中小企業(yè)融資現(xiàn)狀探討

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［摘要］中小企業(yè)融資的實(shí)質(zhì)是獲取有效資金，優(yōu)化社會(huì)資源配置。然而中小企業(yè)存在經(jīng)營規(guī)模小、償還債務(wù)能力弱等問題，無法抵御較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著近些年互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，融資模式逐漸轉(zhuǎn)型。文章通過互聯(lián)網(wǎng)融資模式與傳統(tǒng)的融資模式的比較，闡述了互聯(lián)網(wǎng)融資模式的現(xiàn)狀與優(yōu)勢。針對現(xiàn)存的問題，提出針對企業(yè)與政府的相關(guān)建議，以促使我國中小企業(yè)更好地利用新型融資模式，減少金融危機(jī)的可能性，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

［關(guān)鍵詞］中小企業(yè);互聯(lián)網(wǎng)融資;融資現(xiàn)狀

1互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代融資模式概述

1.1互聯(lián)網(wǎng)融資模式發(fā)展概述

隨著互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的不斷完善，利用移動(dòng)通信和云計(jì)算功能的新型融資模式逐步形成，高效地滿足了資金供需雙方的相關(guān)要求。它利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為企業(yè)，特別是中小企業(yè)提供了一個(gè)新的融資途徑，很大程度上降低了市場的信息不對稱性與交易成本。2013年被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融的第一年”，第三方支付逐漸發(fā)展成熟，P2P在線借貸平臺(tái)井噴式增長，眾籌平臺(tái)逐漸應(yīng)用于各個(gè)領(lǐng)域。與此同時(shí)，信托、經(jīng)紀(jì)人和基金等金融機(jī)構(gòu)也開始探索新的互聯(lián)網(wǎng)融資模式，為客戶提供更便捷的一站式金融服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)融資模式依托自身云計(jì)算、大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)的優(yōu)勢，相對于傳統(tǒng)融資模式更節(jié)省人力、降低成本，在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)運(yùn)行中，能更準(zhǔn)確地傳遞信息，降低信息不對稱性。對于財(cái)務(wù)狀況更為嚴(yán)峻的中小企業(yè)來說，是一種效率高、可行性高、成本低的融資方式。政府工作報(bào)告已經(jīng)連續(xù)五年提及“互聯(lián)網(wǎng)金融”。從2014年的“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展”到2016年的“規(guī)范發(fā)展”，再到2017年的“高度警惕互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)”，直到2018年的“健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管”。措辭上的變化、政府對行業(yè)發(fā)展的態(tài)度反映了過去五年互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)向標(biāo)準(zhǔn)化和整改過程的快速發(fā)展。

1.2互聯(lián)網(wǎng)融資模式對中小企業(yè)的影響

我國中小企業(yè)占現(xiàn)有企業(yè)總數(shù)超過90%，其數(shù)量龐大，資金需求多，大多數(shù)中小企業(yè)為了抓住市場機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)多元發(fā)展，但是資金短缺，需要進(jìn)行外部融資才能保證企業(yè)多元發(fā)展［1］。互聯(lián)網(wǎng)融資成為中小企業(yè)融資的新渠道，逐步滿足他們的融資需求。在互聯(lián)網(wǎng)融資模式下，雙方均需通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行信用數(shù)據(jù)查詢，因此在對中小企業(yè)進(jìn)行信用挖掘和信用評價(jià)時(shí)能激勵(lì)中小企業(yè)的信用意識，以獲得較好的融資情況。同時(shí)，中小企業(yè)在應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)融資時(shí)，需在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上提供企業(yè)信息，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)將根據(jù)還款能力與還款情況進(jìn)行篩選，這將有助于中小企業(yè)注重自身運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理和控制能力。

2互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及問題

2.1眾籌模式下中小企業(yè)現(xiàn)狀及問題

眾籌指的是籌款人基于互聯(lián)網(wǎng)的社交功能，在一定的時(shí)間內(nèi)向廣大社會(huì)公眾募集一定數(shù)量的資金，并給予相應(yīng)回報(bào)的融資模式，眾籌基本流程見圖1。近年來，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”新業(yè)態(tài)的迅速普及，經(jīng)營規(guī)模和營業(yè)額較低的中小企業(yè)為籌集資金，使用第三方互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)相關(guān)信息并獎(jiǎng)勵(lì)一定比例的股份作為回報(bào)，吸引廣大投資者出資入股。如今，我國企業(yè)的主要融資方式是商業(yè)銀行貸款和民間借貸。商業(yè)銀行為了降低自身的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)提高規(guī)模較小、經(jīng)營不穩(wěn)定的中小企業(yè)的融資門檻，增加融資難度。而眾籌融資門檻低、步驟簡單，且在項(xiàng)目開始時(shí)就能獲取資金，只需在項(xiàng)目完成后以相應(yīng)的回報(bào)方式進(jìn)行償還，無疑是改善中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的良好方式。眾籌融資是一種股權(quán)融資和預(yù)付融資，可以降低企業(yè)的資本成本和負(fù)債率［2］。此外，融資前充足的市場調(diào)研是眾籌融資的一大亮點(diǎn)。企業(yè)首先將項(xiàng)目公布于眾籌平臺(tái)之上，廣大投資者以是否投資來表現(xiàn)他們是否對項(xiàng)目感興趣，如果項(xiàng)目籌集資金遠(yuǎn)超于目標(biāo)金額，則企業(yè)既得到了市場需求的相關(guān)數(shù)據(jù)，又獲得了項(xiàng)目投產(chǎn)的啟動(dòng)資金。中小型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力弱，眾籌會(huì)發(fā)揮巨大作用。根據(jù)眾籌家與前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，筆者觀察到現(xiàn)有眾籌平臺(tái)的數(shù)量走勢(見圖2)，2016年時(shí)眾籌平臺(tái)共計(jì)有532家，達(dá)到較高水平。從2017年開始平臺(tái)數(shù)量出現(xiàn)明顯下降。2018年年末，運(yùn)營中的眾籌平臺(tái)僅有147家。截至2018年年底，股權(quán)型眾籌平臺(tái)的數(shù)量在總運(yùn)行平臺(tái)數(shù)量中居多，大約占37%。盡管股權(quán)眾籌平臺(tái)的數(shù)量下降，但眾籌成功率與交易金額卻呈現(xiàn)上升趨勢，詳見圖3。

2.2P2P模式下中小企業(yè)現(xiàn)狀及問題

P2P是個(gè)人借用或點(diǎn)對點(diǎn)借款。P2P平臺(tái)將投資用戶的小額資金聚集起來，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的廣泛性和集中性，實(shí)現(xiàn)籌資方與投資方的資金融通。另外，P2P也打破了傳統(tǒng)借貸時(shí)空的局限，促進(jìn)了資金的最優(yōu)配置［3］。P2P作為一種網(wǎng)絡(luò)小額借貸的融資渠道，對于難以滿足銀行高信用要求的中小企業(yè)來說，更能實(shí)現(xiàn)其資金需求。企業(yè)無須過多的固定資產(chǎn)，P2P平臺(tái)為其提供信用擔(dān)保，且不具備起始貸款金額的具體要求。同樣地，P2P依據(jù)相應(yīng)的平臺(tái)發(fā)出的指令，采用第三方支付的方式，化簡了傳統(tǒng)商業(yè)銀行融資的煩瑣步驟。中小企業(yè)只需在相應(yīng)的P2P平臺(tái)進(jìn)行申請、操作，即可按照步驟進(jìn)行融資，簡便易行。P2P基本流程見圖4。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)貸款之家研究中心的數(shù)據(jù)，截至2018年年底，P2P行業(yè)的正常運(yùn)營平臺(tái)數(shù)量下降至1021家，減少數(shù)量超過2017年總數(shù)的一半。2013—2018年P(guān)2P平臺(tái)運(yùn)營數(shù)量見圖5。2018年，P2P在線借貸行業(yè)累計(jì)交易量突破8萬億元，上半年月交易量呈現(xiàn)高位，下半年呈現(xiàn)低位。第四季度的交易量仍然很低，這也反映了當(dāng)前投資者對P2P在線借貸行業(yè)的謹(jǐn)慎態(tài)度。由于目前對平臺(tái)規(guī)模的監(jiān)管要求，估計(jì)2019年上半年在線貸款業(yè)的規(guī)模仍可能維持現(xiàn)有的低水平。2013—2018年P(guān)2P成交量見圖6。2018年，P2P在線借貸行業(yè)的綜合收益率為9.81%，高于2017年的綜合收益率36個(gè)基點(diǎn)。整體綜合收益率的小幅反彈主要是由于該行業(yè)的負(fù)面公眾情緒較多，這使得投資者的投資信心下降。為吸引新投資者，提高老用戶保留率，許多平臺(tái)開展了相應(yīng)的加息活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)導(dǎo)致貸方的風(fēng)險(xiǎn)偏好整體下降。2013—2018年P(guān)2P綜合收益率見圖7。

3我國中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資存在問題的成因分析

3.1中小企業(yè)自身經(jīng)營存在較多不足

在中國，過去五年中被淘汰或遭受損失的中小企業(yè)占近10%，而能夠維持一年以上的中小企業(yè)僅占1%［4］。這是由于中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較小，企業(yè)信用評級低，財(cái)務(wù)問題出現(xiàn)較為頻繁，再加上自身的管理制度混亂，企業(yè)結(jié)構(gòu)不清晰導(dǎo)致的結(jié)果。同時(shí)，許多中小企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度不夠健全，并沒有清晰的財(cái)務(wù)記錄和財(cái)務(wù)規(guī)劃，并沒有較好地利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來的客觀性和便利性，銀行或投資者與企業(yè)之間存在信息不對稱，難以實(shí)現(xiàn)更好的合作。

3.2互聯(lián)網(wǎng)融資模式發(fā)展不夠成熟

盡管互聯(lián)網(wǎng)融資在技術(shù)上為中小企業(yè)提供了機(jī)遇，但并不能與現(xiàn)行金融體系很好地契合。中國的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系出現(xiàn)與發(fā)展較晚，提供的擔(dān)保資金的種類和數(shù)量遠(yuǎn)不能滿足需求。此外，私人擔(dān)保機(jī)構(gòu)不能與合作銀行建立共享機(jī)制，只能承擔(dān)擔(dān)保貸款的風(fēng)險(xiǎn)［5］。目前，中國約90%的中小企業(yè)以銀行貸款為主要融資方式。缺少專門的融資服務(wù)機(jī)構(gòu)以及大型的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)為中小企業(yè)進(jìn)行服務(wù)，因此在獲得融資的過程中，銀行和金融機(jī)構(gòu)更傾向于為具有強(qiáng)大風(fēng)險(xiǎn)控制能力的大型企業(yè)提供資金。

3.3融資監(jiān)督管理制度存在缺陷

3.3.1社會(huì)征信體系存在缺陷在技術(shù)方面，社會(huì)征信體系的信用信息主要來自網(wǎng)絡(luò)，但由于身份識別的缺陷引起了高成本和低效率，問題是數(shù)據(jù)量巨大，有效的數(shù)據(jù)挖掘很困難。然而，核心技術(shù)的突破和硬件設(shè)施的更新很難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)，從而導(dǎo)致大數(shù)據(jù)信用系統(tǒng)建設(shè)的瓶頸［6］。在制度方面，監(jiān)管制度的不完善、信息共享機(jī)制的不完善、政府與金融機(jī)構(gòu)的信息共享性不足，均導(dǎo)致了中小企業(yè)難以應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)融資模式。

3.3.2融資法律法規(guī)存在缺陷互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展與更迭速度較快，這導(dǎo)致我國的法律法規(guī)監(jiān)督體系難以緊跟互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的步伐。一些新型的互聯(lián)網(wǎng)融資模式仍然存在很多安全漏洞，使中小企業(yè)難以區(qū)分。同時(shí)，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性、廣泛性和全面的交叉性，它不能完全與現(xiàn)有的監(jiān)管機(jī)制相吻合，具體由哪個(gè)部門監(jiān)管也沒有定論，監(jiān)管部門之間權(quán)責(zé)不清、約束不硬，存在監(jiān)管盲區(qū)或監(jiān)管職能重疊［7］。這導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)融資的快速發(fā)展缺少秩序，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增高。

4結(jié)論與建議

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)融資模式憑借自身高效率、低成本的優(yōu)勢對我國中小企業(yè)的融資方式產(chǎn)生了巨大影響，涌現(xiàn)出眾籌、P2P等一系列新型融資渠道，為中小企業(yè)帶來新的機(jī)遇。本文針對企業(yè)與政府雙方提出以下建議。

4.1中小企業(yè)需要增強(qiáng)自身綜合實(shí)力

中小企業(yè)必須從自身做起，從企業(yè)發(fā)展的角度思考解決融資問題的答案，最大限度地提升自身盈利能力，建成良好的企業(yè)信用體系。此外，企業(yè)必須擁有較好的信用意識。通過實(shí)踐可以看出，信用良好的公司在申請貸款時(shí)可以享受與國有或集體企業(yè)相同的待遇［8］。企業(yè)要樹立好正確的思想意識，在日常經(jīng)營的過程中杜絕惡意欠款、惡意欠息等問題的發(fā)生，以獲得更好的信用評級。我國新興的互聯(lián)網(wǎng)融資模式充滿活力，依靠當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，使傳統(tǒng)的金融服務(wù)更加便捷。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下的今天，越來越多的融資渠道出現(xiàn)在中小企業(yè)面前，需要企業(yè)不斷拓展融資視野，及時(shí)發(fā)現(xiàn)新型融資方式并運(yùn)用到公司發(fā)展中。

4.2積極構(gòu)造多元化融資模式

我國中小企業(yè)的主要融資渠道是商業(yè)銀行，主要方式為信貸融資，但新興的融資方式仍無法滿足許多公司的資金需求。這就需要政府的有效引導(dǎo)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)定制更適合其生存發(fā)展的融資項(xiàng)目，推動(dòng)融資金融產(chǎn)品多元化發(fā)展。此外，政府還應(yīng)當(dāng)從政策出發(fā)，樹立起完善的創(chuàng)新理念，建立健全創(chuàng)新激勵(lì)制度，建立中介管理機(jī)構(gòu)，進(jìn)行創(chuàng)新的私人融資，確保中小企業(yè)融資模式發(fā)展的先進(jìn)性，降低中小企業(yè)發(fā)展的金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)確保私人融資的規(guī)范性。利用社會(huì)資本成立市場化的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為中小民營企業(yè)融資提供支持。要采取稅收減免、獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼等政策扶持措施，促進(jìn)專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展，使得中小企業(yè)能更便利的獲得融資服務(wù)［9］。

4.3建立健全監(jiān)督管理制度

我國企業(yè)信用信息獲取困難，主要分布在銀行和工商等部門，但信用數(shù)據(jù)對于絕大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營情況有著很大價(jià)值。因此，提升信用數(shù)據(jù)的開放性以及信息的共享性對實(shí)現(xiàn)融資安全起著重大作用。國家應(yīng)當(dāng)積極促進(jìn)信息渠道暢通、信用公開，建立銀行與新型金融機(jī)構(gòu)之間信用評價(jià)體系，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)之間的溝通，減少零散、混亂、不準(zhǔn)確的信息。

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作者：廉家懿 單位：吉林大學(xué)