基金投資的特點精選(九篇)

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第1篇：基金投資的特點范文

[關(guān)鍵詞]備用電源自動投入；繼電保護；配電

[中圖分類號]TM726.1 [文獻標(biāo)識碼]A [文章編號]1672-5158（2013）06-0376-01

10KV等級的供電系統(tǒng)，一般采用單路供電方式，并使用備用電源自動投入裝置（簡稱備自投裝置），以確保電網(wǎng)的安全運行。在10KV配電室中，有兩種采用的比較多的備自投裝置，即進線備自投和母聯(lián)備自投。這兩種裝置的區(qū)別在于：進線備自投是在兩個進線柜之間加入PT和備自投裝置，而沒有聯(lián)絡(luò)柜；母聯(lián)備自投與之相反，是在聯(lián)絡(luò)柜中安裝備自投裝置，同時也為母線安裝有PT柜。

1 配電室的進線備自投裝置

一般情況下，配電室的兩條進線中，母線開關(guān)運行，另一條線作為備用進線。如果備自投裝置發(fā)現(xiàn)母線失壓，同時在備用進線上檢測到電壓，而且運行線路上的開關(guān)沒有電流，那么就采取跳開運行進線開關(guān)的措施，然后合上備用進線開關(guān)。

由于主變保護動作需要對進線開關(guān)進行跳線操作，以確保故障隔離的可靠性，因此，當(dāng)主變保護采用閉鎖進線備自投的動作時，有可能出現(xiàn)以下故障：

1）如果故障發(fā)生在主變保護范圍內(nèi)，采取相應(yīng)的動作并閉鎖備自投裝置的話，將導(dǎo)致整站失壓。

2）如果故障發(fā)生后，采取了主變保護動作后故障仍未消除，那么就要對后備保護做斷開對側(cè)開關(guān)的動作。由于主變保護動作導(dǎo)致了備自投裝置閉鎖，那么也將導(dǎo)致整站失壓。

3）如果故障發(fā)生在主變保護范圍內(nèi)，在采取了主變保護動作后故障消除，備自投裝置也已閉鎖，那么備自投裝置將提交母線失壓的告警，但由于不符合備自投的動作條件，因此備自投不會做出動作。

由此可見，主變保護動作的閉鎖進線備自投的動作，有可能產(chǎn)生嚴重的后果。為了解決這一問題，一般可以采用主變保護不閉鎖進線備自投的方式，以確保電網(wǎng)的穩(wěn)定性和可靠性，同時也確保了能夠在故障發(fā)生時供電不被中斷。

進線保護的操作回路，是通過手動或遙控的方式實現(xiàn)跳閘并合后繼電器，然后閉鎖重合閥的。如果主變保護和備自投裝置，在跳閘接入回路后，接入閉鎖備自投，那么主變保護采用跳開動作后，如果線路上有合后繼電器動作，將可能引發(fā)備自投裝置的瞬時放電，最后導(dǎo)致整站失壓。要解決這一問題，可以采取手動或遙控動作，實現(xiàn)跳閘，并閉鎖重合閘。通過手動或遙控實現(xiàn)中間繼電器的跳閘，并閉鎖重合閘，同時通過手跳閉鎖備自投開入，從而在實施手跳動作時閉鎖備自投，這樣在主變和備自投跳閘，并實現(xiàn)重合閥的閉鎖時，備自投就不會出現(xiàn)錯誤的動作，因為備自投此時不會被閉鎖。

如果在主變保護動作下，進線開關(guān)對回路進行了操作，導(dǎo)致進線開關(guān)跳開，那么就可以避免備自投裝置閉鎖。但這是重合閘的動作將導(dǎo)致線路開關(guān)再一次合上，從而對系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊，并導(dǎo)致備自投無法工作。要解決這一問題，就需要閉鎖線路保護的重合閘，這樣主變保護動作跳閘后，備自投裝置就不會出現(xiàn)錯誤動作，系統(tǒng)也不會被沖擊，同時備用線路將保證供電的持續(xù)性和連續(xù)性。

由此可見，進線備自投與主變保護、進線開關(guān)之間的配合十分重要。在實際工作中，采用改進進線保護跳閘回路的措施，對確保系統(tǒng)的可靠、穩(wěn)定運行，起到了十分顯著的作用。

2 母聯(lián)備自投

母聯(lián)備自投能夠在供電設(shè)備出現(xiàn)故障時，迅速作出反應(yīng)，并確保供電的連續(xù)性不受到嚴重的影響。母聯(lián)備自投裝置相對于傳統(tǒng)的人工操作方式，不僅極大地縮短了故障時的處理速度，而且在安全性上也有所提升。

母聯(lián)備自投的工作原理，是直流控制電源小開關(guān)和防跳繼電器，通過遙控合閘或開關(guān)柜手動合閘，執(zhí)行分閘指示、合閘指示，并遙控分閘或開關(guān)柜手動分閘，實現(xiàn)遠程或本地的切換，然后保護跳閘和合閘位置繼電器，采用防跳賄賂、彈簧儲能賄賂，經(jīng)過遙控合閘出口，經(jīng)過兩斷筋顯得各自投合母聯(lián)，接人遙控分閘出口和過電流保護出口，實現(xiàn)主變后備保護，并允許備自投信號。同時還采用PMC工作電源。

母聯(lián)備自投的工作分為三個階段。第一階段是充電過程，如果進線斷路器合、分段斷路器分，自投轉(zhuǎn)換開關(guān)位置投入，即在延時后開放備自投。反之，就在眼時候范圍備自投的閉鎖狀態(tài)。第二階段是在備自投開放時，如果檢測到母線失壓且無電流的狀態(tài)，而另一條備用線檢測到有電壓，那么將轉(zhuǎn)換開關(guān)位置投入，并啟動備自投。第三階段，是在一段線路出現(xiàn)失電的狀況，而斷路器仍然處于合位狀態(tài)。這時備自投應(yīng)當(dāng)斷開這一段線路的進線開關(guān)，然后啟動備自投，經(jīng)過一段時間延時后，合上分段開關(guān)，母線重新供電，閉鎖備自投。

母聯(lián)備自投的優(yōu)點主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1）備自投有著嚴格的條件限定，從而確保了閉鎖的可靠性。從技術(shù)上講，如果要流入下一級的動作，在程序上必須滿足當(dāng)前動作的多個條件要求。如果不能滿足當(dāng)前動作的條件，那么程序?qū)⒉辉龠\行，并自動執(zhí)行閉鎖動作。當(dāng)系統(tǒng)采取單相接地方式的時候，如果電壓不符合安全要求，那么將自動進行備自投的閉鎖操作。當(dāng)滿足自投條件時，母聯(lián)備自投將采取閉鎖動作，以免發(fā)生二次合閘的情況。

2）當(dāng)采用的時間不滿足條件時，將返回上一工序，以確保滿足時限要求。

3）為了防止重合閘，要確保兩項重要的前提，一是要確保系統(tǒng)處于正確運行的狀態(tài)下，二是要確保在線路出現(xiàn)失壓和無流的情況下，不出現(xiàn)斷線的錯誤動作，進線檢測到有電壓時，不要閉合沒有電壓的母線；分段處于合上狀態(tài)時，對備自投要進行閉鎖操作。延時操作要根據(jù)前面的電源自投時間進行設(shè)定，以便于能夠相互配合。三是在已經(jīng)啟動備自投時，如果進線處于合位狀態(tài)，那么才能在進線的出口進行紛飛操作以及在合分段的出口做動作，并且在合上分段后，要能夠自動返回出口。如果進線沒有跳開，那么在合分段的出口處就不做動作。而且在分段合閘了一定時間（這一時間以0.1秒為單位計算）之后，對分段的出口要進行閉鎖操作，以防止出現(xiàn)多次合閘的問題。

在具有以上優(yōu)點的同時，母聯(lián)備自投也不可避免的具有一些缺點。以下即是對母聯(lián)備自投的缺點進行的分析。

1）在滿足沒有電壓、沒有電流的前提下，出現(xiàn)輕負荷下三相斷線的情況時，將導(dǎo)致備自投裝置的自動啟動。如果為了解決這一問題而對自投的程序進行修改，那么有可能導(dǎo)致失電狀態(tài)下備自投不做動作。綜合考慮，只能暫時不去解決這一問題。

2）一旦母線或出線發(fā)生故障，主編后備保護將出現(xiàn)過流動作。在主變進線跳閘的情況下，母線出現(xiàn)失壓的問題，進線上也沒有電流，備自投將合上相應(yīng)的分段，這就導(dǎo)致在一段母線上的故障也將影響到另一段母線。即便主變后備過流保護動作，也會對系統(tǒng)的穩(wěn)定性造成影響。

3）現(xiàn)在備自投的流程處理只是用于應(yīng)對一般的情況，在一些復(fù)雜的情況下，備自投還能否做出正確的動作，具有不確定性。

3 總結(jié)

本文對進線備自投和母聯(lián)備自投的特點及應(yīng)用進行了簡要的分析。在實際的應(yīng)用當(dāng)中，根據(jù)具體的需求和實際情況，以及進線備自投和母聯(lián)備自投的特點，進行相應(yīng)的設(shè)計，就能夠保證供電線路的安全、穩(wěn)定運行，并滿足工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和生活的用電需求。

參考文獻

[1]國家電力公司南京電力自動化設(shè)備總廠編，NDT200系列備用電源自投裝置技術(shù)說明書

[2]DL 400-91，繼電保護和安全自動裝置技術(shù)規(guī)程[S]

[3]DL/T 584-95，3～110KV電網(wǎng)繼電保護裝置運行整定規(guī)程[S]

第2篇：基金投資的特點范文

一、我國社?；疬\作的特點

目前，我國社?；鹜顿Y方向基本包括四個方面：銀行存款、國債買賣、投資企業(yè)債券及金融債券、進人證券市場。其中，銀行存款和國債投資的比例不低于50％，企業(yè)債券及金融債券投資不高于10％，證券投資基金和股票投資的比例不高于40％。風(fēng)險較小的投資由社保基金理事會直接運作，風(fēng)險較大的投資則委托專業(yè)性的投資管理機構(gòu)進行投資運作。其運作模式和原則是安全至上，以實現(xiàn)保值增值為目的。其運作特點包括：

1收益穩(wěn)健增長，但效率較低。2001年社?；饘崿F(xiàn)年收益率為2．25％，2002年為275％，但收益率僅僅相當(dāng)于3年期銀行定期存款利率。

2投資渠道多元化，但投資品種仍較單一。社?；鹜顿Y于銀行存款和國債的資產(chǎn)占社?；鹂傎Y產(chǎn)的比重2001年達到97．41％，2002年為97．66％。

3．進入證券市場的資金量增幅較小，其投資比例還呈下降趨勢。2001年社?；鹜顿Y金融債券、企業(yè)債券和股票投資的資產(chǎn)比例僅為2．31％，2002年則下降為1．5％。

二、我國社保基金投資管理存在的問題

我國社?；鹜顿Y管理遠不能適應(yīng)社保制度的要求，表現(xiàn)為管理上較為混亂，投資上缺乏統(tǒng)籌和計劃，投資理念上較為保守。主要問題：

1．從繳費結(jié)構(gòu)和基金使用看，個人工資繳費比例8％與單位繳費比例20％一直是混合使用，資金缺口常常透支個人賬戶解決。在投資方面，各地社?；鸸芾頇C構(gòu)往往各行其是，無章可循。

2．管理體制落后。我國社?；鹩蓢疑鐣Ｕ喜块T進行管理，基金管理機構(gòu)沒有明確地與政府分離，而是附屬于上級主管部門，主管部門與基金管理機構(gòu)之間形成一種部門內(nèi)的“委托――”關(guān)系，在上下級組織關(guān)系中，基金管理機構(gòu)往往缺乏獨立的經(jīng)營決策權(quán)，其結(jié)果是基金管理透明度低，缺乏監(jiān)管，基金被擠占挪用和貪污現(xiàn)象較為嚴重，而且，基金管理機構(gòu)由于缺乏籌劃基金保值增值的動力機制，導(dǎo)致投資效益低下。

3．管理分散，運營成本高。我國社保基金主要以縣為單位進行統(tǒng)籌和管理，全國社?；鸱稚⒃?000多個社保機構(gòu)中。這一制度安排的缺陷不僅使基金管理層次過多，管理費用過高，而且導(dǎo)致基金的平均規(guī)模過小，難以實施較大規(guī)模和較穩(wěn)健的投資組合方略。

三、完善我國社會保障基金投資管理的基本思路

實現(xiàn)社?；鸨Ｖ翟鲋担渫顿Y活動需要遵循安全原則、收益原則、統(tǒng)籌安排原則和社會性原則。在此原則下，根據(jù)社?；稹敖y(tǒng)賬結(jié)合”的制度安排及目標(biāo)取向，我國社?；鸸芾眢w系需從以下方面加以完善：

第一，重新整合基金，實現(xiàn)全國社?；鸬慕y(tǒng)一管理。將目前完全是風(fēng)險投資基金性質(zhì)的全國社?；鸶脑斐蔀閮浠?，完全離開國內(nèi)資本市場，走向國際市場；將個人賬戶內(nèi)的8％繳費余額從混合賬戶中分離出來，單獨投資與核算，建立獨立法人實體，其賬戶內(nèi)基金完全實現(xiàn)市場化投資運營；對分離出來的20％單位繳費全部留在各省，實現(xiàn)省級統(tǒng)籌。省級政府負責(zé)投資管理，中央政府負責(zé)制定統(tǒng)一的投資政策和方案，并為其專門設(shè)計投資方案。在這3個投資基金中，儲備基金和賬戶基金分別為獨立的事業(yè)法人實體，具有獨立的民事行為能力，按照各自的投資策略進行投資，單獨核算，獨自承擔(dān)自身的行政成本和分攤理事會的行政成本。3個基金中，儲備基金屬于財政轉(zhuǎn)移性質(zhì)，在一定的規(guī)則范圍內(nèi)承擔(dān)起另兩個基金的平衡，具備補足和調(diào)節(jié)的功能。

第二，加強社?；鹜顿Y的外部環(huán)境建設(shè)。建立社?；鸨O(jiān)管委員會，對社?；鸬倪\作進行全面監(jiān)督和管理；通過公開競標(biāo)方式引入競爭機制，提高社保基金管理的效率；建立社保基金運營管理機構(gòu)的市場準人和退出機制，保障社?；疬\營的安全；建立社?；鹜顿Y運營的監(jiān)管指標(biāo)體系，對社保基金的投資實行限量預(yù)算和動態(tài)管理；實行社?；鹜顿Y的最低收益和風(fēng)險擔(dān)保制度；建立嚴格的信息披露制度；完善社?；鸸芾頇C構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)控機制。

第三，防范社?；鹜顿Y運營的風(fēng)險。2003年6月社?；鹫竭M入國內(nèi)股市，從公開信息看，兩年多來，其投資成績欠佳。為規(guī)避和防范投資風(fēng)險，社?；鹜顿Y運營需加強基金財務(wù)危機的防控，避免基金出現(xiàn)收支赤字。在選擇投資運營公司時，盡量做到公開公正透明，并形成有效的“退出機制”。建立和完善社保基金管理運營審計監(jiān)督系統(tǒng)，規(guī)避委托風(fēng)險。

第3篇：基金投資的特點范文

一、我國養(yǎng)老保險基金低投資收益率的原因分析

1．投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)不合理。我國長期以來把保持基金的安全性作為首選目標(biāo)，并對養(yǎng)老保險基金的投資渠道和投資工具進行了嚴格限制。根據(jù)2001年公布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）的規(guī)定，社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。其中，銀行存款和國債投資的比例不得低于50％，企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10％，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40％，且不允許投入高風(fēng)險高收益的項目。截止到2004年年底，全國社會保障基金資產(chǎn)共分為四大類：第一類為風(fēng)險小的銀行存款，占總資產(chǎn)的39％；第二類為風(fēng)險較小的債券投資，占總資產(chǎn)的43％；第三類為有一定風(fēng)險的股權(quán)投資，占總資產(chǎn)的7％；第四類為風(fēng)險較大的股票投資，占總資產(chǎn)的11％。從資產(chǎn)分布情況看，風(fēng)險較小的投資占總資產(chǎn)的82％，與發(fā)達國家和地區(qū)主要投資于資本市場的基金投資結(jié)構(gòu)完全不同（見表1）。這種投資安排一方面保障了基金運行的安全性，另一方面也說明我國基金投資渠道過于狹窄，投資結(jié)構(gòu)不盡合理，資產(chǎn)過于集中，長此以往，不僅基金增值目標(biāo)無從談起，養(yǎng)老基金的償付能力無法保障，安全性目標(biāo)也會受到嚴重影響。

1．國債和銀行存款。這是我國當(dāng)前最重要的養(yǎng)老保險基金的常規(guī)性投資渠道，由于有國家信用的擔(dān)保，它們在安全性方面較其他投資工具具有明顯優(yōu)勢；尤其是國債，它一般可以認為是零風(fēng)險的，安全性好，利息所得免稅，在收益性上優(yōu)于銀行存款，這也是我國養(yǎng)老保險基金投資于國債長期居高不下的重要原因。但是我國現(xiàn)在的國債品種比較單一、期限結(jié)構(gòu)不盡合理、并對利率風(fēng)險很敏感，收益率也較低。2006年記賬式（一期）7年期國債的票面年利率僅為2．51％，遠遠低于同期銀行存款的利率。因此，我國應(yīng)加大國債改革力度，充分發(fā)揮國債在滿足養(yǎng)老保險基金安全性上的特殊作用，并且將其比例控制在一定范圍內(nèi)。而銀行存款也應(yīng)只作為短期投資工具滿足流動性需要，投資比例更不宜過高。

2．養(yǎng)老金入市。2001年7月，全國社會保障基金理事會參與了中石化A股的申購和配售，業(yè)界專家稱此舉表明我國社?；鹨选扒娜蝗胧小薄?001年底出臺的《暫行辦法》規(guī)定，社會保障基金可以投資于上市流通的證券投資基金、股票及企業(yè)債券和金融債券等有價證券，所占投資比例可達50％，這一規(guī)定為社會保障基金進入資本市場和商業(yè)化運作提供了法律依據(jù)。目前，社保基金在國內(nèi)資本市場的投資額度不斷擴大。截至2005年9月底，全國社?；鹂傎Y產(chǎn)達1917億元，投資范圍幾乎覆蓋了中國資本市場所有符合養(yǎng)老金機構(gòu)投資特點的投資品種，包括企業(yè)債、金融債、股票組合、回購組合、穩(wěn)健組合、指數(shù)基金和參股非上市企業(yè)等。全國養(yǎng)老保險基金已有1150億元投資資本市場，占基金總規(guī)模的60％。全國社?；鹨殉蔀橘Y本市場舉足輕重的機構(gòu)投資者。根據(jù)國外經(jīng)驗，謹慎地放寬養(yǎng)老金的股票投資限制，是提高養(yǎng)老金投資收益、保證其增值的重要途徑。我國資本市場的建立和發(fā)展只有10年左右的時間，市場運行不規(guī)范，監(jiān)督管理不到位，市場風(fēng)險大大高于西方成熟股市的風(fēng)險，且資本市場發(fā)育不完全，可供養(yǎng)老保險基金選擇的投資渠道和投資組合種類少。因此，我們可參照國際慣例，采取由少到多、逐步推進的戰(zhàn)略，允許養(yǎng)老金在控制風(fēng)險的前提下，有條件、有步驟、有限度地進入證券市場，主要購買風(fēng)險小、收益穩(wěn)定的證券投資基金或新股。待條件更加成熟以后，再允許養(yǎng)老保險基金參與股票投資、信托投資、實業(yè)投資、不動產(chǎn)投資以及股指期貨和股指期權(quán)等衍生金融工具。

3．加大國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的投入力度。我國正處于經(jīng)濟建設(shè)高速發(fā)展的時期，尤其是隨著“十一五”規(guī)劃綱要的制定和實施以及建設(shè)社會主義新農(nóng)村戰(zhàn)略的實施，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)急需大量資金，這為養(yǎng)老保險基金開辟了新的廣闊的投資渠道，可以為養(yǎng)老保險基金提供固定的資金存變量和長期穩(wěn)定的收益。但是，我們這里說的將社會保障基金轉(zhuǎn)入國家長期基礎(chǔ)建設(shè)并不等于購買國債，因為購買國債的結(jié)果是基金投資的項目決定權(quán)仍然掌握在政府手中，而經(jīng)驗表明，大部分由政府主管的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)效率極低，容易造成浪費，這對于安全性要求非常高的社會保障基金來說是致命的。因此，合理的做法是10家基金管理公司將基金直接或間接地參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的整個過程。筆者認為，養(yǎng)老保險基金投資要重點關(guān)注電力、通訊、交通、能源和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項目，這些項目的特點是建設(shè)周期長，規(guī)模巨大，投資回收周期長，且有國家政策資金的優(yōu)惠，所以投資收益不僅一般要高于其他行業(yè)，而且具有穩(wěn)定性，投資風(fēng)險較低，能夠同時滿足基金對安全性和收益性的要求，應(yīng)該成為今后我國養(yǎng)老保險基金投資的重要發(fā)展方向。

4．國際投資。由于受信用風(fēng)險、外匯管制、產(chǎn)業(yè)分布及養(yǎng)老金投資法規(guī)等因素的影響，大多數(shù)國家養(yǎng)老金都是在上世紀70年代以后才開始涉足國際投資的。在1970年，只有英國和荷蘭的養(yǎng)老金把少量的資產(chǎn)投資于境外。隨著全球資本市場的發(fā)展，出于分散風(fēng)險和獲得更高利潤的需要，各國紛紛加大了養(yǎng)老金投資于海外市場的比例，主要是投資于海外股票和債券。在一份美國退休金的投資動向的調(diào)查中表明，1992－1995年間，投資增長最快的是國外股票，增長了2．3％，而同期對本國股票的投資只增長了0．5％。1998年，英國養(yǎng)老基金資產(chǎn)中18％為國外資產(chǎn)，法國為5％，德國為7％。在發(fā)展中國家中，2003年智利養(yǎng)老基金國際投資的資產(chǎn)比重已上升至18％。政府計劃在兩年內(nèi)將國際投資比例的上限從20％提高到30％。而秘魯已經(jīng)將養(yǎng)老基金海外投資比例的上限從10％提高到20％。這些數(shù)據(jù)表明，海外投資已經(jīng)成為國際上養(yǎng)老金分散投資風(fēng)險、提高投資效益的重要途徑。結(jié)合我國的現(xiàn)實情況，雖然證券市場的回報率較高，但是我國的證券市場起步晚，投機性較強，風(fēng)險大而收益率不穩(wěn)定，因此，在保障基金投資安全的前提下，我國應(yīng)積極穩(wěn)妥地將一部分養(yǎng)老保險基金投資于海外，提高資產(chǎn)的整體收益率。

（二）明確投資主體，提高投資效益

社會保障基金屬于社會性公共基金，應(yīng)由社會自治性機構(gòu)組織管理，避免各級政府及任何機構(gòu)對社會保障基金的影響和干預(yù)。而我國當(dāng)前的投資機構(gòu)主要是全國社?；鹄硎聲虼藨?yīng)根據(jù)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的原則，采取委托經(jīng)營方式（基金管理中心不直接進行投資），通過競爭，明確經(jīng)過基金理事會資格認定的高資信、高效益的基金管理公司或銀行的投資主體地位，使全國社?；鹄硎聲鸩酵顺鐾顿Y領(lǐng)域。同時，由于養(yǎng)老保險基金規(guī)模大，是老百姓的“養(yǎng)命錢”，對安全性、流動性和盈利性都提出了較高的要求，因此有必要考慮通過市場化的競爭機制，專門成立養(yǎng)老保險投資銀行。為避免重復(fù)投資，國家應(yīng)對養(yǎng)老保險投資銀行的投資工具、投資收益和投資渠道有一個不同于現(xiàn)有基金管理公司和一般性商業(yè)銀行的規(guī)定，并在稅收政策等方面予以優(yōu)惠，以促使其努力開發(fā)新型投資工具，積極吸引國內(nèi)外優(yōu)秀的投資管理人才。還可以考慮引進外資，與發(fā)達國家有經(jīng)驗的投資機構(gòu)聯(lián)合，擴大海外投資的比重，從而在根本上提高我國養(yǎng)老保險基金的整體投資效益。

（三）加強制度設(shè)計，提高統(tǒng)籌層次，降低運行成本

針對當(dāng)前養(yǎng)老保險基金區(qū)域分割和行政干預(yù)嚴重的現(xiàn)狀，我們應(yīng)加強制度設(shè)計的力度，協(xié)調(diào)關(guān)系，建立養(yǎng)老保險基金垂直管理體系，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一分配，提高統(tǒng)籌層次。養(yǎng)老保險基金省級統(tǒng)籌正是我國當(dāng)前努力建設(shè)的一項制度。勞動和社會保障部部長田成平于2006年1月13日透露，目前，全國已有12個省份實現(xiàn)和基本實現(xiàn)養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌。提高統(tǒng)籌層次，能夠在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)各地區(qū)繳費基數(shù)、繳費比例和享受待遇標(biāo)準的統(tǒng)一，加大基金調(diào)劑功能，消除參保職工跨地區(qū)流動的障礙。同時，通過減少管理環(huán)節(jié)和管理層次，建立風(fēng)險分擔(dān)和權(quán)利制約機制，可以實現(xiàn)集中管理，避免“隱性債務(wù)”的進一步增加，減少中央財政的壓力，降低基金分散管理的風(fēng)險。同時，有利于打擊擠占挪用基金和騙保冒領(lǐng)的行為，維護基金安全。在推行省級統(tǒng)籌的過程中，要注意調(diào)動市縣兩級政府的積極性，建立有效的省市縣三級責(zé)任分擔(dān)機制，做到責(zé)任明確，各盡其職。

（四）強化對養(yǎng)老保險基金投資的監(jiān)管

一是要在《暫行辦法》基礎(chǔ)上盡快出臺《社會保障法》和《社會保障基金投資法》，對基金投資主體、投資結(jié)構(gòu)、投資方向、收益程度、風(fēng)險管理等做出規(guī)定，使基金投資及其監(jiān)管和保護有法可依。二是建立養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)督機制。在中央和省一級政府設(shè)立養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)督委員會，由勞動和社會保障、財政、審計、紀檢等有關(guān)部門參加，保證養(yǎng)老保險基金的投資監(jiān)管。三是建立養(yǎng)老保險基金投資風(fēng)險準備金機制。從各種投資機構(gòu)的投資收益中按照一定比例提取風(fēng)險準備金，一旦遭遇大的投資風(fēng)險，養(yǎng)老保險基金支付出現(xiàn)困難時，由投資風(fēng)險準備金給予暫時彌補。風(fēng)險準備金可委托中國人民銀行管理，并由國家給予優(yōu)惠利率。

參考文獻：

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［2］胡瑩．社會保障基金的投資運營機制探討［J］．甘肅政法成人教育學(xué)院學(xué)報，2005，（1）．

［3］劉磊．社會保障基金有效投資的分析［J］．吉林財稅高等?？茖W(xué)校學(xué)報，2002，（2）．

第4篇：基金投資的特點范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)年金基金；國債；銀行存款

1.我國企業(yè)年金投資運營的現(xiàn)狀分析

企業(yè)年金源于自由市場經(jīng)濟比較發(fā)達的國家，屬于雇主自愿建立的員工福利計劃。經(jīng)過一百多年的發(fā)展，其附加價值逐漸體現(xiàn)出來，其在市場經(jīng)濟國家的經(jīng)濟社會活動中呈現(xiàn)出日益重要的作用，政府介入企業(yè)年金領(lǐng)域的程度也越來越深。

1.1企業(yè)年金制度發(fā)展簡介

2000年12月25日，國務(wù)院頒布了《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會保障體系的試點方案》，該方案中第一次提到了企業(yè)年金。隨后，勞動和社會保障部在2004年1月6日頒布了《企業(yè)年金試行辦法》，同年2月23日，勞動和社會保障部又聯(lián)合中國證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會頒布了《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，規(guī)范了企業(yè)年金基金的具體操作行為。2005年8月1日，勞動和社會保障部公布了第一批企業(yè)年金基金管理機構(gòu)，共37家，這標(biāo)志著中國企業(yè)年金市場化運作已全面啟動。

1.2我國企業(yè)年金基金投資現(xiàn)狀不容樂觀

我國企業(yè)年金基金投資現(xiàn)狀不容樂觀，投資渠道不合理、投資效益不佳與投資風(fēng)險并存。根據(jù)現(xiàn)有法規(guī)，企業(yè)年金投資于股票等權(quán)益類產(chǎn)品及投資性保險產(chǎn)品、股票基金的比例，不得高于基金凈資產(chǎn)的30%。其中，投資股票的比例不高于基金凈資產(chǎn)的20%。在企業(yè)年金發(fā)展的初級階段，企業(yè)年金的發(fā)展速度緩慢，人們對它的認知程度低，這也就影響了企業(yè)年金的發(fā)展規(guī)模，再加上國家對企業(yè)年金的投資做出了許多硬性的規(guī)定，限制了企業(yè)年金基金的發(fā)展規(guī)模與投資效益。

1.2.1 企業(yè)年金基金發(fā)展規(guī)模小

據(jù)勞動和社會保障部統(tǒng)計，截至2000年底，企業(yè)年金基金總量為191.9億元。截至2004年3月底，基金結(jié)余 492.8億元，而2003年底美國企業(yè)年金總規(guī)模已達到9.057萬億美元。到2005年底，年金規(guī)模680億元。2006年6月企業(yè)年金規(guī)模新增110億元，達到690億元。截至2006年底，全國企業(yè)年金規(guī)模900多億元。從這些信息我們可以看出，企業(yè)年金的發(fā)展雖有強勁勢頭，但是總體發(fā)展規(guī)模還是不盡如人意。與其他發(fā)達國家相比，我國企業(yè)年金總量是很低的。

1.2.2 企業(yè)年金基金的投資渠道有限

我國的金融市場不成熟，可供選擇的投資工具不僅數(shù)量少而且風(fēng)險大。目前國內(nèi)對企業(yè)年金投資限制較多，如只能投資于國內(nèi)銀行存款、債券、股票、基金等，且都有嚴格的比例限制，使得資產(chǎn)配置發(fā)揮作用的領(lǐng)域有限，投資回報率很低。。

2004年5月1日起施行的《企業(yè)年金基金管理試行辦法》明確規(guī)定，企業(yè)年金可以投資銀行間債券市場，但只有金融機構(gòu)托管的企業(yè)年金才能在銀行間債券市場進行交易。

1.2.3 其他限制企業(yè)年金基金投資運作的因素

①企業(yè)年金基金投資的相關(guān)政策存在漏洞及監(jiān)管體制的缺陷②投資運營的制度建設(shè)滯后③稅收優(yōu)惠不足。

1.3 我國企業(yè)年金基金的投資必要性

為了保障和提高退休職工的生活質(zhì)量，國家積極鼓勵企業(yè)為職工設(shè)立補充養(yǎng)老保險，即企業(yè)年金。因此，個人企業(yè)年金賬戶中，基金數(shù)量的多少以及基金投資的效益，都會影響退休職工的生活質(zhì)量。而且對企業(yè)年金基金的有效運營也會在很大程度上緩解基本養(yǎng)老保險對政府帶來的壓力。對企業(yè)年金基金的有效投資運營有多方面的必要性。

1.3.1 企業(yè)年金基金的投資需求

我國的企業(yè)年金是一種實行完全積累制的養(yǎng)老金制度，目前我國基本養(yǎng)老保險的替代率高達80-90%，隨著人口老齡化程度的加劇，如此高的替代率必將難以為繼。我國養(yǎng)老保險制度改革的目標(biāo)是將現(xiàn)行的替代率降至60%左右，即達到維持退休人員基本生活的保障水平。退休人員若想保持退休前的生活水平，則需要養(yǎng)老保險體系的第二支柱一一企業(yè)年金的補充。決定企業(yè)年金替代率的關(guān)鍵因素有： 投資收益率、繳費年限、積累年限和個人賬戶繳費率。

1.3.2 企業(yè)年金與金融市場互動發(fā)展

從國外的成熟經(jīng)驗來看，企業(yè)年金基金的投資運營與金融市場，尤其是證券市場的發(fā)展有著共生和互動的關(guān)系。實現(xiàn)企業(yè)年金基金的保值增值需要健全的金融市場為其提供安全、有效的投資環(huán)境；同樣，允許企業(yè)年金進行金融投資也會對證券市場成長和成熟起到十分重要的促進作用。

2.對我國企業(yè)年金投資運營的完善

隨著政府對企業(yè)年金建設(shè)的不斷重視，人們對企業(yè)年金的認知程度不斷加大，對企業(yè)年金的實際投資收益率的要求會越來越高。為了充分發(fā)揮企業(yè)年金作為基本養(yǎng)老保險的作用，逐步提高其對基本養(yǎng)老保險的替代率，提出對企業(yè)年金投資運營的相關(guān)完善建議。

2.1 逐步擴寬企業(yè)年金的投資渠道

根據(jù)《養(yǎng)老金個人賬戶基金投資管理暫行辦法》中的規(guī)定，養(yǎng)老保險個人賬戶投資范圍有望進一步擴大至基金、金融債等產(chǎn)品，以提高養(yǎng)老保險個人賬戶的投資運營能力。

2.1.1投資于銀行間債券市場

根據(jù)現(xiàn)有規(guī)定，企業(yè)年金基金投資定期存款、國債和金融債等固定收益產(chǎn)品不高于基金凈資產(chǎn)的50%。但限于開戶等原因，目前企業(yè)年金只能投資于交易所債券市場。

2.1.2 購買企業(yè)債券和金融債券

企業(yè)債券和金融債券一般利率較高，是可以獲取較高收益的投資工具。但目前在我國幾乎是企業(yè)年金投資的。我國對發(fā)行企業(yè)債券和金融債券的規(guī)定條件十分嚴格，發(fā)行主體通常都是效益好和信譽高的企業(yè)和銀行，且一般都有擔(dān)保，因此風(fēng)險也是較小的。目前債券品種少、發(fā)行規(guī)模小和流通性差，這種狀況導(dǎo)致企業(yè)缺乏長期資金來源。因此，目前不適合企業(yè)年金基金的介入。

2.1.3 進行產(chǎn)業(yè)投資

產(chǎn)業(yè)投資包括兩方面的內(nèi)容：一是對具有遠大發(fā)展前途的朝陽產(chǎn)業(yè)如高科技、生物、新材料等進行投資，通過經(jīng)營市場前景好、收益高的項目以取得增值，。二是對國家基礎(chǔ)建設(shè)項目、重點建設(shè)項目如能源、交通、電力、水利等行業(yè)進行投資。這些項目期限長，回報較高，可與企業(yè)年金長期性資金的特點相匹配。

2.1.4 實物投資

實物投資具有投資回收期長、資金需求量大、流動性差等特點，但能在一定程度上防范通貨膨脹風(fēng)險，因此是企業(yè)年金可以選擇的投資工具之一。

2.1.5 直接貸款

可以向經(jīng)濟效益好、償還能力強、信譽高并能提供足夠擔(dān)保的企業(yè)提供直接貸款。貸款利率較高，且它的資產(chǎn)擔(dān)保又保證了到期可收回貸款，故這種方式符合安全性和收益性的原則，可使企業(yè)年金基金得到有效的保值增值，同時還可以緩解企業(yè)年金資金短缺的矛盾，有利于經(jīng)濟發(fā)展。

2.1.6 海外投資

海外投資是發(fā)達國家企業(yè)年金基金常用的一種投資方式?？梢詫⑦m當(dāng)比例的基金投資于外國政府債券和信譽很高的大型跨國公司債券等。

2.2 對我國企業(yè)年金投資運營的相關(guān)建議

流動性、安全性和收益性是任何一項基金投資必須考慮的問題。企業(yè)年金是一種延期支付的福利，基金采用個人賬戶完全積累的模式，因此基金的流動性要求較低，適宜于進行中、長期投資?；攫B(yǎng)老金是老百姓的養(yǎng)命錢，與一般的投資基金相比對安全性的要求更高一些，企業(yè)年金是養(yǎng)老保險體系的第二支柱，是對基本養(yǎng)老保險的補充，其目的是為了提高退休人員的生活質(zhì)量，因此與基本養(yǎng)老保險相比，年金基金的抗風(fēng)險能力需更強，對投資收益的需求也更強。

2.2.1 建立健全相關(guān)的法律法規(guī)

隨著企業(yè)年金制度的不斷完善，政府有關(guān)職能部門應(yīng)盡快出臺《全國企業(yè)年金基金投資管理辦法》，對基金管理機構(gòu)的資質(zhì)條件、基金投資方向和比例限制以及基金投資監(jiān)管等方面做出規(guī)范。此外，還應(yīng)對企業(yè)年金投資收益的稅收優(yōu)惠、企業(yè)年金提取的最高比例、基金運營的信息披露原則等做出較為明確的規(guī)定，以盡可能減少惡性操作，提高年金基金的收益率。

2.2.2 加快金融領(lǐng)域調(diào)整、改革和監(jiān)管的步伐

我們應(yīng)該借鑒國外培育和完善金融市場的經(jīng)驗，注重金融產(chǎn)品的開發(fā)和創(chuàng)新，加快證券市場避險工具的引入，同時有關(guān)職能部門要嚴格監(jiān)管，為日后巨額年金資產(chǎn)的進入奠定基礎(chǔ)。企業(yè)年金與資本市場的發(fā)展是一種互動的關(guān)系，前者以機構(gòu)投資者的身份進入對后者的資金來源、市場結(jié)構(gòu)、管列水平、運作效率及金融創(chuàng)新等方面都會產(chǎn)生積極的影響，對于改善后者的投資者結(jié)構(gòu)，促進其向深度和廣度發(fā)展具有非常重要的意義。

2.2.3企業(yè)年金基金運營機構(gòu)應(yīng)引入市場競爭機制

國外的實踐已經(jīng)證明，私營的企業(yè)年金投資模式比公營模式的投資效率更高。這主要是由于市場競爭機制下的投資機構(gòu)更關(guān)注公司的業(yè)績并建立了問責(zé)制，風(fēng)險管理水平更高。而由于經(jīng)營者的壟斷地位，公營模式難以在技術(shù)、管理、制度創(chuàng)新方面下工夫，會出現(xiàn)公共決策失誤、尋租和腐敗等政府失靈行為，導(dǎo)致管理效率低下等問題。因此，我們有必要將市場機制引入企業(yè)年金投資領(lǐng)域，通過公平競爭實現(xiàn)年金基金投資收益最大化，使受益人退休時的給付最大化，以充分提高退休職工退休后的生活質(zhì)量。

第5篇：基金投資的特點范文

關(guān)鍵詞：基金投資　基金公司　投資時點理性選擇

中圖分類號：F830.91　文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914(2011)09-088-02

隨著中國股市在制度性變革、人民幣升值等大環(huán)境下地迅速發(fā)展，作為主要機構(gòu)投資者的基金走進了人們的視野。投資基金作為一種信托業(yè)務(wù)歷史悠久，起源最早可以追溯到19世紀初的荷蘭。1774-1776年間，荷蘭人亞伯爾許馮和淮特維希分別創(chuàng)設(shè)了“量子基金”和“偏好和謹慎基金”――這就是歷史上最早出現(xiàn)的基金。

我國自1992年11月第一家比較規(guī)范的投資基金――淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金正式成立之日起，只有十幾年的歷程?；鸢l(fā)展時間雖然不長，但發(fā)展卻異常迅速，1992年和1993年我國基金發(fā)展出現(xiàn)了一個小，這時設(shè)立的基金大部分都缺乏基本的法規(guī)規(guī)范，在基金設(shè)立、管理和托管等環(huán)節(jié)均缺乏明確有效的監(jiān)管機構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則；而且規(guī)模上不足以很好的分散風(fēng)險，這些基金被稱為“老基金”。1997年11月14日證監(jiān)會頒布并實施了《證券投資基金管理暫行辦法》，這是我國首次頒布的規(guī)范證券投資基金運作的行政法規(guī)。此后，新基金管理公司紛紛成立，新的規(guī)范化的基金也不斷推出，這一時期成立的基金很多是封閉式基金。到2001年9月開放式基金推出之前，我國共有47只封閉式基金。2000年10月8日，中國證監(jiān)會頒布《開放式證券投資基金試點辦法》，2001年9月，我國第一只開放式基金一華安創(chuàng)新誕生，標(biāo)志著我國基金業(yè)進入了一個全新的發(fā)展階段。筆者就基金投資的基本方法作簡單介紹。

一、基金投資前的準備

在2006年，大部分基金的凈值都實現(xiàn)了超過50％的年增長率。但這些基金的持有人中取得相同回報的卻不足1／3，為什么買了基金卻沒能完全分享基金的成長呢?這與投資者的投資行為密切相關(guān)?；鸬某钟腥瞬荒芡耆窒砘鸬某砷L是因為這些投資者沒能長期持有基金。

基金投資是一種長期的投資理財活動。那么為什么基金投資需要長期呢?這是因為：首先，基金投資的本質(zhì)是對市場中那些中長期的戰(zhàn)略投資品種的布局把握。借助專業(yè)優(yōu)勢，挖掘優(yōu)質(zhì)上市公司，堅定持久持續(xù)的跟蹤。并根據(jù)行業(yè)或者公司實際情況的變化，對所持有的證券品種進行調(diào)整優(yōu)化，這樣才能實現(xiàn)比較穩(wěn)健的投資業(yè)績，不會出現(xiàn)太大的波動。頻繁的買入賣出基金，即使是一個專業(yè)投資者，也很難把握住每一個波段，更不用說普通投資者。要通過波段操作在中長期都能實現(xiàn)好業(yè)績，是非常難的。這樣做很有可能踏空行情而錯失基金業(yè)績大幅上漲的機會。著名的投資大師沃倫巴菲特曾經(jīng)說過“時間是好投資者的朋友，是壞投資者的敵人”。其次，大多數(shù)基金的中購和贖回都需要交納一定數(shù)量的手續(xù)費，一般中購費為1.5％，贖回費為0.5％，比股票的1.5％。要多很多，所以基金應(yīng)該避免頻繁的買賣，從而降低成本。再次，基金投資是復(fù)利計算的，如果長期投資，本金就會越來越大，獲得的收益也會更多。因此基金投資是長期投資的方式，只有長期堅持，才能持續(xù)分享理財成果。規(guī)避風(fēng)險。

二、選擇基金進行投資的方法

在選擇基金時投資者需要注意瀏覽各種基金信息。判斷某種基金是否適合自己進行投資。在購買基金之前一定要考慮以下幾點：

1.選擇好的基金公司。投資者在選擇基金時首先應(yīng)該知道該基金的管理公司情況，好的基金管理公司不僅所管理的基金業(yè)績比較好。而且可以給投資者提供更多、更好的服務(wù)。選擇基金管理公司可以從以下幾個方面考慮：

(1)公司是否具有出色的投資研究團隊。一個出色的投資研究團隊是基金公司獲得良好投資業(yè)績的保障。由于投資范圍不斷擴大，投資產(chǎn)品眾多、復(fù)雜度很大，因此，想要在資訊十分發(fā)達的市場中獲得比別人更多的超額利潤，需要一個分工明確實力強大的研究團隊一起努力才行。如：易方達基金管理公司就非常重視投資研究，目前易方達公司有員工175名，其中具有碩士以上學(xué)歷的占員工總數(shù)的60％，具有復(fù)合專業(yè)背景的占30％。公司高管人員人均金融從業(yè)時間12年以上，全部具有經(jīng)濟學(xué)或管理學(xué)教育背景。公司已自主培養(yǎng)和建立起一支高素質(zhì)的研究員隊伍，形成了研究主導(dǎo)的投資文化，為公司取得優(yōu)異投資業(yè)績打下了堅實基礎(chǔ)。

(2)基金公司是否重視服務(wù)，是否有良好的市場形象。基金投資不同于一般的消費，投資者需要更多專業(yè)的服務(wù)，因此基金公司的服務(wù)水平至關(guān)重要。一個好的基金公司必然有好的市場形象。其員工的素質(zhì)操守也會很優(yōu)秀，這些將更有力的保護投資者資金的安全。

2.選擇好的基金經(jīng)理。在選擇基金公司的同時還要選擇基金經(jīng)理，我們知道，每只基金都有一個掌門人，就是基金經(jīng)理，基金經(jīng)理是受基金管理人即基金公司的委托，對基金進行管理和運作的負責(zé)人。他代表基金公司管理基金或其他投資計劃，是基金管理的靈魂人物，且其能力影響基金的整體報酬。

首先，應(yīng)該保持穩(wěn)定的基金經(jīng)理，只有穩(wěn)定才能發(fā)展。證券市場發(fā)展有一定的階段性，股價的變化也有一定的周期性，國民經(jīng)濟更有一定的運行規(guī)律。因此，基金經(jīng)理的更換也應(yīng)在遵循資產(chǎn)配置規(guī)律的前提下進行，以避免一個良好的資產(chǎn)配置，還沒有享受到資產(chǎn)配置帶來的收益時，因基金經(jīng)理的變換而不得不進行持倉品種的調(diào)整，從而打破原有的資產(chǎn)配置組合。因此基金經(jīng)理更換不應(yīng)以年份長短來衡量，而更應(yīng)該以資產(chǎn)配置的周期性長短來衡量。

其次，一個好的基金經(jīng)理應(yīng)該是多面手。通過考察基金經(jīng)理的履歷可以發(fā)現(xiàn)，研究型的基金經(jīng)理比較多?；鹧芯吭诋a(chǎn)品運作中起著十分重要的作用。但實踐證明，具有豐富的賣戰(zhàn)投資經(jīng)驗的基金經(jīng)理，在基金運作中勝算系數(shù)更大。因此，一個好的基金經(jīng)理，應(yīng)該是包括研究和投資、營銷在內(nèi)的多面手。

3.選擇投資的時點?；鹜顿Y者可以通過長期投資的策略，用時間來抵償可能的投資風(fēng)險，持有的時間越長，實現(xiàn)正的收益回報的可能性越大。但這并不與我們選擇合適的時點進行交易相矛盾。實際上，對于大多數(shù)基金，可以利用基金本身的特點來打“時間差”，在選擇交易時可以像股票交易一樣利用二級市場的運作規(guī)律來進行相機抉擇。投資者可以利用的“時間差”有以下三個：

(1)認購期和申購期的時間差。開放式基金的認購期一般為一個月，而建倉期卻需要三個月。從購買到贖回，投資者需要面臨一個投資時間跨度，這為投資者選擇中購、贖回時點進行套利創(chuàng)造了時間差。因此，對于偏好風(fēng)險的投資者來說，只要掌握了股票型基金的建倉特點，就能獲取不菲的基金建倉期收益。

(2)前端和后端收費的時間差?；鸸芾砉驹诎l(fā)行和贖回基金時均要向投資者收取一定的貲用，其收費模式主要有前端收費和后端收費兩種。前端收費是在購買時收取費用，后端收費則是贖回時再支付費用。為了鼓勵基金持有人持有基金的時間更長，同時增強基金持有人的忠誠度，各家管理公司在基金的后端收費上設(shè)置了一些靈活費率。在后端收費模式下，持有基金的年限越長，收費率就越低，一般是按每年20％的速度遞減，直至為零。另外，由于前段收費是在購買的同時竹費，而后端收費是在贖回時付費，因此同樣的資金后端收費購買基金的份額多。所以，當(dāng)你準備長期持有該基金時，選擇后端收費方式有利于降低投資成本。

第6篇：基金投資的特點范文

摘要：合理的投資組合是實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金保值增值目標(biāo)的必要前提。本文在對基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金基金、全國社會保障基金的投資政策和投資績效進行詳細分析的基礎(chǔ)上，總結(jié)了優(yōu)化我國養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)配置的對策和建議。

關(guān)鍵詞 ：養(yǎng)老保險基金 資產(chǎn)配置 投資收益率

一、基本養(yǎng)老保險基金的資產(chǎn)配置情況

基本養(yǎng)老保險是我國“三支柱”養(yǎng)老保險體系中的第一支柱，由國家統(tǒng)一實施，政策目標(biāo)是廣覆蓋、?；?。截至2014年末，全國參加基本養(yǎng)老保險人數(shù)已經(jīng)達到84232萬人。作為廣大勞動者退休后的主要經(jīng)濟來源，該制度對于保障老年人的基本生活需求、解除勞動者的后顧之憂有著重要意義。

早在1997年，我國就頒布了《國務(wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》，明確指出基本養(yǎng)老保險基金結(jié)余額除了預(yù)留兩個月的支付費用外，應(yīng)全部購買國家債券和存入專戶。當(dāng)時，我國基本養(yǎng)老保險剛由現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)為部分積累制，基金結(jié)余額有限；且資本市場處于初級發(fā)展階段，投資工具不多。因此“買國債、存銀行”是符合當(dāng)時大背景的選擇，其能在保障基金安全的基礎(chǔ)上，切實做好“保底”工作。但隨著養(yǎng)老保險體系改革的推進，該模式的弊端日益突出。

首先，狹窄的投資渠道使基金面臨巨大的貶值風(fēng)險。隨著我國基本養(yǎng)老保險覆蓋面的逐漸擴大，基金規(guī)模不斷增長。2014年末，全國基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存高達35645億元。國債和銀行存款雖然能較好地滿足流動性、安全性需求，但收益率一般較低。如果投資收益率不能跑贏通貨膨脹率，無疑將給養(yǎng)老保險基金帶來嚴重的貶值損失。

其次，這種保守的投資政策與我國的籌資模式并不匹配。我國基本養(yǎng)老保險采取“統(tǒng)賬結(jié)合”，屬于基金部分積累制。其中社會統(tǒng)籌為現(xiàn)收現(xiàn)付制，遵循以支定收原則，從理論上講這部分基金應(yīng)大致處于收支相抵狀態(tài)，投資壓力相對較小。而個人賬戶實行完全積累制，具有典型的長期性特征，除繳費外，累計投資收益是決定個人賬戶養(yǎng)老金水平的關(guān)鍵因素，因此必須對個人賬戶基金進行多元化投資以提高勞動者未來的退休待遇。

為了彌補制度缺陷，我國開始探索養(yǎng)老金入市的具體方式。2006年，全國社會保障基金理事會正式試點運營做實個人賬戶中央補助資金；2012年，其受廣東省政府委托，負責(zé)管理廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元。截至2014年末，全國社會保障基金理事會受托管理的個人賬戶基金權(quán)益達到110 9.74億元，其中累計投資收益為303.92億元；廣東委托資金權(quán)益達到1055.58億元，其中累計投資收益為173.36億元。這些措施也反映了我國對于改革基本養(yǎng)老保險基金投資制度的迫切需求。

二、企業(yè)年金基金和職業(yè)年金基金的投資現(xiàn)狀

企業(yè)年金和職業(yè)年金是單位和其職工在參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，建立的補充養(yǎng)老保險制度。從籌資模式看，這兩者皆屬于完全積累制，對基金保值增值的要求較高。

職業(yè)年金起步較晚，具體投資辦法有待另行制定。企業(yè)年金在我國的發(fā)展已經(jīng)有二十余年歷史，制度相對成熟。截至2014年末，全國建立年金計劃的企業(yè)共計7.33萬戶，參保職工為2293萬人，基金總規(guī)模達到7689億元。為了提高基金投資效率，我國先后頒布了多個重要文件，典型代表有：《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（2004）、《企業(yè)年金基金管理辦法》（2011）、《關(guān)于擴大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》（2013），政策調(diào)整的基本思路是不斷豐富投資工具、逐步放松對投資比例的約束。目前，企業(yè)年金基金投資具有以下幾個典型特征：

第一，投資范圍比較廣泛。具體投資對象包括：銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、債券回購、萬能保險產(chǎn)品、投資連結(jié)保險產(chǎn)品、證券投資基金、股票，以及信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)（公司）債、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券、中期票據(jù)、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃、股指期貨。以上投資工具大致可被劃分為流動性產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品三大類。流動性資產(chǎn)具有安全性高、流動性強的特點，固定收益類資產(chǎn)往往能獲得比較穩(wěn)定的回報，權(quán)益類資產(chǎn)雖然風(fēng)險相對較高，但也帶來了高收益的可能。第二，對投資比例仍有所限制。其中，流動性產(chǎn)品的最低比例為5%，固定收益類產(chǎn)品的最高比例為135%（基于債券正回購比例不超過40%的前提），權(quán)益類產(chǎn)品占比則不得超過30%。第三，允許企業(yè)年金基金參與以套期保值為目的的股指期貨交易。這實際上是對沖策略的應(yīng)用，即此時只能做空股指期貨，且所持有的賣出股指期貨合約價值不得超過其對沖標(biāo)的的賬面價值。

在現(xiàn)有政策的規(guī)定范圍內(nèi)，企業(yè)年金基金可以進行多元化的資產(chǎn)配置，投資績效總體來講比較理想。由表1可知，在2007-2014年間，其投資收益率有六個年度超過了同期通貨膨脹率。此外，表1的數(shù)據(jù)還顯示基金投資回報與外部金融市場的表現(xiàn)密切相關(guān)。在2007年、2009年和2014年，企業(yè)年金基金投資收益率分別高達41.00%、7.78%和9.30%，這無疑是受到了牛市大環(huán)境的影響；而20 08年、2011年的投資虧損在一定程度上也是由于當(dāng)時我國資本市場進入了熊市行情。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年金基金投資收益率來源于《2014年全國企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要》，全國社會保障基金投資收益率、通貨膨脹率來源于全國社會保障基金理事會網(wǎng)站。

三、全國社會保障基金的投資經(jīng)驗總結(jié)

全國社會保障基金屬于財政性戰(zhàn)略儲備基金，專門用于人口老齡化高峰時期社會保障支出的補充、調(diào)劑。其于2000年8月設(shè)立，截至2014年末，基金資產(chǎn)總額達到15356億元。面對逐年增長的基金規(guī)模，我國對其投資政策進行了一系列調(diào)整以適應(yīng)整體經(jīng)濟形勢的變化。

2001年頒布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》鼓勵基金進行分散化投資，但投資范圍僅限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具。2006年《全國社會保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》指出境外投資的比例不得超過20%，這意味著拉開了海外投資的序幕。除了以上兩個具有里程碑意義的文件外，我國陸續(xù)以專項審批方式拓寬基金投資渠道，涉及的投資對象包括股權(quán)投資、信托貸款、股票指數(shù)化投資、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)投資基金、股權(quán)投資基金等。2015年4月1日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，將社?；饌顿Y范圍擴展到地方政府債券；將基金直接股權(quán)投資的范圍擴大到中央企業(yè)及其子公司，以及地方具有核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)包括優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)；同時允許基金按規(guī)定在全國銀行間一級市場直接投資同業(yè)存單。除擴大投資范圍外，本次會議還上調(diào)了企業(yè)債、地方政府債、信托貸款的投資比例。

綜上所述，就投資范圍而言，全國社會保障基金可在境內(nèi)和境外進行投資。境內(nèi)投資范圍包括銀行存款、債券、信托貸款、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、股票、證券投資基金、股權(quán)投資、股權(quán)投資基金等；境外投資范圍包括銀行存款、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場產(chǎn)品、債券、股票、證券投資基金，以及用于風(fēng)險管理的掉期、遠期等衍生金融工具等。從投資比例看，我國根據(jù)不同投資工具的特點分別規(guī)定了投資上限或下限。例如，銀行存款和國債投資的比例不得低于50%（銀行存款的比例不得低于10%）；證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%；企業(yè)債、地方政府債、股權(quán)投資的比例不得高于20%；信托貸款、股權(quán)投資基金的比例則不得超過10%。

與基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金相比，全國社會保障基金進行資產(chǎn)配置的空間明顯更大。如表1所示，在20 07-2014年間，除了20 08年受金融危機影響而出現(xiàn)投資虧損外，其余年度皆獲得正收益；且在絕大多數(shù)年份，其投資收益率不僅跑贏了通脹，也高于同期的企業(yè)年金。

四、優(yōu)化我國養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)配置的對策

為了提高養(yǎng)老保險基金的投資績效，就必須在重視安全性的基礎(chǔ)上探尋更有效的投資路徑，這不僅有利于應(yīng)對人口老齡化問題帶來的支付壓力，也有助于實現(xiàn)養(yǎng)老保險體系的可持續(xù)性發(fā)展。結(jié)合已有投資實踐，建議養(yǎng)老金投資堅持兩大原則：一是采取多元化策略，二是實施嚴格限量監(jiān)管模式，尤其要對諸如股票等高風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例作出限制。除此之外，還可從以下方面優(yōu)化養(yǎng)老保險基金的資產(chǎn)配置：

1．根據(jù)籌資機制的不同，對基本養(yǎng)老保險基金采取差異化的投資模式。對于現(xiàn)收現(xiàn)付制的社會統(tǒng)籌資金，其運營方式是用當(dāng)期征繳的保費支付退休人員的基礎(chǔ)養(yǎng)老金，對流動性要求較高。除了國債和銀行存款外，可將中央銀行票據(jù)、貨幣型養(yǎng)老金產(chǎn)品、貨幣市場基金等流動性強的金融工具作為投資對象。對于完全積累制的個人賬戶基金，從參保者開始繳費到未來個人賬戶養(yǎng)老金的支付，中間長達數(shù)十年時間，應(yīng)利用流動性產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品進行合理的投資組合，以實現(xiàn)理想的收益率。此外，支持基本養(yǎng)老保險基金介入金融衍生品市場，其目標(biāo)為套期保值，嚴禁投機。特別是當(dāng)整個金融市場不景氣時，通過股指期貨、國債期貨從事對沖交易，無疑能較好地應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險。

2．健全職業(yè)年金基金投資機制，適當(dāng)拓寬企業(yè)年金基金的投資渠道。我國尚未頒布關(guān)于職業(yè)年金基金投資的具體辦法，考慮到其制度模式與企業(yè)年金有一些共同之處，在制定后續(xù)政策時可借鑒企業(yè)年金的相關(guān)做法。我國企業(yè)年金基金一直堅持多元化投資，建議在參考全國社會保障基金經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，進一步擴大投資范圍：一是探索境外投資的可行性，以便于在國際市場上分散風(fēng)險；二是通過直接股權(quán)投資、股權(quán)投資基金等方式加大對企業(yè)改制、國家重大工程建設(shè)等項目的參與力度，在保值增值的同時支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。

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第7篇：基金投資的特點范文

［關(guān)鍵詞］全國社保基金 投資分析 投資管理

一、引言

2000年9月，國務(wù)院決定設(shè)立全國社?；?。其設(shè)立的目的是：調(diào)劑和補充各地基金支付缺口。全國社?；鹬饕獊碓从袊邑斦芸?、國有股減持、彩票收入等及其投資收益，其中，主要來源為國家財政撥款。經(jīng)過幾年的積累，基金規(guī)模不斷壯大。到2005年底，全國社?；鹂傎Y產(chǎn)為2117.87億元，其中國家財政撥款1768.86億元，占基金總量的83.5%。

全國社?；鹱鳛閲议L期戰(zhàn)略儲備，其投資資本市場追求相對較高的收益，是應(yīng)付我國日益增大的社會保障基金支出壓力的需要。我國社?；鹉壳懊媾R著兩大重要問題，即個人賬戶“空賬”運行和人口老齡化問題的日益突出所帶來的支付壓力問題。據(jù)統(tǒng)計,到2005年底,我國個人賬戶“空賬”規(guī)模已達到約8000億元,并以每年約1000億元的規(guī)模迅速擴大，空賬做實的任務(wù)任重而道遠。另外,我國社會老齡化進程非常迅速。據(jù)估計，2020年,我國將步入老齡化嚴重階段;2050年,中國將步入超高老齡化國家行列。日益嚴重的老齡化問題對社會保障基金的保值增值也提出了較高的要求。

2001年，全國社?；鹪圏c入市，到2003年，正式入市。但是，從目前的情況看，其投資收益狀況并不理想。本文擬通過對全國社?；鹜顿Y收益情況的分析，對基金的投資管理，進行一些有益的探討。

二、全國社?；鹜顿Y狀況分析

1. 全國社保基金的投資情況

根據(jù)《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的規(guī)定，全國社保基金的投資范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。2004年2月，經(jīng)國務(wù)院批準，社?；鹂梢酝顿Y于境外證券市場。

全國社會保障基金理事會負責(zé)全國社?；鸬墓芾恚瞧渲苯舆\作的社?；鸬耐顿Y范圍限于銀行存款、在一級市場購買國債，其他投資需委托社?；鹜顿Y管理人管理和運作并委托社?；鹜泄苋送泄堋Ｄ壳?，全國社保基金投資管理人為10家，托管人2家。表1統(tǒng)計了2001年～2005年社?；鹜顿Y分布的情況，從表中數(shù)據(jù)來看，2003年社保基金委托投資資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為24.06%，到2004年，這一比例已經(jīng)上升到35.80%，2005年有所降低，為34.48%；而銀行存款所占比例由2001年64.87%下降到2004年的39.19%，2005年這一數(shù)據(jù)有所回升，為49.05%;債券投資所占比例也由33.56%下降到8.10%。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2001年～2005全國社?；鹉甓葓蟾嬲?/p>

2.全國社保基金的收益狀況

下表2統(tǒng)計了最近5年全國社保基金的收益情況?？傮w來看，全國社?；疬^去5年的收益率偏低，收益情況并不盡如人意。過去5年累計收益率為14.15%，其中，收益率最高的是2004年，也僅為3.32%。剔除掉通貨膨脹的因素，全國社?；鸬膶嶋H收益率就更低。其中，最高的是2002年，為3.55%。而基金正式入市以后的3年，實際收益率反而低于2001年和2002年。2004年甚至出現(xiàn)了負值，說明全國社?；饘嶋H上出現(xiàn)了“縮水”，連最基本的“保值”目標(biāo)都沒有達到。

數(shù)據(jù)來源：2001年～2005年全國社?；鹉甓葓蟾妫?005年國家統(tǒng)計年鑒

全國社?；鸬耐顿Y收益狀況不佳，主要原因之一是股票投資的收益情況不佳。2001年～2005年，我國股票市場長期處于“熊市”，行情低迷，導(dǎo)致基金投資狀況也不好。2006年，我國股市牛氣沖天，上證指數(shù)漲幅高達130.43%。相應(yīng)的，據(jù)全國社?；鹄硎聲硎麻L項懷誠透露，初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國社?；?006年已實現(xiàn)收益195億元，已實現(xiàn)收益率9.3%，加上股票市場上424億元的浮贏，全年經(jīng)營業(yè)績?yōu)?19億元，經(jīng)營收益率高達29%。同時，我國證券市場發(fā)展還不完善，金融工具還不豐富，而全國社?；鹩钟袊栏竦耐顿Y品種限制，這也使得基金難以通過投資組合分散風(fēng)險和提高投資收益率。

三、我國社?；鹜顿Y管理的對策選擇

1. 放寬社?；鸬耐顿Y品種限制，提高基金的運作效率

我國對于全國社?；鸬耐顿Y品種，進行了嚴格的限制。我國目前資本市場制度還不健全，系統(tǒng)性風(fēng)險較高，嚴格將風(fēng)險投資限制在資本市場的債券、股票和證券投資基金上，不利于分散風(fēng)險，也不利于社保基金獲取較高的投資收益。因此，我國應(yīng)該適當(dāng)放開全國社?；鹜顿Y限制?？傮w思路為：

(1)放寬社?；鸬耐顿Y范圍，允許社?；鹜顿Y于不動產(chǎn)、信托產(chǎn)品、指數(shù)化產(chǎn)品等金融工具。不同的金融產(chǎn)品對于通貨膨脹和通貨緊縮的反映程度和反映周期都不一樣，這樣，在社?；鸬耐顿Y組合配置中，就可以降低對股票、債券等傳統(tǒng)有價證券的依賴，降低組合中不同資產(chǎn)類別之間的相關(guān)性，從而達到分散風(fēng)險，提高收益率的目的。

(2)對社?；鹜顿Y于各種高風(fēng)險類別資產(chǎn)的比例，進行最高限制。如可規(guī)定全國社?；鸢闯杀居嬎悖顿Y于不動產(chǎn)的比例不得超過5%；投資于金融創(chuàng)新工具的比例不得超過5%；投資于境外證券市場的比例不得超過10%，等等。同時，對于基金管理機構(gòu)投資于單只金融資產(chǎn)的比例，也可以進行限制，如不超過其管理資產(chǎn)的5%，等等。

2.選擇和創(chuàng)新適合社?；鹜顿Y的金融工具

目前我國資本市場金融工具并不豐富，適合社?；鹜顿Y的工具就更少。而金融工具的豐富，可以降低社?；鹜顿Y組合的風(fēng)險，提高收益率，因此，應(yīng)該借鑒國際經(jīng)驗，選擇和創(chuàng)新適合社?；鹜顿Y的金融工具。筆者認為，主要有以下幾種：

(1)特種政府債券。由于全國社?；饘τ诎踩院土鲃有远己芨撸虼?，國債這一收益率高于銀行存款，安全性較高的投資品種，仍然會是主要的投資工具之一。但是，從我國目前的情況看，由于利率的上升，工資增長率的提高，國債的吸引力正在降低。筆者認為，政府可以根據(jù)社?；鸬奶攸c，發(fā)行特種政府債券，其利率稍微高于一般國債，而且有靈活的回購規(guī)則以滿足社?；饘τ诹鲃有缘囊?。這樣，不僅可以提高社?；鸬耐顿Y收益率，同時也可以使社?；鸢l(fā)揮補充國家財政的作用。

(2)房地產(chǎn)抵押貸款證券。我國有13億人口，對于住房的需求在相當(dāng)長的時期內(nèi)將保持強勁的增長。而且，從目前的情況看，住房抵押貸款是商業(yè)銀行最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)之一，平均壞賬率很低。房地產(chǎn)抵押貸款證券，就是以住房抵押貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)，由商業(yè)銀行或投資銀行發(fā)行的證券。其現(xiàn)金來源于抵押貸款借款人每月支付的利息和本金，證券的票面利息小于這一現(xiàn)金流，其差額即證券發(fā)行人的費用和利潤。由于有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源，其風(fēng)險較小，而其收益又高于國債，因此是社?；鹄硐氲耐顿Y品種。抵押貸款證券在智利、新加坡、韓國等國的社保基金投資中，扮演了重要的角色，積累了豐富的經(jīng)驗，可供我們借鑒。

當(dāng)然，指數(shù)化產(chǎn)品，信托產(chǎn)品，境外證券市場投資等等也是比較適合社?；鹜顿Y的金融工具，這里就不一一贅述。

3.加強我國社保基金運行的制度環(huán)境建設(shè)

我國社?；鹬贫冉⒌臅r間還不長，很多方面還不完善，社?；疬\行制度環(huán)境的建設(shè),關(guān)系到社會保障制度的良好發(fā)展?？梢詮囊韵聨讉€方面著手：

(1)監(jiān)督機制建設(shè)。包括：①監(jiān)督機構(gòu)的建設(shè)。應(yīng)該建立國務(wù)院直屬的社?；鸨O(jiān)督委員會，對社?；鸬墓芾砗屯顿Y運營進行監(jiān)督。這樣，社?；鸬谋O(jiān)督機構(gòu)和管理機構(gòu)互相獨立，互不隸屬，才能更好地履行各自的職責(zé)，形成相互制約的關(guān)系。②中介機構(gòu)的建設(shè)。會計、審計、精算、資產(chǎn)評估、風(fēng)險評級等各種市場中介機構(gòu)的充分發(fā)展，會完善社保基金投資的制度環(huán)境，提高監(jiān)督水平。③信息披露機制。信息披露是受托人的法定義務(wù)。如何投資基金、由誰做出投資決策、投資資產(chǎn)類別有哪些，各投資資產(chǎn)類別的收益情況等問題，廣大的受益人迫切希望了解，也有了解的權(quán)利。同時，完善的披露機制，有助于加強公眾的監(jiān)督。

(2)法律制度建設(shè)。我國目前社會保障立法非常滯后，還沒有專門的社會保障法出臺，這與我國社會保障制度發(fā)展的現(xiàn)狀是不相適應(yīng)的。從發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，其社會保障制度的發(fā)展離不開其完善的法律制度。如美國，其養(yǎng)老保險基金的監(jiān)管，不僅以普通法為基礎(chǔ)，還頒布了專門的養(yǎng)老基金投資法《雇員退休收入保障法》，對養(yǎng)老金投資所涉及主體的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)等，進行了明確的規(guī)定。我國應(yīng)該借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗，盡快頒布社會保障法，以及社?；鹜顿Y法，規(guī)范社?；鸸芾?、投資運營和監(jiān)督。

(3)資本市場建設(shè)。資本市場是社?；鸨Ｖ翟鲋档闹匾獔鏊?，因此，資本市場的有效程度，直接影響到社?；鸬娘L(fēng)險水平和收益水平，從而影響到廣大參保職工退休后的收益水平。而我國資本市場系統(tǒng)性風(fēng)險較高，這增加了社保基金投資的風(fēng)險。因此，我國應(yīng)采取有效措施，促使資本市場健康發(fā)展。資本市場的完善，為社?；鸬耐顿Y運營提供了一個很好的市場環(huán)境，促進社?；鸬谋Ｖ翟鲋担欢绫；鹱鳛橹匾臋C構(gòu)投資者，其良好運營，又會反過來促進資本市場更加完善。

參考文獻：

[1]2005年全國社?；鹉甓葓蟾鎇EB/OL].ssf.省略/web/Column.asp?ColumnId=10

[2]2006年中國社?；鸫筚嵢蒣N].中國證券報,2007～01～25

第8篇：基金投資的特點范文

關(guān)鍵詞：開放式基金；投資；收益；風(fēng)險

證券投資基金簡稱基金，基金發(fā)源于英國，興盛于美國，現(xiàn)已成為金融市場不可缺少的一種證券投資工具?；鸢凑者\作方式不同，分為開放式基金和封閉式基金。中國基金業(yè)相對于發(fā)達國家而言起步較晚，但是發(fā)展卻較為猛烈。1998年3月，兩只封閉式基金：基金開元和基金金泰拉開了中國證券投資基金試點的序幕，2010年9月隨著中國第一只開放式基金華安創(chuàng)新的誕生，封閉式基金逐漸被開放式基金代替。世界基金業(yè)發(fā)展的歷史就是一部從封閉式基金走向開放式基金的歷史，開放式基金越來越成為基金中的主流。

目前，開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、香港和臺灣的基金市場均有90%以上是開放式基金。截至2010年12月初，中國開放式基金已達到586只。開放式基金可謂琳瑯滿目，基金投資者如何投資開放式基金，如何利用開放式基金這一投資工具獲得收益？已是我們不得不思考的問題。

一、正確認識開放式基金

基金是一種證券投資工具，反映的是一種信托關(guān)系，他有別于股票、債券，是一種間接的證券投資方式。投資者是通過購買基金單位而間接投資于證券市場。開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時增減，投資者可以按照基金的報價在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或者贖回基金單位的一種基金。其具有以下特點：

1．專業(yè)管理，提高收益?；鹂堪l(fā)行基金單位，將眾多投資者的資金集中起來進行共同投資，資金規(guī)模優(yōu)勢明顯。避免了單個投資者因資金有限、交易量小而產(chǎn)生交易成本較高的問題?；鸸疽簿褪腔鸸芾砣?，配備了大量的投資專家，由投資專家來運作、管理，并專門投資于證券市場。他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領(lǐng)域也積累了豐富的實踐經(jīng)驗，能夠正確把握市場脈搏，提高投資收益率。

2．組合投資，分散投資風(fēng)險。法律規(guī)定，基金必須通過投資組合，達到分散風(fēng)險的目的，以保證投資人相對穩(wěn)定的收益。證券投資基金通過匯集眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實力?？梢酝瑫r把投資者的資金分散投資于各種股票，使某些股票跌價造成的損失可以用其他股票漲價的盈利來彌補，分散了投資風(fēng)險。

3．利益共享，風(fēng)險共擔(dān)?；鹜顿Y者是基金的所有者，基金投資收益扣除相關(guān)費用后的盈余，按照各個投資者所持份額比例進行分配。收益大家一起分享，損失大家共同承擔(dān)。開放式基金與封閉式基金相比，開放式基金具有發(fā)行數(shù)量沒有限制、買賣價格以資產(chǎn)凈值為準、在柜臺上買賣和風(fēng)險相對較小等特點，特別適合于中小投資者進行投資。在中國，每份基金單位面值為人民幣1元?；鹱畹屯顿Y額一般較低，投資者可以根據(jù)自己的財力，多買或少買基金單位，從而解決了中小投資者“錢不多、入市難”的問題。對開放式基金而言，投資者既可以向基金管理人直接申購或贖回基金，也可以通過證券公司等銷售機構(gòu)申購或贖回，或委托投資顧問機構(gòu)代為買賣。 正是因為這些方便因素，開放式基金受到了廣大投資者的青睞。

二、開放式基金投資失誤的原因

為什么投資者抱著共同的夢想，結(jié)果有人賺錢，有人賠本。即使投資同樣的基金，照樣“有人歡喜有人憂”。仔細分析，發(fā)現(xiàn)有以下原因：

1.選擇基金公司失誤?；鸸緦鸬墓芾?，依靠公司投研團隊的操作，主要由基金經(jīng)理和幫基金經(jīng)理收集信息、搞研究、打下手的人組成，基金投研團隊的信息搜集是否正確，信息綜合分析是否科學(xué)，基金經(jīng)理的投資操作是否合理等，直接影響投資者的投資收益。管理不規(guī)范，存在老鼠倉的基金公司，勢必損害基金投資者的利益。不了解基金管理公司的綜合管理水平，盲目選擇該公司基金，自然就不會有理想的投資收益。

2.選擇基金失誤。有一部分人，只看基金單位凈值，不看收益率；或只看單位凈值變化，不看分紅狀況，以為單位凈值高的基金就是好基金。另有一些人，為了追求份額多，一味選擇低凈值基金。還有一部分人盲目追捧新基金，豈不知新基金無歷史業(yè)績可供參考，基金的管理者是否有投資經(jīng)驗，能否給你一個驚喜，這些還都是未知數(shù)?；鹨?guī)模大小也是基金選擇的一個重要因素，有些人一味地選擇規(guī)模大的基金，認為大規(guī)模的基金保險可靠。殊不知，基金規(guī)模太大，在一定程度上，經(jīng)營的靈活性會受到限制。小規(guī)模的基金，有時雖然可能面臨清盤的危險，但它又有船小好掉頭的優(yōu)勢。

3.進出場時機選錯。追高殺跌是股民的一貫錯誤做法，在基金投資方面，當(dāng)然也不

例外。有些投資者盲目進出，必然要因盲目而付出代價[1]。股票、債券型開放式基金，申購和贖回遵循“未知價”交易原則，因此，投資者在申購或贖回時，并不能及時獲得成交價格。選錯進出場時間，買進價格高于理想的價格，賣出價格低于希望的價格，這些事也就屢見不鮮了。按照基金的“金額申購，份額贖回”原則，高價格買進的基金，所得的份額自然就減少了，同等分紅條件下，投資收益就會降低。

4.投資期限選錯。沒有正確把握買入和賣出時機，投資期限選錯，自然會增加投資成本，降低投資收益?；鹗且环N中長期投資工具，要求投資者具有一定的定力，也就是說不要這周買，下周賣。受中國2007年單邊牛市的影響，一些基金投資者產(chǎn)生了急于獲利的情緒，把基金當(dāng)股票來操作。

 

三、投資基金的對策

1.科學(xué)選擇基金。第一，要選擇好的基金公司。事實表明，中國股市在特定階段的投資理念都會出現(xiàn)輪動，在恰當(dāng)時機實現(xiàn)理念創(chuàng)新，可能收到很好的效果。而這取決于基金公司對市場的判斷。選擇正規(guī)的、有經(jīng)驗的基金團隊，更要選擇好的基金經(jīng)理。基金經(jīng)理是替投資者代雇代管理負責(zé)操盤的投資高手，他的操作，對基金的收益率影響巨大。第二，要選擇好基金。首先，要了解基金的收益來源包括兩部分，一部分是基金凈值增長：開放式基金所投資的股票或債券升值或獲取紅利、股息、利息等導(dǎo)致基金單位凈值的增長，而基金單位凈值上漲以后，投資者賣出基金單位數(shù)時所得到的凈值差價，也就是投資的毛利。毛利扣掉買基金時的申購費和贖回費用就是真正的投資收益。 另一部分是基金分紅收益：投資者獲得的分紅也是獲利的組成部分。由于基金在經(jīng)營過程中的風(fēng)格不同。有些基金追求短期收益，有些追求長期收益。有些基金喜歡給投資者早分紅，少積累；有些喜歡少分紅，多積累。因此，投資者只看基金單位凈值很難判斷基金的優(yōu)劣。要將基金單位凈值、累計凈值和分紅狀況結(jié)合起來，綜合判斷，才可能在眾多良莠不齊的基金中遴選出好的基金。其次，基金的排名情況，可以作為我們選擇投資基金的參考 [2]。有專家認為，如果一只基金能連續(xù)三年以上，將業(yè)績保持在同類基金排名的1/3以內(nèi)，基本上就屬于信得過的基金公司和基金經(jīng)理。投資者還需要分析基金的經(jīng)營風(fēng)格和持股狀況，分析該基金歷史凈值增長水平及穩(wěn)定性。歷史凈值增長情況和穩(wěn)定性是基金以往的業(yè)績表現(xiàn)，雖然不能完全說明未來的情況，但是基金投資思路的延續(xù)性和連貫性，必然影響基金的未來收益水平。

2.科學(xué)選擇進出場時機。與股票、債券相比，基金投資的費用較高。認購或申購時，要付認購費（申購）費，贖回還要付贖回費，而且費率較高。所以反復(fù)的買進賣出，無形中就加大了基金投資成本。投資者要經(jīng)常了解經(jīng)濟信息，了解宏觀市場，不要頻繁的買進賣出。但也不是說，持有時間越長，收益就越大。2008年那場金融危機，果斷清倉的基民們就收入不菲。真是“該出手時就出手”。進出場時機選擇正確，會提高基金的投資收益。以股票型開放式基金為例：進場時，希望價格低一些，這樣，同樣的資金，就可以多買些份額。實際操作就需要結(jié)合股票市場來分析，如果股指在低谷，后市又有反彈趨勢，而當(dāng)天股市又在下跌，就可以大膽的買進。當(dāng)股市漲到高點了，后市又有大幅調(diào)整趨勢時，明智的選擇就是“落袋為安”了。

3.選擇適合自己的基金。基金類別很多，不同的投資理念，不同的經(jīng)營風(fēng)格，會讓投資者眼花繚亂。投資者要根據(jù)自己的資金實力和風(fēng)險耐受能力，科學(xué)選擇基金，選擇適合自己的基金。如果你喜歡冒風(fēng)險，希望獲得高收益的投資，就可以選擇股票基金或成長型基金；若是保守一些，追求穩(wěn)定的收入，就應(yīng)選擇債券基金或收入型基金。

4.選擇基金資產(chǎn)組合，分散風(fēng)險?；旌洗钆洳煌愋?、不同基金公司、不同風(fēng)格的基金，構(gòu)建低風(fēng)險定投組合，可以有效分散投資風(fēng)險。投資者根據(jù)自己的風(fēng)險承受力確定一個明確的投資目標(biāo)，選擇業(yè)績較穩(wěn)定的基金構(gòu)成核心組合 [3]。一般來說，大盤平衡型基金較適合長期投資的核心組合，在核心組合以外，不妨買進一些行業(yè)基金、新興基金，以實現(xiàn)投資多元化并增加整個基金組合的收益。注意基金組合不宜太分散，根據(jù)自身的風(fēng)險偏好持有三至五只優(yōu)質(zhì)而投資風(fēng)格不接近的基金為佳。

選擇好的基金，選擇適合自己的開放式基金，可以為投資者帶來理想的收益，同時也會伴隨一定的風(fēng)險。投資者只有正確把握市場脈搏，學(xué)會理性的分析，科學(xué)地選擇，才可能在變幻莫測的基金市場獲得理想的收益。

參考文獻：

[1]孫可娜.證券投資理論與實務(wù)[m].北京：高等教育出版社，2009：230.

第9篇：基金投資的特點范文

所謂貨幣市場基金，是指基金管理公司通過出售基金單位，將募集的資金專門投向以貨幣市場為投資組合領(lǐng)域和對象的共同基金投資方式。貨幣市場基金投資的貨幣市場工具包括短期債券（含央行票據(jù)）、銀行定期存單、回購協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票或其他流動性良好的短期債務(wù)型金融工具，其期限為一年或少于一年，政府、商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)、高信用等級的企業(yè)等是這些貨幣市場工具的發(fā)行主體。因此，貨幣市場工具具有高流動性、低風(fēng)險的特點。但是貨幣市場具有批發(fā)市場的特點，單筆交易金額巨大，動輒以百萬計，個人投資者難以參與投資。而通過募集個人小額資金組織共同基金的形式，建立貨幣市場基金，使個人投資者能夠參與貨幣市場投資活動，在保持個人投資流通性的同時，享有一定的投資收益。

貨幣市場基金與其他形式的投資品種相比，具有如下基本特征：

（一）貨幣市場基金屬于專門以貨幣市場工具為投資組合對象的開放式投資基金，收益較為穩(wěn)定，風(fēng)險相對較小。貨幣市場基金有著共同投資基金的一般組織形式與基本特點，但貨幣市場基金是專以貨幣市場工具為投資對象的投資基金類型，具有期限短與流動性高的特點，投資者可以隨時追加投資額，也可隨時通過簽發(fā)支票的形式退出基金，其靈活性比一般的共同投資基金更大一些。貨幣市場基金沒有股票市場基金和普通債券基金波動性大，因而貨幣市場基金資產(chǎn)組合產(chǎn)生的資本利得并不大，收益相對穩(wěn)定。由于貨幣市場基金將大量小額資金集中起來統(tǒng)一投資到原來風(fēng)險就較小的貨幣市場工具，通過規(guī)模組合的方式，使各種貨幣市場工具在流動性上互補，從而使投資貨幣市場基金的風(fēng)險降到微不足道的水平。

（二）基金單位面值固定。貨幣市場基金為了提供給投資人類似于準貨幣的流通性和便利性，依照國際通行的短期資金市場投資基金慣例，普遍采用將每個基金單位的交易價格維持固定不變，如始終保持1元/基金單位，并建立相應(yīng)的資產(chǎn)計價與會計核算模式?；鹈咳沼嬎慊鹗找?，并以份額形式定期將基金投資確認的損益結(jié)轉(zhuǎn)到基金持有人賬戶上，通過份額增減反映基金持有人收益變動情況。持有人可通過贖回基金份額、簽發(fā)支票等形式獲得現(xiàn)金收益。

（三）基金賬面凈值與實際價值相背離?；饘嶋H價值由其投資的貨幣市場工具的市場價格，即市場利率所決定，利率的波動會導(dǎo)致基金實際價值的變動。如果以基金市場價值作為賬面凈值，不利于投資人進行現(xiàn)金管理。為了減少貨幣市場基金賬面凈值的波動，基金管理人一般采用成本攤銷法（Amortized Cost Method），在基金初始投資時，用購買貨幣市場債券的實際成本作為其賬面凈值，將投資的溢折價在債券剩余期間進行攤銷，增加或沖減基金的賬面凈值。使用這種方法，在投資人看來，類似于投入一筆穩(wěn)定的本金并在每期獲得確知的利息收入。

然而這種處理方法的缺點是，通過攤銷成本不斷調(diào)整的基金賬面凈值與實際價值相背離，當(dāng)這種背離達到一定程度后，買入或贖回基金份額會對基金投資人和基金公司造成投資損失。為了解決這個問題，根據(jù)美國《1940年投資公司法》（Investment Company Act of 1940）要求，貨幣市場基金必須建立影子價格機制（Shadow Pricing），用來反映以市價計算的基金單位凈值。當(dāng)影子價格偏離基金賬面價格達到一定幅度時，一般設(shè)定為0.5%，基金管理人將依據(jù)影子價格對投資進行調(diào)整，把基金的賬面凈值調(diào)整到市場價值，確保這種偏離不會對基金持有人和基金管理公司造成實質(zhì)性的損害。

二、貨幣市場基金會計核算

（一）會計核算的組織。

貨幣市場基金作為開放式基金的一種，同樣遵循著與一般開放式基金相同的基本會計核算組織管理原則。因此在貨幣市場基金會計核算組織上，必須依照有關(guān)監(jiān)管部門制定的基金會計核算與信息披露規(guī)定，滿足以下基本要求：

1.確立基金的會計核算主體地位?！督鹑谄髽I(yè)會計制度》規(guī)定，基金管理公司管理的證券投資基金，應(yīng)當(dāng)以基金為會計核算主體，獨立建章、獨立核算，保證不同基金之間在名冊登記、賬戶設(shè)置、資金劃撥、賬簿記錄等相互獨立。因此，貨幣市場基金應(yīng)以基金為核算主體進行會計核算。

與一般的企業(yè)會計制度將具有一定機構(gòu)和人員的實體性組織作為會計主體不同，《金融企業(yè)會計制度》將基金界定為單獨的會計主體。其主要目的，一是為了將基金的經(jīng)營活動與基金的管理主體——基金管理公司的經(jīng)營活動區(qū)分開來；二是方便將基金公司管理的各種基金之間的經(jīng)營活動區(qū)別開來，從而真實、公允地反映每一個基金的投資績效情況。

2.以日為期間進行會計信息披露?！督鹑谄髽I(yè)會計制度》規(guī)定基金管理公司應(yīng)于估值日計算基金賬面凈值和基金單位凈值，并按國家有關(guān)規(guī)定予以公告。而根據(jù)中國證監(jiān)會《證券投資基金信息披露編報規(guī)則第2號——基金凈值表現(xiàn)的編制及披露》的要求，封閉式基金和開放式基金應(yīng)于每個交易日當(dāng)天進行估值；任何上市流通的有價證券須以估值日在證券交易所掛牌的市價估值（封閉式基金按平均價估值，開放式基金按收盤價估值）；估值日無交易的，以最近交易日的市價估值。

貨幣市場基金主要投資是貨幣市場工具，宏觀經(jīng)濟運行情況波動、利率和匯率變動、貨幣市場工具發(fā)行主體經(jīng)營情況變化，通過影響貨幣市場工具價格造成基金價格與其凈值發(fā)生偏離。如果按照傳統(tǒng)的會計分期，以月、季、年為期間對基金進行核算與披露的話，無法滿足投資者對信息的及時性要求，因此必須以日為核算期間披露基金會計信息。

3.以公允價值為計價基礎(chǔ)。除了在基金成立時，基金資產(chǎn)的計量采用歷史成本外，按照《金融企業(yè)會計制度》要求，基金管理公司對基金資產(chǎn)采用市價或公允價值計量。貨幣市場基金主要是通過建立影子價格機制，對基金賬面凈價做估值調(diào)整來實現(xiàn)市價或公允價值計量。

對于貨幣市場基金來說，這樣做的好處，一方面是貨幣市場工具有較為發(fā)達的交易市場，容易獲得其價格，采用市價或公允價值計量具有客觀性；另一方面，采用市價或公允價值計量能比較準確地反映基金的凈值，提供基金投資者決策相關(guān)信息。

（二）會計核算的方法。

貨幣市場基金作為開放式投資基金，其基本核算方法與一般的債券投資基金的核算方法基本相同，故在此不對基金買入、賣出投資債券的會計核算作進一步介紹，而只說明如何對基金投資的賬面凈值進行確認計量和估值調(diào)整的問題。

從前面的分析中可以看到，貨幣市場基金單位固定面值，且其賬面凈值與市場價值存在一定的差異，其會計核算必須經(jīng)過一個估值調(diào)整的過程。這樣，在具體會計核算中，貨幣市場基金需要涉及兩個問題：一是如何確定基金投資的賬面凈值？二是當(dāng)賬面凈值與市場價格發(fā)生偏離時，如何進行調(diào)整處理？

1.確定基金投資的賬面凈值。美國《1940年投資公司法》和美國證監(jiān)會（SEC）對基金管理人進行貨幣市場基金會計處理，確定貨幣市場基金賬面凈值，要求采用兩種方法，成本攤銷法或區(qū)間波動法（Penny-Rounding Method）。

基金投資每期的投資收益可以分解為三個部分：投資債券的利息收入、已實現(xiàn)的資本利得、未實現(xiàn)的資本利得。按照《1940年投資公司法》規(guī)則2a-7的解釋，所謂成本攤銷法，是確認前兩個部分的投資收益，將其計入基金賬面凈值，但不在賬面凈值中確認未實現(xiàn)的資本利得；區(qū)間波動法是在將所有的收益均確認為投資收益，計入基金賬面凈值，這種方法實際上是用市價來確認基金賬面凈值。而按照《金融企業(yè)會計制度》和《證券投資基金會計核算辦法》的要求，未實現(xiàn)利得應(yīng)當(dāng)在“投資估值增值”和“未實現(xiàn)利得”科目反映。

采用成本攤銷法與采用區(qū)間波動法相比具有如下優(yōu)點：

一是由于采用區(qū)間波動法除了需要將持有獲得的利息收入和已實現(xiàn)的資本利得計入賬面，同時需要將持有債券的市價與賬面價的差額在賬面反映。這樣盡管可以消除賬面凈值與市價之間的差異，但將未實現(xiàn)的資本利得直接計入基金賬面價值不符合收益確認的實現(xiàn)原則和謹慎性原則。而攤銷成本法提供了與現(xiàn)行會計準則和制度對投資價值調(diào)整的內(nèi)在一致的方法。因此，筆者認為，采用攤銷成本法更符合中國會計制度的要求；

二是攤銷成本法可以在設(shè)定的波動范圍內(nèi)，保持投資賬面凈值和收益的穩(wěn)定，而采用區(qū)間波動法由于以市價為基礎(chǔ)，其賬面凈值和收益經(jīng)常波動，因此，攤銷成本法更適應(yīng)于固定單位價格貨幣市場基金的特點；

三是攤銷成本法可以在設(shè)定的波動范圍內(nèi)，通過登記簿來記錄市價變動情況，不需要調(diào)整賬面凈值，而采用區(qū)間波動法需要頻繁對投資賬面凈值進行調(diào)整，比成本攤銷法繁瑣。

通過上面的比較，可以看出，一般情況下使用攤銷成本法更為有利。

在攤銷成本法下，需要將基金購入貨幣市場工具時所產(chǎn)生的溢折價，在剩余期間進行攤銷。這樣又面臨兩種處理選擇，是采用直線法還是實際利率法？