境內(nèi)企業(yè)境外直接投資精選(九篇)
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第1篇：境內(nèi)企業(yè)境外直接投資范文
企業(yè)如何辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)？
答：根據(jù)《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》（以下簡稱《試點(diǎn)管理辦法》），企業(yè)可以憑境外直接投資主管部門的核準(zhǔn)證書或文件直接到銀行辦理境外直接投資人民幣資金匯出、人民幣前期費(fèi)用匯出和境外投資企業(yè)增資、減資、轉(zhuǎn)股、清算等人民幣資金匯出入手續(xù)。企業(yè)首次辦理境外直接投資相關(guān)的人民幣資金匯出前，應(yīng)到其所在地外匯局辦理前期費(fèi)用登記或境外直接投資登記，企業(yè)之后辦理的其他業(yè)務(wù)應(yīng)在30天內(nèi)向外匯局報(bào)送有關(guān)信息。對人民幣前期費(fèi)用已經(jīng)匯出6個(gè)月，但仍未獲得境外直接投資主管部門核準(zhǔn)的境外直接投資，企業(yè)應(yīng)將剩余資金調(diào)回。
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企業(yè)境外直接投資需要同時(shí)使用人民幣和外匯資金的，如何進(jìn)行管理？
答：企業(yè)使用人民幣到境外進(jìn)行直接投資按照《試點(diǎn)管理辦法》的有關(guān)規(guī)定辦理，需要同時(shí)使用外匯資金的，企業(yè)和銀行應(yīng)當(dāng)按照外匯管理相關(guān)規(guī)定，辦理境外直接投資外匯資金匯出入手續(xù)。在辦理外匯資金匯出入手續(xù)時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)?shù)侨胫苯油顿Y外匯管理信息系統(tǒng)進(jìn)行業(yè)務(wù)審核，確保相關(guān)業(yè)務(wù)的合規(guī)性。
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銀行如何辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)？
答：銀行在辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)過程中，可選擇登入RCPMIS（人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)）和直接投資外匯管理信息系統(tǒng)查詢有關(guān)信息，幫助其進(jìn)行交易真實(shí)性審核。業(yè)務(wù)辦理完畢后，銀行應(yīng)向RCPMIS報(bào)送境外直接投資相關(guān)的各類人民幣跨境收付信息，由RCPMIS向直接投資外匯管理信息系統(tǒng)提供人民幣跨境收付信息。
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銀行在辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)履行哪些義務(wù)？
答：一是嚴(yán)格進(jìn)行交易真實(shí)性和合規(guī)性審查。銀行在辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)審慎監(jiān)管規(guī)定，要求境內(nèi)機(jī)構(gòu)提交境外直接投資主管部門的核準(zhǔn)證書或文件等相關(guān)材料，并進(jìn)行認(rèn)真審核。銀行可利用RCPMIS和直接投資外匯管理信息系統(tǒng)對其進(jìn)行交易真實(shí)性和合規(guī)性審查。
二是按照規(guī)定報(bào)送信息。銀行應(yīng)當(dāng)及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地向RCPMIS報(bào)送與境外直接投資及境外人民幣貸款相關(guān)的各類人民幣跨境收付信息。
三是切實(shí)履行反洗錢和反恐融資義務(wù)。在辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)，銀行應(yīng)按照《中華人民共和國反洗錢法》和《金融機(jī)構(gòu)反洗錢規(guī)定》（中國人民銀行令〔2006〕第1號）、《金融機(jī)構(gòu)大額交易和可疑交易報(bào)告管理辦法》（中國人民銀行令〔2006〕第2號）、《金融機(jī)構(gòu)報(bào)告涉嫌恐怖融資的可疑交易管理辦法》（中國人民銀行令〔2007〕第1號）、《金融機(jī)構(gòu)客戶身份識別和客戶身份資料及交易記錄保存管理辦法》（中國人民銀行令〔2007〕第2號）等規(guī)定，切實(shí)履行反洗錢和反恐融資義務(wù)，預(yù)防利用人民幣境外直接投資進(jìn)行洗錢、恐怖融資等違法犯罪活動。
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銀行如何辦理有關(guān)境外投資企業(yè)或境外項(xiàng)目的人民幣貸款業(yè)務(wù)？
答：銀行可以按照有關(guān)規(guī)定向境內(nèi)企業(yè)在境外投資的企業(yè)或項(xiàng)目發(fā)放人民幣貸款。通過本行的境外分行或境外銀行發(fā)放人民幣貸款的，銀行可以向其境外分行調(diào)撥人民幣資金或向境外銀行融出人民幣資金，并在15天內(nèi)向當(dāng)?shù)厝嗣胥y行備案。在辦理上述業(yè)務(wù)時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)向RCPMIS報(bào)送有關(guān)人民幣跨境收付信息。
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《試點(diǎn)管理辦法》對境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)規(guī)定了哪些風(fēng)險(xiǎn)防范措施？
答：為保障境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)的平穩(wěn)發(fā)展，按照風(fēng)險(xiǎn)可控、穩(wěn)步有序的原則，《試點(diǎn)管理辦法》主要規(guī)定了以下三方面的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。
一是強(qiáng)化銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)?！对圏c(diǎn)管理辦法》要求銀行以境外直接投資主管部門的核準(zhǔn)為辦理有關(guān)業(yè)務(wù)的前提和主要依據(jù)，根據(jù)有關(guān)審慎監(jiān)管規(guī)定認(rèn)真審核企業(yè)提交的有關(guān)材料，如實(shí)向人民銀行報(bào)送人民幣跨境收付及有關(guān)信息，切實(shí)履行反洗錢和反恐融資義務(wù)。
二是加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息共享。為在有效防控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上便利銀行和企業(yè)開展業(yè)務(wù)，《試點(diǎn)管理辦法》建立了人民銀行、商務(wù)部、國家外匯管理局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息共享機(jī)制。人民銀行和商務(wù)部定期交換人民幣境外直接投資的審批信息和境外直接投資人民幣實(shí)際收付信息。RCPMIS每日向直接投資外匯管理信息系統(tǒng)傳輸境外直接投資相關(guān)的人民幣跨境收付信息，直接投資外匯管理信息系統(tǒng)每日向RCPMIS傳輸境外直接投資相關(guān)的外匯跨境收付信息。
三是加大事后監(jiān)管力度，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管合作。為將境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理制度落到實(shí)處，《試點(diǎn)管理辦法》規(guī)定，由人民銀行會同外匯局對銀行、企業(yè)的人民幣境外直接投資業(yè)務(wù)活動進(jìn)行監(jiān)督檢查和處罰，督促銀行切實(shí)履行交易真實(shí)性審核、信息報(bào)送、反洗錢等職責(zé)，監(jiān)督企業(yè)依法開展業(yè)務(wù)活動。
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銀行和企業(yè)違反《試點(diǎn)管理辦法》應(yīng)承擔(dān)何種法律責(zé)任？
答：銀行、企業(yè)違反《試點(diǎn)管理辦法》有關(guān)規(guī)定的，人民銀行會同外匯局可以依法進(jìn)行通報(bào)批評或處罰；情節(jié)嚴(yán)重的，可以禁止銀行、境內(nèi)機(jī)構(gòu)繼續(xù)開展跨境人民幣業(yè)務(wù)。銀行在辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)違反有關(guān)審慎監(jiān)管規(guī)定的，由有關(guān)部門依法進(jìn)行處罰；違反有關(guān)反洗錢、反恐融資和人民幣銀行結(jié)算賬戶管理規(guī)定的，由人民銀行依法進(jìn)行處罰。
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第2篇：境內(nèi)企業(yè)境外直接投資范文
開放個(gè)人境外證券投資的風(fēng)險(xiǎn)
從資本項(xiàng)目開放的角度看，盡管QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）和QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）已經(jīng)平穩(wěn)啟動，但開放境內(nèi)投資者境外證券直接投資，對境內(nèi)金融市場及香港金融市場等方面將產(chǎn)生巨大影響。從管理角度看，更需重視政策放開過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測和控制。
影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。一是可能對我國宏觀經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。2013年以來，國際證券市場的收益狀況要優(yōu)于國內(nèi)證券市場，美國市場不斷創(chuàng)出新高，日本市場上漲超過20%，歐洲市場雖然經(jīng)歷了塞浦路斯危機(jī)，但回報(bào)率依然接近6%。而我國證券市場表現(xiàn)平淡，且長期以來我國對境內(nèi)個(gè)人證券投資基本限制，一旦渠道暢通，可能形成部分個(gè)人長期積聚需求的集中釋放，資本的大量外流，可能會引致外匯收支出現(xiàn)逆差，勢必對我國的宏觀經(jīng)濟(jì)帶來一定的沖擊。二是增加我國調(diào)控人民幣匯率難度。由于境內(nèi)個(gè)人對外投資，一定規(guī)模的境內(nèi)個(gè)人資本積累于國外，但當(dāng)國內(nèi)匯率存在較為明顯波動趨勢時(shí)，由于資本的趨利性，這些資本就會順勢而動，增加我國調(diào)控人民幣匯率的難度。三是在一定程度上給我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來影響。我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，相當(dāng)部分源于個(gè)人出資，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在一定程度上得益于個(gè)人資本的持續(xù)支持。但當(dāng)境外直接投資政策開放后，將引起境內(nèi)個(gè)人資本分流，從而減弱對國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資支持力度，從而削弱國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。四是一定程度上影響國內(nèi)金融市場。境內(nèi)個(gè)人為獲取投資收益，將一定資金用于炒股，購買國庫券，購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，購買保險(xiǎn)等投資項(xiàng)目，當(dāng)個(gè)人境外證券投資放開后，面對境外更好的投資機(jī)會，一部分個(gè)人資金會從境內(nèi)轉(zhuǎn)向境外，從而降低了國內(nèi)資本市場融資能力。
加大違規(guī)資金流動風(fēng)險(xiǎn)。一是加大境外投機(jī)資金流入的動力。個(gè)人境外投資股票市場的放寬在暢通境內(nèi)合規(guī)資金外流渠道的同時(shí)，也提供了投機(jī)資金的回流途徑，可能成為更大規(guī)模資金流入的動力。二是提供非法資金“洗白”的機(jī)會。境外證券市場風(fēng)險(xiǎn)和交易規(guī)則與內(nèi)地有很大不同，加上人民幣升值狀況，謹(jǐn)慎型的投資者未必會積極參與，倒是出于非法目的的資金，比如洗錢資金，會不顧及成本積極參與，非法“洗錢”資金獲得了十分寬松的“洗白”機(jī)會。三是部分境內(nèi)企業(yè)可能利用企業(yè)和個(gè)人外匯政策范圍的差異，利用境內(nèi)個(gè)人對外直接投資達(dá)到其超范圍投資的目的。如境內(nèi)個(gè)人可對外期貨期權(quán)投資，而對于企業(yè)一般境內(nèi)金融企業(yè)或大型的企業(yè)沒有這種投資資格，這種情況下，為規(guī)避政策限制，境內(nèi)企業(yè)就會借道境內(nèi)個(gè)人投資境外期貨期權(quán)市場獲利。
加大投資者投資風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)。一是境內(nèi)個(gè)人投資者到境外進(jìn)行證券投資，由于其信息、能力、知識等方面的不足，必然面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。二是投資本金和外幣投資收益的匯率風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑是通過遠(yuǎn)期、掉期、外匯期貨、期權(quán)等衍生工具鎖定遠(yuǎn)期匯率，而國內(nèi)個(gè)人投資者參與外匯市場受限，匯率風(fēng)險(xiǎn)則完全由個(gè)人投資者承擔(dān)。
政策應(yīng)落實(shí)與跟進(jìn)
目前我們正處在個(gè)人境外證券投資的第一步驟時(shí)期，即將推出的QDII2將進(jìn)入第二步驟。QDII2是在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換條件下，有控制地允許境內(nèi)個(gè)人投資境外資本市場的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度安排。面對高度市場化的境外證券市場，在政策開放的過程中，若沒有相對完善和健全的市場規(guī)則和監(jiān)管機(jī)制，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)很難得到有效地控制。個(gè)人境外證券投資的開放在技術(shù)和系統(tǒng)上其實(shí)比較簡單，重點(diǎn)是有關(guān)政策的落地和跟進(jìn)，同時(shí)也需要相關(guān)配套制度安排。
制定境內(nèi)個(gè)人境外證券投資的法律法規(guī)。制定《合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外證券市場管理辦法》及實(shí)施細(xì)則，明確監(jiān)管者、投資者以及外匯指定銀行三者的權(quán)利與義務(wù)，規(guī)定適應(yīng)境內(nèi)個(gè)人直接投資境外資本市場的投資規(guī)模（初始投資規(guī)模及最高投資規(guī)模）、調(diào)高合格境內(nèi)個(gè)人投資者個(gè)人結(jié)售匯年度總額。
第3篇：境內(nèi)企業(yè)境外直接投資范文
關(guān)鍵詞：境外投資 “走出去”發(fā)展戰(zhàn)略備案制
隨著我國“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，越來越多的國內(nèi)企業(yè)到國外參與境外投資。“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略是國家根據(jù)經(jīng)濟(jì)全球化新形勢和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需要做出的重大決策，是發(fā)展開放型經(jīng)濟(jì)、全面提高對外開放水平的重大舉措。到境外投資也是實(shí)現(xiàn)國家經(jīng)濟(jì)與社會長遠(yuǎn)發(fā)展、促進(jìn)與世界各國共同發(fā)展的有效途徑。
1、企業(yè)境外投資主要原因分析
近些年來，國際直接投資已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，同時(shí)也加深了國際間的經(jīng)濟(jì)合作。中國企業(yè)“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，也是打造跨國企業(yè)的必由之路。
境內(nèi)企業(yè)到境外投資時(shí)，主要通過投入貨幣、實(shí)物、知識產(chǎn)權(quán)或?qū)＠夹g(shù)、有價(jià)證券、股權(quán)、債權(quán)等方式，獲得境外資產(chǎn)所有權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)及其他相關(guān)權(quán)益的投資稱為境外投資。企業(yè)在決定到境外投資時(shí)，往往基于自身的特定優(yōu)勢，如雄厚的資金、專業(yè)技術(shù)人才、專利技術(shù)壟斷、優(yōu)秀的公司管理、拓展市場渠道的技能，但也可能受到所處的客觀環(huán)境的制約，如國內(nèi)自然資源逐漸匱乏、市場規(guī)?？s小、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未完成轉(zhuǎn)型升級、技術(shù)水平落后、勞動力成本增加、政府政策等因素，導(dǎo)致不同類型的企業(yè)對外投資的出發(fā)點(diǎn)不同。綜上所述，企業(yè)到境外投資主要?jiǎng)訖C(jī)有以下幾種：
1.1、內(nèi)外市場環(huán)境促使企業(yè)境外投資
境外投資企業(yè)在東道國投資，所生產(chǎn)的商品就地銷售，主要目的是為了維持原有的境外市場或開辟新的境外市場，并為客戶提供更多的服務(wù)以滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的需要，進(jìn)而鞏固和擴(kuò)大其市場占有份額。
1.2、有利于降低企業(yè)成本，提高企業(yè)效益
部分境外投資企業(yè)，在國內(nèi)生產(chǎn)所需的原材料來自國外，為了穩(wěn)定原材料供應(yīng)，或是利用發(fā)展中國家廉價(jià)且有保證力的勞動力，或是考慮到低關(guān)稅使商品出口價(jià)格競爭力加強(qiáng)，規(guī)避匯率變動帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)對外進(jìn)行境外投資。
1.3、獲取國外先進(jìn)技術(shù)、生產(chǎn)工藝及先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)
企業(yè)通過境外投資的方式可以直接獲取和利用這些先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)，然后進(jìn)行技術(shù)升級改造和提高管理能力，促使投資企業(yè)提高國際市場競爭力。
1.4、分散或減少企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
境外投資企業(yè)為了分散和減少企業(yè)面臨的各種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行投資生產(chǎn)與經(jīng)營活動，不但可以擴(kuò)大銷售，而且還可以帶來原材料、技術(shù)、人員以及資金融通等多元化的供應(yīng)來源，從而使企業(yè)不再受到境內(nèi)或者地區(qū)條件的多重限制。
1.5、優(yōu)良的投資環(huán)境
東道國政府通過提供優(yōu)良的投資環(huán)境，主要包括優(yōu)惠的稅收和金融政策、優(yōu)惠的土地使用政策以及優(yōu)良的軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施，在境內(nèi)企業(yè)遇到這些相對于國內(nèi)寬松的境外投資環(huán)境時(shí)，也可能會做出對外投資決策。
2、我國企業(yè)境外投資發(fā)展現(xiàn)狀
據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2013年我國境內(nèi)投資者共對全球156個(gè)國家和地區(qū)的5090家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資（下同）901.7億美元，同比增長16.8%。其中股本投資和其他投資727.7億美元，占80.7%，利潤再投資174億美元，占19.3%。截至2013年底，我國累計(jì)非金融類對外直接投資5257億美元。 對中國香港、東盟、歐盟、澳大利亞、美國、俄羅斯、日本七個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的投資達(dá)到654.5億美元，占同期我國對外直接投資總額的72.6%，同比增長9.1%。
2.1、境外投資行業(yè)分布日益多元化
近年來，我國企業(yè)對外投資行業(yè)分布廣泛，門類齊全且重點(diǎn)突出。境外投資早期主要集中在貿(mào)易服務(wù)業(yè)及其相關(guān)行業(yè)，中期向加工制造業(yè)等非貿(mào)易類行業(yè)延伸，行業(yè)布局重點(diǎn)繼續(xù)向生產(chǎn)加工領(lǐng)域拓展，資源開發(fā)領(lǐng)域逐漸成為新的熱點(diǎn)。如今以貿(mào)易型為主的境外投資結(jié)構(gòu)開始變化，境外投資行業(yè)進(jìn)一步拓寬，采用企業(yè)并購以及戰(zhàn)略聯(lián)盟等形式，向商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等其他行業(yè)發(fā)展。跨國并購成為對外投資的重要方式，行業(yè)分布呈現(xiàn)出多元化趨勢。從投資行業(yè)構(gòu)成情況看，九成投資主要集中于商務(wù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)六大行業(yè)。2013年我國境外投資行業(yè)所占比重如圖：
2.2、投資規(guī)模存量不斷擴(kuò)大，與發(fā)達(dá)國家仍有差距
據(jù)商務(wù)部《2012年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，截至2012年底，中國對外直接投資累計(jì)凈額（存量）達(dá)5319.4億美元，位居全球第13位。僅相當(dāng)于美國對外投資存量的10.2%，英國的29.4%，德國的34.4%，法國的35.5%，日本的50.4%。由于中國對外投資起步較晚，與發(fā)達(dá)國家仍有較大差距。
2.3、民營企業(yè)作為境外投資主體比例升高
我國參與境外投資的企業(yè)中，國有大型企業(yè)繼續(xù)發(fā)揮其主導(dǎo)作用，“走出去”的大型和特大型項(xiàng)目不斷增多。除了國有大型企業(yè)之外，民營企業(yè)投資參與比重越來越大，非公有制企業(yè)逐步成為“走出去”的新生力量。聯(lián)想集團(tuán)分別在2014年1月23日和29日，宣布以23億美金收購IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù)，29億美金收購谷歌旗下的摩托羅拉移動（Motorola Mobility）智能手機(jī)業(yè)務(wù)。通過收購IMB服務(wù)器業(yè)務(wù)和摩托羅拉移動業(yè)務(wù)，將使聯(lián)想集團(tuán)具有更快的技術(shù)增長能力，以及能夠更為快速進(jìn)入全球主要的手機(jī)市場。另一些優(yōu)勢民營企業(yè)如華為、大連萬達(dá)、吉利等，也正在發(fā)展成為集內(nèi)外研發(fā)、銷售、服務(wù)于一體的跨國企業(yè)，通過適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會，滲透海外市場以謀求企業(yè)的發(fā)展。
2.4、境外投資方式多元化
與傳統(tǒng)新建及改擴(kuò)建項(xiàng)目投資方式不同，近年來大多數(shù)境內(nèi)企業(yè)選擇收購、合并、參股、增資擴(kuò)股的方式參與境外投資，跨國并購逐漸成為對外直接投資最重要的方式。這樣不僅可以充分發(fā)揮各投資方在資金、技術(shù)、原材料、銷售等方面的優(yōu)勢，形成優(yōu)勢互補(bǔ)，還有助于產(chǎn)品進(jìn)入到新的國際市場，并且不易受到東道國民族意識的抵制，減少投資風(fēng)險(xiǎn)。投資方式多元化，有利于滿足我國對稀缺資源、國外先進(jìn)技術(shù)及高端人才的需求，同時(shí)也可以利用境外公司原有的銷售渠道來銷售產(chǎn)品和把國內(nèi)的產(chǎn)品推向國際市場，從而利用境外品牌開拓市場，擴(kuò)大本企業(yè)品牌在國際市場的份額。
2.5、境外投資風(fēng)險(xiǎn)增大
近年來，我國企業(yè)到境外投資因國際局勢復(fù)雜多變，局部地區(qū)政局不穩(wěn)定，所投入的固定資產(chǎn)設(shè)備與員工人身安全不能受到妥善保護(hù)，導(dǎo)致境外投資遭受巨大損失。截至2011年利比亞戰(zhàn)爭爆發(fā)，中國共有75家企業(yè)（包括13家央企）在利比亞投資，承包的大型項(xiàng)目一共有50個(gè)，合同金額達(dá)188億美元。利比亞戰(zhàn)爭爆發(fā)后，中國出口信用保險(xiǎn)公司雖然啟動了針對在利投資企業(yè)的專項(xiàng)“理賠綠色通道”，但在75家承建利比亞項(xiàng)目的企業(yè)中，只有為數(shù)不多的幾家企業(yè)投保出口信用保險(xiǎn)，大多數(shù)企業(yè)在利比亞的投資因戰(zhàn)。
3、實(shí)行投資備案制的必然性
隨著境內(nèi)投資人赴境外投資越來越多，涵蓋了國民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，企業(yè)赴境外投資需要完成境內(nèi)審批程序，對外投資管理體制由原來的審批制轉(zhuǎn)變到備案制行政體系，將不再需要通過各部門辦理審批手續(xù)，只需要履行登記備案程序即可取得境外投資資格，使對外投資流程更為便利高效，這將會吸引眾多國內(nèi)企業(yè)進(jìn)入到國際市場。
由核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)為備案制，對政府投資體制管理來講是改革的一大突破，摒棄不必要的核準(zhǔn)流程，將激發(fā)企業(yè)發(fā)展的活力和動力。企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目時(shí)自主決策、面對市場風(fēng)險(xiǎn)自主分擔(dān)，把控項(xiàng)目盈虧，對企業(yè)來說實(shí)行境外投資備案制既可以提供便利使企業(yè)更加快速國際化，從國家戰(zhàn)略層面來講備案制的實(shí)施也可以推動國民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展。
3.1、政府職能轉(zhuǎn)變有利于企業(yè)走出去
十八屆中央委員會第三次全體會議全面深化改革若干重大問題的決定中明確指出加快轉(zhuǎn)變政府職能。要全面正確履行政府職能，進(jìn)一步簡政放權(quán)，深化行政審批制度改革，最大限度減少中央政府對微觀事務(wù)的管理，讓市場機(jī)制有效調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動，對保留的行政審批事項(xiàng)要規(guī)范管理、提高效率。實(shí)行備案制也是政府深化行政審批制度改革的一個(gè)重要轉(zhuǎn)變，現(xiàn)行核準(zhǔn)制改革方向就是進(jìn)一步完善市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制，將投資者的境外投資自由權(quán)利逐步地歸還給投資者。
3.2、實(shí)行備案制是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略
企業(yè)在境外投資資源開發(fā)項(xiàng)目時(shí)，通過備案制可以贏得項(xiàng)目開展時(shí)間，滿足國內(nèi)對稀缺資源的需求。從這個(gè)角度來說，先行對資源項(xiàng)目實(shí)行備案制有利于國民經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。實(shí)行備案制行政管理體系，快中求穩(wěn)，循序漸進(jìn)，通過逐步放開使政府適應(yīng)角色的轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步提高對我國企業(yè)到境外項(xiàng)目的監(jiān)督管理能力。
3.3、企業(yè)成本壓力促使境外投資進(jìn)展加快
境內(nèi)企業(yè)正在面臨著人力及原材料成本上升的壓力，實(shí)行備案制行政管理體系，可以大大縮短企業(yè)在實(shí)施國外項(xiàng)目投資的時(shí)間，在國際市場上將會贏得更多競爭機(jī)遇，為克服成本上升的壓力找到一個(gè)新路徑，又為企業(yè)國際化戰(zhàn)略贏得了時(shí)間，這對于國內(nèi)企業(yè)走出去也是一個(gè)直接利好消息。
近年來，國內(nèi)企業(yè)到境外投資已經(jīng)成為我國與它國開展國際經(jīng)濟(jì)合作的重要途徑，商務(wù)部對境外投資擬實(shí)行投資備案制對國內(nèi)企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略既是機(jī)遇，同時(shí)也是挑戰(zhàn)。面對復(fù)雜的國內(nèi)外狀況，國內(nèi)企業(yè)應(yīng)盡快熟悉東道國投資環(huán)境，并對對境外項(xiàng)目進(jìn)行充分論證與投資方案可行性分析，才能夠更快更穩(wěn)的把握住境外投資機(jī)會。
參考文獻(xiàn)：
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[3]引用來源.聯(lián)想中國網(wǎng)站.
第4篇：境內(nèi)企業(yè)境外直接投資范文
一、中國企業(yè)對東盟直接投資的現(xiàn)狀及特征
（一）投資增長迅速，但規(guī)模偏小
伴隨著CAFTA的建設(shè)進(jìn)程，中國企業(yè)對東盟的直接投資增長迅速。從流量上看，投資額由2005年的15771萬美元增加到2009年的269810萬美元，4年間增長了17倍。從增速上看，2005-2009年，中國對東盟直接投資的年均增長率達(dá)114.5%，遠(yuǎn)高于同期中國對外直接投資52.5%的增長水平。
中國對東盟的直接投資雖然增長迅速，但總體規(guī)模偏小，投資額占中國對外直接投資總額的比重偏低。2005-2009年，中國對東盟直接投資額占同期中國對外直接投資總額的平均比重僅為2.47%。2009年中國對外直接投資總額達(dá)565.3億美元，但對東盟的直接投資所占比重僅為4.8%。不僅如此，中國對東盟的直接投資在東盟利用FDI中所占的比重也偏低。以2009年為例，中國企業(yè)對東盟的直接投資僅占東盟利用FDI比重的3.8%。
（二）投資領(lǐng)域拓寬，但產(chǎn)業(yè)層次不高
隨著中國與東盟國家經(jīng)貿(mào)往來的日益深入，中國對東盟的直接投資領(lǐng)域也由簡單的加工裝配和生產(chǎn)型的小型項(xiàng)目逐步拓寬到電力、批發(fā)、制造、采礦、建筑、金融等多個(gè)行業(yè)。從投資行業(yè)分布的存量情況上看，截止2009年末，中國企業(yè)對東盟直接投資比重較高的行業(yè)有：電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)占19.4%；批發(fā)和零售業(yè)占17.1%；制造業(yè)占15.5%；租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占10.9%；采礦業(yè)占9.5%?？傮w而言，中國企業(yè)對東盟直接投資主要以資源開發(fā)行業(yè)、制造業(yè)和對技術(shù)要求不高的商品流通業(yè)為主，而投資計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)、科研和技術(shù)服務(wù)、金融等技術(shù)密集和資本密集型產(chǎn)業(yè)仍然相對偏少，產(chǎn)業(yè)層次總體偏低。
（三）投資遍及東盟各國，但國別差異較大
從存量上看，截止2009年末，中國對東盟直接投資額的70.5%投向了新加坡、馬來西亞、印尼、泰國、菲律賓、文萊等老東盟六國。新加坡是東盟所有成員國中吸引中國直接投資最多的國家，累計(jì)吸收中國直接投資存量已達(dá)485732萬美元；東盟新成員國緬甸排名第二，累計(jì)吸收投資額達(dá)92988萬美元；再次是印尼，累計(jì)吸引了79906萬美元的直接投資；文萊吸引中國企業(yè)的投資最少，僅為1737萬美元，與新加坡相差近280倍。從流量上看，2009年中國對新加坡的直接投資額達(dá)到141425萬美元，超過中國企業(yè)對東盟其余9國投資的總和，比緬甸多103755萬美元；同年，中國對印尼、柬埔寨、老撾、越南、馬來西亞、泰國、菲律賓的直接投資額分別是22609萬美元、21583萬美元、20324萬美元、11239萬美元、5378萬美元、4977萬美元和4024萬美元；對文萊的投資最少，僅為581萬美元，不到新加坡的0.5%?？梢?，中國對東盟各國直接投資的分布存在較大差異。
二、中國企業(yè)加強(qiáng)對東盟直接投資的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和條件
（一）中國企業(yè)有加強(qiáng)對東盟直接投資的內(nèi)在需求
首先，投資東盟是擴(kuò)大市場占有率和獲得先進(jìn)技術(shù)的要求。通過對東盟不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段國家的直接投資，一方面帶動了國內(nèi)生產(chǎn)設(shè)備、原材料和半成品的出口，擴(kuò)大了市場占有率；另一方面也能從東盟較為發(fā)達(dá)的國家獲得先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)。其次，對東盟投資是轉(zhuǎn)移落后產(chǎn)能、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的需求。中國企業(yè)要能夠在日趨激烈的國際市場競爭中取勝，必須淘汰落后產(chǎn)能，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級化進(jìn)程。再次，投資東盟國家，參與開發(fā)和利用東盟國家儲量豐富而我國相對缺乏的石油、鐵礦、有色金屬等自然資源，有利于緩解國內(nèi)資源供需矛盾。最后，中國企業(yè)對東盟的直接投資，還能在一定程度上規(guī)避歐美等發(fā)達(dá)國家對中國設(shè)置的貿(mào)易壁壘，減少與發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易摩擦。
（二）中國企業(yè)投資東盟具有地緣、資源和人文優(yōu)勢
從地理位置上看，中國與東盟互為近鄰，中國與東盟國家的海、陸、空交通均已打通，中國企業(yè)投資東盟具有交通運(yùn)輸上的便利，符合國際對外直接投資中的“就近原則”。從資源條件上看，東盟國家豐富的自然資源和勞動力資源，成為中國企業(yè)投資東盟的重要基礎(chǔ)。中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，需要依靠大量的能源作為基礎(chǔ)，東盟國家儲量豐富的石油和天然氣等資源都是中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的短缺資源。此外，東盟國家中除了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的新加坡和文萊以外，大部分國家的勞動力價(jià)格便宜，特別是東盟新四國（柬、老、緬、越）擁有較低廉的勞動力資源。從人文聯(lián)系來看，東盟國家是世界上華僑華人最集中、人數(shù)最多的地區(qū)之一，不少東盟國家深受中國文化的影響，風(fēng)俗習(xí)慣相近，這種相同或相似性能夠幫助中國企業(yè)盡快適應(yīng)東道國環(huán)境，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
（三）東盟國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和比較優(yōu)勢的差異性為中國企業(yè)提供了廣闊的空間
東盟10個(gè)成員國處在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，比較優(yōu)勢也存在差異。新加坡和文萊在東盟中處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一梯隊(duì)。新加坡在資本、高科技和知識等方面具有比較優(yōu)勢；文萊是典型的自然資源依賴型國家，擁有豐富的石油和天然氣資源，但是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對單一。處于第二梯隊(duì)的馬來西亞和泰國在中等技術(shù)和資本密集型產(chǎn)業(yè)有比較優(yōu)勢。印尼和菲律賓處在第三梯隊(duì)，在自然資源和勞動密集型產(chǎn)業(yè)上有比較優(yōu)勢。東盟新四國擁有豐富的自然資源和廉價(jià)的勞動力資源優(yōu)勢，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平滯后，排在最后。東盟國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階梯狀分布特征和比較優(yōu)勢的差異性，為不同類型的中國企業(yè)投資東盟提供了廣闊的空間。
（四）CAFTA的建成為中國企業(yè)加強(qiáng)對東盟的直接投資提供了便利
2009年8月，中國與東盟簽署的《投資協(xié)議》致力于在自貿(mào)區(qū)下建立一個(gè)自由、便利、透明及公平的投資體制，并為雙方創(chuàng)造更有利的投資條件和良好的投資環(huán)境，為雙方的投資者提供充分的法律保護(hù)，從而進(jìn)一步促進(jìn)雙方投資的便利化和逐步自由化。2010年1月1日自貿(mào)區(qū)成立以來，包括《投資協(xié)議》在內(nèi)的有關(guān)協(xié)議的履行，為中國企業(yè)“走出去”到東盟投資、規(guī)避貿(mào)易壁壘帶來了便利，中國企業(yè)對東盟的直接投資增長迅速。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2010年1-6月中國對東盟的直接投資達(dá)12.21億美元，同比增長125.7%?？梢灶A(yù)見，自貿(mào)區(qū)的建成將會促使更多的企業(yè)加強(qiáng)對東盟的投資。
三、中國企業(yè)加強(qiáng)對東盟直接投資的主要策略分析
（一）投資區(qū)位策略
鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為，區(qū)位優(yōu)勢決定了跨國公司采取對外直接投資還是其他經(jīng)營方式，并將對外直接投資活動劃分為資源尋求型、市場尋求型、戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型和效率尋求型四種類型。從近年中國企業(yè)對東盟直接投資的動因來看，主要集中在資源尋求型、市場尋求型和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型三種。這三種類型的直接投資，也是中國企業(yè)今后需要進(jìn)一步加強(qiáng)的。
具體而言，文萊、印尼、馬來西亞等國豐富的石油、天然氣資源；印尼、越南等國的礦產(chǎn)資源；印尼、馬來西亞、菲律賓、緬甸等國的農(nóng)林資源以及東盟新四國的廉價(jià)勞動力資源適合資源導(dǎo)向型投資動機(jī)的中國企業(yè)。東盟新四國工業(yè)基礎(chǔ)相對薄弱，大量的工業(yè)制成品需要依靠進(jìn)口，中國的家電產(chǎn)品、農(nóng)用機(jī)械在這些國家很受歡迎，這些國家適合市場尋求型動機(jī)的中國企業(yè)。而對于以獲得先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等戰(zhàn)略資產(chǎn)為主要?jiǎng)訖C(jī)的中國企業(yè)來說，可以選擇東盟國家中經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的新加坡、馬來西亞等國家為投資東道國。
（二）進(jìn)入方式策略
企業(yè)進(jìn)行直接投資的常見方式主要包括在東道國成立獨(dú)資企業(yè)、合資企業(yè)、合作企業(yè)或合作開發(fā)等。此外，以BOT方式和加工裝配等方式進(jìn)入也較為常見。
目前，中國在東盟投資項(xiàng)目的境內(nèi)主體以中小規(guī)模企業(yè)居多。對于這些境內(nèi)投資主體而言，選擇以合資經(jīng)營的方式進(jìn)入，易于實(shí)現(xiàn)企業(yè)和東道國比較優(yōu)勢的結(jié)合，有效減小進(jìn)入的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到共贏目的。而對于一些具有明顯技術(shù)優(yōu)勢、國際競爭力較強(qiáng)的企業(yè)，可以選擇獨(dú)資的方式進(jìn)入，以保持優(yōu)勢。但是以獨(dú)資的方式進(jìn)入，企業(yè)需要克服東道國設(shè)立的準(zhǔn)入門檻。對于風(fēng)險(xiǎn)高、投入大、周期長的石油、天然氣、礦石、煤炭和森林等自然資源開發(fā)大型項(xiàng)目，中國企業(yè)宜以合作開發(fā)的形式，組織國內(nèi)具有實(shí)力的企業(yè)與國際知名企業(yè)和東道國一起聯(lián)合開發(fā)，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益。對于一些大型的水電站、交通基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目，則宜大力發(fā)展BOT等形式的投資。通過BOT項(xiàng)目的建設(shè)，提升中國企業(yè)的核心競爭力和直接投資水平。
（三）投資產(chǎn)業(yè)策略
中國企業(yè)對東盟直接投資的產(chǎn)業(yè)策略，既有發(fā)展中國家對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的一般規(guī)律，也與企業(yè)的具體情況和國家對外直接投資發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)。目前，除了要大力加強(qiáng)對東盟自然資源開發(fā)業(yè)的投資，以及利用好“中國―東盟投資合作基金”大力發(fā)展對東盟的工程承包和勞務(wù)合作外，還應(yīng)當(dāng)著重加強(qiáng)以下兩類投資：
一是適當(dāng)向東盟國家轉(zhuǎn)移部分產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)。小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論認(rèn)為，跨國公司進(jìn)行對外投資的決定因素是比較優(yōu)勢。投資國處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)如果在東道國是處于比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，那么投資國對東道國的投資，可以使東道國由于缺乏資金、技術(shù)等條件沒有得到充分發(fā)揮的比較優(yōu)勢得以充分發(fā)揮出來，兩國的比較成本差異將會擴(kuò)大，貿(mào)易量將得到提升。根據(jù)這一理論，我國的一些產(chǎn)業(yè)如家電、機(jī)械、輕工、紡織等產(chǎn)能過剩，正失去比較優(yōu)勢，但是這些產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對落后的東盟新四國中卻是處于比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。因此，投資東盟新四國的這些產(chǎn)業(yè)，將有利于中國企業(yè)獲得新的市場，使國內(nèi)過剩的產(chǎn)能得以充分利用，從而延長傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的生命周期，同時(shí)也能為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級提供空間和資金。對于東盟新四國來說，中國企業(yè)的投資有利于合理配置資源，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
二是加大對新加坡的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資。新加坡政府重視利用外資，鼓勵(lì)外商投資的政策法規(guī)健全，投資環(huán)境好。新加坡在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有比較優(yōu)勢，政府鼓勵(lì)外商投資于生化醫(yī)療、航空航天、精密儀器制造等高科技領(lǐng)域。此外，新加坡地理位置優(yōu)越，是東南亞的金融中心、貿(mào)易中心和物流中心，金融服務(wù)、商業(yè)服務(wù)、物流等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)。中國企業(yè)投資于新加坡的高新科技產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，一方面能夠充分利用新加坡良好的投資環(huán)境和便利的融資渠道，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面也能獲得先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高我國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)水平。
（四）融資策略
第5篇：境內(nèi)企業(yè)境外直接投資范文
內(nèi)容提要: 境外投資已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重大戰(zhàn)略，我國的企業(yè)所得稅制度應(yīng)當(dāng)有適應(yīng)這樣的戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變。在納稅主體方面：居民企業(yè)的確定應(yīng)以成立地標(biāo)準(zhǔn)為主，補(bǔ)充適用資本控制標(biāo)準(zhǔn)；秉承企業(yè)所得稅為法人稅的理念，以實(shí)現(xiàn)邏輯上和現(xiàn)實(shí)中的自洽；受控外國公司的內(nèi)涵有待進(jìn)一步明確。在稅收抵免方面：我國稅法可以適當(dāng)降低間接抵免的持股比例要求，將分國限額抵免改為綜合限額抵免，全面實(shí)施稅收饒讓。在稅收鼓勵(lì)方面：我國應(yīng)建立海外投資風(fēng)險(xiǎn)的事先防范制度，完善資源、品牌和技術(shù)獲取型境外投資的導(dǎo)向性政策，允許企業(yè)境內(nèi)外之間的盈虧相互彌補(bǔ)。如何
近年來我國企業(yè)的境外投資增長迅速。根據(jù)商務(wù)部、國家統(tǒng)計(jì)局、國家外匯管理局聯(lián)合的《2009年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2009年我國境內(nèi)投資者共對全球122個(gè)國家和地區(qū)的2283家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對外直接投資433億美元。截至2009年底我國累計(jì)對外直接投資已超過2200億美元。值得注意的是，這一現(xiàn)象的重要背景之一是我國的國際貿(mào)易環(huán)境嚴(yán)重惡化。根據(jù)克魯格曼等學(xué)者的“新貿(mào)易理論”， 要素秉賦差異較大的國家間主要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易，而要素察賦相似的國家間主要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易，如果要素秉賦差異太大且公平的市場交易無法使要素價(jià)格均等化時(shí)，跨國投資就會大量出現(xiàn)。[1]經(jīng)合組織近年的一份研究報(bào)告表明,那些既吸收外資又對外投資的國家,則會因資本的流入和流出而取得更顯著的貿(mào)易增長。[2]由此可見，境外投資已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重大戰(zhàn)略，我國的法制包括稅制應(yīng)當(dāng)適應(yīng)這樣的轉(zhuǎn)變。如何
關(guān)于境外投資的納稅主體
我國現(xiàn)行《企業(yè)所得稅法》將企業(yè)分為居民企業(yè)和非居民企業(yè)。居民企業(yè)是指依法在中國境內(nèi)成立，或者依照外國(地區(qū))法律成立但實(shí)際管理機(jī)構(gòu)在中國境內(nèi)的企業(yè)。居民企業(yè)應(yīng)就其來源于中國境內(nèi)、境外的所得繳納企業(yè)所得稅。將實(shí)際管理機(jī)構(gòu)作為居民企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)之一有其合理性：將注冊成立地作為判斷居民身份的唯一標(biāo)準(zhǔn)，納稅人就可以選擇企業(yè)的注冊成立地以規(guī)避居民稅收管轄權(quán)。如我國的居民企業(yè)在境外的避稅港設(shè)立企業(yè)，通過國內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)移定價(jià)將利潤轉(zhuǎn)移到避稅港企業(yè)，就可以達(dá)到逃稅的目的。按照我國《企業(yè)所得稅法》兼采的實(shí)際管理機(jī)構(gòu)地標(biāo)準(zhǔn)，上述避稅港的企業(yè)仍被視為居民企業(yè)。實(shí)際管理機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)也是經(jīng)合組織和聯(lián)合國的稅收協(xié)定范本共同推薦的解決法律沖突的選擇標(biāo)準(zhǔn)?！镀髽I(yè)所得稅法》確立此標(biāo)準(zhǔn)，有利于維護(hù)我國的居民稅收管轄權(quán)。但是，這一標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)是補(bǔ)充適用，不應(yīng)當(dāng)和成立地標(biāo)準(zhǔn)并列適用，否則會對我國的境外投資產(chǎn)生消極影響。首先，盡管甄別居民企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)存在多項(xiàng)選擇，但采用注冊地標(biāo)準(zhǔn)的國家多將管理機(jī)構(gòu)所在地作為補(bǔ)充適用的標(biāo)準(zhǔn)，《企業(yè)所得稅法》的這一規(guī)定無疑會增加稅收管轄權(quán)的沖突；平心而論，如果外國法律將在我國注冊成立的企業(yè)都定性為居民企業(yè)，我們也難以接受。其次，《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》將實(shí)際管理機(jī)構(gòu)界定為對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、人員、賬務(wù)、財(cái)產(chǎn)等實(shí)施實(shí)質(zhì)性全面管理和控制的機(jī)構(gòu)。此在實(shí)際操作層面確存在困難：在法理上，管理機(jī)構(gòu)所在地有控制中心所在地與管理中心所在地的不同理解；在股東會中心主義和董事會中心主義的不同治理模式下，實(shí)際管理機(jī)構(gòu)是營業(yè)機(jī)構(gòu)還是決策機(jī)構(gòu)，也存在不同的解讀；實(shí)際管理機(jī)構(gòu)是指母公司的實(shí)際管理機(jī)構(gòu)還是子公司的實(shí)際管理機(jī)構(gòu)，我國稅法也指代不明。根據(jù)1983年的聯(lián)合國跨國公司中心對跨國公司的定義，跨國公司是分設(shè)在兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的實(shí)體組成的企業(yè)，而不論這些實(shí)體的法律形式和活動范圍如何，這些企業(yè)的業(yè)務(wù)是通過一個(gè)或多個(gè)決策中心，根據(jù)一定的決策體制經(jīng)營的，具有一貫的政策和共同的戰(zhàn)略，企業(yè)的各個(gè)實(shí)體由于所有權(quán)或其他的因素，使得其中一個(gè)或一個(gè)以上的實(shí)體能對其他實(shí)體的活動施加重要影響，尤其是在分享知識、資源和分擔(dān)責(zé)任方面。可見跨國公司本來就是所有成員企業(yè)都在統(tǒng)一的策略下經(jīng)營，如果對實(shí)際管理機(jī)構(gòu)沒有明確界定，跨國公司的所有境外企業(yè)將都可以被界定為其母國的居民企業(yè)。這恐怕不應(yīng)該是國際法制應(yīng)當(dāng)追求的目標(biāo)。所以，我國《企業(yè)所得稅法》不應(yīng)當(dāng)將注冊成立地和實(shí)際管理機(jī)構(gòu)地并列作為甄別居民企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)當(dāng)將注冊成立地作為首選標(biāo)準(zhǔn)，其他標(biāo)準(zhǔn)只能是補(bǔ)充適用；鑒于實(shí)際控制機(jī)構(gòu)難以確定，我國可以補(bǔ)充適用資本控制標(biāo)準(zhǔn)。即法人國籍的確定首先要看法人的資本實(shí)際上被哪個(gè)國家的公民所控制，然后再根據(jù)資本控制者的國籍來確定法人的國籍。資本控制標(biāo)準(zhǔn)的適用不僅有利于我國對外資的管制，也可以防止國內(nèi)企業(yè)利用跨國關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)移定價(jià)逃避我國的稅收居民管轄權(quán)。
我國《企業(yè)所得稅法》將其他取得收入的組織也作為為企業(yè)所得稅的納稅人，納稅人并非必須具備法人資格。這和原《企業(yè)所得稅暫行條例》的規(guī)定類似：任何組織只要實(shí)行獨(dú)立經(jīng)濟(jì)核算，即具備在銀行開立結(jié)算賬戶、獨(dú)立建立賬簿編制財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表、獨(dú)立計(jì)算盈虧三條件，均為企業(yè)所得稅的納稅義務(wù)人。此規(guī)定在邏輯上不能自洽。既然企業(yè)不具備法人資格也是企業(yè)所得稅的納稅主體，《企業(yè)所得稅法》就不能規(guī)定合伙企業(yè)和個(gè)人獨(dú)資企業(yè)不適用《企業(yè)所得稅法》。此規(guī)定也割裂了稅法上的納稅義務(wù)人（稅收債務(wù)人）和民法上的獨(dú)立責(zé)任主體（法人）的聯(lián)系，使無獨(dú)立行為能力的主體承擔(dān)稅法上的完全義務(wù)。此規(guī)定還剝奪了我國到境外投資的企業(yè)稅負(fù)公平原則下的利益。根據(jù)《企業(yè)所得稅法》的規(guī)定，居民企業(yè)以企業(yè)登記注冊地為納稅地點(diǎn)；但登記注冊地在境外的，以實(shí)際管理機(jī)構(gòu)所在地為納稅地點(diǎn)。根據(jù)二九年《關(guān)于企業(yè)境外所得稅收抵免有關(guān)問題的通知》，居民企業(yè)在境外投資設(shè)立不具有獨(dú)立納稅地位的分支機(jī)構(gòu)，其來源于境外的所得，以境外收入總額扣除與取得境外收入有關(guān)的各項(xiàng)合理支出后的余額為應(yīng)納稅所得額。在匯總計(jì)算境外應(yīng)納稅所得額時(shí)，企業(yè)在境外同一國家（地區(qū)）設(shè)立不具有獨(dú)立納稅地位的分支機(jī)構(gòu)，按照企業(yè)所得稅法及實(shí)施條例的有關(guān)規(guī)定計(jì)算的虧損，不得抵減其境內(nèi)或他國（地區(qū)）的應(yīng)納稅所得額，但可以用同一國家（地區(qū)）其他項(xiàng)目或以后年度的所得按規(guī)定彌補(bǔ)。按上述規(guī)定，我國居民企業(yè)設(shè)立的境外的不具有法人資格的分公司可以是獨(dú)立的納稅義務(wù)人，所以其利潤不可能沖抵其境內(nèi)總公司的虧損，其虧損也不能抵消其境內(nèi)中公司的利潤。而根據(jù)《企業(yè)所得稅法》的相關(guān)規(guī)定，居民企業(yè)在中國境內(nèi)設(shè)立不具有法人資格的營業(yè)機(jī)構(gòu)的，可以匯總計(jì)算并繳納企業(yè)所得稅。我國稅法應(yīng)當(dāng)秉承企業(yè)所得稅為法人稅的理念，以實(shí)現(xiàn)邏輯上和現(xiàn)實(shí)中的自洽，合伙企業(yè)和個(gè)人獨(dú)資企業(yè)等因不具有法人資格無需繳納企業(yè)所得稅，我國民法制度中的各類法人也都應(yīng)當(dāng)是企業(yè)所得稅的納稅主體。
受控外國公司（CFC）制度是對延期納稅制度消極后果的糾正。美國1954年起對本國企業(yè)開展海外經(jīng)營的國外所得實(shí)行延遲納稅制度，即公司的國外投資收入在匯回國以前不予征稅。[3]該制度在鼓勵(lì)對外投資的同時(shí)，也導(dǎo)致越來越多的美國跨國公司利用避稅地設(shè)立基地公司，并將利潤保留在基地公司以逃避稅收。在此制度下，居民企業(yè)不但能夠得到延遲納稅的好處，如其將關(guān)聯(lián)企業(yè)的利潤轉(zhuǎn)移到避稅地的基地公司，還能得到更多的稅收利益。因此，美國國會于1962年通過了其國內(nèi)收入法典的F分部條款，提出了受控外國公司的概念。如果一家外國公司各類有表決權(quán)的股票總額中有50%以上屬于美國股東，而這些股東每人所擁有的有表決權(quán)的股票在10%以上，那么該外國公司即為受控外國公司。該條款規(guī)定，受控外國公司利潤歸屬于美國股東的部分，即使當(dāng)年不分配，也要視同當(dāng)年分配股息，分別計(jì)入各股東名下，并繳納所得稅。CFC法規(guī)既考慮了境外投資企業(yè)的國際競爭力，也維護(hù)了國家的稅收利益。日本于1978年采用了CFC法則。加拿大、德國等國也紛紛仿效。至2002年，已經(jīng)有22個(gè)國家制定了受控外國公司稅制。[4]我國《關(guān)于企業(yè)境外所得稅收抵免有關(guān)問題的通知》也有CFC的規(guī)定：居民企業(yè)在境外設(shè)立不具有獨(dú)立納稅地位的分支機(jī)構(gòu)取得的各項(xiàng)境外所得，無論是否匯回中國境內(nèi)，均應(yīng)計(jì)入該企業(yè)所屬納稅年度的境外應(yīng)納稅所得額。居民企業(yè)來源于境外的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，應(yīng)按被投資方作出利潤分配決定的日期確認(rèn)收入實(shí)現(xiàn)。我國《企業(yè)所得稅法》也規(guī)定，由居民企業(yè)和中國居民控制的設(shè)立在實(shí)際稅率明顯低于25%的國家（地區(qū)）的企業(yè)，并非合理的經(jīng)營需要對利潤不作分配或減少分配的，此利潤應(yīng)當(dāng)歸屬于居民企業(yè)的部分，應(yīng)當(dāng)計(jì)入該居民企業(yè)的當(dāng)期收入，繳納企業(yè)所得稅。上述規(guī)定初步確立了我國的受控外國公司制度，但缺乏可操作性。如：何為稅率明顯低于25%的標(biāo)準(zhǔn)？芬蘭、葡萄牙規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)是不足本國稅率的60%，西班牙的標(biāo)準(zhǔn)是不足本國稅率的75%，德國的標(biāo)準(zhǔn)是低于本國稅率25%。另外，我國稅法也需要對控制標(biāo)準(zhǔn)、非合理的經(jīng)營需要、利潤等作明確界定。
關(guān)于境外投資的稅收抵免
不同于直接抵免解決分公司的重復(fù)納稅問題，間接抵免是解決子公司的重復(fù)納稅問題。所以直接抵免是解決解決法律意義上的國際重復(fù)征稅的方法，間接抵免是解決解決經(jīng)濟(jì)意義上的國際重復(fù)征稅的方法。我國長期沒有間接抵免的相關(guān)法律規(guī)定。但我國簽訂的雙邊稅收協(xié)定中卻有間接抵免的條款。我國和日本、美國、馬來西亞等國的協(xié)定規(guī)定了間接抵免，我國和新西蘭的協(xié)定只規(guī)定對方企業(yè)可以可以享受間接抵免，中國和韓國、匈牙利和印度等協(xié)定則規(guī)定只有中方企業(yè)可以享受間接抵免?！镀髽I(yè)所得稅法》首次規(guī)定了間接抵免，居民企業(yè)從其直接或者間接控制的外國企業(yè)分得的來源于中國境外的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，外國企業(yè)在境外實(shí)際繳納的所得稅稅額中屬于該項(xiàng)所得負(fù)擔(dān)的部分，可以作為該居民企業(yè)的可抵免境外所得稅稅額。根據(jù)《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》的規(guī)定，直接控制是居民企業(yè)直接持有外國企業(yè)20％以上股份，間接控制是居民企業(yè)以間接持股方式持有外國企業(yè)20％以上股份?！蛾P(guān)于企業(yè)境外所得稅收抵免有關(guān)問題的通知》還有多層間接抵免的規(guī)定，居民企業(yè)直接或者間接持有20%以上股份的外國企業(yè)，限于符合以下持股方式的三層外國企業(yè)： 第一層是單一居民企業(yè)直接持有20%以上股份的外國企業(yè)； 第二層是單一第一層外國企業(yè)直接持有20%以上股份，且由單一居民企業(yè)直接持有或通過一個(gè)或多個(gè)符合本條規(guī)定持股條件的外國企業(yè)間接持有總和達(dá)到20%以上股份的外國企業(yè)； 第三層是單一第二層外國企業(yè)直接持有20%以上股份，且由單一居民企業(yè)直接持有或通過一個(gè)或多個(gè)符合本條規(guī)定持股條件的外國企業(yè)間接持有總和達(dá)到20%以上股份的外國企業(yè)。上述規(guī)定將20%的持股比例作為間接抵免的條件，與我國簽訂的雙邊協(xié)定不符。我國簽訂的雙邊協(xié)定規(guī)定的間接抵免的條件是10%的持股比例，如中日稅收協(xié)定和中韓稅收協(xié)定都是如此。筆者認(rèn)為，我國《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》可以適當(dāng)降低間接抵免的持股比例要求，因?yàn)閷煞荼容^分散的股份有限公司而言，20%已經(jīng)是相當(dāng)高的持股比例；通過證券市場收購上市公司，一般不可能達(dá)到20%的持股比例。如美國法律也規(guī)定，國內(nèi)母公司擁有海外子公司 10%以上的股票表決權(quán)時(shí)可進(jìn)行單層間接抵免；海外子公司擁有孫公司10%以上的股票表決權(quán)，母公司間接擁有海外孫公司5%以上的股票表決權(quán)就可以多層間接抵免。
抵免限額根據(jù)限額的范圍和計(jì)算方法不同，分為分國限額法與綜合限額法、分項(xiàng)限額法與不分項(xiàng)限額法，我國采用分國(地區(qū))不分項(xiàng)限額抵免方法。[5]根據(jù)《企業(yè)所得稅法》，抵免限額應(yīng)當(dāng)分國（地區(qū)）不分項(xiàng)計(jì)算。但，分國不分項(xiàng)的抵免操作復(fù)雜并且不利于鼓勵(lì)我國企業(yè)境外投資。如居民企業(yè)在多個(gè)國家投資，需分別計(jì)算出居民企業(yè)來自每一個(gè)非居住國的抵免限額；當(dāng)居民企業(yè)設(shè)在幾個(gè)境外企業(yè)都有盈利但稅率不同時(shí)，其抵免限額不能調(diào)劑使用，導(dǎo)致境外投資企業(yè)總體稅負(fù)增加。另外，我國《境外所得計(jì)征所得稅暫行規(guī)定》還規(guī)定了定率抵扣的辦法：企業(yè)可以統(tǒng)一按境外應(yīng)納稅所得額16.5%的比率抵扣，導(dǎo)致境外投資企業(yè)的稅負(fù)不統(tǒng)一。我國可建立綜合限額抵免制度，將納稅人獲得的所有不同國家的境外所得按照不同類別進(jìn)行歸類，每一類按照不同的稅率計(jì)算抵免限額，直接抵免外國所得稅稅款。美國1918年最初實(shí)行的是分國限額抵免法，由于其不利于企業(yè)海外經(jīng)營，20世紀(jì)60年代初至70年代中期，美國實(shí)行分國限額與綜合限額的選擇制。目前美國實(shí)行在區(qū)分不同所得類別的不分國綜合限額抵免法，將納稅人獲得的境外所得分為被動所得、高預(yù)提稅利息、金融服務(wù)所得、船運(yùn)所得、非受控第902節(jié)公司股息、國內(nèi)的國際銷售公司來源于美國境外的股息、對外貿(mào)易的應(yīng)稅所得、出口融資利息、其他所得九類，按照不同的稅率計(jì)算抵免限額，直接抵免外國所得稅稅款。日本實(shí)行的是更加優(yōu)惠的綜合限額抵免法:在綜合限額的計(jì)算上將虧損國排除，這可增大抵免限額，減輕境外投資企業(yè)稅負(fù)。
超限抵免額和虧損彌補(bǔ)只能向后結(jié)轉(zhuǎn)不利于境外投資企業(yè)的利益?！毒惩馑糜?jì)征所得稅暫行規(guī)定》允許超限抵免額向后結(jié)轉(zhuǎn)5年，與他國家相比，這對納稅人的補(bǔ)償不夠充分及時(shí)。日本和美國都允許同時(shí)向前與向后結(jié)轉(zhuǎn)，給予納稅人充分及時(shí)的補(bǔ)償。美國對于外國所得稅稅款超過抵免限額的部分，可向前結(jié)轉(zhuǎn)2年，向后結(jié)轉(zhuǎn) 5年抵免。日本企業(yè)在國外繳納的外國所得稅超過或未滿當(dāng)年抵免限額時(shí)，都可以向前后結(jié)轉(zhuǎn)5年。我國《企業(yè)所得稅法》規(guī)定企業(yè)虧損只能向后結(jié)轉(zhuǎn)彌補(bǔ)5年，不能向前結(jié)轉(zhuǎn)彌補(bǔ)，也不利于企業(yè)在跨國經(jīng)營中降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。其他國家的虧損抵補(bǔ)通常包括向前結(jié)轉(zhuǎn)和向后結(jié)轉(zhuǎn)兩種方式。向后結(jié)轉(zhuǎn)，指用結(jié)轉(zhuǎn)對外投資虧損來抵消未來幾年收入，如韓國為3一4年，美國為5年，德國對虧損向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)甚至沒有時(shí)間限制；向前結(jié)轉(zhuǎn)是指企業(yè)發(fā)生海外經(jīng)營虧損時(shí)可退還前幾年所得已繳的賦稅來補(bǔ)償其虧損，如美國結(jié)轉(zhuǎn)彌補(bǔ)的時(shí)間定為3年，德國、日本、加拿大結(jié)轉(zhuǎn)彌補(bǔ)的時(shí)間為1年。美國稅法規(guī)定，海外企業(yè)在一個(gè)年度出現(xiàn)經(jīng)營虧損時(shí)，可將該虧損抵消前3年的利潤；也可向后5年結(jié)轉(zhuǎn)，抵消以后5年的收入。另外，我國境外應(yīng)納稅所得額的計(jì)算也不盡合理。《企業(yè)所得稅法》和《境外所得計(jì)征所得稅暫行規(guī)定》都規(guī)定，企業(yè)的境外所得要依照我國有關(guān)規(guī)定，攤計(jì)成本、費(fèi)用及損失，確定境外所得，計(jì)算應(yīng)納稅額和扣除限額，不能以境外納稅資料、納稅憑證為依據(jù)。此規(guī)定的失當(dāng)之處在于各國的成本、費(fèi)用具有不具備可調(diào)整性；境外企業(yè)為滿足上述要求須準(zhǔn)備兩種帳本，導(dǎo)致成本增加。多數(shù)國家如澳大利亞、新加坡等都承認(rèn)本國境外企業(yè)按照東道國法律的規(guī)定核定成本費(fèi)用，無需按母國法律調(diào)整。國際商會在《國際投資指南》中對域外管轄權(quán)擴(kuò)張進(jìn)行了嚴(yán)格的限制。該指南建議母國不應(yīng)擴(kuò)大適用其國內(nèi)針對投資者在東道國的行為的法律、指令和法規(guī)，不應(yīng)干涉東道國的法律秩序。
根據(jù)《境外所得計(jì)征所得稅暫行辦法》，只有兩種情況可以享受稅收饒讓：納稅人在與我國締結(jié)了避免雙重征稅協(xié)定的國家獲得的所得稅減免和納稅人承攬中國政府援外項(xiàng)目的國家(地區(qū))所得稅減免。有些中外稅收協(xié)定也有稅收饒讓的規(guī)定。如中韓稅收協(xié)定規(guī)定，締約國一方居民申報(bào)稅收抵免時(shí)，其在締約國一方應(yīng)繳納的稅額，應(yīng)視為包括假如沒有按照該締約國為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的法律規(guī)定給予減免稅或其他稅收優(yōu)惠而本應(yīng)繳納的稅額。中日稅收協(xié)定中也有類似稅收饒讓條款。但我國簽訂的多數(shù)稅收協(xié)定沒有規(guī)定饒讓制度。至2006年，我國投資區(qū)域已經(jīng)從歐美、港澳等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)拓展到亞太、非洲、拉美等160多個(gè)國家和地區(qū)，但我國目前簽訂且生效執(zhí)行的國際稅收協(xié)定只有82個(gè)。在已執(zhí)行的 82個(gè)稅收協(xié)定中，只有19個(gè)國家與我國相互給予饒讓，有22個(gè)國家單方面給予我國饒讓。[6]我國稅法中有許多涉外稅收優(yōu)惠措施，為使外國投資者享受到這種稅收優(yōu)惠，我國政府往往單方面要求外國政府對其投資者在我國享受的稅收優(yōu)惠給予饒讓抵免。但在多數(shù)情形中，對我國居民企業(yè)境外投資卻不給予饒讓抵免。我國現(xiàn)行的《企業(yè)所得稅法》甚至還沒有任何抵免饒讓的規(guī)定。這種重資本輸入輕資本輸出的觀念，和我國現(xiàn)在的海外投資的形勢大相徑庭。為了鼓勵(lì)我國居民企業(yè)境外投資，應(yīng)當(dāng)盡快全面適用稅收抵免中的饒讓制度。
關(guān)于境外投資的稅收優(yōu)惠
我國稅法中的海外投資風(fēng)險(xiǎn)防范措施明顯不足。《境外所得計(jì)征所得稅暫行辦法》規(guī)定，納稅人在境外遇有風(fēng)、水、火、震等自然災(zāi)害，損失較大，繼續(xù)維持投資、經(jīng)營活動確有困難的，或由于所在國(地區(qū))發(fā)生戰(zhàn)爭或政治動亂等不可抗拒的客觀因素造成損失較大的，在取得中國政府駐當(dāng)?shù)厥埂㈩I(lǐng)館等駐外機(jī)構(gòu)的證明后，按規(guī)定可對其境外所得給予一年減征或免征的照顧。此規(guī)定只起事后彌補(bǔ)的作用。而許多國家的境外投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度則是有效的海外投資風(fēng)險(xiǎn)事先防范措施。境外投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度是準(zhǔn)許企業(yè)在一定年限內(nèi)，每年從應(yīng)稅收入中免稅提取相當(dāng)于投資額一定比例的資金計(jì)入準(zhǔn)備金，積累年限內(nèi)用于彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失，期滿后準(zhǔn)備金余額按比例逐年計(jì)入應(yīng)稅收入中進(jìn)行納稅。日本的準(zhǔn)備金制度包括1960年實(shí)施的對外直接投資虧損準(zhǔn)備金制度、1971年的資源開發(fā)對外直接投資虧損準(zhǔn)備金制度、1974年的特定海外工程合同的對外直接投資虧損準(zhǔn)備金制度以及1980年的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)合作合資事業(yè)的對外直接投資虧損準(zhǔn)備金制度。當(dāng)日本居民企業(yè)的出資達(dá)到10%時(shí)，可以將對發(fā)展中國家的投資的50%作為虧損，對發(fā)達(dá)國家的投資的10%作為虧損，從企業(yè)收入中扣除作為準(zhǔn)備金。若投資有損，可從準(zhǔn)備金得到補(bǔ)償；若投資未損，該部分金額積存5年后，從第6年起，將準(zhǔn)備金分成5份，逐年合并到應(yīng)稅所得中進(jìn)行納稅。法國國內(nèi)稅收法典第39條規(guī)定，進(jìn)行海外投資的企業(yè)每年(一般不超過5年)可在應(yīng)稅收入中免稅提取準(zhǔn)備金，金額原則上不超過企業(yè)在此期間對外投資的總額，期滿后將準(zhǔn)備金按比例計(jì)入每年的利潤中納稅。韓國也設(shè)立了境外投資準(zhǔn)備金制度。對外投資者可以將海外投資金額的15%(資源開發(fā)投資的20%)作為海外投資損失準(zhǔn)備金而享受免稅優(yōu)惠。海外損失準(zhǔn)備金積存以后，如果沒有發(fā)生損失，那么過了3年之后分4年平均補(bǔ)交。[7]
我國稅收政策缺乏境外投資導(dǎo)向性。在地區(qū)結(jié)構(gòu)方面，我國的海外投資主要集中在亞洲和拉美。到2006年底，中國的對外投資60%流向了亞洲，16%流向了拉丁美洲，流向北美和非洲的各占7%，歐洲占6%，約有4%流向了澳大利亞和新西蘭。[8]在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，我國對外投資過份偏重于初級產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)投資，忽視了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資；偏重消費(fèi)品的投資，忽視了生產(chǎn)資料的投資；偏重一般加工型項(xiàng)目的投資，忽視出口主導(dǎo)行業(yè)和支柱行業(yè)的投資。其他國家的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。為促進(jìn)海外資源開發(fā)，韓國曾對境外資源開發(fā)事業(yè)(含農(nóng)產(chǎn)品、畜產(chǎn)品、水產(chǎn)品、林產(chǎn)品、礦產(chǎn)品開發(fā)等)的投資所獲得的紅利免征所得稅。美國規(guī)定: 凡是飛機(jī)部件、內(nèi)燃機(jī)部件、辦公設(shè)備、無線電裝備及零部件、照相器材等，如果是用美國產(chǎn)品運(yùn)往國外加工制造或裝配的，在重新進(jìn)口時(shí)只按照這些產(chǎn)品在國外增加的價(jià)值計(jì)征進(jìn)口稅，即只征產(chǎn)品增值稅。[9]日本的海外礦產(chǎn)資源勘察補(bǔ)貼制度則規(guī)定政府承擔(dān)勘察所需全部經(jīng)費(fèi)：選點(diǎn)后企業(yè)進(jìn)行礦床勘探時(shí)，就給予一定比例的補(bǔ)貼；海外礦產(chǎn)勘察支出在稅收處理時(shí)可以作為虧損。就我國境外投資的實(shí)際情況，資源開發(fā)的境外投資當(dāng)然應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)；隨著我國境外投資進(jìn)程，為取得技術(shù)和品牌的境外投資也應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)。事實(shí)上，我國企業(yè)的技術(shù)獲取型境外投資也已有十余年。如1998年，格蘭仕集團(tuán)投資1億元在美國建立研發(fā)機(jī)構(gòu)，1999年3 月，格蘭仕北美分公司成立，同時(shí)成立美國微波爐研究所。1998年，康佳集團(tuán)在美國硅谷正式成立由康佳美國分公司控股的實(shí)驗(yàn)室，用8個(gè)月時(shí)間就在此實(shí)驗(yàn)室里成功研制出第一臺高清晰度數(shù)字電視。海爾目前在世界各地已擁有6個(gè)設(shè)計(jì)中心。在IT行業(yè)方面，2002年首信集團(tuán)在美國新澤西州投資組建的 Mobicom公司，以跟蹤世界最新數(shù)字技術(shù)和移動通信終端技術(shù)。華為集團(tuán)不僅與摩托羅拉、IBM、英特爾等企業(yè)成立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，還在海外設(shè)立了美國硅谷研究所、美國達(dá)拉斯研究所、瑞典研究所、印度研究所和俄羅斯研究所。2001年華為印度研究所成為我國第一個(gè)獲得CMM四級國際認(rèn)證的軟件研究開發(fā)機(jī)構(gòu)。聯(lián)想集團(tuán)的全球化研發(fā)網(wǎng)絡(luò)以香港為軸心，橫跨北京、深圳、美國硅谷，在我國以至世界計(jì)算機(jī)行業(yè)確立了強(qiáng)者地位。2001年，萬向美國公司成功收購NASDAQ上市企業(yè)Universal Automotive Industries INC.。同年，華立集團(tuán)收購了菲利浦公司CDMA手機(jī)的核心制造技術(shù)，成為國內(nèi)完整掌握IT產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的企業(yè)。我國吉利集團(tuán)對奧爾沃的收購既是技術(shù)獲取型境外投資，也是品牌獲取型的境外投資。但是，我國現(xiàn)在沒有完整的資源、技術(shù)、品牌獲取型境外投資稅收鼓勵(lì)政策。二〇一〇年，財(cái)政部和商務(wù)部《關(guān)于做好2010年對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作專項(xiàng)資金申報(bào)工作的通知》是少有的此類規(guī)定。其規(guī)定了對境外投資的前期費(fèi)用的直接補(bǔ)助和貸款貼息，但限于投資境外農(nóng)、林、漁、礦業(yè)合作等項(xiàng)目。另外，我國還應(yīng)當(dāng)制定鼓勵(lì)境外投資企業(yè)再投資的政策：一是按其海外投資資本的一定百分比退還對其國內(nèi)所得課征的所得稅額；二是實(shí)行投資扣除，對以機(jī)器設(shè)備、商品等實(shí)物進(jìn)行境外投資的，以投資額的一定比例沖抵其國內(nèi)應(yīng)稅所得額，以鼓勵(lì)企業(yè)多以國內(nèi)設(shè)備和商品進(jìn)行投資，提高出口聯(lián)動效應(yīng)。
企業(yè)境內(nèi)外之間的盈虧不得相互彌補(bǔ)不盡合理?！镀髽I(yè)所得稅法》規(guī)定，企業(yè)在匯總計(jì)算繳納企業(yè)所得稅時(shí)，其境外營業(yè)機(jī)構(gòu)的虧損不得抵減境內(nèi)營業(yè)機(jī)構(gòu)的盈利。此規(guī)定可以上溯到1997年出臺的《境外所得計(jì)征所得稅暫行辦法》?！毒惩馑糜?jì)征所得稅暫行辦法》第2條規(guī)定:企業(yè)境外業(yè)務(wù)之間的盈虧可以互相彌補(bǔ)，但企業(yè)境內(nèi)外之間的盈虧不得相互彌補(bǔ)。我國稅法采用三種方法限制境外投資企業(yè)用盈利彌補(bǔ)虧損：一是境外虧損不得用境內(nèi)盈利彌補(bǔ)；二是境內(nèi)虧損不得用境外盈利彌補(bǔ)；三是發(fā)生在一個(gè)國家的虧損不得用發(fā)生在另一國家的盈利彌補(bǔ)。上述三種限制都可能導(dǎo)致對境外投資企業(yè)在某一納稅期間內(nèi)全球所得的過高估算，增加其納稅義務(wù)。此規(guī)定也違反了公平原則，納稅人因盈利和虧損發(fā)生地點(diǎn)的不同承擔(dān)不同的納稅義務(wù)。若境內(nèi)虧損無法用于抵減境外所得，則境外所得相比于境內(nèi)所得就具有劣勢；若境外投資帶來的虧損無法用于抵減境內(nèi)所得或其他境外所得，則境外投資相比于境內(nèi)投資就處于劣勢。我國稅法應(yīng)當(dāng)取消上述限制。如，美國公司在境外發(fā)生的虧損可沖減其美國境內(nèi)所得，但當(dāng)境外虧損機(jī)構(gòu)以后年度有盈利時(shí)，對相當(dāng)于虧損額贏利部分要直接并入美國境內(nèi)所得追補(bǔ)課稅，不得進(jìn)行抵免，目的在于防止納稅人獲得雙重的稅收利益。[10]
注釋:
[1]赫爾普曼，克魯格曼：《市場結(jié)構(gòu)和對外貿(mào)易》，上海三聯(lián)書店1993年版，第316頁。
[2] See WT/WGTI/M/8, para. 42.
[3]陳繼勇:《美國對外直接投資研究》，武漢大學(xué)出版社1993年8月第1版，第93頁。
[4] Brian J. Arnold, Michael J. McIntyre, International Tax Primer, Second Edition, Kluwer Law International, 2002, p. 89.
[5]王鐵軍、苑新麗:《國際稅收》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2002年8月第1版，第83頁。
[6]國家稅務(wù)總局:《我國對外簽訂避免雙重征稅協(xié)定一覽表》，httP://WWW.chinatax.gov.cn/ssxdjsP，2007年3月25日。
[7]陳安主編：《國際經(jīng)濟(jì)法學(xué)》，北京大學(xué)出版社，2001年，第246－247頁。
[8]商務(wù)部:《商務(wù)部、國家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合<2005年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)>(非金融部分)。
第6篇：境內(nèi)企業(yè)境外直接投資范文
關(guān)鍵詞：外匯管理；移民投資
中圖分類號：F830.31 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-0017-2016（12）-0054-04
一、境內(nèi)個(gè)人移民投資的現(xiàn)狀
（一）相關(guān)法規(guī)
現(xiàn)行有關(guān)境內(nèi)個(gè)人境外移民投資方面的外匯管理政策規(guī)定較少，僅有對境內(nèi)居民個(gè)人在境外設(shè)立特殊目的公司、境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃等個(gè)別種類有明確的政策規(guī)定，而作為個(gè)人對外直接投資一種的移民投資，并沒有相關(guān)法律規(guī)定。對于移民境外的購付匯規(guī)定則涉及兩個(gè)文件，一是《國家外匯管理局關(guān)于印發(fā)操作指引（試行）》的通知（匯發(fā)〔2004〕118號，以下簡稱118號文），文件規(guī)定了移民購付匯的相關(guān)操作流程、申請人資格、有關(guān)申請材料要求等內(nèi)容；二是《國家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和調(diào)整資本項(xiàng)目外匯管理政策的通知》（匯發(fā)〔2014〕2號，以下簡稱2號文），文件簡化了個(gè)人財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移售付匯管理。
（二）投資移民的渠道
由于對投資移民目前還沒有明確的規(guī)定，境內(nèi)個(gè)人投資移民仍然無法通過正常渠道將資金匯出境外。目前，主要是通過以下渠道進(jìn)行跨境匯款。
民間外匯借貸。具體做法是“境外借、境內(nèi)還”，即境內(nèi)申請人向境外的相關(guān)人員借用外匯，由境外人員將移民投資所需費(fèi)用直接匯往境外的有關(guān)賬戶，隨后申請人在境內(nèi)用等值的人民幣歸還給境外人員在境內(nèi)的相關(guān)聯(lián)系人。這種方式申請人不用購匯，也不跨境匯出。
人民幣分拆購匯匯出。通過分拆的方式將所需資金匯款至境外。拿投資移民美國為例，需要匯款50萬美元，申請人找10人以上分拆購匯匯往美國，這樣就規(guī)避了外匯局對境內(nèi)個(gè)人年度5萬美元購匯額度的限制，到達(dá)投資移民匯款的目的。
借助中介公司。目前，中介移民公司層出不窮，服務(wù)項(xiàng)目大多都是通過“投資移民項(xiàng)目”吸引境內(nèi)個(gè)人將資金轉(zhuǎn)移至境外?？蛻糁恍杼峁┫鄳?yīng)的人民幣資金，繳納中介費(fèi)用，其余皆由中介公司操作完成。這些中介公司多有關(guān)聯(lián)公司，投資移民資金的轉(zhuǎn)移主要是這些關(guān)聯(lián)公司假借經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目轉(zhuǎn)移至境外。
通過地下錢莊。地下錢莊是一種特殊的非法金融組織，主要從事非法資金的跨境流動活動，地下錢莊營運(yùn)方式繁多、保密性高、無記錄。地下錢莊辦理本外幣匯兌時(shí)，采取境內(nèi)外收支兩條線，地下錢莊通過非法途徑幫助客戶實(shí)現(xiàn)跨境收付，再由客戶在境內(nèi)或境外直接與地下錢莊進(jìn)行清算。資金可能并沒有實(shí)質(zhì)上發(fā)生跨境流動，規(guī)避了外匯管理，交易金額o法統(tǒng)計(jì)，游離于國家政策監(jiān)管范圍之外。
二、境內(nèi)個(gè)人移民投資存在的問題
（一）政策法規(guī)不完善
現(xiàn)行個(gè)人移民投資政策法規(guī)不完善，實(shí)際操作難?，F(xiàn)有的《個(gè)人外匯管理辦法》、《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》，只是對境內(nèi)個(gè)人境外直接投資作出原則性的規(guī)定，而缺乏實(shí)施細(xì)則和指引，無法具體操作。118號文、2號文對個(gè)人移民財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移做出了相關(guān)規(guī)定，但針對的是從中國內(nèi)地移居國外并取得永久居留權(quán)的自然人，即先移民國外，再將境內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移移居國。對于投資移民來說，必須是先匯款至國外進(jìn)行投資，滿足一定條件才能獲得永久居留權(quán)，即先匯款投資，再獲得國外身份（流程如下圖）。移民財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移是先移民再匯款，投資移民是先匯款再移民。
（二）監(jiān)管難度大
盡管移民投資沒有政策依據(jù)，不被國家認(rèn)可，但這種行為卻一直存在，主要是通過上述四種渠道完成投資移民。無論哪種渠道都是沒有經(jīng)過或逃避了外匯管理或相關(guān)部門審批的。這部分資金有的游離于個(gè)人境外投資外匯管理政策之外，逃避了外匯監(jiān)管；有的游離于跨境外匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)之外，影響了統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。如果這部分資金規(guī)模逐漸變大，將加大管理部門監(jiān)管難度，將會影響到外匯管理形勢的研判，對國際收支平衡管理也帶來一定影響，進(jìn)而會影響到外匯管理政策的制定與執(zhí)行，擾亂正常的外匯管理秩序。
（三）投資風(fēng)險(xiǎn)大
由于目前投資移民沒有政策依據(jù)，申請人只能通過非正規(guī)渠道進(jìn)行操作。個(gè)人分拆匯出方式會受到外匯局的監(jiān)測，如檢查發(fā)現(xiàn)違規(guī)，外匯局將會按規(guī)定對其進(jìn)行處罰。其余方式投資款的匯出也都難以得到國內(nèi)法律的保護(hù)，一旦出現(xiàn)糾紛或者欺詐，將會給申請人帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。此外，境外國家的政策設(shè)計(jì)和執(zhí)行操作與國內(nèi)存在不同，加上本國利益的保護(hù)主義，也會因政策方面的問題導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生?？傊?，目前非合法化的操作會使得投資移民風(fēng)險(xiǎn)加大。
三、放寬移民政策的可行性分析
（一）個(gè)人投資移民市場需求大
就目前的情況來看，境內(nèi)居民個(gè)人境外移民投資的真實(shí)需求量大，而通過正常渠道匯出量小，嚴(yán)重不相匹配?，F(xiàn)行政策落后于個(gè)人移民投資的發(fā)展需要，實(shí)際上構(gòu)成了抑制作用。改革完善境內(nèi)居民個(gè)人移民投資外匯管理政策，適當(dāng)滿足境內(nèi)居民個(gè)人移民投資需求，縮小需求供給差異，有利于外匯局掌握外匯收支的真實(shí)狀況，也方便對跨境資金異常流動有效監(jiān)測。
（二）僑匯是促進(jìn)母國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量
僑匯是境外移民與母國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的主要紐帶之一，逐漸成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動力。從印度移民投資情況來看，為了吸引海外印度人回國投資，印度政府制定了一系列富有吸引力的投資政策，比如復(fù)興公債等，使僑匯成為印度外匯最大的來源之一。根據(jù)世界銀行最新數(shù)據(jù)顯示，2015年印度僑匯收入達(dá)到722億美元，位居世界第一，中國639億美元緊隨其后；國內(nèi)生產(chǎn)總值2015年中印兩國分別是108649億美元、20599億美元。中印兩國僑匯匯款總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值分別為0.59%、3.51%。許多海外移民進(jìn)入移民國跨國公司中高層，由于他們的主導(dǎo)作用使這些公司促進(jìn)了與母國公司的合作，不光對母國提供了資金支持，也提供了智力支持?？梢?，移民為兩國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展均做出了積極貢獻(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了雙贏。
（三）與國際做法銜接
2號文雖然取消了對外財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移總金額超過等值50萬元人民幣報(bào)備總局、分次匯出、財(cái)產(chǎn)公證的要求，但國內(nèi)居民個(gè)人主要移民國家對于投資移民的管理，均規(guī)定在取得本國公民身份之前，需將一定金額的資金匯至該國，以取得永久居留權(quán)。而境內(nèi)申請人由于在對外轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)前不能取得移民國身份證明文件，也就無法進(jìn)行對外轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)。可見，國內(nèi)政策依舊與國際做法無法有效銜接。
（四）資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程的加快
隨著人民幣加入SDR貨幣籃子，人民幣國際化邁出歷史性的一步。此外，自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)范圍不斷擴(kuò)大，從“金改四十條”提出研究啟動合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資試點(diǎn)上海自貿(mào)區(qū)；到福建自貿(mào)區(qū)允許區(qū)內(nèi)工作或居住的境內(nèi)外個(gè)人，可辦理直接投資項(xiàng)下的人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)；再到第三批新增7各自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)；都在不斷探索允許符合條件的個(gè)人開展境外投資。這必將會大力推動我國資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程，加快境內(nèi)個(gè)人境外投資步伐。再者，人民幣使用范圍、規(guī)模、地域的不斷擴(kuò)大，人民幣跨境支付系統(tǒng)的逐步完善，這都為境內(nèi)居民個(gè)人對外投資提供了良好的資源和平臺。
（五）堵不如疏
個(gè)人移民投資需求強(qiáng)烈，但受到法規(guī)政策的限制，資金無法通過正常渠道匯出，這就助長了個(gè)人分拆購匯的行為，以及中介公司、地下錢莊通過非正常渠道轉(zhuǎn)移資金的非法行為。這不僅增加了投資者成本，風(fēng)險(xiǎn)隱患也較大，擾亂了正常的外匯市場秩序。既然圍追堵截也較難防止資金流出，大量資金在地下非法化，還不如轉(zhuǎn)向地上合法化。資金流動透明了，不但能引導(dǎo)居民合法合規(guī)的移民投資行為，更好地疏導(dǎo)資金合法走出去；還有利于全面掌握境內(nèi)居民個(gè)人移民投資情況，提高外匯交易數(shù)據(jù)的真實(shí)性，進(jìn)而增強(qiáng)對資本流出的把控能力，更好的防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
四、境內(nèi)個(gè)人移民投資的政策設(shè)計(jì)
（一）主要思路
將境內(nèi)個(gè)人移民投資納入現(xiàn)有外匯監(jiān)管體系，逐步放開境內(nèi)個(gè)人移民投資的地域、額度要求等限制，初期做到總量可控、風(fēng)險(xiǎn)可控，在此基礎(chǔ)下逐步有序推進(jìn)基于合理性動因的移民投資渠道的正規(guī)化。
（二）基本原則
穩(wěn)步放開原則。先發(fā)達(dá)后全國?？梢栽诎l(fā)達(dá)地區(qū)或者民營經(jīng)濟(jì)活躍的地區(qū)先行試點(diǎn)再推廣全國。就如跨境人民幣業(yè)務(wù)、自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)都是先在上海、廣東等東南沿海發(fā)達(dá)地區(qū)開展試點(diǎn)，積累一定的成功經(jīng)驗(yàn)和做法，再延伸到內(nèi)陸較為發(fā)達(dá)地區(qū)，最后到全國開展。
便利原則。在簡政放權(quán)、資本項(xiàng)目可兌換趨勢下，對依法守法的個(gè)人提供更多便利，從而對主體合規(guī)移民投資產(chǎn)生正向激勵(lì)。
控制風(fēng)險(xiǎn)原則。境內(nèi)個(gè)人移民投資先期可對個(gè)人移民投資購匯匯出金額做出限制，在移民政策、監(jiān)管措施完善后，風(fēng)險(xiǎn)可控下可取消總量限制。
主體監(jiān)管原則。以主體為單元，對境內(nèi)居民個(gè)人移民投資業(yè)務(wù)實(shí)時(shí)、動態(tài)、持久跟蹤，實(shí)現(xiàn)常態(tài)化全方位監(jiān)管。
（三）政策設(shè)計(jì)
額度管理。采用限制額度的形式開放個(gè)人移民投資，境內(nèi)個(gè)人可以在限制的額度內(nèi)進(jìn)行移民投資，如可以一開始設(shè)定每個(gè)人年度100萬美元的總額限額，或者年度個(gè)人凈資產(chǎn)的50%以內(nèi)；單筆20萬美元的限額或者個(gè)人凈資產(chǎn)的10%以內(nèi)。根據(jù)年度外匯收支形勢，外匯局可以視情況逐步調(diào)高或調(diào)減限額，促使個(gè)人移民投資均衡流動。
審批管理。發(fā)改委、商務(wù)部門作為移民投資的主管部門，審批核準(zhǔn)個(gè)人的移民投資，類似于外商投資企業(yè)的申請一樣，在確保投資對象真實(shí)、投資規(guī)?？煽?、資金來源合法的情況下，向申請人出具批準(zhǔn)證書和批復(fù)文件。外匯管理部門根據(jù)主管部門的批復(fù)，再查驗(yàn)銀行資金存款證明，要求移民投資者出具資金來源合法性承諾書，并向反洗錢部門備案后，辦理外匯登記，同時(shí)負(fù)責(zé)資金監(jiān)測等。
風(fēng)險(xiǎn)管理。各主管部門要引導(dǎo)投資者加強(qiáng)境外投資前期風(fēng)險(xiǎn)分析和論證，有效防范境外移民投資風(fēng)險(xiǎn)。外匯管理部門要加強(qiáng)資金流出入的監(jiān)管和動態(tài)管理，及時(shí)掌握投資的動態(tài)信息，加強(qiáng)投資的跟蹤管理。
差別化管理?？蓪€(gè)人境外移民投資在投資金額、投資范圍、投資區(qū)域、投資幣種等內(nèi)容下實(shí)行差別化監(jiān)管等管理模式。在投資金額上可簡化小額個(gè)人移民投資辦理流程。投資范圍上可采用限制投資項(xiàng)目的方式逐步放開個(gè)人移民投資，首先可以放開一些操作簡單、風(fēng)險(xiǎn)較低的直接投資項(xiàng)目，待時(shí)機(jī)較為成熟、風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下再逐步放開證券、債券等的投資。投資區(qū)域可先放開港澳臺地區(qū)，然后到經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，最后放開其他國家和地區(qū)。在投資幣種上先外幣后本幣。
匯兌管理。設(shè)計(jì)包括境內(nèi)個(gè)人移民投資項(xiàng)下資金來源、購付匯限額等方面的政策要求，滿足正常的購匯需求。同時(shí)，建立收益合法回流渠道，確保境外合法投資收入的安全回兌。移民投資匯出及投資收益匯入，應(yīng)開立個(gè)人專用賬戶辦理入賬，及時(shí)登記匯款人及相關(guān)交易信息，掌握投資的動態(tài)信息，確保外匯局對資金流動的可跟蹤監(jiān)測和管理。
（四）風(fēng)險(xiǎn)防范
統(tǒng)計(jì)監(jiān)測。境內(nèi)居民個(gè)人移民投資業(yè)務(wù)并入資本項(xiàng)目信息管理系統(tǒng)進(jìn)行登記管理。個(gè)人境外移民投資業(yè)務(wù)應(yīng)實(shí)現(xiàn)與反洗錢、征信、務(wù)及公安、紀(jì)檢等相關(guān)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)共享，銀行應(yīng)實(shí)行身份證系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)核查以認(rèn)定投資主體信用資格以方便外匯局與銀行對個(gè)人移民投資信息的真實(shí)性審核。同時(shí)，強(qiáng)化數(shù)據(jù)監(jiān)測統(tǒng)計(jì)分析，建立事前、事中、事后監(jiān)測統(tǒng)計(jì)機(jī)制。建立個(gè)人境外移民投資信息權(quán)益登記制度，將移民投資個(gè)人主體納入每年的境外投資權(quán)益登記進(jìn)行管理，加強(qiáng)對境內(nèi)個(gè)人移民投資的后續(xù)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控。
微觀監(jiān)管措施。建立商務(wù)部門、人民銀行、外匯局、海關(guān)稅務(wù)部門、公安、紀(jì)檢等部門的數(shù)據(jù)共享及權(quán)益保護(hù)協(xié)作機(jī)制，共同監(jiān)測資金收付情況，防范異?？缇迟Y本流動給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不良影響。運(yùn)用個(gè)人結(jié)售匯監(jiān)測、國際收支申報(bào)系統(tǒng)、跨境資金流動監(jiān)測與分析等系統(tǒng)，加強(qiáng)對境內(nèi)居民個(gè)人外匯資金跨境流出監(jiān)測分析，設(shè)立預(yù)警指標(biāo)，適時(shí)調(diào)整相關(guān)政策進(jìn)行宏觀調(diào)控。加大非現(xiàn)場線索的挖掘深度和廣度，防范個(gè)人自有外匯通過非正常渠道進(jìn)行轉(zhuǎn)移，規(guī)避外匯監(jiān)管。同時(shí)及時(shí)對銀行報(bào)送的異常情況展開調(diào)查，提高對個(gè)人異常資金流動情況的監(jiān)測水平，做好風(fēng)險(xiǎn)防控應(yīng)對措施。
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The Policy Design of Domestic Individual Immigration Investment
CHEN Gang
第7篇：境內(nèi)企業(yè)境外直接投資范文
關(guān)鍵詞：跨境人民幣；金融管理
一、發(fā)展跨境人民幣業(yè)務(wù)的重要意義
（一）為企業(yè)的貿(mào)易和投資提供便利
首先，減少進(jìn)出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。我國進(jìn)出口貿(mào)易常以美元、歐元計(jì)價(jià)結(jié)算，企業(yè)以外幣結(jié)算要承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，而人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算，有效緩解由于持有美元等外幣而導(dǎo)致的貨幣錯(cuò)配，大大降低企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。其次，降低進(jìn)出口企業(yè)的經(jīng)營成本。企業(yè)可節(jié)省兩次匯兌所引起的部分匯兌成本。我國外匯管理規(guī)定，出口收匯須結(jié)匯，進(jìn)口付匯須購匯，對銀行賣出和買進(jìn)外匯必然產(chǎn)生匯兌成本，而以人民幣結(jié)算，將避免此成本的產(chǎn)生。例如，目前小型外貿(mào)企業(yè)的兌換成本平均2％，假設(shè)某企業(yè)每年的貿(mào)易結(jié)算量為1000萬美元，使用人民幣結(jié)算，就可節(jié)約兌換成本20萬美元。另外，企業(yè)對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)而開展的外幣衍生品交易的有關(guān)費(fèi)用也可以節(jié)省下來?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算不納入核銷管理，出口仍可享受出口貨物退（免）稅政策，企業(yè)可根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)需要將出口收入的人民幣貨款存放境外，使用人民幣結(jié)算后，相應(yīng)的資金不用進(jìn)入待核查賬戶，對進(jìn)出口預(yù)付、預(yù)收貨款占總貨款的比例無上限限制，較之外幣結(jié)算出口收匯，采用人民幣結(jié)算后，資金到賬周期明顯縮短。再次，有助于企業(yè)“走出去”。隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的開展，人民幣將為更多的境外投資者所接受和使用，上海企業(yè)以人民幣資金“走出去”對外投資的機(jī)會大大增加，更好地推進(jìn)我國企業(yè)的國際化和全球化。
（二）為金融機(jī)構(gòu)帶來新業(yè)務(wù)，推動金融市場創(chuàng)新
首先，跨境人民幣業(yè)務(wù)的開展，能夠?yàn)樯虡I(yè)銀行創(chuàng)造新的市場空間，帶動銀行的清算、融資和理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)的發(fā)展。開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，中資銀行可通過為外資銀行開設(shè)人民幣賬戶收取賬戶費(fèi)，為外資銀行提供人民幣獲得匯兌收益，還可以經(jīng)營境外企業(yè)的人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)，收取中間業(yè)務(wù)收益。長遠(yuǎn)來看，中資銀行還可以發(fā)展人民幣貸款、項(xiàng)目融資；境外機(jī)構(gòu)的境內(nèi)投資，包括債券投資和結(jié)算、境外債券籌資等獲取投行和結(jié)算業(yè)務(wù)收益。其次，跨境人民幣業(yè)務(wù)的開展，將會促進(jìn)我國金融市場體系的對外開放和不斷發(fā)展?？缇橙嗣駧艠I(yè)務(wù)的發(fā)展，要求我國為境外投資者提供境內(nèi)的投融資渠道。一方面，我國需要增加境外投資者的人民幣投資渠道，境內(nèi)的債券市場和股票市場都將擴(kuò)大對境外投資者的開放程度，包括境外人民幣債券的發(fā)行、人民幣QFII制度、境外人民幣基金，從而提高我國金融市場的廣度、深度和開放度。另一方面，我國需要為境外投資者提供境內(nèi)人民幣融資渠道。隨著境外投資者對人民幣需求的提高，產(chǎn)生了人民幣融資的需求，要求境內(nèi)提供人民幣融資途徑。從長期來看，我國將逐步允許境外投資者參與銀行間市場（同業(yè)拆借、債券市場和外匯市場），到境內(nèi)債券市場發(fā)行債券；股票市場也將為境外投資者開辟融資渠道，如“國際板”等。隨著人民幣雙向跨境流動漸成常態(tài)，通過吸引更多的境外市場參與者，我國金融市場的國際化程度將逐步提高，包括股票市場、債券市場、外匯市場、金融衍生品市場等都將在參與主體、業(yè)務(wù)品種和交易制度等方面得到發(fā)展。
（三）促進(jìn)我國國際金融中心建設(shè)
上海國際金融中心建設(shè)是以本幣的業(yè)務(wù)和市場為基礎(chǔ)的，跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，無論是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)還是跨境人民幣投融資業(yè)務(wù)都將大力促進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)。首先，上海將有望成為人民幣國際清算中心。上海建有全國最先進(jìn)的跨境支付清算體系，匯聚了大量境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)，尤其是外資銀行分支機(jī)構(gòu)在中國的最主要聚集地，具有開展跨境人民幣清算的天然市場條件。其次，上海最可能成為人民幣金融交易中心。在跨境人民幣業(yè)務(wù)開展過程中，會派生出很多涉及非居民的結(jié)算、融資、投資等新業(yè)務(wù)，需要境內(nèi)外銀行間加強(qiáng)合作進(jìn)行創(chuàng)新，培育跨境人民幣業(yè)務(wù)的新增長點(diǎn)。這些跨境人民幣業(yè)務(wù)的開展可以促進(jìn)銀行業(yè)的國際化，有力地促進(jìn)上海人民幣投融資中心建設(shè)。同時(shí)，境外人民幣債權(quán)將越來越多，這將會促使我國資本市場的對外開放，推進(jìn)人民幣產(chǎn)品的國際化。境外的企業(yè)或者政府機(jī)構(gòu)將通過在岸金融市場或離岸金融市場渠道開展人民幣的投融資活動，境外居民對人民幣產(chǎn)品的投資需求將促進(jìn)上海金融市場的人民幣金融產(chǎn)品創(chuàng)新、人民幣資產(chǎn)國際交易市場發(fā)展，有助于加快人民幣金融產(chǎn)品的創(chuàng)新、交易和定價(jià)中心建設(shè)。
二、我國跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀
第8篇：境內(nèi)企業(yè)境外直接投資范文
第一，國家實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略步伐加快，加大了扶持企業(yè)進(jìn)行對外直接投資的力度。
商務(wù)部部長說，實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，開展對外經(jīng)濟(jì)合作，有利于為我國企業(yè)的發(fā)展拓展更廣闊的市場空間，有利于加強(qiáng)我國與其他國家特別是發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)合作與互利共贏。今后一段時(shí)期，要按照黨的十六屆五中全會精神，全面貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，不斷提高對外經(jīng)濟(jì)合作的質(zhì)量與水平，要堅(jiān)持以企業(yè)為主體，以市場為導(dǎo)向的原則。2006年商務(wù)部抓緊貫徹落實(shí)“走出去”戰(zhàn)略，繼續(xù)完善對外投資相關(guān)政策法規(guī)，推進(jìn)對外投資便利化。2006年10月國務(wù)院常務(wù)會議原則通過了《關(guān)于鼓勵(lì)和規(guī)范我國企業(yè)對外投資合作的意見》，這是自中央提出“走出去”戰(zhàn)略以來第一個(gè)全面系統(tǒng)規(guī)范和鼓勵(lì)對外投資的綱領(lǐng)性指導(dǎo)文件。另外還相繼出臺了包括金融、財(cái)政、外匯、稅收、保險(xiǎn)等一系列政策和措施，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)“走出去”。例如：為方便境內(nèi)投資者開展對外直接投資，促進(jìn)國家對外投資產(chǎn)業(yè)政策的有效實(shí)施，國家外匯管理局決定取消境外投資購匯額度限制，自2006年7月1日起實(shí)施。根據(jù)國家外匯管理局發(fā)出的《關(guān)于調(diào)整部分境外投資外匯管理政策的通知》，此次政策調(diào)整主要包括：一是取消境外投資購匯額度的限制；二是境內(nèi)投資者如果需要向境外支付與其境外投資有關(guān)的前期費(fèi)用，經(jīng)核準(zhǔn)可以先行匯出。同時(shí)商務(wù)部還為企業(yè)“走出去”提供信息服務(wù)。陸續(xù)編制了《對外投資國別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄》,進(jìn)一步完善對國內(nèi)企業(yè)對外投資產(chǎn)業(yè)國別協(xié)調(diào)和指導(dǎo)。2006年9月9日,商務(wù)部了《中國對外投資促進(jìn)國別/地區(qū)系列報(bào)告》。該系列報(bào)告按國別撰寫，首批的是《投資埃及》、《投資泰國》、《投資波蘭》、《投資荷蘭》、《投資意大利》、《投資澳大利亞》、《投資巴西》和《投資瑞典》八個(gè)報(bào)告。報(bào)告針對每個(gè)國家的投資環(huán)境和特點(diǎn)，圍繞企業(yè)對外投資所關(guān)心和投資中可能遇到的問題,重點(diǎn)介紹了8個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、投資法律、政策及鼓勵(lì)措施、外國企業(yè)設(shè)立程序、生產(chǎn)成本、生活指南及投資服務(wù)等。毫無疑問該報(bào)告給想要投資于上述國家的企業(yè)提供了一個(gè)很有價(jià)值的參考資料起到了很好的指導(dǎo)作用。
商務(wù)部有關(guān)負(fù)責(zé)人就《商務(wù)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃綱要》答記者問時(shí)指出，十一五”時(shí)期商務(wù)領(lǐng)域的主要發(fā)展目標(biāo)包括六個(gè)方面其中第六方面就是“走出去”要實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展。為此將采取三個(gè)新舉措，推動企業(yè)“走出去”。第一，加快發(fā)展對外直接投資，深度開拓國際市場。通過在境外投資建廠，形成若干基礎(chǔ)設(shè)施較為完善、產(chǎn)業(yè)鏈較為完整、關(guān)聯(lián)程度高、帶動和輻射能力強(qiáng)的境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)。鼓勵(lì)企業(yè)通過多種方式，開展對外投資合作，培育和形成一批具有國際競爭力的跨國公司。第二，推動企業(yè)在境外科技資源密集的國家和地區(qū)，設(shè)立研發(fā)中心和研發(fā)型投資企業(yè)，充分利用全球科技、智力資源，提高我國企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。第三，鼓勵(lì)服務(wù)業(yè)“走出去”，開展工程承包、勞務(wù)、電訊、交通、技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的國際合作?？梢钥闯鰢以趯?shí)施“走出去”戰(zhàn)略的過程中作了大量相當(dāng)細(xì)致的工作,有力的推動了企業(yè)的對外直接投資。
第二，我國企業(yè)的實(shí)力明顯增強(qiáng)，相當(dāng)一部分企業(yè)具備了對外直接投資的實(shí)力。
中國對外直接投資的主體仍是國有企業(yè)，占全國對外直接投資近五成。其次是民營企業(yè)，占全國對外直接投資近三成。一批有條件的大型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)通過進(jìn)行專業(yè)化、集約化和規(guī)模化的跨國經(jīng)營，在更大范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置，增強(qiáng)了參與國際經(jīng)濟(jì)合作與競爭的能力，已成為具有較強(qiáng)國際競爭力的跨國公司。在美國《財(cái)富》雜志評出最新的2006年度世界500強(qiáng)公司名單上中國鐵路工程總公司、中國鐵道建筑總公司和中國建筑工程總公司成為新上榜公司。中國石化集團(tuán)名列第23位，比去年提升8位，取得中國公司在世界500強(qiáng)排行榜上的最好名次。上汽集團(tuán)重新回到500強(qiáng)，名列第475位。內(nèi)地入圍公司涉及石油、電力、銀行、電信、貿(mào)易、保險(xiǎn)、冶金、汽車、工程建筑等行業(yè)，均為大型國有控股企業(yè)。
民營企業(yè)的實(shí)力也不容忽視，部分地區(qū)民營企業(yè)對外直接投資不僅具有了相當(dāng)大的投資規(guī)模而且在投資市場上更趨多元化。出現(xiàn)了像新希望集團(tuán)、萬向集團(tuán)、創(chuàng)維等一批知名企業(yè)。上海市的民營企業(yè)2005年首次成為占據(jù)上海市對外投資項(xiàng)目半壁江山的主力軍。2005年以來，越來越多的申城民營企業(yè)，將IT、IC產(chǎn)品研發(fā)中心、化工、輕工、服裝、軟件研究設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)等企業(yè)，從上海搬到了發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。2005年上海在境外設(shè)立的研發(fā)型企業(yè)9個(gè)，投資額超過4000萬美元。
第三，綜合國力的增強(qiáng)是中國企業(yè)走出去的有利保障和堅(jiān)強(qiáng)后盾。
國富才能民強(qiáng)，對于走出去的企業(yè)也一樣,身后站著一個(gè)正在日益強(qiáng)大的國家走出去的步伐會更為有力。我國國內(nèi)生產(chǎn)總值由1952年的679億元上升到2005年的183085億元，年均遞增7.9%。綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力明顯增強(qiáng)。據(jù)中國人民銀行預(yù)計(jì)，2006年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長將超過10%。
第四，境外中資企業(yè)商（協(xié)）會建設(shè)取得新進(jìn)展，為走出去的企業(yè)提供服務(wù)和幫助。
第9篇：境內(nèi)企業(yè)境外直接投資范文
當(dāng)然，這并不意味著過去的這幾個(gè)月里所發(fā)生的事情對我們毫無參考價(jià)值。眼前的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)無疑將給國際市場帶來實(shí)質(zhì)性的影響，中國的私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資市場也概莫能外。投資人和企業(yè)家們都不斷地在現(xiàn)有的行業(yè)和商業(yè)模式中遴選危機(jī)下活力尚存的那一些，找尋能夠逆市而上的投資對象。
而就每一個(gè)具體行業(yè)和商業(yè)模式來說，由于眼下的市場狀況已經(jīng)完全受制于金融危機(jī)，因而最為核心的問題便是危機(jī)中如何自我救贖。目前人們熱衷的話題包括例如低成本食物和消費(fèi)品在內(nèi)的若干“反危機(jī)”行業(yè)，各種奢侈品牌和產(chǎn)品如何風(fēng)光不再，以及由于中國（和其他國家）政府采取大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施而帶來的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的眾多投資機(jī)會。然而，這難道就意味著舍棄高端消費(fèi)品而投資于快速食品和橋梁建設(shè)的私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資基金就能夠在未來三到五年的時(shí)間里成為行業(yè)的翹楚？投資這些行業(yè)所能獲得的回報(bào)能不能超過從技術(shù)、軟件等過去十年資金流向的熱點(diǎn)領(lǐng)域中得到的收益？包括律師在內(nèi)，我們?nèi)紵o法確定未來的日子里這樣的行業(yè)是否還會受寵，也不能確定這些領(lǐng)域中的企業(yè)之成敗。
投資人和企業(yè)家們要做的事情自然是尋求上述問題的答案，并且掌控其投資經(jīng)營的特定行業(yè)和個(gè)人業(yè)務(wù)中存在的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。盡管如此，作為一名律師，我依舊認(rèn)為，中國私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資市場所發(fā)生的一項(xiàng)重要變化其實(shí)在過去的幾年里已經(jīng)存在，并將在未來的三到五年內(nèi)給市場自身的發(fā)展帶來至關(guān)重要的影響。而且，這一變化的出現(xiàn)幾乎和眼下的經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒有任何關(guān)系，經(jīng)濟(jì)危機(jī)卻又正在對其推波助瀾。以人民幣為主導(dǎo)的境內(nèi)投資而非外幣為主導(dǎo)的境外投資的這一風(fēng)潮帶來的不僅是私募，風(fēng)投啟動投資時(shí)跟過去大不相同的公司結(jié)構(gòu)和交易模型，還有目標(biāo)公司及其投資者努力尋求的各種退出方式。
直到近期，離岸模式仍占主導(dǎo)
在過去的十年里，由于“獨(dú)資企業(yè)”成為了合資企業(yè)以外的另一可行方式，因而外國投資者在中國進(jìn)行私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資的模型建構(gòu)時(shí)，往往傾向直接投資于中國境外的控股公司。這就是說：它們并不向作為最終投資目標(biāo)的境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體（即“境內(nèi)實(shí)體”）作投資，而會選擇投資于某一家在中國境外設(shè)立的海外企業(yè)（即“海外特殊目的公司”）；當(dāng)然，這家海外特殊目的公司會是上述境內(nèi)實(shí)體的擁有者（或者，如果該境內(nèi)實(shí)體的經(jīng)營范圍屬于限制或禁止外商投資的領(lǐng)域，則海外特殊目的公司將會通過一系列合同實(shí)現(xiàn)對境內(nèi)實(shí)體的控制）。在此基礎(chǔ)上，外國投資者還會為其注入資金設(shè)定這樣的條件：境內(nèi)實(shí)體的原始擁有者負(fù)責(zé)設(shè)立海外特殊目的公司并轉(zhuǎn)移對境內(nèi)實(shí)體的所有權(quán)/控制權(quán)，從而使外國投資人在實(shí)際注資時(shí)能成為與境內(nèi)實(shí)體的原始擁有者并列的股東。
這樣的外商投資方式就是著名的“紅籌模式”，其優(yōu)勢是多方面的（尤其對外國投資者而言）：很明顯，相比直接在中國進(jìn)行投資，外國投資者可以從其購入的股權(quán)中獲得范圍更廣的權(quán)益及優(yōu)先權(quán)利，而且行權(quán)更方便。同時(shí)，由于所有權(quán)位于境外，外國投資者將來轉(zhuǎn)讓自己持有的股份時(shí)也就不需要獲得中國政府的相關(guān)批準(zhǔn)。而海外特殊目的公司往往會設(shè)立在開曼群島、英屬維爾京群島或者香港這樣一些司法區(qū)，因?yàn)?，在上述地區(qū)投資可以以外匯為主導(dǎo)，公司可以向其他投資者發(fā)行含有優(yōu)先權(quán)和其他派生性權(quán)益的“優(yōu)先股”，此外，相關(guān)文件也無需根據(jù)中國法律制作（而且，與這些文件相關(guān)的爭議可以由當(dāng)?shù)胤ㄔ汗茌牐?/p>
新近法律帶來的變化
毫無疑問，在過去這十年里，紅籌模式被外資私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資者在其對華投資過程中廣泛采用。事實(shí)上，在2005年之前該模式一度主宰了市場。然而，2005年以來在中國先后出現(xiàn)的一系列管制措施變化開啟了我們現(xiàn)在看到的這個(gè)風(fēng)潮。
首輪變化出現(xiàn)在國家外匯管理局公布的若干“通知”當(dāng)中。外管局的這些“通知”不斷重復(fù)著某方面的要求，最終使得試圖設(shè)立或者擁有海外特殊目的公司的中國居民需要事先在外管局辦理相關(guān)登記手續(xù)，同時(shí)，（包括海外特殊目的公司獲取投資從而向境內(nèi)實(shí)體注資在內(nèi)的）大量交易也需要在外管局進(jìn)行登記?？v使這些登記最終都是可以完成的，但卻已經(jīng)使建立傳統(tǒng)紅籌模式的過程變得耗時(shí)、復(fù)雜。
此后，又有具有更深遠(yuǎn)影響的其他措施出臺。在2006年，中國政府公布實(shí)施了《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（即“《并購規(guī)則》”）以及《境內(nèi)企業(yè)間接到境外發(fā)行證券或者將其證券在境外上市交易的規(guī)定》（即“《證監(jiān)會指引》”）。根據(jù)《并購規(guī)則》的要求，海外特殊目的公司對境內(nèi)實(shí)體的重組需要獲得商務(wù)部批準(zhǔn)，而沒有一家企業(yè)在實(shí)際中獲得過這類批準(zhǔn)。同時(shí)，《證監(jiān)會指引》要求中國投資者（包括中國公民和企業(yè)）所擁有或者控制的海外特殊目的公司在上市前應(yīng)獲得證監(jiān)會的審批。該審批也難以獲取。
以上這些管制在理論上并沒有讓紅籌模式的應(yīng)用變得完全不可能，而且事實(shí)上已經(jīng)有某些跡象表明，這些管制將會在未來顯著放寬?？墒?，人們普遍認(rèn)為，上述管制措施已經(jīng)把紅籌模式的運(yùn)作變成了一個(gè)艱難、耗時(shí)又傷財(cái)?shù)倪^程。因而，即便在外國投資者仍在他們開始進(jìn)行某項(xiàng)投資時(shí)習(xí)慣性地查看紅籌模式以及其他離案模型是否合適，私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)自己便已覺察到它需要一些替代性的交易模式，否則投資者就只能目送眾多潛在的投資機(jī)會從身旁溜走。
回歸中國境內(nèi)的直接投資
上述所有的情況對未來幾年私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資在中國的交易將會意味著什么？當(dāng)然，我們無法預(yù)測它們帶來的影響和沖擊會發(fā)展到何種程度，但可以肯定，大家都希望能在更廣闊的范圍內(nèi)繞過海外特殊目的公司直接投資于境內(nèi)實(shí)體。
這個(gè)想法可以通過傳統(tǒng)的方式實(shí)現(xiàn)，即外國投資者直接從海外投資于境內(nèi)實(shí)體，從而把境內(nèi)實(shí)體變成一家中外合資企業(yè)。雖然在新世紀(jì)的前五年里，合資模式的應(yīng)用呈現(xiàn)出大面積衰退，但隨著紅籌模式遭遇困境，合資企業(yè)的數(shù)量又不斷劇增。
然而，與十年前合資企業(yè)作為試圖直接投資于境內(nèi)實(shí)體的外國投資者唯一的選擇不同的是，現(xiàn)在外國投資者們有了另一個(gè)途徑，那就是建立所謂的“人民幣基金”作為投資工具。這種模式不但能讓對境內(nèi)實(shí)體的投資變得更快（因?yàn)榭梢员苊夂腺Y企業(yè)管理法規(guī)的掣肘），還能用人民幣作為投資的主貨幣。而后者對于那些目標(biāo)客戶鎖定為境內(nèi)企業(yè)、希望避免接觸外匯問題的境內(nèi)實(shí)體來說，是一個(gè)十分重要的賣點(diǎn)。
人民幣基金通常會以“外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)”（即“外資創(chuàng)投”）的形式設(shè)立，它本質(zhì)上是一種中國法人，只不過允許外國投資者在中國境內(nèi)建立相類似的投資基金，并得以使用人民幣進(jìn)行投資行為。此外，人民幣基金可以采用多種方式設(shè)立，但也有不少這方面的法律限制（包括最低投資額、出資期限以及合伙人的數(shù)量和種類等）；當(dāng)然，這些限制的具體內(nèi)容并非本文探討的范圍。無論采取何種方式，當(dāng)中一個(gè)相同的關(guān)鍵問題是，此類基金不僅能讓外國投資者規(guī)避紅籌模式的各種風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，而且還能讓他們更快捷有效地完成投資交易的全過程。雖然表面上人民幣基金是專門為對高新技術(shù)企業(yè)的投資而創(chuàng)設(shè)的，但其相關(guān)內(nèi)容可以做更為寬泛的界定， 因此人民幣基金實(shí)際上可以被用在眾多行業(yè)領(lǐng)域。
其實(shí)好幾年前中國的法律就給人民幣基金提供了存在的依據(jù)（《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》以及《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》分別于2003年和2005年頒布），只是到了最近人民幣基金才為人們所熟悉并開始大量應(yīng)用。目前，中國市場上存在著為數(shù)不少的人民幣基金，同時(shí)更多的此類基金正在籌建過程中。Zero2IPO 研究中心是一家專注中國私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資市場的的研究咨詢機(jī)構(gòu)。其報(bào)告顯示，雖然最近幾個(gè)月私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資的累計(jì)募集幅度有所下降，但一項(xiàng)有力的數(shù)據(jù)表明，人民幣主導(dǎo)的基金占到2009年前三個(gè)月新設(shè)基金總數(shù)的90%左右?？梢哉f，該類基金的發(fā)展勢頭并未減弱。因此，即便全球金融危機(jī)正在不斷肆虐中國以及全世界的私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資市場，相對而言人民幣基金在中國市場中的占有率卻不斷上升。
鎖定境內(nèi)退出模式
正是由于傳統(tǒng)的離岸模式受到中國法律的眾多限制、并在實(shí)踐中遭遇不少阻礙，通過合資企業(yè)和人民幣基金形式在中國境內(nèi)進(jìn)行直接投資的風(fēng)潮因此日見興盛，同時(shí)也使私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資者們把在境內(nèi)進(jìn)行交易看成他們考慮退出方式時(shí)必不可少的備選對象。傳統(tǒng)的投資者們往往習(xí)慣把境外上市視為首選的退出途徑，而次選則會是把窗口公司出售給某個(gè)著名的國際或中國本土買家。就此而言，離岸模式會是理想的投資方式，其原因在于：第一，海外公司通?？梢栽谌颍ǘ皇侵袊┑母骷抑饕善苯灰姿鲜校坏诙?，如果以出售公司作為退出方式，那么無論國際買家在境外購入還是中國買家在本土受讓，都無需對現(xiàn)存的公司結(jié)構(gòu)進(jìn)行任何改動。
假如說過去幾年投資環(huán)境的變化僅僅是越來越難以采用離岸模式，那么投資者們確實(shí)可能無法找到直接從境內(nèi)退出的有效途徑，但這也只會導(dǎo)致外商對華投資數(shù)額的大幅下降。而事實(shí)上，過去的十年境內(nèi)退出方式在功效和吸引力方面都不斷提升。當(dāng)然，境內(nèi)上市正面臨著來自各家中國證券交易所的挑戰(zhàn)，例如在正式上市之前擬上市主體需要進(jìn)行境內(nèi)重組，對投資人的鎖定期也比較長，且中國證券交易所內(nèi)部政策變幻頻繁。于是，境內(nèi)上市也就沒有被眾多行業(yè)的投資者們作為可行的甚至優(yōu)先的退出方式加以考慮。進(jìn)而，隨著越來越多的中國企業(yè)活躍在國際并購市場上，向中國買家出售企業(yè)（資產(chǎn)）變得很有吸引力。
因此，理想狀態(tài)下，絕大多數(shù)投資者都會傾向認(rèn)為，離岸模式是最靈活最可取的投資方式。而實(shí)際情況則是，由于境內(nèi)退出方式極具吸引力，投資者們比之前更愿意考慮甚至努力找到境內(nèi)直接投資的辦法。這也是他們投資眼光的一個(gè)基本變化。伴隨著該變化的出現(xiàn)，可能在未來的市場上，即便建構(gòu)離岸模式比現(xiàn)在容易，但以中國本土市場為首選退出方式的境內(nèi)投資仍舊會占據(jù)重要位置。
離岸模式的集體消亡？
那么，是不是可以說，私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對中國企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)采用的所有離岸模式、包括紅籌模式在內(nèi)，都已經(jīng)成為逐漸走向滅絕的瀕危物種？實(shí)則并非如此。一方面，不少投資者手里握有在《并購規(guī)則》生效日（即2006年8月8日）之前就建構(gòu)完成的離岸結(jié)構(gòu)，這樣的結(jié)構(gòu)不需要經(jīng)過商務(wù)部批準(zhǔn)。另一方面，建立和運(yùn)營人民幣基金也是一件耗時(shí)傷財(cái)?shù)氖虑?，這可能導(dǎo)致部分戰(zhàn)略投資者（而不是金融投資者）繼續(xù)鐘愛離岸模式。與此同時(shí)，相關(guān)管制措施對離岸模式的監(jiān)管時(shí)間越長，市場上的應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)也就越豐富。時(shí)至今日，一旦某個(gè)企業(yè)家明確了自己主要的資金來源是外國投資者、而且預(yù)計(jì)的退出方式為海外上市或出售，他就會馬上動手建構(gòu)一個(gè)離岸控股模型以免將來需要進(jìn)行重組。不過，最為關(guān)鍵的問題是，障礙總有一天會消失。最近已有跡象顯示，商務(wù)部審批這一最常見的投資瓶頸很有可能會被更改甚至取消。
結(jié)語
