外匯交易策略精選(九篇)

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第1篇：外匯交易策略范文

1我國企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險現(xiàn)狀

隨著我國國際貿(mào)易的發(fā)展，越來越多的外匯風(fēng)險在越來越多的企業(yè)中凸顯出來，而且受世界主要貨幣匯率波動的影響較大。固定匯率制度是我國在匯率制度改革前主要實行的制度，人民幣對美元的匯率相對固定，其所產(chǎn)生的匯率變動風(fēng)險基本上都是由國家來承擔(dān)。近些年來，我國人民幣匯率市場隨著國際貿(mào)易的發(fā)生而再不斷改革，企業(yè)在國際貿(mào)易中所遇到的外匯風(fēng)險則由企業(yè)自身來承擔(dān)。面對如此局面，我國企業(yè)防范外匯風(fēng)險現(xiàn)狀不容樂觀，主要表現(xiàn)在以下兩個方面：

1.1內(nèi)部因素

首先，外匯風(fēng)險管理意識和能力薄弱。外匯風(fēng)險管理活動在國際領(lǐng)先企業(yè)中早已開始進行。在1993年，對前500強企業(yè)且參與國際貿(mào)易的企業(yè)進行調(diào)查，調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)，對外匯風(fēng)險管理比較重視的企業(yè)就占85%以上，它們并對風(fēng)險采取了某些措施。在2005年匯率體制改革之前，我國企業(yè)一直處于匯率零風(fēng)險的環(huán)境中，這種優(yōu)異的環(huán)境給絕大多數(shù)的企業(yè)一個錯覺，使它們無法對風(fēng)險管理提起重視，甚至有些企業(yè)的思想還是比較落后，沒有加強創(chuàng)新，仍然依靠低勞動力成本和資源優(yōu)勢，并且還覺得很好，沒有一點風(fēng)險意識，長期這樣，促使它們形成一些錯誤的想法，如外匯風(fēng)險基本由國家來承擔(dān)等。在這樣的環(huán)境下，企業(yè)高層以及財務(wù)人員對外匯風(fēng)險并不重視，比較缺乏專業(yè)的外匯風(fēng)險管理人員，從而對未來匯率的走勢無法準確的判斷，也沒有充分認識到一些潛在的外匯風(fēng)險的危害性，因此，也忽視了對外匯風(fēng)險。長此以往，導(dǎo)致我國企業(yè)對于目前外匯市場哪種金融衍生工具能規(guī)避外匯風(fēng)險以及這些工具的如何應(yīng)用都不清楚，因此，外匯風(fēng)險肯定會影響這些企業(yè)未來的國際貿(mào)易。其次，完善的外匯風(fēng)險綜合管理體系比較缺乏。我國由于從事國際業(yè)務(wù)時間較晚，專門的機構(gòu)負責(zé)外匯風(fēng)險管理沒有設(shè)立。實際上，我國企業(yè)涉及外匯的業(yè)務(wù)基本上都是由財務(wù)人員來進行，財務(wù)人員雖然具有專業(yè)的財務(wù)知識，但是他們沒有專業(yè)的外匯知識和相關(guān)的外匯理財技巧，很難應(yīng)對日益劇烈變化的匯率波動。沒有完善的外匯風(fēng)險管理體系，缺乏有效地制度保證。

1.2外部因素

首先，體制性約束。目前，在我國，參與外匯市場的主體并不是很多，僅有的幾家還都是國有銀行，這樣壟斷了外匯市場。到目前為止，按照交易雙方意愿來完成外匯交易，在我國還是比較困難的。其次，可供選擇的避險工具有限。目前，外匯政策的管制以及金融服務(wù)仍然對我國金融體系有一定的制約。目前在金融市場進行交易的金融衍生工具主要包括遠期外匯買賣、貨幣互換、外匯期權(quán)、外匯期貨等。我國僅有的幾家國有銀行實施外匯交易時也僅僅只是針對少數(shù)出口型企業(yè)或者是一些大型國企，對于一般企業(yè)而言，它們沒有充足的避險工具，可選擇的避險工具也是非常有限的。

2我國企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險規(guī)避策略分析

2.1經(jīng)營策略

經(jīng)營策略就是企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險主要是根據(jù)企業(yè)自身情況和國際貿(mào)易業(yè)務(wù)特點通過對生產(chǎn)方式和營銷方式的改變來進行的一種策略。經(jīng)營策略并不是一個單一的策略，它本身包括兩種策略，即營銷策略和生產(chǎn)策略。

2.1.1營銷策略

營銷策略主要是利用營銷手段來對外匯風(fēng)險進行規(guī)避。營銷策略也包括很多：第一，貿(mào)易市場選擇策略。根據(jù)國際貿(mào)易對象所在市場的狀況，企業(yè)對該市場經(jīng)濟下進行國際貿(mào)易時的外匯風(fēng)險現(xiàn)狀和可能存在的外匯風(fēng)險進行分析，對國際貿(mào)易外匯風(fēng)險比較大的市場貿(mào)易數(shù)量進行控制，或加以戰(zhàn)略性的有效控制，并注意把握交易時機，盡量選擇國際貿(mào)易外匯風(fēng)險小的市場進行貿(mào)易。貿(mào)易對象所在國的政局是否穩(wěn)定、貿(mào)易對象的財政狀況、市場結(jié)構(gòu)是否合理是企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險潛在的主要影響因素。第二，結(jié)算幣種選擇策略。企業(yè)在進行國際貿(mào)易時，結(jié)算幣種的選擇類型是比較多樣化的，可以選擇本國貨幣或者貿(mào)易對象國貨幣或者第三國貨幣。收硬付軟或者折中地采用軟硬幣搭配或者直接用本幣是結(jié)算幣種選擇的基本原則。另外，要合理選擇結(jié)算幣種，企業(yè)必須在合同談判前，對外匯走勢進行分析，加強對未來匯率走勢的預(yù)測。第三，結(jié)算時間調(diào)整策略。對于企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險而言，能夠決定它的重要因素有很多，而其中一個比較重要的因素就是外匯風(fēng)險暴露時間。在這種情況下，有效規(guī)避企業(yè)外匯風(fēng)險主要就是通過調(diào)整現(xiàn)金流的收入和支付時間來進行。值得一提的是，這種方法必須建立在對匯率波動準確預(yù)測的基礎(chǔ)上，而這個也是非常困難的一件事情。因此，要想達到規(guī)避外匯風(fēng)險的目的只能通過對匯率波動的時間結(jié)構(gòu)的改變來進行。第四，貿(mào)易合同保值策略。在貿(mào)易合同制定中，國際貿(mào)易雙方將保值條款訂立起來并將其加入合同中，這樣能夠有效地規(guī)避外匯風(fēng)險。企業(yè)對匯率走勢預(yù)測的準確度決定了貿(mào)易合同保值效果的好壞。第五，價格調(diào)整策略。價格調(diào)整策略需要對價格調(diào)整的影響進行全面分析以及價格調(diào)整的可行性進行分析。

2.1.2生產(chǎn)策略

生產(chǎn)策略就是對生產(chǎn)產(chǎn)品的地點、規(guī)格、結(jié)構(gòu)、品種等改變來規(guī)避外匯風(fēng)險。第一，轉(zhuǎn)移生產(chǎn)地點策略。目前，實力較強的企業(yè)可以采取該策略，提高對匯率變動抵抗能力，并且使匯率波動對企業(yè)國際貿(mào)易的影響也減小了。第二，改變原料來源結(jié)構(gòu)。改變原料來源結(jié)構(gòu)不僅可以降低產(chǎn)品的成本，而且還使企業(yè)市場競爭力得以提高，從而規(guī)避外匯風(fēng)險。第三，對生產(chǎn)規(guī)模進行調(diào)整。這種策略可以使企業(yè)國際貿(mào)易業(yè)務(wù)的生產(chǎn)成本減低，而且也提高了產(chǎn)品利潤和市場競爭力，進而也使外匯風(fēng)險得以規(guī)避。

2.2應(yīng)用金融衍生品策略

應(yīng)用金融衍生品策略就是利用外匯市場和回避市場的交易來規(guī)避外匯風(fēng)險。金融衍生品策略主要包括：

2.2.1外匯期匯交易策略

第一，即期外匯交易。即期外匯交易是指買賣雙方約定于成交后的營業(yè)日內(nèi)交割來規(guī)避外匯風(fēng)險。在各類外匯交易中，即期外匯交易量是基礎(chǔ)，是外匯市場中最常見、最普遍的交易形式，其交易量約占全部外匯交易量的2/3，居各類外匯交易量之首。當(dāng)匯率較為平穩(wěn)時，企業(yè)如果采用應(yīng)用金融衍生品策略就會減少很多損失，另外，這種策略也是非常適合那些業(yè)務(wù)量不是非常大的企業(yè)。第二，遠期外匯交易。遠期外匯交易策略是指外匯交易雙方先簽訂交易合約，但并不立即進行貨幣的轉(zhuǎn)移，而是約定在未來某一時間，以約定的匯率完成貨幣的轉(zhuǎn)移，從而實現(xiàn)外匯風(fēng)險的規(guī)避。在國際上，這種方式的策略是最常用的避免外匯風(fēng)險的方法。這種策略將遠期的外匯交易匯率鎖定在當(dāng)前，在進行交易時，其匯率都按照合約的匯率，不管匯率如何變動，從而對外匯風(fēng)險進行規(guī)避。這種策略與即期外匯交易策略最大的區(qū)別在于交割日不同，即期外匯交易的交割必須是在成交后兩個工作日內(nèi)完成，而遠期外匯交易的交割發(fā)生在將來。

2.2.2外匯期貨交易策略

外匯期貨交易策略就是指在有組織的交易市場上以公開叫價的方式進行外匯期貨合約買賣來規(guī)避外匯風(fēng)險。對于企業(yè)國際貿(mào)易需要收付的外匯，企業(yè)可以與現(xiàn)匯市場交易數(shù)量相同且與交易位置相反的期貨合約，從而對匯率風(fēng)險進行了規(guī)避，也就是說防止企業(yè)造成較大損失。

2.2.3外匯期權(quán)交易策略

外匯期權(quán)交易是指買方有權(quán)在未來的一定時間內(nèi)按約定的匯率向期權(quán)的賣方買進或賣出約定數(shù)額的外幣，同時期權(quán)的買方有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約，從而規(guī)避外匯風(fēng)險。與遠期外匯交易相比，在規(guī)避外匯風(fēng)險上，外匯期權(quán)交易更加靈活和主動，根據(jù)國際貿(mào)易業(yè)務(wù)特點，企業(yè)將相應(yīng)期權(quán)購買后，如果匯率變動對其有不利影響，則當(dāng)合約到期時對期權(quán)合約進行指定，使企業(yè)能夠很好地規(guī)避外匯風(fēng)險，進而降低損失；反之，利益的獲取不是通過執(zhí)行期權(quán)合約而得到，而是利益的獲取是通過匯率的有利變動來得到。這里也提出期權(quán)所付費用要遠遠高于遠期交易。

2.3組合策略

我國企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險的規(guī)避策略都有其優(yōu)勢、劣勢，每個策略都有其適應(yīng)條件，根據(jù)企業(yè)國際貿(mào)易特點企業(yè)可以單獨使用，也可以將這些策略結(jié)合起來共同使用，也就是說對外匯風(fēng)險的規(guī)避采用策略組合的方式來進行，由此可見，組合策略是一種有效地規(guī)避外匯風(fēng)險的方法。

第2篇：外匯交易策略范文

外匯風(fēng)險一般分為外匯交易風(fēng)險、外匯折算風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險和國家風(fēng)險。而外匯交易風(fēng)險涉及的業(yè)務(wù)范圍廣泛，是企業(yè)應(yīng)對比較頻繁的風(fēng)險，也是涉外業(yè)務(wù)的企業(yè)主要防范的對象。它是指企業(yè)未了的債權(quán)債務(wù)在匯率變動后，進行外匯交割清算時所出現(xiàn)的風(fēng)險。這些債權(quán)、債務(wù)在匯率變動前已經(jīng)發(fā)生，但在匯率變動后才清算。也就是說，企業(yè)在以外幣計價的交易中，由于交易發(fā)生日和結(jié)算日的匯率不一致，導(dǎo)致收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。

風(fēng)險的成因

匯率制度體系是外匯交易風(fēng)險產(chǎn)生的直接原因。固定匯率體制將風(fēng)險給屏蔽掉了，而浮動匯率體制增加了未來貨幣走勢的不確定性，擴大了風(fēng)險的敞口。我國當(dāng)前實行的是有管理的浮動匯率制，增加了收益與損失的不確定性，外匯交易風(fēng)險敞口有所擴大。

外幣與本幣間的兌換，成為外匯交易風(fēng)險產(chǎn)生的先決條件。由于不同貨幣存在一定的價差，當(dāng)貨幣間進行兌換時，資金將面臨收縮水的問題，增加了不可預(yù)測性，風(fēng)險系數(shù)擴大。

時間因素是外匯交易風(fēng)險產(chǎn)生的催化劑。企業(yè)賬款收付時間與最后清算日存在一定的跨度，時間跨度越大外匯風(fēng)險波動的幅度越大，貨幣間的折算風(fēng)險也就越大。俗話說得好，“夜長夢多”。因此，面對頻繁波動的外匯市場，企業(yè)最好縮短發(fā)生賬款的時間跨度，或事先鎖定匯率，以此來規(guī)避外匯風(fēng)險。

風(fēng)險預(yù)警及防范

我國浮動匯率制度的實施，對涉外企業(yè)來說像是地殼的突變。及時采取避險措施的企業(yè)逃過了一劫，而無風(fēng)險防范意識的企業(yè)則損失慘重。企業(yè)如何觀察和預(yù)警，才能有效防范外匯交易風(fēng)險，已經(jīng)成為了很現(xiàn)實的課題。而以下四個方面，可以為預(yù)測外匯交易風(fēng)險引導(dǎo)方向。

一、貨幣走勢

近期，美國數(shù)據(jù)指標微顯疲弱，但經(jīng)濟走勢依然強勁。市場對美聯(lián)儲繼續(xù)實行緊縮貨幣政策的預(yù)期高漲，短期對美元走勢起到支撐作用。歐洲央行迫于全球通脹指標上升壓力，連續(xù)兩次提升基準利率。經(jīng)濟的改善，增強了市場對歐洲央行進一步升息的預(yù)期，歐元存在潛在的上升壓力。日本定量寬松貨幣政策的結(jié)束，增加了市場對央行提升利率的預(yù)期。

針對當(dāng)前的貨幣走勢，企業(yè)可以采取選擇有利的貨幣計價方式或提前收付款的形式，轉(zhuǎn)移因貨幣走勢而帶來的交易風(fēng)險。提前收付匯包括提前付匯與提前收匯兩種，是一種資金轉(zhuǎn)移在時間上的再選擇。所謂提前付匯，是指企業(yè)本身持有未來將要貶值的貨幣資金，而將來要支付的債務(wù)卻是預(yù)期升值的貨幣資金，應(yīng)盡早支付。所謂提前收匯，是指未來要收回的債務(wù)是預(yù)期將要貶值的貨幣資金，應(yīng)盡早收回，以免因匯率的波動抵消應(yīng)得的利潤。

雖然當(dāng)前美元前景依然良好，但長期來看，上漲動能遠不如歐元。而日元將呈現(xiàn)被動的貨幣走勢，美元的強勢必將帶來日元的貶值。此時企業(yè)應(yīng)盡可能以歐元作為結(jié)算幣種，適當(dāng)減持美元資產(chǎn)，拋售日元資產(chǎn)。盡早收回日元債務(wù)，提前支付歐元資產(chǎn)。美國進口商與歐盟商人訂立了一個以日元計價，3個月后付款的貿(mào)易合同。假設(shè)在合同訂立后，歐元兌美元大幅升值，而且這種局面在半年之內(nèi)不會得到改觀。這時，美國進口商就可以適當(dāng)?shù)靥崆坝妹涝獌稉Q成歐元付給歐盟商人。盡管這樣做，美國商人遭受些利息的損失，但和歐元大幅升值所要蒙受的損失相比，還是比較劃算的。相反，對于美國出口商來說，他應(yīng)該盡可能、合理地推遲收回歐元的時間，以便等待歐元升值帶來可觀的利潤。

二、企業(yè)自身

盡管外匯交易風(fēng)險對企業(yè)來說并不陌生，但其應(yīng)對風(fēng)險的意識、能力大不相同。不恰當(dāng)?shù)谋茈U措施，進一步擴大了風(fēng)險系數(shù)。廣州一家玩具制造企業(yè)，去年2月向美國出口一批玩具。雙方協(xié)定以美元計價結(jié)算，6個月后收款。當(dāng)時美元兌人民幣的匯率，基本維持在1∶8.21左右，出口100萬美元的貨物，能得到821萬元人民幣，預(yù)計凈盈利將達到10萬元人民幣。而7月21日央行進行人民幣匯率改革后，人民幣呈現(xiàn)升值狀態(tài)。該企業(yè)并未對此提高警惕，提前采取避險措施。結(jié)果到收款日時，美元兌人民幣變成了1∶8.04，此時100萬美元的貨物，只能換得804萬元的人民幣，凈損失17萬元。由原來盈利10萬元，變成虧損7萬元。

還有一些企業(yè)，則采取謹慎保守的態(tài)度，寧可多花成本，也不愿多冒一點風(fēng)險，將資金只局限于保值，錯過了很好的增值機會。義烏一家進出口貿(mào)易公司，提前預(yù)知了風(fēng)險的存在，采取了簽短單、提高售價等自然規(guī)避風(fēng)險的方式，雖然在一定程度上規(guī)避了外匯交易風(fēng)險，但卻失去了簽長單、擴大銷售量而帶來的好處。

風(fēng)險與收益是并存的，豐厚的收益背后，隱藏著潛在的風(fēng)險。深圳一家服裝公司，長期從事進出口貿(mào)易，有著很強的外匯風(fēng)險規(guī)避意識。在規(guī)避外匯風(fēng)險方面，往往采取激進的措施，大量資金投機于高風(fēng)險的金融衍生品交易上，雖然在一定程度上很好地規(guī)避了外匯交易風(fēng)險，但高收益背后隱藏的高風(fēng)險，還是能令企業(yè)管理者睡不著覺的，一旦交易不成功，將面臨難以想象的損失。企業(yè)正確的做法是：采取主動規(guī)避風(fēng)險的辦法，積極采取有效的措施，將風(fēng)險和收益進行有效的組合，在保值的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)最大化的收益。

三、國家的政策制度

人民幣未來波動區(qū)間以及可能政策上的調(diào)整，是當(dāng)前企業(yè)關(guān)注的焦點。近日，央行官員表示，2006年人民幣將基本持穩(wěn)，不會有太大的波動。人民幣短期內(nèi)將不會有太大的調(diào)整空間，企業(yè)可以將風(fēng)險基本鎖定在當(dāng)前水平上。但不應(yīng)放松警惕，應(yīng)隨時關(guān)注政府言論，提前做好防范風(fēng)險的措施。

四、金融市場

匯率改革之后，銀行為了能幫助市場規(guī)避匯率風(fēng)險，推出了一系列的外匯避險產(chǎn)品。但外匯交易風(fēng)險的無界限、國際化，使企業(yè)在運用當(dāng)前的避險工具上，還有些力不從心。

利用金融衍生工具規(guī)避交易風(fēng)險

一、遠期外匯交易的合理利用

遠期外匯交易是指外匯買賣雙方簽訂合同，約定在將來一定的日期內(nèi)，按預(yù)先約定匯率、幣種、金額、日期進行交割的外匯業(yè)務(wù)活動。這種合同是不可撤銷的，它是保障收益和現(xiàn)金流量的工具。

我國一家企業(yè)從英國購買了一套機械設(shè)備，該交易以英鎊計價，付款期是30天。如果在此期間英鎊相對于人民幣升值了，該中國企業(yè)就會遭受損失。然而，如果在進行交易談判時，我國企業(yè)同中國銀行簽訂一份遠期合同，根據(jù)確定的匯率在30天后購買這筆英鎊。這樣一來，就有效地鎖定了英鎊應(yīng)付款的人民幣未來價值，從而消除了外匯風(fēng)險。英鎊應(yīng)付款的任何損失都會被遠期合同的相同收益所抵消。假定英國企業(yè)的交貨期為9月17日，遠期合同到期，這家中國企業(yè)根據(jù)事先確定的遠期匯率，從銀行購買100萬英鎊。我們通過以下的對比能清楚地看到，采用遠期保值后，購買100萬英鎊的人民幣實際成本和預(yù)計成本總是一致的。

雖然遠期交易在一定程度上規(guī)避了外匯交易風(fēng)險，但本身也存在著一定的缺陷。采用此方式進行交易之前，必須對未來匯率的走勢作出正確的判斷預(yù)期，否則實際的套期保值成本支出，可能高于不進行套期保值的成本，這對于進出口企業(yè)來說存在一定的困難。為了避免這一弊端，可利用擇期外匯交易來回避匯率風(fēng)險。

二、擇期外匯交易的合理利用

擇期交易是指在成交后，客戶根據(jù)某一時間段任意選擇日期，按預(yù)定的匯率和金額進行交割的遠期外匯交易，它是一種可選擇交割日的遠期外匯買賣。由于銀行考慮到外匯的交割，可能是在最不利的情況下進行的，相應(yīng)會提高企業(yè)的交易費用，因此，進出口公司在做擇期外匯交易時，應(yīng)盡可能地縮短未來不確定時間，以減少成本，獲得更有利的遠期匯率。

擇期合同交易的便利，增加了企業(yè)的選擇余地，企業(yè)可以根據(jù)自己的情況選擇某日辦理交割。浙江一家鞋帽有限公司，2001年初同德國某公司簽訂了一份價值10萬歐元的鞋帽出口合同，以歐元作為計價貨幣。結(jié)算日為2001年6月10日，考慮到當(dāng)時歐元走勢疲軟，這家企業(yè)在中國銀行做了一筆10萬歐元的遠期外匯交易，進行了匯率鎖定。在交易日與結(jié)算日之間的這段時期歐元一路下挫，公司挽回了幾十萬元人民幣的外匯損失。

三、互換交易的合理利用

互換交易是降低長期資金籌措成本，防范利率和匯率風(fēng)險的最有效的金融工具之一，主要分為貨幣互換與利率互換兩類。貨幣互換是運用最多的工具。貨幣互換是處在不同國家的兩家公司進行即期貨幣兌換，并在將來的某個日期再進行反方向的兌換，相當(dāng)于一個即期外匯交易和一個遠期外匯交易的組合。貨幣交換的原理是充分利用比較優(yōu)勢實現(xiàn)預(yù)期的目標，即成本最小，收益最大。目前我國銀行已經(jīng)開展了這項業(yè)務(wù)。

日本生態(tài)科技有限公司有一筆日元貸款，金額為10億日元，期限為7年，利率為固定利率3.25%，付息日為每年的6月20日和12月20日。2003年12月20日提款，2010年12月20日到期歸還。公司提款之后，將日元換成美元，用于采購生產(chǎn)設(shè)備。產(chǎn)品出口得到的收入是美元收入，而沒有日元收入。2010年12月30日時，公司需要將美元兌換成日元還款，如果到時日元升值，美元貶值(相對于期初匯率而言)，公司就要用更多的美元來買日元還款。由于生態(tài)科技公司的日元貸款在借、用、還上存在著不統(tǒng)一，就存在著匯率風(fēng)險。為了控制匯率風(fēng)險，公司決定與銀行做一筆貨幣調(diào)期交易。雙方規(guī)定，調(diào)期交易將于2003年12月29日生效，2010年12月30日到期，使用的匯率為USD1＝JPY117，美元相應(yīng)的利率為USD 6MLIBOR＋0.85%。由于在期初與期末，生態(tài)科技公司與銀行均按照預(yù)先規(guī)定的匯率(USD1＝JPY117)互換本金，并且在貸款期間只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于還原日元貸款利息，從而完全避免了未來的匯率風(fēng)險。

慎選避險工具

各種避險措施都存在著利弊，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)的需要，慎重選擇避險工具。

首先，遵循利益最大化原則。規(guī)避外匯交易風(fēng)險要付出相應(yīng)的管理成本，成本的增加間接地擴大了由于風(fēng)險而帶來的損失。因此，要精確核算管理成本、風(fēng)險報酬、風(fēng)險損失之間的關(guān)系。

其次，采取綜合考慮的原則。對于大多數(shù)涉外企業(yè)，在外匯交易、國際信貸、國際投資以及國際結(jié)算等許多經(jīng)濟活動中，都面臨著外匯交易風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)綜合全面考慮，盡可能通過抵消不同項目下暴露的貨幣資金，降低或消除外匯交易風(fēng)險。

第3篇：外匯交易策略范文

隨著經(jīng)濟全球化，區(qū)域一體化，我國的建筑施工企業(yè)參與國際建設(shè)市場競爭赿來赿多，雖然美國次貸危機引發(fā)的全球金融海嘯，全球經(jīng)濟增長明顯放緩，世界貿(mào)易和對外直接投資顯著下降，國際市場上的資本活動明顯減弱，經(jīng)濟衰退的陰影籠罩各國。但中國對外承包工程行業(yè)增長勢頭不減，根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009年對我對外承包工程營業(yè)額為593.54億美元，新簽合同額759.01億美元。在承包商面對的眾多風(fēng)險中，匯率風(fēng)險是普遍的、不可回避的風(fēng)險。

一、交易風(fēng)險

交易風(fēng)險是企業(yè)在外幣計價成交的交易活動中， 由于結(jié)算時的匯率與交易發(fā)生時即簽訂合同時的匯率不同而引起收益或虧損的風(fēng)險均屬交易風(fēng)險。對于參與國際工程承包企業(yè)來講， 面臨的交易風(fēng)險有如下幾種:

（一）在債權(quán)債務(wù)未確定前所存在的匯率風(fēng)險，從承包企業(yè)投標的當(dāng)天開始， 報價是固定的，不能隨意變動的， 但是從投標日到中標后合同簽訂日，需要很長進間的磋商， 時間有時超過一年， 而這時的匯率變動是不確定的， 而且不確定性還表現(xiàn)在他不能肯定會成為中標人。一旦中標， 這種風(fēng)險就成了中標人必須承擔(dān)的; 若未中標， 這一風(fēng)險便不存在了。如今年以來歐元對人民幣貶值的幅度達到了20%，假如國內(nèi)某石化工程公司今年1月初參與歐洲某石化項目投標， 寄出標書當(dāng)天的人民幣對歐元匯率是9.80 ， 6月24日該公司簽訂合同， 簽訂合同時的匯率為8.38 ， 中標金額為9.8億歐元， 工程期限為4年。因此， 該公司由于在投標時未采取任何保值措施， 在簽訂總承包合同時， 由于歐元貶值， 項目已虧損1.42歐元。

（二）因未按期收取的外幣債權(quán)或支付外幣債務(wù)， 隨匯率變動而出現(xiàn)的風(fēng)險。承包企業(yè)中標后可能需要支付較大的工程分包款、設(shè)備和材料的采購費的幣別和時間同業(yè)主支付的承包款的幣別和時間不一致， 比如上例中承包商收到歐元， 有部分設(shè)備需要從美國采購， 支付幣別是美元， 歐元匯率的上升直接影響企業(yè)的支出，如年初投標時計劃向美國采購5000萬美元的設(shè)備，支付歐元是3472萬歐元，而到今天訂購時已是4058萬歐元，虧損586萬美元，做好這方面的風(fēng)險管理是至關(guān)重要的。

（三）項目是否需要融資對匯率風(fēng)險也有很大的影響。如果項目不需要融資， 業(yè)主按進度支付承包款， 承包企業(yè)中標的幣種如果是美元， 因為人民幣對美元的匯率在短期內(nèi)波動不會很大， 不會影響承包企業(yè)的收入。如果是非美元的其他幣種， 比如澳元或歐元， 由于這兩種幣別對美元的波動很大， 在至少3-4 年以上的建設(shè)期收款期間內(nèi)， 承包商暴露的匯率風(fēng)險是難以預(yù)測的。如果項目需要承包商融資， 業(yè)主延期付款，那么整個付款期限至少在十年以上。雖然人民幣的匯率在短期內(nèi)是穩(wěn)定的， 但是十年以上的人民幣的匯率風(fēng)險也是難以確定的。

（四）簽訂合同時，選擇外匯的風(fēng)險。由于金融市場局勢不穩(wěn)，造成匯率不穩(wěn)定，如果選擇美元作為合同價，當(dāng)?shù)貛派担?則對承包商不利; 如果選擇當(dāng)?shù)貛抛鳛楹贤瑑r，而有些合同中需要將當(dāng)?shù)貛艃稉Q成美元， 那么如果當(dāng)?shù)貛刨H值， 則對承包商同樣不利。

二、折算風(fēng)險

折算風(fēng)險也稱為會計風(fēng)險， 是指由于外匯匯率的變動而引起的企業(yè)資產(chǎn)負債表中某些外匯資金項目金額變動的可能性，根據(jù)企業(yè)制度規(guī)定， 在會計期末， 需要以某固定日的匯率將外幣用本幣計量而進行會計報表的編制。這種折算風(fēng)險只是一種計算上的、名義上的風(fēng)險， 它與實行實際交割時的實際損益不同， 但它卻會影響到企業(yè)向股東和社會公布的財務(wù)報表的數(shù)值， 可能招致利潤下降而帶來籌資能力方面的困難。比如某公司于2010年1月1日收到了20億歐元的工程款， 當(dāng)日的牌價是100歐元= 980元人民幣， 到2010年6月24 日， 100歐元= 838元人民幣， 該筆歐元沒有兌換成其他幣種， 那么在會計報表上就顯示匯兌損失28.4億元人民幣。它是一種賬面的損失和收益， 并不是實際交割時的實際損益， 但它卻會影響企業(yè)資產(chǎn)負債的報告結(jié)果。

三、經(jīng)濟風(fēng)險

經(jīng)濟風(fēng)險是指企業(yè)的經(jīng)濟價值由于外匯匯率以外的變動所受的影響。具體而言，經(jīng)濟風(fēng)險通過兩種形式表現(xiàn)出來：一是資產(chǎn)風(fēng)險，即匯率的波動對企業(yè)資產(chǎn)(負債)以母國貨幣表示的價值影響；二是經(jīng)營風(fēng)險，即匯率的波動對企業(yè)的現(xiàn)金流的影響。然而，前者不一定總能表現(xiàn)出來，它主要通過幣別因素起作用，如果所選的計價貨幣改變了，例如母國資產(chǎn)不是以母國貨幣計價而是以第二國貨幣計價，那么該企業(yè)的資產(chǎn)折算成母國貨幣的價值就可能會面臨風(fēng)險暴露。企業(yè)的經(jīng)濟價值又是由企業(yè)經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金以及圍繞這種現(xiàn)金本金流量的不確定性所決定的。

所以， 經(jīng)濟風(fēng)險是以企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的未來的現(xiàn)金流量的水平和變動為對象， 由于外匯匯率料想以外的變動而引起的未來現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值可能發(fā)生的變動。經(jīng)營風(fēng)險是一種潛在的風(fēng)險， 這種潛在的風(fēng)險會直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營成果。

四、政治風(fēng)險

政治風(fēng)險指項目的外匯交易因國家強制力而終止所造成損失。例如目前， 由于受美國經(jīng)濟制裁， 所有與伊朗有關(guān)的美元匯入及匯出業(yè)務(wù)都已受限， 那么在伊朗執(zhí)行的項目中以美元為約定支付貨幣的合同， 需承擔(dān)所有轉(zhuǎn)換為其他貨幣及轉(zhuǎn)付其他銀行而造成的損失。

五、交易風(fēng)險和會計風(fēng)險的規(guī)避方法

交易風(fēng)險和會計風(fēng)險是密切相關(guān)的。前者是反映某一項經(jīng)營活動之后果的， 后者則是反映某一時期全部經(jīng)營活動之后果的。這兩種外匯風(fēng)險的管理方法主要有以下幾種。

（一）遠期外匯交易。遠期外匯交易又稱期匯交易，是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。遠期匯率的決定取決于即期匯率、兩種貨幣的利率及期限。通過遠期外匯交易， 承包商可以鎖定未來的結(jié)算匯率， 將采購成本和收益固定下來。超過一年的遠期外匯交易被稱為超遠期外匯交易。例如上面的案例中假如承包企業(yè)在投標階段未做套期保值， 在與業(yè)主簽訂承包合同的當(dāng)天的即期匯率為9.8 ， 企業(yè)可以根據(jù)未來四年內(nèi)的歐元現(xiàn)金流入的預(yù)計情況，根據(jù)銀行公布的遠期匯率， 可以同銀行做超遠期外匯交易， 將每筆未來收入的結(jié)算匯率固定下來。那么到了約定的交割日期后， 不管市場匯率如何波動， 承包商將按照約定的匯率結(jié)匯。由于這種方法的成本比較低， 通過簽訂遠期外匯交易合同， 能夠事先將未來的結(jié)算匯率固定下來， 目前國際上采用最多的避險方法就是遠期外匯買賣， 但是也有其自身的缺點是，如果匯率朝著對承包商有利的方向波動時，承包商也享受不到匯率波動帶來的益處。

（二）掉期交易。掉期交易是指在買入或賣出即期外匯的同時，賣出或買進同一貨幣的遠期外匯，以防止匯率風(fēng)險的一種外匯交易。承包商按1美元＝0.81歐元的匯率，賣出1億歐元，收入1.23億美元。為防止將來歐升值或美元貶值，該承包商就利用掉期交易，在賣出即期歐元的同時，又買進遠期歐元，其匯率為1美元＝0.81歐元。這樣，雖然賣出了即期歐元，但又補進了遠期歐元，使該家承包商的歐元、美元頭寸結(jié)構(gòu)不變。雖然在這筆遠期買賣中該行要損失若干歐元的貼水，但這筆損失可以從較高的美元利率和這筆現(xiàn)匯交易的買賣差價中得到補償，承包商可以享受匯率波動帶來的收益。

（三）外匯期權(quán)法。所謂的外匯期權(quán)，也稱為貨幣期權(quán)，指合約購買方在向出售方支付一定期權(quán)費后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內(nèi)，按照規(guī)定匯率買進或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)，期權(quán)分為買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)兩種。對于國際承包商來講， 如果將來有應(yīng)付外匯的業(yè)務(wù)， 并且預(yù)測外匯將升值， 就可以買入應(yīng)付賬款到期日的看漲期權(quán)，如果將來匯率超過執(zhí)行價格， 那么企業(yè)可以執(zhí)行期權(quán)，如果匯率低于執(zhí)行價格， 企業(yè)可以不執(zhí)行期權(quán)，損失的僅僅是期權(quán)費。如果企業(yè)未來有外匯的應(yīng)收賬款， 企業(yè)可以買入看跌期權(quán)， 如果未來的匯率超過期權(quán)的行使價格，則企業(yè)可以不執(zhí)行期權(quán)， 如果未來匯率低于行使價格， 則企業(yè)可以行使期權(quán)。在投標階段，投標人承受的外匯風(fēng)險具有一種不確定性， 比較適合采用期權(quán)。一旦中標，這種風(fēng)險就成了中標人必須承擔(dān)的，執(zhí)行期權(quán)可以對沖風(fēng)險，若未中標，不執(zhí)行期權(quán)，這一風(fēng)險便不存在了。

（四）人民幣遠期結(jié)售匯。遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是確定匯價在前而實際外匯收支發(fā)生在后的結(jié)售匯業(yè)務(wù)（即期結(jié)售匯中兩者是同時發(fā)生的）?？蛻襞c銀行協(xié)商簽訂遠期結(jié)售匯合同，約定將來辦理結(jié)匯或售匯的人民幣兌外匯幣種、金額、匯率以及交割期限。在交割日當(dāng)天，客戶可按照遠期結(jié)售匯合同所確定的幣種、金額、匯率向銀行辦理結(jié)匯或售匯。因此，在當(dāng)前形式下，這也是一種外匯風(fēng)險管理的有效方法。

（五）提前支付和延期支付法。如果承包商持有項目所在地貨幣， 同時又有以美元計價的債務(wù)， 他就應(yīng)該在當(dāng)?shù)貛刨H值之前， 盡量提前用手中的當(dāng)?shù)貛胚€清債務(wù)。如果承包商手中持有美元， 同時負有以當(dāng)?shù)貛庞媰r的債務(wù)， 就應(yīng)可能拖延結(jié)算時間， 希望盡可能減少支付美元的數(shù)量。當(dāng)然， 要做到這一點， 必須具有豐富經(jīng)驗， 能夠判斷出貨幣的走勢，同時對提前和延期支付的風(fēng)險要做很好的預(yù)測。必須指出的是，無論是規(guī)避政治風(fēng)險，還是規(guī)避外匯風(fēng)險的對策，其具體方法都不是相互分離和截然對立的，也不是一成不變和一勞永逸的。我國對外承包企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體情況，站在自己的立場上全面分析，充分調(diào)查研究，并運用靈活機動和綜合治理的策略，及時調(diào)整、修訂、補充和完善規(guī)避風(fēng)險的途徑和手段，從而有效地抑制風(fēng)險，以爭取在險象環(huán)生的市場競爭中立于不敗之地。

參考文獻

［1］劉景江，劉桂華.淺論我國企業(yè)外包的障礙與對策［J］.經(jīng)濟問題.2004，(02)；

第4篇：外匯交易策略范文

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 人民幣匯率改革 匯率風(fēng)險

中國人民銀行于2005年7月21日公告，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。商業(yè)銀行如何適應(yīng)人民幣匯率形成機制改革，控制匯率風(fēng)險，成為商業(yè)銀行迫切需要解決的問題。

商業(yè)銀行面臨的匯率風(fēng)險

商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險很多，匯率風(fēng)險是市場風(fēng)險的一種，商業(yè)銀行匯率風(fēng)險主要是由于匯率波動的時間差、地區(qū)差以及幣種和期限結(jié)構(gòu)不匹配等因素造成的，匯率波動帶來的風(fēng)險分為交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險三種類型。交易風(fēng)險是指銀行在對客戶外匯買賣業(yè)務(wù)或在以外幣進行貸款、投資以及隨之進行的外匯兌換活動中，因匯率變動可能遭受損失。折算風(fēng)險是指由于匯率變動而引起商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表某些外匯項目全額變動的風(fēng)險，其產(chǎn)生是因為進行會計處理時將外幣折算為本國貨幣計算，而不同時期使用的匯率不一致，所以可能出現(xiàn)會計核算的損益。經(jīng)濟風(fēng)險是指由于匯率非預(yù)期變動引起商業(yè)銀行未來現(xiàn)金流量變化的可能性，它將直接影響商業(yè)銀行整體價值的變動。匯率變動可能引起利率、價格、進出口、市場總需求等經(jīng)濟情況的變化，這些將直接或間接地對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債規(guī)模、結(jié)構(gòu)、結(jié)售匯、國際結(jié)算業(yè)務(wù)量等產(chǎn)生影響。

當(dāng)前，商業(yè)銀行面臨的匯率風(fēng)險表現(xiàn)在以下三方面：其一，商業(yè)銀行外匯資本金面臨的匯率風(fēng)險。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行的外匯資本金來源主要分為三類：在境外股票市場，通過公開發(fā)行上市募集的外匯資金；由境外的戰(zhàn)略投資者認購一部分股權(quán)形成的外匯資本金；由國家通過外匯儲備注資方式形成的外匯資本金。受到人民幣匯率波動的影響，銀行的外匯資本金折算成人民幣資本數(shù)額也會發(fā)生變動。如果人民幣出現(xiàn)較大幅度升值，則商業(yè)銀行的總資本金數(shù)額可能會發(fā)生較大縮水，這無疑對商業(yè)銀行的資本充足率水平和經(jīng)營績效產(chǎn)生不利影響。其二，資產(chǎn)與負債的匯率風(fēng)險敞口。在國際匯率有變動時，銀行外匯資產(chǎn)的頭寸匹配和幣種搭配是否合理，將直接影響到商業(yè)銀行的抗風(fēng)險能力。隨著我國開放型經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)外匯資金需求不斷上升。對比快速增長的外匯資金需求，商業(yè)銀行的外匯資金來源并沒有顯著增加。在過去幾年中，國內(nèi)銀行體系的外幣業(yè)務(wù)貸存比一度高達90%以上，反映出銀行外匯資金供應(yīng)相當(dāng)緊張。在這種情況下，為了保證外匯信貸業(yè)務(wù)的需要，多家銀行向主管部門申請了以人民幣資金購買外匯，并向客戶發(fā)放外匯貸款。這樣做雖然解決了外匯資金來源問題，但是也造成了銀行外匯資產(chǎn)與人民幣負債之間幣種的不匹配。當(dāng)人民幣出現(xiàn)升值時，必然給商業(yè)銀行帶來匯率損失。其三，結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險。由于人民幣匯率浮動頻率和區(qū)間不斷加大，商業(yè)銀行的結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)的匯率問題也逐漸顯現(xiàn)出來。按照新的匯率形成機制，人民幣兌美元匯率每天的波動幅度在千分之三以內(nèi)。目前，國內(nèi)銀行人民幣兌美元的牌價一般按照前一天人民銀行公布的中間價確定，同時對前一天各分支機構(gòu)結(jié)售匯的軋差頭寸在市場中平盤。如果出現(xiàn)市場平盤價低于對客戶的結(jié)算價，銀行就要承擔(dān)其中的匯率損失。

商業(yè)銀行應(yīng)對匯率風(fēng)險的手段

規(guī)避匯率風(fēng)險的手段就是對沖風(fēng)險，利用外匯衍生產(chǎn)品則是規(guī)避外匯市場風(fēng)險最直接、最有效的手段。對商業(yè)銀行來說，不僅要規(guī)避自有資產(chǎn)、負債的風(fēng)險或為套利進行衍生產(chǎn)品交易，同時還要向客戶提供衍生產(chǎn)品交易服務(wù)。目前商業(yè)銀行應(yīng)對風(fēng)險的手段主要有以下幾種，并受人民銀行的管理。

即期外匯市場，是外匯遠期交易工具的基礎(chǔ)，外匯遠期合約的定價需要即期匯率，因此需要不斷完善即期外匯市場。如減少中央銀行對外匯市場的干預(yù)程度，由商業(yè)銀行等金融機構(gòu)承擔(dān)維持市場均衡的職能，使即期匯率逐漸市場化；放松對銀行即期外匯交易的頭寸限制，使其能夠根據(jù)自身需要決定持有外匯頭寸的規(guī)模以及進行保值或投資行為；逐步允許投資目的參與即期外匯交易，擴大市場交易規(guī)模，提高市場流動性。

銀行間遠期外匯交易，是指交易雙方以約定的外匯幣種、金額、匯率，在約定的未來某一日期交割的人民幣對外匯的交易。在國際業(yè)務(wù)中，受匯率變動的影響是各家銀行都無法回避的，銀行在辦理遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)中，會持有遠期外匯頭寸。但國內(nèi)并沒有合適的渠道進行遠期結(jié)售匯頭寸拋補，很多國內(nèi)銀行都選擇各種間接方式予以拋補。而銀行間遠期業(yè)務(wù)的推出為銀行回避匯率風(fēng)險提供了相應(yīng)的避險工具。

掉期交易，是指一筆即期與一筆遠期交易的組合，是一種常用的對敞口頭寸進行套期保值的方式。在人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)中，境內(nèi)機構(gòu)與銀行有一前一后不同日期、兩次方向相反的本外幣交易。在前一次交易中，境內(nèi)機構(gòu)用外匯按照約定匯率從銀行換入人民幣，在后一次交易中，該機構(gòu)再用人民幣按照約定匯率從銀行換回外匯；上述交易也可以相反辦理。掉期交易成為中央銀行進行干預(yù)本國外匯市場，進行外匯儲備風(fēng)險管理的有效工具。由于掉期交易操作靈活，適合在本國資本市場深度不夠，避免對即期外匯市場直接影響的情況，掉期交易在遠期外匯交易中占有非常重要的地位。隨著我國匯率形成機制改革的逐步推進，掉期交易將廣泛使用在我國的外匯交易市場，成為主要的匯率風(fēng)險規(guī)避工具之一。

外匯期貨，是指簽訂貨幣期貨交易合同的買賣雙方約定在將來某時刻，按既定的匯率，相互交割若干標準單位數(shù)額的貨幣。外匯期貨交易作為外匯遠期交易的工具，與遠期外匯交易相互補充，發(fā)揮著特定的作用。外匯期貨市場的存在，使套利者能夠在外匯遠期市場和外匯期貨市場進行套利活動，從而有助于保持兩個市場的價格聯(lián)系，有利于價格形成的合理化。外匯期貨市場具有保證金交易、雙向交易和對沖機制等特點，可以吸引社會公眾參與。

以上四種匯率風(fēng)險防范的手段，由于交易方式各有不同，交易風(fēng)險和交易成本存在差異，各自所適用的環(huán)境也有所不同，因此，在人民幣匯率形成機制改革不斷推進的情況下，應(yīng)循序漸進地推出遠期外匯產(chǎn)品。目前，在完善即期外匯市場的同時，應(yīng)重點發(fā)展人民幣與外匯間外匯遠期市場，積極開展掉期交易，隨著人民幣匯率改革進一步深化，匯率市場化程度的提高，適時推出外匯期貨、期權(quán)產(chǎn)品。同時，可借鑒發(fā)展中國家匯率自由化進程中規(guī)避匯率風(fēng)險的經(jīng)驗。從匯率改革成功國家的經(jīng)驗可以看到，很多國家在匯率制度改革以后，都進行了外匯市場的完善，增加交易品種，防范匯率風(fēng)險。

商業(yè)銀行應(yīng)對匯率風(fēng)險的建議

隨著人民幣匯率形成機制改革市場化進程的深化，在不斷推出新的金融衍生品來防范匯率風(fēng)險時，對商業(yè)銀行自身經(jīng)營管理也提出了更高的要求。對于匯率風(fēng)險，商業(yè)銀行應(yīng)該充分發(fā)揮其中介作用，利用衍生工具為自己和其他經(jīng)濟主體提供規(guī)避風(fēng)險的產(chǎn)品和服務(wù)。開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)對我國商業(yè)銀行意義重大，它不僅為商業(yè)銀行的外匯資產(chǎn)和負債提供了規(guī)避風(fēng)險的管理工具和手段，更重要的是為中資銀行轉(zhuǎn)變增長方式、擴大中間業(yè)務(wù)收入提供了新的業(yè)務(wù)增長點。然而，目前中資銀行對此項業(yè)務(wù)的認識水平和運用能力較弱，因此，要加強培養(yǎng)金融衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的經(jīng)營管理能力，提高防范和控制金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險的水平和能力，應(yīng)對人民幣匯率改革進程中的匯率風(fēng)險。

加強商業(yè)銀行內(nèi)部控制建設(shè)

人民幣匯率形成機制改革后，國內(nèi)經(jīng)濟主體對市場提供更多的匯率避險服務(wù)有了更高的要求，人民幣對外幣間遠期和掉期交易是銀行為客戶提供套期保值的主要匯率風(fēng)險管理工具，也是國際外匯市場上通用的避險工具。匯率衍生品的推出，有助于國內(nèi)銀行盡快適應(yīng)匯率變化后的新環(huán)境，增強經(jīng)營的風(fēng)險意識和管理風(fēng)險的能力，為走向國際市場做好準備。在我國，金融衍生業(yè)務(wù)還是新業(yè)務(wù)，即使在國際金融市場上，也是高風(fēng)險業(yè)務(wù)領(lǐng)域，商業(yè)銀行應(yīng)盡快建立和完善風(fēng)險防范制度。另外，由于金融衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)具有極大的市場風(fēng)險，銀行必須加強自身內(nèi)控建設(shè)，如果銀行不能抓住機會加強內(nèi)控建設(shè)，提高風(fēng)險防范意識，有可能為銀行經(jīng)營帶來風(fēng)險。

提高商業(yè)銀行的經(jīng)營管理能力

我國外匯市場基礎(chǔ)建設(shè)的措施將隨人民幣匯率形成機制改革以及金融改革深化的步伐加快而接連出臺。對國內(nèi)商業(yè)銀行而言，活躍、有效的外匯市場一方面提供了風(fēng)險管理與對沖的工具；另一方面也擴大了銀行的業(yè)務(wù)范圍。銀行根據(jù)自身業(yè)務(wù)與風(fēng)險管理水平對客戶自主報價的能力反映了銀行的核心競爭能力。商業(yè)銀行特別是內(nèi)資銀行必須在人民幣匯率產(chǎn)品的定價機制、平盤方法、操作流程、風(fēng)險管理、IT系統(tǒng)以及市場營銷等方面加強能力建設(shè)，否則市場化的結(jié)果必將是優(yōu)勝劣汰，落后者在這個高度競爭的市場中的差距將會拉大。

面對匯率風(fēng)險，商業(yè)銀行應(yīng)該切實轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的思維定勢，積極打造新的盈利空間，針對不同的客戶需求，適時推出新的外匯理財產(chǎn)品，有效規(guī)避和控制匯率風(fēng)險。在浮動匯率時代，我國商業(yè)銀行必須改變傳統(tǒng)體制下的思路，以市場化的方式來應(yīng)對匯率的變化。商業(yè)銀行要積極創(chuàng)造外匯理財新市場，如充分發(fā)揮人民幣外匯交易做市商的優(yōu)勢，利用海外機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，加速銀行的國際化進程；在積極引導(dǎo)客戶增強對人民幣匯率機制認識的基礎(chǔ)上，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為客戶提供相應(yīng)的避險、保值、高附加值的產(chǎn)品和服務(wù)；積極開發(fā)風(fēng)險管理的產(chǎn)品、風(fēng)險對沖的產(chǎn)品以及投資產(chǎn)品，綜合運用利率、匯率等價值互動的機理，分別對進出口企業(yè)采取不同的定價政策；加強對匯率風(fēng)險管理的研究和實踐，密切關(guān)注匯率走勢，有效控制匯率風(fēng)險敞口，盡量規(guī)避匯率價格波動造成的匯率風(fēng)險。

加強金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新

銀行要大力發(fā)展外匯市場和各種金融產(chǎn)品，同時要使商業(yè)銀行能夠向客戶提供更多的風(fēng)險管理工具。商業(yè)銀行要精心制訂自身管理風(fēng)險和承擔(dān)風(fēng)險的策略，要不斷提高金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力和定價能力。可以借鑒國外成熟的匯率風(fēng)險管理經(jīng)驗，與國外金融機構(gòu)合作，開發(fā)外匯衍生品，引進國際市場上成熟的報價模型和風(fēng)險管理軟件、技術(shù)來規(guī)避匯率風(fēng)險。

利用差別定價策略提高利潤

在2005年8月8日的《中國人民銀行關(guān)于加快發(fā)展外匯市場有關(guān)問題的通知》中，提出在銀行間外匯市場引入詢價交易系統(tǒng)，即在雙邊授信基礎(chǔ)上，通過交易中心詢價交易系統(tǒng)進行交易，交易的幣種、匯率、金額等由交易雙方協(xié)商議定，詢價交易實行雙邊清算，風(fēng)險自擔(dān)。此措施的出臺為商業(yè)銀行自主確定結(jié)售匯等人民幣匯率產(chǎn)品定價創(chuàng)造了相對寬松的外部環(huán)境。匯率改革后，企業(yè)客戶面臨的本外幣匯率風(fēng)險將明顯增加，對相關(guān)的匯率風(fēng)險管理產(chǎn)品需求也相應(yīng)增加。商業(yè)銀行可根據(jù)不同的客戶、不同的交易方式、不同的風(fēng)險靈活定價，來規(guī)避匯率風(fēng)險，提高自身利潤，相當(dāng)于市場營銷中的定價策略。

此外，加快培養(yǎng)專業(yè)人才，適應(yīng)金融衍生業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需要。金融衍生業(yè)務(wù)對人才的要求不僅是要有扎實的數(shù)量分析基礎(chǔ)，還要對經(jīng)濟金融大勢有深刻的洞察力。因此，培養(yǎng)這方面的專業(yè)人才已成為各家商業(yè)銀行的當(dāng)務(wù)之急。

參考文獻：

第5篇：外匯交易策略范文

[關(guān)鍵詞]：人民幣匯率形成機制特點問題策略選擇

一、人民幣匯率形成機制的特點

(一)當(dāng)前我國外匯市場主要是本幣和外幣頭寸轉(zhuǎn)換市場。目前我國外匯市場結(jié)構(gòu)由兩個子市場組成，一是外匯指定銀行和企業(yè)間結(jié)售匯市場，一是外匯指定銀行和央行參與交易的銀行間外匯市場。從結(jié)售匯內(nèi)容、銀行外匯上額管理和央行經(jīng)常調(diào)控的過程來看，現(xiàn)在的外匯市場是一個與現(xiàn)行外貿(mào)體制相適應(yīng)的本外幣頭寸轉(zhuǎn)換市場，還不是現(xiàn)代意義上的金融性外匯市場。

(二)人民幣匯率是局部外匯交易匯率。目前人民幣匯率是在結(jié)售匯制和外匯指定銀行外匯上額管理規(guī)定的約束下的外匯交易價格，外匯交易主體少，外匯供給充分，而外匯需求受到嚴格限制，企業(yè)、銀行、政府機構(gòu)和個人的外匯需求沒有得到滿足，在這種市場狀況下形成的交易價格不是市場出清的外匯價格，只是有限的交易主體在有限需求下的外匯交易價格，或稱為市場局部均衡價格。

(三)人民幣匯率變動的壓力來自貿(mào)易項目狀況。當(dāng)前人民幣匯率形成機制所決定的匯率，基本上不反映資本和金融項目的外匯供求變化，匯率變動的壓力主要來自經(jīng)常項目的順差或逆差。當(dāng)前人民幣匯率的壓力主要來自美國和一些發(fā)達國家對華貿(mào)易逆差。

(四)央行的干預(yù)成為經(jīng)常行為。由于外貿(mào)順差和大量引進外資，企業(yè)被強制結(jié)匯，外匯指定銀行持有外匯頭寸又受到上額限制，央行必須在銀行間外匯市場買進外匯，同時為了使人民幣匯率維護在波動幅度之內(nèi)，央行也必須買賣外匯，央行人市買賣外匯就成了經(jīng)常行為。央行交易中持有外匯凈額的迅速上升，造成了外匯儲備的大量增加。外匯儲備的一部分本來是企業(yè)、銀行和個人的外匯需求，由于制度約束被央行買進變成外匯儲備，外匯風(fēng)險就從企業(yè)、銀行和個人向央行集中。

二、目前人民幣匯率形成機制的問題

目前人民幣匯率形成機制是建立在人民幣經(jīng)常項目可兌換的基礎(chǔ)上的。其外匯市場仍屬于初級市場，缺乏系統(tǒng)完善的運行機制。在形成機制方而存在的問題主要表現(xiàn)為：

（一）從交易主體上看：現(xiàn)行外匯市場組織體系不健全。按照國際慣例，規(guī)范的外匯市場組織體系應(yīng)由一國中央銀行、外匯銀行、客戶和外匯經(jīng)紀人組成。而我國外匯市場主體只有外匯銀行和中央銀行。

（二）從交易性質(zhì)上看：現(xiàn)行外匯市場還只是一個與現(xiàn)行外貿(mào)外管體制相適應(yīng)的本外幣頭寸轉(zhuǎn)換市場。并非具有現(xiàn)代市場形態(tài)的金融性外匯交易市場。

（三）從市場開放程度上看：現(xiàn)行外匯市場壟斷程度太高，是一個不完全競爭的，供求關(guān)系扭曲的市場。

（四）從交易內(nèi)容和品種上看，現(xiàn)行外匯市場交易的內(nèi)容和品種過于單一化。目前我國外匯市場的交易幣種僅僅是美元、日元、港元和歐元；交易品種只有即期交易。還缺乏調(diào)期、期貨、期權(quán)等業(yè)務(wù)品種。這種現(xiàn)狀不僅不能滿足我國企事業(yè)單位對多樣化外匯交易的需求。

三、改革完善匯率形成機制的策略選擇

改革完善匯率形成機制的策略選擇包括固定匯率、自由浮動制度及有管理的浮動制度三種形式。

(一)固定匯率

在固定匯率下，中央銀行必須愿意在外匯市場上以固定匯率同私人部門兌換貨幣。

(二)自由浮動匯率制度

浮動匯率制度下，各國中央銀行不會為了固定匯率而干預(yù)外匯市場，能自動地保持匯率的彈性。

(三)有管理浮動匯率制

由以上分析可見，前兩者顯然無實現(xiàn)可能，因此，人民幣匯率制度的改革方向是實行真正的有管理浮動匯率制，增加彈性和靈活性。從長期看，應(yīng)從增加匯率的彈性，擴大匯率的浮動區(qū)間，逐步過渡到人民幣的獨立浮動。

四、人民幣匯率形成機制的改革具體措施

中國是一個轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟國家，1994年外匯管理體制改革以后，人民幣匯率的形成機制從理論而言是以市場供求為基礎(chǔ)的，同時也有宏觀調(diào)節(jié)。但事實上在相當(dāng)長一段時間內(nèi)，主要依靠的是行政機制。不論是研究機構(gòu)還是實務(wù)部門(包括政府管理部門)都在深入探討進一步改革人民幣匯率形成機制，基本達成了這樣一種共識，即按照建立市場經(jīng)濟新體制的要求，充分運用市場機制來推進人民幣匯率的改革，因此，人民幣匯率的形成機制應(yīng)從運用行政機制轉(zhuǎn)變?yōu)檫\用市場機制。

在中國已加入世貿(mào)組織且外向型經(jīng)濟已占較高比重的條件下，人民幣匯率形成機制的改革方向應(yīng)當(dāng)是發(fā)揮市場機制的作用。具體措施包括：

（一）改革現(xiàn)行的結(jié)售匯制度。銀行結(jié)售匯的強制性與銀行間外匯市場的封閉性是導(dǎo)致人民幣匯率的形成機制缺失的重要原因。

（二）適度放松對機構(gòu)和個人使用外匯的限制，使市場能夠真實地反映企業(yè)、機構(gòu)和個人對外匯的需求。

（三）中央銀行在改革和調(diào)整人民幣匯率政策過程中需要進一步加強對外匯市場的監(jiān)管，嚴厲處罰違法違規(guī)行為。

（四）增加人民幣匯率的靈活性。主要包括擴大人民幣匯率的波動區(qū)間，減少中央銀行在市場上的干預(yù)頻率，代以其他的經(jīng)濟方式和手段調(diào)整匯率水平。

五、結(jié)論

從現(xiàn)行匯率制度出發(fā)，綜合考慮多方利益，把匯率制度改革同我國貨幣政策獨立性、國際收支狀況、國際貨幣合作聯(lián)系起來，漸進地改革人民幣匯率制度。人民幣匯率制度的改革要以匯率水平穩(wěn)定為前提，促進國際收支平衡，促進經(jīng)濟內(nèi)外協(xié)調(diào)和均衡發(fā)展，搞好人民幣匯率穩(wěn)定的經(jīng)濟基礎(chǔ)。做出的選擇既是多方利弊博弈的結(jié)果，也是漸進放開匯率管制的過程。完善匯率形成機制，必須從中國的實際出發(fā)，同時參考和借鑒其他國家的經(jīng)驗教訓(xùn)。只有對現(xiàn)行人民幣匯率制度進行必要的改革，才能使中國經(jīng)濟在邁向經(jīng)濟進一步開放的進程中最大限度地防范風(fēng)險，促進經(jīng)濟發(fā)展。

[參考文獻]：

1匯率機制與國家利益冼建斌珠江經(jīng)濟-2004(6).-44-46

2人民幣升值影響及匯率形成機制的探討王守淦武漢金融-2004(7).-31-32

3人民幣升值壓力的另類詮釋——匯率機制中的央行干預(yù)與非對稱性馬德功云南社會科學(xué)-2004(4).-60-64

第6篇：外匯交易策略范文

1我國“外匯寶”業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀及前景

1.1 “外匯寶”業(yè)務(wù)的概述

“外匯寶”業(yè)務(wù)是“個人實盤外匯買賣”業(yè)務(wù)的俗稱,也就是個人客戶通過銀行的柜面服務(wù)人員、自助終端、電話、手機或互聯(lián)網(wǎng)等各種金融服務(wù)方式進行的不可透支的可自由兌換外匯(或外幣)間的交易。在外匯市場上,隨著全球經(jīng)濟一體化的進程加快,在當(dāng)代世界經(jīng)濟中,國際經(jīng)濟貿(mào)易往來是任何國家都不能離開的,伴隨著商品、勞務(wù)以及資本在國際間的流動,各種為進行支付而跨越國界的貨幣運動就不可避免。國際經(jīng)濟交往形成外匯的供給與需求,外匯的供給與需求導(dǎo)致外匯寶業(yè)務(wù)產(chǎn)生,同時,外匯寶業(yè)務(wù)也給客戶帶來貨幣保值、增值的收益,也勝過傳統(tǒng)的銀行儲蓄業(yè)務(wù),這也是外匯寶業(yè)務(wù)吸引投資者的一個主要原因。

傳統(tǒng)的儲蓄業(yè)務(wù)是一種存取性業(yè)務(wù),以賺取利息為目的,而個人實盤外匯買賣是一種買賣性業(yè)務(wù),以賺取匯率差額為主要目的,同時客戶還可以通過該業(yè)務(wù)把自己持有的外幣轉(zhuǎn)為更有升值潛力或利息較高的外幣,以賺取匯率波動的差價或更高的利息收入。個人實盤外匯買賣是目前為止最有效的個人外匯資產(chǎn)保值增值的金融工具之一。由于個人投資者把外匯換成人民幣后,或用人民幣購買外匯都受到國家政策一定的限制,那么要讓手中的外匯既能持有,又能保值,就必須通過個人實盤外匯買賣才能夠滿足廣大市民外匯資產(chǎn)保值、增值的目的,因此,它成為繼股票和債券后,又一金融投資熱點。

隨著入世后中國金融業(yè)與世界金融市場的逐步接軌,目前世界上大約有30多個主要的外匯市場,它們遍布于世界各大洲的不同國家和地區(qū)。根據(jù)傳統(tǒng)的地域劃分,可分為亞洲、歐洲、北美洲等3大部分,其中最重要的有歐洲的倫敦、法蘭克福、蘇黎世和巴黎,美洲的紐約和洛杉磯,澳洲的悉尼,亞洲的東京、新加坡和香港等,每個市場都有固定和其特有的特點,但所有市場都有共性,各市場被距離和時間所隔,它們敏感地相互影響,又各自獨立,一個中心每天營業(yè)結(jié)束后,就把訂單傳遞到別的中心,有時就為下一市場的開盤定下了基調(diào),這些外匯市場以其所在的城市為中心,輻射周邊的其他國家和地區(qū),由于所處的時區(qū)不同,像倫敦市場交易時間是北京時間下午17點至次日1點、紐約市場交易時間是北京時間晚上22點至次日5點、東京市場交易時間是上午8點至下午14點30分,各外匯市場在營業(yè)時間上此開彼關(guān),它們相互之間通過先進的通訊設(shè)備和計算機網(wǎng)絡(luò)連成一體,市場的參與者可以在世界各地進行交易,外匯資金流動順暢,市場間的匯率差異極小,形成了全球一體化、全天候運行的統(tǒng)一的國際外匯市場,也就是說,操作外匯寶業(yè)務(wù)的時間是全天侯的。

1.2 國內(nèi)商業(yè)銀行“外匯寶”業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀

作為國內(nèi)投資者有限的外幣投資渠道之一,“外匯寶”業(yè)務(wù)自開辦以來就倍受國人青睞。這幾年來,這項業(yè)務(wù)在中國大陸得到不斷發(fā)展并逐步成熟、完善,主要體現(xiàn)在以下三個方面:

(1)商業(yè)銀行提供的交易手段不斷豐富――從原先單一的柜臺交易發(fā)展到現(xiàn)在的電話交易、自助終端交易、網(wǎng)上交易等多種交易方式。

(2)從事“外匯寶”交易的客戶逐年上升,客戶群體更趨理性成熟。

(3)市場競爭主體逐年增多,競爭愈演愈烈。根據(jù)國家外管局的2007年國際收支報告,截止2007年6月30日,銀行間的外匯交易市場總數(shù)達到了263家,2007年11月當(dāng)月銀行間的外匯交易量累計成交折合86.2億美元,日均成交量達到了3.92 億美元,與2006年同期相比,日均成交量上升了94%。具體說,工商銀行2002年交易量僅為280億美元,到2007年為1985億美元。中國銀行作為原先指定的外匯專業(yè)銀行一統(tǒng)國內(nèi)外匯業(yè)務(wù)的格局被打破,工、農(nóng)、建、交以及其它股份制銀行先后各自推出“個人外匯買賣業(yè)務(wù)”,加入了瓜分“蛋糕”的隊伍。從1993年中行先開辦外匯買賣業(yè)務(wù),截止2004年10月,工、農(nóng)、建、交、招商、光大、浦發(fā)等銀行都開展了外匯買賣業(yè)務(wù)。預(yù)計銀行關(guān)于個人外匯買賣業(yè)務(wù)的競爭會更加激烈,服務(wù)也會更加完善,外匯投資者將享受到更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。和保證金方式相比,銀行個人外匯買賣業(yè)務(wù)采用實盤交易方式,也就是客戶必須持有足額的需要賣出的貨幣,才能按照實時匯率買入想買的貨幣。因此,實盤交易沒有賣空機制,也沒有融資放大的機制,較國際通行的外匯保證金交易遜色不少,但由于銀行仍根據(jù)國際外匯市場實時行情報價,因此,每日的波幅仍然帶來大量的交易機會,如果操作得當(dāng),仍然可以獲得20%左右的收益。近年來,國內(nèi)不少商業(yè)銀行的個人外匯買賣,都出現(xiàn)了雙位數(shù)增長。如廣東工行2007年7月至9月,僅僅3個月時間,外匯交易量就已經(jīng)達到了60多億美元,而此前的4至6月間的外匯交易總量才40億美元左右,6至9月同比增長了50%,顯然其中仍有巨大的發(fā)展空間。另一方面,盡管個人外匯買賣給銀行帶來的直接收益,或許只有萬分之幾,但資金沉淀等間接收入是相當(dāng)可觀的,這也是個人外匯買賣業(yè)務(wù)日漸成為各大商業(yè)銀行競爭焦點的重要原因。

1.3 “外匯寶”業(yè)務(wù)成為吸引投資者的金融產(chǎn)品的主要原因

(1)從收益方面來講,通過炒匯可以保值,即通過不同的外幣組合來規(guī)避匯率風(fēng)險。

(2)低迷的股市使厭惡風(fēng)險的投資者對其望而卻步,而外匯買賣作為一種投資方式非常適合大眾。首先,它與股市相比風(fēng)險比較小;其次,一個國家的貨幣是以其國家信譽為保證的,幣值的狀況與國家的經(jīng)濟密切相關(guān),而一個國家的經(jīng)濟狀況不會一直處于低谷,而且外匯市場是全球性的市場,不太可能有莊家,不像股票,幾乎每只股票背后都有莊家在操作,因此炒匯即使被套牢,也不會像股市一樣有巨大的風(fēng)險,一旦投資不利,就可能導(dǎo)致血本無歸。

(3)與國際上外匯實盤買賣業(yè)務(wù)通行的T+2交易模式和高昂的手續(xù)費率(交易額的2‰)相比,我國的T+0模式以及相對低廉的傭金費受到部分境外投資者的青睞。

2拓展“外匯寶”業(yè)務(wù)的現(xiàn)實意義

“外匯寶”業(yè)務(wù)是國內(nèi)商業(yè)銀行提供的外匯零售性中間業(yè)務(wù)之一,有著豐厚的投資回報以及巨大的市場潛力,其所蘊藏的商機已愈來愈受到各家銀行的關(guān)注,在銀行業(yè)務(wù)拓展的實踐中不斷驗證著這個事實,表現(xiàn)如下:

2.1 增加中間業(yè)務(wù)收益

“外匯寶”交易行在開辦業(yè)務(wù)時無需承擔(dān)風(fēng)險或運用自有資金,只利用銀行現(xiàn)有的服務(wù)設(shè)施和業(yè)務(wù)經(jīng)驗等為客戶提供信息和金融服務(wù),并借此獲取豐厚的傭金收入。

2.2 調(diào)整銀行的存款結(jié)構(gòu)

銀行開辦外匯買賣業(yè)務(wù)可以調(diào)整存款結(jié)構(gòu)。沒有外匯買賣,大部分外幣儲蓄存款將會存成定期,銀行的付息成本相對較高。據(jù)統(tǒng)計調(diào)查,截止2004年3月,中國農(nóng)業(yè)銀行的外幣存款期限達1~2年的定期存款占92%,所以,為了優(yōu)化外匯儲蓄存款結(jié)構(gòu),提高資金的使用效益,應(yīng)當(dāng)大力拓展“外匯寶”業(yè)務(wù)以吸引儲戶進行交易,從而獲得更多的外匯利潤。

2.3 注重產(chǎn)品品種的創(chuàng)新,以應(yīng)對激烈的市場競爭

隨著改革開放的發(fā)展,中國與世界的經(jīng)濟接觸越來越頻繁,國內(nèi)金融業(yè)面臨的既是機遇亦是挑戰(zhàn),隨著針對外資銀行的諸項業(yè)務(wù)限制逐步放開,有著豐富業(yè)務(wù)經(jīng)營經(jīng)驗和管理經(jīng)驗的外資銀行必將在以“外匯寶”業(yè)務(wù)為代表的外匯中間業(yè)務(wù)等高回報領(lǐng)域與國內(nèi)商業(yè)銀行展開激烈的競爭,為應(yīng)對外資銀行的挑戰(zhàn),我國商業(yè)銀行必須適應(yīng)客觀環(huán)境的變化,不斷開發(fā)創(chuàng)新性的產(chǎn)品,及時對自身的業(yè)務(wù)動作模式進行調(diào)整,才能在市場競爭中立于不敗之地,創(chuàng)新的業(yè)務(wù)有:

(1)外匯交易存款質(zhì)押人民幣貸款業(yè)務(wù)。2003年,中國銀行率先推出了以外匯交易存款質(zhì)押人民幣貸款業(yè)務(wù),開辦此項業(yè)務(wù)使得外匯存款不能提前支取,既滿足客戶資金短缺的需要,又能滿足客戶外匯買賣的需要。

(2)保證金交易。保證金交易方式是一種高風(fēng)險高收益的金融杠桿交易工具,在交易時,交易者只付出1%~10%的保證金,就可進行100%額度的交易,這是外匯衍生金融業(yè)務(wù)的一個大趨勢。2006年底,中國銀行已率先在外匯買賣市場上推出10%的保證金交易方式,并且取得了不俗的業(yè)績,據(jù)中國銀行2008年4月份數(shù)據(jù)顯示,保證金外匯開戶數(shù)量月增10%,日外匯交易量中,保證金外匯交易量占80%~90%。

3拓展“外匯寶”業(yè)務(wù)存在的問題

當(dāng)外匯業(yè)務(wù)日漸成為各金融商家的必爭之地時,拓展該項業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)在營銷該業(yè)務(wù)的過程中也暴露出一些問題:

3.1 進行外匯買賣的網(wǎng)上交易系統(tǒng)不夠穩(wěn)定

由于外匯買賣是全球化的經(jīng)濟業(yè)務(wù),世界各地的金融市場處于全天候的工作狀態(tài)中,特別是夜間美國紐約市場的交易異?；钴S,所以夜間的外匯交易最為頻繁,網(wǎng)上交易成為客戶操盤最重要的平臺。但是各商業(yè)銀行網(wǎng)上交易系統(tǒng)的開發(fā)水平參差不齊,系統(tǒng)運行不穩(wěn)定,經(jīng)常無法及時傳輸數(shù)據(jù),造成行情信息滯后,給顧客交易帶來了很大的不便。例如當(dāng)國際金融市場受某些重大國際事件的影響,國際大盤指數(shù)已狂飚不已時,國內(nèi)的盤面還在原地踏步,這給顧客造成了很大的經(jīng)濟損失,導(dǎo)致顧客怨聲載道,持續(xù)發(fā)生必將會造成客戶群的流失。因此,各金融機構(gòu)應(yīng)高度重視科技工作,保障交易渠道的便捷、通暢,這已成為外匯交易業(yè)務(wù)發(fā)展中迫在眉睫的任務(wù),否則,它將成為限制“外匯寶”業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸。

3.2 缺乏專業(yè)的外匯人才

由于國內(nèi)外匯市場剛剛起步,國內(nèi)資深的外匯經(jīng)紀人屈指可數(shù)。金融機構(gòu)的交易人員對于外匯買賣業(yè)務(wù)也處于摸索的階段,尚無法為入市的客戶提供理性的交易指導(dǎo),這導(dǎo)致了眾多客戶在操作中表現(xiàn)出一種盲目的賭博心理,最終錯失了許多可以盈利的機會,再加之隨著國內(nèi)金融市場對外資銀行的放開,國外資深經(jīng)紀人的進入勢必對我們的金融機構(gòu)造成巨大的沖擊,所以只有通過學(xué)習(xí),培訓(xùn)專業(yè)的外匯專業(yè)人才,才能促進“外匯寶”業(yè)務(wù)的拓展。

3.3 宣傳力度不夠,營銷效果不夠顯著

由于外匯買賣業(yè)務(wù)是個新興的投資渠道,很多金融機構(gòu)中持有外匯存款的老客戶對這種理財方式尚未完全知曉,這也從側(cè)面說明我們的新業(yè)務(wù)還不廣為人知,還存在很大的市場空間。再者,即使有的顧客知曉“外匯寶”業(yè)務(wù),也只是很淺顯地了解它是一種外幣與另一種外幣的價差互兌,而不會更深入地了解到價差互兌可以結(jié)合一些金融衍生工具進行盈利組合,并通過定期存款的形式彌補匯兌損失。因此,只有讓顧客全面了解“外匯寶”業(yè)務(wù)才能吸引更多的投資眼球。

3.4 當(dāng)前炒外匯要客戶需要投入大量的時間

如今炒匯,匯民多半是全天守候在銀行里觀察匯率的變動,這從很大程度上限制了匯民的活動時間,這種情況對一些老人和不上班的海歸派人士尚可接受,但對于全天工作的工薪階層來說就有些難度了。所以將“外匯寶”行情信息通過廣播、電視、報紙、移動短信、網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代媒介手段向全社會傳播、推廣,才能讓更多的人加入到炒匯的行列中,從而把“外匯寶”業(yè)務(wù)這塊蛋糕做大、做強。

4關(guān)于拓展“外匯寶”業(yè)務(wù)的幾點建議

4.1 加強業(yè)務(wù)督導(dǎo),提升服務(wù)品質(zhì)

為實現(xiàn)轄內(nèi)“外匯寶”業(yè)務(wù)的實時監(jiān)測,各金融機構(gòu)應(yīng)高度重視科技工作,主動開發(fā)“外匯寶統(tǒng)計分析軟件”,通過該軟件的查詢、計算以及數(shù)據(jù)分析功能,各級管理部門可以實時監(jiān)測轄內(nèi)網(wǎng)點交易明細,并據(jù)以進行市場客戶分析,加強對網(wǎng)點重點客戶的跟蹤服務(wù)。同時,分行還應(yīng)注重加強對零售客戶經(jīng)理的培訓(xùn),使業(yè)務(wù)的一線人員能成為為客戶提供基本的操作知識和技巧的重要幫手,從而提升各行服務(wù)品質(zhì)。

4.2 開展主體營銷,培育客戶群體

在業(yè)務(wù)宣傳方面,確立以電視、廣播、新聞報紙雜志、移動通訊為主體的宣傳模式,通過定期、有選擇地為新聞媒體提供“一周匯市述評”、“每日匯市評述”等系列資訊評論,成為各新聞媒體外匯信息的主要供給渠道,產(chǎn)生廣泛的社會效益并培育成熟、理性的投資者。同時各商業(yè)銀行還應(yīng)當(dāng)堅持不懈地為“外匯寶”投資提供知識服務(wù),進行多種形式的培訓(xùn)和營銷,采取知識講座、專題沙龍形式,講授外匯交易的基礎(chǔ)面、技術(shù)面分析技巧和交易心理等知識。樹立各級行“外匯寶”業(yè)務(wù)的品牌形象。一些支行還因地制宜,舉辦“外匯寶”模擬大賽,培育和挖掘潛在客戶,促進業(yè)務(wù)的發(fā)展。2002年以來,中國銀行、交通銀行先后成功舉辦了“外匯寶”模擬大賽,吸引了眾多炒匯客戶的參與。實踐經(jīng)驗表明,舉辦“外匯寶”交易模擬大賽是調(diào)動和開拓新市場一項非常有效的活動,不僅可以培養(yǎng)客戶的炒匯熱情,還能夠引導(dǎo)他們對投資渠道的選擇。

4.3 實施靈活的定價策略

由于激烈的競爭,各大商業(yè)銀行在利用免費增值服務(wù)項目吸引客戶的同時,對于外匯買賣的價差下調(diào)也做足了功課,特別是那些交易動輒上萬、上十萬美元的大戶(這些大戶在匯民中所占的比例還不少)。例如:2007年6月底,中國銀行廣東省分行借外匯寶業(yè)務(wù)十周年之際,推出了一系列的優(yōu)惠活動,只要單筆交易在七萬美元以上(含七萬美元),個人外匯買賣單邊差價將低至5個點,而更大額的交易差價可以面議,而此前交通銀行、工商銀行就曾在外匯買賣價差點數(shù)上進行下調(diào),并相繼開展了一些外匯寶賬戶的禮品贈送,這就讓許多匯民從中得到了更多的實惠。

4.4 延長交易時間,提供最及時的外匯信息

價格戰(zhàn)雖然在短期內(nèi)效果顯著,但它不能作為一種長期的策略來實行。各商業(yè)銀行應(yīng)從客戶需求出發(fā),在產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)上不斷推陳出新,方便客戶交易并延長交易時間。同時各級分行應(yīng)重視對外匯資訊供應(yīng)渠道的選擇。在與資訊商合作的基礎(chǔ)上,為交易的客戶提供包括外匯行情、信息、圖形在內(nèi)的綜合資訊,并提供及時的電子版資訊,作為客戶炒匯的重要參考。

4.5 推行“學(xué)習(xí)型”、“知識型”的新型銀客聯(lián)系方式,提升客戶忠誠度,并深度挖掘業(yè)務(wù)潛力

外匯行情是各國經(jīng)濟政治狀況的間接的價格表現(xiàn)方式,成功的匯民不僅要掌握及時、權(quán)威的金融資訊,還必須具備相當(dāng)?shù)膶I(yè)知識,才能做出理智的分析和相對準確的判斷。商業(yè)銀行在這兩方面的服務(wù)和指導(dǎo)無疑是提供了基本產(chǎn)品之上的增值服務(wù)。這種服務(wù)和指導(dǎo)的質(zhì)量直接影響客戶對銀行產(chǎn)品的依賴度和依賴性。

4.6 創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種,提升市場份額

外匯買賣業(yè)務(wù)實際上是產(chǎn)品和服務(wù)的競爭。各商業(yè)銀行應(yīng)從客戶需求的多樣性出發(fā)不斷推出新業(yè)務(wù)品種。例如推出調(diào)期、外匯期權(quán)等業(yè)務(wù)品種。拓寬產(chǎn)品的服務(wù)渠道和服務(wù)方式,形成功能齊全、全方位的產(chǎn)品服務(wù)體系。只有這樣才能為更多顧客創(chuàng)造更多的利潤,才能讓客戶感受到商業(yè)銀行的貼心服務(wù)。

4.7 細分客戶群體,重點服務(wù)優(yōu)質(zhì)客戶

第7篇：外匯交易策略范文

一、組織部署工作

對于本次“誠信興商宣傳月”的宣傳工作，支行高度重視，精心組織部署落實，支行成立了宣傳教育、宣傳活動領(lǐng)導(dǎo)小組，由唐萍行長任組長、劉娟任副組長，一線員工任組員，零售條線負責(zé)此次活動的組織、宣傳、及工作的上報。

支行加強了全員關(guān)于誠信興商宣傳月的學(xué)習(xí)，組織全體員工學(xué)習(xí)了近幾年來打擊虛假、欺騙性外匯交易的案例、提示相關(guān)風(fēng)險和危害，講解了違規(guī)拆分、地下錢莊、非法換回、非法跨境購房炒匯等違法違規(guī)行為的特征、特點和表現(xiàn)形式,結(jié)合案例分析，強化了員工培訓(xùn)，金融機構(gòu)有義務(wù)向公眾宣傳金融方面的知識，尤其是涉及到公眾切身利益的方面，我們更加有義務(wù)向公眾宣導(dǎo)，要確保金融領(lǐng)域非法集資工作措施得到全面落實，就必須充分發(fā)揮金融機構(gòu)"了解客戶"的優(yōu)勢。支行提高員工對非法集資認識的積極性和主動性。

二、宣傳工作開展情況

第8篇：外匯交易策略范文

自工業(yè)革命后,科技的進展一日千里,不單改變了全世界發(fā)展的方向和步伐,亦改寫了人們的生活及工作模式。

時至今日,交易室里的環(huán)境已發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變。雖然對講機的聲音和交易機器的響鬧提示還繼續(xù)彌漫于空氣之中,但跟客戶交易時的叫賣聲大大地減少了,取而代之的是電腦熒屏上閃個不停的價格。

電子平臺日益重要

隨著電子交易平臺的出現(xiàn),整個銷售、交易和確認的程序已被線上所取代。由從前第一代的銀行交易系統(tǒng)Electronic Brokerage System(EBS),發(fā)展至銀行自行研發(fā)的單一交易平臺,到今天由第三方提供的多主體交易平臺,以及在市場推動的應(yīng)用程序接口(API),都顯示出電子交易的普及性。其急速的發(fā)展步伐以及在現(xiàn)今市場中的滲透性,絕對不能被忽視。

根據(jù)Greenwich Associate在2008年發(fā)表的報告,以2007年及2008年為例,英國電子交易量按年度增長是78%,歐洲大陸則增加了37%。一個典型的交易員,大概有少于三分之二的交易是通過電子平臺來執(zhí)行的。在普及性方面,歐洲的電子交易最為普及。2008年,有68%的外匯交易員使用電子平臺,其中電子交易量占了總交易量的66%。跟歐洲相比,非日本的亞洲地區(qū)使用電子平臺的交易員數(shù)量卻只維持在46%,其中電子交易量占了63%。

這份報告中亦指出,多主體交易平臺的普及率已達到38%,而電話交易也占了34%,是大手和復(fù)雜交易中比較常用的模式。至于單一交易平臺,也占了在市場上不可忽視的15%。正因為交易員都明白,電子平臺能為他們帶來很多交易上的方便,所以它的普及才這么快。

雷曼事件的教訓(xùn)

在雷曼事件中,市場意識到評級機構(gòu)所提供的等級始終也只是數(shù)字上的評估,而事實是連AAA級的交易對手也有違約的可能。因此,市場對風(fēng)險管理亦有一套全新的詮釋方式。

當(dāng)單一交易平臺流動量提供者的信貸評級出現(xiàn)問題,或是市場出現(xiàn)極大的波動時,若用戶只能取得一到兩家銀行的價格,他們就沒法在短時間內(nèi)取得合理的選擇。雷曼事件正反映了這個狀況。

因此,電子交易平臺發(fā)展趨勢的首要之務(wù),是控制交易對手風(fēng)險。銀行比以前更關(guān)心交易對手的信用風(fēng)險,這基本上是交易伙伴無法于到期日或到期日以后完全履行其義務(wù)的風(fēng)險,而此風(fēng)險會影響所有的業(yè)務(wù)層面。因此,流動性重新洗牌,而信用狀況佳的流動量提供者便處于有利位置。

其次,買方客戶需要更多流動量提供者,以便分散風(fēng)險。

金融危機發(fā)生期間,由于流動性不足,交易員很難從銀行間市場(interbank market)取得報價,而那些仰賴傳統(tǒng)交易方法或仰賴一兩家單一交易商入口網(wǎng)站的人遂別無選擇,只能接受買賣價差頗大的報價。

第三,交易入口網(wǎng)站增加新功能,以應(yīng)付客戶多變的需求。

交易室各有不同,而交易商也有不同的要求與喜好,線上交易工具必須迎合各式各樣的需求。交易入口網(wǎng)站正依據(jù)買方客戶的要求,不斷開發(fā)新功能。看來,電子交易入口網(wǎng)站在不久的將來,便會如同手提電話一般,成為外匯交易商的必備工具。

此外,為了滿足客戶的需求,國際銀行亦以增加在線上的資產(chǎn)總類為目的。除了外匯,國際銀行已增加了利率調(diào)期、黃金及商品交易、無本金交割遠期、期權(quán)、債券、股票等資產(chǎn)種類,以加強競爭力。

中國潛力待挖

中國是“世界工廠”,外匯貿(mào)易亦主導(dǎo)著人民幣與外幣的兌換。中國外匯交易中心(China Foreign Exchange Trading System,CFETS)是中國主要的電子交易平臺,在2005年開始運作。CFETS提供人民幣外匯即期、遠期、掉期交易和外幣對交易。這樣的改變,將給外匯交易帶來更大的透明度以及更具競爭力的報價。在新的交易系統(tǒng)界面下,人民幣與外幣間的相互影響會更深,能更好地為這些銀行提供策略上的輔助信息。這是中國的外匯市場與國際接軌的標志性一步。

在人民幣以外的外匯交易中,相對于其他國家,中國在國際市場上大約只有0.2%的占有率。面對著如此龐大的發(fā)展?jié)摿?市場上所提供的各種線上交易系統(tǒng)只有整裝待發(fā)做好準備,等待中國市場對外開放時,將會有更大的空間。

在我和不同中國銀行管理層的會面中,他們都指出,在選擇電子交易時,風(fēng)險管理是首要的考慮因素。而系統(tǒng)能否與銀行的前臺、以及后臺順利連接,亦是必要條件。同時,要改善現(xiàn)行的交易模式,考慮的事項包括:

一、前臺交易員注重平臺的穩(wěn)定性,在市場波動時能否提供流動資金是很重要的一環(huán)。

二、交易完成后系統(tǒng)能否接連,免除人手輸入的程序以減少人為錯誤。

三、后臺能否有效地得到交易對手的交易確認。

四、交易之后,預(yù)先安排的常行指示能否無誤地進行交收。

五、在高度透明的市場上,莊家能否提供具有競爭性的價格。

第9篇：外匯交易策略范文

一、人民幣現(xiàn)行匯率制度主要

我國人民幣現(xiàn)行匯率制度概括起來說就是，以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。具體而言包括四個方面；第一，以市場供求為基礎(chǔ)的匯率是指匯率生成機制是由市場機制決定的，匯率水平的高低是以市場供求關(guān)系為基礎(chǔ)的。1994年1月1日，人民銀行公布的人民幣市場匯價即是頭一天全國18家外匯調(diào)劑公開市場產(chǎn)生的人民幣對美元匯價的加權(quán)平均價，以后，中國人民銀行每日均由銀行間外匯市場前一個營業(yè)日交易產(chǎn)生的美元加權(quán)平均價，當(dāng)然這一價格也考慮到國際外匯市場的變化，人民幣與其他國家貨幣的匯率則通過與美元的匯率換算而得到。第二，單一的匯率是指中國人民銀行每日公布的人民幣市場匯價適用于外匯指定銀行（中資與外資）進行的所有外匯與人民幣的結(jié)算與兌換，包括經(jīng)常項目收支和資本項目收支，適用于中資和外商投資企業(yè)的外匯收支往來；適用于居民與非居民的交往活動?？傊沁m用于所有交易范圍的一切外匯與人民幣之間的交易。第三，有管理的匯率主要體現(xiàn)在銀行間外匯市場上，中央銀行設(shè)有獨立的操作室，當(dāng)市場波動幅度過大，中央銀行要通過吞吐外匯來干預(yù)市場，保持匯率穩(wěn)定；在零售市場上，中央銀行規(guī)定了銀行與客戶外匯的買賣差價幅度。第四，關(guān)于浮動匯率，一是表現(xiàn)為中央銀行每日公布的人民幣市場匯價是浮動的；二是各外匯指定銀行制定的掛牌匯價在央行規(guī)定的幅度內(nèi)可自由浮動。

上述的人民幣匯率制度主要形成于90年代中國外匯管理體制的一系列重大改革，其運行及賴以存在的基礎(chǔ)在于兩個方面：一是銀行結(jié)售制，在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項目下的可兌換；二是建立了全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場，匯率開始了由市場供求決定的基礎(chǔ)。就第一個方面而言，結(jié)售匯制度使得外貿(mào)企業(yè)無條件地將出口所得外匯賣給外匯銀行，外貿(mào)企業(yè)不能持有外匯賬戶，后來，雖然大型外貿(mào)企業(yè)中可以持有部分外匯，但亦受到嚴格的限制。1996年，人民幣在結(jié)售匯基礎(chǔ)上實現(xiàn)了經(jīng)常項目下的可兌換。即在經(jīng)常項目下，外貿(mào)企業(yè)的貿(mào)易用匯通過外匯銀行的售匯來滿足，但在經(jīng)常項目中的非貿(mào)易項目用匯則受到較嚴格的外匯審批控制。所以在這樣的制度設(shè)計下，居民與企業(yè)均不能意愿地持有外匯。就銀行間外匯市場而言，其結(jié)構(gòu)分為兩個層次：一是外匯指定銀行與企業(yè)之間的結(jié)售匯市場，亦稱外匯零售市場。在這個市場上，企業(yè)的外匯供求在符合國家規(guī)定的政策內(nèi)均可進行買賣交易，外匯銀行則實行會員制，其會員資格的獲取要經(jīng)過央行或外管局的審批，具有嚴格的市場準入規(guī)則。二是通過中國外匯交易系統(tǒng)進行的銀行間的外匯交易市場，主要為銀行實行結(jié)售匯的頭寸買賣服務(wù)，并形成人民幣匯率，這是一個批發(fā)市場，在這個市場上，中央銀行既以市場會員的身份進行公開市場操作，又充當(dāng)市場管理者的角色，如對外匯銀行持有外匯額度作了嚴格的規(guī)定；只允許交易美元、日元、港元三種外幣。

二、人民幣現(xiàn)行匯率制度存在的主要缺陷

通過以上不難看出：在外匯銀行、企業(yè)、居民不能意愿地持有外匯的前提下，中國的外匯市場具有封閉性、壟斷性、交易品種單一和匯率波動空間狹小的特征。在這樣的市場環(huán)境下：名義上“有管理的浮動匯率制”事實上演變?yōu)橐环N與美元掛鉤的固定匯率制。人民幣匯率的這種形成機制具有以下一些缺陷。

（一）基礎(chǔ)匯率的確定缺乏準確的依據(jù)

在中國，由于實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目下的自由兌換和資本項目下的嚴格管制，所以外匯市場上的外匯的供求主要決定于貿(mào)易項目。因此從上講（實際上亦然），決定人民幣匯率水平的理論模型應(yīng)當(dāng)是購買力平價理論。眾所周知，購買力平價的成立是由“一價定律”的成立而推導(dǎo)來的，而“一價定律”在開放的經(jīng)濟中成立的前提是；1、對比國家都實行了同等程度的貨幣自由兌換，貨幣、商品、勞務(wù)和資本流通是完全自由的；2、信息是完全的；3、交易成本為零；4、關(guān)稅為零。而在中國家的中國與最為發(fā)達國家的美國之間，由于：1、兩國的貨幣、商品、勞務(wù)和資本國際性流通程度差異性很大，絕非以自由交易為基礎(chǔ)，相反存在著較高的關(guān)稅和各種形式的交易壁壘，關(guān)稅不為零、交易成本也不可能為零；2、在中美貿(mào)易品市場交易中，由于東西方消費偏好的差異、不完全市場競爭所帶來的高的搜尋成本、政府行為對市場的等等，其信息不可能完全對稱。所以購買力平價理論成立的前提條件幾乎完全不能滿足。由此確定的人民幣基礎(chǔ)匯率顯然缺乏準確、客觀的依據(jù)。

（二）實際運行中的匯率并非真正意義上的市場價格

現(xiàn)行人民幣匯率生成機制的基礎(chǔ)即銀行結(jié)售匯制及對參與銀行間外匯市場交易的外匯銀行實行的額度管理，這使得市場參與者，特別是中資企業(yè)和商業(yè)銀行持有的外匯必須在市場上結(jié)匯，不能根據(jù)自己未來的需求和對未來匯率走勢的預(yù)期選擇適當(dāng)?shù)某鍪弁鈪R時機和數(shù)量，另一方面就銀行售匯而言，要么存在一定的條件約束，要么存在嚴格管制。因此我國的外匯市場是一個供求關(guān)系不對稱的市場，即是一定制度約束下的充分外匯供給和部分外匯需求相作用的外匯市場，中央銀行在這個市場上實際上處于“強買”、“弱賣”的地位，顯然由此形成的匯率并不是真正意義上的市場價格。

（三）形成匯率的外匯市場不完善

一方面：我國外匯市場存在交易主體過于集中、交易工具單一的。目前我國銀行間外匯市場主體主要由國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、經(jīng)批準的外資金融機構(gòu)、少量資信較高的非銀行金融機構(gòu)和央行操作室構(gòu)成。從交易額來看，中國銀行是外匯的最大賣方，中國人民銀行是外匯的最大買方，雙方交易額占總交易量的60%以上；從交易品種上來看，只有美元、日元和港元，且其成交量主要以美元為主。主體構(gòu)成較為單一，交易品種及交易量相對集中，使得匯率帶有“官方與民間”交易的色彩。另一方面：外匯市場與其它金融市場的隔離。理論和實踐均證明，完善的短期貨幣市場和靈活的利率尤其是短期利率是保證外匯交易活躍和匯率動態(tài)穩(wěn)定的重要經(jīng)濟杠桿。而我國由于資本項目的嚴格管制及利率的非市場化導(dǎo)致外匯市場與短期貨幣市場、資本市場幾乎處于隔離狀態(tài)，人民幣匯率與人民幣利率、美元利率相關(guān)程度極低。

（四）人民幣匯率缺乏靈活性

1994年外匯體制改革以來的7年多來，人民幣匯率除1994年升值3.5%，1995年升值1.6%外，其余5年及當(dāng)前都保持在1美元兌8.28元左右的水平，處于一種超穩(wěn)定的狀態(tài)，而由上面分析我們清楚地看到人民幣匯率的這種超穩(wěn)定狀態(tài)是一種制度約束下的使然。誠然，匯率的穩(wěn)定對經(jīng)濟發(fā)展固然有一定的好處，但我們所追求的穩(wěn)定應(yīng)該是反映市場環(huán)境因素變化的動態(tài)的穩(wěn)定，而絕非是靜態(tài)的固定不變。在過分的靜態(tài)穩(wěn)定的情況下，人民幣匯率不能及時隨內(nèi)外部經(jīng)濟環(huán)境的變化作出調(diào)整，不僅喪失了匯率的經(jīng)濟杠桿的調(diào)節(jié)功能，也淡化了交易主體的風(fēng)險概念；同時為了維護匯率穩(wěn)定致使中國人民銀行被動入市大量收購?fù)鈪R形成巨額的國家外匯儲備，在歐元即將取代歐元區(qū)各國貨進而對國際貨幣體系帶來巨大的不確定性影響的情況下，央行持有的以美元為主的儲備資產(chǎn)將面臨重大的匯率風(fēng)險。

三、人民幣匯率制度的改革方向及當(dāng)前應(yīng)采取的相關(guān)政策措施

從長遠看：我國匯率制度的改革方向是真正地重歸1994年初提出的以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制，在此基礎(chǔ)上再增加匯率的彈性，擴大匯率的浮動區(qū)間。要完全達到這一目標，一勞永逸的辦法是實現(xiàn)人民幣的完全可兌換，讓市場來決定人民幣匯率。市場的自動調(diào)節(jié)，會找到人民幣匯率的均衡點，再加上中央銀行的宏觀調(diào)控，人民幣匯率的“有管理浮動”就可以真正地實現(xiàn)。但從近期來看：匯率制度的改革宜采取循序漸進的過渡辦法，即在對資本項目依舊實行管制的條件下，逐步開放外匯市場，使人民幣匯率完全市場化，使其真正反映市場的供求關(guān)系，體現(xiàn)廣泛的市場參與者的真實意愿。當(dāng)然，人民幣匯率的完全市場化并非意味著放棄對其必要的管理，相反對其管理的方式和手段要多樣化，既有中央銀行對外匯市場的直接干預(yù)，也應(yīng)有包括結(jié)合當(dāng)時的宏觀環(huán)境，通過調(diào)節(jié)本外幣的供求量、利率水平的調(diào)整等手段進行綜合調(diào)節(jié)。這樣人民幣匯率的彈性會增強，在此基礎(chǔ)上人民幣匯率“有管理的浮動”可望得以初步實現(xiàn)，待時機成熟時再取消資本項目的外匯管制，進而實現(xiàn)人民幣匯率的完全市場化。為了這一目標的最終實現(xiàn)，當(dāng)前應(yīng)著力做好以下幾方面工作。

（一）夯實人民幣匯率的決定基礎(chǔ)，選擇一攬子貨幣定價法確定人民幣基礎(chǔ)匯率

隨著入世的臨近及資本項目管制的逐步放松和人民幣利率逐步走向市場化，外匯市場的供求會更多地體現(xiàn)經(jīng)常項目外匯收支以外的外匯供求，人民幣匯率的決定基礎(chǔ)將會由經(jīng)常項目外匯收支逐步過渡到經(jīng)常項目為主兼顧其他因素特別是資本流動。鑒于此，比較可行的辦法是放棄事實上的釘住美元的匯率政策，改為釘住美元、歐元、日元為貨幣籃子的一攬子貨幣匯率定價，這樣既有利于人民幣匯率長期動態(tài)的穩(wěn)定，又有利于的外匯市場早日與國際外匯市場接軌。

（二）改進人民幣匯率的形成機制，培育健全的外匯市場

人民幣匯率長期處于超穩(wěn)定狀態(tài)主要原因在于外匯市場要素不足，而外匯市場要素不足其關(guān)鍵又在于現(xiàn)行的強制性結(jié)售制和外匯銀行的額度管理。因此，應(yīng)將的強制結(jié)匯制逐漸過渡到意愿結(jié)匯制、外匯銀行的額度管理也應(yīng)做出相應(yīng)調(diào)整（如擴大額度幅度），從而使銀行、、居民意愿地持有外匯，做到藏匯于民。這樣既可使匯率風(fēng)險由不同的微觀主體來承擔(dān)，以分散政府外匯儲備的風(fēng)險；又能滿足各經(jīng)濟主體資產(chǎn)組合的需要；同時中央銀行可以卸下扎平市場交易的重負，專使匯率調(diào)控職能。在此基礎(chǔ)上，再逐步放寬對國內(nèi)居民（含自然人和法人）售匯的條件和限制，從而基本實現(xiàn)經(jīng)常項目的完全意愿結(jié)售匯。當(dāng)然資本項目的意愿結(jié)售匯尚需根據(jù)資本項目開放的進程逐步改進。

針對上述的結(jié)售匯制度及外匯銀行額度管理的改革與完善，目前的外匯市場也應(yīng)得到相應(yīng)的改造，以促使其向國際規(guī)范的外匯市場靠攏。一是在不改變目前外匯市場上每天以前一日市場加權(quán)平均價開盤的前提下，擴大匯率的波動幅度，從而使匯率更能真實地反映市場供求，有助于意愿結(jié)售的實行。二是嘗試新的外匯交易方式。目前我國外匯市場主要是指以電腦自動撮合方式成交的銀行間外匯交易市場，在實行強制結(jié)售匯制度下，這種交易方式效率很高。但是實行意愿結(jié)售匯制度后，進入原有的結(jié)售匯交易系統(tǒng)的交易可能萎縮。在這種情況下，可以考慮國際上通行的商業(yè)銀行做市商交易制度，使商業(yè)銀行從目前的交易中介變?yōu)樽鍪猩蹋钴S外匯市場，并使匯率真正反應(yīng)市場參與者的預(yù)期，匯率的價格信號作用更強。三是豐富外匯交易和品種。即在目前開辦人民幣對美、港元及日元買賣的基礎(chǔ)上，試辦歐元、英鎊等幣種的買賣，滿足國內(nèi)外經(jīng)濟組織對外匯資產(chǎn)多幣種構(gòu)成的需求。與此同時，盡快擴大遠期外匯交易參與者的范圍，視情況適時開辦外匯期貨、期權(quán)交易，以滿足不同層次交易主體規(guī)避匯率風(fēng)險的需求，擴大市場交易規(guī)模。四是增加市場交易主體，推廣大額交易。增加外匯市場的交易主體，除讓更多的企業(yè)、機構(gòu)、居民直接參與外匯的買賣外，應(yīng)著力推廣銀行企業(yè)在銀行間外匯市場買賣外匯的大額交易。這樣有助于避免大的機構(gòu)集中性的交易壟斷市場價格水平，防止匯率的大起大落，同時有效降低大企業(yè)的交易成本。

（三）大力短期貨幣市場并加快實現(xiàn)外匯市場與短期貨幣市場間的融通，以減緩?fù)鈪R市場的需求波動

短期貨幣市場是短期資本流動的緩沖和吸收場所，在人民幣自由兌換后要使外匯市場更活躍，外匯供求能相對平衡，除了要具備多種外匯交易的品種外，還將允許大量外匯投機交易的存在。而外匯投機交易存在的必要前提是短期貨幣市場，其中包括資金拆借市場、融資券市場、短期國庫券市場以及其它富有流動性的短期票據(jù)和短期信用工具市場。當(dāng)外匯供大于求時，投機者從短期貨幣市場獲取人民幣資金、購入外匯，反之，則拋出外匯；而政府則通過短期貨幣市場上的操作（買賣短期國庫券、調(diào)節(jié)短期利率等）來匯率和貨幣流通量。因此，中國應(yīng)建立一個十分發(fā)達的短期貨幣市場，并靈活運用短期利率、公開市場業(yè)務(wù)進行貨幣市場操作，將資金從外匯市場吸引到貨幣市場，從而減輕外匯市場上的需求壓力。

（四）建立和完善外匯風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警和防范化解機制

一是建立和完善外匯風(fēng)險實時監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)。我國在設(shè)計完善的外匯風(fēng)險監(jiān)測時，可借鑒韓國1999年4月1日啟用的新外匯流動監(jiān)測網(wǎng)。該網(wǎng)絡(luò)可以監(jiān)測到一切國內(nèi)的外匯交易情況及外匯資金流向?？紤]到中國國情，新的外匯風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該是一個依托銀行、市場、非銀行金融機構(gòu)以及各類資金清算機構(gòu)為對象建立的全方位的外匯資金流動監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)，其中應(yīng)主要包括外匯收支統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)、外匯賬戶統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)、外債（資）統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)、外匯交易統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)和外匯資產(chǎn)統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)。所有上述各項統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)必須建立相互間有機的內(nèi)在的聯(lián)系和信息共享，以方便中央銀行和外匯管理當(dāng)局進行綜合和判斷外匯形勢，作出正確的決策。二是建立外匯平準基金。具體做法是：國家撥付一定數(shù)量的本外幣、再據(jù)會員交易額提留一定的比例單獨立項。當(dāng)市場上外匯供不應(yīng)求時，中央銀行拋出外匯，買進本幣；當(dāng)市場上外匯供過于求時，中央銀行則拋出本幣，買進外匯。從而維持人民幣匯率的相對穩(wěn)定和外匯市場外匯供求關(guān)系的相對平衡。三是與外國中央銀行建立聯(lián)手干預(yù)外匯市場波動機制。即加強與其它國家特別是同發(fā)達國家中央銀行的聯(lián)系，他們干預(yù)外匯市場的經(jīng)驗，并建立良好的協(xié)作關(guān)系，以便共同干預(yù)可能出現(xiàn)的外匯市場波動，防范和化解外匯風(fēng)險。

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