金融公司如何管理精選(九篇)

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第1篇：金融公司如何管理范文

2009年6月18日,美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬公布了財(cái)政部起草的一項(xiàng)名為《金融監(jiān)管改革――一種全新的基礎(chǔ):美國(guó)金融監(jiān)管體制的重構(gòu)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《金融監(jiān)管改革》)的方案。該方案包括五部分的內(nèi)容:一是促進(jìn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健監(jiān)管;二是對(duì)金融市場(chǎng)實(shí)施全面監(jiān)管;三是保護(hù)消費(fèi)者和投資者,防止其遭受金融濫用;四是向政府提供其管理金融危機(jī)所需的工具;五是提高國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)并改進(jìn)國(guó)際合作。

金融監(jiān)管的價(jià)值定位:由“分業(yè)監(jiān)管”走向“聯(lián)合監(jiān)管”

美國(guó)財(cái)政部起草的《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》對(duì)金融監(jiān)管政策進(jìn)行重大轉(zhuǎn)變,由“分業(yè)監(jiān)管”走向“聯(lián)合監(jiān)管”。其中將對(duì)大型、高杠桿以及高關(guān)聯(lián)度的金融公司及他們的子公司進(jìn)行全面充分的監(jiān)管作為首要目的,意圖通過(guò)讓大型、高杠桿以及高關(guān)聯(lián)度的金融公司接受理事會(huì)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)全面的監(jiān)管來(lái)緩和對(duì)金融穩(wěn)定的威脅。其主要體現(xiàn)在下列幾個(gè)方面:

加強(qiáng)對(duì)本國(guó)和外國(guó)一級(jí)金融控股公司的監(jiān)管

放寬金融公司的認(rèn)定范圍。《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》要求在《1956年銀行控股公司法》的第二部分的最后增加關(guān)于美國(guó)金融公司和外國(guó)金融公司的界定。該草案將依據(jù)美國(guó)聯(lián)邦或者州法律成立或組建,或者全部或部分、直接或間接在美國(guó)開(kāi)展金融活動(dòng)的銀行控股公司或者其他公司認(rèn)定為美國(guó)金融公司。同時(shí),它還把在美國(guó)以外的國(guó)家成立或者組建,全部或部分、直接或間接地(包括通過(guò)在美國(guó)的分支機(jī)構(gòu))在美國(guó)開(kāi)展金融活動(dòng)的銀行控股公司或者其他公司認(rèn)定為外國(guó)金融公司。這無(wú)疑放寬了金融公司的范圍。據(jù)此,美聯(lián)儲(chǔ)可以將符合條件的金融公司認(rèn)定為一級(jí)金融控股公司,從而納入到《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》的規(guī)制范疇。

明確一級(jí)金融控股公司的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。鑒于聯(lián)合監(jiān)管的需要,《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》首先明確一級(jí)金融控股公司的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。其中,美聯(lián)儲(chǔ)將美國(guó)金融公司認(rèn)定為一級(jí)金融控股公司需要考慮如下相關(guān)因素:一是公司金融資產(chǎn)的數(shù)量和性質(zhì);二是公司債務(wù)的數(shù)量和種類(lèi),包括對(duì)短期資金的依賴程度;三是公司資產(chǎn)負(fù)債表外風(fēng)險(xiǎn)的范圍和程度;四是公司同其他主要金融公司交易和關(guān)系的程度;五是公司對(duì)于家庭、商業(yè)、州或地方政府信用以及金融體系流動(dòng)性十分重要;六是金融服務(wù)監(jiān)管委員會(huì)推薦;七是理事會(huì)認(rèn)為合適的其他因素。對(duì)于外國(guó)金融公司,美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)也應(yīng)考慮同上述類(lèi)似的相關(guān)因素。

加強(qiáng)對(duì)一級(jí)金融控股公司的監(jiān)管。為防范一級(jí)金融控股公司對(duì)全球或者美國(guó)的金融穩(wěn)定或者經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生威脅,《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》明顯加強(qiáng)了對(duì)一級(jí)金融控股公司的監(jiān)管。該草案規(guī)定,從美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)將其認(rèn)定為一級(jí)金融控股公司之日起180天內(nèi),該一級(jí)金融控股公司均應(yīng)到美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)進(jìn)行注冊(cè),并提交美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)認(rèn)為必要和合適的可以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目的的信息。同時(shí)還規(guī)定,一級(jí)金融控股公司及其子公司還必須向美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)提交報(bào)告。此外,美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)還要求一級(jí)金融控股各公司定期報(bào)告對(duì)于信貸風(fēng)險(xiǎn)所采取的快速且合法的解決方案,它包括在面對(duì)嚴(yán)重金融危機(jī)時(shí)實(shí)施的合法快速的計(jì)劃、單個(gè)一級(jí)金融控股公司與其他一級(jí)金融控股公司之間互相的信貸風(fēng)險(xiǎn)敞口的性質(zhì)和范圍等。

強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)職能及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)作

擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)利。按照《金融監(jiān)管改革》的設(shè)想,授權(quán)美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管所有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)重要性機(jī)構(gòu),美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該擁有權(quán)利及責(zé)任對(duì)一級(jí)金融控股公司實(shí)行聯(lián)合監(jiān)管。這樣一來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管的對(duì)象由目前的銀行和銀行控股公司擴(kuò)大到投資銀行、保險(xiǎn)公司等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)重要性機(jī)構(gòu)?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》明顯擴(kuò)大了美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)利。根據(jù)規(guī)定,如果美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)認(rèn)為某一金融公司發(fā)生的實(shí)質(zhì)性金融危難在經(jīng)濟(jì)承受壓力期間對(duì)全球或者美國(guó)的金融穩(wěn)定或者經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生威脅,那么美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)就可以在沒(méi)有委托授權(quán)的情況下,通過(guò)規(guī)章或命令的形式將該金融公司認(rèn)定為一級(jí)金融控股公司。被認(rèn)定為一級(jí)金融控股公司后,該公司需要到美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行注冊(cè),并履行報(bào)告義務(wù)。

從上述規(guī)定來(lái)看,這不僅使得美聯(lián)儲(chǔ)可以對(duì)大型的銀行業(yè)控股公司進(jìn)行監(jiān)管,而且還可以對(duì)規(guī)模和復(fù)雜性與上述銀行業(yè)控股公司相當(dāng)?shù)乃蟹倾y行金融公司進(jìn)行監(jiān)管。

加強(qiáng)國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)合作?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》還強(qiáng)調(diào)國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)合作。為促進(jìn)信息的共享和協(xié)調(diào),識(shí)別新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn),該法要求成立金融服務(wù)監(jiān)督委員會(huì),賦予該委員會(huì)有收集任何金融機(jī)構(gòu)相關(guān)信息的權(quán)利。該委員會(huì)可以就如何識(shí)別那些破產(chǎn)可能會(huì)威脅金融體系穩(wěn)定的金融公司向美聯(lián)儲(chǔ)提建議。在一級(jí)金融控股公司的認(rèn)定上,如果該公司擁有一個(gè)或者多個(gè)功能上已被相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的子公司,那么美聯(lián)儲(chǔ)在做最終認(rèn)定決定前就應(yīng)該同每一個(gè)子公司的主要聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行磋商。在要求金融控股公司提供最新的審計(jì)或者未被審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí),如果該金融公司存在一個(gè)主要的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),那么美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該同該金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)商,并最終決定是否可以從該金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)獲得。

建立國(guó)際磋商合作機(jī)制?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》還要求建立一種國(guó)際磋商合作機(jī)制來(lái)加強(qiáng)監(jiān)管。該草案規(guī)定,美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)和美國(guó)財(cái)政部應(yīng)該同外國(guó)伙伴進(jìn)行磋商,通過(guò)多邊機(jī)制來(lái)達(dá)成共同監(jiān)管協(xié)議,從而形成對(duì)大型、高杠桿率和高關(guān)聯(lián)度的金融公司進(jìn)行全面審慎監(jiān)管的制度。同時(shí),對(duì)于外國(guó)一級(jí)金融控股公司的監(jiān)管,美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)還應(yīng)參考其對(duì)美國(guó)一級(jí)金融控股公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),使其符合《1991年加強(qiáng)對(duì)外國(guó)銀行監(jiān)管法》所確立的給予外國(guó)銀行“互惠性國(guó)民待遇原則”的要求。

進(jìn)一步落實(shí)審慎監(jiān)管原則

加強(qiáng)宏觀方面的審慎監(jiān)管。為了降低一級(jí)金融控股公司對(duì)美國(guó)金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn),美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)法律或命令來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)一級(jí)金融控股公司的審慎監(jiān)管原則,以期用最低的成本來(lái)實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的最大化和美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的長(zhǎng)期穩(wěn)定?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》加強(qiáng)了宏觀方面的審慎監(jiān)管,努力在鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)、注重金融體系效率的同時(shí),盡可能尋求競(jìng)爭(zhēng)與穩(wěn)定、安全與效率的有機(jī)結(jié)合。

微觀方面實(shí)施更為嚴(yán)格的審慎監(jiān)管原則?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》對(duì)于一級(jí)金融控股公司的審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)比銀行控股公司的審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán),這主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)的資本要求、限制杠桿率、流動(dòng)性要求、全面風(fēng)險(xiǎn)管理要求等方面。這使得一級(jí)金融控股公司在美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)定和注冊(cè)后擁有充足的資本金和良好的管理。

拓展審慎監(jiān)管的范圍?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》進(jìn)一步延展了審慎監(jiān)管的范圍。它對(duì)一級(jí)金融控股公司的聯(lián)合監(jiān)管延伸到母公司及其所有子公司。美聯(lián)儲(chǔ)可以要求其提交報(bào)告、接受檢查、或?qū)ζ鋵?shí)施更高的審慎標(biāo)準(zhǔn)或更加嚴(yán)格的業(yè)務(wù)限制,也使得在美國(guó)境內(nèi)擁有資產(chǎn)或者開(kāi)展金融活動(dòng)的外國(guó)金融公司的子公司在一定程度上也受到審慎監(jiān)管原則的制約。

加強(qiáng)微觀監(jiān)管:注重金融控股公司法人治理結(jié)構(gòu)

嚴(yán)格一級(jí)金融控股公司的資本金要求?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》以資本金為標(biāo)準(zhǔn)將一級(jí)金融控股公司分為資本充足、資本不足、資本明顯不足、資本嚴(yán)重不足四類(lèi)。雖然《1956年銀行控股公司法》第6(C)部分對(duì)銀行控股公司的資本金有明文規(guī)定,但是美聯(lián)儲(chǔ)還進(jìn)一步要求一級(jí)金融控股公司限制杠桿比率和進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理。當(dāng)一級(jí)金融控股公司資本明顯不足時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)限制有形資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比率在某一特定水平來(lái)限制杠桿比率。當(dāng)然,其還必須滿足有形資產(chǎn)至少占總資產(chǎn)的2%,并且不超過(guò)要求的最低限度資本金的65%這一條件。

限制一級(jí)金融控股公司的信貸風(fēng)險(xiǎn)敞口。按照《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》的規(guī)定,美聯(lián)儲(chǔ)可通過(guò)法規(guī)來(lái)禁止一級(jí)金融控股公司對(duì)任何非關(guān)聯(lián)公司的信貸風(fēng)險(xiǎn)敞口超過(guò)其股份和盈余總和的25%,在必要的時(shí)候,美聯(lián)儲(chǔ)甚至還可以采取更低的比例標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于信貸風(fēng)險(xiǎn),該草案進(jìn)行了詳盡的列舉性規(guī)定。這些規(guī)定比以往的規(guī)則更為嚴(yán)格。

強(qiáng)化一級(jí)金融控股公司的信息披露義務(wù)。為了和《新巴塞爾資本協(xié)議》所規(guī)定的信息披露義務(wù)接軌,同時(shí)便于對(duì)一級(jí)金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)敞口、資本充足程度以及風(fēng)險(xiǎn)管理能力進(jìn)行市場(chǎng)化評(píng)估,美聯(lián)儲(chǔ)要求一級(jí)金融控股公司按照其要求定期進(jìn)行公開(kāi)信息披露。在進(jìn)行信息披露時(shí),應(yīng)該遵循信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性和有效性等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)一級(jí)金融控股公司的高管薪酬進(jìn)行限制。在沒(méi)有事先獲得美聯(lián)儲(chǔ)書(shū)面同意的情況下,一級(jí)金融控股公司將不能向高級(jí)管理人員支付獎(jiǎng)金紅利。同時(shí),在該一級(jí)金融控股公司存在資本金不足情形之日起十二個(gè)月,不能向高級(jí)管理人員提供超過(guò)管理層平均水平的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償(不包括獎(jiǎng)金紅利、股票期權(quán)、股息)。

加強(qiáng)監(jiān)管一級(jí)金融控股公司的并購(gòu)行為?？紤]到混業(yè)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的并購(gòu)活動(dòng)增多的現(xiàn)象,《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》對(duì)其亦進(jìn)行了相應(yīng)規(guī)定。如果是基于《1956年銀行控股公司法》第三部分的目的而進(jìn)行并購(gòu),那么該一級(jí)金融控股公司可以被認(rèn)定為銀行控股公司。對(duì)于非銀行公司的并購(gòu),該草案確立了大型并購(gòu)的提前報(bào)告制度、例外機(jī)制、報(bào)告程序、審查標(biāo)準(zhǔn)、銀行控股公司的適法性。

健全退出機(jī)制:完善資本不足的救濟(jì)機(jī)制

要求資本不足的一級(jí)金融控股公司遞交資本金恢復(fù)計(jì)劃。對(duì)于存在資本不足情形的一級(jí)金融控股公司,美聯(lián)儲(chǔ)要求其在合理期限內(nèi)(一般是45天)提交一份資本金恢復(fù)計(jì)劃。該計(jì)劃書(shū)應(yīng)詳細(xì)說(shuō)明公司實(shí)現(xiàn)充足資本的步驟,計(jì)劃每年公司能達(dá)到的資本水平,公司如何按照本法的規(guī)定恪守限制和實(shí)現(xiàn)要求,公司參與活動(dòng)的種類(lèi)和水平以及其他美聯(lián)儲(chǔ)所要求的內(nèi)容。此外,對(duì)于資本不足的一級(jí)金融控股公司還存在資產(chǎn)增值限制、并購(gòu)和開(kāi)展新業(yè)務(wù)的提前同意等要求。

對(duì)資本明顯不足的一級(jí)金融控股公司采取特別授權(quán)行動(dòng)。如果某類(lèi)金融控股公司資本明顯不足或者出現(xiàn)資本不足的某類(lèi)金融控股公司沒(méi)有遞交和執(zhí)行資本恢復(fù)計(jì)劃,那么美聯(lián)儲(chǔ)可以要求其進(jìn)行資產(chǎn)重組或者注資,并限制其與關(guān)聯(lián)公司之間進(jìn)行交易。同時(shí),為改造公司,美聯(lián)儲(chǔ)還可以要求其重新選舉董事、解任董事或高級(jí)管理人員并聘用合格的高級(jí)管理人員以提振公司信心。此外,美聯(lián)儲(chǔ)還可以采取措施限制該公司的資本增值,并要求剝離不良資產(chǎn)等一系列措施。

對(duì)資本嚴(yán)重不足的一級(jí)金融控股公司的強(qiáng)制性破產(chǎn)要求。當(dāng)一類(lèi)金融控股公司出現(xiàn)資本嚴(yán)重不足情形時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在出現(xiàn)該情形之日起90日內(nèi)要求該公司按照美國(guó)破產(chǎn)法要求遞交破產(chǎn)申請(qǐng)。

對(duì)我國(guó)的啟示

雖然我國(guó)推行的“一行三會(huì)”及“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的金融監(jiān)管框架在一定程度上有助于避免出現(xiàn)類(lèi)似于美國(guó)的次貸危機(jī)。誠(chéng)然如此,美國(guó)《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》的主要原則和精神值得我們學(xué)習(xí)和借鑒。

積極推行以統(tǒng)一監(jiān)管為目標(biāo)的金融監(jiān)管體制改革

近年來(lái),我國(guó)金融業(yè)迅猛發(fā)展,發(fā)展金融控股公司并開(kāi)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)逐漸成為各大型金融機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)發(fā)展方向。在這種情形下,我們應(yīng)清醒認(rèn)識(shí)到我國(guó)現(xiàn)行監(jiān)管體制存在的問(wèn)題。如何對(duì)大型復(fù)雜化集團(tuán)化的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管;如何新型復(fù)雜金融產(chǎn)品加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管;各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間如何進(jìn)行協(xié)調(diào)合作;如何防止監(jiān)管套利和監(jiān)管空白;對(duì)內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)如何協(xié)調(diào)和統(tǒng)一;如何在監(jiān)管和金融自由之間尋求合理的界限,等等。這些問(wèn)題目前并未得到妥善解決。美國(guó)《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》重點(diǎn)加強(qiáng)了對(duì)大型、關(guān)聯(lián)金融公司的統(tǒng)一監(jiān)管。因此,我國(guó)在前期金融監(jiān)管改革的基礎(chǔ)上,有必要繼續(xù)對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管資源進(jìn)行整合,以精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、提高效率為原則,積極推行以統(tǒng)一監(jiān)管為目標(biāo)的金融監(jiān)管體制改革亦應(yīng)成為我國(guó)金融監(jiān)管改革的前進(jìn)方向。

進(jìn)一步強(qiáng)化審慎監(jiān)管原則

由于我國(guó)2001年加入WTO時(shí)承諾大幅度開(kāi)放國(guó)內(nèi)金融業(yè),為應(yīng)對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn),我國(guó)積極提高中資金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化水平,并引入了以風(fēng)險(xiǎn)為核心的審慎監(jiān)管原則。例如,以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的貸款質(zhì)量五級(jí)分類(lèi)管理體系,逐漸強(qiáng)化資本充足率的監(jiān)管,完善專(zhuān)門(mén)性監(jiān)管機(jī)構(gòu),解決國(guó)有商業(yè)銀行巨額不良資產(chǎn),推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行股改上市。這使得我國(guó)的金融監(jiān)管體制得以逐步建立和完善,并提高了應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。雖然引進(jìn)了一定范疇的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施,隨著金融業(yè)務(wù)的發(fā)展和創(chuàng)新,監(jiān)管的漏洞和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不足日益凸顯。因此,進(jìn)一步強(qiáng)化審慎監(jiān)管原則,建立科學(xué)的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系,通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管來(lái)識(shí)別和衡量金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),并尋找合適的防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)措施,尋求金融機(jī)構(gòu)外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的有機(jī)結(jié)合,已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。

加強(qiáng)信息披露制度建設(shè)

真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)和有效的信息披露制度一直以來(lái)是各國(guó)金融機(jī)構(gòu)信息披露制度改革的發(fā)展方向。正是由于美國(guó)各監(jiān)管當(dāng)局對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)推出的復(fù)雜金融衍生產(chǎn)品信息披露制度缺乏明確要求,導(dǎo)致大型金融機(jī)構(gòu)對(duì)復(fù)雜的金融產(chǎn)品的信息披露不充分,這使得沒(méi)有得到充分信息的投資者很難做出正確的投資決策。提高金融機(jī)構(gòu)和創(chuàng)新性復(fù)雜金融產(chǎn)品的透明度,加強(qiáng)信息披露制度建設(shè),應(yīng)成為我國(guó)信息披露制度建設(shè)的重要內(nèi)容。我們應(yīng)完善信息披露相關(guān)立法,對(duì)于信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完全、不及時(shí)或者無(wú)效的情形施加相應(yīng)的法律責(zé)任,對(duì)故意欺騙投資者的行為追究民事責(zé)任、行政責(zé)任甚至刑事責(zé)任。

完善金融機(jī)構(gòu)退出監(jiān)管機(jī)制

第2篇：金融公司如何管理范文

    一、證券金融公司應(yīng)定位于特殊企業(yè)

    所謂證券金融公司,是一種較為特殊的證券中介機(jī)構(gòu),它源于信用交易制度,主要吸收證券公司、交易所或其他證券機(jī)構(gòu)的存款存券,并向證券機(jī)構(gòu)借出信用交易所需的資金和證券。證券金融公司是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段尚不成熟的情況下,在亞洲的日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)產(chǎn)生的一項(xiàng)制度。筆者認(rèn)為,證券金融公司并非普通的金融類(lèi)企業(yè),而是為了貫徹國(guó)家或政府意志而設(shè)立的特殊企業(yè)。根據(jù)學(xué)者的考察,特殊企業(yè)之“特”,是由一定的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治等條件要求某些企業(yè)承擔(dān)特殊職能所決定的。在發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū),通常由專(zhuān)門(mén)的立法對(duì)特殊企業(yè)的設(shè)立、組織、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)等作出規(guī)定,所以,作為法定公司或法定機(jī)構(gòu),應(yīng)由專(zhuān)門(mén)立法進(jìn)行調(diào)整。對(duì)于這樣的企業(yè)形態(tài),除了適用公司法等普通企業(yè)立法之外,還應(yīng)進(jìn)行特別立法,對(duì)相關(guān)重要問(wèn)題進(jìn)行規(guī)制,確保證券金融公司符合政府對(duì)融資融券規(guī)制的要求。證券金融公司特別立法的重點(diǎn)內(nèi)容應(yīng)包括:

    第一,證券金融企業(yè)的法律地位是特殊企業(yè)。就證券金融公司的法律地位而言,在日本、韓國(guó)、我國(guó)臺(tái)灣地區(qū),都通過(guò)單獨(dú)制定特別法或者在證券法律制度中予以特別規(guī)定的方式,確定其法律屬性是特殊企業(yè)。比如我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的證券金融公司法律制度是由效力層次較高的法律來(lái)規(guī)定的。此外,臺(tái)灣地區(qū)還通過(guò)行政立法的形式對(duì)證券金融事業(yè)通過(guò)特別法的形式予以規(guī)范。

    第二,證券金融公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)受到管制。證券金融公司具有強(qiáng)烈的政策主導(dǎo)性,其業(yè)務(wù)范圍受到法律的嚴(yán)格規(guī)制,其業(yè)務(wù)活動(dòng)也受到證券金融監(jiān)管部門(mén)的嚴(yán)格監(jiān)管。通過(guò)營(yíng)業(yè)規(guī)制,政府可以有效主導(dǎo)證券金融公司的運(yùn)行和發(fā)展方向。從這個(gè)意義上講,證券金融公司在開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)時(shí),當(dāng)事人的合同自由受到了極大限制。這些限制包括:業(yè)務(wù)范圍法定;業(yè)務(wù)范圍的調(diào)整;基本業(yè)務(wù)規(guī)則的遵從。

    第三,證券金融公司的財(cái)務(wù)狀況受到管制。為了確保證券金融公司能夠穩(wěn)健運(yùn)行,法律對(duì)證券金融公司的財(cái)務(wù)狀況提出了特別的要求。在這方面,我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的立法比較完善。臺(tái)灣地區(qū)“證券金融事業(yè)管理規(guī)則”規(guī)定了對(duì)證券金融公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行管制的具體措施,包括:繳存保證金;資金及證券的周轉(zhuǎn)和調(diào)劑;資金運(yùn)用受限;禁止提供擔(dān)保;授信限額的管制;對(duì)財(cái)務(wù)狀況的監(jiān)督。

    第四,證券金融公司的管理人員的資格及行為受到管制。管理人員的素質(zhì)對(duì)于證券金融公司的健康穩(wěn)健運(yùn)行,有著重要的作用,因此,有必要對(duì)證券金融公司管理人員的任職資格乃至行為規(guī)范作出規(guī)定。例如在我國(guó)臺(tái)灣地區(qū),證券金融事業(yè)的董事、監(jiān)察人、經(jīng)理人及業(yè)務(wù)人員,必須履行相應(yīng)的行為規(guī)則,不得有下列行為:以職務(wù)上所知悉之消息,直接或間接從事有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài);非應(yīng)依法令所為之查詢,泄漏職務(wù)上所獲悉之秘密;有虛偽、詐欺或其他足致他人誤信之行為;其他違反法令情事。

    二、我國(guó)證券金融公司法律調(diào)整的基本思路

    我國(guó)的融資融券業(yè)務(wù)正處在試點(diǎn)階段,證券公司主要是以自有資金或證券向客戶提供此項(xiàng)服務(wù)。從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,我國(guó)傾向于采取專(zhuān)業(yè)化的轉(zhuǎn)融通機(jī)制,有關(guān)部門(mén)正在籌建證券金融公司。證券金融公司成立后,證券公司可以將其取得擔(dān)保權(quán)的客戶資產(chǎn)用于向證券金融公司申請(qǐng)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。有融資融券資格的證券公司從證券金融公司借入資金后,再根據(jù)信用額度融給投資者。我國(guó)已通過(guò)行政立法確立了證券金融公司的法律地位,《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第五十六條規(guī)定:“證券公司從事融資融券業(yè)務(wù),自有資金或者證券不足的,可以向證券金融公司借入。證券金融公司的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院決定?！惫P者認(rèn)為,就我國(guó)目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段而言,采用證券金融公司從事轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是符合基本國(guó)情的:一是為融資融券提供充足的資金和證券來(lái)源,二是有效監(jiān)控和防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

    (一)明確證券金融公司的法律地位

    《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第五十六條規(guī)定:“證券公司從事融資融券業(yè)務(wù),自有資金或者證券不足的,可以向證券金融公司借入。證券金融公司的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院決定?！睆囊欢ㄒ饬x上講,該條款確立了證券金融公司制度,但是,由于這部條例是一部行政立法,具有相應(yīng)的局限性。筆者認(rèn)為,我國(guó)證券金融公司的法律調(diào)整問(wèn)題,應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考慮如下方面:

    第一,在證券法或特別法中規(guī)定證券金融公司的法律地位。如前所述,證券金融公司具有較強(qiáng)的國(guó)家主導(dǎo)性,帶有國(guó)家對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控的政策導(dǎo)向。從日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的實(shí)踐來(lái)看,都是由權(quán)力機(jī)關(guān)通過(guò)立法來(lái)確定證券金融公司的法律地位的。筆者認(rèn)為,在我國(guó)的《證券法》中增列專(zhuān)門(mén)節(jié),或者通過(guò)特別法的形式,對(duì)證券金融公司的法律地位予以明確。在立法中,借鑒其他國(guó)家和地區(qū)的立法經(jīng)驗(yàn),對(duì)一些共同性的問(wèn)題作出規(guī)定。

    在證券金融公司的法律地位明確后,由國(guó)務(wù)院研究制定相應(yīng)的《融資融券管理辦法》、《證券金融公司管理辦法》,對(duì)信用交易和證券金融公司運(yùn)作規(guī)則及相應(yīng)的管理制度進(jìn)行細(xì)化,使證券金融公司的經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管更加完善。

    第二,協(xié)調(diào)不同金融監(jiān)管部門(mén)之間的關(guān)系。證券金融跨越了貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)兩個(gè)領(lǐng)域,在我國(guó)尚處于分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的背景下,還應(yīng)當(dāng)明確金融監(jiān)管部門(mén)或其他相關(guān)部門(mén)的職責(zé),建立相應(yīng)的協(xié)調(diào)機(jī)制。中國(guó)人民銀行承擔(dān)著實(shí)施貨幣政策的職能,應(yīng)對(duì)進(jìn)入證券市場(chǎng)的資金、證券進(jìn)行宏觀調(diào)控;中國(guó)銀監(jiān)會(huì)承擔(dān)對(duì)著對(duì)證券公司向商業(yè)銀行借款的監(jiān)管職責(zé),應(yīng)制定其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),規(guī)制證券公司向商業(yè)銀行的融資行為;中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為中央證券監(jiān)管機(jī)構(gòu),應(yīng)當(dāng)制定證券金融公司向證券公司或投資者提供資券轉(zhuǎn)融通的管理辦法;證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)作為自律監(jiān)管重要部門(mén),要對(duì)有關(guān)交易、存管、結(jié)算等方面制定出細(xì)則作為補(bǔ)充;證券金融公司本身,則要根據(jù)國(guó)家法律、法規(guī)、規(guī)章、交易所規(guī)定等制定出具體的操作規(guī)程,從而形成了一個(gè)較為完整的制度鏈條,對(duì)證券金融公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行多層次、全方位的有效監(jiān)管。

    第三,應(yīng)考慮證券金融公司的過(guò)渡性。從日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,證券金融公司曾在活躍市場(chǎng)、融通資金和控制風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮過(guò)重要的作用,但是隨著證券市場(chǎng)的逐步成熟,這種專(zhuān)營(yíng)性的證券金融公司已越來(lái)越難以適應(yīng)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的需要。一方面它在融資融券市場(chǎng)中的份額逐年下降,另一方面它越來(lái)越難以勝任日漸增多的市場(chǎng)職能,在運(yùn)行中出現(xiàn)了業(yè)務(wù)大、責(zé)任重、風(fēng)險(xiǎn)集中的狀況。因此,我國(guó)在建立融資融券制度時(shí),從一開(kāi)始就應(yīng)明確市場(chǎng)化的融資融券制度才是最終的選擇,建立證券金融公司只是一個(gè)過(guò)渡的方式。在制度設(shè)計(jì)中,應(yīng)使其盡量精干并易于調(diào)整和過(guò)渡。

    (二)規(guī)制對(duì)證券金融公司的信用規(guī)制

    第一,證券金融公司向證券公司辦理轉(zhuǎn)融通。在證券金融公司辦理轉(zhuǎn)融通方面,我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)和日本有著不同的做法。日本的證券金融公司只能向證券公司進(jìn)行融資融券,而與投資者的融資融券必須通過(guò)證券公司轉(zhuǎn)融通;臺(tái)灣實(shí)行對(duì)證券公司和一般投資者同時(shí)融資融券的雙軌制,并對(duì)證券公司進(jìn)行分類(lèi),只有約1/3的證券公司有辦理融資融券業(yè)務(wù)的許可,其他的證券公司只能為客戶辦理資券轉(zhuǎn)融通。相比較而言,日本模式較為適合我國(guó)的國(guó)情。這種模式更有利于國(guó)家對(duì)融資融券調(diào)控。因此,在我國(guó)設(shè)立證券金融公司之初,只能向證券公司進(jìn)行融資融券,而不得直接向投資者進(jìn)行融資融券。對(duì)證券公司而言,只有那些具備一定規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量良好、守法經(jīng)營(yíng)的券商才有資格申請(qǐng)融資融券業(yè)務(wù)。

    第二,有效控制證券金融公司的信用規(guī)模。融資融券具有較強(qiáng)的倍乘效應(yīng),能在短時(shí)內(nèi)大規(guī)模增加交易額度,從而增加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此,為防止交易信用的過(guò)度膨脹,應(yīng)設(shè)立一套有效的機(jī)制對(duì)其進(jìn)行管制。對(duì)證券金融公司的信用規(guī)制,包括業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、人事等各個(gè)方面。一是對(duì)證券金融公司資本充實(shí)提出要求。對(duì)證券金融公司資本狀況要進(jìn)行監(jiān)測(cè),同時(shí)設(shè)定相應(yīng)的指標(biāo),確保規(guī)定證券金融公司的最低資本充足率。二是對(duì)授信限額的管制。結(jié)合我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)和日本的經(jīng)驗(yàn),對(duì)證券金融公司的授信限額要進(jìn)行相應(yīng)的管理。如:臺(tái)灣地區(qū)規(guī)定,證券金融事業(yè)對(duì)同一人、同一關(guān)系人或同一關(guān)系企業(yè)及利害關(guān)系人之授信限額、授信總余額、授信條件及同類(lèi)授信對(duì)象之規(guī)定,由主管機(jī)關(guān)定之;證券金融事業(yè)應(yīng)訂定前項(xiàng)各授信業(yè)務(wù)及每種有價(jià)證券授信風(fēng)險(xiǎn)之分散標(biāo)準(zhǔn),并建立同一人、同一關(guān)系人或同一關(guān)系企業(yè)及利害關(guān)系人之征信檔案,備供查核。我國(guó)應(yīng)學(xué)習(xí)和借鑒這些成熟的經(jīng)驗(yàn),規(guī)定證券金融公司對(duì)單個(gè)證券公司或單只證券的融資融券額度。三是規(guī)定可用作融資融券交易的標(biāo)的證券。因不同證券的質(zhì)量和價(jià)格波動(dòng)性差異很大,將直接影響到信用交易的風(fēng)險(xiǎn)水平,也會(huì)直接影響到證券金融公司的風(fēng)險(xiǎn)管控,因此并不是所有的證券都適合作融資融券交易,而應(yīng)對(duì)其進(jìn)行資格認(rèn)定。四是加強(qiáng)對(duì)保證金的調(diào)控。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,保證金可以作為國(guó)家對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控的重要手段,因此,對(duì)保證金額度的管理(包括對(duì)融資保證金比率和融券保證金比率的動(dòng)態(tài)管理),應(yīng)該成為相應(yīng)的立法重點(diǎn)。五是加強(qiáng)對(duì)證券金融公司的人事管理。對(duì)于證券金融公司的重要管理人員,國(guó)家應(yīng)當(dāng)予以必要的控制,對(duì)主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行任命和罷免,對(duì)重要管理人員加以法律方面的特別約束。

第3篇：金融公司如何管理范文

關(guān)鍵詞：汽車(chē)信貸 模式 銀行 風(fēng)險(xiǎn)

汽車(chē)信貸是指對(duì)消費(fèi)者發(fā)放的、用于購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)的貸款。發(fā)達(dá)國(guó)家的汽車(chē)信貸服務(wù)早已普及，并成為各大銀行或汽車(chē)金融公司汽車(chē)廠商爭(zhēng)奪消費(fèi)者的競(jìng)爭(zhēng)手段。目前世界上70%的私人用車(chē)是用貸款購(gòu)買(mǎi)的。美國(guó)用信貸買(mǎi)車(chē)的比例高達(dá)85%，日本是50%，德國(guó)是70%，即使印度也達(dá)到60%。我國(guó)汽車(chē)信貸在1995年才開(kāi)始起步，目前我國(guó)用信貸買(mǎi)車(chē)的比例在25%左右。

我國(guó)汽車(chē)信貸的主要模式

從銀行的角度看，我國(guó)汽車(chē)信貸可以劃分為以非銀行為主體的“間客模式”和以銀行為主體的“直客模式”。

間客模式

“間客模式”是指銀行通過(guò)第三方――汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商與客戶開(kāi)展業(yè)務(wù)活動(dòng)并形成借貸關(guān)系。主要包括以經(jīng)銷(xiāo)商為主體和汽車(chē)金融公司為主體兩種模式。

以經(jīng)銷(xiāo)商為主體的間客模式，其流程如圖1所示。其特點(diǎn)是由經(jīng)銷(xiāo)商負(fù)責(zé)為購(gòu)車(chē)者辦理貸款手續(xù)，經(jīng)銷(xiāo)商需要以自身資產(chǎn)為客戶承擔(dān)連帶責(zé)任保證，并代銀行收繳貸款本息，而購(gòu)車(chē)者可享受到經(jīng)銷(xiāo)商提供的一站式服務(wù)。

以經(jīng)銷(xiāo)商為主體的間客模式，風(fēng)險(xiǎn)由經(jīng)銷(xiāo)商與保險(xiǎn)公司共同承擔(dān)。目前，以經(jīng)銷(xiāo)商為主體的間客模式又有新的發(fā)展，從原來(lái)客戶必須購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)公司的保證保險(xiǎn)到經(jīng)銷(xiāo)商不再與保險(xiǎn)公司合作，客戶無(wú)須購(gòu)買(mǎi)保證保險(xiǎn)，經(jīng)銷(xiāo)商獨(dú)自承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)。

以汽車(chē)金融公司為主體的間客模式，其流程如圖2所示。該模式主要由汽車(chē)金融公司對(duì)購(gòu)買(mǎi)者的資住調(diào)查、擔(dān)保、審批工作，向購(gòu)買(mǎi)者提供分期付款。這種形式中，風(fēng)險(xiǎn)由金融公司、經(jīng)銷(xiāo)商和保險(xiǎn)公司三家共同承擔(dān)。在我國(guó)，這些專(zhuān)業(yè)汽車(chē)信貸服務(wù)主體的出現(xiàn)，不僅體現(xiàn)了銀行、經(jīng)銷(xiāo)商、汽車(chē)金融公司等相關(guān)部門(mén)在服務(wù)意識(shí)上的一個(gè)重要轉(zhuǎn)變，也標(biāo)志著我國(guó)汽車(chē)信貸服務(wù)正朝著多元化方向發(fā)展，汽車(chē)信貸服務(wù)也將在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

直客模式

直客模式是由銀行直接面對(duì)客戶，直接開(kāi)展汽車(chē)信貸業(yè)務(wù)所涉及的各項(xiàng)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。

以銀行為主體直客模式，其流程如圖3所示。以銀行為信用管理主體，購(gòu)車(chē)人先到銀行辦理貸款手續(xù)獲得一個(gè)貸款額度，再拿這個(gè)額度到經(jīng)銷(xiāo)商處買(mǎi)車(chē)。

我國(guó)汽車(chē)信貸中存在的問(wèn)題

目前來(lái)看，汽車(chē)信貸中風(fēng)險(xiǎn)主要有銀行或汽車(chē)金融公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、貸款人信用及還款能力風(fēng)險(xiǎn)、銀行或汽車(chē)金融公司外部合作風(fēng)險(xiǎn)和還款來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)。

銀行或汽車(chē)金融公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

部分商業(yè)銀行或汽車(chē)金融公司為拓展市場(chǎng)，不嚴(yán)格執(zhí)行汽車(chē)信貸政策，一味放松貸款條件甚至違規(guī)經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致貸款的經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)。如銀行不按法律程度程序簽訂合同，該合同就等于尚未生效合同，就存在保險(xiǎn)公司拒賠風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部部門(mén)之間存在協(xié)作不力，辦事推委扯皮，效率低下，致使辦理業(yè)務(wù)出現(xiàn)漏洞，人為形成信貸風(fēng)險(xiǎn)。

銀行或汽車(chē)金融公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)還表現(xiàn)在貸前的調(diào)查不實(shí)和貸后的管理不到位。為搶占市場(chǎng)，滿足客戶和汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商速度快、效率高的要求，商業(yè)銀行或汽車(chē)金融公司通常簡(jiǎn)化貸前手續(xù)，從而造成對(duì)貸款人的資信狀況、還款來(lái)源等情況調(diào)查不實(shí)，埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。不少商業(yè)銀行或汽車(chē)金融公司在發(fā)放汽車(chē)消費(fèi)貸款時(shí)，不管客戶資信如何，見(jiàn)到有保單就放款，弱化了對(duì)消費(fèi)者資信審查，造成對(duì)客戶的信用評(píng)估幾乎流于形式。另外，相當(dāng)部分銀行或汽車(chē)金融公司貸后管理不到位，對(duì)貸款發(fā)放后貸款人是否真正用于購(gòu)車(chē)，未及時(shí)進(jìn)行確認(rèn)，有的放松了對(duì)合同、貸款催收記錄債權(quán)文書(shū)的管理，當(dāng)貸款出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)無(wú)法及時(shí)發(fā)現(xiàn)進(jìn)行索賠、訴訟或采取其他追收措施。

貸款人信用及還款能力風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)個(gè)人信用體系沒(méi)有真正建立起來(lái)，導(dǎo)致貸款人信用風(fēng)險(xiǎn)的大幅度增加。一方面銀行、經(jīng)銷(xiāo)商面向的是眾多分散性、流動(dòng)性的貸款人，對(duì)貸款人的個(gè)人資信情況了解較少，只能根據(jù)貸款人所提供的書(shū)面資料（收入證明、房產(chǎn)證明、擔(dān)保人的相關(guān)資料等等）來(lái)進(jìn)行審核，銀行間的數(shù)據(jù)庫(kù)也不能聯(lián)網(wǎng)互通，對(duì)貸款人貸款情況無(wú)法及時(shí)查詢，使得銀行對(duì)個(gè)人還款能力的變化，還款意愿的監(jiān)測(cè)無(wú)法實(shí)時(shí)進(jìn)行。另一方面貸款人卻可以利用各種途徑掌握關(guān)于如何貸款、騙取信貸資金等信息。由于信息不對(duì)稱(chēng)，銀行對(duì)惡意騙取貸款的貸款人缺乏有效的監(jiān)督、制約機(jī)制，加之相應(yīng)的法律法規(guī)很不健全，貸款人違約成本很你，從而增加了貸款人違約的可能性，或貸款后干脆逃跑避開(kāi)銀行的追收，造成汽車(chē)信貸風(fēng)險(xiǎn)上升。另外，保險(xiǎn)公司競(jìng)相提高保險(xiǎn)回扣率和保險(xiǎn)辦理速度，銀行也競(jìng)相提高貸款的辦事速度，在惡性的競(jìng)爭(zhēng)下，大家都放松了對(duì)貸款人的審查，從而為不法分子作案提供了可乘之機(jī)。

銀行或汽車(chē)金融公司的外部合作風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)公司理賠風(fēng)險(xiǎn)。由于詐騙、挪用資金、來(lái)意拖欠經(jīng)營(yíng)不善引發(fā)的拖欠貸款問(wèn)題較為嚴(yán)重，致使保險(xiǎn)公司汽車(chē)貸險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠付率居高不下，個(gè)別公司的賠付率甚至達(dá)到了400%。保險(xiǎn)公司無(wú)法承受，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司與銀行之間的理賠訴訟糾紛不斷，2003年上半年更是達(dá)到了，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司一度紛紛停辦車(chē)貸險(xiǎn)業(yè)務(wù)。另外，部分保險(xiǎn)公司在問(wèn)題出現(xiàn)時(shí)，不是按原先簽訂的合作協(xié)議進(jìn)行賠償，而是收保費(fèi)時(shí)積極，賠款時(shí)則以種種借口拖延賠款，從而使貸款風(fēng)險(xiǎn)不斷惡化。更有甚者，有的實(shí)力較弱的保險(xiǎn)公司，因給汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的保費(fèi)回扣太高，一旦貸款違約到一定比例時(shí)，便無(wú)力償付，汽車(chē)貸款也因而懸空。

經(jīng)銷(xiāo)商的欺詐風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)銷(xiāo)商的誠(chéng)信和能力問(wèn)題是影響汽車(chē)貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。經(jīng)銷(xiāo)商提供虛假購(gòu)車(chē)手續(xù)，騙取銀行信貸資金的情況也時(shí)有發(fā)生。有時(shí)由于經(jīng)銷(xiāo)商經(jīng)營(yíng)不善，也會(huì)使銀行或汽車(chē)金融公司的汽車(chē)貸款成為不良貸款。

還款來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)的社會(huì)化保險(xiǎn)程度不高，商業(yè)保險(xiǎn)的意識(shí)和能力不強(qiáng)，如抵押物保險(xiǎn)過(guò)期現(xiàn)象較為普遍，往往只辦理首期保險(xiǎn)。以汽車(chē)作為抵押品是最為突出的還款存在的風(fēng)險(xiǎn)。以汽車(chē)作抵押發(fā)放汽車(chē)消費(fèi)貸款，方法既簡(jiǎn)單又直接，但是汽車(chē)與房地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)相比，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)已經(jīng)加入WTO，汽車(chē)時(shí)口關(guān)稅和價(jià)格不斷下跌，抵押車(chē)輛市場(chǎng)價(jià)格將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其賬面凈值，可能會(huì)出現(xiàn)貸款人“以車(chē)抵貸”的現(xiàn)象。汽車(chē)的價(jià)值會(huì)隨著價(jià)格下跌而相應(yīng)降低，貸款人一旦拖欠貸款，銀行必須投入大量的人力、物力、財(cái)力處置抵押車(chē)輛，增加銀行的經(jīng)營(yíng)成本。很多貸款人購(gòu)車(chē)名義上是用于消費(fèi)，實(shí)際上是用于營(yíng)運(yùn)，車(chē)輛的存在狀況直接影響著貸款人的收入狀況，如果車(chē)輛毀損，貸款將會(huì)有落空的危險(xiǎn)。

汽車(chē)信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

針對(duì)上述在汽車(chē)貸款中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取切實(shí)措施，以促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。

建立健全內(nèi)控機(jī)制

防范汽車(chē)信貸風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行或汽車(chē)金融公司必須加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理。制訂切實(shí)可行的崗位責(zé)任制，貸款管理部門(mén)要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，擬定風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策與目標(biāo)，堅(jiān)持第一責(zé)任人制度，層層分解，落實(shí)到人。會(huì)計(jì)、計(jì)劃、財(cái)務(wù)、信貸管理、風(fēng)險(xiǎn)、審批各部門(mén)要各盡其責(zé)，密切配合。嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策和汽車(chē)信貸政策，密切關(guān)注汽車(chē)市場(chǎng)變化，針對(duì)汽車(chē)信貸的特點(diǎn)進(jìn)行審查決策，建立科學(xué)合理的指標(biāo)體系，對(duì)授信額度、期限、利率進(jìn)行量化及動(dòng)態(tài)管理。建立嚴(yán)格的個(gè)人汽車(chē)消費(fèi)貸款戶的檔案管理，加強(qiáng)貸前調(diào)查和完善貸款簽訂手續(xù)。嚴(yán)格執(zhí)行審貸分離，進(jìn)行定期檢查與監(jiān)督，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)辦人員的督查，嚴(yán)格防范工作人員道德風(fēng)險(xiǎn)。建立汽車(chē)消費(fèi)貸款合同的復(fù)審工作制度，嚴(yán)肅合同管理，杜絕無(wú)效合同。強(qiáng)化貸后管理，建立貸款風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)貸款人的還款能力和還款意思，使風(fēng)險(xiǎn)在萌芽初期就被化解。建立不良貸款催收制度，對(duì)已形成風(fēng)險(xiǎn)的貸款，發(fā)動(dòng)全方位力量加強(qiáng)清收工作，做好欠款的催收工作和催收記錄。

建立健全個(gè)人信用制度

制訂與個(gè)人信用制度有關(guān)的法律法規(guī)。根據(jù)汽車(chē)信貸消費(fèi)和特點(diǎn)，制定有關(guān)信息的收集、整理、使用、流動(dòng)的法律規(guī)范，在保護(hù)消費(fèi)者隱私權(quán)的情況下，保證個(gè)人信用信息的客觀、公正和正確利用對(duì)違反規(guī)定提供嚴(yán)重虛假個(gè)人信用資料，建立個(gè)人信用破產(chǎn)管理制度。建立個(gè)人信用調(diào)查和報(bào)告制度。建立個(gè)人信息資料庫(kù)，并及時(shí)性更新，包括貸款人所擁有的資產(chǎn)狀家庭情況、社會(huì)保障程度、商業(yè)保險(xiǎn)情況、有無(wú)犯罪記錄、個(gè)人信用記錄等。推行信息化和電子化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)銀行內(nèi)和銀行間的個(gè)人信用信息交流機(jī)制，徹底解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。建立科學(xué)的個(gè)人信用評(píng)估體系。運(yùn)用個(gè)人信用資料，以定性判斷和定量分析相結(jié)合的方法評(píng)定個(gè)人信用等級(jí)?；蛘咭胝餍艡C(jī)構(gòu)，解決信用評(píng)估問(wèn)題。建立對(duì)個(gè)人違約行為的約束機(jī)制。對(duì)違約的個(gè)人，降低其個(gè)人信用等級(jí)。對(duì)違約情節(jié)嚴(yán)重者用法律手段進(jìn)行制裁。

加強(qiáng)合作

銀行或汽車(chē)金融公司要加強(qiáng)與保險(xiǎn)公司、經(jīng)銷(xiāo)商的協(xié)作。汽車(chē)信貸風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)性的，銀行或汽車(chē)金融公司、保險(xiǎn)公司、經(jīng)銷(xiāo)商任何一家單打獨(dú)斗都難以化解其中的風(fēng)險(xiǎn)，每一個(gè)主體都有自己的利益，只有通過(guò)合作才能實(shí)現(xiàn)各自利益最大化。這就要求三家共同對(duì)客戶的資信狀況進(jìn)行認(rèn)真調(diào)查，確認(rèn)其是否具有《汽車(chē)消費(fèi)貸款管理辦法》規(guī)定的資信資格，防范貸款風(fēng)險(xiǎn)。銀行或汽車(chē)金融公司間要加強(qiáng)合作，形成合力全力打擊信用不良客戶。銀行或汽車(chē)金融公司間要定期召開(kāi)工作例會(huì)，將違約嚴(yán)重的客戶列入“黑名單”，并互通情況，實(shí)現(xiàn)資源共享，切實(shí)防范一車(chē)多貸、一人多車(chē)多貸現(xiàn)象的發(fā)生。另外，必要時(shí)銀行或汽車(chē)金融公司還要取得車(chē)輛管理部門(mén)的配合，認(rèn)真辦理車(chē)輛抵押手續(xù)。

另外，嚴(yán)防保險(xiǎn)公司、經(jīng)銷(xiāo)商的欺詐風(fēng)險(xiǎn)。在選擇合作伙伴時(shí)，各商業(yè)銀行或汽車(chē)金融公司應(yīng)密切關(guān)注其經(jīng)營(yíng)管理、信譽(yù)和法人代表及下屬人員的道德品質(zhì)等方面的情況，選擇信譽(yù)好、實(shí)力強(qiáng)的保險(xiǎn)公司、經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行合作。對(duì)符合合作條件的伙伴簽訂貸款合作協(xié)議，明確可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)雙方應(yīng)負(fù)的責(zé)任和應(yīng)盡的義務(wù)。

確保還款來(lái)源

考慮到貸款人所購(gòu)車(chē)輛的流動(dòng)性強(qiáng)、無(wú)形損失大及易毀的特點(diǎn)，應(yīng)盡量避免以所購(gòu)車(chē)輛作抵押，而首選貸款質(zhì)押物、抵押物的檢查和貸款人還款來(lái)源情況的檢查。

參考文獻(xiàn)：

1.王衛(wèi)鋒，李晶晶.我國(guó)汽車(chē)消費(fèi)信貸的發(fā)展與完善[J].汽車(chē)工業(yè)研究，2003(3)

2.張翔.汽車(chē)金融信貸業(yè)務(wù)模式分析[J].汽車(chē)工業(yè)研究，2003(8)

第4篇：金融公司如何管理范文

【關(guān)鍵詞】消費(fèi)金融公司；慎行；信用卡之爭(zhēng)；國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

引言

2009年7月22日，為促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求增長(zhǎng)，支持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，并擬在北京、上海、成都及天津四城市設(shè)立消費(fèi)金融公司試點(diǎn)。2010年3月初，北京首家消費(fèi)金融公司已經(jīng)正式亮相并開(kāi)始營(yíng)業(yè)。

消費(fèi)金融公司在我國(guó)屬于新事物，部分專(zhuān)家學(xué)者表達(dá)了自己的憂慮，認(rèn)為消費(fèi)金融公司恐怕只是“看上去很美”，在目前的制度設(shè)計(jì)框架下，存活的幾率非常小，更談不上發(fā)揮更大的作用了（楊速炎，2009）。的確，中國(guó)人的消費(fèi)習(xí)慣、征信體系的缺失以及資本金等問(wèn)題都將成為消費(fèi)金融公司的生存考驗(yàn)。雖然其硬件設(shè)施還不完善，但它的成立彌補(bǔ)了正規(guī)金融和地下金融之間的斷層帶（尚鳴，2009），發(fā)展的空間還是很大的。

一、消費(fèi)金融公司概述

（一）消費(fèi)金融公司的概念

消費(fèi)金融公司是指經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立，不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國(guó)境內(nèi)居民個(gè)人提供以消費(fèi)為目的的貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)。如果人們?cè)谫I(mǎi)東西時(shí)缺錢(qián)，不用抵押、不用擔(dān)保就能很方便地從消費(fèi)金融公司貸到錢(qián)，最高額度為其月薪的5倍。

（二）消費(fèi)金融公司開(kāi)展的必要性

從宏觀角度看，設(shè)立消費(fèi)金融公司是為了通過(guò)擴(kuò)大消費(fèi)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)。推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三大馬車(chē)”分別為消費(fèi)、投資和凈出口，從2001年至2008年間，這三大需求拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的百分點(diǎn)分別約為：消費(fèi)0.1,0.9,0.2,0.8,2.5,2.1,2.5,1.0；投資4.2,4,3.5,3.9,4.0,4.5,5.1,4.1；凈進(jìn)口4.2,4.5,6.2,5.5,3.9,5.0,5.2,4.1（數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局），這說(shuō)明我國(guó)一直為凈出口和投資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。消費(fèi)金融公司的開(kāi)展有利于滿足不同消費(fèi)群體不同層次需求、刺激消費(fèi)、拉動(dòng)內(nèi)需，將對(duì)改變我國(guó)目前出口和投資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)起到一定的作用。

從微觀角度看，消費(fèi)金融公司是消費(fèi)信貸市場(chǎng)的重要支柱。消費(fèi)信貸幫助人們實(shí)現(xiàn)跨期消費(fèi)決策和一生消費(fèi)規(guī)劃，有利于提高人們的加總消費(fèi)效用水平，因此受到人們的廣泛歡迎。

根據(jù)《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》的規(guī)定，消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)主要包括個(gè)人耐用消費(fèi)品貸款以及一般用途個(gè)人消費(fèi)貸款，這里的個(gè)人耐用消費(fèi)品貸款是指通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商向借款人發(fā)放的用于購(gòu)買(mǎi)約定的各種家用電器及電子產(chǎn)品等耐用消費(fèi)品的貸款，其中并不包括房屋和汽車(chē)貸款。一般用途個(gè)人消費(fèi)貸款是指消費(fèi)者直接向消費(fèi)金融公司借來(lái)用于個(gè)人及家庭旅游、婚慶、教育、裝修等消費(fèi)事項(xiàng)的貸款。消費(fèi)金融公司在試點(diǎn)階段的業(yè)務(wù)不涉及房地產(chǎn)貸款和汽車(chē)貸款等高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

二、消費(fèi)金融公司還需慎行

對(duì)于消費(fèi)金融公司的試點(diǎn)，各路專(zhuān)家都持不同態(tài)度，雖然這一模式可以填補(bǔ)我國(guó)正規(guī)金融和地下金融之間的斷層帶，也對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到積極的作用，但我國(guó)的消費(fèi)金融公司剛剛起步，不足之處還很多，甚至可以說(shuō)是如履薄冰，但是在初期發(fā)展階段還受到很多因素的制約（劉一,2010）。

（一）中國(guó)傳統(tǒng)觀念的影響

中國(guó)傳統(tǒng)文化中存在“存天理，滅人欲”的價(jià)值原則，因此，在家庭和個(gè)人消費(fèi)上強(qiáng)調(diào)節(jié)欲勤儉，主張精打細(xì)算，量入為出，反對(duì)奢侈浪費(fèi)，反對(duì)及時(shí)行樂(lè)的生活態(tài)度（高志靜，2008）。因此，造成的結(jié)果是中國(guó)居民的家庭理財(cái)方式長(zhǎng)期以來(lái)是以儲(chǔ)蓄型為主，傳統(tǒng)的消費(fèi)習(xí)慣使得人們不愿意貸款消費(fèi)，也不愿意去了解個(gè)人貸款產(chǎn)品，并認(rèn)為貸款會(huì)增加心理壓力（杜孝良，2010）。中國(guó)人大多不支持提前消費(fèi)，認(rèn)為西方的花明天的錢(qián)今天享受簡(jiǎn)直無(wú)法理解，再加上2008年的金融危機(jī)使得更多人相信正是這種提前消費(fèi)的消費(fèi)模式才使得美國(guó)人陷入了這場(chǎng)混亂。消費(fèi)金融公司的試點(diǎn)可以說(shuō)是一項(xiàng)很大的挑戰(zhàn)，是一項(xiàng)對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)觀念的挑戰(zhàn)。

（二）潛在消費(fèi)客戶反應(yīng)平淡

消費(fèi)金融公司主要針對(duì)的目標(biāo)群體是有穩(wěn)定收入的中低端個(gè)人客戶，包括年輕人群和年輕家庭。從消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)來(lái)看，以需求角度來(lái)說(shuō)，對(duì)于婚慶、教育、旅游等消費(fèi)金融重點(diǎn)業(yè)務(wù)，年輕人有著旺盛的消費(fèi)意愿；從接受度來(lái)說(shuō)，以青年人群為主的人口結(jié)構(gòu)對(duì)于新型便捷的消費(fèi)模式有更好的嘗試意愿。然而，通過(guò)隨機(jī)走訪一些年輕人他們對(duì)此項(xiàng)信貸政策似乎并不“在意”信用卡同樣可以辦理分期付款，只需交一筆手續(xù)費(fèi)就可以，為什么要通過(guò)專(zhuān)業(yè)消費(fèi)金融公司呢（尚鳴,2009）？可以說(shuō)消費(fèi)潛在客戶反應(yīng)時(shí)十分平淡的。

（三）中國(guó)的信用機(jī)制不完善

由于我國(guó)征信體系尚處初步階段，相關(guān)法律不完備，消費(fèi)者信用記錄不易獲得等，給消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展增添了困難（謝世清，2010）。我國(guó)個(gè)人信用體系殘缺不精細(xì)的情況下，沒(méi)有了快捷和無(wú)擔(dān)保，消費(fèi)金融公司就等于沒(méi)有了自己的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。所以，消費(fèi)金融公司應(yīng)根據(jù)自己的業(yè)務(wù)需求，建立適用自己業(yè)務(wù)的客戶信用中心以評(píng)價(jià)客戶的信用（翟帥，2010）。

（四）融資困難

消費(fèi)金融公司不能吸收存款，除自有資本金之外，還可以通過(guò)境內(nèi)同業(yè)拆借、發(fā)行金融債券進(jìn)行融資。但《辦法》又對(duì)融資的條件嚴(yán)加限制，這樣，仍無(wú)法解決消費(fèi)金融公司自身風(fēng)險(xiǎn)大、融資難的問(wèn)題。結(jié)果很可能是難逃與小額貸款公司一樣的融資瓶頸，可持續(xù)發(fā)展能力受限（郝智偉，2009）。

另外從現(xiàn)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)來(lái)看，耐用消費(fèi)品貸款和一般消費(fèi)貸款風(fēng)險(xiǎn)較高。壞賬一旦發(fā)生，應(yīng)有相應(yīng)的資本沖銷(xiāo)。消費(fèi)金融公司設(shè)立初期從自有資本中劃撥這部分準(zhǔn)備金。當(dāng)壞賬率足夠大，自有資本無(wú)力沖銷(xiāo)所有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，需要靠外來(lái)資金支撐業(yè)務(wù)發(fā)展（謝世清，2010）。目前國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化處于試點(diǎn)階段，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)基本行不通。發(fā)債由于其嚴(yán)格的審批條件而無(wú)法靈活使用。因此，資金有限可能成為消費(fèi)金融公司無(wú)法持續(xù)發(fā)展的原因。

（五）與信用卡之爭(zhēng)

從受訪記錄來(lái)看，當(dāng)問(wèn)到是否愿意選擇消費(fèi)金融公司進(jìn)行貸款消費(fèi)時(shí)，很多人的反應(yīng)是信用卡這么方便，同樣是有手續(xù)費(fèi)的項(xiàng)目，為什么還專(zhuān)門(mén)跑到專(zhuān)業(yè)消費(fèi)金融公司去呢，而且利率還比信用卡高得多。下表是消費(fèi)金融公司業(yè)務(wù)與信用卡業(yè)務(wù)各方面的比較：

表1 消費(fèi)金融公司業(yè)務(wù)與信用卡業(yè)務(wù)各方面的比較

項(xiàng)目 消費(fèi)貸款 信用卡融資

目標(biāo)客戶 中低端收入客戶 高中段收入客戶

經(jīng)營(yíng)主體 消費(fèi)金融公司 信用卡公司、銀行

融資成本 年利率上限為基準(zhǔn)利率的4倍 超過(guò)免息期，一般年利率為20%

貸款額度 貸款余額不超過(guò)月收入的5倍 幾千到5萬(wàn)不等白金卡可達(dá)百萬(wàn)

貸款期限 一般為一年 30天左右

資料來(lái)源：根據(jù)銀監(jiān)會(huì)、寧波銀行、渤海銀行等網(wǎng)站資料整理

從利息來(lái)看，消費(fèi)金融貸款的利息可能比一般商業(yè)銀行消費(fèi)個(gè)貸高，利率按照借款人的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，不得超過(guò)同期銀行貸款利率的4倍，從發(fā)放貸款開(kāi)始就需要支付利息。信用卡消費(fèi)最長(zhǎng)有56天的免息期，信用卡分期付款需要收取一定的手續(xù)費(fèi)。

從還款期限來(lái)看，消費(fèi)金融貸款還款期限可能為1年。信用卡是30天左右，商場(chǎng)分期付款最長(zhǎng)為36個(gè)月。區(qū)別在于信用卡在還款期內(nèi)不需要支付貸款利息，而在消費(fèi)金融公司貸款則需支付較高利息。

貸款額度消費(fèi)金融公司向個(gè)人發(fā)放消費(fèi)貸款的余額不得超過(guò)借款人月收入的5倍，月收入5000元的借款人最多只能貸款2.5萬(wàn)元，貸款的額度不得超過(guò)以往對(duì)該借款人發(fā)放單筆貸款的最高額度。商業(yè)銀行發(fā)放信用卡的貸款額度從幾千、幾萬(wàn)到幾十萬(wàn)元不等，目前一些銀行推出的白金卡、鉆石卡，信用卡額度可達(dá)幾百萬(wàn)元。

三、借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

提前消費(fèi)一直是西方各國(guó)所堅(jiān)持的消費(fèi)模式，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，消費(fèi)金融公司各方面的發(fā)展相對(duì)比較完善，我們可以從中借鑒到許多的經(jīng)驗(yàn)。下表為我國(guó)消費(fèi)金融公司與國(guó)外消費(fèi)金融公司的比較：

表2 我國(guó)消費(fèi)金融公司與國(guó)外消費(fèi)金融公司的比較

項(xiàng)目 國(guó)際消費(fèi)金融公司 我國(guó)消費(fèi)金融公司 存在的差距

設(shè)立主體 多元化 短期內(nèi)限于銀行 缺乏有效競(jìng)爭(zhēng)

產(chǎn)品提供 種類(lèi)豐富 種類(lèi)較少 涵蓋范圍較小

信用體系 體系完善 體系不全 無(wú)法提供良好基礎(chǔ)

風(fēng)險(xiǎn)管理 管理技術(shù)完備 缺乏管理技術(shù)及程序 風(fēng)險(xiǎn)敞口較大

表2可以看出我國(guó)的消費(fèi)金融公司與國(guó)際消費(fèi)金融公司的差距還是很大的，具體從以下幾方面來(lái)分析：

（一）設(shè)立主體方面

當(dāng)前我國(guó)相關(guān)政策對(duì)設(shè)立主體資格方面的規(guī)定使得銀行成為滿足設(shè)立條件的幾乎唯一的主體。設(shè)立主體過(guò)于單一，無(wú)法形成很好的競(jìng)爭(zhēng)，缺乏消費(fèi)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的動(dòng)力（謝世清,2010）。因此，長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，設(shè)立門(mén)檻應(yīng)相應(yīng)降低，讓更多的機(jī)構(gòu)能夠加入到投資主體中來(lái)。

（二）產(chǎn)品提供方面

商業(yè)銀行對(duì)審批小額、短期、又沒(méi)有抵押的耐用消費(fèi)品貸款缺乏興趣，消費(fèi)者對(duì)銀行流程復(fù)雜的審批程序會(huì)望而生畏，因此，耐用消費(fèi)品貸款是消費(fèi)金融公司的重要業(yè)務(wù)（楊勝剛，2009）。無(wú)特定用途的現(xiàn)金貸款主要以現(xiàn)金支付，針對(duì)個(gè)人用途的小額貸款，通常為無(wú)擔(dān)保的信用貸款，以借款人的誠(chéng)信和還款能力作為放款依據(jù)（陳瓊,2009）。這使得這一業(yè)務(wù)會(huì)獲得那些急需用錢(qián)而又懼怕那些繁瑣的貸款手續(xù)的人的青睞。

（三）信用體系方面

要建立完善的信用信息服務(wù)體系，可以借鑒西方國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)建設(shè)征信機(jī)構(gòu)體系和評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)體系，積極發(fā)展專(zhuān)業(yè)化的社會(huì)征信機(jī)構(gòu)，逐步開(kāi)放征信服務(wù)市場(chǎng)。健全信用監(jiān)管體系，制定相關(guān)制度（杜孝良,2010）。建立對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)結(jié)果事后的評(píng)價(jià)制度，加強(qiáng)征信市場(chǎng)監(jiān)督管理，引入市場(chǎng)化的征信機(jī)構(gòu)篩選機(jī)制。

（四）監(jiān)管模式方面

消費(fèi)金融公司一方面不吸收公眾存款，其外部性較商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)弱得多；另一方面，消費(fèi)金融公司主要發(fā)放信用貸款，信用風(fēng)險(xiǎn)較大。因此國(guó)際上對(duì)消費(fèi)金融公司的監(jiān)管一般對(duì)其流動(dòng)性要求較低，而對(duì)其資本充足率要求較高（通常為10%～12%）。大多數(shù)金融監(jiān)管制度健全的國(guó)家對(duì)此類(lèi)機(jī)構(gòu)作為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。即便對(duì)消費(fèi)金融公司類(lèi)機(jī)構(gòu)不直接實(shí)施嚴(yán)格的金融監(jiān)管的國(guó)家，也通常通過(guò)對(duì)其出資的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行并表監(jiān)管（楊勝剛,2009）。

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第5篇：金融公司如何管理范文

關(guān)鍵詞：消費(fèi)金融公司；風(fēng)險(xiǎn)管理；消費(fèi)信貸

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.39 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673－291X（2011）11－0112－02

一、我國(guó)消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

消費(fèi)金融公司是指不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國(guó)境內(nèi)居民個(gè)人提供以消費(fèi)為目的的貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括個(gè)人耐用消費(fèi)品貸款及一般用途個(gè)人消費(fèi)貸款等。由于消費(fèi)金融公司發(fā)放的貸款是無(wú)擔(dān)保、無(wú)抵押貸款，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，銀監(jiān)會(huì)因而設(shè)立了嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。這樣一類(lèi)金融公司的設(shè)立，使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)由投資主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)主導(dǎo)，有助于拉動(dòng)內(nèi)需、提高人民生活水平，有效地支持了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但在其發(fā)展的過(guò)程中，也存在著一些問(wèn)題，制約了其作用的發(fā)揮。

（一）我國(guó)信用機(jī)制還不夠完善

快捷和無(wú)擔(dān)保是消費(fèi)金融公司最有利的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。然而，要想保持住這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就必須對(duì)客戶的資信情況有充分的了解，以確保最后順利地收回資金。這在我國(guó)現(xiàn)行的征信體系中是很難做到的。對(duì)于現(xiàn)在的體系安排，消費(fèi)金融公司只能借助央行的征信系統(tǒng)對(duì)客戶的資信進(jìn)行識(shí)別，但由于我國(guó)剛開(kāi)始建立個(gè)人資信管理體系，而且大多數(shù)客戶也從未涉足過(guò)商業(yè)銀行信貸，對(duì)于其信用記錄根本無(wú)從查詢。因此，消費(fèi)金融公司對(duì)于客戶的資信調(diào)查過(guò)程困難，成本也較高，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也比較大。

（二）消費(fèi)金融公司產(chǎn)品需求存在風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)居民的理財(cái)方式仍以儲(chǔ)蓄型為主，家庭儲(chǔ)蓄率也比較高。這種“量入為出”的傳統(tǒng)觀念和消費(fèi)習(xí)慣使得我國(guó)除了住房貸款以外的消費(fèi)品貸款市場(chǎng)一直都不景氣。即使是消費(fèi)數(shù)量較大的信用卡業(yè)務(wù)，也有超過(guò)85%的用戶每個(gè)月都保持著賬戶平衡，信用卡最本質(zhì)的信貸消費(fèi)功能卻未能得以完美發(fā)揮。比如，已經(jīng)成為國(guó)外汽車(chē)公司主要利潤(rùn)來(lái)源的汽車(chē)金融業(yè)務(wù)，在我國(guó)的發(fā)展卻十分緩慢。

（三）缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和人才

風(fēng)險(xiǎn)管理是根據(jù)不同類(lèi)型的消費(fèi)融資需求，不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，而采用不同的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行化解或減少，使每一個(gè)融資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)都降到最低，進(jìn)而達(dá)到消費(fèi)金融公司效益的最大化。這一點(diǎn)對(duì)于國(guó)外的消費(fèi)金融公司來(lái)說(shuō)，由于近年來(lái)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展，以及一些基礎(chǔ)學(xué)科像數(shù)學(xué)、物理等在技術(shù)領(lǐng)域里的廣泛應(yīng)用，都推動(dòng)了消費(fèi)金融向更深層次的發(fā)展。而在我國(guó)，消費(fèi)金融公司才剛剛起步，對(duì)于這個(gè)領(lǐng)域的人才培養(yǎng)也剛剛開(kāi)始。因此，具有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的管理人員和數(shù)理應(yīng)用能力強(qiáng)的技術(shù)人才仍然十分匱乏，這使得我國(guó)消費(fèi)金融公司在風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)上與發(fā)達(dá)國(guó)家存在著巨大的差距。

（四）缺乏健全的消費(fèi)貸款法律制度

若要建立一個(gè)穩(wěn)定的個(gè)人信用制度，必然要有一個(gè)完善的法律體系做保障。我國(guó)目前的法律體系中，有關(guān)消費(fèi)貸款方面還存在很多欠缺和漏洞，而無(wú)法為消費(fèi)貸款的發(fā)展保駕護(hù)航。

在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，消費(fèi)貸款的每一環(huán)節(jié)，借款雙方的權(quán)利義務(wù)以及發(fā)生糾紛的解決辦法都有相應(yīng)的法律法規(guī)予以規(guī)范，有力地保證了消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)聯(lián)系的順利進(jìn)行，既使得消費(fèi)者的利益得到了維護(hù)，同時(shí)也能有效地控制自身的風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，我國(guó)現(xiàn)行的《商業(yè)銀行法》、《擔(dān)保法》、《貸款通則》等金融法律法規(guī)都是針對(duì)于傳統(tǒng)的企業(yè)生產(chǎn)性信貸，而針對(duì)于個(gè)人消費(fèi)信貸的法律依據(jù)幾乎沒(méi)有。

二、國(guó)外消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)

消費(fèi)金融公司在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已經(jīng)有幾十年的歷史，在信貸模式、風(fēng)險(xiǎn)管理方面都積累了有許多有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)非常值得我們借鑒。

（一）美國(guó)消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)

放眼世界上發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)金融公司發(fā)展的現(xiàn)狀，美國(guó)無(wú)疑是在這個(gè)方面的佼佼者。經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，它的市場(chǎng)機(jī)制和個(gè)人信用是最健全也是最穩(wěn)健的。美國(guó)的消費(fèi)金融公司出現(xiàn)的比較早，但也一直處于摸索階段，真正充分發(fā)揮其作用的時(shí)間大概有五十年左右的時(shí)間。而在美國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展的過(guò)程中有許多值得我們學(xué)習(xí)和借鑒的東西。

1.美國(guó)的個(gè)人征信系統(tǒng)發(fā)達(dá)?？v觀美國(guó)個(gè)人征信行業(yè)演進(jìn)的歷程可以發(fā)現(xiàn)，信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)扮演著十分重要的角色?；ヂ?lián)網(wǎng)的普及使信用交易記錄同步轉(zhuǎn)化為信用記錄，并存在美國(guó)的征信系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫(kù)里。在這里，每個(gè)人都有一個(gè)獨(dú)立的編號(hào)，記載著個(gè)人的自然信息、信用記錄、是否有犯罪情況等。并且這些信息，在客戶進(jìn)行貸款申請(qǐng)時(shí)，業(yè)務(wù)人員可以直接通過(guò)聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)在線查詢，大大節(jié)約了數(shù)據(jù)征集、傳遞和整理的時(shí)間，降低了數(shù)據(jù)處理成本。

2.美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理有法可依。在法律方面，美國(guó)有專(zhuān)門(mén)針對(duì)消費(fèi)信貸的法律可以依靠。在20世紀(jì)70年代初，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)的《公平信用報(bào)告法》基本上實(shí)現(xiàn)了保護(hù)個(gè)人隱私和滿足信用交易對(duì)數(shù)據(jù)儲(chǔ)存和使用的需要之間的平衡，成為規(guī)范美國(guó)個(gè)人征信活動(dòng)的核心法規(guī)。另外，美國(guó)還出臺(tái)了一系列的配套法律，比如《社區(qū)再投資法》、《公平催收法》、《平等信用機(jī)會(huì)法》、《誠(chéng)實(shí)租借法》等都為消費(fèi)信貸的健康發(fā)展提供了有利的保障。

3.美國(guó)有強(qiáng)大的科技力量作后盾。在經(jīng)濟(jì)社會(huì)迅速發(fā)展的今天，若要使消費(fèi)信貸得到充分的發(fā)展，就一定要有先進(jìn)的科技作為后盾。在美國(guó)，計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)被廣泛運(yùn)用于信貸業(yè)務(wù)中。當(dāng)客戶進(jìn)行融資金申請(qǐng)時(shí)，消費(fèi)金融公司業(yè)務(wù)人員就會(huì)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)查詢其信用情況，并對(duì)客戶進(jìn)行評(píng)分，然后運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)提交給下個(gè)環(huán)節(jié)的工作人員。這樣一步步傳下去，直到完成整個(gè)程序。從而使得處理資料方便快捷準(zhǔn)確，大大提高了效率。

（二）歐盟消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)

歐盟的絕大多數(shù)國(guó)家都有比較完善的社會(huì)信用管理體系，為消費(fèi)金融業(yè)務(wù)快速可持續(xù)發(fā)展提供了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。這些國(guó)家的消費(fèi)金融公司在貸款的審批過(guò)程中，貸款所進(jìn)行的是實(shí)行實(shí)時(shí)審批，因此也就離不開(kāi)高度自動(dòng)化的決策和定價(jià)流程，在貸款申請(qǐng)?zhí)峤唤o系統(tǒng)后，由貸款處理系統(tǒng)對(duì)違約幾率和貸款欺詐進(jìn)行判定，從而確定風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)價(jià)格和最高貸款額度。貸款發(fā)放后，公司的業(yè)務(wù)人員對(duì)客戶貸款賬戶進(jìn)行貸后監(jiān)管，及時(shí)更新客戶的還款信息和客戶數(shù)據(jù)庫(kù)，并對(duì)逾期賬戶進(jìn)行提醒以備催收。催收是貸后管理手段的重要組成部分。逐步升級(jí)的催收方式是發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)金融公司經(jīng)常采用的，而在催收的過(guò)程中，公司也密切關(guān)注催收人員的催收行為，以保證催收工作的合法合規(guī)。

三、我國(guó)消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

（一）加快個(gè)人征信系統(tǒng)建設(shè)

個(gè)人征信系統(tǒng)又稱(chēng)消費(fèi)者信用信息系統(tǒng)，用來(lái)對(duì)客戶進(jìn)行信用分析，通過(guò)這個(gè)系統(tǒng)可以有效地減少信息的不對(duì)稱(chēng)，提高消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)辦理的效率。因此，建立個(gè)人征信系統(tǒng)，對(duì)我國(guó)的消費(fèi)金融公司的發(fā)展是必不可少的。但對(duì)于這個(gè)系統(tǒng)的建立有兩點(diǎn)是一定要注意的。首先，系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)要注意質(zhì)量，要做到真實(shí)可靠。其次，要建立獎(jiǎng)懲機(jī)制，對(duì)于制造虛假信息者要進(jìn)行處罰。在系統(tǒng)建立好后，要對(duì)廣大消費(fèi)者進(jìn)行宣傳，讓消費(fèi)者知道它的存在。只有這樣，才能充分發(fā)揮系統(tǒng)的效用。

（二）加強(qiáng)配套的法律建設(shè)

一個(gè)穩(wěn)健運(yùn)行的信用制度離不開(kāi)法律的支撐，沒(méi)有良好的法律制度相配合，設(shè)計(jì)再好的信用體系也無(wú)法在現(xiàn)實(shí)中實(shí)現(xiàn)。個(gè)人信用法律體系的建立不僅能夠有效地保護(hù)借款人的隱私權(quán)，限制相關(guān)數(shù)據(jù)的使用范圍，而且有利于政府和各種相關(guān)的提供信用的機(jī)構(gòu)更快速、真實(shí)地征集到個(gè)人的信用數(shù)據(jù)。因此，在建立個(gè)人信用制度的同時(shí)，完善相關(guān)的法律體系是非常重要的?，F(xiàn)在我國(guó)有關(guān)個(gè)人信用方面的法律還相當(dāng)薄弱，基本屬于空白。因此，建立個(gè)人征信法律體系對(duì)于我國(guó)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)極為重要。一是加快出臺(tái)征信管理的相關(guān)辦法，使得對(duì)于個(gè)人信用信息的使用有法可依。二是規(guī)范對(duì)個(gè)人信用信息的使用，使公民在個(gè)人信用符合信貸要求的條件下得到平等的權(quán)利。

（三）提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平和加強(qiáng)人才培養(yǎng)

消費(fèi)金融公司包括消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)在我國(guó)的起步都是比較晚的，信用風(fēng)險(xiǎn)管理的水平還十分有限，專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人才更是缺乏。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，我們可以學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外成熟的經(jīng)驗(yàn)，建立個(gè)人資產(chǎn)業(yè)務(wù)的定量化分析研究團(tuán)隊(duì)，并根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，靈活掌握和運(yùn)用，做到能夠準(zhǔn)確、迅速地發(fā)現(xiàn)消費(fèi)信貸可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，較好地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展。對(duì)于人才的培養(yǎng)，要加強(qiáng)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)管理人員、數(shù)理能力應(yīng)用技術(shù)人才和專(zhuān)門(mén)從事風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的管理人員的培養(yǎng)。并將其所學(xué)專(zhuān)業(yè)能夠有效的運(yùn)用到實(shí)際中，從而提高消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

（四）加強(qiáng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)宣傳、加強(qiáng)引導(dǎo)

許多人都將消費(fèi)金融等同于超前消費(fèi)，但兩者存在著本質(zhì)的不同。超前消費(fèi)是一種超出自己消費(fèi)能力的需求，是對(duì)未來(lái)自身經(jīng)濟(jì)造成極大壓力的需求。而消費(fèi)金融不同，這是在未來(lái)收入穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，提前購(gòu)買(mǎi)適用的生產(chǎn)生活用品。因此，要通過(guò)不斷的宣傳和引導(dǎo)，使人們了解消費(fèi)金融的本質(zhì)，并普遍接受這種信貸的消費(fèi)模式。這樣在消費(fèi)基金融公司在為人們提供消費(fèi)信貸的同時(shí)，公司業(yè)務(wù)也將會(huì)漸漸做大做強(qiáng)。

參考文獻(xiàn)：

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第6篇：金融公司如何管理范文

關(guān)鍵詞：汽車(chē)金融公司；汽車(chē)消費(fèi)貸款；資產(chǎn)支持證券

中圖分類(lèi)號(hào)：F830．571　文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A　文章編號(hào)：1673―291X(2007)02―0094-04

一、汽車(chē)金融的發(fā)展背景

(一)中國(guó)汽車(chē)消費(fèi)貸款的發(fā)展、規(guī)模及前景

1．2002―2005年各年的汽車(chē)消費(fèi)貸款規(guī)模(見(jiàn)圖1)

2．截至2004年10月，汽車(chē)消費(fèi)貸款余額中各金融機(jī)構(gòu)份額構(gòu)成(見(jiàn)圖2)

3．中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期

聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)及有關(guān)組織共同對(duì)世界各國(guó)的人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與汽車(chē)普及率之間的函數(shù)關(guān)系進(jìn)行了大量的數(shù)值分析，從中得出了數(shù)學(xué)模型，它們之間的關(guān)系為：

logP=1．26269logR-2．463

式中：P為汽車(chē)保有率或汽車(chē)普及率，即每1000人所擁有的汽車(chē)數(shù)；R為該國(guó)的人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

以此公式來(lái)預(yù)測(cè)中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)規(guī)模。預(yù)測(cè)結(jié)果如表1所示：

2006―2010年，中國(guó)預(yù)計(jì)每年新增汽車(chē)500～800萬(wàn)輛。2010年，中國(guó)的汽車(chē)保有總量將會(huì)達(dá)到9300萬(wàn)輛。以每輛車(chē)平均價(jià)格10萬(wàn)元計(jì)算，每年的汽車(chē)市場(chǎng)約有5000～8000億元。即使未來(lái)5年中國(guó)信貸購(gòu)車(chē)的比例只有20％(全球平均信貸比例是70％左右)，汽車(chē)金融業(yè)每年也將有1000～1500億元的市場(chǎng)增量。貸款消費(fèi)方式將越來(lái)越普及。由圖1、圖2可看出，中國(guó)汽車(chē)消費(fèi)的最大動(dòng)力是私人汽車(chē)消費(fèi)的發(fā)展。從中國(guó)的實(shí)際情況看，目前的私人汽車(chē)消費(fèi)者主要還是有較強(qiáng)消費(fèi)實(shí)力的中層及以上消費(fèi)階層，這部分人目前的汽車(chē)消費(fèi)習(xí)慣還是現(xiàn)款付清，這就導(dǎo)致了中國(guó)目前的汽車(chē)消費(fèi)貸款只占全部汽車(chē)銷(xiāo)售額的10％(見(jiàn)圖3)。但隨著私人汽車(chē)消費(fèi)者目標(biāo)人群的擴(kuò)大，貸款購(gòu)車(chē)必將會(huì)成為主流現(xiàn)象。

4．日本、歐盟的汽車(chē)消費(fèi)貸款A(yù)BS現(xiàn)況

近幾年，在日本每年新發(fā)行的ABS中，汽車(chē)消費(fèi)貸款的ABS占20％以上；另外，據(jù)“歐洲資產(chǎn)證券化網(wǎng)站”統(tǒng)計(jì)，至2004年6月，歐洲汽車(chē)消費(fèi)貸款的ABS總額為29億多歐元，占全部ABS額的5％，其中，證券化程度最高的是英國(guó)，其份額占全部的50％左右。

二、對(duì)汽車(chē)金融公司開(kāi)展汽車(chē)消費(fèi)貸款資產(chǎn)證券化的研究

(一)汽車(chē)金融公司發(fā)行汽車(chē)消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券的可行性

現(xiàn)行法規(guī)對(duì)于欲證券化的資產(chǎn)有如下三點(diǎn)要求：

要求一：欲證券化的資產(chǎn)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)有可預(yù)見(jiàn)的現(xiàn)金流。

分析：對(duì)于可預(yù)見(jiàn)的現(xiàn)金流的要求，這正是汽車(chē)消費(fèi)貸款的優(yōu)勢(shì)所在。首先，汽車(chē)消費(fèi)貸款是每月還款一次，期限一般為1―3年，相對(duì)其他消費(fèi)貸款品種，其貸款期短，受其他市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響??；其次，中國(guó)目前的私人汽車(chē)消費(fèi)者主要是有一定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的群體，這部分人的特點(diǎn)是：有穩(wěn)定的收入，有超前的消費(fèi)思想，受過(guò)良好的教育，注重個(gè)人信用記錄等。除拖延還款或者惡意欠款以外(據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年中國(guó)汽車(chē)消費(fèi)貸款的不良貸款率是10％，其中主要是商業(yè)銀行)，汽車(chē)金融公司所受理的每一筆汽車(chē)消費(fèi)貸款，因?yàn)橛斜壬虡I(yè)銀行更為嚴(yán)格的個(gè)人信用審查，因此，有令投資者信服的理由使之相信，汽車(chē)金融公司的汽車(chē)消費(fèi)貸款是有穩(wěn)定的可預(yù)見(jiàn)的現(xiàn)金流產(chǎn)生的。這一點(diǎn)符合資產(chǎn)證券化的要求。

要求二：資產(chǎn)現(xiàn)金收入具有某種規(guī)律性，可較為準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，以便定價(jià)。

分析：首先，汽車(chē)消費(fèi)貸款的貸款期短，與動(dòng)輒幾十年的住房消費(fèi)貸款相比，受利率、政策等因素的影響程度低；其次，現(xiàn)行的汽車(chē)消費(fèi)貸款是固定利率，具體的還款金額在貸款合同中已經(jīng)有所約定，所以，其未來(lái)預(yù)期收入具有規(guī)律性，可以進(jìn)行準(zhǔn)確定價(jià)；再次，規(guī)范的貸款合約，方便汽車(chē)金融公司將相似資產(chǎn)打包組成資產(chǎn)池。

要求三：欲證券化資產(chǎn)需有一定規(guī)模。

分析：汽車(chē)消費(fèi)的逐年增加，信用體系的不斷完善，消費(fèi)習(xí)慣的改變都將使汽車(chē)消費(fèi)貸款的規(guī)模不斷擴(kuò)張，加之現(xiàn)在中資、外資、合資等各種形式的汽車(chē)金融公司不斷出現(xiàn)、發(fā)展，因此，可預(yù)見(jiàn)汽車(chē)金融公司可證券化的汽車(chē)消費(fèi)貸款規(guī)模必然會(huì)不斷膨脹。

(二)汽車(chē)金融公司發(fā)行汽車(chē)消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券的必要性

1．當(dāng)前，汽車(chē)金融公司擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)貸款的制約因素有：

(1)資金來(lái)源不足。資金來(lái)源不足是汽車(chē)金融公司進(jìn)行大規(guī)模業(yè)務(wù)擴(kuò)張的最主要的制約因素。現(xiàn)在的汽車(chē)金融公司基本上都是剛剛開(kāi)展業(yè)務(wù)，第一要考慮的問(wèn)題是如何迅速搶占市場(chǎng)，資金來(lái)源便成了各家公司實(shí)力對(duì)比的硬性指標(biāo)。適時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)證券化可以實(shí)現(xiàn)資金的滾動(dòng)，從而帶動(dòng)規(guī)模的擴(kuò)張。

(2)信用體系不健全。信用體系是社會(huì)體系的一個(gè)重要組成部分。在發(fā)達(dá)國(guó)家，基本上都建設(shè)有一個(gè)完善的社會(huì)信用體系。而中國(guó)因?yàn)檫M(jìn)行市場(chǎng)化的時(shí)間不長(zhǎng)，對(duì)于個(gè)人的社會(huì)信用記錄，從國(guó)家到個(gè)人真正重視還只是這幾年的事情。建設(shè)信用體系是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，首先要建設(shè)的當(dāng)然是個(gè)人在金融方面的信用體系。不過(guò)由國(guó)家進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)各商業(yè)銀行進(jìn)行個(gè)人信用庫(kù)的建設(shè)工作已經(jīng)啟動(dòng)，因此，隨著時(shí)間的推延，信用體系也會(huì)愈加完善。

(3)保險(xiǎn)公司對(duì)于車(chē)貸險(xiǎn)的信心不足。保險(xiǎn)公司在汽車(chē)金融公司發(fā)放汽車(chē)貸款過(guò)程中的作用舉足輕重。而在汽車(chē)消費(fèi)井噴的前兩年，保險(xiǎn)公司車(chē)貸險(xiǎn)的高賠付率，導(dǎo)致眾多的保險(xiǎn)公司紛紛停辦了車(chē)貸險(xiǎn)業(yè)務(wù)。但是，沒(méi)有保險(xiǎn)公司的承保，汽車(chē)金融公司不敢輕易發(fā)放貸款。這也就是現(xiàn)在汽車(chē)金融公司業(yè)務(wù)無(wú)法實(shí)現(xiàn)里程碑式飛躍的原因之一。

2．對(duì)汽車(chē)金融公司和商業(yè)銀行進(jìn)行汽車(chē)消費(fèi)貸款A(yù)BS的積極性分析

之所以選擇進(jìn)行資產(chǎn)證券化，最主要的動(dòng)力之一是對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性的要求。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，截至2005年12月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額為30．02萬(wàn)億元，各項(xiàng)貸款余額為20．7萬(wàn)億元，存貸款差額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的9．32萬(wàn)億元，比2004年底增加了近3萬(wàn)億元。從這些數(shù)據(jù)可以看出，對(duì)商業(yè)銀行而言，流動(dòng)性完全不是問(wèn)題。而對(duì)于汽車(chē)金融公司來(lái)說(shuō)，因?yàn)槠洳荒芪沾婵?，只能依靠資本金進(jìn)行運(yùn)作，資金來(lái)源非常有限。如果公司發(fā)展迅猛，資金運(yùn)轉(zhuǎn)極有可能會(huì)跟不上業(yè)務(wù)發(fā)展。因此。增強(qiáng)流動(dòng)性便顯得迫在眉睫。這也說(shuō)明了為什么建設(shè)銀行會(huì)對(duì)居民住房貸款進(jìn)行證券化顯得不積極，而國(guó)開(kāi)行今年以來(lái)的短短時(shí)間內(nèi)就已經(jīng)成功發(fā)行了兩期ABS。通過(guò)上述分析，在汽車(chē)消費(fèi)貸款領(lǐng)域，汽車(chē)金融公司對(duì)發(fā)行汽車(chē)消費(fèi)貸款A(yù)BS的積極性和必要性必然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)商業(yè)銀行。

(三)汽車(chē)消費(fèi)貸款的資產(chǎn)證券化過(guò)程的主要參與者

1．發(fā)起人

如圖4所示，發(fā)起人是資產(chǎn)證券化的最主要參與者，是資金的尋求者，同時(shí)也是債權(quán)的擁有者。本例中的發(fā)起人是眾多的

汽車(chē)金融公司，它們手中擁有大量的汽車(chē)消費(fèi)貸款，這些貸款因?yàn)橛蟹趴钋暗膰?yán)格信用核查，所以貸款的質(zhì)量較高。但是，因?yàn)槠?chē)金融公司不同于可吸收存款的銀行金融機(jī)構(gòu)，它的所有資金來(lái)源基本上都是來(lái)源于自融資，資金來(lái)源單一必然會(huì)影響到汽車(chē)金融公司的發(fā)展，進(jìn)而影響到母公司汽車(chē)生產(chǎn)公司的發(fā)展，而母公司的發(fā)展必然又會(huì)反過(guò)來(lái)影響到汽車(chē)金融公司的發(fā)展。對(duì)于汽車(chē)金融公司而言，它處于汽車(chē)生產(chǎn)商(上游)和汽車(chē)銷(xiāo)售商(下游)的中間環(huán)節(jié)，其重要作用自不必言。因此，如何將時(shí)限為1―3年的大量貸款及時(shí)變成現(xiàn)金流以發(fā)放更多的汽車(chē)貸款，便成了一個(gè)中心的問(wèn)題。實(shí)行資產(chǎn)證券化便是一個(gè)非?？尚械倪x擇。

2．特設(shè)信托機(jī)構(gòu)(SPV)

SPV是因資產(chǎn)證券化的需要而專(zhuān)門(mén)設(shè)立的，是另一個(gè)最主要參與者，其唯一的作用便是實(shí)施資產(chǎn)證券化。根據(jù)中國(guó)的實(shí)際，國(guó)開(kāi)行已發(fā)行的二期ABS所聘請(qǐng)中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司擔(dān)當(dāng)SPV的實(shí)例，信托投資公司是擔(dān)當(dāng)汽車(chē)消費(fèi)貸款的資產(chǎn)證券化的SPV的最合適機(jī)構(gòu)。另外，汽車(chē)金融公司也可以自己設(shè)立SPV。其中的關(guān)鍵是資產(chǎn)一定要進(jìn)行實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)讓。也就是說(shuō)轉(zhuǎn)讓后的資產(chǎn)不再體現(xiàn)在汽車(chē)金融公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上。

3．信用增級(jí)機(jī)構(gòu)

信用增級(jí)機(jī)構(gòu)可以是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司，也可以是汽車(chē)金融公司的母公司和其他法律許可的機(jī)構(gòu)。

4．信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

由專(zhuān)業(yè)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)．經(jīng)過(guò)信用增級(jí)后的證券級(jí)別肯定要高于汽車(chē)金融公司的信用級(jí)別。

5．承銷(xiāo)商

承銷(xiāo)商包括投資銀行或者證券公司，甚至是商業(yè)銀行。其主要作用是銷(xiāo)售證券，具體的銷(xiāo)售過(guò)程與新證券初次發(fā)售一致。

6．托管人

托管人指資金、證券托管人，主要是指負(fù)責(zé)為證券化信托資產(chǎn)的信托資金進(jìn)行托管的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。汽車(chē)金融公司按合同約定，按時(shí)將資產(chǎn)池中的資產(chǎn)所產(chǎn)生的收入劃入托管人賬戶，而后由SPV按證券發(fā)行說(shuō)明書(shū)中的說(shuō)明將收益轉(zhuǎn)交投資者?！督鹑跈C(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“管理辦法”)中規(guī)定，發(fā)起人與托管人不得是同一機(jī)構(gòu)，在本例中，因?yàn)榘l(fā)起人是非銀行的金融機(jī)構(gòu)，因此不存在此問(wèn)題。

7．投資者

目前，《管理辦法》中對(duì)ABS的投資人限定為機(jī)構(gòu)投資者。自然人尚無(wú)法進(jìn)行此項(xiàng)投資。

(四)汽車(chē)消費(fèi)貸款的資產(chǎn)證券化過(guò)程中應(yīng)重點(diǎn)考慮的幾個(gè)問(wèn)題

1．資產(chǎn)池中的資產(chǎn)選擇問(wèn)題

對(duì)于汽車(chē)銷(xiāo)售貸款而言，每筆貸款的額度大概在5～10萬(wàn)元左右。要想從某一家汽車(chē)金融公司所發(fā)行的貸款中抽出質(zhì)量相似的資產(chǎn)以組成一個(gè)上億元，甚至上十億元左右的資產(chǎn)池，目前可能還有困難。解決的方法是由多家汽車(chē)金融公司集中某一發(fā)達(dá)地區(qū)(如上?；蛘弑本?的優(yōu)質(zhì)貸款資產(chǎn)共同組成資產(chǎn)池，進(jìn)行試點(diǎn)。這樣可以促進(jìn)整個(gè)汽車(chē)金融行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低融資成本的目的。

2．如何進(jìn)行信用增級(jí)

以現(xiàn)有的技術(shù)，通常將信用增級(jí)分為外部增級(jí)和內(nèi)部增級(jí)兩種。

(1)外部信用增級(jí)的方式主要包括：發(fā)起人自購(gòu)次級(jí)證券；第三方收購(gòu)剩余的證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)；發(fā)起人為其出售的基礎(chǔ)資產(chǎn)提供一定比例的贖回?fù)?dān)保；發(fā)起人承諾替換一定比例的違約基礎(chǔ)資產(chǎn)；銀行出具的不可撤銷(xiāo)擔(dān)保信用證；金融保險(xiǎn)。

(2)內(nèi)部信用增級(jí)主要有：優(yōu)先／次級(jí)證券結(jié)構(gòu)(即A／B證券結(jié)構(gòu))；超額抵押；設(shè)立儲(chǔ)備金賬戶；利差賬戶。

3．各信用等級(jí)的份額及相應(yīng)的利率確定問(wèn)題

從國(guó)開(kāi)行已經(jīng)發(fā)行的兩期資產(chǎn)化證券來(lái)看，優(yōu)先級(jí)檔一般分為2～3檔。每一檔的收益率由投資者競(jìng)購(gòu)產(chǎn)生，一般是以一年期存款利率為基準(zhǔn)利率，向上浮動(dòng)若干個(gè)基點(diǎn)。因?yàn)閮?yōu)先A檔的風(fēng)險(xiǎn)低于優(yōu)先B點(diǎn)，因此，A檔的收益率最低，以此類(lèi)推。對(duì)于次級(jí)檔的利率確定，主要是以同期限的債券利率為參考，加上風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，予以確定。一般而言，為了增強(qiáng)信用等級(jí)，次級(jí)檔的證券比大概在5％左右，且由發(fā)起人自行購(gòu)買(mǎi)，以增加投資者的信心。

4．分期還本付息的計(jì)算方法

以目前房貸中采用的“等額本息”和“等額本金”兩種方法為參考，為汽車(chē)消費(fèi)貸款A(yù)BS設(shè)計(jì)兩種還本付息方法“等額本息支付收益法”和“等額本金支付收益法”。詳細(xì)的計(jì)算公式不再列明。

5．還本付息的渠道通暢問(wèn)題

需要考慮的渠道有兩個(gè)：一個(gè)是發(fā)起人按時(shí)還款的渠道，另一個(gè)則是SPV按照向投資者還本付息的渠道。這中間風(fēng)險(xiǎn)最大的是：發(fā)起人因?yàn)橘Y產(chǎn)池中的資產(chǎn)發(fā)生變化，可能無(wú)法按時(shí)支付投資者收益。在《管理辦法》中規(guī)定，當(dāng)出現(xiàn)這種情況時(shí)，在5個(gè)工作日內(nèi)向銀監(jiān)會(huì)報(bào)告。但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，仍應(yīng)積極防范這種風(fēng)險(xiǎn)。

6．保險(xiǎn)公司的角色

在汽車(chē)消費(fèi)貸款中，銀行、汽車(chē)金融公司等金融機(jī)構(gòu)之所以敢向消費(fèi)者貸款，除了對(duì)消費(fèi)者的信用進(jìn)行調(diào)查之外，保險(xiǎn)公司提供保險(xiǎn)也是重要的因素。但2002―2004年間中國(guó)的汽車(chē)消費(fèi)貸款發(fā)展太快(從圖1中可以看出)，以至于在2004年全年1800余億元的汽車(chē)消費(fèi)貸款余額中，有970億元是不良貸款。保險(xiǎn)公司的賠付率陡然增加，于是很多保險(xiǎn)公司都暫時(shí)停辦了“車(chē)貸險(xiǎn)”。現(xiàn)在除了個(gè)別外資銀行外，“車(chē)貸險(xiǎn)”還未在中國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)全面恢復(fù)。在這種情況下，要想實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司進(jìn)入ABS的過(guò)程以提升證券化資產(chǎn)的信用，積極增加新的保險(xiǎn)品種是必需的。例如，以不動(dòng)產(chǎn)抵押進(jìn)行汽車(chē)貸款，通過(guò)擔(dān)保公司擔(dān)保進(jìn)行汽車(chē)貸款，等等。另外，保險(xiǎn)公司除了對(duì)單筆貸款進(jìn)行保險(xiǎn)以保證貸款質(zhì)量外，對(duì)打包后的資產(chǎn)池也可進(jìn)行再保險(xiǎn)。這也是進(jìn)行信用增級(jí)的手段之一?？傊ｋU(xiǎn)公司在證券化過(guò)程中的作用是不可忽視的。

第7篇：金融公司如何管理范文

一、境外典型國(guó)家和地區(qū)證券轉(zhuǎn)融通制度評(píng)析

境外資本市場(chǎng)較為成熟的國(guó)家和地區(qū)均建立了證券轉(zhuǎn)融通制度，其中較為典型的是美國(guó)的市場(chǎng)化分散授信模式、日本的單軌制集中授信模式和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的雙軌制集中授信模式。

（一）美國(guó)的市場(chǎng)化分散授信模式。

市場(chǎng)化分散授信模式廣泛存在于西方發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，以美國(guó)為典型代表。美國(guó)的市場(chǎng)化信用交易模式是建立在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)以及包括證券公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)具有比較完整的自主性的基礎(chǔ)上的。在進(jìn)行信用交易時(shí)，投資者向證券公司申請(qǐng)融資融券，由證券公司直接對(duì)其提供信用，當(dāng)證券公司的資金或證券不足時(shí)，向金融市場(chǎng)融通。美國(guó)信用交易制度的主要特點(diǎn)是 ：

1、信用交易主體的廣泛性。在美國(guó)的信用交易模式中，證券公司、銀行、基金、保險(xiǎn)公司、企業(yè)財(cái)務(wù)公司等主體之間聯(lián)系十分廣泛。在融資融券的資格上，幾乎沒(méi)有特別的限定，只要是資金的富余者，就可以參與融資 ；只要是證券的擁有者，就可以參與融券。證券公司之間，可以相互融資融券。證券公司與客戶之間，只要建立在協(xié)議的基礎(chǔ)上，也可以進(jìn)行出借證券、使用交易保證金等融資融券活動(dòng)。這種信用交易主體的廣泛性，源于美國(guó)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。

2、信用交易與貨幣市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)緊密結(jié)合。在美國(guó)的信用交易中，不僅融資融券主體之間有著直接的聯(lián)系，同時(shí)信用交易體系也與貨幣市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)緊密結(jié)合。美國(guó)的貨幣市場(chǎng)基本上是對(duì)機(jī)構(gòu)開(kāi)放的，各個(gè)機(jī)構(gòu)都能夠參與進(jìn)行交易，獲得所需的資金或證券，而使用最為廣泛的工具就是回購(gòu)，這源于美國(guó)透明的貨幣市場(chǎng)制度和完善的信用基礎(chǔ)。另外，對(duì)于證券公司的短期資金需求而言，抵押貸款和融券是廣為采用的方法。

3、非銀行機(jī)構(gòu)起著重要的作用。美國(guó)的證券信用交易，除了交易指令需要專(zhuān)門(mén)的證券公司來(lái)委托進(jìn)行外，幾乎是一個(gè)全面開(kāi)放的市場(chǎng)。由于大量的保險(xiǎn)基金、長(zhǎng)期投資公司、院校投資基金等長(zhǎng)期投資主體的存在，使美國(guó)的證券長(zhǎng)期持有者非常多，融券來(lái)源非常豐富。而信用交易活動(dòng)，也為這些機(jī)構(gòu)增加了穩(wěn)定的收益來(lái)源（沈沛，2002 ；張萬(wàn)成，2008）。

（二）日本的單軌制集中授信模式。

日本的證券信用交易體系如同它的經(jīng)濟(jì)一樣，是在二戰(zhàn)結(jié)束后在美國(guó)的支持下建立起來(lái)的。1954 年，日本通過(guò)了《證券交易法》，隨后中央銀行出資 17 億日元成立了專(zhuān)業(yè)化的證券金融公司，專(zhuān)門(mén)為信用交易提供資金或證券融通。1955 年，日本對(duì)相關(guān)法令進(jìn)行了修改，確立了大藏省對(duì)證券金融公司的監(jiān)管權(quán)。在日本一共有三家證券金融公司，分別為日本證券金融公司、大阪證券金融公司、中部證券金融公司。無(wú)論是在成立時(shí)間、注冊(cè)資本金、經(jīng)營(yíng)收益還是在融資融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額方面，日本證券金融公司都占據(jù)絕對(duì)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和榜首地位。日本證券金融公司的經(jīng)營(yíng)范圍除其主要職能——轉(zhuǎn)融通外，還包括證券借貸、債券業(yè)務(wù)（回購(gòu)、借貸、國(guó)債投資）、債券融資、一般流動(dòng)性貸款、證券抵押貸款等。盡管如此，日本證券金融公司的主要經(jīng)營(yíng)性收益還是來(lái)自于轉(zhuǎn)融通的相關(guān)業(yè)務(wù)。日本 7 家證券交易所可以自主選擇一家證券金融公司為自己提供轉(zhuǎn)融通服務(wù)。日本的單軌制模式具有鮮明的層級(jí)性（沈沛，2002）：客戶不允許直接向證券金融公司融資融券，而只能向證券公司融資融券，由證券公司在資券不足時(shí)向證券金融公司轉(zhuǎn)融通。而證券公司除了部分資金以外，也不能直接從銀行、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)融資融券，而只能從證券金融公司轉(zhuǎn)融通。可見(jiàn)，證券金融公司成為整個(gè)信用交易體系的中轉(zhuǎn)樞紐，基本形成了“客戶 - 證券公司 - 證券金融公司 - 財(cái)務(wù)省”這樣一個(gè)層級(jí)分明的體系，其優(yōu)點(diǎn)是便于控制風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)監(jiān)管，而缺點(diǎn)是限制了金融機(jī)構(gòu)的主觀能動(dòng)性，降低了金融效率。

（三）我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的雙軌制集中授信模式。

臺(tái)灣的信用交易承襲了日本的專(zhuān)業(yè)證券金融公司模式，但突破了證券金融公司只能向證券公司開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的限制，而將其業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大到一般投資者，即證券金融公司既可以向證券公司提供轉(zhuǎn)融通服務(wù)，也可以直接向一般投資者提供融資融券業(yè)務(wù)。通俗地講，即證券金融公司不僅從事“批發(fā)業(yè)務(wù)”，也直接從事“零售業(yè)務(wù)”，此即所謂雙軌制。臺(tái)灣的證券公司只有一部分擁有直接從事融資融券的許可證①，這些公司可以給客戶提供融資融券服務(wù)，資券不足時(shí)再?gòu)淖C券金融公司轉(zhuǎn)融通。沒(méi)有取得許可證的證券公司，只能接受客戶的委托，客戶向證券金融公司申請(qǐng)融資融券業(yè)務(wù)。臺(tái)灣的信用交易模式具有如下特點(diǎn) ：

1、證券金融公司具有既壟斷又競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn)。該模式一方面根據(jù)臺(tái)灣地區(qū)金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)的現(xiàn)狀，采取了專(zhuān)業(yè)化集中授信的形式，另一方面又力圖體現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn)。總體來(lái)說(shuō)，臺(tái)灣證券金融公司雖壟斷了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，但競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)仍較為充分。

2、客戶可直接向證券金融公司申請(qǐng)融資融券。客戶可以選擇從證券公司融資融券，或直接向證券金融公司融資融券，這種競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)使得證券金融公司加入到證券公司融資融券的“零售業(yè)務(wù)”競(jìng)爭(zhēng)中。實(shí)際上，從臺(tái)灣證券金融公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，其向投資者所提供的融資融券服務(wù)，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于對(duì)證券公司的轉(zhuǎn)融通服務(wù)②。當(dāng)然，該狀況與大部分證券公司不具備直接開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的資格緊密相關(guān)。

3、證券公司與融資市場(chǎng)聯(lián)系緊密。臺(tái)灣的證券公司尤其是有信用交易資格的證券公司，在信用交易中與融資市場(chǎng)的關(guān)系雖然沒(méi)有美國(guó)那樣緊密，但比日本要緊密得多。這種聯(lián)系主要是與銀行之間的借貸關(guān)系以及在貨幣市場(chǎng)上的短期資金拆借關(guān)系。這種緊密聯(lián)系進(jìn)一步削弱了證券公司對(duì)證券金融公司的資金依賴，從而削弱了證券金融公司在信用交易市場(chǎng)上的壟斷能力，迫使證券金融公司更多地轉(zhuǎn)向以一般投資者為業(yè)務(wù)對(duì)象（沈沛，2002）。

（四）簡(jiǎn)要評(píng)析。

1、證券市場(chǎng)的成熟狀況和文化背景決定了融資融券運(yùn)行模式的選擇。一國(guó)證券公司融資制度的選擇，從根本上說(shuō)是由該國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)制度的結(jié)構(gòu)特征決定的，只有采取與本國(guó)金融體系相適應(yīng)的融資模式，才能使證券公司的融資選擇具有最優(yōu)的效果。信用交易在法律上得到規(guī)制已經(jīng)有近百年的歷史，許多國(guó)家和地區(qū)都結(jié)合自身市場(chǎng)的特點(diǎn)對(duì)證券信用交易進(jìn)行了精心的制度設(shè)計(jì)，形成了各具特色的信用交易模式。而事實(shí)也證明，這些模式都經(jīng)受住了市場(chǎng)的考驗(yàn)，證券信用交易的正面功能得到了積極的顯現(xiàn) ：歐美金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，信用制度健全，投資銀行的內(nèi)部控制制度較為健全，選擇了市場(chǎng)化的模式 ；而日本在戰(zhàn)后借鑒美國(guó)做法的同時(shí)亦考慮了自身情況，選擇了證券金融公司模式，獨(dú)具特色 ；臺(tái)灣則在吸收日本經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上形成了自己“雙軌制”的融資模式。目前，一個(gè)明顯的發(fā)展趨勢(shì)是證券公司融資將逐步由銀行融資轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿攀袌?chǎng)融資，這種轉(zhuǎn)變過(guò)程是以資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的成熟發(fā)展為基礎(chǔ)的。

2、證券金融公司只是走向市場(chǎng)化模式的過(guò)渡。如前所述，無(wú)論是證券金融公司首創(chuàng)國(guó)的日本，還是將其發(fā)展創(chuàng)新的臺(tái)灣，隨著證券市場(chǎng)的逐步成熟，這種專(zhuān)營(yíng)性的證券金融公司己經(jīng)越來(lái)越難以適應(yīng)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的需要 ：一方面，證券金融公司的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)量逐年下降，證券公司對(duì)證券金融公司的依賴程度越來(lái)越小 ；另一方面，它越來(lái)越難以勝任日漸增多的市場(chǎng)職能，在運(yùn)行中出現(xiàn)了業(yè)務(wù)量大、責(zé)任重、風(fēng)險(xiǎn)集中的狀況。從總的趨勢(shì)來(lái)看，證券金融公司將在市場(chǎng)從初級(jí)階段過(guò)渡到成熟階段完成它的歷史使命，最后由市場(chǎng)化模式取代。所以，在我國(guó)融資融券制度的設(shè)計(jì)中，應(yīng)注意專(zhuān)業(yè)性證券金融公司的過(guò)渡性。

3、健全監(jiān)管制度，防范融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)。由于信用交易在證券市場(chǎng)中占有重要的地位，并且信用交易的風(fēng)險(xiǎn)較大，為了維持證券市場(chǎng)交易的有序性與安全性，防止證券市場(chǎng)信用過(guò)度擴(kuò)張以及證券市場(chǎng)價(jià)格因證券信用交易而異常波動(dòng)，各國(guó)和地區(qū)都制定了十分嚴(yán)密的法律法規(guī)，建立了十分細(xì)致的業(yè)務(wù)操作規(guī)程和嚴(yán)格的監(jiān)管體系。我國(guó)目前的金融體系具有以間接金融方式為主、利率管制、金融業(yè)實(shí)行專(zhuān)業(yè)化分工、內(nèi)外金融市場(chǎng)分割、金融行政力量大于市場(chǎng)力量、證券市場(chǎng)上投機(jī)性較強(qiáng)、監(jiān)管力度不夠等明顯的特征，與日本早期的金融體系有驚人的相似之處，日本金融體系過(guò)去和現(xiàn)在的改革對(duì)我們具有某種借鑒意義，我們應(yīng)該選擇采取日本的模式，組織成立證券金融公司為證券公司融資；而當(dāng)金融體制逐漸完善、實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)、金融監(jiān)管能力大大加強(qiáng)的時(shí)候，就應(yīng)該采取美國(guó)的模式，通過(guò)市場(chǎng)行為融資，提高融資效率。

二、我國(guó)證券轉(zhuǎn)融通制度的構(gòu)建

（一）市場(chǎng)化與專(zhuān)業(yè)化的選擇。

市場(chǎng)化與專(zhuān)業(yè)化的選擇問(wèn)題，即是由各證券公司自主分散地在金融市場(chǎng)上進(jìn)行資券融通，還是建立證券金融公司統(tǒng)一集中地向證券公司提供轉(zhuǎn)融通服務(wù)？其實(shí)質(zhì)是要不要建立證券金融公司的問(wèn)題。筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段有必要建立證券金融公司，理由如下 ：

1、有利于融資融券活動(dòng)的順利進(jìn)行。我國(guó)證券公司建立發(fā)展的歷史還不長(zhǎng)，前幾年由于內(nèi)控不完善、運(yùn)作不規(guī)范，一度出現(xiàn)全行業(yè)信用危機(jī)。在監(jiān)管部門(mén)的主導(dǎo)下，經(jīng)過(guò)幾年的綜合治理，證券公司的內(nèi)控及合規(guī)制度基本建立、各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度得以完善、綜合實(shí)力大大增強(qiáng)，但從整體上看，證券公司的融資渠道仍不暢通，尤其是對(duì)于一些中小證券公司而言，由其自行從金融市場(chǎng)上融入資金和證券，在現(xiàn)階段仍有較大困難。建立證券金融公司后，銀行將資金或證券貸給證券金融公司，再由后者轉(zhuǎn)融給各個(gè)證券公司，使融資融券活動(dòng)的傳遞鏈條單一化，既可以創(chuàng)造性地彌補(bǔ)證券公司現(xiàn)有渠道有效程度不足的問(wèn)題，又可以緩沖從證券市場(chǎng)到銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)，在機(jī)制上亦比較容易理順。相反，如果各個(gè)銀行將資金或證券直接貸給證券公司，由于參與主體繁多，可能導(dǎo)致融資融券市場(chǎng)的無(wú)序化，不利于市場(chǎng)監(jiān)管。

2、有利于監(jiān)管部門(mén)對(duì)融資融券活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督控制。專(zhuān)業(yè)性的證券金融公司，作為融資融券市場(chǎng)的唯一窗口，可以隨時(shí)掌握整個(gè)市場(chǎng)的融資融券情況，便于實(shí)施有效監(jiān)管，并在監(jiān)管部門(mén)的指導(dǎo)下完成對(duì)證券公司的融資融券服務(wù)。監(jiān)管部門(mén)則通過(guò)貨幣政策有效調(diào)控證券市場(chǎng)，并使其調(diào)控由行政干預(yù)逐步向市場(chǎng)調(diào)控過(guò)渡?？傊?，證券金融公司的性質(zhì)、地位及其與監(jiān)管部門(mén)的關(guān)系決定了它在提供服務(wù)時(shí)將履行嚴(yán)格的自律準(zhǔn)則，降低風(fēng)險(xiǎn)，防范不規(guī)范行為的發(fā)生。

3、有利于降低融資融券的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。建立專(zhuān)業(yè)化的證券金融公司，可以降低銀行直接向券商發(fā)放貸款、信貸資金直接進(jìn)入股市的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，證券金融公司作為專(zhuān)業(yè)服務(wù)于券商、自負(fù)盈虧的金融機(jī)構(gòu)，可以對(duì)貸款的對(duì)象和用途進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)控，降低銀行直接向券商發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，證券金融公司憑籍其高于券商的信用水平，可以保證貸款和利息收入的安全性，可大大消除銀行的顧慮，增強(qiáng)銀行乃至整個(gè)社會(huì)對(duì)證券公司融資融券業(yè)務(wù)安全性的信心，從而實(shí)現(xiàn)融資，有力地?cái)U(kuò)大券商的融資融券通道。從《轉(zhuǎn)融通辦法》對(duì)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的界定可見(jiàn)，我國(guó)轉(zhuǎn)融通機(jī)制選擇的是專(zhuān)業(yè)化模式。

（二）單軌制與雙軌制的考量。

單軌制與雙軌制的差別在于，在設(shè)立證券金融公司的情況下，證券公司是否可以直接向投資者開(kāi)展融資融券服務(wù)。若可以，即屬雙軌制 ；反之，則屬單軌制。筆者認(rèn)為，在我國(guó)應(yīng)以單軌制為宜，理由如下：

1、證券金融公司直接從事融資融券業(yè)務(wù)與其職能存在一定沖突。在設(shè)有證券金融公司的國(guó)家，一般都賦予證券金融公司一定的對(duì)融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控的公共職能，即證券金融公司通過(guò)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)對(duì)整個(gè)信用交易市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，如果證券金融公司本身也直接從事融資融券業(yè)務(wù)，那在一定程度上是既當(dāng)運(yùn)動(dòng)員又當(dāng)裁判員，其職能存在沖突。

2、證券金融公司通過(guò)證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)不利于控制風(fēng)險(xiǎn)。證券金融公司由于沒(méi)有分支機(jī)構(gòu)，要從事融資融券業(yè)務(wù)必須通過(guò)證券公司進(jìn)行，我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)理論及司法實(shí)務(wù)認(rèn)為，證券公司該項(xiàng)行為，雖名為“”，但其實(shí)際應(yīng)界定為“居間”較為妥當(dāng)。在雙軌制的臺(tái)灣地區(qū)，證券公司僅負(fù)有“介紹”及“初審”義務(wù)，最終的征授信應(yīng)由證券金融公司負(fù)責(zé)，但是由于證券金融公司與客戶沒(méi)有其它業(yè)務(wù)往來(lái)，對(duì)客戶的資信情況并不深入了解，因此很難做出準(zhǔn)確判斷，導(dǎo)致不良資產(chǎn)大量增加③；一旦出現(xiàn)資信不足需追加擔(dān)保的情況，證券公司由于其僅享有固定介紹費(fèi)的權(quán)利，也沒(méi)有積極性配合證券金融公司行動(dòng)。可見(jiàn)，證券金融公司通過(guò)證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)是較難控制的。

3、證券金融公司直接從事融資融券業(yè)務(wù)沒(méi)有必要。臺(tái)灣當(dāng)時(shí)選擇“雙軌制”模式主要是為了照顧證券金融公司的業(yè)務(wù)，同時(shí)也是為了市場(chǎng)總體上信用交易量不減少，但從實(shí)際效果來(lái)看并不理想④。臺(tái)灣地區(qū) 109 家證券公司中，僅有 60 多家可以直接從事融資融券業(yè)務(wù)，其它券商只能通過(guò)證券金融公司的方式進(jìn)行。在我國(guó)現(xiàn)階段，融資融券業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，僅有 25 家券商可以開(kāi)展該業(yè)務(wù)。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，融資融券業(yè)務(wù)是與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)緊密相關(guān)的，只要沒(méi)有特殊風(fēng)險(xiǎn)狀況存在，從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的券商均應(yīng)取得融資融券業(yè)務(wù)資格，也就沒(méi)有必要通過(guò)的方式間接從事該項(xiàng)業(yè)務(wù)了。從《轉(zhuǎn)融通辦法》關(guān)于證券金融公司職責(zé)的規(guī)定可見(jiàn)，我國(guó)轉(zhuǎn)融通機(jī)制選擇的是單軌制模式。

（三）分段式與直通式的設(shè)計(jì)。

關(guān)于轉(zhuǎn)融通的具體業(yè)務(wù)方案設(shè)計(jì)，存在分段式和直通式兩種不同的思路，其中分段式又分為場(chǎng)內(nèi)分段式和場(chǎng)外分段式。簡(jiǎn)要來(lái)說(shuō)，直通式就是轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)由客戶指令直接驅(qū)動(dòng)完成，證券公司無(wú)須預(yù)先借券，沒(méi)有存貨。該方案的優(yōu)點(diǎn)在于效率高，證券金融公司可借助直通優(yōu)勢(shì)掌握全市場(chǎng)融資融券交易數(shù)據(jù)，在交易中易于控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ；不足在于證券金融公司需要直接面對(duì)客戶發(fā)起的每一筆交易需求，實(shí)際上成為零售商，且證券公司對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的主動(dòng)管理不能充分發(fā)揮作用。分段式就是證券金融公司的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)與證券公司的融資融券業(yè)務(wù)分段處理，證券公司需要預(yù)先向證券金融公司借券，先借入再供客戶融券，證券公司要進(jìn)行存貨管理。場(chǎng)內(nèi)分段式和場(chǎng)外分段式的區(qū)別在于，前者借助證券交易所集中交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)融通借貸平臺(tái)功能，后者由證券金融公司依托大宗交易平臺(tái)搭建轉(zhuǎn)融通借貸平臺(tái)。場(chǎng)內(nèi)分段式處理方案的優(yōu)點(diǎn)在于結(jié)合了直通式和場(chǎng)外分段式的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，證券公司庫(kù)存問(wèn)題不突出，效率相對(duì)較高 ；不足之處是轉(zhuǎn)融通借貸平臺(tái)功能分散在證券金融公司和證券交易所的不同業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)，二者職責(zé)交叉，不利于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的集中統(tǒng)一管理。場(chǎng)外分段式方案的優(yōu)點(diǎn)在于證券金融公司完全從事批發(fā)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)融通批發(fā)業(yè)務(wù)與融資融券零售業(yè)務(wù)徹底分開(kāi)，起步相對(duì)簡(jiǎn)單 ；缺點(diǎn)是證券金融公司無(wú)法從證券交易所和證券結(jié)算登記公司直接獲取融資融券交易信息和賬戶信息，建立全市場(chǎng)的融資融券實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)會(huì)有一定困難。由此可見(jiàn)，分段式和直通式各有一定的利弊，決定我國(guó)當(dāng)前轉(zhuǎn)融通具體方案的關(guān)鍵因素是是否允許證券公司持有轉(zhuǎn)融通庫(kù)存證券，建立可貸證券池。如果不允許證券公司建立自己的可貸證券池，則必然是直通式的業(yè)務(wù)方案。筆者認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)應(yīng)選擇場(chǎng)內(nèi)分段式的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)方案，理由如下 ：

1、分段式方案要求證券公司建立自己的可貸證券池，有利于提高證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。在分段式方案下，證券公司的自主空間很大，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)借貸規(guī)模主要取決于證券公司凈資本規(guī)模、信用級(jí)別、資產(chǎn)管理能力和頭寸調(diào)度能力，有利于促使證券公司加強(qiáng)相應(yīng)的管理能力。由于大證券公司更具優(yōu)勢(shì)，融資融券業(yè)務(wù)將可能成為改變行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的重要砝碼，促進(jìn)證券行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。適當(dāng)增加證券公司在融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的壓力和自主空間，有利于提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

2、分段式較為簡(jiǎn)明清晰，有利于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)平穩(wěn)起步。分段式方案將證券金融公司面對(duì)證券公司的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)和證券公司面向客戶的融資融券業(yè)務(wù)截然分開(kāi)，兩者沒(méi)有直接的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，處理上較為簡(jiǎn)單。在《轉(zhuǎn)融通辦法》中，并未對(duì)轉(zhuǎn)融通采取分段式還是直通式作出明確規(guī)定，而留待中國(guó)證券金融公司的具體業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行細(xì)化明確。

（四）轉(zhuǎn)融通擔(dān)保制度的構(gòu)建。

轉(zhuǎn)融通擔(dān)保制度，其主要內(nèi)容實(shí)際上是當(dāng)證券公司向證券金融公司轉(zhuǎn)融通時(shí)，其擔(dān)保如何安排。從《轉(zhuǎn)融通辦法》的相關(guān)規(guī)定可見(jiàn)，我國(guó)轉(zhuǎn)融通擔(dān)保制度是以信托形式在證券金融公司名義下設(shè)立轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券賬戶、轉(zhuǎn)融通擔(dān)保資金賬戶，由證券公司以自有資產(chǎn)提交作為擔(dān)保物，其基本形式與融資融券擔(dān)保法律關(guān)系類(lèi)似，如圖 1-2 所示 ：對(duì)照我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)關(guān)于融資融券擔(dān)保的規(guī)定，我國(guó)現(xiàn)行的轉(zhuǎn)融通擔(dān)保制度有較大的差異。從臺(tái)灣《證券商辦理有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)融資融券管理辦法》可以看出，臺(tái)灣地區(qū)對(duì)于客戶擔(dān)保物，證券公司可以擁有向證券金融公司轉(zhuǎn)擔(dān)保等較為廣泛的使用權(quán)利，對(duì)某一證券或資金，客戶可以用于向證券公司擔(dān)保融資融券，同時(shí)證券公司亦可將其作為擔(dān)保物向證券金融公司轉(zhuǎn)融通，提高了融資融券業(yè)務(wù)的效率。相較而言，我國(guó)當(dāng)前規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)分段處理，客戶向證券公司提交的擔(dān)保物，證券公司不得使用 ；證券公司向證券公司的轉(zhuǎn)融通擔(dān)保，只能使用其自有資金或證券。這樣的規(guī)定，其好處是簡(jiǎn)單明了，法律關(guān)系清晰，便于平穩(wěn)起步 ；但其不足在于割裂了融資融券和轉(zhuǎn)融通的關(guān)系，大大降低了市場(chǎng)效率。

三、我國(guó)證券金融公司的若干問(wèn)題探討

在專(zhuān)業(yè)化模式下，證券金融公司是轉(zhuǎn)融通制度的核心內(nèi)容，本文擬從以下方面對(duì)此進(jìn)行具體討論 ：

（一）關(guān)于證券金融公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

《轉(zhuǎn)融通辦法》第 7 條規(guī)定 ：證券金融公司的組織形式為股份有限公司，注冊(cè)資本不少于人民幣 60億元。證券金融公司的注冊(cè)資本應(yīng)當(dāng)為實(shí)收資本，其股東應(yīng)當(dāng)用貨幣出資。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批復(fù)，中國(guó)證券金融公司的注冊(cè)資本為 75 億元，上海證券交易所、深圳證券交易所分別出資 30 億元，占 40％股權(quán) ；中國(guó)證券登記結(jié)算公司出資 15 億元，占 20％股權(quán)。比較臺(tái)灣、日本、韓國(guó)證券公司的股東構(gòu)成可見(jiàn)，日、韓及我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)證券金融公司（元大證券金融公司是個(gè)例外）的股東呈現(xiàn)如下特點(diǎn) ：一是股權(quán)較為分散，廣泛吸收各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)參與 ；二是股東不限于證券業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)，銀行、信托類(lèi)金融機(jī)構(gòu)占很大比重。之所以做出這樣的股權(quán)安排，一個(gè)重要的原因是證券金融公司是連接資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的紐帶，廣泛吸收兩類(lèi)市場(chǎng)上的金融機(jī)構(gòu)參與，有利于開(kāi)展業(yè)務(wù)。我國(guó)證券金融公司股權(quán)相當(dāng)集中，且由兩大證券交易所和證券登記結(jié)算公司作為發(fā)起人出資設(shè)立，沒(méi)有吸收證券公司、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)參與，這與我國(guó)對(duì)證券金融公司的“非營(yíng)利”定位有很大關(guān)聯(lián)。如果股東是商業(yè)銀行、證券公司等盈利性金融機(jī)構(gòu)，出資設(shè)立非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)則與其本身性質(zhì)不符。由于我國(guó)法律對(duì)證券交易所和證券登記結(jié)算公司的定位都是非營(yíng)利性法人⑤，由其設(shè)立非營(yíng)業(yè)性的證券金融公司在法理上較為順暢，沒(méi)有障礙。但正如前文所述，證券金融公司必然要與銀行、證券公司開(kāi)展廣泛的業(yè)務(wù)聯(lián)系，要較好地發(fā)揮其橋梁紐帶作用，應(yīng)吸收一些非證券類(lèi)的金融機(jī)構(gòu)參與。建議我國(guó)證券金融公司選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)向股東多元化方向進(jìn)行一定的嘗試。

（二）關(guān)于證券金融公司的功能定位和業(yè)務(wù)范圍。

按照《轉(zhuǎn)融通辦法》規(guī)定，證券金融公司不以營(yíng)利為目的，這是法規(guī)對(duì)我國(guó)證券金融公司的定位。雖然如此，但是由于其開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，有穩(wěn)定的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)，所以雖“不以營(yíng)利為目的”，但實(shí)際上從事經(jīng)營(yíng)行為，存在營(yíng)利的事實(shí)。因此，筆者建議，對(duì)證券金融公司的基本定位無(wú)須強(qiáng)調(diào)“不以營(yíng)利為目的”。關(guān)于證券金融公司的業(yè)務(wù)范圍，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是其最基本的業(yè)務(wù)，各證券金融公司皆如此，自無(wú)須贅言。我國(guó)《轉(zhuǎn)融通辦法》還特別規(guī)定了證券金融公司的市場(chǎng)監(jiān)管職能，即其對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行情況應(yīng)進(jìn)行監(jiān)控，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，境外設(shè)有證券金融公司的國(guó)家或地區(qū)賦予證券金融公司的職能較為多樣化。如我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)《證券金融事業(yè)管理規(guī)則》規(guī)定，證券金融公司除可以辦理轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)以外，還可以開(kāi)展融資融券（即謂“雙軌制”）及認(rèn)股、承銷(xiāo)融資。韓國(guó)《證券與證券交易法》規(guī)定，證券公司必須將客戶保證金存入證券金融公司，并將客戶保證金存款賬戶與證券公司在證券融資公司的存款賬戶分開(kāi)，客戶保證金賬戶可以存款賬戶形式開(kāi)立，也可以信托賬戶形式開(kāi)立，開(kāi)立信托賬戶管理保證金的目的是將客戶保證金與證券金融公司自身資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)一步分開(kāi)，即使證券金融公司破產(chǎn)也不會(huì)殃及保證金。部分國(guó)家和地區(qū)證券金融公司除轉(zhuǎn)融通以外的職能情況見(jiàn)表 1。步，隨著轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)和證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，可逐漸增加證券金融公司的業(yè)務(wù)?？稍黾愚D(zhuǎn)融通以外的其它資金、證券借貸業(yè)務(wù)，如認(rèn)股融資、承銷(xiāo)融資以及其它面向證券公司的短期融資。此外，還可借鑒韓國(guó)的做法，將證券公司的客戶保證金存管在證券金融公司，這樣既可以部分解決證券金融公司資金的來(lái)源問(wèn)題，還可緩解第三方存管制度帶來(lái)的證券業(yè)發(fā)展受制于銀行的問(wèn)題。當(dāng)然，由于目前《證券法》對(duì)第三方存管有明確規(guī)定，上述設(shè)想需待《證券法》修訂時(shí)予以討論。

（三）關(guān)于證券金融公司的資券來(lái)源。

根據(jù)《轉(zhuǎn)融通辦法》規(guī)定，一是證券金融公司除自有資金、證券外，不得使用證券公司向其提交的擔(dān)保物 ；二是“通過(guò)證券交易所和證券金融公司業(yè)務(wù)平臺(tái)融入的資金、證券”的規(guī)定較為籠統(tǒng)，對(duì)證券金融公司的資券來(lái)源規(guī)定并不夠明確，可能會(huì)帶來(lái)這樣的結(jié)果 ：證券金融公司持有證券公司向其提交的大量作為擔(dān)保的資金或證券，卻不能用于轉(zhuǎn)融通，只能再通過(guò)另外的渠道融入資金、證券。這樣既降低了融資融券市場(chǎng)的效率，也增加了額外的成本。試比較我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的規(guī)定?！蹲C券金融事業(yè)管理規(guī)則》規(guī)定，臺(tái)灣證券金融公司可以使用證券公司、客戶向其提交的擔(dān)保品，用于融資融券擔(dān)?；蚴亲鳛檗D(zhuǎn)融通的資券來(lái)源。該規(guī)則還對(duì)證券金融公司的資券來(lái)源做了較詳細(xì)具體的列舉，值得我國(guó)在立法上借鑒。

（四）關(guān)于證券金融公司的風(fēng)險(xiǎn)控制。

1、保證金比例調(diào)整制度?！掇D(zhuǎn)融通辦法》第 18條規(guī)定 ：“證券金融公司應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家宏觀政策，根據(jù)市場(chǎng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)控制需要，確定和調(diào)整轉(zhuǎn)融通費(fèi)率和保證金的比例”。調(diào)整保證金比例曾經(jīng)一度是各國(guó)普遍采用的控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，但對(duì)其作用也存在較多的爭(zhēng)議，美國(guó)在 1934-1987 年，曾 21 次調(diào)整保證金比例，最初是 45％，曾下降到 40％，也曾上升到 100％，但從 1974 年以后就一直維持在 50％，其原因是沒(méi)有確切證據(jù)表明調(diào)整保證金比例對(duì)防止過(guò)度交易、調(diào)節(jié)市場(chǎng)波動(dòng)性有顯著影響（張萬(wàn)成，2008）。盡管如此，仍不可完全否認(rèn)保證金比例是一種調(diào)控市場(chǎng)和控制證券金融公司風(fēng)險(xiǎn)的手段。

2、對(duì)保證金中貨幣資金占比的最低要求。《轉(zhuǎn)融通辦法》第 20 條規(guī)定 ：“保證金可以證券充抵，但貨幣資金占應(yīng)收取保證金的比例不得低于 15％”。維持一定比例的貨幣資金，在于確保市場(chǎng)的流動(dòng)性，同時(shí)應(yīng)對(duì)證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的杠桿系數(shù)予以控制，避免在極端情況下集中平倉(cāng)時(shí)流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)。

3、逐日盯市和強(qiáng)制平倉(cāng)制度。《轉(zhuǎn)融通辦法》第22 條規(guī)定 ：“證券金融公司應(yīng)當(dāng)逐日計(jì)算證券公司交存的保證金價(jià)值與其所欠債務(wù)的比例。當(dāng)該比例低于約定的維持保證金比例時(shí)，應(yīng)當(dāng)通知證券公司在一定的期限內(nèi)補(bǔ)交差額，直至達(dá)到約定的初始保證金比例。證券公司違約的，證券金融公司可以按照約定處分保證金，以實(shí)現(xiàn)對(duì)證券公司的債權(quán) ；處分保證金不足以完全實(shí)現(xiàn)對(duì)證券公司的債權(quán)的，證券金融公司應(yīng)當(dāng)依法向證券公司追償”。通過(guò)逐日盯市，確保維持擔(dān)保比例在安全線以上 ；一旦證券公司不能追加保證金，則證券金融公司可以予以強(qiáng)行平倉(cāng)。

4、建立互?；??！掇D(zhuǎn)融通辦法》第 23 條規(guī)定：“證券金融公司可以根據(jù)化解證券公司違約風(fēng)險(xiǎn)的需要，建立轉(zhuǎn)融通互?；稹?。這是從整體風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)加設(shè)的一條安全防線，通過(guò)互?；?，在發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、部分證券公司不能償還債務(wù)時(shí)，使用互?；鸹膺`法風(fēng)險(xiǎn)。

（五）關(guān)于證券金融公司的監(jiān)督管理。

1、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)管?！掇D(zhuǎn)融通辦法》對(duì)凈資本的要求，目的在于確保證券金融公司具有足夠的承受風(fēng)險(xiǎn)的能力 ；對(duì)單一證券公司轉(zhuǎn)融通余額的限制，是為了避免證券金融公司業(yè)務(wù)過(guò)于集中，風(fēng)險(xiǎn)未有效分散 ；對(duì)單一證券融券余額以及充抵保證金的證券余額上限的規(guī)定，目的是防范個(gè)別證券上的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2、禁止對(duì)外擔(dān)保的規(guī)定。《轉(zhuǎn)融通辦法》第 42條規(guī)定：“證券金融公司不得為他人的債務(wù)提供擔(dān)?！?。該規(guī)定是為了防止不正常的債務(wù)擔(dān)保影響證券金融公司的正常經(jīng)營(yíng)。

3、對(duì)資金用途的限制?！掇D(zhuǎn)融通辦法》要求證券金融公司的資金只能用于安全性高、流動(dòng)性好的投資，以確保證券金融公司的資產(chǎn)流動(dòng)性。

4、定期報(bào)告制度。《轉(zhuǎn)融通辦法》規(guī)定的定期報(bào)告制度，使監(jiān)管部門(mén)能及時(shí)了解證券金融公司的經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)做出判決和處理。

第8篇：金融公司如何管理范文

降低他們的購(gòu)車(chē)門(mén)檻。

汽車(chē)金融也開(kāi)始被中國(guó)家庭所認(rèn)知。

中國(guó)汽車(chē)信貸從2003年的低靡一路走到現(xiàn)在，可以說(shuō)―直并不景氣：一方面，由于汽車(chē)并不是保值品，所以貸款購(gòu)車(chē)這種投資方式還并不明顯；另一方面，中國(guó)人一次付清全款的消費(fèi)意識(shí)。可以說(shuō)，中國(guó)汽車(chē)貸款模式的還處于萌芽階段。

2008年1月24日，銀監(jiān)會(huì)頒布的新《汽車(chē)金融公司管理辦法》，拓寬了汽車(chē)金融公司的融資渠道，并且新增加了許多汽車(chē)金融公司以前不能開(kāi)展的業(yè)務(wù)。此外，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于上升階段，房地產(chǎn)、汽車(chē)需求依然在穩(wěn)步提升，房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)走高，而汽車(chē)價(jià)格基本處于一個(gè)穩(wěn)定的水平線上，所以個(gè)人汽車(chē)貸款業(yè)務(wù)在2008年正在解凍。然而，面對(duì)汽車(chē)貸款，我們又如何選擇貸款機(jī)構(gòu)呢?當(dāng)前，提供汽車(chē)貸款的機(jī)構(gòu)主要為銀行和汽車(chē)金融公司，而經(jīng)銷(xiāo)商則間接為銀行和汽車(chē)金融公司提供貸款者的申貸證明。

貸款門(mén)檻，汽車(chē)金融公司更低

從貸款門(mén)檻看，銀行對(duì)車(chē)貸申請(qǐng)人的收入、抵押物等資產(chǎn)證明看得比較重。通過(guò)銀行貸款購(gòu)車(chē)時(shí)，一般需要購(gòu)車(chē)者提供戶口本、房產(chǎn)證等資料，同時(shí)還需以房屋做抵押，并找擔(dān)保公司擔(dān)保，繳納一定的保證金及相關(guān)手續(xù)費(fèi)，如家訪費(fèi)、抵押登記、保險(xiǎn)保證金等雜費(fèi)。

汽車(chē)金融公司的車(chē)貸放款標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)寬松，只要購(gòu)車(chē)者有固定的職業(yè)和居所、穩(wěn)定的收入及還款能力，個(gè)人信用良好，就可申請(qǐng)辦理貸款購(gòu)車(chē)，對(duì)貸款人的戶口所在地、有無(wú)房屋等沒(méi)有限制。在整個(gè)申貸過(guò)程中，消費(fèi)者的個(gè)人信用是決定其能否順利申請(qǐng)到貸款的重要因素。申貸者的學(xué)歷、收入、工作、住所甚至有無(wú)汽車(chē)駕駛執(zhí)照等都影響到其信譽(yù)度，信譽(yù)度越高，貸款就越順利。

與銀行貸款相比，汽車(chē)金融公司的首付比例稍低。許多汽車(chē)金融公司要求的首付款最低為車(chē)價(jià)的20％，最長(zhǎng)貸款年限為5年，很大程度緩解了購(gòu)車(chē)者的資金壓力。而一般的銀行車(chē)貸首付大多為30％甚至更多，貸款年限一般是3～5年。此外，金融公司批貸時(shí)間也更短，約為3～5天，車(chē)主在4S店填寫(xiě)貸款申請(qǐng)表和授權(quán)書(shū)即可，其余事情全部由4S店完成，而銀行批貸時(shí)間稍長(zhǎng)，有時(shí)可達(dá)7天以上。若車(chē)貸申請(qǐng)人提供的資產(chǎn)證明等不夠齊全還需再次補(bǔ)充，貸款時(shí)間會(huì)拖得長(zhǎng)一點(diǎn)。

貸款方式選擇，汽車(chē)金融公司更多

和銀行基本以標(biāo)準(zhǔn)信貸為主的貸款方式相比，汽車(chē)金融公司的貸款方式更多樣、更靈活。標(biāo)準(zhǔn)信貸也就是傳統(tǒng)的汽車(chē)信貸方式。在選定車(chē)型后，汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)者先行支付首付款，余下的貸款金額隨后以月付的形式進(jìn)行償還，合同到期后，購(gòu)車(chē)者將正式獲得汽車(chē)所有權(quán)。

例如大眾汽車(chē)金融公司在此基礎(chǔ)上又推出了彈性信貸，尾款被排除在月供總額外，從而降低買(mǎi)車(chē)人月還款壓力，同時(shí)對(duì)尾款推出靈活的還貸方式。比如在合約到期時(shí)，彈性信貸可以為消費(fèi)者提供多種選擇一次性結(jié)清彈性尾款，獲得完全的汽車(chē)所有權(quán)，或?qū)椥晕部钤偕暾?qǐng)為期12個(gè)月的二次貸款：或在售車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的協(xié)助下，以二手車(chē)置換新車(chē)。

此外，汽車(chē)金融公司還會(huì)根據(jù)某個(gè)單一車(chē)型或單一品牌推出“免利率”、“零首付”等活動(dòng)，以吸引更多消費(fèi)者。

選擇銀行按揭還是汽車(chē)金融公司“零利率”

在貸款購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)的時(shí)候，消費(fèi)者千萬(wàn)不要被“零利率”、“零首付”這類(lèi)詞語(yǔ)充昏了頭腦，還是應(yīng)該關(guān)注合同中關(guān)于“免利息”、“零首付”等條款的具體描述，很多時(shí)候，這類(lèi)銷(xiāo)售的車(chē)輛是不享受廠商優(yōu)惠的。

例如消費(fèi)者隹備購(gòu)買(mǎi)一輛廠家指導(dǎo)價(jià)99.98萬(wàn)元的三廂轎車(chē)。該車(chē)目前市場(chǎng)現(xiàn)金優(yōu)惠為2000元，另外加送3000元的裝飾，總共優(yōu)惠合計(jì)為5000元。如果通過(guò)保險(xiǎn)公司買(mǎi)車(chē)貸險(xiǎn)銀行按揭的方式購(gòu)車(chē)，該消費(fèi)者則可以以9.78萬(wàn)元的優(yōu)惠價(jià)，按照30％首付(貸款額68460元)，兩年按揭還款，最終實(shí)際貸款購(gòu)車(chē)款總額為10.2萬(wàn)元左右。而如果消費(fèi)者申請(qǐng)“零利率”貸款買(mǎi)車(chē)，則必須在9.98萬(wàn)元的車(chē)價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)行。經(jīng)銷(xiāo)商將收取1500元左右的綜合服務(wù)費(fèi)，并需在經(jīng)銷(xiāo)商處上全保，最終享受到的免息額大概為4196元左右。

選擇“零利率”車(chē)貸，利息由汽車(chē)廠商貼付，但用戶將不能享受到全額購(gòu)車(chē)時(shí)提供的相應(yīng)優(yōu)惠?？梢哉f(shuō)，“零利率”車(chē)貸對(duì)于手頭資金緊張的消費(fèi)者具有相當(dāng)誘惑力，而消費(fèi)者在選擇“零利率”車(chē)貸時(shí)最好在新推出的車(chē)型上進(jìn)行，因?yàn)樾萝?chē)車(chē)價(jià)較為穩(wěn)定，從而獲得的利益會(huì)相對(duì)更多一些。總的來(lái)說(shuō)，選擇銀行按揭還是汽車(chē)金融公司的“零利率”，需要我們對(duì)自身?xiàng)l件和合同條款進(jìn)行詳盡的分析，或者由銀行和汽車(chē)金融公司出具一份詳細(xì)的車(chē)貸報(bào)告最后再做出相應(yīng)的選擇。

貸款利率，銀行貸款利率低于汽車(chē)金融公司

通常情況下，商業(yè)銀行的車(chē)貸利率主要是按照中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期貸款基準(zhǔn)利率來(lái)設(shè)定，如目前1～3年人民幣貸款基；隹利率為756％，3～5年為7.74％等。在貸款期間如遇利率調(diào)整，貸款期限在1年(含)以下的，按合同利率計(jì)算：貸款期限在1年以上的，實(shí)行分段計(jì)算，于下一年年初開(kāi)始，按相應(yīng)利率檔次執(zhí)行新的利率。

第9篇：金融公司如何管理范文

各種金融中介業(yè)務(wù)和共同基金的迅速發(fā)展已經(jīng)使全球金融市場(chǎng)發(fā)生戲劇性的變化，共同基金的繁榮還促進(jìn)了一種平行銀行系統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，而這個(gè)系統(tǒng)正在從傳統(tǒng)的存款機(jī)構(gòu)那里奪取越來(lái)越多的市場(chǎng)份額。當(dāng)然我國(guó)各種共同基金的發(fā)展才剛剛興起，但有跡象表明這也許會(huì)促進(jìn)我國(guó)金融服務(wù)業(yè)根本性的變革。這個(gè)調(diào)整過(guò)程會(huì)對(duì)我國(guó)的金融法規(guī)和金融監(jiān)管框架提出很多挑戰(zhàn)，而且它還影響目前金融業(yè)對(duì)其客戶的保護(hù)程度及保護(hù)成本，同時(shí)也帶來(lái)金融系統(tǒng)如何對(duì)貨幣政策以及實(shí)際經(jīng)濟(jì)需要做出反映的許多根本性的問(wèn)題。

一、基金的發(fā)展嚴(yán)重地沖擊著銀行的地位

在過(guò)去的幾十年，發(fā)達(dá)國(guó)家以不同尋常的速度將存款機(jī)構(gòu)化，降低了銀行作為儲(chǔ)蓄蓄水池的作用。在美國(guó)從1978年到1995年，以養(yǎng)老保險(xiǎn)、私人養(yǎng)老金計(jì)劃以及州和地方政府退休基金形式存在的儲(chǔ)蓄增加了8倍，達(dá)到5.04萬(wàn)億美元，而共同基金的資產(chǎn)增加了42倍以上，達(dá)到2.7萬(wàn)億美元，在這期間，共同基金和養(yǎng)老基金所擁有的資產(chǎn)占美國(guó)金融部門(mén)總資產(chǎn)的比例從20%上升到42%，同時(shí)，銀行和其他存款機(jī)構(gòu)所擁有的資產(chǎn)比例從57%下降到32%。在很大程度上，這種轉(zhuǎn)變證明了銀行業(yè)的發(fā)展。

近年來(lái)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家，在政府鼓勵(lì)和退休基金發(fā)展的共同推動(dòng)下，共同基金很快繁榮發(fā)展起來(lái)。在美國(guó)從1984年到1994年，由于養(yǎng)老金計(jì)劃所負(fù)擔(dān)金額不斷激增，共同基金中以養(yǎng)老基金形式存在的資金量增加了一倍還多。在這期間，個(gè)人退休賬戶總資產(chǎn)中以共同基金形式存在的資產(chǎn)幾乎翻了三倍。截至1994年底，共同基金占了個(gè)人退休賬戶9170億美元總資產(chǎn)的三分之一。退休金的儲(chǔ)蓄者將資金轉(zhuǎn)入共同基金，反映了他們?cè)谧⒅赝顿Y長(zhǎng)期性的同時(shí)逐漸開(kāi)始追求較高的收益。然而20世紀(jì)70年代的通貨膨脹加劇了人們對(duì)較高收益的渴望，也慢慢產(chǎn)生了對(duì)長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的厭惡。歷史上較高的實(shí)際利率以及80年代和90年代停滯的收入加劇了對(duì)具有較高回報(bào)率的短期資產(chǎn)的需求。結(jié)果，銀行在吸引短期存款方面失去了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。以往的儲(chǔ)戶將他們的資金投向了貨幣市場(chǎng)共同基金。1994年，美國(guó)貨幣市場(chǎng)共同基金的股份持有者賬戶同十年前相比幾乎增加了一倍，同期，基金的數(shù)量從421個(gè)增加到963個(gè)；到2002年底在美國(guó)僅納稅和免稅的貨幣市場(chǎng)基金就有1015個(gè)，總資產(chǎn)規(guī)模2.29億元，占到美國(guó)共同基金資產(chǎn)總值的35%。（巴曙松：“當(dāng)前貨幣市場(chǎng)基金發(fā)展的制約因素”?！吨袊?guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》2004年2月3日）隨著越來(lái)越多的儲(chǔ)蓄流向共同基金，存款機(jī)構(gòu)作為資金貸方的首要地位必然下降。由于更加嚴(yán)格的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，籌集資金日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，費(fèi)用型收入的吸引以及資本市場(chǎng)對(duì)保障貸款需求的不斷增加，存款機(jī)構(gòu)根據(jù)它們持有的到期的資產(chǎn)組合，逐步擴(kuò)大它們所發(fā)放和出售的貸款規(guī)模。與之相比，銀行作為中短期商業(yè)貸款供給者的首要地位在迅速下降。這種銀行在短期商業(yè)信貸中日益下降的地位，反映了一個(gè)不受管制的商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展。

商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)行的是非抵押公司借據(jù)，這種借據(jù)不能稱(chēng)作證券，并且僅以大面額發(fā)行，由機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)。事實(shí)上，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)不對(duì)交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控，也不提供關(guān)于發(fā)行和交易數(shù)量或價(jià)格的任何信息。在向所有具有高信用等級(jí)的大型非金融公司直接提供短期信貸的同時(shí)，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)主要滿足金融公司的資金需求。在美國(guó)，有一年以上的未償還商業(yè)票據(jù)都是由金融公司發(fā)行的，它們從商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)獲取資金來(lái)滿足它們自己日益增加的商業(yè)貸款。

20世紀(jì)70年代貨幣市場(chǎng)共同基金的產(chǎn)生，極大地增加了對(duì)商業(yè)票據(jù)的需求，并且降低了它們的成本。貨幣市場(chǎng)共同基金向金融公司提供更加廉價(jià)、更加豐富的資金，從而減少、繼而消除了它們開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)對(duì)銀行貸款的依賴。通過(guò)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)這個(gè)紐帶，貨幣市場(chǎng)共同基金和金融公司成為一個(gè)整體不可分割的兩部分。而這個(gè)整體已經(jīng)從金融業(yè)的邊緣發(fā)展成為與銀行系統(tǒng)相平行的一個(gè)系統(tǒng)。貨幣市場(chǎng)共同基金與銀行爭(zhēng)奪資金，并且像銀行一樣向家庭、商業(yè)機(jī)構(gòu)以及其他的金融和非金融機(jī)構(gòu)直接發(fā)行自己的債務(wù)。與銀行不同的是，貨幣市場(chǎng)共同基金不直接向家庭、商業(yè)機(jī)構(gòu)和其他公共或私人機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款。相反地，它們投資于短期可交易的金融工具，如商業(yè)票據(jù)、銀行存單和國(guó)庫(kù)券。

這樣，金融公司并不在吸引公眾資金方面與銀行與貨幣市場(chǎng)共同基金進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。比較大的金融公司從商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)上獲得超過(guò)一年的資金，其余的資金從中短期債券市場(chǎng)上獲得。在1995年，金融公司只有不到3%的資金是通過(guò)銀行貸款獲得的，只有較小的那些金融公司才繼續(xù)將銀行貸款作為他們首要的資金來(lái)源。從1980年到1995年，美國(guó)貨幣市場(chǎng)共同基金和金融公司的資產(chǎn)分別增長(zhǎng)了876%和302%，同時(shí)未清償?shù)纳虡I(yè)票據(jù)資金增長(zhǎng)了457%。而且在1995年大銀行合并潮流來(lái)臨之前，那些較大的金融公司已經(jīng)和銀行處于平等地位相競(jìng)爭(zhēng)。

二、建立完備和公平的法規(guī)監(jiān)管銀行和金融公司

金融公司在與銀行競(jìng)爭(zhēng)資金的時(shí)候，貨幣市場(chǎng)共同基金有一個(gè)無(wú)需法定存款準(zhǔn)備金的明顯優(yōu)勢(shì)。銀行專(zhuān)營(yíng)一種無(wú)須支付利息、可轉(zhuǎn)賬的活期存款，因此而獲得大量低成本的資金。然而存款準(zhǔn)備金制度使得銀行不可以把全部資產(chǎn)都投入盈利性資產(chǎn)，而共同基金卻可以把它們所有的資金投資于盈利性資產(chǎn)，它們可以獲得高于銀行的回報(bào)率。這樣它們就可以向投資者提供更高的收入。很顯然，貨幣市場(chǎng)共同基金的許多成本優(yōu)勢(shì)，促使它們?cè)谂c銀行的競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)展起來(lái)。

由于共同基金投資者的投資沒(méi)有直接獲得保險(xiǎn)，所以貨幣市場(chǎng)共同基金無(wú)須支付存款保險(xiǎn)費(fèi)。它們不發(fā)放個(gè)人貸款，貨幣市場(chǎng)共同基金為獲得投資資產(chǎn)的信息所花費(fèi)的成本就少于銀行。而且與銀行不同的是，貨幣市場(chǎng)共同基金從不設(shè)置分支機(jī)構(gòu)和自動(dòng)存取款的設(shè)備，也從來(lái)不向少數(shù)的大客戶提供低廉的服務(wù)。隨著所獲取的低成本資金越來(lái)越多，這些貨幣市場(chǎng)共同基金的優(yōu)勢(shì)也使金融公司獲得了巨大的利益。在從低成本中獲利的同時(shí)，金融公司也從直接和間接的公開(kāi)支持中獲得很多利益，這也增加了它們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而銀行通過(guò)提供億萬(wàn)元的擔(dān)保來(lái)支持金融公司的商業(yè)票據(jù)，從而促進(jìn)了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展。

在1991年底，美國(guó)15家最大的金融公司所發(fā)行的90%的商業(yè)票據(jù)是由銀行提供信用支持的，這些銀行擔(dān)保似乎取代了公開(kāi)支持，而實(shí)際上它們使聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)成為商業(yè)票據(jù)的最終貸款人。并且，1991年美國(guó)在《聯(lián)邦保險(xiǎn)公司發(fā)展法案》中的一個(gè)著名條款放松了《聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行法案》中關(guān)于抵押向聯(lián)邦儲(chǔ)備貼現(xiàn)尋求流動(dòng)性幫助的機(jī)構(gòu)資格的限制，這種限制上的放松擴(kuò)大了聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)作為最終貸款人對(duì)整個(gè)金融業(yè)的覆蓋面。除了無(wú)需做出對(duì)流動(dòng)性的公開(kāi)承諾外，金融公司也是稅收支出、公共信用擔(dān)保和公開(kāi)的二級(jí)市場(chǎng)的很大的受益者，許多事例都表明了公開(kāi)支持的廣度和深度。金融公司和抵押銀行發(fā)放超過(guò)五分之四的美國(guó)聯(lián)邦住房局和退伍軍人局擔(dān)保的抵押貸款，然后將大部分貸款再由國(guó)民抵押協(xié)會(huì)和聯(lián)邦住房抵押公司管理的二級(jí)市場(chǎng)上出售。

金融公司對(duì)法規(guī)及公共支持的成功利用，使得尋求一種新的管制途徑變得更加迫切了。要恢復(fù)金融業(yè)合理、公平的競(jìng)爭(zhēng)，需要調(diào)整管制的框架，這種框架應(yīng)集中考慮功能和結(jié)果而不是機(jī)構(gòu)類(lèi)型，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘曾指出：需要一個(gè)大型的監(jiān)管系統(tǒng)對(duì)銀行和金融公司這兩個(gè)系統(tǒng)的監(jiān)管進(jìn)行調(diào)整，形成功能基礎(chǔ)型的法規(guī)。這種法規(guī)將向所有從事金融業(yè)務(wù)的主體施加安全性和可靠性的要求，包括金融公司和其他沒(méi)有被管制的公司。

三、尋求自己基金發(fā)展道路

在目前我國(guó)資本市場(chǎng)不完善、融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重依賴間接融資的情況下，市場(chǎng)波動(dòng)也勢(shì)必形成對(duì)我國(guó)中央銀行權(quán)力的弱化，新的金融秩序要求所有資本和信用的使用者承擔(dān)一種作為對(duì)不穩(wěn)定性補(bǔ)償?shù)囊鐑r(jià)，這個(gè)溢價(jià)提高了所有金融資產(chǎn)的回報(bào)率，從而增加了非金融公司的資本成本并促使它們削減投資。從中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展看，共同基金肯定有很大的盈利空間。但從目前的總體趨勢(shì)看，壟斷性的盈利機(jī)會(huì)趨于降低和減少。首先共同基金能夠獲得市場(chǎng)準(zhǔn)入控制帶來(lái)的收益，非金融公司的附屬金融公司的數(shù)量在日益增加，通過(guò)銀行貸款金融公司以及非金融公司的融資數(shù)額都很大，因此要吸引更多的投資者進(jìn)行交易。然而，我國(guó)個(gè)人投資者手中有龐大的資金，但還難以在廣泛的市場(chǎng)上進(jìn)行交易，共同基金則能夠幫助投資者以方便的條件進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行交易。僅僅以貨幣市場(chǎng)利率與金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄存款利率之間的利率看，貨幣市場(chǎng)共同基金就有不小的盈利空間和機(jī)會(huì)。從目前的情況看，我國(guó)四大銀行正在開(kāi)展理財(cái)大戰(zhàn)。2005年2月1日工行推出“穩(wěn)得利”人民幣理財(cái)產(chǎn)品，其規(guī)模為23億元；建行推出“利得益”，中行推出“匯聚 ”。這些正是我國(guó)金融市場(chǎng)上共同基金融資的一種形式。另外，貨幣市場(chǎng)基金能夠享受貨幣市場(chǎng)投資的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，貨幣市場(chǎng)基金還能夠發(fā)揮其專(zhuān)業(yè)理財(cái)?shù)哪芰?lái)降低交易成本，在銀行間和交易所市場(chǎng)之間尋求套利的機(jī)會(huì)。貨幣市場(chǎng)基金還對(duì)特定投資對(duì)象能夠享受到稅收的優(yōu)惠，例如：個(gè)人和企業(yè)買(mǎi)賣(mài)企業(yè)債券都要上交利息所得稅，而貨幣市場(chǎng)基金可以獲得稅收的優(yōu)惠。

但是，貨幣市場(chǎng)基金能否獲得良好的收益、贏得投資者的認(rèn)同，也受到多方面因素的制約。首先，商業(yè)銀行是銀行間短期資金的最大供求者，保險(xiǎn)公司是交易所市場(chǎng)的最大資金供求者，貨幣市場(chǎng)基金在相應(yīng)的市場(chǎng)上處于比較弱小的地位。其次，隨著貨幣市場(chǎng)的發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體的不斷增多，可供套利的機(jī)會(huì)在不斷減少。例如，有的貨幣市場(chǎng)基金試圖尋求在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)套利，實(shí)際上這兩個(gè)市場(chǎng)之間出現(xiàn)的套利機(jī)會(huì)在減少，隨著銀行間市場(chǎng)準(zhǔn)入范圍的擴(kuò)大，這一趨勢(shì)更為明顯。第三，資金清算速度等的制約也會(huì)成為影響投資者認(rèn)同貨幣市場(chǎng)基金的重要原因。例如，發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)的貨幣市場(chǎng)基金通常是即時(shí)贖回，即時(shí)資金到賬，即t+0。而目前國(guó)內(nèi)的清算速度最快的是t+2。第四，中國(guó)貨幣市場(chǎng)還處于發(fā)展的初期階段，不同于市場(chǎng)之間存在一定的分割，在這些子市場(chǎng)的整合過(guò)程中，可能會(huì)出現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出成熟市場(chǎng)乃至國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金保持穩(wěn)定業(yè)績(jī)形成威脅；同時(shí)，在有的子市場(chǎng)，可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性不足的問(wèn)題，在貨幣市場(chǎng)基金面臨大額贖回時(shí)，這一問(wèn)題尤其會(huì)顯得突出。第五，目前國(guó)內(nèi)還缺乏權(quán)威的、得到廣泛認(rèn)同的貨幣市場(chǎng)基金指數(shù)。第六，通常而言，貨幣市場(chǎng)基金投資的貨幣市場(chǎng)金融工具交易規(guī)模較大，基金管理人通常無(wú)需進(jìn)行十分頻繁的交易行為，也無(wú)需過(guò)多地投入資源進(jìn)行市場(chǎng)研究，因而管理費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用都相對(duì)較低，相應(yīng)地貨幣市場(chǎng)基金就需要收取較低的管理費(fèi)，而較高的管理費(fèi)也會(huì)吸引更多基金公司的參與而推動(dòng)其管理費(fèi)的降低，因而對(duì)于新的基金管理公司來(lái)說(shuō)，貨幣市場(chǎng)基金并不是良好的首發(fā)基金的品種選擇。

截至2003年末，國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄總額超過(guò)11萬(wàn)億人民幣。儲(chǔ)蓄規(guī)模居高不下，導(dǎo)致了金融資產(chǎn)向銀行系統(tǒng)的過(guò)度集中，商業(yè)銀行資金運(yùn)作壓力重重，經(jīng)常風(fēng)險(xiǎn)巨大；資本市場(chǎng)的發(fā)展落后于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，直接融資和間接融資的比例嚴(yán)重失衡，影響了國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局的健康、協(xié)調(diào)發(fā)展。2004年2月，國(guó)務(wù)院了《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，在這部對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展具有劃時(shí)代意義的綱領(lǐng)性文獻(xiàn)中，大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)較低的儲(chǔ)蓄替代型證券投資品種被賦予了重要的意義，是健全我國(guó)資本市場(chǎng)體系，豐富證券投資品種的重要內(nèi)容。