股市投資方法精選(九篇)
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第1篇：股市投資方法范文
【關(guān)鍵詞】PE投資 價(jià)值評(píng)估
一、PE投資中的企業(yè)價(jià)值評(píng)估概述
在PE投資中,企業(yè)價(jià)值評(píng)估是投資方與融資方進(jìn)行投資談判的一個(gè)最為關(guān)鍵和敏感的問題,它涉及到每股的價(jià)格、一定的投資金額下投資方在被投資企業(yè)中所占的股權(quán)比重,對(duì)PE的投資收益構(gòu)成重大的影響。
在實(shí)際工作中,用得最多的估價(jià)方法或者說用來進(jìn)行談判的依據(jù),是二級(jí)市場上一定時(shí)期內(nèi)所有企業(yè)或同行業(yè)的簡均市盈率或市凈率。這一方法很不科學(xué),因?yàn)镻E投資的企業(yè)不一定都是有上市預(yù)期的企業(yè),至少在上市的這一時(shí)點(diǎn)上不是上市企業(yè)。資產(chǎn)的流動(dòng)性不同,價(jià)值就不同,拿二者進(jìn)行直接對(duì)比是不可取的。還有一種方法是用一級(jí)市場上的平均市盈率或市凈率作為定價(jià)的依據(jù)。這一辦法最大的缺陷在于一級(jí)市場是不公開的市場,它的數(shù)據(jù)來源的真實(shí)性理應(yīng)受到質(zhì)疑。上述兩種方法還有一個(gè)重大的缺陷就是沒有考慮被投資企業(yè)所在行業(yè)的不同對(duì)市盈率和市凈率所產(chǎn)生的影響,更重要的是沒有考慮每一個(gè)企業(yè)的具體情況與行業(yè)整體水平的差異,這樣所導(dǎo)致的評(píng)估結(jié)論是很不精確的。
從資產(chǎn)評(píng)估學(xué)的角度來看,價(jià)值評(píng)估的方法總的來說,有成本法、收益法和市場法。
1、成本法。其原理簡單來說就是將企業(yè)的各項(xiàng)賬面資產(chǎn)按照重置成本進(jìn)行調(diào)整并加總而得到企業(yè)的價(jià)值。但有一個(gè)問題是需要明確的,即在PE投資中,與投資人決策相關(guān)的信息是各資產(chǎn)可以帶來的未來收益,而不是其現(xiàn)行市場價(jià)值。價(jià)值評(píng)估的對(duì)象是企業(yè)整體的價(jià)值,而整體的價(jià)值來源于要素的結(jié)合方式,整體不是各部分的簡單相加。成本法以單項(xiàng)資產(chǎn)的再建成本為出發(fā)點(diǎn),可能忽視企業(yè)的獲利能力,而且在評(píng)估中很難考慮那些未在財(cái)務(wù)報(bào)表上出現(xiàn)的項(xiàng)目,如企業(yè)的管理效率、自創(chuàng)商譽(yù)、銷售網(wǎng)絡(luò)等。所以,這一方法盡管理論上簡單,也比較好操作,但本文認(rèn)為,它不適合于PE投資中的價(jià)值分析。
2、收益法。收益法是將企業(yè)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)而得到企業(yè)的價(jià)值,所使用的模型是現(xiàn)金流量模型。現(xiàn)金流量模型是企業(yè)價(jià)值評(píng)估使用最廣泛、理論上最健全的模型,它所反映的是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。這一模型又分為股利現(xiàn)金流量模型、股權(quán)現(xiàn)金流量模型和實(shí)體現(xiàn)金流量模型。股利現(xiàn)金流量模型中的股利現(xiàn)金流量與股利政策有很大的關(guān)系,很難預(yù)計(jì),所以實(shí)踐中一般不用。股權(quán)現(xiàn)金流量模型使用得也不多,主要原因是作為模型中折現(xiàn)率的股權(quán)成本受資本結(jié)構(gòu)的影響較大,估計(jì)起來比較復(fù)雜。實(shí)踐中主要采用實(shí)體現(xiàn)金流量模型,這時(shí)作為折現(xiàn)率的加權(quán)平均資本成本受資本結(jié)構(gòu)影響較小,比較容易估計(jì)。
3、市場法。市場法即相對(duì)價(jià)值法,它是利用類似企業(yè)的市場定價(jià)來估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。所得出來的結(jié)論是相對(duì)于可比企業(yè)來說的,是一種相對(duì)價(jià)值,而非目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。相對(duì)價(jià)值法總的來說有股權(quán)市價(jià)比例模型和實(shí)體價(jià)值比例模型兩大類。最常用的是三種市價(jià)比率模型即P/E比率模型、P/B比率模型及P/R(市價(jià)/收入)比率模型。本文開頭提到的現(xiàn)行PE投資中用的市盈率法或市凈率法,其基本原理其實(shí)就是市場法,問題是現(xiàn)實(shí)中的一般操作并沒有深刻領(lǐng)會(huì)這一方法的實(shí)質(zhì),也就不可能將這一方法科學(xué)地加以利用。
綜上所述,本文主要論述實(shí)體現(xiàn)金流量模型和P/E比率模型、P/B比率模型和P/R比率模型這三種市價(jià)比率模型。
二、實(shí)體現(xiàn)金流量模型
實(shí)體現(xiàn)金流量模型的基本形式是:
債務(wù)價(jià)值=■■(1)
實(shí)體價(jià)值=■■(2)
股權(quán)價(jià)值=實(shí)體價(jià)值-債務(wù)價(jià)值(3)
公式(1)中關(guān)于債務(wù)價(jià)值估計(jì)的方法是標(biāo)準(zhǔn)方法,一種簡單的方法是用當(dāng)前債務(wù)的賬面價(jià)值替代。
公式(2)中實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用(不包括利息費(fèi)用)和必要的投資后剩余部分,它是企業(yè)一定時(shí)期可以提供給所有投資人(股東和債權(quán)人)的稅后現(xiàn)金流量。
估計(jì)企業(yè)價(jià)值時(shí)通常假定企業(yè)永續(xù)經(jīng)營,但為了避免預(yù)測無限期的現(xiàn)金流量,一般將預(yù)測的時(shí)間分為兩個(gè)階段。第一階段是詳細(xì)預(yù)測期,或直接稱為預(yù)測期。企業(yè)增長的不穩(wěn)定期有多長,預(yù)測期就應(yīng)當(dāng)有多長,實(shí)務(wù)中通常為5―7年,但最長不超過10年。第二階段是以后的無限時(shí)期,稱為后續(xù)期或永續(xù)期,此時(shí)假定企業(yè)進(jìn)入了一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)(穩(wěn)定狀態(tài)的標(biāo)志有兩個(gè),一是具有穩(wěn)定的銷售增長率,它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率,二是具有穩(wěn)定的凈資本回報(bào),與資本成本接近)。如果設(shè)預(yù)測期為n,則公式(2)變?yōu)?
實(shí)體價(jià)值=預(yù)測期實(shí)體現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值
=■■
+■
使用這一模型的最大難點(diǎn)是對(duì)實(shí)體現(xiàn)金流量的估計(jì)。未來的現(xiàn)金流量要通過財(cái)務(wù)預(yù)測取得,通常將預(yù)測工作的上一年度作為預(yù)測的基期。如果認(rèn)為上一年度的數(shù)據(jù)具有較大的偶然性,也可以將前三年數(shù)據(jù)的平均作為基期的數(shù)據(jù)。基期的數(shù)據(jù)包括各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的金額及反映各項(xiàng)數(shù)據(jù)之間聯(lián)系的財(cái)務(wù)比率。對(duì)未來進(jìn)行全面預(yù)測的起點(diǎn)是對(duì)銷售收入的預(yù)測,必須由項(xiàng)目經(jīng)理綜合各種因素,在與擬投資企業(yè)進(jìn)行充分的溝通后,作出最合理的估計(jì)。之后,再采用銷售百分比法,預(yù)計(jì)企業(yè)未來的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表,然后在此基礎(chǔ)上編制預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表,得到企業(yè)未來的實(shí)體現(xiàn)金流量。
三、P/E比率模型
模型的基本形式是:目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值=可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)凈利潤;目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈利。
由于市盈率=■=■,所以使用這一方法的基本要求是,目標(biāo)企業(yè)與可比企業(yè)必須在增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)這三個(gè)因素方面類似。如果不管企業(yè)的這三個(gè)比率的高低,用行業(yè)平均市盈率作為評(píng)估依據(jù)是不科學(xué)的。這三個(gè)因素中,最關(guān)鍵的是“增長潛力”?！霸鲩L潛力”類似不僅指具有相同的增長率,還包括增長模式的類似,例如同為永續(xù)增長,還是同為由高增長轉(zhuǎn)為永續(xù)低增長。
如果股利支付率與股權(quán)資本成本這兩個(gè)因素相似,而增長潛力差距較大,則必須排除增長率對(duì)市盈率的影響,即對(duì)市盈率進(jìn)行修正:
修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率÷(可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×100)
目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值=修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)增長率×100×目標(biāo)企業(yè)凈利潤
目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)增長率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈利
還需要說明的關(guān)鍵問題是:“目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值”是否包含了新的投資者進(jìn)入目標(biāo)企業(yè)后企業(yè)的價(jià)值,也即“市盈率”是投資后的市盈率還是投資前的市盈率。如果是投資后的市盈率,這時(shí)新的投資者在目標(biāo)企業(yè)所占的股份份額應(yīng)當(dāng)是:新的投資金額÷目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。如果“市盈率”是投資前的市盈率,則新的投資在企業(yè)中所占的股份份額為:新的投資金額÷(目標(biāo)企業(yè)價(jià)值+新的投資金額),很顯然這會(huì)降低的投資者在目標(biāo)企業(yè)中的股權(quán)比例。在實(shí)踐中,“市盈率”一般采用投資后的市盈率,即投資者投資多少,就獲得多少投資比例。
另外,使用這一模型,被評(píng)估企業(yè)必須連續(xù)盈利,否則市盈率將失去意義。
四、P/B比率模型
模型的基本形式是:股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)。
由于市凈率=■=■,所以目標(biāo)企業(yè)與可比企業(yè)必須在股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長率和風(fēng)險(xiǎn)這四個(gè)方面類似。其中最關(guān)鍵的因素是“股東權(quán)益收益率”。同樣,如果其他三個(gè)因素類似,股東權(quán)益收益率差距較大,也要對(duì)公式進(jìn)行修正:
修正的市凈率=可比企業(yè)平均市凈率÷(可比企業(yè)平均預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100)
目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=修正平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)
這一模型也有它的適應(yīng)性,即適應(yīng)于需要擁有大量資產(chǎn)(如汽車制造行業(yè))、凈資產(chǎn)為正的企業(yè)。固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè),凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大,其市凈率沒有什么實(shí)際意義。
五、P/R比率模型
P/R比率模型即市價(jià)/收入比率模型。模型的基本形式是:目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)平均收入乘數(shù)×目標(biāo)企業(yè)銷售收入,這里收入乘數(shù)=■。由于經(jīng)過推導(dǎo)后:
收入乘數(shù)=■,所以目標(biāo)企業(yè)與可比企業(yè)必須在銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本四個(gè)方面類似,其中“銷售凈利率”是關(guān)鍵因素。如果其他三個(gè)因素類似,而銷售凈利率差別較大,也同樣要進(jìn)行修正:
修正收入乘數(shù)=可比企業(yè)平均收入乘數(shù)÷(預(yù)期銷售凈利率×100)
目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=修正平均收入乘數(shù)×目標(biāo)企業(yè)銷售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入
這一模型適應(yīng)于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè),或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。
在上述三種市價(jià)比率模型中,如果其他的非關(guān)鍵變量方面也存在較大的差異,就需要把市價(jià)比率作為被解釋變量,把驅(qū)動(dòng)因素作為解釋變量,使用多元回歸技術(shù),計(jì)算所需要的乘數(shù),來對(duì)差異進(jìn)行修正。
此外,用三種市價(jià)比率模型計(jì)算出結(jié)果后,還要對(duì)其合理性進(jìn)行檢查。因?yàn)槭袃r(jià)比率是根據(jù)上市公司的數(shù)據(jù)得到的,如果目標(biāo)企業(yè)沒有上市計(jì)劃,由于非上市企業(yè)的股票的流動(dòng)性低于公開交易的股票,要將評(píng)估價(jià)值按照上市成本的比例減掉一部分。又因?yàn)樯鲜衅髽I(yè)的價(jià)格與少數(shù)股權(quán)價(jià)值相聯(lián)系,不含控股權(quán)價(jià)值,而非上市企業(yè)的評(píng)估往往涉及控股權(quán)的評(píng)估,所以,要對(duì)評(píng)估結(jié)果加上一定比例,以反映控股權(quán)的價(jià)值。
【參考文獻(xiàn)】
第2篇：股市投資方法范文
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)發(fā)展；投資理財(cái)；方法分析
中圖分類號(hào)：F830.59文獻(xiàn)識(shí)別碼：A文章編號(hào)：1001-828X（2016）018-000-02
引言
當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，大大增加了居民的生活收入和社會(huì)收入，人們愈加追求更多的收入渠道，特別追求個(gè)人理財(cái)領(lǐng)域，人民通過各種方式了解合理科學(xué)的理財(cái)種類，讓自身的財(cái)產(chǎn)得到有效地使用，提升財(cái)富價(jià)值，增加個(gè)人財(cái)產(chǎn)收入，使自己得到滿意的價(jià)值服務(wù)。然而，目前我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間較為廣闊，投資理財(cái)方式多種多樣，在如此廣大的投資市場、種類繁雜的的理財(cái)方式，如何有效地使用自己的資產(chǎn)得到利益最大化，這是每個(gè)公民特別關(guān)注的焦點(diǎn)問題。
一、促進(jìn)居民選擇投資的主要?jiǎng)訖C(jī)
投資是指居民通過購買金融資產(chǎn)，到一定時(shí)期不僅可以獲得自己的本金，還可以獲取多余的收益的一種理財(cái)方式，目前，從市場上的實(shí)物資產(chǎn)包括：股票、債券、保險(xiǎn)等投資方式。由于市場投資方式的多樣化，巨大的收入差異誘惑，追求投資、增加財(cái)富價(jià)值的欲望愈加強(qiáng)烈，尤其是我國經(jīng)的濟(jì)體制在不斷地進(jìn)行深入的改革，居民地家庭投資方式的重要性認(rèn)識(shí)的得到很大提高，投資的主體已經(jīng)在發(fā)生深刻的變化，逐漸由轉(zhuǎn)向個(gè)人和家庭，由此可知，實(shí)現(xiàn)保值增值是人們實(shí)行投資理財(cái)行動(dòng)的最終目的。
二、目前居民主要的投資種類
1.銀行儲(chǔ)蓄的理財(cái)方式
一直以來，人們比較傾向于銀行存款，因?yàn)殂y行是人們接觸最頻繁的財(cái)產(chǎn)交易和理財(cái)基地，加上銀行具有低風(fēng)險(xiǎn)性，強(qiáng)流動(dòng)的優(yōu)勢特點(diǎn)，就算人們選擇定期存款，一般情況下，也可預(yù)先支取。目前，各大銀行的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)大范圍的分布在全國各地，這使人們的投資方式更加安全，投資心理更加踏實(shí)。然而，當(dāng)物價(jià)指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行存款利率時(shí)，居民實(shí)施的投資難以受益，還有可能面臨貨幣貶值的不良狀況。近年來，我國居民在消費(fèi)觀念和投資觀念方面，逐漸發(fā)生翻天覆地的變化，但我們首選的投資方式依然是銀行儲(chǔ)蓄。根據(jù)統(tǒng)計(jì)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國居民的在選擇儲(chǔ)蓄的投資方式方面，投資金額超了40萬億元。在2013年8月，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)月的巨大突破，超過43萬億元以上，達(dá)到歷史新高。
2.通過購買國債和投資房地產(chǎn)業(yè)的理財(cái)方法
目前，國債種類多種多樣，由于上市國債是在交易所開始上市，所以，有眾多的投資者參與上市國債，導(dǎo)致上市國債的流通性極強(qiáng)。與銀行存款相比較，銀行的同期存款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)行國債的收益，除此之外國債和活期存款一樣具有較強(qiáng)的靈活性和流通性，但收益扔高于活期存款。房地產(chǎn)投資方式也是目前人們的重要選擇之一，房地產(chǎn)的巨大發(fā)展，國家政策的扶持，使得人們更愿意嘗試甚至選擇房地產(chǎn)投資方式，在眾多的投資方式中，房地產(chǎn)投資與其他的投資方式有很大差異，具體表現(xiàn)在房地產(chǎn)投資不僅具有很高的保值作用，還有較強(qiáng)的盈利好處。
3.通過最直接的方式：參與股市和購得基金
股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資方式，主要發(fā)行于股份有限公司，通過股票體現(xiàn)出各大股東權(quán)勢和身份，股東借此贏得股息和紅利。投資者選擇股票投資獲得收益主要有以下幾種方式：第一，投資者直接取得股份公司的盈利，第二，股東獲得盈利還會(huì)通過一些買賣差價(jià)，其大多數(shù)來源于股票流通過程中產(chǎn)生而得來的收益。但是，因?yàn)楣善钡念A(yù)期獲益頻繁不確定和紛雜多樣，所以，投資者在選擇股票投資的時(shí)候需要謹(jǐn)慎考慮清楚。另外，基金也是人們觀望的投資理賬方式，基金說到底是集中地集合各個(gè)投資者的部分投資金額，由于基金具有很多優(yōu)勢：具有利益共享性、共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)性，因此，這種投資方式比較適合中小投資者。4.購買黃金和新興市場產(chǎn)品的理財(cái)方式
從傳統(tǒng)到現(xiàn)代，黃金一直是人們推崇的追捧的貴金屬，象征著富有和權(quán)勢，由于影響黃金價(jià)格的因素種類較多，體現(xiàn)在政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方方面面。黃金的價(jià)格趨向與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向亦步亦趨聯(lián)，然而與股市的發(fā)展方向和走勢卻背道而馳。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛被應(yīng)用和認(rèn)可，一些新興的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)工具日益出現(xiàn)在人們的生活和理財(cái)領(lǐng)域，比如：支付寶、余額寶理財(cái)通等等。這些理財(cái)方式具有低風(fēng)險(xiǎn)低收益的效益，然而盈利卻高于英航活期存折卡的收益，這是一種極其方便快捷的理財(cái)方式，比較適合個(gè)人單獨(dú)進(jìn)行小資理財(cái)。這類新型產(chǎn)品的流通能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)的理財(cái)方式，由于互聯(lián)網(wǎng)的便捷和高技術(shù)，人們可以方便通過此方式實(shí)施購物、轉(zhuǎn)賬、支付等生活需要，方便了人們的生活支付方式，提高了人們的生活質(zhì)量。
三、投資理財(cái)?shù)穆窂?/p>
1.儲(chǔ)蓄投資方法
儲(chǔ)蓄是最接近人們生活的一種投資方式，然而，儲(chǔ)蓄的利率波動(dòng)較大，這會(huì)大大影響人們的投資選擇。當(dāng)中國人民銀行開始規(guī)定降低利率的時(shí)候，這就暗示著人們?nèi)绻x擇銀行儲(chǔ)蓄進(jìn)行投資，不能獲取較高的收益額。雖然儲(chǔ)蓄存款風(fēng)險(xiǎn)較低，能保證投資者的穩(wěn)定利息收益，是一種很適合人們尤其是農(nóng)民的投資理財(cái)方式，但是面對(duì)這較低的儲(chǔ)蓄利率，居民需要轉(zhuǎn)變投資觀念，改進(jìn)思想積極努力尋找能保證資金安全或一項(xiàng)對(duì)穩(wěn)定的投資方式，從而實(shí)現(xiàn)自己的資金投資收益，提高收入。目前，我國還有很多人的觀念比較傳統(tǒng)，堅(jiān)定穩(wěn)重的性格讓他們依然愿意選擇銀行儲(chǔ)蓄。
2.股票投資策略
由于在股市領(lǐng)域，常常存在著“一夜暴富的”說法，所以大多數(shù)人們總是把美好的發(fā)財(cái)夢想寄托在股市中，并堅(jiān)持暴富的觀念。然而，股市中真正的狀況并非人們主觀所想。股市存在著眾多隱患，一直是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益方式，而且每次的股市行情不是一成不變的，這就要求居民投資者在選擇為投資的時(shí)候，必須適當(dāng)?shù)馗淖兺顿Y策略，變換思想，改變觀念，精通股市操作方法。目前，大多數(shù)的居民投資者仍然懷著依著股市發(fā)家致富的高回報(bào)思想，但他們在選擇股市投資的時(shí)候，沒有正確地認(rèn)識(shí)到股市還中存在著不為人知的各種隱患，股市也是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，安全性較低，波動(dòng)率較大。所以，居民投資者需要樹立正確的人生觀和價(jià)值觀，明確自己的投資目標(biāo)，正確選擇適合自己的理財(cái)方式，保證資金安全穩(wěn)定，提高自身的理財(cái)收益。
3.購買黃金理財(cái)方式
在中國國內(nèi)，黃金是人們最為常見和追求的貴金屬重品，然而黃金飾品在投資理財(cái)方面有利有弊。首先，黃金飾品與生俱來就擁有較高的美學(xué)價(jià)值，值得人們珍藏，提升價(jià)值。然而，購買黃金從來都不是一個(gè)簡單低廉價(jià)格，但依舊沒有影響人們對(duì)黃金的推崇。由于市場上黃金的價(jià)格不符合黃金原料的內(nèi)在價(jià)值，金塊到金飾的過程，必須要經(jīng)過一系列程序：加工、制造、批發(fā)、零售等，整個(gè)過程結(jié)束后最后的費(fèi)用承擔(dān)者就是購買者。從中可知，黃金的在市場上的交易成本費(fèi)用不低，程序不少。人們在選擇購買黃金實(shí)現(xiàn)自己投資目標(biāo)時(shí)，要充分考慮黃金價(jià)格的波動(dòng)以及是否易磨損，否則就會(huì)降低黃金價(jià)格，難以達(dá)到收益。
4.選擇購買實(shí)物的投資方式
在現(xiàn)代社會(huì)，越來越多居民投資者喜歡選擇實(shí)物投資，比如：房地產(chǎn)投資要選擇房地產(chǎn)投資的投資者第一必須要根據(jù)自身的情況，合理地對(duì)房地產(chǎn)投資進(jìn)行分析，尤其注重投資的資本和時(shí)間安排，再根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)施的政策，構(gòu)深入了解人民幣存款基準(zhǔn)率波動(dòng)，最后進(jìn)行合理分析和科學(xué)的決策。投資者首先必須樹立投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，正確對(duì)待認(rèn)識(shí)投資研究的積極意義，從而讓自己能夠精通掌握房地產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)趨勢和發(fā)展?fàn)顩r，用客觀全面的角度去看待投資。除此之外，投資者還必須結(jié)合充分考慮國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)、政治社會(huì)發(fā)展前景和傾向，客觀分析國內(nèi)的地區(qū)性差異，以及國家制定和修改的一些政策方針。在深刻認(rèn)識(shí)這些后，以此為基礎(chǔ)，對(duì)自己需要進(jìn)行的方案設(shè)計(jì)實(shí)施精準(zhǔn)的估測，最終獲得比較準(zhǔn)確合理的經(jīng)濟(jì)測算數(shù)據(jù)。然而，投資者還需要注意投資不能自目跟風(fēng)，而是要根據(jù)自己的真實(shí)情況，清楚地認(rèn)識(shí)到投資的特點(diǎn)和結(jié)果，理性分析，合理作出選擇。
四、結(jié)語
第3篇：股市投資方法范文
關(guān)鍵詞：中國；證券市場；投資理論
中圖分類號(hào)：F830.91文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2008）07-0070-04
證券市場已成為國人最普遍的投資手段，據(jù)統(tǒng)計(jì)，大陸股票市場市價(jià)總值約275 327億元，流通市值約66 699億元，深滬兩市賬戶總數(shù)約1.2億，股民約4 000萬，基金380多家，市價(jià)總值1 000多億，還有無法統(tǒng)計(jì)但數(shù)量龐大的私募基金，如果說學(xué)科的理論高度應(yīng)與其行業(yè)在社會(huì)中的重要性成正比的話，那么我國的證券投資理論則是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于社會(huì)形式。在這種情況下加深證券投資的理論研究，提高投資者的素質(zhì)是十分必要的。
一、國內(nèi)外投資環(huán)境的差異
現(xiàn)在部分基金照搬國外成熟的投資模型，國外很多分析體系是純數(shù)學(xué)模型，理論很深幾乎是把股票的走勢當(dāng)做導(dǎo)彈的彈道來預(yù)測，然而這類模型在國內(nèi)市場的收益卻與其在國外的表現(xiàn)相差甚遠(yuǎn)，造成這種現(xiàn)象，主要是因?yàn)閲鴥?nèi)外投資環(huán)境的差異，這種差異主要體現(xiàn)在以下五方面：
（一）政策對(duì)于股市的影響
不論哪個(gè)國家的政府都能對(duì)金融市場造成重大影響已是不爭的事實(shí)，所以投資者通常都會(huì)對(duì)政府“察言觀色”。這種情況在國內(nèi)更為明顯。
國內(nèi)的股市長期以來被形象地稱為政策市，政府對(duì)于股市的調(diào)控與國外相比主要有以下兩點(diǎn)不同:
1. 政策調(diào)控的影響力更強(qiáng)：在國內(nèi)諸如調(diào)節(jié)印花稅，存貸款利率等政策對(duì)股市的影響已經(jīng)達(dá)到可以忽略經(jīng)濟(jì)因素甚至造成牛熊市的逆轉(zhuǎn)的程度。
2. 資金的干預(yù)：國內(nèi)的基金發(fā)行要經(jīng)過國家審批，政府通過這項(xiàng)權(quán)利通過調(diào)控進(jìn)入股市資金的多少來調(diào)節(jié)股市。同時(shí)政府批準(zhǔn)社會(huì)保障體系的部分資金進(jìn)入股市，進(jìn)而產(chǎn)生諸如社保基金、保險(xiǎn)基金、福利基金等機(jī)構(gòu)，這些資金數(shù)額龐大而且聽從國家調(diào)動(dòng)。這些因素構(gòu)成了國家對(duì)股市直接調(diào)控的基礎(chǔ)。
政府對(duì)于股市的調(diào)控強(qiáng)而有力，因此在國內(nèi)投資需要高度的政治敏感性和靈通的消息網(wǎng)。巴菲特只看重宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和他手中股票價(jià)值而很少理會(huì)政府的舉動(dòng)的方法在中國是行不通的，因?yàn)樵趪鴥?nèi)政府的舉動(dòng)難以準(zhǔn)確預(yù)測而且影響極大。
（二）公司對(duì)于自身股價(jià)的影響
國內(nèi)公司的大股東通常都會(huì)在必要的時(shí)候通過各種手段來控制公司股價(jià)，大致有以下幾種情況：
1．股改: 股改的實(shí)質(zhì)就是非流通股股東補(bǔ)償流通股股東，然而非流通股大股東為了盡可能少的補(bǔ)償流通股股東通常會(huì)在股改前低價(jià)吸納足夠多的流通股股數(shù)，提出相對(duì)較低的送股比例，然后在短期內(nèi)壓低股價(jià)，在股價(jià)跌至低點(diǎn)時(shí)停牌開始對(duì)股改協(xié)議進(jìn)行表決，在表決期間用手中吸納的籌碼支持低補(bǔ)償?shù)墓筛膮f(xié)議，同時(shí)由于停牌前股價(jià)一直被壓低，補(bǔ)償成本也相應(yīng)降低，最后的結(jié)果只能是流通股股東被迫接受較低的補(bǔ)償。
2．收購：與國內(nèi)公司的背景相比國外更為復(fù)雜，很多公司都是某集團(tuán)的子公司，集團(tuán)在上市后可能會(huì)通過換股來吸收原有的子公司，部分集團(tuán)在收購前會(huì)抬高自身股價(jià)壓低子公司股價(jià)來降低收購成本，因此在國內(nèi)購買即將被收購的公司未必是件好事。
3．增發(fā)：不論增發(fā)是為了公司發(fā)展還是整體上市，公司在增發(fā)股票前往往會(huì)抬高自身股價(jià)以便在增發(fā)時(shí)確定更高的增發(fā)價(jià)。
總而言之，在強(qiáng)勢的大股東面前散戶占不到任何便宜。
（三）資金對(duì)于股市的影響
我國證券監(jiān)管與國外尚存在較大差距，雖然時(shí)常對(duì)一些違紀(jì)行為進(jìn)行處罰，然而公司管理層私自買賣公司股票，管理層與機(jī)構(gòu)暗通消息，機(jī)構(gòu)操縱股票價(jià)格都時(shí)有發(fā)生。股票的價(jià)格走勢完全被資金所操縱，而操縱它的資金的控制者被稱作“莊”，“莊”畫出股票一天的走勢圖，然后用資金控制股票的走勢最后使得當(dāng)天股票走勢和圖上完全一樣，這讓國外趨勢分析的方法在國內(nèi)變得一文不值?！扒f”通過制造股票走勢，散布虛假消息甚至收買股票分析師來牟取暴利。眾所周知，投資要建立在預(yù)測未來的基礎(chǔ)上，既然公開的預(yù)測并不可信，那么讓國內(nèi)中小投資者如何投資呢？我曾聽到過國外一位著名的期貨投資者說他能用他手上數(shù)百億資金來短期拉高或降低某項(xiàng)期貨合約的價(jià)格，然而他的控制維持不了多久，市場很快會(huì)回到它應(yīng)有的價(jià)位，所以永遠(yuǎn)不要妄想戰(zhàn)勝市場。但在國內(nèi)很多股票走勢被“莊”所控制，所以國內(nèi)的中小投資者更多的是在與“莊”博弈，由于股市是一種零和博弈，而中小投資者在政策消息、對(duì)公司了解和資金上都弱于“莊”，所以國內(nèi)股市更像是“莊”圈錢的盛宴。
（四）博弈投資的氛圍
如將國內(nèi)對(duì)股價(jià)的影響因素按其影響力排序則從大到小依次為：政府調(diào)控，公司大股東，“莊”，股票自身的價(jià)值。這四個(gè)因素影響和決定著一只股票的股價(jià)，但價(jià)值的影響力最弱，所以國內(nèi)形成了獨(dú)特的博弈投資氣氛。首先政府調(diào)控影響最大所以決策都必須在預(yù)測國家政策的前提下進(jìn)行，中小投資者還要識(shí)破“莊”的騙局，預(yù)測“莊”的舉動(dòng)，同時(shí)要考慮大股東對(duì)股價(jià)的干涉，而“莊”也要考慮如何操作才能讓自身的手法更隱蔽，如何操縱股價(jià)同時(shí)爭得大股東的默許甚至配合，所以在我國股市與其說是投資的場所倒不如說是多方博弈的戰(zhàn)場。
（五）不斷升高的CPI和投資手段的缺乏
國內(nèi)的股票市場情況非常復(fù)雜，中小投資者并不具備實(shí)質(zhì)上的優(yōu)勢，然而散戶卻依然爭先恐后的進(jìn)入股市，原因在于國內(nèi)現(xiàn)階段的CPI和投資手段的缺乏。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國2007年度CPI為4.8%，12月份6.5%，并且還呈上升趨勢。雖然央行在2007年經(jīng)過六次加息后一年期存款利率上升為4.14%，但除去5%的利息稅后，實(shí)際利率為3.933%，加上物價(jià)的高速增長則形成居民將錢存入銀行意味著忍受物價(jià)上漲帶來的資產(chǎn)的貶值，而我國其他金融市場并不適合小型投資者，比如由于我國的外匯管制政策，普通居民手中沒有外匯也不允許換匯所以缺乏外匯交易的前提，期貨交易的入門資金則相對(duì)股市過高，而債券受國家調(diào)控漲跌幅度過小，因此股市成為普通居民投資的唯一選擇，而老百姓通常缺乏基礎(chǔ)的投資知識(shí)，不知道如何判斷股票的真實(shí)價(jià)值。這些情況造成了股市將近60倍的市盈率。
二、傳統(tǒng)模型收益分析
雖然國內(nèi)的投資環(huán)境與發(fā)達(dá)資本主義國家大不相同，但國外傳統(tǒng)的投資方法有些在國內(nèi)的表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，這是因?yàn)槲覈墒杏写罅康馁Y金掌握在有很強(qiáng)投資理念的基金手中。而且未來中小投資者的弱勢會(huì)越來越明顯，投資基金將會(huì)使未來的趨勢，隨著基金在股市中資金份額的不斷增大和證券監(jiān)管體制的加強(qiáng)，最終股市的投資主流會(huì)逐漸向價(jià)值投資靠攏。
我通過對(duì)比國內(nèi)市場和美國市場近五年的數(shù)十種傳統(tǒng)選股模型的收益率發(fā)現(xiàn):在國內(nèi)市場中所有的模型長期都戰(zhàn)勝了指數(shù)，其中高股息模型遙遙領(lǐng)先于其他模型，其次是莫倫卡模型和股東權(quán)益回報(bào)率模型，這三個(gè)模型的共同特點(diǎn)是均以分紅回報(bào)率作為選股基礎(chǔ)，這說明我國的價(jià)值投資者更認(rèn)同這類理論。然而這類模型在美國市場的表現(xiàn)卻很一般，因?yàn)檫@類模型選出的大多是那些能產(chǎn)生大量盈利卻無法實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)突破的公司，因?yàn)楣静恍枰蠓鶖U(kuò)大經(jīng)營規(guī)模和領(lǐng)域，所以不需要大量的資金投入。這類公司往往通常無法實(shí)現(xiàn)高復(fù)利增長，而且這種選股策略會(huì)排除急需資金的但能實(shí)現(xiàn)高速增長的企業(yè)。
在美國市場表現(xiàn)相對(duì)突出的是馬丁•茲威格模型和比喬斯基模型，這兩個(gè)模型都是綜合類的模型，都從財(cái)務(wù)的角度要求公司的盈利有穩(wěn)定的高增長，其中馬丁•茲威格模型較為看重企業(yè)成長性，但同時(shí)要求市盈率（股價(jià)/每股收益）必須合理，比喬斯基的模型則要求股票具有很低的市凈率（股價(jià)/每股凈資產(chǎn)），更偏重于購買被誤解的好公司，這兩個(gè)模型體現(xiàn)的思想在于投資股票即使用合理的價(jià)格買到有穩(wěn)定成長能力的公司。
此外我通過對(duì)比各種模型在牛市、平衡市、熊市的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，牛市中成長性模型的表現(xiàn)更好，因?yàn)樵谂Ｊ兄懈鞴墒杏识计咚韵鄬?duì)難以找到“超值”的股票，在這種情況下，高成長性的股票更易被投資者關(guān)注，上漲的速度也相對(duì)較快，而在熊市中只有注重挖掘價(jià)值的模型才能獲得盈利，因?yàn)樵撃Ｐ退x股票內(nèi)在價(jià)值較高相對(duì)大盤更為抗跌。
三、本文觀點(diǎn)
（一）投資理念
以我目前的學(xué)習(xí)來看，可以信賴的投資的理念主要有四種，價(jià)值投資；獲得分紅；趨勢技術(shù)投資；博弈投資。
首先我們來解釋這四種投資理念為什么能夠戰(zhàn)勝市場：
價(jià)值投資：不論是廣義或狹義的價(jià)值投資，它們的概念都很容易被人理解和接受，因此有廣泛的簇?fù)?，?dāng)公司盈利提升時(shí)會(huì)吸引投資者以更高的價(jià)格交易公司股票，當(dāng)這種投資方法成為一種共識(shí)時(shí)，它就成為股市的規(guī)則。運(yùn)用這種理念的關(guān)鍵在于相對(duì)于其他投資者提前精確的預(yù)測公司盈利，從而找到相對(duì)的價(jià)值低洼并從中盈利。
獲得分紅：這是種相較價(jià)值投資更為原始和單純的理念，相對(duì)更容易操作和接受。國內(nèi)很多投資者都是這種投資理念的支持者，策略的認(rèn)同度較高所以其表現(xiàn)就相當(dāng)不錯(cuò)。
趨勢技術(shù)投資：這種方法成功的原因在于金融市場中的羊群效應(yīng)和投資者的心理，造成的結(jié)果就是不論漲跌，趨勢延續(xù)概率永遠(yuǎn)高過趨勢改變的概率，用這種方法交易將像是在用自己動(dòng)過手腳的篩子賭博，擲出自己需要的點(diǎn)數(shù)的概率要高過其他的可能，長期來看肯定是獲利的。
博弈投資：博弈是種完全忽略股票投資價(jià)值的方法，也是行為金融學(xué)最明顯的體現(xiàn)，出現(xiàn)博弈獲利空間通常的前提是強(qiáng)勢力量發(fā)生違規(guī)，證券監(jiān)管體制越薄弱，博弈行為可能的機(jī)會(huì)就越大。
在這四種理念的指導(dǎo)下，各自又衍生出無數(shù)的投資策略。我的理解是：這四種理念并沒有對(duì)錯(cuò)好壞之分，基于這四種理念所衍生出的無數(shù)投資策略也是一樣，投資要參考多方面的因素，這四種因素都要參考。高明的投資者就像水，不論外界有多大強(qiáng)力都不可能傷害水，因?yàn)樗莒`活柔軟，將水倒入杯中，水就是杯的形狀，將水倒入壺中，水就是壺的形狀，只有像水一樣靈活適應(yīng)市場規(guī)律和改變的投資者才能長久的戰(zhàn)勝市場，但明確市場規(guī)律后要堅(jiān)持自己的判斷，適應(yīng)市場規(guī)律并不代表被輿論和市場熱點(diǎn)左右。
雖然可以在大量研究的基礎(chǔ)上創(chuàng)造出近乎完善的企業(yè)估值體系，但我們不可能永遠(yuǎn)創(chuàng)造出能夠持續(xù)獲得高額利潤的模型，這不僅僅是因?yàn)槭袌鲆?guī)律的變化，更重要的是沒有哪種投資方法在廣泛推廣后還能盈利，原因在于證券市場作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的系統(tǒng)，其存在和發(fā)展的必然前提，是系統(tǒng)從外部吸收資源的總量高于系統(tǒng)向外部輸送資源的總量，否則系統(tǒng)便會(huì)因資源枯竭而消亡。這導(dǎo)致了兩個(gè)結(jié)論：
1.系統(tǒng)必須有一定的漏洞可鉆，可以讓投資者以某種投資方法獲利，這是吸引外部資源不斷流入的前提，這是證券市場生存的基礎(chǔ)。
2.這些漏洞有自然修補(bǔ)性，即不可能有大量的投資者能長期從這些漏洞中獲取大量的超額利潤，否則證券市場便會(huì)滅亡。這使得大多數(shù)投資者不能夠獲取超額利潤，作為整體，投資者是向證券市場輸送資源而不是獲取資源，這是證券市場發(fā)展的基礎(chǔ)。
舉例來說，價(jià)值投資的教父格雷厄姆在晚年放棄了價(jià)值投資理念，轉(zhuǎn)而信奉有效市場理念。而偏偏有效市場理論的建立者之一在90年代放棄了市場有效理論，看似非常矛盾。格雷厄姆的價(jià)值投資方法本質(zhì)是挖掘股價(jià)低于當(dāng)前內(nèi)在價(jià)值的企業(yè)，隨著美國市場越來越發(fā)達(dá)，越來越多的投資者采用該種方法，從而導(dǎo)致存在價(jià)值低估的公司越來越少以至趨近于無，這樣格雷厄姆本人自然也無法用自己傳統(tǒng)的方法來長期獲得超額利潤了。
格雷厄姆之后，分析當(dāng)前價(jià)值方法的失效導(dǎo)致了對(duì)成長概念的追逐，這是廣義的價(jià)值投資。其中最為人所津津樂道的便是巴菲特。巴菲特采用的是對(duì)企業(yè)未來長期價(jià)值的判斷方法，與格雷厄姆的方法有了相當(dāng)?shù)牟煌?，即加入了自己?duì)未來的判斷。很多人把巴菲特的成功歸結(jié)于純粹價(jià)值投資理念的勝利，得出結(jié)論說只有價(jià)值投資才是投資正道。但事實(shí)恰恰相反，以價(jià)值投資長期取勝的著名投資家寥寥無幾。
巴菲特的價(jià)值投資方法在流傳了這么多年以后仍然能夠獲得超額利潤，說明一點(diǎn)，就是他的方法具有不可復(fù)制性，否則大量類似方法的采用就會(huì)導(dǎo)致該種方法的失效。在我看來，巴菲特的投資天才和超前判斷力是其成功的根本因素。例如，其投資可口可樂公司的時(shí)候正好是全球化開始的年代，可口可樂作為美國文化的一部分迅速地在世界各地流行，我們自己就可以深切地感受到從第一次喝可樂的不適應(yīng)到逐漸習(xí)慣的這一歷程。巴菲特以其超強(qiáng)的判斷力敏銳地抓住了這一點(diǎn)，對(duì)其進(jìn)行長期投資，成為其投資成功的經(jīng)典案例。實(shí)際上，對(duì)真正成功的價(jià)值投資起作用的是個(gè)人的戰(zhàn)略視角和超強(qiáng)判斷力，這是極少數(shù)天才投資家才具有的，因此，也僅有極少數(shù)天才投資家才能夠穩(wěn)定地用價(jià)值投資獲利。這就說明，要么大多數(shù)職業(yè)投資人和普通人理解的價(jià)值投資離真正的價(jià)值投資相去甚遠(yuǎn)，要么價(jià)值投資方法本身是個(gè)偽概念。如果市場中很多人都能夠深刻地掌握了價(jià)值投資方法，那么這種方法很快就會(huì)失效，因?yàn)橐赃@種方法選出的公司的股價(jià)很快會(huì)回歸價(jià)值，不再給后來者以投資機(jī)會(huì)。
趨勢投資也是一樣，國外的期貨外匯基金對(duì)自己的技術(shù)模型都是保密的，因?yàn)槟Ｐ驮陬A(yù)測走勢時(shí)忽略了自身預(yù)測對(duì)于走勢的影響，技術(shù)模型被更多的投資者運(yùn)用之后會(huì)改變股票原有的走勢，造成依靠此模型的判斷越來越不準(zhǔn)確。
同時(shí)我們在考慮選擇投資策略時(shí)必須明確任何投資理論的應(yīng)用都存在前提，若不具備前提則沒有應(yīng)用價(jià)值。購買股票即為獲得紅利的理念的前提是股票即將獲得的紅利/股價(jià)高于銀行存款的利率，而國內(nèi)并不具備這種前提。至于趨勢技術(shù)分析的前提是市場是自由市場，不存在資金操控和宏觀調(diào)控，這種方法因?yàn)閲鴥?nèi)操縱價(jià)格司空見慣所以現(xiàn)在還不適用。價(jià)值投資的前提是股票相對(duì)股價(jià)存在價(jià)值，現(xiàn)階段國內(nèi)股票的價(jià)值只能在相互之間比較，股價(jià)相比實(shí)際價(jià)值普遍偏高。而博弈的前提國內(nèi)都具備，雖然證券監(jiān)管會(huì)越來越完善，但不可否認(rèn)博弈仍是目前的主流。
我個(gè)人的觀點(diǎn)，現(xiàn)階段是若自身處于資金信息的絕對(duì)強(qiáng)勢地位則可以通過博弈的方法來穩(wěn)定獲得高額利潤，而中小投資者若要投資則應(yīng)有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，盡量分散投資并且要學(xué)會(huì)強(qiáng)制止損。
（二）價(jià)值投資的估值和分析
成熟的價(jià)值投資策略除了考慮企業(yè)現(xiàn)有的價(jià)值和未來的盈利增長外還要參考很多其他因素，比如管理層，公司對(duì)股東的態(tài)度，總股本，是否有可能成為市場熱點(diǎn)、行業(yè)等等，這些因素在不同的國家所參考的標(biāo)準(zhǔn)都不相同所以無法一概而論，但價(jià)值投資的核心在于對(duì)股票的估值。我嘗試從股票相對(duì)于存款的收益和計(jì)算該股到期收益的角度建立了新的估值模型，以下是我的觀點(diǎn)：
我認(rèn)為股票的價(jià)值體現(xiàn)在兩個(gè)方面，首先是它的基礎(chǔ)價(jià)值，這個(gè)等同于每股凈資產(chǎn)，還有就是它的成長價(jià)值，成長價(jià)值的參考的是ROE（凈資產(chǎn)增長率）和一年期固定存款利率。成長價(jià)值的數(shù)學(xué)表達(dá)我稱之為變價(jià)系數(shù)，變價(jià)系數(shù)=存款本金/每股凈資產(chǎn)=(1+ROE)/(1+存款利率）。
舉例來說：一年期固定存款利率為4.14%，利息稅5%，則實(shí)際利率3.933%，股票ROE相對(duì)的變價(jià)系數(shù)如下：
因?yàn)楣善泵磕闞OE不同導(dǎo)致每年變價(jià)系數(shù)也不同，再結(jié)合投資年限的因素得出公式：
每股價(jià)值=每股凈資產(chǎn)*預(yù)投資年限各年變價(jià)系數(shù)乘積
每股價(jià)值代表若用該價(jià)格買入股票，投資期滿后的每股凈資產(chǎn)等于買入價(jià)格的存款收益。每股價(jià)值接近該股當(dāng)前的合理價(jià)格。每股價(jià)值相同意味著兩只股票的到期每股凈資產(chǎn)相同，但并不意味著到期收益相同，真正衡量股票到期收益應(yīng)依據(jù)該股投資期滿后的每股價(jià)值。依照上述理論我們可以通過計(jì)算預(yù)測股票的收益：
預(yù)計(jì)收益=投資期滿每股價(jià)值/買入價(jià)格
舉例來說：某股每股凈資產(chǎn)10元，ROE前三年平均10%，第四年預(yù)計(jì)15%，當(dāng)前市價(jià)12元，準(zhǔn)備投資三年賣出，則該股相對(duì)三年投資者每股價(jià)值=10*(1+10%)3/(1+3.933%)3=11.8553元。投資到期每股凈資產(chǎn)=10*（1+10%）3= 13.31元，第四年變價(jià)系數(shù)=（1+15%）/（1+3.933%）=1.10648。若投資者平均投資期限為一年，則該股第三年相對(duì)于大部分投資者而言每股價(jià)值=13.31*1.10648=14.72728元。投資該股三年預(yù)計(jì)收益=14.72728/12=122.7273%
同時(shí)做出如下推論：
1.若ROE長期低于存款利率，則股票市價(jià)低于每股價(jià)值，到期的實(shí)際收益低于預(yù)計(jì)收益。同樣若ROE長期高于存款利率，則股票市價(jià)高于每股價(jià)值，實(shí)際收益大于預(yù)計(jì)收益。
2.若某股ROE長期高于存款利率和其他所有股票且投資期限足夠長，則該股允許用任意價(jià)格買入，因?yàn)槠涿抗蓛糍Y產(chǎn)遲早會(huì)超過買入價(jià)格的存款收益，屆時(shí)賣出會(huì)因其高ROE獲得溢價(jià)收益高于存款。
通過比較每只股票的預(yù)計(jì)收益我們選擇收益相對(duì)較高的公司進(jìn)行投資，這種投資方法的前提是投資的公司確實(shí)是為股東利益服務(wù)的公司，衡量的標(biāo)準(zhǔn)是：該公司在緊缺資金或者資金可以實(shí)現(xiàn)豐厚回報(bào)時(shí)可以減少股利甚至不發(fā)放股利，但當(dāng)資金不能產(chǎn)生高額回報(bào)時(shí)留存必要資金后將剩余部分全額派發(fā)。
我用這套方法來衡量國內(nèi)市場的股票，發(fā)現(xiàn)若將投資期限限定在五年以下，忽略資產(chǎn)注入等變化因素則很少有公司的預(yù)計(jì)收益超過銀行存款，這意味著國內(nèi)很多股票已預(yù)支未來的業(yè)績增長，但因?yàn)轭A(yù)期收益涵蓋現(xiàn)有價(jià)值和成長的因素，所以仍可作為股票間價(jià)值對(duì)比的工具。
第4篇：股市投資方法范文
外面這么熱鬧，金融業(yè)內(nèi)對(duì)此卻頗顯冷漠。某金融工程師在接受媒體采訪時(shí)表示，平時(shí)不怎么關(guān)注迪馬克，：“技術(shù)分析只是決策中的一個(gè)方面，做投資時(shí)，會(huì)輔助使用一些技術(shù)指標(biāo)，但不會(huì)像迪馬克那樣精細(xì)化，而會(huì)看一些市場底部或頂部的特征，包括成交量、形態(tài)等?！?/p>
事實(shí)上，迪馬克的指標(biāo)并非橫空出世，兩年之前，就有券商提出了TD的中國改進(jìn)版，行內(nèi)簡稱TD模型。最開始這家券商還熱熱鬧鬧地經(jīng)常報(bào)信號(hào)，然后就不怎么跟了。至于其他技術(shù)模型，也沒有一個(gè)能得到長久關(guān)注的。筆者在同業(yè)交流時(shí)常拋出技術(shù)分析的話題，很多人常常只是笑笑，“技術(shù)這事嘛，仁者見仁……”。
雖然近幾年里，技術(shù)分析在業(yè)內(nèi)并非主流，但在早些年，技術(shù)分析的市場要大的多。90年代做股票，連公募界也多談的是均線和趨勢。那時(shí)候，市場規(guī)模小，波動(dòng)大；公司少，可選的藍(lán)籌股不多；散戶多，投資追漲殺跌的多。發(fā)展到如今，至少在機(jī)構(gòu)，看基本面的多，看技術(shù)分析的少，這也是市場自身的一種適應(yīng)與變化吧。
到底誰對(duì)誰錯(cuò)，該看基本面還是技術(shù)分析？這不是本文可以得到的結(jié)論。事實(shí)上，基本面投資和技術(shù)面投資的實(shí)質(zhì)沒有區(qū)別。所有的投資，都是從歷史規(guī)律中學(xué)習(xí)和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)?；久婵吹氖枪镜呢?cái)務(wù)、管理、發(fā)展等的規(guī)律，技術(shù)面看的是股票價(jià)格的規(guī)律。有效市場假說認(rèn)為，證券價(jià)格已充分地反映了投資者可以獲得的信息，包括基本面信息。所以光看價(jià)格也不能說它不科學(xué)，這只是某種尚有爭議的科學(xué)假說而已。
對(duì)于量化投資者而言，重要的是對(duì)各類投資方法保持一種開放的心態(tài)。金融工程師們不必恥于談技術(shù)。而對(duì)于那些流傳在民間的各位技術(shù)大師，不可全信，也不可否定，有甄別的學(xué)習(xí)才是一種科學(xué)的態(tài)度。而對(duì)于散戶，也不必過于盲從所謂的技術(shù)大師。現(xiàn)在出了個(gè)迪馬克，以后就跟著他的觀點(diǎn)走，他說牛我就買，他說熊我就賣？這不是一種明智的投資方法。
投資方法應(yīng)該是一套科學(xué)的體系。評(píng)價(jià)投資方法要考察足夠多的樣本，測試足夠多的環(huán)境，對(duì)于那些幾次成功就拿來忽悠的某些指標(biāo)或模型，風(fēng)險(xiǎn)太大。而單論技術(shù)擇時(shí)，如果僅僅是對(duì)上證指數(shù)，由于時(shí)間不夠長，種類也單一，樣本數(shù)是偏少的，很難做出成功的模型。這也是量化投資很少做大盤擇時(shí)的原因。
回到迪馬克的觀點(diǎn)?！皽肝磥砹鶄€(gè)月將繼續(xù)反彈至2900點(diǎn)（迪馬克在去年12月初預(yù)測大盤將反彈48%至2900）”？我不認(rèn)為有足夠大的可能性。至少在我個(gè)人自認(rèn)為科學(xué)的邏輯體系下，迪馬克預(yù)測準(zhǔn)確的可能性只有25%。具體而言，對(duì)于一個(gè)行權(quán)價(jià)高出現(xiàn)價(jià)（2328點(diǎn)）500多點(diǎn)的美式看漲期權(quán)來說，在年化40%波動(dòng)率的假設(shè)下，半年內(nèi)行權(quán)的概率僅為25%。
第5篇：股市投資方法范文
名稱中應(yīng)包括投資主體、投資目的國和反映主要投資內(nèi)容的關(guān)鍵詞。
二、投資方情況
（一）主要投資方基本情況：包括企業(yè)全稱、企業(yè)性質(zhì)、注冊地、注冊資本、經(jīng)營范圍，資產(chǎn)負(fù)債狀況，股權(quán)結(jié)構(gòu)、主要股東情況；
（二）主要投資方基本經(jīng)營情況：包括企業(yè)近兩年主要業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營情況，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)；
（三）其他投資方簡要情況：包括注冊地、注冊資本、企業(yè)性質(zhì)、主要業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營狀況。
三、必要性分析
說明項(xiàng)目對(duì)各投資方的必要性和意義，包括項(xiàng)目與投資方國內(nèi)項(xiàng)目的關(guān)系、與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)系、與我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系等。
四、項(xiàng)目背景及投資環(huán)境情況
（一）項(xiàng)目背景：包括投資方如何介入項(xiàng)目，投資方對(duì)外考察、盡職調(diào)查、與外方談判、其他競爭投資者等情況；
（二）投資環(huán)境情況：包括所在國家與項(xiàng)目有關(guān)的法律法規(guī)情況，相關(guān)行業(yè)及市場狀況，中央和地方政府的意見，當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的意見。
五、項(xiàng)目內(nèi)容
建設(shè)類項(xiàng)目
（一）建設(shè)內(nèi)容：包括建設(shè)地點(diǎn)、建設(shè)規(guī)模、建設(shè)期限、進(jìn)度安排、技術(shù)方案、需要建設(shè)的配套設(shè)施等；涉及資源開發(fā)的，還應(yīng)說明可開發(fā)資源量、品位、中方可獲權(quán)益資源量及開發(fā)方案等；
（二）主要產(chǎn)品及目標(biāo)市場：包括項(xiàng)目主要產(chǎn)品及規(guī)模，產(chǎn)品目標(biāo)市場及銷售方案；
（三）相關(guān)配套條件落實(shí)情況：包括項(xiàng)目道路、鐵路、港口、能源供應(yīng)等相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施配套情況及安排，項(xiàng)目土地情況及安排，項(xiàng)目滿足當(dāng)?shù)丨h(huán)保要求的措施，項(xiàng)目在勞動(dòng)力供應(yīng)和安全方面的安排和措施，所在地政府相關(guān)審批情況，加工類項(xiàng)目應(yīng)說明項(xiàng)目原料來源的情況；
（四）財(cái)務(wù)效益指標(biāo)：包括項(xiàng)目總銷售收入、利潤、投資回收期、內(nèi)部收益率等財(cái)務(wù)預(yù)測指標(biāo)，以及中方投資回收期及回報(bào)率等預(yù)測指標(biāo)。
并購類項(xiàng)目
（一）被收購對(duì)象情況：股權(quán)收購類項(xiàng)目應(yīng)包括被收購企業(yè)全稱（中英文）、主要經(jīng)營范圍、注冊地、注冊資本、生產(chǎn)情況、經(jīng)營情況及資產(chǎn)與負(fù)債等財(cái)務(wù)狀況，股權(quán)結(jié)構(gòu)、上市情況及最新股市表現(xiàn)、主要股東簡況，被收購企業(yè)及其產(chǎn)品、技術(shù)在同行業(yè)所處地位等；資產(chǎn)收購類項(xiàng)目應(yīng)包括被收購資產(chǎn)構(gòu)成，專業(yè)中介機(jī)構(gòu)確定的評(píng)估價(jià)，資產(chǎn)所有者基本情況等；
（二）收購方案：包括收購標(biāo)的，收購價(jià)格（說明定價(jià)方法及主要參數(shù)），實(shí)施主體，交易方式，收購進(jìn)度安排、對(duì)其他競爭者的應(yīng)對(duì)設(shè)想等。
（注：并購類項(xiàng)目同時(shí)包括投資建設(shè)方面內(nèi)容的，還應(yīng)說明建設(shè)類項(xiàng)目所要求的各項(xiàng)內(nèi)容，并說明項(xiàng)目綜合財(cái)務(wù)效益指標(biāo)。）
六、項(xiàng)目合作及資金情況
（一）項(xiàng)目合作方案：包括項(xiàng)目各方股比，出資形式，合作方式，收入和利潤分配，產(chǎn)品分配，其他合作內(nèi)容；
（二）項(xiàng)目資金運(yùn)用：包括項(xiàng)目總投資，建設(shè)類項(xiàng)目的前期費(fèi)用（中介費(fèi)、勘探費(fèi)等）、工程建設(shè)資金及其使用構(gòu)成等，并購類項(xiàng)目的收購前期費(fèi)用、收購資金及其使用構(gòu)成，中方投資額及其使用構(gòu)成等；
（三）項(xiàng)目資金籌措：包括項(xiàng)目資本金及各方出資，銀行貸款及其他社會(huì)融資的構(gòu)成與來源。
七、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析
分析項(xiàng)目可能存在的較大風(fēng)險(xiǎn)因素，并提出防范風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)措施。
八、其他事項(xiàng)
（一）項(xiàng)目是否存在需要中國政府協(xié)助解決的問題；
（二）實(shí)施項(xiàng)目的下一步工作計(jì)劃。
九、附件
（一）《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》（國家發(fā)展改革委第9號(hào)令）第十二條要求隨項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告提供的有關(guān)文件；
第6篇：股市投資方法范文
關(guān)鍵詞：價(jià)值型投資；適應(yīng)性；意義；評(píng)價(jià)
不少人對(duì)價(jià)值投資在中國證券市場能否成功持懷疑態(tài)度，認(rèn)為在中國證券市場上價(jià)值投資只會(huì)是空中樓閣，根本就沒有適合其運(yùn)用的市場環(huán)境，要想在盡可能短的時(shí)間內(nèi)獲得高額回報(bào)，只有通過投機(jī)的方式運(yùn)用資金實(shí)力操縱股價(jià)。因此，重新審視價(jià)值投資理論與其在股市中的操作十分必要。
一、企業(yè)價(jià)值型投資的意義
雖然本杰明?格雷厄姆在70多年前就已建立價(jià)值取向投資方法，但解釋它為什么有效的證據(jù)是近年來才被開發(fā)出來。自1960年代以來，實(shí)驗(yàn)心理學(xué)方面的研究已經(jīng)確定了幾個(gè)投資者的偏見，可以解釋為何情緒會(huì)讓投資者陷入迷途。其中兩個(gè)和價(jià)值型投資特別相關(guān)――損失規(guī)避和定位。幾乎所有的公司偶爾都會(huì)遭遇問題，引起外界關(guān)切他們的盈余。造成這種狀況的原因有兩方面：一是這些企業(yè)需要在新產(chǎn)品開發(fā)上面投資更多，以應(yīng)對(duì)競爭對(duì)手的創(chuàng)新作為；二是這些公司暫時(shí)遭遇到了產(chǎn)業(yè)需求循環(huán)的谷底，需求下滑。在這種情況下，即使有明確的證據(jù)說明公司可能只受短期影響，投資者也會(huì)因受到損失規(guī)避心態(tài)的影響，對(duì)于所投資公司的問題加以防范。投資者經(jīng)常把這種消息定位為一個(gè)負(fù)面看法，忽略所投資公司基本的發(fā)展前景的證據(jù)。
簡而言之，價(jià)值型投資之所以有效，是因?yàn)樽C券市場并不完全有效。由于投資者可能情緒化和受制于心理偏見，因此一些投資決定會(huì)變成錯(cuò)誤定價(jià)。當(dāng)然，有時(shí)候證券價(jià)格下跌是有理由的，反映了公司的基本面，或許是產(chǎn)業(yè)條件的永久性惡化或公司的競爭優(yōu)勢不再。但是通常，不正常的公司盈余可以恢復(fù)到產(chǎn)業(yè)平均數(shù)。競爭市場的壓力會(huì)減少超額的利潤，而表現(xiàn)不佳的公司可以通過采用創(chuàng)新產(chǎn)生的其他地方，革新或重組運(yùn)營不佳的管理層，降低成本和各種其他措施來改善整體績效。但是，這并不總是發(fā)生[1]。因此，價(jià)值投資者的主要任務(wù)是區(qū)分經(jīng)營情況出現(xiàn)不佳狀況的公司。
二、價(jià)值型投資的適應(yīng)性評(píng)價(jià)
（一）選取合適的評(píng)價(jià)指標(biāo)
首先，價(jià)值型指標(biāo)。價(jià)值型指標(biāo)包括“凈值市價(jià)比”、“益本比”、“股利市價(jià)比”、“現(xiàn)金股利市價(jià)比”與“盈余企業(yè)價(jià)值比”。各指標(biāo)的定義如下：一是凈值市價(jià)比為每股凈值除以每股市價(jià)，計(jì)算方式為最近可得的每股凈值/最近可得的每股市價(jià)；二是益本比為每股盈余除以每股市價(jià)，計(jì)算方式為最近一年的每股盈余/最近可得的每股市價(jià)；三是股利市價(jià)比為每股股利除以每股市價(jià)，每股股利為每股現(xiàn)金股利與每股證券股利加總，計(jì)算方式為最近一年的每股股利/最近可得的每股市價(jià)；四是現(xiàn)金股利市價(jià)比為每股現(xiàn)金股利除以每股市價(jià)，計(jì)算方式為最近一年的每股現(xiàn)金股利/最近可得的每股市價(jià)；五是盈余企業(yè)價(jià)值比為稅前凈利除以企業(yè)價(jià)值，計(jì)算方式為最近一年的稅前凈利/最近可得的每股市價(jià)。
其次，經(jīng)營績效指標(biāo)。經(jīng)營績效指標(biāo)包括“凈值報(bào)酬率-常續(xù)利益”、“凈值報(bào)酬率-稅后”、“總資產(chǎn)報(bào)酬率-稅后息前”、“資本報(bào)酬率”。各指標(biāo)的定義如下：一是凈值報(bào)酬率-常續(xù)利益為常續(xù)性利益除以平均股東權(quán)益，計(jì)算方式為前1年度常續(xù)性利益/平均股東權(quán)益，其中，平均股東權(quán)益為前1年度年初與年末股東權(quán)益的平均值；二是凈值報(bào)酬率-稅后為稅后凈利除以股東權(quán)益，計(jì)算方式為前1年度經(jīng)常利益/平均股東權(quán)益；三是總資產(chǎn)報(bào)酬率-稅后息前為稅后息前凈利除以總資產(chǎn)，計(jì)算方式為前1年度稅后息前凈利/總資產(chǎn)；四是資本報(bào)酬率為稅前凈利除以凈營運(yùn)資本與固定資產(chǎn)的總和，計(jì)算方式為前1年度稅前凈利/（凈營運(yùn)資本+固定資產(chǎn)）。
（二）指標(biāo)分析
首先，就價(jià)值型指標(biāo)分析而言，應(yīng)包括如下幾個(gè)方面。一是比較“最價(jià)廉投資組合”的報(bào)酬率。分別依各種價(jià)值型指標(biāo)將樣本公司由高至低排序，并均分為投資小組，形成投資組合，比較其報(bào)酬率；二是將指標(biāo)平滑化并比較“最價(jià)廉投資組合”的報(bào)酬率，只考慮前1年度的每股盈余，容易受偶發(fā)性事件的影響，因此，將每股盈余進(jìn)行平滑化處理，分別將前2年度的每股盈余、前3年度的每股盈余加以平均，再以平滑化的每股盈余除以每股市價(jià)，求得平滑化的益本比；三是依最好的價(jià)值型指標(biāo)選股并比較報(bào)酬率，也即依前述步驟，找出年平均報(bào)酬率最高的價(jià)值型指標(biāo)，每年依此指標(biāo)將樣本公司由高至低排序并均分投資小組，形成投資組合，并比較每組的年平均報(bào)酬率；四是依最好的兩項(xiàng)價(jià)值型指標(biāo)選出“最價(jià)廉投資組合”，也即依前述步驟，找出年平均報(bào)酬率最高的兩項(xiàng)價(jià)值型指標(biāo)（凈值市價(jià)比與益本比），每年分別依這兩項(xiàng)指標(biāo)將樣本公司由高至低排序，并給予名次，再將每一公司在這兩項(xiàng)指標(biāo)的名次相加后由低至高排序，形成投資組合，并檢視其中的報(bào)酬率[2]。
其次，就經(jīng)營績效指標(biāo)分析而言，應(yīng)包括如下幾個(gè)方面。一是比較“最物美投資組合”的報(bào)酬率，每年分別依各種經(jīng)營績效指標(biāo)將樣本公司由高至低排序，并形成投資組合，比較其中的報(bào)酬率。二是將指標(biāo)平滑化并比較“最物美投資組合”的報(bào)酬率，只考慮前1年度的凈值報(bào)酬率與總資產(chǎn)報(bào)酬率，容易受偶發(fā)性事件的影響，因此，將凈值報(bào)酬率與總資產(chǎn)報(bào)酬率進(jìn)行平滑化處理，分別將前2年度、前3年度的凈值報(bào)酬率與總資產(chǎn)報(bào)酬率加以平均，求得平滑化的凈值報(bào)酬率與總資產(chǎn)報(bào)酬率。將凈值報(bào)酬率與總資產(chǎn)報(bào)酬率平滑化處理后，重復(fù)第1步驟，每年分別依各種經(jīng)營績效指標(biāo)將樣本公司由高至低排序，并形成投資組合，比較其中的報(bào)酬率。三是依最好的經(jīng)營績效指標(biāo)選股并比較報(bào)酬率，也即依前述步驟，找出年平均報(bào)酬率最高之經(jīng)營績效指標(biāo)，每年依此指標(biāo)樣本公司由高至低排序，形成投資組合，并比較每組的報(bào)酬率。
參考文獻(xiàn)：
[1]羅欣.價(jià)值型投資分析在我國證券市場投資中的應(yīng)用[J].財(cái)政監(jiān)督，2010年第24期.
第7篇：股市投資方法范文
關(guān)鍵詞：證券投資；投資理念；投資方法
中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）07-0183-01
證券投資的理論往往都是在特定的市場所總結(jié)的規(guī)律，目前最多應(yīng)用的投資的理念大致有以下四種：價(jià)值投資；獲得分紅；趨勢技術(shù)投資；博弈投資。
1 四種投資理念如何戰(zhàn)勝市場
價(jià)值投資：不論是廣義或狹義的價(jià)值投資，它們的概念都很容易被人理解和接受，因此有廣泛的簇?fù)恚?dāng)公司盈利提升時(shí)會(huì)吸引投資者以更高的價(jià)格交易公司股票，當(dāng)這種投資方法成為一種共識(shí)時(shí)，它就成為股市的規(guī)則。運(yùn)用這種理念的關(guān)鍵在于相對(duì)于其他投資者提前精確的預(yù)測公司盈利，從而找到相對(duì)的價(jià)值低洼并從中盈利。
獲得分紅：這是種相較價(jià)值投資更為原始和單純的理念，相對(duì)更容易操作和接受。國內(nèi)很多投資者都是這種投資理念的支持者，策略的認(rèn)同度較高所以其表現(xiàn)就相當(dāng)不錯(cuò)。
趨勢技術(shù)投資：這種方法成功的原因在于金融市場中的羊群效應(yīng)和投資者的心理，造成的結(jié)果就是不論漲跌，趨勢延續(xù)概率永遠(yuǎn)高過趨勢改變的概率，用這種方法交易將像是在用自己動(dòng)過手腳的篩子賭博，擲出自己需要的點(diǎn)數(shù)的概率要高過其它的可能，長期來看肯定是獲利的。
博弈投資：是指散戶、“莊”、大股東，政策這四種力量互相間的博弈。它是種完全忽略股票投資價(jià)值的方法，也是行為金融學(xué)最明顯的體現(xiàn)，出現(xiàn)博弈獲利空間通常的前提是強(qiáng)勢力量發(fā)生違規(guī)，證券監(jiān)管體制越薄弱，博弈行為可能的機(jī)會(huì)就越大。
在這四種理念的指導(dǎo)下，各自又衍生出無數(shù)的投資策略。我的理解是：這四種理念并沒有對(duì)錯(cuò)好壞之分，基于這四種理念所衍生出的無數(shù)投資策略也是一樣，投資要參考多方面的因素，這四種因素都要參考。
2 關(guān)于系統(tǒng)的兩個(gè)結(jié)論
（1）系統(tǒng)必須有一定的漏洞可鉆，可以讓投資者以某種投資方法獲利，這是吸引外部資源不斷流入的前提，這是證券市場生存的基礎(chǔ)。
（2）這些漏洞有自然修補(bǔ)性，即不可能有大量的投資者能長期從這些漏洞中獲取大量的超額利潤，否則證券市場便會(huì)滅亡。這使得大多數(shù)投資者不能夠獲取超額利潤，作為整體，投資者是向證券市場輸送資源而不是獲取資源，這是證券市場發(fā)展的基礎(chǔ)。
3 巴菲特的價(jià)值投資方法與趨勢投資
格雷厄姆之后，分析當(dāng)前價(jià)值方法的失效導(dǎo)致了對(duì)成長概念的追逐，這是廣義的價(jià)值投資。其中最為人所津津樂道的便是巴菲特。巴菲特采用的是對(duì)企業(yè)未來長期價(jià)值的判斷方法，與格雷厄姆的方法有了相當(dāng)?shù)牟煌醇尤肓俗约簩?duì)未來的判斷。很多人把巴菲特的成功歸結(jié)于純粹價(jià)值投資理念的勝利，得出結(jié)論說只有價(jià)值投資才是投資正道。但事實(shí)恰恰相反。以價(jià)值投資長期取勝的著名投資家寥寥無幾。
巴菲特的價(jià)值投資方法在流傳了這么多年以后仍然能夠獲得超額利潤，說明一點(diǎn)，就是他的方法具有不可復(fù)制性，否則大量類似方法的采用就會(huì)導(dǎo)致該種方法的失效。在我看來，巴菲特的投資天才和超前判斷力是其成功的根本因素。實(shí)際上，對(duì)真正成功的價(jià)值投資起作用的是個(gè)人的戰(zhàn)略視角和超強(qiáng)判斷力，這是極少數(shù)天才投資家才具有的，因此，也僅有極少數(shù)天才投資家才能夠穩(wěn)定的用價(jià)值投資獲利。這就說明，要么大多數(shù)職業(yè)投資人和普通人理解的價(jià)值投資離真正的價(jià)值投資相去甚遠(yuǎn)，要么價(jià)值投資方法本身是個(gè)偽概念。
趨勢投資也是一樣，國外的期貨外匯基金對(duì)自己的技術(shù)模型都是保密的，因?yàn)槟Ｐ驮陬A(yù)測走勢時(shí)忽略了自身預(yù)測對(duì)于走勢的影響，技術(shù)模型被更多的投資者運(yùn)用之后會(huì)改變股票原有的走勢，造成依靠此模型的判斷越來越不準(zhǔn)確。
4 總結(jié)
第8篇：股市投資方法范文
1家庭投資理財(cái)?shù)姆绞?/p>
所謂家庭投資理財(cái),就是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效投資,從而達(dá)到家庭資產(chǎn)保值增值的目的。當(dāng)前,各種新興的投資理財(cái)工具層出不窮,投資理財(cái)品種越來越多樣化。對(duì)于普通家庭來說,主要的投資理財(cái)方式有以下幾種:
儲(chǔ)蓄。銀行存款是最傳統(tǒng)、最常用的的投資方式。與其它投資方式比較,存款最大的好處在于增值的穩(wěn)定性和安全性,以及操作的簡單性。儲(chǔ)蓄是適用于所有的家庭的理財(cái)方式。
國債。國債收益介于儲(chǔ)蓄和股票之間,風(fēng)險(xiǎn)小于股票。適合于理財(cái)態(tài)度比較保守的家庭。
股票。在所有的投資工具中,特別是從長期投資的角度看,股票可以說是收益率最高的投資工具之一。但是投資股票,伴隨著高收益的是高風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于普通家庭來說,可以用于投資股票的資金數(shù)量不足以降低股市的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以,股票投資適用于那些能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),并且具有相關(guān)專業(yè)知識(shí)的家庭。
基金?；饘⒈姸嗟纳鐣?huì)閑散資金募集起來,形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn),交由專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資,取得收益后按出資比例分享收益。與其它投資工具相比,投資基金的優(yōu)勢是專家管理、規(guī)模優(yōu)勢、分散風(fēng)險(xiǎn)、收益可觀。家庭購買投資基金風(fēng)險(xiǎn)小,省時(shí)省事,是缺少時(shí)間和專業(yè)知識(shí)的家庭合適的投資工具。
房地產(chǎn)。購置房地產(chǎn)是每個(gè)家庭十分重大的投資,投資房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃,合理安排購房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場變化。同時(shí),房地產(chǎn)可以用作抵押,從銀行取得貸款。從這個(gè)角度講,投資房地產(chǎn)不僅能夠保值,若用于抵押貸款,還能獲得一大筆流動(dòng)資金。
保險(xiǎn)。保險(xiǎn)是對(duì)投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法,它不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段,也是一種投資行為。一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要,可以從保險(xiǎn)公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。保險(xiǎn)投資在家庭投資活動(dòng)中是很必要的。
期貨。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類,投資期貨風(fēng)險(xiǎn)高,收益大,需要足夠的專業(yè)知識(shí)。家庭投資期貨要謹(jǐn)慎行事。
實(shí)物投資。如黃金、藝術(shù)品等。黃金在通貨膨脹時(shí)是最穩(wěn)定的資產(chǎn)保值手段。藝術(shù)品投資方式具有風(fēng)險(xiǎn)小,保值功能強(qiáng),收益率高的優(yōu)點(diǎn),但是缺乏流動(dòng)性,其鑒別需要較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí),不具有鑒定能力的家庭慎重投資藝術(shù)品。
2通脹下家庭投資理財(cái)?shù)牟呗?/p>
當(dāng)面臨通貨膨脹時(shí),投資理財(cái)?shù)闹饕繕?biāo),就是對(duì)抗通脹,即在保證生活水平不降低的同時(shí),盡可能的分散投資風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)的保值增值。在通脹下若要保持生活水平不下降,就需要更多的現(xiàn)金,這就要求家庭必須留有機(jī)動(dòng)資金;從保值增值的角度來看,黃金、房產(chǎn)、外匯和股票,這些資產(chǎn)的保證增值能力要強(qiáng)于傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄和國債等低風(fēng)險(xiǎn)低收益的資產(chǎn)。從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度看,不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里,組合投資可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)。因此,通脹下家庭的投資理財(cái)方式是:持有部分現(xiàn)金,組合投資黃金、房產(chǎn)、外匯和股票。
2.1投資黃金的可行性分析
黃金的商品與貨幣的雙重屬性決定了它是一種特殊的投資品,也是民眾對(duì)抗通脹的有力武器。通貨膨脹時(shí),投資黃金是家庭最穩(wěn)定的資產(chǎn)保值手段。美元的持續(xù)走軟和全球性通貨膨脹更激發(fā)了人們投資黃金的熱情。目前來看,國際金價(jià)已接近歷史高位,但一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及官方機(jī)構(gòu)的預(yù)測皆顯示,本次金融危機(jī)的影響還沒有結(jié)束,如果美國經(jīng)濟(jì)疲軟,那么弱勢美元必將推動(dòng)進(jìn)金價(jià)上漲。
當(dāng)然,黃金投資在我國也面臨著不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。首先,黃金市場不完善。由于中國黃金投資市場經(jīng)歷了長達(dá)50年的嚴(yán)格管制期,長期的市場封閉狀態(tài)使國內(nèi)黃金市場的相關(guān)法律法規(guī)政策成為薄弱環(huán)節(jié),而管理機(jī)構(gòu)和經(jīng)營機(jī)構(gòu)又缺乏市場化運(yùn)作的歷史經(jīng)驗(yàn)。黃金的存儲(chǔ)、運(yùn)輸、檢驗(yàn)、交割等環(huán)節(jié)非常繁瑣,缺乏一個(gè)可執(zhí)行的完整體系和標(biāo)準(zhǔn)。其次,人們對(duì)黃金投資的認(rèn)識(shí)不足。直到1982年,中國老百姓才被允許合法持有黃金。目前黃金主要作為消費(fèi)品在市場上流通,黃金投資對(duì)于大部分人來說才剛剛開始,流通渠道還很有限,這大大削弱了黃金作為一個(gè)投資工具的角色,使得普通家庭投資黃金的知識(shí)技巧缺乏。
最后需要注意的是,除了實(shí)物黃金和紙黃金外,家庭投資黃金期貨時(shí)需要謹(jǐn)慎。由于目前個(gè)人投資者不允許參與到期黃金合約的實(shí)物交割,而移倉又會(huì)損失一些手續(xù)費(fèi),參與者主要是對(duì)黃金價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)交易,這需要有足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和很高的投資技巧,因此,投資黃金期貨并不適用于所有家庭。
2.2房地產(chǎn)、股票、外匯投資組合方式及具體操作
組合投資能夠降低風(fēng)險(xiǎn),除了購買黃金之外,家庭還可以購買一些其他資產(chǎn),如房產(chǎn)、外匯和股票。不同的投資品種所需的專業(yè)知識(shí)也不盡相同,投資方法也很難完全掌握,每一個(gè)家庭要根據(jù)可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)能力、實(shí)際情況作出不同的選擇、組合和調(diào)整。
目前來說,家庭需要重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)市場的變動(dòng)。房地產(chǎn)市場的變動(dòng)會(huì)引起一系列的連鎖反應(yīng),使得股市、外匯市場等產(chǎn)生震蕩,從而影響投資者的投資行為。如果房價(jià)下跌,就會(huì)出現(xiàn)投機(jī)者平倉,跟風(fēng)者套牢,銀行產(chǎn)生大量壞賬,地方財(cái)政破產(chǎn),導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)緊縮。在這種情況下,國家可以采取的措施有以下幾種:增加放貸,政府收買銀行壞賬,央行通過增發(fā)貨幣的方式,補(bǔ)貼地方財(cái)政。這些措施必然導(dǎo)致流通中的貨幣增加,極有可能引發(fā)通貨膨脹?？梢灶A(yù)測的有兩點(diǎn):第一,政府會(huì)用行政和金融手段努力支撐樓市,樓市一旦,地方財(cái)政極有可能面臨危險(xiǎn),隨后的挽救計(jì)劃,又可能會(huì)刺激通貨膨脹。第二,國內(nèi)熱錢的外逃很難控制。如果外匯儲(chǔ)備迅速減少,那么人民幣的下跌的風(fēng)險(xiǎn)極大。家庭在做組合投資時(shí)要考慮到這些因素。
房地產(chǎn)是每個(gè)家庭的剛性重大投資,購置房地產(chǎn)時(shí),應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃,合理安排購房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場變化。
對(duì)于已經(jīng)有住房,但是現(xiàn)金不太多的家庭來說,如果理財(cái)態(tài)度比較穩(wěn)健的話,適當(dāng)?shù)臅r(shí)候換取一些外匯。投資的具體時(shí)間的選擇和幣種的選擇,可以相機(jī)而行。當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)購入外匯,看具體匯率選擇合適的幣種,歐元或美元都是不錯(cuò)的選擇。如果選擇激進(jìn)的投資方式,那么可以增加股票投資。但是股票投資的風(fēng)險(xiǎn)很大。假如國家繼續(xù)保持較高的貸款和財(cái)政開支,通貨膨脹以后,樓市以及股價(jià)均會(huì)上升,中央會(huì)壓制樓市多余的資金進(jìn)入股市。這個(gè)情況下,投資股票的的收益率會(huì)非常驚人。但是假如國家為了壓制通脹而采取了緊縮的貨幣政策和財(cái)政政策,會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生不利的影響,這種情況下,投資股市可能損失慘重。
對(duì)于沒有自住房的家庭來說,可以考慮買一套房子作為房產(chǎn)投資。戶型最好選擇比較小的,首付盡可能少,貸款竟可能多貸,貸款期限盡量長。家庭中留有相對(duì)豐裕的資金。例如兩套房子中,一套的價(jià)值是100元,另一套價(jià)值為200萬元,那么,盡量選擇價(jià)格100萬。假設(shè)家庭和個(gè)人的可支配資金為40萬元,可以拿出其中的20萬元來支付首付20萬即可,而不要把大部分甚至所有的資金用來繳納首付款,剩下的房款全部向銀行貸款貸款,并且盡可能選擇較長的貸款期限。比如說能貸款30年,決不貸款20年。
接下來的問題就是如何還款。第一種情況,經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重的通貨緊縮,銀行利率會(huì)迅速上升。在這種情況下,提前還款是合理的還款方式。第二種情況,經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重的通貨膨脹,如果收入的上漲速度沒有跟上通脹的速度(實(shí)際上大多數(shù)人工資上漲速度都跟不上通脹的速度),那么當(dāng)時(shí)購房支付首付后,剩下的20萬可支配資金就能夠用于補(bǔ)貼生活,以防萬一。另一方面手中的這一部分機(jī)動(dòng)資金,還可以伺機(jī)收購便宜的資產(chǎn)。如果人民幣下跌,這部分資金立刻用于購買美元或者歐元等合適的外匯資產(chǎn)。
從理財(cái)?shù)慕嵌葋碚f,手中持有流動(dòng)資金是非常重要的。從上面的購房決策來看,盡管向銀行多貸款,會(huì)增加利息的負(fù)擔(dān)。但是,作為靈活機(jī)動(dòng)資金的這20萬,想用同樣的代價(jià)是無法從銀行獲得的。換一個(gè)角度來看,購買較大的住房,除了支付更多的貨幣及成本,從而造成家庭或個(gè)人資金鏈緊張之外,未來還會(huì)有一個(gè)很大的隱患,就可能會(huì)出臺(tái)的物業(yè)稅。當(dāng)物價(jià)上漲,而工資水平保持不變,利率上升,加上物業(yè)稅,購買大房子的家庭必然會(huì)面臨沉重的財(cái)政壓力。
3通脹下家庭投資理財(cái)?shù)幕驹瓌t
第一,保留靈活機(jī)動(dòng)資金。面臨通貨膨脹時(shí),家庭的收入水平可能趕不上通脹速度,這個(gè)時(shí)候,手邊留有機(jī)動(dòng)資金,就能補(bǔ)貼生活,備不時(shí)之需?；蛘呦鄼C(jī)而動(dòng),選擇合適的投資機(jī)會(huì)。
第9篇：股市投資方法范文
股市中的時(shí)間與金錢是直接掛鉤的，但這種含金的時(shí)間與我們通常所說的時(shí)間寶貴卻大不相同。俗話說：“一寸光陰一寸金，寸金難買寸光陰。”鼓勵(lì)青少年珍惜青春年華，努力學(xué)習(xí)，奮發(fā)有為。“時(shí)間就是金錢，效率就是生命?！边@是深圳特區(qū)初創(chuàng)時(shí)期最響亮的口號(hào)，充分反映了人們對(duì)時(shí)間的重視，也充分顯示出時(shí)間的財(cái)富價(jià)值。股市中的時(shí)間，用“時(shí)間就是金錢”來形容可能更確切。但股市中的時(shí)間，只有在運(yùn)用恰當(dāng)、買對(duì)了股票時(shí)才能顯示其價(jià)值，或者說，買對(duì)了股票，而且耐心地持有，才能最終實(shí)現(xiàn)它的價(jià)值。在股市中，如果頻繁操作，每個(gè)波動(dòng)、每個(gè)時(shí)間點(diǎn)都不肯放過，看起來是珍惜時(shí)間，充分利用時(shí)間，但實(shí)際效果可能適得其反，即不僅得不到金錢，反而會(huì)失去金錢。在這種情況下，時(shí)間留給投資者的只是痛苦的回憶。
當(dāng)前這波牛市行情，對(duì)于時(shí)間與金錢的關(guān)系有兩點(diǎn)展示得非常清楚。一是選對(duì)了股票，而且要在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間買入才會(huì)有收獲。如今年的航天軍工股，是市場炒作的主流品種之一。可以說自今年五月成飛集成領(lǐng)漲以來，各類航天軍工股漲幅都不小，無論抓住哪一只股，都會(huì)有可觀的收益。二是買入今年主流品種后，能夠耐心持有，或者買入的不是主流品種，也就是那些周期股、困境反轉(zhuǎn)股，比如煤炭、鋼鐵、航運(yùn)、航空、港口、高鐵、核電、基建、高速公路等低價(jià)大盤股，又比如一些ST股，只要耐心持有，都有賺錢的機(jī)會(huì)。如果能碰上那些并購重組和轉(zhuǎn)型升級(jí)的公司股票，還可能有幾倍的收入。在這波行情中，時(shí)間和耐心顯得十分重要。除了少數(shù)個(gè)股，如成飛集成（002190）、閩福發(fā)（000547）、南通科技（600862）、*ST新材（600299）等少數(shù)股票因?yàn)椴①徶亟M等題材而連拉若干個(gè)漲停板外，多數(shù)股票都是緩慢的臺(tái)階式的上漲，但過一年、半年，甚至幾個(gè)月、個(gè)把月，它們竟會(huì)有百分之五六十，甚至翻倍的漲幅。股票上漲需要時(shí)間，而要從中獲取可觀的收益，就需要耐心持股。
巴菲特所以被稱為“股神”，就是因?yàn)樗朴谶x股，善于在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)買入，并且能夠長期耐心的持股，經(jīng)受時(shí)間檢驗(yàn)。每次股市大跌，都有人拿巴菲特說事。今年十月，美股一度大跌，巴菲特的投資組合，主要是IBM、可口可樂、富國銀行、美國運(yùn)通等股價(jià)大幅下挫，巴菲特的損失超過25億美元。再聯(lián)想到2008至2009年可口可樂、富國銀行、美國運(yùn)通等因股價(jià)大幅下挫，給巴菲特造成數(shù)十億美元的損失，人們總是對(duì)巴菲特的投資方式產(chǎn)生懷疑。但時(shí)間證明，美國自2008年后股市又牛了近6年。今年十月一度大跌，很快又強(qiáng)力反彈，道指又創(chuàng)了新高。巴菲特還是巴菲特。最近一期的美國《福布斯》雜志的年度富豪榜上，微軟的比爾?蓋茨以810億美元居首位，巴菲特以約670億美元排名第二。
作為普通投資者，很難學(xué)習(xí)巴菲特的投資方法。但巴菲特對(duì)于時(shí)間的把握和耐心還是可以學(xué)的。首先是耐心選股，然后是耐心等待買進(jìn)時(shí)機(jī)。彼得?林奇說，即使買對(duì)了股票，但如果在錯(cuò)誤的時(shí)間以錯(cuò)誤的價(jià)格買入，也會(huì)損失慘重。最后就是耐心持股，這比選股和買入還要難，因?yàn)檫@要長時(shí)間承受常人難以承受的股價(jià)漲跌的壓力。
