商業(yè)投融資模式精選(九篇)
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第1篇：商業(yè)投融資模式范文
關(guān)鍵詞：農(nóng)村投融資；體制改革；國際比較
文章編號：1003―4625(2007)03―0082―04
中圖分類號：F832．1
文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
[收稿日期]2006-12-18
注：本文是國家社會科學(xué)基金課題《西部地區(qū)農(nóng)村投融資體制改革問題研究》(04CJY016)的階段性成果。
[作者簡介]張靜(1982-)，女，四川樂山人，碩士研究生；王煜宇(1977-)，女，重慶人，副教授，法學(xué)博士。
一、國外農(nóng)村投融資體制的現(xiàn)狀
(一)美國農(nóng)村投融資體制
美國農(nóng)業(yè)人口不足3％，但卻是世界上農(nóng)業(yè)最發(fā)達(dá)的國家之一，這一成就直接得益于美國完備的農(nóng)村投融資體制。在法律保護(hù)和政策引導(dǎo)下，美國建立了以政府為主導(dǎo)，以市場為基礎(chǔ)，政府、企業(yè)和民間相互配合，多種協(xié)調(diào)手段綜合運(yùn)用，不同協(xié)調(diào)主體分工明確、功能完善、行為規(guī)范的農(nóng)村投融資體制。美國農(nóng)村投融資體制改革主要有以下特點(diǎn)：1．重視農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，財政支農(nóng)力度大。據(jù)統(tǒng)計，20世紀(jì)30―60年代，美國聯(lián)邦政府向農(nóng)業(yè)地區(qū)累計投資88億美元，使680萬農(nóng)戶受益(李冬潔，2006)。此后美國政府對農(nóng)村公共產(chǎn)品供給和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資一直占財政支出的較大比例。2．注重立法保障，完善農(nóng)村投融資體制。如：《史密斯一利弗合作推廣法》、《聯(lián)邦農(nóng)業(yè)信貸法》、《中間信貸法》、《農(nóng)業(yè)信貸法》等法律的頒布使美國逐步建立并完善農(nóng)村投融資體制，以法律形式保障對農(nóng)場主進(jìn)行信貸支持。3．農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)形式多樣化，以合作金融為主體，以政策金融為保障，以商業(yè)金融為補(bǔ)充。農(nóng)村合作金融由聯(lián)邦土地銀行、聯(lián)邦中期信貸銀行、合作銀行三大系統(tǒng)構(gòu)成，其政策性日益淡薄，股份化日趨明顯，是美國實施農(nóng)業(yè)政策的重要金融渠道；政策金融由美國農(nóng)民家計局、商品信貸公司、農(nóng)村電氣化管理局、中小企業(yè)管理局構(gòu)成，提供災(zāi)民救濟(jì)、農(nóng)產(chǎn)品銷售、農(nóng)村社區(qū)發(fā)展等長期低利貸款；商業(yè)金融由從事農(nóng)業(yè)金融業(yè)務(wù)的一般商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)村商業(yè)信貸銀行構(gòu)成，在空間上遠(yuǎn)離農(nóng)村，金融交易及監(jiān)督成本較高，難以滿足農(nóng)業(yè)發(fā)展的需求，因而只能作為農(nóng)村合作金融與農(nóng)村政策金融的補(bǔ)充。
(二)法國農(nóng)村投融資體制
法國是歐共體中最大的農(nóng)業(yè)國，由于歷史原因和自然條件的差異，法國經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不平衡，東部內(nèi)陸地區(qū)發(fā)展為“富裕的工業(yè)法國”，而西部地區(qū)則表現(xiàn)為“落后的農(nóng)業(yè)法國”。為改變西部地區(qū)農(nóng)業(yè)落后的現(xiàn)狀，法國先后采取了一系列的政策措施建立并完善農(nóng)村投融資體制，并取得了一定的成效。法國農(nóng)村投融資體制改革的特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：1．工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)，農(nóng)業(yè)財政投入持續(xù)加大。法國政府列出巨額財政預(yù)算補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計，2003年法國農(nóng)業(yè)的公共財政支持總額達(dá)288_3億歐元，比2002年增長了2．3個百分點(diǎn)。2．積極實施經(jīng)濟(jì)激勵政策，吸引社會資金投資農(nóng)村。法國以豐厚的“國家發(fā)展獎金”、“地方發(fā)展基金”等鼓勵大企業(yè)到農(nóng)村地區(qū)興辦工廠。數(shù)據(jù)顯示，1966-1976年間，享受國家發(fā)展獎金的企業(yè)達(dá)4405家，金額達(dá)33．29億法郎，而在落后地區(qū)發(fā)放的“土地整治補(bǔ)助金”達(dá)30億法郎(李冬潔，2006)。3．允許各種性質(zhì)的銀行參與農(nóng)業(yè)信貸業(yè)務(wù)。除了國家農(nóng)業(yè)信貸以外，其他滿足發(fā)放國家支農(nóng)信貸條件的銀行也允許從事農(nóng)業(yè)信貸業(yè)務(wù)，農(nóng)村信貸體系由地方農(nóng)業(yè)信貸互助銀行、地區(qū)農(nóng)業(yè)信貸互助銀行、國家農(nóng)業(yè)信貸銀行總行三個層次組成。4．政府對農(nóng)業(yè)貸款具有高度的干預(yù)權(quán)。對符合政府政策要求及國家發(fā)展規(guī)劃的農(nóng)業(yè)貸款項目，實行低息優(yōu)惠政策；向農(nóng)業(yè)經(jīng)營者直接發(fā)放貼息貸款，鼓勵其積極向農(nóng)業(yè)投資，而優(yōu)惠貸款利息與金融市場利率差額部分由政府補(bǔ)貼。
(三)日本農(nóng)村投融資體制
日本農(nóng)村投融資體制改革主要有以下特征：1．立法完備。二戰(zhàn)后日本政府為促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，積極出臺新的法律法規(guī)，如《法》、《農(nóng)業(yè)合作法》、《農(nóng)林漁業(yè)金融公庫法》、《農(nóng)業(yè)協(xié)同組合法》等，以法律規(guī)范農(nóng)村投融資活動。2．農(nóng)村金融體系健全。當(dāng)農(nóng)林中央金庫成為完全意義上的民辦農(nóng)業(yè)金融機(jī)構(gòu)后，日本農(nóng)村形成了以民間合作性質(zhì)的“農(nóng)協(xié)金融系統(tǒng)”為主體、以政府主導(dǎo)的“農(nóng)業(yè)制度金融”為保障、以兼營農(nóng)業(yè)金融業(yè)務(wù)的商業(yè)性金融為補(bǔ)充、商業(yè)性金融業(yè)務(wù)和政策性金融相分離的農(nóng)業(yè)金融體系。同時，政府還允許并鼓勵商業(yè)銀行和其他民間金融從事農(nóng)業(yè)和農(nóng)村金融業(yè)務(wù)。3．政府大力扶持?！稗r(nóng)業(yè)協(xié)作組合”是日本最大的農(nóng)業(yè)合作性經(jīng)濟(jì)組織，農(nóng)協(xié)金融系統(tǒng)是依附于“農(nóng)協(xié)”的一個具有獨(dú)立融資能力的金融子系統(tǒng)，它實際上是經(jīng)濟(jì)弱者的聯(lián)合，以資金實力薄弱的農(nóng)民和小生產(chǎn)者為服務(wù)對象，承擔(dān)較大的融資風(fēng)險(杜朝運(yùn)，張潔，2006)。因此，日本政府對農(nóng)協(xié)金融系統(tǒng)的扶持政策不斷出臺，如：規(guī)定基層農(nóng)協(xié)的存款利率高于一般金融組織、對其發(fā)放的貸款進(jìn)行貼息、稅收優(yōu)惠政策等，保障農(nóng)村合作金融業(yè)務(wù)的順利開展。
(四)印度農(nóng)村投融資體制
印度屬于發(fā)展中的農(nóng)業(yè)大國，其農(nóng)村投融資體制改革的實踐始于20世紀(jì)60年代“綠色革命”過程中的金融配合與支持。經(jīng)過40多年的探索與改革，印度農(nóng)村投融資體制呈現(xiàn)出特有的性質(zhì)：1．農(nóng)村公共產(chǎn)品供給和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。各級政府機(jī)構(gòu)之間的分工與合作由憲法明文規(guī)定，如農(nóng)村道路建設(shè)、農(nóng)村教育、農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生由中央政府和邦政府共同負(fù)責(zé)、農(nóng)村飲用水工程則由邦政府完成等。2．農(nóng)村金融體系具有結(jié)構(gòu)和功能上的多層次性。印度現(xiàn)行農(nóng)村金融體系由印度儲備銀行、印度商業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)信貸協(xié)會、地區(qū)農(nóng)村銀行、土地發(fā)展銀行、國家農(nóng)業(yè)和農(nóng)村開發(fā)銀行、存款保險和信貸保險公司構(gòu)成，各農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)之間有不同的分工與合作，有適當(dāng)?shù)母偁幣c協(xié)作，層次鮮明，功能互補(bǔ)。3．農(nóng)村金融覆蓋度高。據(jù)統(tǒng)計，印度商業(yè)銀行在農(nóng)村和準(zhǔn)城市地區(qū)設(shè)立了32662家分支機(jī)構(gòu)，基層農(nóng)業(yè)信貸協(xié)會達(dá)到92682家，有超過2000家的土地發(fā)展銀行分支機(jī)構(gòu)。值得一提的是，多達(dá)14136家的地區(qū)農(nóng)村銀行分支機(jī)構(gòu)主要建立在農(nóng)村信貸機(jī)構(gòu)稀少的地區(qū)，平均每17000-21000個農(nóng)戶就有一家農(nóng)村銀行的分支機(jī)構(gòu)為之提供金融服務(wù)，其金融覆蓋度之高是世界罕見的(白廣玉，2005)。4．農(nóng)村合作金融支農(nóng)貸款的比例逐漸下降，而商業(yè)金融支農(nóng)貸款的比例逐漸提高。資料顯示，20世紀(jì)70年代，農(nóng)村合作金融支農(nóng)貸款的比重高達(dá)79．5％，80年代為55．9％，90年代為51．5％，而近年來該比例約為44％；反觀商業(yè)金融，支農(nóng)貸款占貸款總額的比重由20世紀(jì)70年代的21％逐漸提高到近年45％的水平(李超民，2005)。
(五)孟加拉國農(nóng)村投融資體制
孟加拉國是亞洲最為貧困的地區(qū)之一，在長期的改革和探索中，其創(chuàng)立的以小額信貸體系(micro finance system)為特色的農(nóng)村投融資制度和方法受到世界各國的廣泛關(guān)注和效仿。目前，孟加拉國小額信貸已經(jīng)發(fā)展為包括一個批發(fā)性機(jī)構(gòu)，農(nóng)村就業(yè)支持基金會；一個托拉斯組織――孟加拉鄉(xiāng)村托拉斯；兩個專業(yè)性機(jī)構(gòu)，鄉(xiāng)村銀行和孟加拉農(nóng)村發(fā)展委員會；兩個基金項目，政府小額信貸項目、國有商業(yè)銀行小額信貸項目；三個兼營性的非政府組織，孟加拉農(nóng)村進(jìn)步委員會、社會進(jìn)步協(xié)會和普羅西卡等五大板塊、九大部分構(gòu)成的完整體系，其中鄉(xiāng)村銀行是孟加拉國小額信貸體系的核心和基礎(chǔ)，也是最具代表性的形式(熊德平，2004)。1983年由著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家?尤納斯博士創(chuàng)立的鄉(xiāng)村銀行正式成立，其特點(diǎn)是專為貧困群體(主要是農(nóng)村貧困婦女)提供存款、貸款、保險等綜合服務(wù)。值得注意的是，雖然鄉(xiāng)村銀行的服務(wù)對象為農(nóng)村貧困農(nóng)民，但是在業(yè)務(wù)開展過程中完全采取商業(yè)化運(yùn)作的模式，市場規(guī)則貫穿于貸款業(yè)務(wù)的各個方面。由于鄉(xiāng)村銀行的功能符合貧困農(nóng)民的需求，它很快便取得了巨大的成就，貸款總額達(dá)40多億美元，貸款戶由1985年的85萬戶增加到2000年的370多萬戶，而其中98％以上的貸款戶都按時還貸，90％1．2上的貸款戶生活質(zhì)量得到了明顯的改善(張序江，2006)。
二、國外農(nóng)村投融資體制改革的比較分析
(一)國外農(nóng)村投融資體制改革的共性分析
1．政府重視程度高，財政投入力度大。當(dāng)一國工業(yè)化發(fā)展到一定階段后，農(nóng)業(yè)及農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題開始顯現(xiàn)，此時為改善農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后的現(xiàn)狀并緩解城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)水平懸殊的矛盾，各國政府普遍采取工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)的政策，加大財政對農(nóng)村支持的力度，增加農(nóng)村公共產(chǎn)品的供給，強(qiáng)化農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，如前文所述美國、法國、日本。與此同時，配套實施稅收等經(jīng)濟(jì)激勵政策，吸引企業(yè)入駐農(nóng)村，引導(dǎo)社會資金流入農(nóng)村，多渠道、全方位地向農(nóng)村進(jìn)行投資，從而完善農(nóng)村投融資體制，提高農(nóng)村融資主體的融資能力。
2．相關(guān)制度建設(shè)完備，法律保障性強(qiáng)。法律、制度和規(guī)章是農(nóng)村投融資體制改革正常開展并取得成效的重要前提和根本保障。事實上，在農(nóng)村投融資體制改革的過程中，各國都無一例外的強(qiáng)調(diào)法律制度的建設(shè)，做到有法可依和有法必依，以完備的法律、制度和規(guī)章來規(guī)范農(nóng)村投融資行為，維護(hù)農(nóng)村投融資主體的利益，確保有足夠的支農(nóng)資金進(jìn)入農(nóng)村，保障農(nóng)村投融資體制改革的順利進(jìn)行。
3．政府與市場相結(jié)合，采用綜合協(xié)調(diào)手段。各國在農(nóng)村投融資體制改革的初期普遍采取單一的協(xié)調(diào)手段，不是寄希望于市場協(xié)調(diào)，就是完全依賴政府協(xié)調(diào)。然而，在經(jīng)歷了單一協(xié)調(diào)手段失敗后，各國開始探索并采用政府、市場等多種協(xié)調(diào)手段相互配合的模式，最終形成以政府為主導(dǎo)，以市場為基礎(chǔ)，政府和市場相結(jié)合的與本國農(nóng)村投融資體制相適應(yīng)的綜合協(xié)調(diào)手段。
4．強(qiáng)調(diào)政策性模式的引導(dǎo)作用和合作性模式的主體地位。在農(nóng)村投融資體制運(yùn)行中，各國基本上均形成了以政策性投融資模式為導(dǎo)向，以合作性投融資模式為主體，以商業(yè)性投融資和民間資金為補(bǔ)充，農(nóng)戶廣泛參與的農(nóng)村投融資體系。綜觀各國農(nóng)村投融資體系的構(gòu)成，不難發(fā)現(xiàn)，政策性投融資在整個農(nóng)村資金融通中起重要的引導(dǎo)作用，而合作性投融資則在整個農(nóng)村投融資體系中居于主體地位。國外農(nóng)村政策性金融機(jī)構(gòu)一般為政府所控制，服從國家意志，配合政府農(nóng)業(yè)政策的實施，因而具有一定的政府導(dǎo)向性；而農(nóng)村合作性金融機(jī)構(gòu)一般基于農(nóng)戶的需求而產(chǎn)生，大部分營業(yè)機(jī)構(gòu)地處農(nóng)村或距離農(nóng)村較近，適應(yīng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)戶分布分散的特點(diǎn)，因而合作性金融是農(nóng)村生產(chǎn)資金和經(jīng)營資金的主要來源渠道。
(二)國外農(nóng)村投融資體制改革的差異比較
1．農(nóng)村投融資體制改革的目的不同。各國雖然都進(jìn)行了不同程度的農(nóng)村投融資體制改革，但改革之初的根本目的是不相同的。美國的農(nóng)村投融資體制改革源于20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，農(nóng)產(chǎn)品過剩危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約。法國則始于工業(yè)革命后，其他國家農(nóng)業(yè)發(fā)展對法國農(nóng)業(yè)的沖擊，以及由此引發(fā)的對法國資本主義發(fā)展的阻礙。日本農(nóng)村投融資體制改革始于明治維新后，日本佃農(nóng)與地主的尖銳矛盾，以及一系列政策和法律措施的失敗，形成于二戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)重建和實現(xiàn)現(xiàn)代化過程中解決農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題的探索。印度的農(nóng)村投融資體制改革雖然還處于探索之中，但其成功的經(jīng)驗來源于20世紀(jì)60年代“綠色革命”中的金融支持與配合，而“綠色革命”的內(nèi)在原因則是印度作為發(fā)展中人口大國的經(jīng)濟(jì)起步(熊德平，2004)。而由孟加拉國“鄉(xiāng)村銀行”發(fā)展演變而來的小額信貸模式則是農(nóng)村投融資體制的創(chuàng)新，其創(chuàng)立之初是為廣大的貧困農(nóng)民，尤其是貧困婦女提供信貸支持，滿足其生產(chǎn)及生活的基本需求。
2．農(nóng)村投融資運(yùn)行的實踐模式有所差異。美國目前已經(jīng)形成了較為合理、規(guī)范、有效的農(nóng)村投融資模式：以私營機(jī)構(gòu)及個人的信貸等農(nóng)村商業(yè)金融為基礎(chǔ)，以農(nóng)村合作金融的農(nóng)業(yè)信貸系統(tǒng)為主導(dǎo)，以政府農(nóng)貸機(jī)構(gòu)等政策性金融為輔助，三大體系協(xié)調(diào)發(fā)展的復(fù)合信用型模式(肖東平，陳華，2006)。該模式具有兩大特點(diǎn)：一是提供農(nóng)業(yè)信貸資金的機(jī)構(gòu)中，既有專業(yè)的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，也有其他類型的金融機(jī)構(gòu)；二是合作性金融、政策性金融及商業(yè)性金融并存，分工協(xié)作、互相配合。而產(chǎn)生于孟加拉國的小額信貸模式自產(chǎn)生以來就受到廣大的發(fā)展中國家，尤其是亞洲國家的關(guān)注和效仿，進(jìn)而發(fā)展壯大為流行于孟加拉國乃至全世界的新型農(nóng)村投融資模式。該模式有以下特點(diǎn)：一是以窮人為貸款對象，提供以免擔(dān)保貸款為主體的綜合服務(wù)。二是以自愿為原則，建立窮人自己的組織和相應(yīng)的運(yùn)行機(jī)制。三是以非政府組織為主體，建立依賴于市場化經(jīng)營的組織體系。四是以政府支持為前提，主動與政府保持密切合作和良好關(guān)系。
3．農(nóng)村投融資體系的組織形式各具特色。各國在農(nóng)村投融資體制改革中形成的組織形式多種多樣，各具特色，其中日本“農(nóng)協(xié)”最具特色?！稗r(nóng)協(xié)”是日本“農(nóng)業(yè)協(xié)同組合”的簡稱，其前身為日本于1900年建立的“產(chǎn)業(yè)組合”，重組于1947年?！稗r(nóng)協(xié)”具有獨(dú)立融資功能，在機(jī)構(gòu)設(shè)置上以行政區(qū)劃為準(zhǔn)，分為三個層次：基層農(nóng)協(xié)中的信用合作組織、都道府縣的信用聯(lián)合會和農(nóng)林中央金庫。其組織采取農(nóng)戶入股參加信用合作組織、信用合作組織人股參加信用聯(lián)合會、信用聯(lián)合會入股農(nóng)林中央金庫的形式，三級機(jī)構(gòu)自下而上參股，只有經(jīng)濟(jì)上的往來，在業(yè)務(wù)上相互依存，在職能上互相關(guān)聯(lián)、互相補(bǔ)充、互相配合，實行獨(dú)立核算、自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧?！稗r(nóng)協(xié)”組織農(nóng)民從事農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、銷售，向農(nóng)民提供生產(chǎn)資料購買、金融、共濟(jì)、技術(shù)經(jīng)營指導(dǎo)等服務(wù)，在促進(jìn)農(nóng)村城市化過程中發(fā)揮了積極作用。
4．農(nóng)村投融資體制運(yùn)行中政府支持方式不一。各國在進(jìn)行農(nóng)村投融資體制改革的過程中，政府都采取了相應(yīng)的支持措
施，但是具體而言，這些支持措施又具有一定的差異性。以法國和美國為例，兩國政府支持本國農(nóng)村投融資體制改革都配合采用資金支持和政策支持兩種支持方式。法國作為歐盟的主要成員國，其農(nóng)村投融資體制改革的支持政策來源相當(dāng)廣泛，既有來自國內(nèi)的支持(如前文所述，法國政府以“國家發(fā)展獎金”、“地方發(fā)展獎金”、“領(lǐng)土整治補(bǔ)助金”等激勵政策鼓勵企業(yè)進(jìn)入農(nóng)村等)，又有來自歐盟的支持(主要表現(xiàn)為對法國農(nóng)業(yè)的公共支持)。而美國經(jīng)濟(jì)實力雄厚，對農(nóng)村投融資體制改革的支持更多地表現(xiàn)為資金支持。美國政府對廣大農(nóng)村地區(qū)投入大量的資金建設(shè)交通運(yùn)輸、供電、通訊事業(yè)等農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施。在農(nóng)業(yè)保險方面，美國政府提供了更多的經(jīng)濟(jì)支持：一是保費(fèi)補(bǔ)貼，平均每英畝為6．6美元；二是業(yè)務(wù)費(fèi)用補(bǔ)貼，占承辦農(nóng)作物保險的私營保險公司業(yè)務(wù)費(fèi)用的20-25％；三是聯(lián)邦農(nóng)作物保險公司的各項費(fèi)用，以及農(nóng)作物保險推廣和教育費(fèi)用。
三、國外農(nóng)村投融資體制改革對我國的啟示和借鑒
(一)我國農(nóng)村投融資體制改革首先必須建立健全相關(guān)的法律法規(guī)體系
從前文的分析可以看出，各國在進(jìn)行農(nóng)村投融資體制改革的過程中，都將法律制度的建設(shè)擺在首位，這說明了法律制度建設(shè)在農(nóng)村投融資體制改革中的重要性。而考察農(nóng)村投融資體制改革較為成功的國家，都有較為完備的法律制度與之相配套，如美國、法國、日本等。反觀我國農(nóng)村投融資體制改革中法律制度建設(shè)的實際情況，農(nóng)村公共財政立法滯后、法制體系不健全的現(xiàn)象普遍存在，且適用于農(nóng)村的法制體系中大量規(guī)定以行政法規(guī)和部門規(guī)章的形式存在，缺少基礎(chǔ)性的法律法規(guī)，如《財政基本法》等，而既有的部分法律法規(guī)則需要修訂并融入新的規(guī)定，如《預(yù)算法》等。同時，由于立法工作的滯后性，各農(nóng)村投融資主體之間缺乏必要的法律約束，行為主體的利益難以保障，風(fēng)險無法合理分?jǐn)?，缺乏有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，造成支農(nóng)資金投入不足，農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到嚴(yán)重制約。落后的立法和不健全的法律體系已經(jīng)給農(nóng)村投融資體制的運(yùn)行帶來了明顯的影響，因此，在今后的農(nóng)村投融資體制改革的過程中，必須做到法律先行，以法律制度來指導(dǎo)改革的方向，保障投資主體的利益，促進(jìn)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
(二)我國農(nóng)村投融資體制改革必須與農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)
一國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求有不斷優(yōu)化的農(nóng)村投融資體制與之相適應(yīng)，而農(nóng)村投融資體制改革能促進(jìn)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，二者互相促進(jìn)，互為條件?；诖?，各國在進(jìn)行農(nóng)村投融資體制改革的過程中，都非常重視農(nóng)村投融資體制改革與農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的相互協(xié)調(diào)關(guān)系。正如前文所述，各國在農(nóng)村投融資體制改革的過程中，大都曾經(jīng)通過發(fā)展商業(yè)化的、正規(guī)化的農(nóng)村金融，或通過發(fā)展全由政府包辦的、國有的、政策性的農(nóng)村金融來支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程，但又都普遍遭到了不同程度的失敗，進(jìn)而逐步認(rèn)識到農(nóng)村投融資體制改革與農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和階段是互為條件的因果關(guān)系，彼此相互促進(jìn)又相互制約，因而必須保持二者的協(xié)調(diào)發(fā)展。因此，我國在進(jìn)行農(nóng)村投融資體制改革的過程中，必須高度重視改革與農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的關(guān)系，要做到農(nóng)村投融資體制與農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)，農(nóng)村投融資體制的改革不能落后于農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，不能制約農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；同時農(nóng)村投融資體制的改革又不能超越農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平而存在。
(三)我國農(nóng)村投融資體制改革必須促進(jìn)政策性、合作性、商業(yè)性金融的有機(jī)結(jié)合
農(nóng)村金融在農(nóng)村投融資體制中居于核心地位，農(nóng)村金融功能的正常發(fā)揮，不僅可以營造良好的投融資環(huán)境，而且能夠吸引更多的社會資金投資農(nóng)村，并提高農(nóng)村資金需求者的融資能力。綜觀世界上比較成熟的農(nóng)村金融體系的構(gòu)成，大都為政策性、合作性、商業(yè)性金融的有機(jī)結(jié)合，正規(guī)和非正規(guī)金融規(guī)范運(yùn)行。雖然我國的農(nóng)村金融體系同樣由政策性金融、合作性金融、商業(yè)性金融構(gòu)成，但是三者之間的相互協(xié)調(diào)欠佳，不盡如人意。作為政策性金融的中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，在貫徹國家農(nóng)業(yè)政策的過程中，業(yè)務(wù)范圍拘泥于糧、棉、油收購及流通領(lǐng)域，隨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的逐漸萎縮，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行所發(fā)揮的作用越來越?。蛔鳛楹献餍越鹑诘霓r(nóng)村信用合作社，在商業(yè)化經(jīng)營的前提下，服務(wù)對象由農(nóng)戶逐漸向城市客戶轉(zhuǎn)變，資金由農(nóng)村逐漸向城市轉(zhuǎn)移，其農(nóng)村金融主力軍的作用越來越??；作為商業(yè)性金融的中國農(nóng)業(yè)銀行，隨著“行社脫鉤”和股份制改造的開展，其營業(yè)機(jī)構(gòu)大量撤出農(nóng)村，傳統(tǒng)的支農(nóng)信貸業(yè)務(wù)急劇萎縮，具有明顯的“嫌貧愛富”傾向。這就造成功能各異的支農(nóng)資金無法形成統(tǒng)一的有機(jī)整體，各種性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)在原則上具有操作上和資金投向上的分工，而實際上正是由于這種“分工”和“投向”的存在，即功能不完全互補(bǔ)導(dǎo)致重復(fù)投資與零投資的現(xiàn)象時有發(fā)生。因此，在農(nóng)村投融資體制改革中，要借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗，重視政策性、合作性、商業(yè)性金融的有機(jī)結(jié)合，以政策性金融為主導(dǎo)，以合作性金融為主體，以商業(yè)性金融為補(bǔ)充。
(四)我國農(nóng)村投融資體制改革必須合理引導(dǎo)民間金融發(fā)展，規(guī)范民間投融資行為
在國外許多國家，民間資金是彌補(bǔ)政策性金融、合作性金融和商業(yè)性金融不足，以及緩解農(nóng)村投融資矛盾的重要途徑。由民間資金借貸為主體的民間金融，其信息發(fā)現(xiàn)機(jī)制以及風(fēng)險約束機(jī)制內(nèi)生于農(nóng)村資金需求者，能夠有效的防范由于信息不對稱帶來的機(jī)會主義行為，同時能夠更好地迎合農(nóng)村資金需求者的需要，交易成本低，且有能力將風(fēng)險控制在最低水平，因而是較優(yōu)的農(nóng)村資金配置方式。以美國、法國、日本為代表的發(fā)達(dá)國家，都非常重視對民間金融的合理引導(dǎo)，以法律法規(guī)的形式保障民問資金的流通，取得了良好的效果。在我國廣大的農(nóng)村地區(qū)，由于缺乏合理的引導(dǎo)和監(jiān)管，加之民間金融固有的分散性、隱蔽性等特征，容易產(chǎn)生較多的糾紛，因而往往成為政府遏制和打壓的對象，長期處于“黑市”狀態(tài)，而不能更好地服務(wù)于農(nóng)村投融資活動。因此，我國在農(nóng)村投融資體制改革中，在資金融通特別困難的情況下，要對民間金融加以合理引導(dǎo)，以法律法規(guī)的形式規(guī)范其資金融通行為，鼓勵民間金融進(jìn)入農(nóng)村金融市場，形成農(nóng)村正規(guī)金融的合理補(bǔ)充。
(五)我國農(nóng)村投融資體制改革必須強(qiáng)化風(fēng)險防范意識，加強(qiáng)風(fēng)險預(yù)警制度的建設(shè)
為保證農(nóng)村投融資體制的穩(wěn)健運(yùn)行，保護(hù)農(nóng)村投融資主體的經(jīng)濟(jì)利益，降低并分散風(fēng)險，建立完備的風(fēng)險防范制度就顯得尤為重要。在風(fēng)險防范方面，日本的做法值得借鑒。在長期的農(nóng)村投融資體制改革過程中，日本形成了包括存款保險制度、相互援助制度、農(nóng)業(yè)信用保證制度三位一體的風(fēng)險防范制度體系。其中，存款保險制度規(guī)定農(nóng)民只要在農(nóng)協(xié)合作金融組織存款就自動成為被保險對象，而不需要支付任何保險金，當(dāng)農(nóng)協(xié)合作金融組織的經(jīng)營業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題、停止兌付存款或者宣告破產(chǎn)并解散時，保險機(jī)構(gòu)直接向儲戶支付保險金；相互援助制度規(guī)定農(nóng)協(xié)合作金融組織每年必須將其吸收存款的10％作為專項資金儲備，由農(nóng)林中央金庫負(fù)責(zé)統(tǒng)一運(yùn)用和管理，當(dāng)農(nóng)協(xié)的經(jīng)營出現(xiàn)問題時，提供一定數(shù)量的緊急性或再建性低息貸款幫助其渡過難關(guān)；農(nóng)業(yè)信用保證制度規(guī)定政府財政出資三分之一，其余由農(nóng)協(xié)合作金融組織、信用聯(lián)合會、農(nóng)林中央金庫出資，其業(yè)務(wù)包括損失補(bǔ)償和債務(wù)保證，分別對農(nóng)協(xié)經(jīng)營損失和債務(wù)進(jìn)行補(bǔ)償(杜朝運(yùn)，張潔，2006)。而我國農(nóng)村投融資風(fēng)險防范的制度建設(shè)幾乎還是一片空白，鑒于此，在今后的改革中，必須強(qiáng)化農(nóng)村投融資風(fēng)險的預(yù)警、控制、分散和轉(zhuǎn)移制度，營造良好的農(nóng)村投融資環(huán)境，促進(jìn)農(nóng)村投融資體制的正常運(yùn)行及功能的正常發(fā)揮。
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第2篇：商業(yè)投融資模式范文
【關(guān)鍵詞】管理會計地方政府投融資平臺市場化轉(zhuǎn)型
【中圖分類號】F832.39F234.3
一、管理會計的概念內(nèi)涵
從概念上講，管理會計是一個比較特殊的管理信息系統(tǒng)。之所以說其特殊，是因為與同是信息系統(tǒng)的財務(wù)會計相比，財務(wù)會計是一個相對單一的、僅僅提供會計信息的系統(tǒng)，而管理會計在提供會計信息的同時，還可以幫助管理層制定計劃，進(jìn)行控制和做出決策。
從職能角度考慮，管理會計可以用于支持組織的戰(zhàn)略規(guī)劃和控制，提供面向外部的和未來的信息，并提供與決策相關(guān)的工具和技術(shù)。比如標(biāo)桿管理法、目標(biāo)成本法、全生命周期成本等，這些管理會計的工具和方法可以用來分析外部競爭對手的行為和業(yè)績。再比如凈值流法、回收期法、內(nèi)部報酬率法，這些方法可以用來分析公司的投資行為是否具有可行性，從而幫助管理層做出符合公司利益的正確決策。
二、地方政府投融資平臺的概念及市場化轉(zhuǎn)型中遇到的困難
當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，“補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能”已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)，地方政府投融資平臺在轉(zhuǎn)型調(diào)整過程中遇到了一些共同的困難，這些問題應(yīng)該引起管理當(dāng)局的足夠重視，主要包括：
（一）融資平臺未來發(fā)展戰(zhàn)略方向不明確
融資平臺是特定歷史時期的產(chǎn)物，承擔(dān)著地方政府投融資項目的融資功能。然而，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化，“補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能”已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)，融資平臺的市場化轉(zhuǎn)型勢在必行。然而，脫離了地方政府的信用背書，眾多政府投融資平臺向何種方向轉(zhuǎn)型？未來的發(fā)展戰(zhàn)略是什么？如何按照商業(yè)化的模式明確公司的使命、愿景和目標(biāo)，從而打造出自己的核心爭力？這些是廣大融資平臺公司在尋求市場化轉(zhuǎn)型過程中不得不面對的問題。
（二）商業(yè)模式模糊，市場化競爭能力低下
今后一段時期內(nèi)，隨著越來越多的融資平臺進(jìn)行轉(zhuǎn)型，平臺公司的數(shù)量肯定會大幅減少。越來越多的平臺公司將作為市場主體，面對市場競爭，這就要求平臺公司必需要確立自己的商業(yè)模式和盈利體系。
然而，習(xí)慣了做地方政府的“錢口袋”，聽從地方政府的財政資金安排的融資平臺公司，如何能夠在大浪淘沙的市場競爭中確立自己的商業(yè)模式？如何找準(zhǔn)自己的定位，打造自己的核心競爭力？這是眾多融資平臺公司轉(zhuǎn)型過程中亟待思考的問題。
（三）地方政府政績觀導(dǎo)致融資平臺債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重
過去很長一段時間內(nèi)，地方政府一直是以GDP為綱，對各級政府的考核基本上只考核地方GDP增量，而忽略了其他與民生經(jīng)濟(jì)相關(guān)的指標(biāo)。在這樣的考核制度之下，地方政府的執(zhí)政模式日趨畸形。他們一手抓基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，一手抓招商引資，所謂“兩手都要抓，兩手都要硬”。
據(jù)統(tǒng)計，從2005～2013年，中國的固定資產(chǎn)投資占GDP的比重，2005年占比為48.6%，2009年上升到67%。2013年上漲到78.6%（詳見圖1），這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)資本主義國家的占比。美國固定資產(chǎn)投資占GDP的比重是20%左右，日本占比為25%左右，基本都在30%以下。中國的這種倚靠投資拉動經(jīng)濟(jì)的方式是不可持續(xù)的，因為我們不可能一直搞園區(qū)的開發(fā)建設(shè)。
各級政府前期大搞建設(shè)的資金主要是地方政府通過投融資平臺舉借的，這就是我們常說的地方債。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，地方政府債務(wù)余額從2006年的3.56萬億元，一路狂飆到2013年6月底的17.89萬億元，債務(wù)余額在不到7年的時間里翻了兩番，平均每年增長債務(wù)規(guī)模超過60%。過快的債務(wù)增長速度應(yīng)當(dāng)引起管理當(dāng)局的高度重視，稍有不慎極易引起金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。
（四）責(zé)任主體不明確，未能建立有效的績效評價及考核機(jī)制
目前，某些地方政府平臺仍存在政企不分的傾向，平臺公司高管人員大多是由政府官員擔(dān)任，無論在人事管理還是在具體業(yè)務(wù)上大多受到地方政府的控制，從而導(dǎo)致平臺公司決策主體不明確，甚至存在不計項目經(jīng)營效益，單純追求政績的傾向，在投融資的過程中容易發(fā)生重大的失誤。
由于大多數(shù)平臺公司未能建立起董事會領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，公司治理結(jié)構(gòu)混亂，決策效率低下，一旦發(fā)生決策失誤，很難追責(zé)。大多數(shù)平臺公司均未能建立起有效的績效評價及考核機(jī)制。
三、管理會計在地方政府投融資平臺市場化轉(zhuǎn)型中的重要作用
（一）確定發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)價值增值
管理會計通過規(guī)劃、控制和決策等過程，可以明確企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略，并在此基礎(chǔ)上確立企業(yè)能夠獲得發(fā)展的關(guān)鍵成功因素，從而實現(xiàn)價值創(chuàng)造和資本增值。
首先應(yīng)由各級政府牽頭，從戰(zhàn)略層面對融資平臺公司未來發(fā)展方向進(jìn)行規(guī)劃和定位，確定公司商業(yè)模式，隨即對公司主營業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行梳理，確定公司的盈利模式，模擬公司財務(wù)狀況及現(xiàn)金流情況。在條件成熟時，可以將平臺公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包上市，以此實現(xiàn)公司的市場化轉(zhuǎn)型及價值增值。
（二）創(chuàng)新商業(yè)模式，提升公司業(yè)績
所謂創(chuàng)新商業(yè)模式，就是發(fā)現(xiàn)和組織符合企業(yè)利益的獨(dú)特的資源交易，為企業(yè)帶來正的現(xiàn)金流。管理會計與商業(yè)模式的確立和創(chuàng)新有著很大的關(guān)系，因為管理會計可以提供面向外部的以及未來的信息，從而為企業(yè)的戰(zhàn)略決策和過程控制服務(wù)，而企業(yè)確立商業(yè)模式的過程也就是戰(zhàn)略決策的過程。
地方政府投融資平臺要實現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型，首先應(yīng)該確立自己的商業(yè)模式。地方政府應(yīng)根據(jù)區(qū)域的實際情況以及業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，對區(qū)域內(nèi)的平臺公司進(jìn)行重新整合和定位，區(qū)分公益性項目及非公益性項目，對于承載自身具有收入來源的非公益性項目的平臺公司，應(yīng)將其逐步推向市場，參與市場競爭，并設(shè)立合理的業(yè)績考核指標(biāo)，對平臺公司高層管理人員，應(yīng)按照公司的經(jīng)營業(yè)績實行市場化考核和評估，并以此為依據(jù)決定高管的薪酬水平，而不應(yīng)像以前那樣，按照平臺公司所謂的行政級別發(fā)放高管的薪酬。這樣可以極大地激發(fā)管理層以及員工的勞動積極性，從而大幅提升公司業(yè)績。
（三）通過“精益財務(wù)管理”，化解存量債務(wù)
“精益管理”是管理會計的核心理念之一。精益管理的核心就是以最小的資源投入，創(chuàng)造出盡可能多的有用價值。
“精益財務(wù)管理”主要是指從公司財務(wù)層面出發(fā)，通過精細(xì)化的財務(wù)管理方法與制度流程設(shè)計，降低成本，提升價值，防范風(fēng)險，通過資金集中管理與優(yōu)化配置、加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理、強(qiáng)化全面預(yù)算管理、積極開展成本管理、深度參與投資管理、完善財務(wù)信息化系統(tǒng)、加強(qiáng)數(shù)據(jù)分析與決策支撐等，使傳統(tǒng)的核算型財務(wù)管理向價值管理轉(zhuǎn)型的過程。
只有從精益管理的角度出發(fā)，以精益財務(wù)管理為手段，才能有效控制債務(wù)規(guī)模，降低公司融資成本。各級融資平臺公司在制定自身的資金使用計劃時應(yīng)該本著量入為出，精打細(xì)算，厲行節(jié)約的原則，力爭自身經(jīng)營收入能否覆蓋當(dāng)期還本付息支出及經(jīng)營成本支出，只有這樣才能逐漸降低公司的債務(wù)規(guī)模。
（四）建立科學(xué)的考核評價體系，落實責(zé)任主體
管理會計的最終目標(biāo)為實現(xiàn)公司鷴裕提高公司業(yè)績服務(wù)，而建立高效合理的考核評價體系是實現(xiàn)公司戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)。
地方政府設(shè)立的各類投融資平臺行政色彩普遍較濃，主要高管不是按照市場化原則選聘，而一般由當(dāng)?shù)卣蚊?，由于長期以來政企不分，一旦發(fā)生決策失誤，無法確認(rèn)責(zé)任主體，也無法對公司高管人員建立有效的績效評估和考核體系。
管理會計的工具方法可以應(yīng)用于地方政府融資平臺的績效管理領(lǐng)域，如可以采用關(guān)鍵指標(biāo)法、經(jīng)濟(jì)增加值、平衡計分卡等方法，幫助建立融資平臺的考核評價體系。以經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）為例，EVA是指企業(yè)可持續(xù)的投資收益超過資本成本的凈值。通過建立以EVA為導(dǎo)向的價值評價體系，融資平臺首先以財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以資金成本為基準(zhǔn)，深入公司經(jīng)營的不同環(huán)節(jié)和不同層級，將EVA的構(gòu)成要素從財務(wù)指標(biāo)向管理和操作層面逐級分解，繪制出要素全、可計量、易識別的價值樹，從而揭示出價值形成的途徑以及影響重大的關(guān)鍵價值驅(qū)動因素。
地方政府投融資平臺也可以借助平衡計分卡建立自己的考核評價體系。平衡計分卡是一種基于戰(zhàn)略管理的業(yè)績評價體系，它包含財務(wù)層面，顧客層面、內(nèi)部組織流程管理層面及學(xué)習(xí)和成長層面四個維度。平衡計分卡同時涵蓋財務(wù)和非財務(wù)指標(biāo)、定量和定性指標(biāo)、短期和長期指標(biāo)，這些指標(biāo)為考核評價公司的業(yè)績提供了很好的幫助。
綜上所述，地方政府投融資平臺在當(dāng)前市場化轉(zhuǎn)型過程中均在不同程度上遇到了一些困難，如戰(zhàn)略方向不明確，商業(yè)模式模糊，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，責(zé)任主體不明確等問題。通過大力推進(jìn)管理會計體系和方法，可以使投融資平臺公司明確發(fā)展戰(zhàn)略，創(chuàng)新商業(yè)模式，化解存量債務(wù)，建立科學(xué)合理的考核評價體系。因此，管理會計在地方政府投融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮著十分重要的作用。
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[1]李翼.當(dāng)前地方政府融資平臺風(fēng)險剖析及發(fā)展轉(zhuǎn)型之路.天津經(jīng)濟(jì)，2016年（6）.
第3篇：商業(yè)投融資模式范文
地方政府投融資平臺作為一個以政府為主導(dǎo)的前提下成立的為了進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)等相關(guān)經(jīng)營以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的平臺公司為完善地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做出了巨大的貢獻(xiàn)[1]。但是，由于投融資平臺政府性質(zhì)和市場化的雙重屬性，地方政府投融資平臺在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)投資建設(shè)的過程中憑借其政府屬性從商業(yè)銀行等多種渠道大規(guī)模舉債造成了嚴(yán)重的地方政府的債務(wù)風(fēng)險。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)化的程度不斷向縱深方向邁進(jìn)，地方政府負(fù)債已經(jīng)成為制約我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的主要影響因素之一。面對復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對我國債務(wù)規(guī)模以及負(fù)債率進(jìn)行管控成為規(guī)避系統(tǒng)性金融風(fēng)險以及促進(jìn)我國地方政府經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵[2]。地方政府投融資平臺的大規(guī)模貸款作為地方債務(wù)的主要形成原因，基于市場化企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的要求，促進(jìn)地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型成為規(guī)避經(jīng)營管理風(fēng)險和緩解地方債務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵舉措。
面對經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的時代背景下我國各個方面都在不斷向縱深方向改革，促進(jìn)地方政府投融資平臺的市場化轉(zhuǎn)型成為其發(fā)展的必然要求?；诖耍疚氖紫葘Ξ?dāng)前我國地方政府投融資平臺運(yùn)行過程中存在的問題進(jìn)行分析；其次，基于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的時代背景對促進(jìn)地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型的必要性進(jìn)行分析；最后，對如何在促進(jìn)地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型的同時規(guī)避由此帶來的風(fēng)險提出政策建議。
一、地方政府投融資平臺存在的問題
地方政府投融資平臺在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中為了解決當(dāng)期建設(shè)的資金短缺問題，通過商業(yè)貸款等方式對未來的資金進(jìn)行提前預(yù)支，因此給地方政府未來發(fā)展帶來一定的財政負(fù)擔(dān)。地方政府投融資平臺存在的問題主要體現(xiàn)在以下兩個方面：
（一）大規(guī)模舉債導(dǎo)致地方政府債務(wù)風(fēng)險攀升。根據(jù)我國社會發(fā)展的實際情況，一般情況下，省級政府一般不參與具體的地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、市政建設(shè)以及相關(guān)的投資。當(dāng)前，隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷向縱深方向發(fā)展，我國市級政府單位以及縣級政府的市政建設(shè)需求不斷增加，地方政府投融資平臺承擔(dān)了當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大部分任務(wù)[3]。一方面，市級政府為了更好地推進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)建設(shè)，吸引外商投資，增加就業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要進(jìn)一步推進(jìn)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為了解決由于建設(shè)導(dǎo)致的資金缺口問題需增加債務(wù)規(guī)模，導(dǎo)致了給市級政府債務(wù)規(guī)模的增加。另一方面，雖然縣級政府相較于市級政府其市政建設(shè)的壓力較小，但是，局限于縣級所轄地區(qū)范圍，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力以及工業(yè)發(fā)展水平將對落后，這就導(dǎo)致了縣級政府的財政收入較少，從而增加了縣級政府的財政壓力，為了進(jìn)一步發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，滿足城鎮(zhèn)化進(jìn)程需求，往往需要通過貸款滿足資金需求[4]。
（二）地方政府投融資平臺投資的投資風(fēng)險較大。隨著經(jīng)濟(jì)新常態(tài)不斷向縱深方向的延伸，地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及實體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，我國地方政府投融資平臺所參與的投資項目不斷增多，這就要求進(jìn)行規(guī)模貸款。一方面，由于地方政府缺少一套涵括投融資平臺經(jīng)營管理制度、執(zhí)行準(zhǔn)則、考評標(biāo)準(zhǔn)在內(nèi)的系統(tǒng)科學(xué)的管理體系，在一定程度上導(dǎo)致了我國地方政府投融資平臺的風(fēng)險加大。另一方面，由于我國地方政府投融資平臺所投資的項目一般都是基于為民眾提供便利所進(jìn)行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資以及城市交通建設(shè)等相關(guān)的公益性投資項目，投資回報周期較長且投資規(guī)模較大，在一定程度上增加了其債務(wù)風(fēng)險[5]。
二、促進(jìn)地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型的必要性
為了解決當(dāng)前我國地方政府投融資平臺在運(yùn)轉(zhuǎn)過程中由于經(jīng)濟(jì)管理不規(guī)范和大規(guī)模舉債帶來的風(fēng)險問題，促進(jìn)地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型成為平臺穩(wěn)健發(fā)展的必然要求，促進(jìn)平臺平穩(wěn)轉(zhuǎn)型的必要性主要體現(xiàn)在以下兩個方面：
（一）深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的必然要求。轉(zhuǎn)變當(dāng)前我國地方政府投融資平臺的經(jīng)營管理模式是促進(jìn)其平臺持續(xù)發(fā)展的有效舉措。一直以來地方投融資平臺憑借其特有的政府公信力，通過多種渠道貸款獲得投資資金，通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及相關(guān)市政建設(shè)為我國三大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。但是，隨著我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)不斷向縱深方向發(fā)展，由政府主導(dǎo)型的投資模式導(dǎo)致其市場與政府之間的關(guān)系不能夠做到很好的厘清。一方面政府主導(dǎo)的投資模式導(dǎo)致政府需要不斷的增加資金投入，導(dǎo)致地方政府財政壓力較大。另一方面，政府主導(dǎo)的投資模式往往不是以盈利為唯一的投資目標(biāo)，也就導(dǎo)致了其投資規(guī)模大，但是投資周期長和投資回報率低的現(xiàn)象存在[6]。
（二）規(guī)避地方政府債務(wù)潛在風(fēng)險的必然要求。由于融資平臺的完善、地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，地方政府財政過多的依賴于融資和土地財政，這就導(dǎo)致融資環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題必然引發(fā)地方金融財政風(fēng)險的發(fā)生，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)表明，地方政府債務(wù)的主要來源是銀行貸款，其中商業(yè)銀行的貸款占主要部分，如果商業(yè)銀行出于規(guī)避信貸風(fēng)險的視角出發(fā)，對投融資平臺的信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行有限度的審批則會影響地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。由此可見，通過市場化的手段促進(jìn)投融資平臺的轉(zhuǎn)型對規(guī)避地方政府債務(wù)潛在風(fēng)險具有重要意義[7]。
第4篇：商業(yè)投融資模式范文
融資模式創(chuàng)新
（一）開發(fā)銀行+小額貸款公司+龍頭企業(yè)+農(nóng)戶模式“公司+基地+農(nóng)戶”、小額信貸兩種融資模式對于緩解農(nóng)民生產(chǎn)資金緊缺問題起到了積極的作用，但前者只是為農(nóng)民提供生產(chǎn)資金或為農(nóng)民貸款提供擔(dān)保，加之近幾年公司和農(nóng)戶相互扯皮現(xiàn)象的日益增加，公司也不愿意承擔(dān)風(fēng)險為農(nóng)戶融資作擔(dān)保；后者只是惠及信用度比較高的少數(shù)農(nóng)民，大部分農(nóng)民并未享受到。因此，上述兩種融資模式只是暫時緩解農(nóng)民資金短缺問題，尚未能夠從根本上解決我國廣大農(nóng)民的融資難題。在實踐中，國家開發(fā)銀行與地方政府共同組建地方政府投融資平臺進(jìn)行項目融資與運(yùn)作，是一條推動市場運(yùn)作的有效路徑。國家開發(fā)銀行一般不直接給企業(yè)以融資支持，而是借助于政府融資平臺或者其他金融機(jī)構(gòu)為貸款平臺，將資金統(tǒng)一貸出，由平臺篩選借款企業(yè)，并最終由平臺將貸款資金統(tǒng)一歸還于國家開發(fā)銀行，這種模式可以稱為“統(tǒng)借統(tǒng)還”模式。這種模式在公益性或準(zhǔn)市場化項目建設(shè)中應(yīng)用較多。自2005年底我國開始商業(yè)性的小額貸款公司試點(diǎn)工作以來，截至2009年6月30日，全國已經(jīng)設(shè)立了小額貸款公司1940家，實收資本1242.49億元，貸款余額1248億元?！蛾P(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》規(guī)定，小額信貸公司應(yīng)遵循小額、分散的原則，為農(nóng)戶和微型企業(yè)提供信貸服務(wù)。同時規(guī)定，“同一借款人的貸款余額不得超過小額貸款公司資本凈額的5%”。經(jīng)過近5年的發(fā)展，小額信貸公司在篩選客戶、征信體系建設(shè)方面積累了豐富的經(jīng)驗，但由于“只能貸、不能存”規(guī)定的限制，小貸公司的資金來源問題一直未能解決，資金缺乏已成為行業(yè)共同面臨的難題。充分借助小額信貸公司點(diǎn)多面廣、貼近農(nóng)村的優(yōu)點(diǎn)，以小額信貸公司為投融資平臺，通過貸款或者入股形式給小額信貸公司以資金支持，然后小額信貸公司篩選客戶對龍頭企業(yè)予貸款支持。這種模式從源頭解決了“公司+基地+農(nóng)戶”模式可持續(xù)運(yùn)行的資金桎梏。（二）開發(fā)銀行+政府融資平臺+特色農(nóng)業(yè)項目為了實現(xiàn)資金的杠桿效應(yīng)，借助于地方政府投融資平臺統(tǒng)借統(tǒng)是一條既能有效緩解農(nóng)業(yè)融資瓶頸，也能降低金融機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險的有效模式。特色農(nóng)業(yè)項目分為市場化、準(zhǔn)市場化與非市場化三類。市場化項目應(yīng)堅持以市場融資為主，如旅游景點(diǎn)建設(shè)項目；而防震、防災(zāi)、防洪等安全防災(zāi)系統(tǒng)建設(shè)等非市場化項目應(yīng)以財政資金為主，如發(fā)行政府債券，市場化融資為輔的融資模式；準(zhǔn)市場化項目如交通系統(tǒng)建設(shè)工程，應(yīng)采用政府推動、平臺建設(shè)、合資共建、特許經(jīng)營、有償使用的融資模式，力爭項目建設(shè)資金來源的各方主體能夠?qū)崿F(xiàn)共贏。目前我國農(nóng)業(yè)融資市場還是一片空白，加之項目建設(shè)面臨著巨大的資金缺口。因此，不論是市場化還是非市場化項目都迫切需要政府的參與，以建設(shè)市場主體，完善市場制度。根據(jù)特色農(nóng)業(yè)建設(shè)項目的特點(diǎn)，融資模式的總體思路可以概括為：政府推動、平臺建設(shè)；項目區(qū)分、特許經(jīng)營；信用增級、貸款支持。某些特色農(nóng)業(yè)旅游及農(nóng)村生態(tài)環(huán)境建設(shè)項目（如農(nóng)業(yè)旅游、農(nóng)村生態(tài)環(huán)境等）與一般農(nóng)業(yè)項目（臍橙、烤煙、瘦肉型豬等項目）相比，資金需求量較大，且二者生產(chǎn)組織形式差別也較大，不存在為其產(chǎn)品提供收購、加工服務(wù)的龍頭企業(yè)。因此，小額信貸公司的“分散、小額”貸款服務(wù)特征并不適應(yīng)于上述特色農(nóng)業(yè)項目建設(shè)資金需求。此時，須以地方政府投融資平臺作為統(tǒng)借統(tǒng)還平臺為項目建設(shè)提供融資服務(wù)。目前，全國大部分縣市都建有針對各種城建項目的投融資平臺，如城市建設(shè)投融資平臺、旅游項目開發(fā)投融資平臺等。
保障措施
（一）提供優(yōu)惠政策鑒于農(nóng)業(yè)項目投入大、周期長、見效慢，而農(nóng)村特色旅游與農(nóng)業(yè)生態(tài)環(huán)境建設(shè)這樣的大項目還具備一定的政策性。在工商資本參與特色農(nóng)業(yè)建設(shè)項目融資過程中，地方政府應(yīng)對其進(jìn)行財政貼息，減輕其貸款利息負(fù)擔(dān)，鼓勵金融機(jī)構(gòu)增加對其的信貸投人，保證項目投入和生產(chǎn)所需的各類資金需求，使工商資本參與的特色農(nóng)業(yè)的大型項目能夠順利投產(chǎn)和增收。（二）政策性配套貸款要從根本上提升農(nóng)村金融服務(wù)的水平，必須大力培育“多層次、廣覆蓋、可持續(xù)”的農(nóng)村金融體系，大力發(fā)展農(nóng)村政策性金融。大型農(nóng)業(yè)項目融資要注重發(fā)揮農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的功能作用，按照項目投資總額為其提供一定比例的政策性配套貸款。政策性貸款應(yīng)堅持低息和長期的原則，在項目投產(chǎn)達(dá)效后按期收回并滾動使用。（三）設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化投資基金農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化投資基金可以有效的組織和引導(dǎo)民間投資，將城鄉(xiāng)分散的資金匯集起來投向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營。在設(shè)立過程中，要采取財政出資引導(dǎo)和面向公眾募集相結(jié)合的形式，吸引大企業(yè)、民間資金、證券市場上的游資合理投向農(nóng)業(yè)。此項基金應(yīng)推動龍頭企業(yè)上規(guī)模、上檔次，促使其向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變，扶持重點(diǎn)應(yīng)是優(yōu)質(zhì)種苗繁殖基地項目、各優(yōu)質(zhì)水產(chǎn)養(yǎng)殖項目、區(qū)域性農(nóng)副產(chǎn)品交易市場、加工保鮮和運(yùn)輸行業(yè)、農(nóng)業(yè)市場信息建設(shè)等，以帶動農(nóng)業(yè)向更廣更深的領(lǐng)域發(fā)展。（四）建立政策性風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制通過建立縣級財政金融支農(nóng)風(fēng)險基金，對商業(yè)性金融的政策性金融業(yè)務(wù)提供財政貼息和其他補(bǔ)償。建立財政資金配套機(jī)制，實現(xiàn)財政資金與信貸資金互動，發(fā)揮財政資金的扶助和引導(dǎo)作用。由政府主管部門牽頭建立農(nóng)業(yè)風(fēng)險基金，制定農(nóng)業(yè)貸款風(fēng)險補(bǔ)償制度，對商業(yè)銀行發(fā)放的國家鼓勵的高風(fēng)險低收益“三農(nóng)”貸款，提供利差補(bǔ)貼和彌補(bǔ)呆賬貸款損失，減少由于自然災(zāi)害風(fēng)險和市場風(fēng)險所造成的貸款損失。（五）改革現(xiàn)行農(nóng)業(yè)保險制度擴(kuò)大農(nóng)業(yè)政策性保險試點(diǎn)范圍。地方財政對農(nóng)戶和政策性較強(qiáng)、影響面較大的涉農(nóng)企業(yè)參加農(nóng)業(yè)保險給予保費(fèi)補(bǔ)貼。完善農(nóng)業(yè)災(zāi)害風(fēng)險轉(zhuǎn)移分?jǐn)倷C(jī)制，探索建立地方財政支持的農(nóng)業(yè)再保險體系。（六）切實解決農(nóng)村擔(dān)保問題由政府出資或多方籌資組建符合農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的政策性農(nóng)業(yè)貸款擔(dān)保中心；引進(jìn)境外涉農(nóng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，鼓勵組建民間出資的商業(yè)化擔(dān)保公司和會員出資的會員制擔(dān)保公司；大力發(fā)展農(nóng)村互助擔(dān)保組織，為農(nóng)戶和涉農(nóng)企業(yè)提供擔(dān)保，切實解決農(nóng)村擔(dān)保問題。（七）多渠道解決涉農(nóng)投融資平臺融資問題要擴(kuò)大開放與合作，鼓勵外資、民資參與投融資平臺建設(shè)，促進(jìn)涉農(nóng)投融資平臺多元化發(fā)展。同時，不斷創(chuàng)新投融資模式，推動政府融資平臺與民間資本的全方位合作，調(diào)動民間資本特別是金融機(jī)構(gòu)支持政府融資項目的積極性。投融資平臺建設(shè)要確立和嚴(yán)格遵循“政府決策管理、企業(yè)獨(dú)立經(jīng)營、項目市場運(yùn)作、財政補(bǔ)貼防范、資產(chǎn)良性循環(huán)”的經(jīng)營原則和運(yùn)行機(jī)制。建立健全融資平臺借用管還、信貸資金管理等一系列制度和辦法，加強(qiáng)政府性債務(wù)管理，探索建立政府和融資平臺有機(jī)聯(lián)動、風(fēng)險共擔(dān)的防范機(jī)制。大力加強(qiáng)完善融資平臺償債機(jī)制，統(tǒng)籌安排償債資金，切實提高融資平臺償債能力。加強(qiáng)財務(wù)管理，建立健全內(nèi)部風(fēng)險控制制度、內(nèi)部績效考核制度和過失責(zé)任追究制度等一系列制度，保證資金安全，提高資金使用效益。（八）完善和創(chuàng)新地方稅收政策采取靈活多樣的稅收優(yōu)惠手段，建立產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主、區(qū)域優(yōu)惠為輔的稅收優(yōu)惠體系，特別要突出特色農(nóng)業(yè)性導(dǎo)向原則，引導(dǎo)資金向特色農(nóng)業(yè)聚集。實行以間接優(yōu)惠為主的稅收優(yōu)惠，增加對于龍頭企業(yè)加速折舊、投資稅收抵免、稅前扣除、延遲納稅、虧損結(jié)轉(zhuǎn)等稅基式優(yōu)惠手段的運(yùn)用，更好發(fā)揮稅收優(yōu)惠政策的投資誘導(dǎo)作用，不斷增強(qiáng)特色農(nóng)業(yè)的投資吸引力。
作者：張宏元
第5篇：商業(yè)投融資模式范文
[關(guān)鍵詞] 地鐵建設(shè)；投資；融資；模式
doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 18. 069
[中圖分類號] F530.31 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2014）18- 0112- 03
擁有地鐵交通線不僅是城市現(xiàn)代化進(jìn)程的標(biāo)志，而且可以帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。其所具有的社會效益和經(jīng)濟(jì)輻射效應(yīng)是其他城市建設(shè)項目無法替代的。然而，在全世界近160年地鐵建設(shè)史上，如何籌集建設(shè)資金一直是困擾城市決策者的難題。人們?yōu)榇诉M(jìn)行了長期探索和嘗試，取得了不少值得借鑒的經(jīng)驗?？偨Y(jié)地鐵建設(shè)融資模式，對于我國目前正在進(jìn)行的大規(guī)模地鐵建設(shè)有著重要的參考意義。
1 以政府為主導(dǎo)的投融資模式
政府投融資模式是指政府為實現(xiàn)調(diào)控經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，依據(jù)政府信用籌集資金并加以運(yùn)用的金融活動。政府投融資主體是經(jīng)政府授權(quán)、為實現(xiàn)政府既定目標(biāo)、代表政府從事投融資活動、具備法人資格的經(jīng)濟(jì)實體，其形式是按《公司法》組建的國有獨(dú)資公司。資金來源主要有兩方面：一是政府財政出資，二是政府債務(wù)融資，包括政策性貸款、國債資金、境內(nèi)外債券、國外政府或國際金融組織貸款等。政府投融資模式最大的優(yōu)點(diǎn)就是能依托政府財政和良好的信用，快速籌措資金，操作簡便，可靠性大。
世界上很多國家大城市的地鐵建設(shè)初期和高速成長時期，都以政府投融資為主。如法國巴黎，政府投融資占80%，德國曼徹斯特占90%，新加坡占到了100%，香港占到77%。北京地鐵建設(shè)初期完全依靠中央政府投入。據(jù)資料顯示，2000-2008年，我國軌道交通總投資超過3 100億元，主要是財政投資加銀行（或銀團(tuán)）貸款。北京大岳咨詢公司總經(jīng)理金永祥對《望東方周刊》表示：“目前，國內(nèi)地鐵項目90%以上的建設(shè)資金靠政府財政投資和銀行貸款解決。”
政府投融資模式的弊端很明顯：給政府財政帶來巨大壓力，加劇政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，惡化債務(wù)水平。同時，受政府財力和提供的信用程度所限，融資能力不足，也不利于企業(yè)進(jìn)行投資主體多元化的股份制改制和轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制。
近年來，為了改變地鐵建設(shè)單純依賴財政投入的狀況，部分地方政府也進(jìn)行了新的探索和嘗試，特許經(jīng)營就是其中之一。特許經(jīng)營實質(zhì)上是通過政府讓利的形式，吸引社會投資者參與城市設(shè)施設(shè)計建設(shè)。現(xiàn)在已被廣泛應(yīng)用于城市供水、供氣、供熱、公共交通、污水處理、高速公路、橋梁、港口、鐵路等行業(yè)。其主要類型有BOT、BT、TOT模式。
1.1 BOT模式（建設(shè)―經(jīng)營―移交）
BOT（Build-Operate-Transfer）模式是最常見的基本類型。 它是指政府通過與投資者簽訂特許經(jīng)營協(xié)議，將應(yīng)由政府財政投資建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項目特許給社會投資者，在特許期限內(nèi)由社會投資者負(fù)責(zé)投融資、建設(shè)、經(jīng)營、收益及維修，并在特許期限屆滿后，由投資者將項目有償或無償移交給政府。
然而，BOT模式的應(yīng)用是以項目運(yùn)營收益或政府所能提供的利益為實施條件。就地鐵項目而言，收益的取得，主要依靠票款收入，票款收入取決于票價和客流量的大小。由于地鐵交通被定義為準(zhǔn)公共產(chǎn)品，具有普惠性，因此票價不可能定得太高。據(jù)測算，北京地鐵票價只有達(dá)到50元，才能盈利。客流量是決定收益的另一個要素，只有客流量達(dá)到一定規(guī)模，投資者才可以通過項目運(yùn)營收回成本并獲得收益。受制于這兩個因素，到目前為止，世界上還沒有一個城市完全依靠地鐵運(yùn)營獲取收益。
基于地鐵項目內(nèi)在收益相對于BOT融資模式應(yīng)用的局限性，人們在實踐中探索將地鐵沿線土地開發(fā)與地鐵項目結(jié)合的BOT創(chuàng)新模式，即將地鐵沿線的某些商業(yè)地塊同時“綁定”出讓給特許經(jīng)營公司，使其在完成地鐵建設(shè)、運(yùn)營、服務(wù)的同時，有效實現(xiàn)商業(yè)目的。這一模式不僅解決了政府的融資問題，而且地鐵和沿線地產(chǎn)項目相互帶動，不但可以增加客流量，也使地鐵沿線的物業(yè)取得增值，從而實現(xiàn)商業(yè)利潤的最大化。在此方面，香港地鐵成為最佳成功范例，其經(jīng)驗受到各國政府的首肯。
1.2 BT模式（建設(shè)―移交）
BT（ Build-Transfer）模式是從BOT發(fā)展而來的一種融資模式。它是指政府與社會投資者簽訂特許協(xié)議，將某一基礎(chǔ)設(shè)施項目特許交由社會投資者負(fù)責(zé)投融資及建設(shè)，項目竣工后，投資方將完工驗收合格的項目移交給政府，政府按合同約定總價按比例分期償還投資方的投資額及合理收益，項目的運(yùn)營收費(fèi)權(quán)仍由政府掌握并享有。目前BT融資模式在我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中廣泛應(yīng)用。
BT融資模式的優(yōu)點(diǎn)，有利于緩解政府的資金壓力，轉(zhuǎn)變政府職能；為企業(yè)開辟了新的投資渠道；引入先進(jìn)技術(shù)和管理方法，保證項目的質(zhì)量和效率；有助于構(gòu)建良好的社會信用平臺。缺點(diǎn)是政府缺乏完善的償債機(jī)制、信用機(jī)制，沒有相應(yīng)的法規(guī)規(guī)范政府的行為，政府對投資方做出的承諾常常在現(xiàn)實中難以實現(xiàn)，資金回收緩慢；前期準(zhǔn)備工作時間長、花費(fèi)大，成本高；政府缺乏實施BT模式的專門人才等等。
1.3 資本金B(yǎng)T模式
資本金B(yǎng)T模式可以稱作縮小版的BT。原因在于該模式只就項目資本金部分實行BT，而其余部分則依托銀行（銀團(tuán)）貸款等其他融資方式解決。就其法律形式上看，屬于項目公司出讓部分股權(quán)，引入第三方投資者，實現(xiàn)資產(chǎn)重組。項目竣工并驗收合格后移交給政府，政府按合同約定分期償還第三方投資人的合理收益。這種形式也是基于國家實行項目資本金制度后而發(fā)展出來的。
該方式的好處是，可以解決項目資本金來源問題，緩解政府籌集資本金壓力；分散項目建設(shè)風(fēng)險，引入先進(jìn)的管理理念；相對完全BT模式節(jié)約融資成本，操作簡便，實施效果顯著。目前正在進(jìn)行的長春市地鐵2號線建設(shè)就采用了此法。
1.4 TOT模式（轉(zhuǎn)讓―經(jīng)營―移交）
TOT模式（Transfer-Operate-Transfer），其基本含義是：政府在公共基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)完工后，與投資人簽訂特許經(jīng)營協(xié)議，由投資人向政府支付一筆特許經(jīng)營許可費(fèi)用后，在一定期限內(nèi)享有該項目的運(yùn)營權(quán)、收益權(quán)并負(fù)責(zé)項目的維修養(yǎng)護(hù)，期限屆滿后投資人再將該項目交還給政府。
TOT模式的優(yōu)勢在于，通過對現(xiàn)有項目運(yùn)營權(quán)的有償轉(zhuǎn)移，可以盤活政府固定資產(chǎn)，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值；政府可以完全控制工程造價，并對工程質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格把控；對于投資者來說風(fēng)險較小、見效快，有利于吸引投資。但同樣存在如何解決特許經(jīng)營方的利益問題。
2 市場化投融資模式
市場化投融資又稱為商業(yè)化投融資，是指企業(yè)以盈利為目的，以企業(yè)信用或項目收益為基礎(chǔ)，以商業(yè)貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券等商業(yè)化融資為手段，籌集資金并加以運(yùn)用的金融活動。
市場化投融資又根據(jù)投融資主體的不同分為企業(yè)信用融資和項目融資。企業(yè)信用融資是以企業(yè)信用為基礎(chǔ)進(jìn)行的各種融資活動；項目融資是以項目公司為主體，在政府的支持下，以項目本身收益為基礎(chǔ)進(jìn)行的商業(yè)融資活動。
市場化投融資最大的優(yōu)點(diǎn)是可以吸收其他投資者參與項目建設(shè)，減輕對政府財政的依賴，完成投資主體多元化的股份制改制，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制。缺點(diǎn)主要是融資速度慢，融資量大，操作環(huán)節(jié)多，過程復(fù)雜，融資成本高。
市場化融資的主要方式有以下幾種。
2.1 發(fā)行債券
發(fā)行債券是城市建設(shè)融資的重要手段，比銀行資金的運(yùn)用更有自主性，籌資成本低，可以根據(jù)資金運(yùn)用的長短需求，確定債券期限，比股票市場融資更容易操作，能更快地籌集資金。
2.2 股票市場融資
股票市場融資是吸引社會資本的一個重要來源。就地鐵建設(shè)而言，就是將地鐵建設(shè)或運(yùn)營公司進(jìn)行股份制改造，最終實現(xiàn)上市。例如，上海申通公司于2001年成功收購了上海證交所上市的A股――“凌橋股份”，并完成資產(chǎn)置換，將其更名為“申通地鐵”，開辟了內(nèi)地依托股票市場融資進(jìn)行地鐵建設(shè)的先河。新加坡、香港都有通過公司重組上市、向公眾出售股權(quán)、收回部分建設(shè)資金的成功案例。
2.3 融資租賃模式
軌道交通項目中最常見的是直接租賃和售后回租。城市軌道交通項目從物理性質(zhì)上可分為兩大組成部分，一部分是包括洞體、車站在內(nèi)的土建部分，另一部分是包括機(jī)車、信號、自動售檢票系統(tǒng)等在內(nèi)的機(jī)電設(shè)備資產(chǎn)。兩部分資產(chǎn)相對可以分離，為設(shè)備資產(chǎn)的融資租賃提供了可能。
城市軌道交通的機(jī)車、信號、自動售檢票系統(tǒng)屬于單體金額較大的固定資產(chǎn)，具有可移動性，其所需資金約占整個軌道交通投資的1/3。完全可以通過以融物的方式實現(xiàn)融資，從而實現(xiàn)減小對機(jī)車、信號等設(shè)備的一次性投入。對于已經(jīng)完成采購的機(jī)車等設(shè)備，則可以采取售后回租的方式進(jìn)行融資。該模式在我國地鐵建設(shè)中已得到廣泛應(yīng)用。如武漢地鐵1號線、2號線、4號線，鄭州地鐵1號線，天津地鐵等都已成功采用融資租賃籌集到了大量資金。
相比較而言，融資租賃模式在軌道交通項目上具有審批環(huán)節(jié)少、手續(xù)簡便、融資快捷、風(fēng)險較小、盤活資產(chǎn)、減少一次性投入等比較明顯的優(yōu)勢。
2.4 出口信貸融資
出口國為了推動本國大型設(shè)備的出口貿(mào)易，在政府支持下，由商業(yè)銀行或?qū)I(yè)銀行向本國出口商或外國進(jìn)口商、進(jìn)口國銀行提供的期限較長、金額較大的優(yōu)惠性貸款，主要有買方信貸、賣方信貸、混合信貸3種方式。上海地鐵建設(shè)增采用過這一方式。
2.5 票據(jù)貼現(xiàn)融資
由于票據(jù)貼現(xiàn)率要低于銀行貸款利率，因此通過開發(fā)買方付息等業(yè)務(wù)品種來降低采購成本。同時通過短期票據(jù)的滾動達(dá)到融通長期資金的目的。這是一種將短期資金長期化的運(yùn)作方式，可以減少銀行貸款數(shù)量，緩解項目還本付息壓力。當(dāng)然，一般來說這種融資的資金數(shù)量不大。
2.6 產(chǎn)業(yè)投資基金融資
它是一種利用資本市場資金的重要融資方法。通過申請建立專項的地鐵產(chǎn)業(yè)投資基金，將國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者和零散民間資本引入到地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上來，提高基金整體盈利能力，解決建設(shè)資金嚴(yán)重不足的問題。其前提是要有相應(yīng)的投資回報。
除了上述方法外，還有ABS融資模式、設(shè)立境外BVI工具、發(fā)行地鐵彩票等多種籌資方式。鑒于這些模式的局限性，在國內(nèi)尚處于理論探討階段，就不一一分析。
3 混合模式
混合型融資，也稱PPP模式（Public―Private―Partnership）。它是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項目或是為了提供某種公共產(chǎn)品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動更為有利的結(jié)果。
PPP模式的特點(diǎn)，既能利用政府的力量解決市場不能解決的問題，也能利用市場解決政府不能解決的問題，綜合了政府和市場化投融資模式的各自優(yōu)點(diǎn)。具體表現(xiàn)在：①引入民間資本，減輕政府的財政負(fù)擔(dān)；②引入競爭機(jī)制，提高運(yùn)作效率；③增加民間投資者的投資機(jī)會，提高民間投資者的資本回報，引導(dǎo)民間資本回歸實體經(jīng)濟(jì)，改善宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
在政府財力有限、市場尚不成熟、單純依靠政府或市場任一方面都不能解決龐大的建設(shè)資金來源的情況下，政府與民間資本合作，是一種比較現(xiàn)實的選擇。PPP模式雖然是近幾年才發(fā)展起來的，但在國外已經(jīng)得到了普遍的應(yīng)用，英國最早應(yīng)用PPP模式。
第6篇：商業(yè)投融資模式范文
【關(guān)鍵詞】 商業(yè)資產(chǎn) 資產(chǎn)管理 創(chuàng)新
商業(yè)地產(chǎn)是資金密集型的行業(yè)，商業(yè)物業(yè)的年租金收益越高，其資產(chǎn)價值也就越高。商業(yè)地產(chǎn)是對商業(yè)物業(yè)進(jìn)行開發(fā)、經(jīng)營、管理和投資，不同于傳統(tǒng)的房地產(chǎn)開發(fā)，其具有運(yùn)作周期長、資金投入高、投資風(fēng)險和投資收益雙高的特點(diǎn)。商業(yè)地產(chǎn)在經(jīng)營和管理的過程中，對商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)管理不夠重視，造成商業(yè)物業(yè)的保值、增值目標(biāo)實現(xiàn)困難。因此，本文探討商業(yè)地產(chǎn)的投融資以及資產(chǎn)管理存在的問題。探討如何加強(qiáng)商業(yè)地產(chǎn)的經(jīng)營理念的轉(zhuǎn)變，將資產(chǎn)管理理念嫁接到商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)和管理中，實現(xiàn)商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)運(yùn)營效率的提升，實現(xiàn)商業(yè)物業(yè)的凈利潤的最大化，提升商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的投資收益率，促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)。
一、我國商業(yè)地產(chǎn)管理存在的主要問題
1、資金鏈管理形式單一，缺乏完善的資金循環(huán)機(jī)制
商業(yè)地產(chǎn)不同于其他房地產(chǎn)項目，商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)對資金的依賴性較強(qiáng)，因此，商業(yè)地產(chǎn)與金融市場的結(jié)合關(guān)系十分緊密。但是目前我國的金融體系還不夠發(fā)達(dá)，商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)商在投融資過程中主要依賴于傳統(tǒng)的銀行貸款等間接融資方式來實現(xiàn)商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的資金投入，并通過商業(yè)地產(chǎn)后期的運(yùn)營來回收資金并償還銀行債務(wù)，積累進(jìn)行下一個項目開發(fā)的資金。商業(yè)地產(chǎn)在資金鏈的銜接中由于結(jié)構(gòu)的單一和資金循環(huán)機(jī)制的缺陷，造成商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)管理的不足，影響商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)管理和資產(chǎn)安全。
2、產(chǎn)權(quán)分散，資本市場參與度不高，未形成外部循環(huán)機(jī)制
我國商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)資金壓力巨大，因此，商業(yè)地產(chǎn)在建成之后，大部分會進(jìn)行出售。開發(fā)商以產(chǎn)權(quán)商鋪的形式解決商業(yè)地產(chǎn)的投資資金問題。但是這種方式通過分散產(chǎn)權(quán)、資金迅速回籠的方式，使得商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商能夠及時回款并獲得大量利潤，地產(chǎn)經(jīng)營管理公司獲得物業(yè)的運(yùn)營權(quán)。但是這種模式造成商業(yè)地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)分散，造成商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營管理的科學(xué)性和整體效益難以實現(xiàn)，甚至影響商業(yè)物業(yè)的發(fā)展前景。我國沒有發(fā)達(dá)的資本市場和健全的金融體系，導(dǎo)致資金的外部循環(huán)機(jī)制未形成，商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)保值增值目標(biāo)難以實現(xiàn)。我國行業(yè)地產(chǎn)在投融資管理中由于戰(zhàn)略投資者的缺乏，造成商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商兼顧投資人的職能，造成資金運(yùn)轉(zhuǎn)的壓力。而商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新工具得不到有效的運(yùn)用，企業(yè)在投資商業(yè)地產(chǎn)中直接融資的比例較低，嚴(yán)重影響商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)作效率的提升。
3、商業(yè)投資模式比較低端落后
商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商由于各自的資質(zhì)和項目規(guī)模以及類型的差異，造成對資金的需求程度不同。商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)商應(yīng)該充分地結(jié)合自身特點(diǎn)和項目情況進(jìn)行科學(xué)的投融資。商業(yè)地產(chǎn)的投融資應(yīng)該貫穿于企業(yè)開發(fā)、經(jīng)營、管理的全程。但是目前我國商業(yè)地產(chǎn)在開發(fā)的過程中采用落后的資產(chǎn)運(yùn)營模式，在商業(yè)地產(chǎn)竣工后通過出售等方式進(jìn)行資金回籠，這種模式相對低端，造成商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的籌資困難，造成融資渠道的狹窄。商業(yè)地產(chǎn)投資模式的落后對商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)運(yùn)營和管理造成嚴(yán)重的后果，造成商業(yè)地產(chǎn)管理者的經(jīng)營能力的下降和資產(chǎn)運(yùn)營效率的低下。嚴(yán)重影響投資者和商鋪散戶的商業(yè)利益的實現(xiàn)。
4、開發(fā)商商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)和資產(chǎn)管理經(jīng)驗的缺乏
商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)和經(jīng)營模式不同于傳統(tǒng)的房地產(chǎn)開發(fā)。我國許多房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)過不斷的發(fā)展，對地產(chǎn)開發(fā)已經(jīng)積累相當(dāng)經(jīng)驗，但是，許多開發(fā)商在進(jìn)行商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)過程中，對商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)管理和運(yùn)營模式缺乏經(jīng)驗，導(dǎo)致商業(yè)地產(chǎn)的銷售以及項目運(yùn)營存在混亂。商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)缺乏具有商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)和運(yùn)營經(jīng)驗的專業(yè)人才，導(dǎo)致開發(fā)商對商業(yè)地產(chǎn)項目的資產(chǎn)管理缺乏專業(yè)的掌控能力，嚴(yán)重影響商業(yè)地產(chǎn)的運(yùn)營效益。商業(yè)地產(chǎn)對商業(yè)規(guī)劃、商業(yè)招商、商業(yè)運(yùn)營等經(jīng)驗的不足，導(dǎo)致商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)運(yùn)營和管理的效率低下，以及商業(yè)地產(chǎn)保值、增值目標(biāo)存在困難。
5、商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)利潤高于商業(yè)經(jīng)營利潤
商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)是一個高利潤行業(yè)，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)的利潤率達(dá)到了20%以上，許多地方的商業(yè)地產(chǎn)的利潤甚至超過100%，商業(yè)地產(chǎn)的價格要遠(yuǎn)高于普通房地產(chǎn)行業(yè)的價格，因此，許多商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)商熱衷于商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)。但是，由于商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)利潤較高，造成許多開發(fā)商急于將商鋪銷售出去并利用資金進(jìn)行下一個商業(yè)地產(chǎn)項目的開發(fā)，這造成商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商過分的重視商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)，而忽視了商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)的管理和運(yùn)營。商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)成為開發(fā)商獲取利潤的主要來源，導(dǎo)致開發(fā)商重視地產(chǎn)開發(fā)的短線操作，而不重視資產(chǎn)的長期運(yùn)營和管理。
二、加強(qiáng)商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)管理的重要性
1、給商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)管理帶來租金收入
商業(yè)地產(chǎn)的租金范圍的確立是商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。通過運(yùn)用科學(xué)的測算方法，確定商業(yè)資產(chǎn)的租金水平及其變動，通過加強(qiáng)對商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)管理，能夠科學(xué)地掌握商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)運(yùn)營管理，獲得租金收入。
2、能夠促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)的保值增值
商業(yè)地產(chǎn)通過有效的資產(chǎn)運(yùn)營管理，其資產(chǎn)價值也會隨著經(jīng)營過程中的租金價格的變化產(chǎn)生變化。商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)價值的上升可以為地產(chǎn)開發(fā)商帶來巨大的效益。有助于提高商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商的形象，改善商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商的融資能力，資產(chǎn)升值之后，開發(fā)商可以處置升值資產(chǎn)獲得更好的經(jīng)濟(jì)收益。
3、促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)整體效益的提升
商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)管理有效運(yùn)行，能夠促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)租金的提升，實現(xiàn)資產(chǎn)的價值的升值，提高商業(yè)地產(chǎn)的人氣、品牌效益，有助于帶動商業(yè)地產(chǎn)配套項目的繁榮。如果商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)同時進(jìn)行房地產(chǎn)項目開發(fā)，商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)的科學(xué)管理能夠帶動房地產(chǎn)價格的提升。通過商業(yè)地產(chǎn)和房地產(chǎn)項目的相互促進(jìn)和帶動，形成良性循環(huán)，促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)和資產(chǎn)運(yùn)營管理的整體效益實現(xiàn)。
三、加強(qiáng)商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)管理的對策建議
1、改善商業(yè)地產(chǎn)的運(yùn)作和管理
商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商應(yīng)該轉(zhuǎn)變商業(yè)地產(chǎn)的運(yùn)作和管理模式，從傳統(tǒng)的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)向商業(yè)地產(chǎn)投資的模式轉(zhuǎn)變。改善商業(yè)地產(chǎn)的運(yùn)作和管理，實現(xiàn)商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)管理效率的提升和商業(yè)地產(chǎn)的保值增值。首先，商業(yè)地產(chǎn)應(yīng)該加強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)作的計劃性，通過科學(xué)的選址、充分的項目評估和市場、客群分析，充分了解商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的競爭環(huán)境等因素。其次，商業(yè)地產(chǎn)的運(yùn)作應(yīng)該具有綜合性，完善商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的系統(tǒng)、配套功能。通過對商業(yè)資源的整合，完善商業(yè)地產(chǎn)的商業(yè)功能、娛樂功能、休閑功能、文化功能等，提高商業(yè)地產(chǎn)區(qū)域性競爭實力。再次，提高商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營管理的統(tǒng)一性。商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)商應(yīng)該加強(qiáng)同入駐店鋪的協(xié)助，圍繞統(tǒng)一主題開展商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營管理工作，促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)整體運(yùn)營管理的協(xié)調(diào)性。只有通過對商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)作管理進(jìn)行統(tǒng)一的設(shè)計規(guī)劃，才能提升商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營管理的專業(yè)性和協(xié)調(diào)性，實現(xiàn)商業(yè)物業(yè)的整體經(jīng)營管理，促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)管理和資產(chǎn)升值目標(biāo)的實現(xiàn)。
2、創(chuàng)新商業(yè)地產(chǎn)投融資機(jī)制
商業(yè)地產(chǎn)必須創(chuàng)新商業(yè)投融資機(jī)制，只有通過解決商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營和開發(fā)過程中的資金問題，通過建立和完善健康合理的投融資機(jī)制，才能夠有效地保證商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)和經(jīng)營所需資金，提高對商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)管理的效率。商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)可以采取信托、商業(yè)物業(yè)證券化和海外基金等形式，創(chuàng)新融資渠道和融資方式，緩解商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商的資金壓力。商業(yè)地產(chǎn)的投融資機(jī)制創(chuàng)新，應(yīng)該借鑒發(fā)達(dá)國家先進(jìn)經(jīng)驗，引進(jìn)國內(nèi)外的風(fēng)險投資進(jìn)入商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，從而實現(xiàn)我國商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)水平和整體實力的提升。保證商業(yè)地產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)不被分割和轉(zhuǎn)移，促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)的統(tǒng)一經(jīng)營管理，從而實現(xiàn)商業(yè)地產(chǎn)整體資產(chǎn)管理能力的提高，促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)通過科學(xué)的資產(chǎn)管理，實現(xiàn)商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)保值、增值。
3、大力開發(fā)混合型的商業(yè)地產(chǎn)
商業(yè)地產(chǎn)在開發(fā)的過程中，應(yīng)該加大對商業(yè)地產(chǎn)功能的提升，促進(jìn)混合型的商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展，保證商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)能夠充分的滿足市場需求。在商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)中，通過對不同的商業(yè)形態(tài)進(jìn)行組合，實現(xiàn)商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)集合商業(yè)、休閑、文化、娛樂、運(yùn)動以及公共服務(wù)等設(shè)施于一體，促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)的各個功能集合的整體效能的發(fā)揮。通過對商業(yè)進(jìn)行科學(xué)的設(shè)計功能設(shè)施，實現(xiàn)科學(xué)的功能分區(qū)，通過對動態(tài)的商業(yè)娛樂設(shè)施和靜態(tài)的居住、辦公、酒店設(shè)施進(jìn)行混合，實現(xiàn)動靜分區(qū)，促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)形成完整的城市生活鏈，形成大型的商業(yè)綜合體，有助于商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)整體效益的實現(xiàn)，保證商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)的保值增值，促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)管理效益的實現(xiàn)。
4、加強(qiáng)商業(yè)地產(chǎn)項目的后續(xù)運(yùn)營
商業(yè)地產(chǎn)的經(jīng)營管理對商業(yè)地產(chǎn)而言是命脈和根本。商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)要實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，必須加強(qiáng)對商業(yè)地產(chǎn)項目的后續(xù)經(jīng)營。商業(yè)地產(chǎn)與傳統(tǒng)的房地產(chǎn)項目不同。商業(yè)地產(chǎn)是開發(fā)商、商業(yè)經(jīng)營者和小業(yè)主三者利益的共同體。因此，加強(qiáng)商業(yè)地產(chǎn)項目的后續(xù)經(jīng)營，能夠促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)的運(yùn)營管理效率的提升。對商業(yè)地產(chǎn)而言，應(yīng)該從招商管理、營銷管理、物業(yè)管理和服務(wù)監(jiān)督等四個方面加強(qiáng)對商業(yè)地產(chǎn)的運(yùn)營管理。通過對商業(yè)地產(chǎn)統(tǒng)一協(xié)調(diào)的管理和運(yùn)營，促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)管理價值的實現(xiàn)，保證商業(yè)地產(chǎn)成功運(yùn)作并持續(xù)保值增值，提升商業(yè)地產(chǎn)整體物業(yè)的形象水平，促進(jìn)投資者和經(jīng)營者的利益最大化。
商業(yè)地產(chǎn)應(yīng)該重視資產(chǎn)管理，將資產(chǎn)管理理念充分融入商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)管理工作當(dāng)中，加強(qiáng)對專業(yè)化的商業(yè)地產(chǎn)管理人才的培養(yǎng)，創(chuàng)新商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)管理模式和持有經(jīng)營模式。通過對商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)、銷售以及運(yùn)營管理過程中有效的資產(chǎn)管理，避免投資者的無序競爭，促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)整體經(jīng)營管理水平的提升，實現(xiàn)商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)保值增值目標(biāo)的實現(xiàn)。
【參考文獻(xiàn)】
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第7篇：商業(yè)投融資模式范文
開發(fā)區(qū)發(fā)展至今,開發(fā)區(qū)的可供選擇的融資基本模式有兩種:傳統(tǒng)政府融資模式和市場融資模式?？紤]項目融資要素,對開發(fā)區(qū)來講,不同的融資方式優(yōu)缺點(diǎn)不同。
一、政府融資模式
開發(fā)區(qū)建立初期,受自身實力和規(guī)模的限制,采取市場化融資的方式存在很多困難,往往依據(jù)政府信用為基礎(chǔ)籌集資金,用于特定的建設(shè)項目。
政府投融資主體以政府提供的信用為基礎(chǔ),以政策性融資方式為主,輔之以其他手段進(jìn)行融資。資金來源渠道主要有兩類:一是政府財政出資;二是政府債務(wù)融資。債務(wù)融資方式往往不外銀行貸款、發(fā)行企業(yè)債券,發(fā)行股票上市籌集資金也有成功的案例,但要求較高、難度相對較大,這些方式在某種程度上大大緩解了開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金緊張的矛盾。
政府融資模式的核心在于:建設(shè)項目的投資、建設(shè)、運(yùn)營“三位一體”,全部由政府或政府組建的國有獨(dú)資公司包攬,是單一的國有所有制經(jīng)濟(jì)在城市開發(fā)區(qū)建設(shè)的具體體現(xiàn)。
政府投融資模式最大的優(yōu)點(diǎn)就是能依托政府財政和良好的信用,快速籌措到資金,操作簡便,融資速度快,可靠性大。這種模式在開發(fā)區(qū)成立初期為起步建設(shè)發(fā)揮了巨大作用,是財政資金以外開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的主要來源。缺點(diǎn)主要有:一是對政府財政產(chǎn)生壓力,受政府財力和能提供的信用程度限制,融資能力不足;二是不利于企業(yè)進(jìn)行投資主體多元化的股份制改制,施行法人治理結(jié)構(gòu);三是對政府來講,不能實現(xiàn)有限追索,對項目承擔(dān)風(fēng)險較大,因以政府信用作擔(dān)保,可以和貸款銀行協(xié)商,相應(yīng)降低融資成本。
二、市場化融資模式
市場化投融資模式,是指企業(yè)以獲取贏利為目的,依據(jù)企業(yè)信用或項目收益為基礎(chǔ),以商業(yè)貸款、發(fā)行債券股票等商業(yè)化融資為手段籌集資金并加以運(yùn)用的金融活動。非國有獨(dú)資的公司制企業(yè)是市場化投融資的主體。
市場化投融資主體的融資又分為企業(yè)信用融資和項目融資。企業(yè)信用融資是以企業(yè)信用為基礎(chǔ)進(jìn)行的各種融資活動;項目融資是以合資成立的股份制項目公司為主體,在政府的支持下,以項目本身收益為基礎(chǔ)進(jìn)行的商業(yè)融資活動。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,市場化投融資模式逐漸成了各開發(fā)區(qū)管理機(jī)構(gòu)探索的主要方向,目前適用的主要融資渠道有:
1.貸款融資。貸款融資模式從操作上相對簡單,而且對于暫時不具有經(jīng)營性質(zhì)的項目如道路、排水、供電線路等工程項目,貸款形式相對比較靈活,可以與商業(yè)銀行達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議,以開發(fā)區(qū)長期信譽(yù)為保證,也可以國有項目公司自身資產(chǎn)規(guī)模為質(zhì)押進(jìn)行融資,同樣也可以爭取國家政策性銀行支持。
2.以“設(shè)施使用協(xié)議”融資。這種模式對于具有長期穩(wěn)定收益而又收益率較低的項目具有很強(qiáng)的操作性,如熱源、汽源、供水工程項目,由于受規(guī)模和政策限制,開發(fā)區(qū)管理部門應(yīng)出臺鼓勵政策,項目公司與使用者簽訂設(shè)施使用協(xié)議,項目公司以使用協(xié)議作為融資載體來安排融資。
3.以“杠桿租賃”融資。開發(fā)區(qū)管理機(jī)構(gòu)作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)管理部門,為促進(jìn)本區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展,通過組建的項目公司,往往對一些具有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、發(fā)展前景良好的中小企業(yè)采取以“杠桿租賃”融資方式加以扶。作為孵化基地成立的高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)中心大多采取這種方式,通過融資建立孵化區(qū)、中試廠房等租賃給中小高新技術(shù)企業(yè)使用,扶持其發(fā)展壯大。通過項目公司建立大型標(biāo)準(zhǔn)化廠房,租賃給暫時因資金困難不具備建廠條件的企業(yè)作為生產(chǎn)廠房等都是這種融資方式的體現(xiàn)。
4.BOT模式。針對開發(fā)區(qū)一些大型的基礎(chǔ)設(shè)施項目,由政府融資或國有公司投資往往建設(shè)、運(yùn)營效率不高,吸引投資者或私營機(jī)構(gòu)通過BOT模式運(yùn)作應(yīng)是較好的選擇。為入?yún)^(qū)企業(yè)供熱、供蒸汽的熱源廠、供水的自來水廠、大型軌道交通項目等都有成功的案例,項目經(jīng)營協(xié)議期過后,項目運(yùn)營公司將項目移交給開發(fā)區(qū)管理部門,以提高項目運(yùn)營效率為前提,也可以采取誰建設(shè)誰擁有的原則,即BOO、BTO等靈活多變的方式。開發(fā)區(qū)管理部門既保證了區(qū)域配套建設(shè)的目標(biāo),減少了資金投入,是基礎(chǔ)設(shè)施項目市場化運(yùn)作的典范。
第8篇：商業(yè)投融資模式范文
關(guān)鍵詞：地方政府；財政投融資；管理對策
中圖分類號：F810 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）10-0-02
經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要政府對公共基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行財政投融資，但是，財政投融資過多，又會使政府面臨巨大的債務(wù)風(fēng)險，因此就需要對財政投資資金進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)管和嚴(yán)格控制。這就需要財政部門思考如何進(jìn)行投融資，如何尋找政府融資對經(jīng)濟(jì)發(fā)展支持與制約的平衡點(diǎn)？如何強(qiáng)化投融資監(jiān)管？從我國金融改革和政府改革的角度考慮，拓寬融資渠道，強(qiáng)化財政監(jiān)督，創(chuàng)新投融資監(jiān)管體系，應(yīng)該是強(qiáng)化財政投融資管理的重要途徑。
一、財政投融資的主要模式及輔助手段
1.財政投融資的基本概念
所謂“財政投融資”，是指政府財政部門在國家預(yù)算一般會計和特別會計之外，進(jìn)行長期投資和貸款的金融活動。它以國家的信用為基礎(chǔ)，通過多種渠道籌措資金，有償?shù)赝顿Y于具有公共性的領(lǐng)域。這是一種政策性投融資，是介于傳統(tǒng)的財政投資和一般商業(yè)性投資之間的一種新型政府投資方式，將財政融資的良好信譽(yù)與金融投資的高效動作相結(jié)合的資金運(yùn)作方式。它主要為提供公共物品的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門融資，其資金來源一般是財政撥付的資本金和吸收的社會資金。
2.政府投融資主體及平臺
通過下設(shè)的公司性質(zhì)的實體進(jìn)行投融資是財政投融資的主要方式。這種投融資主體（以下簡稱為主體）一般由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財政撥款或注入股權(quán)、土地等資產(chǎn)設(shè)立，從事政府指定或委托的公益性或準(zhǔn)公益性項目的融資、投資、建設(shè)和運(yùn)營，擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實體。例如：青島市屬國有投資公司有青島國信、城投、華通等集團(tuán)公司，各區(qū)、市還有自己的下屬投資公司（或中心），多個局（委）也有開發(fā)投資公司，如隸屬于市交通運(yùn)輸委的“青島交通開發(fā)投資中心”等等。人們通常習(xí)慣上把這種投融資主體再加上相互合作的擔(dān)保公司、相關(guān)機(jī)構(gòu)、相關(guān)信息管理系統(tǒng)（網(wǎng)站）等整個系統(tǒng)稱為投融資平臺。
3.創(chuàng)業(yè)投資基金
近年來，各地政府紛紛成立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理中心，目的是推動創(chuàng)業(yè)基金的設(shè)立，并進(jìn)行規(guī)范化管理和引導(dǎo)。政府利用引導(dǎo)基金介入，與想在本地投資的企業(yè)或者基金聯(lián)合在本地成立新的基金，一方面提升投資機(jī)構(gòu)信心，另一方面利用本土優(yōu)勢，協(xié)調(diào)各方面關(guān)系，可以推進(jìn)項目建設(shè)順利發(fā)展。截至2012年底，僅在青島登記備案的創(chuàng)業(yè)投資基金已達(dá)10家，注冊資金13.5億，管理基金規(guī)模已達(dá)20多億元。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些基金大多數(shù)投向了中小企業(yè)，而且是其中的高新產(chǎn)業(yè)，很好地促進(jìn)了高新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和企業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方向。
4.政府投融資模式的配套擔(dān)保措施
（1）建立為農(nóng)民服務(wù)的城鄉(xiāng)社區(qū)建設(shè)融資擔(dān)保有限責(zé)任公司。以農(nóng)村的“四權(quán)”為擔(dān)保，即農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)、集體建設(shè)用地使用權(quán)、居民房屋所有權(quán)和林權(quán)等“四權(quán)”可進(jìn)行擔(dān)保融資，建設(shè)新型農(nóng)村社區(qū)建設(shè)融資模式，激活農(nóng)村土地、山林等多種資源要素。
（2）建立為中小企業(yè)融資服務(wù)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。以青島市為例，2009年9月，由青島市政府出資成立了青島華商匯通投資有限公司。2013年5月，青島市政府與山東省再擔(dān)保集團(tuán)簽訂《推進(jìn)中小企業(yè)融資戰(zhàn)略合作協(xié)議》，通過再擔(dān)保、擔(dān)保等方式擴(kuò)大合作銀行對擔(dān)保機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)的綜合授信額度。2013年7月，青島城投集團(tuán)設(shè)立青島城鄉(xiāng)社區(qū)建設(shè)融資擔(dān)保有限責(zé)任公司，是省內(nèi)資金規(guī)模最大的融資性擔(dān)保公司。
（3）推出中小企業(yè)股權(quán)投融資平臺。目的是促進(jìn)各類中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)和并購重組，拓展中小企業(yè)融資渠道。
二、地方政府投融資管理問題分析
近幾年，各地在財政主導(dǎo)或引導(dǎo)下投融資方面發(fā)展較快，取得了較大的成績，但是也存在一些問題，很多地方的投融資平臺尚處于初步發(fā)展階段，體系建設(shè)還不夠完善，存在多頭融資、多頭監(jiān)管、信息分散的問題，凸顯出財政管理方面還存在一些需要解決的問題。
1.借鑒和利用國際投融資水平不高、融資額較少
雖然多個地方政府借鑒了一些新的國際投融資手段，如：設(shè)立多種創(chuàng)業(yè)基金、發(fā)行債券、使用BOT等，但與國外成功案例相比，存在著借用國際融資金額較少，使用外國政府和世界金融組織貸款少以及國際貿(mào)易使用出口信貸不多的問題。
2.政府可給予平臺的資源較少、平臺償債能力堪憂
一是政府給予融資平臺的可利用資源較少，或者可利用價值不高，平臺公司更多的是依靠政府背景向銀行等進(jìn)行融資，政府因此承擔(dān)很大的擔(dān)保責(zé)任；二是公共基礎(chǔ)設(shè)施很難由建設(shè)或者經(jīng)營方自行定價運(yùn)營收費(fèi)，這些項目盈利能力往往不及預(yù)期，如海灣大橋、海底隧道等至今沒有進(jìn)入贏利狀態(tài)，導(dǎo)致后續(xù)類似較大項目難以利用BOT等方式收費(fèi)，或者運(yùn)營回收周期變長。三是融資平臺公司所投資經(jīng)營的大多是公共基礎(chǔ)項目，總體盈利水平不會太高，目前靠公司盈利支付融資利息尚可，兩年以后大量進(jìn)入還款期，本息相加將是巨大的負(fù)擔(dān)，到那時繼續(xù)融資的能力將逐漸變?nèi)酢?/p>
3.投融資規(guī)模增加過快、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。
投融資規(guī)?？焖偕仙?、投資效益下降、投資風(fēng)險上升的現(xiàn)象，導(dǎo)致政府宏觀調(diào)控對資源配置應(yīng)起的基礎(chǔ)性調(diào)控作用減弱，配置職能失靈。此外，融資結(jié)構(gòu)單一，依靠銀行貸款融資占比較高債券融資所占比率太低，比如青島，銀行貸款達(dá)82%以上，充分利用資本市場融資的能力較弱，債券融資，僅占18%；在投融資平臺建設(shè)中，政府投融資比例較低，大多為1：4，財政投資占比較小，而且缺少相應(yīng)的資本金補(bǔ)充機(jī)制。
4.缺乏統(tǒng)一的投融資監(jiān)管平臺和管理機(jī)制
在財政投融資關(guān)系中，既涉及廣大投資者、投融資主體、政府內(nèi)的多個部門，又涉及銀行等多種金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)事各方信息極不對稱。在政府中涉及多個層級的政府和部門，而且不在同一個融資平臺，經(jīng)常有同一個項目經(jīng)過包裝在不同渠道、不同銀行進(jìn)行貸款或發(fā)行債券的情況，導(dǎo)致各級政府都無法準(zhǔn)確的、及時的掌握融資總量，也是一個極大的風(fēng)險，這說明缺乏統(tǒng)一的投融資監(jiān)管平臺和信息管理及共享機(jī)制。
三、地方財政投融資管理對策
自2011年以來，中央政府已經(jīng)認(rèn)識到地方政府財政投融資特別是各種融資平臺存在的問題，在清理規(guī)范地方政府融資平臺的大背景下，政府財政需要加強(qiáng)對融資平臺等財政投融資加強(qiáng)管理，拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資和監(jiān)管方式。
1.拓寬融資渠道，豐富融資手段
（1）拓寬基礎(chǔ)性項目的投融資渠道。充分利用多種金融手段，如通過綜合授信的一籃子融資計劃，擴(kuò)大政府的投融資渠道。可以采用承兌匯票的方式，即先期存入20-30%的保證金，開立100%的全額銀行承兌匯票，作為支付工程款項的資金，到期按期償還銀行的債務(wù)，同時在商業(yè)銀行取得綜合授信。通過這種方式，資金可以長期滾動使用，從而變流動資金貸款為中間業(yè)務(wù)和票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，從而擺脫了依靠銀行提供信貸的單一性。
（2）盤活存量資產(chǎn)。土地是城市的最大資產(chǎn)，盤活存量資產(chǎn)應(yīng)以建立土地儲備制度為突破口。在具體運(yùn)作中，要把握好土地供應(yīng)總量，注重“賣”“養(yǎng)”并舉，優(yōu)化土地開發(fā)環(huán)境，提高土地融資效益，為平臺公司提供更多的融資資源。
（3）采用多種方式搞活增量資產(chǎn)。深化政府投融資體制改革，放眼國際國內(nèi)資本市場，大膽嘗試各種現(xiàn)代融資方式，拓寬融資領(lǐng)域，大量使用債券融資、可轉(zhuǎn)換債券、上市融資、風(fēng)險投資、項目融資、利用外資、廣告補(bǔ)償、社會保障基金等方式。
2.進(jìn)行制度創(chuàng)新，完善投融資管理制度
要改變過去以經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)為主，政府項目考核為輔的考核模式，實現(xiàn)自主經(jīng)營項目考核和政府項目考核并重，分別考核，綜合評價，建立標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的投融資管理制度。
一是要完善融資管理制度，明確融資項目分類、融資主題、融資方式、融資成本、融資風(fēng)險、融資監(jiān)管、信息等方面的限制。
二是要完善投資效益評估辦法，明確投資項目的考核分類、實施主體、考核標(biāo)準(zhǔn)等，加強(qiáng)對項目的進(jìn)度、質(zhì)量、安全、投資預(yù)算和資金成本、信息透明度和可信度的控制，以提高財政投資的效益。
3.創(chuàng)新財政管理，構(gòu)造財政投融資的管理體系
（1）明確投資主體。成立一個代表政府投融資的經(jīng)濟(jì)實體如政府投資公司或發(fā)展公司作為投資主體，集中政府必要的財力、物力，實行政府主導(dǎo)、市場運(yùn)作的投資體制。
（2）建立財政投融資監(jiān)督管理部門。在財政局內(nèi)成立專門的機(jī)構(gòu)，如成立投融資管理中心，作為固定的組織機(jī)構(gòu)并由專業(yè)人員組成。以此機(jī)構(gòu)專門負(fù)責(zé)制定市場運(yùn)作所需要的各項配套政策；制定財政投融資的規(guī)劃，確定項目的輕重緩急；統(tǒng)籌預(yù)算內(nèi)、外政府專項資金，在引導(dǎo)社會各類資金中起基礎(chǔ)性、決定性作用；對項目的投融資方案進(jìn)行審批，對執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督管理。
（3）建立城市開發(fā)基金組織。與一般的金融機(jī)構(gòu)不同，地方城市開發(fā)基金組織兼有經(jīng)濟(jì)審查和工程監(jiān)控職能可以積聚大量金融、會計人員以及工程專家，與其財政投融資機(jī)構(gòu)的性質(zhì)相適應(yīng)的。
通過以上三種方式形成總體政府主導(dǎo)，分層（企業(yè)或項目層）市場運(yùn)作的財政投融資格局。
（4）組建投融資管理戰(zhàn)略聯(lián)盟。強(qiáng)化與銀行及銀監(jiān)會戰(zhàn)略同盟的聯(lián)系，加強(qiáng)與國家政策性銀行的業(yè)務(wù)合作，建立政、銀聯(lián)手監(jiān)管機(jī)制，定期或不定期地組織召開政府、銀行和銀監(jiān)局三方聯(lián)席會，加強(qiáng)溝通和信息共享，提高監(jiān)管能力和辦事效率。
4.進(jìn)行科技創(chuàng)新，建立政府債務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制
加強(qiáng)政府債務(wù)管理，建立風(fēng)險模型比較財政投融資政策的效果和風(fēng)險，進(jìn)行投資乘數(shù)分析，尋找財政投融資和國民收入增長的平衡點(diǎn)，幫助政府決策，強(qiáng)化風(fēng)險意識，嚴(yán)格控制債務(wù)規(guī)模，防止債務(wù)風(fēng)險。
根據(jù)凱恩斯理論，投資刺激需求的增長，投資完成后又增加能供給，所以投資是經(jīng)濟(jì)增長的動力，對經(jīng)濟(jì)影響具有乘數(shù)作用。投資乘數(shù)是指增加一單位投資，所導(dǎo)致的國民收入增長的倍數(shù)。假設(shè)Y=GNP，C為消費(fèi)額，I為投資額，G為財政支出額，X為凈出口額則Y=C+I+G+X，當(dāng)I過大時，政府為償還利息財政支出會降低、消費(fèi)下降，則Y必然下降。，其中K即為投資乘數(shù)。
為此，應(yīng)充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)，建立投融資統(tǒng)一管理、信息監(jiān)控平臺系統(tǒng)，進(jìn)行項目備案，讓投融資的各方信息匯總進(jìn)入監(jiān)控平臺，做到權(quán)利關(guān)系明了，項目進(jìn)展明了，融資債權(quán)關(guān)系清晰，資金的“借、用、還和審”透明。所有環(huán)節(jié)經(jīng)審批備案入網(wǎng)、數(shù)據(jù)交換以后，才可以進(jìn)行下一步，既可以提高信息透明度和共享度，提高審批速度，又可以加強(qiáng)監(jiān)督，便于審計、統(tǒng)計，使上述的制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新又可以依托的平臺，落到實處得到執(zhí)行。綜上，投融資是一項非常復(fù)雜的工作，必須根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境和項目實際情況靈活運(yùn)用，進(jìn)行合理的組合配置，這一切需要政府構(gòu)造更加完善的投融資監(jiān)管體系，健全管理制度，規(guī)范政府投融資行為，創(chuàng)新監(jiān)管體系，強(qiáng)化風(fēng)險管理和績效評估，才能既通過投融資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又做到風(fēng)險可管可控。
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第9篇：商業(yè)投融資模式范文
關(guān)鍵詞：財政投融資體制
通常認(rèn)為，財政投融資是指政府為實現(xiàn)一定的產(chǎn)業(yè)政策和財政政策目標(biāo)，通過國家信用方式把各種閑散資金，特別是民間的閑散資金集中起來，統(tǒng)一由財政部門掌握管理，根據(jù)經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展計劃，在不以盈利為直接目的的前提下，采用直接或間接貸款方式，支持企業(yè)或事業(yè)單位發(fā)展生產(chǎn)和事業(yè)的一種資金活動。財政投融資作為市場經(jīng)濟(jì)條件下政府配置資源的重要實現(xiàn)途徑，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)有效增長、調(diào)整和改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化宏觀調(diào)控能力等方面都具有獨(dú)特的功效。我國財政投融資起源于上世紀(jì)50年代，進(jìn)入80年代以后得到迅速發(fā)展。但隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的日漸完善和公共財政框架的逐步確立，原有財政投融資體制的問題日益突出，使得對其進(jìn)行改革的必要性和緊迫性大大增強(qiáng)。
一、我國財政投融資的現(xiàn)狀和問題
(一)融資渠道單一，融資范圍狹窄
我國財政投融資的資金來源主要依靠財政，包括各項財政周轉(zhuǎn)金、預(yù)算執(zhí)行中的間歇資金、專戶儲存的預(yù)算沉淀資金以及行政攤發(fā)的國家債券或金融債券，既缺乏市場性融資手段，又不能適應(yīng)市場的進(jìn)程，適時地吸收郵政儲蓄、社會保險基金和借助于一些社會財力，甚至一些應(yīng)納入財政投融資范圍的資金也沒有到位。
(二)財政投融資管理體系不健全
由于缺乏全國統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、規(guī)劃，財政投融資管理比較散亂，不成體系。主要表現(xiàn)在:（1）財政投融資的機(jī)構(gòu)名目眾多，既有財政信用機(jī)構(gòu)，又有財政部門內(nèi)設(shè)的諸如農(nóng)財處、行政處等業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)，還有政策性銀行，形成條塊分割、各自為政的局面，缺乏一個統(tǒng)籌資金、協(xié)調(diào)行動的管理機(jī)構(gòu)。（2）財政投融資管理混亂，缺乏嚴(yán)格的計劃與法制管理。
(三)財政投融資與商業(yè)銀行投融資界限不清，也缺乏法律上的依據(jù)
一方面財政投融資范圍界定不嚴(yán)，一些本應(yīng)通過市場融資的項目卻通過財政投融資籌措資金，從而扭曲了資金結(jié)構(gòu)，損害了金融業(yè)公平競爭。另一方面商業(yè)銀行過分?jǐn)U張投資性貸款，投資資金過分依賴銀行，這不僅加劇重復(fù)建設(shè)和結(jié)構(gòu)失調(diào)，還會導(dǎo)致銀行不良債務(wù)急劇上升而阻礙金融體制改革的深化。
(四)財政投資不規(guī)范
目前，在許多財政投融資項目上，有償資金往往無償使用，資金投放前缺乏全面科學(xué)的可行性分析、成本效益分析，工程建設(shè)中缺乏有效的監(jiān)督約束機(jī)制，項目結(jié)束后也不進(jìn)行評估，往往是“說投就投，一投了之”，使財政投融資無法維持自身“融資——投資——還款”的良性循環(huán)。
(五)企業(yè)在投融資領(lǐng)域作為市場主體的地位還未確立，其自未能得到很好落實
當(dāng)前，投資的決策權(quán)都在各部門、各地區(qū)的行政機(jī)構(gòu)手中，政府行政部門審批投資項目、安排投資計劃，對投資項目單位的管理實行以投資項目為中心而不是以企業(yè)法人為中心，投資過程中政企不分的狀況依然存在，致使一些國有企業(yè)缺乏面向市場、適應(yīng)市場的能力，投資的效益觀念和風(fēng)險意識較差。
二、改革和完善我國財政投融資的建議
（一）拓寬融資渠道，壯大投融資規(guī)模
從當(dāng)前我國的實際情況來看，財政投融資應(yīng)從以下渠道籌集資金：一是預(yù)算撥款，但作為無償使用的資金，預(yù)算撥款在整個資金來源中不能占太大比重。二是郵政儲蓄存款和社會保障基金的剩余金，從發(fā)展趨勢看，應(yīng)將其成為重要資金來源。三是政府擔(dān)保債券和政府擔(dān)保借款，諸如向各專業(yè)銀行發(fā)行中長期建設(shè)債券等。四是各種民間資金，應(yīng)作為資金來源的重要組成部分。五是預(yù)算外資金“專戶儲存”中間歇資金的一部分，但不包括那些周轉(zhuǎn)快、間歇時間短的預(yù)算外資金。六是增加政策性銀行籌資量。財政投融資機(jī)構(gòu)除采用借款等融資方式外，還可發(fā)行股票、債券和其他有價證券等方式進(jìn)行直接融資。
（二）進(jìn)一步明確財政投資的原則、范圍和領(lǐng)域
財政投資的基本原則是：致力于公共福利的增進(jìn)；不能對市場的資源配置功能造成扭曲和障礙；不宜干擾和影響民間的投資選擇和偏好；不宜損害財政資金的公共性質(zhì)，進(jìn)行風(fēng)險性投資。為此，應(yīng)進(jìn)一步明確財政的投資范圍和領(lǐng)域，這主要包括市場機(jī)制難以發(fā)揮作用的公共領(lǐng)域。在今后相當(dāng)長一段時間內(nèi)，我國財政投融資的重點(diǎn)對象應(yīng)當(dāng)是基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)、科技進(jìn)步、區(qū)域發(fā)展、環(huán)境保護(hù)等過去忽視的范圍和領(lǐng)域三)加強(qiáng)管理，提高財政投融資效益
1.建立財政投融資計劃編制制度。通過編制財政投融資信貸資金綜合計劃、財政投融資資金來源計劃和財政投融資資金運(yùn)用計劃，全面反映其資金來源、資金運(yùn)用和投資預(yù)期收益等情況，從長遠(yuǎn)看，財政投融資計劃應(yīng)成為政府的“第二預(yù)算”，由同級人大或人民政府審批，并列入國家綜合信貸計劃和固定資產(chǎn)投資計劃，以利于控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模。
2.制定財政投融資資金使用的審批制度、監(jiān)督檢查制度、回收和效益考核制度、預(yù)決算制度、財政投融資內(nèi)部財務(wù)核算制度及其配套管理辦法，并切實按照相關(guān)規(guī)定組織實施財政投融資活動，保證財政投融資資金的有效投放和健康運(yùn)行。
3.建立合理、高效的財政投融資管理機(jī)構(gòu)，并實行現(xiàn)代化管理。中央一級可考慮在財政部內(nèi)部設(shè)置專門管理財政投融資的機(jī)構(gòu)，統(tǒng)管全國的財政投融資工作，制定全國的財政投融資政策，同時負(fù)責(zé)中央財政投融資資金的籌集與使用。
4.從國際經(jīng)驗來看，凡是市場經(jīng)濟(jì)活躍的國家，其法制都很健全。因此，應(yīng)制定相應(yīng)的財政投融資法規(guī)、管理條例及實施辦法等，使財政投融資活動努力做到有法可依、有法必依。
（四）創(chuàng)新財政投融資機(jī)制
1.按照市場機(jī)制的要求，建立和嘗試多種財政投資項目運(yùn)營模式
對非經(jīng)營性項目，可以采取政府投資、政府經(jīng)營的模式，授權(quán)國有資產(chǎn)經(jīng)營管理公司經(jīng)營管理。對經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目，國外運(yùn)用得比較成功且適合我國實際的模式主要有：政府和民間合作投資、民間經(jīng)營模式；建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓模式(BOT)；建設(shè)轉(zhuǎn)讓經(jīng)營模式(BTO)；購買建設(shè)經(jīng)營模式(BBO)；此外，還有租賃開發(fā)經(jīng)營模式、管理合同模式以及政府和民間就項目合資組建公司的共同投資經(jīng)營模式等。
2.建立財政投融資和市場投融資的協(xié)調(diào)機(jī)制
主要包括三個層面：一是財政投融資活動要嚴(yán)格遵照市場經(jīng)濟(jì)的信用原則，對財政投融資資金進(jìn)行流動性、安全性管理。財政投融資不能唯成分論，而要以社會經(jīng)濟(jì)效益高低來決定投融資領(lǐng)域。二是雖然財政投融資體制強(qiáng)調(diào)自上而下一致的政策導(dǎo)向機(jī)制，但必須借助市場投融資體制，實施市場化的投融資活動。同時，財政投融資的政策性導(dǎo)向，要對市場投融資的方向、規(guī)模發(fā)揮引導(dǎo)效應(yīng)，使市場投融資逐步納入到國民經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)行的軌道上來，最大限度地減少盲目性和短視行為。三是在投融資項目選擇上，市場投融資活動要優(yōu)先參與競爭，凡是適合從其他來源獲得資金的項目，財政投融資活動不應(yīng)向其提供資金，而且，在必須通過財政投融資扶持和發(fā)展的領(lǐng)域，財政投融資要注意更多體現(xiàn)政府的經(jīng)濟(jì)長期戰(zhàn)略，注重宏觀平衡和結(jié)構(gòu)均衡。
3.建立多層次的財政投融資風(fēng)險責(zé)任分擔(dān)機(jī)制
財政投融資最大的風(fēng)險源自財政投融資的產(chǎn)權(quán)責(zé)任模糊。財政投融資成為社會主義市場經(jīng)濟(jì)投融資主體，是來源于政府的政權(quán)行使者和國有經(jīng)濟(jì)的代表者雙元身份和政府的社會管理和經(jīng)濟(jì)管理的雙重職能，這雙元身份和雙重職能在具體實施中，容易被簡單地運(yùn)用行政手段所混淆，致使財政投融資活動與行政權(quán)力結(jié)合在一起，產(chǎn)生低效率和腐敗。因此，為減小財政投融資風(fēng)險，要通過委托和關(guān)系，明確資金托管、資金管理和資金運(yùn)用三個層次的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，落實各個投資主體的責(zé)、權(quán)、利。
4.確立以企業(yè)為主體的投資決策機(jī)制
在投融資體制改革中，應(yīng)全面落實企業(yè)的投資自，項目立項、前期研究、籌資方式的選擇、新建或是技術(shù)改造的選擇等各個環(huán)節(jié)都應(yīng)由企業(yè)自主決策。對于新建的經(jīng)營性項目都要按照《公司法》要求，先確立企業(yè)法人，再進(jìn)行項目建設(shè)。政府應(yīng)進(jìn)一步減少對企業(yè)投資融資的直接干預(yù)，而應(yīng)在加強(qiáng)政策引導(dǎo)，增強(qiáng)社會服務(wù)功能和完善經(jīng)濟(jì)管理功能方面多下功夫。
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