資金成本的本質(zhì)精選(九篇)

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第1篇：資金成本的本質(zhì)范文

【關(guān)鍵詞】資金成本；資金運(yùn)動(dòng)；優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)

一、關(guān)于資金成本的概述

（一）資金成本包括資金籌集費(fèi)和資金使用費(fèi)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資金成本涉及到了企業(yè)方方面面的籌資和投資活動(dòng)。如發(fā)行股票、債券所支付的手續(xù)費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、廣告費(fèi)；銀行借款、債券的利息支出、支付給投資者的股利等。它是資金使用權(quán)和所有權(quán)分離的結(jié)果。

（二）籌集資金總量、資金來源的方式和結(jié)構(gòu)、以及對(duì)外籌資方式是影響資金成本的三大因素。當(dāng)企業(yè)所需的資金量越多，為此而支出的成本越高，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)壓力也隨之加大。其次，不同的資金來源的成本對(duì)資金成本的影響是不一樣的，占用外借資金顯然比全部利用自用資金的成本要低。在考慮企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)狀況和資金周轉(zhuǎn)情況下，合理地選擇對(duì)外籌資方式，能更有效地降低綜合資金成本。

（三）通常情況下，資金成本由無風(fēng)險(xiǎn)利率、資金的時(shí)間價(jià)值和由于占用資金而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值這三部分組成。資金成本易受經(jīng)濟(jì)政策的改變、通貨膨脹和資金的供求變化的影響。

二、資金成本對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的影響

（一）資金成本可作為企業(yè)籌資方式

資金成本可作為企業(yè)籌資方式的選擇以及籌資方案的擬定的重要依據(jù)，是企業(yè)進(jìn)行資金運(yùn)動(dòng)必須考慮的一個(gè)方面。當(dāng)今金融市場(chǎng)在不斷完善，對(duì)于企業(yè)來說，籌資的渠道也越來越多樣化，不同的籌資方式將產(chǎn)生不同的資金成本，企業(yè)通過金融市場(chǎng)，分析各種籌資方式的個(gè)別資金成本和綜合資金成本，從中選擇最優(yōu)化的籌資方式，并制定相應(yīng)的籌資方案，以提高自身的效益。

（二）資金成本可作為投資項(xiàng)目可行性的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

企業(yè)為了取得投資收益而付出資金成本，他們追求的目標(biāo)之一就是盈利。因此，在選擇投資方案時(shí)，企業(yè)往往重點(diǎn)衡量投資該項(xiàng)目所能獲得的收益率和投資的機(jī)會(huì)成本。企業(yè)只選擇投資收益率達(dá)到或者超過資金成本率的投資項(xiàng)目，并從中選擇出最經(jīng)濟(jì)、最有效的方案合理分配投資資金?？梢姡Y金成本對(duì)于企業(yè)選擇投資方案是至關(guān)重要的。

（三）資金成本還能評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的好壞

資金成本為投資決策和籌資決策架起了相互關(guān)聯(lián)、密不可分的橋梁。對(duì)于投資者來說，資金成本是一種收益。企業(yè)通過各種渠道籌集資金，投資者則把資金讓渡給企業(yè)，并分享企業(yè)獲得的經(jīng)營(yíng)成果。但企業(yè)一旦不能滿足投資者的收益需要，他們將不再把資金投放于企業(yè)，企業(yè)的日后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)進(jìn)一步受到阻礙。因此，企業(yè)必須優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，作出合理的投資、籌資決策，使其實(shí)際投資收益率大于資金成本，才能保證自身健康、持續(xù)地發(fā)展。

三、有效控制資金成本的途徑

降低資金成本是資金管理的重要任務(wù)，但過度地降低資金成本反而會(huì)阻礙資金運(yùn)動(dòng)的順利進(jìn)行。因此，對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，尤其是中小企業(yè)，要合理、有效地控制資金成本，必須兼顧長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并能很好地適應(yīng)金融市場(chǎng)的變化。

（一）選擇最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)和籌資方式

企業(yè)無論在進(jìn)行投資決策還是籌資決策，最明智的決策方式應(yīng)當(dāng)是在獲得最大收益的同時(shí)，所承受的風(fēng)險(xiǎn)最小。尋求最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)無疑是尋找風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的最佳平衡點(diǎn)。在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的條件下，企業(yè)完全靠自有的資金運(yùn)作是不可能發(fā)展起來的，因?yàn)榻枞胭Y金的成本顯然會(huì)更低些。企業(yè)應(yīng)根據(jù)當(dāng)前自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，確定合理的長(zhǎng)短期負(fù)債比例，在考慮長(zhǎng)期發(fā)展和可承受風(fēng)險(xiǎn)的能力下，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。比如在一定范圍內(nèi)，增加負(fù)債比例可降低綜合資金成本，但一旦超出這個(gè)范圍，企業(yè)所承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)因此而增加，甚至?xí)媾R倒閉的危險(xiǎn)。所以，依筆者看來，在籌資成本較低時(shí)，可加大負(fù)債資金的比例，反之，在成本較高時(shí)，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)減少負(fù)債資金的比例。除此之外，合理選用結(jié)算支付工具，也能達(dá)到降低資金成本的目的。企業(yè)必須對(duì)自身整體的資金來源出發(fā)，關(guān)注綜合資金成本和個(gè)別資金成本，來確定最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)。

（二）提高資產(chǎn)運(yùn)行效率，降低閑置資產(chǎn)成本

企業(yè)資金成本較高的原因之一是不參與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資產(chǎn)過多，導(dǎo)致資產(chǎn)運(yùn)行效率較低，造成資源緊張。對(duì)于一些閑置已久或不常用的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)作出及時(shí)的處理，既能降低維護(hù)保養(yǎng)成本，又可減少其使用成本。對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)，現(xiàn)金類的資產(chǎn)一般不產(chǎn)生效益，可以盡量減少現(xiàn)金類得資產(chǎn)規(guī)模，也可以使用現(xiàn)金購(gòu)買一些理財(cái)產(chǎn)品，既能降低資金成本，又能產(chǎn)生投資收益。其次，應(yīng)當(dāng)加快回收應(yīng)收賬款，較大規(guī)模的應(yīng)收賬款，占用了企業(yè)大量的資金，增加了壞賬成本和管理成本。及時(shí)收回應(yīng)收賬款，能提高流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)行效率，產(chǎn)生效益。最后，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，減少庫存，從而降低儲(chǔ)存成本，避免因不必要的磨損而造成存貨的貶值。

（三）減少利率變化的影響

利率的變化有可能增加企業(yè)的資金成本。當(dāng)銀行對(duì)企業(yè)的貸款進(jìn)行加息，而企業(yè)卻對(duì)客戶的應(yīng)收款不加息，造成應(yīng)付的利息增加，這樣利率的變化無疑增加了企業(yè)的資金成本。再者，在遇到利率上升或下降的周期時(shí)，固定利率或者浮動(dòng)利率貸款，都有可能增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本或收益風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)需要時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)利率動(dòng)態(tài)，提高自身的前瞻性，使其選擇利率的方式盡量與變化周期相匹配。不過對(duì)于大企業(yè)，他們往往偏向于利率互換產(chǎn)品的方式來減少利率變化帶來的影響。

總之，合理地降低資金成本，不僅能加快企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，在衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益后，還能使企業(yè)在最低的成本下發(fā)揮資金最高的效率。為此，企業(yè)要想合理地控制好資金成本，必須全面分析其資金來源的方式，從而優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，提高綜合效益。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：資金成本的本質(zhì)范文

關(guān)鍵詞：成本預(yù)算；資金預(yù)算編制；資產(chǎn)負(fù)債表

中圖分類號(hào)：F275.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）11-0-01

當(dāng)前企業(yè)在運(yùn)行的過程中要保證預(yù)算控制效果，必須要從預(yù)算編制入手，資金預(yù)算是企業(yè)預(yù)算編制中重要的部分，也是實(shí)施全面預(yù)算管理的重要環(huán)節(jié)，因此資金預(yù)算編制就成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)算總目標(biāo)的主要途徑之一，要通過合理的資金預(yù)算編制明確各責(zé)任主體的責(zé)任目標(biāo)。

一、資金預(yù)算編制模式

就當(dāng)前企業(yè)的運(yùn)行情況而言，資金預(yù)算的編制方式有三種，一種是自上而下式資金預(yù)算編制，其優(yōu)點(diǎn)在于能有效保障企業(yè)的整體利益，資金預(yù)算編制所需時(shí)間短，但是該種資金預(yù)算編制模式的集權(quán)性較高，執(zhí)行單位并沒有積極參與到其中，在執(zhí)行的過程中企業(yè)各部門之間存在溝通不暢的情況，執(zhí)行單位的主動(dòng)性被忽視，導(dǎo)致資金預(yù)算執(zhí)行效果低下。一種是自下而上式資金預(yù)算編制，在該種編制模式中基層部門的主觀性得到較全面的展現(xiàn)，因?yàn)閷?duì)市場(chǎng)的了解比較多，所以能根據(jù)市場(chǎng)的變動(dòng)情況進(jìn)行相關(guān)調(diào)整后編制合理的資金預(yù)算。但是該模式可能會(huì)導(dǎo)致管理失控，各個(gè)基層部門為了自身利益會(huì)虛報(bào)預(yù)算，如企業(yè)高層不給予充分的壓力，那么資金預(yù)算編制效果不夠理想。另外一種是上下結(jié)合的模式，首先自上而下對(duì)資金預(yù)算控制目標(biāo)進(jìn)行分解，然后自下而上編制資金預(yù)算，逐級(jí)匯總和審核，最終實(shí)現(xiàn)總體上的平衡。

鑒于上述分析，本文以上下結(jié)合的方式，以成本預(yù)算編制為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)資金預(yù)算編制進(jìn)行研究。為了保證自身經(jīng)濟(jì)效益，以責(zé)權(quán)發(fā)生制為原則進(jìn)行預(yù)算編制，對(duì)于資金預(yù)算編制而言，在責(zé)權(quán)發(fā)生制的前提下，要采取收付實(shí)現(xiàn)制的方法進(jìn)行。

二、資金預(yù)算編制依據(jù)和原則

結(jié)合成本預(yù)算編制資金預(yù)算的編制依據(jù)是企業(yè)部門的年度總成本預(yù)算以及分項(xiàng)的成本控制指標(biāo)。因?yàn)槠髽I(yè)資金是企業(yè)運(yùn)行的保證，所以在資金預(yù)算編制中堅(jiān)持的最基本原則是“以收定支，尋求平衡”，也就是在資金預(yù)算編制中要以企業(yè)收入為依據(jù)，按照收付實(shí)現(xiàn)制進(jìn)行編制。另外，在企業(yè)資金預(yù)算編制中還需要堅(jiān)持“先急后緩、統(tǒng)籌兼顧”的編制原則，因?yàn)橐獙?shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，在企業(yè)運(yùn)行中需要控制的重點(diǎn)也是不一樣的，所以在資金預(yù)算編制的時(shí)候要有輕重緩急，要保證重大事件、重要項(xiàng)目資金充足，不能因?yàn)檫@些項(xiàng)目中資金短缺影響到企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)要在資金預(yù)算編制中統(tǒng)籌兼顧企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，確保企業(yè)能正常生產(chǎn)，為進(jìn)一步獲得資金服務(wù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)繼續(xù)“造血”的功能。

三、資金預(yù)算編制內(nèi)容和口徑

企業(yè)資金預(yù)算編制必須按照時(shí)間進(jìn)行，以一段時(shí)間的資金收入為基礎(chǔ)。因此確定資金預(yù)算編制的內(nèi)容主要有期初余額、本期收入、本期支出、期末余額。期初余額就是企業(yè)期初的貨幣資金余額；本期收入就是在預(yù)算期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)算以及支出預(yù)算對(duì)應(yīng)發(fā)生的當(dāng)期內(nèi)產(chǎn)生的資金收入、銀行借款收入、代收款、資金負(fù)債表上減少款項(xiàng)和預(yù)收增加款項(xiàng)帶來的資金增加數(shù)量；本期支出就是在預(yù)算期內(nèi)發(fā)生的各種貨幣資金的支出、固定增產(chǎn)的支出、稅費(fèi)的支出、各種代付款項(xiàng)目的減少以及預(yù)付賬帶來的款項(xiàng)減少數(shù)量；期末余額就是預(yù)算期末企業(yè)貨幣資金的預(yù)計(jì)余額。

在企業(yè)資金預(yù)算編制中要細(xì)分各個(gè)款項(xiàng)，從如下方面入手：（1）經(jīng)營(yíng)預(yù)算。預(yù)算期內(nèi)經(jīng)營(yíng)收支預(yù)算，按照成本預(yù)算表中的內(nèi)容，將與之相關(guān)的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)到資金預(yù)算表相關(guān)項(xiàng)目中。（2）企業(yè)內(nèi)部結(jié)算。企業(yè)財(cái)務(wù)中心針對(duì)各下屬單位開具賬戶，各項(xiàng)收支均在財(cái)務(wù)中心展開，各單位資金結(jié)算更加快捷和方便，不存在資金單獨(dú)結(jié)算，應(yīng)刪減。（3）折舊、攤銷。在預(yù)算期內(nèi)固定資產(chǎn)的折舊和損耗，以及長(zhǎng)期無形資產(chǎn)的攤銷，在收付實(shí)現(xiàn)制中不存在資金結(jié)算，因此在資金預(yù)算編制中要?jiǎng)h減。（4）增值稅。雖然成本預(yù)算的收支預(yù)算中不含增值稅，但是在資金預(yù)算中要將收入部分中的銷項(xiàng)稅和支出部分中的進(jìn)項(xiàng)稅相抵后，算出應(yīng)繳納的增值稅，增值稅需要現(xiàn)金支付，因此要作為資金預(yù)算中重要的因素進(jìn)行編制。（5）預(yù)算期預(yù)算收支數(shù)。在預(yù)算期的收入和支出中將一些不涉及資金的因素刪減后，加上增值稅就是預(yù)算期的資金預(yù)算收支數(shù)。（6）資產(chǎn)負(fù)債表初數(shù)的變動(dòng)。對(duì)成本預(yù)算表中的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目期初數(shù)進(jìn)行研究，在預(yù)算期可收可支的部分中算出預(yù)算期末資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目期初數(shù)的剩余數(shù)。（7）本期貨幣資金預(yù)算數(shù)。根據(jù)當(dāng)期預(yù)算收支數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債表初數(shù)的變動(dòng)，將兩者的預(yù)算當(dāng)期資金收支數(shù)相加就是預(yù)算期的資金預(yù)算數(shù)。（8）資產(chǎn)負(fù)債表期末預(yù)計(jì)數(shù)。按照當(dāng)期預(yù)算收支數(shù)中預(yù)算期新增掛賬數(shù)以及資產(chǎn)負(fù)債表初數(shù)變動(dòng)中的預(yù)算期剩余數(shù)，計(jì)算出資產(chǎn)負(fù)債表的預(yù)算期末數(shù)，結(jié)合成本預(yù)算表對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行核對(duì)。

四、資金預(yù)算編制需要注意的問題

在以成本預(yù)算編制為基礎(chǔ)進(jìn)行資金預(yù)算編制的過程中需要對(duì)如下幾點(diǎn)加強(qiáng)注意：（1）在預(yù)算期收入和支出的預(yù)算中可以將收入和支出按照“影響損益項(xiàng)目”和“影響資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目”進(jìn)行計(jì)算，對(duì)資金收入支出進(jìn)行全面反映。（2）在企業(yè)本年度貨幣資金預(yù)算數(shù)中要在當(dāng)年預(yù)計(jì)收支資金數(shù)的基礎(chǔ)上加上資產(chǎn)負(fù)債表年初數(shù)增減變動(dòng)中的預(yù)計(jì)當(dāng)年收支資金數(shù)，從而確定本年的貨幣資金預(yù)算數(shù)。（3）資產(chǎn)負(fù)債表的年末預(yù)計(jì)數(shù)，將當(dāng)年收治預(yù)算表中的預(yù)計(jì)當(dāng)年新增掛賬數(shù)加上資產(chǎn)負(fù)債表年初數(shù)增減變動(dòng)中的預(yù)計(jì)剩余數(shù)就是資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的年末預(yù)計(jì)數(shù)。

綜上所述，在責(zé)權(quán)發(fā)生制成本預(yù)算編制的基礎(chǔ)上采用收付實(shí)現(xiàn)制進(jìn)行資金預(yù)算編制，能實(shí)現(xiàn)對(duì)資金收付各項(xiàng)業(yè)務(wù)的控制，保證資金預(yù)算一直處在成本預(yù)算范圍內(nèi)，對(duì)于提高資金預(yù)算的可靠性，確保資金的使用效率有很大的作用。

參考文獻(xiàn)：

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第3篇：資金成本的本質(zhì)范文

關(guān)鍵詞：財(cái)政資金預(yù)算；地質(zhì)勘測(cè)；成本管理

中圖分類號(hào)：F275.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）06-00-01

隨著我國(guó)工業(yè)化建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，對(duì)于礦藏資源的需求也日益加大。因此，地質(zhì)勘測(cè)無論是在找礦領(lǐng)域，還是在探尋能源方面都具有不可替代的功能。在國(guó)家財(cái)政資金支持下的地質(zhì)勘測(cè)活動(dòng)，仍然需要遵循成本管理要求。通過強(qiáng)化成本管理，將能在有限資金支持下完成更大范圍的地質(zhì)勘測(cè)活動(dòng)。

從現(xiàn)有文獻(xiàn)的論述中可知，針對(duì)地質(zhì)勘測(cè)的成本管理還較少引起同行的重視。究其原因也許歸因于：1.成本管理一般聚焦于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，從而受習(xí)慣思維的作用；2.作為國(guó)家財(cái)政支持的地質(zhì)勘測(cè)活動(dòng)，似乎不存在成本管理的必要。對(duì)此，筆者提出：地質(zhì)勘測(cè)活動(dòng)仍然需要在財(cái)政資金預(yù)算管理下，進(jìn)行全面成本管理。

本文首先討論財(cái)務(wù)資金預(yù)算管理的目標(biāo)導(dǎo)向；在此基礎(chǔ)上，提煉出成本管理的原則。最后，在原則基礎(chǔ)上進(jìn)行成本管理模式的構(gòu)建。

一、財(cái)政資金預(yù)算管理下的目標(biāo)導(dǎo)向

從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角來看，地質(zhì)勘測(cè)活動(dòng)具有很強(qiáng)的正外部性，從而資金來源主要通過財(cái)政資金的注入。在資金稀缺性特征的驅(qū)使下，此時(shí)預(yù)算管理的目標(biāo)導(dǎo)向可歸納為以下兩個(gè)方面。

(一)經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)

實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)是成本管理的首要價(jià)值取向。從總括層面來看，該目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)可借助兩組比例式得出：1.全員生產(chǎn)率；2.“產(chǎn)出/投入”比值。由于地質(zhì)勘測(cè)在探尋礦藏上具有很大的不確定性，因此，應(yīng)著重從“提升全員生產(chǎn)率”方面進(jìn)行理解。具體來看，通過財(cái)政資金預(yù)算中的合理分配，估算各勘測(cè)小組的資金使用量，進(jìn)而在資金預(yù)算的剛性約束下促使小組成員提高資金的使用效益性。從實(shí)物層面來看，則體現(xiàn)為全員生產(chǎn)率的提高。

(二)社會(huì)效益目標(biāo)

社會(huì)效益目標(biāo)可以分為內(nèi)外兩個(gè)方面：1.地質(zhì)勘測(cè)小組內(nèi)部。即應(yīng)確保小組成員的福利、津貼等合法權(quán)益得到保證。關(guān)于這一點(diǎn)，一般都不是問題。2.地質(zhì)勘測(cè)小組外部。即在地質(zhì)勘測(cè)過程中，應(yīng)與當(dāng)?shù)氐娜宋纳鐣?huì)環(huán)境形成適應(yīng)性效果。從而，在為國(guó)家探詢礦藏、能源等資源的同時(shí)，盡量維護(hù)當(dāng)?shù)匾延械娜宋?、自然景觀。這對(duì)于財(cái)政資金預(yù)算管理來說，就應(yīng)在資金數(shù)量的配給上建立其與上述目標(biāo)相契合的價(jià)值判斷。

二、目標(biāo)導(dǎo)向下的成本管理原則

受到地質(zhì)勘測(cè)活動(dòng)自身特點(diǎn)的影響，此處無法完全借鑒企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的成本管理原則。因此，在以上目標(biāo)導(dǎo)向下的成本管理原則，可概括為以下三個(gè)方面。

(一)整體性原則

勘測(cè)活動(dòng)最大的特點(diǎn)就在于存在諸多不確定性，這不僅受到前期準(zhǔn)備工作的影響，也與現(xiàn)實(shí)的勘測(cè)技術(shù)、地質(zhì)構(gòu)造有關(guān)。因此，整體性原則就要求與一個(gè)經(jīng)濟(jì)年度(通常為一年)為單位，進(jìn)行全年范圍內(nèi)的跨期成本管理；而拋開針對(duì)某一具體勘測(cè)任務(wù)來進(jìn)行的成本管理活動(dòng)。這樣一來，才能避免“苦樂不均”的現(xiàn)象。

(二)植根性原則

植根性原則可以從兩個(gè)方面來理解：1.植根于當(dāng)?shù)厝宋?、自然環(huán)境之中；2.植根于具體的地質(zhì)勘測(cè)任務(wù)之中。上文在目標(biāo)定位中就已指出，應(yīng)在預(yù)算資金的劃撥上形成合理的價(jià)值判斷，因此針對(duì)具有濃厚人文積淀和自然生態(tài)多樣性的地區(qū)，應(yīng)在勘測(cè)選址上給予更多的資金支持。與此同時(shí)，還應(yīng)根據(jù)不同的勘測(cè)任務(wù)給予差別化的資金配給。

(三)動(dòng)態(tài)性原則

地質(zhì)勘測(cè)活動(dòng)的持續(xù)進(jìn)行，其在裝配供給、物資采購(gòu)、人工費(fèi)用上資金需求量也將受到市場(chǎng)環(huán)境的影響。諸如，運(yùn)輸費(fèi)用、人工費(fèi)用的上漲，都要求財(cái)政資金預(yù)算須滿足動(dòng)態(tài)性原則，即根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境給予預(yù)算資金總量調(diào)整。

三、原則指向下的具體模式構(gòu)建

結(jié)合上文所述并在原則指向下，成本管理的具體模式構(gòu)建都從以下三個(gè)方面展開。

(一)建立資金使用效益的評(píng)價(jià)機(jī)制

地質(zhì)勘測(cè)單位的財(cái)務(wù)部門，建立資金使用效益的評(píng)價(jià)機(jī)制，在于減少資金使用中的機(jī)會(huì)成本。關(guān)于評(píng)價(jià)機(jī)制的設(shè)計(jì)，應(yīng)著重在于事前分析與事中的權(quán)變管理。因此，有關(guān)計(jì)算資金貼現(xiàn)的公式、模型，都可以作為事前分析的工具。資金使用中的權(quán)變管理，則在于針對(duì)勘測(cè)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)概率值(沉淀成本)，適應(yīng)性地進(jìn)行資金配置。

(二)專家隊(duì)伍的職能建立

專家隊(duì)伍的建立將有助于對(duì)成本的界定、控制提供技術(shù)與監(jiān)督職能。在專家隊(duì)伍的組成中，應(yīng)充分發(fā)揮本單位會(huì)計(jì)專門人才的優(yōu)勢(shì)；同時(shí)，在不涉及機(jī)密泄露風(fēng)險(xiǎn)的前提下，可以從第三方機(jī)構(gòu)引進(jìn)會(huì)計(jì)專家。從而，提升成本控制決策的客觀性。專家隊(duì)伍應(yīng)在正式制度安排的基礎(chǔ)上進(jìn)行建立，開展全過程的成本控制與財(cái)務(wù)管理間的管控輔助工作。

(三)提升單位會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)

在提升單位會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)突出他們的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制意識(shí)。通過崗位意識(shí)的提升，最終強(qiáng)化對(duì)單位業(yè)務(wù)成本的控制與監(jiān)管。在業(yè)務(wù)培訓(xùn)過程中，還應(yīng)強(qiáng)化他們對(duì)地質(zhì)勘測(cè)基本知識(shí)的掌握程度，從而，提升他們?cè)趦?nèi)部會(huì)計(jì)控制中的大局觀念。

(四)從整體上把握成本控制

地質(zhì)勘測(cè)單位的財(cái)務(wù)管理，實(shí)則體現(xiàn)為對(duì)預(yù)算資金的全過程控制。因此，具有全局性、戰(zhàn)略性的特征。建立二者的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，還應(yīng)將成本控制納入單位全局性層面來構(gòu)建。具體表現(xiàn)為：1.單位成本控制應(yīng)服從于財(cái)務(wù)管理的需要；2.單位成本控制應(yīng)在財(cái)務(wù)預(yù)算范圍內(nèi)展開；3.單位成本控制應(yīng)滿足財(cái)務(wù)管理對(duì)資金優(yōu)化配置的目標(biāo)導(dǎo)向。

以上四個(gè)方面的模式構(gòu)建，就擺脫了以往習(xí)慣于根據(jù)成本項(xiàng)目進(jìn)行管理的模式弊端，從而在對(duì)成本管理技術(shù)存而不論的前提下，抓住了現(xiàn)階段在成本管理中表現(xiàn)突出的問題。最后，配以成本管理技術(shù)更好的實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金預(yù)算管理的目標(biāo)導(dǎo)向。

四、小結(jié)

成本管理模式應(yīng)遵循：整體性、植根性、動(dòng)態(tài)性原則。最后，配以成本管理技術(shù)更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金預(yù)算管理的目標(biāo)導(dǎo)向。

參考文獻(xiàn)：

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[2]朱斌.水利水電項(xiàng)目在建工程成本管理的概念、誤區(qū)與對(duì)策[J].四川建材, 2011,37(05).

第4篇：資金成本的本質(zhì)范文

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)行業(yè)；資金管理；現(xiàn)狀分析；成本控制

1.引言

房地產(chǎn)行業(yè)屬于典型的資金密集行業(yè)，資金量大，開發(fā)周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)性高，管理難度大等特點(diǎn)。在房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)的過程中，開發(fā)成本，主要為土地成本、規(guī)劃設(shè)計(jì)費(fèi)、建筑安裝成本、銷售、管理費(fèi)等，需要大量的資金作為依靠。而目前我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)資金來源形式主要企業(yè)自有資金、銀行貸款、股票和債券融資、銷售、租賃回款，對(duì)大多數(shù)房企來說主要來源是銀行貸款或其他金融機(jī)構(gòu)籌資，其籌資成本也就是利息相對(duì)較高。如果不根據(jù)開發(fā)項(xiàng)目的建設(shè)特點(diǎn)，成本及進(jìn)度等對(duì)籌資做出合理安排，由于其籌資巨大，因此相應(yīng)的利息支出對(duì)成本影響就高。因此，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)必須從資金活動(dòng)各環(huán)節(jié)與項(xiàng)目開發(fā)的各階段著手，綜合處理好資金管理與成本控制與的關(guān)系。

2.房地產(chǎn)企業(yè)資金管理與成本控制的現(xiàn)存在的問題

2.1資金投資活動(dòng)對(duì)成本影響風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足

自改革開放以來，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)歷了快速的發(fā)展，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比例越來越高。我國(guó)大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)特別是中小房地產(chǎn)公司對(duì)金融機(jī)構(gòu)的依賴性較強(qiáng)，目前房地產(chǎn)投資用的銀行及其他金融機(jī)構(gòu)信貸資金在實(shí)際投資中占相當(dāng)高比重，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率很高。近幾年我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)環(huán)境出現(xiàn)的一些新變化：土地價(jià)格的上漲，預(yù)售制度的從嚴(yán)，利率上漲，國(guó)六條國(guó)八條至最近的國(guó)五條的出臺(tái)，銀行對(duì)房地產(chǎn)貸款的緊縮政策從而更加重了房地產(chǎn)企業(yè)的融資壓力，一些房地產(chǎn)公司以高利率在企業(yè)間拆借，利息費(fèi)用對(duì)成本的影響就比較大。但房現(xiàn)在地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理模式仍較為粗放，特別是中小房地產(chǎn)企業(yè)，易受到企業(yè)管理者的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和思想的限制，在此情況下，房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)形勢(shì)、市場(chǎng)等如果判斷不準(zhǔn)確，做出了錯(cuò)誤的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，導(dǎo)致盲目拿地、擴(kuò)大開發(fā)規(guī)模，占用巨額資金，使企業(yè)缺乏對(duì)成本控制的系統(tǒng)把握，忽視影響成本的多重因素，必將給企業(yè)帶來極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2資金營(yíng)運(yùn)與成本控制調(diào)度不合理

資金管理與成本控制貫穿應(yīng)于開發(fā)項(xiàng)目的整個(gè)過程。房地產(chǎn)企業(yè)資金預(yù)算管理不夠完善，資金使用和分配計(jì)劃不合理，造成資金使用效率低下。成本控制缺乏統(tǒng)一規(guī)劃，控制水平差，最后開發(fā)成本遠(yuǎn)高于預(yù)算水平。在房地產(chǎn)開發(fā)過程中影響成本控制的因素特別多，并且很多情況下不可控，如對(duì)資金需求估計(jì)不足，造成房地產(chǎn)開發(fā)資金斷裂，沒有統(tǒng)一規(guī)劃，合理安排工程進(jìn)度，導(dǎo)致延長(zhǎng)施工期，加大資金需求量，使銷售延緩，影響資金的回流。

2.3缺乏專業(yè)的管理人員或管理人員素質(zhì)低

所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)要高效完成都要靠專業(yè)人員去做。房地產(chǎn)在我國(guó)屬新行業(yè)，雖然經(jīng)歷近十幾年的高速發(fā)展，但管理模式粗放，仍在摸索適合中國(guó)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)管理道路上，專業(yè)管理人士缺乏，對(duì)房地產(chǎn)的各項(xiàng)管理水平薄弱，在房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目資金管理、成本控制等方面技術(shù)欠缺。

3.房地產(chǎn)企業(yè)資金管理與成本控制的措施

3.1優(yōu)化開發(fā)項(xiàng)目的成本測(cè)算與資金計(jì)劃

在開發(fā)項(xiàng)目決策階段，房地產(chǎn)企業(yè)要做好認(rèn)真細(xì)致市場(chǎng)分析和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，對(duì)項(xiàng)目成本進(jìn)行初步測(cè)算且體現(xiàn)于項(xiàng)目規(guī)劃與設(shè)計(jì)過程中。開發(fā)、工程等相關(guān)部門盡可能準(zhǔn)確地計(jì)算出包括土地成本、前期費(fèi)用、建安成本、基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi)，公共設(shè)施配套費(fèi)，間接費(fèi)用等可能發(fā)生于開發(fā)項(xiàng)目全過程中的費(fèi)用。讓決策層掌握完成該項(xiàng)目需策劃的資金規(guī)模、估算投入、產(chǎn)出、經(jīng)濟(jì)效益，為決策層做好正確的投資決策提供依據(jù)。項(xiàng)目成本的發(fā)生涉及到項(xiàng)目的整個(gè)開發(fā)建設(shè)周期，科學(xué)合理地安排建設(shè)周期，可以使分解到各個(gè)單項(xiàng)的目標(biāo)成本實(shí)施按時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行有效控制。

3.2完善開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)度安排與資金支付

房地產(chǎn)的成本控制與資金管理貫穿于項(xiàng)目實(shí)施的整個(gè)始終。現(xiàn)在除去土地成本，最大的成本開支就是建安成本，土地成本往往要求在規(guī)定時(shí)間支出完畢，建安成本就成為項(xiàng)目成本與資金管理的重點(diǎn)控制工作。要從進(jìn)度與額度兩個(gè)方面來加以掌握。對(duì)于進(jìn)度，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)編制項(xiàng)目支出的資金預(yù)算并保證其順暢運(yùn)行。按照工程進(jìn)度和合同約定的付款時(shí)間以及工程總額控制點(diǎn)的要求等，結(jié)合項(xiàng)目開發(fā)周期、企業(yè)整體資金狀況、結(jié)構(gòu)，編制年度資金預(yù)算并細(xì)化到每月，據(jù)以對(duì)日常資金支出進(jìn)行動(dòng)態(tài)控制。對(duì)于總額，企業(yè)應(yīng)督促總承包單位制定最佳的施工方案，合理安排施工順序，按照設(shè)計(jì)要求和施工規(guī)范施工，充分利用現(xiàn)有的資源，確保工程質(zhì)量，減少施工成本支出，減少工程返工費(fèi)。使工程成本自始至終處于有效控制之下。工程管理部門及監(jiān)理工程師對(duì)施工過程中出現(xiàn)的技術(shù)變更、施工變更進(jìn)行分析，應(yīng)盡可能減少變更，對(duì)于技術(shù)變更和施工變更，要先簽單后施工。在整個(gè)項(xiàng)目施工階段，工程部要及時(shí)進(jìn)行成本盤點(diǎn)，控制目標(biāo)成本與實(shí)際成本的差異，財(cái)務(wù)部門在資金預(yù)算的執(zhí)行過程中要注意合理安排、處理現(xiàn)金支出，保證企業(yè)資金正常流轉(zhuǎn)及相對(duì)衡。

3.3強(qiáng)化項(xiàng)目結(jié)算和資金結(jié)算

房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)算工作是十分重要的，它主要包括建安成本的結(jié)算，各種稅費(fèi)的清算。它能最終合理確定項(xiàng)目成本造價(jià)，及時(shí)糾正存在的問題和錯(cuò)誤，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)期開發(fā)目標(biāo)。開發(fā)企業(yè)需做到：一是工程項(xiàng)目結(jié)算必須按設(shè)計(jì)圖紙和合同規(guī)定完成，要有竣工驗(yàn)收單等。二是按圖嚴(yán)格核實(shí)工程量。三是嚴(yán)格執(zhí)行投標(biāo)所報(bào)的單價(jià)。四是嚴(yán)格按規(guī)定和合同套取計(jì)費(fèi)程序。五是完善結(jié)算規(guī)則，避免結(jié)算時(shí)產(chǎn)生主觀上的錯(cuò)誤和漏洞及客觀上的疏忽，認(rèn)真復(fù)核防止各項(xiàng)計(jì)算誤差。房地產(chǎn)企業(yè)要視資金的不同階段，依據(jù)資金預(yù)算，在開發(fā)過程中合理利用資金，即要保證資金的合理利用，又要控制資金風(fēng)險(xiǎn)。如每次支付項(xiàng)目工程款時(shí)，要嚴(yán)格遵守財(cái)經(jīng)紀(jì)律與公司付款審批程序與制度，營(yíng)銷部、工程部，材料部，財(cái)務(wù)部與各施工單位及材料供應(yīng)商等務(wù)必進(jìn)行多方核對(duì)，方能付款。

3.4實(shí)施資金管理與成本控制的聯(lián)動(dòng)

房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)、開發(fā)、工程、營(yíng)銷等部門要加強(qiáng)溝通與配合，從房地產(chǎn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)與項(xiàng)目收益的綜合協(xié)調(diào)出發(fā)做好此項(xiàng)工作。對(duì)于財(cái)務(wù)部門而言，要考慮到企業(yè)自身運(yùn)營(yíng)需要的日常資金，也需要考慮本項(xiàng)目、未來項(xiàng)目所需要的資金。對(duì)于同時(shí)投資于多個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的企業(yè)來講，由于投入資金較多，資金壓力也大，需要通過融資來保證多個(gè)項(xiàng)目的開發(fā)，又要避免過多占用資金造成資金成本過高。如果對(duì)每個(gè)項(xiàng)目開發(fā)過程的資金收支情況有一個(gè)很準(zhǔn)確的預(yù)計(jì)，同時(shí)又對(duì)本企業(yè)的資金運(yùn)作情況能有一個(gè)比較清晰了解，才能制定最佳資金計(jì)劃方案，把企業(yè)資金成本降低到最小。

3.5做好房地產(chǎn)專業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員的聘用及培訓(xùn)

經(jīng)常對(duì)企業(yè)人員進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，使他們不斷更新管理理念，掌握最前沿的管理理論及實(shí)踐，在業(yè)務(wù)上力求精益求精。要培養(yǎng)創(chuàng)新意識(shí)，鼓勵(lì)員工要不斷的實(shí)踐創(chuàng)新，要引入競(jìng)爭(zhēng)及獎(jiǎng)懲機(jī)制，形成優(yōu)勝劣汰的良性機(jī)制，有一種危機(jī)感使其立足自身崗位，刻苦鉆研業(yè)務(wù)，不斷提高自身的業(yè)務(wù)素養(yǎng)這樣才能使企業(yè)的管理水平得到不斷的提升。

第5篇：資金成本的本質(zhì)范文

原告：國(guó)家海洋局天津海水淡化與綜合利用研究所（以下簡(jiǎn)稱海水所）。

被告：牛自得，男，35歲，中國(guó)石油天然氣總公司工程技術(shù)研究院工程師。

第三人：中國(guó)石油天然氣總公司工程技術(shù)研究院（以下簡(jiǎn)稱石油院）。

第三人：王宗玉，男，55歲，石油院副總工程師兼材料室主任。

海水所主要從事從海水鹵水中提取鉀、溴、鎂鹽技術(shù)的研究和開發(fā)。該所自1980年開始對(duì)制取硫酸鉀的工藝方法進(jìn)行研究，先后完成了“硫酸鎂與氯化鉀制取硫酸鉀”和“混合鹽與氯化鉀制取硫酸鉀”工藝技術(shù)的研制，并已獲國(guó)家發(fā)明專利。在上述技術(shù)的基礎(chǔ)上，海水所又進(jìn)一步研究“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀”的工藝方法，在完成小試后形成了工藝方案。隨后，海水所對(duì)該工藝方案中的分離工藝環(huán)節(jié)又進(jìn)行了浮選法、沉降法和旋流法三種分離方法的研究實(shí)驗(yàn)。1992年8月，海水所將用浮選法用于“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀”的工藝方法申請(qǐng)了發(fā)明專利，但至今尚未獲得授權(quán)。

被告牛自得原為海水所研究人員，自1987年9月至1992年12月25日調(diào)離之前，在海水所主要從事制取硫酸鉀的研究工作，并作為主要研究人員之一參與了“混合鹽制取硫酸鉀”、“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀”等方面的研究工作。1992年12月25日，牛自得從海水所調(diào)入石油院。牛自得在調(diào)離前于12月21日向海水所出具保證書一份，保證對(duì)其在海水所期間所從事的上述研究工作中的有關(guān)技術(shù)、思路、數(shù)據(jù)和信息不使用，不對(duì)外擴(kuò)散。

牛自得調(diào)入石油院之后，該院針對(duì)其專業(yè)和曾從事過的工作，在院材料室為其專門成立了“鉆遇資源綜合利用”課題組。1993年5月，牛自得研究完成了“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀”的工藝技術(shù)。石油院將該技術(shù)作為職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造，于同月14日向中國(guó)專利局申請(qǐng)了名為“一種用苦鹵和氯化鉀制取硫酸鉀的方法”的發(fā)明專利，于1995年2月被授予發(fā)明專利，專利號(hào)93105556.3.專利文件中記載的發(fā)明人為牛自得、王宗玉。專利權(quán)利要求書中記載：“1.……光鹵石用水進(jìn)行分解，得氯化鉀和光鹵石分解液，分解出澄清液后的沉降物加入礬母液采用物理方法進(jìn)行硫酸鹽和氯化鈉的分離……。2.其特征在于分離蒸發(fā)濃縮所得的硫酸鹽和氯化鈉時(shí)，采用振蕩篩或旋流器進(jìn)行物理分離?！?/p>

1995年10月，海水所向天津市第一中級(jí)人民法院提起訴訟。稱：牛自得在本所工作期間，曾參加了“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀的方法”等幾項(xiàng)發(fā)明創(chuàng)造的研制工作。其在調(diào)出本所時(shí)曾向本所出具了不侵犯本所“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀方法之工藝技術(shù)”等內(nèi)容的保證書。但其在調(diào)離本所僅5個(gè)月的時(shí)間就違背其保證，以其為主要發(fā)明人，以石油院為申請(qǐng)人，于1993年5月申報(bào)了“一種用苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀的方法”的發(fā)明專利。牛自得的行為侵犯我所的權(quán)益；石油院從牛自得的侵權(quán)行為中獲得了不應(yīng)得的榮譽(yù)和經(jīng)濟(jì)利益。據(jù)此，請(qǐng)求將“一種用苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀的方法”發(fā)明專利權(quán)判歸我所所有，判令牛自得向我所公開賠禮道歉、消除影響，判令牛自得和石油院賠償我所的經(jīng)濟(jì)損失18萬元人民幣。

牛自得及石油院答辯稱：對(duì)牛自得的保證書不能理解為對(duì)其在今后的科研工作中所從事的本專業(yè)工作的限制。該保證書顯然違反法律規(guī)定。另外，牛自得調(diào)入石油院后，是協(xié)助石油院開展用鹵水與氯化鉀制取硫酸鉀的研究工作。石油院對(duì)該項(xiàng)目的研究、開發(fā)投入了大量人力、物料、財(cái)力，而且在該項(xiàng)目中采用了與海水所的科研成果及已申請(qǐng)專利的發(fā)明內(nèi)容不同的工藝路線和條件，因此，石油院對(duì)該發(fā)明專利的申請(qǐng)及專利權(quán)的取得，都是合法的。對(duì)海水所的訴訟請(qǐng)求應(yīng)予駁回。

王宗玉述稱：其作為材料室主任，主持、指導(dǎo)了訟爭(zhēng)專利的開題計(jì)劃、報(bào)告的編寫工作，作為該課題組成員參加了實(shí)驗(yàn)研究工作。在實(shí)驗(yàn)過程中，本人提出了采用材料篩分中常用的振蕩篩來分離硫酸鎂、無水鉀鎂礬和氯化鈉三種物質(zhì)的新工藝，并經(jīng)實(shí)驗(yàn)室小試取得了充分的試驗(yàn)數(shù)據(jù)。據(jù)此，本人在訟爭(zhēng)發(fā)明專利中，對(duì)核心技術(shù)的實(shí)質(zhì)性特點(diǎn)作出了創(chuàng)造性貢獻(xiàn)，作為專利發(fā)明人無可非議。海水所提出的訴訟請(qǐng)求沒有事實(shí)依據(jù)，應(yīng)予駁回。

「審判

天津市第一中級(jí)人民法院以技術(shù)權(quán)益侵權(quán)糾紛受理了本案。1996年1月19日，海水所委托國(guó)家海洋局專利事務(wù)所函告中國(guó)專利局：“一種用苦鹵和氯化鉀制取硫酸鉀的方法”專利權(quán)屬糾紛已由天津市第一中級(jí)人民法院受理。并附上了法院受理案件通知書復(fù)印件。專利局于同月25日收到該信函。

天津市第一中級(jí)人民法院經(jīng)審理查明上述事實(shí)，還查明：王宗玉作為該發(fā)明專利的發(fā)明人之一，是因其擔(dān)任石油院材料室主任，對(duì)該發(fā)明的研制給予配合，參加了小試、中試。用振蕩篩分離混合鹽的方法在鹽化工行業(yè)中屬公知技術(shù)。王宗玉在訴前曾承認(rèn)該發(fā)明的工藝方法及思路是牛自得提出的。

天津市第一中級(jí)人民法院認(rèn)為：牛自得運(yùn)用自己的思路完成的“一種用苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀的方法”的研究成果，正是其在海水所期間從事的本職工作的范圍，并在海水所期間參與制取硫酸鉀的多種工藝方法的研究，掌握了大量的技術(shù)數(shù)據(jù)、思路和信息。石油院以職務(wù)發(fā)明將該研究成果申報(bào)專利之日，距牛自得從海水所調(diào)出僅五個(gè)月時(shí)間，依有關(guān)規(guī)定，應(yīng)確認(rèn)牛自得在調(diào)離原單位不滿一年內(nèi)作出的與其在原單位承擔(dān)的本職工作有關(guān)的發(fā)明創(chuàng)造屬職務(wù)發(fā)明，專利權(quán)應(yīng)歸原單位享有。牛自得違反保證書中的保證，將“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀的工藝技術(shù)”的有關(guān)思想等運(yùn)用在該發(fā)明專利中，屬于侵權(quán)行為，牛自得對(duì)此應(yīng)依法承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

王宗玉主張?jiān)搶＠夹g(shù)中分離環(huán)節(jié)的篩分法是其獨(dú)立的構(gòu)思，但本院查證的事實(shí)及其本人訴前的承認(rèn)，均說明其在該專利的工藝技術(shù)中只負(fù)責(zé)組織工作和參與了一些輔工作，其主張對(duì)該專利技術(shù)的實(shí)質(zhì)性特點(diǎn)作出了創(chuàng)造性貢獻(xiàn)，證據(jù)不足，其不是該專利的發(fā)明人。

石油院現(xiàn)持有的“一種用苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀的方法”的專利權(quán)，是基于牛自得的侵權(quán)行為而獲得的，權(quán)利來源不合法，該專利權(quán)應(yīng)為海水所持有。石油院強(qiáng)調(diào)該專利技術(shù)與海水所的科研成果及已經(jīng)申請(qǐng)專利的技術(shù)的發(fā)明在內(nèi)容上存在不同的工藝路線和工藝條件，但事實(shí)證明牛自得在海水所從事其本職工作時(shí)，已就沉降、旋流等物理分離方法參與了大量的實(shí)驗(yàn)工作，并已取得相應(yīng)的數(shù)據(jù)記錄，故石油院的此辯解不成立。

海水所要求牛自得和石油院賠償其經(jīng)濟(jì)損失的請(qǐng)求，因證據(jù)不足，不予支持。石油院因申請(qǐng)?jiān)搶＠途S持專利權(quán)所發(fā)生的費(fèi)用，應(yīng)由海水所如數(shù)給付。石油院對(duì)完成該專利所提供的物質(zhì)條件，海水所應(yīng)依法予以適當(dāng)補(bǔ)償，但由于石油院對(duì)此未提供相應(yīng)的證據(jù)，無法確認(rèn)。

依據(jù)《中華人民共和國(guó)專利法》第六條第一款，《中華人民共和國(guó)專利法實(shí)施細(xì)則》第十條第一款第（三）項(xiàng)、第十一條，《中華人民共和國(guó)民法通則》第一百三十四條之規(guī)定，該院于1996年4月30日判決如下：

一、“一種用苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀的方法”之專利權(quán)歸海水所持有。

二、海水所于本判決生效之日起十日內(nèi)給付石油院因申請(qǐng)專利、維持專利權(quán)而發(fā)生的費(fèi)用共計(jì)人民幣5175元。逾期不付按萬分之三計(jì)付賠償金。

三、牛自得于本判決生效之日起二十日內(nèi)在《中國(guó)海洋報(bào)》上刊登向海水所公開賠禮道歉的聲明。聲明內(nèi)容須經(jīng)本院審查，逾期不執(zhí)行由法院公告，公告費(fèi)用由牛自得負(fù)擔(dān)。

四、駁回海水所的賠償請(qǐng)求。

判決后，牛自得、石油院、王宗玉均不服，向天津市高級(jí)人民法院提起上訴。牛自得上訴稱其未違反保證書的保證，不應(yīng)承擔(dān)賠禮道歉的責(zé)任，要求撤銷原判。石油院上訴稱，王宗玉對(duì)該專利的實(shí)質(zhì)性特點(diǎn)作出了創(chuàng)造性貢獻(xiàn)，本院投入了大量人力、財(cái)力對(duì)該專利技術(shù)進(jìn)行研究，專利權(quán)來源合法，要求撤銷原判。王宗玉上訴稱其對(duì)訟爭(zhēng)專利有創(chuàng)造性貢獻(xiàn)，應(yīng)為該專利發(fā)明人之一，要求撤銷原判。

被上訴人海水所答辯表示同意原判。

天津市高級(jí)人民法院以專利權(quán)屬及侵犯技術(shù)權(quán)益糾紛確定了上訴案由。二審審理期間，一名名叫“郭智忠”的請(qǐng)求人于1996年8月7日向中國(guó)專利局專利復(fù)審委員會(huì)提出宣告第93105556.3號(hào)“一種用鹵水和氯化鉀制取硫酸鉀的方法”發(fā)明專利權(quán)無效的請(qǐng)求，其理由是該專利不具有實(shí)用性，不符合專利法第二十二條第四款的要求。

專利復(fù)審委員會(huì)受理后，通知該專利持有人石油院進(jìn)行意見陳述。石油院于1996年9月12日作出書面陳述如下：“請(qǐng)求人提供的對(duì)比文獻(xiàn)充足；請(qǐng)求人指出的我們的專利中存在的缺陷，發(fā)明人在實(shí)施中已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，我們服從復(fù)審委員會(huì)的決定?！迸Ｗ缘?、王宗玉于同月20日作出書面陳述如下：“我們?cè)趯?shí)際推廣中，確實(shí)發(fā)現(xiàn)了郭智忠先生提出的硫酸鎂漿中含有大量氯化鎂，不能與氯化鉀轉(zhuǎn)化生成軟鉀鎂礬，以及硫酸鎂在硫酸鹽乳液中沉降不下來的兩個(gè)嚴(yán)重缺陷?！藢＠痪邆鋵＠男路f性、創(chuàng)造性及實(shí)用性?！覀兺夤侵倚紝?duì)此專利的專利權(quán)宣告無效的請(qǐng)求，撤銷此專利的專利權(quán)?！?/p>

1996年10月6日，專利復(fù)審委員會(huì)以“鑒于雙方當(dāng)事人均認(rèn)為該專利還存在致命缺陷，本合議組認(rèn)為，權(quán)利要求中的技術(shù)方案不符合專利法第二十二條第四款的規(guī)定，無實(shí)用性”和“專利復(fù)審委對(duì)雙方當(dāng)事人均不反對(duì)的證據(jù)，可以不再查證，予以采納”為理由，作出了宣告第93105556.3號(hào)發(fā)明專利無效的決定。

天津市高級(jí)人民法院認(rèn)為：對(duì)“用苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀的方法”的研究，系牛自得在海水所就職期間的本職工作，并參與了采用沉降、旋流等物理分離方法的實(shí)驗(yàn)研究，對(duì)篩分法亦有了解。其調(diào)離海水所僅五個(gè)月，就在石油院完成了“一種用苦鹵與氯化鉀取制硫酸鉀的方法”之發(fā)明創(chuàng)造，并由石油院以職務(wù)發(fā)明申請(qǐng)獲得發(fā)明專利權(quán)。該發(fā)明專利系牛自得在調(diào)離海水所不滿一年內(nèi)作出的，且是與其在原單位承擔(dān)的本職工作有關(guān)的發(fā)明創(chuàng)造，依據(jù)有關(guān)法律規(guī)定應(yīng)屬職務(wù)發(fā)明，所獲專利權(quán)應(yīng)由海水所持有。牛自得違反其在保證書中的承諾，將與“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀的工藝技術(shù)”中的有關(guān)技術(shù)信息用于訟爭(zhēng)專利中，屬侵權(quán)行為，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。王宗玉稱其提出將篩分法用于訟爭(zhēng)專利的分離環(huán)節(jié)一節(jié)，因其未能提供有效的證據(jù)，不予認(rèn)定。王宗玉在訟爭(zhēng)專利的研究中只負(fù)責(zé)組織及參與一些輔工作，故其要求確認(rèn)對(duì)該專利的實(shí)質(zhì)性特點(diǎn)作出創(chuàng)造性貢獻(xiàn)之主張，不予支持。石油院現(xiàn)持有的訟爭(zhēng)專利的專利權(quán)，是海水所享有的職務(wù)發(fā)明，且王宗玉對(duì)該專利未作出創(chuàng)造性貢獻(xiàn)，故石油院依法不應(yīng)成為訟爭(zhēng)專利的專利權(quán)人。三上訴人上訴請(qǐng)求所依據(jù)的事實(shí)證據(jù)不足，上訴理由不能成立，原判應(yīng)予維持。依照《中華人民共和國(guó)民事訴訟法》第一百五十三條第一款第（一）項(xiàng)之規(guī)定，該院于1996年11月29日判決如下：

駁回上訴，維持原判。

1996年12月13日，海水所向中國(guó)專利局遞交了著錄項(xiàng)目變更申報(bào)書，要求將第93105556.3號(hào)專利專利權(quán)人變更為海水所。中國(guó)專利局經(jīng)審查認(rèn)為手續(xù)合格，對(duì)此已公布在1997年2月19日第13卷第8號(hào)專利公告上。

海水所不服專利復(fù)審委員會(huì)于1996年10月6日作出的宣告第93105556.3號(hào)專利無效的決定，以該決定程序違法，確認(rèn)該專利無效沒有事實(shí)和法律依據(jù)為理由，于法定期間內(nèi)向北京市第一中級(jí)人民法院提起行政訴訟，請(qǐng)求撤銷專利復(fù)審委員會(huì)的該決定。

北京市第一中級(jí)人民法院經(jīng)審理認(rèn)為：根據(jù)我國(guó)專利法實(shí)施細(xì)則第十五條第二款、第三款的規(guī)定，當(dāng)事人因?qū)＠麢?quán)發(fā)生糾紛已向人民法院提起訴訟的，可以請(qǐng)求專利局中止有關(guān)程序。海水所在天津市第一中級(jí)人民法院受理專利權(quán)屬糾紛后，即用書面形式告知專利局，并附有法院受理案件的通知書，專利復(fù)審委員會(huì)即已得知專利權(quán)屬糾紛已為法院受理的事實(shí)，本應(yīng)中止其無效宣告審查程序，并有義務(wù)征詢海水所對(duì)該專利三性的意見和對(duì)無效宣告審查程序的意見，但其仍啟動(dòng)無效宣告審查程序，而且由于石油院的原因，使海水所無從得知此事，并且對(duì)該專利是否具備專利性不作實(shí)質(zhì)性審查，僅依據(jù)無效請(qǐng)求人和原專利權(quán)人的一致認(rèn)可，即作出該專利無效的決定，這對(duì)海水所是不公平的，是違背專利法的立法宗旨的。同時(shí)，在該專利權(quán)的歸屬尚不明確情況下，專利復(fù)審委員會(huì)將這一特殊情況視為是一般情況，進(jìn)而采用簡(jiǎn)化的審查程序，是違背相關(guān)的審查原則和程序的。依照《中華人民共和國(guó)行政訴訟法》第五十四條第（二）項(xiàng)第三目之規(guī)定，該院于1997年3月19日判決如下：

撤銷中國(guó)專利局專利復(fù)審委員會(huì)對(duì)第93105556.3號(hào)專利無效宣告的決定，重新作出無效宣告請(qǐng)求審查決定。

「評(píng)析

一、關(guān)于訟爭(zhēng)專利權(quán)的歸屬

牛自得在海水所工作期間，作為主要研究人員之一參與了該所“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀”的研究工作。其在從海水所調(diào)至石油院的五個(gè)月時(shí)，研究完成了“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀”的工藝技術(shù)，由石油院向?qū)＠稚暾?qǐng)并獲得了該項(xiàng)發(fā)明專利權(quán)。根據(jù)我國(guó)專利法第六條第一款及專利法實(shí)施細(xì)則第十條第一款第（三）項(xiàng)的規(guī)定，調(diào)離人員在調(diào)動(dòng)工作一年內(nèi)作出的專利發(fā)明，與其在原單位承擔(dān)的本職工作或者原單位分配的任務(wù)有關(guān)的發(fā)明創(chuàng)造，屬于原單位應(yīng)享有的職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造。所以，石油院以其名義申請(qǐng)并持有該項(xiàng)專利權(quán)，與上述法律規(guī)定相悖，此專利權(quán)應(yīng)歸海水所持有。

王宗玉作為石油院材料室主任，在牛自得從事“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀”的研究過程中，曾參與了項(xiàng)目的組織和研究的配合及有關(guān)實(shí)驗(yàn)。但該項(xiàng)技術(shù)的構(gòu)思與其無關(guān)。王宗玉所提出的使用振蕩篩分離混合鹽的方法是其對(duì)該項(xiàng)專利作出的實(shí)質(zhì)性和創(chuàng)造性貢獻(xiàn)，因?qū)徖碇胁槊髟摲椒▽儆邴}化工行業(yè)中的公知技術(shù)，其又不能提出其它相應(yīng)證據(jù)證明，故根據(jù)專利法實(shí)施細(xì)則第十一條關(guān)于“專利法所稱發(fā)明人或者設(shè)計(jì)人，是指對(duì)發(fā)明創(chuàng)造的實(shí)質(zhì)性特點(diǎn)作出創(chuàng)造性貢獻(xiàn)的人。在完成發(fā)明創(chuàng)造過程中，只負(fù)責(zé)組織工作的人、為物質(zhì)條件的利用提供方便的人或者從事其他輔助工作的人，不應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是發(fā)明人或者設(shè)計(jì)人”的規(guī)定，王宗玉不應(yīng)是該項(xiàng)專利的發(fā)明人之一。

二、牛自得的行為是違約，還是侵權(quán)

一種意見認(rèn)為，牛自得的行為是違約。理由是：牛自得調(diào)離海水所之前向海水所出具了保證書，保證對(duì)在海水所工作期間從事的“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀”研究所涉的有關(guān)技術(shù)、思路、數(shù)據(jù)和信息不使用。這是其向海水所允諾承擔(dān)的義務(wù)，且是其真實(shí)意思表示，內(nèi)容也不違法，故牛自得在調(diào)離后應(yīng)以允諾承擔(dān)的義務(wù)約束自己的行為。現(xiàn)其利用海水所的該科研成果，在石油院繼續(xù)從事同一內(nèi)容的研究有違其允諾，其作法就屬違約行為。

另一種意見認(rèn)為，牛自得的行為是侵權(quán)行為。其理由是：牛自得明知“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀”的工藝技術(shù)屬于海水所較成熟的科研成果，而故意在調(diào)到石油院后繼續(xù)從事該項(xiàng)目的研制，最終造成應(yīng)由海水所享有的科研成果成為石油院持有的專利，這是對(duì)海水所應(yīng)有權(quán)益的侵犯。一、二審法院采納了此種意見。

三、如何看待訴訟中出現(xiàn)的專利復(fù)審委員會(huì)啟動(dòng)的無效宣告程序及其決定

首先，雖然該項(xiàng)專利以石油院名義申請(qǐng)和持有，但由于海水所已對(duì)該項(xiàng)專利權(quán)歸屬提起了訴訟并已由法院受理，故在法院作出終審裁判之前，該項(xiàng)專利的權(quán)屬處于不確定狀態(tài)，任何一方當(dāng)事人均無權(quán)對(duì)涉及該項(xiàng)專利權(quán)的有關(guān)事務(wù)作出決定。石油院、牛自得及王宗玉不顧此事實(shí)，而在訴訟進(jìn)行過程中同意無效申請(qǐng)人提出的該項(xiàng)專利權(quán)無效的申請(qǐng)，并向?qū)＠麖?fù)審委員會(huì)表示服從裁決，均屬不當(dāng)。

其次，專利復(fù)審委員會(huì)根據(jù)無效申請(qǐng)人的無效申請(qǐng)和石油院、牛自得、王宗玉的陳述意見，簡(jiǎn)單地作出了宣告該項(xiàng)專利無效的決定，違反了有關(guān)程序。海水所在起訴后，已經(jīng)函告專利局法院受理案件的事實(shí)，并附上了法院的受理案件通知書以資證明。根據(jù)專利法實(shí)施細(xì)則第十五條第二、三款的規(guī)定，在這種情況下，有關(guān)當(dāng)事人是可以請(qǐng)求專利局中止包括無效宣告程序在內(nèi)的有關(guān)程序的。國(guó)家專利局1991年3月14日31號(hào)公告中對(duì)有關(guān)中止程序問題的規(guī)定，其中就包括了無效宣告程序的中止；《專利審查指南》中對(duì)請(qǐng)求中止的條件和范圍作了更詳盡的規(guī)定。專利復(fù)審委員會(huì)明知該專利權(quán)在訴訟中，卻違反其程序規(guī)定，不中止其無效宣告程序，進(jìn)而作出無效宣告的決定，是沒有法律依據(jù)的。

再次，專利法第四十九條第二款規(guī)定：“對(duì)專利復(fù)審委員會(huì)宣告發(fā)明專利權(quán)無效或者維持發(fā)明專利權(quán)的決定不服的，可以在收到通知之日起三個(gè)月內(nèi)向人民法院起訴?！贝艘?guī)定說明，有關(guān)利害當(dāng)事人可以通過訴訟的方式對(duì)某項(xiàng)專利權(quán)是否有效得到最終的確認(rèn)。本案審理尚未終結(jié)，專利權(quán)人沒有確認(rèn)，如果終結(jié)本案審理，將會(huì)剝奪有關(guān)當(dāng)事人可能有的上述權(quán)利。故二審法院繼續(xù)審理本案是合適的。

另外，二審法院確定本案案由為專利權(quán)屬和侵犯技術(shù)權(quán)益糾紛，是恰當(dāng)?shù)摹?/p>

責(zé)任編輯按：本案在實(shí)體上和程序上遇到的問題，在審判實(shí)踐中是少見的，處理上具有相當(dāng)?shù)碾y度。但一、二審法院較好地把握了處理問題的關(guān)鍵所在和其機(jī)制，給我們提供了成功的經(jīng)驗(yàn)。

在實(shí)體上，本案的關(guān)鍵在于認(rèn)定牛自得在調(diào)離海水所后的五個(gè)月時(shí)完成的研究成果是屬海水所還是屬石油院享有的職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造。它直接決定著誰應(yīng)是該項(xiàng)發(fā)明創(chuàng)造的申請(qǐng)專利權(quán)利人和申請(qǐng)被批準(zhǔn)后的專利權(quán)持有人即專利權(quán)人。根據(jù)專利法實(shí)施細(xì)則第十條第一款第（三）項(xiàng)的規(guī)定，認(rèn)定該發(fā)明創(chuàng)造屬當(dāng)事人調(diào)出前的原單位享有的職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造應(yīng)當(dāng)符合兩個(gè)條件：一是時(shí)間條件，即該發(fā)明創(chuàng)造是當(dāng)事人在調(diào)動(dòng)工作后一年內(nèi)作出的。牛自得的發(fā)明創(chuàng)造在調(diào)動(dòng)工作后五個(gè)月就作出了，符合此時(shí)間條件的要求。二是實(shí)質(zhì)條件，即該發(fā)明創(chuàng)造應(yīng)是與其在原單位承擔(dān)的本職工作或者原單位分配的任務(wù)有關(guān)的發(fā)明創(chuàng)造。牛自得在原單位即海水所承擔(dān)的本職工作是從事從海水鹵水中制取硫酸鉀的研究工作，其并作為主要研究人員之一參與了“混合鹽制取硫酸鉀”、“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀”等具體項(xiàng)目的研究工作，可以說這些項(xiàng)目屬海水所分配的任務(wù)。牛自得調(diào)離后，在石油院首先承擔(dān)和分配的工作任務(wù)就是“苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀”的工藝技術(shù)研究，因此，牛自得在該項(xiàng)目上的發(fā)明創(chuàng)造，就不僅是與其在海水所承擔(dān)的本職工作及海水所分配的任務(wù)有關(guān)的發(fā)明創(chuàng)造，而且是與原工作及任務(wù)相同范圍內(nèi)的發(fā)明創(chuàng)造。同時(shí)，該發(fā)明創(chuàng)造作為發(fā)明專利的技術(shù)主要特征在于“采用振蕩篩或旋流器進(jìn)行物理分離”，即篩分法和旋流法的工藝技術(shù)，而這些工藝技術(shù)，正是牛自得在海水所從事“用苦鹵與氯化鉀制取硫酸鉀的方法”的研究時(shí)實(shí)驗(yàn)、研究和了解的對(duì)象，因此，可以說牛自得在石油院從事的研究是原研究項(xiàng)目的繼續(xù)，或者說是處在了同一研究項(xiàng)目的出成果階段。這種狀況，就不僅在表面上符合了實(shí)質(zhì)條件的淺層次要求，而且在實(shí)際內(nèi)容上符合了實(shí)質(zhì)條件的深層次要求。這樣，海水所作為牛自得的原單位享有牛自得調(diào)出后作出的職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造，完全符合法律規(guī)定的條件。

此結(jié)論得出后，還不能得出訟爭(zhēng)專利權(quán)應(yīng)歸海水所持有的結(jié)論，因?yàn)樵摪l(fā)明專利授權(quán)確認(rèn)的發(fā)明人有兩個(gè)，一是牛自得，二是王宗玉，王宗玉是石油院的職工，作為發(fā)明人不發(fā)生牛自得的上述問題。如果王宗玉作為發(fā)明人的身份不容否認(rèn)，則其所在單位石油院將可以其發(fā)明創(chuàng)造部分屬職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造為理由，主張?jiān)谠搶＠麢?quán)中之應(yīng)有權(quán)利，即石油院有權(quán)主張?jiān)A爭(zhēng)專利應(yīng)與海水所共同持有。因此，在海水所主張?jiān)A爭(zhēng)專利應(yīng)歸其獨(dú)家持有的情況下，必須認(rèn)定王宗玉是否能成為訟爭(zhēng)專利的發(fā)明人之一。由于王宗玉在該項(xiàng)發(fā)明創(chuàng)造中所參與的只是一些組織和輔工作，沒有對(duì)發(fā)明創(chuàng)造的實(shí)質(zhì)性特點(diǎn)作出創(chuàng)造性貢獻(xiàn)，故根據(jù)專利法實(shí)施細(xì)則第十一條的規(guī)定，其發(fā)明人的身份就不能具備。訟爭(zhēng)專利的發(fā)明人就只有牛自得一人。這樣，海水所主張獨(dú)家持有訟爭(zhēng)專利權(quán)，就完全成立。

由于訟爭(zhēng)專利權(quán)在訴訟前已經(jīng)為石油院依法定形式獲得并持有，故海水所提出其權(quán)利歸屬爭(zhēng)議，即在海水所與石油院之間發(fā)生專利權(quán)歸屬確權(quán)實(shí)體法律關(guān)系，石油院應(yīng)是該關(guān)系及爭(zhēng)議的對(duì)方當(dāng)事人。而牛自得違約也好、侵權(quán)也好，僅是造成該權(quán)屬爭(zhēng)議發(fā)生的原因和解決權(quán)屬歸屬的前提所在，故在本案以確認(rèn)權(quán)屬歸屬為基本目標(biāo)前提下，石油院應(yīng)是本案直接被告，而不應(yīng)是第三人。

在程序上，本案的關(guān)鍵在訴訟進(jìn)行過程中，發(fā)生了案外人向?qū)＠麖?fù)審委員會(huì)提出宣告訟爭(zhēng)專利無效的申請(qǐng)，并為專利復(fù)審委員會(huì)受理的情況。據(jù)此，是法院應(yīng)中止訴訟程序，還是專利復(fù)審委員會(huì)應(yīng)中止專利無效宣告程序。

第6篇：資金成本的本質(zhì)范文

「關(guān)鍵詞資本經(jīng)營(yíng)；財(cái)務(wù)管理；投資；籌資

隨著加入世貿(mào)組織，我國(guó)資本市場(chǎng)將得到前所未有的發(fā)展。股票市場(chǎng)將從不完善走向成熟，國(guó)有股和法人股的流通問題已提到了議事日程，個(gè)人投資者的素質(zhì)在不斷地提高。隨著我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往步伐的加快，資本市場(chǎng)將成為聯(lián)結(jié)資本需求方與供給方的橋梁，它通過消除企業(yè)存量資產(chǎn)長(zhǎng)期凝固的障礙，推動(dòng)存量資產(chǎn)按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求進(jìn)行流動(dòng)和組合，使資本流向那些符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，成長(zhǎng)性良好、技術(shù)含量高、獲利能力強(qiáng)的企業(yè)，并以較低的交易成本來完成資本的轉(zhuǎn)移和配置，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。因此，實(shí)施資本經(jīng)營(yíng)，不僅是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所必須的基本條件，而且還是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的內(nèi)在要求和重要途徑。它源于資本的配置。

企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)需要什么樣的財(cái)務(wù)管理模式與之相適應(yīng)并支持企業(yè)的持續(xù)、快速發(fā)展，本文將對(duì)這一問題進(jìn)行探討。

一、資本經(jīng)營(yíng)下的財(cái)務(wù)管理模式應(yīng)實(shí)現(xiàn)由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型管理向資本經(jīng)營(yíng)型管理的飛躍

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善，使企業(yè)的投資、籌資方式發(fā)生了巨大的變化。而資金運(yùn)用的日趨復(fù)雜，使得經(jīng)營(yíng)者認(rèn)識(shí)到，缺乏資金、技術(shù)可以引進(jìn)，但管理只能靠自己，如果不采用現(xiàn)代化的手段加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理，即便企業(yè)擁有現(xiàn)代化的科學(xué)技術(shù)，也很難保持并提高經(jīng)濟(jì)效益。

但是，傳統(tǒng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)型財(cái)務(wù)管理只是一種核算型被動(dòng)式管理，是對(duì)企業(yè)資金、成本、利潤(rùn)的消極管理，它在企業(yè)內(nèi)部只起到一個(gè)輔助作用，即配合生產(chǎn)供給資金，配合管理核算成本，配合經(jīng)營(yíng)調(diào)度資金，以加快流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)。資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)環(huán)境下的財(cái)務(wù)管理的中心應(yīng)研究企業(yè)成長(zhǎng)與擴(kuò)充、資本支出與分配、資本的籌措與結(jié)構(gòu)之間的最優(yōu)財(cái)務(wù)決策———資本的優(yōu)化配置，并且重視投資前的預(yù)測(cè)、決策與控制，重視實(shí)際財(cái)務(wù)管理技術(shù)方法的運(yùn)用，力求探討和采用新的管理技術(shù)方法，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)決策的最優(yōu)化，制定最優(yōu)方案，提高資金使用效果。所以，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理模式應(yīng)該是以資金運(yùn)動(dòng)為主線，以資金籌集為基礎(chǔ)，以資金運(yùn)用為導(dǎo)向，以資金分配為手段，資本經(jīng)營(yíng)型的財(cái)務(wù)管理模式?？梢姡Y本經(jīng)營(yíng)便成為財(cái)務(wù)管理的核心。

資本經(jīng)營(yíng)可以理解為：出資人為獲取較高的資本報(bào)酬率而投出資本，監(jiān)管資本的運(yùn)用，并對(duì)存量資本進(jìn)行調(diào)整。資本是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)稀缺要素，維系經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)需要投資，但不在于量的增加，而在于經(jīng)濟(jì)質(zhì)量、效益的提高，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否有利于優(yōu)化結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式是否是低投入、高產(chǎn)出、高效率。資本經(jīng)營(yíng)通過財(cái)務(wù)管理，進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，進(jìn)行科學(xué)的收益預(yù)測(cè)和投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，分析目標(biāo)公司資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)狀況及其出售動(dòng)機(jī)，避免盲目行事，并在企業(yè)內(nèi)部建立起健康、靈活的資金調(diào)配和有效的財(cái)務(wù)營(yíng)運(yùn)機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)的“造血”功能。同時(shí)，還要通過財(cái)務(wù)管理科學(xué)的預(yù)測(cè)及時(shí)調(diào)整資金流向、流量，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)于資本經(jīng)營(yíng)，挖掘資本的潛在價(jià)值，使資本釋放出更大的潛能，產(chǎn)生出更大的資本效益。而財(cái)務(wù)管理引入了資本經(jīng)營(yíng)機(jī)制，勢(shì)必就形成了資本增值獲利的基礎(chǔ)，確立了財(cái)務(wù)管理在資本經(jīng)營(yíng)中的重要地位，開辟了財(cái)務(wù)管理的新天地。

可見，資本經(jīng)營(yíng)講求的是經(jīng)營(yíng)方式，而財(cái)務(wù)管理講求的是經(jīng)營(yíng)的管理方式。“經(jīng)營(yíng)的重心在管理”，經(jīng)營(yíng)與管理存在著一種天然的血緣關(guān)系，而且只有置財(cái)務(wù)管理于資本經(jīng)營(yíng)之下，財(cái)務(wù)管理才可獲得深遠(yuǎn)的績(jī)效。

所以，財(cái)務(wù)管理實(shí)現(xiàn)由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型管理向資本經(jīng)營(yíng)型管理的飛躍是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展的必然結(jié)果。資本經(jīng)營(yíng)型的財(cái)務(wù)管理是一種經(jīng)營(yíng)性主動(dòng)式管理，是對(duì)企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)的管理，是通過價(jià)值形態(tài)的管理實(shí)現(xiàn)企業(yè)實(shí)物的管理，是用增量啟動(dòng)存量，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的管理。資本經(jīng)營(yíng)型財(cái)務(wù)管理，在企業(yè)發(fā)揮的是主導(dǎo)作用，它是企業(yè)決策者的高級(jí)參謀，又通過一系列現(xiàn)代科學(xué)管理財(cái)務(wù)的理念，運(yùn)用各種預(yù)測(cè)、決策的方法，發(fā)揮著運(yùn)作全部資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)提高資本經(jīng)營(yíng)效率的作用。

二、資本經(jīng)營(yíng)型財(cái)務(wù)管理模式的主要內(nèi)容

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理的發(fā)展，當(dāng)資本經(jīng)營(yíng)成為財(cái)務(wù)管理的一種新模式，財(cái)務(wù)管理的全部目的就是必須服從和服務(wù)于實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本和價(jià)值最大化。那么，資本經(jīng)營(yíng)型的財(cái)務(wù)管理主要內(nèi)容是什么呢？筆者認(rèn)為主要集中在投資與籌資這兩項(xiàng)重大的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)上。

（一）研究對(duì)外投資的各種因素，防范投資風(fēng)險(xiǎn)

資本經(jīng)營(yíng)作為一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，無論是進(jìn)行資本積累還是資本的橫向集中，或是資本的社會(huì)化控制，其本質(zhì)就是通過資本交易、流動(dòng)或使用而獲取利潤(rùn)，求得資本的增值。財(cái)務(wù)管理正是以此作為出發(fā)點(diǎn)，分析、評(píng)價(jià)對(duì)外投資的條件因素：①投資的預(yù)期收益水平。投資最終是為了取得增加收益，對(duì)于預(yù)期投資收益水平，可以有不同的計(jì)算方法。常用的方法是計(jì)算投資的邊際效益，即根據(jù)擬議投資方案實(shí)施后的各年預(yù)期收益，測(cè)算出一個(gè)使其總和與成本支出正好相等的折現(xiàn)率，這一折現(xiàn)率即投資的邊際效率；然后再將其與投資者期望得到的最低收益率進(jìn)行比較。若邊際效率高于最低期望收益率，則該項(xiàng)投資即可考慮；反之，則不能考慮。②投資風(fēng)險(xiǎn)。資本經(jīng)營(yíng)屬高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，投資失誤會(huì)造成慘重?fù)p失和事業(yè)的萎縮。然而，企業(yè)為了獲得高額利潤(rùn)而熱衷于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大的新興科技產(chǎn)業(yè)，特別是高新技術(shù)項(xiàng)目進(jìn)行投資。而在投資實(shí)踐中，又會(huì)出現(xiàn)投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量出現(xiàn)可變性，或者是實(shí)際終值低于預(yù)期報(bào)酬的可能性。于是，財(cái)務(wù)管理面臨的重要問題，便是在投資前結(jié)合對(duì)外投資的利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。③投資成本。投資成本是從分析、決策對(duì)外投資開始到收回全部投資整個(gè)過程的全部開支。包括前期費(fèi)用、實(shí)際投資額、資金成本和投資回收費(fèi)用。財(cái)務(wù)管理通過預(yù)測(cè)必須使投資盈利和回收額大于投資成本，投資方案才可行。④融資條件。企業(yè)投資需要大量運(yùn)用資金，尤其是規(guī)模較大的投資活動(dòng)，這就要求財(cái)務(wù)管理分析企業(yè)是否有足夠的融資場(chǎng)所、融資工具，并且能夠及時(shí)、足額、低成本地籌集到所需的資金。⑤投資管理。投資要有相應(yīng)的業(yè)務(wù)知識(shí)（證券知識(shí)和證券運(yùn)作技能）、法律知識(shí)、管理技能、市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)作為基礎(chǔ)。⑥投資環(huán)境。投資環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)外各種影響企業(yè)投資活動(dòng)的因素總和，分為硬環(huán)境和軟環(huán)境。財(cái)務(wù)管理在分析投資決策時(shí)，必須認(rèn)清投資環(huán)境的特點(diǎn)、發(fā)展變化，重視投資環(huán)境的影響作用，并根據(jù)投資環(huán)境的發(fā)展變化，采取相應(yīng)的投資策略。

（二）預(yù)測(cè)最優(yōu)籌資方案，取得綜合籌資效益

當(dāng)投資項(xiàng)目、數(shù)量和決策方案確定后，就要提出投資概算，籌劃投資的資金來源，于是，籌集資金是形成資本經(jīng)營(yíng)的先決條件，也是財(cái)務(wù)管理營(yíng)運(yùn)的起點(diǎn)。面對(duì)資金的籌集，要求財(cái)務(wù)管理：①對(duì)于不同的籌資來源，應(yīng)研究其利用的可能性和效益性。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的確立，籌集資金的渠道和方式很多，主要分為主權(quán)性籌資方式和債務(wù)性籌資方式兩大類。主權(quán)性籌資方式資金成本高，但籌資風(fēng)險(xiǎn)小；債務(wù)性籌資方式資金成本低，但籌資風(fēng)險(xiǎn)大。于是，企業(yè)籌集資金前，應(yīng)預(yù)測(cè)各種資金來源渠道，諸如發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款、發(fā)行股票、留存收益的資金成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合各種資金來源的個(gè)別資金成本與各種來源在全部來源中所占的比重，計(jì)算綜合資金成本，并從眾多預(yù)測(cè)的綜合資金成本中選擇最低的，作為籌資最優(yōu)方案。②注重適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)，正確利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，負(fù)債經(jīng)營(yíng)。資本結(jié)構(gòu)即某種資金來源在全部來源總額中所占的比重，通常以借入資本與自有資本的比例表示。資本結(jié)構(gòu)高，資金成本低，效益大，但籌資風(fēng)險(xiǎn)也大；資本結(jié)構(gòu)低，資金成本高，效益小，但籌資風(fēng)險(xiǎn)小。那么，如何權(quán)衡效益與風(fēng)險(xiǎn)，確定適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)呢？這就要借助財(cái)務(wù)杠桿指標(biāo)來衡量。企業(yè)籌措借入資本，由于其利率或債券利息率固定，當(dāng)公司的投資收益率高于利息率或債券利息率時(shí)，自有資金收益率將會(huì)高于投資收益率，普通股的實(shí)際收益將會(huì)提高。這種利用需要支付固定費(fèi)用的籌資方式來提高自有資金收益率或普通股收益的作用，稱為杠桿作用。

財(cái)務(wù)杠桿作用的提高，雖然能給股東帶來較多的收益，但也會(huì)增加有損于股東未來各年收益的風(fēng)險(xiǎn)。為此，就要預(yù)測(cè)不同籌資方式下的每股收益，對(duì)企業(yè)付息及納稅前收益反映的靈敏度，進(jìn)行籌資無差別點(diǎn)的分析，并以其作為企業(yè)決定資本結(jié)構(gòu)的取舍標(biāo)準(zhǔn)。在處理資本結(jié)構(gòu)與綜合資金成本的關(guān)系上，當(dāng)企業(yè)為新投資項(xiàng)目籌集資金仍能大致保持原有的資本結(jié)構(gòu)，且測(cè)定的綜合資金成本率不高于企業(yè)原有的綜合資金成本率，即按規(guī)定的比例籌措資金。若真實(shí)的綜合資金成本率高于測(cè)定的綜合資金成本率，企業(yè)可采納某些可能減少股東財(cái)富的投資方案；若真實(shí)的綜合資金成本率低于測(cè)定的綜合資金成本率，企業(yè)可放棄某些可能增加股東財(cái)富的投資方案。在處理籌資風(fēng)險(xiǎn)與綜合資金成本二者關(guān)系上，要力圖使新投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)企業(yè)原有風(fēng)險(xiǎn)大致相同。倘若新投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)企業(yè)原有風(fēng)險(xiǎn)不同，則應(yīng)采用按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的綜合資金成本率作為籌資決策的采納標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理利用財(cái)務(wù)杠桿作用的目標(biāo)，就在于通過籌資管理調(diào)整不合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，使之趨于收益與風(fēng)險(xiǎn)相宜的最佳結(jié)構(gòu)。否則，不加強(qiáng)事前預(yù)測(cè)和規(guī)劃，不實(shí)行主動(dòng)的財(cái)務(wù)管理，就會(huì)形成高資本結(jié)構(gòu)高風(fēng)險(xiǎn)更高負(fù)債低效益，以及低資本結(jié)構(gòu)低風(fēng)險(xiǎn)低效運(yùn)行低效益，兩種低效益的格局。③預(yù)測(cè)利用借款投資，固定資產(chǎn)投入使用后新增的利潤(rùn)，能否按規(guī)定期限償還本金和付清利息。

總之，資本經(jīng)營(yíng)型的財(cái)務(wù)管理通過價(jià)值管理，使企業(yè)朝著謀求價(jià)值最大化這一財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)邁進(jìn)。資本經(jīng)營(yíng)為財(cái)務(wù)管理開辟了廣闊的理財(cái)前景，并推動(dòng)財(cái)務(wù)管理以資本經(jīng)營(yíng)作為新模式向縱深發(fā)展。同時(shí)，資本經(jīng)營(yíng)型的財(cái)務(wù)管理采用了現(xiàn)代化手段和新的科學(xué)方法，全面預(yù)算控制，制定最優(yōu)的投資方案，并且把企業(yè)如何擴(kuò)張資本和壯大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、如何走好集團(tuán)化和資產(chǎn)重組的路子、規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益作為理財(cái)?shù)闹笇?dǎo)思路。

「參考文獻(xiàn)

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第7篇：資金成本的本質(zhì)范文

【關(guān)鍵詞】籌資 管理問題 建議

資本是企業(yè)生存和發(fā)展的源泉與動(dòng)力，籌資則是滿足企業(yè)資本需求的首要手段。 隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的加劇，企業(yè)用資項(xiàng)目、資金規(guī)模都發(fā)生了變化，籌資活動(dòng)成為財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)工作。如何根據(jù)市場(chǎng)條件和企業(yè)發(fā)展需求選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式，防范籌資風(fēng)險(xiǎn)也成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的難點(diǎn)。

一、企業(yè)籌資的方式及其優(yōu)缺點(diǎn)

企業(yè)籌資的方式可以歸結(jié)為兩類：內(nèi)部籌資與外部籌資。內(nèi)部籌資雖然籌資容易但是數(shù)目不能滿足企業(yè)發(fā)展的需求，隨著技術(shù)與生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，外部籌資已然成為企業(yè)獲得資金支持的主要方式。而外部資金的籌集又可以分為以下幾個(gè)方面：

1.投入資本籌集。它是指企業(yè)與政府、法人、自然人在協(xié)議的基礎(chǔ)下形成的一種籌資關(guān)系，這種籌資方式不僅能夠籌集到資金而且能獲得企業(yè)發(fā)展所需的技術(shù)和設(shè)備，使企業(yè)能夠盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。其缺點(diǎn)可以歸結(jié)為資本成本高，不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)的交易；

2.銀行借款的籌集方式。此種方式是指企業(yè)直接通過向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入各種款項(xiàng)，的籌資方式。銀行借款有許多好處，比如借款成本低、籌資的速度較快、借款方式比較靈活且不需要企業(yè)公布財(cái)務(wù)信息，但是銀行借款在籌資數(shù)額上有限制并且限制多，容易形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

3.發(fā)行企業(yè)債券。它是指企業(yè)通過一定的債券發(fā)行協(xié)議通過發(fā)售直接籌資。這種籌資方法成本也比較低，企業(yè)的原有股東不會(huì)因?yàn)榘l(fā)行債券而喪失對(duì)企業(yè)的控股權(quán)，這種籌資手法主要的問題是對(duì)企業(yè)自身的要求比較嚴(yán)格，發(fā)行債券的各個(gè)階段都比較復(fù)雜，而且籌資風(fēng)險(xiǎn)也高；

4.發(fā)行企業(yè)股票。股份公司的資本金稱為股本，企業(yè)通過股票的發(fā)行進(jìn)行籌資。股票籌資的優(yōu)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)小，籌資數(shù)量大，缺點(diǎn)是資本成本高，控制權(quán)容易被分散；

5.商業(yè)信用的籌資。企業(yè)利用其積累的商業(yè)信譽(yù)，在銷售商品或者提供勞務(wù)活動(dòng)過程中與客戶發(fā)生的籌資行為。此種籌資方式籌資方便、資金成本低、限制條款少，缺點(diǎn)是所籌資金利用時(shí)間較短。

二、企業(yè)籌資管理中存在的問題

1.企業(yè)籌資管理意識(shí)淡薄。目前，我國(guó)的多少企業(yè)沒有認(rèn)識(shí)到資金成本對(duì)于企業(yè)的影響，導(dǎo)致了企業(yè)忽視了企業(yè)的籌資管理，嚴(yán)重影響了企業(yè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

2.企業(yè)籌資規(guī)模不合理。企業(yè)資金的籌集沒有進(jìn)行事前的資金需求量的預(yù)策，導(dǎo)致企業(yè)在實(shí)際籌集資金時(shí)存在一定的隨意性和主觀性，導(dǎo)致了企業(yè)籌集資金的數(shù)量與企業(yè)的實(shí)際需要不匹配，要不就是資金不足影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，要不就是企業(yè)資金嚴(yán)重限制導(dǎo)致了企業(yè)資金的浪費(fèi)減低了企業(yè)資金的使用效率。

3.企業(yè)籌資方式單一，資金結(jié)構(gòu)不合理。目前，企業(yè)籌資主要通過自由資金和銀行借款兩種方式來進(jìn)行，但這兩種籌資方式均有一定的局限性如自由資金的的相對(duì)有限，另外雖然銀行借款是企業(yè)籌資的主要方式具有籌資彈性較大、資本成本較低、 籌資速度快、等有點(diǎn)但同時(shí)也具有限制條款多、籌資數(shù)額有限等缺點(diǎn)。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況、還款能力、企業(yè)信譽(yù)等都影響了企業(yè)借款的實(shí)現(xiàn)，特別是個(gè)別企業(yè)的銀行借款還款不及時(shí)，嚴(yán)重影響了銀行對(duì)于企業(yè)的信任度，增加了企業(yè)通過銀行籌集資金的難度。另外由于籌資方式的單一導(dǎo)致了企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理和企業(yè)資金成本的居高不下。

4.企業(yè)內(nèi)部資金管理混亂、閑置資金浪費(fèi)嚴(yán)重、商業(yè)信用利用不合理。企業(yè)的籌資是多樣化的，企業(yè)可以通過外部籌集資金也可以有效的使用內(nèi)部閑置資金。目前，由于企業(yè)資金管理的混亂導(dǎo)致了企業(yè)存在的閑置資金得不到有效的利用，例如固定資產(chǎn)的閑置和應(yīng)收賬款的收回不及時(shí)等都造成了企業(yè)資金的嚴(yán)重浪費(fèi)，企業(yè)如何利用閑置資金特別是如何及時(shí)有效的收回應(yīng)收賬款，是企業(yè)強(qiáng)化籌資管理必須要解決的問題。

三、解決企業(yè)籌資管理中存在問題的建議

1.強(qiáng)化企業(yè)籌資管理意識(shí)。企業(yè)應(yīng)正確認(rèn)識(shí)資金成本，企業(yè)應(yīng)把企業(yè)的籌資管理做為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，最大限度的做好企業(yè)籌資管理工作，將資金成本意識(shí)和資金的時(shí)間價(jià)值觀念運(yùn)用于籌集的各個(gè)工作環(huán)節(jié)，合理運(yùn)用科學(xué)的方法和技術(shù)確定企業(yè)的最佳資金結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)資金成本、提高企業(yè)資金使用效益、增強(qiáng)企業(yè)資金效益。

2.科學(xué)地對(duì)籌資規(guī)模進(jìn)行測(cè)算。企業(yè)的資金籌資活動(dòng)的前提條件是合理的對(duì)企業(yè)資金的需求量進(jìn)行預(yù)測(cè)。對(duì)企業(yè)資金的需求量的預(yù)測(cè)要結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)需要、企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)等因素。現(xiàn)在企業(yè)中常用的資金需求量預(yù)測(cè)方法是銷售百分比法，此方法是一個(gè)對(duì)增量的猜測(cè)，其本質(zhì)是在上一期期末的基礎(chǔ)上去預(yù)估下一期收入的增長(zhǎng)導(dǎo)致資產(chǎn)的增長(zhǎng)，即資金占用的增長(zhǎng)。

3.拓寬企業(yè)籌資方式，優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)通過多種方式來籌集資金，以優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)資金成本。企業(yè)應(yīng)改善自身的財(cái)務(wù)狀況、提高還款能力、提高企業(yè)信譽(yù)特別是企業(yè)的銀行還款信譽(yù)以確保企業(yè)可以及時(shí)有效的通過銀行借款來籌借企業(yè)資金。另外，企業(yè)依據(jù)自身的實(shí)際狀況來增加新的籌資方式例如發(fā)行股票、利用留存收益、向社會(huì)發(fā)行公司債券、融資租賃、賒購(gòu)商品或勞務(wù)等。

第8篇：資金成本的本質(zhì)范文

[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)增加值 企業(yè)價(jià)值管理 應(yīng)用

經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added)英文縮寫EVA是企業(yè)扣除了一切資金成本后屬于股東的剩余利潤(rùn)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,國(guó)內(nèi)外對(duì)于EVA的應(yīng)用也在不斷發(fā)展,一些大型公司都使用了經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行價(jià)值管理。EVA指標(biāo)的評(píng)價(jià)對(duì)提升企業(yè)價(jià)值起到了重要的作用?？梢灶A(yù)見在未來EVA指標(biāo)將會(huì)被越來越多的企業(yè)所接受并付之于指導(dǎo)實(shí)踐下面我們具體談?wù)揈VA在企業(yè)價(jià)值管理中的應(yīng)用。

一、經(jīng)濟(jì)增加值指導(dǎo)企業(yè)的目標(biāo)設(shè)定

企業(yè)的目標(biāo)有最求利潤(rùn)的最大化、最求股東權(quán)益的最大化和最求公司價(jià)值的最大化。EVA作為一種企業(yè)股東純剩余利潤(rùn)應(yīng)該能夠指導(dǎo)企業(yè)的目標(biāo)設(shè)定。經(jīng)濟(jì)增加值比會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)更真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),經(jīng)濟(jì)增加值反映的是收回資金成本后的股東利潤(rùn)。因此,企業(yè)在做目標(biāo)設(shè)定時(shí)不應(yīng)該僅僅只是對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)最大化目標(biāo)進(jìn)行追求還應(yīng)該考慮到資金的成本考慮將EVA指標(biāo)納入到企業(yè)目標(biāo)設(shè)定中去。

二、經(jīng)濟(jì)增加值影響企業(yè)的戰(zhàn)略評(píng)價(jià)

企業(yè)在制定戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)就應(yīng)該考慮到用已經(jīng)納入EVA的企業(yè)管理目標(biāo)。在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)價(jià)時(shí)要用經(jīng)濟(jì)增加值來對(duì)戰(zhàn)略評(píng)價(jià)進(jìn)行指導(dǎo)。企業(yè)在做戰(zhàn)略決策時(shí)首先考慮的應(yīng)該是股東利益,當(dāng)然更要考慮資金使用成本以及資金回報(bào)率,企業(yè)的戰(zhàn)略決策應(yīng)該是企業(yè)股東利益最大化和公司價(jià)值最大化的體現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在做戰(zhàn)略決策時(shí)考慮資本的機(jī)會(huì)成本,經(jīng)營(yíng)者在運(yùn)用資本時(shí),必須為資本付費(fèi),就像給員工付工資一樣。由于考慮到了包括權(quán)益資本在內(nèi)的所有資本的成本,EVA體現(xiàn)了企業(yè)在某個(gè)時(shí)期創(chuàng)造或損壞了的財(cái)富價(jià)值量,它在本質(zhì)上與經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的利潤(rùn)一致,即資本投資收益率必須高于資本成本。企業(yè)的戰(zhàn)略決策管理應(yīng)該注意一下幾點(diǎn)內(nèi)容,首先,戰(zhàn)略決策應(yīng)該是企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值的規(guī)劃。其次,股東價(jià)值最大化應(yīng)該是戰(zhàn)略決策的選擇原則。最后,制定戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí),戰(zhàn)略管理的目標(biāo)應(yīng)該放在資源配置和分期的目標(biāo)管理上。

三、經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)業(yè)績(jī)衡量中的應(yīng)用

企業(yè)的業(yè)績(jī)衡量在會(huì)計(jì)指標(biāo)上體現(xiàn)為每股凈資產(chǎn)收益、股東權(quán)益比率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率等,都單純的從股東權(quán)益角度進(jìn)行評(píng)價(jià)。這種傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方式雖然在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果的考核中也起到了重要的作用,但是他注重的是片面的利潤(rùn)的數(shù)字增加值,并沒有完全考慮企業(yè)的資金成本。EVA的出現(xiàn)彌補(bǔ)了這種衡量體系的缺陷,他注重的更多的是股東資本增加值在扣除了企業(yè)資金成本后的結(jié)余,是一種更為科學(xué)的衡量體系。這種衡量指標(biāo)更多的是注重企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的考核,并且在考核當(dāng)中納入了許多非財(cái)務(wù)指標(biāo),這些指標(biāo)雖然不是數(shù)字化的指標(biāo),但是在企業(yè)的內(nèi)部管理當(dāng)中起到了重要的作用,經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)模型給我們提供了一個(gè)基本的工具,其公式為:

EVAt = Et-r×Ct-1

其中, EVAt為公司在第t時(shí)間階段創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值大小;Et為公司在t 時(shí)間階段使用該資產(chǎn)獲得的實(shí)際收益;r單位資產(chǎn)的使用成本;Ct-1為t時(shí)間階段初使用的資產(chǎn)凈值。當(dāng)EVA大于零時(shí),說明企業(yè)在某一時(shí)間內(nèi)所創(chuàng)造的價(jià)值彌補(bǔ)了資本成本后仍有結(jié)余,增加了股東價(jià)值;反之,當(dāng)EVA小于零時(shí),則損害了股東價(jià)值。

四、經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)有利于提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)可以很好地在企業(yè)內(nèi)部建立成本管理意識(shí)。企業(yè)在做經(jīng)營(yíng)決策時(shí)利用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)作為決策依據(jù)能夠減少企業(yè)資本減值的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)由于經(jīng)濟(jì)增加值注重的是純利潤(rùn)值的增加部分這種標(biāo)準(zhǔn)能夠?qū)π略龅耐顿Y目標(biāo)進(jìn)行科學(xué)合理的管理,引導(dǎo)企業(yè)選擇合理的投資、改善管理、提升業(yè)績(jī)、擴(kuò)大資產(chǎn)同時(shí)對(duì)企業(yè)的內(nèi)部管理控制進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整,通過種種手段達(dá)到增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的目的。

五、經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)激勵(lì)機(jī)制中的應(yīng)用

經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)內(nèi)部有利于科學(xué)地激勵(lì)機(jī)制的形成?，F(xiàn)代企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的分離導(dǎo)致了所有者和經(jīng)營(yíng)者之間在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上存在著分歧。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者追求的是經(jīng)理利潤(rùn)的最大化,企業(yè)的所有者追求的是企業(yè)股東利益的最大化。這兩者之間的評(píng)價(jià)指標(biāo)存在著一定的差距。如果處理得不好很可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部缺少進(jìn)取競(jìng)爭(zhēng),企業(yè)缺少活力。經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)業(yè)績(jī)考核的評(píng)價(jià)指標(biāo)。當(dāng)前大多數(shù)激勵(lì)機(jī)制都基于盈利、每股盈利或已投資本回報(bào)率。經(jīng)濟(jì)增加值目標(biāo)管理能夠很好地處理這個(gè)問題,用經(jīng)濟(jì)增加值作為參考企業(yè)每期按EVA的一定比例存入獎(jiǎng)金銀行,作為對(duì)經(jīng)營(yíng)者的獎(jiǎng)勵(lì)。這樣就將經(jīng)營(yíng)者的收益和所有者的利益掛鉤,同時(shí)它也可以在一定程度上防止經(jīng)營(yíng)者提前確認(rèn)收益的短期獲利行為,約束經(jīng)營(yíng)者對(duì)利潤(rùn)的操縱。長(zhǎng)期如此,能夠不斷完善公司的法人治理結(jié)構(gòu),妥善處理企業(yè)人關(guān)系,形成科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制。

參考文獻(xiàn):

[1]尹凌青. 戰(zhàn)略績(jī)效考核- 可持續(xù)發(fā)展企業(yè)素質(zhì)及經(jīng)濟(jì)增加值考核[M] . 北京:中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社,2006.― 124

第9篇：資金成本的本質(zhì)范文

我國(guó)制定了加速發(fā)展教育的戰(zhàn)略目標(biāo)，高校經(jīng)過連續(xù)五年的擴(kuò)大招生量（以下簡(jiǎn)稱“擴(kuò)招”），很多人認(rèn)為已經(jīng)完成了“精英教育向大眾教育轉(zhuǎn)變”的任務(wù)。擴(kuò)招需要新增大量的基礎(chǔ)設(shè)施，增加大批合格師資。但是，政府對(duì)高校的投資本來就嚴(yán)重不足，擴(kuò)招后政府對(duì)高等教育的投入并沒有明顯增長(zhǎng)（除教育部屬高校和個(gè)別地方屬的高校外），大多數(shù)地方屬高校的生均撥款還大幅度下降。準(zhǔn)公共產(chǎn)品沒有投入也能得到豐裕的產(chǎn)出，肯定隱藏著其他問題和風(fēng)險(xiǎn)。

教育主管官員也承認(rèn)：“從1998年至今，中國(guó)高教毛入學(xué)率從9.8%增加到17%，如此迅速的增加，辦學(xué)資金肯定有缺口?！盵1]實(shí)行“非義務(wù)教育階段”的“繳費(fèi)制”向?qū)W生收費(fèi)，實(shí)際上就是為了彌補(bǔ)生均撥款不足采取的措施，或者更宏觀說是為了緩解教育發(fā)展需求超過了經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)水平的矛盾。[2]這是引致“亂收費(fèi)”現(xiàn)象的根本原因。師資數(shù)量不足與平均質(zhì)量下降則成為整個(gè)高等教育質(zhì)量降低的重要原因。當(dāng)然，這不是我們要討論的內(nèi)容。

我們關(guān)注的是擴(kuò)招所需投入的來源及其引致的風(fēng)險(xiǎn)。全國(guó)公立高校近年來普遍擴(kuò)展校園或建設(shè)新校區(qū)，保守估計(jì)的貸款總額不低于2000億元。巨額的擴(kuò)校費(fèi)用顯然不能來自學(xué)生繳費(fèi)，也不是來自政府投資，而基本是來自貸款。我國(guó)的特殊國(guó)情，決定了即使沒有擴(kuò)招，公立高校也必然甚至必需適度負(fù)債。[3]但是，盡管教育用地是低價(jià)征收甚至無效劃撥，一個(gè)高校（甚至城市重點(diǎn)中學(xué)）動(dòng)輒征地?cái)?shù)百畝甚至三五千畝，新增建筑面積幾十萬平方米，投資數(shù)億至數(shù)十億元，即使不論由此帶來的農(nóng)業(yè)問題和失地農(nóng)民問題，這么大的投資最終如何消化，不能不引起人們的強(qiáng)烈關(guān)注。

擴(kuò)校從根本上說是政府行為，教育主管部門實(shí)際上正是通過“辦學(xué)條件評(píng)估”，規(guī)定高校學(xué)生的生均占地面積和建筑面積，下達(dá)遠(yuǎn)超過學(xué)校承擔(dān)能力的“招生計(jì)劃”等方式，誘導(dǎo)和迫使高校擴(kuò)校。但這并不意味著政府會(huì)最終為教育投資的巨額沉沒成本“埋單”，一旦償債風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)，政府和高校將面臨極其復(fù)雜的尷尬局面。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的核心問題是如何進(jìn)行貸款規(guī)?？刂?，本文即探討貸款的財(cái)務(wù)約束條件。

二、擴(kuò)招前的高校財(cái)務(wù)成本結(jié)構(gòu)

管理會(huì)計(jì)以量本利分析為中心，其重點(diǎn)是分析成本結(jié)構(gòu)。最重要的原理之一，是企業(yè)產(chǎn)品銷售價(jià)格低于完全成本但高于變動(dòng)成本時(shí)，仍然可以繼續(xù)生產(chǎn)，因?yàn)楣潭ǔ杀臼且郧巴顿Y形式的，已經(jīng)是沉沒成本。近年來，研究教育成本的科研立項(xiàng)課題、論文數(shù)以百千計(jì)，測(cè)算出的高校生均成本從七、八千到一兩萬，而幾乎沒有哪個(gè)學(xué)校的國(guó)家生均撥款加上學(xué)費(fèi)，能夠達(dá)到或補(bǔ)償這么高的（完全）成本，但是沒有哪個(gè)學(xué)校破產(chǎn)，甚至還在拼命擴(kuò)招，秘密就在于固定成本不需要進(jìn)行成本分?jǐn)偂?/p>

高校的固定成本內(nèi)涵為何？某些學(xué)校有上百年的歷史，國(guó)家投入和社會(huì)注入的各種存量性質(zhì)的資源，包括校園及其基礎(chǔ)設(shè)施、建筑物、圖書儀器設(shè)備等，按照現(xiàn)行的高校財(cái)務(wù)制度，不必進(jìn)行成本分?jǐn)?，都屬于固定成本，且通常以“專?xiàng)經(jīng)費(fèi)”形式撥款。與企業(yè)不同的是，雖然高校的固定成本看起來很高，但既然無須折舊，也就無須補(bǔ)償。

與企業(yè)相比，水電費(fèi)、交通通訊費(fèi)、實(shí)驗(yàn)材料費(fèi)、教具費(fèi)、招生費(fèi)、出版印刷等剛性支出，以及圖書設(shè)備費(fèi)、維修費(fèi)、綠化費(fèi)、招待費(fèi)、辦公費(fèi)等半剛性支出，明顯屬于變動(dòng)成本（大約占學(xué)?？傊С?0%—20%左右），可以稱為基本支出。按國(guó)家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放的工資、津貼、社保、引進(jìn)人才、住房補(bǔ)貼、科研補(bǔ)貼、學(xué)生事務(wù)支出等人事費(fèi)用，也是剛性支出（雖然短期內(nèi)，學(xué)校可以使教師大量缺編和凍結(jié)經(jīng)費(fèi)），但大體上應(yīng)視為變動(dòng)成本。這樣，高校的變動(dòng)成本由基本支出和基本人事費(fèi)用兩部分組成。

高校是非贏利組織，“股東”只有一個(gè)即國(guó)家。擴(kuò)招前的高校普遍現(xiàn)象是教職工收入低，辦學(xué)條件差，也基本上沒有其他收入，所以按當(dāng)時(shí)的預(yù)算會(huì)計(jì)制度，高校的學(xué)校收入僅限于政府撥款，而財(cái)務(wù)結(jié)余應(yīng)當(dāng)為零。要注意的是，雖然有指定用途的專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)也包括在學(xué)校賬面收入中，但一般情況下這類經(jīng)費(fèi)不能挪用，所以應(yīng)從學(xué)校收入中剔除。

用W0和P0分別表示學(xué)校收入與變動(dòng)成本，根據(jù)以上分析，可以得出結(jié)論：

假設(shè)I：高校擴(kuò)招前的學(xué)校收入等于變動(dòng)成本，即：W0=P0.

三、擴(kuò)招后收入與支出的結(jié)構(gòu)變動(dòng)

拓展校園或建新校區(qū)應(yīng)以滿足完成學(xué)制為限（例如大學(xué)本科一般為四年學(xué)制，則每年增加等額學(xué)生，四年后拓展校園或建新校區(qū)剛好填滿），所以擴(kuò)招期為常數(shù)，以后不能再增加學(xué)生數(shù)量，這樣，一個(gè)擴(kuò)招期末的生均撥款為固定數(shù)（不考慮很多高校擴(kuò)招生均撥款遞減的情況）；同樣在物價(jià)管制和社會(huì)壓力下，學(xué)費(fèi)收入也不會(huì)變化（收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)事實(shí)上已經(jīng)凍結(jié)）。因此，擴(kuò)招期末的學(xué)校收入和主要成本即已固定。為簡(jiǎn)化分析，設(shè)高校擴(kuò)招期末即貸款擴(kuò)校完成后的當(dāng)年為基年（一般為擴(kuò)招開始后的第四年）。基年及以后的學(xué)校收入、其較擴(kuò)招前的增加量都可以視為一個(gè)常數(shù)，分別用符號(hào)W、R表示。

擴(kuò)招后的新增的變動(dòng)成本由基本支出和基本人事費(fèi)用（隨規(guī)模擴(kuò)大需要新增教職工）以及貸款利息組成。考慮到規(guī)模效應(yīng)，除貸款利息外，前兩項(xiàng)支付不會(huì)按學(xué)生增加的比例增長(zhǎng)，但是卻會(huì)隨時(shí)間增長(zhǎng)。按照教育部的生均建筑面積等考核指標(biāo)，每增加一個(gè)學(xué)生，需要的土地、宿舍、教室、食堂等隨之增加，所以銀行貸款形成的固定資產(chǎn)表面上應(yīng)歸入變動(dòng)成本；但是擴(kuò)校新增的固定資產(chǎn)又是一次性形成，而不是多一個(gè)學(xué)生就多建一個(gè)床位教室，即并非嚴(yán)格的“隨產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)”，所以擴(kuò)校的投資實(shí)際上屬于沉沒性的固定成本。

這種一次性支出的固定成本有兩個(gè)特點(diǎn)：一是需要維修保養(yǎng)以及更換設(shè)備等等，新增支出只能由學(xué)校自己支付且隨時(shí)間推移而增加；二是高校隨規(guī)模增加將出現(xiàn)效率損失，我們沒有約束高校管理者偏好和樹立個(gè)人形象的欲望的機(jī)制，籌資越多，用于錦上添花的、隨意決定的事項(xiàng)越多（例如一部分收入用作他途，增加差旅費(fèi)、招待費(fèi)等），這類事項(xiàng)也幾乎與固定成本償還無關(guān)，即便企業(yè)也不乏這方面的實(shí)例[3]，此外，行政化的高校還存在資金管理能力問題，資金規(guī)模越大，管理效率越低。因此，肯定會(huì)使變動(dòng)成本逐年增大。

為簡(jiǎn)化分析，設(shè)基年的變動(dòng)成本為P1，貸款后每年的變動(dòng)成本以固定比率f增長(zhǎng)（f>1，稱為增長(zhǎng)系數(shù)），設(shè)基年開始第n年（n≥1）的新增變動(dòng)成本為Pn，則有：

Pn=P1fn-1

高校擴(kuò)校和擴(kuò)招后需要有基金節(jié)余。基金節(jié)余的意義之一是“股東”節(jié)約了開支且實(shí)現(xiàn)了社會(huì)目標(biāo)。為避免岐義，把基年以后第n年學(xué)校收入減去基年的變動(dòng)成本后的余額稱為留存基金，用Un表示。

留存基金的第一用途是償付貸款本金。從理論上說，貸款風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由政府承擔(dān)（這就是一些大學(xué)校長(zhǎng)說的，只要銀行敢借我就敢用，反正最后國(guó)家埋單），但是高校貸款的原因又恰好是政府不能或不愿承擔(dān)巨額的擴(kuò)校投資，更談不上替高校還貸，這顯然是一個(gè)悖論。即使考慮到其他因素，財(cái)政最終要為一些學(xué)校部分還貸，政府也擁有一個(gè)反制條件：經(jīng)營(yíng)者即學(xué)校將承擔(dān)責(zé)任并蒙受直接利益損失，例如校內(nèi)津貼被完全取締。這種情況肯定會(huì)使學(xué)?！巴[”（例如優(yōu)秀教師紛紛調(diào)離），所以應(yīng)是一個(gè)較強(qiáng)的借款規(guī)模約束。當(dāng)然，在干部任期制的體制扭曲下，學(xué)校決策者可能會(huì)采取“短期行為”，從而使之變?yōu)橐粋€(gè)軟約束。軟約束也是約束，在大學(xué)的行政化體制下，學(xué)校決策者在還貸責(zé)任信號(hào)明確時(shí)，會(huì)考慮個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)，所以假定由學(xué)校償還貸款更符合實(shí)際，這當(dāng)然也應(yīng)從留存基金中支付。

留存基金的另一用途是支付隨著招生規(guī)模擴(kuò)大而增加的其他人事費(fèi)用。由于教師的負(fù)擔(dān)在加重，而總收入的增加又使“改善待遇”成為可能，幾乎每個(gè)學(xué)校都對(duì)教師發(fā)放了工資補(bǔ)貼性質(zhì)的課時(shí)費(fèi)（由于體制原因，非教學(xué)人員的津貼也“水漲船高”），這類支付是擴(kuò)招帶來的附加效應(yīng)。目前的現(xiàn)狀是，高校教職工的工資外收入已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過工資內(nèi)收入，也就是說，其他人事費(fèi)用大于基本人事費(fèi)用。

這樣，留存基金的結(jié)構(gòu)是：償還每年債務(wù)的固定的本金，支付其他人事費(fèi)用Qn.在制度因素的作用下，高?？隙ㄓ性龃髢?nèi)部分配的其他人事費(fèi)用的傾向，其特征是沒有規(guī)范且“能上不能下”，所以也可以假設(shè)其他人事費(fèi)用按大于1的一定比率t增長(zhǎng)，即Qn=Q1tn-1.

需要說明的是，從擴(kuò)招年起學(xué)校收入與變動(dòng)成本都在增長(zhǎng)，留存基金也相應(yīng)地增加，但高校還貸期都在借款的三年以后，所以幾乎所有高校都將這一時(shí)段的留存基金完全用于其他人事費(fèi)用。因?yàn)橛懻撡J款規(guī)?？刂脐P(guān)注的是長(zhǎng)期償債能力，所以可以忽略擴(kuò)招年到基年的學(xué)校收入、變動(dòng)成本以及留存基金的短期變動(dòng)。

四、高校負(fù)債經(jīng)營(yíng)的基本限制

財(cái)務(wù)杠桿指企業(yè)對(duì)固定的資本成本籌資方式的利用程度。企業(yè)負(fù)債后，因債務(wù)利息固定而與利潤(rùn)多少無關(guān)。于是利潤(rùn)增加時(shí)，每一元錢負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息相應(yīng)降低，投資者的相對(duì)收益更高，這種影響就是財(cái)務(wù)杠桿。所謂固定的資本成本，對(duì)企業(yè)而言，包括短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、融資租賃等各種負(fù)債和優(yōu)先股股本。對(duì)高校而言，負(fù)債僅指銀行借款。在籌資產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿“正”的作用的前提條件下，財(cái)務(wù)杠桿作用的大小取決于負(fù)債比例的高低，提高負(fù)債比例將增加財(cái)務(wù)杠桿利益；降低負(fù)債比例則減少財(cái)務(wù)杠桿利益；負(fù)債比例為零時(shí)則不產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿利益。

高校負(fù)債如果能夠使財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生“正”作用，則相當(dāng)于將營(yíng)業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移支付于社會(huì)目標(biāo)，所以運(yùn)用負(fù)債以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用也理所應(yīng)當(dāng)。財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用當(dāng)然與籌資風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系，不妨借用企業(yè)分析籌資風(fēng)險(xiǎn)的方法。

企業(yè)計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的公式為：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-借款利息），對(duì)高校而言，記貸款總額為M，貸款年利率為r，以上公式變?yōu)椋?/p>

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=留存基金÷（留存基金-借款利息）=Un÷（Un-Mr）

財(cái)務(wù)杠桿為正的條件顯然是留存基金大于貸款利息，即得：

公式I：Un>Mr即M<Un÷r

扣除變動(dòng)成本后的留存基金數(shù)額極大，因此公式I是一個(gè)很弱的貸款基本限制。負(fù)債的限制條件還可以從基年起第n年的留存基金與變動(dòng)成本的關(guān)系來分析。由于：

學(xué)校收入=擴(kuò)招前的學(xué)校收入+學(xué)校收入增長(zhǎng)=留存基金+擴(kuò)招前的變動(dòng)成本+新增變動(dòng)成本

由假設(shè)I，擴(kuò)招前的學(xué)校收入=擴(kuò)招前的變動(dòng)成本（W0=P0），所以基年起的第n年有：

學(xué)校收入增長(zhǎng)=留存基金+新增變動(dòng)成本，即R=Un+Pn=Un+P1fn-1

這就是說，新增收入能夠補(bǔ)償新增的變動(dòng)成本且有節(jié)余，否則高校自身便不會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)校沖動(dòng)。以上分析的只是貸款的基本限制條件，顯然還應(yīng)尋找更有效的約束條件。

五、高校負(fù)債的第一約束條件

設(shè)貸款需在n年內(nèi)償還，由于R=Un+Pn=Un+P1fn-1，即可推出：

∑R=∑Un+∑P1fn-1，即nR=（M+∑Qn）+P1∑fn-1=M+Q1∑tn-1+P1∑fn-1=M+Q1（tn-1）（t-1）-1+P1（fn-1）（f-1）-1，得到：

公式Ⅱ：M=nR-Q1（tn-1）（t-1）-1-P1（h-1）（f-1）-1

這是一個(gè)貸款規(guī)模的約束條件，顯然，它取決于新增學(xué)校收入、其他人事費(fèi)用和變動(dòng)成本的增長(zhǎng)系數(shù)。換言之，如不能滿足這一條件則負(fù)債經(jīng)營(yíng)不能成立。公式I和Ⅱ顯然獨(dú)立。

舉一個(gè)例，假設(shè)某高校擴(kuò)招前的學(xué)校收入W0=1億元，以年息7%的貸款擴(kuò)建新校，從第四年起十年期內(nèi)還本。擴(kuò)招期末的學(xué)校收入絕對(duì)增長(zhǎng)數(shù)R=2億元，基年的其他人事費(fèi)用Q1=1億元，基年新增變動(dòng)成本P0為0.4億元，而其他人事費(fèi)用與變動(dòng)成本增長(zhǎng)系數(shù)分別為1.05、1.04，所以：

M=nR-Q1（tn-1）（t-1）-P1（fn-1）（f-1）-1，即M=10×2-1×（1.0510-1）÷（1.05-1）-0.4×（1.0410-1）÷（1.04-1）=20-0.6289÷0.05-0.4×0.4802÷0.04=20-12.578-4.802=2.62（億元）

其他人事費(fèi)用增長(zhǎng)系數(shù)t<1.04與變動(dòng)成本增長(zhǎng)系數(shù)f<1.05，本身就對(duì)學(xué)校提出了極高的成本控制要求，不用說，這是一個(gè)非常有效的約束條件。

六、貸款的邊際資金成本

從公式Ⅱ可看出，成本控制狀況對(duì)貸款規(guī)模的作用很強(qiáng)。但是制度因素的作用使這種控制毫無把握，因而可能導(dǎo)致貸款規(guī)模制約失去效用?？梢姡舰虻募s束條件尚不完全，為此引入邊際資金成本進(jìn)行分析。

高?，F(xiàn)在的情況是銀行愿意給貸款，籌資成本似乎不會(huì)變化。但是仔細(xì)分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)，高校存在另一種增加邊際資金成本的動(dòng)因。

可以斷言：高校貸款隨規(guī)模增加將出現(xiàn)效率損失。首先是管理體制問題，我們沒有約束高校管理者偏好和樹立個(gè)人形象的欲望的機(jī)制，籌資越多，用于錦上添花的、隨意決定的事項(xiàng)越多，這類事項(xiàng)也幾乎與固定成本償還無關(guān)，即便企業(yè)也不乏這方面的實(shí)例[4].其次是對(duì)項(xiàng)目涉及的籌資目標(biāo)的分解問題，盡管高校的籌資用途與企業(yè)不同，但貸款投資與資金回收只是弱相關(guān)，因而所貸資金的一部分必然要用作他途（如補(bǔ)充維持費(fèi)用），即籌資目標(biāo)分流。此外，行政化的高校還存在資金管理能力問題，資金規(guī)模越大，管理效率越低。

一個(gè)企業(yè)無法以某一固定的資金成本來籌措無限的資金，當(dāng)所籌措的資金超過某一特定限度時(shí)，籌資成本便會(huì)升高。邊際資金成本就是再籌集一元資金的成本，它在一定條件下隨所籌資金的增加而增加。所謂企業(yè)無法以某一固定的資金成本來籌措無限的資金，就是說到達(dá)某一點(diǎn)時(shí)，再追加一元的籌資的資金成本將增加，這個(gè)“點(diǎn)”稱為突破點(diǎn)。以此類推，如果不斷增大籌資額，便會(huì)出現(xiàn)一連串的邊際資金成本增加的突破點(diǎn)Gi.如果用圖形來表示，邊際資金成本線即MCC線便是一條連續(xù)上揚(yáng)的曲（折）線。

高?；I資規(guī)模增加的效率損失可以視為變相的邊際資金成本，因此也服從MCC線連續(xù)上揚(yáng)的規(guī)律。高?，F(xiàn)有的資金結(jié)構(gòu)大體上由學(xué)校收入與貸款組成，所以計(jì)算突破點(diǎn)與加權(quán)邊際資金成本的公式可以簡(jiǎn)化為：

突破點(diǎn)=保留收益（留存基金）÷該資金占全部資金的比重

高校上揚(yáng)的MCC線有沒有約束？答案是肯定的。在企業(yè)的情形，突破點(diǎn)不能超過內(nèi)含報(bào)酬率（投資凈現(xiàn)值為零的報(bào)酬率）。雖然已經(jīng)假定了高校只有一種投資機(jī)會(huì)（投資目標(biāo)），但是既然我們認(rèn)為高校與企業(yè)的邊際資金成本曲線沒有本質(zhì)區(qū)別，那么，邊際資金成本曲線不超過投資內(nèi)含報(bào)酬率，就是高校貸款額度的第二約束條件。內(nèi)含報(bào)酬率需要事先設(shè)定，由于高校自有資金不需要考慮報(bào)酬，只需考慮還貸付息，顯然有：

留存基金率=保留收益÷學(xué)校收入，即U′n=Un÷W

由公式I，U′n應(yīng)高于貸款利率r.

仍然舉例說明。設(shè)某高校原學(xué)校收入為2億元，考慮貸款2億元用于新區(qū)建設(shè)，資金成本r1=7%，如果貸款分十年還本，則至少需保留收益0.34億元。則U′1=0.34÷50%=0.68（億元），即貸款達(dá)到0.68億元前，邊際資金成本都是7%.一旦耗用了留存基金，就必須再貸款，但超過0.68億元，則產(chǎn)生效率損失，設(shè)這時(shí)的資金成本為r2=9%，如果還須貸十年期貸款2億元，負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中的權(quán)重變?yōu)?÷6=0.67，保留收益至少應(yīng)為0.34+0.38=0.72（億元），則U′2=0.72÷0.67=1.07（億元）。當(dāng)然還有其他突破點(diǎn)。MCC線從7%，9%，…連續(xù)上揚(yáng)，可能超過留存基金率（例如第二突破點(diǎn)時(shí)為0.72÷6=12%），這時(shí)，應(yīng)自動(dòng)中止貸款。

[參考文獻(xiàn)]

[1]教育部副部長(zhǎng)吳啟迪在第二屆“中外大學(xué)校長(zhǎng)論壇”上的發(fā)言[N].南方周末，2004-8-12.

[2]彭久麒。教育與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的動(dòng)態(tài)平衡關(guān)系[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2001（8）。

[3]《南方周末》2004年6月3日載：趙新先曾總結(jié)三九醫(yī)藥衰敗的原因，鼎盛時(shí)期銀行紛紛上門貸款，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)90%，錢一多花起來就沒有節(jié)制；等到出現(xiàn)問題時(shí)，銀行紛紛上門提，取未到期貸款。

[4]可借用勞動(dòng)力的邊際成本說明企業(yè)無法以一個(gè)固定成本籌資。如果企業(yè)有10個(gè)技工，其工資成本可能是每人50元，接下去增加1個(gè)甚至兩個(gè)技工，工資成本表面上可能沒有顯著變化；但如果試圖增加第100個(gè)技工，則其邊際成本就可以明顯感覺到，也許每人要達(dá)到80元或更高，因?yàn)檎业竭@么多能夠勝任而且愿意從事這項(xiàng)工作的人會(huì)變得很困難。