通貨膨脹的成因分析精選(九篇)

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第1篇：通貨膨脹的成因分析范文

【關鍵詞】通貨膨脹；影響因素；計量經濟學模型；實證分析

一、引言

通貨膨脹（Inflation）指因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現(xiàn)實購買力大于產出供給，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象，一般認為由貨幣泛濫引起。通常，通貨膨脹的發(fā)生與否及其大小是用某種價格指數(shù)的變化幅度來衡量的，國際上一般采用居民消費價格指數(shù)（CPI）的增長幅度來觀察某個國家或地區(qū)是否發(fā)生了通貨膨脹。我國自從1978年改革開放以來，經濟發(fā)展進入了一個持續(xù)30年的快速增長期，然而，通貨膨脹是我國在經濟體制改革和經濟發(fā)展進程中遇到的重大難題。我國的通貨膨脹存在多因素共同作用的特征。如何有效控制通貨膨脹，維持經濟健康發(fā)展、促進社會和諧進步，已然成為當前我國經濟的首要問題。為此，對近年來影響我國通貨膨脹的各經濟因素做出客觀真實的分析，不僅有利于進一步認識中國經濟，而且對于經濟政策的制定也是相當必要的。

二、變量選取

影響通貨膨脹的因素很多，但由于許多因素之間相互重疊，同時為了反映影響通貨膨脹主要的經濟因素，有必要從諸多的因素中選出有代表性的若干個。綜合考慮各方面的因素，考慮以下變量：

y：居民消費價格指數(shù)CPI，因變量；x1：固定資產投資額，解釋變量；x2：GDP，解釋變量；x3：上一期實際居民消費價格指數(shù)，解釋變量；x4：外匯儲備，解釋變量。

三、數(shù)據來源及處理

樣本數(shù)據區(qū)間為1980～2012年，數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局歷年統(tǒng)計年鑒，一些變量數(shù)據經原始數(shù)據加工整理而成。

y的上期值取100；x3，1978年為100；x4：用實際固定資產投資乘以（1+投資回報率），由于找不到投資回報率數(shù)據，用當年存款利率+3%的存貸差代替。

四、實證分析（因果關系模型）

（一）普通最小二乘法（OLS）

對因變量和4個解釋變量分別取對數(shù)，用OLS建立回歸模型。

（二）格蘭杰因果關系檢驗

因變量y分別對4個解釋變量進行格蘭杰因果關系檢驗，發(fā)現(xiàn)在10%顯著水平下只有l(wèi)ogx3不是logy的格蘭杰原因。由于通貨膨脹的預期自我實現(xiàn)功能，上期的價格對當期y應當有影響，但可能這種感性的預期表現(xiàn)在數(shù)據方面的精確度還不夠，還是把x3作為解釋變量。

（三）協(xié)整檢驗

為避免虛假回歸，需要檢驗變量是否具有同階單整性，以及是否存在穩(wěn)定的線性組合。發(fā)現(xiàn)在5%顯著水平下各變量一階單整。對回歸模型的殘差項進行ADF檢驗，可以看出殘差項序列平穩(wěn)，因此各變量一階單整且存在協(xié)整關系。

（四）經濟學檢驗

結合簡單的生產要素模型，從經濟學意義上來說，需求log

x1增加，導致logy上升；供給logx2增加，導致logy下降；外匯占款logx4增加，導致貨幣供給增加，從而logy上升；上期價格x3會使經濟人產生對下期y的合理預期，x3越大y越大，兩種力量綜合作用后表現(xiàn)為后一種力量更大，所以log x3前面的符號為正。故log x1、log x4、log x3三個變量前面的符號應當為正，

log x2前面的符號應當為負，從回歸系數(shù)看3個變量都通過了經濟學檢驗。

（五）統(tǒng)計學檢驗

判斷系數(shù)R2為69.96%，表明擬合優(yōu)度欠佳；各解釋變量都通過了t檢驗，表明各解釋變量對因變量的影響顯著；回歸模型通過了F檢驗，表明模型總體線性關系顯著。

（六）計量經濟學檢驗及修正

1.異方差性檢驗。采用懷特檢驗，由于解釋變量較多，為防止自由度損失，去掉了交叉項。發(fā)現(xiàn)nR2的拒絕概率為

0.6431，所以不能拒絕同方差的原假設，表明回歸模型不存在異方差性。

2.序列相關性檢驗。采用拉格朗日（LM）乘數(shù)檢驗，LM統(tǒng)計量為0.38%，在1%顯著水平下拒絕原假設，表明存在序列相關性，進行序列相關性修正。采用科克倫—奧科特迭代法，由于在LM檢驗中滯后1期殘差項影響不顯著，所以只選取滯后2期殘差項引入模型進行回歸?？梢钥闯龈鹘忉屪兞肯禂?shù)顯著，對該模型的殘差項進行LM檢驗，結果顯示不存在序列相關性。

3.多重共線性檢驗。

可以看出，x2、x1、x3的對數(shù)之間的相關系數(shù)均大于90%，表明存在多重共線性。3個解釋變量之間存在多重共線性，用逐步回歸法修正。由于x2和x1的對數(shù)相關性最強，去掉log x1重新估計，但對比含有l(wèi)og x1的回歸模型，發(fā)現(xiàn)判斷系數(shù)、F統(tǒng)計量增加許多，各解釋變量t檢驗值增加許多，更重要的是增加logx1解釋變量之后SC值和AIC值顯著變小，說明增加的解釋變量提高了模型解釋力。

4.參數(shù)穩(wěn)定性檢驗。在不同的時間段內，經濟的變化往往導致計量模型的參數(shù)變化。1994年我國進行了稅制改革，體制和經濟改革全面鋪開；從y（上年=100）數(shù)據看出我國從2003年開始出現(xiàn)明顯通貨膨脹。因此有理由認為1994年和2003年是兩個明顯的節(jié)點。分別以1994年和2003年為分割點做鄒氏分割點檢驗都不能拒絕參數(shù)是穩(wěn)定的，所以認為在1980～2012年各解釋變量的參數(shù)沒有發(fā)生變化。最終的因果關系模型為：

CPIt=exp（6.86+0.51lnIt-0.8lnGDPt+0.19lnPt+0.02lnFt-0.58ut-2）。

五、結論及建議

1.從模型看出，影響通貨膨脹的最主要因素為需求、供

給。通貨膨脹受各種因素綜合作用，即使是單一因素的變化也會引起其他因素的聯(lián)動，任何一種單一的解釋都是不準確的。CPI作為最終表象反映貨幣現(xiàn)象的物價水平變動，有時候不應受到過分關注，人們而更應該關注人均消費的商品數(shù)量。

2.進一步完善外匯管理機制。國家應加強外資流入和外匯占款因素對通貨膨脹影響的深層次專題研究，建立外匯與人民幣資金配套運行機制，加強對外資流入規(guī)模和配套人民幣資金的管理，進一步完善外匯管理體制，建立適度外匯儲備規(guī)模。

3.維護物價穩(wěn)定的預期。鑒于CPI指數(shù)與通貨膨脹的高度相關關系及預期在通脹形成中的關鍵作用，使人們確立未來物價將保持穩(wěn)定的看法在防治通脹中就顯得尤為重要。因此，政府首先應該在輿論上引導人們形成物價穩(wěn)定的預期，使人們對未來物價可能所處的環(huán)境充滿信心；同時，政府應動用儲備予以遏制，并協(xié)調相關物資的生產以及進口計劃，縮小未來的供求缺口，特別是對于糧價等牽涉城鄉(xiāng)平衡發(fā)展大計、應該合理回升的因素，應通過調節(jié)庫存儲備和產量計劃，使其價格保持平穩(wěn)中略微提升的態(tài)勢，避免因供求缺口過大導致價格突然暴漲現(xiàn)象的發(fā)生，進而對物價預期造成沖擊。

參 考 文 獻

[1]Jeffrey M.Wooldridge.計量經濟學現(xiàn)代觀點（第四版）[M].清華大學出版社，2012

第2篇：通貨膨脹的成因分析范文

關鍵詞：通貨膨脹；成因分析；經濟

一、本次通貨膨脹的特點

我國目前的通貨膨脹有三個特點。

第一，物價的普遍上漲。2010年1月至10月，在8大類消費品中，除了衣著、交通和通訊兩大類商品，其他各大類商品價格均呈現(xiàn)出上漲勢頭，而且通貨膨脹率有明顯的上漲趨勢；而家庭設備用品及服務和娛樂教育文化用品及服務兩大類商品的價格指數(shù)也從年初的低于100逐步上漲到100以上。

第二，食品價格漲幅遠遠大于其他類商品，并且食品類價格的漲幅與其他各類商品價格漲幅之間的差距呈現(xiàn)出不斷擴大的趨勢，10月份食品類價格漲幅比居民消費價格總指數(shù)高出5.7個百分點。

第三，本輪通貨膨脹是在資產價格飛漲以后發(fā)生的。與商品的價格普遍上漲相比，資產價格在這近幾年的上漲中尤為引人注目。自2008年到現(xiàn)在，中國資產價格，尤其是房價高速上漲。其中僅2009年，從年初到年末，北京房價幾乎翻了一番，而政府的房價調控措施卻幾乎毫無效果。玉石、文物、古董、字畫、高級酒等可以儲藏的商品價格也大幅度上升。

綜上所述，我國目前面臨以資產價格的上漲和商品價格的上漲為代表的價格普遍上漲的局面。其中，資產價格的上漲在時間上先于商品價格的上漲，漲幅程度也遠遠超過商品價格；而在商品價格的上漲中，食品類價格尤其是蔬菜類價格的上漲幅度要遠遠高于其他商品價格的漲幅。

二、驅動因素

1.需求拉動

需求因素拉動的主要原因是由于我國貨幣供給增長過快，而貨幣供給的增長過快主要原因則是外匯流入過多。根據近年來的統(tǒng)計數(shù)據，外匯流入已經成為我國中央銀行投放基礎貨幣的唯一途徑。從2000年1月到2010年9月我國的外匯占款與基礎貨幣之比急劇上升。在2001年，外匯占款占基礎貨幣的比例為43%左右，2006年初這一比例就已經超過了100%。這之后，這一比例繼續(xù)上升，最高時曾經達到129%，目前維持在120%左右。這意味著我國的基礎貨幣完全是由購買外匯投放的，不僅如此，中央銀行還得通過其他途徑回收因購買外匯投放的部分基礎貨幣。

外匯流入導致了我國的貨幣供給量增長過快。雖然中央銀行采用大量發(fā)行央行票據的政策來回籠基礎貨幣，但是，依然無法完全擺脫流動性過剩的局面。其結果就是，無法避免的物價。但是，我國的物價上漲卻有自己的特殊性。當流動性過剩出現(xiàn)時，首先上漲的并不是商品價格，而是資產價格，而且商品價格的上漲幅度遠遠低于資產價格的上漲幅度。

2.成本推動

目前我國通貨膨脹的另一個推動因素是生產成本的上升。

第一，工資成本的上升。近年來中國勞動力市場出現(xiàn)的如“民工荒”現(xiàn)象、頻頻出現(xiàn)的勞資糾紛等等都表明中國勞動力市場的形勢已經跟以前大不相同。相應的，中國各地政府相繼提高最低工資標準等因素也導致工資成本上升。

首先，工資成本上升并不是壞事。實際上，經濟發(fā)展的主要目的就是為了提高居民生活水平，而居民生活水平又主要取決于其收入水平，而目前居民收入的大部分是工資收入，因此，要提高人民群眾的生活水平，就必須提高工資。因此，工資成本上升其實是經濟發(fā)展的主要目的之一。但是這對于企業(yè)來說，就是意味著生成成本的提高。因此，工資成本的提高本身對經濟具有兩面性：一方面，工資提高是我們發(fā)展經濟的目的；另一方面，工資提高又增加了企業(yè)的生產成本，給企業(yè)生產和宏觀調控提出了新的問題。

第二，隨著中國經濟的發(fā)展和經濟規(guī)模的擴大，中國對原材料、能源等自然資源的需求也大幅度增長，中國對國外資源的依存度也迅速提高。這導致了資源價格的上漲，也提高了企業(yè)的生產成本。

第三，隨著節(jié)能減排在全世界逐步得到認可，以及我國經濟面臨的資源壓力，我國政府對節(jié)能減排也越來越重視，相應的要求和標準也越來越高，為了滿足這種要求，企業(yè)就得增加人力、物力，這就客觀上進一步加大了企業(yè)的生產成本。

3.外部因素

（1）美國第二輪量化寬松貨幣政策

量化寬松貨幣政策是一把雙刃劍，實施量化寬松貨幣政策向市場注入大量資金，有助于緩解市場資金緊張狀況，有助于經濟恢復增長。但是，長期來看，則是埋下通脹的隱患，在經濟增長停滯的情況下，或許會引起滯漲；另外，量化寬松貨幣政策還會導致本國貨幣大幅貶值，在刺激本國出口的同時，惡化相關貿易體的經濟形式，導致貿易摩擦等等。對于全球經濟霸主的美國而言，實施這種激進的量化寬松貨幣政策對其本國和全球經濟的影響更是不容小覷。

從貨幣政策來看，如果追隨發(fā)達國家降息，就會進一步擴大國內流動性，助長資產價格泡沫和提升通脹水平，這與實際宏觀調控需要背道而馳；如果升息，則會擴大與發(fā)達國家的息差，助長國際資本流入并提高本幣升值預期，同樣不可??；如果干預匯市則會擴大基礎貨幣投放，與降息效果相似?？刂瀑Y本流動可能會在短期內維持匯率的穩(wěn)定，但勢必將強化本幣升值預期，因此也非長久之計。

（2）日本強震惡化全球通脹

本次日本地震造成的通脹壓力源于三大因素：預計大宗商品繼續(xù)高位徘徊；過去長期下跌的產品價格止跌反彈，將直接使得短期CPI可能出現(xiàn)繼續(xù)上漲的壓力；而日本央行向股市不斷注入的龐大資金也會給未來的通脹擴大甚至是惡化埋下伏筆。

多種產品供給減少

強震后日本福島核電站關閉并出現(xiàn)核泄漏，導致日本汽車、光學儀器、芯片、電子產品企業(yè)和部分鋼廠出現(xiàn)停產。這次日本地震后，與汽車和電子有關的產品，都將因為零配件供應中斷而出現(xiàn)價格止跌反彈的情況。災難對于食物鏈的破壞將造成潛在的食物短缺，農產品價格也會因此上升。

大宗商品價格高企

日本強震發(fā)生前，連續(xù)高漲的大宗商品、有色金屬等原材料價格已使我國處于輸入性通脹的境界。大宗商品雖然曾經短線下跌，但下跌空間有限，尤其是原油價格很快就會得到支撐。因為在日本核電站短期無法恢復供電的情況下，替代的電力供應必然主要是來自原油。在不久的將來，金屬類大宗商品價格也會得到支撐?？傮w上，大宗商品價格在高位徘徊的局面是不會改變的。日本地震和海嘯以后，投資者由于出于避險需求，導致國際原油等大宗商品價格一度出現(xiàn)大幅下滑，但這只是暫時得現(xiàn)象。此次地震后即將開始的大范圍的災后重建，這定將對水泥、鋼鐵、銅等大宗商品產生較大的需求，推動這些商品的價格繼續(xù)走高。

三、小結

以上分析有助于解釋我國目前通貨膨脹的特點。首先，流動性過剩導致物價的普遍上漲，這包括資產價格和商品價格兩方面；其次，流動性過剩和產能過剩二者共同作用導致資產價格的快速上漲，以及商品價格上漲從時間上落后于資產價格的上漲、從漲幅上低于資產價格的特點；第三，由于生產成本的上升，尤其是勞動力價格的上漲，勞動密集型產品的價格上漲幅度要高于其他產品價格的上漲幅度，因此，在本輪通貨膨脹中，農產品，尤其是勞動密集型農產品如蔬菜價格的上漲幅度遠高于其他食品價格的上漲幅度。

參考文獻：

[1]周衛(wèi)輝. 1984～1997年我國通貨膨脹下的貨幣政策概況分析[J]，高校社科動態(tài)，2007年第2期

[2]陳燕.通貨膨脹理論分析及當前中國的對策[J]，亞太經濟，2010年第1期

第3篇：通貨膨脹的成因分析范文

貨幣政策作用的非對稱性

從國外學者的研究看，他們通常認為貨幣政策的作用在通貨膨脹和通貨緊縮的情形下存在一定的非對稱性。至于為什么會形成這種非對稱性，國外學者的研究并不多。就我國的經濟實踐看，改革開放以來，我國的貨幣政策在治理通貨膨脹和通貨緊縮方面，其作用也存在明顯的非對稱性。在1985-1989年、1993-1995年期間，我國出現(xiàn)過通貨膨脹，中央通過出臺趨緊的貨幣政策和其他宏觀經濟政策，通貨膨脹現(xiàn)象被有效控制。1998-2002年期間，我國出現(xiàn)過通貨緊縮，在此期間，中央銀行盡管將利率降到了很低的水平，一再下調了法定存款準備金率，但貨幣政策對促進總需求增長的作用并不明顯。

國內很多學者認為貨幣政策的傳導存在梗阻，應采取多種措施消除貨幣政策傳導的梗阻現(xiàn)象，才會提高我國貨幣政策的有效性。筆者認為，分析貨幣政策在通貨膨脹和通貨緊縮情況下出現(xiàn)的有效性的非對稱性，關鍵是先搞清產生通貨膨脹和通貨緊縮的主導性成因，看主導性成因是否皆出在貨幣方面。如果產生通貨膨脹和通貨緊縮的主導性成因皆產生在貨幣方面，那么，通過完善貨幣政策的制定方式和傳導機制，貨幣政策的作用在通貨膨脹和通貨緊縮下應呈現(xiàn)出對稱性；如果產生通貨膨脹和通貨緊縮的主導性成因不一致，產生通貨膨脹的主導性成因在貨幣方面，而產生通貨緊縮的主導性成因不在貨幣方面，在這種情況下，貨幣政策的作用自然會呈現(xiàn)出不對稱性，此時即使中央銀行采取了多種措施，其不對稱性仍會存在，因為導致二者產生的主導性成因不一致。

從國外和我國產生通貨膨脹和通貨緊縮的成因看，筆者認為，產生通貨膨脹的最終成因通常在貨幣方面，即受多種原因影響，在社會上流通的貨幣量超過了社會對貨幣的客觀需要量，導致物價上升、貨幣貶值。產生通貨緊縮的主導性成因通常多發(fā)生在經濟結構失衡方面，如消費結構、分配結構、產業(yè)結構出現(xiàn)較嚴重的失衡，導致社會的總需求嚴重低于社會的總供給。就貨幣政策的作用看，它不是在任何情況下都會管用，而只是在它起作用的區(qū)間才會發(fā)生作用，一旦超出它產生作用的有效區(qū)間，其有效性就會大打折扣。由于產生通貨膨脹和通貨緊縮的主導性成因通常存在非對稱性，因此，貨幣政策的有效性通常也存在較明顯的非對稱性。面對貨幣政策在治理通貨膨脹和通貨緊縮方面呈現(xiàn)的有效性的非對稱性，我們應重視分析通貨膨脹和通貨緊縮產生的主導性成因，針對其產生的主導性成因制定對策，而不宜對貨幣政策給予太高的希望，因為它畢竟不是一種萬能的政策，它不是在任何情況下都會產生作用的一種經濟政策。如果對它期望過高，超出它產生作用的有效區(qū)間，它不但難以有效產生作用，甚至還會對以后的物價波動奠定基礎。從通貨膨脹和通貨緊縮產生的主導性成因看，筆者認為，貨幣政策作用的非對稱性通常具有一定的普遍性和合理性。

貨幣政策的運用和宏觀經濟政策的協(xié)調分析

對貨幣政策的運用，應依據導致經濟波動的主導性成因而定。從當今世界各國中央銀行貨幣政策的運用看，貨幣政策的目標呈現(xiàn)出簡化的傾向，即貨幣政策的最終目標不再呈現(xiàn)出多重化、復合化，而是突出幣值穩(wěn)定，在此基礎上兼顧其他目標。中央銀行通過適時調節(jié)貨幣供求，促進幣值穩(wěn)定，為居民和企業(yè)開展經濟活動創(chuàng)造良好的交易環(huán)境。如果賦予中央銀行過多的目標，容易使中央銀行顧此失彼，偏離幣值穩(wěn)定的基本目標。在產生通貨膨脹的情況下，中央銀行責無旁貸，宏觀經濟政策的運用應以貨幣政策為主，以合理的貨幣政策促進幣值穩(wěn)定。在經濟結構嚴重失衡，產品大量積壓的情況下，宜多運用分配政策、產業(yè)政策、財政政策，以貨幣政策配合以上政策的實施。

第4篇：通貨膨脹的成因分析范文

關鍵詞：后金融危機；通貨膨脹；成因；對策

一、引言

2008年下半年后，全球金融危機開始爆發(fā)，為此世界各國的經濟都陷入了低迷狀態(tài)。在經濟全球一體化程度不斷加深、國內市場與國際市場聯(lián)系更加密切、外匯儲備及外商直接投資不斷增加的背景下，為了保持我國的經濟穩(wěn)健、激勵經濟增長，我國實施了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，這些政策幫助我國抵御了金融危機、從而率先實現(xiàn)了經濟的復蘇。然而在經濟逐漸改善的同時也引發(fā)了一些問題，當前我國經濟增速逐步放緩，但物價卻不斷上漲，誘發(fā)通貨膨脹的相干因素不斷積聚，并最終致使了最近一輪傳播范圍廣且延續(xù)時間長的通貨膨脹，如圖1所示我國2007年-2013年3月的通貨膨脹率，這就是后金融危機時代的通貨膨脹。惡性通貨膨脹對經濟的發(fā)展是具有破壞性的。為了使經濟朝著健康穩(wěn)定的方向發(fā)展，我國要在溫和通貨膨脹時期采取一定措施防止通貨膨脹進一步惡化，從而防范惡性通貨膨脹的發(fā)生。當前我國通貨膨脹率在3%左右，正處于溫和通貨膨脹時期，因此深入研究后金融危機時代我國通貨膨脹的特殊成因具有重要意義。同時我國必須采取一定措施來解決在保持經濟增長的同時控制物價上漲的問題。

二、通貨膨脹的理論研究

1.通貨膨脹定義查閱文獻發(fā)現(xiàn)，關于通貨膨脹沒有明確統(tǒng)一的定義。西方經濟學家對通貨膨脹的定義主要有三點：物價總水平的持續(xù)上漲、貨幣量的過度增長、生產成本增加；國內經濟學家普遍認為通貨膨脹是指在一定時期內，一般物價水平持續(xù)上漲的過程。2.通貨膨脹度量一般來說，通貨膨脹可以用居民消費價格指數(shù)、工業(yè)品出廠價格指數(shù)、商品零售價格指數(shù)、國內生產總值GDP平減指數(shù)、原材料、燃料和動力購進價格指數(shù)來度量。3.通貨膨脹成因通貨膨脹成因的理論一般包括：貨幣因素型；需求因素型；成本因素型；混合因素型；結構因素型；輸入因素型；預期因素型。4.通貨膨脹程度劃分通貨膨脹按照程度可以劃分為溫和的通貨膨脹、奔騰的通貨膨脹、惡性的通貨膨脹。其中溫和的通貨膨脹是指年通貨膨脹率在3%~6%之間，普遍認為溫和通貨膨脹是經濟允許的、合理的通貨膨脹；奔騰通貨膨脹指在較長時期內，物價水平出現(xiàn)較大幅度的持續(xù)上升，年通貨膨脹率一般在兩位數(shù)以上，甚至高達百分之幾十，一般認為對經濟發(fā)展是不利的；惡性的通貨膨脹是指月通貨膨脹率在50%以上的通貨膨脹，表現(xiàn)為貨幣購買力急劇下降，物價水平的上漲以加速度增長，許多經濟學家認為這對一個國家的政治、經濟的穩(wěn)定是破壞性的，甚至還會現(xiàn)社會動蕩。

三、后金融危機時代我國通貨膨脹的狀況及特征

1.國際大宗商品價格傳導效應增強國際農產品價格主要通過對期貨市場和一些貿易依存度高的農產品的價格影響來影響我國國內的價格。例如，在2010年7月后，國內大連、鄭州的商品交易所的糧食期貨價格指數(shù)全面上漲，而這一定程度上是受芝加哥的商品交易所糧食期貨價格上漲影響，這又帶動了國內相關商品現(xiàn)貨的價格上漲。并且，國際原材料價格的迅速上漲對國內農產品的成本有不利影響，進而導致了國內農產品的價格上漲。2.商品價格上漲為主由圖2可知，CPI與PPI變動基本趨于一致，說明以生產資料投資為主導的經濟增長是引發(fā)近期通貨膨脹的主要原因。現(xiàn)實生活中食品價格上漲是推動通貨膨脹發(fā)生的主要因素，研究表明食品價格上漲對居民消費價格指數(shù)貢獻率在不同時期有所不同。我國通貨膨脹經歷了四個時期，1994年-1997年、2003年-2004年、2007年-2008年、2009年至今，而期間食品價格對居民消費價格指數(shù)貢獻率分別為51%、88.5%、85%和70.2%。所以可以看出，近年的通貨膨脹主要是由食品價格上漲推動，而最早時期的通貨膨脹是由食品與非食品價格上漲推動。食品價格一直以來都保持著較快的增長，而不同時期影響食品價格上漲的因素也是不同的：前期的推動因素主要是量時價格上漲，而2009年至今的推動因素主要是豬肉、肉禽的價格上漲。3.外匯儲備過度增加我國是一個貿易大國，長期以來一直實行出口導向型的貿易政策，出口額與日俱增，貿易順差總額曾一度達到前所未有的巨額數(shù)字。在2011年我國外匯儲備額位居世界首位，超過3萬多億美元。而為了維持匯率的穩(wěn)定，維護我國的固定匯率制度，我國需要增加貨幣供給量。而如果中央銀行沒有實現(xiàn)有效的應對措施，就會引起我國貨幣供給量過度擴張從而增加我國通貨膨脹壓力。4.虛擬經濟的膨脹后金融危機時代我國通脹率不斷上升的主要原因可以歸結為當前資產價格和房地產價格的快速上漲。在最近一輪通貨膨脹中，我國證券資產價格和房價的漲幅，遠遠大于其真實商品價格的漲幅。隨著國內資金不斷向房地產和資本市場等虛擬經濟的流向，直接導致實體經濟發(fā)展受阻，引發(fā)了社會資源分配不合理、社會生產受阻礙等一系列問題，從而不能達到有效供給。而資產價格和房地產價格不斷的升高，使人們產生財富效應，同時增加消費需求，從而導致社會總需求大于總供給，抬高了消費品價格總水平，最終發(fā)生通貨膨脹。

四、后金融危機時代我國通貨膨脹形成機制

1.流動性過剩金融危機爆發(fā)后，我國實行了寬松的貨幣政策來達到刺激消費和擴大內需，使經濟穩(wěn)定發(fā)展。同時增加信貸投放力度這一舉措放松了貸款要求，讓以前一些達不到貸款要求的企業(yè)如今很容易可以獲得貸款審批。然而在實體經濟不景氣情況下，一些企業(yè)把貸款的錢用來投機房地產業(yè)并從中獲取利潤。這樣就導致了在在增加社會流動性的同時，房地產市場迅速發(fā)展，房價節(jié)節(jié)升高，直接導致貨幣釋放途徑可能發(fā)生變異。一些資金被用來進行期貨投機，對經濟的發(fā)展帶來不利后果。2.低端勞動力工資上漲后金融危機時代成本推動是我國通貨膨脹的重要因素。由于在外生活成本的不斷上升，城市吸引力降低，人們素質不斷提升等因素，導致在外務工人員數(shù)量相比以前數(shù)量有大量減少，一度出現(xiàn)勞動力空缺現(xiàn)象。因此企業(yè)要想招募勞動力必須提高個人工資水平，引起生產成本上升，再把成本轉移到消費者身上，導致物價上漲；而物價水平上升必然引起生活水平上升，人們又會要求提高工資水平來應對生活負擔，從而形成惡性循環(huán)，導致通貨膨脹的不斷發(fā)生。3.通貨膨脹國際聯(lián)動性增強我國初期的通貨膨脹發(fā)生都是由國內因素引發(fā)的，而隨著全球經濟一體化程度的加深，近幾年發(fā)生的通貨膨脹除了國內自身因素還需要考慮國際市場價格及主要貿易伙伴國國內價格水平變動的影響，即國內外綜合作用。2009年以來，通貨膨脹也在許多新興市場國家和發(fā)展中國家發(fā)生。金融危機爆發(fā)以后，發(fā)展中國家的月平均通脹率達到4.45%，其中，巴西、印度和俄羅斯、中國“金磚四國”的通貨膨脹特別嚴重，分別為5%、12%和6%、5%。統(tǒng)計數(shù)據顯示，我國居民消費價格指數(shù)與新興市場國家居民消費價格指數(shù)的相關系數(shù)在金融危機爆發(fā)前后由0.38上升到0.59，這充分表明我國與世界其他國家通貨膨脹的聯(lián)動性不斷增強，如今我國通貨膨脹的發(fā)生是由國內外因素共同推動。

五、后金融危機時代我國反通貨膨脹的對策

1.化解國際大宗商品價格影響首先，采取“引進來”與“走出去”相結合的戰(zhàn)略。國際大宗商品市場不是完全競爭的市場，而是寡頭壟斷的市場。我國資源儲備充足的情況下可以具有較強的討價還價能力，因此實施“引進來”戰(zhàn)略，可以利用拿到國際大宗商品價格較低的有利機會來擴大國內資源戰(zhàn)略儲備；實施“走出去”戰(zhàn)略，可以具有國際眼光，通過收購境外資源類公司等形式在海外建立國際大宗商品戰(zhàn)略資源儲備基地。其次，增強國內廠商在國際貿易中的談判能力，在國際貿易中努力獲取國際大宗商品的定價權。2.健全房地產金融市場健全房地產金融市場是預防通貨膨脹，保證經濟穩(wěn)定發(fā)展的必要措施。首先要建立多元化房地產融資體系，除了目前房地產金融市場資金主要來源房地產開發(fā)企業(yè)融資、個人住房貸款以及部分企業(yè)自有資金、銀行貸款以外，還可以通過信托公司、發(fā)行企業(yè)中短期票據、私募基金甚至委托貸款等多渠道為房地產企業(yè)融資。其次，提高房地產稅，如增值稅、所得稅等。人們之所以進行房地產投機，是由于通過房地產產權的買賣活動從而獲取的高額利潤，因此提高房地產增值稅，可以有效的管制房地產投機活動。3.加強外匯儲備的調控首先，政府應選擇合適的貨幣對沖政策，其中包括對沖工具和對沖數(shù)量的選擇。當前我國只通過發(fā)行中國人民銀行票據的方法來對沖外匯儲備上升造成的流動性增加，對沖工具過于單一而使調控效果不佳，因此可以通過擴大沖銷工具的范圍來解決這一問題。其次，利用外匯儲備對國內外進行投資來提高外匯儲備的使用效率，鼓勵企業(yè)“走出去”，增加對海外的戰(zhàn)略投資，加強我國企業(yè)的市場競爭能力，同時減小了外匯儲備的沖銷壓力，解決了外匯儲備過度增加的弊端，使得外匯儲備量與我國經濟發(fā)展水平相適應。

參考文獻:

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[2]孫志軍.通貨膨脹成因再探討[J].管理工程師,2013,(03):8-11.

[3]肖文興,陶盈,彭應兵.我國農產品價格波動的原因及對策[J].資源開發(fā)與市場,2013,(05):491-495+505.

[4]陳雅琳.后金融危機時代中國通貨膨脹成因與治理機制[D].云南財經大學,2013.

[5]李曉俐.國際熱錢的進入影響中國房地產價格[J].經濟研究導刊,2012,(24):144-145.

[6]潘健平.我國近期通貨膨脹的形成原因及對策[J].經濟研究導刊,2012,(08):3-6.

[7]劉啟云.我國外匯儲備存在風險分析及對策研究[J].黑龍江科技信息,2011,(01):137.

第5篇：通貨膨脹的成因分析范文

[關鍵詞] 通貨膨脹；通貨緊縮；治理；政策措施

[中圖分類號] F230 [文獻標識碼] B

近些年來，通貨膨脹在一些國家多次發(fā)生，破壞了國家經濟的正常運行秩序，將經濟拖入了危機的泥潭。各國政府都將治理通貨膨脹作為宏觀經濟調控的首要政策，因此，必須結合各國政府對通貨膨脹的實踐，分析反通貨膨脹的政策效應。與通貨膨脹相反，通貨緊縮也是物價總水平失衡的另一種表現(xiàn)，總需求的萎縮造成商品和勞務價格的普遍下降，使企業(yè)的債務負擔加重，失業(yè)增加，消費需求萎縮，經濟被拖入蕭條與衰退的境地。

一、通貨膨脹的成因分析與治理政策措施

（一）通貨膨脹的成因分析

通貨膨脹表現(xiàn)為物價水平的持續(xù)上漲。它是紙幣流通條件下的一種貨幣貶值，在不兌換的信用貨幣制度下，通貨膨脹才開始成為商品經濟社會中的經常性和普遍性的現(xiàn)象。它破壞物價總水平的穩(wěn)定，使商品市場和勞務市場中相對價格的波動程度加大，使經濟運行中的不確定因素增加。

治理通貨膨脹必須分析通貨膨脹的成因。通貨膨脹按其產生原因的性質，可分為內生性的通貨膨脹和外生性的通貨膨脹。前者是由經濟體系內部的因素造成的，即需求拉動型通貨膨脹和成本推動型通貨膨脹。后者是政府采取財政政策和貨幣政策造成的貨幣供求失衡而帶來的，也稱為貨幣沖擊引發(fā)的通貨膨脹。反通貨膨脹的重點在于治理由總需求和總供給失衡或貨幣失衡引起的通貨膨脹。解決了這些問題，就能從根本上治理通貨膨脹。所以，追求宏觀經濟總量均衡，即總供求均衡和貨幣均衡是反通貨膨脹政策總體目標。

（二）治理通貨膨脹的措施

1.緊縮性宏觀經濟政策

一是通過公開市場業(yè)務操作出售政府債券，減少流通中的貨幣存量。二是提高再貼現(xiàn)率，使銀行借款成本上升，減少非借入性基礎貨幣投放，進而影響市場利率，市場利率的上升使企業(yè)和消費者個人的借款成本增加，以抑制過旺的投資需求和消費需求。在利率管制的國家，貨幣當局一般會直接提高利率以緊縮信貸。三是提高商業(yè)銀行的法定存款準備金率，縮小貨幣乘數(shù)，通過減少商業(yè)銀行的可貸資金，抑制其貨幣創(chuàng)造能力。四是收回再貸款或壓縮再貸款規(guī)模。緊縮性貨幣政策抑制經濟過熱和通貨膨脹的效果較好。緊縮性財政政策是削減政府支出，使總需求下降；或增加稅收，抑制企業(yè)的投資沖動。緊縮性的宏觀經濟政策是通過降低總需求以減緩通貨膨脹壓力的，但是它同時減少了對勞動的需求，產生了更多的失業(yè)，又使工資增加的壓力減小，使成本推動的通貨膨脹發(fā)生的可能性減小，因此，以降低總需求為目的的緊縮性宏觀經濟政策可有效的反通貨膨脹。

2.緊縮性的收入政策

緊縮性的收入政策也是一些國家治理通貨膨脹的重要手段，緊縮收入能抑制過快增長的消費支出，也會起到抑制總需求的作用。主要包括以下措施：

一是確定工資一物價指導線?！爸笇Ь€”是政府在一定年份內允許貨幣收入增長的目標數(shù)值線，政府根據它相應地采取控制各行業(yè)工資增長率的措施。二是管制或凍結工資。這是一種強行把職工工資總額或增長率固定在一定水平上的措施。三是運用稅收手段。通過對工資增加過多和過快的企業(yè)或行業(yè)的工資超額增長比率征收特別所得稅的辦法抑制收入增長速度。

3.價格管理

價格管理一般是通過法律形式進行的，為了控制壟斷高價和保護消費者利益，美國政府通過公用事業(yè)委員會對公用事業(yè)的價格進行管理。全面的物價管制一般伴隨著工資的管制。從管制的范圍上講，物價管制分為全面的物價管制和局部的物價管制；從形式上講，物價管制分為行政性調控和物價凍結。其中，全面的物價、工資管制和全面的物價、工資凍結是物價管制的極端形式。物價管制能有效地控制物價總水平的大幅上漲，同時會對經濟的正常運行產生負作用。物價管制是人為地壓低商品價格，商品的短缺仍然存在，若取消物價管制，價格會出現(xiàn)“補償性”的猛漲。所以，物價管制僅為治理通貨膨脹的應急手段，不可長期運用。

4.有效供給政策

有效供給政策也被一些國家用于治理通貨膨脹，此政策通過增加有效供給縮小總需求和總供給之間的差距，以實現(xiàn)平抑物價的目的。主要的有效供給政策為產業(yè)政策，它是政府通過一定的經濟政策措施促使生產要素在各產業(yè)部門之間有選擇的重點配置以調節(jié)供給結構的經濟政策。此政策適用的條件是通貨膨脹是由有效供給不足導致的總供求缺口引發(fā)的。此措施改善了供給結構，增加了社會有效供給，效果較好，而此方法卻見效較慢。

5.指數(shù)化政策

指數(shù)化政策的含義是收入指數(shù)化，它是按物價變動情況自動調整收入的分配方案。指數(shù)化的范圍包括工資、政府債券和其他貨幣性收入。實施辦法是使各種收入按物價指數(shù)滑動或根據物價指數(shù)對各種收入進行調整。其效果：一是可消除政府制造通貨膨脹的動機，收入指數(shù)化剝奪了政府從通貨膨脹中獲得的收益。二是能抵消和緩解物價上漲對個人收入水平和現(xiàn)有生活水平的影響，克服通貨膨脹導致的分配不公；能借此穩(wěn)定通貨膨脹環(huán)境下的微觀主體的行為，防范搶購商品、貯物保值等使通貨膨脹加劇的現(xiàn)象。此方法對面臨世界性通貨膨脹的中小國家有積極意義。

6.改變人們的通貨膨脹預期

政府的宏觀調控政策是適應性的還是非適應性的，一般影響人們的通貨膨脹預期。例如，政府的高就業(yè)目標使政府在總供給下降的過程中要刺激總需求的上升，這種適應性的政策會出現(xiàn)成本推動的通貨膨脹，企業(yè)員工對通貨膨脹的預期使他們不斷要求增加工資。相反，如果政府采取非適應性的政策，企業(yè)員工就不會產生通貨膨脹預期，也不可能提出增加工資的要求，產生成本推動的通貨膨脹的可能就會降低。

二、通貨緊縮的成因分析與治理的政策措施

（一）通貨緊縮的判別標準及負面影響

在經濟運行實踐中，判斷一段時期是否出現(xiàn)通貨緊縮：一是通貨膨脹率是否由正轉負；二是物價的持續(xù)下降是否經歷了一段時限，例如我國以一年為界，通貨緊縮以其發(fā)生的期限長短為界可分為輕度通貨緊縮、中度通貨緊縮和嚴重通貨緊縮。

通貨緊縮對經濟發(fā)展產生負面影響。使商品和勞務的價格降低，因這種價格下降并非是技術進步、效率提高造成的成本下降，必然減少經營部門的收入并減少從業(yè)人員的收入；企業(yè)被迫縮小經營規(guī)模，大量從業(yè)人員失業(yè)；收入增長變緩，消費水平下降，消費的萎縮又使物價下降。通貨緊縮的發(fā)展使人們對經濟發(fā)展的預期變壞，民間投資萎縮雖然物價下降能使名義收入水平不變的人們從中得到一些實惠，而收入下降的預期使消費者不愿進行當期消費，經濟不景氣的預期使企業(yè)失去投資意愿，嚴重的通貨緊縮會使經濟陷入衰退。

（二）反通貨緩縮的政策目標

政府反通貨緊縮的目標一般是刺激總需求、增加有效供給和保持與經濟發(fā)展水平相適應的貨幣供給量。通貨緊縮產生的主要原因是宏觀經濟總量的不平衡，總需求萎縮造成物價總水平降低，貨幣供給總量下降；貨幣供給結構中強流動性部分的緊縮也造成物價水平的下跌；產品結構性供給過剩也會造成物價水平的下降。有的制度性的因素也影響消費需求水平，例如收入制度、福利制度和教育制度改革的不確定性，使人們預防性貨幣需求動機增強，減少當期消費。

（三）反通貨緊縮的措施

1.擴張性貨幣政策

要通過降低法定存款準備金率、降低再貼現(xiàn)利率、進行公開市場購買等方式增加貨幣供給量。在實行利率管制的國家，中央銀行要直接下調存貸款利率，刺激企業(yè)投資和人們對耐用消費品的消費需求。在通貨緊縮時期，擴張性的貨幣政策效果不佳，其主要原因是人們對經濟不景氣的預期抑制了企業(yè)的投資動機和消費者的消費需求，經濟不景氣抑制了銀行的貸款增加，各方因素均阻礙總需求的增長，使經濟很難走出通貨緊縮的困境。

2.擴張性財政政策

政府通過進行一些基礎設施的投資建設，能在相當程度上拉動固定資產投資，帶動相關產業(yè)的投資需求，同時能還可增加就業(yè)和部分人的收入，促進消費需求。政府應通過減稅的方式鼓勵企業(yè)投資，減稅能增加企業(yè)的可用資金，減少由于財務困難陷入破產的企業(yè)數(shù)量，也可防范由于企業(yè)破產而出現(xiàn)的失業(yè)。政府應通過增加轉移支付的方式增加一部分人的收入，這是刺激消費需求的重要途徑。

3.調整產業(yè)政策

政府要進行產業(yè)結構調整，壓縮供給過剩的產品生產以抑制此產業(yè)的擴張，支持適銷對路的、技術含量高和附加值高產品的生產，可以優(yōu)化產業(yè)結構，對重點產業(yè)要給予優(yōu)惠政策，解決因結構性供給過剩導致的消費需求下降和投資需求下降，抑制通貨緊縮的持續(xù)。

4.價格管理政策

政府要對一些行業(yè)的產品或服務的價格進行直接或間接管制，如：禁止某些產品的不正當價格競爭，對違反規(guī)定者依法罰款或通過道德教育讓廠家放棄降價促銷等做法。此政策僅可在短期內奏效，而不能從根本上解決問題。

[參 考 文 獻]

[1]劉慶華，等.正確判斷和認識通貨緊縮[J].市場與發(fā)展，2000

[2]趙全新.通貨緊縮的內涵界定[J].價格輯刊，2003（8）

第6篇：通貨膨脹的成因分析范文

關鍵詞:中經濟增長;通貨膨脹率;流動性過剩程度;協(xié)整檢驗;格蘭杰因果檢驗

一、引言

在我國,流動性過剩一直是一個使用頻率較高的名詞。尤其是2006年以來,由于經濟發(fā)展偏快,物價漲幅過大,對于控制流動性,避免流動性泛濫的呼聲越來越大。根據中央人民銀行網站的資料顯示,為控制流動性,央行在2006年7月至2008年6月間曾18次上調存款準備金率。

雖然大家都在談流動性過剩,但是對現(xiàn)實中流動性過剩程度進行過測算的人卻很少。即使進行了計算,得出的結果之間也相差很大。比如在對于2006年流動性過剩程度的測算來說,吳敬璉(2007)的測算結果表明我國大約存在30萬億元的流動性過剩。其推算過程是:中國外匯儲備超過1萬億美元,需要相應發(fā)行約8萬億元人民幣基礎貨幣。而央行只發(fā)行了2萬億央行票據進行沖銷,換言之,還有8萬億元基礎貨幣留在市場,由于中國貨幣乘數(shù)約為4倍,這相當于至少有30萬億元的過剩流動性。

另一位經濟學家鐘偉(2007)認為,我國的流動性過剩量為1.1-1.2萬億元。其推算過程是:商業(yè)銀行有人民幣貸款20多萬億元,存款30多萬億元,減去銀行買了5萬億國債,減去銀行買的央行票據、金融債和企業(yè)短債有2.2萬億元到2.3萬億元,再減去銀行的存款準備金有1.5萬億元到1.6萬億元,流動性過剩就只有1.1萬億元到1.2萬億元了。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松(2005)通過計算央行到期票據以及新增外匯占款,推算可能釋放的流動性在3.6萬億元左右。

包明華和倪曉寧在《流動性、流動性資產和流動性過?！分?通過設立模型,過剩M1=實際M1-必要M1,測出我國2006年流動性過剩量為3893.66億元。

為什么對于同一時間點我國流動性的過剩程度的測算出現(xiàn)如此大的分歧呢?對于以上測算過程,我們可以看出:吳敬璉和鐘偉是從宏觀上對我國流動性的測算,而巴曙松則從微觀銀行內部流動性進行測算,包明華和倪曉寧則通過設立最基本的模型,通過計算必要流動性得出最后結果。角度不同,得出的結果也不同。

二、1991-2008年我國流動性過剩程度具體數(shù)值的測定

(一)模型選擇

筆者認為,既然要測定過剩量,首先要測定經濟中需要多少流動性。實際流動性存量與需要的流動性數(shù)量之差才是過剩量。即:流動性過剩量=實際流動性存量-必要流動性數(shù)量。由于實際流動性存量由中國人民銀行公布,所以重點是測定必要流動性數(shù)量。

本文將根據包明華和倪曉寧在《流動性、流動性資產和流動性過?！分袑τ诹鲃有赃^剩的界定和測算方法的基礎上,對其模型進行修正。根據修正后的模型測算我國1991-2008年的流動性過剩程度。對于測定方法,我們將采用增長率法進行測算。

(二)建立模型

設:MY=M1年初供應量;MA=M1年末供應量;MS為當年M1周轉速度;MS-1為上年MS;MI為調整系數(shù);GDP/GDP=實際國內生產總值增長率;MN=M1必要量;MG=M1過剩量; MD=M1過剩程度。則有:

MI=MS-1/MS;MS=GDP/MA;

MN=MY*(1+GDP/GDP)*MI

MG=MA-MN;MD=MG/MN

聯(lián)立可得:

(三)計算結果

我們將相關統(tǒng)計數(shù)據代入(1)式,得到1991-2008年我國M1必要量MN、M1過剩數(shù)量MG和過剩程度MD的具體數(shù)值見表1:

三、協(xié)整分析

我們將根據測算結果,對于GDP增長率GDP’、CPI和MD三者的關系進行計量檢驗,以分析三者之間是否存在長期的均衡關系。本文用到的計量軟件是Eviews5.0。

(一)數(shù)據選擇

MD數(shù)據來自表1,GDP’和CPI數(shù)據來自國家統(tǒng)計局網站。數(shù)據見表2:

(二)單位根檢驗

我們使用ADF檢驗法(Augmented Dickey-Fuller Test)對三者進行平穩(wěn)性檢驗(見表3):

注:檢驗形式(c,t,k)分別表示單位根檢驗中是否有常數(shù)項、時間趨勢項及滯后階數(shù),其中滯后階數(shù)由SIC準則自動選取。

根據檢驗結果,在5%的顯著性水平下,原序列GDP’、CPI和MD是非平穩(wěn)的;一階差分以后皆平穩(wěn)。即變量為非平穩(wěn)的一階單整過程,符合做協(xié)整分析的前提。

(三)協(xié)整檢驗

我們已經知道,序列GDP’、CPI和MD都是一階單整的,可以進行協(xié)整檢驗。接下來,我們運用約翰森-朱斯勒斯(Johanasen-Juselius,1990;Johanse)方法進行檢驗。其中模型最優(yōu)滯后期的選擇根據無約束VAR模型的殘差分析得到,為滯后1階。檢驗結果見表4:

注:表中數(shù)據由Eviews5.0軟件計算得出,其中r表示協(xié)整向量的個數(shù)。

由檢驗結果可以得到:在5%水平下,存在一個協(xié)整關系。即,三者長期內存在穩(wěn)定的均衡關系。

(四)Granger因果關系檢驗

通過格蘭杰因果關系檢驗可以得出三者之間的因果關系,檢驗結果見表5:

從檢驗結果可以看出:5%的顯著性水平下存在三個因果關系。即流動性過剩程度增大是經濟增長的格蘭杰成因,流動性過剩程度增大是通貨膨脹率變大的格蘭杰成因,通貨膨脹率變大是流動性過剩程度增大的格蘭杰成因。

四、相關結論

(一)流動性過剩程度增大是經濟增長的格蘭杰成因。這說明,經濟中存在適度過量的流動性對于經濟的增長具有促進作用。由表1可以看出,1991-2008年以來,除了個別年份1998和1999年由于亞洲金融危機造成流動性不足外,流動性過剩程度全都為正值?？梢哉f,我國多年以來保持高的經濟增長速度,其中部分原因就是流動性適度過剩。

(二)流動性過剩程度與通貨膨脹率互為因果關系。這說明,流動性過剩有可能會引起通貨膨脹,反過來,通貨膨脹可能會加劇流動性過剩程度。就近幾年情況來講,2004、2007和2008年出現(xiàn)的明顯通貨膨脹可能就是由于經濟中流動性過剩程度過大,同時,通貨膨脹加劇了流動性過剩,這樣形成了一個惡性循環(huán)。

(三)既然流動性過剩程度增大是經濟增長的原因,流動性過剩程度增大又是通貨膨脹率變大的原因,為保證經濟的健康穩(wěn)定增長,不致陷入惡性通貨膨脹,我們就必須控制流動性過剩程度的大小。不能使其太低,因為那不利于經濟的發(fā)展;也不能使其太高,因為如果過高就容易使經濟陷入通貨膨脹的麻煩。

參考文獻:

[1]張銳.流動性過剩的經濟學分析[J].廣東財經職業(yè)學院學報,2007,12

[2]包明華,倪曉寧.流動性、流動性資產和流動性過剩[J].財經科學,2009,3

第7篇：通貨膨脹的成因分析范文

關鍵詞:貨幣供應量;通貨膨脹;協(xié)整理論;誤差修正模型

中圖分類號:F83

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)16-0205-01

0 引言

通貨膨脹是衡量一國宏觀經濟運行是否穩(wěn)定和健康的重要指標。貨幣學派的代表人物弗里德曼認為通貨膨脹是經濟運行中價格總水平大幅度持續(xù)上升的貨幣現(xiàn)象,并指出貨幣在長期是中性的,其擴張率將全部轉化為通貨膨脹率,也就是說貨幣供給增加是通貨膨脹波動的主要根源。

國內外學者的研究表明,價格變動與貨幣供應密切相關。弗里德曼利用美國1867年~1960年間貨幣供給(M2)與通貨膨脹(GDP縮減因子)的數(shù)據分析發(fā)現(xiàn)高的貨幣供給導致高的貨幣膨脹,但兩者沒有短期相關性。另外,McCandless和Weber考察了110個國家,得出通貨膨脹率和貨幣供給量的變化具有非常強的相關關系,其相關系數(shù)在0.92~0.96之間,幾乎接近于1,并且長期來看,貨幣供給量的增加將最終導致相同程度的通貨膨脹率的上升。也就是說,貨幣供應量的變化最終體現(xiàn)在物價的變化上。我國的眾多學者在該問題的分析上也做了大量的工作。王少平以1978年~1994年為樣本,驗證了中國通貨膨脹形成的基本原因是貨幣發(fā)行過量。

1 指標選取

判斷是否發(fā)生了通貨膨脹、通貨膨脹的程度如何,涉及到通貨膨脹率的側度問題。目前,常用的通貨膨脹的衡量指標有消費價格指數(shù)(CPI),零售價格指數(shù)(RPI),批發(fā)價格指數(shù)(WPI),生產者價格指數(shù)(PPI),以及國內生產總值縮減指數(shù)(IPD)等。國際上,一般采用CPI指標來觀察某個國家或地區(qū)是否發(fā)生了通貨膨脹或通貨緊縮。雖然居民消費價格指數(shù)只是局限于統(tǒng)計居民家庭消費的商品和勞務,而把國家消費和集團消費排除在外,不能全面的反映物價的變動,但它編制較為簡單,有可靠的數(shù)據來源,且與人民的生活息息相關,所以本文選用居民消費價格指數(shù)(CPI)作為衡量通貨膨脹的指標。

我國貨幣供應量一般分為三個層次,M0、M1、M2。其中,M0為流通中的現(xiàn)金,M1=M0+活期存款,M2=M1+準貨幣(定期存款+儲蓄存款+其他存款)。筆者認為廣義貨幣供應量M2最能反應貨幣的總體情況,而之前也有學者作了研究發(fā)現(xiàn)M0、M1和通貨膨脹之間不存在顯著的協(xié)整關系(劉金全,2004),所以筆者認為選用M2具有代表性及可行性。

2 實證研究

2.1 平穩(wěn)性檢驗

利用Eviews分別對三個原序列以及一階差份序列進行單位根檢驗得到檢驗結果見表1。由表1的結果表明:用ADF單位根檢驗和PP檢驗得到的較為一致的結論, M2、CPI均在0.05的顯著性水平下不能拒絕原假設,即存在單位根。而M2、CPI的一階差分序列均在0.05的顯著性水平下拒絕原假設,即差分序列均為平穩(wěn)序列,分別記為:DM2、DCPI。檢驗結果表明M2、CPI均為一階單整序列。

表1 各個序列的單位根檢驗結果

變量ADF檢驗值P值PP檢驗值P值

CPIM2DCPIDM2-0.180704-0.744763-3.317634-2.2240110.60440.37670.0030

0.0306-0.180704-0.659237-2.002389-3.0634980.60440.41450.04670.0050

2.2 協(xié)整分析

CPI與M2均為一階單整的,而同階單整的序列的某種線性組合可能是平穩(wěn)的,也就是說有可能CPI與M2存在協(xié)整關系,即長期均衡關系。所以首先要對是否具有協(xié)整關系進行檢驗。常用的兩變量檢驗方法為恩格爾―格蘭杰法(E―G兩步法)。

分別建立CPI與各種貨幣供給量的一元線性回歸方程,并利用最小二乘法估計得到方程如下:

CPI=8.540223+0.7941M2

(0.5323) (6.0379)

R2=0.7225 F=36.4568 DW=1.2285

從上述模型可知CPI與M2的回歸效果較好,模型通過F檢驗,擬合優(yōu)度達到0.7225,系數(shù)通過t檢驗,不存在自相關。

對回歸方程的殘差進行ADF和PP單位根檢驗,其中 表示方程的殘差,且檢驗結果見表2。

表2 各個殘差序列的單位根檢驗結果

變量ADF檢驗值P值PP檢驗值P值

εt-2.9310070.0064-3.1832170.0037

從表2看出,在顯著性為1%的情況下,ADF檢驗及PP檢驗均表明 是平穩(wěn)的。綜合上述結論,在1%水平下M2與通貨膨脹率之間存在較顯著的長期均衡關系。

2.3 誤差修正模型

建立誤差修正模型一般采用兩步,即分別建立區(qū)分數(shù)據長期特征和短期特征的計量經濟模型。誤差修正項的大小表明了從非均衡向長期均衡狀態(tài)調整的速度,該模型突出了長期均衡關系對短期的影響。

對短期動態(tài)關系中各變量的滯后項的選取,進行從一般到特殊的檢驗,在這個檢驗過程中,不顯著的滯后項被剔除,直到找到了最佳形式為止。本文通過了多次的試驗檢驗 ,并利用Eviews軟件得出的結果為:

ΔCPI=-0.006955+0.395962ΔM 2t-1.013786ΔM 2t-1-0.683293ΔM 2Mt-2

(3.222167) (-2.530029)(-2.530725)

+1.175036ΔCPIt-1+0.39865ΔCPIt-2+0.325481ΔCPIt-3-2.169487ε2t-1

(3.607446)(2.216646)(2.019355)(-4.317421)

R2=0.966531 F=16.50197DW=2.862078

由上式可得,在樣本期內貨幣供應量的增長率與CPI的誤差修正模型的誤差修正項系數(shù)小于零,符合反向修正的原則,即上一期的CPI高于均值時,本期的CPI的漲幅便會下降,反之上升。

3 結語

本文以我國1991年~2009年的年度數(shù)據,綜合利用平穩(wěn)性檢驗,協(xié)整分析,誤差修正模型,分析各個層次的貨幣供給量與通貨膨脹率的關系,得到了以下結論:

(1)從長期來看,貨幣供應量與通貨膨脹率存在正的長期均衡關系,并且它與通貨膨脹率的乘數(shù)為0.7941,明顯的小于1,這說明在我國貨幣變量的長期中性的說法不是準確的。

(2)從短期來看,M2與通貨膨脹率之間的短期動態(tài)關系,本期的M2的增量對CPI起到正相關的關系,同時本期的通貨膨脹率對下一期的通貨膨脹率也有正的影響。然而,較為奇怪的是誤差修正系數(shù)為-2.16948,絕對值很大,這表明短期波動對長期均衡趨勢偏離的程度很高,它們的波動幅度很大。

綜上所述,我國的通貨膨脹率仍是一種貨幣現(xiàn)象,但并不像弗里德曼所說的貨幣是中性的。廣義貨幣供給量M2與通貨膨脹之間有顯著的長期均衡關系,也就是說如果國家要控制通貨膨脹主要應該控制準貨幣(定期存款,儲蓄存款及其他存款),其中提高定期存款利率以及增加法定存款準備金是比較可行有效的辦法。

參考文獻

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第8篇：通貨膨脹的成因分析范文

關鍵詞：通脹；市場需求；供給；貨幣

一、通貨膨脹的概念

通貨膨脹是指貨幣供給過多，超過經濟發(fā)展對貨幣的客觀需求量，出現(xiàn)貨幣貶值、物價上漲的經濟現(xiàn)象。理解通貨膨脹的概念，必須注意幾個問題：

(一)通貨膨脹是在紙質貨幣流通下所特有的經濟現(xiàn)象。紙質貨幣流通條件下，由于紙質貨幣本身沒有價值，不能退出流通，缺乏自動調節(jié)貨幣供給 量的功能；

（二）通貨膨脹與物價上漲緊密相關，但不等同。通貨膨脹的必然結果是物價上漲，但物價上漲并不一定是通貨膨脹。物價上漲取決于諸多因素，非貨幣性因 素引起的物價上漲，不能看作通貨膨脹。

（三）通貨膨脹是持續(xù)的、普遍的物價上漲過程。如果出現(xiàn)普遍的，而且是持續(xù)的物價上漲，可以斷定是向流通中投放了過多的貨幣，這就反證了通貨膨脹是一個持續(xù)的、普遍的物價上漲過程。

（四）通貨膨脹的不同時期，對物價影響的程度不一樣。通貨膨脹初期，由于市場對貨幣具有一定的容納能力，物價上漲現(xiàn)象并不明顯。隨著通貨膨脹的發(fā) 展，社會公眾意識到通貨膨脹的來臨，便會將多余的貨幣盡可能地轉換成商品，社會購買力急劇增加，物價呈上升趨勢。

二、通貨膨脹的指標

衡量通貨膨脹率的變化主要有生產物價指數(shù)、消費物價指數(shù)和零售物價指數(shù)三個指標 。

(一)生產者價格指數(shù)。

生產者價格指數(shù)是衡量制造商和農場主向商店出售商品的價格指數(shù)。它主要反映生產資料的價格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產階段的成本價格變化情況。

(二)消費者價格指數(shù)。

消費者價格指數(shù)，是對一個固定的消費品籃子價格的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務的價格變化情況。

(三)零售物價指數(shù)。

零售物價指數(shù)，是指以現(xiàn)金或信用卡形式支付的零售商品的價格指數(shù)。

三、本輪通貨膨脹的成因分析

（一）流動性過剩引起。

高資本回報率推動下的外資涌入以及貿易順差的持續(xù)攀升，使得人民幣面臨巨大的升值壓力。

（二）資產重估推動信貸擴張，信貸擴張放大總需求。

在我國這一輪通貨膨脹中，銀行信貸扮演了一個關鍵的角色。

資產價格重估和上漲使得企業(yè)進行抵押融資的能力大為增強，促使銀行信貸擴張，而銀行信貸 的擴張又將進一步加劇投機需求，推動股票、房地產等價格的上升，形成資產價格上漲和銀行信貸擴張的相互推動格局，并且形成了通貨膨脹與資產泡沫之間的共生 關系。

（三）成本推動型的價格上漲與經濟增長速度過快導致的通脹壓力。

首先，存在成本推動的通貨膨脹壓力。自進入 21世紀以來，我國上游產品價格上漲幅度明顯高于下游產品價格漲幅。由于各種原因，上游產品價格向下游產品價格的傳導一直受到阻礙。但是當環(huán)境發(fā)生變化 時，特別是上游產品價格上漲累積到一定程度時，這種傳導必然會發(fā)生，從而形成成本推動型的通貨膨脹壓力。

其次，經濟增長速度過快也形成了通脹壓力。在經濟高速增長的同時，某些經濟結構問題更加突出，而且愈趨嚴重。在這樣的狀態(tài)下，過高經濟增長和過快投資增長成為了通貨膨脹的動因。

四、防范和化解輸入型通貨膨脹的對策

從以上的成因分析中可以看出，輸入型通貨膨脹的產生是國內外各種因素共同作用的結果。因此，要防范和化解輸入型通貨膨脹， 并要從這幾個因素入手，多管齊下，進行綜合治理。

（一）控制商品需求膨脹?？刂粕唐沸枨笈蛎洶刂茖ν馍唐烦隹谛枨笈蛎浐蛯壬唐废M膨脹兩個方面。就控制對外商品出口需求膨脹而言，其主要措施 是：運用貨幣手段，通過提高利率和調整出口信貸政策等緊縮性措施，保持對外商品出口的適度增長。就控制國內商品消費膨脹而言，其主要措施是：運用緊縮性貨幣手段，通過提高利率、減少貨幣供應量等措施來降低國內商品需求；通過“有保有壓”，從供應方面來控制商品消費水平和規(guī)模等。

（二）控制貨幣供給膨脹。輸入型通貨膨脹所導致的貨幣供給膨脹主要源于對外貿易中的大量順差和當前出于對人民幣升值的預期而短期積聚的大量國際游資，控制貨幣供給膨脹的實質就是控制外匯占款中的對外貿易順差和積聚的國際游資。其中，就貨幣政策而言，主要是：實施穩(wěn)健的貨幣政策，在保證幣值穩(wěn)定的基礎上，適度從緊，控制整個社會 的貨幣供應總量。就外貿政策而言，其主要措施是在保持出 口適度增長的同時，進一步加大國外高科技產品和基礎產業(yè)產品的進口力度，努力提高和改善我國的對外貿易結構和效益等。

（三）控制產品成本膨脹。輸入型通貨膨脹產生的一個重要因素是由于國外商品價格的上漲而傳遞到國內從而導致該國國內價格總水平的上漲。就我國而言， 引發(fā)我國產生輸入型通貨膨脹的這些國外商品通常是石油、鋼鐵等基礎產業(yè)商品，因此，控制產品成本膨脹以防范和化解輸入型通貨膨脹的實質就是如何來防止國外 的石油、鋼鐵等這些基礎產品價格的上漲對我國整個國內價格總水平的影響。

（四）消除國內經濟中隱患。具體來講主要是：大力加強農業(yè)的基礎地位，保證糧食的穩(wěn)產和增產，切實防范成本推動型通貨膨脹的再次發(fā)生；對固定資產 和房地產行業(yè)進行適度調控，以防止泡沫經濟的產生；大力加強煤電油運等基礎產業(yè)的建設，進一步緩解國民經濟發(fā)展的瓶頸制約因素；加快各類要素市場、資本市場的培育和發(fā)展，以促進社會主義市場體系的完善；千方百計擴大就業(yè)渠道，全面促進經濟增長等。

參考文獻

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【2】陳舜英、吳國平、袁興昌：《經濟發(fā)展與通貨膨脹：拉丁美洲的理論與實踐》，中國財經出版社1990年。

第9篇：通貨膨脹的成因分析范文

關鍵詞：通貨膨脹；財政赤字；格蘭杰因果檢驗

中圖分類號：F12文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）11-0078-02

1 理論回顧

有多種理論來解釋通貨膨脹和赤字之間關系的傳導機制，主要包括以下幾種：

一是Barro(1976)在討論李嘉圖理論體系中持續(xù)赤字是否導致通貨膨脹的問題時認為，一旦政府債務存量的增長率超過了產出增長率，持續(xù)赤字就會通過貨幣化的形式引起通貨膨脹。

二是Sargent和Wallce(1981)就時間、利率對財政赤字的影響進行了詳實的論證，指出對于給定現(xiàn)值的財政赤字，如果現(xiàn)在較少地采用鑄幣稅（也即貨幣發(fā)行）彌補，即一部分財政赤字由國債發(fā)行彌補，則將來勢必要用比原本更多的鑄幣去彌補。

三是Dornbusch(1998)等提出的分析框架，認為通貨膨脹對債務存量的實際價值和實際利息率具有顯著影響。

四是Wray(1997)等提出的成本效應理論，認為赤字影響總供給。

五是閻坤（2000）認為由于中國中央銀行可以在公開業(yè)務中收購國債，加之過大的外匯儲備，從而形成巨大的貨幣擴張壓力。

這些理論研究表明了通貨膨脹和財政赤字之間的理論關系，并為實證檢驗提供了理論根據。當然不同的學者在不同的國家背景進行的不同時期的觀察與研究，在運用不同的研究方法后，得出的結果必然有差異。但是至少能說明的一點便是通貨膨脹與財政赤字之間的相關性值得研究與探討。

2 財政赤字與通貨膨脹的實證分析

2.1 研究方法

2.1.1 單位根檢驗法

單位根檢驗是檢驗時間序列平穩(wěn)性的一種正式方法，在序列存在單位根的零假設下，對參數(shù)估計值進行顯著性檢驗的t統(tǒng)計量不服從常規(guī)的t分布，Dickey和Fuller于1979年給出了檢驗用的模擬的臨界值，所以稱該檢驗為Dickey-Fuller檢驗，簡稱DF檢驗。后MacKinnon又改進了單位根臨界值。但在DF檢驗中，常常因為序列存在高階滯后相關而破壞是誤差值的假設。Augmented Dickey-Fuller(ADF)檢驗對此做了改進。

（1）無漂浮項且無趨勢項：

Δyt=δyt-1+∑pt=1αtΔyt-1+εt（1）

（2）含漂浮項但無趨勢項：

Δyt=α+δyt-1+∑pt=1αtΔyt-1+εt（2）

(3)含漂浮項與趨勢項：

Δyt=α+γt+δyt-1+∑pt=1αtΔyt-1+εt（3）

對數(shù)據進行單位根檢驗，得到一組穩(wěn)定的時間序列資料。假設數(shù)據是一組非穩(wěn)定的時間序列資料，如果序列的ADF檢驗t統(tǒng)計量大于使用者要求的顯著性水平下的臨界值，則不能拒絕原假設，表明序列存在單位根，是一非平穩(wěn)序列。反之，如果檢驗t統(tǒng)計量小于使用者要求的顯著性水平下的臨界值，則拒絕原假設，序列是穩(wěn)定的。最終的數(shù)據資料需要具有穩(wěn)定性，以符合Granger因果關系檢驗的要求。

2.1.2 Granger因果關系檢驗法

Granger因果關系檢驗是考察序列x是否是序列y產生的原因的一種方法。先估計當前的y值被其自身滯后期取值所能解釋的程度，然后驗證通過引入序列x的滯后值是否可以提高y的被解釋程度。如果是，則稱為序列x是y的Granger Cause,此時x的滯后期系數(shù)具有統(tǒng)計顯著性。通常還要考慮序列y是否是x的Granger Cause。其檢驗模型為：

yt=c+∑pi=1αiyt-i+∑pj=1βjxt-j+εt（4）

檢驗零假設為：X是Y的非Granger因，即H0∶β1=β2=^=βα=0。由于Granger因果關系檢驗對滯后的階數(shù)非常敏感，通?？梢砸来味鄿髱纂A，看結果是否具有同一性。Granger因果檢驗同時要求數(shù)據資料具有穩(wěn)定性，非穩(wěn)定的數(shù)據資料進行Granger因果檢驗會出現(xiàn)“偽相關”問題。所以本文要對數(shù)據二階差分，以確保數(shù)據資料具有穩(wěn)定性。

2.2 數(shù)據搜集與整理

本文以各年的國家統(tǒng)計年鑒為依據，收集了1990年到2006年17年間的數(shù)據，我們選取以各年的零售物價指數(shù)減去100代表通貨膨脹率變量(GRTI),以各年的財政赤字占GDP的比重代表財政赤字變量(DDEF)。全部數(shù)據均來源于有關各年的《中國財政年鑒》和《中國金融年鑒》(見表1)。

本文對這兩部分數(shù)據取自然對數(shù)后進行單位根檢驗,說明數(shù)據是非穩(wěn)定的。在對其二階差分的數(shù)據再次檢驗,則拒絕假設,顯示二階差分數(shù)據是穩(wěn)定的,符合GrangerCausality檢驗的要求。表1為ADF檢驗結果。表1的檢驗結果顯示,經過二階差分的數(shù)據是穩(wěn)定的數(shù)據資料,符合Granger因果關系檢驗對數(shù)據的要求。

2.3 1990-2006年財政赤字與通貨膨脹的格蘭杰因果關系檢驗

（1）模型設定及樣本數(shù)據選擇。財政赤字引起貨幣供給量的增加只是導致通貨膨脹的一個必要條件,只有當財政赤字引起的貨幣供給增加量超過經濟增長要求的貨幣需求量時,超過的部分才會引起貨幣的非經濟發(fā)行,即成為沒有物質保證的空頭票子。財政用這部分借款安排支出,無疑會造成社會需求總量的膨脹導致通貨膨脹,物價上漲。為此,本文擬通過格蘭杰(Granger)因果關系檢驗,對1990-2006年財政赤字與通貨膨脹之間是否存在因果關系進行實證分析。相應構建的向量自回歸(VAR)模型有:

其中:yt和xt為自回歸變量向量,i和j為自回歸滯后階數(shù),εt為白噪聲序列向量。在進行格蘭杰因果檢驗時,先對上述VAR模型進行回歸,然后就回歸的結果進行檢驗:如果接受H01:b11=b12=…=b1q=0,就說明xt不是yt的Granger因,反之則稱xt是yt的Granger因;如果接受H02:a21=a22=…=a2s=0,就說明yt不是xt的Granger因,反之則稱yt是xt的Granger因。以上偏回歸系數(shù)為零的聯(lián)合檢驗可以通過F檢驗來實現(xiàn)。

因果分析及結果解釋。利用Eviews4.0軟件,對上構建的VAR模型進行格蘭杰因果檢驗。其中,由于因果關系檢驗涉及到滯后階數(shù)的選取,本文按照AIC信息準則來確定滯后階數(shù)(見表2)。

由表3可見,對于財政赤字不是通貨膨脹的格蘭杰成因的原假設,拒絕它犯第一類錯誤的概率是0.61205,不能拒絕原假設,表明財政赤字不是通貨膨脹的格蘭杰成因。第二個檢驗的相伴概率為0.39958,說明通貨膨脹也不是財政赤字的格蘭杰成因?？梢?財政赤字與通貨膨脹不存在緊密的因果關系。通過對表1的觀察,我們也可進一步證實上述結論,例如,1996年和1997年財政赤字率為這一時期最低,但1996年通貨膨脹率卻達到6.1%;而2002年財政赤字率為這一期間最高,為2.64%,但1991年的通貨膨脹率卻僅為-1.3%。筆者認為,雖然這期間財政赤字在一定程度上導致了貨幣供給量的增加,但并沒有導致通貨膨脹的原因主要在于:財政赤字引起的貨幣供給量增加幅度還遠沒有超過由經濟增長所要求的貨幣需求的增加幅度。根據我國在此期間的實際經濟情況,我們可以進行一個簡單的測算:(1)1990-2006年我國的經濟增長率平均在10%左右,而貨幣流通速度(GDP/M)由1990年的1.224下降到2006年的0.6129,即平均每年下降4%左右,因此,在此期間,我國由于經濟增長以及經濟貨幣化所要求的貨幣需求量的平均增加幅度為ΔY/Y-ΔV/V=10%+4%=14%。(2)1990-2006年我國的貨幣乘數(shù)平均為2左右,而財政赤字占貨幣供給量的比重平均在1%左右,因此由財政赤字所引起的貨幣供給量的增加幅度為M(Dgc-Dgc-1)/M=2*1%=2%。(3)綜上所述,財政赤字所引起的貨幣供給量的增加幅度2%遠遠小于經濟所要求的貨幣需求量的增加幅度14%,因此,在此期間財政赤字并不會導致通貨膨脹的發(fā)生。

3 結論與政策建議

本文在構建財政赤字與通貨膨脹聯(lián)系機制的理論框架基礎上,對我國財政赤字的通貨膨脹風險進行了實證分析。根據實證研究結果,至少可以得出如下結論:第一,利用VAR模型,我們進一步對財政赤字與通貨膨脹的格蘭杰因果關系進行了檢驗,發(fā)現(xiàn)這個時期財政赤字雖然對貨幣供給量都有一定的擴張性作用,但由于無論從財政赤字率或是財政赤字占貨幣供給量的比重來看,我國財政赤字的規(guī)模仍然被控制在適度的范圍內,財政赤字所引起的貨幣供給量增加的幅度還遠遠小于經濟增長所要求的貨幣需求量增加的幅度,因此,這個時期中財政赤字沒有導致通貨膨脹的發(fā)生。

雖然從現(xiàn)階段看,我國財政赤字與通貨膨脹之間似乎并不存在緊密的聯(lián)系機制。但隨著今后我國利率市場化改革的深入以及國債市場的逐步成熟,財政赤字規(guī)模的增長有可能與利率上升建立必然聯(lián)系。如果此時政府仍然任由赤字與國債規(guī)模的進一步擴大,那么由此引起的利率的持續(xù)上升必將迫使央行通過公開市場業(yè)務買進國債以維持利率水平,而這種做法的最終結果將使貨幣供給量不斷增加,最終導致通貨膨脹的發(fā)生。此外,當財政赤字與國債規(guī)模累積到一定的程度后,政府信用的可持續(xù)條件將會被打破,一旦政府通過國債實現(xiàn)不了預期的結果,那么就只有靠鑄幣稅來彌補所有的財政赤字,那么同樣最終會導致惡性通貨膨脹的發(fā)生。因此,今后我國政府至少應從以下兩方面做好對財政赤字通貨膨脹風險的防范工作:第一,加強中央銀行的獨立性,明確中央銀行的貨幣政策目標。對中央銀行獨立性給予法律的保證將有利于割斷財政赤字與貨幣供給量的內在聯(lián)系,從而限制政府直接通過向央行透支來彌補赤字的可能性。同時,中央銀行將“幣值穩(wěn)定”作為首要的貨幣政策目標將可以有效控制財政赤字所引起的貨幣間接發(fā)行。第二,加強財政收支管理,以有效控制財政赤字規(guī)模作為今后我國財政政策的一個基本目標。即使有財政赤字化的情況出現(xiàn),如果財政赤字能夠控制在較小的規(guī)模內,其對通貨膨脹的影響也非常小。因此,我國政府應以目前實行的穩(wěn)健的財政政策為契機,通過建立健全現(xiàn)代稅收征管體制、優(yōu)化政府支出結構以及加快預算管理制度改革等手段,為逐步縮減財政赤字創(chuàng)造條件。

參考文獻

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