資本市場(chǎng)的基本功能精選(九篇)

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第1篇：資本市場(chǎng)的基本功能范文

    這三座大山使今無中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范化發(fā)展舉步維艱。中國(guó)資本市場(chǎng)面臨第二個(gè)十年,這一時(shí)期的根本任務(wù)不在于擴(kuò)容,而在于調(diào)養(yǎng)生息,進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。具體說,就是要推倒壓在中國(guó)股市上的三座大山。

    本文是從資本市場(chǎng)基礎(chǔ)理論研究出發(fā),在建立股市新文化、樹立正確投資觀問題上,作一探討。

    二、股市基礎(chǔ)理論探討,刻不容緩

    中國(guó)股市不平凡的十年是在巨大的理論爭(zhēng)議和現(xiàn)實(shí)波動(dòng)中發(fā)展起來的。從早期“股份制是私有化”的政治觀點(diǎn)之爭(zhēng),到今天中國(guó)的資本市場(chǎng)是否像“老鼠會(huì)和賭場(chǎng)”的文化歧見,這種風(fēng)風(fēng)雨雨始終與中國(guó)資本市場(chǎng)的高速擴(kuò)容相伴隨。如果說,前者是主張和反對(duì)建立資本市場(chǎng)的兩種力量之爭(zhēng),這已在“摸著石頭過河”和不辯解、不爭(zhēng)論的指導(dǎo)思想下,回避了意識(shí)形態(tài)方面很多矛盾和干擾,我們已建成了初具規(guī)模的資本市場(chǎng)。那么后者則主要是在主張培育發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)踐中,如何使中國(guó)的資本市場(chǎng)得以健康發(fā)展而產(chǎn)生的不同觀點(diǎn),盡管其都主張規(guī)范發(fā)展資本市場(chǎng),但路徑的不同往往會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果。

    事實(shí)上,我國(guó)資本市場(chǎng)理論的研究始終落后于資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)踐,不僅對(duì)資本市場(chǎng)在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用和地位沒有論證清楚并廣為宣傳,而且對(duì)資本市場(chǎng)的許多概念和技術(shù)層面的資本運(yùn)作分析技術(shù)也沒有形成一個(gè)良好的培訓(xùn)和普及環(huán)境。令人遺憾的是,我們采用了回避爭(zhēng)議和矛盾的做法,這些資本市場(chǎng)的重大理論問題始終。沒有突破,人們普遍還在資本市場(chǎng)就是賭場(chǎng),要么跟莊搞投機(jī),要么隨機(jī)撞大運(yùn)的投資理念中徘徊。

    概括起來,中國(guó)股市有三個(gè)沒底:

    1.上市公司造假?zèng)]底

    上市公司造假既有資本經(jīng)濟(jì)作為股權(quán)虛擬經(jīng)濟(jì)監(jiān)管難度大的原因,也是我國(guó)特殊國(guó)情下的一股獨(dú)大所致。上市公司是資本市場(chǎng)發(fā)展的基石,上市公司質(zhì)量的真、假、優(yōu)、劣是決定中國(guó)資本市場(chǎng)是投資場(chǎng)所還是賭場(chǎng)的關(guān)鍵。正確投資觀應(yīng)是建立在投資人對(duì)上市公司的理性判斷并作出相應(yīng)用腳投票選擇基礎(chǔ)上,來促使上市公司以自身價(jià)值提高給投資人帶來良好投資回報(bào)的投資機(jī)制。它是投資人對(duì)投資對(duì)象在“蛋糕做大”基礎(chǔ)上來實(shí)現(xiàn)投資人投資收益的體現(xiàn),而絕不僅僅是在二級(jí)市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)和中小投資人之間利益分配的“零和游戲”。但中國(guó)的上市公司到底還有多少個(gè)銀廣廈、吉林通海、藍(lán)田股份,人們心里沒底。

    2.政策沒底

    我國(guó)資本市場(chǎng)政策市特征明顯,這是新興轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)的必然現(xiàn)象。因此,政策決定股市,是把政策作為一個(gè)長(zhǎng)期的調(diào)控手段來炫耀,使中國(guó)的股市處于一漲就怕、一怕就打、一打就跌、一跌也怕、一怕又托、一托又漲的惡性循環(huán)。最終是政府調(diào)控股市,形成典型的政策市。而人們卻看不見那只“看得見的手”,人們不知道它什么時(shí)候想干什么。

    3.股市理論的探討沒底

    中國(guó)股市到底是賭場(chǎng)、老鼠會(huì),人們置身其中是在撞大運(yùn)、爾虞我詐的場(chǎng)所,還是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不可缺少的組成部分,在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)著不可或缺的重要作用。這個(gè)市場(chǎng)的基本功能,這個(gè)市場(chǎng)培育的投資人在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中究竟發(fā)揮著何種作用,都亟待理論的證明。而資本市場(chǎng)監(jiān)管的各種政策的出臺(tái),也是建立在正確的股市理論的基礎(chǔ)上。但目前我們的股市理論體系極不清晰和完善。

    解決三個(gè)沒底的核心是探討并完善股市的基本理論。基礎(chǔ)理論問題對(duì)上可以影響政策,影響決策者那只“手”;對(duì)下則可動(dòng)搖資本市場(chǎng)投資人的信念和信心。因此,在這三個(gè)沒底當(dāng)中,對(duì)我國(guó)股市基本理論的探討最為重要。

    研究我國(guó)的股市基本理論,當(dāng)務(wù)之急是要解決兩大問題。第一是在社會(huì)主義資本經(jīng)濟(jì)條件下,股市的基本功能探討,使人們對(duì)資本市場(chǎng)首先有一個(gè)認(rèn)識(shí)上的突破。第二是股市新文化和股權(quán)新文化的建立。解決這兩個(gè)問題,不僅能教育股民建立正確投資觀,更重要的是讓決策者和監(jiān)管部門都能正確認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)的本質(zhì)和基本功能。在轉(zhuǎn)軌特征明顯的中國(guó)股市的監(jiān)管上,有效地發(fā)揮那只看“得見的手”的作用。

    三、股市基本功能探討

    我國(guó)股市的每一次波動(dòng),都跟股市的基本理論不清、擾亂人們的思想密切相關(guān)。十年來,我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展迅速,但資本市場(chǎng)理論的研究卻嚴(yán)重落后于實(shí)踐。股市大討論雖然目前暫時(shí)處于平息狀態(tài),但是只要不從根本上解決這一理論問題,一旦市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng),否定我國(guó)股市的聲音,像賭場(chǎng)論、老鼠會(huì)論就仍會(huì)冒出來。這些理論在特殊時(shí)期,都和資本市場(chǎng)發(fā)展和政策的制定密切相關(guān),監(jiān)管政策直接受資本市場(chǎng)理論的影響。繼續(xù)采取回避態(tài)度,不論證清楚這些問題,勢(shì)必對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)今后的發(fā)展產(chǎn)生不良的結(jié)果。

    股市的基礎(chǔ)理論研究應(yīng)從股市的基本功能探討入手,我認(rèn)為有以下四個(gè)功能:

    1.資源優(yōu)化配置功能

    股市的資源配置功能體現(xiàn)在兩個(gè)環(huán)節(jié)上:其一,一級(jí)市場(chǎng)的資源配置功能,就中國(guó)的實(shí)情說,股市資源的配置過程主要是在一級(jí)市場(chǎng)通過IPO方式完成的。股市籌集的資金進(jìn)入到企業(yè),上市公司之所以能籌資,能被市場(chǎng)認(rèn)知,在于它能提供被投資者認(rèn)知的產(chǎn)品和勞務(wù),在于它能生產(chǎn)社會(huì)需要的緊俏、盈利的產(chǎn)品。其二,二級(jí)市場(chǎng)再融資的配置功能,主要是通過上市公司的增發(fā)和配股來實(shí)現(xiàn)的。上市公司的持續(xù)融資功能就是社會(huì)資源再配置功能的體現(xiàn),當(dāng)然,二級(jí)市場(chǎng)的再配置同樣是向高質(zhì)量的上市公司傾斜。上市公司的資本優(yōu)化是社會(huì)資源配置優(yōu)化的前提。

    所以,股市的資源優(yōu)化配置功能與上市公司的質(zhì)量及信息披露的真實(shí)性密切相關(guān)。如果上市公司質(zhì)量低劣,信息披露虛假,就會(huì)喪失這一功能,導(dǎo)致股市墮落為賭場(chǎng)。

    2.晴雨表功能

    資本市場(chǎng)不僅是一個(gè)資本和物的生產(chǎn)要素的配置場(chǎng)所,而且是一個(gè)國(guó)家乃至世界政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化信息的集散地,股票二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格與這些信息的質(zhì)量正相關(guān)。因此,不僅股民而且一般民眾,不僅企業(yè)家而且政治家,不僅國(guó)內(nèi)各界而且國(guó)際各方,只要和所在國(guó)的利益相關(guān),都會(huì)關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)。而一個(gè)國(guó)家、一個(gè)社會(huì)環(huán)境的變化也同樣會(huì)最先從這一市場(chǎng)反映出來。因此,資本市場(chǎng)更是一個(gè)信息場(chǎng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)崇尚資本至上的旗幟下,資本的選擇是最敏感的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)推崇公平、公正、公開的交易準(zhǔn)則下,這一信息的反映在理論上說也是最公平、最準(zhǔn)確的。因此,資本市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)和晴雨表功能從表象上看是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下人們進(jìn)行交易、判斷重要的參照系,而從實(shí)質(zhì)上看則反映的是社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定和發(fā)展。它是中國(guó)了解世界和世界了解中國(guó)的最重要窗口。

    盡管由于種種原因,如政策導(dǎo)市,機(jī)構(gòu)操作,在某些特定的時(shí)期,大盤和個(gè)股會(huì)走出和一個(gè)國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不相吻合的走勢(shì),但從長(zhǎng)期看,在正常的形勢(shì)下,股市是具有晴雨表功能的,股市價(jià)格與其價(jià)值在長(zhǎng)期走勢(shì)上應(yīng)該是一致的。它與賭場(chǎng)的靠賭運(yùn)和賭技好壞決定輸贏是完全不同的。

    3.價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能

    首先,價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能是指在資本市場(chǎng)上一只股票的現(xiàn)實(shí)和

    潛在的價(jià)值,而從社會(huì)的角度說,它所表現(xiàn)的是一家上市公司為社會(huì)和股東現(xiàn)實(shí)和未來的貢獻(xiàn)度。這一功能和企業(yè)真實(shí)的信息反饋和評(píng)價(jià)密切相關(guān)。人們通過股市所反映出的綜合信息進(jìn)行判斷和投資,指導(dǎo)著價(jià)格方向,進(jìn)而引導(dǎo)資源的分配。

    其次,這種價(jià)值發(fā)現(xiàn)使人們能夠看到某一行業(yè)、某一企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,使人們對(duì)未來做出理性判斷。這種發(fā)現(xiàn)一定要符合一定客觀規(guī)律,所以它能推出一個(gè)概念,并且引導(dǎo)市場(chǎng),人們承認(rèn)這個(gè)概念,用超過人們現(xiàn)實(shí)中比用簡(jiǎn)單的成本價(jià)值要高的潛力判斷去看待它,人們?cè)诠墒兄汹吚芎Φ谋灸芤约斑@種發(fā)現(xiàn)和投資人的利益相關(guān)性,決定了這個(gè)發(fā)現(xiàn)的過程是理性的,它標(biāo)志著一個(gè)社會(huì)的理性經(jīng)濟(jì)走向。

    第三,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,個(gè)體趨利避害的無形之手引導(dǎo)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律向前發(fā)展,因此要普及整體利益與局部利益一致的思想,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)承認(rèn)以單一個(gè)體為本源的自然發(fā)展,倡導(dǎo)個(gè)體和總體利益的一致性,其奧妙在于私人在追求自身利益的同時(shí),只要具備社會(huì)要求的理性和道德,遵守法律,恪守誠(chéng)信,社會(huì)的總體利益就會(huì)得到同步放大。

    4.股市的增值功能

    股市的增值功能主要體現(xiàn)在股票的增值功能上。股票有三種價(jià)格,即票面價(jià)格,賬面價(jià)格和交易價(jià)格,在論證股票的增值功能時(shí),票面價(jià)格無意義,交易價(jià)格不能自身證明,唯有論證賬面價(jià)格最能說明問題。股票的賬面價(jià)格又被人們稱為股票的含金量,一個(gè)公司的總體含金量是通過其所有者權(quán)益(凈資產(chǎn))反映的,而凈資產(chǎn)是由股本、公積金、未分利潤(rùn)組成的。股份公司的分配制度決定了其年度利潤(rùn)分配,必須要先完成盈余公積金的提取,而這一基金的提取又決定了上市公司每股凈資產(chǎn)含量的提高,這決定了股票有內(nèi)在增值功能。如果我們把公積金的提取當(dāng)作股票增值功能的內(nèi)生變量,那么上市公司通過增發(fā)和配股所導(dǎo)致的每股凈資產(chǎn)的增值功能,則是外生變量。這兩個(gè)變量從財(cái)務(wù)分析上能直觀看到股票的本金是可以增長(zhǎng)的事實(shí),股票的賬面價(jià)格可以從一元漲到五元,正是源于這一機(jī)理。而股票賬面價(jià)格增長(zhǎng)導(dǎo)致的本金的增長(zhǎng)是其他金融資產(chǎn)如儲(chǔ)蓄、債券所不具備的。而賬面價(jià)格的增長(zhǎng)則是直接導(dǎo)致股票交易價(jià)格上升的合理因素之一。

第2篇：資本市場(chǎng)的基本功能范文

這三座大山使今無中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范化發(fā)展舉步維艱。中國(guó)資本市場(chǎng)面臨第二個(gè)十年，這一時(shí)期的根本任務(wù)不在于擴(kuò)容，而在于調(diào)養(yǎng)生息，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。具體說，就是要推倒壓在中國(guó)股市上的三座大山。

本文是從資本市場(chǎng)基礎(chǔ)理論研究出發(fā)，在建立股市新文化、樹立正確投資觀問題上，作一探討。

二、股市基礎(chǔ)理論探討，刻不容緩

中國(guó)股市不平凡的十年是在巨大的理論爭(zhēng)議和現(xiàn)實(shí)波動(dòng)中發(fā)展起來的。從早期“股份制是私有化”的政治觀點(diǎn)之爭(zhēng)，到今天中國(guó)的資本市場(chǎng)是否像“老鼠會(huì)和賭場(chǎng)”的文化歧見，這種風(fēng)風(fēng)雨雨始終與中國(guó)資本市場(chǎng)的高速擴(kuò)容相伴隨。如果說，前者是主張和反對(duì)建立資本市場(chǎng)的兩種力量之爭(zhēng)，這已在“摸著石頭過河”和不辯解、不爭(zhēng)論的指導(dǎo)思想下，回避了意識(shí)形態(tài)方面很多矛盾和干擾，我們已建成了初具規(guī)模的資本市場(chǎng)。那么后者則主要是在主張培育發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)踐中，如何使中國(guó)的資本市場(chǎng)得以健康發(fā)展而產(chǎn)生的不同觀點(diǎn)，盡管其都主張規(guī)范發(fā)展資本市場(chǎng)，但路徑的不同往往會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果。

事實(shí)上，我國(guó)資本市場(chǎng)理論的研究始終落后于資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)踐，不僅對(duì)資本市場(chǎng)在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用和地位沒有論證清楚并廣為宣傳，而且對(duì)資本市場(chǎng)的許多概念和技術(shù)層面的資本運(yùn)作分析技術(shù)也沒有形成一個(gè)良好的培訓(xùn)和普及環(huán)境。令人遺憾的是，我們采用了回避爭(zhēng)議和矛盾的做法，這些資本市場(chǎng)的重大理論問題始終。沒有突破，人們普遍還在資本市場(chǎng)就是賭場(chǎng)，要么跟莊搞投機(jī)，要么隨機(jī)撞大運(yùn)的投資理念中徘徊。

概括起來，中國(guó)股市有三個(gè)沒底：

1.上市公司造假?zèng)]底

上市公司造假既有資本經(jīng)濟(jì)作為股權(quán)虛擬經(jīng)濟(jì)監(jiān)管難度大的原因，也是我國(guó)特殊國(guó)情下的一股獨(dú)大所致。上市公司是資本市場(chǎng)發(fā)展的基石，上市公司質(zhì)量的真、假、優(yōu)、劣是決定中國(guó)資本市場(chǎng)是投資場(chǎng)所還是賭場(chǎng)的關(guān)鍵。正確投資觀應(yīng)是建立在投資人對(duì)上市公司的理性判斷并作出相應(yīng)用腳投票選擇基礎(chǔ)上，來促使上市公司以自身價(jià)值提高給投資人帶來良好投資回報(bào)的投資機(jī)制。它是投資人對(duì)投資對(duì)象在“蛋糕做大”基礎(chǔ)上來實(shí)現(xiàn)投資人投資收益的體現(xiàn)，而絕不僅僅是在二級(jí)市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)和中小投資人之間利益分配的“零和游戲”。但中國(guó)的上市公司到底還有多少個(gè)銀廣廈、吉林通海、藍(lán)田股份，人們心里沒底。

2.政策沒底

我國(guó)資本市場(chǎng)政策市特征明顯，這是新興轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)的必然現(xiàn)象。因此，政策決定股市，是把政策作為一個(gè)長(zhǎng)期的調(diào)控手段來炫耀，使中國(guó)的股市處于一漲就怕、一怕就打、一打就跌、一跌也怕、一怕又托、一托又漲的惡性循環(huán)。最終是政府調(diào)控股市，形成典型的政策市。而人們卻看不見那只“看得見的手”，人們不知道它什么時(shí)候想干什么。

3.股市理論的探討沒底

中國(guó)股市到底是賭場(chǎng)、老鼠會(huì)，人們置身其中是在撞大運(yùn)、爾虞我詐的場(chǎng)所，還是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不可缺少的組成部分，在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)著不可或缺的重要作用。這個(gè)市場(chǎng)的基本功能，這個(gè)市場(chǎng)培育的投資人在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中究竟發(fā)揮著何種作用，都亟待理論的證明。而資本市場(chǎng)監(jiān)管的各種政策的出臺(tái)，也是建立在正確的股市理論的基礎(chǔ)上。但目前我們的股市理論體系極不清晰和完善。

解決三個(gè)沒底的核心是探討并完善股市的基本理論。基礎(chǔ)理論問題對(duì)上可以影響政策，影響決策者那只“手”；對(duì)下則可動(dòng)搖資本市場(chǎng)投資人的信念和信心。因此，在這三個(gè)沒底當(dāng)中，對(duì)我國(guó)股市基本理論的探討最為重要。

研究我國(guó)的股市基本理論，當(dāng)務(wù)之急是要解決兩大問題。第一是在社會(huì)主義資本經(jīng)濟(jì)條件下，股市的基本功能探討，使人們對(duì)資本市場(chǎng)首先有一個(gè)認(rèn)識(shí)上的突破。第二是股市新文化和股權(quán)新文化的建立。解決這兩個(gè)問題，不僅能教育股民建立正確投資觀，更重要的是讓決策者和監(jiān)管部門都能正確認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)的本質(zhì)和基本功能。在轉(zhuǎn)軌特征明顯的中國(guó)股市的監(jiān)管上，有效地發(fā)揮那只看“得見的手”的作用。

三、股市基本功能探討

我國(guó)股市的每一次波動(dòng)，都跟股市的基本理論不清、擾亂人們的思想密切相關(guān)。十年來，我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，但資本市場(chǎng)理論的研究卻嚴(yán)重落后于實(shí)踐。股市大討論雖然目前暫時(shí)處于平息狀態(tài)，但是只要不從根本上解決這一理論問題，一旦市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，否定我國(guó)股市的聲音，像賭場(chǎng)論、老鼠會(huì)論就仍會(huì)冒出來。這些理論在特殊時(shí)期，都和資本市場(chǎng)發(fā)展和政策的制定密切相關(guān)，監(jiān)管政策直接受資本市場(chǎng)理論的影響。繼續(xù)采取回避態(tài)度，不論證清楚這些問題，勢(shì)必對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)今后的發(fā)展產(chǎn)生不良的結(jié)果。

股市的基礎(chǔ)理論研究應(yīng)從股市的基本功能探討入手，我認(rèn)為有以下四個(gè)功能：

1.資源優(yōu)化配置功能

股市的資源配置功能體現(xiàn)在兩個(gè)環(huán)節(jié)上：其一，一級(jí)市場(chǎng)的資源配置功能，就中國(guó)的實(shí)情說，股市資源的配置過程主要是在一級(jí)市場(chǎng)通過IPO方式完成的。股市籌集的資金進(jìn)入到企業(yè)，上市公司之所以能籌資，能被市場(chǎng)認(rèn)知，在于它能提供被投資者認(rèn)知的產(chǎn)品和勞務(wù)，在于它能生產(chǎn)社會(huì)需要的緊俏、盈利的產(chǎn)品。其二，二級(jí)市場(chǎng)再融資的配置功能，主要是通過上市公司的增發(fā)和配股來實(shí)現(xiàn)的。上市公司的持續(xù)融資功能就是社會(huì)資源再配置功能的體現(xiàn)，當(dāng)然，二級(jí)市場(chǎng)的再配置同樣是向高質(zhì)量的上市公司傾斜。上市公司的資本優(yōu)化是社會(huì)資源配置優(yōu)化的前提。

所以，股市的資源優(yōu)化配置功能與上市公司的質(zhì)量及信息披露的真實(shí)性密切相關(guān)。如果上市公司質(zhì)量低劣，信息披露虛假，就會(huì)喪失這一功能，導(dǎo)致股市墮落為賭場(chǎng)。

2.晴雨表功能

資本市場(chǎng)不僅是一個(gè)資本和物的生產(chǎn)要素的配置場(chǎng)所，而且是一個(gè)國(guó)家乃至世界政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化信息的集散地，股票二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格與這些信息的質(zhì)量正相關(guān)。因此，不僅股民而且一般民眾，不僅企業(yè)家而且政治家，不僅國(guó)內(nèi)各界而且國(guó)際各方，只要和所在國(guó)的利益相關(guān)，都會(huì)關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)。而一個(gè)國(guó)家、一個(gè)社會(huì)環(huán)境的變化也同樣會(huì)最先從這一市場(chǎng)反映出來。因此，資本市場(chǎng)更是一個(gè)信息場(chǎng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)崇尚資本至上的旗幟下，資本的選擇是最敏感的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)推崇公平、公正、公開的交易準(zhǔn)則下，這一信息的反映在理論上說也是最公平、最準(zhǔn)確的。因此，資本市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)和晴雨表功能從表象上看是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下人們進(jìn)行交易、判斷重要的參照系，而從實(shí)質(zhì)上看則反映的是社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定和發(fā)展。它是中國(guó)了解世界和世界了解中國(guó)的最重要窗口。

盡管由于種種原因，如政策導(dǎo)市，機(jī)構(gòu)操作，在某些特定的時(shí)期，大盤和個(gè)股會(huì)走出和一個(gè)國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不相吻合的走勢(shì)，但從長(zhǎng)期看，在正常的形勢(shì)下，股市是具有晴雨表功能的，股市價(jià)格與其價(jià)值在長(zhǎng)期走勢(shì)上應(yīng)該是一致的。它與賭場(chǎng)的靠賭運(yùn)和賭技好壞決定輸贏是完全不同的。

3.價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能

首先，價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能是指在資本市場(chǎng)上一只股票的現(xiàn)實(shí)和潛在的價(jià)值，而從社會(huì)的角度說，它所表現(xiàn)的是一家上市公司為社會(huì)和股東現(xiàn)實(shí)和未來的貢獻(xiàn)度。這一功能和企業(yè)真實(shí)的信息反饋和評(píng)價(jià)密切相關(guān)。人們通過股市所反映出的綜合信息進(jìn)行判斷和投資，指導(dǎo)著價(jià)格方向，進(jìn)而引導(dǎo)資源的分配。

其次，這種價(jià)值發(fā)現(xiàn)使人們能夠看到某一行業(yè)、某一企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，使人們對(duì)未來做出理性判斷。這種發(fā)現(xiàn)一定要符合一定客觀規(guī)律，所以它能推出一個(gè)概念，并且引導(dǎo)市場(chǎng)，人們承認(rèn)這個(gè)概念，用超過人們現(xiàn)實(shí)中比用簡(jiǎn)單的成本價(jià)值要高的潛力判斷去看待它，人們?cè)诠墒兄汹吚芎Φ谋灸芤约斑@種發(fā)現(xiàn)和投資人的利益相關(guān)性，決定了這個(gè)發(fā)現(xiàn)的過程是理性的，它標(biāo)志著一個(gè)社會(huì)的理性經(jīng)濟(jì)走向。

第三，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，個(gè)體趨利避害的無形之手引導(dǎo)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律向前發(fā)展，因此要普及整體利益與局部利益一致的思想，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)承認(rèn)以單一個(gè)體為本源的自然發(fā)展，倡導(dǎo)個(gè)體和總體利益的一致性，其奧妙在于私人在追求自身利益的同時(shí)，只要具備社會(huì)要求的理性和道德，遵守法律，恪守誠(chéng)信，社會(huì)的總體利益就會(huì)得到同步放大。

4.股市的增值功能

股市的增值功能主要體現(xiàn)在股票的增值功能上。股票有三種價(jià)格，即票面價(jià)格，賬面價(jià)格和交易價(jià)格，在論證股票的增值功能時(shí)，票面價(jià)格無意義，交易價(jià)格不能自身證明，唯有論證賬面價(jià)格最能說明問題。股票的賬面價(jià)格又被人們稱為股票的含金量，一個(gè)公司的總體含金量是通過其所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）反映的，而凈資產(chǎn)是由股本、公積金、未分利潤(rùn)組成的。股份公司的分配制度決定了其年度利潤(rùn)分配，必須要先完成盈余公積金的提取，而這一基金的提取又決定了上市公司每股凈資產(chǎn)含量的提高，這決定了股票有內(nèi)在增值功能。如果我們把公積金的提取當(dāng)作股票增值功能的內(nèi)生變量，那么上市公司通過增發(fā)和配股所導(dǎo)致的每股凈資產(chǎn)的增值功能，則是外生變量。這兩個(gè)變量從財(cái)務(wù)分析上能直觀看到股票的本金是可以增長(zhǎng)的事實(shí)，股票的賬面價(jià)格可以從一元漲到五元，正是源于這一機(jī)理。而股票賬面價(jià)格增長(zhǎng)導(dǎo)致的本金的增長(zhǎng)是其他金融資產(chǎn)如儲(chǔ)蓄、債券所不具備的。而賬面價(jià)格的增長(zhǎng)則是直接導(dǎo)致股票交易價(jià)格上升的合理因素之一。

論證股票的增值功能是我們解開資本市場(chǎng)作為虛擬經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)形式是否應(yīng)該成為我國(guó)下一步改革開放主戰(zhàn)場(chǎng)的關(guān)鍵所在。唯有論證這一功能，資本市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)上市公司贏、投資人贏、市場(chǎng)贏的三贏局面。反之，人們就會(huì)把資本市場(chǎng)與賭場(chǎng)的“零和游戲”聯(lián)系在一起，只是像賭場(chǎng)一樣財(cái)富在參與各方之間的簡(jiǎn)單重新分配，是股民之間左兜和右兜的財(cái)富搬家，而這一過程由于造假和不規(guī)范，又充滿了爾虞我詐。

資本市場(chǎng)具備增值功能是和賭場(chǎng)最重要的區(qū)別。只有論證這一功能的存在，投資人才會(huì)摒棄撞大運(yùn)，學(xué)會(huì)判斷和分析作理性的投資人。當(dāng)然，創(chuàng)造三贏局面的基礎(chǔ)是上市公司的業(yè)績(jī)，在真實(shí)的基礎(chǔ)上，企業(yè)的效益上升，直接帶來股價(jià)的上升，才能帶來資本市場(chǎng)的真實(shí)繁榮和投資人的獲利，而上市公司也才能實(shí)現(xiàn)再融資和持續(xù)發(fā)展。

四、股市新文化的建立

（一）股市舊文化批判

在中國(guó)的傳統(tǒng)上歷來對(duì)股市就存有偏見，這種偏見加上我國(guó)90年代股市發(fā)展初期大量借鑒海外資本市場(chǎng)，特別是由于翻譯文字的原因，主要是來自臺(tái)灣的股市用語，而臺(tái)灣的股市用語大都是從賭場(chǎng)術(shù)語衍生來的。由于我們沒有能夠進(jìn)行批判吸收和投資者教育的主渠道引導(dǎo)，及時(shí)糾正那些不健康的、有明顯誤導(dǎo)的股市賭場(chǎng)語言，使其在二級(jí)市場(chǎng)股評(píng)家的口中大行其道，如莊家、籌碼、發(fā)牌、跟莊、出局、莊家洗籌、與莊共舞等近20種賭場(chǎng)語言，這些語言極不準(zhǔn)確，如莊家一詞，莊家(Banker)在賭場(chǎng)里是指開局設(shè)賭者（通常只有賭場(chǎng)才具備這一資格），與閑家(Player)對(duì)賭，而把這一術(shù)語引入股市中，只有在深滬交易所作為實(shí)體也下場(chǎng)參與股票買賣與投資人對(duì)博時(shí)才成立。而把它用在即使是在主觀和客觀上會(huì)操縱股價(jià)的機(jī)構(gòu)投資人和大戶身上也是極不準(zhǔn)確的。在西方國(guó)家的資本市場(chǎng)中并無莊家一詞，那些違規(guī)的機(jī)構(gòu)和大戶往往被稱作違規(guī)操縱股價(jià)者，還有一類則是合規(guī)的維護(hù)一只股票流動(dòng)性和股價(jià)穩(wěn)定性的機(jī)構(gòu)——做市商(MarketMaker)。而我們由于沒弄明白莊家的含義，把機(jī)構(gòu)和大戶都當(dāng)作莊，似乎是股股有莊，跟莊成風(fēng)，無莊不成市。但事實(shí)上，只要中國(guó)的交易所不下場(chǎng)對(duì)博，我國(guó)資本市場(chǎng)和西方國(guó)家一樣，根本就就有莊家，有的只是那些違規(guī)操縱股份的機(jī)構(gòu)。

顯然，股市舊文化是導(dǎo)致中國(guó)資本市場(chǎng)不能健康發(fā)展和中小投資人不能建立正確投資觀的重要原因。我們必須徹底摒棄從臺(tái)灣引進(jìn)的股市舊文化理論，首先從凈化股市語言入手。廢止莊家之類的賭場(chǎng)用語，而用機(jī)構(gòu)違規(guī)者和價(jià)格操縱者取而代之，使資本市場(chǎng)和賭場(chǎng)區(qū)分開，一掃投資人“跟莊”的賭場(chǎng)風(fēng)氣。在中國(guó)證券市場(chǎng)開展股市，把投資者教育扎扎實(shí)實(shí)的搞起來。

（二）股市文化與股權(quán)文化的關(guān)系

當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)正在探討股權(quán)文化，股權(quán)文化的核心是通過誠(chéng)信文化培育有良好道德素質(zhì)和專業(yè)技術(shù)水平的職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍，來保護(hù)價(jià)小投資人的利益，形成良好的上市公司治理結(jié)構(gòu)和組織制度。從某種意義上說，股權(quán)文化是股市文化的重要內(nèi)容。開展股市不僅要和投資者教育聯(lián)系起來，也要和股權(quán)文化基本理論的探討聯(lián)系起來。當(dāng)前由于上市公司造假現(xiàn)象嚴(yán)重，我們迫切需要在中國(guó)的資本市場(chǎng)開展誠(chéng)信運(yùn)動(dòng)，開展股權(quán)文化的目的是樹立上市公司經(jīng)營(yíng)者從股東利益最大化的角度考慮企業(yè)的利益最大化。

如果說股權(quán)文化是從公司的角度考慮文化和誠(chéng)信問題，那么股市文化則是從資本市場(chǎng)的角度考慮文化和誠(chéng)信問題；如果說股權(quán)文化是強(qiáng)調(diào)經(jīng)理人的道德水平的提高，那么股市文化則涉及到監(jiān)管部門、中介機(jī)構(gòu)、上市公司、投資人等方方面面文化和道德素養(yǎng)的提高。

中國(guó)資本市場(chǎng)的當(dāng)務(wù)之急是解決股市的新文化，解決了股市的新文化問題，股權(quán)文化的探討就會(huì)迎刃而解。

（三）股市新文化的內(nèi)涵

在中國(guó)資本市場(chǎng)開展股市，形成中國(guó)的股市新文化。具體包括三個(gè)方面：

1.思想建設(shè)——正確的投資現(xiàn)

開展投資人教育，建立股民的神圣使命感和通過市場(chǎng)“看不見的手”承認(rèn)人們?cè)谧分鹱陨碛麆?dòng)機(jī)的驅(qū)使下，作出市場(chǎng)短線品種的選擇，而這一過程也正是增加社會(huì)共同財(cái)富，推進(jìn)我國(guó)改革開放事業(yè)的過程。這是一個(gè)投資人從傳統(tǒng)的勞動(dòng)參與到個(gè)人物化勞動(dòng)——所形成的資本參與的進(jìn)程，充分調(diào)動(dòng)投資人對(duì)國(guó)家建設(shè)事業(yè)的參與意識(shí)，使參與者的盈利動(dòng)機(jī)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有機(jī)統(tǒng)一，這是對(duì)傳統(tǒng)上以犧牲奉獻(xiàn)來促進(jìn)國(guó)家利益發(fā)展的重要補(bǔ)充。因此在這一過程中，投資人應(yīng)該引以為榮，并值得人們贊譽(yù)。應(yīng)該從正面去倡導(dǎo)這種投資者的道德與使命，而那種認(rèn)為投資股市發(fā)不義之財(cái)?shù)钠姳仨毐晦饤墶?/p>

2.文化建設(shè)——科學(xué)侑專業(yè)知識(shí)的投資理念

在正確投資觀的指引下，必須普及股市運(yùn)作的科學(xué)專業(yè)知識(shí)和法律意識(shí)，提高投資者的專業(yè)素質(zhì)，形成科學(xué)的投資理念，具體包括：(1)作理智的投資人，正確認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范；(2)學(xué)會(huì)對(duì)上市公司質(zhì)量判斷的基本知識(shí)，科學(xué)選股，不盲目跟風(fēng)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)價(jià)值與價(jià)格一致，作理性投資人；(3)熟悉資本市場(chǎng)的法規(guī)政策，對(duì)各種證券欺詐、操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為能夠防范，增強(qiáng)自我保護(hù)；放棄“跟莊”心態(tài)，開展股市的。社會(huì)要提高不誠(chéng)信的成本，只有提高投資人本身的素質(zhì)及理念。

通過投資人正確投資規(guī)和科學(xué)投資理念的建立，使之放棄撞大運(yùn)和賭及跟莊共舞的心態(tài)，要從根本上學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)知識(shí)，客觀分析股票，這是我國(guó)資本市場(chǎng)真正走上成熟、健康之路的根本保證，也是當(dāng)前證券監(jiān)管部門開展投資者教育的重要工作內(nèi)容。

第3篇：資本市場(chǎng)的基本功能范文

養(yǎng)老金入市是盤活存量資金重要一步，其所承載的政策預(yù)期起碼包括：

首先，養(yǎng)老金入市有利于養(yǎng)老金保值增值。此前由于種種限制，中國(guó)的養(yǎng)老金結(jié)存年均收益率僅為百分之二點(diǎn)幾，扣除通脹后實(shí)際處于不斷“縮水”中，其累計(jì)損失按照中國(guó)社科院世界社保中心主任鄭秉文測(cè)算，過去20年全國(guó)養(yǎng)老金扣除通脹后貶值接近1000億元。由此反觀先其一步準(zhǔn)予入市的社保基金，截至2014年末，其年均投資收益率達(dá)到8.36%，超過同期年均通貨膨脹率（2.42%）5.94個(gè)百分點(diǎn)，其中2014年收益率更是高達(dá)11.43%，超過同期通貨膨脹率9.43個(gè)百分點(diǎn)。

其次，養(yǎng)老金入市有利于資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年年末，我國(guó)企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余30626億元，城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3845億元，兩項(xiàng)合計(jì)結(jié)余接近3.5萬億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社?；鹳Y產(chǎn)總額（1.5萬億元）。而這種大體量的資金入市，除了能給資本市場(chǎng)直接注入新鮮血液，更重要的利好，還在于其能針對(duì)性地改善內(nèi)地資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者占比偏小的制度性缺陷，有利于增強(qiáng)股市內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制，提升資本市場(chǎng)價(jià)值投資和資源優(yōu)化配置的基本功能。

第三，養(yǎng)老金入市有利于引導(dǎo)資金加速流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，切實(shí)降低融資成本。其所針對(duì)的又一重制度性缺陷是，我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)效果不甚理想，效率不高、信號(hào)失真與資金“堰塞湖”等現(xiàn)象較為常見;而養(yǎng)老金入市，有望通過健康成長(zhǎng)的資本市場(chǎng)，將原本相對(duì)靜置的資金直接配置到經(jīng)過市場(chǎng)篩選與認(rèn)可的產(chǎn)業(yè)與企業(yè)中去，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

第四，養(yǎng)老金入市有利于通過提高養(yǎng)老金回報(bào)提振消費(fèi)。大量實(shí)證研究結(jié)果顯示，養(yǎng)老金繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)繳費(fèi)家庭的消費(fèi)具有顯著抑制效果。職工養(yǎng)老金繳費(fèi)率提高1個(gè)百分點(diǎn)，家庭消費(fèi)可能下降1.75個(gè)百分點(diǎn)，這一點(diǎn)反過來看，不難得出結(jié)論的是，通過提高養(yǎng)老金投資回報(bào)率進(jìn)而提高保障水平與保障覆蓋率，可以事半功倍地提高家庭可支配收入，以及降低預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向。

第4篇：資本市場(chǎng)的基本功能范文

國(guó)資本市場(chǎng)是新興市場(chǎng)，沒有經(jīng)歷市場(chǎng)自然演進(jìn)的成長(zhǎng)過程，市場(chǎng)體系和結(jié)構(gòu)尚不能充分適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多元化需求。在這一背景下，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的設(shè)立，不僅是對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)體系的完善，同時(shí)也承載了助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的歷史使命。

全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)既不能簡(jiǎn)單照搬別國(guó)的模式，也不能依循中國(guó)資本市場(chǎng)已有的發(fā)展路徑，應(yīng)當(dāng)以改革創(chuàng)新的精神，構(gòu)建契合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的市場(chǎng)制度體系，充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，完善中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的服務(wù)能力。

全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的制度構(gòu)建主要包括以下方面：

第一，以促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展為目標(biāo)完善市場(chǎng)服務(wù)。

從掛牌企業(yè)的角度講，融資和資本運(yùn)營(yíng)是資本市場(chǎng)的基本功能。

一是融資服務(wù)。目前我們已經(jīng)公布了股票發(fā)行辦法，掛牌公司可以在任何時(shí)點(diǎn)、以任何方式通過發(fā)行股票融資，沒有財(cái)務(wù)指標(biāo)及發(fā)行額度的限制，只是必須向符合投資者適當(dāng)性要求的投資人發(fā)行，每次發(fā)行的新增股東不超過35名。下一步，隨著中國(guó)證監(jiān)會(huì)改革創(chuàng)新的推進(jìn)，我們還將公司債券、優(yōu)先股等創(chuàng)新融資工具的發(fā)行辦法，實(shí)現(xiàn)掛牌公司融資工具選擇的多元化。

二是并購(gòu)重組。一方面，中國(guó)的中小企業(yè)大多處于行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域，其研發(fā)成果和業(yè)態(tài)模式創(chuàng)新很難依托完整的產(chǎn)業(yè)鏈條實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，在很大程度上制約其做大作強(qiáng)。另一方面，隨著國(guó)有資產(chǎn)管理方式改革的深入，民營(yíng)資本介入國(guó)有資本布局調(diào)整的機(jī)會(huì)也會(huì)增多。因此，并購(gòu)重組很可能是全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一項(xiàng)常態(tài)運(yùn)作，我們將創(chuàng)造更加市場(chǎng)化的并購(gòu)環(huán)境和方式，有效推動(dòng)企業(yè)資本運(yùn)作和資源整合。

第二，以市場(chǎng)生態(tài)平衡為目標(biāo)優(yōu)化制度體系。企業(yè)融資和并購(gòu)重組功能的順利實(shí)現(xiàn)，必須重點(diǎn)解決三個(gè)方面的問題：一是強(qiáng)化信息披露；二是提高交易效率；三是規(guī)范公司治理。

第三，以“底線思維”為原則構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

我們將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變的總體要求下，構(gòu)建三個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)控制體系：

一是強(qiáng)化主辦券商市場(chǎng)賣方角色和持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。主辦券商的盡職情況不僅要接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的監(jiān)管，而且將與其自身的商業(yè)利益密切相關(guān)，公司選擇和盡職督導(dǎo)方面的任何缺失，都將表現(xiàn)為掛牌公司質(zhì)量的優(yōu)劣，從而影響投資人的投資選擇和主辦券商的市場(chǎng)信譽(yù)。

二是構(gòu)建分層次的市場(chǎng)自律監(jiān)管體系。

第5篇：資本市場(chǎng)的基本功能范文

關(guān)鍵詞:補(bǔ)償損失;資金融通;社會(huì)管理

中圖分類號(hào):F84文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)06-0064-03

當(dāng)前國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)界普遍認(rèn)為保險(xiǎn)具有經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通和社會(huì)管理三大功能(下文簡(jiǎn)稱三功能論),2006年國(guó)務(wù)院亦為其背書,“保險(xiǎn)具有經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通和社會(huì)管理功能,是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下風(fēng)險(xiǎn)管理的基本手段,是金融體系和社會(huì)保障體系的重要組成部分,在社會(huì)主義和諧社會(huì)建設(shè)中具有重要作用”(參見國(guó)務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見[國(guó)10條])。如此,在保險(xiǎn)功能理論探討上似乎已經(jīng)蓋棺論定,然保險(xiǎn)三功能論內(nèi)容體系真已完備?三功能論調(diào)已然無懈可擊?對(duì)此,筆者不以為然,遂提出些許愚見,期以微薄之力引起理論界共同商榷。

一、三功能論溯源

三功能中,歷史最悠久的是經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償功能的提法,此亦是最無爭(zhēng)議的功能。經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償,即補(bǔ)償損失,無損失就無所謂補(bǔ)償。“無危險(xiǎn),無保險(xiǎn)”,危險(xiǎn)是保險(xiǎn)存在的前提,危險(xiǎn)一旦發(fā)生,就要造成損失。在保險(xiǎn)形態(tài)形成的早期階段,人們以互助的形式來處理損失,從而形成互助保險(xiǎn)、合作保險(xiǎn),體現(xiàn)了“千家萬戶幫一家”的保險(xiǎn)真諦。而這一過程中,人們體驗(yàn)最深的就是通過保險(xiǎn)這一形態(tài),使自己的損失獲得補(bǔ)償(當(dāng)然那時(shí)候人們很少、甚至不會(huì)去考慮其損失能夠獲得補(bǔ)償――這一參加保險(xiǎn)的結(jié)果蘊(yùn)涵著什么更深的機(jī)理)。因此,早期對(duì)保險(xiǎn)功能的認(rèn)識(shí)就局限于這一補(bǔ)償功能,即所謂“單一保險(xiǎn)功能說”。由于經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償,或稱補(bǔ)償損失是“千家萬戶幫一家”這一保險(xiǎn)真諦的實(shí)現(xiàn)形式(筆者認(rèn)為,“千家萬戶幫一家”的實(shí)現(xiàn)還必須有一前提或手段,即分散危險(xiǎn)――此前提亦是保險(xiǎn)機(jī)制運(yùn)作的結(jié)果,分散危險(xiǎn)與補(bǔ)償損失構(gòu)成保險(xiǎn)最基本功能,其二者的結(jié)合就是保險(xiǎn)),故而理所當(dāng)然的成為保險(xiǎn)的一大功能,并且沿襲至今。

接著來看資金融通功能。資金融通功能的提出并非伴隨保險(xiǎn)形態(tài)的產(chǎn)生。這是一個(gè)尚存在爭(zhēng)議的提法,在這部分我們暫不考慮保險(xiǎn)是否具有資金融通功能,而只追溯這一功能的來源。隨著精算技術(shù)的發(fā)展,商業(yè)保險(xiǎn)逐漸從先前互助保險(xiǎn)、合作保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來,保險(xiǎn)業(yè)不斷壯大,并積蓄了大量危險(xiǎn)補(bǔ)償基金,逐步成為了信貸、資本市場(chǎng)的資金供給方,因此理論界開始思考拓展保險(xiǎn)功能?！氨ｋU(xiǎn)業(yè)的金融功能主要體現(xiàn)在:一方面通過承保業(yè)務(wù)獲取并分流部分社會(huì)儲(chǔ)蓄,另一方面又通過投資將積累的保險(xiǎn)資金運(yùn)用出去,滿足未來支付需要”[1],“……一方面通過承保業(yè)務(wù)獲取并充分分流部分社會(huì)儲(chǔ)蓄,另一方面為滿足未來的支付需要,通過投資將積累的保險(xiǎn)資金運(yùn)用出去,成為資本市場(chǎng)上舉足輕重的機(jī)構(gòu)投資者與穩(wěn)定力量?！盵2]可見當(dāng)前理論界對(duì)資金融通功能的闡述是立足于保險(xiǎn)基金的來源及其投資運(yùn)用,即根據(jù)它可以對(duì)信貸、資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響而歸納出“資金融通”功能。

三功能論中最富爭(zhēng)議的是社會(huì)管理功能,這一功能是在2003年由官方機(jī)構(gòu)正式提出,隨后理論界對(duì)之著文肯定。同樣,本文此部分亦暫不考慮保險(xiǎn)是否具有社會(huì)管理功能,而著眼于其理論基礎(chǔ)。綜合各種論斷,不難看出,社會(huì)管理功能實(shí)質(zhì)來源于人們及社會(huì)各界通過消費(fèi)保險(xiǎn)這種商品而產(chǎn)生的對(duì)整個(gè)社會(huì)的正面效應(yīng),這種正面效應(yīng)表現(xiàn)在“分擔(dān)政府社會(huì)保障職能,補(bǔ)充與完善社會(huì)保障制度;參與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理,有利于構(gòu)建國(guó)家公共事務(wù)應(yīng)急體系;優(yōu)化金融資源配置,改善金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu);減少社會(huì)矛盾,協(xié)調(diào)社會(huì)關(guān)系,促進(jìn)社會(huì)正常運(yùn)轉(zhuǎn);為社會(huì)經(jīng)濟(jì)交易的順利進(jìn)行提供保障……。”[3]效應(yīng)是機(jī)制運(yùn)作產(chǎn)生的結(jié)果或影響,我們可以理解為作用,因此如上所述,社會(huì)管理功能來源于保險(xiǎn)機(jī)制運(yùn)作產(chǎn)生的作用。已是,我們不禁疑惑:是功能決定作用,還是作用決定功能?

二、功能與作用辨析

功能與作用的確是兩個(gè)差異迥然的概念,然而卻還是有許多人將其混為一談,表現(xiàn)為不加區(qū)分地將一事務(wù)的作用視為其功能。馬克思的自然辯證法中,定義功能為“特定結(jié)構(gòu)的事物或系統(tǒng)在內(nèi)部與外部的聯(lián)系與關(guān)系中表現(xiàn)出來的特性與能力”,這里特定結(jié)構(gòu)說的是“物質(zhì)系統(tǒng)內(nèi)各組成要素之間的相對(duì)穩(wěn)定的聯(lián)接關(guān)系的總和”(參見哲學(xué)大辭典)。由此可見,事物的功能是由事物內(nèi)部各組成要素之間的這種“相對(duì)穩(wěn)定的聯(lián)結(jié)關(guān)系的總和”所決定,并通過其與外部的聯(lián)系表現(xiàn)出來。這里事物內(nèi)部各組成要素之間的相對(duì)穩(wěn)定的聯(lián)結(jié)關(guān)系的總和就是事物區(qū)別于他事物的質(zhì)的規(guī)定性,即本質(zhì)。因此,本質(zhì)決定功能,功能是事物本質(zhì)的體現(xiàn),能由事物本質(zhì)直接推演得出的事物的特性或能力才是該事物的功能,否則不能視為其功能。

此外,功能可以分成基本功能與派生功能,派生功能是由基本功能演繹出來,然而不論基本功能還是派生功能都是事物本質(zhì)的反映,都必須植根于事物的本質(zhì)[4]。

作用是與功能相互區(qū)別又相互聯(lián)系的概念。辭海中作用是指“事物在一定環(huán)境或條件下產(chǎn)生影響或變化的功能”。此說法道出了作用與功能的聯(lián)系,作用來源于功能,是功能加上一定的條件而表現(xiàn)出來的效應(yīng)(影響);并且,也道出了其區(qū)別,作用不是客觀存在的,而是需要一定環(huán)境或條件為基礎(chǔ),而功能則不同,功能植根于本質(zhì),是客觀存在的;此外,作用所產(chǎn)生的效應(yīng)(影響)是有正有負(fù)的,而功能卻無大小之分。因此,將作用的內(nèi)涵視為功能之說是只看到二者的聯(lián)系,而無視其區(qū)別的結(jié)果。

我們明確了功能不同于作用,具體到保險(xiǎn)領(lǐng)域,保險(xiǎn)功能理當(dāng)不同于保險(xiǎn)作用。保險(xiǎn)的功能是由保險(xiǎn)本質(zhì)決定,是保險(xiǎn)本質(zhì)所體現(xiàn)的保險(xiǎn)的特性或能力,簡(jiǎn)單地說,保險(xiǎn)功能必須也只能由保險(xiǎn)本質(zhì)推理得出。保險(xiǎn)的作用是保險(xiǎn)功能在發(fā)揮過程中所產(chǎn)生的效應(yīng)或影響,保險(xiǎn)作用也是有大小、正負(fù)差異,當(dāng)保險(xiǎn)功能發(fā)揮不當(dāng)?shù)臅r(shí)候甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)效應(yīng)。

三、資金融通是保險(xiǎn)公司功能,而非保險(xiǎn)功能

如前所述,當(dāng)前理論界認(rèn)為,保險(xiǎn)具有資金融通功能的出發(fā)點(diǎn)大體可以概括為一點(diǎn),即保險(xiǎn)基金可以在信貸、資本市場(chǎng)上進(jìn)行運(yùn)用(投資),從而使保險(xiǎn)發(fā)揮了資金融通功能。筆者認(rèn)為,這種說法有張冠李戴之嫌。首先,保險(xiǎn)形態(tài)內(nèi)在規(guī)律性或其主要矛盾并不體現(xiàn)資金運(yùn)用機(jī)制。保險(xiǎn)作為對(duì)國(guó)民收入一部分后備基金的分配與再分配,其運(yùn)作方式是通過集合分擔(dān)金,實(shí)現(xiàn)對(duì)少數(shù)成員因特定危險(xiǎn)事故所致經(jīng)濟(jì)損失的補(bǔ)償,這一機(jī)制可以導(dǎo)出危險(xiǎn)的分散與損失補(bǔ)償這兩種機(jī)能,而何來資金運(yùn)作包含其中呢?更簡(jiǎn)而言之,保險(xiǎn)機(jī)制就是兩個(gè)階段:集中保險(xiǎn)費(fèi)和補(bǔ)償損失,并無資金運(yùn)用空隙,因此從保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)作導(dǎo)出保險(xiǎn)具有資金融通功能是值得商榷的。其次,保險(xiǎn)公司作為保險(xiǎn)分配關(guān)系的外部組織形式[5],其重要職能之一就是保管保險(xiǎn)基金,而作為保險(xiǎn)基金管理人勢(shì)必要保證基金保值與增值,從而資金運(yùn)用就稱為保險(xiǎn)公司的一項(xiàng)必不可少的工作,所以資金融通是保險(xiǎn)公司功能而非保險(xiǎn)功能。再次,資金融通即金融,保險(xiǎn)具有資金融通功能即表明保險(xiǎn)屬于金融范疇,而如果保險(xiǎn)屬于金融范疇,那何來保險(xiǎn)與金融相互滲透、互動(dòng)發(fā)展呢?

四、社會(huì)管理功能評(píng)析

社會(huì)管理功能在當(dāng)前保險(xiǎn)功能理論研究中是備受青睞的一個(gè)功能。我們知道,所謂的“社會(huì)管理”是指對(duì)社會(huì)系統(tǒng)的組成部分與社會(huì)生活的各個(gè)領(lǐng)域有目的、有計(jì)劃地進(jìn)行規(guī)劃、組織、指導(dǎo)、協(xié)調(diào)與控制,以保證社會(huì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)與全面發(fā)展(參見辭海),馬克思在其歷史唯物主義理論中也提到“社會(huì)管理是為了使整個(gè)社會(huì)機(jī)體和它的各個(gè)部分向著一定目標(biāo)運(yùn)動(dòng)而進(jìn)行的計(jì)劃、組織、控制和引導(dǎo)等活動(dòng),其主體是從事管理工作的社會(huì)成員構(gòu)成的組織系統(tǒng)”(參見哲學(xué)大辭典)。從行政學(xué)的角度看,社會(huì)管理是國(guó)家行政機(jī)關(guān)特有的職能,屬于行政管理職能范圍,因此作為經(jīng)濟(jì)范疇的保險(xiǎn),或者作為經(jīng)濟(jì)組織的保險(xiǎn)公司何來的權(quán)利行使社會(huì)管理職能呢?再者,從社會(huì)管理主體方面看,其主體行為是從事管理工作(參見哲學(xué)大辭典),顯而易見,其目標(biāo)是社會(huì)效用最大化,而保險(xiǎn)公司行為目標(biāo)是利潤(rùn)最大化,二者明顯不同。

那么,學(xué)界又如何來肯定社會(huì)管理功能的呢?誠(chéng)如本文第一部分所述,保險(xiǎn)對(duì)于社會(huì)具有“穩(wěn)定器”作用,這是沒有爭(zhēng)議的。而如果將此作用視為保險(xiǎn)功能,顯然缺乏斟酌(功能和作用是有差異的)。我們前面談到的,事物的功能是由其本質(zhì)決定,因而功能的發(fā)展勢(shì)必源于其本質(zhì)被賦予了新的內(nèi)容。社會(huì)管理功能的提出是否因?yàn)楸ｋU(xiǎn)本質(zhì)在現(xiàn)階段被賦予了新的內(nèi)容呢?答案是否定的。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)的社會(huì)管理功能之溯源只是保險(xiǎn)產(chǎn)生的正面的社會(huì)效應(yīng),這從理論界對(duì)保險(xiǎn)社會(huì)管理功能的論斷中也可看出:如“為了提高社會(huì)管理效率,各種市場(chǎng)化機(jī)制被引進(jìn)了社會(huì)管理過程,保險(xiǎn)業(yè)也在社會(huì)管理中發(fā)揮日益重要作用”[6]、“保險(xiǎn)作為金融業(yè)三大支柱之一,在發(fā)揮傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償與資金融通功能的同時(shí),也以更加積極的態(tài)勢(shì)融入現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)領(lǐng)域中,發(fā)揮著協(xié)調(diào)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活,提高社會(huì)運(yùn)行效率,提升人民生活質(zhì)量,充分體現(xiàn)了保險(xiǎn)的社會(huì)管理功能”[7]……諸如此論斷尚有許多。因此,理論界對(duì)社會(huì)管理功能的提法缺乏邏輯支持,倒果為因,將保險(xiǎn)作用視為保險(xiǎn)功能。

筆者認(rèn)為,保險(xiǎn)不具社會(huì)管理功能,科學(xué)地應(yīng)該如此闡述“保險(xiǎn)行為所產(chǎn)生的正面社會(huì)效應(yīng)起到了部分社會(huì)管理等同作用”。否則,我們亦可因?yàn)橹醒脬y行的公開市場(chǎng)操作有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)金融波動(dòng)的作用就認(rèn)為公開市場(chǎng)操作具有社會(huì)管理功能(經(jīng)濟(jì)管理亦屬于社會(huì)管理的一環(huán));甚者,消防車可以滅火減少人民群眾生命財(cái)產(chǎn)損失而認(rèn)為消防車具有社會(huì)管理功能。保險(xiǎn)社會(huì)管理功能提法與此大同小異。

至此,筆者認(rèn)為保險(xiǎn)三功能論,除了經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償功能以外,資金融通與社會(huì)管理功能都缺乏邏輯嚴(yán)密性,資金融通功能是保險(xiǎn)公司功能,而非保險(xiǎn)功能;社會(huì)管理功能倒果為因,或者不分因果,視作用為功能,故三功能之說值得商榷。最后,筆者贊同保險(xiǎn)“分散危險(xiǎn)和補(bǔ)償損失”的基本功能論斷,這也是立足于保險(xiǎn)本質(zhì)的最根本。

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A Discussion on the Theory of Three Functions of Insurance

WANG Zhu1,CHEN Peng-jun2

(1.China Pacific Life Insurance Co.,Ltd. ,Xiamen 361005,China;

2.School of Economics and Finance,Huaqiao University, Quanzhou 362021,China)

第6篇：資本市場(chǎng)的基本功能范文

摘要：資本市場(chǎng)機(jī)制創(chuàng)新，包括一般運(yùn)行機(jī)制創(chuàng)新、具體運(yùn)行機(jī)制創(chuàng)新、資本形成機(jī)制創(chuàng)新。一般運(yùn)行機(jī)制創(chuàng)新和具體運(yùn)行機(jī)制創(chuàng)新具有交互性和滲透性，是資本市場(chǎng)機(jī)制創(chuàng)新的前提及基本功能形態(tài)。資本形成機(jī)制創(chuàng)新則是諸多市場(chǎng)要素的時(shí)空契合及鏈接，是資本市場(chǎng)機(jī)制創(chuàng)新的泉源及原生功能形態(tài)。

關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng)； 機(jī)制創(chuàng)新； 形成機(jī)制創(chuàng)新

1．一般運(yùn)行機(jī)制創(chuàng)新問題。（1）資本供求機(jī)制創(chuàng)新問題。主要指不斷完善資本市場(chǎng)供求關(guān)系結(jié)構(gòu)，特別是不斷完善機(jī)構(gòu)投資者供求關(guān)系結(jié)構(gòu)，建立通暢的資本供求關(guān)系網(wǎng)和靈活的供求調(diào)節(jié)機(jī)制，形成投資者和融資者相互制約、互動(dòng)發(fā)展平臺(tái)，建立真實(shí)反映資本市場(chǎng)供求關(guān)系的相對(duì)均衡結(jié)構(gòu)，改善供求狀況，提高供求質(zhì)量，防止供求信息不對(duì)稱及其畸形引導(dǎo)。問題的關(guān)鍵是擴(kuò)大有效需求，調(diào)整供給結(jié)構(gòu)，達(dá)到政府作用和市場(chǎng)作用雙管齊下。[1]解決資本供求機(jī)制創(chuàng)新問題的前提，一要依法規(guī)范供給主體行為，特別是商業(yè)銀行、金融機(jī)構(gòu)、上市公司和機(jī)構(gòu)投資者的行為，引導(dǎo)供給主體長(zhǎng)期投資，抑制短期行為，強(qiáng)化供給主體的誠(chéng)信意識(shí)，嚴(yán)律失德失信，嚴(yán)懲肆意投機(jī)。二要依法規(guī)范供求中介服務(wù)行為，特別是證券公司、基金公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所和咨詢?cè)u(píng)估機(jī)構(gòu)的行為，建立供求中介服務(wù)指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)體系，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)和道德自律，依法治理供求中介，懲治違法違規(guī)行為。問題的要點(diǎn)在于轉(zhuǎn)變政府行政干預(yù)為主導(dǎo)的供求關(guān)系結(jié)構(gòu)，建立市場(chǎng)導(dǎo)向?yàn)榛A(chǔ)的資本供求關(guān)系結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造資本供求機(jī)制作用的相關(guān)條件、氛圍，保持資本供求的彈性和相對(duì)均衡，完善資本供求的保障體系，疏通資本供求機(jī)制一般運(yùn)行的通道，發(fā)揮資本供求機(jī)制的基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用。（2）資本風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制創(chuàng)新問題。資本風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制創(chuàng)新問題的要義，在于通過資本風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制信號(hào)的引導(dǎo)，完善企業(yè)內(nèi)控制度，規(guī)范信息披露制度，強(qiáng)化資本硬約束關(guān)系，推進(jìn)企業(yè)制度創(chuàng)新。資本風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制創(chuàng)新問題的基點(diǎn)，一要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體制建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)評(píng)估體系建設(shè)，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體制和預(yù)測(cè)評(píng)估體系的科技含量，確立常規(guī)性的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，實(shí)施動(dòng)態(tài)分析監(jiān)測(cè)。[2]二要加強(qiáng)資本風(fēng)險(xiǎn)控制體系建設(shè)，建立規(guī)范的資本硬約束管理體系，形成有序的監(jiān)控機(jī)制和規(guī)范的控制協(xié)調(diào)體系，創(chuàng)新聯(lián)動(dòng)的外部監(jiān)督機(jī)制。三要系統(tǒng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)問題意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)，加大風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)問責(zé)制度建設(shè)，突出風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制建設(shè)。重點(diǎn)在于持續(xù)推進(jìn)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，深化企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，特別是國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，使之成為自主經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)主體，確立優(yōu)勝劣汰機(jī)制和適時(shí)破產(chǎn)機(jī)制，推動(dòng)以風(fēng)險(xiǎn)防范為重點(diǎn)的資本風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制創(chuàng)新，為資本風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制一般運(yùn)行調(diào)節(jié)奠定基礎(chǔ)。（3）資本競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制創(chuàng)新問題。一要?jiǎng)?chuàng)造資本競(jìng)爭(zhēng)的內(nèi)外條件、氛圍，不斷完善資本競(jìng)爭(zhēng)主體的治理結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新資本市場(chǎng)游戲規(guī)則，在利益博弈中形成資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力或動(dòng)力，建立普適的由低向高的制度化資本流動(dòng)機(jī)制，推動(dòng)資本、技術(shù)、人才等要素的合理配置，提高資本競(jìng)爭(zhēng)效率。二要完善有利于資本自由競(jìng)爭(zhēng)、平等競(jìng)爭(zhēng)、公平競(jìng)爭(zhēng)的法制體系，依法規(guī)范資本競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)化資本競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，防止資本停滯，約束資本壟斷，生成資本競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)力，形成有利于推進(jìn)資本更新、增強(qiáng)資本活力、實(shí)現(xiàn)資本利益的資本競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。關(guān)鍵是完善和創(chuàng)新有利于資本競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制發(fā)揮基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)的市場(chǎng)規(guī)制，強(qiáng)化市場(chǎng)規(guī)制的共性，突出市場(chǎng)規(guī)制的剛性，發(fā)揮市場(chǎng)規(guī)制的韌性，確立市場(chǎng)規(guī)制的個(gè)性，形成以完善和創(chuàng)新市場(chǎng)規(guī)制為基礎(chǔ)的資本競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。

2．具體運(yùn)行機(jī)制創(chuàng)新問題。（1）資本價(jià)格機(jī)制創(chuàng)新問題。包括資本發(fā)行價(jià)格創(chuàng)新和交易價(jià)格創(chuàng)新。即要適時(shí)改革資本發(fā)行定價(jià)機(jī)制，試行多種形式的集中競(jìng)價(jià)或網(wǎng)上、網(wǎng)下競(jìng)價(jià)，建立規(guī)范的集中競(jìng)價(jià)或網(wǎng)上、網(wǎng)下競(jìng)價(jià)流程及監(jiān)督體系，使發(fā)行價(jià)格反映上市公司實(shí)績(jī)水平，引領(lǐng)上市公司發(fā)展走向，具體體現(xiàn)資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和價(jià)格引導(dǎo)功能。要適時(shí)改革資本交易價(jià)格機(jī)制，使交易價(jià)格與上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相匹配，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相統(tǒng)一，形成靈活的理性的交易價(jià)格機(jī)制，具體體現(xiàn)資本市場(chǎng)的交易價(jià)格信號(hào)功能和引領(lǐng)投融資功能。[3]資本價(jià)格機(jī)制創(chuàng)新問題的要點(diǎn)，一要完善反映資本價(jià)值規(guī)律的資本價(jià)格體系，對(duì)資本發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格實(shí)施合規(guī)調(diào)控與管理。二要完善反映資本價(jià)格機(jī)制的價(jià)格監(jiān)督體系，系統(tǒng)把握資本價(jià)格歷史浮動(dòng)、現(xiàn)實(shí)浮動(dòng)和未來浮動(dòng)趨勢(shì)，防止資本價(jià)格與價(jià)值嚴(yán)重背離、扭曲。三要完善資本價(jià)格法制，謹(jǐn)防資本市場(chǎng)種種價(jià)格違法違規(guī)行為，保持資本市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。四要完善資本市場(chǎng)浮動(dòng)價(jià)格機(jī)制，構(gòu)建富有彈性的資本價(jià)格形成機(jī)制和價(jià)格管理機(jī)制。（2）資本利率機(jī)制創(chuàng)新問題。包括資本利率總水平機(jī)制創(chuàng)新和差別利率機(jī)制創(chuàng)新。[4]要通過反映一定時(shí)期資本市場(chǎng)投融資效率的總體狀況，積極推動(dòng)資本利率總水平的相應(yīng)變動(dòng)或具體調(diào)整，形成資本利率總水平信號(hào)參照體系，影響資本市場(chǎng)投融資的總供給和總需求，引導(dǎo)投融資主體特定時(shí)期的價(jià)值取向和運(yùn)行安排，以此反應(yīng)資本市場(chǎng)投融資規(guī)模、水平、效益及趨向。要反映一定時(shí)期資本市場(chǎng)不同主體在不同領(lǐng)域、不同項(xiàng)目上的投融資利率或效率差異，通過差別利率機(jī)制調(diào)節(jié)，投融資主體將根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和自身發(fā)展的需要，推動(dòng)資本融資利率由高向低變動(dòng)，降低融資成本，推動(dòng)資本投資利率由低向高轉(zhuǎn)移，提高投資效益，投融資按差別利率相向變動(dòng)、調(diào)整，實(shí)現(xiàn)資本差別利率信號(hào)的具體引導(dǎo)功能創(chuàng)新和調(diào)節(jié)功能創(chuàng)新。資本利率機(jī)制創(chuàng)新問題，一要依法規(guī)范市場(chǎng)導(dǎo)向?yàn)榛A(chǔ)的資本利率形成機(jī)制，遵循資本利率形成規(guī)律，約束政府干預(yù)行為。二要突破資本市場(chǎng)相互分割的制約，創(chuàng)造有利條件，著力推進(jìn)資本利率運(yùn)行機(jī)制的建立與完善，發(fā)揮資本利率機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。三要循序漸進(jìn)，先易后難，由此及彼，依法規(guī)范，穩(wěn)步推進(jìn)，確立資本利率機(jī)制廣泛的微觀調(diào)解功能。（3）資本匯率機(jī)制創(chuàng)新問題。資本匯率機(jī)制和資本利率機(jī)制內(nèi)在相連，依據(jù)不同的調(diào)節(jié)對(duì)象可實(shí)現(xiàn)特定形式的相互轉(zhuǎn)化。資本利率機(jī)制反映在資本市場(chǎng)交易國(guó)際化方面，就轉(zhuǎn)化為資本匯率機(jī)制。資本匯率機(jī)制創(chuàng)新問題，一要改革固定匯率機(jī)制，推進(jìn)市場(chǎng)為基礎(chǔ)的有管理的匯率形成機(jī)制的建立，形成有彈性的浮動(dòng)匯率機(jī)制。二要推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制創(chuàng)新，使人民幣與一籃子貨幣相掛鉤、參照，既及時(shí)推進(jìn)人民幣匯率的適時(shí)調(diào)整，又保持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定，促進(jìn)人民幣匯率的逐步國(guó)際化，做到一如既往地踏著“中國(guó)節(jié)拍”。[5]三要完善人民幣匯率形成機(jī)制，為人民幣資本項(xiàng)目下的自由兌換創(chuàng)造條件，使人民幣匯率漸趨成為具有國(guó)際影響力和競(jìng)爭(zhēng)力的資本匯率機(jī)制。

3．市場(chǎng)形成機(jī)制創(chuàng)新問題。（1）市場(chǎng)形成機(jī)制多樣性問題。根據(jù)當(dāng)代資本理論，資本機(jī)制包含資本形成機(jī)制和資本市場(chǎng)形成機(jī)制兩方面之意。[6]資本形成機(jī)制主要包括資本供給要素的形成；資本需求要素的形成；資本供需交易體系、關(guān)系的形成。市場(chǎng)形成機(jī)制是諸多層次的資本機(jī)制特定時(shí)空契合及鏈接的產(chǎn)物，主要有四個(gè)基本方面的形成機(jī)制：一是貨幣轉(zhuǎn)化為資本的機(jī)制（G--G`）。表現(xiàn)為貨幣所有者和貨幣需求者能夠在多渠道融資和多形式投資的資本機(jī)制調(diào)節(jié)下獲得各自需要，多渠道融資是貨幣轉(zhuǎn)化為資本的基本前提，多形式投資是貨幣轉(zhuǎn)化為資本的內(nèi)在動(dòng)力；還表現(xiàn)為由于消費(fèi)需求的不斷增長(zhǎng)促進(jìn)廠商的信心增強(qiáng)，從而啟動(dòng)生產(chǎn)的增長(zhǎng)和投資的擴(kuò)張，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的生長(zhǎng)及其產(chǎn)業(yè)鏈延伸，使貨幣轉(zhuǎn)化為資本的能量不斷增長(zhǎng)與創(chuàng)新；也表現(xiàn)在投資者依據(jù)市場(chǎng)供求規(guī)律及交易價(jià)格從事貨幣現(xiàn)貨、期貨、期指、期權(quán)等投機(jī)而實(shí)現(xiàn)貨幣轉(zhuǎn)化為資本；又表現(xiàn)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易方面，實(shí)現(xiàn)由外幣表現(xiàn)的本幣的增值或由本幣表現(xiàn)的外幣的增值，使貨幣轉(zhuǎn)化為資本。我國(guó)貨幣轉(zhuǎn)化為資本的機(jī)制已經(jīng)初步建立，但仍存在著薄弱環(huán)節(jié)，融資難、信息不對(duì)稱、市場(chǎng)配置層次低等，多方面制約了貨幣轉(zhuǎn)化為資本機(jī)制的發(fā)揮，貨幣轉(zhuǎn)化為資本機(jī)制的基礎(chǔ)要素亟需重點(diǎn)建構(gòu)、提高和完善。二是利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為平均利潤(rùn)的機(jī)制（p---p-）。表現(xiàn)為產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)上的均衡價(jià)格機(jī)制、壟斷價(jià)格機(jī)制和特定行業(yè)國(guó)家壟斷與控制機(jī)制，是資本市場(chǎng)形成機(jī)制的主要因素之一，具有連接貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)功能，推動(dòng)資本市場(chǎng)供求平衡的傳導(dǎo)功能。均衡價(jià)格機(jī)制是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)物，即價(jià)格轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下的同類產(chǎn)品或服務(wù)的生產(chǎn)價(jià)格，必然使廠商的個(gè)別利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)的平均利潤(rùn)，由此產(chǎn)生均衡價(jià)格機(jī)制及其導(dǎo)向功能。壟斷價(jià)格機(jī)制必以行業(yè)壟斷或市場(chǎng)壟斷為基礎(chǔ)，使生產(chǎn)價(jià)格轉(zhuǎn)化為壟斷價(jià)格和平均利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為壟斷利潤(rùn)成為可能，可調(diào)控的壟斷價(jià)格機(jī)制也是我國(guó)資本市場(chǎng)形成機(jī)制的必要條件。特定行業(yè)國(guó)家壟斷與控制機(jī)制具有極強(qiáng)的國(guó)有資本及產(chǎn)業(yè)的控制力和影響力，一般不具有自由競(jìng)爭(zhēng)屬性，成為我國(guó)資本市場(chǎng)形成機(jī)制的基本要素，其運(yùn)作功能構(gòu)成國(guó)家綜合競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)。三是資本所有權(quán)轉(zhuǎn)化的機(jī)制（C--Cˋ）。包括資本權(quán)轉(zhuǎn)化機(jī)制、物權(quán)轉(zhuǎn)化機(jī)制、知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化機(jī)制。資本權(quán)轉(zhuǎn)化機(jī)制包含資本權(quán)轉(zhuǎn)化為債權(quán)和資本債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，前者轉(zhuǎn)化一般表現(xiàn)為資本投資，后者轉(zhuǎn)化則表現(xiàn)為資本債權(quán)可分散化，并轉(zhuǎn)化為更加靈活的股權(quán)形式。物權(quán)轉(zhuǎn)化機(jī)制特指以財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化為代表的有形產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化機(jī)制，可通過資本市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)化為具有增值意義的新的投資資本。知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化機(jī)制主要指技術(shù)發(fā)明權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、版權(quán)等無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化機(jī)制，無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)化機(jī)制及運(yùn)行，成為我國(guó)資本市場(chǎng)形成機(jī)制的重要標(biāo)志。四是國(guó)際資本轉(zhuǎn)化的機(jī)制（Cg---Cg`）。主要包括國(guó)內(nèi)資本轉(zhuǎn)化為國(guó)際投資的機(jī)制、國(guó)際資本轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)投資的機(jī)制、人民幣匯率形成機(jī)制和建立國(guó)際金融中心等。國(guó)內(nèi)資本轉(zhuǎn)化為國(guó)際投資的機(jī)制，表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)資本通過國(guó)際市場(chǎng)引導(dǎo)形成某種國(guó)際投資形式。國(guó)際資本轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)投資的機(jī)制，表現(xiàn)為在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)調(diào)節(jié)下國(guó)際資本的國(guó)內(nèi)流動(dòng)、轉(zhuǎn)移。人民幣匯率形成機(jī)制，是國(guó)際資本轉(zhuǎn)化機(jī)制的前導(dǎo)形式，構(gòu)成我國(guó)資本市場(chǎng)形成機(jī)制的重要前提。目前應(yīng)大力改革銀行結(jié)售匯制度，穩(wěn)步推進(jìn)資本帳戶開放，拓寬人民幣匯率生成的市場(chǎng)基礎(chǔ)；完善外匯交易批發(fā)市場(chǎng)，適度擴(kuò)大銀行間市場(chǎng)匯率浮動(dòng)幅度；健全人民幣匯率對(duì)一籃子貨幣的參照體系，提高市場(chǎng)透明度，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，有序推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。建立國(guó)際金融中心，是國(guó)際資本轉(zhuǎn)化機(jī)制的重要樞紐，我國(guó)資本市場(chǎng)形成機(jī)制的主要平臺(tái)。當(dāng)前主要是建立人民幣產(chǎn)品研發(fā)機(jī)制，為現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新打造平臺(tái)，有序形成資本研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷、創(chuàng)新機(jī)制，逐步發(fā)揮金融資本聚集、流動(dòng)、輻射等功能，節(jié)約資本轉(zhuǎn)化成本，提升資本國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。[7] （2）市場(chǎng)形成機(jī)制的基本問題。我國(guó)資本市場(chǎng)形成機(jī)制的基本問題，是資本市場(chǎng)供求關(guān)系及其開放問題。現(xiàn)象上反映一般運(yùn)行機(jī)制和具體運(yùn)行機(jī)制，本質(zhì)上則是創(chuàng)新機(jī)制或模式的多樣選擇、組合與確立，涉及諸多深層次的機(jī)制改革與創(chuàng)新問題。[8]而資本市場(chǎng)供求關(guān)系及其開放問題的前提，是人民幣匯率市場(chǎng)化改革及其形成機(jī)制問題?？梢?，基本問題是一個(gè)連鎖問題，形成系列層次的問題鏈。而資本市場(chǎng)的制度基礎(chǔ)、組織結(jié)構(gòu)、調(diào)控方式的日益完善及其系統(tǒng)鏈接，則構(gòu)成我國(guó)資本市場(chǎng)形成機(jī)制的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和深層要件。顯然，二元經(jīng)濟(jì)決定二元市場(chǎng)，而解決二元市場(chǎng)問題的鑰匙就存在于解決二元經(jīng)濟(jì)的問題之中。從這個(gè)角度看，我國(guó)資本市場(chǎng)體制和機(jī)制的基本要素初生，供需信號(hào)微弱、滯后或失真，資本市場(chǎng)形成機(jī)制及創(chuàng)新的動(dòng)能不足，成熟的資本市場(chǎng)供求關(guān)系、機(jī)制和氛圍尚未形成。

第7篇：資本市場(chǎng)的基本功能范文

我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)逐漸由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式代替計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式，養(yǎng)老保險(xiǎn)處于比較明顯的轉(zhuǎn)型期。當(dāng)前我國(guó)的具體國(guó)情決定了我國(guó)是人口數(shù)量較多的發(fā)展中國(guó)家，在人均GDP偏低、進(jìn)一步加快的人口老齡化的形勢(shì)下，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的建立需要符合國(guó)情的。本文從我國(guó)當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中的問題入手，并且詳細(xì)闡述了我國(guó)改革養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的方向。

【關(guān)鍵詞】

養(yǎng)老保險(xiǎn)制度；問題；方向

0 引言

伴隨進(jìn)一步深化的經(jīng)濟(jì)體制的改革，我國(guó)在改革養(yǎng)老保險(xiǎn)制度上得到了很大的進(jìn)展，實(shí)施社會(huì)統(tǒng)籌部分集體企業(yè)和國(guó)有企業(yè)員工的養(yǎng)老保險(xiǎn)金，推行社會(huì)統(tǒng)籌國(guó)有企業(yè)員工的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，進(jìn)一步推進(jìn)改革養(yǎng)老保險(xiǎn)制度等，獲得了引人注目的成就。但因一些歷史因素及其大量還沒有理順的基本關(guān)系，缺乏統(tǒng)一安排、綜合協(xié)調(diào)改革養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，所以缺少統(tǒng)一的政策，管理體制不順，政府部門和相關(guān)單位大包大攬，社會(huì)保障覆蓋面比較狹窄，存在著浪費(fèi)保險(xiǎn)基金的現(xiàn)象，服務(wù)程度偏低與社會(huì)化管理水平差等問題日益突出。所以強(qiáng)化養(yǎng)老制度的改革，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)制度與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，保障社會(huì)安危，推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定快速發(fā)展都具備非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1 我國(guó)當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中的問題

1.1 養(yǎng)老保險(xiǎn)涉及面比較狹窄

在西方發(fā)達(dá)國(guó)家中社會(huì)保障的對(duì)象是全體公民，我國(guó)與其標(biāo)準(zhǔn)相比，養(yǎng)老保險(xiǎn)涉及面比較狹窄且不合理，當(dāng)前我國(guó)實(shí)行的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度主要針對(duì)的還是城鎮(zhèn)的各類企業(yè)員工，然而農(nóng)民在我國(guó)總?cè)丝谥姓剂?0%的比例，大量的農(nóng)民卻不在養(yǎng)老保險(xiǎn)范圍內(nèi)，養(yǎng)老保險(xiǎn)沒有將廣大農(nóng)民群體涵蓋在內(nèi)就不是真正完整的養(yǎng)老保險(xiǎn)。即使是城鎮(zhèn)的企業(yè)員工，個(gè)體工商戶、臨時(shí)工、自由職業(yè)者及非公有制企業(yè)員工也并不是所有的人都被涵蓋在養(yǎng)老保險(xiǎn)范圍內(nèi)。我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的實(shí)際覆蓋率不算高，據(jù)相關(guān)調(diào)查截至2012年末，我國(guó)城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的參保人數(shù)為3.0427億人，其中參保的員工有2.2981億人，參保的退休人員有0.7446億人；城鄉(xiāng)養(yǎng)老保險(xiǎn)參保的人數(shù)有4.8370億人，其中60歲以下參保的人數(shù)有3.4987億人。

1.2 投資管理差，養(yǎng)老基金嚴(yán)重貶值

社會(huì)統(tǒng)籌基金的一項(xiàng)基本功能就是實(shí)行收入再分配，所以它的方式就是現(xiàn)收現(xiàn)付制，流動(dòng)性是其開展投資的首要原則，是為了滿足支付需要。而在個(gè)人賬戶基金中儲(chǔ)蓄是基本功能，所以完全基金制是其籌資方式，在個(gè)人賬戶未到期之前養(yǎng)老基金需要通過不斷積累來擴(kuò)大規(guī)模，確保投資收益率是其管理的重點(diǎn)，以便避免通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，最終達(dá)到保值增值的目標(biāo)。將社保管理機(jī)構(gòu)中的基金收繳營(yíng)運(yùn)職能與行政管理職能相分離是我國(guó)改革養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的一項(xiàng)基本原則，但是在實(shí)際操作中進(jìn)行的是交叉管理。統(tǒng)一管理兩種資金的結(jié)果就是使個(gè)人賬戶資金忽視了保值增值的要求，進(jìn)而導(dǎo)致養(yǎng)老保險(xiǎn)基金嚴(yán)重貶值。與此同時(shí)，在現(xiàn)收現(xiàn)付制下因缺乏激勵(lì)約束機(jī)制，公共管理機(jī)構(gòu)管理養(yǎng)老金時(shí)，履行收付結(jié)算職能已實(shí)屬不易，存在種種弊端，更不用說履行養(yǎng)老基金投資職能了。此外，當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金只能投資存款和國(guó)債，在我國(guó)存款利率連續(xù)降低的形勢(shì)下，十分有限的盈利空間，造成了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的實(shí)際投資收益率遠(yuǎn)比資本市場(chǎng)回報(bào)率要低，并且職能投資存在與國(guó)債，很難化解通脹風(fēng)險(xiǎn)，容易使資本受到侵蝕。在我國(guó)銀行業(yè)以四大國(guó)有銀行為主的情況下，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資范圍也就是限制了投資收益，為銀行獲得大量的廉價(jià)資金奠定了基礎(chǔ)。所以養(yǎng)老保險(xiǎn)基金被限制投資于存款與國(guó)債是無法實(shí)現(xiàn)保值增值目標(biāo)的。

1.3 養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收不抵支，存在一定的基金缺口

當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)在運(yùn)行中呈現(xiàn)的一個(gè)突出問題就是存在一定的基金缺口。主要表現(xiàn)在養(yǎng)老金收不抵支，前些年的收支存在缺口并逐年擴(kuò)大，近兩年有所好轉(zhuǎn)，但有些地方仍然存在一定的缺口。其中社會(huì)統(tǒng)籌賬戶存在嚴(yán)重的收不抵支情況，通過對(duì)個(gè)人賬戶基金的挪用來解燃眉之急。毫無疑問，在養(yǎng)老保險(xiǎn)改革以前工作的員工與離退休人員的養(yǎng)老基金沒有任何積累，退休養(yǎng)老保險(xiǎn)在特殊的部分積累代替現(xiàn)收現(xiàn)付制的情況下所隱藏的歷史債務(wù)就會(huì)迅速顯性化，這樣就導(dǎo)致了隱性債務(wù)的問題。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在基金制或半基金制代替現(xiàn)收現(xiàn)付制的過程中必然會(huì)出現(xiàn)隱性債務(wù)現(xiàn)象。我國(guó)自建國(guó)以來，一直實(shí)施的是高積累、低工資、低消費(fèi)的政策，所積累的資金都轉(zhuǎn)成了國(guó)有資產(chǎn)，并且有些為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，例如醫(yī)院、公共住房等，一些集體企業(yè)和國(guó)有企業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金一直以來就沒有預(yù)籌積累。除此之外，我國(guó)還存在養(yǎng)老金嚴(yán)重拖欠問題。

1.4 養(yǎng)老保險(xiǎn)制度缺乏統(tǒng)一性

養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的不統(tǒng)一不但表現(xiàn)在地區(qū)之間，還表現(xiàn)在行業(yè)之間的不統(tǒng)一，不統(tǒng)一的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度還集中反映在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支付標(biāo)準(zhǔn)與繳費(fèi)率上；當(dāng)前我國(guó)各行業(yè)、各地區(qū)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的繳費(fèi)率大致在百分之二十到百分之三十之間不等，如煤炭相關(guān)部門的繳費(fèi)率要比一般的高，各省之間湖南的繳費(fèi)率較高達(dá)到25%，；從支付標(biāo)準(zhǔn)上看，養(yǎng)老保險(xiǎn)金采用的計(jì)發(fā)辦法是按照員工退休前一定比例的月工資來發(fā)放，這樣就造成各地發(fā)放比例相差較大。這樣不統(tǒng)一的制度會(huì)產(chǎn)生一些不良后果：第一，不統(tǒng)一的制度造成其自身缺乏嚴(yán)肅性，讓人們感覺到養(yǎng)老保險(xiǎn)就是行業(yè)、地區(qū)的政策，而非國(guó)家政策，使養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)受到一定影響；第二，在相同行業(yè)中的不同企業(yè)，因所處不同地區(qū)，企業(yè)所繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)金具有不同費(fèi)率，會(huì)使產(chǎn)品的生產(chǎn)成本費(fèi)用有所不同，競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)受到影響，這樣養(yǎng)老保險(xiǎn)制度就人為的給企業(yè)造成了不公平的競(jìng)爭(zhēng)場(chǎng)所；第三，由于養(yǎng)老保險(xiǎn)金在各行業(yè)、各地區(qū)具有不統(tǒng)一的籌集與支付水準(zhǔn)，就會(huì)給勞動(dòng)力在各行業(yè)、各地區(qū)之間帶來流動(dòng)困難，造成勞動(dòng)力資源得不到合理有效的配置。

2 我國(guó)改革養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的方向

2.1 養(yǎng)老保險(xiǎn)需要進(jìn)一步擴(kuò)大涉及面

在城鎮(zhèn)的員工中，需要以外資企業(yè)員工、私營(yíng)企業(yè)員工、自由職業(yè)者、個(gè)體工商戶等為重點(diǎn)，將城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險(xiǎn)的涉及面進(jìn)一步擴(kuò)大。適時(shí)將事業(yè)單位與行政機(jī)關(guān)涵蓋到社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)中，逐漸將機(jī)關(guān)事業(yè)單位與企業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度統(tǒng)一起來，介紹當(dāng)前并存的二元制度的局面，使制度達(dá)到公平。我國(guó)在農(nóng)村轉(zhuǎn)向城鎮(zhèn)化的過程中，年輕的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移到城市、土地使用權(quán)脫離農(nóng)民、農(nóng)村人口正在加快老齡化，傳統(tǒng)家庭弱化了養(yǎng)老功能，很有必要將養(yǎng)老保險(xiǎn)涵蓋到農(nóng)村。因我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的不平衡發(fā)展，就要求農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的建立需要考慮分步實(shí)施、因地制宜，農(nóng)村要逐漸建立以國(guó)家扶持與集體補(bǔ)貼為輔、自助互濟(jì)、個(gè)人繳費(fèi)為主的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。

2.2 放開資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金多樣化投資

西方發(fā)達(dá)國(guó)家在改革養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的過程中表明，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由私人來經(jīng)營(yíng)能夠達(dá)到理想效果，同樣是在完全基金制下對(duì)資本進(jìn)行保值增值的要求。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是一個(gè)長(zhǎng)期資金計(jì)劃，對(duì)其管理要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)收支平衡，這要求具有良好的投資技術(shù)與管理技術(shù)，在利益的驅(qū)使下私人的基金公司擅于運(yùn)用激勵(lì)的方式將養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理好。這當(dāng)然需要具備相應(yīng)的市場(chǎng)條件才能使資金實(shí)現(xiàn)保值增值，例如完善的法律法規(guī)、金融工具品種眾多及發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)等。私人基金公司與資本市場(chǎng)之間的發(fā)展是相互促進(jìn)的，在當(dāng)前我國(guó)需要大量市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的環(huán)境中，作為長(zhǎng)期投資者的私人基金公司能夠推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展，使資本市場(chǎng)完善運(yùn)行機(jī)制，促進(jìn)資本市場(chǎng)完善結(jié)構(gòu)。所以資本市場(chǎng)需要向私人養(yǎng)老保險(xiǎn)開放，這不但能使養(yǎng)老保險(xiǎn)基金滿足保值增值的要求，還能使資本市場(chǎng)活躍。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金因投資局限于存款與國(guó)債使其收益率下降，這只是讓國(guó)家獲得了一些無償?shù)碾[性稅收。雖說養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資存款與國(guó)債能夠保障其安全性，但由于受到通貨膨脹的不利影響，實(shí)際上養(yǎng)老保險(xiǎn)基金具有的安全性正在下降。長(zhǎng)期以來因我國(guó)存款利率比當(dāng)期通貨膨脹率要低，并且存款是以單利計(jì)息，而通貨膨脹則是以復(fù)利計(jì)算的，這就使養(yǎng)老保險(xiǎn)基金受到通貨膨脹的影響正加速貶值，其保值增值的能力被逐漸削弱。實(shí)施多樣化的投資不但能讓養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)現(xiàn)保值增值的目標(biāo)，還能為社會(huì)保障減輕負(fù)擔(dān)。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金允許私人來經(jīng)營(yíng)能夠讓公眾增強(qiáng)責(zé)任感，履行外部監(jiān)督職能，并且自己擁有養(yǎng)老金賬戶能夠充分調(diào)動(dòng)他們的能動(dòng)性，參與到養(yǎng)老金的管理中。

2.3 處理好隱性債務(wù)為養(yǎng)老保險(xiǎn)彌補(bǔ)資金缺口

隱性債務(wù)不但需要大量資金，還具有深遠(yuǎn)的影響。事實(shí)證明，運(yùn)用養(yǎng)老統(tǒng)籌基金來清償歷史債務(wù)是不可行的，這就需要政府來承擔(dān)這方面的責(zé)任，主要可行方式有財(cái)政支出、長(zhǎng)期專項(xiàng)債券的發(fā)行及出售國(guó)有資產(chǎn)等。在隱性債務(wù)被彌補(bǔ)的前提下，逐步做實(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶，以便實(shí)現(xiàn)累積的目標(biāo)。分開管理社會(huì)統(tǒng)籌賬戶基金和個(gè)人賬戶基金，通過各個(gè)組織機(jī)構(gòu)依據(jù)不同方式實(shí)施管理，這不僅能夠明確在養(yǎng)老問題上政府與個(gè)人各自要承擔(dān)的責(zé)任，也能避免個(gè)人賬戶、社會(huì)統(tǒng)籌之間的資金被挪用。除此之外，個(gè)人賬戶基金還要求運(yùn)用完全積累制，等到退休以后才能使用。

2.4 養(yǎng)老保險(xiǎn)制度實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)一

養(yǎng)老保險(xiǎn)制度要想實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)一，就必須要建立養(yǎng)老保險(xiǎn)的統(tǒng)一管理體制，實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一管理，就能實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一制度，政策的不統(tǒng)一就能迎刃而解，隨之也就解決了養(yǎng)老基金統(tǒng)一繳費(fèi)費(fèi)率、養(yǎng)老金統(tǒng)一計(jì)發(fā)辦法及狹窄的養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋等問題?；緦?duì)策是設(shè)立社保管理機(jī)構(gòu)，做好規(guī)劃制定政策，實(shí)行統(tǒng)一管理、統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)，在社保管理機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)下設(shè)立社保事業(yè)機(jī)構(gòu)，主要是負(fù)責(zé)各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金的具體業(yè)務(wù)，主要是基金征收、營(yíng)運(yùn)、編制預(yù)決算、管理及支付等。

【參考文獻(xiàn)】

第8篇：資本市場(chǎng)的基本功能范文

    關(guān)于資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展所起的作用,無論在學(xué)界還是在實(shí)際部門都有不同的理解。要使中國(guó)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展,除了要保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)外,還必須從理論層面和戰(zhàn)略高度去理解資本市場(chǎng)的作用問題。但目前,不少人對(duì)資本市場(chǎng)作用的認(rèn)識(shí)還停留在“融資”、“套現(xiàn)”這種膚淺的層面,僅僅從融資額和融資比例的角度來評(píng)判資本市場(chǎng)的作用和地位,認(rèn)為資本市場(chǎng)的作用并不大;還有不少學(xué)者用資本市場(chǎng)的融資額與銀行的融資額進(jìn)行比較,從而得出資本市場(chǎng)并不重要的結(jié)論。上述兩種認(rèn)識(shí)是不正確的,低估了資本市場(chǎng)的作用,也在一定程度上影響了中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

    在過去的20年中,資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的過程中發(fā)揮了極其重要的不可替代的作用,而且這種作用還在與日俱增。概括來說,資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的作用主要表現(xiàn)在以下六個(gè)方面[1]:

    1.資本市場(chǎng)作為現(xiàn)代金融的核心,推動(dòng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)

    2010年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)總規(guī)模超過日本,位列世界第二位。2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)達(dá)到9.3%,GDP總規(guī)模約44萬億人民幣,約7萬億美元,人均GDP達(dá)到5 000美元,超過中等收入國(guó)家的起點(diǎn)(一般認(rèn)為,人均GDP 4 000美元是中等收入國(guó)家的起點(diǎn))。資本市場(chǎng)不僅從資本籌集、公司治理、風(fēng)險(xiǎn)釋放、財(cái)富增長(zhǎng)和提高信息透明度等方面推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng),而且大大提升了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量。可以這樣認(rèn)為,沒有資本市場(chǎng)的發(fā)展,今天很多看起來很成功、很強(qiáng)大的企業(yè),可能已經(jīng)破產(chǎn)倒閉了。資本市場(chǎng)既是企業(yè)騰飛的“翅膀”,也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)前行的動(dòng)力。

    2.資本市場(chǎng)加快了中國(guó)社會(huì)財(cái)富特別是金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)

    經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要財(cái)富的集聚和優(yōu)化配置,社會(huì)的進(jìn)步需要以財(cái)富的大幅度增加為前提。以前,我國(guó)的金融體系不發(fā)達(dá),沒有向投資者提供可自由選擇的成長(zhǎng)性資產(chǎn)。居民收入的增加主要靠增量收入,人們有了錢就存到商業(yè)銀行,存量財(cái)富缺乏成長(zhǎng)機(jī)制,帶來不了多少新增收入。以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)的現(xiàn)代金融體系,不僅是經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī),而且還創(chuàng)造了一種與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相匹配的財(cái)富成長(zhǎng)模式,建立了一種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)上的人們可自由參與的財(cái)富分享機(jī)制。資本市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng),加快了中國(guó)社會(huì)財(cái)富特別是金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度。1990年,中國(guó)的金融資產(chǎn)只有3.8萬億元,證券化的金融資產(chǎn)可以忽略不計(jì)。到了2010年,中國(guó)的金融資產(chǎn)超過100萬億元,其中,證券化金融資產(chǎn)(股票+債券)接近40萬億元,增長(zhǎng)速度大大超過了同期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。可以說,沒有金融資產(chǎn)的快速增長(zhǎng),沒有大規(guī)模的金融資源,要維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)是非常困難的。資本市場(chǎng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了源源不斷的金融資源。

    3.資本市場(chǎng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展提供了有力支撐

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)要維持百年增長(zhǎng),沒有科學(xué)技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新,沒有產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型,只想靠大規(guī)模投入,那是不可能實(shí)現(xiàn)的。同時(shí),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)除了科技進(jìn)步是最根本的動(dòng)力源以外,還要有一個(gè)使科技進(jìn)步這個(gè)動(dòng)力源發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)的加速器,這就是現(xiàn)代金融。要讓科技進(jìn)步迅速有效地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí),使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變成新型產(chǎn)業(yè),金融的作用不可或缺。這種金融制度不僅要媒介資金供求,而且還要能創(chuàng)造一種與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相適應(yīng)的金融資源增長(zhǎng)機(jī)制。在邁向現(xiàn)代社會(huì)的進(jìn)程中,要維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng),金融資源或者說金融資產(chǎn)的大規(guī)模增長(zhǎng)是一個(gè)必要條件。大國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng),是需要大規(guī)模資本投入的,需要源源不斷的金融資本的力量去推動(dòng),否則僅有科技進(jìn)步是轉(zhuǎn)換不成強(qiáng)大的生產(chǎn)力的?？萍歼M(jìn)步是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原動(dòng)力、基礎(chǔ)、起點(diǎn),現(xiàn)代金融制度則為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了杠桿化的動(dòng)力,是關(guān)鍵和加速器。

    4.資本市場(chǎng)為中國(guó)企業(yè)的機(jī)制改革和競(jìng)爭(zhēng)力的提升搭建了市場(chǎng)化平臺(tái)

    沒有資本市場(chǎng),中國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè),就不可能建立起真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)制度。資本市場(chǎng)使單個(gè)股東或者少數(shù)股東組成的企業(yè)成為社會(huì)公眾公司,對(duì)中國(guó)企業(yè)來說,這是一種徹底的企業(yè)制度變革,是一種觀念的革命。資本市場(chǎng)的建立和發(fā)展讓中國(guó)企業(yè)擺脫了為所欲為、無知無畏的盲流心態(tài),使中國(guó)企業(yè)逐漸形成既有約束又有激勵(lì)的現(xiàn)代企業(yè)行為機(jī)制,在理念和行為機(jī)制上都發(fā)生了脫胎換骨式的變化,使上市公司成為理性的行為人。同時(shí),資本市場(chǎng)也為企業(yè)的資產(chǎn)定價(jià)提供了一種合適的機(jī)制,中國(guó)企業(yè)的價(jià)值也得到了公正的評(píng)價(jià)。2011年,在全球公司市值排名100強(qiáng)企業(yè)中,有9家是中國(guó)的公司。在這種巨大的變化中,資本市場(chǎng)發(fā)揮了特別重要的作用。

    5.資本市場(chǎng)推動(dòng)了中國(guó)金融體系的市場(chǎng)化變革

    所謂現(xiàn)代金融體系,是指以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)構(gòu)建的金融體系;所謂傳統(tǒng)金融體系,是指以傳統(tǒng)商業(yè)銀行為基礎(chǔ)的金融體系,也就是沒有資本市場(chǎng)或者說資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)條件下的商業(yè)銀行主導(dǎo)的那個(gè)金融體系?，F(xiàn)代金融體系不僅是資源配置的機(jī)制和媒介資金供求關(guān)系的機(jī)制,而且還是一種風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制。美國(guó)2008年出現(xiàn)了嚴(yán)重的金融危機(jī),如果美國(guó)沒有建立起現(xiàn)代金融體系和市場(chǎng)化的金融結(jié)構(gòu),那么,金融危機(jī)一定會(huì)引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更為嚴(yán)重的衰退。市場(chǎng)化的現(xiàn)代金融體系,實(shí)際上在配置全球資源的同時(shí)也分散了風(fēng)險(xiǎn)。以資本市場(chǎng)為核心構(gòu)建的現(xiàn)代金融體系已然具有存量資源調(diào)整、分散風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)富成長(zhǎng)與分享三大功能。如果在金融體系中沒有資本市場(chǎng),或者說資本市場(chǎng)欠發(fā)達(dá),那么,一個(gè)經(jīng)濟(jì)體只能對(duì)增量資源進(jìn)行配置,而難以對(duì)存量資源進(jìn)行重組。金融體系對(duì)存量資源的再配置,意味著資源配置效率的極大提升,這就是中國(guó)為什么必須發(fā)展資本市場(chǎng)的根本原因。

    6.資本市場(chǎng)提供收益風(fēng)險(xiǎn)在不同層次匹配的證券化金融資產(chǎn)

    投資者擁有自主選擇投資品或資產(chǎn)的權(quán)利,這既是一國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的重要標(biāo)志,也是金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)與否的重要標(biāo)志。給投資者提供多樣化的、收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的、具有充分流動(dòng)性且信息透明的金融產(chǎn)品,是金融體系和資本市場(chǎng)的基本功能。落后的金融體系,不發(fā)達(dá)或者缺失的資本市場(chǎng),是不可能讓投資者實(shí)現(xiàn)其對(duì)多樣化金融資產(chǎn)進(jìn)行選擇的要求的,進(jìn)而也不可能為社會(huì)提供高效優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。金融壓抑有種種表現(xiàn),其中對(duì)投資者自主選擇金融資產(chǎn)權(quán)力的壓抑,是金融壓抑的典型形式。資本市場(chǎng)的大發(fā)展,將徹底釋放這種壓抑,從而使金融投資行為充滿活力和創(chuàng)造力,這正是經(jīng)濟(jì)充滿活力的重要源泉。

    因此,在未來大力發(fā)展資本市場(chǎng),是中國(guó)金融體制改革和金融體系發(fā)展的核心任務(wù),是中國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略的重要組成部分。

    二、未來10年中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展背景

    資本市場(chǎng)的發(fā)展離不開經(jīng)濟(jì)、金融等因素的支持。綜觀國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境,中國(guó)資本市場(chǎng)在面臨較大挑戰(zhàn)的同時(shí),也將面臨難得的發(fā)展機(jī)遇?？傮w而言,中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,未來面臨的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)因素和經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境因素主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

    1.中國(guó)資本市場(chǎng)已步入真正意義上的全流通時(shí)代

    股權(quán)分置改革開啟了中國(guó)資本市場(chǎng)的全流通時(shí)代,恢復(fù)了資本市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)功能,為中國(guó)資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展和全面開放奠定了基礎(chǔ)。全流通時(shí)代的開啟,將會(huì)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生一系列深刻的影響。在過去相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期,我國(guó)將資本市場(chǎng)的主要功能放在IPO融資上,存量資源再配置的功能很弱。全流通之前的那些年代,每一次收購(gòu)兼并重組都是掏空上市公司資源的掠奪性行為,而在全流通的背景下,資本市場(chǎng)的存量資源配置功能將凸現(xiàn),資本市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)功能得以恢復(fù),這將為資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

    2.中國(guó)資本市場(chǎng)將長(zhǎng)期面臨相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境

    資本市場(chǎng)的發(fā)展離不開資金的支持,離不開適當(dāng)?shù)呢泿怒h(huán)境。未來一段時(shí)期,我國(guó)的貨幣環(huán)境是:外松內(nèi)緊、寬緊交替。所謂外松,是指2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后,各國(guó)政府都采取了量化寬松的貨幣政策,以應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重衰退。作為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的副產(chǎn)品,全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了貨幣寬松或者說流動(dòng)性過剩的時(shí)代,大宗商品和黃金價(jià)格呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì),到處充斥著不斷貶值的貨幣。所謂內(nèi)緊,是指為應(yīng)對(duì)通脹,與國(guó)際主要貨幣量化寬松的政策相對(duì)應(yīng),中國(guó)的貨幣政策將始終會(huì)對(duì)通脹保持高度警惕,穩(wěn)健而趨于偏緊的貨幣政策會(huì)周期性地被采用。與其他市場(chǎng)不同,資本市場(chǎng)是資金交易的市場(chǎng),發(fā)展的重要前提是存在相對(duì)過剩的流動(dòng)性,因此,在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)穩(wěn)定的條件下,寬松的貨幣政策或者說貨幣流動(dòng)性過剩,將為中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展帶來新的更大的發(fā)展機(jī)遇。雖然從2010年10月起,我國(guó)開始實(shí)施穩(wěn)健的但實(shí)際上是趨緊的貨幣政策,流動(dòng)性有所收緊,但整體的通貨寬松的趨勢(shì)仍然存在。

    3.中國(guó)資本市場(chǎng)面臨著持續(xù)性的巨大融資需求

    由于金融體系存在結(jié)構(gòu)性缺陷,中國(guó)股票市場(chǎng)承受著很大的融資壓力,其中,商業(yè)銀行在資本市場(chǎng)上的融資需求巨大且持續(xù)。通常情況下,為保持每年8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,我國(guó)每年的新增貸款都在8萬億元以上。按照巴塞爾協(xié)議Ⅲ和銀監(jiān)會(huì)的相關(guān)要求,8萬億元新增貸款要消耗5 000億元的核心資本,其中上市銀行占整個(gè)銀行的比例大概是70%~75%,也就是說,上市商業(yè)銀行每年可能要在資本市場(chǎng)融資3 000億~4 000億元。商業(yè)銀行巨大的資本需求,一方面有利于資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張,從而促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展,但另一方面,其帶來的負(fù)面效應(yīng)也是非常明顯的:一是將影響投資者的投資信心,資本市場(chǎng)再次淪為“圈錢”的機(jī)制。二是會(huì)加劇我國(guó)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性矛盾。目前我國(guó)資本市場(chǎng)金融企業(yè)市值已占到全部上市公司市值的40%左右,這一結(jié)構(gòu)顯然不合理(美國(guó)資本市場(chǎng)市值位居前列的是微軟、蘋果等高科技企業(yè)以及沃爾瑪?shù)认M(fèi)性企業(yè)等),如果商業(yè)銀行繼續(xù)融資的話,無疑會(huì)加劇這一結(jié)構(gòu)性矛盾,對(duì)市場(chǎng)形成巨大的壓力。市場(chǎng)之所以要承受如此巨大的融資壓力,與2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來中國(guó)金融改革和創(chuàng)新停滯不前有關(guān)。唯有進(jìn)行金融體系的結(jié)構(gòu)性改革和創(chuàng)新,才能解決這一矛盾。

    4.中國(guó)資本市場(chǎng)面臨實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響

    從2000年開始,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)已經(jīng)持續(xù)了10年,從2011年開始,我國(guó)至少還將維持10年的高速增長(zhǎng)。在維持高速增長(zhǎng)的同時(shí),我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式必須進(jìn)行結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型,由以投資和出口拉動(dòng)為主逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢?nèi)需拉動(dòng)特別是消費(fèi)需求拉動(dòng)為主,由外向型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)向型增長(zhǎng),由粗放型發(fā)展逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型發(fā)展等。這些結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型,將會(huì)在我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、消費(fèi)需求增長(zhǎng)等方面得到具體體現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型及經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng),是未來中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的持續(xù)動(dòng)力。

第9篇：資本市場(chǎng)的基本功能范文

[關(guān)鍵詞]資本市場(chǎng)；民營(yíng)企業(yè)；創(chuàng)新

一、集成創(chuàng)新是新型工業(yè)化條件下民營(yíng)企業(yè)的必然選擇

(一)民營(yíng)企業(yè)必須走集成創(chuàng)新之路

民營(yíng)企業(yè)是農(nóng)村工業(yè)化的主體、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的龍頭、城市大工業(yè)的支撐，是企業(yè)創(chuàng)新主體的重要組成部分。民營(yíng)企業(yè)處于國(guó)家創(chuàng)新體系建設(shè)的基層，目前其正處在結(jié)構(gòu)調(diào)整、體制創(chuàng)新和提高素質(zhì)的關(guān)鍵時(shí)期。適應(yīng)國(guó)家創(chuàng)新體系建設(shè)新形勢(shì)，加快民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新步伐，對(duì)推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，推進(jìn)農(nóng)村工業(yè)化和現(xiàn)代化進(jìn)程，全面建設(shè)小康，構(gòu)建和諧社會(huì)具有重要意義。

基于經(jīng)濟(jì)全球化、技術(shù)信息化、經(jīng)營(yíng)知識(shí)化的新趨勢(shì)和新型工業(yè)化對(duì)企業(yè)素質(zhì)提出更高要求的現(xiàn)實(shí)，民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新需要一個(gè)全新的戰(zhàn)略模式——集成創(chuàng)新。集成創(chuàng)新理論認(rèn)為，企業(yè)作為創(chuàng)新的主體，其創(chuàng)新的內(nèi)涵是十分豐富的，是一種多維的、系統(tǒng)的、整體的創(chuàng)新。創(chuàng)新是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，包括科技、產(chǎn)權(quán)、管理等內(nèi)容；創(chuàng)新是全方位的，其體系涉及生產(chǎn)力、生產(chǎn)關(guān)系和上層建筑諸方面；創(chuàng)新主體既包括企業(yè)自身，也包括地方政府在內(nèi)；創(chuàng)新有多個(gè)層面，具有系統(tǒng)性、動(dòng)態(tài)性、協(xié)同性的特征?？傊?，只有全方位、系統(tǒng)、持續(xù)不斷地集成創(chuàng)新，才能謀求民營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的可持續(xù)發(fā)展。

(二)資本市場(chǎng)是民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)集成創(chuàng)新的重要平臺(tái)

資本市場(chǎng)主要是通過發(fā)揮其三大基本功能而在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮重要作用，包括對(duì)資本資源的配置功能，對(duì)資本資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能以及為資本資產(chǎn)提供流動(dòng)性功能。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資本市場(chǎng)功能作用的發(fā)揮，是以按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求建立的微觀主體企業(yè)為基礎(chǔ)的。因此，適應(yīng)資本市場(chǎng)要求，加快民營(yíng)企業(yè)以產(chǎn)權(quán)制度、組織制度和技術(shù)進(jìn)步為內(nèi)容的集成創(chuàng)新，是民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的關(guān)鍵。

1．加快民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。為適應(yīng)市場(chǎng)和社會(huì)化大生產(chǎn)的客觀要求，建立“歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢”的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，是實(shí)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)制度創(chuàng)新的首要問題?！疤K南改制”的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，產(chǎn)權(quán)清晰的公司制和私人企業(yè)將是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的發(fā)展方向。民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新必須從實(shí)際出發(fā)，因企制宜，講求實(shí)效。目前可行的辦法是逐步引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)朝著產(chǎn)權(quán)清晰的、規(guī)范的公司制企業(yè)方向發(fā)展。具體做法是：中小型民營(yíng)企業(yè)在條件許可時(shí)可改制為有限責(zé)任公司；一些規(guī)模大的、資產(chǎn)實(shí)力雄厚的民營(yíng)企業(yè)可推行規(guī)范的股份有限公司制度。

2．完善法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)組織管理制度創(chuàng)新。產(chǎn)權(quán)制度改革不是民營(yíng)企業(yè)改革的終點(diǎn)，治理結(jié)構(gòu)改革才是民營(yíng)企業(yè)改制的根本。大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期采取個(gè)人業(yè)主制或合伙制組織形式和家族式的管理模式，這的確是其決策效率較高、經(jīng)營(yíng)機(jī)制較靈活、凝聚力較強(qiáng)的體現(xiàn)，因而具有很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但是當(dāng)民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大技術(shù)水平不斷提高之后，就迫切需要突破自身組織管理模式的束縛，到外界去尋求更大的發(fā)展。顯然，公司制企業(yè)組織方式無疑比業(yè)主制和合伙制企業(yè)組織形式更能適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)的需要，其建立公司法人治理結(jié)構(gòu)，明確劃分股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理各自的權(quán)利、責(zé)任和利益，從而使形成股東會(huì)與董事會(huì)之間的信任托管關(guān)系、董事會(huì)與經(jīng)理之間的委托一關(guān)系、董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)之間的相互制衡關(guān)系也成為必然。

3．加快技術(shù)創(chuàng)新，推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。用高新技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行改造，采用新技術(shù)、新工藝、新材料、新裝備，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級(jí)，是提高民營(yíng)企業(yè)整體素質(zhì)的關(guān)鍵。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資是將資金要素和知識(shí)要素結(jié)合起來的必要環(huán)節(jié)，是推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的有效工具。充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資在選擇優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目、技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目和參與企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新管理與監(jiān)督等方面的作用，對(duì)推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新也具有重要價(jià)值。

二、構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新

(一)多層次的資本市場(chǎng)有利于民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展

1．多層次資本市場(chǎng)的界定。多層次資本市場(chǎng)是指面對(duì)質(zhì)量、規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)程度不同的企業(yè)，為滿足多樣化的市場(chǎng)主體的資本要求而建立起來的分層次的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。根據(jù)資產(chǎn)的存在形式，資本市場(chǎng)可以劃分為證券資本市場(chǎng)和非證券資本市場(chǎng)。證券資本市場(chǎng)是指證券化的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所，主要指股票市場(chǎng)。按照不同市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)的高低不同，可以依次分為主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)。非證券資本市場(chǎng)指企業(yè)資產(chǎn)尚未實(shí)現(xiàn)單元化、證券化的企業(yè)進(jìn)行整體性產(chǎn)權(quán)交易的場(chǎng)所。它與證券資本市場(chǎng)最大的區(qū)別在于，這里不僅有標(biāo)準(zhǔn)化合約的股權(quán)交易，還有非標(biāo)準(zhǔn)化的交易方式，如協(xié)議轉(zhuǎn)讓、競(jìng)價(jià)交易、招標(biāo)轉(zhuǎn)讓、合作開發(fā)等等。我國(guó)近幾年在各地廣泛興起的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所，就是非證券資本市場(chǎng)的有形場(chǎng)所。

2．我國(guó)民營(yíng)企業(yè)呼喚多層次資本市場(chǎng)。多層次資本市場(chǎng)為民營(yíng)企業(yè)提供了多元化的融資渠道，將促進(jìn)資本與民營(yíng)企業(yè)的融合，推動(dòng)科技創(chuàng)新與高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化。民營(yíng)企業(yè)是我國(guó)中小企業(yè)的主體。當(dāng)前，民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)最為活躍和最具潛力的新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，但影響民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的融資難問題卻始終未能得到妥善解決。要解決這一問題，必須用超常規(guī)的思路，即充分發(fā)展和利用資本市場(chǎng)來服務(wù)民營(yíng)企業(yè)。但是，滬、深兩地證券交易所實(shí)行嚴(yán)格的上市公司標(biāo)準(zhǔn)，使得民營(yíng)企業(yè)遠(yuǎn)離資本市場(chǎng)。為了實(shí)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)性，開發(fā)民營(yíng)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制和市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制，必須打破上市資源的瓶頸約束，建立起為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的多層次資本市場(chǎng)。

(二)建立適合民營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)的多層次的資本市場(chǎng)

1．穩(wěn)步推進(jìn)有條件的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入主板市場(chǎng)。積極穩(wěn)妥地推動(dòng)有條件的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入主板市場(chǎng)，對(duì)于帶動(dòng)其他民營(yíng)企業(yè)發(fā)展具有示范效應(yīng)，意義重大。目前，我國(guó)主板市場(chǎng)股票發(fā)行實(shí)行的是以市場(chǎng)供求調(diào)節(jié)為主的核準(zhǔn)制。這一制度的實(shí)施為許多質(zhì)優(yōu)但攻關(guān)能力薄弱的企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)提供了公平發(fā)展的機(jī)會(huì)，同時(shí)對(duì)擬上市企業(yè)提出了全新的要求。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)抓住機(jī)會(huì)，創(chuàng)造條件，積極應(yīng)對(duì)。第一，認(rèn)真研究核準(zhǔn)制股票發(fā)行程式。擬上市公司要做到業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)等五方面的獨(dú)立、規(guī)范改制、有效重組、減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等等。第二，選好信譽(yù)主承銷商。在核準(zhǔn)制條件下，信譽(yù)主承銷商對(duì)一家企業(yè)的成功上市起著至關(guān)重要的作用。第三，為擬上市企業(yè)做好宣傳工作。在核準(zhǔn)制下，股票發(fā)行價(jià)格不再由發(fā)行人和承銷商事先談判確定，而是由供應(yīng)方和需求方、投資者共同決定。

2．培育風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)，積極扶持科技型民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入二板市場(chǎng)。我國(guó)目前，由于種種原因，現(xiàn)行的滬、深股市這兩大主板市場(chǎng)和國(guó)債市場(chǎng)無法滿足民營(yíng)高科技企業(yè)的融資需求，這就有必要發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)。(1)積極培育一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)，為高新技術(shù)型民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)提供“孵化器”。第一，加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心建設(shè)，為新生高新企業(yè)提供孵化場(chǎng)地、商務(wù)、資金、信息咨詢、管理培訓(xùn)與技術(shù)交流等相應(yīng)的服務(wù)，發(fā)揮“孵化器”功能。第二，拓寬風(fēng)險(xiǎn)資金進(jìn)入渠道。我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍，民間資本較充裕，如能促使民間資本從“休眠態(tài)”轉(zhuǎn)為“市場(chǎng)態(tài)”，風(fēng)險(xiǎn)資金來源將大大增容，也將使風(fēng)險(xiǎn)投資主體更加多元化。第三，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資。各地應(yīng)積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，完善創(chuàng)業(yè)投資體系，鼓勵(lì)地方政府通過財(cái)政出資，設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金支持本地創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)發(fā)展。努力吸引社會(huì)資金參與創(chuàng)業(yè)投資，使創(chuàng)業(yè)投資逐步成為促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的重要資金來源。積極探索創(chuàng)業(yè)資本退出機(jī)制。允許創(chuàng)業(yè)投資公司以其注冊(cè)資本全額對(duì)外投資，有效支持民營(yíng)企業(yè)、高新技術(shù)的發(fā)展。(2)積極扶持科技型民營(yíng)企業(yè)到二板市場(chǎng)上市。風(fēng)險(xiǎn)資本二板市場(chǎng)是專為民營(yíng)高科技企業(yè)和新興公司進(jìn)一步發(fā)展提供籌資途徑的一個(gè)新市場(chǎng)，是風(fēng)險(xiǎn)資本退出的通道。二板市場(chǎng)和主板市場(chǎng)的根本差異在于其不同的上市標(biāo)準(zhǔn)，其上市對(duì)象多為具有潛在成長(zhǎng)性的新興民營(yíng)高科技企業(yè)。各地政府及民營(yíng)企業(yè)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)積極組織力量對(duì)高科技型民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行挑選，并幫助其在改制、資產(chǎn)重組、明晰產(chǎn)權(quán)、理順關(guān)系、宣傳推薦等方面作好準(zhǔn)備，為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)提供后備資源，使之能夠獲得上市資格。

3．積極推進(jìn)區(qū)域性資本市場(chǎng)試點(diǎn)工作。(1)從民營(yíng)企業(yè)實(shí)際出發(fā)，重點(diǎn)培育區(qū)域性資本市場(chǎng)。民營(yíng)企業(yè)大多從事紡織、食品、建材、皮革、造紙、手工藝、機(jī)械等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，從事新興產(chǎn)業(yè)和新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的較少。對(duì)于以勞動(dòng)密集型為主的民營(yíng)企業(yè)來說，主板市場(chǎng)門檻高、融資成本大，而二板市場(chǎng)門檻雖比主板降低許多，但其有特殊的服務(wù)對(duì)象，且上市評(píng)估費(fèi)用高昂。因此，民營(yíng)企業(yè)大量上創(chuàng)業(yè)板是不現(xiàn)實(shí)的。相比較而言，區(qū)域性資本市場(chǎng)更適合以從事傳統(tǒng)行業(yè)為主的民營(yíng)企業(yè)。第一，我國(guó)各地已經(jīng)初步具備了發(fā)展區(qū)域性資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)。我國(guó)的一些地方早已存在區(qū)域性資本市場(chǎng)，但一直處于一定程度的地下狀態(tài)，沒有政策、法規(guī)的保護(hù)，資金運(yùn)行成本和風(fēng)險(xiǎn)比較大。隨著全國(guó)各地國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)改制的推進(jìn)，大量以自然人持股為主的有限責(zé)任公司和股份有限公司的建立和發(fā)展，需要區(qū)域性資本市場(chǎng)的配合。第二，相對(duì)于主板和二板市場(chǎng)而言，區(qū)域性資本市場(chǎng)的門檻較低，一些在本區(qū)域內(nèi)具有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)易于進(jìn)入這一市場(chǎng)融通資金，從而為這類企業(yè)提供新的發(fā)展機(jī)會(huì)。第三，區(qū)域性資本市場(chǎng)可以為企業(yè)提供靈活的融資手段。在投資回報(bào)的比率和方式、股票和債券的互相轉(zhuǎn)換、投資者管理權(quán)限的設(shè)定等方面它都可以進(jìn)行靈活的設(shè)計(jì)。第四，融資成本較低廉。在區(qū)域性資本市場(chǎng)上，由于市場(chǎng)主體普遍規(guī)模較小，企業(yè)上市的有關(guān)費(fèi)用將相對(duì)低廉。同時(shí)由于是區(qū)域性的市場(chǎng)，投融資雙方更容易相互了解和溝通，中介機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和管理部門的監(jiān)管成本都相對(duì)較低。(2)加快政策創(chuàng)新，增強(qiáng)區(qū)域資本市場(chǎng)創(chuàng)新的政策推動(dòng)力。首先，區(qū)域資本市場(chǎng)應(yīng)堅(jiān)決遵守資本市場(chǎng)的“游戲規(guī)則”，遵守國(guó)家對(duì)于資本市場(chǎng)監(jiān)督管理的一系列方針、政策、法規(guī)、條例。其次，發(fā)展區(qū)域資本市場(chǎng)要在允許的范圍內(nèi)和條件下大膽進(jìn)行政策創(chuàng)新。政策創(chuàng)新體現(xiàn)著區(qū)域資本市場(chǎng)的發(fā)展方向。同時(shí)，政策創(chuàng)新也體現(xiàn)著政府工作的傾斜。(3)區(qū)域性資本市場(chǎng)建設(shè)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要國(guó)家、企業(yè)、市場(chǎng)三個(gè)方面的協(xié)調(diào)配套、共同努力。第一，建立、健全相關(guān)法律、法規(guī)，為區(qū)域性資本市場(chǎng)的健康運(yùn)行營(yíng)造良好的制度環(huán)境。第二，建立和強(qiáng)化信用制度。信用是資本市場(chǎng)良性發(fā)展的前提。要強(qiáng)化市場(chǎng)主體的信用觀念，以信用制度作為市場(chǎng)進(jìn)入和退出的主要標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)違約行為加大處罰力度。在區(qū)域內(nèi)建立統(tǒng)一的資信記錄、管理、評(píng)價(jià)和披露制度，提高資信的透明度。第三，調(diào)整政府職能。地方政府工作的重點(diǎn)是搞好市場(chǎng)準(zhǔn)入與退出、政策適用范圍、違規(guī)處罰等方面的制度建設(shè)，消除所有制歧視，維護(hù)區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)公平。

[參考文獻(xiàn)]

[1]葉曉凌，靳明．建立適合浙江民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的多層次資本市場(chǎng)[j]浙江學(xué)刊，2001，(4)．