投資公司的管理精選(九篇)

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第1篇：投資公司的管理范文

一、風(fēng)險(xiǎn)投資公司的內(nèi)涵及特點(diǎn)

根據(jù)美國風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種由職業(yè)金融家向新創(chuàng)的、迅速發(fā)展的有巨大競爭潛力的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投入權(quán)益資本的行為。歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種由專門的投資公司向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型、擴(kuò)張型或重組型的未上市企業(yè)提供資金支持，并輔之以管理參與活動(dòng)的投資行為。由中國科技部等部委制定的《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見》對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的定義為：風(fēng)險(xiǎn)投資(又稱創(chuàng)業(yè)投資)是指向主要屬于科技型的，高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供經(jīng)營管理和咨詢服務(wù)，以期在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得中長期資本增值收益的投資行為。雖然不同機(jī)構(gòu)站在不同角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的理解不盡相同，但就風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐來看，它主要是選擇未公開上市的具有高增長潛力的中小型企業(yè)，尤其是創(chuàng)新或高科技導(dǎo)向的企業(yè)，以股權(quán)的方式參與企業(yè)的投資，同時(shí)參與企業(yè)的經(jīng)營管理，促進(jìn)企業(yè)快速成、長和實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。在企業(yè)發(fā)展成熟后，風(fēng)險(xiǎn)資本通過退出轉(zhuǎn)讓企業(yè)的股權(quán)，獲得較高回報(bào)，繼而進(jìn)行新一輪投資運(yùn)作。

風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種特殊的投融資體制，主要有的“三高一低”的特點(diǎn)：

第一，高風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)投資主要用于支持剛起步的高技術(shù)企業(yè)，投資目標(biāo)常常是高新技術(shù)中的“種子”技術(shù)或創(chuàng)新思想，投資的項(xiàng)目處于起步設(shè)計(jì)階段，不夠成熟，能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，尚有很多不確定的因素。

第二，高收益性。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種著眼于未來的戰(zhàn)略性投資，風(fēng)險(xiǎn)投資之所以經(jīng)受住長時(shí)間的考驗(yàn)，并沒有因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)而衰落，反而越來越呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢，關(guān)鍵是其蘊(yùn)藏著極高的收益。雖然風(fēng)險(xiǎn)投資的成功率不足30％，但一旦成功，足以彌補(bǔ)其他項(xiàng)目失敗的損失，而且能獲得巨額的回報(bào)。

第三，高專業(yè)化。由于風(fēng)險(xiǎn)投資主要集中于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，要求風(fēng)險(xiǎn)資本管理者具有很高的專業(yè)水準(zhǔn)，在項(xiàng)目選擇上要求高度專業(yè)化，精心組織、安排和挑選，盡可能地鎖定投資風(fēng)險(xiǎn)。

第四，低流動(dòng)性。風(fēng)險(xiǎn)資本是一種權(quán)益資本，風(fēng)險(xiǎn)投資通常是一種中長線投資，其出資著眼點(diǎn)不在于被投資者當(dāng)前的盈虧，而在于其發(fā)展前景和資產(chǎn)增值。創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般要經(jīng)3－7年左右的培植。風(fēng)險(xiǎn)資本一旦投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)，就意味著在短期內(nèi)不能抽調(diào)資金，因此風(fēng)險(xiǎn)資本也被稱為“呆滯資金”。

基于上述特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就有別于傳統(tǒng)意義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一般企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在組織各項(xiàng)活動(dòng)過程中，由于財(cái)務(wù)活動(dòng)環(huán)境的復(fù)雜性，人們認(rèn)識(shí)的滯后性，財(cái)務(wù)可控范圍的局限性，以及判斷、決策失誤等多種因素作用，使企業(yè)在組織各項(xiàng)活動(dòng)結(jié)果與預(yù)定目標(biāo)產(chǎn)生偏差的可能性。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)投資在運(yùn)作過程中，同樣要面對(duì)這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而，風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程涉及到一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)從無到有的成長過程，并在其成熟之后退出，這相對(duì)于投資于一個(gè)成熟穩(wěn)定的企業(yè)更有不確定性。因此，其財(cái)務(wù)分析與傳統(tǒng)的投資不同，若要了解風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制，首先要分析風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過程中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)與資金的來源渠道和資金的結(jié)構(gòu)等直接相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)資金主要來源于政府財(cái)政資金、養(yǎng)老基金、銀行和保險(xiǎn)以及私人資本。我國現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要是以政府財(cái)政為主體，由有關(guān)科技部門組織建立，屬于政府風(fēng)險(xiǎn)投資公司。而以銀行、企業(yè)、私人、保險(xiǎn)基金為主體建立的私人或獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，由于存在很多法律和政策環(huán)境的障礙，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域還很少。由于風(fēng)險(xiǎn)資本融資渠道單一，投資規(guī)模相對(duì)偏小，不能在高科技產(chǎn)業(yè)化方面起到主導(dǎo)作用，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，導(dǎo)致我國風(fēng)險(xiǎn)投資公司運(yùn)行中無法進(jìn)行組合投資、聯(lián)合投資和平衡投資來分散風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響了風(fēng)險(xiǎn)投資公司的效益及其發(fā)展。

2.投資項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)。這是指在投資過程中發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資，投資風(fēng)險(xiǎn)涉及項(xiàng)目的評(píng)估與選擇、投資決策和財(cái)務(wù)監(jiān)控。投資項(xiàng)目的選擇對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司來說十分重要，它直接關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)投資公司能否獲得投資收益，甚至是關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)投資公司能否繼續(xù)生存。

3.運(yùn)營與管理風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營與管理風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)投資公司所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)因經(jīng)營與管理不善而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資本難以抵償債務(wù)，不能收回風(fēng)險(xiǎn)資本的風(fēng)險(xiǎn)。造成這種風(fēng)險(xiǎn)主要有創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)品不通暢、經(jīng)營管理水平低下、生產(chǎn)成本過高、市場營銷不力等因素(劉力英，2008)。

4.資本退出風(fēng)險(xiǎn)。這是指風(fēng)險(xiǎn)投資資金在項(xiàng)目退出過程中產(chǎn)生的難以回收資金的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)資本的退出可以通過IP0、兼并收購、產(chǎn)權(quán)交易等方式來實(shí)現(xiàn)。資本退出風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩方面：一是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長后無法上市的風(fēng)險(xiǎn)，從而使風(fēng)險(xiǎn)投資不能通過公開上市撤出，獲取更多超額收益；二是企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)滯風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資中大多數(shù)項(xiàng)目經(jīng)營狀況一般，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資公司就必須尋找其他投資人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，從而產(chǎn)生搜尋時(shí)間和費(fèi)用上的耗費(fèi)，延長風(fēng)險(xiǎn)資本在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的沉淀時(shí)間，導(dǎo)致資本變現(xiàn)時(shí)間長的風(fēng)險(xiǎn)。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資運(yùn)作中的財(cái)務(wù)管理對(duì)策

風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的財(cái)務(wù)管理是一個(gè)系統(tǒng)，貫穿于整個(gè)投資活動(dòng)之中。它起始于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的考察論證，結(jié)束于項(xiàng)目資本變現(xiàn)退出(李威，201 0)，因此財(cái)務(wù)管理在風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的重要性是不言而喻的，風(fēng)險(xiǎn)投資公司的財(cái)務(wù)管理應(yīng)注意以下幾方面：

第2篇：投資公司的管理范文

關(guān)鍵詞：投資公司 財(cái)務(wù)管理 會(huì)計(jì)核算

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，各地積極開展政府投融資平臺(tái)搭建工作，逐步組建相關(guān)行業(yè)的投資公司，在拓寬資金籌措渠道、推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加快城市化進(jìn)程中發(fā)揮了積極作用。但是，投資公司財(cái)務(wù)管理方面的問題也逐漸顯露，制約企業(yè)的規(guī)范運(yùn)作和科學(xué)發(fā)展。因此，進(jìn)一步加強(qiáng)投資公司財(cái)務(wù)管理，已成為一項(xiàng)迫切需要解決的現(xiàn)實(shí)問題。

一、投資公司財(cái)務(wù)管理水平存在問題

投資公司是實(shí)行政府主導(dǎo)與市場運(yùn)作相結(jié)合的特殊法人實(shí)體，其財(cái)務(wù)管理工作受多方面因素的制約。個(gè)人認(rèn)為，目前投資公司財(cái)務(wù)管理水平參差不齊，總體上還比較落后，主要存在以下問題：

（一）財(cái)務(wù)決策體系有待進(jìn)一步理順

投資公司大多采取國有獨(dú)資及國有控股公司形式，其公司章程是公司組織和活動(dòng)的基本準(zhǔn)則，對(duì)公司、股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員均具有約束力，但不少公司往往套用示范文本作為本公司章程，缺乏針對(duì)性；有的公司領(lǐng)導(dǎo)由公務(wù)員及黨政領(lǐng)導(dǎo)干部兼任，有?！豆珓?wù)員法》及黨政領(lǐng)導(dǎo)干部不得在企業(yè)兼職的規(guī)定；有的對(duì)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部在企業(yè)兼職進(jìn)行了清理，但調(diào)整后的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層成員缺乏相應(yīng)的管理能力，實(shí)際仍由行業(yè)主管部門領(lǐng)導(dǎo)履行公司法人代表有關(guān)職權(quán)，法人治理結(jié)構(gòu)形同虛設(shè)；部分公司管理體系不順，職、責(zé)、權(quán)、利脫節(jié)，其財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性和合理性。

（二）會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作有待進(jìn)一步規(guī)范

部分投資公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作由行業(yè)主管部門有關(guān)人員兼任，往往以應(yīng)付為主，投放的精力較少；部分公司雖然配備了專職財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員，但綜合素質(zhì)不高，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)和工程管理知識(shí)欠缺。不少公司財(cái)務(wù)管理力量薄弱，會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作不夠規(guī)范，存在未按相關(guān)會(huì)計(jì)制度建賬、憑證填制項(xiàng)目不全、會(huì)計(jì)科目使用不當(dāng)、明細(xì)賬戶記載不清等現(xiàn)象；有的不按期進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清查，造成賬實(shí)長期不符；有的所投資企業(yè)已經(jīng)注銷，而賬面上對(duì)外投資依然存在。

（三）資金使用效率有待進(jìn)一步提高

重投資輕管理、重融資輕效率現(xiàn)象在部分公司比較突出，資金使用效率低下。有的銀行賬戶過多過濫，大部分存款按活期計(jì)息，存放效益不高；有的缺乏投融資計(jì)劃，融入的資金長期沉淀在銀行里，大量資金閑置，而同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷增加；有的對(duì)基本建設(shè)項(xiàng)目缺乏科學(xué)論證和成本分析，不重視項(xiàng)目的投資控制，工程概算超估算、預(yù)算超概算、決算超預(yù)算的“三超”現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；有的對(duì)外股權(quán)投資未按規(guī)定程序報(bào)批，股利收繳滯后；有的債權(quán)債務(wù)缺乏專人負(fù)責(zé)，應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)沒有及時(shí)清理，部分應(yīng)收款沉淀，甚至形成呆賬、壞賬。

二、做好投資公司財(cái)務(wù)管理的對(duì)策與措施

財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的核心，財(cái)務(wù)管理的好壞直接影響企業(yè)的生存和發(fā)展。為了充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的重要作用，根據(jù)投資公司財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀，作者提出以下對(duì)策措施：

（一）健全法人治理結(jié)構(gòu)，理順財(cái)務(wù)決策體系

從建立健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)入手，重點(diǎn)完善兩個(gè)環(huán)節(jié)：

1、完善公司章程

投資公司要按照《公司法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)法》等法律法規(guī)，結(jié)合企業(yè)實(shí)際，制定、修改和完善公司章程，建立權(quán)責(zé)明確、有效制衡的企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)控制制度，重點(diǎn)要規(guī)范董事會(huì)、經(jīng)理層、監(jiān)事會(huì)的職責(zé)權(quán)限、任免程序、成員構(gòu)成及議事規(guī)則，明確董事的忠實(shí)勤勉義務(wù)和監(jiān)事會(huì)行使權(quán)力的途徑及保障，維護(hù)出資人權(quán)益。

2、完善治理結(jié)構(gòu)

投資公司要按照產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度要求，科學(xué)合理地配備董事會(huì)、經(jīng)理層、監(jiān)事會(huì)成員，選派綜合素質(zhì)好、業(yè)務(wù)能力強(qiáng)、管理水平高的優(yōu)秀干部擔(dān)任相關(guān)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，做到在其位謀其事，在其職盡其責(zé)。

（二）制定費(fèi)用開支預(yù)算，嚴(yán)格費(fèi)用開支審批

規(guī)范企業(yè)費(fèi)用開支，重點(diǎn)做到三個(gè)“合理”：

1、合理制定費(fèi)用限額

國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)及有關(guān)部門要根據(jù)投資公司的工作職能、業(yè)務(wù)特點(diǎn)、經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益，分類核定費(fèi)用開支限額，細(xì)化費(fèi)用開支有關(guān)規(guī)定，增強(qiáng)費(fèi)用開支管理的科學(xué)性和合理性；建立健全費(fèi)用開支考核機(jī)制，嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律，杜絕亂支、超支的隨意性現(xiàn)象。特別要本著“必需、合理、節(jié)約”的原則，嚴(yán)格控制業(yè)務(wù)招待費(fèi)開支。

2、合理制定預(yù)算方案

投資公司要根據(jù)經(jīng)營狀況，按照費(fèi)用開支限額標(biāo)準(zhǔn)，編制費(fèi)用開支預(yù)算方案，層層落實(shí)控制指標(biāo)，實(shí)行統(tǒng)籌安排，綜合控制；建立費(fèi)用開支臺(tái)賬，加強(qiáng)費(fèi)用開支情況的動(dòng)態(tài)監(jiān)控，完善考核機(jī)制，確保費(fèi)用開支預(yù)算方案的落實(shí)到位。

3、合理制定審批規(guī)則

完善費(fèi)用開支審批管理辦法，對(duì)大額費(fèi)用開支，必須堅(jiān)持“先請示、再審批”的原則，實(shí)行集體研究、上報(bào)審批制度，杜絕先斬后奏、斬而不奏現(xiàn)象。對(duì)不合規(guī)、不合理的開支項(xiàng)目，堅(jiān)決不予批準(zhǔn)。定期對(duì)重點(diǎn)費(fèi)用支出情況進(jìn)行通報(bào)和公開，接受民主監(jiān)督，增加費(fèi)用開支的透明度和嚴(yán)肅性。對(duì)控制不嚴(yán)、管理不力，違反費(fèi)用開支規(guī)定的，要嚴(yán)肅追究有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的責(zé)任。

投資公司要按照內(nèi)部控制制度要求，規(guī)范組織結(jié)構(gòu)控制，完善崗位職責(zé)分工，確保不相容職務(wù)相互分離、相互制約、相互監(jiān)督；對(duì)關(guān)鍵崗位進(jìn)行定期輪換控制，避免同一人長期在同一個(gè)崗位上工作；加強(qiáng)會(huì)計(jì)監(jiān)督和內(nèi)部審計(jì)，不斷完善內(nèi)部控制工作。國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)及有關(guān)部門要加大對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制狀況的監(jiān)督檢查力度，促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部控制的有效運(yùn)行。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫利娟，常潔.淺淡利率與財(cái)務(wù)管理[J].河南水利，2003

第3篇：投資公司的管理范文

一、投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題

1.1投資公司在籌資環(huán)節(jié)存在的問題：投資主體較為單一化，無法滿足高科技創(chuàng)新企業(yè)對(duì)資金的需要。

國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)表明，只要是有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力、具有一定資金的企業(yè)、個(gè)人都可以成為風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的投資人。目前，我國從事風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的公司大多數(shù)為全民所有制企業(yè)，由于受到政府決策的影響，大多數(shù)民間資本無法順利進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，使風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的選擇及風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模受到一定的限制，不利于我國新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)的正常發(fā)展。

1.2投資公司在培育環(huán)節(jié)存在的問題：對(duì)項(xiàng)目單位監(jiān)管不到位，未建立統(tǒng)一的財(cái)務(wù)核算制度。

一是缺少專門從事風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的人才。由于投資行業(yè)既涉及高科技領(lǐng)域，同時(shí)也要涉及審計(jì)、評(píng)估、投資等相關(guān)領(lǐng)域，不但要求從業(yè)人員既要懂業(yè)務(wù)、理論，而且還要具有創(chuàng)新能力。目前，我國投資公司正是缺少這樣綜合性的專業(yè)人才，專業(yè)人才的匱乏已經(jīng)成為阻礙投資公司發(fā)展的瓶頸。二是對(duì)項(xiàng)目單位監(jiān)管不力。由于投資公司每年投資項(xiàng)目眾多，再者出資后，只是派一名董事或財(cái)務(wù)經(jīng)理對(duì)項(xiàng)目單位日常業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，故無法對(duì)所投資金的使用方向是否正確、財(cái)務(wù)管理是否規(guī)范、人事任免是否妥當(dāng)進(jìn)行有效的監(jiān)管。每年年末也只能根據(jù)項(xiàng)目單位提供的財(cái)務(wù)報(bào)表、年終總結(jié)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告等資料對(duì)其當(dāng)年的工作做出表面的評(píng)價(jià)。三是無統(tǒng)一的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度來約束項(xiàng)目單位。雖然投資公司從股權(quán)關(guān)系上對(duì)項(xiàng)目單位具有領(lǐng)導(dǎo)權(quán)利，可由于投資公司與項(xiàng)目單位有各自平等、獨(dú)立的法人地位，所以投資公司對(duì)項(xiàng)目單位財(cái)務(wù)制度沒有天然的管理權(quán)限。例如，由于項(xiàng)目單位執(zhí)行與投資公司不同的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，導(dǎo)致投資公司在編制集團(tuán)合并報(bào)表時(shí)無法將項(xiàng)目單位的會(huì)計(jì)報(bào)表準(zhǔn)確地并入投資公司，未能整體反映集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀態(tài)和經(jīng)營情況。

1.3投資公司在退出環(huán)節(jié)存在的問題：缺乏暢通的退出途徑，未從稅收方面給予優(yōu)惠政策。一是退出機(jī)制不健全。目前我國大多數(shù)投資公司從選擇項(xiàng)目單位到最后收回投資，均選擇IPO上市、轉(zhuǎn)售股權(quán)、破產(chǎn)清算收入作為收回投資的方法。而在我國，通過上市審核需要極其復(fù)雜的程序和苛刻的條件；出售股份的產(chǎn)權(quán)交易市場在國內(nèi)尚未完全建立起來，創(chuàng)業(yè)板市場還處在初步發(fā)展階段；投資公司通過向項(xiàng)目單位提出破產(chǎn)申請方式收回的投資額往往不盡人意。二是《企業(yè)所得稅法》對(duì)于投資公司從項(xiàng)目單位分配得到的股息、紅利及投資收益仍按照稅法規(guī)定比例征稅，并且對(duì)于股權(quán)退出收益征收營業(yè)稅，嚴(yán)重阻礙著我國投資行業(yè)的發(fā)展。

二、投資公司加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

2.1提升風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任意識(shí)，培育全員風(fēng)險(xiǎn)管理文化。良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的運(yùn)行離不開集團(tuán)企業(yè)所屬母公司、子公司各職能部門和全體員工的參與、配合和支持。改變當(dāng)前落后的管理觀念，增強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，培育全員的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，是成功進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的最重要因素。在具體的管理上，要做到有明確的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)務(wù)有系統(tǒng)的流程，操作有詳細(xì)的手冊，過程有動(dòng)態(tài)的監(jiān)控，事后有嚴(yán)格的考核。讓每一名員工在自身工作中切身體會(huì)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，讓風(fēng)險(xiǎn)管理深入人心，使風(fēng)險(xiǎn)防范成為―種自覺的意識(shí)，自覺規(guī)范自己行為。

2.2建立風(fēng)險(xiǎn)信息管理，完善控制管理體系。風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)覆蓋企業(yè)內(nèi)部信息網(wǎng)絡(luò)和外部各種傳播媒介，可以及時(shí)獲得數(shù)量多、質(zhì)量高的信息，為正確進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)造條件。風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)還能夠?qū)︺y監(jiān)會(huì)要求的監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算并能自動(dòng)提示，對(duì)公司內(nèi)各級(jí)機(jī)構(gòu)、各部門、各類業(yè)務(wù)發(fā)生的交易情況，特別是大額交易進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，控制操作風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

風(fēng)險(xiǎn)控制管理體系由組織機(jī)構(gòu)體系、內(nèi)部控制制度和信息管理系統(tǒng)三部分組成。組織機(jī)構(gòu)體系是硬件，內(nèi)部控制制度是軟件，要保證軟件和硬件的共同發(fā)展。建立風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警系統(tǒng)和管控方法集團(tuán)公司要遵循科學(xué)性、全面性、前瞻性和經(jīng)濟(jì)性原則建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的指標(biāo)體系，利用主要財(cái)務(wù)報(bào)表一一資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表等包含的有關(guān)內(nèi)容，構(gòu)建合理、科學(xué)、有效的指標(biāo)，對(duì)包括融資、投資和資金運(yùn)營等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，并就―些特殊風(fēng)險(xiǎn)提出防范管理措施。

2.3完善公司法人治理，保障股東的權(quán)益。首先，改善董事會(huì)結(jié)構(gòu)，增加獨(dú)立董事。執(zhí)行董事比例過高，特別是董事長與總經(jīng)理合一，會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部人控制。內(nèi)部董事屬少數(shù)派董事會(huì)，國有投資公司對(duì)子公司的要求，獨(dú)立董事可占1/3，以提高獨(dú)立董事行權(quán)的有效性，達(dá)到制約大股東的操縱，保護(hù)中小股東利益的目的。其次，建立董事會(huì)的內(nèi)部專職委員會(huì)，在各專職委員會(huì)內(nèi)合理配置執(zhí)行董事、非執(zhí)行董事與獨(dú)立董事的比例，強(qiáng)化董事會(huì)的執(zhí)行功能。再次，獨(dú)立董事的選聘要進(jìn)行市場化運(yùn)作，可以廣納賢才，提高董事會(huì)的質(zhì)量，加強(qiáng)對(duì)獨(dú)立董事的監(jiān)管，確保獨(dú)立性作用的充分發(fā)揮。

2.4開拓風(fēng)司退出新途徑，發(fā)行股票上市是投資回報(bào)率最高的方式，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)被兼并收購是投資收回最迅速的方法，股份回購作為一種備用手段是風(fēng)險(xiǎn)投資能夠收回的一個(gè)基本保障，而破產(chǎn)清算則是及時(shí)減小并停止投資損失的最有效的方法。因此，不能絕對(duì)地去評(píng)判某種退出渠道的適合與不適合。作為風(fēng)險(xiǎn)投資公司，在決定退出投資時(shí)，應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的自身特點(diǎn)和當(dāng)時(shí)的外部環(huán)境，靈活地選擇退出方式。

2.5落實(shí)全面預(yù)算管理

公司的戰(zhàn)略協(xié)同與財(cái)務(wù)監(jiān)管機(jī)制有著一定的關(guān)系，目的在于不斷強(qiáng)化子公司的財(cái)務(wù)預(yù)算管控力度。將全面預(yù)算落實(shí)到實(shí)處，有效保障了公司權(quán)力的優(yōu)化配置。公司應(yīng)根據(jù)按年、季、月編制財(cái)務(wù)預(yù)算的情況，深入細(xì)致的分析預(yù)算實(shí)際執(zhí)行情況，一旦發(fā)現(xiàn)問題要及時(shí)的采取措施彌補(bǔ)，并科學(xué)合理考核與評(píng)價(jià)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果，加強(qiáng)改進(jìn)完善，全面綜合目標(biāo)控制、過程控制、結(jié)果控制，從而對(duì)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范。

第4篇：投資公司的管理范文

關(guān)鍵詞：工業(yè)投資 項(xiàng)目審批 管理

投資項(xiàng)目審批制度是我國長期以來在投資領(lǐng)域一直采用的一項(xiàng)制度，它要求一般的工業(yè)投資項(xiàng)目都要經(jīng)過政府有關(guān)職能部門的批準(zhǔn)方能實(shí)施。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度來看，這是一種比較典型的政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的方式，亦即通過政府干預(yù)投資項(xiàng)目來實(shí)施對(duì)經(jīng)濟(jì)資源的有效配置。應(yīng)該說，在傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，這種政府干預(yù)行為有其存在的合理性，可能更有利于資源的有效配置，或者說，這種政府干預(yù)在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下也許是不可或缺的。但是，當(dāng)我國確立了市場經(jīng)濟(jì)體制的改革取向以后，仍舊沿襲這種比較僵化的同時(shí)又是帶有濃厚計(jì)劃色彩的投資項(xiàng)目審批制度，將不利于發(fā)揮市場在社會(huì)資源配置過程中的主導(dǎo)作用，從而也有悖于市場化改革的大方向。因此，應(yīng)當(dāng)對(duì)我國現(xiàn)行的投資項(xiàng)目審批制度進(jìn)行改革，使其適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

一、工業(yè)投資項(xiàng)目的概念

工業(yè)投資項(xiàng)目系指企業(yè)以固定資產(chǎn)興建的工程建設(shè)項(xiàng)目，它是將一定量的資金直接用于購建固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)，形成實(shí)物資產(chǎn)并能產(chǎn)出具有價(jià)值和使用價(jià)值的產(chǎn)品（或提供勞務(wù)）的工程項(xiàng)目。這是在給定的期限和地點(diǎn)內(nèi)，按照設(shè)計(jì)規(guī)定的質(zhì)量要求與預(yù)算范圍一次完成的為某項(xiàng)開發(fā)目標(biāo)而規(guī)劃的投資、政策以及機(jī)構(gòu)等活動(dòng)的綜合體。包括：對(duì)土建工程和設(shè)備的投資；提供有關(guān)設(shè)計(jì)和工程技術(shù)、施工監(jiān)督以及改進(jìn)操作和維修等服務(wù)；組建項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)，對(duì)人員進(jìn)行培訓(xùn)；改進(jìn)有關(guān)價(jià)格、補(bǔ)貼或成本回收等方面的政策；擬定項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃等五個(gè)要素。投資項(xiàng)目是在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和組織上獨(dú)立的投資單位，根據(jù)我國目前的投資管理體制，工業(yè)投資項(xiàng)目可分為基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目和更新改造項(xiàng)目。

二、當(dāng)前工業(yè)投資項(xiàng)目審批的現(xiàn)狀

工業(yè)投資項(xiàng)目審批是城市建設(shè)過程中政府行政審批的一項(xiàng)重要組成部分，盡管近年來國內(nèi)開展了大量的建設(shè)領(lǐng)域行政審批改革活動(dòng)，但由于種種阻力，審批改革的效果不盡人意，通過查閱文獻(xiàn)資料和實(shí)地調(diào)研及訪談，將工業(yè)投資項(xiàng)目審批的不足之處歸納為如下幾點(diǎn)：

1. 審批機(jī)構(gòu)與審批事項(xiàng)繁多

工業(yè)投資項(xiàng)目審批流程所涉及的部門包括了發(fā)改委、規(guī)劃局、建委等 10 多個(gè)政府機(jī)構(gòu)，對(duì)于這些政府機(jī)構(gòu)，審批成為其行政管理的主要方式，導(dǎo)致政府的服務(wù)、監(jiān)督職能轉(zhuǎn)向過多的直接干預(yù)。此外，過多的審批機(jī)構(gòu)直接導(dǎo)致了繁多的審批事項(xiàng)，同時(shí)，審批機(jī)構(gòu)的過多設(shè)置使得多頭審批、多層審批、重復(fù)審批等現(xiàn)象長期存在。近年來，各地政府都建立了“行政服務(wù)中心”，“一門式”、“一站式”審批方式普遍運(yùn)用，并且，這種審批方式將諸多“串聯(lián)式”審批整合為“并聯(lián)式”，一定程度上縮減了審批程序。但由于未對(duì)審批流程進(jìn)行徹底再造，并且各機(jī)構(gòu)及機(jī)構(gòu)內(nèi)部職能科室缺乏協(xié)作，信息共享程度在機(jī)構(gòu)之間相當(dāng)?shù)拖?，因此，多頭審批、多層審批、重復(fù)審批的現(xiàn)象沒有徹底杜絕。

2. 普遍存在重審批、輕監(jiān)管的現(xiàn)象

從市場監(jiān)管的角度看，審批是一種事前監(jiān)督手段，但這并不能完全解決政府對(duì)市場經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)行為的監(jiān)管問題。因此，對(duì)市場經(jīng)濟(jì)主體的事后監(jiān)督不能忽視。工業(yè)投資項(xiàng)目審批實(shí)踐中，各審批機(jī)構(gòu)往往只重視事前審批，而對(duì)項(xiàng)目開工后的過程監(jiān)管卻不加重視。這一方面提高了行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，將諸多企業(yè)拒之門外，另一方面，對(duì)于準(zhǔn)入的項(xiàng)目，在施工許可之前的各項(xiàng)審批流程被層層嚴(yán)控，項(xiàng)目的遲遲不能開工，部分項(xiàng)目從立項(xiàng)備案至施工許可所耗費(fèi)的審批時(shí)間達(dá)半年甚至更長。這對(duì)于實(shí)施中的工業(yè)投資審批項(xiàng)目無疑為一重大打擊，企業(yè)投入巨額資金，并且很大部分資金為銀行貸款，如何盡快完成項(xiàng)目迅速回籠資金顯得尤為重要，項(xiàng)目因?qū)徟鷨栴}而耽誤的時(shí)間使企業(yè)蒙受巨大損失，嚴(yán)重挫傷了企業(yè)投資的積極性。由于企業(yè)在前期耗費(fèi)了大量的時(shí)間成本，項(xiàng)目開工后，便出現(xiàn)了重工期輕質(zhì)量的后果，此時(shí)政府的事后監(jiān)管又缺乏力度，從而使大量的低質(zhì)產(chǎn)品進(jìn)入市場，對(duì)社會(huì)產(chǎn)生了負(fù)效益。

3、審批時(shí)限規(guī)定不合理，工作效率長期低下

在調(diào)研和資料查閱的過程中，筆者發(fā)現(xiàn)同一審批事項(xiàng)在不同地區(qū)的審批時(shí)限規(guī)定不盡相同，而且較少有明確的法律或規(guī)定對(duì)審批時(shí)限進(jìn)行核定，部分審批流程的審批時(shí)限在不同地區(qū)相差甚大。通過調(diào)研部分審批程序的審查內(nèi)容及過程，審批時(shí)限過長主要有兩方面原因：其一是審批一般需通過科員審查科長復(fù)核分管領(lǐng)導(dǎo)審批三步驟完成，而實(shí)際過程中，科長與分管領(lǐng)導(dǎo)工作較為繁忙，特別是分管領(lǐng)導(dǎo)常出差在外，并且未將審批權(quán)限下放；其二是部分審批流程需經(jīng)過多名不同專業(yè)和技能的科員審查，且審批責(zé)任劃分不明確，科員之間出現(xiàn)相互推諉審批流程的現(xiàn)象，審批時(shí)限因此而不得不延長。

4.審批流程不規(guī)范，需進(jìn)一步完善

工業(yè)投資項(xiàng)目的審批制度要做到公平、公正，必須明確每一審批流程的法律依據(jù)，審批程序和審批標(biāo)準(zhǔn)。然而，實(shí)際情況是多數(shù)審批程序不透明，自由裁量權(quán)過大，這種審批的隨意性，既扭曲了政府職能和社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，也容易引起權(quán)力尋租，滋生行敗。按照《行政許可法》的規(guī)定：起草法律草案、法規(guī)草案和省、市人民政府規(guī)章草案，擬設(shè)定行政許可的，起草單位應(yīng)當(dāng)采取聽證會(huì)、論證會(huì)等形式聽取意見，并向制定機(jī)關(guān)說明設(shè)定該行政許可的必要性、對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)可能產(chǎn)生的影響以及聽取和采納意見的情況。這一規(guī)定雖然可以提高審批事項(xiàng)的公眾認(rèn)可度，但并沒有完全改變政府在設(shè)立行政審批事項(xiàng)上的不透明性。

三、改進(jìn)工業(yè)投資項(xiàng)目審批管理的方案

要改進(jìn)當(dāng)前投資項(xiàng)目審批出現(xiàn)的問題，筆者認(rèn)為至少要從以下方面來考慮：

1. 轉(zhuǎn)變政府職能，進(jìn)一步壓縮審批事項(xiàng)

鼓勵(lì)投資者依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和國家頒布的產(chǎn)業(yè)政策、外商投資產(chǎn)業(yè)目錄，自主選擇投資領(lǐng)域和投資方式，取消所有限制合法投資行為的地方規(guī)定和相關(guān)項(xiàng)目審批。同時(shí)正確界定基本建設(shè)程序中的投資者行為和行政行為。取消屬于投資者行為的項(xiàng)目審批環(huán)節(jié)。對(duì)于國家、省市區(qū)投資建設(shè)項(xiàng)目，以及需要爭取國家和自治區(qū)資金、土地、稅收等政策支持的建設(shè)項(xiàng)目，按國家和各市規(guī)定的環(huán)節(jié)和程序由投資主管部門審批或報(bào)批。對(duì)各類投資項(xiàng)目，非投資主管部門（除土管、規(guī)劃、環(huán)保部門外）一律通過參與主管部門牽頭的聯(lián)合審批、聯(lián)合審圖或采用非審批方式參與管理，取消獨(dú)立項(xiàng)目審批環(huán)節(jié)。其中無基本建設(shè)內(nèi)容的技術(shù)改造投資項(xiàng)目一律實(shí)行備案制管理；由政府招標(biāo)獲得土地使用權(quán)的投資項(xiàng)目，除規(guī)劃、環(huán)保可保留簡化核準(zhǔn)環(huán)節(jié)外，其他環(huán)節(jié)取消項(xiàng)目審批；由政府連同方案招標(biāo)獲得土地開發(fā)權(quán)的投資項(xiàng)目（相關(guān)控制指標(biāo)在招標(biāo)文件中明確，管理目標(biāo)在評(píng)標(biāo)及修正方案中實(shí)現(xiàn)），取消所有環(huán)節(jié)的項(xiàng)目審批，實(shí)行備案制管理。

2、減少審批環(huán)節(jié)，加強(qiáng)后續(xù)監(jiān)管

將事前審批轉(zhuǎn)變?yōu)槿粘１O(jiān)管、事中檢查，事后稽查手段，加大項(xiàng)目監(jiān)管力度。當(dāng)然對(duì)于一些能夠通過市場機(jī)制解決的事項(xiàng)，如經(jīng)營性土地使用權(quán)出讓、建設(shè)工程承包、政府采購和產(chǎn)權(quán)交易等，采取拍賣、招標(biāo)投標(biāo)等市場運(yùn)作方式，加強(qiáng)對(duì)市場活動(dòng)的監(jiān)管；對(duì)可以由企業(yè)自主決定的事項(xiàng)，指導(dǎo)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善法人治理結(jié)構(gòu)，落實(shí)企業(yè)經(jīng)營自，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的間接監(jiān)督管理；對(duì)應(yīng)由統(tǒng)一的管理規(guī)范和強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)取代個(gè)案審批的事項(xiàng)，制訂相應(yīng)的管理規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，并監(jiān)督組織實(shí)施。這樣既能夠節(jié)約大量的審批時(shí)間，也不會(huì)發(fā)生一些因?yàn)閷徟?xiàng)目取消和調(diào)整可能出現(xiàn)的問題。

3、推進(jìn)項(xiàng)目審批“兩集中、兩到位”，充分授權(quán)服務(wù)窗口

首先要推進(jìn)項(xiàng)目審批“兩集中、兩到位”：即部門項(xiàng)目審批職能向科室集中，部門項(xiàng)目審批科室向政務(wù)服務(wù)中心集中；部門項(xiàng)目審批項(xiàng)目進(jìn)政務(wù)服務(wù)中心落實(shí)到位，部門對(duì)窗口工作人員要授權(quán)到位。對(duì)此市委、市政府應(yīng)歸并市級(jí)行政許可部門職能，在不增加內(nèi)設(shè)結(jié)構(gòu)數(shù)、中層干部職數(shù)和人員編制的前提下，將過去分散的行政許可職能歸并到行政許可科。其次要充分授權(quán)服務(wù)窗口，提高審批效率，結(jié)合部門的實(shí)際工作與政府下達(dá)文件提出該部門授權(quán)一級(jí)審批硬性指標(biāo)，單位領(lǐng)導(dǎo)要以委托書或發(fā)文的形式對(duì)窗口項(xiàng)目審批和服務(wù)事項(xiàng)的辦理充分授權(quán)，除需要技術(shù)論證，聽證、集體研究決定或者上報(bào)審批的項(xiàng)目審批外，其余是審批事項(xiàng)都要依法授權(quán)窗口直接處理。最后要全力貫徹項(xiàng)目審批“一事一地”的原則。凡是進(jìn)入中心辦理的審批事項(xiàng)，不得在中心之外受理、辦理，從源頭上切斷審批件“兩頭受理”和“體外循環(huán)”的鏈條，防止政務(wù)服務(wù)中心被架空。再次是制定部門領(lǐng)導(dǎo)現(xiàn)場辦公制度，窗口負(fù)責(zé)人必須由中層以上干部擔(dān)任；各主要審批部門各派一名副局長一年中至少半年常駐政務(wù)服務(wù)中心，其他職能部門的主要負(fù)責(zé)人每周至少現(xiàn)場辦公一天。

4. 完善審批機(jī)制，提高審批效率

盡快督促、落實(shí)市區(qū)人民政府行政審批項(xiàng)目并聯(lián)審批辦法的有關(guān)規(guī)定，包括“一窗受理，告知相關(guān)，同步審批，限時(shí)辦結(jié)”的流程等，落實(shí)好每個(gè)環(huán)節(jié)，提高審批效能，加快項(xiàng)目落地速度。

5、規(guī)范審批程序，加快項(xiàng)目落地

首先要簡化土地、規(guī)劃審批程序，壓縮審批時(shí)限。首先對(duì)需市政府審批的用地項(xiàng)目，建議調(diào)整為市政府授權(quán)市國土、規(guī)劃行政主管部門依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行審批，審批結(jié)果報(bào)市政府備案；對(duì)需由國家和市區(qū)審批的用地項(xiàng)目，按照國家和市區(qū)有關(guān)規(guī)定執(zhí)行；另外簡化國土、規(guī)劃行政主管部門的內(nèi)部辦理程序，對(duì)涉及部門內(nèi)部 2 個(gè)以上科室審批的事項(xiàng)交與行政許可科統(tǒng)一辦理，最大限度地減少內(nèi)部審批環(huán)節(jié)，縮短辦結(jié)時(shí)間。其次對(duì)辦理時(shí)間過長的一些事項(xiàng)要進(jìn)一步壓縮審批時(shí)限。實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目審批與技術(shù)審查完全分離，發(fā)揮中介組織的作用。做好專業(yè)審圖中介機(jī)構(gòu)等市場中介組織的培育和扶持工作，行政機(jī)關(guān)只根據(jù)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的審查結(jié)果簽發(fā)格式化的審批意見書，也為下一步網(wǎng)上審批奠定基礎(chǔ)。最后要建立項(xiàng)目前置審批協(xié)調(diào)組。參照并聯(lián)審批的做法，成立由政務(wù)服務(wù)中心管理辦公室牽頭，由各個(gè)部門涉及項(xiàng)目審批環(huán)節(jié)的科長組成的項(xiàng)目前置審批協(xié)調(diào)組，設(shè)在政務(wù)服務(wù)中心。盡量壓縮項(xiàng)目前置審批時(shí)間，提高項(xiàng)目前置審批效率。

參考文獻(xiàn)：

[1] 張輝. 優(yōu)化投資項(xiàng)目審批流程[J]. 浙江經(jīng)濟(jì). 2012

第5篇：投資公司的管理范文

[關(guān)鍵詞] 證券公司 投資銀行 風(fēng)險(xiǎn)管理

一、投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀分析

1.融資渠道狹窄,資本規(guī)模較小,風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力較弱。我國券商投行業(yè)務(wù)目前的資產(chǎn)規(guī)?，F(xiàn)狀是,實(shí)施投行業(yè)務(wù)的券商雖多,但資產(chǎn)規(guī)模過小,實(shí)力較弱,抗風(fēng)險(xiǎn)能力差 。對(duì)于券商投行業(yè)務(wù),體現(xiàn)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力的指標(biāo)主要有兩個(gè)方面:一個(gè)是資金規(guī)模;二是資本金充足率。券商投行業(yè)務(wù)可支配資產(chǎn)的多少是決定其市場競爭力的重要參數(shù)之一,充足的資金讓券商投行業(yè)務(wù)避免在遇到資金面上的問題時(shí)拋售自營賬戶中的股票,有利于釋放金融市場風(fēng)險(xiǎn),起到價(jià)格穩(wěn)定器的作用 。

2.缺少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)制定。風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)是通過發(fā)現(xiàn)和分析企業(yè)面臨的各方面的風(fēng)險(xiǎn),并采取相應(yīng)的措施避免風(fēng)險(xiǎn)以便券商投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo),降低失敗可能性,和減少影響其績效的不定因素的全部過程。在券商投行業(yè)務(wù)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好制定相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)后,需要制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行指導(dǎo),并且,需要在整個(gè)機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性和戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行深入溝通和宣傳。

3.缺少風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警報(bào)告是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理決策的基礎(chǔ),也是風(fēng)險(xiǎn)管理所必須依據(jù)的基本數(shù)據(jù);同時(shí),券商投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警也能針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具和行為效果實(shí)施定性和定量測評(píng),以便對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的功能與效率作出報(bào)告,作為風(fēng)險(xiǎn)管理部門及時(shí)更換管理工具和調(diào)整管理行為的依據(jù)。我國券商投行業(yè)務(wù)由于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的缺失,不能預(yù)報(bào)和分析在正常的經(jīng)營活動(dòng)中可能發(fā)生的、對(duì)券商投行業(yè)務(wù)造成損失的情況,不能為券商投行業(yè)務(wù)提供警報(bào)及排警的建議,不利于通過對(duì)預(yù)警指標(biāo)的監(jiān)測,實(shí)時(shí)監(jiān)控券商投行業(yè)務(wù)變化;不利于針對(duì)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)分析,集中力量對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域采取重點(diǎn)防范措施,切實(shí)做到監(jiān)管工作關(guān)口前移,從而有效地防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。

二、建立高效的投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系

1.明確的風(fēng)險(xiǎn)管理原則。券商投行業(yè)務(wù)在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中,必須堅(jiān)持超前性、有效性、安全性、制約性、獨(dú)立性和創(chuàng)新性的原則,同時(shí)要不斷適應(yīng)外界的變化。

2.高效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的職能是制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策規(guī)則和程序,監(jiān)督和管理公司及各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)狀況,評(píng)估并監(jiān)督各種風(fēng)險(xiǎn)暴露,監(jiān)督和管理公司及各業(yè)務(wù)部門根據(jù)各級(jí)管理的特征,建立集中、自主的風(fēng)險(xiǎn)管理部門 。

3.嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理制度至少應(yīng)包括以下一些內(nèi)容:(1)風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)制度。就控制論一般意義上說,沒有目標(biāo)就沒有控制。因此券商投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制必須確立風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo),而且使之制度化。我國券商投行業(yè)務(wù)總目標(biāo)是確保券商投行業(yè)務(wù)自身發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)施,保障券商投行業(yè)務(wù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)安全、高效和健康運(yùn)作。我們應(yīng)該把這一目標(biāo)制度化。(2)風(fēng)險(xiǎn)管理范圍制度。要通過嚴(yán)格的、科學(xué)的制度規(guī)定從總公司到分支機(jī)構(gòu)乃至各部門的風(fēng)險(xiǎn)管理范圍。這種范圍劃分要避免出現(xiàn)“真空區(qū)”和“重疊區(qū)”現(xiàn)象,使風(fēng)險(xiǎn)管理不流于形式。(3)激勵(lì)制度。賦予各級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理者明確的責(zé)任,對(duì)管理者建立起強(qiáng)有力的外部約束機(jī)制。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理者既有激勵(lì)又有懲罰,積極控制風(fēng)險(xiǎn)。(4)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和決策咨詢制度。券商投行業(yè)務(wù)在尋找和確立投資項(xiàng)目時(shí)必須受此制度制約,避免“拍腦子”的方案得以實(shí)施。此項(xiàng)制度內(nèi)容包括:①項(xiàng)目提出可行性方案;②項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估委員會(huì)和專家小組評(píng)審;③按不同投資權(quán)限送部門或公司領(lǐng)導(dǎo)決策;④項(xiàng)目實(shí)施;⑤項(xiàng)目跟蹤評(píng)估。(5)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理制度。該制度的核心是規(guī)范公司的財(cái)務(wù)管理,提高會(huì)計(jì)核算質(zhì)量,提高公司的經(jīng)營管理水平,確保公司資金安全、保值增值,從而有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(6)稽核審計(jì)制度。券商投行業(yè)務(wù)必須建立獨(dú)立的稽核部門,對(duì)各分支機(jī)構(gòu)、部門的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、及其他經(jīng)營活動(dòng)的合法性、合規(guī)性、準(zhǔn)確性和效益性進(jìn)行檢查監(jiān)督。(7)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金指券商投行業(yè)務(wù)在收入分配中扣除用于應(yīng)付、補(bǔ)償各種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)而造成經(jīng)濟(jì)損失的準(zhǔn)備基金。券商投行業(yè)務(wù)是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè),風(fēng)險(xiǎn)多種多樣,且具有突發(fā)性、系統(tǒng)性等特點(diǎn)。為了應(yīng)付這些意外的風(fēng)險(xiǎn),保證券商投行業(yè)務(wù)日常經(jīng)營正常進(jìn)行,必須在盈利中提留一定數(shù)額的資金,作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,專門用于補(bǔ)償因風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。(8)各種業(yè)務(wù)管理制度。針對(duì)各種業(yè)務(wù)的特點(diǎn),分別制訂相應(yīng)的管理制度,有效防范各種業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

三、投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策實(shí)施

1.推進(jìn)投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人和管理人員隊(duì)伍的市場化,引入獨(dú)立董事,增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。外部治理和內(nèi)部治理共同組成了法人治理結(jié)構(gòu)。外部治理可以實(shí)現(xiàn)資本所有者通過市場對(duì)經(jīng)營者的間接控制,增加法人治理過程的透明度和客觀性。在我國能上市交易的券商只是鳳毛麟角,所以通過外部治理完善我國券商投行業(yè)務(wù)的法人治理情況不可行。目前,內(nèi)部人控制問題只能通過經(jīng)理人市場的建立與完善和引入獨(dú)立董事來得到有效解決。

人力資本市場有長期的記憶力,它能識(shí)別和評(píng)價(jià)董事和經(jīng)理人員的人力資本數(shù)量和質(zhì)量,并通過其人力資本市場價(jià)格的波動(dòng),對(duì)其施以賞罰。高素質(zhì)董事和經(jīng)理人員的上佳表現(xiàn)會(huì)為他們帶來新職位,而表現(xiàn)不佳則在離任后很難再被聘用于其他的公司。就中國現(xiàn)實(shí)而言,積極的經(jīng)理人市場尚未形成,但人力資本市場對(duì)企業(yè)家資源的配置作用日益突出。有鑒于此,推進(jìn)董事和經(jīng)理隊(duì)伍的職業(yè)化和市場化建設(shè),最為現(xiàn)實(shí)的選擇是要催育高效率的人力資本市場。

2.建全防火墻制度和內(nèi)控機(jī)制。在一個(gè)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理框架下,如何充實(shí)內(nèi)在的各種制度是至關(guān)重要的。這種制度建設(shè)就好比人體的經(jīng)絡(luò)一樣,將框架中各部門有機(jī)的連接起來并及時(shí)傳遞信息。

首先,在全面風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)中,必須明確風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理部門、專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員和業(yè)務(wù)人員的權(quán)利和責(zé)任,并在組織上、技術(shù)上保證重大風(fēng)險(xiǎn)決策和管理措施與業(yè)務(wù)經(jīng)營管理要相適應(yīng)相協(xié)調(diào)。明確規(guī)定內(nèi)部單位和各重要業(yè)務(wù)崗位可以承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、限定風(fēng)險(xiǎn)涉及的范圍、監(jiān)測風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸、明確各環(huán)節(jié)各崗位各組織的責(zé)任、對(duì)于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)決策都有切實(shí)的監(jiān)督與控制的措施,并在非常情況下具有應(yīng)變的可能。對(duì)于超出管理權(quán)限的風(fēng)險(xiǎn),不但在行政程序上需要獲得上級(jí)主管的許可,還可以在技術(shù)上(例如在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中)設(shè)置不能輕易逾越的障礙。

其次,應(yīng)明確風(fēng)險(xiǎn)管理部門和職能部門在工作中針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問題的合作和溝通程序,這一環(huán)節(jié)對(duì)券商投行業(yè)務(wù)防范和管理風(fēng)險(xiǎn)是必要的和有效的。由于在券商投行業(yè)務(wù)內(nèi)部建立了風(fēng)險(xiǎn)控制和業(yè)務(wù)開展兩條獨(dú)立運(yùn)作的專業(yè)線,在一般情況下,盡管雙方秉承統(tǒng)一指導(dǎo)思想,但由于立足點(diǎn)不同會(huì)帶來分歧。因此就要建立逐層解決的制度,并將這一過程延續(xù)到風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì),直至管理層。

第三,在有效性制度建設(shè)中,應(yīng)該建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)和獎(jiǎng)懲依據(jù),這是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的劑,是為更加積極地發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理作用而制定的。由于這個(gè)行業(yè)所具有的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益并存的內(nèi)在規(guī)律,任何券商投行業(yè)務(wù)部門都不可避免地具有追逐高風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在動(dòng)力,為了減少業(yè)務(wù)過程中可能出現(xiàn)的操作風(fēng)險(xiǎn),制訂相應(yīng)的獎(jiǎng)懲制度也是必需的。正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理人員的作用體現(xiàn)在通過減少風(fēng)險(xiǎn)、控制損失的方式來逆向提高公司的盈利水平,因此,這種績效評(píng)定較為困難,也需要更為有效合理的評(píng)定制度來予以保障。

第四,券商投行業(yè)務(wù)內(nèi)部業(yè)務(wù)部門之間的利益沖突產(chǎn)生的弊病很多,因而建立各經(jīng)營業(yè)務(wù)之間的防火墻不僅對(duì)防范券商投行業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)具有重要的作用,而且對(duì)證券公司長期的、穩(wěn)定的、健康的發(fā)展具有極其重大的意義。建立我國券商投行業(yè)務(wù)各經(jīng)營業(yè)務(wù)之間的防火墻也應(yīng)積極從制度建設(shè)入手,一般應(yīng)包括以下規(guī)制內(nèi)容:①業(yè)務(wù)限制。券商投行業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)務(wù)部門之間的業(yè)務(wù)往來需受嚴(yán)格限制,內(nèi)部的交易應(yīng)以通常的“公平交易”原則進(jìn)行,并不得損害券商投行業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營的要求;②資本流動(dòng)限制。券商投行業(yè)務(wù)各經(jīng)營業(yè)務(wù)部門之間的資本流動(dòng)不得損害券商投行業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營的要求,最低不得低于券商投行業(yè)務(wù)要求的限制;③信息流動(dòng)限制。防止券商投行業(yè)務(wù)各經(jīng)營業(yè)務(wù)部門之間有害的信息流動(dòng),即在二者之間設(shè)立防火墻。

3.健全風(fēng)險(xiǎn)管理人員激勵(lì)――約束機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)管理不同于業(yè)務(wù)經(jīng)營,所以沒有辦法用定量的標(biāo)準(zhǔn)去衡量風(fēng)險(xiǎn)管理人員的績效。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理人員實(shí)行恰當(dāng)激勵(lì)機(jī)制,能更好的激勵(lì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。在激勵(lì)機(jī)制上,借鑒國外券商投行業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn),券商投行業(yè)務(wù)應(yīng)普遍采用即期激勵(lì)和遠(yuǎn)期激勵(lì)相結(jié)合,注重引導(dǎo)高管人員行為長期化的激勵(lì)機(jī)制 。如在保證員工基本薪酬不低于本行業(yè)平均水平的前提下,利用不同期限的金融工具組合設(shè)計(jì)出以中長期為目標(biāo)的激勵(lì)方案。券商投行業(yè)務(wù)采用這種激勵(lì)機(jī)制,使公司成長性和高管人員、普通員工的個(gè)人利益緊密聯(lián)系在一起并形成相互促進(jìn)的良性循環(huán),保證券商投行業(yè)務(wù)長期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

[1]陳琦偉:《投資銀行學(xué)》.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2002年版

[2]吳世農(nóng):《中國股票市場風(fēng)險(xiǎn)研究》.中國人民大學(xué)出版社,2003年版

第6篇：投資公司的管理范文

關(guān)鍵詞:資產(chǎn)管理公司;禿鷲投資者;私募股權(quán)投資基金;不良資產(chǎn)

中圖分類號(hào):F830.91文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)24-0062-02

隨著資產(chǎn)管理公司十年存續(xù)期的到來,信達(dá)、華融、東方和長城四家公司均面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需要,金融控股集團(tuán)成為各公司心儀的發(fā)展目標(biāo),但這并不意味著資產(chǎn)管理公司就絕緣于財(cái)務(wù)性投資,相反,各家公司需要通過財(cái)務(wù)性投資為轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)流動(dòng)性。這其中,私募股權(quán)投資基金(Private Equity Fund,以下簡稱PE)成為資產(chǎn)管理公司的可選項(xiàng)之一。

PE種類很多,既包括專門投資處于早期發(fā)展階段企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資商(VC,即Venture Capital,如日本軟銀);又包括專門投資股價(jià)嚴(yán)重扭曲的上市企業(yè)的收購基金(Buyout Fund),比如,凱雷集團(tuán)旗下的收購基金投資徐工機(jī)械;還包括以提供企業(yè)上市或收購兼并前短期過橋貸款的夾層投資基金(Mezzanine Fund)和專門針對(duì)危困企業(yè)投資的禿鷲基金(Vulture Fund)。

一、什么是禿鷲投資

禿鷲投資者又稱破產(chǎn)鯊魚(Bankruptcy Sharks),一般是以PE或?qū)_基金的形式存在,之所以稱之為禿鷲投資者,是因?yàn)樗麄兊墨@利模式主要是采用以低價(jià)投資一些出現(xiàn)困難的企業(yè)或不良債權(quán),通過他們的運(yùn)作以另一種形式在另一市場出售套利,與前面所提的風(fēng)險(xiǎn)投資、收購基金以及夾層投資基金無論在投資對(duì)象、投資工具或是退出機(jī)制等方面均有不同:

二、成功禿鷲投資者的共性

雖然禿鷲投資者投資圍困企業(yè)債務(wù)的策略多種多樣,但在這個(gè)市場上屹立不敗的禿鷲投資者均表現(xiàn)出相類似的特點(diǎn):

敏銳的不良資產(chǎn)市場觸角。眾多經(jīng)營不善或資金周轉(zhuǎn)不靈的企業(yè)因債務(wù)到期等原因出現(xiàn)在不良資產(chǎn)處置市場,而這一市場注定魚龍混雜,禿鷲投資者成功的關(guān)鍵在于及時(shí)發(fā)現(xiàn)那些價(jià)值被低估、經(jīng)重整后有較大升值空間的企業(yè)并快速與之建立聯(lián)系。

出眾的企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估能力。成功的禿鷲投資者具有評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)的出眾才能,這種特點(diǎn)不僅僅是指更善于處理有關(guān)信息,同時(shí)還意味著更善于找到和搜集相關(guān)信息。當(dāng)一家企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí),傳統(tǒng)公開渠道披露的信息往往匱乏且不夠及時(shí),此時(shí)禿鷲投資者或利用自身優(yōu)勢、或通過廣泛走訪、深入調(diào)查獲取詳細(xì)真實(shí)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),以幫助其對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行基礎(chǔ)性分析。

過人的商業(yè)談判與議價(jià)技巧。成功的禿鷲投資者一般具有過人的談判和討價(jià)還價(jià)技巧,該技巧來自于投資者對(duì)破產(chǎn)重整公司資產(chǎn)價(jià)值估計(jì)的準(zhǔn)確性和對(duì)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)了解的深度,包括其他債權(quán)持有人權(quán)利以及財(cái)務(wù)上利益的了解。合理運(yùn)用這種技巧,有助于禿鷲投資者降低收購成本。

較強(qiáng)的識(shí)別危困企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)能力。成功的禿鷲投資者還能充分了解投資于危困企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),這些風(fēng)險(xiǎn)無法消除,但可以識(shí)別并加以控制。實(shí)踐證明,細(xì)致全面的對(duì)危困企業(yè)運(yùn)營和財(cái)務(wù)狀況的基礎(chǔ)性分析是極為重要的。

三、海外禿鷲投資者的表現(xiàn)

禿鷲投資者作為海外資本市場中的另類投資者,由于其投資理念和運(yùn)作方式的特殊性,對(duì)于外界而言顯得神秘十足,同時(shí)也屢遭人詬病。在美國資本市場上,即存在大量的專業(yè)投資于這些危困公司和危困債券的禿鷲投資基金,阿波羅(Apollo Management)和澤普世(Cerberus Capital Management L.P.)是此類基金的翹楚。

禿鷲投資者通過采取“買進(jìn)不良債權(quán)――聘請律師等中介機(jī)構(gòu)維護(hù)債權(quán)――與企業(yè)商議債轉(zhuǎn)股――對(duì)企業(yè)進(jìn)行重組整合――提升企業(yè)價(jià)值――處置變現(xiàn)”的贏利模式,為自身帶來豐厚回報(bào),例如,在亞洲金融風(fēng)暴期間,海外禿鷲投資基金曾先后參與了日本、韓國、印尼、馬來西亞等國的公司和金融領(lǐng)域的重整,攫取了高達(dá)35%的年平均回報(bào)率;又比如上面提及的阿波羅公司2003年10月,以7.5美億元收購陷入困境中的美國營養(yǎng)品生產(chǎn)商GNC(General Nutrition Centre),經(jīng)三年的重整和培育,2006年11月將其轉(zhuǎn)手教師私人資本(Teachers’ Private Capital),贏利超過9億美元。

四、資產(chǎn)管理公司熱衷于PE現(xiàn)象透視

PE作為近兩年投資市場的熱門話題,處在轉(zhuǎn)型期的資產(chǎn)管理公司自然也想分得一杯羹,正如東方資產(chǎn)原總裁梅興保先生提及的:“公司積累了豐富的經(jīng)驗(yàn),有條件為PE的本土化提供支持和各種機(jī)會(huì),同時(shí)也可以由東方資產(chǎn)下面的子公司以主體身份進(jìn)行PE的選項(xiàng)?！?/p>

近兩年不乏有資產(chǎn)管理公司與PE合作取得項(xiàng)目成功的先例,如趙令歡領(lǐng)銜的弘毅投資成功整合華融資產(chǎn)賬下不良資產(chǎn)――宿遷玻璃,并將其培育成為中國浮法玻璃行業(yè)前茅;東方資產(chǎn)在這方面也做了有益的嘗試,2009年處置的石家莊東購項(xiàng)目即是其于2000年和2005年分別通過債轉(zhuǎn)股和商業(yè)化收購方式獲得的股權(quán),此次通過“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+資本市場對(duì)接”處置,較投資成本增值4倍以上,東方資產(chǎn)可謂獲利頗豐,而這種業(yè)務(wù)模式已初具PE的雛形。

資產(chǎn)管理公司的PE情節(jié)源于三個(gè)方面:一是作為最直接的資本追求利潤的合成體,PE在國內(nèi)金融體系中還是屬于新鮮事物,資產(chǎn)管理公司在PE上的產(chǎn)業(yè)突破,將開辟資產(chǎn)管理公司在中國金融市場上新的陣地,行業(yè)領(lǐng)軍者的地位頗為吸引人;二是資產(chǎn)管理公司旗下的眾多不良資產(chǎn)可以成為PE的最優(yōu)先和直接選擇。利用資產(chǎn)管理公司特有產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢,整合PE直接投資優(yōu)勢,達(dá)到雙贏;三是PE突破了資產(chǎn)管理公司對(duì)麾下不良資產(chǎn)進(jìn)行再投資的行政限制的瓶頸,而且以PE方式規(guī)范資產(chǎn)管理公司行為能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

五、資產(chǎn)管理公司適合作禿鷲投資型PE

比照上述提及的PE四種類型以及禿鷲投資者所具備的共性,資產(chǎn)管理公司開展PE并將角色定位為禿鷲投資者的條件業(yè)已具備:

其一,資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)的資源和專業(yè)方面具備優(yōu)勢。四大資產(chǎn)管理公司十年來累計(jì)接收商業(yè)銀行上萬億不良資產(chǎn),各公司前期通過政府引導(dǎo)及自身運(yùn)作,處置清理了一部分債權(quán),同時(shí)也采取債轉(zhuǎn)股方式獲取眾多國有企業(yè)股權(quán),在這一過程中,資產(chǎn)管理公司培育了一批深諳不良資產(chǎn)處置的專業(yè)人才,并在各地建有分支機(jī)構(gòu)和不良資產(chǎn)經(jīng)營的隊(duì)伍,同時(shí)公司旗下還有證券公司和數(shù)據(jù)咨詢公司,這些資源為資產(chǎn)管理公司構(gòu)建了廣泛的運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)能力,而這種能力又使其對(duì)不良資產(chǎn)的價(jià)值判斷和對(duì)相關(guān)資產(chǎn)的歷史沿革熟悉程度遠(yuǎn)高于其他投資人,資產(chǎn)管理公司定位為禿鷲投資者能有效發(fā)揮其自身優(yōu)勢。

其二,不良資產(chǎn)一級(jí)市場壟斷地位成就了資產(chǎn)管理公司的禿鷲投資者地位。不良資產(chǎn)從產(chǎn)生到消亡的完整過程包括:企業(yè)違約、銀行確認(rèn)不良、銀行處置、剝離給資產(chǎn)管理公司或其他投資人、資產(chǎn)管理公司處置或轉(zhuǎn)讓給投資人、投資人相互轉(zhuǎn)讓和處置。由此,不良資產(chǎn)市場可以分為三個(gè)層次:一是不良資產(chǎn)的一級(jí)市場,不良資產(chǎn)從銀行到資產(chǎn)管理公司;二是不良資產(chǎn)的二級(jí)市場,不良資產(chǎn)從資產(chǎn)管理公司到投資人;三是銀行、資產(chǎn)管理公司和投資人直接處置企業(yè)不良債權(quán)。這其中,囿于政策原因,資產(chǎn)管理公司現(xiàn)階段壟斷了不良資產(chǎn)的一級(jí)市場,而資產(chǎn)管理公司正可利用這一壟斷地位,以禿鷲投資者角色甄別并挑選企業(yè)價(jià)值被低估的投資機(jī)會(huì),進(jìn)而利用專業(yè)優(yōu)勢巧妙運(yùn)作、提升價(jià)值。

其三,金融危機(jī)為資產(chǎn)管理公司鞏固禿鷲投資者地位提供了機(jī)會(huì)。前一階段席卷全球的金融危機(jī)使得世界經(jīng)濟(jì)趨于下滑,各國為了抑制經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,大舉使用擴(kuò)張性的財(cái)政貨幣政策,而近兩年來非同尋常的貸款增長一方面使中國經(jīng)濟(jì)迅速觸底反彈;另一方面由于貸款存量絕對(duì)額的擴(kuò)大,即使銀行呆壞賬率保持不變,未來銀行的不良資產(chǎn)總量預(yù)計(jì)也將提升,從另一個(gè)角度而言,這位資產(chǎn)管理公司未來業(yè)務(wù)來源提供了一定的保證,而正是這種保證,使得資產(chǎn)管理公司可以繼續(xù)鞏固其在一級(jí)市場獲取不良資產(chǎn)繼而增值運(yùn)作的壟斷地位。

參考文獻(xiàn):

[1]鄭偉鶴,等.私募股權(quán)與金融業(yè)資產(chǎn)管理[M].北京:機(jī)械工業(yè)出版社,2004.

第7篇：投資公司的管理范文

關(guān)鍵詞：電力工程；投資成本；有效控制

中圖分類號(hào)： F407.61 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)：

1、引言

電力工程投資是指電力建設(shè)工程順利完成的全過程中所需要的全部費(fèi)用，包括進(jìn)行固定資產(chǎn)再生產(chǎn)、形成相應(yīng)的無形資產(chǎn)以及鋪底流動(dòng)資金的一次性費(fèi)用總和。電力工程投資控制與管理主要可分為三個(gè)階段，既包括建設(shè)工程的決策階段、設(shè)計(jì)階段和實(shí)施階段，這三個(gè)階段相互聯(lián)系、相互制約，對(duì)整個(gè)工程項(xiàng)目造價(jià)的控制起著至關(guān)重要的作用。建設(shè)工程造價(jià)的合理確定和有效控制是工程建設(shè)管理中的重要組成部分。為了有效地控制工程造價(jià)，必須建立健全投資主管、建設(shè)、設(shè)計(jì)和施工等有關(guān)單位的全過程造價(jià)控制管理體系。

2、當(dāng)前電力建設(shè)項(xiàng)目投資控制存在的突出問題

2.1在前期設(shè)計(jì)階段缺乏管理力度

在工程投資控制中，最重要的一個(gè)階段就是工程設(shè)計(jì)階段，也是最為關(guān)鍵的步驟。從多年來我國電力工程設(shè)計(jì)施工的現(xiàn)狀來看，依照設(shè)計(jì)任務(wù)書的具體要求進(jìn)行設(shè)計(jì)圖的繪制是設(shè)計(jì)人員的主要任務(wù)之一，可以說設(shè)計(jì)人員與控制投資的相關(guān)經(jīng)濟(jì)技術(shù)人員之間嚴(yán)重地缺少配合。特別是個(gè)別設(shè)計(jì)人員因?yàn)榻ㄔO(shè)時(shí)間緊迫等多方原因，在設(shè)計(jì)初期欠缺細(xì)致的考慮，最終導(dǎo)致了施工階段與既定設(shè)計(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重不符，工程設(shè)計(jì)不得不臨時(shí)變更。

2.2項(xiàng)目審批不夠規(guī)范

電力工程建設(shè)首先必須要遵循經(jīng)濟(jì)增長的情況有序發(fā)展。然而從我國當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)情況來說，仍然缺少一個(gè)較為權(quán)威的部門進(jìn)行電力工程基礎(chǔ)投資的有效管理。個(gè)別電力工程為了加快工程進(jìn)度而搶建，這也造成了項(xiàng)目審批不夠規(guī)范，沒有成熟、全面的針對(duì)項(xiàng)目加以考慮，對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)以及環(huán)境等方面的影響評(píng)估不充分

2.3與工程造價(jià)管理相關(guān)的法律、法規(guī)不健全

在影響工程造價(jià)的眾多因素中，與工程造價(jià)相關(guān)的法律、法規(guī)的不健全也是一個(gè)突出的原因。

電力工程投資過程中的估算、概算以及預(yù)算是對(duì)電力工程造價(jià)控制的重要手段。多年來概算不斷地

調(diào)整，也在不斷地增加，使得概算不但不能夠很好地控制成本，反而讓其成為了增加投資的重要依

據(jù)。為了能夠讓概算真正地發(fā)揮控制工程造價(jià)的重要作用，就必須要對(duì)成本估算、概算以及預(yù)算制

度進(jìn)行調(diào)整和改革，并加速建立健全相關(guān)的法律法規(guī)。

3、加強(qiáng)電力工程投資控制的措施

3.1投資決策階段的控制與管理

項(xiàng)目投資決策是選擇和決定投資方案的過程，是對(duì)擬建項(xiàng)目的必要性和可行性進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，對(duì)不同建設(shè)方案進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較選擇及做出判斷和決定的過程。項(xiàng)目決策的依據(jù)是可行性研究，在這一階段首先要側(cè)重于可行性研究工作，務(wù)必要做到?jīng)Q策科學(xué)合理，在源頭上加強(qiáng)管理。做好項(xiàng)目前期的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作，力爭在研究階段編制出準(zhǔn)確的工程估算，不僅保障估算發(fā)揮出控制項(xiàng)目成本的作用，與此同時(shí)還能為決策提供必要的科學(xué)依據(jù)。如何改進(jìn)決策階段電力工程投資控制應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手：

3.1.1選擇合理的電力工程造價(jià)計(jì)價(jià)方法

選擇合理的工程造價(jià)計(jì)價(jià)方法是提高電力工程造價(jià)精度的關(guān)鍵因素之一。首先必須收集盡可能多的已建類似項(xiàng)目的電力工程造價(jià)資料，并對(duì)這些材料進(jìn)行分析、整理以及對(duì)已建類似項(xiàng)目的工程特點(diǎn)、工藝特點(diǎn)、技術(shù)水平的程度進(jìn)行描述。其次，對(duì)擬建項(xiàng)目和已建項(xiàng)目進(jìn)行比較、分析。重點(diǎn)是建筑工程的結(jié)構(gòu)、地址地形條件、工藝選擇及工藝水平以及設(shè)備選型等。再次，根據(jù)以上分析確定工程造價(jià)的計(jì)價(jià)方法。如：當(dāng)擬建項(xiàng)目和已建項(xiàng)目生產(chǎn)能力相差不大、建筑結(jié)構(gòu)形式類似、生產(chǎn)工藝相近時(shí)可考慮采用生產(chǎn)能力指數(shù)法計(jì)算。最后，計(jì)算方法確定后應(yīng)重點(diǎn)對(duì)計(jì)算中所取得參數(shù)進(jìn)行比較細(xì)致的測算。這些參數(shù)的確定對(duì)工程造價(jià)的精度有較大的影響。

3.1.2做好投資估算工作

投資估算是在項(xiàng)目可行性研究階段編制的。一項(xiàng)好的可行性研究應(yīng)通過多方案的投資估算及技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)比較，向投資方推薦出最佳的方案。其研究結(jié)論，應(yīng)使投資方明確，從經(jīng)濟(jì)效益的角度看該項(xiàng)目是否值得投資建設(shè)：使主管部門明確，從國家角度看該項(xiàng)目是否值得支持和批準(zhǔn)：使銀行和其他資金提供者明確，從貸款者角度看該項(xiàng)目是否能夠按期或提前償還所投資金。該階段需要解決的問題是此項(xiàng)目是否有效益，重點(diǎn)則是技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

3.1.3嚴(yán)格執(zhí)行決策階段工程投資的控制過程

建設(shè)項(xiàng)目在決策階段的主要任務(wù)是對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的必要性、可行性和經(jīng)濟(jì)性做出評(píng)價(jià)。必要性取決于社會(huì)或市場的需求狀況，可行性是指項(xiàng)目在建設(shè)和運(yùn)營中的技術(shù)難易程度，經(jīng)濟(jì)性是指項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)效果。項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性是項(xiàng)目決策的核心問題。而項(xiàng)目的投資是影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益最為敏感的因數(shù)之一。因此，決策階段工程投資的控制具有十分重要的意義。工程投資控制的目標(biāo)是動(dòng)態(tài)的，它以滿足項(xiàng)目獲得最大效益為目標(biāo)。

3.2電力工程設(shè)計(jì)階段的投資控制與管理

3.2.1抓好工程投資控制

電力工程設(shè)計(jì)價(jià)格昂貴，設(shè)計(jì)出來的每一種方案，結(jié)構(gòu)尺寸都涉及到工程量的大小、材料消耗量的多少、設(shè)備選型以及設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)，也影響著工程項(xiàng)目的投資額，即設(shè)計(jì)決定了建設(shè)規(guī)模、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化和建設(shè)投資。因此，要在保證工程質(zhì)量不受影響的前提下，努力降低工程造價(jià)，就必須抓好設(shè)計(jì)階段的投資控制。設(shè)計(jì)中，首先要把好可行性研究的投資估算關(guān)?？尚行匝芯勘仨毎凑諊液椭鞴懿块T規(guī)定的深度；以及建設(shè)單位對(duì)項(xiàng)目功能的要求，在優(yōu)化設(shè)計(jì)方案的基礎(chǔ)上，認(rèn)真、全面、準(zhǔn)時(shí)地根據(jù)有關(guān)規(guī)定和估標(biāo)指標(biāo)，合理地確定建設(shè)項(xiàng)目的投資估算，保證投資估算的質(zhì)量。其次，報(bào)批的建設(shè)項(xiàng)目可行性研究的投資估算必須經(jīng)有資質(zhì)單位提出評(píng)估意見。再次，投資主管部門在審批可行性研究報(bào)告時(shí)，要對(duì)投資估算進(jìn)行審查，使其達(dá)到科學(xué)、合理?？尚行匝芯繄?bào)告一經(jīng)批準(zhǔn)，投資估標(biāo)就應(yīng)作為工程造價(jià)的最高限額，不得隨意突破。

3.2.2推行限額設(shè)計(jì)

電力工程設(shè)計(jì)階段是控制電力工程投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，承擔(dān)工程設(shè)計(jì)的單位和人員對(duì)控制工程投資起著主導(dǎo)作用，因而推行限額設(shè)計(jì)顯得尤為重要。設(shè)計(jì)開始前，設(shè)計(jì)單位應(yīng)明確建立項(xiàng)目“控制投資責(zé)任制”，把控制工程投資作為自己的主要目標(biāo)之一，推行限額設(shè)計(jì)。

3.2.3加強(qiáng)設(shè)計(jì)質(zhì)量控制

設(shè)計(jì)階段的質(zhì)量控制主要在于確保設(shè)計(jì)文件的內(nèi)在質(zhì)量。由于設(shè)計(jì)方案是設(shè)計(jì)文件的靈魂，因此，設(shè)計(jì)文件的內(nèi)在質(zhì)量主要取決于設(shè)計(jì)方案的質(zhì)量。我們知道設(shè)計(jì)質(zhì)量決定著工程先進(jìn)水平，影響著投資后的經(jīng)濟(jì)效益。高質(zhì)量的設(shè)計(jì)不僅技術(shù)先進(jìn)、工程費(fèi)用低，而且投運(yùn)后，使用效果好、運(yùn)營費(fèi)用低、經(jīng)濟(jì)效益高。為保證電力工程設(shè)計(jì)方案的質(zhì)量，就需要按國家政策要求根據(jù)有關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)計(jì)規(guī)程、規(guī)范的要求，進(jìn)行多方案的技術(shù)比較，經(jīng)濟(jì)分析和效果評(píng)價(jià)，正確處理技術(shù)先進(jìn)，與經(jīng)濟(jì)合理兩者之間的關(guān)系，力求在技術(shù)先進(jìn)的條件下的經(jīng)濟(jì)合理，在經(jīng)濟(jì)合理基礎(chǔ)上的技術(shù)先進(jìn).從而達(dá)到擇優(yōu)站址、路徑。

設(shè)計(jì)階段控制工程投資是最有效的手段，只要設(shè)計(jì)人員牢固樹立市場觀念和競爭意識(shí)，不斷提高設(shè)計(jì)水平，優(yōu)化設(shè)計(jì)方案，就會(huì)在國家電力建設(shè)方針政策限額投資條件下，獲得最優(yōu)秀設(shè)計(jì)方案，就能較好的解決目前較多存在的概算超估算，預(yù)算超概算，決算超預(yù)算的問題。

3.3施工階段的投資控制與管理

施工階段是實(shí)現(xiàn)工程投資有效控制，為合理確地定工程投資提供原始依據(jù)的過程。控制的主要方法有：①嚴(yán)格按照基建管理流程運(yùn)行，加強(qiáng)電力建設(shè)工程的合同管理。簽訂執(zhí)行合同時(shí)，工程承包合同中要明確約定合同雙方的權(quán)利和義務(wù)，對(duì)工程項(xiàng)目造價(jià)影響的變動(dòng)因素進(jìn)行詳細(xì)而周到的約定，在合同中事先考慮造價(jià)變動(dòng)因素和變動(dòng)量，對(duì)設(shè)計(jì)變更和索賠的結(jié)算處理有明確的說明，盡量避免合同執(zhí)行中出現(xiàn)糾紛，結(jié)算時(shí)出現(xiàn)麻煩。②加強(qiáng)工程施工現(xiàn)場管理，杜絕投資浪費(fèi)。③盡量減少設(shè)計(jì)變更。④嚴(yán)格現(xiàn)場簽證管理，工程技術(shù)人員必須與工程經(jīng)濟(jì)人員互相配合，做到“隨到隨簽”，簽證內(nèi)容必須與實(shí)際相符，簽證的內(nèi)容不能超過應(yīng)簽證的范圍。

3.4竣工結(jié)算階段投資控制與管理

工程竣工結(jié)算是工程投資合理確定的重要依據(jù)。在工程結(jié)算審核時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格做好以下幾個(gè)方面的工作：①審核竣工圖?？⒐D是工程實(shí)施過程的最終結(jié)果，工程簽證情況和設(shè)計(jì)變更內(nèi)容，只要能反映在竣工圖上的必須如實(shí)反映。②審核現(xiàn)場簽證項(xiàng)目。真實(shí)準(zhǔn)確的現(xiàn)場簽證是監(jiān)理工程師對(duì)施工過程的現(xiàn)場記錄。對(duì)隱蔽工程的簽證內(nèi)容，需同時(shí)審核施工驗(yàn)收記錄和竣工圖，看工程內(nèi)容是否一致，實(shí)際操作是否按圖施工。③審核工程量。原始施工圖和竣工圖是工程量的計(jì)算依據(jù)，審核之前認(rèn)真閱讀圖紙，掌握設(shè)計(jì)變更情況和工程量計(jì)算的內(nèi)在規(guī)律，準(zhǔn)確審核工程計(jì)量。④取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是否合理準(zhǔn)確。重點(diǎn)是審查各項(xiàng)費(fèi)用在計(jì)算時(shí)所確定的基數(shù)是否符合預(yù)規(guī)以及地方文件的規(guī)定、取費(fèi)系數(shù)是否與工程類別或施工企業(yè)資質(zhì)一致、費(fèi)用內(nèi)容有無重復(fù)計(jì)算等。

4、結(jié)束語

第8篇：投資公司的管理范文

關(guān)鍵詞：盈余管理 監(jiān)管 訴訟 博弈論

中圖分類號(hào)：F830.9文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）25-0084-02

一、盈余管理概述

盈余管理是20世紀(jì)80年代中后期興起的實(shí)證會(huì)計(jì)研究的一個(gè)重要領(lǐng)域，盈余管理一般是指上市公司管理人員在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許范圍之內(nèi)，為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化或上市公司價(jià)值最大化而做出的會(huì)計(jì)選擇。依據(jù)上市公司所提供的會(huì)計(jì)信息的可靠程度不同，盈余管理可分為兩類：一類是合理性盈余管理，它是指上市公司管理層在會(huì)計(jì)信息可靠性原則允許的范圍內(nèi)實(shí)施盈余管理的行為；另一類是投機(jī)性盈余管理，這種行為更多地是過度利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與制度規(guī)定，使得財(cái)務(wù)信息的可靠性超出一般會(huì)計(jì)信息原則所允許的范圍。

在信息不對(duì)稱的情況下，必然會(huì)引起上市公司及其利益相關(guān)者即會(huì)計(jì)信息使用者與提供者之間的沖突和對(duì)抗，這種沖突與對(duì)抗可以模型化為一種博弈行為。

二、盈余管理的前提條件與基本假設(shè)

1.假設(shè)上市公司、政府監(jiān)管部門、投資者都是理性實(shí)體。

2.假設(shè)對(duì)于上市公司所選取的投機(jī)性盈余管理，政府監(jiān)管部門存在查出與未查出兩種可能性。

3.假設(shè)投資者在進(jìn)行決策時(shí)，完全依賴上市公司所提供的財(cái)務(wù)報(bào)告且無法識(shí)別上市公司采取何種盈余管理，只有當(dāng)監(jiān)管部門查出是投機(jī)性盈余管理時(shí)，投資者才會(huì)采取相應(yīng)的手段，即向相關(guān)部門提出訴訟。

4.假設(shè)上市公司實(shí)施投機(jī)性盈余管理所獲得的收益為P，這些收益包括上市公司實(shí)施盈余管理行為所獲得的財(cái)富轉(zhuǎn)移價(jià)值；盈余管理行為被政府監(jiān)管部門查出時(shí)，監(jiān)管部門將對(duì)上市公司進(jìn)行處罰，上市公司所付出的罰款額為F；同時(shí)投資者也將對(duì)上市公司提出相關(guān)法律訴訟，訴訟的收益S。那么P-F-S為上市公司實(shí)施投機(jī)性盈余管理被監(jiān)管部門查出所獲得的收益。

5.假設(shè)政府監(jiān)管部門對(duì)上市公司的檢查費(fèi)用（成本）為C，這些費(fèi)用包括監(jiān)管部門的人工費(fèi)用和與被檢查上市公司的溝通費(fèi)用等。-C為監(jiān)管部門檢查而上市公司未實(shí)施盈余管理所獲得的收益。D為監(jiān)管部門實(shí)施監(jiān)管并查出上市公司的盈余管理行為所獲得的收益，主要包括對(duì)上市公司的罰款收入、上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)部門對(duì)其的獎(jiǎng)勵(lì)以及公眾的好評(píng)等。那么D-C即為監(jiān)管部門檢查上市公司實(shí)施盈余管理所得到的收益。同時(shí)假設(shè)B為監(jiān)管部門未查出上市公司盈余管理行為所遭受的成本，包括上級(jí)部門對(duì)其的懲罰以及公眾的不好評(píng)價(jià)，此處B也可理解為監(jiān)管部門未對(duì)上市公司的盈余管理行為進(jìn)行檢查。那么-C-B表示監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)管但未識(shí)別出上市公司盈余管理所獲得的收益。

6.假設(shè)投資者的訴訟成本為H。當(dāng)上市公司的盈余管理行為被監(jiān)管部門識(shí)別后，投資者的訴訟收益為上述S。假設(shè)T為上市公司實(shí)施盈余管理使投資者所遭受的損失。那么S-H-T為上市公司進(jìn)行盈余管理被監(jiān)管部門查出，投資者進(jìn)行訴訟后所獲得的收益。假設(shè)投資者進(jìn)行訴訟的概率為m，只有當(dāng)訴訟收益大于訴訟成本與所遭受的損失之和時(shí)，投資者才會(huì)選擇訴訟。

三、上市公司、監(jiān)管部門與投資者三方博弈模型的構(gòu)建

在相機(jī)行為混合策略下，上市公司進(jìn)行盈余管理的概率為p（0

因此，本文構(gòu)建的上市公司、政府監(jiān)管部門和投資者三方的博弈論模型的收益矩陣（如表1所示）：

表1上市公司、政府監(jiān)管部門和投資者三方的收益矩陣

根據(jù)上述三方混合博弈模型的收益矩陣分別求出其納什均衡解。則監(jiān)管部門的期望收益為：

E監(jiān)=q{p[ab（D-C）+（1-ab）（-C-B）]+（1-p）（-C）}+（1-q）[-Bp+（1-p）*0]=pqab（D+B）-qC-pB

對(duì)q求偏導(dǎo)，得到■=pab（D+B）-C。令■=0，得p=■。

由上式可知，在政府監(jiān)管部門實(shí)施監(jiān)管情況下，增大a和b，即完善現(xiàn)有會(huì)計(jì)制度和監(jiān)管部門的監(jiān)管體制可以降低上市公司盈余管理的概率。另外，增大D，即提高監(jiān)管部門的收益也可以降低上市公司盈余管理的概率，這些收益包括對(duì)上市公司的罰款收入、上級(jí)部門的物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)和公眾的好評(píng)等，在一定程度上可以提高監(jiān)管部門監(jiān)管的積極性，對(duì)遏制盈余管理行為有所幫助。上述式中p與C之間呈現(xiàn)正比例關(guān)系，即對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管而其未實(shí)施盈余管理的成本與上市公司實(shí)施盈余管理的概率成正比，這種情況可以理解為上市公司與監(jiān)管部門之間的博弈。當(dāng)上市公司認(rèn)為監(jiān)管成本越高時(shí)，其實(shí)施盈余管理的可能性也就越大，此時(shí)即使出現(xiàn)一些難以識(shí)別或在判斷上無法達(dá)成一致的盈余管理行為需要經(jīng)過大量的調(diào)查工作（即監(jiān)管的成本越大），盡管這些調(diào)查在事后可能會(huì)被證明是不必要的，但是監(jiān)管部門還是應(yīng)恪盡職守進(jìn)行相關(guān)的調(diào)查工作。

同樣可以求得上市公司的期望收益為：

E企=p{（1-q）[ab（P-F-S）+（1-ab）P]+qP}+（1-p）*0=p（P-

abF-abS+abqF+abqS）

對(duì)p求偏導(dǎo)，得到■=P-abF-abS+abqF+abqS。令■=0，得q=1-■=1-■*■。本文將■定義為上市公司實(shí)施盈余管理行為的成本收益系數(shù)，該系數(shù)與監(jiān)管概率呈反方向變化，即過高的系數(shù)會(huì)降低監(jiān)管的概率。這可以解釋為以下兩種情況：一是上市公司出于收益角度考慮，有機(jī)會(huì)主義傾向，會(huì)采取一些扭曲資源配置的尋租行為；二是在不完善的會(huì)計(jì)制度與監(jiān)管體制下，監(jiān)管部門監(jiān)管的概率會(huì)更小。另外，提高上市公司進(jìn)行盈余管理行為的懲處罰款F和投資者的訴訟收益S，可以相應(yīng)的提高監(jiān)管部門的監(jiān)管概率。

由于投資者對(duì)上市公司實(shí)施盈余管理行為是否進(jìn)行訴訟，取決于監(jiān)管部門的監(jiān)管概率以及能否查出上市公司的盈余管理行為。本文求得投資者期望收益為：

E投=p{m[ab（S-H-T）+（1-ab）（-T）]+（1-m）（-T）}+m*（-H）=

p（abmS-abmH-T）-mH

對(duì)m求偏導(dǎo)，得■=abpS-abpH-H，令■=0，得p=■*（1-■）。本文將■定義為投資者對(duì)上市公司實(shí)施盈余管理行為時(shí)的訴訟收益系數(shù)，該系數(shù)與上市公司進(jìn)行盈余管理行為的概率成反方向變化，即較高的訴訟收益系數(shù)會(huì)降低盈余管理的概率。同時(shí)，由于訴訟收益系數(shù)與監(jiān)管部門實(shí)施監(jiān)管且識(shí)別出上市公司盈余管理行為的概率具有聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，所以在會(huì)計(jì)制度與監(jiān)管體制相對(duì)完善的情況下，■會(huì)被控制在一定范圍內(nèi)。

四、鑒于上市公司盈余管理行為的政策建議

1.完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，降低盈余管理的空間。通過上述模型分析可知，完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系可以有效降低上市公司實(shí)施盈余管理的概率，降低其對(duì)社會(huì)的一些不良影響。改進(jìn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，應(yīng)從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)角度出發(fā)，通過完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定，可以降低由于信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的“道德風(fēng)險(xiǎn)”與“逆向選擇”問題。

2.改進(jìn)監(jiān)管體制，創(chuàng)造良好的監(jiān)管環(huán)境。第一，加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍的建設(shè)，提高監(jiān)管人員的業(yè)務(wù)能力和職業(yè)道德。監(jiān)管人員要不斷探討盈余管理的具體表現(xiàn)形式，研究上市公司實(shí)施盈余管理的背后動(dòng)機(jī)。從現(xiàn)實(shí)懲治和體制完善方面來規(guī)范盈余管理行為，切實(shí)維護(hù)投資者的利益，維持資本市場的健康持續(xù)發(fā)展。第二，加強(qiáng)宣傳，形成監(jiān)管部門、投資者、審計(jì)部門與媒體等多方位的監(jiān)督體系，為消除盈余管理行為創(chuàng)造良好的環(huán)境。

3.建立重復(fù)交易機(jī)制，強(qiáng)化上市公司聲譽(yù)機(jī)制。根據(jù)博弈論的逆推法表明，任何有限次的交易都難以產(chǎn)生良好的合作關(guān)系。信任的一個(gè)關(guān)鍵前提是重復(fù)交易即無限次地博弈。要強(qiáng)化上市公司的聲譽(yù)，必須建立重復(fù)交易機(jī)制。由于盈余管理的主體是上市公司管理者，所以應(yīng)從建立管理者重復(fù)交易機(jī)制角度出發(fā)解決這個(gè)問題。只有在此基礎(chǔ)上，才能解決目前博弈主體之間有限次的博弈管理，上市公司的聲譽(yù)機(jī)制才能建立。

參考文獻(xiàn)：

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第9篇：投資公司的管理范文

【關(guān)鍵詞】電力公司 項(xiàng)目儲(chǔ)備 投資計(jì)劃 全過程閉環(huán)管控

引言：隨著電力事業(yè)的發(fā)展，電力公司的項(xiàng)目管控力度也在逐漸加強(qiáng)，從而使項(xiàng)目全過程閉環(huán)管控系統(tǒng)得到了全方位的建設(shè)。而為了從源頭加強(qiáng)項(xiàng)目的管理，電力公司還應(yīng)該加強(qiáng)項(xiàng)目儲(chǔ)備和投資計(jì)劃的全過程閉環(huán)管控。

1電力公司項(xiàng)目儲(chǔ)備及投資計(jì)劃的管控目標(biāo)

電力公司在進(jìn)行項(xiàng)目儲(chǔ)備和投資計(jì)劃管控時(shí)，還應(yīng)該從源頭上加強(qiáng)項(xiàng)目儲(chǔ)備和投資計(jì)劃的事前管控，同時(shí)也需要加強(qiáng)事中管控和事后評(píng)價(jià)，從而在提高電力公司項(xiàng)目投入的產(chǎn)出效率的同時(shí)，使公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)得到降低。所以，電力公司還應(yīng)該以項(xiàng)目儲(chǔ)備和投資計(jì)劃為核心，實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目儲(chǔ)備、項(xiàng)目投資計(jì)劃、項(xiàng)目執(zhí)行到項(xiàng)目考核等各個(gè)節(jié)點(diǎn)的全過程控制，從而使各個(gè)節(jié)點(diǎn)能夠與下一節(jié)點(diǎn)無縫銜接。在此基礎(chǔ)上，通過利用信息系統(tǒng)完成全方位監(jiān)控平臺(tái)的構(gòu)建，則能夠確保各項(xiàng)工作順利開展。

2電力公司項(xiàng)目儲(chǔ)備及投資計(jì)劃的全過程閉環(huán)管控

2.1合理設(shè)置監(jiān)控節(jié)點(diǎn)

為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目儲(chǔ)備及投資計(jì)劃的全過程閉環(huán)管控，電力公司還要建立項(xiàng)目儲(chǔ)備庫規(guī)范項(xiàng)目儲(chǔ)備和投資計(jì)劃管理，然后通過合理設(shè)置監(jiān)控節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目全生命周期的管控。為此，電力公司還要明確工作范圍，將電網(wǎng)基建項(xiàng)目和其他專項(xiàng)納入到項(xiàng)目儲(chǔ)備庫中，然后根據(jù)項(xiàng)目類別和業(yè)務(wù)處理實(shí)際進(jìn)行監(jiān)控節(jié)點(diǎn)的分類。比如針對(duì)電網(wǎng)基建項(xiàng)目，可以將項(xiàng)目全生命周期劃分為五個(gè)階段和17個(gè)環(huán)節(jié)，然后在各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)控節(jié)點(diǎn)的設(shè)置。而針對(duì)包含小型基建、信息化投入和零星購置子項(xiàng)目在內(nèi)的專項(xiàng)項(xiàng)目，則可以從項(xiàng)目投資計(jì)劃開始劃分，將項(xiàng)目全生命周期劃分為四個(gè)階段和11個(gè)環(huán)節(jié)，并且在各環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)控節(jié)點(diǎn)設(shè)置。

2.2搭建統(tǒng)計(jì)分析平臺(tái)

為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目儲(chǔ)備和投資計(jì)劃的年度預(yù)算和月度現(xiàn)金流量的控制，還要搭建統(tǒng)計(jì)分析平臺(tái)。該平臺(tái)將由項(xiàng)目儲(chǔ)備庫、EPR系統(tǒng)和財(cái)務(wù)管控系統(tǒng)構(gòu)成，能利用信息技術(shù)完成各系統(tǒng)信息的整合處理，從而為項(xiàng)目管理提供依據(jù)。在基建項(xiàng)目管控方面，可以利用ERP系統(tǒng)項(xiàng)目模塊從項(xiàng)目概算、項(xiàng)目預(yù)算和月度現(xiàn)金流量預(yù)算層面對(duì)項(xiàng)目的投資預(yù)算總額、關(guān)鍵執(zhí)行環(huán)節(jié)投資預(yù)算和項(xiàng)目資金支付進(jìn)行強(qiáng)制控制。針對(duì)專項(xiàng)項(xiàng)目，可以利用ERP系統(tǒng)的項(xiàng)目模塊進(jìn)行多維度控制。比如在專項(xiàng)項(xiàng)目發(fā)生支出前，業(yè)務(wù)人員需要對(duì)項(xiàng)目的成本中心進(jìn)行維護(hù)。在項(xiàng)目執(zhí)行后期，需要對(duì)預(yù)算執(zhí)行進(jìn)行進(jìn)行查詢。而將從ERP導(dǎo)出的項(xiàng)目投資計(jì)劃執(zhí)行情況導(dǎo)入平臺(tái)，然后按照事先制定的判斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行問題識(shí)別、統(tǒng)計(jì)和分析，則能夠使儲(chǔ)備項(xiàng)目和投資計(jì)劃的管控效率得到有效提高。比如，將ERP系統(tǒng)中各節(jié)點(diǎn)實(shí)際情況與按照監(jiān)控節(jié)點(diǎn)編制的節(jié)點(diǎn)計(jì)劃相比較，就可以了解項(xiàng)目投資計(jì)劃執(zhí)行情況。

2.3明確計(jì)劃管控流程

在項(xiàng)目投資計(jì)劃執(zhí)行的過程中，還要明確計(jì)劃工作的管控流程。首先，需要根據(jù)節(jié)點(diǎn)計(jì)劃進(jìn)行事前提醒，以確保計(jì)劃得以順利實(shí)施。具體來講，就是在時(shí)限要求前10日向項(xiàng)目管理部門提醒，以確保項(xiàng)目管理能夠按照計(jì)劃進(jìn)行。其次，在對(duì)項(xiàng)目儲(chǔ)備和投資計(jì)劃執(zhí)行等情況進(jìn)行監(jiān)控的過程中，還要開展事中糾偏工作。具體來講，就是一旦發(fā)現(xiàn)問題，就需要在2日內(nèi)聯(lián)系項(xiàng)目工作聯(lián)系人進(jìn)行核實(shí)和專項(xiàng)協(xié)調(diào)督辦，以確保項(xiàng)目能夠順利執(zhí)行。最后，完成問題糾偏10日后，需要開展事后評(píng)估工作，即聯(lián)系各單位工作聯(lián)系人對(duì)問題根源進(jìn)行分析，并且對(duì)糾偏情況展開評(píng)估，同時(shí)提出改進(jìn)措施。

2.4實(shí)施全過程管控

為確保項(xiàng)目儲(chǔ)備和投資計(jì)劃能夠順利實(shí)施，還要加強(qiáng)全過程管控。具體來講，就是需要加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目創(chuàng)建是否及時(shí)、投資計(jì)劃執(zhí)行是否及時(shí)、項(xiàng)目投產(chǎn)情況、項(xiàng)目決算是否及時(shí)等問題的管理，并且適當(dāng)進(jìn)行預(yù)警和糾偏，同時(shí)提出合理的改進(jìn)建議[3]。在上半年，則需要在項(xiàng)目儲(chǔ)備庫中完成該年下達(dá)所有投資計(jì)劃項(xiàng)目的創(chuàng)建，并且對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行后預(yù)估轉(zhuǎn)資情況、開工投產(chǎn)完成率、決算完成率等參數(shù)進(jìn)行估算，從而實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目儲(chǔ)備和投資計(jì)劃的全過程管控。

2.5優(yōu)化計(jì)劃管控流程

實(shí)施全過程管控后，還要結(jié)合實(shí)際業(yè)務(wù)優(yōu)化項(xiàng)目儲(chǔ)備和投資計(jì)劃工作管控流程。具體來講，就是在利用平臺(tái)監(jiān)控的過程中，需要及時(shí)督辦業(yè)務(wù)部門進(jìn)行業(yè)務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)質(zhì)量問題的整改，從而使信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)的使用頻度和應(yīng)用成效得到加強(qiáng)。例如，一旦發(fā)現(xiàn)ERP系統(tǒng)由項(xiàng)目支出金額出現(xiàn)負(fù)值，就需要及時(shí)進(jìn)行導(dǎo)致數(shù)據(jù)質(zhì)量問題出現(xiàn)的原因的核實(shí)，并且進(jìn)行數(shù)據(jù)整改。而通過提升數(shù)據(jù)質(zhì)量，則能夠使整個(gè)管控流程得到優(yōu)化。

結(jié)論：總之，對(duì)電力項(xiàng)目儲(chǔ)備和投資計(jì)劃進(jìn)行全過程閉環(huán)控制，能夠使電力公司的內(nèi)部管理形成封閉回路，從而使系統(tǒng)活動(dòng)保持平衡。在此基礎(chǔ)上，電力公司將能夠有效提高項(xiàng)目儲(chǔ)備和投資計(jì)劃的管控水平，從而取得更多經(jīng)濟(jì)效益。因此，相信本文對(duì)電力公司項(xiàng)目儲(chǔ)備及投資計(jì)劃全過程閉環(huán)管控問題展開的研究，可以為相關(guān)工作的開展提供指導(dǎo)。

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