宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)精選(九篇)

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第1篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)范文

【關(guān)鍵詞】宏觀經(jīng)濟(jì)政策；國際貿(mào)易；替代融資

宏觀經(jīng)濟(jì)政策是為達(dá)到一定的政策目標(biāo)，國家或政府運(yùn)用一定的政策工具，調(diào)節(jié)控制宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)有四個(gè)：持續(xù)均衡的經(jīng)濟(jì)增長；充分就業(yè)；物價(jià)水平穩(wěn)定和國際收支平衡。宏觀經(jīng)濟(jì)政策是國家制定對外貿(mào)易政策的依據(jù)，國內(nèi)和國外關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策和國際貿(mào)易關(guān)系的文獻(xiàn)還很缺乏，但已經(jīng)有學(xué)者關(guān)注相關(guān)內(nèi)容，本文綜述了相關(guān)文獻(xiàn)。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與國際貿(mào)易

宏觀經(jīng)濟(jì)政策和國際貿(mào)易政策都是政府管理經(jīng)濟(jì)的工具，國際貿(mào)易與宏觀經(jīng)濟(jì)變量緊密相連，一國的經(jīng)濟(jì)狀況影響對外貿(mào)易，而對外貿(mào)易也會(huì)反過來影響國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國際貿(mào)易量對宏觀經(jīng)濟(jì)政策很敏感。擴(kuò)張性的財(cái)政政策，比如增加政府開支，對進(jìn)口商品的支出也會(huì)增加，但支出比例的多少要依據(jù)具體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響金融市場，刺激資本的流入和流出，這個(gè)過程和國際貿(mào)易也是緊密相關(guān)的。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目的是促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長消費(fèi)增加，對進(jìn)口產(chǎn)品的需求也增加，國內(nèi)生產(chǎn)出口產(chǎn)品的廠商為了滿足國內(nèi)消費(fèi)者需求會(huì)將生產(chǎn)資源轉(zhuǎn)向國內(nèi)，一國貿(mào)易收支狀況惡化。相反情況，如果一國消費(fèi)需求減少，國內(nèi)生產(chǎn)商會(huì)主動(dòng)開拓國際市場，貿(mào)易收支情況改善。國家或地區(qū)根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國際貿(mào)易有千絲萬縷的聯(lián)系，宏觀經(jīng)濟(jì)政策和國際貿(mào)易的關(guān)系有待進(jìn)一步研究。

二、關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策和國際貿(mào)易關(guān)系的研究綜述：

2008年的金融危機(jī)伴隨著貿(mào)易量的減少，這引發(fā)了貿(mào)易怎么依賴金融市場的問題。傳統(tǒng)上說，金融危機(jī)是國際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的主題，而不是貿(mào)易方面的；同時(shí)還引發(fā)了另外一個(gè)問題，貿(mào)易在全球商業(yè)周期中如何扮演傳輸渠道的角色。國際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和國際貿(mào)易領(lǐng)域的研究者都被這些問題吸引，并且在使用聯(lián)合方法找到新的答案。

Beatriz de Blas& Katheryn Niles Russ（2010）研究的是國際銀行問題，自從2008年銀行倒閉和金融危機(jī)，這個(gè)問題引起了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的極大興趣。論文研究的是如果一國向國際銀行市場開放，本國能否從中獲利，并且怎樣依賴國內(nèi)市場結(jié)構(gòu)。假設(shè)貸方是異質(zhì)的、不完全競爭的，模型顯示，F(xiàn)DI能提高利潤（常用的人存貸款利差的凈息差），效率提高的同時(shí)，當(dāng)?shù)馗偁幨广y行提高向借方收取的利率。如果允許國際銀行通過收購國內(nèi)高效率銀行的方式進(jìn)入國內(nèi)市場會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)競爭下降，這可能是有害的。在不影響市場上次有效率銀行的基礎(chǔ)上，最有效率銀行會(huì)提高自身利潤來轉(zhuǎn)移提高效率增加的利益，而不是通過降低借款利率。允許跨境貸款的替代選擇可以使國內(nèi)借款人受益于外資銀行的效率，并且不會(huì)對國內(nèi)市場結(jié)構(gòu)產(chǎn)生負(fù)作用。全球金融市場開放提高的是效率還是不穩(wěn)定性；在金融體系改革中應(yīng)該采取什么樣的開放形式，論文得出的結(jié)論對當(dāng)前這些爭論有重要影響。

經(jīng)濟(jì)增長是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的一個(gè)主題，一直以來國際貿(mào)易對經(jīng)濟(jì)增長的重要性是全球公認(rèn)的。在相關(guān)文獻(xiàn)中，最有力的結(jié)論之一是國際開放對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的積極作用。國內(nèi)投資是資產(chǎn)積累和經(jīng)濟(jì)增長必不可少的條件，Dong-Hyeon Kim， Shu-Chin Lin &Yu-Bo Suen（2010）實(shí)證研究貿(mào)易和FDI能否提高國內(nèi)投資總水平。研究發(fā)現(xiàn)兩者關(guān)系不明顯?；趪H和國內(nèi)投資的替代水平，F(xiàn)DI可能不能提高一國的投資總水平。文獻(xiàn)顯示，貿(mào)易和FDI在不同國家扮演的角色不同，對投資水平的作用依賴于國家已存機(jī)構(gòu)的復(fù)雜程度。在人力資本和金融體系發(fā)展不成熟的國家，貿(mào)易不利于國內(nèi)投資，而FDI有積極作用。在機(jī)構(gòu)發(fā)展成熟的國家情況正好相反，貿(mào)易比FDI發(fā)揮更有利的作用。這些結(jié)果為國家決定貨物和金融市場的開放順序提供政策建議。

Chin-Yoong Wong & Yoke-Kee Eng（2010）研究垂直專業(yè)化和貿(mào)易在中間投入的影響，用新凱恩斯模型重現(xiàn)和解釋了東亞和東南亞經(jīng)濟(jì)體的商業(yè)周期。該論文的關(guān)鍵創(chuàng)新點(diǎn)是引入更豐富的垂直結(jié)構(gòu)，順序聯(lián)系——三級(jí)垂直結(jié)構(gòu)，比之前的研究更具特色。作者用最先進(jìn)的貝葉斯統(tǒng)計(jì)估計(jì)模型參數(shù)，結(jié)果顯示模型成功重現(xiàn)了體現(xiàn)國家利益的一系列商業(yè)周期時(shí)刻。最重要的是，模型重現(xiàn)了在商業(yè)周期中，提高跨國貿(mào)易結(jié)果的經(jīng)驗(yàn)觀測值，這個(gè)結(jié)果對許多假設(shè)不太豐富的模型來說是很難做到的。另外，該文獻(xiàn)為全球經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的傳統(tǒng)的核心問題提出了新穎的、重要的見解。

在金融危機(jī)中貿(mào)易量下滑嚴(yán)重，在“大衰退”中產(chǎn)量下降明顯，然而貿(mào)易量下降的比例更大。人們懷疑，金融市場混亂導(dǎo)致產(chǎn)量下降的同時(shí)引起貿(mào)易量劇烈下降，人們也懷疑企業(yè)貿(mào)易活動(dòng)與金融市場關(guān)聯(lián)度不同其感受到的危機(jī)程度也不同。Brahima Coulibaly， Horacio Sapriza& Andrei Zlate（2011）利用亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的公司水平數(shù)據(jù)驗(yàn)證后一種假設(shè)。論文的一項(xiàng)貢獻(xiàn)是為公司應(yīng)對全球需求提供政策建議，可能消除由于金融約束帶來需求下降的負(fù)面影響。通過實(shí)證分析顯示：如果危機(jī)前金融狀況比較好，公司可能不受全球需求下降的影響；公司替代融資的能力——用貿(mào)易信貸融資替代外部金融融資——也可以使其免受全球需求下降的影響；在金融脆弱性給定的情況下，替代融資能力差的公司銷量下降的多。論文為金融異質(zhì)性和公司為應(yīng)對危機(jī)選擇融資渠道替代帶來的后果給出了有效指示。

在“大衰退”末期，政府重新重視運(yùn)用財(cái)政政策管理宏觀經(jīng)濟(jì)，用財(cái)政政策代替已經(jīng)被利用到最大限度的貨幣政策工具。包括中國和美國在內(nèi)的國家頒布“購買國貨”的條款，這限制政府把支出花費(fèi)在國內(nèi)而不是進(jìn)口商品上，這些政策在國際上引起巨大爭議。Mario Larch &Wolfgang Lechthaler（2011）運(yùn)用財(cái)政學(xué)尋找解決問題的方法，結(jié)合貿(mào)易和財(cái)政理論數(shù)據(jù)創(chuàng)建模型，確定社會(huì)效益最大化的政府支出并分析政府支出是否應(yīng)該排除進(jìn)口。研究發(fā)現(xiàn)，一方面，購買國貨條款可以消除傳統(tǒng)外部性，在由國內(nèi)納稅人確定的成本水平，財(cái)政支出對國外生產(chǎn)者有益；另一方面，購買國貨的財(cái)政政策會(huì)提高成本，因?yàn)橄M(fèi)者不能購買比國內(nèi)商品便宜的外國商品，這會(huì)降低整體消費(fèi)和福利水平。文獻(xiàn)研究如何從國際貿(mào)易理論中汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并有效地應(yīng)用到公共經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域。

長期以來，在國際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和國際貿(mào)易領(lǐng)域，企業(yè)基于國內(nèi)和出口市場的定價(jià)行為是理論和實(shí)踐探索的經(jīng)典主題。不同的定價(jià)策略影響貨幣政策在國際和國家間的傳導(dǎo)，相反地，貨幣制度的性質(zhì)可以跨市場影響企業(yè)的定價(jià)行為。Julien Martin&Isabelle Méjean（2012）通過分析法國出口商向EMU國家出口商品時(shí)的定價(jià)行為，研究歐共體內(nèi)的金融與貨幣聯(lián)盟（EMU）對出口公司定價(jià)行為的影響。該文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，EMU對價(jià)格離散有顯著影響：相對于EMU以外的歐洲地區(qū)，轉(zhuǎn)變成單一貨幣時(shí)減少的價(jià)格離散大約是出口價(jià)的1%。作者運(yùn)用高度分散的數(shù)據(jù)研究公司異質(zhì)性的作用，數(shù)據(jù)顯示采用歐元對大出口商的定價(jià)慣例有重要影響。當(dāng)把異質(zhì)性考慮在內(nèi)采用單一貨幣時(shí)，減少的跨市場價(jià)格離散比例更大，相對于非EMU地區(qū)達(dá)到4%。因此，對于傳統(tǒng)爭論，是否應(yīng)該采用統(tǒng)一貨幣加強(qiáng)市場整合并減少偏離一價(jià)定律，文獻(xiàn)提供了強(qiáng)有力的支持。

Ling Feng and Ching-Yi Lin（2012）通過研究廣延邊際對金融摩擦和國際貨物貿(mào)易可能出現(xiàn)的相互作用提出了新的見解，用實(shí)證和理論相結(jié)合的方法研究參與國際貿(mào)易貨物的范圍。采用面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，無論是在廣延邊際還是集約邊際，信貸緊縮會(huì)減少貿(mào)易量，后者是每種貨物的貿(mào)易量。從理論上講，論文創(chuàng)建了隨機(jī)動(dòng)態(tài)模型，把貿(mào)易理論中的元素有機(jī)結(jié)合起來。比如，受固定成本和沉沒成本約束的報(bào)關(guān)決策，固定和沉沒成本是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的元素；信貸限制的金融約束，信貸基于企業(yè)價(jià)值以及由此預(yù)期到的企業(yè)利潤。出口成本包括非出口商沒有的固定和沉沒成本，模型顯示，出口商為獲得每單位利潤比非出口商需要更多的貸款。較高的貸款利潤率意味著金融約束力更大，并且更易受到金融約束的沖擊。關(guān)于為什么金融沖擊對貿(mào)易影響特別大，模型給出了一種可能的解釋。

參考文獻(xiàn)：

[1]徐松，戴翔.宏觀經(jīng)濟(jì)政策對對外貿(mào)易的影響[M].對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào)，2005.

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第2篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)范文

關(guān)鍵詞：金融貨幣政策；思考

金融貨幣政策是宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一，是指央行為了實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，采用各種控制和調(diào)解貨幣供應(yīng)量、進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針與措施的總和。央行通過各金融機(jī)構(gòu)向社會(huì)提供貸款，對緩解資金緊缺問題起著積極作用。但只是從貸款投放上看不出我國貨幣政策對國民經(jīng)濟(jì)的影響。尤其是受傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)觀念的影響，宏觀調(diào)控中金融貨幣政策沒能發(fā)揮出作用，貨幣政策本來可以進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)控的，但最后卻發(fā)展成政府干預(yù)下的行政調(diào)節(jié)，這不利于金融貨幣政策職能的發(fā)揮，因?qū)鹑谪泿耪哌M(jìn)行思索具有重要的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。

一、金融貨幣政策的內(nèi)涵

金融貨幣政策是國家最重要的宏觀需求管理政策，是央行管理一國貨幣供應(yīng)，以使信貸在數(shù)量與利率方面與國家特定的問題相符合。一般來說，我國金融貨幣政策是在經(jīng)濟(jì)衰落時(shí)，央行會(huì)放松貨幣政策，增加社會(huì)總需求，從而刺激經(jīng)濟(jì)；通貨膨脹時(shí)央行會(huì)緊縮貨幣政策，減少社會(huì)總需求，從而刺激經(jīng)濟(jì)，促使經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。金融貨幣政策的最終目標(biāo)要與政府宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相符合，主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長、維持幣值穩(wěn)定、實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、保持國際收支平衡方面。金融貨幣政策的最終目標(biāo)，經(jīng)過長期的發(fā)展與激烈的爭論，現(xiàn)在一般認(rèn)為貨幣政策的首要目標(biāo)是幣值穩(wěn)定。

二、金融貨幣政策目標(biāo)問題

一般來說，現(xiàn)代社會(huì)中貨幣的主要職能是價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)、儲(chǔ)藏手段、支付手段、流通手段等。這幾種職能對不同的對象有不同的意義，對個(gè)人來說，貨幣是越多越好，職能主要是作為流通手段、支付手段、儲(chǔ)藏手段。但對整個(gè)社會(huì)來說，貨幣要有一個(gè)度的問題，超過或者低于限度都會(huì)影響貨幣職能的正常發(fā)揮，然后影響到經(jīng)濟(jì)增長，引發(fā)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。雖然貨幣政策對經(jīng)濟(jì)生活有著一定的影響，但它需要借助經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供的貨幣環(huán)境其作用。從貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制來看，金融貨幣政策要經(jīng)過信用機(jī)制、流動(dòng)效應(yīng)等中間環(huán)節(jié)，才能對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起作用。因此，市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，央行要轉(zhuǎn)變自身職能，把握工作重點(diǎn)即科學(xué)合理的制定和實(shí)施貨幣政策，從而加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。

市場經(jīng)濟(jì)體制下，國家主要通過貨幣政策執(zhí)行調(diào)控經(jīng)濟(jì)。近年來，央行多次調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率、存貸款利率，對經(jīng)濟(jì)增長起到一定的作用，從中可看出貨幣政策在宏觀調(diào)控中的主導(dǎo)地位。要認(rèn)識(shí)金融貨幣政策就要了解其目標(biāo)問題，一般來說，貨幣政策有穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長、國際收支平衡四大目標(biāo)，這已經(jīng)得到大家的公認(rèn)。但各國金融貨幣政策實(shí)踐表明，很少有國家會(huì)把以上四大目標(biāo)同時(shí)作為貨幣政策的目標(biāo)，為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況呢？分析這些問題有助于加深我們對金融貨幣政策的認(rèn)識(shí)。

從理論上來說，金融貨幣政策的四大目標(biāo)是一致的，但在實(shí)施中也存在一些矛盾。如充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長，通常情況下，就業(yè)人數(shù)與經(jīng)濟(jì)增長是同向關(guān)系，就業(yè)人數(shù)多，經(jīng)濟(jì)增長就快；經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長快，就能提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。但在同向關(guān)系中也有逆向關(guān)系的體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)崗位增長不一致的問題。物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系不是完全對立的，但是結(jié)合菲利普斯曲線，如果減少就業(yè)或者充分就業(yè)，就要增加貨幣供給量刺激社會(huì)總需求的增加，這會(huì)引發(fā)物價(jià)上漲；如果降低物價(jià)上漲率，就要減少貨幣供應(yīng)量抑制社會(huì)總需求的增加，這會(huì)增高失業(yè)率。改革開放以來，從整體上來說，我國經(jīng)濟(jì)增長與價(jià)格水平間呈現(xiàn)出一致性關(guān)系。因此，經(jīng)濟(jì)增長與穩(wěn)定物價(jià)之間既有一致性也有矛盾性。貨幣政策的最終目標(biāo)時(shí)間既存在一致性，又存在矛盾性，所以一般認(rèn)為央行實(shí)施金融貨幣政策時(shí)，要結(jié)合實(shí)際情況統(tǒng)籌兼顧，也可以側(cè)重權(quán)衡突出重點(diǎn)，這兩種方法可行性都不強(qiáng)，統(tǒng)籌兼顧是理想的模式，但可操作性差。而突出重點(diǎn)需要先選擇出重點(diǎn)，如何選擇又是一個(gè)問題，也沒有可操作性。因此，世界各國金融貨幣政策的實(shí)踐表明，貨幣政策目標(biāo)從多目標(biāo)轉(zhuǎn)向單一目標(biāo)。如新西蘭、日本、智利都把穩(wěn)定物價(jià)作為貨幣政策的最終目標(biāo)。

我國貨幣政策的最終目標(biāo)也經(jīng)歷了由經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)向穩(wěn)定物價(jià)的過程，20世紀(jì)80年代初，對我國貨幣政策的最終目標(biāo)曾有過激烈討論，90年代初期，中國人民銀行把發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣定為貨幣政策目標(biāo)，即強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長的優(yōu)先地位。1995年《中國人民銀行法》以法律的形式對此進(jìn)行了規(guī)定：“貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長?！睆?qiáng)調(diào)了穩(wěn)定價(jià)格目標(biāo)的優(yōu)先地位。2003年修改通過的《中國人民銀行法》對我國貨幣政策的目標(biāo)進(jìn)行了再次重申即保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。由此可見，幣值穩(wěn)定成為央行貨幣政策的首要目標(biāo)。

由此可見，金融貨幣政策的理論制定與實(shí)施存在一定的偏差，這說明人們還需要進(jìn)一步加深對貨幣政策的認(rèn)識(shí)，也說明制定貨幣政策目標(biāo)時(shí)存在理論目標(biāo)與實(shí)踐目標(biāo)的差異，不管出現(xiàn)哪種情形，都會(huì)影響貨幣政策的有效性。

三、金融貨幣政策與經(jīng)濟(jì)增長問題

經(jīng)濟(jì)增長與金融貨幣政策有著密不可分的關(guān)系，各國實(shí)踐證明，一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長要有適應(yīng)的金融貨幣政策，金融貨幣政策要服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。貨幣政策的最終目標(biāo)就是防止通貨膨脹、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，因此非常有必要弄清楚貨幣政策與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。

（一）傳統(tǒng)金融貨幣政策的缺陷

重新審視我國各個(gè)時(shí)期的貨幣政策，由于多種因素的影響，貨幣政策沒有充分發(fā)揮出應(yīng)有的作用。首先金融貨幣政策自主性不足。市場經(jīng)濟(jì)條件下，央行作為唯一的金融宏觀調(diào)控者，管理著一切金融機(jī)關(guān)，應(yīng)該有獨(dú)立性與權(quán)威性。但央行在發(fā)行貨幣時(shí)缺乏獨(dú)立性，宏觀調(diào)控上也缺乏絕對的權(quán)威性。由此可見，金融貨幣政策對宏觀經(jīng)濟(jì)政策一直處于被動(dòng)服從的地位，央行成為國家行使行政手段的部門，貨幣政策則成為一種國家管理經(jīng)濟(jì)的行政手段，喪失了其原本應(yīng)該作為的經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段。這樣央行的金融貨幣政策受到來自政府及企業(yè)的層層壓力與制約，央行并沒有真正掌握金融貨幣政策的決策權(quán)，執(zhí)行貨幣政策的獨(dú)立性弱化，很難根據(jù)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況采用積極的貨幣政策，反而被經(jīng)濟(jì)所左右，能發(fā)揮應(yīng)有的作用。其次金融貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制存在問題。如貨幣政策目標(biāo)不統(tǒng)一，有時(shí)太注重局部利益，一心想通過發(fā)展生產(chǎn)、趕速度等來確保經(jīng)濟(jì)增長速度，這與穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)不相符；貨幣政策目標(biāo)理論與實(shí)踐兩者之間缺乏配合，手段與目標(biāo)相沖突；貨幣政策目標(biāo)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)之間影響不大，兩者缺乏質(zhì)與量上的比例關(guān)系，這使得貨幣政策很難正確實(shí)施。

（二）與經(jīng)濟(jì)增長相適應(yīng)的貨幣政策

貨幣政策對國民經(jīng)濟(jì)有調(diào)控作用，要通過一定的中間環(huán)節(jié)如影響貨幣供應(yīng)量、信貸規(guī)模、利率、匯率等進(jìn)行，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、增長經(jīng)濟(jì)等目標(biāo)?，F(xiàn)階段，我國經(jīng)濟(jì)獲得了快速發(fā)展，如果不根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況制定金融貨幣政策，可能會(huì)帶來不利局面。首先央行職能獨(dú)立化。一直以來央行調(diào)控能力弱主要因?yàn)檠胄腥狈Κ?dú)立行使職能的權(quán)力。市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，要使央行獨(dú)立最理想的辦法就是獨(dú)立于政府，貨幣政策由央行制定，其他任何單位和個(gè)人不得干涉?，F(xiàn)階段，隨著國家扶持力度的增加，央行的調(diào)控能力有所增強(qiáng)，應(yīng)對各種經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)都能發(fā)揮出應(yīng)用的作用。其次采用適度松動(dòng)的金融貨幣政策。目前，我國金融形勢已基本走上了健康發(fā)展的路子，這種形勢下緊縮貨幣，就會(huì)使貨幣政策失去應(yīng)有的政策供銷，國民經(jīng)濟(jì)也難以正常運(yùn)行。因此，要適度放寬緊縮的金融貨幣政策，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量，充分發(fā)揮貨幣的內(nèi)在調(diào)解作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。但放松貨幣政策絕不是膨脹政策，貨幣供應(yīng)量一定要結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長情況進(jìn)行，不能拋開經(jīng)濟(jì)發(fā)展來隨意擴(kuò)大。所以，要增加貨幣供應(yīng)量，相應(yīng)的要增加財(cái)政收入，減少財(cái)政支出，平衡財(cái)政收支。如果財(cái)政失去平衡出現(xiàn)赤字，要采取有效地措施來彌補(bǔ)如增加稅收或發(fā)行債券等，這樣能防止過度膨脹；同時(shí)還要實(shí)現(xiàn)信貸收支平衡，確保貨幣供應(yīng)量與國民生產(chǎn)總值增長率之間的關(guān)系，避免貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長想脫離。最后調(diào)整貨幣政策工具。經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)，要改革現(xiàn)行的貨幣政策工具，通過完善存款準(zhǔn)備金、公開市場政策等控制、調(diào)解貨幣供應(yīng)量，根據(jù)市場確定貨幣信用的分配問題。如立足于原有存款準(zhǔn)備金政策，謀求多檔次發(fā)展。專業(yè)銀行以后不需承擔(dān)政策性業(yè)務(wù)，是真正的商業(yè)銀行，央行根據(jù)國家賦予的權(quán)利，通過調(diào)整商業(yè)銀行向央行繳存的存款準(zhǔn)備金，對不同的金融機(jī)構(gòu)或地區(qū)實(shí)行差異化的存款準(zhǔn)備金，以便因地制宜改變貨幣政策，從而調(diào)解社會(huì)貨幣供應(yīng)量。

由此可見，金融貨幣政策與經(jīng)濟(jì)增長有著非常密切的關(guān)系，金融貨幣政策的制定與實(shí)施都要與經(jīng)濟(jì)增長相適應(yīng)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整。

四、金融貨幣政策與宏觀調(diào)控問題

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，中國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中所起的作用越來越大，貨幣政策在履行職能、實(shí)行宏觀調(diào)控的過程中，面臨著諸多限制與挑戰(zhàn)，這里主要關(guān)注當(dāng)前金融貨幣政策宏觀調(diào)控遇到的挑戰(zhàn)，如資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、國際金融體系改革、人民幣國際化等。

（一）人民幣匯率形成機(jī)制改革

改革開放以來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和對外經(jīng)濟(jì)的加深，我國人民幣匯率形成機(jī)制改革大致經(jīng)過三個(gè)階段：1981-1993匯率雙軌制時(shí)期、1994-2005匯率并軌時(shí)期；2005至今人民幣匯率形成機(jī)制探索時(shí)期。匯率與貨幣政策有著緊密聯(lián)系，匯率變化能影響宏觀調(diào)控結(jié)果，因此，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，人民幣匯率形成機(jī)制改革必會(huì)對金融貨幣政策的制定與實(shí)施帶來挑戰(zhàn)。首先人民幣匯率形成機(jī)制改革主要圍繞匯率制度和匯率水平展開。匯率制度為匯率水平確定提供制度支持，匯率制度不分好壞，但是匯率水平的高低有好壞之分，目前，學(xué)術(shù)界對匯率水平高低帶來的效果有著不同的爭議。因此，確定均衡匯率水平成為理論界研究的焦點(diǎn)問題，也是當(dāng)局關(guān)注的宏觀問題。匯率制度決定匯率水平，但是匯率制度進(jìn)行調(diào)整時(shí)是圍繞匯率水平進(jìn)行的。如果匯率水平不能滿足實(shí)際需要，匯率制度就會(huì)進(jìn)行調(diào)整。其次人民幣匯率形成機(jī)制改革對貨幣政策的挑戰(zhàn)。金融貨幣政策的主要內(nèi)容包括人民幣匯率，人民幣匯率形成機(jī)制改革是復(fù)雜的、長期的過程，會(huì)涉及到改革的方向、內(nèi)容、速度等方面。所以人民幣匯率形成機(jī)制改革對貨幣政策的挑戰(zhàn)是復(fù)雜的。

（二）資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)

首先資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策的關(guān)系。資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)有著一定的關(guān)系，但是很長一段時(shí)間內(nèi)，央行的貨幣政策沒有涉及到資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)問題。隨著金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，尤其是信息技術(shù)廣泛應(yīng)用于金融領(lǐng)域，資本市場獲得了迅猛發(fā)展，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響越來越大。如2007年的美國次貸危機(jī)，迅速波及到世界主要國家經(jīng)濟(jì)體，其主要原因在于受房地產(chǎn)價(jià)格長達(dá)多年上漲后出現(xiàn)的持續(xù)性下跌，從而引發(fā)與房地產(chǎn)相關(guān)的金融衍生產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對央行制定和實(shí)施貨幣政策帶來挑戰(zhàn)。其次資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對貨幣政策的挑戰(zhàn)。中國人民銀行根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)的宏觀特點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、國際收支平衡等貨幣政策目標(biāo)中尋找平衡，一般來說，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)，央行注重穩(wěn)定物價(jià)；經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)時(shí)，央行多關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長。目前，物價(jià)變動(dòng)的衡量指數(shù)包括消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、核心通貨膨脹率等，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的頻率高，容易被接受，但不能全面反應(yīng)社會(huì)價(jià)格總水平的變化情況等。其實(shí)，不管是消費(fèi)價(jià)格指數(shù)或核心通貨膨脹率等，都不能體現(xiàn)出資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)情況。但隨著資本市場的發(fā)函，房地產(chǎn)、股票已于個(gè)人財(cái)產(chǎn)有著一定的關(guān)系，資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)會(huì)給投資帶來重要影響。因此，將資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)作為貨幣政策制定與執(zhí)行的重要考慮因素之一，是非常必要的。但由于很難將這幾種指標(biāo)融為一體，也沒有成功的先例，所以資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)會(huì)對貨幣政策帶來挑戰(zhàn)。

（三）人民幣國際化

首先貨幣國際化與貨幣政策關(guān)系。貨幣政策的制定與實(shí)施會(huì)隨著貨幣的國際化發(fā)生變化，一方面外部宏觀環(huán)境會(huì)影響貨幣政策，另一方面貨幣政策的制定與實(shí)施會(huì)對內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)同時(shí)產(chǎn)生影響，因此，人民幣國際化會(huì)對貨幣政策帶來挑戰(zhàn)。

不管是人民幣匯率形成機(jī)制改革還是資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)都會(huì)影響社會(huì)總需求與總供給，對金融貨幣政策帶來挑戰(zhàn)。一般來說，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，社會(huì)總需求與總供給會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)不平衡現(xiàn)象，而國民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)是維持社會(huì)總需求與社會(huì)總供給之間的基本平衡。貨幣供給量的變動(dòng)，會(huì)影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中供給量源頭與最終決定因素的變動(dòng)，所以要控制住貨幣供給量，抑制通貨膨脹，而人民幣匯率變動(dòng)與資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、人民幣國際化等都會(huì)對貨幣供給量產(chǎn)生重大影響。（作者單位：廈門大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

［1］ 龔方樂，應(yīng)宜遜，關(guān)于貨幣政策若干問題的思考，金融研究，2000（11）

第3篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)范文

本文通過梳理現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)演變發(fā)展歷程中的三個(gè)重要階段，主要學(xué)派形成的歷史條件、思想淵源，以及其理論要點(diǎn)、政策主張和實(shí)踐，分析其演變發(fā)展過程的特點(diǎn)。

總體而言，現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生和演變發(fā)展，是隨著西方國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中一些重要?dú)v史事件的出現(xiàn)而發(fā)生的，一直圍繞著國家干預(yù)和經(jīng)濟(jì)自由這兩大主題進(jìn)行爭論和融合。這兩種基本力量此消彼長，相互批判，相互融合，不斷深入發(fā)展，從而豐富了現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)踐。

一、凱恩斯主義：現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的形成

(一)凱恩斯主義

1929-1933年，資本主義國家出現(xiàn)了普遍性的經(jīng)濟(jì)大蕭條。首先是股市的暴跌風(fēng)波，接著是生產(chǎn)大幅度下降，企業(yè)大批破產(chǎn)，失業(yè)急劇增加。資本主義世界工業(yè)生產(chǎn)下降了37.2%,倒退到20世紀(jì)初的水平；失業(yè)和處于半失業(yè)狀態(tài)的人數(shù)接近5000萬。據(jù)估計(jì)，危機(jī)期間所造成的經(jīng)濟(jì)損失總額達(dá)到了2600多億美元。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論對此一籌莫展，既無法從理論上給予解釋，也無法從政策上提出擺脫困境的辦法。1這場危機(jī)促使人們對資本主義經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和基本矛盾進(jìn)行新的思考。統(tǒng)治階級(jí)迫切希望有一種新的經(jīng)濟(jì)理論，既要承認(rèn)資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)和失業(yè)的存在，并且能提出應(yīng)對的政策，但又不要將危機(jī)的根源歸咎于資本主義制度。

在這種背景下，凱恩斯在理論、方法和政策上，都提出了與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)不同的觀點(diǎn)，其思想主要體現(xiàn)在1936年出版的《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書中。凱恩斯主義的思想淵源是重商主義的國家干預(yù)學(xué)說、馬爾薩斯的有效需求不足學(xué)說、孟德維爾的高消費(fèi)促進(jìn)繁榮的學(xué)說和霍布森的過度儲(chǔ)蓄導(dǎo)致失業(yè)和經(jīng)濟(jì)蕭條的學(xué)說。

理論上，凱恩斯反對古典和新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論遵循的“供給會(huì)自動(dòng)創(chuàng)造需求”的薩伊定律,強(qiáng)調(diào)總需求是決定國民收入的關(guān)鍵。他提出三大心理規(guī)律：邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律、資本邊際效率遞減規(guī)律和流動(dòng)偏好規(guī)律。在它們作用下，有效需求不足將導(dǎo)致大規(guī)模失業(yè)和生產(chǎn)過剩，而市場機(jī)制無法自動(dòng)調(diào)節(jié)并實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)均衡。方法上，凱恩斯開創(chuàng)了宏觀經(jīng)濟(jì)的分析方法，即總量分析法，將貨幣經(jīng)濟(jì)和實(shí)物經(jīng)濟(jì)合為一體，克服了此前傳統(tǒng)的將貨幣經(jīng)濟(jì)和實(shí)物經(jīng)濟(jì)分開的“二分法”。政策上，凱恩斯反對“自由放任”和“無為而治”的傳統(tǒng)做法，主張國家通過財(cái)政政策和貨幣政策對經(jīng)濟(jì)生活進(jìn)行積極干預(yù)來消除失業(yè)和擺脫經(jīng)濟(jì)蕭條。

第二次世界大戰(zhàn)后，西方國家相繼接受凱恩斯理論，并根據(jù)“有效需求理論”來制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策。例如，1945年，英國政府了就業(yè)政策白皮書》，聲稱政府將穩(wěn)定就業(yè)水平作為主要目標(biāo)和責(zé)任；加拿大和澳大利亞政府也宣布將充分就業(yè)作為戰(zhàn)后施政的重要目標(biāo)。1946年美國通過的“就業(yè)法案”規(guī)定“促進(jìn)最大限度的就業(yè)、生產(chǎn)和購買力是聯(lián)邦政府的一貫職責(zé)”。50年代以后，凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)入鼎盛時(shí)期，成為西方國家制定經(jīng)濟(jì)政策的理論基礎(chǔ)和行動(dòng)指南。

(二）新古典綜合派--凱恩斯主義的發(fā)展

第二次世界大戰(zhàn)以后，資本主義世界的經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，此后的20多年是相對繁榮和穩(wěn)定發(fā)展的時(shí)期。凱恩斯的經(jīng)濟(jì)理論和政策主張，主要是針對經(jīng)濟(jì)危機(jī)提出的，追隨者必須對其理論進(jìn)行新的解釋，以適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。這個(gè)時(shí)期資本主義世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較緩慢，又面臨著通貨膨脹的威脅，需要對凱恩斯《就業(yè)、利息和貨幣通論》中所忽視的長期發(fā)展、價(jià)格和工資問題進(jìn)行研究。此外，凱恩斯主義和新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論的不一致性，需要加以調(diào)和；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改變，也要求將反映市場經(jīng)濟(jì)的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和反映國家干預(yù)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)結(jié)合起來。在這種理論和現(xiàn)實(shí)背景下，形成了新古典綜合派。

新古典綜合派的思想淵源是凱恩斯的經(jīng)濟(jì)理論和新古典經(jīng)濟(jì)理論。該學(xué)派理論的最大特點(diǎn)體現(xiàn)在“綜合”上：①綜合凱恩斯的經(jīng)濟(jì)理論和新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，把凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的總需求所引起的“收入效應(yīng)”，與傳統(tǒng)的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)格變動(dòng)所引起的“替代效應(yīng)”結(jié)合起來。②綜合凱恩斯的短期分析方法與古典學(xué)派的長期分析方法。③將傳統(tǒng)的對市場自行調(diào)節(jié)的機(jī)制與凱恩斯所主張的政府干預(yù)機(jī)制結(jié)合起來。④把新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)強(qiáng)調(diào)的貨幣政策與凱恩斯強(qiáng)調(diào)的財(cái)政政策結(jié)合起來。⑤把非均衡分析方法與一般均衡分析方法結(jié)合起來。⑥80年代以后，其“綜合”的特征還表現(xiàn)為對凱恩斯主義反對派各種理論的綜合。其代表人物薩繆爾森曾經(jīng)說“星期一、三、五，我可以是一名薩伊定律的侍從，而星期二、四、六，我卻可以是一名凱恩斯分子?！?/p>

新古典綜合派的核心政策主張是“需求管理”思想，提倡由政府采取財(cái)政政策、貨幣政策和收入政策，對社會(huì)總需求進(jìn)行適時(shí)適度調(diào)節(jié)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。1950年代，新古典綜合派的政策主張是補(bǔ)償性財(cái)政政策和貨幣政策。1960年，肯尼迪總統(tǒng)采納了新古典綜合派代表人物托賓和奧肯的政策建議，削減個(gè)人所得稅，生產(chǎn)與就業(yè)得到了恢復(fù)和發(fā)展，但這又對1970年代的“滯脹”困境起了推波助瀾的作用。為了應(yīng)對這種困境，新古典綜合派又提出運(yùn)用多種政策工具實(shí)現(xiàn)多種經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的策略。

二、新自由主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起

第二次世界大戰(zhàn)以后，由于資本主義國家紛紛推行凱恩斯主義的需求管理政策，實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策，雖然緩和了階段矛盾，推遲了周期性危機(jī)的爆發(fā)，剌激了生產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是卻造成了通貨膨脹的加劇。20世紀(jì)60年代后期，美國發(fā)生了急劇的通貨膨脹，并在70年代初形成了高通貨膨脹率和低增長率并存的“滯脹”局面，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)對此束手無策。。5在這種情況下，新自由主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，包括現(xiàn)代貨幣主義和供給學(xué)派在反對凱恩斯主義的論戰(zhàn)中迅速崛起。

(一)現(xiàn)代貨幣主義

現(xiàn)代貨幣主義的思想淵源是費(fèi)雪的貨幣數(shù)量論和芝加哥大學(xué)的經(jīng)濟(jì)自由主義理論。該學(xué)派強(qiáng)調(diào)貨幣問題的重要性，主張通過貨幣政策來消除通貨膨脹。其最重要的代表人物米爾頓?弗里德曼從50年代中期起，根據(jù)費(fèi)雪和芝加哥大學(xué)的傳統(tǒng)觀點(diǎn)，對貨幣數(shù)量理論作了新的論述，主要觀點(diǎn)是：貨幣是唯一重要的因素，貨幣數(shù)量變動(dòng)既影響物價(jià)水平，又影響商品和勞務(wù)的生產(chǎn)量或國民收入的變動(dòng)；通貨膨脹不僅被看成是純粹貨幣現(xiàn)象，而且被認(rèn)為是國家干預(yù)破壞市場機(jī)制作用的后果；反對凱恩斯主義的“需求管理”政策，提出有計(jì)劃地穩(wěn)定貨幣供應(yīng)量增長率（即按照國民收入增長率有比例地增加貨幣供應(yīng)量）的政策主張。

現(xiàn)代貨幣主義者曾提出過六大政策命題：中央銀行的首要任務(wù)是控制通貨膨脹，而不是失業(yè)；中央銀行需要使用明確而有效的目標(biāo)框架和工具變量；合適的工具變量是全額準(zhǔn)備金（制度）；中央銀行能夠充分精確地控制貨幣供給；貨幣供給是適宜的高層目標(biāo)；貨幣應(yīng)以穩(wěn)定或不變的比率增長。。]

貨幣主義在整個(gè)80年代成為撒切爾主義的理論基礎(chǔ)。撒切爾的通貨緊縮政策使失業(yè)率一路攀升：50-60年代，失業(yè)率只有1%-2%左右，1979年撒切爾上臺(tái)時(shí)為4.5%,1981年猛增至9.1%,1985年高達(dá)13%。

1979年，美國進(jìn)行了一場“貨幣主義者的實(shí)驗(yàn)”，美聯(lián)儲(chǔ)不再以利率為中心，而是使銀行儲(chǔ)備和貨幣供給遵循事先確定的增長路徑。這項(xiàng)政策在控制通貨膨脹方面取得了成功，從1978年到1982年，通貨膨脹率從13%降到了4%,失業(yè)率從6%上升到10%；但是卻使貨幣周轉(zhuǎn)率變得越來越不穩(wěn)定，因此美聯(lián)儲(chǔ)漸漸不再以它作為貨幣政策的風(fēng)向標(biāo)。

(二）供給學(xué)派

供給學(xué)派強(qiáng)調(diào)要注重經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“供給方面”，其理論與政策的核心是說明財(cái)政政策的變化，尤其是邊際稅率的變化，對剌激勞動(dòng)積極性、儲(chǔ)蓄與投資等的作用，進(jìn)而對總供給和經(jīng)濟(jì)增長有著極為重要的影響。

供給學(xué)派的學(xué)術(shù)淵源主要是古典經(jīng)濟(jì)學(xué)，具體來說，主要是指從亞當(dāng)?斯密到約翰?穆勒，并由薩伊建立的“從供給出發(fā)，將生產(chǎn)、成本、生產(chǎn)率作為研究重點(diǎn)，并以經(jīng)濟(jì)自由主義為主要政策主張的經(jīng)濟(jì)理論體系”。供給學(xué)派反對凱恩斯“需求管理”的國家干預(yù)主義，認(rèn)為它是導(dǎo)致產(chǎn)生“滯脹”的根源，針鋒相對地提出了“供給管理”，強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策的作用應(yīng)該影響供給而不是影響需求，以促進(jìn)私人儲(chǔ)蓄和投資，主張全面恢復(fù)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的自由主義精神，尤其是薩伊定律。

供給學(xué)派的政策主張?jiān)诮?jīng)濟(jì)陷入“滯脹”和凱恩斯主義失靈的背景下被里根政府所采納。里根政府大幅減稅：1981年第一次總統(tǒng)預(yù)算將非勞動(dòng)所得收入的最高稅率從70%降到50%,把資本收益的最高稅率由28%降到20%。1983-1984年，美國成功地實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，失業(yè)率降低。1986年，失業(yè)率回到70年代末期水平。

里根政府推行供給經(jīng)濟(jì)學(xué)，目的是通過增加供給提高生產(chǎn)率、消除“滯脹”。但推行減稅卻使稅收降低、赤字高漲，并造成低儲(chǔ)蓄率、低投資率、低生產(chǎn)率、高匯率，投資下降，國際市場競爭力下降。

三、新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)

(一)新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（理性預(yù)期學(xué)派）

在20世紀(jì)70年代時(shí)，西方國家經(jīng)濟(jì)面臨“滯脹”和大量失業(yè)的困境，凱恩斯主義和現(xiàn)代貨幣主義的經(jīng)濟(jì)理論和政策主張都未能改變這種局面，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家從現(xiàn)代貨幣主義中分離出來，形成新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派。

新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)術(shù)淵源是古典經(jīng)濟(jì)學(xué)和新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的自由市場經(jīng)濟(jì)理論。該學(xué)派有3個(gè)重要的假設(shè)：理性預(yù)期（經(jīng)濟(jì)行為人對經(jīng)濟(jì)變量的主觀預(yù)期將符合這些變量實(shí)際的或者客觀的條件數(shù)學(xué)期望）、持續(xù)市場出清（工資和價(jià)格變動(dòng)非常迅速，因此市場總是處于均衡狀態(tài)）、經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人最大化。從這些假設(shè)中可以推導(dǎo)出一些重要的政策主張：①政策無效主張。如果貨幣當(dāng)局宣布打算增加貨幣供給，理性的經(jīng)濟(jì)行為人會(huì)考慮這一信息并完全預(yù)見貨幣供給增加對一般物價(jià)水平的影響，因此，產(chǎn)出和就業(yè)保持在自然水平上不變。②減少通貨膨脹的產(chǎn)出和就業(yè)成本。為了減少通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)體要承受產(chǎn)出和就業(yè)的損失。③動(dòng)態(tài)時(shí)間的不一致性、信譽(yù)和貨幣規(guī)則。最優(yōu)政策選擇是在動(dòng)態(tài)過程中發(fā)生變化的，由于存在試圖預(yù)期政策行為的當(dāng)事人，會(huì)導(dǎo)致政策制定者在一定時(shí)期內(nèi)的相機(jī)抉擇政策不會(huì)導(dǎo)致社會(huì)目標(biāo)函數(shù)的最大化。因此，要制定一些長期不變的政策規(guī)則，而不是相機(jī)抉擇，建立對規(guī)則的信譽(yù)比具體的規(guī)則本身更重要。④中央銀行的獨(dú)立性。獨(dú)立的中央銀行更能建立信譽(yù)，以更低的代價(jià)實(shí)施抑制通貨膨脹的政策。⑤宏觀經(jīng)濟(jì)政策增加總供給的作用。附加預(yù)期變量的總供給曲線自然隱含著增加總供給的微觀經(jīng)濟(jì)政策，即增加產(chǎn)出或者減少失業(yè)的適宜政策是那些促使廠商和工人提供更多產(chǎn)出和勞動(dòng)的微觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)的政策。盧卡斯曾指出“福利的潛力來自較好的、長期的、供給方的政策，其收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過短期穩(wěn)定政策進(jìn)一步提高所帶來的福利。”⑥政策評(píng)價(jià)的“盧卡斯批判”。盧卡斯批判使用宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型來評(píng)價(jià)不同政策方案的效果，因?yàn)楫?dāng)事人會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而調(diào)整他們的行為，參數(shù)可能因政策規(guī)則的不同而發(fā)生變化,所以無法比較不同政策產(chǎn)生的效果，即宏觀經(jīng)濟(jì)模型對于政策評(píng)價(jià)沒有用處。

(二）新凱恩斯主義

20世紀(jì)60年代末到70年代初，長期在西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)處于主流地位的凱恩斯主義在應(yīng)對“滯脹”問題時(shí)一籌莫展，陷入困境。新凱恩斯主義的產(chǎn)生的理論條件是凱恩斯主義的理論缺陷和新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在解釋現(xiàn)實(shí)問題時(shí)的軟弱無力。凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)理論缺乏微觀基礎(chǔ)，沒有清楚闡釋名義工資剛性和價(jià)格剛性。盡管新古典綜合派的薩繆爾森后來把古典微觀理論引入凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論中，但是卻沒有形成有機(jī)的結(jié)合體。新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)雖然發(fā)展了一種有微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論，但是過于追求理論結(jié)構(gòu)和分析方法的完美無暇，其市場出清的微觀分析嚴(yán)重脫離了現(xiàn)實(shí)，宏觀政策無效性的結(jié)論也難以令人信服。在這種背景下，新凱恩斯主義產(chǎn)生了。由于主張政府干預(yù)，它被看成是凱恩斯主義的復(fù)也。

相比舊凱恩斯主義，新凱恩斯主義的“新”主要體現(xiàn)在：①在解釋經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)方面，強(qiáng)調(diào)的是名義價(jià)格剛性，而不是名義工資剛性。新凱恩斯主義的重要內(nèi)容包括“菜單成本”理論、“近似理性”模型、長期合同理論或價(jià)格交錯(cuò)調(diào)整理論。②強(qiáng)調(diào)實(shí)際不完全，主要是不完全競爭和不完全信息，并用它們來解釋工資剛性和價(jià)格剛性。③試圖為解釋工資和價(jià)格粘性現(xiàn)象提供一個(gè)可以接受的微觀基礎(chǔ)。新凱恩斯主義把名義不完全與實(shí)際不完全的相互作用和理性預(yù)期假說、自然率假說結(jié)合在一起，說明名義總需求的波動(dòng)如何能夠?qū)Ξa(chǎn)出和就業(yè)產(chǎn)生重大的實(shí)際效果，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步說明干預(yù)政策如何可以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。

四、現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的演變發(fā)展特點(diǎn)

雖然現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在產(chǎn)生和演變發(fā)展過程中，存在不少爭論和分歧，但是在也存在一些共識(shí)：①真實(shí)GDP的運(yùn)動(dòng)方向基本上是由供給方面的因素推動(dòng)的。M②真實(shí)GDP在長期內(nèi)是螺旋上升的，而短期內(nèi)實(shí)際GDP的波動(dòng)基本上是由總需求的沖擊引起的。③通貨膨脹和失業(yè)率之間的替代關(guān)系在短期內(nèi)存在，但在長期內(nèi)不存在。④在長期內(nèi)，貨幣供給的增長率決定通貨膨脹率，貨幣政策的主要目標(biāo)應(yīng)該是追求一個(gè)較低且穩(wěn)定的通貨膨脹率。⑤不主張政府使用不謹(jǐn)慎的“微調(diào)”總需求的政策，來使產(chǎn)出和失業(yè)水平接近或保持在它們充分就業(yè)時(shí)或自然的水平上。⑥經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定被看成是一個(gè)博弈理論的問題。政府的政策體系能夠影響人們的預(yù)期和行為，因此建立政策的可信度和相關(guān)的制度很重要。

20世紀(jì)30年代現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)生后，經(jīng)歷了凱恩斯主義的產(chǎn)生和興起、新自由主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)取代凱恩斯主義成為經(jīng)濟(jì)理論的主流、新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的趨同與綜合這三個(gè)重要的演變發(fā)展階段。

第4篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)范文

回顧20世紀(jì)90年代以來，尤其是1993年以來我國宏觀經(jīng)濟(jì)的走向及其調(diào)控，我們發(fā)現(xiàn)：在1993年開始的以抑制經(jīng)濟(jì)過熱和反通貨膨脹為主要目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中，在缺乏財(cái)政政策有效配合的情況下，貨幣政策起到了主導(dǎo)作用且政策效果非常顯著。1997年以后，我國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，由長期的社會(huì)供給不足和有效需求相對旺盛轉(zhuǎn)向社會(huì)有效需求不足和供給的相對過剩。這種轉(zhuǎn)變在貨幣層面上表現(xiàn)為周期性通貨膨脹轉(zhuǎn)向持續(xù)性通貨緊縮趨勢。由此也帶來了宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)的根本性轉(zhuǎn)變，在實(shí)施積極的財(cái)政政策如擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模、增發(fā)國債、增加離退休及行政事業(yè)單位工資等的配合下，實(shí)施了擴(kuò)張性的貨幣政策：自1996年起先后七次調(diào)低存貸款利率；1998年1月1日起，取消對國有獨(dú)資商業(yè)銀行長期實(shí)行的貸款規(guī)模限額控制；1998年3月大幅降低存款準(zhǔn)備金率；1999年將消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)放寬到所有商業(yè)銀行，消費(fèi)信貸種類放寬到所有大件消費(fèi)品并先后頒布了一系列支持農(nóng)業(yè)、投資、消費(fèi)、進(jìn)出口的信貸指導(dǎo)意見……。然而，近幾年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況表明，貨幣政策在拉動(dòng)內(nèi)需、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長方面的實(shí)際效果不太理想。為什么緊縮性的貨幣政策在治理通貨膨脹、抑制社會(huì)需求時(shí)政策效應(yīng)非常顯著，而擴(kuò)張性的貨幣政策在治理通貨緊縮時(shí)卻效果欠佳呢？筆者認(rèn)為其內(nèi)在原因在于貨幣政策在刺激需求時(shí)存在很大的局限性，我國當(dāng)前宏觀調(diào)控中存在的問題相當(dāng)程度上正是這些局限性的必然體現(xiàn)。

需要說明的是，本文所指貨幣政策是狹義的，即指中央銀行為達(dá)到一定的貨幣政策目標(biāo)，運(yùn)用貨幣政策工具控制貨幣供給、影響貨幣需求進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總和。

一、從貨幣結(jié)構(gòu)看擴(kuò)張性貨幣政策的局限性

筆者認(rèn)為：擴(kuò)張性的貨幣政策是建立在擴(kuò)張貨幣供給總量和提高貨幣流動(dòng)性的基礎(chǔ)之上的。而一般的擴(kuò)張性貨幣政策所實(shí)現(xiàn)的貨幣供給量的增長是僅就廣義貨幣而言的，在消費(fèi)及投資需求不振，市場低迷的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)和居民會(huì)減少現(xiàn)金及活期存款持有量而更多地以儲(chǔ)蓄存款、定期存款及外幣存款等廣義貨幣的形式持有其資產(chǎn)，由此在貨幣總量增長的同時(shí)卻引起貨幣流動(dòng)性的減弱，如1994年底M1占M2的比率為43．8％，1999年則降為35％，致使擴(kuò)張性貨幣政策的政策效應(yīng)大打折扣。由此我們也就不難理解1997年以來擴(kuò)張性貨幣政策對有效需求的拉動(dòng)作用效微力乏的原因了。

政策建議：(1)在繼續(xù)執(zhí)行積極財(cái)政政策的基礎(chǔ)上，要緩解通貨緊縮、有效需求不足的問題，貨幣政策方面必須改變一味增加貨幣供應(yīng)總量的做法，在維持廣義貨幣M2增長率相對穩(wěn)定的前提下，將工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向調(diào)控貨幣供給結(jié)構(gòu)即提高貨幣流動(dòng)性方面，鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄存款、定期存款等準(zhǔn)貨幣轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金及活期存款，使M1的增長率相對高于M2的增長率。(2)通過鼓勵(lì)消費(fèi)和投資，對高達(dá)6億多的儲(chǔ)蓄存款進(jìn)行分流，而鼓勵(lì)消費(fèi)的基礎(chǔ)性工作在于建立穩(wěn)定的社會(huì)保障機(jī)制和社會(huì)化的個(gè)人信用評(píng)估體系。而鼓勵(lì)投資，一方面要加強(qiáng)我國的金融工具創(chuàng)新以增加金融投資的渠道，另一方面必須進(jìn)一步降低投資限制以鼓勵(lì)實(shí)業(yè)投資。

二、從貨幣供給的影響因素看擴(kuò)張性貨幣政策的局限性

當(dāng)中央銀行為刺激社會(huì)需求而采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，主要是通過基礎(chǔ)貨幣的投放和降低法定存款準(zhǔn)備金率的辦法來實(shí)現(xiàn)的。但是，在微觀經(jīng)濟(jì)主體消費(fèi)和投資意愿低下的經(jīng)濟(jì)背景中：(1)由于物價(jià)水平持續(xù)下跌情況下“買漲不買跌”的消費(fèi)心理及名義利率水平尤其是名義儲(chǔ)蓄存款利率水平相對低下，居民的經(jīng)濟(jì)行為往往表現(xiàn)為持幣待購，由此導(dǎo)致社會(huì)現(xiàn)金流通量的增加和現(xiàn)金漏損率的提高，客觀上起到了降低貨幣乘數(shù)和抵消中央銀行貨幣供給的作用。(2)因?yàn)殇N售不暢和生產(chǎn)經(jīng)營的萎縮，企業(yè)對于活期存款的交易性需求減少，加上其投資行為受到遏制，企業(yè)活期存款在一定程度上會(huì)轉(zhuǎn)化為定期存款，如上所述，定期存款比率的上升同樣起到降低貨幣乘數(shù)、抵消中央銀行貨幣供給的作用。(3)商業(yè)銀行在存款準(zhǔn)備金率下調(diào)和中央銀行基礎(chǔ)貨幣投放增加的情況下，可用資金大量增加，與此同時(shí)其貸放規(guī)模并未隨之相應(yīng)增長，原因有二：第一，企業(yè)和居民貸款意愿低下使得全社會(huì)貸款需求不振；第

三，貸放風(fēng)險(xiǎn)尤其是信用風(fēng)險(xiǎn)增加，商業(yè)銀行

出于風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)安全性的需要嚴(yán)格控制資金貸放，出現(xiàn)銀行“惜貸”現(xiàn)象。最終體現(xiàn)出商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，即超額存款準(zhǔn)備金的超常增長，這在一定程度上也起到了降低貨幣乘數(shù)，抵消中央銀行貨幣供給的作用。

綜上所述，在中央銀行為刺激社會(huì)需求而試圖擴(kuò)張貨幣供給的過程中，其他經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)行為在客觀上卻與中央銀行的政策意向背道而馳，進(jìn)而在相當(dāng)程度上抑制了貨幣政策效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)。

政策建議：(1)在擴(kuò)張性貨幣政策中的制定和實(shí)施中注重中央銀行的決定性作用的同時(shí)，必須將調(diào)控重點(diǎn)放在引導(dǎo)商業(yè)銀行、工商企業(yè)及居民的經(jīng)濟(jì)行為上，使之“順對貨幣政策的風(fēng)向”，從而在最大程度上發(fā)揮擴(kuò)張性貨幣政策刺激需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的效應(yīng)。(2)在經(jīng)濟(jì)政策的制定和實(shí)施中注重諸多經(jīng)濟(jì)政策如財(cái)政政策、貨幣政策、收入政策、投資政策及產(chǎn)業(yè)政策、社會(huì)保障政策等的綜合協(xié)調(diào)運(yùn)用，過度依賴于少數(shù)經(jīng)濟(jì)政策如貨幣及財(cái)政政策的做法在理論和實(shí)踐上都是不可行的。(3)加快和深化金融體制改革，這是走出通貨緊縮，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長所必不可少的。

四、從貨幣政策的傳導(dǎo)看擴(kuò)張性貨幣政策的局限性

作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分，貨幣政策的主要目的在于綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具來調(diào)節(jié)貨幣供給，影響經(jīng)濟(jì)主體的貨幣需求，從而對全社會(huì)的投資水平和消費(fèi)支出規(guī)模產(chǎn)生影響，并最終影響社會(huì)總供給和社會(huì)總需求，使之達(dá)到一種動(dòng)態(tài)的平衡狀態(tài)。由此，從中央銀行具體制定和實(shí)施貨幣調(diào)控到實(shí)現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)之間，必然有一個(gè)相關(guān)的傳導(dǎo)過程。以擴(kuò)張性貨幣政策的傳導(dǎo)為例，這一過程可分為三個(gè)層次：

1、中央銀行根據(jù)刺激社會(huì)需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的既定貨幣政策目標(biāo)，運(yùn)用各種貨幣政策工具增加基礎(chǔ)貨幣投放，提高商業(yè)銀行派生存款創(chuàng)造能力，并降低利率水平。這是擴(kuò)張性貨幣政策是否有效的基礎(chǔ)。但是，在現(xiàn)階段中央銀行投放的基礎(chǔ)貨幣有相當(dāng)一部分并未進(jìn)入多倍存款貨幣的創(chuàng)造過程，其原因在于銀行資金的內(nèi)部短路現(xiàn)象，它是指銀行體系增加的準(zhǔn)備金沒有最終用于向工商企業(yè)和居民的放款，而是滯留在了銀行體系內(nèi)部，或是用于銀行之間的資金拆借和證券買賣，或是以超額存款準(zhǔn)備金的形式存在。這種現(xiàn)象在客觀上起到了減少基礎(chǔ)貨幣的作用，基礎(chǔ)貨幣的減少又通過多倍存款貨幣的緊縮進(jìn)一步縮減了貨幣的實(shí)際供給，導(dǎo)致社會(huì)資金相對減少。

2、商業(yè)銀行在接受中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣，超額存款準(zhǔn)備金大量增加的基礎(chǔ)上，對中央銀行的具體調(diào)控做出反應(yīng)，即根據(jù)中央銀行擴(kuò)大貨幣供給的意向相應(yīng)調(diào)整其業(yè)務(wù)，動(dòng)用超額準(zhǔn)備金擴(kuò)大向工商企業(yè)和居民個(gè)人放款的規(guī)模并調(diào)低放款的利率水平，同時(shí)通過派生存款創(chuàng)造機(jī)制影響貨幣供應(yīng)總量的增加。作為在中央銀行和工商企業(yè)及居民之間充當(dāng)傳導(dǎo)媒介的商業(yè)銀行，在利益驅(qū)動(dòng)的基礎(chǔ)上，能否對中央銀行的宏觀調(diào)控意圖做出“順對政策風(fēng)向”的迅速反應(yīng)，是貨幣政策順利傳導(dǎo)的基本保證。但是，由于現(xiàn)階段商業(yè)銀行資產(chǎn)的單一化以及現(xiàn)存的銀行信貸配給機(jī)制自身抑制需求和減少流通中貨幣的作用，加上銀行出于風(fēng)險(xiǎn)控制的目的，在中央銀行實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，放松銀根時(shí)，出現(xiàn)了日益普遍的“惜貸”和前文提及的銀行資金內(nèi)部短路現(xiàn)象，大量資金滯留于銀行體系內(nèi)部而未形成對投資和消費(fèi)的拉動(dòng)效應(yīng)。

3、工商企業(yè)和居民個(gè)人根據(jù)中央銀行發(fā)出的放松銀根的政策意向，在商業(yè)銀行擴(kuò)大放款規(guī)模，金融市場上資金供給充裕、利率水平下降的情況下，相應(yīng)擴(kuò)大其投資和消費(fèi)支出，最終實(shí)現(xiàn)貨幣政策刺激社會(huì)需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)。這一層次是貨幣政策傳導(dǎo)的關(guān)鍵，近年我國宏觀金融調(diào)控的實(shí)際效應(yīng)業(yè)已證明，現(xiàn)階段，即使在積極財(cái)政政策的配合下，無論是社會(huì)消費(fèi)支出，還是投資支出，擴(kuò)張性的貨幣政策均無法有效拉動(dòng)。應(yīng)該說，當(dāng)前我國出現(xiàn)的通貨緊縮趨勢其實(shí)質(zhì)是體制性的，是我國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)包括金融體制中諸多深層次矛盾的集中反映。

第5篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)范文

關(guān)鍵詞:錯(cuò)位風(fēng)險(xiǎn);債務(wù)風(fēng)險(xiǎn);地方政府;經(jīng)濟(jì)行為

中圖分類號(hào):F127文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)33-0121-02

改革開放三十年來,在中央政府主導(dǎo)的中國特色社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的這場變革中,中國的地方政府在地區(qū)乃至全國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮了重要的作用,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)高速增長,積累了國民財(cái)富。在這三十年的市場化改革中,“看得見的手”的直接扮演者其實(shí)是地方政府。地方政府是中央經(jīng)濟(jì)政策的最終執(zhí)行者和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)劃者,在本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有很強(qiáng)的資本引導(dǎo)力和資源配置力,并隨著地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展這種力量會(huì)漸進(jìn)上升。但是在現(xiàn)行的中央和地方關(guān)系格局下這種力量的上升注定存在各類的風(fēng)險(xiǎn)。2008年國際金融危機(jī)以來,伴隨著中央宏觀經(jīng)濟(jì)政策各種效果的顯現(xiàn),地方政府的經(jīng)濟(jì)行為在宏觀調(diào)控中的影響受到了一定關(guān)注。今年希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來,中國地方政府的債務(wù)問題的凸顯也使得對地方政府的經(jīng)濟(jì)行為研究進(jìn)一步加深。

一、各類型的風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)目標(biāo)不一致的資金支出和資源配置錯(cuò)位風(fēng)險(xiǎn)加大

在中央政府提出轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式,調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),加大社會(huì)事業(yè)投入和公共服務(wù)均等化的綜合目標(biāo)下,地方政府依然以政績最大化為目標(biāo),將更多的資金和資源用于支持經(jīng)濟(jì)建設(shè),特別是那些能夠直接推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長并有助于吸引區(qū)域外資本的基本建設(shè)項(xiàng)目。在國際金融危機(jī)影響下更是單純地將中央的經(jīng)濟(jì)政策扭曲為“保增長”的單一經(jīng)濟(jì)目標(biāo),為了消化區(qū)域內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的過剩產(chǎn)能,將資金投入重復(fù)建設(shè)的項(xiàng)目,以取得短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)高增長。經(jīng)濟(jì)思維單一,過度依賴舊的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。在當(dāng)前后危機(jī)時(shí)代下沒有考慮培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn),調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),優(yōu)化資源配置,加大公共投入,營造良好的有利于民營資本的投資環(huán)境,相反,地方政府盲目的直接投資的擠出效用過大,投資信息引導(dǎo)扭曲,社會(huì)資金大量流入房市和股市。而政府必保的教育、科技、公共衛(wèi)生、社會(huì)保障等社會(huì)發(fā)展支出沒有著落。這種重經(jīng)濟(jì)增長、輕社會(huì)事業(yè)發(fā)展的財(cái)政支出錯(cuò)位和資源配置錯(cuò)位的風(fēng)險(xiǎn)后果在后危機(jī)時(shí)代將被放大,導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡,收入差距進(jìn)一步拉大,影響長期區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

(二)隱性融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大

在中國法律上規(guī)定,地方政府是不能舉債的,預(yù)算不允許有赤字,各級(jí)地方政府實(shí)行的是“以收定支”的平衡預(yù)算,再則中國1995年頒布的《擔(dān)保法》規(guī)定,除國家規(guī)定的需地方政府、財(cái)政擔(dān)保的向外借款外,在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,地方財(cái)政(政府)不能向國內(nèi)任何提供資金的單位和個(gè)人進(jìn)行擔(dān)保。在應(yīng)對此次危機(jī)中,地方政府財(cái)政壓力使其千方百計(jì)通過各種可能的途徑籌集資金,在合法的融資渠道不暢的情況下,進(jìn)行了大量變通方式的隱性融資以攫取額外資金來彌補(bǔ)資金缺位,從而積累了巨額債務(wù)。但是從法律上講,目前中國地方政府的多數(shù)債務(wù)擔(dān)保都是無效擔(dān)保。即使在應(yīng)對金融危機(jī)的形勢下,也應(yīng)由中央政府擔(dān)保適量的發(fā)行地方債券。實(shí)際上地方政府彌補(bǔ)赤字的收入來源一是向國有商業(yè)銀行擔(dān)保貸款(地方財(cái)政的主要擔(dān)保品是未來一定期限內(nèi)的地方財(cái)政收入),在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下地方政府舉債沒有因時(shí)因地建立在成本和收益分析上,這無疑將政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到銀行體系的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上。二是土地收入來源,這一部分雖然沒有納入財(cái)政預(yù)算,但是暴露的是地方的財(cái)政缺口和土地征用制度的不完善,掩蓋了巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是其他收入來源,包括有的是政府直接運(yùn)作,有的是通過財(cái)政部門運(yùn)作,還有的是通過政府所屬的投融資機(jī)構(gòu)運(yùn)作,更有甚者是由政府為國有企業(yè)集資和借債出面擔(dān)保。所以說,沒有規(guī)范的制度安排來統(tǒng)計(jì)地方政府的舉債數(shù)量以及沒有納入預(yù)算的隱性收入來源,地方政府債務(wù)就會(huì)急劇膨脹,直接加大了地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),間接加大了國家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。

(三)信息不對稱的政策博弈風(fēng)險(xiǎn)加大

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下,中央的宏觀調(diào)控政策面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn),可以說是“上有政策,下有對策”。地方政府在中央政府一步一步放權(quán)讓利的改革下,已經(jīng)成為有能力同中央政府進(jìn)行對策的經(jīng)濟(jì)人。這個(gè)過程就是政策的博弈。依據(jù)博弈論的分類此為不完全信息的動(dòng)態(tài)博弈,即一是中央和地方具有的對地方經(jīng)濟(jì)信息的不對稱,中央對地方具有不完全信息;二是地方行動(dòng)決策在中央之后,中央的行動(dòng)決策對地方政府是具有可觀察性,地方政府可謂“相機(jī)抉擇”。這種兩方的政策博弈對后危機(jī)時(shí)代中國經(jīng)濟(jì)的調(diào)控是極為不利的,在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長階段,中央寬松的經(jīng)濟(jì)政策在地方政府的靈活應(yīng)用下能夠促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,但在諸如調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和收入分配等改變地方政府利益的政策方面,政策的博弈導(dǎo)致的直接結(jié)果就是政策的失效,宏觀經(jīng)濟(jì)的失控,人民利益的受損。在兩方動(dòng)態(tài)博弈的模型中,一方行動(dòng)威脅是否具有可置信對另一方的下一步行動(dòng)很有影響。中央第一步政策如果是有可置信威脅,地方政府就不會(huì)有令不行而完全依據(jù)自己的初衷行動(dòng)其必定會(huì)改變策略選擇服從的行動(dòng);如果中央政策是不可置信威脅,那么地方政府就會(huì)依據(jù)自己利益最大化選擇自主行事。當(dāng)前的房產(chǎn)調(diào)控是一例,中央控制房地產(chǎn)的政策是不可置信威脅,一是因?yàn)楫?dāng)前在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)未調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式未轉(zhuǎn)變之前,地方政府知道中央的下一步政策不可能或很難推出,所以可視為不可置信威脅,自己依然遲遲不推出抑制房地產(chǎn)的政策。近年來,在環(huán)境保護(hù)、三農(nóng)問題、農(nóng)民工等諸多問題上,都可以看到中央政府與地方政府此類型的政策博弈。凡是中央糾錯(cuò)型或適當(dāng)收緊的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策一出,地方政府就會(huì)“相機(jī)抉擇”,這進(jìn)一步削弱了中央把控經(jīng)濟(jì)的能力,阻礙了中國經(jīng)濟(jì)在今后的轉(zhuǎn)型,加大了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

二、原因和對策

(一)中國式財(cái)政分權(quán)下的地方政府預(yù)算軟約束

中國式的財(cái)政體制改革一直是中央政府主導(dǎo)下的強(qiáng)行的制度變遷,從1980年開始實(shí)行的財(cái)政包干到1994年推行的分稅制財(cái)政體制。這種財(cái)政分權(quán)的改革均將保證中央政府取得足夠的財(cái)政資源以及強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控能力主要目標(biāo)。問題一是在于這種自上而下式的改革雖然經(jīng)濟(jì)成本最小,但是這種方式往往是缺乏政策細(xì)節(jié)的粗放式改革,在改革之初確實(shí)調(diào)動(dòng)了地方政府發(fā)展本地經(jīng)濟(jì)的熱情,但是在政府收入支出的財(cái)政預(yù)算體制上存在著軟約束。二是財(cái)權(quán)與事權(quán)的不匹配,使地方政府承擔(dān)著與自己財(cái)政不相適的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)管理事務(wù),當(dāng)這種不協(xié)調(diào)的關(guān)系發(fā)展到一定階段,勢必要暴露地方政府的兩難的困境,最終在軟約束的激勵(lì)扭曲下尋求隱性的多元化融資渠道。在當(dāng)前財(cái)政支出壓力加大的情況下,有必要改革財(cái)稅體制,適當(dāng)?shù)耐貙挼胤秸娜谫Y渠道以避免債務(wù)的累積,從根源上切斷隱性債務(wù)收入的來源,在地方政府財(cái)政支出方面上級(jí)要加強(qiáng)預(yù)算核算,確保資金流向合理的領(lǐng)域,要有利于改善民生和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展;中央要承擔(dān)一些與地方財(cái)政不相適應(yīng)的社會(huì)事務(wù),對于人民需要的但地方政府又無力提供的公共品中央政府要加以財(cái)政支持以減輕地方政府的財(cái)政壓力,從動(dòng)機(jī)上抑制地方政府的權(quán)利尋租。

(二)委托 ―制下的中央調(diào)控政策的制度軟約束

在不完全信息的動(dòng)態(tài)政策博弈中,中央政府和地方政府實(shí)際上構(gòu)成了一種委托關(guān)系。在共同治理國家的行動(dòng)中,地方政府出于人的位置;中央政府出于委托人的地位。中央政府委托地方政府管理本地區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展。在信息不對稱的情況下,地方政府在與中央政府的博弈中就會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的逆向選擇問題和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。地方政府的逆向選擇問題是,在中央政府和地方政府就某個(gè)方面達(dá)成共識(shí)(經(jīng)濟(jì)指標(biāo))以前,地方政府隱瞞真實(shí)信息的機(jī)會(huì)主義行為。地方政府的道德風(fēng)險(xiǎn)指的是,中央政府和地方政府就某個(gè)方面達(dá)成共識(shí)后的,地方政府隱瞞信息的機(jī)會(huì)主義行為。在企業(yè)內(nèi)部的委托制度,是一種產(chǎn)權(quán)明晰,激勵(lì)和約束兼容的委托制。企業(yè)所有者即委托人目標(biāo)明確就是企業(yè)利潤的最大化,首先,在利潤最大化是信息明確的,經(jīng)營者即人目標(biāo)也是與利潤掛鉤的自身效用的最大化,所以基于目標(biāo)一致的激勵(lì)是得當(dāng)?shù)?也可以說是目標(biāo)管理的硬約束,這就減少了背德的風(fēng)險(xiǎn)。而不同于企業(yè)的政府的委托,由于中央政府的某些經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)的不可觀察性,以及缺乏正目標(biāo)一致的正確激勵(lì),導(dǎo)致了地方政府的目標(biāo)有時(shí)是錯(cuò)位的或是偏移的,使得國家宏觀調(diào)控政策效果不明顯或偏移。例如中央的“保增長,調(diào)結(jié)構(gòu)”落實(shí)到地方就變成單一的“保增長”的經(jīng)濟(jì)指標(biāo),以至國家調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的口號(hào)空喊了許多年。其次,企業(yè)在委托―制下具有約束人的有效制度安排,能夠在對方行動(dòng)過程中減少信息的不對稱所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而地方政府在這種委托―制下成為了配置資源的市場主體后,沒有相關(guān)的制度保證資源配置的合理性和有效性。例如土地資源的配置逐利性和浪費(fèi)問題。綜上,中央政府有必要在地方設(shè)立基于經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的獨(dú)立的監(jiān)管部門。一是確保了地方與中央的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)一致,減少信息的不對稱帶來的非合作博弈;二是建立了有效約束人(地方政府)的機(jī)制。

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第6篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)范文

關(guān)鍵詞：股票市場；貨幣政策

一、引言

股票市場是聯(lián)系商品市場和資本市場的一個(gè)紐帶。投資者在股票市場上將資金投入到認(rèn)為有發(fā)展?jié)摿Φ墓?，因此，股票市場對于上市公司來說是一個(gè)非常方便、高效的融資手段。股票市場和貨幣政策的相互影響一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府官員的研究熱點(diǎn)，長期以來，已經(jīng)形成了一套較為成熟的研究體系，且已經(jīng)得到了許多專家學(xué)者的認(rèn)同。國外資本市場，尤其是股票市場發(fā)展較為成熟，因此，國外學(xué)者對這一方面的研究也比國內(nèi)更加豐富、完善、成熟。一直以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研究貨幣政策和貨幣理論都是基于一般商品市場，通過研究貨幣供應(yīng)量和價(jià)格（利率）來研究對一般物價(jià)水平的影響，進(jìn)而研究對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。據(jù)有關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，隨著金融自由化的發(fā)展，20世紀(jì)80年代，一些國家在利率、物價(jià)和國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)都平穩(wěn)的情況下，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)。波動(dòng)的動(dòng)力源不是來自宏觀經(jīng)濟(jì)直接構(gòu)成因素，而是來自金融市場，特別是股票價(jià)格的大幅波動(dòng)。本文就貨幣政策與股票市場之間的相互影響進(jìn)行分析，進(jìn)而對央行如何通過貨幣政策規(guī)范股票市場，防止股票市場的大幅度動(dòng)蕩提出可行的政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述

Sprinkel用圖表分析的方法對貨幣政策是否影響股票市場進(jìn)行了實(shí)證分析，他認(rèn)為貨幣供應(yīng)量的變化可以在一定程度上引起股市價(jià)格的變化。因此，利用貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)的變化可以預(yù)測股票市場上未來股票價(jià)格的變化。Pearce&Roley對以上研究結(jié)果進(jìn)行重新檢驗(yàn)，這次他以M1為主要研究變量，且在實(shí)驗(yàn)中區(qū)分了預(yù)期與非預(yù)期的貨幣供應(yīng)量變化，在試驗(yàn)中主要研究股票價(jià)格對于非預(yù)期貨幣供應(yīng)量的變化如何反應(yīng)，最終得出，股票價(jià)格與非預(yù)期貨幣供應(yīng)量呈現(xiàn)相反的變化關(guān)系。

國內(nèi)學(xué)者錢小安通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國貨幣供應(yīng)量與股票價(jià)格呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，但是相關(guān)性很弱，且不穩(wěn)定。因此，不建議將股票市場價(jià)格指數(shù)作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策松緊的依據(jù)，原因是我國現(xiàn)行的股票市場的對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的指示作用不明顯。石建民、高莉、樊衛(wèi)東通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，股票價(jià)格是影響貨幣需求量的一個(gè)重要因素。

三、股票市場對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響

1、股票市場對貨幣政策效果影響―央行干預(yù)股票市場必要性

傳統(tǒng)的貨幣政策研究理論認(rèn)為，中央銀行對貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，使得物價(jià)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長等。但從西方資本主義國家在近代爆發(fā)的幾次大范圍金融危機(jī)中，可以發(fā)現(xiàn)股票市場對于央行貨幣政策的實(shí)施有著非常重要的作用。央行的主要職責(zé)是維護(hù)一國金融體系的穩(wěn)定，隨著股票市場發(fā)展規(guī)模的越來越大，央行必須要關(guān)注股票市場的運(yùn)行狀況，并時(shí)刻關(guān)注股票市場是否對一般物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)增長和充分就業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)變量造成波動(dòng)。此時(shí)，中央銀行就要對股票市場進(jìn)行適當(dāng)?shù)母深A(yù)。

（1）托賓資產(chǎn)結(jié)構(gòu)平衡傳導(dǎo)途徑

托賓的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論認(rèn)為股票價(jià)格是對資本存量價(jià)值的評(píng)估，股票價(jià)格的上升和收益率的下降意味著提高了資本存量的價(jià)值，使新資本可以以相對較低的成本用于生產(chǎn)，從而提高對新資本的需求。托賓提出著名的Q投資理論，在他的定義中，Q是企業(yè)市場價(jià)值與資本重置成本之比。當(dāng)Q值大于1，意味著企業(yè)的市場價(jià)值高于資本的重置成本，企業(yè)可以按照相對較高的價(jià)格發(fā)行股票，且只需發(fā)行少量的股票就可以購買到大量的新資本品。當(dāng)Q值小于1時(shí)，企業(yè)因其市場價(jià)值低于資本的重置成本而決定不購買新投資品，投資支出減少。

（2）財(cái)富效應(yīng)途徑

財(cái)富效應(yīng)是指人們主觀持有的財(cái)富，當(dāng)股票市場股票價(jià)格上升，持有股票的投資者手中的股票升值，不管該股票變現(xiàn)與否，投資者就會(huì)把升值之后的財(cái)富加入到個(gè)人所有財(cái)富之中去，從而認(rèn)為財(cái)富增多。因此，當(dāng)前財(cái)富總額變化，將會(huì)引起人們對當(dāng)期和未來的消費(fèi)、支出進(jìn)行調(diào)整。即股票價(jià)格上升―投資者財(cái)富增多―當(dāng)期和未來消費(fèi)，支出增多―總支出增加―國民收入增加。

（3）資產(chǎn)負(fù)債表途徑

當(dāng)公司股票價(jià)格上升時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債表上面的凈價(jià)值增加，這樣企業(yè)向銀行的借款能力增強(qiáng)，企業(yè)從銀行得到更多借款，可以進(jìn)行更多的投資支出。從而引起國民總支出增多，進(jìn)而增加國民收入。

2、股票市場對貨幣政策最終目標(biāo)的影響

中央銀行從操作貨幣政策工具到對貨幣政策最終目標(biāo)產(chǎn)生影響的過程有三個(gè)階段。第一階段是影響貨幣政策的操作目標(biāo)，即基礎(chǔ)貨幣和短期利率。第二階段是通過操作目標(biāo)的變動(dòng)影響貨幣政策的中間目標(biāo)，即貨幣供應(yīng)量和長期利率。第三階段是通過中間目標(biāo)的變動(dòng)影響最終目標(biāo)，即穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡。

（1）股票市場對經(jīng)濟(jì)增長的影響

隨著西方發(fā)達(dá)國家股票市場的發(fā)展，近年來對于股票市場與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的相互影響的研究有很多。隨著美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Goldsmith的研究，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之間的關(guān)系的研究開始進(jìn)入人們的視野。由于股票市場是企業(yè)融資的主要場所，且股票市場在融資能力、流動(dòng)性、規(guī)模及信息獲取等方面擁有的優(yōu)勢，有利于加速資金的流動(dòng)和資本的形成，從而有利于經(jīng)濟(jì)增長。社會(huì)資源通過股票市場進(jìn)行重新配置，以達(dá)到經(jīng)濟(jì)學(xué)中的最優(yōu)配置。通過股票市場將資金從盈余單位融通到資金緊缺單位。股票市場功能發(fā)揮的越完善和充分，對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的能力也越大。我國自從股票市場建立以來的數(shù)據(jù)也可以對這一現(xiàn)象進(jìn)行驗(yàn)證。

（2）股票市場對充分就業(yè)影響

根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)，股票市場同樣對充分就業(yè)有重要影響，股票價(jià)格上升，企業(yè)托賓Q值上升，企業(yè)增加投資，進(jìn)而增加就業(yè)機(jī)會(huì)。就業(yè)機(jī)會(huì)的增加使得居民手中可支配收入增加，增加的可支配收入會(huì)進(jìn)一步進(jìn)入到股票市場，增加投資，從而引起股票價(jià)格的上揚(yáng)。

（3）股票市場對穩(wěn)定物價(jià)的影響

商品價(jià)格變化的基本原因在于總需求的變化。股票市場影響總需求的主要途徑有以下幾種。一是信貸效應(yīng)。股票價(jià)格上升，企業(yè)凈資產(chǎn)增加，從而企業(yè)信貸可得性增加。企業(yè)貸款增加，進(jìn)而增加投資，引起社會(huì)總需求增加。二是財(cái)富效應(yīng)。股票價(jià)格上升，股票投資者財(cái)富水平上升，進(jìn)而增加當(dāng)前消費(fèi)水平和社會(huì)總需求。三是托賓Q效應(yīng)，股價(jià)上升，企業(yè)托賓Q值變大，企業(yè)擴(kuò)大投資，從而增加總需求。

3、股票市場對貨幣需求的影響

貨幣需求是指在一定的時(shí)間內(nèi)、在一定的經(jīng)濟(jì)條件下，整個(gè)社會(huì)需要用于執(zhí)行交易媒介、支付手段和價(jià)值儲(chǔ)藏的貨幣數(shù)量。貨幣作為一種特殊的商品，其持有是有一定成本的，所以在持有貨幣的時(shí)候會(huì)尋找到一個(gè)最佳的平衡點(diǎn)，使得花費(fèi)成本最小，獲得收益最大。

凱恩斯貨幣需求理論。凱恩斯認(rèn)為人們對貨幣的持有出于三種動(dòng)機(jī)，即交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。交易動(dòng)機(jī)是指為進(jìn)行日常交易而產(chǎn)生的持有貨幣的愿望。由于收入的獲得和支出之間有一定的間隔，在這段間隔內(nèi)，為了應(yīng)付日常交易的需要，個(gè)人和企業(yè)都必須保持一定數(shù)量的貨幣，且與收入成正比。預(yù)防動(dòng)機(jī)是指人們?yōu)榱藨?yīng)付不測之需而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。生活中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一些未曾預(yù)料的、不確定的支出。預(yù)防動(dòng)機(jī)貨幣需求的數(shù)量同樣與收入成正比。投機(jī)動(dòng)機(jī)是指人們根據(jù)對市場利率的預(yù)測，需要持有貨幣以滿足從中獲利的動(dòng)機(jī)。因?yàn)槔实淖兓瘜⑹棺C券價(jià)格變動(dòng)，人們有機(jī)會(huì)在貨幣與證券間進(jìn)行選擇。投機(jī)性貨幣需求是利率的減函數(shù)。

凱恩斯貨幣需求函數(shù)可以表示如下：

■=L1（y）+L2（r）

其中L1（y）表示了交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)所持有的貨幣量，該貨幣數(shù)量是與收入成正比的。L2（r）表示投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣量，與利率r成反比。從凱恩斯的貨幣需求理論可以發(fā)現(xiàn)，貨幣需求是不穩(wěn)定的，隨著收入、利率、貨幣流通速度的變化而變化。

四、結(jié)論與建議

本文通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國貨幣供應(yīng)量和利率對于股票市場的影響程度并不像國外那么顯著，這樣就使得貨幣當(dāng)局在實(shí)行貨幣政策進(jìn)行國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控時(shí)對于股票市場所起作用不是很大。但是研究發(fā)現(xiàn)，隨著股票市場規(guī)模壯大對于國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有重要的促進(jìn)作用。該現(xiàn)象可能是因?yàn)槲覈善笔袌龊拓泿攀袌龅穆?lián)系不是十分緊密，資金不能在兩個(gè)市場之間完全自由流動(dòng)，從而使得央行實(shí)行的貨幣政策作用不能及時(shí)反映在股票市場上。

一方面，中央銀行在進(jìn)行貨幣政策操作時(shí)應(yīng)關(guān)注股票市場價(jià)格的波動(dòng)，逐步以它作為貨幣政策決策的主要因素。央行作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要部門，特別是貨幣政策制定和實(shí)施的金融當(dāng)局，應(yīng)密切關(guān)注股市波動(dòng)，在進(jìn)行貨幣政策執(zhí)行時(shí)考慮股票市場這一重要因素。另一方面，央行應(yīng)該重視對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的研究，規(guī)范貨幣政策的各種傳導(dǎo)途徑，使得貨幣政策的實(shí)施減少時(shí)滯，增強(qiáng)效率。

參考文獻(xiàn)

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第7篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)范文

[關(guān)鍵詞]宏觀調(diào)控;新常態(tài);供給側(cè)改革

中圖分類號(hào)：F123.16 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-914X（2016）23-0055-01

引言

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和供給體系質(zhì)量、效率提升的方針，體現(xiàn)了我國經(jīng)濟(jì)工作思路和宏觀調(diào)控指導(dǎo)思想上的新思維。需求和供給是經(jīng)濟(jì)中一對“相反相成”的概念，政府的調(diào)控職能在于實(shí)現(xiàn)總需求與總供給的動(dòng)態(tài)平衡。過去，經(jīng)驗(yàn)較豐富、較成熟的是總量型的“需求管理”，以抽緊或放松銀根、對總需求刺激或抑制實(shí)施“反周期”操作。被人們長期忽視的，是供給管理，其區(qū)別對待、突出重點(diǎn)、定向調(diào)控的結(jié)構(gòu)性特征十分明顯，理性掌握的難度也比需求管理大得多。

一、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析

從2015年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看，我國經(jīng)濟(jì)突出表現(xiàn)為增速穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)、就業(yè)好、國際化等幾個(gè)方面的特征。

從增速看，2015年宏觀經(jīng)濟(jì)的平均增速為6.9%，GDP規(guī)模為676708億元，約合10.8萬億美元，而美國的GDP總量為16.4萬億美元，中國GDP總量約相應(yīng)于美國的66%。而從GDP的增量來看，中國2015年的增量約為7500億美元，而美國則僅為4300億美元，中國對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)是美國的1.75倍。

從結(jié)構(gòu)看，2015年我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比例關(guān)系表現(xiàn)為9∶40.5∶50.5，第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)占據(jù)國民經(jīng)濟(jì)的主體地位，并較第二產(chǎn)業(yè)高出10個(gè)百分點(diǎn);在城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)上，我國常住人口的城鎮(zhèn)化率達(dá)56.1%，城鄉(xiāng)居民人均收入倍差2.73，比2014年縮小0.02;在動(dòng)力結(jié)構(gòu)上，2015年資本形成額、最終消費(fèi)和凈出口對GDP的貢獻(xiàn)率分別為66.4%、32.3%和1.3%，最終消費(fèi)在GDP增長中發(fā)揮了支柱性的作用，同比提高15.4個(gè)百分點(diǎn);在區(qū)域結(jié)構(gòu)上，東、中、西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)差距明顯縮小;而在居民收入結(jié)構(gòu)上，2015年全國居民收入基尼系數(shù)為0.462，較2013年的0.473和2014年的0.469明顯減少，居民間收入差距明顯縮小。

從就業(yè)看，2015年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1312萬人，就業(yè)形勢的穩(wěn)中有好，2015年我國居民的恩格爾系統(tǒng)為30.6%，較2013年的31.2%和2014年的31%持續(xù)明顯下降，在居民收入達(dá)到3500美元進(jìn)入上中等收入國家的同時(shí)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也遠(yuǎn)超中等收入國家的標(biāo)準(zhǔn)，勞動(dòng)者的生活質(zhì)量不斷提高。

從國際化看，2015年，我國繼續(xù)推進(jìn)“一帶一路”的“五通”建設(shè)和發(fā)展，在與“一帶一路”沿線國家貿(mào)易總額保持平穩(wěn)增長的同時(shí)，共對“一帶一路”相關(guān)的49個(gè)國家進(jìn)行了直接投資，投資額合計(jì)148.2億美元，同比增長18.2%。

二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的風(fēng)險(xiǎn)分析

就目前來看，我國宏觀經(jīng)濟(jì)管理一直將確保就業(yè)市場穩(wěn)定作為重要管理指標(biāo)。但供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的“去產(chǎn)能”政策的實(shí)施，就容易影響就業(yè)市場的穩(wěn)定性。因?yàn)椋叭ギa(chǎn)能”政策的實(shí)施要求進(jìn)行國內(nèi)過剩產(chǎn)能問題的化解，需要完成“僵尸企業(yè)”的處置，因此將會(huì)給企業(yè)所在地的就業(yè)市場帶來較大沖擊。就實(shí)際情況而言，國內(nèi)的鋼鐵、化工、煤炭和船舶等行業(yè)都是容納大量就業(yè)人數(shù)的行業(yè)，但是這些行業(yè)同時(shí)也都是產(chǎn)能過剩的行業(yè)。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)施，容易導(dǎo)致企業(yè)和政府承擔(dān)一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。就目前來看，房地產(chǎn)、鋼鐵等制造行業(yè)都屬于資金密集行業(yè)，擁有著較高的負(fù)債率。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的情況下，企業(yè)的利潤將得到不斷擴(kuò)大。但在經(jīng)濟(jì)增長速度減慢的情況下，這些行業(yè)也將產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而對于供應(yīng)鏈金融來講，這些企業(yè)是核心企業(yè)，一旦出現(xiàn)問題就會(huì)導(dǎo)致上下游的企業(yè)運(yùn)營受到影響，繼而導(dǎo)致所有相關(guān)企業(yè)的銀行貸款出現(xiàn)問題。此外，某些地區(qū)的地方政府擁有著較高的負(fù)債，一些市級(jí)和縣級(jí)政府的負(fù)債率甚至高達(dá)100%。在供給側(cè)改革實(shí)施的情況下，這些地方政府融資平臺(tái)在過去積累的巨大金融風(fēng)險(xiǎn)將得到釋放，從而導(dǎo)致一些地方政府出現(xiàn)“事實(shí)破產(chǎn)”狀況。

三、供給側(cè)改革的宏觀調(diào)控原則

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革調(diào)控的主要目標(biāo)，是調(diào)控產(chǎn)出的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、布局和效益。從運(yùn)行看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革調(diào)控需遵循幾大原則：

第一，市場發(fā)揮決定性作用原則。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革調(diào)控的關(guān)鍵是政府的宏觀調(diào)控政策能夠?qū)κ袌鲞\(yùn)行產(chǎn)生引導(dǎo)和促進(jìn)，而要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，則必須根據(jù)市場運(yùn)行的規(guī)律和價(jià)格機(jī)制設(shè)計(jì)政策體系。

第二，穩(wěn)中求進(jìn)的原則。我國正在推進(jìn)全面深化改革，但仍需處理好改革、發(fā)展、穩(wěn)定的關(guān)系，在改革的進(jìn)程中要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的轉(zhuǎn)型調(diào)控之中，也要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的基本策略。

第三，結(jié)構(gòu)性調(diào)控為主的原則。盡管穩(wěn)中求進(jìn)是重要的基礎(chǔ)要件，但在實(shí)際調(diào)控中，仍須將當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性矛盾作為主要調(diào)控對象予以應(yīng)對。

第四，注重政策效益和調(diào)控質(zhì)量的原則。要建立政策工具的篩選機(jī)制，工具包的設(shè)計(jì)組合機(jī)制，政策體系的優(yōu)化完善機(jī)制等，從而提升政策的效益，并增強(qiáng)調(diào)控的質(zhì)量構(gòu)成，既避免政策缺位，又防止政策力度過大，引發(fā)不必要的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

四、宏觀調(diào)控在供給側(cè)改革中應(yīng)發(fā)揮的作用

在宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面，我國從強(qiáng)調(diào)總量的調(diào)節(jié)，發(fā)展到通過貨幣政策和財(cái)政政策帶有結(jié)構(gòu)性地刺激消費(fèi)、投資和出口需求，足以見得需求端理論在一定程度上滿足了需求側(cè)管理的宏觀調(diào)控需要。然而，就目前來說，我國的經(jīng)濟(jì)治理方式已經(jīng)發(fā)生根本性變化，即從需求側(cè)管理轉(zhuǎn)向供給側(cè)管理，這是國家經(jīng)濟(jì)治理思路從凱恩斯主義轉(zhuǎn)向供給學(xué)派主張的表現(xiàn)。供給側(cè)改革是從供給端入手，強(qiáng)調(diào)在供給角度實(shí)施結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增加有效供給，通過調(diào)整經(jīng)濟(jì)要素比例實(shí)現(xiàn)改善效率的目的。與擴(kuò)大內(nèi)需的“需求刺激”相比，“供給側(cè)改革”呈現(xiàn)以下兩大特點(diǎn)：一是供給側(cè)改革強(qiáng)調(diào)發(fā)揮企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者作為市場主體的作用，而需求管理政策主要強(qiáng)調(diào)政府宏觀調(diào)控的作用;二是供給側(cè)改革強(qiáng)調(diào)解決中長期健康和可持續(xù)發(fā)展問題，而需求管理政策更多強(qiáng)調(diào)解決短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問題。

如今，我國經(jīng)濟(jì)正從粗放向集約、從簡單分工向復(fù)雜分工的高級(jí)形態(tài)演進(jìn)，過去，粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式在我國發(fā)揮了很大作用，但是就目前世界經(jīng)濟(jì)和我國經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境來看，如果要發(fā)揮我國經(jīng)濟(jì)的巨大潛能和強(qiáng)大優(yōu)勢，就必須從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革出發(fā)，不斷地加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加快培育形成新的增長動(dòng)力。但是，發(fā)揮我國巨大潛能和優(yōu)勢存在一定的阻礙，因?yàn)橐赞D(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，往往是中等收入國家跨越“中等收入陷阱”的必經(jīng)階段。

結(jié)束語

總體來看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是適應(yīng)、把握、引領(lǐng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的必然要求和重大實(shí)踐創(chuàng)新，是今后五年乃至更長時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)工作的重要著力點(diǎn)?，F(xiàn)階段推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，就是要抓好增加有效供給、減少無效供給、降低企業(yè)負(fù)擔(dān)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控等重點(diǎn)工作。

參考文獻(xiàn)：

第8篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)范文

一、國際資本流動(dòng)對我國經(jīng)濟(jì)的影響

（一）對我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的影響

1、影響我國通貨膨脹水平

2008年以前，我國居民并沒有使用外匯的自主權(quán)利，居民的外匯收入和支出必須在指定機(jī)構(gòu)結(jié)售匯，且指定機(jī)構(gòu)只能保留部分外匯。這是一種強(qiáng)制的結(jié)售匯制度。實(shí)行這種制度，需要中央銀行承擔(dān)買賣銀行市場外匯供求差額，這樣才能保持我國幣值的穩(wěn)定性，降低匯率的波動(dòng)。國際資本流入我國，使我國外匯占款不斷增加，相應(yīng)的貨幣供給量上升，貨幣流動(dòng)過剩，最終導(dǎo)致物價(jià)上漲。這是國際資本流入影響我國通貨膨脹的表現(xiàn)。同理，國際資本流出我國時(shí)，中央銀行必然要將外匯賣出，外匯占款減少，人民幣供應(yīng)量在一定范圍內(nèi)減少。2008年之后，我國對外經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制不斷完善，國家調(diào)整并改革了強(qiáng)制結(jié)售匯制度，增加了居民使用外匯的權(quán)利，意愿結(jié)售匯制度逐漸施行開來。

2、影響我國國際收支水平

物價(jià)是否穩(wěn)定能夠反映我國國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，而我國的國際收支平衡則能反映我國外部的宏觀經(jīng)濟(jì)是否穩(wěn)定。國際資本流動(dòng)影響我國國際收支水平，主要表現(xiàn)在國際收支總差額上。當(dāng)我國國際收支處于逆差情況時(shí)，國際資本流入可以使我國這種差額變成零，或者直接扭轉(zhuǎn)逆差情況變?yōu)轫槻?。[1]而當(dāng)我國國際收支處于順差情況時(shí)，國際資本流出能使我國的這種順差情況轉(zhuǎn)向平衡。無需調(diào)動(dòng)國際儲(chǔ)備，只利用國際資本流動(dòng)就能實(shí)現(xiàn)國際收支平衡，而且這種方式的經(jīng)濟(jì)代價(jià)比動(dòng)用國際儲(chǔ)備要小得多。另外，國際資本流動(dòng)通過影響我國的國際收支結(jié)構(gòu)進(jìn)而影響我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3、影響我國房地產(chǎn)市場

投機(jī)性國際資本流入我國房地產(chǎn)市場，主要目的是借著炒高房價(jià)賺取中間的差價(jià)。另外，國際資本和國內(nèi)擁有購房需求的買者將目標(biāo)集中在有限的房產(chǎn)資源上，必然導(dǎo)致房地產(chǎn)市場價(jià)格一路攀升。在這兩種情況的共同作用下，我國的房地產(chǎn)價(jià)格水漲船高，最終偏離它應(yīng)有的價(jià)值。當(dāng)然我國房地產(chǎn)業(yè)國際資本流出，也不一定出現(xiàn)房產(chǎn)價(jià)格驟降。因?yàn)閲H資本總體呈現(xiàn)流出情況的同時(shí)，有一部分國際資本仍然向我國房地產(chǎn)業(yè)流動(dòng)，維持著我國房產(chǎn)的價(jià)格。

（二）對我國金融市場的影響

我國的貨幣政策要想在國際資本流動(dòng)中保持獨(dú)立性，首先得有較為堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)背景，這樣才能有效降低國外的貨幣政策對我國貨幣政策的影響。其次我國必須擁有一定話語權(quán)，協(xié)調(diào)國際宏觀政策，為國內(nèi)貨幣政策營造一個(gè)良好的施行環(huán)境。最后，國內(nèi)的貨幣政策要恰好順應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。雖然我國國力不斷增強(qiáng)，但是仍不能同時(shí)滿足上述三個(gè)條件，所以我國的貨幣政策必然會(huì)受國際資本流動(dòng)的影響。

通常，國際資本流動(dòng)和貨幣政策存在方向上的差異。中國人民銀行為防止經(jīng)濟(jì)過熱，會(huì)實(shí)行高利率的緊縮貨幣政策，以此來降低貨幣供給量。但高利率同時(shí)吸引著國際資本，貨幣供給量被動(dòng)提高，緊縮性貨幣政策沒有達(dá)到預(yù)期效果。反之，中國人民銀行為刺激萎靡的經(jīng)濟(jì)狀況，會(huì)實(shí)行低利率的貨幣政策，增加貨幣供給量。這時(shí)，國際資本又極易流出，讓人民幣處在貶值境地中，擴(kuò)張性貨幣政策的預(yù)期效果也未能實(shí)現(xiàn)。

二、加強(qiáng)我國國際資本流動(dòng)管理的措施

（一）征收國際資本流動(dòng)登記費(fèi)

征收國際資本流動(dòng)登記費(fèi)，能增加國際資本流動(dòng)的成本，也能將國際資本的流動(dòng)情況反映出來。國際資本流動(dòng)登記費(fèi)能幫助我國更好的管理國際資本流動(dòng)。征收國際資本流動(dòng)登記費(fèi)能加強(qiáng)對國際資本流動(dòng)的控制，但也會(huì)對那些正常流動(dòng)的國際資本造成一定影響。征收國際資本流動(dòng)登記費(fèi)要以不打擊正常流動(dòng)的國際資本為前提，在這個(gè)基礎(chǔ)上降低投機(jī)性質(zhì)的國際資本流動(dòng)。

（二）參與國際協(xié)調(diào)合作

中國資本市場的開放程度不斷增大，中國在國際金融體系中不斷融合。歷次規(guī)模較大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)告訴我們，僅僅依靠一個(gè)國家的力量是很難抵御國際資本流動(dòng)帶來的沖擊。鑄就堅(jiān)實(shí)抵御盾牌、防止國際資本流動(dòng)帶來的負(fù)面影響，需要各國的通力合作和各國際組織的良好協(xié)作。在金融危機(jī)頻發(fā)的背景下，我國應(yīng)加強(qiáng)同其他國家的合作，爭取參與到國際金融秩序的制定和推行中去。當(dāng)然，我國也應(yīng)不斷完善相關(guān)的監(jiān)控和預(yù)警機(jī)制，提高自身分析和研究各項(xiàng)國際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)的能力，嚴(yán)密監(jiān)管不正常流動(dòng)的國際資本，將其破壞力降至最低，確保我國經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)步的發(fā)展。

第9篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)范文

在匯率研究范圍內(nèi)有不少可供選擇，本文以匯率均衡為研究對象，原因有兩方面：

一方面、匯率均衡研究在西方匯率理論中仍是一個(gè)相對薄弱的環(huán)節(jié)，也就是一個(gè)很有“挖掘”潛力的理論課題。如果我們能用的，取得不同于西方理論但又高于西方理論的匯率均衡研究成果，將是有理論意義的。

另一方面，也是更為重要的是，迄今為止，在我國為數(shù)不多的匯率研究中，尚沒有發(fā)現(xiàn)對匯率均衡問題進(jìn)行專門研究的成果，可以說這還是一個(gè)“空白”領(lǐng)域。而現(xiàn)實(shí)是，經(jīng)濟(jì)中總存在著“均衡”運(yùn)行的問題，西方國家如此，我國也是如此。過去在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下我們就強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)總體和各部門之間的平衡，現(xiàn)在向市場經(jīng)濟(jì)體制的改革過程更需要重視經(jīng)濟(jì)的均衡運(yùn)行。而經(jīng)濟(jì)的均衡運(yùn)行是由許多方面的均衡及其相互配合組成的，匯率便是其中之一。匯率均衡是保征我國對外收支平衡的重要條件，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的其他方面也將起到日益重要的作用。因此，以理論為前提，以現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為出發(fā)點(diǎn)，建立我們自己的匯率均衡理論是有重要的現(xiàn)實(shí)意義的，我希望在這方面進(jìn)行一些有益的探索。

本文是在瀏覽了國內(nèi)外關(guān)于匯率研究的大量和搜集了關(guān)于人民幣匯率的有關(guān)資料的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。論述采取理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方式，分為匯率均衡一般分析（上篇）和匯率均衡特殊分析（下篇）兩大部分。

主要如下（按各章順序）：

首先，對全文的中心議題、指導(dǎo)思想、基本思路及有關(guān)概念作概括說明，并對西方匯率理論中關(guān)于“均衡匯率”的研究作了一般性介紹，這些構(gòu)成緒論的內(nèi)容。

在上篇中，我們首先將匯率均衡納人整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)體系中，建立了匯率這一經(jīng)濟(jì)變量與經(jīng)濟(jì)其他主要方面之間的均衡關(guān)系。這些均衡關(guān)系包括；匯率與價(jià)格水平的均衡、匯率與貿(mào)易收支的均衡、匯率與貨幣供求的均衡、匯率與利率的均衡、匯率與國民收人及收入分配的均衡、匯率與財(cái)政收支的均衡、匯率與資本流動(dòng)的均衡。這些內(nèi)容是我們論證匯率均衡的理論基礎(chǔ)。

在闡述了匯率與各種經(jīng)濟(jì)因素之間的均衡關(guān)系之后。我們又將匯率均衡置于匯率政策目標(biāo)下，對匯率政策進(jìn)行了概括分析，得出的一個(gè)結(jié)論是：匯率均衡既是一種理想的匯率運(yùn)行狀態(tài)，又是一種目標(biāo)體系。它應(yīng)成為匯率政策的主要目標(biāo)，輔助宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展總目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。作為匯率政策的目標(biāo)，匯率均衡具有多方面的含義。對此，我們進(jìn)行了3個(gè)層次的分析，包括：內(nèi)部均衡與對外均衡、局部均衡與總體均衡、短期均衡與中長期均衡。

匯率均衡不是一個(gè)靜態(tài)概念，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念，其內(nèi)容既會(huì)因匯率及各種經(jīng)濟(jì)變量的變化而不同，也會(huì)因匯率政策的調(diào)整而不同。匯率政策調(diào)整對匯率均衡起著決定性作用，這種作用主要體現(xiàn)于匯率政策取向上。匯率政策取向是一個(gè)帶有一定主觀色彩的概念，它引致匯率均衡向著某一個(gè)由政策確定的方向變化，這個(gè)方向有時(shí)是根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)變化而定的，更多的時(shí)候是政府為了實(shí)現(xiàn)某個(gè)特定的目標(biāo)而作出的決策。無論如何，取向性的匯率調(diào)整可能會(huì)導(dǎo)致匯率均衡在現(xiàn)象上出現(xiàn)一定“偏差”。但是，如果政策取向本身是正確的，是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的，這種“偏差”就是匯率均衡過程中的必要形式。

在進(jìn)行了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下和匯率政策條件下的匯率均衡分析之后，我們對有關(guān)的匯率指標(biāo)作了系統(tǒng)性的分析。這些指標(biāo)包括：購買力乎價(jià)、實(shí)際匯率、有效匯率（多邊有效匯率和雙邊有效匯率）、實(shí)際有效匯率等，還有可以估價(jià)匯率均衡程度的基本國際收支法。它們能夠從不同方面分別測量匯率的真實(shí)水平或客觀水平。作為量化的匯率指標(biāo)，它們可以為匯率均衡程度檢測、匯率政策調(diào)整提供明確的、可行的依據(jù)。

在上篇的一般理論分析基礎(chǔ)上，我們展開了人民幣匯率的特殊均衡分析。這構(gòu)成下篇的內(nèi)容。

首先，對于人民幣匯率均衡的特殊前提作了簡要說明。人民幣匯率的特殊性主要原因在于中國經(jīng)濟(jì)體制的特殊性，體制的特殊性決定了匯率目標(biāo)的特殊性和政策取向的特殊性，相應(yīng)地，人民幣匯率均衡也具有特殊的含義。

對人民幣匯率的均衡分析，是從其歷史回顧開始的。在第7章中，我們系統(tǒng)地介紹了人民幣匯率的演變過程，同時(shí)對伴隨人民幣匯率歷史變化的原因進(jìn)行了評(píng)價(jià)和分析。

人民幣匯率政策是我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分，它與經(jīng)濟(jì)體制的許多方面都密切相關(guān)。但它們之間的關(guān)系在不同時(shí)期有不同的表現(xiàn)。80年代的改革開放過程中，匯率政策與我國貿(mào)易體制、價(jià)格體制、貨幣供求關(guān)系、財(cái)政稅收等方面表現(xiàn)出日益密切的相關(guān)趨勢。一方面，匯率政策對于這些方面具有了更加重要的或制約作用；另一方面，這些方面的步步深化改革對匯率政策提出了更多的要求，促使其在目標(biāo)內(nèi)容上、政策手段上都進(jìn)行相應(yīng)的變革。

在論文的第9章中，我們對人民幣匯率的各種指標(biāo)進(jìn)行了系統(tǒng)分析，其中包括：人民幣購買力平價(jià)之評(píng)價(jià)、人民幣實(shí)際匯率分析、人民幣有效匯率分析、出口換匯成本分析、以及對作為“平行匯率”的貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)、黑市匯率、外匯調(diào)劑市場匯價(jià)進(jìn)行的分析。人民幣匯率的相關(guān)指標(biāo)分析可以為我們提供官方名義匯率所不能表現(xiàn)出來的許多東西，可以從不同角度展示出人民幣匯率變化的真實(shí)軌跡及其存在的問題。這些分析是重要的，因?yàn)樗鼈兡転閰R率政策的歷史評(píng)價(jià)、匯率政策的改革調(diào)整和人民幣匯率的均衡檢測提供現(xiàn)實(shí)的依據(jù)。

根據(jù)上篇理論分析的思路，我們在第10章進(jìn)行了人民幣匯率均衡目標(biāo)分析。人民幣匯率均衡是我國匯率政策的目標(biāo)，它與一般理論分析下的匯率均衡具有不同的內(nèi)容，就其本身而言，處于不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期也會(huì)有不同的內(nèi)容。我們根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)體制改革的基本步驟劃分出近期的和中長期的人民幣匯率均衡目標(biāo)模式。近期的均衡目標(biāo)適應(yīng)干向市場經(jīng)濟(jì)體制的過渡階段，是匯率政策改革的現(xiàn)實(shí)選擇。它取決于3個(gè)大前提：市場經(jīng)濟(jì)體制改革、外向型貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略，加入國際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)。中長期的均衡目標(biāo)是健全的市場經(jīng)濟(jì)體制下匯率政策目標(biāo)選擇，對中國來說是一個(gè)較遠(yuǎn)期的目標(biāo)方向?？梢栽O(shè)想的是，中長期匯率均衡目標(biāo)將是一個(gè)包含更多變量的、較寬的匯率目標(biāo)區(qū)間，是由許多個(gè)近期目標(biāo)區(qū)域構(gòu)成的連續(xù)運(yùn)行軌跡。

在論文的最后一章，即第11章，我們就人民幣匯率改革的有關(guān)作了探索性的。這些問題包括：關(guān)于人民幣匯率制度的選擇；對人民幣匯率機(jī)制的探討；統(tǒng)一匯率形式、建立健全外匯市場；對人民幣可兌換性的探討。這是我國外匯體制與政策改革中面臨的迫切需要解決的現(xiàn)實(shí)問題。就這些方面提出的觀點(diǎn)或建議是在本文對人民幣匯率進(jìn)行了一定的基礎(chǔ)上闡述的個(gè)人觀點(diǎn)，也是作者希望將匯率研究運(yùn)用于現(xiàn)實(shí)分析的具體體現(xiàn)。

論文在就上述各方面進(jìn)行了論證之后得出的基本結(jié)論是：

（l）匯率是宏觀體系中重要因素之一，而不僅僅是一個(gè)“價(jià)格形式”，匯率均衡也就應(yīng)體現(xiàn)出各個(gè)經(jīng)濟(jì)因素之間內(nèi)在的、有機(jī)的“因果鏈”關(guān)系，而不只是一個(gè)匯率水平問題。由此決定了匯率均衡研究必須從匯率與各個(gè)經(jīng)濟(jì)因素之間存在的客觀關(guān)系入手，將其納人宏觀經(jīng)濟(jì)體系的“大環(huán)境”中進(jìn)行。

（2）匯率均衡是一種理想的匯率運(yùn)行狀態(tài)，從匯率政策角度來研究，它就是一種目標(biāo)體系。匯率政策必須以匯率均衡為目標(biāo)來確定其具體、手段和調(diào)整方向。而作為目標(biāo)體系的匯率均衡應(yīng)是全面的、動(dòng)態(tài)的、多層次的均衡，它既由宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所決定，又因各種經(jīng)濟(jì)因素和政策取向的變化而不斷地得到調(diào)整。

（3）匯率均衡的具體表現(xiàn)形式是均衡匯率，均衡匯率是量化的匯率均衡水平。由于匯率均衡是一個(gè)全面的、動(dòng)態(tài)的概念，均衡匯率作為具體化了的目標(biāo)模式也就不可能是一個(gè)“水平點(diǎn)”，而只能是一個(gè)由不同時(shí)間長度等因素決定的、寬域不同的、動(dòng)態(tài)的、最佳匯率區(qū)間，這個(gè)目標(biāo)區(qū)間就是匯率政策的“目標(biāo)靶”，而且是一個(gè)可移動(dòng)的“目標(biāo)靶”。

（4）對于人民幣匯率來說，同樣存在著匯率均衡問題，只是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制的限制使得人民幣匯率均衡研究在內(nèi)容上、上都受到一些局限，對其評(píng)價(jià)也沒有一致的標(biāo)準(zhǔn)。特殊的經(jīng)濟(jì)體制造就了匯率均衡以特殊的內(nèi)容和含義。對人民幣匯率均衡進(jìn)行的特殊分析應(yīng)著眼于目前和近期的發(fā)展，在向市場經(jīng)濟(jì)體制過渡的過程中，匯率均衡已成為經(jīng)濟(jì)均衡運(yùn)行的重要組成部分，也是其重要條件之一。匯率政策應(yīng)該樹立匯率均衡的目標(biāo)體系，并根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)來確立其內(nèi)容。為了實(shí)現(xiàn)人民幣匯率均衡這一政策目標(biāo)，改革匯率調(diào)節(jié)機(jī)制、發(fā)揮匯率的市場調(diào)節(jié)功能是十分必要的。同時(shí)、匯率均衡仍需要政策取向的引導(dǎo)，但政策取向不應(yīng)以主觀決策為主，而應(yīng)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，作出有利于市場經(jīng)濟(jì)改革的選擇。

在整個(gè)論文的構(gòu)思寫作過程中，作者力求對匯率均衡這一題目進(jìn)行有創(chuàng)見性的研究。指導(dǎo)思想有兩條：一是不走西方的路子，雖借鑒它們的一些基本理論，但重在用的、辯證的方法形成獨(dú)立的研究體系；二是將理論研究服務(wù)于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活，唯其能為我國的匯率政策和經(jīng)濟(jì)改革提供一些有用的東西才是有價(jià)值的。

根據(jù)這樣的指導(dǎo)思想，本文在一些方面試圖作突破性的研究，這些方面是：

（l）將匯率納人宏觀經(jīng)濟(jì)體系中，確立匯率與多種經(jīng)濟(jì)因素之間的均衡關(guān)系；由此得出了更為全面的匯率均衡概念。

（2）指出匯率均衡與均衡匯率之間存在的辯證統(tǒng)一關(guān)系；并提出匯率均衡作為目標(biāo)體系，是一個(gè)動(dòng)態(tài)可調(diào)整的特定匯率區(qū)域的論點(diǎn)。

（3）提出匯率均衡中的政策取向這一概念，對政策取向的特征、含義及其客觀必要性進(jìn)行了分析。

（4）對于西方匯率理論中出現(xiàn)的一些匯率指標(biāo)進(jìn)行了系統(tǒng)的整理和深人的分析，澄清了人們觀念中對這些指標(biāo)模糊的或錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)。

（5）對人民幣匯率的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，其中有些是應(yīng)用國際上已有的指標(biāo)模式進(jìn)行的現(xiàn)實(shí)分析，有些則是對我國外匯體制下的特殊匯率指標(biāo)進(jìn)行的分析。它們可以從不同角度揭示人民幣匯率存在的偏差和匯率體制存在的問題。

（6）對當(dāng)前人民幣匯率改革面臨的有關(guān)問題進(jìn)行了探討，提出了自己的觀點(diǎn)和建議。

同時(shí)，不可避免的是，在全文論述中還存在著許多問題，有不少屬于因個(gè)人理論水平所限或功夫不到而導(dǎo)致的不足或缺陷，也有一些是客觀條件限制所致。這就使得文中有些地方?jīng)]有得到更理想的發(fā)揮或更深人的論證。這些地方主要包括：

對于匯率均衡的目標(biāo)模式，本文只是著重了涵義和基本思路和刻劃，而沒能建立起一個(gè)全面的、理想的模型；

匯率均衡理論還缺乏數(shù)量分析方法的進(jìn)一步論證；