏好程度設(shè)定風(fēng)險警戒線，以此對分析進(jìn)行風(fēng)險定位和決策。在巴塞爾新資本協(xié)議中，將違約概率作為衡量信用風(fēng)險的核心內(nèi)容之一，而且，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，信用等級與違約概率存在著明顯的對應(yīng)關(guān)系，即較低的信用等級對應(yīng)著較高的違約概率。所以，采用違約概率度量的方法來度量信用風(fēng)險存在著合理性。Logit模型是一種非線性模型，信用風(fēng)險非線性這一特點，使得模型剛好使用。此外，Logit模型不需要自變量符合聯(lián)合正態(tài)分布這一假設(shè),且自變量可以連續(xù)、離散、甚至可以是虛擬變量。而信用風(fēng)險很難進(jìn)行正態(tài)分布的假設(shè)，所以，基于這兩點而言，此模型對于信用風(fēng)險測量有其適用性。

（2）模型介紹Logit模型是通過最大似然法來對模型參數(shù)進(jìn)行估計。Logit分布函數(shù)的公式可以表示為：P=11+e-zP為因變量，z為自變量，e即為自然對數(shù)的底數(shù)2.71828。在本文中，我們利用Logit模型來研究企業(yè)財務(wù)狀況與企業(yè)違約之間的關(guān)系，因此，P作為因變量即為貸款企業(yè)的違約概率，取值在（0,1）之間，這與Logit模型的定義中P大于0而小于1相符合，而z作為自變量，我們將它重新定義為企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的函數(shù)，我們把它表示為Z=a0+a1X1+a2X2+、、、+anXn，這里的X1一直到Xn是上文提到的39個財務(wù)指標(biāo)經(jīng)過主成分分析法最終得到的部分指標(biāo)。

（四）具體應(yīng)用

首先進(jìn)行主成分分析，將五類財務(wù)指標(biāo)分別進(jìn)行主成分分析，現(xiàn)以償債能力指標(biāo)的17個因子為例，其他指標(biāo)的主成分提取方法相同，只給出結(jié)論，不一一列舉。通過提取主成分，最終提取了四個主成分進(jìn)入Logit模型，其解釋總方差為82.319%，這四個因子分別為資產(chǎn)負(fù)債率，速動比率，長期資產(chǎn)適合率以及負(fù)債結(jié)構(gòu)比率。其余四類指標(biāo)通過KMO和Bartlett的檢驗，均適合做主成分分析，最終篩選出的因子分別為：總資產(chǎn)收益率，主營業(yè)務(wù)利潤率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，凈利潤增長率，凈資產(chǎn)增長率，資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率，現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率。所以，最終選擇了12個變量進(jìn)入Logit模型，這12個因子分別為x1到x12:資產(chǎn)負(fù)債率，速動比率，長期資產(chǎn)適合率，負(fù)債結(jié)構(gòu)比率，總資產(chǎn)收益率，主營業(yè)務(wù)利潤率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，凈利潤增長率，凈資產(chǎn)增長率，資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率，現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率。

二、定性分析法在商業(yè)銀行對中小企業(yè)定量信用風(fēng)險評級中的應(yīng)用

除了上文提到的商業(yè)銀行對中小企業(yè)進(jìn)行定量評級的方法以外，在對信用風(fēng)險進(jìn)行評級時，還需要對宏觀、行業(yè)、區(qū)域等系統(tǒng)性的風(fēng)險進(jìn)行研究。因為每個企業(yè)都處于一定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境之中，一個國家或者地區(qū)的整體發(fā)展快慢以及穩(wěn)定性對每個行業(yè)和企業(yè)造成的影響程度是不同的。對于信用風(fēng)險評級人員而言，應(yīng)該隨時關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對受評對象產(chǎn)品和服務(wù)的要求、原料供給、盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量等方面的影響，并判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及宏觀調(diào)控政策對企業(yè)獲取現(xiàn)金流能力的影響及程度，從而為分析企業(yè)償債能力奠定基礎(chǔ)。此外，要關(guān)注行業(yè)因素所帶來的信用風(fēng)險，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)之間處于一種相對聯(lián)系的緊密狀態(tài)，一旦發(fā)生行業(yè)系統(tǒng)性信用風(fēng)險，就意味著行業(yè)內(nèi)一部分企業(yè)將會出現(xiàn)信用風(fēng)險。要重點關(guān)注行業(yè)的生命周期，因為處于不同行業(yè)生命周期的企業(yè)信用風(fēng)險是不同的。處于起步期的行業(yè)收益低，風(fēng)險高，處于成熟期的行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展和收益相對比較穩(wěn)定，信用風(fēng)險相對下面具體闡釋一下各項指標(biāo)的評定標(biāo)準(zhǔn)：

1、宏觀因素打分標(biāo)準(zhǔn)國家鼓勵的產(chǎn)業(yè)主要包括生物制藥產(chǎn)業(yè)，新能源新材料產(chǎn)業(yè)，智能工程、以及稀有的有色金屬行業(yè)等等，這些產(chǎn)業(yè)的得分最高，相應(yīng)的也可以得到國家政策的支持和相應(yīng)的稅收優(yōu)惠。例如房地產(chǎn)的開發(fā)、污染較強(qiáng)的一般化工產(chǎn)業(yè)為國家限制的產(chǎn)業(yè)，而對能源過度浪費，對環(huán)境污染較為嚴(yán)重的企業(yè)，是國家明令禁止的行業(yè)，對這類企業(yè)的貸款要非常慎重。具體可以參照國家出臺的相關(guān)規(guī)定。

2、行業(yè)發(fā)展周期打分標(biāo)準(zhǔn)每個行業(yè)都有自己的生命周期，一般將行業(yè)劃分為四個生命周期：起步期、成長期、成熟期和衰退期。在企業(yè)的起步期,企業(yè)的規(guī)模可能會比較小，在這個時期，行業(yè)產(chǎn)品的開發(fā)相對比較緩慢，利潤率比較低，但市場增長率還是比較高的。一旦進(jìn)入成長期，企業(yè)將擁有高的增長率，而在該階段對現(xiàn)金的需求量也是非常大的。當(dāng)增長率降到較正常的水平時，企業(yè)便進(jìn)入了成熟期，該階段是一個相對穩(wěn)定的階段，相對來說信用風(fēng)險也相對較低。而一旦行業(yè)進(jìn)入衰退期，市場增長率將嚴(yán)重下降，此時的信用風(fēng)險將相對較高，因為此行業(yè)可能會不復(fù)存在或被并入另一行業(yè)，所以，一定要對處于衰退期的企業(yè)信用風(fēng)險高度關(guān)注。

3、行業(yè)進(jìn)入障礙打分如果一個行業(yè)越容易進(jìn)入，說明該行業(yè)的獲利能力就越容易被削弱，新進(jìn)入行業(yè)的企業(yè)會對現(xiàn)有的行業(yè)構(gòu)成威脅，削弱現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)回報率的能力、分割市場份額甚至激化市場競爭。新進(jìn)入者的威脅力度和數(shù)量在很大程度上取決于各種進(jìn)入壁壘的高度，當(dāng)然，壁壘的高度與眾多因素相關(guān)，包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)、客戶的忠誠度、資本金的投入、轉(zhuǎn)換成本等等，所以，越是進(jìn)入壁壘高的企業(yè)，其信用風(fēng)險相對較低，因為其存在的競爭相對較小，存在一定的規(guī)模，擁有一定的資本金，財務(wù)狀況也相對穩(wěn)定。

4、企業(yè)信譽(yù)打分銀行可以通過函證的方式向其他企業(yè)詢問該企業(yè)在與其合作中是否誠信，并通過銀行系統(tǒng)查詢其以往的貸款信用記錄，以及通過其他平臺查詢該公司是否有其他違約記錄、欠費記錄。

5、企業(yè)的核心競爭能力包括對領(lǐng)導(dǎo)者的能力、研發(fā)能力、市場占有率的綜合打分，這里最重要的是對領(lǐng)導(dǎo)者能力的考察，因為中小企業(yè)主要是由所有者自主決策、直接管理，企業(yè)所有者在企業(yè)日常經(jīng)營和重大決策中都占有最重要的地位，管理者個人的信用觀念和信用行為直接影響到企業(yè)的信用決策和信用行為，因此，中小企業(yè)的信用風(fēng)險具有較高的個人相關(guān)性。應(yīng)重點關(guān)注領(lǐng)導(dǎo)者的能力以及其對風(fēng)險的偏好。有些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者屬于比較保守的類型，他們更喜歡求穩(wěn)，有些時候為了降低風(fēng)險甚至放棄了高收益，而還有一類領(lǐng)導(dǎo)者喜歡冒險，他們的原則是為了更高的收益而選擇高風(fēng)險的項目，最后一類是相對風(fēng)險中立的，他們不回避風(fēng)險，也不追求風(fēng)險，而是采取了一個折中的態(tài)度。所以銀行應(yīng)該重點關(guān)注的是喜歡冒險的這一類領(lǐng)導(dǎo)，因為其冒險風(fēng)格可能會使其面臨很高的信用風(fēng)險。

6、企業(yè)的經(jīng)營管理能力首先要看其公司各項制度是否健全、內(nèi)部控制是否嚴(yán)謹(jǐn)，對內(nèi)部控制能力的考察主要關(guān)注五個方面的內(nèi)容：組織結(jié)構(gòu)是否合理，責(zé)權(quán)的分配是否得當(dāng)，人力資源的政策、企業(yè)的文化以及社會責(zé)任。如果一個企業(yè)有著自己長久以來的企業(yè)文化，對員工給予激勵、晉升的機(jī)會，員工將對企業(yè)有很高的忠誠度，會更好的為企業(yè)帶來價值。此外，企業(yè)在追求自身利益的同時，也應(yīng)關(guān)注其社會責(zé)任，即要做到安全生產(chǎn)、保證產(chǎn)品質(zhì)量、保護(hù)環(huán)境、節(jié)約資源、促進(jìn)就業(yè)、員工保護(hù)等等。所以，如果一個企業(yè)擁有好的內(nèi)部控制，其信用風(fēng)險也會大大降低。

7、企業(yè)的業(yè)務(wù)關(guān)系包括與供應(yīng)商、銷售商與客戶的合作情況，這些的指標(biāo)獲取只要可以采用抽查部分供應(yīng)商、客戶進(jìn)行問卷調(diào)查的方式。

三、結(jié)語

信用風(fēng)險評級體系的建立對商業(yè)銀行信貸審批、限額管理、貸款定價、績效考核以及監(jiān)管資本的節(jié)約等都具有非常重要的意義。本文通過定性與定量相結(jié)合的方法，建立了專門針對于中小企業(yè)信用風(fēng)險評級的體系。一方面，通過主成分分析法以及Logit模型的建立，使得商業(yè)銀行在對中小企業(yè)評級時擁有了可靠的依據(jù)，上文已經(jīng)通過對80家中小企業(yè)的主要財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了實證檢驗，最終得出結(jié)論，在對中小企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險進(jìn)行評級時，應(yīng)重點關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債率、速動比率、長期資產(chǎn)適合率、負(fù)債結(jié)構(gòu)比率、總資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率和現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率這12個因子，并帶入logit模型，最終得出其違約的概率P。另一方面，要通過定性分析的方法對一些無法量化的指標(biāo)通過專家打分進(jìn)行分析，具體包括宏觀行業(yè)的指標(biāo)分析，中觀行業(yè)的指標(biāo)分析以及微觀企業(yè)因素的指標(biāo)分析。最終，綜合考慮定性指標(biāo)和定量指標(biāo)，得出該企業(yè)最后的信用風(fēng)險評級。信用評級起源于美國，隨著人們對信用風(fēng)險評級重要性的不斷了解，信用評級體系也在不斷發(fā)展。從評級方法上來看，國外對中小企業(yè)評級總體上也采用了定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，并向風(fēng)險度量模型方向發(fā)展。目前國外提出的度量風(fēng)險的模型，一類組合理論模型：JP摩根的CreditMetrics,KMV等，另一類是違約模型：瑞士銀行CreditRisk和麥肯錫的CPV模型，而這些模型的應(yīng)用依賴大量的數(shù)據(jù)庫信息，所以我國商業(yè)銀行在對這些模型的使用上存在很大的局限性，因為我們沒有強(qiáng)大完善的數(shù)據(jù)庫作為支撐。商業(yè)銀行信用風(fēng)險評級在我國只有十幾年的發(fā)展歷史，所以在很多方面還存在不完善性，一個相對成熟的信用風(fēng)險評級體系尚未建立，中國銀監(jiān)會近日出臺了《商業(yè)銀行資本管理辦法>》,要求商業(yè)銀行建立信用風(fēng)險內(nèi)部評級體系，從2013年1月1日開始實施，2018年底全面達(dá)標(biāo)，所以，應(yīng)該重視商業(yè)銀行信用風(fēng)險評級體系的研究，并結(jié)合我國的國情，建立適合我國的中小企業(yè)商業(yè)銀行信用風(fēng)險評級體系。未來我國中小企業(yè)商業(yè)銀行信用風(fēng)險評級的發(fā)展趨勢包括以下幾個方面：第一，風(fēng)險越來越重視對宏觀、行業(yè)、區(qū)域等系統(tǒng)性風(fēng)險因素的分析。第二，將定性分析與定量分析結(jié)合，隨著我國數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)的不斷完善，一些專業(yè)化模型將不斷涌現(xiàn)。第三，更加重視企業(yè)現(xiàn)金流分析，因為現(xiàn)金是企業(yè)生命的血液，現(xiàn)金流可以實現(xiàn)企業(yè)的流動性、賦予企業(yè)發(fā)展能力。第四，銀行在業(yè)務(wù)決策中更加注重發(fā)揮信用風(fēng)險內(nèi)部評級的作用。

作者：周曉彧 單位：天津工業(yè)大學(xué)