國際石油價(jià)格回顧與預(yù)測(cè)

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1回顧

1.1原油：國際油價(jià)4月回落，5月上升4月，盡管歐盟對(duì)俄羅斯出口制裁預(yù)期升溫，但美國聯(lián)合國際能源署（IEA）盟國超大規(guī)模釋儲(chǔ)、美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)、中國疫情引發(fā)需求擔(dān)憂、國際貨幣基金組織（IMF）下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期帶來的壓力，仍導(dǎo)致國際油價(jià)回落。4月初，因IEA宣布釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要釋放鷹派信號(hào)，國際油價(jià)承壓回落，11日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別跌至94.29美元/桶及98.48美元/桶。此后，因俄羅斯石油產(chǎn)量下降、歐盟可能分階段實(shí)施俄羅斯石油出口禁令、利比亞石油生產(chǎn)中斷加劇市場(chǎng)供應(yīng)擔(dān)憂，國際油價(jià)明顯反彈，18日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別漲至108.21美元/桶及113.16美元/桶。隨后，IMF下調(diào)2022年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期、美國加息預(yù)期，加之上海長時(shí)間實(shí)施疫情封控引發(fā)需求擔(dān)憂，25日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別降至98.54美元/桶及102.32美元/桶。后因中國計(jì)劃出臺(tái)措施支持經(jīng)濟(jì)、美國餾分油和汽油庫存再度減少、歐盟對(duì)俄羅斯石油實(shí)施禁運(yùn)可能性增加，國際油價(jià)出現(xiàn)反彈，29日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別漲至104.69美元/桶及109.34美元/桶。4月，WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價(jià)分別為101.64美元/桶、105.92美元/桶和102.71美元/桶，環(huán)比分別下降6.62美元/桶、6.54美元/桶和7.47美元/桶。5月，雖然歐盟禁運(yùn)俄羅斯石油的制裁仍存在不確定性，但由于美國汽油價(jià)格高漲帶動(dòng)原油價(jià)格上升，加之中國疫情管控出現(xiàn)放松跡象，國際油價(jià)出現(xiàn)反彈。5月初，歐盟可能禁運(yùn)俄羅斯石油及中國長時(shí)間疫情封鎖，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂影響石油供應(yīng)和需求，油價(jià)震蕩整理，3日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別為102.41美元/桶及104.97美元/桶。隨后歐盟提議逐步停止進(jìn)口俄羅斯石油并制裁俄銀行、“歐佩克+”維持現(xiàn)有增產(chǎn)步伐以及美國計(jì)劃長期購買原油以維持戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，支撐油價(jià)上漲，6日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別漲至109.77美元/桶及112.39美元/桶。中旬，沙特阿拉伯下調(diào)6月官方原油售價(jià)、歐盟擱置禁運(yùn)俄羅斯石油計(jì)劃、美國能源信息署（EIA）下調(diào)美國原油需求及產(chǎn)量預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂緩解，國際油價(jià)承壓顯著回調(diào)，10日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別跌至99.76美元/桶及102.46美元/桶。此后，俄羅斯輸歐天然氣減少加劇全球能源市場(chǎng)不確定性，歐盟堅(jiān)定對(duì)俄羅斯石油制裁態(tài)度，市場(chǎng)重新對(duì)供應(yīng)短缺產(chǎn)生擔(dān)憂，加之上?？赡苤鸩椒潘梢咔楣芸?，支撐油價(jià)震蕩上漲，16日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別漲至114.2美元/桶及114.24美元/桶。后因美國可能放松委內(nèi)瑞拉石油出口限制、美國煉廠增產(chǎn)且股市回落，推動(dòng)國際油價(jià)再度承壓回落，19日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別跌至110.85美元/桶及111.54美元/桶。截至5月19日，5月WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價(jià)分別為107.64美元/桶、109.16美元/桶和105.75美元/桶，環(huán)比分別上升6.00美元/桶、3.24美元/桶和3.04美元/桶。近期國際原油價(jià)格走勢(shì)見圖1。

1.24月歐洲汽油價(jià)格環(huán)比下降，美國環(huán)比上漲；5月歐美汽油價(jià)格環(huán)比均上漲4月歐洲鹿特丹95號(hào)無鉛汽油月均價(jià)較上月下降2.82%，至126.22美元/桶；美國紐約93號(hào)無鉛汽油月均價(jià)較上月上漲5.08%，至148.89美元/桶。截至5月19日，5月歐洲鹿特丹95號(hào)無鉛汽油月均價(jià)較上月上漲13.37%，至143.10美元/桶；美國紐約93號(hào)無鉛汽油月均價(jià)較上月上漲22.19%，至181.93美元/桶。EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，過去4周（4月18日－5月13日）美國成品油日均需求總量約為1954.5萬桶，同比上升1.7%，較截至4月15日的4周（3月21日－4月15日）上升0.9%；汽油日均需求量約為883.1萬桶，同比下降1.2%，較截至4月15日的4周上升1.9%；餾分油需求量為384.6萬桶，同比下降6.7%，較截至4月15日的4周上升4.2%。

2近期石油市場(chǎng)特點(diǎn)

2.1WTI與布倫特原油價(jià)差4月環(huán)比擴(kuò)大，5月環(huán)比縮小

4月份，WTI和布倫特原油期貨價(jià)格波動(dòng)范圍分別為94.29～108.21美元/桶和98.48～113.16美元/桶。兩者價(jià)差月平均為-4.28美元/桶，環(huán)比擴(kuò)大0.08美元/桶。1日兩者價(jià)差為本月最寬值-5.12美元/桶，28日兩者價(jià)差為本月最窄值-2.23美元/桶。截至5月20日，5月WTI和布倫特原油期貨價(jià)格波動(dòng)范圍分別為99.76～114.24美元/桶和102.46～114.24美元/桶。兩者價(jià)差月平均為-1.51美元/桶，環(huán)比縮窄2.76美元/桶。9日兩者價(jià)差為本月最寬值-2.85美元/桶，16日兩者價(jià)差為本月最窄值0.48美元/桶（見圖2）。

2.2美國原油庫存增加，汽油和餾分油庫存減少

EIA庫存報(bào)告顯示，截至5月13日的一周，美國原油庫存為4.2082億桶，較4月同期增加708.7萬桶，其中庫欣地區(qū)庫存為2583.9萬桶，較4月同期減少31.3萬桶；汽油庫存為2.2019億桶，較4月同期減少1218.9萬桶；餾分油庫存為1.0526億桶，較4月同期減少347.1萬桶。

2.34月世界石油供應(yīng)環(huán)比下降

4月，世界石油供應(yīng)環(huán)比下降71萬桶/日，至9810萬桶/日。其中，“歐佩克+”所有23個(gè)產(chǎn)油國原油產(chǎn)量驟降103萬桶/日，至4312萬桶/日，其中利比亞和哈薩克斯坦由于出口設(shè)施意外關(guān)閉，兩國每天減少超過40萬桶的供應(yīng)。受供應(yīng)協(xié)議約束的19個(gè)產(chǎn)油國產(chǎn)量下降84萬桶/日，遠(yuǎn)低于40萬桶/日的計(jì)劃增幅，19個(gè)產(chǎn)油國4月總產(chǎn)量比目標(biāo)值低270萬桶/日?！皻W佩克+”在5月5日的會(huì)議上仍堅(jiān)持其現(xiàn)有政策，批準(zhǔn)6月份增產(chǎn)43.2萬桶/日。受新一輪制裁和儲(chǔ)存設(shè)施缺乏的影響，俄羅斯原油供應(yīng)量下降90萬桶/日，至910萬桶/日，比其目標(biāo)值低130萬桶/日，預(yù)計(jì)5月將進(jìn)一步減少60萬桶/日的供應(yīng)量。如果歐盟對(duì)俄羅斯石油實(shí)施進(jìn)口禁令，俄羅斯減少的石油供應(yīng)量可能在6月擴(kuò)大到超過200萬桶/日，并在7月接近300萬桶/日。

2.45月非商業(yè)凈多倉增加

截至5月10日，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨合約非商業(yè)凈多持倉為31.08萬手，較前一周減少1.09萬手，較4月同期增加0.6萬手，漲幅為1.98%（見圖3）。

3預(yù)測(cè)

IEA、EIA和歐佩克均下調(diào)2022年全球石油日需求增長預(yù)估值。IEA下調(diào)2萬桶/日，至同比增長180萬桶/日，日需求量達(dá)到9935萬桶；EIA下調(diào)19萬桶/日，至同比增長222萬桶/日，日需求量達(dá)到9961萬桶；歐佩克下調(diào)21萬桶/日，至同比增長337萬桶/日，日需求量達(dá)到10029萬桶。4月底公布的路透社的調(diào)查顯示，2022年二季度布倫特原油期貨價(jià)格預(yù)估中值為109.75美元/桶，低于3月底的預(yù)估數(shù)據(jù)113.92美元/桶，高于2022年三季度的預(yù)估中值102美元/桶；WTI原油期貨價(jià)格2022年二季度預(yù)估中值為105美元/桶，低于3月底的預(yù)估中值106.75美元/桶，高于2022年三季度的預(yù)估中值98.33美元/桶。2022年布倫特和WTI原油價(jià)格的預(yù)估中值分別為102.68美元/桶和98.41美元/桶?；鶞?zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)6月國際油價(jià)維持高位寬幅震蕩走勢(shì)。世界石油市場(chǎng)基本面仍處于偏緊狀態(tài)，西方持續(xù)推進(jìn)對(duì)俄羅斯石油的制裁仍將對(duì)油價(jià)構(gòu)成重要支撐，但因歐盟部分成員國不滿，最終落地政策可能弱于預(yù)期，地緣政治溢價(jià)仍將維持但會(huì)受到削弱。中國疫情形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。在基準(zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)6月國際油價(jià)在多空因素交織下維持高位寬幅震蕩走勢(shì)，布倫特原油均價(jià)為108～112美元/桶。

作者:石洪宇 楊玥 單位:中國石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院 中國石油集團(tuán)油氣市場(chǎng)模擬與價(jià)格預(yù)測(cè)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室 中國石油國際事業(yè)有限公司