P2P網(wǎng)貸新模式信用風(fēng)險(xiǎn)探討

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一、我國(guó)p2p網(wǎng)貸發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)模龐大

2007年，自國(guó)內(nèi)首家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)———拍拍貸正式上線后，國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)快速發(fā)展。根據(jù)第三方網(wǎng)貸數(shù)據(jù)平臺(tái)“網(wǎng)貸之家”統(tǒng)計(jì)顯示，截至2014年12月，全國(guó)有1575家P2P網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，總成交量高達(dá)370.77億元，累計(jì)存在367家問題平臺(tái)，約占平臺(tái)總數(shù)的25%。伴隨著P2P網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)模盲目擴(kuò)大，出現(xiàn)了大量問題平臺(tái)，多數(shù)投資者利益受損，P2P網(wǎng)貸存在高風(fēng)險(xiǎn)。

（二）我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)地區(qū)分布不均

國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在全國(guó)各省分布不均勻，大多數(shù)平臺(tái)位于較發(fā)達(dá)省份。2014年12月，有180家平臺(tái)位于北京，117家平臺(tái)位于上海，349家平臺(tái)位于廣東，328家平臺(tái)位于江浙兩省。之所以P2P網(wǎng)貸平臺(tái)集中于發(fā)達(dá)地區(qū)，是因?yàn)镻2P網(wǎng)貸的參與者集中于發(fā)達(dá)地區(qū)，發(fā)達(dá)地區(qū)的人群對(duì)小額借貸需求較高。

（三）我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)實(shí)現(xiàn)本土化

與國(guó)外P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不同，國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)大多實(shí)現(xiàn)了本土化創(chuàng)新。根據(jù)各平臺(tái)介入交易程度的不同，可以將目前國(guó)內(nèi)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式分為三種。1.P2P網(wǎng)貸平臺(tái)1.0模式，平臺(tái)對(duì)交易的介入程度最低。在此類平臺(tái)中，拍拍貸最為典型。拍拍貸是純信用無(wú)擔(dān)保的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，網(wǎng)絡(luò)融入程度高，風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)。在國(guó)內(nèi)，這種模式相對(duì)理想化，平臺(tái)控制信用風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。2.實(shí)行擔(dān)?；蝻L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)2.0模式，平臺(tái)介入交易的程度較高。平臺(tái)通過與第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作或建立準(zhǔn)備金等方式，為投資者提供資金擔(dān)保。目前，紅嶺創(chuàng)投、人人貸等大部分平臺(tái)都屬于2.0模式。目前，多數(shù)平臺(tái)未能規(guī)范運(yùn)行擔(dān)保機(jī)制和準(zhǔn)備金機(jī)制，降低信用風(fēng)險(xiǎn)的作用未能最有效地發(fā)揮。3.P2P網(wǎng)貸平臺(tái)3.0模式，這類平臺(tái)的借款業(yè)務(wù)及擔(dān)保均來(lái)源于非關(guān)聯(lián)的擔(dān)保及小貸公司，流程由P2P發(fā)展為P2N。這一模式的典型代表是有利網(wǎng)和開鑫貸。

（四）我國(guó)P2P網(wǎng)貸的高收益和高風(fēng)險(xiǎn)

相對(duì)于其他投資方式，國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸的投資收益過高。根據(jù)“網(wǎng)貸之家”統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的主流綜合收益率處于15%～20%，一些平臺(tái)收益率甚至高達(dá)25%以上。伴隨著高投資收益，P2P網(wǎng)貸的高風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。頻現(xiàn)借款者違約逾期，平臺(tái)“跑路”等狀況，大量投資者利益和部分平臺(tái)自身收益受損。

二、我國(guó)P2P網(wǎng)貸模式存在的問題

我國(guó)P2P網(wǎng)貸發(fā)展很快，但也暴露了一系列問題。從我國(guó)P2P網(wǎng)貸模式的具體情況來(lái)看，主要有以下一些不足。

（一）平臺(tái)在貸前對(duì)借款者風(fēng)控機(jī)制不完善

P2P網(wǎng)貸在貸前對(duì)借款者的風(fēng)險(xiǎn)控制主要集中于資信評(píng)估，評(píng)判借款者的信用風(fēng)險(xiǎn)，為投資者的決策提供借鑒。目前，我國(guó)P2P網(wǎng)貸未被納入中央人民銀行征信體系內(nèi)，平臺(tái)只能對(duì)借款者進(jìn)行資信評(píng)級(jí)，以降低借款者的信用風(fēng)險(xiǎn)。借款者信息的完整度和真實(shí)度直接影響平臺(tái)信用評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性和可信度，最終影響投資決策和投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于其他形式的小額信貸，P2P網(wǎng)貸的優(yōu)勢(shì)之一是以互聯(lián)網(wǎng)為依托，用互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)提高小額信貸的質(zhì)量。但國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸平臺(tái)卻沒有實(shí)現(xiàn)與互聯(lián)網(wǎng)的真正結(jié)合，未能使用互聯(lián)網(wǎng)提供的信息提高資信評(píng)級(jí)的真實(shí)準(zhǔn)確度。作為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，大部分平臺(tái)評(píng)級(jí)時(shí)僅使用借款者提供的信息及認(rèn)證。一旦信息失真或不完整，平臺(tái)的資信評(píng)級(jí)質(zhì)量下降，將劣質(zhì)借款人劃為優(yōu)質(zhì)借款人，反而增加了平臺(tái)和投資者面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）平臺(tái)本金保障機(jī)制運(yùn)行不規(guī)范

平臺(tái)實(shí)行的墊付模式以擔(dān)保機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制為主，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)或平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金提供本金保障。然而，很多平臺(tái)對(duì)兩種機(jī)制的運(yùn)作不規(guī)范。一些平臺(tái)與其擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在高度關(guān)聯(lián)，實(shí)際上是給自己擔(dān)保，反而增加了風(fēng)險(xiǎn)；由于一些擔(dān)保合同由平臺(tái)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)簽訂，因而擔(dān)保權(quán)利主體是平臺(tái)，而投資者沒有獲得實(shí)際上的資金保障。如國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸第一案“網(wǎng)贏天下”與其擔(dān)保公司屬于同一實(shí)際控制人，而且在平臺(tái)提現(xiàn)困難時(shí)，擔(dān)保公司表明只對(duì)平臺(tái)的借款負(fù)責(zé)，不對(duì)投資者負(fù)責(zé)。此外，很多平臺(tái)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的建設(shè)、使用、管理等缺少監(jiān)督和披露，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不透明，少數(shù)平臺(tái)向投資人披露風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶、數(shù)額等信息，極少的投資人能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶進(jìn)行查詢。

（三）平臺(tái)過于集中于大額借貸項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)集中

國(guó)內(nèi)很多網(wǎng)貸平臺(tái)偏離了P2P網(wǎng)貸小額信貸的本質(zhì)，集中于大額借貸交易。以紅嶺創(chuàng)投為例，大多數(shù)交易是大額借貸，每個(gè)項(xiàng)目涉及巨額資金，一旦發(fā)生違約，投資者將損失慘重。2014年8月，向紅嶺創(chuàng)投借款的四家紙業(yè)貿(mào)易商將抵押物重復(fù)抵押，且貿(mào)易商失聯(lián)，從而產(chǎn)生巨額壞賬，創(chuàng)網(wǎng)貸記錄。雖然最終由平臺(tái)墊付，彌補(bǔ)了投資者的損失，但遠(yuǎn)高于平臺(tái)自有資金的壞賬給平臺(tái)也帶來(lái)了不小的打擊。

三、國(guó)外P2P網(wǎng)貸模式的借鑒

P2P網(wǎng)貸的發(fā)展歷程最早要追溯到1974年由穆罕默德在孟加拉創(chuàng)建的小額信貸。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)滲入，在小額信貸的基礎(chǔ)上發(fā)展出P2P網(wǎng)貸模式。國(guó)外網(wǎng)貸平臺(tái)以英國(guó)的Zopa、美國(guó)的Prosper、LendingClub和Kiva四家平臺(tái)最為典型。在完善的個(gè)人信用體系的基礎(chǔ)上，國(guó)外平臺(tái)采取一系列措施，降低信用風(fēng)險(xiǎn)，為借貸雙方提供更便捷、安全的投融資渠道。

（一）利用朋友關(guān)系降低信用風(fēng)險(xiǎn)

LendingClub作為Facebook的一個(gè)應(yīng)用登錄社交平臺(tái)，借款者可以在該應(yīng)用中借款請(qǐng)求，朋友、同學(xué)、同事等“熟人”能提高借款成功率。Prosper允許借款者建設(shè)自己的社區(qū)，邀請(qǐng)朋友、同事、親戚等加入Prosper平臺(tái)。社會(huì)關(guān)系網(wǎng)中的“熟人”掌握更多借款者的信息，能對(duì)借款者的信用風(fēng)險(xiǎn)作出更準(zhǔn)確客觀的評(píng)估，以此進(jìn)行投資決策，而借款者也不必將自己的信用歷史公布給陌生人，提高了借款者信息的私密性。信用風(fēng)險(xiǎn)高的借款者會(huì)逐漸被淘汰，最終能夠降低整個(gè)平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。由于社會(huì)監(jiān)督與社會(huì)懲罰機(jī)制的存在，借款者會(huì)對(duì)違約成本收益進(jìn)行權(quán)衡。朋友關(guān)系對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的抑制作用是自發(fā)形成的，不需要平臺(tái)的強(qiáng)制參與，因而平臺(tái)利用朋友關(guān)系降低風(fēng)險(xiǎn)的成本小。社交資本的參與有效地降低了借款者的信用風(fēng)險(xiǎn)和違約率。

（二）利用小組關(guān)系降低信用風(fēng)險(xiǎn)

平臺(tái)成員根據(jù)自己意愿組成小組。成員申請(qǐng)入組時(shí)，小組會(huì)對(duì)其信息進(jìn)行審核，評(píng)估其信用風(fēng)險(xiǎn)，信用等級(jí)等條件類似的成員會(huì)逐漸形成一個(gè)小組。在小組審核后，風(fēng)險(xiǎn)低的借款者會(huì)被推薦給小組其他成員或由小組組長(zhǎng)參與競(jìng)標(biāo)。由于被推薦為優(yōu)質(zhì)借款列表能夠吸引更多投資者，借款者會(huì)主動(dòng)降低自己的違約可能性。在借款者還款過程中，小組督促成員還款，成員發(fā)生違約時(shí)，小組組長(zhǎng)將代其償還一定額度。以小組為基礎(chǔ)的“團(tuán)體支付”，降低了借款者違約給投資者帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。此外，小組黑名單的存在迫使借款者在做出決定前能夠權(quán)衡違約帶來(lái)的損失和收益，從而降低了借款者信用風(fēng)險(xiǎn)。

（三）限定貸款利率和限額

LendingClub將個(gè)人信用評(píng)級(jí)與貸款利率結(jié)合，不同信用等級(jí)對(duì)應(yīng)不同的固定利率水平。信用等級(jí)高的借款者以較低的利率獲得資金，融資成本低；而信用等級(jí)低的借款者要以高利率借入資金，承擔(dān)較高的融資成本。平臺(tái)用資金的高價(jià)格減少高風(fēng)險(xiǎn)的借款項(xiàng)目。為了抑制風(fēng)險(xiǎn)，Zopa和Prosper都對(duì)貸款額度做出規(guī)定，以小額貸款為主，成員只能在規(guī)定的額度內(nèi)借款，限制了未來(lái)可能的損失，降低了風(fēng)險(xiǎn)。

（四）要求投資者分散資金

國(guó)外各平臺(tái)均要求成員投資時(shí)將資金分散投入不同借款項(xiàng)目，降低風(fēng)險(xiǎn)。即使部分借款者違約，投資者可以用其他項(xiàng)目的投資回報(bào)彌補(bǔ)損失。

四、完善我國(guó)P2P網(wǎng)貸模式的對(duì)策

根據(jù)以上分析，本文提出以下對(duì)策，以完善我國(guó)P2P網(wǎng)貸模式。

（一）利用互聯(lián)網(wǎng)信息降低信用風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)社交平臺(tái)擁有大量應(yīng)用者的相關(guān)信息，如騰訊QQ、新浪微博擁有大量社會(huì)資本信息，騰訊微信、淘寶網(wǎng)擁有應(yīng)用者的交易信息。網(wǎng)貸平臺(tái)應(yīng)該利用這些信息評(píng)估借款者信用風(fēng)險(xiǎn)，提高借款者資信評(píng)估的準(zhǔn)確度和可信度，減少劣質(zhì)借款者和借款項(xiàng)目，降低投資者面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。為實(shí)現(xiàn)信息共享，提高透明度，國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)應(yīng)該建立統(tǒng)一的借貸者信息庫(kù)，設(shè)置借款者黑名單。2015年1月，中央人民銀行首次開放個(gè)人征信系統(tǒng)的準(zhǔn)入閘門，8家征信機(jī)構(gòu)入圍。8家機(jī)構(gòu)中包括騰訊征信有限公司等網(wǎng)絡(luò)公司，為網(wǎng)貸平臺(tái)與社交平臺(tái)的合作奠定了基礎(chǔ)。

（二）網(wǎng)貸平臺(tái)與社交平臺(tái)合作

與社會(huì)信用體系完善的發(fā)達(dá)國(guó)家不同，發(fā)展中國(guó)家的社會(huì)信用體系不完善，社會(huì)信任度低，這種方式可能效果不明顯，但是網(wǎng)貸平臺(tái)可嘗試以新的方式與社交平臺(tái)合作，提高違約成本，降低風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)貸平臺(tái)與社交平臺(tái)合作，推出網(wǎng)貸應(yīng)用。網(wǎng)貸應(yīng)用要求交易方進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證，提高信息的真實(shí)性；各成員只能申請(qǐng)一個(gè)網(wǎng)貸賬號(hào)，且綁定一個(gè)社交賬號(hào)，才能進(jìn)行借貸交易。一方面，通過社交圈發(fā)出借款請(qǐng)求，優(yōu)質(zhì)的小額借款者能夠提高借款的成功率。另一方面，一旦借款者違約，社交平臺(tái)和網(wǎng)貸平臺(tái)可以采用懲罰機(jī)制，提高違約成本，抑制違約行為。懲罰機(jī)制包括：當(dāng)借款者逾期累計(jì)額在限定范圍以內(nèi)，網(wǎng)貸平臺(tái)將在網(wǎng)貸應(yīng)用和社交平臺(tái)上合法的逾期公告，既達(dá)到輿論監(jiān)督作用，又能為其他投資者的決策提供借鑒；若借款者逾期累計(jì)額超過限定范圍，平臺(tái)將凍結(jié)社交賬號(hào)和網(wǎng)貸賬號(hào)，借款者無(wú)法在網(wǎng)貸平臺(tái)上借款，也無(wú)法使用該社交賬號(hào)。

（三）完善擔(dān)保制度或風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度

首先，平臺(tái)應(yīng)考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，從投資者利益出發(fā)，與無(wú)關(guān)聯(lián)的第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作。如果平臺(tái)的貸款模式是債券流轉(zhuǎn)型，平臺(tái)應(yīng)該明確擔(dān)保權(quán)利主體，確保風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，擔(dān)保方償付的款項(xiàng)能直接付給投資者，而非經(jīng)平臺(tái)之手，以降低道德風(fēng)險(xiǎn)。其次，平臺(tái)應(yīng)規(guī)范準(zhǔn)備金的使用，提高準(zhǔn)備金賬戶的透明度，為平臺(tái)借貸者提供風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的設(shè)立、走向、用途等信息。

（四）限定借款額度

網(wǎng)貸平臺(tái)可以根據(jù)借款者的社交記錄以及平臺(tái)的資信評(píng)級(jí)，規(guī)定各借款者的借款額度，資信評(píng)級(jí)高的借款者，能夠獲得較高的借款額度；相反，則只能獲得較低的借款額度。平臺(tái)應(yīng)減少大額貸款項(xiàng)目，集中于小額信貸，分散網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，平臺(tái)應(yīng)明確要求投資者根據(jù)自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，分散投資，避免孤注一擲，造成無(wú)法彌補(bǔ)的損失。

作者：許波 單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院