藝術(shù)品投資交易精選(九篇)

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第1篇：藝術(shù)品投資交易范文

關(guān)鍵詞：文化藝術(shù)品；份額化交易；規(guī)制

文章編號：1003-4625(2011)12-0027-04　中圖分類號：F830.45　文獻標識碼：A

2010年國務(wù)院聯(lián)合中國人民銀行、財政部等九部委下發(fā)《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》，提出要加大金融業(yè)支持文化產(chǎn)業(yè)的力度，推動文化產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的對接，進一步改進和提升對我國文化產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)。在鼓勵金融業(yè)積極創(chuàng)新以推動文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的國家政策指導(dǎo)下，我國大量金融資本涌人文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進行投資，文化與金融資本開始對接，市場上出現(xiàn)了藝術(shù)品金融資本化的創(chuàng)新，其中最引人矚目的就是文化藝術(shù)品份額化交易模式的產(chǎn)生。然而，文化藝術(shù)品份額化交易這種全新的交易模式產(chǎn)生后，各種問題如交易風險如何防范、投資人的關(guān)系如何處理等紛至沓來，組織份額化交易的文化藝術(shù)品交易所也不斷暴露出制度設(shè)計和管制方面的不足與弊端，種種問題急需得到妥善解決。因此，盡快研究和出臺文化藝術(shù)品份額化交易的規(guī)制對策，才能使在我國出現(xiàn)的這種藝術(shù)品份額化交易創(chuàng)新能夠走得更安全、更遠。

一、文化藝術(shù)品份額化交易的產(chǎn)生及法律規(guī)制的必要性

文化藝術(shù)品份額化交易，是指將法律允許上市交易的文化藝術(shù)品，經(jīng)過鑒定與價值評估后，以虛擬的若干份額方式進行等額拆分，拆分后按份額享有的所有權(quán)以類似于股票交易系統(tǒng)的方式進行公開上市交易。2009年我國首家組織文化藝術(shù)品份額化交易，并為文化藝術(shù)品份額集中交易提供場所、設(shè)施和相關(guān)信息的文化藝術(shù)品交易所――天津文化藝術(shù)品交易所經(jīng)天津市人民政府批準依法設(shè)立。根據(jù)《天津文化藝術(shù)品交易所暫行規(guī)則》第6條規(guī)定，天津文化藝術(shù)品交易所的職責是為藝術(shù)品份額的集中交易提供平臺、設(shè)施，履行國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策規(guī)定的職責，監(jiān)督管理市場行為，維護市場公開、公平、公正；本所對藝術(shù)品權(quán)屬、真?zhèn)?、品質(zhì)等均不承擔瑕疵擔保責任。隨后這種模式的文化藝術(shù)品交易所在各地紛紛組建，根據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2011年6月，國內(nèi)陸續(xù)開業(yè)的文化產(chǎn)權(quán)交易所、文化藝術(shù)品交易所已有15家，正在籌備階段的有5家，還有更多文化藝術(shù)品交易所的成立在計劃中。

文化藝術(shù)品交易所提供的文化藝術(shù)品份額化交易，為實現(xiàn)文化藝術(shù)品市場與金融資本市場的有機結(jié)合提供了全新方式，大大便利了金融資本進入文化市場，也為文化藝術(shù)品價格形成提供了發(fā)現(xiàn)機制?！?011年1月26日，天津山水畫家白庚延的作品《黃河西來決昆侖咆哮萬里觸龍門》(簡稱《黃河咆哮》)與《燕塞秋》在天津文化藝術(shù)品交易所正式上市，其中《黃河咆哮》上市總價600萬元，《燕塞秋》上市總價為500萬元。這兩件藝術(shù)品份額均以1元／份的價格進行申購，開盤當天便漲至2.16元／份。截至2月25日收盤，《黃河咆哮》報收6.21元，月漲621％，市值從600萬元達到3726萬元；而《燕塞秋》報收5.75元，月漲575％，市值從500萬元漲到了2875萬元。漲幅讓人瞠目結(jié)舌?！倍旖蛭幕囆g(shù)品交易所也一度成了全國投資者、金融與藝術(shù)機構(gòu)，以及各種媒體關(guān)注的焦點和熱點，掀起了藝術(shù)品投資熱潮。這對于解決我國民族地區(qū)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不夠充分、節(jié)奏較緩等問題，無疑是一支強心劑。

然而，在文化藝術(shù)品份額化交易迅速發(fā)展、市場日益火爆的同時，各個文化藝術(shù)品交易所的體制漏洞、交易風險、透明度不足等各種問題紛至沓來，天津文化藝術(shù)品交易所也因為負面新聞不斷，合法性、公平性遭到公眾質(zhì)疑，被各種批評的聲音推到風口浪尖而一度陷入停滯，到2011年6月才逐步恢復(fù)正常營業(yè)。文化藝術(shù)品份額化交易是我國首創(chuàng)的金融資本進入文化市場的交易模式，作為新生事物，難免出現(xiàn)各種新問題急需規(guī)范：比如文化藝術(shù)品份額化交易之后，如何理順各個投資人之間的關(guān)系；文化藝術(shù)品的保管、展示等收益處分權(quán)如何行使；交易中的風險包括藝術(shù)品的真?zhèn)?、滅失等如何承擔；藝術(shù)品的鑒定、評估如何客觀公正地完成等問題至今沒有明確的規(guī)范，各地文化藝術(shù)品交易所都自行制定自己的交易規(guī)則，許多做法大相徑庭。各地文化藝術(shù)品交易所也都是由地方政府批準設(shè)立，由地方政府部門監(jiān)管，缺乏統(tǒng)一的設(shè)立標準、運行制度、監(jiān)管辦法和監(jiān)管主體，這些都勢必嚴重影響文化藝術(shù)品交易所的正常發(fā)展和文化藝術(shù)品份額交易市場的交易安全。如何對文化藝術(shù)品份額化交易這一金融與文化結(jié)合的獨特模式進行規(guī)制，成為擺在我們面前的急迫課題。

二、文化藝術(shù)品份額化交易法律規(guī)制的路徑選擇

文化藝術(shù)品份額化交易模式的出現(xiàn)是在金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下出現(xiàn)的，根據(jù)《天津文化藝術(shù)品交易所暫行規(guī)則》第4條規(guī)定，藝術(shù)品份額交易模式是指將份額標的物等額拆分，拆分后按份額享有的所有權(quán)公開上市交易的方式。份額標的物指在本所上市交易的同一份額代碼所指向的藝術(shù)品或藝術(shù)品組合。份額交易模式的核心在于將標的物的權(quán)利拆分成若干等份份額進行銷售，份額買受人可對所持份額再行轉(zhuǎn)讓，各份額持有人之間形成對份額標的物的共享權(quán)益的關(guān)系。那么，以何種法律、何種方式來規(guī)制文化藝術(shù)品份額化交易?這需要確定文化藝術(shù)品份額化交易的法律性質(zhì)。對此在實踐中形成了以下幾種觀點：

(一)以《物權(quán)法》共有規(guī)則來調(diào)整文化藝術(shù)品份額化交易及其不足

文化藝術(shù)品份額化交易的標的物一般包括書畫雕塑類、玉器珠寶類、金屬器類、陶瓷類、著作財產(chǎn)權(quán)類等其他允許交易的藝術(shù)品，這些標的物大多是有形的動產(chǎn)，文化藝術(shù)品份額化交易的實質(zhì)是把標的物的權(quán)利拆分成若干等份的份額進行銷售，投資人按照自己購買的份額享有權(quán)利，在許多人看來這正好符合《物權(quán)法》對按份共有的規(guī)定。按份共有，又稱“分別共有”，指數(shù)人按應(yīng)有份額(部分)對同一項財產(chǎn)共同享有權(quán)利、分擔義務(wù)的共有。《物權(quán)法》第94條規(guī)定，按份共有人對共有的不動產(chǎn)或者動產(chǎn)按照其份額享有所有權(quán)。按份共有中，各個共有人對共有財產(chǎn)享有權(quán)利和承擔義務(wù)依據(jù)其不同的份額確定，這也符合份額化交易的結(jié)果，如果交易的標的物是著作財產(chǎn)權(quán)，各個投資人也可以對標的物形成準共有。目前許多文化藝術(shù)品交易所就是根據(jù)共有規(guī)則來處理投資人之間的關(guān)系，《天津文化藝術(shù)品交易所暫行規(guī)則》第16條規(guī)定，投資人按本規(guī)則規(guī)定享有份額交易權(quán)，購買并持有份額即成為該份額標的物的共有人。共有人應(yīng)遵守本所共有人公約，依其所購買的份額與其他共有人按份共有份額標的物，

對份額標的物享有相應(yīng)份額的所有權(quán)，承擔相應(yīng)的風險和責任。鄭州文化藝術(shù)品交易所也制定了文化藝術(shù)品共有人公約，規(guī)定按鄭州文化藝術(shù)品交易所制訂的規(guī)則保留份額的持有人或購買并持有份額的投資人會員是該文化藝術(shù)品的共有人。

從本質(zhì)上講，文化藝術(shù)品份額化交易的對象是文化藝術(shù)品之上的物權(quán)等財產(chǎn)性權(quán)利，可以形成共有。然而，按照傳統(tǒng)民法按份共有規(guī)則來處理、規(guī)范文化藝術(shù)品份額化交易后各投資人之間的關(guān)系，顯得力不從心。第一，根據(jù)《物權(quán)法》第96條規(guī)定，共有人按照約定管理共有的不動產(chǎn)或者動產(chǎn)；沒有約定或者約定不明確的，各共有人都有管理的權(quán)利和義務(wù)?！段餀?quán)法》第97條規(guī)定，處分共有的不動產(chǎn)或者動產(chǎn)以及對共有的不動產(chǎn)或者動產(chǎn)作重大修繕的，應(yīng)當經(jīng)份額三分之二以上的按份共有人或者全體共有人同意，但共有人之間另有約定的除外。文化藝術(shù)品份額化交易后的共有人，可能成百上千，就管理共有財產(chǎn)達成一致幾乎不可能，而各共有人都行使管理文化藝術(shù)品的權(quán)利和義務(wù)，則在實踐中無法實現(xiàn)；處分文化藝術(shù)品或作重大修繕的，應(yīng)當召開大會經(jīng)份額三分之二以上的按份共有人同意，則成本過高，共有人之間另行約定，則在操作上也因人數(shù)過多難以達成一致。第二，傳統(tǒng)按份共有中，共有人當然享有優(yōu)先購買權(quán)；《物權(quán)法》第101條規(guī)定，按份共有人可以轉(zhuǎn)讓其享有的共有的不動產(chǎn)或者動產(chǎn)份額。其他共有人在同等條件下享有優(yōu)先購買的權(quán)利。但文化藝術(shù)品份額持有人轉(zhuǎn)讓自己的份額時，其他持有人如果都行使優(yōu)先購買權(quán)，則難以處理。第三，傳統(tǒng)共有關(guān)系是一種私人關(guān)系，其內(nèi)部共有無需對外公開，而文化藝術(shù)品份額化交易過程中，份額的銷售、轉(zhuǎn)讓等對社會公眾公開，《天津文化藝術(shù)品交易所暫行規(guī)則》第九章還專門規(guī)定了信息披露，其第77條規(guī)定，信息披露義務(wù)人是指藝術(shù)品持有人、發(fā)售商以及相關(guān)機構(gòu)等在份額發(fā)售、承銷、上市交易過程中承擔信息披露義務(wù)的相關(guān)機構(gòu)和個人。第78條規(guī)定，信息披露義務(wù)人應(yīng)根據(jù)本所的規(guī)定履行信息披露義務(wù)。第79條規(guī)定，信息披露義務(wù)人應(yīng)保證信息披露時間的及時性和內(nèi)容的真實性、準確性、完整性，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

在實踐中，雖然各個文化藝術(shù)品交易所都按照共有制度制定份額化交易過程中份額持有人之間的關(guān)系規(guī)則，但考慮到共有人過多，在行使共有權(quán)上無法操作，都要求持有人將共有物的保存、改良、維護、投保等權(quán)利行使授權(quán)文化藝術(shù)品交易所，如《鄭州文化藝術(shù)品交易所文化藝術(shù)品共有人公約》就規(guī)定，共有人取得文化藝術(shù)品份額的同時，視為同意授權(quán)本所全權(quán)代表共有人對標的物進行維護、修復(fù)、投保、展示等。這正是看到以傳統(tǒng)共有關(guān)系處理文化藝術(shù)品份額化交易的不足，其根本原因在于份額化交易是資本市場、金融體系催生的時代產(chǎn)物，傳統(tǒng)民法已鞭長莫及。但如果有份額持有人不愿授權(quán)文化藝術(shù)品交易所行使份額共有權(quán)，如何處理?如果強制投資人購買文化藝術(shù)品份額時，必須授權(quán)文化藝術(shù)品交易所行使份額共有權(quán)，則又有侵權(quán)之嫌。

(二)以《證券法》的相關(guān)規(guī)則來調(diào)整文化藝術(shù)品份額化交易及其不足

文化藝術(shù)品份額化交易在各個地方試點運行后，一些調(diào)研部門指出，通常的文化藝術(shù)品交易指的是物權(quán)轉(zhuǎn)讓，文化藝術(shù)品份額化交易方式雖然以藝術(shù)品為標的物，但更多的是考慮藝術(shù)品投資增值的金融特性，具有標準化拆分、公開發(fā)行和連續(xù)易等明顯的證券化交易特征，不屬于文化產(chǎn)權(quán)交易范疇，應(yīng)參照適用《證券法》及其相關(guān)規(guī)范。

文化藝術(shù)品份額化交易是將藝術(shù)品以虛擬的若干份額方式進行等額拆分，拆分后投資人按份額享有的權(quán)益以類似證券交易系統(tǒng)的形式進行公開交易，交易轉(zhuǎn)讓以證券化的方式完成，并不涉及標的物實物的交付，與一般動產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需交付標的物不同，具有證券化交易的鮮明特征。天津文化藝術(shù)品交易所制定的交易暫行規(guī)則，也仿照我國《證券法》的立法結(jié)構(gòu)制定了總則、藝術(shù)品份額發(fā)售、藝術(shù)品份額交易、登記結(jié)算等規(guī)則。但筆者認為，文化藝術(shù)品份額化交易中的份額發(fā)行、轉(zhuǎn)讓不同于《證券法》所指“證券”的發(fā)行、交易活動。我國《證券法》第2條規(guī)定，在中華人民共和國境內(nèi)，股票、公司債券和國務(wù)院依法認定的其他證券的發(fā)行和交易，適用本法。而股票是股權(quán)憑證，股權(quán)是股東向公司出資而具有股東身份的人享有的資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利，反映的是股東與公司之間以及股東之間的關(guān)系；公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。公司債券是公司債的表現(xiàn)形式，基于公司債券的發(fā)行，在債券的持有人和發(fā)行人之間形成了以還本付息為內(nèi)容的債權(quán)債務(wù)法律關(guān)系。因此，股票、公司債券反映的是投資人與公司兩種主體之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，而文化藝術(shù)品份額化交易的標的是文化藝術(shù)品之上的權(quán)利，反應(yīng)的是人對物的支配關(guān)系，兩者之間的區(qū)分涇渭分明，并不能用《證券法》的規(guī)則來處理文化藝術(shù)品份額化交易中發(fā)生的法律關(guān)系。比如股份有限公司公開發(fā)行股票，發(fā)行人為股份公司，發(fā)行人需要符合《公司法》、《證券法》規(guī)定的條件，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準；但文化藝術(shù)品份額化交易中的份額發(fā)售，出賣人為文化藝術(shù)品的合法有權(quán)處分人，其可以委托文化藝術(shù)品交易所代為發(fā)售，但發(fā)售的收益由出賣人享有，只要文化藝術(shù)品為法律允許交易的標的物，以份額化交易方式出賣文化藝術(shù)品并不需要經(jīng)過國務(wù)院相關(guān)機構(gòu)批準。再比如，《證券法》所指的信息披露，是要求上市公司對經(jīng)營和財務(wù)重大信息進行披露，但文化藝術(shù)品份額化交易中的出賣人卻并無經(jīng)營和財務(wù)信息可以披露。

許多文化藝術(shù)品交易所在發(fā)售藝術(shù)品份額時，要求由不超過200人的特定對象認購，形成按份共有。設(shè)置200人門檻，正是為了規(guī)避《證券法》第10條關(guān)于公開發(fā)行證券的規(guī)定。但文化藝術(shù)品份額化交易并不必要設(shè)置這個約束，它與《證券法》并無必然聯(lián)系，至少在國務(wù)院依法作出認定之前，不能適用《證券法》的規(guī)定。

(三)借鑒資產(chǎn)證券化的相關(guān)規(guī)范來調(diào)整文化藝術(shù)品份額化交易及其不足

有人提出，文化藝術(shù)品份額化交易能否借鑒國外資產(chǎn)證券化的相關(guān)規(guī)范進行立法規(guī)制?資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)發(fā)行股票、債券為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券。其中不動產(chǎn)證券化與文化藝術(shù)品份額化交易頗為類似，但又不同。不動產(chǎn)證券化指通過某種組織性活動(如信托)，將直接投資不動產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接投資證券化的過程，是將不動產(chǎn)物權(quán)轉(zhuǎn)換為可以流通的小額債權(quán)或股權(quán)；不動產(chǎn)證券化中證券化發(fā)起人應(yīng)于不動產(chǎn)原權(quán)利人處取得權(quán)利后，方可進行資產(chǎn)組合。而后，發(fā)起人還要將該權(quán)利組合轉(zhuǎn)讓給特殊目的公司或有限合伙甚至信托機構(gòu)，最后由特殊目的公司、有限合伙或信托機構(gòu)作為

權(quán)利主體發(fā)行證券于投資者，投資者取得債權(quán)或股權(quán)證券。不動產(chǎn)證券化過程中，可能經(jīng)過數(shù)次權(quán)利主體的變化，而文化藝術(shù)品份額化交易的投資人取得的是類似物權(quán)的權(quán)利，文化藝術(shù)品份額化交易的出售人是文化藝術(shù)品份額的合法處分人，它與不動產(chǎn)證券化在許多法律關(guān)系上有本質(zhì)上區(qū)別。

綜上所述，文化藝術(shù)品份額化交易目前缺乏可以適用的專門法律規(guī)范，其作為一種金融資本進入文化產(chǎn)業(yè)的路徑創(chuàng)新，必須在傳統(tǒng)立法基礎(chǔ)上，進行創(chuàng)造性的專門立法，才能適應(yīng)規(guī)范文化藝術(shù)品份額化交易的需要。

三、文化藝術(shù)品份額化交易法律規(guī)制的內(nèi)容

文化藝術(shù)品份額化交易的法律規(guī)制，需要在傳統(tǒng)立法的基礎(chǔ)上，針對新出現(xiàn)的問題進行專門立法，立法層次上可先出臺行政法規(guī)或者多部門聯(lián)合規(guī)章，形成多部門法律法規(guī)共同規(guī)范的局面。

(一)以專門立法建立文化藝術(shù)品份額化交易基本法律規(guī)制體系

第一，建立文化藝術(shù)品的鑒定和評估制度。目前行業(yè)通用的鑒定、評估程序和規(guī)則尚未建立，當前藝術(shù)品市場魚目混珠，嚴重危害交易安全，文化藝術(shù)品交易所一方面做著推介、銷售藝術(shù)品的宣傳，組織影響著藝術(shù)品的鑒定和評估，卻又不承擔任何責任，對欠缺相關(guān)知識的投資人不利。為了規(guī)范文化藝術(shù)品交易所的行為，應(yīng)該建立客觀中立的第三方鑒定和評估機制，鑒定和評估機構(gòu)既可以由交易的當事人自己選擇，也可以由交易當事人委托文化藝術(shù)品交易所選擇確定；要建立鑒定和評估人員、機構(gòu)的責任制度，區(qū)分人為風險和正常的市場交易風險，只有正常的市場交易風險可以由投資者承擔。

第二，規(guī)范文化藝術(shù)品份額持有人之間的關(guān)系。文化藝術(shù)品份額持有人之間在本質(zhì)上屬于共有文化藝術(shù)品的關(guān)系，可以改造傳統(tǒng)民法的共有規(guī)則，成立由文化藝術(shù)品份額持有人組成的持有人會員大會，按照持有的份額比例在會員大會上行使表決權(quán)，由會員大會形成的多數(shù)人決議決定文化藝術(shù)品的保管、收益、處分、投保等權(quán)利行使問題，會員大會也可以決議將上述權(quán)利委托文化藝術(shù)品交易所代為行使。同時為了避免多數(shù)人決議損失少數(shù)投資人的利益，對于決議持反對意見的份額持有人，可以以市場價格要求其他持有人收購其份額。

第三，建立文化藝術(shù)品份額的轉(zhuǎn)讓機制，文化藝術(shù)品份額的轉(zhuǎn)讓不同于傳統(tǒng)物權(quán)轉(zhuǎn)讓，是一種證券化的權(quán)利轉(zhuǎn)讓，要針對此建立交易規(guī)則。比如，要建立份額交易的流通性保障規(guī)則，對于份額交易的無效處理，一般不宜適用相互返還、恢復(fù)原狀等責任。

第四，建立文化藝術(shù)品交易所的運行規(guī)范。目前文化藝術(shù)品交易所既提供交易服務(wù)，有時又參與交易，在份額化交易中有多重身份，但無論如何其不能自己監(jiān)督自己。文化藝術(shù)品交易所的運行規(guī)范包括文化藝術(shù)品交易所在文化藝術(shù)品份額化交易中的地位、職責、權(quán)利義務(wù)等，要規(guī)定文化藝術(shù)品交易所的設(shè)立條件、組織機構(gòu)、高管任職資格等。

第五，建立文化藝術(shù)品份額化交易的監(jiān)管體系，明確統(tǒng)一的監(jiān)管主體和監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管手段、監(jiān)管責任。文化藝術(shù)品份額化交易作為金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，建議由金融業(yè)監(jiān)管部門聯(lián)合文化業(yè)監(jiān)管部門共同監(jiān)管。

(二)以傳統(tǒng)法律解決交易相關(guān)問題

持有人與投資人之間是一種買賣合同關(guān)系，對于正常交易中的糾紛，比如交易標的物出現(xiàn)權(quán)利瑕疵、在交易過程中滅失、交易涉嫌違法、交易標的不能等情況的處理、可以由《合同法》、《文物法》來解決并進行規(guī)范，但考慮到交易效率問題，處理效力應(yīng)僅及于發(fā)生糾紛時的份額持有人，比如正在交易的標的物因被認定違法流通導(dǎo)致交易絕對無效，但對于發(fā)生過的交易已不能要求相互返還。文化藝術(shù)品交易和保管期間的損壞、遺失、評估價值差異等無法在投資人之間合理分擔的損失，要通過保險予以解決，保險合同的簽訂、履行要由《保險法》規(guī)范。

參考文獻：

第2篇：藝術(shù)品投資交易范文

文化產(chǎn)權(quán)交易所或文化藝術(shù)品交易所（簡稱文交所）的出現(xiàn)，使得藝術(shù)品買賣、流通突破了畫廊、拍賣、藝博會、基金等傳統(tǒng)的模式，由此，藝術(shù)品不再以整體權(quán)益的方式進行交易，而是將之拆分為一定的份額，投資人根據(jù)購買的比例獲得相應(yīng)部分的所有權(quán)和收益權(quán)。這種方式無疑拉低了投資者的入市門檻，使得投資人可以像買賣股票一樣投資藝術(shù)品，于是便出現(xiàn)了“藝術(shù)品份額化”“權(quán)益拆分”“藝術(shù)品證券化”等等名詞。但是，藝術(shù)品一經(jīng)“上市”便飽受質(zhì)疑，幾乎貫穿了文交所資質(zhì)、交易規(guī)則、監(jiān)管、作品選擇、鑒定、評估以及退市的整個環(huán)節(jié)，使之看上去更像是某些人追名逐利的鬧劇。究竟是金融與藝術(shù)對接，還是金融對藝術(shù)的“綁架”，其中的風險“贖金”由誰承擔？文交所的未來依舊迷霧重重。

渾

上市藝術(shù)品的選擇、鑒定與價格評估標準模糊

亂

文交所、資產(chǎn)持有人、人三方權(quán)責不明確

騙

古代藝術(shù)品的交易涉嫌違法從事文物經(jīng)營活動

失

缺乏全國性監(jiān)管機構(gòu)，投資者無明確維權(quán)途徑

奸

藝術(shù)品份額化交易擾亂藝術(shù)家的正常市場價位

雜

注冊資質(zhì)和股權(quán)構(gòu)成復(fù)雜，無全國易平臺

異

各文交所交易規(guī)則不盡相同，無全國統(tǒng)一標準

文交所是什么？

文交所是文化藝術(shù)品交易所和文化產(chǎn)權(quán)交易所的簡稱。文交所是以文化物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等各類文化產(chǎn)權(quán)為交易對象的專業(yè)化市場平臺。

基本功能是什么？

A 藝術(shù)品價值發(fā)現(xiàn)、挖掘與建構(gòu)的平臺。

B 藝術(shù)產(chǎn)權(quán)的與交易平臺。通過高效的信息平臺和電子交易系統(tǒng)，廣泛征集賣家和買家，充分發(fā)現(xiàn)藝術(shù)品的市場價格，提高藝術(shù)產(chǎn)權(quán)的交易效率。

C 藝術(shù)品市場的投、融資平臺。設(shè)計并開發(fā)面向投資人的符合藝術(shù)產(chǎn)權(quán)交易特征的投、融資產(chǎn)品和投、融資工具，為藝術(shù)品資本市場的發(fā)展提供支持。

D 藝術(shù)品市場主體的孵化平臺。提供藝術(shù)品市場主體的改制、重組、股權(quán)登記托管、融資等相對完善的服務(wù)，提高孵化效率，加速其成長，輔導(dǎo)其走入藝術(shù)品資本市場。

E 藝術(shù)產(chǎn)權(quán)登記托管平臺。主要是承擔藝術(shù)產(chǎn)權(quán)登記，辦理各類文化產(chǎn)權(quán)托管，提供交易見證、過戶、質(zhì)押、登記等職能與服務(wù)。

F 藝術(shù)品資本孵化、服務(wù)與資本文化的培育平臺。

交易模式有哪些？

A 份額化（最創(chuàng)新，目前最為盛行）

遵照商品電子交易規(guī)范的交易規(guī)則，以對藝術(shù)品實物的鑒定、評估、托管和保險等程序為前提，公開發(fā)行并上市交易權(quán)益拆分化的非實物的藝術(shù)品份額合約。掛牌交易后，投資人通過持有份額合約分享藝術(shù)品不斷競價導(dǎo)致的價格變化獲取收益，直至藝術(shù)品退市。

舉例：天津文交所、漢唐文交所、成都文交所、湖南文交所

與傳統(tǒng)交易模式的區(qū)別：從連續(xù)交易中賺取固定交易傭金，而不是像傳統(tǒng)拍賣行一樣賺取交易價格一定比例的傭金。

B 整體權(quán)益

與傳統(tǒng)的藝術(shù)品一、二級市場一樣，通過出售和拍賣一次性購買文化產(chǎn)品的整體物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等各類文化產(chǎn)權(quán)。

舉例:上海文交所、鄭州文交所、湖北華中文交所

C 現(xiàn)貨遠期標準合約（獨特的新模式，還未實行）

遵照大宗商品電子交易規(guī)范的交易規(guī)則，類似于期貨，標的依然是現(xiàn)貨。

舉例：九歌文化藝術(shù)品交易所(一再推遲運營時間、至今沒有任何標準化合約發(fā)售的跡象)

資本來源是什么？

A 國有控股

各省市的產(chǎn)權(quán)交易所（中心）、文化傳播集團控股，文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)投資公司共同出資

主要功能：產(chǎn)權(quán)交易（物權(quán)、債券、股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等）、企業(yè)投融資、文化企業(yè)孵化器、產(chǎn)權(quán)登記托管

舉例：北京文交所、上海文交所、深圳文交所、廣東南方文交所、湖北華中文交所

B 民營控股

全自然人出資

主要功能：份額化交易模式，以文化藝術(shù)品物權(quán)為核心交易標的

與機構(gòu)投資有哪些

合作形式？

第3篇：藝術(shù)品投資交易范文

何謂“份額化”投資

自從2010年8月，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所推出全國第一份“楊培江藝術(shù)品資產(chǎn)包”；上海文化產(chǎn)權(quán)交易所去年12月也推出一份“黃鋼藝術(shù)品資產(chǎn)包”；而中國文化產(chǎn)權(quán)交易所也正加緊籌建；加上天津、鄭州文物藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所，藝術(shù)品份額化交易已呈星星之火之勢。

“份額化交易”，就是把藝術(shù)品的總價平均分成若干份，投資者可以像投資股票一樣通過交易所的電子交易平臺按份交易。這意味著即使是普通投資者也可以參與動輒幾十萬甚至上百萬元的藝術(shù)品投資。例如，一件書畫市場價格為2000萬元，把它分為2000萬份，若投資人以每份1元購買了5000份，當他以每份1.5元賣出全部份額時，不計傭金可以獲利2500元；如果價格下跌，他以每份0.5元賣出全部份額時就虧損2500元。

藝術(shù)品份額交易模式與股市類似，以上海文化產(chǎn)權(quán)交易所推出的藝術(shù)品份額化黃鋼產(chǎn)品――黃鋼藝術(shù)品資產(chǎn)包為例，其每份價格為10000元人民幣，發(fā)行額度為2500份，用于預(yù)定、購買藝術(shù)家黃鋼的綜合材料繪畫作品（每年40平方米，連續(xù)購買四年總量共160平方米）及市場運營經(jīng)費與發(fā)行人的管理費。存續(xù)期為5年。發(fā)行后，份額化產(chǎn)品的掛牌交易單位為份額，初始定價為每份額10000元。投資者權(quán)益登記單位為上海文化產(chǎn)權(quán)交易所。

據(jù)了解，在存續(xù)期結(jié)束前其具備四套清盤機制：份額持有人實物競價機制；特定人約定認購機制，特定人主要是指藏購者，是能起到市場示范效應(yīng)的藏購者；將藝術(shù)品送往拍賣公司拍賣，目前已選定上海、北京、臺灣、香港各一家著名拍賣公司；清盤完結(jié)預(yù)備機制，也就是無底價拍賣。

方式或多種多樣

相比份額化投資，古董圈內(nèi)的合伙到拍賣市場上去購買藝術(shù)品已經(jīng)早已是公開的秘密。其實早在民國時期，靠人掌眼、合資購買某件“寶貝”的私募形式一直就沒斷過，在今天藝術(shù)品拍賣市場火爆的情況下，藝術(shù)品的合伙購買更是屢見不鮮。據(jù)說，在北京保利拍出4.368億元的《砥柱銘》的神秘買家并不是一人，而是幾個非常有實力的大財團合力購買的。目前合資購買的主要模式，是股東的資金集合起來，憑著其中成員的專業(yè)古玩知識，四處出擊，探得寶物之后征求其他股東的意見，一致同意之后下手購買，購回的藏品按股東意愿由其中一位股東掌管。

與民間合資購買藝術(shù)品的低調(diào)不同，國內(nèi)一些商業(yè)銀行推出的藝術(shù)品投資計劃，讓投資者通過理財收益的方式來獲得藝術(shù)品投資的回報，其中最為著名的就要算是民生銀行推出的“藝術(shù)品投資計劃”基金產(chǎn)品。早在2007年就已經(jīng)出現(xiàn),當年8月民生銀行推出了“非凡理財•藝術(shù)品投資計劃1號”，是中國第一個對外公布的藝術(shù)基金。雖然運作過程中遭遇了席卷全球的金融危機，但兩年到期后的收益率還是達到了25.5%，對于銀行的理財產(chǎn)品來說,這已經(jīng)是一個相當高的收益。2010年1月8日,民生銀行面向私人銀行客戶推出的“藝術(shù)品投資計劃2號”，1億元的產(chǎn)品提前一周結(jié)束募集。

藝術(shù)品基金的運作方式與房地產(chǎn)等基金類似，一般基金經(jīng)理人負責募集資金，同時聘請專門的藝術(shù)品專家指導(dǎo)投資，通過多種藝術(shù)品類組合的投資，以達到最終實現(xiàn)收益的目的。也因此基金投資藝術(shù)品不像私人投資一樣會受到個人喜好的影響，基金主要考慮的是藏品的再出售價值。

其實藝術(shù)基金的方式在國際上早已證明了其成功。英國著名的鐵路養(yǎng)老基金(British Rail Pension Fund)的股東都不曉得該做些什么投資，當初只懂買國債，后來有一個蘇富比公司前任高層人士加入，建議從1974年開始拿出約占基金總額3%(約1億美元)的資金嘗試投資藝術(shù)品，他們每次都只買每場拍賣會最貴最好的一件，25年后，也就是1999年他們將購買的藝術(shù)品全部售出，獲得近3億美元的收入。

投資風險難控制

相比通過一己之力投資藝術(shù)品，“團購”藝術(shù)品在降低投資門檻的同時，也使得你依然能夠獲得豐厚的回報。特別是在目前藝術(shù)品拍賣市場進入“億元時代”之后，普通投資者更是很難有機會直接參與其中。因此，當一系列“團購”舉措出現(xiàn)的時候，確實引起了投資者的廣泛興趣，但其中的風險卻不容小覷，特別是相比大眾化的投資理財品種如股票、基金等，“團購”的風險更是難以控制。

2010年7月，中國首個基于“權(quán)益拆分”模式的資產(chǎn)包《深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所1號藝術(shù)品資產(chǎn)包楊培江美術(shù)作品》在深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)售完成。最初以2000元一份發(fā)行的楊培江作品，目前已經(jīng)漲到了3220多元，雖說半年漲幅可觀，但實際交易量并不大。這實際上就陷入到了一種流動性風險中，一旦市場出現(xiàn)波動，就會出現(xiàn)有價無市的情況，連續(xù)“跌?！被蛟S不再是危言聳聽。

除了流動性的風險之外，這些產(chǎn)品本身的系統(tǒng)性風險也是非常大的。曾有業(yè)界人士提出，在某藝術(shù)品資產(chǎn)包產(chǎn)品推出之前，這位藝術(shù)家的拍賣價格出現(xiàn)了大幅上升，其中不排除人為操縱的因素，這為資產(chǎn)包的定價提供了依據(jù)。同時，也增加了投資的“泡沫”。即使是一些過世的著名畫家的“資產(chǎn)包”，也存在著一定的系統(tǒng)風險，特別是在其交易方式上，畢竟投資者最終兌現(xiàn)的是其市場價格，而這些畫家的市場價格都是要通過交易產(chǎn)生的，在現(xiàn)階段進行份額交易，實際上并沒有代表其真正的市場價格，其中的“泡沫”不容小覷。

第4篇：藝術(shù)品投資交易范文

    為了回應(yīng)現(xiàn)實中藝術(shù)品證券化的疑問,明晰藝術(shù)品證券化的法律地位,需探討證券法上證券的概括性定義,將藝術(shù)品證券衡諸于該標準從而獲得定性,我國證券法學(xué)界對證券的概括性定義一般停留在漢語詞義的一般詮釋上,內(nèi)涵狹窄,對于證券的列舉分類也大都是泛泛的、表面的歸類列舉,[3]缺乏對現(xiàn)有證券核心特征的準確把握,因而既不能準確回答“證券是什么”的問題,也不能回答“證券應(yīng)該是什么”的問題。對于諸如藝術(shù)品證券化等現(xiàn)實問題的解決,僅靠簡單羅列證券的表面特征和做形式主義的分類并無實益,唯有抓住證券的根本特征,且這些特征構(gòu)成一個邏輯判斷的體系,才能對藝術(shù)品證券作出判斷。美國對證券的概括式定義大大超越我國證券法的調(diào)整范圍。我國改用美國的定義模式有相當?shù)暮侠硇?一方面我國證券法采取列舉式定義法,調(diào)整范圍較為狹窄,留給國務(wù)院認定新的證券的空間和權(quán)力,但由于缺乏證券的概括性定義,面臨新的金融工具時缺乏一個自成邏輯體系的檢驗標準;另一方面,藝術(shù)品證券化雖然具備證券化的形式特征并已經(jīng)付諸實踐,但對其法律地位的界定卻必須衡諸于證券的概括性定義所蘊含的檢驗標準。只是按照證券立法的思路,中國立法機關(guān)更傾向于“先規(guī)定成熟的,有條件實施的問題,再通過實踐不斷修改的改善”[4]。因此,證券法的概括性定義對于檢驗已經(jīng)出現(xiàn)的金融工具是否為證券意義重大。參照美國證券法和司法實踐上對證券的概括定義,結(jié)合保護投資者合法權(quán)益的證券法核心宗旨,本文認為,證券是指眾多投資者因投資于一項共同的風險事業(yè)而取得的具有盈利預(yù)期且不受投資人主控的權(quán)益憑證。判斷一客體是否為證券,可將證券內(nèi)涵分解為下述的三重檢驗。公眾性檢驗公眾性即眾多投資者參與一項共同事業(yè)。公眾性的含義一方面要求證券面向多數(shù)人發(fā)行或者由于證券的轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致產(chǎn)生多數(shù)人同時持有證券的局面,這使得證券區(qū)別于一般的借款合同和投資合同;另一方面也要求眾多投資者投資于一項共同的事業(yè)。公眾性之所以成為證券的核心內(nèi)涵之一,原因在于當一項證券的投資者只有少數(shù)人時,證券的發(fā)行與交易的影響范圍便非常有限,因而沒有證券法介入的必要。股票、債券的公眾性特點自不必多加闡述,藝術(shù)品證券和傳統(tǒng)證券一樣,都可以為多數(shù)人所持有?！段餀?quán)法》第94條和第101條是藝術(shù)品的產(chǎn)權(quán)可以被劃分和轉(zhuǎn)讓的法律依據(jù)。雖然當前各地文交所大都將一級市場的藝術(shù)品證券購買者人數(shù)限制在200人以內(nèi),但藝術(shù)品證券化仍具備公眾性特點:一方面,即使是向不超過200人發(fā)行,藝術(shù)品證券銷售合同的合同相對方仍然是多數(shù)人;另一方面,二級市場的存在會使得交易的公眾性特點更明顯與放大。投資性檢驗投資性檢驗是指投資者抱著盈利欲望,付出了確定的對價,獲取了具備一定投資價值的風險事業(yè)。盈利欲望是投資人的主觀心態(tài),這種盈利預(yù)期一方面使證券投資區(qū)別于消費行為,另一方面意味著投資者愿意付出確定的對價而換取一項不確定的事業(yè)。投資者在盈利欲望的支配下易陷入非理性的境況,因而需要法律加以保護?！熬邆湟欢ǖ耐顿Y價值”是站在理性的制度設(shè)計者層面需要考慮的問題,正常市場條件下該證券能夠使投資者獲益,沒有投資價值的證券不應(yīng)當被允許發(fā)行。本文認為,證券的投資價值是一種在正常市場條件下的盈利可能性,至于這種可能性是通過獲取孳息實現(xiàn)還是通過再次交易實現(xiàn)并不影響證券投資價值的的存在。這是因為,一方面根據(jù)價值投資理論,市場并非是一個完備的價值反映機制,投資者由于受信息處理能力、信息不完全、時間不足以及心理偏差等諸多限制,不可能立即對全部公開信息做出反應(yīng),市場經(jīng)常會犯錯誤,③這會造成價值與價格的偏差。不完全的市場反應(yīng)造成的價格與價值的偏差不能獨立地構(gòu)成證券投資的基礎(chǔ),投資價值必須有實體的孳息或增值作為依托。另一方面,價值并非一成不變,某些特殊資產(chǎn)會隨時間推移而增值,當增值的預(yù)期持續(xù)而穩(wěn)定時,這種增值若體現(xiàn)為投資者的收益必須通過移轉(zhuǎn)交易來實現(xiàn),這便構(gòu)成證券投資價值的基礎(chǔ)。無論是股票、債券等傳統(tǒng)證券還是藝術(shù)品證券的投資者,毫無疑問都抱有盈利欲望。藝術(shù)品證券化意味著除非購買全部股份否則無法實現(xiàn)對藝術(shù)品的物理獨占和收藏,這更顯示了藝術(shù)品證券的投資者的盈利欲望而非收藏欲望。相對于傳統(tǒng)證券的客觀投資性(投資價值),藝術(shù)品客觀的投資性如何?這需要探討藝術(shù)品增值理論。傳統(tǒng)的勞動價值論不能合理解釋藝術(shù)品的定價問題,當然也就不能夠合理地解釋藝術(shù)品價格的升降問題?，敿獙r值有過精彩的論述:價值并非客觀存在的事物,它只是我們內(nèi)心中的一種看法,一種高級的抽象概念,而不是現(xiàn)實存在的客觀事實。[5]28瑪吉的理論在一定程度上解釋了藝術(shù)品極為特殊的價值規(guī)律:“首先,藝術(shù)品價值與價格的總體一致性、相符性與時段性背離與錯位,構(gòu)成了藝術(shù)價值規(guī)律的復(fù)雜性”,其次,“藝術(shù)品價值的實現(xiàn),有時需要一個相對較長的歷史過程”[6]。在耗費人類勞動既定的情況下,藝術(shù)品增值取決于市場對藝術(shù)品的預(yù)期,而社會不斷發(fā)展使得人們對于藝術(shù)品的認識不斷深入構(gòu)成了藝術(shù)品投資性的基礎(chǔ),而且這種基礎(chǔ)從整體上看在相當長的一段時間內(nèi)都不會有大的變動,近年來持續(xù)火熱的藝術(shù)品投資市場在一定程度上反映了藝術(shù)品的增值前景。但同時,藝術(shù)品增值的不確定性還是遠高于公司盈利的不確定性,藝術(shù)品投資的風險要比傳統(tǒng)證券更大,這是需要警惕的。失控性檢驗失控性是指該項有風險的事業(yè)在投資者購買證券之后并無法控制。證券法為什么著重保護投資者利益而不是證券發(fā)行者的利益呢?這是因為,在證券交易當中,交易雙方的地位非常不平等,不僅在于發(fā)行者往往實力雄厚而投資者雖然人數(shù)眾多但往往實力弱小,更重要的是證券發(fā)行人掌握了投資者確定的權(quán)利(多數(shù)情況下為現(xiàn)金),而投資者卻僅僅獲得了虛擬的權(quán)益憑證。證券發(fā)行者轉(zhuǎn)移給投資者的是一項有風險事業(yè)的部分或者全部,風險的大小在交易前由于信息不對稱等因素不為投資者所詳悉,而發(fā)行后也不為投資者所控制。正因為投資者如此弱勢,基于保護投資者利益,維護市場經(jīng)濟秩序的目的,證券法才要對證券交易加以規(guī)制。就藝術(shù)品證券而言,其價格的上漲除了受供求關(guān)系的影響外,與時代價值觀、藝術(shù)品存世數(shù)量等因素有關(guān),這也是投資者所不能控制的。由此可見,藝術(shù)品證券符合證券內(nèi)涵的三要素檢驗,應(yīng)被納入證券法和相關(guān)法規(guī)的調(diào)整。只是,建構(gòu)對藝術(shù)品證券及交易的規(guī)則需要明了其獨特性方為可能。

    藝術(shù)品證券的特性分析

    我國證券法明確規(guī)定的證券為股票、債券以及其衍生證券,這些證券都是資本證券。藝術(shù)品證券和前述證券相比,有著自己的鮮明特色。(一)標的物價值特點不同一方面,代表公司資產(chǎn)的傳統(tǒng)證券比較容易進行價值評估,資產(chǎn)評估體系也有相對詳細確定的指標體系和評價標準。文化藝術(shù)品的價值評估則更為困難。藝術(shù)品有著“難以復(fù)制”、“沒有統(tǒng)一的價值評判標準”、“真?zhèn)蝺?yōu)劣的判定主要依靠人的肉眼的特性”[7],因而價值評估的難度遠遠高于傳統(tǒng)證券。另一方面,藝術(shù)品價值雖然具有無形性,但其載體卻十分脆弱,容易發(fā)生毀損和滅失。且一般說來,與公司資產(chǎn)相比,單個藝術(shù)品的市值總額仍屬偏小,少數(shù)市場主體便可以操縱全部股份。(二)投資收益來源不同從制度設(shè)計而言,傳統(tǒng)證券的投資收益來源于所投資事業(yè)產(chǎn)生的盈利,投資者無需交易也能夠獲取收益,如股票和債券的收益來源于企業(yè)盈利,資產(chǎn)證券化交易當中證券的收益來源于資產(chǎn)的現(xiàn)金流。但藝術(shù)品證券化交易的收益溯源主要是藝術(shù)品的自然增值。藝術(shù)品經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流不穩(wěn)定且數(shù)量少,更為重要的是,藝術(shù)品份額在虛擬交易之時還需要投入保養(yǎng)和保險費用,這更加使得藝術(shù)品的“現(xiàn)金流”只能停留在概念層面,是藝術(shù)品難以成為投資品的核心之所在。應(yīng)當承認,投資收益的特性直接決定了藝術(shù)品投資的投機性較強。藝術(shù)品的增值雖然存在,只不過這種增值需要通過購買者愿意支付的價格來反映,由于反映機制的不完善,藝術(shù)品價值的自然增值與人為炒作被模糊化了。(三)投資收益的控制模式不同從另一個角度看藝術(shù)品份額和傳統(tǒng)證券的投資收益,二者在發(fā)行后,收益的控制模式也有著明顯的差異:股票發(fā)行人在發(fā)行之后仍占據(jù)并管理公司資產(chǎn);而藝術(shù)品證券一旦發(fā)行成功,發(fā)行人所得到的資金便脫離公眾視線,成為發(fā)行人獨占的財產(chǎn),這部分財產(chǎn)與藝術(shù)品證券增值沒有直接關(guān)系。這意味著藝術(shù)品證券的收益與發(fā)行人是分離的。藝術(shù)品收益既不受投資者的主控,也不受發(fā)行人控制,而是受到藝術(shù)品經(jīng)營機構(gòu)以及藝術(shù)品增值等經(jīng)濟、政治等外在因素的影響。(四)投資收益增長周期不同企業(yè)盈利在較短時間內(nèi)就能夠取得,上市公司的財務(wù)狀況是以季度作為評估時段,這使得股票、債券的價值評估周期較短,市場價格波動頻繁。而藝術(shù)品證券的投資周期卻較長。學(xué)者認為,“藝術(shù)品既不適合長期投資(50年以上)、也不適合短期投資(1年以下),而比較適合進行中期投資。具體的投資周期則因具體情況而異,以10年為基點把握。”[5]138-139因為藝術(shù)品證券交易是一種全新的交易模式,其收益周期只能參照傳統(tǒng)藝術(shù)市場的投資周期,可見,藝術(shù)品增值是一個較為長期的過程。

    藝術(shù)品證券交易的風險分析

    通過對藝術(shù)品證券的特性分析,可歸納出藝術(shù)品證券化交易的風險主要存在三方面①。(一)價值確立風險藝術(shù)品特殊的價值規(guī)律使得藝術(shù)品價值評估本身就比較困難,而中國當代藝術(shù)市場又缺乏對藝術(shù)品評估的共識,三重評判標準(學(xué)術(shù)標準、藝術(shù)標準、市場標準)相互交叉,拍賣市場又贗品充斥、拍賣價格與交易價格不統(tǒng)一等情況加重了藝術(shù)品評價的困難。更進一步的是,評估機構(gòu)和專家的信用亦深受質(zhì)疑②?，F(xiàn)行的藝術(shù)品證券化中的評估機構(gòu)大都是與交易所關(guān)系密切,而且估價的高低與其自身收益直接相關(guān),諸多不正常因素使得藝術(shù)品的估價有虛高的成分。這些因素造成了藝術(shù)品的發(fā)行價格有可能偏離藝術(shù)品的實際價值,使藝術(shù)品證券化存有前提隱患:即任何權(quán)利的交換都必須以權(quán)利被識別和確認為前提,但藝術(shù)品證券化操作不慎就會使得藝術(shù)品如同傳統(tǒng)證券市場的空殼公司,嚴重損害投資者的利益和市場經(jīng)濟秩序。在實體上,藝術(shù)品是體積雖小但價值較大的物,與大宗固定資產(chǎn)相比,在保管過程當中極易發(fā)生價值貶損或者意外滅失,而這是傳統(tǒng)證券基本不會面臨的風險。(二)交易泡沫風險藝術(shù)品證券和傳統(tǒng)證券投資收益來源的不同決定了短期炒作對于藝術(shù)品證券的價格影響程度不同。證券化交易帶來的流通性增強很可能會使藝術(shù)品價格飆升,越是頻繁交易,藝術(shù)品價格就可能被炒得更高。然而藝術(shù)品的投資周期較長,證券市場急劇上升的價格會遠遠偏離藝術(shù)品本身價值,這其中的差價很大一部分是純粹由交易帶來的泡沫,當泡沫膨脹到一定程度的時候,高價買入的投資者就會被套牢,藝術(shù)品證券市場就面臨崩盤。事實上,正如中國人民大學(xué)趙錫軍教授所說,近年來中國政府加強了對股市和樓市的異常資金流動的監(jiān)管,藝術(shù)品市場成為“游資”套利的一個新的重要渠道。藝術(shù)品收益增長周期與傳統(tǒng)證券的不同也印證了短期交易增強了投機性。當前藝術(shù)品證券化交易模式多采“T+0”的交易模式,投資者可以當天買進當天賣出,交易泡沫很容易膨脹。相對于傳統(tǒng)證券,藝術(shù)品證券市值總額較小,比較容易被少數(shù)人操縱。此外,藝術(shù)品易受到經(jīng)濟狀況、政策調(diào)整等因素的影響,短時間內(nèi)大量資本的涌入和撤出都有可能,從而導(dǎo)致市場暴漲或暴跌的情形。(三)文交所的信用風險文交所是藝術(shù)品證券交易的平臺。相比傳統(tǒng)證券,藝術(shù)品持有人通過轉(zhuǎn)讓藝術(shù)品證券

第5篇：藝術(shù)品投資交易范文

關(guān)鍵詞：藝術(shù)品投資 風險控制 監(jiān)管

一、藝術(shù)品及藝術(shù)品投資

（一）藝術(shù)品

藝術(shù)品是“藝術(shù)家通過審美創(chuàng)作活動所產(chǎn)生的作品”。通過創(chuàng)作活動，藝術(shù)品能夠誘發(fā)人們各式各樣的情感體驗。藝術(shù)品的消費具有非排他性，即重復(fù)性。通常物質(zhì)產(chǎn)品的消費具有一次性、排他性，即一旦消費后，將不再有繼承性，隨后的功能與價值將隨著消費行為的完成而消失。藝術(shù)品具有時代特征，其價值隨著時間的推移有遞增的趨勢。

藝術(shù)品涵蓋了瓷器、字畫、珠寶、玉器、 郵品等，折射著社會生活的點滴。中國文化的深厚底蘊是支撐藝術(shù)品投資市場的基石。古代中國輝煌的文化造就了豐富的作品，特別是宋、元時期的作品藝術(shù)手法成熟，流派豐富，且年底久遠，留下的作品數(shù)量極少，在拍賣市場上頗受矚目。明、清時代流傳的精品甚多，鑒定條件完備，藝術(shù)品的經(jīng)歷多可溯源，多得收藏家的青睞。近代書畫大家因為特殊的生活背景，蘊含著豐富的人文精神，如：齊白石、徐悲鴻先生的作品更是全球買家追逐的焦點。中國藝術(shù)品正隨著全球經(jīng)濟一體化的步伐而走向世界。

（二）藝術(shù)品投資的特點

藝術(shù)品市場是相對獨立的市場，投資回報率高，也蘊藏著極大的風險。獨立于宏觀經(jīng)濟運行周期，藝術(shù)品并不同于生產(chǎn)制造業(yè)，生產(chǎn)制造業(yè)直接受到經(jīng)濟周期、消費行為的影響，而藝術(shù)品一旦被創(chuàng)造出來，價值相對穩(wěn)定，不受經(jīng)濟危機的直接影響。但這并不排除社會大環(huán)境的間接作用。在可支配收入持續(xù)上升時，投資者有較多的閑置資金，對藝術(shù)品投資有一定的推動作用；當經(jīng)濟蕭條時，因可支配收入降低，藝術(shù)品的價格走勢預(yù)期不確定，投資者更傾向于持幣觀望。有時藝術(shù)品缺乏及時變現(xiàn)的渠道，將導(dǎo)致價格波動異常劇烈，投資者面臨巨大風險。

二、藝術(shù)品投資發(fā)展的新趨勢――藝術(shù)品證券化

將藝術(shù)品投資交易與金融工具結(jié)合，藝術(shù)品證券化正日益顯示著優(yōu)勢。目前開展較為廣泛的是藝術(shù)品的份額交易，這是藝術(shù)品直接融資的重要途徑，融資數(shù)額巨大，有效避免了銀行評估、擔保的高昂費用，融資成本較低。上海、深圳、天津等地的文化交易所承擔著此項職能。具體的運作模式是：將藝術(shù)品的價值拆分成等額的若干份，投資人認購相應(yīng)的份額，享有（承受）藝術(shù)品隨著市場波動所帶來的利潤（損失）。將文化藝術(shù)品進行產(chǎn)權(quán)拆分，產(chǎn)權(quán)涵蓋了所有權(quán)和未來收益，類似于公司股份，投資者可以購買相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)而擁有一定份額的文化產(chǎn)品的所有權(quán)、收益權(quán)。通過權(quán)益拆分，藝術(shù)品的投資門檻大為降低，市場參與者大大增加，整個市場交易額呈現(xiàn)出跳躍式增長，對藝術(shù)品的傳承起到了積極作用。藝術(shù)品證券化并不涉及藝術(shù)品的實體轉(zhuǎn)移，由專門的機構(gòu)進行專業(yè)倉儲保護，收藏的安全性高、成本低，降低了破損風險。但是，應(yīng)當看到，藝術(shù)品份額投資在個體層面上鼓勵短期的投機行為，藝術(shù)品是股票的替代品，投資者通過價格差獲利，這與藝術(shù)品投資所最初倡導(dǎo)的保護文化初衷是背道而馳的。

三、培育藝術(shù)品投資市場的對策研究

藝術(shù)品投資的火熱，使得普通民眾的投資更具有多樣性。藝術(shù)品投資呼喚完善的投資環(huán)境，筆者認為應(yīng)涵蓋了四個方面的工作：加強行業(yè)自律、健全市場監(jiān)管體系、完善金融配套服務(wù)及全面提升國民藝術(shù)素養(yǎng)。

（一）加強行業(yè)自律，優(yōu)化市場環(huán)境

藝術(shù)品投資向大眾化方向發(fā)展，普通投資者依賴專業(yè)人員提供誠信的市場資訊、流通渠道、賞鑒評估，繼而做出理性的投資判斷。藝術(shù)品市場呼喚有職業(yè)操守和專業(yè)素養(yǎng)的藝術(shù)顧問、投資團隊。

行業(yè)協(xié)會在培育、管理專業(yè)人員方面發(fā)揮積極作用。樹立誠信經(jīng)營的宗旨，注重規(guī)范工作流程和經(jīng)營標準，通過“引進來、走出去”的方法，借鑒國外行業(yè)成熟的管理運作體系，鼓勵一流的拍賣公司、畫廊、藝術(shù)商進入中國市場，有效與國際市場進行對接，促成藝術(shù)品的回流，防止中國藝術(shù)品市場與國際市場割裂。

網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的運用降低了交易成本，簡化交易手續(xù)。但核心問題是：如何提升信息系統(tǒng)的誠信度，保證交易安全。行業(yè)協(xié)會應(yīng)整合資源，建設(shè)統(tǒng)一有公信力的網(wǎng)絡(luò)交易平臺，詳細記錄藝術(shù)品的相關(guān)數(shù)據(jù)，建立藝術(shù)品檔案，完整藝術(shù)品的歷史軌跡，為其鑒定評估提供第一手資料。

扶持一級市場，規(guī)范二級市場。一級市場承擔培育藝術(shù)家的重任，提倡原創(chuàng)，保護藝術(shù)家的創(chuàng)作熱情至關(guān)重要。交易應(yīng)充分保護買賣雙方的權(quán)利，交易更具合法性；避免私下交易，作者或者出售藝術(shù)品時應(yīng)承擔作品擔保責任，尊重作者的知識產(chǎn)權(quán)，使整個一級市場更趨于理性和繁榮。二級市場承擔著藝術(shù)品估值、變現(xiàn)的職能，健康的二級市場具有良好的價格形成機制。呼喚有公信力的第三方評估機構(gòu)介入，鼓勵收藏者著眼于長期投資。

（二）明確監(jiān)管主體，建設(shè)監(jiān)管體系

目前我國藝術(shù)品交易立法落后，監(jiān)管缺乏法律基礎(chǔ)。調(diào)整藝術(shù)品交易行為多適用《民法》、《證券法》、《物權(quán)法》的原則性規(guī)定，專門法基本處于空白狀態(tài)。對于拍賣的法律規(guī)定，僅限于《拍賣法》，其中對贗品處理、拍賣責任、甚至利用藝術(shù)品進行洗錢行為都缺乏相應(yīng)規(guī)定，拍賣市場混亂。

在行政監(jiān)督方面，2006年成立的“文化部文化市場發(fā)展中心評估委員會”一度發(fā)揮了監(jiān)督文化市場運行的作用，后由于在評估體制、專家資源、運作管理等方面的局限性，經(jīng)過改制，也不再具有公共權(quán)力，行政監(jiān)督也基本處于空白狀態(tài)。

最近興起的藝術(shù)品份額交易（即：藝術(shù)品股票）的監(jiān)管也有待商榷。理論而言，證券產(chǎn)品的監(jiān)管屬于證監(jiān)會的職責范圍。但證監(jiān)會缺乏專業(yè)的鑒定、評估團隊，監(jiān)管起來力不從心。文化部具有專業(yè)背景，但是缺乏依據(jù)。各地文交所多隸屬于當?shù)卣?，政府以改革試點的名義進行管理，地方保護主義色彩濃厚，各地的文交所是交易方，又暫時履行了監(jiān)管方的職責，運動員與裁判員的身份合一使幕后炒作難以消失，市場呼喚權(quán)威監(jiān)管體系的形成。

鑒于以上問題，筆者建議盡快出臺藝術(shù)品交易的專門法，或通過補充法對藝術(shù)品交易進行規(guī)范；應(yīng)由文化部、工商部門、行業(yè)協(xié)會聯(lián)手建立嚴格的市場準入制度、頒發(fā)許可證件，培養(yǎng)自主品牌，提升消費者的認知度。呼喚有公信力的評估機構(gòu)、確保公平價格體系的形成。

（三）建立完善的金融體系

藝術(shù)品很少能從典當行、銀行等機構(gòu)中取得融資。4000多家典當行，既有極少數(shù)（少于5家）業(yè)務(wù)涉及藝術(shù)品典當，更幾乎沒有銀行開展此項業(yè)務(wù)。藝術(shù)品變現(xiàn)市場單一，拍賣行幾乎壟斷了藝術(shù)品的流通渠道，變現(xiàn)成本高昂。權(quán)威評估機構(gòu)缺位，專業(yè)人員評估公信力不高，銀行單方不能承擔藝術(shù)品真?zhèn)物L險。同時，藝術(shù)品的價格波動劇烈，即使金融機構(gòu)接受藝術(shù)品作為抵押物，但由于價格波動引發(fā)的價值貶損也很難承受?？上驳氖?，2012年初，國家發(fā)改委國際合作中心正式開始“文化藝術(shù)品評估體系――質(zhì)押合作試點”，力求為藝術(shù)品融資開辟道路。

應(yīng)鼓勵銀行開展藝術(shù)品抵押、質(zhì)押業(yè)務(wù)，暢通藝術(shù)品變現(xiàn)渠道?？紤]將藝術(shù)品納入投資品組合，針對銀行的高端客戶，在提高回報、風險控制等方面進行組合研究。支持保險業(yè)全面介入藝術(shù)品市場。開發(fā)藝術(shù)品保險作為業(yè)務(wù)增長源。只有在正品贗品的風險得到有效控制的前提下，藝術(shù)品投資才真正有了保障。逐步試點發(fā)展藝術(shù)品信托產(chǎn)品，降低投資者的資金門檻，集中資金支持藝術(shù)品創(chuàng)作及傳播，為文化繁榮提供資金支持。藝術(shù)品信托投資由專業(yè)的信托管理人經(jīng)營，適應(yīng)了我國藝術(shù)品投資者普遍缺乏投資經(jīng)驗的需要。值得一提的是，目前我國信托產(chǎn)品多采用固定收益的方式，應(yīng)逐步向浮動收益轉(zhuǎn)變，真正實現(xiàn)由投資者分享投資收益、分擔損失。

（四）全面提升國民的審美素質(zhì)，為藝術(shù)品的發(fā)展創(chuàng)造良好的社會環(huán)境

金融危機后世界經(jīng)濟格局發(fā)生著巨大變化，不確定誘因的存在使得資本在世界范圍內(nèi)不斷尋找著新的機遇。在財富迅速積累、充滿活力的中國，文化氣質(zhì)已經(jīng)成為新興階層的標志。涉足藝術(shù)品投資領(lǐng)域，是財富增值保值的需要，也是提升藝術(shù)素養(yǎng)的途徑。藝術(shù)不僅屬于藝術(shù)家，也屬于整個民族。政府作為公共權(quán)力部門，應(yīng)保障藝術(shù)館、博物館、畫廊等藝術(shù)品硬件環(huán)境的建設(shè)，同時也應(yīng)通過開展藝術(shù)品鑒講座、藝術(shù)體驗等方式，提升國民整體藝術(shù)素養(yǎng)。在物質(zhì)基礎(chǔ)日益豐富的時代，繼承民族的文化傳統(tǒng)，豐富精神文明生活。

參考文獻：

①馬健. 成立藝術(shù)品交易所需待市場成熟[J]. 藝術(shù)市場，2008（5）

②崔松云. 淺析后金融危機時代的藝術(shù)品市場[J]. 美術(shù)大觀，2010（12）

第6篇：藝術(shù)品投資交易范文

2011年藝術(shù)品市場的特征是藝術(shù)品加速金融化。這一年，各種藝術(shù)品基金如雨后春筍般冒出來，文化產(chǎn)權(quán)交易所更是在全國范圍內(nèi)“遍地開花”。豐厚利潤的吸引加上股市、樓市的資金擠出效應(yīng)，越來越多的機構(gòu)和個人通過各種途徑將資本轉(zhuǎn)入藝術(shù)品市場，搶灘藝術(shù)品交易、收藏、流通和展示等各個環(huán)節(jié)，藝術(shù)品與金融資本的交集也越來越多。

57.7億元的超大規(guī)模

據(jù)了解，按發(fā)行主體劃分，目前國內(nèi)的藝術(shù)品投資基金運行模式主要有三種：以銀行為主體的藝術(shù)品理財產(chǎn)品，以信托公司為主體的集合信托投資計劃和以有限合伙企業(yè)方式設(shè)立的私募基金。三者中，信托藝術(shù)品投資基金是最主要的發(fā)行方式，投資門檻從數(shù)十萬到數(shù)百萬、甚至上千萬元不等。

據(jù)最新的“2011中國藝術(shù)品基金排行榜”報告，截至2011年11月18日，國內(nèi)近30家藝術(shù)品基金公司已發(fā)行成立了超過70支藝術(shù)品基金，除去2支已到期解散的，基金初始規(guī)模總計57.7億元。其中，進入《2011中國藝術(shù)品基金排行榜》的20家基金公司管理的基金規(guī)模達56.5億元。

現(xiàn)有的藝術(shù)品基金中，有43支為藝術(shù)品信托，規(guī)?？傆?9億元。另有2支在發(fā)，預(yù)計發(fā)行規(guī)模1億元。除了信托，余下的藝術(shù)品基金絕大多數(shù)為有限合伙型，另有一支以銀行理財產(chǎn)品的方式存在，即民生銀行的“非凡理財?藝術(shù)品投資計劃2號”，規(guī)模1.5億元。

作為中國的藝術(shù)品市場中心，北京也當仁不讓成為中國的藝術(shù)品基金中心。在進入《2011中國藝術(shù)品基金排行榜》的20家基金公司中，設(shè)立在北京的超過半數(shù)，達14家(包括母公司在外地、但基金公司設(shè)在北京)，其余的分別位于上海、深圳等地。問題與風險不容小覷

事實上，藝術(shù)品投資基金并不是藝術(shù)品金融化的唯一方式，各地文交所的藝術(shù)品份額化交易(藝術(shù)品“證券化”)在普通投資者中更掀起一陣投資熱潮。自2009年上海文化產(chǎn)權(quán)交易所誕生后，各類文化藝術(shù)品交易平臺在國內(nèi)遍地開花。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年7月底，各地開業(yè)及籌備中的文交所總數(shù)已超過30家。由于這些文交所普遍存在倉促上馬、交易制度不完善、監(jiān)管缺失、虛假產(chǎn)品不時出現(xiàn)等問題，國務(wù)院2011年11月份曾專門《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》(38號文)，文交所首當其沖成為此次清理整頓的重中之重。

與文交所相比，藝術(shù)品基金繁榮的背后潛在問題與風險同樣不容小覷。除了在藝術(shù)品市場上常見的“贗品”風險外，短期行為、竭澤而漁是當前藝術(shù)品投資基金的另一致命傷。

對此，業(yè)內(nèi)人士認為，眼下涌入藝術(shù)品行業(yè)的資本，大多是由于全球性的經(jīng)濟疲軟以及國內(nèi)股市、房市等其他投資領(lǐng)域不景氣所致。而面對“資本時代”這樣一個前所未有的機遇，無論是從事藝術(shù)品交易的畫廊、拍賣行，還是剛剛開始關(guān)注藝術(shù)的金融機構(gòu)，都需要冷靜地思考：這個機遇究竟只是一次市場能量的進發(fā)，還是因為真的歷史發(fā)展到了一定的高度，中國藝術(shù)品的價值得到了世界應(yīng)有的關(guān)注。

作為最早在國內(nèi)倡導(dǎo)藝術(shù)金融化的代表之一，呂益民認為藝術(shù)品金融化應(yīng)該包括三個方面的含義：一個是藝術(shù)品市場的金融化，二是藝術(shù)品機構(gòu)的金融化，三是金融機構(gòu)的藝術(shù)化?！　八囆g(shù)品一旦成為一個市場，開始出現(xiàn)藝術(shù)品指數(shù)，實際上就是一個資本市場，藝術(shù)品指數(shù)的出現(xiàn)把藝術(shù)品變成一種投資品，讓更多的機構(gòu)在內(nèi)投資有一個風向標?！彼囆g(shù)市場出現(xiàn)各種金融機構(gòu)、各類基金，都是藝術(shù)品金融化的一種標志，這種現(xiàn)象現(xiàn)在在中國也已經(jīng)出現(xiàn)了。借鑒國外成熟運作

至于國內(nèi)藝術(shù)金融化的未來之路如何進行，業(yè)內(nèi)人士普遍表示可以借鑒國外藝術(shù)市場走過的道路。

研究國外的藝術(shù)品市場的發(fā)展軌跡，會發(fā)現(xiàn)其實早在幾十年以前，西方國家的金融機構(gòu)已經(jīng)開始涉獵藝術(shù)品市場。比如大家都知道蘇富比、佳士得，是老牌的、而且是壟斷的藝術(shù)品拍賣機構(gòu)，同時也具有某種金融的性質(zhì)，它可以直接為客戶提供擔保、抵押、評估、貸款等等融資性的服務(wù)，這純粹就是一個金融服務(wù)。另外藝術(shù)品機構(gòu)的金融化還包括藝術(shù)品機構(gòu)本身的證券化、資本化。同樣以蘇富比、佳士得為例，這兩家拍賣行在上世紀70年代分別在紐約和倫敦上市，本身就是資本市場上的上市公司，本身就實現(xiàn)了它的資本化和證券化。

第7篇：藝術(shù)品投資交易范文

“藝術(shù)品股票”有創(chuàng)新

與這些年風頭正勁的投資于藝術(shù)品市場的信托、基金和理財產(chǎn)品相比，天津文交所此次開設(shè)的藝術(shù)品份額化交易無疑與之有著本質(zhì)的區(qū)別。前者是有專業(yè)投資團隊以藝術(shù)品為投資標的進行投資，而后者則是將某一件具體的藝術(shù)品分割為若干個類似于股票的份額，并將之上市供普通投資者申購和公開交易。從文交所公布的相關(guān)上市和交易規(guī)則看，也和股票交易幾乎一般無二，只是每日15%的漲跌幅限制和T+0的交易模式比國內(nèi)股票市場更加激進。

按文交所自己的說法：“藝術(shù)品份額化交易模式，通過制度設(shè)計實現(xiàn)了文化藝術(shù)品市場與資本市場的有機結(jié)合，為促進文化產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的共同發(fā)展，以投資帶動文化，使更廣泛的人群關(guān)注文化、參與文化，為開辟文化藝術(shù)發(fā)展新途徑做出了有益嘗試?！?/p>

無量漲停連續(xù)上演

然而這件聽起來很不錯的金融創(chuàng)新之舉，在開創(chuàng)伊始就出了狀況。從今年1月26日首批兩件藝術(shù)品――天津山水畫畫家白庚延的《黃河西來決昆侖咆嘯萬里觸龍門》（簡稱《黃河咆哮》，上市總價600萬元，份額代碼20001）與《燕塞秋》（上市總價500萬元，份額代碼20002）上市以來，天天都死死封在15%的漲停板上，直到3月16日被停牌前，兩只“新股”的市價已分別達每份17.16元和每份17.07元，漲幅均超過1700%！以600萬的份額計算，《黃河咆哮》市值高達1.0296億元。

如此恐怖的連續(xù)漲停，使得文交所被外界戲稱為“漲停所”，而兩幅作品的市值更是讓投資者和業(yè)內(nèi)專家齊叫“看不懂”。從藝術(shù)價值的基本面來看，業(yè)內(nèi)人士普遍認為這兩個藝術(shù)品“股票”的估值已夸張得極其離譜。因為在去年嘉德秋拍上，在眾多收藏大腕的資金追捧下，張大千的作品《太乙觀泉圖》以4032萬元成交，而齊白石的作品《花果四條屏》以4760萬元成交，當時這在收藏界已是“天價”。但名不見經(jīng)傳的白庚延的畫作市值卻遠超張大千、齊白石，泡沫之大可見一斑。

然而瘋狂并不僅限于這兩幅“開所之作”。3月11日第二批8個品種（7幅畫、一枚鉆石）一經(jīng)上市，饑渴難遏的投資者再次將之死死封在漲停板上。除了因為“異常波動”而被臨時停牌的幾天外，截至記者發(fā)稿前的3月29日，這8個品種每個交易日都全部無量漲停。盡管文交所已將日漲跌幅下調(diào)到1%，但到3月29日，這8個品種的價格都釘死在5.02元，與1元的每股發(fā)行價相比，半個月內(nèi)漲幅高達5倍。同樣泡沫驚人、以首次出現(xiàn)的“天然粉鉆”（份額代碼41001）為例，29日市值已達1.2億元。但根據(jù)文交所網(wǎng)站的介紹，這顆重4.34克拉粉鉆的市價應(yīng)該只有6000余萬元。

交易規(guī)則隨意修改

除了天天無量漲停讓投資者因為無法買入而懊惱不已外，投資者更氣憤的是文交所的交易規(guī)則隨意改變。

據(jù)了解，按照最初的《天津文化藝術(shù)品交易所份額交易暫行規(guī)則》，藝術(shù)品股票的日價格漲跌幅為15%，月漲幅比例為100%，年漲幅比例為900%。但“妖股”漲勢驚人，文交所意識到風險后，3月7日發(fā)表公告稱計劃將藝術(shù)品股票日漲跌幅由15%下調(diào)為10%。但這對市場毫無影響，3月10日，文交所又將投資者開戶條件門檻從5萬元猛然上調(diào)為50萬元，依然難遏市場做多動能。于是3月17日文交所不得不對《黃河咆嘯》和《燕塞秋》進行無限期停牌，然而當天第二批上市的8只新股繼續(xù)漲停。第二天文交所又突然公告，將日價格漲幅從15%降到10%，月價格漲跌幅限制為20%，同時臨時增加藝術(shù)品特殊處理規(guī)定，本月連續(xù)累計3個交易日達到日價格漲跌幅限制的藝術(shù)品將被實施特殊處理（日漲跌幅比例調(diào)整為1%且停牌一天）。但新規(guī)定出臺后，8只新股仍一路狂飆，3月21日，文交所發(fā)瘋似地連發(fā)20個公告，將8只新股特別處理，日價格漲幅陡降為1%。這依然效果甚微。最出乎投資者意料的是，3月28日起，文交所宣布無限期推遲開戶業(yè)務(wù)。

投資者利益如何保證

盡管文交所緊急修改“游戲規(guī)則”是為了遏制藝術(shù)品炒作，但規(guī)則修改頻率之高、速度之快讓不少投資者覺得有些哭笑不得。有投資者揶揄說，現(xiàn)在每天起床后最重要的事是看文交所官網(wǎng)有沒有出新公告。

還有的投資者對文交所的經(jīng)營能力和風險控制能力表示質(zhì)疑：“本來藝術(shù)品交易的盤子就小，首次上市居然只有兩個藝術(shù)品，奇貨可居，這不是明擺著要遭到市場爆炒的嗎？文交所為什么不多準備一段時間，把幾十個品種一起上市從而盡可能防止爆炒呢？”據(jù)了解，2009年創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立之時，證監(jiān)會為了防止新股首日遭爆炒，特地采取“分日申購，同日上市”的上市策略，在10月30日當天將之前分批申購的28只創(chuàng)業(yè)板新股集中上市。

更多的投資者認為文交所規(guī)則變得太快太容易，讓投資者很沒有安全感。“難道就沒有監(jiān)管部門審核嗎？難道就沒有相關(guān)的法律制度約束嗎？你今天可以限制投資者開戶，明天也可以限制投資者賣出，后天你要是突然說不玩了也不是沒可能的，那投資者的利益又如何保證呢”？

由于文交所近來正處于輿論的風口浪尖，突然中止開戶后，文交所方面又始終沒有人對此出面進行解釋，種種舉動讓投資者憂心忡忡。有投資者發(fā)表微博表示：“真的擔心文交所會被中央叫停整頓，雖然舍不得，但我還是先賣了把本金套現(xiàn)保住。萬一真的叫停，那本金能不能回來就難說了?！边€有一些投資者試圖通過電話或上門的方式咨詢相關(guān)情況，但記者了解到，天津文交所全部實施網(wǎng)上交易，并沒有現(xiàn)場交易場地。有投資者前往位于天津和平區(qū)西康路賽頓中心C座9層的交易所咨詢時卻吃了閉門羹，而撥打天津文交所的客服電話同樣一直無人接聽。記者近日也多次撥打文交所官網(wǎng)上留下的客服電話試圖與之取得聯(lián)系，也均告失敗。

第8篇：藝術(shù)品投資交易范文

如今對于老百姓來說，投資是必需的也是無奈的，因為投資有可能致富，而不投資則極有可能滑向貧困。

在市場經(jīng)濟為主導(dǎo)的今天，市場是最大的政治，市場決定資本的分配。需求就是定價權(quán)，需求決定了價值，藝術(shù)品亦如是。

這是個追求價值的時代

“價值投資”已經(jīng)是當下經(jīng)濟生活中最時尚的話題了。我們身邊的許多人買房子已不僅僅是解決個人容身居住的問題，它還是對一項資產(chǎn)的有效投資;許多人買股票，也不是想?yún)⑴c企業(yè)的管理與生產(chǎn)，而是通過博取股價漲跌的差價獲取投資收益;許多人投資藝術(shù)品，也不完全滿足審美消費的需求，他把藝術(shù)品也看成是投資標的物，通過對藝術(shù)品的交易獲得相關(guān)利潤?？梢钥吹?，投資者往往不是看重標的物本身的實用功能，而是看中了其中的投資價值。

這是個資本“愛上”藝術(shù)品的時代

今天，藝術(shù)品具有交易功能，具備了金融屬性。它向人們沉積已久的傳統(tǒng)觀念挑戰(zhàn)：藝術(shù)品不僅僅被用來欣賞，它還是財富的一部分，是投資的標的物，是可以交易的金融資產(chǎn)。

但是，資本和藝術(shù)的“結(jié)合”也會產(chǎn)生風險。

泡沫風險。以往買賣藝術(shù)品，主要是滿足個人收藏的愛好，同時也是富人們消費剩余購買力的渠道。購買藝術(shù)品既不會引發(fā)通脹，也不會減少貨幣在市場的流通，從而觸發(fā)社會矛盾。

今天，我們對金錢產(chǎn)生了強烈的增值欲望。投資就是為資本增值。藝術(shù)品最主要的增值方式就是“可流動性增值”。藝術(shù)品在時間上、地域上和持有人當中反復(fù)交易。表現(xiàn)為某件藝術(shù)品在短時間內(nèi)、在不同地域的市場上不斷被換手。甚至有人說，市場中許多藝術(shù)品總是在途而不能在庫。有頻繁的交易卻沒人肯收藏，就像是所有市場參與者都在玩著一個擊鼓傳花的游戲，眼見著風險越來越大，讓人擔心泡沫破滅的那一天。

這就是藝術(shù)品無限的增值空間與有限的價格承受力之間的矛盾，我們稱之為“泡沫風險”。

信用風險。房地產(chǎn)、證券的價值背后有政府的信用作抵押。所以一有波動，政府就要出面干預(yù)，比如抑制房價、打壓股市等。

藝術(shù)品就不同了。政府不對藝術(shù)品的價值擔保，這是藝術(shù)品投資區(qū)別于房地產(chǎn)和證券的最大特征，被稱之為“第三投資”。

“第三投資”是無信用擔保的投資，始終存在信用風險。有人常以此詬病藝術(shù)品交易，那是不了解藝術(shù)品交易原本就不需要信用擔保的特性。

信息不對稱的風險。“信息不對稱”是藝術(shù)品交易市場上最突出的特征，也是最大的風險來源。某件藝術(shù)品在沒有任何擔保的情況下，它到底是真是假？是優(yōu)是劣？值還是不值?不同的市場參與者掌握的信息有很大的不同。少數(shù)人可能擁有最隱秘、最真實的信息，大多數(shù)人只能得到公開信息。從“信息經(jīng)濟學(xué)”的角度看，公開的信息就是過時的信息，以及包含著大量的誤導(dǎo)信息。而“有心人”或稱別有用心的人靠著驅(qū)動信息的更加不對稱，從中牟利。因為這個市場極其特殊，它對假象是最包容、最隱忍，甚至最偏愛。

第9篇：藝術(shù)品投資交易范文

關(guān)鍵詞：中國文化產(chǎn)業(yè) 中國藝術(shù)品市場 藝術(shù)衍生品輸出

中國藝術(shù)品市場現(xiàn)狀

在藝術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，2011年初，國際權(quán)威藝術(shù)品信息公司ARTPRICE報告稱，中國已超越美國，成為世界第一大藝術(shù)品市場。在2011年全球藝術(shù)品交易額中，中國藝術(shù)品交易額達到48億美元，占全球市場的四成；歐洲藝術(shù)品與古董博覽會（TEFAF），提交的報告也提出了近似的觀點。由中國文化部文化市場司的《2011中國藝術(shù)品市場年度報告》更是明確指出我國藝術(shù)品市場交易總額達到2108億元，位居世界第一。在中國北京，2011年全市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)總體保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，1至8月全市規(guī)模以上文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)單位累計實現(xiàn)收入4506.4億元，同比增長17.2%，九大領(lǐng)域收入全面增長，其中藝術(shù)品交易實現(xiàn)收入301.5億元，同比增長58.6%，增長最快。北京市發(fā)展和改革委員會預(yù)計，2012年北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)總收入將突破萬億元大關(guān)，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)增加值將突破2000億元大關(guān)，占首都地區(qū)生產(chǎn)總值的比重進一步提高，而藝術(shù)品市場的份額將進一步增大，并以城市文化與社會資源為依托成為“十二五”戰(zhàn)略發(fā)展的重要推手。

這些成績與中央提出的“文化大繁榮大發(fā)展”和“建設(shè)社會主義文化強國”的“文化興國”戰(zhàn)略密不可分。在享受經(jīng)濟高速發(fā)展、精神與文化高投入的同時，也應(yīng)看到，與在二十世紀七八十年代即完成原有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、改造與提升的西方發(fā)達國家相比，中國的文化藝術(shù)品衍生產(chǎn)業(yè)整體還有著不小的差距。

投資與交易―小眾群體的商業(yè)游戲

目前中國的藝術(shù)品市場缺乏廣博而穩(wěn)定的消費群體，藝術(shù)品買賣多局限于少數(shù)的高收入人群和收藏家群體，缺少大眾參與。作為文化產(chǎn)品的藝術(shù)品生產(chǎn)，往往對受眾的審美觀念和意識有較高要求，而中國對公眾美學(xué)基礎(chǔ)教育投放不足，使得大眾審美意識普遍偏低，對于鑒定收藏知識缺乏大眾基礎(chǔ)。

此外，近幾年國際上對中國藝術(shù)品的追捧，使古玩與字畫收藏熱持續(xù)發(fā)酵，藝術(shù)品交易價格一路攀高，藝術(shù)品交易額偏高，炒作現(xiàn)象嚴重，投資門檻較高，加上評估保險等配套體系的不完善，也嚴重遏制了普通大眾對文化藝術(shù)品市場的關(guān)注與投放，使得文化藝術(shù)品的投資和收藏只能局限在極少部分的富有者和精英階層中，成為收藏家和文化貴族的專利，藝術(shù)品的宣教功能與文化價值無法得到最大化體現(xiàn)。

市場誠信與機構(gòu)操控對藝術(shù)品生產(chǎn)的影響

中國藝術(shù)品交易市場的不成熟，還體現(xiàn)在生產(chǎn)與交易的誠信觀念缺失上，參與者誠信度較低，使得中國的藝術(shù)品拍賣市場上至少有30%至40%的水分。一些機構(gòu)在文化藝術(shù)品市場上制假、售假、拍假，加上相關(guān)法規(guī)和執(zhí)法體系的不完善，阻礙了許多潛在消費者對文化藝術(shù)投資領(lǐng)域的信賴，成為文化藝術(shù)投資市場發(fā)展的重要障礙。信用是社會關(guān)系的穩(wěn)定劑，由于藝術(shù)品市場商品價格與藝術(shù)價值的特殊關(guān)系，就更需要營造誠實守信的市場與社會輿論氛圍，從而增強藝術(shù)品市場的風險抵御能力，減少投機行為，降低市場運營成本，從而帶動生產(chǎn)與消費市場的繁榮。

此外，雖然中國的藝術(shù)品交易額直線上升，但種類卻單一，主要與多位當代畫家成為國際收藏領(lǐng)域的天價畫家密切相關(guān)。而其他藝術(shù)品交易的比重特別是對外輸出的比重幾乎可以忽略，諸如裝置藝術(shù)、民間藝術(shù)及文玩字畫等產(chǎn)品常徘徊在空間有限的低端市場中。而隨著這批天價藝術(shù)家作品市場的火爆，急功近利的勢頭和被國際主流機構(gòu)操控中國藝術(shù)品市場的痕跡也日漸明顯。一些西方國家將自己的意識形態(tài)以藝術(shù)價值評判的形式施壓在藝術(shù)家的藝術(shù)創(chuàng)作中，致使一些創(chuàng)作盲目逐利，作品缺乏時代感與文化厚度，反映出天生的脆弱與功利，一些邊緣化的、低劣的中國文化產(chǎn)品被當作能代表中國當代文化發(fā)展水準的作品大量“出走”，造成國外觀眾對中國藝術(shù)品文化水準的誤會。2008年的金融危機，導(dǎo)致諸多被炒作到高價的作品價格下跌，很多藝術(shù)家及藝術(shù)品生產(chǎn)行業(yè)受到?jīng)_擊。

深化體制改革規(guī)范藝術(shù)品市場

從國際化視角來看，隨著全球化進程的加快和中國綜合國力的不斷增強，“中國元素”已成為當今世界時尚，中國的文化產(chǎn)品在全球中的位置理應(yīng)會進一步得到提升，在此情況下，治理交易亂象，規(guī)范市場；提升藝術(shù)品文化品質(zhì)，打造具備國際競爭力的衍生品牌是實現(xiàn)文化興國和文化輸出的戰(zhàn)略需求。

文化藝術(shù)品市場不等同于一般意義下的市場要素構(gòu)成，生產(chǎn)者、經(jīng)營者與營銷渠道、輿論與專家評判、收藏或投資構(gòu)成了藝術(shù)品市場相對復(fù)雜的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。藝術(shù)市場的不確定性與信息的不對稱性往往對貿(mào)易秩序性產(chǎn)生影響。在成熟的市場運營體系中，諸如畫廊、藝術(shù)品專營店等是一級市場的主體，在該領(lǐng)域，政府應(yīng)制定藝術(shù)品市場的準入標準，嚴格審批，提高市場準入門檻，以避免魚龍混雜的惡性競爭。

此外，還應(yīng)對藝術(shù)品經(jīng)營單位及相關(guān)從業(yè)者實行資質(zhì)認定與考核制定，提高其專業(yè)素質(zhì)，重視經(jīng)紀人在藝術(shù)品買賣活動中的積極作用。在藝術(shù)品市場中實行經(jīng)紀人制度是國際藝術(shù)品交易的慣例，也是藝術(shù)品市場完善的重要標志。目前中國藝術(shù)品市場環(huán)節(jié)中經(jīng)紀意識較為薄弱，一方面經(jīng)紀人隊伍專業(yè)素質(zhì)參差不齊，操盤能力差；另一方面委托方缺乏國際視野，往往因經(jīng)濟利益而不舍“割肉分食”。很多藝術(shù)家或生產(chǎn)者在藝術(shù)研討會上一方面積極呼吁政府完善經(jīng)紀人制度，一方面又不肯在自己的利益鏈中分享部分果實。經(jīng)紀人的職業(yè)化及專業(yè)化可以為藝術(shù)創(chuàng)作者與藝術(shù)衍生品生產(chǎn)者提供規(guī)范化的保障，使藝術(shù)創(chuàng)作實現(xiàn)利益的最大化。為此應(yīng)采取措施完善藝術(shù)品市場中的經(jīng)紀人制度，通過行規(guī)確立藝術(shù)品市場中的經(jīng)紀人核心地位，同時也要增強藝術(shù)家或生產(chǎn)者分工協(xié)作的意識，從而推動從生產(chǎn)、包裝乃至流通的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展進程。

最后，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會與職能部門的監(jiān)管作用，對市場參與各方進行規(guī)范與約束，保證其正當有序的競爭與交易行為，減少藝術(shù)品生產(chǎn)與交易環(huán)節(jié)的經(jīng)濟摩擦，使藝術(shù)品市場交易效率與公平得以保證。監(jiān)管是市場發(fā)展的必然產(chǎn)物，它可以使市場有序健康發(fā)展，并提供必要的抗風險保障，在行業(yè)無法做到自律的情況下，監(jiān)管可以起到可控規(guī)范的作用，有助于凈化藝術(shù)品市場環(huán)境，維護藝術(shù)品收藏投資者和消費群體的利益保障。但監(jiān)管不能過分倚重行政處罰和權(quán)力的簡單施用，應(yīng)該根據(jù)藝術(shù)品市場自身的特點具備靈活性、經(jīng)驗性、科學(xué)性的特質(zhì)。

維護個體知識產(chǎn)權(quán)并增強品牌意識

制假販假是藝術(shù)品市場亂象之一。中國在近二十年時間里陸續(xù)出臺了《專利法》、《商標法》、《著作權(quán)法》、《反不正當競爭法》，在一定程度上遏制了惡意抄襲、販賣等現(xiàn)象的發(fā)生。但藝術(shù)創(chuàng)作與藝術(shù)品生產(chǎn)不同于一般商品，無法通過商品造型設(shè)計等專利申請或著作權(quán)申報達到自我保護的目的。

在筆者的藝術(shù)產(chǎn)業(yè)專項調(diào)研中，這類侵權(quán)案例最為常見，也最易引發(fā)矛盾與糾紛，不僅極大打擊了創(chuàng)作者的研發(fā)熱情，還助長了侵權(quán)者肆虐的囂張氣焰，違規(guī)違法的低成本代價使侵權(quán)者大行其道。藝術(shù)附加值高的藝術(shù)產(chǎn)品特性致使擁有知識產(chǎn)權(quán)的所有者無法抵御低成本、低造價的偽劣競爭，也容易在客觀上造成交易市場低廉粗糙的行業(yè)印象。故此，出臺行之有效的知識產(chǎn)權(quán)保護法規(guī)是藝術(shù)市場貿(mào)易持續(xù)發(fā)展的重要保障。

同時，創(chuàng)作者或藝術(shù)品生產(chǎn)者應(yīng)加強品牌意識，從長遠著想，為了長期的業(yè)務(wù)成長對其產(chǎn)品的質(zhì)量有明確規(guī)范的硬性要求，嚴格自律，將信譽放在首位，從而給予消費終端必要的安全感。市場機制本身就是一個依靠信用基礎(chǔ)維系的交互機制，通過生產(chǎn)者與經(jīng)營者提供的優(yōu)良產(chǎn)品與優(yōu)質(zhì)服務(wù)，樹立鮮明的品牌與信譽形象，使得多方參與者在相互信任、互利互惠的前提下形成合作關(guān)系，對于藝術(shù)品市場而言也是保證其健康發(fā)展的必要條件。

藝術(shù)衍生品的對外輸出現(xiàn)狀

目前，中國文化貿(mào)易市場中藝術(shù)品進出口的比例嚴重失衡，低至1：7，國外文化藝術(shù)產(chǎn)品有相當一部分流入中國，但中國對國外的藝術(shù)商品的出口額卻有不小的反差。由于中國大量缺乏以藝術(shù)品出口為主營業(yè)務(wù)的相關(guān)企業(yè)，現(xiàn)有企業(yè)對國外文化交易市場情況了解不夠深入，業(yè)內(nèi)缺乏企業(yè)拓展國際藝術(shù)商品交易市場業(yè)務(wù)的成功經(jīng)驗，因此，環(huán)境不熟悉、政策不了解、渠道不暢通成為中國藝術(shù)品生產(chǎn)模式走向規(guī)模化、集約化的主要矛盾障礙，也形成中國文化輸出的最大障礙。

此外，在現(xiàn)有的文化藝術(shù)商品投資體制中，國內(nèi)藝術(shù)品的交易和投資行為多集中于高端藝術(shù)品范疇，面向少數(shù)的高收入人群，尚未提升到社會系統(tǒng)交易的高度。但文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展最終取決于大眾的參與，探索面向大眾的、具有廣泛性和普及性的新型藝術(shù)品貿(mào)易模式是社會與市場的潛在需求和內(nèi)驅(qū)動力。如何整合過去較為松散的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，將藝術(shù)品市場要素中的創(chuàng)作者、經(jīng)紀人、機構(gòu)通過政府優(yōu)惠政策形成集聚實現(xiàn)資源的有效整合？為此，很多地方政府與企業(yè)合作試行了多種形式的進出口貿(mào)易機構(gòu)。如北京宋莊文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)“藝術(shù)品交易中心園區(qū)”、深圳大芬村商品油畫及衍生產(chǎn)品交易平臺等，其中以北京歌華文化發(fā)展集團在2012年投資“北京國際文化貿(mào)易服務(wù)中心項目”規(guī)劃最為完善，也擁有較多的政策支持。項目利用政府扶植的保稅區(qū)“境內(nèi)關(guān)外”特殊功能與政策，力圖整合國內(nèi)國外文化資源，實施“以進帶出”的中國文化“走出去”戰(zhàn)略，打造以提供專業(yè)化國際文化產(chǎn)品展覽、物流、倉儲等服務(wù)為主的文化產(chǎn)品交易服務(wù)平臺，為文化產(chǎn)品和服務(wù)的貿(mào)易提供相對便捷的渠道。這是中國藝術(shù)品市場國際化戰(zhàn)略長遠規(guī)劃的必要嘗試。其中較吸引人的是將利用綜合保稅區(qū)的口岸平臺及其“免證，保稅，免稅”的優(yōu)惠政策，一方面吸引一批從事國際文化貿(mào)易的服務(wù)機構(gòu)、貿(mào)易企業(yè)入駐，包括貿(mào)易渠道商、版權(quán)商、會計師事務(wù)所等藝術(shù)貿(mào)易中介服務(wù)組織，從而為國內(nèi)外藝術(shù)貿(mào)易企業(yè)、機構(gòu)提供集中、全面的配套服務(wù)支持，使藝術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)由小規(guī)模、分散化轉(zhuǎn)變?yōu)榇笠?guī)模、集約化，同時還可搭建國內(nèi)外發(fā)展藝術(shù)品貿(mào)易服務(wù)平臺和中外藝術(shù)品集中營銷的高端平臺；另一方面“以進帶出”，融入國際文化貿(mào)易體系，通過吸引一批高端的國際、國內(nèi)的文化內(nèi)容制作、集成企業(yè)入駐并進行國際合作，把國際文化商品交易市場的相關(guān)規(guī)則、國外優(yōu)秀文化企業(yè)資源及投資機會“引進來”，從而帶動提高國內(nèi)文化生產(chǎn)經(jīng)營單位的創(chuàng)意、制作、營銷水平，拓展國際視野，積累國際資源，整合國內(nèi)外的文化力量，增強國內(nèi)文化生產(chǎn)企業(yè)“走出去”的能力。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)需要開闊視野，吸收先進理念，在文化的碰撞與融合中尋找自身文化定位。所以由企業(yè)代建、政府出資、機構(gòu)托管建立國際化的藝術(shù)品交易平臺，有利于文化興國和國家文化戰(zhàn)略輸出，有利于文化產(chǎn)業(yè)健康、有序繁榮發(fā)展。

21世紀的中國文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)注定成為中國文化強國的重要支點。在全球化改變世界原有格局，文化同質(zhì)化現(xiàn)象日趨嚴重的今天，鮮活的國家文化基因尤為重要，如何保證傳統(tǒng)文化基因在市場化競爭中不變質(zhì)、不丟失，保證文化與藝術(shù)的創(chuàng)新有民族性、時代感，并具備國際競爭力，則需要中國細心哺育文化市場，提高公眾審美水平及參與程度，打造誠信機制、規(guī)范產(chǎn)業(yè)市場環(huán)境，構(gòu)建面向世界的中國藝術(shù)及文化輸出平臺，從而實現(xiàn)文化與經(jīng)濟、效益與價值的雙重統(tǒng)一，是中國成為文化強國的必由之路。

參考文獻：