基金經(jīng)理精選(九篇)

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第1篇：基金經(jīng)理范文

但隨著大盤從去年四季度調(diào)整開始，基金的業(yè)績也快速下滑，基金認(rèn)購的火爆場面難再，基金變身為滯銷商品。隨著業(yè)績的下滑，基金經(jīng)理也走下了神壇，以往的牛氣煙消云散。

基民困惑

面對基金凈值的大幅縮水，基金持有人深感痛苦與困惑：“為什么基金不早點減倉，基金經(jīng)理出眾的市場判斷能力哪里去了?”基金經(jīng)理對此也深感不安?！耙患径仁袌鲂蝿蒉D(zhuǎn)變之快和跌幅之深，均超出了我們的想象?！被鸾?jīng)理坦言，“大盤和個股的走勢只有在事后才知道，在事前是很難預(yù)測到的?！?/p>

其實，去年的業(yè)績雖然亮麗，但與滬深300指數(shù)相比，跑贏指數(shù)的基金鳳毛麟角，大多數(shù)主動型基金仍然未能戰(zhàn)勝被動型基金，基金經(jīng)理的選股能力并沒有達到完美境地。不僅在中國，美國的共同基金收益率在大牛市期間也嚴(yán)重滯后于指數(shù)，僅有1／6的股票基金收益率超過了市場回報。

“基金經(jīng)理把握市場的能力一定要經(jīng)過牛熊的雙重考驗。也許只有經(jīng)過一輪熊市，才會知道誰是真正的市場領(lǐng)跑者?！币晃换鸸就顿Y總監(jiān)說。

因此，基金經(jīng)理在牛市中無論多么牛，也只是暫時的勝利，而面對去年四季度以來股市的大跌，基金經(jīng)理還能表現(xiàn)出超凡的管理能力嗎?

在這輪下跌行情中，基金凈值全線縮水，基民大多被套，基金業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)較大分化。從短期看，基金經(jīng)理的市場判斷和操作能力對基金業(yè)績有較大影響。

一味追高

由于多數(shù)基金經(jīng)理始終堅持牛市思維不變，在市場大幅下跌后，仍然認(rèn)為市場趨勢未變還會繼續(xù)走高，并保持高倉位。5000點上方追高、3500點下方殺跌的基金行為遭到了市場的質(zhì)疑：基金的“專家理財”為何不靈了?

事實上，股指突破5000點后，市場看空者認(rèn)為，市場風(fēng)險已經(jīng)積聚，市場估值也在高位?！爸袊鳤股股票太貴了?！本惩馔顿Y者發(fā)出感嘆。但仍有基金經(jīng)理認(rèn)為，中國是新興市場，估值高也是可以接受的，因為中國經(jīng)濟增長快。他們沒有看到中國經(jīng)濟存在減速的可能，因此繼續(xù)采用多種營銷手段，忽悠投資者購買基金，以此擴大基金規(guī)模，造成源源不斷的新資金進入，在股指高位時更推高了指數(shù)。特別是在營銷基金時，很少有基金對投資者充分揭示市場風(fēng)險，而往往以過往的業(yè)績暗示基金的輝煌還會延續(xù)。

職業(yè)道德缺失

如果說，一些基金經(jīng)理缺乏經(jīng)驗，操作上的失誤是可以理解的話，那么，基金經(jīng)理違反職業(yè)道德，建立“老鼠倉”就難以讓人諒解了。中國證監(jiān)會于4月21日公布了對基金管理公司從業(yè)人員唐建、王黎敏“老鼠倉”案的處理決定：在沒收其違法所得并各處罰款50萬元外，還對兩人實行市場禁入。這是證監(jiān)會對基金“老鼠倉”開出的處罰第一單。

“老鼠倉”基金經(jīng)理利用其在基金公司所任職務(wù)的便利，利用非公開的基金投資信息，先于有關(guān)基金買入同一公司股票，為自己及其親屬牟取私利。通過利用投資者的資金拉升自己個人已經(jīng)買入的股票，是對投資者利益的損害。很多人相信，基金“老鼠倉”不會僅有這兩起，只是有的沒有被發(fā)現(xiàn)而已。

機制需要完善

無論是追漲殺跌還是“老鼠倉”問題，無不說明來自市場運行機制的缺陷將會給市場帶來更大的風(fēng)險。

以基金為代表的機構(gòu)投資者的規(guī)模迅速擴張，已經(jīng)占據(jù)了接近50％的流通市值，如果計算特定的藍(lán)籌公司中基金的持股相對集中的情況，這種持股比例集中度將更高。如有的上市公司的持股結(jié)構(gòu)中，基金持股比例超過90％，這種結(jié)構(gòu)實際上會放大市場的波動幅度，在市場上漲的階段放大市場的上漲幅度，在市場調(diào)整階段放大市場的下跌幅度。

這種狀況對于監(jiān)管者也提出了挑戰(zhàn)。如何監(jiān)管基金公司的流動性風(fēng)險，防止在可能出現(xiàn)的市場調(diào)整中有個別基金公司出現(xiàn)流動性風(fēng)險而難以滿足贖回的要求。如果一旦出現(xiàn)這樣的問題，可能就是整個行業(yè)的風(fēng)險，而不僅僅是單個基金公司的風(fēng)險?；鸸久鎸α鲃有燥L(fēng)險時，在現(xiàn)有的金融體系中，是沒有一個像銀行體系的中央銀行一樣的最后貸款人角色的?，F(xiàn)在部分基金公司的持股集中度相當(dāng)高，特別是一些新的公司，管理的資產(chǎn)迅速膨脹，投資上也相當(dāng)激進。如何管理資產(chǎn)快速膨脹中的流動性風(fēng)險，是整個基金行業(yè)面臨的一個新的課題。

而對于“老鼠倉”，按國內(nèi)現(xiàn)有刑法無法追究責(zé)任，證券公司、期貨公司甚至其他金融機構(gòu)工作人員，也有可能建“老鼠倉”，也一樣難以追究其刑事責(zé)任。如果單靠行政處罰，而沒有法律制約，就很難對“老鼠倉”形成震懾作用。

經(jīng)濟學(xué)家巴曙松指出，從國際經(jīng)驗看，教育中小投資者當(dāng)然重要，但是基于中國的基金群體的快速擴張，以及日益增大的市場影響力，機構(gòu)投資者的投資者教育更為重要。當(dāng)前中國的基金公司中，基金經(jīng)理團隊學(xué)歷高，專業(yè)素質(zhì)也提高很快，從總體上為整個行業(yè)的快速發(fā)展作出了巨大的貢獻，涌現(xiàn)出一大批十分優(yōu)秀的、有號召力的優(yōu)秀基金經(jīng)理。但是也有不少基金經(jīng)理缺乏完整的市場經(jīng)驗，不少基金經(jīng)理所管理的資產(chǎn)，動輒數(shù)百億元，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了一般的大型企業(yè)的負(fù)責(zé)人管理流動資產(chǎn)的規(guī)模。如何以負(fù)責(zé)任的態(tài)度，來對待手中管理的資產(chǎn)，不要使自己成為一個放大的散戶，是機構(gòu)投資者教育的關(guān)鍵內(nèi)容。

優(yōu)秀基金經(jīng)理是極少數(shù)

第2篇：基金經(jīng)理范文

1.

本文報告所依據(jù)的數(shù)據(jù)及資料主要來自各基金《招募說明書》、年報、基金經(jīng)理調(diào)整公告等公開資料，以2004年4月底作為截止日期。

2.

基金經(jīng)理數(shù)據(jù)由杜書明博士帶領(lǐng)中國人民銀行總行研究生部4名研究生，歷時兩個月進行收集、匯總。他們查閱了自1998年3月到2004年4月期間121只基金（含9只系列基金）的全部招募說明書及159條基金經(jīng)理變更公告，并與國內(nèi)現(xiàn)有基金經(jīng)理數(shù)據(jù)庫進行了核對。一些缺項數(shù)據(jù)則直接由基金公司補齊，保證了基金經(jīng)理數(shù)據(jù)庫的準(zhǔn)確性與完整性。

3. 該報告由國內(nèi)基金業(yè)資深專家――中國銀河證券基金研究中心杜書明博士與中國人民銀行研究生部基金研究中心楊里亞主筆完成。

【報告?上篇】中國基金經(jīng)理市場現(xiàn)狀分析

年齡分布

從114位具有出生年份信息的基金經(jīng)理的年齡看，我國基金經(jīng)理的平均年齡為34.6歲。

性別結(jié)構(gòu)

在現(xiàn)任基金經(jīng)理中，男性基金經(jīng)理的比例高達93.8%，女性基金經(jīng)理的比例只占6.2%。

學(xué)歷結(jié)構(gòu)

現(xiàn)任基金經(jīng)理全部具有大學(xué)以上的教育背景,90%以上的基金經(jīng)理擁有碩士研究生學(xué)歷，其中5.5%的基金經(jīng)理具有博士學(xué)位，僅有7.6%的基金經(jīng)理只擁有學(xué)士學(xué)位。

“海歸”因素

目前中國基金經(jīng)理中具有海外留學(xué)背景或工作背景的基金經(jīng)理已達15人，占目前基金經(jīng)理總數(shù)的10%，其中更有兩名具有海外國籍的基金經(jīng)理任職基金管理公司。

從業(yè)經(jīng)驗

中國基金經(jīng)理的平均證券從業(yè)時間為7.7年。

出身分析

如果把基金經(jīng)理、基金經(jīng)理助理以及投資人員被視作具有“投資方面”經(jīng)驗的專業(yè)人士，不難看出，是否具有投資方面的“實戰(zhàn)經(jīng)驗”仍被視為能否出任基金經(jīng)理的重要條件。

管理只數(shù)

目前共有30只基金有兩名或兩名以上的基金經(jīng)理。17名基金經(jīng)理管理著2只或多只基金。

【報告?下篇】中國基金經(jīng)理變動情況分析

平均任期

歷任基金經(jīng)理擔(dān)任1只基金的平均時間只有18個月，任職不到1年就被更換的基金經(jīng)理占到更換基金經(jīng)理總數(shù)的35.2%。

更換情況

設(shè)立于1999年以前的基金已全部更換過基金經(jīng)理。

更換頻率

1999～2003年年度基金經(jīng)理的平均更換率為48.1%。

經(jīng)常換班子的基金

63只基金更換過基金經(jīng)理，其中36只基金由3個以上基金經(jīng)理經(jīng)管過，大成價值、國泰金鷹、基金景博、基金泰和、基金裕華是基金經(jīng)理“換班”最多的5只基金。

第3篇：基金經(jīng)理范文

關(guān)鍵詞:新聘基金經(jīng)理;風(fēng)險調(diào)整模型;基金業(yè)績

中圖分類號:F24

文獻標(biāo)識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)09-0135-02

1 引言

2009年4月份共發(fā)生了13起基金經(jīng)理增聘和1起基金經(jīng)理離職的公告,基金經(jīng)理的變動率為2.9%,而離職率僅為0.2%。歷史數(shù)據(jù)顯示,2008年1到11月份基金經(jīng)理月平均變動率為3.33%,2007年同期基金經(jīng)理月平均變動率為3.88%。為了抑制我國基金經(jīng)理的頻繁波動現(xiàn)象,2009年4月1日我國開始實施《基金經(jīng)理注冊登記規(guī)則》,新建立的基金經(jīng)理注冊管理制度,并不單是指對基金經(jīng)理的任職資格進行一次性登記注冊,而是要求按照相關(guān)規(guī)定,基金經(jīng)理在業(yè)內(nèi)的每次崗位變動都須重新進行申請注冊。一般而言,基金經(jīng)理更換的原因可歸結(jié)為:內(nèi)部崗位調(diào)整、晉升、辭退、免職等等。然而,基金公司公布的更換公告往往不夠詳細(xì),對基金經(jīng)理更換是出于業(yè)績不佳還是內(nèi)部調(diào)整很少能給出詳細(xì)具體的說明,因此對基金經(jīng)理變更的研究存在一定的難度,本文選用歷史數(shù)據(jù),針對基金公司新聘基金經(jīng)理對基金的影響這一問題做出一定的研究。

2 文獻綜述

Khorana(1996)認(rèn)為基金經(jīng)理變更與基金業(yè)績之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

Khorana(2001)發(fā)現(xiàn):業(yè)績不好的基金,在更換了基金經(jīng)理后,業(yè)績會有明顯的改善;而業(yè)績較好的基金,在經(jīng)理被替換后,業(yè)績卻顯著惡化。但經(jīng)理更換前后,投資者都沒有獲得超過市場基準(zhǔn)組合的超?；貓?。

許曉磊(2002)運用事項研究法計算平均超常收益率(AAR)和累計超常收益率(CAR)的方法發(fā)現(xiàn):事件信息公布后,基金的價格超常收益有所下降,但并不顯著。

于芳(2004)以2004年發(fā)生的20件基金經(jīng)理變更事件作為樣本,研究事件發(fā)生前后基金收益水平的變化情況,發(fā)現(xiàn):在基金經(jīng)理變更之后,樣本基金的超額收益有所提高,業(yè)績有明顯改善。

趙清光(2005)利用事件研究法發(fā)現(xiàn)基金業(yè)績與基金經(jīng)理更換不存在顯著的相關(guān)性。

熊勝軍(2006)認(rèn)為基金經(jīng)理調(diào)整是我國基金業(yè)內(nèi)的一個普遍現(xiàn)象,基金經(jīng)理調(diào)整未顯著提高基金擇股能力和擇時能力,從而基金經(jīng)理調(diào)整對基金績效并沒有顯著改善。

3 研究假設(shè)

研究假設(shè):新聘基金經(jīng)理不會對基金的業(yè)績產(chǎn)生影響。

數(shù)據(jù)表明,有34.5%的新經(jīng)理在發(fā)生基金經(jīng)理更換事件之前,在同一家基金公司的其他基金擔(dān)任基金經(jīng)理工作,即在公司內(nèi)部的不同基金上輪崗轉(zhuǎn)任;有22.4%的新經(jīng)理在發(fā)生基金經(jīng)理更換事件之前,在其他基金公司擔(dān)任基金經(jīng)理工作,即由一家基金公司的基金經(jīng)理崗位轉(zhuǎn)任到其他基金公司的基金經(jīng)理崗位,除了轉(zhuǎn)任以外,升任基金經(jīng)理的情況大致如下:有17.6%的新經(jīng)理在發(fā)生基金經(jīng)理更換事件之前,在同一家基金公司擔(dān)任基金經(jīng)理助理工作;有22.2%的新經(jīng)理在發(fā)生基金經(jīng)理更換事件之前,剩下的新經(jīng)理占3.3%,他們在發(fā)生基金經(jīng)理更換事件之前,擔(dān)任其他工作。因此可以說,基金公司對基金經(jīng)理的挑選是一個有序過程,并且新聘請的基金經(jīng)理在此之前有從事相關(guān)工作的經(jīng)歷。因此,聘請新基金經(jīng)理短期內(nèi)不會對基金業(yè)績產(chǎn)生非常大的影響。

4 研究設(shè)計

4.1 研究樣本和數(shù)據(jù)來源

為了研究的需要本文主要選取從2007年第三季度起開始有關(guān)鍵數(shù)據(jù)的所有開放式股票型基金,共26只基金為研究對象,截止到2008年末,共發(fā)生16次新聘基金經(jīng)理的現(xiàn)象,本文所用數(shù)據(jù)均來自Wind資訊數(shù)據(jù)庫。

4.2 超額收益率的估算模型

本文借鑒Fama and French(1993)、Alves(2004)以及Chhaochharia and Grinstein(2007)等人研究建議的四因素風(fēng)險調(diào)整模型,結(jié)合本文所研究的股票型開放式基金的特征,選取了其中三個因素進行模型的估計。運用此模型能夠有效剔除那些特定因素引起的超額收益的變動,因此對超額收益率的估計更為合理和準(zhǔn)確。利用日組合收益率來構(gòu)建的三因素風(fēng)險調(diào)整模型為:

Ri,t-Rf,t=α+β(Rm,t-Rf,t)+γLMSt+θHMLt+εt

其中,Ri,t是基金i在t期的收益率,基金i包括觀察基金和氣對照樣本;Rf,t是無風(fēng)險收益率,依據(jù)中國人民銀行發(fā)行的半年存款利率折算而得;α為超額收益率;Rm,t為t期的市場收益率,這里以上證指數(shù)和深證指數(shù)的加權(quán)收益率表示(上證80%的權(quán)重,深證20%的權(quán)重)。Rm,t-Rf,t是t期的市場超額收益率,用來模擬市場效應(yīng);LMSt考察大規(guī)?；鸷托∫?guī)?；鹪趖期的收益率差異,用以模擬規(guī)模效應(yīng);HMLt考察高累積收益和低累積收益基金在t期的收益率差異,用以模擬動量效應(yīng)。

本文LMSt和HMLt的計算借鑒Liew and Vassalou(2000)方法,將所有的開放式股票型基金的按資產(chǎn)規(guī)模(Size)的大小剔除兩個極端值,剩余24只基金,按照規(guī)模大小將基金分成兩組,然后將每組按照股票占比(Percentage)的大小再分成兩組,這樣,總共將提出后的基金分成4組,每組6只基金,

接著根據(jù)每季季初和季末的數(shù)據(jù)分別求出大資產(chǎn)規(guī)模的兩個組合與小資產(chǎn)的兩個組合的月平均收益率,將兩者想減,得到LMS。即:

LMSt=(LNt+LLt)/2-(SHt+SLt)/2

然后,根據(jù)上一季度收益率數(shù)據(jù)分別求出高累積收益率和低累計收益率的算術(shù)平均收益率,然后兩者想減,得到,HML。即

HMLt=(LHt+SHt)/2-(LLt+SLt)/2

4.3 配對樣本

為了研究的需要,本文借用研究股價行為的經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的三因素模型的基礎(chǔ)上,增加了樣本配對法,比較觀察組和對照樣本組是否存在超額收益率的顯著性差異。配對樣本的選取原則是:對照樣本的規(guī)模和觀察樣本的規(guī)模相近,規(guī)模相近的基礎(chǔ)上選取前期累計收益率相近的基金。

4.4 時間窗口

本文以基金新聘請基金經(jīng)理公告日起100個交易日,作為研究的時間窗口。

5 實證分析

運用Eviews5.0對觀察組和對照組的α值做出了估計值。表1為估計得出的α值。

由表2可以看出觀察組的α值是0.000051,即存在新聘經(jīng)理的基金在研究時間窗口內(nèi)的平均日超額收益率是0.0051%,以每年200個交易日計算,轉(zhuǎn)換成年超額收益率為1.02%,而對照組的α值是0.000124,即不存在新聘基金經(jīng)理的基金的平均日超額收益是0.0124%,轉(zhuǎn)換成年超額收益為2.48%,但在統(tǒng)計上不顯著。兩組基金的日超額收益以率之差為0.0073%,轉(zhuǎn)換成年度數(shù)字為1.46%,但二者的差異在統(tǒng)計上不顯著。

接著對觀察組和對照組的超額日收益率做了均值差異的顯著性檢驗,輸出結(jié)果給出的t=0.80098,相應(yīng)概率是0.4294,大于0.05,說明兩均值之間不存在顯著性差異。

6 結(jié)語

本文運用三因素風(fēng)險調(diào)整模型,結(jié)合事件分析方法,以開放式股票型基金為例,分析了新聘基金經(jīng)理對基金業(yè)績的影響。

經(jīng)過分析可以得出以下研究結(jié)論:新聘請基金經(jīng)理的基金業(yè)績要低于未更換基金經(jīng)理的基金,但其差異很小并且沒有通過顯著性檢驗,也就是說,新聘基金經(jīng)理不會對基金業(yè)績產(chǎn)生顯著性的影響,驗證了本文的假設(shè)。

雖然中國證券市場上進行基金經(jīng)理調(diào)整的原因主要是基金業(yè)績的壓力,而且調(diào)整基金經(jīng)理又是基金公司調(diào)整的最方便、廉價和主要方式,但是有足夠的證據(jù)表明,很多基金公司新聘基金經(jīng)理是一種被動的選擇,如:前任經(jīng)理跳槽等。隨著基金間競爭的越來越激烈,基金經(jīng)理調(diào)整現(xiàn)象在我國證券市場上會越來越普遍,對基金投資者而言,新聘基金經(jīng)理行為不應(yīng)被看作是基金管理上的一次重大調(diào)整,更不應(yīng)該看作一次重大“利好”,新聘基金經(jīng)理對基金績效的影響通常是十分有限的。

參考文獻

[1]Khorana A1 Top management turnover:An empirical investigation of mutual f und man agers[J].Journal of Financial Eco no mics,1996,40:403-4271.

[2]Khorana A1 Performance changes following top management turnover:Evidence from open ended mutual funds[J].Journal of Financial and Qualitative Analysis,2001,36:371-394.

第4篇：基金經(jīng)理范文

在《投資者報》“最受尊敬上市公司”的評選中，格力電器連續(xù)第二年奪魁。這個結(jié)果是由國內(nèi)的機構(gòu)投資者在今年11月接受問卷調(diào)查后得出的，2012年的榜單是我們第三次推出的年度評選。

本榜單是由70家公募和5家主要的私募基金公司的200位基金經(jīng)理評出。他們對200家大市值的上市公司表達了它們的不同尊敬程度（尊敬、略受尊敬、一般和不尊敬），這些基金經(jīng)理合計管理了資產(chǎn)高達1萬億元，約占偏股型基金市場總資產(chǎn)的四成。

什么因素才會讓基金經(jīng)理尊敬呢？調(diào)查結(jié)果顯示，2012年，基金經(jīng)理最看重公司的經(jīng)營戰(zhàn)略，去年位居第一位的公司管理團隊今年退居次要位置。

基金經(jīng)理等機構(gòu)投資者尊敬這些公司并不是停留在表面，他們用實際行動尊敬它們，即便在今年低迷的市場中，這些受尊敬的公司在二級市場的表現(xiàn)也是讓投資者非常滿意的，2012年50家入選的最受尊敬上市公司，今年以來的平均漲幅達到16%（同期上證指數(shù)卻下跌1.41%），它們中有35家公司跑贏了大盤。

格力電器連奪魁

在最新的榜單中，有58%的基金經(jīng)理把“尊敬”票投給了格力電器，因此，它的綜合得分排名居首。能贏得“尊敬”，必有其道理，表現(xiàn)最為顯著的是，無論其經(jīng)營還是股票二級市場表現(xiàn)都極為突出。

2012年，格力電器在規(guī)模和盈利上都會超預(yù)期，年銷售收入極有可能突破1000億元，凈利潤預(yù)計將會達到70億元，格力電器的股價今年以來有著47%的漲幅，這種不凡的表現(xiàn)應(yīng)該在機構(gòu)投資者心中加分不少。

盡管今年5月老帥朱江洪的卸任以及管理層的變動，也沒有給格力電器帶來多大的沖擊；近期二股東大幅減持事件，也沒有被市場視作利空，反而有很多機構(gòu)認(rèn)為是買入的好時機。

這些事實可以證明該公司的穩(wěn)定性和吸引力。

除了格力電器，受機構(gòu)投資者尊敬程度最高的公司中還有一些耳熟能詳?shù)拿?，比如排在榜眼的萬科A，再比如排在第4位的云南白藥，還有第8位的青島海爾，這些公司的入選意味著投資者對于成熟品牌的肯定。不僅如此，上述四家公司連續(xù)三年都排在 “最受尊敬上市公司”榜單的TOP10之中，這是一個了不起的成績。

上海家化位于第3位，這家國內(nèi)化妝品行業(yè)的佼佼者由于長時間的重組所以一直未能進入候選名單。但是最終中國平安入主，脫掉“國字頭”的身份。該公司的“佰草集”、“六神”和“美加凈”等產(chǎn)品在細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)良好，在與眾多國際化妝品巨頭的競爭中也不落下風(fēng)。

排名處在第5位到第7位的公司是歌爾聲學(xué)、海螺水泥和恒瑞醫(yī)藥。這三家公司的排名處于快速上升當(dāng)中，它們2011年在榜單中的位置都處在前10名以外，其中歌爾聲學(xué)從去年的19位躥升了14個名次，海螺水泥從17位上升了11個名次，恒瑞醫(yī)藥從40位躥升了33個名次。

另一只醫(yī)藥股的排名同樣急速躥升，康美藥業(yè)今年排名第9位，而在去年的榜單中，該公司的受尊敬程度得分僅排在47位。畢竟今年的醫(yī)藥股全面回暖，出現(xiàn)這樣的結(jié)果并不讓人感到意外。值得注意的是，康美藥業(yè)上周遭遇了嚴(yán)重的財務(wù)造假質(zhì)疑，如果我們的調(diào)查問卷發(fā)放是在這個月，恐怕該公司的排名就很難進入前10了。

讓人意外的或許是排在第10位的金螳螂，該公司的總市值不到300億元，是榜單前10名中最“小”的企業(yè)，也是首次入選榜單。但是，第一次入榜排名就如此靠前說明了該公司的實力。這家專業(yè)從事商業(yè)裝修的公司早已做到細(xì)分行業(yè)的龍頭地位，金螳螂近期以7500萬美元收購美國HBA international公司70%的股權(quán)，更體現(xiàn)了該公司進軍高端酒店市場和國際化決心。

上述文字較為詳細(xì)地介紹了2012年“最受尊敬上市公司”榜單中的前10名（全榜單詳見本期P17～P18版）。需要說明的是，這一次我們把“最受尊敬上市公司”的獲獎?wù)邚?0家擴展到了50家，一方面是因為此前兩年的20家所占的A股公司比例較小，另一方面，我們希望中國應(yīng)該有更多的值得尊敬的上市公司出現(xiàn)，所以，從今年開始獲得“最受尊敬上市公司”稱號的將會是榜單中的前50名。

客觀地說，機構(gòu)投資者對于參評的A股上市公司整體受尊敬程度依然不高。在我們的評分體系當(dāng)中，實際上5分是滿分，即代表100%“尊敬”，3分代表“略有尊敬”，換句話說得分在3分以下，“尊敬”的成分就比較少了。

如果按這個標(biāo)準(zhǔn)衡量，A股的200家候選公司平均得分只有2分，其中得分在3分以上的公司只有18家。即使排名第50位的公司，得分也只有2.27，這個數(shù)字其實表達的投資者態(tài)度僅僅是在“略有尊敬”和“一般”之間。

基金經(jīng)理最看重經(jīng)營戰(zhàn)略

那么，究竟有哪些因素能讓上市公司獲得機構(gòu)投資者的尊敬呢？尊敬包括哪些內(nèi)涵呢？這些因素的重要程度如何呢？

我們每年都會問受訪者，上市公司應(yīng)當(dāng)具備怎樣的素質(zhì)才受人尊敬，并且給出了四個可能的因素：強健的經(jīng)營戰(zhàn)略、優(yōu)秀的高管團隊、透明的信息披露和良好的股價表現(xiàn)。

受訪者會在其中做出選擇，2012年的最終結(jié)果是強健的經(jīng)營戰(zhàn)略和優(yōu)秀的高管團隊在基金經(jīng)理眼中分量最重，透明的信息披露也受到了一定的重視，而良好的股價表現(xiàn)這一因素則排在了受尊敬重要性的最后。

今年，強健的經(jīng)營戰(zhàn)略被基金經(jīng)理視為最重要的尊敬因素（去年是優(yōu)秀的高管團隊）是有原因的。蘇寧電器的尊敬程度排名從去年的第7位下滑至今年的第12位，前年該公司曾經(jīng)排到過榜單的第2位，而位次的連續(xù)下落一定與其錯誤地判斷電商發(fā)展速度，以至于失去市場先機不無關(guān)系。

基金經(jīng)理眼中公司受尊敬的第一重要因素和第二重要因素，強健的經(jīng)營戰(zhàn)略和優(yōu)秀的高管團隊今年都得到了超過30%的投票；對于透明的信息披露有9%的受訪者選擇為第一重要因素，16%的受訪者選擇作為第二重要因素；而對于股價表現(xiàn)的投票，作為第一和第二重要因素的比例都排在最低。

盡管股價表現(xiàn)不是受尊敬的最重要理由，但是今年股價表現(xiàn)不太好的眾多金融公司排名集體下滑，就連此前兩年均排第四位的招商銀行在最新的榜單中也下滑到了第20位。而那些排名本就靠后的國有銀行位次則繼續(xù)大幅下滑。

例如，交通銀行從去年的第27位下滑了95個名次，今年排到第122位；工商銀行也從去年的第39位落到了今年的92位；農(nóng)業(yè)銀行則是從去年的第97位下滑到今年的161位。

2012年，我們還發(fā)現(xiàn)，其實商業(yè)道德在評判上市公司受尊敬程度中起到了極其重要的作用。具體例子就是今年白酒股的排名整體下滑：對比去年，貴州茅臺和五糧液這兩家公司在最新的榜單中下滑了20個位次以上。

由于今年的調(diào)查問卷收集時間主要集中在11月份，白酒業(yè)的“塑化劑”事件肯定影響了受訪者的心情以及對待白酒公司的態(tài)度。

另外，有的公司因為競爭力缺乏，受尊敬程度也不會很高。中國遠(yuǎn)洋在連續(xù)成為A股的虧損之王后，它的排名在今年下滑位次最多，從去年的83位直線滑落到今年的194位。而煤炭、機械、電力、采掘等2012年整體競爭力不夠強的行業(yè)，它們中的公司排名也下滑得比較厲害。

好名聲會溢價

值得注意的是，在“最受尊敬上市公司”榜單中排名靠前的，也就是那些最受基金經(jīng)理尊敬的上市公司，它們的股價表現(xiàn)也總會讓人驚喜。

比如，兩年榜單的冠軍格力電器，今年以來股價漲幅達到47%，此外，萬科A漲幅為29%，上海家化上漲48%，云南白藥上漲20%，青島海爾漲幅為43%，金螳螂飆升63%等數(shù)據(jù)都證明了上述觀點。

2012年50家入選的最受尊敬上市公司，今年以來的平均漲幅達到16%（同期上證指數(shù)卻跌1.41%），它們中有35家公司跑贏了大盤。

第5篇：基金經(jīng)理范文

《投資者報》沿襲2009年8月推出的首份“基金經(jīng)理賺錢榜”研究方法并進一步優(yōu)化，發(fā)現(xiàn)“2009年基金賺錢榜”中排在隊首和隊尾者，有不少熟面孔。

本報將此次分別統(tǒng)計的股票型、混合型、債券型、貨幣型基金經(jīng)理賺錢榜匯總，得出“賺錢榜總榜單”，居此前10名的基金經(jīng)理中，有7位在去年8月的“基金經(jīng)理賺錢榜”中居前100名，他們持續(xù)表現(xiàn)出的優(yōu)異資產(chǎn)管理能力令人關(guān)注；但同時，我們也發(fā)現(xiàn)居總榜單后10名者，9位出自去年榜單的后100名，這些基金經(jīng)理的表現(xiàn)持續(xù)不佳，投資者可選擇摒棄。

在2009年，賺錢最多的基金經(jīng)理主要集中在大型基金公司，他們管理的基金規(guī)模較大，業(yè)績較好。排在總榜單第一的華夏基金方軍共賺錢71億元，他管理了3只指數(shù)型基金；賠錢最多的嘉實基金楊宇共虧損28.12億元。

詳解榜單指標(biāo)優(yōu)化

延續(xù)去年8月《投資者報》推出的首份“基金經(jīng)理賺錢榜”的核心研究方法，我們主要選取基金季度報告中“本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額”這一指標(biāo)進行統(tǒng)計，該指標(biāo)扣減了尚未賣出的股票等投資產(chǎn)品的損益變化，主要是已賣出股票等投資品的盈利和虧損。在我們看來，這一指標(biāo)能更好地反映基金經(jīng)理的個股選擇能力和選時能力。

“2009年基金經(jīng)理賺錢榜”的研究對象是2009年12月30日在任的所有基金經(jīng)理，共451名；選取的時間段為2009年全年；數(shù)據(jù)來源為各只基金公布的去年四個季度的季報。

此外，我們在首份“基金經(jīng)理賺錢榜”的指標(biāo)基礎(chǔ)上還進行了優(yōu)化和改進。如管理未滿一個季度但超過半個季度，則當(dāng)季利潤計入該位基金經(jīng)理，否則不計入。

對于一只基金多位基金經(jīng)理共同管理，采取算術(shù)平均的方法分配調(diào)整各季度實現(xiàn)的利潤和實際管理的資產(chǎn)，對于一位基金經(jīng)理管理多只基金，則將其賺錢總額進行累計調(diào)整。

相比去年的賺錢榜，“2009年基金經(jīng)理賺錢榜”更加強調(diào)不同類型基金經(jīng)理的賺錢能力比較，并將基金經(jīng)理分為股票型、混合型、債券型和貨幣型分別展開研究。

總榜單解讀

《投資者報》數(shù)據(jù)研究部基于Wind資訊原始數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，2009年全部基金經(jīng)理共實現(xiàn)的賺錢總額為1948億元，持有的股票等投資品種浮動盈利為5856億元。

全年賺錢最多的基金經(jīng)理主要集中在大型基金公司，他們管理的基金規(guī)模較大，業(yè)績較好。賺錢總額最多的前10位基金經(jīng)理，分別是華夏基金方軍、孫建冬（2010年已離任）和王亞偉、上投摩根基金王孝德、交銀施羅德基金李立、中郵基金王海濤、華安基金尚志民、易方達基金伍衛(wèi)、銀華基金陸文俊、招商基金張冰。

其中，排名第一的方軍共賺錢71億元，他管理的基金有華夏上證50ETF、華夏中小板ETF和華夏滬深300指數(shù)基金，賺錢的主要來源是華夏上證50ETF，華夏滬深300指數(shù)基金因成立于去年8月的市場調(diào)整期，沒賺錢還稍賠。

從管理基金數(shù)量看，賺錢能力強的基金經(jīng)理普遍管理多只基金：方軍和伍衛(wèi)均轄3只、王海濤轄1只，其他均轄2只。

他們管理的基金資產(chǎn)規(guī)模也較大。如方軍實際管理的資產(chǎn)高達366億元，低于100億元的基金經(jīng)理僅有王亞偉（71億元）和張冰（95億元），其他基金經(jīng)理實際管理的平均資產(chǎn)規(guī)模都在100億元至200億元之間。

有意思的是，賺錢總額排行榜中排在倒數(shù)后10名的基金經(jīng)理同樣管理資產(chǎn)規(guī)模較大，他們分別是嘉實基金楊宇、長城基金徐九龍、博時基金張曉軍、廣發(fā)基金易陽方、陳仕德、李??；長信基金許萬國、景順長城基金蔡寶美、富國基金陳戈、光大保德信基金高宏華。

除徐九龍管理2只基金外，其他均管理1只。規(guī)模最大的是楊宇（325億元），其次是易陽方（262億）。低于100億元的是徐九龍（97億元）和許萬國（86億元），其他基金經(jīng)理管理的期末平均資產(chǎn)在100億元至200億元之間。

權(quán)益類基金經(jīng)理榜單

仔細(xì)研究分類型的基金經(jīng)理賺錢榜，可以進一步看出他們投資管理水平的差異。

在權(quán)益類基金經(jīng)理陣營中，共有251名管理股票型基金，他們共賺1090億元，占全部基金經(jīng)理賺錢總額的56%。

居“股票型基金經(jīng)理賺錢榜”前十的，分別是華夏基金方軍、上投摩根基金王孝德、中郵基金王海濤、交銀施羅德基金李立、華安基金尚志民、華夏基金孫建冬、泰達荷銀基金吳俊峰、南方基金蘇彥祝、銀華基金陸文俊、匯添富基金齊東超。

他們平均管理的資產(chǎn)規(guī)模為148億元，賺錢總額平均為32億元。其中，實際管理資產(chǎn)規(guī)模不超過100億元的孫建冬和吳俊峰，分別賺取了23.20億元和23.09億元。

在“股票型基金經(jīng)理賺錢榜”中居倒數(shù)的后10位基金經(jīng)理分別是嘉實基金楊宇、博時基金張曉軍、廣發(fā)基金易陽方、廣發(fā)基金陳仕德、長信基金許萬國、景順長城基金蔡寶美、富國基金陳戈、光大保德信基金高宏華、萬家基金歐慶鈴、光大保德信基金袁宏隆。

他們平均管理的資產(chǎn)規(guī)模比排在賺錢榜前10名的基金經(jīng)理還大，為151億元，賺錢總額平均為-16億元。

權(quán)益類陣營中有165名管理混合型基金的基金經(jīng)理，2009年他們共賺錢741億元，占全部基金經(jīng)理賺錢總額的38%。

在“混合型基金經(jīng)理賺錢榜”中，孫建冬再次露面且中狀元。前10位基金經(jīng)理分別是孫建冬和譚琦、嘉實基金鄒唯、鵬華基金林宇坤、大成基金倪明和施永輝、廣發(fā)基金馮永歡、華夏基金胡建平、興業(yè)全球基金王曉明和張惠萍。他們管理的平均資產(chǎn)規(guī)模為121億元，平均賺錢總額為21億元。

排在后10名的基金經(jīng)理分別是長城基金徐九龍、廣發(fā)基金李琛、景順長城基金毛從容、諾安基金林健標(biāo)、益民基金熊偉、東方基金付勇、天治基金吳濤、融通基金鄒曦、長城基金李碩、新華基金王衛(wèi)東。

盡管王衛(wèi)東去年在股票型基金管理中斬獲豐厚，但管理的混合型基金表現(xiàn)不佳，以虧損0.15億元居“混合型基金賺錢榜”倒數(shù)第10名。

非權(quán)益類基金經(jīng)理榜單

與權(quán)益類基金相比，非權(quán)益類基金2009年因總體規(guī)模較小，全年總賺錢數(shù)也不多。債券類基金經(jīng)理全年賺錢總額為73億元；貨幣型基金經(jīng)理全年的賺錢總額為26億元。

截至去年末，共有91位債券型基金經(jīng)理，他們平均每人賺錢0.90億元，超過1億元的23位，賠錢的9位。排在賺錢榜前10名的債券型基金經(jīng)理分別是華夏基金韓會永、交銀施羅德基金李家春、工銀瑞信基金杜海濤和江明波、廣發(fā)基金謝軍、建信基金汪沛、南方基金高峰、富國基金饒剛、鵬華基金陽先偉、博時基金過鈞。

排在賺錢榜后10名的債券型基金經(jīng)理分別是泰信基金馬成、農(nóng)銀匯理基金陳加榮、東方基金楊林耘和鄭軍恒、匯豐晉信基金朱文輝、諾安基金張樂賽和卓若偉、泰信基金何俊春、信達澳銀基金陳緒新和昌志華。

第6篇：基金經(jīng)理范文

美國的房子換臺灣的浴室

臺灣的理財專家蕭碧華講過這樣一個故事：我在1990年出國讀書那時臺幣兌美元大概是45:1，而在1994年時，臺幣已經(jīng)升值到24。不妨設(shè)想一下，假如我在國外念書時在美國買了一棟房子，而美國的房子沒有增值，當(dāng)我1994年時把房子賣掉，換成臺幣，回到臺灣后，大概只能買臺灣的一間浴室。

為什么美國的房子只能換到臺灣的浴室呢?

原因在于，美國的房地產(chǎn)沒有漲，而臺灣在1980年到1990年間房價上漲了三四倍加上臺幣從45變成25，等于是腰斬，所以這一來一往差別就大了。“可見資產(chǎn)配置上，萬一貨幣擺錯，資產(chǎn)蒸發(fā)得可多了”。蕭如此總結(jié)。

為什么要關(guān)注1%；而不是60％

而大部分投資者容易犯的錯誤是，你可能會特別關(guān)注自己的一部分期貨的漲跌，或者股票的輸贏，但如果你肯拿筆計算下的話可能你心愛的期貨只占所有資產(chǎn)的1％，即使翻番或者全部賠光也不會對你整個資產(chǎn)配置造成多大的影響。當(dāng)然在你為占據(jù)資產(chǎn)1％的股票漲停歡呼雀躍的時候，也應(yīng)該想想在銀行戶頭上趴了五年的定期存款只幫你賺到了5.76％一年，是不是該提高你另外99％的投資效率呢?

像基金經(jīng)理樣思考

你就是自己的基金經(jīng)理，在管理著整個家庭的財務(wù)收支與投資分配。但首先你要弄清楚這支基金的投資目的是什么?或者，資產(chǎn)配置是要達到什么樣的目標(biāo)?

比如，龐颯(匯添富優(yōu)勢精選基金的基金經(jīng)理)的目標(biāo)就是謀求長期穩(wěn)定的投資回報，因此他要費盡心思去挖掘那些具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)以分享其在中國經(jīng)濟持續(xù)成長背景下的業(yè)績，而一支退休基金的投資組合是以超越通貨膨脹為目標(biāo)，所以這種基金組合不但要兼顧經(jīng)濟的成長，獲利要比銀行利息高，還不能有太大的風(fēng)險和震蕩，因此，基金經(jīng)理人必須組合出一個以當(dāng)?shù)毓善焙蛡癁橹饕诵牡耐顿Y組合。

但如果你是一支私募基金的經(jīng)理，你需要絞盡腦汁尋找獲得超額回報的可能――打敗市場是他的工作內(nèi)容，那么他極有可能前天拿出50％去捕捉回歸的紅籌股，而馬上又拿出30％的資金去買恒指期貨。

那么，你的家庭基金目標(biāo)是什么?

哪種錢做哪種事

很多人在理財時，都是順手將一筆閑錢投入，聽到哪支基金火爆抑或哪只股票有點消息。萬一不湊巧買到的“最熱門”暴跌，只能悔之晚矣，事實上，以這樣的狀況去投資受傷的幾率非常高。原因在于這種聽了就買的投資方式，不僅沒有理財目標(biāo)(比如短期的教育金，或者長期的退休金) 投資策略(獲得長線回報還是短期投資)，加之沒有長期追蹤投資資訊，因此遭受損失。

在投資之前，首先問問自己“家庭基金目標(biāo)是什么”或者“這筆投資為什么干什么”。

理財目標(biāo)可以分成短中長期，比如：我希望在50歲之前存夠250萬的養(yǎng)老金退休，這個理財目標(biāo)需要20年的時間實現(xiàn)。那好，把你的本金投資一支可靠的股票型基金上，一年檢查次看看它是否有持續(xù)表現(xiàn)的能力。

但如果你的目標(biāo)：是年底時去歐洲玩一趟的4萬塊旅游費用，那么你可以把這支“專項基金”劃撥在支債券型基金上。

建立你的資產(chǎn)組合

在訂立你的投資組合時，不妨以下面幾項思考方向為原則。

思考方向一：選擇貨幣

雖然我國還沒有實現(xiàn)貨幣自由兌換，但這并不妨礙我們將來會以“國際人”的角度思考問題，要支付留學(xué)費用的美元，投資港股的港幣，以美元作為計價貨幣的QDII基金等等，匯率并非一成不變――這一點可以從香港街頭人民幣港元兌換點不斷更新的牌價上看到，如果配置你的全球貨幣籃子，防止發(fā)生上文中提到的“美國房子換臺灣浴室”事件呢?人民幣一直處于一個上升通道中，所以可以在沒有美元需求的基礎(chǔ)上，盡量多持有人民幣，至于你的國際投資，那就讓ODII去處理吧。

思考方向二：選擇投資工具

股票?債券?還是玉米期貨?或者神華的渦輪?你選擇的投資工具必須首先與你的投資目標(biāo)契合，如果你只是打算搏一份短期收益卻誤買了一支債券基金――即使它的打新股功能讓你心儀不已，但這無法幫你在周之內(nèi)實現(xiàn)翻番的期許，反之，刺激的渦輪投資也不適合那些退休金積累者。

還是先從最簡單的入手吧――如果你沒有更多的時間和精力來發(fā)展第二職業(yè)(投資)，還是買一些基金更方便。因為國內(nèi)基金行業(yè)的產(chǎn)品線已經(jīng)比較完備了，幾乎能滿足無論短期，中期還是長期的投資需要，

思考方向三：找出投資的核心項目，并看一下比例

配置自己的投資組合要有核心項目，它將應(yīng)付你最重要和最大的理財目標(biāo)，比如退休，作為核心項目，要具有幾個特征，風(fēng)險適宜，可長期投資，不太容易變動，至少配置三成，

第7篇：基金經(jīng)理范文

基金公司的一季報大戲已然落幕，結(jié)果又是“城頭變幻大王旗”，幾家歡喜幾家憂。對于基金經(jīng)理，排名關(guān)系著其聲名和獎金；對于投資者，排名第一還是第二，意味著自己購買的基金掙到的是多還是少。正因如此，基金排名總是能夠吸引無數(shù)投資者的關(guān)注。

據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，一季度利潤總額排名第一的是華夏基金，共實現(xiàn)利潤66.73億元。易方達、嘉實、匯添富和景順長城分別是第二到第五，一季度分別盈利5 2 . 9 9億元、34.08億元、32.06億元、29.90億元。

但根據(jù)投資收益率來看，今年一季度，華商基金、景順長城、泰達宏利位于賺錢榜前三位，每1億元的資產(chǎn)分別為投資者賺得986.81萬元、735.98萬元、734.79萬元。

顯然，兩種排名之間的差別巨大。對于投資者而言，后一種排名更具有參考價值，因為第一種排名容易受到基金總資產(chǎn)規(guī)模的影響。譬如，1000塊錢在5%的收益率上可獲得50塊收益，而100塊錢在5%收益率上只有5塊收益，這樣的對比很不公平。

而收益率直接代表著投資者每一塊錢能獲得的回報，是可以在不同的基金之間進行對比的。但是，基金總資產(chǎn)和基金收益率之間也有著直接的聯(lián)系。一般而言，基金資產(chǎn)規(guī)模越大，則獲取高收益的難度也相對越大。在當(dāng)前中國金融衍生工具并不豐富的前提下，基金調(diào)倉更多的只能靠直接買賣股票來實現(xiàn)。所謂“船小好調(diào)頭”，小基金調(diào)倉根據(jù)市場狀況，進行短期調(diào)倉的難度相對較小，因此也更易發(fā)揮基金經(jīng)理的擇時擇股能力。

那么，投資者根據(jù)收益率排名選取基金經(jīng)理，就一定靠譜嗎？未必。其實，選擇基金經(jīng)理，需要考慮的方面很多，包括分析基金經(jīng)理的收益是來自于其投資能力，還是來自于偶然的好運氣，已然成為歷史的業(yè)績表現(xiàn)，在未來是否還能持續(xù)，等等。

共同基金追求的是相對收益率，因此將基金經(jīng)理的表現(xiàn)與各自的基準(zhǔn)進行對比才有價值，而不是簡單地看絕對收益率。因為，基金的高收益率有可能是由于市場整體的上漲，而非基金經(jīng)理的投資能力。即，如果在某個期間內(nèi)，基金經(jīng)理獲得了10%的投資收益率，而大盤上漲了15%，則該基金經(jīng)理的超額收益（經(jīng)理收益-大盤收益）為負(fù)，根本不值得選擇。因此，在選擇基金經(jīng)理時，可從以下幾方面入手：

首先應(yīng)該考慮的是基金經(jīng)理的持續(xù)表現(xiàn)能力。有研究表明，在美國的基金經(jīng)理排名上，收益率排名前十位的基金經(jīng)理，在5年以后，沒有一位還排在該榜單的前十位里面。縱觀過去幾年中國基金經(jīng)理的排名，能持續(xù)排在前十的似乎只有王亞偉。

其次，應(yīng)該考慮基金經(jīng)理的風(fēng)險調(diào)整收益。收益和風(fēng)險，永遠(yuǎn)是成正比關(guān)系的。因此，分析基金經(jīng)理時，要考慮基金為獲得收益所承擔(dān)的風(fēng)險。最好的對比辦法，就是考慮基金的信息比率。這一比率越高，則表明基金經(jīng)理的風(fēng)險調(diào)整收益越高，更值得信賴。

第三，應(yīng)該考慮基金經(jīng)理的投資理念、投研團隊的一致性。只有用穩(wěn)定的投資團隊、持續(xù)一致的投資哲學(xué)獲得持續(xù)卓越表現(xiàn)的投資經(jīng)理，才值得托付。

第8篇：基金經(jīng)理范文

關(guān) 鍵 詞：另類投資基金；影子銀行；監(jiān)管制度

中圖分類號：F830.592 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1006－3544（2012）03－0061－06

2011年6月8日，經(jīng)過歐洲議會批準(zhǔn)和歐洲理事會通過，歐盟出臺了2011/61/EU號指令，即《關(guān)于另類投資基金經(jīng)理及修改2003/41/EC和2009/65/EC指令、1060/2009和1095/2010號決議的指令》，簡稱《另類投資基金經(jīng)理指令》。 ① 該指令于2011年7月21日正式生效。至此，經(jīng)過兩年多的意見征詢和利益平衡，歐盟終于有了對“影子銀行”主體——另類投資基金監(jiān)管的統(tǒng)一法律依據(jù)，這是歐盟各國積極應(yīng)對金融危機的又一重大成果，同時也是歐盟金融一體化縱深發(fā)展的重要標(biāo)志。

一、指令出臺的背景

21世紀(jì)以來， 隨著世界金融業(yè)不斷發(fā)展與創(chuàng)新，出現(xiàn)了大量與傳統(tǒng)銀行平行的融資與投資機構(gòu)，它們具有和銀行一樣的存貸功能和融資、投資功能，卻未像銀行一樣受到正式的監(jiān)管。2007年， 美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利（Paul McCulley）將這些新出現(xiàn)的金融機構(gòu)統(tǒng)稱為“影子銀行”。 “影子銀行”由于交易不規(guī)范、流動性風(fēng)險及杠桿化程度高、監(jiān)管不到位等原因，給發(fā)達國家金融體系增添了越來越多的潛在危險因素，也被認(rèn)為是本輪金融危機爆發(fā)的重要原因。

在歐盟， 并不一般地將平行于傳統(tǒng)商業(yè)銀行卻充當(dāng)銀行職能的金融機構(gòu)稱為“影子銀行”，而是將各種投資基金分為兩類。其中，第一類是集合投資基金，指根據(jù)1985年歐盟《可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃指令（UCITS）》 ② 規(guī)定的投資基金類別。該指令并沒有對集合投資基金做出定義， 但強調(diào)該類基金是開放式基金，被批準(zhǔn)向零售市場出售，需要履行注冊手續(xù)并獲得營業(yè)許可， 即它是經(jīng)核準(zhǔn)于歐盟境內(nèi)向公眾發(fā)售的開放式證券投資基金。 該類基金和歐盟銀行一樣，享有“單一執(zhí)照”的權(quán)利，一旦在歐盟某個成員國獲得營業(yè)許可證，即可以在歐盟范圍內(nèi)營業(yè)，同時也要接受監(jiān)管。第二類是指未被《可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃指令（UCITS）》所涵蓋的所有的非集合投資基金，統(tǒng)稱為“另類投資基金”（Alternative Investment Fund，AIF），一般是封閉式基金。在歐盟，它是“影子銀行”的主體，包括對沖基金、私募股權(quán)基金、商品基金、房地產(chǎn)基金，這些基金由于風(fēng)險大，不適合零星投資者，因此只局限于專業(yè)和機構(gòu)投資者。在金融危機前， 由于歐盟對這類基金沒有統(tǒng)一監(jiān)管政策，因此這類基金分別由各成員國監(jiān)管，它也不享有歐盟的單一執(zhí)照原則。

21世紀(jì)初，歐盟的另類投資基金獲得了巨大發(fā)展，2002年， 歐盟另類投資基金資產(chǎn)總值為1萬億歐元，2007年上升為2萬億歐元，5年之內(nèi)翻番，比歐盟集合投資基金增長得更快。 ① 金融危機爆發(fā)后，歐盟開始注意到另類投資基金監(jiān)管制度的缺失，2008年，一些歐洲議會議員提請歐盟適應(yīng)形勢發(fā)展需要，加強對對沖基金和私募股權(quán)基金等另類投資基金的監(jiān)管。 ② 為了加強對另類投資基金的統(tǒng)一監(jiān)管， 歐盟開始著手制定正式的監(jiān)管制度。2009年4月，歐盟委員會向歐洲議會和歐洲理事會提交了“另類投資基金經(jīng)理指令”建議案， ③ 經(jīng)過一年多的意見征詢和多邊討論，2010年11月，歐洲議會和歐洲理事會通過了該政策建議，原計劃于2011年1月1日正式生效，但由于各成員國之間，尤其是英國存在較大的不同意見，以及各成員國需要就翻譯、措辭等問題經(jīng)過語言學(xué)家、經(jīng)濟學(xué)家及相關(guān)專家的推敲和研究，使該指令推遲到2011年6月8日出臺，7月21日才正式生效。

歐盟《另類投資基金經(jīng)理指令》的出臺，標(biāo)志著歐盟大力加強對另類投資的監(jiān)管，過去屬于成員國的監(jiān)管權(quán)力“上移”至歐盟，歐盟對其范圍內(nèi)的另類投資開始具備了“結(jié)構(gòu)性權(quán)力”，而成員國只保持一定的“聯(lián)系性權(quán)力”，主要是執(zhí)行權(quán)。 ④ 另外，對沖基金、私募股權(quán)基金等另類投資開始享有同歐盟銀行、歐盟集合投資一樣的“單一執(zhí)照”權(quán)利，同時也要接受歐盟統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。指令的出臺，必將對歐盟，乃至世界金融穩(wěn)定和金融一體化產(chǎn)生重大影響。

二、指令的主要內(nèi)容

歐盟《另類投資基金經(jīng)理指令》共10章，71個條款。10章內(nèi)容分別為總則、 基金經(jīng)理的許可與撤消問題、基金經(jīng)理的營業(yè)條件、透明性要求、負(fù)責(zé)特殊品種另類投資基金經(jīng)理的附加責(zé)任、另類投資基金經(jīng)理的權(quán)利、針對第三國的專門條款、對散戶投資者的經(jīng)營、主管機關(guān)的確定及其權(quán)力、過渡期與最終生效等問題，其中第1~4章為核心內(nèi)容。

（一）第一章

在第一章總則中，指令首先強調(diào)了其目的是“為在歐盟范圍內(nèi)管理及經(jīng)營另類投資基金的經(jīng)理制定有效批準(zhǔn)和經(jīng)營的透明性監(jiān)管規(guī)則”。在此基礎(chǔ)上，對“另類投資基金”、“另類投資基金經(jīng)理”、“分公司”、“附帶權(quán)益”、“緊密聯(lián)系”、“主管部門”等一些相關(guān)術(shù)語進行了界定。其中“另類投資基金”是指符合以下條件的集合投資：（1）向眾多投資者融資，并為了投資者利益，將所融資資金再進行有明確計劃的投資；（2）不符合2009/65/EC指令第5條所規(guī)定的批準(zhǔn)要求。 ⑤ 而“歐盟另類投資基金”是指成員國根據(jù)其法律給予許可的另類投資基金及未獲得某個成員國的許可或注冊但在某成員國具有注冊辦事處或總部的另類投資基金。“另類投資基金經(jīng)理”是指管理一個或多個另類投資基金的法人；而“歐盟另類投資基金經(jīng)理” 指只要在歐盟某成員國具有注冊辦事處的另類投資基金經(jīng)理。在定義的基礎(chǔ)上，本章還對該指令的適用情況和不適用情況以及基金經(jīng)理的確定等問題做了進一步說明。

第9篇：基金經(jīng)理范文

市場中有人認(rèn)為，年齡是影響基金經(jīng)理業(yè)績的一個重要因素，任職期限的長短或者年紀(jì)大小是否真的影響基金業(yè)績？如果是真的，那么我們選擇基金時，就會考慮選取那些年輕或者年長的基金經(jīng)理，因為那些基金總是取得超越同行的超額收益。

年齡

業(yè)內(nèi)有關(guān)基金經(jīng)理年齡的數(shù)據(jù)較少，從已有的數(shù)據(jù)來看，將包括所有類型的基金合并，找出有對應(yīng)年齡的基金經(jīng)理。將基金經(jīng)理按年齡分成4組，分別為46周歲及以上、41～45歲周歲、36～40周歲、35周歲及以下，共計104位基金經(jīng)理。同時將基金經(jīng)理按照其任職期間的同類業(yè)績進行百分比排名，如果排名第一，則其為0%；排名最后，則為100%。將4組基金經(jīng)理的業(yè)績做成組合，然后通過權(quán)重得到每個組合的業(yè)績百分比排名。由此不難發(fā)現(xiàn)，兩端的組合僅有微弱的優(yōu)勢，優(yōu)勢并不明顯。各階段年齡下業(yè)績排名百分比情況見圖1。

從35歲以下的（80后）組合中找出了具有年齡的22只樣本，分析發(fā)現(xiàn)，雖然組合平均比較排名并不突出，但是單個基金表現(xiàn)較為突出，出現(xiàn)業(yè)績較好的現(xiàn)象，即單個基金經(jīng)理業(yè)績是有偏的，例如寶盈核心優(yōu)勢、銀河行業(yè)精選、長盛電子信息產(chǎn)業(yè)等。而其他百分比排名下，人數(shù)則相對穩(wěn)定。所以可以認(rèn)為，在35歲以下的基金經(jīng)理中有一部分人是能夠超越同行獲取超額收益的，但不代表年輕就能賺取超額收益。35歲以下基金經(jīng)理業(yè)績?nèi)藬?shù)分布情況見圖2。

任職期長短

由于基金經(jīng)理年齡的數(shù)據(jù)缺乏，為了能夠更好地說明結(jié)論，以基金經(jīng)理任職期替代年齡。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在大樣本下，任職年限較長的基金經(jīng)理（5年以上），以他們構(gòu)成的組合業(yè)績排名為34.76%，位于公募基金排名1/3的位置；而3～5年組合業(yè)績的業(yè)績排名位于39.94%；0.5～1.5年和1.5～3年的組合業(yè)績分別為49.66%、49.59%，基本位于公募基金平均水平。所以在相對的大樣本下，任職時間較長的基金經(jīng)理能夠取得超越同行的超額收益。各任期下業(yè)績排名百分比情況見圖3。

任職期限

用基金經(jīng)理任職期限的數(shù)據(jù)和業(yè)績百分制排名做了一組數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，它們的相關(guān)性很低，僅為-0.14，可以理解為，基金經(jīng)理任職期限越長，業(yè)績百分比數(shù)值越低，即基金的表現(xiàn)越好，但是由于相關(guān)系數(shù)較低，并不能得出負(fù)相關(guān)的結(jié)論。所以整體來看，任職期限和業(yè)績百分比排名無直接關(guān)聯(lián)。各任期下業(yè)績排名百分比情況見圖4。

股混基金就職期限