金融危機(jī)形成的根本原因精選(九篇)

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第1篇：金融危機(jī)形成的根本原因范文

[關(guān)鍵詞]歐債危機(jī)　中國(guó)　投資歐盟　戰(zhàn)略影響

2001年希臘通過(guò)一系列的手段和措施提高了財(cái)赤率，并在同年加入了歐元區(qū)。希臘加入歐元區(qū)付出了巨大的代價(jià)，該國(guó)為了盡可能縮減其外幣債務(wù)，提高財(cái)赤率，以求加入歐元區(qū)，于是與高盛簽訂了貨幣互換協(xié)議。該貨幣互換協(xié)議，確實(shí)達(dá)到了希臘的要求，但是卻需要支付高于市價(jià)的回報(bào)給高盛，再加上希臘內(nèi)政動(dòng)蕩不安，希臘赤字率逐步走入低迷狀態(tài)，進(jìn)而導(dǎo)致了歐債危機(jī)的發(fā)生。本文就結(jié)合歐債危機(jī)發(fā)生的原因、對(duì)中國(guó)的影響以及中國(guó)應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的措施進(jìn)行分析探討。

一、歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因分析

1.外部原因。導(dǎo)致歐債危機(jī)形成的外部原因主要有兩方面。（1）在2008年美國(guó)金融危機(jī)中，各國(guó)政府為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而放寬相關(guān)政策，而希臘內(nèi)部高福利和低盈余的經(jīng)濟(jì)政策卻無(wú)法利用公共財(cái)政盈余來(lái)應(yīng)對(duì)舉債消費(fèi)，于此同時(shí)在金融危機(jī)中諸多私人企業(yè)也加深金融杠桿化進(jìn)一步加重了希臘的債務(wù)負(fù)擔(dān)。（2）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)推波助瀾、煽風(fēng)點(diǎn)火，直接導(dǎo)致危機(jī)深度蔓延。

2.內(nèi)部原因。就希臘內(nèi)部分析看來(lái)，導(dǎo)致歐債危機(jī)形成的原因主要有4個(gè)方面。（1）希臘本身經(jīng)濟(jì)發(fā)展就很脆弱、實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈空心化狀態(tài)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)極為不平衡。（2）國(guó)民老齡化趨勢(shì)加強(qiáng)，已逐步進(jìn)入老齡化狀態(tài)，導(dǎo)致其人口結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不平衡趨勢(shì)。（3）國(guó)內(nèi)高福利和低盈余的經(jīng)濟(jì)政策影響。（4）歐盟鄰國(guó)(例如：法國(guó)、德國(guó)等)在支援戰(zhàn)略上發(fā)生嚴(yán)重分歧，導(dǎo)致其違紀(jì)處于膠著狀態(tài)。

3.根本原因。就歐債危機(jī)發(fā)生的根本原因分析看來(lái)，主要是由于歐元區(qū)的制度存在缺陷，各國(guó)在單一貨幣下競(jìng)爭(zhēng)力相明顯拉大，希臘因無(wú)法采取有效措施彌補(bǔ)赤字，進(jìn)而導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生。

二、歐債危機(jī)對(duì)中國(guó)投資歐盟的戰(zhàn)略影響

歐債危機(jī)的發(fā)生對(duì)我國(guó)而言，其影響短暫有限，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

1.歐債危機(jī)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降，沖擊了我國(guó)出口。歐盟是我國(guó)目前最大的出口市場(chǎng)，其比例大約在18%~21%之間，所以歐債危機(jī)的發(fā)生導(dǎo)致歐盟外需下降，隨著歐盟國(guó)家對(duì)歐債危機(jī)的控制，我國(guó)出口也收到影響，明顯降低。

2.歐債危機(jī)加劇了短期資本流動(dòng)性，加大央行沖銷(xiāo)壓力。歐債危機(jī)的發(fā)生直接加重了全球資金的避險(xiǎn)情緒，歐盟國(guó)家資金紛紛回流美元，而對(duì)中國(guó)而言，匯流美元的資金不僅僅是短期資本，而是更加洶涌的短期資本流入。然而同歐盟相比，中國(guó)還算相對(duì)安全，可以算得上一個(gè)安全港，其GDP增速超過(guò)9%，加上人民幣對(duì)美元有升值的壓力，加大了國(guó)內(nèi)通貨膨脹和加息的可能，進(jìn)而增加了與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的利差。綜合分析這些原因來(lái)看我國(guó)是吸引避險(xiǎn)資金、逃離資金流入的重要目標(biāo)市場(chǎng)。據(jù)調(diào)查顯示，我國(guó)2010年一季度外匯儲(chǔ)備(A)增加了479億美元、貿(mào)易順差(B)為144.9億美元、直接投資(C)為234.4億美元、A-B-C=99.7億美元(即流入我國(guó)的熱錢(qián))。這樣導(dǎo)致更多短期資本流入我國(guó)，央行沖銷(xiāo)壓力也隨之加大，給我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格、通貨膨脹等造成了更大的壓力。

三、中國(guó)投資歐盟應(yīng)如何讓對(duì)歐債危機(jī)

1.加強(qiáng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。美國(guó)金融危機(jī)的發(fā)生和希臘債務(wù)的發(fā)生，讓我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到了一定的限制。2010年之后，我國(guó)通過(guò)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，增速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保持投資、消費(fèi)的旺盛勢(shì)頭，其材質(zhì)收入也在持續(xù)增長(zhǎng)中，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了轉(zhuǎn)型期。其中成果最為顯著的就是貨幣信貸的重要指標(biāo)，存款準(zhǔn)備金率呈持續(xù)上升狀態(tài)。而從2009年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)貨幣總量呈放緩態(tài)勢(shì)，而從2010年一季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金流動(dòng)性呈趨緊狀態(tài)等，種種跡象表明，就我國(guó)金融貨幣政策的實(shí)施來(lái)看，其成果是相對(duì)突出，就當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，可以逐步退出金融政策。

2.不斷調(diào)整國(guó)內(nèi)政策，緩解歐債危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響。2010年5月之后，歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響越來(lái)越明顯。首先，我國(guó)無(wú)法免受歐洲債務(wù)危機(jī)的波及，歐元區(qū)作為我國(guó)最大進(jìn)出口市場(chǎng)，債務(wù)危機(jī)的發(fā)生直接影響超過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。其次，在歐洲債務(wù)危機(jī)的沖擊下，我國(guó)政府高層做好了準(zhǔn)備工作，其采取的預(yù)防經(jīng)濟(jì)“二次探底”在一定程度上緩解該次債務(wù)危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響。由此可見(jiàn)：針對(duì)本次歐洲債務(wù)危機(jī)，我國(guó)執(zhí)行的調(diào)控舉措在一定程度上緩解了危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響。

3.加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，全面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。我國(guó)實(shí)施改革開(kāi)放的這幾十年來(lái)，以外向型經(jīng)濟(jì)作為導(dǎo)向，出口產(chǎn)品低價(jià)流入歐美國(guó)家，在一定程度上導(dǎo)致同一產(chǎn)品國(guó)內(nèi)價(jià)格大大高于出口價(jià)格。這樣的政策的好處就在于，一旦有外部壓力發(fā)生，我國(guó)就可以加大基本建設(shè)與設(shè)施等投資來(lái)維持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。但是這樣不但讓我國(guó)失去產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整的機(jī)會(huì)，還極有可能造成重復(fù)投資、資源浪費(fèi)、環(huán)境污染、限制可持續(xù)發(fā)展、低工資低保障、競(jìng)爭(zhēng)力不足等負(fù)面影響。總之，面對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)，應(yīng)充分結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，應(yīng)自主創(chuàng)新品牌，增加產(chǎn)品科技含量，提高產(chǎn)品附加值，減少或停止對(duì)一些產(chǎn)品的出口補(bǔ)貼，拉近同一產(chǎn)品國(guó)內(nèi)與出口間的價(jià)格差異，進(jìn)一步擴(kuò)大升級(jí)我國(guó)消費(fèi)水平，全面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。由此可見(jiàn)，這是我國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)、歐債危機(jī)的必經(jīng)之路，也是十二五期間解決的重要問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：金融危機(jī)形成的根本原因范文

    點(diǎn)不一致。例如,馬克思認(rèn)為資本的逐利性和社會(huì)有限的消費(fèi)能力之間的矛盾是經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的根本原因;凱恩斯認(rèn)為資本邊際效率的突然崩潰是危機(jī)的真正起因,等等。無(wú)論是什么根本原因,經(jīng)濟(jì)危機(jī)中所表現(xiàn)出來(lái)的嚴(yán)重的供求失衡都不可能是在短時(shí)期內(nèi)形成的。為什么在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)供求失衡得不到市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)整,而往往以經(jīng)濟(jì)從過(guò)度繁榮突然轉(zhuǎn)向崩潰這種極端的形式表現(xiàn)出來(lái)。我們推論,在經(jīng)濟(jì)從繁榮跌落危機(jī)之前,必定有一種或幾種力量干預(yù)市場(chǎng)上的需求情況,使社會(huì)上的整體供求長(zhǎng)期呈現(xiàn)一種供不應(yīng)求的狀態(tài),經(jīng)濟(jì)才會(huì)有繁榮的景象;必定有一種或幾種力量在掩蓋著市場(chǎng)上的供過(guò)于求狀態(tài),并使供過(guò)于求狀態(tài)長(zhǎng)期得不到調(diào)整,以至于嚴(yán)重到一旦顯現(xiàn)出來(lái)就是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這種由外部力量干預(yù)造成的市場(chǎng)供不應(yīng)求的狀態(tài)就是供求扭曲。這種供求的扭曲直接導(dǎo)致了市場(chǎng)的虛假繁榮和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

    二、兩種供求扭曲的模型建構(gòu)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)

    (一)投機(jī)型供求扭曲。投機(jī)和投資不同,投資一般要有建設(shè)和生產(chǎn)活動(dòng),投機(jī)則主要是賤買(mǎi)貴賣(mài);投機(jī)要求在短期內(nèi)獲利,而投資一般獲利周期較長(zhǎng);投資可以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而投機(jī)只能造成價(jià)格上漲。投機(jī)者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)(這種購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)很多時(shí)候會(huì)通過(guò)信用關(guān)系被進(jìn)一步的擴(kuò)大)、囤積并轉(zhuǎn)手某種產(chǎn)品而獲利,在這一過(guò)程中,大量的購(gòu)買(mǎi)和囤積會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上產(chǎn)品供不應(yīng)求、價(jià)格高漲。而投機(jī)如果成功,因在短時(shí)間內(nèi)獲利豐厚,通過(guò)市場(chǎng)示范作用會(huì)產(chǎn)生自我膨脹的滾雪球效應(yīng),即只要投機(jī)能夠成功,必然能帶動(dòng)更多的投機(jī)活動(dòng)。正是這種投機(jī)使市場(chǎng)上表面需求十分旺盛,這一方面拉動(dòng)供給的不斷擴(kuò)大;另一方面又造成價(jià)格不斷上漲。而價(jià)格上漲一方面會(huì)導(dǎo)致新一輪的投機(jī);另一方面會(huì)使消費(fèi)者形成一種恐慌心理,從而提前消費(fèi)或擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模,這會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)投資和投機(jī)。投機(jī)商在一輪又一輪的價(jià)格上漲中,獲利豐厚。這種示范效應(yīng)會(huì)吸引更多的人和更多的資金投入到投機(jī)的行列中,一些人甚至?xí)€上全部身家或借貸高利貸進(jìn)行投機(jī)。這會(huì)造成市場(chǎng)表面上繁榮,實(shí)際消費(fèi)和投資卻在下降,同時(shí)借貸資金的成本不斷升高。最后,隨著社會(huì)上可利用資金的規(guī)模不斷縮小,直至不足以支撐繼續(xù)投機(jī)下去的時(shí)候,或者某種外部因素導(dǎo)致對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)缺乏信心的時(shí)候,投機(jī)商紛紛開(kāi)始拋售,物價(jià)和資本品價(jià)格下降,市場(chǎng)陷入恐慌中,崩盤(pán)將不可避免地出現(xiàn)。這時(shí),消費(fèi)者會(huì)壓縮消費(fèi)以應(yīng)對(duì)不確定的未來(lái),供給過(guò)剩會(huì)全面暴露于社會(huì)面前。廠商因生產(chǎn)規(guī)模過(guò)大和市場(chǎng)萎縮而裁員,銀行因資金短缺或經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀而收縮信貸,甚至倒閉,經(jīng)濟(jì)危機(jī)全面爆發(fā)。1929~1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)前,紐約股市極度繁榮,之后走向崩盤(pán);20世紀(jì)七八十年代日本股市、房市因日元升值過(guò)度繁榮,甚至有人說(shuō)賣(mài)掉東京可以買(mǎi)下整個(gè)美國(guó),但是緊接著就是市場(chǎng)崩盤(pán),經(jīng)濟(jì)步入衰退;1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)背后的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和國(guó)際游資投機(jī)等等,都可以歸結(jié)為上述原因。

    其實(shí),馬克思在《資本論》中對(duì)投機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的關(guān)系,做過(guò)類似的描述。1843年為英國(guó)商業(yè)打開(kāi)了中國(guó)的門(mén)戶,對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期,使工廠主和商人大肆投機(jī),“人們盡可能多的認(rèn)股”,繁榮的市場(chǎng)開(kāi)始使人利用和創(chuàng)新信用制度以進(jìn)行更多的投機(jī)活動(dòng)?！罢T人的高額利潤(rùn),使人們遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出擁有的流動(dòng)資金所許可的范圍來(lái)進(jìn)行過(guò)度的擴(kuò)充活動(dòng)……于是就產(chǎn)生了為換取貸款而對(duì)印度和中國(guó)實(shí)行大量委托銷(xiāo)售制度,……結(jié)果就必然造成市場(chǎng)商品大量過(guò)剩和崩潰?！?/p>

    近年來(lái),各種投機(jī)活動(dòng)在我國(guó)開(kāi)始盛行,如房地產(chǎn)市場(chǎng)和各類易保存的農(nóng)產(chǎn)品,如“豆你玩”、“糖高宗”等現(xiàn)象,近期的中藥材價(jià)格上漲等。如果不從立法和嚴(yán)格執(zhí)法上進(jìn)行嚴(yán)格控制,后果將不堪設(shè)想。

    (二)過(guò)度消費(fèi)型供求扭曲。第二種扭曲的供求狀態(tài)是由過(guò)度消費(fèi)造成的,如信用卡消費(fèi)、車(chē)貸、房貸,等等。過(guò)度消費(fèi)是隨著美國(guó)的信用卡經(jīng)濟(jì)的繁榮漸漸走入人們的視野,而隨著2008年金融危機(jī)的爆發(fā)開(kāi)始進(jìn)行全面的反省。目前,國(guó)內(nèi)關(guān)于過(guò)度消費(fèi)的研究非常少,而且主要是從消費(fèi)心理學(xué)和社會(huì)學(xué)的角度進(jìn)行分析,如李青宜教授把過(guò)度消費(fèi)分為超前消費(fèi)、炫耀性消費(fèi)和病態(tài)消費(fèi)等,完全從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對(duì)過(guò)度消費(fèi)進(jìn)行細(xì)致  的學(xué)術(shù)性分析的還比較少。很多人都認(rèn)為,2008年美國(guó)金融危機(jī)在某種程度上就是由房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)度投資和過(guò)度消費(fèi)引起的,如宋鴻兵認(rèn)為,金融危機(jī)的本質(zhì)是美國(guó)過(guò)度消費(fèi)和中國(guó)生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)。但是,美國(guó)的過(guò)度消費(fèi)究竟是怎樣引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的,各方的籠統(tǒng)說(shuō)法總是給人一種霧里看花的感覺(jué)。 筆者認(rèn)為,過(guò)度消費(fèi)或稱之為信貸消費(fèi)或透

    支型消費(fèi),實(shí)際上是以未來(lái)一段時(shí)間的消費(fèi)降低為代價(jià),以未來(lái)不確定的收入為賭注,來(lái)?yè)Q取當(dāng)前的消費(fèi)增加,從而拉動(dòng)投資、提升經(jīng)濟(jì)總量,形成一種脆弱的經(jīng)濟(jì)繁榮局面的方式。具體分析如下:

    首先需要假設(shè)三個(gè)前提條件,第一,假設(shè)全社會(huì)只有三個(gè)部門(mén):消費(fèi)者、生產(chǎn)商和銀行,不考慮政府稅收、商品流通等其他因素的影響;第二,剔除儲(chǔ)蓄的影響,即全部貨幣都處于流通狀態(tài)。在全社會(huì)流行信貸消費(fèi)的模式里,儲(chǔ)蓄率非常低,甚至為負(fù)數(shù),如美國(guó)的個(gè)人儲(chǔ)蓄率2005年為-0.4%,2006年為-1%,2007年為-1.7%;第三,假設(shè)廠商的供給能夠被消費(fèi)者全部消費(fèi)掉,不考慮個(gè)別廠商的產(chǎn)品滯銷(xiāo)問(wèn)題,這是因?yàn)橐环矫嬖诮?jīng)濟(jì)危機(jī)前的繁榮階段,社會(huì)整體上看處于供不應(yīng)求狀態(tài);另一方面在銀行信貸消費(fèi)的刺激下,消費(fèi)者的消費(fèi)欲望非常強(qiáng)烈?；蛘邚乃_伊定理的角度看,這樣的假設(shè)也有一定的合理性

    以消費(fèi)者的消費(fèi)行為為研究起點(diǎn),(因?yàn)樾枨蠛凸┙o相等,無(wú)論是以消費(fèi)者還是以廠商為研究起點(diǎn)不影響結(jié)果)依據(jù)消費(fèi)者的收入周期,將消費(fèi)者的消費(fèi)行為分為T(mén)0、T1、T2……Tn等時(shí)間段,T0為基期,在T0假設(shè)消費(fèi)者的收入為I,從銀行借貸的消費(fèi)資金為b,全部資金用于消費(fèi),則廠商得到I+b,廠商將I+b全部用于投資生產(chǎn),則在T1期I+b重新回到消費(fèi)者手中,考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或價(jià)值增殖問(wèn)題,產(chǎn)出必定大于投資,即在T1期,廠商的實(shí)際產(chǎn)品價(jià)值為I+b+b1;而T1期回到消費(fèi)者手中的I+b中,b需要償還銀行貸款,(暫時(shí)不考慮貸款利息),所以消費(fèi)者的收入依然是I,但按照銀行或信用卡公司規(guī)定,消費(fèi)者的信用等級(jí)可以提高,信貸規(guī)模可以擴(kuò)大,暫假設(shè)為b+b1,則消費(fèi)者可支配的消費(fèi)規(guī)模為I+b+b1,廠商的產(chǎn)品剛好能夠全部賣(mài)掉,I+b+b1回到廠商手中,繼續(xù)用以投資。如此循環(huán)下去,銀行的消費(fèi)信貸規(guī)模會(huì)不斷擴(kuò)大,在Tn期為b1+b2+……+bn;消費(fèi)者的實(shí)際收入雖然沒(méi)有直接的提高,始終為I(b1+b2+……+bn需要還貸),但支配的消費(fèi)規(guī)模不斷擴(kuò)大,在Tn期為I+b1+b2+……+bn;廠商的生產(chǎn)規(guī)模也不斷擴(kuò)大,在Tn期同樣為I+b1+b2+……+bn。

    從上面的分析我可以得到以下幾點(diǎn)結(jié)論:第一,過(guò)度消費(fèi)可以帶來(lái)持續(xù)的經(jīng)濟(jì)繁榮,但對(duì)金融系統(tǒng)的依賴性非常強(qiáng),信貸可以支撐經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷擴(kuò)大;第二,在信貸支撐經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)大的過(guò)程中,消費(fèi)者、廠商和銀行都有受益,消費(fèi)者的實(shí)際消費(fèi)水平得到提高,廠商的規(guī)模不斷擴(kuò)大,銀行的信貸規(guī)模和利潤(rùn)不斷提高。尤其是如果考慮到消費(fèi)信貸的利息(即使消費(fèi)者不直接支付利息,銀行也會(huì)通過(guò)廠商交納的手續(xù)費(fèi)而使利息轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品的價(jià)格中),虛擬貨幣所帶來(lái)的銀行金融風(fēng)險(xiǎn)降低、信貸規(guī)模的擴(kuò)大等影響時(shí),銀行將是受益最大的一方;第三,由于經(jīng)濟(jì)的繁榮對(duì)金融系統(tǒng)的依賴性非常強(qiáng),一旦由于外部其他因素的影響或金融系統(tǒng)本身的資金規(guī)模不足,導(dǎo)致金融系統(tǒng)收縮消費(fèi)信貸的規(guī)模,尤其是在金融系統(tǒng)的信貸量已經(jīng)非常大的情況下,則社會(huì)經(jīng)濟(jì)會(huì)由于消費(fèi)量突然下降,而迅速進(jìn)入下行通道。這時(shí)如果整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)對(duì)未來(lái)的信心下降,則信貸和消費(fèi)會(huì)急劇收縮,從而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的生產(chǎn)過(guò)剩的危機(jī)中。

    三、結(jié)論

    總結(jié)以上的分析,投機(jī)型市場(chǎng)扭曲和過(guò)度消費(fèi)型市場(chǎng)扭曲既有共同之處,也有不同之處。不同之處在于:第一,投機(jī)型市場(chǎng)扭曲中,市場(chǎng)上多余的產(chǎn)品并沒(méi)有直接進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域,而后者相反,在提前消費(fèi)理念的影響下,市場(chǎng)上的產(chǎn)品被大量消耗掉,所以也有人說(shuō),過(guò)度消費(fèi)經(jīng)濟(jì)造成了地球資源的過(guò)度消耗;第二,前者是投機(jī)商主導(dǎo),后者是銀行、信貸公司(信用卡公司)、消費(fèi)者共同主導(dǎo);第三,正是前兩項(xiàng)不同之處,導(dǎo)致后者比前者更加隱蔽,再加上后者能夠?qū)嶋H地提高消費(fèi)者的消費(fèi)水平和市場(chǎng)的繁榮程度,相對(duì)于前者只能造成產(chǎn)品價(jià)格高漲和少部分投機(jī)商獲益,更容易被社會(huì)接受,甚至受到歡迎。

    共同之處在于:第一,兩者都是通過(guò)虛假的消費(fèi)需求拉動(dòng)供給,從而造成最終的供過(guò)于求。盡管在后者中產(chǎn)品被實(shí)際地消耗掉,但這種需求并不是真正的有購(gòu)買(mǎi)能力的需求,而是通過(guò)借貸擴(kuò)大購(gòu)買(mǎi)能力的需求,這種需求比較脆弱,在外部因素的影響下很容易造成市場(chǎng)需求的大幅波動(dòng);第二,兩者都需要利用金融杠桿,無(wú)論是投機(jī)還是過(guò)度消費(fèi)都需要大量資金的支撐。而在高額利潤(rùn)的刺激下,銀行也常常會(huì)利用各種金融工具或金融創(chuàng)新,通過(guò)或明或暗的渠道,加入到利潤(rùn)分配中;第三,資金規(guī)模決定市場(chǎng)扭曲的程度和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深度,參與的資金越多,市場(chǎng)扭曲持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng),扭曲程度越大,經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時(shí)的危害也越大。

    以上只是導(dǎo)致市場(chǎng)供求狀態(tài)扭曲的兩種因素的分析,在實(shí)際生活中也可能存在其他的原因,或者是這兩種形態(tài)的不同組合方式和表現(xiàn)形式,我們不能一一分析?？傊?筆者認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)危機(jī)是市場(chǎng)供求長(zhǎng)期扭曲的結(jié)果,在這種扭曲的過(guò)程中,“看不見(jiàn)的手”不能有效地發(fā)揮調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求的作用,或者說(shuō)市場(chǎng)機(jī)制在人的影響下,在錯(cuò)誤的方向發(fā)揮了調(diào)節(jié)作用,使供求狀態(tài)越來(lái)越偏離真實(shí)的市場(chǎng)情況,最終導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。

    (作者單位:洛陽(yáng)師范學(xué)院)

    主要參考文獻(xiàn):

    [1]約翰·梅納德·凱恩斯著.宋韻聲譯.就業(yè)、利息和貨幣通論[M].北京:華夏出版社,2005.

第3篇：金融危機(jī)形成的根本原因范文

次貸危機(jī)；公允價(jià)值；正視；原因

[中圖分類號(hào)]F233;F831.59[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1009-9646（2011）06-0016-02

一、公允價(jià)值的產(chǎn)生背景

隨著金融危機(jī)的風(fēng)暴席卷地球之后，人們對(duì)公允價(jià)值計(jì)量方式進(jìn)行了重新思考。利用公允價(jià)值是利用當(dāng)下的一種客觀信息去計(jì)量某種商品，它是一種變化的計(jì)量方式，而壟斷的形成，則會(huì)使某種商品價(jià)格變化頻繁。次貸危機(jī)使得人們重新產(chǎn)生了對(duì)公允價(jià)值計(jì)量方式的思考。

二、我國(guó)實(shí)行公允價(jià)值的原因

1.我國(guó)實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，公允價(jià)值體現(xiàn)了一定時(shí)間上資產(chǎn)或負(fù)債的實(shí)際價(jià)值，以公允價(jià)值計(jì)量能真實(shí)反映資產(chǎn)能夠給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益或企業(yè)清償債務(wù)時(shí)需要專一的價(jià)值。在我國(guó)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)運(yùn)通中，已在一定范圍內(nèi)使用這種計(jì)量屬性，具有實(shí)踐基礎(chǔ)。

2.公允價(jià)值定義中的“公平交易”是指雙方在互相了解的，自由的，不受各方之間任何關(guān)系影響的基礎(chǔ)上商定條框二形成的交易，公平交易為其確定的價(jià)值的公允性提供了前提條件。公允價(jià)值體現(xiàn)了交易雙方的自愿性。

3.公允價(jià)值表現(xiàn)為多種形式：可實(shí)現(xiàn)凈值，重置成本，市場(chǎng)價(jià)值，評(píng)估價(jià)值等。

4.與國(guó)際會(huì)計(jì)慣例接軌。

三、怎樣科學(xué)合理地運(yùn)用公允價(jià)值

1.公允價(jià)值測(cè)定并非以犧牲信息可靠性為代價(jià)

會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量要求中相關(guān)性與可靠性是會(huì)計(jì)信心質(zhì)量的兩個(gè)重要特征，當(dāng)二者發(fā)生沖突時(shí)應(yīng)在可靠性的前提下追求相關(guān)性。在考慮選擇何種計(jì)量屬性時(shí)必須要考察其計(jì)量環(huán)境。所謂的計(jì)量環(huán)境是指在幣值穩(wěn)定環(huán)境還是幣值波動(dòng)環(huán)境在幣值穩(wěn)定環(huán)境下，傳統(tǒng)的歷史成本計(jì)量屬性就是要保證計(jì)量結(jié)果的可靠性。

而公允價(jià)值一定程度上降低隨時(shí)間的變化以及幣值波動(dòng)環(huán)境之下，計(jì)量結(jié)果的可靠性與相關(guān)性的虛假與不真實(shí)。只要能充分利用不斷完善的市場(chǎng)機(jī)制和科學(xué)的估價(jià)模型，是能夠得到及相關(guān)有可靠、以公允價(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)信息的。因此可能性是相對(duì)的，歷史成本不也總是可靠的。總目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，受美國(guó)次貸危機(jī)的影響全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大，我國(guó)對(duì)公允價(jià)值的引入是十分必要的。

2.活躍市場(chǎng)并不是公允價(jià)值測(cè)定的充分條件

不少人在公允價(jià)值應(yīng)用的市場(chǎng)環(huán)境問(wèn)題上還存在著一些模糊認(rèn)識(shí)，他們認(rèn)為，公允價(jià)值應(yīng)用需要活躍的市場(chǎng)，中國(guó)缺乏活躍市場(chǎng)，因此難以采用公允價(jià)值。公允價(jià)值只要求公平交易市場(chǎng)，并不一定要求活躍市場(chǎng)，事實(shí)上，公允價(jià)值對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的要求并不高。

國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）認(rèn)為，公允價(jià)值是指在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)委員會(huì)（FASB）認(rèn)為，公允價(jià)值是雙方在當(dāng)前的交易（而不是被迫清算或銷(xiāo)售）中，自愿購(gòu)買(mǎi)（或承擔(dān)）或出售（或清償）一項(xiàng)資產(chǎn)（或負(fù)債）的金額。從公允價(jià)值的定義不難看出：公允價(jià)值在本質(zhì)上是與公平交易相聯(lián)系的，即從外部條件看，只要有公平交易，就有公平價(jià)值?；钴S市場(chǎng)可以存在公平交易，但存在公平交易的市場(chǎng)不一定個(gè)是活躍市場(chǎng)（因?yàn)樗赡懿粷M足活躍市場(chǎng)的第二條件），更不一定是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)抑或發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，也就是說(shuō)，公平交易市場(chǎng)的要求低于活躍市場(chǎng)的要求。

3.利潤(rùn)操作的根本原因不在于公允價(jià)值

公允價(jià)值為企業(yè)管理層操縱利潤(rùn)提供了較大的空間，但這一缺陷并不是公允價(jià)值本身引起的，而是由公允價(jià)值使用值和公允價(jià)值所處的制度環(huán)境造成的。估計(jì)、假設(shè)、判斷是會(huì)計(jì)所固有的，不能因?yàn)橛腥死霉烙?jì)、假設(shè)、判斷進(jìn)行利潤(rùn)操縱就否定公允價(jià)值。公允價(jià)值和利潤(rùn)操縱之間沒(méi)有必然的聯(lián)系，公允價(jià)值只是利潤(rùn)操縱的一個(gè)手段，但不是其根本原因。

4.運(yùn)用公允價(jià)值不一定會(huì)增大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

有人認(rèn)為將公允價(jià)值引入現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將增大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)不然，美國(guó)20世紀(jì)80年生的金融危機(jī)清楚地說(shuō)明這一點(diǎn)。

“1980―1994年，大約1300家資產(chǎn)總額超過(guò)6210億美元的而儲(chǔ)蓄與貸款機(jī)構(gòu)倒閉。這些機(jī)構(gòu)主要是由于遭受巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)而倒閉的，因?yàn)樗鼈?0%以上的貸款是固定利率的抵押貸款，而資金則主要來(lái)源于短期存款。當(dāng)這些機(jī)構(gòu)接受的存款利率從1978年的7%上升至1972年的11%時(shí)，它們的資金成本已經(jīng)已經(jīng)超過(guò)抵押貸款的平均回報(bào)率。若按公允價(jià)值地貸款和存款計(jì)量，這些機(jī)構(gòu)已經(jīng)資不抵債1180億美元；但若按歷史成本計(jì)量，這些機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表仍然體現(xiàn)出較強(qiáng)的而資本實(shí)力和支付能力。這次金融危機(jī)的最深可教訓(xùn)之一是歷史成本計(jì)量模式粉飾太平，掩蓋了這些金融機(jī)構(gòu)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，延誤了監(jiān)督部門(mén)的拯救時(shí)機(jī)，結(jié)果付出了巨額的社會(huì)成本?！倍绹?guó)發(fā)生的這次次貸危機(jī)，促使美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）越來(lái)越熱衷于推行公允價(jià)值計(jì)量模式。

從這個(gè)方面上來(lái)說(shuō)，引入公允價(jià)值，及時(shí)度量企業(yè)價(jià)值變動(dòng)及其影響，將促使上市公司管理層和監(jiān)管部門(mén)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和防范意識(shí)，積極開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)控制、利率互換、貨幣互換等創(chuàng)新措施，提高產(chǎn)品的多樣性，有利于繁榮我國(guó)的金融市場(chǎng)。

[1]謝詩(shī)芬.公允價(jià)值應(yīng)用的市場(chǎng)環(huán)境辨析[M].財(cái)叢理論,2001(1):10-14．

[2]魏明海,龔凱誦.會(huì)計(jì)理論[M].大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2006:69-73．

[3]黃昌勇,周密,黃冰.會(huì)計(jì)學(xué)[M].立信會(huì)計(jì)出版社,2008(2):91-92．

第4篇：金融危機(jī)形成的根本原因范文

盡管李氏家族出面澄清，并以“不能把雞蛋放在一個(gè)籃子里”作為近期資本頻頻轉(zhuǎn)移的注解，但一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)是，越來(lái)越多的資本開(kāi)始逃離中國(guó)等新興市場(chǎng)，而之前曾被它們拋棄的歐美市場(chǎng)則重新成為資本的寵兒。據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，今年已經(jīng)有近950億美元流入美國(guó)股票的交易所交易基金，而包括“金磚四國(guó)”在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體則流出了84億美元。

隨之而來(lái)的是新興經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)的大幅震蕩?！皟赡昵霸P(pán)踞在歐洲、四年前沖擊過(guò)美國(guó)的風(fēng)暴中心，目前來(lái)到了新興市場(chǎng)上方?！鼻澳Ω康だ鈪R策略主管Stephen Jen表示。

這并非危言聳聽(tīng)。雖然金融危機(jī)以來(lái)新興市場(chǎng)（尤其是亞洲市場(chǎng)）上充斥著美國(guó)、歐洲以及日本央行提供的大量流動(dòng)性資金，然而自今年5月美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克暗示可能結(jié)束寬松貨幣政策以來(lái)，新興市場(chǎng)就一直受到外資撤離的嚴(yán)峻考驗(yàn)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在9月宣布暫緩實(shí)施這一政策，但資本市場(chǎng)上喜舊厭“新”的戲碼并未就此停止。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)華民認(rèn)為，國(guó)際資本撤離新興經(jīng)濟(jì)體的根本原因在于其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)17國(guó)和歐盟27國(guó)第二季度GDP環(huán)比均增長(zhǎng)了0.3%，其中德國(guó)和法國(guó)分別增長(zhǎng)了0.7%和0.5%，為2011年初以來(lái)的最高水平。反觀新興經(jīng)濟(jì)體，尤其是作為領(lǐng)頭羊的中國(guó)，從去年第一季度開(kāi)始進(jìn)入減緩發(fā)展期，GDP增長(zhǎng)從8.1%降至7.8%。

歐美對(duì)比新興經(jīng)濟(jì)體形成的這種“比較優(yōu)勢(shì)”，成為資本撤離新興市場(chǎng)的重要因素。況且，持續(xù)發(fā)酵的經(jīng)濟(jì)危機(jī)促使歐盟國(guó)家被迫賤賣(mài)資產(chǎn)，也吸引了包括李嘉誠(chéng)在內(nèi)的大批投資者進(jìn)入。

資本外逃趨勢(shì)導(dǎo)致亞洲貨幣急劇下跌，其中，印度盧比無(wú)疑是貶值最迅速的。過(guò)去30年，印度經(jīng)濟(jì)平均年增速為6.4%。2002年至2011年期間，這一速度達(dá)到了7.7%，印度媒體甚至用“印度神話”、“經(jīng)濟(jì)奇跡”這樣的詞匯來(lái)表達(dá)驕傲之情。但今年第二季度以來(lái)，印度的經(jīng)濟(jì)增速放緩至4.4%，這也是自2009年第一季度以來(lái)印度經(jīng)濟(jì)增速最低的一次。雪上加霜的是，印度盧比匯率在過(guò)去四個(gè)月中貶值了16%。

通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增速降低、貨幣貶值……事實(shí)上，不止印度，從印尼到俄羅斯、巴西、中國(guó)，幾乎所有的新興經(jīng)濟(jì)體都在抱怨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下降，外國(guó)投資流失，通貨膨脹壓力越來(lái)越大。德國(guó)工商聯(lián)會(huì)對(duì)外經(jīng)濟(jì)部負(fù)責(zé)人特萊爾直言不諱地說(shuō)：“新興國(guó)家獲得廉價(jià)資金的時(shí)代結(jié)束了?！?/p>

這不僅讓人回想起16年前的亞洲金融危機(jī)。當(dāng)時(shí)國(guó)際資本迅速撤離泰國(guó)，一場(chǎng)大面積的金融震蕩波及亞洲多個(gè)國(guó)家。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家―尤其是美國(guó)的貨幣政策收縮時(shí)，那些依賴美國(guó)資金流入的新興經(jīng)濟(jì)體都將面臨痛苦的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)基本面不好的新興市場(chǎng)都會(huì)面臨金融危機(jī)的挑戰(zhàn)，而現(xiàn)在與1997年非常相似。

不過(guò)，德國(guó)資產(chǎn)及財(cái)富管理專家施羅特豪爾認(rèn)為，與以前相比，新興國(guó)家在對(duì)抗危機(jī)上有了更好的準(zhǔn)備，其金融基礎(chǔ)比以前要好得多。近來(lái)的貨幣貶值只是比較大幅度的匯率波動(dòng)，整體來(lái)看仍屬常態(tài)。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅?克魯格曼撰文稱，亞洲不可能重復(fù)1990年代的金融風(fēng)暴，更不會(huì)出現(xiàn)希臘式的危機(jī)。以印尼為例，相比于1990年代，印尼當(dāng)前的外債占收入比例要低得多，而印度更低。此外，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前，日本是周邊發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)引擎，而目前承擔(dān)這一角色的是中國(guó)。顯然，中國(guó)與當(dāng)年日本的情況并不相同。

第5篇：金融危機(jī)形成的根本原因范文

    論文摘要:2007年始于美國(guó)的金融危機(jī)以驚人的傳播速度和破壞程度橫掃了全球。不同于以往爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī),這次金融危機(jī)的產(chǎn)生背景是資本主義已經(jīng)發(fā)展到壟斷金融資本階段。通過(guò)借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)壟斷金融資本的研究成果,分析壟斷金融資本階段的特點(diǎn),解釋這次金融危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)在必然性,可以為有關(guān)理論研究和實(shí)踐工作作出積極貢獻(xiàn)。 

    2007年始于美國(guó)的金融危機(jī)以驚人的傳播速度和破壞程度橫掃了全球。不同于以往爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī),這次金融危機(jī)的產(chǎn)生背景是資本主義已經(jīng)發(fā)展到壟斷金融資本階段,因此為了更清晰地分析在新階段下爆發(fā)金融危機(jī)的原因和過(guò)程,避免和最大程度地降低危機(jī)造成的損失,首先有必要正確認(rèn)識(shí)壟斷金融資本階段的特點(diǎn),然后通過(guò)對(duì)此次金融危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程研究,分析危機(jī)爆發(fā)的必然性,最后得出結(jié)論和啟示。 

    一、壟斷金融資本階段的特點(diǎn) 

    壟斷金融資本是對(duì)壟斷資本的發(fā)展。根據(jù)保羅·巴蘭和保羅·斯威奇的論述,壟斷資本主義的一個(gè)規(guī)律是剩余隨著這個(gè)制度的發(fā)展而在絕對(duì)數(shù)上和相對(duì)數(shù)上增長(zhǎng)。為了吸收這些日益增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)剩余需要開(kāi)拓新的途徑作為消費(fèi)和投資的補(bǔ)充,比如銷(xiāo)售努力、政府民用支出、軍事主義和帝國(guó)主義等,然而這些途徑都不能有效吸收經(jīng)濟(jì)剩余,持續(xù)的生產(chǎn)過(guò)剩導(dǎo)致20世紀(jì)70年代滯脹局面的產(chǎn)生。于是在危機(jī)背景下,資本主義開(kāi)始了由壟斷資本向壟斷金融資本的轉(zhuǎn)變。壟斷金融資本具有其鮮明的階段特點(diǎn)。 

    (一)經(jīng)濟(jì)金融化 

    經(jīng)濟(jì)金融化是資本主義發(fā)展的必然結(jié)果。資本的本性是不斷追逐剩余價(jià)值,但隨著機(jī)構(gòu)成不斷提高,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)率呈下降趨勢(shì),這使得經(jīng)濟(jì)剩余在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中找不到出路,而金融資本卻可以完全擺脫物質(zhì)形態(tài)的束縛,獲得最大限度的自由權(quán)和靈活性,滿足其獲得價(jià)值增值的本性。于是,金融資本相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本迅速膨脹。 

    (二)金融虛擬化 

    目前全球金融衍生品總值達(dá)到596萬(wàn)億美元,是全球股市總值65萬(wàn)億美元的9倍,是全球GDP總量54.5萬(wàn)億美元的11倍。其中美國(guó)金融衍生產(chǎn)品總值占全球的50%以上,是美國(guó)GDP的25倍[1]。 

    (三)金融部門(mén)走向壟斷并在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮重要作用 

    隨著金融體系的不斷發(fā)展,金融部門(mén)正日益走向壟斷,"1990年美國(guó)最大的10家金融機(jī)構(gòu)只持有全部金融資產(chǎn)的10%;今天它們擁有的是50%。前20位的金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在持有金融資產(chǎn)的70%——這是從1990年的12%上漲起來(lái)的。"這些巨型金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用,特別是當(dāng)工業(yè)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)組成"金融——工業(yè)聯(lián)合體"后,金融部門(mén)的定價(jià)權(quán)力顯著提高,金融的觸角滲透到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)方面,包括微觀層面的非金融企業(yè)通過(guò)融資獲得資金,企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源以金融業(yè)資本為主,和宏觀層面的金融部門(mén)相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)利潤(rùn)總量比重上升,國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以金融資本運(yùn)動(dòng)為主,各國(guó)間實(shí)物和服務(wù)貿(mào)易居于次要地位。 

    (四)新自由主義占統(tǒng)治地位 

    由于主張國(guó)家干預(yù)的凱恩斯主義對(duì)滯脹問(wèn)題解決乏力,新自由主義逐漸在理論上和政策上居于主導(dǎo)地位,其核心主張是盡可能減少國(guó)家干預(yù),充分發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的調(diào)控作用,實(shí)行自由化、私有化和市場(chǎng)化。其中,關(guān)于金融自由化的政策要求各國(guó)開(kāi)放金融市場(chǎng),實(shí)行外匯交易自由化,取消對(duì)金融的監(jiān)管,使金融運(yùn)作自由化。 

    二、壟斷金融資本階段金融危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程 

    在壟斷資本階段,壟斷公司控制著市場(chǎng)運(yùn)行和產(chǎn)品價(jià)格,這些巨型公司為了避免盲目的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)損害各自利益,他們共謀確定產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格,在面對(duì)相同的價(jià)格水平下,各個(gè)公司通過(guò)削減成本獲得利潤(rùn)。在這種運(yùn)行機(jī)制下,產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)是禁止的,而生產(chǎn)要素的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),尤其是勞動(dòng)力的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)卻明顯加強(qiáng)了,壓低工人工資成了削減成本的有效手段,于是利潤(rùn)源源不斷地集中到壟斷公司手中,而工人面臨的卻是"工資崩潰",陷入"絕對(duì)貧困化"。這時(shí)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一對(duì)極為嚴(yán)重的矛盾,一方面,資本家手中積聚了大量剩余,并且這些剩余仍日益增加,他們希望通過(guò)新投資使這些剩余創(chuàng)造更多的利潤(rùn),即提供更多的供給;另一方面,工人受剝削的程度加深,身處"絕對(duì)貧困化"中的工人抑制需求,資本擴(kuò)張的壓力遇到有效需求不足,形成了保羅·斯威奇所說(shuō)的資本主義"過(guò)度積累的趨勢(shì)","這種過(guò)度積累的趨勢(shì)在成熟的、壟斷的資本主義中日益顯著,減少了增長(zhǎng)率,并因此喚醒了經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期滯脹的幽靈。" 

    為了擺脫滯脹困境,一種新的吸收剩余、創(chuàng)造利潤(rùn)的方式迅速受到資本家的青睞——金融。金融本身具有高杠桿性,通過(guò)買(mǎi)賣(mài)金融產(chǎn)品,資本家可以在金融市場(chǎng)中迅速實(shí)現(xiàn)資本增值,輕松繞開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到有效需求不足而產(chǎn)生的增值障礙,并且隨著現(xiàn)代銀行業(yè)的發(fā)展和不斷推出新型金融衍生物的刺激,再加之新自由主義極力消除資本流動(dòng)限制,主張減少金融監(jiān)管,金融成為資本逐利的追捧對(duì)象,并日益在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)中發(fā)揮重要作用。 

    此時(shí)上文所述的矛盾似乎得到了有效解決,但他們沒(méi)有意識(shí)到,資本對(duì)金融的狂熱已經(jīng)使整個(gè)經(jīng)濟(jì)建立在一個(gè)巨大的金融泡沫基礎(chǔ)之上,一旦借貸某一方在某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題,結(jié)果就是一系列連鎖債務(wù)危機(jī)和支付危機(jī)。在這次起源于美國(guó)的金融危機(jī)中,次級(jí)抵押貸款償付不足成為導(dǎo)火索,引發(fā)了美國(guó)的金融危機(jī),然后迅速傳至全球,導(dǎo)致全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)。 

    三、壟斷金融資本階段金融危機(jī)爆發(fā)的必然性 

    (一)金融泡沫急劇膨脹 

    在《資本論》中,生息資本的運(yùn)動(dòng)形式是G-G-W-G’-G’,其中G-W-G’部分是職能資本增值過(guò)程,可見(jiàn)生息資本與職能資本應(yīng)是緊密聯(lián)系的。然而,隨著各種金融工具和金融衍生品的發(fā)展創(chuàng)新,以及現(xiàn)代銀行制度的不斷成熟,金融資本幾乎完全脫離了實(shí)際經(jīng)濟(jì),通過(guò)買(mǎi)空賣(mài)空的投機(jī)行為就可以迅速實(shí)現(xiàn)G-G’的價(jià)值增值,并且由于金融交易具有高杠桿性,資本回報(bào)率可以達(dá)到自身價(jià)值的數(shù)十倍至數(shù)百倍,這使得金融衍生品所形成的虛假財(cái)富急劇膨脹。

    (二)新自由主義推波助瀾 

    新自由主義主張的自由化、私有化和市場(chǎng)化實(shí)際是為維護(hù)大資產(chǎn)階級(jí)的利益服務(wù)的,正如西方學(xué)者約翰·B.福斯特所說(shuō),"新自由主義根本不是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)自由主義的復(fù)活,而是日益表現(xiàn)為全球規(guī)模的大資本、大政府和大金融的產(chǎn)物。"一方面,資本主義國(guó)家聲稱要取消對(duì)金融的監(jiān)管,使金融運(yùn)作自由化,但在面對(duì)金融損失時(shí),他們則拋開(kāi)了"市場(chǎng)化"、"自由化"的原則,積極救市,支持最主要的金融機(jī)構(gòu),并社會(huì)化這些損失,而在金融泡沫擴(kuò)大時(shí)期,則恢復(fù)了不干預(yù)政策,放任金融泡沫無(wú)限膨脹,使企業(yè)充分獲利;另一方面,"效率優(yōu)先"的新自由主義政策使社會(huì)貧富差距擴(kuò)大,工人貧困化程度加深。對(duì)于這次金融危機(jī)的導(dǎo)火索——次級(jí)抵押貸款償付不足,很大程度上也是實(shí)施新自由主義政策的結(jié)果。 

    (三)資本主義基本矛盾依然存在并激化 

    經(jīng)濟(jì)危機(jī)是人類社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系內(nèi)部矛盾的自我調(diào)整,因此,生產(chǎn)關(guān)系內(nèi)部矛盾是經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的潛在動(dòng)因。壟斷資本主義的矛盾在于"它總是形成越來(lái)越多的剩余,可是它不能提供為吸收日益增長(zhǎng)的剩余所需要的因而是為使這個(gè)制度和諧運(yùn)轉(zhuǎn)所需要的消費(fèi)和投資出路?！詨艛噘Y本主義經(jīng)濟(jì)的正常狀態(tài)就是停滯。"壟斷金融資本雖然通過(guò)金融途徑對(duì)壟斷資本進(jìn)行了部分修復(fù),表面上解決了剩余的生產(chǎn)和吸收之間的矛盾,但從本質(zhì)上分析,這種修復(fù)仍然是資本主義生產(chǎn)關(guān)系的內(nèi)部調(diào)整,無(wú)法從根本上解決資本主義基本矛盾,不可能消除爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的必然性。事實(shí)上,在壟斷金融資本階段,資本主義生產(chǎn)過(guò)剩與有效需求不足之間的矛盾進(jìn)一步加深了。因此,只要資本主義基本矛盾得不到根本解決,就會(huì)存在爆發(fā)危機(jī)的可能,而在壟斷金融資本階段,金融化帶來(lái)的危機(jī)將是更深刻和更長(zhǎng)期的,"這是當(dāng)前危機(jī)的最大可能結(jié)果"。 

    四、結(jié)論和啟示 

    金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因在于資本主義基本矛盾的激化,從壟斷資本到壟斷金融資本的發(fā)展只不過(guò)是對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)關(guān)系內(nèi)部的調(diào)整,無(wú)法從根本上解決資本主義基本矛盾。金融資本脫離實(shí)體資本迅速膨脹,產(chǎn)生大量金融泡沫,是資本主義生產(chǎn)關(guān)系下,資本逐利、尋找吸收剩余的途徑的必然結(jié)果,因此僅從金融角度探索解決危機(jī)的做法只能起到暫時(shí)延緩下次危機(jī)到來(lái)的作用,并不能消除危機(jī)爆發(fā)的可能性和必然性,在一定程度上還有可能引起其他形式的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。 

    不可否認(rèn)金融部門(mén)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到的促進(jìn)作用,但這并不意味著可以放任金融行業(yè)自由發(fā)展,甚至取消金融監(jiān)管,繁多的金融工具和金融衍生品表面上可以分散風(fēng)險(xiǎn),但從這次危機(jī)中可以看出,這些創(chuàng)新實(shí)際上加速了金融泡沫的膨脹,因此,在金融監(jiān)管中應(yīng)該更加重視對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管,確保金融行業(yè)健康發(fā)展。另外,隨著金融國(guó)際化趨勢(shì)的發(fā)展,資本跨國(guó)界流動(dòng)已經(jīng)成為越來(lái)越不可忽視的影響一國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要力量,如何在有效利用國(guó)際資本發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)的同時(shí),抵御國(guó)際資本對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊應(yīng)該是未來(lái)著力研究的重要課題。 

    新自由主義政策是為資產(chǎn)階級(jí)利益服務(wù)的,因此在借鑒西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的某些經(jīng)濟(jì)政策時(shí),要特別注意結(jié)合我國(guó)基本國(guó)情,避免照搬照抄,尤其要重視在社會(huì)保障方面的改革,防止貧富差距拉大,幫助低收入人群擺脫貧困;要重視促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力問(wèn)題,將促進(jìn)內(nèi)需作為經(jīng)濟(jì)工作的核心,防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的泡沫,確保經(jīng)濟(jì)朝著健康的方向發(fā)展。 

    參考文獻(xiàn): 

    [1]何秉孟.美國(guó)金融危機(jī)與國(guó)際金融壟斷資本主義[J].中國(guó)社會(huì)科學(xué),2010,(2):41. 

第6篇：金融危機(jī)形成的根本原因范文

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；高赤字；高福利

[中圖分類號(hào)]F123[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1009-9646（2011）11-0004-02

2009年10月初，正當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)艱難地?cái)[脫美國(guó)次貸危機(jī)的最初沖擊，步履蹣跚地開(kāi)始緩慢復(fù)蘇之際，希臘政府突然宣布，預(yù)計(jì)該國(guó)政府2009年的財(cái)政赤字和公共債務(wù)占國(guó)內(nèi)GDP的比例將分別達(dá)到12.7%和113%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》規(guī)定的3%和60%的上限。一向以事后推波助瀾為能事的全球三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，即標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)，立即相繼調(diào)低了希臘的信用評(píng)級(jí)，希臘債務(wù)危機(jī)正式拉開(kāi)帷幕。至2010年以來(lái)，占?xì)W元區(qū)GDP總額僅6.3%的歐元區(qū)三國(guó)希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙被推向全球金融市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖，紛紛被迫接受外部救助。從爆發(fā)蔓延到升級(jí)，歐債危機(jī)正朝著一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)發(fā)展著，那么究竟是什么充當(dāng)了這場(chǎng)漩渦的背后幕后黑手。

一、歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的根本原因：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政策結(jié)構(gòu)不平衡

歐元區(qū)現(xiàn)階段實(shí)行的是統(tǒng)一的貨幣政策和分散的財(cái)政政策，歐元運(yùn)作和共同貨幣政策的執(zhí)行，標(biāo)志著歐洲一體化程度達(dá)到了一個(gè)新的水平。然而貨幣政策與財(cái)政政策常年的不對(duì)稱性使得各項(xiàng)矛盾和問(wèn)題得以積累，在短時(shí)間內(nèi)沒(méi)有暴露出來(lái)，但隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，尤其是在08年全球次貸危機(jī)的沖擊之下，矛盾開(kāi)始暴露，并把矛頭直指?jìng)鶆?wù)危機(jī)。盡管貨幣一體化為歐元區(qū)成員國(guó)政府搭建了更大的融資平臺(tái)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也出現(xiàn)了以德國(guó)為基準(zhǔn)的有利于歐元區(qū)政府債券市場(chǎng)整體擴(kuò)充的收斂特征，但是，由于經(jīng)濟(jì)狀況的差異而形成的不對(duì)稱沖擊，在一定程度上削弱了這些優(yōu)勢(shì)。另一方面，歐元區(qū)建立時(shí)所簽訂的《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》并沒(méi)有完全遵循最優(yōu)貨幣區(qū)的要求，因此，在歐元啟用后，雖然歐元區(qū)各國(guó)金融市場(chǎng)在共同貨幣政策下走上了加速一體化的道路，各國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)卻不盡相同，具有較強(qiáng)的內(nèi)生性特征。在這樣的背景下，更容易遭遇“不對(duì)稱沖擊”的影響。由于各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)周期不同步，歐元的誕生未能顯著縮小這種差異。同時(shí)歐洲中央銀行在貨幣政策的選擇上，無(wú)法也不可能滿足成員國(guó)不同的貨幣政策偏好，從而增加了危機(jī)蔓延的可能性。

二、歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的直接原因：高赤字

如果將債務(wù)杠桿比喻成潮水，那么水能載舟，亦能覆舟。金融危機(jī)爆發(fā)后，全球政府聯(lián)手一致地利用公共財(cái)政的“再杠桿化”掩蓋了金融體系的“去杠桿化”。但是這種掩蓋僅僅暫時(shí)性的，自從歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，人們最常想起的詞語(yǔ)就是“高赤字”。

2001年，當(dāng)時(shí)希臘剛剛進(jìn)入歐元區(qū)。根據(jù)歐洲共同體部分國(guó)家1992年簽署的《馬斯特里赫特條約》，歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟成員國(guó)必須符合兩個(gè)關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)算赤字不能超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%、負(fù)債率低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。但是就當(dāng)時(shí)的情況而言希臘與兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)相差甚遠(yuǎn)。

三、歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的歷史原因：高福利政策

如果你對(duì)高福利政策有點(diǎn)陌生，你可以看看這個(gè)例子：在瑞典，失業(yè)者可以從政府領(lǐng)到失業(yè)津貼，55歲以下的人可連續(xù)領(lǐng)300天，55歲以上的人則能領(lǐng)取450天，而金額相當(dāng)于本人工資的90%左右。所以在一些瑞典人看來(lái)，失業(yè)只不過(guò)是一段“帶薪休假”而已，這也使很多人不愿再去尋找新的工作。高福利意味著政府的高支出，而高支出必然伴隨著高稅收。高額的稅收抑制了投資，抬高了勞動(dòng)力成本，隨著新興市場(chǎng)快速發(fā)展和低廉勞動(dòng)力的吸引，發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)資本不斷流入新興市場(chǎng)，發(fā)達(dá)國(guó)家傳統(tǒng)制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)不斷萎縮，就業(yè)機(jī)會(huì)減少，稅基縮小，稅收增長(zhǎng)不能跟上福利開(kāi)支的增長(zhǎng)。正是由于歐洲國(guó)家歷來(lái)的高福利政策，使得歐洲各國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上缺乏一種活力，并且在財(cái)政支出上遠(yuǎn)高于非高福利國(guó)家。不得不說(shuō)，高福利是高赤字的一個(gè)重要源頭。

四、歐債危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響和啟示

大的經(jīng)濟(jì)體之一，至今正在歐債危機(jī)的漩渦里面掙扎，而中國(guó)，作為世界上最主要的發(fā)展中國(guó)家之一，在全面建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義的關(guān)鍵時(shí)刻，要在金融監(jiān)管、財(cái)政稅收、社會(huì)福利制度等方面加強(qiáng)管理和建設(shè)。此外，中國(guó)作為歐元區(qū)最大的凈出口國(guó)，我們應(yīng)該積極制定相關(guān)的政策措施，防止歐洲債務(wù)問(wèn)題帶來(lái)的出口萎縮以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢等相關(guān)問(wèn)題。

總之，我們應(yīng)該全面審視歐元區(qū)的債務(wù)問(wèn)題，引以為戒。特別是對(duì)于現(xiàn)在正在推行的地方政府發(fā)行債務(wù)的試點(diǎn)工作，我們需要深刻認(rèn)識(shí)：到由于地方政府收入來(lái)源有限且不穩(wěn)定，在醫(yī)療和教育方面又要加大開(kāi)支，地方政府的財(cái)政赤字壓力持續(xù)擴(kuò)大，地方政府債務(wù)的無(wú)序擴(kuò)張，一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展產(chǎn)生間接但是巨大的影響。

參考文獻(xiàn)：

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第7篇：金融危機(jī)形成的根本原因范文

1　河南大學(xué)黃河文明與可持續(xù)發(fā)展研究中心河南開(kāi)封475001

2　河南工程學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系河南鄭州451191

基金項(xiàng)目：

國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(40671048)；教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目(20009790124)

作者簡(jiǎn)介：

張建華(1978-　)，河南駐馬店人，河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士生，河南工程學(xué)院教師，研究方向?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)。

摘要：迪拜債務(wù)危機(jī)是近期國(guó)際社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。迪拜經(jīng)濟(jì)的迅速崛起主要源于其獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，而這也正是導(dǎo)致迪拜發(fā)生債務(wù)危機(jī)的根本原因。迪拜事件對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的啟示在于，必須警惕經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的房地產(chǎn)泡沫，構(gòu)建合理而有效的外債管理體制，注重經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型，審慎推行資本項(xiàng)目自由化。

關(guān)鍵詞：迪拜；債務(wù)危機(jī)；成因；啟示

中圖分類號(hào)：F831.59

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1002-0594(2010)05-0068-05　收稿日期：2010-01-23

2009年11月25日，阿聯(lián)酋迪拜酋長(zhǎng)國(guó)財(cái)政部突然宣布，其旗下最大的投資公司――迪拜世界將推遲6個(gè)月償付約40億美元的債務(wù)，以便進(jìn)行債務(wù)重組。號(hào)稱“日不落”企業(yè)的迪拜世界對(duì)外債務(wù)高達(dá)590億美元，約占迪拜酋長(zhǎng)國(guó)總債務(wù)的74％，其主要債權(quán)人除阿聯(lián)酋本地銀行外，還包括匯豐控股、渣打、巴克萊、花旗等全球多家知名金融機(jī)構(gòu)。在美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的世界金融危機(jī)余波未平之際，這一事件引起全球金融市場(chǎng)和投資者對(duì)迪拜未來(lái)償債能力的擔(dān)憂和恐慌，致使全球各地股市短期內(nèi)接連受挫。雖然在阿布扎比政府和阿聯(lián)酋中央銀行的緊急援助下，這一危機(jī)事件現(xiàn)已基本平息，但這場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)的原因以及迪拜經(jīng)濟(jì)崛起過(guò)程中所暴露出來(lái)的一系列問(wèn)題，仍然值得我們進(jìn)行反思和借鑒。

一、迪拜經(jīng)濟(jì)的崛起

迪拜是阿聯(lián)酋第二大酋長(zhǎng)國(guó)和經(jīng)濟(jì)中心(僅次于首都阿布扎比)，雖然地處石油資源豐富的中東地區(qū)，但卻獨(dú)辟蹊徑地走出了一條非資源能耗型的發(fā)展道路，物流、房地產(chǎn)、旅游和金融服務(wù)等新興產(chǎn)業(yè)是其主要經(jīng)濟(jì)支柱，而與礦產(chǎn)、石油相關(guān)的產(chǎn)業(yè)僅占其GDP的2.1％(李眾敏，2009)。由于阿聯(lián)酋70％左右的非石油貿(mào)易集中在迪拜，所以習(xí)慣上迪拜被稱為阿聯(lián)酋的“貿(mào)易之都”。作為享譽(yù)世界的“海灣明珠”，迪拜不僅是海灣地區(qū)的貿(mào)易、航運(yùn)、信息和金融中心，也是世界級(jí)的購(gòu)物天堂，更是展示頂級(jí)奢華的旅游勝地。但令人難以置信的是，30多年前的迪拜還僅僅是一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的荒漠小鎮(zhèn)。迪拜經(jīng)濟(jì)的迅速崛起主要源于下面幾個(gè)因素：

第一，優(yōu)越的地理位置。阿聯(lián)酋處于“五海三洲”(里海、黑海、地中海、紅海、阿拉伯灣與亞洲、歐洲、非洲)的中點(diǎn)，而迪拜又位于阿聯(lián)酋海岸線的中部，具有非常重要的戰(zhàn)略性和競(jìng)爭(zhēng)性區(qū)位優(yōu)勢(shì)，是東西方的交通要道和貿(mào)易樞紐，也是世界商品的重要集散地。

第二，自由的經(jīng)濟(jì)政策。迪拜無(wú)公司營(yíng)業(yè)稅、所得稅和資本收益稅；無(wú)外匯管制，貨幣可自由兌換；貨幣與美元匯率連續(xù)保持30年不變；無(wú)任何貿(mào)易壁壘，進(jìn)口稅低至5％，并有多項(xiàng)例外(陳斯佳、錢(qián)聰，2009)。充分自由的經(jīng)濟(jì)政策，刺激和鼓勵(lì)了國(guó)內(nèi)外資本對(duì)迪拜房地產(chǎn)、旅游、物流、金融服務(wù)業(yè)等各經(jīng)濟(jì)部門(mén)的投資。

第三，完善的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)。優(yōu)越的地理位置和自由的經(jīng)濟(jì)政策，吸引了大量的石油美元和國(guó)外信貸資金，迪拜由此大興基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如港口、機(jī)場(chǎng)、高速公路等，同時(shí)注重提供高質(zhì)量的配套公共服務(wù)，如豪華酒店、律師公證、咨詢與金融服務(wù)等。完善的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)進(jìn)一步加強(qiáng)了迪拜在國(guó)際貿(mào)易和投資中的戰(zhàn)略地位。

第四，獨(dú)特的“眼球經(jīng)濟(jì)”策略。世界上唯一的七星級(jí)酒店――帆船酒店、“世界第八奇跡”之稱的人造棕櫚島、全球最大的國(guó)際機(jī)場(chǎng)以及世界第一高樓迪拜塔等成為迪拜全球名片。獨(dú)特的“眼球經(jīng)濟(jì)”策略在一定程度上對(duì)外資的涌入、旅游業(yè)發(fā)展和房地產(chǎn)價(jià)格上漲起到了推波助瀾的作用。

最后，迪拜經(jīng)濟(jì)的崛起還得益于馬克圖姆家族的長(zhǎng)期支持尤其是阿聯(lián)酋副總統(tǒng)兼總理謝赫?馬克圖姆肖長(zhǎng)的強(qiáng)力領(lǐng)導(dǎo)。迪拜“第二名就會(huì)餓死”的發(fā)展理念，令人炫目的“眼球經(jīng)濟(jì)”策略，完全自由的經(jīng)濟(jì)政策，大力發(fā)展房地產(chǎn)、物流、旅游和金融等新興產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型思路，都是在馬克圖姆酋長(zhǎng)主導(dǎo)和推動(dòng)下實(shí)施的。

二、迪拜債務(wù)危機(jī)的成因

迪拜債務(wù)危機(jī)的形成，是國(guó)際金融危機(jī)背景下多種因素綜合作用的結(jié)果。

(一)激進(jìn)而脆弱的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式

在迪拜石油資源相對(duì)匱乏的情況下，馬克圖姆酋長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)下的迪拜同政府力主經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的多元化發(fā)展思路無(wú)疑是正確的，利用迪拜天然的優(yōu)越地理位置發(fā)展物流、旅游、金融服務(wù)等新興產(chǎn)業(yè)和推行自由的貿(mào)易和投資政策來(lái)吸引外資的做法也無(wú)可厚非，充分利用“眼球經(jīng)濟(jì)”的營(yíng)銷(xiāo)策略也相當(dāng)成功。但中國(guó)有句古話“過(guò)猶不及”，如果經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型沒(méi)有相應(yīng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，為利用外資不考慮償付能力而盲目借貸并完全開(kāi)放資本市場(chǎng)，為了吸引世界眼球而不擇手段并妄自尊大，主要靠金融、旅游和房地產(chǎn)等典型的“順周期”產(chǎn)業(yè)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的畸形發(fā)展模式是極其脆弱的，因?yàn)樗呀?jīng)濟(jì)發(fā)展完全寄托在資產(chǎn)價(jià)格的迅速飆升上，而一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)波動(dòng)，就會(huì)發(fā)生連鎖反應(yīng)，產(chǎn)生嚴(yán)重的后果。所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，迪拜這種以大規(guī)模舉借外債、盲目擴(kuò)張貨幣與信用規(guī)模、嚴(yán)重依賴大型項(xiàng)目投資拉動(dòng)為特征的檄其鋪張浮華的發(fā)展模式在全球經(jīng)濟(jì)上升以及股市和房地產(chǎn)等價(jià)格上漲的背景下實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)顯示，2007～2008年迪拜房?jī)r(jià)上漲了79％，僅2008年上半年就上漲了25％(馮邦彥、徐楓，2009)，2005～2008年，迪拜的GDP年增長(zhǎng)率達(dá)到30％以E(李眾敏，2009)。但與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)繁榮表象的背后也隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。隨著美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)的全而爆發(fā)和世界經(jīng)濟(jì)的衰退，迪拜經(jīng)濟(jì)也開(kāi)始危機(jī)四伏，在房地產(chǎn)價(jià)格大幅下挫、項(xiàng)目資金鏈條斷裂、重大工程項(xiàng)目停工等多種因素的共同作用下，最終演變成一場(chǎng)嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)?？梢哉f(shuō)，激進(jìn)而脆弱的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是迪拜債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的根本原因。

(二)過(guò)度的項(xiàng)目投資和盲目的舉借外債

迪拜本地人口較少，房地產(chǎn)市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)需求有限(迪拜國(guó)人口約160萬(wàn)，常住居民中80％為外來(lái)人口，來(lái)自全球150多個(gè)國(guó)家)。然而，從2002年起，迪拜允許外國(guó)人持有房地產(chǎn)，再加上優(yōu)惠的土地政策和寬松的金融政策，刺激和吸引了大批的外來(lái)人口和大量的國(guó)際投機(jī)熱錢(qián)，并由此掀起了房地產(chǎn)投資和投機(jī)的熱潮，大型寫(xiě)字樓、高檔住宅、豪華酒店、機(jī)場(chǎng)、港口等耗資巨大的建設(shè)項(xiàng)目紛紛開(kāi)工，一時(shí)間工地遍地開(kāi)花。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去5年來(lái)，迪拜共推進(jìn)高達(dá)3000億美元的建設(shè)項(xiàng)目。在此帶動(dòng)下，建筑業(yè)占GDP比重從2001年的7％上升為2008年的10％，年均增長(zhǎng)率達(dá)到兩位數(shù)(馮邦彥、徐楓，

2009)。但是，由于迪拜自身資金實(shí)力和銀行信貸規(guī)模有限，為了進(jìn)行這些項(xiàng)目，迪拜政府與其所屬投資公司不得不在全球金融市場(chǎng)大舉借債，致使外債總額膨脹至約800億美元，而2008年迪拜GDP約為820億美元(李眾敏，2009)，其外債負(fù)債率(外債余額／GDP)接近100％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)際公認(rèn)的20％的安全警戒線。在外資的大量涌入特別是國(guó)際熱錢(qián)的炒作、美元的持續(xù)貶值和高通貨膨脹率等因素的推動(dòng)下，迪拜追求的多元化經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)變成畸形的項(xiàng)目投資和房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)。由于這些耗資巨大的建設(shè)項(xiàng)目難以在短期實(shí)現(xiàn)盈利，同時(shí)，隨著金融危機(jī)的蔓延和全球信貸資金的萎縮，外國(guó)投資者深陷危機(jī)，投機(jī)性的國(guó)際熱錢(qián)開(kāi)始迅速逃離，大量房地產(chǎn)項(xiàng)目無(wú)人問(wèn)津，建筑承包商陷入資金鏈斷裂的困境，嚴(yán)重依賴外資的迪拜房地產(chǎn)泡沫迅速破裂?？梢?jiàn)，過(guò)度的項(xiàng)目投資和盲目的舉借外債是危機(jī)爆發(fā)的直接原因。

(三)自由放任的金融政策和失敗的海外投資

在馬克圖姆酋長(zhǎng)激進(jìn)思想的主導(dǎo)下，迪拜制定了雄心勃勃的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃，致力于向中東乃至全球貿(mào)易、航運(yùn)、金融中心的轉(zhuǎn)型，但由于中東地區(qū)石油經(jīng)濟(jì)的相對(duì)單一性和宗教文化背景的獨(dú)特性，迪拜資本中轉(zhuǎn)結(jié)算的需求不足，限制了迪拜發(fā)展資本市場(chǎng)的能力。為了吸引外國(guó)資本以籌措巨額的項(xiàng)目投資資金，迪拜完全取消了外匯管制，允許貨幣自由兌換和外國(guó)投資者外匯利潤(rùn)100％匯回本國(guó)，并將本幣與美元長(zhǎng)期掛鉤。金融危機(jī)爆發(fā)前，在這種自由放任的金融政策刺激下，大量外資的的涌入確實(shí)使迪拜嘗到了經(jīng)濟(jì)高漲和資產(chǎn)價(jià)格膨脹的甜頭。然而，外資的過(guò)度流入和炒作導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫日益膨脹，美元的貶值使通貨膨脹程度不斷加深，國(guó)際金融危機(jī)的蔓延又使迪拜的貿(mào)易、旅游、租金等收入銳減，政府的財(cái)政收入開(kāi)始萎縮，不得不借新債還舊債。雖然迪拜政府多次發(fā)行債券彌補(bǔ)流動(dòng)性的不足，但只是治標(biāo)不治本，反而加重了償債壓力。與此同時(shí)，迪拜近年來(lái)還大舉投入國(guó)際金融業(yè)，2007年迪拜世界斥資51億美元購(gòu)入美國(guó)娛樂(lè)業(yè)巨頭米高梅公司近10％的股份，其它投資公司也花費(fèi)近30億美元購(gòu)入德意志銀行和渣打銀行的股份，但在金融危機(jī)持續(xù)蔓延的影響下，這些公司股價(jià)的大幅縮水，使迪拜的海外投資出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，也給債務(wù)危機(jī)埋下了隱患。

(四)與美元掛鉤的匯率政策與地緣政治格局的影響

迪拜執(zhí)行本國(guó)貨幣迪拉姆與美元掛鉤的匯率政策，創(chuàng)造了比較穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，一定程度上屏蔽了匯率風(fēng)險(xiǎn)，有利于吸引外商投資和金融機(jī)構(gòu)對(duì)內(nèi)對(duì)外融資。但這種制度安排也存在許多缺點(diǎn)，比如政府必須有充足的外匯儲(chǔ)備來(lái)干預(yù)外部沖擊以維持匯率穩(wěn)定，政府不能根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化來(lái)采取靈活的匯率政策，政府利用利率等貨幣政策工具調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力也受到嚴(yán)重制約。同時(shí)，在釘住美元的匯率制度下，美元的貶值則意味著迪拉姆貶值。而受金融危機(jī)的影響，2008年到2009年，美元的持續(xù)貶值導(dǎo)致迪拜和海灣地區(qū)的物價(jià)飛漲，通貨膨脹率連續(xù)數(shù)月高達(dá)兩位數(shù)，由此引發(fā)迪拜經(jīng)濟(jì)的衰退，這在一定程度上成為迪拜債務(wù)危機(jī)的“幫兇”和導(dǎo)火索。同時(shí)，迪拜全球金融中心的戰(zhàn)略定位也掣肘于中東地區(qū)破碎、紛繁而復(fù)雜的地緣政治格局，一定程度上講，迪拜危機(jī)是以石油美元為主導(dǎo)的伊斯蘭金融完全受制于主導(dǎo)全球金融的盎格魯一撒克遜體系的結(jié)果(陳偉，2009)。

此外，迪拜政府的失策行為也是引發(fā)危機(jī)的重要因素。迪拜激進(jìn)而脆弱的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式完全是在馬克圖姆領(lǐng)導(dǎo)的迪拜政府的主導(dǎo)下形成的，這種模式的成功需要非常強(qiáng)大的信用支撐并嚴(yán)重受制于全球經(jīng)濟(jì)的順周期，即經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資產(chǎn)價(jià)格上漲。然而，迪拜政府卻陶醉于近幾年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)中，并沒(méi)有意識(shí)到國(guó)際金融環(huán)境的變化將會(huì)對(duì)嚴(yán)重依賴外國(guó)資本和外國(guó)需求的迪拜產(chǎn)生多大的影響，也沒(méi)有及時(shí)采取防范措施。更糟糕的是，在金融危機(jī)尚未消退之際，面對(duì)巨大的短期償債壓力，迪拜政府貿(mào)然宣布債務(wù)違約并拒絕對(duì)迪拜世界的債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保，顯然損害了政府信譽(yù)，低估了事態(tài)的嚴(yán)重性，引發(fā)了投資者對(duì)迪拜償還債務(wù)能力的擔(dān)憂和恐慌，最終使迪拜債務(wù)危機(jī)完全顯現(xiàn)。

三、迪拜債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)的啟示

在國(guó)際金融危機(jī)的大背景下，迪拜債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)充分顯示，當(dāng)前全球金融環(huán)境非常脆弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路仍很漫長(zhǎng)。盡管中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、發(fā)展模式與迪拜截然不同，迪拜債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響也十分有限，但中國(guó)和迪拜同為新興經(jīng)濟(jì)體，迪拜危機(jī)事件對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展具有重要的啟示和借鑒意義。

(一)警惕經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的房地產(chǎn)泡沫

迪拜債務(wù)危機(jī)是金融危機(jī)余威和房地產(chǎn)泡沫破裂的雙重壓力下爆發(fā)的，而美國(guó)次貸危機(jī)、日本泡沫神話以及中國(guó)海南和北海的房地產(chǎn)泡沫，無(wú)不提醒我們：必須警惕經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的房地產(chǎn)泡沫，決不能重蹈過(guò)分依賴房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的覆轍：房地產(chǎn)業(yè)具有投資規(guī)模大、拉動(dòng)GDP速度快、帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益多、彰顯官員政績(jī)效果明顯等優(yōu)勢(shì)，特別是在本輪國(guó)際金融危機(jī)中，國(guó)家出臺(tái)了一系列刺激房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的措施，而房地產(chǎn)業(yè)的率先復(fù)蘇對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)確實(shí)起到了積極作用。正因?yàn)槿绱耍覈?guó)很多地方政府也都熱衷于房地產(chǎn)項(xiàng)目投資，2009年各地“地王”頻現(xiàn)、交易價(jià)格屢創(chuàng)新高，而大部分買(mǎi)家都是舉債而來(lái)的國(guó)有企業(yè)，產(chǎn)業(yè)資本越來(lái)越集中流人房地產(chǎn)業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)業(yè)占到中國(guó)GDP的6.6％和投資的1／4，直接影響的相關(guān)產(chǎn)業(yè)達(dá)60個(gè)，已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要命脈(王悅欣，2009)。眾所周知，房地產(chǎn)業(yè)投資周期較長(zhǎng)且屬于典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)，但在中國(guó)，無(wú)論是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商還是購(gòu)房者的資金大多來(lái)自銀行體系，信貸規(guī)模的過(guò)度擴(kuò)張隱藏著巨大的信貸風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)雖不像迪拜那樣嚴(yán)重依賴國(guó)外需求，但在高房?jī)r(jià)的推動(dòng)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資和投機(jī)性需求日趨高漲(亞洲開(kāi)發(fā)銀行的一組數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)房地產(chǎn)的投機(jī)性需求占到了70％，商品房空置率在30％～50％之間)，而形成最終消費(fèi)能力的自住型需求已被高房?jī)r(jià)逐步擠出了市場(chǎng)?？梢哉f(shuō)，中國(guó)國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)的持續(xù)飆升與整體金融危機(jī)的背景明顯背離，房地產(chǎn)業(yè)的非理性發(fā)展所形成的泡沫風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在扭曲中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，威脅中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融安全?？上驳氖?，中央政府已經(jīng)注意到了房地產(chǎn)業(yè)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，從2009年12月14日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出的“增加供給、抑制投機(jī)、加強(qiáng)監(jiān)管、推進(jìn)保障房建設(shè)”的國(guó)四條，到國(guó)土資源部就土地出讓、國(guó)地出臺(tái)相關(guān)措施和住建部出臺(tái)保障房建設(shè)規(guī)劃、打擊捂盤(pán)、清理地方救市優(yōu)惠政策以及中國(guó)人民銀行2010年兩次上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5％的舉措，無(wú)不彰顯政府對(duì)于嚴(yán)格控制流動(dòng)性、抑制資產(chǎn)價(jià)格瘋漲和打壓房地產(chǎn)泡沫的決心。

(二)構(gòu)建合理而有效的外債管理體制

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，債務(wù)融資是金融杠桿的重要方式，也是一國(guó)或地區(qū)利用外資的重要手段，

尤其是致力于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新興市場(chǎng)國(guó)家更是如此。一般而言，在有利的市場(chǎng)條件下，較高的杠桿率將放大收益，而一旦條件逆轉(zhuǎn)，高杠桿率也將成為鎖候的繩索。迪拜之所以深陷債務(wù)危機(jī)的一個(gè)重要教訓(xùn)外債管理無(wú)序而混亂，具體表現(xiàn)為：沒(méi)有考慮自身的實(shí)際吸收和償債能力，致使外債借人規(guī)模過(guò)大，外債負(fù)債率接近100％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)20％的國(guó)際警戒線；外債的來(lái)源結(jié)構(gòu)不合理，發(fā)行國(guó)際債券和國(guó)外商業(yè)銀行貸款所形成的外債過(guò)多，而外國(guó)政府貸款、國(guó)際金融組織貸款等形式的借貸較少，不構(gòu)成一同外債的外商直接投資更少；外債的使用質(zhì)量更糟糕，幾乎都投向了泡沫嚴(yán)重的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目。對(duì)于中國(guó)這樣的發(fā)展中大國(guó)而言，建立合理的外債借人、使用和償還于一體的外債管理體制意義重大，可以擴(kuò)大中國(guó)的借款能力、維護(hù)國(guó)際信譽(yù)、有效減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，避免出現(xiàn)償債高峰期和在國(guó)際環(huán)境發(fā)生變化時(shí)產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)。具體來(lái)講，要基于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，外債借人管理要掌握好借債窗口、控制好借債總量、調(diào)整好借債結(jié)構(gòu)、調(diào)控好借債成本；外債使用管理要掌握好外債的投向，力爭(zhēng)使外債投到微觀經(jīng)濟(jì)效益和宏觀經(jīng)濟(jì)效益綜合最優(yōu)的產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目；外債償還管理要落實(shí)好償債資金，合理安排償債時(shí)間，避免出現(xiàn)償債高峰。

(三)注重經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，現(xiàn)代化應(yīng)當(dāng)構(gòu)筑在堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上，而迪拜經(jīng)濟(jì)以旅游、物流、金融等服務(wù)業(yè)為主，絕大多數(shù)人力資源、技術(shù)、資金甚至需求都是外來(lái)的，這本身就潛伏著很大風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，迪拜經(jīng)濟(jì)又以房地產(chǎn)和金融業(yè)為主導(dǎo)，靠大規(guī)模舉債和融資，大興土木，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而積累了更大的風(fēng)險(xiǎn)和泡沫。迪拜發(fā)展模式的根本缺陷在于缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，致使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，最終導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)的發(fā)生。如果把實(shí)體經(jīng)濟(jì)比作巖石，覆蓋于其上的雪層就是虛擬經(jīng)濟(jì)，積雪過(guò)厚導(dǎo)致雪崩。長(zhǎng)期以來(lái)，制造業(yè)一直是我國(guó)GDP的大頭，可以說(shuō)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的“巖體”是堅(jiān)固的。但是，由于受盲目樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)刺激信號(hào)影響，我國(guó)也存在虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)泡沫增多的現(xiàn)象，如股市2007年最高攀升到6000多點(diǎn)，之后又大起大落，特別是金融危機(jī)爆發(fā)后，在國(guó)際房地產(chǎn)價(jià)格普跌之時(shí)，中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格卻一枝獨(dú)秀、不跌反漲，在很大程度上背離了中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際水平。迪拜債務(wù)危機(jī)告訴我們，要保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)必須根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)際分工格局的變化適時(shí)地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，注重虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

第8篇：金融危機(jī)形成的根本原因范文

歐債危機(jī)的爆發(fā)看起來(lái)是一場(chǎng)國(guó)家的債務(wù)危機(jī)，從希臘、意大利等國(guó)的債務(wù)曝險(xiǎn)，到歐盟主要成員國(guó)的債務(wù)比重超越警戒線引發(fā)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)，顯示的是一場(chǎng)可能的債務(wù)違約和債務(wù)危機(jī)。現(xiàn)在這場(chǎng)危機(jī)還在繼續(xù)延宕過(guò)程中，影響波及可能進(jìn)一步擴(kuò)大，這也引起了人們的關(guān)注，為什么在全球經(jīng)濟(jì)最核心的歐元區(qū)國(guó)家爆發(fā)了前所未有的債務(wù)危機(jī)。在2008年金融危機(jī)沖擊歐洲經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)時(shí)，貨幣體系和資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定看起來(lái)是關(guān)鍵因素，金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)產(chǎn)生的沖擊波殺傷了融資過(guò)度、金融體系脆弱的國(guó)家，出現(xiàn)了像冰島、愛(ài)爾蘭這樣的陷入危機(jī)的經(jīng)濟(jì)體。因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的擴(kuò)張過(guò)度和過(guò)分的杠桿融資而導(dǎo)致金融體系脆弱部分曝險(xiǎn)，一部分金融機(jī)構(gòu)受到了影響，這顯然與債務(wù)性質(zhì)結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。金融危機(jī)的沖擊首先體現(xiàn)為對(duì)于金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)是否穩(wěn)健的影響，當(dāng)時(shí)主要的觀察認(rèn)識(shí)認(rèn)為金融市場(chǎng)衍生品的杠桿化交易失控和銀行類機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的過(guò)度市場(chǎng)交易是主要原因，其他金融機(jī)構(gòu)和投資者的資產(chǎn)受到了影響，貨幣體系和貨幣政策并沒(méi)有陷入危機(jī)，主要國(guó)家的貨幣體系和政策是健康穩(wěn)定的。這些國(guó)家的財(cái)政體系也是健康安全的。在應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)，美國(guó)和歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家的政府都充分發(fā)揮了財(cái)政的最大能力對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施救援，主要國(guó)家的財(cái)政預(yù)算支出水平和赤字規(guī)模都出現(xiàn)了較大幅度的上升。很多人認(rèn)為這是一種積極的財(cái)政政策，當(dāng)然也是應(yīng)該的，一些國(guó)家的財(cái)政甚至超越了自身的承載能力實(shí)施擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)，甚至還帶動(dòng)或強(qiáng)制其他金融機(jī)構(gòu)實(shí)施擴(kuò)張和提高支出水平，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑。這在學(xué)術(shù)界不同流派看來(lái)，是對(duì)于“自由主義經(jīng)濟(jì)理論”或自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制的一次徹底批判和否定。那么，在一個(gè)健康穩(wěn)定的財(cái)政體制和貨幣體制下，金融體系的危機(jī)爆發(fā)可能嗎？它僅僅可能是局部性的嗎？這個(gè)問(wèn)題似乎有點(diǎn)難以理解，金融市場(chǎng)的交易和融資活動(dòng)與一國(guó)的財(cái)政體系活動(dòng)和貨幣體系的活動(dòng)可以完全地切割分離嗎？這樣的問(wèn)題看起來(lái)并不清楚，在學(xué)術(shù)和政策實(shí)際運(yùn)作層面并沒(méi)有很多關(guān)注。在金融危機(jī)爆發(fā)初期，美國(guó)的財(cái)政體系并沒(méi)有編者按：鑒于歐債危機(jī)愈演愈烈，歐洲經(jīng)濟(jì)搖搖欲墜，歐債危機(jī)已對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響，并迫使我國(guó)經(jīng)出現(xiàn)明顯的危機(jī)，貨幣政策體系也顯得穩(wěn)健安全，利率、匯率和通貨膨脹水平都是在穩(wěn)定水平狀態(tài)下運(yùn)行，金融危機(jī)在當(dāng)時(shí)顯得像是個(gè)別銀行和證券機(jī)構(gòu)的信用危機(jī)。在應(yīng)對(duì)流動(dòng)性收縮和金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健時(shí)，美國(guó)政府沖在最前面，其采用了特種預(yù)算工具籌集資金，并給予了危機(jī)金融機(jī)構(gòu)大幅度的資本輸入，而美聯(lián)儲(chǔ)并未作出過(guò)多反應(yīng)，維持了基本的貨幣供應(yīng)和利率水平，只是在2009年以后當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯的通貨緊縮和就業(yè)率下降以后，才推出了擴(kuò)張性的貨幣供應(yīng)政策，即QE1和QE2。歐洲的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)在金融危機(jī)沖擊的初期，也體現(xiàn)出了一種有限的金融機(jī)構(gòu)信用或支付危機(jī)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)財(cái)政支出最多是一種間接的負(fù)面影響。金融危機(jī)并未影響到貨幣體系的穩(wěn)定，歐元體系的貨幣政策是穩(wěn)定健康的。它在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)中發(fā)揮了積極的作用。對(duì)于今天的歐債危機(jī)來(lái)說(shuō)，它似乎與金融危機(jī)的爆發(fā)有著某種聯(lián)系，但作為財(cái)政工具的債務(wù)危機(jī)又似乎與貨幣政策體系沒(méi)有直接的聯(lián)系。這種假設(shè)在過(guò)去一段時(shí)間里被多數(shù)人所接受，也就是歐債危機(jī)是債務(wù)問(wèn)題，是歐盟內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政支出水平失調(diào)所帶來(lái)的后果，如果是這樣的話，債務(wù)危機(jī)也就是一國(guó)的財(cái)政信用危機(jī)，與歐元貨幣政策體系沒(méi)有直接關(guān)系。我們必須要問(wèn)，這樣的假設(shè)合理嗎？金融危機(jī)條件下出現(xiàn)的債務(wù)危機(jī)與歐元貨幣政策體系究竟有何關(guān)系。當(dāng)我們深入地看一下歐元貨幣政策體系的結(jié)構(gòu)影響，才能發(fā)現(xiàn)歐元體系內(nèi)部財(cái)政體系的功能，它們二者其實(shí)是被緊緊地捆綁在一起的，財(cái)政支出體系與統(tǒng)一的非的貨幣政策體系被結(jié)合到一起時(shí)，它們的運(yùn)作就已經(jīng)潛伏了財(cái)政擴(kuò)張和債務(wù)失控的危機(jī)，而國(guó)際金融危機(jī)就是此次歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火線。因此，歐債危機(jī)，看似并非貨幣體系的危機(jī)，實(shí)際上真正是貨幣政策體系矛盾危機(jī)的集中爆發(fā)。我們這種分析假設(shè)的基本前提就是歐元貨幣體系隱含著內(nèi)在的矛盾，財(cái)政體系的矛盾是一種突破口，債務(wù)危機(jī)在國(guó)際金融危機(jī)來(lái)襲中已經(jīng)是無(wú)可避免的結(jié)局。

二、貨幣政策體系矛盾的財(cái)政表現(xiàn)

歐元作為歐盟統(tǒng)一貨幣始于1999年，它的產(chǎn)生肩負(fù)著特殊的使命與職能。它既是歐洲統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)體的流通貨幣和支付工具，也成為歐元區(qū)的儲(chǔ)備貨幣和外匯支付工具。歐元一誕生，就取代了歐洲各國(guó)原有流通的貨幣，并成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣與美元、日元、英鎊在國(guó)際結(jié)算中競(jìng)爭(zhēng)，而且成為僅次于美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。歐元的流通也形成了歐盟統(tǒng)一的貨幣政策，對(duì)于歐盟各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政體系運(yùn)作產(chǎn)生了巨大的影響。歐元具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，與美元競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中獲得了較高的市場(chǎng)份額，使歐洲央行獲得了一定的經(jīng)濟(jì)利益。同時(shí)，在歐元區(qū)內(nèi)部，統(tǒng)一的貨幣也帶來(lái)了積極的作用和利益，對(duì)于資本流通、貨物貿(mào)易和勞動(dòng)力就業(yè)等帶來(lái)了一定的推動(dòng)作用。但歐元體系從誕生起就帶來(lái)了它的不穩(wěn)定性，它隱含的矛盾沖突在市場(chǎng)條件形成時(shí)就必然爆發(fā)出來(lái)。

第一，歐元作為一種區(qū)域性的貨幣是歐元區(qū)國(guó)家的貨幣，它的出現(xiàn)是建立在歐洲經(jīng)濟(jì)一體化和市場(chǎng)統(tǒng)一開(kāi)放條件下的，17個(gè)國(guó)家形成的貨幣區(qū)大約有3.3億人口，12萬(wàn)億美元的GDP總量，人口規(guī)模已超過(guò)美國(guó)，GDP總量為美國(guó)的80％。歐元一出現(xiàn)就被認(rèn)為具有良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和市場(chǎng)條件，歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)文化社會(huì)和意識(shí)形態(tài)高度接近，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化發(fā)展的水平差異較小，對(duì)于經(jīng)濟(jì)合作和聯(lián)合市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的意愿十分強(qiáng)烈，因而在政治上的阻力也較小，大多數(shù)西歐國(guó)家都積極加入了歐元區(qū)，一些東歐國(guó)家也積極要求加入歐元體系，這也使歐元一度被多數(shù)人看好，甚至認(rèn)為在未來(lái)10多年以后極有可能取代美元成為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。歐元作為貨幣體系涉及到了諸多國(guó)家的權(quán)利和利益，在其中如果出現(xiàn)嚴(yán)重的利益沖突，貨幣體系的運(yùn)行就會(huì)出現(xiàn)危機(jī)，尤其是在各國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益訴求難以達(dá)成一致而又沒(méi)有一種強(qiáng)制性的行政力量加以控制時(shí)，矛盾就會(huì)爆發(fā)，貨幣政策體系就難以去左右國(guó)家的財(cái)政行動(dòng)，更不可能去控制各國(guó)的政治決策。而歐元被大多數(shù)人看好的原因就是因?yàn)闅W洲的經(jīng)濟(jì)一體化和一定程度的政治聯(lián)合行動(dòng)，沒(méi)有被看出其中可能存在的嚴(yán)重分裂隱患，也就是各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異，政治結(jié)構(gòu)和權(quán)力分配控制的不同，它們所獲得的來(lái)自歐元體系的利益可能是不同的。而當(dāng)面臨市場(chǎng)沖擊時(shí)他們所受到的沖擊程度也是不同的，極有可能出現(xiàn)人們不愿看到的組合：最小的獲益者成為最大的受害者；最大的受益者則成為最小的受害者。而十分不幸的是，在金融危機(jī)沖擊下出現(xiàn)的歐債危機(jī)，正是這種結(jié)果。

第二，在各國(guó)紛紛放棄而加入歐元貨幣體系時(shí)，并沒(méi)有考慮到這種可能的結(jié)果，顯然也低估了這種可能性，也可能是在短期利益驅(qū)使下去搭便車(chē)，獲得一些免費(fèi)的經(jīng)濟(jì)利益。這也能解釋為什么一些南歐和東歐的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的國(guó)家，會(huì)極盡努力直至修改財(cái)政數(shù)據(jù)力圖加入這一體系。這種利益是什么，我們簡(jiǎn)而言之，就是在貨幣體系層面有可能的儲(chǔ)備貨幣利益，競(jìng)爭(zhēng)型的儲(chǔ)備貨幣份額可能是發(fā)行和貨幣國(guó)際化流通獲得實(shí)際的鑄幣稅收入，而且統(tǒng)一的歐元變得更有競(jìng)爭(zhēng)性，對(duì)于那些經(jīng)濟(jì)地位較為弱小的國(guó)家來(lái)說(shuō)，貨幣體系的穩(wěn)定性和對(duì)于美元的儲(chǔ)備性依賴也會(huì)大大降低。而從經(jīng)濟(jì)層面上說(shuō)，區(qū)域性貨幣減少了匯率波動(dòng)帶來(lái)的貿(mào)易摩擦，對(duì)于資本和勞動(dòng)力的自由流動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生積極的效應(yīng)，這在理論上也被歸結(jié)為存在著一種最優(yōu)的“區(qū)域貨幣配置效應(yīng)”?，F(xiàn)在我們從實(shí)際狀況看，金融危機(jī)的沖擊粉碎了這種美麗的夢(mèng)想，歐元區(qū)不得不回到嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)中來(lái)。這個(gè)現(xiàn)實(shí)就是，歐元區(qū)貨幣的運(yùn)作需要付出極高的運(yùn)行成本，利益矛盾沖突積累又可能使得區(qū)域貨幣體系分崩離析，財(cái)政和債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)是貨幣體系矛盾的直接體現(xiàn)。

第三，已有研究已經(jīng)揭示了大量的問(wèn)題和原因，指出了財(cái)政危機(jī)與金融危機(jī)的內(nèi)在聯(lián)系。貨幣政策和財(cái)政政策本是一國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要杠桿，區(qū)域貨幣體系的形成已經(jīng)統(tǒng)一了貨幣政策，各國(guó)也就只有財(cái)政政策可以作為調(diào)節(jié)支出的工具了，歐元區(qū)成立時(shí)已經(jīng)意識(shí)到財(cái)政支出規(guī)模和預(yù)算赤字有可能危及歐元體系的穩(wěn)定，已經(jīng)對(duì)各國(guó)的財(cái)政赤字占GDP比重規(guī)定了上限，但財(cái)政支出具有更高的含義，這一要求的提出沒(méi)有強(qiáng)制的法律或行政約束，這為金融危機(jī)后的財(cái)政擴(kuò)張和失控留下了隱患。財(cái)政支出失控和債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的誘發(fā)原因可以分為下列兩個(gè)方面：一是從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異和政治決策沖突方面看，財(cái)政支出功能失控必然引發(fā)債務(wù)危機(jī)。歐元體系的17國(guó)在進(jìn)入統(tǒng)一貨幣政策以后，各自的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)能力以及市場(chǎng)產(chǎn)品的發(fā)展前景差異極大，它們基本上可以分為三個(gè)不同的陣營(yíng)。第一陣營(yíng)即歐盟的領(lǐng)頭羊德國(guó)和法國(guó)，其具有極強(qiáng)的科技創(chuàng)新能力和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，勞動(dòng)生產(chǎn)率處于世界領(lǐng)先地位，人均GDP在35000美元以上；第二陣營(yíng)為意大利、荷蘭、比利時(shí)、挪威、瑞典、芬蘭等國(guó)家，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)較為優(yōu)勢(shì)，有較高的競(jìng)爭(zhēng)力，人均GDP為25000~45000美元；第三陣營(yíng)為西班牙、葡萄牙、希臘、愛(ài)爾蘭、冰島等國(guó)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于較低水平，人均GDP大致為20000~30000美元，勞動(dòng)生產(chǎn)率和產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較低。這樣的結(jié)構(gòu)差異導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的困難。統(tǒng)一的利率、匯率和貨幣供應(yīng)政策必然導(dǎo)致不同勞動(dòng)生產(chǎn)率和生產(chǎn)成本的企業(yè)在市場(chǎng)上具有不同的競(jìng)爭(zhēng)力，并出現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者更弱的“馬太效應(yīng)”，經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的國(guó)家的財(cái)政收入和預(yù)算支出能力會(huì)受到更大的制約，赤字政策和財(cái)政狀況的惡化形成惡性循環(huán)。在金融危機(jī)爆發(fā)之前，歐豬五國(guó)的財(cái)政赤字和債務(wù)比重已經(jīng)達(dá)到了危機(jī)臨界狀態(tài)，而且背負(fù)的債務(wù)包袱越來(lái)越重。二是從危機(jī)應(yīng)對(duì)決策過(guò)程看，財(cái)政政策失控導(dǎo)致的債務(wù)危機(jī)是金融危機(jī)的擴(kuò)展爆發(fā)，金融危機(jī)引發(fā)了債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，其中具有內(nèi)在的聯(lián)系。歐元區(qū)國(guó)家具有較為近似的政治制度和經(jīng)濟(jì)體制，但其國(guó)內(nèi)的政治結(jié)構(gòu)、治理方法、社會(huì)文化影響還是有著較大差異，勞動(dòng)生產(chǎn)率和產(chǎn)品創(chuàng)新能力較低的國(guó)家背負(fù)著沉重的債務(wù)包袱，福利主義盛行，出于政黨利益要求而對(duì)于財(cái)政約束松弛，導(dǎo)致債臺(tái)高筑。其中歐豬五國(guó)的當(dāng)年赤字占GDP比重在2006年為1％左右，到2011年已經(jīng)達(dá)到13％以上；累計(jì)的公共債務(wù)占GDP的比重從2006年的70％上升到120％以上，其中希臘已經(jīng)達(dá)到180％以上，其他國(guó)家也達(dá)到了100％以上，大幅度超出了歐盟規(guī)定的安全警戒線。在此次金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，出現(xiàn)了人們對(duì)于自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的批判，對(duì)于用國(guó)家干預(yù)來(lái)影響市場(chǎng)的凱恩斯主義抱有幻想，學(xué)術(shù)上也出現(xiàn)了否定市場(chǎng)機(jī)制推崇國(guó)家干預(yù)的思潮，這正好迎合了激進(jìn)主義思潮的國(guó)家干預(yù)控制的理念，在歐債危機(jī)爆發(fā)過(guò)程中，這種思潮也發(fā)揮了重要的作用。作為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和信用收縮的主要政策，這些國(guó)家的財(cái)政紛紛采取了空前的擴(kuò)張和救援行動(dòng)，對(duì)于銀行和金融機(jī)構(gòu)的虧損進(jìn)行補(bǔ)貼，增加公共項(xiàng)目的支出，甚至直接補(bǔ)貼消費(fèi)者以拉動(dòng)市場(chǎng)，應(yīng)對(duì)危機(jī)事實(shí)上是在擴(kuò)張支出刺激經(jīng)濟(jì)，這完全符合凱恩斯主義擴(kuò)張性財(cái)政政策的原則，新凱恩斯主義者也主張財(cái)政擴(kuò)張。但隨后我們看到的是狂熱擴(kuò)張后的嚴(yán)峻局面，歐元區(qū)各國(guó)的財(cái)政赤字和債務(wù)比重迅速上升，歐豬五國(guó)的財(cái)政赤字比重已經(jīng)上升到15％左右，累計(jì)債務(wù)比重超過(guò)了GDP的1倍以上，更為嚴(yán)重的是債務(wù)在2009年以后，已經(jīng)進(jìn)入償還期而財(cái)政已經(jīng)失去了償還能力，債務(wù)危機(jī)已經(jīng)是一觸即發(fā)。巨額的財(cái)政支出并沒(méi)有帶來(lái)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，反而引發(fā)了嚴(yán)重的國(guó)內(nèi)通貨膨脹和失業(yè)增長(zhǎng)，局面已經(jīng)惡化到經(jīng)濟(jì)的負(fù)增長(zhǎng)和高達(dá)20％左右的失業(yè)率，青年人的失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到50％以上，應(yīng)對(duì)失業(yè)經(jīng)濟(jì)衰退和面對(duì)債務(wù)危機(jī)已是歐元區(qū)國(guó)家的兩難處境。很明顯，在財(cái)政擴(kuò)張和收縮這條道路上根本就找不到出路。破產(chǎn)清算也許是唯一結(jié)局，這也意味著財(cái)政擴(kuò)張主義的破產(chǎn)，連帶著歐元貨幣體系的破產(chǎn)。

第9篇：金融危機(jī)形成的根本原因范文

摘 要 本文闡述了金融危機(jī)過(guò)后我國(guó)在《中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)趨同路線圖》表明與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同的內(nèi)容，并有針對(duì)性地對(duì)政府、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及金融機(jī)構(gòu)如何搞好金融工具實(shí)行公允價(jià)值計(jì)量提出建議，以規(guī)范金融工具的準(zhǔn)確計(jì)量，充分體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，對(duì)實(shí)際工作具有重要的指導(dǎo)意義！

關(guān)鍵詞 金融工具 公允價(jià)值 計(jì)量

在金融危機(jī)中，盡管公允價(jià)值計(jì)量確實(shí)有其局限性，暴露出很多問(wèn)題，但并不代表它應(yīng)該被廢除，我們應(yīng)該辯證地看待它。在后危機(jī)時(shí)代，我國(guó)應(yīng)該不斷的研究和完善其準(zhǔn)則的相關(guān)制度和要求，為防止出現(xiàn)再次的經(jīng)濟(jì)衰退貢獻(xiàn)一些微薄的力量。

一、后危機(jī)時(shí)代我國(guó)對(duì)國(guó)際上的變革所做出的回應(yīng)

2010年4月2日，財(cái)政部了《中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)趨同路線圖》，路線圖在全面回顧總結(jié)自2005年以來(lái)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建設(shè)、趨同、實(shí)施和等效經(jīng)驗(yàn)與成績(jī)的基礎(chǔ)之上，提出了我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)趨同的方向、策略和時(shí)間安排。其主要內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面：

第一，強(qiáng)調(diào)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的趨同，持續(xù)趨同是在已有趨同基礎(chǔ)上的后續(xù)趨同。

第二，肯定IASB為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)所采取的改革舉措，支持IASB為建立全球統(tǒng)一的高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所做的努力。本次國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，圍繞金融危機(jī)與公允價(jià)值及相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之間的關(guān)系，在國(guó)際社會(huì)引起了較大的爭(zhēng)論，IASB和FASB等會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)都面臨很大壓力。盡管無(wú)論是美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）還是G20峰會(huì)最后都認(rèn)為公允價(jià)值和有關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不是產(chǎn)生這次金融危機(jī)的根源，但對(duì)如何在后金融危機(jī)時(shí)代改進(jìn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量、提高會(huì)計(jì)信息透明度都提出了意見(jiàn)和建議，其核心內(nèi)容是希望改進(jìn)IASB的治理結(jié)構(gòu)，在獨(dú)立準(zhǔn)則制定程序下建立全球統(tǒng)一的高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。按照G20和FSB的要求，IASB自2008年開(kāi)始積極研究金融危機(jī)中暴露出來(lái)的有關(guān)會(huì)計(jì)問(wèn)題，為此做了大量改進(jìn)國(guó)際準(zhǔn)則的工作，這些工作值得肯定。

第三，明確我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同立場(chǎng)，堅(jiān)持持續(xù)趨同是在國(guó)際互動(dòng)基礎(chǔ)上的趨同。在本次國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，公允價(jià)值會(huì)計(jì)被指責(zé)為具有經(jīng)濟(jì)順周期性，IASB也在采取措施作相應(yīng)改進(jìn)。我國(guó)認(rèn)為，這不是問(wèn)題的關(guān)鍵，問(wèn)題的關(guān)鍵在于公允價(jià)值的形成過(guò)程（特別是金融資產(chǎn)和負(fù)債的定價(jià)機(jī)制）。這次金融危機(jī)的重要根源是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡，尤其是美國(guó)等國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)之間的結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)蔓延和經(jīng)濟(jì)失控。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化和金融化的時(shí)代，實(shí)體經(jīng)濟(jì)固然是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速可持續(xù)發(fā)展越來(lái)越離不開(kāi)虛擬經(jīng)濟(jì)。如何健康有序地發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，使之與實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成良性互動(dòng)，是后金融危機(jī)時(shí)代重塑?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)金融秩序的要害所在。我國(guó)認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)能否健康發(fā)展，能否風(fēng)險(xiǎn)可控，其關(guān)鍵是金融資產(chǎn)和金融負(fù)債（尤其是創(chuàng)新型金融工具）的公允價(jià)值問(wèn)題，這才是公允價(jià)值計(jì)量需要解決的核心問(wèn)題所在。如果公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在這方面能夠有所突破，那么就為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、金融風(fēng)險(xiǎn)的控制和全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的平衡做出了一個(gè)重要貢獻(xiàn)。

第四，規(guī)劃我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則持續(xù)趨同時(shí)間安排，部署我國(guó)下一階段會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建設(shè)工作。路線圖提出，我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)趨同的時(shí)間安排是與IASB的進(jìn)度保持同步，爭(zhēng)取在2011年年底前完成對(duì)中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)項(xiàng)目的修訂工作。

二、對(duì)政府的建議

后危機(jī)時(shí)代，中國(guó)應(yīng)該重新審視對(duì)公允價(jià)值的使用，在對(duì)國(guó)際上相關(guān)變革借鑒的同時(shí)，也應(yīng)該考慮到我國(guó)特殊的政治、經(jīng)濟(jì)、法律和文化環(huán)境，堅(jiān)持會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同的立場(chǎng)。中國(guó)政府應(yīng)密切跟蹤國(guó)際社會(huì)，特別是美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定以及公允價(jià)值計(jì)量的后續(xù)動(dòng)態(tài)，并加強(qiáng)對(duì)公允價(jià)值的研究力度。由于受客觀環(huán)境和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的影響，公允價(jià)值在動(dòng)態(tài)中求得計(jì)量準(zhǔn)確是很難的。我國(guó)應(yīng)更周全地考慮到使用公允價(jià)值計(jì)量出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)所需要的原則以及特殊情況下的應(yīng)對(duì)方式，從而使計(jì)量模式更科學(xué)、更深入；同時(shí)，也應(yīng)保持與美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的溝通，積極參與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)已經(jīng)專門(mén)立項(xiàng)的公允價(jià)值計(jì)量項(xiàng)目的研究制定，以便從中借鑒。財(cái)政部會(huì)計(jì)司目前已經(jīng)設(shè)立了公允價(jià)值計(jì)量重大研究課題，成立多個(gè)子課題，組織國(guó)債登記公司、證券公司、基金公司、期貨交易所、上市公司和會(huì)計(jì)理論界的專家，對(duì)我國(guó)各類金融工具的特點(diǎn)、定價(jià)機(jī)制和報(bào)告系統(tǒng)進(jìn)行研究，全面總結(jié)中國(guó)作為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家在金融工具及其公允價(jià)值計(jì)量方面的特征和特有問(wèn)題，試圖揭開(kāi)公允價(jià)值形成過(guò)程的面紗，收集具體案例并形成研究報(bào)告，以反饋給IASB供其制定和完善公允價(jià)值相關(guān)準(zhǔn)則參考，IASB方面也十分希望能夠得到中國(guó)方面的有關(guān)研究成果。我國(guó)公允價(jià)值計(jì)量重大課題的研究進(jìn)一步彰顯了趨同應(yīng)當(dāng)互動(dòng)的原則，對(duì)于維護(hù)我國(guó)企業(yè)及國(guó)家利益必將起到十分積極的作用。此外，我國(guó)應(yīng)該在充分理解公允價(jià)值本質(zhì)的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎而堅(jiān)定的推行公允價(jià)值，為公允價(jià)值在金融工具中的應(yīng)用實(shí)踐創(chuàng)造適宜的環(huán)境。

三、對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的建議

此次金融危機(jī)的根本原因在于次貸引發(fā)的流動(dòng)性不足、金融創(chuàng)新缺乏透明度和有效監(jiān)管，金融危機(jī)并不是由公允價(jià)值導(dǎo)致的，恰恰相反，金融危機(jī)提醒了我們，當(dāng)前應(yīng)做的是進(jìn)一步完善公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，提高準(zhǔn)則在揭示風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)方面的功效?！吨袊?guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)趨同路線圖》明確指出，中國(guó)對(duì)IASB為應(yīng)對(duì)本次國(guó)際金融危機(jī)和落實(shí)G20、FSB要求所做的這些努力表示高度贊賞和充分肯定，并將一如既往支持IASB致力于全球統(tǒng)一的高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定工作。而IASB對(duì)國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的上述改革，將使我國(guó)現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際趨同基礎(chǔ)發(fā)生變化，路線圖提出我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則持續(xù)趨同的要求，也從另一個(gè)側(cè)面呼應(yīng)了這些變化，支持了國(guó)際準(zhǔn)則改革的基本方向。對(duì)我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則而言，在明確了我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同的立場(chǎng)時(shí)，應(yīng)進(jìn)行適合國(guó)情的調(diào)整。首先，有選擇的增加有關(guān)估值的信息。會(huì)計(jì)估值本身需要補(bǔ)充其他信息，比如公允價(jià)值方法預(yù)計(jì)存在的變動(dòng)、建模技術(shù)及假設(shè)，從而讓使用者能夠適當(dāng)?shù)脑u(píng)估機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。其次，在市場(chǎng)不存在或者是資產(chǎn)以不正常價(jià)格出售時(shí)，允許金融機(jī)構(gòu)采用自己的金融模型和判斷計(jì)量資產(chǎn)的公允價(jià)值，這也就加大了各金融企業(yè)對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表的操控能力。提供一些解釋性范例，說(shuō)明如何在非活躍市場(chǎng)中確定金融資產(chǎn)的公允價(jià)值，這為適用準(zhǔn)則提供新的靈活性也提供了更多的指南。第三，提供有的放矢的風(fēng)險(xiǎn)披露。公司可以考慮提供更有針對(duì)性的報(bào)告，比如頻率較高的簡(jiǎn)短報(bào)告可能比頻率較低的長(zhǎng)報(bào)告可以更好的滿足不同用戶的不同需要。

四、對(duì)金融機(jī)構(gòu)的建議

對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，我國(guó)應(yīng)當(dāng)以積極的態(tài)度對(duì)待金融工具的公允價(jià)值計(jì)量問(wèn)題。一方面必須加強(qiáng)對(duì)公允價(jià)值會(huì)計(jì)的研究；另一方面，做好實(shí)施公允價(jià)值會(huì)計(jì)的準(zhǔn)備工作，如展開(kāi)人員培訓(xùn)。公允計(jì)量模式更多依賴于執(zhí)業(yè)人員的分析判斷，所以計(jì)量準(zhǔn)確程度取決于執(zhí)業(yè)人員的專業(yè)水準(zhǔn)，要加強(qiáng)人員的培訓(xùn)。通過(guò)培訓(xùn)使會(huì)計(jì)人員能夠迅速掌握金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的精髓，熟悉涉及金融工具的各項(xiàng)業(yè)務(wù)及其變化，理解業(yè)務(wù)的流程和本質(zhì)，準(zhǔn)確定義形成的資產(chǎn)和負(fù)債，掌握公允價(jià)值的計(jì)算方法，金融資產(chǎn)減值的計(jì)算方法，避免出現(xiàn)計(jì)量?jī)r(jià)值嚴(yán)重偏離公允價(jià)值的情況，從而提供高質(zhì)量的財(cái)務(wù)報(bào)告。金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則賦予管理層自由選擇權(quán)，即由管理層來(lái)決定金融工具的分類，且金融工具一經(jīng)分類不得隨意變更，這就需要管理層具備良好的判斷能力，能科學(xué)合理地對(duì)金融工具進(jìn)行分類，避免金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果發(fā)生大的波動(dòng)。此外，金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管理理念和風(fēng)險(xiǎn)駕馭能力提出更高要求，為此，管理層必須準(zhǔn)確理解準(zhǔn)則所闡述的關(guān)于公允價(jià)值、攤余成本、實(shí)際利率、現(xiàn)金流量折現(xiàn)等概念的含義，充分認(rèn)識(shí)金融工具交易可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和潛在的致命性危害，進(jìn)而理解其中蘊(yùn)含的科學(xué)理念，將這些理念運(yùn)用到日常運(yùn)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)管理中。金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)加強(qiáng)執(zhí)業(yè)人員和管理人員的職業(yè)道德的教育，禁止濫用資產(chǎn)負(fù)債表，防止為他人所用，要建立一套完整的組織管理體系，保證企業(yè)有能力去評(píng)估和衡量。

參考文獻(xiàn)：

[1]張曉琴.后金融危機(jī)時(shí)代公允價(jià)值計(jì)量的優(yōu)化.湘潭大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版).2011(4).