企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性范文

【關(guān)鍵詞】流動(dòng)性 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性管理

【中圖分類號(hào)】F820.4 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

流動(dòng)性對(duì)于企業(yè)的意義猶如血液對(duì)于人體一般，是企業(yè)經(jīng)營的一項(xiàng)基本資源，充足的流動(dòng)性可以用來滿足預(yù)期和突如其來的現(xiàn)金流出，滿足企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的需求，保證企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值。相反，因缺乏流動(dòng)性而無法及時(shí)滿足債務(wù)償付義務(wù)，將會(huì)危及企業(yè)的活力，嚴(yán)重的可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此，流動(dòng)性管理對(duì)于企業(yè)而言顯得尤為必要，特別是那些負(fù)債較高、固定資產(chǎn)占比較低，擁有大量流動(dòng)資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，其活動(dòng)的本質(zhì)就是作為流動(dòng)性的通道，故而對(duì)流動(dòng)性的管理需要更加精細(xì)化。

流動(dòng)性的含義和來源

流動(dòng)性的含義。對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行系統(tǒng)研究之前，首先需要明確流動(dòng)性的含義，準(zhǔn)確的定義是一項(xiàng)基礎(chǔ)而重要的內(nèi)容。流動(dòng)性概念有廣義和狹義之分，狹義的流動(dòng)性特指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，它們?cè)谛再|(zhì)上屬于容易變現(xiàn)的資產(chǎn)；廣義的流動(dòng)性是指需要貨幣時(shí)獲取現(xiàn)金的能力，這種能力主要體現(xiàn)在時(shí)間上的及時(shí)性、價(jià)格上的合理性以及數(shù)量上的充足性。美國銀行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)流動(dòng)性的定義為：銀行能夠在一定時(shí)間內(nèi)以合理的成本籌集一定數(shù)量的資金來滿足客戶當(dāng)前或未來的資金需求。加拿大財(cái)政部金融機(jī)構(gòu)監(jiān)理局將流動(dòng)性定義為一種能力，具體指一個(gè)機(jī)構(gòu)可以及時(shí)地以合理的價(jià)格獲得足夠的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物來應(yīng)對(duì)到期的承諾。這些發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性的定義都是廣義的。在廣義的概念下，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物是一項(xiàng)資產(chǎn)，是變現(xiàn)能力較強(qiáng)的流動(dòng)性來源之一。目前對(duì)流動(dòng)性的研究也大部分泛指廣義上的概念。

流動(dòng)性的來源。流動(dòng)性的來源渠道有很多，但主要可以劃分為以下三類：一是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，如銷售產(chǎn)品回籠的資金，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)到期收回的本金、利息或分紅即屬于經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流。該來源是一種基礎(chǔ)性的流動(dòng)性來源；二是通過籌資活動(dòng)獲得資金，包括短期籌資、中長期籌資以及權(quán)益籌資。不同的籌資來源可以應(yīng)對(duì)不同的流動(dòng)性需求，以金融機(jī)構(gòu)為例，短期非急迫的流動(dòng)性需求可以通過回購、隔夜拆借等手段解決，長期非急迫的流動(dòng)性需求可以通過信用借款、發(fā)債或股權(quán)等方式解決，對(duì)于急迫的流動(dòng)性需求則要采取非常措施，如擔(dān)保籌資、向央行借款等。在正常的經(jīng)營情況下，通過負(fù)債獲得資金是一種很好的流動(dòng)性來源，但是當(dāng)發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)或者機(jī)構(gòu)自身的信用受到市場質(zhì)疑的時(shí)候，籌資困境會(huì)誘發(fā)資金的流出，增強(qiáng)現(xiàn)金流入的困難；三是通過銷售資產(chǎn)獲得資金，包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。資產(chǎn)能否及時(shí)地按照賬面價(jià)值變現(xiàn)受到很多因素的影響，如資產(chǎn)所處市場的深度（反映承受大額交易的能力）、廣度（反映參與者的多少）等。其中容易變現(xiàn)的資產(chǎn)可作為流動(dòng)性儲(chǔ)備，流動(dòng)性儲(chǔ)備是所有流動(dòng)性來源中最可靠的。企業(yè)為了應(yīng)對(duì)意外的流動(dòng)性需求，必須儲(chǔ)備一定數(shù)量的流動(dòng)性資產(chǎn)，但流動(dòng)性儲(chǔ)備資產(chǎn)的回報(bào)率是最低的，以利潤最大化為目標(biāo)的企業(yè)會(huì)盡可能地降低此類資產(chǎn)，合理的流動(dòng)性儲(chǔ)備規(guī)模是在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和盈利之間尋找平衡。經(jīng)營活動(dòng)和銷售資產(chǎn)取得的現(xiàn)金屬于內(nèi)生流動(dòng)性，籌資屬于外生流動(dòng)性，流動(dòng)性儲(chǔ)備猶如水池中的水一樣，現(xiàn)金的流入似水池的進(jìn)水口，現(xiàn)金流出似水池的排水口，當(dāng)資金的流入大于流出時(shí)，流動(dòng)性儲(chǔ)備就會(huì)增加，相反，當(dāng)資金的流入小于流出時(shí)，流動(dòng)性儲(chǔ)備就會(huì)相應(yīng)減少。

應(yīng)對(duì)需求時(shí)流動(dòng)性來源的安排順序。一般而言，以上三種流動(dòng)性來源在滿足需求時(shí)，未擔(dān)保的籌資安排是在經(jīng)營現(xiàn)金流之后的第一道防線，出售資產(chǎn)變現(xiàn)是最后一道防線。之所以如此安排，是因?yàn)榈盅夯蛘哔u出資產(chǎn)，尤其是那些固定的或者關(guān)乎企業(yè)生存的重要資產(chǎn)，將減小企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性，降低企業(yè)未來盈利能力，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。當(dāng)然，這樣的一種順序也不是固定不變的，有時(shí)需要根據(jù)不同的情景來綜合考察各個(gè)來源的特點(diǎn)。對(duì)金融資產(chǎn)管理公司而言，正常情況下，銀行借款是一項(xiàng)很好的流動(dòng)性來源，但當(dāng)發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)或者自身經(jīng)營、聲譽(yù)發(fā)生重大損失和變化時(shí)，銀行借款將會(huì)變得異常困難，出售資產(chǎn)將會(huì)成為獲取流動(dòng)性的首選途徑。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的含義和分類

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的含義。若在流動(dòng)性概念的基礎(chǔ)上來定義流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，那么流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念將更為具體，它是指企業(yè)不能根據(jù)需要而以正常的價(jià)格（合理的融資成本和資產(chǎn)的賬面價(jià)值）及時(shí)獲取現(xiàn)金從而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在經(jīng)營與管理過程中面臨的一種主要風(fēng)險(xiǎn)，具有不確定性強(qiáng)、沖擊破壞力大的特點(diǎn)，尤其對(duì)于高杠桿經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)，其被稱為“最致命的風(fēng)險(xiǎn)”。在2007年的全球金融危機(jī)中，很多資本數(shù)量充足、結(jié)構(gòu)合理的金融機(jī)構(gòu)由于缺乏充足的流動(dòng)性來應(yīng)對(duì)債務(wù)，被迫進(jìn)行合并或者被收購，甚至走向了破產(chǎn)清算的境地。這次危機(jī)證明了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的突然性和嚴(yán)重性，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理成為金融機(jī)構(gòu)持續(xù)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容之一。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源及分類。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生需要兩個(gè)條件：一是存在流動(dòng)性需求。流動(dòng)性需求是指企業(yè)在經(jīng)營過程中存在流動(dòng)性缺口，即現(xiàn)金的流出大于現(xiàn)金的流入；二是無法以合理的價(jià)格獲取資金。

其一，錯(cuò)配型流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)型流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從流動(dòng)性缺口產(chǎn)生的原因上，可以將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：錯(cuò)配型流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)型流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。錯(cuò)配型的資金缺口是指由于資產(chǎn)負(fù)債期限和規(guī)模錯(cuò)配導(dǎo)致一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的流出大于現(xiàn)金的流入。如短債長用的情況，短期負(fù)債到期后需要償還，但資產(chǎn)期限尚未到期無法及時(shí)回流現(xiàn)金，從而導(dǎo)致凈現(xiàn)金流出。對(duì)于提供流動(dòng)性轉(zhuǎn)化的金融機(jī)構(gòu)而言，這樣的錯(cuò)配是無法避免的，是由金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營性質(zhì)和資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)本身決定的，從性質(zhì)上講是內(nèi)生的。突發(fā)型的資金缺口指資金的需求超出了金融機(jī)構(gòu)的計(jì)劃，或者現(xiàn)金的流入低于金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期，導(dǎo)致沒有充足的資金應(yīng)付突發(fā)的現(xiàn)金需求。造成突發(fā)型資金缺口的原因有很多，大體可以歸為四類：一是無法預(yù)測的現(xiàn)金流量。二是不利的法律或者管理部門的裁決；三是企業(yè)財(cái)務(wù)管理不規(guī)范和企業(yè)的負(fù)面印象。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)營環(huán)境中，大部分企業(yè)，尤其是金融機(jī)構(gòu)都會(huì)面臨一些在時(shí)間或者數(shù)量上無法預(yù)測的現(xiàn)金流量，如居民儲(chǔ)蓄存款、開放式基金的贖回、金融資產(chǎn)管理公司的財(cái)務(wù)性投資等項(xiàng)目在時(shí)間和數(shù)量上均不確定，并且無法預(yù)測的程度越高，突發(fā)型流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也就越高；四是不利的法律或者部門裁決會(huì)帶來緊急的支付、賠償和停業(yè)的成本。這會(huì)對(duì)經(jīng)營活動(dòng)和相關(guān)的現(xiàn)金流量造成暫時(shí)的或者永久的破壞。企業(yè)財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)復(fù)雜的活動(dòng)，其本身具有相當(dāng)程度的無法預(yù)測性，如果管理不規(guī)范，就會(huì)增加預(yù)測企業(yè)現(xiàn)金流的難度。企業(yè)的負(fù)面印象會(huì)改變利益相關(guān)人的行為方式，降低交易和減少資金供給，使企業(yè)未來現(xiàn)金流的變動(dòng)不可預(yù)測?？傮w而言，突發(fā)型的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)往往由市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)或操作風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)而引發(fā)，是一種“間接的、結(jié)果性”風(fēng)險(xiǎn)，從性質(zhì)上講是外生的。其實(shí)在大多數(shù)情況下，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)早已蘊(yùn)含在資產(chǎn)負(fù)債表的脆弱性中，而一些觸發(fā)性的事件會(huì)將其暴露出來，流動(dòng)性缺口的產(chǎn)生往往是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果。

其二，籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從獲取資金的方式上也可將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指不能根據(jù)需要在成本合理的程度上獲得未擔(dān)保的籌資而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。造成籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因包括以下幾方面：負(fù)債不具有連續(xù)性；缺乏融資市場渠道；負(fù)債籌資來源過度集中和宏觀環(huán)境的不利變化。當(dāng)信用資金的提供者不愿意將到期負(fù)債繼續(xù)提供給企業(yè)使用，或者企業(yè)被迫接受增加的成本來保證負(fù)債來源時(shí)，往往表明企業(yè)的籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)存在了，信用資金的連續(xù)性可以作為籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的早期信號(hào)。缺乏融資市場渠道意味著企業(yè)無法進(jìn)入特定的融資市場，從而被迫接受較高的融資成本，比如金融資產(chǎn)管理公司如果無法進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場，那么短時(shí)間的資金需求將被局限在需要資產(chǎn)抵押的回購市場上。企業(yè)過分依賴單一的產(chǎn)品、市場或者貸款方也會(huì)增加籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫^度集中的籌資來源一旦停止，企業(yè)想要尋找到替代性的融資需要付出極大的努力。當(dāng)然，宏觀環(huán)境的不利變化，比如金融系統(tǒng)流動(dòng)性趨緊，同樣會(huì)增加企業(yè)籌資的難度。資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指不能根據(jù)需要按照賬面價(jià)值將資產(chǎn)變現(xiàn)從而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，包括以不合理的貼現(xiàn)折扣比例將其資產(chǎn)作為抵押品，或者只能以較低的價(jià)格賣出其資產(chǎn)組合。通過資產(chǎn)獲取流動(dòng)性的方式包括抵押無負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)獲取貸款、出賣流動(dòng)性資產(chǎn)獲取資金、進(jìn)行資產(chǎn)證券化、變賣非流動(dòng)性資產(chǎn)等。這些方式一般與資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的高低相對(duì)應(yīng)，如果企業(yè)擁有充足的營業(yè)現(xiàn)金流量和籌資來源，就不會(huì)面臨資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低時(shí)，企業(yè)可以通過抵押資產(chǎn)獲取現(xiàn)金，如果企業(yè)通過變賣非流動(dòng)資產(chǎn)來獲取流動(dòng)性，則意味著企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很高了。影響資產(chǎn)變現(xiàn)的因素包括資產(chǎn)市場性的缺乏、缺少無負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)、資產(chǎn)過度集中、企業(yè)自身高估資產(chǎn)價(jià)值、貸款抵押物不充分等。資產(chǎn)市場性的缺乏意味著資產(chǎn)不容易或者根本無法變現(xiàn)，比如廠房、辦公樓等固定資產(chǎn)的售賣一般需要較長的時(shí)間，不容易及時(shí)變現(xiàn)以滿足流動(dòng)性的需求；缺少無負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)表明企業(yè)缺乏可處置的資產(chǎn)，那么通過資產(chǎn)獲取流動(dòng)性的基礎(chǔ)也就不存在了；資產(chǎn)過度集中存在兩個(gè)含義，一方面指企業(yè)擁有的頭寸相對(duì)于市場容量來說占比較大，另一方面指某一資產(chǎn)的頭寸在企業(yè)整體資產(chǎn)規(guī)模中占比較大。過度集中的資產(chǎn)可能會(huì)由于市場深度不夠而無法按照賬面價(jià)格整體變現(xiàn)，例如企業(yè)某一金融資產(chǎn)進(jìn)行大規(guī)模拋售時(shí)，市場價(jià)格有可能出現(xiàn)大幅度下降，從而影響資產(chǎn)變現(xiàn)的價(jià)值。過度集中的資產(chǎn)也有可能遭遇因市場突然變化而無法變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，2007年的金融危機(jī)使得“次級(jí)債券”交易幾乎停滯，大量持有該類債券的金融機(jī)構(gòu)損失慘重。而如果企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值被高估，那么企業(yè)以該項(xiàng)資產(chǎn)為基礎(chǔ)獲取流動(dòng)性的數(shù)量必將低于企業(yè)的期望值。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，如果貸款項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，那么可以通過處置抵押物來回收資金；但如果抵押物的價(jià)值不足以彌補(bǔ)本息金額，那么金融機(jī)構(gòu)將會(huì)遭受損失。

其三，流動(dòng)性漩渦。籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或者資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)都會(huì)給企業(yè)造成一定的損失，帶來財(cái)務(wù)困難。但在某些情況下，籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)同時(shí)出現(xiàn)，形成流動(dòng)性漩渦，造成失去償付能力的危險(xiǎn)。流動(dòng)性漩渦可以由內(nèi)部或外部因素誘發(fā)，企業(yè)首先出現(xiàn)籌資困難，被迫出售或抵押資產(chǎn)，從而降低財(cái)務(wù)彈性，引起利益相關(guān)人的擔(dān)心，抽離資金，導(dǎo)致企業(yè)籌資更加困難，進(jìn)一步出售資產(chǎn)變現(xiàn)，最終進(jìn)入財(cái)務(wù)困境，造成償付危機(jī)。

流動(dòng)性管理的目標(biāo)和原則

流動(dòng)性管理的目標(biāo)。流動(dòng)性管理的目標(biāo)是保證企業(yè)有足夠的現(xiàn)金應(yīng)對(duì)未來流動(dòng)性需求，確保企業(yè)無論在正常經(jīng)營環(huán)境中還是在壓力狀態(tài)下，都有充足的資金應(yīng)對(duì)資產(chǎn)的增長和到期債務(wù)的支付，其核心是對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制，雖然極端流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（流動(dòng)性漩渦）發(fā)生的概率極低，但破壞性極高。正常條件下，企業(yè)為了追求利潤不能始終儲(chǔ)備足夠高的流動(dòng)性資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)極端的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制是將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)降至可接受的水平，同時(shí)保持快速發(fā)覺流動(dòng)性問題的能力，一旦發(fā)生異常情形，可以采取措施迅速獲取流動(dòng)性。

管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的方式。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與其他金融風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋方式不同（詳見表1），市場、信用和操作風(fēng)險(xiǎn)會(huì)造成資產(chǎn)損失，侵蝕企業(yè)的資本，需要通過資本來覆蓋損失，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是在一定時(shí)間段的累計(jì)凈現(xiàn)金流出，解決問題的方式是需要現(xiàn)金的流入，資本在這方面的作用有限，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需要靠高流動(dòng)性資產(chǎn)的出售或借貸市場上資金的融入。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理是減少凈現(xiàn)金流出和用流動(dòng)資產(chǎn)抵消凈現(xiàn)金流出的風(fēng)險(xiǎn)組合。如果一定時(shí)間段內(nèi)，符合條件的流動(dòng)性資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入超過了該時(shí)間段內(nèi)的現(xiàn)金流出，那么流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就能實(shí)現(xiàn)完全覆蓋。而某時(shí)間段的現(xiàn)金凈流出和可變現(xiàn)資產(chǎn)的現(xiàn)金流入與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況、市場地位以及市場的狀況息息相關(guān)，所以流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)必須在不同的情景下進(jìn)行分析。

影響企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素包括內(nèi)外兩方面。以金融機(jī)構(gòu)為例，內(nèi)部因素包括資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、籌資能力和經(jīng)營狀況等，非流動(dòng)性資產(chǎn)占比較高、過多的流動(dòng)性負(fù)債支持長期資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配、經(jīng)營虧損等情況的出現(xiàn)將直接影響企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)和籌資來源，引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。外部因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策、金融市場的變化、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r等，經(jīng)濟(jì)增速下滑、緊縮性貨幣政策、金融行業(yè)的周期性變化等會(huì)對(duì)個(gè)體金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生系統(tǒng)性的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。就個(gè)體金融機(jī)構(gòu)而言，外部因素是不可控的，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而內(nèi)部因素是可掌控的，也是企業(yè)控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需要努力的方向。

流動(dòng)性管理的原則。流動(dòng)性管理應(yīng)遵循以下三個(gè)原則：一是流動(dòng)性管理必須面向未來。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是未來發(fā)生的事件導(dǎo)致不利結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性管理必須估計(jì)未來的資金需求，并尋找相應(yīng)的資金來源。二是流動(dòng)性管理必須為突發(fā)的現(xiàn)金需求保持一定資金作為緩沖。突發(fā)的現(xiàn)金流發(fā)生的概率和造成的影響成反比，發(fā)生率越高，企業(yè)準(zhǔn)備充分，造成的影響也就越?。幌喾?，發(fā)生率越低，企業(yè)準(zhǔn)備不足，造成的影響也就越高，因此為突發(fā)的現(xiàn)金需求預(yù)備資金對(duì)于流動(dòng)性管理至關(guān)重要。三是流動(dòng)性管理要盡可能地平衡成本和收益。流動(dòng)性不足無法應(yīng)對(duì)極端的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而流動(dòng)性過多又會(huì)提高成本，降低收益，故此流動(dòng)性管理是在成本和收益之間尋找平衡的藝術(shù)。

第2篇：企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性范文

1.流動(dòng)性缺口客觀存在。從商業(yè)銀行近年來經(jīng)營的實(shí)際情況看，流動(dòng)性供給無法充分滿足流動(dòng)性需求，客觀上已經(jīng)存在一定程度的流動(dòng)性缺口。

2.資本杠桿比率偏高。近年來，由于各商業(yè)銀行資本金增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于存款的增長速度，資本杠桿比率越來越高，近兩年均超過50％。自有資金抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力逐年下降。即便如此，隨著近年來金融機(jī)構(gòu)所處的社會(huì)制度背景、經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境及其影響的廣度和深度等方面的變化，經(jīng)營的安全性已不能用單一的資本充足率來衡量，在國內(nèi)外金融市場日益發(fā)達(dá)從而金融風(fēng)險(xiǎn)日益增加的情況下，即使資本充足率達(dá)到警戒線以上也已不足以保證銀行經(jīng)營系統(tǒng)的安全和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

3.資產(chǎn)形式單一，變現(xiàn)能力較差。按照現(xiàn)代商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的標(biāo)準(zhǔn)衡量，合理的資產(chǎn)形式及其結(jié)構(gòu)應(yīng)該是多元化的。但是，目前商業(yè)銀行普遍存在著資產(chǎn)形式單一的問題，資產(chǎn)的大部分被貸款所占據(jù)。貸款受合同期限等因素的影響，流動(dòng)性較差，屬于固態(tài)資產(chǎn)，其在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的高占比，必然限制了整個(gè)資產(chǎn)的流動(dòng)性。

4.信貸資產(chǎn)質(zhì)量低，資金沉淀現(xiàn)象嚴(yán)重。目前信貸資產(chǎn)質(zhì)量低已成為影響我國商業(yè)銀行，尤其是國有商業(yè)銀行流動(dòng)性的主要因素，不良貸款形成的風(fēng)險(xiǎn)成為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最重要的組成部分。不良貸款占比較高，使得占全部資產(chǎn)較大比重的信貸資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性，從而影響了資產(chǎn)的總體流動(dòng)性。

5.流動(dòng)性負(fù)債比例上升，潛在風(fēng)險(xiǎn)加大。目前各商業(yè)銀行流動(dòng)性負(fù)債比例呈不斷上升的趨勢，加大了各商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的難度和潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的生成機(jī)理

目前，商業(yè)銀行雖然整體上尚未出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)，但其潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是大量存在的。在經(jīng)營過程中資產(chǎn)和負(fù)債在期限搭配上的缺陷，即把大量的短期資金安排了長期的資金運(yùn)用，是造成流動(dòng)性缺口的主要原因。在資產(chǎn)與負(fù)債期限非對(duì)稱搭配的同時(shí)，又未安排充足的支付準(zhǔn)備，以致資金周轉(zhuǎn)失靈。此外，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、內(nèi)部控制制度的不健全也是造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。

從經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，作為我國金融主體的國有商業(yè)銀行的主要客戶——國有大中型企業(yè)總體經(jīng)營已進(jìn)入了一個(gè)新的周期：其承受的產(chǎn)品優(yōu)勝劣汰、更新?lián)Q代的壓力較大，同時(shí)面臨兼并破產(chǎn)、資產(chǎn)重組等新形勢，以致產(chǎn)品創(chuàng)新和經(jīng)營管理的難度不斷加大。而且，受區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)張的影響，盲目投資、重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展不平衡、企業(yè)效益低下，這些都成為銀行收息困難、資產(chǎn)質(zhì)量低下的主要原因，造成資金周轉(zhuǎn)靈活度下降，潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)呈不斷擴(kuò)大之勢。

從企業(yè)經(jīng)營管理看，國有企業(yè)在成立時(shí)就普遍沒有充足的自有資金，對(duì)銀行有較強(qiáng)的依賴性，私營企業(yè)和外資企業(yè)也普遍采取“負(fù)債經(jīng)營”的策略，這些企業(yè)用銀行的資金進(jìn)行周轉(zhuǎn)，卻很難按期歸還貸款，造成了各商業(yè)銀行資金的大量沉淀。

從政府行為看，一方面政府通過人民銀行對(duì)各商業(yè)銀行信用活動(dòng)的直接參與，往往把政府風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到銀行自身。另一方面，地方政府優(yōu)先發(fā)展的項(xiàng)目有些并不一定符合銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)，尤其是各級(jí)政府在不承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的情況下，各銀行的貸款往往是沒有安全保證的。在地方政府的保護(hù)下，企業(yè)即使能還貸款也要拖欠，其直接后果是使存量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)積累和增量風(fēng)險(xiǎn)疊加。

從內(nèi)部控制與管理看，商業(yè)銀行對(duì)內(nèi)部控制的理論準(zhǔn)備和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)還存在一些薄弱環(huán)節(jié)，例如，內(nèi)部控制制度不夠健全，制度牽制乏力，同時(shí)，制度不適應(yīng)新興業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，尚未建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)的分離管理機(jī)制，經(jīng)營行與管理行承擔(dān)著完全相同的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而且，對(duì)決策者的決策權(quán)和分支機(jī)構(gòu)缺乏有效的控制，內(nèi)部部門之間、崗位之間缺乏必要的制約和監(jiān)督機(jī)制，從而增加了銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱患。

三、防范和化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1.全面實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不是單純的資金管理問題，而是多種問題的綜合反映，因此，應(yīng)當(dāng)從資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的角度來探討流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范。①加強(qiáng)各級(jí)商業(yè)銀行法人體制，強(qiáng)化經(jīng)營系統(tǒng)調(diào)控功能?？梢詫y行系統(tǒng)內(nèi)資金逐級(jí)、逐步集中，充分發(fā)揮資金管理行對(duì)于全系統(tǒng)內(nèi)資金的調(diào)控功能，建立健全一級(jí)法人體制下的內(nèi)部控制體系，規(guī)范各級(jí)銀行的經(jīng)營行為。建立應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部決策控制、實(shí)施控制、事后監(jiān)控和預(yù)警機(jī)制。②建立高效、科學(xué)的系統(tǒng)內(nèi)資金調(diào)控反饋機(jī)制，管理行及時(shí)根據(jù)各分支機(jī)構(gòu)資金頭寸情況，進(jìn)行有效的資金調(diào)劑，建立起系統(tǒng)內(nèi)資金預(yù)測、統(tǒng)計(jì)和分析的管理體制。③實(shí)現(xiàn)各商業(yè)銀行資金的優(yōu)化配置。通過強(qiáng)化資金在各行全系統(tǒng)調(diào)撥，充分利用好有限的資金資源，實(shí)現(xiàn)資金在全系統(tǒng)的優(yōu)化配置，以增強(qiáng)系統(tǒng)內(nèi)資金的效益性和流動(dòng)性。

2.對(duì)資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。①優(yōu)化儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，建立分層次的流動(dòng)性準(zhǔn)備。根據(jù)資產(chǎn)的流動(dòng)性，各商業(yè)銀行可以通過配置各類資產(chǎn)的數(shù)量，確定相互間的配比關(guān)系，構(gòu)建適宜的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，建立起多層次、全方位的防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防線。②降低信貸資產(chǎn)，提高非信貸資產(chǎn)比重。力爭使債券投資等非信貸資產(chǎn)占比逐年增加，保證債券投資每年以3％～5％的比例遞增。③增加貸款總類，提高貸款的變現(xiàn)能力。要逐步提高票據(jù)貼現(xiàn)、質(zhì)押貸款的比重，增強(qiáng)信貸資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，同時(shí)，由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)固態(tài)化嚴(yán)重，因此，各商業(yè)銀行必須著力盤活存量，壓縮不良貸款，建立有效的約束機(jī)制，健全科學(xué)的放貸機(jī)制，確立貸款的保障和補(bǔ)償機(jī)制。④抓住公開市場業(yè)務(wù)的新機(jī)遇。由于公開市場業(yè)務(wù)為銀行提供了方便、迅捷的融資渠道，從長遠(yuǎn)看，公開市場業(yè)務(wù)的發(fā)展、成熟必將帶動(dòng)銀行間債券市場的發(fā)展，給商業(yè)銀行流動(dòng)性管理帶來更多的便利。

第3篇：企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性范文

論文關(guān)鍵詞：資產(chǎn)流動(dòng)性,資本結(jié)構(gòu)

一：引言

資本結(jié)構(gòu)是公司的一個(gè)重要問題，對(duì)公司的資本成本、收益分配產(chǎn)生廣泛的影響，因此對(duì)其的研究也是相當(dāng)廣泛。但正如Myers在其1984年發(fā)表的著名論文《TheCapitalStructurePuzzle》中所指出的：“什么樣的資本結(jié)構(gòu)是合理的，我們還是不知道。”我們之所以不知道最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是因?yàn)槟苡绊戀Y本結(jié)構(gòu)的因素是特別多的。在這些因素之中資產(chǎn)流動(dòng)性就是比較重要的一個(gè)。最早對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性與資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究的是Keynes，之后又有許多相關(guān)的研究。通過對(duì)二者之間的研究能夠?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)的不合理找到部分原因，也能為資本結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步改善提供一些有益的思路。鑒于我國制造業(yè)上市公司自身特點(diǎn)（如擁有大量的非流動(dòng)資產(chǎn)、自身盈利能力較差等），通過研究其資產(chǎn)流動(dòng)性與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，對(duì)優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，提高其財(cái)務(wù)行為的合理性有著更加現(xiàn)實(shí)的意義。

二：文獻(xiàn)回顧

（一）國外文獻(xiàn)回顧

Keynes(1930)最早開始資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)流動(dòng)性關(guān)系的研究,認(rèn)為公司的融資成本過高或

者因?yàn)槭袌錾系男畔⒉粚?duì)稱而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)行的債券容易被低估時(shí),管理層會(huì)選擇持有更多的現(xiàn)金或高流動(dòng)性資產(chǎn)。

Myers&Majluf(1984)運(yùn)用優(yōu)序融資理論對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)流動(dòng)性的關(guān)系進(jìn)行了解釋,認(rèn)為現(xiàn)金或高流動(dòng)性資產(chǎn)只是企業(yè)債務(wù)的負(fù)數(shù),當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況良好,有足夠的資源投資于凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目時(shí),管理層會(huì)選擇償還到期債務(wù),積累流動(dòng)資產(chǎn),因此當(dāng)企業(yè)持有較多的現(xiàn)金和流動(dòng)資產(chǎn)時(shí),這也就意味著其資產(chǎn)負(fù)債率較低。

Williamson(1988)針對(duì)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響指出,由于更具流動(dòng)性或更有重新調(diào)配性的資產(chǎn)抵押功能更強(qiáng),外部融資成本更低,因此,資產(chǎn)流動(dòng)性越高,債務(wù)融資數(shù)量越大,從而提高了公司資產(chǎn)負(fù)債率。

Harris&Raviv(1990)指出,債務(wù)提供關(guān)于公司盈利能力的信息,投資者就會(huì)利用此種信息來觀察公司在不同資產(chǎn)負(fù)債率區(qū)間的契約支付能力,從而對(duì)公司經(jīng)營政策的變動(dòng)做出相應(yīng)的反應(yīng),且此時(shí)投資者會(huì)權(quán)衡預(yù)期的違約成本和公司經(jīng)營政策的潛在改善。因此,隨著資產(chǎn)流動(dòng)性的增加,預(yù)期的違約成本降低,投資者越愿意使用債務(wù)來獲得公司經(jīng)營政策的相關(guān)信息,進(jìn)而公司資產(chǎn)負(fù)債率越高。

DeAngelo&Wruck(2001)認(rèn)為,管理層往往能夠通過變賣公司高流動(dòng)性的資產(chǎn)來償付暫時(shí)的債務(wù)利息,這也為其在發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)贏得更多的時(shí)間去實(shí)踐公司的經(jīng)營策略而不受債權(quán)人的干預(yù)。為了應(yīng)對(duì)這種情況,債權(quán)人往往會(huì)通過縮短債務(wù)契約期限,如要求公司償還所有的主要債務(wù)而不僅是利息;或增加償債基金或強(qiáng)制債務(wù)條款來避免管理層逃避債務(wù)壓力,從而使得公司的資產(chǎn)流動(dòng)性能夠在很大程度上影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

（二）國內(nèi)文獻(xiàn)回顧

國內(nèi)學(xué)者對(duì)于資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)流動(dòng)性的關(guān)系問題也進(jìn)行了相關(guān)研究。徐冬和冼國明(2002)考察了破產(chǎn)對(duì)公司產(chǎn)品市場行為的效應(yīng),發(fā)現(xiàn)無形資產(chǎn)較多的公司會(huì)進(jìn)行更多的債務(wù)融資。余哲等(2005)從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的角度探討了資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)重組的影響,建立了一個(gè)考慮資產(chǎn)流動(dòng)性的財(cái)務(wù)危機(jī)重組模型,研究表明債權(quán)人會(huì)容忍某些程度的投資無效率以避免無謂的資產(chǎn)流動(dòng)性損失。

三：研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

結(jié)合我國特有制度背景和制造業(yè)上市公司特征,考慮到我國資本市場較之于西方發(fā)達(dá)資本市場的不成熟性以及我國制造業(yè)上市公司治理結(jié)構(gòu)的不完善性,現(xiàn)提出研究假設(shè):

其它條件保持不變時(shí),資產(chǎn)流動(dòng)性與我國上市公司資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)

（二）樣本數(shù)據(jù)與數(shù)據(jù)來源

本文選取了650家上市公司2007～2009年的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本；本文所有數(shù)據(jù)均來自CSMAR中國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)庫；所用分析工具為Eviews以及Excel電子表格。

（三）指標(biāo)選擇與模型構(gòu)建

根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的定義,可以采用資產(chǎn)負(fù)債率來代表公司的資本結(jié)構(gòu)，并作為被解釋變量。之前研究衡量資產(chǎn)流動(dòng)性的指標(biāo)廣泛使用的是流動(dòng)比率,速動(dòng)比率等。但這些指標(biāo)僅判斷了資產(chǎn)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力，沒有考慮公司經(jīng)營管理水平的差異。因此本文引入“動(dòng)態(tài)現(xiàn)金產(chǎn)生速度”這一指標(biāo)來作為資產(chǎn)流動(dòng)性的變量，并作為解釋變量，這也是本文較之前研究的創(chuàng)新之處。

本文研究的是資本結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)流動(dòng)性的關(guān)系,而資本結(jié)構(gòu)的影響因素還有很多,因此,為了控制其他因素的影響,需要引入控制變量對(duì)以上因素進(jìn)行控制。于是引入盈利能力、公司規(guī)模、股權(quán)集中度、實(shí)際稅率、固定資產(chǎn)比例作為控制變量。具體的指標(biāo)定義見表1:

表1

變量

指標(biāo)符號(hào)

指標(biāo)定義

資本結(jié)構(gòu)

zcfzl

總負(fù)債/總資產(chǎn)

動(dòng)態(tài)現(xiàn)金產(chǎn)生速度

dtzb

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/總資產(chǎn)/365

盈利能力

zcjll

稅前利潤/總資產(chǎn)

公司規(guī)模

gsgm

年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)

股權(quán)集中度

qsm

前十大股東持股比例和

實(shí)際稅率

sdsl

所得稅費(fèi)用/年末總資產(chǎn)

固定資產(chǎn)比例

第4篇：企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性范文

【關(guān)鍵詞】流動(dòng)性 盈利性 Wilcoxon 秩檢驗(yàn)

一、引言

流動(dòng)性已經(jīng)成為公司正常經(jīng)營的保障。公司往往為了交易性需求、投資性需求或謹(jǐn)慎性需求而持有流動(dòng)性。流動(dòng)性(liquidity)，不同領(lǐng)域有不同的含義，這里特指公司資產(chǎn)的一個(gè)屬性，是指公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的能力，即變現(xiàn)能力。著名財(cái)務(wù)管理專家范霍恩認(rèn)為，流動(dòng)性有兩層含義：（1）變現(xiàn)所需的時(shí)間；（2）變現(xiàn)比率的穩(wěn)定性。狹義的流動(dòng)性只包含第一層含義，廣義的流動(dòng)性則包含兩層含義。企業(yè)不同的資產(chǎn)具有不同的流動(dòng)性，現(xiàn)金的流動(dòng)性最好，其次是有價(jià)證券，再就是應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)。

流動(dòng)性對(duì)于企業(yè)非常重要，流動(dòng)性過高過低都可能從短期或長期對(duì)企業(yè)產(chǎn)生重要影響。因?yàn)橐话懔鲃?dòng)性好的資產(chǎn)收益率低，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性過高，企業(yè)資產(chǎn)增值的能力就不足，而資產(chǎn)收益率低，企業(yè)就可能陷入困境。發(fā)達(dá)國家的統(tǒng)計(jì)資料表明，4/5的破產(chǎn)企業(yè)是獲利企業(yè)，它們倒閉不是因?yàn)樘潛p，而是因?yàn)楝F(xiàn)金不足。

但是持有流動(dòng)性也需要付出成本。這些成本包括交易手續(xù)費(fèi)和成本。在內(nèi)控制度不很完善的市場中，這種成本尤其高昂。根據(jù)新華社的報(bào)道，中國南方航空委托理財(cái)和占用資金達(dá)43億元（新華社，2006年10月16日），造成了巨額資金損失。

正是由于資本市場的不完善，公司遇到流動(dòng)性需求時(shí)并不能很容易籌集到所需的資金，在證券市場不發(fā)達(dá)的國家尤其如此。但公司持有的流動(dòng)性并不是越高越好，公司持有流動(dòng)性是要付出代價(jià)的，特別是外部融資很昂貴時(shí)。為了滿足將來的生產(chǎn)性需要，投資于流動(dòng)性資產(chǎn)就是外部融資的一種變通。外部融資成本包括發(fā)行證券的成本、因?yàn)闈撛诘臎_突產(chǎn)生的成本、因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱和逆向選擇問題產(chǎn)生的成本。因此，投資于流動(dòng)性可以看作是減少外部融資依賴性而采取的一種經(jīng)濟(jì)方法。當(dāng)然，這樣的收益必須要能平衡持有流動(dòng)性帶來的成本。如何確定持有流動(dòng)性的水平成為很有意義的事情。

有兩個(gè)研究試圖解決公司持有一定流動(dòng)性問題。Myers （1977）用權(quán)衡模型（trade-off model ）解釋了持有流動(dòng)性問題。他認(rèn)為，持有現(xiàn)金會(huì)產(chǎn)生成本和收益，持有現(xiàn)金的主要收益就是構(gòu)成了一個(gè)安全緩沖（safety buffer），使公司避免了外部融資成本很高時(shí)不得不融資，或遇緊急情況不得不出售公司質(zhì)量好的資產(chǎn)。由于資本市場的不確定性，公司常遇到有好的投資項(xiàng)目而融資成本卻較高的情況。較高的融資成本可能會(huì)使公司放棄投資項(xiàng)目或接受高成本融資。持有現(xiàn)金的成本分為兩種情況，如果公司管理層與股東利益一致（最大化股東財(cái)富），持有現(xiàn)金的成本就是現(xiàn)金的低收益；如果公司管理層與股東利益不一致，提高現(xiàn)金儲(chǔ)備意味著提高他們支配下的資產(chǎn)，以提高管理謹(jǐn)慎性（managerial discretion）。這樣，持有現(xiàn)金的成本包括現(xiàn)金的低收益和管理謹(jǐn)慎性帶來的問題。而且，持有流動(dòng)性更容易帶來問題（Huberman，1983）。

Myers 和 Majluf (1984)的優(yōu)先順序模型（pecking order model）認(rèn)為 ，公司為投資項(xiàng)目融資遵循先內(nèi)部資金，然后債務(wù)融資，最后才是權(quán)益融資的順序。當(dāng)經(jīng)營現(xiàn)金流很高時(shí)，公司就用來投資于盈利項(xiàng)目、償還債務(wù)、支付股利，當(dāng)留存收益不夠新項(xiàng)目所需投資時(shí)，公司就動(dòng)用現(xiàn)金儲(chǔ)備，然后發(fā)行債券，最后發(fā)行股票。

二、數(shù)據(jù)與研究設(shè)計(jì)

本文樣本為根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的GICS（全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)）行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)挑選的在滬深上市的A股制造類公司，這些公司在2001年到2005年間正常經(jīng)營。為排除新上市公司因?yàn)橥ㄟ^發(fā)行股票得到了巨額資金，因而現(xiàn)金資產(chǎn)特別充裕，會(huì)掩蓋實(shí)際經(jīng)營中的流動(dòng)性需求。因此，本文的樣本公司都是至少上市兩年后的公司，所有初始數(shù)據(jù)都來自上海萬得資訊（Wind）。

流動(dòng)性（LIQRAT）用現(xiàn)金加短期證券比總資產(chǎn)的賬面價(jià)值表示。假設(shè)LIQRAT與下面假設(shè)的流動(dòng)性決定因素相關(guān)。盈利性則用總資產(chǎn)收益率表示，總資產(chǎn)收益率等于息稅前利潤除以總資產(chǎn)。

我們選取了2001年到2005年間在滬深正常交易的制造類上市公司。其中，2001年的制造類上市公司為310家，2002年315家，2003年318家，2004年306家，2005年304家。2001年公司流動(dòng)性平均為0.1861，資產(chǎn)收益率平均為0.0398。2002年公司流動(dòng)性平均為0.1892，資產(chǎn)收益率平均為0.0659。2003年公司流動(dòng)性平均為0.1828，資產(chǎn)收益率平均為0.0587。2004年公司流動(dòng)性平均為0.1726，資產(chǎn)收益率平均為0.1085。2005年公司流動(dòng)性平均為0.1534，資產(chǎn)收益率平均為0.0585。各年流動(dòng)性與資產(chǎn)收益率走勢見圖1。

圖1

為了比較流動(dòng)性對(duì)資產(chǎn)收益率是否有顯著影響，我們按流動(dòng)性將2001年到2005年各年樣本公司分為兩類，即高流動(dòng)性公司和低流動(dòng)性公司。各年流動(dòng)性在平均值以上為高流動(dòng)性公司，流動(dòng)性在平均值以下為低流動(dòng)性公司。具體而言，2001年樣本公司中流動(dòng)性高于0.1861的公司被歸類為高流動(dòng)性公司，反之則為低流動(dòng)性公司。2002年樣本公司中流動(dòng)性高于0.1892的公司被歸類為高流動(dòng)性公司，反之則為低流動(dòng)性公司。2003年樣本公司中流動(dòng)性高于0.1828的公司被歸類為高流動(dòng)性公司，反之則為低流動(dòng)性公司。2004年樣本公司中流動(dòng)性高于0.1726的公司被歸類為高流動(dòng)性公司，反之則為低流動(dòng)性公司。2005年樣本公司中流動(dòng)性高于0.1534的公司被歸類為高流動(dòng)性公司，反之則為低流動(dòng)性公司。然后分別計(jì)算了各年高流動(dòng)性公司和低流動(dòng)性公司的資產(chǎn)收益率，得到2001年高流動(dòng)性公司有126家，資產(chǎn)收益率為0.04581，低流動(dòng)性公司有174家，資產(chǎn)收益率為0.04664；2002年高流動(dòng)性公司有142家，資產(chǎn)收益率為0.05663，低流動(dòng)性公司有158家，資產(chǎn)收益率為0.06872；2003年高流動(dòng)性公司有141家，資產(chǎn)收益率為0.07254，低流動(dòng)性公司有208家，資產(chǎn)收益率為0.0691；2004年高流動(dòng)性公司有134家，資產(chǎn)收益率為0.0712，低流動(dòng)性公司有216家，資產(chǎn)收益率為0.091；2005年高流動(dòng)性公司有102家，資產(chǎn)收益率為0.0737，低流動(dòng)性公司有218家，資產(chǎn)收益率為0.0856。從統(tǒng)計(jì)中可以看到，流動(dòng)性與資產(chǎn)收益率的關(guān)系在不同年份表現(xiàn)不同，流動(dòng)性高并不一定資產(chǎn)收益率高（具體見表1）。

表1、兩類公司的平均收益率

三、兩類公司比較結(jié)果

為從統(tǒng)計(jì)上說明兩類公司的收益率差異，我們對(duì)兩類公司進(jìn)行了非參數(shù)檢驗(yàn)（Wilcoxon秩檢驗(yàn)）。該檢驗(yàn)的優(yōu)勢是非參數(shù)的，所以沒有必要對(duì)數(shù)據(jù)的分布作出一些特別的假設(shè)。假設(shè)用ROAH表示高流動(dòng)性公司的資產(chǎn)收益率，用ROAL表示低流動(dòng)性公司的資產(chǎn)收益率。 我們想要檢驗(yàn)的原假設(shè)為ROAH=ROAL，備擇假設(shè)為ROAH>ROAL。

記nH為被分為高流動(dòng)性公司的數(shù)目，nL為低流動(dòng)性公司的數(shù)目。如果將高流動(dòng)性公司和低流動(dòng)性公司結(jié)合，就可以對(duì)它們排序，對(duì)每個(gè)觀察值都賦予一個(gè)整數(shù)秩，該整數(shù)秩范圍為從1到nH+nL，定義W為高流動(dòng)性公司的秩和。在原假設(shè)下，統(tǒng)計(jì)量

近似服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。

在選取的2001年的樣本中，nH=126，nL=174。2001年計(jì)算的Z統(tǒng)計(jì)量為-2.151，對(duì)應(yīng)P值為0.031。在5%的顯著性水平下，可以拒絕高流動(dòng)性公司與低流動(dòng)性公司資產(chǎn)收益率無差異的假設(shè)。類似地，計(jì)算出2004年計(jì)算的Z統(tǒng)計(jì)量為-3.621，對(duì)應(yīng)P值為0，在1%的顯著性水平下可以拒絕高流動(dòng)性公司與低流動(dòng)性公司資產(chǎn)收益率無差異的假設(shè)。 計(jì)算2005年的Z統(tǒng)計(jì)量為-2.539，對(duì)應(yīng)P值為0.011，在5%的顯著性水平下可以拒絕高流動(dòng)性公司與低流動(dòng)性公司資產(chǎn)收益率無差異的假設(shè)。設(shè)定顯著性水平為5%，2002年和2003年差異不顯著。2001年和2004年低流動(dòng)性具有顯著的高收益，2005年檢驗(yàn)結(jié)果也證實(shí)低流動(dòng)性具有高收益。2003年低流動(dòng)性平均收益低并不顯著，因此不接受低流動(dòng)性公司產(chǎn)生低收益的結(jié)論。

表2、Wilcoxon 秩檢驗(yàn)結(jié)果

因此，綜合上面5年的分析結(jié)果，我們可以驗(yàn)證低流動(dòng)性具有高收益，即低流動(dòng)性公司將資產(chǎn)配置到收益率更高的投資上去，取得了更好的經(jīng)營效果。從而流動(dòng)性和收益性確實(shí)具有反向關(guān)系。

【參考文獻(xiàn)】

[1] Chang S. K.，David C M. ，Ann E. Sherman. The Determinants of Corporate Liquidity:Theory and Evidence，Journal of Financial and Quantitative Analysis，1998，vol.33 ，No 2

[2] Myers， S.C. Determinants of corporate borrowing， Journal of Financial Economics， 1977， 5

第5篇：企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性范文

一、流動(dòng)性及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行的流動(dòng)性是指銀行能夠隨時(shí)滿足存款者的提現(xiàn)需求和借款者的正當(dāng)貸款需求的能力[1]。提及商業(yè)銀行的流動(dòng)性就會(huì)想到盈利性，這兩者是相互矛盾的，商業(yè)銀行流動(dòng)性越強(qiáng)，盈利性越低。

現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本越高，短缺成本越低。這是因?yàn)椋绻罅楷F(xiàn)金留在銀行手里，那就放棄了投資其他盈利性好的投資機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)成本就高；但是一旦銀行面臨儲(chǔ)戶的大規(guī)模取錢，現(xiàn)金的不用變現(xiàn)，直接可以付給儲(chǔ)戶。所以，兩者一定會(huì)有一個(gè)交點(diǎn)，那就是現(xiàn)金最佳持有量。但是對(duì)銀行而言，肯定不愿意把大把的錢留在柜臺(tái)，而是能盡可能多地用于投資，這樣就會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行缺乏足夠的流動(dòng)性準(zhǔn)備來隨時(shí)應(yīng)付即期負(fù)債的支付或滿足貸款需求，從而引發(fā)擠兌風(fēng)潮或銀行信譽(yù)喪失的可能性[2]。因此，商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理十分重要。

二、商業(yè)銀行流動(dòng)性管理分析

（一）流動(dòng)性綜合指標(biāo)

1.存貸比率

為什么說存貸比率是一項(xiàng)綜合指標(biāo)呢？這是因?yàn)榇尜J比率等于貸款數(shù)比上存款數(shù)。貸款數(shù)代表了流動(dòng)資產(chǎn)，而存款數(shù)代表了負(fù)債，因此兩者的比率綜合地囊括流動(dòng)資產(chǎn)以及流動(dòng)負(fù)債。該比率值越高，證明企業(yè)流動(dòng)性越差，因?yàn)閿?shù)值越大，表明存款數(shù)較貸款數(shù)少，一旦儲(chǔ)戶大規(guī)模從銀行體現(xiàn)，那么就會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。上面三家銀行近三年，中國銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)很高，它近三年的數(shù)據(jù)都在75%以上，表明商業(yè)銀行大多數(shù)的現(xiàn)金都用于貸款。建設(shè)銀行次之，但是數(shù)值也是很大，農(nóng)業(yè)銀行相對(duì)于前面兩家的數(shù)值較低。按照國際上的慣例，存貸比不得超過75%，但是我國為了提高銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和增強(qiáng)資本市場發(fā)展的信心在2015年擬取消存貸比這一限制[3]。雖然國家政策放開了存貸比的限制，但是證監(jiān)會(huì)應(yīng)該加強(qiáng)這方面的監(jiān)督，做到防范于未然。既然存貸比率范圍沒有數(shù)值限制，那么應(yīng)該用什么來表示流動(dòng)性比率呢？

2.流動(dòng)性比率

前面存貸比率沒有數(shù)值上的限制，但是流動(dòng)性比率是規(guī)定了限制的，人民幣和外幣的流動(dòng)性比率都要大于等于25%。另一個(gè)方面，流動(dòng)性比率是流動(dòng)性資產(chǎn)比上流動(dòng)性負(fù)債，站在資產(chǎn)負(fù)債表宏觀的視角，更能表示流動(dòng)性綜合指標(biāo)。

（1）人民幣流動(dòng)性比率

根據(jù)圖3中的數(shù)據(jù)可以看出，人民幣的流動(dòng)性比率變動(dòng)不大，總體趨于45%左右，大于銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的25%，所以這三家銀行近三年的償債能力還是不錯(cuò)。

其中，中國銀行更勝一籌。

（2）外幣流動(dòng)性比率

這三家銀行近三年的償債能力不錯(cuò)，總體趨于60%左右。其中農(nóng)業(yè)銀行表現(xiàn)的格外突出，所以，在面臨短期償債能力（外幣）方面，農(nóng)業(yè)銀行更穩(wěn)定。

（二）資產(chǎn)的流動(dòng)性指標(biāo)――貸款與總資產(chǎn)比率[4]

建設(shè)銀行從2014年到2016年貸款與總資產(chǎn)的比率依次為：0.55、0.56、0.55，中國銀行依次為0.54、0.53、0.54，農(nóng)業(yè)銀行為0.51、0.50、0.50?？梢钥闯?，這三大行的貸款占據(jù)了本商業(yè)銀行資產(chǎn)的一半。主要是因?yàn)?，?014年國家開始降息使企業(yè)貸款成本降低，企業(yè)更愿意向銀行尋求貸款。另一個(gè)方面，“互聯(lián)網(wǎng)+ ”的推動(dòng)下，很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的興起，即使中國步入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時(shí)期，但是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的運(yùn)行成本相對(duì)于實(shí)體經(jīng)營企業(yè)成本低，少了各種房租、水電費(fèi)等，所以虛擬環(huán)境下企業(yè)的定價(jià)可以相對(duì)低一些，消費(fèi)者更青睞虛擬消費(fèi)。所以，各種因素的驅(qū)使下，使商業(yè)銀行的貸款數(shù)量占據(jù)了總資產(chǎn)的一半。

（三）負(fù)債的流動(dòng)性指標(biāo)――所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的比率[5]

所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率在財(cái)務(wù)報(bào)表中稱為股東權(quán)益比率。該值越大，表明商業(yè)銀行償債能力越強(qiáng)。中國銀行2014年到2016年股東權(quán)益比率依次為：0.10、0.08、0.07；農(nóng)業(yè)銀行為：0.06、0.07、0.07；建設(shè)銀行為：0.07、0.08、0.08，從這些數(shù)據(jù)可以分析出，我國商業(yè)銀行負(fù)債重，企業(yè)資產(chǎn)90%以上都是負(fù)債為主。從長期來說，這嚴(yán)重影響到償債能力。

三、結(jié)語

（一）商業(yè)銀行流動(dòng)性出現(xiàn)的問題

根據(jù)上述分析，除了流動(dòng)性比率表現(xiàn)出較好的償債能力，其他方面表現(xiàn)出的償債能力很弱。我國銀行的流動(dòng)性主要是央行在掌控，信用也是靠央行在背書。央行出臺(tái)的各種政策是從大局考慮整個(gè)商業(yè)銀行，而缺少對(duì)單個(gè)商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)有個(gè)具體規(guī)定。而且商業(yè)銀行缺少獨(dú)立性，靠著央行這個(gè)大家長的庇護(hù)，所以即使股東權(quán)益比率等數(shù)據(jù)表現(xiàn)出的償債的能力不強(qiáng)，也沒有很強(qiáng)烈的憂患意識(shí)。相比較國外，外國銀行注重內(nèi)部自行管理，從資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理都是商業(yè)銀行內(nèi)部應(yīng)外在環(huán)境變化主動(dòng)采取的流動(dòng)性管理手段[6]。

（二）對(duì)策及建議

1.商業(yè)銀行應(yīng)該更加關(guān)注自身的情況，自身的?Y產(chǎn)、負(fù)債具體是一種怎么樣的結(jié)構(gòu)，而不應(yīng)該全按央行規(guī)定的準(zhǔn)則執(zhí)行。可以制定出適合自身的流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)。它不僅能夠解決商業(yè)銀行目前的流動(dòng)性問題，還能按照商業(yè)銀行自身的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)規(guī)劃。

2.商業(yè)銀行加強(qiáng)內(nèi)部管理。制定合理的貸款方針，減少因?yàn)檫^橋貸款而跑路的現(xiàn)象。針對(duì)不同層次的貸款客戶，提供不同的貸款服務(wù)選擇方案，分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，減少壞賬損失。

第6篇：企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性范文

關(guān)鍵詞：流動(dòng)性過剩;股市;中小企業(yè);通貨膨脹;次貸危機(jī)

一、關(guān)于我國商業(yè)銀行流動(dòng)性現(xiàn)狀分析

衡量資產(chǎn)流動(dòng)性的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)：一是資產(chǎn)變現(xiàn)成本，成本越低流動(dòng)性越強(qiáng)；二是資產(chǎn)變現(xiàn)的速度，變現(xiàn)速度越快，流動(dòng)性越強(qiáng)。存貨比例、存貸變動(dòng)率、流動(dòng)性資產(chǎn)負(fù)債比例都是可以反映商業(yè)銀行流動(dòng)性的指標(biāo)。而我國對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的指標(biāo)規(guī)定主要有：存貸比不得超過75%，流動(dòng)性資產(chǎn)比不得低于25%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1999~2007年我國商業(yè)銀行存貸比從99.7%下降為56.7%，流動(dòng)性資產(chǎn)比從2001年開始上升，至2005年超過25%。

二、關(guān)于我國商業(yè)銀行流動(dòng)性相對(duì)過剩的原因分析

關(guān)于中國商業(yè)銀行流動(dòng)性相對(duì)過剩的原因，學(xué)術(shù)界有以下幾種說法：一是歸其根本原因于我國當(dāng)前結(jié)售匯制度，認(rèn)為我國外匯占款的迅猛增加導(dǎo)致了流動(dòng)性的大量投放。二是商業(yè)銀行作用的貨幣乘數(shù)的擴(kuò)大是流動(dòng)性過剩的主要推動(dòng)因素。綜合以上說法，即是商業(yè)銀行內(nèi)部資產(chǎn)的優(yōu)化以及經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的推動(dòng)共同促進(jìn)了商業(yè)銀行的流動(dòng)性。

三、關(guān)于我國商業(yè)銀行流動(dòng)性相對(duì)過剩的幾點(diǎn)思考

首先，中國股市在近兩年創(chuàng)造的“奇跡”使大量的資本在瞬間蒸發(fā)，在股市火的時(shí)候銀行連連提高利率，以此回籠貨幣，效果甚微，此時(shí)中國商業(yè)銀行還能處于流動(dòng)性過剩的一個(gè)狀態(tài)。筆者認(rèn)為，主要是央行的基礎(chǔ)貨幣投放政策及中國各大商業(yè)銀行上市的作用，再貼現(xiàn)、再貸款及黃金和外匯的政策促使商業(yè)銀行的表內(nèi)形勢大好，而中國四大商業(yè)銀行先后上市，創(chuàng)下發(fā)行記錄，也可以看出一個(gè)道理，股市的錢回不來我們也要去“圈”回來。

中國歷來有國有企業(yè)、大型企業(yè)貸款多又快的風(fēng)氣，商業(yè)銀行既要完成一定的貸款任務(wù)，也要承擔(dān)不能按時(shí)收回款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此貸款給國有大型企業(yè)便是雙向的保障。中小企業(yè)的小規(guī)模經(jīng)營及抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的特性，使得銀行在處于對(duì)自身利益考慮的情況下審核嚴(yán)、發(fā)放貸款謹(jǐn)慎。因此，筆者認(rèn)為無論在哪種流動(dòng)性情況下，中小企業(yè)的貸款都是相對(duì)較難的。為此，國家也出臺(tái)相應(yīng)的政策專門扶持該類型企業(yè)的貸款及發(fā)展。

近年來，中國政府一直聲稱我們的通貨膨脹是輕微的，是正常范圍的?，F(xiàn)在來看，中國的通貨膨脹問題在中國政府的監(jiān)控下確實(shí)是可控的。但不可否認(rèn)，近兩年來中國一直存在較高的通貨膨脹率，外匯儲(chǔ)備、人民幣升值、股市市值、物價(jià)等問題都是了大家關(guān)注的問題，但總結(jié)到一個(gè)現(xiàn)象就是通貨膨脹，看起來中國的一切東西都更值錢了，甚至是人民幣，但是人民幣國內(nèi)的實(shí)際購買力在下降。筆者認(rèn)為，中國商業(yè)銀行的流動(dòng)性過剩的問題和通貨膨脹的切合點(diǎn)就是貨幣。中國各商業(yè)銀行遵循著中央銀行控制通貨膨脹的各項(xiàng)宏觀調(diào)控政策，主要就是針對(duì)貨幣的控制。

再者，筆者認(rèn)為美國次貸危機(jī)的根源是信用問題，基層的貸款者無法還款，信用是金融事業(yè)的基石，基石出了問題，那各個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)震動(dòng)，那么資產(chǎn)證券化涉及的環(huán)節(jié)越多牽連就越廣，在聰明的資本家轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候自己就進(jìn)入了危機(jī)的一環(huán)，只要起初在這里拿過好處的，勢必誰也逃不過。因此，美國各個(gè)商業(yè)銀行迅速地出現(xiàn)流動(dòng)性過剩甚至危機(jī)的轉(zhuǎn)換是有其特殊的背景和性質(zhì)的。在現(xiàn)今的中國，由于金融衍生工具的發(fā)展種類并不多，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍仍然比較傳統(tǒng)，因此，中國商業(yè)銀行還沒有機(jī)會(huì)面對(duì)這種瞬時(shí)的轉(zhuǎn)換。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊學(xué)萊.流動(dòng)性過剩、中長期貸款與銀行穩(wěn)定性[J].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào),2007,(6).

第7篇：企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性范文

論文摘要：金融危機(jī)對(duì)美國乃至世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大影響，加劇了全球金融市場的動(dòng)蕩。次貸危機(jī)產(chǎn)生了嚴(yán)重的流動(dòng)性問題，一些商業(yè)銀行、國際投資銀行因此而倒閉，這嚴(yán)重影響了金融行業(yè)的盈利能力和股票市值穩(wěn)定?？梢哉f，金融危機(jī)對(duì)銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的挑戰(zhàn)。雖然我國銀行業(yè)受金融危機(jī)的沖擊有限，但是銀行業(yè)仍應(yīng)吸取金融危機(jī)的教訓(xùn)，強(qiáng)化對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理，不斷完善未來市場競爭加劇情況下的流動(dòng)性管理工作。

由于受金融危機(jī)的影響，全球金融市場繼續(xù)表現(xiàn)疲弱，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)指標(biāo)依然沒有好轉(zhuǎn)。

這場始于美國房價(jià)暴跌的信貸危機(jī)已經(jīng)觸發(fā)全球經(jīng)濟(jì)“惡性循環(huán)”，經(jīng)濟(jì)增長放緩周期將進(jìn)一步延長，次級(jí)貸款損失萬億美元。美國金融危機(jī)對(duì)銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的挑戰(zhàn)。

商業(yè)銀行經(jīng)營要遵循的盈利性、安全性和流動(dòng)性三原則中，流動(dòng)性處于關(guān)鍵的地位，資產(chǎn)流動(dòng)性管理已成為現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營管理水平的重要標(biāo)志。新巴塞爾協(xié)議和現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)定在信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等方面對(duì)銀行業(yè)的要求雖然很多也很復(fù)雜，但是并未強(qiáng)調(diào)銀行業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在，從美國次級(jí)貸款危機(jī)中我們可以看到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的代價(jià)是慘重的。因此，中國銀行業(yè)應(yīng)強(qiáng)化對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理，即使是在目前存貸比都比較高的情況下，也應(yīng)做好充分準(zhǔn)備，完善未來市場競爭加劇情況下的流動(dòng)性管理工作。

一、金融危機(jī)對(duì)銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

（一）金融危機(jī)加劇了銀行業(yè)資金回收的困難

由于金融危機(jī)的影響，發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)資金緊縮，從而引發(fā)其對(duì)外放貸更加謹(jǐn)慎，貸款總量也由持續(xù)穩(wěn)定的增長轉(zhuǎn)為呈現(xiàn)出近年來首次大幅減速的趨勢。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)計(jì)，2008年前三季度美國商業(yè)銀行對(duì)國內(nèi)工商業(yè)的貸款余額同比增速比上年同期下降約4個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)放貸緊縮使得美、歐等國的進(jìn)口商融資難度增加，資金周轉(zhuǎn)情況比以前明顯惡化，而對(duì)我國出口企業(yè)的直接影響就是國外進(jìn)口商的償付能力下降，貨款收回的風(fēng)險(xiǎn)加大。據(jù)調(diào)查，信用較好的進(jìn)口商在過去交貨后20~30天內(nèi)會(huì)將預(yù)付款以外的貨款結(jié)清，但自金融危機(jī)以來，付款周期普遍延長到了40~50天。這極大地影響了出口企業(yè)資金流動(dòng)性，甚至波及國內(nèi)供貨商，從而在更廣泛的范圍內(nèi)影響到我國銀行資金的回收，加劇了資金回收的困難。

另外，金融危機(jī)導(dǎo)致了全球性的經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩，國際市場需求萎縮，這對(duì)我國的出口企業(yè)產(chǎn)生了巨大的影響。2008年，金融危機(jī)對(duì)我國的出口影響逐月增加，從11月開始首次出現(xiàn)了負(fù)增長，11月份當(dāng)月我國口1149.9億美元，下降2.2%，中國外貿(mào)單月進(jìn)出口首次出現(xiàn)負(fù)增長；12月份當(dāng)月我國出口1111.6億美元，下降2.8%。企業(yè)尤其是對(duì)

危機(jī)的嚴(yán)重程度沒有準(zhǔn)確預(yù)測的企業(yè)，生產(chǎn)的大批產(chǎn)品出口無路，庫存積壓，占用了大量資金，致使企業(yè)資金鏈斷裂，無法償還銀行貸款，銀行資金回收更加困難。

（二）金融危機(jī)加大了銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)性

1.銀行資產(chǎn)組成方面

從資產(chǎn)組成看，商業(yè)銀行的資產(chǎn)主要是現(xiàn)金包括存放中央銀行和存放同業(yè)、托收未達(dá)的現(xiàn)金等。商業(yè)銀行的資產(chǎn)中固定資產(chǎn)流動(dòng)性最差，現(xiàn)金資產(chǎn)的流動(dòng)性最強(qiáng)，貸款和證券視期限和性質(zhì)而具備不同的流動(dòng)性。一些針對(duì)基本客戶發(fā)放的短期流動(dòng)性資金貸款，雖然期限較短，但往往不具有流動(dòng)性。

我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)大部分表現(xiàn)為貸款，結(jié)構(gòu)單一，基本沒有流動(dòng)性二級(jí)儲(chǔ)備，一級(jí)儲(chǔ)備的大部分又滯留在中央銀行里，銀行很難根據(jù)流動(dòng)性需要，隨時(shí)抽回，做自主性調(diào)劑。雪上加霜的是，金融危機(jī)導(dǎo)致銀行的貸款回收難度加大，加劇了商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.銀行資產(chǎn)期限方面

從資產(chǎn)期限上看，由于信貸資產(chǎn)占據(jù)了資產(chǎn)的絕大部分，該部分的資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行的中長期流動(dòng)性具有很大的影響，因此中長期貸款增加、短期貸款收縮是商業(yè)銀行面臨的一個(gè)主要問題。從目前的狀況來看：一方面，金融危機(jī)使企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)入一個(gè)“寒冬”階段，貨款回收困難，企業(yè)在短期內(nèi)都不可能籌集大量資金，而有可能靠銀行的中長期貸款“過冬”；另一方面，金融危機(jī)以來，房地產(chǎn)行業(yè)驟然降溫，國家出臺(tái)了眾多優(yōu)惠政策，支持房地產(chǎn)消費(fèi)。結(jié)果，個(gè)人消費(fèi)信貸快速發(fā)展并以住房抵押貸款為主。從以上兩個(gè)方面我們可以看出，銀行中長期貸款比例是不斷上升的。

（三）金融危機(jī)使金融市場發(fā)展進(jìn)程有所放緩

從理論上講，金融市場的發(fā)達(dá)程度與商業(yè)銀行的流動(dòng)性是一種既矛盾又互相促進(jìn)的關(guān)系，金融市場越發(fā)達(dá)，商業(yè)銀行的資金來源競爭就越激烈，對(duì)負(fù)債的流動(dòng)性管理就會(huì)越困難，但從流動(dòng)性來源來講商業(yè)銀行可以更加容易在發(fā)達(dá)的金融市場上取得流動(dòng)性資金來源和變現(xiàn)自己的流動(dòng)性資產(chǎn)以彌補(bǔ)自身流動(dòng)性不足。

之前，我國金融市場發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是不爭的事實(shí)；現(xiàn)在，金融危機(jī)使我國的政策制定者更加偏于謹(jǐn)慎，金融危機(jī)使金融市場發(fā)展進(jìn)程有所放緩，束縛了銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。

二、銀行相應(yīng)對(duì)策分析

（一）透析國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策適時(shí)調(diào)整的目的

宏觀經(jīng)濟(jì)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢適時(shí)的調(diào)整，是避免經(jīng)濟(jì)和金融市場過度波動(dòng)的重要手段。美國政府接管“兩房”的救市舉措提醒我們，要密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的走勢和最新變化，努力應(yīng)對(duì)并化解次貸危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面效應(yīng)，在加強(qiáng)金融監(jiān)管的同時(shí)，關(guān)鍵還在于及時(shí)果斷采取應(yīng)對(duì)措施救市和治市，包括建立平準(zhǔn)基金或暫時(shí)以匯金公司代行平準(zhǔn)基金職責(zé)，財(cái)政政策刺激方案，以減緩國際金融市場動(dòng)蕩對(duì)我國金融體系和經(jīng)濟(jì)的沖擊。銀行業(yè)要及時(shí)關(guān)注國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，抓住調(diào)整的實(shí)質(zhì)，以預(yù)測國家貨幣和財(cái)政政策的走向。

例如，面對(duì)次貸危機(jī)不斷惡化導(dǎo)致的全球金融市場動(dòng)蕩的局面，中國人民銀行從2008年9月16日起下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。隨后面對(duì)美國金融危機(jī)不斷蔓延的情況，央行又加強(qiáng)對(duì)貨幣政策工具調(diào)整的力度，自10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次也相應(yīng)調(diào)整；自15日起下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

“存款準(zhǔn)備金率”和“存貸款基準(zhǔn)利率”作為中央銀行最具影響力的貨幣政策工具，能夠直接調(diào)控貨幣供給。利率和準(zhǔn)備金率的“雙降”表明政策操作已經(jīng)由“防通脹”轉(zhuǎn)向“保增長”。上述降息舉措無疑放松了銀根，向市場注入了流動(dòng)性，在某種意義上說是配合全球央行穩(wěn)定金融市場的政策，同時(shí)，在某種程度上對(duì)房地產(chǎn)等資金鏈緊張的行業(yè)無疑是“雪中送炭”。這一貨幣政策的調(diào)整也預(yù)示著未來一系列政策調(diào)整的開始，包括減稅刺激資本市場和房地產(chǎn)市場，如降低印花稅，對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅，降低房地產(chǎn)交易稅費(fèi)，提高出口退稅率以刺激出口等財(cái)政政策的出臺(tái)。

（二）加強(qiáng)預(yù)警

針對(duì)全球金融市場持續(xù)動(dòng)蕩，美國金融危機(jī)不斷蔓延的現(xiàn)狀，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)關(guān)注以下方面并及時(shí)預(yù)警：

首先，外匯管理方面。匯率變動(dòng)引起的外幣資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)包括匯率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)要實(shí)時(shí)關(guān)注手持主要外匯的匯價(jià)變動(dòng)情況，必要時(shí)通過調(diào)整資產(chǎn)組合的種類或者比率及時(shí)止損。

其次，抵押信用債券市場方面。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)密切關(guān)注抵押信用債券市場的發(fā)展，保持對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度，及時(shí)評(píng)估，審慎計(jì)提相應(yīng)減值準(zhǔn)備，相機(jī)抉擇出售相關(guān)的抵押支持債券及資產(chǎn)支持債券等，最大限度維護(hù)資產(chǎn)安全，保障我國金融市場的穩(wěn)定。

再次，對(duì)國際游資的關(guān)注方面。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該對(duì)國際游資進(jìn)入我國金融市場保持警惕，關(guān)注其中國股市和房市的沖擊，主動(dòng)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的加大，尤其是資產(chǎn)證券化衍生產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)。另外，也要注意美元反彈后游資回流美元市場導(dǎo)致國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格下降泡沫破滅的風(fēng)險(xiǎn)，合理分析和判斷利率、匯率走勢，為把握投資和交易機(jī)會(huì)做好充分的準(zhǔn)備。

（三）加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)能力

作為銀行自身，強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)能力需要加強(qiáng)以下幾方面工作：

1.加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理

銀行業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理要充分利用社會(huì)征信系統(tǒng)對(duì)貸款人的資信狀況和還款能力進(jìn)行充分評(píng)估，完善貸前審查評(píng)估和貸后跟蹤程序。在評(píng)估的過程中，嚴(yán)格按照銀行系統(tǒng)的相關(guān)規(guī)定，避免任何“地下貸款”的現(xiàn)象，最大限度地減少銀行不良資產(chǎn)比率。

2.推行資產(chǎn)證券化、改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程不斷深入發(fā)展，我國銀行業(yè)應(yīng)逐步與國際接軌。在這一要求下，資本充足率是困擾我國商業(yè)銀行的一個(gè)很大問題。目前我國銀行業(yè)資本結(jié)構(gòu)單一，資本補(bǔ)充渠道狹窄，在暫時(shí)不能有更好外來資本補(bǔ)充渠道的時(shí)候，推行資產(chǎn)證券化，不實(shí)為降低資產(chǎn)整體風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的有效方法，能相對(duì)提高資產(chǎn)充足率，同時(shí)對(duì)盤活存量資產(chǎn)的流動(dòng)性也具有現(xiàn)實(shí)意義。

我國商業(yè)銀行目前導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配的最大因素就是個(gè)人住房抵押信貸的高速增長，加上國際游資對(duì)我國房地產(chǎn)市場的投機(jī)對(duì)銀行房信資產(chǎn)價(jià)格的潛在影響，建立與住房抵押貸款證券化有關(guān)的法律法規(guī)，穩(wěn)步推行住房信貸資產(chǎn)證券化不僅是實(shí)行銀行資產(chǎn)證券化的良好開端，也是防范銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的有效方式。

但是同時(shí)我國銀行業(yè)應(yīng)該吸取此次金融危機(jī)的教訓(xùn)，注意證券化資產(chǎn)的質(zhì)量以及杠桿比率，把資產(chǎn)證券化變?yōu)殂y行業(yè)改善流動(dòng)性管理的有效途徑，而不是加大銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)火索！

參考文獻(xiàn)：

［1］孫迎芬.論我國商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理［J］.財(cái)政金融.2008第9期.

第8篇：企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性范文

“流動(dòng)導(dǎo)向”讓位給“風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向”，表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的莫過于對(duì)金融資產(chǎn)與負(fù)債的分類。先前的《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》都曾經(jīng)不約而同地把流動(dòng)性作為對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債分類的核心標(biāo)桿，即將全部資產(chǎn)根據(jù)其流動(dòng)性特征，依次劃分為流動(dòng)資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，對(duì)全部負(fù)債，也根據(jù)流動(dòng)性特征，劃分為流動(dòng)負(fù)債、應(yīng)付債券、長期準(zhǔn)備金和其他長期負(fù)債等。但是，世間萬象更新，從商品市場到資本市場，再到金融市場，金融工具長期與短期的界限變得模糊起來，流動(dòng)性也不再那么涇渭分明了，傳統(tǒng)分類標(biāo)準(zhǔn)越來越無法真切反映出資產(chǎn)和負(fù)債的本質(zhì)屬性。因此，新準(zhǔn)則開始側(cè)重于強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)與負(fù)債的持有目的和功能性，更加重視風(fēng)險(xiǎn)性?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)―金融資產(chǎn)》始終如一地保持了風(fēng)險(xiǎn)第一的理念：初始確認(rèn)時(shí)，金融資產(chǎn)應(yīng)該劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)以及可供出售金融資產(chǎn)等四類，而金融負(fù)債也劃分為交易性金融負(fù)債與其他負(fù)債。從流動(dòng)性分類到風(fēng)險(xiǎn)性分類，這種改變預(yù)示著管理思路的變化，即管理層在做出經(jīng)濟(jì)決策形成資產(chǎn)、負(fù)債前就要對(duì)即將形成的資產(chǎn)負(fù)債確定管理意圖，確定承受風(fēng)險(xiǎn)的方式和后續(xù)管理的方法。

從“流動(dòng)導(dǎo)向”演變?yōu)椤帮L(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向”，表現(xiàn)最為深刻的莫過于計(jì)價(jià)模式的推陳出新。既有會(huì)計(jì)制度均采用實(shí)際成本計(jì)量，而新準(zhǔn)則規(guī)定初始確認(rèn)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，應(yīng)當(dāng)按其公允價(jià)值計(jì)量，并且對(duì)于不同類型的資產(chǎn)與負(fù)債，在后續(xù)計(jì)量中采取不同的計(jì)量方式：交易性資產(chǎn)與負(fù)債、可供出售金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量采用公允價(jià)值；持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)以及其他負(fù)債，按實(shí)際利率法，以攤余成本計(jì)量。交易性金融資產(chǎn)與負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)形成的資本利得與損失，直接記入當(dāng)期損益；而對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)，則記入資本公積，直到終止確認(rèn)時(shí)轉(zhuǎn)出，記入當(dāng)期損益。

從“流動(dòng)導(dǎo)向”演變?yōu)椤帮L(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向”，表現(xiàn)最為顯著的莫過于衍生工具的正式入堂。原會(huì)計(jì)制度下，衍生金融工具只能通過表外披露，而新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將衍生金融工具作為交易性金融資產(chǎn)或負(fù)債的一種，這就意味著衍生金融工具將在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)核算，表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)納入表內(nèi)核算，從而使會(huì)計(jì)系統(tǒng)能夠更全面地反映業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和盈虧。

第9篇：企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性范文

流動(dòng)性是一個(gè)很大的范疇，主要包括兩大類：市場的流動(dòng)性，企業(yè)的流動(dòng)性。對(duì)于商業(yè)銀行流動(dòng)性的定義，各經(jīng)典教科書，以及實(shí)務(wù)中的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行本身都有不同的說法：

一家銀行，在其需要資金時(shí)，能以合理的成本得到可支用現(xiàn)金，該銀行就被認(rèn)為是具有流動(dòng)性。

——PeterS.Rose,CommercialBankManagemengt

銀行的流動(dòng)性，指的是一種再不損失價(jià)值情況下的變現(xiàn)能力，一種足以應(yīng)付各種支付的，充分的資金可用能力。

——胡慶康，現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)教程（第二版）

流動(dòng)性是指商業(yè)銀行保持隨時(shí)可以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得可用資金的能力，以便隨時(shí)應(yīng)付客戶提存及銀行支付的需要。

——戴國強(qiáng)，商業(yè)銀行經(jīng)營學(xué)

由此看見，雖然商業(yè)銀行流動(dòng)性的定義各異，但實(shí)質(zhì)基本一樣，即為一種可以及時(shí)、以可接受的成本獲得流動(dòng)資金支配的能力。

2金融理論中的“流動(dòng)性”

(1)早期的流動(dòng)性研究是在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域基于交易成本而提出的，進(jìn)而在不同的金融理論研究領(lǐng)域中進(jìn)行了深入探討，可以分為資產(chǎn)流動(dòng)性、市場及機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性等方面。

①資產(chǎn)流動(dòng)性。在資產(chǎn)流動(dòng)性方面，主要是基于資產(chǎn)變現(xiàn)能力的流動(dòng)性研究。自凱恩斯以來，與資產(chǎn)的“可交易性”直接相關(guān)的“變現(xiàn)能力”，是金融學(xué)界對(duì)流動(dòng)性概念最常見的一種解釋，即“當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體可以在承擔(dān)較低交易成本的條件下，以一個(gè)合理的價(jià)格購買或出售一種資產(chǎn)時(shí)，這種資產(chǎn)就具有流動(dòng)性”。在經(jīng)驗(yàn)分析中，這種流動(dòng)性的測度主要是通過資產(chǎn)買賣價(jià)差來進(jìn)行計(jì)量與比較。提出了一個(gè)流動(dòng)性的評(píng)級(jí)方法，運(yùn)用三期模型來分析，給出同一狀態(tài)下的兩種資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)換的交易費(fèi)用的向量表達(dá)，如果兩個(gè)原資產(chǎn)組合A和B可以轉(zhuǎn)換成同一資產(chǎn)組合S，其中B是A的線性組合，則可以說明A的流動(dòng)性不小于B的流動(dòng)性。劍橋大學(xué)的Haan教授指出流動(dòng)性與資產(chǎn)轉(zhuǎn)換前期購買資產(chǎn)所需的成本相關(guān)，并提出度量流動(dòng)性的一個(gè)T指數(shù)，用于測度一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體為避免將來的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換費(fèi)用而愿意放棄的財(cái)富的最大值。

②市場流動(dòng)性。在市場流動(dòng)性研究方面，主要是基于市場微觀結(jié)構(gòu)的研究。市場流動(dòng)性既和資產(chǎn)流動(dòng)性密切相關(guān)，又有所不同。金融微觀結(jié)構(gòu)理論中的市場流動(dòng)性指的是“一個(gè)流動(dòng)的市場是參與者能夠快速變現(xiàn)的市場，大宗交易對(duì)市場價(jià)格僅有較小的影響”，即交易的可立即執(zhí)行性、交易得以實(shí)現(xiàn)所需要的成本以及對(duì)交易的緩沖能力等等，其刻畫主要通過緊度、深度和彈性三個(gè)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

③機(jī)構(gòu)流動(dòng)性。在機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性方面，Byrant和DouglasW.Diamond和PhilipH.Dybvig在兩篇旨在研究銀行存款契約以及銀行危機(jī)的經(jīng)典論文中提出的流動(dòng)性需求模型，可表述為：當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體在想實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的任何時(shí)候，如果某項(xiàng)資產(chǎn)能使這種需求在跨期優(yōu)化中得到滿足，那么這種資產(chǎn)就具有流動(dòng)性。

Diamond與Dybvig從微觀角度分析銀行的流動(dòng)性，合作開發(fā)了一個(gè)用于證明銀行的存款合同可以提供一個(gè)比交易市場配置更優(yōu)結(jié)果的模型，在模型中解釋了銀行是如何吸收存款的。投資者面臨著能夠帶來流動(dòng)性需求的隱藏風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)是銀行擠兌引起了真正的經(jīng)濟(jì)損失，并研究了能夠阻防止這種擠兌的存款合同，政府提供存款保險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致較優(yōu)的配置結(jié)果。

Kaufman在其關(guān)于流動(dòng)性和銀行失敗的模型中認(rèn)為，在買賣雙方關(guān)于資產(chǎn)未來價(jià)值的信息不對(duì)稱條件下，原始資產(chǎn)是不流動(dòng)的，這種非流動(dòng)性，與消費(fèi)者的流動(dòng)性需求結(jié)合起來就產(chǎn)生了銀行業(yè)，從而帶來了流動(dòng)性危機(jī)。Mishkin證明了銀行機(jī)構(gòu)的存在可以減輕逆向選擇所引起的非流動(dòng)性問題。當(dāng)銀行失敗時(shí)，流動(dòng)性需求增高，同時(shí)生產(chǎn)也就降低。DouglasW,Diamond和RaghuramG.Rajan論述了銀行在企業(yè)家對(duì)于存款人的流動(dòng)性沖擊的緩沖器作用，一方面肯定了企業(yè)家的博弈能力，另一方面也強(qiáng)調(diào)正是銀行資本結(jié)構(gòu)的脆弱性使他可以創(chuàng)造出流動(dòng)性，并使得借款人可以從存款人一旦受到流動(dòng)性沖擊導(dǎo)致項(xiàng)目資產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)中解脫出來，從而，原本企圖防止擠兌的一些穩(wěn)定性政策，如對(duì)資本金的要求，轉(zhuǎn)換的暫停都可能減少流動(dòng)性的創(chuàng)造。

(2)銀行的流動(dòng)性問題。

流動(dòng)性資產(chǎn)，包括短期的存款和證券、長期可買賣證券，抵押資產(chǎn)情況，對(duì)貸款出售或證券化的能力，中央銀行的流動(dòng)性工具以及其他資產(chǎn)流動(dòng)性的資源。作為負(fù)債經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)，從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表看來，一方面反映了銀行的清償能力，即該銀行所擁有的債權(quán)是否足以抵償其所負(fù)擔(dān)的債務(wù)，另一方面就是流動(dòng)性的問題，也就是說銀行的現(xiàn)有資產(chǎn)能否應(yīng)付到期的債務(wù)。對(duì)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性的分析集中在資金的來源和性質(zhì)以及資產(chǎn)特征的分析上，其中都會(huì)包括資金來源的穩(wěn)定性、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)、履行到期債務(wù)的能力等。對(duì)流動(dòng)性分析還包括資產(chǎn)的變現(xiàn)能力分析，其中包括資產(chǎn)本身具有的流動(dòng)性、資產(chǎn)強(qiáng)制出售的流動(dòng)性等，這是銀行履約能力的一個(gè)重要方面。

在對(duì)銀行功能的研究上，Bryant、Diamond和Dybvig開始強(qiáng)調(diào)銀行提供流動(dòng)性的服務(wù)功能，指出銀行是把不具有流動(dòng)性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有流動(dòng)性的資產(chǎn)。由此出發(fā)，Diamond和Rajan在研究銀行流動(dòng)性創(chuàng)造時(shí)，在金融脆弱性和擠出理論的基礎(chǔ)上，研究得出銀行的資本率對(duì)流動(dòng)性的創(chuàng)造起到了抑制的作用。而對(duì)同一問題的研究上，Allen和Gale基于風(fēng)險(xiǎn)吸收理論出發(fā)，得出了相反的結(jié)論，即銀行的資本率和流動(dòng)性的創(chuàng)造是成正比的。銀行創(chuàng)造的流動(dòng)性越多，為應(yīng)付儲(chǔ)戶提存而需要出售非流動(dòng)性資產(chǎn)導(dǎo)致?lián)p失的可能性越大、越嚴(yán)重。銀行資本越雄厚，對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)和損失的承擔(dān)能力就越強(qiáng)。得出類似結(jié)論的還有Diamond和Dybvig，Allen和Santomero，盡管許多銀行學(xué)說和規(guī)章制度是以脆弱的流動(dòng)性轉(zhuǎn)換模型為基礎(chǔ)的，這種觀點(diǎn)并沒有堅(jiān)實(shí)的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)。AkashDeep，GuidoSchaefer進(jìn)行了實(shí)證研究，利用美國商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，以流動(dòng)性資產(chǎn)和流動(dòng)性負(fù)債規(guī)模大小的不同來衡量流動(dòng)性轉(zhuǎn)換的金額，研究結(jié)果顯示轉(zhuǎn)換的數(shù)量很少，存款保證在推動(dòng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)化中有一定的貢獻(xiàn)，因?yàn)榇婵畋ＷC金能夠替代了大多數(shù)沒有保證的資產(chǎn)，擴(kuò)張儲(chǔ)蓄和貸款卻沒有相應(yīng)的效果；相反的，貸款組合中的信用風(fēng)險(xiǎn)卻阻礙了流動(dòng)性的轉(zhuǎn)化。

3流動(dòng)性管理理論中的流動(dòng)性

另一個(gè)角度來看，對(duì)銀行本身的流動(dòng)性的分析主要集中在流動(dòng)性管理的分析上。商業(yè)銀行流動(dòng)性管理理論歷經(jīng)了三個(gè)發(fā)展階段：資產(chǎn)管理理論，負(fù)債管理理論，最后發(fā)展為較為成熟的資產(chǎn)和負(fù)債相結(jié)合的理論。

3.1資產(chǎn)管理理論（資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論）

解決銀行流動(dòng)性問題最初是使用的資產(chǎn)流動(dòng)性管理，也就是銀行從資產(chǎn)方面“儲(chǔ)存”流動(dòng)性。該方法又大致經(jīng)歷了商業(yè)貸款理論，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論和預(yù)期收入理論三個(gè)階段。

(1)商業(yè)貸款理論。

銀行的商業(yè)貸款尤其是短期貸款可以說是具備流動(dòng)性的特點(diǎn)的，倘若借款人能夠按時(shí)償還貸款本息，那這部分資金就可以作為流動(dòng)性資金來滿足客戶的提現(xiàn)要求以及新增的貸款需求，只要銀行能夠正確選擇貸款組合，再配之一定的有效投資組合，銀行就能保證其資金流入能夠滿足流動(dòng)性需求。但是這種短期貸款組合往往因其期限較短而收益性較差，從而影響銀行的盈利水平。并且，由于該理論產(chǎn)生與商業(yè)銀行經(jīng)營的初期階段，經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)，尚未出現(xiàn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)，所以未能考慮到貸款償還的外部經(jīng)濟(jì)條件，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退或蕭條，則哪怕是短期商業(yè)貸款也未必能保證按時(shí)償還，違約率的增長仍然會(huì)使銀行陷入流動(dòng)性困境之中。因此，當(dāng)20世紀(jì)30年代美國乃至整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)大蕭條的出現(xiàn)使得該理論無法再適應(yīng)新的情況，從而資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論應(yīng)運(yùn)而生。(2)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論。

該理論不再只認(rèn)定短期貸款的流動(dòng)性，而是認(rèn)為銀行的流動(dòng)資產(chǎn)都可以用來滿足銀行的流動(dòng)性需求。這里的流動(dòng)性資產(chǎn)是指那些能夠在發(fā)育良好的市場上以合理穩(wěn)定的價(jià)格迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)，一般情況下，政府債券、逆回購協(xié)議、銀行承兌匯票，商業(yè)票據(jù)等等都被銀行作為流動(dòng)性資產(chǎn)的主要形式，同時(shí)長期貸款也可以在日漸成熟的二級(jí)市場轉(zhuǎn)讓從而變現(xiàn)，因此銀行是否能在二級(jí)市場上變現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓未到期的長期貸款成為銀行流動(dòng)性能力的決定性因素。該理論的不足之處仍然是未考慮流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長時(shí)，貸款需求的增加會(huì)使得市場利率提高，此時(shí)債券市場利率下降，因此變現(xiàn)債券類的流動(dòng)性資產(chǎn)機(jī)會(huì)成本增大，會(huì)影響銀行的盈利。

(3)預(yù)期收入理論。

預(yù)期收入理論于20世紀(jì)50年代產(chǎn)生，將銀行的流動(dòng)性需求和客戶的預(yù)期收入相聯(lián)系，認(rèn)為客戶的預(yù)期收入與其是否能按時(shí)償還貸款本息有關(guān)，只要銀行能根據(jù)客戶的預(yù)期收入來安排合理的貸款組合就可以避免發(fā)生流動(dòng)性需求不能得到滿足的情況。但是僅憑銀行主觀推斷客戶的預(yù)期收入未免增加風(fēng)險(xiǎn)，而且客戶的未來收入會(huì)受到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)情況的影響，未來社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境往往又具有不確定性，客戶未來收入的波動(dòng)也會(huì)影響其還款能力，從而使銀行面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

總的來說，資產(chǎn)理論就是要使銀行將流動(dòng)性資產(chǎn)作為儲(chǔ)備，一旦發(fā)生預(yù)期之外的流動(dòng)性需求可以立即在二級(jí)市場上以合理價(jià)格轉(zhuǎn)讓這些資產(chǎn)，迅速變現(xiàn)。對(duì)于銀行經(jīng)營來說比較安全，也有利于維持客戶的信心。但是其缺陷也是顯而易見的：①持有這些流動(dòng)性資產(chǎn)就意味著放棄高收益的資產(chǎn)，即存在機(jī)會(huì)成本；②變現(xiàn)政府債券之類的流動(dòng)性資產(chǎn)往往會(huì)對(duì)銀行的信譽(yù)，客戶的信心有不良影響；③變現(xiàn)資產(chǎn)會(huì)有一定數(shù)量的交易成本。

3.2負(fù)債管理理論

20世紀(jì)60年代負(fù)債管理理論盛行，其主要思想就在于不是通過單一的資產(chǎn)來儲(chǔ)備流動(dòng)性，而是傾向于從負(fù)債方面來進(jìn)行流動(dòng)性管理。它認(rèn)為持有現(xiàn)金資產(chǎn)和變賣流動(dòng)性資產(chǎn)并不是解決銀行流動(dòng)性問題的唯一方法，銀行可以通過在貨幣和資金市場上主動(dòng)負(fù)債來滿足其流動(dòng)性需求。這樣就可以保證一定的盈利性，而且在市場資金充裕時(shí)可以以較低的成本借入資金。但是這種做法的風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦市場出現(xiàn)動(dòng)蕩，銀行就可能到期不能籌集到相應(yīng)的資金，從而陷入困境。

3.3資產(chǎn)負(fù)債管理理論（平衡流動(dòng)性管理理論）

隨著市場的進(jìn)一步發(fā)展和完善，對(duì)銀行的經(jīng)營也提出了更高的要求，僅憑資產(chǎn)管理或負(fù)債管理都已經(jīng)不能保證銀行的流動(dòng)性，因此出現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債管理理論。該理論主張將上述兩種方法結(jié)合起來，動(dòng)態(tài)的調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)，以確保儲(chǔ)備一部分流動(dòng)性的同時(shí)能夠從外部購入一部分流動(dòng)性，這樣既增加了資產(chǎn)管理的盈利性又降低了負(fù)債管理的風(fēng)險(xiǎn)性。我國目前的資產(chǎn)負(fù)債比例管理正是處于上述理論中從單純的資產(chǎn)管理或者負(fù)債管理向資產(chǎn)負(fù)債管理的過渡階段，比起以往有一定的進(jìn)步，但是仍然存在一些缺陷。