國家債務(wù)危機(jī)的解決方案精選(九篇)

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第1篇：國家債務(wù)危機(jī)的解決方案范文

2011年10月，英國服裝連鎖店Next的老板西蒙?沃爾夫森出資40萬美元，設(shè)立了“沃爾夫森經(jīng)濟(jì)學(xué)獎”，獎勵提出幫助一個或多個國家脫離歐元區(qū)最佳計劃的任何人。這一獎項(xiàng)的現(xiàn)金獎勵，僅次于諾貝爾獎。但參與評獎?wù)弑仨毣卮?個問題：第一，如何確保歐元之后的新貨幣保持穩(wěn)定？第二，新貨幣覆蓋的范圍應(yīng)該是哪些？第三，歐洲各國政府應(yīng)該以何種貨幣償還此前的債務(wù)？第四，如果你生活在希臘，你的收入以新貨幣計算，而你是向西班牙銀行借貸了歐元，在這種情況下，你該怎么做？

在距荷蘭首都阿姆斯特丹東南157公里的貝爾克市，11歲男孩賀爾曼偶然從電視上看到新設(shè)立的“沃爾夫森經(jīng)濟(jì)學(xué)獎”，當(dāng)即決定參與，遂向評獎委員會提出申請，并于2011年12月收到參賽登記表。

此后，賀爾曼雖絞盡腦汁設(shè)計了無數(shù)方案，但都被自己一一否定。就在他幾乎喪失信心時，一天中午，母親買了一張披薩餅，為全家每人分了一塊。在他剛接過那塊披薩餅時，靈感頓時閃現(xiàn)腦海，便馬上沖進(jìn)自己房間，不到半個小時，就用大約20句話和簡單的繪畫，提出了解決歐債危機(jī)的方案，然后電郵給評選委員會。

賀爾曼的解決方案以“披薩”作類比，他寫道：建議希臘在抗擊債務(wù)危機(jī)兩年多后退出歐元區(qū)，可以迫使本國公民使用“外幣兌換機(jī)”，將歐元換成原來的貨幣德拉克馬，然后希臘政府把交回的歐元用來還債，分到各債權(quán)人手里。就如每個債權(quán)人在分到一塊“披薩”后，就會看到這些“披薩”中的所有歐元將分到曾向希臘提供貸款的企業(yè)和銀行手里?？紤]到消費(fèi)者和企業(yè)可能不愿持有新的德拉克馬，因?yàn)樾仑泿艜蠓H值，那些試圖保留歐元的公民將遭到重罰，而罰金將相當(dāng)于那些試圖藏匿的全部歐元金額甚至是這些金額的雙倍。通過這種方式，我相信所有希臘人將會把所持歐元交到銀行換回德拉克馬，希臘政府也因此能夠償還所有的債務(wù)。當(dāng)然，如果希臘還清了所有債務(wù)，還可以重新回歸歐元區(qū)。

賀爾曼關(guān)于希臘在抗擊債務(wù)危機(jī)兩年多后退出歐元區(qū)的建議，竟與諾貝爾獎得主克魯格曼和“末日博士”魯比尼等著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的提議不謀而合，這讓“沃爾夫森經(jīng)濟(jì)學(xué)獎”評選委員會不禁對這個11歲小男孩刮目相看。

令賀爾曼興奮的是，在提交方案后不久，他就收到評獎委員會的回信：“經(jīng)嚴(yán)格甄選評定，您提出的歐債危機(jī)應(yīng)急方案，在某種意義上講，拯救了希臘和整個歐洲，贏得了沃爾夫森經(jīng)濟(jì)學(xué)獎項(xiàng)下的鼓勵獎，我們對您的杰出貢獻(xiàn)表示衷心感謝和祝賀。”

4月3日，“沃爾夫森經(jīng)濟(jì)學(xué)獎”評選委員會授予賀爾曼鼓勵獎。當(dāng)媒體稱他為“經(jīng)濟(jì)神童”時，他卻不予認(rèn)同：“生活在歐元區(qū)的每個人，都能看到希臘的債務(wù)危機(jī)還在發(fā)酵，對此我很擔(dān)憂。我只是在盡自己的一份責(zé)任和義務(wù)，并不是什么‘經(jīng)濟(jì)神童’。說實(shí)話，我并不喜歡經(jīng)濟(jì)，而更喜歡動物，長大后成為動物園的園長，才是我最大的愿望?！?/p>

第2篇：國家債務(wù)危機(jī)的解決方案范文

歐債解決方案就像在做戲

從歷史的角度來看，政府債券對投資者的巨大吸引力在于它是零風(fēng)險的流動性資產(chǎn)。謹(jǐn)慎的投資者可以長期持有，以此保障他們的收益。積極一些的投資者在遭遇風(fēng)險更大的市場（如股票市場）持續(xù)下跌的時候，則可以將政府債券作為避風(fēng)港。

但是，由于希臘正準(zhǔn)備違約，最近“零風(fēng)險”這個詞顯然讓人異常懷疑。這次歐洲債務(wù)解決方案的要害之處是差異化地對待私人部門的債權(quán)人和官方借款人：前者的債權(quán)會打50%的折扣；后者雖然是長期，但是卻會全額付清。

這項(xiàng)條款在某種程度上是出于政治動機(jī)。政府希望他們不會因援助希臘而損害到自身利益，以確保選民的支持；而這些負(fù)擔(dān)會落到那些極難定義的、所謂“投機(jī)者”身上。其實(shí)，許多投機(jī)者就是銀行，他們之后又不得不被政府拯救，所以這個解決方案就像在做戲。

意大利債券收益率高企

但是，對于官方借款人保護(hù)是有后果的。

歐債解決方案只是占到希臘債務(wù)中的一小部分，這個國家在2020年的債務(wù)與GDP的比率仍然會高達(dá)120%。此外，私人部門的債權(quán)人會覺得自己被當(dāng)作二等公民對待。如果歐元區(qū)國家更傾向于支持官方，那么私人部門的債權(quán)人最終將承擔(dān)更多的損失。

盡管歐洲央行報告宣稱購買了意大利債券，私人投資者將會面臨更大的風(fēng)險可能是意大利債券收益上漲的原因之一。11月1日，意大利十年期債券的收益率為6.21%（11月10日，這個數(shù)字超過7%――譯者注），與德國政府債券收益率之間的差距達(dá)到歐元被創(chuàng)造出來后的最大值。

意大利的危險在于它陷入一種惡性循環(huán)，也是此前其他歐洲國家遇到過的情況。也就是說，債券的收益率越高，則越難以為繼。然后，投資者就更加緊張，推動收益率變得更高。

債券市場的兩分模式

歐洲救援方案還創(chuàng)造了另外一種債券市場的兩分模式。該計劃的一部分涉及建立一項(xiàng)保險制度，給一些特定的債券用歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF），也就是歐元區(qū)的紓困資金來進(jìn)行擔(dān)保，持有這部分債券的投資者最多可以獲得20%的首要損失補(bǔ)償。

可是，這項(xiàng)制度能否實(shí)行仍不清楚。一個潛在的陷阱是，這樣做可能意味著一些債券持有人可以比其他人獲得更多的利益，然而這明顯違反了“消極抵押條款”，其中明確規(guī)定禁止該類情況發(fā)生。

這種保險可能會作為單獨(dú)的金融產(chǎn)品交易，這樣就可以在投資者之間轉(zhuǎn)讓。但是，這樣做的話聽起來很像信用違約互換（CDS）產(chǎn)品，而歐洲政治家曾經(jīng)公開表明過對其的厭惡態(tài)度。

實(shí)際上，這又是一種 “自作聰明”的手段，歐洲人已經(jīng)破例來確保50%的希臘減債不會觸發(fā)CDS合約的償付。投資者更有理由認(rèn)為購買歐洲債務(wù)的CDS是一種無效的保證。這樣的話，他們就更不可能購買整體上的歐洲政府債券了。

如果實(shí)行了這項(xiàng)制度，EFSF并不擔(dān)保所有的現(xiàn)有意大利和西班牙債券（當(dāng)然，也沒有資金全部擔(dān)保）。那么有些債券有擔(dān)保，而有些沒有；后者的交易顯然會比前者打折扣。

情況會更糟

有些人或許會說這沒關(guān)系。經(jīng)過2008年的危機(jī)，政府擔(dān)保了某些銀行的債務(wù)，由此產(chǎn)生了兩種形式的債券。從那時起，投資者就必須在不同期限的政府債券，以及傳統(tǒng)與通脹掛鉤債券之間做選擇。

然而，官方會承擔(dān)政府債券市場變化的后果。債券市場在金融體系中發(fā)揮著非常重要的作用――它為其他借款人設(shè)定基準(zhǔn)利率、為其他債務(wù)方案做擔(dān)保，并且作為銀行準(zhǔn)備金的一部分，因此必須盡可能地保證它的流動性和透明性。

第3篇：國家債務(wù)危機(jī)的解決方案范文

回顧歐債危機(jī)的顯現(xiàn)，始于從2009年底隨著評級機(jī)構(gòu)對金豬五國的評級下調(diào)，市場開始擔(dān)憂這些國家的債務(wù)問題會愈演愈烈。到了2010年初，市場對歐債危機(jī)的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，尤其是對希臘、葡萄牙、愛爾蘭五國中的三個國家。希臘的10年期國債從1月底低點(diǎn)的0.92（對應(yīng)的收益率是6.85%）做微弱反彈后直線下降至5月7日的0.65（對應(yīng)收益率11.15%）。值得一提的是，本次歐洲債務(wù)危機(jī)主要原因是2008年美國次貸危機(jī)后各政府為了拯救銀行而發(fā)的大量國債以購買銀行的壞資產(chǎn)，冰島沒有陷入本輪歐債危機(jī)就是因?yàn)楫?dāng)初國家沒能力拯救銀行沒有大發(fā)國債。

同年（2010）5月9日，歐洲財長會議通過了到當(dāng)時為止最大的動作，建立歐洲穩(wěn)定機(jī)制（EFSF），由歐盟及國際貨幣基金組織（IMF）提供7500億（4400億來自16個歐盟國家，2500億來自IMF，60來自歐洲應(yīng)急委員會基金）歐元來購買不同的有問題的國家國債。這包括在此之前5月2日IMF及歐盟在有條件的情況下給予希臘1,100億歐元的救助。

從2010年5月的穩(wěn)定機(jī)制推出到2011年11月間，歐洲一直在尋找努力穩(wěn)定國債價格的穩(wěn)定，市場一致認(rèn)為，意大利國債是關(guān)注焦點(diǎn)（它的債市是全球第三），其收益率7%是一個警戒線。歐央行也不忌諱這一事實(shí)，每當(dāng)意大利國債收益率超過7%，便不斷購買來壓制其收益率。但在此期間，不斷發(fā)生一系列讓投資者不安的事件，首先希臘民眾在5月20日舉行了第4次反對消減工資的示威游行；其次，10月份在民意調(diào)查中受挫不得不提出將來債務(wù)危機(jī)需要有私人投資者一起來負(fù)擔(dān)而不是德法的納稅人；第三，11月愛爾蘭國債發(fā)生猛烈下跌，導(dǎo)致最后被迫接受救助及其附加的緊縮條件；第四，希臘稅收情況與2010年5月救助時的條件相差甚遠(yuǎn)，評級機(jī)構(gòu)Fitch于2011年1月下調(diào)希臘國債直至垃圾債；第五，8月份投行開始普遍預(yù)期2012年全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，法國宣布120億歐元的赤字消減以及9月份標(biāo)普評級對敏感的意大利國債進(jìn)行了降級，奧巴馬表示歐債危機(jī)可能對美國及全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，等等。

事實(shí)表明，若沒有更徹底的解決方法，歐債危機(jī)將愈演愈烈。出于強(qiáng)大的國際及內(nèi)部政治壓力，歐盟終于決定于2011年12月8-9日再次召開歐盟峰會。所有上述努力的一個共同點(diǎn)是沒有量化寬松（印錢）而是“沖銷”（sterilization）：資金來自于銀行籌集來的高利息的存款。雖然后來又提出當(dāng)時認(rèn)為較大動作的將EFSF的2500億資金杠桿方法――只保前25%損失使得等同面值效應(yīng)等于10,000億的救助也證明是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

由于吸取了前兩年努力但成效不佳的教訓(xùn)，這次峰會推出一個3年期的長期再融資計劃（LTRO）。之前2年的救市計劃不同，LTRO首先是量化寬松（QE）：先印錢借貸給銀行，通過銀行來購買不同的國債（如之前所述，歐央行一般情況下不能直接購買國債）。另外，它是無上限的，意味著任何銀行都可以來借，只要有抵押資產(chǎn)，抵押多少沒有的上限。第一輪規(guī)模去年12月底宣布有523家銀行申請貸款共計4890億歐元（其中2880億是舊債換新債），第二輪LTRO結(jié)果于今年2月底公布，有800家銀行參與共計5290億歐元（其中2200億是舊債換新債）。

雖然LTRO初期，市場擔(dān)憂此計劃可能只會緩解3期年內(nèi)國債問題，更長期國債問題不一定能解決。從股市反映及市場最敏感的意大利10年期國債收益率回落來看，LTRO措施確實(shí)起到了危機(jī)迄今為止最好的作用。

第4篇：國家債務(wù)危機(jī)的解決方案范文

國家債務(wù)(又稱主權(quán)債務(wù))，是指一國政府在國內(nèi)外發(fā)行的債券、向外國政府或銀形借款所形成的，以國家信用為擔(dān)保的債務(wù)。國際上，中央政府、地方政府和公共機(jī)構(gòu)都可以發(fā)行債券或借債，其中，中央政府的債務(wù)俗稱為國債，而地方政府、公共機(jī)構(gòu)的債務(wù)俗稱為公債。但在我國，只有中央政府既能通過借債又能通過發(fā)行債券籌得資金，地方政府和公共機(jī)構(gòu)只可以發(fā)行債券籌資。

狹義國家債務(wù)指中央政府在國內(nèi)外發(fā)行的債券或向外國政府、銀行借款所形成的債務(wù)，廣義國家債務(wù)指除了狹義國家債務(wù)外，還包括政府必須承擔(dān)的其他各種債務(wù)，如國有商業(yè)銀行、政策性銀行的壞賬、財政擔(dān)保的公共和非公共部門的國內(nèi)外借款，政府部門擔(dān)保的國企、央企的銀行貸款等。

二、中國國家債務(wù)測算

自2009年以來，歐洲部分國家相繼爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。2009年10月，希臘當(dāng)年財政赤字占GDP總值超過12%，高于歐盟約定上限3%。隨后，穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)等評級機(jī)構(gòu)相繼調(diào)低希臘主權(quán)信用評級，主權(quán)債務(wù)危機(jī)正式爆發(fā)，并在葡萄牙、意大利、愛爾蘭、西班牙等國迅速蔓延。雖然此后歐洲央行、國際貨幣基金組合(IMF)等機(jī)構(gòu)一直致力為以上國家提供解決方案，但歐債危機(jī)還是給這些國家，甚至整個歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)造成了極大的傷害。

2013年，以上評級機(jī)構(gòu)又將國家債務(wù)危機(jī)的矛頭指向中國。4月9日，惠譽(yù)宣布將中國的信用評級從(AA-)下調(diào)至(A+);4月16日，穆迪將中國的國債評級展望從 “正面”下調(diào)至“穩(wěn)定”。兩家評級機(jī)構(gòu)接連下調(diào)中國主權(quán)評級，均是因?yàn)橹袊鴩覀鶆?wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例在不斷地提高。

據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計，中國的主權(quán)債務(wù)占GDP比例為22%，不過，這一數(shù)字并未包含地方政府債務(wù)、四大資產(chǎn)管理公司債券、政策性金融債、原鐵道部債務(wù)、匯金債等廣義政府債務(wù)，也不包括隱性的養(yǎng)老金缺口。

那么，中國的政府債務(wù)到底有多大規(guī)模呢?我們可以分類統(tǒng)計測算：

(一)狹義國家債務(wù)測算

國債：根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年底，國債余額為78104萬億元。

外債余額：根據(jù)華泰證券測算，2012年底，以中央政府名義借入的債務(wù)余額為48653億元。

加總以上兩項(xiàng)，我們可以得出，狹義國家債務(wù)余額為126757億元，占GDP總額(519322億元)的24%，與國際貨幣基金組織的統(tǒng)計結(jié)果大致相同。

(二)廣義國家債務(wù)測算

1、地方政府債務(wù)指地方政府作為債務(wù)人，支出大于收入所形成的赤字總和。由于地方政府收支不對外公開，我們只能根據(jù)債務(wù)來源，將地方政府債務(wù)分為以下六類，并分別核算債務(wù)余額：

(1)地方融資平臺：指地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體(國務(wù)院文件定義)。據(jù)銀監(jiān)會公布顯示，截止2012年底，地方融資平臺貸款余額為93035億元。

(2)“銀信政”合作：即銀行、信托、政府三方合作融資。銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，購買信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品，這些資金投資于地方政府融資平臺的股權(quán)或債權(quán)，政府向銀行和信托出具回購的承諾函。據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2012年底政信合作余額為5016億元。

(3)城投債：城投類企業(yè)配合地方政府公開發(fā)行的企業(yè)債和中期票據(jù)，其最終信用主體是地方政府，募集資金主要用于城市路網(wǎng)項(xiàng)目、市政基礎(chǔ)及公共服務(wù)項(xiàng)目等建設(shè)，而償債資金多來自于財政補(bǔ)貼。據(jù)華泰證券債券組估算，2012年底，城投債余額17698億元。

(4)保險資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃，是指保險資產(chǎn)管理公司等專業(yè)管理機(jī)構(gòu)作為受托人，面向委托人發(fā)行受益憑證，募集資金以債權(quán)方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，按照約定支付預(yù)期收益并兌付本金的金融產(chǎn)品。據(jù)保監(jiān)會官員透露，截止2012年底，保險機(jī)構(gòu)累計發(fā)售83項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃，11項(xiàng)不動產(chǎn)債權(quán)計劃，備案金額3025億元。

(5)中央地方債：在年初的政府工作報告顯示，中央地方債余額為3500億元。

(6)上級財政借款、其他借款：包括二級財政借款和其他單位和個人的借款。華泰證券測算，2012年底，上級財政借款、其他借款余額22693億元。

加總以上債務(wù)余額，我們測算出，2012年底地方政府債務(wù)余額大約為144967億元。

2、四大資產(chǎn)管理公司債務(wù)：2004年以來，為支持四大行上市，四大資產(chǎn)管理公司發(fā)行了大量的金融債券，收購四大行的不良資產(chǎn)，大致總額為8200億元。

3、中司債：根據(jù)中司的財務(wù)報表，2011年底，中司債為3688億元，根據(jù)其增長趨勢，我們大致測算2012年債務(wù)余額為5000億元。

4、匯金債：根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2012年底，匯金債規(guī)模大約為7310億元。

5、政策性金融債：政策性金融債指政策性銀行，如國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等發(fā)行的金融債，2012年底余額為75875億元。(來源wind數(shù)據(jù))

6、原鐵道部債務(wù)：據(jù)鐵道部公示，2012年底，鐵道部債務(wù)余額26600億元。

狹義國家債務(wù)加上以上項(xiàng)目債務(wù)余額(267952億元)，我們可以簡單推算廣義國家債務(wù)余額大致為394709億元，占GDP總額的76%。

也有學(xué)者把隱形養(yǎng)老金缺口也算在政府債務(wù)之列，估計2012年底政府債務(wù)已超50萬億元，占GDP比例高達(dá)95%。

三、解決中國政府債務(wù)問題的對策建議

一般認(rèn)為，國家政府債務(wù)的承受能力與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度正相關(guān)。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，債務(wù)承受能力較高，反之，發(fā)展中國家的債務(wù)承受能力也就較差。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，2012年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國政府債務(wù)占其國內(nèi)生產(chǎn)總值比重為107%，德國、法國、英國的政府債務(wù)占GDP分別為83%，90%，88.7%。新興經(jīng)濟(jì)體中，印度政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值為67.6%，韓國、越南分別為33%、51%。2009年爆發(fā)債務(wù)危機(jī)時，希臘、意大利、葡萄牙、愛爾蘭的主權(quán)債務(wù)占GDP比重為127%、116%、93%、98%。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，發(fā)達(dá)國家發(fā)生債務(wù)危機(jī)的臨界點(diǎn)為政府債務(wù)占GDP比例為90%-120%，發(fā)展中國家的臨界點(diǎn)則較低，為60%-80%。由此看來，中國的政府債務(wù)確實(shí)令人擔(dān)憂。

那么如何解決中國政府債務(wù)問題呢?

(一)短期看，中國政府債務(wù)問題的關(guān)鍵在于地方政府債務(wù)

根據(jù)第二部分的測算，我們了解了中國政府債務(wù)的分布：國債占比19.8%，以政府名義借入的外債余額占比12.3%，地方政府債36.7%，政策性金融債19.2%，其余債務(wù)占比12%。因此，若要削減政府債務(wù)，要以地方政府債務(wù)為切入點(diǎn)。地方政府債不僅占比高，而且增長快。2008年金融危機(jī)后，國家拋出了4萬億投資計劃，地方政府債務(wù)經(jīng)歷了一次井噴。雖然近年來，由于中央政府要求控制地方融資平臺的擴(kuò)張，地方政府債務(wù)增速大幅降低，但根據(jù)華泰證券的研究報告顯示，2011-2012年，地方政府債務(wù)增速分別為23%、16%，仍為兩位數(shù)的增長。因此，控制地方政府債務(wù)增長，對于控制中國政府債務(wù)余額可以起到立竿見影的作用。

(二)長遠(yuǎn)看，解決中國政府債務(wù)問題的關(guān)鍵在于改革經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式

當(dāng)前地方政府和地方官員考核的核心指標(biāo)是GDP增速，驅(qū)動GDP增長的三駕馬車中，投資占比最大，這一考核體系促使地方政府盲目追求投資增長，而忽視民生及社會公平等問題。

投資分為兩塊，一個是地產(chǎn)，一個是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。雖然中央政府屢出地產(chǎn)調(diào)控政策，希望遏制房價上漲的趨勢，但由于土地財政的限制，若房價大幅下跌，地方政府財政收入減少，將很可能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。首先，很多地方政府債務(wù)以土地作為質(zhì)押，若房價下跌，抵押品價值減少，將被迫追加抵押物。其次，地方政府財政收入中，出售土地帶來的收入占比較大，若地價下跌，收入減少，還債資金不能保證，全面的債務(wù)危機(jī)將可能爆發(fā)。因此，由于土地財政的限制，地方政府維護(hù)房價穩(wěn)定，甚至希望房價上漲的意圖就不難理解。這也是解釋了為什么只要房價稍有松動，地方政府的各種救市政策應(yīng)聲而出了。

第5篇：國家債務(wù)危機(jī)的解決方案范文

【關(guān)鍵詞】歐債危機(jī)；財政改革草案；里斯本條約

歐洲債務(wù)和歐債引起的銀行危機(jī)主導(dǎo)了歐盟近兩年的發(fā)展，這些問題有越演越烈的趨勢。

一、制度設(shè)計缺陷

在南歐國家陸續(xù)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)以來，各方檢討聲浪不斷。多數(shù)學(xué)者將矛頭指向歐元區(qū)組織的結(jié)構(gòu)性缺陷：一是歐元誕生植基于“貨幣聯(lián)盟”而無“財政聯(lián)盟”。馬約制訂之四項(xiàng)“趨合標(biāo)準(zhǔn)”中，匯率、通貨膨脹、與長期利率由歐洲央行統(tǒng)籌處理，政府預(yù)算赤字與負(fù)債則保留各會員國政府自行處理，因而歐元區(qū)迄今尚無政治力可約束會員國的財政與稅收；二是歐元區(qū)總體經(jīng)濟(jì)的失衡。“貨幣聯(lián)盟”的先決條件，為所有會員國的經(jīng)濟(jì)體系已有相當(dāng)整合，始可共同適用相同的利率與匯率。歐盟是采取one size fits all作法，以馬約規(guī)定的四項(xiàng)趨合標(biāo)準(zhǔn)作為能否加入歐盟區(qū)的審核依據(jù)。因?yàn)闅W盟會員國間的經(jīng)濟(jì)體系與之差距仍大，總體經(jīng)濟(jì)不平衡。1999年歐元成立后，歐元會員國經(jīng)濟(jì)就呈現(xiàn)雙重分離的情況，例如德國和荷蘭等為貿(mào)易順差的國家，南歐國家卻逐漸喪失其競爭力，需盡力削減成本，強(qiáng)化競爭。根據(jù)歐盟統(tǒng)計局資料，從2001至2010年間德國單位勞動成本僅增加18.6%，但法國卻增加39.4%，包含荷蘭、奧地利以及比利時等北方國家也增加36.4%，顯示共同貨幣對歐元區(qū)會員國好壞不一。這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題因金融危機(jī)而引爆。歐洲央行（ECB）在執(zhí)行貨幣政策時，無法兼顧到各會員國的狀況與需要，如德國與法國等因歐元對美元貶值使得出口競爭力大增，帶動歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，相對卻無法舒緩南歐國家債務(wù)問題，而陷入兩難地步。歐債危機(jī)反映出歐元區(qū)體制的深層問題、歐元區(qū)貨幣與財政各自為政的脫節(jié)、歐盟協(xié)商與決策機(jī)制的效率、歐洲高福利政策帶來的弊端等。

二、財政改革草案

上述歐元區(qū)體制的結(jié)構(gòu)問題需尋求政治途徑解決。早在2011年12月09日歐盟冬季峰會中會員國就達(dá)成修改里斯本條約的初步共識。2012年1月30日歐盟國家元首再度聚會，在制訂歐盟新財政協(xié)議（fiscal compact）獲得初步共識。歐盟會員國（除英國與捷克之外）同意在里斯本條約架構(gòu)下增加“經(jīng)濟(jì)暨貨幣聯(lián)盟穩(wěn)定、協(xié)調(diào)與治理?xiàng)l約”（The Treaty on Stability，Coordination and Governance in Economic and Monetary Union）以及“建立歐洲穩(wěn)定機(jī)制條約”（The Treaty Establishing the European Stability Mechanism）這兩項(xiàng)條約。草案將賦予歐盟對歐元區(qū)國家以及愿意加入條約的其他會員國更嚴(yán)格的財政紀(jì)律監(jiān)管。該草案預(yù)計在3月正式簽署后就可進(jìn)入會員國批準(zhǔn)程序。有關(guān)此次峰會達(dá)成決議如下：

1.財政監(jiān)管

各國政府承諾平衡財政預(yù)算，規(guī)定各國結(jié)構(gòu)性赤字不得超過GDP的0.5%，以及政府財政赤字超目標(biāo)自動懲罰機(jī)制（Excessive Deficit Procedure）。若會員國財政赤字超過規(guī)定，該國必須向歐盟提交減赤和改革方案，并需經(jīng)歐盟監(jiān)督和財政紀(jì)律的執(zhí)行情況，歐洲法院也擁有強(qiáng)制執(zhí)法權(quán)，如有違背，該國將遭受相當(dāng)于GDP0.1%的罰金給予“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”。此外，歐盟國家需將預(yù)算平衡和自動懲罰的機(jī)制納入具有強(qiáng)制性與永久性的國內(nèi)法或是憲法。

2.“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”

時間已從2013年7月提前到2012年7月運(yùn)作，規(guī)定只要代表90%資本承諾會員國完成國內(nèi)法律批準(zhǔn)程序就開始生效。并于2012年3月前評估“歐洲金融穩(wěn)定基金”（EFSF）與ESM兩者合并，規(guī)模將達(dá)5，000億歐元。同時依照歐盟2011年12月峰會共識，在歐盟條約修改前歐盟向會員國提供機(jī)制性援助的法律限制，峰會通過以雙邊貸款形式，允許歐洲各國央行向IMF提供2，000億歐元貸款以加強(qiáng)其援助資源。

3.施行新的金融交易稅

此點(diǎn)尚須經(jīng)由歐盟理事會一致同意，但會員國之間尚無共識。法國表示將率先征收金融交易稅，計劃在2012年8月起單方面課征0.1%的金融交易稅，10月調(diào)高加值稅1.6%。而德國、意大利都支持征收金融交易稅，但反對由各國片面推行金融交易稅措施。英國反對按照目前的方案課金融交易稅，堅(jiān)持應(yīng)全球范圍內(nèi)統(tǒng)一征收。目前歐元區(qū)9國（法、德、奧、比、芬、西、希、葡、義）已聯(lián)名致函現(xiàn)任歐盟輪值主席國丹麥，要求歐盟加快對金融交易稅提案的審議進(jìn)程，爭取在2012年上半年能提交歐洲議會審議。1月峰會重點(diǎn)在于長期性財政結(jié)構(gòu)的改革、建立永久性救援機(jī)制、新權(quán)威機(jī)構(gòu)介入處理等問題。專家學(xué)者仍認(rèn)為難以處理各國間競爭力差距過大與經(jīng)常帳失衡的結(jié)構(gòu)性問題，且為滿足嚴(yán)苛的財政紀(jì)律，恐會拉大歐債諸國與核心國家競爭力的差距。

但若長期觀察歐盟近幾次峰會結(jié)論，歐盟現(xiàn)今發(fā)展出一種多邊救援機(jī)制，為解決歐債危機(jī)帶來契機(jī)：

一是將歐元區(qū)國家分類。一是“償債能力不足”國家，對無力償債國家，則需通過債務(wù)重整機(jī)制（像希臘），德法連手推動讓希臘債務(wù)重整的計劃，內(nèi)容包括讓債券持有人金融機(jī)構(gòu)“自愿”將債務(wù)折減50%以及更嚴(yán)厲的新預(yù)算措施。

二是針對“資金流動不足”國家，給予完全資金需求（像愛、葡）。而義、西兩國仍有償債能力，目前看起來僅是資金流動性不佳。

二是監(jiān)管歐洲銀行。因歐洲銀行擁有高比例債務(wù)，尤其法、德兩國，會影響銀行業(yè)導(dǎo)致信貸緊縮，避免從歐債危機(jī)衍生為銀行危機(jī)，影響國際金融體系的穩(wěn)定。

三、歐債后續(xù)發(fā)展

歐洲高峰會對于短期內(nèi)如何化解希臘、意大利債務(wù)危機(jī)以及衍生成歐洲銀行業(yè)危機(jī)并無解決方案，歐洲央行又受限于條約約束，拒絕直接介入，買入歐債國公債。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，無法指望一場歐盟峰會解決歐債面臨的困境。就目前形勢觀察，歐債的后續(xù)發(fā)展，有兩種可能或選擇：two Europe走向one Europe，或two speed Europe變成two Europe。

一種是歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)一。除貨幣自外，各國也一并交出財政自。意即從這次危機(jī)中，認(rèn)知到無進(jìn)一步財政整合難以解決歐債的警訊。會員國下定決心，從“一個共同市場”及”一個共同貨幣”走向建立”一個共同財政”，最終制訂”一部憲法”，完成徹底的全面整合。歐盟執(zhí)委會主席巴洛索認(rèn)為歐盟的本質(zhì)應(yīng)該是其成員屬于歐元區(qū)，或努力走向歐元區(qū)，而非走向一個分裂的歐盟。這是歐盟至今強(qiáng)烈主張，2011年12月召開的歐盟冬季高峰會與2012年1月底峰會的走向傾向如此。德法兩國一再強(qiáng)調(diào)希臘應(yīng)留在歐元區(qū)，本意也在此。歐盟試圖通過財政協(xié)議，解決貨幣統(tǒng)一與財政分散之間的結(jié)構(gòu)性缺陷，并在各國憲法框架中來規(guī)范。但歐元區(qū)的長期穩(wěn)定與均衡，需要中央政府協(xié)調(diào)運(yùn)作。目前歐盟所做的其實(shí)只是統(tǒng)一的財政紀(jì)律，根本沒有涉及政治上的統(tǒng)一，也未涉及資金上的互通有無。另一種可能發(fā)展是有問題的國家退出歐元區(qū)。歐洲債務(wù)危機(jī)從希、葡、愛逐步蔓延到意大利和西班牙等其他歐元區(qū)邊緣國家，進(jìn)而威脅到歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，已讓兩大金主德國、法國無力負(fù)荷。德國總理梅克爾面臨國內(nèi)拒絕救援的強(qiáng)大反彈聲浪下，已有德國民眾高喊退出歐元區(qū)、或?qū)?shí)力不足的國家踢出歐元區(qū)。法國和德國討論大幅翻修歐元區(qū)，包括把歐元區(qū)變小但內(nèi)部整合更緊密等各方說法。同時有學(xué)者提出，若希臘、意大利等歐債國家，有秩序地逐步退出歐元區(qū)，通過自身貨幣貶值解決經(jīng)濟(jì)難題，或許對歐洲經(jīng)濟(jì)有幫助。種種跡象透露歐元區(qū)仍面臨部分裂解的疑慮，其實(shí)希臘的經(jīng)濟(jì)規(guī)模并不大，2009年其GDP占?xì)W元區(qū)全體GDP之2.5%，在16國中僅排行第八，而希臘政府債務(wù)余額3，530億歐元（約4，762億美元，是2001年阿根廷950億美元違約金額的五倍），僅為歐元區(qū)全體政府債務(wù)余額的3.87%。所以無論就經(jīng)濟(jì)規(guī)?；蛘畟鶆?wù)余額而言，希臘的比重都很低，希臘問題卻影響全歐洲并擴(kuò)及于全球。究其原因，歐元區(qū)不只是希臘問題，希臘僅是冰山一角，現(xiàn)一一反映在南歐國家中。歐債五國中，葡萄牙、愛爾蘭（各占?xì)W元區(qū)全體GDP的1.8%）、與希臘（2.5%）經(jīng)濟(jì)體小。這些國家倒債不會成為歐元區(qū)的末日，應(yīng)不至于動搖歐洲統(tǒng)合基礎(chǔ)。如今西班牙（占?xì)W元區(qū)GDP的12%）與意大利（17%）相繼出現(xiàn)問題，已非德、法兩國意愿的問題，而是兩國能不能或是否有能力背負(fù)歐元體系沉重負(fù)擔(dān)的問題。希臘現(xiàn)在面對進(jìn)退維谷的困境，歐元區(qū)債權(quán)人已愈來愈不愿意在希臘不遵守承諾的狀況下提供支持。換言之，希臘必須在刪減更多開支以交換歐盟以及IMF紓困款與債務(wù)違約并退出歐元區(qū)之間做出抉擇。希臘與歐元區(qū)財長會議在2012年2月歷經(jīng)馬拉松式談判后，希臘終于可獲得1，300億歐元紓困基金。此外，民間債權(quán)人同意將持有希臘公債的面額減計53.5%，共1，070億歐元，這意味著希臘危機(jī)暫時得到舒緩。在希臘問題暫時獲得舒緩之際，葡萄牙卻又傳出要求歐盟紓困。

上述兩種選項(xiàng)中，財政統(tǒng)一是一個舉步維艱的過程，高峰會又凸顯出歐盟內(nèi)部矛盾尚存，不僅特立獨(dú)行的英國合作意愿有限，德法之間矛盾分歧，在發(fā)行歐洲公債與金融交易稅立場不一。財政聯(lián)盟的成立引起是否會分化歐元會員國與非會員國疑慮？政策是否會向歐元區(qū)的核心傾斜，從而影響到非歐元區(qū)的利益？第二選項(xiàng)讓有問題國家單方面脫離歐元區(qū)。歐元區(qū)既沒有整合到有一個權(quán)威性組織能介入、有效的采取脫困行動，又不是松散到能夠承擔(dān)解體的成本。然而，希臘失序倒債、退出歐元、換回使用本國貨幣，對歐洲乃至國際金融與經(jīng)濟(jì)動蕩風(fēng)險難以評估，也許這種恐懼本身就足以讓歐元區(qū)各國想盡辦法維持歐元區(qū)完整。盡管希臘國債一直有違約的疑慮，但在歐洲統(tǒng)合大前提下，卻是歐盟會員國始終不愿面對的選項(xiàng)。由于這場危機(jī)已暴露出歐元區(qū)各國內(nèi)部政治沖突和經(jīng)濟(jì)歧異，這恐怕才是歐盟最需要擔(dān)憂的問題。然而危機(jī)就是轉(zhuǎn)機(jī)，歐盟這種由外而內(nèi)的壓力，或可成為歐洲國家在國內(nèi)進(jìn)行必要改革的力量，由此化解國內(nèi)反彈的力量，甚至進(jìn)一步促成會員國之間的團(tuán)結(jié)。

四、結(jié)論

若歐債風(fēng)暴擴(kuò)大，危及到歐元區(qū)的完整性，就會重創(chuàng)全球金融市場，甚至波及到亞洲區(qū)域及新興市場經(jīng)濟(jì)國家。歐債危機(jī)影響層面就會由金融市場擴(kuò)散至實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面。第二層面影響是自由貿(mào)易（FTA）效應(yīng)。

參考文獻(xiàn)

[1]http：///19/114951.Retrieved on 1 February 2012.

[2]朱小明編譯.2012首場歐盟峰會聚焦就業(yè)[N].聯(lián)合晚報，2012-1-30.

第6篇：國家債務(wù)危機(jī)的解決方案范文

[關(guān)鍵詞] CEMAC 對外債務(wù) 內(nèi)生因素 外生因素

中圖分類號：F831?59 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1007-1369(2007)6-0036-06

研 究 背 景

中非貨幣經(jīng)濟(jì)共同體(CEMAC)是非洲最古老的地區(qū)之一，包括喀麥隆、中非共和國、乍得、剛果(布)、赤道幾內(nèi)亞和加蓬六個國家。二戰(zhàn)前區(qū)域內(nèi)各國都是法國殖民地，使用同一種官方語言――法語；二戰(zhàn)以后，法屬中非改名為法語非洲經(jīng)濟(jì)合作組織。自1963年非洲獨(dú)立運(yùn)動之后，中非各國開始擺脫與前宗主國在政治上和經(jīng)濟(jì)上的各種聯(lián)系，并于1964年在剛果(布)首都布拉札維簽署《中非關(guān)稅與經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟》，CEMAC正式成立。同時，法屬殖民地法郎(CFA)在原有的殖民地框架內(nèi)產(chǎn)生，并且在1994年以前一直與美元保持固定匯率制。中非國家銀行于1972年建立，作為中央銀行來維系聯(lián)盟內(nèi)松散的貨幣關(guān)系，通過發(fā)行貨幣和外匯儲備管理等制度安排來維系固定匯率制度以及宏觀經(jīng)濟(jì)和金融上的穩(wěn)定。[1]因此，在整個60年代和70年代，CEMAC各國的外債規(guī)模以及支付情況就絕對量而言，表現(xiàn)出較為緩和的局面。同期，實(shí)際GDP保持了較高的增長速度(年均6.35%)，其他宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都得到了相應(yīng)的改善。

但是，自80年代開始，CEMAC的許多國家都遭遇了宏觀經(jīng)濟(jì)上的金融危機(jī)，其整體表現(xiàn)為GDP增長緩慢(自1986―1993年GDP年均下降3.9%～4%，八年內(nèi)整個地區(qū)GDP下降幅度達(dá)30%左右)、貿(mào)易條件惡化導(dǎo)致貿(mào)易赤字、不斷產(chǎn)生的財政預(yù)算赤字、國際收支不斷惡化、內(nèi)部儲蓄率持續(xù)偏低，結(jié)果到1993年中非國家銀行事實(shí)上已經(jīng)破產(chǎn)，CFA不得不大幅度貶值，并且給整個中非地區(qū)帶來了政治、經(jīng)濟(jì)和社會的動蕩不安。而正如80年代的拉美地區(qū)一樣，債務(wù)危機(jī)是誘發(fā)整個中非地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)崩潰的導(dǎo)火索。從1985―1994年短短九年時間里CEMAC的對外債務(wù)增長了三倍左右，從48.81億美元劇增到175.6億美元。同期，債務(wù)與出口的比率從108%上升到142%，債務(wù)與GDP的比率從38%上升到了84%，完全超過了經(jīng)濟(jì)可以承受的極限。

文 獻(xiàn) 回 顧

根據(jù)凱恩斯主義的觀點(diǎn)，負(fù)債一般說來既不會給當(dāng)代人帶來負(fù)擔(dān)，也不會給下代人帶來負(fù)擔(dān)。因?yàn)樵趧P恩斯主義需求管理理論的框架內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)危機(jī)是有效需求不足所導(dǎo)致，通過發(fā)行國債刺激投資需求，并進(jìn)而產(chǎn)生乘數(shù)和加速數(shù)效應(yīng)，最終帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。面對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最后結(jié)果，最初產(chǎn)生的預(yù)算赤字的填補(bǔ)自然不成問題。但是，需求管理政策的有效性至少存在三個前提條件：①經(jīng)濟(jì)主體不存在理性預(yù)期，因此政府支出不會導(dǎo)致私人投資的擠出；②經(jīng)濟(jì)中存在大量失業(yè)，經(jīng)濟(jì)在其生產(chǎn)可能性邊界以內(nèi)運(yùn)行；③公共政策行為不存在運(yùn)行成本。這三個條件在CEMAC都無法得到滿足。

與凱恩斯主義不同的是，古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一直堅(jiān)持政府財政預(yù)算平衡的信念。根據(jù)李嘉圖(《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)及賦稅原理》，1817)的研究，公共負(fù)債只是將現(xiàn)在的債務(wù)轉(zhuǎn)移到未來的稅收，并且對國家經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。巴羅(1974，1987)研究了一個由信貸所支撐的財政預(yù)算赤字政策的效應(yīng)，其結(jié)論為：這樣的信貸支撐對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行沒有什么影響，并且融資方也不會成為經(jīng)濟(jì)政策犧牲品，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)行為主體完全能理性預(yù)期到貸款稅收的上升。因此在考慮財產(chǎn)代際轉(zhuǎn)移的情況下，經(jīng)濟(jì)行為主體將構(gòu)建一個與國債等值的儲蓄額，這一發(fā)現(xiàn)也被稱之為李嘉圖-巴羅等價理論。所以，在理性預(yù)期的假定下，公共負(fù)債的支出僅是對私人投資的替代，需求管理政策完全無效。

既然公共負(fù)債對經(jīng)濟(jì)刺激產(chǎn)生的作用甚微，那么國家通過負(fù)債來刺激經(jīng)濟(jì)增長就必定存在相當(dāng)?shù)某杀?。其中，Dittus(1989)研究了財政壓力和債務(wù)的還本付息之間的相關(guān)關(guān)系，并且指出在發(fā)行債券和償還債務(wù)之間存在巨大的債務(wù)成本關(guān)系。這一點(diǎn)在Krugman(1988)、Sachs(1989)[6]、Froot(1989)和Calvo(1989)的經(jīng)驗(yàn)研究中得到了證實(shí)[4]，他們的研究表明不斷累積的債務(wù)及其利息的支付就是對未來的稅收，事實(shí)上通過溢出效應(yīng)抑止了投資，不僅降低了經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長率，同時削弱了政府的可信度。在Claessens(1990)和Warner(1992)的實(shí)證研究中發(fā)現(xiàn)外債支付是對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極影響的重要因素。另外，債務(wù)增長、利息支付與出口額之間的比率對國家私人資本的形成存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

最近對非洲地區(qū)債務(wù)問題展開研究的是Burnside和Dollar(1997)，他們的研究結(jié)果表明，通過國際負(fù)債來刺激經(jīng)濟(jì)增長只能存在一個很好的政策環(huán)境之下，如果缺乏一個有效的政策調(diào)整計劃，那么將資源轉(zhuǎn)入一個貧窮的發(fā)展中國家將可能導(dǎo)致極高的運(yùn)行成本。[3]另外，Svendsson(1999)在對外負(fù)債與非洲國家采用有效改革政策的時間上存在的不一致性問題，運(yùn)用道德風(fēng)險和逆向選擇建立了一個更加理論化的模型支持了上述觀點(diǎn)。他的模型表明，雖然許多政治、經(jīng)濟(jì)變量在影響著一個國家的外債規(guī)模，但是由于在非洲國家內(nèi)部不存在債券的二級市場，因此非洲國家的國際貸款完全是一種政治行為而不是一種經(jīng)濟(jì)行為。所以他認(rèn)為非洲國家嚴(yán)重的外債問題就像是很高的邊際稅率一樣，大大的抑止了非洲國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來的益處。

因 素 分 析

CEMAC自20世紀(jì)80年代開始的債務(wù)危機(jī)不能簡單的歸因于債務(wù)人國家、債權(quán)人國家或者是商業(yè)銀行，而是由多種因素綜合作用的結(jié)果。但是，可以肯定的是債權(quán)人和債務(wù)人同時運(yùn)用的政策手段導(dǎo)致了該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和社會危機(jī)，而且為之付出的調(diào)整成本也將由所有的人承擔(dān)。下面，我們對導(dǎo)致CEMAC債務(wù)危機(jī)的各種因素劃分為內(nèi)生的因素和外生的因素兩大類分別進(jìn)行闡述。

1.內(nèi)生因素

(1)腐敗因素。在冷戰(zhàn)期間，西方國家由于政治原因給予中非各國或其腐敗領(lǐng)導(dǎo)者大量貸款。當(dāng)然，為了獲得這些貸款，這些領(lǐng)導(dǎo)者出賣了自己國家的利益。雖然對債務(wù)的審慎管理和國際金融資源的有效使用是國家政府首腦的責(zé)任所在，但是事實(shí)證明中非各國外債處置失當(dāng)，腐敗盛行、權(quán)利濫用不僅浪費(fèi)了所借外債，而且使得經(jīng)濟(jì)上的清償能力不斷下降。正是這種政治上的腐敗與國外經(jīng)濟(jì)利益的聯(lián)系誘發(fā)了CEMAC的外債風(fēng)險。

(2)人口劇增。眾所周知，人力資源在經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展過程中扮演著極其重要的角色。但是，自60年代開始CEMAC卻經(jīng)歷了一個經(jīng)濟(jì)理論上的悖論。根據(jù)世界銀行發(fā)展報告，從1965―1993年，教育適齡人口受學(xué)校教育的比例從41%上升到69%，健康和營養(yǎng)指標(biāo)也在同步上升。但是，同期按人口平均計算的年收入?yún)s從734美元下降到483美元。[7]對此的解釋是在實(shí)際GDP一直停滯不前的同時，人口卻經(jīng)歷了爆炸式的增長。表1描述了1963―1998年CEMAC各國人口增長率的情況，同期區(qū)域內(nèi)的總?cè)丝诜艘环?。人口劇增?dǎo)致了中非各國不斷借入外債以支付不斷增長的教育、培訓(xùn)和健康方面的財政支出。因此，整個中非都深深的陷入了馬爾薩斯陷阱之中，根本無法從貧窮―多生―負(fù)債―貧窮的惡性循環(huán)中尋找到有效的發(fā)展途徑。

(3)不適當(dāng)?shù)陌l(fā)展模式。為了奪回在經(jīng)濟(jì)和社會基礎(chǔ)上失去的時間，CEMAC各國制定了規(guī)模龐大的趕超計劃，尤其是在交通、通訊、教育、醫(yī)療、能源和環(huán)境等方面，同時卻忽視了對農(nóng)業(yè)的投資。這些項(xiàng)目要么經(jīng)濟(jì)需求并不強(qiáng)烈，要么尚未具備管理能力，因此這些投資項(xiàng)目的回報率很低。同時，不斷上升的利率和不斷累積的利息傭金已經(jīng)阻礙了貸款的進(jìn)一步獲得，并且淘空了中非各國的外匯儲備。因此，CEMAC各國發(fā)展模式中的投資項(xiàng)目收益率偏低、在基礎(chǔ)投資與市場需求之間缺乏權(quán)衡、強(qiáng)有力的行政管理和監(jiān)督制度的缺乏、模糊不清的發(fā)展目標(biāo)和規(guī)劃、不完善的會計審計制度是CEMAC外債危機(jī)的又一重要因素。[8]

(4)資本外逃。在債務(wù)危機(jī)中扮演重要角色的另外一個因素是資本外逃。雖然很多發(fā)展中國家通過借款來進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但是CEMAC各國卻將自己國家急需的資源用于裝備軍隊(duì)、去歐洲購買私人財產(chǎn)和奢侈品，這樣直接導(dǎo)致了大量資本的外逃。因此，寄希望于外債產(chǎn)生的乘數(shù)作用根本無從談起。

2.外生因素

(1)自然因素。干燥、洪水、蝗蟲和其他自然災(zāi)害多次影響乍得、喀麥隆北部以及中非共和國的部分地區(qū)，致使這些國家的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)一直處于崩潰的邊緣。這樣不僅降低了食品、谷物和初級的出口，縮減了公共財政收入的來源，而且昂貴的進(jìn)口導(dǎo)致了大量的貿(mào)易赤字。

(2)石油危機(jī)。兩次石油危機(jī)的爆發(fā)使得石油價格迅速上升，這是中非國家出現(xiàn)收支平衡赤字的主要因素之一。由于燃料、原油成本的上升，當(dāng)時沒有發(fā)現(xiàn)石油的中非各國不得不以它們所獲得貸款的2～3倍的資金去維持1970年以前的發(fā)展水平。比如說乍得、中非、赤道幾內(nèi)亞這些國家所獲得的全部外匯實(shí)際上都拿去支付石油美元了，因此在兩次石油危機(jī)之后，這些國家的經(jīng)常賬戶赤字開始猛烈攀升。

(3)貿(mào)易條件惡化。導(dǎo)致外債危機(jī)的另外一個重要因素是貿(mào)易條件的惡化。中非國家初級產(chǎn)品的出口是根據(jù)聯(lián)合國進(jìn)口制成品價格指標(biāo)來進(jìn)行調(diào)節(jié)的。由于受到工業(yè)化國家周期性經(jīng)濟(jì)衰退的影響，僅1981一年的時間這些價格就跌落了20%～30%，成為二戰(zhàn)以來的最低點(diǎn)。貿(mào)易條件的惡化，隨之而來的是出口減少導(dǎo)致經(jīng)常賬戶的嚴(yán)重不平衡，國外收益開始實(shí)質(zhì)性的減少。

(4)法屬殖民地的債務(wù)合約。為了輸出金融資本和擴(kuò)大產(chǎn)品市場，法國同意向其原殖民地提供短期和中期的信貸，或定向?yàn)椤癈EMAC發(fā)展”的融資提供擔(dān)保。這些金融資本壟斷了中非各國的貿(mào)易、運(yùn)輸、種植、森林開發(fā)等等，試圖將原法屬非洲帶入世界資本主義市場。但是，中非各國的人民卻無法擁有對原料生產(chǎn)和社會再生產(chǎn)的基本自決能力。因此，財政開支的乘數(shù)效應(yīng)和金融資本的進(jìn)入只能讓這些新的經(jīng)濟(jì)殖民主義者獲利。

經(jīng) 驗(yàn) 分 析

根據(jù)K.O.Ojo(1989)對非洲30個國家的經(jīng)驗(yàn)研究得出：非洲國家自1976―1984年間債務(wù)與GDP之比(DGDP)、出口(X)、進(jìn)口與GDP之比(MGDP)以及GDP增長速度(TCGDP)之間存在著緊密的聯(lián)系[5]，即：

DGDPt=β0+β1Xt+β2MGDPt+β3TCGDPt+μt (1)

基于數(shù)據(jù)的可獲得性以及本文的研究目的，我們將對此模型進(jìn)行一些修正。CEMAC外債的惡化程度將近似的表示為債務(wù)與GDP的比例(DGDP)，解釋變量為債務(wù)清償與出口的比率(DSEX)、進(jìn)口與GDP的比率(MGDP)、GDP的增長速度(TCGDP)，另外再加上人口變量，以人口增長率(POP)表示。模型變量的選擇主要是基于CEMAC各國政策、經(jīng)濟(jì)和金融的現(xiàn)實(shí)情況，DSEX的經(jīng)濟(jì)含義為現(xiàn)金流量的變化情況；MGDP表明與經(jīng)濟(jì)收入的創(chuàng)造能力相比的進(jìn)口比率；GDP增長率決定了經(jīng)濟(jì)發(fā)展在量上的進(jìn)步。另外，考慮到回歸系數(shù)之間的可比性，我們將回歸方程以對數(shù)形式表示，這樣也有助于說明解釋變量與債務(wù)之間的彈性關(guān)系。但是，由于中非各國GDP的增長率在較多年份中為負(fù)，因此TCGDP例外。最后，我們得到如下基本計量模型：

lnDGDPit=β0+β1lnDSEXit+β2lnMGDPit+β3TCGDPit+β4lnPOPit+μit (2)

注：(1)表中括號內(nèi)為標(biāo)準(zhǔn)誤。(2)***表示1%水平上顯著，**表示5%水平上顯著，*表示10%水平上顯著。

數(shù)據(jù)來源：World Bank.Global Finance Development.Washington，2002；World Bank.World Debt Tables.Washington，2002，1

模型(2)中下標(biāo)t表示年份，i表示國家下標(biāo)。本文使用的年度數(shù)據(jù)根據(jù)世界銀行提供的數(shù)據(jù)整理而成，為覆蓋了1980―2001年期間CEMAC所屬六個國家的一個Panel Data，總計132個觀測值。Panel Data的回歸方法根據(jù)對非觀測效應(yīng)的假定不同，主要采用固定效應(yīng)模型(Fixed Effect Model)和隨機(jī)效應(yīng)模型(Random Effect Model)。與此同時，將國家虛擬變量(Dummy Viable)引入模型中，將Panel Data作為混同數(shù)據(jù)(Pooled Data)回歸的結(jié)果當(dāng)作基準(zhǔn)回歸(Benchmark Regression)。另外，考慮到因變量一階自回歸的情況，將前一期的DGDP引入當(dāng)期的回歸模型當(dāng)中，采用了Arellano-Bond Dynamic Panel-Data 估計模型，同時這一模型的引入主要是對CEMAC債務(wù)的累積效應(yīng)進(jìn)行分析。表2分類報告了這四種模型的回歸結(jié)果。

從表2中可以看出，CEMAC公共外債危機(jī)可以由模型中的宏觀經(jīng)濟(jì)變量得到很好的解釋，當(dāng)然，對各解釋變量的說明與CEMAC的政治、經(jīng)濟(jì)和社會現(xiàn)實(shí)緊密相關(guān)。首先，四個模型的回歸結(jié)果，特別是前面三個模型的回歸結(jié)果保持了高度的一致性，即DGDP與DSEX和POP之間存在顯著的正相關(guān)性，而與TCGDP之間存在顯著的負(fù)相關(guān)性。DGDP與DSEX之間存在顯著的正相關(guān)性說明CEMAC的債務(wù)清償數(shù)量越多，外貿(mào)出口越少，那么與GDP相比的外債數(shù)量將急遽上升。也就說，增加債務(wù)清償數(shù)量、減少外貿(mào)出口將縮減現(xiàn)金流量，導(dǎo)致CEMAC只得通過債務(wù)累積的方式維持其國際收支的平衡。對此的政策含義是減少債務(wù)清償?shù)臄?shù)量、特別是降低外債存量的利息支付以及營造一個良好的國際貿(mào)易環(huán)境是減輕中非各國外債危機(jī)的首要方法。DGDP與POP之間顯著的正相關(guān)性則說明人口增長是導(dǎo)致CEMAC外債危機(jī)的又一重要因素。人口的爆炸式增長降低了一個國家人均年收入水平，同時由于新生幼兒越來越多、勞動年齡以下的人口占總?cè)丝诘谋戎夭粩嗌仙@樣迫使政府從私人部門抽調(diào)資金增加對教育、健康和培訓(xùn)的投資，從而迫使政府通過舉債維持其公共支出。而DGDP與TCGDP之間的負(fù)相關(guān)性則與1980―2001年期間CEMAC債務(wù)不斷增長，GDP增長速度緩慢，甚至在1/3的年度中為負(fù)的實(shí)際情況相吻合。其次，在第四個回歸模型中，滯后一期的DGDP與當(dāng)期的DGDP之間存在的顯著正相關(guān)性說明CEMAC各國的債務(wù)危機(jī)具有強(qiáng)烈的累積傾向。最后，雖然前面三個回歸模型與第四個回歸模型在確定變量MGDP前的回歸系數(shù)的符號時出現(xiàn)了相反的情況，但是其t值都是不顯著的。從理論上看進(jìn)口惡化了貿(mào)易的平衡，國民收入由于外貿(mào)的乘數(shù)效應(yīng)而減少，這樣將導(dǎo)致外債的借入以便融資。但是，進(jìn)口的最終決定因素還是在于進(jìn)出口商品的價格彈性、行政扭曲以及社會與政治的沖突程度等因素。因此我們認(rèn)為進(jìn)口在CEMAC的債務(wù)危機(jī)中是不相關(guān)的因素。

結(jié)論及啟示

本文的研究目的在于考察導(dǎo)致CEMAC外債危機(jī)的各種宏觀經(jīng)濟(jì)變量，并試圖提出相應(yīng)的政策主張來緩解目前中非各國的債務(wù)危機(jī)。同時為發(fā)展中國家規(guī)避和解決債務(wù)危機(jī)提供相應(yīng)的啟示。通過計量分析可以得出：GDP的增長速度、出口的增加以及債務(wù)清償?shù)臏p少對降低公共外債有著顯著的正面影響；人口增長卻加重了中非各國的外債負(fù)擔(dān)，馬爾薩斯陷阱的幽靈仍然盤旋在中非各國的頭頂；而債務(wù)的累積效應(yīng)是導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)的主要因素之一；另外，進(jìn)口對債務(wù)危機(jī)并沒有顯著的影響。經(jīng)濟(jì)增長緩慢、過度的債務(wù)以及公共政策系統(tǒng)的不確定性事實(shí)上已經(jīng)成了CEMAC的主要問題，多年的債務(wù)累積成為了CEMAC未來發(fā)展的桎梏。因此，我們對CEMAC債務(wù)危機(jī)之后二十年中所犯種種錯誤的反思以及對整個發(fā)展中國家外債風(fēng)險的啟示將集中在以下幾個方面。

首先，對當(dāng)前發(fā)生的貸款必須認(rèn)真地進(jìn)行分析，特別是從未來的角度和對當(dāng)前國家預(yù)算的影響著手。如果當(dāng)前的投資對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)是不確定的，沒有強(qiáng)勁的需求且沒有產(chǎn)生相應(yīng)的預(yù)算來源，那么輕率的舉債就非常令人費(fèi)解。同時，在對付流動性債務(wù)危機(jī)問題方面，CEMAC各國并沒有提出一個很好的解決方案，往往通過借入新債的方式暫時度過流動性危機(jī)，其結(jié)果卻導(dǎo)致了債務(wù)總量的不斷累積。因此，在對付外債的存量和流動性問題上，審慎原則對整個發(fā)展中國家而言都是其首要前提。

其次，依靠外債刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須依賴于一個良好的宏觀經(jīng)濟(jì)管理制度，以及加強(qiáng)對私人部門的投資。事實(shí)上，宏觀經(jīng)濟(jì)管理環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策以及商業(yè)的、財政的和區(qū)域的政策都會影響經(jīng)濟(jì)活動環(huán)境的穩(wěn)定性，對此的經(jīng)濟(jì)改革將會提高債務(wù)投資的利用效率。同時，出口額的增長是發(fā)展中各國必然面對的問題，為了加強(qiáng)外債的償還能力，并且應(yīng)對變化多端的國際貿(mào)易條件，出口需要一個動態(tài)性的增長而不能局限于僅有幾個產(chǎn)品的出口，這樣才能規(guī)避世界經(jīng)濟(jì)波動的影響。

再次，CEMAC債務(wù)危機(jī)已經(jīng)充分說明債務(wù)管理效率的重要性。處理外債問題的關(guān)鍵是創(chuàng)造其外債流動性的條件以及從國際融資中獲得持久解決流動性問題的能力，不能帶來生產(chǎn)性投資的巨額借款將給借貸雙方留下災(zāi)難性的隱患。因此，加強(qiáng)制度的約束和管理的完善對目前發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長發(fā)展是非常必要的，因?yàn)樗梢钥朔鶆?wù)問題的基本制度限制。

最后，人口因素是影響公共債務(wù)危機(jī)的政治、經(jīng)濟(jì)過程的一個永恒因素。為了有效緩解中非各國的外債危機(jī)，提高人口素質(zhì)、控制人口數(shù)量是當(dāng)務(wù)之急?？偠灾?，CEMAC公共債務(wù)危機(jī)是涉及到政治制度、經(jīng)濟(jì)政策、外部環(huán)境以及內(nèi)部管理等等各種因素的一個復(fù)雜的整體發(fā)展過程。因此，本文的政策建議集中強(qiáng)調(diào)建立一個適合緩解債務(wù)清償、增加融資的渠道和方式、降低出口的不穩(wěn)定性、控制人口數(shù)量以及完善經(jīng)濟(jì)金融制度的行動和策略框架是發(fā)展中國家降低債務(wù)風(fēng)險、獲得經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的必要條件和必經(jīng)途徑。

注釋：

[1]值得注意的是：中非國家銀行擁有法國財政部的賬戶，并且在法國和CEMAC所簽署的貨幣合作條款下運(yùn)作，以幫助中非國家銀行維持其固定的幣值；同時，CEMAC通過該賬戶實(shí)現(xiàn)外部融資的支持來維持收支平衡所帶來的赤字。另外，自70年代中期開始，中非國家銀行的政策目標(biāo)開始從宏觀經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定保障向“經(jīng)濟(jì)發(fā)展的火車頭”轉(zhuǎn)移。這些制度安排為CEMAC各國80年代的外債危機(jī)埋下了伏筆。

[2]African Development Bank.Statistics chosen on African countries.Volume XVIII，CEMAC，2001

[3]Burnside，C.Capital Utilization and Returns to Scale.NBER working paper，1997，No.5125

[4]Krugman.Financing orgiving has debt overhang：Some analytical notes.Newspaper of development economic，1989，Vol.29 Washington

[5]K.O.Ojo.Determinants de l'endettement exterieur des PPTE：cas de la Cote d'Ivoire.African Development Bank working paper，1989

[6]Sachs，J.Will the Banks Block Debt Relief? New York Times，March 1989

第7篇：國家債務(wù)危機(jī)的解決方案范文

將有國家離開歐元區(qū)

《經(jīng)濟(jì)》：歐元區(qū)內(nèi)部失衡問題依舊沒有得到解決，就連其核心國家德國國內(nèi)對于是否援助希臘也出現(xiàn)了不同的聲音，甚至有民眾表示樂見馬克回歸。時逢歐洲各國選舉，對離開還是留在歐元區(qū)的聲明，已經(jīng)成為政客獲得選票的籌碼。在政治中的這些不確定因素是否會成為歐元區(qū)解體的最后一根稻草？

時寒冰：確實(shí)這是一個因素，現(xiàn)在歐洲的右翼勢力，特別是極端的右翼勢力在崛起。債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，經(jīng)濟(jì)增長不能滿足高福利的需求，右翼勢力就把矛頭指向歐元，認(rèn)為是歐元造成的。這給現(xiàn)在的領(lǐng)導(dǎo)者帶來進(jìn)一步的壓力，他們就更不敢降低福利，這樣就會導(dǎo)致歐洲最終會被困住。在我看來，歐債危機(jī)有兩個結(jié)局，要么成為一個聯(lián)邦，要么就是分裂。但是從目前來看分裂的可能性更大一些。

《經(jīng)濟(jì)》：除了高福利這個核心因素外，現(xiàn)在也有一些觀點(diǎn)認(rèn)為美元的壓制，使得歐元在與美元的抗衡中節(jié)節(jié)敗退，您對此怎么看？

時寒冰：美國的核心利益是美元，當(dāng)歐元走強(qiáng)時，它不能容忍美元的利益受到挑釁，一定要保持著核心地位，通過美元換取甚至掠奪全世界的財富。

但是歐債危機(jī)日益嚴(yán)重也有很多其他的內(nèi)部原因，如人口老齡化的問題不容忽視，2009年希臘65歲以上的人口就已經(jīng)占到總?cè)丝诘?0%，但是高福利的缺口滿足不了這個需求。

雖然歐洲有幾個國家創(chuàng)新能力還很強(qiáng)，但歐洲整體的創(chuàng)新能力在下降。芬蘭是目前唯一一個信用3A級保持者，德國的創(chuàng)新能力也很強(qiáng)，但一些歐元區(qū)國家的創(chuàng)新能力出現(xiàn)下降和美國難以抗衡。

《經(jīng)濟(jì)》：在您的《歐債危機(jī)警示中國》書中也提到歐元不一定崩潰，但是目前的歐元區(qū)會解體。就目前看來，哪些國家可能會率先離開歐元區(qū)？

時寒冰：希臘、芬蘭、德國這三個國家最有可能離開。希臘是最差的，現(xiàn)在不離開就是為了更好的蹭吃蹭喝，一旦離開就沒人能施以援手。如果歐元區(qū)國家繼續(xù)提供救助，希臘背負(fù)的債會越來越多，最后根本還不了，就會不斷地違約。

另外一個國家是德國，德國表示愿意花錢救助其他國家。這其中有兩個原因，一個是對德國有好處。原來的馬克強(qiáng)勁的升值不利于德國出口，現(xiàn)在跟歐元綁到一起特別有利于它的出口。第二點(diǎn)，德國希望通過主導(dǎo)債務(wù)危機(jī)來統(tǒng)一歐洲。但是目前德國面臨越來越大的難度，美國不只是在觀望，法德聯(lián)盟也不再固若金湯，歐洲合作的核心和基礎(chǔ)，正在變得脆弱。如果德國發(fā)現(xiàn)它無論付出多大的代價，都不能達(dá)到自己的目的，都不能建立一個統(tǒng)一的歐洲，而且這是個無底洞，德國就會首先離開。

還有一個就是芬蘭，因?yàn)樗鼱顩r最好。對任何國家進(jìn)行救助芬蘭現(xiàn)在都有意見，如果這樣繼續(xù)下去，芬蘭割自己的肉止別人的血是沒有意義的。所以目前來說，歐洲分裂的幾率非常高，歐元可能還會存在，畢竟有很多國家支持歐元。但是未來的歐元即使存在，跟現(xiàn)在的歐元肯定也不一樣了。

可以把不必要的投資停掉

《經(jīng)濟(jì)》：根據(jù)上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，業(yè)界對下半年中國經(jīng)濟(jì)的增長也比較擔(dān)心，甚至表示中國的債務(wù)危機(jī)隱憂值得關(guān)注，您對此怎么看？

時寒冰：發(fā)展中國家的危機(jī)是由于投資過大造成的，比如1970到1980年中間，全世界發(fā)生兩次石油危機(jī)，油價漲的很厲害，西方的石油大亨、銀行、貿(mào)易商積累了大量的金錢，來發(fā)展中國家發(fā)展經(jīng)濟(jì)，雙方一拍即合，用低利率借來大量的美元。但是到了80年代，1974年美聯(lián)儲開始加息，1981年美國的優(yōu)惠率加到21.5%，聯(lián)盟基金利率加到20%，一下沖擊了借美元債的國家，就爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)。中國很多企業(yè)，尤其是房地產(chǎn)企業(yè)，由于前期中國緊縮政策，去國外企業(yè)借美元，現(xiàn)在狀況很值得人擔(dān)憂?，F(xiàn)在借美元是因?yàn)榍捌诿涝H值，但是我認(rèn)為接下來美元將步入上漲周期，從2011年9月開始，持續(xù)4～6年。這樣一來80年代的情形可能會重新上演。

《經(jīng)濟(jì)》：在這兩個方面，中國要注意哪些問題呢？

時寒冰：從發(fā)展中國家債務(wù)危機(jī)的特點(diǎn)來說，中國也存在大量投資的問題。這些投資主要是靠印貨幣，1990年，我們國家的貨幣量是1.53萬億，到今年6月份是92.5萬億，超過美國46%。貨幣發(fā)行太多會導(dǎo)致人民幣的貶值，人們的購買力有所下降。

其次，發(fā)達(dá)國家的隱患是福利過高。我國正相反，福利的缺口還很大，這個缺口填不上也會導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)，比如說我們的養(yǎng)老金缺口，這實(shí)際上也是一種負(fù)債。

《經(jīng)濟(jì)》：現(xiàn)在國家也頻繁出臺寬松政策穩(wěn)增長，您認(rèn)為如何在穩(wěn)增長和防范過度投資間取得平衡？

時寒冰：目前來講，在中國投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的模式不可能發(fā)生變化。但要繼續(xù)做投資，一定會繼續(xù)地發(fā)貨幣、增加稅收，稀釋民眾財富，老百姓的購買力就一定會繼續(xù)下降。建議把不必要的投資停掉，根據(jù)市場的需求讓企業(yè)家參與投資，也能夠長遠(yuǎn)服務(wù)于社會，減少中間環(huán)節(jié)的損耗。

同時政府可以通過減稅等方式，提高老百姓的消費(fèi)能力。因?yàn)槠髽I(yè)家會愿意做更多的投資，會有更多的投資機(jī)會，就業(yè)也就會有所改觀。

《經(jīng)濟(jì)》：您預(yù)計未來人民幣可能會出現(xiàn)什么樣的走勢？

時寒冰：能不能穩(wěn)定幣值有很多種因素。首當(dāng)其沖就是發(fā)行量跟經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比例問題。第二是勞動力紅利，我們的勞動力紅利已經(jīng)結(jié)束，勞動力增長率的變化在河南最明顯，下降速度呈現(xiàn)斷崖式的態(tài)勢。和西方許多國家一樣，我們中國的老齡化問題也非常嚴(yán)重。第三是創(chuàng)新能力，目前中國的創(chuàng)新能力相對較低。

再一個因素就是環(huán)境問題，經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一個規(guī)律，從早期的污染環(huán)境到環(huán)境治理。現(xiàn)在這么大的環(huán)境污染缺口實(shí)際上是一種隱性負(fù)債，這些問題靠什么解決？最終還是發(fā)貨幣，然后就是增加稅收。如果不斷地發(fā)行貨幣，幣值就很難穩(wěn)定下去。

企業(yè)海外收購機(jī)遇增大

《經(jīng)濟(jì)》：中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)在也站在一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，普通的個人投資者、國內(nèi)企業(yè)，甚至包括國外投資者都在挖掘國內(nèi)的投資機(jī)遇，您覺得這個低迷的階段將持續(xù)多長時間呢？

時寒冰：中國經(jīng)濟(jì)的高增長時期已經(jīng)過去，從2011年就結(jié)束，現(xiàn)在處于逐漸低增長的一個時期，中間會有反彈，比如說政府又加大投資刺激，但是整體這種狀況不能維持。中國調(diào)整機(jī)會很長，很劇烈。中國因?yàn)樯鐣Ｕ象w系不健全，再加上一直走投資拉動型的增長，貧富差距很大，只是說少數(shù)人手里有大量的積累，2003年溫總理答記者問，他說中國的貧困標(biāo)準(zhǔn)再往上提高一點(diǎn)，我們的貧困人口就會增加到一個多億。

《經(jīng)濟(jì)》：現(xiàn)在中國的老百姓正好趕上這個時期，手中貨幣的購買力在下降，對于普通老百姓來說您有什么好的投資建議？有沒有一種投資方式能讓我們的錢貶值慢一些？

時寒冰：特別難，目前來講，可以換一些美元，因?yàn)樵谶@個周期里面，美元會保持4～6年的一個強(qiáng)周期，也可以換一點(diǎn)黃金。

第8篇：國家債務(wù)危機(jī)的解決方案范文

影響力最大的風(fēng)險將是重大系統(tǒng)性金融危機(jī)。

發(fā)生概率和影響力同時位居前5位的兩大風(fēng)險則分別是財政長期失衡問題和水資源供應(yīng)危機(jī)。

達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇每年的《全球風(fēng)險報告》都會帶有風(fēng)向標(biāo)意義。今年1月8日的《2013全球風(fēng)險報告》分析了在未來10年內(nèi)的50個全球風(fēng)險?！斑@些全球風(fēng)險本質(zhì)上是對一系列最關(guān)鍵體系的善意警告。”報告編輯兼世界經(jīng)濟(jì)論壇執(zhí)行董事李·豪威爾（Lee Howell）建議各國高度重視自身對全球風(fēng)險的抵御能力，以確保面對重大事故時，關(guān)鍵體系能繼續(xù)正常運(yùn)行。

經(jīng)濟(jì)壓力：財政失衡和債務(wù)危機(jī)成為最大風(fēng)險

目前，全球經(jīng)濟(jì)體系仍然承受著巨大壓力，特別是超寬松貨幣政策和緊縮性財政政策正考驗(yàn)著全球風(fēng)險抵御能力。

財政失衡和債務(wù)危機(jī)已經(jīng)成為西方乃至全球最大的風(fēng)險。具體看來，歐元區(qū)的不穩(wěn)定將依然在未來數(shù)年間影響全球經(jīng)濟(jì)前景，系統(tǒng)性的財政失敗威脅著全球金融體系的穩(wěn)定。持續(xù)的全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，讓各國政府從主要著眼于長期的解決方案，轉(zhuǎn)變?yōu)榫劢寡巯?，著重解決眼前的問題。

然而，鑒于近年間在歐元區(qū)此起彼伏的反財政開支縮減的抗議行為，世界經(jīng)濟(jì)論壇認(rèn)為，歐債危機(jī)以及由此引發(fā)的社會危機(jī)都將給全球金融系統(tǒng)穩(wěn)定帶來潛在風(fēng)險。風(fēng)險的累積正一步步削弱著市場對各國政府的信心，歐元區(qū)政府的信任危機(jī)尤為明顯。

收入失衡風(fēng)險同樣不能忽視。事實(shí)上，收入分配失衡不僅是造成當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)困頓的根源，甚至是造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)和社會危機(jī)的根源。從某種程度上而言，近10年來，全球收入兩極化趨勢和社會發(fā)展不平衡性加劇，才是一切危機(jī)之根源。

氣候變化：溫室氣體排放不斷增加

地球環(huán)境體系面臨的壓力也有增無減，特別是溫室效應(yīng)的加劇以及有可能更加頻繁出現(xiàn)、后果更加嚴(yán)重的極端天氣事件正考驗(yàn)著地球的風(fēng)險抵御能力。報告把“溫室氣體排放不斷增加”列為第三個最有可能發(fā)生的全球風(fēng)險，是10年內(nèi)最具連帶效應(yīng)的環(huán)境風(fēng)險之一。

報告認(rèn)為，金融危機(jī)轉(zhuǎn)移了人們對氣候變化問題的關(guān)注，社會經(jīng)濟(jì)風(fēng)險使人們無暇顧及氣候變化帶來的挑戰(zhàn)，國際社會缺乏應(yīng)對氣候變化這一長期威脅的緊迫感。蘇黎世保險（Zurich Insurance）首席風(fēng)險官Axel Lehmann以去年出現(xiàn)的多起極端天氣案例為例，質(zhì)疑稱“至今也沒有任何針對溫室氣體排放的有效解決方案出臺”。

奧維咨詢首席執(zhí)行官約翰·德里說：“保護(hù)自然環(huán)境和發(fā)展經(jīng)濟(jì)如同相互對抗的兩場風(fēng)暴。如果我們不投入必要的資源緩解極端天氣帶來的風(fēng)險，那么我們子孫后代的安全就會受到威脅。政界、企業(yè)界和科學(xué)界需要攜手共同應(yīng)對這些復(fù)雜的風(fēng)險?！痹诮?jīng)濟(jì)和環(huán)境都在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變化的背景下，國際社會應(yīng)當(dāng)進(jìn)行必要戰(zhàn)略投資，防止經(jīng)濟(jì)和環(huán)境體系出現(xiàn)重大問題。

互聯(lián)網(wǎng)世界：“數(shù)字化野火”難以撲滅

高度發(fā)達(dá)的互聯(lián)網(wǎng)有可能成為社會恐慌之源，甚至造成嚴(yán)重的地緣政治后果。報告將高度互聯(lián)世界中的數(shù)字化“野火”列為全球重大風(fēng)險之一。

毋庸置疑，高度互聯(lián)的通訊體系讓人類受益匪淺，但也正是因?yàn)楦叨然ヂ?lián)，那些有意無意誤導(dǎo)他人、或者具有挑釁意味的信息才擴(kuò)散得更快；由于虛擬世界里以訛傳訛的信息飛速擴(kuò)散，即使正確信息馬上跟進(jìn)，可能也來不及避免危害的產(chǎn)生。

當(dāng)今世界已日益成為一個“地球村”。隨著技術(shù)的進(jìn)步和網(wǎng)絡(luò)的普及，信息的傳播更加便捷，但同時網(wǎng)絡(luò)信息安全問題也日益突出。種種違法和不負(fù)責(zé)任的信息嚴(yán)重威脅到國家安全、社會穩(wěn)定以及普通民眾的合法權(quán)益?；ヂ?lián)網(wǎng)的跨國性、流動性等特點(diǎn)則要求世界各國除了在本國層面采取行動，依法維護(hù)網(wǎng)絡(luò)信息安全外，也亟須攜手合作，共同構(gòu)建一個和平安全、開放有序的全球網(wǎng)絡(luò)空間。

目前，全球網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)和制度雖初現(xiàn)端倪，但仍未形成明確的世界性規(guī)則，特別是網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的國際立法已迫在眉睫。

醫(yī)療衛(wèi)生：抗生素耐藥性成為公共健康威脅

上世紀(jì)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域取得的巨大進(jìn)步讓世界各國沾沾自喜，這種現(xiàn)象極其危險。報告說，衛(wèi)生事業(yè)進(jìn)步的同時，病原體對抗生素的耐藥性越來越強(qiáng)，全球高度互聯(lián)互通性使流行病傳播風(fēng)險加劇。

世界衛(wèi)生組織的一份報告也指出：在過去幾十年中，一些高效藥物被開發(fā)出來治療結(jié)核病、瘧疾、艾滋病、流感和其他許多細(xì)菌傳染病，所有這些藥物到一定時期都可能由于耐藥性而失效。目前，幾乎每一種抗生素都面臨這種風(fēng)險，抗生素耐藥性已發(fā)展成世界范圍內(nèi)的一大公共健康威脅。

第9篇：國家債務(wù)危機(jī)的解決方案范文

【關(guān)鍵詞】歐債危機(jī)；高福利；中國福利建設(shè)

一、歐洲高福利制度現(xiàn)狀分析及成因

1.債務(wù)危機(jī)背景下的福利現(xiàn)狀。高額的工資、良好的養(yǎng)老制度和失業(yè)保險，也讓歐洲成為世界各國人民極為羨慕的對象，歐洲福利制度因此有了個看似不錯的名號“從搖籃到墳?zāi)埂?。然而，令人羨慕的高福利體制在給歐洲人帶來了優(yōu)越的生活的同時也帶來了巨大的問題。從2008年開始，歐洲各國相繼爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)面臨重大的問題，其中最先倒下的便是希臘，希臘工人、公務(wù)員、銀行職員、老人參與的游行一浪高過一浪。這對于沒有稅收保障的希臘政府來說，簡直是天大的災(zāi)難，歐洲政府開始實(shí)施緊縮性的財政政策，削減開支，降低福利標(biāo)準(zhǔn)。這就意味著歐洲人要開始勒緊褲腰過日子了，過慣了無憂無慮的生活的歐洲人對政府的做法并不買賬，提高福利待遇容易，要想再降低可就難了。雖然希臘國會最終通過了政府緊縮法案門業(yè)獲得了國際援助資金，暫時性避免了國家破產(chǎn)，但民眾對于這種削減薪水和提高稅收等措施表達(dá)了強(qiáng)烈的抗議。而衡量一個國家的福利程度國際上一般會用政府的公共支出大小做標(biāo)準(zhǔn)，而希臘在加入歐盟后，更是借下了3000億歐元，政府預(yù)算赤字已經(jīng)高達(dá)GDP的13.6%，總債務(wù)占到GDP的116%，希臘政府收入沒保障還要維持高福利標(biāo)準(zhǔn)，也就只能靠借債這種寅吃卯糧的做法。

2.歐洲高福利制度形成原因。把政府債務(wù)危機(jī)單純的歸因于高福利顯然是不理性的，2008年以來爆發(fā)的金融危機(jī)可以說是債務(wù)危機(jī)的直接原因，歐洲有統(tǒng)一的中央銀行和貨幣政策，但卻沒有一致的財政政策體系，貨幣體系和財政政策體系不兼容才是歐債危機(jī)爆發(fā)的根本原因。歐洲各國之所以實(shí)施并維持繼而不斷提高福利標(biāo)準(zhǔn)大致有以下幾個原因：首先，緩和階級階層之間的矛盾。工業(yè)革命的迅猛發(fā)展，在帶來社會經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時，也帶來了社會階級階層之間的矛盾沖突，貧富差距的不斷擴(kuò)大，民眾對未來缺乏信心，政府為了緩和這種擔(dān)憂和不平等以及潛在的暴亂，政府便通過制定實(shí)施一系列福利政策來平復(fù)民眾，而這種福利政策在此后的時間里得到了更大范圍的鞏固，由此福利制度逐漸開始形成?？梢哉f這是工人階級進(jìn)行斗爭的結(jié)果。其次，福利允諾是政黨獲得上臺執(zhí)政的途徑。歐洲國家黨派之間相互競爭上臺，為自己黨派和所代表的階級攫取利益，為了獲得高選票并成為執(zhí)政黨，黨派開始把目光投向民眾最關(guān)心的福利方面，并開始向民眾允諾幸福，提供高福利，而其他黨派為了競爭和獲選，只能提供或許諾更高水平的福利水平。由此，福利制度又一次被抬高。

二、歐洲高福利產(chǎn)生的一系列問題

西方國家所實(shí)施的高福利制度改善了人民的生活，維護(hù)了社會和國家的安定，使人民的生活得到了基本的保障。短期來看，是起到了積極作用，但從長遠(yuǎn)來看，由于這種從搖籃到墳?zāi)沟膬?yōu)越且完善的福利制度，暴露出了嚴(yán)重的問題，失業(yè)人口劇增、社會問題突出、財政支出壓力越來越大，高福利制度也日益成為困擾西方福利國家的問題。同時也為經(jīng)濟(jì)危機(jī)埋下了隱患，這主要體現(xiàn)在以下幾個方面。第一，財政赤字劇增。由于實(shí)施高福利支出，財政收入減少，而福利支出和財政支出的比例也是越來越大，致使財政赤字越來越嚴(yán)重，有增無減，國庫入不敷出。第二，經(jīng)濟(jì)增長緩慢。財政收入常年入不敷出，財政赤字加大，而高福利制度通又是以高稅收為支撐的，而高稅收則加大了企業(yè)的經(jīng)營成本，無論是人力成本還是企業(yè)資源成本以及融資成本都不斷加大，致使企業(yè)經(jīng)常偷稅漏稅，缺乏經(jīng)濟(jì)活力，競爭力差，這都阻礙了經(jīng)濟(jì)增長。經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)，加速了金融危機(jī)的到來。第三，社會問題日益嚴(yán)重。最直接的表現(xiàn)就是失業(yè)率不斷加大。當(dāng)福利水平相對比較低的時候，人們失業(yè)后會從有關(guān)部門申請到失業(yè)救濟(jì)金，由于失業(yè)救濟(jì)金只能維持基本的生活，所以失業(yè)者一般會盡力找工作，一般幾個星期就會從新就業(yè)。而在高福利的保障下，人們即使失業(yè)了也不愿意去自主找工作，因?yàn)楦吒＠沟盟麄冊谑I(yè)后也可以享受到并不比就業(yè)上班差多少的生活保障。人們開始變得懶惰，不思進(jìn)取，好逸惡勞，尤其是年輕的一代，吸毒、、走私。

三、歐洲高福利制度對于我國社會保障制度的啟示

1.我國社會保障制度現(xiàn)狀。從發(fā)達(dá)國家的歷史來看，社會福利的重心經(jīng)歷了從社會救助到社會保險再到普遍性的社會服務(wù)過程，各種名目繁多的社會補(bǔ)貼和社會服務(wù)項(xiàng)目成為最受關(guān)注的社會福利項(xiàng)目。而在我國，由于社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展和受西方思想的影響，社會福利已逐漸脫離了社會救濟(jì)的范疇，而普遍意義上的社會福利通常包括滿足人們在生活照顧、護(hù)理保健、文化娛樂、精神慰藉等方面需求的活動，還包括住房、教育和醫(yī)療等內(nèi)容。

2.我國社會保障制度發(fā)展歷程。而我國傳統(tǒng)的福利制度是指改革開放之前計劃經(jīng)濟(jì)時代的社會福利制度。而這種福利制度是與我國城鄉(xiāng)分割的二元經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的，我國這種福利體制大致可以分為三種。第一種，是相對于城市社會福利而言的。城市的這種福利模式是保障程度和福利水平相對較高的國家福利。這種模式是以就業(yè)為大前提的，城市居民通過就業(yè)進(jìn)入企業(yè)、工廠和公司之類的單位當(dāng)中去，通過單位得到全面而優(yōu)厚的社會福利待遇，小到衣食住行，大到生老病死，人們生活中幾乎所有的一切都與單位有關(guān)。單位負(fù)責(zé)個人的一切。而在那個年代，國家、單位和企業(yè)基本上是一家人，國家向企業(yè)和單位下發(fā)職工福利，再通過單位這個載體將福利發(fā)給職工。而現(xiàn)如今，單位、企業(yè)與國家脫鉤，單位而企業(yè)實(shí)行自負(fù)盈虧，并且還需要承擔(dān)職工的福利發(fā)放，國家只是象征性的給予補(bǔ)貼。第二種，是針對農(nóng)村地區(qū)而言的。農(nóng)村的社會福利國家基本不負(fù)責(zé)，而是由集體組織、生產(chǎn)隊(duì)、生產(chǎn)組來負(fù)責(zé)。這些組織有著自己的組織模式，他們自己組織勞動，勞動成果由組織成員享有并自由自支配勞動所得。而由于收入有限，對于大多數(shù)的組員在福利待遇這塊是照顧不到的，只能對那些老弱病殘等人員進(jìn)行“五保”供養(yǎng)。當(dāng)然，這種福利和城市福利并非屬于同一層面，農(nóng)村福利基本還處于救濟(jì)層面。歐洲的福利制度是從搖籃到墳?zāi)?，而中國從某種意義上來說也屬于這種模式，一個低水平，一個高水平，二者有異曲同工之妙，只不過是由于國情和現(xiàn)實(shí)情況，福利發(fā)展水平差異，二者體現(xiàn)出不同的表現(xiàn)形式。第三種是對于城鎮(zhèn)“三無”人員而言的，在過去的中國，沒有單位意味著什么都沒有，而現(xiàn)在經(jīng)過多年的福利制度改革，即使是城鎮(zhèn)“三無”人員也可以享受福利制度所帶來的好處，只要通過向當(dāng)?shù)孛裾块T或是社區(qū)居委會提出申請并通過審批便可以領(lǐng)到幫扶金。經(jīng)過這種多年的實(shí)踐探索，我國的福利制度越來越優(yōu)越，表現(xiàn)為由國家包辦，只惠及于“圈內(nèi)”的模式向福利機(jī)構(gòu)市場化運(yùn)作的新型社會福利模式轉(zhuǎn)變。大力推行福利制度改革，實(shí)施最低生活保障制度，個別地區(qū)甚至已經(jīng)推行全民免費(fèi)醫(yī)療等。但總體上來說，類似于歐洲那樣較高級別的福利制度暫時還并不會出現(xiàn)。

3.歐洲高福利制度對于我國社會保障制度的啟示。中國與西方處于不同發(fā)展階段，西方用幾十年甚至是上百年時間建立起來的福利制度面對暴露出的問題進(jìn)行適度修改和調(diào)整是有必要也是很自然的事情，我們絕不能用西方的福利水平來判斷中國的福利制度的好壞、優(yōu)越與否。我們只能從其發(fā)展過程上借鑒一些經(jīng)驗(yàn)，避免過度走彎路。江蘇省政府參事室主任宋林飛教授、江蘇省社會科學(xué)院院長劉志彪教授指出：反思?xì)W洲高福利，我們不必在進(jìn)行社會福利建設(shè)時減速，反而還要補(bǔ)欠賬，既然高福利有風(fēng)險，低福利不適合社會主義，那我們完全可以建設(shè)“中福利”。他們還認(rèn)為，中國不能因?yàn)闅W洲高福利就在福利建設(shè)道路上因噎廢食。我們是發(fā)展中國家，困惑的是如何增加福利，以往我們在研究社會福利的時候喜歡參照歐美，實(shí)際上也過度夸大了發(fā)達(dá)國家高福利的能力。美洲國家在進(jìn)行福利制度建設(shè)時一味照搬歐洲國家的福利建設(shè)方法，提出經(jīng)濟(jì)、福利雙趕超的口號，大刀闊斧的進(jìn)行“雙趕超”建設(shè)。可最后由于保障過度，預(yù)期目標(biāo)不但與現(xiàn)實(shí)差距太大，致使問題百出，還給政府帶來了巨大的財政壓力，這也是我們需要總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

（1）把握基本國情，立足于實(shí)際。首先，也是最重要的一點(diǎn)，就是要把握我國的基本國情，立足于實(shí)際。我國最大的實(shí)際就是我們是發(fā)展中國家，還處于并長期處于社會主義初級階段，歐洲的福利制度是建立在資本主義制度之上的，花費(fèi)幾十年甚至是上百年建成，而我們的基本國情就決定我們在設(shè)計和建設(shè)福利制度時所遇到的問題和解決方案必然不同于歐洲。（2）福利建設(shè)要有充足的經(jīng)濟(jì)支持。在建設(shè)福利時，不能超越國情，收入增長要與勞動力生產(chǎn)要同步，經(jīng)濟(jì)增長與福利增進(jìn)之間的失衡都將導(dǎo)致嚴(yán)重的后果。為了避免類似歐洲高福利帶來的后果，我們的福利建設(shè)一定要與財富供應(yīng)相適應(yīng)，避免出現(xiàn)歐洲那種因財政赤字過大而出現(xiàn)四處借債，寅吃卯糧的結(jié)局。福利建設(shè)一定要與國家收入相適應(yīng)，要有充足的經(jīng)濟(jì)支持。在保障民眾基本生活的基礎(chǔ)上，把蛋糕做大做好，只有把蛋糕做大做好才不至于坐吃山空，這樣才有解決看病難、看病貴、上學(xué)難、老無所依的基礎(chǔ)。（3）國家、市場、社會協(xié)調(diào)共建。在進(jìn)行社會保障建設(shè)時要調(diào)動國家、市場、社會多方面的力量。政府作為福利建設(shè)的主導(dǎo)，適當(dāng)引入市場機(jī)制參與其中，不但可以為政府分擔(dān)責(zé)任，還可以發(fā)揮市場這一基礎(chǔ)作用，絕不能搞大政府主義，大包大攬什么都做不好，還容易滋生腐敗和浪費(fèi)。（4）堅(jiān)持效率優(yōu)先，兼顧公平。中國福利大廈建設(shè)時必須保證公平、公共、適度、效率的原則。必須保持分配上的公平性，收入較低者可以通過適當(dāng)較高的福利來調(diào)節(jié)，而收入較高者可以享有適當(dāng)較低的福利來調(diào)節(jié)。最終目的在于縮小貧富差距，減少兩極分化。由于我國即將進(jìn)入老齡階段，老齡人口在今后的很長一段時間里占較大比例，老齡人口壓力不斷增大，所以福利政策可以在考慮到大多數(shù)人利益的同時適當(dāng)向老齡人口傾斜。

中國的福利大廈的建設(shè)需要一個很長的過程，幾十年甚至上百年，這就決定了它的長期性，切不能違背其規(guī)律性。中國的福利制度建設(shè)才剛剛開始，還有很長的路要走。

參 考 文 獻(xiàn)

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