直接融資的金融機(jī)構(gòu)精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的直接融資的金融機(jī)構(gòu)主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：直接融資的金融機(jī)構(gòu)范文

關(guān)鍵詞：嵌套、非標(biāo)、委外

從2017年3月1日開始，媒體大肆報(bào)道了人民銀行會(huì)同三會(huì)一局聯(lián)合起草了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，此為內(nèi)審稿。指導(dǎo)意見中有30條意見，現(xiàn)選取重要的進(jìn)行解析。

第一條明確了資產(chǎn)管理的定義，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)接受投資者委托，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。金融機(jī)構(gòu)為委托人利益履行勤勉盡責(zé)義務(wù)并收取相應(yīng)的管理費(fèi)用，委托人自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得收益。

第二條將私募基金納入資產(chǎn)管理產(chǎn)品范疇，按照以往的情況，只有持牌金融機(jī)構(gòu)才能發(fā)行資產(chǎn)管理計(jì)劃。

第三條對(duì)資管產(chǎn)品的合格投資者進(jìn)行了規(guī)定，（1）投資于單只產(chǎn)品的金額不低于100萬元，（2）家庭金融凈資產(chǎn)不低于100萬元，或者近3年個(gè)人年均收入不低于30萬元，且具有2年以上投資經(jīng)歷。目前，證監(jiān)會(huì)體系下的對(duì)合格投資者的要求最為嚴(yán)格，未來指導(dǎo)意見實(shí)施后，對(duì)與券商資管、基金專戶、私募基金等證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)相關(guān)的合格投資者影響不大

第五條中強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)投資者教育，向投資者傳遞“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”的理念，逐步有序打破剛性兌付。

第七條中主要限制非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)，非標(biāo)其實(shí)就是未在場(chǎng)內(nèi)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，目前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)不存在非標(biāo)業(yè)務(wù)資質(zhì)的說法。普通信托產(chǎn)品投資亦無非標(biāo)的概念，只有資金池類信托計(jì)劃才會(huì)涉及。私募基金也不存在非標(biāo)的說法。證監(jiān)會(huì)體系下，目前只有券商定向資管、基金子公司、私募基金可以投非標(biāo)，且私募基金目前是開展非標(biāo)業(yè)務(wù)的主流。此外，鑒于備案規(guī)范4號(hào)文的出臺(tái)，券商資管、基金子公司、私募基金投資房地產(chǎn)類非標(biāo)業(yè)務(wù)已受到嚴(yán)格限制。指導(dǎo)意見框架下，只有具備評(píng)估和管控非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)能力的金融機(jī)構(gòu)才能投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，并且監(jiān)管部門將逐步縮減非標(biāo)規(guī)模。鑒于指導(dǎo)意見已禁止資管產(chǎn)品的嵌套投資，且券商、基金子公司以通道業(yè)務(wù)為主，未來該類主體開展非標(biāo)業(yè)務(wù)已受限，其是否具備非標(biāo)投資資質(zhì)對(duì)該類金融機(jī)構(gòu)已無太大影響。對(duì)于私募基金，如按照嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)來評(píng)估，則多數(shù)將不能具備非標(biāo)業(yè)務(wù)資質(zhì)。此外，對(duì)于監(jiān)管評(píng)級(jí)較低的農(nóng)商行和城商行，未來也可能因無法達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)而無法進(jìn)行非標(biāo)債權(quán)投資。

第九條對(duì)廣義私募產(chǎn)品做出了定義，私募產(chǎn)品是指通過非公開方式向合格投資者發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，包括但不限于：銀行向私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶非公開發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，資金信托計(jì)劃，證券、基金、期貨公司發(fā)行的客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，私募投資基金等。

第十五條關(guān)于第三方獨(dú)立托管，要求金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由第三方托管機(jī)構(gòu)獨(dú)立托管，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。？本條對(duì)銀行理財(cái)影響最大，但該要求與2016年的銀行理財(cái)新規(guī)的要求保持一致。

指導(dǎo)意見實(shí)施后，第三方托管將會(huì)被嚴(yán)格要求落實(shí)。該做法有助于銀監(jiān)會(huì)核查底層資產(chǎn)，以便于阻礙部分理資金違規(guī)流入相關(guān)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)，對(duì)于通過嵌套繞監(jiān)管以及資金池運(yùn)作都將形成很強(qiáng)的限制。

私募基金目前基金法并不強(qiáng)制托管，所以私募基金應(yīng)該適用上述“另行規(guī)定”條款，但如果不托管需要詳細(xì)風(fēng)險(xiǎn)揭示?，F(xiàn)實(shí)中多數(shù)私募基金選擇券商或銀行進(jìn)行了托管。少數(shù)私募基金即便沒有“托管”，也選擇券商的PB綜合托管業(yè)務(wù)，實(shí)質(zhì)服務(wù)內(nèi)容差不多。

第十七條關(guān)于統(tǒng)一資本約束和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，目前資管產(chǎn)品中信托計(jì)劃和基金子公司已經(jīng)有風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金要求，但銀行理財(cái)仍未計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。指導(dǎo)意見本條要求與2016年銀行理財(cái)監(jiān)管辦法征求意見稿內(nèi)容一致，市場(chǎng)已有預(yù)期，對(duì)銀行理財(cái)總體影響不大。

第十八條關(guān)于統(tǒng)一杠桿的要求，指導(dǎo)意見框架下，融資杠桿統(tǒng)一設(shè)定為公募總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)不超過140%；私募總資產(chǎn)/總負(fù)債不超過200%。這里討論的杠桿與結(jié)構(gòu)化杠桿不是一回事，結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)是通過優(yōu)先劣后形式為劣后級(jí)增厚收益，但并沒有“融資”行為發(fā)生。這里屬于融資杠桿，融資杠桿是指資管產(chǎn)品為主體從外部借錢的行為，多數(shù)是通過質(zhì)押融資，所以主要有債券質(zhì)押式回購(gòu)和股票質(zhì)押式回購(gòu)兩種加杠桿形式。

第十九條關(guān)于禁止資管產(chǎn)品嵌套與規(guī)范委外業(yè)務(wù)，首先我們要明白資管產(chǎn)品嵌套是怎么產(chǎn)生的，我國(guó)金融體系以銀行為主導(dǎo)，銀行在資金來源、客戶渠道等方面都具有無可比擬的優(yōu)勢(shì)，這也使得銀行理財(cái)資金成為最大的資管業(yè)務(wù)資金，然而銀行本身運(yùn)用如此大的資金也存在一定困難或者監(jiān)管障礙，因此基于銀行理財(cái)資金需求的資管嵌套業(yè)務(wù)產(chǎn)生了，它是整個(gè)資管嵌套的核心。指導(dǎo)意見原則上禁止資管產(chǎn)品嵌套，但FOF以及MOM屬于例外。目前僅在去年出臺(tái)有關(guān)公募FOF產(chǎn)品的法規(guī)，對(duì)私募FOF暫未有相關(guān)規(guī)定。鑒于FOF以基金組合為投資標(biāo)的，間接投資于股票或債券，其可能無法作為非標(biāo)債權(quán)的通道。關(guān)于MOM是否局限于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，是否能成為最后的通道，尚無從知曉。根據(jù)指導(dǎo)意見的要求，金融機(jī)構(gòu)可以委托具備專業(yè)投資能力和資質(zhì)的其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)外投資，但不能再加通道，并且委外需要實(shí)施白名單管理。也就是銀行自營(yíng)可以委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，但并沒有明確是否可以委托私募基金。根據(jù)意見的第二條私募基金屬于金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品范圍，應(yīng)該屬于委外對(duì)象。但現(xiàn)實(shí)中127號(hào)文沒有列舉私募基金為SPV，而且契約型私募基金因?yàn)橄鄬?duì)不穩(wěn)定，從治理結(jié)構(gòu)而言不利于風(fēng)險(xiǎn)隔離。

第二十二條關(guān)于控制風(fēng)險(xiǎn)集中度，要滿足雙10%的要求，單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單只證券的市值或者證券投資基金的市值不得超過該資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%，

第2篇：直接融資的金融機(jī)構(gòu)范文

中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，也是地區(qū)經(jīng)濟(jì)活力的體現(xiàn)。中小企業(yè)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、吸納就業(yè)、出口創(chuàng)匯和提供社會(huì)服務(wù)等方面發(fā)揮著重要作用。近年來，浙江省政府著力加強(qiáng)和改善中小企業(yè)融資服務(wù)，促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展，主要做了以下幾方面工作：

第一、大力實(shí)施中小企業(yè)成長(zhǎng)計(jì)劃，為金融機(jī)構(gòu)提供融資信息。積極開展成長(zhǎng)型中小企業(yè)評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)認(rèn)定了2000家成長(zhǎng)型中小企業(yè)，建立了成長(zhǎng)型中小企業(yè)培育信息庫(kù)。啟動(dòng)“三年萬家”微小企業(yè)培育工作，重點(diǎn)培育1萬家年銷售收入在500萬元以下的微小企業(yè)發(fā)展成為規(guī)模以上企業(yè)，建立了微小企業(yè)培育信息庫(kù)。同時(shí)，與金融機(jī)構(gòu)建立“千家成長(zhǎng)萬家培育”中小企業(yè)融資平臺(tái)，向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)推薦業(yè)績(jī)優(yōu)、成長(zhǎng)性好的中小企業(yè)，有效地促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)信息不對(duì)稱問題的解決。

第二、探索多形式的信用擔(dān)保體系，推進(jìn)中小企業(yè)擔(dān)保融資機(jī)制創(chuàng)新。積極開展“抱團(tuán)擔(dān)?！?，與國(guó)家開發(fā)銀行簽署開發(fā)性金融合作協(xié)議，組建浙江中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)中心。在全省篩選出一批優(yōu)質(zhì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，向中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)中心推薦中小企業(yè)貸款項(xiàng)目，并承擔(dān)相應(yīng)的擔(dān)保責(zé)任，再由中心統(tǒng)一向開發(fā)銀行統(tǒng)一申請(qǐng)貸款。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，由中心與擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同建立貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。開展“銀保合作”，搭建銀保合作平臺(tái)，著力解決銀保合作中存在的困難和問題，引導(dǎo)和推動(dòng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作。同時(shí)，建立擔(dān)保行業(yè)資信評(píng)級(jí)制度，開展擔(dān)保機(jī)構(gòu)資信評(píng)級(jí)工作。推進(jìn)“互助型擔(dān)?！?，實(shí)現(xiàn)互助型與商業(yè)型擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同發(fā)展。

第三、開展小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，建立鼓勵(lì)銀行放貸的激勵(lì)機(jī)制。浙江省于2005年開始實(shí)行微小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償政策，由省和市、縣財(cái)政按1比1配套出資，設(shè)立微小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)資金，引導(dǎo)和鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)微小企業(yè)的信貸支持力度，對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)增加微小企業(yè)貸款的，進(jìn)行一定比例資金補(bǔ)助。由于實(shí)施了鼓勵(lì)措施，銀行對(duì)微小企業(yè)的信貸服務(wù)熱情明顯提高，微小企業(yè)資金緊張的狀況有所緩解，有力地促進(jìn)了微小企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展。

第四、構(gòu)建多層次的投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)，拓寬中小企業(yè)直接融資的渠道。建立全省中小企業(yè)直接融資項(xiàng)目庫(kù)，在全省范圍內(nèi)選擇一批符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性好的中小企業(yè)進(jìn)入直接融資項(xiàng)目庫(kù)，通過資金支持、培訓(xùn)輔導(dǎo)、信息服務(wù)等扶持措施，加大直接融資后備資源培育力度。成立中小企業(yè)上市聯(lián)合培育機(jī)構(gòu)，聯(lián)合深交所成立“浙江中小版上市企業(yè)聯(lián)合培育中心”，建立了由地方政府、監(jiān)管部門、交易所、中介機(jī)構(gòu)等有關(guān)各方共同參與的浙江資本市場(chǎng)綜合培育體系，為中小企業(yè)上市創(chuàng)造和諧的外部環(huán)境。

第五、推進(jìn)地方金融機(jī)構(gòu)改革，加快中小企業(yè)金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。深化農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)改革，堅(jiān)持服務(wù)“三農(nóng)”、服務(wù)中小企業(yè)的基本方向，加大政策支持，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，全省農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)的綜合實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力明顯增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)狀況顯著改善。到2006年末，全省農(nóng)村合作金融系統(tǒng)貸款余額為2766億元，其中小企業(yè)貸款余額1496.6億元，占全省小企業(yè)貸款余額的31.8％。推進(jìn)地方中小商業(yè)銀行改革重組。鼓勵(lì)城市商業(yè)銀行引進(jìn)國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略投資者和優(yōu)質(zhì)民營(yíng)資本入股，建立地方財(cái)政、企業(yè)法人、外資金融機(jī)構(gòu)、自然人多元投入的股權(quán)結(jié)構(gòu)。通過深化地方商業(yè)銀行改革，這些中小商業(yè)銀行把主要服務(wù)對(duì)象定位為中小企業(yè)，加快了產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，為中小企業(yè)提供特色融資服務(wù)。

經(jīng)過各方共同努力，浙江省中小企業(yè)融資環(huán)境明顯改善，中小企業(yè)的成長(zhǎng)活力進(jìn)一步增強(qiáng)，發(fā)展速度進(jìn)一步加快，發(fā)展質(zhì)量不斷提升?？偨Y(jié)這幾年的工作，主要有以下幾點(diǎn)體會(huì)：

一是加強(qiáng)政策引導(dǎo)，努力營(yíng)造良好的融資環(huán)境。在政策制定上，堅(jiān)持整體性原則的前提下，充分尊重不同行業(yè)、不同地區(qū)中小企業(yè)的差別，區(qū)別對(duì)待、因地制宜。在公共財(cái)政的運(yùn)用上，根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求確定重點(diǎn)扶持目標(biāo)，致力于“平臺(tái)”建設(shè)，從支持具體企業(yè)、具體項(xiàng)目向搭建公共服務(wù)平臺(tái)、提供公共服務(wù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，充分發(fā)揮公共財(cái)政的乘數(shù)效應(yīng)和導(dǎo)向作用，引導(dǎo)社會(huì)資金支持中小企業(yè)發(fā)展。

第3篇：直接融資的金融機(jī)構(gòu)范文

目前，海西地區(qū)金融機(jī)構(gòu)均已設(shè)立了循環(huán)經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)綠色通道，對(duì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策的項(xiàng)目和企業(yè)給予優(yōu)先評(píng)審，簡(jiǎn)化貸款手續(xù)，推出了倉(cāng)單、提貨單質(zhì)押、搭橋貸款、龍頭特色產(chǎn)品貸款等支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)的金融產(chǎn)品，同時(shí)推出了融資顧問、財(cái)務(wù)顧問、百易安、網(wǎng)上銀行、“白領(lǐng)通”個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)、商務(wù)貸款業(yè)務(wù)等一系列的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。

柴達(dá)木金融生態(tài)融資模式探討

（一）建立和完善柴達(dá)木金融生態(tài)圈的框架結(jié)構(gòu)

柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)金融生態(tài)圈的建立可以從金融生態(tài)環(huán)境、金融生態(tài)結(jié)構(gòu)、金融生態(tài)鏈三個(gè)組成部分進(jìn)行考慮。本文建立的金融生態(tài)模型如圖1所示。首先，外部環(huán)境能夠?yàn)榻鹑谥黧w的正常金融活動(dòng)提供行為規(guī)范和各種必要的條件。具體包括：一是穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是改善金融環(huán)境的重要前提。二是完善的法制環(huán)境。金融法制建設(shè)直接影響著金融生態(tài)環(huán)境的有序性、穩(wěn)定性、平衡性和創(chuàng)造能力，決定了金融生態(tài)環(huán)境將來的發(fā)展空間。完善的法律可以有效保護(hù)債權(quán)人、投資人的合法權(quán)益，打擊金融違法行為，樹立誠(chéng)信意識(shí)和道德規(guī)范。三是良好的信用環(huán)境。信用體系建設(shè)滯后、缺乏對(duì)債權(quán)人履約的制約、企業(yè)誠(chéng)信意識(shí)和公眾金融風(fēng)險(xiǎn)淡薄、金融詐騙和逃廢金融債權(quán)的現(xiàn)象將極大地威脅銀行資金安全。四是協(xié)調(diào)的市場(chǎng)環(huán)境。協(xié)調(diào)、健康發(fā)展的金融市場(chǎng)有助于提高資源配置效率、降低金融交易成本促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。五是規(guī)范的制度環(huán)境。核心內(nèi)容之一是執(zhí)法環(huán)境，它對(duì)金融生態(tài)環(huán)境各項(xiàng)功能的充分發(fā)揮具有重要意義。其次，金融主體要能夠自覺遵守外部規(guī)則和維護(hù)良好的外部環(huán)境，意味著金融主體與外部環(huán)境和諧狀態(tài)的實(shí)現(xiàn)，從而也就意味著金融生態(tài)系統(tǒng)的平衡；反之，如果金融主體普遍違反有關(guān)金融活動(dòng)的各種規(guī)范，就會(huì)污染金融外部環(huán)境，導(dǎo)致金融生態(tài)危機(jī)，并最終威脅到金融主體自身的生存與發(fā)展。從金融生態(tài)鏈層次上看，金融生態(tài)系統(tǒng)越完善，金融資產(chǎn)從最初所有者傳遞到最終使用者必經(jīng)環(huán)節(jié)也就越復(fù)雜，這些環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣構(gòu)成金融生態(tài)鏈。金融生態(tài)鏈條越長(zhǎng)金融產(chǎn)品越豐富，金融市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，融資能力越強(qiáng)，金融價(jià)值越高。表現(xiàn)在：一是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)運(yùn)行、管理及內(nèi)控機(jī)制的規(guī)范，這種規(guī)范表現(xiàn)在各個(gè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)與負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)構(gòu)成、利潤(rùn)來源等都處于協(xié)調(diào)和諧狀態(tài)，在金融生態(tài)系統(tǒng)中，信用的不斷流動(dòng)，帶動(dòng)了資金周而復(fù)始的變化，從而推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展。二是金融系統(tǒng)之間規(guī)范、有序和適度的競(jìng)爭(zhēng)。金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)之間資金、技術(shù)、人才流動(dòng)的縱向關(guān)系，是不同規(guī)模銀行和金融機(jī)構(gòu)以及金融市場(chǎng)之間的一種競(jìng)爭(zhēng)合作關(guān)系，是一種互補(bǔ)共生關(guān)系。從金融生態(tài)結(jié)構(gòu)上看，不同的類型的金融機(jī)構(gòu)或不同規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的分布情況、配合狀態(tài)要符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，達(dá)成和諧共處的局面。因此，在一個(gè)地區(qū)金融結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，應(yīng)做到金融中介與金融市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

（二）柴達(dá)木金融生態(tài)圈的產(chǎn)業(yè)鏈融資模式

隨著柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，依托資源優(yōu)勢(shì)的工業(yè)企業(yè)地位日益上升，企業(yè)自身運(yùn)營(yíng)中的融資問題也日益突現(xiàn)，融資體系不健全、渠道狹窄所導(dǎo)致的融資問題已經(jīng)嚴(yán)重影響了企業(yè)的發(fā)展。因此，柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要銀行間的間接融資和直接融資緊密配合，協(xié)調(diào)發(fā)展，支持柴達(dá)木優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展，使柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)建設(shè)在融資渠道上形成多元化投資。

1.拓寬間接融資支持柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)的投資需要。按照國(guó)家宏觀調(diào)控政策，對(duì)柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)實(shí)施區(qū)別對(duì)待的貨幣政策，逐步探索實(shí)行結(jié)構(gòu)性的差別利率政策，嚴(yán)格實(shí)行扶優(yōu)限劣措施。制定地區(qū)信貸指導(dǎo)意見，鼓勵(lì)和引導(dǎo)政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的信貸投入。

（1）優(yōu)化國(guó)有商業(yè)銀行的融資作用。目前，國(guó)有商業(yè)銀行雄厚的資金實(shí)力和完善的運(yùn)作機(jī)制使其成為柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵的融資機(jī)構(gòu)，國(guó)有商業(yè)銀行的高效率發(fā)展將直接關(guān)系到柴達(dá)木地區(qū)金融生態(tài)圈健康、有效、持續(xù)性的發(fā)展?；谡_、有效引導(dǎo)銀行運(yùn)作的前提，適當(dāng)給予其經(jīng)營(yíng)獨(dú)立，從而提高國(guó)有銀行經(jīng)營(yíng)效率，發(fā)揮其對(duì)柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)的支撐作用。

（2）發(fā)展柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)間接融資體系。一是利用國(guó)家開發(fā)銀行支持基建和環(huán)保設(shè)施建設(shè)，以及大江大河污染治理的優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的資金支持力度，幫助相關(guān)市場(chǎng)體制的形成，形成有重點(diǎn)、有層次的總體融資支持。二是組建柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展銀行，彌補(bǔ)政府投融資的不足，解決在城市建設(shè)與公共環(huán)境方面更多的循環(huán)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，尤其是通過特定金融產(chǎn)品解決循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)的初期融資問題。

（3）培育非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)。目前，國(guó)有商業(yè)銀行通常將中小企業(yè)融資排除其客戶名單之外，使中小企業(yè)融資需求受到擠壓，需要盡快培育和組建地方性銀行和區(qū)域性銀行，以彌補(bǔ)國(guó)有商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)撤并后金融服務(wù)能力不足的空缺。切實(shí)加強(qiáng)對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的金融扶持力度，保持柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)工業(yè)園區(qū)內(nèi)的均衡發(fā)展，滿足柴達(dá)木地區(qū)民營(yíng)中小型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投融資需求。

2.培育柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)直接融資。直接融資能最大可能地吸收社會(huì)游資，直接投資于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之中，從而彌補(bǔ)間接融資的不足。因此，直接融資成功的關(guān)鍵在于將企業(yè)特征、規(guī)模、發(fā)展前景、融資需求與直接融資模式相結(jié)合，選擇最適宜的融資路徑，在此基礎(chǔ)上，對(duì)重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)培育，使企業(yè)軟硬實(shí)力盡快達(dá)到直接融資的標(biāo)準(zhǔn)。

（1）鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)上市直接融資。目前，柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)僅有三家上市公司，對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的示范和輻射作用仍顯不足。要實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的跨越式發(fā)展，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的示范和輻射作用，必須在資本市場(chǎng)上加快上市直接融資速度。柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)，應(yīng)根據(jù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、行業(yè)特色，如能源、有色金屬、鹽湖化工、礦產(chǎn)資源開采、加工等一批優(yōu)勢(shì)資源產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造條件使更多的資源類優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，上市后運(yùn)用資本市場(chǎng)融資解決科技創(chuàng)新、節(jié)能減排等可持續(xù)發(fā)展的資金不足問題，同時(shí)可以減少其對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款需求。

（2）鼓勵(lì)和支持符合循環(huán)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的企業(yè)或項(xiàng)目通過資產(chǎn)證券化籌集資金。柴達(dá)木資源項(xiàng)目大部分是工業(yè)項(xiàng)目，大部分屬于中小企業(yè)，長(zhǎng)期以來依賴于銀行的間接融資，大多數(shù)資質(zhì)良好的中小企業(yè)由于缺乏銀行必要的信用評(píng)級(jí)，被擋在銀行的門外，使企業(yè)的發(fā)展受限。柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)一方面需要由政府提供資金、銀行信貸資金的支持；另一方面需要引入市場(chǎng)融資機(jī)制。中小企業(yè)的發(fā)展通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和信用增級(jí)的技術(shù)處理，就可以通過資產(chǎn)證券化過程融得資金。青海中浩天然氣化工有限公司年產(chǎn)60萬噸甲醇項(xiàng)目，鹽湖集團(tuán)百萬噸鉀肥綜合利用一、二、三期項(xiàng)目，中信國(guó)安西臺(tái)吉乃爾湖鉀鋰硼綜合開發(fā)項(xiàng)目等都是財(cái)務(wù)狀況好、贏利能力較強(qiáng)而適宜私人資本參與投資的競(jìng)爭(zhēng)性建設(shè)項(xiàng)目，是可以進(jìn)行資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

（3）鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)債融資。柴達(dá)木資源項(xiàng)目大部分屬中小企業(yè)，行業(yè)特點(diǎn)突出、產(chǎn)業(yè)上相互關(guān)聯(lián)，而單一企業(yè)發(fā)債又面臨額度低、成本高、信用不足的瓶頸，可采取降低資本市場(chǎng)門檻和限制，通過發(fā)行中小企業(yè)集合債券、企業(yè)債券等進(jìn)行直接融資。鉀肥、鹽堿、寶玉石加工行業(yè)中的中小企業(yè)規(guī)模不大，但屬于特色產(chǎn)業(yè)。因此，在融資渠道上，要大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，進(jìn)一步理順企業(yè)債券發(fā)行審核體系，完善債券擔(dān)保和信用評(píng)級(jí)制度，積極支持經(jīng)營(yíng)效益好償還能力強(qiáng)的中小企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資。

（4）開發(fā)適合循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的金融服務(wù)產(chǎn)品直接融資。在創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品，滿足中小企業(yè)金融服務(wù)需求方面，金融業(yè)應(yīng)該在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任中，堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線，針對(duì)柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)行業(yè)或特色產(chǎn)業(yè)共同構(gòu)筑健康有效的融資信用體系，不斷改善中小企業(yè)與銀行信息不對(duì)稱的問題，開發(fā)適合柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度、業(yè)務(wù)性質(zhì)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的“門當(dāng)戶對(duì)”型金融服務(wù)產(chǎn)品，解決融資難的問題。如綠色抵押等銀行類環(huán)境金融產(chǎn)品、生態(tài)基金等基金類環(huán)境金融產(chǎn)品等。

柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)金融生態(tài)融資中存在的問題

（一）缺乏健全的多元化融資體系。柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于工業(yè)化中期發(fā)展階段，由于地區(qū)資本市場(chǎng)發(fā)育很不完善，循環(huán)經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)大中小型企業(yè)融資渠道比較狹窄，投融資主要靠銀行貸款等間接融資渠道來實(shí)現(xiàn)。但柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中還存在大量的資金缺口，在柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中需要探索融資的新模式是必然的趨勢(shì)。從循環(huán)經(jīng)濟(jì)融資的市場(chǎng)看，循環(huán)經(jīng)濟(jì)融資缺乏市場(chǎng)性融資手段，如循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的股票市場(chǎng)融資、債券市場(chǎng)融資、基金市場(chǎng)融資和開發(fā)性金融支持機(jī)制。從財(cái)政投入循環(huán)經(jīng)濟(jì)來看，由于地方財(cái)政收支缺口較大，從而導(dǎo)致財(cái)政無法安排更多的資金支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）金融機(jī)構(gòu)放貸“短期化”行為明顯，循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈啟動(dòng)難。柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)與發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要先行，且要經(jīng)歷較長(zhǎng)的時(shí)間周期。但銀行在支持項(xiàng)目建設(shè)上以“安全性、流動(dòng)性、效益性”為經(jīng)營(yíng)原則。目前，金融機(jī)構(gòu)信貸投放的短期行為較為明顯，企業(yè)難以獲取長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金支持和完善產(chǎn)業(yè)循環(huán)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

（三）金融支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)缺乏對(duì)相關(guān)技術(shù)研發(fā)的支持力度。要將科研成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，進(jìn)而發(fā)展成為一個(gè)個(gè)微觀循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系，由點(diǎn)帶面形成更大范圍微觀與宏觀相結(jié)合的循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系，需要強(qiáng)大的技術(shù)支撐。因此，金融在支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目建設(shè)上缺乏對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)清潔生產(chǎn)技術(shù)、環(huán)境污染治理技術(shù)和資源綜合利用技術(shù)的開發(fā)研究和推廣應(yīng)用，對(duì)能源的綜合開采率和回收利用率還略顯低下。

（四）金融生態(tài)缺乏評(píng)判依據(jù)、定量標(biāo)準(zhǔn)。金融生態(tài)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的系統(tǒng)，人民銀行與協(xié)同部門尚未建立和完善金融生態(tài)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，無法準(zhǔn)確評(píng)價(jià)區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的好壞，不能全面反映本地區(qū)金融生態(tài)的狀況和問題。

對(duì)策及建議

（一）加強(qiáng)宣傳和培訓(xùn)，引導(dǎo)循環(huán)經(jīng)濟(jì)實(shí)體改變?nèi)谫Y觀念以資產(chǎn)為信用的結(jié)構(gòu)性融資、中小企業(yè)集合債券等新型直接融資工具，對(duì)大多數(shù)企業(yè)和相關(guān)經(jīng)濟(jì)職能部門仍較為陌生，對(duì)發(fā)行條件和程序等不甚了解。人民銀行應(yīng)會(huì)同政府部門聯(lián)系有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)優(yōu)質(zhì)直接融資潛力的中小企業(yè)進(jìn)行融資知識(shí)培訓(xùn)，使企業(yè)和經(jīng)濟(jì)職能部門意識(shí)到直接融資對(duì)于企業(yè)優(yōu)化資本債務(wù)結(jié)構(gòu)的意義，增強(qiáng)直接融資的積極性和主動(dòng)性。

（二）完善法制環(huán)境，保證社會(huì)的健康發(fā)展金融法制建設(shè)直接影響著金融生態(tài)環(huán)境的有序性、穩(wěn)定性、平衡性，決定了金融生態(tài)環(huán)境將來的發(fā)展空間，良好的法律環(huán)境是金融體系穩(wěn)定運(yùn)行的必要基礎(chǔ)。以《行政許可法》和國(guó)務(wù)院《全面推進(jìn)依法行政實(shí)施綱要》的頒布實(shí)施為契機(jī)，加大依法行政力度，加強(qiáng)法制支撐金融發(fā)展的力度，切實(shí)保護(hù)金融機(jī)構(gòu)的合法權(quán)益，為金融生態(tài)建設(shè)構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)的法治基礎(chǔ)。

（三）加強(qiáng)金融監(jiān)管，創(chuàng)建金融安全區(qū)一是進(jìn)一步完善金融監(jiān)管體制，健全監(jiān)管法規(guī)和制度，改進(jìn)監(jiān)管手段，實(shí)現(xiàn)行政監(jiān)管向依法監(jiān)管為主的轉(zhuǎn)變。二是督促各金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，完善內(nèi)控機(jī)制，進(jìn)一步完善健全資金交易、信貸管理、會(huì)計(jì)核算等方面的內(nèi)控。降低不良資產(chǎn)比例，努力提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。三是大力整頓金融秩序，保證金融的穩(wěn)定和協(xié)調(diào)發(fā)展。人民銀行要發(fā)揮防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的主導(dǎo)作用，建立科學(xué)的金融生態(tài)環(huán)境監(jiān)控機(jī)制，包括有效的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行分析機(jī)制和金融穩(wěn)定評(píng)估報(bào)告制度，切實(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定。

第4篇：直接融資的金融機(jī)構(gòu)范文

關(guān)鍵詞：信貸投放；金融市場(chǎng)；資本市場(chǎng)；保險(xiǎn)市場(chǎng)

中圖分類號(hào)：F831.5文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006－3544（2008）02－0057－03

當(dāng)前在河北省金融發(fā)展中，存在的突出問題是信貸結(jié)構(gòu)不合理、金融市場(chǎng)體系不健全、直接融資落后，為提高金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性，需要加快金融市場(chǎng)發(fā)展。本文擬就如何促進(jìn)河北省金融市場(chǎng)發(fā)展談?wù)勛约旱南敕ā?/p>

一、發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)信貸投放主渠道作用

1. 優(yōu)化信貸投放結(jié)構(gòu)， 全力支持沿海經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展強(qiáng)省建設(shè)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)注重信貸結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的結(jié)合，合理配置信貸資金，提高資金的配置效率。優(yōu)化信貸投放結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)支持沿海經(jīng)濟(jì)隆起帶建設(shè)，加大對(duì)其基礎(chǔ)設(shè)施的信貸投入力度。推動(dòng)省內(nèi)十大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)、節(jié)能環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展。 繼續(xù)加大對(duì)鋼鐵行業(yè)中“高、精、尖”產(chǎn)品的信貸投入力度，支持鋼鐵行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。積極支持裝備制造、石油化工、高新技術(shù)、農(nóng)副產(chǎn)品加工、現(xiàn)代物流等產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。

2． 完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制， 加大對(duì)瓶頸制約領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)項(xiàng)目的信貸支持。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)努力拓展融資渠道，增加對(duì)中小企業(yè)的信貸投入，大力開辦適合中小企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)，增加對(duì)中小企業(yè)特別是成長(zhǎng)性比較好的民營(yíng)企業(yè)的貸款支持。圍繞優(yōu)化農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，不斷拓寬信貸支農(nóng)力度。繼續(xù)深入開展小額信用貸款和聯(lián)保貸款業(yè)務(wù)，加大政策支農(nóng)力度。積極辦理生源地助學(xué)貸款業(yè)務(wù)， 加強(qiáng)對(duì)下崗失業(yè)人員和困難群眾再就業(yè)的金融支持。

3． 重視消費(fèi)信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。 金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該穩(wěn)步推進(jìn)和拓展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)， 加大對(duì)消費(fèi)信貸的投入。繼續(xù)做好住房、汽車、大宗耐用消費(fèi)品在內(nèi)的各種消費(fèi)信貸產(chǎn)品的營(yíng)銷。與此同時(shí)，逐步擴(kuò)大消費(fèi)信貸的服務(wù)領(lǐng)域，加強(qiáng)對(duì)包括連鎖經(jīng)營(yíng)、倉(cāng)儲(chǔ)配送以及大集鎮(zhèn)、大市場(chǎng)在內(nèi)的信貸支持，促進(jìn)河北省現(xiàn)代流通體系和物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展， 創(chuàng)造消費(fèi)服務(wù)業(yè)利潤(rùn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，為沿海強(qiáng)省建設(shè)提供服務(wù)支持。

二、合理引導(dǎo)民間金融，發(fā)揮其對(duì)正規(guī)金融的補(bǔ)充作用

在正規(guī)金融覆蓋率低的領(lǐng)域，合理規(guī)范、引導(dǎo)民間金融，彌補(bǔ)正規(guī)金融的不足，意義重大。

1． 鼓勵(lì)民間金融進(jìn)入正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。 健全河北省中小金融組織體系， 著力于構(gòu)建多種所有制形式并存，組織形式多樣化的金融體系。規(guī)范、引導(dǎo)民間金融進(jìn)入正規(guī)金融機(jī)構(gòu)， 可借鑒城市商業(yè)銀行的發(fā)展模式， 讓民間金融以股份合作的形式加入地方中小金融機(jī)構(gòu)，成立地方性股份合作銀行；也可對(duì)農(nóng)村信用社進(jìn)行股份制、股份合作制改造，有條件的地方可成立農(nóng)村合作銀行或農(nóng)村商業(yè)銀行， 為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)更廣泛地吸收社會(huì)資本、 增強(qiáng)服務(wù)功能創(chuàng)造條件。積極探索鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行、社區(qū)銀行等各種適合農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和社會(huì)需要的金融組織形式， 降低農(nóng)村金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻，增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有效滿足一般農(nóng)戶的小額信貸需求。 合理引導(dǎo)規(guī)范只貸不存的民間小額信貸公司，對(duì)具備一定條件、運(yùn)轉(zhuǎn)良好的，建議給予其合法地位， 由其擔(dān)當(dāng)由于正規(guī)金融缺位而造成的金融服務(wù)空白。

2． 遵循因地制宜、 實(shí)事求是的原則發(fā)展民間金融。 河北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀上存在較強(qiáng)的地域性和不平衡性。在欠發(fā)達(dá)的地區(qū)，貸款規(guī)模小，高度分散；而在較發(fā)達(dá)的地區(qū)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相對(duì)較高，無論從貸款數(shù)量還是從對(duì)金融服務(wù)的要求上都較高。以霸州小額貸款公司和易縣扶貧社為例， 兩種民間金融組織均能以各自經(jīng)濟(jì)發(fā)展為依托，立足當(dāng)?shù)貙?shí)際，有效解決了當(dāng)?shù)卣?guī)金融所不能覆蓋的中小企業(yè)和貧困農(nóng)戶的融資問題，解決了農(nóng)村巨大的資金缺口。建議采取因地制宜，實(shí)事求是的原則，根據(jù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要，規(guī)范、引導(dǎo)民間金融組織，以此提高金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性。

三、培育資本市場(chǎng)發(fā)展，開辟直接融資新途徑

1． 在政策上體現(xiàn)對(duì)直接融資的支持。 通過政策創(chuàng)新，為直接融資開辟新渠道。比如美國(guó)的401K條款，通過免稅的支持，使儲(chǔ)蓄資金更多地運(yùn)用養(yǎng)老基金方式流向資本市場(chǎng)， 使直接與間接融資比例發(fā)生了很大的變化。河北省應(yīng)立足自身經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的實(shí)際，出臺(tái)一定的政策與舉措，鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄資金以多種形式進(jìn)入資本市場(chǎng)。

2． 建立多層次的資本市場(chǎng)。 資本市場(chǎng)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，也是直接融資的有效場(chǎng)所。優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大直接融資比例，必須走大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的道路。 多層次的資本市場(chǎng)不僅包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)， 更主要的是每一種市場(chǎng)在自身交易方式和交易品種等方面是多層次的。 建立與發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，首先，應(yīng)積極培育后備上市企業(yè)資源，結(jié)合河北省實(shí)際，應(yīng)有步驟推動(dòng)大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，并出臺(tái)配套的扶持政策；其次，進(jìn)一步規(guī)范省內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易中心， 建立其與交易所市場(chǎng)之間有效的連通和轉(zhuǎn)板機(jī)制， 形成統(tǒng)一監(jiān)管下的全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)；再次，促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展，為構(gòu)建多層次的企業(yè)直接融資市場(chǎng)體系發(fā)揮積極作用；第四，允許債券發(fā)行企業(yè)、投資者自主選擇市場(chǎng)，消除市場(chǎng)分割，進(jìn)一步加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性。

3． 促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展。理順權(quán)責(zé)，提高監(jiān)管效率，減少審批環(huán)節(jié)，將企業(yè)債券的發(fā)行改為備案制或核準(zhǔn)制，管理部門不再對(duì)其進(jìn)行價(jià)值或風(fēng)險(xiǎn)判斷，省去層層審批的繁瑣程序， 增強(qiáng)發(fā)行人和投資人的自我約束機(jī)制；選擇優(yōu)質(zhì)發(fā)債企業(yè)，不斷擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模；創(chuàng)新企業(yè)債券品種，如抵押債券、信用型債券等；充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用，揭示債券風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)變化情況，最大限度保護(hù)債權(quán)人利益。

4． 加快培育機(jī)構(gòu)投資者。目前，我國(guó)已初步形成了以證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金、QFII等為主體的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展格局。 企業(yè)直接融資產(chǎn)品品種多樣、信用風(fēng)險(xiǎn)較大、資金需求量大，因此必須進(jìn)一步積極培育具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承擔(dān)能力， 較為專業(yè)的市場(chǎng)分析和把握能力， 資金實(shí)力雄厚的合格的機(jī)構(gòu)投資者，適應(yīng)直接融資發(fā)展的需要。

5． 加大金融創(chuàng)新力度， 實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的有效溝通。加大金融創(chuàng)新力度，加速貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的溝通，推出包括短期融資券、貨幣市場(chǎng)基金、銀行系資金、資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新產(chǎn)品，搭建貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的融通橋梁。 以短期融資券為例，由于其在發(fā)行程序、成本和流通上的優(yōu)勢(shì)，成為優(yōu)質(zhì)企業(yè)解決短期資金或過度性融資的重要渠道，在美國(guó)被喻為企業(yè)的自動(dòng)柜員機(jī)。鑒于此，應(yīng)加大對(duì)規(guī)模企業(yè)發(fā)行短期融資券的宣傳推介活動(dòng)。與此同時(shí)， 應(yīng)鼓勵(lì)信貸資產(chǎn)證券化等直接融資金融產(chǎn)品創(chuàng)新。 充分發(fā)揮它分流儲(chǔ)蓄資金以及在二級(jí)市場(chǎng)放大效應(yīng)的作用，提高資本市場(chǎng)的制度化、規(guī)范化水平。

四、加快保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展，為推進(jìn)和諧河北建設(shè)提供有力保障

1． 深化國(guó)有保險(xiǎn)公司改革。深化國(guó)有保險(xiǎn)公司股份制改革，完善保險(xiǎn)公司法人治理結(jié)構(gòu)，切實(shí)轉(zhuǎn)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，加強(qiáng)誠(chéng)信建設(shè)，強(qiáng)化內(nèi)控管理，提高經(jīng)營(yíng)管理水平； 完善國(guó)有保險(xiǎn)公司高級(jí)管理人員的市場(chǎng)化選聘和業(yè)績(jī)考核機(jī)制； 探索深化國(guó)有保險(xiǎn)資產(chǎn)管理體制改革。

2．拓寬保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，優(yōu)化保險(xiǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)。與基礎(chǔ)設(shè)施投資、住房消費(fèi)信貸等長(zhǎng)期資金需求天然匹配，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)在金融體系分工中發(fā)揮重要的作用。 保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)主動(dòng)拓寬業(yè)務(wù)發(fā)展空間，如通過資產(chǎn)證券化、承接銀行業(yè)的一部分長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)等業(yè)務(wù)， 來拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道。

3． 發(fā)展保險(xiǎn)中介市場(chǎng)。發(fā)展保險(xiǎn)、經(jīng)紀(jì)、公估機(jī)構(gòu)，規(guī)范兼業(yè)機(jī)構(gòu)，改革和完善保險(xiǎn)營(yíng)銷員制度，形成較為成熟的多層次保險(xiǎn)中介市場(chǎng)。積極促進(jìn)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)公司形成合理的專業(yè)分工，提升專業(yè)技術(shù)水平， 促進(jìn)從業(yè)人員的專業(yè)化和職業(yè)化，推動(dòng)保險(xiǎn)中介服務(wù)的規(guī)范化。發(fā)揮保險(xiǎn)中介在承包理賠、風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品開發(fā)方面的積極作用，提供更加專業(yè)和便捷的保險(xiǎn)服務(wù)。 有效利用保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)創(chuàng)新，提高中介服務(wù)的附加值。

4．強(qiáng)化保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)。努力開發(fā)滿足不同層次、不同職業(yè)、不同地區(qū)人民群眾需求的各類財(cái)產(chǎn)、人身保險(xiǎn)產(chǎn)品， 優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)， 提高保險(xiǎn)產(chǎn)品的科技含量，促進(jìn)保險(xiǎn)潛在需求轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)需求。大力發(fā)展保障型產(chǎn)品，穩(wěn)步發(fā)展投資型產(chǎn)品，探索發(fā)展衍生型產(chǎn)品。積極開發(fā)三農(nóng)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)新品種。積極發(fā)展個(gè)人、團(tuán)體養(yǎng)老等保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和適合中低收入群體的簡(jiǎn)易人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

［1］吳曉求. 對(duì)當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)的若干思考［J］． 經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2007（9）.

［2］周道許. 資產(chǎn)證券化：保險(xiǎn)業(yè)必須把握的發(fā)展機(jī)遇［J］． 金融與保險(xiǎn)，2007（5）.

［3］韓志國(guó). 中國(guó)資本市場(chǎng)迎來第二個(gè)春天［DB/OL］. 東方財(cái)富網(wǎng)，2004-02-03 03：05. .

第5篇：直接融資的金融機(jī)構(gòu)范文

與中小企業(yè)融資行為相關(guān)的外部團(tuán)體主要有三個(gè)(見圖一)：政府機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、各類投資者。商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供商業(yè)信貸；各類投資者為中小企業(yè)提供股權(quán)融資；政府既可以對(duì)中小企業(yè)投資或借債，又可以通過擔(dān)?；虮O(jiān)督的形式為中小企業(yè)提供融資支持。與大企業(yè)比較，中小企業(yè)更需要政府的引導(dǎo)和支持，就直接融資而言，中小企業(yè)需要管理制度、市場(chǎng)機(jī)會(huì)的支持；就間接融資而言，它們則需要第三方擔(dān)保和對(duì)口服務(wù)?？梢?，政府作為中小企業(yè)的直接融資和間接融資的紐帶，發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。

發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)的政府支持、銀行信貸、直接投資三方面的融資比例是相仿的，據(jù)美國(guó)學(xué)者Berger．A．N和Udell，G．F對(duì)美國(guó)小企業(yè)金融抽樣調(diào)查，美國(guó)小企業(yè)的股權(quán)融資約占其總資產(chǎn)49．63％，債務(wù)融資則占50．37％。就外部融資而言，以天使基金和風(fēng)險(xiǎn)基金為主的直接融資占總資產(chǎn)的12．86％，銀行信貸占18．75％，非金融機(jī)構(gòu)和政府擔(dān)保的商業(yè)信貸占15．78％。從中可見，間接融資仍然是發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)融資的主要渠道，間接融資中商業(yè)銀行自愿型的貸款以及政府支持的信用貸款旗鼓相當(dāng)。直接融資中的風(fēng)險(xiǎn)投資雖然是中小企業(yè)融資的又一重要渠道但并非全部。而且最為重要的是，風(fēng)險(xiǎn)投資由于追求高收益，一般喜歡選擇高成長(zhǎng)的高科技企業(yè)，而高成長(zhǎng)的高科技企業(yè)畢竟只是中小企業(yè)中較少的一部分。在本文中，我們主要從政府作用、間接融資、直接融資三個(gè)角度概括我們對(duì)中小企業(yè)融資的主要觀點(diǎn)。

一、政府與中小企業(yè)融資

(一)政府對(duì)中小企業(yè)的作用

二戰(zhàn)后，人們?cè)絹碓秸J(rèn)識(shí)到中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用，大力發(fā)展中小企業(yè)是促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)快速、穩(wěn)定增長(zhǎng)的最佳途徑。尤其是90年代，美國(guó)等一些新興科技小企業(yè)的蓬勃發(fā)展以及在科技板市場(chǎng)的成功上市，引起了世界各國(guó)對(duì)中小企業(yè)的高度關(guān)注。雖然發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)的作用和地位不斷提升，但是融資困難問題同樣一直是它們頭痛的難題。為此，發(fā)達(dá)國(guó)家在支持中小企業(yè)融資上做了不少文章，十分值得中國(guó)借鑒。

美國(guó)、日本、西班牙等國(guó)家都設(shè)有專門的政府部門和政策性金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助。美國(guó)政府設(shè)有正部級(jí)的小企業(yè)管理局(SBA)，在全國(guó)50個(gè)州中設(shè)有96個(gè)區(qū)域和地區(qū)性直屬辦公室，擁有員工3000多人小企業(yè)管理局經(jīng)國(guó)會(huì)授權(quán)撥款，可通過直接貸款、協(xié)調(diào)貸款和擔(dān)保貸款等多種形式，為小企業(yè)給予資金幫助；日本在戰(zhàn)后相繼成立了三家由其直接控制和出資的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)：中小企業(yè)金融公庫(kù)、國(guó)民金融公庫(kù)和工商組合中央公庫(kù)，它們專門向缺乏資金但有市場(chǎng)、有前途的中小企業(yè)提供低息融資；西班牙設(shè)立了從屬于經(jīng)濟(jì)財(cái)政部的中小企業(yè)專門機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)由部際委員會(huì)、政策工作小組和中小企業(yè)觀察局三部分組成，負(fù)責(zé)研究、協(xié)調(diào)和監(jiān)督對(duì)中小企業(yè)的金融信貸、參與貸款和建立集體投資資金體系；德國(guó)政府的“馬歇爾計(jì)劃援助對(duì)等基金”專門負(fù)責(zé)直接向中小企業(yè)提供貸款。從此可見，發(fā)達(dá)國(guó)家設(shè)立專門的政府主管部門是對(duì)中小企業(yè)融資統(tǒng)籌管理的必要條件。我國(guó)目前是在經(jīng)貿(mào)委下設(shè)立中小企業(yè)司，主要負(fù)責(zé)中小企業(yè)政策性研究、中小企業(yè)行為輔導(dǎo)等。相信以后中小企業(yè)司的作用會(huì)越來越大。

發(fā)達(dá)國(guó)家的政府部門雖然也為中小企業(yè)提供資金，但最主要的形式還是提供擔(dān)保支持。美國(guó)小企業(yè)管理局對(duì)中小企業(yè)最主要的資金幫助就是擔(dān)保貸款，它們對(duì)小企業(yè)商業(yè)銀行貸款的擔(dān)保支付比例最低為90％，可以說十分優(yōu)惠，另外，政府部門還制定和實(shí)施了“債券擔(dān)保計(jì)劃”、“擔(dān)保開發(fā)公司計(jì)劃”、“微型貸款計(jì)劃”等多種資金援助計(jì)劃，以幫助更多的存在資金融通困難的中小企業(yè)；日本官方設(shè)立有專門為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保的金融機(jī)構(gòu)——中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)，設(shè)有52個(gè)信貸擔(dān)保公司，并在此基礎(chǔ)上設(shè)立了全國(guó)性的“信貸擔(dān)保協(xié)會(huì)”，共同致力于為中小企業(yè)提供信貸擔(dān)保服務(wù)；英國(guó)政府白1981年起開始實(shí)施“小企業(yè)信貸擔(dān)保計(jì)劃”，為那些已有可行的發(fā)展方案卻因缺乏信譽(yù)而得不到貸款的中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保；法國(guó)則成立了具有互助基金性質(zhì)的、會(huì)員制的中小企業(yè)信貸擔(dān)保集團(tuán)，如大眾信貸、互助信貸和農(nóng)業(yè)信貸等集團(tuán)就是專門面向地方中小企業(yè)和農(nóng)村非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的三大信貸擔(dān)保集團(tuán)。從中可見，政府不一定要大規(guī)模地參與中小企業(yè)的投資或借貸，而是以擔(dān)保引導(dǎo)的形式，讓中小企業(yè)在融資時(shí)多一份籌碼，多一份依靠。融資問題的最終解決還是要放給市場(chǎng)，放給銀行家和股東。

(二)政府在中小企業(yè)間接和直接融資中的角色

政府的作用可以在中小企業(yè)兩種主要融資形式中得以體現(xiàn)：

在間接融資方面，發(fā)達(dá)國(guó)家都有相應(yīng)的專門為中小企業(yè)提供商業(yè)信貸資金的對(duì)口銀行。比如德國(guó)的中小企業(yè)銀行主要有合作銀行、儲(chǔ)蓄銀行和國(guó)民銀行等，根據(jù)其國(guó)內(nèi)的相關(guān)法規(guī)，年?duì)I業(yè)額在1億馬克以下的企業(yè)，可得到總投資60％的低息貸款，年利率7％，還款期最長(zhǎng)達(dá)10年；法國(guó)成立了中小企業(yè)發(fā)展銀行，主要職能是為中小企業(yè)提供商業(yè)銀行的貸款擔(dān)保、小部分直接向中小企業(yè)貸款。發(fā)達(dá)國(guó)家的政府支持中小商業(yè)銀行的存在和發(fā)展，通過制定反壟斷法規(guī)、中小銀行優(yōu)惠政策的形式保證中小企業(yè)貸款的獲得。而且，我們?cè)谏厦嬉蔡岬?，在間接融資渠道中政府的擔(dān)保作用不可忽視。

在直接融資方面，發(fā)達(dá)國(guó)家政府不僅鼓勵(lì)中小型投資公司參與投資中小企業(yè)，而且利用其高度有效的資本市場(chǎng)為中小企業(yè)拓展直接融資空間。以美國(guó)為例，官方的中小企業(yè)投資公司和民間的風(fēng)險(xiǎn)投資公司是中小企業(yè)籌資的重要來源之一。前者是由美國(guó)小企業(yè)管理局審查、許可和支持成立的專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的創(chuàng)業(yè)投資公司達(dá)300余家，它必須有不少于100萬美元的股本，可按一定比例從聯(lián)邦政府獲得優(yōu)惠融資，然后以借出或認(rèn)購(gòu)債務(wù)的形式將資金投放于除地產(chǎn)、信貸領(lǐng)域以外的本國(guó)中小企業(yè)的興建和技術(shù)改造。后者是民間投資成立的各種風(fēng)險(xiǎn)投資公司，有600余家，其中一半設(shè)在硅谷，它們大多數(shù)對(duì)具有創(chuàng)新能力的中小企業(yè)投入資金以尋求高額回報(bào)。直接融資的渠道中，政府表現(xiàn)得更為超脫，它更多地是作為監(jiān)督者和仲裁者。一般政府不直接參與直接投資，而是鼓勵(lì)各種投資公司參與投資，以保證投資的股權(quán)有專門的機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)。這與我國(guó)目前政府在直接融資的作用有點(diǎn)不一樣，我國(guó)政府尤其是地方政府喜歡直接給予創(chuàng)業(yè)者一筆資金，在股權(quán)的管理上也缺乏專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作。

(三)我國(guó)政府在中小企業(yè)融資中的現(xiàn)實(shí)選擇

我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，改革開放20多年來中小企業(yè)有了迅速的發(fā)展。但是由于長(zhǎng)期為趕超發(fā)達(dá)國(guó)家而重點(diǎn)發(fā)展資本密集型工業(yè)部門的結(jié)果，導(dǎo)致我國(guó)大型企業(yè)尤其是國(guó)有大型企業(yè)壟斷現(xiàn)象較為嚴(yán)重。我國(guó)金融機(jī)制也以大銀行為主，四大國(guó)有商業(yè)銀行仍然占有70％以上的市場(chǎng)份額(1999年)。銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)中的高度壟斷相一致，大銀行與大企業(yè)之間的互生關(guān)系非常明顯，導(dǎo)致大銀行不愿為中小企業(yè)提供更多的貸款，這就必然造成中小企業(yè)貸款難現(xiàn)象。

我國(guó)中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)比較單一，就股權(quán)融資而言，沒有發(fā)達(dá)國(guó)家的天使資金、風(fēng)險(xiǎn)基金和公眾資金。在債務(wù)融資方面，我國(guó)中小企業(yè)所能得到信貸資金品種也比較單一。惟一讓人欣慰的是政府由于這幾年對(duì)中小企業(yè)融資的高度關(guān)注，開始在政府支持這一融資渠道方面有所起色。1999年6月，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委了《關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，開始嘗試建立政府出資為中小企業(yè)融資提供服務(wù)的信用擔(dān)保體系。1999年底，中國(guó)人民銀行了《關(guān)于加強(qiáng)和改善對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》，要求商業(yè)銀行對(duì)建立中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系予以積極配合。據(jù)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)司初步統(tǒng)計(jì)，2000年底全國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)超過200家，中小企業(yè)互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)和從事直接擔(dān)保業(yè)務(wù)的商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)也超過100家，已有18個(gè)省、市、自治區(qū)組建了省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。上述擔(dān)保機(jī)構(gòu)籌集擔(dān)保資金約100億元，可為中小企業(yè)提供500億元至800億元的擔(dān)保支持。

雖然城市信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)有了較快發(fā)展，但由于發(fā)展時(shí)間短，缺乏成熟經(jīng)驗(yàn)等原因，許多擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在這樣或那樣問題，導(dǎo)致?lián)；鹗袌?chǎng)化運(yùn)作不理想，暴露出一些值得注意的傾向。首先是政府行政對(duì)中小企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)管理能力欠缺，要么是過分行政干預(yù)，要么管理過松；其次是國(guó)家中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)尚未成立，無法實(shí)施對(duì)全國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的風(fēng)險(xiǎn)控制與分散；再次是個(gè)別省級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)未開展再擔(dān)保，只從事直接擔(dān)保業(yè)務(wù)；最后就是由于缺乏為企業(yè)貸款服務(wù)的社會(huì)化的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)，也為擔(dān)保貸款帶來制約。針對(duì)這些問題，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委正在重點(diǎn)抓全國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系聯(lián)網(wǎng)和國(guó)家、省兩級(jí)中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的建設(shè)工作。

二、間接融資與中小金融機(jī)構(gòu)

一般來說，間接融資主要包括銀行貸款、其他金融機(jī)構(gòu)貸款等。其中，銀行貸款是世界各國(guó)間接融資的最主要渠道。

(一)間接融資難的理論解釋

與大企業(yè)相比，中小企業(yè)間接融資仍是困難重重，原因主要有：

1．信息不對(duì)稱

中小企業(yè)金融中最重要的特點(diǎn)是財(cái)務(wù)狀況缺乏透明度。相比較而言，大企業(yè)特別是上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)信息以及其他信息的公開化程度遠(yuǎn)高于中小企業(yè)，而且信息的真實(shí)程度也要高于中小企業(yè)。在此情況下，銀行自然愿意向大企業(yè)貸款而不足向中小企業(yè)。信用的缺失、擔(dān)保體系的不健全也是國(guó)內(nèi)中小企業(yè)間接融資困難的重要原因。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上是信用經(jīng)濟(jì)、契約經(jīng)濟(jì)。市場(chǎng)交易的順利實(shí)現(xiàn)要依賴于交易雙方實(shí)現(xiàn)所承諾的信用，即對(duì)已達(dá)成合同條款的全面履行。在我國(guó)，社會(huì)信用體系剛剛出現(xiàn)，處于起步階段。企業(yè)信用制度沒有建立，個(gè)人信用更為落后，商業(yè)信用遭到破壞，造成全社會(huì)的信用危機(jī)感，影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，導(dǎo)致銀行對(duì)企業(yè)失去信任，銀行的貸款條件越來越嚴(yán)，手續(xù)越來越繁瑣，人為增大交易成本。在信用缺失的情況下，為了減少銀行的壞賬率，從1998年起，我國(guó)商業(yè)銀行普遍推行了抵押、擔(dān)保制度，純粹的信用貸款已很少。Berger和Udell發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)，小企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)獲得的債務(wù)中91．94％屬于有抵押或擔(dān)保的債務(wù)。然而由于中小企業(yè)可抵押物少，銀行對(duì)抵押物的條件又比較苛刻。另外，由于我國(guó)擔(dān)保體系的不健全，也造成中小企業(yè)出現(xiàn)貸款難的現(xiàn)象。

2．風(fēng)險(xiǎn)和成本偏高

銀行的首要目標(biāo)是安全性、流動(dòng)性和收益性，然而中小企業(yè)的高倒閉率和高違約率使得銀行難以遵守安全性和收益性原則，導(dǎo)致銀行不愿放貸。據(jù)美國(guó)小企業(yè)管理局估計(jì)，有近23．7％的小企業(yè)在2年內(nèi)消失，有近52．7％的小企業(yè)在4年內(nèi)退出市場(chǎng)，相應(yīng)地我國(guó)小企業(yè)的命運(yùn)也肯定不會(huì)太好。與大企業(yè)比較，中小企業(yè)對(duì)貸款的要求具有“急、頻、少、大、高”(貸款要得急，貸款頻率高，貸款數(shù)量少，貸款風(fēng)險(xiǎn)大，管理成本高)的特點(diǎn)，這也造成貸款成本過高和貸款風(fēng)險(xiǎn)過大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)銀行對(duì)中小企業(yè)、個(gè)私經(jīng)營(yíng)戶貸款的管理成本平均為大中型企業(yè)的5倍左右。由于銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的管理成本要遠(yuǎn)高于中小企業(yè)，銀行理所當(dāng)然的愿意向大企業(yè)而不是向中小企業(yè)貸款。

3．所有制歧視

在中國(guó)，中小企業(yè)實(shí)際上是一個(gè)復(fù)合群體，既包括國(guó)有中小企業(yè)、集體中小企業(yè)，還有大量的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、個(gè)體私營(yíng)企業(yè)和“三資”企業(yè)等。同為中小企業(yè)，國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)卻受到不同的待遇。大部分的銀行貸款給了國(guó)有企業(yè)，其次是“三資”企業(yè)，私營(yíng)企業(yè)得到的貸款最少。因此，在中小企業(yè)中，國(guó)有企業(yè)的負(fù)債率高于非國(guó)有企業(yè)。

(二)中小企業(yè)間接融資的現(xiàn)狀分析

央行統(tǒng)計(jì)資料表明：2001年6月末，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額為13．5萬億元，其中居民儲(chǔ)蓄存款月末余額約為7萬億元。截止2001年9月底，滬深兩市的流通市值為15178億元。顯而易見，銀行是居民最重要的投資渠道，理所當(dāng)然，企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資來源相當(dāng)一部分應(yīng)當(dāng)來自于銀行。然而商業(yè)銀行是國(guó)家的商業(yè)銀行，它們的服務(wù)對(duì)象也是以國(guó)有企業(yè)為主，因此，中小企業(yè)尤其是民營(yíng)中小企業(yè)要想從銀行取得貸款的困難是相當(dāng)大的。從中國(guó)人民銀行2000年4月12日公布的當(dāng)年第一季度金融統(tǒng)計(jì)資料來看，截止當(dāng)年3月底，全國(guó)共發(fā)放短期貸款65456．07億元，其中私營(yíng)企業(yè)及個(gè)體貸款593．24億元，僅占0．91％。由此來看，我國(guó)中小企業(yè)的間接融資是嚴(yán)重不足的。

解決中小企業(yè)間接融資不足的問題，關(guān)鍵還是培養(yǎng)愿意為之提供資金支持的金融機(jī)構(gòu)，而現(xiàn)有國(guó)有大銀行壟斷的機(jī)制顯然是不可能解決這一困境的。因此中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步深化改革必不可少，改革的主要目標(biāo)是培養(yǎng)為中小企業(yè)提供資金支持的中小金融機(jī)構(gòu)。與大銀行等金融機(jī)構(gòu)比較，中小金融機(jī)構(gòu)往往帶有社區(qū)性質(zhì)，這些地方中小金融機(jī)構(gòu)最能充分地利用地方的信息，最容易了解到地方上的中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、項(xiàng)目前景和信用水平，最容易克服“信息不對(duì)稱”和因信息不完全而導(dǎo)致的交易成本較高這一金融服務(wù)業(yè)的障礙。因此，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)信用不足的中小企業(yè)來說，不失為一條重要的融資渠道。在近幾年國(guó)有商業(yè)銀行權(quán)力集中、機(jī)構(gòu)收縮留下金融服務(wù)空白的情況下，適當(dāng)加快中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展步伐，是促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的有效措施。

(三)中小企業(yè)間接融資的現(xiàn)實(shí)選擇

擴(kuò)大中小企業(yè)間接融資的辦法很多，綜合當(dāng)前學(xué)者和實(shí)務(wù)工作者的觀點(diǎn)，主要包括以下幾種：(1)對(duì)非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)開放市場(chǎng)，以增加金融體系中競(jìng)爭(zhēng)的程度；(2)完善中小金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管法規(guī)、制度和監(jiān)督體系，對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管，督促它們改善自己的經(jīng)營(yíng)；(3)對(duì)現(xiàn)有中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換，其目的在于消除政府干預(yù)，促使金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)真正的商業(yè)化經(jīng)營(yíng)。

對(duì)非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)開放市場(chǎng)，主要旨在打破國(guó)有銀行壟斷市場(chǎng)的局面，從民間培養(yǎng)中小金融機(jī)構(gòu)。目前央行已經(jīng)了《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》，由此可見，國(guó)家對(duì)中小企業(yè)間接融資問題已經(jīng)提到議事日程上來了。為了中小金融機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展，完全可使利率調(diào)節(jié)具有一定彈性，在適當(dāng)情況下允許部分中小企業(yè)以低于或高于市場(chǎng)利率的利率進(jìn)行貸款，適當(dāng)放寬貸款利率浮動(dòng)幅度。目前我國(guó)國(guó)有銀行正在成立專門的中小企業(yè)融資部門，加強(qiáng)銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和拓展。由于中小企業(yè)間接融資講究對(duì)口服務(wù)，要求銀行與中小企業(yè)建立密切的聯(lián)系，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況和市場(chǎng)前景必須有及時(shí)地跟蹤。在國(guó)有銀行設(shè)立類似部門，其工作方式和工作程序與一般對(duì)國(guó)有大中型企業(yè)的工作方式有較大的區(qū)別，這就要求對(duì)該業(yè)務(wù)有新的制度規(guī)定。在具體業(yè)務(wù)上，對(duì)中小企業(yè)的貸款可以在商業(yè)票據(jù)、短期融資等方面做新的變動(dòng)。在商業(yè)票據(jù)上，要針對(duì)中小企業(yè)特殊的財(cái)務(wù)狀況提供特殊的承兌擔(dān)保和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)；在短期融資上，可借鑒英、美銀行的經(jīng)驗(yàn)，采用“透支管理方式”(給這種賬戶的合格申請(qǐng)者一個(gè)可透支額度)，并相應(yīng)規(guī)定奸利率水平和歸還時(shí)限等；還可以建立專項(xiàng)貸款基金，如再就業(yè)基金、西部開發(fā)基金等。

三、直接融資與二板市場(chǎng)

從發(fā)達(dá)國(guó)家扶持中小城市企業(yè)發(fā)展的主要金融舉措看，中小企業(yè)直接融資渠道叮概括為：債權(quán)融資、股權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資與資產(chǎn)證券化。債權(quán)、股權(quán)融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券、股票等方式募集資金。風(fēng)險(xiǎn)投資是指通過創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)基金(或稱創(chuàng)業(yè)基金)或風(fēng)險(xiǎn)投資公司，為中小城市企業(yè)(特別是高新技術(shù)中小城市企業(yè))融通資金。資產(chǎn)證券化是一種衍生的直接融資工具。典型的資產(chǎn)證券化模型中，必須有一個(gè)專門的中介機(jī)構(gòu)；進(jìn)行投資的項(xiàng)目公司(即原始權(quán)益人)向中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓或銷售項(xiàng)目下的資產(chǎn)及未來收益，中介機(jī)構(gòu)基于項(xiàng)目資產(chǎn)的支持在資本市場(chǎng)發(fā)行債券募集資金，所募資金用于項(xiàng)目建設(shè)，但項(xiàng)目的開發(fā)管理等權(quán)利仍然由原始權(quán)益人而非中介機(jī)構(gòu)來行使，項(xiàng)目建成后產(chǎn)生的收益用于清償本息，一旦債券本息還完，原始權(quán)益人就取得對(duì)項(xiàng)目的全部權(quán)屬。

(一)直接融資效率的理論評(píng)述

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們：信息不對(duì)稱在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是普遍存在的，它所引起的“逆向選擇”與“道德風(fēng)險(xiǎn)”會(huì)大大降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率。因此，經(jīng)濟(jì)體制的良好運(yùn)行必須致力于縮小信息不對(duì)稱的程度。不同的直接融資方式表觀出不同的融資效率。

在債權(quán)融資中，投資者與中小企業(yè)之間存在明顯的信息不對(duì)稱。中小企業(yè)融資難的現(xiàn)實(shí)使其為獲得發(fā)債成功而存在設(shè)法隱瞞不利信息的“逆向選擇”行為，同時(shí)也產(chǎn)生損害投資者利益的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。另一方面，債權(quán)融資中的債權(quán)性質(zhì)使得投資者沒有足夠動(dòng)力和應(yīng)有的技能來評(píng)估市場(chǎng)信息，從而很難形成對(duì)中小企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制，而這一點(diǎn)對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展特別重要。我們知道，對(duì)稱信息下的有效市場(chǎng)能自動(dòng)引導(dǎo)資金從低效率部門向高效率部門流動(dòng)，從而提高融資效率，而股權(quán)融資并非如此。股票市場(chǎng)的融資效率取決于股票價(jià)格能否及時(shí)、準(zhǔn)確地反映公司經(jīng)營(yíng)狀況的全部信息。實(shí)際中，股票投資者只能通過上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表來獲取信息，但中小企業(yè)再融資的渴望必然同樣產(chǎn)生“逆向選擇”與“道德風(fēng)險(xiǎn)”，從而決定了投資者與上市公司之間存在較大的信息不對(duì)稱。當(dāng)這種信息不對(duì)稱達(dá)到一定程度，股票價(jià)格便會(huì)與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)嚴(yán)重偏離，結(jié)果投資者不再關(guān)心公司業(yè)績(jī)，而只關(guān)心股價(jià)變動(dòng)，這樣將嚴(yán)重扭曲對(duì)上市公司的激勵(lì)機(jī)制。對(duì)于接納中小企業(yè)上市的二板市場(chǎng)來說，股價(jià)的大幅波動(dòng)將會(huì)加重這種扭曲現(xiàn)象，最終產(chǎn)生“馬太效應(yīng)”，使融資效率大大下降。

(二)中小企業(yè)直接融資的現(xiàn)狀分析

中小企業(yè)債權(quán)、股權(quán)融資困難重重。就債權(quán)融資而言，我國(guó)目前實(shí)行“規(guī)?？刂?、集中管理、分級(jí)審批”的規(guī)模管理。由于受發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格控制，特別對(duì)中小企業(yè)不利的額度要求，中小企業(yè)很難通過發(fā)行債權(quán)的方式直接融資。另一方面，國(guó)家規(guī)定企業(yè)債券利息征收所得稅，這樣更影響投資者的積極性，再加上中小企業(yè)規(guī)模小、信用風(fēng)險(xiǎn)大等自身特點(diǎn)，結(jié)果是實(shí)際中，中小企業(yè)僅有的發(fā)行額度也很難完成。在股權(quán)融資方面，由于我國(guó)資本市場(chǎng)還處于起步階段，企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴(yán)格的限制條件，實(shí)際表現(xiàn)為主板市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的高門檻。另外，中小企業(yè)的自身發(fā)展特點(diǎn)也使協(xié)議受讓非流通股份控股上市公司、或者在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)流通股份控股上市公司，或者逆向借殼等方式難以與其結(jié)緣。“二板市場(chǎng)”是中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的一個(gè)有效選擇，但由于各種原因，國(guó)內(nèi)二板市場(chǎng)尚未推出。

發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐證明，風(fēng)險(xiǎn)投資與資產(chǎn)證券化同樣也是中小企業(yè)的重要直接融資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資是中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑。風(fēng)險(xiǎn)投資通過設(shè)立中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金或中小企業(yè)投資公司進(jìn)行。風(fēng)險(xiǎn)投資中風(fēng)險(xiǎn)資本家的管理參與與分階段投資的性質(zhì)形成了對(duì)中小企業(yè)的嚴(yán)格激勵(lì)機(jī)制，同時(shí)也給予了中小企業(yè)在管理、技術(shù)上的支撐，這是傳統(tǒng)融資方式難以發(fā)揮的。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資在向中小企業(yè)提供直接融資的同時(shí)，也為其彌補(bǔ)了管理等“稀缺要素”，這一點(diǎn)對(duì)中小企業(yè)尤為重要。資產(chǎn)證券化可歸結(jié)為一種有擔(dān)保的直接融資制度，它是中小企業(yè)發(fā)展的“助推器”：一方面，資信良好的金融中介做發(fā)行人或擔(dān)保人，使融資目的易于達(dá)到；同時(shí)該融資方式吸收了BOT融資方式的優(yōu)點(diǎn)，實(shí)行有限追償制，易于為中小企業(yè)接受；另一方面，資產(chǎn)證券化融資采用轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的方式獲得資金，不在資產(chǎn)負(fù)債表上顯示融資費(fèi)用，出售資產(chǎn)所獲得的資金也不表現(xiàn)為負(fù)債，從而不影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，這也是中小企業(yè)至關(guān)重要的一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。

(三)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資和資產(chǎn)證券化的進(jìn)一步完善

風(fēng)險(xiǎn)投資與資產(chǎn)證券化融資方式明顯不同于上述傳統(tǒng)的直接融資方式。這兩種直接融資方式不簡(jiǎn)單地是以資金來支持技術(shù)，而更深層之處在于實(shí)現(xiàn)了資金、技術(shù)與管理的結(jié)合，把投資者、風(fēng)險(xiǎn)資本家(中介機(jī)構(gòu))和企業(yè)管理層三者納于同一系統(tǒng)，建立一套以績(jī)效為標(biāo)準(zhǔn)的激勵(lì)機(jī)制；從而有效避免了股權(quán)融資中所有權(quán)對(duì)經(jīng)營(yíng)權(quán)的弱化而產(chǎn)生的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，同時(shí)也擺脫了債權(quán)融資中投資者對(duì)企業(yè)激勵(lì)的弱化。因此，這兩種直接融資方式大大降低了企業(yè)的“逆向選擇”與“道德風(fēng)險(xiǎn)”，在機(jī)制上更好地解決了信息不對(duì)稱問題，顯著提高了融資效率。

但是，作為中小企業(yè)直接融資的重要渠道，在我國(guó)剛前情況下，兩種融資方式還需進(jìn)一步發(fā)展和完善。

就風(fēng)險(xiǎn)投資而言，還需要做以下工作：首先是要解決資金來源。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)表明風(fēng)險(xiǎn)投資大多采取以私募方式募集機(jī)構(gòu)投資者的資金，這涉及到風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中一個(gè)更為重要的方面——制度建設(shè)。從法律法規(guī)完整性講，銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、證券投資基金、社會(huì)養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者從事此類投資應(yīng)沒有法律障礙，而私募基金的合法化也需要政府及時(shí)提到議事日程。因此，當(dāng)前作為風(fēng)險(xiǎn)投資成熟化的過渡，可選擇管理水平較高的投資管理公司充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)基金管理人，并采取封閉式基金管理模式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資融資。其次是完善退出機(jī)制。一般而言，在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)入成熟階段以后，風(fēng)險(xiǎn)資本就要考慮退出問題，否則風(fēng)險(xiǎn)投資的持續(xù)發(fā)展就得不到保證。因此，風(fēng)險(xiǎn)資本的良性循環(huán)和周轉(zhuǎn)客觀上需要一個(gè)二板市場(chǎng)，以解決風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)的轉(zhuǎn)讓困難問題及增強(qiáng)其流動(dòng)性。二板市場(chǎng)不僅是中小企業(yè)上市直接融資的場(chǎng)所，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)資本的退出領(lǐng)域。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)二板市場(chǎng)尚未推出之時(shí)，可積極發(fā)揮國(guó)際和香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的作用。例如，截止2000年第一季度，國(guó)內(nèi)已有21家中小企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市。

資產(chǎn)證券化融資方式就我國(guó)現(xiàn)狀而言還有更多工作要做，可以從以下方面進(jìn)行努力：首先，要能夠準(zhǔn)確界定“真實(shí)銷售”行為，增加實(shí)際的可操作性，這需要出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)；其次，要滿足證券化資產(chǎn)的質(zhì)量要求，證券化資產(chǎn)必須是收益大于成本，且能在未來可產(chǎn)生預(yù)測(cè)的穩(wěn)定效益；再者，資產(chǎn)證券化還需要高資質(zhì)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以降低資產(chǎn)證券化的實(shí)際運(yùn)作成本；最后，通過法律規(guī)范使機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入資產(chǎn)證券人市場(chǎng)，降低由于法律法規(guī)不明確而對(duì)證券投資機(jī)構(gòu)和各種基金的過度干預(yù)，完善資本市場(chǎng)主體地位，優(yōu)化資本證券化的融資環(huán)境。

中小企業(yè)融資需跨五大“門檻”

81%的中小企業(yè)認(rèn)為一年內(nèi)的流動(dòng)資金不能完全滿足需要，中長(zhǎng)期貸款更是沒著落

中小企業(yè)貸款難，早已是不爭(zhēng)的事實(shí)。近日，國(guó)家信息中心和國(guó)務(wù)院中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，我國(guó)中小企業(yè)目前的短期貸款缺口很大，81%的中小企業(yè)認(rèn)為一年內(nèi)的流動(dòng)資金不能完全滿足需要，中長(zhǎng)期貸款更是沒著落。

為了緩解中小企業(yè)融資難的問題，北京市在上周三正式啟動(dòng)了中小企業(yè)金融支持工程，首批備選的1000家企業(yè)將獲得銀行提供的總額度為36億元的貸款。在上周末，北京市商業(yè)銀行、民生銀行先后推出了支持中小高新技術(shù)企業(yè)的便利融資措施，符合條件的中小企業(yè)有望很快得到貸款。

據(jù)北京市商業(yè)銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，中小企業(yè)融資難，目前主要受五大“瓶頸”限制：一是中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不大，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，容易給銀行帶來較大風(fēng)險(xiǎn)；二是中小企業(yè)做過資信評(píng)級(jí)的不足一半，個(gè)別企業(yè)抽逃資金、拖欠賬款影響了整體的信用形象；三是企業(yè)無力承受過高的融資成本，而銀行可能要花較高的人力物力調(diào)查，有些銀行不愿“花大力氣干小活兒”；四是中小企業(yè)的抵押擔(dān)保制度有待完善，憑中小企業(yè)初期的經(jīng)營(yíng)狀況很難提供質(zhì)押、抵押物；五是無論貸款多少都必須履行銀行完整的融資手續(xù)，手續(xù)的繁瑣讓不少中小企業(yè)望而卻步。

正是為了疏通中小企業(yè)五大貸款“瓶頸”，市商行與中關(guān)村科技擔(dān)保公司聯(lián)手推出措施。其中，從時(shí)間上看，以往要在銀行、擔(dān)保公司辦理的兩套手續(xù)縮減成一套，只要中小企業(yè)獲得擔(dān)保公司擔(dān)保，銀行即可“見保就貸”，而留學(xué)人員創(chuàng)業(yè)需要的金額100萬元以下（含）且一年期限（含）的流動(dòng)資金貸款，銀行承諾在10個(gè)工作日辦理完畢。在貸款方式上，除去傳統(tǒng)的質(zhì)押、抵押外，將試行企業(yè)存貨、應(yīng)收賬款、訂單和經(jīng)營(yíng)權(quán)等多種反擔(dān)保業(yè)務(wù)，并且推進(jìn)出口退稅賬戶質(zhì)押信貸業(yè)務(wù)。

民生銀行北京管理部也能為中小企業(yè)量身定做貸款方案。比如說擔(dān)保中無形資產(chǎn)商標(biāo)、藥號(hào)、專利技術(shù)、流動(dòng)庫(kù)存商品都能做抵押，貸款條件中擔(dān)保公司提供擔(dān)保的比例為貸款額的50%以上。凡是符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定的中小企業(yè)，還可享受到貼息優(yōu)惠。

不過，值得中小企業(yè)注意的是，不管是各家銀行自己制定的中小企業(yè)融資條件，還是貫徹北京中小企業(yè)金融支持工程的措施，對(duì)扶持的中小企業(yè)都有一定的“門檻”要求。比如金融支持工程中，中小企業(yè)主要是科技型中小企業(yè)以及可創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)和稅收的傳統(tǒng)中小型企業(yè)(不包括房地產(chǎn)業(yè)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu))，而且工程初期主要以中關(guān)村一區(qū)五園和各區(qū)縣科技園區(qū)、工業(yè)園區(qū)為試點(diǎn)。不在這些區(qū)域的一般流通領(lǐng)域內(nèi)的中小企業(yè)，貸款還需提供比較全面的質(zhì)押、抵押物。

第6篇：直接融資的金融機(jī)構(gòu)范文

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；金融；思考

中小企業(yè)融資主要是指金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)的發(fā)展提供融資的解決方案。這些貸款及其他債務(wù)資金主要用于項(xiàng)目的投資，以減少債務(wù)，在公司的現(xiàn)金和資產(chǎn)可以用來償還債務(wù)，保證債權(quán)人的債務(wù)追索權(quán)的完整，即使項(xiàng)目失敗也必須由公司償還款償債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)的程度，可以保證相對(duì)較低。

一、中小企業(yè)的定義

中國(guó)的中小企業(yè)依靠間接融資和內(nèi)部融資進(jìn)行生產(chǎn)，內(nèi)部融資主要是由固定資產(chǎn)折舊提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)的收入構(gòu)成的。間接融資依賴銀行等金融機(jī)構(gòu)，所以中小企業(yè)只能被動(dòng)接受，相比之下直接融資更有利于中小型企業(yè)擁有主動(dòng)權(quán)，進(jìn)而改進(jìn)融資的境況。本文主要從企業(yè)范圍界定入手，中小企業(yè)面臨的困境分析。針對(duì)這些原因，使用一些成功經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)中小企業(yè)融資，在其他國(guó)家提出了相應(yīng)的解決方案，希望能幫助中小企業(yè)獲得融資和金融支持的突破，推動(dòng)其發(fā)展進(jìn)步。共分為中小企業(yè)特別是小型微型企業(yè)的不同種類，尤其是確保企業(yè)的工作人員的收入，進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估等。在我國(guó)，企業(yè)的規(guī)模在各行各業(yè)的規(guī)定不同，如在工業(yè)生產(chǎn)過程中，員工人數(shù)在千人以下或40萬美元的收入以下的稱為微型、小型和中型的企業(yè)。隨著新規(guī)定的出臺(tái)，企業(yè)可以保證國(guó)家的法律基礎(chǔ)。這些微型和中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀成為了社會(huì)焦點(diǎn)。

二、融資困境分析

(一)企業(yè)自身素質(zhì)不夠

中小企業(yè)融資困難的原因，自己也要加強(qiáng)分析，首先，中小企業(yè)沒有完全認(rèn)識(shí)融資，較為片面，從而降低中小企業(yè)的信用等級(jí)，那么企業(yè)在進(jìn)行外部融資時(shí)存在困難。尤其是一些中小企業(yè)沒有完全了解自身能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，由于企業(yè)發(fā)展速度過快，不斷擴(kuò)大規(guī)模，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展體系不夠穩(wěn)定。經(jīng)營(yíng)者以浮躁的心態(tài)以不良的方式擴(kuò)張發(fā)展，難以意識(shí)到發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，盲目樂觀的發(fā)展，同時(shí)一些管理企業(yè)沒有專業(yè)的管理，特別是會(huì)出現(xiàn)債務(wù)融資制度和財(cái)務(wù)管理制度不規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，所以要提高企業(yè)的應(yīng)變能力，超越自我的價(jià)值。一些中小企業(yè)在履行債務(wù)時(shí)，不能混淆，避免拖延，完成逃避債務(wù)的意識(shí)。使信譽(yù)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的不斷降低，存在越來越多的風(fēng)險(xiǎn)，所以中小企業(yè)融資更加困難，在貸款中很困難。中小企業(yè)這類企業(yè)具備發(fā)展不穩(wěn)定且歇業(yè)頻率高的情況，甚至?xí)归]，難以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，都是金融機(jī)構(gòu)貸款難導(dǎo)致的。除此之外，金融機(jī)構(gòu)在收集放貸信息與分析貸款企業(yè)資料時(shí)資金投入較大。最后，中下企業(yè)自身的財(cái)務(wù)制度不完善，難以披露對(duì)稱準(zhǔn)確的信息。銀行為了避免風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)在信息不對(duì)稱條件下進(jìn)行銀行貸款，抵押貸款，在信貸市場(chǎng)上處于不利地位的一方為了避免這些不利的條件，要根據(jù)貸款人擁有的平均信息制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，但這種方式不利于優(yōu)秀借款者。周而復(fù)始，導(dǎo)致借款者的素質(zhì)不斷降低，尤其是那些具有信貸風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的借款頻率不斷提高。

(二)金融機(jī)構(gòu)方面的原因

分析了導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因，包括金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步分析。

1.成本較高

目前中小企業(yè)的成本遠(yuǎn)高于大企業(yè)的貸款，因?yàn)檫@些貸款的程序是相對(duì)于大型企業(yè)的作用，中小企業(yè)的平均貸款數(shù)目小，中小企業(yè)貸款的成本很高，金融機(jī)構(gòu)貸款的成本增加，金融機(jī)構(gòu)的貸款和一些倡議得到了抵制。

2.困難增大

與大企業(yè)相比，大型企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的貸款，中小企業(yè)的困難增加。金融機(jī)構(gòu)的貸款，將以不同的方式，減少發(fā)生的債務(wù)危機(jī)的可能性。大型企業(yè)一般都是國(guó)有銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸問題，而信貸指標(biāo)是不符合要求的，導(dǎo)致中小企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)遭到歧視。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款利率較低，但存在風(fēng)險(xiǎn)和利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，是非對(duì)稱的問題。

3.競(jìng)爭(zhēng)能力小

中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)貸款困難，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，所以要提高市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，提高金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，中小企業(yè)可以自己確定相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)的問題，但如果在不完全競(jìng)爭(zhēng)的金融機(jī)構(gòu)的促進(jìn)下，金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)的危機(jī)加劇，即使沒有金融機(jī)構(gòu)的利息，但增加貸款，使企業(yè)貸款困難。金融機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)存在的問題。目前，在金融機(jī)構(gòu)的金融機(jī)構(gòu)體系，在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展速度，且缺乏規(guī)范性，人們的資金都是存在銀行中增值，但我國(guó)還未出現(xiàn)更具專業(yè)性的民間融資機(jī)構(gòu)。

三、構(gòu)建我國(guó)中小企業(yè)金融支持體系的建議

(一)完善我國(guó)金融系統(tǒng)

現(xiàn)在，我國(guó)為中小企業(yè)發(fā)展可以做出支持的銀行主要有城市商業(yè)銀行、城市信用社和民生銀行。這些銀行在我國(guó)算是中小型的銀行，在為中小型企業(yè)進(jìn)行服務(wù)時(shí)更具有優(yōu)勢(shì)，這些小銀行的貸款業(yè)務(wù)相對(duì)來說更具專業(yè)化。他們可以集中有限的資源來發(fā)展專項(xiàng)業(yè)務(wù)，這樣競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加明顯。除了這個(gè)，它能夠有效地防止信息不對(duì)稱情況。而且中小型銀行的管理和組織相對(duì)來說更加的嚴(yán)謹(jǐn)。

(二)拓寬中小企業(yè)的直接融資

渠道要想徹底的解決中小企業(yè)融資困境，就需要不斷地拓寬直接融資渠道。理論上來說，企業(yè)在一定的發(fā)展階段會(huì)有不一樣的資本需求，對(duì)不同的融資方式也有不同的要求。例如，在企業(yè)的起步階段會(huì)比較需要權(quán)益性融資，這時(shí)，直接融資如果沒有到位，就會(huì)使間接融資承擔(dān)極大的風(fēng)險(xiǎn)，這樣很多的金融機(jī)構(gòu)就不愿意涉足其中。對(duì)發(fā)展比較穩(wěn)定的企業(yè)來說，債務(wù)性融資更合適。如果企業(yè)的資金主要是銀行投入，當(dāng)銀行因各種原因要收縮銀根時(shí)，企業(yè)就會(huì)變得很被動(dòng)。

(三)健全信用擔(dān)保體系

就現(xiàn)在情況來說，我國(guó)中小企業(yè)貸款比較難主要是沒有一個(gè)有力的擔(dān)保支持。針對(duì)這種情況，政府應(yīng)該建立一些法律法規(guī)，對(duì)相關(guān)的法律等進(jìn)行完善，為相關(guān)擔(dān)保的公司或者基金的成立建一個(gè)比較輕松的環(huán)境。采取多方出資的方式進(jìn)行這些貸款擔(dān)保公司或基金組建。貸款保險(xiǎn)公司給需要擔(dān)保的企業(yè)提供保險(xiǎn)服務(wù)，降低風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大數(shù)量。

(四)有效的融資

加強(qiáng)有效的融資，要繼續(xù)鞏固和加強(qiáng)大中型商業(yè)銀行的金融地位，促進(jìn)中小企業(yè)的貸款，主要是因?yàn)槟壳耙糟y行貸款為主，而且是中小商業(yè)銀行改革和發(fā)展階段，因此，我們將繼續(xù)為這類企業(yè)發(fā)展銀行融資的必要性的意義；其次，對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)和行政管理體制進(jìn)行改革，提高地位的不利；不斷規(guī)范和完善債券組織，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督，借款必須發(fā)展法制化軌道運(yùn)行；最后建立一個(gè)多級(jí)財(cái)政和直接融資的企業(yè)。除此之外，中小企業(yè)自身也在不斷的提高自身的融資能力，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)管理。中小企業(yè)自身的發(fā)展和改善管理和金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不斷提高投資價(jià)值。其次，現(xiàn)代化工業(yè)企業(yè)盈利能力的改善和提高，產(chǎn)業(yè)升級(jí)是必要的資本積累。產(chǎn)業(yè)升級(jí)作為國(guó)家規(guī)劃，各企業(yè)必須根據(jù)國(guó)家有關(guān)政策和法規(guī)，正確的積極的進(jìn)行投資，加強(qiáng)技術(shù)開發(fā)，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜合以上所述，我們可以看出中小企業(yè)現(xiàn)在面臨著的融資問題和一些資金支持方面的問題，本文通過深度分析對(duì)這些問題提出了相關(guān)建議。要從根本上解決這一問題，直接融資問題的解決，必須在擴(kuò)大銷售渠道，與政府和機(jī)構(gòu)建立一個(gè)完善的融資體系，進(jìn)而幫助中小企業(yè)擺脫目前的融資困境。中小型企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中起到十分重要的作用。但是中小企業(yè)本身的實(shí)力是有限的、而且生產(chǎn)規(guī)模太小，難以達(dá)到一些直接融資的標(biāo)準(zhǔn)。這就需要我們進(jìn)一步的研究，解決目前面臨的問題和相關(guān)的金融支持，促進(jìn)中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

財(cái)參考文獻(xiàn)：

[1]熊維.中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策研究[J].企業(yè)研究，2012(6).

[2]胡娟，程樹武.中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀及對(duì)策[J].人民論壇，2012(10).

[3]張朝元，梁雨.中小企業(yè)融資渠道[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2013(08).

[4]陳衛(wèi)華.破解我國(guó)中小企業(yè)出口貿(mào)易融資瓶頸的思考田[J].價(jià)格月刊，2013(12).

[5]李長(zhǎng)春，秦琴，張尚民等.微型企業(yè)融資瓶頸分析與對(duì)策研究[J].會(huì)計(jì)之友，2014(06).

[6]陳燕.中小企業(yè)融資難及解決機(jī)制分析田[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2015(10).

第7篇：直接融資的金融機(jī)構(gòu)范文

【關(guān)鍵詞】 山東半島 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 金融支持

山東半島的地理邊界涵蓋濱州、東營(yíng)、濰坊、煙臺(tái)、威海、青島和日照7個(gè)沿海地市，面積68551平方公里，占全省總面積的44%，人口3561萬人，占全省總?cè)丝诘?0%，截至2009年，GDP占全省總量的52%。改革開放以來，山東社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)歷了由“陸上山東”、“海上山東”到“藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)”的歷史性跨越。從陸上山東到海上山東，是山東省發(fā)展空間的延伸和拓展；從海上山東到藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)，則是山東省社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念的轉(zhuǎn)變和提升，是山東社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的重大轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型。山東半島經(jīng)濟(jì)區(qū)是涵蓋社會(huì)經(jīng)濟(jì)和科技文化諸要素的復(fù)合功能區(qū)。因此，本文主要分析的是山東半島7地市的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及金融結(jié)構(gòu)。

一、山東半島產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其與長(zhǎng)三角和珠三角的比較分析

改革開放以來，長(zhǎng)江三角洲地區(qū)和珠江三角洲地區(qū)充分利用國(guó)內(nèi)外兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)都得到前所未有的發(fā)展，成為全國(guó)最具活力的地區(qū)。若不考慮地區(qū)城市個(gè)數(shù)，從綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力看，長(zhǎng)江三角洲地區(qū)16個(gè)城市2008年實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值53956億元，占全國(guó)比重達(dá)到17.9%；從增長(zhǎng)速度上看，長(zhǎng)三角地區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速為14.7%。珠江三角洲地區(qū)9個(gè)城市2008年實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值29746億元，占全國(guó)生產(chǎn)總值比重達(dá)到9.9%，增速是16.5%。山東半島7地市2008年實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)總值16205億元，占全國(guó)的比重為5.4%，平均增長(zhǎng)速度是16.2%。

從表1中可以看到，無論是長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲還是山東半島以及全國(guó)，第一產(chǎn)業(yè)比重穩(wěn)步下降，第二產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中有降，第三產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步上升。

橫向上看，山東半島與長(zhǎng)江三角洲和珠江三角洲的差距還是很明顯的。第一產(chǎn)業(yè)方面，三個(gè)地區(qū)第一產(chǎn)業(yè)比重都低于或是優(yōu)于全國(guó)數(shù)據(jù)。但是，從2004、2006和2008三年的數(shù)據(jù)來看，山東半島第一產(chǎn)業(yè)的比重甚至比長(zhǎng)三角和珠三角第一產(chǎn)業(yè)比重之和還要大，相比來說更接近全國(guó)平均比重，這對(duì)于山東半島來說是一個(gè)亟待解決的問題。第二產(chǎn)業(yè)方面，從1992年開始，山東省包括山東半島工業(yè)總產(chǎn)值中，重工業(yè)比例第一次超過輕工業(yè)達(dá)到50.68：49.32。此后，重工業(yè)迅速增長(zhǎng)，輕工業(yè)比例逐漸降低，第三產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展。從表1中可以看出，山東半島第二產(chǎn)業(yè)所占比重明顯要高于長(zhǎng)三角和珠三角，更是高出全國(guó)10個(gè)百分點(diǎn)以上。第三產(chǎn)業(yè)方面，三地區(qū)以及全國(guó)第三產(chǎn)業(yè)比重都呈上升趨勢(shì)，但是山東半島第三產(chǎn)業(yè)比重相比于長(zhǎng)三角或珠三角來說低10%還要多，甚至低于全國(guó)平均水平線7個(gè)百分點(diǎn)。

二、山東半島金融發(fā)展?fàn)顩r分析

1、山東半島金融規(guī)模分析

由圖1可以看出，1988―1991年，山東半島金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額還沒達(dá)到千萬，貸款余額占GDP的比重由70%逐年增加到將近90%。在1991―1995年，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并有過熱跡象，這時(shí)貸款有所收縮，貸款余額占GDP的比重又從近90%下降到不到60%，之后直到2008年也是在50%～70%之間波動(dòng)。反觀全國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額占全國(guó)GDP的比重達(dá)到107.5%，這說明，山東半島金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額的增長(zhǎng)要落后于GDP的增長(zhǎng)速度，從金融規(guī)模這一角度來說，山東半島的金融發(fā)展還是處于很低的水平。

2、山東半島融資結(jié)構(gòu)分析

（1）直接融資分析。直接融資主要是指以股票和債券為主要金融工具的融資方式。在我國(guó)，直接融資主要是靠證券市場(chǎng)即股票為載體進(jìn)行融資，債券發(fā)行量很少，因此本文主要考量證券市場(chǎng)的融資。那么衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券市場(chǎng)發(fā)育程度的指標(biāo)通常選擇證券化率。

截至2008年，山東半島有上市公司39家，流通股總市值2368億元，占全省GDP的14.62%。從上市公司的產(chǎn)業(yè)分布來看，第一產(chǎn)業(yè)有4家，第二產(chǎn)業(yè)有30家，第三產(chǎn)業(yè)有5家，其中，第二產(chǎn)業(yè)上市公司大多數(shù)是制造業(yè)，其次是化工行業(yè)。而信息技術(shù)、新材料新能源等高科技上市公司幾乎沒有，這也妨礙了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

圖2可以看到，山東半島1993年開始在證券市場(chǎng)上融資，證券化率是5%，經(jīng)過近十年的發(fā)展，到2000年的時(shí)候達(dá)到最高的25%，隨后進(jìn)入低谷，尤其是在2005年，證券化率達(dá)到6.5%，這一情況在2007年時(shí)得到改善，但是隨著金融危機(jī)的到來，2008年又隨之下降。之所以形成這么大的波動(dòng)，是因?yàn)樽C券化率與股票市值有關(guān)，而股票市值又與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和股票價(jià)格相關(guān)。發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的資本市場(chǎng)證券化率大都大于100%，我國(guó)在2007年證券化率也已達(dá)到132%。從這一方面說，山東半島的證券市場(chǎng)發(fā)育還很不完善，與成熟市場(chǎng)還有很大的距離。

（2）間接融資及其與直接融資的比例分析。間接融資主要是指以銀行信貸為主要手段的融資方式。由表2可以看到，在20世紀(jì)90年代，直接融資占間接融資的比例平均值在9%左右，最高也就達(dá)到16%。在2000年的時(shí)候，股票融資很大，貸款增加值明顯比前后幾年要小，這一年的直接融資占到間接融資的70%，但之后幾年又大幅下降到2008年的8%，直接融資規(guī)模仍然很小。

表2是2009年山東省非金融機(jī)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)表，由這個(gè)表可以看出，山東省間接融資比例基本上始終保持在90%以上，除了2007年股票市場(chǎng)融資漲幅很大外，直接融資比例上升較快。山東金融業(yè)有些畸形發(fā)展，即直接融資滯后，企業(yè)融資渠道嚴(yán)重依賴銀行體系，使得金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大，間接融資比例過高也使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本加大。

綜上所述，山東半島第一產(chǎn)業(yè)相對(duì)于地區(qū)發(fā)展來說所占比重過高，第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部不合理，高耗能的重工業(yè)結(jié)構(gòu)亟需調(diào)整，第三產(chǎn)業(yè)比重過低，代表第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的高技術(shù)、生物工程等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢。另一方面，本文從該地區(qū)金融結(jié)構(gòu)、金融規(guī)模等角度分析了山東半島金融發(fā)展現(xiàn)狀，從中可以看出，山東半島金融規(guī)模的增長(zhǎng)跟不上GDP增長(zhǎng)的步伐，且差距很大；融資結(jié)構(gòu)不合理，間接融資比重很大，直接融資比重過小，導(dǎo)致金融市場(chǎng)效率低下，嚴(yán)重制約著產(chǎn)業(yè)發(fā)展和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

三、山東半島產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的金融支持措施

1、壯大地方性金融機(jī)構(gòu)，加快民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域

地方性金融機(jī)構(gòu)無論在政策方面還是信譽(yù)方面，往往比外來機(jī)構(gòu)在支持本區(qū)域產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展上更有優(yōu)勢(shì)。因此，要把發(fā)展和壯大地方金融機(jī)構(gòu)作為山東半島金融業(yè)發(fā)展的一個(gè)側(cè)重點(diǎn)，大力培植地方金融龍頭企業(yè)，全面增強(qiáng)本地區(qū)的金融實(shí)力。

應(yīng)該說，山東半島經(jīng)濟(jì)主體分散化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)多元化明顯，而本地區(qū)金融發(fā)展則是受體制的影響，存在諸多的限制因素，主要表現(xiàn)為金融開放的“內(nèi)緊外松”現(xiàn)象，即外資銀行早已登陸山東半島，但是金融業(yè)對(duì)民間資本開放還是舉步維艱。金融所有權(quán)結(jié)構(gòu)上的缺陷不但有損于多元化的經(jīng)濟(jì)成分的融資需求，不利于新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也對(duì)構(gòu)建高效的金融運(yùn)行機(jī)制不利。所以，要大力推進(jìn)地方金融資源整合，使民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，為山東半島產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供充足的資本支持和高效的金融服務(wù)。

2、嘗試創(chuàng)新，豐富各類金融工具

（1）中小企業(yè)的信貸金融工具。山東半島高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)大多是規(guī)模較小的企業(yè)，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這些企業(yè)占據(jù)的市場(chǎng)份額越來越大，但是他們的融資渠道相對(duì)單一，由于擔(dān)心他們的信譽(yù)，銀行等金融機(jī)構(gòu)往往是惜貸的。針對(duì)這一狀況，開發(fā)一套適合中小企業(yè)成長(zhǎng)特點(diǎn)的信貸金融工具是非常必要的。

（2）股權(quán)類金融工具和組合投資金融工具。山東半島上市公司多達(dá)40多家，占山東省上市公司近一半的數(shù)量，且大都集中在優(yōu)勢(shì)制造業(yè)上。因此，開發(fā)股權(quán)類金融工具適合投融資雙方低風(fēng)險(xiǎn)和高收益的偏好。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金也可以作為山東半島投資金融工具開發(fā)的方向，這些可以提高金融支持產(chǎn)業(yè)的力度。

（3）產(chǎn)業(yè)基金。產(chǎn)業(yè)基金以其獨(dú)到的資金匯集和高效的投資能力，可以為山東半島在成為工業(yè)強(qiáng)省、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等過程中所遇到的資金問題提供新的解決途徑。當(dāng)前山東半島資本市場(chǎng)投資渠道單一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整資金壓力大，一些基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力嚴(yán)重不足，工業(yè)發(fā)展主體性能不強(qiáng)，新興產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)能力較弱，企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)步履維艱。產(chǎn)業(yè)基金因?yàn)橐?guī)模大，投資專業(yè)性強(qiáng)，其投資行為還可以有帶動(dòng)社會(huì)資金匯集的作用。因此發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，將會(huì)極大促進(jìn)半島產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級(jí)。

3、發(fā)展資本市場(chǎng)，扭轉(zhuǎn)證券市場(chǎng)“邊緣化”局面，豐富金融市場(chǎng)層次

山東半島應(yīng)充分利用資本市場(chǎng)在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量方面的功能。這里所說的“邊緣化”是相對(duì)于直接融資來說的，證券市場(chǎng)籌資額很低。因此，要實(shí)現(xiàn)山東半島優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市梯次化發(fā)展，多渠道多形式推進(jìn)企業(yè)在主板上市和中小企業(yè)板上市，多渠道籌集資金。推動(dòng)一批能夠代表山東半島經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)的機(jī)械制造、海洋化工、醫(yī)藥等領(lǐng)域的大型企業(yè)集團(tuán)以及發(fā)展前景好的高新技術(shù)企業(yè)在主板市場(chǎng)或中小企業(yè)板市場(chǎng)上市，促進(jìn)山東半島經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

4、地方政府要加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，構(gòu)建區(qū)域合作發(fā)展的產(chǎn)業(yè)及金融機(jī)制

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善，各省及以下各市之間相互依賴的程度加深，經(jīng)濟(jì)政策外部性日益突出，區(qū)域經(jīng)濟(jì)整合發(fā)展的重點(diǎn)就在于政策協(xié)調(diào)，從而打破各種壁壘，從政策上給予經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自由空間。在這一方面，長(zhǎng)江三角洲的做法可以借鑒，即建立區(qū)域統(tǒng)籌管理機(jī)構(gòu)――長(zhǎng)江三角洲市長(zhǎng)聯(lián)席會(huì)議，就整個(gè)地區(qū)的重大事項(xiàng)進(jìn)行討論協(xié)商。長(zhǎng)三角的學(xué)術(shù)會(huì)議每年必開，珠三角也有了類似的機(jī)構(gòu)存在。因此，山東半島要建立相關(guān)的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，圍繞各市在區(qū)域中的定位，規(guī)劃自己的經(jīng)濟(jì)布局和產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)，從整體上確定發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)金融政策。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 杜迎偉：促進(jìn)中部崛起的金融支持問題研究[R]．中國(guó)人民銀行鄭州中心支行促進(jìn)中部崛起的金融支持問題研究課題組，2005．

[2] 范躍進(jìn)、李平、吳宗杰：山東省產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告2008[M]．北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2007．

第8篇：直接融資的金融機(jī)構(gòu)范文

    在面對(duì)民間融資合法與非法的界限、非法集資犯罪構(gòu)成要件的解釋、違法吸收資金故意與詐騙故意的判斷等疑難問題時(shí),刑法理論往往難以通過全面且有效的論證在刑法規(guī)范條文與民間融資現(xiàn)實(shí)沖突之間化解個(gè)案爭(zhēng)議或者彌合制度斷裂。對(duì)此,筆者認(rèn)為,刑法理論有必要超越民間融資、非法吸收公眾存款、集資詐騙等非法集資犯罪案件的傳統(tǒng)規(guī)范思維框架,從此類案件頻發(fā)的金融動(dòng)因,即市場(chǎng)融資需求的角度出發(fā),拓展刑法規(guī)范分析視野,將所有與民間融資有關(guān)的犯罪——融資犯罪作為一個(gè)整體進(jìn)行深度剖析。融資犯罪是指非法從事融資活動(dòng),嚴(yán)重侵害金融市場(chǎng)機(jī)制與投資者權(quán)益,根據(jù)刑法規(guī)定應(yīng)當(dāng)予以刑事處罰的犯罪行為。根據(jù)非法融資犯罪行為形式以及融資犯罪所侵害的金融市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行區(qū)分,融資犯罪包括直接融資犯罪與間接融資犯罪兩種類型。直接融資犯罪是融資者與投資者直接就資金吸收與交付非法達(dá)成協(xié)議,侵犯直接融資市場(chǎng)機(jī)制的犯罪行為。我國(guó)刑法第160條欺詐發(fā)行股票、債券罪,第179條擅自發(fā)行股票、債券罪,第225條非法經(jīng)營(yíng)罪以及第192條集資詐騙罪等分別從保護(hù)證券發(fā)行核準(zhǔn)與合規(guī)制度、直接融資業(yè)務(wù)國(guó)家許可經(jīng)營(yíng)制度以及嚴(yán)厲打擊通過發(fā)行證券形式詐騙投資者資金等角度對(duì)直接融資犯罪進(jìn)行規(guī)制。間接融資犯罪是融資者通過欺騙或者詐騙手段獲取金融中介機(jī)構(gòu)資金,或者以金融機(jī)構(gòu)名義從事融資業(yè)務(wù)或者變相從事融資業(yè)務(wù),侵犯間接融資市場(chǎng)機(jī)制的犯罪行為。我國(guó)刑法第175條第3款騙取貸款罪、第176條非法吸收公眾存款罪、第225條非法經(jīng)營(yíng)罪、第192條集資詐騙罪以及第193條貸款詐騙罪等分別從保護(hù)銀行存貸款業(yè)務(wù)許可經(jīng)營(yíng)制度與存貸款資金安全以及嚴(yán)厲打擊通過公開吸收存款方式詐騙投資者資金等角度對(duì)間接融資犯罪進(jìn)行規(guī)制?，F(xiàn)階段我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)的融資犯罪,本質(zhì)上是民間合法融資與投資渠道不暢通、金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分、民間融資中介服務(wù)受限制、金融信用與風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不健全等一系列金融行政法律規(guī)范缺位與錯(cuò)位現(xiàn)狀下融資主體對(duì)刑法規(guī)范文本的僭越。然而,我國(guó)融資犯罪立法與司法在一定程度上存在結(jié)構(gòu)性紊亂,對(duì)于涉嫌融資犯罪的行為違法性判斷機(jī)制在實(shí)踐操作中受到扭曲,金融風(fēng)險(xiǎn)分配與控制在刑事立法與司法過程中也未引起重視,這實(shí)質(zhì)性地加深了對(duì)融資犯罪刑事處罰合法性、合理性以及公平性的質(zhì)疑。對(duì)此,筆者認(rèn)為,以融資犯罪的整體規(guī)范視角分析當(dāng)前合法、非法或者構(gòu)成犯罪的民間融資行為,有助于全面把握我國(guó)刑法規(guī)制各類直接或者間接融資犯罪的規(guī)范功能與結(jié)構(gòu),動(dòng)態(tài)地考察與反思當(dāng)前融資監(jiān)管行政法律規(guī)范與融資市場(chǎng)機(jī)制刑法規(guī)范之間的缺位、越位、錯(cuò)位問題,在融資制度改革①的背景下對(duì)刑事立法與司法實(shí)踐優(yōu)化融資犯罪刑事處罰規(guī)范提出理論前瞻與實(shí)踐建議。

    融資犯罪刑事控制:結(jié)構(gòu)性紊亂與失衡

    融資是一種支付超過現(xiàn)金的資金成本取得相關(guān)資產(chǎn)的金融行為。[5]其中,直接融資是不經(jīng)由銀行等金融中介而通過出售股票、債券等形式直接獲得投資者資金;間接融資則是通過銀行等金融中介機(jī)構(gòu)間接地獲取金融機(jī)構(gòu)從金融市場(chǎng)中吸收的投資者資金。我國(guó)刑法對(duì)融資市場(chǎng)及其相關(guān)法律制度設(shè)置了以四個(gè)不同層面的刑法規(guī)范為基礎(chǔ)的高強(qiáng)度保障機(jī)制。第一層次:證券發(fā)行核準(zhǔn)制度與吸收存款審批制度刑法保障。根據(jù)我國(guó)證券法的規(guī)定,公開發(fā)行證券,必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件,并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn);未經(jīng)依法核準(zhǔn),任何單位和個(gè)人不得公開發(fā)行證券。同時(shí),根據(jù)我國(guó)商業(yè)銀行法等金融法律的規(guī)定,商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用合作社等非銀行金融機(jī)構(gòu)可以經(jīng)營(yíng)吸收公眾存款業(yè)務(wù),證券公司、證券交易所、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)以及任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人則不得從事吸收公眾存款業(yè)務(wù)。未經(jīng)核準(zhǔn)擅自發(fā)行證券或者違反法律規(guī)定從事吸收公眾存款業(yè)務(wù)的,分別構(gòu)成我國(guó)刑法規(guī)定的擅自發(fā)行股票、債券罪與非法吸收公眾存款罪。第二層次:直接融資與間接融資市場(chǎng)的資本權(quán)益刑法保障。無論是直接融資還是間接融資,基于保護(hù)投資者資金安全的現(xiàn)實(shí)需要,融資方獲取投資方資金必須進(jìn)行充分的信息披露。嚴(yán)重違反證券法、公司法、商業(yè)銀行法等法律有關(guān)融資信息披露規(guī)則,在招股說明書、認(rèn)股書、公司、企業(yè)債券募集辦法中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容,發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券,數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的,構(gòu)成欺詐發(fā)行股票、債券罪;以欺騙手段取得銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)貸款、票據(jù)承兌、信用證、保函等,給銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)造成重大損失或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的,構(gòu)成騙取貸款罪。第三層次:證券業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)審批許可經(jīng)營(yíng)制度刑法保障。我國(guó)對(duì)證券與銀行業(yè)務(wù)實(shí)行審批許可經(jīng)營(yíng)制度,違反國(guó)家規(guī)定,未經(jīng)批準(zhǔn)從事股票承銷或交易等證券業(yè)務(wù)或者存貸款、資金結(jié)算等銀行業(yè)務(wù),嚴(yán)重?cái)_亂直接融資與間接融資市場(chǎng)秩序的,構(gòu)成非法經(jīng)營(yíng)罪。第四層次:投資者與金融機(jī)構(gòu)財(cái)產(chǎn)權(quán)以及金融安全刑法保障?；诜欠ㄕ加心康?通過以發(fā)行證券、吸收公眾存款等形式使用詐騙方法獲取投資者資金的,構(gòu)成集資詐騙罪;編造引進(jìn)資金、項(xiàng)目等虛假理由、使用虛假的經(jīng)濟(jì)合同、使用虛假的證明文件、使用虛假的產(chǎn)權(quán)證明作擔(dān)保、超出抵押物價(jià)值重復(fù)擔(dān)?；蛘咭云渌椒?詐騙銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)的貸款、數(shù)額較大的,構(gòu)成貸款詐騙罪。單純從靜態(tài)角度分析我國(guó)刑法四個(gè)層次的融資機(jī)制規(guī)范保障體系,完全可以得出刑法規(guī)制結(jié)構(gòu)完整、罪名配置對(duì)稱均衡等結(jié)論。但是,如果從刑法規(guī)范動(dòng)態(tài)運(yùn)作的角度進(jìn)行深度解析,可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)融資犯罪刑事控制實(shí)踐在以下兩方面存在明顯的結(jié)構(gòu)性失衡:其一,直接融資與間接融資犯罪偏向性刑事保障。公安部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2008年至2010年,全國(guó)公安機(jī)關(guān)破獲非法集資類案件5000余起;2011年1月至9月,全國(guó)就立案非法集資類案件1300余起,涉案金額達(dá)133.8億元。[6]可見,以非法吸收公眾存款罪與集資詐騙罪為核心的間接融資刑法規(guī)范在刑事司法實(shí)踐中被廣泛且深度地予以適用。反觀直接融資刑事司法實(shí)踐,除了以發(fā)行證券形式從事集資詐騙以及開展非法證券業(yè)務(wù)等嚴(yán)重侵害投資者利益與國(guó)家金融管制的案件之外,欺詐發(fā)行、擅自發(fā)行證券等直接針對(duì)金融市場(chǎng)投資者實(shí)施的直接融資犯罪極少能夠予以查處。在近年來僅有的欺詐發(fā)行股票、債券罪個(gè)案中,不僅融資犯罪者刑事制裁強(qiáng)度較低,而且存在投資者利益無法及時(shí)且全面彌補(bǔ)問題。以非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪為代表的間接融資犯罪強(qiáng)化規(guī)制與以欺詐發(fā)行股票、債券罪為代表的直接融資犯罪低度控制之間形成強(qiáng)烈的反差,深刻地反映出立法機(jī)關(guān)基于平等保護(hù)融資市場(chǎng)各方合法利益而制定的融資犯罪刑法規(guī)范適用過程中出現(xiàn)了明顯傾向間接融資市場(chǎng)保護(hù)的失衡,而間接融資市場(chǎng)實(shí)際上是以金融壟斷為基礎(chǔ)的利益集中平臺(tái)。其二,融資犯罪主觀與客觀要件證明壓力失調(diào)性配置。分析融資犯罪刑法規(guī)范體系的縱深結(jié)構(gòu)可知,欺詐發(fā)行、擅自發(fā)行證券犯罪以及非法吸收公眾存款罪、騙取貸款罪系不具有非法占有目的且在行為上表現(xiàn)為欺詐的直接或者間接融資犯罪;集資詐騙罪、貸款詐騙罪是基于非法占有目的且使用欺詐方法的直接或者間接融資犯罪。欺詐與詐騙、非法融資目的與非法占有目的分別從客觀與主觀構(gòu)成要件的角度確定了融資欺詐犯罪與融資詐騙犯罪的界限。只有符合詐騙行為與非法占有目的主客觀雙重核心要件的非法融資行為才能認(rèn)定為融資詐騙犯罪,而其中的非法占有目的顯然應(yīng)當(dāng)是一個(gè)主觀見之于客觀的證明過程,故理論上融資犯罪客觀構(gòu)成要件的證明壓力應(yīng)當(dāng)略強(qiáng)于主觀構(gòu)成要件。然而,就現(xiàn)階段融資犯罪刑法理論與實(shí)踐中的爭(zhēng)議焦點(diǎn)來看,各方觀點(diǎn)集中于非法占有目的的推定與反駁問題[7]。對(duì)于詐騙行為的論證存在明顯不足,這實(shí)際上導(dǎo)致融資犯罪主觀構(gòu)成要件證明壓力過大。盡管司法解釋在很大程度上強(qiáng)調(diào)通過客觀事實(shí)推定非法占有目的,但融資者主觀上的犯罪目的更傾向于一個(gè)基于個(gè)案具體情形下的區(qū)別化判斷規(guī)則論證問題,司法解釋有關(guān)非法占有目的的規(guī)定仍然存在過于原則、過于依賴實(shí)質(zhì)判斷或者價(jià)值判斷、以客觀結(jié)果機(jī)械化反推主觀目的等重重弊端。

    融資犯罪刑法規(guī)制路徑優(yōu)化:平等保護(hù)與壓力分散

    當(dāng)前刑事司法實(shí)踐高度重視針對(duì)侵害間接融資市場(chǎng)機(jī)制的融資犯罪的刑事控制,致力于將其認(rèn)為嚴(yán)重?cái)_亂間接融資金融秩序的行為納入刑事責(zé)任追究程序。反觀直接融資市場(chǎng)中的欺詐與詐騙行為,不僅刑事控制強(qiáng)度不足,而且缺乏有效的民事救濟(jì)措施,廣大投資者的利益無法通過司法途徑進(jìn)行全面的救濟(jì)。融資市場(chǎng)刑事司法的資源與效率都是有限的,在金融市場(chǎng)信息加速生成的時(shí)代背景下,以刑事控制為主導(dǎo)或者核心強(qiáng)力維持金融中介壟斷利益的法律規(guī)制模式的公平性質(zhì)疑將愈發(fā)明顯。調(diào)整融資市場(chǎng)的安全性與效率性,更應(yīng)充分發(fā)揮融資市場(chǎng)本身外部性、獨(dú)立性、效率性的特點(diǎn),將民事訴訟作為融資市場(chǎng)規(guī)范監(jiān)管的核心機(jī)制,而非主要依托刑事司法及其承載的刑罰強(qiáng)0制力頻繁介入間接融資市場(chǎng)金融集團(tuán)利益的刑事控制模式。同時(shí),融資犯罪相關(guān)刑法條文本身實(shí)際上對(duì)融資欺詐犯罪與融資詐騙犯罪之間的界限設(shè)定了確定的主觀與客觀構(gòu)成要件標(biāo)準(zhǔn),刑事司法實(shí)踐應(yīng)當(dāng)充分運(yùn)用準(zhǔn)確的司法解釋予以深入闡釋,不能異化融資犯罪構(gòu)成要件的應(yīng)有之義。其一,是否存在詐騙犯罪行為是界分融資欺詐犯罪與融資詐騙犯罪的第一層甄別機(jī)制。刑法理論與司法實(shí)踐中一般認(rèn)為,貸款詐騙罪、集資詐騙罪與欺詐發(fā)行股票、債券罪、非法吸收公眾存款罪、騙取貸款罪之間在客觀上的差異并不明顯,均表現(xiàn)為不同欺騙形式的非法融資行為,區(qū)別的關(guān)鍵在于行為人是否具有非法占有的目的。但是,我國(guó)刑法融資犯罪條文實(shí)際上嚴(yán)格區(qū)分詐騙方法與欺詐(欺騙)方法。對(duì)于侵害間接融資市場(chǎng)機(jī)制的貸款詐騙罪而言,我國(guó)刑法第193條明確將詐騙行為類型化為編造引進(jìn)資金、項(xiàng)目等虛假理由的、使用虛假的經(jīng)濟(jì)合同的、使用虛假的證明文件的、使用虛假的產(chǎn)權(quán)證明作擔(dān)?；蛘叱龅盅何飪r(jià)值重復(fù)擔(dān)保的以及其他與上述行為手段具有同質(zhì)性的貸款詐騙行為,疑難問題表現(xiàn)為我國(guó)刑法第192條以及近期司法解釋均未細(xì)化規(guī)定或者解釋的集資詐騙罪中的“詐騙方法”。①1996年《最高人民法院關(guān)于審理詐騙案件具體應(yīng)用法律的若干問題的解釋》(以下簡(jiǎn)稱《詐騙解釋》)第3條盡管將集資詐騙罪中的“詐騙方法”規(guī)定為“行為人采取虛構(gòu)集資用途,以虛假的證明文件和高回報(bào)率為誘餌,騙取集資款的手段”。但是,由于《詐騙解釋》內(nèi)容上的原則性以及詐騙犯罪司法解釋文本上的頻繁更迭性,造成集資詐騙犯罪司法實(shí)踐習(xí)慣性忽視該司法解釋對(duì)“詐騙方法”的規(guī)范解釋,從而導(dǎo)致部分存在不符合《詐騙解釋》規(guī)定的“詐騙方法”情形,在沒有經(jīng)過充分法理論辯的情況下被直接認(rèn)定為構(gòu)成集資詐騙犯罪中的詐騙行為。筆者認(rèn)為,融資詐騙犯罪在客觀行為上的實(shí)質(zhì)特征在于編造不存在或者無法成立的資本運(yùn)作項(xiàng)目或者資金經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,以給付高額融資利益為誘餌騙取融資款項(xiàng)。其中,貸款詐騙方法具體表現(xiàn)為隱瞞確定壞賬或者高度壞賬風(fēng)險(xiǎn),騙取金融機(jī)構(gòu)貸款;集資詐騙方法具體表現(xiàn)為虛構(gòu)根本不存在的集資用途或者完全不可能盈利的投資計(jì)劃,騙取社會(huì)公眾集資款。因此,司法解釋有必要對(duì)集資詐騙罪中的詐騙方法予以類型化,建議將以下行為方式認(rèn)定為詐騙方法:虛構(gòu)投資項(xiàng)目,以后續(xù)投資者資金作為盈利給付先前投資者②;嚴(yán)重資不抵債,編造經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目,以集資款項(xiàng)歸還債務(wù)①;惡意建構(gòu)投資或者經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目,誘使投資者購(gòu)買不具有使用價(jià)值或者交換價(jià)值的實(shí)物資產(chǎn)或者金融資產(chǎn)②。其二,應(yīng)當(dāng)將客觀行為作為核心依據(jù)分析與判斷融資者是否具有非法占有目的。根據(jù)2010年《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》(以下簡(jiǎn)稱《非法集資解釋》)第4條的規(guī)定,使用詐騙方法非法集資,具有下列情形之一的,可以認(rèn)定為以非法占有為目的:“(一)集資后不用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或者用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與籌集

第9篇：直接融資的金融機(jī)構(gòu)范文

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新融資中小企業(yè)對(duì)策

中圖分類號(hào)： C29文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：

企業(yè)融資是一個(gè)金融過程，金融機(jī)制是連結(jié)中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵點(diǎn)，因此，研究金融機(jī)制創(chuàng)新，對(duì)于解決中小企業(yè)融資難題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、中小企業(yè)金融創(chuàng)新的涵義

（一）金融創(chuàng)新

金融創(chuàng)新是指融資方式和金融市場(chǎng)產(chǎn)品的創(chuàng)新, 現(xiàn)代金融不僅能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有效的交易和資源配置工具, 而且能在生產(chǎn)潛力允許下先于生產(chǎn)規(guī)模提供金融支持, 金融創(chuàng)新成果的不斷涌現(xiàn)又產(chǎn)生了一系列的金融制度創(chuàng)新。因此現(xiàn)代意義上的金融創(chuàng)新一般可分為制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新及技術(shù)創(chuàng)新。金融創(chuàng)新正成為引導(dǎo)金融市場(chǎng)、金融工具與金融制度發(fā)展方向的重要力量，使國(guó)際金融市場(chǎng)融資能力大大增強(qiáng)，使資源在全球范圍內(nèi)得到優(yōu)化配置。

（二）中小企業(yè)的金融創(chuàng)新

中小企業(yè)的金融創(chuàng)新是針對(duì)中小企業(yè)發(fā)展中存在的困境，國(guó)家所采取的各類促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的金融創(chuàng)新舉措, 包括金融保障創(chuàng)新、金融扶持創(chuàng)新、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融模式創(chuàng)新和金融思想創(chuàng)新等。通過金融創(chuàng)新可以扶持中小企業(yè)的發(fā)展, 進(jìn)而調(diào)整整個(gè)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

二、中小企業(yè)融資方式分析

企業(yè)的融資方式有外部融資和內(nèi)部融資兩種。外部融資是指企業(yè)吸收外部經(jīng)濟(jì)主體的資金轉(zhuǎn)化為自己投資的過程，包括直接融資和間接融資兩種。內(nèi)部融資是將本企業(yè)的自有資本、留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程。根據(jù)新優(yōu)序融資理論，企業(yè)的融資順序應(yīng)為：先考慮內(nèi)部融資，后考慮外部融資；外部融資時(shí)，因該先選債權(quán)融資后選股權(quán)融資。新優(yōu)序融資理論鼓勵(lì)企業(yè)少用股票融資，多用自有資本和留存收益籌資，擴(kuò)充其資本實(shí)力。

三、中小企業(yè)融資難的原因分析

（一）企業(yè)自身原因

中小企業(yè)規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益不穩(wěn)定，品牌優(yōu)勢(shì)不大，影響力比較小，市場(chǎng)前景不明朗，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較高，又不能提供充足的抵押和擔(dān)保，難以得到金融機(jī)構(gòu)的貸款。加上管理水平不高，普遍存在賬目數(shù)據(jù)模糊失真、資產(chǎn)管理粗放、財(cái)務(wù)制度不完善又缺乏監(jiān)管等問題，常給企業(yè)融資帶來困難。

（二）金融機(jī)構(gòu)原因

銀行針對(duì)中小企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)不夠。首先，銀行沒有“無擔(dān)保融資”產(chǎn)品，銀行對(duì)擔(dān)保的評(píng)估過于嚴(yán)格，中小企業(yè)合格的擔(dān)保品種很少。其次，銀行對(duì)中小企業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域還不專業(yè)。商業(yè)銀行缺乏獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，商業(yè)銀行不能根據(jù)中小企業(yè)的信用水平確定不同的利率，第三，很多中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)較為薄弱。銀行為了規(guī)避不良貸款，就必須掌握一定的審查技術(shù)，而我國(guó)的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理水平有限。

（三）體制原因

目前我國(guó)信用監(jiān)督體系不完善，如果中小企業(yè)的決策者違約，也不會(huì)造成很大的損失，這就造成一部分中小企業(yè)不講信用，社會(huì)對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)生信用歧視。目前中小企業(yè)內(nèi)部融資主要采取擔(dān)保的辦法，由于擔(dān)保制度的缺陷，中小企業(yè)信用難以增級(jí)；銀行貸款時(shí)接受的質(zhì)押物主要是匯票、本票、支票和債券，抵押物主要是土地及房屋，這就限制了中小企業(yè)自身資源的利用，降低了中小企業(yè)的融資機(jī)會(huì)。

四、破解中小企業(yè)融資難題的對(duì)策分析

（一）融資環(huán)境創(chuàng)新

合理高效的制度直接決定了良好的融資環(huán)境。放寬民間資本市場(chǎng)，建立小企業(yè)私人銀行。民間資本市場(chǎng)來源比較廣泛，運(yùn)轉(zhuǎn)很靈活，而中小私人銀行對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)經(jīng)營(yíng)狀況與信用狀況更為了解，可以減少信貸過程中的信息不對(duì)稱，解決中小企業(yè)融資渠道狹窄問題；完善融資擔(dān)保機(jī)制，設(shè)立中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，可以為中小企業(yè)融資提供信用擔(dān)保，同時(shí)分散一部分信貸風(fēng)險(xiǎn)，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資；建立健全的多層次金融體系，金融機(jī)構(gòu)可設(shè)立為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的專營(yíng)機(jī)構(gòu)。

（二）直接融資創(chuàng)新

直接融資創(chuàng)新是根據(jù)金融工程基本原理，設(shè)計(jì)出相應(yīng)的金融產(chǎn)品或融資方案，最大限度地消除信息不對(duì)稱問題，降低中小企業(yè)直接融資的成本。具體措施有：一是資產(chǎn)置換與并購(gòu)，通過并購(gòu)可以減少關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，還可以降低中小企業(yè)的融資成本；二是實(shí)行資產(chǎn)證券化，根據(jù)資產(chǎn)的質(zhì)量高低和收入流的穩(wěn)定情況，分離出高信用資產(chǎn)，并以此為擔(dān)保進(jìn)行融資，可以大幅度地降低中小企業(yè)的融資成本；三是推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市制度創(chuàng)新，通過中小企業(yè)的債權(quán)融資、股權(quán)融資、產(chǎn)權(quán)交易等直接融資渠道，可以有效解決不少中小企業(yè)的融資難題。

（三）間接融資創(chuàng)新

間接融資創(chuàng)新是金融機(jī)構(gòu)根據(jù)不同的中小企業(yè)特點(diǎn)，進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，進(jìn)而為中小企業(yè)提供定制化的服務(wù)。如民生銀行的“易押通”，興業(yè)銀行的“金芝麻中小企業(yè)服務(wù)方案”等都是金融產(chǎn)品創(chuàng)新的結(jié)果。因此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以客戶需求為導(dǎo)向，抓住中小企業(yè)融資特性進(jìn)行間接融資創(chuàng)新，在減少業(yè)務(wù)成本的前提下有效控制風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

1.許圣道、韓學(xué)廣、許浩然.金融缺口、金融創(chuàng)新—中小企業(yè)融資難的理論解釋及對(duì)策分析[J].金融理論與實(shí)踐，2011（4）

2.劉峰.中小企業(yè)融資難的原因和對(duì)策分析—基于供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的銀企雙贏模式[J].山東經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究，2009（5）