談金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)證

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摘要:文章以北京市為例，運(yùn)用2005年—2018年的季度時(shí)間序列數(shù)據(jù)，從直接金融、間接金融和金融效率三方面分析金融行業(yè)發(fā)展對文化產(chǎn)業(yè)的影響，通過建立多變量協(xié)整檢驗(yàn)關(guān)系研究其作用機(jī)制。并根據(jù)實(shí)證結(jié)論提出促進(jìn)金融與文化產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的具體建議。

關(guān)鍵詞:文化產(chǎn)業(yè);金融支持;多變量協(xié)整檢驗(yàn)

我國學(xué)術(shù)界對金融行業(yè)影響文化發(fā)展的機(jī)制研究較多，早期的研究多以理論性研究為主，探究金融支持對文化發(fā)展的作用、存在問題以及建議。近幾年相繼出現(xiàn)相關(guān)實(shí)證研究，而實(shí)證研究多以面板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，并采取年度數(shù)據(jù)，運(yùn)用間接融資、直接融資、金融效率、金融資產(chǎn)相關(guān)度等相關(guān)指標(biāo)證明了金融行業(yè)的發(fā)展確實(shí)對文化產(chǎn)業(yè)有推動(dòng)作用，并探究此影響機(jī)制在不同區(qū)域間的差異。如:熊正德(2014年)和王承研(2018年)以我國省際面板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分析金融對文化的影響機(jī)制在我國東、中、西部不同地區(qū)發(fā)揮的不同作用及針對性建議。還有一些學(xué)者站在金融和文化相互作用的角度，探究其融合發(fā)展機(jī)制。目前來看，學(xué)術(shù)界對金融對文化產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用已經(jīng)形成共識，認(rèn)為以銀行信貸為代表的間接融資在促進(jìn)我國文化發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用，并且分別從擴(kuò)大信貸規(guī)模、豐富融資方式、提高金融服務(wù)、增加財(cái)政投入以及促進(jìn)區(qū)域文化差異化發(fā)展等方面提出建議。而已有的研究多側(cè)重于以我國整體的宏觀金融和文化行業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，或按照東、中、西部地區(qū)劃分，具體針對某一地域的研究很少，并且量化分析不夠深入。而北京市作為我國政治文化中心，其金融產(chǎn)業(yè)和文化相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展居于全國領(lǐng)先地位。文章以北京市為研究對象，將支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的因素?cái)U(kuò)大到對文化、體育和娛樂業(yè)發(fā)展的影響因素，運(yùn)用2008年到2018年的時(shí)間序列季度數(shù)據(jù)，從間接融資、直接融資和金融支持效率以及地方財(cái)政支出四個(gè)方面探究金融行業(yè)對文化相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，為第三產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展提供實(shí)證基礎(chǔ)。

一、理論分析和研究假設(shè)

(一)金融對文化的影響機(jī)理金融發(fā)展對文化產(chǎn)業(yè)的影響機(jī)理主要表現(xiàn)為通過金融制度的改革，可以促進(jìn)銀行信用貸款、產(chǎn)業(yè)基金和中介服務(wù)等間接融資方式，以及上市融資、風(fēng)險(xiǎn)投資等直接融資方式的發(fā)展，從而為文化相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供資金支持。通過金融效率的提高，促進(jìn)資本市場運(yùn)轉(zhuǎn)，為文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

(二)研究假設(shè)由以上影響機(jī)理作出假設(shè):金融行業(yè)的發(fā)展與文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展存在相關(guān)性，且金融規(guī)模包括直接金融和間接金融的發(fā)展以及金融效率的提高對文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大有促進(jìn)作用。

二、實(shí)證分析

(一)變量選取1．文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展指標(biāo)文章以北京市國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)中文化產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值作為因變量，表示文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平，記為cul。2．金融支持指標(biāo)自變量由反映金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融規(guī)模和金融效率指標(biāo)構(gòu)成:采用北京市貸款余額/GDP來代表以銀行信用貸款為主的間接金融規(guī)模，記為ind;以北京市股票市值/GDP代表以資本市場股票融資為主的直接金融規(guī)模，記為dir;以北京市貸款額/存款額代表金融效率，記為eff。并引入北京市對文化產(chǎn)業(yè)的財(cái)政支出作為控制變量，表示政策支持對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，記為fis。

(二)模型構(gòu)建文章運(yùn)用多元回歸模型來檢驗(yàn)金融行業(yè)的發(fā)展對文化產(chǎn)業(yè)的影響，模型如下:其中cul表示文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平，ind表示間接融資的影響，dir表示直接融資的影響，eff表示金融效率的影響，fis作為控制變量，表示財(cái)政支持的影響。由于我國文化產(chǎn)業(yè)在2000年后才得到快速的發(fā)展，若采取年度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)長度不足。因此采取2005年到2018年的季度數(shù)據(jù)，并且在剔除個(gè)別年份的缺失數(shù)據(jù)后，最終采用北京市2008年第一季度到2018年第四季度的數(shù)據(jù)。其中財(cái)政支出數(shù)據(jù)為年度和不完整的月度，利用EVIEWS處理成季度數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)全部來源于國家統(tǒng)計(jì)局和北京市統(tǒng)計(jì)局。

(三)季節(jié)性調(diào)整經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列的季節(jié)性波動(dòng)非常顯著，在進(jìn)行數(shù)據(jù)分析前，需要進(jìn)行季節(jié)性檢驗(yàn)并剔除。采取季節(jié)性調(diào)整的X－12方法。經(jīng)判斷cul，ind，eff，dir均存在季節(jié)性波動(dòng)，分別對這四個(gè)變量做季節(jié)調(diào)整。

(四)數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的時(shí)間序列都表現(xiàn)為非平穩(wěn)，對每一個(gè)變量趨勢和截距項(xiàng)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)和ADF檢驗(yàn)，都不能拒絕原假設(shè)，變量不平穩(wěn)。然后在一階差分下進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、直接融資、間接融資和金融效率一階差分都平穩(wěn)。

(五)協(xié)整檢驗(yàn)1．確定協(xié)整檢驗(yàn)方法和滯后階數(shù)由于各個(gè)變量均是一階單整，故假設(shè)變量之間存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。文章采取Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，是針對多變量協(xié)整檢驗(yàn)的較好的方法。用信息準(zhǔn)則確定var方程的最大滯后階數(shù)，有超過一半的準(zhǔn)則判斷為3階，因此判斷var模型的最大滯后階數(shù)為3階。2．建立協(xié)整關(guān)系在滯后階數(shù)為3的條件下，進(jìn)行Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。通過跡檢驗(yàn)和最大特征值檢驗(yàn)都顯示變量之間存在協(xié)整關(guān)系，并且在0．05的置信水平下，有2組協(xié)整關(guān)系存在。通過協(xié)整檢驗(yàn)可得協(xié)整關(guān)系式:cul=1．678766dir+5．442259indir+643．8478eff。由上述模型結(jié)果可以看出，北京市文化產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值與金融效率、直接融資規(guī)模和間接融資規(guī)模都存在長期正相關(guān)的協(xié)整關(guān)系，文章的研究假設(shè)成立。具體影響關(guān)系為:直接金融規(guī)模每增加1%，文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增加1．67%;間接金融規(guī)模每增加1%，文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增加5．44%。由此可見，相比于間接金融，直接金融在文化發(fā)展過程中發(fā)揮的作用不足，說明現(xiàn)階段銀行信用貸款是推動(dòng)我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要因素。并且發(fā)現(xiàn)金融效率的提高對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有明顯的推動(dòng)作用，影響力遠(yuǎn)超金融規(guī)模。

(六)模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)單位根的圖表驗(yàn)證:一共有12個(gè)單位根，且都落在單位圓內(nèi)，因此該模型穩(wěn)定，協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果有效。

三、結(jié)論和政策建議

(一)結(jié)論文章采取北京市的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，得出以下結(jié)論:北京市金融規(guī)模和金融效率對文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展發(fā)揮了正向促進(jìn)作用;其中金融效率的提高對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用較大，說明北京市亟須促進(jìn)資本市場的良好運(yùn)轉(zhuǎn);以銀行信貸為主的間接金融對文化產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)作用較明顯，相比較而言直接金融發(fā)揮的作用受限。

(二)建議1．完善間接金融的支持機(jī)制，提高信用貸款的質(zhì)量和水平國家促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策大多依靠大型國有銀行信貸扶持來實(shí)現(xiàn)。要繼續(xù)發(fā)揮間接金融的作用，首先，要降低文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)的融資門檻，根據(jù)企業(yè)的規(guī)模和類別，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，如:融資租賃貸款、知識產(chǎn)權(quán)抵押貸款。其次，因地制宜地為文化產(chǎn)業(yè)搭建新型信貸模式和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，如:集合信貸、聯(lián)保聯(lián)貸。并且對于影視制作、旅游開發(fā)等資本投入比較大的項(xiàng)目可以采用“辛迪加貸款”的模式，以此來降低風(fēng)險(xiǎn)。最后，可以建立一套針對文化產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)信用評級標(biāo)準(zhǔn)，以此來根據(jù)不同的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展?fàn)顩r在合理范圍內(nèi)調(diào)整貸款利率和期限，平滑風(fēng)險(xiǎn)，降低間接融資機(jī)構(gòu)的后顧之憂。2．豐富文化產(chǎn)業(yè)的直接融資渠道，建立多層次的資本市場直接融資方式與間接融資相比，投資雙方都有比較多的選擇，在沒有中介機(jī)構(gòu)的情況下，融資方籌集資金的成本會(huì)降低。首先，要積極鼓勵(lì)企業(yè)主板上市，擴(kuò)大股權(quán)融資范圍。對于發(fā)展比較成熟的文化企業(yè)，主板上市不僅可以解決資金問題，還能夠提高企業(yè)的市場認(rèn)可度和影響力。其次，要充分發(fā)揮中小板、二板市場的作用。創(chuàng)業(yè)板為中小文化企業(yè)進(jìn)行直接融資降低了門檻，提供了便利。最后，要大力發(fā)揮債券市場和以風(fēng)投為主的私人股權(quán)投資等多樣化的直接融資方式對文化企業(yè)的支持作用，比如:公司債券，商業(yè)票據(jù);針對文化企業(yè)無擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)投資(VentureCapital)是最有效的融資方式。3．提高金融效率，優(yōu)化資本市場資源配置提高金融效率，能夠激發(fā)資本市場活力，充分發(fā)揮金融市場促進(jìn)文化發(fā)展的作用。首先，應(yīng)提高資金配置效率，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)全面健康發(fā)展。其次，國家在政策上對文化產(chǎn)業(yè)有一定的傾斜，積極建立針對文化產(chǎn)業(yè)的具有我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)特色的投融資平臺與機(jī)制，通過政策幫扶和相關(guān)文化機(jī)構(gòu)設(shè)立專項(xiàng)資金和投資基金。先以財(cái)政資金的形式引導(dǎo)，再鼓勵(lì)各類金融市場主體參與，最終形成銀行、國家和企業(yè)的有效互動(dòng)與連接，從而激發(fā)資本市場在文化產(chǎn)業(yè)的活力。最后，開發(fā)豐富的文化消費(fèi)信貸產(chǎn)品，以消費(fèi)來帶動(dòng)整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。創(chuàng)新分期付款的文化消費(fèi)品，開展分期免息等優(yōu)惠活動(dòng);擴(kuò)大對一些大眾喜聞樂見的文化產(chǎn)品信貸規(guī)模，如文化旅游、娛樂產(chǎn)品、數(shù)字音像、電影、游戲、休閑健身等;提高消費(fèi)信貸的服務(wù)水平和質(zhì)量，提高大眾的消費(fèi)積極性，激發(fā)文化市場活力。

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作者：郝宇星 單位：北京語言大學(xué)商學(xué)院