間接融資的特點(diǎn)精選(九篇)

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第1篇：間接融資的特點(diǎn)范文

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè) 融資方式 內(nèi)源融資 直接融資 間接融資 政策性融資

Abstract ： in recent years， China's financing problem facing the majority of SMEs in General. Capital is a key strategy for supporting enterprise development and financing are critical to the business. Due to the rapid development of the economy， more new ways of financing ongoing， diversified financing channels. For small and medium enterprises， faced with numerous forms of financing， should contact their own size characteristics， comparative advantages and disadvantages of various financing methods， analysis of their characteristics and problems in practice after the financing decision. To solve the financing problem of SMEs， improving the financing capacities of SMEs， promote the healthy development of China small and medium enterprise.

Keywords ： Small and medium enterprises Financing method Internal financing Direct financing Indirect financing Financing policy

引言

我國(guó)中小企業(yè)現(xiàn)有的融資方式有企業(yè)內(nèi)源融資、直接融資、間接融資和政策性融資四種。

內(nèi)源融資一般來(lái)自三方面：一是企業(yè)和企業(yè)主自身的積累；二是某些暫時(shí)閑置的可用來(lái)周轉(zhuǎn)的資金，包括折舊費(fèi)及非付現(xiàn)費(fèi)用、保留盈余等；三是企業(yè)內(nèi)部集資。

間接融資是由金融機(jī)構(gòu)（主要是指銀行）充當(dāng)信用媒介來(lái)實(shí)現(xiàn)資金在盈余部門(mén)與短缺部門(mén)之間的流動(dòng)，資金提供者通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接向企業(yè)融資。該方式主要有三種形式：銀行抵押貸款，直接貸給企業(yè)；對(duì)個(gè)人抵押貸款和消費(fèi)信用貸款，貸給企業(yè)股東個(gè)人；專(zhuān)業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保貸款。還包括在金融危機(jī)之前十分流行的投資銀行融資。此外，融資租賃、票據(jù)、典當(dāng)?shù)纫捕紝儆陂g接融資。

直接融資方式主要包括直接從資本市場(chǎng)上獲得資金的股權(quán)融資、債券融資、風(fēng)險(xiǎn)投資基金融資。

政策性融資主要來(lái)自政府的財(cái)稅支持、政策性銀行、中小企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)發(fā)展基金及貸款擔(dān)?；稹?/p>

中小企業(yè)融資方式比較

內(nèi)源融資。中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于其規(guī)模小，管理不成熟，負(fù)債能力低，并且資金需求一次性量小，頻率高，增加了融資的成本，很難吸引外部資金投入到企業(yè)。因此，中小企業(yè)從建立到發(fā)展，主要是依靠?jī)?nèi)源融資。通過(guò)企業(yè)自身發(fā)展形成的利潤(rùn)累積以及國(guó)家優(yōu)惠政策帶來(lái)的利潤(rùn)增加，是中小企業(yè)在不改變股權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)前提下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的首要選擇。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，內(nèi)源融資的特點(diǎn)是融資成本低，靈活性強(qiáng)，缺點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)大。內(nèi)源融資的資金來(lái)源主要是企業(yè)主的積累和對(duì)其朋友親戚的借貸、內(nèi)部集資等，除了資金有限，不能發(fā)揮債務(wù)杠桿作用之外，企業(yè)往往承載著企營(yíng)之外的較多壓力，一旦投資出現(xiàn)問(wèn)題，難以以此方式繼續(xù)融資，信用喪失、債務(wù)糾紛等一系列問(wèn)題比較嚴(yán)重。

間接融資 企業(yè)最常用的融資渠道就是向銀行貸款。相對(duì)其他外源性融資手段，銀行貸款速度比較快，利率偏低，但相對(duì)于大企業(yè)，中小企業(yè)得到銀行貸款的幾率小得多。而銀行一般不會(huì)承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，只愿意向規(guī)模大、收益或現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)貸款。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行借款跟其他融資方式相比，缺點(diǎn)在于：第一，銀行提供的長(zhǎng)期貸款比例小。我國(guó)的中小企業(yè)平均壽命比較短。中小企業(yè)受市場(chǎng)環(huán)境影響大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。銀行出于風(fēng)險(xiǎn)控制的需要，大多發(fā)放短期貸款。第二，銀行收取的費(fèi)用名目多，數(shù)額大。諸如“財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)”、“貸款安排費(fèi)”、“風(fēng)險(xiǎn)保證金”等費(fèi)用名目繁多，收取對(duì)象主要是中小企業(yè)。

直接融資，即通過(guò)發(fā)行股票、債券、基金等方式融資。由于證券市場(chǎng)門(mén)檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債券發(fā)行的準(zhǔn)入障礙，中小企業(yè)難以通過(guò)資本市場(chǎng)公開(kāi)籌集資金。雖然深圳中小企業(yè)板已經(jīng)建立，但符合上市條件的企業(yè)仍是少數(shù)。股權(quán)融資。是指以債券和股票的形式公開(kāi)向社會(huì)籌集資金的渠道。顯然，這種籌資方式只有極少數(shù)符合嚴(yán)格條件的公司制中小企業(yè)才能使用。股票的流動(dòng)性比出資證明書(shū)的流動(dòng)性大。股份公司的股票經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)后可以上市流通，流動(dòng)性大，使得股票成為一種融資工具，發(fā)行股票可以籌集不用承擔(dān)償還風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。而有限責(zé)任公司只能通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增加新股東而實(shí)現(xiàn)資金的融集。其轉(zhuǎn)讓只能協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)l(fā)行也只能協(xié)議發(fā)行。我國(guó)尚未建立起完善的資本市場(chǎng)，因而只能有少數(shù)符合條件的高科技型中小企業(yè)才能通過(guò)中小企業(yè)板進(jìn)行直接融資。目前科技型企業(yè)日益興起，這些有前景的企業(yè)承擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)發(fā)行股票融資，是促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的一條有效途徑。但股票上市也有不利之處：首先是上市的條件嚴(yán)格，門(mén)檻較高，絕大部分中小企業(yè)難以滿(mǎn)足上市條件；第二是上市時(shí)間跨度長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)緊迫的融資需求；三是信息公開(kāi)成本較高，加上信息公開(kāi)的面臨商業(yè)秘密的泄漏等等。所以，企業(yè)上市成本是比較高的。

政府基金。政府為了支持中小企業(yè)的發(fā)展建立了許多基金，但其比重很小。我國(guó)政府設(shè)立了國(guó)家科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金、中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金等，這些基金的特點(diǎn)是利息低，償還的期限長(zhǎng)。但是要獲得這些基金必須符合一定的政策條件。

改善中小企業(yè)融資的措施如典當(dāng)融資和存貨融資。典當(dāng)是指當(dāng)戶(hù)將其動(dòng)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為當(dāng)物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當(dāng)物抵押給典當(dāng)行，交付一定比例的費(fèi)用，取得當(dāng)金，并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息.償還當(dāng)金，贖回當(dāng)物的行為。典當(dāng)業(yè)作為現(xiàn)代金融業(yè)的鼻祖，在國(guó)外一直被稱(chēng)為國(guó)民的"第二銀行"。典當(dāng)行融資與銀行信貸相比，有著優(yōu)越性：第一，手續(xù)簡(jiǎn)便，能快速地獲得資金；第二，當(dāng)品的種類(lèi)多樣化，靈活性強(qiáng)。我國(guó)典當(dāng)業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí)也存在著問(wèn)題.需要相關(guān)制度、法規(guī)的管理。保證典當(dāng)融資的合法性，同時(shí)要公開(kāi)辦理程序，收費(fèi)規(guī)定。使典當(dāng)融資透明化，從而保證中小企業(yè)融資的安全性和維護(hù)自身利益。存貨融資是指中小企業(yè)將其原材料、在制品和產(chǎn)成品等存貨作為擔(dān)保物向金融機(jī)構(gòu)融通資金。但是，考慮到銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)存貨擔(dān)保來(lái)獲得的資金相對(duì)較少。不過(guò)這可以用來(lái)緩解短期的資金缺乏。

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第2篇：間接融資的特點(diǎn)范文

電力行業(yè)向來(lái)帶著壟斷標(biāo)簽，行業(yè)融資的成本、效率和透明度受到質(zhì)疑。新一輪電力體制改革將在限制壟斷環(huán)節(jié)、市場(chǎng)化定價(jià)和豐富電源結(jié)構(gòu)等方面邁出實(shí)質(zhì)性步伐，結(jié)合金融行業(yè)自身改革發(fā)展需求，未來(lái)電力行業(yè)金融將呈現(xiàn)融資需求總量增加，融資成本有所降低，融資工具更加多樣的局面。

一、電力行業(yè)間接融資比重偏高

我國(guó)電力行業(yè)民營(yíng)企業(yè)占比出現(xiàn)過(guò)由高到低再回升的路徑，目前民營(yíng)企業(yè)辦電占比仍十分有限。 從國(guó)有企業(yè)數(shù)據(jù)推斷全部電力企業(yè)情況，電力行業(yè)目前融資規(guī)模約3萬(wàn)億元，其中直接融資和間接融資比例約為1：3。電力和電網(wǎng)企業(yè)融資規(guī)模和結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)。

一是國(guó)有發(fā)電企業(yè)間接融資明顯高于直接融資。五大央企發(fā)電集團(tuán)和粵電集團(tuán)合計(jì)，銀行貸款和票據(jù)融資等占86%左右，債券融資只有14%（見(jiàn)下表）。間接融資中，絕大部分來(lái)自國(guó)有銀行，僅國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行就累計(jì)發(fā)放電力貸款2萬(wàn)億元，支持建成水電、火電、核電裝機(jī)容量3.84億千瓦，占全國(guó)電力裝機(jī)容量的1/3。 如果加上另外五大國(guó)有商業(yè)銀行，保守估計(jì)國(guó)有銀行融資也將達(dá)80%左右。發(fā)電環(huán)節(jié)間接融資高的主要原因在于，發(fā)電企業(yè)利潤(rùn)水平?jīng)Q定，融資成本承受能力略高；國(guó)有企業(yè)對(duì)價(jià)格不敏感，加上國(guó)有銀行經(jīng)營(yíng)考核機(jī)制決定其貸款更多投向國(guó)有企業(yè)。

二是輸配售電企業(yè)融資結(jié)構(gòu)相對(duì)均衡。國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)公司數(shù)據(jù)顯示，直接融資和間接融資分別占43.5%和56.5%，直接融資比重比發(fā)電企業(yè)高近30個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)下表）。主觀上，電網(wǎng)相對(duì)較低的利潤(rùn)水平無(wú)法承擔(dān)過(guò)高的融資成本，有拓展直接融資的需求；客觀上，兩大電網(wǎng)的寡頭壟斷地位和較好的信用評(píng)級(jí)，能幫助企業(yè)在債券市場(chǎng)獲得相對(duì)較低成本的融資。同樣，貸款等間接融資資金來(lái)源更是基本被國(guó)有商業(yè)銀行壟斷。

三是非國(guó)有和新能源企業(yè)更傾向直接融資。首先，非國(guó)有發(fā)電企業(yè)直接融資占比明顯較高。主營(yíng)水力發(fā)電的廣東梅雁吉祥水電股份有限公司，1995年首發(fā)以來(lái)累計(jì)募集資金26.2億元，其中首發(fā)、股權(quán)再融資、發(fā)債等直接融資占比達(dá)84.2%。 其次，新能源行業(yè)普遍注重直接融資。以上海超日為例，截至2014年6月末，銀行貸款22.2億元，債券9.9億元，股票募集資金22.9億元，直接融資占60%。這與國(guó)際規(guī)律一致，2013年全球新能源股票融資129.4億美元，比上年增長(zhǎng)172%，通過(guò)VC/PE融資43.2億美元 。主要原因是，非國(guó)有企業(yè)和中小企業(yè)一定程度面臨銀行貸款的“麥克米倫缺口”，新能源投入大周期長(zhǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，銀行貸款期限短和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的業(yè)務(wù)特點(diǎn)難以滿(mǎn)足需要；國(guó)有商業(yè)銀行貸款審批程序復(fù)雜效率不高，進(jìn)一步抬高民營(yíng)企業(yè)和新能源行業(yè)融資門(mén)檻；資本市場(chǎng)和創(chuàng)投基金等則能較好滿(mǎn)足新能源、市場(chǎng)化企業(yè)融資需求。最近6年我國(guó)創(chuàng)投資本在節(jié)能環(huán)保、新能源等行業(yè)投資金額是傳統(tǒng)行業(yè)的4倍，既預(yù)示未來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，也說(shuō)明未來(lái)金融服務(wù)發(fā)展方向。

二、電力體制改革升級(jí)電力行業(yè)融資需求

電力體制改革方案目前尚未出臺(tái)。盡管在輸配售分開(kāi)與否、電網(wǎng)是否拆分、放開(kāi)售電側(cè)和電網(wǎng)定價(jià)次序等問(wèn)題上的爭(zhēng)論還存在。但結(jié)合十八屆三中全會(huì)對(duì)壟斷行業(yè)和國(guó)有企業(yè)的頂層設(shè)計(jì)，中央新近提出能源革命的要求，2002年《電力體制改革方案》（即五號(hào)文件）確定的“政企分開(kāi)、廠網(wǎng)分開(kāi)、主輔分離、輸配分開(kāi)、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”原則，以及最新傳出的“四放開(kāi)、一獨(dú)立、一加強(qiáng)” 等信息分析，未來(lái)電力體制改革大致包括以下三個(gè)方向。

一是壟斷最小化。2002年以來(lái)，廠網(wǎng)分開(kāi)的改革進(jìn)展較好，但輸配分開(kāi)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，電網(wǎng)企業(yè)負(fù)責(zé)電網(wǎng)建設(shè)、配電、調(diào)度、交易等多環(huán)節(jié)，依然靠低買(mǎi)高賣(mài)的價(jià)差維持運(yùn)營(yíng)。電網(wǎng)的壟斷影響上下游企業(yè)和居民利益，完全市場(chǎng)化又面臨自然壟斷行業(yè)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的制約。為此，十八屆三中全會(huì)指出，國(guó)有資本繼續(xù)控股經(jīng)營(yíng)的自然壟斷行業(yè)，實(shí)行以政企分開(kāi)、政資分開(kāi)、特許經(jīng)營(yíng)、政府監(jiān)管為主要內(nèi)容的改革，根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)實(shí)行網(wǎng)運(yùn)分開(kāi)、放開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，推進(jìn)公共資源配置市場(chǎng)化。進(jìn)一步破除各種形式的行政壟斷。具體到電力行業(yè)，新一輪改革核心是如何將電網(wǎng)限制在自然壟斷這一最小范圍，盡管改革可能采取漸進(jìn)方式，但輸配環(huán)節(jié)引入競(jìng)爭(zhēng)，甚至包括社會(huì)資本，原有電網(wǎng)企業(yè)利潤(rùn)水平受限是必然趨勢(shì)。

二是定價(jià)市場(chǎng)化。出于防止壟斷提價(jià)等原因，我國(guó)上網(wǎng)電價(jià)、輸配電價(jià)和銷(xiāo)售電價(jià)均有明顯的政府定價(jià)痕跡，帶來(lái)發(fā)電企業(yè)不滿(mǎn)、電價(jià)結(jié)構(gòu)不合理工業(yè)用電成本高、電價(jià)調(diào)整不能及時(shí)反映供求關(guān)系等問(wèn)題。三中全會(huì)要求完善主要由市場(chǎng)決定價(jià)格的機(jī)制，指出凡是能由市場(chǎng)形成價(jià)格的都交給市場(chǎng)，政府不進(jìn)行不當(dāng)干預(yù)。推進(jìn)水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領(lǐng)域價(jià)格改革，放開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)價(jià)格。政府定價(jià)范圍主要限定在重要公用事業(yè)、公益、網(wǎng)絡(luò)型自然壟斷環(huán)節(jié)，提高透明度，接受社會(huì)監(jiān)督。

以此為依據(jù)，電力行業(yè)的未來(lái)，保留政府定價(jià)的顯然只有電網(wǎng)輸電環(huán)節(jié)，以及用于基礎(chǔ)設(shè)施等公用事業(yè)和醫(yī)院、養(yǎng)老、學(xué)校等公益領(lǐng)域，其余的環(huán)節(jié)和領(lǐng)域都應(yīng)該放開(kāi)，讓供求雙方協(xié)商確定電價(jià)，如大用戶(hù)直購(gòu)電，或者建立電力交易市場(chǎng)平臺(tái)，為市場(chǎng)交易提供參考。

三是電源多元化。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)電源結(jié)構(gòu)以火電為主，火電占全部發(fā)電量在75%左右，比全球平均水平高28個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)火力發(fā)電占比高，有煤炭資源相對(duì)豐富的必然性和經(jīng)濟(jì)性，但同時(shí)面臨排放嚴(yán)重，煤炭產(chǎn)銷(xiāo)非對(duì)稱(chēng)分布提高電力運(yùn)輸成本等問(wèn)題。

為保障能源安全，應(yīng)對(duì)氣候變化，面對(duì)國(guó)際能源供需格局新變化和國(guó)際能源發(fā)展新趨勢(shì)，今年五月中央提出推動(dòng)能源供給革命，建立多元供應(yīng)體系。立足國(guó)內(nèi)多元供應(yīng)保安全，大力推進(jìn)煤炭清潔高效利用，著力發(fā)展非煤能源，形成煤、油、氣、核、新能源、可再生能源多輪驅(qū)動(dòng)的能源供應(yīng)體系，同步加強(qiáng)能源輸配網(wǎng)絡(luò)和儲(chǔ)備設(shè)施建設(shè)。按規(guī)劃，2020年，我國(guó)非化石能源占比要從目前的9.8%提高到15%，其中常規(guī)水電裝機(jī)達(dá)到3.5億千瓦左右，風(fēng)電和光伏發(fā)電裝機(jī)分別達(dá)到2億和1億千瓦以上，核電運(yùn)行裝機(jī)容量達(dá)到5800萬(wàn)千瓦、在建達(dá)3000萬(wàn)千瓦。 電源多元化為社會(huì)資本進(jìn)入電力行業(yè)提供了機(jī)遇，也客觀上要求電網(wǎng)降低入網(wǎng)門(mén)檻，提供公平開(kāi)放的電力輸運(yùn)環(huán)境。

電力體制改革帶來(lái)的必然結(jié)果是，社會(huì)資本更多參與電力行業(yè)，市場(chǎng)機(jī)制資源配置的作用進(jìn)一步發(fā)揮，原有壟斷企業(yè)的利潤(rùn)和運(yùn)營(yíng)模式面臨調(diào)整，融資規(guī)模、期限和成本要求改變，發(fā)電端和配售電端的市場(chǎng)主體增加，對(duì)原有資產(chǎn)的整合和相應(yīng)的融資需求增加，因而壟斷和寡頭壟斷格局下的電力行業(yè)融資結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。

三、電力行業(yè)融資發(fā)展方向

電力體制改革影響融資需求，金融環(huán)境變化影響金融服務(wù)供給，兩者共同決定未來(lái)電力行業(yè)金融發(fā)展走向。綜合判斷，未來(lái)行業(yè)的融資特點(diǎn)是：融資需求增加，融資成本降低，融資工具多樣化。

（一）發(fā)電企業(yè)金融需求增加。首先，水電、火電等重資產(chǎn)行業(yè)，以國(guó)有為主的電力生產(chǎn)業(yè)目前資產(chǎn)負(fù)債率在70%左右，社會(huì)資本進(jìn)入上述行業(yè)面臨資金制約，融資需求規(guī)模將增加。其次，風(fēng)、光等新行業(yè)目前還處在技術(shù)待完善、制度不健全階段，投入需求大且有一定風(fēng)險(xiǎn)，融資需求相應(yīng)增加。再次，電力企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈增加融資需求，近幾年電力企業(yè)盈利能力提高，煤炭市場(chǎng)低迷，電力企業(yè)迎來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈整合的好時(shí)機(jī)，現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理及投資需求擴(kuò)大。最后，由于電網(wǎng)壟斷地位和電費(fèi)結(jié)算方式，發(fā)電企業(yè)應(yīng)收賬款較高，2014年8月底，電力生產(chǎn)業(yè)應(yīng)收賬款2350億元，接近電力供應(yīng)業(yè)的3倍 ，大量應(yīng)收賬款影響企業(yè)正常運(yùn)行，需要運(yùn)用金融手段對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)管理。綜合上述因素預(yù)計(jì)，電力體制改革后發(fā)電企業(yè)融資需求即使年均增長(zhǎng)5%，2020年也將達(dá)到2.5萬(wàn)億元左右。

（二）輸配售電企業(yè)要求降低融資成本。首先，目前電力供應(yīng)業(yè)的平均毛利率略高于5%，比電力生產(chǎn)業(yè)低20個(gè)百分點(diǎn)左右。配售電環(huán)節(jié)引入競(jìng)爭(zhēng)后，原有盈利模式將難以為繼，電網(wǎng)企業(yè)或新成立的輸配電企業(yè)在市場(chǎng)價(jià)格作用下，利潤(rùn)率回落要求降低融資成本。其次，分布式發(fā)電、智能電網(wǎng)建設(shè)運(yùn)營(yíng)等，處在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，有風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng)、利潤(rùn)不穩(wěn)定的特點(diǎn)，需要低成本多形式的融資服務(wù)。再次，改革將需要對(duì)原有電網(wǎng)企業(yè)部分資產(chǎn)進(jìn)行整合，并購(gòu)重組在所難免，而且新設(shè)立的配售電企業(yè)需要利用股票、債券、股權(quán)投資基金等拓寬融資渠道，并整合優(yōu)秀的技術(shù)和管理資源，銀行有條件介入直接融資服務(wù)。這對(duì)現(xiàn)在金融服務(wù)機(jī)構(gòu)而言，既是挑戰(zhàn)，也提供了良好的發(fā)展和轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。初步預(yù)計(jì)，配售電環(huán)節(jié)融資需求增速將超過(guò)電力企業(yè)，假設(shè)年均增長(zhǎng)10%，2020年融資規(guī)模約達(dá)1.5萬(wàn)億元左右，融資成本進(jìn)一步降低。

（三）綜合化市場(chǎng)化金融供給進(jìn)一步滿(mǎn)足電力行業(yè)需要。近年來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)向多層次、市場(chǎng)化改革發(fā)展，債券市場(chǎng)、場(chǎng)外資本市場(chǎng)、消費(fèi)金融市場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融等多層次市場(chǎng)將不斷完善，利率市場(chǎng)化、匯率自由化及金融脫媒加快，民營(yíng)銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，大資管、跨界競(jìng)爭(zhēng)、資本市場(chǎng)深化和金融監(jiān)管轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)商業(yè)銀行將加快向綜合化、信息化方向轉(zhuǎn)型。

首先，股票、債券等方式融資在未來(lái)電力行業(yè)融資中的比重將上升，保守預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年將實(shí)現(xiàn)15%以上的增長(zhǎng)。

其次，隨著電力行業(yè)對(duì)低成本高效率直接融資需求的增加，能為企業(yè)創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)、上市前、并購(gòu)、夾層、重振和上市后私募、不良債權(quán)處置等階段提供融資需求的股權(quán)投資基金未來(lái)將加快發(fā)展。

第3篇：間接融資的特點(diǎn)范文

一、英美融資模式

綜觀英美融資模式演進(jìn)與發(fā)展，其形成與兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、歷史背景有著深層次的淵源。英國(guó)在18世紀(jì)成功進(jìn)行了工業(yè)革命，為資本的原始積累提供了充分條件，企業(yè)自有資金擁有率很高。美國(guó)的工業(yè)也比較發(fā)達(dá)，19世紀(jì)后半葉，證券市場(chǎng)已經(jīng)在從事政府證券交易和公共事業(yè)股票市場(chǎng)的基礎(chǔ)上形成，并且后來(lái)居上超過(guò)英國(guó)而居世界首位，這兩國(guó)的特點(diǎn)是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力均很強(qiáng)。因此，政府支持資本市場(chǎng)的發(fā)展，相對(duì)限制銀行業(yè)。

美國(guó)的法律規(guī)定，銀行只能經(jīng)營(yíng)短期貸款，不允許經(jīng)營(yíng)7年以上的長(zhǎng)期貸款，基于此，美國(guó)公司的長(zhǎng)期資本無(wú)法通過(guò)銀行間接融資，而只能在證券市場(chǎng)上直接融資。直到1999年11月美國(guó)才將銀行業(yè)與證券業(yè)分離的《格拉斯―斯蒂格爾法》廢除。

概括地說(shuō)，英美是典型的“自由主義的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”國(guó)家，企業(yè)行為高度市場(chǎng)化、證券市場(chǎng)充分發(fā)展為直接融資發(fā)展提供重要支持。英美企業(yè)主要通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券和股票方式從資本市場(chǎng)中籌集長(zhǎng)期資本，證券融資成為企業(yè)外源融資的主導(dǎo)方式。

資本市場(chǎng)是英美融資模式的基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)幾百年的發(fā)展，英美兩國(guó)都形成了發(fā)達(dá)的、發(fā)育成熟的資本市場(chǎng)。兩國(guó)的資本市場(chǎng)上市公司眾多，交易規(guī)模巨大，交易種類(lèi)繁多，交易工具齊全?？疾烀绹?guó)的資本市場(chǎng)，可以看到美國(guó)擁有世界上規(guī)模最大、國(guó)際化程度最高、市場(chǎng)化程度最高的股票市場(chǎng)，這里是企業(yè)獲得資金來(lái)源的主要場(chǎng)所。

在企業(yè)融資模式中銀行處于非主導(dǎo)地位，銀行與企業(yè)屬于松散型的信用結(jié)構(gòu)，銀行競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。以英國(guó)為例，銀行業(yè)專(zhuān)業(yè)化分工嚴(yán)格。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，英美兩國(guó)的商業(yè)銀行更多地是其中短期資金的重要供給者，而其大規(guī)模的長(zhǎng)期資金則主要來(lái)源于證券市場(chǎng)，商業(yè)銀行在企業(yè)融資中處于非主導(dǎo)的地位。企業(yè)對(duì)證券市場(chǎng)的依賴(lài)性與銀行相比要高很多。

二、德日融資模式

資本市場(chǎng)的相對(duì)不發(fā)達(dá)而銀行服務(wù)網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)是德日采取銀行主導(dǎo)融資模式的主要原因。由于銀行的發(fā)達(dá)和銀行服務(wù)的快捷周到，通過(guò)銀行貸款融資，資金成本較低，而資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)則使得通過(guò)資本市場(chǎng)融資的成本較高。

以日本的融資模式為例，商業(yè)銀行作為融資模式的核心，企業(yè)外源融資主要依靠銀行等金融中介機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)，銀行與融資企業(yè)之間存在著相互持股、借貸、人員交流等方面的密切聯(lián)系。明治維新奠定了日本金融體制的基礎(chǔ)。第二次世界大戰(zhàn)期間，日本頒布了《軍需公司法》，政府指定了專(zhuān)門(mén)為軍需企業(yè)服務(wù)的一些金融機(jī)構(gòu)，即主辦銀行。主辦銀行制度逐漸成為日本銀行業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)模式，它負(fù)責(zé)融資企業(yè)的存貸款、紅利分配、認(rèn)購(gòu)公司債等業(yè)務(wù)，掌握該企業(yè)的金融交易、資金流動(dòng)，甚至有權(quán)干涉企業(yè)的人事安排。

20世紀(jì)70年代，日本進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。企業(yè)改變了從前對(duì)間接融資的依賴(lài)性，通過(guò)控制固定資產(chǎn)投資減少債務(wù)，通過(guò)發(fā)行股票、債券籌集企業(yè)發(fā)展所需資金。另外政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，發(fā)行了大量國(guó)債。到20世紀(jì)90年代末，國(guó)債余額占日本國(guó)民生產(chǎn)總值的比重高達(dá)130%以上，促進(jìn)了有價(jià)證券市場(chǎng)的發(fā)展。這樣日本的金融體制也從單純依靠主辦銀行制開(kāi)始向間接融資與直接融資共同發(fā)展的方向過(guò)渡。

隨著企業(yè)籌集資金方式的改變，金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍開(kāi)始從分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)化。二戰(zhàn)后，日本明確規(guī)定了金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍，禁止各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)混營(yíng)；20世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低速增長(zhǎng)時(shí)期，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)資金供求也都發(fā)生了變化，為適應(yīng)這一新形勢(shì)，政府開(kāi)始同意金融機(jī)構(gòu)打破各種業(yè)務(wù)范圍的界限，允許一個(gè)機(jī)構(gòu)既可以經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)，又可以經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)。

在發(fā)達(dá)國(guó)家中，日本證券市場(chǎng)是發(fā)展歷史最短、潛力極大的資本市場(chǎng)，也是管制最多、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)保護(hù)最強(qiáng)和國(guó)際化步伐較晚的市場(chǎng)。因此，日本的主銀行在金融體系中一直居于主導(dǎo)地位，資本市場(chǎng)的作用只是在近年來(lái)開(kāi)始顯現(xiàn)。

長(zhǎng)期以來(lái)，日本企業(yè)外部融資總量中銀行貸款等間接融資占80%以上，股票、公司債券等直接融資僅占10%稍多。德國(guó)也是類(lèi)似的情況，銀行貸款占外部融資70―80%，證券融資只占20%左右。

三、對(duì)英美模式與德日模式的評(píng)價(jià)

一個(gè)國(guó)家金融體系的形成與演進(jìn)不僅與政治、經(jīng)濟(jì)背景相關(guān)，也與其歷史、文化、法律密切相關(guān)。

英美市場(chǎng)主導(dǎo)型的融資模式的發(fā)展，有賴(lài)于發(fā)達(dá)的信用制度和完善的生產(chǎn)要素市場(chǎng)。發(fā)達(dá)的信用制度表現(xiàn)在多元化的金融機(jī)構(gòu)、健全的商業(yè)銀行體系，發(fā)達(dá)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，靈活的利率市場(chǎng)形成機(jī)制，發(fā)達(dá)的貨幣市場(chǎng)。它具有明顯的優(yōu)勢(shì)：英美模式通過(guò)資本市場(chǎng)和商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)進(jìn)行雙重約束的機(jī)制，強(qiáng)化了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，增強(qiáng)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。資本市場(chǎng)使得融資活動(dòng)具有較高的透明度。在多元化的融資體系中，企業(yè)的融資選擇與銀行的信貸活動(dòng)均具有較大的自主性，有利于企業(yè)自主安排資本結(jié)構(gòu)，減少銀行的制約性，而同時(shí)有利于增強(qiáng)銀行體系的穩(wěn)定性，資產(chǎn)負(fù)債率低。

德日兩國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，在企業(yè)融資中處于非主導(dǎo)的地位，而銀行在企業(yè)融資中起主導(dǎo)作用，且銀企關(guān)系密切。銀行在金融體制中扮演重要角色。日本實(shí)行主辦銀行制度。德國(guó)是全能銀行制。由于允許銀行持有企業(yè)5%，乃至10%的股份，企業(yè)與銀行之間的關(guān)系比較穩(wěn)定。對(duì)企業(yè)的約束主要通過(guò)以銀行為主導(dǎo)性力量的內(nèi)部機(jī)制進(jìn)行。日本政府主導(dǎo)型間接融資模式是建立在私有產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ)上，企業(yè)與銀行間的競(jìng)爭(zhēng)是充分的，是通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)作的，提高了資金配置的效率，優(yōu)化了企業(yè)的結(jié)構(gòu)。

但德日融資模式阻礙了資本市場(chǎng)的發(fā)育，使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下直接融資的應(yīng)有發(fā)展受到抑制，以至于企業(yè)信息極具內(nèi)部占有性，降低外部股東參與公司治理的積極性，不利于企業(yè)良好結(jié)構(gòu)形態(tài)的形成，使得企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中金融性基礎(chǔ)脆弱；同時(shí)，銀企之間的密切關(guān)聯(lián)性，致使銀企聯(lián)合模式易形成壟斷，減弱企業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的驅(qū)動(dòng)因素，使國(guó)家金融穩(wěn)定存在潛在的安全隱患。

雖然英美模式與德日模式各有利弊，但應(yīng)當(dāng)看到調(diào)整、改革與完善是兩種融資模式發(fā)展的必然趨勢(shì)。

四、我國(guó)融資模式的演進(jìn)與問(wèn)題

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期，我國(guó)在“大一統(tǒng)”的財(cái)政體制下，儲(chǔ)蓄由政府“有形的手”調(diào)控，企業(yè)所需資金由財(cái)政包下來(lái)，財(cái)政撥款基本上是企業(yè)獲取資金的唯一來(lái)源。20世紀(jì)80年代初，在制定中國(guó)金融體制改革方案時(shí)，確定了以間接融資為主、直接融資為輔的融資體制。大量居民部門(mén)的儲(chǔ)蓄迅速轉(zhuǎn)成金融機(jī)構(gòu)的存款，為間接融資為主體的融資體制奠定了資金基礎(chǔ)。隨著證券市場(chǎng)的從無(wú)到有，直接融資則有了快速的發(fā)展。20世紀(jì)90后期年代中國(guó)大力發(fā)展資本市場(chǎng)，擴(kuò)大了直接融資比重。

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，我國(guó)逐漸形成了間接融資主導(dǎo)模式的金融體系。這種模式的主要特點(diǎn)為：政府進(jìn)行較為嚴(yán)格的金融監(jiān)管，主導(dǎo)金融資源的分配，使得國(guó)有銀行成為融資的主要渠道，企業(yè)對(duì)銀行資金有很強(qiáng)的依賴(lài)性，直接融資雖然發(fā)展很快，仍處在相對(duì)滯后的狀態(tài)。

我國(guó)以間接融資為主導(dǎo)的融資體制存在缺陷，主要表現(xiàn)為：商業(yè)銀行往往有過(guò)度回避風(fēng)險(xiǎn)的傾向，在國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造的進(jìn)程中，重視股東收益和短期利益演變?yōu)橹袊?guó)商業(yè)銀行的主流；融資偏好傾向在商業(yè)銀行普遍存在，中小企業(yè)的融資瓶頸問(wèn)題，成為弱勢(shì)群體發(fā)展的桎梏，不利于社會(huì)公平目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；另外，商業(yè)性金融對(duì)經(jīng)濟(jì)信號(hào)有趨同趨勢(shì)的認(rèn)可度，越是發(fā)展過(guò)熱的行業(yè)對(duì)銀行資金越具有吸引力。

五、兩種融資模式對(duì)我國(guó)的啟示

考察英美與德日融資體系發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，以市場(chǎng)為主的金融體系的國(guó)家，他們有特別具有流動(dòng)性的市場(chǎng)，如美國(guó)。由于直接融資可以提高金融資產(chǎn)配置效率、供給企業(yè)發(fā)展所需資金、明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系、監(jiān)督企業(yè)行為等，隨著貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的發(fā)育和完善，直接融資將發(fā)展成資本形成的主要路徑。在日德法等國(guó)間接融資方式為主的發(fā)達(dá)國(guó)家，同樣在逐步擴(kuò)大資本市場(chǎng)的融資能力，這是金融國(guó)際化的必然趨勢(shì)。

融資模式選擇的前提條件是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化、銀行商業(yè)化、企業(yè)治理公司化。我國(guó)目前正處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制過(guò)渡，并最終建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期，因此我國(guó)的融資模式也相應(yīng)的需從間接銀行主導(dǎo)型融資模式向資本市場(chǎng)主導(dǎo)型的融資模式過(guò)渡，并最終確立市場(chǎng)主導(dǎo)型的融資模式，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)和諧進(jìn)步的需要。

我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)直接融資缺乏，融資結(jié)構(gòu)單調(diào)，已成為制約宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，對(duì)待和處理歷史遺留問(wèn)題要有耐心和信心。中國(guó)企業(yè)與銀行之間的融資關(guān)系是非市場(chǎng)機(jī)制的，中國(guó)非市場(chǎng)型占主導(dǎo)的間接融資模式，雖然也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的重要因素，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)波動(dòng)大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，產(chǎn)能過(guò)剩的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的深層次矛盾，并且給銀行經(jīng)營(yíng)帶來(lái)隱患。

不僅如此，目前我國(guó)金融體系的狀態(tài)是利率尚未市場(chǎng)化，貨幣市場(chǎng)化不健全，生產(chǎn)要素市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨困境，這些因素限制了直接融資的發(fā)展。直接融資為間接融資的發(fā)展提供了有力的條件，發(fā)展股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)有利于為銀行間接融資提供具有硬約束力的微觀融資主體，解決中國(guó)間接融資的制度缺陷。

金融體系發(fā)展取向是要改變?nèi)谫Y結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，當(dāng)前金融改革的一大任務(wù)是進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展股票市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資的渠道，以吸引居民儲(chǔ)蓄更多向直接融資市場(chǎng)流動(dòng)，減少這些資金進(jìn)入到銀行體系，減緩銀行體系脆弱性的壓力。

直接融資模式的驅(qū)動(dòng)因素須賴(lài)以有效發(fā)揮作用的制度環(huán)境和基本條件。對(duì)于政府部門(mén)來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)市場(chǎng)透明度是當(dāng)務(wù)之急，目前市場(chǎng)發(fā)生的積極變化還只是初步的、階段性的，市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)仍待夯實(shí)。如果一個(gè)國(guó)家的法律能夠幫助潛在的投資者對(duì)自己的產(chǎn)權(quán)及投票權(quán)具有信息，不必?fù)?dān)心腐敗，如果外部投資者能夠獲得有關(guān)企業(yè)的全面、高質(zhì)量的信息，那么，金融體系則具有以市場(chǎng)為主的傾向。審慎性監(jiān)管可有望促進(jìn)系統(tǒng)的穩(wěn)定性，由于國(guó)際金融一體化程度的提高，建立國(guó)際銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，改善銀行監(jiān)管勢(shì)在必行。

概括地說(shuō)，目前國(guó)際上已有的先例表明，對(duì)于直接融資在交易成本、現(xiàn)金管理和流動(dòng)性的良好構(gòu)架等方面都已形成廣泛的共識(shí)。我國(guó)目前的運(yùn)行模式與國(guó)際融資模式相比，既有共性的一面，也有自身的特點(diǎn)，它反映了一個(gè)基本趨勢(shì)，就是趨同化傾向。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，目前調(diào)整的方向已經(jīng)成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

第4篇：間接融資的特點(diǎn)范文

中國(guó)中小企業(yè)融資方式

現(xiàn)在我國(guó)中小企業(yè)的融資方式主要有兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程。其中，外源融資因?yàn)樵诨I資環(huán)境上的差異使得籌資方式也存在著各種差異，但是主要有直接籌資方式和間接籌資方式兩種。在資本市場(chǎng)的不斷繁榮的情況下，企業(yè)逐漸采取更多的融資方式，不少企業(yè)在籌資時(shí)開(kāi)始采用直接融資的方式，這將成為企業(yè)獲取長(zhǎng)期資金的一種主要方式。直接籌資方式一般包括股權(quán)融資和債權(quán)融資兩種，前者屬于私募，在企業(yè)未上市的時(shí)候做好融資工作，這樣就能夠?yàn)槠髽I(yè)上市成功提供更大的把握。后者主要是指在一定期限滿(mǎn)后企業(yè)連本帶息一起償還的融資方式。債權(quán)性融資包括向金融機(jī)構(gòu)貸款和發(fā)行企業(yè)債券。因?yàn)槭侵苯尤谫Y，特別是股票融資無(wú)須還本付息，投資者的風(fēng)險(xiǎn)比較大，這樣他們就希望獲得更高的收益率，不管是在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，還是在未來(lái)的發(fā)展中都希望能夠有所作為。間接融資是指企業(yè)通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)間接進(jìn)行的融資活動(dòng)。間接籌資方式包括銀行貸款、兼并和重組以及租賃融資。銀行貸款則是間接籌資方式最為常見(jiàn)的一種方式，很多企業(yè)的資金主要都是來(lái)自于銀行。近些年很多的企業(yè)出現(xiàn)了兼并、重組的情況，在間接融資方式中，我們可以利用杠桿收購(gòu)融資方式。從現(xiàn)在的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，企業(yè)正在不斷的走向集約化、大型化，企業(yè)若想在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，生產(chǎn)的規(guī)模性是一個(gè)重要條件。企業(yè)采取杠桿收購(gòu)融資方式，可快速籌集資金的同時(shí)，收購(gòu)一家企業(yè)要比新建一家企業(yè)更迅速、效率更高[15]。租賃融資是指出租人根據(jù)承租人的要求融資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，然后按照合同的相關(guān)規(guī)定，及時(shí)交予承租人使用，承租人在租期內(nèi)向出租人支付租賃費(fèi)的使用業(yè)務(wù)。這種融資方式的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)在于租賃靈活，不僅能夠融資還能融物。它的不足之處在于需要較高的融資成本?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)融資主要是通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)，但是這些中介會(huì)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的資格審查，不容易籌措到資金，給他們的發(fā)展帶來(lái)了很多的麻煩。

美日中小企業(yè)融資方式給中國(guó)中小企業(yè)融資方式的啟示

第5篇：間接融資的特點(diǎn)范文

關(guān)鍵詞：融資渠道；蘇北地區(qū)；中小企業(yè)

中圖分類(lèi)號(hào)：F061.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）02-0-01

近年蘇北五市經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，蘇北地區(qū)的中小企業(yè)發(fā)展迅速崛起，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超過(guò)蘇南地區(qū)，在地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量中的地位越來(lái)越重要；中小企業(yè)發(fā)展對(duì)于促進(jìn)蘇北地區(qū)經(jīng)濟(jì)繁榮、增加就業(yè)、活躍市場(chǎng)和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定起著舉足輕重的作用。由于蘇北中小企業(yè)自身的局限性和外部環(huán)境的制約，融資難的問(wèn)題已經(jīng)對(duì)中國(guó)中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展構(gòu)成了瓶頸制約，中小企業(yè)融資問(wèn)題一直是蘇北地方政府和企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。

一、蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀

根據(jù)蘇北中小企業(yè)實(shí)地走訪調(diào)研顯示，蘇北地區(qū)的融資渠道狹窄，間接融資體系存在著明顯的缺陷，銀行貸款融資占據(jù)了間接融資方式大部分的份額，其他間接融資渠道雖然已經(jīng)存在，但其資金規(guī)模和使用效率決定了還無(wú)法真正成為有效的融資渠道。

蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資渠道主要依靠?jī)?nèi)部融資渠道，即企業(yè)所有者的投入和企業(yè)自身的積累，屬于企業(yè)自有資金，這種融資渠道積累速度慢，不適應(yīng)企業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，而且自我積累存在雙重征稅問(wèn)題；而外部融資渠道中，主要包括專(zhuān)業(yè)銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金和外資；其中專(zhuān)業(yè)銀行信貸資金占據(jù)比例較大，以國(guó)有商業(yè)銀行主導(dǎo)的間接融資為主，民間資本借貸次之，總體上缺少其他金融方式，特別是證券市場(chǎng)的直接融資和風(fēng)險(xiǎn)投資基金。由于蘇北地區(qū)中小企業(yè)屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)，產(chǎn)品檔次低、成本高、市場(chǎng)占有份額少，生產(chǎn)技術(shù)落后、科技含量低，企業(yè)經(jīng)濟(jì)及社會(huì)效益均不理想，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策又符合商業(yè)銀行信貨支持對(duì)象的支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目不多，隨著國(guó)家銀行金融政策傾斜以及蘇北地方政府對(duì)中小企業(yè)的扶持，蘇北中小企業(yè)利用專(zhuān)業(yè)銀行借貸資金的融資方式越來(lái)越多。而民間資本的融資方式，由于其在擔(dān)保方式、利息支付、易得性、便利性等方面具有優(yōu)勢(shì)，蘇北地區(qū)中小企業(yè)利用民間資本的融資方式已具有一定的規(guī)模。

二、蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資難原因分析

1.現(xiàn)行金融機(jī)制不利于中小企業(yè)的資金融通。目前，現(xiàn)行金融貸款機(jī)制增大中小企業(yè)融資難度，中小企業(yè)貸款的要求高、貸款操作流程復(fù)雜、貸款額度有限，這些因素都限制中小企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)銀行貸款的行為。銀行為了減少和中小企業(yè)委托關(guān)系中的監(jiān)督成本，防范中小企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)，往往要求中小企業(yè)提供有效擔(dān)?；虻盅?，但是中小企業(yè)往往很難做到。

2.蘇北地區(qū)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系不完善，中小企業(yè)主信用缺失導(dǎo)致貸款難。蘇北地區(qū)地方政府尚未正式出臺(tái)相應(yīng)政策法規(guī)， 擔(dān)保機(jī)構(gòu)的法律和商譽(yù)地位難以確立， 且現(xiàn)有的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍狹隘， 業(yè)務(wù)運(yùn)作水平低， 缺乏應(yīng)對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)和損失的措施， 這些都加劇了中小企業(yè)貸款難度。同時(shí)蘇北中小企業(yè)主不重視信用體系，個(gè)別中小企業(yè)存在信用危機(jī)，信用缺失是貸款難的一個(gè)重要原因。

3.企業(yè)融資渠道單一，無(wú)法采用多渠道的融資方式。從調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，蘇北地區(qū)的融資渠道與蘇南地區(qū)的多層次渠道不同，蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資渠道以政府導(dǎo)向型的間接融資為主，融資體制單一，無(wú)法通過(guò)其它渠道來(lái)滿(mǎn)足的企業(yè)資金需求。由于蘇北中小企業(yè)所處屬于成熟期行業(yè)，缺乏知識(shí)產(chǎn)權(quán)及研發(fā)技術(shù)，科技含量較低，無(wú)法進(jìn)行間接渠道的高科技融資方式。

4.中小企業(yè)自身發(fā)展不規(guī)范導(dǎo)致內(nèi)源融資缺乏。蘇北地區(qū)中小企業(yè)自身發(fā)展不規(guī)范，內(nèi)部管理不完善，財(cái)務(wù)制度不健全，在利潤(rùn)分配中普遍存在著“重消費(fèi)，輕積累”的傾向，同時(shí)人力資源缺乏，無(wú)法吸引高素質(zhì)人才，企業(yè)缺乏發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)及眼光，導(dǎo)致蘇北中小企業(yè)無(wú)法通過(guò)企業(yè)留存收益來(lái)解決融資難的問(wèn)題。

三、蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資渠道發(fā)展對(duì)策

蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資渠道的發(fā)展，必須要考慮其信用低、擔(dān)保少和風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，根據(jù)實(shí)際情況，尋找適當(dāng)?shù)慕鉀Q方式。

1.改善蘇北投融資環(huán)境，加快推進(jìn)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)。蘇北地區(qū)地方政府轉(zhuǎn)變管理理念，借鑒蘇南先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)及政策，積極引導(dǎo)資金投入到市場(chǎng)前景廣闊、盈利高、風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目，改進(jìn)信貸服務(wù)，增加信貸投入，為蘇北民營(yíng)經(jīng)濟(jì)及中小企業(yè)的發(fā)展提供政策支持。同時(shí)由財(cái)政支持，加快建設(shè)信用擔(dān)保體系。探索成立吸納民間資本、主要面向民營(yíng)企業(yè)的地方性商業(yè)銀行。

2.轉(zhuǎn)變企業(yè)增長(zhǎng)方式，培育高新技術(shù)及高科技產(chǎn)品，吸納創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資金方式進(jìn)行融資。風(fēng)險(xiǎn)投資基金主要傾向于高成長(zhǎng)性、高收益性的高科技產(chǎn)業(yè)，蘇北中小企業(yè)應(yīng)加緊企業(yè)轉(zhuǎn)型，培育高新技術(shù)及高科技產(chǎn)品，將企業(yè)打造成高科技企業(yè)，對(duì)于高科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于存在高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在利潤(rùn)的特點(diǎn)，因而在創(chuàng)業(yè)階段可以通過(guò)社會(huì)上的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金實(shí)行籌資。

3.加快中小企業(yè)自身發(fā)展，發(fā)展直接融資方式。蘇北中小企業(yè)加快自身發(fā)展，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、提高經(jīng)營(yíng)管理水平、選擇朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)及朝陽(yáng)市場(chǎng)等方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)積累，進(jìn)行直接融資。通過(guò)股份制改造，明確企業(yè)產(chǎn)權(quán)，有利于企業(yè)治理的改善和企業(yè)股權(quán)融資。

4.實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)上市發(fā)行股票融資。我國(guó)證券市場(chǎng)中小企業(yè)板塊的建立為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)融資提供了一個(gè)廣闊的發(fā)展空間。隨著蘇北地區(qū)工業(yè)化進(jìn)程的加快，將不斷涌現(xiàn)一批具有較高素質(zhì)的中小企業(yè)。地方政府應(yīng)積極推動(dòng)并引導(dǎo)其上市融資，將較好地解決地區(qū)中小企業(yè)融資問(wèn)題，并帶動(dòng)區(qū)域中心企業(yè)共同發(fā)展。

5.正確利用民間資本進(jìn)行融資。隨著國(guó)家對(duì)民間資本的重視，蘇北地方政府應(yīng)積極引導(dǎo)民間資本規(guī)范操作，注意提高民間借貸行為的公開(kāi)化，允許相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)自發(fā)形成，并對(duì)其加強(qiáng)規(guī)范化操作，使得民間借貸整體浮出水面，實(shí)行透明化管理，將其逐步引入到與正規(guī)融資渠道同等的地位，形成良好競(jìng)爭(zhēng)。

參考文獻(xiàn)：

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[3]陳李宏,彭芳春.產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)中小企業(yè)融資渠道選擇[J].商業(yè)時(shí)代,2010(35).

第6篇：間接融資的特點(diǎn)范文

關(guān)鍵詞：非上市；制造業(yè)；融資

一、 企業(yè)融資簡(jiǎn)介

企業(yè)融資是指企業(yè)融通資金，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各環(huán)節(jié)之間資金供求達(dá)到平衡的過(guò)程。從實(shí)質(zhì)上看，企業(yè)融資就是企業(yè)進(jìn)行資源配置，通過(guò)對(duì)各種要素的投入進(jìn)行組合，最大限度的提高資金利用率。

企業(yè)的資金來(lái)源有內(nèi)部也有外部，因此融資方式按照資本形成方式的不同分為內(nèi)源融資和外源融資：

（一） 內(nèi)源融資

內(nèi)源融資是指從公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取資金，主要由折舊和留存收益構(gòu)成，是指企業(yè)不斷地用自己的儲(chǔ)蓄進(jìn)行投資。內(nèi)源融資具有自主性、低成本、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，所以企業(yè)在對(duì)內(nèi)源資金的使用期限及用途上不會(huì)受到外部因素的干擾，而且由于其來(lái)源于企業(yè)的自由資金，利率相對(duì)來(lái)說(shuō)較低或者根本就沒(méi)有利息，所以還款的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)也較低。但是內(nèi)源融資也有一個(gè)缺點(diǎn)，就是資金來(lái)源有限，企業(yè)在融資過(guò)程中不能僅僅依靠?jī)?nèi)源融資。

（二）外源融資

外源融資是指企業(yè)通過(guò)各種方法途徑從企業(yè)外部籌集資金的過(guò)程，就是企業(yè)吸收別人的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程。外源融資包括發(fā)行股票、企業(yè)債券、銀行貸款等。外源融資的規(guī)模比較大，企業(yè)可以通過(guò)金融中介或發(fā)行債券就可以募集到大量資金，因而具有規(guī)模效應(yīng)。企業(yè)因此可以采用杠桿效應(yīng)，能夠有效的增加收益，提高資金的利用效率。但是，外源資金的成本很高、風(fēng)險(xiǎn)性也較大。企業(yè)無(wú)論是通過(guò)發(fā)行股票、債券還是貸款，都需要付出一定的費(fèi)用，這會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的壓力。股票和債券融資都會(huì)由于市場(chǎng)的不穩(wěn)定而產(chǎn)生較高的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)外源融資按是否通過(guò)銀行等金融中介機(jī)構(gòu)，分為直接融資和間接融資。

1. 直接融資

直接融資是指企業(yè)通過(guò)證券公司或者自己直接向投資者出售股票而得到資金的融資方式，主要指股票融資和債券融資，它借助于股票和債券直接獲得資金，可以減少資金的管理成本，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性。

2. 間接融資

間接融資是指投資者向銀行等金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，然后由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)或購(gòu)買(mǎi)企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給企業(yè)使用，而實(shí)現(xiàn)資金融通的過(guò)程。

優(yōu)序融資理論認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)需要資金時(shí)，會(huì)優(yōu)先考慮內(nèi)部融資，其次才是外部融資。

二、我國(guó)非上市制造業(yè)融資現(xiàn)狀

制造業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，制造業(yè)上市公司在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中固然發(fā)揮了很大的推動(dòng)作用，但大多數(shù)制造業(yè)仍是非上市企業(yè)，對(duì)其研究具有十分重要的意義。目前，我國(guó)非上市制造企業(yè)最大的問(wèn)題就是資金不足、融資不暢，其主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一） 內(nèi)部融資現(xiàn)狀

內(nèi)部融資是企業(yè)獲取資金的重要途徑。在發(fā)達(dá)國(guó)家，中小企業(yè)內(nèi)部融資資金通常占有一半以上，而在我國(guó)非上市制造業(yè)中，這個(gè)比例還很低，可供提升的空間還很大。造成這種狀況的原因主要是留存收益少，積累意識(shí)差。

我國(guó)非上市制造業(yè)大都是中小企業(yè)，本身投入少，收益自然就少，交完稅后留存收益就所剩不多。而且，這種企業(yè)一般自我積累的意識(shí)較差，沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)積累的思想，利潤(rùn)基本上用來(lái)分配，很少考慮用利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)資金的不足。有的企業(yè)處于虧損狀態(tài)，更談不上留存積累。

（二）直接融資現(xiàn)狀

非上市制造企業(yè)的直接融資渠道包括股權(quán)融資和債券融資。目前，我國(guó)非上市制造企業(yè)的股權(quán)融資和債權(quán)融資困難重重。

1.股權(quán)融資

在我國(guó)，《公司法》規(guī)定，如果股份有限公司想公開(kāi)發(fā)行股票并成功上市，必須滿(mǎn)足四個(gè)基本條件：一是注冊(cè)資本不得少于5000萬(wàn)元人民幣。二是企業(yè)最近三年連續(xù)盈利。三是向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份占公司總股份的25%以上。四是最近三年公司無(wú)重大違法行為。在我國(guó)滿(mǎn)足這些條件的，絕大多數(shù)是大中型企業(yè)，大部分的中小企被拒之門(mén)外，其中自然包括非上市制造業(yè)。所以非上市制造企業(yè)不能通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票進(jìn)行資金籌集。

2.債券融資

債券融資是非上市制造業(yè)進(jìn)行直接融資的主要方式。但從目前的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股票市場(chǎng)和銀行貸款的發(fā)展。

非上市制造企業(yè)債券融資困難主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是發(fā)行規(guī)模。在我國(guó)債券的發(fā)行規(guī)模有嚴(yán)格的要求，非上市制造業(yè)等中小企業(yè)難以通過(guò)發(fā)行債券直接融資。二是國(guó)家隊(duì)債券利息征收所得稅。國(guó)家明確規(guī)定，企業(yè)債券利息要上繳所得稅，從而影響了投資者的積極性并且非上市制造企業(yè)規(guī)模小、信用風(fēng)險(xiǎn)大的自身缺陷，使的非上市制造企業(yè)的發(fā)行額度也很難完成。

（三）間接融資現(xiàn)狀

由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善以及自身規(guī)模的限制，我國(guó)非上市制造業(yè)的間接融資主要是銀行貸款。但由于銀行貸款監(jiān)控和交易成本較高，非上市制造企業(yè)資信不良等原因，銀行不愿對(duì)非上市制造企業(yè)提供貸款，非上市制造企業(yè)也很難在銀行貸到款項(xiàng)。主要表現(xiàn)有：

1. 非上市制造企業(yè)貸款總量少

我國(guó)銀行提供的貸款大部分貸給了國(guó)有大中型企業(yè)，中小型企業(yè)得到的款項(xiàng)很少，更不用說(shuō)非上市制造企業(yè)。所以，我國(guó)非上市制造企業(yè)間接融資是嚴(yán)重不足的。

2. 信貸條件苛刻

國(guó)有商業(yè)銀行通常以乏抵押資產(chǎn)或者財(cái)務(wù)制度不健全為由拒絕向非上市制造企業(yè)提供貸款，還有很多銀行對(duì)申請(qǐng)貸款的中小企業(yè)在日均存款額、負(fù)債率、貸款歸還率、抵押、股東結(jié)構(gòu)等方面規(guī)定了各種標(biāo)準(zhǔn)，將其拒之門(mén)外。許多小金融機(jī)構(gòu)雖然能為他們提供資金支持，但限于自身能力有限，發(fā)揮不了多大作用。

3.申請(qǐng)貸款的拒絕率高

我國(guó)非上市制造企業(yè)貸款申請(qǐng)的拒絕率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)的上市公司。IFC的調(diào)查結(jié)果也表明貸款的成功率因企業(yè)規(guī)模的降低而降低。考慮到非上市制造企業(yè)申請(qǐng)到貸款的比例很低，可以得出我國(guó)非上市制造企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)處于非常不利的局面。

從以上非上市制造業(yè)融資的現(xiàn)狀可以看出，我國(guó)非上市制造企業(yè)內(nèi)源性融資較為缺乏，外源性融資中直接融資渠道不暢，間接融資中銀行貸款雖是主要的資金來(lái)源，但卻受到銀行的處處限制。非上市制造業(yè)融資困難，會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不開(kāi)，進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，造成利潤(rùn)率下滑。所以非上市制造業(yè)的融資困難已成為制約非上市制造業(yè)發(fā)展的瓶頸。

三、 非上市制造業(yè)融資問(wèn)題產(chǎn)生的原因

對(duì)非上市制造企業(yè)融資現(xiàn)狀進(jìn)行分析后，我們從企業(yè)內(nèi)外兩個(gè)方面對(duì)非上市制造企業(yè)產(chǎn)生融資問(wèn)題的原因進(jìn)行深入的分析：

（一） 內(nèi)部原因

非上市制造企業(yè)融資難的內(nèi)部原因主要是信用低，風(fēng)險(xiǎn)高，無(wú)法具備與上市公司同等的市場(chǎng)地位。

1. 信用度低

企業(yè)信用度的高低與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力有關(guān)，非上市制造企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中處于不利的地位，主要原因是:一是非上市制造企業(yè)投資規(guī)模小并且產(chǎn)出規(guī)模也較小。二是非上市制造企業(yè)獲得信息的能力弱。非上市制造企業(yè)難以承擔(dān)市場(chǎng)交易中巨額的信息費(fèi)。三是多數(shù)非上市制造企業(yè)的研究開(kāi)發(fā)能力有限，創(chuàng)新能力不行。四是非上市制造企業(yè)勢(shì)單力薄，沒(méi)有與非上市制造企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的物質(zhì)基礎(chǔ)。正是由于這些原因的存在，非上市制造企業(yè)與上市公司相比，非上市制造企業(yè)總是有著較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.理財(cái)能力缺乏。絕大多數(shù)非上市制造企業(yè)處于成長(zhǎng)階段，還沒(méi)有形成科學(xué)的的管理體制，因而與上市公司相比，非上市制造企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上存在著以下問(wèn)題:缺乏縝密的資金使用計(jì)劃，存貨管理缺乏內(nèi)部控制，財(cái)務(wù)管理體系不健全，內(nèi)部資金調(diào)度能力不強(qiáng)，盲目的進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，注重利潤(rùn)卻忽視現(xiàn)金流量的管理。這些問(wèn)題導(dǎo)致了企業(yè)理財(cái)能力的匱乏，進(jìn)而加劇了非上市制造企業(yè)融資的困難。

3.金融意識(shí)有待加強(qiáng)

大部分非上市制造企業(yè)融資渠道單一，在改革過(guò)程中，自身的角色還沒(méi)改變過(guò)來(lái)，金融意識(shí)較弱，不會(huì)通過(guò)新的途徑（優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、重組等）去開(kāi)辟融資渠道，這不僅會(huì)錯(cuò)失良機(jī)，還會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的資金困難。

（二）外部原因

1. 經(jīng)營(yíng)環(huán)境劣化

在當(dāng)前的市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總體上處于供大于求的狀態(tài)，是買(mǎi)方市場(chǎng)，這對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，很多非上市制造企業(yè)由于大量存貨，而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，融資出現(xiàn)問(wèn)題。特別是經(jīng)濟(jì)發(fā)展全球化后，信息技術(shù)發(fā)展越來(lái)越快，并成為企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的主要依靠條件，面對(duì)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)，非上市制造企業(yè)缺乏的已不是勇氣，而更多的是融資問(wèn)題的解決方法。

2.缺乏政府的政策支持

由于我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)處于發(fā)展階段，各個(gè)方面還不是很完善，政府出臺(tái)的各種政策措施與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)并不是很契，非上市制造企業(yè)的融資問(wèn)題就十分凸顯。

首先，法律環(huán)境不健全，個(gè)別非上市制造企業(yè)為了獲得資金，鉆法律空子，通過(guò)合并、改制、重組、破產(chǎn)來(lái)逃避銀行貸款，對(duì)此司法部門(mén)也束手無(wú)策。其次，對(duì)中小企業(yè)信貸支持力度不夠，政府沒(méi)有強(qiáng)而有力的支持政策，中小企業(yè)也沒(méi)有健全的信用擔(dān)保系統(tǒng)。再次，我國(guó)缺少融資的中介機(jī)構(gòu)，在我國(guó)，銀行基本上是為大企業(yè)服務(wù)的，像非上市制造企業(yè)這樣的中小企業(yè)很難從銀行獲得資金支持，所以就需要借助融資中介，而我國(guó)融資中介種類(lèi)和數(shù)量都很少，無(wú)法滿(mǎn)足中小企業(yè)的需求。最后，非上市制造企業(yè)無(wú)法進(jìn)入資本市場(chǎng)，國(guó)家證券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的進(jìn)入有嚴(yán)格的條件，并且對(duì)其發(fā)行規(guī)模也有嚴(yán)格的要求，大多數(shù)非上市制造企業(yè)無(wú)法滿(mǎn)足條件，所以被拒之門(mén)外。

四、如何增強(qiáng)非上市制造業(yè)融資能力

非上市制造企業(yè)因其行業(yè)特點(diǎn)與規(guī)模限制，決定了其在市場(chǎng)中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，其面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)很容易轉(zhuǎn)化為融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，要提高非上市制造業(yè)的融資能力，必須針對(duì)融資問(wèn)題產(chǎn)生的原因而采取相應(yīng)的對(duì)策。

（一） 完善企業(yè)融資環(huán)境

首先，健全的資金扶持政策能夠?yàn)榉巧鲜兄圃炱髽I(yè)等中小企業(yè)順利的融資提供法律保護(hù)。我國(guó)政府在構(gòu)筑這方面法律政策時(shí)應(yīng)該以全方位為原則，應(yīng)根據(jù)中小企業(yè)的類(lèi)型、勞動(dòng)密集度、資源優(yōu)勢(shì)、科技發(fā)展程度、外匯程度的不同，確定融資扶持的重點(diǎn)、比例和方式。其次，國(guó)家要硬性規(guī)定商業(yè)銀行積極、有效、合理地向非上市制造企業(yè)等中小企業(yè)提供信貸服務(wù)。并且要求他們采用多種金融工具為這些企業(yè)提供多層次的金融服務(wù)。最后，國(guó)家應(yīng)加快建立并完善中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系。我國(guó)非上市制造企業(yè)信用度低是其融資困難的很主要的原因，建立適合我國(guó)非上市制造企業(yè)等中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系，可以有效地應(yīng)對(duì)中小企業(yè)融資過(guò)程中引發(fā)的各種風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。

（二） 增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)源融資能力

增強(qiáng)非上市制造業(yè)的內(nèi)源融資能力主要依靠的是強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)的資金使用效率。這樣才能提高企業(yè)留存盈余的比例，不斷提高企業(yè)本身資本積累的能力。

首先，要增加企業(yè)的保留盈余，促進(jìn)企業(yè)自有資本的積累。其次，企業(yè)要提高自身的經(jīng)營(yíng)管理水平，提高企業(yè)的盈利能力。內(nèi)源融資是企業(yè)最重要的融資渠道，也是最安全、最可靠的融資方式。企業(yè)應(yīng)不斷提高企業(yè)的盈利水平，增加保留盈余，不斷提高自身的發(fā)展水平。

（三） 增加直接融資渠道

在我國(guó)，直接融資的手段主要是股權(quán)融資，依靠股權(quán)融資，企業(yè)可以迅速地募集大規(guī)模的資金，于企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常有利的。因此非上市制造企業(yè)應(yīng)盡快得到進(jìn)行股權(quán)融資。非上市制造企業(yè)要進(jìn)行股權(quán)融資，首先要打破中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的壁壘，可也通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資、中小企業(yè)改制、創(chuàng)業(yè)板上市結(jié)合，從而使得規(guī)模不同、發(fā)展階段不同的企業(yè)都可以進(jìn)入資本市場(chǎng)，進(jìn)而得到有效的資金支持。

（四）爭(zhēng)取間接融資機(jī)會(huì)

當(dāng)前，我國(guó)非上市制造企業(yè)融資最困難的是間接融資，但企業(yè)并不能因此就放棄間接融資，而是應(yīng)該積極爭(zhēng)取間接融資的機(jī)會(huì)。

企業(yè)可以嘗試進(jìn)行融資租賃，融資租賃是指租賃公司購(gòu)買(mǎi)企業(yè)所需要的設(shè)備，在規(guī)定的期限內(nèi)，租賃企業(yè)支付租金使用設(shè)備，從而使租賃企業(yè)獲取長(zhǎng)期資金融通的一種方法。非上市制造也采取租賃融資的門(mén)檻比較低、可以避免企業(yè)大量資金用于一次性投資，使資金的使用效率得到提高。

企業(yè)也可以用無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行抵押獲得貸款。許多非上市制造企業(yè)都有自己的專(zhuān)利權(quán)，往往無(wú)形資產(chǎn)比較大，因此企業(yè)可以將無(wú)形資產(chǎn)抵押給銀行，從而獲得銀行貸款。

企業(yè)也可以使用商業(yè)承兌匯票，商業(yè)承兌匯票是指企業(yè)簽發(fā)，在以后某個(gè)日期銀行承兌即可付款的票據(jù)。商業(yè)承兌匯票的特點(diǎn)是利息低、手續(xù)簡(jiǎn)單。持有票據(jù)的企業(yè)在到期日前在貼現(xiàn)市場(chǎng)可以隨意貼現(xiàn)，需要資金的企業(yè)可以立即得到資金，銀行在整個(gè)融資過(guò)程中也不必動(dòng)用存款，這種融資方式是解決中小企業(yè)融資的行之有效的方式。（重慶市渝路混凝土有限公司；重慶；400000）

參考文獻(xiàn)：

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第7篇：間接融資的特點(diǎn)范文

[論文關(guān)鍵詞]中外企業(yè)；融資制度；融資方式

[論文摘要]中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其融資制度的建設(shè)是中小企業(yè)能否存續(xù)發(fā)展的必要前提。隨著中國(guó)加入WTO，我國(guó)的企業(yè)將與外國(guó)的中小企業(yè)在國(guó)際舞臺(tái)上正面競(jìng)爭(zhēng)，因此，正確對(duì)中外中小企業(yè)的融資制度進(jìn)行必要的比較，發(fā)展我國(guó)的中小企業(yè)的融資制度是推動(dòng)我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的必要途徑。

一、我國(guó)中小企業(yè)融資狀況分析

盡管我國(guó)理論界和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中沒(méi)有形成真正的融資制度概念，但從我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀基本可以歸納出我國(guó)中小企業(yè)融資制度的現(xiàn)狀：從政策目標(biāo)看，我國(guó)的中小企業(yè)融資制度的目標(biāo)主要是就業(yè)目標(biāo)，目的是穩(wěn)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新都在次要地位，并未充分重視；從融資體系看，銀行是我國(guó)中小企業(yè)融資的主要機(jī)構(gòu)，財(cái)政以被動(dòng)方式對(duì)國(guó)有中小企業(yè)資本金進(jìn)行補(bǔ)充(當(dāng)影響到中小企業(yè)生存)；從融資方式看，間接融資是我國(guó)中小企業(yè)融資的主要形式；從風(fēng)險(xiǎn)控制看，中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有一個(gè)完善的釋放和控制體系。

二、國(guó)外中小企業(yè)融資制度分析

(一)美國(guó)中小企業(yè)融資體系的主要構(gòu)成

1．政策性金融機(jī)構(gòu)。美國(guó)中小企業(yè)管理局(SBA)是美國(guó)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行間接融資扶持的主要政策性金融機(jī)構(gòu)。

2．商業(yè)性的融資機(jī)構(gòu)。在美國(guó)，由于受到法律限制，地方商業(yè)銀行必須將融資額度的25％左右投向中小企業(yè)，除了商業(yè)銀行以外，互助基金也是中小企業(yè)的重要融資渠道，個(gè)人和中小企業(yè)投資入股形成的這種機(jī)構(gòu)，可以看作合作社，主要為成員提供貸款，儲(chǔ)蓄是貸款的先決條件。

3．風(fēng)險(xiǎn)投資公司。之所以將風(fēng)險(xiǎn)投資公司與政策性金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)分開(kāi)，是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資公司的性質(zhì)介于政策性與商業(yè)性之間。美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的特點(diǎn)是：勇于對(duì)新建企業(yè)投資，在首次公開(kāi)招股的企業(yè)中，約有1／3是風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資對(duì)象。

(二)日本中小企業(yè)融資體系的構(gòu)成

1．政策性的融資機(jī)構(gòu)。日本中小企業(yè)金融公庫(kù)、國(guó)民金融公庫(kù)、環(huán)境衛(wèi)生公庫(kù)、商工組合中央金庫(kù)以及中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)均為中小企業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)，它們具有不同的分工。目的和宗旨都是為保證中小企業(yè)獲得充足資金。

2．商業(yè)性的融資機(jī)構(gòu)。在日本，從20世紀(jì)80—90年代開(kāi)始，商業(yè)銀行逐漸向中小企業(yè)增加貸款發(fā)放，到20世紀(jì)90年代初，對(duì)中小企業(yè)融資額度占融資總額的65．8％，比20世紀(jì)8O年代增加了25個(gè)百分點(diǎn)，以后隨著泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅，該比率略有下降。除了商業(yè)銀行體系，日本也有專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，即互助銀行、信用金庫(kù)等，這些金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是：地方性強(qiáng)；互助、合作性質(zhì)強(qiáng)。

(三)美國(guó)中小企業(yè)的主要融資方式

1．進(jìn)入金融市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。與其它國(guó)家中小企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)比較，美國(guó)中小企業(yè)發(fā)行有價(jià)證券(公司債券、股票)的比例最高。美國(guó)中小企業(yè)長(zhǎng)期資金的供給主要來(lái)源于公司債券，短期資金則依賴(lài)于銀行信貸。這與美國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度不無(wú)關(guān)系。

美國(guó)的公司債券發(fā)行市場(chǎng)發(fā)展較早，規(guī)模較大，企業(yè)籌資的順序?yàn)楣緜?、股票、銀行貸款，債券發(fā)行的比例大大超過(guò)銀行融資。這是因?yàn)椋撼虡I(yè)銀行、公共事業(yè)外，企業(yè)發(fā)行債券的原則比較自由，在法律上對(duì)發(fā)行債券形成的負(fù)債總額不作限制；可發(fā)行債券種類(lèi)多，中小企業(yè)能夠方便地發(fā)行資信評(píng)估低等級(jí)或無(wú)等級(jí)債券；企業(yè)與作為主承銷(xiāo)商的證券公司對(duì)發(fā)行總額、發(fā)行條件進(jìn)行協(xié)商，即可作出發(fā)行決定。

中小企業(yè)由于受企業(yè)形態(tài)、組織規(guī)模、股東人數(shù)、資本金規(guī)模等各種條件限制，其股票往往不能在證券交易所上市，但具有一定規(guī)模的中小企業(yè)仍可以在柜臺(tái)市場(chǎng)進(jìn)行交易。柜臺(tái)市場(chǎng)相對(duì)于組織嚴(yán)密的證券交易市場(chǎng)而言，通常被稱(chēng)為非組織的市場(chǎng)。柜臺(tái)市場(chǎng)的主要經(jīng)濟(jì)功能有：非上市企業(yè)可以通過(guò)將其股份在柜臺(tái)市場(chǎng)上公開(kāi)出售以獲得資本，增加資本金；為一些在證券交易所下市的企業(yè)提供一定期間的流動(dòng)性。

美國(guó)的中小企業(yè)股權(quán)融資主要通過(guò)柜臺(tái)市場(chǎng)。中小企業(yè)柜臺(tái)市場(chǎng)包括：通過(guò)計(jì)算機(jī)中心。把各證券公司用通信網(wǎng)絡(luò)相聯(lián)系的NASTAQ系統(tǒng)；柜臺(tái)交易市場(chǎng)主要由全美證券協(xié)會(huì)(NASD)管理。在該協(xié)會(huì)開(kāi)發(fā)的NASrAQ系統(tǒng)上登記的企業(yè)，分為NMS和SMALLCAP。引入NASTAQ系統(tǒng)以前，主要由PINKSHEET傳播股價(jià)、成交量等信息，1972年引入NASTAQ系統(tǒng)之后，實(shí)現(xiàn)了買(mǎi)賣(mài)自動(dòng)化，大大提高了處理能力，市場(chǎng)規(guī)模也迅速擴(kuò)大，成交量?jī)H次于紐約證券交易所，居全美國(guó)第二位，并在美國(guó)、日本、新加坡等國(guó)實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)上掛牌交易。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)中小企業(yè)提供的融資，從本質(zhì)上是一種股權(quán)融資。但是，風(fēng)險(xiǎn)投資公司融資與一般上市融資存在區(qū)別：首先，風(fēng)險(xiǎn)投資公司通常僅對(duì)創(chuàng)業(yè)或者發(fā)展期的中小企業(yè)提供融資，而上市融資的中小企業(yè)一般已經(jīng)進(jìn)入成長(zhǎng)期；其次，風(fēng)險(xiǎn)投資公司獲取的股權(quán)通常比較集中，有改變中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的要求，會(huì)要求對(duì)中小企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)，而上市后新增的股權(quán)一般比較分散，不會(huì)影響原管理層的實(shí)際控制權(quán)；最后，風(fēng)險(xiǎn)投資公司所獲取的股權(quán)一般暫時(shí)不會(huì)流通，待進(jìn)入柜臺(tái)市場(chǎng)或正式上市后才會(huì)流通。

2．通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行間接融資。商業(yè)銀行體系仍然是美國(guó)中小企業(yè)的最重要資金來(lái)源之一。商業(yè)銀行主要為美國(guó)中小企業(yè)提供短期流動(dòng)資金。

(四)日本中小企業(yè)的主要融資方式

1．間接融資。日本中小企業(yè)是以銀行信貸為主要資金來(lái)源籌措長(zhǎng)短期資金的。日本的中小企業(yè)自有資本比率平均為l3％，只相當(dāng)于大企業(yè)的60％左右，而對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款依存度又比大企業(yè)高得多。

2．直接融資。日本中小企業(yè)的直接融資方式也有債券融資和股權(quán)融資兩種，不過(guò)，占主導(dǎo)地位的是債券融資。在日本，中小企業(yè)一般只具有發(fā)行私募債券的資格和能力，私募債券由于透明度低，不利于保護(hù)投資者利益，被認(rèn)為是不正規(guī)的債券。

柜臺(tái)市場(chǎng)在日本稱(chēng)為店頭市場(chǎng)。1991年，日本也開(kāi)始啟動(dòng)本國(guó)柜臺(tái)市場(chǎng)網(wǎng)上交易系統(tǒng)(JASTAQ)，但在市場(chǎng)規(guī)模、股票流通性方面都不如美國(guó)。美國(guó)和日本的柜臺(tái)市場(chǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的差異影響迥異，美國(guó)新經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)是NASTAQ獨(dú)力支撐的。對(duì)高科技的發(fā)展起了至關(guān)重要的作用。日本柜臺(tái)市場(chǎng)與美國(guó)的區(qū)別在于：首先，管理機(jī)構(gòu)管理的側(cè)重點(diǎn)不同。美國(guó)注重資金分配的市場(chǎng)效率性，強(qiáng)調(diào)企業(yè)信息的公開(kāi)性、規(guī)章制度的透明性和公正性，強(qiáng)調(diào)投資者自己負(fù)責(zé)的原則，從而以較低的管理成本管理市場(chǎng)。日本側(cè)重于行政指導(dǎo)，規(guī)范市場(chǎng)行為，嚴(yán)格控制進(jìn)入柜臺(tái)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)，以此達(dá)到保護(hù)投資者的目的。其次，它們登記基準(zhǔn)方面的實(shí)質(zhì)性不同。日本店頭市場(chǎng)的登記基準(zhǔn)形式上雖與美國(guó)NASTAQ中以小規(guī)模企業(yè)為對(duì)象的SMALLCAP相近，但其實(shí)質(zhì)基準(zhǔn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于形式標(biāo)準(zhǔn)。再次，企業(yè)進(jìn)入柜臺(tái)交易的目的不同。由于企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股份的第一目的在于籌措資金，而NASTAQ的各種費(fèi)用大大低于紐約證券市場(chǎng)，因此，美國(guó)有大量的已經(jīng)具備進(jìn)入紐約證券交易所資格的大企業(yè)仍然留在NASTAQ的NMS柜臺(tái)市場(chǎng)中。在日本，只有在東京、大阪證券交易所一部或二部上市的企業(yè)，才能得到公眾的信任。進(jìn)入一部或二部，通常必須從店頭市場(chǎng)開(kāi)始。最后，投資者觀念不同。在美國(guó)，證券持有者主要是家庭經(jīng)濟(jì)和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，個(gè)人金融資產(chǎn)中50％以上是投向證券和非法人企業(yè)的，其中股票約占69．9％。這種敢于冒險(xiǎn)的投資態(tài)度，給柜臺(tái)市場(chǎng)帶來(lái)了活力。而在日本股市上，個(gè)人投資者所占股份只有23．5％，其余均為金融機(jī)構(gòu)、事業(yè)法人等掌握，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的柜臺(tái)市場(chǎng)，個(gè)人投資者很少。

日本以美國(guó)的中小企業(yè)投資法為藍(lán)本，于1963年制定了中小企業(yè)投資育成公司法。成立了三個(gè)由政府、地方公共團(tuán)體以及民間企業(yè)共同出資的中小企業(yè)投資育成公司。對(duì)于有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化，或有助于加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的中小企業(yè)，經(jīng)過(guò)認(rèn)定以后，該公司實(shí)行股份投資，給以經(jīng)營(yíng)、技術(shù)上的指導(dǎo)，并把企業(yè)一直扶持到能在證券市場(chǎng)上市籌資。日本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的特點(diǎn)為：幾乎不參與創(chuàng)建企業(yè)的投資，對(duì)創(chuàng)建l0年以上的中小企業(yè)的投資約占2／3，對(duì)創(chuàng)建未滿(mǎn)5年的企業(yè)的投資僅占16％；參與企業(yè)投資的幾乎都是證券、金融機(jī)構(gòu)下屬的子公司型投資公司；融資比投資多；從投資領(lǐng)域看，非高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占較大比率。由此可見(jiàn)，日本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，力求將失敗率控制在最低程度。

三、中外中小企業(yè)融資制度的比較

(一)融資體系的比較

從直接融資看，我國(guó)中小企業(yè)的債券市場(chǎng)和股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)育不足，造成了中小企業(yè)融資過(guò)于依賴(lài)間接融資體系；從間接融資看，中小企業(yè)的政策性融資還未建立，直到1997年擔(dān)保機(jī)構(gòu)才剛剛發(fā)育，所以，商業(yè)銀行體系承擔(dān)了全部中小企業(yè)融資重任，這是不正常現(xiàn)象；從商業(yè)銀行體系的運(yùn)作看，四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行并不適應(yīng)中小企業(yè)融資的要求，因此，需要改革。

(二)融資方式的比較

到目前為止，我國(guó)股票市場(chǎng)的流通股總市值還不到GDP的20％，債券市場(chǎng)也受到嚴(yán)格的金融管制，中小企業(yè)難以通過(guò)直接融資渠道獲得資金。從間接融資看，中小企業(yè)主要通過(guò)抵押和擔(dān)保手段向商業(yè)銀行融資，并且，難以得到政策性的擔(dān)保支持，融資手段的單一，造成了中小企業(yè)的融資困難。

(三)融資風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的比較

第8篇：間接融資的特點(diǎn)范文

[論文摘要]中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其融資制度的建設(shè)是中小企業(yè)能否存續(xù)發(fā)展的必要前提。隨著中國(guó)加入WTO，我國(guó)的企業(yè)將與外國(guó)的中小企業(yè)在國(guó)際舞臺(tái)上正面競(jìng)爭(zhēng)，因此，正確對(duì)中外中小企業(yè)的融資制度進(jìn)行必要的比較，發(fā)展我國(guó)的中小企業(yè)的融資制度是推動(dòng)我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的必要途徑。

一、我國(guó)中小企業(yè)融資狀況分析

盡管我國(guó)理論界和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中沒(méi)有形成真正的融資制度概念，但從我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀基本可以歸納出我國(guó)中小企業(yè)融資制度的現(xiàn)狀：從政策目標(biāo)看，我國(guó)的中小企業(yè)融資制度的目標(biāo)主要是就業(yè)目標(biāo)，目的是穩(wěn)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新都在次要地位，并未充分重視；從融資體系看，銀行是我國(guó)中小企業(yè)融資的主要機(jī)構(gòu)，財(cái)政以被動(dòng)方式對(duì)國(guó)有中小企業(yè)資本金進(jìn)行補(bǔ)充(當(dāng)影響到中小企業(yè)生存)；從融資方式看，間接融資是我國(guó)中小企業(yè)融資的主要形式；從風(fēng)險(xiǎn)控制看，中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有一個(gè)完善的釋放和控制體系。

二、國(guó)外中小企業(yè)融資制度分析

(一)美國(guó)中小企業(yè)融資體系的主要構(gòu)成

1．政策性金融機(jī)構(gòu)。美國(guó)中小企業(yè)管理局(SBA)是美國(guó)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行間接融資扶持的主要政策性金融機(jī)構(gòu)。

2．商業(yè)性的融資機(jī)構(gòu)。在美國(guó)，由于受到法律限制，地方商業(yè)銀行必須將融資額度的25％左右投向中小企業(yè)，除了商業(yè)銀行以外，互助基金也是中小企業(yè)的重要融資渠道，個(gè)人和中小企業(yè)投資入股形成的這種機(jī)構(gòu)，可以看作合作社，主要為成員提供貸款，儲(chǔ)蓄是貸款的先決條件。

3．風(fēng)險(xiǎn)投資公司。之所以將風(fēng)險(xiǎn)投資公司與政策性金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)分開(kāi)，是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資公司的性質(zhì)介于政策性與商業(yè)性之間。美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的特點(diǎn)是：勇于對(duì)新建企業(yè)投資，在首次公開(kāi)招股的企業(yè)中，約有1／3是風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資對(duì)象。

(二)日本中小企業(yè)融資體系的構(gòu)成

1．政策性的融資機(jī)構(gòu)。日本中小企業(yè)金融公庫(kù)、國(guó)民金融公庫(kù)、環(huán)境衛(wèi)生公庫(kù)、商工組合中央金庫(kù)以及中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)均為中小企業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)，它們具有不同的分工。目的和宗旨都是為保證中小企業(yè)獲得充足資金。

2．商業(yè)性的融資機(jī)構(gòu)。在日本，從20世紀(jì)80—90年代開(kāi)始，商業(yè)銀行逐漸向中小企業(yè)增加貸款發(fā)放，到20世紀(jì)90年代初，對(duì)中小企業(yè)融資額度占融資總額的65．8％，比20世紀(jì)8O年代增加了25個(gè)百分點(diǎn)，以后隨著泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅，該比率略有下降。除了商業(yè)銀行體系，日本也有專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，即互助銀行、信用金庫(kù)等，這些金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是：地方性強(qiáng)；互助、合作性質(zhì)強(qiáng)。

(三)美國(guó)中小企業(yè)的主要融資方式

1．進(jìn)入金融市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。與其它國(guó)家中小企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)比較，美國(guó)中小企業(yè)發(fā)行有價(jià)證券(公司債券、股票)的比例最高。美國(guó)中小企業(yè)長(zhǎng)期資金的供給主要來(lái)源于公司債券，短期資金則依賴(lài)于銀行信貸。這與美國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度不無(wú)關(guān)系。

美國(guó)的公司債券發(fā)行市場(chǎng)發(fā)展較早，規(guī)模較大，企業(yè)籌資的順序?yàn)楣緜?、股票、銀行貸款，債券發(fā)行的比例大大超過(guò)銀行融資。這是因?yàn)椋撼虡I(yè)銀行、公共事業(yè)外，企業(yè)發(fā)行債券的原則比較自由，在法律上對(duì)發(fā)行債券形成的負(fù)債總額不作限制；可發(fā)行債券種類(lèi)多，中小企業(yè)能夠方便地發(fā)行資信評(píng)估低等級(jí)或無(wú)等級(jí)債券；企業(yè)與作為主承銷(xiāo)商的證券公司對(duì)發(fā)行總額、發(fā)行條件進(jìn)行協(xié)商，即可作出發(fā)行決定。

中小企業(yè)由于受企業(yè)形態(tài)、組織規(guī)模、股東人數(shù)、資本金規(guī)模等各種條件限制，其股票往往不能在證券交易所上市，但具有一定規(guī)模的中小企業(yè)仍可以在柜臺(tái)市場(chǎng)進(jìn)行交易。柜臺(tái)市場(chǎng)相對(duì)于組織嚴(yán)密的證券交易市場(chǎng)而言，通常被稱(chēng)為非組織的市場(chǎng)。柜臺(tái)市場(chǎng)的主要經(jīng)濟(jì)功能有：非上市企業(yè)可以通過(guò)將其股份在柜臺(tái)市場(chǎng)上公開(kāi)出售以獲得資本，增加資本金；為一些在證券交易所下市的企業(yè)提供一定期間的流動(dòng)性。

美國(guó)的中小企業(yè)股權(quán)融資主要通過(guò)柜臺(tái)市場(chǎng)。中小企業(yè)柜臺(tái)市場(chǎng)包括：通過(guò)計(jì)算機(jī)中心。把各證券公司用通信網(wǎng)絡(luò)相聯(lián)系的NASTAQ系統(tǒng)；柜臺(tái)交易市場(chǎng)主要由全美證券協(xié)會(huì)(NASD)管理。在該協(xié)會(huì)開(kāi)發(fā)的NASrAQ系統(tǒng)上登記的企業(yè)，分為NMS和SMALLCAP。引入NASTAQ系統(tǒng)以前，主要由PINKSHEET傳播股價(jià)、成交量等信息，1972年引入NASTAQ系統(tǒng)之后，實(shí)現(xiàn)了買(mǎi)賣(mài)自動(dòng)化，大大提高了處理能力，市場(chǎng)規(guī)模也迅速擴(kuò)大，成交量?jī)H次于紐約證券交易所，居全美國(guó)第二位，并在美國(guó)、日本、新加坡等國(guó)實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)上掛牌交易。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)中小企業(yè)提供的融資，從本質(zhì)上是一種股權(quán)融資。但是，風(fēng)險(xiǎn)投資公司融資與一般上市融資存在區(qū)別：首先，風(fēng)險(xiǎn)投資公司通常僅對(duì)創(chuàng)業(yè)或者發(fā)展期的中小企業(yè)提供融資，而上市融資的中小企業(yè)一般已經(jīng)進(jìn)入成長(zhǎng)期；其次，風(fēng)險(xiǎn)投資公司獲取的股權(quán)通常比較集中，有改變中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的要求，會(huì)要求對(duì)中小企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)，而上市后新增的股權(quán)一般比較分散，不會(huì)影響原管理層的實(shí)際控制權(quán)；最后，風(fēng)險(xiǎn)投資公司所獲取的股權(quán)一般暫時(shí)不會(huì)流通，待進(jìn)入柜臺(tái)市場(chǎng)或正式上市后才會(huì)流通。2．通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行間接融資。商業(yè)銀行體系仍然是美國(guó)中小企業(yè)的最重要資金來(lái)源之一。商業(yè)銀行主要為美國(guó)中小企業(yè)提供短期流動(dòng)資金。

(四)日本中小企業(yè)的主要融資方式

1．間接融資。日本中小企業(yè)是以銀行信貸為主要資金來(lái)源籌措長(zhǎng)短期資金的。日本的中小企業(yè)自有資本比率平均為l3％，只相當(dāng)于大企業(yè)的60％左右，而對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款依存度又比大企業(yè)高得多。

2．直接融資。日本中小企業(yè)的直接融資方式也有債券融資和股權(quán)融資兩種，不過(guò)，占主導(dǎo)地位的是債券融資。在日本，中小企業(yè)一般只具有發(fā)行私募債券的資格和能力，私募債券由于透明度低，不利于保護(hù)投資者利益，被認(rèn)為是不正規(guī)的債券。

柜臺(tái)市場(chǎng)在日本稱(chēng)為店頭市場(chǎng)。1991年，日本也開(kāi)始啟動(dòng)本國(guó)柜臺(tái)市場(chǎng)網(wǎng)上交易系統(tǒng)(JASTAQ)，但在市場(chǎng)規(guī)模、股票流通性方面都不如美國(guó)。美國(guó)和日本的柜臺(tái)市場(chǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的差異影響迥異，美國(guó)新經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)是NASTAQ獨(dú)力支撐的。對(duì)高科技的發(fā)展起了至關(guān)重要的作用。日本柜臺(tái)市場(chǎng)與美國(guó)的區(qū)別在于：首先，管理機(jī)構(gòu)管理的側(cè)重點(diǎn)不同。美國(guó)注重資金分配的市場(chǎng)效率性，強(qiáng)調(diào)企業(yè)信息的公開(kāi)性、規(guī)章制度的透明性和公正性，強(qiáng)調(diào)投資者自己負(fù)責(zé)的原則，從而以較低的管理成本管理市場(chǎng)。日本側(cè)重于行政指導(dǎo)，規(guī)范市場(chǎng)行為，嚴(yán)格控制進(jìn)入柜臺(tái)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)，以此達(dá)到保護(hù)投資者的目的。其次，它們登記基準(zhǔn)方面的實(shí)質(zhì)性不同。日本店頭市場(chǎng)的登記基準(zhǔn)形式上雖與美國(guó)NASTAQ中以小規(guī)模企業(yè)為對(duì)象的SMALLCAP相近，但其實(shí)質(zhì)基準(zhǔn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于形式標(biāo)準(zhǔn)。再次，企業(yè)進(jìn)入柜臺(tái)交易的目的不同。由于企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股份的第一目的在于籌措資金，而NASTAQ的各種費(fèi)用大大低于紐約證券市場(chǎng)，因此，美國(guó)有大量的已經(jīng)具備進(jìn)入紐約證券交易所資格的大企業(yè)仍然留在NASTAQ的NMS柜臺(tái)市場(chǎng)中。在日本，只有在東京、大阪證券交易所一部或二部上市的企業(yè)，才能得到公眾的信任。進(jìn)入一部或二部，通常必須從店頭市場(chǎng)開(kāi)始。最后，投資者觀念不同。在美國(guó)，證券持有者主要是家庭經(jīng)濟(jì)和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，個(gè)人金融資產(chǎn)中50％以上是投向證券和非法人企業(yè)的，其中股票約占69．9％。這種敢于冒險(xiǎn)的投資態(tài)度，給柜臺(tái)市場(chǎng)帶來(lái)了活力。而在日本股市上，個(gè)人投資者所占股份只有23．5％，其余均為金融機(jī)構(gòu)、事業(yè)法人等掌握，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的柜臺(tái)市場(chǎng)，個(gè)人投資者很少。

日本以美國(guó)的中小企業(yè)投資法為藍(lán)本，于1963年制定了中小企業(yè)投資育成公司法。成立了三個(gè)由政府、地方公共團(tuán)體以及民間企業(yè)共同出資的中小企業(yè)投資育成公司。對(duì)于有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化，或有助于加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的中小企業(yè)，經(jīng)過(guò)認(rèn)定以后，該公司實(shí)行股份投資，給以經(jīng)營(yíng)、技術(shù)上的指導(dǎo)，并把企業(yè)一直扶持到能在證券市場(chǎng)上市籌資。日本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的特點(diǎn)為：幾乎不參與創(chuàng)建企業(yè)的投資，對(duì)創(chuàng)建l0年以上的中小企業(yè)的投資約占2／3，對(duì)創(chuàng)建未滿(mǎn)5年的企業(yè)的投資僅占16％；參與企業(yè)投資的幾乎都是證券、金融機(jī)構(gòu)下屬的子公司型投資公司；融資比投資多；從投資領(lǐng)域看，非高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占較大比率。由此可見(jiàn)，日本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，力求將失敗率控制在最低程度。

三、中外中小企業(yè)融資制度的比較

(一)融資體系的比較

從直接融資看，我國(guó)中小企業(yè)的債券市場(chǎng)和股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)育不足，造成了中小企業(yè)融資過(guò)于依賴(lài)間接融資體系；從間接融資看，中小企業(yè)的政策性融資還未建立，直到1997年擔(dān)保機(jī)構(gòu)才剛剛發(fā)育，所以，商業(yè)銀行體系承擔(dān)了全部中小企業(yè)融資重任，這是不正?，F(xiàn)象；從商業(yè)銀行體系的運(yùn)作看，四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行并不適應(yīng)中小企業(yè)融資的要求，因此，需要改革。

(二)融資方式的比較

到目前為止，我國(guó)股票市場(chǎng)的流通股總市值還不到GDP的20％，債券市場(chǎng)也受到嚴(yán)格的金融管制，中小企業(yè)難以通過(guò)直接融資渠道獲得資金。從間接融資看，中小企業(yè)主要通過(guò)抵押和擔(dān)保手段向商業(yè)銀行融資，并且，難以得到政策性的擔(dān)保支持，融資手段的單一，造成了中小企業(yè)的融資困難。

(三)融資風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的比較

第9篇：間接融資的特點(diǎn)范文

一、蘇北區(qū)域融資現(xiàn)狀

經(jīng)濟(jì)決定金融，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是金融生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，而金融反作用于經(jīng)濟(jì)。近年來(lái)，蘇北五市經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，隨之而來(lái)的是存款高速增長(zhǎng)，但蘇北五市貸款卻增幅緩慢，反映出金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用受到抑制。2004年，蘇南五市新增人民幣貸款1818.26億元，占全省新增貸款額的79.81％，而蘇北五市新增人民幣貸款17247億元，僅占全省新增貸款額的7.57％。從表1可以看出，2005年，蘇北地區(qū)存款增長(zhǎng)18.6％，而貸款僅增長(zhǎng)7.7％。

2004年至2005年，蘇北五市貸款占存款余額的比例由61.8％大幅下降到56.1％。貸存比不僅大大低于國(guó)際上成熟的銀行體系的90％，而且低于國(guó)內(nèi)法人商業(yè)銀行的70％，反映了金融機(jī)構(gòu)在蘇北五市經(jīng)營(yíng)較為保守，偏好流動(dòng)性而寧愿損失部分盈利。以下兩個(gè)方面的情況形成鮮明對(duì)比：

1、經(jīng)濟(jì)總量水平明顯提高，存款余額大幅增長(zhǎng)。從宏觀環(huán)境上來(lái)講，寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，有利的產(chǎn)業(yè)政策，整個(gè)江蘇地區(qū)乃至全國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的大環(huán)境，以及蘇南和上海地區(qū)的部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，為蘇北地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了良好的發(fā)展條件。

2、資金不斷流出，貸存比不斷下降。蘇北地區(qū)三次產(chǎn)業(yè)構(gòu)成比例為24:43:33，工業(yè)占有十分重要的地位。從近幾年的工業(yè)貸款數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)貸款余額出現(xiàn)下降情況，由于本地農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)吸收貸款能力有限，減少的貸款主要流向經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的蘇南地區(qū)，該部分貸款主要以本地金融機(jī)構(gòu)存款上存或轉(zhuǎn)存的方式進(jìn)入外地金融機(jī)構(gòu)，繼而向經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)放貸。經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的蘇南地區(qū)融資秩序較為規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制體系較為完善，單位融資成本和承擔(dān)的融資風(fēng)險(xiǎn)低于蘇北地區(qū)，加之蘇南地區(qū)承載貸款的項(xiàng)目較多，金融機(jī)構(gòu)紛紛加大對(duì)該地區(qū)的貸款。

二、蘇北融資問(wèn)題的成因

1、現(xiàn)有工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展緩慢。目前雖然蘇北地區(qū)工業(yè)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，但是大部分企業(yè)規(guī)模小、產(chǎn)品檔次低、成本高、市場(chǎng)占有份額少，生產(chǎn)技術(shù)落后、科技含量低，企業(yè)經(jīng)濟(jì)及社會(huì)效益均不理想，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策又符合商業(yè)銀行信貨支持對(duì)象的支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目不多。農(nóng)業(yè)方面基本上是以傳統(tǒng)家庭種養(yǎng)業(yè)為主，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐緩慢，產(chǎn)業(yè)化發(fā)展尚處于起步階段。

2、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范，財(cái)務(wù)制度不健全。蘇北地區(qū)相對(duì)封閉，大多企業(yè)是原計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下轉(zhuǎn)制而來(lái)的產(chǎn)物，內(nèi)部管理不完善，財(cái)務(wù)制度不健全，部分企業(yè)為逃避債主、稅務(wù)、財(cái)政、債權(quán)銀行、法院等部門(mén)的監(jiān)督管理而采取多頭開(kāi)設(shè)銀行賬戶(hù)，日常開(kāi)支則直接使用回籠貨款，導(dǎo)致財(cái)務(wù)資料不真實(shí)。許多企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款，無(wú)法提供能正確反映企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等財(cái)務(wù)報(bào)表，而商業(yè)銀行則由于不能正確評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、還貸能力和項(xiàng)目前景，不敢輕易放貸。

3、蘇北地區(qū)的國(guó)有商業(yè)銀行貸款權(quán)限小，企業(yè)評(píng)級(jí)授信門(mén)檻高。目前，商業(yè)銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，在此背景下，各金融機(jī)構(gòu)均嚴(yán)格控制貸款發(fā)放，實(shí)行嚴(yán)格的授權(quán)授信，超過(guò)一定規(guī)模的貸款須報(bào)上級(jí)行審批，而蘇北地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，信貸權(quán)限不斷被上收，使得國(guó)有商業(yè)銀行貸款權(quán)限很小。因此，大多數(shù)企業(yè)被排斥在銀行的信貸支持范圍之外。

4、國(guó)有商業(yè)銀行信貸管理機(jī)制不靈活。一是信貸管理仍然帶有明顯的計(jì)劃管理體制色彩，貸款的投向及新增規(guī)模均由上級(jí)行在年初給基層行下達(dá)指標(biāo)。二是基層商業(yè)銀行專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的信貸人員較少，很難主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和培育中小企業(yè)客戶(hù)，而且放貸對(duì)象有很大的所有制偏見(jiàn)。三是激勵(lì)機(jī)制仍不健全，基層商業(yè)銀行信貸人員負(fù)有很重的收貸收息責(zé)任。這種權(quán)責(zé)不對(duì)稱(chēng)的信貸管理體制，嚴(yán)重抑制了信貸人員主動(dòng)開(kāi)展貸款營(yíng)銷(xiāo)的積極性。

5、金融結(jié)構(gòu)單一，金融生態(tài)環(huán)境不盡人意。蘇北地區(qū)的融資渠道狹窄，以國(guó)有商業(yè)銀行主導(dǎo)的間接融資為主，缺少其他金融方式，特別是證券市場(chǎng)的直接融資和風(fēng)險(xiǎn)投資基金，這與金融生態(tài)環(huán)境不佳有很大關(guān)系。一方面社會(huì)信用體系沒(méi)有建立，失信行為沒(méi)有受到應(yīng)有懲罰，許多企業(yè)通過(guò)改制逃廢金融債權(quán)；法院執(zhí)行“久拖不行”、債權(quán)受償“有名無(wú)實(shí)”等花樣繁多的違法違規(guī)行為嚴(yán)重侵害銀行利益。而證券市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資基金對(duì)信息披露的要求相對(duì)于銀行更高，信用水平的低下直接制約了蘇北地區(qū)融資體系的發(fā)展。

三、蘇北融資問(wèn)題的解決途徑分析

蘇北地區(qū)中小企業(yè)占據(jù)半數(shù)以上，多數(shù)為粗放式經(jīng)營(yíng)，缺乏外來(lái)的管理經(jīng)驗(yàn)與項(xiàng)目平臺(tái)，因此，蘇北地區(qū)融資體系改善的重點(diǎn)方向是建立適合中小企業(yè)特點(diǎn)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)、吸引外來(lái)項(xiàng)目的融資體系。

1、建立高效、覆蓋面廣泛的信用信息系統(tǒng)，完善信用評(píng)估環(huán)境，努力建設(shè)規(guī)范的融資秩序。融資體系的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于兩個(gè)方面：一是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)貸前審查和貨后監(jiān)督加以解決。二是道德風(fēng)險(xiǎn)。由于商業(yè)道德秩序不規(guī)范，企業(yè)為了獲得貸款而弄虛作假，貸款風(fēng)險(xiǎn)將最終轉(zhuǎn)嫁給金融系統(tǒng)。對(duì)于第二種風(fēng)險(xiǎn)，由于存在著信息的不對(duì)稱(chēng)，企業(yè)的弄虛作假現(xiàn)象無(wú)法輕易被揭示，這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)融資體系存在著嚴(yán)重的破壞。解決這一問(wèn)題，必須改善融資機(jī)制，使得融資者做出自我選擇來(lái)減少融資體系的整體風(fēng)險(xiǎn)，即建立覆蓋面較廣且高效的信用信息系統(tǒng)，完善信用評(píng)估制度，努力創(chuàng)造一個(gè)信用主導(dǎo)的融資環(huán)境。道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，雖然融資者能夠暫時(shí)獲得利益，但融資者將會(huì)有一筆不良記錄，信用等級(jí)也因而下降，這將直接導(dǎo)致下一次的融資困難。

為了使信用信息系統(tǒng)真正高效運(yùn)作，必須擴(kuò)大信息共享范圍，只有這樣，道德風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)才可以得到最充分的體現(xiàn)，從而建立健全商業(yè)道德規(guī)范。蘇北五市可以根據(jù)地緣上靠近的特點(diǎn)，在地方人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)下和五市政府的支持下，合力打造一個(gè)共享的信用信息系統(tǒng)。這將對(duì)完善融資秩序、降低融資風(fēng)險(xiǎn)起到關(guān)鍵性的作用。

2、在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，提高金融機(jī)構(gòu)服務(wù)效率，更好地滿(mǎn)足客戶(hù)的需求。在注重防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，應(yīng)改進(jìn)對(duì)客戶(hù)服務(wù)的程序，壓縮或取消不必要的繁瑣程序，借鑒國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn)，努力提高對(duì)客戶(hù)服務(wù)的效率，尤其是滿(mǎn)足對(duì)客戶(hù)貸款需求服務(wù)的效率，從而在根本上減少客戶(hù)申請(qǐng)貸款的時(shí)間成本。

3、改變金融機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)觀念，打破按企業(yè)規(guī)模、按所有制性質(zhì)融資的慣例。從蘇北現(xiàn)階段的現(xiàn)實(shí)來(lái)看，融資體系作為支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，必須在充分強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí)，改變傳統(tǒng)的按規(guī)模、按所有制性質(zhì)融資觀念，轉(zhuǎn)變?yōu)樵诔浞旨訌?qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的前提下，按企業(yè)的盈利能力和信用水平融資的新的秩序，給予經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)效益高且信用水平好的企業(yè)以最大的資金支持，使蘇北經(jīng)濟(jì)富有生機(jī)和活力。

4、開(kāi)拓間接融資渠道，完善間接融資服務(wù)體系。與全國(guó)的情況類(lèi)似，在蘇北地區(qū)，間接融資體系存在著明顯的缺陷，銀行貸款方式幾乎占據(jù)了間接融資方式全部的份額，其他間接融資渠道雖然已經(jīng)存在，但其資金規(guī)模和使用效率決定了還無(wú)法真正成為有效的融資渠道。然而對(duì)于一個(gè)融資體系來(lái)說(shuō)，每一種融資工具都具有其優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，貸款的方式雖然能滿(mǎn)足不同資金規(guī)模的需求，但由于其一般采用到期一次還本付息的方式，很容易造成融資企業(yè)由于現(xiàn)金流不足而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)危機(jī)甚至企業(yè)破產(chǎn)，另外這種方式由于銀行將承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)而會(huì)選擇有一定的擔(dān)保機(jī)制存在，所以這種方式對(duì)于規(guī)模較小的企業(yè)不僅存在著較高的風(fēng)險(xiǎn)，而且這種企業(yè)難以提供相應(yīng)的擔(dān)保，因此不是一種合適的融資方式。在開(kāi)拓間接融資渠道的過(guò)程中，必須針對(duì)中小企業(yè)信用低、擔(dān)保少和風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，根據(jù)蘇北的實(shí)際情況，尋找適當(dāng)?shù)慕鉀Q方式。

(1)建立健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。通過(guò)蘇北地區(qū)政府財(cái)政和行政上的大力支持和地方金融機(jī)構(gòu)的全力配合，建立國(guó)有中小企業(yè)擔(dān)?；稹⒅行∑髽I(yè)聯(lián)合擔(dān)?；鸷凸煞葜频膿?dān)保基金，擔(dān)?；鹩绕涫菄?guó)有中小企業(yè)擔(dān)?；?，在運(yùn)作過(guò)程中要注意發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，并采取切實(shí)措施將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)。

(2)大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)有著更加緊密和直接的聯(lián)系。中小金融機(jī)構(gòu)由于其資金規(guī)模較小，限制了服務(wù)對(duì)象的范圍而主要集中于中小企業(yè)融資，中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)也具有地域上的直接依存關(guān)系，具有向中小企業(yè)提供服務(wù)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和交易成本低、監(jiān)控成本低、監(jiān)控效率高、管理鏈條短、層次少、經(jīng)營(yíng)靈活、適應(yīng)能力強(qiáng)、控制風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)等比較優(yōu)勢(shì)。在蘇北地區(qū)中小金融機(jī)構(gòu)主要是城市和農(nóng)村信用社以及地區(qū)商業(yè)銀行。隨著城市和農(nóng)村信用社逐步改制為中小銀行的進(jìn)程的不斷推進(jìn)，中小銀行這一融資體系的重要組成部分將凸顯其強(qiáng)大的融資優(yōu)勢(shì)和作用。蘇北地區(qū)政府應(yīng)對(duì)中小銀行的建立和業(yè)務(wù)拓展給予財(cái)政等手段上的扶持，加速其發(fā)展進(jìn)程，以滿(mǎn)足中小企業(yè)融資的需要。

(3)發(fā)展融資租賃業(yè)。融資租賃業(yè)務(wù)作為一種企業(yè)獲得融資的途徑，與貸款相比，具有分期償還本息、信用門(mén)檻較低、考慮時(shí)間價(jià)值后融資成本較低等優(yōu)勢(shì)，能夠很好地滿(mǎn)足中小企業(yè)融資的需要。融資租賃業(yè)務(wù)克服了中小企業(yè)由于流動(dòng)資金有限、信用擔(dān)保程度較低等各種不利于融資的因素，使企業(yè)能以較低的成本獲得生產(chǎn)所需的固定資產(chǎn)的投入，緩解了中小企業(yè)資金不足的矛盾。

5、鼓勵(lì)和發(fā)展直接融資方式。在完善間接融資體系的同時(shí)，還需拓展直接融資渠道，給予融資者多種融資選擇。

(1)對(duì)具有一定規(guī)模的中小企業(yè)進(jìn)行股份制改造。通過(guò)股份制改造，明確企業(yè)產(chǎn)權(quán)，有利于企業(yè)治理的改善和企業(yè)股權(quán)融資。直接融資可以通過(guò)股權(quán)的方式把各方面力量結(jié)合起來(lái)，有利于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，并通過(guò)企業(yè)運(yùn)行機(jī)制的改善為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展注入活力。

(2)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金。風(fēng)險(xiǎn)投資基金是一種以長(zhǎng)期股權(quán)投資方式投資于某一產(chǎn)業(yè)，以追求因企業(yè)成長(zhǎng)而獲得長(zhǎng)期收益為目標(biāo)的一種投資基金。雖然其投資成功率比較低，但一旦成功則收益不但會(huì)彌補(bǔ)以前的損失，并且還將有巨大的盈利，根據(jù)這一特性，風(fēng)險(xiǎn)投資基金主要傾向于高成長(zhǎng)性、高收益性的高科技產(chǎn)業(yè)。積極吸引和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金將對(duì)蘇北的高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)大的資金支持。在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中，應(yīng)保護(hù)好風(fēng)險(xiǎn)投資基金的退出收益。

(3)鼓勵(lì)具有較高資質(zhì)的中小企業(yè)積極參與資本市場(chǎng)中的中小企業(yè)板。我國(guó)證券市場(chǎng)中小企業(yè)板的建立為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)融資提供了一個(gè)廣闊的發(fā)展空間。隨著蘇北地區(qū)工業(yè)化進(jìn)程的加快，未來(lái)將不斷涌現(xiàn)一批具有較高素質(zhì)的中小企業(yè)。積極推動(dòng)并引導(dǎo)其上市融資，將較好地解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，并帶動(dòng)一批當(dāng)?shù)仄髽I(yè)共同發(fā)展。

6、承認(rèn)民間借貸等非正規(guī)融資方式的合法地位，積極引導(dǎo)，加強(qiáng)管理，規(guī)范操作。目前的民間借貸實(shí)際上是指以個(gè)人信用為基礎(chǔ)的、沒(méi)有得到國(guó)家法律認(rèn)可的、尚未納入政府監(jiān)管范圍的金融形式?，F(xiàn)階段，由于正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)分散風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制還不成熟等因素，使得正規(guī)渠道資金的提供不能滿(mǎn)足中小企業(yè)的融資需求，在這種情況下出現(xiàn)民間借貸融資的現(xiàn)象具有一定的合理性，只要不是非法集資，政府都應(yīng)給予支持和鼓勵(lì)。在蘇北地區(qū)，工業(yè)企業(yè)通過(guò)正規(guī)渠道融通資金困難，成長(zhǎng)中的中小企業(yè)為了籌集自身發(fā)展的資金，被迫向民間融資。蘇北各地政府應(yīng)對(duì)于這種行為給與高度的重視，由于國(guó)家政策上沒(méi)有明令禁止，可給予民間融資以積極引導(dǎo)、支持和鼓勵(lì)。

但是應(yīng)該看到，民間借貸作為一種非正規(guī)的融資方式，存在著諸多隱患，尤其當(dāng)民間融資與行政干預(yù)和地下經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合時(shí)，它變得尤為危險(xiǎn)。民間借貸的利息率一般都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正規(guī)融資途徑的利息水平。當(dāng)企業(yè)通過(guò)正規(guī)渠道籌得的資金不足以支持發(fā)展時(shí)只得向民間借貸，資金使用成本隨之提高，這將加大中小企業(yè)原本就脆弱的財(cái)務(wù)狀況，容易導(dǎo)致企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，倒閉風(fēng)險(xiǎn)加大；另一方面，城鄉(xiāng)居民將自己的大部分的積蓄拿出來(lái)投入到高風(fēng)險(xiǎn)的借貸中，一旦企業(yè)破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生則不但沒(méi)有回報(bào)，就連自己的積蓄也將赴之東流。然而較高的借貸利息，使得居民都存在著僥幸心理，這樣很容易讓不法分子利用居民的這種心態(tài)鉆空子、進(jìn)行詐騙活動(dòng)。