個(gè)股分析精選(九篇)

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第1篇：個(gè)股分析范文

從定性理論看，根據(jù)胡松(2006)的研究，在股權(quán)分置改革中，對(duì)價(jià)支付應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的精神，以對(duì)流通股股東進(jìn)行補(bǔ)償；支付標(biāo)準(zhǔn)必須遵循理論定價(jià)與市場(chǎng)定價(jià)相結(jié)合的原則來(lái)確定。那么，從實(shí)證分析看，對(duì)價(jià)水平主要跟哪些變量有關(guān)呢?史春沛等，(22006)利用多元回歸分析方法對(duì)股改試點(diǎn)公司的研究表明，股改對(duì)價(jià)僅僅與上市公司的凈資產(chǎn)、股本結(jié)構(gòu)相關(guān)；而陳建梁等(2006)研究認(rèn)為，對(duì)價(jià)水平與流通股比率、市凈率、第一大股東持股比率等8個(gè)解釋變量都不顯著相關(guān)；等等。筆者認(rèn)為，以上實(shí)證研究選取的樣本，大多是股改試點(diǎn)公司或者是2005年實(shí)施股改的上市公司數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間過(guò)窄；而且我國(guó)股票市場(chǎng)自2005年12月以來(lái)發(fā)生了較大變化，其股改對(duì)價(jià)也發(fā)生了不少變化。因此，本文采用全面股改后截至2006年7月3日的數(shù)據(jù)，在嚴(yán)格挑選9個(gè)解釋變量的基礎(chǔ)上，選用多元線性回歸模型對(duì)我國(guó)股權(quán)分置改革中對(duì)價(jià)水平的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。

二、實(shí)證模型建立與結(jié)果

(一)樣本選擇

2005年4月9日至2005年9月11日是我國(guó)股權(quán)分置改革試點(diǎn)時(shí)期，而全面股改的時(shí)間是從2005年9月12日開(kāi)始。本文基礎(chǔ)性的樣本范圍是全面股改后至2006年7月3日深滬兩市已經(jīng)完成了股改和進(jìn)入股改程序的上市公司，也即全面股改啟動(dòng)后，前39批股改的上市公司(見(jiàn)表1)。

經(jīng)過(guò)測(cè)算，以上已經(jīng)股改或進(jìn)入股改程序的上市公司，公開(kāi)披露對(duì)價(jià)方案的為1001家，其平均對(duì)價(jià)水平為：每10股流通股獲送2.99股。筆者在進(jìn)行樣本篩選時(shí)，把對(duì)價(jià)水平每10股送3.8股以上(含3.8)和每10股送2.0股以下(不含2.0)的上市公司進(jìn)行刪除；此外，剔除一些數(shù)據(jù)不齊全的上市公司；最后，有效樣本為826個(gè)。

826家上市公司股改對(duì)價(jià)水平的分布圖(按上市公司股改的公告時(shí)間排列)詳見(jiàn)圖1。

本文擬采用多元回歸模型，其主要變量包括以下兩類。

1.因變量

因變量為各個(gè)上市公司在股權(quán)分置改革過(guò)程中公告的每10股流通股獲取的對(duì)價(jià)數(shù)量。其中，有的是已經(jīng)完成股改的最終對(duì)價(jià)水平，有的是僅公告但尚未完成股改的對(duì)價(jià)水平。在以下模型中，因變量對(duì)價(jià)水平可用“DJSP”代指。

2.自變量

筆者選取了以下9個(gè)自變量：

(1)股改前第一大股東持股比例：即第一大股東持有該公司總股本的比例，模型中用“DYDGD”代指。

(2)股改前國(guó)有股股東持股比例：即國(guó)有股股東持有該公司總股本的比例，模型中用“GYBL"代指。

(3)股改前非流通股股東持股比例：即非流通股股東持有該公司總股本的比例，模型中用“FLTGBL”代指。

(4)股改前每股收益：即股改前最近公布的年末或中期報(bào)告中的每股收益，模型中用“MGSY"代指。

(5)股改前每股凈資產(chǎn)：即股改前最近公布的年末或中期報(bào)告中的每股凈資產(chǎn)，模型中用“MGJZC”代指。

(6)股改前每股股票價(jià)格：即因股改事項(xiàng)而停盤(pán)的前一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格，模型中用“CJ”代指。

(7)股改前市凈率：即以上每股股票價(jià)格／每股凈資產(chǎn)，模型中用“SJL”代指。

(8)股改前市盈率：即以上每股股票價(jià)格／每股收益，模型中用“SYL”代指。

(9)股改前每股股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的差額，模型中可用“GJ-MGJZC”代指。

此外，在模型中還假設(shè)一個(gè)常數(shù)項(xiàng)，用“C”代指。

根據(jù)以上選擇的因變量和自變量，可建立以下多元回歸模型：

其中，β1、β2……β9是以上各個(gè)自變量對(duì)應(yīng)的系數(shù)，ε為殘差。

(二)實(shí)證結(jié)果

在研究和建立模型當(dāng)中，筆者對(duì)以上自變量和因變量的樣本進(jìn)行了嚴(yán)格的比較、調(diào)整與篩選。根據(jù)Eviews3.1軟件分析結(jié)果，預(yù)先設(shè)定的第一大股東持股比例、市盈率、每股股票價(jià)格、每股凈資產(chǎn)、股改前每股股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的差額等變量，因沒(méi)有通過(guò)檢驗(yàn)而被剔除。利用Eviews3.1軟件分析得到的關(guān)于其他四個(gè)自變量與常數(shù)項(xiàng)的實(shí)證結(jié)果見(jiàn)表2。

分析結(jié)果表明，回歸模型常數(shù)項(xiàng)C的估計(jì)值為3.307；市凈率SJL的系數(shù)估計(jì)值為-0.020；每股收益MGSY的系數(shù)估計(jì)值為-0.327；非流通股股東持股比例FLTGBL的系數(shù)估計(jì)值為0.834；國(guó)有股股東持股比例GYBL的系數(shù)估計(jì)值為0.346。從而得到的四元回歸方程為：

表2的實(shí)證結(jié)果顯示：R2=0.401，這意味著以上四個(gè)自變量對(duì)因變量對(duì)價(jià)水平變動(dòng)的解釋程度有待改善。如上所述，筆者對(duì)自變量和因變量的樣本進(jìn)行了嚴(yán)格的比較、調(diào)整與篩選，此處R2的值是筆者所作模型當(dāng)中最大的。盡管其絕對(duì)數(shù)比較小(R2的值比較小的原因請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)下文的相關(guān)分析)，但是，自變量與因變量之間線性關(guān)系檢驗(yàn)的F值為36.293，其對(duì)應(yīng)的檢驗(yàn)概率Prob.(P-statistic)為0.000，明顯小于顯著性水平a=O.050，這說(shuō)明回歸方程自變量與因變量之間線性關(guān)系還是顯著的；此外，以上變量及常數(shù)項(xiàng)的t檢驗(yàn)值均明顯小于a=O.050，換言之，在顯著性水平a=O.050的情況下，各個(gè)變量及常數(shù)項(xiàng)的參數(shù)與0有顯著性差異?；诖?，從總體上說(shuō)，以上回歸方程的結(jié)果還是有效的。

以上四元回歸模型的結(jié)果表明，影響股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)水平的變量中，按其影響程度排列依次為：非流通股股東持股比例，占所有影響權(quán)重的54.62%；國(guó)有股股東持股比例，占權(quán)重的22.66%；每股收益，占權(quán)重的21.41%；市凈率，占權(quán)重的1.31%(見(jiàn)表3)?？梢?jiàn)，上市公司非流通股比例是影響對(duì)價(jià)水平的一個(gè)最大的變量性因素。

另外，從自變量影響因變量的正／負(fù)向線性關(guān)系看，每股收益、市凈率等兩個(gè)變量與對(duì)價(jià)水平呈負(fù)向線性相關(guān)，即每股收益、市凈率等變量越大，上市公司在股改中非流通股股東送給流通股的對(duì)價(jià)水平越小，反之則越大門(mén)≥流通股比例、國(guó)有股股東持股比例等兩個(gè)變量與對(duì)價(jià)水平呈正向線性相關(guān)。

三、實(shí)證結(jié)果解釋

從以上實(shí)證結(jié)果看，影響股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)水平主要有四個(gè)變量因素。以下將根據(jù)股權(quán)分置的相關(guān)理論及股改實(shí)踐進(jìn)行相關(guān)分析。

(一)非流通股股東持股比例

實(shí)證結(jié)果表明，上市公司非流通股股東持股比例越大，股改中對(duì)價(jià)水平就越高；反之，則越小。通常來(lái)說(shuō)，股票IPO及再融資時(shí)，非流通股的比例越高，股權(quán)分置溢價(jià)越高，因此在股改中應(yīng)支付的對(duì)價(jià)就越高。由此可見(jiàn)，其支付水平與非流通股股東持股比例呈正相關(guān)關(guān)系，或者支付水平與流通股股東持股比例呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。實(shí)際上，非流通股股東持股比例越高，表明股權(quán)分置的嚴(yán)重性越強(qiáng)，股權(quán)分置溢價(jià)越高(陳建梁，廖旗子，2006)。闖因此，在影響及決定對(duì)價(jià)水平上，這個(gè)變量因素對(duì)對(duì)價(jià)支付水平的影響力是最大的。

需要注意的是，在以上的實(shí)證檢驗(yàn)中，第一大股東持股(其所持的股票屬非流通股票)比例沒(méi)有通過(guò)相關(guān)的檢驗(yàn)而被刪除。可能的解釋是，第一大股東持股比例越高，并不意味著其股改中的對(duì)價(jià)水平就一定越高；另一方面，即便是第一大股東持股比例較小，也不意味著股改中就可以支付較低的對(duì)價(jià)水平。因此，第一大股東持股比例與對(duì)價(jià)水平的高低沒(méi)有明顯的正向或負(fù)向的線性關(guān)系。

(二)國(guó)有股股東持股比例

從以上實(shí)證結(jié)果表2看，上市公司國(guó)有股股東持股比例越高，其支付的對(duì)價(jià)水平越高；反之，則越低。從表3看，國(guó)有股股東持股比例對(duì)對(duì)價(jià)水平的影響力度還比較大，僅次于非流通股比例的影響力度。由于國(guó)有股股東所持有的股票絕大多數(shù)是非流通的，由以上第一個(gè)因素的相關(guān)分析不難推出：國(guó)有股股東持股比例與支付的對(duì)價(jià)水平是正向相關(guān)的。另外，在上市公司國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)依然不清晰、管理及監(jiān)督效果依然差強(qiáng)人意的今天，有些投資機(jī)構(gòu)和相關(guān)公司的內(nèi)部管理人員存在著道德風(fēng)險(xiǎn)，從而進(jìn)一步提高了國(guó)有股股東在股改中的對(duì)價(jià)成本。

(三)每股收益

每股收益水平集中體現(xiàn)了上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展?jié)摿?。其收益高，一方面表明公司已?jīng)通過(guò)或有能力通過(guò)分紅途徑彌補(bǔ)部分的股權(quán)分置溢價(jià)；另一方面表明公司未來(lái)具有較好的發(fā)展空間。眾所周知，投資股票就是投資未來(lái)，因此在股改中，有不少業(yè)績(jī)良好的上市公司在股改中的對(duì)價(jià)水平，相對(duì)來(lái)講要偏低些；相反，許多業(yè)績(jī)不好的上市公司，為了能夠順利實(shí)現(xiàn)

股改往往采取較高的對(duì)價(jià)水平。可見(jiàn)，上市公司對(duì)價(jià)水平與每股收益呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

(四)市凈率

根據(jù)李平(2005)的研究，市凈率是指市價(jià)與每股凈資產(chǎn)之比，在這里可以當(dāng)成是具有流通溢價(jià)意義的指標(biāo)，即二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格與非流通股的轉(zhuǎn)讓價(jià)之間的差價(jià)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)上市公司的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格往往以每股凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)上升10%—20%(王維鋼等，2003)?？梢?jiàn)，我國(guó)證券市場(chǎng)上存在著流通溢價(jià)的現(xiàn)象。換句話說(shuō)，原來(lái)不能流通的股票價(jià)值往往是以每股凈資產(chǎn)進(jìn)行核算的，而一旦可以在二級(jí)市場(chǎng)上交易、流通，其價(jià)值將會(huì)上升；基于這種流通而產(chǎn)生的流通溢價(jià)，將會(huì)影響股權(quán)分置改革中的對(duì)價(jià)水平。因此，從理論上看，市凈率越高，流通溢價(jià)越高，非流通股獲利也就越大，對(duì)價(jià)水平也就越高，故對(duì)價(jià)水平與市凈率呈正相關(guān)關(guān)系。

另一方面，流通股股東在股權(quán)分置改革中直接新增加了約30%份額的股票及相應(yīng)的權(quán)益，盡管在理論上存在相應(yīng)的除權(quán)效應(yīng)，但是，由于股權(quán)分置改革以來(lái)我國(guó)股市從2005年4月9日的1248點(diǎn)(上證指數(shù)，下同)上升到2006年7月3日的1697點(diǎn)，股指收益在15個(gè)月上升了35.97%，而且整個(gè)股市的未來(lái)走勢(shì)趨好，因此股改中理論上的除權(quán)效應(yīng)在一定程度上得以弱化，甚至在股改實(shí)踐中也沒(méi)有出現(xiàn)除權(quán)效應(yīng)(特指股市下跌現(xiàn)象)，或者說(shuō)出現(xiàn)了不少上市公司在實(shí)施股改當(dāng)天(變成“C”股的當(dāng)天)股價(jià)不跌反漲(有的甚至上漲30%)的現(xiàn)象。從這個(gè)意義上講，股權(quán)分置改革整體上為流通股股東在二級(jí)市場(chǎng)上獲得了不少股票買賣的價(jià)差收益(或資本收益)；相對(duì)于非流通股股東而言，這種收益更直接，而且這種現(xiàn)象極有可能將不斷延續(xù)和加強(qiáng)。

由此可見(jiàn)，在股權(quán)分置改革中，非流通股股東未來(lái)三年可以實(shí)現(xiàn)真正流通而獲得流通溢價(jià)；而流通股股東伴隨著整個(gè)股市的良性發(fā)展，也能獲得不少股票買賣的價(jià)差收益。在這個(gè)意義上講，兩類股東各自獲得的利益難分高低，這也是市盈率因素對(duì)對(duì)價(jià)水平影響極小的重要原因。

與此同時(shí)，筆者注意到，在影響對(duì)價(jià)水平的因素中，盡管有以上四個(gè)主要因素，但是這些因素對(duì)對(duì)價(jià)水平的影響力度依然偏小。這也是上述四個(gè)自變量對(duì)因變量對(duì)價(jià)水平變動(dòng)的解釋程度R2僅為0.401的直接原因。相反，常數(shù)項(xiàng)c的估算數(shù)值較大，在以上四元回歸方程中為3.307(在筆者所做的其他相關(guān)模型中，常數(shù)項(xiàng)C的估算數(shù)值也較大)，但這個(gè)數(shù)值與目前全面股改后的前39批股改對(duì)價(jià)水平平均為每10股流通股獲送2.99股相差不大。由此可以判斷，股權(quán)分置改革總體上是一項(xiàng)極具政策性色彩的行為。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求，上市公司都必須實(shí)施股改，而且要在2006年內(nèi)完成。眾所周知，股票市場(chǎng)存在較顯著的羊群效應(yīng)現(xiàn)象。在股權(quán)分置改革中，就如何確立應(yīng)支付的對(duì)價(jià)水平這一核心環(huán)節(jié)上，也毫不例外地出現(xiàn)了羊群效應(yīng)現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在46家股改試點(diǎn)公司中，主板市場(chǎng)中的36家上市公司的平均對(duì)價(jià)水平為每10股流通股獲送3.32股。由此可見(jiàn)，股改試點(diǎn)期間所形成的對(duì)價(jià)水平，極大地影響了后來(lái)進(jìn)行股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)水平。

四、結(jié)論

根據(jù)前文的分析和實(shí)證檢驗(yàn)，可以得出以下結(jié)論：在影響對(duì)價(jià)水平的眾多變量中，一方面，按其影響力度依次有四個(gè)主要變量：非流通股股東持股比例、國(guó)有股股東持股比例、每股收益、市凈率；另一方面，由于我國(guó)股權(quán)分置改革是一項(xiàng)極具政策性色彩的行為，因此，以上四個(gè)變量對(duì)對(duì)價(jià)水平的影響力度總體上偏小。

參考文獻(xiàn)：

[1]李平.影響股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)水平的幾個(gè)因素[N].中國(guó)證券報(bào)，2005—06—29.

[2)胡松.股權(quán)分置改革的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析[J].江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2006，(3)：9.

[3]史春沛，鄧幼強(qiáng)當(dāng)前股改方案對(duì)價(jià)水平分析[J].經(jīng)濟(jì)師，2006，(1).

第2篇：個(gè)股分析范文

摘要： 有著五千年悠久歷史的中華民族是個(gè)詩(shī)歌的國(guó)度，詩(shī)歌的歷史可謂長(zhǎng)矣，而且隨著新課標(biāo)的實(shí)施，對(duì)詩(shī)歌的考察也漸漸重要起來(lái)。因此如何進(jìn)行詩(shī)歌教學(xué)成為中學(xué)語(yǔ)文教師需要關(guān)注的問(wèn)題。除了要端正對(duì)古詩(shī)教學(xué)的認(rèn)識(shí)，還應(yīng)該明確古詩(shī)教學(xué)的內(nèi)容，并運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒ā?/p>

關(guān)鍵詞： 初中詩(shī)歌教學(xué)    教學(xué)內(nèi)容    教學(xué)方法

千百年來(lái)，古詩(shī)歌由于語(yǔ)言凝煉生動(dòng)，意境深遠(yuǎn)，音韻優(yōu)美和諧而膾炙人口，幾千年來(lái)古典詩(shī)歌一直滋潤(rùn)著我們的民族。而選入初中教材的詩(shī)歌，都是歷經(jīng)錘煉的名篇佳作。但是在以往長(zhǎng)期的語(yǔ)文教學(xué)中教師們都把背誦作為教學(xué)的重點(diǎn)，而忽略了對(duì)詩(shī)歌的全面感知。詩(shī)歌在語(yǔ)文課中所占分量雖不算少，但所用教學(xué)時(shí)間卻不多，即使學(xué)習(xí)詩(shī)歌，也僅僅為了應(yīng)付考試，熟讀背誦、了解大意而已?，F(xiàn)在根據(jù)《語(yǔ)文課程標(biāo)準(zhǔn)》的要求，初中階段的學(xué)生應(yīng)形成初步的文學(xué)鑒賞能力，在古詩(shī)詞的學(xué)習(xí)中，要“有意識(shí)地在積累、感悟和運(yùn)用中，提高自己的欣賞品位和審美情趣”。而且在近些年南京語(yǔ)文中考中，考查學(xué)生古詩(shī)詞鑒賞能力的試題也成為了試卷的重要組成部分。僅僅要求學(xué)生讀讀背背、了解大意的古詩(shī)詞教學(xué)方式已不能適應(yīng)新課標(biāo)的要求，這導(dǎo)致學(xué)生只會(huì)一些簡(jiǎn)單的背誦不能真正理解到詩(shī)歌所構(gòu)建的精美意象。語(yǔ)文教師怎樣才能讓學(xué)生全面感知詩(shī)歌呢？筆者以為可從以下幾點(diǎn)來(lái)進(jìn)行突破。

首先對(duì)詩(shī)歌的理解需要立足于“文本”，也就是詩(shī)歌的本身，具體是：

（1）對(duì)詩(shī)歌的作者和與詩(shī)歌有關(guān)的背景作必要講解，以有助于理解詩(shī)歌內(nèi)容。我們常說(shuō)“詩(shī)如其人”，那么了解“其人”也能從側(cè)面了解其詩(shī)。孟子也說(shuō)：“頌其詩(shī)，讀其書(shū)，不知其人，可乎？”了解詩(shī)人是引導(dǎo)學(xué)生理解詩(shī)歌內(nèi)容，體會(huì)詩(shī)人創(chuàng)作時(shí)的豐富情感的重要一環(huán)，它可以使學(xué)生對(duì)詩(shī)歌及詩(shī)人有一個(gè)初步感知，為理解詩(shī)歌作好鋪墊。由于古今語(yǔ)言表達(dá)的差異，歷史環(huán)境的變化，都造成了學(xué)生理解上的困難。因此，了解詩(shī)人其人以及寫(xiě)作詩(shī)歌時(shí)的社會(huì)時(shí)代生活背景，就能夠縮減學(xué)生和詩(shī)人間的情感距離，填補(bǔ)詩(shī)中由于語(yǔ)言表達(dá)形式的限制而形成的許多空白，以幫助學(xué)生準(zhǔn)確理解詩(shī)歌內(nèi)容。

（2）理解文字。詩(shī)歌教學(xué)中，詞匯的積累雖不是主要任務(wù)，但一些有礙于疏通理解的文字還是要作精要講解，以更好地理解詩(shī)歌內(nèi)容。這些礙于疏通的文字的確定，應(yīng)先讓學(xué)生在自學(xué)了解詩(shī)歌內(nèi)容的基礎(chǔ)上提出疑問(wèn)，交由小組或集體討論，教師相機(jī)點(diǎn)撥，以加深學(xué)生記憶，也促使學(xué)生自主學(xué)習(xí)，為理解詩(shī)歌內(nèi)容掃清文字障礙。

其次反復(fù)吟誦，激發(fā)興趣，體會(huì)詩(shī)歌的藝術(shù)美 

古代詩(shī)歌具有節(jié)奏鮮明，韻律和諧，語(yǔ)句簡(jiǎn)練，瑯瑯上口等特點(diǎn)，這些特點(diǎn)，都需要讓學(xué)生通過(guò)語(yǔ)言表現(xiàn)去體會(huì)。一般來(lái)說(shuō)，讀有多次，一讀，要讀準(zhǔn)字音；二讀，要讀準(zhǔn)節(jié)奏；三讀，要讀出感情。 “讀出感情”也不是一次完成的，而是隨著對(duì)課文理解的逐步深入而逐步提升其層次的，這就要求在理解的過(guò)程中穿插朗讀，在理解的過(guò)程中逐步提高對(duì)朗讀的要求。如學(xué)習(xí)了白居易的《錢(qián)塘湖春行》后，可讓學(xué)生根據(jù)教師的提示讀出有關(guān)語(yǔ)句，“本詩(shī)的線索是‘春行'二字，春行之起點(diǎn)是……春行所見(jiàn)之動(dòng)物是……春行所見(jiàn)之植物是……春行之結(jié)點(diǎn)是……”借此對(duì)詩(shī)歌再作一次梳理。這樣梳理之后，背誦就顯得輕而易舉，順理成章了。

第三指導(dǎo)欣賞優(yōu)美精彩的詩(shī)句。所謂優(yōu)美精彩的詩(shī)句，主要指詩(shī)歌中的名句或是富有表現(xiàn)力的妙句。這些句子最能引發(fā)讀者情思，余味無(wú)窮，又往往在全篇具有畫(huà)龍點(diǎn)睛的作用。因此，在學(xué)習(xí)時(shí)，不能停留于理解詩(shī)句的意思，還要有更進(jìn)一步的發(fā)掘。首先是重點(diǎn)分析優(yōu)美詩(shī)句中富有表現(xiàn)力的字，也就是詩(shī)人在行文中的“煉”字，如“海日生殘夜”之“生”、“誰(shuí)家新燕啄春泥”之“新”，這些字，要分析其在表達(dá)上的準(zhǔn)確性和含義上的巨大包容性。其次，就是分析詩(shī)句中的“妙語(yǔ)”，也就是詩(shī)歌中一些詞語(yǔ)間的奇妙組合，如“風(fēng)吹雨”（陸游《十一月四日風(fēng)雨大作》）、“花濺淚”、“鳥(niǎo)驚心”（杜甫《春望》），這些詞語(yǔ)組合到一起，往往包含著豐富而深刻的意蘊(yùn)，要啟發(fā)學(xué)生深入體會(huì)。

第四從賞析的角度來(lái)體味詩(shī)歌所表達(dá)的思想感情。

詩(shī)有特定的思想感情，不同的人對(duì)詩(shī)歌感受的深度也各不相同，有一千個(gè)讀者就有一千哈姆萊特，基于這一點(diǎn)，教師可以鼓勵(lì)學(xué)生勇于發(fā)表自己的獨(dú)特見(jiàn)解，一首詩(shī)的主題并非是絕對(duì)的唯一，學(xué)生的見(jiàn)解，只要是合情合理，教師完全可以鼓勵(lì)他們保留，即使是不妥，教師也要承認(rèn)他們動(dòng)了腦筋。倘使學(xué)生實(shí)在談不出自己的所悟，就應(yīng)當(dāng)指導(dǎo)他們利用豐富的圖書(shū)資源來(lái)探究詩(shī)歌所表達(dá)的豐富感情了。學(xué)生通過(guò)查閱資料，經(jīng)過(guò)一番思考加工后，自己悟出來(lái)的就不再是教師傳授的統(tǒng)一模式了。也可以組織學(xué)生進(jìn)行討論，達(dá)成共識(shí)，提出疑點(diǎn)，最后由教師歸納總結(jié)，從而得出既有個(gè)性又有共性的結(jié)論。

    第五運(yùn)用聯(lián)想和想象，感受詩(shī)歌中的藝術(shù)形象，體會(huì)詩(shī)歌的意境。這對(duì)于初中學(xué)生來(lái)說(shuō)，是欣賞能力訓(xùn)練的一種延伸。詩(shī)歌的意象和詩(shī)人的形象在最初的理解中，只是一些零散的印象，指導(dǎo)學(xué)生運(yùn)用聯(lián)想和想象，也根據(jù)自己的生活體驗(yàn)和理解，把這些意象進(jìn)行組合，創(chuàng)造出一些有條理的生活圖景和畫(huà)面來(lái)，把自我融入詩(shī)歌中去，從而把握詩(shī)人的自我形象，更好的體會(huì)詩(shī)人在詩(shī)歌中創(chuàng)造的意境，這是一種很好的欣賞能力培養(yǎng)方法。唐代詩(shī)人常建曾在《題破山寺后禪院》中這樣寫(xiě)道：“清晨入古寺，初日照高林。曲徑通幽處，禪房花木深。”在講授這四句詩(shī)時(shí)，我們完全可以借助想象來(lái)這樣豐富詩(shī)歌的內(nèi)容：清晨，我獨(dú)自一人散步，不知不覺(jué)間來(lái)到了一座古老的寺院，推開(kāi)寺門(mén)，只見(jiàn)一輪初升的太陽(yáng)掛在高高的樹(shù)梢之上，晶瑩的露珠在柔和的陽(yáng)光下格外耀眼：一條彎彎的小路伸向遠(yuǎn)方，在路的盡頭紅花綠樹(shù)掩映著古老的禪房……經(jīng)過(guò)一番精心的構(gòu)思之后，我們的腦海之中就再也不是幾句簡(jiǎn)單的文字所傳達(dá)的形象了，而是一幅生動(dòng)的具體可感的的圖畫(huà)。在此基礎(chǔ)上學(xué)生還可以提出一些問(wèn)題，詩(shī)人為什么獨(dú)自一人前往清冷幽深的古寺呢？循著這一思路繼續(xù)體味本詩(shī)，對(duì)詩(shī)歌主旨的了解就不是一件難事了。

最后學(xué)會(huì)欣賞詩(shī)歌中的美

美在形式。詩(shī)歌的形式美，一是表現(xiàn)為思路結(jié)構(gòu)美，即詩(shī)歌的構(gòu)思很講究“精”“妙”“新”。如《白雪歌送武判官歸京》詩(shī)中，詩(shī)人以白雪作為全詩(shī)的背景和貫穿始終的線索，從雪寫(xiě)起，又以雪終篇，前后關(guān)聯(lián)照應(yīng)，渾然一體。如《蒹葭》全詩(shī)三章，每章只換幾個(gè)字，形成了重章疊句的形式美，一唱三嘆的音韻美。

美在意境。詩(shī)歌是詩(shī)人的情與景、心與物相互交融而形成的，它是一種感性形象。王國(guó)維在《人間詞話》中就說(shuō)過(guò)“境非獨(dú)景物也，喜怒哀樂(lè)亦人心中之境”。詩(shī)的意境美是千姿百態(tài)的。有的雄偉壯闊；有的絢麗纖細(xì)；有的悲涼凄婉；有的豪放曠達(dá)；有的含蓄典雅，景象萬(wàn)千。一首詩(shī)就是一幅或多幅美麗的畫(huà)。如陶淵明的《歸園田居》繪出一種清新自然，安謐美好的農(nóng)村勞動(dòng)圖景，使讀者感受到詩(shī)人淡泊寧?kù)o的心情；韋應(yīng)物《滁州西澗》則有靜有動(dòng)，以動(dòng)襯靜，雨前澗邊的春景構(gòu)成一幅幽深的畫(huà)面，雨中西澗的景色同樣也很深邃，都流露了詩(shī)人心情的閑適和恬淡……可見(jiàn)詩(shī)歌的意境美是詩(shī)人的審美意識(shí)對(duì)現(xiàn)實(shí)美的能動(dòng)反映和創(chuàng)造，因而滲透著藝術(shù)家的審美趣味，審美理想和審美情趣，從而是一種主觀和客觀相統(tǒng)一的美。因此詩(shī)中的一朵花，一片頁(yè)，一棵樹(shù)，一個(gè)人，都具有感染人的力量。

詩(shī)歌是人的精神家園，是人類審美的集中表現(xiàn)，希望我們教師能夠通過(guò)自己的努力和實(shí)踐幫助學(xué)生重返詩(shī)歌樂(lè)園。

第3篇：個(gè)股分析范文

在本文中，主要研究采用的個(gè)股是“鞍鋼股份（000898）”。鞍鋼股份有限公司成立于1997年5月8日。1997年7月22日在香港發(fā)行8.9億股H股，1997年11月16日在國(guó)內(nèi)發(fā)行3億股A股，并在深圳證券交易所掛牌交易。

“鞍鋼股份”作為我國(guó)鋼鐵企業(yè)的優(yōu)秀代表，在大盤(pán)中占有較大權(quán)重，“寶鋼股份”作為鋼鐵股的龍頭股，扮演著領(lǐng)頭羊的角色。目前寶鋼后期走勢(shì)仍然充滿變數(shù)，而鞍鋼目前股價(jià)處于低位時(shí)期，兩只股票具有一定的聯(lián)動(dòng)性，而這之間他們是否具有一定的內(nèi)在聯(lián)系？如果存在內(nèi)在的聯(lián)系，那么根據(jù)寶鋼的變化能否判斷鞍鋼的變動(dòng)趨勢(shì)？大盤(pán)的變動(dòng)又會(huì)怎樣影響鞍鋼股份的股價(jià)？

研究思路

總體思路是：首先，收集相關(guān)樣本數(shù)據(jù)并進(jìn)行預(yù)處理；其次，利用相關(guān)性分析選擇確定影響鞍鋼股份股票價(jià)格的主要因素；再次，運(yùn)用SPSS軟件進(jìn)行回歸分析，建立線性和非線性模型。線性回歸模型的建立，本文運(yùn)用回歸分析中的多元線性回歸模型（multivariable linear regression model）：假定從理論上或經(jīng)驗(yàn)上已經(jīng)知道輸出變量y是輸入變量x1，x2，…，xm的線性函數(shù)，但表達(dá)其線性關(guān)系的系數(shù)是未知的，要根據(jù)輸入輸出的n次觀察結(jié)果來(lái)確定系數(shù)的值，按最小二乘法原理來(lái)求出系數(shù)值，所得到的模型即為多元線性回歸模型。

分析過(guò)程

樣本數(shù)據(jù)收集說(shuō)明

研究采用的數(shù)據(jù)是以2012年1月4日至2012年5月9日（除去周末和節(jié)假日停盤(pán)）共81天的“鞍鋼股份”的收盤(pán)價(jià)為因變量，“上證指數(shù)”和“寶鋼股份”的收盤(pán)價(jià)，“鞍鋼股份”的交易量，板塊指數(shù)為自變量來(lái)分析對(duì)“鞍鋼股份”的影響因素。

實(shí)證分析

利用相關(guān)性分析選擇確定主要影響因素

用SPSS分析的過(guò)程中，將鞍鋼的股價(jià)作為因變量，將上證指數(shù)，寶鋼股價(jià)，鞍鋼交易量作為自變量，進(jìn)行相關(guān)性的比較，從中選出與鞍鋼股價(jià)相關(guān)性最明顯的因素。

從相關(guān)性這張表可以看出：鞍鋼的股價(jià)與寶鋼股價(jià)，上證指數(shù)，以及其自身的交易量存在著正相關(guān)的關(guān)系，而與鋼鐵板塊的指數(shù)存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系。從相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值大小可以看出：鞍鋼的股價(jià)與上證指數(shù)的相關(guān)程度最大，其次為寶鋼。

并且從上表可以看到，鋼鐵板塊與鞍鋼的相關(guān)系數(shù)為-0.050，同時(shí)，鋼鐵板塊與寶鋼的相關(guān)系數(shù)為-0.022，因此可以看出，鋼鐵板塊的指數(shù)與鋼鐵類個(gè)股股價(jià)之間線性關(guān)系不顯著，也就是說(shuō)鋼鐵板塊指數(shù)對(duì)鋼鐵類個(gè)股的股價(jià)影響很小，所以在下一步構(gòu)建模型的時(shí)候通過(guò)逐步回歸法可以剔除該因素。

綜上所述，在4個(gè)自變量里，選擇上證指數(shù)和寶鋼股價(jià)作為影響鞍鋼股價(jià)的主要因素進(jìn)行進(jìn)一步的模型構(gòu)建，剔除鋼鐵板塊和交易量因素。

建多元線性回歸模型進(jìn)行分析

采用逐步回歸法選擇自變量的判別標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)入回歸方程的自變量有兩個(gè)，第一個(gè)模型自變量為上證指數(shù)，第二個(gè)模型自變量為上證指數(shù)和寶鋼股價(jià)，因變量是鞍鋼股價(jià)。

此表給出了關(guān)于回歸方程的一些常用統(tǒng)計(jì)量。R是回歸方程的復(fù)相關(guān)系數(shù)，它是反映因變量與所有自變量之間線性相關(guān)程度的指標(biāo)。其值越接近于1，表示因變量與自變量之間的線性相關(guān)程度越高，其值越接近于0，表示因變量與自變量之間的線性相關(guān)程度越低。RSquare是樣本判定系數(shù)，它是反映回歸方程擬合程度的指標(biāo)。其值越接近于1，說(shuō)明回歸方程的擬合程度越好。從該表樣本判定系數(shù)R Square可以看出：模型1和模型2的擬合性都較好。

a.Dependent Variable：鞍鋼

從此回歸方程的系數(shù)表可以得出以下結(jié)論：

設(shè)鞍鋼股價(jià)為Y，上證指數(shù)為X，寶鋼股價(jià)為X

模型1可以得出：Y=-0.904+0.002X，對(duì)回歸系數(shù)進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)的t統(tǒng)計(jì)量的值=26.330，相伴概率p=0.000

從模型2可以得出：Y=-0.550+0.003X-0.082X；對(duì)回歸系數(shù)進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)的t統(tǒng)計(jì)量的值分別為13.622和-2.175，相伴概率p分別為0.000和0.032且都小于0.05，因此拒絕原假設(shè)，即可認(rèn)為變量X，X對(duì)因變量Y的影響是顯著的。

從BETA值可以看出，因?yàn)?.092>-0.174，所以對(duì)鞍鋼股價(jià)來(lái)說(shuō)，上證指數(shù)的影響更大一些。

通過(guò)以上分析，認(rèn)為由多元線性回歸得出的模型能比較好的反映這幾者之間的關(guān)系。

構(gòu)建非線性模型進(jìn)行分析

在前面的研究中，可以發(fā)現(xiàn)上證指數(shù)對(duì)鞍鋼股價(jià)有著比較明顯的影響，因此，我們進(jìn)一步研究他們之間的關(guān)系。如下表：

從此表中，由T值和P值都可以看出，應(yīng)拒絕原假設(shè)，說(shuō)明常數(shù)項(xiàng)和系數(shù)項(xiàng)都不為0。設(shè)鞍鋼為Y，上證指數(shù)為X，則二次方程為：Y=-10.987+0.007X+（-5.9E-007）X2。

得出結(jié)論

從前面的分析中，可以得出鞍鋼的股價(jià)與上證指數(shù)，寶鋼股價(jià)，鋼鐵板塊指數(shù)，鞍鋼交易量存在著一定的關(guān)系。其中，鞍鋼股價(jià)與上證指數(shù)，寶鋼股價(jià)的關(guān)系較明顯，且符合以下的多元線性回歸模型：

鞍鋼股價(jià)=-0.904+0.002*上證指數(shù)；

鞍鋼股價(jià)=-0.550+0.003*上證指數(shù)-0.082*寶鋼股價(jià)

而經(jīng)過(guò)進(jìn)一步的分析可以得出，鞍鋼的股價(jià)和上證指數(shù)之前存在著顯著的關(guān)系，且符合以下二次方程模型：

第4篇：個(gè)股分析范文

1、獲取高質(zhì)量的相關(guān)站點(diǎn)鏈接

高質(zhì)量的導(dǎo)入鏈接，是搜索引擎優(yōu)化者所認(rèn)同的，有效提升排名的方法。對(duì)于一個(gè)新站來(lái)說(shuō)，要獲得高質(zhì)量的、相關(guān)站點(diǎn)的鏈接，困難教大。除非購(gòu)買相關(guān)鏈接，或者你擁有這方面的資源?，F(xiàn)在你就想想如何獲得這樣的鏈接資源吧。

2、使用SEO技術(shù)

搜索引擎優(yōu)化是提高谷歌網(wǎng)頁(yè)排名的重要組成部分，在美國(guó)70%-90%的網(wǎng)站訪問(wèn)都是通過(guò)搜索引擎，在中國(guó)很多網(wǎng)站的訪問(wèn)是通過(guò)鏈接或者說(shuō)直接訪問(wèn)，但搜索引擎提供的來(lái)源仍然要占50%的比例。針對(duì)搜索引擎做相關(guān)的優(yōu)化，搜索引擎會(huì)送給你很大的流量，有可能達(dá)到80%。在這里我就不講關(guān)于博客搜索引擎優(yōu)化的方法了，在“WordPress搭建博客優(yōu)化”中我已經(jīng)說(shuō)明了。

3、寫(xiě)原創(chuàng)內(nèi)容

不要從其他網(wǎng)站復(fù)制內(nèi)容。即使你復(fù)制后進(jìn)行小范圍的改動(dòng)，那也是不可取的。記得在讀小學(xué)的時(shí)候，我們經(jīng)常在作文書(shū)上找文章，然后修改，再給老師看。現(xiàn)在我們做的不是同樣一件事情嗎?谷歌的網(wǎng)站排序方法很復(fù)雜，就像谷歌的使命一樣，要開(kāi)發(fā)出理解人思維的搜索引擎。即便是現(xiàn)在，你轉(zhuǎn)載某篇文章，做修改之后，谷歌也是能判斷出來(lái)的，判斷之后，至少有兩種可能，第一、給原文章更高的權(quán)重;第二、降低你的權(quán)重。當(dāng)你的網(wǎng)站被降權(quán)后，對(duì)你來(lái)說(shuō)可是不小的打擊，因?yàn)橐俅翁嵘愕臋?quán)重，你所付出的代價(jià)將更大。

4、不要瘋狂的制作鏈接

一個(gè)網(wǎng)站能否排在搜索結(jié)果前列，外部鏈接是一個(gè)非常重要的因素。有的博主一定使用過(guò)增加外部鏈接的軟件，現(xiàn)在沒(méi)有得到懲罰，不代表以后沒(méi)有問(wèn)題。我曾經(jīng)在網(wǎng)站寫(xiě)留言、寫(xiě)評(píng)論等，賺取外部鏈接，后來(lái)看了谷歌工程師Matt Cutts的一些對(duì)話，發(fā)現(xiàn)谷歌將進(jìn)一步改善這樣一個(gè)局面。更加重視鏈接的質(zhì)量而非數(shù)量。所以如果你行業(yè)的一些網(wǎng)站有你的鏈接，表示行業(yè)對(duì)你的認(rèn)可，勝過(guò)幾十個(gè)不相干的鏈接。如果你突然擁有大量的鏈接，而且不穩(wěn)定，對(duì)你來(lái)說(shuō)也是一種損失。

第5篇：個(gè)股分析范文

關(guān)鍵詞：股份制改革；銀行；績(jī)效影響

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革取得舉世矚目成績(jī)的同時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行仍存在諸多問(wèn)題，脆弱的銀行體系面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。早在1998年我國(guó)政府就有給國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行注資2700億元來(lái)減少壞賬的舉動(dòng)，之后又有多次注資。然而，商業(yè)銀行自身的公司治理水平和企業(yè)績(jī)效并沒(méi)有切實(shí)提高。目前，我國(guó)政府正試圖通過(guò)股份化和上市來(lái)改革我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行機(jī)制。四家國(guó)有商業(yè)銀行已有三家上市（建行于2005年10月27日在港上市，工行2006年9月25日在港上市，中行同時(shí)具有A股和H股），農(nóng)業(yè)銀行的股份改革工作也在逐步開(kāi)展中。那么，股份制改革對(duì)解決銀行的問(wèn)題是否有幫助呢？是否會(huì)給銀行帶來(lái)績(jī)效的提升呢？

本文選擇了四大國(guó)有商業(yè)銀行和十家股份制商業(yè)銀行作為考察的樣本對(duì)象，通過(guò)分析和比對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行有關(guān)指標(biāo)的變化趨勢(shì)，對(duì)改制上市是否有助于改進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行績(jī)效問(wèn)題進(jìn)行探討。樣本期間為2000～2005年，共6年時(shí)間，銀行數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR經(jīng)濟(jì)、金融、證券研究數(shù)據(jù)庫(kù)所公布的年報(bào)資料。十家股份制商業(yè)銀行分別為交通銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、光大銀行、民生銀行、華夏銀行、招商銀行、深圳發(fā)展銀行、浦東發(fā)展銀行、廣東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行。

一、銀行財(cái)務(wù)效益指標(biāo)分析

“凈資產(chǎn)收益率”（ROE0）和“總資產(chǎn)報(bào)酬率”（ROA）是測(cè)度商業(yè)銀行財(cái)務(wù)效益的最基本也是最重要的指標(biāo)，可比性高，綜合性強(qiáng)。圖1和圖2列示了2000～2005年四大國(guó)有銀行、十家股份制銀行、上市銀行（指中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行、深發(fā)展、招商銀行、民生銀行、浦東銀行和華夏銀行）的ROE和ROA的變化趨勢(shì)。

可以發(fā)現(xiàn)四大國(guó)有銀行無(wú)論在ROE或ROA指標(biāo)上，在2003年之前，都要普遍低于股份制商業(yè)銀行或上市銀行，而在2004年之后有一定的提高。從圖1可以看出，國(guó)有銀行的ROE指標(biāo)區(qū)間在2003年之前位于0.02-0.04之間，2004年后提高到0.08之1上，股份制銀行一直穩(wěn)定在0.08之上，而幾家上市銀行的ROE指標(biāo)也在2003年有較大的轉(zhuǎn)折，指標(biāo)跌至0.08，之后又升回0.1之上。所有樣本銀行的ROE則處于0.06-0.14這個(gè)區(qū)間。從圖2可以看出，四大國(guó)有商業(yè)銀行的ROA指標(biāo)大致處于上升的狀態(tài)，從0.004上升到0.011，但在2003年有小幅度的回升和反彈。股份制銀行和上市銀行都一直穩(wěn)步上升，分別從0.006上升到0.011和從0.007上升到0.011。而所有樣本銀行的ROA指標(biāo)則從0.005升至0.011。

以上的分析可以看出：一是四大國(guó)有銀行無(wú)論是ROE還是ROA指標(biāo)在2003～2004年都出現(xiàn)異動(dòng)，都在2003年小幅下降，在2004年大幅的上升，這可能是因?yàn)檎疄橹行泻徒ㄐ械墓_(kāi)上市做準(zhǔn)備，展開(kāi)的新一輪“注資”和資產(chǎn)剝離，使得中行和建行的ROA和ROE指標(biāo)“人為”地快速提升所致，從而使得四大國(guó)有銀行的平均指標(biāo)出現(xiàn)此現(xiàn)象。二是四大國(guó)有銀行在表現(xiàn)財(cái)務(wù)效益狀況的兩個(gè)指標(biāo)中都普遍低于股份制商業(yè)銀行或上市銀行，這說(shuō)明股改或上市在一定程度上能改善銀行的財(cái)務(wù)效益狀況。

二、銀行資產(chǎn)安全狀況分析

在資產(chǎn)安全狀況方面，設(shè)置“不良貸款率”指標(biāo)，不良貸款率是國(guó)際通用指標(biāo)，采用五級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)。圖3列示了2000～2005年四大國(guó)有銀行、十家股份制銀行、上市銀行不良貸款率的變化趨勢(shì)。

從圖3可以看出各類資產(chǎn)安全狀況財(cái)務(wù)指數(shù)的關(guān)系。國(guó)有銀行的不良貸款率都在10以上，股份制銀行和上市銀行的不良貸款率基本落在了3－15之間，而所有樣本銀行的不良貸款率在5－20之間。

這個(gè)現(xiàn)象就反映了國(guó)有商業(yè)銀行蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)要高于股份制銀行的普遍認(rèn)識(shí)。

四大國(guó)有銀行為了提高自身的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，適應(yīng)國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)的需要，在20世紀(jì)90年代進(jìn)行了三次大的改革。一是1995年國(guó)家專業(yè)銀行實(shí)行商業(yè)化改革，二是1998年國(guó)家對(duì)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行實(shí)行的資本金充實(shí)改造，三是1999年國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)剝離改革。

應(yīng)該說(shuō)，四家銀行在國(guó)有政策的扶持下，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平明顯改善，抗風(fēng)險(xiǎn)能力大大增強(qiáng)。但是，上述三次改革都是從改善四家銀行財(cái)務(wù)狀況著手的，沒(méi)有從根本上改善其內(nèi)部治理機(jī)制，改革僅僅停留在“治標(biāo)”的層次，而沒(méi)有實(shí)現(xiàn)“治本”。

三、小結(jié)

從財(cái)務(wù)效益指標(biāo)分析可以看出，股改或上市對(duì)銀行的財(cái)務(wù)績(jī)效還是有影響的。國(guó)有銀行和股份制銀行的區(qū)別在于，國(guó)有銀行不像股份制銀行那樣能敏感地感受市場(chǎng)波動(dòng)，也就是國(guó)有銀行的歷史存留問(wèn)題。這種歷史存留問(wèn)題造成了股份制改革的困難，使得上市的效果在短期內(nèi)不能體現(xiàn)出來(lái)，但從股份制銀行的財(cái)務(wù)狀況好過(guò)于國(guó)有銀行，可以證明長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)股份制改革是有效果的。

市場(chǎng)化能夠推進(jìn)國(guó)有銀行獨(dú)立參與到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，與股份制銀行拉小差距。一方面，我國(guó)近年來(lái)實(shí)施的一系列旨在深化國(guó)有銀行市場(chǎng)主體地位的改革措施是有效的，對(duì)國(guó)有銀行的股份制改造，例如對(duì)銀行新設(shè)分支機(jī)構(gòu)審批權(quán)限的放寬、新業(yè)務(wù)審批方式的放松等等，能夠?qū)︺y行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，這應(yīng)當(dāng)繼續(xù)深入下去。

另一方面，股份制銀行在剛開(kāi)始營(yíng)業(yè)時(shí)建立了較好的規(guī)章制度，且業(yè)績(jī)不錯(cuò)，可是慢慢地這些銀行的行為又逐漸向國(guó)有銀行趨同。主要原因就在于股份制銀行大多是依托某種政府部門(mén)，自上而下組建起來(lái)的，其規(guī)章制度是參照國(guó)有銀行的版本制作的，人員基本是從國(guó)有銀行中挖過(guò)來(lái)的，經(jīng)營(yíng)者的選擇方式與激勵(lì)方式與國(guó)有銀行也沒(méi)有根本區(qū)別，治理結(jié)構(gòu)流于形式，董事會(huì)在聘任行長(zhǎng)方面沒(méi)有多少實(shí)質(zhì)性發(fā)言權(quán)。這就提醒我們，著眼于我國(guó)銀行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，國(guó)有銀行顯然不能簡(jiǎn)單的“一股就靈”，現(xiàn)代企業(yè)制度要落到實(shí)處。

從資產(chǎn)安全狀況分析可以看出，國(guó)有商業(yè)銀行的綜合脆弱性指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股份制商業(yè)銀行。

國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)主體單一，國(guó)有產(chǎn)權(quán)比重過(guò)高，權(quán)責(zé)不明，政企合一的制度特征比較明顯。在這種體制下，國(guó)有商業(yè)銀行承擔(dān)了過(guò)多的政策性業(yè)務(wù)，導(dǎo)致了大量不良資產(chǎn)的產(chǎn)生，歷史包袱非常沉重。同時(shí)還受到政府有形或無(wú)形的擔(dān)保，產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題，損害了自身的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

股份制商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)主體多元化，在內(nèi)部形成了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的法人治理結(jié)構(gòu)，在某種程度上可以弱化來(lái)自政府的干預(yù)，有利于政企分開(kāi)，又解決了由于銀行內(nèi)部所有者缺位而引起的內(nèi)部人控制問(wèn)題，能夠自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展和自我約束，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，市場(chǎng)份額逐步上升，貸款效益明顯優(yōu)于國(guó)有商業(yè)銀行。

從分析可以看出，股份制改革并不能立即給國(guó)有銀行的業(yè)績(jī)帶來(lái)提升，但股份制改革也不是完全無(wú)效的，只要不陷入產(chǎn)權(quán)觀念上的幻想，就能實(shí)現(xiàn)改革的目標(biāo)。

一方面，我們要堅(jiān)持這條正確的改革之路；另一方面，僅僅在產(chǎn)權(quán)所有制的名稱和形式上做變更意義不大。改革旨在通過(guò)產(chǎn)權(quán)優(yōu)化，建立起科學(xué)合理的銀行治理模式――一套包括內(nèi)部產(chǎn)權(quán)安排和外部激勵(lì)約束并重的制度安排，并且這樣一整套的制度安排是隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化而演化的，是經(jīng)得起市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的。

只有這樣，我國(guó)銀行業(yè)才有可能構(gòu)建正反饋的循環(huán)機(jī)制，使有效的產(chǎn)權(quán)安排得以保留，低效或無(wú)效的產(chǎn)權(quán)安排被淘汰。伴隨著銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部治理機(jī)制的不斷優(yōu)化，使得正反饋效應(yīng)不斷增強(qiáng)，最終鎖定在規(guī)模報(bào)酬遞增的演化路徑上。

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第6篇：個(gè)股分析范文

論文關(guān)鍵詞：股權(quán)分置改革,股權(quán)結(jié)構(gòu),盈余管理

股權(quán)分置改革是我國(guó)證券市場(chǎng)制度的一大創(chuàng)舉，它刷新了我國(guó)的股市歷史，為市場(chǎng)格局注入新鮮血液，帶來(lái)了又一里程碑式的變革。股權(quán)分置改革為我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展提供了一個(gè)很好的制度平臺(tái)，有利于證券市場(chǎng)長(zhǎng)期健康的發(fā)展。它使得非流通股股東和流通股股東的利益目標(biāo)一致，有利于提高公司的經(jīng)營(yíng)和決策水平，從而進(jìn)一步地提升上市公司的質(zhì)量。股權(quán)分置改革注重保護(hù)中小投資者的股東權(quán)益，為我國(guó)股市以后的健康發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的利益趨向基礎(chǔ)，緩和了流通股股東和非流通股股東的矛盾，實(shí)現(xiàn)了雙贏的結(jié)果。

股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，它對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)有一定的影響。而公司治理結(jié)構(gòu)是否合理又影響了公司對(duì)外披露會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低。在諸多會(huì)計(jì)信息中，盈余信息又是較為重要的會(huì)計(jì)信息，它是評(píng)價(jià)管理人員經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要標(biāo)準(zhǔn)，也是相關(guān)利益人評(píng)價(jià)公司價(jià)值的主要依據(jù)，更是證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)公司進(jìn)行監(jiān)管的重要參考。股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理，會(huì)使公司治理出現(xiàn)漏洞，各種約束機(jī)制不能有效發(fā)揮作用，從而使得盈余管理行為更加容易發(fā)生。

一、理論背景與研究假設(shè)

股權(quán)結(jié)構(gòu)也稱公司的所有者結(jié)構(gòu)，簡(jiǎn)單地說(shuō)是指公司股東的構(gòu)成或者公司歸哪些人所有，它是股份制企業(yè)中各種權(quán)利主體的責(zé)權(quán)利關(guān)系的基礎(chǔ)。一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)結(jié)構(gòu)有兩層含義：一是股權(quán)構(gòu)成，主要是指國(guó)家股、法人股、高管持股、社會(huì)公眾股和外資股等。二是股權(quán)集中度，即第一大股東或前五大股東或前十大股東持股比例。股權(quán)集中度有高度集中型，相對(duì)集中型和過(guò)度分散型三種。筆者從這兩方面來(lái)研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈余管理關(guān)系。

（一）股權(quán)構(gòu)成與盈余管理關(guān)系

我國(guó)大部分的股份制企業(yè)是通過(guò)原有的大中型國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，所以國(guó)家股在企業(yè)中占有很大的比例。由于利益目標(biāo)不同，國(guó)家的干預(yù)會(huì)影響企業(yè)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)，最終造成政企不分的局面，此外由于這些企業(yè)受到國(guó)家各種保護(hù)和享受各種優(yōu)惠政策，不利于提升自我競(jìng)爭(zhēng)力，最終影響公司治理效率。同時(shí)，我國(guó)國(guó)有股“一股獨(dú)大”的結(jié)果帶來(lái)了許多公司治理上的問(wèn)題，國(guó)有股主體缺位現(xiàn)象嚴(yán)重，經(jīng)理人缺乏有效的監(jiān)督評(píng)價(jià)，從而會(huì)產(chǎn)生內(nèi)部人控制。本文提出假設(shè)一：國(guó)有股比例與盈余管理大小正相關(guān)。

法人股指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。法人股出資法人投資主體明確，并且產(chǎn)權(quán)歸屬清晰，法人股代表的不但有國(guó)家資本還有民營(yíng)資本以及一些專家理財(cái)機(jī)構(gòu)等，因此法人股能夠更有效地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督和控制。同時(shí)，由于法人股投資的目的主要是為了獲得投資收益，最終實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。隨著我國(guó)全流通時(shí)代的到來(lái)，市場(chǎng)相關(guān)制度尚未完善，圈錢(qián)現(xiàn)象嚴(yán)重，法人持股的上市公司也較少關(guān)心公司自身的發(fā)展，對(duì)公司的監(jiān)督控制的力度有所放松。因此，本文提出假設(shè)二：法人股比例與盈余管理大小正相關(guān)。

對(duì)于管理層持股方面，由于上市公司高管大部分屬于政府派遣而來(lái)，因此高管們更多關(guān)注的是個(gè)人政治仕途的發(fā)展價(jià)值，而較少對(duì)企業(yè)發(fā)展進(jìn)行有力地監(jiān)督控制，同時(shí)根據(jù)我國(guó)上市公司現(xiàn)有的狀況來(lái)看，高管持股比例總體偏低。因此，本文提出假設(shè)三：高管持股比例與盈余管理大小不相關(guān)。

自從我國(guó)從2005年開(kāi)始股權(quán)分置改革以后，流通股比例逐年上升。資本市場(chǎng)正進(jìn)入一個(gè)全流通的時(shí)代。從理論上來(lái)看，流通股股東能夠隨時(shí)“用腳投票”，通過(guò)拒購(gòu)或大量拋售股票的行為，給公司管理層一些制約。同時(shí)，由于股權(quán)分置改革以后，大部分的流通股仍然掌握在國(guó)有股股東或法人股股東手等控股股東中。因此，本文提出假設(shè)四：流通股比例與盈余管理正相關(guān)。

（二）股權(quán)集中度

控股股東持股比例根據(jù)Morlk兩個(gè)效應(yīng)原理，在比例較低的時(shí)候產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，當(dāng)比例超過(guò)一定數(shù)量后產(chǎn)生侵害效應(yīng)。當(dāng)產(chǎn)生協(xié)調(diào)效應(yīng)時(shí)，第一大股東會(huì)監(jiān)督管理層的信息披露，抑制盈余管理的發(fā)生；而當(dāng)產(chǎn)生侵害效應(yīng)時(shí)，第一大股東會(huì)利用自己手中的控制權(quán)來(lái)操控信息，進(jìn)行盈余管理。

在我國(guó)，第一大股東持股比例越大，對(duì)公司的控制權(quán)就越大，受其他中小股東的制約較小。同時(shí)，控股股東存在很強(qiáng)的動(dòng)機(jī)和能力與公司的經(jīng)營(yíng)者合謀，進(jìn)行盈余管理行為，以獲得各自利益。王化成和佟巖(2006)利用調(diào)整后的盈余反應(yīng)系數(shù)模型對(duì)我國(guó)上市公司1999年至2002年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)控股股東的持股比例與企業(yè)的盈余質(zhì)量顯著負(fù)相關(guān)。因此，本文提出假設(shè)五：第一大股東持股比例與盈余管理大小正相關(guān)。

相對(duì)于控股股東對(duì)盈余管理的影響來(lái)說(shuō)，其他股東對(duì)控股股東的行為有一定的制衡作用。在股權(quán)相對(duì)集中的公司中，其他股東對(duì)控股股東的行為的制衡作用尤為明顯，由于股東都持有相當(dāng)?shù)墓煞荻哂斜O(jiān)督的動(dòng)力，不會(huì)產(chǎn)生“搭便車”的動(dòng)機(jī)，同時(shí)他們對(duì)公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響比起股權(quán)高度集中公司要更客觀和公正。然而結(jié)合我國(guó)上市公司股權(quán)制衡度的特點(diǎn)來(lái)看，我國(guó)股權(quán)比較集中，能形成股權(quán)制衡作用的股東持股比例較小，因此對(duì)控股股東的制衡作用較小。相對(duì)股東持股比例較小，受大股東的影響較大，可能存在用腳投票的行為，對(duì)于第一大股東對(duì)公司盈余管理的行為，存在搭便車的動(dòng)機(jī)。

本文采用第二至第十大股東持股比例之和作為股權(quán)制衡度的衡量指標(biāo)。因此，本文提出假設(shè)六：第二至第十大股東持股比例之和與盈余管理大小正相關(guān)。

二、樣本選取

考慮到本文研究的是股權(quán)分置改革后的資本市場(chǎng)情況，因此本文選取2006年至2009年為研究的時(shí)間范圍，按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，本文選取制造業(yè)為研究的空間范圍?？紤]到上市的制造業(yè)公司大多數(shù)由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，且公司管理制度經(jīng)過(guò)多年磨合而日趨完善，加之上市的制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)雖然多但是獲得數(shù)據(jù)并不困難，在做實(shí)證研究部分時(shí)結(jié)果更加顯著。為保證研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和客觀性，在數(shù)據(jù)選擇過(guò)程中剔除了以下樣本：（1）ST類上市公司；（3）當(dāng)年新上市公司；（4）相關(guān)數(shù)據(jù)確實(shí)或異常的公司。經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)處理后，在2006年至2009年間，共獲得1860個(gè)樣本。這些數(shù)據(jù)主要來(lái)自北京聚源銳思數(shù)據(jù)科技有限公司RESSET數(shù)據(jù)庫(kù)、股權(quán)分置改革專網(wǎng)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站。

本文所使用的統(tǒng)計(jì)以及數(shù)據(jù)處理軟件為SPSS17.0和Excel。其中，基本數(shù)據(jù)處理使用了Excel軟件，變量回歸分析使用了SPSS統(tǒng)計(jì)軟件。

三、變量選擇

（一）因變量

本文采用加入線下項(xiàng)目進(jìn)行修正后的Jones模型計(jì)算出的可操控性應(yīng)計(jì)凈利潤(rùn)（DA）作為盈余管理程度的衡量指標(biāo)。具體計(jì)算方法如下：

TA=NI-CFO（1）

其中，TA表示i公司總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，NI表示i公司凈利潤(rùn)，CFO表示i公司的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量。

（2）

其中，表示第t期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與第t-1期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差；表示第t期應(yīng)收賬款與第t-1期應(yīng)收賬款之差；表示第t期固定資產(chǎn)價(jià)值；表示第t期存貨凈額與第t-1期存貨凈額之差；表示第t期線下項(xiàng)目與第t-1期線下項(xiàng)目之差，IBL=投資收入+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出；表示第t-1期期末總資產(chǎn)，是隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（3）

其中，為第t期非可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)；通過(guò)普通最小二乘法計(jì)算出（2）式中6個(gè)系數(shù)，然后將6個(gè)系數(shù)代入（3）式中計(jì)算得出非可操作性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。最后將計(jì)算出的NDA和TA代入（4）式計(jì)算得出可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)(DA)。

DA=TA-NDA(4)

（二）自變量

本文選擇國(guó)家股比例、法人股比例、高管持股比例、流通股比例、第一大股東持股比例、第二至第十大股東持股比例作為自變量。具體變量定義如見(jiàn)表1。

表1自變量定義

變量名稱

變量定義

國(guó)家股比例（STATE）

法人股比例(LP)

高管持股比例（MANAGER）

流通股比例（TRADABLE）

第一大股東持股比例（CR1）

第二至第十大股東持股比例（CR2-5）

國(guó)家股股數(shù)/總股數(shù)

法人股股數(shù)/總股數(shù)

高管持股數(shù)/總股數(shù)

流通股股數(shù)/總股數(shù)

第一大股東持股數(shù)/總股數(shù)

第二至第十大股東持股數(shù)之和/總股數(shù)

（5）第一大股東持股比例、第二至第十大股東持股比例與盈余管理大小正相關(guān)，這與假設(shè)5、假設(shè)6一致。說(shuō)明股權(quán)集中度高的企業(yè)越有可能進(jìn)行盈余管理行為，上市公司存在“一股獨(dú)大”現(xiàn)象不利于企業(yè)抑制盈余管理行為。其他股權(quán)的制衡作用并沒(méi)有有效的發(fā)揮，這主要與我國(guó)上市公司其他股東持股比例較低有關(guān)，其他股東受控股股東的影響較大。

通過(guò)以上對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈余管理關(guān)系的分析，可以發(fā)現(xiàn)在股權(quán)分置改革后，雖然流通股比例逐年提升，但是流通股第一大股東仍然是曾經(jīng)的非流通股大股東，從以上實(shí)證分析的結(jié)論來(lái)看，這一變化并沒(méi)有抑制上市公司盈余管理行為，反而是激勵(lì)原來(lái)的非流通股大股東通過(guò)盈余管理快速提升股價(jià)以獲得更多利益。歸根究底，是在股權(quán)集中度較高和國(guó)有股主體缺位的共同作用下，促使上市公司進(jìn)行盈余管理。我國(guó)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)秩序，制定有效的政策法規(guī)，約束上市公司行為。同時(shí)，我國(guó)應(yīng)當(dāng)在對(duì)國(guó)有股適當(dāng)減持的情況下，引入外部的機(jī)構(gòu)投資者或戰(zhàn)略投資者等來(lái)降低股權(quán)集中度，增加第二至第十大股東的持股比例。而上市公司則應(yīng)當(dāng)對(duì)高管采用股權(quán)激勵(lì)的方法來(lái)提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，減少高管為個(gè)人利益進(jìn)行盈余管理的行為。

作者情況：許雯娜，女，湖南衡陽(yáng)人，1986年4月生，貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院08級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)研究生，研究方向：公司理財(cái)理論與實(shí)務(wù)。

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7 陳信元,汪輝.股東制衡與公司價(jià)值:模型機(jī)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2004,(11)

8 王化成,佟巖.控股股東與盈余質(zhì)量——基于盈余反應(yīng)系數(shù)的考察[J].會(huì)計(jì)研究,2006

第7篇：個(gè)股分析范文

關(guān)鍵詞：協(xié)整檢驗(yàn)；結(jié)構(gòu)突變；貨幣供應(yīng)；股市

中圖分類號(hào)：F830．91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1005-0892(2006)05-0053-04

一、引言

從理論上說(shuō)，股市的價(jià)格波動(dòng)一方面取決于股票的內(nèi)在價(jià)值，另一方面則依賴于外在市場(chǎng)條件的變化。如果證券市場(chǎng)是高效的，資金會(huì)在證券市場(chǎng)的各個(gè)領(lǐng)域如股市、債券市場(chǎng)、貨幣與外匯市場(chǎng)之間快速游動(dòng)，從而有助于實(shí)現(xiàn)整個(gè)金融體系的總體均衡，消除價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值的偏離。然而，對(duì)于我國(guó)新興的股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)處于快速發(fā)展時(shí)期，市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)處于非均衡狀態(tài)；加上資金市場(chǎng)分割以及與股市相關(guān)的周邊市場(chǎng)尚未健全，市場(chǎng)上信息的傳遞存在一定程度的偏誤，由此可能導(dǎo)致投資的盲目性和投機(jī)性。在這種情況下，資金量不僅與股市價(jià)格有密切關(guān)系，而且能在價(jià)格形成中起到非常重要的作用。

我國(guó)股票市場(chǎng)的資金來(lái)源主要有如下幾個(gè)方面：(1)個(gè)人投資者將存款轉(zhuǎn)為投資資金；(2)機(jī)構(gòu)投資者，甚至包括國(guó)有企業(yè)和上市公司將企業(yè)存款投入股市；(3)銀行資金直接或間接地以貸款和回購(gòu)等融資方式進(jìn)入股市；(4)券商將客戶的保證金轉(zhuǎn)為短期的投資資金(盡管這種融資方式超出了政策法規(guī)所允許的范圍，但在具體運(yùn)作中，這種方式所涉及的資金在市場(chǎng)上的規(guī)模不可忽視)。

投資于股市的資金最終來(lái)源于中央銀行的貨幣供應(yīng)。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)偏好不變的前提下，會(huì)有部分貨幣進(jìn)入股市以尋求收益。股市上資金供給增加，對(duì)股票的需求也會(huì)增加，因而引起股票價(jià)格的上揚(yáng)。同時(shí)，考慮到貨幣供應(yīng)量的增加可能會(huì)使利率水平下降，引發(fā)更多的投資，通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致公司利潤(rùn)的提高，最終又刺激了股票價(jià)格的提高。當(dāng)貨幣供應(yīng)量減少時(shí)，情況則可能相反。

關(guān)于上述股市價(jià)格與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系，國(guó)內(nèi)外一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過(guò)實(shí)際數(shù)據(jù)對(duì)其進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。Huang(1994)發(fā)現(xiàn)，東京股市的股價(jià)與貨幣供應(yīng)之間存在正向關(guān)系，而與利率之間存在負(fù)向關(guān)系。mDayananda&K。(1996)使用中國(guó)臺(tái)北地區(qū)1981-1989年數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)股價(jià)收益率與利率之間成反向關(guān)系，而與貨幣供應(yīng)之間呈正向關(guān)系；但二者統(tǒng)計(jì)上的顯著性不強(qiáng)。t21Mookerieee&Yu(1999)檢驗(yàn)了新加坡宏觀變量與股價(jià)的關(guān)系，結(jié)果顯示，股價(jià)與貨幣供應(yīng)之間存在相關(guān)關(guān)系，并且股價(jià)變動(dòng)領(lǐng)先于貨幣供應(yīng)量。

我國(guó)資本市場(chǎng)尚不成熟，國(guó)內(nèi)集中研究貨幣政策與資本市場(chǎng)的關(guān)系始于亞洲金融危機(jī)以后。錢(qián)小安(1998)考察了1994年3月-1997年6月的貨幣供應(yīng)量與資產(chǎn)價(jià)格變化的相關(guān)性，結(jié)論是二者相關(guān)性較弱，且不穩(wěn)定。劉志陽(yáng)(2002)考察了1997年6月-2002年6月二者之間的相關(guān)性，結(jié)論是股價(jià)指數(shù)與貨幣供應(yīng)正向相關(guān)；雖然相關(guān)系數(shù)不大，但已具有一定的統(tǒng)計(jì)顯著特征。固易綱、王召(2002)認(rèn)為貨幣供給的增加并沒(méi)有完全轉(zhuǎn)化為普通商品價(jià)格的上漲，而是相當(dāng)一部分在股票市場(chǎng)溢出了。閩中國(guó)人民銀行研究局課題組(2002)認(rèn)為，貨幣數(shù)量不再簡(jiǎn)單地與物價(jià)和收入成比例關(guān)系，而是與經(jīng)濟(jì)體系中貨幣媒介的交易(包括金融市場(chǎng)交易)有重要相關(guān)性?！?/p>

本文采用協(xié)整檢驗(yàn)、結(jié)構(gòu)突變理論來(lái)分析中國(guó)股市價(jià)格與貨幣供應(yīng)量之間是否存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。

而LN(MO)與LN(SH)之間不存在協(xié)整向量。因此，在這個(gè)樣本區(qū)間內(nèi)，LN(MO)與LN(SH)之間沒(méi)有長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，而LN(M1)、LN(M2)與LN(SO)成負(fù)向關(guān)系。這個(gè)結(jié)果與一般經(jīng)濟(jì)學(xué)原理所揭示的貨幣供應(yīng)與股市價(jià)格之間的關(guān)系相背離。

下面將具體分析貨幣供應(yīng)量的三個(gè)層次與股市的關(guān)系。

(1)廣義貨幣供應(yīng)量M2=流通中現(xiàn)金+企業(yè)活期存款十企業(yè)定期存款+儲(chǔ)蓄存款+機(jī)關(guān)、團(tuán)體等其他存款。M2重點(diǎn)可以用來(lái)判斷整體社會(huì)資金量的多少，以判斷證券市場(chǎng)可能調(diào)動(dòng)的資金量。在第一個(gè)樣本區(qū)間內(nèi)，M2與上證指數(shù)正相關(guān)，二者都呈上升趨勢(shì)，驗(yàn)證了一般經(jīng)濟(jì)學(xué)原理所揭示的貨幣供應(yīng)與股市價(jià)格之間的關(guān)系；在第二個(gè)樣本區(qū)間內(nèi)，二者呈現(xiàn)了負(fù)相關(guān)。這說(shuō)明目前我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展還很不完善，廣義貨幣供給增加對(duì)股市價(jià)格的推動(dòng)作用被其他影響股市價(jià)格的因素所抵消，股票市場(chǎng)并沒(méi)有順應(yīng)貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，而是出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。

(2)狹義貨幣供應(yīng)量MI=流通中現(xiàn)金+企業(yè)活期存款。在企業(yè)資金可以自由進(jìn)出證券市場(chǎng)時(shí)，這一指標(biāo)對(duì)證券市場(chǎng)資金的確定具有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義。1999年9月，國(guó)家允許三類企業(yè)人市，企業(yè)以委托資產(chǎn)管理和直接人市方式積極進(jìn)入股市投資，MI與股票價(jià)格呈顯著的正相關(guān)性。2001年以后，二者的相關(guān)性出現(xiàn)了改變，開(kāi)始呈負(fù)相關(guān)性。主要原因是：由于股票市場(chǎng)長(zhǎng)期蕭條，企業(yè)資金尤其是周轉(zhuǎn)用的活期存款進(jìn)入股市的積極性降低，而前期入市的企業(yè)資金也有足夠的時(shí)間從股市抽出，因此，盡管整體貨幣供應(yīng)M1是在增加，但流入股市的資金卻在遞減，加劇了股市的低迷；此外政府加大了對(duì)證券市場(chǎng)的規(guī)范力度，整個(gè)證券市場(chǎng)投資方式和理念正面臨轉(zhuǎn)型，投資風(fēng)險(xiǎn)加大，造成股價(jià)不能向上攀升。

(3)流通中現(xiàn)金MO反映了社會(huì)持現(xiàn)動(dòng)機(jī)的強(qiáng)弱。2001年以前，MO一度與上證指數(shù)運(yùn)行的規(guī)律非常類似，這是我國(guó)金融結(jié)算工具不發(fā)達(dá)，居民習(xí)慣持現(xiàn)而產(chǎn)生的特定現(xiàn)象。MO代表了股市新增資金的變化，股票市場(chǎng)價(jià)格高漲時(shí)，投資者要到證券公司開(kāi)戶進(jìn)行投資，就必須先從商業(yè)銀行取出現(xiàn)金，所以流通中的現(xiàn)金會(huì)對(duì)股市有所反應(yīng)。2000-2001年開(kāi)始，證券公司開(kāi)辦了證券、銀行資金劃撥一卡通業(yè)務(wù)。隨著這一業(yè)務(wù)成為證券交易手段的主流，MO與金融資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的關(guān)聯(lián)度就不再顯著了。

四、結(jié)論

1．在樣本區(qū)間內(nèi)(1999年12月-2004年8月)，貨幣供應(yīng)量與股市價(jià)格不存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。筆者認(rèn)為這主要是由于上證綜指在2001年8月發(fā)生了結(jié)構(gòu)突變?？紤]到結(jié)構(gòu)突變的存在，發(fā)現(xiàn)上證綜指為斜率結(jié)構(gòu)突變的趨勢(shì)平穩(wěn)過(guò)程，不含單位根，所以與貨幣供應(yīng)量之間不存在均衡關(guān)系。

2．在樣本區(qū)間內(nèi)(1999年12月-2001年8月)，貨幣供應(yīng)量和股市價(jià)格之間存在協(xié)整關(guān)系，且二者有正的相關(guān)性。這驗(yàn)證了一般經(jīng)濟(jì)學(xué)原理分析中貨幣供應(yīng)量的增加推動(dòng)股市價(jià)格上升的理論。

第8篇：個(gè)股分析范文

關(guān)鍵詞：隱名股東；資格確認(rèn)

中圖分類號(hào)：DF4文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-5312（2012）12-0280-01

一、以根本不存在的人的名義出資登記，或者盜用他人的名義出資登記以根本不存在的虛擬人的名義出資或是認(rèn)購(gòu)股份

這種情況下不存在相對(duì)應(yīng)隱名股東和顯名股東，沒(méi)有對(duì)立的利害關(guān)系人，會(huì)造成實(shí)際意義上的股東資格，不利于公司法律關(guān)系的穩(wěn)定。因此，應(yīng)當(dāng)將實(shí)際出資或認(rèn)購(gòu)股份的隱名出確定為股東。因冒名投資行為所造成的后果，應(yīng)當(dāng)由冒名者公司內(nèi)外承擔(dān)法律責(zé)任。

二、規(guī)避國(guó)家的禁止性法律規(guī)定

如果隱名出資行為違反的是禁止性的法律規(guī)定，則該民事行為無(wú)效。因?yàn)轭愋袨橐话銜?huì)有悖于國(guó)家對(duì)于某些市場(chǎng)行為主體資格的限制，有可能損害國(guó)家體或是善意第三人的利益。根據(jù)我國(guó)《民法通則》第五十條第二款的規(guī)定，該為自始無(wú)效、絕對(duì)無(wú)效，隱名股東不應(yīng)具有股東資格。隱名股東利用法律或?yàn)楂@取有關(guān)優(yōu)惠政策而采取隱名投資的方式，如果不損害社會(huì)利益和他的合法利益，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)其股東資格。

三、隱名股東與顯名股東之間簽有明確的隱名投資協(xié)議

在隱名股與顯名股東存在協(xié)議的情況下，若該協(xié)議中明確了隱名股東、顯名股東和公司其他第三人的關(guān)系，則此協(xié)議應(yīng)視作確立多方主體權(quán)利義務(wù)的依據(jù)。在公司內(nèi)部關(guān)系上，若隱名股東與顯名股東協(xié)議同意隱名股東在工商登記股東名冊(cè)的記載中使用顯名股東的名義，顯名股東不參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，隱名股東親自參與公司的經(jīng)營(yíng)管理的情況下，如果公司的其他股東也知曉該實(shí)情，視作顯名股東與隱名股東就出資等問(wèn)題達(dá)成協(xié)議，應(yīng)確認(rèn)名股東的股東身份。

四、隱名股東與顯名股東間無(wú)明確的投資協(xié)議

隱名股東與顯名股東之間沒(méi)有簽訂投資協(xié)議，或者簽訂的投資協(xié)議不明確隱名股東能夠證明其對(duì)公司的出資事實(shí)，但無(wú)法證明已參與到公司的經(jīng)營(yíng)和管中，也無(wú)法證明自己具有享有公司權(quán)利承擔(dān)公司義務(wù)的意思表示。此種情況下隱名股東與顯名股東之間的關(guān)系應(yīng)該僅認(rèn)定為借貸法律關(guān)系，隱名股東不具有東資格。顯名股東對(duì)內(nèi)對(duì)外享有公司章程所規(guī)定的全部權(quán)利，承擔(dān)所有義務(wù)。且，基于兩者間的借貸關(guān)系，顯名股東對(duì)于隱名股東具有資金返還的義務(wù)。

五、股東因形式要件瑕疵而隱名

（一）股東名冊(cè)瑕疵

《公司法》要求公司將股東姓名或名稱登記于冊(cè)以確定股東權(quán)利。特別是于股份公司而言，股東名冊(cè)尤為重要。由于有限責(zé)任公司股東人數(shù)有限，股東身份及出資完全可以通過(guò)公司章程來(lái)確認(rèn)。在無(wú)記名股票情形下，股東名冊(cè)所載之人得以無(wú)須舉證地主張自己的股東資格。鑒于股東名冊(cè)的重要性，若是出記載有誤或者漏記等瑕疵情形，相關(guān)權(quán)利人應(yīng)當(dāng)向公司申請(qǐng)，提出予以補(bǔ)正或更。在此之前則仍以股東名冊(cè)為準(zhǔn)。若公司并沒(méi)有置備股東名冊(cè)，或者股東名不規(guī)范，未能及時(shí)將出資人或繼受人記載于股東名冊(cè)，致使股東隱名的，但實(shí)要件又可以證明股東資格成立的，如已參與公司決策或分取利潤(rùn)等，也可以認(rèn)該隱名股東具有股東資格。

(二)公司章程簽署瑕疵

《公司法》對(duì)于有限責(zé)任公司章程所應(yīng)記載的事項(xiàng)作出了列舉性規(guī)定，明了公司章程應(yīng)由股東簽字、蓋章，自全體股東簽字、蓋章時(shí)生效。由于章程由東共同簽署，因此成為確認(rèn)其股東資格的必備要件。隱名股東參與公司創(chuàng)立，例外情況即隱名股東的信息在章程中并無(wú)體現(xiàn)時(shí)，如果隱名股東在股東名冊(cè)上所記載，則應(yīng)依股東名冊(cè)對(duì)其資格進(jìn)行確認(rèn)。

（三）工商登記瑕疵

工商登記由于具有強(qiáng)烈的對(duì)抗第三人的公示公信效力，因此若隱名股東應(yīng)登記而未經(jīng)登記，則不具有對(duì)抗第三人的效力。一般來(lái)說(shuō)，在處理股東與公司第三人的關(guān)系時(shí)，以工商登記為據(jù)。隱名股東的股東資格無(wú)法得到確認(rèn)，不能主張其權(quán)利與義務(wù)。但值得注意的是此處的第三人應(yīng)指善意第三人，若有充分證證明第三人明知或應(yīng)當(dāng)知曉工商登記是虛假或有誤的，第三人的主張則不應(yīng)被持。

第9篇：個(gè)股分析范文

關(guān)鍵詞：古代詩(shī)歌；表現(xiàn)手法；詩(shī)歌鑒賞

一、詩(shī)歌表現(xiàn)手法的重要性

中華文明源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，詩(shī)詞歌賦數(shù)不勝數(shù)。怎樣去領(lǐng)略文人騷客詩(shī)詞的意境，體會(huì)古典詩(shī)詞的魅力，去領(lǐng)略詩(shī)仙李白酒杯中黃河之水天上來(lái)……天生我材必有用，千金散盡還復(fù)來(lái)”的豪邁、去感受柳永“寒蟬凄切，對(duì)長(zhǎng)亭晚”的離愁別緒、去悲嘆李煜的“四十年來(lái)家國(guó)，三千里地山河。”的亡國(guó)之痛，會(huì)讀詩(shī)、能懂詩(shī)尤為重要。品鑒詩(shī)歌最重要的是把握詩(shī)歌所抒發(fā)的情感以及詩(shī)人是如何運(yùn)用各種表現(xiàn)手法來(lái)抒發(fā)胸臆的。掌握詩(shī)歌鑒賞中重要的手法技巧可以迅速有效達(dá)到鑒賞目的。掌握必要的表現(xiàn)手法是我們打開(kāi)詩(shī)歌大門(mén)，走進(jìn)詩(shī)歌的有效途徑。

二、古代詩(shī)歌中常見(jiàn)的表現(xiàn)手法

為了更充分地表達(dá)自己的所思所想，需要借助特定的表達(dá)方式和技巧。主要包含表達(dá)方式、修辭手法、表現(xiàn)手法等。古典詩(shī)歌常用的表現(xiàn)手法主要有用典、托物言志、借景抒情、虛實(shí)結(jié)合、借古諷今等。

1.巧用典故

用典主要是指引用前人的經(jīng)典名句或者是歷史典故、膾炙人口的傳說(shuō)故事等來(lái)表達(dá)詩(shī)歌中的語(yǔ)境和意境。古典詩(shī)歌講究用典故來(lái)豐富內(nèi)容，往往能達(dá)到既生動(dòng)又含蓄的效果，增加可讀性，又耐人尋味。比如，辛棄疾《永遇樂(lè)?京口北固亭懷古》中就成功地運(yùn)用了五個(gè)典故：孫權(quán)、劉裕、劉義隆、佛貍、廉頗。這些典故都是京口這地方的歷史典故，詩(shī)人借助這些歷史典故使詩(shī)句簡(jiǎn)潔凝練，含蓄而婉轉(zhuǎn)，達(dá)到言有盡而意無(wú)窮的效果。

2.借景抒情

借景抒情是指詩(shī)人借助對(duì)景色的描寫(xiě)來(lái)襯托或者表達(dá)自己的思想感情。景物描寫(xiě)暗含著作者思想感情的狀態(tài)和變化，是將感情寄托于外在景觀的表現(xiàn)手法。王國(guó)維說(shuō)：“一切景語(yǔ)皆情語(yǔ)”。“景乃詩(shī)之媒，情乃詩(shī)之胚”，情境交融。如范仲淹的《漁家傲》“塞下秋來(lái)風(fēng)景異，衡陽(yáng)雁去無(wú)留意，四面邊聲連角起。千嶂里，長(zhǎng)煙落日孤城閉。濁酒一杯家萬(wàn)里，燕然未勒歸無(wú)計(jì)，羌管悠悠霜滿地。人不寐，將軍白發(fā)征夫淚?！弊鳛楹蝤B(niǎo)，冬天南飛是大雁的天性使然，詩(shī)人借用雁南飛的情境，來(lái)表達(dá)動(dòng)物尚且知道回到故鄉(xiāng)，人卻在邊關(guān)塞外苦寒之地思念故鄉(xiāng)，讓人情何以堪。對(duì)這一情景的描寫(xiě)既突出了邊關(guān)的困苦生活，也凸顯了詩(shī)人思念家鄉(xiāng)的內(nèi)心世界。千嶂里，落日孤煙，霜滿地，都描寫(xiě)了邊陲苦寒之地，烘托出征戰(zhàn)在外的將士，離家萬(wàn)里，拋家舍業(yè)，有家不能回的思鄉(xiāng)之情。詩(shī)人借此意象烘托出邊塞蒼涼、壯闊的意境，寫(xiě)出了邊地將士生活的艱苦，表達(dá)了作者破敵立功的決心和思念家鄉(xiāng)的矛盾心情。

2.借古喻今

借古喻今是指詩(shī)人通過(guò)對(duì)古代人物、事跡的描寫(xiě)議論來(lái)表達(dá)自己的觀點(diǎn)和意見(jiàn)。比如，周樸的《春日秦國(guó)懷古》，“荒郊一望欲斷魂，徑水縈纖傍遠(yuǎn)村。牛馬放多春草盡，原田耕破古碑存。云和積雪蒼山晚，煙伴殘陽(yáng)綠樹(shù)昏，數(shù)里黃沙行客路，不堪回首思秦園?！痹?shī)人借古喻今，遙想當(dāng)年秦王朝一統(tǒng)天下，國(guó)力鼎盛，看如今眺望涇水河畔，除了古碑和滿目的黃沙，連春草也沒(méi)有，令人感到無(wú)邊的蕭瑟，暗含了對(duì)當(dāng)時(shí)唐王朝山河日下的悲嘆。又如，杜甫的《詠懷古跡》五首，每首詠一人一事。杜甫通過(guò)對(duì)古代圣賢的追思和點(diǎn)評(píng)，借題抒發(fā)自己空有報(bào)國(guó)志志，卻無(wú)法施展才華的漂泊之感。如《詠懷古跡》其三，“群山萬(wàn)壑赴荊門(mén)，生長(zhǎng)明妃尚有村。一去紫臺(tái)連朔漠，獨(dú)留青冢向黃昏。畫(huà)圖省識(shí)春風(fēng)面，環(huán)佩空歸夜月魂。千載琵琶作胡語(yǔ)，分明怨恨曲中論。”王昭君有傾國(guó)傾城之貌，覺(jué)得不需要賄賂畫(huà)師就能獲得帝王寵幸，結(jié)果畫(huà)師將她畫(huà)丑，最終遠(yuǎn)嫁匈奴，終老異鄉(xiāng)，令人嘆息。很顯然，詩(shī)人借描寫(xiě)王昭君的美貌和高潔品質(zhì)來(lái)比喻自己不屑于投機(jī)鉆營(yíng)而不能施展才華的境遇。

3.虛實(shí)結(jié)合

虛實(shí)結(jié)合是詩(shī)詞中較為常用的表現(xiàn)手法，既可以作為表達(dá)技巧，也可以是寫(xiě)景手法?！疤摗笔侵柑摶脡?mèng)境、想象和回憶，也指設(shè)想之境?！皩?shí)”指實(shí)象、事實(shí)、實(shí)境。虛實(shí)結(jié)合的好處則在于“虛實(shí)”之間相互聯(lián)系、相互滲透與相互轉(zhuǎn)化，達(dá)到“虛中有實(shí)，實(shí)中有虛”的境界，從而大大豐富詩(shī)中的意象，開(kāi)拓詩(shī)歌的意境，為讀者提供廣闊的審美空間，充實(shí)人們的審美情趣。如李煜的《虞美人》、柳永的《雨霖鈴》。柳詞中“寒蟬凄切，對(duì)長(zhǎng)亭晚，驟雨初歇。都門(mén)帳飲無(wú)緒，留戀處，蘭舟催發(fā)。執(zhí)手相看淚眼，竟無(wú)語(yǔ)凝噎。念去去，千里煙波，暮靄沉沉楚天闊。多情自古傷離別，更那堪冷落清秋節(jié)！今宵酒醒何處？楊柳岸，曉風(fēng)殘?jiān)?。此去?jīng)年，應(yīng)是良辰好景虛設(shè)。便縱有千種風(fēng)情，更與何人說(shuō)”中“念去去千里煙波，暮靄沉沉楚天闊”之前，寫(xiě)的都是眼前的實(shí)景、實(shí)情、實(shí)事，寫(xiě)的是詞人和心愛(ài)的人不忍分別又不得不別的心情，是實(shí)寫(xiě)；下闕是對(duì)別后生活的設(shè)想，“今宵酒醒何處，楊柳岸，曉風(fēng)殘?jiān)??！笔翘搶?xiě)，著意描繪詞人設(shè)想與心愛(ài)之人分別后孤獨(dú)寂寞的心情。虛實(shí)結(jié)合寫(xiě)出了與心愛(ài)之人分別后孤獨(dú)寂寞的心情。虛實(shí)結(jié)合手法擴(kuò)大了詩(shī)的意境，豐富了詩(shī)歌的內(nèi)涵，淋漓盡致寫(xiě)出了離別時(shí)的依依不舍。

4.動(dòng)靜結(jié)合

文學(xué)藝術(shù)中的寫(xiě)景狀物有動(dòng)靜之分，寫(xiě)動(dòng)寫(xiě)靜，都是為了表達(dá)作者對(duì)生活的感受和體驗(yàn)。動(dòng)中見(jiàn)靜，靜中見(jiàn)動(dòng)，會(huì)產(chǎn)生不同的審美體驗(yàn)。同一景物，詩(shī)人在不同情境中看它，會(huì)產(chǎn)生不同的審美感受，這反映了主體和客體之間的變化關(guān)系。湖中流水，時(shí)而流動(dòng)，時(shí)而靜止，這是客體在變動(dòng)；觀湖之人，時(shí)而走動(dòng)，時(shí)而靜坐，主體也在活動(dòng)，詩(shī)人的心境更是不斷變化。如，王國(guó)維在《人間詞話》中提到“紅杏枝頭春意鬧”，這一“鬧”字則意境全出。如，陳與義《襄邑道中》，“飛花兩岸照船紅，百里榆堤半日風(fēng)。臥看滿天云不動(dòng)，不知云與我俱東?！边@是詩(shī)人乘舟途經(jīng)襄邑道中的真實(shí)感受：詩(shī)人躺在船中看那滿天云彩，一動(dòng)不動(dòng)，船行百里，竟沒(méi)感覺(jué)到云彩和乘船人都在向東?；驹诮帲慈ニ骑w動(dòng)；白云離太遠(yuǎn)，觀者覺(jué)未動(dòng)。運(yùn)用動(dòng)靜結(jié)合的手法可以更好地描摹景物，突出畫(huà)面的立體感和動(dòng)感，擴(kuò)大詩(shī)的意境，更好地表達(dá)詩(shī)人的情感。

5.托物言志

詩(shī)人習(xí)慣于借某一特定的物象及其蘊(yùn)含的品質(zhì)抒發(fā)自己的情懷，表達(dá)自己的思想、志向、情操、愛(ài)好、愿望或寄予某種精神，這種手法叫托物言志。如，王安石的《北破杏花》，“一破春水繞花身，華英妖燒各占春?？v被春風(fēng)吹作雪，絕勝南陌碾成塵。”詩(shī)人筆下的北坡杏花競(jìng)相開(kāi)放，風(fēng)姿綽約，爭(zhēng)奇斗艷，光彩照人。雖生長(zhǎng)在遠(yuǎn)離塵囂的坡北，即便是飄零飛落，也好過(guò)鬧市中任人折取碾做塵泥的南陌杏花。詩(shī)人借北坡杏花的清高、不卑不亢、高潔的品質(zhì)，表達(dá)了自己寧愿為理想獻(xiàn)身，也不愿同流合污的情感。

三、結(jié)語(yǔ)

由于古代漢語(yǔ)和現(xiàn)代漢語(yǔ)差別較大，加之詩(shī)詞有獨(dú)特的寫(xiě)作手法和表現(xiàn)技巧。要讀懂古典詩(shī)詞的內(nèi)涵和意蘊(yùn)，既需要有一定的文化基礎(chǔ)，也需要掌握詩(shī)詞的表現(xiàn)手法。只有在提高文化修養(yǎng)的基礎(chǔ)上，抓住表現(xiàn)手法，進(jìn)行大量的閱讀鑒賞實(shí)踐，才能夠領(lǐng)略到詩(shī)詞的美，領(lǐng)會(huì)詩(shī)人的寫(xiě)作意圖。

參考文獻(xiàn)：

[1]李旭.對(duì)于古典詩(shī)歌表現(xiàn)手法的一些思考[J].課外語(yǔ)文，2015（24）.