出售畢業(yè)論文精選(九篇)
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第1篇：出售畢業(yè)論文范文
目前我國會計論文主要分為學(xué)術(shù)論文和畢業(yè)論文。學(xué)術(shù)論文又稱科研論文、研究論文、專題論文，是會計學(xué)界和從事會計工作的專業(yè)人員及科研人員總結(jié)科研成果，送交國際、國內(nèi)學(xué)術(shù)刊物、學(xué)術(shù)出版社或?qū)W術(shù)會議發(fā)表或宣讀交流的論文。
畢業(yè)論文主要是指學(xué)位論文。在我國，接受高等教育的本科生、碩士研究生和博士研究生畢業(yè)前在指導(dǎo)老師的指導(dǎo)下，親手完成論文寫作。學(xué)位論文是各類畢業(yè)生或同等學(xué)歷人員為申請授予相應(yīng)學(xué)位而寫出的論文，即學(xué)士論文、碩士論文、博士論文等。對于學(xué)士論文，要求能較好地運用所學(xué)基礎(chǔ)知識技能，解決不太復(fù)雜的課題；對于碩士研究生論文，要求能夠充分地反映獨立從事科研工作的能力，對研究課題要有一定的見解；對于博士研究生論文，則要求反映作者淵博的知識和較強的科研能力，在該學(xué)科某一領(lǐng)域有獨到的見解，在理論研究上有突破，形成創(chuàng)造性成果，對會計學(xué)科的發(fā)展有一定的推動作用。此外，畢業(yè)論文還包括在我國接受高等專科教育財經(jīng)類學(xué)生的畢業(yè)論文。版權(quán)所有
二、會計論文作用和特點
（一）會計論文的作用
1．會計論文的寫作是會計研究活動的有機組成部分，是會計研究的必要手段。隨著我國會計改革的逐步深入和發(fā)展，廣大理論和實務(wù)工作者及會計學(xué)者，緊密結(jié)合我國會計改革和發(fā)展的實際，圍繞貫徹執(zhí)行新《會計法》、《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》、《企業(yè)會計制度》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則》、《會計基礎(chǔ)工作規(guī)范》等法律、法規(guī)，通過撰寫會計論文，對企業(yè)會計制度轉(zhuǎn)軌和企業(yè)改革（如兼并、破產(chǎn)、關(guān)閉、出售、公司制改建、債轉(zhuǎn)股、上市、股份合作制、企業(yè)集團）中的財務(wù)管理、資金成本管理、提高會計信息質(zhì)量及建立有中國特色的會計理論與方法體系等方面，以及會計新領(lǐng)域（涉及金融衍生工具會計、人力資源會計、環(huán)境會計和社會會計等）進行深入調(diào)查研究，取得了豐富的研究成果。
2．會計論文是總結(jié)會計經(jīng)濟研究成果，進行學(xué)術(shù)交流，發(fā)展會計理論，以指導(dǎo)會計實踐工作的重要工具。在我國，有上百家財經(jīng)類期刊刊登會計論文。中國會計學(xué)會秘書處為了總結(jié)前一年度的會計理論研究成果，每年還組織前一年度會計學(xué)論文評選活動，并將獲獎?wù)撐膮R編成冊出版，由此激發(fā)了廣大會計工作者進行理論研究的熱情，推動了會計理論的發(fā)展，并以正確的理論支持和指導(dǎo)會計改革深入進行。
3．寫作會計論文是培養(yǎng)會計專業(yè)人才的有效途徑，是考核會計專業(yè)人員和會計專業(yè)本科畢業(yè)生及研究生等業(yè)務(wù)能力和學(xué)術(shù)水平的重要依據(jù)。
（二）會計論文的特點
1．學(xué)術(shù)性。學(xué)術(shù)性即科學(xué)性，是指在論文中所表現(xiàn)出來的系統(tǒng)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦碚擉w系。會計論文的學(xué)術(shù)性不僅表現(xiàn)在應(yīng)用價值上，而且表現(xiàn)在理論價值上。主要表現(xiàn)為：
會計論文的寫作目的是建設(shè)與發(fā)展會計學(xué)科領(lǐng)域，描述會計經(jīng)濟活動中某一新的現(xiàn)象、新的發(fā)現(xiàn)，對會計學(xué)科的發(fā)展具有實踐上的價值；
在理論上，對新的發(fā)明和創(chuàng)造有深入的理性分析，運用已有的理論知識，通過嚴(yán)密邏輯推導(dǎo)，求得規(guī)律性認(rèn)識，豐富原有理論體系或者建立新的理論體系。
第2篇：出售畢業(yè)論文范文
企業(yè)單位在業(yè)務(wù)中難免會遇到大大小小的問題，本想虛心請教，卻又?？嘤跓o處可問，為此開辦“問題解答”這個欄目，幫助您答疑解惑。
1 : 問: 《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細(xì)則》第二十九條規(guī)定，年應(yīng)稅銷售額超過小規(guī)模納稅人標(biāo)準(zhǔn)的其他個人，按小規(guī)模納稅人納稅；非企業(yè)性單位、不經(jīng)常發(fā)生應(yīng)稅行為的企業(yè)可選擇按小規(guī)模納稅人納稅。“其他個人”怎么界定?我單位現(xiàn)要建一處天然氣加氣站，專門開展針對出租汽車的天然氣加氣業(yè)務(wù)，預(yù)計年銷售收入達(dá) 500 多萬元，我們可否申請小規(guī)模納稅人，按 3%納稅?
答：“其他個人”是指自然人。《增值稅一般納稅人資格認(rèn)定管理辦法》(國家稅務(wù)總局令第 22 號，以下簡稱總局 22號令)第十二條規(guī)定，除國家稅務(wù)總局另有規(guī)定外，納稅人—經(jīng)認(rèn)定為一般納稅人后，不得轉(zhuǎn)為小規(guī)模納稅人。所以企業(yè)并不是可以按意愿自由選擇成為小規(guī)模納稅人或者一般納稅人。
稅法鼓勵經(jīng)營規(guī)模較小但管理規(guī)范的企業(yè)申請成為一般納稅人，而不鼓勵乃至傾向限制規(guī)模較大的企業(yè)仍然作為小規(guī)模納稅人。另按照《國家稅務(wù)總局關(guān)于增值稅一般納稅人認(rèn)定有關(guān)問題的通知》(國稅函[2008]1079 號)規(guī)定，2009年應(yīng)稅銷售額超過新標(biāo)準(zhǔn)的小規(guī)模納稅人，應(yīng)當(dāng)按會計畢業(yè)論文范文照《中華人民共和國增值稅暫行條例》及其實施細(xì)則的有關(guān)規(guī)定向主管稅務(wù)機關(guān)申請一般納稅人資格認(rèn)定。
未申請辦理一般納稅人認(rèn)定手續(xù)的，應(yīng)按銷售額依照增值稅稅率計算應(yīng)納稅額，不得抵扣進項稅額，也不得使用增值稅專用發(fā)票。按此規(guī)定以及總局 22 號令精神，你單位屬于應(yīng)當(dāng)申辦為增值稅一般納稅人的情況，如果不申請認(rèn)定為一般納稅人，恐也不能按3 ％的征收率納稅，而可能會被要求按 17％的增值稅稅率計算應(yīng)納稅額，且不得抵扣進項稅。
補充說明：出于征管的需要，國家稅務(wù)總局曾于 2001 年了 《關(guān)于加油站一律按照增值稅一般納稅人征稅的通知》(國稅函[200]882號)，規(guī)定從 2002 年 1 月 1 日起將所有從事成品油銷售的加油站都認(rèn)定為一般納稅人，而無論其規(guī)模是否達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)和會計核算是否健全。這一規(guī)定也與現(xiàn)行增值稅條例以及總局22 號令等文件精神一致 。
2 ． 問：我單位是國有事業(yè)單位，單位原固定資產(chǎn)賬面總額為 120 萬元(包括土地，房屋及其他設(shè)施)，被政府拆遷征收后，賠償總額為300 萬元，請問賬務(wù)應(yīng)如何處理 ?答：按規(guī)定，如果是已經(jīng)納入企業(yè)會計核算體系的事業(yè)單位，按有關(guān)企業(yè)會計制度執(zhí)行?！敦斦筷P(guān)于企業(yè)收到政府撥給的搬遷補償款有關(guān)財務(wù)處理問題的通知》規(guī)定：
(1)企業(yè)收到政府撥給的搬遷補償款，作為專項應(yīng)付款核算。搬遷補償款存款利息，一并轉(zhuǎn)增專項應(yīng)付款。(2)企業(yè)在搬遷和重建過程中發(fā)生的損失或費用，區(qū)分以下情況進行處理：①因搬遷出售、報廢或毀損的固定資產(chǎn)，作為固定資產(chǎn)清理業(yè)務(wù)核算，其凈損失核銷專項應(yīng)付款；②機器設(shè)備因拆卸、運輸、重新安裝、調(diào)試等原因發(fā)生的費用，直接核銷專項應(yīng)付款；③企業(yè)因搬遷而滅失的、原已作為資產(chǎn)單獨入賬的土地使用權(quán)，直接核銷專項應(yīng)付款；④用于安置職工的費用支出，直接核銷專項應(yīng)付款。( 3 )企業(yè)搬遷結(jié)束后，專項應(yīng)付款如有余額，作調(diào)增資本公積金處理，由此增加的資本公積金由全體股東共享；專項應(yīng)付款如有不足，應(yīng)計入當(dāng)期損益。
第3篇：出售畢業(yè)論文范文
何光的就業(yè)協(xié)議是在6月9日晚簽的，就在他的宿舍。他和三十多名同學(xué)一起與南京一家并不存在的商貿(mào)公司簽了就業(yè)協(xié)議。這個協(xié)議蓋完章后當(dāng)晚就交給了班長，然后交到輔導(dǎo)員那里。
這家商貿(mào)公司的“老板”就是何光自己。5月，在學(xué)校多次催促上交就業(yè)合同后，何光找到一家刻章子的公司，花了130元錢，打算偽造一份就業(yè)協(xié)議。
盡管刻章子花了130元，但實際上何光還小賺了一筆。每蓋一個章，他收了同學(xué)10元錢的手續(xù)費。
何光是江蘇某工科高校的大四學(xué)生。2013年春節(jié)過后，何光便開始找工作。3月，他在南京一家手機賣場找到了銷售的工作。干了一個月后，工資低，不穩(wěn)定的銷售職業(yè)讓從小在蘇南農(nóng)村長大的何光覺得“活得沒有尊嚴(yán)”。4月份何光便開始準(zhǔn)備公務(wù)員和銀行系統(tǒng)的考試，一連考了幾次，“一次筆試也沒過”擊碎了他關(guān)于“出人頭地”的任何設(shè)想。
河南鄭州黃河科技學(xué)院的大四學(xué)生林楠則直接從網(wǎng)上購買了一份就業(yè)協(xié)議。5月21日，她在淘寶上買到了一份杭州一家醫(yī)藥銷售公司的“就業(yè)協(xié)議”。
當(dāng)天晚上，在外實習(xí)的林楠，突然接到班長發(fā)的飛信：當(dāng)晚必須交靈活就業(yè)合同（與高校畢業(yè)生通用的“三方協(xié)議”不同，“普通高校畢業(yè)生靈活就業(yè)合同”明確注明，“此合同僅限于統(tǒng)計畢業(yè)生就業(yè)情況使用”）。
林楠正在忐忑地琢磨如何造假時，班長告訴林楠，他的協(xié)議也是隨便找人蓋了個章，“學(xué)校才不管你去哪里就業(yè)，就業(yè)協(xié)議書上只要有一個紅色的公章就可以了，不會調(diào)查的”。
林楠明白班長所說的“只要有一個紅色的公章”是什么意思。這并不是她大學(xué)四年來的第一次造假，曾經(jīng)的暑假實踐報告和實習(xí)證明，都是這么弄出來的。
在淘寶上尋找出售“就業(yè)協(xié)議”的商戶，并不困難。林楠很快鎖定一家位于杭州市的淘寶網(wǎng)店。該店稱，可辦理實習(xí)證明、就業(yè)證明、失業(yè)證明等一切與蓋章有關(guān)的業(yè)務(wù)。在支付了100元費用后，她成為了一家醫(yī)藥銷售公司的客戶經(jīng)理。最終，她的協(xié)議被按時交到了班長手里。
洛陽理工學(xué)院土木工程系09級畢業(yè)生吳葉的就業(yè)協(xié)議，也是花了一百多元錢買來的?！土珠啾雀∈隆褪菑膶W(xué)校附近的一家超市買來的。
吳葉去超市買零食，結(jié)賬的時候，抱著試試的態(tài)度問超市老板能不能幫她“簽就業(yè)協(xié)議”?？粗е囊欢蚜闶常习搴芩斓貫樗w好了章。這一次買零食，一次便解決了三個人的就業(yè)。吳葉把自己兩個好友的協(xié)議，一塊央求老板給簽了。
并不是所有的超市老板都這么沒有商業(yè)頭腦。開封某高校的大四學(xué)生公寓樓下的一家超市老板，已經(jīng)做“蓋章生意”好幾年了。公寓里住著六千多大學(xué)生。由于平時繳話費業(yè)務(wù)，他便刻了一枚通信公司的印章，然后以每蓋一個章2元錢的價格收取費用。老板透露，在5月底，經(jīng)他蓋過章的“靈活就業(yè)協(xié)議”就有兩百多份。
西安理工大學(xué)電氣專業(yè)的畢業(yè)生王林是通過父親的關(guān)系解決就業(yè)協(xié)議的?？佳惺Ю?，他準(zhǔn)備再讀一年考西安交通大學(xué)本專業(yè)的研究生。大學(xué)四年他從來沒有考慮過工作的事情，因此他將要簽協(xié)議的事情告訴了家人。王林的父親曾經(jīng)是名生意人，很快就幫王林蓋了陜西一家知名企業(yè)的公章。
四川農(nóng)業(yè)大學(xué)09級畢業(yè)生李承則是以假“應(yīng)征入伍”的方法，解決了自己的“就業(yè)協(xié)議”問題。
2013年6月中旬，李承依然沒有找到單位來簽三方協(xié)議。他便到“大學(xué)生應(yīng)征網(wǎng)上平臺”報名，然后打出了兩份表格：《應(yīng)征畢業(yè)生預(yù)征對象登記表》和《高校在校生應(yīng)征入伍學(xué)費補償國家助學(xué)貸款代償申請表》，填好后交給學(xué)院的負(fù)責(zé)人，告訴學(xué)校自己“解決就業(yè)問題了”。
“網(wǎng)上報名填了之后，不需要真的去入伍。不參加體檢就行了，學(xué)校和部隊也不會過問?！崩畛姓f。
李承告訴記者，畢業(yè)前，班里35個同學(xué)，已經(jīng)簽了三方協(xié)議的有七八個，讀研的也只有四五個，還有兩個是假應(yīng)征入伍的。其他的人最后去向，他并不知情。
被逼造假？
這是這些大學(xué)生們四年的最后一次造假。大二的時候，為了拿到5000元錢的國家勵志獎學(xué)金，家境富裕的王林到民政局偽造了貧困家庭證明；大四上學(xué)期，林楠外出打工賺錢，而并未按學(xué)校的要求去實習(xí)單位實習(xí)，偽造了全部的實習(xí)日志。
但何光坦言，這一次自己找人刻章造假，也是被學(xué)校逼出來的無奈之舉。
從上大學(xué)起，每到畢業(yè)季，校園就流傳著“找不到工作不準(zhǔn)畢業(yè)答辯”的說法。2013年6月流言成為現(xiàn)實。按照何光所在學(xué)校的規(guī)定，“如果在6月10日之前還沒有簽訂三方協(xié)議，就不能參加畢業(yè)論文答辯”。何光也想過抗拒，“我就是不交，看你能把我怎么樣？真敢不讓我畢業(yè)？”但是一看到班里三十多人的三方協(xié)議都蓋好章交了，何光最終選擇了忍耐和屈服，“胳膊扭不過大腿，我不能拿自己的前途賭博”。
何光不愿求人，更不愿讓家人知道自己上了4年大學(xué)“連個飯碗”都沒有，最終何光在網(wǎng)上聯(lián)系了一家刻章公司，“自食其力”。
“沒有簽署就業(yè)協(xié)議不能答辯”的學(xué)校還包括西南科技大學(xué)。有學(xué)生告訴記者，學(xué)校給畢業(yè)論文輔導(dǎo)的老師們都下了任務(wù)指標(biāo)，如果到答辯前，導(dǎo)師名下的學(xué)生按人頭沒有交夠已經(jīng)簽訂好的三方協(xié)議，導(dǎo)師就要被罰款。該校的09級漢語言文學(xué)專業(yè)的畢業(yè)生董丹告訴記者，她同學(xué)的導(dǎo)師就要求：如果沒有三方協(xié)議，論文和實習(xí)報告就無法通過。
王林、林楠、吳葉、李承等人所在的學(xué)校則是利用畢業(yè)證和學(xué)位證來要求學(xué)生簽訂就業(yè)協(xié)議。
李承告訴記者，三方協(xié)議、用人單位接收函、入伍證明，三者有其一，他們的畢業(yè)實習(xí)學(xué)分才能拿到，然后才能修滿學(xué)分畢業(yè)。李承正是以假“入伍證明”的方式取得了自己的畢業(yè)證和學(xué)位證。
王林、林楠、吳葉所在的學(xué)校更是直接，“沒有就業(yè)協(xié)議，就沒有畢業(yè)證、學(xué)位證”。
王林所在學(xué)校的石油特招子弟生們更是陷入了無法逾越的死循環(huán)。這些石油子弟們到單位報到時必須有畢業(yè)證和學(xué)位證才能正式簽約；而學(xué)校的規(guī)定是，必須有三方協(xié)議才能頒發(fā)畢業(yè)證、學(xué)位證。所以，這些學(xué)生們?yōu)榱藘扇涿乐荒芟扔靡粋€虛假的協(xié)議換回畢業(yè)證，然后再改派到實際工作的單位。
學(xué)校逼迫大學(xué)生就業(yè)大面積造假的背后是就業(yè)率與招生指標(biāo)掛鉤的管理制度。
給各個就業(yè)率低的學(xué)校的警示意義是：在2013年青海省的高校招生中，有150個就業(yè)率不高的專業(yè)將被實行緩招、限招、停招。
2011年11月教育部下發(fā)了《關(guān)于做好2012年全國普通高等學(xué)校畢業(yè)生就業(yè)工作的通知》，對就業(yè)率連續(xù)兩年低于60%的專業(yè)，調(diào)減招生計劃直至停招。
2012年11月，教育部《關(guān)于做好2013年全國普通高等學(xué)校畢業(yè)生就業(yè)工作的通知》要求各省級教育行政部門和高校要加強就業(yè)狀況統(tǒng)計、分析和監(jiān)測預(yù)警，把就業(yè)狀況作為“招生計劃制定、質(zhì)量評估、經(jīng)費投入、專業(yè)設(shè)置、培養(yǎng)方案調(diào)整、班子考核等工作的重要依據(jù)。“連續(xù)兩年就業(yè)率較低的專業(yè)，除個別特殊專業(yè)外，應(yīng)調(diào)減招生計劃直至停招”。
2013年7月2日，記者分別致電四川農(nóng)業(yè)大學(xué)、西南科技大學(xué)核實畢業(yè)生就業(yè)造假。兩校招生就業(yè)辦公室的負(fù)責(zé)人均予以否認(rèn)。
“校方?jīng)]有這樣的規(guī)定，也有可能個別導(dǎo)師這樣要求?！蔽髂峡萍即髮W(xué)招生辦副主任胡小俊說。
河南科技大學(xué)管理學(xué)院電子商務(wù)系主任郭獻強告訴記者，面臨史上最難就業(yè)季，該校并沒有專門要求老師逼迫學(xué)生簽約，他所在的管理學(xué)院也沒有明說，“但是我知道有些系說過，必須把三方協(xié)議拿回來，不然不給發(fā)畢業(yè)證?！?/p>
郭獻強說，每個學(xué)校都有個就業(yè)率的問題，教育部會統(tǒng)計學(xué)校就業(yè)率?！熬蜆I(yè)率低的專業(yè)要取消招生資格，所以大家都想把就業(yè)率做高。我們學(xué)校就業(yè)率本來就不高，你再不要求學(xué)生做一些就業(yè)的協(xié)議，那就業(yè)率不就更低了嗎？”
假就業(yè)知多少
并沒有具體的數(shù)字顯示今年的699萬畢業(yè)生中，到底有多少人簽署了假就業(yè)協(xié)議，但或可從提供假就業(yè)協(xié)議的商家這里，從側(cè)面窺豹一斑。
在淘寶網(wǎng)上，至今依然有多個出售就業(yè)協(xié)議蓋章的網(wǎng)店，價格從80元到200元不等。記者與其中一家注冊地址顯示為廣州的網(wǎng)店店主取得了聯(lián)系。在最近不到一個月時間里，該網(wǎng)店的業(yè)務(wù)成交量已達(dá)到20件。
記者從某高校就業(yè)網(wǎng)站上下載了一份明確注明僅限于統(tǒng)計畢業(yè)生就業(yè)情況的《普通高校畢業(yè)生靈活就業(yè)合同》，填好畢業(yè)生信息后發(fā)給對方。很快，就業(yè)合同的信息被逐項填滿并且加蓋有一家翻譯有限公司的公章，單位的注冊地址顯示為廣州市白云區(qū)。
為了防止偽造“就業(yè)協(xié)議”，各個高校的就業(yè)協(xié)議上均有一欄用人單位的“聯(lián)系電話”。這一欄要求必須填，以供學(xué)校電聯(lián)核實。而這些出售假就業(yè)協(xié)議的公司，可謂服務(wù)到家。記者以學(xué)校就業(yè)辦老師的身份與合同上留下的人事部門聯(lián)系人取得聯(lián)系。報上合同畢業(yè)生的姓名和學(xué)校后，負(fù)責(zé)人稱該畢業(yè)生已到公司上班，“表現(xiàn)很優(yōu)秀，每個月工資能發(fā)三千多塊錢”。
做起簽協(xié)議兼職業(yè)務(wù)的還有一些勞務(wù)派遣公司。這些勞務(wù)派遣公司甚至將廣告做到了大學(xué)校園里。廣州富禾勞務(wù)派遣公司便是眾多兼職簽協(xié)議的公司之一，這家位于廣州市天河區(qū)珠村某商務(wù)中心的公司自稱是一家集人力資源引進開發(fā)、勞務(wù)派遣、就業(yè)實習(xí)管理為一體的綜合單位。該負(fù)責(zé)人說，該公司成立已有十多年了，和大學(xué)生簽虛假協(xié)議是這兩年的事情。如果簽協(xié)議的話，“單人次的話一份150元錢，人數(shù)多的話可以按100元一份”，并且也可以“負(fù)責(zé)配合學(xué)校后續(xù)的跟蹤抽查”。
經(jīng)過一輪造假，并未給何光、李楠、王林、吳葉他們帶來什么實際的影響。畢業(yè)之后，又回到了原點。感覺“沒有臉面回家”，何光留在南京郊區(qū)的一間陰暗、逼仄的出租屋里，不斷地尋找招聘信息；未找到工作的李承回到了家，開心地和同伴們玩著網(wǎng)絡(luò)游戲；王林在學(xué)校附近租了房，在備考2014年的研究生考試。
第4篇：出售畢業(yè)論文范文
摘 要:由于商譽在企業(yè)價值創(chuàng)造中所發(fā)揮的作用越來越重要,因此商譽會計的研究對指導(dǎo)實踐有極其重要的意義。本文將從商譽的特性、會計處理的特殊性、滿足會計專業(yè)畢業(yè)論文會計信息使用者的需求等方面論述商譽與無形資產(chǎn)的關(guān)系,認(rèn)為將其從無形資產(chǎn)中分離出來比較合理。此外,本文從自創(chuàng)商譽的確認(rèn)與否、自創(chuàng)商譽與外購商譽的不同處理方法等問題對會計信息的影響談了一下自己的看法。
關(guān)鍵詞:商譽;自創(chuàng)商譽;無形資產(chǎn);會計信息
自從上世紀(jì)90年代以來,世界上不斷有企業(yè)進行兼并、收購,而且購并規(guī)模不斷擴大。如麥道與波音、?？松九c美孚公司、奔馳與克萊斯勒等大筆收購案例。在購并中,商譽不僅能使收購公司獲得未來盈利能力,且成為被收購公司重新配置生產(chǎn)資源的重要內(nèi)容,商譽在企業(yè)價值創(chuàng)造中所發(fā)揮的作用顯而易見,因此,對商譽會計的研究對指導(dǎo)實踐、推動經(jīng)濟發(fā)展有著十分重要的作用。本文將從商譽的定性及有關(guān)商譽對會計信息的影響方面對商譽問題進行初步探討。
1 對商譽的定性傳統(tǒng)觀點認(rèn)為,商譽屬于無形資產(chǎn)的一個項目。例如,亨德里克森在《會計理論》的“無形資產(chǎn)”專辟出“商譽”討論。葛家澍在《中級財務(wù)會計》中將商譽作為“與企業(yè)整體相聯(lián)系、不能單獨認(rèn)定的無形資產(chǎn)”而歸入不可辨認(rèn)無形資產(chǎn)中。注會教材中將無形資產(chǎn)定義為“不具有實物形態(tài)的非貨幣性資產(chǎn),如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、商譽等”。但是筆者認(rèn)為,應(yīng)將商譽從無形資產(chǎn)中分離出來,作為一項特殊的無形的資產(chǎn)進行特別的會計處理。這可從以下幾個方面進行論述。首先,與一般無形資產(chǎn)相比,商譽有如下特殊性。其一,它無法同企業(yè)整體脫離單獨用于交換;它體現(xiàn)的是企業(yè)整體價值。其二,有助于形成商譽的因素不能用任何方法或公式單獨計量。其三,商譽價值可能會因構(gòu)成要素發(fā)生變化而頻繁波動,不像大多數(shù)資產(chǎn)一樣具有相對穩(wěn)定的價值。其四,商譽無法定有效期限。它是在企業(yè)長期生產(chǎn)經(jīng)營過程中逐漸積累起來的一種無形經(jīng)濟資源,通常,經(jīng)營年限愈久,商譽價值愈大。沒有任何一條法律給商譽規(guī)定有效期限,會計實務(wù)中將由于控股合并而產(chǎn)生的商譽在一定期限內(nèi)攤銷只是一種會計慣例,其有效期限是主觀臆斷的,并非法律規(guī)定的有效期限。第二,商譽的會計處理與其他無形資產(chǎn)的會計處理差別很大。即使認(rèn)為商譽是一種無形資產(chǎn),也應(yīng)看到,其會計處理非常獨特,比一般無形資產(chǎn)要復(fù)雜得多。因此,對它單獨制定會計準(zhǔn)則會更加方便。目前,許多國家有關(guān)無形資產(chǎn)和企業(yè)合并的會計準(zhǔn)則都涉及商譽,這就難免重復(fù)。我國如果對商譽單獨制定準(zhǔn)則,就可以解決這一問題。在購并商譽數(shù)檢查考核和評價是內(nèi)部會計控制鏈條中一個重要組成部分,其主要內(nèi)容應(yīng)包括:①對單位內(nèi)部會計控制制度的建立和執(zhí)行情況的檢查和考核,在此基礎(chǔ)上,對內(nèi)部控制中存在的缺陷和問題提出改進建議。②對執(zhí)行內(nèi)部會計控制成效顯著的單位、機構(gòu)和人員給予表彰,對違反內(nèi)部會計控制的提出批評和處理意見。內(nèi)部會計控制的檢查、考核與評價,應(yīng)由單位內(nèi)部審計部門或上級單位的財務(wù)審計人員具體負(fù)責(zé)。要形成制度,堅持企業(yè)自查與上級單位組織檢查相結(jié)合,至少每年組織進行一次,并且同對企業(yè)經(jīng)營者的年度考核獎懲掛鉤。值得指出的是,檢查、考核與評價只是手段,其意義在于,督促企業(yè)各級管理主體不折不扣地認(rèn)真執(zhí)行內(nèi)部會計控制規(guī)范,以不斷提升企業(yè)管理水平,堵塞漏洞,促進企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)。2005年1月6日額日益增大的今天,按照重要性原則,將商譽從無形資產(chǎn)中分離出來,單獨制定會計準(zhǔn)則,并且在會計報表重單列項目進行披露,是合情合理的。第三,分離商譽進行特殊會計處理將會更能滿足會計信息使用者對于會計信息的相關(guān)性和可靠性的需求。由于商譽在企業(yè)中所占比重越來越大,將商譽分離出單獨反映應(yīng)更能滿足廣大會計信息使用者對一個企業(yè)真實情況及發(fā)展?jié)摿Φ牧私?從而有助于做出正確的投資決策。通過以上分析可知,將商譽從無形資產(chǎn)中分離出來單獨進行反映,將會更加清晰的認(rèn)識它在企業(yè)價值創(chuàng)造中所發(fā)揮的作用,從而指導(dǎo)實踐并能滿足高質(zhì)量會計信息使用者進行投資決策的需求。關(guān)于商譽的定性問題,有這樣一種觀點,商譽的“管理整合效率觀”值得我們思考。目前,會計理論界有這樣一種趨勢,即將現(xiàn)行的財務(wù)會計(扣除無形資產(chǎn))、無形資產(chǎn)會計和人力資源會計進行有效的整合,從而為報表使用者提供全面的、更與決策相關(guān)的信息。這樣一來,商譽所反映的就是特定企業(yè)總價值與有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和人力資產(chǎn)價值之和的差額部分。這部分差額是企業(yè)管理整合的效果所在。而管理學(xué)界對管理的最新定義為“管理是對組織的資源進行有效整合,以達(dá)成組織既定目標(biāo)與責(zé)任的動態(tài)創(chuàng)造性活動。”根據(jù)這一定義,商譽毫無疑問是管理層整合效率高于平均水平的一種體現(xiàn)。換句話說,商譽是衡量企業(yè)管理整合效率的重要尺度。所以,在未來的財務(wù)會計體系中,商譽也不是一種無形資產(chǎn)。
2 商譽有關(guān)問題對會計信息的影響前不久在云南大理舉行的關(guān)于會計國際化的會議中,馮淑萍部長又著重強調(diào)了會計信息的質(zhì)量問題,要求提供高質(zhì)量會計信息。這表明在今天的會計研究中,會計信息問題的研究仍不過時。以下我將從兩個方面來談一下商譽對會計信息的影響問題。
2•1 自創(chuàng)商譽的確認(rèn)與否對會計信息的影響。歷來會計界以自創(chuàng)商譽價值難于進行可靠計量,確認(rèn)其易導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)虛增等為理由而不確認(rèn)自創(chuàng)商譽。但是我認(rèn)為,確認(rèn)自創(chuàng)商譽給會計信息使用者帶來的好處將會大于不確認(rèn)。
2•1•1 我們所說的可靠性是一個相對概念對任何事項的可靠性,我們只能說有高低之分。在可靠性不太高的情況下,若此信息對會計報表使用者密切相關(guān),那么按照會計的目的,就應(yīng)對此信息進行確認(rèn)。而且,隨預(yù)測科學(xué)的發(fā)展,較準(zhǔn)確的預(yù)測企業(yè)未來每年盈利及其帶來的現(xiàn)金流量,并選擇合適的貼現(xiàn)率,進而計算出自創(chuàng)商譽的價值會變得可行。
2•1•2 確認(rèn)自創(chuàng)商譽符合會計信息的相關(guān)性原則自創(chuàng)商譽作為反映企業(yè)具有超額盈利能力的信息,若不及時提供,就既不能滿足經(jīng)營者正確受托責(zé)任的要求,也不能滿足與企業(yè)有經(jīng)濟利害關(guān)系的各方進行正確決策的需要。
2•1•3 確認(rèn)外購商譽而同時漠視自創(chuàng)商譽,不符合會計信息的可比性例如,對于一個具有超額盈利能力的企業(yè),在出售之前,會計報表上不反映商譽和商譽的攤銷,而是在出售時,在購買方的資產(chǎn)負(fù)債表上,按購價與可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值(即各種有形和可確指無形資產(chǎn)公平市價總和與負(fù)責(zé)總額的差)的差額反映商譽,并在規(guī)定年限進行攤銷時,同時反映在資產(chǎn)負(fù)債表上商譽價值的減少和損益表中管理費用的增加。既影響企業(yè)的財務(wù)狀況,又影響企業(yè)的經(jīng)營成果,出售前后同一企業(yè)會計資料不具有可比性。另一方面,由于只確認(rèn)外購商譽而不確認(rèn)自創(chuàng)商譽,使得企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中商譽的價值不能反映企業(yè)整體的商譽,這樣的信息會給報表使用者產(chǎn)生誤導(dǎo)自創(chuàng)商譽與外購商譽的不同處理方式影響業(yè)績評價指標(biāo)。企業(yè)從外部購入商譽的方式,可以獲得賺取未來超額盈利的能力,同樣,企業(yè)通過自身努力,也可以獲得賺取未來超額盈利的能力,這便是創(chuàng)造自創(chuàng)商譽。
--> 但由于會計慣例及會計準(zhǔn)則都是要求不確認(rèn)自創(chuàng)商譽,故具有相同的創(chuàng)造未來超額盈利能力的兩家企業(yè),就會僅僅因形成盈利能力的源泉不同而體現(xiàn)出不同的財務(wù)圖景:外購商譽因不同的處理方法使企業(yè)的多項業(yè)績評價指標(biāo)發(fā)生變化;自創(chuàng)商譽因不允許確認(rèn)而不對企業(yè)產(chǎn)生任何影響,當(dāng)然也不會使業(yè)績評價指標(biāo)發(fā)生變化。而且,將自創(chuàng)商譽這一與企業(yè)管理當(dāng)局業(yè)績密切相關(guān),且自創(chuàng)商譽本身就能說明企業(yè)管理當(dāng)局業(yè)績的因素不予反映,顯然是欠合理的。
[參考文獻]
[1] 會計專業(yè)畢業(yè)論文無形資產(chǎn)研究—全國第二屆無形資產(chǎn)理論與實務(wù)研討會論文集•中國財政經(jīng)濟出版社.
[2] 閻紅玉•商譽會計,中國經(jīng)濟出版社.
第5篇：出售畢業(yè)論文范文
隨著我國住房制度改革的深入發(fā)展，住房市場供需失衡問題受到經(jīng)濟學(xué)界的廣泛關(guān)注。筆者認(rèn)為，解決這一問題，除了把房價降到一個合理水平外（包括經(jīng)濟適用房的建設(shè)、以及降低有關(guān)的政府稅費等），還應(yīng)大力發(fā)展房地產(chǎn)金融，建立和完善我國的住房抵押貸款市場，尤其是住房抵押貸款二級市場。而住房抵押貸款證券化正是建立與形成住房抵押貸款二級市場、發(fā)展我國房地產(chǎn)金融體系的重要環(huán)節(jié)。
一、目前住房抵押貸款市場的局限性分析
一個完整的住房抵押貸款市場包括住房抵押貸款一級市場和住房抵押貸款二級市場。抵押貸款一級市場即按揭貸款市場，是指購房者（按揭人）以房產(chǎn)作抵押向金融機構(gòu)申請貸款，銀行對其進行嚴(yán)格審查后發(fā)放貸款的市場；住房抵押貸款二級市場即住房抵押債權(quán)轉(zhuǎn)讓市場，是指金融機構(gòu)將住房貸款轉(zhuǎn)售給其他投資者，或者以抵押貸款為擔(dān)保，發(fā)行抵押貸款證券的市場。
抵押貸款一級市場涉及到銀行的安全性、盈利性和流動性。一是銀行貸給按揭人的資金是銀行對儲蓄者的負(fù)債。儲蓄期限一般較短，而按揭貸款的還款期限較長，銀行長期資產(chǎn)與短期負(fù)債不匹配，就不能化解未來不確定性帶來的風(fēng)險；二是資產(chǎn)的流動性和期限呈反方向變動，期限越長，流動性越低，住房抵押貸款本身的特性決定了其流動性較差，因此目前各銀行都嚴(yán)格限制貸款期限；三是風(fēng)險大，由于按揭貸款是期限很長的債權(quán)資產(chǎn)，銀行面臨的利率風(fēng)險就很大；另外，當(dāng)客戶因某種原因失去償還能力或者認(rèn)為違約產(chǎn)生的利益超過違約所產(chǎn)生的損失時，就會發(fā)生信用風(fēng)險。由于上述原因，銀行開展住房抵押貸款業(yè)務(wù)的積極性不高。這也是目前銀行普遍“惜貸”的一個重要成因。鑒于此，為提高銀行的積極性，可參照發(fā)達(dá)國家的作法，努力推動住房抵押貸款證券化，發(fā)展房地產(chǎn)抵押貸款二級市場。
住房抵押貸款二級市場可以分為證券化市場和非證券化市場兩部分。住房抵押貸款證券化即抵押債權(quán)證券化，是房地產(chǎn)證券化的一種，它是指住房抵押貸款機構(gòu)將其所持有的抵押債權(quán)匯集重組為抵押組群，經(jīng)過政府機構(gòu)或私人機構(gòu)的擔(dān)保和信用加強，以證券的形式出售給投資者的融資過程，由此而形成的資金流通市場，稱抵押貸款二級市場。非證券化市場是指由投資者直接買斷住房抵押貸款，從而實現(xiàn)相關(guān)債權(quán)主體的直接轉(zhuǎn)換。
二、住房抵押貸款證券化的效應(yīng)分析
住房抵押貸款證券化實際上等于把不能分割的房地產(chǎn)變成可分割的財產(chǎn)，把不可移動的房地產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可流通轉(zhuǎn)讓的有價證券。這一方面為一般投資者提供了共享房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營收益的機會，另一方面通過把社會短期貨幣資金轉(zhuǎn)化為長期穩(wěn)定的資本金，也有利于社會的投資渠道、以及住房抵押貸款的運作和退出。作為一種融資工具，其作用具體表現(xiàn)為下述幾方面：
1、抵押貸款證券化可以有效地分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險
以住房抵押貸款為擔(dān)保發(fā)行抵押證券后，原來集中在銀行的抵押貸款資產(chǎn)，變?yōu)橘Y本市場上很多投資人持有的抵押債券，這樣就使房屋抵押貸款的風(fēng)險相應(yīng)分散。而且，由于抵押證券是以一組抵押貸款的投資組合為抵押，個別違約風(fēng)險被分散，投資的有效收益能夠得到更大的保障。
2、提高了資產(chǎn)的流動性，解決了銀行抵押貸款“短期負(fù)債支持長期資產(chǎn)”的流動性難題
由于房屋抵押貸款的期限最長可達(dá)30年，對發(fā)放抵押貸款的銀行來說，信貸資產(chǎn)回收周期很長，而通常銀行吸收存款負(fù)債最長僅5年(實際上居民存款以活期或1年期為主)，二者資產(chǎn)負(fù)債的期限不匹配，增加了銀行經(jīng)營的風(fēng)險和管理的難度。通過證券化，銀行及時把長期抵押貸款資產(chǎn)在資本市場拋售兌現(xiàn)、或自己持有變現(xiàn)能力很強的抵押證券，就可解決銀行面臨的流動性約束。另外房地產(chǎn)抵押債權(quán)證券化，通過抵押二級市場打破抵押資金的地域限制，使得抵押資金得以在全國范圍內(nèi)流動，平衡地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡而引起的抵押貸款利率的高低不平，使之平均化和市場化。
3、抵押貸款證券化對刺激抵押貸款一級市場的積極作用
對抵押貸款借款人來講，由于抵押貸款證券化，拓寬了抵押貸款發(fā)放的資金來源，增強了抵押貸款的流動性，分散了抵押貸款的風(fēng)險，使金融機構(gòu)可以延長抵押貸款的時間，擴大抵押貸款的范圍，發(fā)放更多住房抵押貸款，從而滿足市場購房者融通資金的需要。這樣對購房人來說，不會因為借款資金短缺的瓶頸抑制而推遲購房意愿；而房地產(chǎn)開發(fā)商也將有更多機會出售他們已建成和即將建成的樓盤，由此形成的良性循環(huán)將有利于激活抵押貸款一級市場、緩解房地產(chǎn)的供需失衡矛盾、以及有效的刺激社會總需求的增長等。
三、住房抵押貸款證券化的建議
近些年來，我國在房地產(chǎn)證券化方面進行了一系列的探索和實踐，取得了一些可喜成就，為推行住房抵押貸款證券化創(chuàng)造了有利條件。其中包括：1、我國資本市場的初步形成和證券交易所的創(chuàng)立為推行住房貸款證券化創(chuàng)造了必要條件。2、我國已建立了一些房地產(chǎn)金融機構(gòu)，如一些專業(yè)銀行的房地產(chǎn)信貸部和住房儲蓄銀行等，為抵押貸款證券化提供了機構(gòu)上的保證3、大批房地產(chǎn)與證券評估機構(gòu)的建立，為抵押貸款證券化提供了必要的中介保障等。但是另一方面應(yīng)該看到，我國抵押貸款二級市場尚處于萌芽階段、屬于新生事物，要實現(xiàn)這一金融工具的創(chuàng)新，就要吸收發(fā)達(dá)國家的先進經(jīng)驗，通過有關(guān)管理部門的推動和扶持，結(jié)合我國的實際情況，從以下幾個方面入手：
1、培育抵押貸款證券化市場
要發(fā)行抵押貸款證券必須建立完善的、流動性較強的抵押貸款二級市場。包括：1、制定相應(yīng)的法律法規(guī)。只有保證正常的交易秩序，住房抵押貸款證券才能有效流動，其效應(yīng)才能真正得以發(fā)揮。目前，我國證券化方面的法制建設(shè)還很滯后，推行住房抵押貸款證券化，有關(guān)管理部門面臨著建立和完善有關(guān)金融市場和房地產(chǎn)市場法律、法規(guī)的任務(wù)。2、深化金融改革。在國有銀行商業(yè)化的同時，應(yīng)大力發(fā)展人壽保險公司、養(yǎng)老基金、投資銀行、抵押銀行、非銀行金融機構(gòu)，建立多元化的投資融資機構(gòu)，推進金融機構(gòu)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換，擴大住房信貸資金來源。3、開發(fā)新的貸款種類。目前我國房地產(chǎn)抵押貸款的形式主要是職工住房抵押貸款，形式單一，且限制條件嚴(yán)格，這嚴(yán)重制約了住房抵押貸款市場的發(fā)展。針對這一情況，我們應(yīng)學(xué)習(xí)國外經(jīng)驗，吸收一些適合國情的貸款形式，如分級償還抵押貸款、可調(diào)整價格抵押貸款等，從而推動住房抵押貸款二級市場的發(fā)展。
2、建立完善的抵押市場擔(dān)保體系
開展住房抵押證券化必須解決好兩個問題：1、在龐大的住房抵押貸款市場中，建立起健康有序的信用關(guān)系和信用體系，提高貸款者和抵押品的信用等級和信用條件，增強抵押貸款的清償能力，減少銀行機構(gòu)的信貸風(fēng)險。2、在流動的抵押貸款二級市場中，增強抵押證券的安全性和清償能力，提高證券發(fā)起機構(gòu)和證券抵押品的抵押信用和抵押證券的交易信用，加強對抵押貸款證券化后的流動性風(fēng)險的防范。由此可見整個房地產(chǎn)抵押貸款市場的運轉(zhuǎn)必須有完善的抵押擔(dān)保體系的支持。因此，設(shè)立專門的證券化擔(dān)保機構(gòu)，為抵押證券提供信用支持和擔(dān)保，對整個住房抵押貸款證券化體系而言，是十分重要的。借鑒美國的經(jīng)驗，在推行住房抵押貸款證券化的初始階段，應(yīng)由政府出面提供擔(dān)保，這樣可以提高住房抵押貸款和抵押證券的信譽，為實行住房抵押貸證券化打下堅實的基礎(chǔ)。
3、加快抵押貸款證券化運行所需的中介機構(gòu)的建立
包括：1、建立住房抵押貸款公司。它的職能主要是買進金融機構(gòu)的抵押貸款所有權(quán)和房產(chǎn)抵押權(quán)，組成抵押貸款組，經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理、信用評級及抵押貸款擔(dān)保公司擔(dān)保增級后，發(fā)行抵押貸款證券，從最終投資者處取得銷售抵押貸款證券的資金。2、培育抵押債券的認(rèn)購承銷者。其職能是代替?zhèn)l(fā)行者銷售債券。認(rèn)購承銷者可分包銷和代銷兩種。包銷商要承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險，即在債券未售完時包銷商要購買剩余債券
四、住房抵押貸款的證券化途徑
第6篇：出售畢業(yè)論文范文
關(guān)鍵詞：重慶 公租房 制度 完善
2010年重慶市開啟的公租房建設(shè)計劃指出要在未來3年建設(shè)完成4000萬平方米的公租房建設(shè)計劃，解決200萬人的住房問題。并且在公租房建設(shè)的實踐中走獨具特色的公租房建設(shè)之路。重慶市公布《重慶市公共租賃住房管理暫行辦法》對公租房規(guī)劃、建設(shè)、分配、使用、管理及監(jiān)督各個環(huán)節(jié)都做出了相關(guān)規(guī)定。
一、重慶公租房制度特征
1.雙軌制住房供應(yīng)體系。重慶市提出了政府保障和市場配置相結(jié)合的“雙軌制”住房供應(yīng)體系：30%～40%的中等偏下收入群體，政府為其提供公租房和棚戶區(qū)、城中村改造的安置房，60%～70%的中高收入群體由市場提供的商品房。
2.減收土地出讓金，劃撥方式供應(yīng)土地。從2002年開始，重慶就建立了土地儲備制度。重慶市公租房建設(shè)免收土地出讓金，對公租房建設(shè)的相關(guān)稅費全部進行減免。
3.注重公租房的配套建設(shè)，讓居民生活更有尊嚴(yán)。為避免產(chǎn)生城市中的“貧民窟”，重慶的公租房與商品房按照4：1的比例混合建設(shè)，商品房與公租房共享公共配套服務(wù)。
二、重慶公租房制度存在的問題。
（一）缺乏權(quán)威立法保護。
目前，我國保障房制度框架仍然缺失，基本停留在政策層面，只是以紅頭文件方式來調(diào)整，缺少長期的戰(zhàn)略安排，且每次政策的切換多數(shù)是作為房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的輔政策而存在。從這個角度來看，缺少的制度框架的建設(shè)，權(quán)威立法的保障。
（二）準(zhǔn)入門檻設(shè)置不合理。
根據(jù)《重慶市公共租賃住房管理暫行辦法》對公租房申請人條件做了明確規(guī)定，重慶市公租房申請條件沒有戶籍限制這是一大進步，但是筆者認(rèn)為這個申請條件還是過于苛刻。例如，申請人的年齡限制在18歲，而年滿16歲不滿18歲的進城務(wù)工的人員就被排斥在外；要求穩(wěn)定工作和收入來源，使得一些打零工的群體無法得到保障。在我國個人收入申報及征信系統(tǒng)并未建立的情況，僅憑收入證明來分配公租房，會導(dǎo)致分配不公的現(xiàn)象。總的來說公祖房的申請條件不能只按照城市人均收入來確定，這樣無法突租房的保障優(yōu)勢。
（三）退出機制的不健全
對于公租房申請人，如果已經(jīng)達(dá)到買房的能力，或者已經(jīng)買房，該如何讓他們退出公租房？該怎么及時審查這部分群體？這些問題在暫行辦法中都沒有明確規(guī)定?！吨貞c市公共租賃住房管理暫行辦法》規(guī)定，公租房是可以出售的。該規(guī)定使原本就稀有公租房資源更加緊缺，導(dǎo)致申請人輪候時間過長甚至申請人分不到公租房，使公租房的保障功能大大減弱。[3]為了保證出售的公租房能流轉(zhuǎn)到政府手中，就必須建立一系列的規(guī)章制度加強監(jiān)督，也將導(dǎo)致不必要的成本消耗。
三、重慶公租房的制度建立與完善
（一）轉(zhuǎn)變公租房制度理念，制定配套法律法規(guī)。
從以調(diào)控為導(dǎo)向轉(zhuǎn)為以民生為導(dǎo)向的保障住房制度。我們忽略了保障房本身所代表的不是宏觀調(diào)控的手段，而是我們政府的責(zé)任。政府有責(zé)任為中低收入的居民提供適合其經(jīng)濟狀況的房屋保證“居者有其屋”。同時政府應(yīng)該提供符合國家發(fā)展階段與條件的“適度居住權(quán)”保證保障住房制度的延續(xù)性。公租房制度理念的轉(zhuǎn)變需要通過權(quán)威立法來確定。制定層級較高的法律規(guī)范來支持全國的公租房建設(shè)，也要加強公租房分配的程序性設(shè)置及政府的權(quán)限范圍以便全民監(jiān)督。
（二）公租房運營的多元化
根據(jù)《重慶市公共租賃住房管理暫行辦法》，公共租賃住房建設(shè)資金的來源渠道除了財政資金還有銀行、非銀行金融機構(gòu)和公積金貸款及發(fā)行債券，但仍是以政府為主導(dǎo)。這樣運行體系將會給地方政府帶來了巨大的財政壓力。筆者認(rèn)為解決資金壓力問題，我們還可以選擇多樣性的融資方式，探索金融創(chuàng)新為住房保障提供資金渠道，帶來長久的活力。例如，采用房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的方式或BOT模式，集合社會閑散資金，為公租房提供長期性資金支持保證公租房供給及管理。
（三）制定合理公租房準(zhǔn)入條件
公租房在保障對象上應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注剛剛畢業(yè)的大學(xué)生和一些有技術(shù)性的農(nóng)民工住房問題。所以，一方面要集中發(fā)揮公租房的保障優(yōu)勢；另一方面應(yīng)當(dāng)在公租房的申請條件上適當(dāng)設(shè)定一個下線，并且有意的區(qū)分公租房與廉租房的租金定價，使城市中等偏下又暫時買不起產(chǎn)權(quán)房的人群切實享受公租房在城市為其提供的便利，而低收入人群更多享受廉租房的保障。
（四）加強專業(yè)化監(jiān)督管理
建立完善的個人收入申報系統(tǒng)和個人信用檔案系統(tǒng)。對于申請人員的公示方法上，除了根據(jù)規(guī)定的在網(wǎng)上公示方式以外，還應(yīng)該加上在申請人員所在的工作單位、生活社區(qū)等地方進行公示，形成多層次的公示格局。其次，要建立家庭收入檔案，并實行動態(tài)化管理。同時建立復(fù)審制度，每隔三年或稍長時間對原保障對象進行重新認(rèn)定，只有符合條的方可繼續(xù)享受住房保障政策。
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第7篇：出售畢業(yè)論文范文
[關(guān)鍵詞]市場監(jiān)管；供應(yīng)鏈；蔬菜
[中圖分類號]F252 [文獻標(biāo)識碼]A [文章編號]1005-6432（2013）32-0009-04
20世紀(jì)80年代中期蔬菜產(chǎn)銷體制改革以來，我國的蔬菜播種面積由1990年的近66667萬公頃（1億畝）增加到2010年的153333萬公頃（23億畝）左右，產(chǎn)量由2億噸提高到5億噸，人均占有量由170千克左右增加到370千克左右。我國居民的蔬菜消費也開始由以產(chǎn)量為中心的“數(shù)量型”消費轉(zhuǎn)向以健康和營養(yǎng)為中心的“質(zhì)量型”消費。然而近些年來，從“毒豇豆”“避孕黃瓜”再到近期的“垃圾肥種菜”，無疑都暴露出我國蔬菜產(chǎn)業(yè)市場的種種問題。
1 我國蔬菜產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈現(xiàn)狀
蔬菜供應(yīng)鏈可以理解為是基于蔬菜所形成的供應(yīng)鏈，指蔬菜沿著農(nóng)戶、加工企業(yè)、配送中心、批發(fā)商、銷售商以及消費者運動的網(wǎng)絡(luò)鏈條，它涵蓋了從“供應(yīng)商的供應(yīng)商”到“客戶的客戶”之間有關(guān)最終產(chǎn)品或服務(wù)的形成和交付的一切業(yè)務(wù)活動。在現(xiàn)階段我國的蔬菜供應(yīng)鏈模式大概可以分為三種類型，即隨機型供應(yīng)鏈、農(nóng)戶自助型供應(yīng)鏈和計劃型供應(yīng)鏈。
11 隨機型供應(yīng)鏈
隨機型供應(yīng)鏈屬于我國蔬菜供應(yīng)鏈的主要模式，其支撐平臺一般是產(chǎn)地批發(fā)市場和銷售地批發(fā)市場。農(nóng)戶在自己的土地上對蔬菜進行采摘，使用自有運輸工具運往產(chǎn)地批發(fā)市場，蔬菜進行簡單分揀后，進行出售?；蛘哂墒召徤淘谑卟水a(chǎn)地進行收購后運往批發(fā)市場銷售。若是短途運輸，蔬菜可直接進行簡單分揀后裝車運輸，而長途運輸蔬菜一般需要進入冷庫打冷，再被運往銷售地批發(fā)市場。如圖1所示。
在隨機型供應(yīng)鏈中，市場主體的組織化程度一般較低，且規(guī)模一般都較小。資產(chǎn)的非專用性資產(chǎn)專用性可以表現(xiàn)為專用地點、專用實物資產(chǎn)、專用人力資產(chǎn)以及特殊用途的資產(chǎn)，是為支撐某種具體交易而進行的耐久性投資，由于專用性較強的資產(chǎn)在提前結(jié)束的交易中會給投資者帶來巨大損失，因此一旦投資專用性資產(chǎn)，主體就會有沖動維持交易的持續(xù)性，為了保證在準(zhǔn)租不被剝奪的情況下繼續(xù)交易，主體會尋求一種相應(yīng)的治理結(jié)構(gòu)。因此，專用性資產(chǎn)投資越大，就越有一體化的傾向，反之則相反。（如作為運輸工具的農(nóng)用三輪車等，并不是專門針對蔬菜運輸）導(dǎo)致了這種供應(yīng)鏈模式下市場主體的交易具有松散性，大多數(shù)是隨機交易。這種情況下，供應(yīng)鏈難以提供有效的產(chǎn)品信息，政府也就就很難對市場的蔬菜信息進行監(jiān)管。
12 農(nóng)戶自助型供應(yīng)鏈
農(nóng)民自助型供應(yīng)鏈運作模式是農(nóng)戶的組織化程度提高，但是供應(yīng)鏈運作過程的綜合程度沒有提高的條件下，存在的供應(yīng)鏈形式。農(nóng)民通過成立合作組織，一方面在與蔬菜買賣市場上爭奪定價權(quán)，另一方面通過組織內(nèi)部交流，加強蔬菜的種植水平和對外界蔬菜供需關(guān)系的搜索能力等。如圖2所示。農(nóng)業(yè)合作組織的建議不僅有利于降低蔬菜流通環(huán)節(jié)的交易成本，也提高了蔬菜供應(yīng)鏈的組織化程度。合作組織為了能夠在市場競爭中可以與他人重復(fù)博弈，短期的機會主義行為也會被舍棄。為了贏得良好的聲譽，合作組織的行為取向必然是向有利于蔬菜質(zhì)量安全的方向發(fā)展。
13 計劃型供應(yīng)鏈
計劃型供應(yīng)鏈強調(diào)了這種供應(yīng)鏈模式在蔬菜流通活動的計劃性，它是伴隨著蔬菜生產(chǎn)和經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變，特別是蔬菜進軍國際市場這一營銷背景的變化而發(fā)展起來的。計劃型蔬菜供應(yīng)鏈的核心是蔬菜加工企業(yè)，它的核心工作是對蔬菜的流通加工。加工企業(yè)與客戶簽訂訂單合同，加工企業(yè)按照合同約定，要求企業(yè)蔬菜供應(yīng)農(nóng)戶按照相應(yīng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和要求進行蔬菜種植。如圖3所示。在計劃型供應(yīng)鏈中，農(nóng)戶的組織化程度高低約束著蔬菜加工企業(yè)的規(guī)模，出于自身產(chǎn)品質(zhì)量的考慮，有些蔬菜加工企業(yè)會在當(dāng)?shù)亟⒈竟镜氖卟嘶?，給予農(nóng)戶相應(yīng)的技術(shù)指導(dǎo)和資金支持。
2 供應(yīng)鏈視角下蔬菜產(chǎn)業(yè)市場的問題分析
21 蔬菜產(chǎn)業(yè)消費市場的“檸檬市場”現(xiàn)象
“檸檬市場”（the lemons market）是指產(chǎn)品的賣方對
圖1 隨機型供應(yīng)
圖2 農(nóng)戶自助型供應(yīng)
圖3 計劃型供應(yīng)鏈
產(chǎn)品質(zhì)量、價格比買方具有更多的信息時，由于買賣雙方對產(chǎn)品質(zhì)量信息不對稱所導(dǎo)致的逆向選擇行為，低質(zhì)量的產(chǎn)品將驅(qū)逐高質(zhì)量的產(chǎn)品。在蔬菜產(chǎn)業(yè)的消費市場，蔬菜的經(jīng)驗性和信任性特征同樣造成信息不對稱，消費者僅通過自己的經(jīng)驗或者外表觀察來了解蔬菜的平均質(zhì)量，因而只愿意用平均質(zhì)量來支付價格，而高質(zhì)量的蔬菜如綠色蔬菜投入的成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于生產(chǎn)低質(zhì)量蔬菜的成本，所以造成利潤下降，缺乏高質(zhì)量帶來的激勵。
22 蔬菜產(chǎn)業(yè)中市場主體間力量失衡
我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)自家庭承包責(zé)任制以來，呈分散化、小規(guī)?；⒌徒M織化的特點，農(nóng)戶的力量在整個供應(yīng)鏈中仍然是最薄弱的。以蔬菜龍頭企業(yè)為代表的農(nóng)業(yè)企業(yè)是供應(yīng)鏈中最具有實力的市場主體，規(guī)模大、生產(chǎn)能力強，對市場信息的把握也要比個體農(nóng)戶要豐富迅速的多。各級別的經(jīng)銷商成為蔬菜供應(yīng)鏈中承上啟下的紐帶，在蔬菜銷售議價權(quán)上既強于個體農(nóng)戶，又可以一定程度地對抗農(nóng)業(yè)企業(yè)。在信息不對稱、契約不完整、懲罰機制不完善的情況下，市場主體間力量的失衡很容易產(chǎn)生機會主義傾向，總是試圖在契約約束下尋求自身利益最大化。
23 蔬菜產(chǎn)業(yè)政府市場監(jiān)管的缺失
（1）市場監(jiān)管的法律缺失問題。在我國農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量法律體系尚不完備，一方面適用法律部門門類少、法規(guī)的周密性與操作性不夠強，不同部門之間在法規(guī)上存在積極或消極的沖突。另一方面在懲罰機制上，不能全面深入的對違法行為實施及時有效的懲罰和規(guī)制。
（2）市場監(jiān)管的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)缺陷問題。農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)國家農(nóng)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)平均2～5年修訂一次，我國10年以上的國家標(biāo)準(zhǔn)占377%，5～10年的國家標(biāo)準(zhǔn)占334%，農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)涵蓋農(nóng)業(yè)生產(chǎn)使用的農(nóng)資品種不足40%。以蔬菜農(nóng)殘標(biāo)準(zhǔn)為例。規(guī)定我國蔬菜最大農(nóng)藥殘留的國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及地方標(biāo)準(zhǔn)，存在著許多缺陷和沖突。如表1所示，GB2763—2005對常用農(nóng)藥六六六（HCH）規(guī)定在蔬菜中的最大殘留量為005mg/kg，GB184061—2001規(guī)定在蔬菜中的最大殘留量為02mg/kg。這就可能在日常的檢測中出現(xiàn)符合GB184061—2001要求，卻又違反GB2763—2005要求的情況。
（3）市場監(jiān)管機構(gòu)的松散問題。表面上看蔬菜監(jiān)管由衛(wèi)生、工商、質(zhì)檢、農(nóng)業(yè)、環(huán)保等部門多管齊下、齊抓共管，實則由于存在多頭管理，以及部門利益沖突等原因，導(dǎo)致在具體的監(jiān)管中各部門行動難以協(xié)調(diào)，最終形成“多頭管理，無人負(fù)責(zé)”的局面。監(jiān)管機構(gòu)眾多，協(xié)調(diào)成本高，造成聯(lián)合監(jiān)管成本巨大，并且在國家層面上缺乏總體協(xié)調(diào)，效率低下。我國的蔬菜檢測檢驗機構(gòu)體系也無法為執(zhí)法提供有效的技術(shù)支持，現(xiàn)有的部級檢測機構(gòu)基本上是在原有的科研單位基礎(chǔ)上籌建起來的，大多數(shù)實驗室是由辦公室改建而成，許多實驗室的環(huán)境條件達(dá)不到檢測標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定要求，嚴(yán)重影響到檢測結(jié)果的可靠性、可比性和重現(xiàn)性。
3 供應(yīng)鏈視角下蔬菜產(chǎn)業(yè)市場監(jiān)管的對策建議
31 建立“政府+市場認(rèn)證”的市場監(jiān)管機制
在蔬菜銷售市場，包括交易主體——消費者和蔬菜零售商，監(jiān)督主體——政府和媒體。消費者在消費過程中，處于自身健康的考慮，不會故意購買低質(zhì)量蔬菜。因此唯一能夠影響蔬菜安全屬性變化的是零售商。根據(jù)產(chǎn)權(quán)的最優(yōu)配置原則當(dāng)多人共同擁有某項資產(chǎn)時，決定所有權(quán)最優(yōu)配置的總原則是：對資產(chǎn)平均收入影響傾向更大的一方，得到剩余的份額也應(yīng)該更大。，只有將蔬菜安全屬性界定給銷售商，才能實現(xiàn)蔬菜安全屬性產(chǎn)權(quán)的最優(yōu)配置。但由于交易費用的存在，這種產(chǎn)權(quán)安排的有效運作離不開政府的組織和監(jiān)督。與此同時媒體也可以通過新聞報道對政府和銷售商的行為發(fā)揮一定的監(jiān)督作用。
對于蔬菜市場的監(jiān)管，“政府+市場化認(rèn)證”的雙重治理機制不失為一種解決之道。如圖4所示，在該機制中，市場化的認(rèn)證機構(gòu)對零售商進行認(rèn)證，并對認(rèn)證結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。政府通過對蔬菜市場的蔬菜進行檢測、獎懲監(jiān)督認(rèn)證企業(yè)，自由媒體可以對政府、認(rèn)證企業(yè)、生產(chǎn)者、經(jīng)營者進行宣傳曝光，以起到監(jiān)督警示作用。消費者在購買蔬菜過程中，蔬菜安全屬性的信用品質(zhì)轉(zhuǎn)變成了搜尋品質(zhì)，只需要了解那種認(rèn)證值得信賴即可。其中，認(rèn)證市場的開放，自由媒體是建立有效的蔬菜安全監(jiān)管體制的基石。
圖4 “政府+市場認(rèn)證”的市場監(jiān)管機制
32 構(gòu)建實施配套的市場監(jiān)管制度和標(biāo)準(zhǔn)
（1）完善法律法規(guī)體系。我國蔬菜監(jiān)管方面的法律法規(guī)體系還很不完善，應(yīng)盡快有效建立《農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全法》關(guān)于產(chǎn)地環(huán)境監(jiān)管、生產(chǎn)與加工過程監(jiān)管等的規(guī)定，實現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)各個環(huán)節(jié)都有有效的法律來規(guī)范。
（2）建立農(nóng)產(chǎn)品監(jiān)管綜合協(xié)調(diào)部門。我國的農(nóng)產(chǎn)品監(jiān)管涉及農(nóng)業(yè)、衛(wèi)生、質(zhì)檢、工商、環(huán)保等各個部門，在分散的管理體制下，因為分工不明確容易產(chǎn)生監(jiān)管上的空白。由分散監(jiān)管到集中監(jiān)管已經(jīng)成為世界各國食品安全監(jiān)管的發(fā)展趨勢，中國也應(yīng)該整合現(xiàn)有監(jiān)管機構(gòu)，將食品安全協(xié)調(diào)和監(jiān)督職能獨立出來，成立專門的綜合協(xié)調(diào)部門，建立高效運轉(zhuǎn)、反應(yīng)迅速的農(nóng)產(chǎn)品市場監(jiān)管機制。建立與監(jiān)管配套的蔬菜檢測體系、整合資源、提升檢測水準(zhǔn)應(yīng)是今后建設(shè)的重點。
（3）構(gòu)建蔬菜可追溯體系。我國現(xiàn)在的蔬菜供應(yīng)鏈中，蔬菜生產(chǎn)階段大部分仍然是由分散的農(nóng)戶完成，即使在供應(yīng)鏈末端發(fā)現(xiàn)質(zhì)量問題，一是難以查找責(zé)任人，二是追溯成本巨大。為此，加快推進農(nóng)業(yè)合作組織（如蔬菜生產(chǎn)基地和合作社）建設(shè)，充分發(fā)揮農(nóng)業(yè)合作組織統(tǒng)一管理、統(tǒng)一服務(wù)的功能以提高蔬菜質(zhì)量安全的監(jiān)控力度和生產(chǎn)信息記錄的完整性和規(guī)范性，從而降低供貨商實施蔬菜質(zhì)量安全可追溯的成本和提高其追溯的能力，也有利于實現(xiàn)蔬菜產(chǎn)業(yè)市場中市場主體創(chuàng)新，培養(yǎng)運銷聯(lián)合體，開展和完善蔬菜批發(fā)市場準(zhǔn)入制度。
33 整合升級現(xiàn)有蔬菜產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈
蔬菜供應(yīng)鏈中的市場主體眾多，從上文論述可知農(nóng)業(yè)企業(yè)是供應(yīng)鏈中實力最強的主體，資源整合能力和市場營銷水平也較高。從整個鏈條的方便性上看，農(nóng)業(yè)企業(yè)處于供應(yīng)鏈的中間環(huán)節(jié)，業(yè)務(wù)交叉也更多，農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)該視作整合蔬菜供應(yīng)鏈的核心環(huán)節(jié)。為了實現(xiàn)蔬菜供應(yīng)鏈中各方的共同利益，必須形成一種長期的博弈機制來加強蔬菜供應(yīng)鏈中市場主體間的合作，使得各方風(fēng)險共擔(dān)、利益共享。傳統(tǒng)的隨機型供應(yīng)鏈中“分散農(nóng)戶+經(jīng)銷商”的模式出現(xiàn)了很多問題，自從聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制以來，農(nóng)戶習(xí)慣于分散經(jīng)營，也一直沒有利益激勵進行合作組織的創(chuàng)設(shè)。農(nóng)業(yè)企業(yè)的出現(xiàn)，有利于刺激農(nóng)戶進行聯(lián)合統(tǒng)一生產(chǎn)。農(nóng)業(yè)企業(yè)通過例如農(nóng)業(yè)園區(qū)建設(shè)，確保對園區(qū)統(tǒng)一設(shè)計，農(nóng)業(yè)投入品的供應(yīng)和技術(shù)指導(dǎo)等。農(nóng)戶通過聯(lián)合成立合作組織成為具體的生產(chǎn)主體，在實現(xiàn)自身利益的同時，也減少了機會主義行為，放棄不符合長期要求的短期利益。建立農(nóng)業(yè)企業(yè)縱向一體化的供應(yīng)鏈機制，以合同契約的形式將蔬菜的生產(chǎn)、加工、銷售等環(huán)節(jié)連接起來，減少企業(yè)分散導(dǎo)致的機會主義和道德風(fēng)險，是蔬菜供應(yīng)鏈未來發(fā)展的方向。參考文獻：
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第8篇：出售畢業(yè)論文范文
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；風(fēng)險；防范措施
一、世界各國資產(chǎn)證券化的一般風(fēng)險因素
(一)交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險
資產(chǎn)證券化的運作是通過建立一個嚴(yán)謹(jǐn)、有效的交易結(jié)構(gòu)來進行的，論文其融資的成功與否及其效率高低與其交易結(jié)構(gòu)有著密切的關(guān)系。其基本交易結(jié)構(gòu)由原始權(quán)益人、SPV(SpecialPurposeVehicle，簡稱特殊目標(biāo)載體)和投資者三類主體構(gòu)成。從理論上說，只要參與各方遵守所確立的合約，該結(jié)構(gòu)將是一種完善的風(fēng)險分擔(dān)的融資方式。但是，由于不同國家對資產(chǎn)出售有著不同的法律和會計規(guī)定，這一方式將面臨結(jié)構(gòu)風(fēng)險。具體包括：
一是交易定性風(fēng)險。指根據(jù)相關(guān)法律，有關(guān)部門可能認(rèn)為發(fā)起人與SPV之間的交易由于不符合“真實銷售”的要求，而將發(fā)起人在破產(chǎn)前與SPV所進行的交易行為確定為無效交易，使破產(chǎn)隔離安排失效，從而給證券化投資者帶來損失。
二是收益混合風(fēng)險。指資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流與發(fā)起人兼服務(wù)人的自有現(xiàn)金流相混合，導(dǎo)致SPV在發(fā)起人破產(chǎn)時處于一般無擔(dān)保債權(quán)人的地位，從而給證券投資人帶來損失。
三是實體合并風(fēng)險。指SPV被視為發(fā)起人的從屬機構(gòu)，其資產(chǎn)、負(fù)債與發(fā)起人的視同一個企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債，在發(fā)起人破產(chǎn)時被歸為發(fā)起人的資產(chǎn)、負(fù)債一并處理，從而給證券投資者帶來損失。
(二)信用風(fēng)險
信用風(fēng)險也稱為違約風(fēng)險。信用風(fēng)險產(chǎn)生于資產(chǎn)證券化這一融資方式的信用鏈結(jié)構(gòu)。畢業(yè)論文從簡單意義上講，信用風(fēng)險表現(xiàn)為證券化資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流不能支持本金和利息的及時支付而給投資者帶來損失。在資產(chǎn)證券化的整個交易過程中，投資者最依賴的兩方是資產(chǎn)支持證券的承銷商、投資銀行和代表投資者管理和控制交易的受托人。在合約到期之前或在可接受的替代方接任之前，任何一方對合約規(guī)定職責(zé)的放棄都會給投資者帶來風(fēng)險，具體包括：
1．承銷商風(fēng)險。承銷是投資者對資產(chǎn)組合惡化采取的主要防范手段。例如，在應(yīng)收款支持的融資中，承銷商能直接以其支付行為影響有關(guān)潛在資產(chǎn)合約的執(zhí)行。因為承銷過程的中斷不僅可能導(dǎo)致對投資者的延期支付，而且可能引起整個結(jié)構(gòu)信用質(zhì)量的下降。所以當(dāng)應(yīng)收款支持交易被結(jié)構(gòu)化以后，承銷商在招募說明書中應(yīng)根據(jù)歷史經(jīng)驗對拖欠、違約及索賠給出相應(yīng)的說明。
2．受托人風(fēng)險。雖然受托人的經(jīng)營狀況不直接影響由應(yīng)收帳款組合所帶來的現(xiàn)金流量，但它卻在很大程度上決定該資金收妥后的安全性以及該資金轉(zhuǎn)給投資者的及時性。所以大多數(shù)交易有嚴(yán)格的規(guī)定，按投資者的要求對受托人的經(jīng)營狀況進行控制，這些規(guī)定在一定程度上能為投資者提供實質(zhì)性保護，但是他們并不能完全消除管理不當(dāng)?shù)目赡苄?，而這正成為造成風(fēng)險的潛在因素。正是在這個意義上，有關(guān)評級公司已經(jīng)采取了附加措施以提醒投資者注意這種潛在風(fēng)險。
(三)可回收條款風(fēng)險
指發(fā)行人和持有者之間合同的條款之一是發(fā)行人有權(quán)在債券到期前，提前償還全部或部分債券。如果在未來某個時間市場利率低于發(fā)行債券的息票利率時，發(fā)行人可以收回這種債券，并以按較低利率發(fā)行的新債券來替代它。短期贖回等于是由發(fā)行人在行使一種期權(quán)，以便按更為有利的條件對債務(wù)進行再融資。從投資者的角度看，提前償還條款有三個不利之處：
首先，可提前償還債券的現(xiàn)金流量的格局難以確定。其次，當(dāng)利率下降時，發(fā)行人要提前償還債券，投資面臨再投資風(fēng)險。第三，債券的資本增值潛力減少。醫(yī)學(xué)論文以住房抵押擔(dān)保證券為例，它屬于固定收入證券的一種，但是卻包含一個提前償還條款。住宅所有者難以預(yù)料的提前償還風(fēng)險使投資者面臨再投資風(fēng)險，并使其原本的資產(chǎn)負(fù)債管理計劃落空。
實際上，抵押擔(dān)保證券的現(xiàn)金流動時間安排上的不確定性比公司債券和市政債券要大，因為行使提前償還一筆抵押貸款的期權(quán)不單純依賴于現(xiàn)行市場利率，它還依賴于每個房產(chǎn)主面臨的特定經(jīng)濟和非經(jīng)濟因素。例如，房產(chǎn)主遇到遷移或房屋轉(zhuǎn)手時，可能會提前償還貸款或者當(dāng)房產(chǎn)主發(fā)現(xiàn)了對自己更有利的二次融資可能性，提前償付也會發(fā)生。一般用存續(xù)期這一指標(biāo)來衡量提前償還。存續(xù)期是以各支付期的支付現(xiàn)值為權(quán)數(shù)對支付期加權(quán)平均，存續(xù)期縮短了則說明發(fā)生了提前償還。
(四)利率風(fēng)險
證券化產(chǎn)品作為固定收益證券的一種，具有和其它固定收益證券類似的各種風(fēng)險，利率風(fēng)險就是其中一種。具體而言，證券化產(chǎn)品的價格與利率呈反向變動，即利率上升或下降時，證券化產(chǎn)品的價格就會下跌或上漲。如果投資者將證券化產(chǎn)品持有至到期日，那么證券到期前價格的變化不會對投資者產(chǎn)生影響；如果投資者可以在到期日前出售證券，那么利率的上升會導(dǎo)致資本損失，這就是通常所說的市場風(fēng)險，也稱為利率風(fēng)險。利率風(fēng)險是證券化產(chǎn)品市場上投資者面臨的主要風(fēng)險之一。證券價格對市場利率變化的敏感程度取決于證券的特征，如證券的成熟、證券的息票利率、利息支付的頻率、本金分期攤還的速度、債務(wù)工具當(dāng)前的收益率、證券中含有的選擇權(quán)等。在其它條件相同的情況下，證券化產(chǎn)品的息票利率越高，其價格對利率的變化就越敏感。證券化產(chǎn)品的到期期限越長，其價格相對于利率的變化就越敏感。利率水平越低，證券化產(chǎn)品的價格相對于利率的變化就越敏感。
(五)資金池的質(zhì)量與價格風(fēng)險
按照J(rèn)ackM．Guttentag的觀點：銀行具有低估甚至忽略以小概率發(fā)生的重大損失事件的傾向。按照該心理定律，忽視低概率、高損失事件，源于人的非理性。人們長期預(yù)測能力非但不能隨證券化進程而提高，反倒有進一步短視的傾向，結(jié)果使金融市場存在更大的波動和不確定性。因此，在資金池的構(gòu)建方面，要嚴(yán)格評估資金池的質(zhì)量，警惕發(fā)起人將不良資產(chǎn)以良好資產(chǎn)出售，以防人們對風(fēng)險資產(chǎn)定價僅依據(jù)對市場短期的看法，由此而產(chǎn)生低定價的可能，導(dǎo)致實際利潤率曲線低于市場要求的利潤率曲線形成缺口，而且缺口不斷增大，不僅可能給投資者帶來損失，最終還可能引起金融危機。
同時，資產(chǎn)證券化如果定價不合理，就會產(chǎn)生價格差。這種價格差的大小取決于市場正確識別證券化工具價格水平的能力，也就是說，市場需要時間來評價它的價值和風(fēng)險。應(yīng)該意識到新工具、新市場中的低定價問題是有代價的，因為新金融工具或市場通常由于存在為合理定價積累經(jīng)驗的成本，而比成熟市場效率低下，這種學(xué)習(xí)成本導(dǎo)致低定價交易，會引起近期或未來的虧損。因此證券化等新興市場上存在實際利潤率曲線低于市場要求利潤率曲線的情況?？傊?，經(jīng)驗不足導(dǎo)致新產(chǎn)品在初始階段定價偏低，該階段大量風(fēng)險積累起來的可能引發(fā)風(fēng)險。
此外，證券化的風(fēng)險還包括發(fā)起人回購資產(chǎn)的道德風(fēng)險、發(fā)起人弱化對出售資產(chǎn)管理的道德風(fēng)險、信用增級和流動性支持的風(fēng)險等，這些風(fēng)險處理不當(dāng)，將會危及整個金融體系。
二、中國開展資產(chǎn)證券化的特殊風(fēng)險因素
(一)政策風(fēng)險
政府在資產(chǎn)證券化形成、發(fā)展過程中始終起著舉足輕重的作用，主要表現(xiàn)在提供制度保障方面(如法律、稅收、利率、監(jiān)管、投資者保護等)。資產(chǎn)證券化的初期多是政府主導(dǎo)，政府政策的風(fēng)險不可低估。
比如說，資產(chǎn)證券化本質(zhì)上體現(xiàn)了財產(chǎn)信托的關(guān)系，加之我國現(xiàn)存的法律障礙，所以我國現(xiàn)階段多采用財產(chǎn)信托模式。但是，目前模式?jīng)]有嚴(yán)格的法律定位，是由政府審批形式推動的，民間模式屬于“球”，面臨較大政策風(fēng)險。
(二)法律風(fēng)險
通過財產(chǎn)信托創(chuàng)造的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品屬于典型私募產(chǎn)品，不適用我國《證券法》的相關(guān)規(guī)定，在相關(guān)法律沒有正式出臺之前，它的身份并不明確。而且，沒有完善的法律制度，就不能很好地規(guī)范各參與方的權(quán)利義務(wù)，明確收益歸屬，降低操作風(fēng)險及提供必要的安全性和流動性。此外，中央優(yōu)先權(quán)益登記系統(tǒng)沒有建立，這也為資產(chǎn)證券化帶來了法律風(fēng)險。
根據(jù)我國《合同法》第八十條規(guī)定：“債權(quán)人轉(zhuǎn)讓權(quán)利的，應(yīng)當(dāng)通知債務(wù)人。未經(jīng)通知，該轉(zhuǎn)讓對債務(wù)人不發(fā)生效力?！薄逗贤ā返诎耸邨l規(guī)定：“法律、行政法規(guī)規(guī)定轉(zhuǎn)讓權(quán)利或者轉(zhuǎn)移義務(wù)應(yīng)當(dāng)辦理批準(zhǔn)、登記等手續(xù)的，依照其規(guī)定?！币虼撕贤▽鶆?wù)人已采取了“通知主義”，為資產(chǎn)證券化明確了轉(zhuǎn)讓的法律條件。但是，資產(chǎn)證券化資產(chǎn)池一般較大，項目繁雜，逐一通知債務(wù)人在實踐中既不經(jīng)濟也不可行。
(三)流動性風(fēng)險
目前，中國證券化信托產(chǎn)品發(fā)展的一個重要限制是流動性問題。證券化產(chǎn)品流動性不足就會要求較高的流動性貼水，大大增加證券化的成本，這就跟證券化“把不流動的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為高流動的證券”的初衷相去甚遠(yuǎn)。因此，提高證券化產(chǎn)品的流動性是中國資產(chǎn)證券化突破模式的核心問題之一。
三、防范我國資產(chǎn)證券化風(fēng)險的措施
雖然資產(chǎn)證券化可能會遭遇各種各樣的風(fēng)險，但它是近年來世界金融領(lǐng)域最重大的和發(fā)展最快的金融創(chuàng)新，它不僅是一種金融工具的創(chuàng)新，而且是金融市場創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新。它對一國的投融資體制、信用機制、資源配置方式、風(fēng)險管理和金融監(jiān)管等金融結(jié)構(gòu)各個方面都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，并極大地促進了一國金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。因此，我們并不能因為害怕風(fēng)險而放棄這種優(yōu)質(zhì)的金融創(chuàng)新，完全可以在總結(jié)我國資產(chǎn)證券化探索中的實踐經(jīng)驗和借鑒發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建良好的資產(chǎn)證券化環(huán)境和提高監(jiān)管質(zhì)量來防范風(fēng)險。
(一)構(gòu)建良好的資產(chǎn)證券化環(huán)境
1．建立健全資產(chǎn)證券化的法律體系。資產(chǎn)證券化在我國剛剛起步，與其他國家或地區(qū)不同，目前并沒有資產(chǎn)證券化的法律，只是以《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》、《資產(chǎn)支持證券交易操作規(guī)則》、《資產(chǎn)支持證券發(fā)行登記與托管結(jié)算業(yè)務(wù)操作規(guī)則》為依據(jù)，所以，需要盡快制定《資產(chǎn)證券化法》等相關(guān)法律法規(guī)，對SPV的法律地位、性質(zhì)、行為能力、證券發(fā)行、二級市場轉(zhuǎn)讓流通、投資主體、證券化資產(chǎn)的真實出售、破產(chǎn)隔離，以及相關(guān)的會計、稅務(wù)、土地注冊、抵押、披露等制度做出明確的規(guī)定。只有這樣。才能使資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有法可依、有章可循、規(guī)范運作、降低風(fēng)險。
2．選擇信用高、實力強的金融機構(gòu)作為SPV。SPV是資產(chǎn)證券化中的特殊機構(gòu)。要順利實施資產(chǎn)證券化，就必須盡快建立相對比較穩(wěn)定的SPV，其業(yè)務(wù)主要是發(fā)行資產(chǎn)證券，并向發(fā)起人購買基礎(chǔ)資產(chǎn)和向投資者派發(fā)證券收益。目前，SPV主要應(yīng)考慮有全國性的大銀行和自信實力雄厚的大企業(yè)上來設(shè)立。另外，從國際經(jīng)驗來看，在SPV設(shè)立過程中應(yīng)有一定的政府背景，這樣不僅有利于提高資產(chǎn)支持證券的等級，降低運作成本，更有利于開拓資產(chǎn)證券化市場。目前可以由政府出面組建國有獨資公司形式的SPV，也可以在政府的擔(dān)保下由發(fā)起人自行設(shè)立SPV。
3．建立完善的信用評級、增級制度與評級中介機構(gòu)。信用評級機構(gòu)和增級機構(gòu)是資產(chǎn)證券化的主體要素。首先，對于目前國內(nèi)現(xiàn)有的一些金融機構(gòu)，如會計事務(wù)所、評估事務(wù)所等，政府應(yīng)當(dāng)出臺相應(yīng)的規(guī)章制度，規(guī)范他們的運作，杜絕信用評級工作中的道德風(fēng)險的發(fā)生。其次，政府可以出面設(shè)立一家專業(yè)從事證券化信用評級服務(wù)的機構(gòu)，或者通過政府特許的方式，選擇一家或幾家國際上運作規(guī)范的具有較高資質(zhì)和聲譽水平的金融中介機構(gòu)參與到我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)服務(wù)中來。
4．大力發(fā)展資本市場，營造資產(chǎn)證券化的市場基礎(chǔ)。近年來，我國保險業(yè)、基金業(yè)發(fā)展迅速，如果能夠在進一步放寬對保險資金、養(yǎng)老基金、醫(yī)療基金等社會資金運用的限制，對于資產(chǎn)證券化的順利推行無疑是一個強勁的推動。
5．加強國際合作，打造資產(chǎn)證券化的國際渠道。我國資產(chǎn)證券化的時間短、經(jīng)驗少，目前國有銀行缺位、中介機構(gòu)缺乏影響力的情況下，不進行國際合作與交流是不明智的。在這方面，可以考慮從國外聘請資產(chǎn)證券化方面的高級專業(yè)人才，與資產(chǎn)證券化經(jīng)驗豐富的外國投資銀行和中介機構(gòu)合作，由金融資產(chǎn)管理公司抽出部分資產(chǎn)進行打包，面向國際投資者出售等。通過這些合作方式，使我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)走向國際市場，從而降低我國資產(chǎn)證券化的風(fēng)險，加速我國資產(chǎn)證券化的進程。
(二)強化對資產(chǎn)證券化的監(jiān)管
資產(chǎn)證券化銜接貨幣市場與資本市場，其涉及部門眾多。而我國財政部、央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等如何形成合力，達(dá)成共享利益、共同監(jiān)管的局面，這是防范資產(chǎn)證券化風(fēng)險、推動資產(chǎn)證券化發(fā)展的至關(guān)重要的因素。
1．監(jiān)管理念
(1)金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新動態(tài)博弈。凱恩斯對金融創(chuàng)新的動因提出了規(guī)避管制的理論解釋：金融創(chuàng)新主要是金融機構(gòu)為了獲得利潤而回避政府的管制所引起的。許多形式上的監(jiān)管，實質(zhì)上等于隱含的稅收，阻礙了金融機構(gòu)從事已有的盈利性活動和利用管制以外的利潤機會。因此金融機構(gòu)會通過創(chuàng)新來逃避政府管制，而當(dāng)金融創(chuàng)新可能危及金融穩(wěn)定與貨幣政策時，金融當(dāng)局又會加強監(jiān)管，新的管制又會導(dǎo)致新的創(chuàng)新，兩者不斷交替，形成一個相互推動的過程。從博弈論觀點來看，金融機構(gòu)與監(jiān)管當(dāng)局好似蹺蹺板上做游戲的雙方，他們不斷地適應(yīng)彼此，形成“管制——創(chuàng)新——放松管制或再管制——再創(chuàng)新”的辯證形式，共同推動金融深化和發(fā)展的過程。
(2)激勵相容。金融監(jiān)管成為金融創(chuàng)新動因的重要條件是激勵相容、鼓勵創(chuàng)新的監(jiān)管理念。監(jiān)管應(yīng)當(dāng)是符合和引導(dǎo)、而不是違背投資者和銀行經(jīng)理利潤最大化目標(biāo)的實現(xiàn)。也就是說，監(jiān)管者應(yīng)當(dāng)參照金融機構(gòu)的經(jīng)營目標(biāo)將金融機構(gòu)的內(nèi)部管理和市場約束納入監(jiān)管的范疇，應(yīng)用這兩種力量來支持監(jiān)管目標(biāo)的實現(xiàn)。巴塞爾新資本協(xié)議對資產(chǎn)證券化的監(jiān)管已很好地詮釋了這一點。在制定過程中，委員會始終尊重和重視來自銀行業(yè)界的聲音，幾易其稿。同時，對于內(nèi)部評級方法又提出了以評級為基礎(chǔ)的方法和更為復(fù)雜的監(jiān)管公式方法，以供不同風(fēng)險管理能力的銀行使用。
(3)風(fēng)險導(dǎo)向性的審慎監(jiān)管。英語論文風(fēng)險導(dǎo)向性的審慎監(jiān)管強調(diào)動態(tài)和更富靈活性的監(jiān)管，提高監(jiān)管的風(fēng)險敏感性。巴塞爾新資本協(xié)議對資產(chǎn)證券化引人內(nèi)部評級法其目的就在于增強資本充足率的市場敏感性。同時，委員會賦予了各國監(jiān)管當(dāng)局更多的操作靈活性，在資產(chǎn)證券化的認(rèn)定上注重經(jīng)濟內(nèi)涵而非法律形式，這就使得監(jiān)管當(dāng)局更能適應(yīng)資產(chǎn)證券化的動態(tài)發(fā)展。在第二支柱中，委員會提出監(jiān)管當(dāng)局可以視風(fēng)險轉(zhuǎn)移程度對資本重組要求進行靈活調(diào)整等方面都體現(xiàn)了風(fēng)險導(dǎo)向性的監(jiān)管理念。
總之，巴塞爾系列協(xié)議對資產(chǎn)證券化監(jiān)管的演進歷程清晰地反映了國際金融監(jiān)管理念從常規(guī)性監(jiān)管到資本充足監(jiān)管再到風(fēng)險導(dǎo)向監(jiān)管的演變，體現(xiàn)了當(dāng)前國際監(jiān)管領(lǐng)域激勵相容的發(fā)展趨勢。對于我國目前逐步推進中的資產(chǎn)證券化，其監(jiān)管層面不僅應(yīng)在資本充足上參照巴塞爾新資本協(xié)議的一些處理方法，更應(yīng)在監(jiān)管理念上逐漸向國際先進的監(jiān)管理念靠攏。
2．監(jiān)管的主體和目標(biāo)、方式和內(nèi)容
(1)監(jiān)管主體和目標(biāo)。對于資產(chǎn)證券化的監(jiān)管機構(gòu)，美國為證券交易委員會(SEC)，監(jiān)管目標(biāo)為保護投資者利益，促進市場的形成和發(fā)展。在資產(chǎn)證券化監(jiān)管方面，以評級公司的眼光看待資產(chǎn)證券化中的問題，應(yīng)重點履行兩種職能：一是對信息披露監(jiān)管；二是對虛假、欺詐行為處罰。目前美國資產(chǎn)證券化監(jiān)管上有兩種趨勢，一是市場增長快，已成為一個重要的融資渠道，監(jiān)管機構(gòu)支持這個市場的發(fā)展；二是有濫用此種融資工具的風(fēng)險，如EN．RON，監(jiān)管機構(gòu)更注重加大審查力度。根據(jù)現(xiàn)階段我國分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的需要，央行、銀監(jiān)會和證監(jiān)會是資產(chǎn)證券化監(jiān)管的最主要機構(gòu)。發(fā)改委、財政部、國資委等各負(fù)責(zé)相應(yīng)監(jiān)管職責(zé)。銀監(jiān)會對銀行類金融機構(gòu)和信托等非銀行內(nèi)金融機構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管；保監(jiān)會對保險類金融機構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管；證監(jiān)會對證券公司、基金公司等負(fù)責(zé)監(jiān)管。證券化品種的流通凡是在銀行間市場進行的，可由央行金融市場司等部門負(fù)責(zé)監(jiān)督；在交易所或柜臺進行的，可由證監(jiān)會等部門負(fù)責(zé)監(jiān)督。監(jiān)管目標(biāo)是保護投資者利益，以促進市場的形成、發(fā)展和完善。
(2)監(jiān)管方式和內(nèi)容。在監(jiān)管方式上，美國、13本和韓國均為市場為主導(dǎo)的集中監(jiān)管模式，實行注冊登記制。美國資產(chǎn)支持證券的發(fā)行主要采取案架注冊(SHELFREGISTRATION)的方式，在總的交易項目案架注冊后，對以后每一筆的發(fā)行交易不再審查。在發(fā)行階段重點審查交易結(jié)構(gòu)及各種合約關(guān)系、資產(chǎn)組合方面的技術(shù)性指標(biāo)，投資人認(rèn)為實質(zhì)性的信息均要披露，監(jiān)管機構(gòu)審查信息披露的全面性、真實性、準(zhǔn)確性和及時性。發(fā)行后的監(jiān)管主要是報告制度，一般是半年付息，半年披露一次信息。如發(fā)生虛假、欺詐等行為，SEC專門有一個執(zhí)行部門(人員數(shù)量上2倍于其他部門)負(fù)責(zé)執(zhí)行。我國資產(chǎn)證券化監(jiān)管方式也應(yīng)該是市場為主導(dǎo)的集中監(jiān)管模式，就目前的實際看，實行注冊登記制尚有困難，可以實行審批或?qū)徍酥啤?/p>
在監(jiān)管內(nèi)容上，美國SEC主要監(jiān)管信息披露，在監(jiān)管資產(chǎn)證券化方面表現(xiàn)了高度的靈活性，有效地結(jié)合了法律的規(guī)定要求和實踐的需要。如確認(rèn)ABS的“證券”屬性，將資產(chǎn)證券化活動納入證券法監(jiān)管范疇；修改SPV的“投資公司”定性，簡化相應(yīng)的監(jiān)管要求等。我國監(jiān)管的內(nèi)容包括主體資格的認(rèn)定、證券化品種、交易結(jié)構(gòu)的審查、資產(chǎn)池技術(shù)性指標(biāo)的審查、各種合約關(guān)系結(jié)構(gòu)的審核等，最重要的一點，就是審查信息披露的全面性、真實性、準(zhǔn)確性與及時性。信用是滲透于資產(chǎn)證券化全過程的，并在證券化中起著基礎(chǔ)作用(沒有信用評級、信用增級，資產(chǎn)證券化就失去了大部分的光輝)，因此，中國資產(chǎn)證券化制度創(chuàng)新的關(guān)鍵一環(huán)就是創(chuàng)建良好的信用環(huán)境，包括良好的個人信用環(huán)境和政府信用環(huán)境。
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第9篇：出售畢業(yè)論文范文
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；風(fēng)險；防范措施
一、世界各國資產(chǎn)證券化的一般風(fēng)險因素
(一)交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險
資產(chǎn)證券化的運作是通過建立一個嚴(yán)謹(jǐn)、有效的交易結(jié)構(gòu)來進行的，其融資的成功與否及其效率高低與其交易結(jié)構(gòu)有著密切的關(guān)系。其基本交易結(jié)構(gòu)由原始權(quán)益人、spv(special purpose vehicle，簡稱特殊目標(biāo)載體)和投資者三類主體構(gòu)成。從理論上說，只要參與各方遵守所確立的合約，該結(jié)構(gòu)將是一種完善的風(fēng)險分擔(dān)的融資方式。但是，由于不同國家對資產(chǎn)出售有著不同的法律和會計規(guī)定，這一方式將面臨結(jié)構(gòu)風(fēng)險。具體包括：
一是交易定性風(fēng)險。指根據(jù)相關(guān)法律，有關(guān)部門可能認(rèn)為發(fā)起人與spv之間的交易由于不符合“真實銷售”的要求，而將發(fā)起人在破產(chǎn)前與spv所進行的交易行為確定為無效交易，使破產(chǎn)隔離安排失效，從而給證券化投資者帶來損失。
二是收益混合風(fēng)險。指資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流與發(fā)起人兼服務(wù)人的自有現(xiàn)金流相混合，導(dǎo)致spv在發(fā)起人破產(chǎn)時處于一般無擔(dān)保債權(quán)人的地位，從而給證券投資人帶來損失。
三是實體合并風(fēng)險。指spv被視為發(fā)起人的從屬機構(gòu)，其資產(chǎn)、負(fù)債與發(fā)起人的視同一個企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債，在發(fā)起人破產(chǎn)時被歸為發(fā)起人的資產(chǎn)、負(fù)債一并處理，從而給證券投資者帶來損失。
(二)信用風(fēng)險
信用風(fēng)險也稱為違約風(fēng)險。信用風(fēng)險產(chǎn)生于資產(chǎn)證券化這一融資方式的信用鏈結(jié)構(gòu)。畢業(yè)論文從簡單意義上講，信用風(fēng)險表現(xiàn)為證券化資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流不能支持本金和利息的及時支付而給投資者帶來損失。在資產(chǎn)證券化的整個交易過程中，投資者最依賴的兩方是資產(chǎn)支持證券的承銷商、投資銀行和代表投資者管理和控制交易的受托人。在合約到期之前或在可接受的替代方接任之前，任何一方對合約規(guī)定職責(zé)的放棄都會給投資者帶來風(fēng)險，具體包括：
1．承銷商風(fēng)險。承銷是投資者對資產(chǎn)組合惡化采取的主要防范手段。例如，在應(yīng)收款支持的融資中，承銷商能直接以其支付行為影響有關(guān)潛在資產(chǎn)合約的執(zhí)行。因為承銷過程的中斷不僅可能導(dǎo)致對投資者的延期支付，而且可能引起整個結(jié)構(gòu)信用質(zhì)量的下降。所以當(dāng)應(yīng)收款支持交易被結(jié)構(gòu)化以后，承銷商在招募說明書中應(yīng)根據(jù)歷史經(jīng)驗對拖欠、違約及索賠給出相應(yīng)的說明。
2．受托人風(fēng)險。雖然受托人的經(jīng)營狀況不直接影響由應(yīng)收帳款組合所帶來的現(xiàn)金流量，但它卻在很大程度上決定該資金收妥后的安全性以及該資金轉(zhuǎn)給投資者的及時性。所以大多數(shù)交易有嚴(yán)格的規(guī)定，按投資者的要求對受托人的經(jīng)營狀況進行控制，這些規(guī)定在一定程度上能為投資者提供實質(zhì)性保護，但是他們并不能完全消除管理不當(dāng)?shù)目赡苄?，而這正成為造成風(fēng)險的潛在因素。正是在這個意義上，有關(guān)評級公司已經(jīng)采取了附加措施以提醒投資者注意這種潛在風(fēng)險。
(三)可回收條款風(fēng)險
指發(fā)行人和持有者之間合同的條款之一是發(fā)行人有權(quán)在債券到期前，提前償還全部或部分債券。如果在未來某個時間市場利率低于發(fā)行債券的息票利率時，發(fā)行人可以收回這種債券，并以按較低利率發(fā)行的新債券來替代它。短期贖回等于是由發(fā)行人在行使一種期權(quán)，以便按更為有利的條件對債務(wù)進行再融資。從投資者的角度看，提前償還條款有三個不利之處：
首先，可提前償還債券的現(xiàn)金流量的格局難以確定。其次，當(dāng)利率下降時，發(fā)行人要提前償還債券，投資面臨再投資風(fēng)險。第三，債券的資本增值潛力減少。醫(yī)學(xué)論文以住房抵押擔(dān)保證券為例，它屬于固定收入證券的一種，但是卻包含一個提前償還條款。住宅所有者難以預(yù)料的提前償還風(fēng)險使投資者面臨再投資風(fēng)險，并使其原本的資產(chǎn)負(fù)債管理計劃落空。
實際上，抵押擔(dān)保證券的現(xiàn)金流動時間安排上的不確定性比公司債券和市政債券要大，因為行使提前償還一筆抵押貸款的期權(quán)不單純依賴于現(xiàn)行市場利率，它還依賴于每個房產(chǎn)主面臨的特定經(jīng)濟和非經(jīng)濟因素。例如，房產(chǎn)主遇到遷移或房屋轉(zhuǎn)手時，可能會提前償還貸款或者當(dāng)房產(chǎn)主發(fā)現(xiàn)了對自己更有利的二次融資可能性，提前償付也會發(fā)生。一般用存續(xù)期這一指標(biāo)來衡量提前償還。存續(xù)期是以各支付期的支付現(xiàn)值為權(quán)數(shù)對支付期加權(quán)平均，存續(xù)期縮短了則說明發(fā)生了提前償還。
(四)利率風(fēng)險
證券化產(chǎn)品作為固定收益證券的一種，具有和其它固定收益證券類似的各種風(fēng)險，利率風(fēng)險就是其中一種。具體而言，證券化產(chǎn)品的價格與利率呈反向變動，即利率上升或下降時，證券化產(chǎn)品的價格就會下跌或上漲。如果投資者將證券化產(chǎn)品持有至到期日，那么證券到期前價格的變化不會對投資者產(chǎn)生影響；如果投資者可以在到期日前出售證券，那么利率的上升會導(dǎo)致資本損失，這就是通常所說的市場風(fēng)險，也稱為利率風(fēng)險。利率風(fēng)險是證券化產(chǎn)品市場上投資者面臨的主要風(fēng)險之一。證券價格對市場利率變化的敏感程度取決于證券的特征，如證券的成熟、證券的息票利率、利息支付的頻率、本金分期攤還的速度、債務(wù)工具當(dāng)前的收益率、證券中含有的選擇權(quán)等。在其它條件相同的情況下，證券化產(chǎn)品的息票利率越高，其價格對利率的變化就越敏感。證券化產(chǎn)品的到期期限越長，其價格相對于利率的變化就越敏感。利率水平越低，證券化產(chǎn)品的價格相對于利率的變化就越敏感。
(五)資金池的質(zhì)量與價格風(fēng)險
按照jack m．guttentag的觀點：銀行具有低估甚至忽略以小概率發(fā)生的重大損失事件的傾向。按照該心理定律，忽視低概率、高損失事件，源于人的非理性。人們長期預(yù)測能力非但不能隨證券化進程而提高，反倒有進一步短視的傾向，結(jié)果使金融市場存在更大的波動和不確定性。因此，在資金池的構(gòu)建方面，要嚴(yán)格評估資金池的質(zhì)量，警惕發(fā)起人將不良資產(chǎn)以良好資產(chǎn)出售，以防人們對風(fēng)險資產(chǎn)定價僅依據(jù)對市場短期的看法，由此而產(chǎn)生低定價的可能，導(dǎo)致實際利潤率曲線低于市場要求的利潤率曲線形成缺口，而且缺口不斷增大，不僅可能給投資者帶來損失，最終還可能引起金融危機。
同時，資產(chǎn)證券化如果定價不合理，就會產(chǎn)生價格差。這種價格差的大小取決于市場正確識別證券化工具價格水平的能力，也就是說，市場需要時間來評價它的價值和風(fēng)險。應(yīng)該意識到新工具、新市場中的低定價問題是有代價的，因為新金融工具或市場通常由于存在為合理定價積累經(jīng)驗的成本，而比成熟市場效率低下，這種學(xué)習(xí)成本導(dǎo)致低定價交易，會引起近期或未來的虧損。因此證券化等新興市場上存在實際利潤率曲線低于市場要求利潤率曲線的情況?？傊?，經(jīng)驗不足導(dǎo)致新產(chǎn)品在初始階段定價偏低，該階段大量風(fēng)險積累起來的可能引發(fā)風(fēng)險。
此外，證券化的風(fēng)險還包括發(fā)起人回購資產(chǎn)的道德風(fēng)險、發(fā)起人弱化對出售資產(chǎn)管理的道德風(fēng)險、信用增級和流動性支持的風(fēng)險等，這些風(fēng)險處理不當(dāng)，將會危及整個金融體系。
二、中國開展資產(chǎn)證券化的特殊風(fēng)險因素
(一)政策風(fēng)險
政府在資產(chǎn)證券化形成、發(fā)展過程中始終起著舉足輕重的作用，主要表現(xiàn)在提供制度保障方面(如法律、稅收、利率、監(jiān)管、投資者保護等)。資產(chǎn)證券化的初期多是政府主導(dǎo)，政府政策的風(fēng)險不可低估。
比如說，資產(chǎn)證券化本質(zhì)上體現(xiàn)了財產(chǎn)信托的關(guān)系，加之我國現(xiàn)存的法律障礙，所以我國現(xiàn)階段多采用財產(chǎn)信托模式。但是，目前模式?jīng)]有嚴(yán)格的法律定位，是由政府審批形式推動的，民間模式屬于“擦邊球”，面臨較大政策風(fēng)險。
(二)法律風(fēng)險
通過財產(chǎn)信托創(chuàng)造的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品屬于典型私募產(chǎn)品，不適用我國《證券法》的相關(guān)規(guī)定，在相關(guān)法律沒有正式出臺之前，它的身份并不明確。而且，沒有完善的法律制度，就不能很好地規(guī)范各參與方的權(quán)利義務(wù)，明確收益歸屬，降低操作風(fēng)險及提供必要的安全性和流動性。此外，中央優(yōu)先權(quán)益登記系統(tǒng)沒有建立，這也為資產(chǎn)證券化帶來了法律風(fēng)險。
根據(jù)我國《合同法》第八十條規(guī)定：“債權(quán)人轉(zhuǎn)讓權(quán)利的，應(yīng)當(dāng)通知債務(wù)人。未經(jīng)通知，該轉(zhuǎn)讓對債務(wù)人不發(fā)生效力。”《合同法》第八十七條規(guī)定：“法律、行政法規(guī)規(guī)定轉(zhuǎn)讓權(quán)利或者轉(zhuǎn)移義務(wù)應(yīng)當(dāng)辦理批準(zhǔn)、登記等手續(xù)的，依照其規(guī)定?！币虼撕贤▽鶆?wù)人已采取了“通知主義”，為資產(chǎn)證券化明確了轉(zhuǎn)讓的法律條件。但是，資產(chǎn)證券化資產(chǎn)池一般較大，項目繁雜，逐一通知債務(wù)人在實踐中既不經(jīng)濟也不可行。
(三)流動性風(fēng)險
目前，中國證券化信托產(chǎn)品發(fā)展的一個重要限制是流動性問題。證券化產(chǎn)品流動性不足就會要求較高的流動性貼水，大大增加證券化的成本，這就跟證券化“把不流動的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為高流動的證券”的初衷相去甚遠(yuǎn)。因此，提高證券化產(chǎn)品的流動性是中國資產(chǎn)證券化突破模式的核心問題之一。
三、防范我國資產(chǎn)證券化風(fēng)險的措施
雖然資產(chǎn)證券化可能會遭遇各種各樣的風(fēng)險，但它是近年來世界金融領(lǐng)域最重大的和發(fā)展最快的金融創(chuàng)新，它不僅是一種金融工具的創(chuàng)新，而且是金融市場創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新。它對一國的投融資體制、信用機制、資源配置方式、風(fēng)險管理和金融監(jiān)管等金融結(jié)構(gòu)各個方面都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，并極大地促進了一國金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。因此，我們并不能因為害怕風(fēng)險而放棄這種優(yōu)質(zhì)的金融創(chuàng)新，完全可以在總結(jié)我國資產(chǎn)證券化探索中的實踐經(jīng)驗和借鑒發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建良好的資產(chǎn)證券化環(huán)境和提高監(jiān)管質(zhì)量來防范風(fēng)險。
(一)構(gòu)建良好的資產(chǎn)證券化環(huán)境
1．建立健全資產(chǎn)證券化的法律體系。資產(chǎn)證券化在我國剛剛起步，與其他國家或地區(qū)不同，目前并沒有資產(chǎn)證券化的法律，只是以《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》、《資產(chǎn)支持證券交易操作規(guī)則》、《資產(chǎn)支持證券發(fā)行登記與托管結(jié)算業(yè)務(wù)操作規(guī)則》為依據(jù)，所以，需要盡快制定《資產(chǎn)證券化法》等相關(guān)法律法規(guī)，對spv的法律地位、性質(zhì)、行為能力、證券發(fā)行、二級市場轉(zhuǎn)讓流通、投資主體、證券化資產(chǎn)的真實出售、破產(chǎn)隔離，以及相關(guān)的會計、稅務(wù)、土地注冊、抵押、披露等制度做出明確的規(guī)定。只有這樣。才能使資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有法可依、有章可循、規(guī)范運作、降低風(fēng)險。
2．選擇信用高、實力強的金融機構(gòu)作為spv。spv是資產(chǎn)證券化中的特殊機構(gòu)。要順利實施資產(chǎn)證券化，就必須盡快建立相對比較穩(wěn)定的spv，其業(yè)務(wù)主要是發(fā)行資產(chǎn)證券，并向發(fā)起人購買基礎(chǔ)資產(chǎn)和向投資者派發(fā)證券收益。目前，spv主要應(yīng)考慮有全國性的大銀行和自信實力雄厚的大企業(yè)上來設(shè)立。另外，從國際經(jīng)驗來看，在spv設(shè)立過程中應(yīng)有一定的政府背景，這樣不僅有利于提高資產(chǎn)支持證券的等級，降低運作成本，更有利于開拓資產(chǎn)證券化市場。目前可以由政府出面組建國有獨資公司形式的spv，也可以在政府的擔(dān)保下由發(fā)起人自行設(shè)立spv。
3．建立完善的信用評級、增級制度與評級中介機構(gòu)。信用評級機構(gòu)和增級機構(gòu)是資產(chǎn)證券化的主體要素。首先，對于目前國內(nèi)現(xiàn)有的一些金融機構(gòu)，如會計事務(wù)所、評估事務(wù)所等，政府應(yīng)當(dāng)出臺相應(yīng)的規(guī)章制度，規(guī)范他們的運作，杜絕信用評級工作中的道德風(fēng)險的發(fā)生。其次，政府可以出面設(shè)立一家專業(yè)從事證券化信用評級服務(wù)的機構(gòu)，或者通過政府特許的方式，選擇一家或幾家國際上運作規(guī)范的具有較高資質(zhì)和聲譽水平的金融中介機構(gòu)參與到我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)服務(wù)中來。
4．大力發(fā)展資本市場，營造資產(chǎn)證券化的市場基礎(chǔ)。近年來，我國保險業(yè)、基金業(yè)發(fā)展迅速，如果能夠在進一步放寬對保險資金、養(yǎng)老基金、醫(yī)療基金等社會資金運用的限制，對于資產(chǎn)證券化的順利推行無疑是一個強勁的推動。
5．加強國際合作，打造資產(chǎn)證券化的國際渠道。我國資產(chǎn)證券化的時間短、經(jīng)驗少，目前國有銀行缺位、中介機構(gòu)缺乏影響力的情況下，不進行國際合作與交流是不明智的。在這方面，可以考慮從國外聘請資產(chǎn)證券化方面的高級專業(yè)人才，與資產(chǎn)證券化經(jīng)驗豐富的外國投資銀行和中介機構(gòu)合作，由金融資產(chǎn)管理公司抽出部分資產(chǎn)進行打包，面向國際投資者出售等。通過這些合作方式，使我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)走向國際市場，從而降低我國資產(chǎn)證券化的風(fēng)險，加速我國資產(chǎn)證券化的進程。
(二)強化對資產(chǎn)證券化的監(jiān)管
資產(chǎn)證券化銜接貨幣市場與資本市場，其涉及部門眾多。而我國財政部、央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等如何形成合力，達(dá)成共享利益、共同監(jiān)管的局面，這是防范資產(chǎn)證券化風(fēng)險、推動資產(chǎn)證券化發(fā)展的至關(guān)重要的因素。
1．監(jiān)管理念
(1)金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新動態(tài)博弈。凱恩斯對金融創(chuàng)新的動因提出了規(guī)避管制的理論解釋：金融創(chuàng)新主要是金融機構(gòu)為了獲得利潤而回避政府的管制所引起的。許多形式上的監(jiān)管，實質(zhì)上等于隱含的稅收，阻礙了金融機構(gòu)從事已有的盈利性活動和利用管制以外的利潤機會。因此金融機構(gòu)會通過創(chuàng)新來逃避政府管制，而當(dāng)金融創(chuàng)新可能危及金融穩(wěn)定與貨幣政策時，金融當(dāng)局又會加強監(jiān)管，新的管制又會導(dǎo)致新的創(chuàng)新，兩者不斷交替，形成一個相互推動的過程。從博弈論觀點來看，金融機構(gòu)與監(jiān)管當(dāng)局好似蹺蹺板上做游戲的雙方，他們不斷地適應(yīng)彼此，形成“管制——創(chuàng)新——放松管制或再管制——再創(chuàng)新”的辯證形式，共同推動金融深化和發(fā)展的過程。
(2)激勵相容。金融監(jiān)管成為金融創(chuàng)新動因的重要條件是激勵相容、鼓勵創(chuàng)新的監(jiān)管理念。監(jiān)管應(yīng)當(dāng)是符合和引導(dǎo)、而不是違背投資者和銀行經(jīng)理利潤最大化目標(biāo)的實現(xiàn)。也就是說，監(jiān)管者應(yīng)當(dāng)參照金融機構(gòu)的經(jīng)營目標(biāo)將金融機構(gòu)的內(nèi)部管理和市場約束納入監(jiān)管的范疇，應(yīng)用這兩種力量來支持監(jiān)管目標(biāo)的實現(xiàn)。巴塞爾新資本協(xié)議對資產(chǎn)證券化的監(jiān)管已很好地詮釋了這一點。在制定過程中，委員會始終尊重和重視來自銀行業(yè)界的聲音，幾易其稿。同時，對于內(nèi)部評級方法又提出了以評級為基礎(chǔ)的方法和更為復(fù)雜的監(jiān)管公式方法，以供不同風(fēng)險管理能力的銀行使用。
(3)風(fēng)險導(dǎo)向性的審慎監(jiān)管。英語論文風(fēng)險導(dǎo)向性的審慎監(jiān)管強調(diào)動態(tài)和更富靈活性的監(jiān)管，提高監(jiān)管的風(fēng)險敏感性。巴塞爾新資本協(xié)議對資產(chǎn)證券化引人內(nèi)部評級法其目的就在于增強資本充足率的市場敏感性。同時，委員會賦予了各國監(jiān)管當(dāng)局更多的操作靈活性，在資產(chǎn)證券化的認(rèn)定上注重經(jīng)濟內(nèi)涵而非法律形式，這就使得監(jiān)管當(dāng)局更能適應(yīng)資產(chǎn)證券化的動態(tài)發(fā)展。在第二支柱中，委員會提出監(jiān)管當(dāng)局可以視風(fēng)險轉(zhuǎn)移程度對資本重組要求進行靈活調(diào)整等方面都體現(xiàn)了風(fēng)險導(dǎo)向性的監(jiān)管理念。
總之，巴塞爾系列協(xié)議對資產(chǎn)證券化監(jiān)管的演進歷程清晰地反映了國際金融監(jiān)管理念從常規(guī)性監(jiān)管到資本充足監(jiān)管再到風(fēng)險導(dǎo)向監(jiān)管的演變，體現(xiàn)了當(dāng)前國際監(jiān)管領(lǐng)域激勵相容的發(fā)展趨勢。對于我國目前逐步推進中的資產(chǎn)證券化，其監(jiān)管層面不僅應(yīng)在資本充足上參照巴塞爾新資本協(xié)議的一些處理方法，更應(yīng)在監(jiān)管理念上逐漸向國際先進的監(jiān)管理念靠攏。
2．監(jiān)管的主體和目標(biāo)、方式和內(nèi)容
(1)監(jiān)管主體和目標(biāo)。對于資產(chǎn)證券化的監(jiān)管機構(gòu)，美國為證券交易委員會(sec)，監(jiān)管目標(biāo)為保護投資者利益，促進市場的形成和發(fā)展。在資產(chǎn)證券化監(jiān)管方面，以評級公司的眼光看待資產(chǎn)證券化中的問題，應(yīng)重點履行兩種職能：一是對信息披露監(jiān)管；二是對虛假、欺詐行為處罰。目前美國資產(chǎn)證券化監(jiān)管上有兩種趨勢，一是市場增長快，已成為一個重要的融資渠道，監(jiān)管機構(gòu)支持這個市場的發(fā)展；二是有濫用此種融資工具的風(fēng)險，如en．ron，監(jiān)管機構(gòu)更注重加大審查力度。根據(jù)現(xiàn)階段我國分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的需要，央行、銀監(jiān)會和證監(jiān)會是資產(chǎn)證券化監(jiān)管的最主要機構(gòu)。發(fā)改委、財政部、國資委等各負(fù)責(zé)相應(yīng)監(jiān)管職責(zé)。銀監(jiān)會對銀行類金融機構(gòu)和信托等非銀行內(nèi)金融機構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管；保監(jiān)會對保險類金融機構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管；證監(jiān)會對證券公司、基金公司等負(fù)責(zé)監(jiān)管。證券化品種的流通凡是在銀行間市場進行的，可由央行金融市場司等部門負(fù)責(zé)監(jiān)督；在交易所或柜臺進行的，可由證監(jiān)會等部門負(fù)責(zé)監(jiān)督。監(jiān)管目標(biāo)是保護投資者利益，以促進市場的形成、發(fā)展和完善。
(2)監(jiān)管方式和內(nèi)容。在監(jiān)管方式上，美國、13本和韓國均為市場為主導(dǎo)的集中監(jiān)管模式，實行注冊登記制。美國資產(chǎn)支持證券的發(fā)行主要采取案架注冊(shelf registration)的方式，在總的交易項目案架注冊后，對以后每一筆的發(fā)行交易不再審查。在發(fā)行階段重點審查交易結(jié)構(gòu)及各種合約關(guān)系、資產(chǎn)組合方面的技術(shù)性指標(biāo)，投資人認(rèn)為實質(zhì)性的信息均要披露，監(jiān)管機構(gòu)審查信息披露的全面性、真實性、準(zhǔn)確性和及時性。發(fā)行后的監(jiān)管主要是報告制度，一般是半年付息，半年披露一次信息。如發(fā)生虛假、欺詐等行為，sec專門有一個執(zhí)行部門(人員數(shù)量上2倍于其他部門)負(fù)責(zé)執(zhí)行。我國資產(chǎn)證券化監(jiān)管方式也應(yīng)該是市場為主導(dǎo)的集中監(jiān)管模式，就目前的實際看，實行注冊登記制尚有困難，可以實行審批或?qū)徍酥啤?/p>
在監(jiān)管內(nèi)容上，美國sec主要監(jiān)管信息披露，在監(jiān)管資產(chǎn)證券化方面表現(xiàn)了高度的靈活性，有效地結(jié)合了法律的規(guī)定要求和實踐的需要。如確認(rèn)abs的“證券”屬性，將資產(chǎn)證券化活動納入證券法監(jiān)管范疇；修改spv的“投資公司”定性，簡化相應(yīng)的監(jiān)管要求等。我國監(jiān)管的內(nèi)容包括主體資格的認(rèn)定、證券化品種、交易結(jié)構(gòu)的審查、資產(chǎn)池技術(shù)性指標(biāo)的審查、各種合約關(guān)系結(jié)構(gòu)的審核等，最重要的一點，就是審查信息披露的全面性、真實性、準(zhǔn)確性與及時性。信用是滲透于資產(chǎn)證券化全過程的，并在證券化中起著基礎(chǔ)作用(沒有信用評級、信用增級，資產(chǎn)證券化就失去了大部分的光輝)，因此，中國資產(chǎn)證券化制度創(chuàng)新的關(guān)鍵一環(huán)就是創(chuàng)建良好的信用環(huán)境，包括良好的個人信用環(huán)境和政府信用環(huán)境。
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