固定資產(chǎn)投資運(yùn)行分析精選(九篇)

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第1篇：固定資產(chǎn)投資運(yùn)行分析范文

今年以來，面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速調(diào)整的雙重壓力，全市上下認(rèn)真貫徹市委市政府決策部署，堅(jiān)持把穩(wěn)投資作為穩(wěn)增長的關(guān)鍵，積極對(duì)接國家投資方向和產(chǎn)業(yè)政策，全力推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)增長。

一、上半年固定資產(chǎn)投資運(yùn)行情況

（一）投資保持平穩(wěn)增長。1—6月，全市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成712.2億元，同比增長（簡稱“增長”，下同）14.2%，固定資產(chǎn)投資總量位居全省第6位，增速位居全省第5位，比全國、全省平均水平分別高5.2個(gè)、1.9個(gè)百分點(diǎn)。上半年完成全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占全年投資預(yù)期目標(biāo)1310億元的54.4%，實(shí)現(xiàn)投資總量過半目標(biāo)。

（二）三次產(chǎn)業(yè)投資增速放緩。第一產(chǎn)業(yè)完成投資33.1億元，增長45.4%，增速比上年同期回落17.2個(gè)百分點(diǎn)、比今年一季度回落53.2個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)完成投資153.1億元，下降1.4%，增速比上年同期回落13.3個(gè)百分點(diǎn)、降幅比今年一季度收窄6.6個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)完成投資526億元，增長18.1%，增速比上年同期回落11.9個(gè)百分點(diǎn)、比今年一季度回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。三次產(chǎn)業(yè)投資增速總體呈下降趨勢，且下降幅度比較大。

（三）行業(yè)投資結(jié)構(gòu)極不平衡。1-6月，全市有15個(gè)行業(yè)投資保持增長，其中金融業(yè)、建筑業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、衛(wèi)生和社會(huì)工作等5個(gè)行業(yè)投資保持3位數(shù)增長，增速分別為605.3%、328.6%、274.7%、145.9%、116.7%。全市有4個(gè)行業(yè)投資呈負(fù)增長，其中，采礦業(yè)完成投資9.04億元，下降27.3%；交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)完成投資83.97億元，下降17.4%；制造業(yè)完成投資100.87億元，下降12.5%；教育業(yè)完成投資15.23億元，下降6.5%。房地產(chǎn)業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、制造業(yè)、交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等5個(gè)行業(yè)為投資重點(diǎn)領(lǐng)域，共完成投資570.8億元，占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的80.1%。

（四）民間投資逐步升溫。受工業(yè)企業(yè)效益逐步回暖和國家出臺(tái)刺激民間投資政策等因素影響，民間投資增幅逐步上升。1-6月，民間投資完成390.9億元，增長10.4%，民間投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的54.9%，增速比今年一季度、1-4月、1-5月分別提高7.8個(gè)、2.5個(gè)、5.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比呈上升趨勢。

（五）省市重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)加快推進(jìn)。全市664個(gè)省市縣重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資496.3億元、占年度投資計(jì)劃61%，其中：156個(gè)省市重點(diǎn)項(xiàng)目累計(jì)完成投資201.1億元、超時(shí)間進(jìn)度13.8個(gè)百分點(diǎn)（27個(gè)列省獨(dú)立考核的重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資61.3億元、超時(shí)間進(jìn)度9.5個(gè)百分點(diǎn)），508個(gè)縣級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資295.2億元、超時(shí)間進(jìn)度9個(gè)百分點(diǎn)。321個(gè)新開工類項(xiàng)目完成投資146.2億元、占年度計(jì)劃45%；154個(gè)加快建設(shè)類項(xiàng)目完成投資214.9億元、占年度計(jì)劃66.6%；189個(gè)竣工類項(xiàng)目完成投資135.2億元、占年度計(jì)劃82%。

二、存在的主要問題

（一）工業(yè)和技改投資呈負(fù)增長。受宏觀經(jīng)濟(jì)下行及市場整體低迷的影響，業(yè)主投資意愿減退，新開工工業(yè)項(xiàng)目減少，制造業(yè)投資下滑。1—6月，全市完成工業(yè)投資149.8億元（去年同期為154.5億元）、下降3%；全市技改投資完成59.4億元，下降39.4%。

（二）部分重大項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。6個(gè)省市重點(diǎn)項(xiàng)目，29個(gè)專項(xiàng)建設(shè)基金項(xiàng)目因前期工作不到位、征地拆遷、設(shè)計(jì)變更等原因，未按計(jì)劃開工。星光光電LED戶內(nèi)外照明燈具生產(chǎn)等10個(gè)續(xù)建省市重點(diǎn)項(xiàng)目因資金短缺、規(guī)劃調(diào)整等原因，建設(shè)進(jìn)度滯后。

（三）統(tǒng)計(jì)庫存投資余額不足。新入庫項(xiàng)目嚴(yán)重不足，在庫項(xiàng)目余額持續(xù)處于“瀕?！睜顟B(tài)，不利于全年投資任務(wù)的完成。截止6月底，全市在庫項(xiàng)目1386個(gè)，較去年同期（1651個(gè)）減少265個(gè)，下降16.1%。在庫項(xiàng)目計(jì)劃總投資結(jié)余282.2億元、下降45.6%。

（四）投資5000萬元以上重大項(xiàng)目支撐乏力。呈現(xiàn)“小馬拉大車”的態(tài)勢。5000萬元以下項(xiàng)目投資增長較快，500—5000萬元投資項(xiàng)目1057個(gè)，完成投資214.3億元，增長39.2%，比全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速快25個(gè)百分點(diǎn)。但大型投資項(xiàng)目進(jìn)度緩慢，全市5000萬元及以上項(xiàng)目329個(gè)，完成投資337.1億元，下降6.9%，比固定資產(chǎn)投資增速低21.1個(gè)百分點(diǎn)。

三、下步工作建議

（一）擴(kuò)大開放協(xié)作，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資穩(wěn)定增長。依托16個(gè)重大產(chǎn)業(yè)工作組，實(shí)施精準(zhǔn)招商，著力簽約引進(jìn)一批優(yōu)質(zhì)高端工業(yè)項(xiàng)目。深化行政審批改革、提高行政服務(wù)效能，切實(shí)解決招引工業(yè)企業(yè)“落地難”問題。以深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為抓手，鼓勵(lì)工業(yè)企業(yè)加大研發(fā)技改和設(shè)備更新投入，幫助工業(yè)企業(yè)拓寬融資渠道、減輕成本負(fù)擔(dān)，確保全市規(guī)上工業(yè)完成投資290億元、增長8%以上，全年工業(yè)投資完成376億元以上、技改投資完成175億元以上。力促25個(gè)項(xiàng)目全面開工建設(shè)，15個(gè)竣工項(xiàng)目、技改項(xiàng)目投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，盡快形成新的工業(yè)投資增長點(diǎn)。

（二）強(qiáng)化項(xiàng)目申報(bào)，激發(fā)專項(xiàng)基金撬動(dòng)作用。全力做好今年第三、第四批專項(xiàng)建設(shè)基金項(xiàng)目申報(bào)工作，創(chuàng)新推行企業(yè)債、旅游專項(xiàng)債等融資方式，確保全年?duì)幦〉轿粚ｍ?xiàng)建設(shè)基金50億元以上。對(duì)已獲得專項(xiàng)建設(shè)基金支持的項(xiàng)目集中開展專項(xiàng)督查，著力提高基金項(xiàng)目簽約率、開工率、投資完成率、基金支付率、配套資金到位率，確保發(fā)揮專項(xiàng)建設(shè)基金對(duì)投資的引領(lǐng)帶動(dòng)作用。

第2篇：固定資產(chǎn)投資運(yùn)行分析范文

關(guān)鍵詞：第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資　投資需求　投資供給

一、引言

許多文章文獻(xiàn)已從各個(gè)角度分析了固定資產(chǎn)投資對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的重要推動(dòng)作用，但很少論及第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)作用。自改革開放以來，我國投資體制不斷進(jìn)行改革，但以中央和地方政府等為投資主體的格局尚未改變，這樣的體制在我國現(xiàn)有國情下發(fā)揮了重要作用?，F(xiàn)今，又一起全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在蔓延。如何進(jìn)行投資驅(qū)動(dòng)三駕馬車，政府應(yīng)采取有力措施加強(qiáng)投資，正確引導(dǎo)投資，對(duì)保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，緩解危機(jī)起到了至關(guān)重要的作用。

本文選取1990、1995、1998、2000―2007年，我國第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，對(duì)我國第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資和第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值作了描述分析和回歸分析，相關(guān)數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站stats.省略。

二、第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的基本態(tài)勢

樣本區(qū)間為1990、1995、1998、2000―2007年，這11年第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資由1990年的1191.96增加到2007年的72766.67，增加了60倍，第三產(chǎn)業(yè)增加了11倍。

(一)第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的運(yùn)行態(tài)勢

從表1和圖1中可以看出，在這11年中第三產(chǎn)業(yè)的均值為51654.15億元，第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)均值為30169.69億元，其中1990―1995年間，第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增長較快，由1191.96億元增加到1995年的6131.88億元，增加5.14倍，第三產(chǎn)業(yè)增加3.4倍，增速較快。從1996―2007年第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值運(yùn)行態(tài)勢基本一致，絕對(duì)值增幅較大，年增長率保持穩(wěn)定態(tài)勢并緩慢上升。這段時(shí)間盡管有1998年的南方洪災(zāi)和2003年的SARS流感，但第三產(chǎn)業(yè)和其固定資產(chǎn)投資并為受到很大影響，反而有所穩(wěn)定上升。

同時(shí)，在二者的對(duì)比態(tài)勢中可看出，第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資和第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之間的間距，隨著時(shí)間的推移而有所擴(kuò)大，需維持同樣的速度所需固定資產(chǎn)投資業(yè)越來越大。我們從中可看到，2000年，第三產(chǎn)業(yè)和其同定資產(chǎn)投資間距最大，可知這一年第三產(chǎn)業(yè)同定資產(chǎn)投資對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率下降，以后緩慢回升并迅速增加。

(二)第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資年度增長率與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年度增長率對(duì)比

從圖2可看出，二者增長率基本一致。從1990―1995年，增長率為最高，以后增幅放緩，到1998年達(dá)到最低，以后逐步上升在2000年又出現(xiàn)一個(gè)高峰值，到2007年7年間增速降低，呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)并有所上升。

(三)第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值／第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資分析

從圖3和圖4中可看出，第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資絕對(duì)數(shù)在不斷上升，尤其足本世紀(jì)以來，呈現(xiàn)不斷上升趨勢，然而第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資的比值卻在不斷下降。除去2000年，第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生一個(gè)跳幅，可看出第三產(chǎn)業(yè)與其同定資產(chǎn)投資的比值基本是一個(gè)持續(xù)下降的過程，這說明第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資度第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率在不斷下降。

三、第三產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資間的回歸分析

為了進(jìn)一步分析二者之間的關(guān)系，我們采用線性同歸分析方法來討論。下面是第三產(chǎn)業(yè)與其同定資產(chǎn)投資之間的Pearson相關(guān)系數(shù)及Spearman相關(guān)系數(shù)。

從表中可看出二者之間是高度相關(guān)的，1統(tǒng)計(jì)量值的顯著性概率P=0.000＜0.05，而且從Spearman相關(guān)系數(shù)看，二者也王是高度相關(guān)的。

下面用如下經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型來對(duì)第三產(chǎn)業(yè)同定資產(chǎn)投資和第三產(chǎn)業(yè)增長的關(guān)系作定量分析

第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值：Y=a1+b1FA1+c1……(1)

lnY=a2+b2FAI+c2……(2)

其中(1)和(2)式的a1和a2為常數(shù)項(xiàng)，b1和b2為系數(shù)，c1和c2為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。我們得到(1)的同歸結(jié)果：

a Predictors：(Constant)，固定資產(chǎn)

b Dependent Variable：第三產(chǎn)業(yè)

方程(2)的回歸結(jié)果

從各個(gè)表中可看出，上述經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型的各個(gè)參數(shù)檢驗(yàn)值基本符合要求，而且各同歸方程的相關(guān)系數(shù)顯著。線形型式的計(jì)量模型表明，每增加1億元同定資產(chǎn)投資，增加1.21億元第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值，而對(duì)數(shù)行式的計(jì)量模型則從彈性的角度做出解釋，即第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資每增加1％，可以在當(dāng)年帶來0.66％第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值。

四、從投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的宏觀分析來看第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的影響

(一)投資的供給效應(yīng)

投資作為供給主要是從投資作為一種物質(zhì)基礎(chǔ)即資本積累的角度進(jìn)行分析。亞當(dāng)斯密在其《國富論》中指出“要大大改進(jìn)勞動(dòng)生產(chǎn)力，必須預(yù)先積累資金，而資金的積累亦自然導(dǎo)致勞動(dòng)生產(chǎn)力的改進(jìn)”即資本作為一種積累為其以后的經(jīng)濟(jì)增長做好物質(zhì)上的準(zhǔn)備。

作為供給的第三產(chǎn)業(yè)的投資，由于存在滯后期，通常從當(dāng)年中難以看出其對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)作用，因此應(yīng)該從其以后幾年或以后幾期來考察其對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)作用。據(jù)有關(guān)資料分析，由于第三產(chǎn)業(yè)門類繁多，而每一行業(yè)的滯后期又不同，所以特選了有一定代表性的第三產(chǎn)業(yè)兩個(gè)部門――運(yùn)輸郵電業(yè)和商業(yè)，作為對(duì)第三產(chǎn)業(yè)投資的效果分析。從中可看出作為供給手段的第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)第三產(chǎn)業(yè)同樣存在這巨大的推動(dòng)作用。

作為需求的第三產(chǎn)業(yè)投資對(duì)第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的增長同時(shí)也會(huì)由于被擴(kuò)散而被弱化。這是因?yàn)榈谌a(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資不僅引致第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)消費(fèi)品的需求，并且可引致對(duì)工業(yè)、農(nóng)業(yè)等一二產(chǎn)業(yè)內(nèi)消費(fèi)品及投資品的需求。我們可以看出第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)服務(wù)需求或?qū)Φ谌a(chǎn)業(yè)內(nèi)需求的轉(zhuǎn)化率將直接影響第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用，同時(shí)，固定資產(chǎn)資產(chǎn)投資規(guī)模的大小、服務(wù)消費(fèi)占人們總消費(fèi)的比重也是其重要的影響因素。

(二)投資的需求效應(yīng)

投資需求主要是指由于投資活動(dòng)而引致的一系列市場需求，薩繆爾森認(rèn)為“投資是發(fā)號(hào)施令的因素投資使收入上升或下降”而凱恩斯的“投資乘數(shù)論”的一個(gè)創(chuàng)新發(fā)現(xiàn)，證明了投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長可發(fā)揮數(shù)倍于自己即乘數(shù)的作用，對(duì)經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。舉個(gè)簡單例子，即100元的投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)可能是其10倍、20倍、100倍……的經(jīng)濟(jì)增長。

五、啟示

通過以上描述分析和回歸分析，可以看出第三產(chǎn)業(yè)同定資產(chǎn)投資和第三產(chǎn)業(yè)之間存在著顯著相關(guān)性，因此，擴(kuò)大同定資產(chǎn)投資、推動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，成為一種日益重要的投資決策。同時(shí)，應(yīng)該看到擴(kuò)大投資需求也成為一種擴(kuò)大內(nèi)需的主要的政策方式，但也應(yīng)充分重視投資資金的來源、去向、結(jié)構(gòu)和投資安全性等。對(duì)市場失靈的調(diào)節(jié)，政府應(yīng)該注意努力做到以下幾個(gè)方面：

(一)要把握投資力度，調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮其使用效益，切實(shí)增進(jìn)國民財(cái)富。要不斷強(qiáng)化投資前論證、建設(shè)中監(jiān)管增強(qiáng)透明度、竣工后的運(yùn)營，從而提高投資效益。

(二)調(diào)整投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮第三產(chǎn)業(yè)投資對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)作用，引導(dǎo)人們加強(qiáng)對(duì)服務(wù)領(lǐng)域的消費(fèi)，拉動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

第3篇：固定資產(chǎn)投資運(yùn)行分析范文

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)；投資審計(jì)；審計(jì)障礙

隨著現(xiàn)代化社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國投資審計(jì)已形成了較為健全的體系，且該體系隨著社會(huì)的發(fā)展而不斷完善，對(duì)各個(gè)領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展有著極大推動(dòng)作用。投資審計(jì)時(shí)，應(yīng)強(qiáng)調(diào)審計(jì)內(nèi)容的與時(shí)俱進(jìn)，分析其因時(shí)間的變遷而改變，這時(shí)的審計(jì)內(nèi)容陳舊且淺顯，會(huì)制約我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而固定資產(chǎn)投資審計(jì)中存在許多障礙，因此，探討固定資產(chǎn)投資審計(jì)中存在的障礙，并提出針對(duì)性處理策略，對(duì)固定資產(chǎn)投資審計(jì)工作水平的提升有著極大現(xiàn)實(shí)意義。

一、固定資產(chǎn)投資審計(jì)

固定資產(chǎn)投資審計(jì)強(qiáng)調(diào)的是審計(jì)機(jī)關(guān)按照國家法律法規(guī)與政策規(guī)定，全面監(jiān)督投資項(xiàng)目收支真實(shí)性、合法性，其主要是開工前的合法性審計(jì)和建設(shè)中的監(jiān)督審計(jì)，再是建設(shè)竣工決算的真實(shí)性審計(jì)，工程竣工之后的效益性審計(jì)。往往固定資產(chǎn)投資金額大，效益實(shí)現(xiàn)周期較長，這時(shí)就應(yīng)展開適當(dāng)?shù)墓潭ㄙY產(chǎn)投資審計(jì)，這是國家發(fā)展的需求，亦可促使企業(yè)資金利用率提升。審計(jì)工作應(yīng)強(qiáng)調(diào)全方位展開，強(qiáng)調(diào)事前預(yù)防、事中監(jiān)控、事后審計(jì)，還應(yīng)根據(jù)國家規(guī)定的要求，展開效益審計(jì)，從而強(qiáng)化項(xiàng)目管理，以便提升投資效益，加深投融資體制改革。

二、固定資產(chǎn)投資審計(jì)中存在的障礙

固定資產(chǎn)投資審計(jì)中存在的障礙主要是固定資產(chǎn)投資審計(jì)范圍小，且力度缺失。建設(shè)項(xiàng)目投資監(jiān)督體系并未強(qiáng)調(diào)審計(jì)機(jī)構(gòu)的重要性，且其監(jiān)管權(quán)力非常分散，這時(shí)的審計(jì)監(jiān)督力自身極具限制性；且審計(jì)人才知識(shí)結(jié)構(gòu)不完善，能力缺失。往往固定資產(chǎn)投資審計(jì)工作涉及內(nèi)容極多，復(fù)合性知識(shí)是審計(jì)人員必不可少的，不過此類人才較少，審計(jì)結(jié)構(gòu)亦不注重此類人才的培養(yǎng)與積累；審計(jì)工作不系統(tǒng)，其間存在的問題很難搞清原因。審計(jì)工作中的任何漏洞都極易使得系統(tǒng)中出現(xiàn)各種問題，從而影響到投資經(jīng)濟(jì)性及其效率和效果；計(jì)算機(jī)審計(jì)亦是十分匱乏，效率偏低。電算化審計(jì)十分滯后，計(jì)算機(jī)輔助審計(jì)應(yīng)用缺失，審計(jì)成本偏高。

三、固定資產(chǎn)投資審計(jì)完善對(duì)策

（一）增強(qiáng)審計(jì)經(jīng)費(fèi)投入

應(yīng)不斷加大審計(jì)經(jīng)費(fèi)投入，以保證審計(jì)工作有序開展，還應(yīng)將固定資產(chǎn)投資審計(jì)工作滲透于固定資產(chǎn)投資的各個(gè)階段，把事前、事中和事后審計(jì)工作充分結(jié)合，這里主要強(qiáng)調(diào)的是基于施工圖預(yù)算展開事前審計(jì)，基于經(jīng)濟(jì)合理性展開事中審計(jì)，基于項(xiàng)目結(jié)算展開事后審計(jì)。全方位審查項(xiàng)目招投標(biāo)工作，嚴(yán)格預(yù)防其間出現(xiàn)各種不良行為。且應(yīng)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)之前的工程預(yù)算、資金來源、合同訂立等進(jìn)行全面審計(jì)，務(wù)必做到事前預(yù)防。

（二）增大審計(jì)人員培養(yǎng)及人才引進(jìn)

要不斷強(qiáng)化固定資產(chǎn)投資審計(jì)人員的綜合素質(zhì)，加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)。定期展開各種培訓(xùn)，引導(dǎo)審計(jì)人員學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)知識(shí)，使其更加了解工程項(xiàng)目管理與計(jì)算機(jī)等方面知識(shí)?？梢韵鄳?yīng)的手段來激勵(lì)和引導(dǎo)審計(jì)人員自學(xué)，以便提升其學(xué)歷水平；讓審計(jì)人員進(jìn)行輪崗培訓(xùn)，將固定資產(chǎn)投資審計(jì)人員置于不同崗位進(jìn)行鍛煉，使其能夠了解各種業(yè)務(wù)流程，習(xí)得所需的技能，讓投資審計(jì)人員在審計(jì)過程中，獲得許多隱性知識(shí)，有助于審計(jì)工作的持續(xù)深化。加強(qiáng)人才引進(jìn)，可于人才市場中引進(jìn)各種復(fù)合型人才，亦可培養(yǎng)工程造價(jià)師或是計(jì)算機(jī)人員等，均可將其引進(jìn)審計(jì)部門，展開審計(jì)工作時(shí)，工作小組中的人員則可技能互補(bǔ)、知識(shí)互補(bǔ)，從而充分提升組織運(yùn)轉(zhuǎn)效率。

（三）增強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)重視度

未來的審計(jì)工作一定是基于計(jì)算機(jī)而實(shí)現(xiàn)的，這時(shí)就應(yīng)加快設(shè)計(jì)信息化建設(shè)，促進(jìn)計(jì)算機(jī)審計(jì)技術(shù)于固定資產(chǎn)投資審計(jì)中的應(yīng)用，加強(qiáng)硬件配置，且大力推廣審計(jì)軟件，使得審計(jì)人員以較強(qiáng)的計(jì)算機(jī)應(yīng)用能力，處理固定資產(chǎn)投資審計(jì)中的大量數(shù)據(jù)，再對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)的整理，從而提升審計(jì)工作的效率及其準(zhǔn)確性，且不斷擴(kuò)大工程造價(jià)軟件的應(yīng)用范圍，加強(qiáng)審計(jì)人員對(duì)相關(guān)軟件的掌握程度。要積極運(yùn)用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)，以便及時(shí)獲得各類數(shù)據(jù)信息，且展開詳細(xì)的動(dòng)態(tài)投資分析，再對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格的復(fù)核，要合理降低運(yùn)行成本，將審計(jì)人力資源充分發(fā)揮，確保固定資產(chǎn)投資審計(jì)工作有序開展。

四、結(jié)束語

固定資產(chǎn)投資審計(jì)工作對(duì)國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著極大推動(dòng)作用，相關(guān)人員應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，全面分析固定資產(chǎn)投資審計(jì)工作中存在的障礙，并提出針對(duì)性處理措施，以提升固定資產(chǎn)投資審計(jì)水平，這也說明探討固定資產(chǎn)投資審計(jì)中存在的障礙，并提出針對(duì)性處理策略，對(duì)固定資產(chǎn)投資審計(jì)工作水平的提升有著極大現(xiàn)實(shí)意義。本文簡析了固定資產(chǎn)投資審計(jì)，并探討了固定資產(chǎn)投資審計(jì)中存在的障礙，提出了適用于固定資產(chǎn)投資審計(jì)的完善對(duì)策，為固定資產(chǎn)投資審計(jì)工作的進(jìn)一步發(fā)展提供參考依據(jù)。（作者單位：山西省政府投資項(xiàng)目審計(jì)中心）

參考文獻(xiàn)：

[1]江松.論固定資產(chǎn)投資審計(jì)中存在的障礙及對(duì)策分析[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)，2012（03）：65-66.：

第4篇：固定資產(chǎn)投資運(yùn)行分析范文

為進(jìn)一步提升統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)工作和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量，全面準(zhǔn)確地掌握我區(qū)固定資產(chǎn)投資進(jìn)度及運(yùn)行情況，確保全年目標(biāo)任務(wù)的完成，現(xiàn)就加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)質(zhì)量管理工作提出如下意見：

一、落實(shí)統(tǒng)計(jì)質(zhì)量管理責(zé)任。堅(jiān)持“部門聯(lián)動(dòng)、分線負(fù)責(zé)、合力推進(jìn)”，建立發(fā)改部門統(tǒng)籌抓、統(tǒng)計(jì)部門具體抓、項(xiàng)目主管部門專項(xiàng)抓、業(yè)主單位落實(shí)抓的責(zé)任體系，確保固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目不遺不漏、應(yīng)統(tǒng)盡統(tǒng)。區(qū)發(fā)改局、統(tǒng)計(jì)局負(fù)責(zé)牽頭固定資產(chǎn)投資質(zhì)量管理的組織實(shí)施，分析投資完成進(jìn)度。同時(shí)按照行業(yè)分工，區(qū)農(nóng)林局、經(jīng)信局、商務(wù)局、住建局、重點(diǎn)辦、工業(yè)園區(qū)（重點(diǎn)區(qū)塊）管委會(huì)分別負(fù)責(zé)抓好農(nóng)業(yè)投資、工業(yè)投資、商貿(mào)投資、房地產(chǎn)投資、重點(diǎn)工程投資及園區(qū)項(xiàng)目投資的統(tǒng)計(jì)協(xié)調(diào)與質(zhì)量管理工作。各相關(guān)部門、各鎮(zhèn)（鄉(xiāng)）街道主要領(lǐng)導(dǎo)要親自抓，落實(shí)項(xiàng)目投資統(tǒng)計(jì)分管領(lǐng)導(dǎo)，加強(qiáng)進(jìn)度預(yù)測分析，加強(qiáng)與項(xiàng)目單位的聯(lián)系，及時(shí)解決投資統(tǒng)計(jì)工作中的矛盾和問題，做到項(xiàng)目投資進(jìn)度與統(tǒng)計(jì)進(jìn)度同步。

二、夯實(shí)統(tǒng)計(jì)入庫基礎(chǔ)工作。適應(yīng)統(tǒng)計(jì)制度的變化，按照從源頭起報(bào)的工作要求，嚴(yán)格規(guī)范固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)基層報(bào)表操作流程，把握各個(gè)主要環(huán)節(jié)，防止前期工作的被動(dòng)。區(qū)統(tǒng)計(jì)局要加強(qiáng)業(yè)務(wù)培訓(xùn)和工作指導(dǎo)，各鎮(zhèn)（鄉(xiāng)）街道、項(xiàng)目主管部門要督促項(xiàng)目業(yè)主單位健全內(nèi)部統(tǒng)計(jì)網(wǎng)絡(luò)，配備具有從業(yè)資格的統(tǒng)計(jì)人員，建立并填報(bào)統(tǒng)計(jì)臺(tái)賬，齊全各項(xiàng)基礎(chǔ)資料，保證源頭數(shù)據(jù)準(zhǔn)確無誤。按照屬地統(tǒng)計(jì)原則，各項(xiàng)目主管部門要指導(dǎo)、幫助業(yè)主單位認(rèn)真執(zhí)行新增投資項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)報(bào)告制度，改進(jìn)和完善投資統(tǒng)計(jì)辦法，加強(qiáng)與上級(jí)部門的溝通與銜接，理順投資統(tǒng)計(jì)關(guān)系，做到在鄞投資項(xiàng)目納入當(dāng)?shù)亟y(tǒng)計(jì)范圍。

三、健全統(tǒng)計(jì)信息聯(lián)動(dòng)互通機(jī)制。注重投資信息交流，加強(qiáng)部門間的溝通和聯(lián)系，構(gòu)建良性互動(dòng)的工作機(jī)制。區(qū)發(fā)改局、經(jīng)信局、規(guī)劃分局、國土分局、環(huán)保局、住建局要將項(xiàng)目審批（核準(zhǔn)、備案）和規(guī)劃、用地、環(huán)評(píng)、施工許可等批復(fù)文件及時(shí)抄送給區(qū)統(tǒng)計(jì)局，區(qū)財(cái)政局政府采購辦要將相關(guān)固定資產(chǎn)購置信息及時(shí)告知區(qū)統(tǒng)計(jì)局，便于統(tǒng)計(jì)部門全面準(zhǔn)確掌握固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的基本情況。各鎮(zhèn)（鄉(xiāng)）街道、項(xiàng)目主管部門要對(duì)各自管轄范圍內(nèi)投資項(xiàng)目開展清查和統(tǒng)計(jì)報(bào)表布置工作，及時(shí)報(bào)送項(xiàng)目資料，并與統(tǒng)計(jì)部門加強(qiáng)項(xiàng)目立項(xiàng)前準(zhǔn)備、立項(xiàng)后實(shí)施情況的對(duì)接。區(qū)統(tǒng)計(jì)局要對(duì)收集到的項(xiàng)目信息進(jìn)行核實(shí)和跟蹤，將符合統(tǒng)計(jì)制度規(guī)定的項(xiàng)目全面準(zhǔn)確納入固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目庫。

四、建立固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)專項(xiàng)工作小組。區(qū)統(tǒng)計(jì)工作聯(lián)席會(huì)議下設(shè)固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)專項(xiàng)工作小組，區(qū)發(fā)改、統(tǒng)計(jì)、住建、經(jīng)信、商務(wù)、農(nóng)林等部門主要負(fù)責(zé)人為小組成員，同時(shí)結(jié)合固定資產(chǎn)投資“月公示、季點(diǎn)評(píng)、年考核”，小組不定期召開會(huì)議，主要通報(bào)固定資產(chǎn)投資完成情況、重大項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度以及協(xié)調(diào)解決項(xiàng)目建設(shè)和統(tǒng)計(jì)工作中的問題。各地各部門要加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資規(guī)模、結(jié)構(gòu)及變化趨勢的排摸與監(jiān)測，編制分月進(jìn)度計(jì)劃，匯總投資項(xiàng)目進(jìn)度信息，并將固定資產(chǎn)投資月度進(jìn)度分析在每月18日前報(bào)送專項(xiàng)工作小組辦公室。

第5篇：固定資產(chǎn)投資運(yùn)行分析范文

受國內(nèi)市場消費(fèi)旺盛的影響，紡織品服裝產(chǎn)量保持較快增速。一季度我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入3935元，同比增長19.5％；農(nóng)民人均現(xiàn)金收入1260元，同比增長15.2％，達(dá)到1997年以來同期增幅最高水平。在此帶動(dòng)下，1～2月份全國服裝鞋帽針紡織品限額以上批發(fā)和零售額同比增長27.9％，創(chuàng)近年增幅最高水平。旺盛的市場需求促進(jìn)了我國紡織品服裝內(nèi)銷比重的進(jìn)步提升，2007年1～2月份，我國規(guī)模以上紡織企業(yè)內(nèi)銷額2825.7億元，占銷售產(chǎn)值的75.16％。與此同時(shí)，除了布以外，一季度紡織行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)各主要產(chǎn)品產(chǎn)量均保持兩位數(shù)的增長，增幅普遍比2006年同期有所提高。其中，紗產(chǎn)量417.1萬噸，同比增長21.6％，各類服裝40.84億件，同比增長20.52％化纖產(chǎn)量537.4萬噸，同比增長16.9％，聚酯產(chǎn)量252.6萬噸，同比增長12.5％，布產(chǎn)量105.3億米，同比增長8.14％。

行業(yè)分析師預(yù)測2007年行業(yè)在平穩(wěn)運(yùn)行基礎(chǔ)上，呈現(xiàn)趨緩態(tài)勢

2007年國內(nèi)外市場環(huán)境總體仍呈現(xiàn)良好的態(tài)勢，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步快速增長以及居民可支配收入的穩(wěn)步提高為紡織行業(yè)的發(fā)展提供了可靠的保證，預(yù)計(jì)全年GDP增速在10％左右，居民衣著類限額以上批發(fā)和零售額預(yù)計(jì)比上年增長超過20％，世界經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)一季度以后將渡過低谷，增長速度將逐漸提升。

但運(yùn)行中依然存在一些阻礙行業(yè)發(fā)展的因素，除棉花、化纖原料、羊毛對(duì)外依存度偏高、原油價(jià)格持續(xù)在高位波動(dòng)、人民幣持續(xù)升值影響行業(yè)盈利水平、企業(yè)出現(xiàn)“用工荒”等傳統(tǒng)的問題外，紡織運(yùn)行也出現(xiàn)新情況、新問題，值得予以關(guān)注

1、影響行業(yè)出口的不利因素較多。一是《中歐紡織品貿(mào)易協(xié)定》將于2007年底到期。該協(xié)議到期后，如果中國產(chǎn)品再次大量涌入歐盟市場，歐盟市場必然會(huì)采取新的打擊措施。二是REACH法令將于2007年6月1日正式生效，將對(duì)我國紡織品服裝出口歐盟市場提出了更高的要求。三是我國進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生的巨大順差有可能導(dǎo)致國家出臺(tái)調(diào)控出口的宏觀政策。

2、由于股市資金分流，商業(yè)銀行資金流動(dòng)性有可能趨緊，行業(yè)獲取貸款資金將受到影響；與此同時(shí)，為應(yīng)對(duì)通貨膨脹的壓力、控制固定資產(chǎn)投資增速，中國可能進(jìn)入利率上升通道，資金使用成本進(jìn)一步加大。在貸款資金趨緊、資金使用成本增加的情況下，行業(yè)固定資產(chǎn)投資可能會(huì)受到影響。

3、國內(nèi)外棉花價(jià)差及新滑準(zhǔn)稅稅制的實(shí)施不利于紡織行業(yè)競爭力的提高。目前，我國標(biāo)準(zhǔn)棉價(jià)格比印度高4000元／噸：而6％～40％的新滑準(zhǔn)稅稅率的實(shí)施，更增加棉紡企業(yè)的用棉成本。

4、行業(yè)在節(jié)能、節(jié)水、環(huán)保、降耗等方面的任務(wù)艱巨。在環(huán)境建設(shè)、資源節(jié)約上缺乏必要的資金投入和技術(shù)投入，以及企業(yè)規(guī)模偏小等因素的影響，紡織行業(yè)要實(shí)現(xiàn)“十五”規(guī)劃的節(jié)能減排目標(biāo)，任務(wù)仍十分艱巨。

在此基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)2007年行業(yè)在平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上呈現(xiàn)出整體趨緩的態(tài)勢，全年紡織品服裝出口額增速在15％～20％之間，固定資產(chǎn)投資增速在20％左右，主要大類產(chǎn)品產(chǎn)量增速仍將保持在10％以上，規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值、總產(chǎn)值及利潤增速保持在20％～25％之間。

行業(yè)分析師點(diǎn)評(píng)出口金額增速減緩，市場結(jié)構(gòu)有所調(diào)整

今年季度我國共出口紡織品服裝322.34億美元，同比增長14.86％，達(dá)到2003年以來同期出口增幅的最低水平。季度紡織品出口呈現(xiàn)出以下新特點(diǎn)：

1、由于1～2月我國紡織品服裝出口增速為39.9％，而1～3月出口增速僅為14.8％，出口增長減緩是由3月份出口金額驟降引起的，原因究竟是春節(jié)導(dǎo)致的季節(jié)性出口低谷轉(zhuǎn)移，還是國家政策調(diào)控的作用，尚需未來幾個(gè)月出口數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)。

2、受配額招標(biāo)體制不斷完善影響，對(duì)歐美出口增長迅速。1～2月，我國出口設(shè)限產(chǎn)品的情況比去年同期有明顯好轉(zhuǎn)，其中，對(duì)美國出口設(shè)限產(chǎn)品同比增長153.5％；對(duì)歐盟出口設(shè)限產(chǎn)品同比增長129.2％。一季度，我國共對(duì)歐盟、美國共計(jì)出口紡織品服裝112.3億美元，同比增長27.2％，比2006年同期提高17.5個(gè)百分點(diǎn)。

3、2007年一季度，紡織品服裝出口價(jià)格比去年同期下降2.76％，其中，紡織品價(jià)格同比下降15.25％，服裝價(jià)格上漲6.57％。根據(jù)出口價(jià)格指數(shù)和出口金額進(jìn)行測算， 季度紡織品出口120.09億美元，增長10.65％，則紡織品數(shù)量同比增長30.56％，紡織品出口價(jià)格下跌的主要誘因很可能是其出口數(shù)量的大幅增長。

行業(yè)分析師點(diǎn)評(píng)行業(yè)固定資產(chǎn)投資趨緩，企業(yè)自籌資金比例不斷加大

一季度，我國規(guī)模以上企業(yè)固定資產(chǎn)投資390.6億元，同比增長31.6％；其中，棉紡固定資產(chǎn)投資133.2億，增長24.1％；服裝制造固定資產(chǎn)投資98.3億，增長36.8％，化纖受盈利狀況改善的影響，固定資產(chǎn)投資30.99億，增長68.9％。行業(yè)固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)以下特征

1、行業(yè)固定資產(chǎn)投資趨緩。全行業(yè)、棉紡、服裝一季度固定資產(chǎn)投資增速分別比去年同期低8.9、9.6、31.1個(gè)百分點(diǎn)。主要原因是3月份固定資產(chǎn)投資增速的大幅下滑。

第6篇：固定資產(chǎn)投資運(yùn)行分析范文

近些年來,關(guān)于不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)影響的研究越來越受到學(xué)者的關(guān)注。但迄今為止,二者之間的關(guān)系,無論是在理論上還是在實(shí)證上都沒有得出一致的結(jié)論。

Hartman(1972,1976)[1,2]以及A-bel(1983)[3]認(rèn)為不確定的增加會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)中性競爭性公司的投資水平。McDonald和Siegel(1986)[4]考慮到投資的不可逆性,并假設(shè)投資項(xiàng)目的未來值和初始投資成本服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)。其研究結(jié)果表明,僅當(dāng)公司投資項(xiàng)目的價(jià)值超過某一臨界值時(shí),公司才會(huì)投資。而且,投資臨界值和投資期權(quán)的價(jià)值隨初始投資成本以及未來項(xiàng)目價(jià)值不確定性的增加而增加。Dixit和Pindyck(1994)[5]在其名著《不確定條件下的投資》中指出在不確定條件下,企業(yè)會(huì)權(quán)衡通過延遲投資決策而獲得更多關(guān)于項(xiàng)目未來價(jià)值信息的收益以及立即投資所產(chǎn)生的收益。

而且在通常情況下,企業(yè)會(huì)延遲做出投資決策以等待關(guān)于項(xiàng)目新信息的到來,即不確定性的增加會(huì)減少企業(yè)當(dāng)期的投資。Campa(1993)[6]利用沉沒成本、不確定性和退出之間的關(guān)系考察了企業(yè)的投資問題。具體而言,他研究了1981~1987年進(jìn)入美國批發(fā)交易市場的外國公司的數(shù)量。結(jié)果發(fā)現(xiàn),較高的匯率提高了進(jìn)入者的數(shù)量,較高的沉沒成本以及較大的匯率變化降低了進(jìn)入者的數(shù)量,這一結(jié)果支持不確定條件下的投資理論———實(shí)物期權(quán)理論。

Bell和Campa(1997)[7]考察了美國和歐洲化學(xué)加工行業(yè)的生產(chǎn)能力投資,他們檢驗(yàn)了匯率、石油價(jià)格(輸入價(jià)格)、產(chǎn)出價(jià)格(產(chǎn)品需求)的波動(dòng)性對(duì)投資的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn)僅匯率波動(dòng)性對(duì)投資的影響與不確定條件下的投資文獻(xiàn)預(yù)測一致。Kalckreuth(2002)[8]以1987~1997年6745家德國公司為研究對(duì)象,考察了公司銷售不確定性和成本不確定性對(duì)投資需求的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)兩種不確定性對(duì)公司投資有顯著負(fù)影響,而且不確定性提高一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差,估計(jì)的投資需求將降低6·5個(gè)百分點(diǎn)。

目前,中國還處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期,環(huán)境中的不確定性因素很多。本文即是在這樣的背景下,研究不確定性對(duì)中國企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響。通過分析,本文旨在回答以下一些問題:對(duì)于中國企業(yè)而言,不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資是否有影響?如果有影響,有多大的影響?不同種類的不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響是否相同?哪種不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響更大?不同種類公司的固定資產(chǎn)投資受不確定性影響的程度是否相同?各自原因何在?如果不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資沒有影響,原因又是什么?從而得出一定的啟示。

二、幾種不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資影響的理論分析很多種不確定性都會(huì)對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生影響。

就固定資產(chǎn)投資而言,最主要的不確定性影響因素是產(chǎn)品價(jià)格的不確定性、運(yùn)行成本的不確定性和利率的不確定性等。它們會(huì)通過對(duì)現(xiàn)金流或折現(xiàn)率的影響而對(duì)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生影響。

產(chǎn)品的價(jià)格是影響企業(yè)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的重要因素。產(chǎn)品價(jià)格的不確定性直接對(duì)企業(yè)的固定投資產(chǎn)生不確定性。產(chǎn)品的價(jià)格變化會(huì)導(dǎo)致預(yù)期現(xiàn)金流流量大小的變化。按照貼現(xiàn)現(xiàn)金流準(zhǔn)則,當(dāng)其他條件不變時(shí),產(chǎn)品的價(jià)格下降,使得預(yù)期現(xiàn)金流流量下降,項(xiàng)目的凈現(xiàn)值減少;產(chǎn)品的價(jià)格上升,使得預(yù)期現(xiàn)金流流量上升,項(xiàng)目的凈現(xiàn)值增加。

運(yùn)行成本的不確定性會(huì)引起預(yù)期現(xiàn)金流的不確定性。運(yùn)行成本增加會(huì)使預(yù)期現(xiàn)金流下降,使得投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值減少;運(yùn)行成本下降會(huì)使預(yù)期現(xiàn)金流上升,從而導(dǎo)致項(xiàng)目的凈現(xiàn)值增加。

利率的不確定性會(huì)對(duì)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資帶來不確定的影響。利率的變化會(huì)導(dǎo)致預(yù)期貼現(xiàn)率的變化,預(yù)期貼現(xiàn)率的不確定性又會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目凈現(xiàn)值的變化。在項(xiàng)目帶來的未來現(xiàn)金流量一定的情況下:預(yù)期貼現(xiàn)率提高,項(xiàng)目的凈現(xiàn)值下降;預(yù)期貼現(xiàn)率下降,項(xiàng)目的凈現(xiàn)值上升。同時(shí),預(yù)期貼現(xiàn)率的不確定性還會(huì)間接地影響項(xiàng)目的投資。利率的不確定性對(duì)于企業(yè)來說,意味著融資總量、融資結(jié)構(gòu)、融資成本和股利政策的不確定性,企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)循環(huán)具有不確定性。利率、資本成本、融資政策、股利政策與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)循環(huán)之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系導(dǎo)致了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在。

按照實(shí)物期權(quán)理論,以上各種不確定性會(huì)加深企業(yè)進(jìn)行等待的動(dòng)機(jī),以期獲得更多未來價(jià)格的信息,來權(quán)衡通過延遲投資決策而獲得更多關(guān)于項(xiàng)目未來價(jià)值信息的收益以及立即投資所產(chǎn)生的收益。

因此,這些指標(biāo)不確定性的增加都會(huì)減少企業(yè)當(dāng)期的固定資產(chǎn)投資。

由于影響企業(yè)固定資產(chǎn)投資的不確定性的種類很多,本文將采用反映不確定性的綜合指標(biāo)———股票日收益率的波動(dòng)性來進(jìn)行研究,即不單獨(dú)研究某種不確定性對(duì)企業(yè)投資的影響。另外,由于選取不確定性量化指標(biāo)存在一定的困難,本文將仿照國外學(xué)者的研究方法,借助采用衡量風(fēng)險(xiǎn)的方法(標(biāo)準(zhǔn)差)對(duì)其進(jìn)行量化研究。同時(shí),為了進(jìn)行深入分析,本文將總體不確定性拆分為市場不確定性和企業(yè)特有不確定性。

三、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

1.研究假設(shè)基于已有文獻(xiàn)的研究以及本文的定性分析,提出以下研究假設(shè):

假設(shè)1總體不確定性、市場不確定性和企業(yè)特有不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生負(fù)影響。

假設(shè)2不可逆程度與企業(yè)固定資產(chǎn)投資之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。具體來說,原材料類上市公司比機(jī)械類上市公司受不確定性的負(fù)影響程度更大。

不確定性與不可逆性休戚相關(guān),研究不確定性不能不考慮不可逆性的影響。根據(jù)不可逆投資理論,不可逆性是影響企業(yè)固定資產(chǎn)投資的重要因素,它主要受技術(shù)特性和行業(yè)市場結(jié)構(gòu)等因素的影響。

大型加工行業(yè)中的機(jī)器設(shè)備比信息密集行業(yè)中的行業(yè)專用性及公司專用性更強(qiáng)。當(dāng)一個(gè)行業(yè)的競爭較激烈且同質(zhì)化程度較強(qiáng)時(shí),在一個(gè)公司安裝的資產(chǎn)可以更容易地賣給其他公司。因此,不可逆程度的不同使得不同行業(yè)對(duì)不確定性的反應(yīng)不同。

具體來說,原材料類上市公司比機(jī)械類上市公司受不確定性的影響程度更大。現(xiàn)實(shí)中,有形資產(chǎn)的折舊更快,而折舊速度與沉沒成本呈反比。據(jù)調(diào)查,資產(chǎn)使用壽命(按照經(jīng)濟(jì)折舊來看),原材料類公司資產(chǎn)的使用壽命大于機(jī)械類上市公司,即機(jī)械類上市公司資產(chǎn)的折舊速度大于原材料上市公司資產(chǎn)的折舊速度。而折舊速度與沉沒成本呈反比,即說明機(jī)械類上市公司的不可逆程度小一些,相應(yīng)地使得不確定性對(duì)其固定資產(chǎn)投資的影響變小。

假設(shè)3市場不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響大于企業(yè)特有不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響。

總體不確定性分為市場不確定性和企業(yè)特有不確定性兩種。事實(shí)上不同種類的不確定性對(duì)投資影響的程度是不同的。根據(jù)不可逆投資理論,不可逆的性質(zhì)取決于企業(yè)面臨不確定性的種類。如果一個(gè)企業(yè)面對(duì)一個(gè)特有的不確定性,它可以很容易地將資產(chǎn)賣給行業(yè)內(nèi)其他企業(yè),因此不可逆性要輕一些;但是整個(gè)行業(yè)面臨不確定性沖擊,則企業(yè)不容易將資產(chǎn)賣給其他企業(yè)。因此,不同種類不確定性企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響并不相同。市場不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響大于企業(yè)特有不確定性對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響。

2.變量與樣本選取

(1)不確定性與固定資產(chǎn)投資的衡量指標(biāo)實(shí)證分析中,在衡量不確定性指標(biāo)的選取上,主要有以下幾種:

①采用標(biāo)準(zhǔn)差、方差和協(xié)方差來度量不確定性;

②由廣義自回歸條件異方差模型(GARCH模型)估計(jì)得到的標(biāo)準(zhǔn)差;

③由具有幾何布朗運(yùn)動(dòng)類型的隨機(jī)波動(dòng)模型(AR模型)估計(jì)得到的標(biāo)準(zhǔn)差;

④調(diào)查得到的數(shù)據(jù),如影響公司未來投資的一個(gè)特定變量,在實(shí)證研究中認(rèn)為重要的因素,包括:匯率、回報(bào)率、輸入價(jià)格、產(chǎn)出需求和產(chǎn)出價(jià)格等。其中,由基本變量計(jì)算得到的方差方法較簡單,而且所受限制較少。同時(shí)考慮到數(shù)據(jù)上的可獲得性,本文利用公司股票日收益率的波動(dòng)性度量其不確定性。

具體來說,公司i的總體不確定性以其在年度t的日收益率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算,以σ∧it表示:σ∧it=1ti∑tik=1(rik-rik)2(1)其中,k=1,2,3,……,ti,ti為公司在該年度的交易天數(shù),rik為公司i的日個(gè)股收益率,為其當(dāng)年的平均收益率。

為了詳細(xì)地研究不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響,本文將不確定性分解,即將總體的不確定性(σ∧it)分為市場不確定性(β∧itσ∧mt)和公司特有的不確定性(σ∧εit)。

σ∧2it=β∧2itσ∧2mt+σ∧2it(2)由市場收益率標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式,可得:σ∧mt=1ti∑tik=1(rmk-rmk)2(3)其中,rmt為日市場收益率,rmt為平均日市場收益率。

市場回報(bào)率指的是整個(gè)市場所有股票的加權(quán)平均回報(bào)率,其權(quán)重的計(jì)算方法有等權(quán)平均法、流通市值加權(quán)平均法和總市值加權(quán)平均法?？紤]到中國特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu),公司發(fā)行的股票中既有流通股,又有非流通股,本文以考慮現(xiàn)金紅利的流通市值加權(quán)平均法為日市場收益率的計(jì)算方法。其計(jì)算公式為:rmt=∑iwikrik∑iwik(4)其中,wik表示股票i在k-1日的流通市值,以公式wik=V,ik-1×P,ik-1計(jì)算,V,ik-1表示股票i在k-1日的流通股數(shù);P,ik-1表

示股票i在k-1日的收盤價(jià)。

σ∧εit可由(3)式直接計(jì)算得到:σ∧εit=1ti∑tik=1ε∧2ik(5)因此,本文的不確定性由以下變量度量:總體不確定性(σ∧it)、市場不確定性(β∧itσ∧mt)以及公司特有的不確定性(σ∧εit)。另外,(2)式中βit的數(shù)據(jù)直接采用CCER數(shù)據(jù)庫中的計(jì)算方法,本文直接采用該數(shù)據(jù)庫中計(jì)算的β。

實(shí)證分析中,大多采用固定資產(chǎn)增加值來衡量固定資產(chǎn),本文也采用此指標(biāo)。具體來說,本文所指的固定資產(chǎn)增加值為資產(chǎn)負(fù)債表中的固定資產(chǎn)凈值、工程物質(zhì)和在建工程三項(xiàng)之和的增加值。此外,將固定資產(chǎn)除以期初固定資產(chǎn)合計(jì)(資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)凈值、工程物資和在建工程三項(xiàng)之和)計(jì)算得到的相對(duì)值作為模型中的被解釋變量,這樣做的好處是可以剔除各個(gè)企業(yè)期初固定資產(chǎn)投資規(guī)模不同的影響。

(2)樣本選擇和數(shù)據(jù)來源本文以中國滬深兩市A股制造業(yè)部分上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)為研究樣本。

選擇制造業(yè)公司為研究樣本是因?yàn)楣竟潭ㄙY產(chǎn)投資行為具有明顯的行業(yè)特征,制造業(yè)公司投資于固定資產(chǎn)的比例大、回收周期長、資產(chǎn)專用性強(qiáng)、具有不可逆投資的特征,更能體現(xiàn)固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)。同時(shí),為了研究不可逆性對(duì)不確定性與企業(yè)固定資產(chǎn)投資關(guān)系的影響,所有的樣本數(shù)據(jù)均來自制造業(yè)上市公司中的原材料類行業(yè)和機(jī)械類行業(yè)。其中,原材料類上市公司包括化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、金屬制品業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè);機(jī)械類上市公司包括普通機(jī)械制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電器機(jī)械及器材制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)。具體樣本參見表1。

樣本采用2001~2005年5年的時(shí)間序列/截面數(shù)據(jù)(panel-data)。采用時(shí)間序列/截面數(shù)據(jù)是因?yàn)樗哂泻芏鄡?yōu)點(diǎn):

①時(shí)間序列/截面數(shù)據(jù)包含截面、時(shí)間和指標(biāo)三維信息,可以構(gòu)造和檢驗(yàn)比以往單獨(dú)使用截面和時(shí)間序列數(shù)據(jù)更為真實(shí)的行為方程;

②觀測樣本量大大增加,使構(gòu)造更加可靠的參數(shù)估計(jì)量成為可能,而且能夠識(shí)別和檢驗(yàn)約束條件放松了的更為一般的模型;③多重共線性的影響被減弱;

④識(shí)別和度量一些純粹截面模型和純粹時(shí)間序列模型所不能識(shí)別的因素,如潛變量的影響;

⑤降低估計(jì)誤差。

樣本按以下原則進(jìn)行篩選:

①為避免異常值的影響以及不同市場不確定性對(duì)公司投資的影響,所取樣本均為A股上市公司,且從原始樣本中剔除每年被ST和PT的公司

。②各公司2001~2005年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)齊全。

③對(duì)樣本值進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化,分析具體原因,剔出其中的異常值。最后樣本數(shù)量為158家,其中原材料類上市公司82家、機(jī)械類上市公司7家;滬市80家、深市78家。

本文的市場收益率數(shù)據(jù)來自中國股票市場研究CSMAR數(shù)據(jù)庫;其他數(shù)據(jù)均來自CCERTM股票價(jià)格收益數(shù)據(jù)庫和一般公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫。

前面介紹了時(shí)間序列/截面數(shù)據(jù)的各種優(yōu)點(diǎn),因此,本文將采用時(shí)間序列/截面數(shù)據(jù)模型進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。結(jié)合研究目的和實(shí)際情形,本文采用的基本經(jīng)濟(jì)模型是托賓Q模型,對(duì)其進(jìn)行簡單的修改,將不確定因素納入其中。此外,融資約束和投資機(jī)會(huì)是影響投資的重要因素,因此,為了控制融資約束因素的影響,本文將融資約束指標(biāo)納入其中(托賓Q代表了投資機(jī)會(huì)),并選擇現(xiàn)金流作為融資約束的替代指標(biāo)。同時(shí)為了對(duì)不確定性與投資的關(guān)系進(jìn)行穩(wěn)健型檢驗(yàn),本文采用將不確定性指標(biāo)納入銷售加速模型進(jìn)行對(duì)比分析。

按照時(shí)間序列/截面數(shù)據(jù)模型的基本思想,在建立模型之前,首先應(yīng)進(jìn)行F檢驗(yàn),確定具體采用哪種模型。

(1)將總體不確定性納入方程,其F檢驗(yàn)結(jié)果為:S1=50·42305,S2=69·90299,S3=91·88072;F2=1·2412,F1=1·1664利用Excel軟件得到的概率分布值分別為:F2(1·2412,314,474)=0·017F1(1·1664,157,474)=0·1117因此,在α=0·05的顯著性水平下,0·017<0·05,拒絕假設(shè);0·1117>0·05,接受假設(shè)。由此,方程應(yīng)采用變截距模型。

(2)將市場不確定性納入方程,其F檢驗(yàn)結(jié)果為:S1=55·23999,S2=72·15095,S3=94·027;F2=1·0599,F1=0·9243利用Excel軟件得到的概率分布值分別為:F2(1·0599,314,474)=0·2833,F1(0·9243,157,474)=0·7184因此,在α=0·05的顯著性水平下,0·2833>0·05,接受假設(shè)H2,方程應(yīng)采用無個(gè)體影響的不變系數(shù)模型。

(3)將公司特有不確定性納入方程,其F檢驗(yàn)結(jié)果為:S1=46·10017,S2=70·98556,S3=94·794;F2=1·5947,F1=1·6297利用Excel軟件得到的概率分布值分別為:F2(1·5947,314,474)=2·2×10-6,F1(1·6297,157,474)=4·6×10-5因此,在α=0·05的顯著性水平下,2·2×10-6<0·05,拒絕假設(shè)H2;4·6×10-5<0·05,拒絕假設(shè)H1。由此,方程應(yīng)采用變系數(shù)模型。

此外,由于該實(shí)證模型集中于制造業(yè)中原材料類和機(jī)械類行業(yè)的研究,所以選取固定影響的變系數(shù)進(jìn)行分析。

根據(jù)前面理論和實(shí)證方法的討論,本文基于Tobin’sQ模型建立如下計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型①后面簡稱Tobin’sQ模型):Ii,tKi,t-1=α0+μi+α1Qi,t-1+α2(CFK)i,t-1+α3σit+εiti=1,2,…N,t=1,2,…T(6)Ii,tKi,t-1=β0+β1Qi,t-1+β2(CFK)i,t-1+β3βitσmt+εiti=1,2,…N,t=1,2,…T(7)Ii,tKi,t-1=ωi+ω1iQi,t-1+ω2i(CFK)i,t-1+ω3iσεit+εiti=1,2,…N,t=1,2,…T(8)其中,I為固定資產(chǎn)(資產(chǎn)負(fù)債表中的固定資產(chǎn)凈值、工程物質(zhì)和在建工程三項(xiàng)之和)增加值;K為期初固定資產(chǎn)合計(jì)(資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)凈值、工程物資和在建工程三項(xiàng)之和);Q為Tobin’sQ值,以公司權(quán)益市場價(jià)值與公司負(fù)債面值之和除以公司總資產(chǎn)賬面價(jià)值,具體來說,是年末收盤價(jià)與年末股本總數(shù)之積加上年末負(fù)債帳面價(jià)值再除以年末總資產(chǎn)帳面價(jià)值計(jì)算得出;CF為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量;σit為總體不確定性,βitσmt為市場不確定性,σεit為公司特有不確定性;μi為公司固定效應(yīng),εit為誤差項(xiàng)。

為了進(jìn)行模型的穩(wěn)健性檢驗(yàn),本文同時(shí)采用銷售加速模型進(jìn)行分析,具體建立的回歸模型如下(后面簡稱銷售加速模型):Ii,tKi,t-1=α′0+μ′i+α′1(SK)i,t-1+α′2(CFK)i,t-1+α3σit+εiti=1,2,…N,t=1,2,…T(9)Ii,tKi,t-1=β′0+β′1(SK)i,t-1+β′2(CFK)i,t-1+β′3βitσit+εiti=1,2,…N,t=1,2,…T(10)Ii,tKi,t-1=ω′i+ω′1i(SK)i,t-1+ω′2i(CFK)i,t-1+ω′3iσεit+εiti=1,2,…N,t=1,2,…T(11)上面的穩(wěn)健性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭械腟表示主營業(yè)務(wù)收入,其他指標(biāo)和Tobin’sQ模型中的一樣。

由于模型的截面數(shù)據(jù)較多,容易出現(xiàn)異方差現(xiàn)象,因此本文選擇可行的廣義最小二乘法(GLS)進(jìn)行回歸,具體在Eviews5·0中選擇cross-sectionweights,目的是減少由于截面數(shù)據(jù)造成的異方差影響。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

1·樣本的統(tǒng)計(jì)特征從表2可以看出,對(duì)于解釋變量而言:原材料類上市公司與機(jī)械類上市公司的總體不確定性、市場不確定性和公司特有不確定性均值比較接近,沒有特別大的不同,二者的公司特有不確定性均值都大于市場不確定性均值。這說明平均來看,特有不確定性在公司的不確定性中所占的比重較大。

對(duì)于被解釋變量而言:原材料類上市公司的投資-固定資產(chǎn)比率均值、中位數(shù)均大于機(jī)械類上市公司的,不考慮其他因素,可以得出,面對(duì)相似的不確定性,機(jī)械類上市公司的投資更為保守。

對(duì)于控制變量而言:現(xiàn)金流-固定資產(chǎn)比率、主營業(yè)務(wù)收入-固定資產(chǎn)比率和托賓Q值,機(jī)械類上市公司的均值明顯大于原材料類的均值,也就是說機(jī)械類上市公司的投資機(jī)會(huì)要大于原材料類上市公司,且所受的融資約束要小于原材料上市公司。

2·實(shí)證模型結(jié)果與分析表3~表5是對(duì)本文建立的Tobin’sQ回歸模型,利用Eviews5·0統(tǒng)計(jì)軟件計(jì)算的結(jié)果。從這三個(gè)表中可以得到以下一些結(jié)論。

(1)從表3和表4可以得出:不論是全樣本還是分樣本(原材料類上市公司、機(jī)械類上市公司),也不論是否考慮投資機(jī)會(huì)和融資約束,總體不確定性和市場不確定性都對(duì)公司固定資產(chǎn)投資具有顯著的負(fù)影響,在α=0·01的水平下顯著成立。這說明對(duì)于大多數(shù)的制造業(yè)上市公司而言,總體不確定性和市場不確定性的增加,會(huì)使得其固定資產(chǎn)投資減少。這與實(shí)物期權(quán)理論以及本文的理論分析相一致,支持假設(shè)1的一部分。

(2)從表3和表4可以得出:考慮投資機(jī)會(huì)和融資約束時(shí),總體不確定性和市場不確定性對(duì)原材料類上市公司固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響大于對(duì)機(jī)械類上市公司固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響。

該項(xiàng)結(jié)果支持假設(shè)2。正如前面進(jìn)行的分

析,產(chǎn)生這種結(jié)果的主要原因之一是機(jī)械類上市公司不可逆程度小于原材料類上市公司。當(dāng)然,從本質(zhì)上來說,不可逆性不足以導(dǎo)致不確定性對(duì)固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生負(fù)影響,形成這種差別的原因還應(yīng)考慮投資機(jī)會(huì)和盈利水平,從表2可以看出,機(jī)械類上市公司的投資機(jī)會(huì)(Q值)大于原材料類上市公司,其盈利能力(SK、CFK)也大于原材料類上市公司,即其所受的融資約束要小。這些都使得不確定性對(duì)機(jī)械類上市公司固定資產(chǎn)投資的影響小些。

(3)比較表3和表4,市場不確定性對(duì)公司固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響大于總體不確定性對(duì)固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響。這個(gè)結(jié)果從另外一個(gè)角度說明了,從平均水平來看,市場不確定性對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響大于公司特有不確定性對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響。

因此從整體來看,該項(xiàng)結(jié)果支持假設(shè)3②。由于市場不確定性會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生影響,當(dāng)市場不確定性出現(xiàn)時(shí),企業(yè)很難將資產(chǎn)賣出去,即公司面對(duì)的不可逆性較大,因此,固定資產(chǎn)投資會(huì)很謹(jǐn)慎。

(4)從表5可以得出(這里說明的是針對(duì)所有公司的回歸結(jié)果而言的,即包括沒有列示在表5中的公司):考慮到投資機(jī)會(huì)和融資約束,對(duì)于全樣本的回歸結(jié)果而言,公司特有不確定性對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響為正的公司有71家,為負(fù)的公司有87家對(duì)于原材料類公司而言,為正的公司有40家,為負(fù)的公司有42家;對(duì)于機(jī)械類公司而言,為正的公司有31家,為負(fù)的公司有45家。

但不同公司的情況也有所不同,有些公司的公司特有不確定性對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響大于市場不確定性對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響,同時(shí)有些公司的公司特有不確定性對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響為正。也就是說,有些公司在公司特有不確定性增加時(shí),投資反而加大。相比較而言,這種現(xiàn)象在原材料類上市公司中更為嚴(yán)重。這說明在中國,有些公司的管理層偏好風(fēng)險(xiǎn),具有較強(qiáng)的“賭博”心理和機(jī)會(huì)主義行為。即當(dāng)公司面臨特有的不確定性時(shí),往往會(huì)低估其風(fēng)險(xiǎn),盲目上馬,有過度投資的傾向。

本文認(rèn)為,產(chǎn)生以上現(xiàn)象的原因主要是由于中國公司治理機(jī)制不完善。眾所周知,中國制造業(yè)上市公司大多由國有企業(yè)改制而來,國有股“一股獨(dú)大”和內(nèi)部人控制的現(xiàn)象較為嚴(yán)重,董事會(huì)、管理層激勵(lì)和約束嚴(yán)重不足,建立內(nèi)部科學(xué)的投資決策程序和規(guī)范的運(yùn)作機(jī)制較弱。投資決策往往由關(guān)鍵人控制,投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析則以樂觀情形為基本方案,高估收益、淡化競爭、低估風(fēng)險(xiǎn)。而且管理層則常常以舊習(xí)慣和經(jīng)驗(yàn)在新的競爭環(huán)境下進(jìn)行投資決策,決策過程跳躍、不連貫。若投資成功,公司管理層既得名又得利;若投資失敗,則責(zé)任自有國家承擔(dān)。這從一個(gè)側(cè)面說明,雖然隨著改革的推進(jìn),上市公司的治理不斷地完善,情況有所好轉(zhuǎn),但是建立預(yù)想的現(xiàn)代公司制度仍任重而道遠(yuǎn)。

以上對(duì)本文建立的實(shí)證模型———Tobin’sQ模型的三個(gè)模型,針對(duì)全樣本、原材料類上市公司、機(jī)械類上市公司三個(gè)樣本分別進(jìn)行了估計(jì),并分析了具體的估計(jì)結(jié)果,結(jié)果與研究假設(shè)基本相一致。為了驗(yàn)證該實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性(robustness)水平,同時(shí)利用銷售加速模型進(jìn)行分析,回歸結(jié)果基本與To-bin’sQ模型的回歸結(jié)果得出的結(jié)論相一致①,這說明本文建立的實(shí)證模型穩(wěn)健性程度較高,得出的結(jié)論更加準(zhǔn)確、可信。

五、研究結(jié)論與建議

通過前面的分析,本文得出以下一些結(jié)論:

(1)不論是全樣本還是分樣本(原材料類上市公司、機(jī)械類上市公司),也不論是否考慮投資機(jī)會(huì)和融資約束,總體不確定性和市場不確定性都對(duì)公司固定資產(chǎn)投資具有顯著的負(fù)影響。

(2)不可逆程度與公司固定資產(chǎn)投資呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,不可逆程度越大,不確定性對(duì)公司固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響程度越大?？紤]投資機(jī)會(huì)和融資約束時(shí),總體不確定性和市場不確定性對(duì)原材料類上市公司固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響大于對(duì)機(jī)械類上市公司固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響。

(3)市場不確定性對(duì)公司固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響大于總體不確定性對(duì)固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響。從平均水平來看,市場不確定性對(duì)固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響大于公司特有不確定性對(duì)固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響。

第7篇：固定資產(chǎn)投資運(yùn)行分析范文

【關(guān)鍵詞】投資；適度規(guī)模水平

投資需求是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中產(chǎn)生的內(nèi)在需求。固定資產(chǎn)投資是擴(kuò)大再生產(chǎn)規(guī)模，提高社會(huì)生產(chǎn)力，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及空間布局，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提升競爭力，提高和改善人民物質(zhì)文化生活條件的基本途徑。

固定資產(chǎn)投資通過乘數(shù)效應(yīng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。從生產(chǎn)的角度看，投資本身就是一種生產(chǎn)活動(dòng)，通過投資建設(shè)可以直接創(chuàng)造工業(yè)、服務(wù)業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，形成新的生產(chǎn)能力和效益，為社會(huì)提供新的產(chǎn)品和服務(wù)，直接使生產(chǎn)總值增加。同時(shí)，通過投資創(chuàng)造出來的工業(yè)、服務(wù)業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，又可以形成新的增加值，通過多層次的傳遞方式間接推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。從使用角度看，投資增加會(huì)使社會(huì)有效需求增加。擴(kuò)大投資會(huì)拉動(dòng)原材料、生產(chǎn)設(shè)備、勞動(dòng)力等的需求，從而拉動(dòng)與投資活動(dòng)相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)出的增長。

投資作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要因素，其規(guī)模和速度對(duì)舟山經(jīng)濟(jì)的影響，已成為一個(gè)不可忽視的重要問題。分析固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，把握固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長的運(yùn)行軌跡，對(duì)于確定舟山合理的投資規(guī)模，保持舟山經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

本文分析了改革開放以來舟山市固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長的基本態(tài)勢，采用回歸模型對(duì)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)總量之間關(guān)系進(jìn)行了定量測度，通過分析兩者之間的數(shù)量關(guān)系，對(duì)“十二五”期間我市固定資產(chǎn)投資需求作了初步預(yù)測，并就如何優(yōu)化固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)、保持固定資產(chǎn)投資適度增長從而促進(jìn)舟山經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展進(jìn)行了思考。

一、改革開放以來舟山GDP與固定資產(chǎn)投資基本態(tài)勢

改革開放以來，舟山經(jīng)濟(jì)取得長足發(fā)展，固定資產(chǎn)投資額不斷攀升。全市GDP從1978年的3.9億元增加到2010年的633.5億元，固定資產(chǎn)投資額從1978年的0.9億元增加到2010年的413.8億元，固定資產(chǎn)投資與GDP的比例由1978年的0.24:1上升到2010年的0.65:1。

分析舟山30年多來投資與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軌跡，可以得出一些結(jié)論：

1、投資波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)緊密關(guān)聯(lián)，舟山是典型的投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)

1999年以前投資波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有明顯的“趨同性”，1999年以后出現(xiàn)明顯的“滯后效應(yīng)”，滯后期為1年。從二者的環(huán)比名義增幅曲線圖可以看出，1999年以前（除了1985年和1991年固定資產(chǎn)投資增速有點(diǎn)異常外），舟山固定資產(chǎn)投資增長率與經(jīng)濟(jì)增長率之間上下波動(dòng)曲線變化趨勢基本相同，它們之間具有幾乎相同的波動(dòng)方向。固定資產(chǎn)投資增長，GDP也相應(yīng)增長，固定資產(chǎn)投資增勢趨緩，經(jīng)濟(jì)增長速度相應(yīng)放緩。兩者波動(dòng)的波峰、波谷也幾乎同時(shí)出現(xiàn)，1985年兩者同時(shí)到達(dá)波峰、1990年和1998年同時(shí)到達(dá)波谷。1999年以后，兩者出現(xiàn)滯后期為一年的“滯后效應(yīng)”，當(dāng)年投資增長上升，次年GDP增長也相應(yīng)上升，當(dāng)年投資增長放緩，次年GDP增長相應(yīng)放緩。如2000年投資增長放緩，2001年GDP增長跟著放緩，2001年投資增幅上升，2002年GDP增長跟著上升。分析投資對(duì)GDP滯后期出現(xiàn)的原因，跟投資項(xiàng)目的規(guī)模和項(xiàng)目完成跨越時(shí)間長短有關(guān)。1999年以前，舟山固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目規(guī)模普遍較小，當(dāng)年投資當(dāng)年完成當(dāng)年即可對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)；1999年以后，隨著投資項(xiàng)目規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，建設(shè)項(xiàng)目跨越時(shí)間延長，當(dāng)年的投資項(xiàng)目也許在一年或幾年后才能有相應(yīng)產(chǎn)出，所以，產(chǎn)生一定的滯后效應(yīng)。

3、投資結(jié)構(gòu)的變化使其對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)方式有所改變

判斷投資對(duì)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用，可以使用一個(gè)簡單的指標(biāo)，即單位投資產(chǎn)出的GDP增量，稱之為投資產(chǎn)出率，又稱投資效果系數(shù)，簡稱投資系數(shù)。引起投資效果變化的原因比較復(fù)雜，這跟市場的需求、產(chǎn)能利用率的高低等等因素緊密關(guān)聯(lián)，但起決定作用的是投資結(jié)構(gòu)的變化。1994年前，舟山投資效果總體較高，投資效果系數(shù)1981―1985年達(dá)到71.9%，1986―1990年為36.7%，1991―1994年為53.9%，這與當(dāng)時(shí)由于投資總量小，一個(gè)較大的投資項(xiàng)目就可對(duì)全市固定資產(chǎn)投資總額產(chǎn)生很大的影響，同時(shí)，投資以生產(chǎn)性投資為主，一般是當(dāng)年建設(shè)，當(dāng)年或第二年就見效，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用比較直接快速。但1995―2010年投資效果系數(shù)為24.1%，似乎與投資率出現(xiàn)了“背離”，這與舟山投資結(jié)構(gòu)的變化密切相關(guān)。1994年以來，全市在水利圍墾、城市建設(shè)上的投資急劇增加，2000年后的大橋、港口建設(shè)在全市投資中所占份額也大幅提高，可以說，近幾年舟山的投資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出大項(xiàng)目多、長期項(xiàng)目多、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目多的特征。這些項(xiàng)目對(duì)舟山經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)全面跨越發(fā)展起著至關(guān)重要的影響，但也存在著投資回報(bào)周期延長等情況。這一階段的投資結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，決定了其對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用從短期向長期、從快速見效向可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)變。這從某種程度上也是舟山經(jīng)濟(jì)發(fā)展到新的階段在投資領(lǐng)域所體現(xiàn)出來的特點(diǎn)。

二、舟山固定資產(chǎn)投資與GDP之間的量化分析

改革開放以來，舟山投資率總體呈上升趨勢，特別是2006―2010年，投資率一直保持在64%以上。高積累高投資帶來了經(jīng)濟(jì)的高速增長，推動(dòng)了舟山工業(yè)化、現(xiàn)代化進(jìn)程，這不僅大大提高了舟山經(jīng)濟(jì)在全省的地位，也為舟山提前基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化打下了良好基礎(chǔ)。工業(yè)化國家的發(fā)展歷史證明，在初步實(shí)現(xiàn)工業(yè)化時(shí)期，無論是經(jīng)濟(jì)總量的增長還是結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，都需要巨額的投資作為支撐。就今后舟山經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，要保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康增長，加快推進(jìn)工業(yè)化、現(xiàn)代化、城市化進(jìn)程，仍需要一定投資規(guī)模的支持和推動(dòng)。高投資率是經(jīng)濟(jì)起飛的必然現(xiàn)象，這是一個(gè)無法逾越的發(fā)展階段，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。

投資規(guī)模到底該多大？誠如上面所述，不同時(shí)期投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)效果是不一樣的，新增同樣的GDP在不同的階段對(duì)投資的需求也是不一樣的，同樣總量的GDP在不同的階段所要求的投資規(guī)模也是不一樣的。

這里利用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件，對(duì)舟山不同歷史階段GDP和投資之間的總量關(guān)系逐一進(jìn)行分析，力求能找到最適合舟山現(xiàn)階段及未來幾年GDP和投資總量之間的數(shù)量關(guān)系，以供參考。

1、兩者相關(guān)程度。相關(guān)關(guān)系是指客觀現(xiàn)象之間確實(shí)存在的，但在數(shù)量上表現(xiàn)為不固定的相互依存關(guān)系。相關(guān)系數(shù)是描述兩個(gè)變量之間線性關(guān)系程度和方向的統(tǒng)計(jì)量，相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值越接近1，兩者關(guān)系越密切，絕對(duì)值越接近0，兩者關(guān)系越不密切。對(duì)相關(guān)程度的測定是建立線性回歸模型的前提和基礎(chǔ)，如果測出來兩者相關(guān)程度不高，建立出來的模型效果就大打折扣。根據(jù)舟山1978―2010年GDP和固定資產(chǎn)投資額統(tǒng)計(jì)資料，以固定資產(chǎn)投資額為自變量X，以GDP為因變量Y，對(duì)不同年份到2010年之間的兩者相關(guān)程度進(jìn)行逐一測定，兩者相關(guān)系數(shù)均在0.9以上，表明GDP和固定資產(chǎn)投資高度正相關(guān)，具有極強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，可以建立兩者之間的線性回歸模型。

2、建立一元線性回歸模型。采用一元線性回歸模型：Yi=a+bXi（其中，Yi為歷年GDP，Xi為歷年固定資產(chǎn)投資額，a和b為回歸系數(shù)）。對(duì)改革開放以來不同年份到2010年之間逐一建立GDP和固定資產(chǎn)投資額之間的回歸模型，對(duì)建立的回歸模型逐一進(jìn)行檢驗(yàn)，最終確定，選擇2002―2010年這9年樣本量最能反映舟山現(xiàn)階段GDP和固定資產(chǎn)投資之間的數(shù)量關(guān)系，得到回歸方程：

=696973+1.268Xii=2002,2003,……,2010。

上述關(guān)系表明，每增加1萬元的固定資產(chǎn)投資，將帶動(dòng)GDP增加1.268萬元。

對(duì)該回歸模型的回歸系數(shù)以α=0.05進(jìn)行假設(shè)性檢驗(yàn)，回歸系數(shù)a的T統(tǒng)計(jì)量值是4.3，回歸系數(shù)b的T統(tǒng)計(jì)量值是20.6，兩者均大于臨界值1.96，可以認(rèn)為該模型通過了假設(shè)性檢驗(yàn)，即有95%的概率可以保證，該模型是可以接受的。

對(duì)回歸模型的擬合程度進(jìn)行檢驗(yàn)，可決系數(shù)R2=0.984，顯示模型擬合程度極好。

[說明：T統(tǒng)計(jì)量是在假設(shè)檢驗(yàn)中，用于檢驗(yàn)回歸系數(shù)是否等于某一特征值的統(tǒng)計(jì)量，T統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)的是某個(gè)系數(shù)是否為0（即該變量是否不存在于回歸模型中）；可決系數(shù)又稱決定系數(shù)，是衡量在樣本范圍內(nèi)用回歸來預(yù)測被解釋變量的好壞程度。該系數(shù)越接近于1，說明回歸擬合得越完美。]

三、預(yù)測不同總量GDP所需要的固定資產(chǎn)投資規(guī)模

舟山市國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要提出了再造一個(gè)新舟山的宏偉目標(biāo)，若單從經(jīng)濟(jì)總量翻一番來看，到2015年，全市GDP總量計(jì)劃達(dá)到1267億元，要達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，根據(jù)上述回歸模型進(jìn)行測算，同期固定資產(chǎn)投資規(guī)模須達(dá)到944億元。

四、下階段舟山固定資產(chǎn)投資增長路徑思考

舟山固定資產(chǎn)投資增長點(diǎn)在上世紀(jì)80年代可概括為發(fā)展集體經(jīng)濟(jì)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)蓬勃發(fā)展；90年代是以水產(chǎn)品加工業(yè)為主的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)布局和開發(fā)區(qū)建設(shè)，舟山水產(chǎn)加工業(yè)迎來了最輝煌的鼎盛時(shí)期；新世紀(jì)以來，舟山緊緊抓住產(chǎn)業(yè)“梯度轉(zhuǎn)移”的歷史機(jī)遇，充分利用自身的資源優(yōu)勢，固定資產(chǎn)投資的增長主要是以常石、中遠(yuǎn)、歐華、金海灣、和邦化學(xué)等為代表的臨港工業(yè)投資和以洋山港、大陸連島工程等為代表的大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。進(jìn)入“十二五”的舟山投資的增長點(diǎn)將在哪里，如何在現(xiàn)有投資項(xiàng)目陸續(xù)完工的情況下，固定資產(chǎn)投資按照科學(xué)發(fā)展觀要求再能有適度規(guī)模的增長。這不僅關(guān)系到舟山經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展、趕超沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的現(xiàn)實(shí)需要，更是決定舟山下階段發(fā)展方向的一個(gè)重大課題，不能不讓人深思。

1、加大港口物流體系等投資力度。與國內(nèi)各大港口相比，舟山擁有豐富的深水岸線資源，未來一段時(shí)期是舟山充分發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢尋求經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，港口開發(fā)是舟山下階段最具潛力和競爭力的產(chǎn)業(yè)。舟山要大力發(fā)展港口物流等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，使其成為繼臨港工業(yè)后拉動(dòng)舟山經(jīng)濟(jì)增長的又一新的支柱產(chǎn)業(yè)。要按照貨源結(jié)構(gòu)的變化趨勢加快港口開發(fā)建設(shè)、核心港區(qū)建設(shè)，構(gòu)建現(xiàn)代港口物流體系；要加快港口公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高港口發(fā)展的基礎(chǔ)支撐和服務(wù)能力。要努力把舟山港打造成煤炭、礦石、石油、糧食、化工品、集裝箱等大宗戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備中轉(zhuǎn)基地；適應(yīng)修造船、海洋工程裝備、重化工等發(fā)展的臨港工業(yè)基地；適應(yīng)對(duì)外貿(mào)易持續(xù)穩(wěn)定的物流基地。

2、大力加強(qiáng)海島開發(fā)。舟山沿海島嶼眾多，分布很廣。絕大多數(shù)島嶼還是處在封閉、單一的島嶼經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，與外界聯(lián)系較弱。這些海島發(fā)展滯后的主要原因是有“位”無“區(qū)”，即有重要的地理位置，但是沒有強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)區(qū)位帶動(dòng)因素。隨著舟山港口建設(shè)時(shí)代的到來，將從整體上改變這一區(qū)域的經(jīng)濟(jì)區(qū)位格局，從現(xiàn)有封閉落后的“邊緣地帶”，成為開放現(xiàn)代的海洋經(jīng)濟(jì)的前沿區(qū)。對(duì)舟山港口建設(shè)的周邊海島來說，應(yīng)抓住港口建設(shè)的契機(jī)，實(shí)現(xiàn)由封閉的“島嶼區(qū)位”向開放的“海港區(qū)位”的轉(zhuǎn)變，圍繞港口建設(shè)的市場需求，通過海上補(bǔ)給和海洋旅游發(fā)展商務(wù)、旅游、房地產(chǎn)、度假休閑、娛樂等高附加值的服務(wù)業(yè)投資建設(shè)。

第8篇：固定資產(chǎn)投資運(yùn)行分析范文

［關(guān)鍵詞］固定資產(chǎn)；投資決策；油田運(yùn)輸設(shè)備

固定資產(chǎn)投資是建造和購置固定資產(chǎn)的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也就是說固定資產(chǎn)的投資和建造是固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)活動(dòng)。固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)過程包括固定資產(chǎn)更新、改建、擴(kuò)建、新建等活動(dòng)。固定資產(chǎn)投資是社會(huì)固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段。隨著現(xiàn)代物流業(yè)的迅猛發(fā)展，運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理越來越成為管理層關(guān)注的焦點(diǎn)。由于石油資源易燃、易爆、易揮發(fā)等特點(diǎn)，對(duì)于油品運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理具有一定的特殊性。

1 固定資產(chǎn)投資決策與管理

1.1 固定資產(chǎn)投資決策

作為企業(yè)的一項(xiàng)重要決策，固定資產(chǎn)投資決策綜合了投資決策的基本程序、整個(gè)投資決策過程中各種不同的評(píng)價(jià)方法以及決策的不確定性分析。固定資產(chǎn)投資決策的程序一般包括以下步驟：固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的提出、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的決策、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的執(zhí)行以及固定資產(chǎn)投資再評(píng)價(jià)。

1.2 固定資產(chǎn)投資的分類

（1）按照投資在生產(chǎn)過程中的作用分類?？梢园压潭ㄙY產(chǎn)的投資分為新建企業(yè)投資、簡單再生產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)投資。其中新建企業(yè)投資指的是為了一個(gè)新企業(yè)建立生產(chǎn)、經(jīng)營、生活條件所進(jìn)行的投資；簡單再生產(chǎn)投資是指為了更新生產(chǎn)經(jīng)營中已經(jīng)老化的物質(zhì)資源和人力資源所進(jìn)行的投資。擴(kuò)大再生產(chǎn)投資是指為了擴(kuò)大企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模而進(jìn)行的投資。

（2）按照對(duì)企業(yè)前景的影響進(jìn)行分類。固定資產(chǎn)投資可以分成戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資兩大類。所謂戰(zhàn)術(shù)性投資是指不牽涉整個(gè)企業(yè)前景或?qū)ζ髽I(yè)前景影響甚小的投資。所謂戰(zhàn)略性投資是指對(duì)企業(yè)的全局有著重大影響的投資。

（3）按照投資項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行分類。企業(yè)固定資產(chǎn)的投資可以分成兩大類：相關(guān)性投資和非相關(guān)性投資。非相關(guān)性投資是指：如果采納或放棄某一項(xiàng)目并不顯著地影響另一項(xiàng)目的投資，則可以說這兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是不相關(guān)的；相反如果采納或放棄某個(gè)投資項(xiàng)目，可以顯著地影響到另外一個(gè)投資項(xiàng)目，那么這兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上則是相關(guān)的。

1.3 固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)

固定資產(chǎn)投資具有回收時(shí)間較長、變現(xiàn)能力較差、資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定、實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離以及投資次數(shù)相對(duì)較少等特點(diǎn)。

1.4 固定資產(chǎn)投資決策需要考慮的因素

固定資產(chǎn)投資決策時(shí)除了要考慮其財(cái)務(wù)上的可行性之外，還應(yīng)當(dāng)考慮市場因素，比如當(dāng)前的市場周期、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響以及人力資源，投資后的管理、成本等。總的來說即需要考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬。

2 油田運(yùn)輸設(shè)備的特殊性

由于石油資源具有易燃、易爆、易揮發(fā)等特點(diǎn)，在石油資源的運(yùn)輸過程中稍有不慎可能就會(huì)帶來損失甚至滅絕性的危險(xiǎn)。正是由于托運(yùn)物的這些特殊性，決定了油田運(yùn)輸設(shè)備的特殊性。油田運(yùn)輸設(shè)備主要具有以下特點(diǎn)：

①必須選用防爆型的運(yùn)輸設(shè)備。②必須具有滿足使用環(huán)境要求的防腐性能。環(huán)境中腐蝕性物質(zhì)不僅會(huì)影響石油的質(zhì)量甚至還會(huì)帶來嚴(yán)重的防爆隱患。③必須滿足相應(yīng)的戶外等環(huán)境條件要求。④必須具有滿足較長周期的免維護(hù)或少維護(hù)的高可靠性要求。⑤為了滿足發(fā)展需要，對(duì)油田運(yùn)輸設(shè)備還提出了高電壓、大容量、高效率、節(jié)能源和環(huán)保型的要求。

3 油田運(yùn)輸設(shè)備投資決策與管理

隨著現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展，油田運(yùn)輸也開始從設(shè)備老化、包袱重、經(jīng)營困難等的落后形態(tài)向現(xiàn)代物流發(fā)展。物流市場競爭日趨激烈，汽車運(yùn)輸投入受資金限制較??；個(gè)體、集體、合資、外資等運(yùn)輸公司為油田運(yùn)輸提供了較為優(yōu)越的條件。而這又進(jìn)一步加大了油田運(yùn)輸業(yè)的競爭。與其他固定資產(chǎn)的投資決策一樣，油田運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理也需要考慮該項(xiàng)投資的可行性、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬因素。只是不同的是，為了能夠保證運(yùn)輸質(zhì)量，在油田運(yùn)輸設(shè)備的管理中需要定期進(jìn)行維修檢測。下面舉個(gè)例子加以說明：

假設(shè)考慮投入一輛新款運(yùn)油車，噸位12.9噸、容量18立方米，原值28.55萬元、折舊年限（油田）6年、年折舊額（按無殘值）4.76萬元，五年內(nèi)分別可帶來現(xiàn)金流入為20萬元、20萬元、18萬元、15萬元、10萬元、8萬元。年利率按6%。下面分別進(jìn)行討論：

（1）不考慮每年維修報(bào)檢情況下（單位：萬元）

（2）考慮到每年需要支付一定的維修報(bào)檢費(fèi)用（單位：萬元）

在這個(gè)簡單的假設(shè)前提下，考慮維修報(bào)檢費(fèi)用與不考慮維修報(bào)檢費(fèi)用兩種情況下的凈現(xiàn)值相差很大。事實(shí)上，基于石油的特殊性，我們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮到維修報(bào)檢費(fèi)用。另外，在實(shí)務(wù)中我們還應(yīng)當(dāng)考慮折現(xiàn)率的影響。

油田運(yùn)輸設(shè)備需要進(jìn)行有效的管理。從油田物流的角度來考慮，主要以運(yùn)油車輛為例，對(duì)于油田物流的發(fā)展有以下幾點(diǎn)建議：

（1）開展全員規(guī)范化維修活動(dòng)。在工作中，司機(jī)作為車輛的操作者和直接的設(shè)備管理員，發(fā)揮其工作的主動(dòng)性，是提高車輛技術(shù)狀況的最好途徑。開展全員規(guī)范化生產(chǎn)維修活動(dòng)就是要達(dá)到以設(shè)備為手段、創(chuàng)造技術(shù)服務(wù)的最佳效益。其做法主要有：在全體員工中開展整理、整頓、清掃、清潔、素養(yǎng)活動(dòng)；工段崗位的工人每天對(duì)工作場地進(jìn)行整理、清潔；司機(jī)對(duì)所駕駛的車輛在執(zhí)行出車前、行車中的檢查中也要及時(shí)進(jìn)行整理、清潔工作。

（2）對(duì)運(yùn)輸設(shè)備認(rèn)真進(jìn)行回場檢查、月度檢查、季度檢查工作。對(duì)于油田運(yùn)輸設(shè)備實(shí)行公司全員規(guī)范化生產(chǎn)維修的預(yù)防手段：通過駕駛員、公司專職人員對(duì)車輛的日常維修、點(diǎn)檢等預(yù)防手段對(duì)車輛的性能狀態(tài)進(jìn)行檢查，隨時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，隨時(shí)解決問題，預(yù)防和防止設(shè)備發(fā)生技術(shù)故障。對(duì)于檢查出的大問題及時(shí)反饋到公司全員規(guī)范化維修小組，全員規(guī)范化維修小組再根據(jù)車輛具體問題來制定車輛修復(fù)方案和設(shè)備管理措施以督促實(shí)施部門（保養(yǎng)工段和外協(xié)修理單位）及時(shí)修復(fù)解決。

（3）規(guī)范化修理，提高工段修理質(zhì)量。通過對(duì)車輛的強(qiáng)制進(jìn)檢，并采取外部督導(dǎo)隊(duì)檢查，極大地提高了車輛技術(shù)狀況。

（4）完善車輛手續(xù)辦理。①新車入戶手續(xù)。在決定了對(duì)一項(xiàng)運(yùn)輸設(shè)備的投資以后，為了使車輛及早地投入使用，應(yīng)當(dāng)積極辦理新車入戶等手續(xù)。②辦理市政部門運(yùn)輸管理處的資質(zhì)檢查和辦理企業(yè)資質(zhì)申請(qǐng)。③辦理車輛報(bào)廢手續(xù)。隨著新車的增加，原有車輛必然會(huì)到報(bào)廢年限，對(duì)于通過檢測顯示車輛技術(shù)狀況差的車輛應(yīng)當(dāng)予以停用、報(bào)廢。④及時(shí)、合理的部署車輛審驗(yàn)工作。⑤辦理車輛保險(xiǎn)。對(duì)于車輛保險(xiǎn)的辦理，應(yīng)當(dāng)結(jié)合歷次投保的經(jīng)驗(yàn)和車輛索賠的結(jié)果，提前對(duì)車輛保險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)算管理，并多次與保險(xiǎn)公司協(xié)商，結(jié)合車輛的運(yùn)行、性質(zhì)、車狀等特點(diǎn)在投保統(tǒng)一的前提下再購買特殊險(xiǎn)，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，固定資產(chǎn)的投資決策與管理歷來是管理人員關(guān)注的焦點(diǎn)，隨著企業(yè)現(xiàn)代物流業(yè)的迅猛發(fā)展又加之油田運(yùn)輸設(shè)備的特殊性，對(duì)于油田運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理也相應(yīng)的具有一定的特殊性，這就需要我們針對(duì)特殊問題進(jìn)行特殊處理。

參考文獻(xiàn)：

第9篇：固定資產(chǎn)投資運(yùn)行分析范文

【關(guān)鍵詞】固定資產(chǎn)投資 ARMA模型 經(jīng)濟(jì)預(yù)測

固定資產(chǎn)投資作為發(fā)展社會(huì)生產(chǎn)力和提高人民生活水平的重要手段，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長具有非常重要的作用。但過大的投資規(guī)模可能會(huì)導(dǎo)致后續(xù)資金不足，增大經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，加強(qiáng)對(duì)固定資產(chǎn)投資問題的分析研究，對(duì)掌控今后投資的強(qiáng)度及走勢，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展，無疑是十分必要的。本文在分析重慶市渝北區(qū)固定資產(chǎn)投資的發(fā)展變化規(guī)律的基礎(chǔ)上，根據(jù)時(shí)間序列分析方法建模，預(yù)測了短期內(nèi)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模，提出了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的建議，以期對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的改善起參考作用。

一、ARMA模型

ARMA模型是一類常用的隨機(jī)時(shí)序模型，由博克斯(Box)、詹金斯（Jenkins）創(chuàng)立，亦稱B-J方法。它是一種精度較高的時(shí)序短期預(yù)測方法，其基本思想是：某些時(shí)間序列是依賴于時(shí)間t的一族隨機(jī)變量，構(gòu)成該時(shí)序的單個(gè)序列值雖然具有不確定性，但整個(gè)序列的變化卻有一定的規(guī)律性，可以用相應(yīng)的數(shù)學(xué)模型近似描述。通過對(duì)該數(shù)學(xué)模型的分析研究，能夠更本質(zhì)地認(rèn)識(shí)時(shí)間序列的結(jié)構(gòu)與特征，達(dá)到最小方差意義下的最優(yōu)預(yù)測。

1、ARMA模型的三種基本類型

ARMA模型有三種基本類型包括自回歸（AR：Auto-regressive）模型、移動(dòng)平均（MA：Moving Average）模型以及自回歸移動(dòng)平均（ARMA：Auto-regressive Moving Average）模型。

（1）自回歸（AR：Auto-regressive）模型。如果時(shí)間序列yt是它的前期值和隨機(jī)項(xiàng)的線性函數(shù)，即可表示為

yt=1yt-1+2yt-2+…+pyt-p+ut（1）

則稱該時(shí)間序列yt是自回歸序列，（1）式為p階自回歸模型，記為AR（p）。實(shí)參數(shù)1，2，…，p稱為自回歸系數(shù)，是模型的待估參數(shù)。隨機(jī)項(xiàng)ut是相互獨(dú)立的白噪聲序列，且服從均值為0、方差為

的正態(tài)分布。隨機(jī)項(xiàng)ut與滯后變量yt-1，yt-2，…，yt-p不相關(guān)。

（2）移動(dòng)平均（MA：Moving Average）模型。如果時(shí)間序列yt是它的當(dāng)期和前期的隨機(jī)誤差項(xiàng)的線性函數(shù)，即可表示為

yt=ut-1ut-1-2ut-2-…-qut-q（2）

則稱該時(shí)間序列yt是移動(dòng)平均序列，（2）式為q階移動(dòng)平均模型，記為MA（q）。實(shí)參數(shù)1，2，…，q為移動(dòng)平均系數(shù)，是模型的待估參數(shù)。

（3）自回歸移動(dòng)平均（ARMA：Auto-regressive Moving Average）模型。如果時(shí)間序列yt是它的當(dāng)期和前期的隨機(jī)誤差項(xiàng)以及前期值的線性函數(shù)，即可表示為：

yt=1yt-1+2yt-2+…+pyt-p+ut-1ut-1-2ut-2-…-qut-q（3）

則稱該時(shí)間序列yt是自回歸移動(dòng)平均序列，（3）式為（p，q）階自回歸移動(dòng)平均模型，記為ARMA（p，q）。實(shí)參數(shù)1，2，…，p為自回歸系數(shù)，1，2，…，p為移動(dòng)平均系數(shù)，都是模型的待估參數(shù)。

顯然，（1）和（2）都是（3）的特殊情況，即對(duì)于ARMA（p，q），若階數(shù)q=0，則是自回歸模型AR（p）；若階數(shù)p=0，則成為移動(dòng)平均模型MA（q）。引入滯后算子B，模型（3）可簡記為（B）yt=（B）ut

ARMA（p，q）過程的平穩(wěn)條件是滯后多項(xiàng)式（B）的根均在單位圓外，可逆條件是（B）的根都在單位圓外。

2、ARMA模型的識(shí)別

識(shí)別ARMA（p，q）模型的最主要工具是自相關(guān)（ACF）函數(shù)k，偏自相關(guān)（PACF）函數(shù)kk。設(shè)yt為平穩(wěn)零均值時(shí)間序列，用yt的前k個(gè)時(shí)刻的值yt-1，yt-2，…，yt-k的線性函數(shù)來對(duì)yt作線性最小方差估計(jì)。

利用自相關(guān)圖（k，k）及偏自相關(guān)圖（k，kk）可直觀地識(shí)別自回歸（AR：Auto-regressive）模型、移動(dòng)平均（MA：Moving Average）模型和自回歸移動(dòng)平均（ARMA：Auto-regressive Moving Average）模型。具體地說，若由樣本值計(jì)算出來的自相關(guān)函數(shù)q步拖尾，就認(rèn)為原來的序列為MA（q）序列；若計(jì)算出來的偏自相關(guān)函數(shù)p步截尾，就認(rèn)為原來的序列為AR（p）序列；若自相關(guān)函數(shù)與偏自相關(guān)函數(shù)分別是拖尾的和截尾的，就為ARMA序列；若計(jì)算出來的自相關(guān)函數(shù)與偏自相關(guān)函數(shù)既不截尾也不拖尾，不屬于這三種模型中的任何一種。

需要注意的是，在B-J方法中，只有平穩(wěn)的時(shí)間序列才能直接建立ARMA模型，否則必須經(jīng)過適當(dāng)?shù)奶幚硎剐蛄袧M足平穩(wěn)性要求。

二、實(shí)證分析

1、樣本及數(shù)據(jù)

本文選取渝北區(qū)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額（以YGT表示）的歷史數(shù)據(jù)作為分析樣本。本文的數(shù)據(jù)來源于《渝北年鑒》，所采用的分析軟件是Eviews3.1 。

2、畫時(shí)間序列圖

圖1為渝北區(qū)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的時(shí)間序列圖。數(shù)據(jù)時(shí)間跨度為1999―2007年。

圖1 渝北區(qū)固定資產(chǎn)投資YGT序列圖

從圖1可以看出，我區(qū)固定資產(chǎn)投資形成的時(shí)間序列屬于隨機(jī)時(shí)間序列，除在2003年和2004年出現(xiàn)明顯的偏移之外，其余年份基本上保持線形增長趨勢。從其變化特征看，是非平穩(wěn)序列。

3、識(shí)別模型形式

序列YGT差分后進(jìn)行分析，對(duì)其二階差分序列D（YGT，2）作ADF檢驗(yàn)，結(jié)果見表1。

表1 二階差分序列D（YGT，2）的ADF檢驗(yàn)結(jié)果

由表1知，檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量值是-3.107423，小于顯著性水平為10%的臨界值-2.9312，表明YGT的二階差分序列D（YGT，2）是平穩(wěn)的（滯后期為0），可以用B-J方法（ARMA模型）對(duì)序列進(jìn)行分析，需自相關(guān)――偏自相關(guān)圖識(shí)別模型。

圖2 二階差分序列D（YGT，2）自相關(guān)――偏自相關(guān)圖

由于圖2中的相關(guān)圖衰減較快，序列的自相關(guān)系數(shù)（AC）表現(xiàn)為拖尾性，在滯后期k=2時(shí)顯著不為0，考慮取q=2；而滯后一期的偏自相關(guān)系數(shù)（PAC）很快地趨于0，所以取p=1。

綜上，固定資產(chǎn)投資YGT的二階差分序列D(YGT，2)可以ARMA(1，2)模型。

4、時(shí)間序列模型估計(jì)

對(duì)序列D（YGT，2）構(gòu)建ARMA（1，2）模型（見表2）

從表2可見，ARMA(1，2)模型的滯后多項(xiàng)式倒數(shù)根也都落入單位圓內(nèi)，滿足過程平穩(wěn)的基本要求，系數(shù)t的檢驗(yàn)值分別為t=0.856975，t=-1.631359， t=27.51705， t=-0.922217，顯著性檢驗(yàn)概率分別為p=0.4818， p=0.2444， p=0.0013， p=0.4538，其樣本決定系數(shù)R2 = 0.604659，模型擬合效果較好。 對(duì)應(yīng)的模型表達(dá)式：

D（YGT，2）= 7.051988596 +［AR（1）=-0.8838253803，MA（1）=0.09580768017，MA（2）=-0.8851551995，BACKCAST=2002］

由上述模型得出的2008年、2009年、2010年固定資產(chǎn)投資額預(yù)測值呈逐年增長趨勢，即2008年、2009年和2010年固定資產(chǎn)投資實(shí)際規(guī)模將擴(kuò)大（見表3）。進(jìn)一步結(jié)合實(shí)際值與預(yù)測值之間的標(biāo)準(zhǔn)差，未來兩年（2009年和2010年）固定資產(chǎn)投資實(shí)際值會(huì)明顯低于預(yù)測值。

三、結(jié)論

1、渝北地區(qū)固定資產(chǎn)投資額繼續(xù)增加的可能性加大

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2008年1―12月份，渝北區(qū)完成固定資產(chǎn)投資350億元，今后幾年固定資產(chǎn)投資可能持續(xù)穩(wěn)定增長的基本面沒有發(fā)生變化。從一定程度上反映出該區(qū)堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，認(rèn)真貫徹落實(shí)“314”總體部署，積極解放思想，擴(kuò)大開放，不斷優(yōu)化投資環(huán)境，著力招商引資，加快投資建設(shè)取得新的成果。

2、渝北地區(qū)固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長率將出現(xiàn)下滑趨勢

圖3 2003―2010年渝北區(qū)固定資產(chǎn)投資增長率趨勢圖

由圖3我們可以清晰地看到近幾年渝北區(qū)固定資產(chǎn)投資增長率的變化情況。在2004年固定資產(chǎn)一改往年慢熱態(tài)勢，實(shí)際投資額達(dá)到71.28%的增長率，當(dāng)時(shí)正是渝北區(qū)的項(xiàng)目建設(shè)年啟動(dòng)時(shí)期，固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用明顯增強(qiáng)，而之后的幾年開始出現(xiàn)回落。此外，參照固定資產(chǎn)投資預(yù)測增長率的持續(xù)下降，預(yù)計(jì)今后幾年渝北區(qū)的固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長率將跌破10%，零增速的現(xiàn)象也可能出現(xiàn)，基礎(chǔ)行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題將進(jìn)一步凸現(xiàn)。

四、建議

針對(duì)所研究渝北區(qū)固定資產(chǎn)投資的變化規(guī)律，提出如下建議。

1、結(jié)構(gòu)調(diào)整

隨著全球金融危機(jī)的持續(xù)和蔓延，在未來幾年，渝北區(qū)固定資產(chǎn)投資速度將會(huì)減緩，甚至出現(xiàn)下滑局面，經(jīng)濟(jì)增長也將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。面對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)總體的下滑態(tài)勢，按照中央擴(kuò)大內(nèi)需的要求，必須抑制經(jīng)濟(jì)下滑勢頭。為確保渝北區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，必須調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)，盡快由投資依賴型轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需拉動(dòng)型，這將是渝北區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的首選方向。政府應(yīng)積極支持內(nèi)銷內(nèi)需，盡快清除區(qū)域商品流通和銷售障礙，及時(shí)出臺(tái)刺激消費(fèi)的激勵(lì)政策，提供更多的優(yōu)惠條件和扶持措施，改善商品的流通、銷售和消費(fèi)環(huán)境，以消費(fèi)推動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2、“草根”崛起

本次金融危機(jī)中沿海許多外向型經(jīng)濟(jì)城市出現(xiàn)企業(yè)倒閉，但浙江臺(tái)州、義烏等“小商品”生產(chǎn)經(jīng)營城市并未受多大影響，原因就在于“草根經(jīng)濟(jì)”的強(qiáng)大生命力。當(dāng)前渝北區(qū)全民創(chuàng)業(yè)的熱潮尚未形成，因此必須全面激活“老百姓”這個(gè)創(chuàng)業(yè)主體，大力培育民本經(jīng)濟(jì)，以創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)，這是振興渝北經(jīng)濟(jì)的迫切要求。各級(jí)政府及部門要切實(shí)改進(jìn)工作方法，充分發(fā)揮基礎(chǔ)性市場資源的配置作用，從資金、技術(shù)、信息和市場等方面為民本經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供幫助，努力為“草根經(jīng)濟(jì)”營造濃厚的市場經(jīng)濟(jì)氛圍。

3、分流減壓

區(qū)內(nèi)大型企業(yè)要進(jìn)行多元化調(diào)整生產(chǎn)和經(jīng)營，減輕企業(yè)單一生產(chǎn)經(jīng)營的市場壓力，多元化的核心意義不在于擴(kuò)大營業(yè)規(guī)模，而在于在主流單一產(chǎn)品受限時(shí)企業(yè)能繼續(xù)生存下去，同時(shí)也可以擺脫特定產(chǎn)品的生命周期。企業(yè)在應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)，要想生成和發(fā)展并逐步壯大，可通過不斷調(diào)整產(chǎn)品和配套服務(wù)來維持生產(chǎn)經(jīng)營，減少企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力，保持資金鏈的持續(xù)“回籠”供給，確保企業(yè)繼續(xù)生成和發(fā)展。

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