保險公司的資金成本精選(九篇)

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第1篇：保險公司的資金成本范文

關鍵詞： 保險資金運用；結構；利益最大化

保險公司的盈利能力取決于保險公司承保業(yè)務和資金運用兩方面的業(yè)務效率。現(xiàn)代保險業(yè)的重要特征是承保業(yè)務與資金業(yè)務并重，二者被喻為保險業(yè)發(fā)展的兩個輪子[1]。資金運用是保險行業(yè)的核心業(yè)務之一，沒有資金運用就沒有保險業(yè)的發(fā)展。由于保險市場競爭加劇，保險公司承保業(yè)務的利潤率普遍在下降。據(jù)統(tǒng)計，2013年，中國國內64家商業(yè)財產(chǎn)保險公司中，實現(xiàn)總體盈利只有38家，有26家占407%的保險公司主營業(yè)務虧損[2]。壽險公司經(jīng)營也不容樂觀，整體利潤表現(xiàn)為下滑。從國際經(jīng)驗來看，保險主業(yè)盈利基本在盈虧平衡點附近，有時甚至還會出現(xiàn)虧損，保險公司的利潤重要來源是保險資金的運用。因此，保險公司資金運用水平影響保險公司的總體盈利能力。

一、中國保險公司資金運用盈利能力現(xiàn)狀

2013年我國保險總資產(chǎn)8288695億元，用于資金運用的總規(guī)模達7687341億元[3]，保險資金運用總體規(guī)模大，但是運用效率不高。1999-2013年的15年間如圖1），我國保險資金運用收益率在5%左右低位波動，最高年份保險資金收益率達1090%2007年），最低年分才有280%2008年），15年的保險資金平均收益為448%，考慮同期的年均2%的通脹率CPI），我國保險投資回報率248%，而實際水平更低。而發(fā)達國家保險資金的投資收益率水平在17%[4]左右如表1），可見國內保險資金運用效率不高，與國際發(fā)達國家的保險資金運用收益率相比存在很大的差距。

第2篇：保險公司的資金成本范文

關鍵詞：EVA；績效評價；保險公司

        1  EVA的概念和原理

        EVA是Economic Value Added的縮寫，中文翻譯為經(jīng)濟增加值或經(jīng)濟利潤，EVA的核心思想是一個公司只有在其資本收益超過為獲得該收益所投入資本的全部成本時，才能為股東帶來價值。

        EVA的計算公式為：

        EVA=投入資本×（投入資本收益率-加權平均資本成本）

        或者：EVA=稅后凈營業(yè)利潤-（投入資本×加權平均資本成本）

        EVA計算關系式看似很簡單，但其組成要素需要經(jīng)過一系列的調整過程才能達到EVA計算的要求，以更準確的反映企業(yè)的經(jīng)濟價值。EVA不僅僅是一種有效的公司業(yè)績度量指標，而且把市場價值的管理、薪酬激勵機制的設計、預算管理、戰(zhàn)略規(guī)劃等有機結合在一起，把股東、管理者、員工的意志和行為最大限度地統(tǒng)一起來。

        2  EVA與傳統(tǒng)業(yè)績評價指標體系相比的優(yōu)勢

        2.1 EVA考慮了權益資本成本，避免高估企業(yè)利潤，能夠真實反映股東財富的增加。只有企業(yè)的收益超過企業(yè)的所有資本的成本，才能說明經(jīng)營者為企業(yè)增加了價值，為股東創(chuàng)造了財富。如果企業(yè)的收益低于企業(yè)的所有資本的成本，則說明企業(yè)實質發(fā)生虧損，企業(yè)股東的財富受到侵蝕。EVA與基于利潤的企業(yè)業(yè)績評價指標的最大區(qū)別在于它將權益資本成本也計入了成本，反映了企業(yè)在每個會計年度所創(chuàng)造或損失的股東財富數(shù)量，從而能夠更準確地評價企業(yè)經(jīng)營績效。

        2.2 EVA能有效協(xié)調經(jīng)營者與股東的關系，使兩者利益最大化趨同。EVA由于將股東投入資本成本作為考核經(jīng)營者經(jīng)營績效的重要因素，使得經(jīng)營者必須站在股東的角度去衡量重大項目投資，必須使每一項重要經(jīng)營決策符合股東利益，必須以股東的思考方式去行動。比如，公司需要新建一棟辦公樓,在原有以利潤為導向的評價系統(tǒng)下，公司經(jīng)營層決策時肯定會傾向于使用“免費”的股東投入資金，而不會去負債投資。而采用EVA考核后，股東投入資金的成本要考慮在經(jīng)營者的績效評定中，不再“免費”。 

這就迫使經(jīng)營者要在負債資金成本與股東資金成本間進行比較，選擇成本較低方案。這不僅保證了股東資金的最低回報，進而保證了股東權益，同時也會在一定程度上遏制公司經(jīng)營者的盲目投資沖動。

2.3 注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。EVA的計算過程中對部分會計報表科目的處理方法進行調整，把費用化的科目進行了資本化的調整，避免企業(yè)管理人員采取短期化行為，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

        3  在保險公司績效評價中應用EVA時應注意的問題

        3.1 培養(yǎng)價值至上的公司文化和經(jīng)營理念。國內保險行業(yè)在近幾年的高速發(fā)展中，大部分公司已習慣于將市場份額、保費規(guī)模等傳統(tǒng)目標作為公司經(jīng)營的重點，但隨著粗放經(jīng)營所帶來的風險擴大以及保險公司公開上市后面臨股東對公司價值增長的關注，調整業(yè)務結構、增加公司效益正成為整個保險行業(yè)的共識。這就為公司采取EVA績效考核，進而真實客觀的反映經(jīng)營成果和公司價值變化等提供了良好的外部環(huán)境。但也同時對保險公司內部提出了更高的要求，管理者要在公司中實施有效的宣導培訓計劃，使價值創(chuàng)造的觀念深入每個員工的內心，并努力形成一種價值導向的企業(yè)文化和經(jīng)營理念。

        3.2 計算EVA時調整的項目需要結合保險公司的業(yè)務特點。由于各企業(yè)所涉及的經(jīng)濟業(yè)務不同，以及某項會計事項所表現(xiàn)的重要程度不同，所以每個企業(yè)在實際調整時可能涉及的項目是不同的。一般需要進行調整的項目為：研發(fā)費用、市場營銷費用、培訓支出等資本化費用，壞帳準備和投資風險準備等會計準備，營業(yè)外支出，經(jīng)營租賃費、戰(zhàn)略性投資（投資項目、在建工程、收購）等等。對于保險公司而言，產(chǎn)品和系統(tǒng)的研究開發(fā)費用、躉交產(chǎn)品的首期銷售費用以及培訓費用等重要費用開支項目在EVA計算時，要由費用化調整為資本化處理，一方面有效避免了會計利潤考核指標中的缺陷，合理反映經(jīng)營者的經(jīng)營績效，另一方面，從制度上、考核上鼓勵保險公司經(jīng)營者采取長期穩(wěn)健的經(jīng)營舉措。

        3.3 EVA評價體系要和其他業(yè)績評價指標相結合。EVA雖然彌補了單純利潤考核的缺陷，但作為財務考核指標，其同樣具有一定的局限性。即無法對對企業(yè)價值創(chuàng)造過程中的商譽、無形資產(chǎn)、人力資本等非財務因素予以充分的確認，計量和報告，也無法兼顧到有助于培植企業(yè)長期核心競爭能力的非財務指標。在技術、市場和競爭環(huán)境存在巨大不確定性的情況下，公司為了能夠了解那些會對公司產(chǎn)生影響的因素，更應該傾向于采用多樣化的指標，而非采用單一的評價機制。尤其對于保險公司，其經(jīng)營業(yè)務的長期性、內部流程優(yōu)化的關鍵性以及客戶服務水平的重要性等都要求EVA評價指標和其他績效評價指標結合在一起，盡可能從多方位、更加完善地考核保險公司業(yè)績。

        總之，在保險公司實施基于EVA的新的績效評價體系，有利于我國保險業(yè)將價值創(chuàng)造作為首要目標，有利于保險公司加強經(jīng)營績效管理，使資源配置更加有效，有利于對經(jīng)營者正確激勵，真正提高股東利益。但在具體應用過程中，必須考慮到保險公司的特點，并且要和其他非財務指標結合使用。

參考文獻：

第3篇：保險公司的資金成本范文

關于費用計提的會計核算。保險公司的費用支出,主要包括保險間接費用、保險營銷與傭金,以及保險賠款等。當前,我國保險公司對會計期間內的各項費用支出,通常是進行“費用化”處理,于費用發(fā)生時將其直接計入當期損益。對此,筆者認為,可以建立科學而統(tǒng)一的計量方法與標準,以使保險公司所披露的信息更具有可比性。

當前我國保險公司財務風險點分析

(一)資金運用風險。當前,我國保險公司對保險資金的運用存在不當和不合理之處,保險資金也未能得到充分利用和有效增值。資金運用風險主要表現(xiàn)在以下幾個方面:首先,“核保核賠制度”不夠詳細,制度執(zhí)行不嚴。致使保險公司經(jīng)常出現(xiàn)通融賠款、逆向承保等現(xiàn)象;其次,保險資金的運用方式較為單一,渠道偏窄?；居迷谧C券買賣和銀行存款等方面;再者,保險公司通常對資金管理采取集中管理的形式,但是其分公司存在多頭開戶的現(xiàn)象,造成保險公司銀行存款較為分散,并影響貸款力度。直接導致保險公司資金集中管理和分公司資金分散占用的并存矛盾。同時保險公司又與銀行存在業(yè)務關系,資金成本和財務費用因此而大量增加。這一現(xiàn)象已成為保險公司資金管理最突出的問題和風險點。

(二)準備金提存風險。保險公司另一個風險點是準備金提存不足或不實。保險公司在日常經(jīng)營中,通常是提前收取保費,事故發(fā)生后根據(jù)保險合同對保險人或受益人履行保險金責任。保險合同簽訂先于保險責任的履行,因此,保險公司在收取保費的同時通常會計提一定的“責任準備金”,以備保險事故的突然發(fā)生。但是保險公司對此經(jīng)常會發(fā)生計提不當或不足,從而影響保險公司的未來償付能力,甚至將因此而直接面對保戶的解約要求。同時,保險公司也無法展現(xiàn)公司真實的財務情況。

(三)保險公司從業(yè)人員缺乏風險管控意識。在保險公司內,從業(yè)人員常常具有一定的任務考核壓力。為了應對這些壓力,從業(yè)人員常會把年度內的保費任務指標擺在第一位。甚至為了適應市場變化和完成任務,常會采取一些不恰當或違規(guī)手段,致使保險公司在經(jīng)營過程中會面臨很多財務風險,諸如稅務風險、監(jiān)管風險、法律風險、違規(guī)風險等。在我國保監(jiān)會網(wǎng)站上,常會發(fā)現(xiàn)很多對保險公司以及公司高管人員的處罰通告。進一步說明了保險公司從業(yè)人員缺乏風險管理意識的普遍性。

(四)財務報告風險。保險公司的財務報告是其分析財務狀況的基礎,同時也是保險公司評估其償債能力的一項重要依據(jù)。保險公司對其日常經(jīng)營中潛在的重大事項(如虧損等),應如實披露在其財務報告之中,以供保戶、監(jiān)管機關等保險公司相關者及時了解。但是很多保險公司常會對此采取一定手段進行粉飾。但是,一旦日后出現(xiàn)無法繼續(xù)掩飾的局面,保險公司面臨的風險將是巨大的,對其財務穩(wěn)定性將產(chǎn)生重大影響。

強化會計核算,加強保險公司風險管理

(一)強化資金核算與控制。為了更好地防范風險,保險公司應加強對資金的核算與控制。具體方式有以下兩方面:首先,保險公司應采取兩條線的形式進行資金管理,即現(xiàn)金控制系統(tǒng)和銀行存款控制系統(tǒng)。具體控制點主要有,現(xiàn)金的收支是否合法、正確;現(xiàn)金與銀行存款的結算是否適當、及時;資金存儲是否安全,記錄是否完整;對資金業(yè)務的核算是否合規(guī)、真實;銀行存款的收付是否合法、正確;銀行賬的記錄是否明確、真實和可靠。其次,保險公司應做好資金的預算結算工作。事前做好預算的基礎上,事后要做結算工作。

(二)加強預算控制。預算控制,實際是立足于公司的資源配置規(guī)劃和其決策目標,以財務手段加以量化,成為保險公司內部管理和運營的一種指導性標準。全面預算管理是保險公司內部控制的一種重要形式,主要包括編制預算、執(zhí)行預算、考核、調控等。保險公司在具體的預算控制中,可以參照各分公司的經(jīng)營規(guī)模、組織結構、成本控制的特性等。整體的預算控制要立足于保險公司總公司的發(fā)展規(guī)劃,根據(jù)其長遠發(fā)展目標定立年度預算目標,并將其落實于分公司或分支機構,同時明確其責權關系,以便于分公司和分支機構進行自我評價、控制、調整。另外,保險公司的預算管理要以人為本,在預算的制定中,要圍繞調動人員主動性、積極性、創(chuàng)造性,從而確保決策目標得以高效而有秩序的被實現(xiàn)。分公司或者分支機構在面對總預算目標時,可以在參照總公司預算目標和指導性原則的基礎上,充分考慮自身經(jīng)營特點和業(yè)務范圍,向總公司提交可完成的任務指標或不能完成理由。

(三)加強對會計核算工作的內部審計工作,有效防治財務風險。保險公司應加強對會計核算工作的內部審計工作,有效防治財務風險。內部審計是保險公司內部控制和財務監(jiān)督的一項主要措施。保險公司應加強對內部審計工作的運用,以對會計核算進行有效控制,保障各種經(jīng)營數(shù)據(jù)可信、真實。保險公司在內審部門的設置和人員的選定時,應賦予其充分獨立性,以保證內部審計結果的真實有效。同時,內部審計工作應根據(jù)保險公司的內部控制模式選擇或制定相應的審計控制模式。保險公司內部審計工作具體包括以下內容:

1、合規(guī)性審計。審查保險公司的內部控制機制是否與國家法律法規(guī),以及保險公司的相關政策相符;已上市的保險公司是否符合證監(jiān)局等證券監(jiān)管機構對上市公司相關要求。

第4篇：保險公司的資金成本范文

1、租賃資產(chǎn)全生命周期動態(tài)管理，對租賃資產(chǎn)價值進行動態(tài)監(jiān)測，為公司管理層決策提供信息支持。

2、監(jiān)控租賃資產(chǎn)的變動情況，改善租賃資產(chǎn)管理狀況，防范租賃資產(chǎn)滅失毀損和貶值風險。

3、多角度分析租賃資產(chǎn)狀況，規(guī)范公司租賃資產(chǎn)管理體系，為租賃資產(chǎn)進行市場化交易奠定基礎。

二、租賃資產(chǎn)管理的內容

（一）租賃資產(chǎn)安全性管理

（租賃資產(chǎn)安全性管理包括租賃資產(chǎn)及抵質押物的所有權登記、租賃物的保險、租賃物的監(jiān)督檢查）

1、租賃資產(chǎn)及抵質押物的所有權登記

租賃物所有權為租賃界最為重視的一項權力。所有權登記的可以有效對抗善意第三人，并符合國際通行規(guī)則。

目前，租賃公司對飛機、船舶、房產(chǎn)所有權的控制主要通過租賃物所有權登記、取得所有權證書來實現(xiàn)。而對設備等動產(chǎn)的所有權保護是最令業(yè)界苦惱的，一般設備的所有權往往會面臨承租人將其出售轉讓、用于抵押等行為侵害。目前租賃公司絕大部分設備資產(chǎn)都在所在地的工商行政管理部門進行所有權登記（但部分地區(qū)的工商行政管理部門不接受登記）。同時還在設備上張貼標簽以聲明所有權，但實際效力也并非十分肯定，只是起到預防作用。

下表為租賃資產(chǎn)所有權登記現(xiàn)狀及登記管理部門：

管理建議：

（1）所有公路、鐵路機車、城市基礎設施、動產(chǎn)設備等無專門登記部門登記的資產(chǎn)，均應在人民銀行征信中心的融資租賃登記系統(tǒng)進行登記公示，雖然這一系統(tǒng)的法律地位和公信力還未確立，但畢竟是物權保護的途徑之一。

（2）為了彌補目前設備類資產(chǎn)所有權控制的制度缺失，租賃公司可考慮研究采用高科技手段比如物聯(lián)網(wǎng)技術跟蹤監(jiān)測租賃物的使用狀況。

2、租賃資產(chǎn)的保險

為防范租賃物毀損滅失風險，需對租賃資產(chǎn)購買保險。在租賃期間，承租人應根據(jù)租賃合同的規(guī)定購買保險，租賃物保險期間應當涵蓋租賃項目的整個租賃期間，如果對租賃物每年進行投保的，在保險期滿前承租人應當及時續(xù)保。

保險公司的選擇：承租人原則上應當按照公司指定的保險公司和險種對租賃物進行保險。承租人選擇保險公司原則上應當采用招投標形式，且在同等條件下，應向保險費率最低的保險公司投保。

目前租賃資產(chǎn)保險存在的隱患：

A租賃期內保險是否按照租賃合同持續(xù)購買，是否存在保險空白期，沒有專項監(jiān)控。

B保險險種的選擇是否能夠實現(xiàn)對租賃資產(chǎn)風險的完全覆蓋，沒有經(jīng)過保險經(jīng)紀公司的審核。

C有些特殊的租賃資產(chǎn)沒有購買相應的保險，存在一定風險隱患（例如公路資產(chǎn)、房產(chǎn)資產(chǎn)等）。

管理建議：

（1）租賃資產(chǎn)保險險種的選擇應根據(jù)該租賃物特性及行業(yè)特性制定完備的保險方案并經(jīng)公司選聘的保險經(jīng)紀公司審核認可。

（2）保險單正本應放在租賃公司保管。確保承租人對租賃資產(chǎn)進行足額投保，并指定租賃公司為第一受益人。

（3）建立租賃資產(chǎn)保險管理臺賬，對租賃資產(chǎn)保險進行動態(tài)跟蹤管理。確保承租人能夠及時續(xù)保。

3、租賃物的租后監(jiān)督檢查

對租賃物進行定期的現(xiàn)場及非現(xiàn)場監(jiān)督檢查。

（二）租賃資產(chǎn)質量及價值管理

租賃資產(chǎn)質量及價值管理內容包括租賃資產(chǎn)評估管理、租賃物市場價值變動分析兩部分。

租賃資產(chǎn)作為公司重要的經(jīng)濟資源，是公司從事融資租賃業(yè)務并實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的物質基礎。對租賃資產(chǎn)的管理除了要保障租賃資產(chǎn)的安全，還要重點關注租賃資產(chǎn)的質量及經(jīng)濟價值。

1、租賃資產(chǎn)評估管理

租賃資產(chǎn)評估是租賃公司強化租賃資產(chǎn)價值管理的關鍵步驟。目前租賃公司在資產(chǎn)評估方面存在以下隱患：

A\目前租賃資產(chǎn)只是在項目評審前，由承租人出具租賃資產(chǎn)的評估報告，作為評審及定價的參考。對于租前租賃資產(chǎn)評估報告是否值得采信，沒有一定的標準。

B\租后未進行定期的價值評估。由于很多租賃業(yè)務期限長達10年甚至以上，可能市場價格與初始價值出現(xiàn)大額差異，缺乏定期的租賃資產(chǎn)價值評估，可能出現(xiàn)租賃物不足值的風險。

管理建議：

（1）建立和完善租賃資產(chǎn)評估管理制度，建立評估機構備選庫，明確資產(chǎn)評估委托服務的范圍、評估機構的選聘方式、標準、程序、審批權限等相關內容。

（2）建立資產(chǎn)評估專家組，定期對公司租后租賃資產(chǎn)進行價值評估。 同時監(jiān)控租賃物所處行業(yè)的周期性發(fā)展趨勢，以合理確定租賃物的自然壽命、技術壽命、經(jīng)濟壽命。

2、租賃物市場價值變動分析

建立健全租賃資產(chǎn)（含抵質押資產(chǎn)）評估管理臺賬，登記每項租賃資產(chǎn)初始評估價值、租后定期評估的市場價值，動態(tài)監(jiān)控租賃資產(chǎn)的價值變動。為財務定期計提資產(chǎn)減值準備提供參考，為資產(chǎn)處置、市場化轉讓定價提供參考。

（三）租賃資產(chǎn)的動態(tài)運營管理

租賃公司雖然持有大量的期限較長的優(yōu)質資產(chǎn)，但是嚴重缺乏流動性，持有的資產(chǎn)量越來越大，管理的成本與風險也越來越大。再加上嚴格的資本約束。要解決這個問題，就必須想辦法提升租賃資產(chǎn)的流動性，想辦法把租賃資產(chǎn)從公司出表。

（1）租賃資產(chǎn)交易可以為租賃公司解決五大問題：

第5篇：保險公司的資金成本范文

摘要：近幾年來，我國保險業(yè) 發(fā)展 迅猛，保險公司積累了大量的暫時閑置資金。從國外保險業(yè)發(fā)展經(jīng)驗來看，保險投資是保險資金運用的較好方式，資本市場已成為保險投資的重要場所。當前，在我國資本市場發(fā)展逐漸成熟的外部環(huán)境下，加強保險投資與資本市場的有效結合，將成為拓寬保險資金運用的又一有效渠道。  

關鍵字：保險投資、資本市場、外在動因   一 保險投資及其發(fā)展動因 保險投資是保險公司在組織 經(jīng)濟 補償和給付過程中，將積聚的閑散資金合理運用,使資金增值的活動。保險公司的資金來源由資本金和保費收入構成，其中可用于保險投資的基本上是資本金、準備金〔按比例從保費收入計提〕和承保盈余三部分。由于保費收支所存在的時間差和數(shù)量差，使保險公司積累了大量暫時閑置資金，為保險資金投資創(chuàng)造了可能；保險公司的生存發(fā)展及自身職能的履行，使保險資金投資成為必然。 ( 一 ) 保險投資發(fā)展的內在動因 1．保險投資可以減少保險市場因競爭加劇，而導致保險公司主營業(yè)務利潤下降的程度。 保險公司的業(yè)務大致分為兩部分：承保、投資。從發(fā)達國家成熟保險業(yè)的情況看，承保利潤為基本持平或虧損，主要作用是吸納資金；而投資利潤決定了保險業(yè)的生存和發(fā)展。在1975~1992年間，除日本和德國以外，其余幾國平均承保利潤均為負數(shù)，保險公司主要利潤來自投資收益。如表1：   表 1   1975~1992 西方六國承保盈虧率和投資收益率平均水平一覽表                                                             單位：% 項  目 美國 日本 德國 法國 英國 瑞士 承保盈虧率 (盈虧/保費) -8.2   0.33   0.51   -11.62   -8.72   -8.48   投資收益率 (投資收益/保費) 14.44 8.48 8.72 13.01 13.29 11.55 資料來源：《證券時報》 1999 年 10 月 29 日   2． 保險投資可以加快保險資金積累，提高償付能力。 保險公司償付能力由資本金和公積金構成。保險投資獲得的利潤，一方面可以按比例計提公積金，成為保險公積金積累的間接源泉，提高保險資金的安全性，做到保險資金的保值增值。另一方面，在保險公司認許資產(chǎn)和負債之差不滿足保監(jiān)會要求的數(shù)額時，保險投資利潤的一定余額可以轉為擴充資本金，為保險公司償付能力壯大提供了資金準備。 3．有效的保險資金投資收益，可以降低保險費率，提高市場競爭力。 在現(xiàn)階段市場經(jīng)濟環(huán)境下過高的費率，無疑會 影響 投保人的投保積極性。通過保險投資活動，可以增強保險 企業(yè) 的贏利能力，為降低保險費率提供物質條件。這樣既能發(fā)展壯大保險企業(yè)自身經(jīng)濟實力，提高其收益，也能降低保費，提高保險企業(yè)市場競爭力。 ( 二 ) 保險投資發(fā)展的外在動因——資本市場的發(fā)展與完善 資本市場的迅速發(fā)展，一方面使得各種 金融 工具不斷創(chuàng)新，政府債券、金融債券、公司債券以及股票發(fā)行的品種和數(shù)量不斷增加，使保險投資有了更多可選擇的客體；另一方面，各種類型的機構投資者在資本市場的占有率也穩(wěn)步上升，保險公司、養(yǎng)老基金、共同基金成為資本市場的主要機構投資者，不僅了擴大的資本市場的投資規(guī)模，還降低了資本市場的非系統(tǒng)性風險。 二、我國保險投資現(xiàn)存的 問題 我國保險業(yè)在改革開放以來，始終保持了平均30%以上的高速增長。截止到2003年底，全國保險業(yè)資產(chǎn)總額為9122.84億元，保險資金運用余額達到8739億元，但在高速增長的背后隱憂亦存。投資收益率下降是保險投資中最突出的問題。 我國保險公司投資收益率下降的表現(xiàn)： 第一，保險可用資金的快速增長和資金運用渠道狹窄的矛盾突出。 從國際保險市場看，保險投資采用了多種保險投資方式，具體包括：銀行存款、債券、股票、抵押貸款、保單質押貸款、不動產(chǎn)投資等。安全靈活多樣的投資方式使得不同的保險公司可以根據(jù)自身的特點和需要選擇投資方式，按照收益性、流動性的要求和原則對基金進行投資組合。而我國保險資金運用僅限于：銀行存款，買賣政府債券，買賣金融債，買賣 中國 保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券，同業(yè)拆借和保監(jiān)會同意的其他資金運用形式。雖然保險基金能進入國債市場和同業(yè)拆借市場，但受到交易品種、交易額、交易環(huán)節(jié)及市場本身發(fā)展程度的制約，難以進行現(xiàn)券交易，缺乏流動性，也制約了保險公司的投資運作。 第二，保險資金利用率低且主要用于銀行存款，投資結構不合理。 在發(fā)達國家，保險投資率一般位于80%以上，壽險的投資率可達到97%。以美國為例（見表2），而我國保險投資還不到50%，有限的保險資金主要限于銀行存款，資金投資運用率很低，結構單一（見表3）。   表 2.  1993-1997 年美國壽險公司資產(chǎn)分布狀況                                                           單位:% 年份 債券 政府債券 公司債券 股票 抵押貸款 保單貸款 不動產(chǎn) 其他資產(chǎn) 1993 60.6 20.9 39.7 13.7 12.5 4.2 2.9 6.1 1994 61.1 20.4 40.7 14.5 11.1 4.4 2.8 6.2 1995 59.6 19.1 40.5 17.3 9.9 4.5 2.4 6.2 1996 58.9 17.6 41.3 19.5 9.1 4.4 2.2 5.9 1997 56.9 15.8 41.1 23.2 8.1 4.1 1.8 6.6 資料來源 : life insurance fact book 1998, p108-109   表3. 1999-2003年中國保險公司資產(chǎn)分布狀況 單位:％ 年份 銀行存款 投資 國債 證券投資基金 其他投資 1999 51.0 49.0 37.0 0.8 11.2 2000 48.6 51.3 37.7 5.3 8.3 2001 53.0 47.0 21.8 5.7 19.5 2002 54.7 45.3 20.0 5.6 19.7 2003 52.1 43.8 16.0 5.3 22.5 資料來源：中國保監(jiān)會網(wǎng)站經(jīng)整理得到  

1．從表2中可以看出，1993-1997年這5年間,美國壽險公司的投資中,證券投資所占比重達70%。其中，政府債券在投資比例中呈減少趨勢，股票和公司債券的比例在逐年上升；抵押貸款比例下降，保單貸款和不動產(chǎn)保持穩(wěn)定。1997年，資產(chǎn)結構比重依次為：公司債券、股票、政府債券、抵押貸款、保單貸款和不動產(chǎn)。 2 .  從表3中可以看出，我國保險資金主要用于銀行存款,保險投資所占比重不到50%。 在保險投資中，國債投資的比重較大，在投資比例中呈逐年減少趨勢；證券投資基金比重較小，基本保持穩(wěn)定，其他形式的投資在逐漸增加。 3．兩表對比 分析 可見，美國壽險公司以證券投資為主；我國保險資金運用仍以銀行存款為主，占其資金運用的一半以上。這種保險投資結構使我國保險公司投資收益與國外產(chǎn)生很大差距：美國、英國等西方保險公司1975—1992年的年平均投資收益率在8%—12%之間；而2002年我國保險資金平均收益率僅為2.97%，投資收益率很低。 由于資金無法充分利用，巨大的資金余額正處于低效益的空轉狀態(tài)。同時，銀行存款和購買國債的比例過大，證券投資基金的比重過小的投資結構，也不利于保險資金分散投資風險和建立有效的投資組合。 第三，保險公司資產(chǎn)和負債嚴重不匹配。 資產(chǎn)與負債的匹配一般是指投資資產(chǎn)與對投保人負債之間期限結構的配比關系，包括資產(chǎn)與負債期限不匹配、預期資金運用收益率與保單預定利率不匹配等。資產(chǎn)匹配的最基本要求是構造一種資產(chǎn)結構，保證在任何時候資產(chǎn)的現(xiàn)金流入與負債的現(xiàn)金流出相對應。如果這種對應不能實現(xiàn)，就會產(chǎn)生資產(chǎn)與負債不匹配的風險，導致保單償付發(fā)生困難或資產(chǎn)預期收益受到 影響 。 壽險資金一般具有保險期限長、安全性高等特點，因而在我國現(xiàn)今這部分資金比較適于投資長期儲蓄、國債、房地產(chǎn)等。財險資金期限相對較短，流動性要求較強，比較適于同業(yè)拆借、股票投資等流動性強、收益高的投資品種。 目前 ，由于我國比較缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論資金來源如何，期限長短與否，基本都用于短期投資。這使得保險公司資產(chǎn)和負債期限結構不匹配，嚴重影響了保險資金的良性循環(huán)和保險公司的償付能力。 第四，保險公司資金受到銀行利率影響，存在較大的系統(tǒng)風險。 由于我國保險投資中利率產(chǎn)品的比例過大，利率變化對保險投資收益影響很大。尤其是近幾年來，人民銀行連續(xù)8次調低銀行存款利率，使保險公司的資金成本高于存款利率。目前5年期存款利率僅為2.88%，而保險資金平均成本高達6.5%，保險資金大量存于銀行產(chǎn)生了較大的利差損。這使得我國保險業(yè)，尤其是壽險業(yè)面臨較大的利率風險。 三、 充分利用外在動因，使保險投資與資本市場互動結合 保險業(yè)的 發(fā)展 離不開有效的保險投資，從各國保險業(yè)的投資結構來看，證券投資在保險投資中占據(jù)越來越重要的地位。資本市場成為保險投資的重要場所，保險投資也成為聯(lián)系保險市場與資本市場的重要紐帶。 ( 一 ) 我國已從宏觀層面把資本市場作為拓寬保險資金運用渠道的重要領域 保險投資的渠道狹窄，限制了保險公司的投資運作，也影響了保險投資的收益率。從各國保險監(jiān)管機構對資金運用渠道的規(guī)定來看，一般對保險資金入市的限制比較寬松。從我國保險業(yè)發(fā)展的實踐看，我國也正在開始把資本市場作為拓寬資金運用渠道的重要領域。1999年10月，保監(jiān)會批準保險資金間接入市。根據(jù)當前證券投資基金市場的規(guī)模，確定保險資金間接進入證券市場的規(guī)模為5%。新《保險法》將原法第104條第三款，修改為第105條第三款“保險公司的資金不得用于設立證券經(jīng)營機構，不得用于設立保險公司以外的 企業(yè) ?！?十六屆三中全會決定，將大力發(fā)展機構投資者，拓寬合規(guī)資金入市渠道，為拓寬保險資金運用渠道留下了空間。2004年2月頒布的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》提出“支持保險資金以多種方式直接投資資本市場”，表明拓寬保險資金運用渠道的方向和趨勢已非常明確。 (二) 資本市場提供多種信用形式，為保險投資結構的合理配置奠定基礎 我國保險資金運用，由于投資結構不合理，形式單一，存在較大的系統(tǒng)性風險。而資本市場上多種投資工具的選擇，使保險投資可用空間增大。保險投資在資本市場上可選擇不同期限、不同性質、不同風險和收益的證券組合。既能滿足不同性質和期限保險資金的需要，達到資產(chǎn)負債匹配；又能有效地分散風險，形成一個合理的投資結構，保證投資的安全性和收益性。

    （三）保險投資為資本市場的發(fā)展提供資金支持 保險業(yè)務的特性使保險公司擁有大量的長期穩(wěn)定的投資基金，成為資本市場上一個重要的機構投資者。保險業(yè)通過吸收長期性的儲蓄資金，并按照資產(chǎn)匹配的原理直接投資與資本市場，實行集中使用，專家管理，組合投資，可以為資本市場發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金支持。即增加了資本市場資金供給，又刺激了資本市場籌資主體的資金需求，擴大了資本市場的規(guī)模。 保險公司通過承購、包銷、購買參與一級市場的發(fā)行和做為機構投資者參與二級市場的流通，以其在風險一定的條件下通過經(jīng)常性的調整投資資產(chǎn)組合，實現(xiàn)受益最大化。這不僅有利于穩(wěn)定資本市場，削弱投資者操縱市場的能力，降低資本市場的系統(tǒng)性風險；而且有利于完善資本市場結構，促進市場主體的發(fā)育成熟和市場效率的提高，從而實現(xiàn)資本市場發(fā)展和保險投資收益提高的相互促進、相輔相成的良性循環(huán)。 總之， 中國 保險業(yè)要發(fā)展，不僅要發(fā)揮好保險的 經(jīng)濟 補償和 社會 管理功能，還必須充分重視和發(fā)揮好保險的資 金融 通功能，把保險資金運用與保險業(yè)務發(fā)展放在同等重要的位置，不斷拓寬保險資金運用渠道，加大保險業(yè)參與資本市場的力度。資本市場要利用保險投資的有利條件，盤活資金，產(chǎn)生效益。促進金融資源的優(yōu)化配置,從而最終達到保險業(yè)與資本市場“雙贏”的目的。   參考 書目: 《新形勢下的保險資金運用：開放與投資安全》　作者：張洪濤　中國人民大學出版  2003年6月第1版 《 現(xiàn)代 保險企業(yè)管理》 作者：董昭江  人民出版社  2003年7月第1版 《保險公司經(jīng)營管理》 作者：魏巧琴  上海財經(jīng)大學出版社  2002年11月第1版 《建立健全貨幣市場、資本市場、保險市場有機結合，協(xié)調發(fā)展的機制》

第6篇：保險公司的資金成本范文

混沌學理論中有一個經(jīng)典的概念叫蝴蝶效應，其大意為：一只南美洲亞馬遜河流域熱帶雨林中的蝴蝶，偶爾扇動幾下翅膀，可能在兩周后引起美國德克薩斯一場龍卷風。A股的暴跌正是得益于美國次貸危機傳來的蝴蝶效應。我們渴望全球經(jīng)濟的一體化，全球經(jīng)濟一體化帶來的效應就是一榮俱榮、一損俱損。

2008年伊始，A股11天的短暫上漲叫很多股民看到了股市的希望，產(chǎn)生了大盤調整已經(jīng)結束，可以積極入市的錯覺。從1月14日開始的小幅盤跌，已經(jīng)是一個非常危險的信號，可惜很多股民沒有看到。1月21日滬深兩市紅色開盤，瞬間轉綠一路向下，1月22號的繼續(xù)大幅下跌更是叫股民們知道了“暴跌后必有報復性反彈”的規(guī)律其實并不可靠。其實縱觀2008年這20多天的股市，全球的股市都在大幅度下跌。我國政府也推遲了本月CPI指數(shù)的公布，以免在心理層面對股民產(chǎn)生更負面的影響，并由此引發(fā)更大規(guī)模的拋售和股市下跌。我們的保險股在這幾天的暴跌中無一例外的都處在風口浪尖，中國平安跌停，財產(chǎn)公司保費的30%被中介商所吞噬。第三，有利于保險公司提升服務品牌。保險公司展業(yè)人員深入社區(qū)，普及保險知識，不僅可以為以后業(yè)務發(fā)展奠定基礎，而且還可以提高保險服務。更重要的是，通過社區(qū)營銷可以將保險公司品牌深入到千家萬戶。

盡管保險公司設立社區(qū)營銷服務部具有上述一系列優(yōu)勢，但在具體推進過程中也面臨著很多問題和困難。在社會層面上，保險社區(qū)營銷服務部作為一個新生事物，需要有一個被社會公眾了解和熟悉的過程。在政策層面上，保險社區(qū)營銷服務部需要得到監(jiān)管機構的支持和批準。即使在保險公司內部，也面臨著售后服務、數(shù)據(jù)管理控制、人才積累等一系列的挑戰(zhàn)，尤其是資金成本的挑戰(zhàn)更為突出。中國人壽北京市分公司的實踐表明，在北京城區(qū)一個社區(qū)營銷服務部一年的運營成本（不含人員工資）平均在10萬元左右，華安財險五年內要建10000家門店，其持續(xù)投入之巨可想而知，對其資金鏈條的暢通性無疑是一場嚴峻的考驗。

社區(qū)營銷服務部這一新興渠道，最終是落地開花亦或是曇花一現(xiàn)，無疑還有待時間的檢驗。

中國人壽和太平洋保險也都是大跌特跌。據(jù)統(tǒng)計僅三家保險股的下跌，就給整個A股拉下了近百點的股值。三只保險股票在整個一月份的走勢從最高點到現(xiàn)價都有30%的跌幅，究其原因是多方面的，但無論如何已經(jīng)初具規(guī)模的保險板塊對于股市的影響已經(jīng)越來越大，已經(jīng)成為了A股的晴雨表。

第7篇：保險公司的資金成本范文

[關鍵詞]中小型財產(chǎn)保險公司；波特競爭理論；五力模型；三大一般性戰(zhàn)略；鉆石理論

[中圖分類號]F842.3[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）29-0015-03

1引言

保險行業(yè)由來已久，但近些年才真正發(fā)展起來。特別是在中國，保險更是處于初級發(fā)展階段。截至2013年，中國已有壽險公司70家、財險公司63家、養(yǎng)老保險公司5家。目前，我國財產(chǎn)保險市場發(fā)展迅速，特別是“十一五”期間，全球保險業(yè)總體增長放緩的背景下，保持了持續(xù)健康較快發(fā)展的良好勢頭?？偟膩砜?，我國財產(chǎn)保險產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍然主要依靠大型財產(chǎn)保險公司的推動，屬于寡頭壟斷型模式，中小財產(chǎn)保險公司雖有發(fā)展，但是因其自身劣勢明顯，生存艱難。按照十報告提出的“提高大中型企業(yè)核心競爭力，支持小微型企業(yè)特別是科技型小微型企業(yè)發(fā)展”戰(zhàn)略，扶持中小型財產(chǎn)保險公司是今后發(fā)展的必然趨勢，由此研究中小型財產(chǎn)保險公司經(jīng)營戰(zhàn)略就具有重大的理論和現(xiàn)實意義。

2我國中小型財產(chǎn)保險公司發(fā)展現(xiàn)狀

目前我國中小型財產(chǎn)保險公司與大型財產(chǎn)保險公司在競爭模式上趨同，沒有體現(xiàn)出自身較強的專業(yè)能力和創(chuàng)新能力，在發(fā)展過程中受到多方面制約。

2.1市場占有份額小

圖12013年我國財險公司市場份額

資料來源：中國保監(jiān)會網(wǎng)站

如圖1所示，2013年財產(chǎn)保險公司原保險保費收入占比超過5%的只有人保股份、平安財產(chǎn)和太保財產(chǎn)三家，大型財產(chǎn)保險公司占據(jù)大部分保險市場已顯而易見，中小型財產(chǎn)保險公司原保費收入在保險市場的競爭力相當之弱。

2.2保險產(chǎn)品單一，競爭力較弱

當前保險市場競爭激烈，但是險種卻存在很大的趨同問題。大多財產(chǎn)保險公司的業(yè)務集中在傳統(tǒng)業(yè)務例如汽車險、貨運險。而對于消費者來說，既然投保能力有限，自然會選擇品牌和影響力更大的財產(chǎn)保險公司，以期獲得更好的保障。在這一方面，中小型財產(chǎn)保險公司明顯處于劣勢地位。

2.3贏利能力有限，難以拓展

目前中小規(guī)模財產(chǎn)保險公司雖已成為保險業(yè)發(fā)展的新興力量，但由于前期投入大、規(guī)模小、抗風險能力差等原因，普遍出現(xiàn)贏利水平低甚至虧損的狀況。因此，中小保險公司必須在增加營業(yè)收入的同時改善經(jīng)營管理以降低成本費用開支增強贏利能力。

3五力模型與三大一般性戰(zhàn)略引入分析

3.1五力模型

波特五力模型分析方法（圖2）從一定意義上來說隸屬于外部環(huán)境分析方法中的微觀分析，用于競爭戰(zhàn)略的分析，可以有效地分析客戶的競爭環(huán)境。說明的是該產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)平均具有的贏利空間，是一個產(chǎn)業(yè)形勢的衡量指標。

圖2波特五力模型

資料來源：（美）波特.競爭戰(zhàn)略[M].華夏出版社，1997.

（1）新進入者的威脅。波特理論認為加入一個產(chǎn)業(yè)的新對手引進新的業(yè)務能力，帶有獲取市場份額的欲望，同時也常常帶來可觀的資源。結果價格可能被壓低或導致守成者的成本上升，利潤率下降。

中國保險市場的進入主要指外資保險公司的進入。在中國的外資保險公司幾乎都是世界500 強企業(yè)，他們憑借綜合經(jīng)營的優(yōu)勢，在保險密度和保險深度上都遠超我國國內保險公司水平。除此之外，目前國內銀行業(yè)正加速向保險領域滲透，2009年國家已經(jīng)確定中國工商銀行、建設銀行、交通銀行和北京銀行4家銀行進行試點。目前，保險業(yè)的實力已經(jīng)先天弱于銀行，而銀行進入保險業(yè)，借助其雄厚資本、發(fā)達網(wǎng)絡和巨量客戶，必然使保險業(yè)面臨較大的挑戰(zhàn)。

（2）現(xiàn)有競爭對手的競爭。在國內，占據(jù)主導地位的還是一些大型國有保險公司。目前，我國財產(chǎn)保險市場保費規(guī)模前4家公司占據(jù)接近70%的市場份額，它們由于資金雄厚、市場規(guī)模大、經(jīng)營歷史長、保險業(yè)經(jīng)驗豐富，競爭力遠遠強于中小型財產(chǎn)保險公司，如圖3所示。

圖3財產(chǎn)保險保費規(guī)模前4家公司近5年所占市場份額變化

資料來源：根據(jù)中國保監(jiān)會網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理而得

（3）替代產(chǎn)品壓力。保險的本質是指在參與平均分擔損失補償?shù)膯挝换騻€人之間形成的一種分配關系。從保險分散風險、消化損失并提供經(jīng)濟補償?shù)奶厥饴毮苌峡矗ｋU是無法被其他產(chǎn)品所替代的。然而，由于現(xiàn)今國內人民保險意識薄弱，無法正確理解保險職能，加上平均經(jīng)濟水平不高，所以老百姓更愿意把錢投資于收益回報更為明顯的股票、債券等其他金融產(chǎn)品。尤其隨著存款利率的一再上調，使得保險回報率甚至無法與長期存款收益率相提并論。所以，這對于資金薄弱、規(guī)模小、品牌知名度不高的中小型財產(chǎn)保險公司來說，更是一個相當大的挑戰(zhàn)。

（4）購買者議價能力。一般認為，在直接保險市場上，作為買方的投保人，不管是企業(yè)還是個人，由于其缺乏保險知識與風險管理知識，對賣方提出的格式保單條款提不出具體的意見。然而實際上，當投保團體規(guī)模較大時，中小型財產(chǎn)保險公司由于業(yè)務水平和償付能力不及大型公司，從而在該情形下處于劣勢地位，客戶具有較強的議價能力。

3.2三大一般性戰(zhàn)略

波特認為，每個企業(yè)都會有許多優(yōu)點或缺點，任何的優(yōu)點或缺點都會對相對成本優(yōu)勢和相對差異化產(chǎn)生作用。成本優(yōu)勢和差異化都是企業(yè)比競爭對手更擅長應對五種競爭力的結果。將這兩種基本的競爭優(yōu)勢與企業(yè)相應的活動相結合，就可導出可讓企業(yè)獲得較好競爭位置的三種一般性戰(zhàn)略：總成本領先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略及目標集聚戰(zhàn)略。

（1）總成本領先戰(zhàn)略。該項戰(zhàn)略要求企業(yè)必須建立起高效、規(guī)模化的生產(chǎn)設施，全力以赴地降低成本，嚴格控制成本、管理費用及研發(fā)、服務、推銷、廣告等方面的成本費用。

由于保險行業(yè)不存在供貨商，其成本一般指營業(yè)費用和給付費用，前者與公司的經(jīng)營水平密切相關，后者反映保險公司風險的承擔程度與風險的管理水平。該兩種費用在一定程度上可以說取決于專業(yè)化水平，公司和員工專業(yè)化水平越高，總成本越小。

（2）差異化戰(zhàn)略?！安町惢瘧?zhàn)略”是指將公司提供的產(chǎn)品或服務差異化，樹立起一些全產(chǎn)業(yè)范圍中具有獨特性的東西。隨著本土保險公司數(shù)量的增加和境外保險機構的進入，保險行業(yè)的競爭壓力與日俱增。在內外雙重競爭壓力之下，中小保險公司就要以求變來適應新的市場環(huán)境，通過創(chuàng)新發(fā)展提高自身競爭力。然而由于中小型財產(chǎn)保險公司的資金實力和人才培養(yǎng)不及大型公司，所以創(chuàng)新能力并不強，基本還是沿著大型公司的軌跡發(fā)展。因此，中小型財產(chǎn)保險公司將發(fā)展重點放在區(qū)別于大型公司的差異化戰(zhàn)略上勢在必行。

（3）目標集聚戰(zhàn)略。目標集聚是指主攻某個特殊的顧客群、某產(chǎn)品線的一個細分區(qū)段或某一地區(qū)市場。與大型財產(chǎn)保險公司相比，中小型財產(chǎn)保險公司規(guī)模小、經(jīng)驗不足、經(jīng)濟實力不強、人才缺乏，從而決定了其必須走目標集聚路線（例如車險、農業(yè)險等專業(yè)財產(chǎn)保險）。公司業(yè)務的專一化能夠以較高的效率、更好的效果為某一狹窄的戰(zhàn)略對象服務，從而超過在較廣闊范圍內競爭的對手，實現(xiàn)低成本和差異化兼得的目標。

4基于鉆石理論分析中小型財產(chǎn)保險公司競爭策略基于“五力模型”和“三大一般性戰(zhàn)略”的分析可知，目前我國中小型財產(chǎn)保險公司發(fā)展時間短，在公司規(guī)模、行業(yè)經(jīng)驗和專業(yè)人才等方面無法與大型財產(chǎn)保險公司相抗衡，市場占有率更是無法逆轉。然而中小型保險公司因為專業(yè)性強、經(jīng)營方式靈活、分布面廣的特點，在體制、機制，文化、理念和管理等方面有一定的優(yōu)勢。下文將基于競爭理論中的“鉆石模型”對中小型財產(chǎn)保險公司的競爭戰(zhàn)略提出建議，以求在長期發(fā)展中取得企業(yè)價值。

4.1生產(chǎn)要素――引進科技技術，實行可持續(xù)的人才戰(zhàn)略波特理論認為現(xiàn)今交通系統(tǒng)與電信網(wǎng)絡已發(fā)展完善，也有最優(yōu)良的人力，因此基本的生產(chǎn)要素已經(jīng)不能永葆競爭優(yōu)勢，而應當建立特殊的優(yōu)勢。這在中小型財產(chǎn)保險公司的競爭中也可以運用。一方面，它們可以通過高度的專業(yè)技術贏得更多的顧客資源，提高競爭力。如今微博、微信等網(wǎng)絡平臺不斷發(fā)展普及，中小型財產(chǎn)保險公司可以通過研發(fā)特殊且高端的信息平臺，吸引更多的客戶源。另一方面，加大人才培養(yǎng)力度，走精英管理路線。只有不斷充實后備人才庫建設，動態(tài)化管理，實現(xiàn)后備人才的優(yōu)勝劣汰，才能實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

4.2需求狀況――以市場為導向，緊密結合我國消費者需求需求反作用于生產(chǎn)，每一個產(chǎn)業(yè)應以市場需求為導向，不斷開發(fā)出適應市場需求的新產(chǎn)品。例如日本家庭因為地狹人稠，所以家電朝小型、可攜帶的電視、音響、錄像帶方向發(fā)展，并且本國消費者對商品非常挑剔，使得日本擁有全球最精致、最高品質的家電產(chǎn)業(yè)。中小型財產(chǎn)保險公司應當打破目前險種單一、同構的局面，深入調查和分析市場，了解當前市場上對于財產(chǎn)保險的需求，增加產(chǎn)品創(chuàng)新投入力度，并根據(jù)不同需求，創(chuàng)新出具有個性化的“量體裁衣”保單。

4.3相關產(chǎn)業(yè)和支持產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)――與產(chǎn)業(yè)內外企業(yè)進行戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)互利共贏在國內擁有具備國際競爭力的供應商和關聯(lián)輔行業(yè)，是一個行業(yè)能夠取得國內競爭優(yōu)勢的第三個條件。關聯(lián)行業(yè)和輔助行業(yè)在高級生產(chǎn)要素方面投資的好處逐步擴溢到本行業(yè)中來，有助于該行業(yè)增強競爭力。中小型財產(chǎn)保險公司應努力尋找關聯(lián)輔行業(yè)，建立戰(zhàn)略伙伴關系，深度合作，共同提高雙方品牌市場美譽度和核心競爭力。同時，通過合作，中小型財產(chǎn)保險公司可以學習其他企業(yè)先進的管理經(jīng)驗、成熟的公司治理模式和完善的內部控制制度，實現(xiàn)合作共贏。

4.4戰(zhàn)略規(guī)劃、結構和競爭狀況――獲取管理優(yōu)勢，提升競爭力鉆石模型中第四個促成競爭優(yōu)勢的條件是國內企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、結構和競爭狀況。其一，中小財產(chǎn)保險公司應根據(jù)自身獨特的情況找準市場定位，分發(fā)展階段制定規(guī)劃，逐步做大做強。其二，優(yōu)化管理結構，使公司管理結構向扁平化方向改變，增強人力資源管理能力、新產(chǎn)品的開發(fā)能力、保險營銷能力、服務與理賠管理能力等。其三，財產(chǎn)保險市場競爭激烈并不意味著同類相殘。由于目前大型財產(chǎn)保險公司壟斷保險市場，中小財產(chǎn)保險公司應當采用“競合”的方式，加強業(yè)務方面合作，走出公司規(guī)模小、資金成本不足的不利局面，實現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補。

參考文獻：

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第8篇：保險公司的資金成本范文

關鍵詞：保險投資 風險管理 投資組合管理 政府監(jiān)管

我國的資本市場雖然處于低水平的階段，但還在穩(wěn)步發(fā)展，國家對保險投資渠道的開放使保險公司的資金運用更加多樣。但是我國初步開放的資本市場和較為落后的風險管理理論使保險資金面臨的風險越來越復雜。該風險不僅包括日常投資風險，還包括從國際市場傳導來的全球金融風險，以及由于保險資金自身負債性所特有的風險。保險投資的資金來源中主要是保險公司對被保險人的負債，對資金流動性要求較高，如出現(xiàn)償付能力危機，將對保險公司甚至整個社會產(chǎn)生不利影響。綜上所述，對我國保險投資風險管理進行深入研究具有重大的意義。

一、保險投資風險管理理論概述

目前國際上關于保險資金的管理理論主要為資產(chǎn)負債管理理論和現(xiàn)代組合管理理論。資產(chǎn)負債管理理論發(fā)展較早，始于1800年，該理論的主要觀點為銀行等金融機構應擁有充足的各類準備金以應對負債，結轉盈余保證金，且對利潤的來源進行分類、度量和確認。經(jīng)過不斷的發(fā)展演變?yōu)橘Y產(chǎn)管理理論、負債管理理論、資產(chǎn)負債管理理論三個階段的理論?，F(xiàn)資組合理論發(fā)展相對較晚，由Markowitz（1952）最早提出，該理論基于一定的假設前提，通過均值-方差最優(yōu)解選擇最符合投資者偏好的投資組合，雖然是靜態(tài)均衡的狀態(tài)下，但是將收益率與風險之間的關系相結合，對如何選擇最優(yōu)資產(chǎn)組合進行了討論。

我國學者對國外風險管理理論的分析基礎上，深入研究了我國保險公司的投資風險管理。我國壽險企業(yè)發(fā)展較早，資產(chǎn)負債管理理論隨著壽險的發(fā)展不斷完善。關于現(xiàn)資組合理論的運用，王佩（2009）找出保險資金投資收益與風險的相關性。隨著我國保險行業(yè)的不斷發(fā)展，保險資金運用及風險管理理論日趨完善，我國保險監(jiān)管與時俱進，不斷放開保險資金投資渠道，細化管理要求。近年來，我國保險資金投資運用取得了明顯的成效，主要體現(xiàn)在監(jiān)管更加系統(tǒng)性、科學性；保險資金投資在有效防范風險的基礎上不斷優(yōu)化結構；投資收益穩(wěn)健增長。

總體而言，目前保險投資風險管理理論已經(jīng)相當成熟。我國對保險資金的運用通過深入的理論研究并接合實際情況，在風險管理方面取得了一定的成果。但我國保險業(yè)相對于發(fā)達國家起步較晚，關于保險資金運用風險管理的研究相對較少，尚未形成成熟的風險管理理論體系。

二、保險資金投資風險管理淺析

從國外保險公司經(jīng)營狀況來看，傳統(tǒng)的保險業(yè)務不能盈利或者盈利很小，其收入來源主要依靠投資收益。但是，有投資就會有風險，高收益往往伴隨著高風險。保險資金運用中的風險管理是獲取穩(wěn)定投資收益的重要保障，下文簡述保險資金的來源及運用情況。

（一）我國保險資金來源及特點。保險投資的資金主要來源于保險公司的所有者權益、負債及其他資金。具體分為以下幾種：注冊資本金與資本公積金、總準備金、各類準備金、其他資金。其中，各類準備金（保險公司的負債）是保險資金的重要來源，由于保費的收取和保險金給付的時間間隔，使其可用于投資。

基于保險資金的來源，其自身有如下特點：（1）具有負債性，由于各項準備金直接來源于保險公司的保費收入是保險公司的負債；（2）具有期限性，壽險合同大多是十年以上的長期合同，因此壽險公司的資金比較穩(wěn)定，但也可能在某一時間段償還較大數(shù)額；而非壽險合同一般都是一年以內的短期合同，對流動性要求較高；（3）追求收益性，因保險資金的負債性，保險投資需要一定的收益才能覆蓋資金成本。

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展不斷發(fā)展，在實際投資過程中保險資金運用主要的投資渠道為銀行存款、股票、債權、證券投資基金份額等有價證券、不動產(chǎn)等國務院規(guī)定的其他資金運用形式。

（二）保險Y金投資風險。償付能力是保險公司償還債務的能力，是基本指標也是核心指標。保險公司償付能力風險可分為固有風險和控制風險。固有風險體現(xiàn)在保險公司的經(jīng)營和管理活動中，在現(xiàn)有的正常的保險行業(yè)物質技術條件和生產(chǎn)組織方式下，必然存在的客觀的償付能力相關風險。固有風險又分為兩種：可量化為最低資本的風險如保險風險、市場風險和信用風險和難以量化為最低資本的風險如操作風險、戰(zhàn)略風險、聲譽風險和流動性風險。而控制風險主要來自于保險公司內部管理和控制不完善或無效，從而導致固有風險未被及時識別和控制帶來的風險。

三、我國保險投資風險管理的現(xiàn)狀及問題

陳文輝副主席指出，保監(jiān)會近年來的工作中隨著我國保險市場的不斷發(fā)展持續(xù)推進中國保險資金運用的改革，在放開前端的同時要管住后端。尤其近幾年我國保險資金運用規(guī)模增速迅猛，其在經(jīng)濟社會和金融市場中的重要性越來越顯著?；诒ｋU資金的負債性和保險公司對投資收益穩(wěn)步提升的需求，股權投資、另類投資在保險資金的運用中增長較快，與傳統(tǒng)的銀行存款、股票、債券等形成了多元化資產(chǎn)配置格局。在快速發(fā)展中，也應看到國際政治經(jīng)濟形勢的錯綜復雜所帶來的風險與挑戰(zhàn)，尤其對保險資金的海外投資造成不確定性風險。

第一，自二零零八年金融危機后，世界經(jīng)濟復蘇乏力，總體保持低速增長。利率下行帶來的風險對保險行業(yè)帶來了現(xiàn)實挑戰(zhàn)。我國保險公司面臨對保險資金的運用中如何保持資產(chǎn)負債的優(yōu)化配置的難題，尤其壽險公司資金的長期性使其被動承擔高成本負債。

第二，保險資金運用規(guī)模的新增以及大量資產(chǎn)到期，使得保險資金急需尋求再投資資產(chǎn)。低利率帶來的“資產(chǎn)荒”難以滿足保險資金的歷史高成本，倒逼保險機構提升風險偏好，由投資風險較低的銀行存款等轉向股權投資、另外投資等高風險資產(chǎn)。

第三，資產(chǎn)負債結構不匹配。我國保險公司在實際操作中粗放式的經(jīng)營方式，資產(chǎn)與負債的匹配率不高，尤其是中長期投資中問題明顯。部分保險公司沒有完善的資產(chǎn)負債管理制度，壽險資金應配資中長期投資，如期限較長的銀行存款、房地產(chǎn)投資、長期國債等，而財產(chǎn)保險資金應適當配資具有流動性的資產(chǎn)，如同業(yè)拆借、股票、短期固定收益類產(chǎn)品等流動性強的品種。近年來，債券打破剛性兌付，違約多發(fā)，保險資金在投資過程中面臨的信用風險上升，保險資金高比例配資信用類資產(chǎn)，使得投資風險敞口增加。

第四，保險公司自身的投資風險管理體系不夠完善。市場缺乏自律，盡管在監(jiān)管的指導和壓力下，保險行業(yè)的風險管理得到重視，但在實際操作中，部分保險公司在應對監(jiān)管和市場的變化中，急于求成，激進經(jīng)營，短債長投。常常由于保險公司缺乏完善的風險管理體系及風險管理能力不足，不能滿足投資多樣化需求，因而不能有效把控保險投資風險。

四、保險投資風險管理對策

在分析了我國保險資金運用狀況、風險管理存在問題及成因后，本章主要從機構、監(jiān)管兩個角度對我國的保險投資風險管理提出對策建議。

（一）保險行業(yè)整體提高風險管理水平和行業(yè)自律。保險公司應健全公司治理和資金運用內部控制，不斷改善資產(chǎn)負債匹配情況，保證資金運用的安全性，利用組合投資來分散風險，加強保險資金運用的風險識別、監(jiān)控與管理。資金運用部門從公司戰(zhàn)略的高度整體把控風險，完善資產(chǎn)負債管理體系和風險管理制度，按照中國保險監(jiān)督管理委員會等監(jiān)管部門對于保險資金運用的政策法規(guī)，制定公司內部投資制度、明確投資范圍、限制條款等，保持風險及投資收益的動態(tài)平衡。投資人員綜合考慮資產(chǎn)負債配置結構，根據(jù)償付能力風險的指引，結合投資組合理論，合理配置各項投資，在控制投資風險的前提下，實現(xiàn)投資的優(yōu)化和收益。

發(fā)揮中國保險行業(yè)協(xié)會的督促作用，提高保險行業(yè)自律水平，使保險資金運用服務主業(yè)，最大化的維護投保人的權益。首先，保險資金投資以安全為主，投資符合要求的銀行存款類產(chǎn)品，適當選擇短期理財類業(yè)務；其次，保險資金收益以穩(wěn)定性為主，投資結構簡單現(xiàn)金流穩(wěn)定的固定收益類或類固定收益類產(chǎn)品，適當配置股權、股票、基金等非固定收益產(chǎn)品；最后，保險資金可選擇股權投資提高收益，但不應偏離主業(yè)，堅持保險姓保的原則。

（二）加強監(jiān)管力度和深化市場化改革。隨著保險資金投資領域的開放，我國保險市場風起云涌，成為資本市場的弄潮兒，這對我國的保險監(jiān)管提出了更高的要求。保險創(chuàng)新為市場化改革創(chuàng)造良好環(huán)境，主要包括保險產(chǎn)品定價機制改革、保U資金運用機制改革、市場準入退出機制改革和行業(yè)平臺建設等方面。這些改革措施極大地活躍了保險市場，也難免帶來一些新的問題，金融創(chuàng)新與監(jiān)管是矛盾的也是相輔相成的。監(jiān)督保險公司加強學習以“償二代”為標準的更加科學的償付能力監(jiān)管制度，提高保險行業(yè)的風險管理水平，把保險公司的償付能力情況分為三個級別，分別采取監(jiān)管措施。

參考文獻：

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第9篇：保險公司的資金成本范文

關鍵詞：資產(chǎn)證券化；銀保關系；金融效應；食物鏈

一、資產(chǎn)證券化拓寬了保險資金的投資渠道。有利于保險公司穩(wěn)健經(jīng)營

目前，我國保險資金的投資渠道還比較狹窄。根據(jù)2004年6月15日修訂《保險公司管理規(guī)定》第八十條規(guī)定，保險資金運用方式限于：銀行存款；買賣政府債券；買賣金融債券；買賣企事業(yè)債券；買賣證券投資基金；國務院規(guī)定的其他資金運用方式。保險公司運用保險資金投資的具體方式、具體品種的比例及認定的最低評級，應符合中國保監(jiān)會有關規(guī)定。由于嚴格的監(jiān)管要求和投資比例的限制，我國保險資金主要投資在銀行存款和國債上，1999～2007年兩者合計在70％～90％左右，但比重逐年下降。保險資金投資渠道少，特別是主要的投資品種市場利率降低，導致我國保險資金的收益率較低。據(jù)統(tǒng)計自1999年以來，我國保險行業(yè)資金運用收益率幾乎逐年下降，1999年是4.66％，2004年則降到最低2.4％。與國內保險資金低效率形成鮮明對照的是國外同期保險的投資收益率普遍較高。在1996～1999年間，美國、加拿大、英國、法國、意大利保險投資收益率達到7％、8.3％、9％、5.8％和7.8％。國外保險資金的投資渠道較廣，保險資金不僅投資于各類債券，而且還投資于國內外證券市場。

我國保險資金投資渠道較少，一方面是因為監(jiān)管部門出于謹慎要求，嚴格監(jiān)管；另一方面是因為證券市場缺少創(chuàng)新，缺乏適合保險資金投資風險適中的投資品種。近年來，我國保險監(jiān)管部門放寬了保險資金的投資渠道，允許保險資金直接投資于證券市場。據(jù)統(tǒng)計，到2007年3月末，我國保險資金運用金額為2.04萬億元，比年初增加了2660億元。其中，銀行存款6344.1億元，占比31％，債券投資9910.2億元，占比48.5％。股票投資和證券投資基金3732.6億元，占比18.3％?？梢娡顿Y范圍大幅拓寬，投資品種增加。

保險資金投資渠道的放寬，使保險資金的收益率大幅度提高。據(jù)統(tǒng)計，2005年我國保險資金的收益率為3.5％，徹底扭轉了自1999年以來保險資金收益率下降的局面。保險資金大比例地投資于證券市場中，特別是直接投資股票市場帶來巨大收益的同時必定帶來巨大的風險。2005年證券市場的行情比較好，相對收益高風險小。但股票畢竟是高風險的投資品種，保險資金不適合過高比重的投資。國內外的實踐證明，過高的股票投資比重容易形成系統(tǒng)性風險，最終導致保險資金投資收益率降低，嚴重時甚至導致保險公司破產(chǎn)。2004年我國的人保財險投資于上市及非上市證券的凈虧損近9.48億元，其中僅基金浮虧就達7.4億元，加上中國人壽、平安保險，三大保險公司的投資浮虧已逾25億元。

國外情況也大體如此。日本股市在上世紀80年代出現(xiàn)大幅上漲行情，導致日本保險投資開始大量轉移到股票市場。1988～1990年，日本保險公司持有股票比例超過20％的時候正是日本股市最后的瘋狂時期，但是隨后泡沫破滅，日經(jīng)指數(shù)從45000點下落到10000點以下，日本保險公司投資遭受重創(chuàng)，不得不縮減股票投資；而又由于日本國內泡沫破滅，經(jīng)濟大受打擊，利率持續(xù)走低，此時為了追逐利益又不重蹈股票市場的覆轍，保險公司于是選擇了收益相對較高且穩(wěn)定的國內政府債券和公司債券市場及外國證券市場投資。英國保險公司的投資中普通股投資不僅比例高，而且變化大。在上世紀90年代牛市時，英國保險公司在股票上的投資比例由1990年的40.09％上升到1999年的48.13％，此后，2000年股市連續(xù)下跌，保險公司投資連續(xù)虧損，于是迅速收縮，在普通股上的投資比例，到2002年投資比例降為32.86％。

尋找一種風險相對較小、收益高且穩(wěn)定、適宜長期投資的品種迫在眉睫。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有這種特性，特別是住宅抵押證券化產(chǎn)品，風險較小，其風險低于國債，高于企業(yè)債券，屬于“銀邊債券”收益較高，并且持續(xù)時間長，這也符合保險資金特別是壽險的期限特征。防范保險公司的風險主要是通過優(yōu)化其資產(chǎn)和負債的期限結構，特別是壽險負債期限長達20～30年，但要求回報高且穩(wěn)定。這就要求保險資金投資周期長、收益高的產(chǎn)品。如前所述，國外保險資金熱衷于投資不動產(chǎn)、各類抵押貸款和各類期限較長的證券化產(chǎn)品。從表1中，我們看到美國保險資金主要投資于1年以上的中長期公司債券，從2000～2004年，投資1年以上的中長期債券平均占90％以上。其中，5年以上長期債券又占60％以上，1～5年中期債券占30％左右。

投資于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有利于保險公司穩(wěn)健經(jīng)營，不僅體現(xiàn)在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有風險低、收益高的優(yōu)勢，還在于保險公司自身通過保險資產(chǎn)證券化分散承保的風險，同時資產(chǎn)證券化增加了保險公司的業(yè)務范圍，也有利于保險公司的穩(wěn)健經(jīng)營和發(fā)展。

二、保險公司對資產(chǎn)證券化流程的擔保和保險是資產(chǎn)證券化的前提和保證

資產(chǎn)證券化流程中的幾個關鍵環(huán)節(jié)都離不開保險機構提供的擔保和保險。

首先，在一級市場上保險機構對信貸資產(chǎn)進行保險和擔保是信貸資產(chǎn)證券化的前提。并非任何信貸資產(chǎn)都可以進行證券化，可證券化的資產(chǎn)必須是優(yōu)質的，應符合可證券化資產(chǎn)的標準和特征，其中最為關鍵的是現(xiàn)金流可以預測，并且是穩(wěn)定的。只有這樣的優(yōu)質資產(chǎn)才可以在二級市場上打包銷售出去，構建二級市場上特殊目的載體(spv)的資產(chǎn)池。這可以從資產(chǎn)證券化發(fā)展的歷程中得到印證。美國最初實施的資產(chǎn)證券化是從住宅抵押貸款證券化開始，由聯(lián)邦住宅管理局對儲蓄機構和商業(yè)銀行提供的符合貸款標準的住宅抵押貸款提供保險。1944年退伍軍人管理局也開始為合格抵押貸款提供保險。除了政府機構給住宅抵押貸款提供顯形和隱性的保險和擔保之外，大型私營保險公司也開始向銀行提供抵押擔保保險，如今一級市場上形成聯(lián)邦住宅管理局、退伍軍人管理局和8大私營保險公司共同提供住宅抵押貸款保險和擔保的保障體系。

其次，在二級市場上保險機構通過各種方式對資產(chǎn)池提供保障，從而實現(xiàn)資產(chǎn)池的信用增級，是實現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化的根本保證。在二級市場上，保險公司可以采取多種方式對資產(chǎn)池提供保障，以便提高資產(chǎn)池的信用等級。在采取內部增級方式下，保險公司可以購買次級證券，從而為優(yōu)先級證券提供擔保。在外部增級方式下，保險公司可以向spv提供保險、擔保、現(xiàn)金賬戶和備用

信用證等方式為證券化資產(chǎn)提供保障。從美國的實踐經(jīng)驗來看，在二級市場上，有政府出資的政府國民住房抵押貸款協(xié)會(gnma)和兩家政府發(fā)起設立并享有多種政策優(yōu)惠的私營證券化公司：即聯(lián)邦國民住房抵押貸款協(xié)會(fnma)和聯(lián)邦住宅住房抵押貸款公司(flhmc)負責收購住房抵押貸款并將其證券化。由于政府國民住房抵押貸款協(xié)會(gnma)是典型的政府機構，它的資金來源于國會撥款。由它購入并實施的證券化產(chǎn)品，同時由它擔保。這種政府信用擔保的信用等級比較高，所以被稱為“銀邊債券”。早期gnma只對由聯(lián)邦住宅管理局、退伍軍人管理局和農村住房信貸管理局提供保險和擔保的抵押品提供擔保。其實即便政府不提供擔保，但由于其政府屬性，真正出現(xiàn)風險，政府也不會坐視不管，所以仍被視為政府提供了隱性擔保。具有政府背景的兩大機構fnma與flhmc發(fā)行的證券化產(chǎn)品自然也視為政府提供隱性的擔保。至于沒有政府背景的私營金融機構自20世紀80年代開始進入抵押二級市場，專門從事非常規(guī)住房抵押貸款的證券化，如雷蒙兄弟公司、所羅門兄弟公司和美林證券公司等。由他們發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品通常被稱為非機構轉手抵押證券(mbs)。這些必須經(jīng)過信用評級機構評級，不夠投資級別的資產(chǎn)要進行信用增級。提高轉手抵押證券信用的途徑有四個：公司擔保、抵押保險公司的保險組合、銀行信用證和優(yōu)先／次級利息。在公司提供擔保的情況下，傳統(tǒng)轉手證券的發(fā)行商通常是用自身的信用等級來擔保證券。對于需要尋找外部增級的公司，自身的信用等級往往不夠高，至少不如需要發(fā)行的證券等級高，所以公司經(jīng)常需要尋找外部公司來擔保。保險公司可以成為其擔保公司。銀行信用證增級的方式很少使用，主要是因為愿意提供信用證擔保的商業(yè)機構不多，導致信用證的費用相當高。在優(yōu)先／次級結構增級方式下，保險公司可以購買次級證券充當外部增級者。在我國，2005—1開元產(chǎn)品次級證券就是賣給外部機構投資者。抵押保險公司的保險組合屬于典型的保險業(yè)務?？梢姡诘盅恨D手證券的發(fā)行階段，保險公司起到根本的保證作用。

隨著資產(chǎn)證券化范圍的進一步擴展，可證券化資產(chǎn)日益擴大，現(xiàn)代的資產(chǎn)證券化已經(jīng)不再是傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)證券化。傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)必須是可抵押的實體優(yōu)質資產(chǎn)，所以傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化主要集中在房地產(chǎn)等不動產(chǎn)上。現(xiàn)在，只要未來能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)都可以證券化，未來的現(xiàn)金流就成為可證券化產(chǎn)品的擔保品，如信用卡和各種未來應收款等。這種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品現(xiàn)在統(tǒng)稱為資產(chǎn)擔保證券(abs)?？紤]到?jīng)]有任何實物擔保，所有的資產(chǎn)擔保證券要達到投資級都必須進行信用增級。abs的信用增級分兩種，即內部增級和外部增級。外部增級有三種方式：公司擔保、銀行信用證和債券保險。這和mbs中相同的增級方式采取的措施類似，保險公司可以起到比較重要的保障作用。內部增級也有三種方式：準備金、超額抵押和優(yōu)先／次級結構。準備金又有兩種形式：現(xiàn)金準備金和超額運營差額賬戶?，F(xiàn)金準備金是從保險收入中產(chǎn)生的直接現(xiàn)金存款，通常與外部增級協(xié)同使用。最常用的方式還是優(yōu)先／次級結構。這和mbs中的優(yōu)先／次級結構相似，保險公司可以通過購買次級證券，為優(yōu)先級證券提供擔保?？梢姼鞣N保險和擔保對于資產(chǎn)證券化的順利產(chǎn)生起到重要的保證作用。隨著可證券化資產(chǎn)的虛擬化程度日漸提高，對擬證券化的資產(chǎn)池進行保險和擔保，以使其信用增級，從而保證未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，已經(jīng)成為資產(chǎn)證券化的必要條件和重要保證。

可以說，通過保險機構對擬證券化資產(chǎn)的信用增級，保證了虛擬證券化資產(chǎn)變現(xiàn)。從理論上講，任何資產(chǎn)都可以證券化。現(xiàn)實中能不能實現(xiàn)，主要取決于兩方面：信用增級的成本及證券化后的收益比較和原資產(chǎn)持有者持有資產(chǎn)的動機。只要證券化后原資產(chǎn)的收益大于證券化過程的各種成本，其中包括信用增級成本，就可以實行資產(chǎn)證券化。當然，這要在原資產(chǎn)持有者的動機僅在于獲得一次性的價值溢值的基礎上，如果原資產(chǎn)持有者持有資產(chǎn)的動機不止于此，就另當別論。

三、保險資產(chǎn)證券化進一步豐富了證券市場的內涵。促進了證券市場的健康發(fā)展

保險公司資產(chǎn)證券化指保險公司集合一系列用途、質量、償還期相同或相近，并可以產(chǎn)生大規(guī)?，F(xiàn)金流的保單，通過結構上的重組和數(shù)量上的集中，以其為基礎資產(chǎn)發(fā)行證券進行融資的過程。其實質是將保險公司的現(xiàn)金流轉換為可以交易的金融證券。保險公司資產(chǎn)證券化包括兩部分：一部分是保險公司的資產(chǎn)證券化，另一部分為保險公司的負債證券化。保險公司的資產(chǎn)證券化和銀行的信貸資產(chǎn)證券化類似，就是保險公司運用保費收入或者自有資金投資的資產(chǎn)打包出去實施證券化，目前還不適用在我國開展，因為我國保險資金運用渠道還比較有限，主要集中在銀行存款和各類債券投資上，還有少量的證券投資。這些投資或以現(xiàn)金資產(chǎn)形式存在，如銀行存款，或者以變現(xiàn)能力特別強的證券形式存在，如股票。這兩類資產(chǎn)都不用證券化。另外，長期債券符合保險公司資產(chǎn)負債管理的久期匹配特征，正是保險公司需要加強的部分，也不用證券化。只有等監(jiān)管部門允許保險公司投資實業(yè)資產(chǎn)時，才需要證券化。這可以參照資產(chǎn)支持證券(abs)程序操作。目前，保險公司已獲得基礎設施投資資格；如港口建設、高速公路建設等國家基礎建設項目。通常說的保險公司資產(chǎn)證券化指的是保險公司的負債證券化。負債證券化和資產(chǎn)證券化原理相同，只不過證券化的對象，即證券化的標的物不同而已。前者是負債，后者是資產(chǎn)。保險公司的負債證券化時，擬證券化的標的物主要是保險公司的各種保單，實質是各保單所承保的風險，如壽險保單、企業(yè)年金保單、汽車貸款保險、住房貸款保險、保單質押貸款和各種巨災保險等。

保險公司的資產(chǎn)證券化雖然和銀行信貸資產(chǎn)證券化類似，但也有自己的特點。保險公司用來資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)必定是期限特別長的資產(chǎn)。這樣可以豐富證券市場債券的期限結構。目前，我國證券市場債券的期限結構不合理，長期債品種缺失。因為處于加息周期，資金成本比較高，政府和企業(yè)都不愿意發(fā)行期限較長的債券。如2004年，由于央行加息，當年財政部發(fā)行國債的平均期限僅為4.35年。

保險公司的資產(chǎn)證券化債券上市交易，可以彌補長期債券缺失的空檔，也有利于保險公司類長期資金持有者投資，有利于保險公司實現(xiàn)資產(chǎn)負債久期匹配，有利于證券市場的穩(wěn)定。此外，保險公司負債證券化的債券收益較一般債券的收益高。據(jù)研究資料表明：巨災債券的收益率通常比同級的公司債券的收益要高。這樣，自然增加了證券市場對各類投資者的吸引力，更多的投資者愿意加入，并且又是長期持有，有利于證券市場的穩(wěn)定。

四、結論

信貸資產(chǎn)證券化和保險資產(chǎn)證券化既相互競爭又相互補充、相互發(fā)展，有利于證券市場的穩(wěn)定。信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和保險公司的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品性質相同，因此彼此之間具有競爭性，但保險公司的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的期限較銀行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品周期長。這樣會彌補信貸資產(chǎn)證券化債券不足的一面，有利于吸引長期投資者參與，因而有利于證券市場的穩(wěn)定。此外，保險公司的負債證券化債券，不僅期限長，收益還特別高，對投資者的吸引力很大。這樣有利于證券市場的繁榮。