中小銀行債券投資信用風險防控

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摘要：本文從投資者的角度，對中小銀行在信用風險防控方面存在的問題進行了分析，并提出加強團隊建設、尋求外部合作、建立內(nèi)部信用評級體系等建議，以提升中小銀行自身信用風險防控能力。

關鍵詞：中小銀行；　債券投資；　信用風險

債券投資業(yè)務是商業(yè)銀行金融市場業(yè)務的重要組成部分，是優(yōu)化資產(chǎn)配置結構、提升資產(chǎn)質(zhì)量的重要工具，具備收益穩(wěn)定、風險可控等特點。因此，在繳納法定存款準備金和留足必要的流動資金后，商業(yè)銀行往往傾向于加大對債券類資產(chǎn)的配置力度。根據(jù)中國人民銀行的《2019年金融市場運行情況》，截至2019年末，銀行間債券市場托管余額為86.4萬億元，其中存款類金融機構持有債券余額為49.6萬億元，持債占比為57.4%。債券已經(jīng)成為商業(yè)銀行除發(fā)放貸款之外的第二大資產(chǎn)配置對象。信用債的投資價值與投資難點從債券品種分析，在負債成本壓力加大、貸款整體收益率難以有較大提升的背景下，商業(yè)銀行配置信用債具有較高的性價比。一是收益相對較高，與國債、政策性金融債等風險小、收益低的利率品種相比較，信用債總體收益率要高出幾十個基點。在資產(chǎn)配置中增加部分信用債，通過承受一定的信用下沉可以提升總體收益水平。二是信用債與貸款相比風險較低，且在信息披露和流動性等方面優(yōu)勢明顯。截至2019年末，我國信用債市場整體違約率低于1%（含城投債券），低于國內(nèi)商業(yè)銀行平均不良貸款率（1.86%）。但從投資者角度來看，不同商業(yè)銀行在債券信用風險的管理水平方面差距明顯。目前，我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，在國家產(chǎn)業(yè)結構持續(xù)調(diào)整優(yōu)化、經(jīng)濟增速放緩的大背景下，債券市場出現(xiàn)低收益率與高信用風險并存的局面，債券違約事件增多。相對于大型銀行，中小銀行的債券投資業(yè)務在資產(chǎn)規(guī)模、系統(tǒng)支持和團隊建設等方面均存在明顯劣勢。中小銀行應在業(yè)務發(fā)展過程中明確自身定位，增強分析研判能力，完善信用風險防控手段，提升市場競爭力。近年來，伴隨經(jīng)濟周期走低和行業(yè)景氣度下行，企業(yè)的債務壓力普遍偏重，債券發(fā)行主體違約頻率增加。國內(nèi)債券違約呈現(xiàn)規(guī)模持續(xù)上升、行業(yè)分散、企業(yè)地域分布廣泛等特點。截至2019年底，共有132個發(fā)行主體發(fā)生信用違約事件，發(fā)行主體共涉及29個省（自治區(qū)、直轄市）、12個行業(yè)。違約情況的復雜性給中小銀行債券投資業(yè)務的風險防控帶來了很大壓力。

中小銀行信用風險防控面臨的問題

（一）從業(yè)人員專業(yè)水平較低，投研分析能力較弱相較于大型銀行，中小銀行資金業(yè)務的從業(yè)人員較少，專業(yè)水平普遍不高，對產(chǎn)業(yè)、行業(yè)發(fā)展動向及微觀企業(yè)情況缺乏深入的分析和了解。而及時獲取并分析行業(yè)及企業(yè)信息是債券投資決策和信用風險防控的基礎，不僅直接影響機構的投資收益，更會影響機構資產(chǎn)配置的安全及資金業(yè)務的穩(wěn)健運行。

（二）區(qū)位優(yōu)勢較弱，人才吸引難度較大受地區(qū)發(fā)展水平、信息資源、薪酬待遇等因素影響，目前，國內(nèi)債券投資市場上專業(yè)的信用分析人才普遍集中于一線城市的大型銀行、證券公司、基金管理公司等金融機構，各地區(qū)中小銀行對專業(yè)信用分析人才的吸引力較小。根據(jù)2018年印發(fā)的《中國銀監(jiān)會關于進一步深化整治銀行業(yè)市場亂象的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2018〕4號）的要求，商業(yè)銀行等金融機構的異地事業(yè)部、業(yè)務部、管理部、代表處、辦事處、業(yè)務中心、客戶中心、經(jīng)營團隊等都要經(jīng)行業(yè)主管部門批準設立。此后在一線城市駐點的中小銀行陸續(xù)將其金融市場業(yè)務團隊遷回本地，但其在當?shù)卣衅傅膶I(yè)分析人員大多并未選擇回到總行。

（三）信用風險防控依賴外部評級，缺少技術手段支撐目前，部分中小銀行未能建立科學有效的信用風險識別和評估體系，對債券信用風險的識別仍然依托于發(fā)行主體的外部評級和債券本身的債項評級等信息。然而，如果從評級分布來看，國內(nèi)絕大多數(shù)發(fā)債企業(yè)的主體評級都集中于AA、AA+和AAA三個信用等級，若參考國際公認的BBB-為投資級的標準，國內(nèi)發(fā)債企業(yè)幾乎全部為投資級。這種現(xiàn)狀無疑給投資者的信用風險甄別帶來較大困難。因此，單純依賴外部評級難以真正防范信用風險。

（四）債券投資依賴委外業(yè)務，信用風險抵御能力較低委外業(yè)務是指商業(yè)銀行將富余資金委托證券公司、基金管理公司等第三方機構在合同約定范圍內(nèi)進行投資的行為。2016年以來,伴隨著資產(chǎn)荒的蔓延及市場流動性整體偏松,部分中小銀行的投資團隊及投資范圍無法滿足客戶需求，于是開始著重發(fā)展委外業(yè)務。委外業(yè)務固然可以彌補中小銀行自身的短板，提高投資效率和運營收益，但其將資金委托外部機構管理面臨著信息不對稱風險，比如，無法深入了解資產(chǎn)管理機構的投研策略、交易水平和風控能力等。若資產(chǎn)管理機構迫于收益壓力而在底層配置高風險高收益的信用債券，一旦發(fā)生信用事件，委外資產(chǎn)的安全性將受到影響。

加強中小銀行信用風險防控的舉措

（一）加強內(nèi)部團隊培養(yǎng)，提高信用風險研究分析能力中小銀行應加強信用研究團隊的培養(yǎng)，培養(yǎng)一批懂業(yè)務、會思考、善分析的信用風險防控人才。具體可以通過加強培訓、引進專業(yè)人才等手段，提升從業(yè)人員對信用債的敏感性和研究分析水平，從而提高制定合理的債券投資策略和防控信用風險的能力。

（二）尋求外部合作，實現(xiàn)債券投資穩(wěn)健運行在內(nèi)部人員尚未成長到位的情況下，中小銀行可以通過投資顧問模式，在債券投前分析和投后監(jiān)測方面得到市場專業(yè)團隊相關建議，同時可以在合作期間逐步提高內(nèi)部團隊的投研水平，提升自身債券投資能力及信用風險監(jiān)測水平。

（三）建立內(nèi)部信用評級體系，打造信用風險管理“利劍”中小銀行可以借助市場先進經(jīng)驗，加強債券內(nèi)部信用評級體系的建設。科學有效的內(nèi)部評級能夠校正目前債券市場外部評級中出現(xiàn)的問題，可以做到對發(fā)債企業(yè)信用狀況的高效識別。此外，內(nèi)部評級體系的建設過程同樣是信用研究人才的培養(yǎng)過程，在學習內(nèi)部評級體系方法論的同時，還可提高自身團隊的業(yè)務能力和研究水平，做到人員與體系的充分融合，發(fā)揮內(nèi)部評級體系的最大作用。

（四）認清形勢，穩(wěn)妥消化委外業(yè)務存量信用風險2016年以來，在低利率的大資管時代背景下，各機構委外業(yè)務的錯配和杠桿問題較為明顯，在相關業(yè)務的底層普遍配置了較大規(guī)模的長久期信用債券。在發(fā)行主體違約頻次增加的情況下，各機構需要認清形勢，貫徹落實監(jiān)管部門和行業(yè)管理機構關于壓降委外業(yè)務、嚴控信用風險的各項工作要求，積極穩(wěn)妥消化存量委外業(yè)務所面臨的信用風險。

小結

債券投資業(yè)務是銀行業(yè)金融機構專業(yè)性較強的一類業(yè)務，其制度建設和流程設計需要多年操作經(jīng)驗來磨合和優(yōu)化，從業(yè)人員同樣需要通過多年的市場洗禮。近年來，越來越多的中小銀行開始反思資金業(yè)務經(jīng)營模式，重視債券投資信用風險，逐步改變了過去粗放式的投資運作理念。但與大型銀行相比，中小銀行信用防控工作依然任重道遠，這就要求中小銀行的決策層居安思危，風控崗位注重分析預判，操作人員執(zhí)行果斷。在內(nèi)部加強制度保障約束，重視人才培養(yǎng)；在外部深入企業(yè)調(diào)研，開拓交流渠道，用心、用情、用功為債券投資業(yè)務的健康持續(xù)發(fā)展保駕護航。

作者：周金霞 岳伯兵 單位：濰坊市農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社