對證券行業(yè)的理解精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的對證券行業(yè)的理解主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：對證券行業(yè)的理解范文

    根據(jù)作者所在單位的多年跟蹤調(diào)查,證券投資與管理專業(yè)的學生畢業(yè)主要的對口工作崗位為證券公司、投資公司、股份公司證券部等單位從事投資以及客戶服務(wù)崗位工作,這些崗位對實戰(zhàn)能力要求較強,需要畢業(yè)生具備較強的投資咨詢能力和投資決策能力。因此,作為高職層次的投資管理類專業(yè),設(shè)置證券投資分析課程時應(yīng)將投資咨詢和投資決策能力作為本課程的首要教學目標。具體來說,應(yīng)該讓學生通過學習當前主流的證券投資分析方法和投資分析策略,能夠?qū)Ξ斊谧C券市場的總體趨勢和市場總體投資估值進行較為準確、合理的判斷,能夠根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化尋找投資熱點,能夠為投資者進行產(chǎn)品推薦和提供投資操作建議,能夠在不同的市場行情實施成功率較高的投資操作等。因而,在對證券投資分析課程進行重構(gòu)時了必須服務(wù)于這一獨特的課程目標定位。

    二、課程內(nèi)容重構(gòu)的實踐探索表

    1.根據(jù)課程目標定位來選取教學內(nèi)容

    當前傳統(tǒng)的證券投資分析課程內(nèi)容包括證券基本面分析(包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析和公司分析)證券投資技術(shù)分析、證券組合管理理論、金融工程應(yīng)用分析、投資操作策略等內(nèi)容,根據(jù)高職專業(yè)的面向證券行業(yè)一線崗位就業(yè)定位和以培養(yǎng)投資咨詢能力和投資決策能力為核心的課程目標定位,結(jié)合高職學生的認知特點和學習能力,高職的證券投資分析課程在內(nèi)容上舍棄了理論性強、難度較大的證券組合管理理論和金融工程應(yīng)用分析兩個模塊,僅保留證券基本面分析(包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析和公司分析)證券投資技術(shù)分析和投資操作策略三個模塊。

第2篇：對證券行業(yè)的理解范文

按照有關(guān)部門統(tǒng)計，我國投資者主要人群為青年，其中44歲以下投資者占整個投資者的比例超過3/5，該部分投資者每月收入基本在3000元左右。個人投資者在投資數(shù)量較小，并且自身風險意識較為低下，這種情況基本上能夠體現(xiàn)出我國證券市場情況。我國證券市場發(fā)展與政府建設(shè)之間有著十分緊密關(guān)聯(lián)，但是在很多方面還存在不足，政策導(dǎo)向型較強，政府在證券市場內(nèi)具有絕對主導(dǎo)性，對廣大投資者經(jīng)濟效益造成嚴重影響。筆者認為，個人投資者投資行為與我國證券市場之間有著十分緊密的關(guān)聯(lián)。

1 證券市場個人投資者非理性行為的特性

1.1 個人投資者交易十分頻繁

我國證券市場在發(fā)展建設(shè)過程中，年換手率一直保持較高狀態(tài)，超過發(fā)達國家?guī)妆?。就以日本而言，我國證券市場年換手率超過日本將近20倍，在全球股票市場內(nèi)位居首位，同時我國證券市場年換手率還在不斷下降。正是由于我國證券市場年換收率較高情況，造成投資者投資時間不斷縮短，自身經(jīng)濟效益大幅度下降。

1.2 個人投資者風險分析分散化程度較低

對我國個人投資整體情況而言，個人投資者所占有的股票數(shù)量較少，股票占據(jù)數(shù)量平均為2.09。我國個人投資者股票持有數(shù)量與美國個人投資者持有數(shù)量相比較，投資者較為分散。

1.3 個人投資者理念不成熟

我國股市在發(fā)展建設(shè)過程中，績優(yōu)成長股和藍籌股數(shù)量相對較低，同時股票市場波動機構(gòu)較大，個股頻繁波動。大多數(shù)投資者在進行投資過程中，對有關(guān)信息了解并不夠完善，非常容易造成投資者在投資過程中過分自信。投資者在投資過程中持有浮躁心理，自身行為與實際效果之間差異較大，這樣就造成整個市場內(nèi)存在投機理念。我國證券市場在發(fā)展建設(shè)過程中，短線炒作與追逐熱點已經(jīng)成為主要投機形式。

1.4 政策依賴傾向十分強烈

在我國證券市場內(nèi)，政策市場特點十分顯著，股市波動與政府政策之間有著十分緊密關(guān)聯(lián)。政府部分要是頒布良好政策，能夠有效對個人投資者投資行為進行引導(dǎo)，投資者投資積極性較高，存在過度自信情況。但是政府要是頒布利空政策，個人投資者在投資過程中就會產(chǎn)生恐懼心理。我國證券市場充分顯示出中國特色。在這種背景之下，個人投資者在投資過程中都過于理想化。

2 對證券市場和個人投資者的建議

2.1 規(guī)范政府行為

2.1.1 減少政府對市場的干預(yù)

按照我國證券市場實際情況，我國證券市場政策市特點十分顯著，個人投資者在投資過程中受到政府影響較為嚴重，個人投資者要是能夠正確理解政府政策，對個人投資者投資具有重要幫助。政府要是出臺良好消息，個人投資者投資意愿也就會增加，證券市場交易也更加活躍；政府要是出臺利空政策，整個證券市場運行都將受到影響。這些情況都充分表示出，我國證券市場受到政府影響較為顯著，投資者交易意愿與交易頻率都會受到政府政策的影響，其中包含大量非理性行為。投資者非理性投資很大因素受到投資者對政策依賴性較為嚴重影響，與投資者自身有著緊密關(guān)聯(lián)。投資者要是能夠形成正確投資理念，證券市場規(guī)范化建設(shè)也就無法落實。

2.1.2 投資者進行教育

投資者教育屬于長期性教育，不僅需要政府部門的幫助，同時還需要中介機構(gòu)的投入，逐漸對證券知識進行普及，逐漸形成社會取向，讓更多投資者都能夠接受教育。投資者教育內(nèi)容選擇上，不僅需要對證券基礎(chǔ)知識理論進行普及，同時還需要對教育廣度進行拓展，保證投資者能夠?qū)ω攧?wù)報表更加了解，增加對上市公司的了解。

在對投資者操作技術(shù)培養(yǎng)過程中，需要提高對投資者操作技術(shù)及軟件技術(shù)操作能力，組織更多講座活動，從宏觀角度上為投資者提供良好經(jīng)濟形態(tài)。與此同時，還需要對投資者進行心理輔導(dǎo)，對代表案例進行研究，幫助投資者對自身心理缺失正確認識，了解自身心理問題的原因，最大程度降低投資者出現(xiàn)非理性投資的頻率。

2.2 規(guī)范?簧毯蛻鮮泄?司行為

2.2.1 加強?簧潭鑰突У墓芾?

證券公司是證券市場穩(wěn)定建設(shè)的媒介，對證券市場建設(shè)具有重要作用，證券市場在很長一段時間內(nèi)，對自身客戶了解程度較為有限。證券市場在不斷建設(shè)過程中，證券公司應(yīng)該為個人投資者提供多樣化服務(wù)，對個人投資者心理及教育水平進行了解的同時，還應(yīng)該適當增加對個人投資者投入力度，按照有關(guān)信息與證券市場相結(jié)合，為個人投資者提供針對性證券投資方案。特別是投資數(shù)量較大的客戶，需要按照客戶實際需求，針對性進行服務(wù)。與此同時，從事證券行業(yè)的有關(guān)工作人員積極與投資者之間保持溝通，及時為投資者提出針對性意見，推動證券市場規(guī)范化建設(shè)。

2.2.2 構(gòu)建健全風險預(yù)警機制

證券行業(yè)工作人員應(yīng)該利用自身優(yōu)勢，及時獲取有關(guān)政策信息，正確判斷政府政策對證券市場發(fā)展所造成的影響。政府政策在出臺之后，證券行業(yè)工作人員應(yīng)該為投資者提出針對性意見，幫助投資者躲避風險。證券企業(yè)還應(yīng)該為投資者構(gòu)建風險預(yù)警機制，保證風險預(yù)警機制落實到證券實際工作過程中，最大程度有效對投資者效益進行保護。

2.3 規(guī)范上市公司的行為

我國證券市場想要穩(wěn)定健康運行，就需要推動上市公司規(guī)范合理化建設(shè)，上市公司在運行過程中要是出現(xiàn)不良行為，投資者也就無法進行理性投資，投資理念也就無法形成。現(xiàn)階段，上市公司不良規(guī)范運行，對我國證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展具有直接性影響?？梢詮囊韵聨追矫嫱苿由鲜泄疽?guī)范化建設(shè)。

第一，政府部門需要對公司上市嚴格掌控，全面落實上市公司標準，在保證上市公司經(jīng)營業(yè)績的情況下，充分挖掘具有潛力的企業(yè)進入證券市場。

第二，提高上市公司內(nèi)部管理水平，進而不斷提升上市公司運行質(zhì)量及績效。所以，上市公司應(yīng)該加強對于掛牌公司之間的治理模式，推動上市公司內(nèi)部操作規(guī)范化建設(shè)。

上市公司的規(guī)范化運行，最為主要作用就是提高上市公司自身建設(shè)規(guī)模，提高自身在市場內(nèi)競爭力，這樣才能夠有效提升投資者效益，增加長期投資數(shù)量。

第3篇：對證券行業(yè)的理解范文

主要體現(xiàn)在進入安信證券已有兩個多月了這段時間自身在各個方面都有所提高。

1對證券行業(yè)有了初步了解

從熟悉這個行業(yè)到通過資格考試，進入公司以來。對證券這個行業(yè)有了初步的解，而駐點銀行，通過渠道營銷，對證券業(yè)務(wù)又有了較深的理解，工作中能解決各種基本問題。

2業(yè)務(wù)開拓能力的提高

與客戶的交談和遇到不同問題，業(yè)務(wù)營銷過程中。提高了自己的溝通能力和應(yīng)變能力；而對客戶不定期的回訪，為其提供全方位、多角度的服務(wù)，使安信服務(wù)真正的深入人心。

3工作的責任心和事業(yè)心加強了

都認真對待，對自己經(jīng)手的每一筆業(yè)務(wù)。盡量避免給客戶和公司帶來不必要的麻煩，辦事效率力求最快、最好。

同樣也發(fā)現(xiàn)了一些問題和自己的不足：業(yè)務(wù)營銷中。

1需不斷學習。證券知識還須加深了解。

2溝通方式還要逐步加強。與客戶關(guān)系維護中。

3專業(yè)分析能力及營銷能力還須進一步增強。

業(yè)績是衡量一個人的價值所在前兩個月的業(yè)績表現(xiàn)不佳，進入營銷這個行業(yè)。重新整理了思路，余下僅有的兩個月里，要這樣做：

1發(fā)傳單

雖然發(fā)了很多，進入安信證券我經(jīng)常發(fā)傳單。效果不是很好，但覺得還是可行，大量的傳單會提高公司的知名度，下一步還想適量發(fā)些，堅持終會有效果的

2有效利用銀行資源

許多客戶慕名而來，銀行駐點已有近兩個月了業(yè)績十分不理想。招商銀行很好的服務(wù)有口皆碑。如能利用好這一資源緊緊抓住幾個潛在客戶效果是很好的但招商銀行和招商證券很好的合作關(guān)系和相互間有回扣的合作方式使我一直在尋找突破點，雖然很有壓力，但目前與他處好關(guān)系也是唯一的辦法。駐點客戶經(jīng)理的素質(zhì)直接影響著公司的形象，所以我一直在努力的去做。

第4篇：對證券行業(yè)的理解范文

關(guān)鍵詞：證券業(yè)；反洗錢；困境。

2001年9月中國人民銀行成立了銀行業(yè)反洗錢工作領(lǐng)導(dǎo)小組，負責領(lǐng)導(dǎo)、部署我國銀行業(yè)的反洗錢工作。2003年1月，中國人民銀行陸續(xù)頒布了《金融機構(gòu)反洗錢規(guī)定》、《人民幣大額和可疑支付交易報告管理辦法》和《金融機構(gòu)大額和可疑外匯資金交易報告管理辦法》，我國反洗錢工作開始走上制度化軌道。5年間，銀行業(yè)機構(gòu)逐步學習、理解、開展反洗錢工作，行業(yè)反洗錢工作體系日趨成熟。但是由于證券業(yè)反洗錢工作起步較晚，制度和機制不成熟，制約了證券行業(yè)反洗錢工作地開展。

一、證券公司反洗錢工作現(xiàn)狀及現(xiàn)實困難。

（一）制度建設(shè)和組織機構(gòu)設(shè)置方面。

1.證券公司制度建設(shè)的局限性。2.證券業(yè)制度建設(shè)缺乏層次性。3.制度建設(shè)中缺乏獎懲機制。4.缺乏專業(yè)及專職反洗錢工作人員。

（二）客戶身份識別方面。

1.賬戶管理存在真空。2.身份信息校驗缺少途徑。3.部分客戶身份信息含義不明確。4.客戶身份識別缺乏統(tǒng)一標準。

（三）可疑交易識別方面。

1.客戶資金第三方存管后對資金流向監(jiān)控困難。2.非面對面業(yè)務(wù)對可疑交易識別帶來的困難。3.證券公司反洗錢工作人員分析水平參差不齊。4.缺乏經(jīng)驗交流和行業(yè)指導(dǎo)。

（四）客戶洗錢風險等級劃分。

1.等級劃分標準不統(tǒng)一。2.等級劃分手段落后。3.等級劃分結(jié)果與可疑交易識別分離。

（五）黑名單管理工作。

1.名單的收集整理工作繁重。2.名單識別困難。3.其他名單獲取困難。

（六）公眾反洗錢意識薄弱

由于沒有對公眾的反洗錢義務(wù)進行規(guī)定，而且對社會公眾的宣傳不夠廣泛和深入，社會公眾對反洗錢的認識不足，在證券公司開展客戶身份識別和客戶身份重新識別調(diào)查時不理解、不配合。然而，在香港，公眾對依法打擊洗錢認同度高。香港法律明確規(guī)定了民眾舉報反洗錢的義務(wù)，要求所有市民向聯(lián)合財富情報組舉報有關(guān)洗黑錢及恐怖分子籌資的可疑活動，民眾對依法打擊洗錢有很強地認同感。同時，對洗錢知情不報的行為也規(guī)定了法律責任，如香港《販毒（追討得益）條例》第25A條、《有組織及嚴重罪行條例》第25A條規(guī)定：任何人如知道或懷疑任何財產(chǎn)代表犯罪得益及恐怖分子財產(chǎn)，必須向獲授權(quán)人員（即聯(lián)合財富情報組人員）披露，如未披露，則屬違法，一經(jīng)定罪，最高將被判處罰款港幣5萬元及監(jiān)禁3個月。

二、突破證券業(yè)反洗錢工作困境的建議。

（一）建立多層次的反洗錢制度。

建立具有證券業(yè)特點覆蓋各層次證券業(yè)務(wù)的反洗錢制度，從制度層面上完善反洗錢措施，加強相關(guān)機構(gòu)的反洗錢義務(wù)。證券監(jiān)管機構(gòu)和自律機構(gòu)共同建立行業(yè)的反洗錢制度，對證券公司開展反洗錢工作將會有較大的促進作用。

（二）完善證券業(yè)可疑交易標準。

客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度將客戶的證券資產(chǎn)和資金資產(chǎn)管理權(quán)限分別劃分給券商和存管銀行，因此應(yīng)該重新構(gòu)建以證券公司和存管銀行共同構(gòu)成的證券業(yè)可疑交易監(jiān)測報告體系。同時，針對證券領(lǐng)域違法犯罪活動的特點，完善證券業(yè)可疑交易標準，將證券業(yè)資金交易信息和證券交易信息有效整合起來，建立以客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度為基礎(chǔ)的證券業(yè)可疑交易監(jiān)測系統(tǒng)。

（三）建立金融機構(gòu)之間的信息共享機制。

在國外，銀行、證券等機構(gòu)能夠通過一個特定的信息中心完成客戶信息的共享與比對，從而節(jié)省了社會資源，并促進了對客戶的全面了解。論文格式信息系統(tǒng)的搭建和合理的信息共享機制，完成客戶信息在金融機構(gòu)之間能共享和比對，可以保證客戶信息更新的及時性與準確性。

（四）建立證券業(yè)反洗錢工作專業(yè)隊伍。

在廣泛研究證券業(yè)洗錢風險和監(jiān)控難點的基礎(chǔ)上，針對證券業(yè)業(yè)務(wù)特點，對反洗錢工作人員的資質(zhì)進行認定，建立專業(yè)的反洗錢工作隊伍。并且建立定期培訓機制，通過網(wǎng)絡(luò)、現(xiàn)場等方式，對一定時間內(nèi)發(fā)生的典型案例、新出臺的制度和規(guī)則進行研究和學習。

（五）廣泛開展反洗錢宣傳。

利用多種渠道和方法，對社會大眾和投資者開展反洗錢宣傳工作，使反洗錢理念深入人心，為證券機構(gòu)開展反洗錢工作打造良好的群眾基礎(chǔ)。

第5篇：對證券行業(yè)的理解范文

在證券公司頻曝惡性挪用客戶保證金的背景下，監(jiān)管層強行推進保證金第三方存管具有十分重要的現(xiàn)實意義：首先，它可以直接解決證券公司挪用客戶保證金的問題；其次，它可以加速信用體系的完善，有利于運用信用體系來實現(xiàn)客戶資產(chǎn)的安全；再次，有利于實現(xiàn)券商的市場化退出。然而，在具體操作的時候，這場改革將會變得異常敏感而復(fù)雜。

不能降低服務(wù)水平

“從近期看，券商對第三方存管一定有強烈反彈，最后可操作的實施方案可能也不會是一種。但是，這的確可以看作是證券公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一次總動員?！边@是福建新意科技總裁陳蕓榕對即將展開的保證金第三方存管運動的基本判斷。

說著一口濃重福建普通話的陳蕓榕，是一個稀有的跨證券業(yè)和證券IT業(yè)的知名人士。在2002年就任福建新意總裁之前，陳蕓榕從廈門大學經(jīng)濟系畢業(yè)后，全部工作經(jīng)歷都是在金融業(yè):先是在人民銀行福建分行工作，后來作為人民銀行的官員參與組建閩發(fā)證券，并從此留在閩發(fā)，一干就是14年。作為中國證券市場從無到有的歷史見證人，陳蕓榕在告別證券公司生涯時，已在閩發(fā)證券副總裁的位置做了多年。

新意科技目前是國內(nèi)最大的證券登記結(jié)算軟件提供商，它于1998年與上海證券交易所合作推出國內(nèi)第一套用于法人結(jié)算的“參與人遠程操作平臺”后，推動了國內(nèi)證券公司法人結(jié)算的發(fā)展。目前，新意科技已占據(jù)國內(nèi)法人證券結(jié)算系統(tǒng)市場的70%。作為一名身為資深證券專家的IT公司老總，陳蕓榕一向?qū)εcIT有關(guān)的金融業(yè)務(wù)改革有自己的獨到見解。

他首先指出，從金融安全的角度考慮，將保證金存管在銀行，并接受銀行對賬戶往來的監(jiān)督，這是一個無法逆轉(zhuǎn)的趨勢。但是在操作時也要考慮到以下兩點：

首先，已經(jīng)形成的保證金券商存管模式在中國已經(jīng)運行了10多年，投資者的所有投資流程與交易習慣，都是建立在這樣一套運作流程之上。而且，從銀行現(xiàn)有的技術(shù)系統(tǒng)和對證券業(yè)務(wù)的理解來看，它們眼下還沒有能力立刻為證券投資者提供足以讓投資者滿意的服務(wù)。因此，在進行保證金第三方存管時，一定要在力保金融安全的前提下，從投資者的最終利益出發(fā)來設(shè)計具體操作模式，不能降低對客戶的服務(wù)水平。因此，要防止簡單地只考慮銀、證兩個行業(yè)的利益。

其次，從長遠發(fā)展來看，未來金融產(chǎn)品運作環(huán)境是一個多層次、多元化、多結(jié)構(gòu)的資本市場體系，它肯定有證券公司和證券業(yè)務(wù)的存在與發(fā)展空間，并需要更加科學也更加復(fù)雜的交易、登記和結(jié)算體系。因此，一定要從“九條意見”中所提出的“完善交易、登記和結(jié)算體系”的高度，整體設(shè)計第三方存管的實施方案。

陳蕓榕認為，在討論保證金“奶酪”去留時，到底選擇哪種模式，一定要與今天和明天的金融產(chǎn)品體系和服務(wù)體系相對應(yīng)地去綜合考慮。

遠慮與近憂

在對證券公司挪用客戶保證金屢禁不止的反思中，去年11月由中國證券登記結(jié)算公司主辦的“證券登記結(jié)算法律國際研討會”在京召開。證監(jiān)會副主席屠光紹在會上有一段發(fā)人深省的講話，他說道：“外行看熱鬧，內(nèi)行看門道，對登記結(jié)算大家一般不太注意，因為它是在證券市場的后臺。實際上，它是我們整個證券市場的一個核心環(huán)節(jié)，對證券市場的效率、風險的防范包括服務(wù)各個方面，都起著非常重要的作用，更是一個樞紐核心的作用?！?/p>

記者在采訪中深切地感到，券商普遍贊同并關(guān)心這次改革。而此次反彈最強烈的，不僅僅是利差問題，更多地還是證券公司這個行業(yè)的存留問題；不僅僅是證券公司遠期的發(fā)展問題，還有近期“那些前途未卜的券商，如何為客戶服好務(wù)的問題”。

無論是遠憂還是近慮，業(yè)內(nèi)基本在圍繞著以下幾個方面反思：

⒈數(shù)據(jù)與資源應(yīng)該為銀行與券商雙向共享

券商曾多次向記者反映，在此次改革中，他們最舍不得“上供”的，其實還是客戶資源，其中相當一些都是多年白金級甚至鉆石級的老客戶。如果失去了他們，證券公司在與銀行的下一輪競爭中的籌碼就更少了。

此外，眼下讓券商特別不能接受的是，保證金存管就算是強制性執(zhí)行，在企業(yè)層面也不應(yīng)該搞得像是銀行到證券公司來執(zhí)法?？蛻魯?shù)據(jù)是黃金資源，這在業(yè)內(nèi)早已是共識，尤其對于證券公司來說，這一塊幾乎就是整個行業(yè)的核心競爭力。因此，希望監(jiān)管層在主持設(shè)計方案時，除了考慮到金融安全外，還應(yīng)該考慮到證券業(yè)務(wù)的確還有它的特性，考慮到整個資本金融市場需要穩(wěn)步而平衡地發(fā)展。

⒉券商必須保證交易的前端控制

我國現(xiàn)行證券交易制度有兩個基本要求：一是真實資金要求，不能信用交易，即不能買空賣空；二是時間要求，在T+1日完成清算與交收。這就要求證券公司對投資者保證金的管理系統(tǒng)要具備三個功能，即交易的前端控制、當日完成資金明細清算和便于投資者存取資金。

在我國目前的技術(shù)條件和交易清算制度下，對數(shù)據(jù)傳輸?shù)陌踩院晚槙承杂泻芨叩囊?，但是商業(yè)銀行和券商的技術(shù)條件無法滿足這樣的需求，因此，券商必須保證交易的前端控制。特別要強調(diào)的是，鑒于證券投資者有權(quán)要求其有效委托指令在第一時間參與市場撮合，而銀行目前對此不敢做出明確承諾,因此，從對客戶負責任的角度考慮，資金服務(wù)器必須存放在證券公司，或者至少資金信息的傳輸前端必須由券商負責。

利益分配不明

在一些券商看來，目前由銀行方拿出來的討論方案，并沒有承諾在保證金實施第三方存管后,依然能保護券商現(xiàn)在的合理生存空間。

首先，從現(xiàn)在的設(shè)計來看，將直接降低券商保證金利差部分的收入，而現(xiàn)在這部分收入在券商中普遍占到30%強。在目前中國金融大環(huán)境還不能支持更多的金融創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)的情況下，這部分收入是券商平抑市場風險、保證盈利的重要手段。

再看銀行端，在實行第三方存管后，銀行新增兩塊收益：增加的資金存款和與券商分成保證金的利息收入。這樣一來，等于是將券商的收入和客戶直接轉(zhuǎn)移到了銀行。但是，銀行在方案中卻并沒有承擔與之相對應(yīng)的風險和責任。

因此不少券商認為，保證金存管制度的改革不能以不承擔市場風險為前提，這不僅僅是對券商不公平的問題。

第6篇：對證券行業(yè)的理解范文

關(guān)鍵詞:利率通貨膨脹率

股市是宏觀經(jīng)濟的晴雨表,國民經(jīng)濟的宏觀走勢對證券市場有著非常重要的影響。但在我國,由于金融工具缺乏創(chuàng)新,股市又主要受政策因素的影響,利率、稅率、通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟參數(shù)的變動對證券市場走勢的影響并不明顯。下面我們從理論和實證方面對利率和通貨膨脹率的變動對證券市場的影響作一探討。

利率變動對證券市場的影響

作為宏觀經(jīng)濟晴雨表的證券市場,其波動受諸多因素的影響,其中,利率是影響證券市場波動的重要因素之一。一般而言,利率與證券市場表現(xiàn)為負相關(guān)。根據(jù)現(xiàn)值理論,證券價格主要取決于證券預(yù)期收益和當時市場利率兩個因素,并與預(yù)期收益成正比,與折扣率(無風險利率)成反比。下面我們分別討論利率上升和下降對證券市場造成的影響。

利率上升對證券市場的影響

利率上升將對上市公司造成影響。利率上升,公司融資成本增加,利潤率下降,股票價格自然下跌。使投資者不能對其業(yè)績形成一個良好的預(yù)期,從而公司債券和股票價格將下跌。

利率上升將改變資金的流向。利率上升,吸引部分資金從證券市場特別是股市轉(zhuǎn)向儲蓄,導(dǎo)致證券需求下降,證券價格下跌。

利率下調(diào)對證券市場的影響

銀行利率的調(diào)低有可能使證券投資的收益率高于銀行存款的利率,從而抬高證券的投資價值,吸引投資者從銀行抽出資金投入證券市場,以獲取最大收益。因此,利率調(diào)低通過游資釋放的刺激,使大量的資金進入證券市場,從而形成一輪新上升行情;利率的降低也意味著銀根的放松,企業(yè)借款規(guī)模的擴大和借款成本的下降,從而降低上市公司的經(jīng)營成本,提高收益,負債水平較高的企業(yè)得益尤甚。

對于一個成熟的證券市場來說,指數(shù)波動對利率變化非常敏感,但是,對于一個過渡經(jīng)濟中的新興市場而言,其波動除了受利率等通常因素的影響外,在更大程度上主要受到諸如證券市場制度變遷、政策變化、資金推動等因素的影響。更重要的是,過渡經(jīng)濟中的新興市場在制度安排與政策選擇上可能存在的隨意性,導(dǎo)致證券市場與利率的關(guān)系發(fā)生一定程度的扭曲。

王小穎(2003)對1996年以來的8次降息事件中利率與上證綜指之間的關(guān)系以及降息前后預(yù)期和后果對股市的沖擊作了實證檢驗,認為利率變動預(yù)期與股指存在更強的相關(guān)性。投資者將降息看成是利好消息,積極入市購買股票,從而把股票價格推高;早在降息公告之前,市場已對降息作出反應(yīng),市場過度反應(yīng)現(xiàn)象明顯,信息不對稱現(xiàn)象顯著。

表1列出了我國1996年及以后的歷次利率調(diào)整對上證指數(shù)的影響,從表中可以看出,我國股市利率預(yù)期的反應(yīng)還比較到位,在9次降息中提前一周作出反應(yīng)的有6次,占67%。

通貨膨脹對證券市場的影響

2003年1月以來,我國居民消費價格指數(shù)(CPI)開始由負轉(zhuǎn)正,從9月份開始快速上升,并在年末上升至3.2%。通貨膨脹率作為一個衡量宏觀經(jīng)濟的重要指標,對證券市場的影響可以從以下方面分析。

引起股票價格變動的因素都會受到通貨膨脹的影響

一方面,通貨膨脹對整個國民經(jīng)濟的影響是弊大于利的。在通貨膨脹的情況下,經(jīng)濟的穩(wěn)定增長受到威脅,企業(yè)利潤變得不穩(wěn)定,投資趨于茫然,投資者心態(tài)受到嚴重影響,政府采取的反通貨膨脹政策,如緊縮的貨幣、財政政策,會使股票市場上的貨幣供給受到不利的影響。在通貨膨脹情況下,企業(yè)經(jīng)理和投資者不能很明確地知道眼前盈利究竟是多少,很難預(yù)料將來盈利水平,企業(yè)利潤變得不穩(wěn)定,使新投資停滯不前,這會使股價上升缺少實質(zhì)性的支撐。另一方面,由于通貨膨脹主要是因為貨幣供應(yīng)量過多造成的,貨幣供應(yīng)量增多,開始時一般能刺激生產(chǎn),增加公司利潤,從而增加可分派股息,進而會使股票更具吸引力,引起股價上漲。在通脹后期,如果人們預(yù)期通貨膨脹即將結(jié)束,如果通貨膨脹使企業(yè)的產(chǎn)品銷售價格高于工資和其它成本的增幅,通貨膨脹便有可能促進投資和企業(yè)盈利的增加,這又會使股價上升。

一般來說,通貨膨脹與通貨緊縮都會對經(jīng)濟的長期發(fā)展帶來不良影響。證券市場是反映國民經(jīng)濟運行的晴雨表,從理論上來說證券市場的運行方向與國民經(jīng)濟的發(fā)展主流應(yīng)該是一致的,無論是通貨膨脹還是通貨緊縮對證券市場都會帶來影響。

不同程度的通貨膨脹對證券市場有不同的影響

溫和、穩(wěn)定的通貨膨脹對證券價格上揚有推動作用。這種類型的通貨膨脹通常被理解是一種積極的經(jīng)濟政策結(jié)果。旨在調(diào)整某些商品的價格并以此推動經(jīng)濟的增長。在這種情況下,某些行業(yè)、產(chǎn)業(yè)和上市公司因受到政策的支持,其商品價格有明顯的上調(diào),銷售收入也隨之提高,促使其證券價格上漲。但是,嚴重的通脹則是非常危險的,政府不能長期容忍通貨膨脹的存在,又必然會運用宏觀經(jīng)濟政策抑制通脹,其結(jié)果是置企業(yè)于緊縮的宏觀經(jīng)濟形勢中,這又勢必在短期中導(dǎo)致企業(yè)利潤的下降,資金進一步離開資本市場,證券市場的價格又會形成新一輪的下跌。

我國通貨膨脹對證券市場影響的檢驗

通貨膨脹率與股票價格走勢的一般刻畫通貨膨脹率作為系統(tǒng)風險中的市場要素,其變動影響到整個金融市場價格的變化,股票價格也會受到影響。王宏利(1999)對1991-1998年的通貨膨脹率與股票價格的關(guān)系作了研究,結(jié)果表明:上海證券交易所建立初期,股票市場資金量少,通貨膨脹率與股票價格的相關(guān)性不能充分體現(xiàn)出來。隨著大量資金的涌入,股市擴容速度不斷加快,通貨膨脹率與股票價格的相關(guān)性明顯顯現(xiàn)出來。通貨膨脹率與股票價格具有極高的負相關(guān)性。

我們對2001年1月到2004年4月的通貨膨脹率作圖1分析?？梢钥闯?整個時間段可以基本劃分為四個區(qū)間,每個區(qū)間的對應(yīng)相關(guān)性如表2所示。

雖然自去年以來,通貨膨脹率呈上升趨勢,但總體來說,通貨膨脹率作為宏觀經(jīng)濟因素它的走勢比較平穩(wěn)。而股票價格幾經(jīng)波折,說明股票價格不但受宏觀經(jīng)濟因素的影響,還受到其他非經(jīng)濟因素的影響,這也是股票市場固有的特點。從整個走勢圖可以看出,股票市場作為宏觀經(jīng)濟的晴雨表還是反映出了一定的宏觀經(jīng)濟情況,一定程度上可以用股票價格作為預(yù)測通貨膨脹的重要經(jīng)濟指標。

股票收益率與通貨膨脹率的關(guān)系我們對股票收益率與通脹率進行擬和得到圖2。從圖中可以看出與較平穩(wěn)的通貨膨脹率相對應(yīng)的是波幅更大也更頻繁的股票收益率。

對2001年1月到2004年4月期間股票市場收益與通貨膨脹的關(guān)系作進一步檢驗。其中上證綜指取月末收盤價,數(shù)據(jù)來源為中國證監(jiān)會網(wǎng)站;居民消費物價指數(shù)來源為中國國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。

為得到股票收益率與通貨膨脹率的基本關(guān)系,建立以下基本方程式:

Rt=α+βtINFt+μt

這里,Rt是股票收益,INFt為通貨膨脹率,μt是殘差項,α是常數(shù)。

令:Rt=Ln(Indext/Indext-1),INF=Ln(CPIt/100)

其中R代表股票收益率,INF代表通貨膨脹率,Index代表上證綜指月度收盤價,CPI代表月度居民消費物價同比指數(shù),t表示時間,μ是誤差項?；貧w結(jié)果見表3。

結(jié)果表明:2001年1月-2004年4月期間股票市場收益率與通貨膨脹率呈正相關(guān)關(guān)系,一定程度上反映了宏觀經(jīng)濟變量的變化,但統(tǒng)計意義上不具有顯著性。

本文通過對利率和通貨膨脹率的變動對證券市場的影響進行分析,認為我國證券市場信息不對稱現(xiàn)象嚴重,證券市場對利率變動預(yù)期有過度反應(yīng)。由于其它因素的干擾,股票市場更多地顯現(xiàn)出非理性的一面,通貨膨脹與通貨緊縮對我國證券市場走勢的影響不顯著,我國股市經(jīng)濟晴雨表的作用不明顯。

參考文獻:

第7篇：對證券行業(yè)的理解范文

一、證券投資基金的風險

（一）宏觀環(huán)境風險

宏觀風險又可以認為是市場環(huán)境變化波動而引起證券投資基金收益的不確定性增加，其中，宏觀因素的變化是引起投資市場環(huán)境改變的重要因素，尤其是國家政策的變化。通常來說，宏觀環(huán)境風險反映在以下幾個方面。首先，根據(jù)國家對證券金融投資管理中的規(guī)定，參與證券投資基金的對象必須是符合國家法律規(guī)定而發(fā)行的股票和國債，并且形成的投資組合也要符合國家規(guī)定的比例標準。這樣，一旦遇到市場波動加大時，減持國債與股票的比例就過小，從而導(dǎo)致基金的抗風險水平也會下降。其次，由于各種因素的制約，導(dǎo)致目前來說我國金融證券市場與西方相比，整體較為封閉，使得投資人手頭持有的證券與基金的種類較少且只能夠在本國市場投資，一旦市場波動較大，就加大了基金投資的風險。再次，就目前來說，我國目前尚未形成較為完善的風險防控機制，在證券投資基金風險方面應(yīng)用的金融工具不多，從而對市場風險的對抗能力就不高。

（二）微觀運作風險

與證券投資基金宏觀風險相對應(yīng)的就是微觀運作風險。微觀運作的風險主要來源于兩個方面。一方面，在開展基金運行與管理的工作中，由于參與的投資人數(shù)較多，往往會將基金資產(chǎn)的運作委托給專門的法人治理機構(gòu)，但是這些專門的管理機構(gòu)對基金的管理手段往往是將基金統(tǒng)一起來，這就缺乏一定的獨立性，極易形成不規(guī)范的投資結(jié)構(gòu)。而不規(guī)范的投資結(jié)構(gòu)會加大投資者在進行投資決策時的錯誤，加大投資人的證券基金投資的風險。另一方面，由于我國金融市場發(fā)展尚不成熟，證券基金投資的信息不對等，基金信息批露工作不到位，信息的傳遞速度較慢，并且質(zhì)量與實效性較差，影響了投資人對證券投資基金信息的接收效果，進而影響了投資人在基金運作過程中的判斷與決策，加大了基金投資的風險與財產(chǎn)損失的可能性。

（三）管理人風險

證券投資基金中的管理人風險簡單的說就是由于管理人的管理水平與職業(yè)道德素養(yǎng)較低，基金投資策略不適合等因素加大了基金運轉(zhuǎn)的風險。由于我國歷史因素的影響，使得我國金融證券市場的發(fā)展起步較晚，市場機制尚未完善，市場中的基金管理人員有很多都只具備一定的從業(yè)經(jīng)驗，缺乏專業(yè)的投資培訓，極大的影響了管理人員的素質(zhì)，無法用專業(yè)的投資知識對基金進行高效的管理，在一定程度上增加了基金投資的風險性。

二、證券投資基金風險控制的基本原則

（一）風險預(yù)防

所謂風險與收益并存，在金融市場上最顯著的特征就是具有風險性，對證券投資基金來說，風險是無法避免的，只能夠通過各項有效的措施來控制。所以，要開展相關(guān)的風險預(yù)防工作，既要考慮到投資的內(nèi)部環(huán)境，還要考慮到外部環(huán)境的工作模式，健全相關(guān)的法律制度，完善監(jiān)督機制，進而做好風險控制。

（二）風險分散

風險分散是規(guī)避風險的重要的基本原則之一，按照不同的劃分標準來分散風險，來降低投資的財產(chǎn)損失程度。基金管理公司基礎(chǔ)的管理工作之一就是通過開展多樣化的投資業(yè)務(wù)來分散分散，其中投資業(yè)務(wù)的風險分散主要體現(xiàn)在投資決策上，通過選擇合理的投資組合與利益之間的協(xié)調(diào)，達到風險分散的目的。

（三）風險轉(zhuǎn)移

所謂的風險轉(zhuǎn)移是指投資者要承擔的證券投資基金潛在的風險，通過合法且合理的交易將風險轉(zhuǎn)移出去。風險轉(zhuǎn)移，是在基金管理與運行的過程中，投資人有意識且意愿實施的。就當前市場來說，期貨交易、期權(quán)交易等金融產(chǎn)品的交易是基金風險轉(zhuǎn)移的市場。

三、證券投資基金風險控制的對策

（一）完善投資組合

對證券投資基金風險有效的控制手段之一就是完善投資組合，選擇合理的投資工具，調(diào)整資產(chǎn)投資比例，這樣有利于保障投資收益的獲得。就當前來說，我國有三類主要的投資工具，分別是股票、債券與期貨。對基金管理者來說，他可以根據(jù)投資需要與期望收益兩方面因素來選擇恰當?shù)耐顿Y收益，并協(xié)調(diào)投資工具之間的合理比重。其中，一般情況下，為了獲得較為平穩(wěn)的收益，可以以債券作為首要選擇，并且債券的投資比例應(yīng)該占有投資量的百分之25到百分之五十，不過，基金管理者還是要根據(jù)市場的變化來合理的調(diào)整債券的比例，以此來協(xié)調(diào)投資收益。從投資策略的角度來看，投資多選用上市公司的股票，不僅能夠降低風險，還能夠確保收益的取得?？偟膩碚f，基金管理人需要加強對證券投資基金風險的識別能力，在確定合理的投資組合中充分的考慮到投資的安全、收益與套現(xiàn)等方面的內(nèi)容，從而控制投資的風險。

（二）加強利益協(xié)調(diào)

基金監(jiān)管在證券投資基金風險防范的工作中充當著重要的作用，同時也承擔著一定的責任，采用高效的監(jiān)管方式與手段來對基金運作的過程進行全面的控制與監(jiān)管，完善利益協(xié)調(diào)的工作，有利于確保基金的穩(wěn)定運行。對證券投資基金的監(jiān)管來說，要轉(zhuǎn)變監(jiān)管的理念，重視利益協(xié)調(diào)的重要性，以投資者的收益作為工作的原則與目標，一旦出現(xiàn)證券投資投資基金信息不對等而引起投資人權(quán)益受損的情形時，要加強對證券投資基金機構(gòu)的監(jiān)督，善于利用法律工具來維護基金投資人的合法權(quán)益。另外，針對證券投資基金機構(gòu)將所有投資人的基金進行集中管理，這會極大的影響到證券市場的穩(wěn)定性，加大投資人的收益風險，所以，要完善基金監(jiān)管體系，重視利益的協(xié)調(diào)，保護投資者的利益。

（三）加強法制管理

加強對證券投資基金的法制建設(shè)與管理是實現(xiàn)風險控制的有效手段。加強對證券投資基金的法制管理，應(yīng)該要完善相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)，對證券基金的運行進行合理的約束，為相關(guān)的管理者的工作提供法律依據(jù)，同時也為投資人的權(quán)益提供全面的法律保障，進而降低證券投資基金的風險。加強法制管理首先可以借鑒國內(nèi)外在基金風險投資風險方面建設(shè)的法律成果與經(jīng)驗，然后從中國金融市場的實情出發(fā)，建立起一套具有中國特色的基金法律體系。其次，建立與完善基金的評估考核制度，監(jiān)督相關(guān)的基金披露制度，提高信息的對等程度，基金考核要以風險與回報兩方面的內(nèi)容作為標準，進一步提高風險評估的準確性。再次，要合理的優(yōu)化與完善基金治理機制，協(xié)調(diào)利益關(guān)系，對內(nèi)部成本進行合理的控制，確保投資人的權(quán)益。

第8篇：對證券行業(yè)的理解范文

同時，經(jīng)過十五年艱苦不懈的努力，中國終于在2001年12月成為世界貿(mào)易組織（WTO）的正式成員。WTO倡導(dǎo)建立自由、平等、開放、公平競爭的市場環(huán)境，這也是我們建立市場經(jīng)濟所應(yīng)遵循的要求。而且，我們在證券業(yè)方面也明確作出對外開放承諾：允許外國證券機構(gòu)直接從事B股交易，等等。中國的證券市場在中國加入WTO之后，按照WTO規(guī)則的要求將逐步對外開放，而證券市場的開放程度則取決于證券監(jiān)管能力。市場的成熟和規(guī)范是我們承受開放以后激烈競爭的關(guān)鍵。應(yīng)對WTO挑戰(zhàn)，中國首先應(yīng)當建立健全的監(jiān)管體制，建立有序、多層次的監(jiān)管體系。 在此情況下，證券監(jiān)管再次成為輿論關(guān)注的焦點，2001年也被稱為中國證券市場的“監(jiān)管年”。國家證券監(jiān)管機構(gòu)在加強監(jiān)管工作的同時，提出樹立正確的證券監(jiān)管理念。證券監(jiān)管理念的提出，是對近幾年來證券監(jiān)管工作的一次全面的思考。

一、證券監(jiān)管理念的提出

理念一詞是法理學、法哲學上的用語，與思想、精神詞義相近。一般理解，理念是一種理性的認識，是上升到一定理論高度的的觀念。也可以說，理念就是一種指導(dǎo)思想、目標或原則。在日語里，理念一詞被運用于社會各個領(lǐng)域，我國的香港、臺灣地區(qū)也廣泛使用該詞，而在內(nèi)地，理念過去往往作為法學理論研究的書面用語。但是，隨著我們的對外開放和語言的廣泛交流，“理念”在我們的生活中的使用頻率也越來越高，這是我們對各個社會領(lǐng)域進行深層次思考的表現(xiàn)。

證券市場對理念一詞的應(yīng)用十分普遍，市場理念、投資理念、經(jīng)營理念監(jiān)管理念等等。而監(jiān)管理念則是最受重視的概念。監(jiān)管理念是監(jiān)管者開展監(jiān)管工作的目的、要求和行動指南，是證券監(jiān)管工作的指導(dǎo)思想。證券市場國際上一些證監(jiān)會每年都要出一個年度報告闡述其理念，在香港，對每個進證監(jiān)會工作的人都要作一個關(guān)于“理念”的報告。正是基于共同的監(jiān)管理念，1998年9月證監(jiān)會國際組織在內(nèi)羅畢會議通過了一項國際監(jiān)管的標準-《證券監(jiān)管的目標與原則》。

在原來的監(jiān)管模式下，證券監(jiān)管作為一種運用法律對證券市場進行有效調(diào)控和維護的手段，往往更多地被理解為國家權(quán)力在證券市場的行使，更側(cè)重于監(jiān)管的具體措施，而忽視對監(jiān)管的目標、功能、體系等深層次的思考?，F(xiàn)在，我們的監(jiān)管機構(gòu)也開始使用“監(jiān)管理念”來審視我們的監(jiān)管工作。 “監(jiān)管理念”的提出，讓我們對證券監(jiān)管有一次全面、系統(tǒng)的審視和剖析。這對證券監(jiān)管大有裨益，有利于證券市場真正走上規(guī)范和健康發(fā)展的道路。

二、證券監(jiān)管理念的運用

監(jiān)管一般被認為是監(jiān)管主體為了實現(xiàn)監(jiān)管目標而利用各種監(jiān)管手段對監(jiān)管對象所采取的一種有意識和主動的干預(yù)和控制活動。 監(jiān)管主要包括四方面的要素，監(jiān)管主體、監(jiān)管目標、監(jiān)管對象和監(jiān)管手段。由此可見，監(jiān)管理念并沒有被看作監(jiān)管的要素，但是，每一監(jiān)管要素都受到監(jiān)管理念的影響，監(jiān)管理念滲透在每一個監(jiān)管要素之中，并且自始至終貫徹在整個監(jiān)管的過程。

證券監(jiān)管具體主要是從以下幾方面來理解：（一）監(jiān)管的主體，即誰監(jiān)管。在一國中，往往有專門的機構(gòu)負責對證券市場的監(jiān)管。例如，美國是證券交易委員會（SEC），香港是證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會，我國是中國證券監(jiān)督管理委員會。每一個監(jiān)管機構(gòu)作為監(jiān)管規(guī)則的制定者和實施者，都會確定自己的監(jiān)管理念。監(jiān)管理念是監(jiān)管主體開展監(jiān)管工作的指導(dǎo)思想，是所有監(jiān)管活動的前提和基礎(chǔ)。（二）監(jiān)管的目標，即為什么監(jiān)管，明確的目標是監(jiān)管得以開展的前提。一般對證券市場監(jiān)管的目標主要是兩個方面：1、保護投資者的合法權(quán)益；2、維護市場系統(tǒng)的穩(wěn)定、有序和效率。監(jiān)管理念和監(jiān)管目標常常被等同看待。在通常意義上，監(jiān)管的目標和監(jiān)管理念十分相似，通用也不會引起歧義或曲解。當然，在我們上面的論述中提到，理念是一種思想，一種精神，更具有抽象意義，而目標則往往指明實現(xiàn)的具體內(nèi)容。因此，我們也應(yīng)當認識到，監(jiān)管理念和監(jiān)管目標其實不是同一層面的用語。監(jiān)管理念指引監(jiān)管目標的制定，監(jiān)管目標是監(jiān)管理念在監(jiān)管活動中的具體表現(xiàn)。（三）監(jiān)管的對象、即監(jiān)管什么。證券監(jiān)管的對象主要包含以下兩方面。一是對證券市場參與者：包括發(fā)行人及上市公司，投資者，證券交易所，證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)（包括證券投資咨詢機構(gòu)、資信評估機構(gòu)），以及為證券的發(fā)行、上市或者證券交易提供服務(wù)的法律服務(wù)機構(gòu)、審計服務(wù)機構(gòu)和評估服務(wù)機構(gòu)等。一是證券市場發(fā)生的行為和活動，包括證券發(fā)行、上市、交易、退市、信息披露、收購，等等。證券參與者在證券市場所采取的行為及活動都應(yīng)當是監(jiān)管的對象。監(jiān)管理念是監(jiān)管主體對整個監(jiān)管活動的認識和安排。監(jiān)管對象就是依據(jù)監(jiān)管理念來確定的。證券監(jiān)管對象中的市場參與者雖然也會受證券監(jiān)管理念的影響而受到的關(guān)注程度會有不同，但是往往相對固定。而對于證券市場發(fā)生的行為和活動而言，不同的監(jiān)管理念卻可能決定它們作為或不作為監(jiān)管的對象。（四）監(jiān)管的方式，即怎么監(jiān)管。主要應(yīng)當包括兩個方面：一方面是監(jiān)管制度的建設(shè)，證券監(jiān)管制度主要以兩種形式存在，具有強制約束力的法律法規(guī)和行業(yè)的自我約束規(guī)則；另一方面是采取監(jiān)管的具體手段，法律手段和行政手段是證券監(jiān)管的主要方式。證券監(jiān)管理念直接決定證券監(jiān)管的方式，監(jiān)管理念在證券制度上會得到充分的體現(xiàn)，每一個條文都滲透著監(jiān)管理念，是以法律的形式確立監(jiān)管者的地位，保障監(jiān)管行為的實施。并且監(jiān)管主體在制定法律法規(guī)的同時，也確立了監(jiān)管的模式，從世界各國來看，證券監(jiān)管的模式，無外乎是政府主導(dǎo)型、行業(yè)自律型以及政府監(jiān)管和行業(yè)自律相結(jié)合的中間型三種。各國監(jiān)管理念的差異決定監(jiān)管模式的不同，而上述的監(jiān)管模式也體現(xiàn)了各自的監(jiān)管理念。

因此，證券監(jiān)管理念并不是單一的要素，而是證券監(jiān)管主體對監(jiān)管活動全面的認識和對監(jiān)管其他要素的系統(tǒng)安排，滲透到證券監(jiān)管的每一個環(huán)節(jié)和每一個角落。證券監(jiān)管理念是證券監(jiān)管成敗的關(guān)鍵，是證券市場發(fā)展的基石。

三、我國證券監(jiān)管理念的沿革

監(jiān)管是市場規(guī)范中發(fā)展、發(fā)展中規(guī)范的保障，如果沒有監(jiān)管就沒有今天繁榮的證券市場，因此，我們的證券監(jiān)管功不可沒。但是，我們也看到，證券市場存在種種令人堪憂的問題。違規(guī)行為充斥市場，信息披露不真實普遍存在，上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，券商挪用客戶保證金，機構(gòu)操縱市場證券中介機構(gòu)違背職業(yè)道德與上市公司共同作弊，嚴重侵害中小投資者的利益；證券監(jiān)管力度不夠，對違規(guī)行為的查處滯后而無力 ， 這些問題和缺陷的存在原因是多方面的，但是其中重要的一點就是，我國的證券監(jiān)管理念一直處于不確定之中。似乎，我們的監(jiān)管理念是：證券監(jiān)管更多偏向于為搞活國有大中型企業(yè)服務(wù)；證券發(fā)行監(jiān)管以行政審批、額度控制為主要手段；證券監(jiān)管是監(jiān)管機構(gòu)對市場的直接控制等等。

1、證券監(jiān)管機構(gòu)的功能定位-證券監(jiān)管為搞活國有大中型企業(yè)服務(wù)；

上個世紀80年代，我國開始探索建立證券市場，建立證券市場的初衷主要是為國有企業(yè)改革而考慮的，“試圖通過發(fā)行股票、債券使國有企業(yè)獲得發(fā)展所需的資金，實現(xiàn)國有企業(yè)脫困，調(diào)整國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)國有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，”國有企業(yè)在證券市場中受到政策的傾斜和特殊的照顧，證券市場成為國有企業(yè)脫貧解困的重要渠道。因此，“為國有企業(yè)保駕護航”曾經(jīng)是我國證券監(jiān)管機構(gòu)的一項重要職能。證券監(jiān)管的目的不僅僅是維護市場的正常秩序，而更重要的是為國有企業(yè)改革創(chuàng)造更好的環(huán)境，而主要是為國有企業(yè)服務(wù)。但是，我們知道，健康的市場不僅要求制度完善、行為透明，而且必須作到參與主體平等、監(jiān)管機關(guān)公正。而我國這段時期政策的傾斜使得國有企業(yè)獲得優(yōu)先的市場地位，而監(jiān)管機構(gòu)特殊的職責要求使之根本不能保持其獨立的地位，不僅不能保持市場的公平，而且往往可能通過“合法”履行職責的行為損害其他市場參與者的合法權(quán)益，造成對整個市場發(fā)展的障礙或破壞。

監(jiān)管機關(guān)職能的特殊要求導(dǎo)致監(jiān)管的獨立性不能保證，監(jiān)管的公信力受到懷疑，正如有些學者認為，中國證監(jiān)會既是教練員又是裁判員，這種監(jiān)管體制帶有太多的行政色彩，對國有企業(yè)的政策傾斜使得即使監(jiān)管機關(guān)努力想當好裁判，也難于在市場中保持其獨立和公正。

2、行政主導(dǎo)市場-證券發(fā)行監(jiān)管以行政審批、額度控制為主要手段；

建立和發(fā)展證券市場正是中國從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的時期，因此證券監(jiān)管具有濃厚行政特色。尤其是在發(fā)行監(jiān)管方面。證券發(fā)行實行行政審批制，以行政手段來主導(dǎo)和分割市場。證監(jiān)會負責人坦言，“證券市場發(fā)展初期，過分強調(diào)為國有企業(yè)服務(wù)，籌資功能具有明顯的計劃分配色彩” .正是由于行政審批制度帶有強烈的計劃色彩，其缺陷顯而易見：首先，規(guī)?？刂坪蛯嵸|(zhì)審批使得證券發(fā)行行為難以市場化，從而扭曲了優(yōu)化資源配置的市場基本功能。其次，地方和部門的額度分配明顯是一種部門利益的行政分配，并且地方政府在行使選擇權(quán)時往往受到地方利益的影響而不能確保公正。第三，行政審批制使得投資者利益保障機制低效運作。實質(zhì)審批中，證券的發(fā)行上市是經(jīng)過政府部門的批準，政府對企業(yè)完全進行實質(zhì)的判斷，在某種意義上，能夠發(fā)行上市的企業(yè)都是獲得了政府的擔保。一旦發(fā)行出現(xiàn)嚴重的欺詐行為，政府則應(yīng)當承擔相應(yīng)的審批的責任，但是，實際上，政府在以往發(fā)生的證券欺詐事件中，并不承擔什么責任。另外，發(fā)行額度的限制人為地劃定市場擴展的速度，違背市場規(guī)律，滋生腐敗。額度使得發(fā)行上市成為稀缺資源，導(dǎo)致“尋租行為”和腐敗的產(chǎn)生。

3、重視政府監(jiān)管，忽視自律作用-證券監(jiān)管是監(jiān)管機構(gòu)對市場的直接控制。

我國的證券監(jiān)管體制經(jīng)歷了從多頭到統(tǒng)一、從分散到集中的過程。目前是以中國證監(jiān)會為監(jiān)管機關(guān)，實行垂直領(lǐng)導(dǎo)，對全國證券市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理。政府統(tǒng)一監(jiān)管具有體現(xiàn)監(jiān)管權(quán)威、防止相互扯皮的作用。但是，由于在證券市場創(chuàng)設(shè)之初就帶有濃厚的行政色彩，政府統(tǒng)一監(jiān)管往往體現(xiàn)為監(jiān)管機構(gòu)對市場進行全面而直接的控制。由此，一方面，監(jiān)管機構(gòu)在擁有職權(quán)的同時，也承擔了太多的責任，涉及市場的方方面面。從而，忽視了證券市場的自律監(jiān)管作用。比如，我國對證券的發(fā)行和上市實行聯(lián)動機制，證券交易所僅是依照程序要求安排企業(yè)上市的時間和具體方式，甚至沒有得到對企業(yè)的上市發(fā)表意見的授權(quán) ，忽略了證券交易所的自律管理功能。而證券業(yè)協(xié)會作為法定的自律組織，在市場上也少有發(fā)言的機會。至于證券公司的和其他中介機構(gòu)的自我風險控制作用，就更不足提了。但事實上，證券市場卻存在政府監(jiān)管所不能夠及的“死角”，政府監(jiān)管不能解決所有的市場問題。另一方面，證券監(jiān)管機構(gòu)為應(yīng)對變化迅速的市場而設(shè)立自主裁量權(quán)，但是，監(jiān)管機構(gòu)在沒有既定標準的制裁中，往往出現(xiàn)過多的隨機式懲處，這不但沒有體現(xiàn)監(jiān)管機構(gòu)的權(quán)威，反而破壞了法律的嚴肅性。

證券監(jiān)管理念的模糊使得我們的證券法規(guī)或者不完善或者朝令夕改，同時也使我們的監(jiān)管機關(guān)的定位、監(jiān)管方式等都處于不確定狀態(tài)。這也是監(jiān)管機關(guān)受到多方面的批評和指責，監(jiān)管權(quán)威受到挑戰(zhàn)的重要原因。不能確立正確的證券監(jiān)管理念是構(gòu)成證券市場發(fā)展的潛在障礙和威脅。一旦證券市場問題的積累而引起矛盾的激化，那將對我們市場造成重大打擊，其破壞和損失難以估量。

四、我國證券監(jiān)管理念之重塑

監(jiān)管理念對我國證券市場的意義如此重要，因此樹立正確的證券監(jiān)管理念應(yīng)當是我們理論界和實踐界共同的追求?！岸潭淌畮啄?，中國證券市場在艱苦的探索中取得了重要的進展，伴隨著國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌，證券市場體制在變，觀念也在變?！弊C券監(jiān)管的作用也受到越來越多的重視，同時 “監(jiān)管機構(gòu)也逐漸體會到自己應(yīng)該做什么，不應(yīng)該做什么”。 證券監(jiān)管理念也隨著市場的迅速發(fā)展和問題的不斷得到顯現(xiàn)而受到更多的關(guān)注。樹立正確的監(jiān)管理念是我國證券市場健康發(fā)展首要條件，也是監(jiān)管工作的重中之重。筆者僅就監(jiān)管理念提出一些觀點，以期引起更多的關(guān)注和討論。

1、保護投資者的合法權(quán)益。

一方面，證券市場投資者是證券市場得以建立和維持的資金來源，是證券市場的重要參與者，只有保護投資者的合法權(quán)益，樹立投資者對市場的信心，證券市場才有源源不斷的資金進入，有了資金來源，證券市場才能發(fā)揮籌資和資源配置的功效，才能繁榮與發(fā)展。因此投資者的合法利益應(yīng)當?shù)玫奖Ｗo。另一方面，積極參與證券市場的投資者、特別是中小投資者往往是分散的個體，在市場中處于弱勢地位，是市場的弱者。因此，在市場失靈或失控的時候，守法的投資者特別是中小投資者市場中常常是最大的受害者。通過監(jiān)管的手段使得投資者能夠平等地獲得信息，同時對市場違法違規(guī)行為的查處，維護市場正常秩序，也體現(xiàn)了對投資者的保護。為了維護真正意義的公平，特別強調(diào)保護投資者的合法權(quán)益是完全必要的，保護投資者的合法權(quán)益應(yīng)當作為監(jiān)管的主要目的和最終目標。

2、明確監(jiān)管機構(gòu)的職能，保證證券監(jiān)管的獨立性

由于我們對監(jiān)管理念的理解錯位，使得我們的監(jiān)管機關(guān)職能定位模糊，從而導(dǎo)致證券市場諸多問題的產(chǎn)生等。并且成為我國證券市場發(fā)展的瓶頸問題之一。監(jiān)管機構(gòu)作為是規(guī)則的制定者和執(zhí)行者，其職能就是保證市場的平等、公開以及公正地對待所有的市場參與者。因此，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當是獨立的裁判員，而不能兼任教練員，也不應(yīng)當帶有任何傾向，袒護某些市場參與者。監(jiān)管機構(gòu)只有保持其獨立，才能以樹立其權(quán)威，才能公正地監(jiān)督市場參與者及其行為，才能真正體現(xiàn)“公平、公正、公開”的三公原則；才能真正建立公平、有效的市場機制。因此，我們必須改變原有的行政管理體制和模式，尊重和維護市場的內(nèi)在機制，真正做到保持證券監(jiān)管的獨立性，使監(jiān)管機構(gòu)成為證券市場的公正“裁判員”。

有學者認為，我國證券市場設(shè)立的初衷就是為國有企業(yè)的改革服務(wù)，而且國有企業(yè)改革是當前我國經(jīng)濟體制改革的中心，因此，我國證券市場的上市公司也必然一國有企業(yè)改制上市企業(yè)為主體。否則，證券市場就沒有生存的根基。誠然，證券市場客觀上是為國有企業(yè)的改革提供了舞臺和空間，其在以往和以后都將發(fā)揮其應(yīng)有的作用。但是，目前我國證券市場的發(fā)展卻不應(yīng)仍然建立在為發(fā)展國有企業(yè)的根基之上，它應(yīng)當真正發(fā)揮其作為市場的正常功能，服務(wù)于所有合法的市場參與者。監(jiān)管機關(guān)也應(yīng)當公正地對待所有的參與者，維護和體現(xiàn)市場自由、平等的真正內(nèi)涵。事實上，我們的監(jiān)管機關(guān)也已深刻地認識到這個問題，提出“證監(jiān)會要‘回歸’監(jiān)管者的位置”，“并且將積極穩(wěn)妥地推出一系列市場化取向的改革措施，順應(yīng)經(jīng)濟全球化和科技進步的潮流，在穩(wěn)妥和穩(wěn)健發(fā)展的前提下，在合適的時機用合適的方式解決好歷史遺留問題 .

3、建立完善的監(jiān)管體系，充分發(fā)揮市場參與者的自律作用

完備而富有效率的市場監(jiān)管體系是證券市場迅速發(fā)展和持續(xù)繁榮的重要因素。由于證券行業(yè)的復(fù)雜性，監(jiān)管主體過于單一，容易造成監(jiān)管成本高、效率低。單一地依靠政府監(jiān)管或行業(yè)自律的監(jiān)管模式都存在一定的缺陷，因此，在各國實踐中，一些以前實行政府主導(dǎo)型和行業(yè)自律型監(jiān)管模式的國家逐步開始重視綜合運用兩種監(jiān)管模式，使之相互取長補短，發(fā)揮各自的優(yōu)勢，從而使證券市場監(jiān)管更加完善、富有效率。

我國是實行由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對全國證券市場實行集中統(tǒng)一的管理，屬于政府主導(dǎo)監(jiān)管型。在開放的國際環(huán)境中，各國證券監(jiān)管相互借鑒，共同發(fā)展。我國也應(yīng)借鑒其他國家的先進經(jīng)驗，重視行業(yè)自律，發(fā)揮市場參與者的自律作用，完善整個監(jiān)管體系。這以引起監(jiān)管機構(gòu)的足夠重視。中國證監(jiān)會主要負責人表示，“在監(jiān)管和自律的框架里，自律將起到非常重要的作用?！薄白C監(jiān)會將實行分層次監(jiān)管，證券業(yè)協(xié)會逐步承擔實質(zhì)性監(jiān)管任務(wù)”。 證券交易所作為證券自律組織，應(yīng)當充分發(fā)揮其一線監(jiān)管的功能。世界各國的經(jīng)驗表明，任何完善的證券市場都要發(fā)揮證券交易所的監(jiān)管作用。上市公司的日常監(jiān)管主要是由交易所執(zhí)行。因此，在證券發(fā)行與上市的程序中，應(yīng)賦予證券交易所一定的審查職能，一方面充分發(fā)揮一線監(jiān)管的優(yōu)勢，另一方面使交易所在取得職權(quán)的同時也承擔了相應(yīng)的責任，克服政府直接承擔審核失誤的風險。而中國證監(jiān)會則對證券交易所實行有效監(jiān)管。因此，我國證券監(jiān)管體系應(yīng)當是：中國證監(jiān)會作為全國性的證券監(jiān)管機構(gòu)，對全國證券市場實行統(tǒng)一監(jiān)管，中國證監(jiān)會加強對證券交易所、證券業(yè)協(xié)會、參與證券服務(wù)中介機構(gòu)的監(jiān)管以及對各地的派出機構(gòu)進行管理；全國三十多個證監(jiān)會派出機構(gòu)都直接歸屬中國證監(jiān)會，主要針對當?shù)氐臄M上市公司進行監(jiān)管；證券業(yè)協(xié)會加強對作為成員的證券公司自律監(jiān)管；證券交易所對上市公司以及交易所的會員單位進行實時自律監(jiān)管；證券公司對擬上市公司和上市公司再融資實行承擔內(nèi)部核查的職責；證券服務(wù)機構(gòu)對所服務(wù)的機構(gòu)和項目承擔核查的職責。形成全國統(tǒng)一，多層次，證券主體積極參與的證券監(jiān)管體系。

第9篇：對證券行業(yè)的理解范文

 

關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管　證券法　證券業(yè)

《中華人民共和國證券法》(以下稱《證券法》)的頒布實施標志我國已初步建立起了證券監(jiān)督管理的法律制度，這一制度在一定程度上規(guī)范了我國證券市場的監(jiān)督管理。但是，這一法律制度所存在的問題也逐漸暴露出來。而證券市場的健康發(fā)展，需要一個完善的監(jiān)督管理法律制度。

(一)我國證券監(jiān)督管理法律制度的設(shè)計方面。《證券法》在總則中規(guī)定：我國實行集中統(tǒng)一監(jiān)管與自律監(jiān)管相結(jié)合的體制，并要求證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理。但是，集中統(tǒng)一監(jiān)管的模式要求監(jiān)管機構(gòu)的惟一性和權(quán)威性，而《證券法》還規(guī)定，債券的發(fā)行由國務(wù)院授權(quán)的部門審批。另外，作為一部法律，證券法律制度的設(shè)計，既應(yīng)當照顧現(xiàn)實，又應(yīng)當考慮證券市場的發(fā)展。自20世紀90年代以來，銀行業(yè)與證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的體制受到前所未有的挑戰(zhàn)，英、日首先放棄這一制度，美國也于1999年11月正式廢棄了這一制度，而以德國為首的一些西歐金融強國一開始就沒有分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理規(guī)定。我國現(xiàn)在正積極地爭取加入世界貿(mào)易組織，面對即將進入我國的“全能型”金融機構(gòu)，分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的制度將大大降低我國金融機構(gòu)的綜合競爭能力。

(二)根據(jù)《證券法》的規(guī)定：國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對全國證券市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理，但是國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)卻投有明確規(guī)定。證券監(jiān)督管理機構(gòu)是證券監(jiān)督管理的核心，必須由國家立法機關(guān)依法確定，因為它負有對全國證券市場的監(jiān)督管理職責，如果它沒有明確的法律地位，其監(jiān)督管理就缺乏權(quán)威性，也就不能有效地行使監(jiān)督管理的權(quán)力。從目前的法律實踐中看，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)應(yīng)當理解為證券監(jiān)督管理委員會。但是，按照國務(wù)院的“三定”方案，證券監(jiān)督管理委員會被定位為國務(wù)院直屬的事業(yè)單位。根據(jù)《證券法》167條的規(guī)定，該機構(gòu)可以制定市場監(jiān)管的規(guī)章制度。根據(jù)憲法的精神，只有行政機關(guān)才享有這項權(quán)力，作為事業(yè)單位顯然不應(yīng)當享有，這一點與我國的法律體系不調(diào)。另一方面，證券監(jiān)督管理委員會行使行政權(quán)力是行政授權(quán)還是立法規(guī)定?從三定方案上看屬行政授權(quán)，而《證券法》上則顯然是立法規(guī)定。如果是前者，在行政法上將存在一種無法解決的現(xiàn)實問題，即市場主體對證券監(jiān)督管理委員會的行政處罰不服時或請求行政賠償時，則國務(wù)院將成為行政復(fù)議的被申請人，行政訴訟的被告人和行政賠償?shù)馁r償義務(wù)人。如果是法律授權(quán)，從我國的法學理論和司法實踐上，立法機關(guān)應(yīng)當將行政權(quán)力授予行政機關(guān)，而不應(yīng)當將行政權(quán)力授予一個事業(yè)單位，同時沒有行政權(quán)力的支持，一個事業(yè)單位無論如何也不能擔負起如此的重任。另一方面，如果是立法授權(quán)，就應(yīng)當接受立法機關(guān)的監(jiān)督，但是證券監(jiān)督管理委員會只是國務(wù)院的一個事業(yè)單位，其人事任免權(quán)在國務(wù)院，立法機關(guān)無法通過法律監(jiān)督機制對證券監(jiān)督管理委員會的人事管理、執(zhí)法情況以及執(zhí)法規(guī)則的制定等進行有效的監(jiān)督。

(三)在證券監(jiān)督管理的法律制度中還規(guī)定了國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)根據(jù)需要可以設(shè)立派出機構(gòu)。這一規(guī)定明顯忽視了地方政府對證券市場監(jiān)督管理的職能。這一規(guī)定可能受《人民銀行法》的影響，該法之所以這樣規(guī)定，主要是為了突出人民銀行在制定和執(zhí)行貨幣政策時的獨立性。中央銀行在制定和執(zhí)行貨幣政策時，最好能最大限度地獨立于地方政府和各級政府部門，這是中央銀行和銀行業(yè)的性質(zhì)決定的。至于證券市場的監(jiān)管，不僅沒有必要排除地方政府的監(jiān)管職能，而且也不可能完全擺脫地方政府的影響。證券業(yè)的監(jiān)管主要是對市場主體和市場行為的監(jiān)管。上市公司是證券市場的重要主體，對它行為的管理也是證券市場監(jiān)管的重要組成部分，而上市公司在行政管理、人事管理和現(xiàn)代企業(yè)制度的試點上與地方政府有著千絲萬縷的利益關(guān)系。在目前體制下，上市公司的行為特別是對證券市場有重大影響的重組并購行為，多受地方政府的影響；另一方面，對限制投資的部門負責人及法定市場禁人者的甄別和確定、國有企業(yè)投資股市、地方金融機構(gòu)進人股市都需要地方政府的監(jiān)督。對地方證券經(jīng)營機構(gòu)的行為監(jiān)管同樣離不開地方政府，因其在營業(yè)執(zhí)照管理、稅務(wù)登記管理、人員管理等方面與地方政府也有關(guān)系。另外，隨著我國經(jīng)濟體制改革的進一步深入和證券市場的進一步發(fā)展，直接融資的規(guī)模會逐漸擴大，由于上市條件的限制和交易所容量的局限，會有越來越多的場外交易，開放場外交易市場是經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢，對場外交易市場的設(shè)立，交易行為、經(jīng)營管理都將具有濃厚的地方色彩，如果離開地方政府的監(jiān)管是不可想象的。

(四)在自律管理方面，《證券法》作了明確的規(guī)定。自律管理的機構(gòu)有兩個，一個是證券交易所，另一個是證券業(yè)協(xié)會。但是，交易所在體制的設(shè)計上就存在著忽視其自律功能的一面，從《證券法》的規(guī)定可以看出．證券交易所只不過是證券監(jiān)督管理機構(gòu)的一個附庸，從其機構(gòu)本身的設(shè)立、人事管理到章程的制定等方面都沒有給交易所充分的自主權(quán)，第99條規(guī)定，交易所設(shè)理事會，按照一般法人的規(guī)定，既然有理事會，它自然應(yīng)當是法人的權(quán)力機關(guān)，其法定代表人自然是理事長，經(jīng)理由理事會聘任。但是《證券法》規(guī)定，交易所設(shè)總經(jīng)理一人，由證券監(jiān)督管理機構(gòu)任免，這時就可能出現(xiàn)理事長和總經(jīng)理的權(quán)力沖突，這樣，交易所的自律管理中只能流于形式。