營運(yùn)能力分析論文精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的營運(yùn)能力分析論文主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：營運(yùn)能力分析論文范文

摘要：隨著資本市場(chǎng)的日臻完善，投資手段日益多元化，投資風(fēng)險(xiǎn)前所未有地增加，投資者們也要更加準(zhǔn)確、及時(shí)地掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況。以資產(chǎn)負(fù)債表和損益表為基礎(chǔ)，“會(huì)計(jì)利潤”為核心的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系已經(jīng)滿足不了當(dāng)前的市場(chǎng)需求，調(diào)整和優(yōu)化我國傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系是當(dāng)下亟待解決的問題。

關(guān)鍵詞 ：財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系；現(xiàn)金流

一、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系回顧

我國現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系主要包括四個(gè)方面：盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力?，F(xiàn)行的企業(yè)盈利能力相關(guān)指標(biāo)有：凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率；收入利潤率分析和成本利潤率分析、每股收益率。反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)。反映企業(yè)運(yùn)營能力的主要指標(biāo)有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。反應(yīng)企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要有營業(yè)收入增長率，總資產(chǎn)增長率，資本積累率。

二、基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系分析

（一）基于現(xiàn)金流量的企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)體系的建立本文對(duì)盈利能力指標(biāo)的修改如下：（1）增加現(xiàn)金凈利潤比率= 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤。（2）將每股收益率改為每股現(xiàn)金凈流量比率= 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/年末流通在外的普通股數(shù)，該值在反映企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付現(xiàn)金紅利能力上要優(yōu)于每股收益，也更加受到股東的關(guān)注。

(二)基于現(xiàn)金流量的企業(yè)償債能力評(píng)價(jià)體系的建立

本文建議保留速動(dòng)比率，并將流動(dòng)比率改為現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債。資產(chǎn)負(fù)債率作為反映企業(yè)償債能力的底限指標(biāo)，本文建議不做修改。將利息保障倍數(shù)改為現(xiàn)金利息比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/利息支出。

（三）基于現(xiàn)金流量的企業(yè)營運(yùn)能力評(píng)價(jià)體系的建立在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系中，企業(yè)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)總額用主營業(yè)務(wù)收入或主營業(yè)務(wù)成本來表示，然而在企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營過程中，企業(yè)賬面上的主營業(yè)務(wù)收入或成本并非企業(yè)實(shí)際收到或支出的，即沒有進(jìn)入到流轉(zhuǎn)程序。

影響企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入質(zhì)量的主要是應(yīng)收賬款，由于有的企業(yè)并不能保證這些應(yīng)收賬款的可回收性，因此賬面利潤的數(shù)量與質(zhì)量脫節(jié)。本文建議將其改為：應(yīng)收賬款回收率=（銷售商品收到的現(xiàn)金+ 收到的增值稅銷項(xiàng)稅）/應(yīng)收賬款平均余額，該指標(biāo)對(duì)其他以主營業(yè)務(wù)收入為總流轉(zhuǎn)額的指標(biāo)起到了印證和補(bǔ)充的作用。

同理，本文建議將存貨周轉(zhuǎn)率改為：存貨流轉(zhuǎn)率=分析期銷售存貨獲得的現(xiàn)金/（分析期存貨的平均余額-應(yīng)付賬款+預(yù)付賬款+應(yīng)收賬款-預(yù)收賬款）

（四）基于現(xiàn)金流量的企業(yè)發(fā)展能力評(píng)價(jià)體系的建立企業(yè)營業(yè)收入的增長并不一定意味著企業(yè)財(cái)富的增長，資產(chǎn)規(guī)模的增長只是企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的充分條件，當(dāng)企業(yè)盲目擴(kuò)張時(shí)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)入不敷出。本文建議進(jìn)行如下改進(jìn)：增設(shè)(1)經(jīng)營現(xiàn)金流量增長率= 當(dāng)年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/去年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（2）凈現(xiàn)金流量適當(dāng)率= 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/ (資本支出+存貨增加+現(xiàn)金股利)，該指標(biāo)值大于等于1 時(shí)，表明企業(yè)的發(fā)展前景良好。(3)每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長率= 本年每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長額/ 上年每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，該指標(biāo)反映了企業(yè)權(quán)益資金報(bào)酬率的增長情況，該指標(biāo)>1 時(shí)，企業(yè)的權(quán)益資金帶來的收益呈增長趨勢(shì)；若<1,在企業(yè)沒有增發(fā)股份的情況下，表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流減少，企業(yè)發(fā)展能力欠佳，該指標(biāo)補(bǔ)充了資本積累率。

三、實(shí)證分析

本文選取2009-2012 年30 家家電行業(yè)的上市公司作為研究對(duì)象，分別對(duì)反映其盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析。

（一）盈利能力實(shí)證分析

傳統(tǒng)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)各年得分相關(guān)系數(shù)表

相關(guān)系數(shù)表反映了企業(yè)當(dāng)年企業(yè)未來幾年的預(yù)測(cè)程度。對(duì)比傳統(tǒng)盈利能力各年得分相關(guān)系數(shù)表和改進(jìn)后的盈利能力各年得分相關(guān)系數(shù)表可知，雖然傳統(tǒng)指標(biāo)體系的相關(guān)系數(shù)普遍高于新建指標(biāo)體系，但是傳指標(biāo)體系相關(guān)系數(shù)逐年遞減，新建指標(biāo)體系相關(guān)系數(shù)逐年遞增，用2009 年預(yù)測(cè)2012 年是更是新建指標(biāo)體系預(yù)測(cè)效果更好，因此可以得出現(xiàn)金流量的信息價(jià)值在逐年增加，其具有更好的長期預(yù)測(cè)效果。

（二）償債能力實(shí)證分析

償債能力實(shí)證分析的方法與上述盈利能力實(shí)證分析部分相同，相關(guān)系數(shù)如下：

將以上兩張相關(guān)系數(shù)表對(duì)比可知，整體而言，基于現(xiàn)金流的各年相關(guān)系數(shù)高于傳統(tǒng)指標(biāo)體系，因此毫無疑問，新建指標(biāo)體系中償債能力的預(yù)測(cè)性更強(qiáng)。

（三）營運(yùn)能力實(shí)證分析

由以上兩表可知，傳統(tǒng)營運(yùn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)各年得分相關(guān)系數(shù)與基于現(xiàn)金流量的營運(yùn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)各年得分相關(guān)系數(shù)大體相當(dāng)，在長期預(yù)測(cè)上后者的相關(guān)系數(shù)更大，且后者的系數(shù)呈遞增趨勢(shì)，因此基于現(xiàn)金流量的評(píng)價(jià)體系具有較好的預(yù)測(cè)性。

（四）發(fā)展能力實(shí)證分析

對(duì)比以上兩個(gè)表可知，基于現(xiàn)金流的企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)體系的預(yù)測(cè)能力高于傳統(tǒng)指標(biāo)體系，且預(yù)測(cè)能力逐年增加，但結(jié)論還有待今后更多數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。

綜合以上實(shí)證分析的結(jié)果，我們可以得出：實(shí)證分析的結(jié)果基本符合理論預(yù)期，即總體而言，基于現(xiàn)金流量的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系具有更好的評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)能力；同時(shí)，即時(shí)在個(gè)別情況下基于現(xiàn)金流的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的預(yù)測(cè)能力不及傳統(tǒng)指標(biāo)體系，但是其相關(guān)系數(shù)也在逐年增加，這也證明了現(xiàn)金流量信息價(jià)值在逐年增加，評(píng)價(jià)能力在逐年提高，因而基于現(xiàn)金流量的指標(biāo)體系的利用與發(fā)展值得我們更加深入的關(guān)注與探索。

參考文獻(xiàn)：

[1]H. A.小謝弗(H. A. Schaef f er Jr.).現(xiàn)金流量精要(于東智谷立日譯)，中國人民大學(xué)出版社，2004.

[2]Bernard, VL.Stober, T.1989.The Nature and Amount ofInformation in Cash Flow and Accruals. Accounting Review.[3]姜?jiǎng)儆?M W公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與分析[學(xué)位論文]，2006，天津大學(xué).

[4]苗潤生，陳潔.財(cái)務(wù)分析.清華大學(xué)出版社有限公司,2010.

[5]袁天榮.財(cái)務(wù)分析.中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2009.

[6]瞿海平.對(duì)子公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系的選擇及應(yīng)用分析--以煙草銷售企業(yè)為例[學(xué)位論文]，2009，復(fù)旦大學(xué).

[7]何娟.基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建和實(shí)證研究2010，西安科技大學(xué).

第2篇：營運(yùn)能力分析論文范文

關(guān)鍵詞：民營企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 秩和檢驗(yàn) 因子分析 Logistic回歸

隨著改革開放的推進(jìn)，民營企業(yè)在我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮了越來越大的作用，對(duì)擴(kuò)大就業(yè)、活躍市場(chǎng)、收入分配、社會(huì)穩(wěn)定都做出了重大貢獻(xiàn)。到目前為止，上市的民營企業(yè)已占到上市公司總數(shù)的50%以上。但是另一方面， 民營企業(yè)在發(fā)展過程中也存在著諸多問題， 如公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善，內(nèi)部經(jīng)營管理水平低，籌資困難，過度負(fù)債經(jīng)營等，這樣就導(dǎo)致了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大大提高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低。本文試圖從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因出發(fā)，找出影響民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，從而豐富民營企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的研究理論，也為民營企業(yè)提出防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、化解財(cái)務(wù)危機(jī)的方略。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）國外文獻(xiàn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的研究屬于對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的研究。在實(shí)證研究方面，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)變量的選擇經(jīng)歷了從財(cái)務(wù)指標(biāo)到財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)并重的過程。Fitzpatrick（1932）首次利用單個(gè)財(cái)務(wù)比率對(duì)19家樣本的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析；發(fā)現(xiàn)判別能力最高的是凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債這兩個(gè)比率。Beaver（1966）篩選出現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)的比例、凈收入與總資產(chǎn)的比例、流動(dòng)負(fù)債與長期負(fù)債之和、總資產(chǎn)的比例、營運(yùn)資本與總資產(chǎn)的比例、流動(dòng)比率等6個(gè)比率做一元判別分析，發(fā)現(xiàn)使用現(xiàn)金流量與總負(fù)債的比率作預(yù)測(cè)的誤判率最低，其次是負(fù)債比。Altman（1968）將企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)劃分為流動(dòng)能力、獲利能力、財(cái)務(wù)杠桿、償債能力和活動(dòng)性五個(gè)方面，并從中選取了22個(gè)指標(biāo)作為預(yù)測(cè)變量，通過實(shí)證分析最終確定了營運(yùn)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額，留存收益/資產(chǎn)總額，息稅前利潤/資產(chǎn)總額，股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值/總負(fù)債賬面價(jià)值和銷售收入/資產(chǎn)總額5個(gè)變量作為判別變量，構(gòu)建了Z-Score模型。而Ohlson（1980）使用Logistic回歸分析發(fā)現(xiàn)至少存在四類變量對(duì)于公司破產(chǎn)的概率有顯著影響，即公司規(guī)模、業(yè)績、資本結(jié)構(gòu)和變現(xiàn)能力。

（二）國內(nèi)文獻(xiàn) 張玲（2000）從償債能力、盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和營運(yùn)能力四個(gè)方面選取了15個(gè)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，最終確定資產(chǎn)負(fù)債比率、營運(yùn)資金與總資產(chǎn)比率、總資產(chǎn)利潤率、留存收益與資產(chǎn)總額比率這4個(gè)指標(biāo)用于預(yù)警模型的構(gòu)建。曹德芳，曾慕李（2005）發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)負(fù)債規(guī)模、負(fù)債結(jié)構(gòu)正相關(guān)，與企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力負(fù)相關(guān)，與企業(yè)負(fù)債利息率、償債能力不具有明顯的線性相關(guān)關(guān)系。

國內(nèi)外學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的研究大致是從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力等幾個(gè)方面進(jìn)行概括。在后續(xù)的研究中，學(xué)者們逐漸增加了一些非財(cái)務(wù)方面的因素。從現(xiàn)有的文獻(xiàn)看，學(xué)者們從公司治理（Demsetz等，1985；Judge and Zeithaml，1992；Daily，2004；于富生等，2008；錢鐘華，2009；蘇坤等，2010）、內(nèi)部控制（McMullen，1996；Goyal，2002；李鳳鳴，2002；袁曉波，2010）、重大事項(xiàng)，如關(guān)聯(lián)方交易、對(duì)外擔(dān)保（王克敏， 羅艷梅，2006；朱榮，2007；賈沛，2012）等方面分別研究它們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。其中我國學(xué)者的研究大都是針對(duì)主板A股上市公司進(jìn)行的，我國民營上市公司有其特殊性，上述因素是否是影響民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素，還需要進(jìn)一步的驗(yàn)證。因此本研究將從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)因素兩方面入手，探討民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因所在。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，本文提出如下研究假設(shè)：（1）償債能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。償債能力比較差的企業(yè)可能無法及時(shí)、足額的還本付息，嚴(yán)重時(shí)可能會(huì)使企業(yè)面臨破產(chǎn)、兼并或重組。因此，償債能力比較差的企業(yè)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往比較高?；诖耍岢鋈缦录僭O(shè)：

假設(shè)1：償債能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)

（2）營運(yùn)能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的營運(yùn)能力越強(qiáng)，表示著其資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)性越高，因而企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)，獲取利潤的速度也越快，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。據(jù)此假設(shè)：

假設(shè)2：營運(yùn)能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)

（3）盈利能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)盈利能力不足或出現(xiàn)虧損時(shí)，企業(yè)就不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流入以償還到期債務(wù)，這時(shí)的企業(yè)就比較容易陷入財(cái)務(wù)困境。據(jù)此假設(shè)：

假設(shè)3：盈利能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)

（4）發(fā)展能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展能力越強(qiáng)，表明企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)和市場(chǎng)擴(kuò)張?jiān)胶?，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越明顯，盈利能力越強(qiáng)，因而所有者權(quán)益得到保障的程度越大，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展的能力也越強(qiáng)。因此有如下假設(shè)：

假設(shè)4：發(fā)展能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)

（5）公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司治理結(jié)構(gòu)越合理，這些關(guān)系就能夠相互制衡，從而可以降低成本，減少企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)此假設(shè)：

假設(shè)5：公司治理結(jié)構(gòu)越合理，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小

（6）內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部控制制度是否完善，內(nèi)部控制活動(dòng)是否有效進(jìn)行，將直接影響著一個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為企業(yè)眾多風(fēng)險(xiǎn)中的一種，也是其他風(fēng)險(xiǎn)的一種結(jié)果體現(xiàn)，其大小必定會(huì)受企業(yè)內(nèi)部控制水平的影響。因此，提出如下假設(shè)：

假設(shè)6：內(nèi)部控制越有效，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小

（7）重大事件與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國上市公司中關(guān)聯(lián)方交易和對(duì)外擔(dān)保現(xiàn)象普遍存在，關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)成為控股股東侵占公司財(cái)產(chǎn)的主要手段，違規(guī)擔(dān)保使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的例子也不在少數(shù)，基于事實(shí)觀察，提出如下假設(shè)：

假設(shè)7：存在的負(fù)面重大事件的企業(yè)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 上市公司連續(xù)兩年虧損，就會(huì)被特別處理，即通常所說的被ST。在以往的研究中，國內(nèi)外學(xué)者通常以被ST的企業(yè)作為存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究對(duì)象，而以沒有被ST的企業(yè)作為不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的配比對(duì)象。因此，本文將通過對(duì)兩組公司的對(duì)比分析，探討ST企業(yè)的特征，從而揭示出引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因。本文首先篩選出了2008年至2012年這5年間首次被特別處理民營上市公司，剔除一些數(shù)據(jù)不全的企業(yè)，最終選定了39家ST上市公司作為研究樣本，然后根據(jù)所屬行業(yè)相同（根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)判定），資產(chǎn)規(guī)模相近（總資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)的差異在5%以內(nèi)）的原則，按1：1的配對(duì)比例選取了39家非ST，且近幾年財(cái)務(wù)狀況一直良好的企業(yè)作為配對(duì)樣本。本文數(shù)據(jù)主要來自CCER經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫及各上市公司年報(bào)，選擇上市公司t-2年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并使用SPSS18.0中文版進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

（三）變量選取 本文選取了27個(gè)財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)變量，涵蓋了償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力和公司治理因素、內(nèi)部控制效果以及重大事項(xiàng)的各個(gè)方面，力求全面而準(zhǔn)確的辨別出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。變量定義見表（1）：

三、實(shí)證檢驗(yàn)分析

（一）顯著性檢驗(yàn) 當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)組和非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)組的同一指標(biāo)存在顯著差異時(shí)，這個(gè)指標(biāo)變量才有可能是影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，因此需要比較兩組指標(biāo)的均值是否存在顯著性差異。Mann-Whitney U 檢驗(yàn)又稱為秩和U檢驗(yàn)， 用于檢驗(yàn)兩個(gè)獨(dú)立樣本是否來自相同的總體，是非常重要的非參數(shù)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法。因此我們利用SPSS18.0 軟件對(duì)27 個(gè)變量指標(biāo)進(jìn)行了秩和U檢驗(yàn)，并且得出如下結(jié)果：在5%的顯著性水平下，有16個(gè)指標(biāo)存在顯著差異，并且這些指標(biāo)分別涵蓋了以上7個(gè)方面，有償債能力指標(biāo)（X11，X12，X13，X14，X15，X16），營運(yùn)能力指標(biāo)（X22），盈利能力指標(biāo)（X31，X32，X33），發(fā)展能力指標(biāo)（X41，X42），公司治理結(jié)構(gòu)指標(biāo)（X53，X56），內(nèi)部控制變量（X61）和重大事項(xiàng)（X72）。

（二）因子分析 通過前面的顯著性檢驗(yàn)，雖然剔除了部分指標(biāo)，但剩下的12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)仍然數(shù)量較大，并有可能存在相關(guān)關(guān)系。為了消除財(cái)務(wù)指標(biāo)間的多重共線性和對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)變量所包含的信息進(jìn)行匯總，采用因子分析法進(jìn)行了主成分的提取。在做因子分析之前，先進(jìn)行了KMO 和 Bartlett 的檢驗(yàn)，以確定這些變量是否適合做因子分析，檢驗(yàn)結(jié)果如表（2）所示。由表可知，KMO統(tǒng)計(jì)量的數(shù)值為0.701，大于0.7，可以做因子分析。 Bartlett球形度檢驗(yàn)的相伴概率值為0.000，小于顯著性水平0.05，因此拒絕零假設(shè)，變量之間存在相關(guān)關(guān)系，適合做因子分析。運(yùn)用SPSS18.0對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理后，提取了4個(gè)主成分，累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到81.461%，即這四個(gè)主成分基本涵蓋了原來12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的信息量。還得到了這4個(gè)因子的旋轉(zhuǎn)成分矩陣表，如表（3）所示。根據(jù)4個(gè)因子的載荷矩陣可以看出，每個(gè)因子只有幾個(gè)指標(biāo)的載荷較大，因此對(duì)每個(gè)新因子重新命名：因子變量1在權(quán)益對(duì)負(fù)債的比率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率取得的載荷量分別為0.984，0.978，0.969，-0.908，因此將因子1概括為償債能力因子；因子變量2在資產(chǎn)報(bào)酬率、利息保障倍數(shù)、 基本每股收益、 凈資產(chǎn)收益率上分別取得了0.857，0.743，0.741，0.737的載荷量，可將因子2概括為盈利能力因子；因子變量3在資本保值增值率、總資產(chǎn)增長率上分別取得了0.914和0.859的載荷量，可將因子3概括為發(fā)展能力因子；因子變量4在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上取得的載荷量為0.841，可概括為營運(yùn)能力因子。

（三）回歸分析 Logistic回歸分析通常用于因變量為二分類時(shí)的回歸擬合。本文以企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為因變量，即設(shè)ST企業(yè)的Y值為1，配對(duì)的非ST企業(yè)的Y值為0，以通過因子分析提取的四個(gè)因子和經(jīng)過顯著性檢驗(yàn)的4個(gè)非財(cái)務(wù)變量為自變量，運(yùn)用SPSS18.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，建立回歸模型。其結(jié)果如表（4）所示。由以上回歸結(jié)果可以看出，因子F2（盈利能力）、因子F3（發(fā)展能力）、因子F4（營運(yùn)能力）和對(duì)外擔(dān)保這4個(gè)回歸變量的Sig值小于0.05，具有比較強(qiáng)的顯著性，由此可建立回歸模型：Y=-9.353F2-2.858F3-1.611F4+3.009X72+1.357。模型的準(zhǔn)確性如表（5）所示。由回歸模型中各系數(shù)的大小和符號(hào)可以看出，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響最大的是F2，即盈利能力指標(biāo)，并且系數(shù)為負(fù)，表明盈利能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)；其次是對(duì)外擔(dān)保因素，相關(guān)系數(shù)為3.009，即存在對(duì)外擔(dān)保的企業(yè)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高；因子F3的相關(guān)系數(shù)為-2.858，表明發(fā)展能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)，發(fā)展能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越??；因子F4的相關(guān)系數(shù)也為負(fù)值，即營運(yùn)能力也與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)。可見，回歸結(jié)果證明了前文的假設(shè)2，假設(shè)3，假設(shè)4和假設(shè)7都是成立的。而因子F1（償債能力）沒有進(jìn)入模型，則說明償債能力不是影響民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素。公司治理因素也沒能入選，說明公司治理因素對(duì)民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也不顯著。

四、結(jié)論

本文研究結(jié)果表明，盈利能力，營運(yùn)能力，發(fā)展能力都是影響民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，并且存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；對(duì)外擔(dān)保因素則與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)。當(dāng)權(quán)益對(duì)負(fù)債的比率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)報(bào)酬率、利息保障倍數(shù)、基本每股收益、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率、總資產(chǎn)增長率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等越高時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越??；當(dāng)存在對(duì)外擔(dān)保時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。因此，從這些影響因素出發(fā)，提出降低民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議：擴(kuò)大銷售收入，控制成本費(fèi)用，提高盈利能力和增長速度。加強(qiáng)資產(chǎn)的管理，尤其是應(yīng)收賬款的管理，提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。更加謹(jǐn)慎的提供對(duì)外擔(dān)保。

本文研究存在以下不足：（1）本文直接將被ST的上市公司作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大的企業(yè)，這一做法值得商榷，因此在以后的研究中，可以尋找更合理的指標(biāo)來判定企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。（2）本文在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素選取時(shí)只考慮了企業(yè)內(nèi)部的因素，而對(duì)于外部的宏觀環(huán)境并沒有考慮；并且在非財(cái)務(wù)因素方面，也只選取了部分指標(biāo)。因此在以后的研究中，應(yīng)該加入更多的非財(cái)務(wù)指標(biāo)變量和外部因素變量，以使分析能夠更加全面和深入。

參考文獻(xiàn)：

[1]袁曉波：《內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)――來自中國滬市制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)》，《經(jīng)濟(jì)與管理研究》2010年第5期。

[2]于富生等：《公司治理影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嗎？》，《會(huì)計(jì)研究》2008年第10期。

[3]曹德芳、曾慕李：《我國上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的實(shí)證分析》，《技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究》2005年第6期。

[4]周春生、趙端端：《中國民營企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究》，《中國軟科學(xué)》2006年第4期。

[5]賈沛：《上市公司財(cái)務(wù)困境影響因素的實(shí)證研究》，《西北大學(xué)碩士學(xué)位論文》2012年。

[6]蘇坤、張俊瑞、楊淑娥：《終極控制權(quán)、法律環(huán)境與公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)――來自我國民營上市公司的證據(jù)》，《當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)》2010年第5期。

[7]Jae Kwon Bae. Predicting Financial Distress of The South Korean Manufacturing Industries. Expert Systems with Applications，2012.

第3篇：營運(yùn)能力分析論文范文

隨著我國資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，會(huì)計(jì)信息透明度問題引起理論界和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注。研究表明我國會(huì)計(jì)信息透明度較低，這不僅加大了資本市場(chǎng)的交易成本，而且是束縛我國資本市場(chǎng)發(fā)展的瓶頸之一。文章從上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)出發(fā)研究其對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息透明度的影響，以2014年深圳A股為樣本進(jìn)行實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果表明：盈利能力、營運(yùn)能力和成長能力的相關(guān)指標(biāo)與會(huì)計(jì)信息透明度正相關(guān)，償債能力與會(huì)計(jì)信息透明度無關(guān)。

【關(guān)鍵詞】

上市公司；財(cái)務(wù)指標(biāo)；會(huì)計(jì)信息透明度

一、引言

眾所周知，資本市場(chǎng)的存在和發(fā)展是對(duì)會(huì)計(jì)信息高度依賴的一種市場(chǎng)體系，會(huì)計(jì)信息的真實(shí)、客觀、準(zhǔn)確、全面、及時(shí)流通是資本市場(chǎng)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的基石。我國資本市場(chǎng)經(jīng)歷了過去二十幾年的迅速發(fā)展，建立了各項(xiàng)監(jiān)管制度，但對(duì)比國外成熟的資本市場(chǎng)，上市公司信息披露所涉及的違規(guī)、違法事件時(shí)有發(fā)生，我國上市公司會(huì)計(jì)信息透明度不高確實(shí)是不爭(zhēng)的事實(shí)。早在2001年普華永道的關(guān)于不透明指數(shù)調(diào)查報(bào)告數(shù)據(jù)中，中國是會(huì)計(jì)信息透明度最低的國家，居35個(gè)國家之首。2012年公布的《中華人民共和國財(cái)政部會(huì)計(jì)信息質(zhì)量檢查公告》中指出，有些上市公司仍存在未有效執(zhí)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、不規(guī)范的財(cái)務(wù)管理、信息披露不充分的問題。2014年證監(jiān)會(huì)對(duì)“博元投資”、“成城股份”等上市公司和中磊會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其他中介機(jī)構(gòu)立案調(diào)查43起，對(duì)“南紡股份”、“賢成礦業(yè)”“、天豐節(jié)能”等16家公司、171名上市公司董事和高管及其他責(zé)任人員作出行政處罰。2015年前5個(gè)月，證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)A股共有72家上市公司違規(guī)受罰，而山水文化等7家公司在這100多天里竟收到多張罰單。

資本市場(chǎng)上演的一幕幕虛假信息披露事件，嚴(yán)重阻礙了證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能的正常發(fā)揮，使得學(xué)者們更加關(guān)注影響公司信息透明度的因素，分析如何增強(qiáng)我國上市公司會(huì)計(jì)信息透明度。本文根據(jù)信號(hào)理論，即財(cái)務(wù)狀況較好的上市公司更有對(duì)外披露信息的積極性，其信息透明度通常也會(huì)更高，而選擇從上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)角度分析其對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度的影響。

二、理論分析與研究假設(shè)

我國現(xiàn)有財(cái)務(wù)分析體系主要包括企業(yè)的償債能力、成長能力、盈利能力、營運(yùn)能力和現(xiàn)金流量五個(gè)方面。為了使實(shí)證更有效率，參照我國上市公司的實(shí)際情況，本文共選擇了五個(gè)指標(biāo)。

（一）償債能力指標(biāo)與會(huì)計(jì)信息透明度依據(jù)委托理論，負(fù)債較高的上市公司中債權(quán)人的部分利益會(huì)被股東和經(jīng)理人侵占，因此債權(quán)人會(huì)在債務(wù)契約中加入保護(hù)性條款，要求企業(yè)及時(shí)充分地披露有關(guān)信息。同時(shí)股東也要求上市公司提供高透明的會(huì)計(jì)信息來及時(shí)評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況，對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度的提高有一定的幫助?；谝陨戏治?，本文提出：假設(shè)1：資產(chǎn)負(fù)債率與會(huì)計(jì)信息透明度存在正相關(guān)關(guān)系。

（二）成長能力指標(biāo)與會(huì)計(jì)信息透明度考察企業(yè)成長能力可以通過考評(píng)上市公司長遠(yuǎn)擴(kuò)展能力和獲取資金擴(kuò)大經(jīng)營的能力以及未來生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)力。衡量企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)中，總資產(chǎn)增長率是一個(gè)主要指標(biāo)，因?yàn)橐话憔哂谐砷L性的上市公司多數(shù)經(jīng)營范圍較廣?；谝陨戏治?，本文提出：假設(shè)2：總資產(chǎn)增長率與會(huì)計(jì)信息透明度存在正相關(guān)關(guān)系。

（三）盈利能力指標(biāo)與會(huì)計(jì)信息透明度盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，因此無論是投資人還是債權(quán)人，都非常重視公司反映盈利能力的相關(guān)指標(biāo)。盈利能力好的公司愿意對(duì)外披露較多的信息來對(duì)比自己與績差公司之間的區(qū)別，通過向市場(chǎng)傳遞利好消息，進(jìn)一步提高股價(jià)并吸引更多的投資者?；谝陨戏治?，本文提出：假設(shè)3：凈資產(chǎn)收益率與會(huì)計(jì)信息透明度存在正相關(guān)關(guān)系。

（四）營運(yùn)能力指標(biāo)與會(huì)計(jì)信息透明度資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。這一比率越大，表示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快說明營運(yùn)能力越好，公司更容易受到投資者和分析師的關(guān)注，因此需要披露更多相關(guān)信息。根據(jù)上文的理論分析提出：假設(shè)4：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與上市公司信息透明度存在正相關(guān)關(guān)系。

（五）現(xiàn)金流量指標(biāo)與會(huì)計(jì)信息透明度上市公司資金活動(dòng)包括籌資、經(jīng)營和投資，其中經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量尤為重要。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量反映了企業(yè)通過實(shí)際經(jīng)營活動(dòng)和企業(yè)資源創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。其中，每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量反映了上市公司運(yùn)用所有者投入資本創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，因而利用每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量來分析上市公司的現(xiàn)金流量能力更加客觀準(zhǔn)確。根據(jù)上文的理論分析提出：假設(shè)5：每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量與公司信息透明度存在正相關(guān)關(guān)系。

三、實(shí)證研究

本文以深交所網(wǎng)站上“誠信檔案”中所列示的2014年上市公司考評(píng)結(jié)果作為對(duì)會(huì)計(jì)透明度的衡量。起初選擇了469個(gè)樣本，在剔除了金融行業(yè)、數(shù)據(jù)不全以及一些數(shù)據(jù)異常的樣本公司之后，最終選出427個(gè)研究樣本，分別就其評(píng)價(jià)結(jié)果不合格（D）、合格（C）、良好（B）、優(yōu)秀（A）賦值1、2、3、4。

（一）模型構(gòu)建本文運(yùn)用Excel和SPSS17.0對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和統(tǒng)計(jì)，就上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)會(huì)計(jì)透明度的影響進(jìn)行了研究。同時(shí)采用多分類Logistic回歸，即采用最大似然估計(jì)法進(jìn)行模型的估計(jì)。

（二）被解釋變量的統(tǒng)計(jì)表1中列出了2014年427個(gè)上市公司樣本的信息披露考評(píng)結(jié)果。結(jié)果表明，在披露的公司中，不合格的公司占整個(gè)樣本的1.64%，合格的比例為11.71%。整體數(shù)據(jù)集中于良好的考評(píng)結(jié)果，占樣本公司的67.68%，說明大部分上市公司信息披露符合規(guī)定，并且呈良好狀態(tài)。優(yōu)秀的考評(píng)結(jié)果占樣本公司的18.97%。單單評(píng)價(jià)2014年的優(yōu)秀結(jié)果，可以看到上市公司披露能夠達(dá)到優(yōu)秀的比例不多，說明大部分公司的披露仍有提高的空間，亟待完善。但對(duì)比2012年的數(shù)據(jù)，優(yōu)秀結(jié)果占樣本總數(shù)的11.46%，表明了上市公司隨著披露制度的完善和加強(qiáng)，開始積極披露公司信息，使公司會(huì)計(jì)信息更加透明。

（三）變量的描述性統(tǒng)計(jì)從表2可知各個(gè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況存在很大差異。就資產(chǎn)負(fù)債率來講，最小值為0.3595，最大值為98.0329，說明各公司償債能力大不相同，有些公司舉債少，償債能力強(qiáng)。同樣，體現(xiàn)盈利能力的凈資產(chǎn)收益率最小值為-555.3，最大值則為41.04，平均值為3.78。說明各個(gè)公司的盈利能力高低不一，并且差別顯著?？傎Y產(chǎn)增長率最小值、最大值的懸殊同樣不可小覷。總資產(chǎn)的增長能力用來反映企業(yè)的成長能力，出現(xiàn)負(fù)增長的情況，表明企業(yè)可能處于生命周期的成熟階段，成長性不強(qiáng)。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，各公司營運(yùn)能力比較強(qiáng)，且差別不大。通過分析每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量，發(fā)現(xiàn)各個(gè)上市公司支付能力有些差別，負(fù)數(shù)說明所有者投入資本的回報(bào)能力弱。

（四）變量的相關(guān)性分析本文主要是利用Spearman檢驗(yàn)變量與變量之間的相關(guān)性，從表3可見各財(cái)務(wù)指標(biāo)變量與會(huì)計(jì)信息透明度的相關(guān)性：資產(chǎn)負(fù)債率和會(huì)計(jì)信息透明度在1%顯著性水平上存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明負(fù)債占總資產(chǎn)的比例低對(duì)提高會(huì)計(jì)透明度有一定的作用。凈資產(chǎn)收益率與會(huì)計(jì)透明度兩個(gè)變量則在5%顯著性水平上存在正相關(guān)關(guān)系，說明投資者和債權(quán)人對(duì)企業(yè)的盈利能力關(guān)注比較高，凈資產(chǎn)收益率的增加會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息透明度提高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和會(huì)計(jì)透明度兩者之間具有正向的相關(guān)關(guān)系，表明企業(yè)加強(qiáng)營運(yùn)能力對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度有提高的作用。每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)信息透明度在1%的顯著性水平上存在著正向相關(guān)性，說明上市給予投資者的回報(bào)能力越高，公司的會(huì)計(jì)信息透明度越高。

（五）回歸檢驗(yàn)及結(jié)果分析對(duì)于一個(gè)回歸方程，如果自變量與自變量之間存在多重共線問題，就說明這些變量之間存在信息重疊的問題，也就是說他們可能會(huì)對(duì)回歸結(jié)果產(chǎn)生一定的影響。所以在運(yùn)用回歸分析前，先對(duì)變量進(jìn)行共線檢驗(yàn)。共線檢驗(yàn)主要計(jì)算變量容差與方差膨脹因子兩組數(shù)據(jù)，如果變量容差小于0.2時(shí)，變量和變量之間存在共線問題。方差膨脹因子是容差的倒數(shù)，其數(shù)值越小，說明存在共線的可能性越小。從表4可以看出自變量之間的容差均大于0.9，方差膨脹因子大于1，說明模型選取的自變量之間不存在共線問題。通過了共線檢驗(yàn)，本文再采用多分類Logistic進(jìn)行回歸分析，最終選出模型擬合的信息和參數(shù)估計(jì)，即可得到回歸結(jié)果。表5用于檢驗(yàn)最終方程的有效性，由于顯著水平的值為0.000，低于0.05，所以該方程是有效的。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果出現(xiàn)五組數(shù)據(jù)，通過對(duì)五組數(shù)據(jù)的分析，首先，資產(chǎn)負(fù)債率和每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量對(duì)上市公司的會(huì)計(jì)信息透明度影響不大，不能夠充分說明他們與會(huì)計(jì)信息透明度有相關(guān)性，不能驗(yàn)證提出的假設(shè)1和2。其次，剩余的三組指標(biāo)均能充分說明與企業(yè)會(huì)計(jì)信息透明度具有相關(guān)性。如表6顯示為截取優(yōu)秀組的實(shí)驗(yàn)結(jié)果，總資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與企業(yè)會(huì)計(jì)信息透明度呈正相關(guān)關(guān)系，對(duì)提出的假設(shè)進(jìn)行了驗(yàn)證。同時(shí)凈資產(chǎn)收益率與會(huì)計(jì)信息透明度的影響存在正相關(guān)關(guān)系，并且顯著水平最高，這一點(diǎn)驗(yàn)證了假設(shè)，也充分說明盈利能力的提高確實(shí)能夠幫助企業(yè)自愿披露會(huì)計(jì)信息。

四、結(jié)論

本文從五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息透明度的影響因素進(jìn)行研究，結(jié)果表明企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力與成長能力三個(gè)指標(biāo)與會(huì)計(jì)信息透明度存在正相關(guān)關(guān)系，而資產(chǎn)負(fù)債率、每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度無顯著作用，說明與會(huì)計(jì)信息透明度的高低無關(guān)。

【參考文獻(xiàn)】

［1］毛麗娟.會(huì)計(jì)透明度影響因素研究：來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)［D］.廈門大學(xué)博士學(xué)位論文，2006.

［2］王斌，梁欣欣.公司治理、財(cái)務(wù)狀況與信息披露質(zhì)量：來自深交所的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.會(huì)計(jì)研究，2008（3）：31-38.

［3］仲櫻.我國會(huì)計(jì)信息透明度及其影響因素分析［J］.財(cái)會(huì)通訊，2012（9）：3-5.

［4］譚勁松，宋順林，吳立揚(yáng).公司透明度的決定因素：基于理論和信號(hào)理論的經(jīng)驗(yàn)研究［J］.會(huì)計(jì)研究，2010（4）：26-33.

第4篇：營運(yùn)能力分析論文范文

一、基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生會(huì)引起企業(yè)財(cái)務(wù)一系列因素的變化，這些變化都會(huì)不同程度地反映到有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)上來。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，它的局限性在于必須處理許多模糊及不確定事項(xiàng)，由此可能導(dǎo)致會(huì)計(jì)盈余操作。而現(xiàn)金流量建立在收付實(shí)現(xiàn)制的基礎(chǔ)上，更為準(zhǔn)確、可靠地反映企業(yè)財(cái)務(wù)信息。因此，識(shí)別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該從現(xiàn)金流量角度出發(fā)?；诂F(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系（見表1）主要體現(xiàn)在企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、償債能力、收益質(zhì)量、發(fā)展能力、財(cái)務(wù)彈性等方面?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否正常的一個(gè)重要方面，包括流入、流出及內(nèi)部結(jié)構(gòu)三個(gè)部分。償債能力是指企業(yè)利用經(jīng)濟(jì)資源償還債務(wù)本金和利息的能力，主要取決于獲取現(xiàn)金的能力。企業(yè)的收益與現(xiàn)金流量的匹配程度決定了該企業(yè)的收益質(zhì)量，企業(yè)的收益質(zhì)量影響企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)的發(fā)展能力，是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋Ｍㄟ^現(xiàn)金流量分析對(duì)企業(yè)發(fā)展能力進(jìn)行評(píng)判，可以使投資者預(yù)測(cè)未來企業(yè)現(xiàn)金流量狀況，了解公司未來經(jīng)營現(xiàn)金流量的變化趨勢(shì)。財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力，也叫財(cái)務(wù)適應(yīng)能力。

二、基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)實(shí)證分析

（一）樣本選取 在研究中，將是否被實(shí)施特別處理作為陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)志。選取深市、滬市2009至2011年度部分首次被實(shí)施特別處理的上市公司（簡稱ST公司）作為研究對(duì)象，并按1：1的比例選擇同行業(yè)公司作為配對(duì)樣本。選取的2009至2011年度首次被ST的公司共21家，總樣本為42家（見表2）。一般認(rèn)為財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)對(duì)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)前2年的判別能力較強(qiáng)，所以研究選擇財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生前2年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。實(shí)證分析采用表中的指標(biāo)體系，分別設(shè)10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)為X1、X2、X3……X10。

（二）因子分析 因子分析法是利用降維的思想，通過研究眾多變量之間的內(nèi)部依賴關(guān)系，探求觀測(cè)數(shù)據(jù)中的基本結(jié)構(gòu)，并用少數(shù)幾個(gè)抽象的變量來表示其基本的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，是一種通過顯示變量測(cè)評(píng)潛在變量，通過具體指標(biāo)測(cè)評(píng)抽象因子的統(tǒng)計(jì)分析方法。在計(jì)算42家上市公司的10個(gè)指標(biāo)后，利用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS19.0對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，過程如表3所示：

（1）KM0檢驗(yàn)值為抽樣適度測(cè)定值，一般情況下，KM0統(tǒng)計(jì)量大于0.9時(shí)效果最佳，0.5以下不宜作因子分析。本研究中，KM0檢驗(yàn)值為0.728大于O.5，說明研究符合因子分析的條件。

（2）Bartlett球形檢驗(yàn)，統(tǒng)計(jì)量的Sig

（1）主因子Fl主要由主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金回收比率（X6）、經(jīng)營現(xiàn)金流入量與經(jīng)營現(xiàn)金流出量之比（X1）、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率（X9）、經(jīng)營凈現(xiàn)金比率（X3）這4項(xiàng)指標(biāo)決定。主因子Fl大約反映了各上市公司的營運(yùn)能力、獲現(xiàn)能力和成長能力方面的信息，可以嘗試分析各公司的Fl的得分來比較其營運(yùn)能力、獲現(xiàn)能力和成長能力。從表5可以看出，主因子Fl對(duì)全部原始變量的方差貢獻(xiàn)達(dá)39.419%之多，是基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的主要方面。

（2）主因子F2主要由全部現(xiàn)金流量比率（X10）、到期債務(wù)本息償付比率（X5）、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)（X4）這3個(gè)指標(biāo)決定。主因子F2與這3個(gè)原始變量X10、X5、X4的因子負(fù)荷量均為正值且都大于0.769，說明主因子F2大約反映了各上市公司的財(cái)務(wù)彈性及償債能力方面的信息。主因子F2對(duì)全部原始變量的方差貢獻(xiàn)為18.746%，在因子重要性排名中位于第2位。

（3）主因子F3主要由經(jīng)營現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金總流入量之比

（X2）、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量比率（X8）這2個(gè)指標(biāo)決定。主因子F3與這2個(gè)原始變量X2、X8的因子負(fù)荷量均為正值且都大于0.67，說明主因子F3大約反映了各上市公司的償債能力方面的信息。主因子F3對(duì)全部原始變量的方差貢獻(xiàn)為11.958%，在因子重要性排名中位于第3位。

（4）主因子F4主要由現(xiàn)金凈利潤比率（X7）決定，主因子F4與原始變量X7的因子負(fù)荷量均為正值且大于0.81，說明主因子F4大約反映了各上市公司的收益質(zhì)量方面的信息。主因子F4對(duì)全部原始變量的方差貢獻(xiàn)為10.474%，在因子重要性排名中位于第4位。

為了簡化各主因子的結(jié)構(gòu)，對(duì)因子負(fù)荷矩陣進(jìn)行求逆運(yùn)算，得到因子得分矩陣。如表7所示：

根據(jù)原始變量對(duì)主因子的影響，可以得到4個(gè)主因子的表達(dá)式，具體如下：

各因子權(quán)重按方差貢獻(xiàn)率確定，可獲得綜合因子F：

利用上式計(jì)算出各個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的綜合得分。

（三）判別分析 判別分析是在已知研究對(duì)象分成若干類型（或組別）并已取得各種類型的一批已知樣品的觀測(cè)數(shù)據(jù)，在此基礎(chǔ)上根據(jù)某些準(zhǔn)則建立判別式。判別分析基于對(duì)預(yù)測(cè)變量的線性組合，這些預(yù)測(cè)變量能夠充分地體現(xiàn)各個(gè)類別之間的差異。研究中，將ST公司賦值為1，非ST公司賦值為0。

根據(jù)表8可以看出，將3家ST公司誤判為正常公司，正確率為85.7%；將4家正常公司誤判為ST公司，正確率為81%；總體正確率為83.3%。

三、結(jié)論

通過上述因子分析和判別分析，可以從現(xiàn)金流量角度較為準(zhǔn)確地識(shí)別、評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也存在局限性：首先，在實(shí)證分析時(shí)所使用的數(shù)據(jù)來源于上市公司公開報(bào)表，前提是認(rèn)為上市公司編制的并經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表公允地反映了上市公司的財(cái)務(wù)信息。但是，在現(xiàn)實(shí)中，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的現(xiàn)象是存在的，模型的準(zhǔn)確性在一定程度上受到限制。其次，該體系強(qiáng)調(diào)了財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)識(shí)別、評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性，忽略了非財(cái)務(wù)指標(biāo)的因素，如內(nèi)部控制、技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)力、雇員培訓(xùn)等。因此，該模型無法體現(xiàn)非財(cái)務(wù)因素的影響。

參考文獻(xiàn)：

[1]成瑤：《基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)控研究》，武漢理工大學(xué)2005年碩士學(xué)位論文。

第5篇：營運(yùn)能力分析論文范文

論文關(guān)鍵詞：資本運(yùn)營，內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)

中國平煤神馬能源化工集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱中平能化集團(tuán)）是2008年12月5日由原平煤集團(tuán)和神馬集團(tuán)兩個(gè)中國500強(qiáng)企業(yè)聯(lián)合重組創(chuàng)立的一家跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨所有制、跨國經(jīng)營的特大型能源化工集團(tuán)。擁有平煤股份和神馬股份兩家上市公司。中平能化集團(tuán)根據(jù)重組后產(chǎn)業(yè)的上下游關(guān)系，依照實(shí)事求是、科學(xué)發(fā)展的原則，重新規(guī)劃產(chǎn)業(yè)布局，確立了煤炭采選、尼龍化工、煤焦化工、煤鹽化工4大核心產(chǎn)業(yè)和煤電、現(xiàn)代物流、高新技術(shù)、建工建材、機(jī)電裝備5個(gè)輔助產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的“4+5”產(chǎn)業(yè)新體系。

經(jīng)濟(jì)總量的大幅躍升，發(fā)展質(zhì)量的顯著提高，要求企業(yè)強(qiáng)力推進(jìn)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、專業(yè)化重組，加快提升管理水平，管理體制實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。目前，中平能化集團(tuán)已經(jīng)完成管理體制改革，形成了三級(jí)管控體系，但進(jìn)一步激發(fā)體制活力，提高運(yùn)行效率和質(zhì)量的任務(wù)仍然很重。要深入分析、加強(qiáng)研究，進(jìn)一步優(yōu)化整合機(jī)關(guān)總部、產(chǎn)業(yè)群、經(jīng)營單位的職能定位、管理流程和規(guī)章制度，真正形成資源配置優(yōu)化、職責(zé)權(quán)限明確、管理流程科學(xué)、執(zhí)行高效順暢、對(duì)外反應(yīng)靈敏的體制機(jī)制，確保。中平能化集團(tuán)化優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮，確保各業(yè)務(wù)單元經(jīng)營活力不斷增強(qiáng)。要加強(qiáng)產(chǎn)、供、銷、人、財(cái)、物等基礎(chǔ)管理工作，不斷提高對(duì)各種資源的配置和運(yùn)用能力，切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。特別是對(duì)核心要素和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，要加強(qiáng)集中管控，實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。深化勞動(dòng)人事和分配制度改革，構(gòu)建新型人力資源管理體系。針對(duì)管控范圍大、要素流動(dòng)快的實(shí)際，運(yùn)用信息化、自動(dòng)化等先進(jìn)的管理手段和平臺(tái)，適應(yīng)做大做強(qiáng)的需要。實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，嚴(yán)格決策程序，重點(diǎn)強(qiáng)化對(duì)重大經(jīng)營行為的風(fēng)險(xiǎn)管控，最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

本文主要探討一下中平能化集團(tuán)資本運(yùn)營內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)的設(shè)計(jì)，完善的內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)是資本運(yùn)營順利開展的根本保證。系統(tǒng)的設(shè)計(jì)主要包括兩方面：一是資本運(yùn)營組織保證體系的設(shè)計(jì)；二是資本運(yùn)營監(jiān)控指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)。

一、中平能化集團(tuán)資本運(yùn)營組織保證體系的設(shè)計(jì)

（一）資本運(yùn)營職能分析與分解

所謂資本運(yùn)營職能分析與分解是指在明確資本運(yùn)營總職能基礎(chǔ)之上，根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)，將其分解成為邊界明晰的各項(xiàng)分職能。進(jìn)行資本運(yùn)營職能分析與分解是設(shè)計(jì)資本運(yùn)營有關(guān)機(jī)構(gòu)及其相互權(quán)責(zé)劃分、業(yè)務(wù)關(guān)系的基礎(chǔ)。資本運(yùn)營的最終目標(biāo)是提高資本利用率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本最大限度增值，這就是資本運(yùn)營的總職能。總職能的實(shí)現(xiàn)要通過兩個(gè)層次的資本運(yùn)營，即基礎(chǔ)資本運(yùn)營和高級(jí)資本運(yùn)營。基礎(chǔ)資本運(yùn)營即是生產(chǎn)經(jīng)營，也稱資本的內(nèi)部積累，它通過資本在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的循環(huán)流動(dòng)而產(chǎn)生增值。資本循環(huán)流動(dòng)的質(zhì)量和效率越高，資本增值的速度也就越快。而高級(jí)資本運(yùn)營包含三項(xiàng)子職能，即存量資產(chǎn)重組、籌資經(jīng)營和投資經(jīng)營，它通過資本的籌集、資本的兼并、收購、聯(lián)合、重組來實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和企業(yè)資產(chǎn)配置的優(yōu)化，從而增大企業(yè)資本規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模，最終實(shí)現(xiàn)資本的最大限度增值。資本運(yùn)營的職能分解可以用圖1來表示。

圖1 企業(yè)資本運(yùn)營職能分解圖

（二）中平能化集團(tuán)資本運(yùn)營組織保證體系設(shè)立

所有者和經(jīng)營管理者之間的權(quán)責(zé)關(guān)系，以及企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)營管理層的經(jīng)營權(quán)限劃分是設(shè)計(jì)資本運(yùn)營組織保證體系的重要依據(jù)。

下圖即是中平能化集團(tuán)資本運(yùn)營組織體系示意圖（圖2）：

圖2 企業(yè)資本運(yùn)營組織體系示意圖

中平能化集團(tuán)資本運(yùn)營組織體系各組織機(jī)構(gòu)職責(zé)和權(quán)限解釋如下：

（1）股東會(huì)是資本運(yùn)營某些重大事項(xiàng)的最終決策者。包括公司外兼并、收購、聯(lián)合、分立、國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、發(fā)行股票、發(fā)行公司債券等。

（2）公司董事會(huì)是公司資本運(yùn)營中心，包括制定發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、進(jìn)行投資決策、籌資決策和資產(chǎn)管理與經(jīng)營。具體可設(shè)下列四個(gè)委員會(huì)承擔(dān)上述職能：

①產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃委員會(huì)。根據(jù)企業(yè)集團(tuán)化、多元化發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境，制定各產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，既包括中長期規(guī)劃，也包括決定企業(yè)年度生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃。

②投資決策委員會(huì)。根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，統(tǒng)一安排投資項(xiàng)目，決定投資方向、投資規(guī)模和具體投資模式選擇。

③籌資決策委員會(huì)。根據(jù)企業(yè)的資金需求，在保持資本成本最低和資本結(jié)構(gòu)合理的前提下，對(duì)籌資組合、規(guī)模等的決策，包括企業(yè)利潤分配方案的決定。當(dāng)然，如籌資涉及到出資者的重大利益，還必須經(jīng)過出資者的最終批準(zhǔn)方可執(zhí)行。

④資產(chǎn)經(jīng)營和管理委員會(huì)。除了負(fù)責(zé)企業(yè)資產(chǎn)的日常管理和對(duì)集團(tuán)公司、經(jīng)理層、子公司董事或股權(quán)代有等履行資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任制情況進(jìn)行考核監(jiān)督外，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的重組方案進(jìn)行決策。當(dāng)企業(yè)有必要實(shí)施兼并、聯(lián)合等資本運(yùn)營重大活動(dòng)時(shí)，該委員會(huì)有權(quán)成立臨時(shí)兼并聯(lián)合領(lǐng)導(dǎo)小組對(duì)具體方案進(jìn)行決策。

（3）資產(chǎn)運(yùn)營部

負(fù)責(zé)集團(tuán)公司資產(chǎn)（含股權(quán)）處置管理，制定資產(chǎn)處置計(jì)劃，組織編制和實(shí)施資產(chǎn)處置方案。負(fù)責(zé)產(chǎn)權(quán)交易管理，履行產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)職責(zé)，協(xié)調(diào)產(chǎn)權(quán)交易相關(guān)單位的關(guān)系，開展相關(guān)產(chǎn)權(quán)交易行為。負(fù)責(zé)集團(tuán)公司兼并與收購管理，組織兼并與收購方案編制、經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)估、實(shí)施，股權(quán)轉(zhuǎn)讓或受讓項(xiàng)目綜合管理等工作。負(fù)責(zé)集團(tuán)公司對(duì)外長期投資管理，組織編制投資計(jì)劃和年度投資預(yù)算，組織投資項(xiàng)目的調(diào)研、交流、策劃、談判、技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)估、實(shí)施，辦理投資項(xiàng)目出資手續(xù)等。

（4）財(cái)務(wù)處（包括內(nèi)部銀行或財(cái)務(wù)公司）。現(xiàn)代生產(chǎn)經(jīng)營管理的中心是財(cái)務(wù)管理，財(cái)務(wù)處因此占有相當(dāng)重要的位置。它不僅是企業(yè)籌資經(jīng)營和投資經(jīng)營的具體管理執(zhí)行機(jī)構(gòu)，而且通過制定財(cái)務(wù)預(yù)算、進(jìn)行營運(yùn)資金管理和成本費(fèi)用管理、進(jìn)行財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)，為企業(yè)高層次資本運(yùn)營決策提供必要的信息咨詢。財(cái)務(wù)處還是基礎(chǔ)資本運(yùn)營（即生產(chǎn)經(jīng)營）的中樞，通過監(jiān)控整個(gè)資本流過程，降低資本成本，提高流動(dòng)效率，以達(dá)到促使資本最大增值的最終目標(biāo)。當(dāng)然，資本運(yùn)營還需要生產(chǎn)管理、銷售管理、技術(shù)管理等機(jī)構(gòu)的廣泛參與。

另外，值得一提的是，集團(tuán)公司對(duì)子公司資本運(yùn)營管理不同于分公司，它只能通過資本紐帶關(guān)系，通過委派董事長或董事等決策機(jī)構(gòu)人員來間接進(jìn)行管理，使其資本運(yùn)營符合集團(tuán)公司的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，而不是直接干預(yù)其日常經(jīng)營活動(dòng)。

二、中平能化集團(tuán)資本運(yùn)營監(jiān)控體系的設(shè)計(jì)

（一）資本運(yùn)營監(jiān)控指標(biāo)體系設(shè)計(jì)指導(dǎo)思想

資本運(yùn)營監(jiān)控指標(biāo)體系設(shè)計(jì)的目的是既能對(duì)企業(yè)資本運(yùn)營過程進(jìn)行有效監(jiān)控，又能考核和評(píng)價(jià)企業(yè)資本運(yùn)營的實(shí)際業(yè)績。因此，必須做到全面、科學(xué)的有機(jī)結(jié)合。

實(shí)施企業(yè)集團(tuán)化發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)資本運(yùn)營具有雙重目標(biāo)，即實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張、提高市場(chǎng)占有率的目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)利潤最大化與資本最大限度增值的目標(biāo)。因此指標(biāo)體系中必須首先有反映此兩類目標(biāo)的指標(biāo)。另外，企業(yè)經(jīng)營管理者資本運(yùn)營能力是企業(yè)成功的關(guān)鍵，相應(yīng)指標(biāo)體系中必須有反映資本運(yùn)營能力的指標(biāo)。還有，每一個(gè)企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中自下而上都會(huì)受到威脅，要發(fā)展必須有穩(wěn)定和安全作保證，所以在指標(biāo)體系中還必須考慮企業(yè)安全性指標(biāo)。綜合起來，中平能化集團(tuán)資本運(yùn)營監(jiān)控指標(biāo)體系就包括六大類：規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)力指標(biāo)，規(guī)模擴(kuò)張速度指標(biāo)，投入產(chǎn)出能力指標(biāo)，盈利能力指標(biāo)，營運(yùn)能力指標(biāo)，償債能力指標(biāo)。

（二）資本運(yùn)營監(jiān)控指標(biāo)體系的具體內(nèi)容

（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)力

企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)力是企業(yè)經(jīng)營規(guī)模實(shí)力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的表現(xiàn)。主要有2項(xiàng)指標(biāo)：

①市場(chǎng)占有率=銷售收入/行業(yè)銷售收入

②利潤占有率=利潤總額/行業(yè)利潤總額

這兩項(xiàng)指標(biāo)反映了企業(yè)在行業(yè)中位置和作用。

（2）規(guī)模擴(kuò)張速度

企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張速度反映企業(yè)的規(guī)模增長速度。主要有5項(xiàng)指標(biāo)：

①資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益

②資產(chǎn)增長率=期末資產(chǎn)總額/期初資產(chǎn)總額

③銷售收入增長率=本期銷售收入/上期銷售收入

④利潤增長率=本期利潤總額/上期利潤總額

⑤對(duì)外投資增長率=本期對(duì)外投資/上期對(duì)外投資

（3）投入產(chǎn)出能力

企業(yè)投入產(chǎn)出能力反映了企業(yè)資源利用狀況。主要有2項(xiàng)指標(biāo)：

①全員勞動(dòng)生產(chǎn)率=工業(yè)增加值/全部職工平均人數(shù)

②成本費(fèi)用率=利潤總額/成本費(fèi)用總額

（4）盈利能力

企業(yè)盈利能力反映企業(yè)最終經(jīng)營業(yè)績。主要有3項(xiàng)指標(biāo)：

①總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額

②凈資產(chǎn)收益率=利潤總額/平均所有者權(quán)益

③銷售收入利潤率=利潤總額/銷售收凈額

（5）營運(yùn)能力

企業(yè)營運(yùn)能力反映企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)達(dá)的快慢，是企業(yè)在經(jīng)營過程中資產(chǎn)利用效率的體現(xiàn)，也是經(jīng)營管理者資本運(yùn)營能力的體現(xiàn)。主要有4項(xiàng)指標(biāo)：

①應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額

②存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨

③流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額

④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)達(dá)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均余額

（6）償債能力

企業(yè)償債能力既反映企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的高低，又反映企業(yè)利用負(fù)債從事經(jīng)營活動(dòng)能力的強(qiáng)弱。主要有4項(xiàng)指標(biāo)：

①資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

②流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

③營運(yùn)資金比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/流動(dòng)資產(chǎn)

④已獲得利息倍數(shù)=（利潤總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用

上述六個(gè)方面，共20個(gè)指標(biāo)可以全面反映企業(yè)資本運(yùn)營的業(yè)績和狀態(tài)，能夠?yàn)檫M(jìn)一步的資本運(yùn)營活動(dòng)提供參考，企業(yè)在具體對(duì)比上述指標(biāo)值時(shí)，可參照企業(yè)自身歷史水平值，現(xiàn)期預(yù)測(cè)值和行業(yè)內(nèi)先進(jìn)企業(yè)水平值。

….

….

第6篇：營運(yùn)能力分析論文范文

【關(guān)鍵詞】一汽轎車；財(cái)務(wù)分析

一、一汽轎車股份有限公司的概括介紹

一汽轎車股份有限公司成立于1997年6月10日，是由中國第一汽車集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起，采用社會(huì)募集方式設(shè)立的股份有限公司，簡稱“一汽轎車”，注冊(cè)資本16.275億元。一汽轎車股份有限公司是中國第一汽車集團(tuán)的控股子公司，是一汽集團(tuán)發(fā)展自主品牌乘用車的核心企業(yè)，是我國轎車制造業(yè)第一家股份上市公司，該公司于1997年6月18日在深圳證券交易所上市，股票代碼為000800。公司隸屬行業(yè)為制造業(yè)，經(jīng)營范圍包括開發(fā)、制造和銷售轎車、旅行車及其配件、修理汽車、加工非標(biāo)設(shè)備、機(jī)械配件及機(jī)電設(shè)備。一汽轎車股份有限公司的前身是從事紅旗轎車整車及其配件生產(chǎn)的第一轎車廠、第二轎車廠、長春齒輪廠、第二發(fā)動(dòng)機(jī)廠及一汽集團(tuán)中與轎車生產(chǎn)、銷售、基建等相關(guān)部門，并于1998年成立一汽轎車銷售有限公司，占注冊(cè)資本的90%，2004年一汽轎車在長春高新區(qū)新建年生產(chǎn)能力10萬輛的轎車生產(chǎn)基地并投入使用，2005年一汽轎車與馬自達(dá)公司、一汽集團(tuán)共同出資1億元人民幣成立一汽馬自達(dá)銷售有限公司，一汽轎車占注冊(cè)資本的70%，2007年成立獨(dú)資子公司一汽紅旗汽車銷售有限公司。

二、一汽轎車股份有限公司比率分析

比率分析是將財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，形成一個(gè)比率，從中分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況，是財(cái)務(wù)分析中最基本的方法，本文選擇一汽轎車2004年至2008年的財(cái)務(wù)指標(biāo)，在與上海汽車、行業(yè)中值橫向比較和趨勢(shì)分析的基礎(chǔ)上，評(píng)價(jià)一汽轎車的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力和財(cái)務(wù)彈性。

（一）償債能力分析

公司清償債務(wù)的能力主要由公司資產(chǎn)的流動(dòng)性來保證，即公司的資產(chǎn)變換成現(xiàn)金的能力和速度。上市公司的資產(chǎn)變現(xiàn)越容易，說明資產(chǎn)的流動(dòng)性越好，則償債的能力就越強(qiáng)。企業(yè)保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?，具有重要意義。反應(yīng)償債能力的指標(biāo)有很多，文章從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率三個(gè)指標(biāo)分析一汽轎車的短期償債能力和長期償債能力。

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，該指標(biāo)反映每元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付保障，傳統(tǒng)制造業(yè)的流動(dòng)比率一般以2為宜，但是 2008至2011年汽車制造業(yè)流動(dòng)比率平均在1左右。由表1看出，一汽轎車流動(dòng)比率逐年下降，但仍處于1.5左右的高位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，其中，速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用-預(yù)付費(fèi)用，該指標(biāo)假定公司面臨意外事件情況下，假定發(fā)生存貨、待攤費(fèi)用、預(yù)付費(fèi)用等其他不確定性流動(dòng)資產(chǎn)均無價(jià)值的情況下，以速動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，一般以1左右為宜。2008至2010年，汽車制造業(yè)速動(dòng)比率平均在0.7左右，即使一汽轎車2009年速凍比率出現(xiàn)了大幅度下降，但仍保持在1.2左右，進(jìn)一步說明一汽轎車短期償債能力很強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，該指標(biāo)反映公司總資產(chǎn)中債務(wù)的多少，也可反映公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的強(qiáng)度。一般認(rèn)為，目前我國理想的資產(chǎn)負(fù)債率水平是40%，上市公司略高，但不高于50%。2008至2010年，同行業(yè)平均水平0.55，上海汽車自2006年整體上市后，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到60%，但是還是沒有達(dá)到一汽轎車的資產(chǎn)負(fù)債率。較高的資產(chǎn)負(fù)債率表明一汽轎車財(cái)務(wù)政策偏于開放的，充分的利用了財(cái)務(wù)杠桿的作用。

（二）營運(yùn)能力分析

指營運(yùn)能力分析就是通過對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率和效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析，分析上市公司的資產(chǎn)管理效率，評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用的有效性和充分性，為優(yōu)化企業(yè)資源配置并有效使用各種資金指明方向。文章主要應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析一汽轎車的營運(yùn)能力。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款。該指標(biāo)反映公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，一般情況下，該指標(biāo)越高越好，該指標(biāo)越高則表示公司收賬速度快，壞賬損失越少，償債能力越強(qiáng)。由表2可以看出：2008年至2010年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直上升，尤其2010年得到了大幅度提升。一汽轎車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直以來處于很高的水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。說明一汽轎車收賬力度很大。存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額，該指標(biāo)反映公司銷售效率和存貨管理水平的高低，一般情況下，該指標(biāo)越高越好，該指標(biāo)越高則表明公司存貨變現(xiàn)速度快，資金占用水平低。2008至2010年，一汽轎車存貨周轉(zhuǎn)速度高于行業(yè)平均水平，而且一汽轎車存貨周轉(zhuǎn)率也呈逐年上升的趨勢(shì)，說明一汽轎車在庫存控制上比較嚴(yán)格?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額。該指標(biāo)反映公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，是綜合評(píng)價(jià)公司資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和使用效率的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高越好，該指標(biāo)越高則表明公司資產(chǎn)運(yùn)營效率越高，銷售能力越強(qiáng)。2009，一汽轎車總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，可是2010年，一汽轎車總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2009年來說出現(xiàn)下降，資產(chǎn)運(yùn)營效率開始降低。

（三）盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源創(chuàng)造利潤的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。盈利能力分析是通過衡量企業(yè)利潤表以及資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的對(duì)比關(guān)系，來分析企業(yè)的經(jīng)營效率和未來獲利能力的發(fā)展趨勢(shì)。此處分析盈利能力分析主要從一汽轎車公司的資產(chǎn)管理效率，總資產(chǎn)收益率，權(quán)益凈利率三分面進(jìn)行分析。

主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入，該指標(biāo)反映公司主營業(yè)務(wù)獲利能力，一般情況下，該指標(biāo)越高越好，該指標(biāo)越高則說明公司主營業(yè)務(wù)突出，產(chǎn)品附加值高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，主營業(yè)務(wù)有發(fā)展?jié)摿?，該指?biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標(biāo)。由表3可以看出：2008至2010年，一汽轎車主營業(yè)務(wù)利潤率是下降趨勢(shì)的，可以看出2009年一汽轎車的利潤質(zhì)量較去年來說出現(xiàn)微幅下降，然而2010一汽轎車的利潤質(zhì)量較去年來說降低了很多。總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額，該指標(biāo)反映公司總資產(chǎn)利用效率和資金利用效果，直接反應(yīng)公司經(jīng)營管理水平、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力，該指標(biāo)越高越好。2008年到2010年行業(yè)總資產(chǎn)收益率逐步上升，2009年可以看出一汽轎車在更新設(shè)備、擴(kuò)大產(chǎn)能方面取得的成就是顯著的，然而2010總資產(chǎn)收益水平大幅下降，表明總資產(chǎn)的沒有得到有效利用。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)，該指標(biāo)反映公司股東權(quán)益資金利用效果，該指標(biāo)越高，則表明公司為投資者帶來的收益越高。2008至2010年，一汽轎車在2009投資者帶來的收益較為突出，凈資產(chǎn)收益率有明顯的提高，但是在2010年凈資產(chǎn)收益率只有微小的提升，基本沒變。

（四）發(fā)展能力分析

發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。?jīng)營業(yè)績良好的上市公司應(yīng)該表現(xiàn)出較高的成長性，成長性好的上市公司在總資產(chǎn)擴(kuò)張能力方面也應(yīng)該比較強(qiáng)，同時(shí)隨著總資產(chǎn)的擴(kuò)張，上市公司的盈利也能夠相應(yīng)地增加。在此，發(fā)展能力分析主要包括總資產(chǎn)增長率，凈資產(chǎn)增長率，凈利潤增長率三方面 。

總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額。資產(chǎn)增長是企業(yè)發(fā)展的重要方面，總資產(chǎn)增長率反映公司資產(chǎn)規(guī)模增長情況。該指標(biāo)越高，則表明公司資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張?jiān)娇?，但也要關(guān)注資產(chǎn)擴(kuò)張的質(zhì)量和后續(xù)發(fā)展?jié)摿Γ苊饷つ繑U(kuò)張。由表4可以看出：2008至2010年的資產(chǎn)總額出現(xiàn)逐年增長的趨勢(shì)，行業(yè)總資產(chǎn)一直處于平穩(wěn)低速擴(kuò)張的狀態(tài)，一汽轎車則一直維持在與行業(yè)增長速度相近的水平，采取了內(nèi)涵增長模式。凈資產(chǎn)增長率=本年凈資產(chǎn)增加額/年初凈資產(chǎn)，該指標(biāo)反映公司資產(chǎn)保值增值情況。該指標(biāo)越高，則表明公司發(fā)展前景越好，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。2008至2010年，一汽轎車凈資產(chǎn)連續(xù)三年呈增長趨勢(shì)，行業(yè)增長率大部分時(shí)間處于3%左右的水平。因此可以看出一汽轎車在最近幾年一直處于較高的水平。凈利潤增長率=本年凈利潤增長額/上年凈利潤。凈利潤是企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤增長率反映公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的速度。該指標(biāo)越高則表明公司資產(chǎn)營運(yùn)水平越強(qiáng)、管理業(yè)績?cè)酵怀?、成長狀況越樂觀。一汽轎車2008年和2010年的凈利潤雖然呈逐年上漲的趨勢(shì)，可是在行業(yè)凈利潤增長急速下滑的背景下，一汽轎車也隨著行業(yè)的不景氣而出現(xiàn)凈利潤增長率下降的趨勢(shì)。

三、結(jié)論

在財(cái)務(wù)分析中，通過運(yùn)用趨勢(shì)分析、比較分析、比率分析、因素分析等方法評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、運(yùn)營能力、盈利能力、發(fā)展能力等能力。我們發(fā)現(xiàn)，一汽轎車負(fù)債比重適當(dāng)，流動(dòng)資產(chǎn)比重大且變現(xiàn)能力很強(qiáng)。一汽轎車償債能力很強(qiáng)，并且一汽轎車具備負(fù)債融資的條件?？傮w運(yùn)營能力較強(qiáng)，但個(gè)別資產(chǎn)運(yùn)營效率還有待提升，與行業(yè)先進(jìn)水平相比，存貨控制與管理水平提升仍有較大空間等。在目前形勢(shì)下，通過提高主營業(yè)務(wù)利潤率來增加收入的潛力不大，銷量的增長成為主營業(yè)務(wù)利潤增長的主要?jiǎng)恿Α?最后，一汽轎車以內(nèi)涵式增長為主，規(guī)模平穩(wěn)增大，2007年和2008年一汽轎車由于銷量增長帶來了收入快速增長，拉動(dòng)了一汽轎車新一輪的整體擴(kuò)張，但應(yīng)理性看待預(yù)期銷量，因?yàn)殇N量的增長只有建立在技術(shù)創(chuàng)新、質(zhì)量提升和成本降低的基礎(chǔ)上，銷量的增長才會(huì)保持穩(wěn)定，企業(yè)應(yīng)盡量避免盲目擴(kuò)張。

參考文獻(xiàn)：

[1]柴訓(xùn)洲.哈佛分析框架在石油企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的運(yùn)用：[西南交通大學(xué)碩士學(xué)位論文[D].2006.

[2]董明志.企業(yè)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)初探[J].會(huì)計(jì)研究，2000（5）：28-34.

[3]黃世忠.財(cái)務(wù)報(bào)表分析：理論·框架·方法與案例[M].中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2007.

[4]吳世農(nóng)等.CEO財(cái)務(wù)分析與決策[M].北京：北京大學(xué)出版社，2008.

[5]張先治.構(gòu)建中國財(cái)務(wù)分析體系的思考[J].會(huì)計(jì)研究，2001（6）：33-39.

作者簡介：

第7篇：營運(yùn)能力分析論文范文

關(guān)鍵詞：婦幼保健院績效 評(píng)價(jià) 指標(biāo)體系

一、婦幼保健院績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系主要內(nèi)容及評(píng)分值

婦幼保健院績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系由醫(yī)院工作效率、醫(yī)療質(zhì)量管控、預(yù)算執(zhí)行、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、資產(chǎn)營運(yùn)能力、資源利用效益、成本管理能力、盈利能力、發(fā)展能力、病人費(fèi)用評(píng)價(jià)、服務(wù)綜合評(píng)價(jià)等指標(biāo)組成。

（一）醫(yī)院工作效率分析指標(biāo)（12分）

1、平均每醫(yī)生門診人次

平均每醫(yī)生門診人次=門診人次÷平均醫(yī)生人數(shù)

2、平均每醫(yī)生當(dāng)期出院人次

平均每醫(yī)生當(dāng)期出院人次=當(dāng)期出院人次÷平均醫(yī)生人數(shù)

3、出院者平均住院日

出院者平均住院日=出院病人實(shí)際占用床日數(shù)÷出院病人數(shù)

4、床位使用率

床位使用率=實(shí)際占用床日數(shù)÷實(shí)際開放床日數(shù)

5、病床周轉(zhuǎn)次數(shù)

病床周轉(zhuǎn)次數(shù)=出院病人數(shù)÷平均開放床位數(shù)

6、在職職工人均醫(yī)療收入水平

在職職工人均醫(yī)療收入水平=醫(yī)療收入÷平均在職職工人數(shù)

（二）醫(yī)療質(zhì)量管控分析指標(biāo)（14分）

（1）孕婦健康管理率=轄區(qū)內(nèi)按照規(guī)范要求在孕期接受5次及以上產(chǎn)前隨訪服務(wù)的人數(shù)/該地該時(shí)間內(nèi)活產(chǎn)數(shù)×100%

（2）兒童系統(tǒng)管理率=年度轄區(qū)中按相應(yīng)頻次要求管理的0～6歲兒童數(shù)/年度轄區(qū)內(nèi)應(yīng)管理的0～6歲兒童數(shù)×100%

（3）剖宮率=剖宮產(chǎn)活產(chǎn)數(shù)/活產(chǎn)數(shù)×100%

（4）孕產(chǎn)婦死亡率=當(dāng)年孕產(chǎn)婦死亡人數(shù)/活產(chǎn)數(shù)×10萬/10萬

（5）嬰兒死亡率=當(dāng)年兒童死亡人數(shù)/活產(chǎn)數(shù)×1000‰

（6）重大婦幼衛(wèi)生項(xiàng)目任務(wù)完成率=實(shí)際完成數(shù)/任務(wù)數(shù)×100%

（7）醫(yī)院感染發(fā)病率=同期新發(fā)生醫(yī)院感染例數(shù)/（同期住院病人人數(shù)或出院病人數(shù)）×100%

（三）預(yù)算執(zhí)行分析指標(biāo)（6分）

1、預(yù)算收入執(zhí)行率

預(yù)算收入執(zhí)行率=本期實(shí)際收入總額÷本期預(yù)算收入總額×100%

2、預(yù)算支出執(zhí)行率

預(yù)算收入執(zhí)行率=本期實(shí)際支出總額÷本期預(yù)算支出總額×100%

3、財(cái)政專項(xiàng)撥款執(zhí)行率

財(cái)政專項(xiàng)撥款執(zhí)行率=本期財(cái)政項(xiàng)目補(bǔ)助實(shí)際支出÷本期財(cái)政項(xiàng)目支出補(bǔ)助收入×100%

以上指標(biāo)反映預(yù)算執(zhí)行管理水平。

（四）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)（8分）

（1）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%

（2）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

（3）速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用-待處理財(cái)產(chǎn)損溢）÷流動(dòng)負(fù)債

（4）醫(yī)保結(jié)算資金到位率=本期醫(yī)保結(jié)算實(shí)際到位金額÷本期醫(yī)保應(yīng)結(jié)算總額×100%

（五）資產(chǎn)營運(yùn)能力分析指標(biāo)（6分）

（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（醫(yī)療收入+其他收入）÷平均總資產(chǎn)

（2）應(yīng)收醫(yī)療款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收醫(yī)療款周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均應(yīng)收帳款余額×365÷醫(yī)療收入

平均應(yīng)收醫(yī)療款余額=（期初應(yīng)收醫(yī)療款余額+期末應(yīng)收醫(yī)療款余額）÷2

（3）存貨周轉(zhuǎn)率=醫(yī)療支出中的藥品、衛(wèi)生材料、其他支出÷平均存貨額

（六）成本管理能力分析指標(biāo)（16分）

（1）門診收入成本率=每門診人次支出÷每門診人次收入×100%

（2）住院收入成本率=每住院人次支出÷每住院人次收入×100%

（3）百元醫(yī)療收入藥品、衛(wèi)生材料消耗=藥品、衛(wèi)生材料消耗÷（醫(yī)療收入+其他收入）×100

（4）人員經(jīng)費(fèi)支出比率=人員經(jīng)費(fèi)÷（醫(yī)療支出+管理費(fèi)用+其他支出）×100%

（5）公用經(jīng)費(fèi)支出比率=公用經(jīng)費(fèi)÷（醫(yī)療支出+管理費(fèi)用+其他支出）×100%

（6）管理費(fèi)用率=管理費(fèi)用÷（醫(yī)療支出+管理費(fèi)用+其他支出）×100%

（7）藥品、衛(wèi)生材料支出率=（藥品支出+衛(wèi)生材料）÷（醫(yī)療支出+管理費(fèi)用+其他支出）×100%

（8）藥品收入占醫(yī)療收入的比重=藥品收入÷醫(yī)療收入×100%

（七）資源利用效益分析指標(biāo) （8分）

（1）每百元固定資產(chǎn)業(yè)務(wù)收入=（醫(yī)療收入+其他收入）÷固定資產(chǎn)平均凈額×100

（2）百元專業(yè)設(shè)備醫(yī)療收入=醫(yī)療收入÷專業(yè)設(shè)備平均額×100

（3）設(shè)備使用率=設(shè)備實(shí)際工作量÷設(shè)備額定工作量×100%

（4）固定資產(chǎn)收益率=業(yè)務(wù)收支結(jié)余÷平均固定資產(chǎn)×100%

（八）盈利能力指標(biāo) （4分）

（1）業(yè)務(wù)收支結(jié)余率=（業(yè)務(wù)收入-業(yè)務(wù)支出）÷業(yè)務(wù)收入×100%

（2）經(jīng)費(fèi)自給率=業(yè)務(wù)收入÷業(yè)務(wù)支出×100%

（九）持續(xù)發(fā)展能力指標(biāo) （8分）

（1）總資產(chǎn)增長率=期末資產(chǎn)總額÷期初資產(chǎn)總額×100%

（2）凈資產(chǎn)增長率=期末凈資產(chǎn)總額÷期初凈資產(chǎn)總額×100%

（3）固定資產(chǎn)凈值率=固定資產(chǎn)凈值÷固定資產(chǎn)賬面價(jià)值

（4）固定資產(chǎn)增長率=期末固定資產(chǎn)總額÷期初固定資產(chǎn)總額×100%

（十）病人費(fèi)用評(píng)價(jià)指標(biāo) （6分）

（1）門診人均費(fèi)用=門診收入÷門診診療人次

（2）住院人均費(fèi)用=住院收入÷出院人次

（3）每床日費(fèi)用=住院收入÷實(shí)際占用床日

（十一）服務(wù)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)（12分）

（1）群眾滿意率

（2）內(nèi)部管理流程

（3）創(chuàng)科研創(chuàng)新能力

人均科研成果=全年科研成果/職工平均數(shù)

人均核心期刊論文數(shù)=全年核心期刊論文數(shù)/職工平均數(shù)

（4）醫(yī)院長期發(fā)展規(guī)劃

二、婦幼保健醫(yī)院績效評(píng)價(jià)方法

績效評(píng)價(jià)方法，采用綜合評(píng)分法，按得分評(píng)出A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)。根據(jù)婦幼保健院評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要內(nèi)容，先給定每個(gè)指標(biāo)的評(píng)分值，然后，各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)比率以本行業(yè)平均數(shù)為基數(shù)，用實(shí)際比率除以標(biāo)準(zhǔn)比率，并通過修正指標(biāo)來計(jì)算每個(gè)指標(biāo)的實(shí)際得分，求和計(jì)算總評(píng)分，再按總評(píng)分，評(píng)定財(cái)務(wù)狀況的等級(jí)。

（1）計(jì)算各指標(biāo)的實(shí)際得分

每個(gè)指標(biāo)的實(shí)際得分=實(shí)際比率÷標(biāo)準(zhǔn)比率×評(píng)分值

（2）修正值：對(duì)每個(gè)指標(biāo)的實(shí)際得分進(jìn)行修正，規(guī)定上下限。上限定為評(píng)分值的1.5倍，下限定為評(píng)分值的0.25倍。

（3）計(jì)算總評(píng)分值

總評(píng)分值=各指標(biāo)的修正值之和

（4）績效評(píng)級(jí)表

三、結(jié)束語

隨著醫(yī)改不斷深入，“醫(yī)管分開”管理模式的建立，對(duì)醫(yī)院經(jīng)營管理者提出更高的要求。管理者通過構(gòu)建科學(xué)的績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，真實(shí)反映醫(yī)院的經(jīng)營狀況；通過橫向比較，反映各婦幼保健院同期績效水平，發(fā)現(xiàn)醫(yī)院經(jīng)營管理中存在的薄弱環(huán)節(jié)，從而制定針對(duì)性管理措施，使醫(yī)院達(dá)到 “優(yōu)質(zhì)、高效、低耗”運(yùn)行狀態(tài)。

參考文獻(xiàn)：

[1]徐迅.構(gòu)建公立醫(yī)院財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的探討[J].醫(yī)院管理論壇，2007，7（129）：12

第8篇：營運(yùn)能力分析論文范文

論文關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，營運(yùn)資本，績效，現(xiàn)金周期

一、引言

對(duì)我國眾多中小企業(yè)來說，融資困難往往是因?yàn)樽陨碣Y本實(shí)力較弱，受資金不足的困擾，中小企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)通常主要由流動(dòng)資產(chǎn)組成，因難于在資本市場(chǎng)籌集長期資金，流動(dòng)負(fù)債成為主要外源性融資渠道。因此，實(shí)施有效的營運(yùn)資本[①]管理對(duì)中小企業(yè)尤其重要。20世紀(jì)80年代以來，隨著理論界對(duì)財(cái)務(wù)管理企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)認(rèn)識(shí)的趨同，營運(yùn)資本管理的理論和實(shí)踐都取得了迅速發(fā)展，已經(jīng)成為財(cái)務(wù)管理體系中與融資管理、投資管理和股利政策同樣重要的決策領(lǐng)域。營運(yùn)資本管理的有效性，涉及流動(dòng)性及其盈利性的權(quán)衡。流動(dòng)性是蘊(yùn)含于企業(yè)經(jīng)營過程中的動(dòng)態(tài)意義上的償付能力企業(yè)管理論文，保持充分的流動(dòng)性對(duì)規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和適應(yīng)環(huán)境變化具有重要作用，由于流動(dòng)性越強(qiáng)的資本其盈利性越弱，過度強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性必然會(huì)犧牲盈利性，而盈利性的提高又有賴于營運(yùn)資本的加速周轉(zhuǎn)。營運(yùn)資本管理的目標(biāo)應(yīng)該是通過實(shí)施有效管理，在保證營運(yùn)資本的安全性和流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)上的合理搭配，并盡可能加速營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)營運(yùn)資本的盈利能力。

傳統(tǒng)營運(yùn)資本管理理念認(rèn)為，由于應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的期限結(jié)構(gòu)和屬性結(jié)構(gòu)很難做到完全匹配，而且存貨變現(xiàn)需要很長時(shí)間，很難做到精確的資本預(yù)測(cè)，因而企業(yè)必須持有一定量的營運(yùn)資本，才能保證充分的流動(dòng)性和安全性。然而，西方企業(yè)中“零營運(yùn)資本”和“負(fù)營運(yùn)資本”的理論與實(shí)踐對(duì)傳統(tǒng)的營運(yùn)資本管理理念提出了挑戰(zhàn)。“零營運(yùn)資本”理論對(duì)營運(yùn)資本的界定為“存貨+應(yīng)收賬款-應(yīng)付賬款”，認(rèn)為保持流動(dòng)性并不意味著必然要維持很高的營運(yùn)資本，只要企業(yè)能夠合理安排流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量和期限，保證它們之間的銜接與匹配，并且加速應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)，就可以通過對(duì)供應(yīng)商應(yīng)付賬款的延期支付提供存貨資金，動(dòng)態(tài)地保證償債能力，將營運(yùn)資本降至為零甚至為負(fù)的水平，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的提升[1]。

中小企業(yè)受管理者知識(shí)、理念和經(jīng)驗(yàn)的制約企業(yè)管理論文，在營運(yùn)資金管理方面無論是觀念、方法、還是手段上都與發(fā)達(dá)國家有明顯差距中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。長期以來，財(cái)務(wù)管理研究的核心內(nèi)容傾向于投資管理、融資管理和股利政策的研究，營運(yùn)資本管理在我國財(cái)務(wù)管理理論研究和實(shí)踐應(yīng)用中并未受到應(yīng)有的關(guān)注，這是由于營運(yùn)資本作為一個(gè)財(cái)務(wù)概念是1993年我國實(shí)行與國際慣例接軌的會(huì)計(jì)制度以后才引入我國的。全面實(shí)證考察中小企業(yè)營運(yùn)資本管理效率與經(jīng)營績效之間的關(guān)系，有助于豐富我國營運(yùn)資本管理的實(shí)證研究成果，為中小企業(yè)制定營運(yùn)資本管理政策、提高營運(yùn)資本管理效率提供理論依據(jù)。

二、文獻(xiàn)回顧與理論假設(shè)

營運(yùn)資本是企業(yè)資本中最具有活力的組成部分，其投入和收回是一個(gè)循環(huán)往復(fù)的過程。只有實(shí)現(xiàn)營運(yùn)資本的有效管理和運(yùn)轉(zhuǎn)，才能保證銷各環(huán)節(jié)的銜接，中小企業(yè)才能得以生存與發(fā)展。反映企業(yè)營運(yùn)資本管理效率的綜合指標(biāo)是現(xiàn)金周期，Richard V．D．a(chǎn)nd E．J．Laughlin提出采用現(xiàn)金周期指標(biāo)反映營運(yùn)資金管理狀況的全貌，將現(xiàn)金周期定義為從供應(yīng)商處購買原材料支付現(xiàn)金到向客戶銷售產(chǎn)品收回貨款之間的時(shí)間，等于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與存貨周轉(zhuǎn)期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期[2]，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型如圖1所示。現(xiàn)金周期越長，營運(yùn)資本投資越大，較長的現(xiàn)金周期通常源于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期或存貨周轉(zhuǎn)期較長，或者應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期較短。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和存貨周轉(zhuǎn)期較長，可能帶來銷售收入的提高，但如果持有較高應(yīng)收賬款和存貨投資的邊際成本超過邊際收益，則會(huì)帶來企業(yè)盈利能力的下降。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期較短，通常表明企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨中有些部分需要靠成本較高的長期資金維持，從而降低企業(yè)的盈利能力。

國外學(xué)者對(duì)企業(yè)營運(yùn)資本管理效率的研究已經(jīng)形成了一個(gè)比較科學(xué)、系統(tǒng)的體系，其主要摘要素的最佳余額企業(yè)管理論文，有效管理應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款[5]。然而，大量投資于應(yīng)收賬款和存貨會(huì)同時(shí)帶來機(jī)會(huì)成本、壞賬損失和管理費(fèi)用的增加，降低資產(chǎn)使用效率，從而導(dǎo)致盈利能力下降。應(yīng)付賬款是經(jīng)營過程中自然形成的資本來源，一般成本較低而且比較靈活，延遲應(yīng)付賬款的支付可以提高企業(yè)盈利能力。然而，如果供應(yīng)商提供早期付款折扣優(yōu)惠，放棄現(xiàn)金折扣將具有很高的隱含融資成本。在使用現(xiàn)金周期作為綜合指標(biāo)考察企業(yè)營運(yùn)資本管理效率對(duì)企業(yè)績效的影響方面，Shin and Soenen對(duì)美國企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金周期與盈利能力之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即將現(xiàn)金周期降低至合理的較低水平可以提高企業(yè)盈利能力，為股東創(chuàng)造價(jià)值[6]。Deloof研究證明，存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與盈利能力之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)可以通過縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和存貨周轉(zhuǎn)期提高盈利能力。研究還發(fā)現(xiàn)，盈利能力差的企業(yè)一般都會(huì)延期支付供應(yīng)商貨款[7]。Lazaridis and Tryofonidis認(rèn)為延期支付供應(yīng)商貨款有助于提高企業(yè)盈利能力[8]。Garcia-teruel and Martinez-solano認(rèn)為應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期對(duì)盈利能力沒有顯著影響[9]。

由于營運(yùn)資本管理在我國起步較晚，探討營運(yùn)資本管理效率的實(shí)證研究較少。毛付根最早采用規(guī)范方法對(duì)營運(yùn)資本的結(jié)構(gòu)管理進(jìn)行分析，從流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的相互關(guān)系上著手，將流動(dòng)資金的存量配置與其相應(yīng)資金來源聯(lián)系起來，從總體上觀察和研究流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債以及兩者變動(dòng)引起的盈利與風(fēng)險(xiǎn)之間的消長關(guān)系，據(jù)此制定合理的營運(yùn)資金管理政策[10]。楊雄勝等結(jié)合中國現(xiàn)實(shí)分析了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期指標(biāo)在理論與方法上存在的不足，指出周轉(zhuǎn)額應(yīng)是某一形態(tài)的墊支資金不斷回到其原有狀態(tài)的數(shù)額，建議將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期改為應(yīng)收賬款平均賬齡指標(biāo)企業(yè)管理論文，并采用應(yīng)收賬款逾期率作輔助指標(biāo)，將存貨周轉(zhuǎn)期改為存貨平均占用期，并按其內(nèi)容進(jìn)行材料平均儲(chǔ)存期、在產(chǎn)品平均生產(chǎn)期以及產(chǎn)成品平均庫存期等指標(biāo)細(xì)化，以揭示存貨在不同環(huán)節(jié)的營運(yùn)效率[11]中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。王竹泉等提出將跨地區(qū)經(jīng)營企業(yè)營運(yùn)資金管理的重心轉(zhuǎn)移到渠道控制上的理念，倡導(dǎo)將營運(yùn)資金管理研究與供應(yīng)鏈管理、渠道管理和客戶關(guān)系管理等研究有機(jī)結(jié)合起來，建立營運(yùn)資本管理理論新框架[12]。汪平和閆甜采用多元回歸分析方法研究營運(yùn)資本政策與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，為“零營運(yùn)資本”概念與技術(shù)的運(yùn)用提供經(jīng)驗(yàn)支持，并對(duì)營運(yùn)資本政策決定因素進(jìn)行了回歸分析和檢驗(yàn)[13]?？讓帉幍瓤疾炝酥圃炱髽I(yè)上市公司營運(yùn)資本管理效率對(duì)公司盈利能力的影響，認(rèn)為公司盈利能力與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期顯著負(fù)相關(guān)[14]。本文借鑒國外營運(yùn)資本管理效率與企業(yè)盈利能力的研究成果，結(jié)合我國當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境，實(shí)證研究我國中小企業(yè)營運(yùn)資本管理效率與績效之間的關(guān)系，考察應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期和現(xiàn)金周期與盈利能力的相關(guān)性，提出以下基本假設(shè)：

H1：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與中小企業(yè)業(yè)績負(fù)相關(guān)

H2：存貨周轉(zhuǎn)期與中小企業(yè)業(yè)績負(fù)相關(guān)

H3：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與中小企業(yè)業(yè)績正相關(guān)

H4：現(xiàn)金周期與中小企業(yè)業(yè)績負(fù)相關(guān)

三、研究設(shè)計(jì)

1．樣本選取和數(shù)據(jù)來源

基于2007年我國開始實(shí)施新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，報(bào)表中各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算口徑和范圍按照一貫性原則的要求進(jìn)行編制，數(shù)據(jù)具有可比性，可以消除異常樣本對(duì)研究結(jié)論的影響。因此，本文選取截止2006年上市的222家中小企業(yè)作為研究對(duì)象。樣本企業(yè)的具體篩選過程如下：①剔除每年被ST的上市中小企業(yè)5家；②剔除金融類上市的中小企業(yè)1家；③剔除研究所需樣本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完備的中小企業(yè)6家；④剔除各變量的1%異常值的上市中小企業(yè)11家。經(jīng)過篩選，共獲得199家樣本中小企業(yè)597個(gè)有效觀測(cè)值。

文中數(shù)據(jù)來源于深市中小企業(yè)版網(wǎng)上信息披露平臺(tái)cninfo.com.cn/sme/gsgg/nb.html和巨潮資訊網(wǎng)提供的相關(guān)上市中小企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)，具體財(cái)務(wù)指標(biāo)由作者根據(jù)199家上市中小企業(yè)2007-2009年年報(bào)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理和計(jì)算得出。

2．模型設(shè)計(jì)和變量安排

(1)模型設(shè)計(jì)

本文借鑒國外相關(guān)研究成果，結(jié)合我國中小企業(yè)實(shí)際情況，構(gòu)建以下模型考察營運(yùn)資本管理效率對(duì)績效的影響：

ROEit =α­­0+α­­1Sizeit+α­­2Levit+α­­3Sgrowit+α­­4ARDit+μ­it(1)

ROEit =α­­0+α­­1Sizeit+α­­2Levit+α­­3Sgrowit+α­­4INVDit+μ­(2)

ROEit=α­­0+α­­1Sizeit+α­­2Levit+α­­3Sgrowit+α­­4APDit+μ­it(3)

ROEit=α­­0+α­­1Sizeit+α­­2Levit+α­­3Sgrowit+α­­4CCDit+μ­it(4)

其中，下標(biāo)i代表各家公司(橫截面維度)企業(yè)管理論文，變動(dòng)范圍為從1到199；t代表年數(shù)(時(shí)間序列維度)，變動(dòng)范圍為從l到3。

(2)變量安排

①因變量：中小企業(yè)績效指標(biāo)

本文采用凈資產(chǎn)收益率(ROE)作為因變量來衡量中小企業(yè)的績效能力。從財(cái)務(wù)管理角度看，凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的最主要指標(biāo)，作為企業(yè)銷售規(guī)模、成本控制、資產(chǎn)營運(yùn)、籌資結(jié)構(gòu)的綜合體現(xiàn)，是企業(yè)營運(yùn)能力、償債能力和盈利能力綜合作用的結(jié)果，直接表明所有者擁有凈資產(chǎn)的獲利能力和收益水平，即企業(yè)盈利的真正績效。采用凈資產(chǎn)收益率績效指標(biāo)，試圖更加準(zhǔn)確地描述營運(yùn)資本管理效率與中小企業(yè)業(yè)績的相關(guān)性。

②自變量：營運(yùn)資本管理效率評(píng)價(jià)指標(biāo)

本文使用現(xiàn)金周期作為營運(yùn)資本管理效率的衡量指標(biāo)?，F(xiàn)金周期(CCD)是衡量營運(yùn)資本管理效率的綜合指標(biāo)，可以分解為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期三個(gè)組成部分。本文使用主營業(yè)務(wù)收入作為計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的周轉(zhuǎn)額，使用主營業(yè)務(wù)成本作為計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的周轉(zhuǎn)額。為深入分析現(xiàn)金周期對(duì)中小企業(yè)績效的影響程度，本文進(jìn)一步研究應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(ARD)、存貨周轉(zhuǎn)期(INVD)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期(APD)對(duì)績效的影響，也將它們作為營運(yùn)資本管理效率的衡量指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=[(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)×365]／[2×主營業(yè)務(wù)收入]，存貨周轉(zhuǎn)期=[(期初存貨+期末存貨)×365]／[2×主營業(yè)務(wù)成本]，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=[(期初應(yīng)付賬款+期末應(yīng)付賬款)×365]／[2×主營業(yè)務(wù)成本]。

③控制變量

第一，中小企業(yè)規(guī)模(Size)。國內(nèi)外相關(guān)研究表明，企業(yè)規(guī)?？梢杂绊懡M織結(jié)構(gòu)和決策能力，進(jìn)而影響企業(yè)績效[15]，因此本文把中小企業(yè)規(guī)模作為控制變量納入模型。由于本文研究營運(yùn)資本管理效率與中小企業(yè)績效的相關(guān)性，因此使用主營業(yè)務(wù)收入來控制企業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)需求對(duì)績效影響，但考慮到年度主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模較大，對(duì)其取自然對(duì)數(shù)以減小不同年度之間主營業(yè)務(wù)收入差距，使數(shù)據(jù)更接近正態(tài)分布中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。

第二企業(yè)管理論文，財(cái)務(wù)杠桿(Lev)。財(cái)務(wù)杠桿水平的高低反映中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。由于中小企業(yè)外源性融資主要采用借款等債務(wù)融資方式，財(cái)務(wù)杠桿反映了債權(quán)人和所有者對(duì)企業(yè)的影響程度，對(duì)企業(yè)績效具有較大影響。因此，本文在控制變量中引入財(cái)務(wù)杠桿，以控制不同財(cái)務(wù)狀況對(duì)中小企業(yè)績效的影響，本文使用平均負(fù)債總額/平均資產(chǎn)總額作為財(cái)務(wù)杠桿。

第三，銷售增長率(Sgrow)。銷售增長率反映企業(yè)的成長能力和發(fā)展速度，從動(dòng)態(tài)角度體現(xiàn)企業(yè)的盈利能力。一般而言，較高的銷售增長率表明企業(yè)具有較強(qiáng)的發(fā)展勢(shì)頭和盈利能力。

表1 變量描述與研究假設(shè)[②]

變量

描述

相關(guān)性假設(shè)

凈資產(chǎn)收益率(ROE)

凈利潤/平均凈資產(chǎn)

  應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(ARD)

平均應(yīng)收賬款×365/主營業(yè)務(wù)收入

（-）

存貨周轉(zhuǎn)期(INVD)

平均存貨×365/主營業(yè)務(wù)成本

（-）

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期(APD)

平均應(yīng)付賬款×365/主營業(yè)務(wù)成本

（+）

現(xiàn)金周期(CCD)

ARD+ INVD- APD

（-）

企業(yè)規(guī)模(Size)

Ln(主營業(yè)務(wù)收入)

（+）

財(cái)務(wù)杠桿(Lev)

平均負(fù)債總額/平均資產(chǎn)總額

（+）

銷售增長率(Sgrow)

（本年主營業(yè)務(wù)收入-上年主營業(yè)務(wù)收入）/上年主營業(yè)務(wù)收入

（+）

四、實(shí)證結(jié)果分析

1．描述性統(tǒng)計(jì)分析

本文對(duì)2007-2009年中小企業(yè)樣本觀測(cè)值利用SPSS13.0進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表2所示。

表2 樣本觀測(cè)值描述性統(tǒng)計(jì)

變量

變量名

觀測(cè)值

均值

中位數(shù)

極小值

極大值

標(biāo)準(zhǔn)差

ROE

凈資產(chǎn)收益率

597

13.47%

11.44%

-26.28%

300.36%

18.25%

ARD

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

597

69.18

62.76

1.62

356.03

47.93

INVD

存貨周轉(zhuǎn)期

597

119.80

96.93

5.37

722.83

97.27

APD

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

597

66.28

61.94

2.14

680.45

54.09

CCD

現(xiàn)金周期

597

122.70

105.39

-156.74

787.98

106.55

Size

企業(yè)規(guī)模

597

20.42

20.40

17.42

24.79

0.98

Lev

財(cái)務(wù)杠桿

597

41.34%

41.69%

4.26%

80.82%

15.72%

Sgrow

銷售增長率

597

22.85%

16.23%

-49.50%

977.99%

57.03%

統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，凈資產(chǎn)收益率均值為13.47%，反映出樣本總體的平均績效水平較低?，F(xiàn)金周期均值為122.7天，中位數(shù)為105.39天；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期均值為69.18天，中位數(shù)為62.76天；存貨周轉(zhuǎn)期均值為119.80天，中位數(shù)為96.93天；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期均值為66.28天，中位數(shù)為61.94天。通過比較可以看出，中小企業(yè)從供應(yīng)商處獲得的平均信用期66.28天小于給予客戶的平均信用期69.18天，存貨的平均周轉(zhuǎn)期119.8天，周轉(zhuǎn)速度較慢。財(cái)務(wù)杠桿均值為41.34％，中位數(shù)為41.69％，說明中小企業(yè)總體債務(wù)水平適中，經(jīng)營安全企業(yè)管理論文，風(fēng)險(xiǎn)水平不高；銷售增長率均值為22.85％，中位數(shù)為16.23％，說明中小企業(yè)的銷售額整體上保持著較快的增長速度。

2．變量相關(guān)性分析

表3列示了模型所有變量利用SPSS13.0運(yùn)行的Pearson相關(guān)系數(shù)，結(jié)果如表3所示。

表3 各變量的Pearson相關(guān)系數(shù)

  ROE

ARD

INVD

APD

CCD

Size

Lev

Sgrow

ROE

1

 

 

 

 

 

 

  ARD

-0.117**

（0.000）

1

 

 

 

 

 

  INVD

0.021*

（0.603）

0.229**

（0.000）

1

 

 

 

 

  APD

0.173**

（0.000）

0.346**

（0.000）

0.349**

（0.000）

1

 

 

 

  CCD

-0.76

（0.063）

0.483**

（0.000）

0.839**

（0.000）

-0.033

（0.419）

1

 

 

  Size

0.194**

（0.000）

-0.380**

（0.000）

-0.339**

（0.000）

-0.158**

（0.000）

-0.400**

（0.000）

1

 

  Lev

0.013*

（0.757）

-0.167**

（0.000）

-0.158**

（0.000）

0.177**（0.000）

-0.198**

（0.000）

0.484**

（0.000）

1

  Sgrow

0.148**

（0.000）

-0.069

（0.092）

-0.045

（0.277）

-0.034

（0.408）

-0.055

（0.184）

0.090*

（0.027）

0.075

（0.066）

1

注：**表示0.01的顯著性水平，*表示0.05的顯著性水平。

結(jié)果表明，績效指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率與營運(yùn)資本管理效率指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期在1％的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與本文的預(yù)期相符，表明加速收款會(huì)提高中小企業(yè)績效。凈資產(chǎn)收益率與存貨周轉(zhuǎn)期在5％的水平上顯著正相關(guān)，與本文預(yù)期不相符，表明加速存貨周轉(zhuǎn)意味著存貨占用水平過低和頻繁發(fā)生存貨缺貨。凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期在1%的水平上顯著正相關(guān)，與本文預(yù)期相符，表明延期支付貨款有助于績效水平的提高。凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金周期高度負(fù)相關(guān)，也與預(yù)期相符，表明縮短現(xiàn)金周期可以提高盈利能力，從而證實(shí)了有效的營運(yùn)資本管理對(duì)績效的影響。凈資產(chǎn)收益率與控制變量中小企業(yè)規(guī)模在1％的水平上顯著正相關(guān)，說明規(guī)模較大的中小企業(yè)盈利能力較強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率與財(cái)務(wù)杠桿在5％的水平上顯著正相關(guān)，說明負(fù)債率越高，可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，中小企業(yè)績效水平越好；凈資產(chǎn)收益率與銷售增長率在1％的水平上顯著正相關(guān)，說明銷售增長越快中小企業(yè)的績效越好中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。各自變量之間的相關(guān)性總體較弱，只有現(xiàn)金周期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)較高，分別為0.483、0.839和-0.76企業(yè)管理論文，為避免潛在共線性問題，需要在隨后的多元回歸分析中對(duì)此加以關(guān)注。

3．回歸分析

本文利用回歸分析考察營運(yùn)資本管理效率對(duì)中小企業(yè)績效的影響，使用時(shí)間權(quán)重的固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)，表4列示了采用Eviews6.0運(yùn)行后模型1-4的回歸結(jié)果。

表4 回歸分析結(jié)果

Model

Variable

Coefficient

Std.Error

Prob.

(1)

C

Lev

Sgrow

Size

ARD

-0.7041

0.1681

0.0476

0.0432

-0.1632

0.1207

0.0335

0.0100

0.0010

0.0001

0.0000**

0.0000**

0.0000**

0.0000**

0.0000**

(2)

C

Lev

Sgrow

Size

INVD

-0.6788

0.1671

0.0462

0.0421

0.0001

0.1185

0.0337

0.0100

0.0060

0.0001

0.0000**

0.0000**

0.0000**

0.0000**

0.0628*

(3)

C

Lev

Sgrow

Size

APD

-0.6521

0.1662

0.0446

0.0405

0.1023

0.1153

0.0351

0.0100

0.0059

0.0009

0.0000**

0.0000**

0.0000**

0.0000**

0.0000**

(4)

C

Lev

Sgrow

Size

CCD

-0.6549

0.1658

0.0472

0.0412

-0.1605

0.1218

0.0336

0.0101

0.0061

0.0015

0.0000**

0.0000**

0.0000**

0.0000**

0.0000**

注：**表示0.01的顯著性水平，*表示0.05的顯著性水平。

從運(yùn)行結(jié)果上看，績效指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期在1％的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與本文的預(yù)期相符，表明應(yīng)收賬款回收的速度越快，資金被其他單位占用的時(shí)間越短，管理應(yīng)收賬款的效率越高。但是奉行過于嚴(yán)格的信用政策，采取過于苛刻的信用標(biāo)準(zhǔn)和付款條件會(huì)限制銷售收入的擴(kuò)大，造成存貨的積壓和流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的緩慢。延長客戶付款期限可能帶來銷售收入的增加，進(jìn)而增加利潤水平，但同時(shí)會(huì)帶來資金成本和壞賬損失等費(fèi)用的增加，對(duì)績效水平產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，要制定合理的信用政策，通過對(duì)客戶的資信狀況進(jìn)行調(diào)查和評(píng)估，嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款的規(guī)模有助于提高績效水平。凈資產(chǎn)收益率與存貨周轉(zhuǎn)期在5％的水平上顯著正相關(guān)，與本文預(yù)期不符，表明延長存貨周轉(zhuǎn)期有助于提高中小企業(yè)盈利能力，也反映出存貨周轉(zhuǎn)率過快，存貨儲(chǔ)備水平不足企業(yè)管理論文，造成存貨缺乏、生產(chǎn)中斷或銷售緊張，影響供貨和銷售水平。凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期在1%的水平上顯著正相關(guān)，與本文預(yù)期相符，表明延期支付貨款可以提升績效水平。然而，應(yīng)付賬款規(guī)模和期限的大小不僅與自身的信用有關(guān)，而且與銷貨方提供的信用條件有關(guān)。如果中小企業(yè)意欲展延付款期拖欠貨款不還，就會(huì)導(dǎo)致因信譽(yù)惡化而喪失供應(yīng)商乃至其他客戶的信用，或招致日后更加苛刻的信用條件。凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金周期在1％的水平上顯著負(fù)相關(guān)，也與預(yù)期相符，表明治理機(jī)構(gòu)可以通過縮短現(xiàn)金周期提高盈利能力?，F(xiàn)金周期是對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的綜合分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與績效能力負(fù)相關(guān)對(duì)現(xiàn)金周期與績效能力的負(fù)相關(guān)關(guān)系具有正面影響，存貨周轉(zhuǎn)期與績效能力正相關(guān)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與績效能力負(fù)相關(guān)對(duì)現(xiàn)金周期與績效能力的負(fù)相關(guān)關(guān)系具有負(fù)面影響?，F(xiàn)金周期與績效能力關(guān)系回歸結(jié)果的顯著負(fù)相關(guān)，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期對(duì)現(xiàn)金周期的變動(dòng)趨勢(shì)具有更大的影響作用。

在時(shí)間權(quán)重的固定效應(yīng)模型中，各控制變量與因變量的相關(guān)性均為顯著。中小企業(yè)績效與規(guī)模在1％的水平上顯著正相關(guān)，表明規(guī)模較大的中小企業(yè)有可能創(chuàng)造較高利潤?？冃脚c財(cái)務(wù)杠桿在1％的水平上顯著正相關(guān)，表明具有較高財(cái)務(wù)杠桿中小企業(yè)的盈利能力較好?？冃脚c銷售增長率在1％水平上顯著正相關(guān)，表明市場(chǎng)機(jī)會(huì)是企業(yè)得以提高盈利能力的重要因素，具有較高銷售增長率的中小企業(yè)績效能力更強(qiáng)。

五、研究結(jié)論與啟示

本文選取截止2006年在我國深市上市的199家中小企業(yè)2007—2009報(bào)表數(shù)據(jù)作為研究樣本，實(shí)證考察營運(yùn)資本管理效率與績效能力之間的關(guān)系中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。研究結(jié)果表明，我國上市中小企業(yè)的盈利能力與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、現(xiàn)金周期顯著負(fù)相關(guān)；延長存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期有助于提升中小企業(yè)的績效；采取高負(fù)債利用財(cái)務(wù)杠桿融資策略會(huì)提升績效；擴(kuò)大中小企業(yè)規(guī)模、提高銷售增長率有助于增強(qiáng)中小企業(yè)實(shí)力，進(jìn)而增加盈利水平。

盡管本文研究結(jié)論的得出是基于上市中小企業(yè)的數(shù)據(jù)，但對(duì)其它非上市中小企業(yè)同樣具有借鑒意義。(1)中小企業(yè)管理者應(yīng)將營運(yùn)資本管理作為財(cái)務(wù)管理的重要部分，據(jù)以了解經(jīng)營情況和管理水平。中小企業(yè)資本周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)密切相關(guān)企業(yè)管理論文，采取恰當(dāng)?shù)男庞谜?、加?qiáng)存貨的科學(xué)管理、選擇最優(yōu)債務(wù)支付時(shí)機(jī)和支付方式等措施，將現(xiàn)金周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期控制在合理的最優(yōu)水平，在保證充分流動(dòng)性和安全性的前提下，實(shí)現(xiàn)營運(yùn)資本的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。(2) 凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期負(fù)相關(guān)表明，對(duì)管理水平和經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)較弱的中小企業(yè)來說，縮短收款時(shí)間可以有效降低應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞賬成本，其變現(xiàn)能力直接影響到中小企業(yè)的盈利能力。(3)凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的正相關(guān)關(guān)系表明，中小企業(yè)因難于在資本市場(chǎng)籌集長期資金，正規(guī)金融和商業(yè)信用成為其主要外源融資渠道，會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)過于依賴甚至長期拖欠上游客戶賬款，進(jìn)而影響自身的信譽(yù)狀況。因此，中小企業(yè)不宜片面追求延期付款帶來的成本收益，而應(yīng)權(quán)衡在供應(yīng)鏈中所處位置，制定適合自身的付款政策。(4) 凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金周期的顯著負(fù)相關(guān)表明，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期對(duì)現(xiàn)金周期的變動(dòng)趨勢(shì)具有更大的影響作用，應(yīng)該通過加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)和合理控制存貨水平實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)金周期的最佳控制。

本文研究的主要缺陷：一是在營運(yùn)資本管理效率評(píng)價(jià)指標(biāo)中，選擇現(xiàn)金周期及其組成部分作為衡量指標(biāo)，可能會(huì)使研究結(jié)果存在一定測(cè)量偏差。二是研究資料僅涉及2007-2009三年數(shù)據(jù)，在一定程度上會(huì)影響研究結(jié)論的可靠性。

參考文獻(xiàn)

[1]Eugene F.Brigham,Joel F.Houston.Fundamentals ofFinancial Management[M]. Cincinnati：South-Western CollegePub,2003：655-657.

[2]RichardV．D．a(chǎn)nd E．J．Laughlin．A Cash Conversion Cycle Approach to Liquidity Analysis[J].FinancialManagement,1980,Spring:66-69.

[3]Blinder A.S., Maccini. The Resurgence of Inventory Research:What have We Learned[J]. Journal of Economic Survey,1991,5:291-328.

[4]Ng C.K., J.K.Smith and R.L.Smith.Evidence on theDeterminants of Credit Terms Used in Interfirm Trade[J].Journal of Finance,1999,54:1109-1129.

[5]Gerg Filbeck,Thomas M.Krueger.An Analysis of WorkingCapital Management Results across Industries[J].Mid-American Journal ofBusiness,2005,20(2):11-18.

[6]Shin,H.H.,L.Soenen.Efficiency of Working Capital andCorporate Profitability[J].Financial Practice and Education,1998,8(2):37-45.

[7]Deloof M..Does Working Capital Management AffectProfitability of Belgian Firms?[J] Journal of Business Finance &Accounting,2003,April/May:573-587.

[8]Ioannis Lazaridis,Dimitrios Tryofonidis.Relationshipbetween Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in theAthens Stock Exchange[J].Journal of Financial Management andAnalysis,2006,19(1):26-35.

[9]Pedro Juan Garcia-teruel,Pedro Martinez-solano.Effectsof Working Capital Management on SME Profitability[J].International Journal ofManagement Finance,2007,3:164-177.

[10]毛付根.論營運(yùn)資金管理的基本原理[J].會(huì)計(jì)研究，1995,(1):38-40.

[11]楊雄勝.改進(jìn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的現(xiàn)實(shí)思考[J].會(huì)計(jì)研究，2000,(4):47-51.

[12]王竹泉，逄詠梅，孫建強(qiáng).國內(nèi)外營運(yùn)資金管理研究的回顧與展望[J].會(huì)計(jì)研究，2007,(2):85-90.

[13]汪平，閆甜.營運(yùn)資本、營運(yùn)資本政策與企業(yè)價(jià)值研究[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究，2007,(3):27-36.

[14]孔寧寧，張新民，呂娟.營運(yùn)資金管理效率對(duì)公司盈利能力的影響——基于中國制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].南開管理評(píng)論，2009,(12):121-126

第9篇：營運(yùn)能力分析論文范文

中糧屯河財(cái)務(wù)報(bào)表分析與投資建議

一、研究的背景和意義

財(cái)務(wù)報(bào)表分析，又稱財(cái)務(wù)分析，是通過整理，收集企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)和其他有關(guān)信息資料，采用專門的技術(shù)與方法，對(duì)企業(yè)現(xiàn)在和過去的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較和評(píng)價(jià)，揭示企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，分析企業(yè)未來的發(fā)展前景，為會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作。

財(cái)務(wù)報(bào)表分系產(chǎn)生于19世紀(jì)末20世紀(jì)初。最早的財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要是是為銀行服務(wù)的信用分析。當(dāng)時(shí)借貸資本在企業(yè)資本中的比重不斷增加，貸款銀行需要對(duì)客戶進(jìn)行信用調(diào)查和分析，借以判斷客戶的償債能力。資本市場(chǎng)形成以后企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析發(fā)展為對(duì)企業(yè)盈利能力的分析，財(cái)務(wù)報(bào)表分析由主要為貸款銀行服務(wù)擴(kuò)展為向投資人提供服務(wù)。隨著社會(huì)籌資范圍的擴(kuò)大，非銀行的貸款人和投資人的增加，公眾進(jìn)入資本市場(chǎng)和債務(wù)市場(chǎng)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表要求的信息更加廣泛。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的范圍相應(yīng)地?cái)U(kuò)大到對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，形成了比較完善的外部財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系。

財(cái)務(wù)報(bào)表能夠全面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，但是單純從財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)還不能直接或全面說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，特別是不能說明企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞和經(jīng)營成果的高低，只有將企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與有關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較才能說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況所處的地位，因此要進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析。

二、文獻(xiàn)綜述

張先治、陳友邦(XX.2)在《財(cái)務(wù)分析》中指出，財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用了一系列專門的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營活動(dòng)及分配活動(dòng)中的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和增長能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，為企業(yè)的投資者、債權(quán)者、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來，做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用科學(xué)。

張新民、錢愛民在(XX.2)《財(cái)務(wù)報(bào)表分析精要》中指出，目前常用的財(cái)務(wù)狀況的方法包括比率分析法、比較分析法、趨勢(shì)分析法。比較分析法是報(bào)表分析最基本、最普遍使用的方法。它既用于本公司歷史數(shù)據(jù)的比較，找出變動(dòng)趨勢(shì);也可以用于與本行業(yè)其他上市公司進(jìn)行比較，看公司在本行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力;還可用于與行業(yè)總體指標(biāo)比較，看公司在行業(yè)中的地位。比率分析法是通過兩個(gè)數(shù)據(jù)相比進(jìn)行相對(duì)數(shù)的分析。通過對(duì)這些比率進(jìn)行分析可以了解企業(yè)經(jīng)營管理方面的情況。趨勢(shì)分析法則是通過觀察連續(xù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表，比較有關(guān)項(xiàng)目的金額，分析其發(fā)展變化趨勢(shì)。

荊新、王化成(XX)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》中寫道：財(cái)務(wù)報(bào)表的分析經(jīng)歷了由資產(chǎn)負(fù)債表到利潤表再到現(xiàn)金流量表的分析，也經(jīng)歷了一個(gè)由外部分析擴(kuò)大到內(nèi)部分析的過程。

陳曉紅(XX)在《完善企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的思考》一文中認(rèn)為，科學(xué)合理的企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系,對(duì)于企業(yè)決策者和信息使用者來說者顯得十分重要,它可以為實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化目標(biāo)發(fā)揮積極的支撐和保障作用。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,企業(yè)要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求得生存和發(fā)展,必須及時(shí)掌握大量的財(cái)務(wù)信息資料,而這些財(cái)務(wù)信息資料的提供離不開企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系。

三、研究的主要內(nèi)容和方法

主要內(nèi)容：

1.中糧屯河股份有限公司概況;

2.中糧屯河股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析;

3.中糧屯河股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表綜合能力分析;

4.投資建議。

主要方法：

運(yùn)用比較分析法、因素分析法、對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表等進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。將報(bào)表分為三個(gè)方面：單個(gè)年度的財(cái)務(wù)比率分析、不同時(shí)期的比較分析、與同業(yè)其它公司之間的比較。這里我們將財(cái)務(wù)比率分析分為償債能力分析、資本結(jié)構(gòu)分析(或長期償債能力分析)、經(jīng)營效率分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金保障能力分析、利潤構(gòu)成分析。

四、參考文獻(xiàn)

[1] 張先治，陳友邦.財(cái)務(wù)分析[m].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，XX.2.

[2] 荊新，王化成，劉俊彥.財(cái)務(wù)管理學(xué)[m].北京：中國人民大學(xué)出版社，XX.

[3] 劉永澤，傅榮.高級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)[m].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,XX.7.

[4] 張新民，錢愛民.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析[m].北京：北京大學(xué)出版社，XX.8.

[5] 楊有紅，《西方財(cái)務(wù)分析淺論》，《財(cái)會(huì)研究》，1994年第八期，1994.8.

[6] 陳曉紅. 完善企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的思考[j].經(jīng)濟(jì)師,XX，07期

[7] 張新民、錢愛民.《財(cái)務(wù)報(bào)表分析精要》.北京：科學(xué)出版社 XX.2

[8] 姜國華.財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資[m].北京：北京大學(xué)出版社，XX.9.

[9] 單喆敏，夏大慰.《上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析》.上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，XX.5

[10] yuegong, the array of financial analysis ". beijing: china renmin university press, XX.10

五、研究進(jìn)度

1.XX年10月21號(hào)論文指導(dǎo)老師與學(xué)生見面，下達(dá)任務(wù)書;

2.XX年01月06日前，搜集論文資料，撰寫開題報(bào)告;

3.XX年01月15日前，提交開題報(bào)告，由老師提出指導(dǎo)意見并進(jìn)入論文寫作;

4.XX年04月06日前，提交論文初稿，并由老師提出指導(dǎo)意見;