盈利能力分析總結(jié)精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的盈利能力分析總結(jié)主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：盈利能力分析總結(jié)范文

財務(wù)分析最常見的方法是將公司比率與行業(yè)比率平均值進行比較以作出某種判斷，因此，對行業(yè)財務(wù)特征進行研究，不但有利于分析整個行業(yè)的發(fā)展經(jīng)營狀況，還可以為單個企業(yè)的財務(wù)分析提供相對準確的標準值，意義重大。本文以有色金屬冶煉業(yè)與醫(yī)藥制造業(yè)為研究對象，結(jié)合其行業(yè)特點，通過對這兩個行業(yè)一系列財務(wù)比率的計算與比較，歸納總結(jié)行業(yè)財務(wù)特征并分析其與行業(yè)特點的內(nèi)在邏輯關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】

行業(yè)財務(wù)指標；資本結(jié)構(gòu)；盈利能力；償債能力

1 行業(yè)及行業(yè)財務(wù)指標的選擇

1.1 行業(yè)特征分析

有色金屬冶煉業(yè)與醫(yī)藥制造業(yè)在我國國民經(jīng)濟發(fā)展中都占有著重要地位，而這兩個行業(yè)特征有著顯著差異，因此，被本文選定為研究對象，以便于比較分析這兩個行業(yè)不同的財務(wù)特征。

1.2 財務(wù)指標選擇

本文主要從資本結(jié)構(gòu)、盈利能力及償債能力這三個方面來分析行業(yè)的財務(wù)特征，并分別選擇了資產(chǎn)負債率、銷售利潤率及利息保障倍數(shù)（EBIT）三個財務(wù)指標作為研究對象。

2 行業(yè)財務(wù)特征比較分析

2.1 行業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析

醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)10-12年的行業(yè)資產(chǎn)負債率平均值如圖表1所示。

圖表1

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊

由圖表1可以看出：醫(yī)藥制造業(yè)資產(chǎn)負債率平均值較低，有色金屬冶煉業(yè)資產(chǎn)負債率平均值較高。

有色金屬冶煉業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，對固定資產(chǎn)的投資量大、投資周期長，舉債需求比較大，故行業(yè)資產(chǎn)負債率處在較高的位置；醫(yī)藥制造行業(yè)雖然也屬資金密集型行業(yè)，但一方面該行業(yè)資產(chǎn)以無形資產(chǎn)居多，可用抵押貸款資產(chǎn)較少，故行業(yè)整體舉債能力偏低，另一方面，醫(yī)藥制造業(yè)盈利能力較好，行業(yè)盈余利潤多，故對舉債需求相對偏低。

2.2 行業(yè)盈利能力分析

醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)10-12年的行業(yè)銷售利潤率平均值如圖表2所示。

圖表2

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊

由圖2不難看出醫(yī)藥制造業(yè)利潤率波動幅度遠小于有色金屬冶煉業(yè)利潤率的波動幅度。

本文認為上述現(xiàn)象是由以下行業(yè)特征決定的：（1）行業(yè)技術(shù)依賴性。醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)對技術(shù)要求很高，附加值高，一旦研發(fā)完成并成功推廣，往往會帶來高額的利潤；而有色金屬產(chǎn)品技術(shù)含量低，附加值低，投入門檻低，競爭更充分，因此利潤率較低。（2）上游原料供給行業(yè)的地位。相對上游金屬精礦供給行業(yè)，有色金屬冶煉業(yè)產(chǎn)能相對過剩，故利潤向上游行業(yè)轉(zhuǎn)移；而醫(yī)藥制造業(yè)則不存在這個問題。

2.3 償債能力分析

醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)10-12年的行業(yè)利息保障倍數(shù)平均值如圖表5所示。

兩行業(yè)償債能力的差異也是由其行業(yè)特征所決定的：醫(yī)藥制造業(yè)盈利能力較好，而負債率較低，故利潤對利息的保障倍數(shù)較大；有色金屬冶煉業(yè)盈利能力則較差，而負債率卻偏高，故利潤對利息的保障倍數(shù)較小，但有色金屬冶煉業(yè)的固定資產(chǎn)折舊值較高，這部分折舊并不形成現(xiàn)金流出，故實際償債能力并沒有利息保障倍數(shù)所顯示的那么差。

圖表3

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊

3 主要觀點及結(jié)論

不同行業(yè)由于其行業(yè)特征的不同，往往會具有不同的財務(wù)特征。本文結(jié)合醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)的行業(yè)特點，通過對一系列財務(wù)指標的比較分析，歸納總結(jié)出了這兩個行業(yè)的財務(wù)特征及其財務(wù)特征的形成原因。

故本文對行業(yè)特征與財務(wù)特征的關(guān)系做出以下共性結(jié)論：（1）行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營方式及市場結(jié)構(gòu)會對行業(yè)財務(wù)產(chǎn)生影響，使不同行業(yè)具備著不同的財務(wù)特征；（2）固定資產(chǎn)占比大、盈利能力差的行業(yè)一般具有較高負債率，而無形資產(chǎn)占比大、盈利能力強的行業(yè)一般具有較低負債率；（3）技術(shù)密集型行業(yè)，產(chǎn)品附加值高，一般具有較好的盈利能力，反之，則否； （4）具有較強勢的上游供給行業(yè)的行業(yè)，利潤會向上游行業(yè)轉(zhuǎn)移，盈利能力較差，反之，則否。

【參考文獻】

[1]郭鵬飛、楊朝軍.財務(wù)比率的行業(yè)差異性研究.《開發(fā)研究》

[2]劉華輝.我國鋼鐵業(yè)的杜邦財務(wù)分析.《財會通訊》

[3]孫茂龍、徐雪昱、任繼勤.我國醫(yī)藥制造業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展對策. 《化工管理》

【作者簡介】

第2篇：盈利能力分析總結(jié)范文

盈利能力是企業(yè)一定時期利用各種資源獲得超過其投入的回報的能力，具體表現(xiàn)為營銷能力、賺取現(xiàn)金能力、控制成本能力和規(guī)避風險能力。也就是說，利潤率越高，盈利能力越強，獲取的利潤水平就越高。通過對企業(yè)盈利能力進行準確、全面、客觀的分析，可以總結(jié)過去經(jīng)營中存在的問題，分析問題出現(xiàn)的原因，進而提出解決方案，最終實現(xiàn)企業(yè)以獲利為導向的經(jīng)營目標。

1、萬科企業(yè)股份有限公司簡介

萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年，1988年進入房地產(chǎn)行業(yè)，經(jīng)過三十余年的發(fā)展，成為國內(nèi)領(lǐng)先的房地產(chǎn)公司，目前主營業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)和物業(yè)服務(wù)。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準，萬科A于1991年在深圳上市，上市代碼為000002，為國內(nèi)首家上市房地產(chǎn)企業(yè)。

2、盈利能力的評價指標――以萬科企業(yè)股份有限公司為例

本文以新浪財經(jīng)萬科A的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對萬科企業(yè)進行盈利能力分析。

二、與資產(chǎn)相關(guān)的財務(wù)指標

1、總資產(chǎn)凈利潤率

總資產(chǎn)凈利潤率是指凈利潤與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率，該指標被用來衡量企業(yè)利用全部資產(chǎn)賺取凈利潤的能力。該指標越高，說明企業(yè)投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運營越有效。

由表1可知，萬科企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率在2010年時最高，達到5.00%，之后整體呈現(xiàn)下降趨勢，2012年數(shù)值有所回升，比2011年增長0.11%。

2、成本費用利潤率

成本費用利潤率是指利潤總額和成本費用的百分比，這一指標反映了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中投入與產(chǎn)出的關(guān)系，表明每付出一元的成本費用可獲得多少利潤。該項指標越大，表明在一定投入的基礎(chǔ)上獲得的產(chǎn)出越高，效益越好。

由表1可知，萬科企業(yè)的成本費用利潤率在2010―2014年期間逐年遞減。從綜合總資產(chǎn)凈利潤率和成本費用利潤率來看，萬科利用收入和資產(chǎn)獲取收益的能力都在下降。

三、與收入相關(guān)的財務(wù)指標

1、營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是指營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標，也反映了企業(yè)管理當局營運公司獲取利潤的能力。該比值越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強。

根據(jù)表2的數(shù)據(jù)可知，萬科企業(yè)在2010―2014年期間營業(yè)利潤率是逐年遞減的，反映了每一元的營業(yè)收入能給萬科帶來的營業(yè)利潤逐漸降低，表明企業(yè)管理當局營運公司獲取利潤的能力在減弱。

2、銷售凈利率

銷售凈利率是指凈利潤與營業(yè)收入的對比關(guān)系，用來衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。該比值越高，表明企業(yè)通過營業(yè)收入獲取凈利潤的能力越強。

根據(jù)表2中的數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，萬科企業(yè)在2010―2014年這5年期間，銷售凈利率總體呈下降趨勢，從2010年的17.43%下降到2014年的13.18%，反映了企業(yè)通過營業(yè)收入獲取凈利潤的能力在減弱。值得一提的是，通過環(huán)比分析可知，萬科企業(yè)銷售凈利率在2013―2014年期間，下降幅度變小，這一變化可能與其當年所新增項目有關(guān)，例如：自2013年開始嘗試海外投資。

四、與所有者相關(guān)的財務(wù)指標

1、凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指一定時期企業(yè)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的百分比。由于凈資產(chǎn)也就是股東權(quán)益，因此凈資產(chǎn)收益率也稱為股東權(quán)益收益率，體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。該指標直接反映了投資與報酬的關(guān)系，是衡量上市公司盈利能力的重要指標。該指標值越高，說明投資帶來的收益越高。

通過表3的數(shù)據(jù)可以看出，萬科企業(yè)這5年來2012年、2013年的凈資產(chǎn)收益率最高，達19.66%，2014年略有下降，但仍然比2010年高出1.39%，同期相比也高于房地產(chǎn)行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，位居行業(yè)前列。萬科企業(yè)正在推動企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，短期內(nèi)效果難以體現(xiàn)，但為未來企業(yè)發(fā)展提供了空間。

2、每股收益

每股收益是凈利潤和流通在外的普通股股數(shù)的比例，該指標是評價上市公司盈利能力最常用的指標，衡量了每一普通股份的獲利水平和投資風險。一般情況下，每股收益越大，企業(yè)盈利能力越強，企業(yè)的經(jīng)營狀況越好，對于投資者來說越有利。

表3的數(shù)據(jù)顯示，萬科企業(yè)每股收益在2010―2014年期間從0.66元上漲到1.43元，上升了0.77元，這5年不斷遞增，說明了萬科在房地產(chǎn)行業(yè)正由黃金時代進入白銀時代的時候，仍然能夠有效利用自有資本創(chuàng)造出可觀的收益。每股收益是衡量其盈利能力的核心指標，作為老牌的上市房地產(chǎn)企業(yè)，萬科企業(yè)這5年的數(shù)據(jù)足以證明其普通股股民所持有每一股份所獲得利潤的能力逐年遞增，也就是說萬科企業(yè)的盈利能力也在逐步增強。

綜上，與資產(chǎn)、收入相關(guān)的盈利能力分析指標在2010年到2014年這5年期間，總體呈現(xiàn)下降趨勢，房地產(chǎn)行業(yè)由房地產(chǎn)黃金十年轉(zhuǎn)入白銀時代，行業(yè)整體規(guī)模高速膨脹的時代結(jié)束，在白銀時代，萬科的主要業(yè)務(wù)之一的住宅行業(yè)的利潤率和回報率將逐漸回歸到社會平均水平。而與所有者相關(guān)的盈利能力指標在這5年期間呈現(xiàn)上升趨勢，說明萬科的盈利能力是逐步增強的。根據(jù)表4的數(shù)據(jù)，同行業(yè)中的保利地產(chǎn)這5年來的凈資產(chǎn)收益率略高于萬科企業(yè)，其他盈利能力相關(guān)指標除個別年份指標外，均略低于萬科企業(yè)。萬科轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的貫徹落實，使其在行業(yè)中保持了較強的盈利能力。

五、結(jié)論與建議

第3篇：盈利能力分析總結(jié)范文

關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)；盈利能力；因子分析；回歸分析

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例。合理的資本結(jié)構(gòu)可以降低融資成本，發(fā)揮財務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用，使企業(yè)獲得更大的自有資金收益率。

資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成內(nèi)容及其性質(zhì)不同而對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不同的影響。這種影響主要通過資本結(jié)構(gòu)的成本要素、風險要素和彈性要素這三個要素來體現(xiàn)，這三要素也成為衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化的重要指標。

1樣本和指標變量的選擇

1.1樣本的選擇

選用81家浙江省A股上市公司作為研究樣本，并對樣本做如下篩選：

（1）選擇2009-2012年的浙江上市公司，年份較接近，確保公司財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性，使所得出的結(jié)論具有可參考性以及準確性。

（2）排除ST、PT處理的上市公司，最終得到71家上市公司作為有效的樣本進行數(shù)據(jù)分析。樣本數(shù)據(jù)來源于CCER數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)處理采用SPSS 11.0軟件來完成。

1.2指標變量的選擇

本文選取銷售凈利率和營業(yè)利潤率作為衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力指標，選擇凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率作為衡量企業(yè)的資產(chǎn)獲利能力的指標?？紤]到企業(yè)盈利能力需要一個全面的反映，因而這四個指標結(jié)合在一起來計算可以得到一個相對準確的結(jié)果。

本文將選用資產(chǎn)負債率來表示企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債與資產(chǎn)之間的比例，該指標表明公司的總資產(chǎn)中存在多少資本是通過負債籌集的，是評價公司負債水平的綜合指標。關(guān)于各指標的計算如下：

選擇以上四個指標作為衡量企業(yè)盈利能力的指標進行相關(guān)性分析，進行因子分析和回歸分析，操作4年284個數(shù)據(jù)指標，以更清楚更準確地發(fā)現(xiàn)兩者之間存在的關(guān)系。

2實證分析

2.1研究假設(shè)

本文將對所選取的數(shù)據(jù)進行逐年統(tǒng)計，即由2009年到2012年，將每一年的71家上市公司數(shù)據(jù)進行一個大樣本的集合，最終得到的樣本數(shù)據(jù)總量為284個，在樣本容量較大的前提下，使得所得出的數(shù)據(jù)較為真實可靠，由此得出總結(jié)性的結(jié)論。通過對文獻的參考與研究，本文綜合借鑒以上對上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)實證分析，得出以下假設(shè)：

H1：浙江省上市公司資產(chǎn)負債率與公司盈利能力存在負相關(guān)關(guān)系

根據(jù)對2009年到2012年81家上市公司進行研究分析，剔除個別不合格數(shù)據(jù)，最后每一年的樣本數(shù)據(jù)為71個，加總后形成一個大的樣本總量為284個，進行相關(guān)性分析，得出部分指標之間存在一定的相關(guān)性，其中營業(yè)利潤率和銷售凈利率的相關(guān)系數(shù)高達0.979，而凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率之間的相關(guān)系數(shù)達到0.854。

因此，由于指標之間的相關(guān)l生系數(shù)較高，其所得出的結(jié)果較難對企業(yè)的盈利能力做出準確的判斷和得出正確的結(jié)論，故而將采用主成分分析法綜合評價各企業(yè)的盈利能力，將相關(guān)性較高的變量轉(zhuǎn)化成彼此獨立或不相關(guān)的變量，通過降維的方法來解釋所選擇的綜合指標，以求結(jié)論的正確性和結(jié)果的準確性。

對各指標進行描述性統(tǒng)計，由表2.1可以得出浙江省多家上市公司的資產(chǎn)負債率的平均值達到46.4%，這一比例較高說明浙江企業(yè)的資本構(gòu)成中多為負債，以負債來籌集資金。從4年的數(shù)據(jù)顯示，凈資產(chǎn)收益率均值為9%，說明企業(yè)的凈利潤較高，效益較好，所有選取的反映浙江省上市公司盈利能力的指標中凈資產(chǎn)收益率的平均值最高，達到9.1%，而總資產(chǎn)報酬率相對較低，平均值只有6.2%，標準差為5.3%，因此可以得出結(jié)論，總資產(chǎn)報酬率的離散程度最小。

9.9因子分析

變量X1為銷售凈利率，變量X2為營業(yè)利潤率，變量X3為凈資產(chǎn)收益率，變量X4為總資產(chǎn)報酬率。將變量X1，X2，X3，X4{入因子分析系統(tǒng)，利用SPSS 11.0軟件進行數(shù)據(jù)處理。以Bartlett's球體檢驗來衡量各指標數(shù)據(jù)間是否存在相互獨立的特性。

表2.2中可以得知，其KMO值為0.676，位于0.5-1.0之間，表示該數(shù)據(jù)可以使用因子分析的方法，而Bartlett’s球體檢驗的Sig.則為0.000，接近于0，則表示各數(shù)據(jù)變量之間并不相互獨立。

根據(jù)各變量之間共同度的計算，由表2.3可以看出各變量的共同度非常高，因此可以判斷其變量所代表的信息均相當完全，丟失的信息較少。

根據(jù)以上KMO球型檢驗以及各變量之間共同度的檢驗，我們可以判斷該變量適合運用因子分析來進行最終盈利能力的總得分計算，因此提取主成分，進行因子分析，根據(jù)其變量的特征值與貢獻率的計算，可得出下表：

由表2.4可以得出，五個變量中，第一主成分的特征根為3.151，方差貢獻率為78.782%，第二主成分的特征根為0.687，貢獻率為17.184%，從表中的結(jié)論，其第一主成分和第二主成分即為具有顯著代表意義的變量，因此兩個變量能夠代表所有原變量的所有信息量。

由以上因子分析的特征值以及貢獻率，再計算各變量的得分矩陣，以確定兩個主成分因子的線性方程，其因子得分系數(shù)矩陣為：

根據(jù)上表可以把主成分表示為各個變量的線性方程：

F1=0.911X1+0.909X2+0.0.843X3+0.886X4

F2=-0.399X1-0.404X2+0.476X3+0.372X4

由表2.4和表2.3的信息可以看出，5個變量中，其中能夠代表所有原變量的信息量的兩個主成分即可以完全反映企業(yè)的盈利能力，根據(jù)主成分所表示的各變量的線性方程以及變量的特征值與貢獻率可以知道企業(yè)盈利能力的總分為：

F=（78.782F1+17.184F2）/95.966

2.3回歸分析

對所選取的4個變量進行的因子分析，獲得了企業(yè)盈利能力的得分F，故而可以計算出企業(yè)盈利能力與代表企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標資產(chǎn)負債率之間的相關(guān)系數(shù)。

使企業(yè)資產(chǎn)負債率為自變量X，而代表企業(yè)盈利能力綜合因子得分的F為因變量，進行線性回歸分析，建立線性回歸方程模型為：

F=a+bX

所得結(jié)果如下表：

F用來看自變量與因變量之間是否存在顯著的線性關(guān)系，由表2.6可以得出，F(xiàn)值為8.346，在顯著性水平為1%上，通過顯著性檢驗。表明自變量與因變量之間存在顯著線性相關(guān)。回歸模型的sig.值為0.001，接近于0，因此可以得出該模型的具有統(tǒng)計意義的結(jié)論?？梢缘贸黾僭O(shè)1成立的結(jié)論。即上市公司的盈利能力與資產(chǎn)負債率之間存在負相關(guān)關(guān)系。

根據(jù)SPSS軟件對數(shù)據(jù)的計算可以得出回歸方程的系數(shù)值，如下表：

由表2.7可以看出，本文所模擬的回歸方程的常數(shù)項a的值為0.388，并在0.001的顯著性水平下通過了T檢驗，回歸方程中自變量資產(chǎn)負債率的斜率b為-0.838，且在0.001的顯著性水平下通過t檢驗，由以上數(shù)據(jù)以及通過t檢驗的回歸方程系數(shù)可以說明，代表資本結(jié)構(gòu)的自變量資產(chǎn)負債率對代表盈利能力四個相關(guān)指標有顯著的影響，根據(jù)相關(guān)性數(shù)據(jù)分析可以知道其呈負相關(guān)關(guān)系。

可以得出，盈利能力F與資產(chǎn)負債率之間的回歸方程為：

F=0.388-0.838X

第4篇：盈利能力分析總結(jié)范文

關(guān)鍵詞：上市公司；盈利能力；比較分析；東阿阿膠；貴州茅臺

1上市公司再融資新規(guī)落地，再融資松綁

2020年2月14日，中國證監(jiān)會正式再融資新規(guī)。新規(guī)適用于上交所和深交所所屬的主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板市場。新規(guī)從多個方面減少了上市公司再融資的條件并松綁了非公開發(fā)行股票定價和鎖定機制，讓定增市場重煥生機。在發(fā)行價8折、鎖定期減半、放寬創(chuàng)業(yè)板門檻等利好刺激下，截至2021年年底，多家上市公司已經(jīng)根據(jù)新規(guī)了定增預案，新規(guī)前已經(jīng)定增預案的上市公司，也根據(jù)新規(guī)了修訂公告。部分公募基金也積極參與，定增市場開始異?；钴S。為了更好地參與上市公司定增，分析公司的盈利能力變動將至關(guān)重要。

2企業(yè)盈利能力的主要指標分析

反映企業(yè)盈利能力的指標比較多，總體上分為數(shù)量指標和比率指標。比率指標主要有銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率(ROE)等。(1)銷售毛利率是主營業(yè)務(wù)銷售毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率。銷售毛利率是上市公司的重要經(jīng)營指標，能反映公司產(chǎn)品的競爭力和獲利潛力。它反映了企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力，是企業(yè)凈利潤的起點。(2)銷售凈利率是凈利潤占銷售收入的百分比，是銷售毛利扣除為獲得銷售收入所付出的其他期間費用后的最終剩余占收入的比率。(3)凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。

3上市公司盈利能力分析——以東阿阿膠和貴州茅臺為例

東阿阿膠和貴州茅臺分別是中國最著名的高端保健品生廠商和高端白酒生產(chǎn)商。通過對兩者主要財務(wù)數(shù)據(jù)的比較分析，可以分析出兩個企業(yè)在盈利能力、營運能力、償債能力等各個方面的差異。東阿阿膠和貴州茅臺主要財務(wù)指標對比，見表1。

3.1銷售毛利率分析比較

貴州茅臺和東阿阿膠銷售毛利率。雖然高端白酒和阿膠都是高毛利的行業(yè)，但貴州茅臺的毛利率一直明顯高于東阿阿膠，造成上述情形的主要原因有以下兩個方面。一是市場端，即銷售價格。雖然貴州茅臺和東阿阿膠都是各自市場中的翹楚，對市場有很大的話語權(quán)，但相對于白酒來說，阿膠的客戶群體對于價格變動的敏感度要高于高端白酒，具體表現(xiàn)在：雖然近幾年貴州茅臺和東阿阿膠均多次上調(diào)產(chǎn)品出廠價格，但從公司營收的增長效果看，東阿阿膠明顯弱于貴州茅臺。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因主要是在消費者眼中阿膠屬于保健食品，市場中可選擇的替代產(chǎn)品很多，且保健食品過多的價格上調(diào)會損失部分客戶，而貴州茅臺因為歷史文化的沉淀和優(yōu)質(zhì)的品質(zhì)，客戶黏性較高，可選擇的替代品不多。二是成本端。貴州茅臺雖然售價較高，但是作為白酒，其主要成本無非就是糧食。釀酒的原料來源廣泛，價格穩(wěn)定，所在行業(yè)屬于充分競爭的行業(yè)，所以成本變動不大且價值不高。而對于東阿阿膠來說，其主要原材料是驢皮，因為我國農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化，作為主要畜力的毛驢資源枯竭，且因毛驢的養(yǎng)殖成本較高，導致東阿阿膠的驢皮采購成本大幅增加，以致于通過提高售價來保持公司盈利水平。以上兩個原因綜合導致作為高端白酒和高端保健食品的兩企業(yè)毛利率存在較大的差異。

3.2銷售凈利率比較分析

貴州茅臺和東阿阿膠銷售凈利率。相較于毛利率差異，貴州茅臺和東阿阿膠的銷售凈利率差異相對要小，其中一個重要原因是貴州茅臺生產(chǎn)的白酒屬于消費稅的納稅范圍，需要繳納較高的消費稅。貴州茅臺繳納的消費稅占營業(yè)收入的比重。但是2017—2018年度東阿阿膠和貴州茅臺銷售凈利率的差距越來越大，其主要原因是貴州茅臺的銷售費用沒有隨著收入的增長而增長。貴州茅臺2018年度收入為73，638，872，388.03元，較2017年度增長26.49%，而2018年同期貴州茅臺銷售費用為2，572，076，872.16元，反而較2017年度下降13.86%。銷售費用下降的主要原因是貴州茅臺因業(yè)績的好轉(zhuǎn)減少了廣告宣傳及市場拓展費用上的投入。而同期東阿阿膠的三項費用占收入的比重變動不大，從而導致東阿阿膠和貴州茅臺銷售凈利率的差距越來越大。

3.3凈資產(chǎn)收益率比較分析

貴州茅臺和東阿阿膠凈資產(chǎn)收益率，如圖3所示。從圖3可以看出，在2016年度，兩公司凈資產(chǎn)收益率還保持在同一水平，此后逐漸拉大差距，貴州茅臺凈資產(chǎn)收益率不斷提高，東阿阿膠凈資產(chǎn)收益率不斷降低。對比雙方披露的年報數(shù)據(jù)，其差異的主要原因有如下兩點。(1)貴州茅臺在2017年度、2018年度歸屬于母公司的凈利潤增長較快，2017年度、2018年度貴州茅臺歸屬于母公司凈利潤分別較上期增長61.97%、30.00%，而同期東阿阿膠的增長率分別只有10.36%、1.98%。(2)貴州茅臺一直保持了較高的分紅比率，2016年度、2017年度、2018年度，貴州茅臺的現(xiàn)金分紅占當期歸屬于上市公司普通股股東凈利潤的比例分別為51.00%、51.02%、51.88%，而同期東阿阿膠分紅比例僅為31.77%、28.79%、31.37%。貴州茅臺盈利能力不斷增強，同時持續(xù)保持較高的分紅比例，而同期東阿阿膠盈利增長緩慢，分紅比例較低，總體導致2016—2018年度，東阿阿膠的凈資產(chǎn)收益率與貴州茅臺的差距越來越大。綜上所述，雖然貴州茅臺和東阿阿膠都是各自行業(yè)中的頭部上市公司，但因行業(yè)的不同和品牌黏度的差異，導致兩公司最近幾年的發(fā)展出現(xiàn)了明顯的差異，貴州茅臺的各項利潤指標均出現(xiàn)向好發(fā)展態(tài)勢，但東阿阿膠各項指標比較平穩(wěn)，增長乏力，特別是凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了明顯下降。東阿阿膠未來一段時間將面臨市場競爭加劇、成本上升的壓力，需要平衡下游客戶黏度和終端售價的關(guān)系。

4結(jié)語

通過對上市公司盈利能力的分析，橫向上可以為投資人尋找競爭力較高的行業(yè)和企業(yè)，縱向上可以判斷出企業(yè)的發(fā)展階段和發(fā)展?jié)摿?，確定投資時機。總體上可以為投資人提供重要的決策依據(jù)，使其積極參與到上市公司的融資業(yè)務(wù)中。

參考文獻

[1]蔡依凝,巴瑀,趙宣臣.企業(yè)盈利能力分析應(yīng)注意的幾個問題[J].時代金融,2016(33):336-339.

[2]張晶.企業(yè)盈利能力分析淺議[J].合作經(jīng)濟與科技,2016(4):103-105.

[3]劉穎.淺談企業(yè)盈利能力分析[J].現(xiàn)代商業(yè),2015(30):241-242.

[4]鄧琳.萬科企業(yè)股份有限公司盈利能力分析及建議[J].企業(yè)家天地下半月刊(理論版),2014(2):65.

第5篇：盈利能力分析總結(jié)范文

其一，主因子提取的命名。對財務(wù)質(zhì)量評價體系中的數(shù)據(jù)進行處理分析后，使用SSPS18.0對上市公司的財務(wù)質(zhì)量評價的因子進行綜合分析?？梢詫σ蜃臃治鲞M行求解，從而得出初始的公共因子特征數(shù)值的方差貢獻率，另外得出累計方程的貢獻率，詳情如表2所示。通過相關(guān)計算標準和原則可以得出因子的累積方差貢獻率為80.597%，因此可以得出這四個因子濃縮了大部分的原始信息。

其二，因子得分。因子得分主要是根據(jù)相關(guān)計算公式就求解得出的，通過變量的線性組合來體現(xiàn)出來的，因子的得分意味著權(quán)的平均值，全書的大小主要表示變量對因子的重要性。通過相關(guān)回歸功能計算公式得出因子的得分數(shù)值，按照因子的得分數(shù)值和原始變量的標準化數(shù)值求解得出因子得分。另外，綜合質(zhì)量因子的得分需要根據(jù)各種各樣的公共因子得分和貢獻率所占比例來求得出來。

其三，從實證研究中得出結(jié)論。首先，資產(chǎn)質(zhì)量因子的得分直接關(guān)系到上市公司財務(wù)質(zhì)量的綜合排序。從上述的實證研究中可以看出，公司資產(chǎn)的運行狀況決定著上市公司財務(wù)質(zhì)量的水平。當進行財務(wù)質(zhì)量評價的時候，主要是根據(jù)資產(chǎn)因子來進行的。這一實證結(jié)果與相關(guān)文獻研究的結(jié)果具有一定的差異性，導致這一結(jié)果的因素是在以往的研究中，比較看重公司的盈利能力，認為盈利能力決定了公司的發(fā)展。但這一實證結(jié)果主要是從長期發(fā)展的角度出發(fā)，認為資產(chǎn)是盈利的根源。其次，上市公司盈利能力因子、成長因子和償債因子得分對財務(wù)質(zhì)量綜合得分排序的影響程度和方差表現(xiàn)的相似。當進行上市公司主因子分析的時候，可以看出資產(chǎn)質(zhì)量因子在上市公司財務(wù)質(zhì)量評價中占有重要的作用，因此，上市公司要想提高企業(yè)的財務(wù)質(zhì)量，就應(yīng)該從財務(wù)質(zhì)量因子角度出發(fā)，以便加強公司的財務(wù)質(zhì)量管理效果，提高公司的盈利能力。

2總結(jié)

第6篇：盈利能力分析總結(jié)范文

【關(guān)鍵詞】萬科地產(chǎn) 財務(wù)分析 盈利能力

一、萬科行業(yè)和戰(zhàn)略分析

萬科目前是大陸房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，企業(yè)規(guī)模大，盈利能力較強。萬科1988年進入住宅行業(yè)，1993年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)。大盤藍酬重倉股，房地產(chǎn)市場龍頭股，2007年總市值過2 000億，流通市值1 730億。這是一個房地產(chǎn)神話，更是中國經(jīng)濟的神話。至2011年末，萬科全國市場占有率為2.06%，銷售金額1215.4億元，蟬聯(lián)行業(yè)銷售冠軍，并第二次成為行業(yè)內(nèi)唯一住宅年度銷售過千億的公司。與競爭對手保利、碧桂園、綠城紛紛轉(zhuǎn)向商業(yè)地產(chǎn)不同，萬科執(zhí)著地堅持著住宅開發(fā)的發(fā)展方向，而其競爭對手們投入商業(yè)地產(chǎn)的力量越大，在住宅開發(fā)市場上被萬科拉大的距離就越遠，萬科作為房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)頭羊的優(yōu)勢益加明顯，公司體現(xiàn)出了財務(wù)相對穩(wěn)健、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加快、戰(zhàn)略堅定不變和拿地短板改善的四大特點。這就是萬科成功的原因之一。

二、財務(wù)分析

（一）償債能力分析

1.短期償債能力

（1）流動比率。

由于受到2008年的金融危機的影響，萬科2008年的流動比率低于行業(yè)的平均水平1.84，但萬科2009年的流動比率比2008年大幅度提高，說明萬科在2009年的財務(wù)風險有所下降。而2011年流動比率為1.45，能支付短期債務(wù)，企業(yè)財務(wù)狀況較穩(wěn)定。但明顯低于2：1的比例，相比較于2008年2009年，其比率見圖1有些偏低，說明萬科在2011年的財務(wù)風險較2008、2009年有所提高。

（2）速動比率。

萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)2008年的平均速動比率為0.57，可見萬科在2009年的速動比率與同行業(yè)相當。同時，萬科在2009年的速動比率比2008年大有提高，說明萬科的財務(wù)風險有所下降，償債能力提高。而2011年速動比率約為0.45，這說明萬科的財務(wù)風險有所增加，償債能力有所減弱。

2.長期償債能力

（1）權(quán)益乘數(shù)。

顯示了與資產(chǎn)負債率同樣的信息，萬科的權(quán)益乘數(shù)明顯低于同行業(yè)，該財務(wù)指標在2010年達到8.67倍，綠城幾乎是萬科的兩倍。這主要是因為綠城通過大量融資來滿足其實現(xiàn)拓展業(yè)務(wù)對資金的需求。2011年萬科權(quán)益乘數(shù)呈上升趨勢，這是由于政府的調(diào)控和市場不看好，銷量有所下降，資金回收難度加大，所以萬科目前的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在一定的債務(wù)風險，長期償債能力下降。

（2）利息保障倍數(shù)。

萬科地產(chǎn)的利息保障倍數(shù)顯著低于保利地產(chǎn)，其值僅為后者的一半以下，見圖4證明萬科的長期償債能力較保利差。萬科的債務(wù)利息占用其利潤中的很大一部分，從而影響了企業(yè)的獲利能力。

（二）盈利能力分析

萬科盈利能力總體分析

根據(jù)萬科企業(yè)股份有限公司的2007-2011年的財務(wù)報表可以計算出公司在此期間的有關(guān)盈利能力的比率，從圖5中可以看到，萬科的銷售凈利率近3年都呈下降趨勢，這與原材料價格上漲引起的成本上升以及國家近年來對房地產(chǎn)的一系列調(diào)控措施有關(guān)，由此可見公司的主營業(yè)務(wù)獲利能力在下降。凈資產(chǎn)收益率在2008-2011年連續(xù)上漲，主要是凈利潤上升較多，而投資收益的下降和所得稅的上升說明凈利潤上升是由主營業(yè)務(wù)收入增加所致。

總的來說，萬科的主營業(yè)務(wù)盈利能力近年來有所提升，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的盈利能力在上升。

（三）利潤表的分析

圖6 2007-2011年萬科利潤總額結(jié)構(gòu)變動圖

近五年來萬科利潤總額結(jié)構(gòu)中正常營業(yè)利潤占比最高，在百分之九十以上，于2009年有小幅下滑，2010-2011占比保持平穩(wěn)，投資收益于2009年占比達到最高，為10.72%，2010-2011年逐漸下降，營業(yè)外收入與營業(yè)外支出占比均不超過2%，見圖6。

總體來說，公司的利潤構(gòu)成中，主營業(yè)務(wù)利潤還是占主要的，利潤構(gòu)成較合理，其他業(yè)務(wù)利潤和投資收益在利潤的構(gòu)成中占比重較小，份額變化較穩(wěn)定，因此一定程度上保證了萬科的總體盈利能力質(zhì)量，可持續(xù)性較好。

2.4現(xiàn)金流量分析

從表1中可以看到，萬科的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入最大，其在07年占比一半以上，并在近年來連續(xù)上升，于2011年達到最高，為79.59%。投資活動現(xiàn)金流入占比則呈波動趨勢，分別于2008年與2010年達到最高比2.15%與2.20%，在2011年降至0.62%?；I資活動現(xiàn)金流入近年來持續(xù)下降，由2007年的最高值36.69%降至2011年的19.79%。說明公司經(jīng)營活動所得連年增加，對籌資活動現(xiàn)金流入的依賴逐漸降低，反映了萬科地產(chǎn)較好的發(fā)展態(tài)勢。

2.5發(fā)展能力分析

2007年萬科處于經(jīng)營規(guī)模擴張期，營業(yè)收入增長很快，營業(yè)利潤增長原因是營業(yè)總收入和對聯(lián)營企業(yè)、合營企業(yè)的投資收益和投資收益的增長以及公允價值變動凈收益的大幅度下降引起的。從各項指標可以看出，2008年萬科發(fā)展遇到很大問題，由于受到全球金融危機的影響，地產(chǎn)市場萎靡，人們持幣觀望態(tài)度明顯，但2009年各項指標卻又得到很高程度地提高，其中營業(yè)利潤的增長率要遠遠高于營業(yè)收入增長率，說明公司在營業(yè)利潤率方面的增長已具有較好的效益，整體發(fā)展能力較強。在2009年的強勢增長環(huán)境下，2011年各項增長率仍保持住了較高的水平，尤其是營業(yè)收入和營業(yè)利潤增長率，這得益于企業(yè)的規(guī)?；瘍?yōu)勢和較強的成本費用控制能力，發(fā)展?jié)摿^大。

三、總結(jié)

第7篇：盈利能力分析總結(jié)范文

關(guān)鍵詞：國有商業(yè)銀行；盈利能力；影響因素

根據(jù)相關(guān)資料顯示，近些年來我國的商業(yè)銀行發(fā)展水平越來越快，資產(chǎn)規(guī)模也越來越大，但是在盈利水平這一方面缺遠遠低于世界發(fā)達國家銀行的平均水平。比如美國商業(yè)銀行以13.3%的資產(chǎn)帶來了高達23.8%的利潤從而在全球銀行盈利能力當中占居榜首。相反，我國的銀行業(yè)盈利在世界各大銀行中所占比例非常之低。因此，目前怎樣提升國有商業(yè)銀行的盈利能力是我們首先要解決的重要問題。本文章重點研究分析國有商業(yè)銀行的盈利水平，找出導致國有商業(yè)銀行盈利水平不高的根本原因，然后采取相應(yīng)對策對其加以改善提高。

一、對目前國有商業(yè)銀行盈利現(xiàn)狀的研究分析

目前，國內(nèi)對商業(yè)銀行盈利能力的分析，主要從稅前利潤、增長率、ROA、ROE以及人均利潤等多個指標來考核，然后對國有商業(yè)銀行盈利的能力來做出判斷。特別指出的是對于中國銀行、工商銀行以及建設(shè)銀行這三大銀行之間有更多的可比性[1]。

1. 從稅前利潤這一指標上來看，中國四大銀行在盈利能力上都有顯著平穩(wěn)的提高，其中農(nóng)業(yè)銀行只是在2005年稍微比2006年下降了大約為15個百分點。另外一點，中行、工行以及建行在2005之間稅前利潤增長非常迅速，增長幅度為146.75%和175.22%，建設(shè)銀行的稅前利潤也增長為55.64%。以上所述可以表明我國商業(yè)銀行的發(fā)展能力還是很快的，且發(fā)展前景很大。

2. ROA指的是資產(chǎn)收益率。我們從這一指標上可以看出，中國四大商業(yè)銀行的指標值在2005年―2008年這四年內(nèi)雖然上下有所起伏，但是從整個大局觀上來講，中國建設(shè)銀行的ROA要相對比另外三大銀行的資產(chǎn)收益率要高一些，其2005年至2008年的ROA分別為0.66%，1.32%，1.12%，0.92%，與歐洲和美國發(fā)達國家銀行的平均ROA值比較接近。其中，在中國四大商業(yè)銀行中，工商銀行、建設(shè)銀行和中國銀行均已上市，且資產(chǎn)收益率遠遠高于中國農(nóng)業(yè)銀行。這種狀況的發(fā)生，也說明了股份制的加入可以提高商業(yè)銀行的盈利水平以及經(jīng)營狀況，可以帶來更多的利益和績效。

3. ROE所指的是資本收益率。我們從下表格1可以看出，中國的四大銀行的ROE顯示出比較混亂的現(xiàn)象，從而沒有辦法去對這些數(shù)字進行有意義的統(tǒng)計，也無法得出有效科學合理的結(jié)論，對這項指標進行相互對比也沒有意義可言。其中造成這種狀況的主要原因是在中國四大國有商業(yè)銀行當中，已經(jīng)接受改革并且上市的工商銀行、建設(shè)銀行和中國銀行接受了外國銀行的注資，另外，由于提高資產(chǎn)收益的質(zhì)量，中行與工行都將采取不分配盈利的利潤和股東權(quán)益轉(zhuǎn)為呆賬準備用以沖銷不良的貸款，因此，使資本收益率產(chǎn)生出現(xiàn)負值的現(xiàn)象。從另一個角度來講，中國四大銀行之間在對ROE進行統(tǒng)計時，所采取的計算方式各不相同，所以，對于資本收益率這一指標，沒有可比性。

4. NII所指的是凈利息收益率。從下表格1當中可以看出，中國四大商業(yè)銀行的NII值處于每年遞增的狀態(tài)，工商銀行、建設(shè)銀行和中國銀行的NII指標均在2.0%以上，其中，中國建設(shè)銀行的凈利息收益率最高。

從以上幾個方面的研究分析總結(jié)出，國有商業(yè)銀行取得了一定階段性的成果，各個銀行的盈利能力都有所相對提高。

二、對國有商業(yè)銀行造成盈利能力影響的原因

1. 融資迅速發(fā)展對商業(yè)銀行的存貸利差收入產(chǎn)生影響

我們從西方歐美發(fā)達等國家商業(yè)銀行的發(fā)展歷程中吸取一定經(jīng)驗，在未來的銀行業(yè)發(fā)展中，越來越多的企業(yè)將會通過資本市場采取直接融資的方式，比如即使在英國、德國以及日本等國家以間接融資作為主要核心的資本市場當中，其中直接融資所占的比例也是非常之高[2]。目前，由于我國經(jīng)濟市場的不斷發(fā)展以及股東權(quán)益比較成功的改革，我國的資本市場正處于不斷蓬勃發(fā)展的黃金階段，另外，我國還已經(jīng)提出了下定決心要鞏固發(fā)展多形式多方面的資本市場的目標，以上客觀因素都為用來發(fā)展我國的資本市場提供了有利的條件。雖然，中國股票市早在上世紀90年代就已經(jīng)建立，但因為資本市場結(jié)構(gòu)存在一些漏洞，導致其間存出現(xiàn)一些缺陷，從而與歐美發(fā)達國家真正的資本市場的差距還很大。在2007年，我國出臺了相應(yīng)的法律法規(guī)，目的使其企業(yè)融資比例較低。而進行直接融資的大部分企業(yè)均都為國有商業(yè)銀行的主要客戶，若丟失了這一大部分的主要客戶，一定會降低商業(yè)銀行的利息收入，從而對國有商業(yè)銀行的盈利能力造成比較大的影響。

2. 稅收帶給國有商業(yè)銀行更多的經(jīng)營負擔

對國有商業(yè)銀行盈利能力造成的的影響因素也取決于稅收的多少。對照國外發(fā)達國家的商業(yè)銀行進行相比較，我國商業(yè)銀行在稅收這方面還是明顯的偏高。中國稅收政策是在上個世紀90年代中期制定頒發(fā)的，期間也對其進行過幾次相關(guān)調(diào)整，但是整個大的基本格局沒有實質(zhì)性質(zhì)的變化。我國國有商業(yè)銀行主要承擔的稅收費用包括個人工資所得稅、印花稅、經(jīng)營營業(yè)稅以及城市維護建設(shè)稅等。由于多高的稅收水平嚴重影響到我國商業(yè)銀行的盈利能力，也對我國商業(yè)銀行失去了市場公平競爭的能力，也對商業(yè)銀行在管理方面造成一定程度上的影響。另外，我們通過國外發(fā)達國家與我國商業(yè)銀行的稅收標準進行比較，外資銀行較低的稅收水平對我國銀行的盈利能力造成不小壓力。

3. 由于全球化經(jīng)濟的發(fā)展，更多的外資銀行投資到我國，從而造成國有商業(yè)銀行部分客戶的流失。自從中國加入世界貿(mào)易組織以后，外資銀行也在各個方面來經(jīng)營國有銀行也在經(jīng)營的各種業(yè)務(wù)，從而同國有商業(yè)銀行形成了競爭。國有商業(yè)銀行在資金實力、科技設(shè)施、創(chuàng)新能力以及素質(zhì)服務(wù)等諸多方面還存在著比較大的差距。所以，國有商業(yè)銀行會面臨著客戶的流失以及市場份額減少的形式，若如此長期發(fā)展下去，將會對國有商業(yè)銀行的盈利能力造成較大影響。

4. 許多年來，我國商業(yè)銀行經(jīng)常由于巨額的不良資產(chǎn)而備受指責，這也成為我國商業(yè)銀行所應(yīng)該進行治理的重點。國有商業(yè)銀行由于承擔了比較多的政策性任務(wù)，為國家經(jīng)濟建設(shè)投入了巨額資金。但是一些不良貸款不全是由于政策性因素發(fā)生的，國有商業(yè)銀行的風險管理水平與其也有比較密切的聯(lián)系。目前，我國商業(yè)銀行的貸款水平雖然得到相應(yīng)提升，對于銀行不良貸款風險的管理方式也在相應(yīng)提高并完善，但是與歐美發(fā)達國家銀行相比還存在著比較大的差距。

三、增強國有商業(yè)銀行盈利能力所應(yīng)采取的措施

1. 加速發(fā)展，在我國的商業(yè)銀行總收人中非利息收入所占的比重極小，所占的比重不到總收入的9％，與世界領(lǐng)先銀行所占比重30％或40％的距離非常明顯。所以，我們必須要加速發(fā)展中間業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)，使手續(xù)費收入增長，從而在總收入中非利息收入所占的比重提高。經(jīng)過發(fā)展中間業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)，不但使商業(yè)銀行相關(guān)的盈利結(jié)構(gòu)得到改善，還因為中間業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)不會占用相關(guān)的銀行資本金，因此使商業(yè)銀行在抵御風險中的能力顯著提高。

2. 大力開發(fā)中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)和個人業(yè)務(wù)，近期以來，個人金融業(yè)務(wù)的發(fā)展得到商業(yè)銀行的廣大的關(guān)注，爭取將個人金融業(yè)務(wù)發(fā)展做為利潤增長的關(guān)鍵點。在個人業(yè)務(wù)的發(fā)展中，最重要的是個人理財與個人消費信貸兩項業(yè)務(wù)。要使銀行長期穩(wěn)定、健康的發(fā)展，個人業(yè)務(wù)至關(guān)重要。在如今形勢之下，我國的商業(yè)銀行必須積極發(fā)展更多的客戶群，需要把原有的以大企業(yè)為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橐詡€人客戶和中小企業(yè)為目標客戶，由于這類客戶群沒有能力在市場上融資，議價能力相對薄弱，因此可以依靠這類客戶來應(yīng)對銀行直接融資模式對保守的銀行盈利方式的重大挑戰(zhàn)，也使中小企業(yè)貸款得到不斷發(fā)展。中小企業(yè)中的風險無法及時控制從而信貸風險相對偏高，造成了銀行對中小企業(yè)貸款的相對滯后。

3. 提高我國商業(yè)銀行的競爭水平并加大金融創(chuàng)新的力度，用以不斷提高國有商業(yè)銀行的盈利能力，減少與歐美發(fā)達國家銀行的差距，使我國商業(yè)銀行在管理方面與經(jīng)營業(yè)務(wù)方面不斷革新，增加新的經(jīng)營理念，改進并完善對客戶的服務(wù)質(zhì)量，使其盈利能力不斷增強。

結(jié)后語：

目前，由于我國經(jīng)濟不斷發(fā)展的需求，越來越多的企業(yè)和廣大公民對銀行業(yè)務(wù)的需求也處于上升的階段，其急著追求更高質(zhì)量更全面的銀行業(yè)務(wù)以及服務(wù)質(zhì)量。與現(xiàn)金的歐美發(fā)達國家銀行相比，我國的商業(yè)銀行在經(jīng)營業(yè)務(wù)理念、產(chǎn)品銷售、綜合服務(wù)質(zhì)量以及科學硬件設(shè)施方面的創(chuàng)新還處于較落后的階段。所以，我國商業(yè)銀行要不斷提高盈利能力，一定要加快銀行各方面的創(chuàng)新速度，不斷發(fā)展各種相關(guān)業(yè)務(wù)，全面開展綜合經(jīng)營并改進完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與盈利結(jié)構(gòu)。

參考文獻：

第8篇：盈利能力分析總結(jié)范文

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析指標；內(nèi)部分析指標體系；外部分析指標體系。

企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容包括：a.外部分析內(nèi)容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業(yè)綜合實力分析。b.內(nèi)部分析內(nèi)容。除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。

另外，內(nèi)部分析內(nèi)容還應(yīng)有：企業(yè)經(jīng)營預算執(zhí)行情況分析；財務(wù)狀況和財務(wù)成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點，結(jié)合特定的目標選取特定的資料及內(nèi)容，有針對性地進行一些專題分析。

如公司財務(wù)信息質(zhì)量分析、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。d.關(guān)于財務(wù)分析與相關(guān)學科關(guān)系的探討。隨著市場經(jīng)濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務(wù)會計之爭深入到各二級學科，這是理論發(fā)展的必然。學科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學發(fā)展的客觀規(guī)律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務(wù)分析要獨立成科的微弱聲音，到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務(wù)分析必須獨立出來。那么，獨立的財務(wù)分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內(nèi)容，與其原附著的學科關(guān)系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1內(nèi)部分析指標體系。

內(nèi)部指標體系的設(shè)置，主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要，可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點和管理的特殊需要靈活設(shè)置，其內(nèi)容相當廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。

1.1企業(yè)籌資分析。

在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財務(wù)分析中的一項重要內(nèi)容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量，其次分析企業(yè)未來的財務(wù)狀況和獲利能力；再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動順利進行?？稍O(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標。

1.2企業(yè)投資分析。

企業(yè)對投資活動首先應(yīng)進行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)，這是投資分析的重點；其次應(yīng)對投資活動進行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現(xiàn)金流量等財務(wù)因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設(shè)置內(nèi)含報酬率，為考察投資的收益可設(shè)置投資報酬率、投資回收期等指標。[]

2外部分析指標體系。

2.1企業(yè)償債能力。

分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務(wù)風險的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負債的能力。設(shè)置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設(shè)置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現(xiàn)金比率。

2.1.2長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負債率；產(chǎn)權(quán)比率；有形凈值債務(wù)率。

2.2企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析。

資產(chǎn)運用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產(chǎn)有無過量投資？有無因設(shè)備短缺而導致生產(chǎn)不足？有無因資產(chǎn)閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過分析資產(chǎn)運用效率，則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察企業(yè)運用各項資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運用效率指標有：存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2.3盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。

各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。

企業(yè)盈利能力分析指標可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產(chǎn)總額利潤率；資本金利潤率；權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權(quán)益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4社會貢獻能力分析。

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻水平。企業(yè)的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè)，單純的片面的追求企業(yè)個體的經(jīng)濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業(yè)可用實現(xiàn)利稅來衡量，但對一些主要體現(xiàn)為社會效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設(shè)計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

2.5綜合財務(wù)能力分析。

第9篇：盈利能力分析總結(jié)范文

關(guān)鍵詞：國家電網(wǎng)公司 集中招標采購 競標規(guī)則 輸變電設(shè)備 盈利能力

國家電網(wǎng)公司（以下簡稱“國網(wǎng)”）是中國負責電網(wǎng)運營的重要企業(yè)，其在全國電網(wǎng)建設(shè)投資中占比達85%以上，年均采購輸變電設(shè)備占行業(yè)總產(chǎn)值的50%以上，是輸變電設(shè)備行業(yè)下游需求的最主要來源。國網(wǎng)集中招標采購主要電網(wǎng)設(shè)備范圍及競標規(guī)則的變化將對以其為主要客戶的輸變電設(shè)備企業(yè)盈利能力產(chǎn)生重要影響。

一、國網(wǎng)公司輸變電設(shè)備集中招標采購范圍與競標規(guī)則的變化

近年來，在“三集五大”總體發(fā)展戰(zhàn)略的指導下，國網(wǎng)為逐步實現(xiàn)電網(wǎng)建設(shè)物資采購的集約化，降低運維成本并加強設(shè)備標準化管理，其于2005年在公司總部設(shè)立招投標管理中心，對330kV及以上重大工程相關(guān)設(shè)備實行集中招標采購。然而，鑒于集中招標尚處于改革和嘗試階段，主要設(shè)備的標準化及定價等問題需進一步完善，因此這一階段采購的產(chǎn)品種類與規(guī)模均較小，招標實施過程管控較松。2007年，國網(wǎng)逐步制定了各電壓等級輸變電設(shè)備的典型造價資料，并開始在基建與設(shè)備采購中推行“通用設(shè)計、通用設(shè)備、通用造價和標準工藝”，初步建立了輸變電標準體系，為集中招標規(guī)模的擴大化奠定了標準化的技術(shù)基礎(chǔ)。自2009年起，國網(wǎng)加快了電網(wǎng)建設(shè)步伐，電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模顯著增長，大部分110kV及以上電壓等級的輸變電設(shè)備納入了集中招標平臺。截至2012年末，其將35kV以上的輸變電主設(shè)備及全部配網(wǎng)設(shè)備均納入到集中招標采購中?，F(xiàn)階段，盡管國網(wǎng)形式上保持了總部與下屬省網(wǎng)公司的兩級物資管理體系，但集中招標采購范圍的持續(xù)擴張已導致電網(wǎng)建設(shè)投資向上高度集中化，國網(wǎng)總部層面掌握著輸變電設(shè)備采購的絕對控制權(quán)。隨著電網(wǎng)集約化、標準化程度的提高，總部物資平臺的體量有進一步擴大的趨勢，下屬各企業(yè)的其他生產(chǎn)物資如各類耗材等都有望納入集中招標范圍。（圖1）

國網(wǎng)在擴大輸變電設(shè)備集中招標范圍的同時，相應(yīng)的競標規(guī)則也在逐步改進與完善。在集中招標模式推行的初期，由于采購范圍較小，且尚無統(tǒng)一的技術(shù)標準對供應(yīng)商及其產(chǎn)品做出明確規(guī)范，設(shè)備價格作為集約采購成本節(jié)約的可量化因素，在這一階段的評標過程中占有較大權(quán)重，隨著集中招標規(guī)模的陸續(xù)擴大，據(jù)我們對相關(guān)企業(yè)訪談，自2009年4季度起國網(wǎng)大規(guī)模采用“低價中標”的競標規(guī)則。盡管這種對采購成本過分關(guān)注的競標規(guī)則節(jié)約了大量靜態(tài)投資，但招標規(guī)模的不斷擴大也使得這種競標規(guī)則的弊端隨之顯現(xiàn)，一些生產(chǎn)技術(shù)水平低、產(chǎn)品質(zhì)量差的企業(yè)通過相對低價投標擠入國網(wǎng)市場，部分企業(yè)通過不適當?shù)亟档土嗽O(shè)備質(zhì)量與標準的方式，壓低投標價格以搶占更多的市場份額，對電網(wǎng)建設(shè)及運維造成較大質(zhì)量隱患。從國網(wǎng)披露的信息來看，2011年，國網(wǎng)經(jīng)營范圍內(nèi)已經(jīng)上報因質(zhì)量問題引起的停電達20起，發(fā)現(xiàn)電網(wǎng)設(shè)備質(zhì)量問題7318起，涉及供應(yīng)商1308家，在發(fā)現(xiàn)的質(zhì)量問題中，不僅有工藝控制、原材料/組件、設(shè)計不夠合理等問題，還有關(guān)于型式試驗不合格、缺少主要生產(chǎn)/試驗設(shè)備等情況。為改善設(shè)備市場競爭環(huán)境，提高電網(wǎng)建設(shè)的穩(wěn)定性和可靠性，國網(wǎng)自2011年3月份第二批輸變電設(shè)備集中招標采購起，采用綜合評估法進行評標，對設(shè)備價格的評價標準由“低價”調(diào)整為“二次均價”，同時提高技術(shù)資質(zhì)、商務(wù)運作、產(chǎn)品質(zhì)量以及售后服務(wù)等因素對評標結(jié)果影響的權(quán)重，特別是在二次設(shè)備領(lǐng)域，技術(shù)因素所占權(quán)重均達到或超過50%。截至目前，除2012年第六批輸變電二次設(shè)備集中采購再次以“低價競標”以外，綜合評價法在集中采購中整體上得到了較好的貫徹執(zhí)行。（表1）

二、國網(wǎng)招標采購競標規(guī)則變化對輸變電設(shè)備制造企業(yè)盈利能力的影響

（一）國網(wǎng)招標采購競標規(guī)則變化對中標設(shè)備價格的影響

從各時期主要輸變電設(shè)備中標價格來看，“低價中標”規(guī)則下，自2008年起各設(shè)備中標價格均出現(xiàn)下降，特別是2009年第四季度大規(guī)模采用該規(guī)則后，各企業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈，中標價格在2010年達到了近幾年的最低點。自2011年3月份競標規(guī)則改變后，各設(shè)備中標價格有了很大的提升。（圖2：圖3）

（二）國網(wǎng)招標采購競標規(guī)則變化對輸變電一次設(shè)備企業(yè)盈利能力的影響

那么競標規(guī)則的變化對具體企業(yè)的盈利能力有什么樣的影響呢？為了對此疑問進行闡釋，我們根據(jù)主要競標規(guī)則變化的時間點選取2009～2012年末為時間窗口，在輸變電一次設(shè)備項下分別選取變壓器及高壓開關(guān)（含斷路器、組合電器）兩個主要產(chǎn)品市場中的5家國內(nèi)A股上市公司及一家香港H股上市公司作為研究對象，這6家公司均以國網(wǎng)作為主要客戶，且其在歷次招標中所占市場份額皆居各主要產(chǎn)品市場前列，不同競標規(guī)則對盈利能力的影響能夠在這些企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中得到相對較好的體現(xiàn)。同時，我們以各樣本公司的營業(yè)毛利率作為其盈利能力的替代變量，意通過對樣本公司營業(yè)毛利率的變化情況進行觀測，進而對不同競標規(guī)則影響樣本公司盈利能力的效果及時間呈現(xiàn)的特點進行判斷。（表2）

在對樣本中以變壓器生產(chǎn)銷售為主業(yè)的公司季度毛利率變化的分析中可以觀察到，自2010年3季度，特變電工和中國西電營業(yè)毛利率先后開始下滑，并在2011年上半年略有回升之后，轉(zhuǎn)而快速下降，于2011年末降至這一時期的相對低點，毛利率下降幅度在9～16個百分點。2012年1季度，這兩家公司毛利率結(jié)束了下降的趨勢，逐步回升。而天威保變毛利率在2010年下半年出現(xiàn)短期下滑之后又大幅上漲，主要是得益于占其收入構(gòu)成50%左右的新能源業(yè)務(wù)帶動實現(xiàn)的，2012年光伏行業(yè)景氣度持續(xù)低位運行，在光伏業(yè)務(wù)拖累下，其毛利率迅速跌至0.5%的較低水平。從成本來看，2010年期間取向硅鋼價格基本呈下降趨勢，鋼材等價格基本呈現(xiàn)小幅震蕩趨勢，2012年期間取向硅鋼價格基本保持穩(wěn)定，鋼材等價格呈小幅下降趨勢，因此可以判斷成本因素對樣本公司2010年以來毛利率變化的影響較小。因此可以判斷，自2010年3季度，樣本公司盈利毛利率水平的下降主要是由2009年4季度以來國網(wǎng)大規(guī)模推行的“低價中標”所致；而2012年樣本公司毛利率的回升則主要得益于國網(wǎng)于2011年3月起推行的綜合評價競標規(guī)則。受生產(chǎn)、交貨周期影響，競標規(guī)則對樣本公司毛利率影響影響存在時滯，從下圖可以看出，其時滯大約為9個月。（圖4：圖5：圖6：圖7）

在對樣本中以高壓開關(guān)（含高壓開關(guān)、斷路器及組合電器，下同）生產(chǎn)銷售為主業(yè)的公司季度毛利率變化分析中可以觀察到，自2010年2季度起，平高電氣、中國西電和思源電氣營業(yè)毛利率開始進入下行通道，其中中國西電和思源電氣毛利率于2011年4季度降至這一時期的相對低點，繼而止跌并出現(xiàn)小幅回升。而平高電氣營業(yè)毛利率則相對較早地于2011年中期降至相對低點，后在震蕩中緩慢回升。由于東北電氣參與國網(wǎng)招標的高壓開關(guān)類產(chǎn)品在收入構(gòu)成中所占比重較小，“低價中標”的競標規(guī)則對其整體盈利能力的影響并不顯著。觀測期內(nèi)，主要經(jīng)營高壓開關(guān)公司的毛利率降幅達13～16個百分點?？梢耘袛啵瑖W(wǎng)集中招標采購中，“低價中標”規(guī)則對主要高壓開關(guān)（含斷路器、組合電器）中標公司盈利能力的削弱體現(xiàn)在2010年中期至2011年下半年這段時期，改用綜合評價競標規(guī)則后，其毛利率自2011末相繼回升。盈利能力受競標規(guī)則影響的時滯大約為6個月左右。

在上述分析過程中注意到，由于現(xiàn)代企業(yè)大多從事不同程度的多元化經(jīng)營，即便是主業(yè)較為突出的企業(yè)，其毛利率也在一定程度上受到非主業(yè)經(jīng)營的影響。為了更加準確地展現(xiàn)不同競標規(guī)則對盈利能力影響的效果及時滯，我們在維持分析的時間窗不變的前提下，從前述7家上市公司公開披露的年度報告及半年度報告中，分別提取變壓器及高壓開關(guān)等具體業(yè)務(wù)的毛利率數(shù)據(jù)作為該業(yè)務(wù)盈利能力的替代變量，分析其變化特點，以對公司特定產(chǎn)品業(yè)務(wù)盈利能力受競標規(guī)則影響的效果及時間呈現(xiàn)做出判斷。（圖8：圖9）

遁尋前述競標規(guī)則變化對樣本公司盈利能力的影響具有一定的時滯的結(jié)論，我們在對樣本公司各變壓器毛利率變化分析中可以觀察到，在沒有其他業(yè)務(wù)干擾的前提下，自2010年上半年，樣本公司所含3個變壓器毛利率進入下行通道。其中，中國西電依靠自身的規(guī)模優(yōu)勢，采用價格戰(zhàn)策略，不斷壓低投標價格，進而搶占了這一時期國網(wǎng)變壓器市場的較大份額，致使其變壓器毛利率下滑相較于其他樣本公司更為明顯。天威保變變壓器毛利率下降速度相對較快，而特變電工略顯平緩，截至2012年上半年，各樣本公司變壓器毛利率下降幅度達5～16個百分點。而2012年年末，中國西電和特變電工兩家樣本公司變壓器毛利率均已企穩(wěn)回升。由此，可以判斷，樣本公司變壓器盈利能力受到“低價中標”規(guī)則削弱的效果在2010年中期開始體現(xiàn)，而綜合評價競標規(guī)則對其盈利能力有所恢復的效果則在2012年末逐步有所顯露，競標規(guī)則對變壓器盈利能力影響效果的體現(xiàn)具有9個月左右時滯期。

同樣地，在對樣本公司各高壓開關(guān)業(yè)務(wù)毛利率變化分析中可以得到，自2010年下半年，4個樣本公司高壓開關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率開始緩慢下降，在2012年中期基本達到低點，樣本公司高壓開關(guān)毛利率下降3～9個百分點，2012年末起，逐步企穩(wěn)回升?？梢钥吹?，樣本公司高壓開關(guān)盈利能力受競標規(guī)則變化影響的時滯約為9個月。

（三）國網(wǎng)招標采購競標規(guī)則變化對輸變電二次設(shè)備企業(yè)盈利能力的影響

為考察國網(wǎng)集中招標規(guī)則變化對二次設(shè)備企業(yè)盈利能力影響的程度及時滯，我們選取近年來在國網(wǎng)招標中具有較高細分市場份額的7家公司，同樣以營業(yè)毛利率為盈利能力的替代變量，對毛利率的觀測時間窗口依然保持在2009～2012年末。可以看到，在觀測期內(nèi)，樣本公司毛利率水平整體未發(fā)生較大起伏變化，僅在較小范圍內(nèi)有所波動。這說明二次中標企業(yè)盈利能力受競標規(guī)則的影響不大。其原因在于，二次設(shè)備行業(yè)有較高的技術(shù)和資金壁壘，使得市場競爭相對于一次設(shè)備較為緩和，不存在產(chǎn)能過剩的問題，通常情況下，業(yè)內(nèi)不會出現(xiàn)不理智的價格戰(zhàn)。（圖10：表3）

三、結(jié)束語

國網(wǎng)集中招標采購競標規(guī)則變化通過對電網(wǎng)主要一次設(shè)備中標價格的影響，進而對一次設(shè)備中標企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響，但受生產(chǎn)、交貨周期影響，其影響存在一定的時滯，約為6～9個月。相比之下，二次設(shè)備市場存在技術(shù)和資金壁壘，市場競爭較為緩和，通常不會出現(xiàn)不理智的價格戰(zhàn)，因此競標規(guī)則的變化對二次設(shè)備價格影響較小，企業(yè)盈利能力受競標規(guī)則的影響并不明顯。根據(jù)國網(wǎng)規(guī)劃，“十二五”期間堅強智能電網(wǎng)將進入全面建設(shè)階段，電網(wǎng)的“堅強”與“智能”特點對所采購設(shè)備的技術(shù)水平及品質(zhì)等都提出了較高的要求，在相關(guān)政策不發(fā)生重大變化的情況下，預計綜合評價法將在未來的集中招標采購中繼續(xù)得到一貫執(zhí)行，主要電網(wǎng)設(shè)備的中標價格有望持續(xù)回升，輸變電設(shè)備制造企業(yè)盈利能力較前期有望逐步提高。

參考文獻：

[1]韓玲. 2013年國網(wǎng)第一批輸變電設(shè)備中標點評[R]. 廣發(fā)證券股份有限公司， 2013-02-05

[2]韓玲.國家電網(wǎng)2012年輸變電設(shè)備招標總結(jié)與點評[R]. 廣發(fā)證券股份有限公司， 2012-11-11

[3]黃守宏. 拐點已現(xiàn)，明年會更好[R]. 安信證券股份有限公司， 2011-12-16

[4]劉波.國網(wǎng)“三集五大”暨電力工業(yè)體系解讀[R]. 中銀國際證券有限責任公司， 2012-06-26