股票投資技巧與策略精選(九篇)
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第1篇：股票投資技巧與策略范文
關(guān)鍵詞 中小股民 投資技巧
從事股票交易現(xiàn)在已成人們比較普遍的理財(cái)方式，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，許多家庭都有10萬、20萬的閑置存款，這些錢如果放在銀行里，增值率實(shí)在太低，但投資別的領(lǐng)域普通百姓又沒有時(shí)間、門路和精力，投資股市，已經(jīng)成為平民百姓閑置資金增值的一個(gè)最好途徑，經(jīng)濟(jì)頭腦的人，絕不會(huì)讓資金閑置在銀行里。
但股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也很大，許多人因?yàn)椴欢善焙蜁r(shí)間精力限制，總是賠多賺少。有的人不會(huì)選股，看不出哪種股好，人云亦云，跟風(fēng)炒股，賠了也不知道原因；有的沒時(shí)間看盤，買支股票漲了沒時(shí)間出，結(jié)果跌了還賠進(jìn)去了；有的心態(tài)不好，自己的股不漲，看別的股漲，自己就受不了，該拋出這個(gè)追那個(gè)股，原來的股又漲了，進(jìn)的股又跌了，總是踏錯(cuò)節(jié)奏，追來割去，最后損失巨大；有的熊市不知止損，被套70%；有的牛市不敢持有，漲100%的股票，賠10%就拋了，因此如何做好自己的投資，筆者認(rèn)為為了取得好的投資效果，可以從以下幾方面做起。
一、遵守自己的交易紀(jì)律
行為金融學(xué)認(rèn)為市場(chǎng)是非有效或不完全有效的，由于投資者受經(jīng)驗(yàn)法則的謬誤和情緒因素的影響，很容易做出非理性的投資，要克服這個(gè)行為帶來的損失，就必須要有一套自己的操作紀(jì)律，避免情緒交易。
1.找到自己操作理念的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，每個(gè)投資者的投資策略有所不同，可以從公司的盈利水平，發(fā)展?jié)摿?，?dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況等分析，通過技術(shù)分析找出個(gè)股的買賣點(diǎn)。
2.找出所持有的個(gè)股的出場(chǎng)點(diǎn)，出場(chǎng)點(diǎn)比進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)更重要，只有找好了出場(chǎng)點(diǎn)才能實(shí)現(xiàn)投資的期望，通過分析，一旦符合離場(chǎng)條件，要立刻離場(chǎng)，絕不猶豫。
3.只做能力范圍內(nèi)的交易，當(dāng)市場(chǎng)不符合自己操作理念時(shí)要懂得休息，切勿做自己紀(jì)律之外的交易。
二、實(shí)現(xiàn)證券投資凈效用最大化
（一）正確評(píng)估股票的投資價(jià)值
投資者之所以對(duì)股票進(jìn)行投資，是因?yàn)楣善本哂幸欢ǖ耐顿Y價(jià)值，股票的投資價(jià)值受多方面因素的影響，并隨著這些因素的變化而發(fā)生相應(yīng)的變化，影響股票投資價(jià)值的因素很多，受宏觀經(jīng)濟(jì)，行業(yè)形勢(shì)和公司經(jīng)營(yíng)管理等多方面因素的影響，所以投資者在決定某種股票之前，首先認(rèn)真評(píng)估股票的投資價(jià)值。只有當(dāng)股票處于投資價(jià)值區(qū)域時(shí)，投資證券才有利可圖；股票投資分析正是對(duì)可能影響股票投資價(jià)值的各種因素進(jìn)行綜合分析，來判斷這些因素及其變化可能會(huì)對(duì)股票投資價(jià)值的各種影響，所以它有利于投資者正確評(píng)估股票的投資價(jià)值。
（二）減少非理易
中小投資者的股票應(yīng)執(zhí)行幾種能幫助控制認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤和心理障礙的安全措施。控制這些心理障礙的關(guān)鍵方法是所有類型的投資者都要實(shí)施一種嚴(yán)格的交易策略——“購(gòu)買并持有”策略，中國(guó)股票市場(chǎng)不僅波動(dòng)幅度大，而且波動(dòng)的頻率也相當(dāng)高。股市的劇烈波動(dòng)導(dǎo)致了投資者的過度交易與市場(chǎng)投機(jī)心理，而市場(chǎng)濃烈的投機(jī)氛圍則反過來會(huì)推進(jìn)股價(jià)波動(dòng)幅度與頻率。所以要減少噪音交易，同時(shí)避免羊群效應(yīng)。
（三）價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念
價(jià)值投資發(fā)現(xiàn)型投資理念是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散的市場(chǎng)投資理念這種投資理念的前提是市場(chǎng)價(jià)值是潛在和客觀的，主要有三方面；其一價(jià)值發(fā)現(xiàn)是一種投資于市場(chǎng)價(jià)值被低估的投資品的過程，在投資品價(jià)值未達(dá)到被高估的閥值時(shí)，投資獲利的機(jī)會(huì)總是大于風(fēng)險(xiǎn)；其二，由于某些投資品市場(chǎng)價(jià)值是直接或間接與其所在的行業(yè)成長(zhǎng)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體水平相聯(lián)系的，在行業(yè)發(fā)展及國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有出現(xiàn)停滯之前，投資品的價(jià)值還會(huì)不斷增值，在這種增值過程中又相應(yīng)地分享著國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的益處；其三，對(duì)于某類具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)投資理念的投資品，隨著投資過程的進(jìn)行，往往還有一個(gè)價(jià)值再發(fā)現(xiàn)的市場(chǎng)過程，這個(gè)過程也許還會(huì)將這類投資品的市場(chǎng)價(jià)值推到一個(gè)相當(dāng)高的價(jià)值平臺(tái)，在我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展，其行業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ?，挖掘?yōu)質(zhì)的公司，能提高投資的凈效用。
三、順應(yīng)趨勢(shì)
水總是往低處流”因?yàn)槟鞘亲枇ψ钚〉姆较?，順?yīng)著這趨勢(shì)，水才能流到大海，股票市場(chǎng)也是一樣，順應(yīng)趨勢(shì)，也是股民在股票市場(chǎng)上成功的關(guān)鍵。例如：移動(dòng)平均線能揭示股價(jià)波動(dòng)方向，即上升趨勢(shì)或下降趨勢(shì)，并且具有助漲助跌的作用，順應(yīng)趨勢(shì)從移動(dòng)平均線上看很明顯的作用，并且利用移動(dòng)平均線“黃金交叉”與移動(dòng)平均線的“死交叉”做為買賣點(diǎn)，對(duì)股民的操作具有很好的指示作用（如圖1所示）。
（一）在上證指數(shù)日K線中，當(dāng)移動(dòng)平均線的5日均線與60日均線形成“黃金交叉”時(shí)，我們開始考慮做多股票，這時(shí)候的市場(chǎng)往往是在看多行情中，順應(yīng)著這一趨勢(shì)，可以開始尋找個(gè)股移動(dòng)平均線中的5日均線與60日均線形成黃金交叉的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，這就排除了很多個(gè)股，減少挑選個(gè)股的時(shí)間。
（二）在上證指數(shù)日K線中，當(dāng)移動(dòng)平均線的5日均線與60日均線形成死交叉時(shí)，往往是意味著后市將會(huì)下跌，此時(shí)如果空倉觀望，將避免被長(zhǎng)期深深套牢的風(fēng)險(xiǎn)。
從幾個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)看下以上方法的作用，大盤在2008年01月21，5日均線與60日均線形成死交叉，后市跌倒了1975點(diǎn)才形成黃金交叉，大盤整整跌了3093點(diǎn)，如果此時(shí)空倉，將會(huì)避免了極大損失，2009年1月15號(hào)，從1900點(diǎn)形成黃金交叉到2009年8月17號(hào)的2990點(diǎn)，如果當(dāng)時(shí)開始做多，將會(huì)獲利頗豐。從去年4月28號(hào)的2933點(diǎn)的“死交叉”開始空倉，到現(xiàn)在，相信同樣可以避免了很大的損失。
第2篇：股票投資技巧與策略范文
作者：搜狐公司理財(cái)頻道?編
編輯推薦：本書定位于大通俗讀物，重點(diǎn)解答百姓基金投資操作中遇到的實(shí)際問題、操作細(xì)節(jié)。比如，去哪里買基金既方便又省錢？怎樣操作可以降低成本提高收益？希望本書能幫助投資者跨越投資門檻，摸清基金投資門道，輕松理財(cái)。本書既適用于基金新手，從基金投資的ABC開始；也適用于“老基民”，獲得全面的數(shù)據(jù)資料，分享專家看市的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。
《創(chuàng)新與企業(yè)家精神》
作者：（美）德魯克 著，蔡文燕譯
編輯推薦：人人都知道創(chuàng)新的重要性，激烈的競(jìng)爭(zhēng)，瞬息萬變的市場(chǎng)和技術(shù)已經(jīng)讓人們對(duì)此深信不疑，但關(guān)鍵問題是，該如何進(jìn)行創(chuàng)新呢？
德魯克在經(jīng)典之作《創(chuàng)新與企業(yè)家精神》中，首次將實(shí)踐創(chuàng)新與企業(yè)家精神視為所有企業(yè)和機(jī)構(gòu)有組織、有目的、系統(tǒng)化的工作，并與我們共同探討這些問題的答案。
作者：（美）比格斯 著，張樺 等譯
編輯推薦：《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》當(dāng)屬投資書籍中最富有啟發(fā)性和引人入勝的作品之一。巴頓?比格斯，這位與索羅斯、朱利安等齊名的華爾街傳奇投資家與金融大師，以印象派的筆法描繪了一群專業(yè)投資者的生涯，展現(xiàn)了這個(gè)充滿激烈競(jìng)爭(zhēng)的投資世界帶給人們的悲喜。
書中的主人公是華爾街上執(zhí)著專注的投資人士，他們是一群奇特、危險(xiǎn)而迷人的家伙，在投資生存戰(zhàn)中弱肉強(qiáng)食。作者講述了一段又一段投資冒險(xiǎn)與個(gè)人奮斗的經(jīng)歷，展示了投資家們形形的生活方式和經(jīng)營(yíng)手法，在他們身上，華爾街濃厚的商業(yè)文化、深邃的生存之道被演繹得出神入化。
第一手經(jīng)驗(yàn)是最好的老師，很少有人能像巴頓?比格斯那樣看到華爾街如此多的起落、獲得如此豐富的經(jīng)驗(yàn)。如今，比格斯描繪了專業(yè)投資世界的大圖景，也講述了個(gè)中人物的小故事。作品像作者本人一樣率直、機(jī)智、充滿魅力，它揭開一層層神秘的幕布，讓我們走進(jìn)華爾街的總裁辦公室和晚餐會(huì)，借助作者的眼睛看到殘酷而誘人的對(duì)沖基金世界的真實(shí)景象。
很少有人能與“美國(guó)第一投資策略師”巴頓?比格斯交談，聽他講述投資世界和對(duì)沖基金幕后的奇聞逸事，而《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》就提供了這樣一個(gè)機(jī)會(huì)。
與其他的華爾街人士相比，巴頓?比格斯在描繪市場(chǎng)時(shí)更有品位、更清晰，也更富有見地。他的新書《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》不僅為我們帶來大量寶貴的投資經(jīng)驗(yàn)，也提供了令人興趣盎然的閱讀享受。
――大衛(wèi)?F?斯文森（耶魯大學(xué)首席投資官）
自從科技股泡沫的輝煌時(shí)代以來，投資已經(jīng)變成了一項(xiàng)危險(xiǎn)的工作。經(jīng)營(yíng)對(duì)沖基金更是如此。在《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》中，比格斯透視了這些每天決定巨額資金投向的沖基金人士的性格和心理。這是一部出色的作品。它充滿了趣聞逸事，也呈現(xiàn)了一個(gè)絕對(duì)內(nèi)部人士的深改見解。建議你們?cè)谧x完本書之前，先別把錢交給華爾街上的任何人。
――安迪森?維金（著名金融專欄作家、評(píng)論員）
暢銷書《美元之死》的作者，《債務(wù)帝國(guó)》合著者
像大師般思考和投資
作者：（美）林奇（Lynch,P.）、（美）羅瑟查爾德（Rothchild,J.） 著，劉建位、徐曉杰/譯
編輯推薦：本書是最受普通投資者歡迎與推崇的投資經(jīng)典之一：自出版后的10年間，銷量超過百萬冊(cè)，暢銷全球。
鼓勵(lì)普通投資者建立戰(zhàn)勝專業(yè)投資者的信心，普通投資者只要?jiǎng)佑?％的智力，即使沒有富裕的金錢、良好的專業(yè)教育，也一樣可以獲得良好的投資回報(bào)，甚至超過華爾街的專家。普通投資者更有機(jī)會(huì)在生活中早于專業(yè)投資者發(fā)現(xiàn)上漲10倍的大牛股。系統(tǒng)講述了一套簡(jiǎn)單易學(xué)的股票投資策略利用自身優(yōu)勢(shì)，在工作場(chǎng)所或消費(fèi)時(shí)就能發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的公司。將股票分為6大類型逐一分析，總結(jié)出10倍股的13個(gè)特點(diǎn)，提醒避開6種危險(xiǎn)股。如何構(gòu)建投資組合，應(yīng)持有的合理股票數(shù)量，買入、賣出股票的最佳時(shí)機(jī)。如何從證券公司、公司年報(bào)等渠道獲得信息。如何利用市盈率、每股賬面價(jià)值等進(jìn)行投資分析，在財(cái)務(wù)報(bào)表中找到真正值得參考的數(shù)據(jù)，在看似沒有機(jī)會(huì)的股票中找到“黑馬”。分析常見的投資心理誤區(qū)，幫助投資者避開投資陷阱沒有深?yuàn)W的理論，讓一竅不通的投資者也能心領(lǐng)神會(huì)。
《商海王道》
作者：王振滔、吳甘霖?著
編輯推薦：此書是企業(yè)家與管理學(xué)家聯(lián)袂合作的經(jīng)管圖書代表作，由奧康集團(tuán)總裁王振滔、管理學(xué)家吳甘霖聯(lián)手寫作，首次探究了奧康集團(tuán)快速崛起之謎，披露了“溫州商神”王振滔的傳奇成長(zhǎng)歷程。
本書寫作方式別開生面，開創(chuàng)了企業(yè)家與管理學(xué)家合作著書的先河。奧康集團(tuán)總裁以現(xiàn)身說法對(duì)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)作了總結(jié)；管理學(xué)家則從管理學(xué)的角度對(duì)案例進(jìn)行全方位的深入分析。這種形式為讀者研究和學(xué)習(xí)經(jīng)營(yíng)智慧提供了一種理論與實(shí)踐相結(jié)合的全新樣本，因此本書不僅被許多著名企業(yè)家贊賞并向讀者推薦，也被中歐國(guó)際工商學(xué)家贊賞并向讀者推薦，也被中歐國(guó)際工商學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)譽(yù)為“MBA的活教材”。
《中國(guó)新股民必讀全書》
（原書第7版）
作者：陳火金?主編
編輯推薦：本書以中國(guó)新股民為讀者對(duì)象，從實(shí)用性與可操作性人手，全面系統(tǒng)地介紹了炒股的知識(shí)與技巧。具體內(nèi)容包括：中國(guó)新股民入市準(zhǔn)備、怎樣從交易市場(chǎng)買賣股票、股票投資的基本分析法、股票投資的技術(shù)分析方法等等。
《成交高于一切：
大客戶銷售十八招》
作者：孟昭春?著
第3篇：股票投資技巧與策略范文
【關(guān)鍵詞】羊群行為；個(gè)人投資者；理性預(yù)期
羊群行為指的是：一個(gè)投資者原本計(jì)劃實(shí)施某項(xiàng)投資決策，但由于觀察到其他投資者沒有進(jìn)行此項(xiàng)投資，因而取消該計(jì)劃。各類投資者們相互學(xué)習(xí)與模仿，從而導(dǎo)致在某段時(shí)間內(nèi)，買賣相似的股票或同時(shí)進(jìn)出股市，群體意義上的羊群行為就出現(xiàn)了。
在我國(guó)金融市場(chǎng)中，導(dǎo)致羊群行為的最主要原因是信息的不確定性和信息成本過高。假使投資者能夠很容易獲得市場(chǎng)中的所有信息，那么他不必通過觀察他人的行為來決定自己的決策。但是在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中，信息的容量巨大且變化速度非?？?，其中的真假信息也無法辨別。因此在這種情況下，投資者很難及時(shí)獲得準(zhǔn)確的、完整的信息。即使可以獲得，也往往要承擔(dān)包括時(shí)間、精力、經(jīng)濟(jì)等巨大的成本。因此，投資者往往會(huì)選擇觀察他人的行為這種“廉價(jià)”的觀察方式，從他人的交易行為中獲取信息，作為個(gè)人投資決策的基礎(chǔ)。
金融市場(chǎng)中的羊群行為并不是個(gè)人投資者的專利，因?yàn)閷I(yè)投資者也同樣如此，“共同承擔(dān)責(zé)備效應(yīng)”（Blame Sharing Effect）是主要原因。這里最為典型的例子是金融市場(chǎng)中的證券投資基金。基金管理者所管理資產(chǎn)的所有權(quán)并不屬于自己，基金管理者的報(bào)酬是基于管理資產(chǎn)的規(guī)模、投資績(jī)效、基金經(jīng)理的聲譽(yù)等各種因素。如果某一證券投資基金的表現(xiàn)比同業(yè)其他基金出色，那么該基金的基金經(jīng)理將獲得額外的報(bào)酬。這里再假設(shè)基金經(jīng)理是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，那么他們就有相互模仿的傾向。因?yàn)槿绻麤Q策者逆流而動(dòng)且失敗，那么這一行為通常會(huì)被現(xiàn)行激勵(lì)制度視為能力不夠的表現(xiàn)，基金經(jīng)理會(huì)因此受到責(zé)備甚至懲罰；但是如果他的行為與大多數(shù)人一致，即使失敗了，通常也不會(huì)被處罰，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人都做的不好。如果市場(chǎng)中有許多的基金經(jīng)理都采取模仿行為，那么“羊群行為”就形成了。
金融市場(chǎng)中的大量證據(jù)顯示，參與羊群行為對(duì)于主體不利，積極參與羊群行為的投資個(gè)體在市場(chǎng)中獲得的收益率比較低。參與羊群行為的投資者最多只能獲得不超過市場(chǎng)平均水平的收益率。而且在實(shí)際的操作中，大多數(shù)投資者連市場(chǎng)的平均收益都達(dá)不到。因?yàn)榧词垢S“羊群”，也需要有敏銳的觀察判斷能力和迅速的決策能力。因此，對(duì)于個(gè)人投資者而言，要想獲得一個(gè)不低于市場(chǎng)平均水平的收益率，必須在“人云亦云”的格局中保持獨(dú)立的思辨能力，要能夠承擔(dān)群體壓力，充分了解所投資的資產(chǎn)，保持清醒的頭腦，充分考慮到各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
因此，要想能夠切實(shí)消滅由于“羊群行為”產(chǎn)生的各種不良后果，在此我們提出以下幾個(gè)建議：
1投資者要正確理解證券市場(chǎng)，充分認(rèn)識(shí)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資者而言最為重要的。投資者應(yīng)該在對(duì)證券市場(chǎng)有了基本的認(rèn)識(shí)和了解的基礎(chǔ)上，再入市交易?！肮墒杏酗L(fēng)險(xiǎn)”不只是一句空話，收益永遠(yuǎn)都與風(fēng)險(xiǎn)相伴隨。不能認(rèn)為證券市場(chǎng)是一個(gè)人人都可以獲利的市場(chǎng)，更不能抱著一夜暴富的心態(tài)購(gòu)買股票。個(gè)人投資者要多學(xué)習(xí)證券市場(chǎng)投資知識(shí)，積累投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，多關(guān)注了解宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，以及學(xué)習(xí)相關(guān)的財(cái)務(wù)法律知識(shí)等。只有在掌握了相關(guān)的信息、知識(shí)結(jié)構(gòu)的時(shí)候，投資者進(jìn)行股票投資才不會(huì)盲目，才會(huì)有的放矢。
2確定合理的市場(chǎng)投資回報(bào)率。從國(guó)外發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)百年的歷史可以看出，投資股票長(zhǎng)期而言是一個(gè)很好的抵抗通貨膨脹、讓資產(chǎn)增值的辦法。但是并不能因此就認(rèn)為證券市場(chǎng)的平均回報(bào)率有多高，從美國(guó)200年左右的證券投資歷史來看，股票投資年化收益率在6.5%―7%之間。因此不要奢望一夜暴富，但也要知道這樣的年收益率其實(shí)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行利率、長(zhǎng)期債券、短期債券和黃金的收益率。從長(zhǎng)期來看，投資股票能夠給投資者帶來不錯(cuò)的回報(bào)。證券市場(chǎng)上沒有人能夠預(yù)測(cè)明天、預(yù)測(cè)行情的漲落。惟有樹立長(zhǎng)期投資的理念，避免短期投機(jī)行為，投資者才能夠在市場(chǎng)的漲落中立于不敗之地，享受復(fù)利投資帶來的神奇效果。
3注重客觀分析，避免憑感覺投資。用“股神”巴菲特的話說，應(yīng)該像尋找一生的愛人一樣尋找股票。當(dāng)然，投資者可以相信“一見鐘情”，但這樣投資的結(jié)果往往很慘。正確對(duì)待信息傳播，相信自己的觀點(diǎn)，保持獨(dú)立和創(chuàng)新精神，避免受從眾心理的支配。證券市場(chǎng)總會(huì)出現(xiàn)各種各樣的聲音和信息，投資者不要盲從媒體或分析家的觀點(diǎn)，要堅(jiān)持在科學(xué)分析各種信息資料的基礎(chǔ)上形成觀點(diǎn)和投資理念，但要知道保留自己的觀點(diǎn)并不等于固執(zhí)、偏執(zhí)。要善于學(xué)習(xí)，接受新信息。打破心理定勢(shì)，常用逆向思維，消除過去成功或失敗的效應(yīng)。過去的成功與失敗都會(huì)在未來的決策中產(chǎn)生影響，使投資者產(chǎn)生固定的思維模式。已形成的理念和思維定勢(shì)會(huì)阻礙投資者的思考，要常用逆向思維的方法去分析問題，不斷地跳出思維。在總結(jié)投資經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)時(shí)要保持客觀，通過分析自己的投資行為和結(jié)果來正確認(rèn)識(shí)自我，合理的對(duì)自己的能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。
4了解自身固有的心理局限性和認(rèn)知偏差，對(duì)于自己心理弱點(diǎn)，如易受感染、恐懼、盲目樂觀等要極力壓制和克服，盡力避免。采取適當(dāng)?shù)男袨榭刂撇呗?，針?duì)人性易于貪婪和恐懼的特點(diǎn)，利用強(qiáng)制或規(guī)則來約束自我，建立一套紀(jì)律規(guī)范來克制自己的弱點(diǎn)，如針對(duì)自己的僥幸心理設(shè)立嚴(yán)格的止損標(biāo)準(zhǔn)等，并在實(shí)踐中嚴(yán)格遵守。選擇一定的投資策略和技巧，如果投資者自身不具備這些條件，最好不要自己投資股票，可以委托基金管理公司，由基金經(jīng)理理財(cái)，這樣既節(jié)省時(shí)間精力又能保證投資收益。
參考文獻(xiàn)：
[1]許年行，于上堯，伊志宏.機(jī)構(gòu)投資者羊群行為與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)[J].管理世界，2013，（07）：31-43
第4篇：股票投資技巧與策略范文
【關(guān)鍵詞】模擬炒股 投資心理 投資行為
一、 引言
在世界金融證券化趨勢(shì)的影響下，證券投資學(xué)成為當(dāng)代金融學(xué)主要的研究領(lǐng)域。經(jīng)過二十余年歲月的洗禮，中國(guó)大陸證券市場(chǎng)的法制化、市場(chǎng)化、國(guó)際化程度不斷提高，要求高等院校證券投資學(xué)教學(xué)中要注重理論與實(shí)踐的緊密結(jié)合，在培養(yǎng)學(xué)生掌握證券投資原理與投資技巧基礎(chǔ)上，強(qiáng)化證券投資實(shí)務(wù)教學(xué)以提高其證券投資分析能力。目前在金融專業(yè)證券投資模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)過程中一般注重經(jīng)濟(jì)因素、政治因素的分析，而往往忽視投資心理分析。本文擬采用心理學(xué)、行為金融學(xué)理論，闡述并分析了高等院校金融專業(yè)學(xué)生在證券投資模擬實(shí)驗(yàn)中投資心理與行為特征，針對(duì)出現(xiàn)的一些心理障礙提出相應(yīng)建議，以期為高校證券投資實(shí)驗(yàn)課程的開展提供參考。
二、學(xué)生模擬炒股的心理、行為特征分析
（一） 教學(xué)條件
1.國(guó)家級(jí)實(shí)驗(yàn)教學(xué)示范中心期貨與股票模擬實(shí)驗(yàn)室
配有國(guó)際化專用多媒體U型階梯式教室以模擬體驗(yàn)，豐富而完備的各種軟件系統(tǒng)為模擬交易保駕護(hù)航，譬如：安裝衛(wèi)星接收設(shè)備同步接收深滬證券交易系統(tǒng)，購(gòu)買互聯(lián)網(wǎng)國(guó)際國(guó)內(nèi)證券交易投資咨詢信息、證券實(shí)驗(yàn)軟件（世華金融教學(xué)系統(tǒng)）。
2.提供人均模擬炒股資金50萬元
采用T+1交易方式，但不實(shí)施增發(fā)、配股、分紅派現(xiàn)與收資本利得稅及利息收入與支出政策；多種方式師生交流，如問卷調(diào)查、開放教學(xué)網(wǎng)站的股票投資論壇欄目，開展投資咨詢及學(xué)生間交流互動(dòng)；師生開通微博發(fā)表投資策略、傳道解惑、交流投資心得。
3.投資心理特征分析
我們將2006年-2012年暑假短學(xué)期（每年7月-8月期間的3周，計(jì)15個(gè)交易日的投資期限）證券投資模擬實(shí)驗(yàn)課進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)；發(fā)現(xiàn)與實(shí)盤操作相比，模擬炒股的心理特征表現(xiàn)為：
（1）因?yàn)橛玫檬悄M資金，盈利或虧損并不會(huì)影響個(gè)人財(cái)富，最多只會(huì)影響到學(xué)生的實(shí)驗(yàn)業(yè)績(jī)與排名，所以大多數(shù)學(xué)生是在一種放松的心態(tài)下操作的。
（2）部分學(xué)生有炒股經(jīng)驗(yàn)并較高收益率，存在過度自信心理。我們要求每位學(xué)生遞交一份推薦1只股票的研究報(bào)告，并預(yù)測(cè)在交易期的漲跌。實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，處于牛市時(shí)預(yù)測(cè)只有43%是正確的（稍低于預(yù)期的幾率水平），但平均的信心評(píng)分達(dá)到了63%；處于熊市時(shí)預(yù)測(cè)38%是正確的（低于預(yù)期的幾率水平），平均的信心評(píng)分達(dá)到了56%。對(duì)于在兩可判斷中準(zhǔn)確度和信心間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，基本符合心理學(xué)專家（Lichenstein，S.和 Fischoff.， 1977）的研究結(jié)論：當(dāng)準(zhǔn)確度接近幾率水平時(shí)過度自信達(dá)到最大；當(dāng)準(zhǔn)確度從50%增加到80%時(shí)，過度自信會(huì)隨之減少；當(dāng)準(zhǔn)確度超過80%，人們通常會(huì)變得不自信。換句話講，在準(zhǔn)確度達(dá)到80%左右時(shí)，準(zhǔn)確度和信心之間的差距最小，當(dāng)準(zhǔn)確度偏離這一水平時(shí)差距就會(huì)逐漸變大；心理學(xué)研究（Barber B. 和Odean T.，2001）還表明：與女性相比，男性更容易過度自信和過分樂觀，過度自信的投資者會(huì)進(jìn)行頻繁交易。如果男性比女性更加過度自信，那么他們的交易量應(yīng)大大超過女性。我們發(fā)現(xiàn)，在研究的樣本中，男性進(jìn)行的交易量確實(shí)要比女性多41%。
（3）在模擬實(shí)驗(yàn)中常見的影響投資收益的以下心理障礙嚴(yán)重影響到他們的實(shí)際操作水平和投資收益。a.急功近利心理。有的學(xué)生對(duì)收益的目標(biāo)定得很高，往往不是想著如何努力學(xué)習(xí)技巧與提高水平，而是總想著如何以小博大、更快的獲利，但現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)又往往不會(huì)因?yàn)槿说闹饔^意愿而改變，致使其更多的灰心失望。b.偏聽偏信心理。有的當(dāng)聽到股評(píng)的言論和其想法一致時(shí)，就認(rèn)為股評(píng)正確，否則就采取排斥態(tài)度。其實(shí)，他們聽股評(píng)純粹出于尋求心理支持的需要。c.盲目攀比心理。有的喜歡打聽別人獲利多少，如果獲利比他少或操作失誤，他就得意洋洋；如果別人戰(zhàn)果輝煌，他就失落壓抑；從而影響到自己的炒股心態(tài)。d.逃避現(xiàn)實(shí)心理。有的一旦被套牢后，就對(duì)股票不聞不問，既不乘反彈時(shí)輕微止損出局，也不積極研究換股或補(bǔ)倉等策略。因?yàn)樗麄儾辉该鎸?duì)虧損的現(xiàn)實(shí)，不敢擔(dān)當(dāng)失敗的責(zé)任，結(jié)果往往是套的越來越深，虧損的更趨嚴(yán)重。能否有效克服這些心理障礙，將關(guān)系到他們?cè)诠墒兄谐蓴〉拿\(yùn)。所以，教師必須加以關(guān)注并引導(dǎo)學(xué)生克服這些心理障礙。
4. 投資行為特征分析
（1）由于模擬股市中持有現(xiàn)金不帶來利息，導(dǎo)致學(xué)生傾向于把全部資金買成股票， 以提高投資回報(bào)率；
（2）為了在收益率排名上取勝，即達(dá)到高于平均收益的水平，就少選幾只股票；
（3）由于存在盲從心理，大多數(shù)學(xué)生在股價(jià)上漲時(shí)盲目追漲或在股價(jià)下跌時(shí)恐慌拋售，交易過度頻繁，具有顯著的非理性的從眾效應(yīng)和羊群效應(yīng)。而因?yàn)榻灰最l繁造成男性人均收益減少超過4.3%，而女性為2.2%。股市既是一種投資活動(dòng)，又是一種心智活動(dòng)，因此它很具刺激性。但是，若把刺激轉(zhuǎn)變?yōu)轭l繁交易，就會(huì)患“市場(chǎng)病”。因?yàn)樵诙囝^行情中，多數(shù)股票都會(huì)漲一段時(shí)間。若頻繁交易，就會(huì)因小失大，使人失去方向感和趨勢(shì)感。而在空頭行情中，多數(shù)股票都會(huì)跌一段時(shí)間，此時(shí)若頻繁交易，就如刀口舔血。
（4）在投資方法的應(yīng)用上，不注重價(jià)值投資，大多數(shù)迷信技術(shù)分析方法。盡管一些學(xué)生應(yīng)用市盈率、市凈率等相對(duì)估值方法來判斷公司的投資價(jià)值，也有極少數(shù)精通會(huì)計(jì)的學(xué)生會(huì)關(guān)注并應(yīng)用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、經(jīng)濟(jì)附加值法等絕對(duì)估值法計(jì)算公司價(jià)值，但大多數(shù)學(xué)生熱衷于技術(shù)分析。中國(guó)目前屬于弱有效市場(chǎng)，存在所謂政府對(duì)證券市場(chǎng)的行政干預(yù)——政策市與莊家通過大量資金的流入流出來操縱——資金市，會(huì)對(duì)學(xué)生的投資心態(tài)產(chǎn)生直接的影響；從投資理念角度，長(zhǎng)期來看上市公司適合于價(jià)值投資，但對(duì)于短期模擬炒股來說學(xué)生認(rèn)為技術(shù)分析有效的占絕大多數(shù)。
5.投資效果
處于不同市場(chǎng)期模擬實(shí)驗(yàn)收益率各不相同：2006-2007年處在牛市，2屆實(shí)驗(yàn)班人均收益率22%；2008-2010處在熊市，3屆實(shí)驗(yàn)班人均收益率-18%；2011年-2012年處在牛皮市，2屆實(shí)驗(yàn)班人均收益率為-5%。另外我們根據(jù)每一屆實(shí)驗(yàn)班學(xué)生的問卷調(diào)查、股市論壇的不完全統(tǒng)計(jì)，投資收益率符合牛市盈利、熊市虧損、牛皮市盈虧不一的規(guī)律。
三、建議
（一）思維比心態(tài)更重要
要引導(dǎo)學(xué)生采用正確的思維方式，準(zhǔn)確研判行情趨勢(shì)，每次操作都是有目標(biāo)、有計(jì)劃、有步驟的進(jìn)行；既不存在著類似賭博的僥幸心理，也不存在漫無目標(biāo)的焦急浮躁心理，更不會(huì)出現(xiàn)操作失敗的懊悔心理，可以克服許多難以克服的錯(cuò)誤心態(tài)和心理障礙。要讓更多的學(xué)生理解證券投資行為的群體心理學(xué)原理，采取“逆向思維”的操作方法。譬如，在實(shí)戰(zhàn)中如果發(fā)現(xiàn)底部圖形出現(xiàn)在股價(jià)所處的頂部，頂部圖形出現(xiàn)在股價(jià)所處的底部時(shí)，則應(yīng)警惕主力是否在“明修棧道，暗渡陳倉”，此時(shí)只有在操作上多運(yùn)用逆向思維，才能夠走出形態(tài)分析中的陷阱，并獲得不錯(cuò)的收益。
（二）引導(dǎo)學(xué)生保持良好的交易心態(tài)
敏銳的市場(chǎng)分析能力、科學(xué)的資金管理、良好的交易心態(tài)是成功投資者必備的三種素質(zhì)。對(duì)于已具有一定交易經(jīng)驗(yàn)的投資者，良好的交易心態(tài)往往比前二種素質(zhì)更難培養(yǎng)，而且對(duì)投資成敗的影響往往也更大。建議考慮以下四點(diǎn)方法保持良好交易心態(tài)：（1）做好市場(chǎng)階段分析，厘清操作思路。牛市市況中，守倉、捂股應(yīng)是操作主基調(diào)；而牛皮盤整市中，尋熱點(diǎn)、打差價(jià)往往是理想的操作策略。對(duì)于不同類型的市況，采取與之相適應(yīng)的交易策略容易取得好成績(jī)，同時(shí)也有助于保持良好心態(tài)。因此，投資者入市前應(yīng)對(duì)近幾個(gè)月的市況進(jìn)行綜合分析，明確一、二種交易策略。（2）研判市場(chǎng)熱點(diǎn)，分析持股依據(jù)。一般股市的炒作總是圍繞著熱點(diǎn)進(jìn)行的，如資產(chǎn)重組概念、頁巖氣概念等。分析市場(chǎng)熱點(diǎn)亦參與其中炒作，這一策略的好處在于交易本身順應(yīng)市場(chǎng)氛圍，投資者情緒高漲，積極進(jìn)取，不必承受持非熱門股票的寂寞和焦灼，容易平衡心態(tài)。不過，市場(chǎng)熱點(diǎn)也具有投機(jī)性強(qiáng)，還應(yīng)注意轉(zhuǎn)換頻繁等不利之處。（3）利用投資組合，保持心態(tài)穩(wěn)定。為避免回調(diào)的全線踏空、掙了指數(shù)沒掙錢、高位套牢后底部區(qū)域砍倉，是三類引發(fā)心態(tài)躁動(dòng)的常見現(xiàn)象。一定程度上，通過調(diào)整投資組合可以對(duì)上述現(xiàn)象加以防范。
經(jīng)驗(yàn)如下：（1）不宜輕易全線空倉，因?yàn)樵诒苊饣卣{(diào)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可能會(huì)面對(duì)巨大的全線踏空的風(fēng)險(xiǎn)，如確實(shí)看淡后市，可以采取減磅并持少量績(jī)優(yōu)、成長(zhǎng)股的策略；（2）一般只在手中持籌獲利的情況下才加滿倉，建正金字塔型持倉結(jié)果；（3）好股票不只一只，資金可分散到不同行業(yè)、規(guī)模、價(jià)位的幾只股票上，股市常常是東方不亮西方亮，死守一只股票獲利時(shí)固然歡心雀躍，熱點(diǎn)不在時(shí)則要頓足捶胸了；（4）掌握分批進(jìn)倉、平倉的技巧，可順應(yīng)市場(chǎng)，更具合理性與操作性。對(duì)單只股票上揚(yáng)空間很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，獲利平倉后，價(jià)格繼續(xù)大幅上揚(yáng)是學(xué)生遇到過的苦惱，交易心態(tài)也受到很大影響。分批獲利，平倉是防范這種撿芝麻、丟西瓜結(jié)果的好方法。對(duì)于砍倉止損也是如此，若沒有壯士斷臂的魄力，分步割肉也能避免風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，比死扛要好。良好的投資心態(tài)概括起來即不貪、不懼、不急、不悔，然而修煉起來卻是難上加難，遠(yuǎn)無止境。
考慮到大陸證券市場(chǎng)的市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化程度的不斷提高，證券投資學(xué)教育工作者要引導(dǎo)學(xué)生樹立價(jià)值投資理念，注重基本面分析，把握行業(yè)趨勢(shì)，抓住投資熱點(diǎn)，適當(dāng)應(yīng)用技術(shù)分析方法，實(shí)施有效的投資策略。
參考文獻(xiàn)
[1]Lichenstein， S. & Fischoff. Do Those Who Know More Also Know More About How Much They Know？ [J].The Calibration of Probability Judgements， Orgnizational Behavior and Human Performance， 1977（03）.
[2]Barber B & Odean T. Boys Will Be Boys： Gender，Overconfidence， and Common Stock Investment[J].Quarterly Journal of Economics，2001（116）.
第5篇：股票投資技巧與策略范文
投資者應(yīng)對(duì)瘋狂市場(chǎng)之道。
你能比市場(chǎng)更精明嗎?
在一個(gè)從衰退突然轉(zhuǎn)向繁榮的市場(chǎng)中,人們要如何投資?
想比市場(chǎng)更精明?難。在過去15年里,在美國(guó)投資藍(lán)籌股的基金中有60%敗給了標(biāo)普500。選擇股票就是一場(chǎng)混亂的游戲。投資者最好少量、分散投資,購(gòu)入比較穩(wěn)定的指數(shù)基金。
有時(shí)市場(chǎng)會(huì)異常愚蠢。1999年~2009年間,美國(guó)兩次受到資產(chǎn)泡沫破滅沖擊,但爆發(fā)前均有明顯跡象。這說明被動(dòng)投資是不懂股票的人干的事。你需要保護(hù)資產(chǎn)不受市場(chǎng)異常波動(dòng)的侵襲。
應(yīng)對(duì)瘋狂市場(chǎng)的理智做法。投資者需要從泡沫破滅中要學(xué)到正確的經(jīng)驗(yàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)最糟糕的十年給投資者的教訓(xùn)是要減持股票。投資要保持多樣化,現(xiàn)金、債券、外國(guó)股票等各占一定比例,最重要的是要有足夠的儲(chǔ)蓄。
專家建議投資者每年都要重新分配自己的投資。
如果人們覺得最好的投資比率是50%股票和50%債券。當(dāng)股市大漲40%,債券只漲了5%。為了重新拉平股票和債券的比率,你就要在牛市賣出股票,買進(jìn)債券。相反,你就要買進(jìn)股票。這種操作并不是完全機(jī)械的。
如果你喜歡伺機(jī)買賣,就一定要把交易量控制在較小比例內(nèi),不要太頻繁,并設(shè)定指標(biāo),調(diào)整幅度不要超過上下10%。如果你一般在股市投資50%,當(dāng)股價(jià)較低時(shí),投資最多不超過60%,股價(jià)高時(shí)不低于40%。只有在股價(jià)出現(xiàn)大波動(dòng)時(shí),投資者才需要調(diào)整自己的投資。
市場(chǎng)并不可控但是投資者仍可以把握自己。
精明投資四步走
精明投資并不復(fù)雜,它僅僅是集中精力在通向財(cái)富成功的路上,去除所有雜音。為了實(shí)現(xiàn)精明投資,投資者需遵從下列四步程序:
切勿沉迷“最佳”投資 精明投資更多是在于建立一個(gè)穩(wěn)定、能帶來多元化收益的資產(chǎn)組合。投資者只需五到六只基金來涵蓋重要資產(chǎn),如大、小盤國(guó)內(nèi)股市、海外股份和債券,并需保證一只股票投資于自然資源、房地產(chǎn)或者其他通脹保值類領(lǐng)域。
“長(zhǎng)”規(guī)劃而不常規(guī)化 建立自己的投資組合時(shí),投資者應(yīng)按自然周期考慮。如果只是尋求未來12個(gè)月的收益,你自然會(huì)被價(jià)格易波動(dòng)投資吸引。但在一年的時(shí)間里,挑出這些贏家的可能性很小。
嚴(yán)控成本 很少有人吹噓自己的基金成本支出少。如果像重視基金表現(xiàn)那樣重視基金收費(fèi),你就會(huì)變得更富有。每一分管理費(fèi)用的增加都將減少你的收益。
控制自己 股市下挫使投資受損,問題不在于市場(chǎng),而在于投資者自身。當(dāng)市場(chǎng)好轉(zhuǎn),投入過多的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),這將引發(fā)市場(chǎng)轉(zhuǎn)折后的劇烈下跌。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下挫時(shí),總會(huì)有人清倉出場(chǎng),卻讓自己失去了市場(chǎng)的獲利機(jī)會(huì)。與其讓自己在市場(chǎng)的起伏中搖擺,倒不如平穩(wěn)控制自己的情緒和策略。越是能夠保持穩(wěn)定并且拒絕受各種收益誘惑,你所犯的錯(cuò)誤就會(huì)越少,長(zhǎng)期來講,獲利越豐。
善于掌握市場(chǎng)的投資者必定是善于總結(jié)失敗經(jīng)驗(yàn)的一代人。
美國(guó)“郁悶十年”投資啟示
1999年12月~2009年12月,美國(guó)民間部門就業(yè)減少;道瓊斯指數(shù)十年后首次站回10000點(diǎn);去除通貨膨脹后,美國(guó)房?jī)r(jià)回歸十年前水平。在這個(gè)“郁悶十年”中投資者能學(xué)到什么?盡可能多的存錢,確保個(gè)人養(yǎng)老金安全,遠(yuǎn)離自己公司的股票和熱門基金,并且不要全部清倉出市。
美國(guó)股票型基金在過去十年內(nèi)平均獲利22.0%,每年平均收益率為1.11%。幾乎任何一個(gè)產(chǎn)品的平均收益都超過股票型基金:黃金(275%)、政府債券基金(70%)、國(guó)庫券(30.5%)。甚至消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的漲幅都超過了一般股票基金。1999年美國(guó)投資者傾注最多的10只基金平均下跌23%。這十年中的兩次熊市對(duì)投資者最有價(jià)值的一課在于即使你做的都正確,市場(chǎng)仍會(huì)繼續(xù)下跌。
投資者想要在當(dāng)前市場(chǎng)中獲得投資收益,首先要做到投資“多元化”。如果1999年將資金全部投到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最大的股票微軟上,你的收益將下跌35%。如果通過多元化的投資組合,你的損失就會(huì)有所減少。盡可能減少對(duì)股票型基金的投入也會(huì)有效降低你的損失。相比之下,由60%的股票和40%的債券構(gòu)成的普通平衡基金在過去10年里的收益則達(dá)到75%。
投資者需要學(xué)會(huì)制訂計(jì)劃。完全按照理財(cái)顧問設(shè)置的投資組合會(huì)很容易陷入高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的漩渦中。投資者切勿人云亦云,遠(yuǎn)離趨勢(shì)行業(yè)和投機(jī)。人們還需把握好公司獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃。如果公司重視你的貢獻(xiàn),充分利用這個(gè)機(jī)會(huì),50%的公司獎(jiǎng)勵(lì)金可以有效彌補(bǔ)熊市帶給你的損失,絕不能輕易放棄隨手可得的錢。堅(jiān)持存款仍是“王道”,將盡可能多的錢存起來,以保無后顧之憂。
投資是生活的一部分,快樂必不可以少。
如何在新年里更加快樂?
對(duì)于仍被投資及財(cái)務(wù)問題困擾的人們來說,有一個(gè)好消息―美國(guó)心理學(xué)教授發(fā)現(xiàn)了保持長(zhǎng)期快樂的秘訣。
改變永遠(yuǎn)不會(huì)太遲。經(jīng)濟(jì)狀況不佳,人們變得沮喪。研究表明,個(gè)人發(fā)展道路可能通過多種方式發(fā)生改變,比如首創(chuàng)精神―充滿想象力地玩耍和思考能力。二十幾歲時(shí)的個(gè)性并不一定會(huì)伴隨一生,人們有大量的時(shí)間進(jìn)行改變。
金錢與康樂并不是完全相關(guān)的。30年前人們開始朝著一個(gè)方向前進(jìn),努力讓自己富有,但是很少有人因此得到滿足。最快樂的是那些認(rèn)識(shí)到世界因自己的存在而有所不同的人。這種快樂更多是通過社區(qū)工作、志愿服務(wù)和輔導(dǎo)別人體現(xiàn)出來的。
“中年危機(jī)”或許是一種遐想。研究表明,至今沒有有利證據(jù)表明存在中年危機(jī),人們只是喜歡用這個(gè)“說法”來解釋自己經(jīng)歷的所有挫折和困惑。
第6篇：股票投資技巧與策略范文
2001年4月28日《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》及其三個(gè)配套文件正式出臺(tái)，標(biāo)志著可轉(zhuǎn)換公司債券將成為我國(guó)一種常規(guī)的融資品種，各上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的熱情高漲。從2002年到2004年10月共有陽光轉(zhuǎn)債、萬科轉(zhuǎn)債、絲綢轉(zhuǎn)債、燕京轉(zhuǎn)債、民生轉(zhuǎn)債、雅戈?duì)栟D(zhuǎn)債等近30只可轉(zhuǎn)債通過境內(nèi)股票市場(chǎng)相繼發(fā)行上市。另外，不少符合發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司也紛紛準(zhǔn)備通過可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)進(jìn)行融資，如招商銀行、鋼聯(lián)股份等等。由此可見?？赊D(zhuǎn)債已成為市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。
一、可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)勢(shì)
（一）從融資者角度分析
相對(duì)于配股、增發(fā)等融資方式，可轉(zhuǎn)債是延期漸次轉(zhuǎn)入總股本，因而可轉(zhuǎn)債可認(rèn)為是一種“推遲的股本融資”，對(duì)上市公司來說，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的優(yōu)點(diǎn)十分明顯：
1、融資成本較低
按照規(guī)定轉(zhuǎn)債的票面利率不得高于銀行同期存款利率，若未被轉(zhuǎn)換，則相當(dāng)于發(fā)行了低利率的長(zhǎng)期債券。從實(shí)際操作的幾個(gè)案例中看，債券利率則往往只有1%上下，近期擬發(fā)行的可轉(zhuǎn)債最高票面利率為2%.
2、融資規(guī)模大
由于可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格一般高于發(fā)行前一段時(shí)期的股票平均價(jià)格，如果可轉(zhuǎn)換債券被轉(zhuǎn)換了，相當(dāng)于發(fā)行了比市價(jià)高的股票，在同等股本擴(kuò)張條件下，與增發(fā)和配股相比，可為發(fā)行人籌得更多的資金。
3、業(yè)績(jī)壓力較輕
一個(gè)投資項(xiàng)目的周期往往需要3—5年，短期內(nèi)效益可能很小甚至沒有，如果采用增發(fā)或配股融資，當(dāng)時(shí)全額計(jì)入總股本、募集資金全部計(jì)入凈資產(chǎn)，每股收益及凈資產(chǎn)收益率這兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)當(dāng)即被攤薄，公司將面臨很大的業(yè)績(jī)壓力。發(fā)行可轉(zhuǎn)債則不同，可轉(zhuǎn)債至少半年之后方可轉(zhuǎn)為股票，因此股本的增加至少有半年的緩沖期。即使進(jìn)入可轉(zhuǎn)換期后，為避免股權(quán)稀釋得過快，上市公司還可以在發(fā)行公告中，安排轉(zhuǎn)股的頻率。股權(quán)擴(kuò)張可以隨著項(xiàng)目收益的逐漸體現(xiàn)而進(jìn)行，不會(huì)很快攤薄股本，因而避免了公司股本在短期內(nèi)的急劇擴(kuò)張，并且隨著投資者的債轉(zhuǎn)股，企業(yè)還債壓力也會(huì)逐漸下降，因而比增發(fā)和配股更具技巧性和靈活性。
（二）從投資者角度分析
作為證券市場(chǎng)的重要投資品種，可轉(zhuǎn)債已經(jīng)越來越受到穩(wěn)健型投資者的青睞。
1、收益保障性
可轉(zhuǎn)換債券的吸引力在于可以充分利用該債券的特殊性，取得更高的投資收益。只要持有人持有該債券，就可以獲得固定收益；如果該公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，持有人可以將其轉(zhuǎn)換成股票從公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中獲利；如果股票價(jià)格上升致使轉(zhuǎn)債價(jià)格相應(yīng)上升，轉(zhuǎn)債持有人也可以通過直接賣出轉(zhuǎn)債獲取收益。另一方面。如果股票價(jià)格大幅下跌，轉(zhuǎn)債價(jià)格只會(huì)跌到具有相應(yīng)利息的普通債券的價(jià)格水平。轉(zhuǎn)債價(jià)格沒有上限，但下跌風(fēng)險(xiǎn)卻被限制在普通債券的價(jià)值上。其次，由于企業(yè)支付利息優(yōu)先于派發(fā)紅利，因此轉(zhuǎn)債的收益比股票更有保障。另外，在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，相對(duì)于普通股，轉(zhuǎn)債也具有一定的優(yōu)先權(quán)。
2、可轉(zhuǎn)債的條款設(shè)計(jì)具有較高的吸引力
目前大部分可轉(zhuǎn)債都設(shè)計(jì)了回售保護(hù)條款，進(jìn)一步保證了本金和利息的安全。而且，有的可轉(zhuǎn)債還規(guī)定持有到期進(jìn)行一定的利息補(bǔ)償，以提高投資者持有轉(zhuǎn)債到期的積極性。
此外，可轉(zhuǎn)債還設(shè)計(jì)了轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條款，規(guī)定當(dāng)股票價(jià)格跌到轉(zhuǎn)股價(jià)的80%—95%時(shí)，公司必須或者有權(quán)修正轉(zhuǎn)股價(jià)格，以此來保證可轉(zhuǎn)債投資者的利益?？赊D(zhuǎn)債這些條款的設(shè)計(jì)使得其是“上不封頂，下卻保底”、不可多得的投資品種，這非常適合堅(jiān)持本金安全、長(zhǎng)期投資理念的資金進(jìn)行投資。
3、規(guī)避一些政策限制
由于轉(zhuǎn)債一般來說仍歸類為債券，因此對(duì)于股票投資比例有所限制的機(jī)構(gòu)投資者，通過投資轉(zhuǎn)債擴(kuò)展其投資組合范圍，不失為一種間接擴(kuò)大股票投資比例的良策。
二、我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的缺陷
1、發(fā)行公司數(shù)量少，整體規(guī)模偏小
到為止，我國(guó)的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)不論從絕對(duì)規(guī)?；蛘哒f相對(duì)規(guī)模都比較小，據(jù)2003年3月7日有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，深滬兩市共有A股上市公司1208家，市場(chǎng)總值為41531.24億元人民幣。而上市可轉(zhuǎn)債僅十幾只，市價(jià)總值僅為100多億元人民幣。如果將可轉(zhuǎn)債市價(jià)總值與A股市價(jià)總值的比例作為相對(duì)規(guī)模的衡量標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)的這一比例為0.24%，而美國(guó)的這一比例為1.15%，日本為8.15%，印尼為2.59%.無論與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，還是與周邊國(guó)家的證券市場(chǎng)相比，我國(guó)的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模都較小。
2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券受到嚴(yán)格限制，制約市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大
根據(jù)《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》以及相關(guān)的配套文件的規(guī)定，我國(guó)企業(yè)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行原則上以上市公司為主，并且要求發(fā)行企業(yè)“最近三年連續(xù)贏利，三年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均達(dá)到10%（能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類7%）等。這些要求表明，國(guó)家只鼓勵(lì)優(yōu)秀企業(yè)發(fā)可轉(zhuǎn)換債券，對(duì)于非上市或非贏利企業(yè)則進(jìn)行了限制。其實(shí)，很多企業(yè)只有在陷入困境時(shí)才急需要資金，而投資者也正是在寄希望于企業(yè)恢復(fù)成長(zhǎng)、同時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)回避時(shí)才會(huì)購(gòu)買可轉(zhuǎn)換債券。我國(guó)對(duì)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行企業(yè)過于嚴(yán)格的要求在很大程度上抑制了我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的和交易規(guī)模的擴(kuò)大。
3、過多傾向融資者利益
從國(guó)內(nèi)部分上市公司可轉(zhuǎn)換債券的試點(diǎn)來看，我國(guó)的可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行條款的設(shè)計(jì)上，更多的偏向了融資者的利益。這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是票面利率極低，如南化轉(zhuǎn)債和絲綢轉(zhuǎn)債的息票利率均只有1%，比當(dāng)期同質(zhì)的企業(yè)債券要低3-4個(gè)百分點(diǎn)，而國(guó)外一般僅低1-2個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)幾乎是無成本融資；二是回售條件苛刻，除了后來的機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債外，其它的轉(zhuǎn)債均需在符合一定的條件下才能回售給公司，否則就只有轉(zhuǎn)股的選擇，從而減小了發(fā)行企業(yè)現(xiàn)金還本付息的壓力。這些發(fā)行條件的設(shè)置在幫助國(guó)有企業(yè)融資、支持國(guó)有企業(yè)改革起到了很大的作用，而投資者的利益卻在一定程度上遭到了侵害。
4.套期保值功能尚無法實(shí)現(xiàn)
由于我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)行的是一種單向做多的運(yùn)行機(jī)制，不允許進(jìn)行買空和賣空的行為，這就使得可轉(zhuǎn)換債券雖然包含了一個(gè)看漲的期權(quán)，卻無法實(shí)現(xiàn)套期保值的功能，空有一身本領(lǐng)而無施展的余地。我國(guó)A股市場(chǎng)上第一只上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券寶安轉(zhuǎn)債就是一個(gè)典型的例子，明知轉(zhuǎn)股已無利可圖，卻又無法在股票市場(chǎng)上做空，最后余下的轉(zhuǎn)債悉數(shù)償本付息，不僅投資者在轉(zhuǎn)債的投資上損失慘重，發(fā)行企業(yè)在資金的周轉(zhuǎn)上也出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的危機(jī)。缺乏套期保值功能的可轉(zhuǎn)換債券使投資和融資的雙方都咽下了苦果。
三、構(gòu)建和完善我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)體系的若干建議
1、增加可轉(zhuǎn)換證券的投資品種，促進(jìn)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)工具的創(chuàng)新和金融產(chǎn)品的多樣化。在海外，可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)是一個(gè)多種可轉(zhuǎn)換證券類產(chǎn)品共同交易的市場(chǎng)。培育中國(guó)的可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)體系，應(yīng)進(jìn)一步鼓勵(lì)融資企業(yè)開發(fā)一些新的可轉(zhuǎn)換證券類金融產(chǎn)品（如可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、零息可轉(zhuǎn)換債券等），以豐富市場(chǎng)的交易品種，完善可轉(zhuǎn)換證券的產(chǎn)品體系。
2、放寬可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行條件，豐富可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體?？赊D(zhuǎn)換債券市場(chǎng)發(fā)展的初期，出于市場(chǎng)保護(hù)和風(fēng)險(xiǎn)防范的考慮，對(duì)可轉(zhuǎn)換債券融資企業(yè)的資格進(jìn)行嚴(yán)格審核是可以理解的。今后，隨著可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的發(fā)展和規(guī)模的擴(kuò)大，監(jiān)管部門可以適當(dāng)放寬可轉(zhuǎn)換債券的融資條件，不僅上市公司可以發(fā)，非上市公司只要有較好的擔(dān)保條件，也應(yīng)積極鼓勵(lì)。不僅國(guó)有企業(yè)可以發(fā)，民營(yíng)企業(yè)也應(yīng)該享受同等待遇，特別是一些高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)的民營(yíng)企業(yè)，可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)更應(yīng)積極支持。國(guó)有企業(yè)如果要實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的部分或全部退出，也可以在可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)上進(jìn)行創(chuàng)新和試點(diǎn)。
3、培育和發(fā)展可轉(zhuǎn)換債券投資基金，吸引更多資金進(jìn)入可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)。
第7篇：股票投資技巧與策略范文
關(guān)鍵詞：投資基金；衍生品；策略
作者簡(jiǎn)介：陳炳輝(1983～)，男，江西蓮花人，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際工商管理學(xué)院博士研究生，主要從事金融衍生品、金融市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究。
中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-1096(2008)04-0147-04 收稿日期：2008-05-20
關(guān)于股指期貨等金融衍生品對(duì)投資基金作用，不少論述已有涉及。其中代表性的論述有陳晗、張曉剛、鮑建平(2001)等研究了股指期貨在資產(chǎn)組合中的運(yùn)用；孫建、五建軍、張勇(2002)，趙旭、吳沖鋒(2003)等提出了金融衍生品有助于基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的概念；金睿、胡燕介紹了股指期貨在西方基金管理中應(yīng)用；楊伊儂、何亮、楊芷華(2001)，陸怡皓(21202)，楊靜(21207)，提出了股指期貨在開放式基金中管理系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)對(duì)流動(dòng)性要求、組合投資等方面的作用。但是在這些論述中，由于立足點(diǎn)不同，偏重不一，缺乏策略可操作性和系統(tǒng)性。為此，本文從金融衍生品的特征與功能出發(fā)，多角度對(duì)投資基金運(yùn)用金融衍生品的策略進(jìn)行研究。
一、金融衍生品的特征
與基礎(chǔ)證券相比，以股指期貨為代表的金融衍生品，其交易特征、風(fēng)險(xiǎn)收益特征都具有獨(dú)特之處，獲得了投資基金的喜愛。
首先，金融衍生品市場(chǎng)通常具有高流動(dòng)性、低交易成本特征。如股指期貨流動(dòng)性高，成交快，投資者能迅速把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)；股指期貨流動(dòng)性高，交易行為帶來的沖擊成本就小，而且股指期貨交易的傭金、稅收等交易成本也小。因此，股指期貨交易具有顯著的成本優(yōu)勢(shì)。
其次，金融衍生品市場(chǎng)通常實(shí)行保證金交易制度，為投資者提供了杠桿機(jī)制。例如在期貨交易中，投資者只要支付保證金便可持有期貨合約，相當(dāng)于只用少量的保證金就持有相當(dāng)于合約金額那么多的商品，通常保證金都要比合約價(jià)值要小得多，投資者由此而獲得杠桿。
再次，金融衍生品市場(chǎng)雙向交易和對(duì)沖機(jī)制。即金融衍生品投資者可以在交易之初，進(jìn)行買賣兩個(gè)方向的交易。開倉后，投資者也不必非要交割，可以在相同合約上進(jìn)行相反的操作來解除交割的義務(wù)。由于金融衍生品具有雙向交易的特征，金融衍生品基礎(chǔ)資產(chǎn)的持有者，可以在金融衍生品市場(chǎng)上進(jìn)行相反的操作而對(duì)沖基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說金融衍生品具有套期保值的功能。
另外，金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征存在不同。例如期權(quán)就具有限制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)保留市場(chǎng)贏利空間的職能，這與基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征有很大的不同。
金融衍生品的上述特征，贏得了投資基金的喜愛，金融衍生品不斷成長(zhǎng)為基金資產(chǎn)組合的有機(jī)組成部分。由于金融衍生品按基礎(chǔ)資產(chǎn)的類別劃分有許多種類型，在國(guó)外幾乎都為投資基金所用。
二、運(yùn)用金融衍生品的替資策略
金融衍生品具有高流動(dòng)性、低交易成本、高杠桿比率等交易特征，使金融衍生品在投資過程中替代基礎(chǔ)證券進(jìn)行投資，能獲取節(jié)約交易成本、交易執(zhí)行快，創(chuàng)造更大的投資規(guī)模，從而在市場(chǎng)上升時(shí)獲取更大的收益，調(diào)整市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露程度等方面的優(yōu)勢(shì)，由此使金融衍生品得到了基金的青睞。金融衍生品的替資策略主要有以下幾種：
調(diào)整市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于證券投資基金來說就是調(diào)整貝塔值。實(shí)施市場(chǎng)擇時(shí)策略的基金管理人根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)調(diào)整市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法有三種：改變持有現(xiàn)金比例，買賣具有不同貝塔系數(shù)的股票，利用股指期貨。利用股指期貨進(jìn)行調(diào)整，流動(dòng)性高、成交快、成本低，而且不涉及投資組合的調(diào)整，當(dāng)基金投資組合由多個(gè)下屬經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)時(shí)，這更具有積極的意義，可以盡可能小地影響下屬經(jīng)理人的操作。調(diào)整市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也意味著改變投資于市場(chǎng)的規(guī)模。例如基金經(jīng)理人預(yù)期股市上漲，希望擴(kuò)大其在股票市場(chǎng)上的投資規(guī)模，他可以通過購(gòu)買股指期貨來達(dá)到這一目的，在股指期貨杠桿機(jī)制的作用下，投資規(guī)模放大，同時(shí)基金的貝塔增大；當(dāng)其預(yù)期股市下跌，希望減少其在股市上的投資規(guī)模，他可以選擇賣空股指期貨來實(shí)現(xiàn)這一目的，此時(shí)貝塔降低。杠桿機(jī)制的存在對(duì)于傾向于擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)暴露從而提高收益、調(diào)整投資規(guī)模的投資基金來說很有吸引力，此時(shí)，金融衍生品成為傳統(tǒng)投資工具的最佳替代工具。
構(gòu)建指數(shù)化組合策略。相對(duì)于主動(dòng)的管理策略，基金被動(dòng)的指數(shù)化投資在有效市場(chǎng)假設(shè)下有著很強(qiáng)的吸引力，美國(guó)基金市場(chǎng)的業(yè)績(jī)也證明了主動(dòng)管理的基金的業(yè)績(jī)?cè)诓⒉豢偸莾?yōu)于，甚至多數(shù)基金業(yè)績(jī)不如被動(dòng)的指數(shù)化投資(Jensen，1968)，指數(shù)化投資由此興盛。在股指期貨等衍生品出現(xiàn)以前，指數(shù)化基金還不得不持有與指數(shù)組合一致的股票或用略少的股票來模擬市場(chǎng)指數(shù)，但組合的構(gòu)建及調(diào)整容易產(chǎn)生交易成本，形成跟蹤誤差(法博齊，1999)，例如基準(zhǔn)指數(shù)調(diào)整之時(shí)，基金需要尾隨進(jìn)行調(diào)整，基金不但要承擔(dān)交易費(fèi)用，還因?yàn)橥ǔＵ{(diào)整進(jìn)入指數(shù)的股票會(huì)出現(xiàn)價(jià)格上漲，而調(diào)整出的股票則會(huì)價(jià)格下跌，基金還要承擔(dān)調(diào)整成本。股指期貨的出現(xiàn)為指數(shù)化基金提供了不錯(cuò)的替代策略，將現(xiàn)金購(gòu)買政府債券，并將其充當(dāng)保證金持有與基金資產(chǎn)金額相等的股指期貨。如果股指期貨定價(jià)有效，那么上述策略就能完全復(fù)制指數(shù)，但股指期貨估值過高時(shí)，可能導(dǎo)致持有期貨時(shí)相對(duì)指數(shù)組合的虧損，反則反之，從而產(chǎn)生跟蹤誤差。在實(shí)踐中，股指期貨以其較低的交易成本，在指數(shù)化投資中得到了廣泛的運(yùn)用。例如，美國(guó)指數(shù)基金運(yùn)用股指期貨的比例大約為40％。臺(tái)灣加權(quán)股價(jià)指數(shù)基金是臺(tái)灣唯一的一家指數(shù)基金，該基金參與股指期貨交易也比較活躍，從該基金2005年參與股指期貨的情況來看，參與股指期貨的合約價(jià)值占凈資產(chǎn)的比例為12％(黃志鋼，2006)。
資產(chǎn)分配調(diào)整策略。不論戰(zhàn)略性資產(chǎn)分配的類型，都需要戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)分配決策實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)在各類型間轉(zhuǎn)移。例如對(duì)于固定將資產(chǎn)的60％投資于股票市場(chǎng)，而另外的40％投資于債券市場(chǎng)的基金，隨著市場(chǎng)價(jià)格的變化，基金資產(chǎn)組合的比例分配也會(huì)發(fā)生變化，因此基金需要不斷地進(jìn)行調(diào)整，要么在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入或賣出資產(chǎn)組合中的特定數(shù)額，要么利用期貨市場(chǎng)，購(gòu)買需要增加資產(chǎn)規(guī)模的期貨品種如股指期貨，同時(shí)賣出需要減少資產(chǎn)規(guī)模的期貨品種如利率期貨。使用金融衍生品進(jìn)行資產(chǎn)分配調(diào)整有許多優(yōu)點(diǎn)：交易成本低、執(zhí)行快、避免現(xiàn)貨市場(chǎng)操作對(duì)市場(chǎng)的影響、不干擾下屬基金經(jīng)理人的活動(dòng)等，但同樣要關(guān)注衍生品的定價(jià)是否合理。
三、運(yùn)用金融衍生品的優(yōu)化投資策略
除了利用金融衍生品的交易特征，替代傳統(tǒng)工具進(jìn)行投資外，金融衍生品的運(yùn)用也能為投資基金提供更多的投資選擇，從而優(yōu)化基金的投資策略?；饝?yīng)用金融衍生品優(yōu)化投資的策略有以下幾種：
規(guī)避限制策略。有些證券市場(chǎng)對(duì)投資者市場(chǎng)進(jìn)入和交易
有所限制，這些限制包括對(duì)外國(guó)投資者的外匯管制、投資流向的限制，限制賣空交易等，使基金往往不能構(gòu)建最優(yōu)的證券投資組合。通常股票指數(shù)期貨等金融衍生品此類限制較少，而且可以進(jìn)行雙向交易，這使得基金通過股指期貨交易可以繞過這些限制達(dá)到證券投資的目的，從而優(yōu)化基金的投資策略。
優(yōu)化投資組合策略。金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征有別于傳統(tǒng)的投資工具如股票和債券，根據(jù)組合投資理論，將金融衍生品作為一種投資工具納入投資組合，資產(chǎn)的分散化有利于分散組合風(fēng)險(xiǎn)，獲得穩(wěn)定的收益。豐富多樣、形式各異的衍生品的出現(xiàn)，豐富了組合投資的選擇，給投資公司帶來了極大的靈活性和多樣性。在理論上來說，綜合運(yùn)用基礎(chǔ)證券和衍生品，投資基金可以構(gòu)造任何一種風(fēng)險(xiǎn)暴露類型的投資組合。因此，金融衍生品的運(yùn)用能使基金更好地表達(dá)對(duì)市場(chǎng)的看法，更好地利用掌握的信息進(jìn)行投資。
金融衍生品套利策略。金融衍生品市場(chǎng)之間、它與基礎(chǔ)證券市場(chǎng)之間有著天然的密切聯(lián)系。在市場(chǎng)運(yùn)行過程中這些聯(lián)系可能被打破，這為基金進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利提供了機(jī)會(huì)，擴(kuò)大了基金的投資策略選擇。例如，股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)、股指期貨各合約之間有著緊密的聯(lián)系，這些聯(lián)系在期貨定價(jià)中得到體現(xiàn)，但市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)某一資產(chǎn)估值過高或過低，通過套利交易――賣出定價(jià)過高的資產(chǎn)、持有估值合理的資產(chǎn)，或買入定價(jià)過低的資產(chǎn)，賣出估值合理的資產(chǎn)，基金便可實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)收益。股指期貨套利交易的類型比較豐富，包括期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場(chǎng)套利、跨品種套利等，期權(quán)的交易策略則更多。多樣的交易策略豐富了基金的策略空間。
分離擇時(shí)與擇股能力，組建ALPHA基金等。所謂的基金擇時(shí)能力是指基金對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷能力，而擇股能力則反映基金對(duì)特定股票定價(jià)合理與否的判斷能力。在沒有股指期貨的時(shí)候，擇時(shí)與擇股可能會(huì)出現(xiàn)矛盾，如基金管理人預(yù)測(cè)市場(chǎng)要下跌時(shí)，發(fā)現(xiàn)了某股票被低估，但該股貝塔值較大，兩者的矛盾由此產(chǎn)生。采用股指期貨對(duì)沖該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，剩余的便是該股票的超額收益，從而實(shí)現(xiàn)擇時(shí)與擇股的分離。分離基金的擇時(shí)與擇股能力，只是在基金管理過程中某個(gè)節(jié)點(diǎn)上所采取的策略，如果基金只關(guān)注于發(fā)揮擇股能力，持續(xù)地用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，基金也就成了a基金，旨在獲取個(gè)股超出市場(chǎng)的超額回報(bào)。利用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是捕獲個(gè)股超額回報(bào)、構(gòu)建a基金的基礎(chǔ)，同時(shí)也是轉(zhuǎn)移d策略的前提，所謂的轉(zhuǎn)移a就是將分離出的a再與到其他資產(chǎn)如S&PS00資產(chǎn)進(jìn)行組合的策略，由于a與S&PS00資產(chǎn)的相關(guān)性小，可以進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)。
現(xiàn)金證券化策略。投資基金經(jīng)常會(huì)有要求進(jìn)行投資的現(xiàn)金流入，由于不能進(jìn)行零股交易等限制或者交易成本太高，使基金在每次現(xiàn)金流入時(shí)立即進(jìn)行分散化投資無法實(shí)現(xiàn)，投資者也不時(shí)會(huì)贖回基金，引起投資基金的現(xiàn)金流出，開放式基金不得不持有一些現(xiàn)金予以應(yīng)對(duì)，這些現(xiàn)金無法進(jìn)行及時(shí)投資，對(duì)于投資基金的業(yè)績(jī)經(jīng)常會(huì)產(chǎn)生不利影響。在基金有現(xiàn)金凈流入時(shí)，利用期貨交易的杠桿機(jī)制，用這些現(xiàn)金進(jìn)行股指期貨投資，將現(xiàn)金證券化，等到現(xiàn)金積累到一定數(shù)量后，再購(gòu)買股票。當(dāng)基金出現(xiàn)現(xiàn)金凈流出時(shí)，基金可以先出售股指期貨，調(diào)整投資規(guī)模，然后再出售相應(yīng)數(shù)量的股票，這對(duì)于改善基金業(yè)績(jī)有著積極的作用(Frino，2006)。
指數(shù)化投資基金、ETF調(diào)整和修正跟蹤誤差。跟蹤誤差，就是指復(fù)制組合收益相對(duì)于其基準(zhǔn)組合收益的波動(dòng)性，一般用標(biāo)準(zhǔn)差來測(cè)度。它主要原因有管理費(fèi)及其他各項(xiàng)費(fèi)用，復(fù)制誤差、計(jì)算誤差，基準(zhǔn)指數(shù)樣本調(diào)整，收入及再投資差別，現(xiàn)金拖累即由于基金現(xiàn)金流入、流出等原因而不得不持有部分現(xiàn)金所導(dǎo)致的跟蹤誤差等(康躍等，2005)，其中現(xiàn)金拖累等因素是可以控制的。跟蹤誤差是衡量指數(shù)化基金業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)之一，跟蹤誤差越小，指數(shù)化基金表現(xiàn)越好(馬驥，2006)。因此，指數(shù)化基金要不斷地調(diào)整和修正跟蹤誤差，用股指期貨控制現(xiàn)金拖累等因素的影響，進(jìn)行現(xiàn)金證券化，調(diào)整復(fù)制組合的貝塔系數(shù)等，有助于指數(shù)化投資基金管理跟蹤誤差。
部門配置策略。股指期貨市場(chǎng)的存在為投資基金資產(chǎn)的部門配置提供了更多的機(jī)會(huì)。當(dāng)股指期貨市場(chǎng)產(chǎn)品豐富時(shí)，不同期貨產(chǎn)品的組合為構(gòu)建部門資產(chǎn)配置提供了便利工具(法雷爾等，2000)。例如基金管理人發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)小盤股的估值過高，而大盤藍(lán)籌則估值合理，那么管理人可出售小盤股指期貨，同時(shí)持有大盤藍(lán)籌指數(shù)，從而利用小盤股估值不合理獲取收益。類似地管理人也可利用行業(yè)與大盤指數(shù)的組合構(gòu)造特別的行業(yè)資產(chǎn)配置。
四、運(yùn)用金融衍生品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理策略
投資基金通過分散化的證券投資能有效地分散各證券的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但沒有能力處理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。衍生品的出現(xiàn)，彌補(bǔ)了這一缺陷，為投資基金提供了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具――套期保值。套期保值按市場(chǎng)方向分為多頭套期保值和空頭套期保值。
空頭套期保值是指當(dāng)證券基金預(yù)測(cè)市場(chǎng)將下跌之時(shí)，為了規(guī)避市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，基金賣出股指期貨來對(duì)沖基金組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露。賣出套期保值受基金追捧的原因在于以下幾個(gè)方面：一是節(jié)約成本?；鹨?guī)模大，如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)上大規(guī)模出售股票規(guī)避下跌風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)造成非常大的沖擊，增加交易成本，但運(yùn)用指數(shù)期貨合約進(jìn)行套期保值，由于期貨市場(chǎng)的高流動(dòng)性，對(duì)期貨價(jià)格的沖擊要小得多。二是規(guī)避限制。很多基金經(jīng)理認(rèn)為拋出股票也不是一種可行的選擇，因?yàn)樗麄兪艹钟刑囟ǚN類的股票的限制。售出股票以后，所獲得的現(xiàn)金并不能立即投資于其他領(lǐng)域，但期貨市場(chǎng)無此限制，給基金經(jīng)理人更大的機(jī)會(huì)和靈活性。三是避稅。在美國(guó)，股指期貨能用來延遲股票組合資本利得的實(shí)現(xiàn)，因而能延遲繳納資本利得稅，獲得納稅延遲期間的利息收入。假設(shè)某美國(guó)基金擁有的股票投資組合自購(gòu)買以來其價(jià)值上漲了50％，但價(jià)值被高估了10％，如果現(xiàn)在售出該投資組合，等到價(jià)格下跌到合理價(jià)位后再買回，則基金投資人要立即履行資本利得50％的所得稅義務(wù)。如果基金用賣空股指期貨的方法對(duì)該股票投資組合進(jìn)行保值，基金投資人則不用交納任何資本稅，直至基金將股指期貨平倉，如平倉價(jià)位為其價(jià)值，則投資人只需支付資本利得即10％的所得稅。使用指數(shù)期貨，基金投資者對(duì)當(dāng)前資本利得的40％延遲了納稅(金睿等，2002)。
在基金利用股指衍生品進(jìn)行賣出套期保值策略時(shí)，有多種策略可供選擇：第一，通過股指期貨動(dòng)態(tài)合成期權(quán)(袁萍，2007)，或直接持有股指期權(quán)，進(jìn)行組合保險(xiǎn)。第二、進(jìn)行貝塔對(duì)沖，使包括股指期貨的整個(gè)組合貝塔系數(shù)為零。第三、風(fēng)險(xiǎn)最小化的套期保值，此時(shí)，套期保值比率等于被套期保值的投資組合波動(dòng)率和期貨合約的收益波動(dòng)率兩者的比值(法博齊，2000)。第四、套期保值的避險(xiǎn)程度與收益之間存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，完美的避險(xiǎn)策略對(duì)應(yīng)的是價(jià)格有利變動(dòng)時(shí)收益空間的放棄，因此，套期保值的程度應(yīng)由基金管理人對(duì)市場(chǎng)的看法決定，根據(jù)對(duì)未來市場(chǎng)走勢(shì)判斷的把握程度來套期保
值，調(diào)整市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，獲取相應(yīng)的收益。
與賣出套期保值相對(duì)應(yīng)，當(dāng)基金來不及建倉，或未來將有大量現(xiàn)金流入時(shí)，為了防止市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲而提高建倉價(jià)位，基金管理人可以進(jìn)行買入套期保值。在買入相應(yīng)金額的股指期貨合約后，管理人可以從容地在市場(chǎng)上進(jìn)行操作，買入股票，規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，然后再逐步減少股指期貨合約的數(shù)量。
五、運(yùn)用金融衍生品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理策略
開放式基金相對(duì)于封閉式基金，具有流動(dòng)性強(qiáng)、投資者通過贖回資產(chǎn)進(jìn)行即時(shí)監(jiān)督的優(yōu)勢(shì)，但開放式基金投資者隨時(shí)的申購(gòu)與贖回行為，也對(duì)基金提出了更高的流動(dòng)性管理要求。當(dāng)開放式基金的投資組合流動(dòng)性結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流入與流出不相匹配時(shí)。開放式基金的流動(dòng)性無法滿足持有人的贖回需求而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)，即為滿足基金持有人的贖回要求，開放式基金變現(xiàn)其資金過程中價(jià)格的不確定性，及此給基金造成的損失，這就是基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(，2004)。
當(dāng)開放式基金持有的流動(dòng)性資產(chǎn)不足以應(yīng)對(duì)投資者的贖回申請(qǐng)時(shí)，基金為滿足投資者的流動(dòng)性要求需要從資產(chǎn)組合中拋售部分流動(dòng)性資產(chǎn)。這首先會(huì)產(chǎn)生交易費(fèi)用，同時(shí)基金變現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)價(jià)格不確定，特別是在贖回申請(qǐng)較大，需拋售較多資產(chǎn)時(shí)，可能給市場(chǎng)帶來拋壓，而進(jìn)一步壓低價(jià)格，使基金遭受損失。虧損可能會(huì)進(jìn)一步刺激投資者的贖回而產(chǎn)生惡性循環(huán)。
因此，開放式基金管理人需要在收益與流動(dòng)性之間尋找微妙的均衡，合理地管理基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砹鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的方法很多，比如，進(jìn)行流動(dòng)性評(píng)估，合理配置資產(chǎn)，贖回限制與費(fèi)率結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)(趙旭等，2003)，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)等。拓寬融資渠道，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)等。
金融衍生品的應(yīng)用為開放式基金管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)提供了更多的解決方案。當(dāng)開放式基金面對(duì)兌付壓力時(shí)，管理人可以先在股指期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約，以防止基金拋售股票變現(xiàn)給市場(chǎng)帶來的壓力，當(dāng)股票現(xiàn)貨賣出后，再將股指期貨空頭合約平倉。在此策略下基金的拋售對(duì)其業(yè)績(jī)的影響要小得多，這樣便可以打破惡性循環(huán)，管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)下跌刺激投資者巨額贖回時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略未必能有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榛鹪谌谫Y后，還是不得不拋售股票進(jìn)行償還，基金拋售行為對(duì)自身業(yè)績(jī)的影響不可避免，因此，在特殊情況下，這一策略尤其重要。
金融衍生品，不僅在事中有著積極的管理價(jià)值，在事前也有著重要的作用。比如股指期貨等對(duì)沖工具的應(yīng)用，使基金可以對(duì)沖市場(chǎng)不利波動(dòng)時(shí)產(chǎn)生的收益波動(dòng)，因此收益更穩(wěn)定，這將有助于穩(wěn)定基金持有人的贖回需求，使基金的現(xiàn)金流更為穩(wěn)定。特別是在市場(chǎng)呈下降趨勢(shì)之時(shí)，基金通過運(yùn)用股指期貨等衍生品，可以在不改變其資產(chǎn)組合的情況下，對(duì)沖市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)，降低了基金持有人贖回投資的動(dòng)機(jī)。再如，股指期貨等衍生品具有高流動(dòng)性，可以即時(shí)變現(xiàn)，它也有高杠桿特點(diǎn)，在購(gòu)買股指期貨后，基金可以持有更多的國(guó)庫券等流動(dòng)性資產(chǎn)，使基金資產(chǎn)組合的流動(dòng)性更強(qiáng)，可以更好地滿足持有人不時(shí)的流動(dòng)性需求。因此，股指期貨在開放式基金的流動(dòng)性管理中發(fā)揮著十分重要的作用。
六、結(jié)論與建議
股票指數(shù)期貨等金融衍生品具有高流動(dòng)性、低交易成本、高杠桿比率、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制等多種交易特征和獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。利用這些特征，將金融衍生品加入到資產(chǎn)組合中，替代傳統(tǒng)投資工具進(jìn)行投資，投資基金能獲得非常多的好處，如節(jié)約交易成本、交易執(zhí)行更快、放大投資規(guī)模、提升收益空間、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。替代傳統(tǒng)投資工具，并不能反映金融衍生品在投資基金中的全部投資功能，在許多情況下，金融衍生品的運(yùn)用能優(yōu)化投資基金的投資策略，比如在證券市場(chǎng)存在市場(chǎng)準(zhǔn)入和交易限制等情況下，金融衍生品可能為基金投資提供了規(guī)避方案，金融衍生品的收益與風(fēng)險(xiǎn)獨(dú)特之處，也能分散投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為基金提供利用市場(chǎng)非效率的多種套利機(jī)會(huì)，分離基金的擇時(shí)和擇股能力，組建ALPHA基金，為進(jìn)一步轉(zhuǎn)移ALPHA創(chuàng)造條件，進(jìn)行資產(chǎn)證券化，提升基金業(yè)績(jī)等等。除了金融衍生品在基金投資組合中的投資策略外，金融衍生品還能運(yùn)用于投資基金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，特別是在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中，金融衍生品扮演的角色尤其重要，是金融衍生品最主要的經(jīng)濟(jì)功能，也是金融衍生品得到運(yùn)用的最主要原因。如在2006年7月份臺(tái)灣證券投資基金參與股指期貨和期權(quán)的共38家基金，參與的比例為13％。其中利用股指期貨和期權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)配置或投機(jī)的有8家，利用股指期貨和期權(quán)進(jìn)行套期保值的有28家。其中2家參與了套利交易?？梢娮C券投資基金參與股指期貨、期權(quán)的主要目的是套期保值(黃志鋼。2006)。
由此可見，金融衍生品在投資基金中運(yùn)用的策略非常豐富，對(duì)投資基金節(jié)約交易成本、提升業(yè)績(jī)，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有著重要的意義。因此，在當(dāng)前情況下，為了促進(jìn)基金業(yè)的健康發(fā)展，發(fā)揮投資基金穩(wěn)定證券市場(chǎng)和改善公司治理等功能，加快推出股指期貨有其現(xiàn)實(shí)需求。特別是在當(dāng)前市場(chǎng)狀況下，上證指數(shù)從2007年末的歷史最高點(diǎn)，被“腰斬”至3000點(diǎn)以下，投資基金業(yè)遇到了前所未有的生存危機(jī)，響應(yīng)投資基金業(yè)的呼聲，加快股指期貨等金融衍生品的推出，有著極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義與價(jià)值。
第8篇：股票投資技巧與策略范文
于靜、陳工孟、孫彬（2008年）研究表明，最佳證券分析師薦股具有一個(gè)星期至三個(gè)月的投資價(jià)值，值得一提的是薦股一個(gè)月的投資價(jià)值尤其明顯，而推薦的六個(gè)月和十二個(gè)月或者不能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)或者顯著地弱于市場(chǎng)。所有開設(shè)證券投資學(xué)課程的學(xué)校都會(huì)重視學(xué)生投資能力的培養(yǎng)，都希望有學(xué)生能夠在這一領(lǐng)域出類拔萃。經(jīng)歷了三年的教學(xué)，筆者嘗試了各種方法提高學(xué)生的證券投資能力，也取得了一些成績(jī)，希望這些探究對(duì)于學(xué)生證券投資能力的提高有幫助。
證券投資能力的提高不僅需要教師的合理安排，更加需要學(xué)生的興趣、學(xué)生的投入、學(xué)生的實(shí)踐操作和小結(jié)。傳統(tǒng)的課程教學(xué)比較重視書本知識(shí)的傳授，提高學(xué)生的推理能力，而證券投資能力的提高筆者認(rèn)為需要理論和實(shí)踐的結(jié)合，筆者經(jīng)常采用以下措施。
一、重視奠定好專業(yè)知識(shí)基礎(chǔ)，讓學(xué)生能更好地分析宏觀因素對(duì)證券的影響作用
一個(gè)人證券投資能力，主要體現(xiàn)在能夠通過宏觀因素、基本因素、相關(guān)模型的使用，合理選擇證券的交易，能夠在一定時(shí)期內(nèi)投資收益高于大盤收益，風(fēng)險(xiǎn)可控。我國(guó)股市受宏觀因素影響較大，宏觀因素包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增幅率、失業(yè)率變化、通貨膨脹率、貨幣供給增加量、產(chǎn)業(yè)周期階段等因素，這些因素對(duì)證券的價(jià)格影響深遠(yuǎn)，所以定期關(guān)注國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)非常重要。所以，筆者一般都會(huì)要求學(xué)生花兩周時(shí)間復(fù)習(xí)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)，熟悉供求均衡原理、金融市場(chǎng)運(yùn)行的原理、貨幣政策等重要知識(shí)，只有熟悉了這些專業(yè)知識(shí)，才能更好地分析宏觀因素對(duì)證券的影響。
二、重視案例教學(xué)，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣
大學(xué)生精力充沛，能力也很強(qiáng)，是否能學(xué)好某些知識(shí)，筆者認(rèn)為興趣是關(guān)鍵。不論哪門課程，相關(guān)原理的推導(dǎo)、講解都是比較枯燥的，要想生動(dòng)起來很難，但是可以通過一些案例教學(xué)吸引學(xué)生。
比如，在講K線理論的時(shí)候，學(xué)生對(duì)應(yīng)K線組合也很有興趣，但是幾十種K線組合形態(tài)給出了，并分析特征的時(shí)候，就發(fā)現(xiàn)學(xué)生很疲倦，這時(shí)候筆者就給出具體股票的案例。廣發(fā)證券（000776）2014年11月3日開始出現(xiàn)了K線形態(tài)的五連陽，并且伴隨成交量分放大，基于技術(shù)分析我們可以推斷后期上漲的可能性很大，果然后面是大幅度的上漲。通過一系列案例，既可以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，也可以讓學(xué)生立即嘗試到知識(shí)就是力量，知識(shí)就是金錢，相關(guān)案例的設(shè)計(jì)和引入效果顯著。
三、重視學(xué)生的主體作用，讓學(xué)生主動(dòng)參與教學(xué)
學(xué)習(xí)的主體是學(xué)生，教師只是一個(gè)引導(dǎo)者，關(guān)鍵是要學(xué)生怎么在老師的引導(dǎo)下努力學(xué)習(xí)，“功夫”在課外，要求學(xué)生在課外用功學(xué)習(xí)以擴(kuò)大自己的知識(shí)面。大學(xué)生參與課堂的意識(shí)遠(yuǎn)低于高中生參與意識(shí)，這兩年筆者嘗試通過分組的形式讓學(xué)生主動(dòng)參與課堂。
筆者把學(xué)生按每4個(gè)人一組分組，每堂課結(jié)束之后，結(jié)合當(dāng)天的內(nèi)容給其中一個(gè)小組分配任務(wù)，讓這個(gè)小組圍繞任務(wù)區(qū)制作10至15頁的PPT，下堂課最后10分鐘讓這個(gè)小組派學(xué)生上講臺(tái)來介紹他們收集的知識(shí)點(diǎn)。這樣不斷循環(huán)，從而每個(gè)小組都有參與查找資料完成任務(wù)的機(jī)會(huì)，也能夠上講臺(tái)介紹自己的成果，拓寬自己的知識(shí)面，使得學(xué)生主動(dòng)參與教學(xué)。通過這種模式，筆者發(fā)現(xiàn)學(xué)生學(xué)習(xí)熱情高了很多，學(xué)生動(dòng)手操作能力也強(qiáng)了很多。如股票投資的過程中，什么價(jià)格買什么價(jià)格賣是個(gè)永恒的難題，黃金分割線理論就是一個(gè)不錯(cuò)的技巧，給學(xué)生講強(qiáng)勢(shì)回檔與弱勢(shì)反彈的判斷原則、弱勢(shì)回檔與強(qiáng)勢(shì)反彈的判斷原則時(shí)，學(xué)生聽起來感覺壓力很大，那么，講完理論之后和案例之后，筆者會(huì)要求學(xué)生每人找個(gè)符合上述原則的股票。
四、重視學(xué)生良好習(xí)慣的培養(yǎng)有利于提升證券投資能力
現(xiàn)在是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、大數(shù)據(jù)時(shí)代，信息量非常龐大，有些信息對(duì)你有價(jià)值，更多的是沒有價(jià)值，如何獲取有價(jià)值信息也十分重要。養(yǎng)成每天晚上花兩個(gè)小時(shí)復(fù)盤經(jīng)常關(guān)注的股票，瀏覽類似東方財(cái)富、和訊、中金在線這樣的財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站的習(xí)慣，里面有許多信息。對(duì)于那些機(jī)構(gòu)的推薦股票，參考價(jià)值不大，更多地可以認(rèn)為是廣告。每天都能堅(jiān)持，至少你能保證一種對(duì)股票市場(chǎng)認(rèn)識(shí)的連貫性，熟悉股票市場(chǎng)的熱點(diǎn)，熟悉大事情對(duì)股市的影響，這樣有利于你對(duì)股市宏觀的認(rèn)識(shí)。
養(yǎng)成投資股票時(shí)5個(gè)理由習(xí)慣，即當(dāng)你選擇一個(gè)股票時(shí)你能夠找到利好這個(gè)股票的5個(gè)理由。尤其是做短線投資，更要選準(zhǔn)股票，否則很容易被套。養(yǎng)成對(duì)技術(shù)分析經(jīng)常鞏固的好習(xí)慣，技術(shù)分析就是利用市場(chǎng)交易資料及相關(guān)信息（市場(chǎng)過去與現(xiàn)狀的交易行為），應(yīng)用數(shù)學(xué)或邏輯的方法，通過繪制和分析證券價(jià)格變化的動(dòng)態(tài)趨勢(shì)圖表，或計(jì)算、分析有關(guān)交易指標(biāo)，探索價(jià)格運(yùn)行規(guī)律，從技術(shù)上對(duì)整個(gè)市場(chǎng)或個(gè)邊證券價(jià)格的未來變動(dòng)方向與程度（變動(dòng)趨勢(shì)）做出預(yù)測(cè)和判斷的分析方法，逐漸熟悉至少三個(gè)技術(shù)指標(biāo)的使用，比如RSI、KDJ指標(biāo)等。鼓勵(lì)學(xué)生形成自己的投資視野和開拓新的指標(biāo)，技術(shù)分析是證券投資分析的重要理論，養(yǎng)成經(jīng)常應(yīng)用技術(shù)分析的習(xí)慣也是提高自身證券投資能力的有效途徑。
五、重視學(xué)生實(shí)踐能力的鍛煉，理論和實(shí)踐相結(jié)合才能更好地提升證券投資能力
學(xué)生在課堂上可以認(rèn)真學(xué)習(xí)基本面分析，可以認(rèn)真學(xué)習(xí)技術(shù)面分析，但是無法在課堂上熟悉所有證券投資的相關(guān)知識(shí)，必須要自己動(dòng)手鍛煉才能對(duì)一些知識(shí)有更加清晰的認(rèn)識(shí)。于是，給學(xué)生創(chuàng)造實(shí)踐機(jī)會(huì)非常重要。每一屆學(xué)生，筆者都會(huì)在叩富網(wǎng)注冊(cè)一個(gè)小組比賽，要求全部學(xué)生參加，按班級(jí)比賽的形式，對(duì)于成績(jī)優(yōu)秀的學(xué)生給予物資獎(jiǎng)勵(lì)和精神獎(jiǎng)勵(lì)，這樣既激發(fā)了學(xué)生的參賽熱情又可以讓學(xué)生在實(shí)踐中成長(zhǎng)。學(xué)生通過比賽，對(duì)于股票的交易流程、如何設(shè)置成交價(jià)格、如何選擇股票等一系列問題更加熟悉，當(dāng)他們自己買到了漲停股時(shí)會(huì)很興奮，當(dāng)買到跌停股時(shí)會(huì)很沮喪，不論怎樣都是成長(zhǎng)的過程。除了筆者設(shè)置的班級(jí)比賽外，每個(gè)學(xué)生至少參加了2個(gè)省級(jí)以上的投資類比賽，通過比賽提升自己的證券投資能力，效果顯著。
六、重視證券投資分析實(shí)踐課程的應(yīng)用，有利于培養(yǎng)學(xué)生證券投資綜合能力
每屆學(xué)生都有為期兩周的實(shí)訓(xùn)課程，這段時(shí)間我們都會(huì)在機(jī)房模擬股票、股指期貨、基金這些常見的證券。實(shí)訓(xùn)的目的是為了通過學(xué)生的模擬操作，使學(xué)生熟練掌握證券投資分析系統(tǒng)軟件的基本操作，掌握的證券投資分析方法，了解證券價(jià)格變動(dòng)情況及影響價(jià)格變動(dòng)的基本因素，能夠借助網(wǎng)絡(luò)工具進(jìn)行信息的收集和初步整理分析，有利于培養(yǎng)學(xué)生證券投資綜合能力。實(shí)訓(xùn)期間，多個(gè)品種的投資也有利于學(xué)生使用量化投資組合策略，多層次地鍛煉投資能力。
這種無風(fēng)險(xiǎn)的證券投資對(duì)于學(xué)生證券投資能力的培養(yǎng)有利也有弊，有利的一方面在于能夠給予學(xué)生同步交易證券的機(jī)會(huì)；弊端在于由于在模擬股票交易系統(tǒng)中的資金是虛擬的，學(xué)生在運(yùn)用虛擬資金進(jìn)行投資的過程中，常常會(huì)忽視投資的風(fēng)險(xiǎn)和成本，在操作中隨機(jī)性強(qiáng)，同時(shí)多進(jìn)行滿倉操作，風(fēng)險(xiǎn)加大。張建江在模擬教學(xué)法在《證券投資分析》課程實(shí)踐教學(xué)中的應(yīng)用一文中，提到了教師要注重縮小虛擬與現(xiàn)實(shí)的差距，不能完全以盈虧評(píng)定學(xué)生的成績(jī)，要及時(shí)跟進(jìn)指導(dǎo)，用實(shí)踐指導(dǎo)理論教學(xué)。
在這樣的教學(xué)模式下，筆者給學(xué)生安排的為期4個(gè)月的比賽，取得了顯著的成效。學(xué)生從沒有任何證券投資基礎(chǔ)出發(fā)，快速掌握了證券投資的基本技能，具備了一個(gè)金融數(shù)學(xué)專業(yè)學(xué)生應(yīng)有的基本水平。全班50人參加模擬比賽，收益率最高的為48.93%，收益在10%以上的有12人，同期大盤收益率為7.14%，平均收益為2.75%。虧損最多的達(dá)到了-30.84%，平均每人跑贏大盤6次。通過模擬比賽鍛煉，學(xué)生能夠?qū)善钡耐顿Y更加熟悉，教師也可以對(duì)學(xué)生的能力有動(dòng)態(tài)的了解，從比賽來看，許多學(xué)生都喜歡重倉或者全倉操作，對(duì)于這些激進(jìn)的做法筆者會(huì)及時(shí)提醒學(xué)生。學(xué)生證券投資能力的培養(yǎng)是多方面知識(shí)的融合，也需要很多實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在探索提升學(xué)生證券投資能力的同時(shí)，教師自身投資能力的提升也是十分重要的。作為教師，不僅在理論上要扎實(shí)，尤其是最前沿的量化投資模型也要熟悉，比如多因子選股模型、價(jià)值投資模型、阿法因子套利模型等也要了解，同時(shí)實(shí)踐能力也要不斷提升，只有自身投資能力不斷地提升才能更好地指導(dǎo)學(xué)生，才能更好地引導(dǎo)學(xué)生提高自身證券投資能力。
第9篇：股票投資技巧與策略范文
關(guān)鍵詞：家庭；投資理財(cái)；規(guī)劃分析
博多?舍費(fèi)爾曾說過：“為未來做準(zhǔn)備的最好方式就是籌劃他，理財(cái)不僅是籌劃未來，更重要的是購(gòu)買未來?！蓖顿Y理財(cái)在現(xiàn)代中國(guó)已經(jīng)成為一個(gè)熱門話題，也逐漸越來越成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。
一、為什么要進(jìn)行家庭理財(cái)投資規(guī)劃
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)國(guó)民收入不斷上漲，理財(cái)規(guī)劃也成為了我們生活中不可或缺的一項(xiàng)活動(dòng)。不同的家庭生命周期階段，不斷上升的通貨膨脹都要求進(jìn)行必要的投資理財(cái)規(guī)劃。
（一）家庭生命周期特點(diǎn)要求進(jìn)行規(guī)劃。家庭生命周期是指人們的單身期，家庭形成期，家庭發(fā)展期，退休前期和退休期這五個(gè)時(shí)間周期。人們?cè)诓粩喑砷L(zhǎng)的過程中，對(duì)于報(bào)酬的預(yù)期，以及他們自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力也不斷變化著。從單身期到家庭形成期，到家庭型成長(zhǎng)期，再到退休前期，最終到退休期，人們對(duì)于報(bào)酬的預(yù)期會(huì)由高降低，所以其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力也是處于不斷下降的。所以在不同年齡段，人們需要不同的理財(cái)產(chǎn)品為其制定相應(yīng)的投資計(jì)劃，也需要通過投資理財(cái)來滿足自身的利益需求。
（二）通貨膨脹要求家庭必須進(jìn)行理財(cái)。近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，通貨膨脹率卻也處在不斷地上升的態(tài)勢(shì)。表面上人們的貨幣多了，可是其實(shí)貨幣卻不值錢了。甚至通貨膨脹率高于銀行利率，以至于人民出現(xiàn)“負(fù)利率”情況。為了緩解這種矛盾，投資理財(cái)?shù)淖饔靡苍絹碓矫黠@。
（三）家庭財(cái)富日益增加需要進(jìn)行規(guī)劃。人們生活水平近幾年的到快速提高，人們可支配財(cái)富也越來越多?？墒钦?yàn)槿藗冨X多不知如何使用，從而造成了我們自身的規(guī)劃不當(dāng)，以至于過度的浪費(fèi)。而人們也希望推動(dòng)自身家庭的財(cái)富增長(zhǎng)。因此一個(gè)合理的理財(cái)投資計(jì)劃便可以合理規(guī)劃自身的財(cái)產(chǎn)，既在保證自身的財(cái)富合理使用，又可以增加其額外的收益。投資理財(cái)規(guī)劃顯得如此重要。
二、常見家庭理財(cái)投資經(jīng)融工具
（一）儲(chǔ)蓄。儲(chǔ)蓄存款是居民將暫時(shí)閑置的資金存放在銀行等存款機(jī)構(gòu)進(jìn)行保管，同時(shí)賺取利息收益的理財(cái)行為。儲(chǔ)蓄存款是我國(guó)最古老的金融產(chǎn)品，也是目前我國(guó)大多數(shù)家庭選擇的金融投資工具。其作為大眾百姓主要選擇的理財(cái)產(chǎn)品，主要因其具有高靈活性，品種相對(duì)齊全，安全性高，增值穩(wěn)定深受人們支持喜愛。
（二）債券。債券是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。人們可以通過購(gòu)買債券獲得定期或者不定期地利息收入并且投資者可以利用債券價(jià)格的變動(dòng)，買賣債券賺取差額。債券由于由鎮(zhèn)府機(jī)構(gòu)直接發(fā)放，其收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較小。
（三）基金?；鹗怯删哂匈Y質(zhì)的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)成立的集合理財(cái)?shù)囊环N方式。基金投資整體收益比銀行理財(cái)更高，具有專家理財(cái)、積少成多、分散投資風(fēng)險(xiǎn)、透明度相對(duì)較高等優(yōu)勢(shì)，當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)要高些。它適用于缺乏專業(yè)知識(shí)又愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的追求高收益的家庭購(gòu)買。
（四）股票。股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。人們通過購(gòu)買股票對(duì)外投資，進(jìn)而獲得相應(yīng)的股利和買賣價(jià)差。股票在我國(guó)投資市場(chǎng)上因?yàn)槠涓呃适艿讲簧偻顿Y者喜愛，可其高風(fēng)險(xiǎn)性也會(huì)產(chǎn)生很多負(fù)面結(jié)果。
（五）保險(xiǎn)。保險(xiǎn)指投保人根據(jù)合同約定，向保險(xiǎn)人支付保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)人對(duì)于合同約定的可能發(fā)生的事故因其發(fā)生所造成的財(cái)產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險(xiǎn)金責(zé)任，或者被保險(xiǎn)人死亡、傷殘、疾病或者達(dá)到合同約定的年齡、期限等條件時(shí)承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的商業(yè)保險(xiǎn)行為?，F(xiàn)在社會(huì)，隨著風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻繁且意識(shí)增強(qiáng)，越來越多的人愿意購(gòu)買各類保險(xiǎn)來應(yīng)對(duì)各種突發(fā)狀況。
（六）房產(chǎn)。近年來我國(guó)房產(chǎn)投資是大熱門。人們通過以房產(chǎn)為投資對(duì)象來獲取利益。其按對(duì)象按地段分投資市區(qū)房和郊區(qū)房；按交付時(shí)間分投資現(xiàn)房和期房；按賣主分投資一手房和二手房；按房產(chǎn)類別分投資住宅和投資商鋪。房產(chǎn)投資成本高，時(shí)間長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較高。
（七）其他。除去這六項(xiàng)主要的理財(cái)方式，社會(huì)上還有很多其他的投資理財(cái)方式。例如最近幾年興起的p2p（網(wǎng)絡(luò)貸款），它是新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，因?yàn)槭找娓?、靈活性大、投資理財(cái)門檻低而受廣大人們接受。其外還有珠寶，期貸、信托等理財(cái)投方式。
三、家庭理財(cái)投資現(xiàn)狀及問題分析
（一）現(xiàn)狀
1、儲(chǔ)蓄存款比例占主導(dǎo)地位不變。儲(chǔ)蓄存款在中小型家庭中占據(jù)其主要的投資地位?，F(xiàn)大多數(shù)中小資家庭，為保障自身必要開支的情況下，為減少投資的成本同時(shí)又給家庭帶來穩(wěn)定的投資收益，所以大多愿選擇儲(chǔ)蓄投資。
2、債券呈下降趨勢(shì)。債券作為國(guó)家政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的一種金融契約。往往其專業(yè)性較強(qiáng)，因此作為非專業(yè)性的大部分家庭來說，債券帶來的經(jīng)濟(jì)效益較少，所以對(duì)于債券的購(gòu)買力呈不斷下降趨勢(shì)。
3、房產(chǎn)投資占比高。隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人們生活水平的上漲，人們手中的“閑錢”更多，為獲取更高的利益，又能得到實(shí)際的資產(chǎn)，人們對(duì)于房產(chǎn)投資的力度加大，房產(chǎn)投資也在不斷升溫狀態(tài)，尤其一二線城市，房?jī)r(jià)上漲過快，不少家庭擁有2套甚至更多房產(chǎn)。
4、股票資產(chǎn)占比逐漸增加。股票作為一種高利潤(rùn)高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，以往人民大多都謹(jǐn)慎選擇進(jìn)入。但隨著人們可支配資金的增長(zhǎng)，這種情況得到改變，人們?cè)絹碓皆敢鈬L試股票這一投資產(chǎn)品。像2015年時(shí)股票市場(chǎng)前景大好，很多人因此獲利較多，以至于股票的投資額不斷增長(zhǎng)。
5、保險(xiǎn)資產(chǎn)占比穩(wěn)中有升。保險(xiǎn)作為一種面對(duì)突發(fā)狀況的結(jié)果有效的責(zé)任保險(xiǎn)金。人們?cè)谧陨砩钏教嵘?，愿意為自己的生命安全，兒女教育，資產(chǎn)保護(hù)等方面簽訂保險(xiǎn)合同來應(yīng)對(duì)突況。
（二）問題
1、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)過多集中于儲(chǔ)蓄，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)較大。我國(guó)大多居民在銀行儲(chǔ)蓄投資中過于集中。銀行利率低，其存款后其經(jīng)濟(jì)效益較小。在面對(duì)日益上升的的通貨膨脹中，銀行儲(chǔ)蓄風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)極高。其過多的錢幣不斷貶值，其實(shí)際購(gòu)買力大幅度下降，錢的數(shù)量增多但其實(shí)際價(jià)值卻降低，手百姓損失巨大。而像其他投資方式，受其他因素影響，更能靈活有效的避免通貨膨脹中產(chǎn)生的問題。
2、家庭理財(cái)組合資產(chǎn)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較差。就我國(guó)現(xiàn)在的投資情況，我國(guó)的家庭理財(cái)組合資產(chǎn)的分配比例不合理。人們往往在某一種或兩種投資上投入大比例的資產(chǎn)，以至于其應(yīng)對(duì)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)的能力處于下風(fēng)狀況。例如很多家庭大多選擇銀行存款作為投資方式，但在面對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，人們往往損失巨大，又由于無其他投資資金與投資項(xiàng)目，以至于自身虧損巨大，無法高效解決。
3、群眾投資理財(cái)知識(shí)的缺乏，從眾心理明顯。我國(guó)投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展還不完善，人們對(duì)于投資理財(cái)?shù)睦斫庖约捌鋵I(yè)知識(shí)處于缺乏狀況。在面對(duì)各種各樣的投資產(chǎn)品選擇，和投資的方式的計(jì)劃上，人們大多處于跟著“潮流”走，盲目從眾。例如在進(jìn)行股票投資時(shí)，往往大多數(shù)家庭專業(yè)知識(shí)缺乏，以至于只能跟著“專家”買，跟著大眾選，而往往入股的資金卻一去不返。
4、缺乏專業(yè)的家庭理財(cái)服務(wù)人員與機(jī)構(gòu)。在中國(guó)近幾年的投資理財(cái)市場(chǎng)上看，懂技術(shù)且綜合素質(zhì)高的理財(cái)人員處于相對(duì)缺乏的狀態(tài)，導(dǎo)致我國(guó)理財(cái)投資行業(yè)發(fā)展緩相對(duì)慢。我國(guó)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)也相對(duì)較少，無法建立一個(gè)專業(yè)的巨大的專業(yè)理財(cái)平臺(tái)，以至于存在普通老百姓對(duì)于理財(cái)投資了解少，投資不合理，理財(cái)計(jì)劃不完善等問題。
四、家庭理財(cái)規(guī)劃建議與策略
在認(rèn)清楚先投資現(xiàn)狀后，我們需制訂一份符合家庭情況又能使收益最大化的理財(cái)計(jì)劃。這既需要我們樹立正確的理財(cái)觀念，也需要政府及其他部門的政策完善及改變。
（一）樹立正確的理財(cái)觀念。作為投資者我們應(yīng)積極主動(dòng)學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)，并且將之轉(zhuǎn)換為處理投資項(xiàng)目和避免風(fēng)險(xiǎn)的技巧。然后根據(jù)自身收入水平、消費(fèi)水平以及風(fēng)險(xiǎn)偏好程度來選擇其相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品。在理財(cái)過程中堅(jiān)持具體問題具體分析，既不盲求利益，又能自主承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。但在不斷變化的經(jīng)濟(jì)情況下，根據(jù)不同的時(shí)間段的具體情況再不斷調(diào)整變化。又應(yīng)在不同類型的家庭情況下選擇不同理財(cái)方案，用來減輕其風(fēng)險(xiǎn)程度。
（二）合理制定理財(cái)方案。家庭投資理財(cái)過程中，應(yīng)首先了解自身的家庭狀況。對(duì)自身收入多少，收入的穩(wěn)定性，資產(chǎn)情況，家庭財(cái)政支出以及家庭的開支狀況等有全面的分析。進(jìn)而針對(duì)家庭的基本情況，做出對(duì)投資理財(cái)?shù)钠谕欣诶碡?cái)?shù)暮侠砼渲谩?/p>
在制定方案時(shí)，我們應(yīng)考慮方案的合理性，時(shí)效性。并且應(yīng)該在我們對(duì)自身家庭自身財(cái)務(wù)狀況和所存在的問題全面了解后，做出一個(gè)完整全面的理財(cái)計(jì)劃。在這過程中，為應(yīng)對(duì)特殊情況發(fā)生，我們應(yīng)建立自身的家庭應(yīng)急基金。我們還可以選擇適合自身的保險(xiǎn)，以降低家庭成員發(fā)生意外或重疾時(shí)帶來的經(jīng)濟(jì)損失。
（三）資產(chǎn)配置比例適當(dāng)并進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配，通常是將資產(chǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券之間進(jìn)行分配。 通常認(rèn)為，家庭資產(chǎn)合理配置比例是，家庭收入的40%用于供房及其他方面投資，30%用于家庭生活開支，20%用于銀行存款以備應(yīng)急之需，10%用于保險(xiǎn)。 但這一比例并不是一成不變的，可以根據(jù)家庭所處的不同階段及實(shí)際情況進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
（四）大力發(fā)展和完善專業(yè)家庭理財(cái)服務(wù)。為增強(qiáng)大眾的理財(cái)意識(shí)和解決大眾理財(cái)過程中的問題，我國(guó)應(yīng)大力發(fā)展家庭理財(cái)型服務(wù)，建立專業(yè)的理財(cái)投資顧問機(jī)構(gòu)，為投資理財(cái)?shù)募彝プ鞒黾夹g(shù)性指導(dǎo)與合理性建議，為其制定專業(yè)合適的理財(cái)規(guī)劃。
投資理財(cái)已經(jīng)成為我國(guó)家庭重要的管理和獲取財(cái)富的方式之一。銀行存款、股票、房產(chǎn)等以深入到我們的生活之中。但面對(duì)投資理財(cái)我們不能憑著感覺進(jìn)行自己的資產(chǎn)配置，盲目理財(cái)，而應(yīng)該有一個(gè)良好的投資理財(cái)計(jì)劃，找到適合自身家庭發(fā)展的理財(cái)計(jì)劃。
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