資本市場概況精選(九篇)

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第1篇：資本市場概況范文

關(guān)鍵詞：OTC 做市商制度 比較 融資

積極發(fā)展場外交易市場已經(jīng)成為中國資本市場建設(shè)的重要內(nèi)容，了解和研究OTC市場條件與國外發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的運營特點，場外市場的建設(shè)具有十分重要的指導(dǎo)意義和改進(jìn)。

一、國際場外交易市場發(fā)展概況

（一）美國場外交易市場概況

美國擁有世界上最完善的資本市場以及最復(fù)雜的分層，但同時也是最合理的、最具代表性的資本市場。美國資本市場的發(fā)展歷經(jīng)了長期的過程，組成了一個統(tǒng)一、和諧的地區(qū)集中與分散的交易所，場外交易體系。

場外市場業(yè)務(wù)是由國家物價局北羌塘的粉紅單市場統(tǒng)一，納斯達(dá)克（NASDAQ）成立于1971，并逐步形成了多層次的場外交易市場體系。該體系由高到低的納斯達(dá)克市場，電子公告板（OTCBB），粉紅單市場和區(qū)域性場外交易市場組成。納斯達(dá)克市場，OTCBB市場和粉紅單市場是相對獨立的提供體系的三個不同的層次，它們構(gòu)成了場外交易市場的主體。

（二）英國場外交易市場概況

英國的資本市場的結(jié)構(gòu)不同于美國，屬于內(nèi)部水平和場外交易市場的模式。多層次的資本市場體系，包括國家重點市場（倫敦證券交易所），珠寶市場目標(biāo)（另類投資市場）和泰克曼證監(jiān)會市場（成交市場）和本地市場這三大資本市場。場外交易市場是指倫敦證券交易所內(nèi)的目標(biāo)和獨立的前市場框架。

（三）中國臺灣場外交易市場概況

目前在臺灣，有三個層次的場外交易市場：第一是證券場外交易市場，做市商制度和招投標(biāo)制度；第二個層次是市場流行的內(nèi)閣，場外交易，處理經(jīng)紀(jì)或?qū)Ｓ械挠憙r還價成交方式；第三層是一個經(jīng)銷商的市場，這是一個公眾的私人股本市場，中介板經(jīng)銷商。

二、國際比較

（一）監(jiān)管模式

在發(fā)達(dá)地區(qū)的場外交易市場的監(jiān)管框架的建設(shè)和在該地區(qū)的場外交易市場的發(fā)展管理體系的特點，以及監(jiān)管模式是多樣化的。

美國政府指導(dǎo)下的多層次自律的監(jiān)督體制。場外交易市場的監(jiān)管模式是政府監(jiān)管，這是指導(dǎo)下的統(tǒng)一的多層次的自律體系。美國創(chuàng)造出了一種一方面可以保證場外交易市場和全國證券市場的協(xié)調(diào)發(fā)展、保護(hù)投資者利益并且不會偏離目標(biāo)的監(jiān)管模式；另一方面，該模型允許證券公司在證券市場監(jiān)管、市場監(jiān)管更加實用，應(yīng)對違反可以更快，更符合場外的特點。

然而在老牌資本主義國家英國，資本市場對目標(biāo)市場的自律機(jī)制中起著重要的作用。雖然沒有完整的證券法，但英國的證券和投資委員會已經(jīng)建立了一個巨大的監(jiān)管權(quán)力，但日常監(jiān)管主要是通過證券行業(yè)自律體系。體系分為兩個層次，第一層主要是由證券交易商協(xié)會和證券行業(yè)委員會。第二級是不直接向證券交易所由政府控制。自律監(jiān)管規(guī)定制定一系列自律，保證成員根據(jù)市場交易規(guī)則。

（二）交易組織形式

隨著資本主義市場的不斷變化發(fā)展，越來越多的新興資本市場對企業(yè)的組織形式發(fā)起改革，以尋求最適應(yīng)市場要求的發(fā)展模式。資本市場的發(fā)展實踐證明，企業(yè)制比活躍會員制更有利的資本市場和發(fā)展。

自1993以來，在瑞典斯德哥爾摩證券交易所，成立了第一個股票交易所，全球許多公司和股票交易所相繼成立。阿姆斯特丹證券交易所，澳大利亞證券交易所，新加坡證券交易所，倫敦證券交易所，nasdak現(xiàn)已施行了企業(yè)改革。在2005和2006之間，印度證券交易委員會同意的19個證券交易公司和通用的重組方案。2006年3月8日上午東部時刻，紐交所現(xiàn)已完畢了213年非營利會員制的歷史，開始變成營利性企業(yè)。

（三）上市門檻

場外交易市場的不一致的規(guī)定上市公司，其具體上市公司高、低值取決于自己的層次結(jié)構(gòu)和功能取向的場外交易市場作為一個整體，同時也將影響國家或區(qū)域的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展的影響。雖然一些OTC市場上市公司通常會設(shè)定一個門檻比較高的門檻，但這些標(biāo)準(zhǔn)和當(dāng)?shù)厥袌鲆约巴鈪R市場相比卻低得多。以下是各國公司上市指標(biāo)特征：

OTCBB，基本上對公司的凈資產(chǎn)、利潤沒有要求；只需定期向SEC和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)報送相關(guān)資料信息即可。而日本JASDAQ對公司上市則有較高的門檻：最低市值，登記股票，最近一營業(yè)年度年底凈資產(chǎn)不少于200萬日元，特殊股票，凈資產(chǎn)達(dá)2億日元以上；獲利能力，登記股票最近一營業(yè)年度每股稅前盈余不少于10日元，特殊股票無要求。興柜市場則沒有限制。

一句話，通過場外交易市場的特征的比較分析，我們發(fā)現(xiàn)，市場主體資質(zhì)等級的一個重要特征是定義市場范疇。同時，上述分析和比較表明，該公司上市門檻設(shè)置應(yīng)該結(jié)合自己的所有國家和地區(qū)的具體情況來確定。

（四）交易制度

到目前為止，證券市場的交易制度可以分為交易體系的整體協(xié)議，拍賣交易機(jī)制和做市商制度。做市商制度不僅從理論上證明了它具有較少的貿(mào)易體，信息對稱程度較低，相對效率優(yōu)勢的OTC市場適應(yīng)性市場的流動性已經(jīng)受到全球OTC市場發(fā)展的實踐證明。做市商交易模式，一般而言，包括傳統(tǒng)的做市商交易模式和混合型做市商交易模式。經(jīng)歷了數(shù)個階段演變的傳統(tǒng)做市商制度，已經(jīng)成為一個更加成熟的交易體系。但由于，使用一個場外交易市場交易體系，面臨著缺乏流動性，大宗商品交易不方便等各種各樣的弊端和市場發(fā)展的需求，促進(jìn)其繼續(xù)改變。自1990年代以來，在這種背景下，市場的混合動力體系制造商開始出現(xiàn)，并逐漸廣泛采用全國性場外交易市場。

通過對22家場外交易市場（美國NASDAQ，歐洲易斯達(dá)克，法國新市場，加拿大風(fēng)險交易所，馬來西亞麥斯達(dá)克市場，德國新市場，阿姆斯特單新市場，香港創(chuàng)業(yè)版，韓國科斯達(dá)克，比利時新市場，倫敦另類投資市場，意大利新市場，瑞士新市場，挪威奧斯陸證交所，芬蘭赫爾辛基證交所，瑞典斯德哥爾摩證交所，日本加斯達(dá)克，新加坡希斯達(dá)克，臺灣興柜市場，東京證交所新市場，日本大阪新市場，吉隆坡創(chuàng)業(yè)板市場）交易模式調(diào)查表明，我們發(fā)現(xiàn)采用混合型做市商交易制度的國家所占比例最高，達(dá)50%，其次是競價交易制度32%，而傳統(tǒng)做市商制度只占18%。

（五）轉(zhuǎn)板制度

在美國市場，例如，嚴(yán)格的退市制度和傳輸板體系可以使用的演變機(jī)制，確保質(zhì)量的納斯達(dá)克市場的企業(yè)。納斯達(dá)克市場和紐約證券交易所（NYSE）和場外交易市場（OTCBB）計數(shù)器旋轉(zhuǎn)板之間的機(jī)制。納斯達(dá)克在每個級別都是免費的，轉(zhuǎn)板方法分為活動應(yīng)用程序和力量傳輸板。采用自愿原則在一般意義上，板采用強(qiáng)制性原則。

香港主板上市創(chuàng)業(yè)板上市公司，開始于2002年，為了達(dá)到旋轉(zhuǎn)板活躍交易，增加資金的目的。2004四月修正后的香港證券交易所的上市規(guī)則，降低上市門檻，并提供方便的寶石公司轉(zhuǎn)板。上市公司的質(zhì)量差，標(biāo)準(zhǔn)低，沒有寶石公司的成長，將導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)跳水，導(dǎo)致效能下降，后勁不足，大大地影響了創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體素質(zhì)的發(fā)展。

臺灣的轉(zhuǎn)板機(jī)制也相當(dāng)值得關(guān)注。在公司轉(zhuǎn)向在形成一批上市公司，必須每年6月底前完成，然后經(jīng)過書面審查交易所董事會，在8月底和9月初集體交流。這政策由于人為干擾市場時機(jī)，控制公司轉(zhuǎn)板的限制，內(nèi)閣，因此對整體市場發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。

三、海外發(fā)達(dá)國家或地區(qū)場外市場經(jīng)驗對我們的啟示

（一）海外發(fā)達(dá)國家或地區(qū)場外市場經(jīng)驗總結(jié)

通過對國際發(fā)達(dá)場外交易市場做市商制度的比較，我們不難發(fā)現(xiàn)這眾多發(fā)達(dá)國家和地區(qū)其證券交易市場的一些共通點：一是擁有高度統(tǒng)一、嚴(yán)密組織的全國性場外交易市場，不僅如此其場外交易市場體系均為多層次。二是場外交易掛牌標(biāo)準(zhǔn)門檻相對較低。三是信息披露相對較少。四是混合做市商制度較為普遍。

（二）中國金融體制改革的做市商制度預(yù)期

在我看來， 我國在設(shè)立“全國性場外交易市場”的同時還要根據(jù)具體情況發(fā)展“區(qū)域性場外交易市場”，構(gòu)建“多層次的場外交易市場”。其次，制定合理掛牌規(guī)則，由于我國目前還不夠成熟的交易制度和信息系統(tǒng)，所以應(yīng)以低門檻高標(biāo)準(zhǔn)為原則。另外，信息披露不能過多，否則將不利于中小企業(yè)的活躍發(fā)展。最后，應(yīng)盡快實現(xiàn)成熟的做市商制度的構(gòu)建。

參考文獻(xiàn)：

[1]田書華.海外發(fā)達(dá)國家（地區(qū)）場外交易市場經(jīng)驗及啟示，2013

[2]場外交易市場建設(shè)的國際經(jīng)驗[J].國研視點，2012

第2篇：資本市場概況范文

中國資本市場研究會會長劉鴻儒日前表示，多層次資本市場建設(shè)正加快推進(jìn)，將為中小企業(yè)加快發(fā)展提供不可多得的機(jī)遇?；I備了8年的創(chuàng)業(yè)板目前各項準(zhǔn)備工作已基本就緒，準(zhǔn)備得非常好；目前市場的投資隊伍也比較成熟，40%為機(jī)構(gòu)投資者。

優(yōu)勢突出

從2005年以來，隨著股權(quán)分置改革的啟動和順利的推進(jìn)，可以說國內(nèi)資本市場逐漸的走出了低迷，演繹了一場稱得上是波瀾壯闊的行情，也成就了延續(xù)至今的大牛市。隨著故事的日趨繁榮，我國也掀起了一股企業(yè)發(fā)行上市的熱潮。

5年IPO重新啟動到今年已經(jīng)有160多家公司成功的登入資本市場，在深滬資本市場掛牌上市，更有千億的公司正在積極準(zhǔn)備上市。比較起來，文化創(chuàng)意企業(yè)在這一輪熱潮當(dāng)中稍稍落后一些，只有10多家企業(yè)在深滬股市上市。

在2007中國文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資國際論壇上，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心副主任孔翔講到：對非金融類企業(yè)來說，就是首次發(fā)行的股數(shù)如果在1億股以內(nèi)就在中小企業(yè)板上市，如果超過1億股就在上交所掛牌上市。這是截至今年10月31號中小企業(yè)板總體概況，上市公司已經(jīng)達(dá)到了176家，這些公司通過首次公開發(fā)行融資的額度為3個億，而最高達(dá)到了41.4億元，最低9045萬元。IPO總發(fā)行規(guī)模63億股，平均3580萬股，最高4.5億股，最低1250萬股，發(fā)行后平均總股本1.72億股。

“這是對目前176家上市公司上市前三年主要財務(wù)指標(biāo)平均值的統(tǒng)計，通過這些數(shù)字可以看到，我們的企業(yè)離中小企業(yè)板還有多遠(yuǎn)?！?/p>

據(jù)統(tǒng)計，到境外上市的企業(yè)已經(jīng)超過了500家，發(fā)行市盈率是26倍，而我們的交易市盈率達(dá)到73倍，這意味著什么呢？意味著老股東可以較高的價格兌現(xiàn)，以比較高的價格實現(xiàn)再融資?？梢哉f在中小企業(yè)板上市的效益就更加突出，比到境外上市具有很多優(yōu)勢?！?/p>

成功率85%

目前資本市場火熱，很多企業(yè)家也對發(fā)行上市躍躍欲試。但多萊寶授權(quán)總經(jīng)理李偉生表示，擔(dān)憂企業(yè)規(guī)范運作的成本?！翱赡艽蠹艺J(rèn)為上市會花很多錢、成本很高。但事實上，目前中小企業(yè)板176家上市公司的平均費用是1826萬，這個數(shù)字如果跟境外上市公司比起來已經(jīng)是非常低的了，而且90%以上的費用是上市之后才交的。”孔翔表示，對于文化創(chuàng)意企業(yè)上市，需要滿足《股票首次公開發(fā)行并上市管理辦法》的要求，包括：主體資格、獨立性、規(guī)范運作、財務(wù)與會計，募集資金項目；過去3年主營業(yè)務(wù)、從未發(fā)生重大變化，實際控制人不變等。

“發(fā)審報批成功率是85%，目前來說還是很高的。另外，根據(jù)現(xiàn)在的有關(guān)規(guī)定，在證監(jiān)會作出不予核準(zhǔn)決定之日起6個月以后，還可以提出申請，而且目前企業(yè)再次提出申請成功率是百分之百?！?/p>

第3篇：資本市場概況范文

    一、制約我國保險資金積極入市的主要因素

    從國外的經(jīng)驗可以看出，股票是保險公司資產(chǎn)配置中的一個重要投資品種，保險市場和資本市場之間存在著緊密的互利合作關(guān)系。與之形成鮮明對比的是，我國保險市場與資本市場之間由于分業(yè)經(jīng)營長期處于割裂狀態(tài)。隨著國內(nèi)外金融形勢的發(fā)展，這種政策障礙已經(jīng)逐漸消除，管理層甚至給了保險公司相當(dāng)多的優(yōu)惠措施，希望能夠給中國資本市場注入新的活力。由于我國保險業(yè)發(fā)展十分迅猛，理論上將有600億左右的保險資金可以直接投資股票，但我們認(rèn)為保險公司短期內(nèi)將以試探性投資為主，而不會投入大量的資金，且他們對一級市場的興趣遠(yuǎn)高于二級市場。其原因主要有以下幾方面：

    1、中國股市沒有給投資者帶來合理的收益。作為風(fēng)險程度較高的金融市場，資本市場主要以較高的收益率吸引投資者，國外成熟金融市場的經(jīng)驗數(shù)據(jù)也證明了這一點：根據(jù)經(jīng)合組織的統(tǒng)計，美國在1970年——2000年間股市的平均回報率為10.3%，債券市場為5%，貨幣市場為3.7%，而德國這些數(shù)據(jù)分別為14.4%、7.9%和3.5%。由于股市風(fēng)險相對較大，投資者的入市積極性往往和股市的收益密切相關(guān)。我們將1981年——2003年美國股市的漲跌幅與美國壽險公司股票投資增長率作了對比，發(fā)現(xiàn)兩者的走勢驚人的相似，通過統(tǒng)計軟件分析得知，他們的相關(guān)系數(shù)在90%以上。由此可見，保險公司等機(jī)構(gòu)投資者參與股市的程度與股市的收益率成正比。

    中國保險公司從1999年開始通過投資基金間接參與中國資本市場，著名的5.19行情讓保險公司嘗到了甜頭，1999年和2000年保險公司投資基金的收益率普遍在10%以上。但好景不長，隨著股市投機(jī)泡沫的破滅和違規(guī)資金的退出，中國股市陷入了長時間熊市，保險公司在基金投資上陷入虧損的被動境地。受此影響，從2001年到2003年，保險資金投資收益率分別為4.3%、3.14%和2.68%，呈逐年下降的趨勢。事實上，中國股市的投資者多數(shù)都在虧損，包括部分券商在內(nèi)的許多機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)淘汰出局，面對這樣的市況，向來經(jīng)營穩(wěn)健的保險公司自然不會輕易大規(guī)模直接入市。

    2、中國股市的制度建設(shè)還亟待完善。中國資本市場是在經(jīng)濟(jì)體制由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過程中誕生與成長起來的，由于定位在為國有企業(yè)提供融資而不是資源配置上，其制度設(shè)計存在先天的缺陷。這種市場功能的錯位，成為中國資本市場一系列問題的根源。加上監(jiān)管力量的薄弱和法制建設(shè)的滯后，我國資本市場還存在諸如上市公司的誠信危機(jī)、投資者利益缺乏保護(hù)、證券中介機(jī)構(gòu)失職、暗箱操作和市場投機(jī)盛行等突出問題。

    國九條的頒布，標(biāo)志著管理層的思路已經(jīng)從以前的救市轉(zhuǎn)變到治市上。從2004年下半年開始，管理層陸續(xù)推出了新股發(fā)行制度改革、券商治理整頓、分類表決制度等一系列旨在解決資本市場制度缺陷的創(chuàng)新措施，并取得了初步的成效。但解決中國資本市場長期積累的問題并不可能畢其功于一役，保險資金作為穩(wěn)健理性的長期投資資金就不會大規(guī)模入市。

    3、保險公司自身的因素。目前幾個大型保險公司的資金運用主要通過保險資產(chǎn)管理公司進(jìn)行，由于資產(chǎn)管理公司成立的時間不長，各保險公司要么用基金投資團(tuán)隊兼做股票投資，要么通過招聘等手段重新組建股票投資部門，總體上相關(guān)業(yè)務(wù)人員還需要較長的時間磨合及適應(yīng)新的投資業(yè)務(wù)。同時，各公司股票投資的相關(guān)規(guī)章制度、風(fēng)險控制、托管清算等其他準(zhǔn)備工作完成時間也都不長，還須在今后的投資工作不斷檢驗和完善。

    值得注意的是，2004年9月，保險公司投資基金的數(shù)額達(dá)到744億元的高點，在有關(guān)部門公布了保險公司直接入市的相關(guān)文件之后，保險公司對基金采取了減持的策略，到2004年底基金投資額降至673億元，銳減71億元。2004年四季度股市一直處于調(diào)整之中，在這個時候選擇減持基金，保險公司的態(tài)度值得玩味。一個可能的理由是，保險公司一方面希望通過直接入市豐富資產(chǎn)配置品種，努力提高投資收益；另一方面，在基金投資（特別是封閉式基金投資）的傷痕還沒有愈合的時候，保險公司不會輕易忘記資本市場的風(fēng)險之痛，他們在準(zhǔn)備直接入市的同時減少基金投資的比例，以避免權(quán)益類投資在資產(chǎn)配置中占有過高的比重，以減少股市波動對保險資金投資收益的影響。特別是三家境外上市保險公司，投資收益的不斷下降給他們帶來了更多的壓力，在大規(guī)模直接入市的條件沒有成熟之前，他們不會輕易冒進(jìn)。而這三家保險公司的資產(chǎn)占全國保險總資產(chǎn)的70%以上，因此保險公司直接入市的規(guī)模就不容過分樂觀了。

    二、推動保險資金積極入市主要措施

    經(jīng)歷了近四年的持續(xù)調(diào)整，中國股市只有通過深化資本市場改革和創(chuàng)新，重構(gòu)一個規(guī)范、透明、公平、有效的市場，才能吸引包括保險資金在內(nèi)的各類合規(guī)資金源源不斷地為股市輸送新鮮血液，使中國的資本市場逐步恢復(fù)活力，并伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長而快速發(fā)展。而同時，保險公司等廣大投資者才能通過資本市場真正享受到投資中國的豐碩果實。為掃除保險市場與資本市場之間的無形障礙，促進(jìn)保險資金積極入市，我們建議采取以下幾項改革措施：

    1、積極推進(jìn)資本市場各項深層次改革。2004年以來的各項政策表明，管理層已經(jīng)下決心要根治困擾中國資本市場健康發(fā)展的各類問題，并逐步將國九條的各項精神落到實處。目前，社會各方都盼望管理層能夠在全流通問題上有實質(zhì)性突破，因為這已成為中國股市脫胎換骨的最大障礙。全流通問題由來已久，且越拖越難解決。管理層各方應(yīng)盡快達(dá)成共識，在不損害投資者合法利益的前提下拿出原則性或框架性解決方案，使投資者對全流通問題的解決和中國股市未來發(fā)展動向有清晰的預(yù)期，促進(jìn)場外觀望的合規(guī)資金積極入市，為順利完成資本市場的改革提供必要的資金支持。

    除此之外，管理層還應(yīng)加大對市場上各種損害投資者利益的違法違規(guī)行為的打擊力度，努力構(gòu)建一個健康透明的市場氛圍。如：加強(qiáng)上市公司誠信建設(shè)，加大對弄虛作假行為的處罰；完善上市公司融資體制和淘汰機(jī)制，實現(xiàn)市場資源的有效配置；與相關(guān)部門配合，規(guī)范包括券商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、媒體在內(nèi)的各中介的行為；加大對注重投資者回報的上市公司的扶持力度，積極培育真正符合價值投資理念的上市公司群體等等。

    2、加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)。保險資金直接入市涉及到兩個金融市場和兩個監(jiān)管部門，這種跨市場的經(jīng)營活動必然牽涉到兩個監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)。早在2004年7月，為應(yīng)對愈演愈烈的混業(yè)經(jīng)營趨勢，避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會達(dá)成金融監(jiān)管分工合作的備忘錄，將建立監(jiān)管聯(lián)席會議機(jī)制，對監(jiān)管活動中出現(xiàn)的不同意見，通過及時協(xié)調(diào)來解決。同時，三方還將與財政部、中國人民銀行密切合作，共同維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和金融市場的信心。

    從保險資金直接入市的相關(guān)配套文件的出臺看，監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)是積極有效的，去年建立的聯(lián)席會議機(jī)制發(fā)揮了應(yīng)有的作用。今后，保險資金在入市過程中還會遇到許多突發(fā)事件或新的問題，這都需要通過監(jiān)管部門之間的配合加以解決。同時，監(jiān)管部門還應(yīng)鼓勵保險公司等機(jī)構(gòu)積極開發(fā)跨市場的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，進(jìn)一步緊密保險市場與資本市場之間的聯(lián)系。

    3、保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。中國股市具有明顯的資金推動的特點，幾乎每次行情都活躍著各路不同性質(zhì)的資金。隨著市場監(jiān)管力度的加強(qiáng)，違規(guī)資金已陸續(xù)撤出股市，這也是造成近幾年股市持續(xù)低迷的重要原因。為了中國資本市場的長期健康發(fā)展，鼓勵合規(guī)資金積極入市是管理層穩(wěn)定市場和投資者信心，推動股市深化改革和制度創(chuàng)新的重要舉措之一。要實現(xiàn)這一目標(biāo)，就需要管理層在打擊市場違法違規(guī)行為的同時，維護(hù)廣大投資者，特別是代表了市場主流的機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。例如，在處理閩發(fā)、漢唐等問題券商的時候，就需要管理層保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益不受損失，從而保護(hù)廣大機(jī)構(gòu)投資者對股市進(jìn)行長期投資的積極性。

    此外，作為機(jī)構(gòu)投資者集中的投資品種，封閉式基金的折價率迭創(chuàng)新高也給機(jī)構(gòu)投資者帶來了很大的損失。據(jù)統(tǒng)計，截止到2005年1月21日，在54只封閉式基金中，28只小盤基金（5億——15億份）平均折價率為21.89%，26只大盤基金（20——30億份）平均折價率更是高達(dá)37.65%，其中有4只基金折價率已經(jīng)超過了40%。作為最大封閉式基金投資者，保險公司在2004年中期的封閉式基金投資已經(jīng)超過300億份，高折價率是其基金投資蒙受巨額虧損的重要原因。為保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者，管理層應(yīng)著手解決封閉式基金的高折價困境，特別是在ETFs、LOFs等新產(chǎn)品成功上市之后，通過制度創(chuàng)新尋找封轉(zhuǎn)開的新思路，徹底解決高折價率給機(jī)構(gòu)投資者帶來的各種問題。

    4、保險公司應(yīng)為積極入市做好充分準(zhǔn)備。2004年底是我國入世三周年的日子，也是我國保險市場全面對外開放的分水嶺。面對國外保險巨頭咄咄逼人的競爭態(tài)勢，中國保險業(yè)需要進(jìn)一步提高自身的綜合實力，而努力提高保險資金投資收益率就是其中的重要環(huán)節(jié)。國外保險市場的發(fā)展經(jīng)驗已經(jīng)告訴我們，資本市場是保險公司重要的投資渠道之一，盡管目前我國股市還存在較多的問題，我們的保險公司應(yīng)該用戰(zhàn)略眼光審視自己的入市策略，為保險資金長期積極入市做好充分的準(zhǔn)備。

    在當(dāng)前股市正處在改革攻堅階段的時候，保險公司應(yīng)積極介入一級市場、可轉(zhuǎn)債等相對安全的投資領(lǐng)域，通過實戰(zhàn)快速磨合投資隊伍，提高股票投資部門的研究能力、市場敏銳力及風(fēng)險控制能力，為今后保險資金更大規(guī)模的長期投資奠定組織基礎(chǔ)。同時，保險公司還應(yīng)加緊組織體系、管理制度、財務(wù)清算、技術(shù)支持、風(fēng)險控制、激勵機(jī)制等相關(guān)配套環(huán)節(jié)的建設(shè)與完善，為保險公司順利實施資金多元化運作、在控制風(fēng)險的前提下提高投資收益率水平提供有力保障。

    國外保險公司股票投資概況

    1、股票投資是保險公司資金運用的主要渠道

    國外保險公司投資渠道較多，主要有國債、企業(yè)債、股票、房地產(chǎn)、抵押貸款等，經(jīng)過較長時間的不斷調(diào)整，股票投資已成為各國保險公司最重要的投資渠道之一。以美國壽險公司為例，最初股票投資在其投資組合中僅占有微不足道的比例，隨著監(jiān)管的放松和華爾街股市的蓬勃發(fā)展，股票投資的比例也節(jié)節(jié)攀升，到1970年代就穩(wěn)定在10%左右，到1990年代更是快速增長到30%以上，進(jìn)入21世紀(jì)，股票投資的比例雖有所下降，但也保持在25%左右的較高水平。相對于股票投資，抵押貸款、房地產(chǎn)等投資品種出現(xiàn)明顯萎縮，如抵押貸款比例由上世紀(jì)二三十年代30%——40%的水平一路下滑到2003年的6.86%。而企業(yè)債、國債等債券投資則基本保持穩(wěn)定，如企業(yè)債的投資比例從上世紀(jì)五十年代中期開始就一直在40%的水平上下窄幅波動。

    統(tǒng)計資料顯示，歐洲國家股票投資比例相對較高，例如：英國在1960年代以前股票投資比例為20%左右，而到了90年代，就上升到50%左右，并一直維持在這一水平。美國、日本、韓國等國家近年來的股票投資比例基本在20%——30%之間波動。統(tǒng)計還顯示，不同險種的股票投資比例也略有差別：在九十年代末期，美國壽險與財險資金投資股票的比例分別為27.42%和17.83%，英國為60.4%和31.98%，日本為26.6%和20.37%。

    2、股票投資收益是保險公司利潤的重要來源

    隨著發(fā)達(dá)國家保險市場的飽和度不斷增加，保險公司之間的激烈競爭導(dǎo)致保費收入增長速度放緩和費率的下跌，多數(shù)保險公司的承保業(yè)務(wù)實際上已經(jīng)處于虧損的狀態(tài)。在這種情況下，投資收益成為保險公司凈利潤的主要來源，股票投資不僅是保險資金運用的一個重要投資渠道，也成為保險公司利潤的重要來源之一。

    美國壽險公司協(xié)會2001年到2003年的統(tǒng)計資料顯示，美國壽險公司投資收益中債券貢獻(xiàn)的比例最大，平均為63.61%，股票高居第二位，為15.03%，隨后是抵押貸款、保單貸款、房地產(chǎn)等其他投資品種。由此可見，股票投資是保險公司投資收益的重要來源，考慮到2000年以后美國股市在科技股泡沫破滅之后表現(xiàn)不盡如人意，股票投資對保險公司的利潤貢獻(xiàn)還有很大的潛力。

    3、保險公司已成為資本市場上重要的機(jī)構(gòu)投資者

    美國資本市場經(jīng)過多年的發(fā)展，其投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的機(jī)構(gòu)化特征。1950年美國機(jī)構(gòu)投資持有股票市值占總市值的比例僅為7.2%，而根據(jù)最新的美聯(lián)儲資金流動報告，截止到2004年三季度，美國資本市場上約有58.57%的股票市值為機(jī)構(gòu)投資者持有。從報告披露的數(shù)據(jù)看，美國個人持有的股票比例在這幾年依然保持了明顯的下降勢頭，從1999年的46.96%減少到2004年三季度的39.24%，平均每年下降1.29個百分點。

    在機(jī)構(gòu)投資者中，共同基金以22%持股比例排名第一，年金及退休基金以17%的比例位列第二，保險公司則以7%的比例奪得探花的位置。由此可見，保險機(jī)構(gòu)投資者在美國資本市場中是一支舉足輕重的力量。

第4篇：資本市場概況范文

關(guān)鍵詞：巨災(zāi)保險；證券化；保險風(fēng)險

眾所周知保險成立的一個必備要素就是保險標(biāo)的滿足可保風(fēng)險，而財產(chǎn)保險中如：地震、暴雨、泥石流、洪水、臺風(fēng)、雪災(zāi)等自然災(zāi)害都屬于不可保風(fēng)險，而這些自然災(zāi)害都屬于巨災(zāi)的范疇。那么何謂巨災(zāi)，無疑是能夠造成巨大的財產(chǎn)損失以及嚴(yán)重人員傷害的災(zāi)害，就像2015年的臺風(fēng)“彩虹”，其災(zāi)害波及廣東省二十多個地區(qū)，造成316.7萬人受災(zāi)，經(jīng)濟(jì)損失多達(dá)125.3億元。目前各國都有對巨災(zāi)進(jìn)行定義，較具權(quán)威的便是由美國保險服務(wù)局給出的定義，將造成財產(chǎn)損失達(dá)到2500萬美元以上的事件認(rèn)定為巨災(zāi)，而巨災(zāi)保險則是對此類事件中涉及到的保險人和被保險人進(jìn)行的保險。巨災(zāi)保險所具有的保險風(fēng)險也是很大的，一旦災(zāi)害發(fā)生，保險公司將會賠付巨額保費，為了降低這種保險風(fēng)險，保險公司經(jīng)常會采用巨災(zāi)保險證券化的方式來進(jìn)行規(guī)避保險風(fēng)險，通過證券化手段讓其轉(zhuǎn)變?yōu)槟軌蛟谫Y本市場上交易證券，從而實現(xiàn)保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移，還能為保險公司融得資金，通過資金運用獲取穩(wěn)定收益。

一、我國巨災(zāi)保險發(fā)展概況

我國國土面積居于世界第三位，地域遼闊，山川、湖泊、丘陵等自然環(huán)境復(fù)雜且氣候多變，各類自然災(zāi)害頻繁發(fā)生，受災(zāi)地區(qū)廣泛，給廣大人民群眾帶來巨大的財產(chǎn)損失，這為巨災(zāi)保險的開展提供的必要條件就是存在大量同質(zhì)風(fēng)險的個體，也就具備可保風(fēng)險的條件，但是我國保險業(yè)發(fā)展正處于起步階段，尤其是巨災(zāi)保險的保費厘定等問題，相較歐美等保險業(yè)發(fā)達(dá)國家還尚不成熟，目前還處于實驗階段。在我國最主要的兩大災(zāi)害就是地震災(zāi)害與水災(zāi)災(zāi)害（如1998年全國共有29個省遭受了洪水災(zāi)害，2008年四川省汶川8級地震災(zāi)害，2010年青海省玉樹7.1級地震），而當(dāng)災(zāi)害發(fā)生時，只有投保了車險、農(nóng)業(yè)保險、人身意外傷害險等獲得了保險公司的賠償，但這些賠償對受災(zāi)地區(qū)的災(zāi)害損失而言賠付額僅能達(dá)到損失總量的1%~4%，這正說明我國巨災(zāi)保險的缺失，才會使得如此重大的損失幾乎得不到補(bǔ)償。鑒于此，發(fā)展我國的巨災(zāi)保險業(yè)務(wù)是十分必要的。2014年，《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》正式，對我國保險業(yè)在經(jīng)濟(jì)生活中的地位加以確認(rèn)，并給予政策扶持，加速我國保險業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，這對構(gòu)建我國的巨災(zāi)保險體系起到了指引作用。我國的第一家巨災(zāi)保險試點于2014年7月9日在深圳正式啟動，同年8月20日繼深圳之后，云南楚雄州成為我國的第二家巨災(zāi)保險試點，而第三家試點則同年11月在寧波啟動，這意味著我國第一批巨災(zāi)保險試點已全面落地。巨災(zāi)保險在云南楚雄州的實施效果良好，保險標(biāo)的主要是地震多發(fā)地區(qū)的農(nóng)房，每份100元保費，保額為20000元，保險公司在楚雄州一年的保費收入就超過了5千萬。另外兩個巨災(zāi)保險試點也是運行良好，這對我國巨災(zāi)保險體系的完善具有重大意義。截止到2015年底，我國保險公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到123597.76億元，資金運用余額111795.49億元，原保險保費收入24282.52億元，賠款和給付支出8674.14億元，由此可見保險公司每年都有著大量的保費剩余，保險公司有實力創(chuàng)新保險業(yè)務(wù)，提高我國保險服務(wù)業(yè)的整體水平。面對巨災(zāi)保險上千億賠償?shù)谋ｋU風(fēng)險，任何保險公司都難以獨自應(yīng)對，依照傳統(tǒng)方法就是將保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移，保險公司通過購買再保險以及運用保險資金的方式來運用保費，但是再保險人所能承擔(dān)的風(fēng)險依舊有限，同時再保險人還存在違約的風(fēng)險；而運用保險資金首先要保證資金安全，還要兼顧資金的流動性，所以投資品種的收益率必然不會太高，高收益的投資品種往往風(fēng)險較高。所以這兩種方式都不足以彌補(bǔ)保險風(fēng)險的損失，那么保險公司為了轉(zhuǎn)移保險風(fēng)險只能尋求資本市場。我國資本市場經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)膶嵙?，市場體系比較健全，千億的保險風(fēng)險也能夠迅速被資本市場化解掉，這是因為資本市場面對的是世界范圍的投資者，避免了國內(nèi)投資者資金實力不強(qiáng)，投資需求不足的問題。我國資本市場有著豐富的資產(chǎn)證券化經(jīng)驗，如2000年深圳中集集團(tuán)的成功案例，而且保險業(yè)在保險精算方面也發(fā)展迅速，有著大量的精算人才，保險精算技術(shù)和理論水平都步入世界一流，這為未來開展巨災(zāi)保險證券化提供了技術(shù)保障。目前國際上巨災(zāi)保險證券化產(chǎn)品主要包括巨災(zāi)債券、巨災(zāi)互換、巨災(zāi)期貨等，金融與保險126國內(nèi)還沒有開展巨災(zāi)保險證券化業(yè)務(wù)，還只是處于理論階段，需要借助國外先進(jìn)風(fēng)險管理技術(shù)和國內(nèi)實際情況對我國實施巨災(zāi)保險證券化具有深遠(yuǎn)意義。

二、我國巨災(zāi)保險證券化存在的問題

（一）風(fēng)險控制的問題

金融產(chǎn)品能夠在資本市場進(jìn)行交易前提是該交易是否具有價格變動。但由于我國資本市場不夠規(guī)范和發(fā)達(dá)，通過資本市場化解保險風(fēng)險的成本很高，使得巨災(zāi)保險證券化的價格優(yōu)勢在現(xiàn)階段很難體現(xiàn)。實現(xiàn)巨災(zāi)保險證券化的又一重要因素就是要保證它的流動性。投資這類金融衍生品能夠獲得較高的收益作為風(fēng)險補(bǔ)償，但前提就是必須依靠金融產(chǎn)品的較強(qiáng)流動性作為保障，如果金融產(chǎn)品無法在二級市場順利的交易，也就是說該產(chǎn)品缺乏流動性，那么投資者不愿投資于期限較長又風(fēng)險較高的巨災(zāi)保險證券化產(chǎn)品，使得巨災(zāi)保險證券化的規(guī)模很難推廣。我國證券化市場不成熟，大量使用證券化工具的后果也許不是風(fēng)險的降低，反而可能提高公司的經(jīng)營風(fēng)險。

（二）監(jiān)管中的問題

1999年美國頒布《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，取消《格拉斯-斯蒂格爾法案》中對銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)的分業(yè)監(jiān)管規(guī)定，為證券市場與保險市場的融合提供了條件，也為巨災(zāi)保險證券化創(chuàng)造了條件。而我國采用一行三會的嚴(yán)格分業(yè)監(jiān)管模式，開展巨災(zāi)保險證券化這一新興業(yè)務(wù)將涉及新的法律問題，倘若沒有相應(yīng)的法律保證，將無法有效約束巨災(zāi)保險證券化中的各個相關(guān)主體。

（三）開發(fā)滯后的問題

金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新不但需要國家政策給予支持，還需要金融企業(yè)的配合。依據(jù)《保險法》第七十三條規(guī)定：“設(shè)立保險公司，其注冊資本的最低限額為人民幣二億元。保險公司注冊資本最低必須為實繳貨幣資本?！备邷?zhǔn)入門檻會限制保險產(chǎn)品的創(chuàng)新。開展巨災(zāi)保險證券化所涉及的金融企業(yè)除了保險公司外，還要信用評級機(jī)構(gòu)、特殊目的公司、證券承銷商等共同參與產(chǎn)品開發(fā)。巨災(zāi)保險證券化產(chǎn)品的發(fā)行還需要在資本市場運作，資本市場發(fā)展程度將會影響其產(chǎn)品的風(fēng)險分散功能。

（四）專業(yè)人才不足的問題

我國資本市場發(fā)展較晚于世界發(fā)達(dá)國家，開展巨災(zāi)保險的人員大多來自國內(nèi)各保險公司，在經(jīng)驗與技術(shù)上落后于國際先進(jìn)水平。巨災(zāi)保險證券化產(chǎn)品是技術(shù)性極強(qiáng)的金融產(chǎn)品，尤其是保險風(fēng)險證券化技術(shù)，需要復(fù)雜的金融工具加以組合創(chuàng)造，產(chǎn)品所涉及的風(fēng)險分散技術(shù)即使是發(fā)達(dá)國家也十分稀缺，這對缺少相關(guān)人才儲備的我國保險業(yè)無疑是重大的挑戰(zhàn)，創(chuàng)新能力尤其不足，足見人才匱乏將導(dǎo)致巨災(zāi)保險證券化產(chǎn)品的發(fā)展受到嚴(yán)重制約。

三、完善我國巨災(zāi)保險證券化的對策

（一）建立完善的巨災(zāi)保險風(fēng)險管理體系

巨災(zāi)保險證券化產(chǎn)品需要有嚴(yán)格的監(jiān)管作為保障，通過有效的風(fēng)險管理來降低產(chǎn)品風(fēng)險。由于巨災(zāi)保險證券化過程中需要證券、保險等金融機(jī)構(gòu)的介入，在監(jiān)管中統(tǒng)一監(jiān)管，加強(qiáng)證監(jiān)會、保監(jiān)會等相關(guān)部門的配合，使資本市場與保險市場相融合。中國保險業(yè)監(jiān)管能力的短期突破，需要建立在以政府監(jiān)管為主，市場監(jiān)督為輔的多層次保險監(jiān)管體系，提高保險監(jiān)管能力。而市場監(jiān)督具有及時、有效的動態(tài)監(jiān)管的特殊意義。

（二）加強(qiáng)巨災(zāi)保險經(jīng)營環(huán)境建設(shè)

我國資本市場不完善是制約巨災(zāi)保險證券化的核心問題。加快資本市場發(fā)展需要培育包括保險公司在內(nèi)的各類投資者，建立信息披露制度，健全市場自律體系，加強(qiáng)配套法規(guī)的制定，設(shè)立資信評級機(jī)構(gòu)，建立國內(nèi)科學(xué)的信用評級體系，減少巨災(zāi)保險證券化產(chǎn)品運行中的道德風(fēng)險。引入國際知名保險公司與國內(nèi)保險公司進(jìn)行合作，借助國際上巨災(zāi)保險證券化的成功經(jīng)驗，開發(fā)與設(shè)計出符合我國實際情況的巨災(zāi)保險證券化產(chǎn)品。

（三）制定巨災(zāi)保險證券化戰(zhàn)略

國際上發(fā)行巨災(zāi)保險證券化產(chǎn)品的中介機(jī)構(gòu)稱為特殊目的公司，獨立于保險公司進(jìn)行巨災(zāi)保險產(chǎn)品的證券化并在資本市場上發(fā)行和流通。由于國內(nèi)的保險公司規(guī)模限制，不足以建立特殊目的公司，所以一方面要加快保險公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，另一方面是要深化我國保險業(yè)的國際化程度?？梢韵乳_發(fā)巨災(zāi)債券，其設(shè)計難度相對其他巨災(zāi)保險證券化產(chǎn)品要容易，以此再發(fā)展巨災(zāi)保險互換業(yè)務(wù)，逐步實現(xiàn)多樣化巨災(zāi)保險證券化產(chǎn)品的目標(biāo)。

（四）制定培養(yǎng)巨災(zāi)保險專業(yè)人才的計劃

培養(yǎng)具備巨災(zāi)保險和風(fēng)險管理方面理論基礎(chǔ)和業(yè)務(wù)技能的人才，不僅要保險公司等金融機(jī)構(gòu)間相互合作，還需要教育部門為國家保險業(yè)定向培養(yǎng)一批富有創(chuàng)新精神和扎實的實踐能力專業(yè)人才，還要大力引進(jìn)具有從事過巨災(zāi)保險證券化業(yè)務(wù)的高端人才，只有這樣才能充分讓我國保險業(yè)人才得到充實，加快我國巨災(zāi)保險證券化進(jìn)程。

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第5篇：資本市場概況范文

目前我國場外交易市場主要以兩種方式出現(xiàn)：一是通過代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行主板市場以外的場外市場交易；二是通過在各地的股權(quán)托管中心、產(chǎn)權(quán)交易所（包括技術(shù)交易所）進(jìn)行的場外市場交易。但是從總體上來看，場外交易市場的建設(shè)相對不足，難以滿足我國場外市場交易的巨大需求。借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗，構(gòu)建全國性場外交易市場，發(fā)展多層次的資本市場體系，是當(dāng)前我國資本市場體系建設(shè)的重要任務(wù)。

美國的場外交易市場概況

美國有世界上最發(fā)達(dá)的證券交易所, 但是更多的交易是在場外進(jìn)行。場外交易市場為按有關(guān)法律、法規(guī)公開發(fā)行而不能或不愿到證券交易所上市交易的證券提供流通轉(zhuǎn)讓的場所。

目前，美國的OTC市場是一個龐大的、多層次的市場，通過現(xiàn)代信息技術(shù)互相連接起來，主要有如下幾個層次：納斯達(dá)克（National Association of Securities Dealers Automated Quotations: NASDAQ）、場外交易市場公告板（Over The Counter Bulletin Board: OTCBB）、粉單市場（Pink sheets market）、第三市場（The tertiary market）、第四市場（The quaternary market）等。其中，NASDAQ是最大的OTC市場。

納斯達(dá)克（NASDAQ ）

NASDAQ于1971年開始運行，分為NASDAQ全國市場（NASDAQ NM）和NASDAQ小型資本市場 （NASDAQSCM）。NASDAQ起初為所有OTC市場的證券報價，后來其報價的證券等級提高，企業(yè)需要滿足一定的條件才能在NASDAQ掛牌。其中，NASDAQ小型資本市場的掛牌標(biāo)準(zhǔn)比較寬松，主要面向新的、規(guī)模較小的公司。NASDAQ全國市場掛牌標(biāo)準(zhǔn)比較嚴(yán)格，主要面向世界范圍內(nèi)的大型企業(yè)和經(jīng)過小型資本市場發(fā)展起來的企業(yè)。

場外交易市場公告板（OTCBB）

OTCBB開通于1990年，是一個能夠提供實時的股票交易價和交易量的電子報價系統(tǒng)，其管理者為全美券商協(xié)會（NASD），其股票報價由做市商（Market Makers）通過納斯達(dá)克工作站II進(jìn)行。OTCBB的交易品種包括美國國內(nèi)外各類股票、證券、認(rèn)購權(quán)、基金單位、美國存托憑證（American Depositary Receipts : ADR）以及直接參與計劃（Direct Participation Programs: DPPs）等，主要面向還沒有在NASDAQ或其他全國性證券交易所進(jìn)行交易的證券。

粉單市場

粉單市場（pink sheets market）創(chuàng)建于1904年，由美國國家報價機(jī)構(gòu)設(shè)立。該市場對訂閱用戶定期制作刊物，場外交易的各種證券的報價信息，在每天交易結(jié)束后向所有客戶提供證券報價，使證券經(jīng)紀(jì)商能夠方便地獲取市場報價信息，并由此將分散在全國的做市商聯(lián)系起來。在粉單市場上交易的股票沒有任何財務(wù)要求和信息披露要求。通過粉單市場，分散在全國的做市商可以進(jìn)行有效的聯(lián)系，解決了長期困擾小額股票市場的信息分散問題，提高了市場效率。在沒有創(chuàng)立OTCBB市場之前，絕大多數(shù)場外交易的證券都在粉單市場進(jìn)行報價。

第三市場

第三市場形成于20世紀(jì)30年代，指證券交易所外的上市證券交易市場。其交易者主要是機(jī)構(gòu)（團(tuán)體）投資者和證券經(jīng)紀(jì)商，很少或不需要交易所提供有關(guān)證券研究、保管、信息和市場分析等服務(wù)。這樣，不但可使傭金降低，而且使交易的總成本也比較低。這種市場不但對其參與者有降低成本的好處，而且對美國整個證券市場的發(fā)展也產(chǎn)生若干積極的影響。

第四市場

第四市場指美國投資者和證券持有人繞開證券經(jīng)紀(jì)人，相互間直接進(jìn)行證券交易而形成的市場。買賣雙方通常不需要支付中介費用，即使有時通過第三方來安排，傭金也要低于其他市場。第四市場有很大發(fā)展?jié)摿Γ矊ψC券交易所內(nèi)和場外的大批量證券交易產(chǎn)生巨大的競爭壓力，促使這些交易以較低的成本和更直接的方式進(jìn)行。

目前，美國證券市場上的證券種類約為5.5萬種，其中，約4000多種在各證券交易所上市，其余的均在OTC市場交易，OTC市場的證券交易數(shù)量約占全美證券交易量的75％。實踐證明，美國完善、多層次的資本市場體系使得不同規(guī)模、不同需求的企業(yè)都可以利用資本市場進(jìn)行融資、交易，獲得發(fā)展機(jī)會，OTC市場在美國多層次資本市場體系中不可或缺。

美國場外交易市場的成功經(jīng)驗

由于場外交易市場主要為非上市股份公司提供股權(quán)交易平臺，門檻較低，交易主體種類繁雜，所以，市場的監(jiān)管和投資者的保護(hù)是場外交易市場健康發(fā)展需要解決的兩個問題，防范交易雙方發(fā)生道德風(fēng)險成為市場建設(shè)的主要任務(wù)。我們認(rèn)為，美國場外交易市場的發(fā)展為我國提供了以下經(jīng)驗。

場外交易市場法律層面上界定清晰

美國對場外交易市場的監(jiān)管進(jìn)行了嚴(yán)格的法律界定。NASDAQ上市交易的公司要按照《證券交易法》的規(guī)定注冊為公眾公司，在OTCBB與粉單市場交易的非上市公眾公司也要遵守《證券法》與《證券交易法》的披露規(guī)定。反觀我國，《證券法》第32條規(guī)定：“經(jīng)依法核準(zhǔn)的上市交易的股票、公司債券及其他證券，應(yīng)當(dāng)在證券交易所掛牌交易?！?第144條規(guī)定：“股東轉(zhuǎn)讓其股份，必須在依法設(shè)立的證券交易場所進(jìn)行?！薄镀髽I(yè)債券管理條例》第22條規(guī)定：“企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)在經(jīng)批準(zhǔn)的可以進(jìn)行債券交易的場所進(jìn)行?！边@些規(guī)定實際上將第三市場、第四市場排除在法律之外。OTCBB與粉單市場是否在法律規(guī)定范圍之內(nèi)，也沒有清晰界定。因此，我國亟需必須對現(xiàn)行的證券法進(jìn)行補(bǔ)充、修訂,明確規(guī)定公開發(fā)行的股票既可在證券交易所上市, 也可以在場外交易市場上市交易, 為場外交易市場營造政策空間。

場外交易市場入選企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范

在美國，交易品種以未能在證券交易所上市的證券為主，主要包括不符合交易所上市標(biāo)準(zhǔn)的證券、符合在證券交易所上市標(biāo)準(zhǔn)但不愿在交易所上市的證券、債券、美國存托憑證等。在海外場外交易市場的服務(wù)內(nèi)容主要是針對新興的未上市企業(yè)的融資和交易。因此，我國建立場外交易市場的入選企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)基于給申請到主板上市的企業(yè)提供一個孵化培育、監(jiān)管輔導(dǎo)的場所，并給市場提供認(rèn)識和選擇企業(yè)的機(jī)會。

對不同市場的企業(yè)入選標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范和區(qū)別也是必需的。在美國的場外交易市場中，不但按照監(jiān)管與信息披露嚴(yán)格程度的不同對NASDAQ、OTCBB、粉單市場、第三市場、第四市場的入場企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行區(qū)分，而且各個市場的入場企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也進(jìn)行細(xì)分，如NASDAQ的全國資本市場與小型資本市場，在企業(yè)規(guī)模、收入水平和融資規(guī)模等方面有很大區(qū)別。

有鑒于此，我國的場外交易市場也需要對不同層次場外交易市場的入選企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范，從而使我國的OTC市場成為真正規(guī)范而有序的市場。

擁有以總部為主，區(qū)域級為輔的多層次場外交易市場體系

在美國，目前已經(jīng)形成了以紐約交易所為主，NASDAQ市場和區(qū)域性市場等各個交易市場相互支持的多層次資本市場體系，能夠為不同性質(zhì)、不同發(fā)展階段的企業(yè)提供多元化的融資。參照美國的經(jīng)驗，我國可以建立總部為主區(qū)域級為輔的場外交易市場。考慮到場外交易市場的區(qū)域化特征，可以根據(jù)自然形成或市場特點，設(shè)立大區(qū)級柜臺交易場所，形成可以相互遞進(jìn)的多層次場外交易證券場所，作為全國性的統(tǒng)一場外交易證券市場的基礎(chǔ)。同時，必須使交易制度、登記制度標(biāo)準(zhǔn)化，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管制度單一化，交易信息、報價、委托、結(jié)算系統(tǒng)實施全國聯(lián)網(wǎng)。

完備的信息披露機(jī)制

盡管美國的粉單市場沒有信息披露要求，但是其他的場外交易市場對信息披露的要求依然嚴(yán)格。

在NASDAQ市場，上市企業(yè)與交易要按照美國國會頒布的有關(guān)法律、美國SEC制定的關(guān)于證券市場信息披露的各種規(guī)則或規(guī)定、NASD和NASDAQ制定的有關(guān)市場規(guī)則進(jìn)行三個層次的嚴(yán)格信息披露。

在OTCBB市場，做市商所有國內(nèi)股票發(fā)行、加拿大和ADRs交易必須在90秒內(nèi)通過ACTSM報告，其他交易在T+1內(nèi)報告。所有在OTCBB報價的股票發(fā)行人應(yīng)該定期向SEC或其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)履行披露職責(zé)。發(fā)行人應(yīng)該在生效日前報告公司的重大事項,包括合并、收購、更換名稱以及所有重大事項的細(xì)節(jié)和相關(guān)文件。發(fā)行人必須提前10天向OTCBB協(xié)調(diào)人報送關(guān)于股票拆細(xì)、并股、分紅送股或其他分配信息。

第6篇：資本市場概況范文

關(guān)鍵詞：民間資本；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；溫州

1.民間資本概況

所謂民間資本就是掌握在民營企業(yè)以及股份制企業(yè)中屬于私人股份和其他形式的所有私人資本的統(tǒng)稱，就叫做民間資本即民間資金。

從全國范圍來看，溫州并不是一個資源型城市，但是就是在這個貧瘠的土地上孕育的溫州人民卻被冠以“東方猶太人”的美譽(yù)。他們憑借其敏銳的市場洞察力，總是可以先人一步洞悉資本運作和財富增長的先機(jī)。因此在這個資源貧瘠、地理位置并不優(yōu)越的土地上，積累了另常人難以想象的資本。

從溫州民間資本存在的主要形式上看，大體分為以下幾種形式：（1）經(jīng)營性資本。指民間法人組織和個人投資于實業(yè)的資本，這部分投資用于生產(chǎn)和經(jīng)營能帶來收益。（2）投資性資本。指民間法人組織和個人投資于地產(chǎn)、房產(chǎn)等不動產(chǎn)，這部分資產(chǎn)的開發(fā)和出租會帶來不少的收入。（3）金融性資本。指民間法人組織和城鄉(xiāng)居民的存款、手持現(xiàn)金、外匯、股票等。這部分資本是潛在經(jīng)營性和投資性資本。

溫州民間融資的方式主要有民間直接借貸、企業(yè)內(nèi)部集資、企業(yè)間借貸、民間票據(jù)貼現(xiàn)融資、合會或抬會和地下錢莊等。

2.溫州產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型概況

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型目前有兩種解釋，一種是較宏觀的，是指一個國家或地區(qū)在一定歷史時期內(nèi)，根據(jù)國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、科技等發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢，通過特定的產(chǎn)業(yè)、財政金融等政策措施，對其現(xiàn)存產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的各個方面進(jìn)行直接或間接的調(diào)整。也就是一個國家或地區(qū)的國民經(jīng)濟(jì)主要構(gòu)成中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)組織、產(chǎn)業(yè)技術(shù)裝備等發(fā)生顯著變動的狀態(tài)或過程。從這一角度說，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型是一個綜合性的過程，包括了產(chǎn)業(yè)在結(jié)構(gòu)、組織和技術(shù)等多方面的轉(zhuǎn)型。另一種解釋是指一個行業(yè)內(nèi)，資源存量在產(chǎn)業(yè)間的再配置，也就是將資本、勞動力等生產(chǎn)要素從衰退產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過程。

3.溫州產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的緊迫性

目前的情況就是中小企業(yè)一方面從銀行很難得到貸款，使得中小企業(yè)轉(zhuǎn)而求其次去尋找民間資本；一方面又由于國家的緊縮政策造成的成本的提高，使得中小企業(yè)雖然可以從民間資本獲得貸款，但是無法補(bǔ)償利息，從而導(dǎo)致中小企業(yè)破產(chǎn)。歸根究底，中小企業(yè)的最大癥結(jié)還是在于融資難，如何尋求新的融資渠道，也是放在中小企業(yè)面前的唯一道路。

我國中小企業(yè)長期以來一直依靠著低勞動力成本和低紅利成本占據(jù)著國際市場，但是目前卻受到來自一些東南亞國家的嚴(yán)重競爭沖擊。伴隨著國內(nèi)人民幣升值、原材料價格的上漲以及勞動力的緊缺，從而導(dǎo)致企業(yè)的支出變多，因此往往無法活動原有的經(jīng)濟(jì)利潤，甚至并不能得到企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的利潤，收入下降、缺少現(xiàn)金流，從而爆發(fā)了溫州的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

4.民間資本參與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的路徑創(chuàng)新

（1）構(gòu)建以民間資本為主體的新型產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資組織

相較于發(fā)達(dá)國家比較完善的風(fēng)險投資基金，溫州可以大力采取“官辦民助”的形式，由溫州政府來抓重點項目，制訂風(fēng)險投資策略，由企業(yè)來輔助政府進(jìn)行風(fēng)險投資項目的落實。具體實施中，由溫州政府出面組織成立由民間資本和其他形式產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合而成的風(fēng)險投資基金，并且集中大批具有高新技術(shù)專業(yè)知識的人才、專家和金融專家對于具體風(fēng)險投資項目進(jìn)行評估，并且直接或者間接的參與到具體項目的落實中去，以此來保證資金的流動性和安全性，從而保證相關(guān)民間資本的資金安全和收益以及被投資企業(yè)的安全運營。

（2）逐步完善多層次的資本市場

資本市場是企業(yè)融資的平臺，更是中小企業(yè)進(jìn)行資本融資，擴(kuò)充資本金的重要平臺；同時資本市場也是民間資本實現(xiàn)資金多維流動、拓展自己投資渠道、以至于買入金融體系，參與甚至是引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級的重要媒介。擁有一個多層次的資本市場既是民間資本向外拓展的外在需要，也是中小企業(yè)融資的內(nèi)在需要。

（3）發(fā)展以民間資本為主體的新興企業(yè)債券

債券融資并不會改變企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以有效的傳承企業(yè)的經(jīng)營策略。在發(fā)達(dá)國家，債券市場的容量和深度都很大，企業(yè)債券融資所占的比重也很大。而我國由于體制方面的原因，造成債券市場一直不甚活躍?？梢圆扇∮蓢覡款^一些有發(fā)展前途、核心競爭力強(qiáng)的新興產(chǎn)業(yè)的形式，對他們進(jìn)行聯(lián)合發(fā)債，并且將民間資本作為最主要的發(fā)債主體，對他們進(jìn)行統(tǒng)一管理、統(tǒng)一組織。

5.結(jié)語

溫州民間資本危機(jī)無疑給整個民營經(jīng)濟(jì)市場帶來了巨大的沖擊，然后一味的限制民間資本絕對不是根本解決辦法，只有不斷地引導(dǎo)其合法化、規(guī)范化，才能徹底解決危機(jī)的本質(zhì)。只有將民間資本置之于陽光之下，才能真正釋放民間資本的能力，發(fā)揮其應(yīng)有的作用。（作者單位：中山大學(xué)管理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

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第7篇：資本市場概況范文

保險資金是指保險公司通過一系列的業(yè)務(wù)開展所收集到的資金的總和主要是指保費收入。在一定意義上，保險資金只能用來償付保險公司和投保人之間約定的損失補(bǔ)償，不能用于其他投資。但是保險公司的補(bǔ)償給付要比保險公司收到保費收入較晚，這樣就存在一個時間差，會積累大量的閑置資金。并且由于保險資金的收取是基于大數(shù)定律的概率計算而來的，這樣保費收入與支出間就存在一個價差。因此，對保險資金合理的運用保值升值就顯得尤為重要。保險資金所具有的負(fù)債性、長期性等特點為保險公司的投資業(yè)務(wù)提供了很多便利。保險公司通過對其保險資金的合理高效運用，賺取收益，以此使保險資金保值增值，并增強(qiáng)了保險公司的償付能力。

人盡皆知，保險業(yè)可持續(xù)發(fā)展的兩個輪子是承保和投資。但是近年來看，隨著保險公司的數(shù)量極具增加導(dǎo)致之間的競爭也不斷加劇，費率水平有所降低，并且投保人對保險預(yù)期保障作用在提高，壓縮了保險公司的承保業(yè)務(wù)利潤空間，增加了承保業(yè)務(wù)虧損局面出現(xiàn)的可能性，這些迫使保險公司轉(zhuǎn)向利潤來源空間較大的資金運用業(yè)務(wù)。投資變成了保險業(yè)不可缺少的發(fā)展支柱，同時也是國際保險業(yè)的發(fā)展的重要趨勢。保險資金運用的基本原則是：安全性、收益性、流動性。這三原則相互制約，相互聯(lián)系，其中安全性、流動性是資金運用盈利的基礎(chǔ)，收益性才是主要目的。穩(wěn)健的資金運用，1、保證資金的流動性和安全性，2、在此基礎(chǔ)上努力追求資金運用的收益性。

隨著中國保險業(yè)的發(fā)展，承保業(yè)務(wù)的可增長空間有限，保險公司紛紛將一定主力轉(zhuǎn)向投資業(yè)務(wù)，尤其是現(xiàn)在大資管的背景下，那些大型的保險公司都成立了屬于自己的資產(chǎn)管理公司，培養(yǎng)自己的專業(yè)投資人才，有自己的投研團(tuán)隊，早已超出了原有的保險業(yè)范疇，投資更加專業(yè)化。

二、我國保險資金運用的發(fā)展歷程

從1978年改革開放以來，我們可以看到，保險公司從零的突破到不規(guī)范經(jīng)營、從不規(guī)范到各種規(guī)則的出臺，業(yè)務(wù)范圍不斷拓展，制度上不斷完善。我國處于傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)體制階段是在改革開放后相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，對保險資金運用的重視程度不夠，投資業(yè)務(wù)在保險業(yè)發(fā)展的地位并沒有得到根本提高。

（一）資金運用權(quán)利受限階段

20世紀(jì)80年代初期，我國資本市場剛剛起步，計劃經(jīng)濟(jì)體制的影響依然存在，按照規(guī)定保險資金只能存入銀行作為存款，資金運用范圍比較單一，并且限制了保險公司自主運用保險資金的權(quán)利，所產(chǎn)生的利息皆需上繳國家財政。

（二）不規(guī)范發(fā)展階段

從20年代80年代后期到20世紀(jì)90年代初期，國家對保險公司的保險資金運用給予了一定程度的放寬，但卻呈現(xiàn)出“過度”投資的無序境況。隨著改革開放進(jìn)程的不斷發(fā)展，1988年、1989年出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象，大量保險資金涌向于房地產(chǎn)投資、有價證券買賣、信托、甚至民間借貸市場，風(fēng)險一時間難以掌控，不良資產(chǎn)大量出現(xiàn)，保險公司出現(xiàn)了經(jīng)營性困難，償付能力和保險的穩(wěn)定性經(jīng)營并未得到明顯的改善。

（三）有法可依的規(guī)范發(fā)展階段

1995年國家出臺了《保險法》，由于法律依據(jù)被我國保險資金運用，所以逐漸由無序、混亂的狀態(tài)向有序規(guī)范的方向轉(zhuǎn)變，但是為過對投資渠道有進(jìn)一步限定，政府債券的交易和國務(wù)院規(guī)定的別的資金運用模式；禁止保險資金運用于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)或投資于企業(yè)，由于資金運用限于銀行存款?！侗ｋU法》在1999年進(jìn)行了一定的調(diào)整，暫定保險資金間接進(jìn)入證券市場5%的規(guī)模，放開了保險資金進(jìn)人同業(yè)拆借市場、投資證券投資基金、投資企業(yè)債券和同商業(yè)銀行辦理大額協(xié)議存款的限定。

（四）蓬勃發(fā)展階段

中國保監(jiān)會2003年成功推動成立了保險資產(chǎn)管理公司，目的是保險資金運用與保險業(yè)務(wù)發(fā)展的地位相一致。并且允許保險資金投資中央銀行票據(jù)。2004年，保監(jiān)會進(jìn)一步允許保險資金投資于銀行次級定期債務(wù)、銀行次級債券和可轉(zhuǎn)換公司債券。2005年2月，中國保監(jiān)會發(fā)出《關(guān)于保險資金股票投資有關(guān)問題的通知》，同意在一定比例的限制下保險資金可以直接投資于股票市場。最終打破了保險資金直接入市的堅冰。2009年4月7日，中國保監(jiān)會為進(jìn)一步規(guī)范和拓寬保險資金的運用渠道接連了五個有關(guān)調(diào)整保險資金投資渠道的新方案。在債券投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、股票投資以及未上市股權(quán)的投資領(lǐng)域保險資金獲得了新的突破。保險資金在一系列的政策規(guī)范與調(diào)整作用下，逐漸拓寬了投資渠道，初步形成了資產(chǎn)配置多元化的框架，為增強(qiáng)保險資金運用效率打下了堅實的基礎(chǔ)。

與此同時，我國保險理論界與實務(wù)界也普遍關(guān)注到了保險資金運用過程中出現(xiàn)的一系列問題。當(dāng)前，我國在投資結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、資金運用收益率、保險監(jiān)管等方面保險公司資金的運用都有待進(jìn)一步改善。

三、我國保險資金運用現(xiàn)狀

我國保險公司保費收入在2004年僅有4323億元，在2009突破萬億大關(guān)，2014年更是達(dá)到了的20233.6億元，保費收入持續(xù)的高速增長。2004年―2014年我國保險資金綜合運用的平均收益率為5.08%，而同期的發(fā)達(dá)國家保險業(yè)保險資金平均收益率大都在6%以上，如韓美等國。2006和2007年資本市場活力進(jìn)一步釋放因為適時拓寬了保險資金運用渠道，2006年投資收益率上升到5.8%，2007年的投資收益率已經(jīng)成為了歷史制高點12.17%。但是，由于2008年保險資金運用收益率下降到近十年最低點1.91%，是因為全球金融危機(jī)導(dǎo)致股市低迷，顯然缺乏穩(wěn)定性?？焖僭鲩L的保費收入與偏低的投資收益率相比顯然不符合人們的期望，而保險資金的傳統(tǒng)的固定收益投資模式也在悄然發(fā)生變化，最明顯的是2015年險陸續(xù)舉牌收購一些上市公司。

四、當(dāng)前我國保險資金運用的不足之處

（一）偏低的保險資金收益率且不穩(wěn)定

我國保險業(yè)起步較晚并且保險公司的力量前期主要集中在承保業(yè)務(wù)上，并且我國不成熟的金融環(huán)境與有限的投資渠道在加上保險資金的運用，長時間里沒有得到足夠重視一直處于從屬地位，才導(dǎo)致我國保險資金投資收益率一直不高。

（二）短期化的保險投資行為，嚴(yán)重的期限匹配問題

從我國目前保險資金運用情況來看，由于缺少一些具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論其資金來源和期限長短基本都用于短期投資項目。這種不匹配的資金來源和資金運用方式，對保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果產(chǎn)生了極大的影響。

（三）不合理的投資結(jié)構(gòu)

我國保險資金在現(xiàn)有的投資渠道中的運用結(jié)構(gòu)也有不合理之處。1、債券投資等其他投資渠道所占比例不高，約為50%多一點，銀行存款占比偏大。2、不靈活的地方是對于投資于股票的資金比例限制太過于嚴(yán)格了。美國財產(chǎn)險投資于股票的比例大于19%，英國壽險業(yè)資金投資于股票的比例一般在40%左右，美國壽險運用于一般賬戶的股票資金比例略低，但是單獨賬戶資金運用比例卻高達(dá)80%。

（四）資金運用渠道過窄

近年來，我國在保險資金運用的制度建設(shè)方面取得了一系列新的進(jìn)展，有效地拓寬了保險資金的運用渠道，搭建了多元化資產(chǎn)配置的初始框架，但還需完善。與目前保險業(yè)比較發(fā)達(dá)的國家相比，我國的保險資金法定運用渠道過于狹窄。

五、2015年我國保險資金入市概況

2015年保險資金頻頻入市，入市金額更是多達(dá)上千億元。除寶能系入主萬科成為第一大股東等重要事件外，7月9日的中國人保旗下財險和壽險通過集中競價交易系統(tǒng)分別增持興業(yè)銀行1.47%和1.72%股份。

目前，前海人壽共持有7家股權(quán)在5%以上的A股上市公司，除華僑城A外，另外六家A股上市公司的股份均為其通過二級市場買入。7月份以來，前海人壽共舉牌了合肥百貨、中炬高新、萬科A、南玻A、韶能股份、明星電力6家上市公司。

君康人壽舉牌了三特索道、陽光人壽舉牌了鳳竹紡織、上海人壽舉牌了中海海盛。不到兩個月的時間內(nèi)，劉益謙旗下的國華人壽接連抄底了東湖高新、國農(nóng)科等6家公司。11月陽光人壽又舉牌中青旅等。

保險公司活躍二級市場主要原因為：其一，理財型保險（尤其是萬能險）的結(jié)算利率有所升高，保險公司需要通過加大權(quán)益配置維持較高投資收益率；其二，期限錯配促使保險公司更加注重流動性管理，股票的流動性遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于非標(biāo)資產(chǎn)；其三，保費增速過快導(dǎo)致資產(chǎn)配置荒；其四，上市公司尤其是大市值的藍(lán)籌具備較好的流動性；其五，股票是一種配置需求。

保險公司所舉牌的上市公司主要有以下特點：第一，因為現(xiàn)在分紅較好，股息率偏高，估值偏低，公司股價嚴(yán)重被低估，比如大秦鐵路；第二，全國排名靠前的公司，股份制商業(yè)銀行、房地產(chǎn)商中；第三，具有較高現(xiàn)金流的公司，如中青旅；第四，大股東持股比例不高，股權(quán)分散；第五，.其他舉牌行為：主要為了提高投資收入。第六，保險公司已經(jīng)重倉但有繼續(xù)加倉空間的公司，從而舉牌。

筆者認(rèn)為，險資大舉進(jìn)入資本市場增持或收購一些上市公司，一般可以分為兩類，一類是財務(wù)投資，也是主要類型，如以上各例，進(jìn)行財務(wù)處理時，險企可以將這筆投資體現(xiàn)在“長期股權(quán)投資”項下，一定程度上可以提升償付能力充足率，且可提高投資收益率。一類是產(chǎn)業(yè)資本投資，比如中國平安收購深發(fā)展是一項同行業(yè)間的戰(zhàn)略性的收購。

六、保險資金運用的政策建議

當(dāng)前，我國保險公司主要通過購買股票、國債、金融債、企業(yè)債等途徑將資金運用于資本市場，就目前及接下來的一段時期來看，我國保險公司會繼續(xù)將主要資金投資于國債，但也會努力拓展在證券投資基金和股票市場的投資渠道和范圍，適當(dāng)提高投資于信譽(yù)良好的企業(yè)債券的資金比例。為此，保險監(jiān)管部門可以結(jié)合我國的實際情況，通過設(shè)定具體投資項目的比例限制的方式，來逐步開放保險資金的投資渠道。

（一）完善資本市場建設(shè)，拓展保險資金運用空間

隨著我國對保險資金運用的相關(guān)法律法規(guī)的不斷完善，會逐漸增加保險資金可直接投資于股票市場的比例，但中國目前以股票市場為主的資本市場發(fā)展還很不完善，有待進(jìn)一步提高。發(fā)展股票市場，為保險資金運用提供工具與渠道，最重要的是增加資本市場容量，我們可以從以下兩個方面考慮，一是推進(jìn)國內(nèi)符合上市條件的企業(yè)上市，二是鼓勵我國在海外上市的本土企業(yè)的回歸，在上海證券交易所、深圳證券交易所和港交所上市，同時簡化企業(yè)上市環(huán)節(jié)手續(xù)，降低企業(yè)上市成本。增加資本市場的容量，為巨額保險資金的運作提供廣闊的空間。

（二）優(yōu)化投資組合，改善投資策略

風(fēng)險和風(fēng)險類資產(chǎn)是保險資金運用業(yè)務(wù)的主要范圍。資金運用的重要工作是尋找無風(fēng)險類資產(chǎn)和風(fēng)險類資產(chǎn)的最優(yōu)組合配置。以銀行存款、國債為主是無風(fēng)險類資產(chǎn)，以股票，基金為主的是風(fēng)險類資產(chǎn)。使得該資產(chǎn)的組合的單位風(fēng)險的報酬最大化的是在保證保險公司平穩(wěn)運營的基礎(chǔ)上。結(jié)合保險公司的特點靈活運用，合理選擇投資組合不能盲目單獨追求收益率是保險公司在具體的資產(chǎn)組合管理過程中必要的因素。保險公司的最優(yōu)風(fēng)險資產(chǎn)組合，就是由于各保險公司的自身經(jīng)營情況和特點不同，其風(fēng)險承受能力也就各不相同，在各保險公司進(jìn)行組合投資抉擇的時候，必須綜合各個方面的考慮，不能盲目的攀比，得針對自己的實際情況，選擇好最適合自身的投資組合。

（三）建立健全保險資金“退出”機(jī)制，實時優(yōu)化投資策略

第8篇：資本市場概況范文

【關(guān)鍵詞】金融工程 金融市場 金融風(fēng)險 實體規(guī)避

進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國的金融工程技術(shù)實現(xiàn)了全球化的發(fā)展趨勢，各種各樣的金融工程為金融市場和金融機(jī)構(gòu)帶來了深刻的變化。任何金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展都依賴金融工程的健康發(fā)展，在實體產(chǎn)業(yè)中，金融工程也被廣泛應(yīng)用。金融工程技術(shù)能夠有效的規(guī)避實體風(fēng)險和分散風(fēng)險，但其發(fā)展也是具有兩面性，對于金融風(fēng)險的管理不可避免的也會出現(xiàn)一些風(fēng)險，比如金融市場風(fēng)險、金融產(chǎn)品單一化、同質(zhì)化等問題。因此，有必要對金融工程進(jìn)行創(chuàng)新，從而更好的進(jìn)行實體規(guī)避和分散風(fēng)險。

一、金融工程相關(guān)理論概況

金融工程是指運用各種金融工具和金融策略來解決金融財務(wù)問題，金融工程又叫做風(fēng)險管理工程。金融工程在控制金融風(fēng)險方面主要是運用現(xiàn)貨工具或者衍生工具進(jìn)行風(fēng)險控制，其中，金融衍生工具是指某金融產(chǎn)品自身和其相關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的價值，現(xiàn)階段的金融衍生工具包括遠(yuǎn)期工具、期貨工具以及互換工具等。

二、金融工程對金融風(fēng)險控制的作用

首先，金融工程能夠加強(qiáng)金融風(fēng)險管理，加快金融創(chuàng)新。金融工程運用了多門科學(xué)技術(shù)以及各種專門的理論知識和技術(shù)，因此能夠?qū)鹑陲L(fēng)險進(jìn)行分析、診斷，并創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品，能夠?qū)⒔鹑陲L(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)，促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。其次，金融工程能夠提高金融風(fēng)險管理的效率。金融工程主要利用金融衍生工具對金融風(fēng)險進(jìn)行高效率管理，流動性強(qiáng)的衍生市場會對市場價格作出靈活的反應(yīng)，并隨著交易的變動對交易價格進(jìn)行及時調(diào)整，從而有效的解決了傳統(tǒng)金融風(fēng)險，提高了金融風(fēng)險管理的效率。最后，金融工程能夠規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。金融工程創(chuàng)造的結(jié)構(gòu)性金融衍生工具能夠通過將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給有能力承擔(dān)風(fēng)險的投資者來有效的規(guī)避風(fēng)險。

三、金融工程進(jìn)行實體規(guī)避、分散風(fēng)險的案例分析

（一）金融工程為航空公司規(guī)避風(fēng)險

航空公司的運營中航空燃油耗費是該公司成本的一大部分，而航空燃油價格常受國際油價的影響，比如國家油價上漲，航空油耗費用也會上漲，這樣給公司的成本帶來了巨大的波動，不利于公司的穩(wěn)定。金融工程為航空公司規(guī)避風(fēng)險可以通過利用證券公司為航空公司提供一種金融衍生品來承擔(dān)這種油價波動的風(fēng)險。金融衍生品可以用期權(quán)做多國際石油公司的股票，并將這些期權(quán)的預(yù)期收益按照一定比率混合成標(biāo)的資產(chǎn)A；同時用期權(quán)做國際汽車巨頭公司的空支票，把這些資產(chǎn)混合成資產(chǎn)B；證券公司將資產(chǎn)A和資產(chǎn)B進(jìn)行一定比率的折合成人民幣衍生出金融產(chǎn)品C。航空公司可以在油價低的時候買進(jìn)金融產(chǎn)品C，這樣在油價上漲，石油公司股票上漲時，金融產(chǎn)品C就會升值，從而和油價上漲帶來的成本損失相對沖，減少風(fēng)險。這樣的期權(quán)方式還可以運用到替一些漁港不穩(wěn)定的漁民進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避。

（二）金融工程為地震頻發(fā)區(qū)居民分散風(fēng)險

近幾年地震得頻發(fā)，給人們帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)損失和生命損失，造成了許多居民頃刻間的無家可歸。因此，金融工程中的保險公司能夠通過開發(fā)一些新穎的保險產(chǎn)品來為地震多發(fā)區(qū)的居民分散風(fēng)險。比如，平時地震多發(fā)區(qū)的居民可以統(tǒng)一向保險公司購買一份地震保險，假設(shè)一個地震多發(fā)區(qū)的城市有100萬居民，可以讓每人一次性投保10萬元，保險公司就會得到1000億元保險費，當(dāng)?shù)卣鸢l(fā)生時，保險公司要按照震中的遠(yuǎn)近來對居民進(jìn)行不同等級的賠償，這樣能在地震嚴(yán)重時減少人們的損失，有效的在一定程度上為人民規(guī)避風(fēng)險。

（三）金融公司為經(jīng)濟(jì)發(fā)展較慢的國家分散金融風(fēng)險

貨幣貶值對經(jīng)濟(jì)發(fā)展較慢、經(jīng)濟(jì)相對薄弱的國家的消極影響很突出，不僅會影響本國的信用評級，而且還會影響本國在國際上的信用度。金融工程的引入可以在此情況下對該公司的風(fēng)險進(jìn)行分散。比如該國可以在國際銀行的幫助下積極發(fā)行國債，在國債的本金支付方面和該國的貨幣貶值相關(guān)，該國的貨幣貶值程度越高，其實際支付的國債金額越低，這樣有效的轉(zhuǎn)移了該國的金融風(fēng)險。

四、金融創(chuàng)新幫助實現(xiàn)金融工程化解金融風(fēng)險

金融工程在對風(fēng)險規(guī)避的案例中集中體現(xiàn)了對金融的創(chuàng)新，在當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)開放的環(huán)境下，全球金融一體化的趨勢不斷推動我國金融業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，金融創(chuàng)新成為了我國金融工程進(jìn)行分散、規(guī)避風(fēng)險的重要途徑，具體分為以下幾個方面。

（一）擴(kuò)大直接融資比重

經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，而企業(yè)融資能夠提升企業(yè)的效率、節(jié)約企業(yè)成本。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度要進(jìn)行直接融資，在我國還不完善的資本市場直接融資會給銀行帶來巨大風(fēng)險。因此，應(yīng)該通過構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板以及主板等多層次的完善資本體系來加大直接融資的比重，促進(jìn)直接融資的結(jié)構(gòu)完善，避免銀行風(fēng)險的過度集中。

（二）推出做空工具

現(xiàn)階段的股市市場不穩(wěn)定，系統(tǒng)風(fēng)險加劇，在資本市場巨大波動的時候，金融衍生品工具發(fā)揮了對風(fēng)險的控制，比如股指期貨的推出。股指期貨作為市場的調(diào)控器，E能夠?qū)崿F(xiàn)市場的平滑發(fā)展，有效減少市場的大起大落，推動藍(lán)籌股行情和恢復(fù)市場信心。同時，股指期貨的提出加強(qiáng)了對資本市場的細(xì)化，促進(jìn)了金融體系的完善，使得我國市場在人們資金進(jìn)進(jìn)出出的過程中減弱風(fēng)險，實現(xiàn)了市場的理性發(fā)展。

（三）加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新

第9篇：資本市場概況范文

金融經(jīng)濟(jì)類論文范文一：資本流動對金融經(jīng)濟(jì)的影響

摘要:概述在世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中，國際資本流動對我國資本市場、貨幣政策金融體系及監(jiān)管帶來的影響，探討了中國資本市場作為新興市場，應(yīng)對國際資本流動應(yīng)采取的策略。

關(guān)鍵詞：資本流動;金融體系;風(fēng)險防范

經(jīng)濟(jì)全球化自上世紀(jì)90年代起已經(jīng)勢不可擋。當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)活動跨越國界之時，資本流動國際化也形成了趨勢。國際資本流動包括長期資本流動和短期資本流動。長期資本流動包括國際借貸、證券投資和直接投資;短期資本流動包括銀行資本流動，保值性資本流動和投機(jī)性資本流動等項目。隨著全球金融市場的建立和完善，現(xiàn)代電子交易技術(shù)的廣泛運用，新金融主體的產(chǎn)生以及金融工具的創(chuàng)新等外部環(huán)境、內(nèi)部條件的不斷變化等，促進(jìn)了資本流動規(guī)模的不斷增加。改革開放以來，資本流動對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了積極影響，比如，直接投資有效彌補(bǔ)中國資本不足，為利用外資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了資金支持;資本流動加速商品周轉(zhuǎn)，推動國際貿(mào)易往來的同時增加中國的財政收入;改善國際收支等等。同時，我們也要清醒地認(rèn)識到，國際資本流動為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供巨大機(jī)遇的同時，也給中國金融經(jīng)濟(jì)帶來了極大的挑戰(zhàn)和風(fēng)險。

1資本流動對國內(nèi)金融經(jīng)濟(jì)的影響

國際資本流入我國主要經(jīng)過以下幾個途徑:一是通過經(jīng)常性項目，虛假提高出口商品價格從而進(jìn)入我國資本市場;二是隨著我國的投資環(huán)境日益寬松，外資利用虛假投資信息使資本大量流入;三是通過跨國公司的投機(jī)行為流入資金。國際金融市場的快速發(fā)展加大了資本流動，為中國利用國際資金發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)提供了可能。但國際資本的頻繁流入流出，會加劇中國國金融市場的動蕩，影響微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不利于中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持久發(fā)展。

1.1對資本市場的影響我國是一個還處于高速發(fā)展中的國家，我國的貨幣發(fā)行量始終以一個穩(wěn)定的速度增加，M2雖然在今年有所下滑，但依然維持在10%以上，正因為我國的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，我國的市場利率始終高于國際上發(fā)達(dá)國家?guī)妆兜乃剑瑫r我國在大的趨勢上仍處于匯率長期升值的通道上，這必然會引起國外的資金大量流入。將外幣兌換為人民幣幾乎沒有任何成本，卻能享受高額的匯差和利差，再加上對我國的商業(yè)投資也可以保證一個較高的回報率，若沒有資本監(jiān)管的限制就會促使大量外資涌入中國。尤其是短期資本流動的投機(jī)性，會促進(jìn)我國股市的短期繁榮，助長股市指數(shù)的上升，在這個過程中，參與市場的投機(jī)者會主動地承擔(dān)市場風(fēng)險，同時對沖套期保值者的風(fēng)險。同時依照托賓q的理論，股市的繁榮也會在一定程度使企業(yè)的市場價值大于重置成本，促進(jìn)實業(yè)投資，而持有股票的投資者也會因為資產(chǎn)的增值增加消費。而從負(fù)面影響上看，這種純市場的投機(jī)行為并沒有改善我國資本配置，只會異化證券投資功能，破壞市場價格均衡機(jī)制，在大規(guī)模撤出后引發(fā)資本市場震動還會關(guān)聯(lián)到實體經(jīng)濟(jì)，直至引發(fā)金融危機(jī)。

1.2對金融體系的影響資本頻繁流動會對中國的金融體系帶來沖擊。國際資本的流入導(dǎo)致國內(nèi)資金較充足，銀行往往會盲目擴(kuò)大借貸，增加銀行體系的風(fēng)險。流資本的頻繁動同時會引起利率和借貸市場波動，資本流入會增加貨幣供給量，導(dǎo)致利率下降;而資本大量流出會導(dǎo)致利率上升。其次，不管國際資本采取何種方式都會涉及到貨幣兌換，與匯率產(chǎn)生直接掛鉤，進(jìn)而會影響到外匯市場。第三，資本頻繁流動會引起股票價格和股票市場波動，當(dāng)國際資本采取股票投資的方式進(jìn)入中國市場，會刺激股票需求增加，引起股票價格上漲，反之一旦流出就會引起股票價格下跌。而短期資本流動形式的多樣化，推動金融市場價格的頻繁波動，也會造成市場的虛假繁榮。

1.3對貨幣政策的影響無論是長期還是短期的資本流入，都會使國內(nèi)貨幣供給以內(nèi)生的方式增加，央行原有貨幣政策的獨立性將受到挑戰(zhàn)，必須對現(xiàn)行的貨幣政策作出改變。面對大規(guī)模的資本流入，央行將被動地調(diào)控人民幣，投放大量基礎(chǔ)貨幣來吸納流入的資本，并采取宏觀調(diào)控措施沖銷因資本流入引發(fā)的通貨膨脹。而短期資本通過經(jīng)營項目、地下銀行、洗錢等方式導(dǎo)致資本流入源頭增加、速度加快，不同程度增加了央行貨幣政策目標(biāo)確定的難度和實施效果的保證。

1.4給監(jiān)管帶來難度我國的金融機(jī)構(gòu)國際化進(jìn)程加快以及外國金融機(jī)構(gòu)的大量進(jìn)入，為國際資本進(jìn)出提供了更多的渠道和機(jī)會。而隨著金融保護(hù)期漸進(jìn)，在華金融機(jī)構(gòu)與國外金融機(jī)構(gòu)、外資銀行可對中國的企業(yè)和個人直接經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，從事我國國債發(fā)行等，國際資本及國外投資者的資金往來將更為多樣和便利。此外，由于我國匯率波動，利率調(diào)整相對國際市場所形成的匯差、利差等，會不同程度地誘發(fā)套利資本流入和流出。而依托金融創(chuàng)新工具和現(xiàn)代電子通訊技術(shù)，國際間資本在不同金融市場間的流動更具隱蔽性、更便捷也更難以掌控。這些都給央行對資本國際流動的監(jiān)管造成極大的困難。

2面對資本流動應(yīng)采取的策略

國際間的貿(mào)易和金融資本的流動在過去十年中數(shù)以十倍的增長，以紐約為首的三大國際金融中心和其他新興的國際金融中心之間的聯(lián)系不斷加強(qiáng)，那些可能存在的價值洼地在信息技術(shù)的發(fā)展下也會在瞬間被填平。隨著中國對外開放進(jìn)程的不斷深入以及積極利用外資政策的推行，作為新興市場，國際資本流動對中國經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生多重性影響。因此，國家應(yīng)采取謹(jǐn)慎的態(tài)度和有力的措施，通過實施嚴(yán)格管制以避免潛在的風(fēng)險和危機(jī)。

2.1提升資本利用效率

中國在利用外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)過程中，為避免對國際資本的過分依賴，要提升整體金融資本的使用效率。單純從數(shù)量來看，金融資本市場已經(jīng)趨于飽和，但從質(zhì)量來看，國際金融資本對優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢尤為突出。我國要深化金融體制改革，提高資本的利用效率，減少國際資本帶來的擠占效應(yīng)和沖擊影響?；虨殚L，主動吸引長期資本，適應(yīng)國家轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的要求，積極為符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)提供融資支持。

2.2建立完善的金融體系

加快進(jìn)行國有銀行的改革，統(tǒng)一和開放金融市場準(zhǔn)入的限制，采取多種措施，加強(qiáng)內(nèi)部管理，實現(xiàn)業(yè)務(wù)交叉，多種經(jīng)營，增強(qiáng)國內(nèi)銀行業(yè)的競爭力，從根本上完善金融業(yè)的風(fēng)險控制機(jī)制。在保持人民幣匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)人民幣匯率形成機(jī)制的彈性，適當(dāng)擴(kuò)大浮動范圍，管理升值預(yù)期和通漲預(yù)期，尋求信貸規(guī)模調(diào)整和信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的平衡點。逐步開放金融市場，加快利率和匯率體制改革，推動利率市場化。對資本項目實行嚴(yán)格管制，保持國際收支平衡。大力發(fā)展金融創(chuàng)新，通過金融制度和金融工具的創(chuàng)新，推動和穩(wěn)定衍生金融市場的發(fā)展。

2.3實施穩(wěn)健的貨幣政策資本市場的逐漸開放增加了貨幣政策操作難度。面對我國當(dāng)前出現(xiàn)的財政赤字，從經(jīng)濟(jì)能力和償債能力出發(fā)，避免采用擴(kuò)大通漲來彌補(bǔ)赤字。不斷完善貨幣政策，建立一體化的宏觀調(diào)控體系，靈活運用調(diào)整再貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備金率以及公開市場業(yè)務(wù)等金融工具，將貨幣政策真正控制在適度寬松和穩(wěn)健的水平上，科學(xué)地調(diào)控貨幣供應(yīng)量和銀行信貸規(guī)模，抑制泡沫的持續(xù)膨脹和投機(jī)炒作行為;適度規(guī)模增加供給，遏制價格上漲，化解資產(chǎn)價格上漲的壓力。通過穩(wěn)健的貨幣政策，合理引導(dǎo)資本流向，削弱短期國際資本流入中國套利、套匯和套取資本溢價的沖動，避免國際資本流動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。

2.4加強(qiáng)監(jiān)管維護(hù)市場的安全穩(wěn)定面對開放的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，應(yīng)加強(qiáng)與國際金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管合作，主動與國際金融統(tǒng)計接軌，通過建立一整套防范金融風(fēng)險機(jī)制，化解國外金融機(jī)構(gòu)對國內(nèi)金融業(yè)構(gòu)成的危機(jī)。通過設(shè)置中外合資、合作基金的形式，引導(dǎo)、管理和使用好國際資本，并積極采取防御性措施，限制短期國際資本的大規(guī)模流入，避免投機(jī)性國際資本對國內(nèi)金融市場的過度沖擊。此外，要不斷提高鑒別和監(jiān)控各類投機(jī)性資本的能力，進(jìn)一步加大打擊查處力度，以監(jiān)管體制的完善，持續(xù)維護(hù)國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定。

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金融經(jīng)濟(jì)類論文范文二：現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險分析

摘要:作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的核心命脈，現(xiàn)代金融體系運行是否穩(wěn)健、有序、有效，對國家經(jīng)濟(jì)安全極為重要。本文以金融風(fēng)險概況為出發(fā)點，對我國金融行業(yè)存在的風(fēng)險因素進(jìn)行了分析，且立足我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，對現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險問題防范措施進(jìn)行了探究，以期穩(wěn)定金融經(jīng)濟(jì)，實現(xiàn)金融業(yè)的健康快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞:現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì);風(fēng)險問題;解決對策;概況

作為一個雙重轉(zhuǎn)型國家，伴隨改革開放的不斷深化，我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展速度不斷加快，金融領(lǐng)域改革也取得了良好了成就。但金融經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素的長期存在也加大了其風(fēng)險性。特別是2008年金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來了極大的沖擊，相比其他國家的損失，我國在該場金融危機(jī)中損失不多，但這并表示我國金融體系較為穩(wěn)定，事實證明，必須對我國金融體系建設(shè)進(jìn)一步改進(jìn)與完善。

一、現(xiàn)代金融風(fēng)險的概況

風(fēng)險是指未來結(jié)果的不確定性，如未來收益、資產(chǎn)等具有波動性。金融風(fēng)險是指于企業(yè)、機(jī)構(gòu)而言，任何有可能致使其出現(xiàn)財務(wù)損失的風(fēng)險，是企業(yè)、機(jī)構(gòu)未來收益不確定性與波動性，其與金融市場波動性具有直接關(guān)聯(lián)性。金融結(jié)構(gòu)風(fēng)險造成的損失往往在其自身影響以上。在具體金融交易活動中金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的風(fēng)險，將嚴(yán)重威脅金融機(jī)構(gòu)的生存現(xiàn)狀。同時，如金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理不到位也將產(chǎn)生極大的威脅，如產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險，無法正常運行金融體系，甚至出現(xiàn)整個社會經(jīng)濟(jì)市場無序現(xiàn)象或產(chǎn)生極為嚴(yán)重的政治危機(jī)。根據(jù)具體標(biāo)準(zhǔn)可將金融風(fēng)險進(jìn)行多種類型的劃分，如下：

(一)根據(jù)金融風(fēng)險出現(xiàn)的根源劃分，包含兩類(靜態(tài)、動態(tài))金融風(fēng)險。靜態(tài)金融風(fēng)險是指因自然因素或不可抗力出現(xiàn)的風(fēng)險，其與相應(yīng)定律基本符合，預(yù)測具有準(zhǔn)確性。動態(tài)金融風(fēng)險是指因改變宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)的風(fēng)險，伴隨時間推移動態(tài)金融風(fēng)險產(chǎn)生的概率與影響作用也會隨之改變，其預(yù)測難度較大。

(二)根據(jù)金融風(fēng)險涵蓋的范圍劃分，其包含兩類(微觀、宏觀)金融風(fēng)險。微觀金融風(fēng)險是指由于客觀環(huán)境改變、決策誤差或其它因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動參與主體資產(chǎn)、信譽(yù)受到損失的可能性。宏觀金融風(fēng)險是指全部微觀金融風(fēng)險歸總。

(三)根據(jù)金融機(jī)構(gòu)類別劃分，如銀行、證券、保險等風(fēng)險。

二、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)存在的風(fēng)險問題

(一)金融發(fā)展格局不協(xié)調(diào)與風(fēng)險向銀行集中。我國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在合理性較差的現(xiàn)象，具有較高間接融資比重，儲蓄率與廣義貨幣M2持續(xù)上升，進(jìn)而大量風(fēng)險集中于銀行業(yè)。我國廣義儲蓄率較高及持續(xù)上升，如34.3%為1985年我國儲蓄率，38%為1990年儲蓄率;40.2%為2001年儲蓄率，44.6%為2003年儲蓄率。近年來，以我國央行公布的數(shù)據(jù)顯示,2013年末,社會融資規(guī)模達(dá)17.29萬億元,是年度歷史最高水平;廣義貨幣(M2)余額110.65萬億元,同比增長13.6%,比上年末低0.2個百分點,繼續(xù)保持適度增長的態(tài)勢。在銀行業(yè)發(fā)展中，其主要依靠大量儲蓄存款吸收，與中長期貸款發(fā)放進(jìn)行儲蓄增長壓力釋放。通過大量數(shù)據(jù)顯示，我國銀行貸款中所占比例較高為企業(yè)融資，一般為80%以上，但股票與債券融資比例則較低。企業(yè)融資對銀行貸款過分依賴，將導(dǎo)致整個社會融資風(fēng)險向銀行體系過度集中。以長期發(fā)展而言，貨幣供給過度將對物價、資產(chǎn)價格穩(wěn)定性產(chǎn)生極大的沖擊，這對金融體系穩(wěn)健運行不利，也將對貨幣政策調(diào)控空間產(chǎn)生擠壓作用。目前，我國金融體系以銀行主導(dǎo)型為主，在整個金融資源中銀行業(yè)所占比例超過90%，證券業(yè)發(fā)展滯后現(xiàn)象較為嚴(yán)重，保險業(yè)具有過小規(guī)模。在金融資源配置與金融風(fēng)險分散中資本市場、保險市場無法充分發(fā)揮其作用。該類金融發(fā)展格局，與市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求無法滿足，進(jìn)而對金融體系穩(wěn)定、效率產(chǎn)生極大的影響。

(二)銀行資本充足率較低及呆賬準(zhǔn)備金不足2003年以后，我國金融機(jī)構(gòu)不良貸款額、貸款比率呈現(xiàn)大幅度下降趨勢，但對此類指標(biāo)的過度性強(qiáng)調(diào)，只會導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)利用信貸投放擴(kuò)大對不良貸款進(jìn)行稀釋或?qū)τ欣J款進(jìn)行回收，實際上不良貸款存在的金融風(fēng)險仍無法消除。目前，銀行機(jī)構(gòu)仍具有極大的呆賬準(zhǔn)備金缺口及具有較低的資本充足率。近年來，在國有4家獨資商業(yè)銀行內(nèi)，高于國際標(biāo)準(zhǔn)8%的資本充足率銀行僅有中國建設(shè)銀行。而11家股份制商業(yè)銀行資本充足率平均值僅為6.15%。由此可見，伴隨貸款增長速度的提升，大部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)并沒有根據(jù)相關(guān)規(guī)定進(jìn)行貸款損失準(zhǔn)備金的提取，仍具有較大缺口，及較低的貸款損失承擔(dān)能力。當(dāng)銀行資產(chǎn)擴(kuò)張與資本金補(bǔ)充不符時，一定程度上必將造成其經(jīng)營脆弱性。

三、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險問題解決對策

(一)繼續(xù)深化金融改革對金融宏觀調(diào)控能力進(jìn)一步提高，且對間接調(diào)控方式不斷完善，進(jìn)而實現(xiàn)市場運作機(jī)制建立與健全，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。第一，貨幣政策決策民主化的實現(xiàn)，增加透明度，對貨幣政策決策水平全面提升。對金融宏觀調(diào)控科學(xué)性、有效性地提升，對貨幣政策工具創(chuàng)新能力地提升，都能為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的完善提供依據(jù)，且能夠在金融宏觀調(diào)控中將貨幣、資本與保險市場的作用充分發(fā)揮出來。中央銀行將繼續(xù)推行穩(wěn)健的貨幣政策，該貨幣政策不僅能夠?qū)?jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展起到支持作用，還能避免通貨膨脹及進(jìn)行金融風(fēng)險的有效預(yù)防。在日常流動性管理與引導(dǎo)市場利率中將公開市場操作的作用充分展現(xiàn)出來，應(yīng)達(dá)到運用存款準(zhǔn)備金、差別存款準(zhǔn)備金及公開市場操作之間組合的合理性，以此對數(shù)量調(diào)控能力進(jìn)行全面提升。對中央銀行運用價格工具實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)傳導(dǎo)機(jī)制加以完善，在資源配置方面將市場的作用充分發(fā)揮出來，以此對貨幣信貸合理穩(wěn)定增長起到積極促進(jìn)作用。第二，對利率市場化改革穩(wěn)步推進(jìn)，對利率杠桿進(jìn)行靈活應(yīng)用，以此調(diào)整總量平衡度。利用運用貨幣政策工具對市場利率起到引導(dǎo)作用，且按照市場利率金融機(jī)構(gòu)對其資產(chǎn)、負(fù)債價格利率調(diào)控體系進(jìn)行準(zhǔn)確確定。通過外匯管理體制改革不斷深化，進(jìn)行國際收支市場機(jī)制與管理體制建立，為貿(mào)易與投資活動提供便利。第三，加強(qiáng)與改進(jìn)銀行窗口指導(dǎo)，要求必須對區(qū)別對待、有保有壓原則貫徹落實，對支農(nóng)金融服務(wù)加以改進(jìn)，對非公經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)增加金融保障，調(diào)整信貸、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，且對金融企業(yè)核心競爭力進(jìn)行全面提升。

(二)建立科學(xué)、高效防范風(fēng)險與金融穩(wěn)定機(jī)制

1、強(qiáng)化金融法制建設(shè)與實行依法行政。完善金融法制體系，對銀行業(yè)、證券業(yè)等金融行業(yè)法律邊界進(jìn)行界定，對各個金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)行準(zhǔn)確市場定位，對機(jī)構(gòu)監(jiān)管、功能監(jiān)管特性進(jìn)行合理劃分，及時補(bǔ)充、改進(jìn)其相關(guān)法規(guī)，實現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)依法行政。

2、風(fēng)險評估與預(yù)警體系建立與完善。金融風(fēng)險評估指標(biāo)體系必須具有系統(tǒng)性、合理性，確保金融評估報告的準(zhǔn)確性、科學(xué)性，同時對整體金融運行狀態(tài)與潛在風(fēng)險及時把握，進(jìn)行金融風(fēng)險識別、評價與預(yù)警體系的合理化建設(shè)，且按照風(fēng)險程度向市場及時提醒，做好事前防范工作，以此對金融風(fēng)險的擴(kuò)展范圍進(jìn)行有效控制。

3、金融危機(jī)應(yīng)急處理機(jī)制建立。在實現(xiàn)金融一體化與金融穩(wěn)定性不足的現(xiàn)狀下，必須進(jìn)行金融危機(jī)應(yīng)急處理機(jī)制的快速建立，以此對突發(fā)性事件產(chǎn)生加以有效控制。通過金融危機(jī)應(yīng)急組織體系的建立與完善，能夠?qū)鹑趹?yīng)急處理措施進(jìn)行統(tǒng)一制定與實施。

四、結(jié)束語

綜上所述，伴隨社會經(jīng)濟(jì)與科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，我國現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展事業(yè)也得到了極大的發(fā)展。為降低金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險問題，推動整個金融行業(yè)的進(jìn)步。必須重視風(fēng)險問題，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加大金融改革力度。這就要求各個金融行業(yè)充分了解自身發(fā)展情況的前提下，確立正確的金融風(fēng)險防范措施，只有這樣才能推動金融事業(yè)的健康發(fā)展，才能為社會穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供可靠保障。

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