人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理精選(九篇)

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第1篇：人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范文

“此前保險(xiǎn)資金主要投資金融類公司，這次在通訊產(chǎn)業(yè)投資，未來(lái)保險(xiǎn)公司可能都會(huì)嘗試多元化?！眹?guó)內(nèi)一位資深金融分析師認(rèn)為，“保險(xiǎn)公司需要通過(guò)投資來(lái)取得長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益和改善資產(chǎn)負(fù)債匹配?！?/p>

險(xiǎn)資戰(zhàn)略入股通訊

保險(xiǎn)資金對(duì)通訊產(chǎn)業(yè)大規(guī)模投資的“第一單”近日浮出。人保與大唐移動(dòng)在北京簽署了股權(quán)合作意向協(xié)議，人保集團(tuán)以戰(zhàn)略投資者身份15億元入股大唐移動(dòng)。

“大唐的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)全部集中在大唐移動(dòng)，隨著明年奧運(yùn)會(huì)TD-SCDMA商用，大唐移動(dòng)未來(lái)會(huì)有不錯(cuò)的投資回報(bào)。”中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)總裁吳焰表示，這是保險(xiǎn)資金對(duì)通訊產(chǎn)業(yè)大規(guī)模投資的“第一單”。

據(jù)了解，通過(guò)人保資產(chǎn)管理公司平臺(tái)，由人保財(cái)險(xiǎn)上市公司出面進(jìn)行股權(quán)投資，對(duì)于人保財(cái)險(xiǎn)今后戰(zhàn)略性穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展奠定了基石。因?yàn)?，這次有精巧的制度安排，將使得人保財(cái)險(xiǎn)無(wú)論是獲得穩(wěn)定收益還是今后大唐移動(dòng)通信設(shè)備有限公司上市后帶來(lái)的豐厚股權(quán)收益上，都是極大利好。

“保險(xiǎn)資金運(yùn)用不能光看債市和股市的臉色，今后的資金運(yùn)用不一定要超越滿足某一年的投資收益現(xiàn)狀，而是要重視戰(zhàn)略性資產(chǎn)的配置。如果資金運(yùn)用完全看這兩個(gè)市場(chǎng)的臉色，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅度波動(dòng)，整個(gè)投資率就會(huì)不穩(wěn)定?！边@是吳焰在今年上任第一天公開(kāi)所言，他正是在朝著這個(gè)方向不斷前行。

在人保投資15億元入股大唐移動(dòng)以后，誰(shuí)將接盤(pán)大唐移動(dòng)另外13%的股份成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。此前，業(yè)界傳聞中國(guó)人壽、平安保險(xiǎn)、長(zhǎng)江電力都意欲入股。而平安保險(xiǎn)則被傳將是接手電信科學(xué)技術(shù)研究院所持大唐移動(dòng)13%股權(quán)的資方。據(jù)平安保險(xiǎn)的一位分析師稱，按規(guī)定平安有配額3%-5%的投資意向。對(duì)此，中國(guó)平安相關(guān)人士未予以否認(rèn)，也未發(fā)表評(píng)論。

據(jù)了解，掛牌轉(zhuǎn)讓信息中已經(jīng)透露出該部分股權(quán)將下嫁金融機(jī)構(gòu)的意思。轉(zhuǎn)讓信息顯示，“在同等條件下，意向受讓方符合下列條件的優(yōu)先：1、意向受讓方熟悉擬轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)所屬行業(yè)的特點(diǎn)，認(rèn)同擬轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)所屬公司的經(jīng)營(yíng)理念；2、意向受讓方或其關(guān)聯(lián)企業(yè)有資質(zhì)在中國(guó)境內(nèi)為標(biāo)的企業(yè)提供包括投資銀行、資產(chǎn)管理、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)等的綜合金融服務(wù)?！?/p>

事實(shí)上，險(xiǎn)資對(duì)于通訊的青睞由來(lái)已久。早在7月初，人壽、平安兩家保險(xiǎn)巨頭近來(lái)對(duì)大唐電信投資產(chǎn)生了濃厚興趣，有關(guān)它們?cè)趨⒐墒召?gòu)上的任何“風(fēng)吹草動(dòng)”都能成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。中國(guó)人壽首席投資官劉樂(lè)飛也表示對(duì)電信行業(yè)的“看好”，有合適的機(jī)會(huì)將會(huì)進(jìn)入。國(guó)內(nèi)一位資深金融分析師認(rèn)為，傳出保險(xiǎn)資金對(duì)某投資領(lǐng)域興趣甚濃的新聞，一點(diǎn)也不足為奇，因?yàn)椤氨ｋU(xiǎn)公司需要通過(guò)投資來(lái)取得長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益和改善資產(chǎn)負(fù)債匹配?！?/p>

保險(xiǎn)資金戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移

在保險(xiǎn)資金對(duì)股市收益依賴程度日益嚴(yán)重的情況下，多數(shù)保險(xiǎn)公司已經(jīng)開(kāi)始探索新的投資渠道。

在今年資本市場(chǎng)上，保險(xiǎn)股是耀眼的明星，保險(xiǎn)股融匯了大盤(pán)藍(lán)籌、金融、行業(yè)稀缺、回A概念等多重亮點(diǎn)，股價(jià)飆升很是火爆。股票市場(chǎng)給保險(xiǎn)公司資產(chǎn)帶來(lái)了巨大的創(chuàng)富效應(yīng)，但跌宕起伏的市場(chǎng)行情也令這些A股財(cái)富新貴感到不安。事實(shí)上，保險(xiǎn)資金從股市“搬家”始于今年第三季度。

保險(xiǎn)業(yè)另一巨頭人壽亦是如此。人壽在第三季度已經(jīng)開(kāi)始降低股票基金的投資比例，將權(quán)益類投資比例提高到20%-25%，其中10%的資金作為基礎(chǔ)設(shè)施、金融、港口、機(jī)場(chǎng)、能源等方面的股權(quán)投資，公司也積極參與大型國(guó)企的改制。此前，中國(guó)人壽曾斥資350億元購(gòu)得南方電網(wǎng)32%股權(quán)，這也是中國(guó)資本市場(chǎng)迄今為止最大的一筆股權(quán)投資。11月2日，人壽、平安、人保等8家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和一家合資壽險(xiǎn)公司明確了對(duì)京滬高鐵進(jìn)行股權(quán)投資的意圖。據(jù)最新消息，人壽正在洽購(gòu)北京能源投資25%-40%的股權(quán)，中國(guó)人壽內(nèi)部人士表示，人壽的出資額度大概在35億元左右，并且無(wú)論這個(gè)項(xiàng)目能否談成，人壽將繼續(xù)尋求戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)，加大在能源、交通等基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資。

第2篇：人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范文

本文結(jié)合國(guó)內(nèi)外保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，從保險(xiǎn)業(yè)集團(tuán)化發(fā)展的意義出發(fā)，探討保險(xiǎn)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)模式的要點(diǎn)，對(duì)集團(tuán)多元化發(fā)展趨勢(shì)中的相關(guān)進(jìn)行思考并闡述。

一、保險(xiǎn)業(yè)集團(tuán)化發(fā)展的現(xiàn)狀和特點(diǎn)

2002年《保險(xiǎn)法》修正案頒布，允許保險(xiǎn)公司資金用于設(shè)立保險(xiǎn)。在的許可下，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)組建控股（集團(tuán)）公司，下設(shè)產(chǎn)險(xiǎn)子公司、壽險(xiǎn)子公司、資產(chǎn)管理資公司、保險(xiǎn)銷售子公司和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)。2003年，人民保險(xiǎn)公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司、中國(guó)再保險(xiǎn)公司相繼完成了集團(tuán)化改造，完成了產(chǎn)、壽險(xiǎn)在同一集團(tuán)下的融合。三大國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)的成立標(biāo)志著保險(xiǎn)業(yè)以集團(tuán)化為主要模式的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的開(kāi)始，加上平安保險(xiǎn)公司和太平洋保險(xiǎn)公司以集團(tuán)的形式參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，保險(xiǎn)集團(tuán)成了大型保險(xiǎn)公司的共同選擇。

以人保集團(tuán)為例，2005年，人保健康、人保壽險(xiǎn)、中盛國(guó)際、中元經(jīng)紀(jì)四個(gè)子公司成立。到2005年底，中國(guó)人保已經(jīng)由原來(lái)的一家公司發(fā)展為人保控股及其8家子公司（含中盛、中人、中元三家經(jīng)紀(jì)公司）的保險(xiǎn)集團(tuán)，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)由原來(lái)的非壽險(xiǎn)發(fā)展到壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等領(lǐng)域。

再看中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)公司，2003年，中國(guó)再保險(xiǎn)公司進(jìn)行股份制改造，組建了中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司，相繼發(fā)起、設(shè)立了中國(guó)財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人壽再保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中再資產(chǎn)管理股份有限公司、華泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司等，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)涉足再保、直保、投資、傳媒、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、培訓(xùn)等多個(gè)領(lǐng)域。

從2005年開(kāi)始，保險(xiǎn)業(yè)集團(tuán)化發(fā)展顯示出強(qiáng)勁勢(shì)頭，出現(xiàn)了一些新的特點(diǎn)。從實(shí)際情況來(lái)看，保險(xiǎn)集團(tuán)的發(fā)展，主要是通過(guò)橫向分工和縱向分工兩條路徑來(lái)實(shí)現(xiàn)。從橫向看，為了發(fā)揮主體公司的品牌優(yōu)勢(shì)，充分利用原有業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和客戶群，向相關(guān)業(yè)務(wù)延伸，在主體公司的基礎(chǔ)上，設(shè)立財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、再保險(xiǎn)等若干專業(yè)子公司；從縱向看，根據(jù)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，將不宜完全“外包”但需要實(shí)行公司化經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)進(jìn)行分離，成立專門(mén)的子公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，如組建資產(chǎn)管理公司進(jìn)行保險(xiǎn)資金的專業(yè)化運(yùn)作、建立保險(xiǎn)銷售公司、組建進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、保險(xiǎn)方案設(shè)計(jì)和客戶服務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司、提供保險(xiǎn)損失勘查、責(zé)任認(rèn)定和賠款理算的公估公司等。

二、保險(xiǎn)業(yè)集團(tuán)化發(fā)展的意義

1、有利于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)。

組建保險(xiǎn)集團(tuán)公司，為實(shí)施專業(yè)化經(jīng)營(yíng)搭建了平臺(tái)，集團(tuán)公司可根據(jù)自身的資源優(yōu)勢(shì)、外部市場(chǎng)狀況和政策條件，適時(shí)以設(shè)立子公司的形式發(fā)展新業(yè)務(wù)或?qū)υ袠I(yè)務(wù)進(jìn)行“拆細(xì)”，從而達(dá)到專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的目的。從橫向看，保險(xiǎn)集團(tuán)公司設(shè)立財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、專業(yè)健康險(xiǎn)、再保險(xiǎn)等若干專業(yè)子公司，“一業(yè)為主，多種經(jīng)營(yíng)”，確定一定時(shí)期內(nèi)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，通過(guò)發(fā)揮多業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部資本市場(chǎng)的作用，消減市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)集團(tuán)公司盈利的；從縱向看，按照保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上的不同環(huán)節(jié)組建專門(mén)的公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，組建資產(chǎn)管理公司、銷售公司、經(jīng)紀(jì)公司、公估公司等保險(xiǎn)中介主體，用市場(chǎng)交易代替內(nèi)部分工，使市場(chǎng)主體更加關(guān)注專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，更加注重技能培養(yǎng)，提高生產(chǎn)效率，增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

2、有利于壯大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)能力。

集團(tuán)化、大型化、綜合化是當(dāng)今世界金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。我國(guó)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)規(guī)模偏小，資金實(shí)力不足。2003年，人保財(cái)險(xiǎn)凈資產(chǎn)為22億美元，中國(guó)人壽為75.43億美元，平安集團(tuán)為15.65億美元，而2002年美國(guó)國(guó)際集團(tuán)的凈資產(chǎn)為591.03億美元，2003年英之華為186.97億美元，荷蘭國(guó)際集團(tuán)為401.52億美元。大型跨國(guó)金融保險(xiǎn)集團(tuán)大舉進(jìn)入我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)。截至2005年底，我國(guó)已有38家外資保險(xiǎn)公司；進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)的46家保險(xiǎn)公司中，有27家在我國(guó)設(shè)立了營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)，全球最大的50家保險(xiǎn)公司中有29家在我國(guó)開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。從2000年至今，進(jìn)入我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的國(guó)外資本在保險(xiǎn)業(yè)總資本中占比已由3%上升到37%.我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)要提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，就必須充分利用WTO的保護(hù)期，在外資公司尚未在我國(guó)完成布局之前，通過(guò)戰(zhàn)略重組，盡快做大做強(qiáng)。通過(guò)組建保險(xiǎn)集團(tuán)公司，是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和資源整合的極佳方式，可在較短時(shí)間內(nèi)形成規(guī)模巨大且業(yè)務(wù)多樣化的保險(xiǎn)集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)大型集團(tuán)規(guī)模、范圍經(jīng)濟(jì)、風(fēng)險(xiǎn)分散和協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)勢(shì)。

三、保險(xiǎn)業(yè)集團(tuán)化發(fā)展的趨勢(shì)

當(dāng)前，大量產(chǎn)業(yè)資本深度融入證券、信托和保險(xiǎn)業(yè)等金融領(lǐng)域。石油、航空、鐵路、郵政、電力、電信等行業(yè)的國(guó)有大型企業(yè)積極進(jìn)入金融和保險(xiǎn)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本融合，產(chǎn)生了一大批橫跨生產(chǎn)和服務(wù)業(yè)兩大領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)金融集團(tuán)。

如中國(guó)糧油食品（集團(tuán)）公司先后組建了合資的中英人壽保險(xiǎn)公司、中怡保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，介入保險(xiǎn)領(lǐng)域。

今年國(guó)家電網(wǎng)公司將相繼申報(bào)成立信托公司、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和人壽保險(xiǎn)公司，初步形成以財(cái)務(wù)公司、財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、信托和證券五大金融支柱為核心的金融運(yùn)作平臺(tái)，由其金融資產(chǎn)管理部進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)和管理。

這些大型的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)通常在內(nèi)部設(shè)有金融（保險(xiǎn)）資產(chǎn)管理部門(mén)，可以在此基礎(chǔ)上建立金融（保險(xiǎn)）控股公司，下設(shè)分別從事不同業(yè)務(wù)的子公司來(lái)實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，各子公司在上和經(jīng)營(yíng)上是相對(duì)獨(dú)立的法人，但同一控股公司下的財(cái)務(wù)公司、產(chǎn)壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司、信托公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)人員、業(yè)務(wù)交叉融合的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，即：集團(tuán)混業(yè)，經(jīng)營(yíng)分業(yè)。這種模式不違背我國(guó)現(xiàn)行法律禁止在同一金融機(jī)構(gòu)內(nèi)從事銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等業(yè)務(wù)交叉的規(guī)定。

按照我國(guó)現(xiàn)行的對(duì)金融控股公司的主監(jiān)管制度，即對(duì)金融控股公司內(nèi)子公司等相關(guān)機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)按照業(yè)務(wù)性質(zhì)實(shí)施分業(yè)監(jiān)管，而對(duì)金融控股公司的集團(tuán)公司是依據(jù)其主要業(yè)務(wù)性質(zhì)，歸屬相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。金融控股公司的各子公司都是獨(dú)立的法人，有各自的財(cái)務(wù)報(bào)表，所從事的金融業(yè)務(wù)是單一的，各對(duì)應(yīng)監(jiān)管部門(mén)可以更清楚、更明確地對(duì)各個(gè)子公司進(jìn)行監(jiān)管。按照《公司法》規(guī)定，控股子公司的風(fēng)險(xiǎn)由各家股東以出資額為上限承擔(dān)有限責(zé)任。

四、保險(xiǎn)集團(tuán)化運(yùn)作的模式

1、互補(bǔ)而非競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)分工

保險(xiǎn)集團(tuán)通過(guò)搭建具有互補(bǔ)性的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)單元的協(xié)調(diào)性和相互帶動(dòng)。保險(xiǎn)集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，建立在內(nèi)部子公司各自業(yè)務(wù)邊界清晰的基礎(chǔ)上，建立在集團(tuán)公司與其下屬公司之間、集團(tuán)內(nèi)部各子公司之間業(yè)務(wù)上的非競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，對(duì)形成良好的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)秩序十分重要。

從縱向看，可以以保險(xiǎn)公司為中心，向前端—保險(xiǎn)或保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)延伸設(shè)立子公司，也可以向后延伸設(shè)立保險(xiǎn)公估公司。保險(xiǎn)公司主要是為保險(xiǎn)公司銷售產(chǎn)品；保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的特長(zhǎng)是風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)和保險(xiǎn)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)；保險(xiǎn)公估公司則是客觀中立的進(jìn)行損失勘驗(yàn)、保險(xiǎn)賠款理算的第三方。產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、保險(xiǎn)服務(wù)和資金運(yùn)用是保險(xiǎn)公司的專業(yè)特長(zhǎng)。這些子公司業(yè)務(wù)分工明確，互相協(xié)作補(bǔ)充，在各自專業(yè)分工基礎(chǔ)上較易形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，并由此形成各自利潤(rùn)源。

2、共享的營(yíng)銷和技術(shù)支持

充分利用原有的營(yíng)銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，建立集團(tuán)營(yíng)銷協(xié)作機(jī)制，在專業(yè)分工基礎(chǔ)上進(jìn)行合作，發(fā)揮營(yíng)銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)的最大效能。

對(duì)很多新成立的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，充分利用保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)為客戶提供現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)，是一種既又便捷的經(jīng)營(yíng)模式。

集團(tuán)公司需要業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新和綜合的能力，充分掌握宏觀政策、行業(yè)及市場(chǎng)綜合信息，為子公司提供智力支持和咨詢服務(wù)。

3、統(tǒng)一的信息平臺(tái)

集團(tuán)公司應(yīng)構(gòu)筑統(tǒng)一的信息技術(shù)平臺(tái)，建立互通互聯(lián)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)、客戶信息系統(tǒng)，建設(shè)集團(tuán)公司公共網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、辦公與信息交換平臺(tái)，支持各子公司公用數(shù)據(jù)共享和信息交換，以節(jié)約經(jīng)營(yíng)成本，實(shí)現(xiàn)資源共享。

4、系統(tǒng)化的品牌策略

品牌是保險(xiǎn)集團(tuán)的重要資產(chǎn)，統(tǒng)一品牌對(duì)發(fā)揮集團(tuán)整體優(yōu)勢(shì)、塑造整體形象具有重要意義。集團(tuán)公司不僅應(yīng)有較強(qiáng)的品牌管理能力，而且更需要對(duì)集團(tuán)品牌形象與聲譽(yù)進(jìn)行系統(tǒng)開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)，通過(guò)深度挖掘品牌價(jià)值，集中開(kāi)展市場(chǎng)推廣，提高品牌強(qiáng)度。同時(shí)，集團(tuán)公司還應(yīng)幫助各子公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，對(duì)集團(tuán)品牌進(jìn)行一定的延伸，并保證集團(tuán)主品牌與附屬品牌之間在視覺(jué)與內(nèi)涵上具有內(nèi)在的一致性和系統(tǒng)性。

第3篇：人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范文

[關(guān)鍵詞]國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)，金融控股公司，綜合經(jīng)營(yíng)

隨著中國(guó)金融業(yè)人世過(guò)渡期的全部結(jié)束以及我國(guó)綜合經(jīng)營(yíng)的逐步放開(kāi)，國(guó)有保險(xiǎn)公司面臨更加嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，突出表現(xiàn)為國(guó)際金融保險(xiǎn)集團(tuán)綜合經(jīng)營(yíng)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)以及國(guó)內(nèi)以銀行業(yè)為核心的金融集團(tuán)的迅速崛起。為了提高整體競(jìng)爭(zhēng)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，國(guó)有保險(xiǎn)公司應(yīng)加快實(shí)施金融控股化的戰(zhàn)略進(jìn)程。

一、國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股化的約束因素分析

金融控股公司是在一個(gè)集團(tuán)公司(母公司)的框架之下，各子公司專門(mén)從事銀行、證券、保險(xiǎn)等不同領(lǐng)域的金融業(yè)務(wù)，整個(gè)集團(tuán)公司涉足至少兩種不同的金融業(yè)務(wù)。國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股化受到法律環(huán)境、資本實(shí)力和自身經(jīng)營(yíng)管理水平和技術(shù)水平的制約。國(guó)有保險(xiǎn)公司在構(gòu)建金融保險(xiǎn)集團(tuán)的過(guò)程中，最明顯的特點(diǎn)是受到政策法規(guī)的限制和指引。盡管我國(guó)已在法律和監(jiān)管上確立了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的制度，但現(xiàn)行法律對(duì)金融控股公司模式并沒(méi)有明確的禁止性規(guī)定，即沒(méi)有禁止銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司和信托投資公司擁有共同的大股東，因而在客觀上為成立金融控股公司留出了法律空間。在“十一五”期間，國(guó)家將鼓勵(lì)綜合經(jīng)營(yíng)，因此來(lái)自法律方面的約束力將逐漸降低。

資本實(shí)力是金融保險(xiǎn)集團(tuán)發(fā)展的關(guān)鍵約束因素。隨著國(guó)內(nèi)金融業(yè)與國(guó)際金融業(yè)的不斷接軌，不論是銀行業(yè)的資本充足率、保險(xiǎn)業(yè)的償付能力、證券行業(yè)的凈資本監(jiān)管體系、信托業(yè)以最低資本要求為核心的風(fēng)險(xiǎn)體系等，都體現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)資本與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的要求。缺乏足夠的資本，即使政策允許進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)，也使國(guó)有保險(xiǎn)公司在金融控股公司化的擴(kuò)張過(guò)程中感到力不從心。

國(guó)有保險(xiǎn)公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)管理水平，尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理能力和專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的技術(shù)水平限制了保險(xiǎn)公司在金融集團(tuán)搭建過(guò)程中的產(chǎn)業(yè)布局。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，國(guó)有保險(xiǎn)公司的專業(yè)化程度并不高，突出表現(xiàn)為專業(yè)子公司的數(shù)量、規(guī)模、對(duì)整個(gè)保費(fèi)收入的貢獻(xiàn)與我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展并不匹配。因此，國(guó)有保險(xiǎn)公司不得不立足保險(xiǎn)業(yè)，以原有的保險(xiǎn)專業(yè)化服務(wù)為核心，在保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域或保險(xiǎn)行業(yè)價(jià)值鏈上進(jìn)行拓展。即便如此，在健康險(xiǎn)、企業(yè)年金、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方面仍缺乏運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

二、國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股公司的發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)發(fā)展為金融控股公司是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，從現(xiàn)行的金融體制和法律框架出發(fā)，大致要經(jīng)過(guò)三個(gè)基本階段：一是在嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管和機(jī)構(gòu)分設(shè)情況下，允許金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，開(kāi)展某些綜合經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)；二是在分業(yè)監(jiān)管情況下，允許金融機(jī)構(gòu)在股權(quán)上進(jìn)行合作，發(fā)展以多元化經(jīng)營(yíng)為目的的分支機(jī)構(gòu)；三是在交叉監(jiān)管或統(tǒng)一監(jiān)管的情況下，發(fā)展金融控股集團(tuán)，全面實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營(yíng)。從我國(guó)加入wto到中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的全面開(kāi)放，國(guó)有保險(xiǎn)公司將把成為金融集團(tuán)乃至國(guó)際化的金融集團(tuán)作為戰(zhàn)略目標(biāo)，國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股化已經(jīng)呈現(xiàn)出階段性和加速化發(fā)展的特點(diǎn)。

(一)組建保險(xiǎn)集團(tuán)股份公司，進(jìn)行專業(yè)化經(jīng)營(yíng)、集團(tuán)化發(fā)展

從國(guó)有獨(dú)資保險(xiǎn)公司到國(guó)有股份制保險(xiǎn)公司，再到國(guó)有股份占絕對(duì)控股比例的保險(xiǎn)集團(tuán)公司，經(jīng)過(guò)了近十年的發(fā)展，尤其是加入wto后，保險(xiǎn)集團(tuán)得到快速發(fā)展。例如，1991年4月成立的中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司，在2001年11月9日正式批準(zhǔn)成立中國(guó)太平洋保險(xiǎn)(集團(tuán))股份公司。2003年經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，原中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司進(jìn)行重組改制，變更為中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司。2003年經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中國(guó)平安保險(xiǎn)股份有限公司，正式更名中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司。中國(guó)人民保險(xiǎn)公司于2003年重組正式設(shè)立中國(guó)人?？毓晒?。此外還有中國(guó)保險(xiǎn)(控股)集團(tuán)、中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)公司。截至2005年12月31日，國(guó)內(nèi)已形成6家保險(xiǎn)集團(tuán)，這些保險(xiǎn)集團(tuán)的保費(fèi)收入占據(jù)了中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)份額的75%以上。

一些業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的保險(xiǎn)公司，正積極進(jìn)行集團(tuán)化改造。如成立于1996年8月的新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司，2004年9月底經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)籌建新華保險(xiǎn)控股股份有限公司，向集團(tuán)化發(fā)展邁出了重要一步。新成立的陽(yáng)光產(chǎn)險(xiǎn)公司，在健康險(xiǎn)、壽險(xiǎn)領(lǐng)域成立了獨(dú)立法人的專業(yè)控股子公司，積極向保險(xiǎn)集團(tuán)化發(fā)展挺進(jìn)。

(二)在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局和整體上市

由于政策的不斷放開(kāi)和競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，保險(xiǎn)集團(tuán)積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。各大保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司旗下基本都建立了產(chǎn)險(xiǎn)公司、壽險(xiǎn)公司、年金公司、資產(chǎn)管理公司、健康險(xiǎn)公司等專業(yè)化的子公司。一些保險(xiǎn)控股集團(tuán)公司還在保險(xiǎn)行業(yè)價(jià)值鏈上進(jìn)行資源協(xié)同，建立了保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)公估公司。國(guó)有保險(xiǎn)控股集團(tuán)由原來(lái)單一的一級(jí)法人制改造成了多級(jí)法人制，國(guó)有保險(xiǎn)公司也演變成為保險(xiǎn)控股公司。例如，平安保險(xiǎn)集團(tuán)，就抓住了歷史性的發(fā)展機(jī)遇，于1996年成立了平安證券公司、平安信托公司、平安海外控股公司，2004年收購(gòu)了福建亞洲銀行，并更名為平安銀行，搭建了比較完整的金融控股公司的架構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局。同時(shí)，該集團(tuán)緊緊跟隨保監(jiān)會(huì)政策放開(kāi)的節(jié)奏，相繼成立了平安保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、平安養(yǎng)老金公司、平安健康險(xiǎn)公司。

在這一發(fā)展階段，制約保險(xiǎn)集團(tuán)化發(fā)展、多元化經(jīng)營(yíng)的主要因素仍然是資本和政策。為補(bǔ)充資本金和緩解償付能力的壓力，保險(xiǎn)控股公司整體或部分上市是必然的選擇，中國(guó)平安保險(xiǎn)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了整體上市。當(dāng)整體上市的時(shí)機(jī)不太成熟時(shí)，國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)視具體情況，選擇了對(duì)部分優(yōu)良資產(chǎn)重組與上市的策略。如中國(guó)人保、中國(guó)人壽專業(yè)化公司先后在境外成功上市，中國(guó)人?？毓晒竞椭袊?guó)人壽保險(xiǎn)集團(tuán)公司分別擁有這些上市公司的控股權(quán)。太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)積極推進(jìn)集團(tuán)籌備整體上市計(jì)劃，其他準(zhǔn)備上市的保險(xiǎn)集團(tuán)也在積極準(zhǔn)備。

(三)以控股公司為平臺(tái)，發(fā)展合適的金融控股公司

國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股化的最終目標(biāo)是使保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司成為一個(gè)純粹的控股母公司，控股母公司不經(jīng)營(yíng)具體業(yè)務(wù)，而是整個(gè)集團(tuán)的管理中心，負(fù)責(zé)整體的戰(zhàn)略規(guī)劃、計(jì)劃制定、資源配置、人力資源管理等重大問(wèn)題。各專業(yè)子公司作為專業(yè)營(yíng)運(yùn)單位和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主體，是整個(gè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)中心和利潤(rùn)中心。

我國(guó)加入wto后，資本市場(chǎng)在一定期限內(nèi)繼續(xù)開(kāi)放，金融機(jī)構(gòu)的并購(gòu)活動(dòng)將愈發(fā)自然和頻繁。因此，國(guó)有保險(xiǎn)公司應(yīng)該有目的有意識(shí)地研究和選擇自己可能的并購(gòu)對(duì)象，并在最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)以最小的代價(jià)取得成功。為了成本效益或者盈利的需要，也可能考慮出售子公司或集團(tuán)控股公司的股份。

國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股公司化的根本動(dòng)因在于通過(guò)提供多元化的綜合金融服務(wù)來(lái)提高競(jìng)爭(zhēng)力。因此，在條件成熟的時(shí)候積極進(jìn)入銀行、證券、信托、基金等金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，是國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司發(fā)展的一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)。當(dāng)前與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)具有較大相關(guān)性的是銀行業(yè)，與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)相關(guān)的是證券、基金和信托業(yè)。在綜合經(jīng)營(yíng)政策沒(méi)有完全放開(kāi)的情況下，資產(chǎn)管理公司和信托公司是繞過(guò)政策限制，進(jìn)入其他金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域的平臺(tái)。從保險(xiǎn)公司適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)律來(lái)看，應(yīng)該進(jìn)入銀行，但根據(jù)保險(xiǎn)公司的資本實(shí)力和發(fā)展的現(xiàn)狀，目前還無(wú)法并購(gòu)大中型或較有優(yōu)勢(shì)的城市銀行，只能配合保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，有選擇地并購(gòu)一些中小城市銀行。因此，對(duì)處于資本劣勢(shì)的國(guó)有保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，積極探尋與銀行更深層次的合作，也是無(wú)奈的選擇。

(四)比較完善的金融控股公司和國(guó)際化運(yùn)營(yíng)階段

本階段是國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司走出國(guó)門(mén)、參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要階段。目標(biāo)是融人國(guó)際金融體系、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，初步樹(shù)立在國(guó)際金融市場(chǎng)的形象。這一階段著重應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)和規(guī)則，加強(qiáng)與國(guó)際著名金融集團(tuán)的全方位合作，通過(guò)戰(zhàn)略合作與戰(zhàn)略聯(lián)盟、資本融合以及設(shè)立新的國(guó)際金融公司，融入國(guó)際市場(chǎng)，拓展集團(tuán)生存空間。

三、國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股公司化特點(diǎn)

(一)國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)金融控股公司化是形成金融集團(tuán)的合適路徑

在已經(jīng)成立的保險(xiǎn)集團(tuán)中，母公司本身不從事具體業(yè)務(wù)，屬于純粹型金融控股公司。相對(duì)母公司本身從事某一業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，該業(yè)務(wù)一般又是該公司的主要或重要業(yè)務(wù)的事業(yè)型母公司，具有相對(duì)明顯的比較優(yōu)勢(shì)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)。在現(xiàn)行法律框架下，通過(guò)形成保險(xiǎn)金融控股公司形式進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)，是當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)集團(tuán)建立金融集團(tuán)的合適選擇。金融控股公司實(shí)行集團(tuán)混業(yè)、經(jīng)營(yíng)分業(yè)的方式，各子公司之間存在有效的防火墻。金融控股公司模式能夠有效阻斷銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，維護(hù)保險(xiǎn)體系的安全和穩(wěn)健。

(二)國(guó)有保險(xiǎn)金融控股公司基本上還處于構(gòu)造業(yè)務(wù)體系的初期階段

國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)在多元化業(yè)務(wù)的開(kāi)展中，真正考慮客戶需要的地方還較少，仍試圖從規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)的角度，開(kāi)展銀行、證券、保險(xiǎn)等全面業(yè)務(wù)。各集團(tuán)總體發(fā)展戰(zhàn)略缺乏差異性，也缺乏明晰的多元化戰(zhàn)略。國(guó)有保險(xiǎn)公司組建控股公司的目的，是在為遲早的綜合經(jīng)營(yíng)做準(zhǔn)備，以便在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。因此發(fā)展軌跡基本體現(xiàn)為：海外組建控股公司，然后繞回內(nèi)地進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)；母公司進(jìn)行股份制改造，改建成控股公司，海外或國(guó)內(nèi)上市，時(shí)機(jī)成熟后，與綜合經(jīng)營(yíng)的控股子公司整合，打造巨型金融集團(tuán)。各大保險(xiǎn)集團(tuán)對(duì)自身優(yōu)勢(shì)和發(fā)展的定位是模糊的，業(yè)務(wù)酌整合以及運(yùn)行能力的整合還沒(méi)有得到充分體現(xiàn)，但與跨國(guó)金融集團(tuán)相比尚有很大差距。我國(guó)保險(xiǎn)集團(tuán)短期內(nèi)還無(wú)法兼并較大的銀行，并購(gòu)目標(biāo)也只能是區(qū)域性的商業(yè)銀行，銀行業(yè)務(wù)形成的利潤(rùn)短期內(nèi)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形成的凈利潤(rùn)在數(shù)量上還不具有可比性。

(三)保險(xiǎn)金融控股公司以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理為主業(yè)

金融保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司仍將以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理為核心，主要涵蓋資產(chǎn)管理、提供多元化金融服務(wù)方面。金融保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司主業(yè)和優(yōu)勢(shì)還是保險(xiǎn)。保險(xiǎn)集團(tuán)公司首先要把保險(xiǎn)這個(gè)主業(yè)做好。通過(guò)整合內(nèi)部資源，發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，成為主業(yè)突出、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的以保險(xiǎn)業(yè)為核心的金融控股集團(tuán)。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將逐步成為保險(xiǎn)金融控股集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。通過(guò)資產(chǎn)管理，帶動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)外金融保險(xiǎn)集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)板塊也是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。在保險(xiǎn)資金投資股票市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)并獲準(zhǔn)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資之后，保險(xiǎn)公司將逐步變身為實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)管理公司。隨著承保利潤(rùn)率的走低，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將發(fā)揮支撐作用。

目前，保險(xiǎn)公司已獲得基礎(chǔ)設(shè)施投資資格，例如港口建設(shè)、高速公路建設(shè)等國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目。這類投資需要大量資金投入，項(xiàng)目回報(bào)周期長(zhǎng)，投資收益穩(wěn)定。保險(xiǎn)資金和資本市場(chǎng)的對(duì)接方式多種多樣，包括組建保險(xiǎn)投資基金、參與證券一級(jí)市場(chǎng)配售、購(gòu)買(mǎi)定向債券、進(jìn)行資產(chǎn)委托管理等。在資產(chǎn)匹配的原則下，其它國(guó)際通行辦法也可借鑒，如實(shí)業(yè)項(xiàng)目投資、消費(fèi)信貸、抵押貸款、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化等。

(四)國(guó)有保險(xiǎn)公司金融控股化，具有發(fā)展空間和政策支持優(yōu)勢(shì)

由于大多數(shù)國(guó)有保險(xiǎn)公司是國(guó)有股東占控股地位，并且大多數(shù)國(guó)有股東并不是金融集團(tuán)，因而國(guó)有保險(xiǎn)公司金融集團(tuán)控股化，不會(huì)與股東發(fā)生戰(zhàn)略沖突和業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。因?yàn)檫M(jìn)入這些保險(xiǎn)公司的戰(zhàn)略投資者，僅僅是把它作為海外金融集團(tuán)在整個(gè)中國(guó)金融市場(chǎng)的總體戰(zhàn)略布局的一枚棋子，最多是作為利潤(rùn)中心，而不會(huì)有興趣去培養(yǎng)另外一個(gè)金融控股集團(tuán)。另外，從我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)政策、促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展和運(yùn)營(yíng)安全的角度，國(guó)家應(yīng)該會(huì)鼓勵(lì)和支持以保險(xiǎn)業(yè)為核心的金融保險(xiǎn)控股集團(tuán)的發(fā)展。

四、保險(xiǎn)金融控股公司實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)策略

(一)完善法人治理結(jié)構(gòu)

完善法人治理結(jié)構(gòu)以便切實(shí)防范、化解風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)企業(yè)集團(tuán)和子公司之間的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，容易產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易、資本金重復(fù)計(jì)算等問(wèn)題，如果沒(méi)有完善的法人治理結(jié)構(gòu)和嚴(yán)密的內(nèi)控制度，就可能產(chǎn)生更大的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)建立和完善以保險(xiǎn)業(yè)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為主的金融業(yè)務(wù)框架，提高保險(xiǎn)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)能力

繼平安集團(tuán)順利進(jìn)軍多個(gè)金融領(lǐng)域之后，各保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司紛紛將打造一個(gè)跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán)，并購(gòu)商業(yè)銀行和證券公司納入戰(zhàn)略規(guī)劃。

(三)加強(qiáng)與其他金融業(yè)的合作，有選擇地進(jìn)入其他金融業(yè)

目前銀行銷售的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)占到壽險(xiǎn)保費(fèi)收入的近三分之一，保險(xiǎn)業(yè)和銀行業(yè)怎樣通過(guò)產(chǎn)權(quán)關(guān)系建立長(zhǎng)期合作關(guān)系是目前需要面對(duì)和解決的問(wèn)題。

(四)發(fā)揮整合資源優(yōu)勢(shì)

資源整合就是充分有效地利用各種資源，為有效的管理打下基礎(chǔ)。金融控股公司很重要的一個(gè)價(jià)值就是整合資源，開(kāi)發(fā)符合客戶需求的整合型金融商品，并提供全方位的金融服務(wù)，發(fā)揮資源整合優(yōu)勢(shì)。金融控股公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在對(duì)經(jīng)營(yíng)管理、資產(chǎn)質(zhì)量、市場(chǎng)份額和人力資源的整合能力上。對(duì)全系統(tǒng)的人才、資金、技術(shù)、業(yè)務(wù)、客戶等資源、銷售網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行全方位的整合，充分發(fā)揮境內(nèi)的人才、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和境外的網(wǎng)絡(luò)、培訓(xùn)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建集中化的管控體系和高績(jī)效的工作體系。為實(shí)現(xiàn)金融控股公司化，還應(yīng)著力對(duì)員工進(jìn)行了更完整的教育和培訓(xùn)，讓員工在強(qiáng)化壽險(xiǎn)專業(yè)的同時(shí)，擴(kuò)展學(xué)習(xí)到產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、節(jié)稅、理財(cái)；計(jì)算機(jī)、放貸等專業(yè)知識(shí)，提高隊(duì)伍的整體素質(zhì)。

第4篇：人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范文

關(guān)鍵詞：非壽險(xiǎn)業(yè)；核心競(jìng)爭(zhēng)力；評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

一、構(gòu)建非壽險(xiǎn)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

（一）非壽險(xiǎn)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)選取原則

一是重要性原則。選取指標(biāo)時(shí)應(yīng)考慮對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力影響的重要性，即對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力的貢獻(xiàn)程度，做到所選指標(biāo)個(gè)數(shù)不很多，但嚴(yán)格區(qū)分主次，取舍得當(dāng)，突出直接反映企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的指標(biāo)；二是可操作性原則。設(shè)置的指標(biāo)體系必須適應(yīng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，計(jì)算 方法科學(xué)、操作簡(jiǎn)單、資料易取得；三是科學(xué)性。要求設(shè)計(jì)的各指標(biāo)必須概念確切、含義清楚 、計(jì)算范圍明確，既能系統(tǒng)科學(xué)地反映保險(xiǎn)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的全貌，又能在某一方面提示對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力有重大影響的項(xiàng)目；四是可比性和相對(duì)穩(wěn)定性。核心競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)應(yīng)在企業(yè)間普遍適 用，其所涉及的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容、空間范圍、時(shí)間范圍、計(jì)算口徑、計(jì)算方法應(yīng)可比，同時(shí)為研究分析核心競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展變化情況，其指標(biāo)前后時(shí)間不宜變化太大，具有相對(duì)穩(wěn)定性；五是目的 性原則。設(shè)計(jì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的目的在于，衡量企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的狀況，找出企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力弱的原因所在，指出改善企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的手段和方法，最終增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；六是全面性 原則。核心競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)應(yīng)該充分考慮企業(yè)的顯在競(jìng)爭(zhēng)力和潛在競(jìng)爭(zhēng)力。不僅要反映企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的“硬”指標(biāo)，還要考慮企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的“軟'指標(biāo)；七是定性與定量結(jié)合的原則。對(duì)定性 的指標(biāo)要明確其含義，并按照某種標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其賦值，使其能夠恰如其分地反映指標(biāo)的性質(zhì)；

（二）非壽險(xiǎn)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

第一，定量指標(biāo)。一是盈利能力指標(biāo)。資產(chǎn)利潤(rùn)率通常被用來(lái)衡量某一保險(xiǎn)公司的盈利能力，是核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng) 價(jià)的重要指標(biāo)。二是運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)。只表明短期盈利能力，若評(píng)價(jià)持續(xù)盈利能力，還要看保費(fèi) 收益率和資金運(yùn)用率。資本充足率反映了保險(xiǎn)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。三是市場(chǎng)占有能力指標(biāo)。市 場(chǎng)集中度對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有著巨大的影響作用，過(guò)高或過(guò)低競(jìng)爭(zhēng)力都不強(qiáng)。赫芬達(dá)爾指數(shù)是衡量市場(chǎng)集中度的常用指標(biāo)。四是償付能力指標(biāo)。保險(xiǎn)公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的特征，使得 償付能力的高低決定了其能否保持可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。五是信用級(jí)別指標(biāo)。信用級(jí)別指標(biāo)對(duì)保險(xiǎn)公 司的經(jīng)營(yíng)因素、財(cái)務(wù)因素和管理因素三個(gè)方面進(jìn)行評(píng)級(jí)，通過(guò)檢驗(yàn)保險(xiǎn)公司產(chǎn)品創(chuàng)新能力、銷售能力、服務(wù)水平、管理效率等眾多指標(biāo)，綜合反映保險(xiǎn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

第二，定性指標(biāo)。一是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力：在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面，中國(guó)的非壽險(xiǎn)險(xiǎn)種多年來(lái)一直停留在車(chē)險(xiǎn)及第三者責(zé) 任險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)、家財(cái)險(xiǎn)等有形財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)種的經(jīng)營(yíng)上，而保證險(xiǎn)、信用險(xiǎn)等無(wú)形利益險(xiǎn)種處于較低的水平。二是企業(yè)管理能力：法人治理機(jī)制是核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)的關(guān)鍵指標(biāo)。三是合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于實(shí)現(xiàn)公司的 有效治理和股東利益的最大化。四是人力資源是一切資源中最重要的資 源，是未來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的核心。五是銷售和服務(wù)能力。

二、中國(guó)人保（picc）與美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（aig）運(yùn)營(yíng)的比較

中國(guó)人保（picc）與美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（aig）在組織架構(gòu)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)運(yùn)作、培訓(xùn)、監(jiān)控體系、薪酬和激勵(lì)制度等方面具有較大差距。同時(shí)根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾報(bào)告顯示，近年人保財(cái)險(xiǎn)的承保表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，目前公司的承保表現(xiàn)一般。人保財(cái)險(xiǎn)的整體利潤(rùn)率低于平均水平，過(guò)去五年的收入回報(bào)率（不包括已實(shí)現(xiàn)的投資收益）為2%至4%。人保財(cái)險(xiǎn)的投資趨向?qū)俦Ｊ?，但其投資資產(chǎn)素質(zhì)較國(guó)際平均水平為低。2004年人保財(cái)險(xiǎn)的總投資收益率由2003年的2%下跌至1%。在2003年11月首次公開(kāi)招股后，人保財(cái)險(xiǎn)的資產(chǎn)負(fù)債狀況得到顯著的改善。2004年底，該公司的股東資金總額為165億元人民幣，在首次公開(kāi)招股前則為100億元人民幣。盡管在2004年由于高增長(zhǎng)而未能令公司的資本充足率相應(yīng)提高，但與其首次公開(kāi)招股前偏弱的狀況相比，其資本充足率已提高至較穩(wěn)當(dāng)?shù)乃健＿@可反映于該公司2004年底的股東資金與凈保費(fèi)收入比率雖然由2003年底的38.2%下跌至31.3%，但與2002年底的27.7%相比已有改善。隨著索賠模式的改變，人保財(cái)險(xiǎn)可能需要以較資產(chǎn)增長(zhǎng)為快的步伐擴(kuò)大其理賠準(zhǔn)備金規(guī)模，這將對(duì)該公司中期的整體利潤(rùn)率和資本充足率構(gòu)成壓力。picc在目前我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)上具有代表性，從以上比較中，我們可以看出picc與aig競(jìng)爭(zhēng)力的差距，因此，要想在今后的國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力迫在眉睫。

三、培育我國(guó)非壽險(xiǎn)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的對(duì)策建議

通過(guò)中國(guó)人保（picc）與美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（aig）的運(yùn)營(yíng)比較，可以看出制約我國(guó)非壽險(xiǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力形成的瓶頸，我們可以從以下幾個(gè)方面培育我國(guó)非壽險(xiǎn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力：

第一，鼓勵(lì)非壽險(xiǎn)企業(yè)走專業(yè)化道路。促進(jìn)市場(chǎng)主體走專業(yè)化道路是綜合性經(jīng)營(yíng)的必要條件，是提升我國(guó)非壽險(xiǎn)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。從優(yōu)化非壽險(xiǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)出發(fā)，應(yīng)當(dāng)注重培育和發(fā)展一批專業(yè)性的保險(xiǎn)市場(chǎng)主體，大力促進(jìn)管理人才、核心技能和產(chǎn)品服務(wù)的專業(yè)化。一是積極引導(dǎo)市場(chǎng)主體像專業(yè)化發(fā)展。在我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)有的市場(chǎng)格局下，應(yīng)該培養(yǎng)各市場(chǎng)主體的專業(yè)化特色優(yōu)勢(shì)，注重在專業(yè)領(lǐng)域培育技術(shù)實(shí)力。二是根據(jù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和細(xì)分市場(chǎng)的需要，在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面給予政策傾斜，繼續(xù)鼓勵(lì)發(fā)展一批專業(yè)性的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。三是推進(jìn)非壽險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈不同環(huán)節(jié)的專業(yè)化，發(fā)展一批保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、理賠公司、客服公司等中介主體，用市場(chǎng)交易取代內(nèi)部分工，使市場(chǎng)主體更加關(guān)注專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

第二，加強(qiáng)信息化建設(shè)。繼續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)的重構(gòu)、整合和改造，建設(shè)核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)、渠道系統(tǒng)、交換系統(tǒng)、財(cái)務(wù)系統(tǒng)等多個(gè)系統(tǒng)；加快數(shù)據(jù)集中的步伐，以數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)為基礎(chǔ)，借助olap、數(shù)據(jù)挖掘、模型庫(kù)等工具，形成相應(yīng)的管理信息系統(tǒng)，提供多種形式的決策支持和分析，尤其是增強(qiáng)市場(chǎng)分析、客戶分析、財(cái)務(wù)分析、風(fēng)險(xiǎn)分析等多種分析手段，加強(qiáng)信息技術(shù)在保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理、決策支持中的應(yīng)用，帶動(dòng)企業(yè)組織架構(gòu)按照信息化流程進(jìn)行調(diào)整，提高保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，完善資金運(yùn)用體系。一是改善資金運(yùn)用環(huán)境。推動(dòng)資本市場(chǎng)改革，促進(jìn)資本市場(chǎng)健 康發(fā)展；拓展債券市場(chǎng)，進(jìn)一步為保險(xiǎn)資金運(yùn)用開(kāi)拓新的空間。二是加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管；加強(qiáng)對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配的監(jiān)管；加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司內(nèi)控的監(jiān)管；完善監(jiān)管手段。三是開(kāi)放中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目。從我國(guó)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用的情況來(lái)看，由于比較缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，致使無(wú)論資金來(lái)源何處、期限長(zhǎng)短，大多用于短期投資。開(kāi)放投資期限較長(zhǎng)的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，允許保險(xiǎn)資金參與基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資。

第四，改善非壽險(xiǎn)企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)。一是優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)是完善公司治理的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的主要途徑是通過(guò)多遠(yuǎn)化方式進(jìn)行融資，在優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、增資擴(kuò)股的過(guò)程中，要謹(jǐn)慎選擇保險(xiǎn)公司的戰(zhàn)略投資者，要選擇那些勢(shì)力雄厚、對(duì)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能夠產(chǎn)生協(xié)同價(jià)值、長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略投資者。二是加強(qiáng)董事會(huì)制度建設(shè)是完善保險(xiǎn)公司治理機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。三是加強(qiáng)保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)性經(jīng)理人市場(chǎng)的培育是完善治理結(jié)構(gòu)的重要外部條件。四是加強(qiáng)保險(xiǎn)公司內(nèi)部的合規(guī)性制度建設(shè)是完善公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部約束機(jī)制。五是明確公司監(jiān)事會(huì)定位，充分發(fā)揮其監(jiān)督職能。六是通過(guò)采用集團(tuán)控股的組織模式來(lái)提高民族保險(xiǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是一種可取的有效途徑。

第五，完善人才激勵(lì)與約束機(jī)制。是否擁有高素質(zhì)、高能力的人才已成為決定核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵要素之一。要留住人才，必須激勵(lì)與約束并行。一是激勵(lì)措施：采取績(jī)效工資制；安排職業(yè)培訓(xùn)和晉升機(jī)會(huì)；創(chuàng)造以人為本的企業(yè)文化。二是約束措施：福利待遇的約束；培訓(xùn)和晉升機(jī)會(huì)的約束；勞動(dòng)合同的約束。

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第5篇：人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范文

一、保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)發(fā)展是金融體系發(fā)展的客觀要求

一般認(rèn)為，保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)，對(duì)于資本市場(chǎng)具有強(qiáng)大的促進(jìn)和帶動(dòng)作用：增加投資，為資本市場(chǎng)提供資金來(lái)源；促進(jìn)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)金融深化；加快金融創(chuàng)新步伐，促進(jìn)衍生工具發(fā)展；有助于加強(qiáng)金融立法和監(jiān)管，保護(hù)投資者利益；穩(wěn)定證券市場(chǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)交易的現(xiàn)代化；改善公司治理，提高上市公司質(zhì)量。

金融最根本的功能是引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，根據(jù)資金流動(dòng)是直接借助一次合約（資金供求雙方直接見(jiàn)面）還是兩次合約（經(jīng)過(guò)金融中介）在金融體制中的比重，可以劃分為兩種不同的融資模式，即直接金融與間接金融；再根據(jù)這兩種融資模式在金融體制中的地位，區(qū)分所謂的銀行主導(dǎo)型體制與市場(chǎng)主導(dǎo)型體制。

目前我國(guó)是典型的銀行主導(dǎo)型金融體系。2002年，我國(guó)個(gè)人保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2500億元，約占當(dāng)年新增居民儲(chǔ)蓄存款的18％，保險(xiǎn)對(duì)儲(chǔ)蓄已形成一定的分流作用。但從儲(chǔ)蓄分流所形成的保險(xiǎn)資金向投資轉(zhuǎn)化的情況看，18％投資于國(guó)債，5.4％投資于證券投資基金，而52％又投資于銀行存款。保險(xiǎn)業(yè)從居民儲(chǔ)蓄中分流出來(lái)的一半以上資金又重新回流到銀行，需要通過(guò)銀行進(jìn)行二次交易后再融資出去，增加了交易成本，降低了金融資源的配置效率。另一方面，保險(xiǎn)業(yè)在金融資源配置中發(fā)揮作用的空間很大。2002年，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)8.7萬(wàn)億元，居民儲(chǔ)蓄率高達(dá)39％。通過(guò)保險(xiǎn)公司吸收居民儲(chǔ)蓄的長(zhǎng)期資金可以集中使用、專家管理、組合投資，按照資金匹配的原則配置到資本市場(chǎng)，取得更高的投資收益。因此，遵循金融體系之間的內(nèi)在規(guī)律，建立我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的有機(jī)聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)發(fā)展，是一種雙贏的選擇，是保障我國(guó)金融體系健康發(fā)展的基本前提之一。

其實(shí)，我國(guó)立法部門(mén)對(duì)保險(xiǎn)資金入市限制的重要原因在于我國(guó)股市的非理性以及可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。但我國(guó)股市的非理性就在于證券市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)過(guò)于分散，機(jī)構(gòu)投資者偏少，大量短期資金和小額資本充斥，如果有保險(xiǎn)資金的參與將會(huì)改善股市結(jié)構(gòu)，保險(xiǎn)資金特別是壽險(xiǎn)所具備的長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性更有助于消除股市的過(guò)度投機(jī)和波動(dòng)性，而股市的高收益反過(guò)來(lái)又會(huì)改善保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效果，因此，保險(xiǎn)資金入市有助于實(shí)現(xiàn)股市與保險(xiǎn)業(yè)的雙贏。顯然，保險(xiǎn)資金可以加速資本市場(chǎng)的成熟，反過(guò)來(lái)，資本市場(chǎng)又反哺保險(xiǎn)市場(chǎng)，使保險(xiǎn)資金運(yùn)用降低風(fēng)險(xiǎn)，收益更大。

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)起飛，資本形成是其約束條件和決定性因素。盡管我國(guó)目前的儲(chǔ)蓄率在世界各國(guó)中名列前茅，但是由于儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢，機(jī)制不順，嚴(yán)重影響了我國(guó)的資本形成和資本積累。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，資本市場(chǎng)是集中資本、積累資本的主要場(chǎng)所，直接融資是工商企業(yè)組織資本的基本形式，而保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金和證券投資基金又是資本市場(chǎng)最主要的機(jī)構(gòu)投資者，其中證券投資基金的主要買(mǎi)家還是保險(xiǎn)基金和養(yǎng)老基金。因此，發(fā)揮保險(xiǎn)在資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者作用，有利于促進(jìn)長(zhǎng)期投資。通過(guò)不斷增加滿足長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的要求，可以促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展，提高管理金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。保險(xiǎn)公司的融資服務(wù)不同于銀行，單是充當(dāng)了借款人（政府和企業(yè)）和投資人（有閑散資金的儲(chǔ)蓄者）的中介。保險(xiǎn)公司能夠動(dòng)員長(zhǎng)期資本，使儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)化。小額儲(chǔ)蓄者如果只是把錢(qián)放在家里，就無(wú)法支持政府和商業(yè)部門(mén)大融資需要，從而也就無(wú)法支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果把錢(qián)存入定期存款帳戶，這樣也只是為銀行貸款提供一種定期的支持。相反，如果小額儲(chǔ)蓄者將資金投資于保險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金就能夠通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券和股票投資于資本市場(chǎng)來(lái)滿足實(shí)際部門(mén)的長(zhǎng)期資金需要，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

二、保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)發(fā)展的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)實(shí)證

本質(zhì)上講，保險(xiǎn)資金的投資需求與證券市場(chǎng)的融資需求互動(dòng)互補(bǔ)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國(guó)家，保險(xiǎn)業(yè)積聚和融資的能力僅次于銀行業(yè)。保險(xiǎn)資金很大一部分通過(guò)各種形式投資于證券市場(chǎng)，成為證券市場(chǎng)的主要機(jī)構(gòu)投資者。

英國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)入證券市場(chǎng)的限制比較寬松，保險(xiǎn)公司股票投資所占的比重較大。上個(gè)世紀(jì)60年代以后，這一比重達(dá)到了25％以上。到了90年代，英國(guó)投資于國(guó)內(nèi)公司普通股的保險(xiǎn)資金占保險(xiǎn)總資金的43％以上，投資于國(guó)外公司普通股的比重在10％以上。同時(shí)，保險(xiǎn)資金在股票市場(chǎng)中所占的市值也越來(lái)越大。至2001年末，英國(guó)保險(xiǎn)公司投資證券3000億英磅，所持有的證券市值占倫敦證券市場(chǎng)的20％左右，其作用舉足輕重。

美國(guó)的保險(xiǎn)資金一般投向債券、股票、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)等領(lǐng)域。1970年，美國(guó)保險(xiǎn)公司持有的上市公司股票總值占股票市場(chǎng)總市值的比例為12.4％，而1995年上升到28.2％，1998年達(dá)到了29.6％。2001年財(cái)產(chǎn)和災(zāi)害險(xiǎn)公司持有證券上升到了34％，生命和健康險(xiǎn)公司持有證券上升到了20％多。與英國(guó)不同的是，美國(guó)對(duì)于保險(xiǎn)公司投資證券市場(chǎng)的限制較多。比如紐約的保險(xiǎn)立法不僅規(guī)定投資方式，而且嚴(yán)格限制投資比率。

日本保險(xiǎn)公司的主要投資領(lǐng)域在證券市場(chǎng)，占其投資結(jié)構(gòu)的50％以上。最初，日本保險(xiǎn)公司的主要投資領(lǐng)域?yàn)橘J款，上個(gè)世紀(jì)80年代中期以后，日本證券市場(chǎng)收益率逐年提高，保險(xiǎn)公司貸款的比率逐漸下降，其證券投資的比率相應(yīng)提高，到1996年，比率達(dá)到了50.7％；現(xiàn)在，日本保險(xiǎn)公司是證券市場(chǎng)的重要參與者，至2003年6月，投資證券資產(chǎn)占59.8％，其中投資外國(guó)證券達(dá)14.1％，股票投資一般占股票市場(chǎng)總市值的15％左右。

韓國(guó)是新興市場(chǎng)國(guó)家，盡管對(duì)現(xiàn)金、儲(chǔ)蓄和證券的限額已經(jīng)取消，目前韓國(guó)政府通過(guò)對(duì)大多數(shù)資產(chǎn)設(shè)定限額，實(shí)施積極管理體制，保險(xiǎn)公司證券投資的比重也在逐步加大。2000年，保險(xiǎn)公司的股票和證券資產(chǎn)價(jià)值為40.5萬(wàn)億韓元，占主要機(jī)構(gòu)投資者股票和證券資產(chǎn)總價(jià)值的16.1％。2002年底，韓國(guó)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)組合中，債券占投資資產(chǎn)總額的37.1％，而股票占投資資產(chǎn)總額的5.4％。

從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的相互作用和互動(dòng)發(fā)展，可以產(chǎn)生巨大的潛在利益。保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于商業(yè)銀行融資占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，可以作為巨大的力量，在金融體制中促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)和提高效率，可以激勵(lì)金融創(chuàng)新，促進(jìn)資本市場(chǎng)現(xiàn)代化，提高信息披露的透明度，加強(qiáng)公司治理。

三、保險(xiǎn)資金投資于資本市場(chǎng)的不同模式的比較研究

從國(guó)際上看，保險(xiǎn)資金投資于資本市場(chǎng)主要采取三種方式：一是通過(guò)下設(shè)具有獨(dú)立法人資格的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行管理和運(yùn)作；——是保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立投資部門(mén)進(jìn)行管理運(yùn)作；三是委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理運(yùn)作。目前我國(guó)保險(xiǎn)公司一般采用的是第二種方式。2003年，中國(guó)人保成立了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，預(yù)示著我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主體的專業(yè)化組織模式已經(jīng)浮出水面。

設(shè)立具有獨(dú)立法人資格的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行管理，即通過(guò)全資或控股子公司運(yùn)作。子公司除了重點(diǎn)管理母公司的資產(chǎn)外，還經(jīng)營(yíng)管理第三方資產(chǎn)。在躋身2002年全球500強(qiáng)企業(yè)中的34家股份制保險(xiǎn)公司中，80％采取資產(chǎn)管理公司模式的做法運(yùn)作保險(xiǎn)資金，其余公司仍然采用投資部模式或委托投資模式。即便是這80％的大公司也并非只采取資產(chǎn)管理公司一種模式，它們同時(shí)還在公司內(nèi)部設(shè)立證券部、國(guó)債部、不動(dòng)產(chǎn)管理部等投資部門(mén)管理保險(xiǎn)資金。

投資部運(yùn)作模式，即內(nèi)設(shè)投資機(jī)構(gòu)。按此種模式進(jìn)行運(yùn)作，有利于公司對(duì)其資產(chǎn)直接管理和運(yùn)作。例如有著135年歷史的美國(guó)大都會(huì)人壽在總部就設(shè)立了專門(mén)的投資部，管理著1500億美元的資產(chǎn)，同時(shí)對(duì)海外公司投資業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，還直接參與保險(xiǎn)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。

委托投資運(yùn)作模式透明度較高，不但可以減少資產(chǎn)管理公司和投資部模式較高的成本支出，受托人則可以集聚眾多資金來(lái)源形成較大的規(guī)模效益。實(shí)行委托管理較多的一般是再保險(xiǎn)公司、產(chǎn)險(xiǎn)公司和一些小型壽險(xiǎn)公司。部分大型保險(xiǎn)公司也將個(gè)別投資品種（如投資連結(jié)險(xiǎn)）交由基金公司運(yùn)作。提供委托管理的機(jī)構(gòu)主要是一些獨(dú)立的基金公司和部分綜合性資產(chǎn)管理公司。以美國(guó)市場(chǎng)為例，從保險(xiǎn)公司數(shù)量上看，上個(gè)世紀(jì)80年代未有一半的保險(xiǎn)公司采取委托投資方式（美國(guó)稱第三方資產(chǎn)管理），而現(xiàn)在已達(dá)到3／4；從資金量上看，美國(guó)保險(xiǎn)公司外包出去的資產(chǎn)從1990年的1400億美元增加到目前的近3000億美元，保險(xiǎn)資產(chǎn)外包率從8％提高到11％。

四、我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)發(fā)展的路徑選擇

隨著保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)公司的可運(yùn)用資金不斷增加。截止2003年3月末，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為6292億元，其中，銀行存款占50.39％，國(guó)債投資占18.1％，證券投資基金投資占5.12％，金融債券投資占9.12％，企業(yè)債投資占3.44％，其他投資占13.83％。拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，從政策環(huán)境、保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用能力等方面努力提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效益，是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展中面臨的重要問(wèn)題。鑒于目前我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)基本處于分離狀態(tài)，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展較為封閉，為有效發(fā)揮保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通和社會(huì)管理三大功能作用，在未來(lái)必須研究以下幾種渠道，以解決保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的互動(dòng)發(fā)展問(wèn)題。

（一）增加投資債券范圍

中國(guó)保監(jiān)會(huì)在2003年6月公布了《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》，對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行企業(yè)債券投資的限制放寬，長(zhǎng)期以來(lái)制約保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用的投資企業(yè)債券范圍狹窄、比例過(guò)低等狀況將得到改善。保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券的范圍增加，不再限于《保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)中央企業(yè)債券管理辦法》規(guī)定的信用評(píng)級(jí)達(dá)AA+以上的鐵路、三峽、電力等中央企業(yè)債券，而是經(jīng)監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)在AA級(jí)以上的企業(yè)債券，并且投資比例可以提高到上月末總資產(chǎn)的20％。

有關(guān)專家認(rèn)為，對(duì)信用評(píng)級(jí)做出較高要求，符合保險(xiǎn)資金安全穩(wěn)健、保值增值的投資風(fēng)格，而放寬投資企業(yè)債券范圍，則符合債券市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。

（二）買(mǎi)賣(mài)證券投資基金

從1999年10月《保險(xiǎn)公司投資證券投資基金管理暫行辦法》施行，保險(xiǎn)公司一直是基金市場(chǎng)的主要投資者和中堅(jiān)力量。目前，保險(xiǎn)公司約持有封閉式基金總額的1／3，開(kāi)放式基金總額的1／10，而且比例還在不斷上升。保險(xiǎn)業(yè)在基金業(yè)發(fā)展中的作用會(huì)越來(lái)越重要。

但由于目前中國(guó)證券市場(chǎng)的規(guī)模比較小，可投資的品種相對(duì)較少，金融創(chuàng)新的步伐也比較慢，證券投資基金難以進(jìn)行差別化投資，其專家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)并不能很好地發(fā)揮出來(lái)，這在相當(dāng)程度上限制了保險(xiǎn)資金入市的積極性。因此，資本市場(chǎng)和基金業(yè)都應(yīng)該加快創(chuàng)新步伐，為保險(xiǎn)資金提供更多的投資品種。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)公布的《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》（修改稿），對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍、保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍、保險(xiǎn)公司及分支機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門(mén)檻等條款做出較大調(diào)整和修改，并向社會(huì)各界征求意見(jiàn)。其中第79條在保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍里，明確增加了“買(mǎi)賣(mài)證券投資基金”的具體條款。

此外，《證券投資基金法》的制定，對(duì)于未來(lái)基金業(yè)發(fā)展是一個(gè)利好的消息，應(yīng)在新的法律中解決好一些根本問(wèn)題。

（三）設(shè)立資產(chǎn)管理公司

保險(xiǎn)業(yè)的迅速壯大和持續(xù)發(fā)展迫切需要更加專業(yè)化的資金運(yùn)用管理體制與之相適應(yīng)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的設(shè)立和成功運(yùn)作是保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理體制改革方面的新舉措、新思路，其積極作用至少表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：有利于更加有效地適應(yīng)保險(xiǎn)資金高度集中、統(tǒng)一管理、專業(yè)化運(yùn)作的要求；有利于建立更加科學(xué)合理的投資決策體制和運(yùn)行機(jī)制；有利于促進(jìn)承保業(yè)務(wù)發(fā)展和投資運(yùn)作水平的提高；有利于更好地維護(hù)保單持有人的權(quán)益。

《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》（征求意見(jiàn)稿）對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)范圍的規(guī)定是：“受托和委托管理運(yùn)用人民幣、外幣保險(xiǎn)資金；管理運(yùn)用自有人民幣、外幣資金；與保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)”，以及“經(jīng)國(guó)務(wù)院和監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)”。同時(shí)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司雖然沒(méi)有明確被定性為“保險(xiǎn)”類企業(yè)，但歸中國(guó)保監(jiān)會(huì)監(jiān)管。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從事各項(xiàng)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)應(yīng)嚴(yán)格遵守《保險(xiǎn)法》和相關(guān)金融法規(guī)的規(guī)定。盡管從目前來(lái)看，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在資金運(yùn)用上沒(méi)有太大的突破，但成立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司至少奠定了一個(gè)基本的實(shí)體基礎(chǔ)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)范圍的限制注定是一種過(guò)渡性規(guī)則。

（四）直接上市進(jìn)入資本市場(chǎng)

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾金融服務(wù)評(píng)級(jí)董事黃如白認(rèn)為，中國(guó)內(nèi)地保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展面臨的最大挑戰(zhàn)就是內(nèi)地主要保險(xiǎn)公司的償付儲(chǔ)備比較弱。以2002年的承保額計(jì)算，壽險(xiǎn)與非壽險(xiǎn)公司須分別增資150億到200億元及70億至100億元，才能達(dá)到投資級(jí)別（BBB）級(jí)的資本充足水平，若承保額進(jìn)一步增長(zhǎng)，差額將進(jìn)一步擴(kuò)大。所以，上市集資是填補(bǔ)償付儲(chǔ)備最可行的渠道。

2003年11月6日，中國(guó)人保在香港掛牌交易，募集資金54億元，其中90.9％將用于充實(shí)資本金。中國(guó)人壽于12月初在香港及紐約上市，籌資額35億美元。這樣，一方面可以盡快通過(guò)上市等方式補(bǔ)充保險(xiǎn)公司的資本金，提高其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。另一方面中國(guó)保險(xiǎn)公司經(jīng)過(guò)股份制改造后，整體進(jìn)入資本市場(chǎng)也必將給資本市場(chǎng)帶來(lái)一股新的力量。

（五）保險(xiǎn)證券化創(chuàng)新

保險(xiǎn)證券化是指保險(xiǎn)公司通過(guò)創(chuàng)立和發(fā)行金融證券，將承保風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)的過(guò)程。是20世紀(jì)90年代國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)的一種新的發(fā)展趨勢(shì)，是保險(xiǎn)公司為提高承保能力、分散風(fēng)險(xiǎn)而在資本市場(chǎng)上推出的一種創(chuàng)新工具，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)、資本市場(chǎng)乃至整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。據(jù)有關(guān)資料顯示，英美兩國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)證券化率高達(dá)90％，壽險(xiǎn)業(yè)達(dá)80％以上。一般而言，保險(xiǎn)證券化的過(guò)程包括兩個(gè)環(huán)節(jié)，第一，將承?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為可買(mǎi)賣(mài)的金融證券；第二，通過(guò)證券交易，將承保風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給資本市場(chǎng)。通過(guò)證券化形式，將承保風(fēng)險(xiǎn)利用資本市場(chǎng)機(jī)能加以分散，或轉(zhuǎn)嫁至市場(chǎng)中較有能力（或資力）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)之人，而不致集中于單一保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司或資本市場(chǎng)投資人。這是金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性融合。

從國(guó)際市場(chǎng)情況看，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的證券化形式主要有巨災(zāi)債券、巨災(zāi)期貨、巨災(zāi)期權(quán)等。在人壽保險(xiǎn)業(yè)，根據(jù)壽險(xiǎn)和年金產(chǎn)品的特點(diǎn)，證券化主要有兩種潛在的途徑，即可以基于一個(gè)國(guó)家范圍內(nèi)的死亡率指數(shù)設(shè)計(jì)一種長(zhǎng)期債券和基于特定的被保險(xiǎn)群體設(shè)計(jì)一種債券。

入世后，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的開(kāi)放程度進(jìn)一步提高，為了應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)銀行、保險(xiǎn)、證券業(yè)之間的協(xié)調(diào)和合作，促進(jìn)金融服務(wù)一體化，是非常重要的。通過(guò)保險(xiǎn)證券化的方式，不僅可以解決保險(xiǎn)公司巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)再保險(xiǎn)能力不足、風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大及流動(dòng)性不足等問(wèn)題，而且可以為證券公司、機(jī)構(gòu)投資者提供新的投資工具，降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，活躍證券市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的互動(dòng)發(fā)展。五、保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)發(fā)展需注意的問(wèn)題

保險(xiǎn)資金的證券化是以發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)的。我國(guó)資本市場(chǎng)處在發(fā)展、完善的過(guò)程中，各項(xiàng)制度不健全，貫徹落實(shí)不堅(jiān)決，投機(jī)行為層出不窮，人為風(fēng)險(xiǎn)因素太多，保證投資不出現(xiàn)重大失誤的外部環(huán)境沒(méi)有建立起來(lái)。這是影響保險(xiǎn)資金投資收益的決定性因素。為此，對(duì)于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，特別是進(jìn)入資本市場(chǎng)，注意以下幾方面極為重要。

（一）重視資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)際資本市場(chǎng)2001年資金運(yùn)用收益率為4.3％，而2002年則下降到3.14％。保險(xiǎn)公司進(jìn)行資金投資不能忽略資本市場(chǎng)持續(xù)低迷的影響。近幾年資本市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳導(dǎo)致歐、美、日的保險(xiǎn)公司同樣在資本市場(chǎng)上損失慘重，如慕尼黑再保險(xiǎn)2003年首季投資損失了23億歐元。

在日本經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期，日本保險(xiǎn)公司大量直接投資和參股日本企業(yè)，被投資企業(yè)又大量購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)公司的保單，兩者形成了相互促進(jìn)的良性關(guān)系。日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，中央銀行為刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，長(zhǎng)期實(shí)施超低利率政策，央行貼現(xiàn)率近年一直維持在歷史最低位，使保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)作受到嚴(yán)重影響。此外，日本股市一再刷新20年來(lái)最低記錄，投資股市的保險(xiǎn)基金連連虧損。2002財(cái)政年度，日本10大壽險(xiǎn)公司持有的股票出現(xiàn)了3800億日元虧損。

面對(duì)資本市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)要研究制定對(duì)保險(xiǎn)資金實(shí)行比例管理的原則及具體辦法，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度，加強(qiáng)資產(chǎn)與負(fù)債匹配監(jiān)管，及時(shí)評(píng)價(jià)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)態(tài)監(jiān)控保險(xiǎn)公司的償付能力，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。按照集中統(tǒng)一和專業(yè)化管理的要求，不斷完善保險(xiǎn)資金管理體制，建立健全投資決策、投資操作、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與內(nèi)控監(jiān)督相互制約的管理機(jī)制。

（二）保險(xiǎn)公司償付能力問(wèn)題

保險(xiǎn)公司償付能力是全球保險(xiǎn)業(yè)的共同問(wèn)題，正如英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的資深評(píng)論員巴利·瑞立所說(shuō)，“金融機(jī)構(gòu)正面臨著一場(chǎng)清償能力危機(jī)?！O(jiān)管者在不斷放松對(duì)保險(xiǎn)公司的清償力要求，以犧牲其客戶利益的代價(jià)來(lái)保住這些保險(xiǎn)公司。”

出現(xiàn)上述問(wèn)題的原因，英國(guó)卡多根金融公司的馬克，圣澤爾認(rèn)為主要有：過(guò)多地將資金投資于股票，股市的下跌使這種缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制的投資暴露無(wú)遺?！捎谒麄儧](méi)有在形勢(shì)好的時(shí)候增加儲(chǔ)備，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也使保險(xiǎn)公司為了提高保單回報(bào)而不惜犧牲儲(chǔ)備。同樣，標(biāo)準(zhǔn)普爾最近的研究表明，美國(guó)產(chǎn)險(xiǎn)正面臨著償付危機(jī)。由于種種原因，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管主要停留在市場(chǎng)行為監(jiān)管的層次，對(duì)償付能力的監(jiān)管重視不夠。今后應(yīng)該在進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)行為的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)管。中國(guó)保監(jiān)會(huì)頒布了《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》，這說(shuō)明我國(guó)在保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管上邁出了實(shí)質(zhì)性的步伐，將對(duì)加強(qiáng)保險(xiǎn)公司監(jiān)督管理，維護(hù)被保險(xiǎn)人利益，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)起到很大的作用。

（三）認(rèn)真面對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)

第6篇：人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范文

社?；鹪?月9日開(kāi)始通過(guò)6大基金管理公司正式進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，社?；鸪跏纪顿Y額度在150億元，100億投向債券，50億投向股票。而2002年底全國(guó)社?；鸬膬糁凳?241億元，收益率只有2.75%，略高于銀行儲(chǔ)蓄。社?；鹑绾喂芾砗冒傩盏馁Y產(chǎn)，委托基金管理公司只是初試身手。

5、6月間，全國(guó)正在發(fā)行的基金有11只之多，正式宣告成立的也只有大成債券1只開(kāi)放式基金，基金銷售之難可見(jiàn)一斑；更尷尬的是國(guó)內(nèi)某只著名開(kāi)放式基金，由于在上半年股市機(jī)會(huì)中成功把握了汽車(chē)股行情，基金凈值一路高漲。不料這只開(kāi)放式基金卻遭到了大量贖回，基金持有人落袋為安，哪里管基金經(jīng)理“我們還能做得更好”的大聲疾呼。

令人鼓舞的信息來(lái)自保險(xiǎn)界，中國(guó)保監(jiān)會(huì)6月批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)最大的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司――中國(guó)人民保險(xiǎn)公司設(shè)立中國(guó)人保資產(chǎn)管理有限公司，此前中國(guó)人壽設(shè)立資產(chǎn)管理有限公司的方案已獲批準(zhǔn)。保險(xiǎn)公司迫切成立資產(chǎn)管理公司的原因在于保險(xiǎn)資金的收益率不高。。截至2002年底，全國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額已達(dá)5799億元，比上年增長(zhǎng)56.6%，但是行業(yè)平均收益率則僅為3.14%。

再說(shuō)券商的委托理財(cái)業(yè)務(wù)，這是證券界多年說(shuō)不出的痛。幾年前，券商的委托理財(cái)業(yè)務(wù)如日中天，大券商的委托理財(cái)規(guī)模都在百億級(jí)別規(guī)模，絲毫不亞于目前排名靠前的基金管理公司的管理規(guī)模。道是成也蕭何，敗也蕭何，一路熊市下來(lái)傳出不少家券商因?yàn)槲欣碡?cái)要關(guān)門(mén)的消息。說(shuō)到底，券商委托理財(cái)業(yè)務(wù)的最重要缺陷就是：客戶在不承受投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，享受固定收益，違背了“收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱”的市場(chǎng)規(guī)則。

券商正在嘗試突圍：今年年初，招商銀行與招商證券推出的銀證受托理財(cái)產(chǎn)品，原本規(guī)模只有5億元，后來(lái)吸引了10多億資金。這種銀行潛在信用擔(dān)保，針對(duì)廣大銀行個(gè)人儲(chǔ)戶，收益率較高的理財(cái)方式迅速得到推廣，國(guó)泰君安與上海工行、長(zhǎng)江證券與湖北農(nóng)行、國(guó)信證券與深圳工行、海通證券與農(nóng)業(yè)銀行紛紛推出了銀證合作受托理財(cái)產(chǎn)品，暢銷一時(shí)。不料5月證監(jiān)會(huì)一紙文件，對(duì)所有集合性投資計(jì)劃全部叫停。券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新又陷入了困頓之中。

不能不提到的還有信托，整頓之后的信托公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上已是多次出手，上海國(guó)投推出的“基金債券組合投資信托”，英大信托、山西信托也各自推出了以金融產(chǎn)品為投資對(duì)象的信托計(jì)劃，更重要的是信托公司的集合理財(cái)計(jì)劃是受法律保護(hù)，僅僅是受到200份的規(guī)模限制，吸引的資金在數(shù)千萬(wàn)元而不太引人注目。

前景何在

列舉了上述基金、券商、信托等各路金融機(jī)構(gòu)今年對(duì)資產(chǎn)管理市場(chǎng)的諸多舉措之后，不難得出結(jié)論：這個(gè)市場(chǎng)雖然面臨各種困難，但是國(guó)內(nèi)各種機(jī)構(gòu)成立基金管理公司的申請(qǐng)依然很多，境外投資者對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)最感興趣的也是基金管理，就連6月份獲批的QFII也是來(lái)自境外機(jī)構(gòu)管理的客戶資產(chǎn)，所以中國(guó)的資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景被眾多機(jī)構(gòu)看好，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。

問(wèn)題是資產(chǎn)管理正面臨現(xiàn)實(shí)的尷尬：尷尬之一來(lái)自體制的限制，金融分業(yè)的格局阻礙了銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等金融機(jī)構(gòu)合作開(kāi)發(fā)創(chuàng)新品種；尷尬之二來(lái)自委托理財(cái)客戶的“保底收益”觀念，不能接受風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱的投資理念；尷尬之三來(lái)自可投資金融產(chǎn)品的匱乏，一邊是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)低收益的銀行存款，另一邊是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的股票市場(chǎng)，中間過(guò)渡市場(chǎng)極度缺乏。

就中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)而言，暫且不論制度創(chuàng)新帶來(lái)的廣大空間。著眼于現(xiàn)實(shí)，設(shè)計(jì)一個(gè)好的金融產(chǎn)品是其中重要的環(huán)節(jié)，這個(gè)產(chǎn)品可以是券商委托理財(cái)產(chǎn)品，也可以是一個(gè)新推出的創(chuàng)新基金。

一個(gè)好的金融產(chǎn)品最佳的檢驗(yàn)方式就是受市場(chǎng)的歡迎程度，當(dāng)然設(shè)計(jì)一個(gè)金融產(chǎn)品至少要考慮以下因素：一、產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新。可以是保值型，風(fēng)險(xiǎn)-收益型、投資偏好型、，根據(jù)受托資產(chǎn)的規(guī)模、流動(dòng)性要求、委托期限設(shè)計(jì)出一對(duì)一的專項(xiàng)產(chǎn)品。二、收費(fèi)模式創(chuàng)新。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)分配方式的不同，可以分為風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型、保本型、保利型、顧問(wèn)型等，改變目前缺乏政策支持的保利型收費(fèi)模式。三、營(yíng)銷渠道創(chuàng)新。銀行、證券、基金形成交叉銷售，可以推出合作的創(chuàng)新產(chǎn)品，同時(shí)可以形成新的客戶資源。

第7篇：人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范文

作為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上的重要投資者之一，目前，保險(xiǎn)資金在高通脹預(yù)期下，如何保值增值成為各家保險(xiǎn)公司都面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。而國(guó)內(nèi)大規(guī)模要上馬的保障房建設(shè)則為險(xiǎn)資擦亮了“一盞燈”。太平洋資產(chǎn)管理公司40億元公租房項(xiàng)目在上海試水后，另一項(xiàng)高達(dá)百億元的保險(xiǎn)資金保障房項(xiàng)目正在北京醞釀。

七巨頭集體出動(dòng)

保險(xiǎn)資金規(guī)模大、來(lái)源穩(wěn)定、周期長(zhǎng)，被認(rèn)為是彌補(bǔ)保障房資金缺口的最佳選擇之一。由太平洋資產(chǎn)牽頭，集合了國(guó)壽、人保、華泰、泰康、平安、太平6家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司與北京市國(guó)土資源局合作的一個(gè)保障房項(xiàng)目已接近審批階段。

據(jù)了解，此項(xiàng)目從去年開(kāi)始籌備，名字暫定為藍(lán)德計(jì)劃(LAND)。這項(xiàng)計(jì)劃是保險(xiǎn)公司與北京市政府合作，以北京市的土地儲(chǔ)備作為抵押，按基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資的方式進(jìn)行運(yùn)作。

藍(lán)德計(jì)劃一期項(xiàng)目總額為百億元左右，“資金量較大，由于擔(dān)心一家保險(xiǎn)公司運(yùn)作有風(fēng)險(xiǎn)，因此，按照保監(jiān)會(huì)要求，各家均攤?！庇嘘P(guān)人士表示，均攤后所剩余額由太平洋資產(chǎn)承擔(dān)。

為此，7家資產(chǎn)管理公司成立了專門(mén)的項(xiàng)目小組。目前，太平洋資產(chǎn)的項(xiàng)目計(jì)劃已上交保監(jiān)會(huì)等待審批，其他6家公司也在通過(guò)不同程序推進(jìn)，某保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士表示，“太平洋是主導(dǎo)，關(guān)鍵看它的批復(fù)，其他公司的計(jì)劃應(yīng)該是一樣的?！?/p>

根據(jù)藍(lán)德計(jì)劃內(nèi)容，各家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將把保險(xiǎn)資金借貸給北京市土地儲(chǔ)備中心，由后者利用這些資金為北京市保障房建設(shè)提供前期土地供應(yīng)，包括拆遷、管線鋪設(shè)和道路建設(shè)等準(zhǔn)備。

一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的人士坦言，“從項(xiàng)目設(shè)立到初步定下方案，很費(fèi)了一番周折。”

由于保障性住房的前期土地整理是帶有政府公益性質(zhì)的項(xiàng)目，因此，利潤(rùn)目標(biāo)必然不同于商業(yè)地產(chǎn)投資。但是藍(lán)德計(jì)劃提出時(shí)，正值《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》剛剛下發(fā)，作為第一個(gè)在不動(dòng)產(chǎn)方面投資的計(jì)劃，業(yè)界對(duì)其收益率寄予了很高期望，“大家認(rèn)為起碼要高于貸款利率?！鄙鲜鋈耸刻寡?。

此次保險(xiǎn)資金將進(jìn)入保障房的一級(jí)土地開(kāi)發(fā)，但不涉及二級(jí)市場(chǎng)。

“還款來(lái)源為土地出讓后的收入，目前的計(jì)劃暫定還本期限為7年。我們只提供土地前期整理費(fèi)用，而不考慮其后的二級(jí)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)?！鄙鲜鋈耸客嘎?，“這次集合這么多家資產(chǎn)管理公司，確實(shí)也考慮到規(guī)模效應(yīng)，一期是百億元左右，之后做到多大規(guī)模就要看總的資金需求了。對(duì)保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)錢(qián)不是太大的問(wèn)題。”

保障房的契機(jī)

今年政府提出計(jì)劃全國(guó)建設(shè)1000萬(wàn)套保障性住房，需要資金大約在1.3萬(wàn)億到1.4萬(wàn)億元，巨額資金缺口能否解決成為保障性住房政策落實(shí)的關(guān)鍵。

今年初，工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有商業(yè)銀行表示，將加大對(duì)保障性住房建設(shè)的信貸支持。但是，由于保障房貸款資金規(guī)模比較大，對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的影響是銀行不能不考慮的因素。

因此，保險(xiǎn)資金遂被寄予厚望。去年9月保監(jiān)會(huì)頒布的《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資不動(dòng)產(chǎn)的最高額度為上季度末總資產(chǎn)的10%。在年初召開(kāi)的全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)主席吳定富表示，預(yù)計(jì)2010年全國(guó)保險(xiǎn)總資產(chǎn)將達(dá)到5萬(wàn)億元。按照10%的規(guī)模計(jì)算，近5000億元保險(xiǎn)資金將成為保障房的潛在資金池。

然而，由于險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)的細(xì)則及保障房建設(shè)的相關(guān)政策并不明確，如何保障保險(xiǎn)資金的投資安全，仍是保險(xiǎn)資金進(jìn)行保障房投資，乃至不動(dòng)產(chǎn)投資的最大問(wèn)題。

“這是保險(xiǎn)資金以債權(quán)方式投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一項(xiàng)嘗試。”業(yè)內(nèi)人士稱，“股權(quán)投資確實(shí)比債權(quán)投入收益高，但是風(fēng)險(xiǎn)也比較大。保險(xiǎn)資金還是追求比較平穩(wěn)的收益?！?/p>

中國(guó)人壽集團(tuán)董事長(zhǎng)楊超也表示，“更傾向于險(xiǎn)資以債權(quán)的方式投資，因?yàn)閷?duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)比較簡(jiǎn)單，而且有擔(dān)保，資金的安全性也更有保障?！?/p>

與險(xiǎn)資進(jìn)入股權(quán)投資相似，《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》中雖然明確規(guī)定保險(xiǎn)資金可以股權(quán)、債權(quán)、物權(quán)等方式投資不動(dòng)產(chǎn)。但由于資金運(yùn)用的具體實(shí)施細(xì)則沒(méi)有明確，渠道的放開(kāi)還只是名義上和形式上的。因此，保險(xiǎn)資金對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、新興產(chǎn)業(yè)等一些領(lǐng)域和項(xiàng)目的投資尚不能進(jìn)行實(shí)質(zhì)性運(yùn)作。

3月9日，太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立的“太平洋―上海公共租賃房項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”就正式通過(guò)保監(jiān)會(huì)備案。該計(jì)劃將募集40億元資金，主要用于上海地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司在上海市區(qū)建設(shè)的約50萬(wàn)平方米公共租賃住房項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

但是，由于該項(xiàng)目具有先行先試的“特批”性質(zhì)，險(xiǎn)資具體參與保障房投資及管理的相關(guān)細(xì)則并沒(méi)有出臺(tái)，這讓保險(xiǎn)資金對(duì)于該領(lǐng)域的投資仍面臨無(wú)據(jù)可依的“尷尬”。

險(xiǎn)資壓力沉重

保險(xiǎn)巨頭集體表態(tài)或行動(dòng)的背后，是保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期資產(chǎn)的配置壓力。一家保險(xiǎn)巨頭相關(guān)人士向記者直言，保障性住房建設(shè)，不同于一般的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資，具有地方政府負(fù)責(zé)、指定土地劃撥、規(guī)定利潤(rùn)空間、承諾回購(gòu)等強(qiáng)制性要求；對(duì)于保險(xiǎn)資金而言，是風(fēng)險(xiǎn)可控、長(zhǎng)期穩(wěn)定、擔(dān)?？煽康耐顿Y品種，符合當(dāng)前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)負(fù)債配置的需要。而債權(quán)投資計(jì)劃與股票、債券類資產(chǎn)具有不同的屬性特征，相關(guān)性較小，有利于增強(qiáng)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)組合收益的穩(wěn)定性，有助于降低保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)資本市場(chǎng)的依賴度，有效規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)給保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

隨著各地保障房項(xiàng)目的相繼啟動(dòng)，保險(xiǎn)資金將紛至沓來(lái)。據(jù)了解，中國(guó)人壽已和北京、重慶簽約，將投資建設(shè)兩地的保障房項(xiàng)目。“由于保障性住房的投資收益不高，考慮到保險(xiǎn)資金的基本回報(bào)要求，建議政府對(duì)保險(xiǎn)資金參與的保障性住房建設(shè)項(xiàng)目給予一定的稅收支持政策，減免相關(guān)稅賦?！痹隈R明哲看來(lái)，這樣將更能提高險(xiǎn)資參與保障房建設(shè)的積極性。 值得一提的是，由于公共租賃房項(xiàng)目屬于保障性住房，項(xiàng)目本身的社會(huì)效益高于其經(jīng)濟(jì)效益，因此，首單險(xiǎn)資投資保障房的債權(quán)投資計(jì)劃設(shè)計(jì)了具有保底收益、不設(shè)封頂收益的浮動(dòng)利率機(jī)制，在支持公益性項(xiàng)目的同時(shí)，保障了保險(xiǎn)資金較為合理的投資回報(bào)。

第8篇：人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范文

尚在引資過(guò)程中的中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱中再）臨陣換帥。

8月13日，中再召開(kāi)董事會(huì)，接受董事長(zhǎng)兼總裁劉京生因個(gè)人原因提交的辭呈，同時(shí)任命劉豐為中再董事長(zhǎng)、決定聘用吳高連為中再總裁。8月15日晚間，中再對(duì)外了相關(guān)公告。

對(duì)這一人動(dòng)，業(yè)內(nèi)多有猜測(cè)。一位接近中再股東的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，中再換帥的原因是董事會(huì)對(duì)原來(lái)的人選“不滿意”。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者多方了解，中再在注資后業(yè)績(jī)不振，高管管理能力已受股東質(zhì)疑，而近期不被認(rèn)同的一次“獎(jiǎng)金事件”，最終成為此次人事地震的導(dǎo)火索。

臨陣換帥

此次換帥，已是中再改制以來(lái)的第二次。

早在2003年，原總經(jīng)理戴鳳舉在其主事期間即對(duì)中再進(jìn)行過(guò)重組改制，后來(lái)成為上海社保案主角的張榮坤也曾進(jìn)入過(guò)中再大股東名單。

在第一次改制中，中再集團(tuán)公司成立，并以主發(fā)起人和投資人的身份，設(shè)立中國(guó)財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人壽再保險(xiǎn)股份有限公司和中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司。2005年2月，中再資產(chǎn)管理股份有限公司揭牌；4月，中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)業(yè)股份有限公司完成股改。至此，中再集團(tuán)“一拖六”的組織架構(gòu)搭建完畢。

2005年5月，劉京生上任后提出“二次改制”的戰(zhàn)略，計(jì)劃通過(guò)市場(chǎng)化融資渠道，引入具有國(guó)際影響力的戰(zhàn)略投資者，并將擇機(jī)整體上市。此后，中再向國(guó)家提出注資申請(qǐng)，以擴(kuò)大資本金，并在2007年4月獲得中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（下稱匯金）注資40億美元。

經(jīng)過(guò)重組，中再集團(tuán)注冊(cè)資本金從原來(lái)的39億元增加到361.49億元，在再保險(xiǎn)行業(yè)排名亞洲第一、全球第五。財(cái)政部和匯金兩大股東各持14.5％和85.5％的股權(quán)。

正當(dāng)外界深信劉京生將率領(lǐng)中再完成引資上市過(guò)程的時(shí)候，中再再次發(fā)生了人動(dòng)。

此次下馬的劉京生執(zhí)掌中再剛滿三年，此前曾擔(dān)任中國(guó)保監(jiān)會(huì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)監(jiān)管部主任。劉京生1996年調(diào)入中國(guó)人民銀行保險(xiǎn)司，負(fù)責(zé)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的監(jiān)管工作。1998年起，他出任中國(guó)保監(jiān)會(huì)中介監(jiān)管部負(fù)責(zé)人、北京保監(jiān)辦主任、保監(jiān)會(huì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)監(jiān)管部主任。

新任命的董事長(zhǎng)劉豐今年58歲，此前是匯金公司派往中再集團(tuán)的董事，有多年在人民銀行系統(tǒng)和保監(jiān)會(huì)的工作經(jīng)驗(yàn)，曾任中國(guó)保監(jiān)會(huì)遼寧監(jiān)管局局長(zhǎng)、黨委書(shū)記。

接任總裁的吳高連今年55歲，本科是中央黨校經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)，后又畢業(yè)于中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生部貨幣銀行專業(yè)課程班。他曾任人保集團(tuán)副總裁等職務(wù)，擁有16年保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。

2007年底，中再曾試圖在全球范圍內(nèi)招聘總裁。據(jù)了解，中再招聘要求很高，但在薪酬安排和公司機(jī)制等問(wèn)題上又不能符合應(yīng)聘者的期望，因此最終并未招募到合適人選。也有保險(xiǎn)業(yè)人士指出，保險(xiǎn)公司高管職位的全球招聘，應(yīng)主要通過(guò)頂級(jí)獵頭公司操作。

接近中再股東的人士表示，中再此次高層更替已經(jīng)在股東單位和監(jiān)管層之間進(jìn)行了溝通，“程序上都是按照《公司法》，是公司治理和黨管干部?jī)蓚€(gè)機(jī)制銜接得比較好的一次”。

巨虧背后

劉京生辭職消息甫出，坊間對(duì)辭職原因的猜測(cè)便紛紛傳出，如業(yè)績(jī)不佳、“獎(jiǎng)金事件”等。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，中再今年上半年發(fā)生虧損，但有一定政策因素和客觀背景，尚不是造成劉京生此次辭職的主要原因。年初中再管理層發(fā)放的一筆獎(jiǎng)金，有違公司治理及有關(guān)規(guī)定，最終成為中再高層換人的導(dǎo)火索。

“董事會(huì)和監(jiān)管當(dāng)局因此對(duì)中再很不滿意?！币晃唤咏性俚母邔尤耸糠Q。

今年初夏，市場(chǎng)上傳出中再巨虧的消息。目前虧損規(guī)模尚不清楚，但幾乎可以確定，巨災(zāi)賠付、投資損失和匯兌損失構(gòu)成了中再虧損的三大主因。

自年初雨雪冰凍災(zāi)害開(kāi)始，中國(guó)各地連續(xù)遭受自然災(zāi)害的侵襲，汶川大地震、廣東臺(tái)風(fēng)接踵而至。根據(jù)保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年保險(xiǎn)行業(yè)為各類巨災(zāi)支付的賠款已經(jīng)超過(guò)50億元，而隨著理賠業(yè)務(wù)的推進(jìn)，這個(gè)數(shù)字還將進(jìn)一步加大，對(duì)已經(jīng)發(fā)生災(zāi)害的賠付總額預(yù)計(jì)高達(dá)100億元之巨。

由于賠付的大部分額度已經(jīng)被分保，中再作為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額最大的再保險(xiǎn)公司，必然會(huì)受到巨災(zāi)理賠的波及。

另外，今年5月，中再將匯金注資的40億美元結(jié)匯轉(zhuǎn)成人民幣。這距離匯金的注資日期已經(jīng)一年有余。其間，人民幣對(duì)美元加速升值，令中再遭受了十幾億人民幣的匯兌損失。

進(jìn)入8月，股市“奧運(yùn)行情”并未出現(xiàn)，宏觀形勢(shì)趨緊的局面也并未有明顯改觀。在這樣的大背景之下，保險(xiǎn)公司的投資收益很難樂(lè)觀，中再的虧損業(yè)績(jī)亦雪上加霜。

“如果中再在補(bǔ)充資本金后增加對(duì)股市的投資，則其新增投資的建倉(cāng)點(diǎn)位很可能在4000點(diǎn)以上，而在目前的市場(chǎng)條件下收益很難保證?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士分析。

實(shí)際上，自中再獲得40億美元的注資以來(lái)，資本金過(guò)剩的問(wèn)題始終困擾著中再。為充分利用過(guò)剩的資本，中再在再保、財(cái)險(xiǎn)直保、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)線上全面布局，但這些業(yè)務(wù)的發(fā)展卻不盡如人意。

以中再的財(cái)險(xiǎn)直保業(yè)務(wù)為例，早在2007年初，已經(jīng)有人建議中再確保財(cái)險(xiǎn)直保業(yè)務(wù)的承保利潤(rùn)，但這項(xiàng)建議并沒(méi)有被有力執(zhí)行。由于中再集團(tuán)與旗下大地財(cái)險(xiǎn)其他股東在增資問(wèn)題上沒(méi)有談攏，導(dǎo)致大地財(cái)險(xiǎn)增資計(jì)劃遲遲未能敲定，以致近期因償付能力不足，被保監(jiān)會(huì)限制在部分省份的業(yè)務(wù)發(fā)展。

“在過(guò)去一段時(shí)間，中再將主要精力放在了引資上市上，但引進(jìn)關(guān)鍵人才、理順機(jī)制才是中再要解決的最根本的問(wèn)題?！币晃环治鰩熯@樣評(píng)價(jià)。

引資進(jìn)行時(shí)

2007年10月30日，中再集團(tuán)股份制公司的掛牌慶典上冠蓋云集。各路中介機(jī)構(gòu)人士穿梭其間，中再成為資本市場(chǎng)追逐的新焦點(diǎn)。時(shí)任中再董事長(zhǎng)的劉京生表示，中再將按照“注資、引資、上市”的順序完成改制三部曲。

不過(guò)，進(jìn)入2008年后，中再的處境并不樂(lè)觀。盤(pán)點(diǎn)中再今年的一系列工作目標(biāo)，只有引資一項(xiàng)還在推進(jìn)當(dāng)中，目前已進(jìn)入了“二進(jìn)一”的最后決選。

據(jù)了解，有意投資中再的機(jī)構(gòu)數(shù)量不多，而且并不為國(guó)人熟知。一位曾經(jīng)操作過(guò)再保險(xiǎn)公司收購(gòu)的投行人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，鑒于再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，只有少數(shù)對(duì)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)非常了解的公司才會(huì)有興趣做中再的戰(zhàn)略投資者。

“入股再保險(xiǎn)公司，買(mǎi)的不是這個(gè)公司的資產(chǎn)規(guī)模，而是這個(gè)公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)組合?！鄙鲜鋈耸繉?duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，“因此，能對(duì)中再感興趣的公司就只有兩類：一類是在中國(guó)有長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)，可以看清楚中國(guó)的保險(xiǎn)行業(yè)和其中的風(fēng)險(xiǎn)；另一類就是對(duì)中國(guó)市場(chǎng)接觸不多，希望通過(guò)與中再聯(lián)姻進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)?！?/p>

“中再今年很難擺脫業(yè)績(jī)虧損的命運(yùn)，在這樣的情況下，要上市只有特批。但目前資本市場(chǎng)也不再具備接納大規(guī)模融資活動(dòng)的條件。”一位熟悉中再情況的中介機(jī)構(gòu)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)。

中再的遭際，發(fā)生在資本市場(chǎng)氣候變遷的大背景之下，更與中再自身的機(jī)制和質(zhì)素緊密相關(guān)。無(wú)論從哪個(gè)角度看，中再集團(tuán)缺乏的并不僅是資金，而是現(xiàn)代化再保險(xiǎn)集團(tuán)的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)和公司治理，引資、上市的目標(biāo)也正在于此。

第9篇：人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范文

雙重保險(xiǎn)技術(shù)：國(guó)泰金鹿保本增值基金成立于2006年4月28日，保本周期為兩年，至今年4月28日已經(jīng)圓滿完成第一個(gè)保本周期的運(yùn)作。截至今年4月28日，該基金成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為51.97％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：2年期銀行定期存款稅后收益率，為投資者創(chuàng)造了良好的收益。

5月6日起，國(guó)泰金鹿保本增值基金(二期)將進(jìn)行募集。作為國(guó)泰金鹿保本增值的延續(xù)，國(guó)泰金鹿保本增值基金(二期)將沿用保本首期中原先的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路。

在具體的投資運(yùn)作策略方面，國(guó)泰金鹿保本增值(二期)將繼續(xù)采用固定比例組合保險(xiǎn)(CPPI)技術(shù)和基于期權(quán)的組合保險(xiǎn)(OBPI)技術(shù)相結(jié)合的投資策略，通過(guò)定量化的資產(chǎn)類屬配置達(dá)到本金安全，用投資于固定收益類證券的現(xiàn)金凈流入來(lái)沖抵風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合潛在的最大虧損，并通過(guò)投資可轉(zhuǎn)債及股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)獲得資本利得。

股債兼顧保本增值：投資債券是保本基金運(yùn)作的基礎(chǔ)，該基金對(duì)可轉(zhuǎn)債以外的債券投資在策略上分為兩個(gè)部分：一部分采取被動(dòng)式的資產(chǎn)負(fù)債管理策略，以其現(xiàn)金凈流入沖抵可轉(zhuǎn)債等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可能發(fā)生的虧損；另一部分采取積極的債券投資策略，主要以長(zhǎng)期利率趨勢(shì)分析為基礎(chǔ)，結(jié)合中短期的經(jīng)濟(jì)周期、宏觀政策方向及收益率曲線分析，通過(guò)債券置換和收益率曲線配置等方法，實(shí)施積極的債券投資組合管理。

股票投資收益將有可能繼續(xù)是該基金未來(lái)超額收益的主要來(lái)源，因此，該基金將會(huì)積極把握可轉(zhuǎn)債與股票之間出現(xiàn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)：謹(jǐn)慎參與一級(jí)市場(chǎng)股票首發(fā)和增發(fā)，以獲得一、二級(jí)市場(chǎng)之間的利潤(rùn)。

費(fèi)率水平：國(guó)泰金鹿保本增值基金(二期)的認(rèn)、申購(gòu)及贖回費(fèi)率均采取階梯式模式，認(rèn)、申購(gòu)費(fèi)率隨認(rèn)購(gòu)金額遞減，贖回費(fèi)率隨持有期限遞減。其管理費(fèi)為1.1％(年)，托管費(fèi)為0.2％(年)。

基金經(jīng)理

高紅兵，管理工程博士，10年證券投資從業(yè)經(jīng)歷。曾任職于中國(guó)人保資產(chǎn)管理公司固定收益部及權(quán)益投資部、海通證券有限公司固定收益部。2006年8月加盟國(guó)泰基金管理有限公司，現(xiàn)任固定收益部總監(jiān)，2006年11月起擔(dān)任國(guó)泰金鹿保本基金的基金經(jīng)理，2007年2月起兼任國(guó)泰貨幣市場(chǎng)基金的基金經(jīng)理。