金融危機(jī)現(xiàn)象精選(九篇)

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第1篇：金融危機(jī)現(xiàn)象范文

――朱民

從世界銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家到中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)再到IMF（國(guó)際貨幣基金組織）副總裁，朱民的履歷可謂閃閃發(fā)光。

3月20日下午，清華五道口全球名師大講堂座無(wú)虛席，很多人站在教室后方和兩側(cè)過道聆聽了朱民帶來(lái)的《關(guān)于充滿挑戰(zhàn)的新世界》的精彩演講。

作為在國(guó)際金融組織任職的中國(guó)高管，朱民總是備受關(guān)注，但無(wú)論是面對(duì)國(guó)際還是國(guó)內(nèi)媒體，朱民都非常低調(diào)。他只愿意談?wù)撆c自己專業(yè)相關(guān)的國(guó)際金融方面的話題，而不愿意讓人們把注意力放在他本人身上。

朱民對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后的全球金融治理框架有怎樣的見解？對(duì)于新一代的年輕人又有怎樣的期許？ “地震之后，地下深層結(jié)構(gòu)也改變了”

經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的新世界是什么樣子？

朱民用了一個(gè)比喻，危機(jī)就像一場(chǎng)地震，地震過后，除了表面的地表現(xiàn)象發(fā)生了變化，地底下的深層結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，全球經(jīng)濟(jì)金融深層次結(jié)構(gòu)的變化給全球經(jīng)濟(jì)治理帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。

“2008年金融危機(jī)之后全球經(jīng)濟(jì)更加聯(lián)動(dòng)使得全球金融危機(jī)帶來(lái)的影響遠(yuǎn)超我們的想象，金融市場(chǎng)的脆弱性在加強(qiáng)，流動(dòng)性緊張產(chǎn)生的市場(chǎng)波動(dòng)都在不斷地?cái)U(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)丟失了10%的GDP總量，也嚴(yán)重拉低了世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度?！?朱民說(shuō)，金融危機(jī)以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)水平比潛在增長(zhǎng)水平低1.5%，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)水平則比潛在增長(zhǎng)水平低1%。

他介紹，總體來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家GDP增速每發(fā)生1%的下降，就會(huì)帶動(dòng)發(fā)展中國(guó)家0.4%的下降。而發(fā)展中國(guó)家GDP增速每發(fā)生1%的下降，也會(huì)帶動(dòng)發(fā)達(dá)國(guó)家0.2%的下降。

朱民分享了經(jīng)濟(jì)危機(jī)后全球以前沒有發(fā)生過的四個(gè)新現(xiàn)象。

其一，貿(mào)易增長(zhǎng)速度放慢，貿(mào)易增長(zhǎng)速度通常都是GDP增長(zhǎng)速度的一倍，在金融危機(jī)之前大概也要超出50%到60%。但2008年到2013年，這期間全球第一次貿(mào)易增長(zhǎng)速度低于GDP增長(zhǎng)速度，是以前從來(lái)沒有發(fā)生過的事情。為什么貿(mào)易會(huì)如此急劇地下跌？這是個(gè)重大的問題，也是世界經(jīng)濟(jì)學(xué)家正在研究的熱點(diǎn)。

其二，F(xiàn)DI（Foreign Direct Investment，外商直接投資）的流動(dòng)速度也在急劇下降。金融危機(jī)以前，全球FDI占整個(gè)GDP的比重約5%，危機(jī)以后，2013年，全球的FDI只占到全球GDP的2.8%左右。一方面全球化在加速推進(jìn)，全球化基本的標(biāo)志是貿(mào)易和投資的全球化，但另一方面，現(xiàn)在貿(mào)易和投資的全球化在下降，貿(mào)易流和資本流也在下降，與此同時(shí)因?yàn)镮T信息技術(shù)，資金流動(dòng)的速度加大，所以全球的關(guān)聯(lián)度、互動(dòng)度大大加強(qiáng)。這個(gè)兩元悖論的實(shí)質(zhì)是，實(shí)體意義上的全球化在下降，虛擬意義上的關(guān)聯(lián)度在上升，而虛擬的關(guān)聯(lián)度產(chǎn)生了比實(shí)體的貿(mào)易和資本流更大的金融和GDP的沖擊。這是今天全球經(jīng)濟(jì)金融的一個(gè)非常重要的兩元悖論，也是所有的宏觀管理者面臨的一個(gè)巨大挑戰(zhàn)。

其三，在貨幣政策方面，各國(guó)都面臨兩難處境，各國(guó)都在實(shí)行貨幣寬松政策，但該政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效用正逐漸減小。這不能說(shuō)是貨幣政策的失效，需要探討的是，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是否有效。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)太弱的情況下，總需求不足，還需要繼續(xù)用寬松貨幣政策來(lái)支持總需求的刺激，但是只有總需求的政策沒有供給方面的政策來(lái)做結(jié)構(gòu)改變的話，這個(gè)總需求的政策不可持久。

“所以美聯(lián)儲(chǔ)為什么要退出貨幣寬松政策？因?yàn)樗麄円呀?jīng)意識(shí)到其貨幣寬松的邊際效應(yīng)已經(jīng)很低了，而且他知道如果他的總供給的政策不改，很難實(shí)現(xiàn)他的既定目標(biāo)?！敝烀裾f(shuō)，“這就需要在實(shí)施貨幣政策的同時(shí)，特別強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)改革的重要性?！?/p>

其四，一個(gè)巨大的困惑表現(xiàn)在勞動(dòng)生產(chǎn)率方面，今天科技創(chuàng)新層出不窮，但全球的勞動(dòng)生產(chǎn)率卻在下降。全世界的勞動(dòng)生產(chǎn)率，美國(guó)、英國(guó)、中國(guó)，包括以高科技創(chuàng)新聞名的以色列，在過去三年的勞動(dòng)力增長(zhǎng)率水平為零，這是今天世界面臨的最大的悖論，一個(gè)很大的爭(zhēng)論。朱民指出，目前的GDP計(jì)算方法沒法測(cè)出高科技對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的影響，尤其是服務(wù)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率難以測(cè)算。要更改GDP的側(cè)重，也是現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)學(xué)家們面對(duì)的復(fù)雜難題。 “你在什么地方不重要，你的實(shí)力最重要”

在結(jié)束了上述演講之后，應(yīng)清華五道口金融學(xué)院吳曉靈院長(zhǎng)之邀，朱民匆匆轉(zhuǎn)場(chǎng)趕到學(xué)院為這里的博士生們進(jìn)行了一場(chǎng)閉門的“學(xué)貫中西、放眼全球”的職業(yè)生涯規(guī)劃小型講座。

無(wú)論朱民本人如何低調(diào)，對(duì)于他為什么會(huì)成功的追問一直都在。

有一個(gè)小故事體現(xiàn)了朱民幾十年來(lái)對(duì)本專業(yè)的深入鉆研。上世紀(jì)90年代，朱民從美國(guó)獲得普林斯頓大學(xué)公共行政管理碩士、約翰斯?霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士和經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位回國(guó)之后，國(guó)內(nèi)有很多機(jī)構(gòu)、部門請(qǐng)他去講課。

講課的內(nèi)容五花八門，從宏觀經(jīng)濟(jì)到世界經(jīng)濟(jì)甚至到農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。年輕的朱民無(wú)法回絕邀請(qǐng)他講課的人，于是只能夠自己補(bǔ)習(xí)農(nóng)業(yè)知識(shí)，梳理邏輯后去講課，居然還獲得了不錯(cuò)的評(píng)價(jià)。但這之后，他決定不做“萬(wàn)金油”似的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，而只把注意力和精力放在國(guó)際金融這一專業(yè)領(lǐng)域，并且一干就是20年。

在清華五道口全球名師大講堂的講座中，朱民一再告訴年輕人，“你在什么地方不重要，你的實(shí)力最重要” 。

“全球的關(guān)聯(lián)性表明，今天的世界是連在一起的，你一定面臨全世界的挑戰(zhàn)，同樣全世界是向你開放的。”朱民說(shuō)，“每個(gè)人找準(zhǔn)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，找到自己的切入點(diǎn)，對(duì)所有的年輕人來(lái)說(shuō)都是最重要的?！?/p>

從不會(huì)刻意地回憶起過去，但朱民是77級(jí)恢復(fù)高考的首屆大學(xué)生。他的身上有經(jīng)歷過那個(gè)時(shí)代的人特有的烙印，比如堅(jiān)持、刻苦和永不放棄的信念。

1977年12月，關(guān)閉11年之久的高考大門終于重新打開。據(jù)記載，1977年報(bào)考人數(shù)最終達(dá)到570多萬(wàn)，錄取人數(shù)27.297萬(wàn)人，錄取率僅為4.8%。

在早年的一個(gè)電視節(jié)目中，朱民曾經(jīng)回憶起他當(dāng)工人時(shí)的情景。16歲初中畢業(yè)后成績(jī)很好的他被分配到工廠去當(dāng)扛大包的裝卸工人，有好長(zhǎng)一段時(shí)間不能適應(yīng)。在白天滿頭大汗的扛大包后，晚上回家他還要拉一會(huì)兒小提琴，保持內(nèi)心的追求和平靜。正是這種巨大的反差和逆境中永不放棄的決心讓他堅(jiān)持在那個(gè)看似沒有未來(lái)的10年里一直讀書和學(xué)習(xí)。

1977年10月12日，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)教育部《關(guān)于1977年高等學(xué)校招生工作的意見》，正式恢復(fù)高等學(xué)校招生統(tǒng)一考試的制度，當(dāng)年12月，570多萬(wàn)應(yīng)考者涌進(jìn)考場(chǎng)。這中間只有短短一個(gè)月的時(shí)間，如果不是靠著平時(shí)的積累和學(xué)習(xí)是絕不可能靠一個(gè)月的補(bǔ)習(xí)就在這場(chǎng)殘酷的考試中脫穎而出。結(jié)果，朱民以數(shù)學(xué)滿分、英語(yǔ)幾乎滿分的成績(jī)考取了復(fù)旦大學(xué)，后來(lái)又走出國(guó)門，開啟了全然不同的人生。

一位參加了這次小型講座的博士生告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者一個(gè)令他非常受到觸動(dòng)的細(xì)節(jié)。一位博士向朱民提問如何才能像他一樣成功時(shí)，朱民幾次打斷她，告訴她，在座的所有人都會(huì)比他更成功，不能以他為目標(biāo)，而是要超越他，要有這個(gè)自信。

第2篇：金融危機(jī)現(xiàn)象范文

“像南方證券和德隆案，每一個(gè)案例呈現(xiàn)的資本缺口都在10億到100億人民幣，”吳敬璉強(qiáng)調(diào)，“資金黑洞說(shuō)明，發(fā)生金融危機(jī)不是幻象，而是現(xiàn)實(shí)危險(xiǎn)?！?/p>

自2003年下半年以來(lái)，多項(xiàng)指標(biāo)都顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已有過熱之虞，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)者，包括吳敬璉在內(nèi)，都指出中國(guó)低效率的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式能長(zhǎng)期維持，主要原因在于中國(guó)對(duì)外匯管制以及民間的高額儲(chǔ)蓄率為金融安定提供了擔(dān)保。但是這些因素很快就要消失。

到2006年，中國(guó)必須對(duì)外資銀行開放，這使得過去壟斷民間儲(chǔ)蓄的國(guó)有銀行，將面臨外資爭(zhēng)取民間存款的激烈挑戰(zhàn)；此外，到2010年，中國(guó)人口結(jié)構(gòu)將進(jìn)入老齡化，整個(gè)社會(huì)不再能繼續(xù)高額吸收民間存款，安定的因素不再，“金融危機(jī)很可能會(huì)發(fā)生”。吳敬璉觀察。

為了解決問題，吳敬璉建議，必須加速銀行系統(tǒng)改革，在原有國(guó)有銀行改制之外，還必須加速創(chuàng)建民營(yíng)銀行，“用兩條腿走路”。

吳敬璉比較，同樣是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，當(dāng)初蘇聯(lián)和東歐國(guó)家在改革過程中，都把心力放在國(guó)有企業(yè)改制上，但是花的力氣大效果卻不顯著；中國(guó)相對(duì)成功的原因是同時(shí)也發(fā)展私有企業(yè)。中國(guó)自20世紀(jì)80年代實(shí)施農(nóng)村承包制后，已開始將心力放在非國(guó)有企業(yè)發(fā)展上。

哈佛大學(xué)一位研究社會(huì)主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的學(xué)者指出，轉(zhuǎn)型策略有兩種，其一是發(fā)展私有企業(yè)，這部分效果證明較好，其二是將國(guó)有企業(yè)私有化，這部分效果一般都較差。

“當(dāng)民間企業(yè)還未成長(zhǎng)起來(lái)，就改制國(guó)有企業(yè)，則國(guó)有企業(yè)的股份不是賣出，而是送出，因?yàn)闆]有民間資本可以接手，因此造成利益集中在少數(shù)人手上，就像俄羅斯，”吳敬璉進(jìn)一步分析，“而且發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要企業(yè)家，這種人必須在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中才能產(chǎn)生，需要民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)來(lái)培養(yǎng)?！?/p>

因此，“改革國(guó)有銀行前，先引進(jìn)民營(yíng)銀行，對(duì)外開放前，先對(duì)內(nèi)開放”，吳敬璉建議，要防止發(fā)展民營(yíng)銀行過程的問題發(fā)生，而不是因?yàn)橛袉栴}而限制民營(yíng)銀行發(fā)展。

在銀行之外，證券市場(chǎng)是下一個(gè)急需改革的行業(yè)。中國(guó)企業(yè)融資主要靠銀行信用貸款，占整體企業(yè)融資的九成以上，證券融資占的比例則不到一成，與已開發(fā)國(guó)家的證券融資占整體融資超過五成以上，存在很大的差距。

細(xì)分中國(guó)的證券融資，其中股權(quán)融資比重較高，債券融資微不足道。吳敬璉指出，債券融資被視為國(guó)有企業(yè)籌資的渠道，由政府計(jì)劃，作為證券融資之外的補(bǔ)充措施，民間企業(yè)搭不上這條渠道，這使得債券發(fā)行和交易在中國(guó)成為非市場(chǎng)化，存在不合理利益。

第3篇：金融危機(jī)現(xiàn)象范文

按照市總工會(huì)下發(fā)的20__年第一季度信息調(diào)研提綱的通知，__縣總工會(huì)黨組高度重視，積極組織人員下企業(yè)，入廠礦，進(jìn)車間，與企業(yè)負(fù)責(zé)人、車間及一線工人座談，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及存在的問題、企業(yè)及政府采取對(duì)策進(jìn)行座談了解。

一、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況

受金融危機(jī)的影響，__縣所有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)均受到了不同程度的影響，部分企業(yè)面臨停產(chǎn)和半停產(chǎn)狀態(tài)。同時(shí)，在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，縣內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)影響最大，外來(lái)企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)受影響也不小。因資金、原料、成本、市場(chǎng)等方面的差異，企業(yè)受到影響的程度不一樣，重晶石企業(yè)受重創(chuàng)，化工、食品加工企業(yè)受一定影響。

1、重晶石企業(yè)。重晶石是__縣的拳頭產(chǎn)業(yè)，也是全國(guó)儲(chǔ)藏量最大的地區(qū)。前幾年主要是向外出口初級(jí)原始材料。近幾年來(lái)，由于國(guó)際市場(chǎng)疲軟，價(jià)格波動(dòng)。特別是20__年國(guó)際金融危機(jī)的全面爆發(fā)，重晶石企業(yè)大都處在停產(chǎn)狀況。__縣重晶石公司原有職工八十多人，去年只剩經(jīng)理和財(cái)會(huì)人員四人值班，企業(yè)全部停產(chǎn)?？h清發(fā)礦業(yè)有限公司是一家私營(yíng)企業(yè)，十多年來(lái)，發(fā)展迅速，效率很好，20__年來(lái)也處于停產(chǎn)狀況。兄弟礦業(yè)、宏易礦業(yè)、林辰礦業(yè)等十來(lái)家重晶石企業(yè)已是門庭冷落，人去空空。我們調(diào)研人員到__最集中的礦區(qū)貢溪鄉(xiāng)、扶羅鎮(zhèn)、李樹鄉(xiāng)原來(lái)那種熱火朝天的礦區(qū)景象再也沒有了?？h重晶石總公司原來(lái)人來(lái)人往的外來(lái)客商也一去不返。粗放型生產(chǎn)企業(yè)面臨嚴(yán)重考驗(yàn)。

2、化工企業(yè)。__的重晶石資源豐富，近十年來(lái)，以重晶石為原材料的化工企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，特別是外來(lái)企業(yè)接踵而來(lái)，化工企業(yè)蒸蒸日上。紅星集團(tuán)、南天硅、新中化工、、秦箭爐料、晶鑫爐料等大批外來(lái)企業(yè)私營(yíng)企業(yè)來(lái)到__投資建廠，他們來(lái)到__創(chuàng)業(yè)也吸收了大批的本地農(nóng)民工，為本地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。紅星集團(tuán)投資上億元在__工業(yè)園區(qū)發(fā)展，安排農(nóng)民工四百多人。雖然他們看準(zhǔn)了__該項(xiàng)目的發(fā)展前景，對(duì)在__投資信心百倍，但去年國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)后，企業(yè)因?yàn)榘盐詹粶?zhǔn)市場(chǎng)，原材料波動(dòng)，產(chǎn)品銷售不暢，如果再進(jìn)入資金投入增加了他們的顧慮。全年處與開開停停，企業(yè)老板思想壓力不斷加大，企業(yè)效率受到影響。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)全縣農(nóng)民工到化工企業(yè)從業(yè)的目前半失業(yè)人員達(dá)800多人。

2、食品加工。__是__黃牛主產(chǎn)區(qū)，__黃牛以肉鮮味美而響亮全國(guó)。__以__黃牛為原材料的肉業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。近幾年來(lái)，十多家牛肉加工企業(yè)在牛業(yè)上做文章。嘉信食品，老蔡牛肉走俏全國(guó)。正因?yàn)開_占有本地資源優(yōu)勢(shì)和良好的聲譽(yù)，牛業(yè)發(fā)展從原料到加工到深加工，有一個(gè)比較完善的機(jī)制以及充足的貨源供應(yīng)，另外__牛肉這幾年已經(jīng)走出了__，外來(lái)客商前來(lái)定貨增多，20__年上半年影響不是很明顯。下半年后，由于金融危機(jī)越來(lái)越影響到內(nèi)陸地區(qū)，食品加工類企業(yè)消費(fèi)市場(chǎng)萎縮，居民購(gòu)買力下降，企業(yè)生產(chǎn)受到一定影響。嘉信食品下半年減少定單近三成，老蔡牛肉也減少定單近兩成。影響了企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。20__年春節(jié)牛肉企業(yè)現(xiàn)狀有所好轉(zhuǎn)出口外調(diào)上升。

3、招商引資。此次金融危機(jī)對(duì)__縣招商引資和企業(yè)投資影響不太明顯。教師新村，梅林新村，紫竹名城等幾家外來(lái)投資房地產(chǎn)企業(yè)明顯放慢的建設(shè)速度，他們加大了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。但縣內(nèi)買房的積極性沒減，20__年在建的900多套房子保持原來(lái)價(jià)格也基本售完。投資上億的柏樹林食品工業(yè)園項(xiàng)目順利推進(jìn)，前鋒工業(yè)園建設(shè)進(jìn)展步伐加快，投資兩個(gè)多億建設(shè)金橘名城的湘邵房地產(chǎn)有限公司12月征地兌現(xiàn)已經(jīng)完成。外來(lái)客商對(duì)__投資信心在增加，只是投資者放慢步伐等待發(fā)展時(shí)機(jī)。

二、企業(yè)面臨的主要困難及原因

目前，在金融危機(jī)的影響下，制約企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展的瓶頸很多。主要有：一是原材料價(jià)跌過快。去年及上半年原材料價(jià)格猛漲，下半年價(jià)格猛跌，原材料價(jià)格波動(dòng)大而不穩(wěn)帶來(lái)連鎖效應(yīng)，產(chǎn)品價(jià)格嚴(yán)重下降，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本過高，負(fù)債經(jīng)營(yíng)，加之很多供貨企業(yè)停產(chǎn)、破產(chǎn)，導(dǎo)致企業(yè)舉步維堅(jiān)舉、生產(chǎn)困難。二是市場(chǎng)萎縮低迷。受金融危機(jī)的影響，用貨企業(yè)限產(chǎn)、停產(chǎn)、及至破產(chǎn)，造成市場(chǎng)萎縮，產(chǎn)品無(wú)法銷售。同時(shí)，不少加工類企業(yè)工藝簡(jiǎn)單、缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)占有額低，銷售途徑狹窄，無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)拓展國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)，很難在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的商業(yè)環(huán)境中立足。三是資金不足。雖然國(guó)家出臺(tái)了有利于中小企業(yè)發(fā)展的有關(guān)政策，降低了銀行貸款利率，調(diào)增了商業(yè)銀行信貸規(guī)模，但是銀行對(duì)中小企業(yè)發(fā)展信心不足，特別是當(dāng)前金融危機(jī)這一大背景下，銀行為了降低風(fēng)險(xiǎn)，加緊收縮銀根，對(duì)中小企業(yè)實(shí)行“限貸”、“惜貸”、甚至停貸。。四是企業(yè)規(guī)模小，處在產(chǎn)業(yè)鏈的底端，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。原材料價(jià)格持續(xù)下跌，帶來(lái)了產(chǎn)品的快速降價(jià)，很多產(chǎn)品賣不出去，庫(kù)存壓力加大，企業(yè)維持艱難。五是企業(yè)基礎(chǔ)管理缺失和弱化。不少企業(yè)實(shí)行家族式管理，管理體制比較混亂，人員比較復(fù)雜，不具備現(xiàn)代化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平，不能推行流程優(yōu)化、效率明顯、節(jié)約成本的精細(xì)化管理。

三、企業(yè)采取的應(yīng)對(duì)措

施

金融危機(jī)對(duì)于__的發(fā)展既有挑戰(zhàn)，更有機(jī)遇。我們要理清工作思路，既要準(zhǔn)確分析把握此次金融危機(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響，又要抓住國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈現(xiàn)的發(fā)展機(jī)遇，趨利避害，促進(jìn)__建設(shè)平穩(wěn)發(fā)展。目前，針對(duì)金融危機(jī)的蔓延和加劇，為抵御國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國(guó)的不利影響，中央實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，以增大政府的投資來(lái)發(fā)揮帶動(dòng)作用。國(guó)家出臺(tái)了一系列擴(kuò)大內(nèi)需的政策，并且提出了放寬金融政策、鼓勵(lì)出口創(chuàng)匯、加大基礎(chǔ)設(shè)施投入力度等10項(xiàng)進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的措施，對(duì)__企業(yè)發(fā)展又是一個(gè)良好的機(jī)遇。通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)自身也在積極采取措施，應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)。

一是最大限度降低生產(chǎn)成本。加強(qiáng)企業(yè)管理，提高原材料利用效率，減少不必要的開支。二是回籠資金，抓基礎(chǔ)建設(shè)。抓住國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需的有利時(shí)機(jī)，一方面利用這個(gè)時(shí)間，企業(yè)集中精力追繳貨款，清理外債，回籠資金，為下步發(fā)展提供資金保障。另一方面適時(shí)進(jìn)行廠區(qū)的內(nèi)部建設(shè)。

三是加大招商引資力度。在金融危機(jī)大背景下，針對(duì)東南沿海地區(qū)處于停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)的企業(yè)，利用這些企業(yè)周轉(zhuǎn)資金和市場(chǎng)訂單，憑借開發(fā)區(qū)的廉價(jià)土地和勞動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)兩者的“嫁接”，爭(zhēng)取這些企業(yè)來(lái)開發(fā)區(qū)投資發(fā)展。對(duì)一些在招商活動(dòng)中已簽約項(xiàng)目處于觀望狀態(tài)，我們采取超常規(guī)措施，對(duì)于在談和已簽約項(xiàng)目，抓牢線索，緊盯不放，力爭(zhēng)使項(xiàng)目早日開工建設(shè)，達(dá)產(chǎn)達(dá)效。

四是抓住政府對(duì)企業(yè)扶持政策的機(jī)遇。__縣委、縣人民政府出臺(tái)了“__侗族自治縣加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展四十條”和“補(bǔ)充規(guī)定十八條”，對(duì)投資政策、土地政策、稅費(fèi)政策，服務(wù)政策以及積極協(xié)調(diào)和鼓勵(lì)信貸支持，執(zhí)行寬松優(yōu)惠的稅費(fèi)政策，實(shí)行臨時(shí)優(yōu)惠電價(jià)，鼓勵(lì)投資引資實(shí)施工業(yè)項(xiàng)目，加大對(duì)工業(yè)企業(yè)的服務(wù)和扶持力度等應(yīng)對(duì)金融危機(jī)出臺(tái)了積極支持企業(yè)的具體措施，縣內(nèi)各企業(yè)充分利用政府政策支持契機(jī)，發(fā)展企業(yè)，構(gòu)造抵御金融危機(jī)的防火墻。

四、建議

第4篇：金融危機(jī)現(xiàn)象范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；中國(guó)壽險(xiǎn)公司；影響；應(yīng)對(duì)策略

2007年以來(lái)，由美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的華爾街金融風(fēng)暴快速席卷整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)，演變成全球性金融危機(jī)。認(rèn)清金融危機(jī)對(duì)中國(guó)壽險(xiǎn)公司的影響，不僅能夠更好的應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)所帶來(lái)的沖擊，而且有利于中國(guó)壽險(xiǎn)公司在劇烈變化的國(guó)際金融格局中占據(jù)有利地位，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

一、金融危機(jī)對(duì)中國(guó)壽險(xiǎn)公司的影響

此次國(guó)際金融危機(jī)在重創(chuàng)投資銀行、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的同時(shí)，也將觸角伸向了保險(xiǎn)行業(yè)。盡管中國(guó)壽險(xiǎn)公司在國(guó)家政策壁壘的保護(hù)下，沒有出現(xiàn)由于直接投資金融衍生品而帶來(lái)的財(cái)務(wù)危機(jī)，受國(guó)際金融危機(jī)的波及相對(duì)較小，但這對(duì)于實(shí)施“引進(jìn)來(lái)，走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，依然是一次不小的打擊。當(dāng)前，中國(guó)保險(xiǎn)公司受到了以下四方面影響。

1.企業(yè)凈利潤(rùn)大幅下滑

國(guó)際金融危機(jī)引發(fā)的全球投資市場(chǎng)疲軟造成中國(guó)各壽險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)大幅下降。上市公司2009年一季度季報(bào)披露，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)53.87億元，比上年同期的34.74億元增長(zhǎng)了55％；中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.36億元，比上年同期下滑66.4％；中國(guó)太平洋實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2億元，比上年同期下滑88.88％.

2.營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步提升

壽險(xiǎn)公司積極調(diào)整了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，使保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下仍然保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。中國(guó)人壽原保險(xiǎn)合同保費(fèi)達(dá)到2955.91億元，較2007年同期增長(zhǎng)50.34％。中國(guó)平安壽險(xiǎn)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入首次突破千億元大關(guān)達(dá)到1011.78億元，同比增長(zhǎng)27.79％。中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入達(dá)660.92億元，較上年增加30.39％。

3.大多數(shù)壽險(xiǎn)公司償付能力略有下降但依然充足

收到中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)的負(fù)面影響，中國(guó)壽險(xiǎn)公司的償付能力略有下降，但是均高于保監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。截至2008年末，中國(guó)人數(shù)壽險(xiǎn)業(yè)合計(jì)償付能力溢額1141億元，償付能力充足率達(dá)310％。平安保險(xiǎn)公司集團(tuán)償付能力充足率為308％，較2007年的486.7％出現(xiàn)明顯下滑，其壽險(xiǎn)償付能力在180％以上。太保人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的償付能力充足率為234％，較上年下降43個(gè)百分點(diǎn)。

4.調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理

面對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和宏觀政策調(diào)整，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)迅速做出反應(yīng)，在風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)管理方面取得較好成效。面對(duì)不利的投資環(huán)境，大多數(shù)壽險(xiǎn)公司一致的舉措都是積極進(jìn)行投資結(jié)構(gòu)調(diào)整，如進(jìn)一步加大債券類投資占比和固定存款投資占比，并縮減了投資風(fēng)險(xiǎn)較大的權(quán)益類投資占比，如下表所示。

二、中國(guó)壽險(xiǎn)公司的應(yīng)對(duì)策略

由于政策壁壘等原因是中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)在此次金融危機(jī)中直接受損情況不大，但隨著中國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的接軌，勢(shì)必面臨更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。因此，面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，中國(guó)壽險(xiǎn)公司應(yīng)該采取以下策略。

1.轉(zhuǎn)變壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)理念

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)大部分壽險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠認(rèn)識(shí)，超范圍、超比例投資時(shí)有發(fā)生。此次國(guó)際金融危機(jī)對(duì)于中國(guó)壽險(xiǎn)公司具有極強(qiáng)的警示作用，是一次難得的風(fēng)險(xiǎn)教育機(jī)會(huì)。中國(guó)壽險(xiǎn)公司應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)金融危機(jī)的研究，強(qiáng)調(diào)發(fā)揮保險(xiǎn)的保障功能，注重承保和投資的共同盈利。

2.對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)家政策進(jìn)行科學(xué)的研究分析，提前進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范

在金融全球化背景下，為確保壽險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的持續(xù)性和穩(wěn)健性，中國(guó)壽險(xiǎn)公司需要關(guān)注宏觀國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)重大問題的深入研究，尤其是關(guān)注對(duì)保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生突出影響的領(lǐng)域，有準(zhǔn)備地化解因經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和國(guó)家政策調(diào)整可能給壽險(xiǎn)公司帶來(lái)的不利影響。

3.加強(qiáng)銀行合作

2008年以來(lái)證券市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度震蕩，不斷走低，資本市場(chǎng)的資金流向因此發(fā)生了變化。銀行受到緊縮貨幣政策的影響，適當(dāng)減少貸款業(yè)務(wù)的同時(shí)，更加注重發(fā)展中間業(yè)務(wù)。中國(guó)壽險(xiǎn)公司應(yīng)該抓住銀行業(yè)發(fā)展中間業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，發(fā)揮銀行的品牌優(yōu)勢(shì)和壽險(xiǎn)的保障與投資功能，有利于擴(kuò)大壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售份額。

4.發(fā)展保障型產(chǎn)品

近年來(lái)，壽險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，但與此同時(shí)也存在著保障功能發(fā)揮不足、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理、投資型產(chǎn)品占比過高等問題。在現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整的背景下，保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品受經(jīng)濟(jì)周期的影響相對(duì)較小，有利于保險(xiǎn)公司更好地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，應(yīng)加大保障型產(chǎn)品的發(fā)展力度。

5.形成一支高素質(zhì)營(yíng)銷隊(duì)伍

壽險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)銷售人員素質(zhì)要求較高，不僅要求其具備基本的保險(xiǎn)知識(shí)和營(yíng)銷技巧，還要有法律、金融等相關(guān)知識(shí)。要根據(jù)當(dāng)前實(shí)際，探索營(yíng)銷員分級(jí)分類管理，建立壽險(xiǎn)銷售資格制度，形成一支高素質(zhì)營(yíng)銷隊(duì)伍。

參考文獻(xiàn)

第5篇：金融危機(jī)現(xiàn)象范文

關(guān)鍵詞：存款保險(xiǎn)；金融機(jī)構(gòu)；經(jīng)營(yíng)行為；影響；分析

引言：

當(dāng)今在隨著存款保險(xiǎn)的制度推出，使其很好的改變金融機(jī)構(gòu)中的經(jīng)驗(yàn)環(huán)境，與此同時(shí)也有效的改變存款人的心里預(yù)期，更好的促進(jìn)一些中小型銀行的發(fā)展。與此同時(shí)，針對(duì)存款保險(xiǎn)制度的建立，對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行全面的提高，然而保費(fèi)的支出也將不會(huì)對(duì)銀行的成本帶來(lái)壓力，但是個(gè)別金融機(jī)構(gòu)將會(huì)由于經(jīng)營(yíng)失敗而進(jìn)一步退出市場(chǎng)。

1.案例分析

對(duì)我國(guó)和美國(guó)為例，美國(guó)存款屬于一項(xiàng)有本金風(fēng)險(xiǎn)的“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”，這在一定程度上和我國(guó)的存款人傳統(tǒng)理解的存款五本金風(fēng)險(xiǎn)，完全不相同。由于存在著不同，進(jìn)一步?jīng)Q定了危機(jī)狀態(tài)下銀行是存款流出，我國(guó)在危機(jī)狀態(tài)或資產(chǎn)價(jià)格向下時(shí)，銀行體系是出現(xiàn)存款回流，這也是中國(guó)和歐美在金融體系上的最大不同。在風(fēng)險(xiǎn)面前，中國(guó)市場(chǎng)的所有資金，無(wú)論多大規(guī)模，都可以回到銀行的懷抱，本金無(wú)風(fēng)險(xiǎn)；而在美國(guó)或者歐、日等市場(chǎng)，在真正的風(fēng)險(xiǎn)面前，銀行體系不能為資金提供本金安全，資金只能奔向國(guó)債市場(chǎng)。而我國(guó)必須要走這條路就是推出存款保險(xiǎn)制度，只有這樣才能夠在一定程度上對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)行為產(chǎn)生重要影響。

2.關(guān)于存款保險(xiǎn)制度的特征

針對(duì)存款保險(xiǎn)制度來(lái)說(shuō)，主要是在國(guó)際上通行的存款人保護(hù)的支柱，與此同時(shí)也是金融安全網(wǎng)的三大支柱所在?，F(xiàn)階段在世界上大概已經(jīng)是有一百一十三個(gè)國(guó)家和地區(qū)中建立起存款保險(xiǎn)制度。

2.1關(guān)于實(shí)行有限賠付的分析

現(xiàn)階段在平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，全額的保障并不是保護(hù)存款人的一種有效方式，由于這將會(huì)增加道德風(fēng)險(xiǎn)的理由。反而言之，有效的賠付能夠?yàn)閭鶛?quán)人以及大額存款人員提供監(jiān)督銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的激勵(lì)，針對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，主要是和大額存款人員通過采用“用腳投票”的方式能夠限制銀行以及其經(jīng)營(yíng)人員的高風(fēng)險(xiǎn)行為。根據(jù)國(guó)際方面的經(jīng)驗(yàn)來(lái)分析，賠付限額通常情況下是人均GDP的二倍到五倍之間，或者是覆蓋了百分之九十之上的存款人，同時(shí)一些類型的存款也并不受到保護(hù)，比如非法存款等。

2.2關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率的分析

在國(guó)際方面，保險(xiǎn)費(fèi)率制度主要是可以分為兩種：第一是費(fèi)率；第二是基于風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)單一的費(fèi)率來(lái)說(shuō)，主要是采取統(tǒng)一的取率水平，然而風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率主要是根據(jù)投保結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)情況下所征收的而不同保費(fèi)。針對(duì)其單一費(fèi)率較為容易使風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成為高風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)買單，進(jìn)而使其存在著交叉補(bǔ)貼的情況。因此現(xiàn)階段已經(jīng)是越來(lái)越多的國(guó)家以及銀行引入了風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率，從而使其能夠?yàn)橥侗＝Y(jié)構(gòu)降低風(fēng)險(xiǎn)提供有力幫助。2.3關(guān)于信息的搜集以及檢查如果信息出現(xiàn)不對(duì)稱，主要是道德風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的主要原因，從而使其存款的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及監(jiān)督機(jī)構(gòu)很難觀察到銀行的貸款性質(zhì)，這個(gè)時(shí)候銀行可能會(huì)做出高風(fēng)險(xiǎn)的貸款項(xiàng)目。因此，存款的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)是被賦予成為對(duì)投保銀行進(jìn)行信息的手機(jī)以及檢查的權(quán)利，從而使其能夠有效的降低和銀行之間所存在著的信息不對(duì)稱，與此同時(shí)也能夠?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的差別費(fèi)率奠定一個(gè)良好的基礎(chǔ)。

3.存款保險(xiǎn)制度所帶來(lái)的影響分析

3.1信息收集以及檢查

針對(duì)信息不對(duì)稱來(lái)說(shuō)，主要是道德風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的根源所在，從而使存款機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難觀測(cè)到銀行貸款性質(zhì)，然而針對(duì)銀行，將會(huì)存在一些高風(fēng)險(xiǎn)的貸款項(xiàng)目。所以存款保險(xiǎn)制度能夠更好的對(duì)投保銀行進(jìn)行信息方面收集以及權(quán)利檢查，使其能夠有效的降低出現(xiàn)和銀行之間所存在著的信息不對(duì)稱問題，與此同時(shí)也在一定程度上為風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別費(fèi)率奠定出良好的基礎(chǔ)。

3.2由于早期糾正措施分析

針對(duì)存款保險(xiǎn)制度來(lái)說(shuō)，在能夠?yàn)榇婵钊颂峁┍ＷC的過程中，事實(shí)上主要是將存在的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了自己身上。為了能有效的防治銀行道德分析，使其能夠?qū)ψ陨頁(yè)p失降到最低。針對(duì)存款保險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，必須要滿足最低的資本要求，使其能夠根據(jù)其資本充足的狀態(tài)下進(jìn)而早期采取一些糾正措施。例如美國(guó)規(guī)定，投保結(jié)構(gòu)充足率要小于百分之四，那么存款機(jī)構(gòu)將會(huì)有權(quán)利限制關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)也有權(quán)利限制資產(chǎn)增長(zhǎng)等。然而在資本充足率小于百分之二的情況下，那么存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將會(huì)對(duì)該投保機(jī)構(gòu)進(jìn)行關(guān)閉。

4.存款保險(xiǎn)制度對(duì)于金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)影響分析

4.1能夠提高銀行效率以及提高利潤(rùn)水平

第一是參保收益將會(huì)高出沒有參保收益，在自愿進(jìn)行參保的過程中，只有參保收益能夠高出沒有參保收益的情況下，銀行才能愿意加入到存款保險(xiǎn)制度。根據(jù)國(guó)際發(fā)展角度來(lái)分析，在多數(shù)國(guó)家當(dāng)中，主要是強(qiáng)制性的進(jìn)行保修，只有德國(guó)這個(gè)國(guó)家實(shí)施自愿保險(xiǎn)。根據(jù)實(shí)際情況來(lái)分析，所有銀行必須要自愿的參與到存款保險(xiǎn)體系當(dāng)中，這也是直接的說(shuō)明只要存款保險(xiǎn)制度能夠設(shè)計(jì)合理，那么便會(huì)能使金融機(jī)構(gòu)的參保收益比不參保收益高。第二是保費(fèi)的支出能夠提高銀行規(guī)模。在銀行存款保險(xiǎn)制度建立起來(lái)后，投保的機(jī)構(gòu)將會(huì)根據(jù)存款規(guī)模以及對(duì)保險(xiǎn)費(fèi)用進(jìn)行收取，如果存款規(guī)模比較大，那么保險(xiǎn)費(fèi)用則比較多，針對(duì)存款成本提高來(lái)說(shuō)，將會(huì)直接影響到投標(biāo)機(jī)構(gòu)規(guī)模能否進(jìn)行擴(kuò)大。然而針對(duì)投保機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，是否進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)大，主要受所處在的規(guī)模收益情況進(jìn)行確定。經(jīng)過研究表明，在我國(guó)一些大型商業(yè)銀行中，主要處在一個(gè)收益遞減的階段，必須要對(duì)其模式降低提高效益收入。然而針對(duì)中小型銀行來(lái)說(shuō)，其機(jī)構(gòu)主要出于規(guī)模收益遞增階段，必修要通過不斷加快規(guī)模使其對(duì)效率進(jìn)行增加。所以，對(duì)于我國(guó)一些大型商業(yè)銀行而言，其存款保險(xiǎn)費(fèi)用支出將會(huì)超過限制規(guī)定規(guī)模擴(kuò)張速度，然而我國(guó)的一些中小型銀行，其存款保險(xiǎn)費(fèi)用支出并不會(huì)對(duì)其擴(kuò)張速度帶來(lái)直接的影響。

4.2能夠?qū)κ袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及優(yōu)勝劣汰等功能提高

第一是通過放寬機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入使其對(duì)民營(yíng)銀行進(jìn)行加快發(fā)展，根據(jù)我國(guó)現(xiàn)階段國(guó)情來(lái)說(shuō)，銀行在經(jīng)營(yíng)失敗后，通常做法就是由國(guó)家部門對(duì)存蓄存款進(jìn)行“兜底”。針對(duì)民營(yíng)銀行來(lái)說(shuō)，它在一定程度上并不是國(guó)家所有，并且和一些大銀行相比較的話，更容易出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象，對(duì)于政府部門，通常將會(huì)不斷的提高銀行業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，使其能夠嚴(yán)格的控制一些民營(yíng)銀行成立。這也是近幾年來(lái)我國(guó)不設(shè)立民營(yíng)銀行的一個(gè)主要原因。要是設(shè)立民營(yíng)銀行，必須要要求民營(yíng)銀行的股東能夠承到其無(wú)限責(zé)任，這就較為明顯的對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律進(jìn)行了違背。同時(shí)建立起存款保險(xiǎn)制度后，能夠更加明確的對(duì)民營(yíng)銀行之內(nèi)的金融經(jīng)營(yíng)失敗做出風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充以及成本分擔(dān)，并且主要是由存款保險(xiǎn)的管理機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行處置，在客觀方面，政府部門要不斷的鼓勵(lì)中小型銀行設(shè)立。第二是要對(duì)中小型銀行競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行不斷的提高，如果沒有存款保險(xiǎn)制度下，存款人因?yàn)榘踩矫娴目紤]，主要把資金存入到大型銀行中，然而導(dǎo)致一些小銀行生存出現(xiàn)困難。通過對(duì)存款保險(xiǎn)制度建立，使其能夠在任何一家銀行存款都可以得到保證，在一定程度上增加人們對(duì)小型銀行的信息，同時(shí)也能夠提高小型銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，更好的體現(xiàn)出小型銀行自身靈活的特點(diǎn)。

總結(jié)：

通過上述內(nèi)容分析后可以知道，一個(gè)良好的存款保險(xiǎn)制度能夠更好的促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。首先將不同類型以及不同規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)放到一個(gè)平臺(tái)上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，能夠有利于對(duì)結(jié)構(gòu)準(zhǔn)入進(jìn)行放寬，同時(shí)提高民營(yíng)銀行的發(fā)展，不斷對(duì)中小型銀行的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行提高。其次通過對(duì)銀行的規(guī)模效率進(jìn)行提升，使其能夠加快銀行效益水平的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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第6篇：金融危機(jī)現(xiàn)象范文

Markowitz認(rèn)為，市場(chǎng)上的投資者都是理性投資者，投資者可以分散投資來(lái)實(shí)現(xiàn)投資組合利益的最大化以及風(fēng)險(xiǎn)的最小化。Sharpe在此基礎(chǔ)上提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），他將證券的風(fēng)險(xiǎn)分為兩種，一種是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一種是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資來(lái)消除，而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過分散投資來(lái)消除。CAPM模型的具體形式是：

■

其中，E（ri）表示某種證券的預(yù)期收益，rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益，E（rM）表示分散化的投資組合的預(yù)期收益，也就是說(shuō)，有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益等于該證券的β系數(shù)乘以投資組合的預(yù)期收益。

但是該模型并沒有考慮到投資者的價(jià)值取向，在現(xiàn)實(shí)中，投資者的世界觀、生活方式、生活狀態(tài)、心態(tài)情緒都可能影響到資產(chǎn)的定價(jià)，噪聲交易者的存在也表明了許多依據(jù)CAPM模型進(jìn)行的證券定價(jià)并非有效，與之相比，行為資產(chǎn)定價(jià)模型（BAPM）有更大的優(yōu)勢(shì)。

二、文獻(xiàn)綜述

Shefrin and Statman提出了財(cái)富的單一驅(qū)動(dòng)力來(lái)解釋價(jià)格有效市場(chǎng)與價(jià)格無(wú)效市場(chǎng)的區(qū)別，他們認(rèn)為，單一的驅(qū)動(dòng)因素影響均值方差有效邊界、證券投資組合收益分布、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、期權(quán)定價(jià)以及期限結(jié)構(gòu)等，這個(gè)單一的驅(qū)動(dòng)因素就是使證券投資組合收益最大化所需的信息的最小量，而噪聲交易者作為第二驅(qū)動(dòng)因素會(huì)在很大程度上對(duì)價(jià)格進(jìn)行干擾。1991年，F(xiàn)erson and Harvey發(fā)現(xiàn)噪聲交易者使收益曲線和市場(chǎng)投資組合之間產(chǎn)生聯(lián)系；1992年，Chopra，Lakonishok and Ritter發(fā)現(xiàn)噪聲交易者使市靚潞統(tǒng)常收益之間產(chǎn)生聯(lián)系；1993年，Canina and Piglewski發(fā)現(xiàn)噪聲交易者使期權(quán)定價(jià)的主動(dòng)波動(dòng)和客觀對(duì)等物之間產(chǎn)生差距；1994年，Brown and Schaefer發(fā)現(xiàn)噪聲交易者使市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)利率和長(zhǎng)期利率的波動(dòng)加劇，以上研究均表明，財(cái)富的單一驅(qū)動(dòng)力不符合證券市場(chǎng)的實(shí)際。

CAPM模型成立的基礎(chǔ)之一是市場(chǎng)完全是由信息交易者構(gòu)成的，然而噪聲交易者的存在使CAPM模型難以成立。1994年，Shefrin and Statman針對(duì)證券市場(chǎng)上的噪聲現(xiàn)象提出了行為資產(chǎn)定價(jià)模型（BAPM）。該模型將投資者分為信息交易者和噪聲交易者，信息交易者符合CAPM的模型標(biāo)準(zhǔn)，不同個(gè)體間有良好的均值-方差特性，而噪聲交易者經(jīng)常會(huì)對(duì)證券價(jià)格進(jìn)行高估或低估，從而擾亂證券市場(chǎng)的平衡，噪聲交易者之間存在明顯的異方差特點(diǎn)。

三、理論分析

設(shè)ρ*為均值―方差有效邊界上的投資收益率，是市場(chǎng)投資組合的函數(shù)，β*（Z）是相對(duì)于ρ*衡量的證券Z的β系數(shù)，i1為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，EΠρ（Z）為證券Z的期望收益率，A（Z）為證券的反常收益率，當(dāng)價(jià)格有效時(shí)，Z（Z）為0，則證券Z的期望收益為：

■ （1）

在市場(chǎng)上存在噪聲交易者的情況下，設(shè)ρMV為市場(chǎng)投資組合均值―方差有效邊界的收益率，ρ（Z）為這種情況下證券的均值―方差，β（Z）是行為β，且■，β（ρ*）是度量ρ*有效程度的指標(biāo)，且■。假設(shè)ρ*與ρMV的標(biāo)準(zhǔn)差相同，所以β（ρ*）≤1。β*（Z）衡量與有效市場(chǎng)因素ρ*有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，■衡量與證券Z相對(duì)于ρ*有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因此行為資產(chǎn)定價(jià)模型的公式為：

■ （2）

當(dāng)證券市場(chǎng)價(jià)格有效時(shí)，反常收益A（Z）為0，該公式反映了市場(chǎng)β與反常收益A（Z）之間的線性關(guān)系：證券反常收益與該證券均值―方差有效邊界的β系數(shù)成正比，與證券市場(chǎng)的β系數(shù)成反比。鑒于β（ρ*）≤1，在■相同的情況下，證券市場(chǎng)的β與反常收益成正比。

在CAPM中的標(biāo)準(zhǔn)β取決于公司規(guī)模、賬面價(jià)值、以及市場(chǎng)組合，而BAPM中的行為β更多的考慮到了投資者的價(jià)值特征。一般情況下，傳統(tǒng)的β值大于行為的β值，定義噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)為NTR，用NTR來(lái)表示傳統(tǒng)β與行為β之間的關(guān)系，其表達(dá)式為：

■ （3）

四、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源及說(shuō)明

鑒于15山水SCP001、11云維債、12云煤化MTN1、10中鋼債、10英利MTN1這五種公司債券在近期發(fā)生違約，這五種債券的發(fā)行情況勢(shì)必會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)造成噪聲現(xiàn)象，從而引起債券市場(chǎng)的波動(dòng)，本文從這五種違約債券發(fā)行時(shí)的區(qū)間成交量、區(qū)間成交金額、凈資產(chǎn)平均收益率（ROE）、總資產(chǎn)平均報(bào)酬率（ROA）出發(fā)，研究違約公司債券對(duì)其他公司債券收盤價(jià)的影響，由于證券市場(chǎng)中發(fā)行的公司債券數(shù)目較多，本文選取了收據(jù)較為全面、代表性較強(qiáng)的50家公司債券作為研究對(duì)象。所以的數(shù)據(jù)均來(lái)自萬(wàn)德數(shù)據(jù)庫(kù)，全文采用SPSS軟件輔助分析。

（二）SPSS軟件的實(shí)現(xiàn)

表一 其他公司債券收盤價(jià)與違約公司債券相關(guān)因素的相關(guān)性

■

由上表可得，其他公司債券的區(qū)間收盤價(jià)與違約公司債券的Pearson相關(guān)系數(shù)分別為：0.884、0.884、0.904、0.907，相關(guān)度較高。顯著性分別為0.046、0.047、0.035、0.033，均小于0.05，所以拒絕原假設(shè)，其他公司的區(qū)間收盤價(jià)與違約公司的區(qū)間成交量、區(qū)間成交金額、凈資產(chǎn)平均收益率、總資產(chǎn)平均報(bào)酬率有極大的相關(guān)性。因此，違約公司債券的噪聲效果會(huì)影響到整個(gè)債券市場(chǎng)的定價(jià)情況。

（三）數(shù)據(jù)分析

凈資產(chǎn)收益率ROE又稱股東權(quán)益回報(bào)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，是凈利率與平均股東權(quán)益的百分比，使公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，它衡量了股東權(quán)益的收益水平以及公司運(yùn)用自由資本的效率。ROE值與投資收益正相關(guān)，ROE值越高，自有資本獲得凈收益的能力越強(qiáng)。上述違約公司債券的凈資產(chǎn)收益率均為負(fù)值，其中，12云煤化MTN1的ROE值為-46.25%，11云維債的ROE值為-749.75%。因此，以上發(fā)行違約公司債券的公司的公司資本結(jié)構(gòu)有較大的漏洞，持續(xù)盈利能力不強(qiáng)，短期盈利能力也普遍較弱，由于上述違約公司的凈資產(chǎn)收益率與普通的公司差距明顯，ROE對(duì)證券市場(chǎng)的噪聲影響也因此會(huì)非常明顯，對(duì)一般公司債券的收盤價(jià)也有極大的相關(guān)性。

總資產(chǎn)報(bào)酬率ROA是衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少利潤(rùn)的指標(biāo)，又稱投資盈利率、企業(yè)資金利潤(rùn)率，使企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)與同期資產(chǎn)平均占用額的比率，它繼續(xù)深入的分析了資產(chǎn)盈利能力以及經(jīng)營(yíng)負(fù)債的能力。上述發(fā)行違約公司債券的公司中，除了10中鋼債的ROA值為證書外，其他的違約公司均為負(fù)數(shù)，其中，11云維債的ROA值最低，低至-5.55%，由此可得，這些違約公司的資產(chǎn)利用效率較低，資金平均占用率過高，成本費(fèi)用過高，利潤(rùn)總額下降過快，經(jīng)營(yíng)管理水平較差，由此反映出這種違約公司債券的噪聲影響較大，會(huì)很容易引發(fā)證券市場(chǎng)的波動(dòng)。

（四）違約公司債券產(chǎn)生噪聲的原因

15山水SCP001是第一起超短融違約事件，所謂超短融，是指銀行間市場(chǎng)發(fā)行的期限在270天以內(nèi)的債務(wù)融資工具。本文以該違約公司債券為例，分析違約公司債券噪聲產(chǎn)生的原因。

1.基本面角度。2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，然而水泥業(yè)的發(fā)展前景卻不容樂觀。首先，與水泥業(yè)相關(guān)的固定投資增速指標(biāo)創(chuàng)13年來(lái)的新低，房地產(chǎn)投資增速也下滑至17年以來(lái)的最低水平；其次，水泥價(jià)格行情下降，水泥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，水泥市場(chǎng)逐步衰退，從而導(dǎo)致從事該行業(yè)的各公司盈利水平產(chǎn)生波動(dòng)。

2.噪聲交易者角度。母公司內(nèi)部產(chǎn)生股東控制權(quán)的紛爭(zhēng)，權(quán)力的混亂致使母公司拒絕繼續(xù)為子公司輸入資金，票據(jù)提前到期條款頻繁發(fā)生導(dǎo)致該公司的資金鏈斷裂，最終形成全面的資不抵債的情況，流動(dòng)性危機(jī)逐步產(chǎn)生并繼續(xù)惡化，由此可見，公司治理環(huán)境是導(dǎo)致公司債券違約的重要原因之一。

根據(jù)收集到的數(shù)據(jù)顯示，最近幾期15山水SCP001的平均成本費(fèi)用利潤(rùn)率為-5.3453%，這表明該公司的經(jīng)營(yíng)狀況欠佳，然而，該公司的平均區(qū)間收盤價(jià)為103.0314元/股，累計(jì)區(qū)間成交量為5，280，000，000股，累計(jì)區(qū)間成交金額為5，360，965，895.364元，并不低于市場(chǎng)平均水平，這說(shuō)明該公司債券對(duì)市場(chǎng)造成的噪聲影響過大，對(duì)投資者的投資策略產(chǎn)生了過多的干擾，因此該種債券違約的影響范圍也^大。

五、建議和策略

第7篇：金融危機(jī)現(xiàn)象范文

藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展考察

1929年美國(guó)開始出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)隨后又?jǐn)U散成為全球經(jīng)濟(jì)的大蕭條，最后波及到全球藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展。我們從客觀上分析，1929年在經(jīng)濟(jì)大崩盤之初，全球的藝術(shù)品市場(chǎng)并沒有受到太大的沖擊。但到了1931年之后藝術(shù)品市場(chǎng)才出現(xiàn)了較大幅度的下跌和影響。據(jù)有關(guān)資料顯示，1931～1932年期間蘇富比拍賣公司的利潤(rùn)達(dá)到歷史最低水平。在1934年佳士得拍賣行的一次拍賣上，18世紀(jì)歐洲名畫家隆尼的一幅曾于1928年以70萬(wàn)美元成交的作品無(wú)人競(jìng)價(jià)，最后以6.5萬(wàn)美元成交。這一事件引發(fā)了肖像畫市場(chǎng)的跌價(jià)狂潮。從經(jīng)濟(jì)危機(jī)到藝術(shù)品市場(chǎng)危機(jī)來(lái)看，似乎不是隨勢(shì)暴跌，而是呈現(xiàn)出一個(gè)間斷慣性下降的趨勢(shì)和特點(diǎn)。

從1987年10月19日美國(guó)股市又一次發(fā)生的崩盤情況來(lái)看。當(dāng)時(shí)受到美國(guó)股市崩盤的影響，隨后倫敦，法蘭克福、東京、悉尼、香港、新加坡等地股市也開始狂跌。但是藝術(shù)品市場(chǎng)卻在1988 1990年之間持續(xù)繁榮，這個(gè)時(shí)期藝術(shù)品市場(chǎng)的表現(xiàn)就是高價(jià)作品的成交紀(jì)錄不斷被打破。直到1990年5月凡?高的《加歇醫(yī)生》拍出了創(chuàng)紀(jì)錄的8250萬(wàn)美元的成交價(jià)。但從那個(gè)時(shí)候開始，藝術(shù)品市場(chǎng)就步入了下降和暴跌的狀態(tài)。從這次的金融危機(jī)對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)影響的分析來(lái)看，下跌的特點(diǎn)和規(guī)律與1929年的下跌現(xiàn)象有些類同。不是金融危機(jī)一發(fā)生，藝術(shù)品市場(chǎng)就立刻產(chǎn)生動(dòng)蕩，而是有一個(gè)間斷的過程。 　1997年至1999年暴發(fā)了亞洲金融危機(jī)，這次金融危機(jī)快速的影響到了亞洲藝術(shù)品的銷售，使藝術(shù)品投資和市場(chǎng)遭到重創(chuàng)。例如佳士得拍賣行1997年的亞洲藝術(shù)品的拍賣總額是4112萬(wàn)美元，到了1998年這一金額下降到276萬(wàn)美元；而蘇富比拍賣行1997年的亞洲藝術(shù)品銷售總額是4045萬(wàn)美元。到了1998年直線下降到了2500萬(wàn)美元。這次危機(jī)產(chǎn)生的影響與上兩次有些不同，即金融危機(jī)一暴發(fā)，就立即出現(xiàn)了藝術(shù)品市場(chǎng)的狂跌。

我們從歷史上的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)來(lái)看，每次經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)都會(huì)波及到藝術(shù)品市場(chǎng)。但在金融危機(jī)時(shí)，藝術(shù)品市場(chǎng)的危機(jī)通常又表現(xiàn)出一定的滯后性。與此同時(shí)也反映出金融危機(jī)與藝術(shù)品市場(chǎng)危機(jī)的差異性。

當(dāng)前金融危機(jī)對(duì)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)

發(fā)展影響的分析

從2008年美國(guó)發(fā)生的次貸危機(jī)到暴發(fā)全球性的金融危機(jī)來(lái)看，這次對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及全球經(jīng)濟(jì)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前的1929年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1987年的亞洲金融危機(jī)。而這次低迷的金融市場(chǎng)對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)的影響也很快就顯現(xiàn)出來(lái)。 　金融危機(jī)像是一把“雙刃劍”，它沖擊或影響了藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展，但也在一定程度上提供了藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的契機(jī)。一方面當(dāng)金融危機(jī)之時(shí)，藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)急速下滑與調(diào)整，這對(duì)買方市場(chǎng)產(chǎn)生了許多有利條件，也給藏家創(chuàng)造了極好的機(jī)會(huì)。另一方面由于金融危機(jī)在歐美等國(guó)家的影響比較嚴(yán)重，迫于資金的壓力，許多藏家不得不將手上的藝術(shù)品出售。而中國(guó)受到的金融危機(jī)影響沒有像歐美等國(guó)家那樣嚴(yán)重，所以海外的藝術(shù)品市場(chǎng)此時(shí)就出現(xiàn)了“回流”現(xiàn)象。這種“回流”現(xiàn)象與1997年亞洲金融危機(jī)出現(xiàn)“海外回流”的現(xiàn)象是一樣的。

因此，我認(rèn)為在這個(gè)貨幣流動(dòng)性泛濫的時(shí)代，利益驅(qū)使資本在各個(gè)領(lǐng)域流通獲利，藝術(shù)品市場(chǎng)作為高回報(bào)的投資領(lǐng)域，當(dāng)然也吸引了大量的國(guó)內(nèi)外資本。同時(shí)，新的金融工具開始在藝術(shù)品領(lǐng)域著陸與創(chuàng)新，藝術(shù)與金融的聯(lián)姻日趨緊密，在這場(chǎng)全球性金融危機(jī)中，藝術(shù)品市場(chǎng)受其影響也是在所難免的。但是，通過分析，發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的影響也有兩重性。

從正面影響來(lái)看，金融危機(jī)加速了藝術(shù)品行業(yè)規(guī)范化和有序化的發(fā)展步伐。2003年至2006年這四年是中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的階段，但其中摻雜著很多投機(jī)的因素，許多買家來(lái)自其他行業(yè)，而非真正的藏家，許多拍賣公司紛紛成立，但都并非出于推動(dòng)文化藝術(shù)市場(chǎng)發(fā)展的目的。在這場(chǎng)金融危機(jī)中產(chǎn)生了一股無(wú)形的力量，使藝術(shù)品市場(chǎng)進(jìn)行了一次清理，剔除了過多的投機(jī)成分之后，有利于藝術(shù)品市場(chǎng)的健康發(fā)展。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)危機(jī)，迫使拍賣公司重新審視優(yōu)質(zhì)拍品的標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整價(jià)值與價(jià)格的關(guān)系，對(duì)拍賣行業(yè)推向規(guī)范和有序發(fā)展是一件好事。

這次金融危機(jī)對(duì)于藝術(shù)品的流通也是一個(gè)契機(jī)，尤其是對(duì)那些流存海外的中國(guó)古代的藝術(shù)精品回流是一次很好的機(jī)會(huì)。就像1997年亞洲金融危機(jī)一樣，我國(guó)許多藏家利用這個(gè)機(jī)會(huì)，從海外買回來(lái)一大批藝術(shù)精品。在2009年1月2日杭州西泠印社拍賣行舉辦的藝術(shù)品拍賣會(huì)上觀察到，就發(fā)現(xiàn)有大量海外回流的藏品，這對(duì)收藏者來(lái)說(shuō)是一個(gè)可喜的現(xiàn)象。金融危機(jī)促使藏品的易手，這無(wú)疑也是促使中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)極好機(jī)會(huì)。 　一般來(lái)說(shuō)，藏品價(jià)格是呈上升趨勢(shì)的，但金融危機(jī)是一個(gè)比較特殊的時(shí)期，客觀上為收藏者和投資者“趁低而人”創(chuàng)造了條件。目前正是金融危機(jī)正席卷全球，但不少藏家仍充滿信心。因?yàn)榻鹑谖C(jī)提醒人們應(yīng)該更多關(guān)注藝術(shù)品的文化價(jià)值和藝術(shù)價(jià)值，金融危機(jī)的大環(huán)境是人們走出盲目炒作、跟風(fēng)運(yùn)作暗影和進(jìn)行理性投資的好機(jī)會(huì)。

金融危機(jī)喚醒了對(duì)藝術(shù)品更高層次的精神追求。中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)在過去的二十多年間，經(jīng)歷了亞洲金融危機(jī)和“非典”等波折之后，特別是遇到當(dāng)前全球金融危機(jī)的影響，藝術(shù)品市場(chǎng)在發(fā)展中不斷的成熟起來(lái)。我們相信隨著中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，藝術(shù)品成為國(guó)人追求的目標(biāo)，它對(duì)喚起人們的精神追求會(huì)起到積極的作用。在當(dāng)今世界，一個(gè)國(guó)家可以沒有核工業(yè)，但不可以不發(fā)展“文化工業(yè)”。這是社會(huì)發(fā)展的物質(zhì)需求和精神需要，也是人類社會(huì)進(jìn)步的象征。

但我們也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，金融危機(jī)對(duì)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展也有負(fù)面影響。金融危機(jī)直接造成了藝術(shù)品市場(chǎng)的投放量和成交量嚴(yán)重縮水。從2008年秋季拍賣會(huì)和2009年春季拍賣會(huì)全國(guó)各大拍賣行的情況分析來(lái)看，投放到拍賣市場(chǎng)上的藝術(shù)作品數(shù)量明顯減少。而在相關(guān)的藝術(shù)品拍賣會(huì)上，成交藝術(shù)作品的總量甚至精品數(shù)量也明顯減少。這說(shuō)明藝術(shù)品市場(chǎng)供過于求，主要是參加競(jìng)買者對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的信心不足，對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)前景持謹(jǐn)慎的態(tài)度，所以競(jìng)買時(shí)舉牌更加理性。

另外，金融危機(jī)使得中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品成交量萎縮。金融危機(jī)對(duì)中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)沖擊最大，有的拍賣公司當(dāng)代藝術(shù)的成交減少三分之一或一半以上。例如，2008年倫敦蘇富比秋季拍賣會(huì)上，中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品成交203件，平均成交價(jià)格 較春拍降低了32％。國(guó)內(nèi)其他拍賣公司成績(jī)也不理想，一是拍賣品成交價(jià)明顯回落，二是拍賣現(xiàn)場(chǎng)人氣驟減。2009年的春季拍賣會(huì)上，一部分拍賣公司撤掉了當(dāng)代藝術(shù)拍賣專場(chǎng)，這說(shuō)明人們對(duì)當(dāng)代藝術(shù)信心不足，主要原因是前幾年人為的炒作過度，對(duì)當(dāng)代藝術(shù)的價(jià)格表示懷疑。 　金融危機(jī)席卷全球之后，必然會(huì)傳導(dǎo)到藝術(shù)市場(chǎng)，對(duì)購(gòu)買力和信心兩個(gè)方面產(chǎn)生影響。特別是有的人在證券和房地產(chǎn)投資上資金被套牢，很難將資金轉(zhuǎn)向藝術(shù)品市場(chǎng)。所以藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)成交量和價(jià)格出現(xiàn)一個(gè)慣性的下滑，這個(gè)過程估計(jì)要比股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)滯后半年左右的時(shí)間，實(shí)際上也是一種滯后的縮水現(xiàn)象。

受到金融危機(jī)的影響，在中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)中，除了中國(guó)的古代書畫和瓷器等品種外，其他種類的藝術(shù)品與當(dāng)代藝術(shù)都出現(xiàn)不同程度的縮水。因此，各地拍賣行在拍賣活動(dòng)的過程中都相應(yīng)地調(diào)整了拍賣的定位和拍品的結(jié)構(gòu)問題，使藝術(shù)品拍賣出現(xiàn)一個(gè)結(jié)構(gòu)性質(zhì)的變化。

金融危機(jī)下中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)

出路的反思

第8篇：金融危機(jī)現(xiàn)象范文

關(guān)鍵詞：出版 金融危機(jī) 圖書 經(jīng)濟(jì) 市場(chǎng)

金融危機(jī)波及各個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域，我國(guó)的出版行業(yè)也不可避免的受到了一定的影響，而圖書出版企業(yè)和經(jīng)營(yíng)商必須正確的認(rèn)識(shí)這一現(xiàn)象，才能更加從容和理性的面對(duì)危機(jī)。從而使出版產(chǎn)業(yè)能夠更好的生存和發(fā)展。

一、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)出版產(chǎn)業(yè)的影響

（一）圖書的銷量降低

金融危機(jī)發(fā)生以后，經(jīng)濟(jì)回縮，人們的收入與預(yù)期收入也在下降。這樣的情況會(huì)導(dǎo)致人們?cè)谙M(fèi)的時(shí)候回首先考慮實(shí)用性與緊迫性的原則，因此圖書的購(gòu)買力也會(huì)下降。與此同時(shí)，人們?cè)谫?gòu)買圖書的時(shí)候，也會(huì)對(duì)價(jià)格比較高，或者價(jià)值比較低的圖書進(jìn)行淘汰，比如，在2008年下半年內(nèi)，科學(xué)、文藝、體育、旅游等類型的圖書銷量有所下降，而教輔類、生活類圖書的銷量卻很穩(wěn)定，但圖書的總體銷量有所下降。

（二）紙類原料的成本增加

由于發(fā)生了金融危機(jī)，所以紙張?jiān)系某杀居兴黾樱粌H如此，印刷費(fèi)用的成本也在增加，而紙張和印刷占去了成本的25%左右。因此，圖書的總成本如果有所增加，為了保持出版企業(yè)或者出版商的利潤(rùn)，圖書的定價(jià)也必須增加。但如果定價(jià)增加到一定的程度，會(huì)讓消費(fèi)者無(wú)法接受，所以整個(gè)行業(yè)就會(huì)出現(xiàn)呆滯不靈的現(xiàn)象，甚至還會(huì)導(dǎo)致出版產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)困難。

（三）獲利的能力下降

出版行業(yè)必須要依靠紙張的供給，但由于紙張供給商的利潤(rùn)下降，會(huì)導(dǎo)致紙張的供給下降，同時(shí)，發(fā)行雜志、圖書的結(jié)構(gòu)也會(huì)受到一定程度的影響。金融危機(jī)所導(dǎo)致國(guó)家財(cái)務(wù)支出減少，原本計(jì)劃購(gòu)買的一些書籍或者教材卻被取消，或者實(shí)行循環(huán)使用的制度。這就會(huì)使教輔、教材、教育類圖書的出版結(jié)構(gòu)受到一定的沖擊，很多原本準(zhǔn)備購(gòu)買教材、教輔的學(xué)校也會(huì)從節(jié)約資金的角度來(lái)進(jìn)行考慮，這就導(dǎo)致了出版行業(yè)獲利能力的下降。

（四）從業(yè)人員的減少

金融危機(jī)導(dǎo)致出版行業(yè)獲利能力降低，這就使得行業(yè)內(nèi)的人員薪資降低，從而間接的減少了從業(yè)人員。據(jù)調(diào)查，在2007年，我國(guó)從事出版行業(yè)的人員大約有75.29萬(wàn)人，而到了2008年年底，從業(yè)人員大約降到了65.37萬(wàn)人。在這些從業(yè)人員當(dāng)中，國(guó)內(nèi)書店與發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)從業(yè)人員大約有15.59萬(wàn)人，比起上一年減少了4.34%的人，出版機(jī)構(gòu)人員大約有22.56萬(wàn)人，比起上年來(lái)說(shuō)沒有太明顯的減少。而從事圖書發(fā)行的工作人員共有13.36萬(wàn)人，比起上一年減少了3.5%的人。

（五）網(wǎng)絡(luò)出版媒體的廣告量有所下降

我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)出版媒體雖然在金融危機(jī)中沒有收到太大的影響，如今紙質(zhì)出版的局限性很多，這使得網(wǎng)絡(luò)出版媒體不斷的發(fā)展。就拿盛大來(lái)說(shuō)，2008年，盛大的起點(diǎn)中文網(wǎng)營(yíng)業(yè)額達(dá)到了36億元左右，比起前幾年來(lái)，增長(zhǎng)了大約16%。但2008年的金融危機(jī)卻使得網(wǎng)絡(luò)出版媒體的廣告業(yè)務(wù)有所下降，騰訊讀書、新浪讀書等在2008年的廣告量下降也直接導(dǎo)致了其營(yíng)業(yè)收入的下降。

（六）行業(yè)發(fā)展將走入瓶頸

金融危機(jī)的爆發(fā)是世界性的，因此對(duì)全球經(jīng)濟(jì)都造成了極大的影響。這也會(huì)使得圖書出版行業(yè)的發(fā)展走入瓶頸，因?yàn)榇蠖鄶?shù)的出版結(jié)構(gòu)都結(jié)束了國(guó)家管理的體制，轉(zhuǎn)而變?yōu)橹睜I(yíng)自虧的企業(yè)形式，但金融危機(jī)導(dǎo)致了國(guó)民收入的減少，而我國(guó)的農(nóng)村人口又眾多，購(gòu)買力也非常的低。由于出版行業(yè)受影響而導(dǎo)致的滯后現(xiàn)象，會(huì)使得行業(yè)發(fā)展進(jìn)一步走入瓶頸。

（七）對(duì)出版股份的影響

除此之外，金融危機(jī)也對(duì)出版產(chǎn)業(yè)的股市產(chǎn)生了極大的影響，這是顯而易見的。新華文軒是我國(guó)比較大的出版機(jī)構(gòu)。在2008年以前，它的股價(jià)一直很穩(wěn)定，2008年金融危機(jī)爆發(fā)，新華文軒在年底的股價(jià)甚至一跌再跌，從2008年年初到年底，跌幅高到了79%左右。還有一些小型的出版企業(yè)，因?yàn)閯偵鲜谢蛘咭?guī)模比較小，股價(jià)也有所下降，但是總體下降率沒有新華文軒那么高。2009年至2012年，我國(guó)出版企業(yè)的股價(jià)開始慢慢的漲起來(lái)，但是仍然達(dá)不到過去的股價(jià)了，這就是金融危機(jī)所帶來(lái)的“后遺癥”。

二、出版業(yè)內(nèi)人士對(duì)于金融危機(jī)所持的態(tài)度

（一）認(rèn)為這是一個(gè)發(fā)展的機(jī)遇

一部分出版行業(yè)內(nèi)的人認(rèn)為金融危機(jī)不會(huì)對(duì)該行業(yè)造成影響，他們覺得在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)期，人們會(huì)對(duì)奢侈、昂貴的消費(fèi)品產(chǎn)生排斥心理，卻不會(huì)將價(jià)格低廉的精神產(chǎn)品拒之門外。因?yàn)楹芏嗳嗽谶@個(gè)時(shí)期會(huì)產(chǎn)生一種競(jìng)爭(zhēng)危機(jī)，想要提升自己或者充實(shí)自己，所以會(huì)去書店買一些對(duì)自己有利的書。也是出版行業(yè)樂觀派的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為金融危機(jī)中，圖書出版行業(yè)反而能夠大力的發(fā)展，甚至還會(huì)有許多的機(jī)遇。

（二）認(rèn)為形勢(shì)并不樂觀

還有一部分行業(yè)內(nèi)的人士對(duì)金融危機(jī)所產(chǎn)生的影響持悲觀態(tài)度，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為金融危機(jī)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)回縮、成本增加、利潤(rùn)縮小，同時(shí)圖書的銷售量也會(huì)隨之而減少。同時(shí)一些大型的出版企業(yè)更是實(shí)施了縮減規(guī)模、裁員的措施，一部分小的出版機(jī)構(gòu)更是不斷的減少發(fā)行量、壓縮圖書種類、或者謹(jǐn)慎發(fā)貨，并且把重心放在了匯款和利潤(rùn)上面。據(jù)調(diào)查，還有一些購(gòu)書中心或者書店還減少了圖書的進(jìn)貨量和種類。

三、出版產(chǎn)業(yè)如何應(yīng)對(duì)金融危機(jī)

（一）使出版物能夠滿足人們的精神需求

金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定的影響，收入有所降低，使得人們有了一定的危機(jī)感，一部分人會(huì)覺得競(jìng)爭(zhēng)加劇，必須提高自身的水平和素質(zhì)，才能適應(yīng)金融危機(jī)所產(chǎn)生的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。因此，出版機(jī)構(gòu)必須篩選出有價(jià)值的出版物，提高出版物的質(zhì)量，使之充分滿足人們的精神需求，舒緩人們的競(jìng)爭(zhēng)壓力，使他們從容、淡定的面對(duì)社會(huì)、工作和人生。

（二）推出符合市場(chǎng)的出版物

金融危機(jī)這個(gè)詞匯賺足了人們的眼球，因?yàn)榻鹑谖C(jī)關(guān)系到人們的生活質(zhì)量、工作等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2008年至2009年期間，關(guān)于金融危機(jī)或者經(jīng)濟(jì)、股票類的圖書銷量有所增長(zhǎng)，而且金融雜志、報(bào)刊等的訂閱量也在隨之而增加。筆者在許多的大型書店進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、金融、類的圖書已經(jīng)位居暢銷書排行榜的首位，輕而易舉的取代了文藝類的暢銷圖書。出版機(jī)構(gòu)要抓住這些商機(jī)，推出符合市場(chǎng)的出版物，這樣才能為自身創(chuàng)造一定的利潤(rùn)。

（三）調(diào)整出版產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)

出版機(jī)構(gòu)還要調(diào)整和優(yōu)化自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在策劃選題的時(shí)候必須定位明確，突出重點(diǎn)。策劃選題之前可對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)查和分析，針對(duì)讀者的心理來(lái)制定需要出版的種類。此外，還需要按照紙張和印刷成本來(lái)對(duì)圖書的定價(jià)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。也可以推出一些成本較低的圖書。如果出版機(jī)構(gòu)的規(guī)模和條件允許，還可以出版數(shù)字圖書，從而降低圖書價(jià)格，并且提高自身的影響力。

（四）保證出版物的質(zhì)量

出版機(jī)構(gòu)或者出版商想要在金融危機(jī)中站住腳，就必須保證出版物的質(zhì)量，使出版產(chǎn)業(yè)健康、快速的發(fā)展。首先要增強(qiáng)法制觀念，規(guī)范出版行為，深入開展“掃黃、掃非、掃盜版”的活動(dòng)，與非法出版物斗爭(zhēng)到底。其次還要建立誠(chéng)信出版體系，為出版產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)I造一個(gè)良好的環(huán)境。

（五）培養(yǎng)出版行業(yè)的高素質(zhì)人才

人才是促進(jìn)出版行業(yè)發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵因素。因此，必須提高從業(yè)人員的素質(zhì)，或者對(duì)在職出版人員進(jìn)行培訓(xùn)，使他們的專業(yè)水平、道德水平、業(yè)務(wù)水平能夠得到一定的提升。出版機(jī)構(gòu)還要在內(nèi)部實(shí)行競(jìng)爭(zhēng)上崗的機(jī)制，或者制定持證上崗的制度，定期對(duì)人員進(jìn)行考評(píng)，這樣就能優(yōu)化出版行業(yè)的人才結(jié)構(gòu)。

（六）出版機(jī)構(gòu)要讓員工有心理準(zhǔn)備

出版機(jī)構(gòu)在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的時(shí)候，要讓員工有一個(gè)心理準(zhǔn)備。但這個(gè)心理準(zhǔn)備并不是讓員工提前面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)下崗，而是要讓他們對(duì)金融危機(jī)有個(gè)正確的認(rèn)識(shí)，并且明確金融危機(jī)對(duì)此行業(yè)可能造成的波動(dòng)及影響。這樣就可以提高員工的責(zé)任心，此外，出版機(jī)構(gòu)還要在投入方面進(jìn)行慎重考慮，適度縮減，避免出現(xiàn)負(fù)利潤(rùn)現(xiàn)象。

四、總結(jié)與體會(huì)

出版行業(yè)是我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)中的一個(gè)支柱性產(chǎn)業(yè)，金融危機(jī)的到來(lái)使這個(gè)行業(yè)出現(xiàn)疲軟、利潤(rùn)降低、經(jīng)濟(jì)回縮的現(xiàn)象。而且我國(guó)的出版行業(yè)正處于一個(gè)重要的轉(zhuǎn)型時(shí)期，因此必須采取科學(xué)的措施來(lái)促進(jìn)出版行業(yè)的發(fā)展，減少其自身在金融危機(jī)中所受到的影響。

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第9篇：金融危機(jī)現(xiàn)象范文

一、金融危機(jī)的生成機(jī)理綜述

按國(guó)內(nèi)學(xué)者劉園和王達(dá)學(xué)的觀點(diǎn),金融危機(jī)是指整個(gè)金融體系的動(dòng)蕩超出金融監(jiān)管部門的控制能力,造成其金融制度混亂,進(jìn)而對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞的過程。國(guó)際貨幣基金組織曾經(jīng)在其1948年5月發(fā)表的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中將金融危機(jī)分為四種類型:貨幣危機(jī)、銀行業(yè)危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、系統(tǒng)金融危機(jī)。

(一)早期金融危機(jī)的生成機(jī)理研究

周才云(2007)認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)形成、積累和轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)的過程,實(shí)際上是一個(gè)從量變到質(zhì)變的演變過程。這個(gè)轉(zhuǎn)變過程也就是相關(guān)的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)從均衡轉(zhuǎn)向失衡的過程,而這中失衡又分為國(guó)際收支失衡、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡和資本借貸失衡三個(gè)方面。

在早期的研究中,邁克爾?佩蒂斯認(rèn)為,始于發(fā)達(dá)國(guó)家的大范圍的資本流動(dòng)性收縮是導(dǎo)致金融危機(jī)的根本原因。Calvo(1998)通過對(duì)亞洲金融危機(jī)的研究發(fā)現(xiàn),大規(guī)模的外資流入并通過銀行業(yè)信用過度擴(kuò)張,風(fēng)險(xiǎn)貸款增加,使一國(guó)的金融體系脆弱性增強(qiáng)。當(dāng)一國(guó)外資流入過多導(dǎo)致外債過度時(shí),在內(nèi)外部沖擊因素的作用下,外資的流入會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),這是導(dǎo)致金融危機(jī)的重要原因。

(二)美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生過程

陳華、趙俊燕(2009)認(rèn)為美國(guó)金融危機(jī)是金融風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期積累瞬間爆發(fā)的結(jié)果。其過程是:(1)美聯(lián)儲(chǔ)的降息與房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫。(2)金融衍生產(chǎn)品的催化作用。(3)信息披露不充分導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的不確定性因素大大增加。(4)政府監(jiān)管不力,忽視了信貸風(fēng)險(xiǎn)的控制,金融衍生品的發(fā)展也超越了金融監(jiān)管的范圍。

張明(2007)在分析美國(guó)次貸危機(jī)成因時(shí)把危機(jī)的演進(jìn)邏輯概括為三個(gè)環(huán)環(huán)相扣的風(fēng)險(xiǎn)鏈條,即房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮導(dǎo)致抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)放松和抵押貸款產(chǎn)品創(chuàng)新、證券化導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)由房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)向資本市場(chǎng)傳遞,以及基準(zhǔn)利率提高和房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)下跌成為危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索。Fisher(1933)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度研究了這次危機(jī)的成因。他認(rèn)為,當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退時(shí),企業(yè)產(chǎn)品銷售下降,使其清償能力喪失,借貸者為了清償債務(wù)被迫低價(jià)拋售資產(chǎn),從而使企業(yè)償債能力進(jìn)一步下降,造成債務(wù)負(fù)擔(dān)加重和清償能力下降的惡性循環(huán),金融危機(jī)就此爆發(fā)。

這次美國(guó)金融危機(jī)的成因存在著內(nèi)在邏輯(張羽嗚,2008),包含金融體系的內(nèi)在因素,結(jié)構(gòu)性信貸產(chǎn)品以及發(fā)起-分銷的商業(yè)模式在危機(jī)中的作用不容置疑。另外,在這場(chǎng)危機(jī)中,相關(guān)各方也起到了推波助瀾的作用。

二、金融危機(jī)的傳導(dǎo)路徑與理論

金融危機(jī)的一個(gè)顯著特點(diǎn)是:危機(jī)經(jīng)常在許多國(guó)家同時(shí)爆發(fā),或先在一國(guó)爆發(fā)后,迅速傳導(dǎo)到其他國(guó)家。這一現(xiàn)象引起了學(xué)術(shù)界對(duì)金融危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制的研究,并揭示出危機(jī)在傳導(dǎo)的過程中各要素之間的邏輯聯(lián)系。

(一)金融危機(jī)傳導(dǎo)理論與機(jī)制

金融危機(jī)的傳導(dǎo),實(shí)際上是一個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)形成、積累、轉(zhuǎn)化和擴(kuò)散的過程,是一個(gè)從量變到質(zhì)變的過程。陳華、趙俊燕(2009)金融危機(jī)的傳導(dǎo)有狹義和廣義之分。狹義的金融危機(jī)的傳導(dǎo)主要是指接觸性傳導(dǎo),是貿(mào)易和金融溢出效應(yīng)的結(jié)果,即一國(guó)金融危機(jī)發(fā)生后,由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)或金融方面的相互銜接,使得局部或全球性的沖擊在國(guó)際間傳播。廣義的金融危機(jī)的傳導(dǎo)泛指一國(guó)金融危機(jī)的跨國(guó)傳播與擴(kuò)散,導(dǎo)致許多國(guó)家同時(shí)陷入金融危機(jī)。這可能是源于貿(mào)易金融關(guān)系密切的國(guó)家間所產(chǎn)生的接觸性傳導(dǎo),也包括貿(mào)易金融關(guān)系并不密切的國(guó)家間的非接觸性傳導(dǎo),這種非接觸性傳導(dǎo)可能是由于共同的沖擊產(chǎn)生的“季風(fēng)效應(yīng)”,也可能是由于投資者預(yù)期變化引起自我實(shí)現(xiàn)的多重均衡,即傳染效應(yīng)。

高薔(2003)認(rèn)為推動(dòng)金融危機(jī)傳導(dǎo)和擴(kuò)散的因素很多,其中:恐慌心理的傳播是金融危機(jī)傳導(dǎo)和擴(kuò)散的重要?jiǎng)恿?某些不同類型金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性、互動(dòng)性是金融危機(jī)傳導(dǎo)的重要機(jī)理;某些國(guó)家和地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的相似性是金融危機(jī)在不同地域傳導(dǎo)的重要媒介;某些國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系過于密切形成金融危機(jī)在不同國(guó)家之間傳導(dǎo)的紐帶;國(guó)際間金融協(xié)調(diào)與干預(yù)機(jī)制跟不上國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展步伐,為金融危機(jī)傳導(dǎo)擴(kuò)散提供了條件。么崢 譚艷平(2008)分析認(rèn)為,金融衍生品在危機(jī)傳導(dǎo)中的起著媒介的作用。危機(jī)蔓延是由于非理性的繁榮造成了市場(chǎng)的泡沫,而投資者的心理預(yù)期遵循“羊群效應(yīng)”使得金融恐慌進(jìn)一步蔓延。

張韶明(2003)金融危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制是由投機(jī)者、本國(guó)公眾、本國(guó)政府、外國(guó)公眾、外國(guó)政府、國(guó)際組織等多方參與者參加的多方非對(duì)稱信息動(dòng)態(tài)博弈。危機(jī)的傳導(dǎo)導(dǎo)致博弈各方的實(shí)力對(duì)比、利益格局變化、所獲信息變化,而這些變化又必將導(dǎo)致博弈均衡的變化,從而導(dǎo)致危機(jī)的迅速擴(kuò)散。孫立平(2009)進(jìn)一步認(rèn)為,完整的危機(jī)要經(jīng)過兩步的傳導(dǎo)過程,第一步是從金融危機(jī)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳導(dǎo);第二步則是經(jīng)濟(jì)危機(jī)向社會(huì)危機(jī)的傳導(dǎo)。

(二)金融危機(jī)的傳導(dǎo)路徑

高薔(2003)當(dāng)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)未因外來(lái)沖擊而改變,只是因?yàn)樗麌?guó)危機(jī)的影響而爆發(fā)金融危機(jī)時(shí),此時(shí)的危機(jī)傳輸就傳染。安輝(2004)分析得出,金融危機(jī)傳導(dǎo)的主要渠道包括:(1)國(guó)際貿(mào)易渠道―貿(mào)易溢出效應(yīng);(2)國(guó)際資本流動(dòng)渠道―金融溢出效應(yīng);(3)經(jīng)濟(jì)全球化―季風(fēng)效應(yīng);(4)自我實(shí)現(xiàn)的多重均衡―凈傳染效應(yīng)。

而金融危機(jī)的傳導(dǎo)過程可以分為兩個(gè)層面(陳華 趙俊燕.2009):一個(gè)是危機(jī)在不同市場(chǎng)或不同領(lǐng)域之間的傳導(dǎo)與擴(kuò)散過程;另一個(gè)是危機(jī)在不同地理空間上的傳導(dǎo)與擴(kuò)散過程。

1、金融危機(jī)在國(guó)內(nèi)的傳導(dǎo)

金融危機(jī)的國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)主要表現(xiàn)為危機(jī)在貨幣危機(jī)、資本市場(chǎng)危機(jī)、銀行業(yè)危機(jī)之間的相互傳遞,進(jìn)而向全面的金融危機(jī)演變的過程(周才云,2007)。實(shí)際上,貨幣危機(jī)與銀行業(yè)危機(jī)和資本市場(chǎng)危機(jī)的擴(kuò)散是雙向的,在某些情況下,貨幣危機(jī)可能擴(kuò)散至銀行業(yè)和資本市場(chǎng),在另外一些情況下,銀行業(yè)危機(jī)、資本市場(chǎng)危機(jī)也可能導(dǎo)致貨幣危機(jī)。

(1)貨幣危機(jī)向銀行業(yè)危機(jī)的擴(kuò)散。Kaminskyand and Reinhavt(1999)的研究發(fā)現(xiàn),許多發(fā)生了貨幣危機(jī)的國(guó)家也發(fā)生了銀行業(yè)危機(jī)。其原因在于:在面臨匯率壓力時(shí),若中央銀行采取大幅度提高利率的對(duì)策,就會(huì)使銀行立即陷入利率風(fēng)險(xiǎn)之中,貨幣危機(jī)就會(huì)向銀行業(yè)危機(jī)擴(kuò)散。Chang and Velasco(1998)認(rèn)為,新興市場(chǎng)國(guó)家金融危機(jī)產(chǎn)生的主要根源在于銀行系統(tǒng)的國(guó)際流動(dòng)性不足。當(dāng)超額借貸的外匯頭寸大到銀行系統(tǒng)自身難以軋平時(shí),任何負(fù)面的經(jīng)濟(jì)信號(hào)都會(huì)導(dǎo)致銀行業(yè)危機(jī)的發(fā)生,并產(chǎn)生貨幣危機(jī)的連鎖反應(yīng)。

(2)銀行業(yè)危機(jī)向貨幣危機(jī)的擴(kuò)散。許多研究討論了銀行擠兌導(dǎo)致貨幣危機(jī)的因果關(guān)系。Gonzalez-Hermosillo(1996)指出,在金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體中,銀行危機(jī)更有可能導(dǎo)致貨幣危機(jī)的發(fā)生,這是因?yàn)槭袌?chǎng)交易者在銀行危機(jī)發(fā)生后,更偏好于持有外幣資產(chǎn)而非本幣資產(chǎn)。如果市場(chǎng)主體大量拋售本幣資產(chǎn),必然對(duì)本幣幣值的穩(wěn)定造成巨大壓力,若短期內(nèi)本幣急劇貶值,貨幣危機(jī)的發(fā)生就難以避免了。Kaminsky and Reinhavt(1999)研究了1970―1995年幾十個(gè)國(guó)家的26次銀行危機(jī)和76次貨幣危機(jī),認(rèn)為20世紀(jì)80年代以后,隨著世界上許多地區(qū)金融市場(chǎng)的放開,銀行危機(jī)與貨幣危機(jī)的聯(lián)系越來(lái)越密切。一般說(shuō)來(lái),銀行方面問題的出現(xiàn)總是要早于貨幣危機(jī),反過來(lái),貨幣錯(cuò)配和資本外逃又加重了銀行危機(jī)。

(3)資本市場(chǎng)危機(jī)向銀行業(yè)危機(jī)的擴(kuò)散。資產(chǎn)價(jià)格的大幅度下跌,通常會(huì)造成銀行體系的不穩(wěn)定,嚴(yán)重時(shí)會(huì)引發(fā)銀行危機(jī),導(dǎo)致金融體系的崩潰。Banerjee and Abhijit(1998)認(rèn)為,由于信息不對(duì)稱等原因,銀行難以有效監(jiān)督借款人的行為,從而使借款人將借入資金投向股市和房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域,以取得高投資回報(bào)成為可能,這種情況的存在使銀行承擔(dān)了大量風(fēng)險(xiǎn)。由于借款人遭受嚴(yán)重?fù)p失,大量借款不能按期歸還,商業(yè)銀行的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露于市場(chǎng),在銀行資產(chǎn)損失嚴(yán)重和流動(dòng)性嚴(yán)重不足的情況下,導(dǎo)致銀行危機(jī)發(fā)生。

張明(2008)在描述這次危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制時(shí),將其概括為:第一,基準(zhǔn)利率上升和房地產(chǎn)價(jià)格下降引爆了危機(jī);第二,次級(jí)抵押貸款的證券化、金融機(jī)構(gòu)以市定價(jià)的會(huì)計(jì)記賬方法,以及以在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式,導(dǎo)致危機(jī)從信貸市場(chǎng)傳導(dǎo)至資本市場(chǎng);第三,資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的萎縮導(dǎo)致商業(yè)銀行被迫向特別投資載體提供信貸支持,以及受損商業(yè)機(jī)構(gòu)不得不通過降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比重來(lái)重新滿足資本充足率要求,導(dǎo)致危機(jī)從資本市場(chǎng)再度傳導(dǎo)至信貸市場(chǎng),造成持續(xù)的信貸緊縮;第四,財(cái)富效應(yīng)、托賓Q效應(yīng)、金融加速器機(jī)制、持續(xù)的信貸緊縮、次貸危機(jī)直接造成房地產(chǎn)投資下降等因素,導(dǎo)致危機(jī)從金融市場(chǎng)傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì);第五,在經(jīng)濟(jì)金融全球化背景下,危機(jī)將通過貿(mào)易和投資等渠道從美國(guó)傳導(dǎo)至全球。

2、金融危機(jī)的國(guó)際傳導(dǎo)

李小牧(2001)廣義的金融危機(jī)國(guó)際傳導(dǎo)泛指金融危機(jī)在國(guó)與國(guó)之間的傳播和擴(kuò)散,它既包括危機(jī)國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)的溢出,也涵蓋單純由外部原因?qū)е碌目鐕?guó)傳導(dǎo),既有存在于貿(mào)易金融關(guān)系緊密的國(guó)家間的接觸性傳導(dǎo),也有存在于貿(mào)易金融關(guān)系并不緊密的國(guó)家間的非接觸性傳導(dǎo)。而所謂接觸性傳導(dǎo)就是狹義的金融危機(jī)國(guó)際傳導(dǎo),它是指在金融危機(jī)發(fā)生之前、之中、之后,某些經(jīng)濟(jì)要素的變化引起其他要素變化,最終引起經(jīng)濟(jì)金融的某些側(cè)面或整體變化,以致引發(fā)、擴(kuò)大、緩解金融危機(jī)的跨國(guó)作用過程,也稱溢出效應(yīng)。

貿(mào)易溢出和金融溢出是金融危機(jī)國(guó)際傳導(dǎo)的主要途徑(傅建源 張世林,2008)。溢出或者擠出效應(yīng)是指一國(guó)或某市場(chǎng)的投機(jī)性沖擊造成本國(guó)或本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本面(如貿(mào)易赤字、外匯儲(chǔ)備)的惡化,它的惡化從而導(dǎo)致另外的國(guó)際或者市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)基本面受到?jīng)_擊的壓力。它的實(shí)現(xiàn)主要依賴于國(guó)與國(guó)或者市場(chǎng)與市場(chǎng)之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、資本市場(chǎng)之間的相互聯(lián)系,從而出現(xiàn)短期互動(dòng)現(xiàn)象。

張韶明(2003)把金融危機(jī)的國(guó)際傳導(dǎo)歸結(jié)為波及效應(yīng)的傳導(dǎo),即指一個(gè)國(guó)家發(fā)生的危機(jī)惡化了另一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),如貿(mào)易赤字?jǐn)U大、外匯儲(chǔ)備下降,從而導(dǎo)致另一個(gè)國(guó)家發(fā)生危機(jī);此外也包括“凈傳染”,即指一個(gè)國(guó)家的貨幣危機(jī)影響到投機(jī)者的信心與預(yù)期,誘發(fā)了另一個(gè)國(guó)家的貨幣危機(jī)。

以Baneriee(1992)為代表的許多學(xué)者將金融危機(jī)的國(guó)際傳導(dǎo)機(jī)制分為三類:(1)危機(jī)傳導(dǎo)的波及效應(yīng)。當(dāng)一個(gè)國(guó)家發(fā)生危機(jī)時(shí),同時(shí)也惡化了另一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),從而導(dǎo)致另一個(gè)國(guó)家也發(fā)生危機(jī)。(2)危機(jī)傳導(dǎo)的季風(fēng)效應(yīng)。即以發(fā)達(dá)國(guó)家為主導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)必然會(huì)對(duì)許多發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)生不同程度的影響。(3)危機(jī)傳導(dǎo)的貿(mào)易效應(yīng)。當(dāng)一國(guó)發(fā)生危機(jī)通常會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值,必然使該國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng),對(duì)其貿(mào)易伙伴國(guó)的出口增加而進(jìn)口減少,導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國(guó)的貿(mào)易赤字增加,經(jīng)濟(jì)情況惡化。

一國(guó)發(fā)生貨幣危機(jī)后,投資者對(duì)其他類似國(guó)家的心理預(yù)期變化和投資者信心危機(jī)造成的投資者情緒的改變是金融危機(jī)的主要傳染機(jī)制(李小牧,2001)?！皞魅拘?yīng)”形成的關(guān)鍵在于投資者認(rèn)為一些國(guó)家之間存在某種相似性。這種相似性包括的范圍非常廣,常見的有宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的相似、政治與經(jīng)濟(jì)政策的相似和文化背景的相似,相應(yīng)地,存在基于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相似的傳染、基于政治與經(jīng)濟(jì)政策相似的傳染和基于文化背景相似的傳染。

三、金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的傳導(dǎo)過程

陳紅泉(2009)分析認(rèn)為:次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響,主要是通過貿(mào)易傳導(dǎo)機(jī)制、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和金融傳導(dǎo)機(jī)制產(chǎn)生的。第一,由于次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退、需求下降和國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)放緩。這其中首當(dāng)其沖影響最直接的顯然是作為“世界工廠”的中國(guó)出口部門。第二,金融危機(jī)通過產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性震動(dòng)效應(yīng)和存貨的加速原理兩個(gè)方面,向我國(guó)蔓延和傳導(dǎo)。第三,次貸危機(jī)的金融傳導(dǎo)機(jī)制是通過銀行信貸市場(chǎng)和股票市場(chǎng)兩個(gè)方面沖擊中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的。首先,國(guó)內(nèi)部分商業(yè)銀行因持有美國(guó)債券而在次貸危機(jī)中遭受直接損失。其次,次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)銀行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要影響。不是銀行業(yè)在次貸危機(jī)中的直接損失.而是擔(dān)心次貸危機(jī)導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退而出現(xiàn)的惜貸現(xiàn)象。

趙曉輝(2008)金融危機(jī)在全球的“輻射效應(yīng)”日益顯現(xiàn)的同時(shí),也大大地影響了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。按照虛擬經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn),它必然會(huì)通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的傳導(dǎo)、價(jià)格傳導(dǎo)作用、關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的傳導(dǎo)、金融領(lǐng)域的傳導(dǎo)、心理傳導(dǎo)等方面來(lái)影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)。盧盛榮(2009)的研究同樣發(fā)現(xiàn),金融危機(jī)將通過匯率與外貿(mào)、流動(dòng)性需求、市場(chǎng)預(yù)期、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)傳導(dǎo)途徑影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)。

楊萬(wàn)東(2008)在研究美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)路徑時(shí)將其歸結(jié)為:第一,外貿(mào)傳導(dǎo)。第二,香港市場(chǎng)傳導(dǎo)。第三,估值水平引導(dǎo)。第四,合力性影響。第五,投資性虧損。

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