談投資組合理論及財務(wù)風(fēng)險防范

前言：想要寫出一篇引人入勝的文章？我們特意為您整理了談投資組合理論及財務(wù)風(fēng)險防范范文，希望能給你帶來靈感和參考，敬請閱讀。

摘要：企業(yè)的日常經(jīng)營活動中存在著各種不同的風(fēng)險，其中財務(wù)風(fēng)險是最重要的風(fēng)險之一。本文以房地產(chǎn)企業(yè)為研究主體，首先對企業(yè)投資組合理論的應(yīng)用進行分析，進而對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及防范進行闡述。通過對投資組合和企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀分析，提出投資組合及財務(wù)風(fēng)險存在的問題，從而對如何合理地進行投資組合及防范財務(wù)風(fēng)險提出相應(yīng)的對策。

關(guān)鍵詞：投資組合；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險控制

在市場經(jīng)濟下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是無法避免的，任何的經(jīng)營活動都有可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生，任何一個環(huán)節(jié)產(chǎn)生的問題，都有可能轉(zhuǎn)化為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，導(dǎo)致企業(yè)的盈利能力和償債能力降低，對投資項目進行風(fēng)險判定是必不可少的環(huán)節(jié)。

一、投資組合理論及企業(yè)財務(wù)風(fēng)險相關(guān)理論基礎(chǔ)

（一）投資組合理論的相關(guān)理論1.投資組合的含義。1950年代，馬克•威茨假設(shè)金融資產(chǎn)收益率的隨機變量服從正態(tài)分布，使用方差來衡量市場風(fēng)險，并引入了現(xiàn)代證券投資理論。該理論適用于希望增加個人財富但不愿冒險的投資者，獲得最佳投資決策的明確方向。風(fēng)險與收益放在一起，高回報通常代表著高風(fēng)險。2.投資組合的選擇。對于投資者來說，投資組合的選擇同樣是非常重要的一環(huán)，如何在一定的風(fēng)險情況下，將財富分配到不同的資產(chǎn)中，并獲得最大化的收益，或是在可以保證的收益下將風(fēng)險程度降至最低。

（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論1.財務(wù)風(fēng)險的含義。財務(wù)風(fēng)險是指各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)蒙受損失的可能性。公司財務(wù)風(fēng)險是最常見的公司風(fēng)險類型，其風(fēng)險主體是市場經(jīng)濟的參與者和競爭者。2.財務(wù)風(fēng)險的分類（1）籌資風(fēng)險籌資風(fēng)險是企業(yè)籌集資金時遇到的風(fēng)險。募捐活動是企業(yè)開始運作的首要任務(wù)，其質(zhì)量與企業(yè)能否正常運轉(zhuǎn)有關(guān)，籌資風(fēng)險分為收支籌資風(fēng)險和現(xiàn)金籌資風(fēng)險。（2）營運風(fēng)險企業(yè)營運風(fēng)險也就是企業(yè)在經(jīng)營管理過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險，當(dāng)下的市場環(huán)境、不斷變化的政策、企業(yè)自身的戰(zhàn)略選擇等都會導(dǎo)致企業(yè)成本利潤的變化，影響企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)活動，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。（3）投資風(fēng)險企業(yè)在發(fā)展初期一定會有投資活動，投資決策取決于項目的大小和企業(yè)的期望回報值。而企業(yè)的投資與期望回報值不會是完全一致的，這些偏差可能因企業(yè)的失誤判斷所造成，而投資項目的虧損以及獲利能力較低將給企業(yè)帶來投資所導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險。（4）流動性風(fēng)險流動性風(fēng)險是指當(dāng)公司產(chǎn)生資本需求而無法滿足公司資本供應(yīng)時的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的各種資本項目，例如存款、工資、貸款、利息、投資、付款和固定費用。

二、房地產(chǎn)企業(yè)投資組合及財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀分析

（一）房地產(chǎn)企業(yè)投資組合現(xiàn)狀分析由于未對房地產(chǎn)行業(yè)及市場進行深入了解，房地產(chǎn)企業(yè)投資多而混亂，雖然將大量資金用于投資項目，但回報較低。房地產(chǎn)企業(yè)在近期投資中更多的是依據(jù)喜好進行投資，而忽略了風(fēng)險的因素，投資收益率非常不穩(wěn)定。房地產(chǎn)企業(yè)在進行投資時，沒有將回報與風(fēng)險結(jié)合分析，只在乎收益而忽略了風(fēng)險導(dǎo)致其無法對財務(wù)風(fēng)險進行分散降低，反而加大了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。結(jié)合財務(wù)指標(biāo)與現(xiàn)金流量表來看，企業(yè)的速動比率、流動比率都無法達(dá)到一個可以抵御風(fēng)險的水平，因此房地產(chǎn)企業(yè)面臨著較大的財務(wù)風(fēng)險，需要進行投資組合以期降低分散財務(wù)風(fēng)險。

（二）房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀分析房地產(chǎn)企業(yè)在近五年經(jīng)營中，營業(yè)收入保持著穩(wěn)定的增長，說明企業(yè)運營總體良好，規(guī)模有所擴張。但同時，負(fù)債率也在上漲，據(jù)已分析過的投資組合數(shù)據(jù)可知，是由于房地產(chǎn)企業(yè)為合理規(guī)劃投資所致。對于企業(yè)來說，這個流動比率是無法承受抵御風(fēng)險的。而同樣，其速動比率近五年都小于1，并且呈現(xiàn)下降趨勢，說明企業(yè)的短期償債能力可能不夠，其資金流可能會出現(xiàn)問題。

三、房地產(chǎn)公司投資組合及風(fēng)險防范成因分析

（一）投資組合失誤成因分析1.無法進行有效的判斷與衡量。投資組合理論對于投資者投資項目風(fēng)險及回報的判斷與均衡更新升級了投資方式，對于風(fēng)險和收益進行了精準(zhǔn)的定義。2.未能形成系統(tǒng)化認(rèn)知。是否將一個投資項目納入投資組合并不是單單只看這個投資項目自身的收益及標(biāo)準(zhǔn)差指標(biāo)。房地產(chǎn)企業(yè)在進行投資選擇時，只關(guān)注單個投資項目的效益而忽略了投資組合間的相關(guān)關(guān)系，大量投資寫字樓，雖然可以取得較多的收益，但同時其風(fēng)險也相當(dāng)高，而單一的投資導(dǎo)致企業(yè)無法通過項目組合來分散風(fēng)險，較為集中的風(fēng)險導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)速動比率低于合理區(qū)間。

（二）財務(wù)風(fēng)險成因分析1.資本結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致過度依賴銀行貸款。由于房地產(chǎn)業(yè)的過熱，全國房地產(chǎn)企業(yè)激增，在1992年，全國房地產(chǎn)企業(yè)多達(dá)二十萬家，地價、人工等價格也隨之上漲，開發(fā)的前期投資自己量驟然加大，而融資卻無法跟上，因此房地產(chǎn)企業(yè)選擇向銀行借款進行投資，雖然銀行借款融資成本較低，解決了燃眉之急，但銀行貸款在房地產(chǎn)企業(yè)融資總額中占比高達(dá)70%所導(dǎo)致的問題也困擾著房地產(chǎn)企業(yè)因此，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)尋求更多融資方式以減少企業(yè)負(fù)債以及將其單一化融資帶來的財務(wù)風(fēng)險。2.企業(yè)自身風(fēng)險防范意識弱。企業(yè)風(fēng)險的影響因素有外部因素與內(nèi)部因素，內(nèi)部因素的影響尤為嚴(yán)重，例如財務(wù)人員對風(fēng)險防范的意識不充足、財務(wù)管理的模式無法適應(yīng)企業(yè)的變化、資本結(jié)構(gòu)不合理、對于收益分配無法做到科學(xué)合理分配、管理決策者的決策失誤等。①從房地產(chǎn)企業(yè)歷史項目收益及其投資占比中可以看出，在企業(yè)經(jīng)營活動，房地產(chǎn)企業(yè)投資較為盲目，未關(guān)注投資項目所帶來的風(fēng)險及收益是否合理。同時，在進行投資前沒有進行充分的市場調(diào)研，導(dǎo)致商鋪積壓，企業(yè)無法按時收到回報，對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響。一旦決策層決策失誤，未能及時轉(zhuǎn)變投資方向，就會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)問題。②財務(wù)人員對風(fēng)險認(rèn)識不充分。在企業(yè)財務(wù)工作中，許多財務(wù)工作中只將目光放在短期的收益上，以提高經(jīng)濟效益作為一個工作唯一目的，而忽視了風(fēng)險存在的客觀性，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的增加。③收益分配政策不科學(xué)。企業(yè)的分配情況是否科學(xué)合理與企業(yè)能否得到投資者的投資存在著直接的關(guān)系，不合理的收益分配會使企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化從而導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的增加。④財務(wù)管理制度不完善。企業(yè)財務(wù)管理所包含的內(nèi)容十分廣泛，包括融資、證券投資、營運資金管理、預(yù)算編制等。如果無法設(shè)置符合企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀及獨特性的財務(wù)管理制度，會導(dǎo)致無法對企業(yè)財務(wù)狀況的實際情況進行反饋，引起財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。3.未能適應(yīng)當(dāng)下市場環(huán)境。企業(yè)的發(fā)展是依賴于整個經(jīng)濟大環(huán)境的，無法獨立運行。國家政府不同的政策頒布對企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展也存在這種大的影響。

四、房地產(chǎn)企業(yè)投資組合重組及財務(wù)風(fēng)險防范的對策

（一）利用投資組合分散風(fēng)險投資組合可以使房地產(chǎn)企業(yè)在進行投資時，進行分散投資，避免將資金完全投入一個項目，一旦出現(xiàn)問題，對房地產(chǎn)企業(yè)造成極大的財務(wù)風(fēng)險。由于每種投資的風(fēng)險是不一樣的，因此其風(fēng)險波動就會變小，從而使得在一定的風(fēng)險下實現(xiàn)收益的增加，達(dá)到效用最大化的同時還可以降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

（二）財務(wù)風(fēng)險防范對策1.建立財務(wù)風(fēng)險識別預(yù)警系統(tǒng)。在房地產(chǎn)企業(yè)日常經(jīng)營活動中，要對每一個環(huán)節(jié)潛在的進行風(fēng)險實時監(jiān)控，財務(wù)及管理人員要提升對財務(wù)風(fēng)險的靈敏度，了解可能出現(xiàn)的風(fēng)險情況，提前進行風(fēng)險防控。2.加強管理企業(yè)現(xiàn)金流量。對房地產(chǎn)企業(yè)來說，現(xiàn)金流是否健康決定著企業(yè)能否順利地進行經(jīng)營活動，因此，加強對現(xiàn)金流的管理，合理處理企業(yè)財務(wù)問題、債務(wù)及應(yīng)收問題，合理進行投資，全面的對企業(yè)資金流向進行掌握，防范資金風(fēng)險可以減少企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險。3.完善決策機制。房地產(chǎn)企業(yè)的決策是決定企業(yè)能否實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的重要因素，因此，科學(xué)的決策機制需要全面地認(rèn)識企業(yè)可能會面臨的風(fēng)險，了解企業(yè)經(jīng)營活動的實際情況，通過財務(wù)年報分析企業(yè)的經(jīng)營情況，合理預(yù)測企業(yè)可能需要承擔(dān)的風(fēng)險，同時評價管理的有效性及可行性。4.多元化融資。房地產(chǎn)企業(yè)過度依賴銀行借款進行投資會導(dǎo)致借款周期短、付息成本高造成財務(wù)風(fēng)險大。因此拓寬企業(yè)的籌資渠道，例如發(fā)行企業(yè)債券及股權(quán)融資，有利于降低企業(yè)財務(wù)壓力，加強對政策的監(jiān)控。

五、結(jié)語

本論文主要研究了投資組合理論對企業(yè)投資及風(fēng)險分散起到的作用，以及企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何讓合理運用投資組合以分散風(fēng)險對財務(wù)風(fēng)險進行防范。對企業(yè)數(shù)據(jù)進行充分的評估以及分析，并在數(shù)據(jù)支撐下選擇合理的投資組合把握投資時機，使企業(yè)正確地運用資產(chǎn)組合理論，重組后的投資組合有效地降低了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)：

[1]李臘生,張冕,黃孝祥.基于確定性偏好的投資組合選擇[J].商業(yè)經(jīng)濟與管理,2019(07):63-74.

[2]楊芷.投資組合理論發(fā)展演變與模型構(gòu)建——兼論Excel在投資模型中應(yīng)用[J].經(jīng)濟研究導(dǎo)刊,2018(36):59-60+71.

[3]李倩,吳昊.邊際條件隨機占優(yōu)下的增強型指數(shù)投資組合模型[J].當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué),2019,41(04):118-128.

[4]池文淵.新時代房地產(chǎn)財務(wù)管理風(fēng)險防范與控制[J].財會學(xué)習(xí),2019(01):50-51.

[5]蔡宇欣,任永平.基于成本“粘性”下的投資組合模型[J].上海大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版),2019,25(01):155-163.

作者：楊榮欣 單位：西安財經(jīng)大學(xué)行知學(xué)院