銀行證券投資基金精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的銀行證券投資基金主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：銀行證券投資基金范文

關(guān)鍵詞：證券投資基金；機(jī)構(gòu)投資者；公司治理；股東

近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)不斷引進(jìn)新的機(jī)構(gòu)投資者，如證券投資基金、券商、社?；稹FII、企業(yè)年金、保險(xiǎn)基金等，這些機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)中所持有的份額越來(lái)越大。根據(jù)2004年的數(shù)據(jù)顯示，證券投資基金2004年投資股票的資金達(dá)1602.52億元，整體機(jī)構(gòu)投資基金規(guī)模接近2500億元，證券投資基金占機(jī)構(gòu)投資比重的64%，2004年滬深兩市股票流通市值約為10630.52億元，證券投資基金持股市值占滬深流通市值的15.1%。由此可見(jiàn)，機(jī)構(gòu)投資者（尤其是證券投資基金）在市場(chǎng)上是一股非?；钴S的投資力量。本文試圖通過(guò)對(duì)我國(guó)目前最大機(jī)構(gòu)投資者—證券投資基金對(duì)上市公司治理的參與狀況進(jìn)行分析，闡明證券投資基金在公司治理方面的作用及其存在的障礙，進(jìn)而提出促進(jìn)證券投資基金參與公司治理的對(duì)策。

一、我國(guó)證券投資基金參與上市公司治理的途徑與程度有待提高

我國(guó)證券投資基金參與公司治理的主要途徑是行使作為股東的投票權(quán)：（1）對(duì)上市公司的再融資方案上的投票否決，如2003年基金聯(lián)盟對(duì)抗招行發(fā)行百億可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)波、2002年中興發(fā)行H股計(jì)劃風(fēng)波和2000年深萬(wàn)科B股增發(fā)停發(fā)事件中證券投資基金作為公司股東參與公司治理對(duì)上市公司的再融資方案的干預(yù)；（2）對(duì)于股權(quán)之爭(zhēng)，基金可以通過(guò)公開(kāi)征集授權(quán)委托權(quán)反映小股東的意見(jiàn)（如勝利股份股權(quán)之爭(zhēng)）這種方式參與公司的治理；（3）對(duì)上市公司股權(quán)分置改革方案的否決。我國(guó)未施行流通股東分類(lèi)表決制之前，在股市非流通股占總股份50%①以上，流通股東是無(wú)法通過(guò)與非流通股股東“同權(quán)”表決權(quán)來(lái)維護(hù)自己的投資利益；在實(shí)施了公司重大事項(xiàng)社會(huì)公眾股東表決制度②之后，其中對(duì)于上市公司實(shí)施股權(quán)分置改革方案流通股股東通過(guò)的要求要達(dá)到參會(huì)流通股2/3以上，雖然基金是最大的流通股股東，但根據(jù)截止到目前的資料來(lái)看，基金對(duì)上市公司股權(quán)分置方案投贊成票占絕大多數(shù)，基金在參與公司治理中對(duì)公司的股改方案投反對(duì)票甚少（持股基金對(duì)上市公司三愛(ài)富的股權(quán)分置方案的表決中投了反對(duì)票，這是目前第一家因遭到基金公司反對(duì)而被否決的上市公司）。③我國(guó)上市公司仍然存在著一些損害投資人利益的事件，如公司重大事項(xiàng)不履行相應(yīng)的決策程序和信息披露義務(wù)等等，由此可見(jiàn)，我國(guó)基金對(duì)上市公司治理的參與程度和制衡機(jī)制上需要進(jìn)一步提高。

二、對(duì)基金在參與公司治理中障礙的分析

公司治理的目的是對(duì)上市公司的實(shí)施有效的監(jiān)控。基金參與上市公司的公司治理的目的是形成對(duì)上市公司實(shí)行一種有效制衡的機(jī)制（股東與董事會(huì)、管理層、監(jiān)事會(huì)之間的相互制約機(jī)制），是否能形成有效制衡則取決于基金的持股是否有規(guī)模效應(yīng)，市場(chǎng)環(huán)境和基金的投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是否允許長(zhǎng)期持股，是否與上市公司之間存在有利益沖突。然而，在基金參與公司治理確存在多方面障礙因素。

1．我國(guó)股市的市場(chǎng)環(huán)境欠缺，阻礙和抑制基金及其投資者長(zhǎng)期持股，影響了基金參與上市公司治理。（1）上市公司的總體質(zhì)量不高，市場(chǎng)信息透明度不高，使投資者只能通過(guò)短期持股防范股市的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資者持股的主要依據(jù)是上市公司的業(yè)績(jī)以及是否具有成長(zhǎng)性，但由中聯(lián)財(cái)務(wù)顧問(wèn)和國(guó)資委有關(guān)專(zhuān)家對(duì)1339家上市公司共同進(jìn)行的一份上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估調(diào)查顯示，中石化一家的凈利潤(rùn)就占全部上市公司凈利潤(rùn)的25.44%，而占上市公司總數(shù)不到7%的前90戶上市公司，其凈利潤(rùn)占全部上市公司凈利潤(rùn)的90%④。業(yè)績(jī)集中表明投資者只有通過(guò)精選個(gè)股來(lái)長(zhǎng)期持有，但由于市場(chǎng)信息透明度不高，基金持股有限⑤，使基金參與公司治理的規(guī)模效應(yīng)無(wú)法體現(xiàn)，投資者只能通過(guò)短期持股防范股市的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）市場(chǎng)沒(méi)有做空機(jī)制、沒(méi)有指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)等產(chǎn)品有效的防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法進(jìn)行套期保值，持股者最優(yōu)的策略可能就是選擇短期持股。從2001年起就開(kāi)始提出解決全流通問(wèn)題，直到2005年5月股權(quán)分置正式啟動(dòng)，期間整個(gè)市場(chǎng)主要面臨的就是非流通股的解決如何進(jìn)行、何時(shí)進(jìn)行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，兩個(gè)市場(chǎng)也從2001年指數(shù)振蕩向下。2001年~2005年深證成指每年的變動(dòng)率分別為－30.03%、－17.03%、26.11%、－11.85%和－6.65%，2001年~2005年上證指數(shù)每年的變動(dòng)率分別為－20.62%、－17.52%、10.27%、－15.40%和－8.33%；深證成指由2001年年末的3325.66跌到2005年年末的2863.61點(diǎn)，上證指數(shù)由2001年年末的1645.97跌到2005年年末的1161.05點(diǎn)⑥。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者沒(méi)有其它的選擇只是一個(gè)短期持股策略，從市場(chǎng)的振蕩中獲得收益。

2．市場(chǎng)對(duì)基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的考核以及基金管理費(fèi)提取的方式，制約了證券投資基金對(duì)所持股票公司治理的參與。（1）基金的本質(zhì)是受托形式的專(zhuān)家理財(cái)，市場(chǎng)及基金管理公司對(duì)專(zhuān)家理財(cái)能力的考核短期化使基金經(jīng)理行為短期化。一方面，我國(guó)證券投資基金是以開(kāi)放式股票型基金為主⑦，特別是QFII、社?；鸬绕渌鼨C(jī)構(gòu)投資者作為基金的持有人集中持有時(shí)，基金為防范高比例贖回風(fēng)險(xiǎn)，基金的資產(chǎn)配置要具備相當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性。另一方面開(kāi)放式基金按照凈值進(jìn)行交易，基金的凈值在市場(chǎng)上每日都是公開(kāi)的，基金的凈值及其基金凈值動(dòng)態(tài)變化情況成為市場(chǎng)及基金管理公司對(duì)基金經(jīng)理理財(cái)業(yè)績(jī)考核的依據(jù)，也促使基金經(jīng)理更加重視資產(chǎn)的短期收益。（2）目前我國(guó)證券投資基金的管理費(fèi)是根據(jù)其基金凈值來(lái)提取，因此基金經(jīng)理人往往是以最大化其基金凈值為目標(biāo)。目前基金凈值的大小主要與較高的資本利得有關(guān)，因此基金對(duì)股票最基本的偏好是股價(jià)的增長(zhǎng)率，基金經(jīng)理人根據(jù)市場(chǎng)熱點(diǎn)頻繁調(diào)整所持股票，縮短了持股時(shí)間，抑制了基金對(duì)公司治理的參與的積極性。

3．證券投資基金與持股公司之間可能存在著的利益沖突，抑制了基金對(duì)上市公司治理的參與。證券投資基金的公司與持股公司之間的利益沖突表現(xiàn)在兩方面：（1）證券公司與上市公司之間的利益沖突，成為基金對(duì)上市公司的治理參與的障礙。目前我國(guó)的證券投資基金均屬于契約型，是非法人的基金組織形式，其治理結(jié)構(gòu)的目的就是形成基金持有人、基金管理公司（受托人）、基金托管人和基金管理人（委托人）幾方面者的制衡機(jī)制，有效保護(hù)相關(guān)各方的利益。但在我國(guó)的實(shí)踐中，基金持有人利益代表缺位，基金托管人地位不獨(dú)立，作為基金發(fā)起人的基金管理公司又在發(fā)起過(guò)程中被選聘為基金管理人，最終形成基金管理公司的一方獨(dú)大⑧?；鸸芾砉镜闹饕蓶|目前的控股股東主要是證券公司，由于證券公司作為上市公司的保薦人、股票的經(jīng)銷(xiāo)商或包銷(xiāo)商、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等，勢(shì)必會(huì)影響在證券公司控股下的基金的持股以及對(duì)公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)的行使。（2）基金管理公司與上市公司之間的利益沖突，會(huì)影響基金對(duì)上市公司治理的制衡機(jī)制。上市公司既是基金的合法投資者，又是基金的合法投資對(duì)象，上市公司可以通過(guò)持有基金來(lái)影響基金對(duì)上市公司的制衡機(jī)制。

三、促進(jìn)證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的有效參與的對(duì)策

1．改善我國(guó)股市的市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)基金及其投資者長(zhǎng)期持股。（1）建立完善的股市進(jìn)入和退出機(jī)制及其市場(chǎng)披露制度，使市場(chǎng)具備優(yōu)生劣汰的機(jī)能，使上市公司的總體質(zhì)量得到提升，使基金愿意長(zhǎng)期持股。隨著股權(quán)分置的推進(jìn)和全流通股的實(shí)行，基金等機(jī)構(gòu)投資者公司治理的規(guī)模效應(yīng)凸現(xiàn)，一方面要發(fā)揮其在治理公司的有效制衡作用，另一方面還要建立完善相應(yīng)的法律、法規(guī)，防范大股東損害其它中小股東的利益。（2）完善市場(chǎng)交易工具，通過(guò)金融工具制衡市場(chǎng)。要盡快推出股票的融資融券業(yè)務(wù)，積極推出股指期貨、股制期權(quán)等衍生金融工具，使投資者可以利用衍生品進(jìn)行套期保值或投機(jī)，有效的防范市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)基金及其投資者長(zhǎng)期持股。

2．改變基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的考核方式，促進(jìn)證券投資基金對(duì)所持公司的治理的介入。建立基金經(jīng)理層的長(zhǎng)期激勵(lì)制度，推出適合于基金運(yùn)作的股票期權(quán)計(jì)劃，使基金經(jīng)理行為長(zhǎng)期化，同時(shí)隨著我國(guó)上市公司質(zhì)量的提高，市場(chǎng)透明度提高，基金參與公司治理的信息成本下降，更加會(huì)刺激基金長(zhǎng)期的持股并積極參與公司治理。

3．完善證券投資基金的法律法規(guī)，保護(hù)基金持有人的利益。（1）要完善基金的法律法規(guī)⑨，形成受托人、基金持有人、基金管理人的有效制衡機(jī)制，保護(hù)基金持有人的利益。（2）明確基金只是委托理財(cái)?shù)男问?，基金持有人才是基金真正的所有者，基金持有人除具有相?yīng)基金份額的收益權(quán)之外，還有基金資產(chǎn)附帶的投票權(quán)、表決權(quán)等權(quán)利。因此基金對(duì)持股公司的有關(guān)事宜進(jìn)行表決實(shí)質(zhì)上是以受托人身份代表基金持有人行使表決權(quán)，基金應(yīng)向有關(guān)基金持有人披露行使相應(yīng)權(quán)利的決策程序，并定期披露。（3）對(duì)基金與被投資公司存在的直接利益沖突（基金與上市公司相互投資）或間接利益沖突（基金的主要股東是上市公司的股東、上市保薦人、股票承銷(xiāo)商、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等）的情況，基金應(yīng)就利益沖突情況和處理方式向市場(chǎng)和基金持有人進(jìn)行披露。

注釋?zhuān)?/p>

①根據(jù)上海證券交易所網(wǎng)站：2006年4月28日上市公司非流通股占61.5%,流通股占38.5%；根據(jù)深圳證券交易所網(wǎng)站：2005年12月30日上市公司非流通股占56.2%，流通股占43.8%。

②2004年12月證監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》，試行公司重大事項(xiàng)社會(huì)公眾股股東表決制度，即對(duì)上市公司增發(fā)新股、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、重大資產(chǎn)重組、以股抵債、附屬企業(yè)到境外上市等對(duì)社會(huì)公眾股東利益有重大影響的事項(xiàng)除經(jīng)全體股東大會(huì)表決通過(guò)，還要經(jīng)參加表決的社會(huì)公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過(guò)。

③張東臣，“缺乏充分溝通基金否決三愛(ài)富股改引發(fā)五大思考”，2005年12月21日。

④上市公司：別讓壞孩子擋道，大眾網(wǎng)，2006年6月8日。

⑤根據(jù)我國(guó)證券投資基金法規(guī)定：一個(gè)基金持有一家上市公司的股票，不得超過(guò)該基金凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司的證券，不得超過(guò)該證券的10%。

⑦根據(jù)中國(guó)銀行證券研究中心《2005年中國(guó)證券投資基金行業(yè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告》（中國(guó)證券報(bào)，2006年1月6日），截至2005年底，我國(guó)共有218只，其中開(kāi)放式基金164只，占基金總量的75.2%，募集資金規(guī)模為4067.95億元，占募集總規(guī)模的83.3%，其中股票方向募集資金規(guī)模為3367.37億，占開(kāi)放式基金募集總規(guī)模的82.3%。

第2篇：銀行證券投資基金范文

目前我國(guó)銀行與證券公司之間的合作可以在三個(gè)層次上層開(kāi)：（1）較淺層次的普通業(yè)務(wù)合作。銀行將券商視同接受貸款的普通企業(yè)客戶與之開(kāi)展同業(yè)拆借、資金清算等信貸業(yè)務(wù)；（2）在業(yè)務(wù)分工基礎(chǔ)上的深度合作。銀行和券商利用各自的優(yōu)勢(shì)，將業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆和組合，通過(guò)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的重新整合或金融創(chuàng)新，形成密切的分工合作關(guān)系：A、銀行轉(zhuǎn)帳。銀行和券商的電腦系統(tǒng)通過(guò)聯(lián)網(wǎng)，完成投資者保證金轉(zhuǎn)賬、托管和相關(guān)信息查詢等業(yè)務(wù)處理，投資者可以通過(guò)銀行的委托電話或網(wǎng)上交易系統(tǒng)等遠(yuǎn)程交易方式方便地將資金在銀行活期儲(chǔ)蓄賬戶和證券公司保證金賬戶之間互相劃轉(zhuǎn)。目前大部分券商均已開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)；B、銀證通。投資者只需憑有關(guān)證件到銀行的任何一個(gè)網(wǎng)點(diǎn)就可以開(kāi)戶買(mǎi)賣(mài)股票，客戶儲(chǔ)蓄帳戶即是股票清算賬戶，客戶從開(kāi)戶、買(mǎi)賣(mài)、存取款、查詢到消戶均無(wú)須到券商處，可以直接通過(guò)銀行和券商的委托電話或網(wǎng)上交易系統(tǒng)直接進(jìn)行操作；C、開(kāi)戶。券商的網(wǎng)點(diǎn)相對(duì)比較集中，數(shù)量也較少，而銀行則具有點(diǎn)多面廣的優(yōu)勢(shì)，券商委托銀行網(wǎng)點(diǎn)辦理股票開(kāi)戶，可以將業(yè)務(wù)輻射到?jīng)]有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的地區(qū)，對(duì)網(wǎng)上交易等業(yè)務(wù)的開(kāi)展具有積極的推動(dòng)作用；（3）通過(guò)股權(quán)交融的集團(tuán)化合作。券商與銀行相互參股或者直接在組織結(jié)構(gòu)上進(jìn)行重組，如中信、光大、招商等金融集團(tuán)。

具體來(lái)講目前促進(jìn)銀證合作的對(duì)策：

1.商業(yè)銀行先進(jìn)的資金匯劃清算系統(tǒng)，可以為證券公司提供高效的異地資金匯劃服務(wù)，滿足證券市場(chǎng)資金流量大、匯劃要及時(shí)的特點(diǎn)，同時(shí)也可優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。從動(dòng)態(tài)的角度分析，資本市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)影響商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，即資本市場(chǎng)的分流會(huì)引起社會(huì)公眾存款（對(duì)公和儲(chǔ)蓄存款）的減少，而在銀行證券清算的體制下，流向資本市場(chǎng)的資金又會(huì)流回銀行，所以銀行的同業(yè)存款增加，問(wèn)題的關(guān)鍵是商業(yè)銀行能否抓住機(jī)會(huì)，目前我國(guó)上市股票、企業(yè)債券、投資基金等證券一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的交易主要通過(guò)滬、深兩大證券交易所、證券公司和投資者之間的資金清算與交割完成。證券交易所和分布在全國(guó)各地的證券公司就成為證券發(fā)行和交易資金的集散地，按《證券法》的規(guī)定，“客戶交易結(jié)算資金必須全部存入指定的商業(yè)銀行，單獨(dú)立戶管理，嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金”，如果商業(yè)銀行能證券公司和投資者的三級(jí)資金清算，就可實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄存款和同業(yè)存款的相互轉(zhuǎn)換，使資金此進(jìn)彼出，保持相對(duì)穩(wěn)定，沉淀的清算資金和此業(yè)務(wù)帶來(lái)的派生存款，將會(huì)增加銀行的資金頭寸，獲得大量的低成本負(fù)債，帶來(lái)可觀的收益。在證券市場(chǎng)的發(fā)行上，商業(yè)銀行可以為證券承銷(xiāo)提供匹配服務(wù)，發(fā)行股票、債券、基金等，利用商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)為證券公司收繳發(fā)行資金，遠(yuǎn)期銀行還可以分設(shè)投資銀行業(yè)務(wù)部或者成立控股投資公司，為企業(yè)改制、上市、資本運(yùn)營(yíng)、公司理財(cái)服務(wù)。同時(shí)商業(yè)銀行可以針對(duì)證券公司要求保證金賬戶必須與其自營(yíng)賬戶分開(kāi)的規(guī)定，進(jìn)行創(chuàng)新，推出銀證通等金融工具，通過(guò)銀行的委托系統(tǒng)，借助于券商的席位，為股民提供開(kāi)戶、查詢、清算、銀證自動(dòng)轉(zhuǎn)賬以及證券委托交易的服務(wù)。

2.基金托管業(yè)務(wù)?！蹲C券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，所有募集資金要在銀行開(kāi)立專(zhuān)門(mén)賬戶，因而基金申購(gòu)的辦理和基金持有人所得紅利的發(fā)放都需通過(guò)托管銀行。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，新的證券投資資金將不斷出現(xiàn)，基金品種將不斷增加，商業(yè)銀行作為證券基金的托管銀行，資金和結(jié)算量必然大幅增加，可以給商業(yè)銀行帶來(lái)大量的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的手續(xù)費(fèi)收入，還可以間接地開(kāi)發(fā)資本市場(chǎng)上存款客戶的市場(chǎng)空間。所以商業(yè)銀行要把基金托管業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)重要的表外業(yè)務(wù)，認(rèn)真研究證券投資基金業(yè)務(wù)的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，開(kāi)發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)支持軟件的開(kāi)發(fā)?！堕_(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》規(guī)定商業(yè)銀行可以買(mǎi)賣(mài)開(kāi)放式基金，也可以自行設(shè)立投資基金，這進(jìn)一步拓寬了銀證混業(yè)合作的空間。

3.短期拆借以滿足券商對(duì)短期頭寸的需求。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)因?yàn)榍逅阗Y金在途或承銷(xiāo)發(fā)行股票而造成短期的頭寸不足，商業(yè)銀行可通過(guò)短期拆借滿足券商的這種需求，并借以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。1999年10月12日，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，國(guó)泰等10家基金管理公司和中信證券等7家證券公司獲準(zhǔn)進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)行短期資金拆借、債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易。同年10月28日，華安基金管理公司管理的基金安信通過(guò)銀行間同業(yè)市場(chǎng)與中國(guó)工商銀行成功地進(jìn)行了一筆國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)，融入資金用于基金安信的投資運(yùn)作。這是證券投資基金首次進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)，標(biāo)志著《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。截至目前我國(guó)證券公司和基金管理公司拆入拆出資金以及股票質(zhì)押融資，解決短期資金余缺，已經(jīng)成為銀行間市場(chǎng)主要的資金需求者，2000年證券公司和基金管理公司凈融入資金達(dá)到3989億元，國(guó)有商業(yè)銀行凈融出資金5114億元。同時(shí)我國(guó)券商總權(quán)益與總負(fù)債比不到1：10，相對(duì)于國(guó)際成熟資本市場(chǎng)券商1：27的總權(quán)益與總負(fù)債比，尚有相當(dāng)大的融資空間。

4.搭橋貸款。對(duì)于一些準(zhǔn)備發(fā)行股票的公司或者準(zhǔn)備配股的上市公司，因?yàn)槠漤?xiàng)目已經(jīng)立項(xiàng)，開(kāi)工在即，但是通過(guò)證券市場(chǎng)募集到的資金沒(méi)有到位，這時(shí)券商為拓展投資銀行業(yè)務(wù)，尤其是作為股票的承銷(xiāo)商或者推薦人，以自身作為擔(dān)保向清算資金的清算銀行提出向擬上市公司或者擬配股、增發(fā)新股公司發(fā)放搭橋貸款，銀行為了穩(wěn)定清算業(yè)務(wù)、同券商建立良好的合作關(guān)系，加上此類(lèi)貸款有券商擔(dān)?；蛘咄顿Y銀行用自有資金也提供融資服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較小，所以也愿意發(fā)放此類(lèi)貸款，但其用途僅限于項(xiàng)目的前期投入和資產(chǎn)重組。投資銀行是高扛桿金融機(jī)構(gòu)，搭橋貸款可以有效解決券商在拓展投資銀行業(yè)務(wù)中的資金需求。目前銀證合作拓展搭橋貸款業(yè)務(wù)的過(guò)程中，要嚴(yán)格遵守證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的有關(guān)規(guī)定：凈資本額達(dá)不到綜合類(lèi)證券公司凈資本最低標(biāo)準(zhǔn)（人民幣2億元）的證券公司不得為他人提供擔(dān)保；有條件提供擔(dān)保的證券公司必須在會(huì)計(jì)報(bào)表附注和凈資本情況的說(shuō)明中詳細(xì)披露其擔(dān)保事項(xiàng)；證券公司提供的擔(dān)保額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)額的20%；嚴(yán)格遵守中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于禁止股票承銷(xiāo)業(yè)務(wù)中融資和變相融資行為的行業(yè)公約》，禁止在股票承銷(xiāo)過(guò)程中為企業(yè)提供貸款擔(dān)保；證券公司不得為以買(mǎi)賣(mài)股票為目的的客戶貸款提供擔(dān)保。

5.銀行合作，拓展杠桿融資。在券商的指導(dǎo)下，可以探索收購(gòu)公司以購(gòu)并后的資產(chǎn)及其收益作為抵押，從銀行取得貸款來(lái)籌集購(gòu)并所需的資金。目前商業(yè)銀行還不可以直接參與信托投資和股票投資業(yè)務(wù)，但是商業(yè)銀行可以和投資銀行合作，開(kāi)展項(xiàng)目融資、企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)重組等投資銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行通過(guò)投資銀行拓展項(xiàng)目融資，根據(jù)項(xiàng)目的建設(shè)周期，分階段、分批為大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、能源、交通、市政設(shè)施提供融資。

6.銀證合作推進(jìn)資產(chǎn)證券化。國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)是銀行開(kāi)始主動(dòng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)殂y行核心存款增長(zhǎng)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的需要，銀行就通過(guò)轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)或者主動(dòng)負(fù)債，通過(guò)資產(chǎn)或者負(fù)債的出售與購(gòu)買(mǎi)來(lái)主動(dòng)地經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，通過(guò)資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)已經(jīng)成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的重要工具，截至1998年底，美國(guó)有35%左右的消費(fèi)信貸余額已經(jīng)被證券化，如住房抵押貸款、汽車(chē)貸款、信用卡應(yīng)收款、小企業(yè)貸款、設(shè)備貸款等，同時(shí)國(guó)際融資總額中80%是通過(guò)各種有價(jià)證券融資的，金融衍生工具品種越來(lái)越多，銀行信貸資產(chǎn)也逐步走向證券化，使得銀行貸款、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)聯(lián)結(jié)并交叉在一起。我國(guó)資產(chǎn)證券化也在逐步啟動(dòng)，可以積極探索以消費(fèi)貸款和房地產(chǎn)、大型成套設(shè)備等貸款抵押品及其收益作為擔(dān)保，進(jìn)入直接融資市場(chǎng)發(fā)行證券，降低風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。（1）住房貸款證券化，這是其發(fā)展到一定規(guī)模的必然要求，因?yàn)閭€(gè)人住房貸款期限長(zhǎng)達(dá)15～30年，而目前我國(guó)儲(chǔ)蓄存款7萬(wàn)多億，可大部分都是5年期以下的存款，銀行資金來(lái)源的短期性和房貸長(zhǎng)期性之間矛盾突出，根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)該項(xiàng)貸款余額占銀行信貸總資產(chǎn)的比重超過(guò)25%時(shí)，銀行將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而證券化是提高個(gè)人住房貸款流動(dòng)性的最佳途徑。目前我國(guó)沒(méi)有信貸二級(jí)市場(chǎng)，貸款在銀行之間的轉(zhuǎn)讓很困難，隨著我國(guó)房改的深入，個(gè)人住房貸款必將迅速增長(zhǎng)，對(duì)于商業(yè)銀行而言，將面臨流動(dòng)性不足的問(wèn)題。商業(yè)銀行可以和證券公司合作，積極探索以抵押擔(dān)保證券、抵押轉(zhuǎn)支付證券和資產(chǎn)擔(dān)保證券等方式把抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)化、證券化，以證券交易方式轉(zhuǎn)讓貸款債權(quán)，借以增強(qiáng)個(gè)人住房貸款的流動(dòng)性；（2）不良資產(chǎn)證券化。券商可以發(fā)揮其投資銀行功能，充當(dāng)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，協(xié)助商業(yè)銀行做好信用增級(jí)等前期準(zhǔn)備工作，幫助金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)。

7.銀證合作，通過(guò)資本市場(chǎng)補(bǔ)充和充實(shí)銀行資本金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)：（1），發(fā)行普通股、優(yōu)先股，彌補(bǔ)資本金不足問(wèn)題；（2）發(fā)行長(zhǎng)期資本債券，增加附屬資本，改善資本金構(gòu)成；（3）發(fā)行短期債券，解決流動(dòng)資金不足問(wèn)題；（4）銀行委托證券機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)大額定期存單，推進(jìn)存款證券化。這樣通過(guò)主動(dòng)負(fù)債，主動(dòng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，供求、資產(chǎn)負(fù)債的數(shù)量與期限可以有效匹配，削弱資金來(lái)源的波動(dòng)性和支付壓力，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

8.券商自營(yíng)股票質(zhì)押貸款。2000年2月13日，人民銀行與證監(jiān)會(huì)出臺(tái)文件，允許符合條件的證券公司以及部分機(jī)構(gòu)投資者以自營(yíng)股票和證券投資基金作質(zhì)押向商業(yè)銀行借款。股票質(zhì)押貸款流動(dòng)性強(qiáng)，貸款規(guī)模受券商資本金比例的限制，風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定，而且利于商業(yè)銀行和券商建立合作關(guān)系，所以商業(yè)銀行應(yīng)該支持證券公司以在證券交易所流通上市的自營(yíng)人民幣普通股票或者證券投資基金作為質(zhì)押，向商業(yè)銀行貸款。

9.其它，銀行積極探索與風(fēng)險(xiǎn)投資基金的合作；與期貨商合作，積極開(kāi)拓面向期貨商的和融資；以獲得證券承銷(xiāo)資格、具有資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)權(quán)利的金融資產(chǎn)管理公司為橋梁，銀證在債轉(zhuǎn)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣(mài)、上市等方面進(jìn)行合作。

二、關(guān)于銀保合作

隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)改革的不斷深化其對(duì)商業(yè)銀行的保險(xiǎn)存款形成了巨大的沖擊：（1）保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道從原先只能存入銀行發(fā)展到可以購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、購(gòu)買(mǎi)證券投資基金入市；（2）保險(xiǎn)公司采取由總公司集中運(yùn)用資金的方式，要求加速歸集各級(jí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)銀行賬戶上的資金，保險(xiǎn)資金停留銀行的時(shí)間大大縮短；（3）保險(xiǎn)公司為了擴(kuò)張業(yè)務(wù)，普遍采取了以各商業(yè)銀行營(yíng)銷(xiāo)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的比例確定保險(xiǎn)存款留存各行的比例。同時(shí)，對(duì)于商業(yè)銀行而言，由于競(jìng)爭(zhēng)的加劇尤其是資本市場(chǎng)的發(fā)展，使得傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利空間收縮，迫使銀行必須積極發(fā)展保險(xiǎn)等中間業(yè)務(wù)，這也是商業(yè)銀行服務(wù)客戶和防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的需要。因?yàn)橐环矫妫邆鋮⒈Ｒ庾R(shí)的客戶希望能夠便捷地辦理保險(xiǎn)手續(xù)和交付保費(fèi)，而這一點(diǎn)通過(guò)客戶在商業(yè)銀行開(kāi)立的賬戶就可以實(shí)現(xiàn)。另一方面，商業(yè)銀行發(fā)動(dòng)信貸客戶參加保險(xiǎn)，可以減少貸款本息損失、防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。

從客觀條件上看，銀保合作的時(shí)機(jī)也基本成熟：（1）保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于高速成長(zhǎng)時(shí)期，保費(fèi)年增長(zhǎng)率在30%以上；（2）由于保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償作用不斷得到證明，保險(xiǎn)法的廣泛宣傳，利率的下調(diào)和利息稅的開(kāi)征使得人們購(gòu)買(mǎi)儲(chǔ)蓄保障型和投資保障型險(xiǎn)種的積極性不斷提高；（3）保險(xiǎn)法規(guī)定企財(cái)險(xiǎn)只能由保險(xiǎn)公司或者符合規(guī)定并經(jīng)批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)辦理，保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)員不能辦理企財(cái)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司也不能向個(gè)人支付企財(cái)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)，這為商業(yè)銀行發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供了法律保障；（4）由于我國(guó)保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)量猛增，保險(xiǎn)公司的分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)人員尚不足以滿足保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，因而保險(xiǎn)公司通過(guò)委托商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)以其代辦處或者點(diǎn)的名義保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以彌補(bǔ)這個(gè)不足。截至目前我國(guó)已有國(guó)內(nèi)五大保險(xiǎn)公司和包括國(guó)有商業(yè)銀行及部分股份制銀行在內(nèi)的10家銀行建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，其中大多數(shù)保險(xiǎn)公司（銀行）都有一個(gè)以上的合作伙伴。合作的范圍包括按揭貸款保險(xiǎn)、信貸保險(xiǎn)、代收保費(fèi)、代付保險(xiǎn)金、代銷(xiāo)保險(xiǎn)產(chǎn)品、融資業(yè)務(wù)、資金匯劃網(wǎng)絡(luò)結(jié)算、電子商務(wù)、聯(lián)合發(fā)卡、保單質(zhì)押貸款、客戶信息共享等。

目前銀保合作中存在的問(wèn)題是：（1）商業(yè)銀行與保險(xiǎn)業(yè)合作還處于初級(jí)階段的關(guān)系，雙方對(duì)增加收益、爭(zhēng)取存款、服務(wù)客戶、防范風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力等方面的意義認(rèn)識(shí)不足，保險(xiǎn)公司更多的是把銀行定位于重要的資金代收渠道和依賴銀行發(fā)展客戶，導(dǎo)致了對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的忽視，比如長(zhǎng)期就未把保險(xiǎn)業(yè)務(wù)放在主體業(yè)務(wù)之內(nèi)；（2）商業(yè)銀行在銀保合作業(yè)務(wù)開(kāi)展上消極被動(dòng)，缺乏一套激勵(lì)機(jī)制，少數(shù)銀行員工利用手中掌握的行內(nèi)客戶資源和業(yè)務(wù)手段，私自辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，手續(xù)費(fèi)被員工個(gè)人拿走或者在小范圍內(nèi)私分，有的基層行辦理業(yè)務(wù)由行里組織，但手續(xù)費(fèi)不入帳，集體瓜分；（3）目前商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)人員普遍缺乏必要的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)知識(shí)和營(yíng)銷(xiāo)知識(shí)，對(duì)保險(xiǎn)法規(guī)、準(zhǔn)則和管理辦法、管理制度、精算知識(shí)缺乏了解，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能、特點(diǎn)、標(biāo)的勘測(cè)、操作規(guī)程和營(yíng)銷(xiāo)技巧等知識(shí)掌握不夠，無(wú)法根據(jù)客戶的特點(diǎn)推銷(xiāo)保險(xiǎn)產(chǎn)品；（4）商業(yè)銀行未能根據(jù)保險(xiǎn)法規(guī)和商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)功能進(jìn)行金融工具創(chuàng)新；（5）以往銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要集中在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，而壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)相對(duì)較少，這主要是因?yàn)樨?cái)產(chǎn)險(xiǎn)具有法定保險(xiǎn)的性質(zhì)，主要面向單位，加之費(fèi)相對(duì)較高，因而其業(yè)務(wù)額大大超過(guò)壽險(xiǎn)。而壽險(xiǎn)則屬于商業(yè)保險(xiǎn)范圍，客戶自主選擇的余地較大，不易于推銷(xiāo)，且其面向個(gè)人的險(xiǎn)種一般只側(cè)重于意外險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)，市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求不大，因而成為銀保合作保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)拓的“瓶頸”。

目前促進(jìn)銀保合作的對(duì)策：

1.銀行可以充分利用商業(yè)銀行信譽(yù)、人才、技術(shù)、網(wǎng)點(diǎn)和資金優(yōu)勢(shì)以及廣泛的客戶資源和業(yè)務(wù)資源，積極與保險(xiǎn)公司合作，發(fā)展保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司收付費(fèi)，拓展表外業(yè)務(wù)。銀行通過(guò)開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能從保險(xiǎn)公司賺取傭金，隨著業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，傭金將有可能成為銀行利潤(rùn)的重要來(lái)源，使銀行能大量回收網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)成本。銀行通過(guò)與保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)展合作，能擴(kuò)大并穩(wěn)定銀行自身的客戶群，提高客戶的忠誠(chéng)度，可以起到提高競(jìng)爭(zhēng)力與擴(kuò)大發(fā)展空間和領(lǐng)域、支持核心主業(yè)發(fā)展的作用。同時(shí)雙方在消費(fèi)信貸等領(lǐng)域的合作，使保險(xiǎn)成為銀行化解一部分貸款風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。在將來(lái)我國(guó)放松混業(yè)經(jīng)營(yíng)限制后，為銀行發(fā)展自營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供人才、業(yè)務(wù)和制度等方面的儲(chǔ)備。

2.商業(yè)銀行通過(guò)與保險(xiǎn)公司在資金拆借、推出保險(xiǎn)貸款新產(chǎn)品等方面的合作，可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，開(kāi)拓商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)空間，大幅度降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效益。

3.銀保合作拓展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，要根據(jù)市場(chǎng)原則確定合作中的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率、保險(xiǎn)存款留存比例、業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)制度、成本核算辦法以及其他服務(wù)項(xiàng)目，互惠互利，在合作中實(shí)現(xiàn)共贏。商業(yè)銀行要建立起保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制，建立保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)收入和營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出、個(gè)人收入掛鉤的辦法，從費(fèi)用支出機(jī)制和個(gè)人收入上推動(dòng)基層行大力開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。建立行內(nèi)協(xié)調(diào)、各部門(mén)聯(lián)動(dòng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)組織管理體系，使此項(xiàng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)相互帶動(dòng)、相互促進(jìn)。商業(yè)銀行可以從多渠道引進(jìn)保險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)人才，同時(shí)與保險(xiǎn)公司合作，借助其力量培訓(xùn)本行從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的員工，從人力資源上保證銀保有效合作。

4.商業(yè)銀行可以擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的品種，把企財(cái)險(xiǎn)和儲(chǔ)蓄保障型、投資保障型壽險(xiǎn)列為發(fā)展重點(diǎn)；繼續(xù)加強(qiáng)為保險(xiǎn)公司和客戶的服務(wù)，在代收保費(fèi)的基礎(chǔ)上，把服務(wù)項(xiàng)目擴(kuò)大到代付保險(xiǎn)金、子女教育婚嫁保險(xiǎn)金等；開(kāi)發(fā)信用聯(lián)接型保險(xiǎn)產(chǎn)品，比如可以與壽險(xiǎn)公司合作，推出壽險(xiǎn)保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，允許商業(yè)銀行的壽險(xiǎn)單作為貸款的權(quán)利質(zhì)押憑證，借以達(dá)到既發(fā)展消費(fèi)信貸服務(wù)，又促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的“雙贏”目標(biāo)，也可以與保險(xiǎn)公司合作推出與信用卡有關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，由保險(xiǎn)公司為信用卡持有者提供免核壽險(xiǎn)保單，持卡人可用信用卡支付保費(fèi)；可以從企業(yè)理財(cái)、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的角度，結(jié)合本行業(yè)務(wù)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行組合包裝，以“套餐服務(wù)”的形式推出更多的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

5.銀行和保險(xiǎn)公司可以合作進(jìn)行金融工具的創(chuàng)新，比如可以探索推出保險(xiǎn)貸款。在保險(xiǎn)公司承保的條件下，商業(yè)銀行向借款人提供貸款。如果借款人失去了清償能力，銀行根據(jù)貸款5級(jí)分類(lèi)確認(rèn)為損失后，由保險(xiǎn)公司按約定比例代償本息。這種貸款擔(dān)保方式與保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款相比，在發(fā)生貸款損失后，銀行更容易從第二還款來(lái)源收回貸款，所以能更好地滿足銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，這是在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的工具創(chuàng)新，有利于商業(yè)銀行保全資產(chǎn)、優(yōu)化信貸資產(chǎn)質(zhì)量、減少不良貸款、提高商業(yè)銀行參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。在拓展個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)時(shí)，銀?？梢苑e極合作，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，比如對(duì)抵押物的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、對(duì)抵押人出現(xiàn)意外傷亡喪失還款能力的人壽保險(xiǎn)、對(duì)借款人因保險(xiǎn)合同約定的因素而不能履約借款合同的保險(xiǎn)，尤其是履約保險(xiǎn)等都是很有前景的業(yè)務(wù)。

三、關(guān)于銀行與財(cái)務(wù)公司、擔(dān)保公司和金融租賃公司的合作

第3篇：銀行證券投資基金范文

關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng)；商業(yè)銀行；資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)：1003－3890（2009）04－0054-06

商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)是現(xiàn)代金融體系的兩個(gè)重要組成部分，隨著資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，金融體系正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變革，銀行、證券、保險(xiǎn)呈現(xiàn)漸趨融合之勢(shì)。在這種趨勢(shì)下，發(fā)達(dá)國(guó)家如英、美、德等國(guó)普遍采取了金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，商業(yè)銀行開(kāi)始全面參與資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，并且表現(xiàn)非凡，資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為西方商業(yè)銀行業(yè)績(jī)的重要來(lái)源。

長(zhǎng)期以來(lái)銀行體系一直在中國(guó)的金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，中國(guó)當(dāng)前的銀行業(yè)實(shí)行的仍是分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。隨著近十多年來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，在資本市場(chǎng)投融資工具多樣化、便利化的環(huán)境下，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及其地位和作用正日益受到挑戰(zhàn)；從另一方面看，資本市場(chǎng)發(fā)展也給商業(yè)銀行的發(fā)展帶來(lái)了新的機(jī)遇。

一、資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的影響

（一）資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行地位的挑戰(zhàn)

資本市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)了金融資源和金融功能的再分配，在這個(gè)過(guò)程中，商業(yè)銀行在金融體系中的地位和角色也在不斷發(fā)生變化。金融功能主義者Zvi Bodie和Robert C. Merton（2000）認(rèn)為，隨著金融體系一體化進(jìn)程的不斷深化，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的地位和作用日漸勢(shì)微，資本市場(chǎng)將承擔(dān)大部分金融功能，他們甚至斷言，傳統(tǒng)商業(yè)銀行在不久的將來(lái)會(huì)消亡。

這一觀點(diǎn)或許有點(diǎn)過(guò)于激進(jìn)，但從實(shí)踐上看，在資本市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)的美國(guó)，商業(yè)銀行的地位無(wú)可置疑地在下降。在一個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展中，商業(yè)銀行雖然在所有金融機(jī)構(gòu)中依然占據(jù)首位，但其相對(duì)份額卻是逐步下降的。從圖1可以看出，在美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)中，商業(yè)銀行的占有份額由1970年的38.5％下降到2007年的25.8％，與此相對(duì)的則是共同基金和養(yǎng)老基金份額的大幅增加，達(dá)到幾乎與商業(yè)銀行同等的份額。商業(yè)銀行對(duì)金融體系的支配地位，逐漸被迅速發(fā)展的資本市場(chǎng)所動(dòng)搖。在新興資本市場(chǎng)的中國(guó)，雖然目前商業(yè)銀行仍然控制了金融體系中約65％的金融資產(chǎn)，①但隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，銀行的這種主導(dǎo)地位也正發(fā)生著變化。

（二）資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的沖擊

1. 資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的沖擊。在一定的時(shí)點(diǎn)上，金融市場(chǎng)上的資金供給總量是既定的，如果流入資本市場(chǎng)的資金增加，就意味著流入銀行體系的資金減少了。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和金融投資品種、工具的增多，人們投資理財(cái)觀念的增強(qiáng)，儲(chǔ)蓄已不是人們結(jié)余資金的唯一選擇。人們開(kāi)始把大量的資金投向資本市場(chǎng)上的股票、基金、債券、期貨等具有較高收益的金融產(chǎn)品，這樣銀行體系中儲(chǔ)蓄作為比較穩(wěn)定的和低成本的資金來(lái)源就發(fā)生了根本性變化。

首先，資本市場(chǎng)中股票、債券的大量發(fā)行和交易的快速增長(zhǎng)導(dǎo)致了商業(yè)銀行存款的分流。截至2007年12月31日，滬深兩市總市值已達(dá)32萬(wàn)億元，較上年增長(zhǎng)257.9％，是當(dāng)年GDP的1.3倍，而在2006年底其占GDP比重才49.6％，2005年更是不足18％。②2006年企業(yè)債和國(guó)債的發(fā)行額分別為3 938.3億元和8 883.3億元，成交額則達(dá)18 279.3億元，債券市場(chǎng)已形成了較大規(guī)模。③在資本市場(chǎng)快速發(fā)展的環(huán)境下，居民和機(jī)構(gòu)投資者手持的現(xiàn)金和其在商業(yè)銀行的存款將大量流向資本市場(chǎng)，給商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)造成較大沖擊。從圖2可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄存款增量與股票成交增量總體存在一個(gè)反向變化關(guān)系，當(dāng)股票成交量增幅較大時(shí)，當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄存款增量就較少；反之，則較多。

其次，資本市場(chǎng)上證券投資基金的迅猛發(fā)展進(jìn)一步削弱了商業(yè)銀行的存款基礎(chǔ)。截至2007年12月31日，中國(guó)共設(shè)立了346只證券投資基金，基金資產(chǎn)規(guī)模從2006年的8 564億元急劇擴(kuò)張到2007年的32 762億元。④基金發(fā)展速度之驚人，銀行體系中的存款被大量搬到基金賬戶之下而流向資本市場(chǎng)。由于基金的申購(gòu)與贖回主要是通過(guò)托管銀行進(jìn)行，因而基金交易對(duì)商業(yè)銀行的活期儲(chǔ)蓄存款影響較小，但對(duì)定期儲(chǔ)蓄存款的影響則要明顯得多。從圖3可以看出，基金交易增加額與居民的定期儲(chǔ)蓄存款增量也存在一個(gè)反向變化關(guān)系，當(dāng)基金交易增量增大時(shí)，居民定期儲(chǔ)蓄存款增量就減少。證券投資基金的發(fā)展使得商業(yè)銀行的存款結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化，使定期存款活期化、長(zhǎng)期存款短期化，資金結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性增大。

最后，資本市場(chǎng)中保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展也分流出一部分銀行存款。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模在1999年才1 817億元，2007年底已迅速增長(zhǎng)到26 722億元，8年間增長(zhǎng)了13.4倍，其中保險(xiǎn)基金有相當(dāng)大部分是來(lái)源于銀行的儲(chǔ)蓄存款。⑤并且，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和政策限制的逐漸放松，保險(xiǎn)公司的投資開(kāi)始呈現(xiàn)多元化，其在證券市場(chǎng)上的投資行為日趨活躍，保險(xiǎn)公司開(kāi)始將其大部分資金投資于股票、基金、債券等具有較高收益的金融產(chǎn)品，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司資產(chǎn)中銀行存款的份額日益下降。從圖4可以看出，2003年以前銀行存款一直占據(jù)保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)份額的50％左右，而從2004年開(kāi)始保險(xiǎn)資金大量流向資本市場(chǎng)，2007年底投資（股票、基金、國(guó)債）在保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)份額中的比重快速上升到75.6％，銀行存款的比重則下降到了24.4％。保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展及其資金運(yùn)用渠道的拓寬給商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)造成了不可忽視的影響。

2. 資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的沖擊。資本市場(chǎng)的發(fā)展為企業(yè)提供了多樣化的融資渠道，企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行股票、債券和商業(yè)票據(jù)等方式融資，也可以借助風(fēng)險(xiǎn)投資和民間資本進(jìn)行其他形式的直接融資，而不再局限于銀行的信貸資金。具體而言，資本市場(chǎng)的發(fā)展使得更多的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)更傾向于通過(guò)發(fā)行股票、債券和商業(yè)票據(jù)等低成本的直接融資方式來(lái)募集資金，而這些企業(yè)本來(lái)是商業(yè)銀行青睞的貸款對(duì)象。股票和債券的發(fā)行減少了銀行中長(zhǎng)期信貸的需求，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行則擠出商業(yè)銀行部分的短期貸款。創(chuàng)業(yè)板和風(fēng)險(xiǎn)投資資本的發(fā)展使有潛力的中小企業(yè)可以通過(guò)該渠道獲得資金支持，從而分流了商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)中小客戶資源，進(jìn)一步影響到商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)。

在社會(huì)資金需求總量一定的前提下，以直接融資為特征的資本市場(chǎng)的發(fā)展，必然會(huì)影響到以間接融資為特征的商業(yè)銀行貸款的增長(zhǎng)。1996年中國(guó)直接融資額只有610.44億元，到2006年增加到了6 402億元，10年間約增長(zhǎng)了10倍。其在總?cè)谫Y額中所占的比例也在逐步上升，尤其是近幾年資本市場(chǎng)不斷得到規(guī)范發(fā)展以來(lái)，其比重由2003年的4.1％上升到2006年的17.3％。以此相對(duì)應(yīng)，以商業(yè)銀行為主體的貸款（間接融資）所占比重則呈逐漸下降的趨勢(shì)（見(jiàn)表1）。在這種情況下，“金融脫媒”的現(xiàn)象日漸明顯，以傳統(tǒng)存貸利差為主要利潤(rùn)來(lái)源的商業(yè)銀行正面臨利潤(rùn)空間被壓縮的挑戰(zhàn)。

（三）資本市場(chǎng)發(fā)展給商業(yè)銀行帶來(lái)的機(jī)遇

資本市場(chǎng)的發(fā)展和深化給商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)造成了沖擊，但另一方面它也給商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型和發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇。一個(gè)富有效率的、具有相當(dāng)廣度和深度的資本市場(chǎng)可以為商業(yè)銀行提供更大的業(yè)務(wù)空間、更多的獲利機(jī)會(huì)、更好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和方法以及更廣闊的資本來(lái)源。

1. 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的多元化。資本市場(chǎng)的深化發(fā)展為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的多元化帶來(lái)了機(jī)遇，在廣闊的資本市場(chǎng)領(lǐng)域，商業(yè)銀行可以與證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司和財(cái)務(wù)公司等企業(yè)開(kāi)展廣泛和深入的合作。根據(jù)發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)國(guó)家商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)，以資本市場(chǎng)為平臺(tái)展開(kāi)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)主要有以下幾類(lèi)：（1）資本市場(chǎng)結(jié)算及業(yè)務(wù)。主要包括為證券市場(chǎng)提供清算與結(jié)算服務(wù)、券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與零售業(yè)務(wù)、股票賬戶開(kāi)戶業(yè)務(wù)以及基金托管、基金零售、基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)。（2）為券商和上市公司提供融資服務(wù)。包括為券商提供短期資金融通業(yè)務(wù)、為上市公司提供過(guò)橋貸款、證券抵押貸款等資金融通業(yè)務(wù)。（3）為促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)制，帶動(dòng)商業(yè)銀行資產(chǎn)優(yōu)化而開(kāi)展的新型咨詢顧問(wèn)業(yè)務(wù)。主要包括企業(yè)資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、兼并收購(gòu)、企業(yè)資本運(yùn)作策劃等。（4）自營(yíng)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。包括債券、股票的承銷(xiāo)、買(mǎi)賣(mài)、轉(zhuǎn)讓及基金的發(fā)售、管理、買(mǎi)賣(mài)與轉(zhuǎn)讓等。（5）投資銀行業(yè)務(wù)。主要是銀團(tuán)貸款、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)證券化、企業(yè)及項(xiàng)目財(cái)務(wù)與投資、發(fā)展戰(zhàn)略顧問(wèn)、企業(yè)年金托管、保理業(yè)務(wù)、個(gè)人投資者理財(cái)與投資顧問(wèn)等。這種多元化的業(yè)務(wù)發(fā)展將有利于拓寬商業(yè)銀行的利潤(rùn)來(lái)源渠道、分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提高銀行競(jìng)爭(zhēng)力。

2. 商業(yè)銀行上市。股票市場(chǎng)的發(fā)展為商業(yè)銀行進(jìn)行股權(quán)融資提供了良好平臺(tái)。銀行可以通過(guò)發(fā)行股票來(lái)籌集資本，提高資本充足率，并在市場(chǎng)上樹(shù)立自身的品牌形象；通過(guò)上市，商業(yè)銀行還可實(shí)現(xiàn)體制轉(zhuǎn)軌、健全和完善治理機(jī)制、規(guī)范運(yùn)作及增加透明度，這些都有利于提高銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。而且，商業(yè)銀行上市使其成為資本市場(chǎng)的重要組成部分，它不僅為投資者提供了優(yōu)質(zhì)股票，而且穩(wěn)定了資本市場(chǎng)，豐富了資本市場(chǎng)的內(nèi)涵和外延。截至目前，中國(guó)已有14家商業(yè)銀行在滬深股市上市，其中5家成功在海外上市，12家上市的商業(yè)銀行為兩市權(quán)重的前50只股票，銀行板塊對(duì)熨平市場(chǎng)的非理性波動(dòng)、穩(wěn)定股市起到舉足輕重的作用。發(fā)達(dá)國(guó)家的大型商業(yè)銀行通常都是上市公司，銀行上市可在一定程度上擴(kuò)大其社會(huì)影響力，商業(yè)銀行上市將是中國(guó)銀行體制改革的一大趨勢(shì)。

二、中美商業(yè)銀行資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀比較

（一）美國(guó)銀行業(yè)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

在經(jīng)歷了20世紀(jì)80年代末的經(jīng)營(yíng)危機(jī)后，美國(guó)商業(yè)銀行從90年代開(kāi)始實(shí)行全面的改革，1991年《現(xiàn)代金融服務(wù)法案》的頒布為商業(yè)銀行全面進(jìn)入資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)鋪平了道路。美國(guó)商業(yè)銀行由此開(kāi)始進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，通過(guò)機(jī)構(gòu)的改革和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的調(diào)整，商業(yè)銀行加大資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展力度，從而開(kāi)創(chuàng)出新的盈利空間，使經(jīng)營(yíng)績(jī)效得到顯著改善。從表2可以看出，全美銀行業(yè)的非利息收入比重從1988年的29.8％快速上升到2005年的49.9％，已占總收入的半壁江山。其中一些較大的銀行，如花旗銀行、摩根大通銀行等的非利息收入比重甚至高達(dá)70％。資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為美國(guó)商業(yè)銀行業(yè)績(jī)的重要來(lái)源。

以摩根大通銀行為例（見(jiàn)圖5），2003年其非利息收入占總收入比重的70.8％，其中投資銀行業(yè)務(wù)收費(fèi)占13.8％，交易費(fèi)收入占19％，手續(xù)費(fèi)和傭金類(lèi)占36.9％，證券收入占3.3％，整個(gè)非利息收入來(lái)源的90％以上都與資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)有關(guān)。可見(jiàn)，作為美國(guó)一流銀行的摩根大通，其利息收入只占其總收入的不到1/3，而來(lái)自資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的非利息收入則已成為其收入的主要來(lái)源。

（二）中國(guó)銀行業(yè)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

近年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展也給商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)拓展提供了契機(jī)，商業(yè)銀行開(kāi)始涉足資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其收入結(jié)構(gòu)已不再僅僅局限于利息收入，開(kāi)始呈現(xiàn)多元化的趨向。本文選取了中國(guó)較具代表性的8家上市商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)（見(jiàn)表3），我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)主要上市商業(yè)銀行的平均非利息收入占比已從2004年的8.3％逐漸上升到2007年的13.0％，這是一個(gè)很好的發(fā)展趨勢(shì)。但與美國(guó)銀行業(yè)相比，中國(guó)銀行業(yè)的非利息收入所占份額仍是相當(dāng)?shù)偷?，即使?007年非利息收入占比最高的華夏銀行也才20.9％，還不及美國(guó)銀行業(yè)平均水平的一半。

以非利息收入水平較高的中國(guó)銀行為例（見(jiàn)表4），2007年其手續(xù)費(fèi)及傭金收入占總收入的15.0％，比前幾年有了較大提高；其他非利息收入也提高到了10.2％；交易凈收入和證券投資凈收益則是負(fù)值，這主要是受美國(guó)“次貸危機(jī)”影響所致。從這可以看出，與美國(guó)一流銀行相比，中國(guó)商業(yè)銀行的資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)仍存在很大差距，商業(yè)銀行的資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)仍需進(jìn)一步拓展，并且也非常有必要加強(qiáng)在資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)防范和管理。

由于目前中國(guó)金融業(yè)實(shí)行的仍是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行在開(kāi)展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)方面仍受到不少限制，但混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是一個(gè)必然趨勢(shì)和目標(biāo)。另一方面，歐美的商業(yè)銀行已經(jīng)深入涉足資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并取得相當(dāng)?shù)某晒?。未?lái)中國(guó)金融業(yè)的進(jìn)一步開(kāi)放，國(guó)外銀行的全面進(jìn)入將使中國(guó)的銀行業(yè)面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。因此，中國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)提前為此做好準(zhǔn)備，根據(jù)資本市場(chǎng)的發(fā)育程度及金融創(chuàng)新過(guò)程中相關(guān)法律法規(guī)的調(diào)整和修訂，積極推進(jìn)商業(yè)銀行資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的深化發(fā)展。

三、結(jié)論及對(duì)策

資本市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的興起，這給商業(yè)銀行在金融體系中的主導(dǎo)地位帶來(lái)了挑戰(zhàn)；資本市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)、信貸業(yè)務(wù)造成了很大沖擊，使商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)空間受到擠壓。但資本市場(chǎng)的深化發(fā)展也給商業(yè)銀行帶來(lái)了機(jī)遇，銀行可以以資本市場(chǎng)為平臺(tái)開(kāi)展多元化的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，拓寬利潤(rùn)來(lái)源渠道；此外，商業(yè)銀行還可通過(guò)上市完善自身的治理機(jī)制，擴(kuò)大資本來(lái)源和社會(huì)影響力。中國(guó)商業(yè)銀行已經(jīng)開(kāi)始涉足資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)，但業(yè)務(wù)規(guī)模和績(jī)效還很低，與美國(guó)銀行業(yè)相比仍存在很大差距。因此，在資本市場(chǎng)快速發(fā)展的同時(shí)，中國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)及時(shí)抓住機(jī)遇努力拓展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，具體策略主要包括：

（一）繼續(xù)推進(jìn)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提高銀行經(jīng)營(yíng)效率

資本市場(chǎng)為商業(yè)銀行在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外提供了廣闊的業(yè)務(wù)創(chuàng)新平臺(tái)，在涉及到資本市場(chǎng)領(lǐng)域的負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)方面仍需進(jìn)一步推進(jìn)。

首先是負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新。商業(yè)銀行應(yīng)從傳統(tǒng)的被動(dòng)負(fù)債轉(zhuǎn)向部分主動(dòng)負(fù)債，以銀行自身的資產(chǎn)和信用為依托，在資本市場(chǎng)上發(fā)行金融債券、大額可轉(zhuǎn)讓存單等。此舉一方面可以為銀行籌集資金、充實(shí)銀行資本，提高資本充足率，另一方面，它還可鎖定銀行的負(fù)債期限，減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口。

其次是資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。商業(yè)銀行可以進(jìn)一步發(fā)展新的貸款品種，主要包括銀團(tuán)貸款、消費(fèi)信貸、為證券公司提供質(zhì)押貸款、收購(gòu)兼并貸款和承銷(xiāo)業(yè)務(wù)貸款、為非券商提供股權(quán)質(zhì)押貸款或其他金融資產(chǎn)質(zhì)押/抵押貸款、對(duì)擬并購(gòu)上市的企業(yè)提供過(guò)橋貸款等。同時(shí)，商業(yè)銀行還可在資本市場(chǎng)上進(jìn)行適當(dāng)?shù)淖C券投資，主要包括持有適量的國(guó)債、企業(yè)債券及金融衍生品，提高銀行的資產(chǎn)收益率。此外，商業(yè)銀行還可推進(jìn)資產(chǎn)的證券化，將較長(zhǎng)期限的信貸資產(chǎn)如住房抵押貸款、汽車(chē)貸款等，通過(guò)“打包”對(duì)其進(jìn)行證券化處理后在債券市場(chǎng)上進(jìn)行銷(xiāo)售，賦予資產(chǎn)以流動(dòng)性，降低銀行整體資產(chǎn)的久期，優(yōu)化存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

再次是中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新。一是要繼續(xù)擴(kuò)展目前已有的一些基礎(chǔ)性中間業(yè)務(wù)，包括發(fā)行國(guó)債和投資基金、基金托管、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、票據(jù)結(jié)算、銀行卡業(yè)務(wù)等。二是要積極拓展投資銀行類(lèi)業(yè)務(wù)，包括理財(cái)咨詢服務(wù)、企業(yè)并購(gòu)、企業(yè)資產(chǎn)債務(wù)重組、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、保理業(yè)務(wù)等。商業(yè)銀行應(yīng)在目前法律允許的條件下大力發(fā)展和創(chuàng)新中間業(yè)務(wù)，它將成為中國(guó)商業(yè)銀行未來(lái)的重要利潤(rùn)來(lái)源。

（二）積極進(jìn)行技術(shù)和制度創(chuàng)新，提高金融服務(wù)水平

資本市場(chǎng)的發(fā)展要求商業(yè)銀行為客戶提供迅速、便捷的服務(wù)，這就需要強(qiáng)大的技術(shù)力量的支持。現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展帶來(lái)了金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)方式、金融制度等方面的革命，借助先進(jìn)的技術(shù)手段，商業(yè)銀行不僅可以大大提高各項(xiàng)業(yè)務(wù)的效率，還可以通過(guò)網(wǎng)上銀行服務(wù)拓展業(yè)務(wù)范圍。因此，商業(yè)銀行應(yīng)積極把握現(xiàn)代信息技術(shù)發(fā)展所帶來(lái)的機(jī)遇，大力發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，推進(jìn)銀行服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與證券、基金、保險(xiǎn)等其他金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的對(duì)接，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)的拓展。

資本市場(chǎng)的發(fā)展使商業(yè)銀行面臨同業(yè)以及非銀行金融機(jī)構(gòu)同類(lèi)業(yè)務(wù)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，這就要求商業(yè)銀行進(jìn)行制度創(chuàng)新，提高其金融服務(wù)水平。主要措施有：一是借助先進(jìn)的管理思想和信息技術(shù)，建立銀行客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，整合客戶信息資源，在內(nèi)部實(shí)現(xiàn)客戶信息資源共享，以為客戶提供周到便捷的服務(wù)。二是設(shè)立金融超市，為客戶提供一攬子金融服務(wù)。商業(yè)銀行可以通過(guò)所掌握的客戶信息，挖掘上市公司的潛在融資需求，根據(jù)每個(gè)公司的不同需求制定相應(yīng)營(yíng)銷(xiāo)策略，為上市公司提供差異化、高效安全便捷的組合式金融服務(wù)。

（三）加強(qiáng)人才培養(yǎng)，增強(qiáng)銀行競(jìng)爭(zhēng)力

商業(yè)銀行開(kāi)展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，需要一批既精通商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，又通曉資本市場(chǎng)運(yùn)作并具有金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新精神和能力的復(fù)合型人才。而且，未來(lái)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)將很大程度體現(xiàn)在人才的競(jìng)爭(zhēng)上。因此，商業(yè)銀行應(yīng)充分重視人才的培養(yǎng)和利用，貫徹“以人為本”的管理思想，加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，建立健全激勵(lì)機(jī)制，為優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)人才提供良好發(fā)展平臺(tái)。通過(guò)這種人才培養(yǎng)戰(zhàn)略的實(shí)施，提升銀行的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)商業(yè)銀行資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的全面發(fā)展。

注釋?zhuān)?/p>

①數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)公布的2007年銀行、證券、基金、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)額計(jì)算所得。

②數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)財(cái)經(jīng)信息網(wǎng)。

③數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)金融年鑒2007》。

④數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。

⑤數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

參考文獻(xiàn)：

［1］Jarunee Wonglimpiyarat. 2007， Management and governance of venture capital: A challenge for commercial bank ［J］.Technovation， Vol.27， 721-731.

［2］Zvi Bodie and Robert C.Merton. Finance［M］. Prentice-Hall， Inc.2000.

［3］王樹(shù)同.資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型［J］.金融理論與實(shí)踐，2006，（3）：20-22.

［4］王延科.金融“脫媒”環(huán)境下的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)策略［J］.新金融，2006，（S1）：46-52.

［5］楊有振.中國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理體制的演進(jìn)及取向［J］.山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2008，（8）.

［6］于曉娟.借助資本市場(chǎng)發(fā)展我國(guó)商業(yè)銀行的策略探討［J］.金融論壇，2004，（3）：57-61.

［7］張紅梅.資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的影響與對(duì)策［J］.財(cái)經(jīng)論叢，2007，（7）：47-53.

［8］楊飛虎.論我國(guó)商業(yè)銀行改革和資本市場(chǎng)發(fā)展［J］.學(xué)術(shù)論壇，2006，（8）：118-122.

［9］桂荷發(fā).現(xiàn)代商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的關(guān)系透視［J］.當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2002，（10）：32-36.

［10］王鴻.中國(guó)銀行市場(chǎng)化改革效果研究［J］.山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2006，（6）.

［11］胡斌.商業(yè)銀行證券投資業(yè)務(wù)的國(guó)際比較［J］.中國(guó)貨幣市場(chǎng)，2007，（11）：48-52.

［12］文炳勛.我國(guó)金融改革的演進(jìn)與基本經(jīng)驗(yàn)［J］.廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)，2008，（2）.

［13］薛楠，華武.中外商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)比較與業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究［J］.金融會(huì)計(jì)，2005，（7）：7-11.

The Influence of Capital Market's Development on Commercial Bank and Countermeasures

Luo Ziguang

（College of Economics, Jinan University, Guangzhou 510632, China）

第4篇：銀行證券投資基金范文

[關(guān)鍵詞]保險(xiǎn)中介，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，突破口

銀行、保險(xiǎn)、證券—直被稱(chēng)為我國(guó)金融業(yè)三大支柱，1993午以來(lái)，由于國(guó)家相關(guān)政策的規(guī)定，我國(guó)金融業(yè)為分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的模式，但隨著保險(xiǎn)中介市場(chǎng)的發(fā)展壯大，銀行、證券正逐步成為保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)的主力中介渠道，銀行、保險(xiǎn)、證券之間的業(yè)務(wù)合作正成為金融業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)新領(lǐng)域、提升利潤(rùn)的增長(zhǎng)點(diǎn)，銀行、保險(xiǎn)、證券通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和性能上的進(jìn)一步合作，正在走向相互融合的時(shí)期。

分業(yè)經(jīng)營(yíng)也許是現(xiàn)實(shí)選擇.但混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展方向。

其一，金融業(yè)的基本功能就是融通資金，將資金從有富余資金人手中導(dǎo)向需要資金的人。無(wú)論從金融服務(wù)需求者便利偏好出發(fā)，還是從金融供應(yīng)方規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求考慮，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是金融業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在要求。

其二，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在要求。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善，融資渠道變得多樣化，越來(lái)越多的企業(yè)選擇資本市場(chǎng)融資，這使得銀行傳統(tǒng)的存貸款等間接業(yè)務(wù)的發(fā)展空間逐漸變小。銀行不得不努力拓展表外業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，并且這些業(yè)務(wù)正成為銀行收入的重要來(lái)源。并且，銀行業(yè)務(wù)多元化可使其具有內(nèi)部穩(wěn)定性的特征，這在很大程度上促進(jìn)了銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，許多金融品種應(yīng)運(yùn)而生，而金融創(chuàng)新只有在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上才能普遍推行，在分業(yè)經(jīng)營(yíng)下則很難得到深入發(fā)展。

其三，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率一直高居不下，使得銀行的資金成本較高。由于完善的社會(huì)信用體系尚未建立，銀行普遍惜貸，大量資金閑置，這不但不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并且使以存貸利差為主要收入來(lái)源的銀行業(yè)壓力很大。

另外，隨著證券資本市場(chǎng)的發(fā)展，金融品種的豐富，個(gè)人資產(chǎn)投資多樣化，使得居民儲(chǔ)蓄存款出現(xiàn)了分流，商業(yè)銀行壟斷資源的地位受到挑戰(zhàn)。

在金融混業(yè)進(jìn)程中，保險(xiǎn)業(yè)的推動(dòng)和促進(jìn)作用是不可忽視的。

首先，新型的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品是實(shí)現(xiàn)各個(gè)金融子市場(chǎng)之間融合與對(duì)接的重要途徑，即先逐步打通金融市場(chǎng)之間的藩籬，建立起一體化的金融市場(chǎng)，然后再建立起切合國(guó)際及中國(guó)金融發(fā)展需要的綜合金融服務(wù)混業(yè)模式。不同金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)之間的交叉創(chuàng)新將不斷推進(jìn)金融市場(chǎng)的多元化、一體化。

其次，保險(xiǎn)與銀行之間的合作與金融資源的共享將提高金融體系運(yùn)作效率和金融資源的配置效率，從而進(jìn)一步推動(dòng)金融混業(yè)的進(jìn)程。有關(guān)專(zhuān)家認(rèn)為，保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新將促進(jìn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步交叉。在美國(guó)，保險(xiǎn)銷(xiāo)售人員要同時(shí)拿到證券、銀行包括信托方面的認(rèn)可。

金融業(yè)?昆業(yè)經(jīng)營(yíng)可以提升金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力，方便客戶，降低社會(huì)成本，促進(jìn)金融業(yè)的一體化發(fā)展。保險(xiǎn)業(yè)是混業(yè)經(jīng)營(yíng)主力推動(dòng)者，但金融?昆業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利者并不僅僅限于保險(xiǎn)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)并非保險(xiǎn)業(yè)一廂情愿，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的益處對(duì)銀行、證券也是顯而易見(jiàn)的，從中也不難看出銀行、證券對(duì)于混業(yè)經(jīng)營(yíng)的渴望。

一、銀行方面

(一)商業(yè)銀行的領(lǐng)域擴(kuò)張動(dòng)因

商業(yè)銀行向傳統(tǒng)領(lǐng)域外進(jìn)行擴(kuò)張的主要?jiǎng)恿κ且驗(yàn)樘峁┙o顧客的金融產(chǎn)品具有內(nèi)在的不可分割性，所以管制(分業(yè))本身是無(wú)效的，而且商業(yè)銀行具有內(nèi)在的擴(kuò)張沖動(dòng)。

傳統(tǒng)商業(yè)銀行在擴(kuò)張的過(guò)程中，首先進(jìn)入的是投資銀行，然后是保險(xiǎn)業(yè)。隨著消費(fèi)者投資理念的不斷成熟，簡(jiǎn)單的儲(chǔ)蓄賬戶讓位于復(fù)雜的投資組合安排，越來(lái)越多的家庭投資組合被認(rèn)為受到武斷的人為的分業(yè)限制。以前商業(yè)銀行被允許經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)極少，證券業(yè)在滿足消費(fèi)者參與廣泛的債務(wù)工具和進(jìn)入股權(quán)市場(chǎng)方面具有很好的彈性；共同基金、貨幣市場(chǎng)基金、遞延稅收和免稅工具逐步替代了傳統(tǒng)的已經(jīng)過(guò)時(shí)的銀行儲(chǔ)蓄工具；那些拒絕創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)自己失去了廣泛的家庭市場(chǎng)份額。在這種情況下，銀行別無(wú)選擇，只有不斷尋求發(fā)展空間，滿足顧客對(duì)更為靈活的儲(chǔ)蓄和投資工具的需求。

商業(yè)銀行進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域除了內(nèi)在的擴(kuò)張沖動(dòng)和金融產(chǎn)品的內(nèi)在一體化外，影響因素還包括人口發(fā)展趨勢(shì)、消費(fèi)者儲(chǔ)蓄行為的變化、金融脫媒、金融市場(chǎng)的國(guó)際化和全球化發(fā)展以及競(jìng)爭(zhēng)的加劇等。總的來(lái)說(shuō)，是更加廣泛和激烈的競(jìng)爭(zhēng)促使銀行業(yè)不斷尋求新的發(fā)展空間。

(二)商業(yè)銀行進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域的目的

銀行的目的是通過(guò)銷(xiāo)售保險(xiǎn)產(chǎn)品提高費(fèi)用收入，從而提高其基本銀行業(yè)務(wù)的資本回報(bào)率。銀行最感興趣的是和保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)非利息收入。面對(duì)國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行希望而且必須擴(kuò)大其產(chǎn)品范圍。原因有兩個(gè)：一是銀行在金融市場(chǎng)的基本地位下降，市場(chǎng)份額在縮小(從國(guó)際金融業(yè)來(lái)看是大勢(shì)所趨)，銀行希望通過(guò)改善產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大產(chǎn)品和服務(wù)范圍來(lái)阻止這種下滑的趨勢(shì)；二是銀行不僅對(duì)費(fèi)用收入感興趣，而且通過(guò)向顧客提供多樣化的產(chǎn)品和服務(wù)以留住原來(lái)的顧客并擴(kuò)大新的顧客群，它們希望向顧客提供從銀行到保險(xiǎn)多樣化的金融服務(wù)。在這個(gè)過(guò)程中，銀行在推銷(xiāo)保險(xiǎn)方面能獲得規(guī)模效益，能大量降低銷(xiāo)售成本，這與保險(xiǎn)公司欲降低昂貴的保險(xiǎn)費(fèi)用是一致的。銀行通過(guò)一攬子銷(xiāo)售金融產(chǎn)品可以獲得消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的效果。銀行進(jìn)入保險(xiǎn)市場(chǎng)的設(shè)想應(yīng)該具有兩方面的考慮，即相對(duì)低的分銷(xiāo)成本和顧客“一站式”(one—stop)消費(fèi)的意愿，希望向公司和個(gè)人客戶提供從存貸到保險(xiǎn)的一攬子金融服務(wù)。

所以，銀行進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域不僅僅是想進(jìn)入保險(xiǎn)分銷(xiāo)系統(tǒng)，更為關(guān)鍵的，是想?yún)⑴c承保、核保、核賠、服務(wù)等保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)核心領(lǐng)域。保險(xiǎn)公司通過(guò)承保積聚了巨額的保險(xiǎn)資金可供利用。這才是真正的利源。

二、證券方面

(一)入世給國(guó)內(nèi)金融業(yè)帶來(lái)的挑戰(zhàn)

1.國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司面臨的困境是顯而易見(jiàn)的——銀行連續(xù)8次降息，利差損的嚴(yán)重性浮出水面(據(jù)估計(jì)，全國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總的利差損可能高達(dá)500億元)；準(zhǔn)備金不足；保險(xiǎn)資金非收益性運(yùn)用過(guò)大；挪用保險(xiǎn)資金購(gòu)置固定資產(chǎn)等問(wèn)題，一直困擾著發(fā)展中的保險(xiǎn)業(yè)。其實(shí)，從發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)來(lái)看，保險(xiǎn)資金是推動(dòng)股市長(zhǎng)期走牛的主力軍。以美國(guó)為例，在20世紀(jì)90年代以前，美國(guó)保險(xiǎn)資金投資股市不到保費(fèi)的 10%，到1997年，這一比例增加到23.2%，從而使美國(guó)股市維持了10年的大牛市。

2.混業(yè)經(jīng)營(yíng)給各方帶來(lái)收益，在買(mǎi)方市場(chǎng)內(nèi)，客戶對(duì)金融商品的需求是多種多樣的，而且大多是綜合性需求，客戶需要存款、貸款、結(jié)算等金融商品，也需要買(mǎi)保險(xiǎn)、買(mǎi)基金、買(mǎi)債券、炒股票和使用信用卡，客戶都希望是“—站式”全過(guò)程金融服務(wù)，即在任何一家金融機(jī)構(gòu)都能得到各種各樣的金融服務(wù)，就如同在“金融超市”選購(gòu)金融商品。而這—切，在分業(yè)經(jīng)營(yíng)下是很難做到的，只有在金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下才能實(shí)現(xiàn)。

證券與保險(xiǎn)的合作方興未艾，除了客戶和網(wǎng)絡(luò)資源之外，證券公司在資本運(yùn)作方面的經(jīng)驗(yàn)，是保險(xiǎn)公司迫切需要掌握的技能，而保險(xiǎn)公司獨(dú)特的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方式，也將在證券市場(chǎng)大顯身手。近兩年，保險(xiǎn)基金被允許以投資證券投資基金的方式間接進(jìn)入股市，這一舉措意味著證券、保險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始嘗試混業(yè)經(jīng)營(yíng)。而銀行方面也積極推出與證券交易相關(guān)的業(yè)務(wù)，如“銀證轉(zhuǎn)帳”、“銀證通”等，這可以看作是為銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)所作的準(zhǔn)備。

(二)國(guó)內(nèi)證券業(yè)面對(duì)可能出現(xiàn)的金融混業(yè)趨勢(shì)已逐步在某些方面進(jìn)行調(diào)整

1.計(jì)劃走重組、合并之路，逐步構(gòu)成強(qiáng)大的金融控股集團(tuán)。在金融、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)出現(xiàn)交叉的現(xiàn)實(shí)情況下，規(guī)劃證券與保險(xiǎn)業(yè)在共享客戶資源，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及開(kāi)拓市場(chǎng)等方面進(jìn)行合作，進(jìn)而提供資產(chǎn)管理合作，構(gòu)成強(qiáng)大的金融控股集團(tuán)，提供全面金融服務(wù)，在未來(lái)5—8年內(nèi)，視政策趨向，證券公司不排除與銀行、保險(xiǎn)行業(yè)的重組合并，形成有防火墻相互分離的混合金融集團(tuán)。

2.提高信息技術(shù)水平，從信息技術(shù)角度引入變革，建立金融控股集團(tuán)公司的結(jié)構(gòu)體系、管理模式，整合內(nèi)部資源；提高業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，利用信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)構(gòu)建一個(gè)綜合的交易平臺(tái)和管理平臺(tái)，以提升金融控股集團(tuán)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

3.金融控股集團(tuán)公司從分散化經(jīng)營(yíng)過(guò)渡到集約化、規(guī)?；?jīng)營(yíng)。要求我國(guó)證券公司和保險(xiǎn)公司從操作型管理轉(zhuǎn)向策略型管理；從以交易為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心、以市場(chǎng)為導(dǎo)向；業(yè)務(wù)范圍將進(jìn)一步拓寬，從單一經(jīng)營(yíng)股票為主逐步發(fā)展成為股票、基金、債券、期貨、期權(quán)、外匯、保險(xiǎn)等多種金融產(chǎn)品的綜合性金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)“一站式”金融百貨超市。

基于以上原因，銀行、證券業(yè)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)拋出的橄欖枝不可能視而不見(jiàn)或無(wú)動(dòng)于衷，畢竟市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰是無(wú)情的，共贏格局已是人心所向。

三、銀行、證券、保險(xiǎn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式

(一)升級(jí)銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)融合模式

首先，必須開(kāi)發(fā)出適合銀行、證券銷(xiāo)售的保險(xiǎn)產(chǎn)品，根據(jù)產(chǎn)品和銷(xiāo)售的特點(diǎn)對(duì)銀行、證券職員進(jìn)行悉心培訓(xùn)；同時(shí)，要在保險(xiǎn)公司和銀行、證券之間建立一套運(yùn)作順暢的行政管理系統(tǒng)，保證銷(xiāo)售過(guò)程中以及隨后的客戶服務(wù)能夠到位；最后，合作雙方可以通過(guò)共用品牌使得資源可以進(jìn)一步整合。通過(guò)擴(kuò)展已開(kāi)發(fā)的價(jià)值創(chuàng)造點(diǎn)的外延，以及賦予未開(kāi)發(fā)價(jià)值點(diǎn)以內(nèi)涵，來(lái)建立新的價(jià)值創(chuàng)造點(diǎn)。

1.產(chǎn)品應(yīng)該針對(duì)銀行客戶的細(xì)分區(qū)隔進(jìn)行開(kāi)發(fā)，以達(dá)到與銀行、證券享有產(chǎn)品充分互補(bǔ)的效果。產(chǎn)品上的合作分兩個(gè)層次，第一個(gè)層次自然是銀行、證券參與到產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的過(guò)程，把該銀行、證券特有的銷(xiāo)售對(duì)象、銷(xiāo)售習(xí)慣等特點(diǎn)融入產(chǎn)品特性中，這可以有效地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的互補(bǔ)性，另外一層次是由保險(xiǎn)公司根據(jù)銀行普遍的銷(xiāo)售對(duì)象，結(jié)合保險(xiǎn)產(chǎn)品自身的區(qū)隔，細(xì)分出各類(lèi)客戶，從而有針對(duì)性地開(kāi)發(fā)產(chǎn)品。雖然缺少銀行的實(shí)際參與，缺少特定銀行的針對(duì)性，但開(kāi)發(fā)出來(lái)的產(chǎn)品也具有普遍的適應(yīng)性。

2.為銀行、證券職員提供全方位的金融知識(shí)的培訓(xùn)，從中灌輸保險(xiǎn)公司自身的理念。使得銀行職員更全面掌握金融知識(shí)，同時(shí)由于認(rèn)同保險(xiǎn)公司的文化，在銷(xiāo)售過(guò)程中更具主動(dòng)性。

3.除“銀保通”等it系統(tǒng)以外，保險(xiǎn)公司和銀行、證券可以合作建立動(dòng)態(tài)、持續(xù)的監(jiān)控系統(tǒng)，定期評(píng)估銷(xiāo)售的變化，把握市場(chǎng)機(jī)遇。這有助于保險(xiǎn)公司和銀行共同提高各自的業(yè)務(wù)運(yùn)作水平。

4.客戶服務(wù)的對(duì)象不僅僅是通過(guò)銀行、證券購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的顧客，還包括合作的銀行、證券。保險(xiǎn)公司必須理解顧客的需求，在客戶細(xì)分的基礎(chǔ)上有針對(duì)性地開(kāi)展客戶服務(wù)。保險(xiǎn)公司還可以尋求與銀行、證券共享客戶數(shù)據(jù)庫(kù)，根據(jù)客戶自身的狀況制定綜合理財(cái)產(chǎn)品計(jì)劃，讓客戶真正享受“一站式”的金融服務(wù)。與此同時(shí)，保險(xiǎn)公司可以協(xié)助銀行、證券拓展業(yè)務(wù)范圍，提升服務(wù)意識(shí)，提高客戶留存率。這有助于合作三方以及顧客實(shí)現(xiàn)四贏的結(jié)果。

(二)金融控股集團(tuán)模式

發(fā)端于19世紀(jì)、成熟于20世紀(jì)80年代，鼎盛于20世紀(jì)90年代的歐洲銀行保險(xiǎn)，在20世紀(jì)末以來(lái)發(fā)展迅速。 1997年、1998年間，德國(guó)、意大利等國(guó)銀行、證券保險(xiǎn)所占比重在15%—20%上下，而到2002年已經(jīng)達(dá)到接近50%的規(guī)模，銀行保險(xiǎn)勢(shì)頭最猛的法國(guó)，已經(jīng)占據(jù)了70%左右的份額。

國(guó)外在混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下，銀行與證券公司和保險(xiǎn)公司或者同屬于一個(gè)金融控股集團(tuán)，或者具有相互持股的連帶關(guān)系。由于銀行產(chǎn)品的投資收益價(jià)值較低，銀行非常樂(lè)于向大儲(chǔ)戶介紹人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品或證券、基金等衍生金融產(chǎn)品，從而使銀行獲得中間業(yè)務(wù)收益，而客戶并不會(huì)認(rèn)為銀行的理財(cái)服務(wù)存在利益偏見(jiàn)，因?yàn)殂y行提供的理財(cái)服務(wù)可以幫助客戶獲得高于銀行存款利息的收益。在歐洲銀行、證券保險(xiǎn)業(yè)務(wù)急劇膨脹的背后，是20世紀(jì)90年代以來(lái)銀行、證券與保險(xiǎn)公司之間相互合作、兼并和收購(gòu)的風(fēng)潮：1990年，富通(for-tis)、amev、vsb和ag等銀行聯(lián)合經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)；1992年，na— tionale—nederlanden與nmbpostbank集團(tuán)合并； 1997年，瑞士信貸集團(tuán)與瑞士豐泰保險(xiǎn)集團(tuán)合并；2001年，德國(guó)安聯(lián)集團(tuán)收購(gòu)德累斯頓銀行。

受制于國(guó)內(nèi)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的體系，銀行、證券、保險(xiǎn)向更高層級(jí)登攀，其實(shí)際操作性受到一定程度質(zhì)疑。目前，太平保險(xiǎn)通過(guò)工商銀行在香港注冊(cè)的控股子公司——工銀亞洲，以外資方式繞道參股的手段實(shí)現(xiàn)聯(lián)盟合作，這對(duì)于大多外資參股已經(jīng)接近25%上限的壽險(xiǎn)公司而言，很難復(fù)制或模仿。

第5篇：銀行證券投資基金范文

關(guān)鍵詞:經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是我國(guó)券商的主要業(yè)務(wù),也是我國(guó)券商的核心收入來(lái)源。據(jù)統(tǒng)計(jì),2001—2004年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入(包括傭金收入和息差收入)占券商總收入的比重分別是62%、59%、82%、90%。因此,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式的構(gòu)建是否科學(xué)、合理,是否與其經(jīng)營(yíng)環(huán)境相適應(yīng),關(guān)系到券商盈利的高低甚至關(guān)系到其生死存亡。

然而,對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō),券商在長(zhǎng)期的政府政策保護(hù)和行業(yè)壟斷下形成的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式存在很多問(wèn)題,而且在新形勢(shì)下還面臨諸多挑戰(zhàn),從而使得我國(guó)券商經(jīng)營(yíng)步履維艱,并陷入連續(xù)幾年行業(yè)整體虧損的極端困境。因此,分析我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式存在的問(wèn)題、面臨的挑戰(zhàn)及其如何轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新是目前我國(guó)證券業(yè)急需解決的重要課題。

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式存在的問(wèn)題

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式總的來(lái)說(shuō)是一種營(yíng)業(yè)部模式,有的學(xué)者也把此叫做通道模式。之所以說(shuō)是一種營(yíng)業(yè)部模式,是因?yàn)槠浣?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行的;之所以又叫做通道模式,是因?yàn)槲覈?guó)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是為投資者提供交易通道。然而這種模式是在長(zhǎng)期的政府政策保護(hù)和行業(yè)壟斷下形成的,其問(wèn)題如果說(shuō)是在過(guò)去高度壟斷、政府倍加呵護(hù)的環(huán)境下有所掩蓋的話,則在證券市場(chǎng)日益市場(chǎng)化、國(guó)際化、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的形勢(shì)下,暴露無(wú)遺,其主要表現(xiàn)在:

粗放式經(jīng)營(yíng),成本高

在過(guò)去的高傭金政策和行業(yè)壁壘的保護(hù)下,證券公司只要能夠開(kāi)設(shè)證券買(mǎi)賣(mài)的證券營(yíng)業(yè)部,就能為其帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)。因此,券商增加收入和利潤(rùn)的主要手段就是靠廣設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。在這樣一種經(jīng)營(yíng)理念下,券商的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)越來(lái)越多。

到2004年,我國(guó)券商的證券營(yíng)業(yè)部達(dá)到3700多家,營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的增加必然增加人員、硬件、管理等相關(guān)要素的投入,從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本的提高。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì),我國(guó)平均每家營(yíng)業(yè)部的年費(fèi)用支出約550萬(wàn)元。

依靠政策生存,自生能力弱

券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)從理論和西方投資銀行的實(shí)踐來(lái)看,主要可分為三類(lèi):一是買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù),即收取傭金;二是為客戶提供與其交易相關(guān)的投資咨詢業(yè)務(wù),即收取服務(wù)費(fèi)用;三是為客戶提供高層次的代客理財(cái)服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù),即收取服務(wù)費(fèi)用。

我國(guó)券商目前從事的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是低層次的買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入主要是傭金收入,因而券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式又稱(chēng)為傭金模式。這種買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)又叫通道業(yè)務(wù),即券商為客戶提供買(mǎi)賣(mài)通道而進(jìn)行的業(yè)務(wù)。在過(guò)去由于嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入制度,這種通道是政府給予的,是一種壟斷資源,券商僅靠這種壟斷資源就能獲高額壟斷利潤(rùn),他們不必、也沒(méi)有自主性去開(kāi)拓投資銀行的其他業(yè)務(wù),特別是投資銀行的現(xiàn)代業(yè)務(wù),如公司理財(cái)、項(xiàng)目融資、投資顧問(wèn)等業(yè)務(wù)。因而其自生能力很弱,一旦這種壟斷被打破,券商的生存就成問(wèn)題。

經(jīng)營(yíng)模式基本相同,缺乏經(jīng)營(yíng)特色

目前,我國(guó)130多家券商不管是綜合券商還是經(jīng)紀(jì)券商,其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、盈利來(lái)源、盈利方式都基本相同。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是低技術(shù)含量的通道業(yè)務(wù),而能為客戶提供高質(zhì)量的投資咨詢業(yè)務(wù)和投資理財(cái)服務(wù)的很少,而能為客戶提供個(gè)性化、滿足客戶多元化需求的高附加值服務(wù)的就更少。

故筆者認(rèn)為,券商的經(jīng)營(yíng)模式是“千店一面”,缺乏經(jīng)營(yíng)特色,因而券商之間低層次的惡性競(jìng)爭(zhēng)、違規(guī)競(jìng)爭(zhēng)不可避免。

消極經(jīng)營(yíng)模式,風(fēng)險(xiǎn)大

既然我國(guó)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是通道業(yè)務(wù),通道業(yè)務(wù)與市場(chǎng)的興衰是息息相關(guān)的。如果市場(chǎng)興望,交易活躍,手續(xù)費(fèi)收入就多;如果市場(chǎng)衰落,交易額就減少,手續(xù)費(fèi)收入也相應(yīng)減少。而受市場(chǎng)影響比較小的投資顧問(wèn)等業(yè)務(wù)基本沒(méi)有開(kāi)展,或者其所占的份額很小,這樣券商只能被動(dòng)地受制于市場(chǎng),在市場(chǎng)面前無(wú)可奈何。所以這種經(jīng)營(yíng)模式完全是一種靠天吃飯的消極經(jīng)營(yíng)模式。

券商的盈利完全取決于市場(chǎng)行情的好壞,如果市場(chǎng)行情不好,券商的盈利就會(huì)大大地縮水甚至虧損。自2001下半年以來(lái)由于證券市場(chǎng)的持續(xù)蕭條導(dǎo)致我國(guó)券商的全行業(yè)虧損就是一個(gè)有力的說(shuō)明,所以這種經(jīng)營(yíng)模式的風(fēng)險(xiǎn)大。

委托交易方式較落后,網(wǎng)上交易不發(fā)達(dá)

投資者還是以傳統(tǒng)的網(wǎng)下委托交易方式為主,網(wǎng)上證券交易不發(fā)達(dá)。網(wǎng)上證券交易是指證券公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng),為股民提供高速、穩(wěn)定的實(shí)時(shí)行情和安全可靠及時(shí)的委托交易服務(wù)。

網(wǎng)上證券交易作為一種全新的電子交易的方式,與傳統(tǒng)的交易模式相比,具有不受時(shí)間地域限制、交互性強(qiáng)、服務(wù)范圍廣、成本低、高效便捷等優(yōu)點(diǎn),因此成為一些發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)、英國(guó)、韓國(guó)等證券交易的主要方式。據(jù)報(bào)道,到2003年底,韓國(guó)網(wǎng)上證券交易占其交易總額的比例為70%左右,美國(guó)約為75%,而我國(guó)僅為14.9%,取得網(wǎng)上交易資格的券商只有89家,可見(jiàn),我國(guó)證券委托交易方式比較落后。

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式面臨的挑戰(zhàn)

不僅券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式自身存在很多問(wèn)題,而且由于我國(guó)證券市場(chǎng)市場(chǎng)化、國(guó)際化程度的提升及金融業(yè)由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的演變等因素的影響,我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式正面臨券商經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化帶來(lái)的諸多挑戰(zhàn),主要表現(xiàn)在:

傭金下調(diào)和傭金自由化的挑戰(zhàn)

為了降低證券交易的成本、維護(hù)投資者的信心、活躍市場(chǎng)交易,以及為了盡快與國(guó)際慣例靠攏,應(yīng)盡快加快我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的步伐。我國(guó)政府從2002年5月1日起,取消了一慣實(shí)行的、固定的高傭金制,調(diào)低券商的傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)并實(shí)施浮動(dòng)傭金制度。這一傭金政策的改革對(duì)我國(guó)券商現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式無(wú)疑是個(gè)巨大的沖擊。因?yàn)槲覈?guó)券商絕大部分主要是靠傭金生存的,傭金收入至少占到了券商總收入的50%以上。

傭金下調(diào),肯定會(huì)導(dǎo)致券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)的大幅減少。有測(cè)算顯示,以2001年滬深兩市的股票基金成交金額為例,如果按新的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的上限計(jì)算,則全行業(yè)的傭金收入可減少46.82億元(不考慮券商以前的傭金返還);而以新傭金標(biāo)準(zhǔn)上限為基準(zhǔn),則傭金下調(diào)10%,全行業(yè)將減少24.52億元收入。自2002年起,我國(guó)券商由盈轉(zhuǎn)虧,傭金下調(diào)不能不算是一個(gè)重要因素。

證券市場(chǎng)國(guó)際化的挑戰(zhàn)

近幾年來(lái),我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放的步伐在加快,我國(guó)證券業(yè)和證券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放,既是我國(guó)加入世貿(mào)組織的承諾,也是走向國(guó)際的需要。我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放的內(nèi)容主要有四方面:外國(guó)券商可以不通過(guò)中方中介直接從事B股交易;外國(guó)券商機(jī)構(gòu)設(shè)立駐華代表處可以成為中國(guó)所有證券交易所的特別會(huì)員;允許設(shè)立合資的基金管理公司,從事國(guó)內(nèi)證券投資基金業(yè)務(wù),外資比例在加入時(shí)不超過(guò)33%,以后3年內(nèi)不超過(guò)49%;加入WTO3年內(nèi),允許設(shè)立中外合資證券公司,從事證券的承銷(xiāo)和交易,外資比例不超過(guò)1/3。

我國(guó)加入WTO后,內(nèi)資券商一統(tǒng)天下的格局將成為歷史,外資券商將紛至沓來(lái),因此,券商的“蛋糕”將面臨境外超級(jí)投資銀行的瓜分。眾所周知,我國(guó)券商無(wú)論在資本勢(shì)力、管理水平、業(yè)務(wù)能力,還是在業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、人才素質(zhì)等方面都無(wú)法與比外資券商相比。

行業(yè)壁壘被打破的挑戰(zhàn)

中國(guó)券商現(xiàn)有的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式是在證券行業(yè)處于高度壟斷狀態(tài)下形成的,而目前這種行業(yè)壟斷壁壘正在逐漸被打破,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式受到各種力量的挑戰(zhàn)。由于網(wǎng)上交易的發(fā)展,證監(jiān)會(huì)已經(jīng)允許IT企業(yè)涉足證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),中國(guó)移動(dòng)甚至已推出“移動(dòng)證券”業(yè)務(wù)。

如果我國(guó)金融業(yè)允許混業(yè)經(jīng)營(yíng),對(duì)券商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)構(gòu)成最大沖擊的是商業(yè)銀行,因?yàn)樯虡I(yè)銀行擁有強(qiáng)大的資金實(shí)力、廣泛的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和龐大的客戶資源,已經(jīng)具備開(kāi)展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的技術(shù)條件,現(xiàn)在只缺準(zhǔn)入規(guī)則和會(huì)員資格兩個(gè)條件。此外,新興的保險(xiǎn)業(yè)擁有強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)力量,保險(xiǎn)作為投資的替代品之一,也將給證券業(yè)帶來(lái)較大壓力。

現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)發(fā)展的挑戰(zhàn)

隨著現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)的不斷更新、發(fā)展,網(wǎng)上金融如網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券已成為現(xiàn)代金融的普遍發(fā)展趨勢(shì),尤其在發(fā)達(dá)國(guó)家,網(wǎng)上金融、網(wǎng)上證券交易更是突飛猛進(jìn)。

而我國(guó)網(wǎng)上金融、網(wǎng)上證券交易都比較落后,證券委托交易的方式還是以傳統(tǒng)的網(wǎng)下委托交易方式為主,這種交易模式不管是采取柜臺(tái)委托還是電話委托、磁卡委托都必須通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部才能把委托交易的指令傳遞到證券交易所,證券營(yíng)業(yè)部在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中扮演重要角色。隨著信息技術(shù)的高速發(fā)展,新技術(shù)手段的應(yīng)用與交易方式的創(chuàng)新,必將對(duì)這種經(jīng)營(yíng)模式構(gòu)成強(qiáng)大的沖擊。

客戶需求多元變化的挑戰(zhàn)

隨著投資者收入的提高和金融意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)以及證券市場(chǎng)投資品種的增加、市場(chǎng)情況的變化,投資者的需求也隨之變化,不僅只對(duì)證券交易的需求。還有獲得咨詢服務(wù)的需求、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求、投資理財(cái)和資產(chǎn)管理的需求、學(xué)習(xí)證券投資知識(shí)和技巧的需求。甚至還有社交、娛樂(lè)的需求等等。

但是目前,在我國(guó)券商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)幾乎只有單一的通道服務(wù),因而這種單一通道模式必然會(huì)受到客戶需求變化的巨大挑戰(zhàn)。

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新思路

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式存在的問(wèn)題及面臨的種種挑戰(zhàn)說(shuō)明這種模式是落后的,有缺陷的,它早已不能適應(yīng)我國(guó)券商經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要。因此,券商為了擺脫經(jīng)營(yíng)困境,迫切需要對(duì)現(xiàn)有證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新。券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新思路是由通道模式向服務(wù)模式轉(zhuǎn)變、由傭金模式向費(fèi)用模式轉(zhuǎn)變。具體對(duì)策如下:

經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

以產(chǎn)品為中心向客戶為中心轉(zhuǎn)變,樹(shù)立以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念?？蛻羰亲C券公司盈利的源泉,證券公司要想有源源不斷的利潤(rùn),就必須有源源不斷的客戶,而券商贏得客戶的最好辦法是交易要讓客戶盈利、服務(wù)要讓客戶滿意。所以,券商的經(jīng)營(yíng)理念必須以產(chǎn)品為中心向客戶為中心進(jìn)行經(jīng)營(yíng)理念轉(zhuǎn)變。

為此,券商必須做到服務(wù)方式由“坐商”向“行商”轉(zhuǎn)變,服務(wù)內(nèi)容從以提供交易通道為主向以提供咨詢信息為主轉(zhuǎn)變,服務(wù)特色由大眾化服務(wù)向個(gè)性化服務(wù)轉(zhuǎn)變。總之,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新,首先必須樹(shù)立以客戶為中心的、正確的經(jīng)營(yíng)理念。

經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

由粗放式經(jīng)營(yíng)向集約式經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變,降低經(jīng)營(yíng)成本。我國(guó)券商必須快速轉(zhuǎn)變以往高收益、高成本的粗放式經(jīng)營(yíng)模式,以控制和降低其經(jīng)營(yíng)成本。成本控制對(duì)于券商經(jīng)營(yíng)的影響是顯著的,成本控制得好就能使虧損的業(yè)務(wù)變成盈利,反之則盈利的業(yè)務(wù)變成虧損,降低經(jīng)營(yíng)成本的重要手段是推行集約式經(jīng)營(yíng)。

推行集約式經(jīng)營(yíng)主要有兩條途徑:其一是券商要轉(zhuǎn)變營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)模式,經(jīng)營(yíng)載體要由有形營(yíng)業(yè)部向無(wú)形營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)變。我國(guó)券商在經(jīng)歷了一段長(zhǎng)時(shí)間的粗放式擴(kuò)張后,現(xiàn)有的有形營(yíng)業(yè)部數(shù)量眾多,短時(shí)間內(nèi)要做到這種轉(zhuǎn)變比較困難,過(guò)渡的做法是實(shí)行“大集中”戰(zhàn)略。所謂的“大集中”戰(zhàn)略就是對(duì)現(xiàn)有數(shù)量眾多的證券營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)、人員、設(shè)備、資金等資源進(jìn)行整合,將各營(yíng)業(yè)部的資金、股票等全部集中到總部,保留幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位的營(yíng)業(yè)部作為銷(xiāo)售中心和客戶服務(wù)中心即可,這樣經(jīng)營(yíng)成本肯定會(huì)大大降低。其二是要轉(zhuǎn)變經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傳統(tǒng)的網(wǎng)下委托交易方式,要充分利用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)資源,大力發(fā)展網(wǎng)上委托交易方式,這是實(shí)行“大集中”戰(zhàn)略的前提條件,也是券商降低經(jīng)營(yíng)成本的主要手段。

經(jīng)營(yíng)特色的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

由大眾化服務(wù)向個(gè)性化服務(wù)轉(zhuǎn)變,實(shí)行差別化戰(zhàn)略。差別化戰(zhàn)略就是利用品牌、人才和信息優(yōu)勢(shì),為客戶提供個(gè)性化的服務(wù)。實(shí)行差別化戰(zhàn)略是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)能否取得成功的核心戰(zhàn)略。券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成功與否的標(biāo)志在于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率的高低。要提高其市場(chǎng)占有率和吸引客戶,關(guān)鍵在于券商能否滿足客戶多元化的需求。而要滿足客戶多元化的需求就必須實(shí)行差別化戰(zhàn)略。證券投資客戶是形形的,如按投資額的多少分大戶、中戶、小戶;按投資期限的長(zhǎng)短分有長(zhǎng)線投資者、短線投資者;按風(fēng)險(xiǎn)偏好分風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者、風(fēng)險(xiǎn)中立者、風(fēng)險(xiǎn)偏好者等。因而客戶的需求也是多種多樣的、個(gè)性化的,如果券商提供的服務(wù)是大眾化的或單一化的勢(shì)必不能滿足客戶個(gè)性化的需求,從而就得不到客戶的青睞。

實(shí)行差別化戰(zhàn)略對(duì)于贏得客戶非常關(guān)鍵。實(shí)行差別化戰(zhàn)略的重點(diǎn)是要對(duì)客戶進(jìn)行細(xì)分,了解不同類(lèi)型客戶的特征、需求,進(jìn)而提供相應(yīng)的產(chǎn)品和服務(wù)。另外,實(shí)行差別化戰(zhàn)略也有主有次,券商要集中主要精力做好黃金客戶、核心客戶的個(gè)性化服務(wù)。對(duì)黃金客戶、核心客戶更要做好量體裁衣式的服務(wù),商業(yè)銀行的“二八規(guī)律”在證券公司同樣適用。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)容的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

由以提供交易通道為主向以提供咨詢服務(wù)為主轉(zhuǎn)變。通道業(yè)務(wù)是技術(shù)、智能含量相當(dāng)?shù)偷臉I(yè)務(wù),只要管理層賦予這個(gè)資格,任何機(jī)構(gòu)都可以做,不存在技術(shù)障礙。而研究咨詢服務(wù)則是技術(shù)、智能含量相當(dāng)高的業(yè)務(wù),它主要運(yùn)用基本分析、技術(shù)分析和數(shù)量組合管理等分析方法,通過(guò)深入的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、大盤(pán)走勢(shì)預(yù)測(cè)、投資價(jià)值分析和投資組合構(gòu)造為投資者最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),獲取收益,提供咨詢信息、分析報(bào)告、操作建議等。

券商開(kāi)展這些業(yè)務(wù)的廣度和深度如何是其核心能力的體現(xiàn),也是券商提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。高質(zhì)量的投資咨詢服務(wù)是券商吸引客戶、尤其是機(jī)構(gòu)投資者的最主要手段,同時(shí)也是券商實(shí)施差異化服務(wù)的基礎(chǔ)。因此,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)容的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新對(duì)我國(guó)券商來(lái)說(shuō)非常必要,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)咨詢化是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。

服務(wù)方式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

由“坐商”向“行商”轉(zhuǎn)變,推行經(jīng)紀(jì)人制度。隨著券商由壟斷暴利時(shí)代走向競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的微利時(shí)代,原先“坐商”式等客上門(mén)的服務(wù)方式已越來(lái)越不適應(yīng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要,為了增強(qiáng)其自身的競(jìng)爭(zhēng)力,券商必須進(jìn)行服務(wù)方式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新,大力推行經(jīng)紀(jì)人制度。所謂經(jīng)紀(jì)人是指專(zhuān)業(yè)從事客戶買(mǎi)賣(mài)證券,提供咨詢服務(wù)并收取傭金的人,包括法人和自然人。

在西方發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng),經(jīng)紀(jì)人制度已相當(dāng)成熟,西方證券經(jīng)紀(jì)人模式包括兩個(gè)層次,一是投資者買(mǎi)賣(mài)證券的金融機(jī)構(gòu),這是法人層次上的經(jīng)紀(jì)人即經(jīng)紀(jì)商,類(lèi)似于我國(guó)的證券經(jīng)紀(jì)商;二是受雇于經(jīng)紀(jì)商,直接與投資者接觸的證券從業(yè)人員,這是自然人層次上的經(jīng)紀(jì)人即狹義的證券經(jīng)紀(jì)人。目前,我國(guó)主要是要發(fā)展這種層次的經(jīng)紀(jì)人。推行經(jīng)紀(jì)人制度的主要作用在于利用經(jīng)紀(jì)人的靈活性、能動(dòng)性去開(kāi)發(fā)客戶,通過(guò)經(jīng)紀(jì)人提供的代客交易、融資融券(我國(guó)現(xiàn)在還不允許)、投資咨詢等一攬子服務(wù)去吸引客戶,推行經(jīng)紀(jì)人制度還可降低經(jīng)營(yíng)成本。西方投資銀行證券經(jīng)紀(jì)人制度的實(shí)施對(duì)于其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新起到了巨大的推動(dòng)和促進(jìn)作用。我國(guó)的證券經(jīng)紀(jì)人制度建設(shè)才起步,今后需通過(guò)完善相關(guān)的政策、法律法規(guī)、加強(qiáng)經(jīng)紀(jì)人專(zhuān)業(yè)素質(zhì)的培訓(xùn)、強(qiáng)化經(jīng)紀(jì)人行為規(guī)范和制度管理等措施不斷推進(jìn)。

競(jìng)爭(zhēng)策略的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

由價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。2002年我國(guó)調(diào)低傭金標(biāo)準(zhǔn)并實(shí)施浮動(dòng)傭金制度后,券商從此由過(guò)去那種固定傭金制的相安無(wú)事卷入傭金大戰(zhàn),各券商為爭(zhēng)客戶、爭(zhēng)市場(chǎng)紛紛降低傭金標(biāo)準(zhǔn),有的甚至到了不計(jì)成本的零傭金制度。調(diào)低價(jià)格從短期看可能對(duì)吸引客戶有一定的作用,但不是長(zhǎng)久之計(jì),如果持續(xù)這種惡競(jìng)最終結(jié)果只能導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的崩潰。

從客戶的需要來(lái)看,客戶注重的不僅僅是傭金的高低,他們更注重的是券商是否能通過(guò)提供高質(zhì)量的咨詢服務(wù)為其帶來(lái)增值收益。傭金下調(diào)后,據(jù)有關(guān)部門(mén)對(duì)投資者如何看待券商傭金大戰(zhàn)的調(diào)查,70%的投資者認(rèn)為傭金的高低無(wú)關(guān)緊要。因此券商為了自身和整個(gè)證券行業(yè)的生存,也為了迎合投資者的需求,必須轉(zhuǎn)變和創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)策略,由低水平的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向高水平的服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。實(shí)施服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)策略的重點(diǎn)是要提高投資咨詢服務(wù)的質(zhì)量和水平,并要樹(shù)立服務(wù)特色,做好差別化服務(wù)。

參考文獻(xiàn):

1.吳曉求.中國(guó)證券業(yè)盈利模式路在何方[J].投資與證券,2003.12

2.中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì).中國(guó)證券業(yè)發(fā)展報(bào)告(2004)[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2004