投資技術分析方法精選(九篇)

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第1篇：投資技術分析方法范文

一、證券投資基本分析

基本分析是對上市公司的經營業(yè)績、財務狀況，以及影響上市公司經營的客觀政治經濟環(huán)境等要素進行分析，以判定證券（主要是股票）的內在投資價值，衡量其價格是否合理，提供投資者選擇證券的依據。

我們知道，證券價格的高低，主要取決于買賣力量的對比程度。買的人多，價格自然就上漲，反之也然，即供求關系決定證券價格。但是這種供求關系又受到許多其他因素的影響，如國家的宏觀經濟指標、經濟政策、行業(yè)發(fā)展狀況、產品市場、公司銷售和財務狀況等。具體地講基本分析可從兩個方面分析。

1、宏觀因素分析。宏觀因素分析包括：經濟周期分析、市場利率分析、經濟政策分析和證券市場調控政策分析。

2、微觀因素分析。微觀因素分析就是對上市公司本身進行分析，它構成了基本分析的核心。（1）公司所屬行業(yè)性質的分析。公司所屬行業(yè)性質的分析主要有：發(fā)展前景分析、商品形態(tài)分析、需求形態(tài)分析、生產形態(tài)分析。（2）行業(yè)生命周期分析。任何一個行業(yè)都要經歷開創(chuàng)、擴張、停滯和衰退的行業(yè)生命周期。同行業(yè)不同公司的業(yè)績狀況雖有不同，但與該行業(yè)所處的整體發(fā)展階段有很大關聯(lián)。當公司所處行業(yè)蒸蒸日上時，該行業(yè)所有公司的成長性都看好；當公司所處行業(yè)開始衰退時，即使有些公司能夠做到經營有方，但行業(yè)內大多數(shù)公司的整體狀況則很難令人樂觀。（3）財務分析。財務分析又稱財務報表分析，就是對證券發(fā)行公司的各種財務報表，通過對其賬面數(shù)字的變動趨勢及其相互關系進行比較分析，以便了解公司的財務狀況及其經營業(yè)績，并預測公司未來發(fā)展前景，有利于投資者作出正確的投資決策。

二、證券投資技術分析

技術分析是利用統(tǒng)計學的方法，分析證券價格的運動規(guī)律，根據過去證券價格的變動情況來推測證券價格的未來走勢。技術分析是通過分析證券市場的市場行為，對市場未來的價格變化趨勢進行預測的研究活動。它的目的就是預測市場價格未來的趨勢。為達到這個目的所使用的手段是分析股票市場過去和現(xiàn)在的市場行為。市場行為包括三個方面：1價格的高低和價格的變化；2發(fā)生這些變化所伴隨的成交量；3完成這些變化所經過的時間。簡單地說，就是價、量、時。在這三方面中，價格的變化是最重要的。從不同側面對市場行為進行分析就組成了技術分析的各種方法。根據市場行為得到的數(shù)據而產生出來的各種圖和表是進行技術分析所要用到的最基本的東西。人們通過長期實踐，總結經驗，創(chuàng)造了很多從圖表看未來的方法，這些方法構成了技術分析的全體。

正確應用技術分析，在某種程度上能夠增加證券投資者預見未來和對當前形勢正確判斷的能力，在投資者進行股票買入和賣出決策時，提供有益的參考意見。在證券投資市場上，僅僅憑借直覺和運氣是不夠的，用科學的方法對自己當前的行為進行指導是至關重要的。

1、技術分析的理論基礎――三大假設。技術分析是預測投資品種價格未來走向的研究行為，依賴的是過去和現(xiàn)在的市場行為。技術分析有它賴以生存的理論基礎。按照目前流行的說法，技術分析的理論基礎主要是三大假設：一是市場行為包括一切信息、二是價格以趨勢方式演變、三是歷史會重復。

在三大假設之下，技術分析有了自己的理論基礎。三大假設是我們進行技術分析的基礎，它不是十全十美的，但是不能因此而否定它存在的合理性。承認它的存在，同時也注意到它的不足才是合理的。技術分析的理論主要的理論基礎有：道氏理論、波浪理論和江恩理論。

2、技術分析方法的局限性。技術分析方法在長期的證券買賣實踐中，給人們帶來過相當可觀的盈利。技術分析也有兩面性，它有神奇有效的一面也有無能為力的一面，這是由技術分析方法的構成決定的。技術分析方法已經被廣泛地介紹和應用，對技術分析方法應用于市場的效果要有清楚的認識，避免被一些現(xiàn)象所迷惑。技術分析作為一種證券投資分析工具，在使用中要注意以下幾點：（1）技術分析必須與基本面的分析結合起來，才能提高其準確度，單純的技術分析是不全面的。（2）注意多種技術分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一技術分析結果。實踐證明，單獨使用一種技術分析方法有相當?shù)木窒扌院兔つ啃?。如果使用每種技術分析方法，都得出相同的結論，那么出錯的可能性就很小。（3）前人和他人的結論要通過自己的實踐驗證后才能放心地使用。由于證券市場能給人們帶來巨大的收益，近年來研究證券的分析方法各異，使用同一種分析方法的風格也不同。前人和他人得到的結論是在特定的條件和特定的環(huán)境中得到的，隨著環(huán)境的改變，這些方法也應有改進和完善的地方。

三、正確掌握證券投資基本分析與技術分析的應用

第2篇：投資技術分析方法范文

關健詞:證券投資實驗技術分析基本面分析

金融專業(yè)學科本身具有很強的實踐性,而實驗由于其所具有的特點和優(yōu)勢,已成為實踐性教學的主要形式。通過模擬實驗,不僅能夠激發(fā)學生的學習熱情,還能幫助學生增強感性認識,將跨課程的有關知識融會貫通。如組織學生參與某些金融期貨經紀公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學院舉辦的炒股大賽,在教學過程中購買模擬交易軟件,通過這些途徑,學生不僅能夠容易了解證券投資分析技術的一般原理,也能夠掌握相應的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學生學習和接受新的知識,促進理論知識的吸收和深化。

一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學中的重要性

證券投資實驗涉及到經濟學、金融學、會計學、投資學等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應用,學生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關理論知識,認識和把握相關證券投資實踐,而且也能在實現(xiàn)二者的結合過程中做到相輔相成、互促互進。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術,比如基本分析方法、技術分析方法、心理分析技術等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應用的藝術。證券投資分析的目的就是預測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運用各種分析技術和手段,來判斷和預測證券價格的走勢。對證券分析技術的主觀理解和運用這些技術的方法的不同,就可能會導致證券投資分析的結果大相徑庭。技術是是掌握證券投資分析技術的基礎,而綜合應用的藝術則更高一個層次。

二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學應用中應注意的問題

證券投資實驗具有實習性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。

(一)兩種實驗傾向的側重點和考查標準不一樣

目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向實際操作的轉化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術上,即實驗就是通過做模擬操作,給學生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術的綜合應用上。

1.實驗的側重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術,則在實驗的設計過程中注重對證券投資分析技術的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平,則在實驗設計中要注重對證券投資分析技術的綜合應用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應降低。

2.考查的標準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平上,則實驗結果的考查將會是證券投資分析的最終結果,即模擬投資的結果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標準相反,如果實驗的目的在于要求學生掌握證券投資分析技術的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結果考察的目標則在于學生對各種分析技術的理解和掌握上,模擬投資的結果并不是考查學生實驗效果或者學生實驗成績好壞的重要標準。

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學生通過實驗解決的著重點不同

在非金融專業(yè)學生的實驗過程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗目的放在提高學生證券投資技巧或者綜合應用上,效果并不好。學生在進行證券投資實驗以前,大多數(shù)同學對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進人模擬投資分析過程,學生大多不能順利地進行實驗,甚至有同學連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達到。

對于初次接觸到證券投資的學生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應用的藝術問題,而應該是技術問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應該在于幫助學生掌握基本的證券投資分析技術的原理、對基本的證券投資分析技術和方法進行訓練,鞏固和應用各種證券投資理論知識,提高學生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多,學生短時間內無法掌握其中蘊含的各種信息

能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對于對于學生能夠進人到正常的交易和分析過程至關重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學習中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準備階段,將會使學生在后面的實驗過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術分析實驗,忽視證券基本面分析實驗

在目前的證券投資實驗中,技術分析往往被學生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn),即對各種技術分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術分析方法應用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。

基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復雜,收集歷史數(shù)據相對比較困難,需要相應的其他統(tǒng)計分析技術才能完成這部分的實驗。但這樣會產生一系列問題第一,實驗不能夠促使學生掌握相應的基本分析技術,學生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實驗,無助于學生應用各種理論知識的能力,不利于提高學生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學會運用多種不同的統(tǒng)計分析技術。

另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經濟的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學生對經濟學、金融學、投資學、會計學、管理學等多方面知識的一個綜合應用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資,如同打牌時不看牌,風險可想而知。

三、提高證券投資實驗教學效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中,結合學生的接受能力,與教科書中的理論相呼應,及時進行證券投資實驗。我認為其重點應在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術分析技術上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認為應該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標進行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導老師的輔導下了解證券交易行情顯示各項指標,對證券交易產生感性認識。

(二)改進證券投資技術分析實驗

技術分析實驗的主要目的應該是一要講解要求學生掌握各種主要的分析技術手段的原理,特別是各種分析方法和技術指標的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學生對各種不同的應用規(guī)則進行實際驗證。該驗證過程對于學生掌握技術分析方法極其重要,因為技術分析方法的原理以及應用,在證券投資課程中雖然有老師已經講解過,但學生根本沒辦法在短暫的課程學習過程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實際中的應用效果如何都必須由學生自己去驗證。為了達到以上的目的,必須設計好各種技術分析手段的實驗內容和步驟,不能放任自流,任由學生自己去揣摩和摸索比如在讓學生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學生更加牢固地掌握這些內容,在學生對應用規(guī)則進行驗證的時候,每個技術分析方法需要驗證哪些內容,怎么去驗證,都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術的實驗作為一個重點

在實驗中進行基本分析的思路應該是,在基本分析技術

的實驗過程中,學生的主要任務是收集宏觀經濟、行業(yè)以及個股資料,然后對資料進行分析得出結論,即當前的形勢如何,未來的經濟政策的走勢會怎么樣,哪些行業(yè)值得投資,值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調查研究、統(tǒng)計分析以及財務評價分析技術等。[]

參考文獻

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第3篇：投資技術分析方法范文

[關鍵詞]環(huán)保技術創(chuàng)新方法

山西省是中國最大的煉焦用煤炭資源基地，也會使山西省成為中國最大的焦炭生產基地和世界最大的焦炭出口基地。2000年世界焦炭貿易量2510萬噸，中國出口1520萬噸，占世界焦炭貿易量的60%。其中，山西焦炭出口占中國焦炭出口量的80%，占世界焦炭貿易量的48%，山西焦炭是世界焦炭行業(yè)的龍頭，其焦炭產量占到全國的40%，約占世界焦炭產量的20%，焦炭出口量占全國焦炭出口量的80%，并且天津口岸的山西焦炭價格已經成為國際貿易的基準價?？梢娊固繉τ谡麄€山西省的重要性。而進行煤煉焦的過程中，會產生大量的焦爐煤氣，如何有效環(huán)保的對焦爐煤氣進行回收利用，如何對新上項目的綜合價值進行評價，正是本文所要研究的重點。對待上新項目的環(huán)保性能、經濟性能進行評價，從而做出準確的投資決策使我們所關心的。

一、NPV評價方法

凈現(xiàn)值法（NPV）：是評價投資方案的一種方法。該方法是利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據凈現(xiàn)值的大小來評價投資方案。凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學也比較簡便的投資方案評價方法。我們知道傳統(tǒng)的項目評價中對于投資決策分析而言，主要是采用這種凈現(xiàn)值法，這種方法也曾經被美國亞利桑那州立大學資本資產投資管理學院的DondleL.MeeDer提出并且利用這種方法用于投資決策具有嚴重局限的概念中，因為它是以投資決策在一定條件下能夠還原為前提的，也就是說項目的投資在市場條件惡化時，能夠以某種方式還原，如果不能還原，則是一個要么投資，要么永遠都不投資的決策，而如果公司現(xiàn)在不進行投資決策，那么它將永遠失去投資機會。但是人們普遍認為，凈現(xiàn)值法利用現(xiàn)值可加性原理，運用數(shù)學方法進行演繹計算，應該是一種最理性、最科學的分析方法，是投資決策分析中的法寶。

但是就我們所要研究的環(huán)保類項目的投資決策而言,凈現(xiàn)值法只是用于靜態(tài)的投資項目分析,對于動態(tài)的多投資階段的項目顯得有些不足,得到的評價結果勢必也是有局限性的。就焦化產業(yè)中的焦爐煤氣利用技術的選擇與比較中,關鍵是如何確定折現(xiàn)率,這也是一大難題,可以說,到現(xiàn)在為止,這不得不依靠我們的主觀判斷,其道理就像任意多的已知數(shù)與一個未知數(shù)相加其結果還是未知數(shù)一樣簡單,在凈現(xiàn)值為零的情況下,向左向右稍微調整某個因素,凈現(xiàn)值就能變成或正或負。還有一個重要問題是焦爐煤氣的利用技術的產生過程有其特殊的局限性和特點。焦爐煤氣是指用幾種煙煤配成煉焦用煤,在煉焦爐氣中經過高溫干餾后,在產出焦炭和焦油產品的同時所得到的可燃氣體,是煉焦產品的副產品。對于單一焦化企業(yè)的主營業(yè)務就是焦炭生產和銷售。而對那些利用焦爐煤氣生產其他工業(yè)產品是由于國家環(huán)保政策法規(guī)的要求，故其計算時,當其凈現(xiàn)值為零或者是負數(shù)時,也都可以投資。但是在什么范圍內進行投資需要新的算法和條件,這也就是本文最終所要傳達的信息。

二、實物期權定價模型

實物期權分析法是指企業(yè)或者是個人在進行投資決策時擁有的、能根據決策時尚不確定的因素，改變行為的權利（期權）進行投資可行性分析的方法。麻省理工學院FaimoK.Lamalain分析：如果投資者對某個投資項目進行首輪投資后，若該項目盈利前景良好，將能降低投資者進行第二輪投資的成本，而如果第一輪沒有投資，今后想再投資該項目或進入該投資領域就要付出相當高的成本。在進行投資時還要考慮應用動態(tài)規(guī)劃中的整數(shù)規(guī)劃進行投資時機的選取。可以看出，期權法強調了投資是分階段進行的，投資資金往往并不是一步到位，而是先投入先期部分資金，生產銷售該產品，同時繼續(xù)對產品的性能、技術進行研發(fā)和改進，這可以減少投資者的潛在損失，其價值遠遠大于一次性投入的情況。這種方法就是針對項目的發(fā)展動態(tài)過程，根據項目開始投資后，管理者能夠收集到更多的關于項目進程和最終產品市場特征的信息。后繼的商業(yè)化過程是在前期的成功基礎上實施的，是可以選擇的;當新的信息不斷到達,項目投資回報率不確定性逐漸消失時,管理者可通過修正最初投資策略,提高項目的價值和限制損失。如果項目成功，企業(yè)能從中獲得巨大的投資收益；如果不成功,企業(yè)至多也是損失項目投入的沉沒成本,相當于期權的成本。

對于期權定價模型而言，焦爐煤氣的利用技術中，只有以焦爐煤氣作原料生產甲醇這項技術可以進行下一步投資，可以利用甲醇為原料生產甲醛、聚甲醛、醋酸等化工產品。而其他的投資項目成為最終的消費品。期權的投資前提是籌資的無限可能性，但是在實踐中難免有種種困難。存在很多的不確定性，也使得我們在進行環(huán)保技術創(chuàng)新項目投資決策中不能夠簡單的依靠一種投資決策方法。三、灰色關聯(lián)分析評價方法

灰色理論概述與于1982年由我國學者鄧聚龍教授所提出。鄧教授認為現(xiàn)實世界并不是清清楚楚的白色系統(tǒng)，又非一無所知的黑色系統(tǒng)，而是略知一二的灰色系統(tǒng)。灰色系統(tǒng)理論主要研究“小樣本貧信息不確定性問題”。以往用白色的思想處理問題，要找到因素間明確的映射關系，然而確定性作用原理在社會、經濟、農業(yè)、生態(tài)的等領域都沒有物理原型，雖然能知道某些因素，但很難明確全部因素，更不可能建立明確的映射關系。比如影響物價的許多因素，如心理預期、政府導向等是無法量化的。一些可以量化的數(shù)據又缺乏詳細的資料，因此對物價的定量預測具有一定難度，若不考慮這些因素，只將可以得到數(shù)據的因素考慮進去，必然帶來預測結果的不準確。就白色系統(tǒng)常用的回歸分析工具而言，在應用過程中具有其缺點。比如：要求樣本有大容量，是正態(tài)分布，平穩(wěn)過程才能得到統(tǒng)計規(guī)律，計算工作量較大，不容易分析復雜系統(tǒng)等等。而對于以上困境，灰色理論應運而生，它處理問題另辟蹊徑，不是找概率分布，求統(tǒng)計規(guī)律，而是用生成的方法求得隨機性弱化，規(guī)律性增強的新數(shù)據序列。這一新的數(shù)據序列既能體現(xiàn)原數(shù)據序列的變化趨勢，又消除了其波動性，它可以較好的解決某些參數(shù)已知，某些參數(shù)未知的系統(tǒng)問題。

在我國焦爐煤氣的利用技術上既有新的技術也有些不被淘汰的舊技術，當然對于現(xiàn)在的生產而言，這些技術是相當成熟的，而要將項目的技術性和經濟性進行有效結合不是件容易得事情，更何況環(huán)保技術創(chuàng)新項目的投入需要考慮更多的因素。需要我們對項目的各方面進行綜合性考慮，這就涉及了灰色系統(tǒng)關聯(lián)評價方法。作為一種綜合評價方法，這種方法在對白黑兩種情況的考慮是相當充分的，即使實際中技術和經濟都存在不確定性，我們也是能進行相應決策分析的。就焦爐煤氣的利用上來說，可以根據項目的各種經濟性參數(shù)和項目的技術參數(shù)來構建綜合評價指標體系，從而為項目投資決策的分析提供決策依據。

四、結論

由于本文所要研究的是環(huán)保技術創(chuàng)新項目投資決策評價方法研究現(xiàn)狀，我們在對目前比較流行的幾種評價方法進行分析之后，發(fā)現(xiàn)在進行單一的項目評價時，如果考慮的因素不是很多，可以采用NPV方法來進行項目投資的決策分析?？墒沁@種方法又不能擺脫靜態(tài)性，而實物期權定價模型可以解決這個問題，使項目的投入具有動態(tài)性，可以提高決策的效果。但是如果我們在進行一個項目的開發(fā)時，如果所要考慮的因素不僅僅是經濟因素，那么影響我們做出最終投資決策的就不能用NPV方法進行簡單的評價，必須借助于系統(tǒng)工程理論中的綜合評價來進行綜合評判，從而決定我們待上項目的未來。

通過對三種評價方法的說明，結合文章的背景，山西的焦化產業(yè)環(huán)保技術創(chuàng)新項目決策時不僅要考慮投資性指標，還要考慮到技術投入指標和環(huán)境保護指標。只有將這三者考慮周全，才能做出正確的評價結果，從而有效的指導實際工作。這也是作者今后所要進一步研究的重點，利用凈現(xiàn)值法和實物期權方法對經濟性指標進行先評價，然后通過這一步整理好的經濟參數(shù)與技術指標、環(huán)境保護指標進行結合，利用灰色系統(tǒng)關聯(lián)分析綜合評價方法對待上投資項目進行最終綜合價值的評價，依據綜合價值最高原則可以選擇出優(yōu)先進行開發(fā)的投資項目。這樣就實現(xiàn)了我們的決策分析。

總之，在今后的研究中，努力將技術創(chuàng)新與環(huán)境保護聯(lián)系起來，不光考慮項目的經濟特性、也要考慮項目的技術創(chuàng)新性和環(huán)境保護特性。充分利用項目評價中的各種評價方法進行深入細致的評價工作，從而有效的指導實際工作。文中提到的綜合評價方法灰色系統(tǒng)關聯(lián)理論只是綜合評價方法的一種，今后將其他的綜合評價方法進行再分析，通過實際案例結合數(shù)學模型來分析這種投資決策評價方法的優(yōu)越性。

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第4篇：投資技術分析方法范文

關鍵詞：電網資本性項目；投資效益評價；決策流程

隨著電力體制改革2015年的破冰重啟，政府出臺了《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》的新方案，電網企業(yè)的企業(yè)定位和盈利模式將發(fā)生本質上的改變，電力企業(yè)經營效率的提升，經濟效益的改善迫在眉睫。為了更好地適應電力行業(yè)的變革，國有電網公司需要構建一套標準的管理體系、一套統(tǒng)一的評價體系，形成投資決策全過程統(tǒng)一協(xié)調的評價體系。無論從電力行業(yè)的深化改革，還是從電網企業(yè)追求投資效益提升的大背景下，其均對電力企業(yè)電網資本性項目的投資決策提出了更高的要求，也促使電網企業(yè)在項目決策時不僅需要關注項目技術上的可行性，而且更要注重該項目經濟效益上的合理性。本文對電網企業(yè)投資效益評價方法進行了研究，其目的是重建和優(yōu)化整個項目投資的決策流程及評價體系，為電網企業(yè)在評價項目投資時提供更加可靠的評價方法。

1投資效益評價方法分析

目前，從評估的不同角度看，現(xiàn)行的投資效益評價方法主要包括三部分，即財務評價，不確定性分析和綜合評價分析［1］。

1．1財務評價

傳統(tǒng)的財務評價方法按照是否考慮資金的時間價值，可分為兩大類，一類為不考慮資金時間價值的靜態(tài)評價方法，如：投資回收期法和投資收益率法。另一類屬于考慮了資金時間價值的動態(tài)評價方法，主要方法有凈現(xiàn)值法，內部收益率法及獲利能力指數(shù)法［2］。除上述傳統(tǒng)財務評價方法外，考慮到電網企業(yè)的投資項目實際上具有不可逆性、不確定性和時機選擇的特征，但目前采用的評估方法的原則是未考慮擁有投資機會的企業(yè)持有一種類似于金融看漲期權的“選擇權”的期權價值，因此對項目價值評估時必須考慮這部分由于不確定性產生的期權價值。在實際應用中可以采用實物期權法相結合，用以評估項目價值便能夠很好地處理不確定性帶來的實物期權價值，更準確地進行項目價值評估。傳統(tǒng)的財務評價方法雖然簡單明了，并且財務數(shù)據也容易獲得。但反映面比較窄，不能綜合反映企業(yè)各個方面的信息，也不能反映企業(yè)外部環(huán)境對企業(yè)施加的影響。而數(shù)據包絡分析法（DEA）則根據一組關于投入和產出的觀察值來估計不同的投資項目的有效生產前沿面，相對于以往的財務指標在指標的選取上更加全面和綜合。同時也不必預先確定指標的權重值，不必事先考慮投入和產出之間的函數(shù)關系，具有“黑箱”式的操作優(yōu)點，適合處理具有多個輸入和多個輸出的情況。在中央提出健全國有企業(yè)績效考核制度的目標后，國有企業(yè)經營業(yè)績考核制度發(fā)生了重大轉變，逐步趨向以利潤最大化為目標，大部分建立了以經濟增加值（EVA）為核心的考核指標體系，從而標志著央企進入以股東價值創(chuàng)造、追求股東價值最大化為核心的價值的管理階段，因此EVA考核指標也變得越來越重要。

1．2不確定分析

不確定性評價方面目前主要采用的盈虧平衡分析法和敏感性分析。盈虧平衡分析法首先整體上判斷企業(yè)對市場需求變化的適應能力，從盈虧平衡點判斷項目風險的大小以及對風險的承受能力。敏感性分析則進一步分析某些有關因素發(fā)生變化時對關鍵指標的影響程度。但盈虧平衡分析僅能分析整體抗風險能力，敏感性分析為分別考慮單個或多個因素的相關性，而不能對整體的不確定性風險因素進行綜合全面的定量評估［3］。針對上述方法的缺點，學者提出將模糊分析法應用于風險管理領域。該方法可以利用模糊數(shù)學理論對大量事先不能確定的內部和外部的模糊和隨機的不確定因素進行運算與綜合，從而得出定量的風險評價結果，為正確決策提供依據。通過模糊評價法給出評判風險等級直觀明了。決策者可以從結果中快速得出結論，從而縮短了決策者的風險分析時間。模糊評價法綜合了定性分析與定量分析，在極大程度上避免了決策者的主觀因素在風險評估中的負面影響，使風險評估更加準確、合理。另外，模糊評價法考慮了風險導致的多方面的影響，通過對多方面影響結果綜合分析，給予一定的權重來獲得綜合評價結果，最終得出風險分值，結合風險等級標準來確定風險級別。

1．3綜合評價分析

目前國內外有許多種用于綜合評估各類建設項目的方法，這些方法的邏輯是針對某一類型的建設項目，通過統(tǒng)計計算其綜合評估指標體系中的各項評估指標值，然后依據權重以獲得其綜合評估值，并進一步對該建設項目進行綜合評估分析，其重點在于確定各部分的權重。目前綜合評估方法主要包括：基于系統(tǒng)工程方法下的層次分析法、關聯(lián)矩陣法、信息論下的熵值法、灰色系統(tǒng)理論下灰色關聯(lián)度分析方法、統(tǒng)計分析法中的主成分分析法、因子分析法和聚類分析、智能化評價方法中的基于BP神經網絡方法及以上方法的綜合應用等。其中較為常用的方法，如層次分析法，主要是將研究對象作為一個系統(tǒng)，按照分解、比較判斷、綜合的思維方式進行決策。該方法非常清晰、明確，并將定性方法與定量方法有機地結合起來，使復雜的系統(tǒng)分解，把多目標、多準則又難以全部量化處理的決策問題化為多層次單目標問題。

2現(xiàn)有電網資本性項目投資決策流程

目前電網資本性項目決策體系可大致分為電網規(guī)劃階段、項目前期階段、投資計劃階段和實施階段。

2．1電網規(guī)劃階段的決策內容及方法

電網規(guī)劃階段的主要決策內容是根據地方經濟社會發(fā)展情況、產業(yè)鏈上游的電源規(guī)劃情況和電網公司自身的戰(zhàn)略發(fā)展需要，確定整個（區(qū)域）電網的總體規(guī)模，并根據與現(xiàn)狀的差距安排每年的電網資本性投資項目計劃。這其中，關鍵點是電力需求預測。電力需求預測需通過社會經濟發(fā)展分析和歷史數(shù)據分析進行［4］。在目前的決策過程中，電網規(guī)劃過程中采用了市場調研、電力負荷預測和基本的經濟評價方法，重點進行技術評價；但在經濟評價方面，只進行簡單的投資估算和電量的敏感性分析，并沒有考慮企業(yè)的資金限制及融資能力。

2．2項目前期階段的決策內容及方法

項目前期工作主要包括項目前期招標、支持性文件辦理、可行性研究等相關工作。在目前具體的可行性研究實務中，主要運用了現(xiàn)場調研、市場預測等方法，著力進行項目的技術對比研究，然而，對經濟指標和財務評價僅進行了一般性的分析，如投資估算、投資回收期、內部收益率等，對不確定風險因素做了簡單的盈虧平衡分析和敏感性分析?？偟膩碚f，項目前期工作偏重于技術分析，經濟分析較為缺乏。

2．3投資計劃階段的決策內容及方法

該階段的主要決策內容是在現(xiàn)有的環(huán)境下對項目進行重新評估，分析項目的投資需求、建設的必要性，建設條件和投資效益。在投資階段進行的可行性重新評估中，企業(yè)會進行更為細致的項目經濟效益評估，包括根據當前環(huán)境重新測算投資回收期、內部收益率、凈現(xiàn)值等經濟指標，同時還側重投資風險分析，但就目前的評估實踐中仍然是采用敏感性分析和盈虧平衡分析等分析技術，較為簡單。總體上看，在此階段的評估實務中所進行的經濟可行性研究仍比較粗糙。

2．4項目實施階段的決策內容及方法

該階段的主要決策內容是項目計劃的執(zhí)行和控制過程。關鍵點是保障項目的工程質量、進度等符合預期目標。目前實施階段的控制實務主要是依據電網企業(yè)自身制定的項目管理和項目控制的方法進行管理和控制，但相對缺少對項目中期的分析跟蹤，也沒有對項目實施過程中重要的指標進行相應的管控和評價。

2．5項目后評價階段的決策內容及方法

電網資本性投資項目后評價主要對項目立項、建設、運行全過程進行評價。評價項目立項程序的規(guī)范性，決策方法的科學性；項目技術方案合理性，設備選型先進性；項目組織實施規(guī)范性等。項目后評價是近幾年才在電網公司出現(xiàn)，只有部分抽選的項目才會進行項目后評價工作。目前在電網項目后評價研究著重于程序正確，即各個環(huán)節(jié)都需要具備相應的支持性文件。項目的經濟評價方面只是簡單應用了對比分析和成功度分析法，主要指標仍沿用項目可行性研究的技術經濟指標，對經濟效益的分析略顯不足。

3電網資本性項目投資決策優(yōu)化流程

針對現(xiàn)有電網資本性項目投資決策體系的分析以及所存在的問題，結合新的分析方法提出電網項目投資效益評價的優(yōu)化方案，具體分析如下。

3．1電網規(guī)劃階段的決策

原有投資決策體系的主要問題在于其并未考慮投資項目對電網企業(yè)未來經營業(yè)績的具體影響，也未考慮到電網企業(yè)可能面臨投資能力和融資能力的約束。因此，我們建議在電網規(guī)劃階段納入兩個新的決策內容，即基于EVA業(yè)績標準逆向測算最大投資能力（即最大投資總額）以及基于財務報表分析技術測評最大的融資能力（即最大的債務融資總額），并以此作為電網規(guī)劃階段中項目入庫決策的約束條件。經過調整方法后，現(xiàn)投資效益評價體系在規(guī)劃階段的決策關鍵點變?yōu)槿c：一是供需預測，二是電網整體和逐年的投資能力，三是電網整體和逐年的最大融資能力。該決策方法要求項目不僅在技術上可行，且在具體實施過程中不受到企業(yè)最大投資能力和最大融資能力的約束。

3．2前期階段的決策

在開展前期工作時最重要的是進行可行性研究，在可行性研究中除了對項目進行技術評價外，還應重視項目的經濟效益評估。但原有的研究在財務評價和不確定性分析方面使用的方法存在一些不足，不能很好地反映實際情況。因此，建議在可行性研究中完善或引入如下評估技術：

（1）完善基于傳統(tǒng)經濟效益評估技術的評估。在項目現(xiàn)金流的預期中將項目建成投產后至達產期之間的具體產能情況納入考慮。

（2）引入基于項目效益排序的評估技術。在經濟效益評價，主要是引入基于數(shù)據包絡分析的評估技術（即DEA法），該方法可比較出投資項目之間的相對投資效率。這樣就可以依據該相對投資效率值篩選出最有效率的投資項目，并對投資項目進行排序。

（3）引入基于層次分析法的綜合評估方法，從經濟效益和風險這兩個方面來綜合評估投資項目，確定項目中各關鍵指標的權重，然后根據這個指標的得分情況再結合權重給出最終項目的評價總分，依據該評價總分對項目進行綜合排序。

3．3投資計劃階段的決策

對進入投資項目儲備庫的項目，在正式投資決策時要在現(xiàn)有的環(huán)境下重新進行評估。此時需要在現(xiàn)有的環(huán)境下重新評估項目的經濟效益，且該階段項目的經濟效益評估應較前期階段的可行性研究中的評估更加詳細和具體。經濟效益評估方法主要包括以下四點：

（1）再一次重新評估項目基本的凈現(xiàn)值、內部收益率、投資回收期、EVA指標。

（2）引入基于實物期權的評估技術，判斷所涉及的項目是否應立即投資。

（3）加入模糊綜合評價法對投資的不確定性風險進行更為細致的分析。

（4）采用層次分析法，從經濟效益和不確定性兩方面對項目進行綜合評價，以便全面衡量項目的投資效益，做出合理的投資決策。

3．4實施階段決策

在項目實施過程中，不僅需要對項目過程進行管控和評價，還應在此過程中對風險因素進行敏感性分析，重新測算其對凈現(xiàn)值NPV、內部收益率IRR和對企業(yè)EVA的影響，進而判斷項目是否要中止實施。該階段的主要決策思路是評估項目內外部環(huán)境的變化因素，并判斷這些因素對建設進度、成本、工期以及電量的影響，以此為依據進行經濟分析并進一步考察分析結果對EVA的影響。

3．5項目后評價階段決策

目前已有的評價體系對項目投資后的經濟評價不到位。因此重點是補充項目后評價中關于經濟效益的評價方法。在該階段考慮加入數(shù)據包絡分析法（DEA），通過采用實際的投入和產出數(shù)據，與以往的類似項目進行縱向對比分析，同時還可以和其他項目進行橫向對比，從而對該項目的投資效率進行評估。相比傳統(tǒng)的NPV，IRR對比分析，DEA方法所比較的對象更加實際，評價結果更有參考價值。

4結束語

原有的投資效益評價體系，在經濟效益評價方面仍然較為傳統(tǒng)、單一，缺乏對整體投資效益的評價。隨著經濟評價越來越受到重視，傳統(tǒng)評價方法所提供的數(shù)據和財務分析顯然已經不能滿足企業(yè)的需求。尤其是需要針對項目投資效益評價中每個階段的關鍵節(jié)點進行經濟效益評價、不確定性分析以及綜合評價。因此，本文根據電網資本性投資項目每個階段的特點以及評估要求，提出了相應的評估方法和決策思路，建立了更加科學合理的評估體系，改善了原有投資決策體系中的不足之處。

參考文獻：

［1］成其謙．投資項目評價［M］．北京：中國人民大學出版社．2003．

［2］閆慶友，頡超．基于實物期權的電網項目投資決策經濟性評價［J］．水電能源科學，2010，28（10）：115－117．

［3］賀靜，韋鋼，張一塵，錢珞江．電網規(guī)劃方案經濟評估方法研究［J］．華東電力，2004，32（7）：1－4．

第5篇：投資技術分析方法范文

【關鍵詞】DEA 系統(tǒng)聚類 固定資產投資 有效性

在河北省，盡管固定資產長期大量的投入為經濟增長做出了巨大的貢獻，但是并不是固定資產投資越多越好。高投資、低效率仍然是我省固定資產投資所面臨的主要問題。本文對河北省各城市固定資產投資效率進行定量分析，科學評價城市固定資產投資效率是準確找出城市間投資效率差異的前提，也是提高河北省經濟發(fā)展水平的關鍵。

一、理論方法

（一）DEA綜合評價方法思想

數(shù)據包絡分析（DEA）是一種適用于對具有若干相同類型的多個輸入和輸出的決策單元進行相對效率的評價方法。

DEA的基本模型為CCR模型和BCC模型。CCR模型是用來測量決策單元的綜合效率：在CCR模型中，當效率值θ=1，且松弛變量均為0時，決策單元DEA有效，經濟活動同時為技術有效和規(guī)模有效。當θ

（二）聚類分析思想

聚類分析是數(shù)理統(tǒng)計中的一種多元分析方法，它是用數(shù)學方法定量地確定樣本的親疏關系，按照某種特定的要求或規(guī)律，從而客觀地劃分類型。聚類分析的主要步驟是選擇變量，變量的選取當然要和聚類分析的目的密切相關，二是計算相似性，三是選擇聚類方法。在目前的實際應用中，系統(tǒng)聚類法是聚類諸多分析方法中用的最多的一種方法。它的思想是首先將n個樣品看成n類，然后將性質最接近的兩類合并成一個新類，我們得到n-1類，然后再從中找出最接近的兩類加以合并成一個新類，如此下去，最后把所有的樣品均在一類。系統(tǒng)聚類法在進行聚類的過程中，需要計算類與類之間的距離。在實際應用中，離差平方和法的分類效果最好，應用也更廣泛。

二、數(shù)據及指標的選取

本文數(shù)據來源于河北省經濟統(tǒng)計年鑒。輸入輸出指標的選取應力求全面、科學、有代表性及可操作性。因此選取固定資產投資完成額為投入指標，選取新增固定資產和地區(qū)生產總值為產出指標來綜合反映不同地區(qū)的固定資產投資成果。

三、各地區(qū)固定資產效率實證分析及結論

為了使研究結果更有說服力，本文選取2010—2012年三年的數(shù)據，對我省11 市各年投資效率進行CCR-DEA 和BCC-DEA 建模分析，對三年結果取平均值，用DEAP軟件求解相關線性規(guī)劃模型，計算各市每年的相對投資綜合效率、技術效率、規(guī)模效率。然后利用固定資產投資，技術效率，規(guī)模效率三個指標來進行聚類分析。

本文選用spss19.0利用固定資產投資，技術效率，規(guī)模效率三個指標對樣品進行分類。選則組內聯(lián)結法，計算距離選擇歐式平方距離，輸出冰狀圖和樹狀聚類圖。由樹狀聚類圖選擇5為分割點，可知將河北省11個地區(qū)劃分為四類，劃分結果見表2。

可以看出：河北省各地區(qū)的投資效率差異很大。承德、廊坊、秦皇島和張家口幾個城市的規(guī)模收益處于遞增階段，邢臺市規(guī)模收益處于不變階段，其他城市處于規(guī)模遞減階段，這些城市資產投入超過了最佳規(guī)模，增加一定比例的投入只能帶來小于該比例的產出，理論上來說，這些城市應該降低資產投入而提高效率水平。

第一類城市，承德、秦皇島和張家口。這三個城市固定資產投資額較低，技術效率低，但是有著較高的規(guī)模效率，這說明三個城市增加投資引發(fā)的規(guī)模收益最大，資產績效好，固定資產投資在產業(yè)投向、項目建設、區(qū)域配置方面不太合理，投資規(guī)模較好。

第二類城市，衡水、廊坊和邢臺。三個城市的固定資產投資完成額較低，但是三個城市有著較高的技術效率和規(guī)模效率，尤其是技術效率達到了“1”，這說明三個城市投資規(guī)模和投資結構建設的很好。

第三類城市是石家莊和唐山。這類城市主要特點是投入高，但綜合效率很低，其中技術效率較高，但規(guī)模效率很低。石家莊和唐山分別作為河北省的省會和工業(yè)發(fā)展基地，自然成為河北省的重點投資對象，但這兩個地區(qū)對固定資產投資的利用率很低，投資規(guī)模很不合理。

第四類是滄州、保定和邯鄲地區(qū)。這類城市的綜合效率水平接均水平，技術效率和規(guī)模效率沒有很大的差距，技術效率相對規(guī)模效率而言略高一點，這類城市的投資規(guī)模和投資結構都較合理。

四、結論及建議

通過以上的分析可以看出：

1.除邢臺處于DEA有效外，其他城市都處于DEA無效，其中滄州、衡水、廊坊、石家莊、唐山和邢臺等城市處于技術規(guī)模有效，其他城市既是規(guī)模無效又是技術無效。

2.各地區(qū)的綜合效率水平，技術效率水平，規(guī)模效率水平存在很大差距。

3.投入水平低的地方，效率水平較高，尤其是衡水、邢臺和廊坊三個城市較為明顯。

4.高投入地區(qū)綜合效率水平低下，投入與產出增長嚴重失調。投入的增加非但沒有促進產出的大幅度增加，然而阻礙了效率的提高。

實現(xiàn)固定資產高效投資的建議：

1.改善投資結構及投資過程管理，提高投資技術效率，河北省要通過改善投資結構及投資過程管理等方面提高投資技術效率，尤其是秦皇島、承德和張家口三個城市提高技術效率尤為重要。

2.提高對固定資產的利用效率。河北省大部分城市都處于DEA無效狀態(tài)，主要原因就是對資本的消化吸收能力差，完成了投資，但沒有發(fā)揮出固定資產投資的產能。因此，不斷地提高各地區(qū)固定資產投資的綜合效率才是提高經濟發(fā)展水平的關鍵。

3.增加對技術有效和規(guī)模有效地區(qū)或者綜合效率很高的地區(qū)的投入。衡水、廊坊和邢臺三個地區(qū)的效率指標都很高，但是投入卻很低，不及河北省平均水平，投入的大幅度增加才能從根本上改變這些地區(qū)的經濟水平，因此處于有效狀態(tài)的地區(qū)應加大投資力度，以期獲得更高的經濟效益。

參考文獻

[1]謝季堅.模糊數(shù)學方法及其應用[M].2版.武漢：華中科技大學出版社，2004.

[2]魏權齡.數(shù)據包絡分析及應用[M].北京：科學出版社，2006.

[3]王夢欣.我國各省份工業(yè)企業(yè)R&D效率的DEA模型分析[J].河北大學學報，2008（04）.

[4]宋倩.河北省各地區(qū)固定資產投資績效分析[J].中國商界，2010（03）.

第6篇：投資技術分析方法范文

外面這么熱鬧，金融業(yè)內對此卻頗顯冷漠。某金融工程師在接受媒體采訪時表示，平時不怎么關注迪馬克，：“技術分析只是決策中的一個方面，做投資時，會輔助使用一些技術指標，但不會像迪馬克那樣精細化，而會看一些市場底部或頂部的特征，包括成交量、形態(tài)等?！?/p>

事實上，迪馬克的指標并非橫空出世，兩年之前，就有券商提出了TD的中國改進版，行內簡稱TD模型。最開始這家券商還熱熱鬧鬧地經常報信號，然后就不怎么跟了。至于其他技術模型，也沒有一個能得到長久關注的。筆者在同業(yè)交流時常拋出技術分析的話題，很多人常常只是笑笑，“技術這事嘛，仁者見仁……”。

雖然近幾年里，技術分析在業(yè)內并非主流，但在早些年，技術分析的市場要大的多。90年代做股票，連公募界也多談的是均線和趨勢。那時候，市場規(guī)模小，波動大；公司少，可選的藍籌股不多；散戶多，投資追漲殺跌的多。發(fā)展到如今，至少在機構，看基本面的多，看技術分析的少，這也是市場自身的一種適應與變化吧。

到底誰對誰錯，該看基本面還是技術分析？這不是本文可以得到的結論。事實上，基本面投資和技術面投資的實質沒有區(qū)別。所有的投資，都是從歷史規(guī)律中學習和總結經驗?；久婵吹氖枪镜呢攧?、管理、發(fā)展等的規(guī)律，技術面看的是股票價格的規(guī)律。有效市場假說認為，證券價格已充分地反映了投資者可以獲得的信息，包括基本面信息。所以光看價格也不能說它不科學，這只是某種尚有爭議的科學假說而已。

對于量化投資者而言，重要的是對各類投資方法保持一種開放的心態(tài)。金融工程師們不必恥于談技術。而對于那些流傳在民間的各位技術大師，不可全信，也不可否定，有甄別的學習才是一種科學的態(tài)度。而對于散戶，也不必過于盲從所謂的技術大師?，F(xiàn)在出了個迪馬克，以后就跟著他的觀點走，他說牛我就買，他說熊我就賣？這不是一種明智的投資方法。

投資方法應該是一套科學的體系。評價投資方法要考察足夠多的樣本，測試足夠多的環(huán)境，對于那些幾次成功就拿來忽悠的某些指標或模型，風險太大。而單論技術擇時，如果僅僅是對上證指數(shù)，由于時間不夠長，種類也單一，樣本數(shù)是偏少的，很難做出成功的模型。這也是量化投資很少做大盤擇時的原因。

回到迪馬克的觀點。“滬指未來六個月將繼續(xù)反彈至2900點（迪馬克在去年12月初預測大盤將反彈48%至2900）”？我不認為有足夠大的可能性。至少在我個人自認為科學的邏輯體系下，迪馬克預測準確的可能性只有25%。具體而言，對于一個行權價高出現(xiàn)價（2328點）500多點的美式看漲期權來說，在年化40%波動率的假設下，半年內行權的概率僅為25%。

第7篇：投資技術分析方法范文

關鍵詞：DEA模型 國內外石油公司 投資效率

一、引言

進入21世紀以來，國際能源競爭日益激烈，成本不斷飆升的壓力迫使各國石油公司不斷調整投資思路，在增加投資額的同時，更加重視投資效率。石油行業(yè)是一個資金投入高度集中的行業(yè)，同時也是一個高風險的投資領域，在面對種種風險和不確定因素時，提高投資效率，使有限的投資獲得更大的收益，是規(guī)避投資風險，提高投資決策水平，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的有效方式。

對于投資以及投資效率問題的研究，西方各國起步較早，并取得了卓越的成績。Jorgensen將新古典生產函數(shù)引入企業(yè)投資函數(shù)中，承認資本和勞動投入之間替代的可能性，并運用連續(xù)時間的動態(tài)最優(yōu)模型來描述企業(yè)的投資行為，產生了新古典投資理論，標志著現(xiàn)代企業(yè)投資理論的形成。此后，Tobin（1969）提出的著名的Tobin’Q理論以及后來Modigliani和Milier（1958）在企業(yè)微觀投資領域提出的MM定理，都對投資理論進行了完善。

國內對企業(yè)投資效率的研究相對較晚，但DEA方法在投資效率分析中的應用發(fā)展較快。崔鷗曄（2008）對DEA模型在企業(yè)績效評價中的應用進行綜述。王堅強、陽建軍（2010）運用DEA方法對房地產企業(yè)投資效率進行了分析評價，并證明了其可行性和有效性。譚志國（2004）基于DEA方法對汽車工業(yè)企業(yè)投資有效性進行了分析，并提出達到DEA有效的可行措施。另外，利用DEA方法對電信、保險、銀行等行業(yè)投資效率的研究也比較多，DEA方法在企業(yè)投資效率測度中的應用日趨成熟。然而，DEA方法在石油行業(yè)中的研究還比較少。目前，對石油公司投資問題的研究多是從理論角度進行論述。王利民（2009）以中原油田為例，對提高石油公司投資效益進行了理論探討。韋方娥、馮廣平、鈔彩云（2011）對國內外大型石油公司的投資戰(zhàn)略、規(guī)模、結構和效果進行了對比分析，認為我國石油公司應提高原油自給率，增加上游投資比例。董翠、戴勇等（2010）著重對國外大石油公司的投資特點進行了分析，發(fā)現(xiàn)勘探、收購獲得新增儲量以及注重風險控制和資產多元化是其重要特點。在具體化的測量方面，侯鳳華、張在旭等（2001）用DEA方法對6個油田的投資效果進行了科學評價。羅東坤（2002）以凈現(xiàn)值法為基礎建立了油氣勘探投資經濟評價的數(shù)學模型，為勘探投資決策提供了科學依據。劉金蘭、陳麗華等（2005）基于模糊決策理論構建了適合石油公司特點的投資組合優(yōu)化模型，為組合投資決策提供指導。安貴鑫、彭修娟等（2009）用DEA方法構建了石油企業(yè)開發(fā)效率評價的理論模型，并對中石油下屬7家油田的效率進行了分析，為石油開發(fā)評價提供了新途徑。

通過分析發(fā)現(xiàn)，DEA方法在企業(yè)投資效率的分析中得到廣泛應用，其模型本身也逐步完善，但其在石油行業(yè)中的研究相對較少。目前對石油公司投資效率的分析主要側重于理論分析，DEA方法的應用主要集中在國內幾個油田上，較少結合國外大型石油公司進行對比分析，缺乏一定比較性，這不利于我國石油公司發(fā)現(xiàn)自身不足，學習國外先進經驗。因此，本文試圖打破地域限制，應用DEA方法對國內外九大石油公司的投資效率進行分析研究。

二、DEA模型及其特征

數(shù)據包絡分析（簡稱DEA），是由著名運籌學家A.Chanres、W.W.Cooper和E.Rhodes從1978年開始發(fā)展起來的一種新的系統(tǒng)分析方法。在要素規(guī)模報酬不變的前提下，CCR-DEA模型對DMU（決策單位）的技術效率進行分析。在此基礎上，Banker、Charnes 和 Cooper提出BCC模型，認為技術效率可以分為純技術效率和規(guī)模效率。

（一）CCR-DEA 模型

CCR模型是最基本的DEA模型，它可以用于評價決策單元之間的綜合相對有效性，包括規(guī)模有效和技術有效。具體公式為：

式中，θ為技術效率；xj為DMUj的投入要素集合； yj為DMUj產出要素集合；λj為重新構造的有效決策單元組合中第 j個決策單元的組合比例；x0、y0分別表示 DMUj0的投入向量和產出向量；s- 和 s+為松弛向量；n為決策單元個數(shù)。

CCR-DEA模型有三種經濟含義：（1）決策單元既達到規(guī)模有效，又達到技術有效。此時決策單元DEA有效，相應的要素組合達到最優(yōu)，即最優(yōu)值θ=1，且s-=s+= 0。（2）決策單元規(guī)模有效或者技術有效。此時決策單元DEA 弱有效，相應的在技術或者規(guī)模上存在改善的空間，即最優(yōu)值 θ=1，且s-≠0或s+≠0。（3）決策單元既未達到規(guī)模有效，也未達到技術有效。此時決策單元為非DEA有效，即θ

另外，對于非DEA有效的決策單元，我們可以通過測算K（K=λj /θ）值來判斷決策單元的規(guī)模收益，從而對其投資規(guī)模進行適當?shù)恼{整。具體有以下三種情況：（1）規(guī)模收益良好。此時K=1，投入規(guī)模較恰當。（2）規(guī)模收益遞增。此時K1，投入規(guī)模偏小。

（二）BCC-DEA 模型

CCR模型只能對決策單元的整體效率進行分析，如果想要對決策單元進行更深層次的研究，就需要對其整體有效性進行細致的劃分，在此基礎上分析決策單元的問題，從而更好地找到解決辦法。對于非DEA有效的決策單元，BCC模型可以對整體效率進行區(qū)分，具體評價其純技術有效性和規(guī)模有效性。其模型構成相對簡單，只需在CCR模型中加入凸性約束條件∑λj=1即可。

上式中，如果σ=1，則說明決策單元是純技術有效的，在這種情況下，投入與產出的配置比例合理；否則，則為純技術無效。純技術效率乘以規(guī)模效率等于技術效率，在知道純技術效率的情況下，很容易計算出規(guī)模效率。

三、評價指標的選取

運用DEA模型對決策單元的投資效率進行評價時，對投入產出指標的合理確定是進行分析的前提和基礎。根據投資效率最優(yōu)原則，即投入最小產出最大，在選取指標時，投入應越小越好，產出越大越好。

1.投入指標。石油產業(yè)在生產過程中需要投入的要素有很多，基于數(shù)據的可得性和前人的研究經驗，本文選取了以下要素作為石油產業(yè)投資效率評價的主要投入指標：投資總額、職工總數(shù)、主營業(yè)務成本、固定資產凈值。

2.產出指標。鑒于石油行業(yè)的特殊性，對石油企業(yè)產出的衡量不僅包括財務績效方面，還應包括資源的產出量。因此，在數(shù)據可得基礎上，本文將銷售收入（主營業(yè)務收入）、原油探明儲量、天然氣探明儲量作為主要產出指標。

3.數(shù)據來源。本文主要對國內三家主要石油公司和國外六家石油公司2009-2012年的投資效率進行對比分析，數(shù)據來源于各公司年報、國泰安數(shù)據庫。

四、投資效率評價及有效性分析

為提高數(shù)據分析的準確性，將收集的原始數(shù)據進行歸一化處理，使數(shù)據分布均衡。

數(shù)據歸一化后，決策單元形成的前沿面總體形狀不變，對最后的評價結果不會產生影響。實證結果如表1至表4所示。

（一）整體效率分析

整體效率（技術效率TE）有效即效率值為1，具體是指公司在現(xiàn)有投入要素一定的情況下，產出量最大，實現(xiàn)投入與產出的最優(yōu)組合，達到生產的最理想狀態(tài)。反之，各要素利用沒有達到最優(yōu)狀態(tài)，存在投入資源浪費現(xiàn)象。從表1可以看出，國內三大石油公司的整體效率處于波動狀態(tài)，效率值略有下降趨勢，說明我國石油公司的投入產出并不穩(wěn)定。相比較而言，國外石油公司的整體效率較穩(wěn)定。從2009年到2012年，埃克森美孚、BP和道達爾一直保持整體效率有效，實現(xiàn)了資源要素的有效利用，殼牌、雪佛龍、埃尼集團雖然在初期未達到整體效率有效，但是處于不斷優(yōu)化的階段，最終實現(xiàn)了整體效率有效。

（二）純技術效率分析

純技術效率是整體效率在剔除規(guī)模效率的影響后得到的，其反映的是技術對公司生產經營的影響，即在給定產出的情況下，利用先進技術最大程度節(jié)約投入要素的能力。對國內石油公司而言，2009-2012年，中海油的純技術效率值為1，實現(xiàn)純技術效率有效，即充分實現(xiàn)了利用現(xiàn)有投入得出最大化產出的目標。中石油、中石化相對欠缺，但是整體上企業(yè)對于技術人員以及科研經費方面實現(xiàn)了純技術有效，企業(yè)對于生產技術或方法的利用情況較好。對國外石油公司，其純技術有效性明顯優(yōu)于國內石油公司，除殼牌和埃尼集團在2009年未達到純技術有效外，其他石油公司都實現(xiàn)了產出一定時，投入最小的目標。

（三）規(guī)模效率分析

規(guī)模效率反映的是公司規(guī)模是否處于最優(yōu)狀態(tài)。如果公司規(guī)模處于最優(yōu)狀態(tài)，那么效率值為1，此時所代表的意思是，企業(yè)在當前的投入規(guī)模下，經營效率最優(yōu)，經營效益最好。若效率值小于1，那么企業(yè)未達到規(guī)模效率有效，在當前投入水平下要想達到經營效益最優(yōu)，就必須增加或者縮小投資規(guī)模。從表3可以看出，國內三大石油公司規(guī)模效率與國外相比波動較大，2009-2012年中石油、中海油呈下降趨勢，中石化變動雖然較其他兩家公司小，但是也處于不穩(wěn)定狀態(tài)，這或許與中國石油公司近幾年來采取的積極走出去戰(zhàn)略有關，國內大型石油公司為落實走出去戰(zhàn)略，大量進行海外并購，擴大公司海外規(guī)模。規(guī)模的擴大在短期內無法產生積極的產出，投入與產出處于非最優(yōu)組合狀態(tài)。相比較而言，國外石油公司規(guī)模效率變化較穩(wěn)定，除埃尼集團的效率值一直處于增長階段，最后實現(xiàn)了規(guī)模效率有效外，其他幾家石油公司基本上實現(xiàn)規(guī)模有效。這在一方面是由于國外發(fā)展較早，投入與產出達到了相對穩(wěn)定的狀態(tài)，因而其規(guī)模效率值不會有太大的變動。

從表4可以看出，絕大部分處于規(guī)模效益遞增或規(guī)模效益不變階段。埃尼集團和中海油規(guī)模相對其他石油公司而言稍小一些，其規(guī)模效益遞增表明企業(yè)規(guī)模還有增大的空間，在既定產出的情況下，因為投入要素較少，實際產出未達到最優(yōu)目標。

五、結論及建議

本文運用DEA模型選取國內外主要九大石油公司，對其投資效率進行綜合評價。評價指標的選取在一定程度上彌補了原有傳統(tǒng)財務指標進行企業(yè)投資效率評價的缺陷，得出結論如下：（1）2009-2012年國外石油公司效率值變化穩(wěn)定，而國內石油公司變化波動較大。國外石油公司投資效率明顯好于國內石油公司，我國石油公司需要積極借鑒國外先進經驗。（2）國內石油公司純技術效率與國外相比變動差異大，說明企業(yè)在技術與管理方面存在許多不足。（3）國內石油公司規(guī)模效率值有遞減趨勢，投入規(guī)模與產出未達到最優(yōu)。

結合以上分析，本文提出以下建議：（1）做好投資規(guī)劃管理。首先，要完善內部投資管理機制，進行決策層次的劃分，在集團總部進行投資總體方向指導的同時適當放權，使子公司等可以根據自身所處環(huán)境和實際情況進行靈活調整，并明確各成員的職責以及決策范圍，保證投資決策的科學性和可實施性。其次，在投資規(guī)劃管理中要明確投資方向、投資結構等問題，積極借鑒國外石油公司發(fā)展經驗，在油氣資源需求增加但資源量有限的情況下加大對上游油氣勘探開發(fā)的投資，積極實施“走出去”戰(zhàn)略，開拓國際市場。（2）加大專業(yè)化科技投入，提高科技人員的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。我國石油公司對科研總投入量較大，但是由于我國石油公司在很大程度上受行政因素的影響，投入決策權集中在上層，無法很好地了解實際的技術需求導致科技投入方向的失誤，造成資金浪費。因此應加大專業(yè)化科技投入，提高基層員工的積極性，并注重提高員工的創(chuàng)新能力和研發(fā)能力。（3）注重規(guī)模效益。近年來，我國石油公司積極開拓國際市場，積極進行海外石油開發(fā)和并購，這是我國石油公司持續(xù)發(fā)展和保證能源需求的必經之路。但是在此過程中不能只關注規(guī)模的擴大，還要考慮成本和效益問題。要充分利用與國際石油公司合作的機會，獲得海外開采機會，分散投資風險；對于海外并購要注重并購對象的可盈利性并加強企業(yè)的整合，確保投資效益。X

參考文獻：

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3.譚志國.基于DEA的汽車工業(yè)企業(yè)投資有效性分析[J].工業(yè)工程與管理，2004，（6）.

4.王利民.石油企業(yè)提高投資效益探討[J].經濟師，2009，（3）.

5.董翠，戴勇等.國外大石油公司上游投資特點與啟示[J].中國石油大學學報，2010，（5）.

第8篇：投資技術分析方法范文

導語：沒有最好的方法，只有最適合自己的方法。

證券市場上最常見的有三種投資方法，即基本面分析法，技術分析法和兩者結合考慮的辦法，同樣與之相對應的則是長線投資和短線投資。很多投資者刻苦學習各種投資方法，究竟哪種方法最有效呢？

有人說，股市巴菲特的成就已經告訴了世人，堅持基本面分析法進行價值投資才是最好的方法。但是，全世界畢竟只有一個巴菲特，而且我們不能忽略投資大師中也不乏索羅斯、羅杰斯等短線高手。

其實問題的答案是：股市中沒有最好的投資方法，只有最適合自己的投資方法，成功始于知己?！秾O子兵法》說“知己知彼，百戰(zhàn)不殆；不知彼而知己，一勝一負；不知彼，不知己，每戰(zhàn)必殆?！币朐诠墒型顿Y戰(zhàn)中獲勝，亦要如此。

面對于如何做到知己給出一點建議，以供投資者參考。

知識上的知己

有這么一句格言“ 一個人的佳肴常是另一個人的毒藥”。其實這句話是提醒投資者，不是所有的成功方法都能復制，但是形成自己投資方法的前提卻是大量知識的積累，所以對于一些經典方法的研究與學習仍是必不可少的。

首先，投資者要知己，明確自己對于哪些方面的知識掌握的最為熟練。能夠熟練運用自己精通的方法會大大提高成功的概率。

思維上的知己

在面對同樣一件事件的時候，有些投資者往往更加注重戰(zhàn)術和細節(jié)，而有些投資者則注重戰(zhàn)略的研判。在面對同樣的突發(fā)狀況時，投資者的應對策略也不盡相同。有些投資者能在第一時間對趨勢作出判斷，而有些投資者需要整理思維，慢慢觀察出未來趨勢。

通常情況下，注重戰(zhàn)術細節(jié)和思維反應較快的投資者更適合運用技術分析法和短線投資的策略，而注重戰(zhàn)略和思維較為周全的投資者偏向基本面分析法和中長線的投資策略。

時間上的知己

進行股票投資，投資者必須要清楚自己能夠運用的是操作時間。如果擁有充分的時間，就可以清楚的觀察證券市場中的細節(jié)問題，可以對許多變化作出第一時間的反應，比較適合短線加技術的投資策略。而投資者如果很難擁有完整和空余的時間，則不建議做短線投資，還是通過基本面來觀察股票的長線價值更為適宜。

投資者可以遵循自己的作息規(guī)律，以更合理的進行時間管理。

財務上的知己

股市有風險，入市須謹慎是每個投資者入門前都要充分了解的。所以根據每個人不同的財務情況來進行投資是非常重要的。因此，投資者在投資股市前應該明確了解自身的財務狀況，并根據自身的財務狀況選擇投資的技巧。

如果投資股市的資金對于流動性沒有任何要求，也就是說不需要作為應急資金使用，有足夠的承擔風險的能力。那么投資者可以偏向使用基本面的分析方法進行中長線的價值投資。如果對于投資股市的資金流動性有所要求，則不能過分偏向基本面分析法進行中長線投資，不僅在時間上無法達到要求，而且在風險控制上則表現(xiàn)的更為關鍵，為了確保資金安全不受行情下跌的影響需要及時止損出逃。所以，這部分投資者，更要關注技術面的因素，做短線的投資。

節(jié)奏上的知己

投資節(jié)奏反映出了投資者的心態(tài)，是速戰(zhàn)速決還是能夠耐住寂寞，放長線釣大魚。很多投資者說希望看到自己買的股票明天就漲停，其實這就是一種短線投資的心態(tài)。須知在牛市中，有時下跌調整才能幫助股票更好的上漲，往往放緩節(jié)奏也能收獲更多。所以在投資行為中，你的性子是急是慢將決定著你的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術。如果是短線的心態(tài)，那么就要把節(jié)奏調快，要訓練出快速的反應和積累足夠的經驗。如果堅守陣地，進行中長線的機制投資，則要戒驕戒躁，對于一只股票的基本面充分的研究，最好更要堅信自己的判斷。

除此以外，節(jié)奏還表現(xiàn)出投資者的紀律和習慣性，通常堅持投資紀律和具有一定投資習慣性的投資者風險控制能力比較強，可以嘗試嘗試短線技術面操作來獲利，而通常對于投資沒有紀律和習慣，自由性比較強的投資者則適合采取中長線的投資策略，可以規(guī)避一定的風險。

第9篇：投資技術分析方法范文

一、實物期權分析

實物期權是一種權利，是金融期權在生產投資領域的延伸，這種權利既可以被經營者創(chuàng)造出來也可以從其它投資者手中購買，使其持有人在面對不確定的未來前景時，可以預先以一定的代價(實物期權的價格)鎖定損失，同時保留著獲取未來發(fā)展和投資機遇的權利。外部不確定性通過企業(yè)資產轉換為戰(zhàn)略投資價值的不確定性，傳統(tǒng)觀點認為一般企業(yè)的風險暴露水平是很高的，而戰(zhàn)略投資過程中的實物期權思維認為，企業(yè)有能力抓住有利的不確定性而拋棄不利的不確定性，從而調險管理水平，提升戰(zhàn)略投資價值。

實物期權法被當作降低風險和提高收入的新的價值評價方法，以幫助企業(yè)更好地決策，同時也為投資者提供一種思路以尋找具有價值增長潛力的投資對象。應當強調的是，實物期權分析建立在傳統(tǒng)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析的基礎上，它為決策制定提供了價值增加的洞察。事實上，在忽略不確定性的情況下，傳統(tǒng)貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析能作為實物期權分析的特例。當資產的波動性為零時，實物期權價值也為零，項目的價值就等于貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型所定義的價值。

以另一種方式看待這個問題，考慮以下兩點：第一，初始投資點，在這一點上，必須做出戰(zhàn)略投資決策；第二，最終目標點，即做出使企業(yè)投資回報和股東財富最大的最優(yōu)決策。在傳統(tǒng)的現(xiàn)金流貼現(xiàn)法中，連接這兩點的是一條直線。然而實物期權方法看起來就像是一幅圖，圖中有很多條路徑都能從起點到達最終目標，每條路徑都和其他路徑相連。前者暗示著一次性決策過程，后者暗示著一個動態(tài)的決策制定過程，在那里，投資者會隨著時間的流逝和事件的展開而不斷了解并且做出不同的最新決策。如上所述，和現(xiàn)金流貼現(xiàn)相聯(lián)系的傳統(tǒng)方法有其自身的缺點，實物期權提供了超過傳統(tǒng)分析的額外洞察力。低調地說，實物期權對現(xiàn)金流貼現(xiàn)法得到的結果進行了一次謹慎的測試；高調地說，當它與現(xiàn)金流貼現(xiàn)法一起使用時，就成為一種十分完善的方法。期權蘊含的理論是完美的，并且使用的時候也是合情合理的。

二、IT投資機會分析

IT行業(yè)技術創(chuàng)新與發(fā)展在創(chuàng)造出巨大市場機遇的同時，也使技術發(fā)展計劃與實施對企業(yè)變得更加重要。其中IT新技術的競爭優(yōu)勢和增值潛力是企業(yè)技術實施決策中要考慮的一個關鍵因素。然而，隨著不同技術間競爭的展開，技術的不確定性也將會逐步得到解決。決策者希望運用延遲投資期權以等待技術不確定性的緩解，在這種情況下，延遲期權模型能夠幫助決策人員找到最佳的投資時間。根據企業(yè)技術轉換成本和市場競爭狀況的分析，競爭會降低延遲期權的價值，但先行投資會使企業(yè)擁有一份增長期權；巨額技術轉換成本支出削弱了投資的靈活性，但使延遲投資期權價值倍增。下面我們來具體分析4種類型的投資機會：

(一)強競爭、高轉換成本

對于此類投資機會，我們必須全盤考慮先期投資帶來的戰(zhàn)略收益和延遲期權的價值。競爭對手的存在迫使企業(yè)決策必須具有一定的前瞻性，但前期投入又會降低延遲期權價值。所以對于這類投資機會，期權分析的關鍵是將增長期權和延遲期權一并考慮，通過平衡這兩種相互矛盾的效果，從而找到期望投資收益最大化的決策點。

(二)強競爭、低轉換成本

此種情況下，先行投資是最優(yōu)策略。對投資機會的先期把握會阻止競爭者的進入。由于技術轉換成本不高，技術發(fā)展的不確定性并不會賦予延遲期權較多的價值，但同時與投資決策伴生的是轉換期權――在不同技術方案間轉換的靈活性，所以實物期權分析在確定增長期權的同時，也要考慮所蘊含的轉換期權價值。

(三)弱競爭、低轉換成本

此時，投資機會的排他性將使延遲期權更具價值，但由于較低的轉換成本，技術不確定性并不會進一步提高它的價值。在這種情況下，實物期權分析可以更多注意那些能增加延遲期權價值的不確定性因素。

(四)弱競爭、高轉換成本

在這樣的環(huán)境中，耐心等待和觀察是最好的策略，實物期權分析應該集中于延遲投資期權的估價和執(zhí)行。由于“技術鎖定”現(xiàn)象的存在，決策者在投資前必須充分掌握和正確預測技術發(fā)展趨勢。

上述4種投資機會的分類也可以說是從挖掘和運用實物期權便利性角度進行的分類。在實際的市場環(huán)境中，某個IT投資機會也可能會從一個種類向另一個種類轉化，所以在進行實物期權分析時，決策者必須十分謹慎。

三、IT項目風險管理及規(guī)避

IT項目投資是一個高科技、高投入、高收益、高風險的投資，信息技術投資的風險是由于企業(yè)內部、外部經營要素的波動給企業(yè)預期帶來的不確定性，使得企業(yè)的經營管理者們在每一個經營決策過程中要不斷克服各種風險并實施有效的風險管理。

在IT項目開發(fā)過程中，對所涉及的風險因素進行有效的識別、分析、判斷，并給出有效的風險管理措施對保障IT項目的成功至關重要。一般認為，控制風險有兩種方式：降低風險出現(xiàn)的概率或減輕風險出現(xiàn)的后果。在當前的研究和產業(yè)實踐中，人們大多以遏制風險為手段，通過增加工作或研究的強度、延長工作或研究的力度達到降低風險概率的目標。但是，有些風險發(fā)生的概率根本無法消除，有些風險從經濟上來講消除是不合算的，所以控制風險應該綜合考慮規(guī)避或轉移風險后果的方法?？刂骑L險同樣是有成本的，所以風險管理計劃需要事先進行成本效益分析。隨著風險管理投入成本的加大，可能的風險后果影響就會降低，兩者變化方向相反。求得兩者的均衡就構成了風險控制的對象選擇條件和風險控制時機。

IT項目投資的主要風險包括：新產品開發(fā)風險、競爭風險、政策性風險、市場風險、技術風險，除此以外，IT項目投資還受到其它的風險因素的影響，如客戶風險、管理支持風險等。

由于IT項目自身的高度不確定性，因而企業(yè)可以運用實物期權方法對IT投資項目進行整體規(guī)劃，通過增加‘項目靈活性來規(guī)避各種風險。把IT項目看成是一系列的投資決策和開發(fā)活動，于是IT項目管理可看成是增加新的期權、刪除已有期權或改變現(xiàn)有期權的過程。以實物期

權作為風險決策的手段，可以通過增加IT項目投資決策的靈活性，以減輕風險出現(xiàn)的后果影響來規(guī)避風險。例如，除了利用等待期權、增長期權、退出期權和學習期權等增加項目的靈活性之外，實物期權方法可幫助企業(yè)做出以下決策，從而規(guī)避IT項目的風險，實現(xiàn)IT投資的價值。

(一)考慮IT項目的分階段逐步實施

企業(yè)信息化的成長過程包括初裝、擴展、控制、集成、數(shù)據處理和成熟6個階段。每一個信息化高級階段都可以通過企業(yè)在較低級階段信息化基礎上加大投資而實現(xiàn)，即企業(yè)的IT投資實際上包含了一系列增長型期權。由于IT項目自身的復雜性和外部環(huán)境的不確定性，IT項目的規(guī)模越大，其蘊含的風險水平也急劇增加。因此，企業(yè)可以利用IT投資中的增長型期權，按照分階段投資的原則，先建立較低層次的信息化系統(tǒng)，待條件成熟再加大投資，逐步提高信息化水平。企業(yè)也可以根據自身的需要首先在個別部門實行信息化，這樣就利用了項目中的學習型期權，通過試點可以幫助決策者獲得大量新的信息，然后決定下一步投資的時機、規(guī)模和內容，從而降低IT投資的風險。

(二)重視軟硬件的兼容性和可升級性

由于IT投資環(huán)境具有較大的不確定性，企業(yè)在考慮IT投資時，應該注重信息化項目各種要素及其具體應用的轉換能力。在選擇IT投資所需硬件設備時，除考慮產品的性價比外，還須特別關注產品的兼容性和可升級性。在選擇管理系統(tǒng)時，應該考慮其應用范圍的可擴展性。企業(yè)一旦獲得了IT投資中的轉換型期權或柔性期權，就可以根據市場價格和技術環(huán)境的變化以及企業(yè)的發(fā)展特點，對信息系統(tǒng)及其功能進行更新、擴展或收縮，使企業(yè)規(guī)避來自市場、技術和環(huán)境等方面的風險，使得有限的資金投入能夠產生最大的效益。

(三)靈活采用外包方式進行IT項目的開發(fā)與維護

對于許多企業(yè)，特別是中小企業(yè)來說，信息技術及管理方面的專業(yè)人才的缺乏成為其實現(xiàn)企業(yè)信息化的一大瓶頸。因此，企業(yè)在進行IT投資決策時，可以考慮把外包期權包括在投資項目中。這種外包期權實際上也是柔性期權的一種，它使企業(yè)在沒有合適的人才隊伍來開發(fā)和維護信息系統(tǒng)時，可以將這項工作的一部分甚至全部外包給軟件提供商和系統(tǒng)集成商。這樣一方面可以利用專業(yè)公司的技能和知識，另一方面也將部分風險進行了轉移。

(四)運用實物期權方法設計組合決策

企業(yè)的IT投資決策往往不是一次性決策，而是由一系列子決策構成的一種連續(xù)決策。IT投資決策也不是單個項目的決策，而是由多個項目構成的一種組合決策。投資組合管理理論在風險投資領域被廣泛地應用，風險投資中投資項目的風險隨著內、外環(huán)境因素的變化而變化，客觀存在而又不確定。高風險性決定了風險資本的運作必須采取與之相適應的投資方式，只有通過合理的投資組合分散和化解風險，才能降低失敗率，提高成功率，保證整體投資高收益。類似地，決策者在進行項目投資時也應仔細考慮各個項目之間的相互關系和相互影響，通過合理的項目組合分散IT項目風險，實現(xiàn)最大化投資效益。

四、結論